D.V.I. Deutsche Vermögens- und Immobilienverwaltungs GmbH

Schönefeld

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2022 bis zum 31.12.2022

2. Konzernlagebericht

2.1. Grundlagen des Konzerns

2.1.1. Geschäftsmodell

Die D.V.I. Deutsche Vermögens- und Immobilienverwaltungs GmbH ¹ bildet gemeinsam mit ihren Tochtergesellschaften und Beteiligungen ² einen integrierten Immobilienkonzern. DVI's originärer geographischer Fokus lag in Berlin. Vor etwa fünf Jahren wurde der geographische Schwerpunkt um das Berliner Umland und weitere deutsche Großstädte wie Erfurt, Leipzig oder Mainz erweitert.

Ertragsgenerierende Wohnimmobilien - welche von konzerneigenen Dienstleistungsgesellschaften betreut werden - bilden das Herzstück des Konzerns. DVI erwirbt ihre Immobilien nicht nur auf herkömmliche Weise durch einen klassischen Ankauf, sondern auch durch die Übernahme geschlossener Immobilienpublikumsfonds (Akquisitionsroute). Gelegentliche Immobilienentwicklungen ergänzen das Bestandsgeschäft der DVI.

Die Anteile an DVI werden von fünf Privatpersonen aus zwei in Deutschland ansässigen Familien gehalten. Als in Privatbesitz befindliches Unternehmen unterliegt die Gesellschaft keinem Druck, kurzfristigen Erwartungen erfüllen zu müssen. Vielmehr können die geschäftsführenden Gesellschafter der DVI ihre langfristige strategische Ausrichtung zielführend verfolgen.

2.1.2. Konzernstruktur

Die DVI GmbH hält selbst keine Immobilien, sondern fungiert ausschließlich als Konzernholdinggesellschaft. Zum Bilanzstichtag 31. Dezember 2022 umfasst der Konzern 294 Tochtergesellschaften und assoziierte Unternehmen (Vorjahr: 267). Die Konzernunternehmen können vier Segmenten zugeordnet werden:

¹ Nachfolgend "DVI GmbH", "Konzernmutter" oder "Konzernmuttergesellschaft" bezeichnet.
² Nachfolgend zusammen "DVI", der "Konzern" oder auch die "DVI-Gruppe" genannt.

Die vier Bereiche unterscheiden sich in ihrer Größe und Bedeutung für den Konzern.

Wohnsegment

Das Wohnsegment stellt den Kernbereich des Konzerns dar. In erster Linie definiert sich DVI als Bestandhalter von modernen (und voll vermieteten) Wohngebäuden.

Das Wohnsegment macht 3/4 des Gesamtwertes des Immobilienportfolios aus (€ 2.302 Mio. von € 3.066 Mio.). Es umfasst 10.784 Wohnungen und 262 Gewerbeeinheiten ³ ; größtenteils in Berlin. Deren Mieten tragen mit 72% zu den Gesamtmieteinnahmen bei (€ 81 Mio. von € 112 Mio.).

Die drei größten Wohnkomplexe werden direkt von drei Tochtergesellschaften der DVI gehalten. 60% des Immobilienwertes der Wohngebäude verteilt sich auf 13 Tochtergesellschaften.

Das Verwalten von Wohnimmobilien erfordert in höchstem Maße standardisierte Prozesse. DVI's große Wohnkomplexe lassen sich insbesondere durch effizientes Gebäude- und Anlagenmanagement besonders gut vermieten und profitieren vom in-house Service der gruppeneigenen Dienstleistungsgesellschaften.

Service-Segment

Die Gesellschaften des DVI-Servicesegments bieten sowohl für das Wohnsegment als auch für das Gewerbesegment das gesamte Spektrum an immobilienbezogenen Dienstleistungen. Das Service-Segment ist somit ein unterstützender Bereich. Aufgrund seiner Existenz ist DVI ein vollintegrierter Immobilienkonzern.

³ Einige Wohnkomplexe enthalten auch Gewerbeeinheiten (z.B. einen Supermarkt im Erdgeschoss).

Die immobilienbezogenen Dienstleistungen umfassen die Bereiche Hausverwaltung, Facility Management, Vermietungsdienstleistungen, Asset Management und Baubetreuung. Die Dienstleistungen werden fast ausschließlich für Unternehmen der Gruppe erbracht und zu Wettbewerbspreisen. Darüber hinaus erbringen die Servicegesellschaften zentrale Dienstleistungen für die Konzerngesellschaften (z.B. Buchhaltungsdienstleistungen).

Auch wenn das Service-Segment hinsichtlich der Erlöse das kleinste Segment darstellt, so ist es doch das mit den meisten Mitarbeitenden. Sein Beitrag ist für den Gruppenerfolg von entscheidender Bedeutung, da es zu einem optimalen Gebäudemanagement mit kurzen Kommunikationswegen führt. Fener reduzieren in-house Services die Abhängigkeit von externen Dienstleistern.

Gewerbesegment

Das Gewerbesegment ist in Bezug auf Immobilienwert und Erlöse das zweitgrößte der vier DVI-Segmente und trägt mit 22% zum Immobiliengesamtwert und mit 28% zu den Gesamtmieterlösen bei. Seit den Anfängen hatte DVI stets ein zweites Standbein in Gewerbeimmobilien. Heute besitzt DVI Gewerbeimmobilien in Berlin und einem halben Dutzend weiterer Städte im Umkreis von zwei Bahnfahrtstunden.

Gewerbeimmobilien mit ihren größeren Einheiten erfordern individuelle, am einzelnen Mieter orientierte Ansätze des Gebäudemanagements (im Gegensatz zum standardisierten Gebäudemanagement von Wohnimmobilien). Mietvertragsverhandlungen mit öffentlichen Mietinteressenten oder auch Großunternehmen können sich über mehr als zwei Jahre hinziehen, da die Gebäudeanpassungsmaßnahmen für potentielle Mieter maßgeschneidert ausgestaltet werden müssen. Die erforderlichen Baumaßnahmen werden durch Konzernunternehmen überwacht und überziehen die vorgesehenen Projektlaufzeiten selten um mehr als ein Quartal.

DVI's Gewerbe-Team weist eine beachtliche Erfolgsbilanz in der Wiederbelebung schlecht ausgelasteter Gewerbeimmobilien auf, u. a. in der Neuvermietung leerstehender Bürogebäude und Modernisierung schlecht vermieteter Einkaufszentren.

Entwicklungssegment

Das Entwicklungssegment komplettiert DVI's Profil als vollintegrierten Immobilienkonzern. Wenngleich das Kerngeschäft von DVI im Halten ertragsgenerierender Renditeimmobilien besteht, sind in den letzten zehn Jahren auch gelegentlich Entwicklungsaktivitäten unternommen worden.

Mit einem Anteil von 3% am Immobilienportfolio ist dieses Segment eher von peripherer Natur. Um neue Entwicklungen zu realisieren, kooperiert DVI im Regelfall mit Entwicklungspartnern, die als führender Co-Investor die alltägliche Verwaltung verantworten.

2.1.3.Corporate Governance

In Vorbereitung des Einstiegs auf dem Fremdkapitalmarkt im Januar 2022 hat die DVI GmbH ihre Corporate Governance institutionalisiert.

Ende 2021 hat DVI zwei unabhängige Ausschüsse eingerichtet. Der Investitionsausschuss berät die Gruppe bei der Investitionsstrategie und bei Investitionen über € 50 Mio. Der Prüfungsausschuss überwacht die Integrität der internen und externen Berichterstattung und bewertet die Qualität der Prüfung durch die Wirtschaftsprüfer. Die Wirtschaftsprüfer testieren den Konzernabschluss der Gruppe. Sie werden von der Gesellschafterversammlung gewählt, die eine Reihe größerer Transaktionen (z.B. Übernahmen, neue Darlehen) zu genehmigen hat.

Anstehende Konzernvereinfachung

Die DVI gründet derzeit zwei Holdinggesellschaften (als direkte Tochtergesellschaften der DVI GmbH). Über eine Holding werden die Wohnimmobilien des Konzerns gebündelt, über die andere alle Büroimmobilien. Das Top-Management der Holdinggesellschaften soll sich jeweils ausschließlich auf eine Assetklasse konzentrieren. Die Rekrutierung kommt gut voran; zum Zeitpunkt dieses Berichts waren bereits vier Top-Management- Positionen besetzt.

Die Vereinfachung soll die Unternehmensführung stärken, indem das Management von den Gründungsgesellschaftern auf sehr erfahrene Fachleute in den Bereichen Wohnimmobilien und Bürogebäude übertragen wird. Im Idealfall wird dies das künftige Wachstum in den beiden Hauptanlageklassen von DVI sowie einen gezielteren Ansatz für die anstehenden ESG-Maßnahmen erleichtern.

2.1.4.Strategie

2.1.4.1. Investitions- und Vermögensstrategie

DVI ist ein integrierter Immobilienkonzern mit langfristiger Orientierung eines Bestandsimmobilienhalters.

In-house Service

Als Eigenverwalter werden die Immobilien der DVI von Konzerngesellschaften betreut. Das Portfolio wird in-house betreut. Die von den Servicegesellschaften erbrachten Dienstleistungen erstrecken sich von Hausverwaltung, Facility Management, Asset Management, Vermietungsdienstleistungen, Baubetreuung bis hin zu unterstützende Leistungen im Rahme von Due Diligence Projekten.

Vermögensaufteilung

Vollvermietete und gepflegte Wohngebäude bilden das Rückgrat der Gruppe (3/4 des gesamten Immobilienportfolios). Die hohe Widerstandsfähigkeit der Hauptanlageklasse der Wohnimmobilien - fast alle in Berlin mit Durchschnittsmieten unter den Marktmieten - in Verbindung mit einer vorsichtigen Finanzierungsstrategie sorgen für ein hohes Maß an Stabilität. Innerhalb des Wohnbereichs bevorzugt DVI A-Städte und Regionalzentren und große Wohnanlagen gegenüber Kleineren.

Große Komplexe ermöglichen eine effiziente Bewirtschaftung. DVI erwägt derzeit den Aufbau eines zweiten regionalen Zentrum für ihre Wohnungsbestände (z.B. in der Stadt Mainz).

Bis zu maximal 1/4 des Portfolios besteht aus Gewerbeimmobilien in Städten wie Berlin und Erfurt. Sie wurden zu einem Bruchteil des heutigen Preises erworben, allerdings mit hohen Leerständen, niedrigen Mieten und / oder kurzen Mietlaufzeiten. DVI schätzt den deutlich geringeren Regulierungsgrad für Gewerbemieten im Vergleich zu Wohnimmobilien.

Opportunistische Akquisitionsroute

Die meisten der DVI-Vermögenswerte wurden opportunistisch in dem Sinne erworben, dass sichere Immobilien auf unkonventionelle Weise durch Fondsübernahmen akquiriert wurden. Es gibt zwei Haupttypen von defensiven Vermögenswerten, die die Gruppe über Fondsübernahmen erwirbt: Moderne Wohn- oder Bürogebäude, in beiden Fällen gut erhalten und voll vermietet, in etablierten Mikrolagen deutscher Großstädte und mit niedrigen bis moderaten Mieten. Bis heute hat sich die DVI in über 150 geschlossene Immobilienfonds eingekauft und ist damit wohl zum Marktführer für sekundäre Immobilienfondsübernahmen in Deutschland geworden (knapp 20.000 einzelne Fondsanteile seit 2011 erworben).

Die Fondsübernahmen der DVI sind nicht als Geldanlage gedacht. Ziel ist es nicht, aus Minderheitsbeteiligungen ein passives Einkommen zu generieren. Vielmehr sind Fondsübernahmen ein opportunistischer Weg zum Erwerb von Immobilien außerhalb des klassischen Marktes. Der Aufbau einer Mehrheitsbeteiligung ermöglicht auch einen positiven Einfluss auf die Strategie eines Fonds. Das heißt, der Gesamtwert übersteigt die Summe der Werte der einzelnen Fondsanteile, was häufig zu einem Erwerb unter Marktwert führt.

Schließlich kann DVI den Fonds, an denen sie eine Mehrheitsbeteiligung hält, ein Angebot zum Kauf der Immobilien unterbreiten ("Upstream Acquisition"). Die vorgelagerte Akquisition ist faktisch ein Squeeze-out der Minderheitsgesellschafter der Fonds und erfordert deren Zustimmung. Bislang hat DVI zehn Immobilien im Upstream erworben.

Zufriedene Fondsverkäufer bieten der DVI häufig weitere Fondsbeteiligungen an. Auf diese Weise hat die Gruppe Zugang zu einer sich auffüllenden Pipeline von preislich attraktiven Off-Market-Immobilien.

Operative Neupositionierung

DVI erwirbt auch Immobilien auf konventionelle Art, mit oder ohne Notwendigkeit einer operativen Neuaufstellung. In der Vergangenheit waren einige der erfolgreichsten Akquisitionen des Konzerns sowohl mit einer komplexen Übernahme als auch mit einer operativen Neuaufstellung oder einer finanziellen Restrukturierung verbunden.

Transaktionsbeispiele

So wurde beispielsweise der größte Wohnkomplex der DVI mit 1.853 Wohnungen in Berlin-Hellersdorf im Jahr 2011 in einer komplexen Transaktion übernommen, bei der die DVI Fondsanteile von (letztlich) 635 Einzelverkäufern erwarb. Der große Wohnkomplex wies zu diesem Zeitpunkt eine zweistellige Leerstandsquote, einen Instandhaltungsstau und eine anstehende Refinanzierung auf, die keinesfalls sicher war, so dass den 672 ehemaligen Fondseigentümern kräftige Nachschussforderungen drohten. Die DVI erlangte praktisch über Nacht die Kontrolle und sicherte die Finanzierung durch ihre Hausbank.

Ein weiteres Beispiel ist "Helle Mitte", eines von 2 mittelgroßen Einkaufszentren der DVI, im Zentrum des Berliner Stadtteils Hellersdorf, in dem die DVI 3.026 Wohneinheiten besitzt. Im Jahr 2018 begann DVI mit dem Ankauf von Fondsanteilen von (letztlich) 1.222 einzelnen Verkäufern. Das Einkaufszentrum wies eine zweistellige Leerstandsquote auf, einige leerstehende Büroeinheiten befanden sich seit 1997 noch im ursprünglichen Rohbauzustand. Da die Refinanzierungsversuche stockten, baute die Gruppe innerhalb weniger Wochen eine Kontrolle vermittelnde Fondsbeteiligung auf. Bis eine neue Bankfinanzierung durch eine unserer Partnerbanken gesichert war, sprang DVI ein und gewährte dem Fonds ein umfangreiches Notdarlehen. Im Jahr 2021 wurden die Sanierungsbemühungen mit der Eröffnung des neuen Ankermieters, eines REWE-Marktes, abgeschlossen.

Wichtigste Vermögenswerte

Heute fallen fast alle ertragsgenerierenden Immobilien der DVI in die Kategorie der wichtigsten Vermögenswerte (Core Assets). Sie sind voll vermietet, weisen steigende Mieteinnahmen auf und werden durch eine Mischung aus Eigenkapital und mittel- bis langfristigen Finanzschulden finanziert.

Skalierungskompetenz / Benchmarking

Durch Kontakte aus mehr als zwei Jahrzehnten und noch mehr seit dem Erwerb des ersten Immobilienfonds im Jahr 2011 trifft DVI auf eine Vielzahl von Fachleuten aus allen Bereichen unseres Geschäfts (z.B. Hausverwaltungen, Fondsgesellschaften). Das Knowhow bei DVI profitiert in hohem Maße von dem erworbenen Wissen, das in der gesamten Gruppe skaliert werden kann.

Kontinuität

Bei DVI legen wir Wert auf Kontinuität. Unsere Geschäftsführer arbeiten seit ihrem ersten Immobilieninvestment im Jahr 2000 zusammen. Alle Abteilungsleiter, die in den vergangenen zwei Jahrzehnten eingestellt wurden, sind noch immer in der Gruppe tätig. Um Mitarbeiter zu binden, erhöhen wir proaktiv die Gehälter, haben außergewöhnlich flache Hierarchien und fördern eine unabhängige Arbeitskultur mit Entscheidungsbefugnissen der zuständigen Abteilungen.

Periphere Immobilienentwicklungen

DVI erkennt die Chancen der Immobilienentwicklung für den Eigenbestand in Städten wie Berlin, die einen Mangel an Wohnungen aufweisen. Neue Wohnanlagen profitieren von hoher Energieeffizienz, niedrigerer Mietpreisregulierung und können mit öffentlichen Mitteln gefördert werden. Ist die Entscheidung für die schlüsselfertige Errichtung eines Neubaus jedoch erst einmal gefallen, steigen die Risiken deutlich. Die Bauträgertätigkeit wird daher eine Randerscheinung im Vermietungsgeschäft der DVI bleiben. Sie werden von erfahrenen Co-Investoren betreut. Sollte DVI die Entscheidung treffen, neue Wohngebäude zu errichten, werden diese langfristig im Bestand gehalten.

Co-Investoren

DVI investiert mit einer Vielzahl von Co-Investoren. Die Immobilienbranche eignet sich gut für die Zusammenarbeit mit Partnern, bei der jede Partei von den Stärken der anderen profitieren kann (z.B. Zugang zu einer Immobilie, Zugang zu Kapital, Entwicklungs- Know-how). Die DVI vergibt Finanzierungen an Co-Investmentgesellschaften und manchmal auch direkt an Co-Investoren und finanziert deren Anteil am Kaufpreis.

Veräußerungen

DVI hat noch nie eine Teilung von Wohnkomplexen vorgenommen und plant dies auch nicht, um Wohneinheiten einzeln zu verkaufen. Nicht zum Kerngeschäft gehörende Immobilien können unter den richtigen Umständen veräußert werden. Abgesehen von kleineren Portfoliooptimierungen im Jahr 2023 rechnen wir in absehbarer Zeit nicht mit größeren Verkäufen.

2.1.4.2. Finanzstrategie

Als Familienunternehmen ist es von größter Bedeutung, die Gruppe sicher durch die Zeit zu führen. Die Finanzstrategie der DVI ist von Umsicht geprägt und wird von acht Grundsätzen bestimmt:

1) Moderater Verschuldungsgrad

Der Verschuldungsgrad, gemessen am Loan-to-Value (LTV), liegt bei 37 % und ist damit im Vergleich mit anderen Unternehmen in der Investment Grade Peergroup besser. Viele der Immobilienfonds der DVI weisen niedrige LTVs auf, die durch mehr als zwei Jahrzehnte Annuitätendarlehensrückzahlungen verursacht wurden, während die Mieteinnahmen der Fonds gestiegen sind.

2) Strikte Hedging-Politik

Die DVI mildert das Zinsrisiko, indem sie ungesicherte variable Zinssätze vermeidet. Zum Jahresende waren nur 4 % der Finanzverbindlichkeiten nicht mit festen oder abgesicherten Zinssätzen versehen.

3) Großzügige Barreserven

Zum Jahresende würde das Bankguthaben der Gruppe theoretisch allein ausreichen, um die finanziellen Verpflichtungen für mindestens die folgenden 18 Monate bis Mitte 2024 zu erfüllen (d.h. ohne Refinanzierungserlöse und Mieteinnahmen).

4) Bereitschaft zum Dividendenverzicht

Die DVI-Aktionäre verzichten auf Dividendenausschüttungen, wenn dies vorteilhaft ist. Die Motivation besteht darin, in Zeiten von Marktstörungen günstig zu kaufen und gleichzeitig das Investment-Grade-Rating aufrechtzuerhalten.

5) Bekenntnis zum Investment Grade Rating

Als familiengeführtes Unternehmen sind wir stolz auf das von den international renommierten Rating-Agenturen S&P Global und Fitch Ratings vergebene Investment Grade-Rating. Mittel- bis langfristig streben wir eine Anhebung des Ratings auf BBB oder BBB+ an, auch wenn die aktuelle Aufgabe darin besteht, im gegenwärtigen Marktabschwung BBB- beizubehalten.

6) Annuitätendarlehen mindern das zukünftige Refinanzierungsrisiko

Die meisten Bankdarlehen der DVI sind Annuitätendarlehen. Deren jährliche Tilgungsraten verringern das Refinanzierungsrisiko, da sie den Refinanzierungsbedarf zum zukünftigen Fälligkeitszeitpunkt des Darlehens reduzieren.

7) Mehrere Fremdkapitalquellen

Die Hauptfinanzierungsquelle der DVI sind nach wie vor Bankdarlehen, die durch eine Grundschuld (non-recourse) gesichert sind. Die Gruppe hat Beziehungen zu einem Dutzend Banken aus jedem der drei deutschen Bankensektoren aufgebaut: private Banken (große internationale Institute), staatliche oder kommunale Banken und genossenschaftliche Immobilienbanken, die nach dem Pfandbriefgesetz mit ihren niedrigen Refinanzierungskosten arbeiten.

Etwa im Jahr 2019 wurde die strategische Entscheidung getroffen, die Schuldenstruktur um unbesicherte Schuldtitel (z. B. börsennotierte Anleihen oder ein nicht gehandeltes Schuldscheindarlehen) zu erweitern. Im Januar 2022 begab DVI seine erste börsengehandelte Anleihe. Mittelfristiges Ziel ist der Übergang zu etwa gleichen Anteilen besicherter Bankkredite einerseits und unbesicherter Schulden andererseits. Die Kapitalmarktratings könnten sich positiv auf die Fähigkeit von DVI auswirken, künftig Fremdkapital aufzunehmen (z. B. private Kreditplatzierung bei institutionellen Anlegern).

8) Gestaffelte Fälligkeiten (vorzugsweise langfristig)

Die Fälligkeiten sind über die nächsten 20+ Jahre gestaffelt, mit einem Höhepunkt im Jahr 2027, wenn die erste Anleihe der DVI fällig wird.

Vorbereitungen für 2027

Sobald der derzeitige Zinserhöhungszyklus beendet ist und die Anleiherenditen zu sinken beginnen, beabsichtigt die DVI, neue unbesicherte Instrumente zu begeben. Im Idealfall sind die Bedingungen vor 2025 gegeben. Dann könnten Immobilienmärkte sich noch in der Nähe ihres Tiefpunkts befinden. Bis dahin sollte das EBITDA der DVI auch drastisch gestiegene Zinsen bequem finanzieren können (2023 liegen die Zinsauszahlungen für alle Bankkredite und die Anleihe bei nur 2,27% der Finanzschulden zum Jahresende). Der Erlös einer solchen unbesicherten Emission könnte für den Erwerb unbelasteter Immobilien verwendet werden. Dies würde das Refinanzierungsvolumen für eine potenzielle Runde von Forward-Bankdarlehen auf unbelastete Immobilien erhöhen, falls sich die Anleihemärkte bis 2026 nicht erholen, und so das Refinanzierungsrisiko mindern. Schließlich könnte die DVI die Rückzahlung des Fälligkeitsturms im Jahr 2027 durch den Verkauf von Vermögenswerten (z.B. unbelastete oder gering belastete Vermögenswerte) finanzieren. Zum besseren Verständnis: die fälligen Bankverbindlichkeiten und die im Jahr 2027 fällige Anleihe entsprechen 31 % der Finanzverbindlichkeiten zum Jahresende.

Andere Kapitalangebote

In jüngster Zeit wurde der Gruppe Eigenkapital mit den Merkmalen von teurem Fremdkapital angeboten (z.B. Vorzugsaktien oder ein Sale-and-Buy-Back-Programm). Obwohl es beruhigend ist, in Zeiten knapper werdender Kredite neue Kapitalquellen angeboten zu bekommen, beabsichtigt DVI nicht, (übermäßig) teures Eigen- oder Fremdkapital aufzunehmen.

2.1.5. DVI's Immobilienportfolio

Das Wohnimmobilienportfolio der Gruppe umfasst 76 Wohnanlagen in Berlin und anderen deutschen Städten mit 10.784 Wohnungen und 262 gewerblichen Mieteinheiten (z.B. Supermärkte im Erdgeschoss). Außerdem besitzt DVI 28 Geschäftshäuser mit 623 gewerblichen Mieteinheiten. Alle Gebäude zusammen verfügen über insgesamt 9.449 Stellplätze.

Ergänzt wird das ertragsgenerierende Immobilienportfolio der DVI durch ein kleines Neubauprojekt für den Eigenbestand (40 Wohnungen) und fünf Grundstücke in Berlin, im Umland und in Erfurt.

Wie das folgende Diagramm zeigt, bestehen 97% des Immobilienportfolios der DVI aus ertragsgenerierenden Wohn- und Geschäftsgebäuden, während die verbleibenden 3% auf Entwicklungsprojekte entfallen.

Nachfolgend sind die wichtigsten Kennzahlen des Immobilienportfolios der DVI nach Segmenten und Städten aufgeführt:


31.12.2022	Verkehrswert	Bewertungsrendite	Multiplikator auf Nettomiete	Verkehrswert je m ²
Berlin	€ 2.155 Mio.	3,49%	28,7	3.054 €
Umland von Berlin	€ 96 Mio.	3,05%	32,8	2.742 €
Andere Städte	€51 Mio.	5,29%	18,9	1.376 €
= Wohnimmobilien	€ 2.302 Mio.	3,51%	28,5	2.960 €
Berlin	€ 254 Mio.	3,60%	27,8	2.152 €
Erfurt	€ 171 Mio.	5,25%	19,1	1.964 €
Dresden	€ 74 Mio.	4,86%	20,6	2.355 €
Leipzig	€ 58 Mio.	5,98%	16,7	1.860 €
Andere Städte	€ 116 Mio.	4,89%	20,4	1.335 €
= Gewerbeimmobilien	€ 673 Mio.	4,59%	21,8	1.899 €
Berlin	€ 77 Mio.	-	-	-
Andere Städte	€ 14 Mio.	-	-	-
= Entwicklungsgrundstücke	€ 91 Mio.	-	-	-
Σ Portfolio	€ 3.066 Mio.

	Mieteinheiten		Mietfläche
31.12.2022	Wohnen	Gewerbe	Wohnen	Gewerbe	Σ
Berlin	9.700	249	659.650 m ²	45.907 m ²	705.557 m ²
Umland von Berlin	515	-	35.130 m ²	-	35.130 m ²
Andere Städte	570	13	35.739 m ²	1.420 m ²	37.159 m ²
= Wohnimmobilien	10.784	262	730.519 m ²	47.327 m ²	777.846 m ²
Berlin	-	131	-	118.065 m ²	118.065 m ²
Erfurt		138	-	86.862 m ²	86.862 m ²
Dresden		88	-	31.554 m ²	31.554 m ²
Leipzig	18	123	1.182 m ²	30.107 m ²	51.290 m ²
Andere Städte	-	143	-	86.528 m ²	86.528 m ²
= Gewerbeimmobilien	18	623	1.182 m ²	353.117 m ²	354.299 m ²
Berlin	-	-	-	-	-
Andere Städte	-	-	-	-	-
= Entwicklungsgrundstücke	-	-	-	-	-
Σ Portfolio	10.802	885	731.701 m ²	400.444 m ²	1.132.145 m ²

	Jährliche Nettomiete
31.12.2022	Wohnen	Gewerbe	Σ
Berlin	69 Mio. €	7 Mio. €	75 Mio. €
Umland von Berlin	3 Mio. €	-	3 Mio. €
Andere Städte	3 Mio. €	0 Mio. €	3 Mio. €
= Wohnimmobilien	74 Mio. €	7 Mio. €	81 Mio. €
Berlin	-	9 Mio. €	9 Mio. €
Erfurt	-	9 Mio. €	9 Mio. €
Dresden	-	4 Mio. €	4 Mio. €
Leipzig	-	3 Mio. €	3 Mio. €
Andere Städte	-	6 Mio. €	6 Mio. €
= Gewerbeimmobilien	-	31 Mio. €	31 Mio. €
Berlin	-	0 Mio. €	0 Mio. €
Andere Städte	-	0 Mio. €	0 Mio. €
= Entwicklungsgrundstücke	-	0 Mio. €	0 Mio. €
Σ Portfolio	€ 74 Mio.	€ 37 Mio.	€ 112 Mio.

	monatliche m ² -Miete		Leerstandsquote
31.12.2022	Wohnen je m ²	Gewerbe je m ²	Wohnen	Gewerbe	Σ
Berlin	8,51 €	11,92 €	1,2%	3,3%	1,3%
Umland von Berlin	6,91 €	-	1,7%	-	1,7%
Andere Städte	6,47 €	8,01 €	7,8%	72,4%	10,3%
= Wohnimmobilien	8,34 €	11,89 €	1,5%	5,4%	1,8%
Berlin	-	6,09 €	-	1,3%	1,3%
Erfurt	-	8,53 €	-	16,4%	16,4%
Dresden	-	9,22 €	-	1,5%	1,5%
Leipzig	6,28 €	8,14 €	6,1%	3,2%	3,3%
Andere Städte	-	6,76 €	-	24,0%	24,0%
= Gewerbeimmobilien	6,28 €	7,29 €	6,1%	10,8%	10,8%
Berlin	-	-	-	-	-
Andere Städte	-	-	-	-	-
= Entwicklungsgrundstücke	-	-	-	-	-
Σ Portfolio	8.34 €	7.86 €	1,5%	10,1%	4,6%

Bei einem Vermietungsstand von 95,4 % - ungewöhnlich niedrig für DVI, da die Mietflächen neuer gewerblicher Mieter zum 31.12.2022 ⁴ umbaubedingt noch nicht übergeben werden konnten - erwirtschaftet das ertragsgenerierende Portfolio eine jährliche Nettomiete von € 112 Mio.

⁴ Siehe Kapital 2.1.5 (DVI's Immobilienportfolio) gegen Ende des Bereichs "Operative Leistung" zu den neu abgeschlossenen gewerblichen Mietverträgen.

Zum letzten Bilanzstichtag (31.12.2021) umfassten die 51 Wohnanlagen der DVI 8.298 Wohnungen und 194 gewerbliche Mieteinheiten. In den 20 Gewerbeimmobilien waren 275 Gewerbeeinheiten untergebracht. Alle Gebäude zusammen verfügten über 5.986 Stellplätze. Zum Entwicklungsportfolio gehörte ein Grundstück in Berlin-Mitte im Wert von 32 Mio. €.

Der rasante Anstieg des Portfolios im Jahr 2022 um € 912 Mio. bzw. 42% war in erster Linie das Ergebnis einer verstärkten Akquisitionstätigkeit nach der Emission der ersten börsengehandelten Anleihe der DVI im Januar.

Akquisitionen führten zu Nettozugängen in Höhe von € 837 Mio. und zu Gewinnen aus Erwerben unter Marktwert in Höhe von € 172 Mio., die teilweise durch Verluste aus beizulegenden Zeitwerten des gesamten Portfolios in Höhe von € -117 Mio. ausgeglichen wurden.

Akquisitionen

Im Jahr 2022 erwarb DVI in allen drei Segmenten Vermögenswerte in Berlin sowie in neun anderen großen deutschen Städten.

			erworbener Jahresnettomiete			erworbene Einheiten		erworbene Vermietungsfläche
Segment	Stadt	erworbener beizulegender Zeitwert	Σ	Wohen	Gewerbe	Wohen	Gewerbe	Σ	Wohen	Gewerbe
Wohnungen	Berlin	€ 550 Mio.	€ 19 Mio.	€ 17 Mio.	1 Mio.	2.049	71	165.540 m ²	154.106 m ²	11.434 m ²
	Umland von Berlin	€ 65 Mio.	€ 2 Mio.	€ 2 Mio.	-	333	-	22.603 m ²	22.603 m ²	-
	Andere Städte	€ 19 Mio.	€ 1 Mio.	€ 1 Mio.	€ 0 Mio.	190	13	14.565 m ²	13.145 m ²	1.420 m ²
Gewerbe	Berlin	€ 155 Mio.	€ 4 Mio.	-	€ 4 Mio.	-	64	71.687 m ²	-	71.687 m ²
	Dresden	€ 76 Mio.	€ 3 Mio.	-	€ 3 Mio.	-	88	31.554 m ²	-	31.554 m ²
	Leipzig	€ 58 Mio.	€ 3 Mio.	€ 0 Mio.	€ 3 Mio.	18	123	31.290 m ²	1.182 m ²	30.107 m ²
	Andere Städte	€ 25 Mio.	€ 1 Mio.	-	€ 1 Mio.	-	44	14.691 m ²	-	14.691 m ²
Entwicklung	Berlin	€ 63 Mio.	-	-	-	-	-	-	-	-
	Andere Städte	€ 15 Mio.	-	-	-	-	-	-	-	-
Σ	Berlin	€ 768 Mio.	€ 22 Mio.	€ 17 Mio.	€ 5 Mio.	2.049	135	237.227 m ²	154.106 m ²	83.121 m ²
	Umland von Berlin	€ 65 Mio.	€ 2 Mio.	€ 2 Mio.	-	333	-	22.603 m ²	22.603 m ²	-
	Dresden	€ 76 Mio.	€ 3 Mio.	-	€ 3 Mio.	-	88	31.554 m ²	-	31.554 m ²
	Leipzig	€ 58 Mio.	€ 3 Mio.	€ 0 Mio.	€ 3 Mio.	18	123	31.290 m ²	1.182 m ²	30.107 m ²
	Andere Städte	€ 59 Mio.	€ 2 Mio.	€ 1 Mio.	€ 1 Mio.	190	57	29.256 m ²	13.145 m ²	16.111 m ²
	Σ	€ 1026 Mio.	€ 33 Mio.	€ 20 Mio.	€ 12 Mio.	2.590	403	351.930 m ²	191.036 m ²	160.894 m ²

Durch den Herauskauf der Co-Investoren von bisher assoziierten Immobiliengesellschaften (an denen die DVI mit 45 % bis 49 % beteiligt war) wurde das konsolidierte Portfolio um bekannte, von der Gruppe seit vielen Jahren betreute, Objekte erweitert. In der Kern- Assetklasse der DVI gab es 2022 den größten Zuwachs mit 21 gut instand gehaltenen und voll vermieteten Berliner Wohnanlagen. In Potsdam, Eisenhüttenstadt, Frankfurt/Oder und Mainz hat die DVI ihr Wohnungsengagement weiter ausgebaut.

Außerhalb des Wohnungssegments war die größte Akquisition im Jahr 2022 die Jula. Im Jahr 2023 wurde eines der Jula-Erschließungsgrundstücke an das Land Berlin zur Errichtung einer Grundschule für den neuen Stadtteil weiterverkauft. Die renditeschwachen Gewerbeimmobilien der Jula enthalten eine Entwicklungsreserve.

Das Büroportfolio der DVI konnte mit sieben modernen Gebäuden in Dresden, Leipzig, Magdeburg und Hamburg deutlich erweitert werden. Auch die neuen Bürogebäude sind voll vermietet und weisen eine moderate Durchschnittsmiete von 8,49 Euro pro Monat und Quadratmeter auf.

Operative Leistung

Im Jahr 2022 betrug die like-for-like-Veränderung € 3 Mio. oder +3,8 %.

Die erwähnten +3,8% lassen sich in die Bereiche Wohnen (+4,1%) und Gewerbe (+3,1%) aufteilen. Auf vergleichbarer Basis lagen die Steigerungen der Quadratmetermieten sowohl für Wohnen als auch für Gewerbe mit +4,7 % bzw. +12,5 % noch höher.

Die positiven Effekte aus den gestiegenen Quadratmetermieten, sowohl bei den Wohn- als auch bei den Gewerbemieten von 4,7% bzw. 12,5%, wurden teilweise durch einen Anstieg der Leerstandsquote kompensiert. Mit einer Leerstandsquote von nunmehr 1,5% - d.h. einem Vermietungsstand von 98,5% - sind die Wohnmietflächen quasi vollvermietet.

Am Bilanzstichtag wiesen die gewerblichen Mietflächen eine (technische) Leerstandsquote von 10,1% auf, da mehrere große gewerbliche Mietflächen für ihre neuen Mieter renoviert wurden.

Berücksichtigt man die kurz vor dem 31.12.2022 unterzeichneten Mietverträge, so halbiert sich die "echte" gewerbliche Leerstandsquote auf 4,6%. Diese Verträge erbringen eine jährliche Nettomiete von € 3 Mio. (plus eine Investitionsmiete von € 2 Mio. p.a ., verteilt auf etwa 6 Jahre).

Bewertungen

Im Jahr 2022 wurde das Portfolio zweimal von den unabhängigen Gutachtern JLL bewertet: zum 30. Juni und zum 31. Dezember. Im Zuge dessen wurden positive Marktentwicklungen bis Juni durch erhebliche marktbedingte Verluste in der zweiten Hälfte des Jahres 2022 "aufgefressen".

JLL erhöhte die Abzinsungssätze für die ertragsgenerierenden Vermögenswerte im Jahr 2022 deutlich von zuvor 4,27% auf 4,93% - ein Anstieg um 15% -, was negative Markteffekte in etwa dieser Größenordnung impliziert. Der Marktgegenwind wurde durch Vermietungserfolge sowohl bei den Wohn- als auch bei den Gewerbeimmobilien kompensiert, die zu deutlich verbesserten Vermietungsannahmen führten. Alles in allem waren die Bewertungsverluste mit 3,1% eher moderat.

Das (bescheidene) Entwicklungsportfolio der DVI verzeichnete höhere Bewertungsverluste von 19,2%, was zu einem Bewertungsverlust für das Gesamtportfolio von 3,7% führte.

	JLL's (durchschnittlicher) Abzinsungssatz				beizulegender Zeitwert Gewinn / Verlust
Segment / Stadt	31.12.2021	31.12.2022	Δ 2022	Δ 2022 in %	Like-forlike	in %	Erwerb zu einem Preis unter Marktwert	Σ
Berlin	3,79%	4,50%	0,71%	18,83%	-€ 56 Mio.	-2,5%	€ 63 Mio.	€ 7 Mio.
Umland von Berlin	3,71%	4,44%	0,74%	19,85%	-€ 2 Mio.	-2,3%	€ 15 Mio.	€ 13 Mio.
Andere Städte	3,95%	4,77%	0,82%	20,79%	-€ 3 Mio.	-5,8%	-€ 4 Mio.	-€ 7 Mio.
= Wohngebäude	3,79%	4,51%	0,72%	18,87%	-€ 62 Mio.	-2,6%	€ 74 Mio.	€ 12 Mio.
Berlin	5,47%	5,24%	-0,23%	-4,28%	-€ 32 Mio.	-11,2%	€ 61 Mio.	€ 29 Mio.
Erfurt	7,12%	7,43%	0,31%	4,33%	-€ 2 Mio.	-1,3%	€ 0 Mio.	-€ 2 Mio.
Dresden		6,23%			-€ 2 Mio.	-2,2%	€ 20 Mio.	€ 18 Mio.
Leipzig		6,68%			-€ 1 Mio.	-1,6%	€ 15 Mio.	€ 14 Mio.
Andere Städte	6,68%	7,16%	0,48%	7,14%	€ 3 Mio.	2,4%	€ 4 Mio.	€ 6 Mio.
= Gewerbeobjekte	6,46%	6,36%	-0,11%	-1,64%	€ 34 Mio.	-4,9%	€ 99 Mio.	€ 66 Mio.
= Ertragsgenerierend	4,27%	4,93%	0,65%	15,32%	-€ 96 Mio.	-3,1%	€ 174 Mio.	€ 78 Mio.
Berlin					-€ 20 Mio.	-21,2%	€ 0 Mio.	-€ 20 Mio.
Andere Städte					-€ 1 Mio.	-6,6%	-€1 Mio.	-€ 2 Mio.
= Entwicklungsgrundstücke					-€ 21 Mio.	-19,2%	-€ 1 Mio.	-€ 23 Mio.
Σ Portfolio					-€ 117 Mio.	-3,7%	€ 172 Mio.	€ 56 Mio.

Ausgedrückt als ein Vielfaches der Jahresnettomiete werden die Wohngebäude der DVI mit dem 28,5-fachen bewertet.

Die Gewerbeimmobilien der DVI werden mit dem 21,8-fachen der Jahresnettomiete bewertet.

Der durchschnittliche Bewertungsmultiplikator für Gewerbeimmobilien hat sich 2022 durch den Erwerb der Jula mit ihren vergleichsweise renditeschwachen Gewerbeimmobilie (in deren Bewertung eine Entwicklungsreserve enthalten ist) erhöht.

Die Analyse ausgewählter Wohngebäude in Berlin, die seit vielen Jahren ununterbrochen zum vollkonsolidierten Portfolio der DVI gehören, zeigt eine Rückkehr der Verkehrswerte auf das Niveau der Jahre 2020 / 2021.

Wohnen

Drei Viertel des DVI-Portfolios besteht aus Wohngebäuden. Diese können in Neubauten (weitgehend aus Mitte der 1990er Jahre) und modernisierte Plattenbauten ⁵ unterteilt werden:

⁵ Die Plattenbauten wurden in Ostdeutschland aus vorgefertigten Platten und hauptsächlich in den 1980er Jahren errichtet und Mitte bis Ende der 1990er Jahre umfangreich modernisiert.

Die Neubauwohnungen erzielen eine höhere Quadratmetermiete als die modernisierten Plattenbauten (im Durchschnitt € 8,60 vs. € 7,83 pro Monat). Für Außenstehende mögen die Neubauten der 1990er Jahre "exklusiver" erscheinen. Dementsprechend wird der Neubauwohnungsbestand mit einem höheren Quadratmeterwert bewertet als die modernisierten Plattenbauten (€ 3.024 vs. € 2.858). Letztere bleiben jedoch mit ihren hocheffizienten Grundrissen und niedrigen Nebenkosten bei vielen Berliner Mietern beliebt, so dass beide Gebäudetypen mit 98,4% bzw. 98,5% voll vermietet sind.

Unter den 10.802 Wohnungen der DVI befinden sich 1.409 oder 13% Sozialwohnungen, für die erhöhte Auflagen gelten (z.B. Wohnberechtigungsschein). Mit anderen Worten: 87% der DVI-Wohnungen oder 9.393 Wohnungen gelten als "freifinanziert".

DVI's Wohnungsbestand ist in Berlin konzentriert (9.700 oder 90% der 10.802 Wohnungen). Innerhalb Berlins befinden sich die meisten Wohngebäude der DVI in den "grüneren" Außenbezirken,. Die DVI besitzt acht kleine Wohngebäude mit 352 Wohneinheiten in innerstädtischen Milieuschutzgebieten. Damit sind 97% der Wohneinheiten der DVI frei von den umfangreichen gesetzlichen Beschränkungen, die in einem Milieuschutzgebiet gelten.

Außerhalb Berlins besitzt die DVI Wohngebäude mit insgesamt 1.102 Wohnungen. Knapp die Hälfte davon befindet sich in Umland Berlins, der Rest in Städten wie Chemnitz und Mainz.

Gewerbe

Das gewerbliche Segment umfasst drei Teilsegmente, von denen das größte Bürogebäude sind.

DVI's Bürogebäude weisen eine niedrige Durchschnittsmiete von 7,98 € pro m ² und Monat auf und befinden sich in Erfurt, Dresden, Leipzig, Berlin, Schwerin, Magdeburg und Hamburg (in absteigender Reihenfolge). Die meisten Logistik- und Leichtindustrieobjekte der DVI befinden sich in Berlin.

DVI besitzt zwei Einzelhandelsimmobilien, von denen eine als Stadtteilzentrum des Wohnviertels Berlin-Hellersdorf dient, in dem die Gruppe 3.026 Wohnungen besitzt.

Entwicklung

Die Gruppe besitzt fünf Entwicklungsflächen, von denen sich einige im Zentrum Berlins befinden.

Ort der Entwicklungsflächen	Grundstücksgröße	Beizulegender Zeitwert 31.12.2022	Beizulegender Zeitwert pro m ²
Berlin	77.338 m ²	€ 77 Mio.	989 € / m ²
Umland von Berlin	77.984 m ²	€ 9 Mio.	121 €/m ²
Erfurt	17.053 m ²	€ 2 Mio.	128 € / m ²
Σ	172.375 m ²	€ 88 Mio.	511 € / m ²

Die Bauarbeiten für ein DVI-Entwicklungsprojekt für 40 Neubauwohnungen in einem westlichen Vorort von Berlin haben begonnen (Wert zum Jahresende: € 2 Mio.).

2.2. Wirtschaftsbericht der Gruppe

2.2.1. Marktumfeld

Zum ersten Mal seit über einem Jahrzehnt ist das Marktumfeld für eine ertragsgenerierende Immobiliengruppe in Deutschland nicht durchweg positiv.

Die Zinssätze sind seit Ende 2021 plötzlich und stark angestiegen.

Steigende Zinssätze haben zu sinkenden Immobilienwerten geführt, da Banken aufgrund der höheren Zinsbelastung nur niedrigere Kreditbeträge finanzieren. Das derzeitige Umfeld ist jedoch insofern einzigartig, als die Realzinsen (nach Abzug der Inflation) tief im negativen Bereich liegen. Dies könnte sich letztendlich positiv auf die Anlageklasse der ertragsgenerierenden Immobilien auswirken.

Auf den Anleihemärkten haben die bestehenden Anleihen enorm unter den Zinserhöhungen gelitten. Die Neuemissionen von Immobiliengesellschaften sind fast zum Erliegen gekommen. Bei den wenigen erfolgreichen Emissionen in der zweiten Hälfte des Jahres 2022 wurden die Kupons drastisch erhöht.

Das Investitionsvolumen auf dem Berliner Wohnimmobilienmarkt ist laut CBRE im Jahr 2022 um über 30 % zurückgegangen (selbst nach Bereinigung um die Großübernahmen von 2021, Deutsche Wohnen und Akelius) ⁶. In der zweiten Hälfte des Jahres 2022 ging das Volumen drastisch zurück.

⁶ Quelle: Seite 16 des Wohnungsmarktreport Berlin 2023, Berlin HYP & CBRE, aus Mai 2023

Da keine Refinanzierungen anstehen und die Investitionsmittel weitgehend eingesetzt sind, haben die oben genannten Marktveränderungen nur begrenzte Auswirkungen auf die kurzfristige Zukunft von DVI.

Die unmittelbare wirtschaftliche Situation des Konzerns als Verwalter von Mehrfamilienhäusern in Berlin ist abhängig vom allgemeinen wirtschaftlichen Umfeld in Deutschland und dem Berliner Wohnimmobilienmarkt im Besonderen. Durch den Zustrom von Flüchtlingen aus der Ukraine ist die offizielle Einwohnerzahl Berlins im Jahr 2022 um über 75.000 Personen oder 2% auf 3.850.809 gestiegen. Seit dem Tiefpunkt vor 19 Jahren ist die Stadt um über eine halbe Million Menschen oder 16 % gewachsen.

Für 2022 meldete die Stadt die Fertigstellung von 17.310 neuen Wohneinheiten.

Die neuen Wohnungen sollen etwa 33.000 Einwohner beherbergen - das ist weniger als die Hälfte des Bevölkerungswachstums im Jahr 2022. Mit anderen Worten: Die berüchtigte Wohnungsnot in Berlin hat sich verschärft; eine Schlussfolgerung, die durch eine Fülle von Erfahrungsberichten gestützt wird. Das Gesamtangebot an Wohnungen in Berlin stieg um 16.407 Einheiten oder 0,8% auf 2.014.562.

Im Jahr 2022 stieg das Bruttoinlandsprodukt (BIP) Berlins um 6,8% auf 48.147 € pro Kopf und übertraf damit den deutschen Durchschnitt von 45.993 € um 4,7% ⁷.Die Zahl der Erwerbstätigen in Berlin stieg im Jahr 2022 um 3,4 % oder über 70.000 Beschäftigte auf einen neuen Rekordwert von nunmehr 2.160.400 ⁸.

Diese Marktdynamik setzt die Wohnungsmieten und Gewerbemieten in Berlin weiter unter Druck.

Die gewerblichen Vermietungen zogen gegen Ende 2022 an, was darauf hindeutet, dass der aufgeschobene Covid-bedingte Vermietungsstau abgearbeitet ist. In den Monaten seit Jahresende scheint die Nachfrage nach gewerblichen Mietflächen deutlich zurückgegangen zu sein.

⁷ Bis 2017 lag das Pro-Kopf-BIP Berlins unter dem deutschen Durchschnitt.
⁸ Quelle: Amt für Statistik Berlin-Brandenburg (Statistischer Bericht A VI 9 - hj 1/22 aus März 2023

Der Marktzyklus mit einem langen Höhepunkt hat sich Ende 2021 endgültig gedreht, wobei sich die Aussichten nach der Jahresmitte 2022 zunehmend eintrübten.

2.2.2. Ertragslage

Im Jahr 2022 erwirtschaftete DVI Nettomieten in Höhe von € 93 Mio. (31 % mehr als 2021). Die meisten Akquisitionen im Jahr 2022 trugen nur wenige Monate zum Ergebnis bei. So erreichte die annualisierte Nettomiete des Portfolios zum Jahresende sogar € 112 Mio. (45% mehr als am 31.12.2021).

Das bereinigte EBITDA zeigt die nachhaltige Ertragskraft des DVI-Konzerns. Es beinhaltet die wiederkehrenden Erträge und Aufwendungen aus dem Vermietungsgeschäft der DVI sowie den (geringen) Beitrag der DVI-Servicegesellschaften. Nicht wiederkehrende Bewertungsergebnisse sind im (bereinigten) EBITDA ebenso wenig enthalten wie Gewinne oder Verluste aus der Veräußerung von Immobilien und Immobiliengesellschaften.

EBITDA

(in TEUR)

Konzerngewinn- und Verlustrechnung 2022 (Überleitung zum EBITDA)		Berechnung des (bereinigten) EBITDA		(bereinigtes) EBITDA 2022	2022	(bereinigtes) EBITDA 2021
		Basis: ausgewählte Positionen der Konzerngewinn- und Verlustrechnung	Anpassungen
Mieten & andere Erträge aus der Immobilienbewirtschaftung	94.792	94.792	-	94.792	22.259	72.533
Aufwendungen aus der Immobilienbewirtschaftung	-12.581	-12.581	609	-11.971	-1.489	-10.482
= Ergebnis aus der Immobilienbewirtschaftung	82.211	82.211	609	82.820	20.769	62.051
Veräußerungserlöse	43.917
Aufwendungen aus der Veräußerung	-43.779
= Veräußerungsergebnis	138
Bewertungsergebnis Immobilien	55.549
Bewertungsergebnis assoziierte Unternehmen	18.181
Bewertungsergebnis sonstige Beteiligungen	1.923
= Bewertungsergebnis	75.654
Sonstige betriebliche Erträge	5.259	5.259	-2.251	3.008	-214	3.222
Sonstige betriebliche Aufwendungen	-3.214	-3.214	1.310	-1.904	-953	-951
= Sonstiges betriebliches Ergebnis	2.045	2.045	-941	1.104	-1.167	2.271
Verwaltungskosten	-12.104	-12.104	2.463	-9.640	-2.302	-7.338
= Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT)	147.944	72.152	2.132	74.284	17.300	56.984
im EBIT enthaltene Abschreibungen	187	187		187	83	104
Wiederkehrende Ausschüttungen von assoziierten Unternehmen und Beteiligungen (exkl. Kapitalrückzahlungen)	2.712	2.712		2.712	1.337	1.374
= Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA)	150.842	75.051	2.132	77.182	18.721	58.462
als prozentualer Anteil der Nettomieten				82.7%	0,4%	82,2%

Die (bereinigte) EBITDA-Marge steigt leicht an und liegt nun bei 82,7% (in % der Nettomieten). Das bereinigte EBITDA stieg im Jahr 2022 um 32 % auf € 77 Mio. Wendet man die EBITDA-Marge auf die annualisierte Nettomiete des Portfolios zum 31.12.2022 an, so lag das annualisierte EBITDA zum Jahresende bei rund € 92 Mio. Dieser beträchtliche Anstieg des (bereinigten) EBITDA im Jahr 2022 ist größtenteils auf externes Wachstum (Akquisitionen) zurückzuführen und nur zu einem geringen Teil auf vergleichbare Mieterhöhungen.

Einige Teile der konsolidierten Gewinn- und Verlustrechnung, die nicht Teil des EBITDA sind, haben sich im Jahr 2022 ebenfalls deutlich verändert:

•	Das Finanzergebnis war mit € 29 Mio. positiv, nach minus € 12 Mio. im Jahr 2021, da die Marktwertgewinne aus den DVI-Zinssicherungsgeschäften € 64 Mio. erreichten (2021: € 21 Mio.). Der Zinsaufwand verdoppelte sich nahezu auf € 31 Mio. infolge der Anleiheemission und der erstmaligen Konsolidierung der Finanzverbindlichkeiten der Share-Deal-Akquisitionen des Jahres 2022. Der Anstieg wird teilweise durch höhere Zinserträge von nunmehr € 9 Mio. (2021: € 6 Mio.) ausgeglichen. Die Änderungen des beizulegenden Zeitwertes aus der Neubewertung von Minderheiten (FK) waren ausgeglichen, nach Verlusten in 2021 von € 18 Mio. ⁹
•	Im Jahr 2022 verzeichnete die Gruppe Verluste aus like-for-like Bewertung von als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien in Höhe von € 117 Mio., während 2021 Gewinne in Höhe von € 147 Mio. erzielt wurden. Gewinne aus Erwerben zu einem Preis unter dem Marktwert von neu erworbenen Immobilien führten zu einem Gewinn von € 172 Mio. im Jahr 2022 nach € 60 Mio. im Jahr 2021. Zusammengenommen ergibt dies € 56 Mio. an Gewinnen aus dem beizulegenden Zeitwert von als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien (2021: € 207 Mio.).
•	Die laufenden Ertragsteuern verdoppelten sich auf € 13 Mio. aufgrund der gestiegenen Geschäftstätigkeit (höhere Nettomieteinnahmen), höherer Zinserträge (u.a. aus konzerninternen Darlehen) und negativer Effekte aus Steuern aus Vorjahren. Dieser Effekt wurde durch eine annähernde Halbierung des latenten Steueraufwands auf € 22 Mio. aufgrund geringerer Bewertungsgewinne kompensiert.

⁹ Ihr beizulegender Zeitwert hängt weitgehend von der Bewertung der als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien der Personengesellschaften und in geringerem Maße von den laufenden Erträgen aus dem Vermietungsgeschäft (Nettomieteinnahmen abzüglich Finanzierungskosten und Steueraufwendungen) ab.

Insgesamt belief sich der Konzernüberschuss auf € 142 Mio. (2021: € 232 Mio.). Er setzt sich u.a. aus höheren Nettomieteinnahmen (€ 82 Mio.), Gewinnen aus der Bewertung von als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien (€ 56 Mio.) und einem positiven Finanzergebnis (€ 29 Mio.) zusammen.

2.2.3. Finanzlage

DVI ist Bestandshalter von als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien (€ 3.066 Mio.), die hauptsächlich durch Eigenkapital (€ 1.707 Mio.) und Finanzverbindlichkeiten (€ 1.428 Mio.) finanziert werden.

Die als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien und die Finanzverbindlichkeiten haben sich im Jahr 2022 deutlich verändert:

•	Im Januar begab DVI eine unbesicherte Anleihe über € 350 Mio. Die Anleihe hat eine Laufzeit von 5 Jahren, ist 2027 zurückzuzahlen und wird mit einem jährlichen Kupon von 2,5 % verzinst (die Jahresrendite bis zur Fälligkeit beträgt 2,62 %).
•	Darüber hinaus zahlte der Konzern besicherte Bankdarlehen in Höhe von € 110 Mio. zurück und vergrößerte damit den Bestand an unbesicherten Immobilien um € 239 Mio.
•	Drei große Co-Investor-Buy-outs boten die Chance, Qualitätsimmobilien, die DVI seit Jahren verwaltet hatte, zu übernehmen. Allein diese Buyouts führten zur Erstkonsolidierung von € 851 Mio. Anlageimmobilien (davon € 143 Mio. Gewinn aus einem Erwerb zu einem Preis unter Marktwert) und € 264 Mio. Finanzverbindlichkeiten.
•	Darüber hinaus gab es 2022 eine Handvoll Fondsübernahmen (bei denen die DVI die 50%-Beteiligungsgrenze überschritt) und konventionelle Akquisitionen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien im Jahr 2022 um 42% beziehungsweise € 911 Mio. auf € 3.066 Mio. stiegen, während die Finanzverbindlichkeiten um 69% beziehungsweise € 583 Mio. auf € 1.428 Mio. zunahmen.

Die Fälligkeiten der Bank- und Anleiheverbindlichkeiten der DVI sind über die nächsten zwei Jahrzehnte und darüber hinaus gut verteilt. Dies wird in dem Balkendiagramm in Kapitel 2.1.4.2 "Finanzstrategie" dargestellt. In diesem Unterkapitel werden auch die Pläne der DVI für die Refinanzierung der ersten Anleihe im Jahr 2027 dargelegt.

Die assoziierten Unternehmen und sonstigen Beteiligungen veränderten sich im Jahr 2022 umfangreich und sanken von € 289 Mio. um 68% auf € 94 Mio. Die drei Co- Investor-Buy-outs führten zu € 223 Mio. Abgängen von assoziierten Unternehmen (€ 40 Mio. Verkaufserlöse und € 182 Mio. Abgänge durch die Erstkonsolidierung von bisher at equity konsolidierten assoziierten Unternehmen). Zum anderen erhielt die DVI von assoziierten Unternehmen, die ihre als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien veräußert hatten, € 26 Mio. an Dividendenausschüttungen. Diesem Effekt standen neue Eigenkapitalinvestitionen in Höhe von € 28 Mio. gegenüber.

Insgesamt führten die Aktivitäten des Jahres 2022 zu einem negativen Cashflow aus Investitionstätigkeit in Höhe von € -216 Mio., während die Finanzierungstätigkeit mit € 189 Mio. zum positiven Cashflow beitrug. Das deutlich gewachsene Geschäft des Konzerns erwirtschaftete einen operativen Cashflow von € 69 Mio. (2021: € 55 Mio.).

Aus Gründen der Vorsicht hält DVI Barreserven vor, die weit über die Verpflichtungen eines Jahres hinausgehen. Zum Jahresende betrugen die liquiden Mittel € 127 Mio. (2021: 86 Mio. €), womit sich eine Nettofinanzverschuldung von € 1.301 Mio. ergab.

2.2.4. Anleihebedingungen

In den Anleihebedingungen sind die folgenden Finanzkennzahlen festgelegt:

3x Anlassbezogene Covenants		31.12.2022		Erforderlich
Verschuldungsgrad (LTV) =	Konsolidierte Konzernfinanzverbindlichkeiten / Summe Aktiva	€ 1.301 Mio. / € 3.523 Mio.	= 37%	< 60%
Besicherter Verschuldungsgrad =	Besicherte Finanzverbindlichkeiten / Summe Aktiva	€ 919 Mio. / € 3.523 Mio.	= 26%	< 45%
Anteil Unbelastetes Vermögen =	Unbelastetes Vermögen / Unbesicherte Finanzverbindlichkeiten	€ 742 Mio. € / 382 Mio.	= 194%	≥ 125%
1x Fortwährende Covenant
Konsolidierter Deckungsgrad =	Konsolidiertes Bereinigtes EBITDA / Zahlungswirksames Zinsergebnis	€ 77 Mio. / € 20 Mio.	= 391%	≥ 180%

DVI verfügt über einen erheblichen Spielraum bei allen Anleihebedingungen und ist auf den bevorstehenden Abschwung am Immobilienmarkt gut vorbereitet.

2.3. Risiko- und Chancenbericht

2.3.1. Gesamteinschätzung

Geschäftsrisiko

DVI ist in Deutschland tätig (nur ein assoziiertes Unternehmen hält eine Immobilie in London). Innerhalb Deutschlands investiert DVI in Berlin und regionale Zentren wie Erfurt, Leipzig, Dresden oder Mainz. Das Länderrisiko ist gering.

Die Renditeimmobilien der DVI weisen eine überdurchschnittliche Energieeffizienz ¹⁰ auf. Etwa zwei Drittel des Portfolios sind vollvermietete und gepflegte Wohngebäude in Berlin. Fast alle Mehrfamilienhäuser verfügen über Annehmlichkeiten wie Balkone, Aufzüge, Stellplätze, Tiefgaragen und großzügige Innenhöfe mit Spielplätzen. JLL attestiert den meisten Gebäuden einen "überdurchschnittlichen" oder "leicht überdurchschnittlichen" Zustand. In ähnlicher Weise bewerten die Gutachter von JLL die Mikrolage der meisten Objekte als "gut", "sehr gut" oder "ausgezeichnet". Die Mieten sind niedrig bis moderat, mit steigender Tendenz. Das Branchenrisiko ist gering.

DVI betreut seine Objekte selbst und hat eine Erfolgsbilanz bei der Steigerung der Durchschnittsmieten um 5 % pro Jahr (like-for-like). Die beiden von der Gruppe erworbenen Einzelhandelszentren - eines in Berlin und das andere in Erfurt - wurden von DVI erfolgreich restrukturiert. Der akquirierte Büroleerstand konnte deutlich reduziert werden. Die Bereitschaft, Millionenbeträge in den Mieterausbau zu investieren, führt dazu, dass die DVI langfristige Mietverträge mit erstklassigen Mietern wie Bundesbehörden, Landesbehörden, Kommunen, Krankenkassen und internationalen Großunternehmen abschließen kann.

¹⁰ Umfassende Portfoliostatistiken zu Energieausweisen und DGNB-Zertifikaten (für nachhaltiges Bauen) werden im DVI-Nachhaltigkeitsbericht 2024 veröffentlicht.

Auf der Investitionsseite kauft die DVI auf konventionellem und unkonventionellem Weg günstig ein und zeichnet sich durch eine schnelle und professionelle Abwicklung aus.

Im Change Management hat die DVI die Fähigkeit bewiesen, neue Unternehmensfunktionen wie die externe Finanzberichterstattung zu implementieren, wie dies bei börsennotierten Unternehmen an großen Börsen ¹¹ angemessen ist. In Verbindung mit einem erfahrenen Managementteam und einer außergewöhnlich geringen Personalfluktuation verfügt DVI über eine vorteilhafte Wettbewerbsposition.

Finanzielles Risiko

Das finanzielle Risiko ist moderat. Die Finanzpolitik der DVI ist von Vorsicht geprägt und wird durch die in Kapitel 2.1.4.2 "Finanzstrategie" dargelegten acht Grundsätze charakterisiert.

Unternehmensfortführung

Das Management geht davon aus, dass der Fortbestand des Unternehmens auch in Extremszenarien (z.B. externe Schocks) gesichert ist.

Einzelne Schlüsselrisiken (und -chancen) werden im folgenden Unterkapitel dargelegt.

¹¹ Fitch-Ratings zu DVI's Finanzberichtstransparenz: "Good quality reporting without significant failing. Consistent with the average of listed companies in major exchanges." Quelle: Fitch Ratingbericht vom 18.01.2023 für DVI (Seite 9).

2.3.2. Einzelrisiken und Chancen

Das Refinanzierungsrisiko ist dem Geschäftsmodell der DVI inhärent. Es entsteht, wenn Schulden fällig werden und zur Rückzahlung anstehen. Der Fälligkeitsplan für die Schulden des Konzerns wird zentral überwacht. Refinanzierungsmaßnahmen werden mit einer Vorlaufzeit von bis zu zwei Jahren eingeleitet. Die DVI bevorzugt langfristige Finanzierungen (z.B. besicherte Bankkredite mit 10 oder 15 Jahren Laufzeit) da es automatisch das Refinanzierungsrisiko mindert.

Zinserhöhungen, wie wir sie im Jahr 2022 erlebt haben, wirken sich nur gering auf die kurzfristige Liquidität und das Ergebnis der DVI aus, da DVI konsequent Finanzschulden mit variablen (ungesicherten) Zinssätzen vermeidet. Sie wirken sich vielmehr zunehmend mittel- bis langfristig aus, wenn auslaufende Darlehen mit niedrigen Zinsen durch neue Finanzverbindlichkeiten mit höheren Zinsen ersetzt werden. Die jährlichen Tilgungen der Annuitätendarlehen der DVI wirken sich risikomindernd aus, da sie den zu refinanzierenden Betrag und damit indirekt auch das Risiko steigender Zinsen reduzieren.

Steigende Zinssätze mit ihrer negativen Korrelation zu Immobilienwerten werden wahrscheinlich zu sinkenden Bewertungsmultiplikatoren führen. Es kommt zu Bewertungsverlusten, sofern die sinkenden Multiplikatoren bzw. die Marktpreiskorrekturen nicht durch höhere Mieten überkompensiert werden. Bewertungsverluste würden die Fähigkeit der DVI einschränken, durch den Verkauf von Immobilien zu Höchstpreisen kurzfristig Liquidität zu generieren. Doch selbst bei einem starken Rückgang der Marktwerte würde bei der LTV-Klausel der DVI-Anleihe ausreichender Spielraum bestehen. Sobald die Zinssätze ihren Höhepunkt erreicht haben und wieder sinken, können höhere Multiplikatoren für die dann gestiegenen Mieten zu erheblichen Bewertungsgewinnen für die Gruppe führen.

Wir halten ein Auseinanderbrechen der Europäischen Währungsunion für sehr unwahrscheinlich, aber nicht für ausgeschlossen. Sollte es zu einem Auseinanderbrechen kommen, erwarten wir, dass eine neu eingeführte deutsche Währung abrupt und stark ansteigen würde. Die internationalen Kapitalströme in deutsche Anlagen, die als sicher gelten, würden wahrscheinlich zunehmen. Dies kann zu einer Aufwertung unserer Immobilien im internationalen Vergleich führen, so dass dieses Extremszenario für die DVI eher eine Chance als ein Risiko darstellen könnte.

Fast alle Vermögenswerte sowie die Verbindlichkeiten sowie die Erträge und Aufwendungen der DVI lauten auf ein und dieselbe Währung: den Euro. Nur ein assoziiertes Unternehmen hält eine Immobilie in London. Mit dieser kleinen Ausnahme ist die Gruppe von Wechselkursschwankungen nicht betroffen.

Nach unseren Erfahrungen mit der Bankenkrise von 2008 müssen Unternehmen, die Wohnimmobilien mit Ertragswert betreiben, keine größeren negativen Folgen befürchten, es sei denn, sie müssen fällig werdende Schulden unmittelbar refinanzieren. Dennoch könnte eine Bankeninsolvenz zu Ausfällen von Zinssicherungsinstrumenten mit positiven Marktwerten führen.

Änderungen in der Steuergesetzgebung könnten sich nachteilig auf die Gruppe auswirken. Die neuen Regelungen für die reformierte Grundsteuer treten 2025 in Kraft und betreffen die Mieter (es sei denn, der Vermieter kann diese Nebenkosten aufgrund von Leerstand nicht umlegen). Die Reform der Grunderwerbsteuer trat am 1. Juli 2021 in Kraft. Die Reform hat dazu geführt, dass der Verkauf von Anteilen gegenüber dem Verkauf von Vermögenswerten weniger bevorzugt wird. Dies kann dazu führen, dass die latenten Steuern zu tatsächlichen Ertragsteuern werden.

Die jüngsten Wahlen in Berlin führten zu einem Regierungswechsel hin zur politischen Mitte. Die rückwirkende Aufhebung der stadtweiten Mietpreisbremse durch das Bundesverfassungsgericht am 25. März 2021 war ein Wendepunkt. Doch die Berliner Enteignungskampagne "Deutsche Wohnen & Co. enteignen!" - hat sich nicht aufgelöst. Bis Ende Juni wird der Bericht der Expertenkommission erwartet. Das deutsche Recht erlaubt Vergesellschaftungen in eng begrenzten Fällen. Es wird allgemein davon ausgegangen, dass die Entschädigungsforderungen der enteigneten Unternehmen unerschwinglich wären (und wahrscheinlich Gegenstand jahrelanger Gerichtsverfahren sein würden), während der unzureichende Wohnungsbestand der Stadt um keine einzige Wohnung erweitert würde. Wir vertrauen darauf, dass kompetente politische Entscheidungsträger das Recht auf Eigentum respektieren und dass sie in verantwortungsvoller Weise Investitionen in neuen Wohnraum fördern werden, denn nur so kann das Wohnungsproblem der Stadt gelöst werden. Das Risiko einer Enteignung ist zwar gering, aber noch nicht vollständig gebannt.

Mit dem im August verabschiedeten Gesetz, das ganz Berlin zum "angespannten Wohnungsmarkt" erklärt, wurde die Umwandlung von Mietwohnanlagen in Eigentumswohnungen mit restriktiven Genehmigungen belegt. Die DVI hat sich nie mit der Aufteilung von Wohnanlagen in einzelne Eigentumswohnungen beschäftigt und plant dies auch nicht für die Zukunft.

Durch den massiven Zuzug von ukrainischen Flüchtlingen nach Berlin und die anhaltenden negativen Auswirkungen der Mietpreisbremse hat sich die Wohnungsnot in Berlin im Jahr 2022 deutlich verschärft. Während die Eigentümer von Berliner Wohnanlagen von der Verschärfung des Missverhältnisses zwischen Angebot und Nachfrage profitieren können, steigt das Risiko einer Überregulierung. DVI würde eine gemeinsame Kraftakt mit der Berliner Verwaltung begrüßen, um die Berlinerinnen und Berliner mit dem notwendigen neuen Wohnungsbestand zu versorgen.

Neue Immobilienentwicklungen bieten die Chance, einen nachhaltigen Bestand an energieeffizienten Gebäuden aufzubauen. Branchenexperten erwarten Bundes- oder Landeszuschüsse für den energieeffizienten Wohnungsneubau. Die Mieteinnahmen bieten Aufwärtspotenzial, da die Wohnungsknappheit die Marktmieten für einige neu gebaute Einheiten auf (und über) 25 € pro Quadratmeter pro Monat getrieben hat. Sobald jedoch die Errichtung eines neuen Gebäudes in Auftrag gegeben wird, steigen die Risiken drastisch an. Die Entwicklungsprojekte der DVI werden zeitlich gestaffelt, um das Risiko zu mindern. Sie werden von erfahrenen Entwicklungs-Co-Investoren betreut und bleiben insgesamt von untergeordneter Bedeutung zum Vermietungsgeschäft der DVI.

Die Gebäude der DVI weisen bis auf wenige Ausnahmen keinen nennenswerten Instandhaltungsstau auf. Etwa 2 % des Portfolios sind Mehrfamilienhäuser aus den 1970er Jahren mit Modernisierungsbedarf. Auch die Gewerbeimmobilien der Jula im Süden der Berliner Halbinsel Gartenfeld sind in die Jahre gekommen. Während im Norden des Gartenfelds das größte Neubaugebiet Berlins mit mindestens 3.700 neuen Wohnungen entsteht, wird der Süden nach dem harmonisierten Auslaufen der Mietverträge im Jahr 2027 voraussichtlich mit neue Gewerbebauten entwickelt werden. Während das Baurecht der Jula weitgehend gesichert ist, befinden sich die meisten Grundstücke der DVI in der Vorlaufphase der Baugenehmigung.

Gewerbliche Vermietungen können ein langwieriger Prozess sein. Erhebliche Investitionen zur Anpassung leerstehender Flächen an die Anforderungen eines neuen Mieters können umfangreiche Planungen und Abstimmungen mit dem Mieter erfordern sowie die Einholung einer Baugenehmigung. Das Risiko, eine solche Genehmigung nicht zu erhalten, ist gering, jedoch bestehen Baukostenrisiken. Die Bereitschaft der DVI, Millionenbeträge für den Ausbau eines einzigen Gewerbemietvertrag zu investieren und über Jahre hinweg zu verhandeln, kann zu erheblichen Steigerungen der Gewerbemieten führen.

Die Umstrukturierung des Einzelhandels- und Entertainmentcenters der DVI in Erfurt ist weit fortgeschritten, die meisten Leerstände sind zum Zeitpunkt dieses Berichts vermietet. Die Umbauarbeiten wurden an ein marktführendes Bauunternehmen vergeben. Während das Risiko der Baukostenüberschreitung weiterhin besteht, sind die Umbaurisiken im Konzern sehr gering, da nur noch ein kleines Objekt umzubauen ist.

Der Trend zum Homeoffice, wie er während der Covid-Pandemie zu beobachten war, könnte sich negativ auf die Nachfrage nach Büroflächen der DVI auswirken. DVI glaubt jedoch an die langfristige Zukunft der Assetklasse Bürogebäude. Die Nachwirkungen der Pandemie könnten sogar zu einem Trend zu Büros mit mehr Fläche pro Mitarbeiter führen. Unserer Ansicht nach ist ein Büro, das persönliche Treffen ermöglicht, für die Einarbeitung neuer Mitarbeiter, die Teambildung und effizientes Arbeiten unerlässlich.

Die Covid-Pandemie hat zu keinen nennenswerten Einbußen bei den Mieteinnahmen geführt. Einige der Einzelhandelsmieter von DVI hatten unter Zwangsschließungen zu leiden, erhielten jedoch wahrscheinlich staatliche Nothilfe.

Wirtschaftliche Abschwünge könnten zu zunehmenden Leerständen und Mietausfällen führen. Aufgrund der breiten Mieterstreuung des Portfolios der DVI ist das Risiko von Mietausfällen gering und wird durch Mietkautionen gemildert. Neuvermietungen von wiedervermieteten Wohneinheiten würden nicht zu geringeren Mieteinnahmen führen, es sei denn, die Marktmieten würden drastisch unter das heutige Niveau fallen. Höhere Risiken bestehen bei den Gewerbemieten, die ein Drittel der konsolidierten Jahresnettomieten der DVI ausmachen. Auf der anderen Seite kann ein wirtschaftlicher Aufschwung zu einem erheblichen Anstieg der Gewerbemieten führen. Die Inflation hat sich als Verstärker für Letzteres erwiesen, da die meisten gewerblichen Mietverträge der DVI inflationsgeschützt sind.

Die ertragsgenerierenden Objekte der DVI werden in zweiwöchentlichen Management- Meetings überwacht. Auf diese Weise werden operative Risiken wie drohende Leerstände, Inkassoverluste, anstehende Instandhaltungen/Reparaturen und mögliche Rechtsstreitigkeiten gemildert.

Die Nichtzahlung fälliger Beträge aus den Anleihe- oder Bankdarlehensverträgen kann zu einer außerordentlichen Kündigung durch den/die jeweiligen Gläubiger führen. Das Kündigungsrecht kann sich auch auf andere Finanzierungen erstrecken ("cross default"). Die fortgesetzte Nichteinhaltung anderer vertraglicher Verpflichtungen, wie z.B. Berichtspflichten oder Financial Covenants, hätte die gleichen schwerwiegenden Folgen.

Die Nichteinhaltung von Auflagen für besicherte Bankkredite kann dazu führen, dass die Vollstreckung gewährter Sicherheiten durch die Banken erfolgt, einschließlich Grundschulden, Abtretungen von Mieteinnahmen oder Verpfändungen von Mietkonten. Die Anleihebedingungen sehen einen Zinsaufschlag von 1,25 % p.a. vor, falls die Rating-Agenturen die Anleihe der DVI aus dem Investment-Grade-Rating herabstufen sollten. Wie in der Vergangenheit wurden alle Financial Covenants eingehalten und werden voraussichtlich auch in Zukunft eingehalten werden.

Die opportunistische Akquisitionsroute der DVI von Fondsübernahmen birgt das Risiko, mit einer Minderheitsbeteiligung an einem Immobilienfonds zu enden. Während die Kontrolle Einfluss auf die Strategie eines Fonds gewährt, kann sich eine zu attraktiven Preisen erworbene Minderheitsbeteiligung durchaus als attraktive (passive) Geldanlage erweisen.

Herkömmliche Akquisitionen und Fondsübernahmen erfordern Due Diligence-Prüfungen, die unter Umständen ihr Ziel verfehlen, da sie erhebliche Risiken (rechtlich, steuerlich, finanziell, technisch, ökologisch) aufdecken. DVI hat hunderte von Akquisitionen durchgeführt und dabei internes Know-how und ein Netzwerk von erstklassigen externen Beratern aufgebaut.

Die DVI hat ihren Geschäftsverlauf durch die Rekrutierung fähiger Abteilungsleiter unabhängiger von ihren geschäftsführenden Gesellschaftern gemacht. Mit der bevorstehenden Vereinfachung ¹² der Gruppe wird der eingeschlagene Weg fortgesetzt, indem erfahrene Immobilienfachleute der Teilgebiete Wohn- bzw. Büroimmobilien in das Topmanagement der beiden neuen Holdinggesellschaften berufen werden. In Zeiten hoher Nachfrage nach talentierten und gewissenhaften Immobilienspezialisten versuchen wir, dem Risiko der Abwanderung wertvoller Nicht-Führungskräfte durch proaktive Gehaltserhöhungen zu begegnen.

Die DVI hat Anfang 2022 ihre ESG ¹³ -Roadmap verabschiedet. Als Eigentümer und Verwalter von Immobilien stehen Umweltaspekte bei den Gebäuden der DVI im Vordergrund. Der Fahrplan sieht drei Phasen vor. In den Jahren 2022 und 2023 wird die DVI ihr Portfolio bewerten und sich für alle ihre Immobilien von der Deutschen Gesellschaft für Nachhaltiges Bauen (DGNB) zertifizieren lassen. Kleinere Verbesserungen, wie die Installation von gerätespezifischen Verbrauchszählern und monatlichen Verbrauchsberichten, werden in der ersten Phase (Pilotphase) umgesetzt und in der zweiten Phase in den Jahren 2024 und 2025 ausgerollt.

¹² Die bevorstehende Vereinfachung der Gruppe wird in Abschnitt 2.1.3 ("Corporate Governance") näher erläutert.
¹³ Environmental, Social und Corporate Governance.

Komplexe Maßnahmen werden in der zweiten Phase geplant und in der dritten Phase von 2026 bis 2027 umgesetzt. DVI strebt Kohlenstoffneutralität bis Ende 2027 an. Zu diesem Zweck kann DVI CO ₂ -Zertifikate erwerben. Da die Europäische Union den Regulierungsdruck erhöht, um ESG-Aspekte in der gesamten Wirtschaft durchzusetzen, werden Unternehmen, die sich nicht umfassend auf den Übergang vorbereiten, mit zunehmenden Risiken konfrontiert (z.B. Refinanzierungsrisiken). Die DVI hat erfahrene Berater eingestellt und will beim Übergang zu einer nachhaltigen Wirtschaft Vorreiter der Branche werden. DVI plant, seinen ersten Nachhaltigkeitsbericht für das Berichtsjahr 2024 (im Jahr 2025) zu veröffentlichen.

Der Krieg in der Ukraine betrifft DVI nicht direkt. Indirekt können der Krieg und seine globalen Auswirkungen den Beginn einer Rezession beschleunigen (mit den oben beschriebenen Folgen). Die erhöhte Unsicherheit kann zu höheren oder niedrigeren Refinanzierungskosten führen.

2.4. Ausblick

Aus operativer Sicht sind die ersten fünfeinhalb Monate des Jahres 2023 ruhig verlaufen.

Die Nettomieten 2023 werden voraussichtlich € 118 Mio. erreichen. Dies würde einen Anstieg von 27 % gegenüber 2022 bedeuten. Das prognostizierte Wachstum ist hauptsächlich extern bedingt, da die Akquisitionen des Jahres 2022 volle 12 Monate zur Gewinn- und Verlustrechnung 2023 beitragen. Gewerbliche Mietverträge, deren Mietflächen sich zum Jahresende im Umbau befanden, sowie Neuakquisitionen im Jahr 2023 sollen moderat zum erwarteten Anstieg beitragen, wie auch erwartete Mietsteigerungen.

Die bisherigen Investitionen belaufen sich auf über € 50 Mio., was in etwa den bisherigen Erlösen aus Refinanzierungen entspricht. Für das gesamte Jahr 2023 werden Investitionen und netto Refinanzierungserlöse von jeweils unter € 100 Mio. erwartet. Im Juni verkaufte Jula eines ihrer Entwicklungsgrundstücke an ein staatliches Unternehmen, welches dort eine neue Schule errichten wird. Für das Jahr 2023 werden keine wesentlichen Nettogewinne oder -verluste aus Veräußerungen prognostiziert.

Im März erwarb die Gruppe vier Wohnimmobilien im Rahmen einer Upstream Acquisition, wodurch die Minderheitsgesellschafter faktisch herausgedrängt (Squeeze-out)

wurden. Derzeit ist die DVI dabei, den 50%-igen Anteils des Co-Investors bei drei assoziierten Dienstleistungsunternehmen zu übernehmen.

Die Erstkonsolidierung dieser Gesellschaften im Jahr 2023 wird zu einer Verschiebung innerhalb der Aufwendungen aus der Immobilienbewirtschaftung führen: Die Hausverwaltungsgebühren (an die assoziierte Hausverwaltungsgesellschaft im Jahr 2022) werden sich im Jahr 2023 zu dem Personalaufwand für die Immobilienverwaltung verschieben. Die Integration der assoziierten Dienstleistungsunternehmen schreitet gut voran und wird zu einer Verdoppelung der Mitarbeiterzahl der Gruppe führen.

Das bereinigte EBITDA wird für 2023 in der Größenordnung von € 95 Mio. bis € 100 Mio. prognostiziert. Die Jahresnettomiete zum 31.12.2023 wird voraussichtlich € 124 Mio. erreichen, was einem annualisierten EBITDA von etwa € 103 Mio. entspricht.

Die Zinsaufwendungen werden voraussichtlich moderat ansteigen, da die meisten Finanzschulden fest oder abgesichert verzinst sind. Die DVI GmbH plant für 2023 keine Dividenden auszuschütten.

Wir gehen davon aus, dass die Marktbewertungen für ertragsgenerierende Immobilien im Jahr 2023 um 5 bis 10 % sinken werden. Dies würde zu erheblichen Bewertungsverlusten führen, dennoch dürfte das als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilienvermögen der DVI zum 31.12.2023 im Bereich von € 3 Mrd. verbleiben. Die Finanzverschuldung wird auf € 1,5 Mrd. prognostiziert. Der Verschuldungsgrad (LTV) wird voraussichtlich um einige %-Punkte ansteigen und nähert sich damit dem langfristigen LTV-Ziel von 40% und überschreitet es möglicherweise vorübergehend.

Die Prognosen des DVI aus dem letztjährigen Jahresbericht wurden im Jahr 2022 alle erfüllt oder (leicht) übertroffen.

Für September 2023 plant DVI eine Non-Deal-Roadshow in London.

Schönefeld, 28. Juni 2023

Lior Mamrud

Josif Smuskovics

3. Konzernbilanz

(in TEUR)	Anhang	31.12.2022	31.12.2021
Langfristige Vermögenswerte
Sachanlagen & immaterielle Vermögenswerte		1.084	930
Als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien	7.4.1	3.065.739	2.154.251
Beteiligungen an assoziierten Unternehmen	7.4.2	67.888	271.442
Sonstige Beteiligungen	7.4.2	26.040	17.951
Übrige Finanzanlagen	7.4.3	162.724	129.427
Sonstige langfristige Vermögenswerte		415	504
		3.323.891	2.574.505
Kurzfristige Vermögenswerte
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	7.4.4	4.842	3.059
Sonstige kurzfristige Vermögenswerte	7.4.4	67.538	40.339
Liquide Mittel	7.4.5	127.111	86.396
		199.491	129.795
Konzernbilanzsumme		3.523.381	2.704.299

(in TEUR)	Anhang	31.12.2022	31.12.2021
Eigenkapital	7.4.6
Gezeichnetes Kapital		500	500
Gewinnvortrag (exklusive Minderheitenanteile)		1.355.186	1.182.554
Jahresüberschuss (exklusive Minderheitenanteile)		135.184	197.906
Anteile nicht beherrschender Gesellschafter		217.022	146.268
		1.707.892	1.527.228
Langfristige Verbindlichkeiten
Langfristige Finanzverbindlichkeiten	7.4.7	1.381.724	798.468
Passive latente Steuern	7.4.9	226.518	205.767
Anteile nicht beherrschender Gesellschafter (FK)	7.4.8	124.179	82.207
Marktwerte Zinssatz-Swaps		-	21.104
Sonstige langfristige Verbindlichkeiten		526	295
		1.732.948	1.107.841
Kurzfristige Verbindlichkeiten
Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten	7.4.7	46.314	46.991
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		17.247	7.349
Ertragsteuerverbindlichkeiten		10.671	6.825
Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten		8.309	8.066
		82.542	69.231
Konzernbilanzsumme		3.523.381	2.704.299

4. Konzerngewinn- und Verlustrechnung

(in TEUR)	Anhang	2022	▲	2021 angepasst 12
Mieten & andere Erträge aus der Immobilienbewirtschaftung	7.5.1	94.792	22.259	72.533
Aufwendungen aus der Immobilienbewirtschaftung	7.5.1	-12.581	-1.897	-10.683
= Ergebnis aus der Immobilienbewirtschaftung	7.5.1	82.211	20.362	61.850
Immobilienbewirtschaftungsmarge
		87%	1%	85%
Veräußerungserlöse	7.5.2	43.917	-3.044	46.961
Aufwendungen aus der Veräußerung	7.5.2	-43.779	-1	-43.779
= Veräußerungsergebnis	7.5.2	138	-3.044	3.182
Bewertungsergebnis Immobilien	7.5.3.1	55.549	-151.363	206.912
Bewertungsergebnis assoziierte Unternehmen	7.5.3.2	18.181	-5.844	24.025
Bewertungsergebnis sonstige Beteiligungen	7.5.3.2	1.923	3.646	-1.723
= Bewertungsergebnis		75.654	-153.561	229.214
Sonstige betriebliche Erträge	7.5.4	5.259	1.542	3.717
Sonstige betriebliche Aufwendungen	7.5.4	-3.214	-2.263	-951
= Sonstiges betriebliches Ergebnis	7.5.4	2.045	-721	2.766
Verwaltungskosten	7.5.5	-12.104	-3.844	-8.259
= Ergebnis vor Steuern und Zinsen (EBIT)		147.944	-140.809	288.753
Finanzergebnis	7.5.6	29.089	40.817	-11.728
= Ergebnis vor Steuern (EBT)		177.033	-99.992	277.025
Ertragsteuern	7.5.7	-13.136	-7.536	-5.600
Latente Steuern	7.5.7	-21.621	18.261	-39.883
= Konzernergebnis		142.275	-89.267	231.542
... davon entfällt auf DVI		135.184	-62.722	197.906
... davon entfällt auf nicht beherrschende Gesellschafter		7.092	-26.544	33.636

5. Konzernkapitalflussrechnung

(in TEUR)	2022	2021
Ergebnis vor Steuern & Zinsen (EBIT)	147.944	288.753
Korrekturen um nicht zahlungswirksame Aufwendungen und Erträge:
Abschreibungen und Wertberichtigungen	2.316	1.695
Bewertungsergebnis	-75.654	-229.214
Veräußerungsergebnis	-138	-3.182
Wiederkehrende Ausschüttungen von assoziierten Unternehmen und Beteiligungen (exkl. Kapitalrückzahlungen)	2.712	1.374
sonstige nicht zahlungswirksame Geschäftsvorfälle	-	-825
= Cashflow aus operativer Tätigkeit vor Änderungen im Nettoumlaufvermögen	77.180	58.600
Änderungen im Nettoumlaufvermögen	-2.452	5.566
= Cashflow aus operativer Tätigkeit	74.728	64.167
Gezahlte Ertragsteuern	-6.137	-8.712
= Netto-Cashflow aus operativer Tätigkeit	68.591	55.455
Gezahlte Baukosten für als Finanzinvestition gehaltene Immobilien	-18.841	-11.247
Zugänge im Sachanlagevermögen	-341	-129
Liquidationsausschüttungen von assoziierten Unternehmen und Beteiligungen (Kapitalrückzahlungen)	26.116	2.611
Einzahlungen aus Veräußerungen	43.917	43.234
Auszahlungen aus Akquisitionen	-196.141	-83.116
Gezahlte Ertragsteuern aus Investitionstätigkeit	-17.319	-
Finanzmittelstrom aus Darlehensforderungen & sonstigen langfristigen Vermögenswerten	-53.778	-60.507
= Cashflow aus Investitionstätigkeit	-216.387	-109.155
Einzahlungen aus der Aufnahme von Finanzverbindlichkeiten	458.436	170.638
Kosten für die Anleiheemission	-7.149	-
Auszahlungen aus der Rückzahlung von Finanzverbindlichkeiten	-201.238	-79.705
Einzahlungen aus der Auflösung von Zinsswaps	11.500	-
Transaktionen mit nicht beherrschenden Gesellschaftern	-16.170	-2.147
Gezahlten Zinsen	-20.609	-15.324
Gewinnausschüttung	-27.709	-5.359
Einbehaltene Kapitalertragsteuer aus konzerninternen Gewinnausschüttungen	-8.549	-
= Cashflow aus Finanzierungstatigkeit	188.511	68.103
Liquide Mittel am Anfang der Periode	86.396	72.000
Summe der Cashflows	40.715	14.403
Konsolidierungskreisbereinigte Änderung der liquiden Mittel	-	-7
Liquide Mittel am Ende der Periode	127.111	86.396

6. Konzerneigenkapitalveränderungsrechnung

	(I)	(II)	(III) = (1) + (II)	(IV)	(V) = (III) + (IV)
(in TEUR)	gezeichnetes Kapital	auf DVI entfallende Gewinnrücklagen	= auf DVI entfallendes Eigenkapital	Anteile nicht beherrschender Gesellschafter	= Eigenkapital
31.12.2020	500	1.182.607	1.183.107	114.806	1.297.913
Konzernergebnis		197.906	197.906	33.636	231.542
Zugang		-	-	6.432	6.432
Ausschüttung		-	-	-4.152	-4.152
Abgang Transaktionen mit nicht beherrschenden		-	-	-4.505	-4.505
Gesellschaftern		-53	-53	53	-
31.12.2021	500	1.380.459	1.380.960	146.269	1.527.228
Konzernergebnis		135.184	135.184	7.092	142.275
Zugang		-	-	69.603	69.603
Ausschüttung		-25.000	-25.000	-2.709	-27.709
Abgang Transaktionen mit nicht beherrschenden		-	-	-1.653	-1.653
Gesellschaftern		-274	-274	-1.579	-1.853
31.12.2022	500	1.490.370	1.490.870	217.022	1.707.892

7. Konzernanhang

7.1. Allgemeine Angaben

Die D.V.I. Deutsche Vermögens- und Immobilienverwaltungs GmbH ¹⁴ ist die Muttergesellschaft des Konzerns. Sitz der Gesellschaft ist Gartenstraße 50 in 12529 Schönefeld. Eine Zweigstelle besteht in Berlin. Die Gesellschaft ist unter der Nummer HRB 12122 CB im Handelsregister des Amtsgerichts Cottbus eingetragen. Das Geschäftsjahr ist das Kalenderjahr.

Die DVI GmbH fungiert als Holdinggesellschaft. Über Tochtergesellschaften und Beteiligungen hält die DVI Gruppe ¹⁵ ein Immobilienportfolio, welches vornehmlich aus Wohnanlagen in Berlin besteht. Die Gruppe erwirbt Immobilien, Immobiliengesellschaften und Anteile an geschlossenen Immobilienfonds mit langfristigem Investitionshorizont. Gebäudenahe Dienstleistungen werden weitgehend durch verbundene bzw. assoziierte Konzernunternehmen erbracht (z.B. Hausverwaltung, Wohnungsvermietung, Facility Management und Bauüberwachungen).

Neben dem Hauptfokus auf Wohnanlagen in Berlin, investiert die Gruppe auch in anderen deutschen Großstädten und in gewerbliche genutzte Immobilien sowie in begrenztem Umfang auch in Grundstücke oder neue Entwicklungsprojekte.

Der Konzernabschluss und der Konzernlagebericht wurden durch die Geschäftsführung am 28. Juni 2023 zur Veröffentlichung freigegeben.

7.2. Grundlagen der Rechnungslegung

Die Gruppe bilanziert nach den Regeln der International Financial Reporting Standards (IFRS), wie diese in der Europäischen Union anzuwenden sind, unter Beachtung der ergänzenden Regelungen des § 315e Abs. 1 HGB. Dabei wenden DVI's Konzernunternehmen (Tochterunternehmen und Beteiligungen) konzerneinheitliche Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden an und bilanzieren alle zum gleichen Stichtag wie die Konzernmutter.

¹⁴ Im vorliegenden Dokument kurz "DVI GmbH", "Konzernmutter" oder "Konzernmuttergesellschaft" genannt.
¹⁵ Die DVI GmbH, ihre Tochtergesellschaften und Beteiligungen werden im vorliegenden Dokument gemeinsam als "DVI", die "Gruppe" oder die "DVI Gruppe" bezeichnet.

Der Konzernabschluss wird in Euro aufgestellt. Durch die Darstellung in Tausend Euro (kurz: "TEUR") können sich Rundungsdifferenzen ergeben.

7.2.1. Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden, die besondere Relevanz für die Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der DVI Gruppe besitzen, erläutern wir nachstehend zusammenfassend.

Bewertung von als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien

Als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien werden zum beizulegenden Zeitwert (Fair Value) nach IFRS 13, Bewertungsstufe 3, bilanziert (siehe Abschnitt 7.4.1). Dieser wird durch Verkehrswertgutachten unabhängiger Immobiliengutachter ermittelt.

Bewertung von Beteiligungen

Neben vollkonsolidierten Gesellschaften, die die DVI beherrscht, hält die Gruppe auch Beteiligungen an Gesellschaften, die sie nicht beherrscht, weil sie nicht über eine Stimmrechtsmehrheit verfügt. Die Vermögenswerte, Verbindlichkeiten, Erträge und Aufwendungen dieser Gesellschaften werden daher nicht in den Konzernabschluss einbezogen. Die Beteiligungen an diesen Unternehmen sind unter den Bilanzpositionen "Beteiligungen an assoziierte Unternehmen" und "Sonstige Beteiligungen" aufgeführt (Abschnitt 7.4.2).

Beteiligungen an assoziierten Unternehmen umfassen Beteiligungen an Unternehmen, deren Stimmrechte zu 20 % bis 50 % durch die Gruppe gehalten und die nach IAS 28 atequity bewertet werden. Diese Unternehmen werden als "assoziierte Unternehmen" oder "assoziierte Beteiligungen" bezeichnet.

Sonstige Beteiligungen umfassen Unternehmensbeteiligungen ohne maßgeblichen Einfluss, bei denen die Beteiligungsquote der Gruppe typischerweise 20 % der stimmberechtigten Anteile unterschreitet. Diese sonstigen Beteiligungen werden nach IFRS 9 erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bilanziert.

Für Zwecke des Konzernabschlusses der DVI Gruppe wird der Wert aller Beteiligungen gleich berechnet, unabhängig davon, ob die Beteiligungsquote weniger als 20 % oder zwischen 20 % und 50 % beträgt. In einem ersten Schritt werden Bilanz sowie Gewinn- und Verlustrechnung nach den Regeln der IFRS und unter Anwendung von konzerneinheitlichen Bilanzierungs- und Bewertungsregeln erstellt.

Der so berechnete Buchwert des Eigenkapitals wird dann mit der Beteiligungsquote der direkten Konzernmuttergesellschaft multipliziert (z.B. 45 %). Im Ergebnis wird der Wert solcher DVI-Beteiligungen weitgehend durch das als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilienvermögen der entsprechenden Gesellschaften bestimmt.

Der beizulegende Zeitwert von Immobilien für wesentliche nicht vollkonsolidierten Beteiligungen wird durch Verkehrswertgutachten eines externen Immobiliengutachters bestimmt.

Bruchteilsgemeinschaften

2021 führte DVI eine große Paketankaufstransaktion durch, im Rahmen derer zwei Fondsdienstleistungsgesellschaften sowie Holdings an acht Immobilienfonds erworben wurden. Sechs dieser Fonds sind in der Form einer Bruchteilsgemeinschaft organisiert. Eine Bruchteilsgemeinschaft ist eine Übereinkunft, bei der zwei oder mehr Partner gemeinsam die Beherrschung ausüben. Jeder Partner hat Anspruch auf den ihm zustehenden Anteil der Vermögenswerte, Verbindlichkeiten, Erträge und Aufwendungen. Wie in IFRS 11 festgelegt werden solche gemeinschaftlichen Tätigkeiten quotenkonsolidiert. DVI bewertet daher die Vermögenswerte, Verbindlichkeiten, Erträge und Aufwendungen dieser sechs Fonds quotal, d.h. basierend auf der Beteiligungsquote, mit der die direkte Mutter an jedem Fonds beteiligt ist (z.B. 63% oder 26%).

Noch nicht ausübbare Kaufoptionen auf Gesellschaftsanteile

Kaufoptionen auf Gesellschaftsanteile, die bis zum Bilanzstichtag nicht ausübbar sind, werden innerhalb der übrigen Finanzanlagen (Abschnitt 7.4.3) ausgewiesen. Die Bewertung der Kaufoption erfolgt gemäß den Grundsätzen zur Bewertung von Beteiligungen (vgl. oben) abzüglich des Ausübungspreises der Anteilsoption. Somit wird der Bewertungsansatz der Anteilsoption maßgeblich durch das als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilienvermögen der Gesellschaften bestimmt (welches durch ein Verkehrswertgutachten eines externen Immobiliengutachters ermittelt wird).

Ausübbare Kauf- und Verkaufsoptionen auf Gesellschaftsanteile (Antizipative Erwerbe und Verkäufe)

Ausübbare Kauf- und Verkaufsoptionen vor dem Bilanzstichtag werden im Konzernabschluss so abgebildet, als ob die Ausübung bereits erfolgte. Voraussetzung ist, dass die Ausübung wirtschaftlich vorteilhaft für den Halter der Optionen ist.

Bewertung von Aufwendungsdarlehen

Bei einigen von DVI erworbenen Wohnimmobilienfonds wurden die originären Baukosten durch subventionierte Investitionskredite, sogenannte "Aufwendungsdarlehen", finanziert. Die Darlehen waren insofern subventioniert, als dass sie für einen längeren Zeitraum zinsfrei waren. Der kumulierte Zinsvorteil begründet eine staatliche Förderung. Somit sind diese Erträge nach IAS 20.10A in dem Jahr zu zeigen, in dem die Darlehen gewährt wurden (sofern die entsprechenden Darlehensbedingungen erfüllt wurden). Der auf den nominalen Darlehenssaldo angewandte Abzinsungssatz ist der Marktzinssatz, der zum Zeitpunkt der Gewährung dieser nachrangigen Darlehen galt (IFRS 1.B11).

Die subventionierten Investitionskredite wurden in den 1990er Jahren von der landeseigenen IBB Investitionsbank Berlin als Teil des staatlichen Subventionsprogrammes zur Finanzierung des Baus neuer Wohnanlagen gewährt. Sie sind für mindestens 30 Jahre zins- und tilgungsfrei. Die Differenz zwischen dem Nominalwert und dem diskontierten Wert wurde als Gewinnvortrag in DVI's Konzern-Eröffnungsbilanz zum 1. Januar 2016 gebucht. Der jährliche Anstieg im Barwert wird in der Konzerngewinn- und Verlustrechnung als Teil des Zinsaufwandes im Finanzergebnis ausgewiesen. Weitere Erläuterungen zu den Aufwendungsdarlehen sind in Abschnitt 7.4.7 dargestellt.

Finanzinstrumente (Passiva)

Nicht derivative finanzielle Verbindlichkeiten werden zum beizulegenden Zeitwert abzüglich der direkt zurechenbaren Transaktionskosten (vorausbezahlte Zinsen für Bankdarlehen, Anleiheemissionskosten) bilanziert. Danach wird die Effektivzinsmethode auf verzinsliche, langfristige Verbindlichkeiten angewandt, was dazu führt, dass die vorausbezahlten Kosten über die Laufzeit der finanziellen Verbindlichkeit als Aufwand erfasst werden.

Zinssicherungsinstrumente

DVI sichert den Großteil seiner variabel verzinslichen Bankdarlehen durch Zinsswaps (mit entsprechenden Laufzeiten und Nominalbeträgen).

In zwei Fällen wurde auf Wunsch der finanzierenden Bank zusätzlich ein Zinssicherungs- Floor erworben (zur Vermeidung einer Situation, in der DVI als Kreditnehmer Negativzinszahlungen von der finanzierenden Bank erhält).

Alle Zinssatz-Derivate sind zum beizulegenden Zeitwert bewertet, wobei Wertänderungen ergebniswirksam im Finanzergebnis erfasst werden (kein Hedge-Accounting).

Saldierung von Vermögenswerten und Schulden

Mietsicherheiten, welche die DVI von ihren Mietern erhalten hat, werden saldiert ausgewiesen (Saldierung von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten).

Erfassung von umlagefähigen Betriebsnebenkosten

Umlagefähige Betriebsnebenkosten und ihre Ausgleichsansprüche werden sowohl in der Gewinn- und Verlustrechnung als auch in der Bilanz netto ausgewiesen.

In der Gewinn- und Verlustrechnung werden Ausgleichsansprüche aus Nebenkostenabrechnungen mit den korrespondierenden umlagefähige Betriebsnebenkosten gemäß IFRS 15 saldiert.

In der Bilanz werden die Vorauszahlungen an Versorgungsunternehmen, in dem Maße wie Ausgleichsansprüche gegenüber Mietern bestehen, mit den Nebenkostenvorauszahlungen verrechnet. Ein am Jahresende bestehender Ausgleichsanspruch aus Unter- /Überzahlungen wird in den sonstigen kurzfristigen Vermögenswerten bzw. Verbindlichkeiten ausgewiesen.

Nach dem Bilanzstichtag werden die DVI-Tochtergesellschaften die Nebenkostenabrechnungen für alle Mieter erstellen und den entsprechenden Saldo als Forderung oder Verbindlichkeit gegenüber dem einzelnen Mieter in der Bilanz ausweisen.

DVI hat sich für die Netto-Darstellung entschieden, da der Leerstand gering ist und die Gruppe im Wesentlichen als Agent agiert, der externe Kosten weiterbelastet. Diese Darstellungsform ist für die Auswertung des Ergebnis aus der Immobilienbewirtschaftung sachgerechter.

7.2.2. Neue Rechnungslegungsvorschriften

Die für den Konzernjahresabschluss zum 31. Dezember 2022 angewandten IFRS Rechnungslegungsvorschriften haben sich nicht verändert. Neue bzw. geänderte IFRS Rechnungslegungsvorschriften haben keine Auswirkung auf den Konzernjahresabschluss (weder in 2022 noch werden zukünftig wesentliche Auswirkungen erwartet).

7.3. Konsolidierungsgrundsätze

Tochterunternehmen sind alle Unternehmen, die von der DVI GmbH beherrscht werden. Regelmäßig ist Beherrschung zu bejahen, sofern der Stimmrechtsanteil 50% überschreitet. Bei der Beurteilung, ob Kontrolle vorliegt, werden Existenz und Auswirkung potenzieller Stimmrechte berücksichtigt, die aktuell ausübbar oder umwandelbar sind ("antizipativer Erwerb" vgl. oben Abschnitt 7.2.1).

Sofern die Gruppe genau 50% der Stimmrechte hält, wird zur Beurteilung der Beherrschung auf die tatsächliche Geschäftsführung abgestellt.

Tochterunternehmen werden von dem Zeitpunkt an vollkonsolidiert, an dem die Beherrschung auf das Mutterunternehmen übergegangen ist. Sie werden entkonsolidiert, wenn die Beherrschung endet.

Bei jedem Erwerb der Beherrschung von Immobiliengesellschaft durch DVI und der damit einhergehenden Konsolidierung werden folgende Aspekte geprüft: Geht mit dieser Transaktion der Erwerb eines Geschäftsbetriebs einher oder handelt es sich um den Erwerb einer Immobiliengesellschaft mit einigen anderen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten, die in Verbindung mit den gehaltenen Immobilien stehen (ein Bankdarlehen, Barguthaben, etc.)? Wird ein Geschäftsbetrieb erworben, liegt ein Unternehmenszusammenschluss nach IFRS 3 vor.

Ein wesentliches Indiz dafür, dass ein Geschäftsbetrieb übernommen wird, ist, ob auch Personal in der erworbenen Gesellschaft angestellt ist. Weitere zu berücksichtigende Aspekte: Hat die erworbene Gesellschaft einen integrierten Geschäftsbetrieb (z. B. ihr eigenes Property Management, Asset Management oder Rechnungswesen)? Wird der Erwerb der Gesellschaft als Unternehmenszusammenschluss eingestuft, wird die Erwerbsmethode (früher: Anschaffungsmethode) angewandt, bei der alle identifizierbaren Vermögenswerte und Verbindlichkeiten auszuweisen und zu bewerten sind und die sich ergebenden positiven Unterschiedsbeträge dem Geschäfts- oder Firmenwert zugerechnet werden.

Bislang wurde keine Übernahme einer Immobiliengesellschaften durch DVI jemals als Unternehmenszusammenschluss gewertet. Folglich ist die Erwerbsmethode (IFRS 3) bisher noch nicht für ein Konzernunternehmen angewandt worden und bislang auch kein Geschäfts- oder Firmenwert zu erfassen gewesen.

Der Erwerb von Immobilienobjektgesellschaften, die keinen Geschäftsbetrieb im Sinne des IFRS 3 darstellen, wird als unmittelbarer Ankauf einer Sachgesamtheit - insbesondere von Immobilien - abgebildet. Hierbei werden die Anteilskaufpreise der Objektgesellschaft den einzeln identifizierbaren Vermögenswerten und Schulden auf Basis ihrer beizulegenden Zeitwerte zugeordnet. Nicht eindeutig zuordenbare Beträge werden im ersten Schritt zu den Anschaffungskosten der Immobilie allokiert. Zum Geschäftsjahresende (31.12.) wird der beizulegende Wert der Immobilie anhand eines Verkehrswertgutachten eines externen Gutachters ermittelt. Die Differenz zu den bei Erwerb ermittelten Anschaffungskosten der Immobilie wird erfolgswirksam im Bewertungsergebnis der Konzerngewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen. Die Differenz zwischen den Anschaffungskosten der Immobilie und dem Vorjahresbetrag der Immobilie wird in der Konzern Gewinn- und Verlustrechnung dem Erstkonsolidierungsergebnis zugerechnet (vgl. Abschnitt 7.5.3.1).

Der Verkauf von Immobilienobjektgesellschaften wird entsprechend als Verkauf einer Sachgesamtheit - insbesondere von Immobilien - abgebildet und im Verkaufsergebnis der Konzerngewinn- und Verlustrechnung abgebildet (Abschnitt 7.5.2).

Im Hinblick auf Anteile nicht beherrschender Gesellschafter ¹⁶ gelten ebenfalls die vorstehenden Ausführungen. Grundsätzlich wird zwischen zwei Arten nicht beherrschender Anteile unterschieden:

1) Anteile nicht beherrschende Gesellschafter EK

Anteile am Nettovermögen von Tochtergesellschaften in der Rechtsform von Kapitalgesellschaften, die nicht der DVI zuzurechnen sind, werden als "Anteile nicht beherrschende Gesellschafter" als separate Komponente des Eigenkapitals in der Konzernbilanz ausgewiesen. Bei der Berechnung des auf die Anteile nicht beherrschender Gesellschafter entfallenden Konzernergebnisses werden alle erfolgswirksamen Konsolidierungsbuchungen und auch mittelbare Ergebnisanteile der von Tochtergesellschaften beherrschten Immobilienunternehmen berücksichtigt.

¹⁶ Im vorliegenden Dokument werden Anteile nicht beherrschender Gesellschafter auch als Minderheitenanteile bezeichnet.

2) Anteile nicht beherrschende Gesellschafter FK

Sobald ein nicht abdingbares Kündigungsrecht für Gesellschafter vorliegt, wie es in Deutschland beispielsweise bei Personengesellschaften der Fall ist, sieht IAS 32 den Ausweis dieser Minderheitenanteile unter den langfristigen Verbindlichkeiten vor (vgl. Abschnitt 7.4.8). Die Verbindlichkeit wird zu jedem Bilanzstichtag mit ihrem beizulegenden Zeitwert bewertet. Der beizulegende Zeitwert der Fremdanteile FK wird für jede Personengesellschaft einzeln berechnet. Er wird aus den tatsächlich gezahlten und voraussichtlich zu zahlenden Kaufpreisen bzw. Abfindungen für Gesellschaftsanteile jeder Personengesellschaft abgeleitet. Die Veränderung der Verbindlichkeit, soweit sie nicht auf Einlagen und Entnahmen beruht, wird erfolgswirksam erfasst und im Finanzergebnis der Konzerngewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen (vgl. Abschnitt 7.5.6).

Dividendenverbindlichkeiten werden erst in der Periode des entsprechenden Gewinnverwendungsbeschlusses der Gesellschafterversammlung als Verbindlichkeit ausgewiesen.

Konzerninterne Forderungen, Verbindlichkeiten, Umsätze und Aufwendungen werden im Rahmen der Schuldenkonsolidierung und der Aufwands- und Ertragskonsolidierung im Konzernabschluss eliminiert. Durch konzerninterne Übertragungen von Vermögenswerten entstandene Ergebnisbeiträge werden ebenfalls eliminiert (Zwischenergebniseliminierung).

Eine Auflistung aller Tochtergesellschaften, Bruchteilsgemeinschaften und assoziierten Unternehmen, bestehend aus Firmenbezeichnung und Anteilsquoten der direkten Muttergesellschaften, befindet sich im Appendix. Zum Bilanzstichtag 31.12.2022 umfasst der DVI-Konsolidierungskreis 219 Tochtergesellschaften (Vorjahr: 153) und 6 Beteiligungen an Bruchteilsgemeinschaften werden quotal konsolidiert (Vorjahr: 8). Es bestehen 69 assoziierte Unternehmen (Vorjahr: 101) an Bilanzstichtag.

7.4. Konzernbilanz

7.4.1. Als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien

Als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien werden zur langfristigen Erzielung von Mieteinnahmen und Wertsteigerungen gehalten. (Teilweise) für Verwaltungszwecke selbstgenutzte Immobilienanteile sind hingegen Sachanlagen. Als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien sind im gewöhnlichen Geschäftsbetrieb nicht zum Verkauf bestimmt.

Im Anschaffungszeitpunkt werden als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien mit ihren Anschaffungs- und Herstellungskosten bewertet, einschließlich angefallener Anschaffungsnebenkosten. In den Folgeperioden werden die Immobilien mit ihren Verkehrswerten bewertet.

Erträge und Aufwendungen aus der laufenden Bewirtschaftung der Immobilien werden ergebniswirksam in der Konzerngewinn- und Verlustrechnung als Ergebnis aus der Immobilienbewirtschaftung erfasst (vgl. Abschnitt 7.5.1).

Erträge und Aufwendungen aus der Verkehrswertbewertung der als Finanzinvestitionen gehaltenen Immobilien werden in der Konzerngewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen (vgl. Abschnitt 7.5.3.1).

Als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien werden ausgebucht, wenn sie veräußert werden (Asset Deals). Gewinne oder Verluste aus der Veräußerung werden in Höhe der Differenz zwischen dem Veräußerungspreis und dem Buchwert abzüglich etwaiger Verkaufskosten im Jahr der Veräußerung im Veräußerungsergebnis (Asset Deals) erfasst (vgl. Abschnitt 7.5.2).

Anteilsverkäufe (Share Deals), die zum Kontrollverlust an der Gesellschaft führen, haben Entkonsolidierungen zur Folge. Im Rahmen solcher Entkonsolidierungen kommt es zum Abgang aller Bilanzpositionen der entkonsolidierten Gesellschaft und somit auch zum Abgang der als Finanzinvestitionen gehaltenen Immobilien. Das Ergebnis aus dem Anteilsverkauf wird im Veräußerungsergebnis (Share Deals) erfasst (vgl. Abschnitt 7.5.2).

Zum Bilanzstichtag beträgt die Bilanzposition "als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien" TEUR 3.065.739 (Vorjahr: TEUR 2.154.251). Die beachtliche Zunahme im Geschäftsjahr 2022 von TEUR 911.488 bzw. 42% ist im Wesentlichen auf Investitionstätigkeiten zurückzuführen, die sich nach der erfolgreichen Erstplatzierung einer DVI-Anleihe am Kapitalmarkt im Januar ergeben haben. Durch den Herauskauf von Co-Investoren aus Immobiliengesellschaften, an denen DIV vorher mit 45-49% beteiligt war, wurden diese erstkonsolidiert und ihre als Finanzinvestitionen gehaltenen Immobilien in den Konsolidierungskreis einbezogen.

Die Veränderungen der als Finanzinvestitionen gehaltenen Immobilien im Jahr 2022 wird in der folgenden Tabelle dargestellt.

in TEUR	2022	2021
Buchwerte 01.01.	2.154.251	1.803.058
Zugänge (Asset-Deal-Ankäufe)	39.967	13.599
Zugänge (aktivierte Bauleistungen)	18.841	11.247
Zugänge (Share Deal-Ankäufe - Gesellschaften, an denen DVI im Vorjahr keine Anteile hielt)	45.366	133.434
Zugänge (Share Deal-Ankäufe - Gesellschaften, an denen DVI im Vorjahr keine Kontrolle hatte)	768.378	-
Verkehrswertänderungen (like-for-like)	-116.937	147.084
Verkehrswertänderungen (durch Neuakquisitionen)	172.486	59.828
Umgliederungen	-16.598	-
Abgänge (Asset-Deal-Verkäufe)	-16	-
Abgänge (Share-Deal-Verkäufe)	-	-14.000
Buchwerte 31.12.	3.065.739	2.154.251

Abschnitt 2.1.5 ("DVI's Immobilienportfolio") gliedert die Zukäufe nach Städten und Segmenten (Wohnen / Gewerbe / Entwicklung) auf. Bei Verkehrswertänderungen wird zwischen Erstkonsolidierungsgewinnen und den like-for-like Veränderungen, die sich infolge der neuen Verkehrswertgutachten ergeben haben, unterschieden.

Der Verkehrswert ist der Preis, den man im Rahmen einer gewöhnlichen Transaktion zwischen sachverständigen, vertragswilligen und voneinander unabhängigen Marktteilnehmern am Bewertungsstichtag für den Verkauf eines Vermögenswertes erhalten oder für die Übertragung einer Verbindlichkeit zahlen würde. Der Verkehrswert unterstellt den geordneten Verkauf eines Vermögenswertes. Er entspricht dem (theoretisch) an den Veräußerer zu zahlendem Preis bei einem (hypothetischen) Verkauf einer Immobilie zum Bewertungsstichtag.

Die Ermittlung des beizulegenden Zeitwertes der als Finanzinvestitionen gehaltenen Immobilien erfolgt auf Grundlage von Gutachten eines externen Sachverständigen auf Basis aktueller Marktdaten. Es kommt dabei das sogenannte Discounted Cashflow-Verfahren ("DCF-Verfahren") zur Anwendung. Dies entspricht der in IFRS 13 definierten "Bewertungsstufe 3".

Die Bestimmung der Bewertungsmethoden und -verfahren der Gruppe sowie die Koordination des Bewertungsprozesses erfolgen durch die Geschäftsführung, die auch die wertrelevanten Informationen und Daten zum Bewertungsstichtag durch das DVI Asset Management zur Verfügung stellt. Die zur Bewertung der Bestandsimmobilien verwendeten Annahmen wurden durch unabhängige Gutachter aufgrund ihrer langjährigen fachlichen Erfahrung getroffen. Die Bewertung wird entsprechend den Richtlinien und Ausführungsbestimmungen der "Royal Institution of Chartered Surveyors" (RICS) und den "International Valuation Standards (IVS)" durchgeführt. Auf diese Weise ist sichergestellt, dass die Bewertung der Immobilien marktgerecht und in Übereinstimmung mit IFRS 13 stichtagsbezogen erfolgt. Änderungen der Verkehrswerte im Vorjahresvergleich werden vom Asset Management und der Geschäftsführung auf Plausibilität hin überprüft.

Mit Anwendung der DCF-Methode prognostiziert der unabhängige Gutachter zu erwartende Cashflows für alle ertragsgenerierenden Immobilien für die nächsten zehn Jahre. Die Cashflows ergeben sich aus dem Abzug der Verwaltungskosten, der nicht umlegbaren Betriebskosten, Instandhaltungs- und Reparaturkosten sowie (sofern anwendbar) Erbbauzinsen von der Nettokaltmiete. Die prognostizierten Cashflows werden mit dem immobilienspezifischen Diskontierungssatz diskontiert. Der Immobilien-Wertansatz am Ende des zehnjährigen Zeithorizonts ergibt sich aus dem auf das Jahr gerechneten Cashflow des zehnten Jahres diskontiert mit dem Kapitalisierungssatzes, die sich als Differenz aus dem Abzinsungssatz und der Wachstumsrate ¹⁷ berechnet.

Der Wertansatz für nicht ertragsgenerierende Immobilien - d.h. Entwicklungsgrundstücke, die 3% des DVI-Immobilienportfolios ausmachen - ergibt sich aus der Diskontierung des zukünftig zu erwartenden Verkaufspreises (basierend auf einem Vielfachen der jährlich erzielbaren Nettomiete), abzüglich der diskontierten Baukosten (inkl. Baukostenreserven).

¹⁷ Die Wachstumsrate basiert auf dem Verhältnis des Cashflow im Jahr Zehn zum Cashflow im Jahr Neun.

Nachstehend befindet sich ein Sensitivitätsanalyse für zwei besonders wichtige Eingangsgrößen der DCF-Methode: dem Abzinsungssatz und der marktüblichen Vergleichsmiete (die letztgenannte wird für die Prognose von Mieten in Gebäuden herangezogen, in denen Mietwechsel / fallender Leerstand angenommen wird).

		Marktmiete
		- 10%	-5%	unverändert	+ 5%	+ 10%
Abzinsungssatz	- 1%	3.758 Mio. €	4.026 Mio. €	4.302 Mio. €	4.612 Mio. €	4.921 Mio. €
		23%	31%	40%	50%	61%
	-0.5%	3.132 Mio. €	3.348 Mio. €	3.555 Mio. €	3.804 Mio. €	4.037 Mio. €
		2%	9%	16%	24%	32%
	unverändert	2.703 Mio. €	2.882 Mio. €	3.066 Mio. €	3.256 Mio. €	3.445 Mio. €
		-12%	-6%		6%	12%
	+0.5%	2.388 Mio. €	2.543 Mio. €	2.697 Mio. €	2.856 Mio. €	3.015 Mio. €
		-22%	-17%	-12%	-7%	-2%
	+ 1%	2.146 Mio. €	2.279 Mio. €	2.414 Mio. €	2.552 Mio. €	2.687 Mio. €
		-30%	-26%	-21%	-17%	-12%

7.4.2. Beteiligungen

Das gesamte Beteiligungsvermögen umfasst alle nicht vollkonsolidierten Gesellschaften. Es wird zwischen zwei Arten unterschieden:

a)	Beteiligungen an assoziierten Unternehmen und
b)	Sonstige Beteiligungen.

Bei ersteren hält DVI zwischen 20 % und 50 % der stimmberechtigten Anteile, bei Letzteren weniger als 20 %.

Die Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden im Abschnitt 7.2.1 beschreiben unter "Bewertung von Beteiligungen" die Vorgehensweise, wie Beteiligungen anzusetzen sind. Assoziierte Unternehmen werden stets nach der Equity-Methode konsolidiert, während sonstige Beteiligungen zum beizulegenden Zeitwert bilanziert werden. In der praktischen Umsetzung erfolgt die Bewertung jedoch in gleicher Art und Weise für assoziierte Unternehmen wie für sonstige Beteiligungen.

In diesem Abschnitt werden Beteiligungen gesamthaft erläutert - ohne Unterscheidung zwischen assoziierten Unternehmen und anderen Beteiligungen - sofern nicht ausdrücklich auf Unterschiede hingewiesen wird.

Es gibt Beteiligungen in allen vier Geschäftsbereichen der DVI:

in TEUR	31.12.2022	31.12.2021
Wohnen	25.996	138.331
Gewerbe	47.700	81.025
Entwicklung	19.355	69.007
Service	877	1.029
= Beteiligungen	93.928	289.393

Beteiligungen an assoziierten Unternehmen sind in 2022 um 75% zurückgegangen. Dies ergibt sich als Folge der 3 Herauskäufe der Co-Investoren, auf die in diesem Bericht durchgängig verwiesen wird.

in TEUR	2022	2021
Buchwert 01.01.	271.442	231.002
Zugänge (Anteilskäufe und eingezahltes Kapital von neu gegründeten Unternehmen)	20.259	5.566
Zugänge (Optionsausübung)	-	2.447
Abgänge (Anteilsverkäufe)	-40.236	-441
Abgänge aufgrund von Erstkonsolidierungen	-182.246	-
Anteiliger Jahresüberschuss von assoziierten Unternehmen	18.181	24.025
Erhaltene Dividenden	-28.054	-3.807
Umgliederung aus ehemals voll- oder quotenkonsolidierten Gesellschaften	13.729	-
Umgliederungen zu (aus) sonstigen Beteiligungen	-5.187	12.650
Buchwert 31.12.	67.888	271.442

Die drei Herauskäufe führten zum Abgang assoziierter Unternehmen infolge von Erstkonsolidierungen im Umfang von TEUR 182.240. Über diese vormals assoziierten Unternehmen, an denen DVI bislang Beteiligungsanteile zwischen 45% und 49% hielt, wurde durch die zusätzlichen Ankäufe die Beherrschung erlangt. Einer der Herauskäufe (der zweite) sah im Gegenzug den Verkauf von Anteilen an vier assoziierten Unternehmen an den Co- Investor vor (TEUR 40.236).

DVI erhielt Gewinnausschüttungen der assoziierten Unternehmen von TEUR 28.054, von denen TEUR 1.938 als wiederkehrend und TEUR 26.116 als einmalig einzustufen sind. Die wiederkehrenden Dividenden wurden durch Miet- und Serviceeinnahmen generiert, während die einmaligen Ausschüttungen eher als Kapitalrückführung anzusehen ist, die sich aufgrund des Immobilienverkaufs und der damit einhergehenden eventuellen Liquidation von vier assoziierten Unternehmen ergeben hat.

Die folgende Tabelle fasst die Entwicklung für die anderen Beteiligungen zusammen:

in TEUR	2022	2021
Buchwert 01.01.	17.951	27.929
Zugänge (Anteilskäufe und eingezahltes Kapital von neu gegründeten Unternehmen)	7.648	11.980
Zugänge aufgrund erstmaliger Vollkonsolidierung der direkten Muttergesellschaft	1.194	-
Abgange (Share Deal-Verkäufe)	-	-7.406
Abgänge aufgrund von Erstkonsolidierungen	-907
Abgänge aufgrund Entkonsolidierung der direkten Muttergesellschaft	-9.335	-
Umgliederungen von (zu) assoziierten Unternehmen	5.187	-12.650
Umgliederungen von ehemals quotenkonsolidierten Gesellschaften	3.152	-
Verkehrswerterhöhungen	2.956	6.087
Verkehrswertminderungen	-1.033	-7.810
Erhaltene Dividenden	-774	-178
Buchwerte 31.12.	26.040	17.951

7.4.3. Übrige Finanzanlagen

Die übrige Finanzanlagen nahmen infolge des Anstiegs der beizulegende Werte der Zinssatzderivate auf TEUR 33.778 zu.

in TEUR	31.12.2022	31.12.2021
Ausgereichte Darlehen	127.159	126.990
Finanzderivate mit positivem Marktwert	33.778	873
Call Optionen auf Anteile	1.590	1.328
Geleistete Anzahlungen für Beteiligungen	197	236
= Übrige langfristige Finanzanlagen	162.724	129.427

Die untere Table stellt die Zusammensetzung der ausgereichten Darlehen dar:

in TEUR	31.12.2022	31.12.2021
Darlehen an assoziierte Unternehmen und sonstige Beteiligungen	99.169	70.969
Darlehen an nahestehende Personen	13.188	33.415
Darlehen an Co-Investoren	14.601	21.996
Sonstige Darlehen	200	611
= ausgereichte Darlehen	127.159	126.990

In drei der vier DVI-Segmente wurden Darlehen an assoziierte Unternehmen und sonstige Beteiligungen ausgereicht:

in TEUR	31.12.2022	31.12.2021
Wohnen	32.974	15.593
Gewerbe	46.002	33.058
Entwicklung	20.194	22.318
= Darlehen an assoziierte Unternehmen und Beteiligungen	99.169	70.969

Im Wesentlichen handelt es sich hierbei um von DVI ausgereichte Gesellschafterdarlehen an assoziierte Unternehmen und sonstige Beteiligungen, die diese für den Erwerb von Immobilien, Unternehmen oder Dachgesellschaften von Immobilienfonds nutzen.

Bei keinem der ausgereichten, unbesicherten Darlehen sind Anzeichen auf Wertminderungen oder sonstige Rückzahlungsrisiken erkennbar.

7.4.4. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und sonstige kurzfristige Vermögensgegenstände

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen betragen zum Bilanzstichtag TEUR 4.842 (Vorjahr: TEUR 3.059). Sie enthalten sowohl die monatlich fälligen Mietforderungen als auch die Forderungen, die sich anhand der jährlichen Nebenkostenabrechnungen ergeben. Einzelwertberichtigungen werden gebucht, wenn die Einbringlichkeit offener Forderungen als zweifelhaft eingestuft wird. Forderungen werden abgeschrieben, sobald sich die Uneinbringlichkeit manifestiert. Wie es in der Immobilienbranche üblich ist, erhält DVI Kautionen oder Bürgschaften für jeden neu geschlossenen Mietvertrag.

Die sonstigen kurzfristigen Vermögensgegenstände betragen zum Bilanzstichtag TEUR 67.538 (Vorjahr: TEUR 40.339). Diese bestehen vornehmlich in Höhe von TEUR 46.533 (Vorjahr: TEUR 28.296) aus ausgereichten Darlehen an assoziierte Unternehmen, nahestehende Personen oder konzernexterne Parteien. Forderungen aus Steuern machen TEUR 10.921 aus (Vorjahr: TEUR 3.553). Der verbleibende Anteil verteilt sich auf sonstige Forderungen und Vermögensgegenstände von mehreren Dutzend Konzerngesellschaften.

Bei keinem der sonstigen kurzfristigen Vermögensgegenstände sind Anzeichen auf Wertminderungen oder sonstige Rückzahlungsrisiken erkennbar.

7.4.5. Liquide Mittel

Liquide Mittel umfassen ausschließlich Bankguthaben und enthalten auch Bestände auf Festgeldkonten, welche ursprünglich zur Vermeidung von Negativzinsen eingerichtet wurden.

Die liquiden Mittel erhöhten sich auf TEUR 127.111 (Vorjahr: TEUR 86.396). Wie in Abschnitt 7.6 dargestellt, ordnet die Konzernkapitalflussrechnung aus Abschnitt 5 den Anstieg drei Bereichen zu:

•	Operative Geschäftstätigkeit
•	Investitionstätigkeit
•	Finanzierungstätigkeit.

Zur Sicherung künftiger Zahlungsansprüche an die finanzierenden Banken wurden bei Kreditvertragsabschluss regelmäßig Mietenkonten verpfändet, wie es für grundbuchlich besicherte Bankdarlehen branchenüblich ist.

7.4.6. Eigenkapital

Das voll eingezahlte Stammkapital der Konzernmuttergesellschaft DVI GmbH beträgt weiterhin unverändert TEUR 500.

Der Posten "Anteile nicht beherrschender Gesellschafter", manchmal auch "Minderheiten (EK)" genannt, stellt die Anteile konzernfremder Gesellschafter am Eigenkapital (inklusive des Jahresergebnis) unserer vollkonsolidierten Kapitalgesellschaften dar. Im Abschnitt 7.3. ("Konsolidierungsgrundsätze") wurde ausführlich auf die Bewertung von Minderheitenanteile EK und ihre Abgrenzung zu Minderheitenanteile FK eingegangen.

Die Entwicklung des Eigenkapitals ist in Abschnitt 6 ("Konzerneigenkapitalveränderungsrechnung") dargelegt.

7.4.7. Finanzverbindlichkeiten

Aufgrund der Emission der DVI-Anleihe und den drei Herauskäufen von Co-Investoren verzeichnen die Finanzverbindlichkeiten einen enormen Anstieg, und zwar um TEUR 582.579 bzw. 69% auf nunmehr TEUR 1.428.038.

	Zahlungswirksam
in TEUR	31.12.2021	Neuaufnahme	Planmäßige Tilgung	Rückzahlung	Erwerb / Erstkonsolidierung
Langfristige Finanzverbindlichkeiten
Bankdarlehen	684.513	95.862	-	-115.611	231.492
350 Mio. Euro Bond 2022 / 2027	-	339.577	-	-	-
Aufwendungsdarlehen	65.556	-	33	-33.840	87.009
Darlehen von nahestehenden Personen	22.340	3.500	-	-1.894	-20.429
Sanierungsdarlehen (Fondsbereich)	5.375	-	-	-1.663	6.367
Darlehen von Co-Investoren	20.200	2.346	-	-7.444	2.067
Sonstige Darlehen	484	-	-	-401	324
Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten
Bankdarlehen	46.932	-	-26.061	-14.292	4.123
350 Mio. Euro Bond 2022/2027	-	-	-	-	-
Sanierungsdarlehen (Fondsbereich)	60	-	-	-	-
Sonstige Darlehen	-	10.000	-	-	-
Summe	845.459	451.287	-26.094	-175.145	310.954

	Nicht zahlungswirksam
in TEUR	Passivierte Zinsen	Umgliederungen	Sonstiges	31.12.2022
Langfristige Finanzverbindlichkeiten
Bankdarlehen	288	-17.241	-227	873.076
350 Mio. Euro Bond 2022 / 2027	8.483	-6.561	-	341.499
Aufwendungsdarlehen	10.189	-	-	128.881
Darlehen von nahestehenden Personen	110	-	-	3.627
Sanierungsdarlehen (Fondsbereich)	129	-	-	10.208
Darlehen von Co-Investoren	839	-	-	18.010
Sonstige Darlehen	15		-	422
Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten
Bankdarlehen	-	17.241	-	27.943
350 Mio. Euro Bond 2022/2027	-	6.561	1.589	8.151
Sanierungsdarlehen (Fondsbereich)	-	-	-	60
Sonstige Darlehen	161	-	-	10.161
Summe	20.214	-	1.362	1.428.038

Im Jahr 2021 hatten sich die Finanzverbindlichkeiten um TEUR 162.677 bzw. 24% auf TEUR 845.459 erhöht.

	Zahlungswirksam
in TEUR	31.12.2020	Neuaufnahme	Planmäßige Tilgung	ckzahlung	Erwerb / Erstkonsolidierung
Langfristige Finanzverbindlichkeiten
Bankdarlehen	546.714	155.468	-249	-17.963	38.296
Aufwendungsdarlehen	59.250	-	-	-12	1.987
Darlehen von nahestehenden Personen	24.347	1.646	-	-4.066	-
Sanierungsdarlehen (Fondsbereich)	5.191	-	-	-261	258
Darlehen von Co-Investoren	6.349	13.524	-	-189	-
Sonstige Darlehen	469	-	-	-24.823	24.823
Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten
Bankdarlehen	40.394	-	-20.459	-11.675	1.005
Sanierungsdarlehen (Fondsbereich)	69	-	-	-9	-
Summe	682.783	170.638	-20.708	-58.997	66.369

	Nicht zahlungswirksam
in TEUR	Passivierte Zinsen	Umgliederungen	Abgänge	31.12.2021
Langfristige Finanzverbindlichkeiten
Bankdarlehen	257	-37.666	-344	684.513
Aufwendungsdarlehen	4.330	-	-	65.556
Darlehen von nahestehenden Personen	414	-	-	22.340
Sanierungsdarlehen (Fondsbereich)	187	-	-	5.375
Darlehen von Co-Investoren	516	-	-	20.200
Sonstige Darlehen	15	-	-	484
Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten
Bankdarlehen	-	37.666	-	46.932
Sanierungsdarlehen (Fondsbereich)	-	-	-	60
Summe	5.719	-	-344	845.459

Nach Jahren der Vorbereitung hat DVI im Januar 2022 eine erste unbesicherte, börsengehandelte Anleihe emittiert. Die Anleihe hat eine Laufzeit von fünf Jahren und wird zum 25.01.2027 fällig. Der Nennwert beträgt TEUR 350.000. Bei einem Ausgabekurs von TEUR 348.120 und einem jährlichen Anleihezins von 2,5% bzw. TEUR 8.750 ergibt sich eine Effektivverzinsung von 2,62% p.a. Die Kosten für die Emission der Anleihe beliefen sich auf TEUR 8.543.

Nach der Platzierung der Anleihe haben die Konzernunternehmen vorfällig besicherte Bankdarlehen in Höhe von TEUR 110.452 abgelöst und damit das Portfolio von unbelasteten Immobilien um TEUR 238.600 erhöht.

Wie wiederholt in diesem Bericht angeführt, ist das Jahr 2022 durch erhöhte Ankaufsaktivitäten gekennzeichnet. Die drei Herauskäufe von Co-Investoren und die im Laufe des Jahres vollzogenen Fondsübernahmen führten zur Erstkonsolidierung von Finanzverbindlichkeiten von TEUR 310.954 (inkl. Aufwendungsdarlehen mit einem Barwert von TEUR 87.009).

Aufwendungsdarlehen von TEUR 33.840 wurden Anfang 2022 vorzeitig zurückgeführt. Die Rückführung ergab sich im Zusammenhang mit der Refinanzierung von TEUR 60.000, zweier Maßnahmen zur Schaffung zusätzlicher unbelasteter Immobilien und fünf gruppeninternen Herauskäufen von Immobilien, bei denen die DVI-Fondsbeteiligungsgesellschaft die jeweilige Immobilie, der ihnen mehrheitlich gehörenden Fonds, erwarb. Dies erfolgte in 2022 und Anfang 2023. Die vorzeitige Rückführung von Bankdarlehen löste Vorfälligkeitsentschädigungen von TEUR 1.089 und einen erhöhten Zinsaufwand aus der Rückführung von Aufwendungsdarlehen von TEUR 4.070 aus ¹⁸.

Der Barwert der Aufwendungsdarlehen erhöht sich jedes Jahr durch die Verkürzung des Diskontierungszeitraums um zwölf Monate. Dieser nicht zahlungswirksame Zinsaufwand wird in der Konzern Gewinn- und Verlustrechnung unter dem Finanzergebnis ausgewiesen (TEUR 6.119, Vorjahr: TEUR 4.325) ¹⁹. Zum Bilanzstichtag beträgt der Barwert aller Aufwendungsdarlehen TEUR 128.881 und der Nennwert TEUR 168.943 (Vorjahr: Barwert TEUR 65.556 und Nennwert TEUR 96.153). Die Bewertung der noch nicht zinstragenden Aufwendungsdarlehen wird in Abschnitt 7.2.1 beschrieben ("Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden").

Die meisten der besicherten Bankdarlehen sind Annuitätendarlehen (eine laufende Kreditlinie gibt es ausschließlich bei der Konzernmutter in Höhe von TEUR 35.000). Die planmäßigen jährlichen Tilgungen betrugen in 2022 TEUR 26.094 (Vorjahr: TEUR 20.708).

¹⁸ Vgl. Abschnitt 7.5.6 "Finanzergebnis".
¹⁹ Vgl. Abschnitt 7.5.6 "Finanzergebnis".

DVI verfolgt eine vorsichtige Finanzierungsstrategie, in der kurz- und mittelfristige Zinsrisiken vermieden werden, so dass aktuell nur 4% aller Finanzverbindlichkeiten variablen Zinssätzen unterliegen. Für die verbleibenden 96% sind Festzinssätze (83%-Punkte) oder zusätzliche laufzeitkongruente Zinssicherungsgeschäfte in Form von Swaps (13%-Punkte) vereinbart.

Zum 31.12.2022 beträgt der kurzfristige Anteil der Finanzverbindlichkeiten TEUR 46.314 bzw. 3% der Finanzverbindlichkeiten. Dies enthält aufgelaufene Zinsen für die Anleihe (TEUR 8.151) und erwartete planmäßige Tilgungen der Annuitätendarlehen für die nächsten zwölf Monate von TEUR 27.943.

Das nachfolgende Balkendiagramm veranschaulicht das planmäßige Rückzahlungsprofil der Anleihe und der Bankdarlehen (inkl. der Aufwendungsdarlehen) in den nächsten zwei Jahrzehnten:

In den nächsten drei Jahren bis 2025 wird mit jährlichen Tilgungen der Annuitätendarlehen von € 26 Mio. gerechnet und danach für die nächsten 12 Jahre von € 22 Mio. und nach 2037 weiter zurückgehend. In 2023 werden lediglich Kredite von € 2 Mio. fällig. Der Höhepunkt von Fälligkeiten wird in 2027 erreicht, wenn die € 350 Mio. Anleihe fällig wird.

Die Anleihebedingungen definieren drei anlassbezogene Covenants und eine fortwährende Covenant.

Anlassbezogene Covenants

•	Verschuldungsgrad (LTV) < 60%
•	Besicherter Verschuldungsgrad < 45%
•	Anteil Unbelastetes Vermögen > 125%

Fortwährende Covenant

•	Konsolidierter Deckungsgrad > 180 %

Anlassbezogene Covenants können nur verletzt werden, wenn DVI zusätzliche Finanzverbindlichkeiten aufnimmt und bei dieser Einzelaktion die obigen Schwellenwerte überschreitet. Im Gegensatz dazu muss die fortwährenden Covenant zu jeder Zeit eingehalten werden. Der Teil des Lageberichts, der auf künftige Einzelrisiken und Chancen eingeht (Abschnitt 2.3.2), beschreibt auch die Auswirkungen, die sich bei Nichteinhaltung der Covenants der Anleihe ergeben.

Einzelne Bankkreditvereinbarungen enthalten auch einzuhaltende Finanzkennzahlen. Dies sind typischerweise der Verschuldungsgrad und Liquiditätskennzahlen, wie z.B. Anteil der Verbindlichkeiten und Zinsdeckungsgrad.

DVI verfügt über einen erheblichen Spielraum bei allen Finanzkennzahlen.

Wie es für besicherte Bankdarlehen üblich ist, treten Gruppenunternehmen Mietforderungen ab und verpfänden ihre Mietkonten an die betreffende kreditgebende Bank.

Im Falle, dass Finanzverbindlichkeiten direkt auf Ebene der Immobilienfonds aufgenommen werden, begrenzen die fondsinternen Kreditrichtlinien den Haftungsanteil jedes Partners gegenüber der betreffenden kreditgebenden Bank auf ihren jeweiligen Geschäftsanteil am Fonds.

7.4.8. Anteile nicht beherrschender Gesellschafter FK

Anteile nicht beherrschender Gesellschafter FK, oder Minderheiten FK, stellen die zum Zeitwert bewerteten Abfindungsansprüche nicht beherrschender Gesellschafter an vollkonsolidierten Personengesellschaften dar. Details zur Bewertung dieser Konzernbilanzposition und ihre Abgrenzung zu den Minderheiten EK befinden sich in Abschnitt 7.3 "Konsolidierungsgrundsätze".

Die Entwicklung der Minderheitenanteile FK stellt sich in 2022 wie folgt dar:

in TEUR	2022	2021
Buchwerte 01.01.	82.207	64.038
Zugänge (aus Erstkonsolidierung)	57.876	1.641
Zugänge (Einlagen der Minderheitenanteile (FK))	209	75
Marktwertänderungen	-53	17.882
Umgliederungen	-1.533	1.942
Abgänge (durch Erwerb der DVI)	-3.282	-2.163
Abgänge (Ausschüttungen an Minderheitenanteile (FK))	-11.245	-1.207
Buchwerte 31.12.	124.179	82.207

Der Anstieg der Minderheitenanteile FK um 51% resultiert im Wesentlichen aus der Erstkonsolidierung von Immobilienfonds, die im Rahmen der drei mehrfach in diesem Dokument genannten Herauskäufen des Co-Investors. Ein kleinerer Teil resultiert aus den weiteren Fondsübernahmen des Jahres 2022.

Satzungsmäßig besteht eine Ausstiegsklausel für externe Gesellschafter an vollkonsolidierten Immobilienfonds in der Rechtsform einer Personengesellschaft üblicherweise erst 30 Jahre nach Gründung des entsprechenden Fonds. Im Falle von Fondserwerbspartnerschaften in der Rechtsform einer Personengesellschaft kann der Ausstieg frühestens ab 2029 gefordert werden (ohne jegliche Auszahlung an den Minderheitsgesellschafter, aber mit anteilsmäßiger Aufteilung der Fondsanteile auf jeden Partner).

Der konzernbilanzielle Ausweis sämtlicher (nicht geltend gemachter) Abfindungsansprüche von Minderheitenanteilen FK erfolgt als langfristige Verbindlichkeit.

7.4.9. Latente Steuern

Neben Steuererstattungsansprüche und Steuerschulden, wie sie sich zum Jahresende aufgrund der für den Veranlagungszeitraum geltenden Regelungen des Steuerrechts ergeben, werden von den DVI Konzernunternehmen auch latente Steuern im Konzernjahresabschluss erfasst.

Latente Steuern ergeben sich aus temporären Differenzen zwischen den Buchwerten der Konzernbilanz und den Steuerbilanzen. Bei DVI ergeben sich derartige Differenzen bei den als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien, den Aufwendungsdarlehen (als Teil der Finanzverbindlichkeiten) und den Zinssatz-Derivaten.

Darüber hinaus werden auch aktive latente Steuern für Verlustvorträge erfasst, deren Nutzung durch künftige steuerliche Gewinne als wahrscheinlich angesehen wird.

in TEUR	31.12.2022	31.12.2021
Aktive latente Steuern	7.886	7.607
aus der Bewertung von als zu Finanzinvestitionen gehaltenen Immobilien	1.203	192
aus Verlustvorträgen	6.683	4.075
aus negativen Marktwerten von Zinssatz-Derivaten	-	3.340
Passiv latente Steuern	234.404	213.374
aus der Bewertung von als zu Finanzinvestitionen gehaltenen Immobilien	225.260	208.393
aus der Bewertung von Aufwendungdsdarlehen	3.799	4.842
aus positiven Marktwerten von Zinssatz-Derivaten	5.345	138
"Überhang" der passiven latenten Steuern	226.518	205.767

Aus Wesentlichkeitsgründen erfolgt der Ausweis der aktiven und passiven latenten Steuern im DVI-Konzernabschluss saldiert. Im Ergebnis wird lediglich der Überhang der latenten Steuerschuld über das latente Steuerguthaben in der Konzernbilanz bzw. der Überhang des latenten Steueraufwands über den latenten Steuerertrag in der Konzerngewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen.

Die Berechnung der latenten Steuern erfolgt auf Basis der sich nach den geltenden gesetzlichen Vorschriften ergebenden Steuersätzen. Die überwiegende Zahl an Konzerngesellschaften kommt als Grundbesitz verwaltende Immobilienbestandsgesellschaften in den Genuss der erweiterten gewerbesteuerlichen Kürzung für Grundstücksunternehmen ²⁰.Abschnitt 7.5.7 ("Ertragssteuern") geht auf das Zusammenwirken von veranlagten Ertragssteuern und latentem Steueraufwand ein.

7.5. Konzerngewinn- und Verlustrechnung

Der größten Erwerbe des Jahres - die drei Herauskäufe des Co-Investors - wurde in den Monaten April (1. Herauskauf), Juli (2. Herauskauf) und September (3. Herauskauf) realisiert. Als Folge dessen fließen die Umsätze und Erträge sowie Kosten von den jeweils erworbenen Immobiliengesellschaften 9, 6 bzw. 4 Monate in die Konzerngewinn- und Verlustrechnung ein.

²⁰ § 9 Nr. 1 Satz 2 GewStG (Gewerbesteuergesetz).

7.5.1. Ergebnis aus der Immobilienbewirtschaftung

Das Ergebnis aus der Immobilienbewirtschaftung umfasst die Bestandserträge des DVI- Immobilienportfolios abzüglich der Bestandsaufwendungen.

in TEUR	2022	2021 angepasst ²¹
Mieten & andere Erträge aus der Immobilienbewirtschaftung	94.792	72.533
Aufwendungen aus der Immobilienbewirtschaftung	-12.581	-10.683
= Ergebnis aus der Immobilienbewirtschaftung	82.211	61.850
Immobilienbewirtschaftungsmarge	87%	85%

Die Immobilienbewirtschaftungsmarge aus den als Finanzinvestitionen gehaltenen Immobilien stieg von 85% auf 87%, denn das Umsatzwachstum überkompensierte den Kostenanstieg (31% vs. 18%).

Die Mieten & andere Erträge aus der Immobilienbewirtschaftung umfassen in allererster Linie die Nettomieteinnahmen (ohne Erlöse aus Betriebskosten):

in TEUR	2022	2021
Nettomieteinnahmen	93.361	71.085
Andere Erträge aus der Immobilienbewirtschaftung	1.431	1.448
= Mieten & andere Erträge aus der Immobilienbewirtschaftung	94.792	72.533

Nettomieteinnahmen werden periodengerecht in Übereinstimmung mit den Bestimmungen der zugrundeliegenden Mietverträge erfasst. Mietfreie Zeiten werden selten gewährt und sind im Konzern von unwesentlicher Bedeutung.

Die Nettomieteinnahmen erhöhten sich im Geschäftsjahr um 31% auf nunmehr TEUR 93.361 (Vorjahr: TEUR 71.085). Etwa zwei Drittel des Anstiegs ist das Ergebnis der im Geschäftsjahr durchgeführten Akquisitionen. Das verbleibende Drittel ist zum einen auf die Neuerwerbe des Vorjahres, deren Nettomieteinnahmen nunmehr erstmalig für 12 Monate berücksichtigt werden, und zum anderen auf like-for-like Anstiege von Mieten zurückzuführen.

Andere Erträge aus der Immobilienbewirtschaftung betreffen zahlreiche kleinere Positionen (z.B. Kompensationszahlungen gewerblicher Mieter für die vorzeitige Beendigung ihres Mietvertrages).

²¹ "2021 angepasst" enthält eine geringfügige Umgliederung von TEUR 1.089 von Verwaltungskosten zu den Aufwendungen aus der Immobilienbewirtschaftung (für Personalaufwendungen des Gebäudemanagements).

Aufwendungen aus der Immobilienbewirtschaftung erhöhten sich um 18% - d.h. unterproportional im Vergleich zum Umsatzwachstum - auf nunmehr TEUR 12.581.

in TEUR	2022	2021 angepasst ²²
Kosten der Hausverwaltung	6.432	4.722
Personalaufwand für die Immobilienverwaltung	1.474	1.089
Aufwendungen für Forderungsverluste	846	1.559
Vermietungskosten	1.402	922
Übrige Eigentümerkosten	158	45
Zwischensumme "reine Eigentümerkosten"	10.312	8.336
Erträge aus Betriebsnebenkosten	-38.824	-25.808
Betriebsnebenkosten	41.093	28.155
Zwischensumme "Netto-Effekt aus Betriebsnebenkosten"	2.269	2.347
= Aufwendungen aus der Immobilienbewirtschaftung	12.581	10.683
In Betriebsnebenkosten enthalten:
Grundsteuern	3.200	2.501
Instandhaltungen, Reparaturen (z. T. umlagefähig)	5.477	3.761

Aufwendungen aus der Immobilienbewirtschaftung lassen sich in zwei Kategorien unterteilen: "reine Eigentümerkosten" und "Netto-Effekte aus Betriebskosten".

Die größte Kostenposition innerhalb der reinen Eigentümerkosten betrifft Hauverwaltungskosten mit TEUR 6.432 (Vorjahr: TEUR 4.722). Diese gehen in erster Linie an das assoziierte Unternehmen für Hausverwaltungsaufgaben der Claus Immobilienmanagement GmbH, an dem DVI zu 50% beteiligt ist. Personalkosten des Gebäudemanagements - welche nunmehr unter den Aufwendungen aus der Immobilienbewirtschaftung ausgewiesen werden (auch für 2021) ²³ - stammen vom Konzern Facility Management und lokal vor Ort beschäftigten Hausmeister.

Der Nettoeffekt aus Betriebskosten hat sich im Vergleich zum Vorjahr kaum verändert und beträgt TEUR 2.269 (Differenz aus Betriebskostenerlösen von TEUR 38.824 abzüglich Betriebskosten von TEUR 41.093). Betriebskosten werden im Voraus vom Vermieter an die Versorger oder Lieferanten gezahlt, während die DVI-Mieter Vorauszahlungen an DVI als Nebenkostenabschlag für ihre Mieteinheit leisten. Nach jedem Kalenderjahr erhält der Vermieter die finale Abrechnung von den Versorgern und wird auf dieser Grundlage die jährlichen Nebenkostenabrechnungen für alle Mieter erstellen. Die Mieter müssen Unterzahlungen ausgleichen und erhalten Überzahlungen erstattet. Für DVI sind die Nebenkosten ein durchlaufender Posten (außer bei höheren Leerständen oder aus nicht umlagefähigen Instandhaltungen und Reparaturen). Solange die Leerstandsraten auf ihrem historisch niedrigen Stand verbleiben, ergibt sich aus den Nebenkostenabrechnungen kein nennenswertes Risiko für die Gruppe. Die Gruppe kontrolliert auch nicht die Höhe der Erlöse aus Nebenkosten.

²² Siehe vorherige Fußnote.
²³ Siehe vorherige Fußnote.

7.5.2. Veräußerungsergebnis

Im Zusammenhang mit dem zweiter Herauskauf des Co-Investors, bei dem DVI den Co- Investor aus fünf Investmentgesellschaften herauskaufte, verkaufte DVI im Gegenzug ihre Anteile an vier Investmentgesellschaften an den Co-Investor.

in TEUR	2022	2021
Veräußerungserlöse (Share Deals)	43.902	46.945
Aufwendungen aus der Veräußerung	-43.763	-43.700
Veräußerungsergebnis (Share Deals)	140	3.244
Veräußerungserlöse (Asset Deals)	15	0
Aufwendungen aus der Veräußerung	-16	-3
Veräußerungsergebnis (Asset Deals)	-1	-3
Veräußerungserlöse aus Projektentwicklung	-	0
Aufwendungen aus Projektentwicklung	-	-60
Veräußerungsergebnis (Projektentwicklung)	-	-60
= Veräußerungsergebnis	138	3.182

Insgesamt beeinflussten die Veräußerungen das Konzernergebnis unwesentlich, da die Verkäufe zu Preisen erfolgten, die sich am vorjährigen Verkehrswert orientierten.

7.5.3. Bewertungsergebnis

Das Bewertungsergebnis enthält die Gewinne und Verluste aus der Bewertung von Immobilien und Beteiligungen.

7.5.3.1. Bewertungsergebnis Immobilien

Das Bewertungsergebnis Immobilien ergibt sich aus

a)	Gewinne aus einem Erwerb zu einem Preis unter Marktpreis (aus Neuakquisitionen des Jahres), und
b)	Like-for-like Bewertungen (aus dem Bestandsportfolio).

In TEUR	2022	2021
Gewinne aus einem Erwerb zu einem Preis unter Marktpreis	172.486	59.828
Verkehrswerterhöhungen (like-for-like)	11.497	148.139
Verkehrswertminderungen (like-for-like)	-128.434	-1.055
= Bewertungsergebnis Immobilien	55.549	206.912

In 2022 haben sich Gewinne aus einem Erwerb zu einem Preis unter Marktpreis ergeben, die in erster Linie aus den drei Herauskäufen des Co-Investors entstanden, aber auch aus Fondsübernahmen und sonstige Neuakquisitionen. Die vereinbarten Kaufpreise, insbesondere der zweite Herauskauf des Co-Investors, entsprechen möglicherweise nicht vollständig den beizulegenden Zeitwerten, wie in IFRS 13 definiert.

Like-for-like Gewinne von TEUR 11.497 wurden durch Verluste von TEUR 128.434 deutlich überkompensiert und mündeten in Nettoverlusten von TEUR 116.937. Die folgende Übersicht der like-for-like Verluste veranschaulicht, dass sich für die drei Segmente sehr unterschiedliche Verluste ergaben:

Segment / Stadt	beizulegender Zeitwert Gewinn / Verlust
In TEUR	Like-forlike	in %	Erwerb zu einem Preis unter Marktwert	Σ
Berlin	-56.481	-2,5%	62.990	6.510
Umland von Berlin	-2.215	-2,3%	15.454	13.239
Andere Städte	-3.163	-5,8%	-4.140	-7.302
= Wohngebäude	-61.858	-2,6%	74.305	12.447
Berlin	-31.767	-11,2%	60.947	29.180
Erfurt	-2.089	-1,3%	-	-2.089
Dresden	-1.700	-2,2%	20.116	18.416
Leipzig	-942	-1,6%	14.863	13.921
Andere Städte	2.677	2,4%	3.532	6.209
= Gewerbeobjekte	-33.821	4,9%	99.458	65.637
= Ertragsgenerierend	-95.679	-3,1%	173.763	78.084
Berlin	-20.259	-21,2%	-	-20.259
Andere Städte	-999	-6,6%	-1.276	-2.275
= Entwicklungsgrundstücke	-21.258	-19,2%	-1.276	-22.534
Σ Portfolio	-116.937	-3,7%	172.486	55.549

Unter den wenigen Immobilien, für die like-for-like Bewertungsgewinne in 2022 ermittelt wurden, waren Bürogebäude mit deutlich verbesserten Vermietungsannahmen (durch den Abschluss neuer Mietverträge, welche die im Vorjahr unterstellten Erwartungen des Gutachters übertrafen).

Insgesamt bedeuten die like-for-like Verluste von TEUR 116.937 einen Rückgang der Verkehrswerte von -3,7%. Wie bereits angedeutet, waren die drei Segmente davon unterschiedlich betroffen. Entwicklungsgrundstücke mussten den höchsten Rückgang hinnehmen (- 19,2%), gefolgt von Gewerbeimmobilien (- 4,9%) und Wohnanlagen (- 2,6%). Letztgenannte machen 3/4 des gesamten Portfoliowertes aus und tragen somit maßgeblich zur durchschnittlichen Abwertung von lediglich -3,7% bei. Der vorgenannte Effekt ist auf aktuelle Marktentwicklungen zurückzuführen und wurde teilweise durch verbesserte Vermietungsergebnisse ausgeglichen.

7.5.3.2. Bewertungsergebnis Beteiligungen

Das Bewertungsergebnis Beteiligungen beinhaltet das anteilig der DVI zustehende Ergebnis aus den Gesellschaften, die nicht vollkonsolidiert werden (d.h. Beteiligungsstand <= 50%).

Mit Ausnahme der nicht vollkonsolidierten Gesellschaften des Servicesegments, an denen DVI mit 50% oder weniger beteiligt ist, bezieht sich das Bewertungsergebnis Beteiligungen ausschließlich auf Immobilien haltende Gesellschaften. Es umfasst sowohl DVI's Anteil am nachhaltigen Ergebnis aus der Immobilienbewirtschaftung als auch DVI's Anteil am Bewertungsergebnis Immobilien.

Es folgt das nach Segmenten aufgeschlüsselte Bewertungsergebnis Beteiligungen:

in TEUR	31.12.2022	31.12.2021
Wohnen	22.159	17.409
Gewerbe	4.772	5.313
Entwicklung	-7.029	-494
Servicebereich	203	74
= Beteiligungen	20.104	22.302

Es wurde dargelegt, dass die Bewertung von assoziierten Unternehmen und sonstigen Beteiligungen nahezu identisch ist (vgl. Abschnitt 7.2.1 "Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden" unter "Bewertung von Beteiligungen"). Das Bewertungsergebnis der Immobilien ist der Haupteinflussfaktor für die Bewertung von DVI's Anteil am Eigenkapital des assoziierten Unternehmens und für die Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts von DVI's anderen Beteiligungen.

Die Verteilung der Beteiligungen auf die einzelnen Segmente und ihre Entwicklung im Laufe des Jahres 2022 werden im Abschnitt 7.4.2 "Beteiligungen" dargestellt.

7.5.4.Sonstiges betriebliches Ergebnis

Das sonstige betriebliche Ergebnis war wie in den letzten Vorjahren positiv:

in TEUR	2022	2021
Sonstige betriebliche Erträge	5.259	3.717
Sonstige betriebliche Aufwendungen	-3.214	-951
= Sonstiges betriebliches Ergebnis	2.045	2.766

Einmalige Gewinne aus dem gewöhnlichen Vermietungsgeschäft der DVI und Einnahmen außerhalb des Kerngeschäfts wie Dienstleistungen für externe Dritte (und für nicht vollkonsolidierte Gesellschaften) werden unter sonstigen betrieblichen Erträgen ausgewiesen.

in TEUR	2022	2021
Erträge aus Servicedienstleistungen	1.684	1.911
Erträge aus zurückerstatteter Grunderwerbsteuer	1.568	65
Erträge aus unter dem Nennwert erworbener Sanierungsdarlehen	421	424
Erträge aus der Bewertung von Call Optionen für Anteile an Immobiliengesellschaften	262	44
Sonstiges	1.324	1.273
= Sonstige betriebliche Erträge	5.259	3.717

Die sonstigen betriebliche Aufwendungen entwickelten sie wie folgt:

in TEUR	2022	2021
Sonstige Abschreibungen	-1.284	-32
Abschreibungen auf immaterielle Vermogensgegenstände und Sachanlagen	-187	-104
Versicherungen, Mitgliedschaften, Gebühren	-151	-142
Sonstiges	-1.593	674
= Sonstige betriebliche Aufwendungen	-3.214	-951

7.5.5. Verwaltungskosten

Wachstumsbedingt haben sich die Verwaltungskosten um 47% erhöht.

in TEUR	2022	2021 angepasst24
Personalaufwand	2.878	1.971
Rechts- und Beratungskosten	3.488	1.520
Buchhaltung, Abschlussprüfung und Steuerberatung	2.185	1.691
Kosten der Fondsverwalter	1.863	1.422
Kosten für Immobiliengutachten	444	532
Spenden	280	474
Sonstiges	967	649
= Verwaltungskosten	12.104	8.259

Der Anstieg hat sich im Wesentlichen aufgrund höherer Personal- und Beratungskosten ergeben.

Am 31.12.2022 umfasste die Belegschaft 75 Mitarbeiter (Vorjahr: 57). Der durchschnittliche Personalbestand betrug 70 (Vorjahr: 53), davon sind die Personalkosten für durchschnittlich 43 Mitarbeitern (Vorjahr: 31) den Personalkosten aus der Immobilienbewirtschaftung zugeordnet. Der gesamte Personalaufwand des Konzerns belief sich somit auf TEUR 4.352 (Vorjahr: TEUR 3.060), davon entfielen TEUR 3.440 (Vorjahr: TEUR 2.423) auf Lohn- und Gehalt. In den Mitarbeiterzahlen ist die Belegschaft der Gesellschaft Claus Immobilienmanagement GmbH, an der die DVI mit 50% beteiligt ist, nicht enthalten.

Die Verwaltungskostenquote, errechnet als Verwaltungskosten (ohne Spenden) in Bezug zu den als Finanzinvestitionen gehaltenen Immobilien, liegt weiterhin niedrig mit 0,39% (Vorjahr: 0,36%).

7.5.6. Finanzergebnis

Das Finanzergebnis -d.h. die Finanzerträge abzüglich der Finanzaufwendungen - fiel aufgrund eines beachtlichen Anstiegs der Finanzerträge positiv aus.

in TEUR	2022	2021
Finanzerträge	77.009	27.565
Finanzaufwendungen	-47.920	-39.293
= Finanzergebnis	29.089	-11.728

²⁴ "2021 angepasst" enthält eine Umgliederung von TEUR 1.089 von den Verwaltungskosten zu den Kosten aus der Immobilienbewirtschaftung (für Personalkosten des Gebäudemanagements).

Der Bilanzwert aller Zinsderivate war in 2022 aufgrund des starken Zinsanstiegs positiv. Dies führte zu Erträgen aus Marktwertveränderungen von TEUR 64.383, da DVI kein Hedge-Accountings nach IFRS 9 anwendet ²⁵.

in TEUR	2022	2021
Erträge aus Marktwertveränderung von Zinssicherungsinstrumenten	64.383	20.968
Zinserträge	9.348	6.349
Erträge aus der Neubewertung von Minderheitenanteilen (FK)	3.097	-
Sonstige Finanzerträge	181	249
= Finanzerträge	77.009	27.565

Die Zinserträge stiegen entsprechend der Zunahme ausgereichter Darlehen an assoziierte Unternehmen und sonstige Beteiligungen auf einen Wert von TEUR 9.348 ²⁶.Die meisten Zinserträge wurden mit assoziierten Unternehmen erzielt dessen Immobilienerwerbe mit Hilfe von DVI finanziert (bzw. mitfinanziert) wurden.

Die Finanzaufwendungen erhöhten sich um TEUR 8.627 infolge gegenläufiger Effekte:

in TEUR	2022	2021
Zinsaufwendungen	-31.455	-16.296
Aufwand aus jährlichem Barwertanstieg der Aufwendungsdarlehen	-6.119	-4.325
Aufwand aus dem Barwertanstieg von Aufwendungsdarlehen durch vorzeitige Tilgung	-4.070	-5
Aufwand aus der Neubewertung von Anteilen nicht beherrschender Gesellschafter (FK)	-3.044	-17.882
Vorfälligkeitsentschädigungen (Vorzeitige Tilgung von Bankdarlehen)	-1.089	-
Verwahrentgelte	-459	-113
Aufwand aus Marktwertveränderung von Zinssicherungsinstrumenten	-163	-403
Sonstige Finanzaufwendungen	-1.521	-268
= Finanzaufwendungen	-47.920	-39.293

Die Zinsaufwendungen nahmen aus zwei Hauptgründen zu. Zum einen emittierte DVI ihre TEUR 350.000 Anleihe am 25. Januar mit jährlichen Anleihezinsen von TEUR 8.750 und einer Effektivverzinsung von 2,62% und zum anderen wurden im Laufe des Jahres mit den Herauskäufen des Co-Investors und 6 weiteren neuen Fondsübernahmen Finanzverbindlichkeiten von TEUR 310.954 erstmalig im Konsolidierungskreis erfasst ²⁷.

²⁵ Vgl. Abschnitt 7.2.1 "Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze", unter "Zinssicherungsinstrumente".
²⁶ Vgl. Abschnitt 7.4.3 "Übrige Finanzanlagen".
²⁷ Vgl. Abschnitt 7.4.7 ("Finanzverbindlichkeiten").

Die Aufwendungen aus der Neubewertung von Minderheitenanteile FK stellten nur einen Bruchteil der letztjährigen Zahl dar. Verbunden mit Erträgen aus der Neubewertung von Minderheitenanteile FK von TEUR 3.097 fiel das Netto-Gesamtergebnis für die Bewertung der Minderheitenanteile an Personengesellschaften mit TEUR 53 in 2022 positiv aus, während im Vorjahr noch ein Nettoverlust von TEUR 17.882 zu verzeichnen war. Dieses Ergebnis spiegelt den nahezu unveränderten Wert, der den Minderheiten in den als Personengesellschaft geführten Immobilienfonds und Investmentgesellschaften zugerechnet wird, wider. Dies beruht letztlich darauf, dass die Immobilien der Fonds kleinen likefor-like Abwertungen unterlagen und gegenläufig über 12 Monate Mieteinnahmen generierten wurden. Auf die Entwicklung der Minderheitenanteile FK wird im Abschnitt 7.4.8 ("Minderheitenanteile FK") eingegangen.

Der Aufwand aus dem jährlichen Barwertanstieg der Aufwendungsdarlehen betrug TEUR 6.119 (Vorjahr: TEUR 4.325). Wie in den "Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden" im Abschnitt 7.2.1 unter "Aufwendungsdarlehen" dargelegt, werden die Aufwendungsdarlehen zu ihrem Barwert angesetzt. Jedes Jahr verkürzt sich der Diskontierungszeitraum und wird der damit einhergehende nicht zahlungswirksame Effekt abnehmender Diskontierungen als Aufwand innerhalb des Finanzergebnisses ausgewiesen.

Vorfällige Tilgungen von Bankdarlehen lösten Vorfälligkeitsentschädigungen von TEUR 1.089 aus. Die Tilgungen wurden nach der Emission der Anleihe veranlasst, um den lastenfreien DVI-Immobilienwert zu erhöhen. Bei fünf Immobilienfonds wurden Aufwendungsdarlehen vorfällig zurückgeführt, so dass sich der Diskontierungszeitraum unplanmäßig verkürzte und zusätzlicher Aufwand aus dem Barwertanstieg von Aufwendungsdarlehen von TEUR 4.070 entstand. Dies betraf eine Refinanzierung und die Vorbereitung von vier Immobilien Herauskäufen aus vollkonsolidierten Fonds durch DVI-Investmentgesellschaften. Anfang 2023 wurde dieses Vorhaben umgesetzt.

7.5.7. Ertragsteuern

Die Ertragsteuern setzen sich aus veranlagten Ertragsteuern und latentem Steueraufwand zusammen.

in TEUR	2022	2021
Laufender Steueraufwand	13.136	5.600
Latente Steuern	21.622	39.883
= Ertragsteuern	34.758	45.483

In Abschnitt 2.2.2 "Ertragslage" werden die Veränderungen des laufenden und des latenten Steueraufwands im Jahr 2022 erläutert. Nachfolgend befindet sich die Überleitung der erwarteten Steuerlast zur tatsächlichen in der Konzerngewinn- und Verlustrechnung ausgewiesenen:

in TEUR	2022	2021
Ergebnis vor Steuern	177.033	277.025
Konzernsteuersatz	28,6%	24,8%
= zu erwartender Ertragsteueraufwand	50.591	68.653
Erhöhung/Reduzierung der Ertragsteuer durch ...
a) Steuerfreie Gewinnausschüttungen (§ 8b Körperschaftsteuergesetz)	-3.043	-6.331
b) Permanente Differenzen aus erfolgswirksamen Konsolidierungsbuchungen	-117	4.316
c) Steuererleichterungen für Immobiliengesellschaften (§9 Gewerbesteuergesetz)	-15.880	-22.193
d) Steueraufwendungen der Vorjahre	849	971
e) Sonstige Steuereffekte	2.358	69
= Steueraufwand in der Konzerngewinn- und Verlustrechnung	34.758	45.483

7.6. Konzernkapitalflussrechnung

Der Veränderung der liquiden Mittel des Konzerns im Geschäftsjahr um TEUR 40.715 erklärt sich wie folgt:

in TEUR	2022	2021
Netto-Cashflow aus operativer Tätigkeit	68.591	55.455
Cashflow aus Investitionstätigkeit	-216.387	-109.155
Cashflow aus Finanzierungstätigkeit	188.511	68.103
Konsolidierungseffekte	0	-7
= jährliche Veränderung der liquiden Mittel	40.715	14.396

Der Cashflow aus operativer Tätigkeit wird nach der indirekten Methode ermittelt. Aus dem gewachsenen operativen Geschäft hat die Gruppe im Geschäftsjahr liquide Mittel in Höhe von TEUR 68.591 erwirtschaftet und damit den Vorjahres Netto-Cashflow aus operativer Tätigkeit in Höhe von TEUR 55.455 deutlich übertroffen. Der Anstieg in 2022 ist auf das höhere Ergebnis aus der Immobilienbewirtschaftung zurückzuführen (Cashflow aus operativer Tätigkeit vor Veränderungen im Working Capital).

Der Cashflow aus Investitionstätigkeit von TEUR -216.387 ist erneut deutlich negativer als im Vorjahr ausgefallen. Die vollzogenen Immobilien- und Gesellschaftsankäufe überstiegen den vergleichbaren Wert des Vorjahres um TEUR 113.025.

Allerdings wurden auch höhere Liquidationsausschüttungen von assoziierten Unternehmen erhalten (TEUR 26.116 gegenüber TEUR 2.611 im Vorjahr). Die aus Investitionstätigkeiten gezahlten Ertragssteuern sind auf Immobilienverkäufe in den Vorjahren zurückzuführen (aus den Jahren 2019 und 2020 - einige von diesen vor dem Erstkonsolidierungszeitpunkt).

Der Geldzufluss aus Finanzierungstätigkeit lag mit TEUR 188.511 deutlich über dem Vorjahreswert von TEUR 68.103. Der Geldzufluss aus Finanzverbindlichkeiten belief sich aufgrund der Emittierung der Anleihe im Januar über TEUR 350.000 auf einen Wert in Höhe von TEUR 250.249 (Vorjahr: TEUR 90.933). Nachdem in 2021 keine Gewinnausschüttungen erfolgten, wurden dieses Jahr TEUR 25.000 an die DVI-Gesellschafter und TEUR 2.709 an die Minderheitsgesellschafter (Eigenkapital) ausgeschüttet. Mit dem Eintreten der Zinsbindungsklausel eines variablen Bankdarlehens verlor einer der Zinsswaps sein Grundgeschäft, da sich das Zinsänderungsrisiko auflöste. Die erhaltene Kompensationszahlung belief sich auf TEUR 11.500. In 2022 wurden von den konzerninternen Dividenden Quellensteuern in Höhe von TEUR 8.549 abgezogen.

7.7. Sonstige Angaben

7.7.1. Nahestehende Personen

Folgend befindet sich eine Zusammenfassung der Beziehungen zu nahestehenden Personen, welche im Konzernanhang in den vorangegangenen Abschnitten punktuell dargestellt wurden.

Nahestehende Personen sind Gesellschaften, an denen der Konzern eine Minderheitsbeteiligung hält (z.B. assoziierte Unternehmen). Weiterhin erfüllen die beiden Geschäftsführer (die gleichzeitig Hauptgesellschafter der DVI GmbH sind) samt aller Gesellschaften, an denen sie maßgeblich beteiligt sind, die Definition der nahestehenden Person. Beide Geschäftsführer haben keine Gehälter (oder wesentliche andere Vergütungen) in 2022 oder 2021 erhalten.

In 2022 erhöhte die DVI GmbH ihre Darlehen an nahestehende Personen um netto TEUR 53.139 (Vorjahr: TEUR 48.517). Daraus wurden Zinserträge von TEUR 7.662 (Vorjahr: TEUR 5.661) erzielt, was zu einem Darlehenssaldo von TEUR 147.438 (Vorjahr: TEUR 132.109) führte. Davon entfielen TEUR 110.853 auf die Finanzierung von Immobilienerwerben von DVI's Beteiligungen und der verbleibende Betrag in Höhe von TEUR 36.585 betrifft nahestehende Personen.

Die Gruppe hat von nahestehenden Personen Darlehen von TEUR 3.627 (Vorjahr: TEUR 22.340) erhalten.

Die Tochtergesellschaften des DVI-Servicesegments erwirtschafteten Serviceerlöse in Höhe von TEUR 531 mit Beteiligungen und anderen nahestehenden Personen (Vorjahr: TEUR 1.707). Nicht vollkonsolidierte DVI-Servicegesellschaften - die assoziierte Claus Immobilienmanagement GmbH und ihre Tochtergesellschaften - erzielten Serviceumsätze von TEUR 7.267 (Vorjahr: TEUR 5.470), von denen der größte Anteil mit vollkonsolidierten Gesellschaften des Wohn- und Gewerbesegments von DVI realisiert wurde.

Von der Konzernmutter für DVI's at-equity konsolidierte Gesellschaften abgegebene Patronatserklärungen sind im nachstehenden Abschnitt erläutert.

7.7.2.Sonstige finanzielle Verpflichtungen und Eventualschulden

Aus Mietverträgen mit konzernexternen Parteien und PKW-Leasingverträgen bestehen jährliche finanzielle Verpflichtungen im niedrigen dreistelligen Tausend Euro Bereich.

Die DVI GmbH hat für assoziierte Unternehmen Patronatserklärungen im Volumen von TEUR 21.703 (Vorjahr: TEUR 10.463) und Bürgschaften im Umfang von TEUR 9.550 (Vorjahr: TEUR 10.550) abgegeben. Bei keiner der ausgereichten Patronatserklärungen oder Bürgschaften sind Anzeichen einer Inanspruchnahme erkennbar.

7.7.3. Mindestzahlungen aus Mietverträgen

Als Eigentümer und Verwalter eines gut diversifizierten Portfolios an Wohnanlagen und Gewerbeimmobilien ist die DVI Gruppe Vermieter für über 11.000 Mieter.

Die Jahresnettomiete beträgt TEUR 111.660 und setzt sich aus Mieten für Wohnflächen in Höhe von TEUR 74.312 und für Gewerbemietflächen in Höhe von TEUR 37.348 zusammen (Vorjahr: TEUR 76.771, davon TEUR 52.404 für Wohnflächen und TEUR 24.366 für Gewerbemietflächen).

Nach deutschem Mietrecht können Mietverträge für Wohnräume mit einer gesetzlichen Kündigungsfrist von drei Monaten gekündigt werden. Die tatsächliche Mieterfluktuation liegt bei etwa 7,2 % pro Jahr, was eine durchschnittliche Verweildauer der Mieter von 13,8 Jahren bedeutet.

Die Mietverträge von DVI für Gewerbeeinheiten haben in der Regel feste mehrjährige Laufzeiten. Die künftigen Mindestmieteinnahmen aus unkündbaren laufenden Mietverträgen für Gewerbeeinheiten belaufen sich auf insgesamt ca. TEUR 173.834. Die gewichtete durchschnittliche Restlaufzeit der gewerblichen Mietverträge beträgt 4,7 Jahre.

7.7.4. Angaben zu Finanzinstrumenten (IFRS 7)

Unten ist eine Übersicht der Bilanzpositionen, die die Definition der Finanzinstrumente nach IFRS 7 erfüllen.

Finanzinstrumente - Klassifizierung und Nettoergebnis

Bilanzposition	Bilanzseite	Fristigkeit	Buchwert		Bewertungskategorie	Nettoergebnis
			(in TEUR)			(in TEUR)
			31.12.2022	31.12.2021		2022	2021
Beteiligungen	Aktiv	langfristig	26.040	17.951	FV	1.923	-1.723
Übrige Finanzanlagen	Aktiv	langfristig	162.724	129.427	FV/AHK	50.526	6.118
Sonstige langfristige Vermögenswerte	Aktiv	langfristig	415	504	AHK	-	-
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	Aktiv	kurzfristig	4.842	3.059	AHK	-280	-1.119
Sonstige kurzfristige Vermögenwerte	Aktiv	kurzfristig	67.538	40.339	AHK	2.119	1.103
Liquide Mittel	Aktiv	kurzfristig	127.111	86.396	AHK	-	-
Langfristige Finanzverbindlichkeiten	Passiv	langfristig	1.381.724	798.468	AHK	-41.347	-19.480
Minderheitenanteile (FK)	Passiv	langfristig	124.179	82.207	FV	53	-17.882
Marktwerte Zinssatz-Swaps	Passiv	langfristig	-	21.104	FV	21.104	19.693
Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten	Passiv	kurzfristig	46.314	46.991	AHK	-1.386	-1.146
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	Passiv	kurzfristig	17.247	7.349	AHK	-	-
Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten	Passiv	kurzfristig	8.309	8.066	AHK	-	-

Dabei steht "FV" für erfolgswirksame Zeitwertbewertung und "AHK" für eine Bewertung zu fortgeführten Anschaffungskosten. Der Zeitwert ist nach IFRS 13.9 der Preis, den man in einer gewöhnlichen Transaktion zwischen Marktteilnehmern am Bewertungsstichtag beim Verkauf eines Vermögenswertes erhalten würde oder bei der Übertragung einer Schuld zu zahlen hätte.

Finanzverbindlichkeiten und die übrigen Finanzanlagen sind mit der Effektivzinsmethode bewertet. Der Buchwert der zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten finanziellen Vermögenswerte und finanziellen Verbindlichkeiten entspricht in etwa ihrem Zeitwert, mit Ausnahme der DVI-Anleihe. Der aktuelle Preis der kaum gehandelten Anleihe impliziert eine Rendite von knapp 12 % p.a., was für ein Unternehmen mit Investment- Grade-Rating hoch erscheint.

Die zum Zeitwert bewerteten Bilanzpositionen teilen wir nachstehend in die drei nach IFRS 13 definierten Bewertungsstufen ein:

Fair-Value-Angaben

Bilanzposition	Bilanzseite	Fristigkeit	Buchwert (in TEUR)		Bewertungsstufe
			31.12.2022	31.12.2021
als Finanzinvestition gehaltene Immobilien	Aktiv	langfristig	3.065.739	2.154.251	level 3
Beteiligungen	Aktiv	langfristig	26.040	271.442	level 3
Kaufoptionen auf Gesellschaftsanteile	Aktiv	langfristig	1.590	1.328	level 3
Positive Zinssatz-Derivate	Aktiv	langfristig	33.778	873	level 2
Minderheitenanteile (FK)	Passiv	langfristig	124.179	82.207	level 3
Negative Zinssatz-Derivate	Passiv	langfristig	-	21.104	level 2

Zinssatz-Derivate, deren positiver oder negativer Marktwert von Banken anhand notierter Preise auf aktiven Märkten abgeleitet wird, gehören zur Bewertungsstufe 2. Die restlichen zum Zeitwert bewerteten Bilanzposition entsprechen der Bewertungsstufe 3.

7.7.5. Finanzrisikomanagement

Das Finanzrisikomanagement überwacht das Zinsänderungsrisiko, das Ausfallrisiko, das Liquiditätsrisiko und das Finanzierungsrisiko.

Zinsänderungsrisiko

Das Zinsänderungsrisiko ist von hoher Bedeutung, da DVI ihr Vermögen nicht nur mit Eigenkapital, sondern auch mit Finanzverbindlichkeiten finanziert. Entsprechend der konservativen Zinspolitik der DVI sind 96 % der Finanzverbindlichkeiten festverzinslich oder entsprechend fixiert (Vorjahr: 87 %). Damit ist das aktuelle Zinsänderungsrisiko weitgehend eingedämmt. Das Zinsänderungsrisiko wird sich somit vor allem mittel- bis langfristig bei Fälligkeit der Finanzverbindlichkeiten realisieren, wenn realistisch betrachtet neue Finanzverbindlichkeiten aufgenommen werden.

Ausfallrisiko

Im Rahmen des Vermietungsprozesses werden Bonitätsprüfungen der Mieter durchgeführt und branchenübliche Mietsicherheiten von den Mietern verlangt. Infolgedessen sind die Mieter nur selten mit ihren Zahlungen in Verzug. Wenn Ausfälle zu erwarten sind, bilden die Unternehmen der DVI-Gruppe Einzelwertberichtigungen für zweifelhafte Forderungen.

Forderungen und sonstige kurzfristige Vermögenswerte gegenüber staatlichen Behörden, wie z.B. Steuererstattungsansprüche, bedingen kein materielles Ausfallrisiko.

Darlehensforderungen sind unbesichert, werden aber ausschließlich an kreditwürdige Geschäftspartner wie assoziierte Unternehmen oder Co-Investoren ausgereicht.

Liquiditätsrisiko

Die bloße Anzahl und Größenordnung der Cashflows in der Gruppe erfordert ein Liquiditätsmanagement, das den kurz-, mittel- und langfristigen Liquiditätsbedarf tagesaktuell erfasst.

Anstehende Fälligkeiten von Finanzverbindlichkeiten werden zentral überwacht. Refinanzierungsmaßnahmen werden mit ausreichender Vorlaufzeit eingeleitet. Laufende Liquiditätsüberschüsse aus dem operativen Geschäft wird für den Erwerb von Fondsbeteiligungen, Immobilien oder Immobiliengesellschaften eingeplant. Gruppenintern erfolgen Liquiditätsausgleiche.

Das Rückzahlungsprofil der Verbindlichkeiten sieht die folgenden Zahlungsabflüsse vor:

Bilanzposition	31.12.2022	Zahlungsabfluss
		2023	2024	2025	2026	2027	2028	2029	2030
Finanzverbindlichkeiten	1.381.724	-	89.520	153.494	101.298	448.200	31.550	28.549	52.883
kurzfristige Finanzverbindlichkeiten	46.314	46.314
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistun	17.247	13.798	3.449
Ertragsteuerverbindlichkeiten	10.671	6.829	3.842
sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten	8.309	8.309
Summe:	1.464.266	75.251	96.811	153.494	101.298	448.200	31.550	28.549	52.883

Bilanzposition	31.12.2021	Zahlungsabfluss
		2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028	2029
Finanzverbindlichkeiten	798.468	36.642	96.094	85.573	64.989	22.176	65.240	17.993	18.256
kurzfristige Finanzverbindlichkeiten	46.991	46.991
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistun	7.349	4.899	2.450
Ertragsteuerverbindlichkeiten	6.825	4.550	2.275
sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten	8.066	8.066
Summe:	867.699	101.148	100.818	85.573	64.989	22.176	65.240	17.993	18.256

Finanzierungsrisiko

Der LTV von DVI in Höhe von 37 % deutet auf einen moderaten Leverage hin, der im Vergleich zu anderen Unternehmen mit ähnlichem Investment-Grade-Rating gut ist.

Verschuldungsgrad (LTV) = Finanzverbindlichkeiten - Liquide Mittel / Summe Konsolidierte Aktiva

LTV _31.12.2022 = TEUR 1.428.038 - TEUR 127.111 / TEUR 3.523.381 = TEUR 1.300.927 / TEUR 3.523.381 = 37%

Angesichts des Anstiegs der Finanzverbindlichkeiten im Jahr 2022 und der like-for-like Bewertungsverluste des Immobilienportfolios stellt der Wert von 37 % einen deutlichen Anstieg gegenüber dem Jahresende des Vorjahres dar, als die DVI weit unter dem angestrebten langfristigen Ziel-LTV von 40 % lag.

LTV _31.12.2021 = TEUR 845.459 - TEUR 86.396 / TEUR 2.704.299 = TEUR 759.064 / TEUR 2.704.299 = 28%

Hohe Barreserven, die weit über die finanziellen Verpflichtungen des nächsten Jahres hinausgehen, vermindern das Finanzierungsrisiko der DVI. Dennoch entsteht ein erhebliches Finanzierungsrisiko, wenn große Teile der Finanzverbindlichkeiten fällig werden. Mehrere Faktoren wirken sich risikomindernd aus. Zum einen werden fällig werdende Finanzierungen zentral überwacht und Refinanzierungsmaßnahmen rechtzeitig eingeleitet. Zweitens sind unsere Finanzierungsvereinbarungen in der Regel langfristig, gelegentlich mittelfristig und selten kurzfristig.

Drittens reduzieren die kumulierten jährlichen Ratenzahlungen, die auf die Hauptfinanzierungsquelle von DVI - besicherte Bankdarlehen - geleistet werden, die fälligen Darlehenssalden gegen Ende der Darlehenslaufzeit.

In Kapitel 2.1.4.2 "Finanzierungsstrategie" wird der Ansatz der DVI zur Minderung des Refinanzierungsrisikos im Zusammenhang mit den außerordentlich hohen Fälligkeiten im Jahr 2027 beschrieben.

7.7.6. Derivative Finanzinstrumente

DVI verwendet Derivate zur Absicherung des Zinsänderungsrisikos bei den meisten variabel verzinslichen Bankdarlehen ²⁸. Das gewählte Sicherungsinstrument sind Zinsswaps ²⁹. "Counterparty-Risk" besteht lediglich bezüglich der Zinssicherungsinstrumente, die einen positiven Marktwert aufweisen und voraussichtlich nur dann, wenn die finanzierende Bank und der Swap-Kontrahent nicht identisch sind.

Die Bewertungseffekte aller Zinssicherungsinstrumente werden aufwands- bzw. ertragswirksam im Finanzergebnis erfasst. Aus Vereinfachungsgründen haben wir auf die Anwendung von Hedge Accounting im Sinne von IFRS 9 verzichtet.

Zum Jahresende weisen die Zinssicherungsinstrumente der DVI einen positiven Marktwert von insgesamt TEUR 33.778 auf (Vorjahr: TEUR 873 positiv und TEUR 21.104 negativ).

Aufgrund der langen Laufzeiten der Zinsswaps, die von 2035 bis 2050 reichen, können bereits geringe Zinsänderungen zu großen Schwankungen des beizulegenden Zeitwertes führen.

²⁸ Vgl. Abschnitt 2.1.4.2 ("Finanzstrategie") und Abschnitt 7.7.5 ("Finanzrisikomanagement") unter "Zinsänderungsrisiko".
²⁹ Vgl. Abschnitt 7.2.1 ("Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden") unter "Derivative Finanzinstrumente".

7.7.7.Gesamthonorar des Konzernabschlussprüfers

In 2022 belief sich das Gesamthonorar für den Konzernabschlussprüfer auf TEUR 326 (Vorjahr: TEUR 194). Das Gesamthonorar ergibt sich wie folgend aufgeschlüsselt.

In TEUR	2022	2021
Abschlussprüfungsleistungen	277	192
Andere Bestätigungsleistungen	47	-
Sonstige Leistungen	2	2
= Gesamthonorar des Konzernabschlussprüfers	326	194

7.7.8. Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Außerhalb des üblichen Geschäftsverlaufs habe sich kein Ereignisse nach dem Bilanzstichtag ergeben.

Schönefeld, 28. Juni 2023

Lior Mamrud

Josif Smuskovics

Unternehmensname		Funktion in der DVI Gruppe
kurze Bezeichnung	lange Bezeichnung
DVI	D.V.I. Deutsche Vermögens- und Immobilienverwaltungs GmbH	Konzernmutter
1. Inv	D.V.I. Investment GmbH	Objektgesellschaft
2. Inv	Zweite D.V.I. Investment GmbH	Objektgesellschaft
4. Inv	Vierte D.V.I. Investment GmbH	Objektgesellschaft
5. Inv	Fünfte D.V.I. Investment GmbH	Objektgesellschaft
6. Inv	Sechste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
8. Inv	Achte D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
9. Inv	Neunte D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
10. Inv	Zehnte D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
11. Inv	Elfte D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
12. Inv	Zwölfte D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
13. Inv	Dreizehnte D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
16. Inv	Sechzehnte D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
17. Inv	Siebzehnte D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
18. Inv	Achtzehnte D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
19. Inv	Neunzehnte D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
20. Inv	Zwanzigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
21. Inv	Einundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
22. Inv	Zweiundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
23. Inv	Dreiundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
24. Inv	Vierundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
25. Inv	Fünfundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
26. Inv	Sechsundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
27. Inv	Siebenundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
28. Inv neu	Achtundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
29. Inv neu	Neunundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
30. Inv	Dreißigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
31. Inv	Einunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
32. Inv	Zweiunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
33. Inv	Dreiunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
34. Inv	Vierunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
35. Inv	Fünfunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
36. Inv	Sechsunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
37. Inv	Siebenunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
38. Inv	Achtunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
39. Inv	Neununddreißigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
40. Inv	Vierzigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
41. Inv	Einundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
42. Inv	Zweiundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
43. Inv	Dreiundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
44. Inv	Vierundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
45. Inv	Fünfundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
46. Inv	Sechsundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
47. Inv	Siebenundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
48. Inv	Achtundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
49. Inv	Neunundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
50. Inv	Fünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
51. Inv	Einundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
52. Inv	Zweiundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
53. Inv	Dreiundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
54. Inv	Vierundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
55. Inv	Fünfundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
5. DVI GF	Fünfte D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	Servicegesellschaft
1. Handels	Erste D.V.I. Handels Gesellschaft mbH	Objektgesellschaft
1. Fondsbeteiligung	D.V.I. Fondsbeteiligungsgesellschaft mbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
2. Fondsbeteiligung	Zweite D.V.I. Fondsbeteiligungsgesellschaft mbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
3. Fondsbeteiligung	Dritte D.V.I. Fondsbeteiligungsgesellschaft mbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
Curtius	Curtiusstraße 40 a Grundstücks GmbH i.L.	Objektbeteiligungsgesellschaft
S-Bhf Grunewald	S-Bahnhof Grunewald Grundstücks GmbH	Objektgesellschaft
Monumenten	Monumentenstraße 15 Grundstücks GmbH	Objektgesellschaft
Schöneberger	Schöneberger Straße 21a, 22 Grundstücks GmbH	Objektgesellschaft
Gewerbepark	Gewerbepark City-West Grundstücks GmbH	Objektgesellschaft
1. PF	Erste D.V.I. Berlin Portfolio GmbH	Objektgesellschaft
Borsigturm	Büropark am Borsigturm GmbH	Objektgesellschaft
DVI Services	D.V.I. Services GmbH	Servicegesellschaft
Certus	Certus Gebäude Service GmbH	Servicegesellschaft
DVI Consilio	D.V.I. Consilio GmbH	Servicegesellschaft
Immonexxt	Immonexxt GmbH	Servicegesellschaft
Claus HV	CLAUS Immobilienmanagement GmbH	Servicegesellschaft
Claus TS	Claus Technical Solutions GmbH	Servicegesellschaft
Kapall	KAPALL Immobilienmanagement GmbH	Servicegesellschaft
Alt-Tegel	Alt Tegel 2 A Grundstücks GmbH	Objektgesellschaft
Hotel am Fernsehturm-Alex	C1 - Central One Midtown Offices GmbH	Entwicklungsgesellschaften
Jolo Alex	JoLo am Alexanderplatz GmbH	Servicegesellschaft
Robert-Bosch	Robert Bosch Straße 18 Grundstücks GmbH	Objektgesellschaft
Teupitz	Teupitzer Höhe Grundstücks GmbH	Objektgesellschaft
Wilhelmsruher	Wilhelmsruher Damm 150 Grundstücks GmbH	Objektgesellschaft
HMS	HMS Grundstücksgesellschaft mbH i.L.	Objektgesellschaft
2. HMS	HMS Zweite Grundstücksgesellschaft mbH	Objektgesellschaft
3. HMS	HMS Dritte Grundstücksgesellschaft mbH	Objektgesellschaft
Darlehens-GbR Leipzig	Darlehens-GbR Hotels Leipzig am Brühl i.L.	Sanierungsgesellschaften
Mega 19	Erste D.V.I. Berlin Fonds GmbH & Co. KG i.L.	Immobilienfonds
1. Liqui	Erste D.V.I. Liquidations GmbH	Servicegesellschaft
1. DVI GF	Erste D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	Servicegesellschaft
2. DVI GF	Zweite D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH i.L.	Servicegesellschaft
Ziel 14	Dritte D.V.I. Berlin Fonds GmbH & Co. KG i. L.	Immobilienfonds
3. DVI GF	Dritte D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	Servicegesellschaft
Mega 17	Immobilienfonds MEGA 17 GbR in Liquidation	Immobilienfonds
4. DVI GF	Vierte D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	Servicegesellschaft
Ziel 13	Immobilienfonds Ziel 13 GbR i.L.	Immobilienfonds
Rose 1	Immobilienfonds Rosenthaler Weg 1 GmbH & Co. KG	Immobilienfonds
Rose 2	Immobilienfonds Rosenthaler Weg 2 GmbH & Co. KG	Immobilienfonds
Krug 1	Immobilienfonds Am Krugpfuhl 1 GmbH & Co. KG	Immobilienfonds
Krug 2	Immobilienfonds Am Krugpfuhl 2 GmbH & Co. KG	Immobilienfonds
Rheinbaben	Wohnbau Nord GmbH & Co. Rheinbabenallee KG	Immobilienfonds
Rheinbaben (Komplementär)	Rheinbabenallee 27 Verwaltungsgesellschaft mbH	Servicegesellschaft
Pappel	Immobilienfonds Pappelallee GmbH & Co. Grundbesitz KG	Immobilienfonds
Pappel (Vollhafter)	Pappelallee 26 Verwaltungsgesellschaft mbH	Servicegesellschaft
Gravelotte	Immobilienfonds Gravelottestraße 10 GmbH & Co. KG	Immobilienfonds
Ziel 7	Immobilienfonds Ziel 7 GbR	Immobilienfonds
Karow-lota	Immobilienfonds Karow-lota GbR	Immobilienfonds
Karow-lota (Erbbau)	Karow-lota Erbbaugrundstück GmbH & Co. KG	Halter des Grundstücks
Mega 15	Immobilienfonds MEGA XV GmbH & Co. KG	Immobilienfonds
Nostro Marienfelde	NOSTRO Grundstücks GmbH & Co. Marienfelder Allee oHG	Immobilienfonds
Mega 12	Immobilienfonds MEGA 12 GbR	Immobilienfonds
GEHAG 14	GEHAG-Fonds 14 GbR Grundstücksgesellschaft Karow, Quartier F	Immobilienfonds
Spreeufer Köpenick	Immobilienfonds Spreeufer Köpenick GbR	Immobilienfonds
R&W 71	R&W Immobilienfonds 71 GbR	Immobilienfonds
R&W 71 (Darlehen)	Darlehens-GbR R&W 71	Sanierungsgesellschaften
R&W 76	R&W Immobilienfonds 76 GbR	Immobilienfonds
R&W 76 (Darlehen)	Darlehens-GbR R&W 76	Sanierungsgesellschaften
R&W 77	R&W Immobilienfonds 77 GbR	Immobilienfonds
R&W 78	R&W Immobilienfonds 78 GbR	Immobilienfonds
R&W 79	R&W Immobilienfonds 79 GbR	Immobilienfonds
R&W 79 (Sanierung)	Sanierungsgesellschaft R&W Immobilienfonds 79 GbR	Sanierungsgesellschaften
R&W 80	R&W Immobilienfonds 80 GbR	Immobilienfonds
R&W 80 (Sanierung)	Sanierungsgesellschaft R&W Immobilienfonds 80 GbR	Sanierungsgesellschaften
Winkelwiesen	Immobilienfonds Winkelwiesen GbR	Immobilienfonds
Flurstück 214	GbR Rosenthal Flurstück 214	Immobilienfonds
Kalvi 103	Dr. Upmeier Kalvinistenweg 103+104 GbR	Immobilienfonds
Rose 106	Dr. Upmeier Rosenthaler Weg 106+107 GbR	Immobilienfonds
GEHAG 16	GEHAG-Fonds 16 GbR Grundstücksgesellschaft Karow, Quartier K+L	Immobilienfonds
AVUS 6.	AVUS Sechste Grundstücksbeteiligungs-KG	Halter des Grundstücks
Mega X	Immobilienfonds Mega X GbR	Immobilienfonds
Mega VIII	Immobilienfonds Mega VIII GbR	Immobilienfonds
Mega III	Immobilienfonds Mega III GbR	Immobilienfonds
Gewobag 3	GEWOBAG Immobilienfonds 3 GmbH & Co. KG	Immobilienfonds
Jula	Jula GmbH	Objektgesellschaft
BbK 2	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 2 GbR	Immobilienfonds
BbK 4	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 4 GbR	Immobilienfonds
BbK 5	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 5 GbR	Immobilienfonds
BbK 6	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 6 GbR	Immobilienfonds
BbK 8	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 8 GbR	Immobilienfonds
1. Beteiligung	Rheinstraße 8 Grundstücksgesellschaft mbH	Objektgesellschaft
Nostro 55	Immobilienfonds NOSTRO 55 GbR	Immobilienfonds
CNC Inv 5	CNC Berlin Invest 5 GmbH	CNC Fondsbeteiligungsgesellscha
CNC Inv 6	CNC Berlin Invest 6 GmbH	CNC Fondsbeteiligungsgesellscha
CNC Inv 7	CNC Berlin Invest 7 GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
CNC Inv 8	CNC Berlin Invest 8 GmbH	CNC Fondsbeteiligungsgesellscha
CNC Inv 9	CNC Berlin Invest 9 GmbH	CNC Fondsbeteiligungsgesellscha
CNC Inv 10	CNC Berlin Invest 10 GmbH	CNC Fondsbeteiligungsgesellscha
CNC Inv 11	CNC Berlin Invest 11 GmbH	CNC Fondsbeteiligungsgesellscha
CNC Inv 12	CNC Berlin Invest 12 GmbH	CNC Fondsbeteiligungsgesellscha
CNC Inv 14	CNC Berlin Invest 14 GmbH	CNC Fondsbeteiligungsgesellscha
CNC Inv 15	CNC Berlin Invest 15 GmbH	CNC Fondsbeteiligungsgesellscha
CNC Inv 16	CNC Berlin Invest 16 GmbH	CNC Fondsbeteiligungsgesellscha
CNC Inv 17	CNC Berlin Invest 17 GmbH	CNC Fondsbeteiligungsgesellscha
CNC Inv 18	CNC Berlin Invest 18 GmbH	CNC Fondsbeteiligungsgesellscha
CNC Inv 19	CNC Berlin Invest 19 GmbH	CNC Fondsbeteiligungsgesellscha
CNC Fondsbet	CNC Fondsbeteiligung GmbH	CNC Fondsbeteiligungsgesellscha
Grundreal 12	Grundreal Immobilienfonds 12 GbR	CNC Immobilienfonds
Grundreal 13	Grundreal Immobilienfonds 13 GbR	CNC Immobilienfonds
Grundreal 20	Grundreal Immobilienfonds 20 GbR	CNC Immobilienfonds
Grundreal 21	Grundreal Immobilienfonds 21 GbR	CNC Immobilienfonds
Paribus (Ringbahn)	Paribus Objektgesellschaft mbH & Co. KG	Entwicklungsgesellschaften
Mega 4	Immobilienfonds MEGA 4 GbR	Fondsbeteiligungsgesellschaft
Mega 4 Treuhand	Mega 4 Treuhand GmbH	Servicegesellschaft
Mega 4 Service	IK Mega 4 Service GmbH	Servicegesellschaft
Block 11	Grundbesitzgesellschaft Block 11 GbR	Immobilienfonds
Block 12	Grundbesitzgesellschaft Block 12 GbR	Immobilienfonds
Block 18	Grundbesitzgesellschaft Block 18 GbR	Immobilienfonds
Block 20	Grundbesitzgesellschaft Block 20 GbR	Immobilienfonds
HMS Neuss	HMS Neuss Grundstücks GmbH	Objektgesellschaft
Schwerin	Büropark am Pappelgrund GmbH	Objektgesellschaft
Schwerin (Beteiligung 1)	Büropark am Pappelgrund Beteiligungsgesellschaft mbH	Objektbeteiligungsgesellschaft
Schlachthof 80	Schlachthofstraße 80 Grundstücksgesellschaft mbH	Objektgesellschaft
Ziel 9	DVI Gärtnerstraße GmbH & Co. KG	Immobilienfonds
GewPark Chemnitz	Gewerbepark Chemnitz-Nord Grundstücks GmbH	Objektgesellschaft
Jolo Dresden	Jolo Dresden GmbH	Objektgesellschaft
Potsdamer 109	HKW Grundstücksverwaltung GmbH & Co. Potsdamer Straße 109 KG	Immobilienfonds
PS Verwaltung	PS Verwaltungs GmbH	Servicegesellschaft
NIV Chemnitz	NIV Chemnitz Komplementär GmbH	Servicegesellschaft
Franke GF	Franke & Friends Geschäftsführungs GmbH	Servicegesellschaft
Franke Invest	Franke & Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	Objektbeteiligungsgesellschaft
Franke Best Invest	Franke & Best Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	Objektbeteiligungsgesellschaft
2. Franke Invest	Zweite Franke & Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	Objektbeteiligungsgesellschaft
2. Franke Best Invest	Zweite Franke & Best Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	Objektbeteiligungsgesellschaft
Franke Family Invest	Franke Family & Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	Objektbeteiligungsgesellschaft
Anna	Büropark an der Annaberger Straße GmbH	Objektgesellschaft
Wilhelm-Raabe	Wilhelm-Raabe-Straße 15 Grundstücks GmbH	Objektgesellschaft
Mega AG	Mega Entwicklungs- und Gewerbeansiedlungs-Aktiengesellschaft	Servicegesellschaft
Mega UG	Mega Insolvenzplanabwicklungs UG (haftungsbeschränkt)	Servicegesellschaft
JoLo DDorf	JoLo Düsseldorf GmbH	Objektgesellschaft
JoLo Ddorf Beteiligung	JoLo Düsseldorf Beteiligungsgesellschaft mbH	Objektbeteiligungsgesellschaft
Augustus Beteiligung	Augustusburger Straße 1 (Chemnitz) Beteiligungsgesellschaft mbH	Objektbeteiligungsgesellschaft
Augustus	Augustusburger Straße 1 (Chemnitz) Grundstücksgesellschaft mbH	Objektgesellschaft
Gustav 3-7 Beteiligung	Gustav Weißkopf Straße 3-7 Beteiligungsgesellschaft mbH	Objektbeteiligungsgesellschaft
Gustav 3-7	Gustav Weißkopf Straße 3-7 Grundstücksgesellschaft mbH	Objektgesellschaft
Bernsdorfer	Bernsdorfer Straße (Chemnitz) Grundstücksgesellschaft mbH	Objektgesellschaft
Nostro Hildburghauser	NOSTRO GrundstücksGmbH & Co. Hildburghauser Str. oHG	Immobilienfonds
Melchior 1-3	Melchior Bauer Straße 1-3 (Erfurt) Grundstücksgesellschaft mbH	Objektgesellschaft
Erfurt F1 Beteiligung	Büropark Forum am Anger 1 Beteiligungsgesellschaft mbH	Objektbeteiligungsgesellschaft
Erfurt F1	Büropark Forum am Anger 1 (Erfurt) Grundstücks GmbH	Objektgesellschaft
Noris Chemnitz	Noris Immobilienfonds-Verwaltungsgesellschaft 10. KG i.L.	Immobilienfonds
Medico 33	Medico Fonds Nr. 33 Objekte Leipzig - Hamburg KG	CNC Immobilienfonds
Medico 33 (Komplementär)	Medico 33 Komplementär UG	CNC Servicegesellschaft
Medico 35	Medico Fonds Nr. 35 Objekte Leipzig - Berlin KG	CNC Immobilienfonds
Medico 35 (Komplementär)	Medico 35 Komplementär UG	CNC Servicegesellschaft
Medico 36	Medico Fonds Nr. 36 Leipzig Torgauer Straße KG	CNC Immobilienfonds
Medico 36 (Komplementär)	Medico 36 Komplementär UG	CNC Servicegesellschaft
Medico 37	Medico Fonds Nr. 37 Dresden Waldschlösschen KG	CNC Immobilienfonds
Medico 37 (Komplementär)	Medico 37 Komplementär UG	CNC Servicegesellschaft
Medico 38	Medico Fonds Nr. 38 Magdeburg Damaschkeplatz KG	CNC Immobilienfonds
Medico 38 (Komplementär)	Medico 38 Komplementär UG	CNC Servicegesellschaft
Medico 39	Medico Fonds Nr. 39 Dresden Johannstadt KG	CNC Immobilienfonds
Medico 39 (Komplementär)	Medico 39 Komplementär UG	CNC Servicegesellschaft
Medico 42	Medico Fonds Nr. 42 Objekt Düsseldorf KG	CNC Immobilienfonds
Grundkapital Kino	Grundkaptital Objekt Kino Düsseldorf GmbH & Co. KG	CNC Immobilienfonds
Medico 46	Medico Fonds Nr. 46 Objekte Düsseldorf, Leverkusen, Duisburg KG	CNC Immobilienfonds
Medico 48	Medico Fonds Nr. 48 Objekt Köln Magnusstraße KG	CNC Immobilienfonds
Medico 49	Medico Fonds Nr. 49 Lindner Hotel & Therme Binshof b. Speyer KG und Medico Fonds Nr. 49 Objekt Düsseldorf, Seest	CNC Immobilienfonds
Medico 50	Medico Fonds Nr. 50 Wohnungsbau Fonds UG & Co. KG	CNC Immobilienfonds
Hofgarten Potsdam	Hofgarten Karree Potsdam GmbH & Co. KG	CNC Immobilienfonds
Hofgarten Potsdam (Komplementär)	Neue Hofgarten Karree Potsdam Beteiligungs- und Verwaltungs GmbH	CNC Servicegesellschaft
IC Deutschland 8	IC Fonds & Co. Immobilienportfolio Ost KG IC Deutschland 8 - Immobilienportfolio Ost	CNC Immobilienfonds
Spreeblick Wohnen	Spreeblick Wohnen GmbH & Co. KG	CNC Immobilienfonds
Rose 31	Rosenthaler 31 GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
Missoni Inv	Missoni Investment GmbH	Entwicklungsgesellschaften
Hahnstraße 55	Hahnstraße 55 GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
ACONITA Niederrad / CFB 134	ACONITA Grundstücks Vermietgesellschaft mbH & Co. Objekt Niederrad KG	Immobilienfonds
Nostro Noacks Teich	NOSTRO Treuhand- und Geschäftsführungs-GmbH & Co. Noacks Teich OHG	Immobilienfonds
Landsberger 217	Landsberger Allee 217-219 Grundstücks GmbH (merged with Target 8 in 2022)	Objektgesellschaft
Landsberger 217 Beteiligung	Landsberger Allee 217-219 Beteiligungs GmbH	Objektbeteiligungsgesellschaft
Ziel 8	Immobilienfonds 8 GbR i.L.	Immobilienfonds
Melchior 5	Melchior Bauer Straße 5 (Erfurt) Grundstücksgesellschaft mbH	Objektgesellschaft
Melchior 5 Beteiligung	Melchior Bauer Straße 5 (Erfurt) Beteiligungsgesellschaft mbH	Objektbeteiligungsgesellschaft
Leipziger 60	Leipziger Straße 60-64 (Chemnitz) Grundstücksgesellschaft mbH	Objektgesellschaft
Leipziger 60 Beteiligung	Leipziger Str. 60-64 (Chemnitz) Beteiligungs GmbH	Objektbeteiligungsgesellschaft
Bl-Fonds 8	Bl-Fonds Nr. 8 GbR	Immobilienfonds
Nostro Arcostraße	Immobilienfonds Nostro Grundstücks GmbH & Co. Arcostraße KG	Immobilienfonds
Garant 15	Garant Controlling Immobilienfonds 15 GbR	Immobilienfonds
Schwarzer	Schwarzer & Schwarzer 1. VV GmbH	Objektgesellschaft
Gagarin 86	Gagarin 86 GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
CFB 63	CFB-Fonds 63 Dr. Gubelt Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. Objekt Mainz KG	Immobilienfonds
WBG Schulzendorf	Wohnungsbaugesellschaft Schulzendorf mbH	Objektbeteiligungsgesellschaft
Ernst-Thälmann Beteiligung	Ernst-Thälmann-Straße Schulzendorf Beteiligungsgesellschaft mbH	Objektbeteiligungsgesellschaft
2. Ernst-Thälmann	Zweite Ernst-Thälmann-Straße, Schulzendorf Grundstücksentwicklungsgesellschaft mbH	Entwicklungsgesellschaften
Ernst-Thälmann	Ernst-Thälmann-Straße Schulzendorf Grundstücksentwicklungsgesellschaft mbH	Entwicklungsgesellschaften
Wilhelm-Busch	Wilhelm-Busch-Straße, Schulzendorf Grundstücksentwicklungsgesellschaft mbH	Entwicklungsgesellschaften
Europaplatz 1 Beteiligung	Europaplatz 1 (Erfurt) Beteiligungsgesellschaft mbH	Objektbeteiligungsgesellschaft
Europaplatz 1	Erfurt - Europaplatz 1 Objekt GmbH	Objektgesellschaft
DII Beteiligung	DII Beteiligungsgesellschaft mbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
B54 Beteiligung	B54 Beteiligungsgesellschaft mbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
B59 Beteiligung	B 59 Beteiligungsgesellschaft mbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
F102 Beteiligung	F102 Beteiligungsgesellschaft mbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
BuK 1 Beteiligung	BuK 1 Beteiligungsgesellschaft mbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
DII	Deutsche Immobilien Investierungs-GmbH	Servicegesellschaft
Parka	"Parka" - Grundverkehr GmbH	Servicegesellschaft
B54	Grundstücksgemeinschaft Dii-Fonds B 54	Immobilienfonds
B59	Grundstücksgemeinschaft Dii-Fonds B 59	Immobilienfonds
Mz 31	Dii-Fonds MZ 31	Immobilienfonds
Mz 34	Dii-Fonds MZ 34	Immobilienfonds
Mz 40	Dii-Fonds MZ 40	Immobilienfonds
Mz 41	Dii-Fonds MZ 41	Immobilienfonds
102	Allianz Bau Consortium GmbH & Co. KG	Immobilienfonds
Paribus XVI	Paribus Renditefonds XVI GmbH & Co. KG	Fondsbeteiligungsgesellschaft
Techpark Verwaltung	TBV Technologiepark Verwaltungsgesellschaft mbH	Immobilienfonds
Techpark Entwicklung	PTB Projektentwicklungsgesell. Technologiepark Berlin GmbH & Co. KG	Immobilienfonds
Halensee (BLB)	BLB Projekt 20 S.à.r.l.	Entwicklungsgesellschaften
Halensee Beteiligung	Am Güterbahnhof Halensee Beteiligungsgesellschaft mbH	Entwicklungsbeteiligungsgesellsc
3. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Dritte Fonds OHG	Immobilienfonds
4. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Vierte Fonds OHG	Immobilienfonds
7. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Siebte Fonds OHG	Immobilienfonds
9. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Neunte Fonds OHG	Immobilienfonds
Caleus One	Caleus One AIF GmbH & Co. KG	Immobilienfonds
DVI 22/2 Beteiligung	DVI Beteiligungsgesellschaft 22/2 GmbH	Objektbeteiligungsgesellschaft
Messingwerk Beteiligung	Am Messingwerk Eberswalde Beteiligungsgesellschaft mbH	Entwicklungsbeteiligungsgesellsc
Messingwerk	Am Messingwerk Eberswalde Entwicklungsgesellschaft mbH	Entwicklungsgesellschaften
Planstraße 1 Beteiligung	Planstraße 1 (Erfurt) Beteiligungsgesellschaft mbH	Entwicklungsbeteiligungsgesellsc
Planstraße 1	Planstraße 1 (Erfurt) Entwicklungsgesellschaft mbH	Entwicklungsgesellschaften
Trommsdorff 13	Trommsdorffstraße 13-15 (Erfurt) Grundbesitzgesellschaft mbH	Objektgesellschaft
Alt Reinickendorf 1	Alt Reinickendorf Grundstücks GmbH	Objektgesellschaft
Frankenstraße 12 Beteiligung	Frankenstraße 12 (Hamburg) Beteiligungsgesellschaft mbH	Entwicklungsbeteiligungsgesellsc
Frankenstraße 12	Projektgesellschaft Frankenstraße mbH	Entwicklungsgesellschaften
6. Beteiligung	Sechste D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
8. Beteiligung	Achte D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
18. Beteiligung	Achtzehnte D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
28. Beteiligung	Achtundzwanzigste D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
40. Beteiligung	Vierzigste D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
5. CNC Beteiligung	CNC 5 Beteiligungsgesellschaft mbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
8. CNC Beteiligung	CNC 8 Beteiligungsgesellschaft mbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
9. CNC Beteiligung	CNC 9 Beteiligungsgesellschaft mbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
Target 10	Target 10 GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
Target 10 Beteiligung	Target 10 Beteiligungsgesellschaft mbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
DHW Beteiligung	DHW Beteiligungsgesellschaft mbH	Entwicklungsbeteiligungsgesellsc
DHW Immobilien	DHW Immobilien GmbH	Entwicklungsgesellschaften
Lilienthal 57	Victoria Immo Falkensee 3 GmbH	Entwicklungsgesellschaften
Lilienthal 57 Beteiligung	Lilienthalstrasse 57 Beteiligungsgesellschaft GmbH	Entwicklungsbeteiligungsgesellsc
Göschen 35	Göschenstraße 35-36 Grundstücks GmbH	Objektgesellschaft
Göschen 35 Beteiligung	Göschenstraße 35-36 Beteiligungsgesellschaft mbH	Objektbeteiligungsgesellschaft
Target 11	Target 11 GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
Ruheplatz	Grundstücksgemeinschaft Ruheplatzstr. 21 - 23 GbR	Immobilienfonds
3. BEB Kapital	BEB+ Kapital 3 GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
4. BEB Kapital	BEB+ Kapital 4 GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft
5. BEB Kapital	BEB+ Kapital 5 GmbH	Fondsbeteiligungsgesellschaft

Unternehmensname		Direkte Muttergesellschaft
kurze Bezeichnung	lange Bezeichnung	1.	2.
DVI	D.V.I. Deutsche Vermögens- und Immobilienverwaltungs GmbH		-
1. Inv	D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
2. Inv	Zweite D.V.I. Investment GmbH	DVI	Franke Invest
4. Inv	Vierte D.V.I. Investment GmbH	DVI	Franke Invest
5. Inv	Fünfte D.V.I. Investment GmbH	DVI	Franke Best Invest
6. Inv	Sechste D.V.I. Investment GmbH	DVI	6. Beteiligung
8. Inv	Achte D.V.I. Investment GmbH	DVI	8. Beteiligung
9. Inv	Neunte D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
10. Inv	Zehnte D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
11. Inv	Elfte D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
12. Inv	Zwölfte D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
13. Inv	Dreizehnte D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
16. Inv	Sechzehnte D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
17. Inv	Siebzehnte D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
18. Inv	Achtzehnte D.V.I. Investment GmbH	DVI	18. Beteiligung
19. Inv	Neunzehnte D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
20. Inv	Zwanzigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
21. Inv	Einundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
22. Inv	Zweiundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
23. Inv	Dreiundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
24. Inv	Vierundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	Franke Invest
25. Inv	Fünfundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
26. Inv	Sechsundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	Franke Invest
27. Inv	Siebenundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
28. Inv neu	Achtundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
29. Inv neu	Neunundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
30. Inv	Dreißigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
31. Inv	Einunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	31. Beteiligung
32. Inv	Zweiunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	32. Beteiligung
33. Inv	Dreiunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
34. Inv	Vierunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
35. Inv	Fünfunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
36. Inv	Sechsunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	Franke Invest
37. Inv	Siebenunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	Franke Invest
38. Inv	Achtunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	38. Beteiligung
39. Inv	Neununddreißigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	3. KSF Beteiligung
40. Inv	Vierzigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	40. Beteiligung
41. Inv	Einundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	4. KSF Beteiligung
42. Inv	Zweiundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	7. KSF Beteiligung
43. Inv	Dreiundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	9. KSF Beteiligung
44. Inv	Vierundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	DII Beteiligung
45. Inv	Fünfundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	DVI	-
46. Inv	Sechsundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	DVI	B54 Beteiligung
47. Inv	Siebenundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	DVI	-F102 Beteiligung
48. Inv	Achtundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	DVI	BuK 1 Beteiligung
49. Inv	Neunundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	DVI	Mz 31 Beteiligung
50. Inv	Fünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	DVI	Mz 34 Beteiligung
51. Inv	Einundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	DVI	Mz 40 Beteiligung
52. Inv	Zweiundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	DVI	Mz 41 Beteiligung
53. Inv	Dreiundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	44. Inv	B59 Beteiligung
54. Inv	Vierundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	DVI	-
55. Inv	Fünfundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	DVI	55. Beteiligung
5. DVI GF	Fünfte D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	DVI	-
1. Handels	Erste D.V.I. Handels Gesellschaft mbH	DVI	-
1. Fondsbeteiligung	D.V.I. Fondsbeteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
2. Fondsbeteiligung	Zweite D.V.I. Fondsbeteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
3. Fondsbeteiligung	Dritte D.V.I. Fondsbeteiligungsgesellschaft mbH	DVI	Franke Invest
Curtius	Curtiusstraße 40 a Grundstücks GmbH i.L.	DVI	-
S-Bhf Grunewald	S-Bahnhof Grunewald Grundstücks GmbH	DVI	-
Monumenten	Monumentenstraße 15 Grundstücks GmbH	DVI	-
Schöneberger	Schöneberger Straße 21a, 22 Grundstücks GmbH	DVI	-
Gewerbepark	Gewerbepark City-West Grundstücks GmbH	DVI	-
1. PF	Erste D.V.I. Berlin Portfolio GmbH	DVI	-
Borsigturm	Büropark am Borsigturm GmbH	DVI	-
DVI Services	D.V.I. Services GmbH	DVI	-
Certus	Certus Gebäude Service GmbH	DVI	-
DVI Consilio	D.V.I. Consilio GmbH	DVI	-
Immonexxt	Immonexxt GmbH	DVI	-
Claus HV	CLAUS Immobilienmanagement GmbH	DVI	-
Claus TS	Claus Technical Solutions GmbH	Claus HV	-
Kapall	KAPALL Immobilienmanagement GmbH	Claus HV	-
Alt-Tegel	Alt Tegel 2 A Grundstücks GmbH	DVI	-
Hotel am Fernsehturm-Alex	C1 - Central One Midtown Offices GmbH	DVI	JoLo Alex
Jolo Alex	JoLo am Alexanderplatz GmbH	DVI	-
Robert-Bosch	Robert Bosch Straße 18 Grundstücks GmbH	DVI	-
Teupitz	Teupitzer Höhe Grundstücks GmbH	DVI	-
Wilhelmsruher	Wilhelmsruher Damm 150 Grundstücks GmbH	DVI	-
HMS	HMS Grundstücksgesellschaft mbH i.L.	DVI	-
2. HMS	HMS Zweite Grundstücksgesellschaft mbH	DVI	-
3. HMS	HMS Dritte Grundstücksgesellschaft mbH	DVI	-
Darlehens-GbR Leipzig	Darlehens-GbR Hotels Leipzig am Brühl i.L.	DVI	-
Mega 19	Erste D.V.I. Berlin Fonds GmbH & Co. KG i.L.	1. Inv	1. Liqui
1. Liqui	Erste D.V.I. Liquidations GmbH	1. Inv	-
1. DVI GF	Erste D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	Mega 19	-
2. DVI GF	Zweite D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH i.L.	2. Inv	-
Ziel 14	Dritte D.V.I. Berlin Fonds GmbH & Co. KG i. L.	3. Fondsbeteiligung	1. Liqui
3. DVI GF	Dritte D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH		Ziel 14
Mega 17	Immobilienfonds MEGA 17 GbR in Liquidation	4. Inv	3. Fondsbeteiligung
4. DVI GF	Vierte D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	4. Inv	-
Ziel 13	Immobilienfonds Ziel 13 GbR i.L.	5. Inv	3. Fondsbeteiligung
Rose 1	Immobilienfonds Rosenthaler Weg 1 GmbH & Co. KG	6. Inv	-
Rose 2	Immobilienfonds Rosenthaler Weg 2 GmbH & Co. KG	6. Inv	-
Krug 1	Immobilienfonds Am Krugpfuhl 1 GmbH & Co. KG	6. Inv	-
Krug 2	Immobilienfonds Am Krugpfuhl 2 GmbH & Co. KG	6. Inv	-
Rheinbaben	Wohnbau Nord GmbH & Co. Rheinbabenallee KG	8. Inv	-
Rheinbaben (Komplementär)	Rheinbabenallee 27 Verwaltungsgesellschaft mbH	Rheinbaben	-
Pappel	Immobilienfonds Pappelallee GmbH & Co. Grundbesitz KG	8. Inv	-
Pappel (Vollhafter)	Pappelallee 26 Verwaltungsgesellschaft mbH	Pappel	-
Gravelotte	Immobilienfonds Gravelottestraße 10 GmbH & Co. KG	8. Inv	-
Ziel 7	Immobilienfonds Ziel 7 GbR	9. Inv	-
Karow-lota	Immobilienfonds Karow-lota GbR	10. Inv	-
Karow-lota (Erbbau)	Karow-lota Erbbaugrundstück GmbH & Co. KG	Karow-lota	-
Mega 15	Immobilienfonds MEGA XV GmbH & Co. KG	11. Inv	CNC Inv 4
Nostro Marienfelde	NOSTRO Grundstücks GmbH & Co. Marienfelder Allee oHG	12. Inv	-
Mega 12	Immobilienfonds MEGA 12 GbR	13. Inv	-
GEHAG 14	GEHAG-Fonds 14 GbR Grundstücksgesellschaft Karow, Quartier F	16. Inv	-
Spreeufer Köpenick	Immobilienfonds Spreeufer Köpenick GbR	17. Inv	34. Inv
R&W 71	R&W Immobilienfonds 71 GbR	18. Inv	-
R&W 71 (Darlehen)	Darlehens-GbR R&W 71	18. Inv	-
R&W 76	R&W Immobilienfonds 76 GbR	18. Inv	-
R&W 76 (Darlehen)	Darlehens-GbR R&W 76	18. Inv	-
R&W 77	R&W Immobilienfonds 77 GbR	18. Inv	-
R&W 78	R&W Immobilienfonds 78 GbR	18. Inv	-
R&W 79	R&W Immobilienfonds 79 GbR	18. Inv	-
R&W 79 (Sanierung)	Sanierungsgesellschaft R&W Immobilienfonds 79 GbR	18. Inv	DVI Services
R&W 80	R&W Immobilienfonds 80 GbR	18. Inv	-
R&W 80 (Sanierung)	Sanierungsgesellschaft R&W Immobilienfonds 80 GbR	18. Inv	DVI Services
Winkelwiesen	Immobilienfonds Winkelwiesen GbR	18. Inv	-
Flurstück 214	GbR Rosenthal Flurstück 214	Winkelwiesen	-
Kalvi 103	Dr. Upmeier Kalvinistenweg 103+104 GbR	19. Inv	-
Rose 106	Dr. Upmeier Rosenthaler Weg 106+107 GbR	20. Inv	-
GEHAG 16	GEHAG-Fonds 16 GbR Grundstücksgesellschaft Karow, Quartier K+L	21. Inv	-
AVUS 6.	AVUS Sechste Grundstücksbeteiligungs-KG	21. Inv	-
Mega X	Immobilienfonds Mega X GbR	22. Inv	-
Mega VIII	Immobilienfonds Mega VIII GbR	23. Inv	-
Mega III	Immobilienfonds Mega III GbR	25. Inv	-
Gewobag 3	GEWOBAG Immobilienfonds 3 GmbH & Co. KG	30. Inv	-
Jula	Jula GmbH	DVI	-
BbK 2	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 2 GbR	27. Inv	-
BbK 4	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 4 GbR	27. Inv	-
BbK 5	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 5 GbR	27. Inv	-
BbK 6	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 6 GbR	27. Inv	-
BbK 8	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 8 GbR	27. Inv	-
1. Beteiligung	Rheinstraße 8 Grundstücksgesellschaft mbH	DVI	-
Nostro 55	Immobilienfonds NOSTRO 55 GbR	32. Inv	-
CNC Inv 5	CNC Berlin Invest 5 GmbH	DVI	5. CNC Beteiligung
CNC Inv 6	CNC Berlin Invest 6 GmbH	DVI	-
CNC Inv 7	CNC Berlin Invest 7 GmbH	DVI	-
CNC Inv 8	CNC Berlin Invest 8 GmbH	DVI	8. CNC Beteiligung
CNC Inv 9	CNC Berlin Invest 9 GmbH	DVI	9. CNC Beteiligung
CNC Inv 10	CNC Berlin Invest 10 GmbH	DVI	-
CNC Inv 11	CNC Berlin Invest 11 GmbH	DVI	-
CNC Inv 12	CNC Berlin Invest 12 GmbH	DVI	-
CNC Inv 14	CNC Berlin Invest 14 GmbH	DVI	-
CNC Inv 15	CNC Berlin Invest 15 GmbH	DVI	-
CNC Inv 16	CNC Berlin Invest 16 GmbH	DVI	-
CNC Inv 17	CNC Berlin Invest 17 GmbH	DVI	-
CNC Inv 18	CNC Berlin Invest 18 GmbH	DVI	-
CNC Inv 19	CNC Berlin Invest 19 GmbH	DVI	-
CNC Fondsbet	CNC Fondsbeteiligung GmbH	DVI	-
Grundreal 12	Grundreal Immobilienfonds 12 GbR	CNC Inv 5	-
Grundreal 13	Grundreal Immobilienfonds 13 GbR	CNC Inv 3	CNC Inv 5
Grundreal 20	Grundreal Immobilienfonds 20 GbR	CNC Inv 5	-
Grundreal 21	Grundreal Immobilienfonds 21 GbR	CNC Inv 5	-
Paribus (Ringbahn)	Paribus Objektgesellschaft mbH & Co. KG	33. Inv	-
Mega 4	Immobilienfonds MEGA 4 GbR	CNC Inv 7	-
Mega 4 Treuhand	Mega 4 Treuhand GmbH	CNC Inv 7	-
Mega 4 Service	IK Mega 4 Service GmbH	CNC Inv 7	-
Block 11	Grundbesitzgesellschaft Block 11 GbR	Mega 4	-
Block 12	Grundbesitzgesellschaft Block 12 GbR	Mega 4	-
Block 18	Grundbesitzgesellschaft Block 18 GbR	Mega 4	-
Block 20	Grundbesitzgesellschaft Block 20 GbR	Mega 4	-
HMS Neuss	HMS Neuss Grundstücks GmbH	DVI	-
Schwerin	Büropark am Pappelgrund GmbH	DVI	Schwerin (Beteiligung 1)
Schwerin (Beteiligung 1)	Büropark am Pappelgrund Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
Schlachthof 80	Schlachthofstraße 80 Grundstücksgesellschaft mbH	DVI	-
Ziel 9	DVI Gärtnerstraße GmbH & Co. KG	35. Inv	-
GewPark Chemnitz	Gewerbepark Chemnitz-Nord Grundstücks GmbH	DVI	-
Jolo Dresden	Jolo Dresden GmbH	DVI	-
Potsdamer 109	HKW Grundstücksverwaltung GmbH & Co. Potsdamer Straße 109 KG	37. Inv	Hahnstraße 55
PS Verwaltung	PS Verwaltungs GmbH	Potsdamer 109	-
NIV Chemnitz	NIV Chemnitz Komplementär GmbH	34. Inv	-
Franke GF	Franke & Friends Geschäftsführungs GmbH	DVI	-
Franke Invest	Franke & Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	DVI	-
Franke Best Invest	Franke & Best Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	DVI	-
2. Franke Invest	Zweite Franke & Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	DVI	-
2. Franke Best Invest	Zweite Franke & Best Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	DVI	-
Franke Family Invest	Franke Family & Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	DVI	-
Anna	Büropark an der Annaberger Straße GmbH	DVI	-
Wilhelm-Raabe	Wilhelm-Raabe-Straße 15 Grundstücks GmbH	DVI	-
Mega AG	Mega Entwicklungs- und Gewerbeansiedlungs-Aktiengesellschaft	2. Fondsbeteiligung	-
Mega UG	Mega Insolvenzplanabwicklungs UG (haftungsbeschränkt)	2. Fondsbeteiligung	-
JoLo DDorf	JoLo Düsseldorf GmbH	DVI	JoLo Ddorf Beteiligung
JoLo Ddorf Beteiligung	JoLo Düsseldorf Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
Augustus Beteiligung	Augustusburger Straße 1 (Chemnitz) Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
Augustus	Augustusburger Straße 1 (Chemnitz) Grundstücksgesellschaft mbH	DVI	Augustus Beteiligung
Gustav 3-7 Beteiligung	Gustav Weißkopf Straße 3-7 Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
Gustav 3-7	Gustav Weißkopf Straße 3-7 Grundstücksgesellschaft mbH	DVI	Gustav 3-7 Beteiligung
Bernsdorfer	Bernsdorfer Straße (Chemnitz) Grundstücksgesellschaft mbH	DVI	-
Nostro Hildburghauser	NOSTRO GrundstücksGmbH & Co. Hildburghauser Str. oHG	36. Inv	-
Melchior 1-3	Melchior Bauer Straße 1-3 (Erfurt) Grundstücksgesellschaft mbH	DVI	-
Erfurt F1 Beteiligung	Büropark Forum am Anger 1 Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
Erfurt F1	Büropark Forum am Anger 1 (Erfurt) Grundstücks GmbH	DVI	Erfurt F1 Beteiligung
Noris Chemnitz	Noris Immobilienfonds-Verwaltungsgesellschaft 10. KG i.L.	34. Inv	2. Fondsbeteiligung
Medico 33	Medico Fonds Nr. 33 Objekte Leipzig - Hamburg KG	CNC Inv 9	CNC Fondsbet
Medico 33 (Komplementär)	Medico 33 Komplementär UG	Medico 33	-
Medico 35	Medico Fonds Nr. 35 Objekte Leipzig - Berlin KG	CNC Inv 9	CNC Fondsbet
Medico 35 (Komplementär)	Medico 35 Komplementär UG	Medico 35	-
Medico 36	Medico Fonds Nr. 36 Leipzig Torgauer Straße KG	CNC Inv 8	CNC Fondsbet
Medico 36 (Komplementär)	Medico 36 Komplementär UG	Medico 36	-
Medico 37	Medico Fonds Nr. 37 Dresden Waldschlösschen KG	CNC Inv 8	CNC Fondsbet
Medico 37 (Komplementär)	Medico 37 Komplementär UG	Medico 37	-
Medico 38	Medico Fonds Nr. 38 Magdeburg Damaschkeplatz KG	CNC Inv 9	CNC Fondsbet
Medico 38 (Komplementär)	Medico 38 Komplementär UG	Medico 38	-
Medico 39	Medico Fonds Nr. 39 Dresden Johannstadt KG	CNC Inv 8	CNC Fondsbet
Medico 39 (Komplementär)	Medico 39 Komplementär UG	Medico 39	-
Medico 42	Medico Fonds Nr. 42 Objekt Düsseldorf KG	CNC Inv 15	CNC Fondsbet
Grundkapital Kino	Grundkaptital Objekt Kino Düsseldorf GmbH & Co. KG	Medico 42	-
Medico 46	Medico Fonds Nr. 46 Objekte Düsseldorf, Leverkusen, Duisburg KG	CNC Inv 12	CNC Fondsbet
Medico 48	Medico Fonds Nr. 48 Objekt Köln Magnusstraße KG	CNC Inv 11	CNC Fondsbet
Medico 49	Medico Fonds Nr. 49 Lindner Hotel & Therme Binshof b. Speyer KG und Medico Fonds Nr. 49 Objekt Düsseldorf, Seest	CNC Inv 18	CNC Fondsbet
Medico 50	Medico Fonds Nr. 50 Wohnungsbau Fonds UG & Co. KG	CNC Inv 14	CNC Fondsbet
Hofgarten Potsdam	Hofgarten Karree Potsdam GmbH & Co. KG	CNC Inv 10	-
Hofgarten Potsdam (Komplementär)	Neue Hofgarten Karree Potsdam Beteiligungs- und Verwaltungs GmbH	Hofgarten Potsdam	-
IC Deutschland 8	IC Fonds & Co. Immobilienportfolio Ost KG IC Deutschland 8 - Immobilienportfolio Ost	CNC Inv 14	CNC Fondsbet
Spreeblick Wohnen	Spreeblick Wohnen GmbH & Co. KG	CNC Inv 19	CNC Fondsbet
Rose 31	Rosenthaler 31 GmbH	DVI	-
Missoni Inv	Missoni Investment GmbH	DVI	-
Hahnstraße 55	Hahnstraße 55 GmbH	DVI	-
ACONITA Niederrad / CFB 134	ACONITA Grundstücks Vermietgesellschaft mbH & Co. Objekt Niederrad KG	Hahnstraße 55	-
Nostro Noacks Teich	NOSTRO Treuhand- und Geschäftsführungs-GmbH & Co. Noacks Teich OHG	32. Inv	-
Landsberger 217	Landsberger Allee 217-219 Grundstücks GmbH (merged with Target 8 in 2022)	DVI	Landsberger 217 Beteiligung
Landsberger 217 Beteiligung	Landsberger Allee 217-219 Beteiligungs GmbH	DVI	-
Ziel 8	Immobilienfonds 8 GbR i.L.	Landsberger 217	-
Melchior 5	Melchior Bauer Straße 5 (Erfurt) Grundstücksgesellschaft mbH	DVI	Melchior 5 Beteiligung
Melchior 5 Beteiligung	Melchior Bauer Straße 5 (Erfurt) Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
Leipziger 60	Leipziger Straße 60-64 (Chemnitz) Grundstücksgesellschaft mbH	DVI	Leipziger 60 Beteiligung
Leipziger 60 Beteiligung	Leipziger Str. 60-64 (Chemnitz) Beteiligungs GmbH	DVI	-
Bl-Fonds 8	Bl-Fonds Nr. 8 GbR	17. Inv	-
Nostro Arcostraße	Immobilienfonds Nostro Grundstücks GmbH & Co. Arcostraße KG	45. Inv	-
Garant 15	Garant Controlling Immobilienfonds 15 GbR	2. Fondsbeteiligung	29. Inv neu
Schwarzer	Schwarzer & Schwarzer 1. VV GmbH	CNC Inv 7	-
Gagarin 86	Gagarin 86 GmbH	DVI	Franke Invest
CFB 63	CFB-Fonds 63 Dr. Gubelt Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. Objekt Mainz KG	31. Inv	-
WBG Schulzendorf	Wohnungsbaugesellschaft Schulzendorf mbH	DVI	-
Ernst-Thälmann Beteiligung	Ernst-Thälmann-Straße Schulzendorf Beteiligungsgesellschaft mbH	WBG Schulzendorf	-
2. Ernst-Thälmann	Zweite Ernst-Thälmann-Straße, Schulzendorf Grundstücksentwicklungsgesellschaft mbH	DVI	-
Ernst-Thälmann	Ernst-Thälmann-Straße Schulzendorf Grundstücksentwicklungsgesellschaft mbH	WBG Schulzendorf	Ernst-Thälmann Beteiligung
Wilhelm-Busch	Wilhelm-Busch-Straße, Schulzendorf Grundstücksentwicklungsgesellschaft mbH	DVI	WBG Schulzendorf
Europaplatz 1 Beteiligung	Europaplatz 1 (Erfurt) Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
Europaplatz 1	Erfurt - Europaplatz 1 Objekt GmbH	DVI	Europaplatz 1 Beteiligung
DII Beteiligung	DII Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
B54 Beteiligung	B54 Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
B59 Beteiligung	B 59 Beteiligungsgesellschaft mbH	44. Inv	-
F102 Beteiligung	F102 Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
BuK 1 Beteiligung	BuK 1 Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
DII	Deutsche Immobilien Investierungs-GmbH	44. Inv	-
Parka	"Parka" - Grundverkehr GmbH	DII	-
B54	Grundstücksgemeinschaft Dii-Fonds B 54	DII	46. Inv
B59	Grundstücksgemeinschaft Dii-Fonds B 59	DII	53. Inv
Mz 31	Dii-Fonds MZ 31	49. Inv	-
Mz 34	Dii-Fonds MZ 34	50. Inv	-
Mz 40	Dii-Fonds MZ 40	51. Inv	-
Mz 41	Dii-Fonds MZ 41	52. Inv	-
102	Allianz Bau Consortium GmbH & Co. KG	47. Inv	Parka
Paribus XVI	Paribus Renditefonds XVI GmbH & Co. KG	40. Inv	40. Beteiligung
Techpark Verwaltung	TBV Technologiepark Verwaltungsgesellschaft mbH	Paribus XVI	-
Techpark Entwicklung	PTB Projektentwicklungsgesell. Technologiepark Berlin GmbH & Co. KG	Paribus XVI	Techpark Verwaltung
Halensee (BLB)	BLB Projekt 20 S.à.r.l.	DVI	Halensee Beteiligung
Halensee Beteiligung	Am Güterbahnhof Halensee Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
3. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Dritte Fonds OHG	39. Inv	-
4. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Vierte Fonds OHG	41. Inv	-
7. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Siebte Fonds OHG	42. Inv	-
9. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Neunte Fonds OHG	43. Inv	-
Caleus One	Caleus One AIF GmbH & Co. KG	DVI
DVI 22/2 Beteiligung	DVI Beteiligungsgesellschaft 22/2 GmbH	DVI	-
Messingwerk Beteiligung	Am Messingwerk Eberswalde Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
Messingwerk	Am Messingwerk Eberswalde Entwicklungsgesellschaft mbH	DVI	Messingwerk Beteiligung
Planstraße 1 Beteiligung	Planstraße 1 (Erfurt) Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
Planstraße 1	Planstraße 1 (Erfurt) Entwicklungsgesellschaft mbH	DVI	Planstraße 1 Beteiligung
Trommsdorff 13	Trommsdorffstraße 13-15 (Erfurt) Grundbesitzgesellschaft mbH	DVI	-
Alt Reinickendorf 1	Alt Reinickendorf Grundstücks GmbH	DVI	Alt Reinickendorf 1 Beteiligung
Frankenstraße 12 Beteiligung	Frankenstraße 12 (Hamburg) Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
Frankenstraße 12	Projektgesellschaft Frankenstraße mbH	DVI	Frankenstraße 12 Beteiligung
6. Beteiligung	Sechste D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
8. Beteiligung	Achte D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
18. Beteiligung	Achtzehnte D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
28. Beteiligung	Achtundzwanzigste D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
40. Beteiligung	Vierzigste D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
5. CNC Beteiligung	CNC 5 Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
8. CNC Beteiligung	CNC 8 Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
9. CNC Beteiligung	CNC 9 Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
Target 10	Target 10 GmbH	DVI	Target 10 Beteiligung
Target 10 Beteiligung	Target 10 Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
DHW Beteiligung	DHW Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
DHW Immobilien	DHW Immobilien GmbH	DVI	DHW Beteiligung
Lilienthal 57	Victoria Immo Falkensee 3 GmbH	DVI	Lilienthal 57 Beteiligung
Lilienthal 57 Beteiligung	Lilienthalstrasse 57 Beteiligungsgesellschaft GmbH	DVI	-
Göschen 35	Göschenstraße 35-36 Grundstücks GmbH	DVI	Göschen 35 Beteiligung
Göschen 35 Beteiligung	Göschenstraße 35-36 Beteiligungsgesellschaft mbH	DVI	-
Target 11	Target 11 GmbH	DVI	Target 11 Beteiligung
Ruheplatz	Grundstücksgemeinschaft Ruheplatzstr. 21 - 23 GbR	55. Inv	-
3. BEB Kapital	BEB+ Kapital 3 GmbH	DVI	-
4. BEB Kapital	BEB+ Kapital 4 GmbH	DVI	-
5. BEB Kapital	BEB+ Kapital 5 GmbH	DVI

Unternehmensname		Anteil Mutter
kurze Bezeichnung	lange Bezeichnung	31.12.2021	31.12.2022
DVI	D.V.I. Deutsche Vermögens- und Immobilienverwaltungs GmbH
1. Inv	D.V.I. Investment GmbH	82,00%	82,00%
2. Inv	Zweite D.V.I. Investment GmbH	80,00%	80,00%
4. Inv	Vierte D.V.I. Investment GmbH	80,00%	80,00%
5. Inv	Fünfte D.V.I. Investment GmbH	84,70%	84,70%
6. Inv	Sechste D.V.I. Investment GmbH	45,00%	80,00%
8. Inv	Achte D.V.I. Investment GmbH	45,00%	80,00%
9. Inv	Neunte D.V.I. Investment GmbH	90,00%	90,00%
10. Inv	Zehnte D.V.I. Investment GmbH	90,00%	90,00%
11. Inv	Elfte D.V.I. Investment GmbH	90,00%	90,00%
12. Inv	Zwölfte D.V.I. Investment GmbH	90,00%	90,00%
13. Inv	Dreizehnte D.V.I. Investment GmbH	90,00%	90,00%
16. Inv	Sechzehnte D.V.I. Investment GmbH	81,00%	81,00%
17. Inv	Siebzehnte D.V.I. Investment GmbH	90,00%	90,00%
18. Inv	Achtzehnte D.V.I. Investment GmbH	44,90%	79,90%
19. Inv	Neunzehnte D.V.I. Investment GmbH	90,00%	90,00%
20. Inv	Zwanzigste D.V.I. Investment GmbH	90,00%	90,00%
21. Inv	Einundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	90,00%	90,00%
22. Inv	Zweiundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	90,00%	90,00%
23. Inv	Dreiundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	90,00%	90,00%
24. Inv	Vierundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	80,00%	80,00%
25. Inv	Fünfundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	90,00%	90,00%
26. Inv	Sechsundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	80,00%	90,00%
27. Inv	Siebenundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	90,00%	90,00%
28. Inv neu	Achtundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	90,00%	86,00%
29. Inv neu	Neunundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	90,00%	90,00%
30. Inv	Dreißigste D.V.I. Investment GmbH	90,00%	90,00%
31. Inv	Einunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	90,00%	77,50%
32. Inv	Zweiunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	90,00%	77,50%
33. Inv	Dreiunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	81,00%	90,00%
34. Inv	Vierunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	36,67%	36,67%
35. Inv	Fünfunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	81,00%	81,00%
36. Inv	Sechsunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	80,00%	90,00%
37. Inv	Siebenunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	80,00%	90,00%
38. Inv	Achtunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	90,00%	77,50%
39. Inv	Neununddreißigste D.V.I. Investment GmbH	78,79%	78,79%
40. Inv	Vierzigste D.V.I. Investment GmbH	90,00%	35,00%
41. Inv	Einundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	78,79%	78,79%
42. Inv	Zweiundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	78,79%	78,79%
43. Inv	Dreiundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	78,79%	78,79%
44. Inv	Vierundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	58,72%	62,00%
45. Inv	Fünfundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	76,00%	76,00%
46. Inv	Sechsundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	58,72%	62,00%
47. Inv	Siebenundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	58,72%	62,00%
48. Inv	Achtundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	58,72%	62,00%
49. Inv	Neunundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	58,72%	78,66%
50. Inv	Fünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	58,72%	78,66%
51. Inv	Einundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	58,72%	78,66%
52. Inv	Zweiundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	58,72%	78,66%
53. Inv	Dreiundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	0,00%	85,00%
54. Inv	Vierundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	0,00%	86,00%
55. Inv	Fünfundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	0,00%	77,50%
5. DVI GF	Fünfte D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	90,00%	90,00%
1. Handels	Erste D.V.I. Handels Gesellschaft mbH	66,66%	66,66%
1. Fondsbeteiligung	D.V.I. Fondsbeteiligungsgesellschaft mbH	100,00%	100,00%
2. Fondsbeteiligung	Zweite D.V.I. Fondsbeteiligungsgesellschaft mbH	90,00%	90,00%
3. Fondsbeteiligung	Dritte D.V.I. Fondsbeteiligungsgesellschaft mbH	80,00%	80,00%
Curtius	Curtiusstraße 40 a Grundstücks GmbH i.L.	100,00%	100,00%
S-Bhf Grunewald	S-Bahnhof Grunewald Grundstücks GmbH	99,90%	99,90%
Monumenten	Monumentenstraße 15 Grundstücks GmbH	99,90%	99,90%
Schöneberger	Schöneberger Straße 21a, 22 Grundstücks GmbH	100,00%	100,00%
Gewerbepark	Gewerbepark City-West Grundstücks GmbH	49,90%	49,90%
1. PF	Erste D.V.I. Berlin Portfolio GmbH	49,90%	49,90%
Borsigturm	Büropark am Borsigturm GmbH	49,90%	49,90%
DVI Services	D.V.I. Services GmbH	100,00%	100,00%
Certus	Certus Gebäude Service GmbH	100,00%	100,00%
DVI Consilio	D.V.I. Consilio GmbH	50,00%	100,00%
Immonexxt	Immonexxt GmbH	50,00%	50,00%
Claus HV	CLAUS Immobilienmanagement GmbH	50,00%	50,00%
Claus TS	Claus Technical Solutions GmbH	100,00%	100,00%
Kapall	KAPALL Immobilienmanagement GmbH	100,00%	100,00%
Alt-Tegel	Alt Tegel 2 A Grundstücks GmbH	50,00%	50,00%
Hotel am Fernsehturm-Alex	C1 - Central One Midtown Offices GmbH	29,90%	29,90%
Jolo Alex	JoLo am Alexanderplatz GmbH	33,34%	33,34%
Robert-Bosch	Robert Bosch Straße 18 Grundstücks GmbH	66,66%	66,66%
Teupitz	Teupitzer Höhe Grundstücks GmbH	99,90%	99,90%
Wilhelmsruher	Wilhelmsruher Damm 150 Grundstücks GmbH	99,90%	99,90%
HMS	HMS Grundstücksgesellschaft mbH i.L.	50,00%	50,00%
2. HMS	HMS Zweite Grundstücksgesellschaft mbH	50,00%	50,00%
3. HMS	HMS Dritte Grundstücksgesellschaft mbH	79,90%	79,90%
Darlehens-GbR Leipzig	Darlehens-GbR Hotels Leipzig am Brühl i.L.	46,75%	46,75%
Mega 19	Erste D.V.I. Berlin Fonds GmbH & Co. KG i.L.	89,77%	89,77%
1. Liqui	Erste D.V.I. Liquidations GmbH	100,00%	100,00%
1. DVI GF	Erste D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	100,00%	100,00%
2. DVI GF	Zweite D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH i.L.	100,00%	100,00%
Ziel 14	Dritte D.V.I. Berlin Fonds GmbH & Co. KG i. L.	96,97%	96,97%
3. DVI GF	Dritte D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Mega 17	Immobilienfonds MEGA 17 GbR in Liquidation	84,29%	84,29%
4. DVI GF	Vierte D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	100,00%	100,00%
Ziel 13	Immobilienfonds Ziel 13 GbR i.L.	90,52%	90,52%
Rose 1	Immobilienfonds Rosenthaler Weg 1 GmbH & Co. KG	93,38%	93,38%
Rose 2	Immobilienfonds Rosenthaler Weg 2 GmbH & Co. KG	91,69%	91,69%
Krug 1	Immobilienfonds Am Krugpfuhl 1 GmbH & Co. KG	64,68%	64,68%
Krug 2	Immobilienfonds Am Krugpfuhl 2 GmbH & Co. KG	87,29%	87,29%
Rheinbaben	Wohnbau Nord GmbH & Co. Rheinbabenallee KG	67,85%	67,85%
Rheinbaben (Komplementär)	Rheinbabenallee 27 Verwaltungsgesellschaft mbH	100,00%	100,00%
Pappel	Immobilienfonds Pappelallee GmbH & Co. Grundbesitz KG	77,20%	77,20%
Pappel (Vollhafter)	Pappelallee 26 Verwaltungsgesellschaft mbH	100,00%	100,00%
Gravelotte	Immobilienfonds Gravelottestraße 10 GmbH & Co. KG	90,76%	90,76%
Ziel 7	Immobilienfonds Ziel 7 GbR	72,39%	73,03%
Karow-lota	Immobilienfonds Karow-lota GbR	88,76%	88,76%
Karow-lota (Erbbau)	Karow-lota Erbbaugrundstück GmbH & Co. KG	100,00%	100,00%
Mega 15	Immobilienfonds MEGA XV GmbH & Co. KG	90,13%	90,13%
Nostro Marienfelde	NOSTRO Grundstücks GmbH & Co. Marienfelder Allee oHG	56,39%	66,69%
Mega 12	Immobilienfonds MEGA 12 GbR	91,95%	91,95%
GEHAG 14	GEHAG-Fonds 14 GbR Grundstücksgesellschaft Karow, Quartier F	89,24%	89,24%
Spreeufer Köpenick	Immobilienfonds Spreeufer Köpenick GbR	76,28%	78,65%
R&W 71	R&W Immobilienfonds 71 GbR	87,32%	87,32%
R&W 71 (Darlehen)	Darlehens-GbR R&W 71	95,10%	95,10%
R&W 76	R&W Immobilienfonds 76 GbR	91,27%	91,27%
R&W 76 (Darlehen)	Darlehens-GbR R&W 76	95,00%	95,00%
R&W 77	R&W Immobilienfonds 77 GbR	90,43%	90,43%
R&W 78	R&W Immobilienfonds 78 GbR	90,59%	91,24%
R&W 79	R&W Immobilienfonds 79 GbR	84,58%	83,67%
R&W 79 (Sanierung)	Sanierungsgesellschaft R&W Immobilienfonds 79 GbR	93,16%	93,16%
R&W 80	R&W Immobilienfonds 80 GbR	82,65%	82,96%
R&W 80 (Sanierung)	Sanierungsgesellschaft R&W Immobilienfonds 80 GbR	83,10%	84,51%
Winkelwiesen	Immobilienfonds Winkelwiesen GbR	85,03%	86,67%
Flurstück 214	GbR Rosenthal Flurstück 214	94,90%	94,90%
Kalvi 103	Dr. Upmeier Kalvinistenweg 103+104 GbR	79,84%	81,09%
Rose 106	Dr. Upmeier Rosenthaler Weg 106+107 GbR	91,88%	91,88%
GEHAG 16	GEHAG-Fonds 16 GbR Grundstücksgesellschaft Karow, Quartier K+L	91,77%	91,77%
AVUS 6.	AVUS Sechste Grundstücksbeteiligungs-KG	80,30%	80,30%
Mega X	Immobilienfonds Mega X GbR	91,25%	91,25%
Mega VIII	Immobilienfonds Mega VIII GbR	92,89%	92,89%
Mega III	Immobilienfonds Mega III GbR	91,23%	91,23%
Gewobag 3	GEWOBAG Immobilienfonds 3 GmbH & Co. KG	92,25%	92,25%
Jula	Jula GmbH	48,90%	89,90%
BbK 2	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 2 GbR	76,95%	76,95%
BbK 4	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 4 GbR	85,30%	85,30%
BbK 5	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 5 GbR	87,14%	87,14%
BbK 6	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 6 GbR	41,37%	46,10%
BbK 8	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 8 GbR	68,34%	72,58%
1. Beteiligung	Rheinstraße 8 Grundstücksgesellschaft mbH	47,50%	47,50%
Nostro 55	Immobilienfonds NOSTRO 55 GbR	91,16%	91,16%
CNC Inv 5	CNC Berlin Invest 5 GmbH	45,00%	65,00%
CNC Inv 6	CNC Berlin Invest 6 GmbH	45,00%	45,00%
CNC Inv 7	CNC Berlin Invest 7 GmbH	62,78%	62,78%
CNC Inv 8	CNC Berlin Invest 8 GmbH	45,00%	85,00%
CNC Inv 9	CNC Berlin Invest 9 GmbH	45,00%	85,00%
CNC Inv 10	CNC Berlin Invest 10 GmbH	45,00%	45,00%
CNC Inv 11	CNC Berlin Invest 11 GmbH	45,00%	45,00%
CNC Inv 12	CNC Berlin Invest 12 GmbH	45,00%	45,00%
CNC Inv 14	CNC Berlin Invest 14 GmbH	43,00%	43,00%
CNC Inv 15	CNC Berlin Invest 15 GmbH	43,00%	43,00%
CNC Inv 16	CNC Berlin Invest 16 GmbH	83,50%	83,50%
CNC Inv 17	CNC Berlin Invest 17 GmbH	0,00%	82,00%
CNC Inv 18	CNC Berlin Invest 18 GmbH	0,00%	43,00%
CNC Inv 19	CNC Berlin Invest 19 GmbH	0,00%	43,00%
CNC Fondsbet	CNC Fondsbeteiligung GmbH	45,00%	45,00%
Grundreal 12	Grundreal Immobilienfonds 12 GbR	40,55%	50,40%
Grundreal 13	Grundreal Immobilienfonds 13 GbR	4,69%	0,00%
Grundreal 20	Grundreal Immobilienfonds 20 GbR	26,74%	58,80%
Grundreal 21	Grundreal Immobilienfonds 21 GbR	55,22%	64,47%
Paribus (Ringbahn)	Paribus Objektgesellschaft mbH & Co. KG	49,95%	49,95%
Mega 4	Immobilienfonds MEGA 4 GbR	92,04%	92,73%
Mega 4 Treuhand	Mega 4 Treuhand GmbH	100,00%	100,00%
Mega 4 Service	IK Mega 4 Service GmbH	100,00%	100,00%
Block 11	Grundbesitzgesellschaft Block 11 GbR	99,99%	99,99%
Block 12	Grundbesitzgesellschaft Block 12 GbR	99,73%	99,73%
Block 18	Grundbesitzgesellschaft Block 18 GbR	99,99%	99,99%
Block 20	Grundbesitzgesellschaft Block 20 GbR	99,99%	99,99%
HMS Neuss	HMS Neuss Grundstücks GmbH	80,00%	80,00%
Schwerin	Büropark am Pappelgrund GmbH	78,90%	78,90%
Schwerin (Beteiligung 1)	Büropark am Pappelgrund Beteiligungsgesellschaft mbH	100,00%	100,00%
Schlachthof 80	Schlachthofstraße 80 Grundstücksgesellschaft mbH	77,90%	77,90%
Ziel 9	DVI Gärtnerstraße GmbH & Co. KG	81,85%	81,85%
GewPark Chemnitz	Gewerbepark Chemnitz-Nord Grundstücks GmbH	92,90%	92,90%
Jolo Dresden	Jolo Dresden GmbH	33,23%	33,23%
Potsdamer 109	HKW Grundstücksverwaltung GmbH & Co. Potsdamer Straße 109 KG	93,87%	92,27%
PS Verwaltung	PS Verwaltungs GmbH	100,00%	100,00%
NIV Chemnitz	NIV Chemnitz Komplementär GmbH	100,00%	100,00%
Franke GF	Franke & Friends Geschäftsführungs GmbH	50,00%	50,00%
Franke Invest	Franke & Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	50,00%	50,00%
Franke Best Invest	Franke & Best Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	66,67%	66,67%
2. Franke Invest	Zweite Franke & Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	50,00%	50,00%
2. Franke Best Invest	Zweite Franke & Best Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	66,67%	66,67%
Franke Family Invest	Franke Family & Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	50,00%	50,00%
Anna	Büropark an der Annaberger Straße GmbH	77,90%	77,90%
Wilhelm-Raabe	Wilhelm-Raabe-Straße 15 Grundstücks GmbH	77,90%	77,90%
Mega AG	Mega Entwicklungs- und Gewerbeansiedlungs-Aktiengesellschaft	94,00%	94,00%
Mega UG	Mega Insolvenzplanabwicklungs UG (haftungsbeschränkt)	100,00%	100,00%
JoLo DDorf	JoLo Düsseldorf GmbH	29,96%	29,96%
JoLo Ddorf Beteiligung	JoLo Düsseldorf Beteiligungsgesellschaft mbH	33,33%	33,33%
Augustus Beteiligung	Augustusburger Straße 1 (Chemnitz) Beteiligungsgesellschaft mbH	100,00%	100,00%
Augustus	Augustusburger Straße 1 (Chemnitz) Grundstücksgesellschaft mbH	78,90%	78,90%
Gustav 3-7 Beteiligung	Gustav Weißkopf Straße 3-7 Beteiligungsgesellschaft mbH	100,00%	100,00%
Gustav 3-7	Gustav Weißkopf Straße 3-7 Grundstücksgesellschaft mbH	75,90%	75,90%
Bernsdorfer	Bernsdorfer Straße (Chemnitz) Grundstücksgesellschaft mbH	82,90%	82,90%
Nostro Hildburghauser	NOSTRO GrundstücksGmbH & Co. Hildburghauser Str. oHG	54,76%	54,76%
Melchior 1-3	Melchior Bauer Straße 1-3 (Erfurt) Grundstücksgesellschaft mbH	78,90%	78,90%
Erfurt F1 Beteiligung	Büropark Forum am Anger 1 Beteiligungsgesellschaft mbH	100,00%	100,00%
Erfurt F1	Büropark Forum am Anger 1 (Erfurt) Grundstücks GmbH	80,90%	80,90%
Noris Chemnitz	Noris Immobilienfonds-Verwaltungsgesellschaft 10. KG i.L.	82,30%	82,28%
Medico 33	Medico Fonds Nr. 33 Objekte Leipzig - Hamburg KG	61,86%	68,05%
Medico 33 (Komplementär)	Medico 33 Komplementär UG	0,00%	100,00%
Medico 35	Medico Fonds Nr. 35 Objekte Leipzig - Berlin KG	51,10%	59,52%
Medico 35 (Komplementär)	Medico 35 Komplementär UG	0,00%	100,00%
Medico 36	Medico Fonds Nr. 36 Leipzig Torgauer Straße KG	62,45%	72,39%
Medico 36 (Komplementär)	Medico 36 Komplementär UG	0,00%	100,00%
Medico 37	Medico Fonds Nr. 37 Dresden Waldschlösschen KG	53,49%	68,95%
Medico 37 (Komplementär)	Medico 37 Komplementär UG	0,00%	100,00%
Medico 38	Medico Fonds Nr. 38 Magdeburg Damaschkeplatz KG	39,66%	54,05%
Medico 38 (Komplementär)	Medico 38 Komplementär UG	0,00%	100,00%
Medico 39	Medico Fonds Nr. 39 Dresden Johannstadt KG	53,53%	62,38%
Medico 39 (Komplementär)	Medico 39 Komplementär UG	0,00%	100,00%
Medico 42	Medico Fonds Nr. 42 Objekt Düsseldorf KG	26,03%	47,58%
Grundkapital Kino	Grundkaptital Objekt Kino Düsseldorf GmbH & Co. KG	99,80%	99,80%
Medico 46	Medico Fonds Nr. 46 Objekte Düsseldorf, Leverkusen, Duisburg KG	35,63%	45,37%
Medico 48	Medico Fonds Nr. 48 Objekt Köln Magnusstraße KG	12,12%	30,11%
Medico 49	Medico Fonds Nr. 49 Lindner Hotel & Therme Binshof b. Speyer KG und Medico Fonds Nr. 49 Objekt Düsseldorf, Seest	0,00%	27,29%
Medico 50	Medico Fonds Nr. 50 Wohnungsbau Fonds UG & Co. KG	25,72%	39,60%
Hofgarten Potsdam	Hofgarten Karree Potsdam GmbH & Co. KG	56,05%	66,80%
Hofgarten Potsdam (Komplementär)	Neue Hofgarten Karree Potsdam Beteiligungs- und Verwaltungs GmbH	100,00%	100,00%
IC Deutschland 8	IC Fonds & Co. Immobilienportfolio Ost KG IC Deutschland 8 - Immobilienportfolio Ost	10,66%	21,80%
Spreeblick Wohnen	Spreeblick Wohnen GmbH & Co. KG	0,00%	57,39%
Rose 31	Rosenthaler 31 GmbH	76,50%	76,50%
Missoni Inv	Missoni Investment GmbH	41,67%	41,67%
Hahnstraße 55	Hahnstraße 55 GmbH	76,50%	76,50%
ACONITA Niederrad / CFB 134	ACONITA Grundstücks Vermietgesellschaft mbH & Co. Objekt Niederrad KG	21,30%	21,25%
Nostro Noacks Teich	NOSTRO Treuhand- und Geschäftsführungs-GmbH & Co. Noacks Teich OHG	81,08%	83,22%
Landsberger 217	Landsberger Allee 217-219 Grundstücks GmbH (merged with Target 8 in 2022)	63,90%	63,90%
Landsberger 217 Beteiligung	Landsberger Allee 217-219 Beteiligungs GmbH	100,00%	100,00%
Ziel 8	Immobilienfonds 8 GbR i.L.	0,00%	86,07%
Melchior 5	Melchior Bauer Straße 5 (Erfurt) Grundstücksgesellschaft mbH	32,00%	32,00%
Melchior 5 Beteiligung	Melchior Bauer Straße 5 (Erfurt) Beteiligungsgesellschaft mbH	100,00%	100,00%
Leipziger 60	Leipziger Straße 60-64 (Chemnitz) Grundstücksgesellschaft mbH	81,00%	81,00%
Leipziger 60 Beteiligung	Leipziger Str. 60-64 (Chemnitz) Beteiligungs GmbH	100,00%	100,00%
Bl-Fonds 8	Bl-Fonds Nr. 8 GbR	78,92%	78,92%
Nostro Arcostraße	Immobilienfonds Nostro Grundstücks GmbH & Co. Arcostraße KG	70,25%	77,10%
Garant 15	Garant Controlling Immobilienfonds 15 GbR	6,60%	6,60%
Schwarzer	Schwarzer & Schwarzer 1. VV GmbH	50,00%	50,00%
Gagarin 86	Gagarin 86 GmbH	66,00%	66,00%
CFB 63	CFB-Fonds 63 Dr. Gubelt Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. Objekt Mainz KG	0,00%	33,51%
WBG Schulzendorf	Wohnungsbaugesellschaft Schulzendorf mbH	46,67%	46,67%
Ernst-Thälmann Beteiligung	Ernst-Thälmann-Straße Schulzendorf Beteiligungsgesellschaft mbH	100,00%	100,00%
2. Ernst-Thälmann	Zweite Ernst-Thälmann-Straße, Schulzendorf Grundstücksentwicklungsgesellschaft mbH	0,00%	66,67%
Ernst-Thälmann	Ernst-Thälmann-Straße Schulzendorf Grundstücksentwicklungsgesellschaft mbH	84,90%	84,90%
Wilhelm-Busch	Wilhelm-Busch-Straße, Schulzendorf Grundstücksentwicklungsgesellschaft mbH	11,10%	11,10%
Europaplatz 1 Beteiligung	Europaplatz 1 (Erfurt) Beteiligungsgesellschaft mbH	100,00%	100,00%
Europaplatz 1	Erfurt - Europaplatz 1 Objekt GmbH	55,90%	55,90%
DII Beteiligung	DII Beteiligungsgesellschaft mbH	27,50%	20,35%
B54 Beteiligung	B54 Beteiligungsgesellschaft mbH	27,50%	20,35%
B59 Beteiligung	B 59 Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	100,00%
F102 Beteiligung	F102 Beteiligungsgesellschaft mbH	27,50%	20,35%
BuK 1 Beteiligung	BuK 1 Beteiligungsgesellschaft mbH	27,50%	20,35%
DII	Deutsche Immobilien Investierungs-GmbH	89,90%	89,90%
Parka	"Parka" - Grundverkehr GmbH	100,00%	100,00%
B54	Grundstücksgemeinschaft Dii-Fonds B 54	44,38%	44,38%
B59	Grundstücksgemeinschaft Dii-Fonds B 59	62,13%	62,13%
Mz 31	Dii-Fonds MZ 31	22,73%	26,46%
Mz 34	Dii-Fonds MZ 34	28,96%	40,17%
Mz 40	Dii-Fonds MZ 40	9,54%	16,25%
Mz 41	Dii-Fonds MZ 41	29,37%	41,58%
102	Allianz Bau Consortium GmbH & Co. KG	26,43%	31,18%
Paribus XVI	Paribus Renditefonds XVI GmbH & Co. KG	14,55%	35,01%
Techpark Verwaltung	TBV Technologiepark Verwaltungsgesellschaft mbH	94,84%	94,90%
Techpark Entwicklung	PTB Projektentwicklungsgesell. Technologiepark Berlin GmbH & Co. KG	94,84%	94,84%
Halensee (BLB)	BLB Projekt 20 S.à.r.l.	80,90%	80,90%
Halensee Beteiligung	Am Güterbahnhof Halensee Beteiligungsgesellschaft mbH	100,00%	100,00%
3. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Dritte Fonds OHG	87,69%	87,69%
4. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Vierte Fonds OHG	1,45%	88,93%
7. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Siebte Fonds OHG	4,26%	70,53%
9. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Neunte Fonds OHG	2,47%	71,26%
Caleus One	Caleus One AIF GmbH & Co. KG	32,90%	32,90%
DVI 22/2 Beteiligung	DVI Beteiligungsgesellschaft 22/2 GmbH	0,00%	100,00%
Messingwerk Beteiligung	Am Messingwerk Eberswalde Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	100,00%
Messingwerk	Am Messingwerk Eberswalde Entwicklungsgesellschaft mbH	0,00%	80,90%
Planstraße 1 Beteiligung	Planstraße 1 (Erfurt) Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	100,00%
Planstraße 1	Planstraße 1 (Erfurt) Entwicklungsgesellschaft mbH	0,00%	78,90%
Trommsdorff 13	Trommsdorffstraße 13-15 (Erfurt) Grundbesitzgesellschaft mbH	0,00%	67,00%
Alt Reinickendorf 1	Alt Reinickendorf Grundstücks GmbH	0,00%	78,80%
Frankenstraße 12 Beteiligung	Frankenstraße 12 (Hamburg) Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	35,50%
Frankenstraße 12	Projektgesellschaft Frankenstraße mbH	0,00%	34,90%
6. Beteiligung	Sechste D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	46,66%
8. Beteiligung	Achte D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	46,66%
18. Beteiligung	Achtzehnte D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	46,66%
28. Beteiligung	Achtundzwanzigste D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	100,00%
40. Beteiligung	Vierzigste D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	36,66%
5. CNC Beteiligung	CNC 5 Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	46,66%
8. CNC Beteiligung	CNC 8 Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	40,00%
9. CNC Beteiligung	CNC 9 Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	40,00%
Target 10	Target 10 GmbH	0,00%	65,60%
Target 10 Beteiligung	Target 10 Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	21,40%
DHW Beteiligung	DHW Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	25,00%
DHW Immobilien	DHW Immobilien GmbH	0,00%	34,00%
Lilienthal 57	Victoria Immo Falkensee 3 GmbH	0,00%	69,00%
Lilienthal 57 Beteiligung	Lilienthalstrasse 57 Beteiligungsgesellschaft GmbH	0,00%	32,00%
Göschen 35	Göschenstraße 35-36 Grundstücks GmbH	0,00%	77,50%
Göschen 35 Beteiligung	Göschenstraße 35-36 Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	20,40%
Target 11	Target 11 GmbH	0,00%	100,00%
Ruheplatz	Grundstücksgemeinschaft Ruheplatzstr. 21 - 23 GbR	0,00%	58,44%
3. BEB Kapital	BEB+ Kapital 3 GmbH	0,00%	43,00%
4. BEB Kapital	BEB+ Kapital 4 GmbH	0,00%	43,00%
5. BEB Kapital	BEB+ Kapital 5 GmbH	0,00%	43,00%

Unternehmensname		Anteil der 2. Mutter
kurze Bezeichnung	lange Bezeichnung	31.12.2021	31.12.2022
DVI	D.V.I. Deutsche Vermögens- und Immobilienverwaltungs GmbH
1. Inv	D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
2. Inv	Zweite D.V.I. Investment GmbH	20,00%	20,00%
4. Inv	Vierte D.V.I. Investment GmbH	20,00%	20,00%
5. Inv	Fünfte D.V.I. Investment GmbH	15,30%	15,30%
6. Inv	Sechste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	7,00%
8. Inv	Achte D.V.I. Investment GmbH	0,00%	7,00%
9. Inv	Neunte D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
10. Inv	Zehnte D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
11. Inv	Elfte D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
12. Inv	Zwölfte D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
13. Inv	Dreizehnte D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
16. Inv	Sechzehnte D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
17. Inv	Siebzehnte D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
18. Inv	Achtzehnte D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
19. Inv	Neunzehnte D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
20. Inv	Zwanzigste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
21. Inv	Einundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
22. Inv	Zweiundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
23. Inv	Dreiundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
24. Inv	Vierundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	20,00%	20,00%
25. Inv	Fünfundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
26. Inv	Sechsundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	20,00%	0,00%
27. Inv	Siebenundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
28. Inv neu	Achtundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
29. Inv neu	Neunundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
30. Inv	Dreißigste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
31. Inv	Einunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	4,01%
32. Inv	Zweiunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	4,01%
33. Inv	Dreiunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
34. Inv	Vierunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
35. Inv	Fünfunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
36. Inv	Sechsunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	20,00%	0,00%
37. Inv	Siebenunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	20,00%	0,00%
38. Inv	Achtunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	4,01%
39. Inv	Neununddreißigste D.V.I. Investment GmbH	3,21%	3,21%
40. Inv	Vierzigste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	5,50%
41. Inv	Einundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	3,21%	3,21%
42. Inv	Zweiundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	3,21%	3,21%
43. Inv	Dreiundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	3,21%	3,21%
44. Inv	Vierundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	4,13%	3,66%
45. Inv	Fünfundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	0,00%	0,00%
46. Inv	Sechsundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	4,13%	3,66%
47. Inv	Siebenundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	4,13%	3,66%
48. Inv	Achtundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	4,13%	3,66%
49. Inv	Neunundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	4,13%	3,42%
50. Inv	Fünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	4,13%	3,42%
51. Inv	Einundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	4,13%	3,42%
52. Inv	Zweiundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	4,13%	3,42%
53. Inv	Dreiundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	0,00%	15,00%
54. Inv	Vierundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	0,00%	0,00%
55. Inv	Fünfundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	0,00%	4,01%
5. DVI GF	Fünfte D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
1. Handels	Erste D.V.I. Handels Gesellschaft mbH	0,00%	0,00%
1. Fondsbeteiligung	D.V.I. Fondsbeteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
2. Fondsbeteiligung	Zweite D.V.I. Fondsbeteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
3. Fondsbeteiligung	Dritte D.V.I. Fondsbeteiligungsgesellschaft mbH	20,00%	20,00%
Curtius	Curtiusstraße 40 a Grundstücks GmbH i.L.	0,00%	0,00%
S-Bhf Grunewald	S-Bahnhof Grunewald Grundstücks GmbH	0,00%	0,00%
Monumenten	Monumentenstraße 15 Grundstücks GmbH	0,00%	0,00%
Schöneberger	Schöneberger Straße 21a, 22 Grundstücks GmbH	0,00%	0,00%
Gewerbepark	Gewerbepark City-West Grundstücks GmbH	0,00%	0,00%
1. PF	Erste D.V.I. Berlin Portfolio GmbH	0,00%	0,00%
Borsigturm	Büropark am Borsigturm GmbH	0,00%	0,00%
DVI Services	D.V.I. Services GmbH	0,00%	0,00%
Certus	Certus Gebäude Service GmbH	0,00%	0,00%
DVI Consilio	D.V.I. Consilio GmbH	0,00%	0,00%
Immonexxt	Immonexxt GmbH	0,00%	0,00%
Claus HV	CLAUS Immobilienmanagement GmbH	0,00%	0,00%
Claus TS	Claus Technical Solutions GmbH	0,00%	0,00%
Kapall	KAPALL Immobilienmanagement GmbH	0,00%	0,00%
Alt-Tegel	Alt Tegel 2 A Grundstücks GmbH	0,00%	0,00%
Hotel am Fernsehturm-Alex	C1 - Central One Midtown Offices GmbH	10,30%	10,30%
Jolo Alex	JoLo am Alexanderplatz GmbH	0,00%	0,00%
Robert-Bosch	Robert Bosch Straße 18 Grundstücks GmbH	0,00%	0,00%
Teupitz	Teupitzer Höhe Grundstücks GmbH	0,00%	0,00%
Wilhelmsruher	Wilhelmsruher Damm 150 Grundstücks GmbH	0,00%	0,00%
HMS	HMS Grundstücksgesellschaft mbH i.L.	0,00%	0,00%
2. HMS	HMS Zweite Grundstücksgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
3. HMS	HMS Dritte Grundstücksgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Darlehens-GbR Leipzig	Darlehens-GbR Hotels Leipzig am Brühl i.L.	0,00%	0,00%
Mega 19	Erste D.V.I. Berlin Fonds GmbH & Co. KG i.L.	0,02%	0,02%
1. Liqui	Erste D.V.I. Liquidations GmbH	0,00%	0,00%
1. DVI GF	Erste D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
2. DVI GF	Zweite D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH i.L.	0,00%	0,00%
Ziel 14	Dritte D.V.I. Berlin Fonds GmbH & Co. KG i. L.	0,04%	0,04%
3. DVI GF	Dritte D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	100,00%	100,00%
Mega 17	Immobilienfonds MEGA 17 GbR in Liquidation	10,99%	10,99%
4. DVI GF	Vierte D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Ziel 13	Immobilienfonds Ziel 13 GbR i.L.	6,18%	6,18%
Rose 1	Immobilienfonds Rosenthaler Weg 1 GmbH & Co. KG	0,00%	0,00%
Rose 2	Immobilienfonds Rosenthaler Weg 2 GmbH & Co. KG	0,00%	0,00%
Krug 1	Immobilienfonds Am Krugpfuhl 1 GmbH & Co. KG	0,00%	0,00%
Krug 2	Immobilienfonds Am Krugpfuhl 2 GmbH & Co. KG	0,00%	0,00%
Rheinbaben	Wohnbau Nord GmbH & Co. Rheinbabenallee KG	0,00%	0,00%
Rheinbaben (Komplementär)	Rheinbabenallee 27 Verwaltungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Pappel	Immobilienfonds Pappelallee GmbH & Co. Grundbesitz KG	0,00%	0,00%
Pappel (Vollhafter)	Pappelallee 26 Verwaltungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Gravelotte	Immobilienfonds Gravelottestraße 10 GmbH & Co. KG	0,00%	0,00%
Ziel 7	Immobilienfonds Ziel 7 GbR	0,00%	0,00%
Karow-lota	Immobilienfonds Karow-lota GbR	0,00%	0,00%
Karow-lota (Erbbau)	Karow-lota Erbbaugrundstück GmbH & Co. KG	0,00%	0,00%
Mega 15	Immobilienfonds MEGA XV GmbH & Co. KG	0,28%	0,00%
Nostro Marienfelde	NOSTRO Grundstücks GmbH & Co. Marienfelder Allee oHG	0,00%	0,00%
Mega 12	Immobilienfonds MEGA 12 GbR	0,00%	0,00%
GEHAG 14	GEHAG-Fonds 14 GbR Grundstücksgesellschaft Karow, Quartier F	0,00%	0,00%
Spreeufer Köpenick	Immobilienfonds Spreeufer Köpenick GbR	0,00%	1,41%
R&W 71	R&W Immobilienfonds 71 GbR	0,00%	0,00%
R&W 71 (Darlehen)	Darlehens-GbR R&W 71	0,00%	0,00%
R&W 76	R&W Immobilienfonds 76 GbR	0,00%	0,00%
R&W 76 (Darlehen)	Darlehens-GbR R&W 76	0,00%	0,00%
R&W 77	R&W Immobilienfonds 77 GbR	0,00%	0,00%
R&W 78	R&W Immobilienfonds 78 GbR	0,00%	0,00%
R&W 79	R&W Immobilienfonds 79 GbR	0,00%	0,00%
R&W 79 (Sanierung)	Sanierungsgesellschaft R&W Immobilienfonds 79 GbR	0,00%	0,00%
R&W 80	R&W Immobilienfonds 80 GbR	0,00%	0,00%
R&W 80 (Sanierung)	Sanierungsgesellschaft R&W Immobilienfonds 80 GbR	0,00%	0,00%
Winkelwiesen	Immobilienfonds Winkelwiesen GbR	0,00%	0,00%
Flurstück 214	GbR Rosenthal Flurstück 214	0,00%	0,00%
Kalvi 103	Dr. Upmeier Kalvinistenweg 103+104 GbR	0,00%	0,00%
Rose 106	Dr. Upmeier Rosenthaler Weg 106+107 GbR	0,00%	0,00%
GEHAG 16	GEHAG-Fonds 16 GbR Grundstücksgesellschaft Karow, Quartier K+L	0,00%	0,00%
AVUS 6.	AVUS Sechste Grundstücksbeteiligungs-KG	0,00%	0,00%
Mega X	Immobilienfonds Mega X GbR	0,00%	0,00%
Mega VIII	Immobilienfonds Mega VIII GbR	0,00%	0,00%
Mega III	Immobilienfonds Mega III GbR	0,00%	0,00%
Gewobag 3	GEWOBAG Immobilienfonds 3 GmbH & Co. KG	0,00%	0,00%
Jula	Jula GmbH	0,00%	0,00%
BbK 2	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 2 GbR	0,00%	0,00%
BbK 4	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 4 GbR	0,00%	0,00%
BbK 5	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 5 GbR	0,00%	0,00%
BbK 6	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 6 GbR	0,00%	0,00%
BbK 8	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 8 GbR	0,00%	0,00%
1. Beteiligung	Rheinstraße 8 Grundstücksgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Nostro 55	Immobilienfonds NOSTRO 55 GbR	0,00%	0,00%
CNC Inv 5	CNC Berlin Invest 5 GmbH	0,00%	7,00%
CNC Inv 6	CNC Berlin Invest 6 GmbH	0,00%	0,00%
CNC Inv 7	CNC Berlin Invest 7 GmbH	0,00%	0,00%
CNC Inv 8	CNC Berlin Invest 8 GmbH	0,00%	6,00%
CNC Inv 9	CNC Berlin Invest 9 GmbH	0,00%	6,00%
CNC Inv 10	CNC Berlin Invest 10 GmbH	0,00%	0,00%
CNC Inv 11	CNC Berlin Invest 11 GmbH	0,00%	0,00%
CNC Inv 12	CNC Berlin Invest 12 GmbH	0,00%	0,00%
CNC Inv 14	CNC Berlin Invest 14 GmbH	0,00%	0,00%
CNC Inv 15	CNC Berlin Invest 15 GmbH	0,00%	0,00%
CNC Inv 16	CNC Berlin Invest 16 GmbH	0,00%	0,00%
CNC Inv 17	CNC Berlin Invest 17 GmbH	0,00%	0,00%
CNC Inv 18	CNC Berlin Invest 18 GmbH	0,00%	0,00%
CNC Inv 19	CNC Berlin Invest 19 GmbH	0,00%	0,00%
CNC Fondsbet	CNC Fondsbeteiligung GmbH	0,00%	0,00%
Grundreal 12	Grundreal Immobilienfonds 12 GbR	0,00%	0,00%
Grundreal 13	Grundreal Immobilienfonds 13 GbR	86,32%	86,32%
Grundreal 20	Grundreal Immobilienfonds 20 GbR	0,00%	0,00%
Grundreal 21	Grundreal Immobilienfonds 21 GbR	0,00%	0,00%
Paribus (Ringbahn)	Paribus Objektgesellschaft mbH & Co. KG	0,00%	0,00%
Mega 4	Immobilienfonds MEGA 4 GbR	0,00%	0,00%
Mega 4 Treuhand	Mega 4 Treuhand GmbH	0,00%	0,00%
Mega 4 Service	IK Mega 4 Service GmbH	0,00%	0,00%
Block 11	Grundbesitzgesellschaft Block 11 GbR	0,00%	0,00%
Block 12	Grundbesitzgesellschaft Block 12 GbR	0,00%	0,00%
Block 18	Grundbesitzgesellschaft Block 18 GbR	0,00%	0,00%
Block 20	Grundbesitzgesellschaft Block 20 GbR	0,00%	0,00%
HMS Neuss	HMS Neuss Grundstücks GmbH	0,00%	0,00%
Schwerin	Büropark am Pappelgrund GmbH	15,10%	15,10%
Schwerin (Beteiligung 1)	Büropark am Pappelgrund Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Schlachthof 80	Schlachthofstraße 80 Grundstücksgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Ziel 9	DVI Gärtnerstraße GmbH & Co. KG	0,00%	0,00%
GewPark Chemnitz	Gewerbepark Chemnitz-Nord Grundstücks GmbH	0,00%	0,00%
Jolo Dresden	Jolo Dresden GmbH	0,00%	0,00%
Potsdamer 109	HKW Grundstücksverwaltung GmbH & Co. Potsdamer Straße 109 KG	0,00%	0,58%
PS Verwaltung	PS Verwaltungs GmbH	0,00%	0,00%
NIV Chemnitz	NIV Chemnitz Komplementär GmbH	0,00%	0,00%
Franke GF	Franke & Friends Geschäftsführungs GmbH	0,00%	0,00%
Franke Invest	Franke & Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	0,00%	0,00%
Franke Best Invest	Franke & Best Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	0,00%	0,00%
2. Franke Invest	Zweite Franke & Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	0,00%	0,00%
2. Franke Best Invest	Zweite Franke & Best Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	0,00%	0,00%
Franke Family Invest	Franke Family & Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	0,00%	0,00%
Anna	Büropark an der Annaberger Straße GmbH	0,00%	0,00%
Wilhelm-Raabe	Wilhelm-Raabe-Straße 15 Grundstücks GmbH	0,00%	0,00%
Mega AG	Mega Entwicklungs- und Gewerbeansiedlungs-Aktiengesellschaft	0,00%	0,00%
Mega UG	Mega Insolvenzplanabwicklungs UG (haftungsbeschränkt)	0,00%	0,00%
JoLo DDorf	JoLo Düsseldorf GmbH	10,10%	10,10%
JoLo Ddorf Beteiligung	JoLo Düsseldorf Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Augustus Beteiligung	Augustusburger Straße 1 (Chemnitz) Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Augustus	Augustusburger Straße 1 (Chemnitz) Grundstücksgesellschaft mbH	15,10%	15,10%
Gustav 3-7 Beteiligung	Gustav Weißkopf Straße 3-7 Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Gustav 3-7	Gustav Weißkopf Straße 3-7 Grundstücksgesellschaft mbH	15,10%	15,10%
Bernsdorfer	Bernsdorfer Straße (Chemnitz) Grundstücksgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Nostro Hildburghauser	NOSTRO GrundstücksGmbH & Co. Hildburghauser Str. oHG	0,00%	0,00%
Melchior 1-3	Melchior Bauer Straße 1-3 (Erfurt) Grundstücksgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Erfurt F1 Beteiligung	Büropark Forum am Anger 1 Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Erfurt F1	Büropark Forum am Anger 1 (Erfurt) Grundstücks GmbH	15,10%	15,10%
Noris Chemnitz	Noris Immobilienfonds-Verwaltungsgesellschaft 10. KG i.L.	2,57%	2,57%
Medico 33	Medico Fonds Nr. 33 Objekte Leipzig - Hamburg KG	0,31%	0,31%
Medico 33 (Komplementär)	Medico 33 Komplementär UG	0,00%	0,00%
Medico 35	Medico Fonds Nr. 35 Objekte Leipzig - Berlin KG	0,45%	0,45%
Medico 35 (Komplementär)	Medico 35 Komplementär UG	0,00%	0,00%
Medico 36	Medico Fonds Nr. 36 Leipzig Torgauer Straße KG	0,54%	0,54%
Medico 36 (Komplementär)	Medico 36 Komplementär UG	0,00%	0,00%
Medico 37	Medico Fonds Nr. 37 Dresden Waldschlösschen KG	0,60%	0,60%
Medico 37 (Komplementär)	Medico 37 Komplementär UG	0,00%	0,00%
Medico 38	Medico Fonds Nr. 38 Magdeburg Damaschkeplatz KG	0,97%	0,97%
Medico 38 (Komplementär)	Medico 38 Komplementär UG	0,00%	0,00%
Medico 39	Medico Fonds Nr. 39 Dresden Johannstadt KG	0,04%	0,04%
Medico 39 (Komplementär)	Medico 39 Komplementär UG	0,00%	0,00%
Medico 42	Medico Fonds Nr. 42 Objekt Düsseldorf KG	3,22%	3,22%
Grundkapital Kino	Grundkaptital Objekt Kino Düsseldorf GmbH & Co. KG	0,00%	0,00%
Medico 46	Medico Fonds Nr. 46 Objekte Düsseldorf, Leverkusen, Duisburg KG	0,18%	0,18%
Medico 48	Medico Fonds Nr. 48 Objekt Köln Magnusstraße KG	0,25%	0,25%
Medico 49	Medico Fonds Nr. 49 Lindner Hotel & Therme Binshof b. Speyer KG und Medico Fonds Nr. 49 Objekt Düsseldorf, Seest	1,45%	1,45%
Medico 50	Medico Fonds Nr. 50 Wohnungsbau Fonds UG & Co. KG	0,03%	0,03%
Hofgarten Potsdam	Hofgarten Karree Potsdam GmbH & Co. KG	0,00%	0,00%
Hofgarten Potsdam (Komplementär)	Neue Hofgarten Karree Potsdam Beteiligungs- und Verwaltungs GmbH	0,00%	0,00%
IC Deutschland 8	IC Fonds & Co. Immobilienportfolio Ost KG IC Deutschland 8 - Immobilienportfolio Ost	0,23%	0,23%
Spreeblick Wohnen	Spreeblick Wohnen GmbH & Co. KG	0,69%	0,69%
Rose 31	Rosenthaler 31 GmbH	0,00%	0,00%
Missoni Inv	Missoni Investment GmbH	0,00%	0,00%
Hahnstraße 55	Hahnstraße 55 GmbH	0,00%	0,00%
ACONITA Niederrad / CFB 134	ACONITA Grundstücks Vermietgesellschaft mbH & Co. Objekt Niederrad KG	0,00%	0,00%
Nostro Noacks Teich	NOSTRO Treuhand- und Geschäftsführungs-GmbH & Co. Noacks Teich OHG	0,00%	0,00%
Landsberger 217	Landsberger Allee 217-219 Grundstücks GmbH (merged with Target 8 in 2022)	15,10%	15,10%
Landsberger 217 Beteiligung	Landsberger Allee 217-219 Beteiligungs GmbH	0,00%	0,00%
Ziel 8	Immobilienfonds 8 GbR i.L.	0,00%	0,00%
Melchior 5	Melchior Bauer Straße 5 (Erfurt) Grundstücksgesellschaft mbH	15,00%	15,00%
Melchior 5 Beteiligung	Melchior Bauer Straße 5 (Erfurt) Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Leipziger 60	Leipziger Straße 60-64 (Chemnitz) Grundstücksgesellschaft mbH	15,00%	15,00%
Leipziger 60 Beteiligung	Leipziger Str. 60-64 (Chemnitz) Beteiligungs GmbH	0,00%	0,00%
Bl-Fonds 8	Bl-Fonds Nr. 8 GbR	0,00%	0,00%
Nostro Arcostraße	Immobilienfonds Nostro Grundstücks GmbH & Co. Arcostraße KG	0,00%	0,00%
Garant 15	Garant Controlling Immobilienfonds 15 GbR	31,37%	55,04%
Schwarzer	Schwarzer & Schwarzer 1. VV GmbH	0,00%	0,00%
Gagarin 86	Gagarin 86 GmbH	17,00%	17,00%
CFB 63	CFB-Fonds 63 Dr. Gubelt Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. Objekt Mainz KG	0,00%	0,00%
WBG Schulzendorf	Wohnungsbaugesellschaft Schulzendorf mbH	0,00%	0,00%
Ernst-Thälmann Beteiligung	Ernst-Thälmann-Straße Schulzendorf Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
2. Ernst-Thälmann	Zweite Ernst-Thälmann-Straße, Schulzendorf Grundstücksentwicklungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Ernst-Thälmann	Ernst-Thälmann-Straße Schulzendorf Grundstücksentwicklungsgesellschaft mbH	15,10%	15,10%
Wilhelm-Busch	Wilhelm-Busch-Straße, Schulzendorf Grundstücksentwicklungsgesellschaft mbH	83,34%	83,34%
Europaplatz 1 Beteiligung	Europaplatz 1 (Erfurt) Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Europaplatz 1	Erfurt - Europaplatz 1 Objekt GmbH	15,10%	15,10%
DII Beteiligung	DII Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
B54 Beteiligung	B54 Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
B59 Beteiligung	B 59 Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
F102 Beteiligung	F102 Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
BuK 1 Beteiligung	BuK 1 Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
DII	Deutsche Immobilien Investierungs-GmbH	0,00%	0,00%
Parka	"Parka" - Grundverkehr GmbH	0,00%	0,00%
B54	Grundstücksgemeinschaft Dii-Fonds B 54	9,40%	9,40%
B59	Grundstücksgemeinschaft Dii-Fonds B 59	0,00%	0,49%
Mz 31	Dii-Fonds MZ 31	0,00%	0,00%
Mz 34	Dii-Fonds MZ 34	0,00%	0,00%
Mz 40	Dii-Fonds MZ 40	0,00%	0,00%
Mz 41	Dii-Fonds MZ 41	0,00%	0,00%
102	Allianz Bau Consortium GmbH & Co. KG	0,34%	0,34%
Paribus XVI	Paribus Renditefonds XVI GmbH & Co. KG	0,00%	0,00%
Techpark Verwaltung	TBV Technologiepark Verwaltungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Techpark Entwicklung	PTB Projektentwicklungsgesell. Technologiepark Berlin GmbH & Co. KG	5,16%	5,16%
Halensee (BLB)	BLB Projekt 20 S.à.r.l.	15,10%	15,10%
Halensee Beteiligung	Am Güterbahnhof Halensee Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
3. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Dritte Fonds OHG	0,00%	0,00%
4. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Vierte Fonds OHG	0,00%	0,00%
7. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Siebte Fonds OHG	0,00%	0,00%
9. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Neunte Fonds OHG	0,00%	0,00%
Caleus One	Caleus One AIF GmbH & Co. KG	0,00%	0,00%
DVI 22/2 Beteiligung	DVI Beteiligungsgesellschaft 22/2 GmbH	0,00%	0,00%
Messingwerk Beteiligung	Am Messingwerk Eberswalde Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Messingwerk	Am Messingwerk Eberswalde Entwicklungsgesellschaft mbH	0,00%	15,10%
Planstraße 1 Beteiligung	Planstraße 1 (Erfurt) Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Planstraße 1	Planstraße 1 (Erfurt) Entwicklungsgesellschaft mbH	0,00%	15,10%
Trommsdorff 13	Trommsdorffstraße 13-15 (Erfurt) Grundbesitzgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Alt Reinickendorf 1	Alt Reinickendorf Grundstücks GmbH	0,00%	3,20%
Frankenstraße 12 Beteiligung	Frankenstraße 12 (Hamburg) Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Frankenstraße 12	Projektgesellschaft Frankenstraße mbH	0,00%	5,36%
6. Beteiligung	Sechste D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
8. Beteiligung	Achte D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
18. Beteiligung	Achtzehnte D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
28. Beteiligung	Achtundzwanzigste D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
40. Beteiligung	Vierzigste D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
5. CNC Beteiligung	CNC 5 Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
8. CNC Beteiligung	CNC 8 Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
9. CNC Beteiligung	CNC 9 Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Target 10	Target 10 GmbH	0,00%	4,15%
Target 10 Beteiligung	Target 10 Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
DHW Beteiligung	DHW Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
DHW Immobilien	DHW Immobilien GmbH	0,00%	3,75%
Lilienthal 57	Victoria Immo Falkensee 3 GmbH	0,00%	6,40%
Lilienthal 57 Beteiligung	Lilienthalstrasse 57 Beteiligungsgesellschaft GmbH	0,00%	0,00%
Göschen 35	Göschenstraße 35-36 Grundstücks GmbH	0,00%	4,59%
Göschen 35 Beteiligung	Göschenstraße 35-36 Beteiligungsgesellschaft mbH	0,00%	0,00%
Target 11	Target 11 GmbH	0,00%	0,00%
Ruheplatz	Grundstücksgemeinschaft Ruheplatzstr. 21 - 23 GbR	0,00%	0,00%
3. BEB Kapital	BEB+ Kapital 3 GmbH	0,00%	0,00%
4. BEB Kapital	BEB+ Kapital 4 GmbH	0,00%	0,00%
5. BEB Kapital	BEB+ Kapital 5 GmbH	0,00%	0,00%

Unternehmensname		Konsolidierungsmethode
kurze Bezeichnung	lange Bezeichnung	31.12.2021	31.12.2022
DVI	D.V.I. Deutsche Vermögens- und Immobilienverwaltungs GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
1. Inv	D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
2. Inv	Zweite D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
4. Inv	Vierte D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
5. Inv	Fünfte D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
6. Inv	Sechste D.V.I. Investment GmbH	@ equity	vollkonsolidiert
8. Inv	Achte D.V.I. Investment GmbH	@ equity	vollkonsolidiert
9. Inv	Neunte D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
10. Inv	Zehnte D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
11. Inv	Elfte D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
12. Inv	Zwölfte D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
13. Inv	Dreizehnte D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
16. Inv	Sechzehnte D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
17. Inv	Siebzehnte D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
18. Inv	Achtzehnte D.V.I. Investment GmbH	@ equity	vollkonsolidiert
19. Inv	Neunzehnte D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
20. Inv	Zwanzigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
21. Inv	Einundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
22. Inv	Zweiundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
23. Inv	Dreiundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
24. Inv	Vierundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
25. Inv	Fünfundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
26. Inv	Sechsundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
27. Inv	Siebenundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
28. Inv neu	Achtundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
29. Inv neu	Neunundzwanzigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
30. Inv	Dreißigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
31. Inv	Einunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
32. Inv	Zweiunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
33. Inv	Dreiunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
34. Inv	Vierunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	@ equity	@ equity
35. Inv	Fünfunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
36. Inv	Sechsunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
37. Inv	Siebenunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
38. Inv	Achtunddreißigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
39. Inv	Neununddreißigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
40. Inv	Vierzigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	@ equity
41. Inv	Einundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
42. Inv	Zweiundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
43. Inv	Dreiundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
44. Inv	Vierundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
45. Inv	Fünfundvierzigste D.V.I. Investment GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
46. Inv	Sechsundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
47. Inv	Siebenundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
48. Inv	Achtundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
49. Inv	Neunundvierzigste D.V.I. Inv. GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
50. Inv	Fünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
51. Inv	Einundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
52. Inv	Zweiundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
53. Inv	Dreiundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
54. Inv	Vierundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
55. Inv	Fünfundfünfzigste D.V.I. Inv. GmbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
5. DVI GF	Fünfte D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
1. Handels	Erste D.V.I. Handels Gesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
1. Fondsbeteiligung	D.V.I. Fondsbeteiligungsgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
2. Fondsbeteiligung	Zweite D.V.I. Fondsbeteiligungsgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
3. Fondsbeteiligung	Dritte D.V.I. Fondsbeteiligungsgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Curtius	Curtiusstraße 40 a Grundstücks GmbH i.L.	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
S-Bhf Grunewald	S-Bahnhof Grunewald Grundstücks GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Monumenten	Monumentenstraße 15 Grundstücks GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Schöneberger	Schöneberger Straße 21a, 22 Grundstücks GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Gewerbepark	Gewerbepark City-West Grundstücks GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
1. PF	Erste D.V.I. Berlin Portfolio GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Borsigturm	Büropark am Borsigturm GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
DVI Services	D.V.I. Services GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Certus	Certus Gebäude Service GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
DVI Consilio	D.V.I. Consilio GmbH	@ equity	vollkonsolidiert
Immonexxt	Immonexxt GmbH	@ equity	@ equity
Claus HV	CLAUS Immobilienmanagement GmbH	@ equity	@ equity
Claus TS	Claus Technical Solutions GmbH	@ equity	@ equity
Kapall	KAPALL Immobilienmanagement GmbH	@ equity	@ equity
Alt-Tegel	Alt Tegel 2 A Grundstücks GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Hotel am Fernsehturm-Alex	C1 - Central One Midtown Offices GmbH	@ equity	@ equity
Jolo Alex	JoLo am Alexanderplatz GmbH	@ equity	@ equity
Robert-Bosch	Robert Bosch Straße 18 Grundstücks GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Teupitz	Teupitzer Höhe Grundstücks GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Wilhelmsruher	Wilhelmsruher Damm 150 Grundstücks GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
HMS	HMS Grundstücksgesellschaft mbH i.L.	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
2. HMS	HMS Zweite Grundstücksgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
3. HMS	HMS Dritte Grundstücksgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Darlehens-GbR Leipzig	Darlehens-GbR Hotels Leipzig am Brühl i.L.	@ equity	@ equity
Mega 19	Erste D.V.I. Berlin Fonds GmbH & Co. KG i.L.	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
1. Liqui	Erste D.V.I. Liquidations GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
1. DVI GF	Erste D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
2. DVI GF	Zweite D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH i.L.	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Ziel 14	Dritte D.V.I. Berlin Fonds GmbH & Co. KG i. L.	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
3. DVI GF	Dritte D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Mega 17	Immobilienfonds MEGA 17 GbR in Liquidation	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
4. DVI GF	Vierte D.V.I. Geschäftsführungsgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Ziel 13	Immobilienfonds Ziel 13 GbR i.L.	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Rose 1	Immobilienfonds Rosenthaler Weg 1 GmbH & Co. KG	@ equity	vollkonsolidiert
Rose 2	Immobilienfonds Rosenthaler Weg 2 GmbH & Co. KG	@ equity	vollkonsolidiert
Krug 1	Immobilienfonds Am Krugpfuhl 1 GmbH & Co. KG	@ equity	vollkonsolidiert
Krug 2	Immobilienfonds Am Krugpfuhl 2 GmbH & Co. KG	@ equity	vollkonsolidiert
Rheinbaben	Wohnbau Nord GmbH & Co. Rheinbabenallee KG	@ equity	vollkonsolidiert
Rheinbaben (Komplementär)	Rheinbabenallee 27 Verwaltungsgesellschaft mbH	@ equity	vollkonsolidiert
Pappel	Immobilienfonds Pappelallee GmbH & Co. Grundbesitz KG	@ equity	vollkonsolidiert
Pappel (Vollhafter)	Pappelallee 26 Verwaltungsgesellschaft mbH	@ equity	vollkonsolidiert
Gravelotte	Immobilienfonds Gravelottestraße 10 GmbH & Co. KG	@ equity	vollkonsolidiert
Ziel 7	Immobilienfonds Ziel 7 GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Karow-lota	Immobilienfonds Karow-lota GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Karow-lota (Erbbau)	Karow-lota Erbbaugrundstück GmbH & Co. KG	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Mega 15	Immobilienfonds MEGA XV GmbH & Co. KG	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Nostro Marienfelde	NOSTRO Grundstücks GmbH & Co. Marienfelder Allee oHG	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Mega 12	Immobilienfonds MEGA 12 GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
GEHAG 14	GEHAG-Fonds 14 GbR Grundstücksgesellschaft Karow, Quartier F	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Spreeufer Köpenick	Immobilienfonds Spreeufer Köpenick GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
R&W 71	R&W Immobilienfonds 71 GbR	@ equity	vollkonsolidiert
R&W 71 (Darlehen)	Darlehens-GbR R&W 71	@ equity	vollkonsolidiert
R&W 76	R&W Immobilienfonds 76 GbR	@ equity	vollkonsolidiert
R&W 76 (Darlehen)	Darlehens-GbR R&W 76	@ equity	vollkonsolidiert
R&W 77	R&W Immobilienfonds 77 GbR	@ equity	vollkonsolidiert
R&W 78	R&W Immobilienfonds 78 GbR	@ equity	vollkonsolidiert
R&W 79	R&W Immobilienfonds 79 GbR	@ equity	vollkonsolidiert
R&W 79 (Sanierung)	Sanierungsgesellschaft R&W Immobilienfonds 79 GbR	@ equity	vollkonsolidiert
R&W 80	R&W Immobilienfonds 80 GbR	@ equity	vollkonsolidiert
R&W 80 (Sanierung)	Sanierungsgesellschaft R&W Immobilienfonds 80 GbR	@ equity	vollkonsolidiert
Winkelwiesen	Immobilienfonds Winkelwiesen GbR	@ equity	vollkonsolidiert
Flurstück 214	GbR Rosenthal Flurstück 214	@ equity	vollkonsolidiert
Kalvi 103	Dr. Upmeier Kalvinistenweg 103+104 GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Rose 106	Dr. Upmeier Rosenthaler Weg 106+107 GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
GEHAG 16	GEHAG-Fonds 16 GbR Grundstücksgesellschaft Karow, Quartier K+L	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
AVUS 6.	AVUS Sechste Grundstücksbeteiligungs-KG	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Mega X	Immobilienfonds Mega X GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Mega VIII	Immobilienfonds Mega VIII GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Mega III	Immobilienfonds Mega III GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Gewobag 3	GEWOBAG Immobilienfonds 3 GmbH & Co. KG	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Jula	Jula GmbH	@ equity	vollkonsolidiert
BbK 2	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 2 GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
BbK 4	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 4 GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
BbK 5	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 5 GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
BbK 6	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 6 GbR	@ equity	@ equity
BbK 8	Berliner behinderte Kinder Immobilienfonds 8 GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
1. Beteiligung	Rheinstraße 8 Grundstücksgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Nostro 55	Immobilienfonds NOSTRO 55 GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
CNC Inv 5	CNC Berlin Invest 5 GmbH	@ equity	vollkonsolidiert
CNC Inv 6	CNC Berlin Invest 6 GmbH	@ equity	@ equity
CNC Inv 7	CNC Berlin Invest 7 GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
CNC Inv 8	CNC Berlin Invest 8 GmbH	@ equity	vollkonsolidiert
CNC Inv 9	CNC Berlin Invest 9 GmbH	@ equity	vollkonsolidiert
CNC Inv 10	CNC Berlin Invest 10 GmbH	@ equity	@ equity
CNC Inv 11	CNC Berlin Invest 11 GmbH	@ equity	@ equity
CNC Inv 12	CNC Berlin Invest 12 GmbH	@ equity	@ equity
CNC Inv 14	CNC Berlin Invest 14 GmbH	@ equity	@ equity
CNC Inv 15	CNC Berlin Invest 15 GmbH	@ equity	@ equity
CNC Inv 16	CNC Berlin Invest 16 GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
CNC Inv 17	CNC Berlin Invest 17 GmbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
CNC Inv 18	CNC Berlin Invest 18 GmbH	[neu 2022]	@ equity
CNC Inv 19	CNC Berlin Invest 19 GmbH	[neu 2022]	@ equity
CNC Fondsbet	CNC Fondsbeteiligung GmbH	@ equity	@ equity
Grundreal 12	Grundreal Immobilienfonds 12 GbR	@ equity	vollkonsolidiert
Grundreal 13	Grundreal Immobilienfonds 13 GbR	@ equity	vollkonsolidiert
Grundreal 20	Grundreal Immobilienfonds 20 GbR	@ equity	vollkonsolidiert
Grundreal 21	Grundreal Immobilienfonds 21 GbR	@ equity	vollkonsolidiert
Paribus (Ringbahn)	Paribus Objektgesellschaft mbH & Co. KG	@ equity	@ equity
Mega 4	Immobilienfonds MEGA 4 GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Mega 4 Treuhand	Mega 4 Treuhand GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Mega 4 Service	IK Mega 4 Service GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Block 11	Grundbesitzgesellschaft Block 11 GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Block 12	Grundbesitzgesellschaft Block 12 GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Block 18	Grundbesitzgesellschaft Block 18 GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Block 20	Grundbesitzgesellschaft Block 20 GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
HMS Neuss	HMS Neuss Grundstücks GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Schwerin	Büropark am Pappelgrund GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Schwerin (Beteiligung 1)	Büropark am Pappelgrund Beteiligungsgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Schlachthof 80	Schlachthofstraße 80 Grundstücksgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Ziel 9	DVI Gärtnerstraße GmbH & Co. KG	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
GewPark Chemnitz	Gewerbepark Chemnitz-Nord Grundstücks GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Jolo Dresden	Jolo Dresden GmbH	@ equity	@ equity
Potsdamer 109	HKW Grundstücksverwaltung GmbH & Co. Potsdamer Straße 109 KG	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
PS Verwaltung	PS Verwaltungs GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
NIV Chemnitz	NIV Chemnitz Komplementär GmbH	@ equity	@ equity
Franke GF	Franke & Friends Geschäftsführungs GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Franke Invest	Franke & Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Franke Best Invest	Franke & Best Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
2. Franke Invest	Zweite Franke & Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
2. Franke Best Invest	Zweite Franke & Best Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Franke Family Invest	Franke Family & Friends Investitions- und Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Anna	Büropark an der Annaberger Straße GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Wilhelm-Raabe	Wilhelm-Raabe-Straße 15 Grundstücks GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Mega AG	Mega Entwicklungs- und Gewerbeansiedlungs-Aktiengesellschaft	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Mega UG	Mega Insolvenzplanabwicklungs UG (haftungsbeschränkt)	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
JoLo DDorf	JoLo Düsseldorf GmbH	@ equity	@ equity
JoLo Ddorf Beteiligung	JoLo Düsseldorf Beteiligungsgesellschaft mbH	@ equity	@ equity
Augustus Beteiligung	Augustusburger Straße 1 (Chemnitz) Beteiligungsgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Augustus	Augustusburger Straße 1 (Chemnitz) Grundstücksgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Gustav 3-7 Beteiligung	Gustav Weißkopf Straße 3-7 Beteiligungsgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Gustav 3-7	Gustav Weißkopf Straße 3-7 Grundstücksgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Bernsdorfer	Bernsdorfer Straße (Chemnitz) Grundstücksgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Nostro Hildburghauser	NOSTRO GrundstücksGmbH & Co. Hildburghauser Str. oHG	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Melchior 1-3	Melchior Bauer Straße 1-3 (Erfurt) Grundstücksgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Erfurt F1 Beteiligung	Büropark Forum am Anger 1 Beteiligungsgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Erfurt F1	Büropark Forum am Anger 1 (Erfurt) Grundstücks GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Noris Chemnitz	Noris Immobilienfonds-Verwaltungsgesellschaft 10. KG i.L.	@ equity	@ equity
Medico 33	Medico Fonds Nr. 33 Objekte Leipzig - Hamburg KG	@ equity	vollkonsolidiert
Medico 33 (Komplementär)	Medico 33 Komplementär UG	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Medico 35	Medico Fonds Nr. 35 Objekte Leipzig - Berlin KG	@ equity	vollkonsolidiert
Medico 35 (Komplementär)	Medico 35 Komplementär UG	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Medico 36	Medico Fonds Nr. 36 Leipzig Torgauer Straße KG	@ equity	vollkonsolidiert
Medico 36 (Komplementär)	Medico 36 Komplementär UG	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Medico 37	Medico Fonds Nr. 37 Dresden Waldschlösschen KG	@ equity	vollkonsolidiert
Medico 37 (Komplementär)	Medico 37 Komplementär UG	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Medico 38	Medico Fonds Nr. 38 Magdeburg Damaschkeplatz KG	@ equity	vollkonsolidiert
Medico 38 (Komplementär)	Medico 38 Komplementär UG	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Medico 39	Medico Fonds Nr. 39 Dresden Johannstadt KG	@ equity	vollkonsolidiert
Medico 39 (Komplementär)	Medico 39 Komplementär UG	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Medico 42	Medico Fonds Nr. 42 Objekt Düsseldorf KG	@ equity	@ equity
Grundkapital Kino	Grundkaptital Objekt Kino Düsseldorf GmbH & Co. KG	@ equity	@ equity
Medico 46	Medico Fonds Nr. 46 Objekte Düsseldorf, Leverkusen, Duisburg KG	@ equity	@ equity
Medico 48	Medico Fonds Nr. 48 Objekt Köln Magnusstraße KG	Beteiligung	@ equity
Medico 49	Medico Fonds Nr. 49 Lindner Hotel & Therme Binshof b. Speyer KG und Medico Fonds Nr. 49 Objekt Düsseldorf, Seest	Beteiligung	@ equity
Medico 50	Medico Fonds Nr. 50 Wohnungsbau Fonds UG & Co. KG	@ equity	@ equity
Hofgarten Potsdam	Hofgarten Karree Potsdam GmbH & Co. KG	@ equity	@ equity
Hofgarten Potsdam (Komplementär)	Neue Hofgarten Karree Potsdam Beteiligungs- und Verwaltungs GmbH	@ equity	@ equity
IC Deutschland 8	IC Fonds & Co. Immobilienportfolio Ost KG IC Deutschland 8 - Immobilienportfolio Ost	Beteiligung	@ equity
Spreeblick Wohnen	Spreeblick Wohnen GmbH & Co. KG	Beteiligung	@ equity
Rose 31	Rosenthaler 31 GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Missoni Inv	Missoni Investment GmbH	@ equity	@ equity
Hahnstraße 55	Hahnstraße 55 GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
ACONITA Niederrad / CFB 134	ACONITA Grundstücks Vermietgesellschaft mbH & Co. Objekt Niederrad KG	@ equity	@ equity
Nostro Noacks Teich	NOSTRO Treuhand- und Geschäftsführungs-GmbH & Co. Noacks Teich OHG	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Landsberger 217	Landsberger Allee 217-219 Grundstücks GmbH (merged with Target 8 in 2022)	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Landsberger 217 Beteiligung	Landsberger Allee 217-219 Beteiligungs GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Ziel 8	Immobilienfonds 8 GbR i.L.	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Melchior 5	Melchior Bauer Straße 5 (Erfurt) Grundstücksgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Melchior 5 Beteiligung	Melchior Bauer Straße 5 (Erfurt) Beteiligungsgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Leipziger 60	Leipziger Straße 60-64 (Chemnitz) Grundstücksgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Leipziger 60 Beteiligung	Leipziger Str. 60-64 (Chemnitz) Beteiligungs GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Bl-Fonds 8	Bl-Fonds Nr. 8 GbR	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Nostro Arcostraße	Immobilienfonds Nostro Grundstücks GmbH & Co. Arcostraße KG	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Garant 15	Garant Controlling Immobilienfonds 15 GbR	@ equity	vollkonsolidiert
Schwarzer	Schwarzer & Schwarzer 1. VV GmbH	@ equity	@ equity
Gagarin 86	Gagarin 86 GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
CFB 63	CFB-Fonds 63 Dr. Gubelt Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. Objekt Mainz KG	[neu 2022]	@ equity
WBG Schulzendorf	Wohnungsbaugesellschaft Schulzendorf mbH	@ equity	@ equity
Ernst-Thälmann Beteiligung	Ernst-Thälmann-Straße Schulzendorf Beteiligungsgesellschaft mbH	@ equity	@ equity
2. Ernst-Thälmann	Zweite Ernst-Thälmann-Straße, Schulzendorf Grundstücksentwicklungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Ernst-Thälmann	Ernst-Thälmann-Straße Schulzendorf Grundstücksentwicklungsgesellschaft mbH	@ equity	@ equity
Wilhelm-Busch	Wilhelm-Busch-Straße, Schulzendorf Grundstücksentwicklungsgesellschaft mbH	@ equity	@ equity
Europaplatz 1 Beteiligung	Europaplatz 1 (Erfurt) Beteiligungsgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Europaplatz 1	Erfurt - Europaplatz 1 Objekt GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
DII Beteiligung	DII Beteiligungsgesellschaft mbH	@ equity	@ equity
B54 Beteiligung	B54 Beteiligungsgesellschaft mbH	@ equity	@ equity
B59 Beteiligung	B 59 Beteiligungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
F102 Beteiligung	F102 Beteiligungsgesellschaft mbH	@ equity	@ equity
BuK 1 Beteiligung	BuK 1 Beteiligungsgesellschaft mbH	@ equity	@ equity
DII	Deutsche Immobilien Investierungs-GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Parka	"Parka" - Grundverkehr GmbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
B54	Grundstücksgemeinschaft Dii-Fonds B 54	quotenkonsolidiert	quotenkonsolidiert
B59	Grundstücksgemeinschaft Dii-Fonds B 59	quotenkonsolidiert	quotenkonsolidiert
Mz 31	Dii-Fonds MZ 31	quotenkonsolidiert	quotenkonsolidiert
Mz 34	Dii-Fonds MZ 34	quotenkonsolidiert	quotenkonsolidiert
Mz 40	Dii-Fonds MZ 40	quotenkonsolidiert	quotenkonsolidiert
Mz 41	Dii-Fonds MZ 41	quotenkonsolidiert	quotenkonsolidiert
102	Allianz Bau Consortium GmbH & Co. KG	quotenkonsolidiert	@ equity
Paribus XVI	Paribus Renditefonds XVI GmbH & Co. KG	Beteiligung	@ equity
Techpark Verwaltung	TBV Technologiepark Verwaltungsgesellschaft mbH	Beteiligung	@ equity
Techpark Entwicklung	PTB Projektentwicklungsgesell. Technologiepark Berlin GmbH & Co. KG	Beteiligung	@ equity
Halensee (BLB)	BLB Projekt 20 S.à.r.l.	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
Halensee Beteiligung	Am Güterbahnhof Halensee Beteiligungsgesellschaft mbH	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
3. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Dritte Fonds OHG	vollkonsolidiert	vollkonsolidiert
4. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Vierte Fonds OHG	Beteiligung	vollkonsolidiert
7. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Siebte Fonds OHG	Beteiligung	vollkonsolidiert
9. KSF	AQUIS Zweite Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. Kirchsteigfeld Neunte Fonds OHG	Beteiligung	vollkonsolidiert @ equity
Caleus One	Caleus One AIF GmbH & Co. KG	@ equity
DVI 22/2 Beteiligung	DVI Beteiligungsgesellschaft 22/2 GmbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Messingwerk Beteiligung	Am Messingwerk Eberswalde Beteiligungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Messingwerk	Am Messingwerk Eberswalde Entwicklungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Planstraße 1 Beteiligung	Planstraße 1 (Erfurt) Beteiligungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Planstraße 1	Planstraße 1 (Erfurt) Entwicklungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Trommsdorff 13	Trommsdorffstraße 13-15 (Erfurt) Grundbesitzgesellschaft mbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Alt Reinickendorf 1	Alt Reinickendorf Grundstücks GmbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Frankenstraße 12 Beteiligung	Frankenstraße 12 (Hamburg) Beteiligungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	@ equity
Frankenstraße 12	Projektgesellschaft Frankenstraße mbH	[neu 2022]	@ equity
6. Beteiligung	Sechste D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	@ equity
8. Beteiligung	Achte D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	@ equity
18. Beteiligung	Achtzehnte D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	@ equity
28. Beteiligung	Achtundzwanzigste D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
40. Beteiligung	Vierzigste D.V.I. Beteiligungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	@ equity
5. CNC Beteiligung	CNC 5 Beteiligungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	@ equity
8. CNC Beteiligung	CNC 8 Beteiligungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	@ equity
9. CNC Beteiligung	CNC 9 Beteiligungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	@ equity
Target 10	Target 10 GmbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Target 10 Beteiligung	Target 10 Beteiligungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	@ equity
DHW Beteiligung	DHW Beteiligungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	@ equity
DHW Immobilien	DHW Immobilien GmbH	[neu 2022]	@ equity
Lilienthal 57	Victoria Immo Falkensee 3 GmbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Lilienthal 57 Beteiligung	Lilienthalstrasse 57 Beteiligungsgesellschaft GmbH	[neu 2022]	@ equity
Göschen 35	Göschenstraße 35-36 Grundstücks GmbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Göschen 35 Beteiligung	Göschenstraße 35-36 Beteiligungsgesellschaft mbH	[neu 2022]	@ equity
Target 11	Target 11 GmbH	[neu 2022]	vollkonsolidiert
Ruheplatz	Grundstücksgemeinschaft Ruheplatzstr. 21 - 23 GbR	[neu 2022]	vollkonsolidiert
3. BEB Kapital	BEB+ Kapital 3 GmbH	[neu 2022]	@ equity
4. BEB Kapital	BEB+ Kapital 4 GmbH	[neu 2022]	@ equity
5. BEB Kapital	BEB+ Kapital 5 GmbH	[neu 2022]	@ equity

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die D.V.I. Deutsche Vermögens- und Immobilienverwaltungs GmbH, Schönefeld

Prüfungsurteile

Wir haben den Konzernabschluss der D.V.I. Deutsche Vermögens- und Immobilienverwaltungs GmbH, Schönefeld, und ihrer Tochtergesellschaften (der Konzern) - bestehend aus der Konzernbilanz zum 31. Dezember 2022, der Konzerngewinn- und verlustrechnung, der Konzerneigenkapitalveränderungsrechnung und der Konzernkapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2022 sowie dem Konzernanhang, einschließlich einer Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Konzernlagebericht der D.V.I. Deutsche Vermögens- und Immobilienverwaltungs GmbH, Schönefeld, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2022 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

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entspricht der beigefügte Konzernabschluss in allen wesentlichen Belangen den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzend nach § 315e Abs. 1 HGB anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung dieser Vorschriften ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Konzerns zum 31. Dezember 2022 sowie seiner Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2022 und

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vermittelt der beigefügte Konzernlagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns. In allen wesentlichen Belangen steht dieser Konzernlagebericht in Einklang mit dem Konzernabschluss, entspricht den deutschen gesetzlichen Vorschriften und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Wir haben unsere Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt "Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts" unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von den Konzernunternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht zu dienen.

Sonstige Informationen

Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die übrigen Teile des veröffentlichten Geschäftsberichts, aber nicht den Konzernabschluss, nicht die inhaltlich geprüften Angaben im Konzernlagebericht und nicht unseren dazugehörigen Bestätigungsvermerk.

Unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab.

Im Zusammenhang mit unserer Konzernabschlussprüfung haben wir die Verantwortung, die oben genannten sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen

•	wesentliche Unstimmigkeiten zum Konzernabschluss, zu den inhaltlich geprüften Angaben im Konzernlagebericht oder zu unseren bei der Prüfung erlangten Kenntnissen aufweisen oder
•	anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.

Falls wir auf Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten zu dem Schluss gelangen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Konzernabschlusses, der den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzend nach § 315e Abs. 1 HGB anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Konzernabschluss unter Beachtung dieser Vorschriften ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Konzernabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen (d.h. Manipulationen der Rechnungslegung und Vermögensschädigungen) oder Irrtümern ist.

Bei der Aufstellung des Konzernabschlusses sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, die Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren haben sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit, sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus sind sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu bilanzieren, es sei denn, es besteht die Absicht den Konzern zu liquidieren oder der Einstellung des Geschäftsbetriebs oder es besteht keine realistische Alternative dazu.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Konzernlageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Konzernabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Konzernlageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Konzernlagebericht erbringen zu können.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Konzernabschluss als Ganzes frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern ist, und ob der Konzernlagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Konzernabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus dolosen Handlungen oder Irrtümern resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Konzernabschlusses und Konzernlageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

•	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher falscher Darstellungen im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass aus dolosen Handlungen resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist höher als das Risiko, dass aus Irrtümern resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, da dolose Handlungen kollusives Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
•	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Konzernabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Konzernlageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme abzugeben.
•	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
•	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass der Konzern seine Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
•	beurteilen wir Darstellung, Aufbau und Inhalt des Konzernabschlusses insgesamt einschließlich der Angaben sowie ob der Konzernabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Konzernabschluss unter Beachtung der IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und der ergänzend nach § 315e Abs. 1 HGB anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt.
•	holen wir ausreichende geeignete Prüfungsnachweise für die Rechnungslegungsinformationen der Unternehmen oder Geschäftstätigkeiten innerhalb des Konzerns ein, um Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht abzugeben. Wir sind verantwortlich für die Anleitung, Beaufsichtigung und Durchführung der Konzernabschlussprüfung. Wir tragen die alleinige Verantwortung für unsere Prüfungsurteile.
•	beurteilen wir den Einklang des Konzernlageberichts mit dem Konzernabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Konzerns.
•	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Konzernlagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger bedeutsamer Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Hamburg, 29. Juni 2023

Ebner Stolz GmbH & Co. KG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft

Florian Riedl, Wirtschaftsprüfer

Till Kohlschmitt, Wirtschaftsprüfer