CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH

Hamburg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2022 bis zum 31.12.2022

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2022

1. Grundlagen der Gesellschaft

Die CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH (im Folgenden auch "Gesellschaft" oder "KVG") ist eine Kapitalverwaltungsgesellschaft im Sinne von §§ 2 Abs. 4, 44 KAGB, deren Unternehmensgegenstand darauf ausgerichtet ist, inländische Investmentvermögen aufzulegen und zu verwalten. Dazu gehören neben der Ausführung von allgemeinen Verwaltungstätigkeiten insbesondere die Portfolioverwaltung und das Risikomanagement für das verwaltete Investmentvermögen sowie der Vertrieb von Anteilen an dem von ihr verwalteten Investmentvermögen.

Dabei richten sich die Geschäftsaktivitäten zum einen auf die Auflage und Verwaltung von Kreditfonds für Wachstums- und Transformationsfinanzierung. Zum anderen verwaltet die Gesellschaft Kreditportfolios für Family-Offices und semi-institutionelle Investoren.

Die Gesellschaft wurde am 21. November 2017 von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)) registriert. Die Kapitalverwaltungsgesellschaft verwaltete zum 31.12.2022 folgende Alternative Investment Funds (AIF):

1. CREDION 100 GmbH & Co. KG (HRA 122028)

2. AfricaConnect GmbH & Co. KG (HRA 125830)

3. Global Impact Investment Fund GmbH & Co. geschlossene Invest KG (HRA 127894)

4. JP Fonds GmbH & Co. geschlossene Invest KG (HRA 127884)

Zur Verwirklichung dieses Unternehmensgegenstandes ist die Gesellschaft zu allen Geschäften und Maßnahmen berechtigt, die geeignet sind, den Gesellschaftszweck unmittelbar oder mittelbar zu erreichen, insbesondere kann die Gesellschaft innerhalb des gesetzlich zulässigen Rahmens Aufgaben auslagern. Folgende Auslagerungen bestehen:

1. Ausgelagerte Geldwäschepräventions-Beauftragte ist Petra Klein, orangekey consulting GmbH, Hamburg.

2. Ausgelagerter Datenschutz-Beauftragter ist Tobias Mauß, Mauß Datenschutz GmbH, Hamburg.

3. Das Rechnungswesen der Gesellschaft ist auf die HCSM Steuerberatung GmbH, Wiesbaden, ausgelagert.

4. Die Finanzbuchhaltung wird von dem Auslagerungsunternehmen in der Software ADDISON Rechnungswesen & Finanzbuchhaltung der Wolters Kluwer Software und Service GmbH, Ludwigsburg, geführt.

5. Das Kreditmanagement-System ist eine auf die Verwaltungsbedarfe der Gesellschaft angepasste SaaS-Lösung von DLM Finance BV, Amsterdam. Das Kreditmanagement-System ist damit an DLM Finance BV ausgelagert.

Die Gesellschaft beschäftigte zum 31.12.2022 neun Mitarbeiter*innen.

2. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Weltwirtschaft mit geringerer Wirtschaftsdynamik

Nach den aktuellen Schätzungen des Internationalen Währungsfonds (IWF) lag das globale Wachstum 2022 nur noch bei 3,4 % (2021: 6,2 %). Dabei halbierte sich das Wachstum in den entwickelten Ländern von 5,4 % im Jahr 2021 auf nunmehr 2,7 % im Jahr 2022. Die weltweite Inflation erreichte 2022 vor allem aufgrund des massiven Preisanstiegs für Energie und Lebensmittel mit 8,8 % den höchsten Stand der letzten 20 Jahren (2021: 4,7 %).

Eurozone: Hohe Inflation, Ukraine-Konflikt und COVID-19-Pandemie dämpfen

Weltwirtschaft

In der Eurozone reduzierte sich das Wachstum signifikant auf nur noch 3,5 % (2021: 5,3 %). Hintergründe waren die sehr hohe Inflation in Europa, die im Dezember 2022 9,2 % erreichte, und die damit einhergehende deutliche Anhebung der Zinssätze der Zentralbanken, der Krieg in der Ukraine mit Auswirkungen insbesondere auf die Energieversorgung und die weiter andauernde COVID-19-Pandemie. Für den Euroraum rechnet die EZB mit einer Inflationsrate von 8,4 % für des Gesamtjahr 2022 (2021: 2,6 %). Die EZB hatte zur Bekämpfung der Inflation im Jahresverlauf 2022 insgesamt vier Mal die drei relevanten Leitzinssätze angehoben, zuletzt am 15. Dezember 2022 um jeweils 50 Basispunkte. Der Leitzins für das Hauptrefinanzierungsgeschäft stieg damit im Dezember 2022 auf 2,5 % (Dezember 2021: 0 %). Der Ankauf von Vermögenswerten wurde von der EZB im Jahresverlauf 2022 zunächst schrittweise reduziert und schließlich zum 1. Juli 2022 komplett eingestellt.

Deutschland: Weiterhin moderates Wachstum und sinkende Arbeitslosigkeit in Deutschland, aber deutliche Reallohnverluste

Die Wirtschaft in Deutschland ist trotz der herausfordernden Rahmenbedingungen laut IWF 2022 um 1,9 % gewachsen - 0,4 Prozentpunkte stärker, als der Währungsfonds noch im Oktober 2022 prognostiziert hatte. Damit lag Deutschland jedoch deutlich unter dem durchschnittlichen Wachstum der Eurozone von 3,5 %, deren Wirtschaftsleistung ebenfalls stärker expandiert war als noch im Oktober 2022 mit 3,1 % angenommen.

Die Arbeitslosigkeit in Deutschland ist 2022 im Vergleich zum Vorjahr weiter gesunken, obwohl ab der Jahresmitte auch ukrainische Geflüchtete in der Statistik erfasst wurden und für einen leichten Anstieg sorgten. Im Jahresdurchschnitt betrug die Arbeitslosenquote 5,3 % (Jahresdurchschnitt 2021: 5,7 %).

In Deutschland stiegen die Verbraucherpreise im Gesamtjahr 2022 um 7,9 %, die Erzeugerpreise im Jahresdurchschnitt sogar um 32,9 %. Obwohl die Nominallöhne in Deutschland 2022 mit einem Plus von 3,4 % (2021: +3,1 %) den stärksten Nominallohnanstieg seit 2008 verzeichneten, sanken aufgrund der hohen Inflation bei den Verbraucherpreisen die Reallöhne um durchschnittlich 4,1 % (2021: -0,1 %). Damit setzte sich die negative Reallohnentwicklung das dritte Jahr in Folge fort.

Geschäftsverlauf der Gesellschaft

Die CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH hat im vergangenen Jahr das verwaltete Vermögen weiter erhöht, was in großen Mittelzuflüssen in die bestehenden Investmentvermögen begründet liegt. Anlageziel der von der CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH extern verwalteten Spezial-AIF ist typischerweise die Generierung der mit dem Zielunternehmen vereinbarten Darlehenszinsen und die Rückführung der Darlehen. Bei den durch die Bundesrepublik Deutschland finanzierten Fonds AfricaConnect und Global Impact Investment Fund werden darüber hinaus Nachhaltigkeitsziele angestrebt. Leitgedanke von AfricaConnect ist etwa, dass ein kapitaldienstfähiges Unternehmen langfristig sichere Arbeitsplätze und gute Arbeitsbedingungen schafft. Der Global Impact Investment Fund kann neben der Unterbeteiligung an Darlehen auch Beteiligungen an Fonds und Direktbeteiligungen an Unternehmen abschließen.

Die Anlagestrategie ist jeweils individuell für jeden Fonds festgelegt: Diese kann - wie im Falle der CREDION 100 - Darlehen zur Wachstumsfinanzierung an Unternehmen aus Europa, aus der Schweiz oder Großbritannien umfassen, Darlehen an europäische Unternehmen, die in Afrika investieren (Africa Connect) oder Darlehen an und Direktinvestitionen in Unternehmen oder Fonds in OECD-DAC-Ländern (definiert unter https://www.oecd.org/dac/finan-cing-sustainable-development/development-finance-standards/daclist.htm) mit Ausnahme der Volksrepublik China, bei denen die Finanzierung von Projekten einen starken Entwicklungseffekt erwarten lässt.

Die KVG wird sowohl für das Management der (eingezahlten) Pflichteinlagen der Fonds, das laufende Management der ausgereichten Vermögen wie auch für die Ausreichung von Darlehen vergütet.

Im Geschäftsjahr hat die CREDION KVG zwei zusätzliche Fonds in die Verwaltung übernommen, ein Verwaltungsmandat für einen Fonds endete nach Auszahlung des Fondsvermögens an die Kommanditisten planmäßig. Die CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH hat zum 31.12.2022 vier Investmentvermögen verwaltet (Vorjahr: drei). Mit dem wachsenden Volumen der bestehenden Fonds sowie dem zusätzlichen Volumen neuer Fonds wuchs zum 31. Dezember 2022 das Gesamtvolumen der Investmentvermögen (Assets under Management) auf MEUR 379,0 gegenüber MEUR 154,6 Mio. am 31. Dezember 2021.

3. Lage der Gesellschaft

Vermögenslage

Die wesentlichen Vermögenspositionen der Gesellschaft bestehen unverändert aus kurzfristigem Umlaufvermögen.

Den Forderungen aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von TEUR 2.778 stehen fristenkongruente Verbindlichkeiten in Höhe von TEUR 2.537 gegenüber. Dies betrifft im Wesentlichen eine Rechnung eines Dienstleisters für einen Fonds, die vollständig in diesen Fonds weiterbelastet wurde. Die Rückstellungen stiegen insbesondere aufgrund ausstehender Rechnungen im Leistungszeitraum Dezember sowie der erwarteten Jahresabschlusskosten auf TEUR 52 (2021: TEUR 46).

Das Eigenkapital der Gesellschaft stieg aufgrund einer Kapitaleinlage in Höhe TEUR 100 zum Bilanzstichtag auf TEUR 142 (2021: TEUR 42).

Finanzlage

Die Liquidität wird monatlich aus den Gebühren bei Kreditausreichung sowie zum Monatsende aus Management-Fees der Fonds generiert. Saisonalitäten sind nicht vorhanden. Somit wird der Geschäftsbetrieb der KVG unmittelbar aus den monatlichen Erträgen der Fonds finanziert. Am Bilanzstichtag verfügte die Gesellschaft über eine Liquidität von TEUR 202 (Vorjahr: TEUR 85). Die Liquidität der Gesellschaft ist gesichert.

Ertragslage

Der wesentliche Ertragsbeitrag besteht aus den Erträgen aus der Auflage und Verwaltung von Investmentvermögen. Diese teilen sich auf in eine am Fondsvermögen orientierte Management-Gebühr und/oder eine Vergütungs-Komponente, die sich an Darlehenszusagen aus diesen Fonds orientiert, sowie Erträge aus Gebühren für die tatsächliche Ausreichung und das laufende Management von Krediten. Die Entwicklung der Fonds- und Zusagevolumina wirkt sich daher wesentlich auf die Ertragslage der Gesellschaft aus und hängt überwiegend vom Absatzerfolg der Investmentvermögen sowie vom Anlageerfolg des Kreditportfolios ab. Dem stehen als wesentliche Kostenposition die deutlich erhöhten Personalaufwendungen sowie Sonstige Kosten gegenüber. Neben dem Aufbau der KVG-Funktionen erhöhten sich aufgrund der Inflation zahlreiche Kostenpositionen - darunter die Personalkosten, Beraterkosten sowie die anteilige Mietumlage. Wesentliche Wechselkurseinflüsse waren auf Ebene der Kapitalverwaltungsgesellschaft nicht zu verzeichnen.

Die CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH hat 2022 einen Umsatz in Höhe von TEUR 6.589 verbucht (2021: TEUR 3.587). Davon entfallen jedoch TEUR 4.582 (2021: MEUR 2.633) auf Umsätze aus Weiterbelastungen, die verursachergemäß den verwalteten Fonds zuzuordnen waren, so dass die KVG TEUR 2.007 selbst erwirtschaftet hat - nach TEUR 954 im Vorjahr. Die Management-Gebühren, die an die in die Fonds erbrachte Pflichteinlage sowie an die zugesagten Darlehen gekoppelt sind, erhöhten sich aufgrund des stark gewachsenen Fondsvolumens auf TEUR 1.824 (2021: TEUR 865). Die einmalig erhobenen und damit variablen Kreditvergabegebühren sowie die Kreditmanagementgebühren stiegen aufgrund des höheren Eigen-Kreditvergabevolumens auf TEUR 174 (2021: TEUR 62), die externen Umsätze reduzierten sich auf TEUR 9 (2021: TEUR 28).

Das Betriebsergebnis verbesserte sich im Vergleich zum Vorjahr auf rund TEUR 582 gegenüber TEUR 23. Einerseits wirkte sich hier der von TEUR 931 auf TEUR 2.027 mehr als verdoppelte Rohertrag positiv aus, andererseits belasteten die höheren Personalkosten und sonstigen Kosten das Ergebnis. Die Gesamtkosten erhöhten sich im Berichtsjahr auf TEUR 1.448 (2021: TEUR 913): Während sich die Personalaufwendungen 2022 auf TEUR 519 (2021: TEUR 243) mehr als verdoppelten und die sonstigen Kosten insbesondere aufgrund eines wachstumsbedingt höheren Fremdleistungsvolumens sowie aufgrund von Software-Implementierungskosten auf TEUR 450 anstiegen (2021: TEUR 213), blieb die Verwaltungskostenumlage mit TEUR 451 nahezu konstant (TEUR 442).

Die Gesellschaft hat mit der Muttergesellschaft CREDION AG einen Ergebnisabführungsvertrag geschlossen. Das Jahresergebnis in Höhe von TEUR 582 wurde in voller Höhe abgeführt.

Finanzielle und Nichtfinanzielle Leistungsindikatoren

Die Gesellschaft hat als wesentliche finanzielle Leistungsindikatoren das verwaltete Fondsvermögen sowie das Betriebsergebnis (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) definiert. Das verwaltete Fondsvermögen stieg im Berichtszeitraum von MEUR 154,6 (31.12.2022) um 145,1% auf MEUR 379,0 Mio. Das Betriebsergebnis verbesserte sich von TEUR 17 (2021) auf TEUR 582 im Berichtsjahr.

Nichtfinanzielle Leistungsindikatoren werden für die Steuerung der Gesellschaft nicht herangezogen.

Gesamtaussage zum Geschäftsverlauf und zur Lage

Das Jahr 2022 war durch das um 145,1% auf MEUR 379,0 gestiegene verwaltete Fondsvermögen, den auf TEUR 2.027 mehr als verdoppelten Rohertrag sowie das auf TEUR 582 angewachsene Betriebsergebnis geprägt. Da der Rohertrag überwiegend auf Vergütungskomponenten beruht, die sich am Fondsvermögen oder Darlehenszusage-Volumen orientieren, hat CREDION einen robusten Ertragssockel erreicht, der tendenziell in den folgenden Jahren ausgebaut werden soll. Dabei soll die Ertragskraft weiter steigen.

Die Finanzierung ist durch den Verbund mit der Muttergesellschaft CREDION AG gesichert und die Vermögens- und Finanzlage ist geordnet.

4. Risiko- und Chancenbericht

Wesentliche Elemente des Risikomanagementsystems

Die CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft verwaltet S-AIF, deren Geschäftszweck es ist, Darlehensforderungen für langfristige Investitionen anzukaufen, eigene Darlehen zu vergeben, direkte Unternehmensbeteiligungen und Beteiligungen in Fund-of-Fund-Strukturen einzugehen sowie die Zins- und Währungssicherungsinstrumente bereitzustellen.

Die CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH ist daher von der Entwicklung der Kapital- und Welthandelsmärkte sowie dem Anlageverhalten der Fondsanleger nicht unabhängig. Sie handelt im Interesse der Investoren und verfolgt eine wertorientierte Unternehmenspolitik mit dem langfristigen Ziel, den Unternehmenswert unter Berücksichtigung von Rendite und Risiko nachhaltig zu steigern. Aufgrund der langfristigen Ausrichtung des AfricaConnect Fonds sowie des Global Impact Investment Funds, die beide nur schwach mit den weltweiten Kapital- und Welthandelsmärkten korrelieren, beschränkt sich diese Abhängigkeit jedoch auf das Management des Fonds CREDION 100 und JP Fonds.

Das Risikomanagementsystem ist als ein fortlaufender Prozess eingerichtet, der die Gesamtheit aller organisatorischen Maßnahmen und Regelungen zur Identifizierung, Bewertung, Überwachung, sowie Steuerung und Kommunikation mit der Verwaltung von Investmentvermögen verbundener Risiken umfasst. Der Umfang des Risikomanagementsystems entspricht dabei den aufsichtsrechtlichen Anforderungen, i. W. der KAMaRisk in seiner gültigen Fassung vom 10. Januar 2017.

Die Gesamtverantwortung für das Risikomanagement trägt die Geschäftsführung. In der Risikostrategie sind die identifizierten wesentlichen Risikoarten abgegrenzt, die grundlegenden Verfahren zur Risikomessung festgelegt und Leitlinien für den Umgang mit dem jeweiligen Risiko vorgegeben.

Die CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft hat Mitarbeiter*innen eingesetzt, die den Risikomanagementprozess betreuen und an die Geschäftsführung berichten. Die Mitarbeiter*innen des Risikomanagements haben alle notwendigen Befugnisse und einen uneingeschränkten Zugang zu allen Informationen, die für die Erfüllung ihrer Aufgaben erforderlich sind. Die Geschäftsführung lässt sich regelmäßig über die Risikolage berichten und erörtert diese im Rahmen ihrer Sitzungen.

Im Rahmen der Risikoinventur hat die CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH für alle wesentlichen Risikoarten, Risikokonzentrationen und Wechselwirkungen mit Investmentvermögen Verfahren zur Risikosteuerung entwickelt. Die in diesem Rahmen jährlich identifizierten und als wesentlich bewerteten Risiken werden mit Hilfe des RMS regelmäßig überwacht und gesteuert.

Währungsrisken

Zur Absicherung des Währungsrisikos in den von Währungsrisiken betroffenen Fonds AfricaConnect und Global lmpact schließt die KVG für diese Fonds mit einer Hedging-Gegenpartei ("Hedging Kontrahent") Absicherungsverträge ("Hedging- Vereinbarungen") für alle Darlehensvergaben in Lokalwährung ab - lediglich das USD-Währungsrisiko verbleibt entsprechend der Anlagestrategie beim jeweiligen Fonds. "Hedging-Vereinbarung" bezeichnet jeden Devisenkontrakt, Zinssicherungskontrakt und jeden anderen Finanzkontrakt oder jede andere Vereinbarung zum Schutz gegen Währungs- oder Zinsschwankungen sowie jeden anderen Derivat- oder Kreditunterstützungskontrakt. "Hedging-Kontrahent" bezeichnet jeden Hedging-Gegenpartei, die zur Erleichterung von Hedging-Vereinbarungen und zum Abschluss einer Hedging-Vereinbarung ernannt wird. Der Fonds hat ein Risikomanagement zur Überwachung und Absicherung der Währungsrisiken implementiert. Alle Kosten im Zusammenhang mit Hedging-Vereinbarungen können von den Fonds getragen werden.

Um die Risiken aus Währungskurschwankungen durch geeignete Finanzinstrumente kontrollieren zu können hat die KVG Verträge mit der DEG Impact GmbH als Berater für Themen des Fremdwährungsmanagements abgeschlossen sowie mit dem TCX Fund als Hedging-Kontrahent und Anbieter von Non-deliverable Hedges sowie mit der HASPA als Hedging-Kontrahent und als Anbieter für Deliverable Hedges.

Der AIF AfricaConnect Fonds bilanziert in Euro und hat das Ziel, Lösungen anzubieten, die einem "echten" Darlehen in Landeswährung so nahe wie möglich kommen. Während der Fonds aufgrund seiner Anlagestrategie und des Ziels, durch seine Finanzierungen Arbeitsplätze in Afrika zu schaffen und zu sichern, bewusst nicht bankfähige Risiken eingeht, hat der Fonds jedoch eine begrenzte Risikotoleranz hinsichtlich der Volatilität, die sich aus Wechselkursschwankungen ergibt, und möchte so weit wie möglich vollständig abgesichert sein (sowohl Kapital- als auch Zinszahlungen). Aufgrund der Struktur als Tilgungsdarlehen sind die Zahlungsströme in hohem Maße vorhersehbar, und das gewählte Absicherungsprodukt sollte genau den Bedingungen des Basiswerts entsprechen. Dennoch kann der Fonds Restrisiken eingehen, die zwischen der Unterzeichnung der Darlehensunterlagen und jeder Auszahlung auftreten (z. B. kann die Lokalwährungs-Marge oder der feste Zinssatz des Kunden bei der Unterzeichnung festgelegt werden, wird aber erst bei der Auszahlung abgesichert). Entscheidungen werden von Fall zu Fall getroffen, und zusätzliche Risiken werden nur eingegangen, wenn sie sowohl akzeptabel als auch notwendig sind, damit die Transaktion in Landeswährung erfolgen kann.

Der AIF Global Impact bilanziert in EUR. Die Ko-Finanzierungen respektive -Beteiligungen erfolgen zu weiten Teilen in USD sowie in Lokalwährungen, die großen Wertschwankungen bei Wechselkursänderungen unterliegen können. Daraus können Global Impact bei einer Abwertung der jeweiligen Lokalwährung oder des USD gegenüber der Bilanzierungswährung (EUR) Währungsverluste entstehen. Die hier beschriebenen Währungsrisiken sind aufgrund der Relevanz der OECD-DAC-Länder bedeutend. Da der AIF auch Anlagen in Fremdwährungen tätigen kann, ergeben sich daraus Währungsrisiken aufgrund möglicher Währungsschwankungen. USD-Währungsrisiken werden nicht abgesichert, alle eingegangen Lokalwährungen werden hingegen mit Zins- und Währungshedges abgesichert.

Adressenausfall- bzw. Gegenparteienrisiko

Das Adressenausfall- bzw. Gegenparteienrisiko bezeichnet das Risiko unerwarteter Verluste durch den Ausfall von Gegenparteien. Es ergibt sich im Wesentlichen aus Forderungen gegenüber verwalteter Investmentvermögen oder Fronting-Bank / Hausbank.

Liquiditätsrisiko

Das Liquiditätsrisiko ist der Verlust, der dadurch entstehen kann, dass Geldmittel zur Erfüllung von Zahlungsverpflichtungen im Zeitpunkt der Fälligkeit nicht in ausreichendem Maße zur Verfügung stehen. Bei den Positionen, aus denen Liquiditätsrisiken entstehen können, handelt es sich im Wesentlichen um die Zahlungsverpflichtungen (Management Fee) der von der CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft verwalteten Investmentvermögen oder von Geschäftspartnern wie etwa den Hausbanken. Der Eintritt dieser Liquiditätsrisiken könnte zu Verzögerungen bei der Erfüllung der Zahlungsverpflichtungen der CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft führen. Um dies zu vermeiden, unterliegen die Liquiditätspositionen einem laufenden Liquiditätsmanagement sowohl auf Ebene der CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft als auch auf Ebene der Investmentvermögen. Dabei zielen die aktive Planung und Steuerung der Liquiditätspositionen darauf ab, die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaften jederzeit sicherzustellen. Vorzeitige Kündigungen der Verwaltungsmandate sind in keinem Fonds mit einem Vorlauf von weniger als sechs Monaten möglich, so dass die KVG rechtzeitig in der Lage ist, Kosten, insbesondere Personalkosten, anzupassen. Durch die Wahl von Hausbanken mit hoher Bonität wird ein aufgrund eines Gegenparteirisikos entstehendes Liquiditätsrisiko adressiert. Im Berichtszeitraum war die Zahlungsfähigkeit zu keinem Zeitpunkt gefährdet.

Marktrisiko

Das Marktrisiko setzt sich im Wesentlichen aus Branchenentwicklung für Kreditfonds und Private Debt im engeren Sinne zusammen und wird zudem durch Marktzyklus und Inflationsrisiko im weiteren Sinne beeinflusst. Die Zinsänderungen im Markt für Kapitalanlage beeinflussen die Aktivitäten der KVG nur mittelbar, da sie sich auf Kapitalakquise wie Kapitalvergabe gleichermaßen auswirken. Da die Kapitalanleger die Zinserwartung im Rahmen der Fondssatzungen und Gesellschafterversammlungen steuern, hat eine Zinsänderung durch die Zentralbank keine unmittelbare Auswirkung auf die Kreditverträge - allenfalls eine verzögerte, langfristige. Aus regelmäßiger Analyse der Marktentwicklung allgemein und insbesondere der Geschäftsentwicklung und Weiterentwicklung der Strategie der CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft leiten sich Maßnahmen für die Risikosteuerung ab. Im Jahresverlauf 2022 gab es keine Hinweise auf eine unternehmenskritische Situation.

Operationelles Risiko

Das operationelle Risiko bezeichnet die Gefahr von Verlusten durch menschliches Verhalten, technologisches Versagen, Prozessmanagementschwächen oder durch externe Ereignisse. Die Auswirkung operationeller Risiken wird durch organisatorische Vorkehrungen vermieden oder gemindert: Für alle wesentlichen Geschäftsvorgänge existieren Richtlinien, in denen Zuständigkeiten und Abläufe beschrieben sind. Die Angemessenheit und Aktualität der Richtlinien unterliegen der regelmäßigen Prüfung durch Risikomanagement und Geschäftsführung.

Es besteht das Risiko, dass die IT-Systeme oder wesentliche Leistungen wie z.B. kaufmännische Abwicklung der Geldgeschäfte über Haus- oder Fronting Bank nicht oder nur wesentlich eingeschränkt verfügbar sind bzw. der Partner ausfällt oder nicht verfügbar ist. CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft hat dafür eigenes Know-how und eine Ablauf- und Aufbauorganisation geschaffen, die auch eigene Kreditvergabe ohne Fronting Bank zulässt und so ein Risiko minimiert.

Wesentliche Elemente des Risikomanagementsystems

Die in der Gesellschaft eingesetzten Risikomanagementmethoden und -verfahren zur Unterstützung des Steuerungsprozesses wurden 2022 weiterentwickelt. Die Details zum Risikomanagementsystem sind im Risikohandbuch, alle Richtlinien und Prozesse im Organisationshandbuch der CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft dokumentiert.

Sofern die Investmentfonds bestimmte Risiken bewusst eingehen sollen, so ist dies in der Anlagestrategie festgelegt - zum Beispiel sind dies die Vergabe von Darlehen oder Beteiligungskapital an nicht bankfähige Unternehmen mit erhöhtem Ausfallrisiko oder die Länderrisiken bei AfricaConnect sowie Global Impact.

Aktivitäten einzelner Wertschöpfungsstufen bündelt die CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft in ihren Prozessen sinnvoll, wodurch Spezialisierungen aufgebaut werden, die operationelle Risiken reduzieren. IT- und spezialisierte kreditfachliche Dienstleistungen und damit verbundene Aufgaben werden auch an spezialisierte Dienstleister ausgelagert und überwacht.

Prozessstabilität und damit einhergehende Risikoreduktion wird erreicht durch weitere Maßnahmen wie bspw. die externe Bestellung einer Geldwäschebeauftragten inklusive Einrichtung einer zentralen Stelle zur Prävention sonstiger strafbarer Handlungen. Die Funktionstrennung wird bis auf Ebene der Geschäftsführung umgesetzt, eine angemessene technische Infrastruktur ist eingerichtet und die Qualifikation der Mitarbeiter*innen und Aufbau weiterer Personalressourcen wird weiter intensiviert.

Zur Vermeidung von Interessenkonflikten besteht eine schriftlich dokumentierte Vergütungsrichtlinie sowie eine Interessenkonfliktrichtlinie.

Für bestimmte Risiken, die sich zum Teil auch der Steuerung durch die Gesellschaft entziehen, werden Versicherungen abgeschlossen.

Auf der Grundlage des Gesamtrisikoprofils ist sicherzustellen, dass die wesentlichen Risiken abgedeckt sind und die Risikotragfähigkeit gegeben ist, die auf Basis des Budgets und des Eigenkapitals ermittelt wird. Das Risikotragfähigkeitskonzept wird jährlich auf seine Angemessenheit überprüft. Auf Basis der vertraglich abgesicherten Planungssicherheit des Budgets, das ein positives Ergebnis ausweist, und des Eigenkapitals in Höhe von rund 140.000 Euro ist die Durchfinanzierung gewährleistet.

Zusammenfassende Darstellung

Die Spätfolgen der COVID-19-Pandemie sowie die aus dem Ukraine-Konflikt resultierenden Marktveränderungen prägte im Geschäftsjahr 2022 die Risikosituation. Es kam allerdings weder zu einer Zunahme der gemessenen operationellen Risiken, noch traten im Zuge des Pandemie-bedingten Geschäftsbetriebs Verluste auf, die durch diesen ausgelöst wurden. Aktuell sind den Bestand des Unternehmens gefährdende Risiken nicht erkennbar. Die bestehende Planungssicherheit, die Flexibilität der Kosten in Bezug auf die mit den Investmentvermögen vereinbarten Kündigungsfristen sowie die vorhandene Eigenkapitalausstattung und die Finanzierungssicherheit durch die Muttergesellschaft CREDION AG führen dazu, dass die Risiken ausreichend abgedeckt sind.

5. Prognosebericht

Weltwirtschaft weiter unter Druck, aber leichte Erholungstendenzen

Der Internationale Währungsfonds (IWF) prognostiziert für das Jahr 2023 ein weltweites Wachstum von nur noch 2,9 %, in den entwickelten Ländern von 1,2 % und in der Eurozone von nur noch 0,7 %. Für das Jahr 2024 rechnen die Wirtschaftsforscher mit einer leichten Erholung mit einem globalen Wachstum von 3,1 %, 1,4 % in den entwickelten Ländern und 1,6 % in der Eurozone. In Deutschland gehen die IWF-Experten im Jahr 2023 von einem nur minimalen Wachstum von 0,1 % aus. Deutschland bleibt damit voraussichtlich das Schlusslicht in der Eurozone. Für das Jahr 2024 erwartet der Währungsfonds für Deutschland eine deutliche Erholung mit einem Plus von 1,4 %.

2023 und 2024 wird für die Schwellenländer wieder ein Wachstum von gut 4,0% erwartet

In den Schwellen- und Entwicklungsländern wird das Wachstum 2023 voraussichtlich bei 4,0% liegen, 2024 bei 4,2%. Die Schwellen- und Entwicklungsländern Europas dürften 2023 um 1,5% und 2024 um 2,6% wachsen. Das Wachstumstempo der asiatischen Schwellen- und Entwicklungsländer wird für 2023 mit 5,3% und für 2024 mit 5,2% prognostiziert. Die lateinamerikanischen Schwellen- und Entwicklungsländer werden 2023 voraussichtlich um 1,8% wachsen und 2024 mit 2,1%. Für die Schwellen- und Entwicklungsländer im Mittleren Osten und Zentralasien erwartet der IWF einen Zuwachs von 3,2% (2023) und 3,7% (2024). In Afrika südlich der Sahara wird für 2023 ein moderates Wachstum von 3,8 Prozent prognostiziert, bevor es 2024 auf 4,1 Prozent ansteigt. Für den Mittleren Osten und Nordafrika wird für 2022 ein Wachstum von 3,2% und für 2023 von 3,5% erwartet.

Hohe Inflation und verschärfte finanzielle Rahmenbedingungen

Hintergründe für die negative Wirtschaftsprognose sind nach Angabe des IWF eine Inflation so hoch wie seit Jahrzehnten nicht mehr, die Verschärfung der finanziellen Rahmenbedingen in vielen Regionen, der Einmarsch Russlands in die Ukraine und die Folgen der weiter anhaltenden COVID-19-Pandemie. In ihrem Januar-Update sehen die Wirtschaftsforscher zwar insgesamt eine leichte Abschwächung der Risiken, aber die weitere Entwicklung der COVID-19 Infektionen in China und eine mögliche Eskalation des Ukraine-Konflikts könnten sich negativ auf die weitere wirtschaftliche Entwicklung auswirken.

Inflationsdynamik bleibt hoch

Die Inflation bleibt nach Einschätzung des IWF deutlich über dem vor-pandemischen Niveau. Für das Jahr 2023 rechnen die Wirtschaftsforscher mit einer globalen Inflation von 6,6 %, für das Jahr 2024 mit 4,3 %. Die projizierte Rückgang der Inflationsdynamik spiegelt zum Teil den Rückgang der internationalen Preise für Brennstoffe und Rohstoffe ohne Brennstoff-Preise aufgrund der schwächeren globalen Nachfrage wieder, zum Teil aber auch die dämpfenden Effekte der geldpolitischen Straffung auf die (Kern-)Inflation, die nach IWF-Einschätzung weltweit von 6,9 Prozent im vierten Quartal 2022 (im Jahresvergleich) auf 4,5 Prozent im vierten Quartal 2023 sinken wird. Dennoch wird der Rückgang der Inflation Zeit in Anspruch nehmen: Bis 2024 werden die prognostizierte durchschnittliche jährliche Gesamt- und Kerninflation immer noch in 82 Prozent bzw. 86 Prozent der Volkswirtschaften über dem Niveau vor der Pandemie liegen. In den Entwicklungs- und Schwellenländern bleibt das Inflationsniveau mit 8,1% (2023) und 5,5% (2024) klar oberhalb der weltweiten Preisdynamik. Die Experten der Economist Intelligence Unit (EIU) erwartet für 2023 in der Region Subsahara-Afrika einen wesentlich geringeren Rückgang der Inflation auf durchschnittlich 12,5%. Für Deutschland erwartet die Bundesregierung eine Inflation gemessen am Verbraucherpreisindex von 6 % für das Gesamtjahr 2023.

Kreditnachfrage

Die Geschäftsführung geht davon aus, dass die Nachfrage nach Unternehmenskrediten auch in 2023 weiter ansteigt. Hintergrund sind die gestiegenen wirtschaftlichen Risiken aus Störungen der globalen Lieferketten und die anziehenden Verbraucherpreise in Folge des Russland-Ukraine Konflikts. Die höhere Kreditnachfrage, sofern nicht basierend auf Marktwachstum und Geschäftsausweitung, führt zu einer Verschlechterung der Bonität der Bankkreditkunden. Aufgrund der regulatorischen Bonitäts-Anforderungen des KWG sinkt für Kunden mit niedrigerer Bonität ("non bankable") die Verfügbarkeit von Bankkrediten. Da nach KAGB regulierte Kreditfonds nicht auf die Bonität von Kunden referenzieren müssen, sondern die Rückzahlungswahrscheinlichkeit eines Kredits im Mittelpunkt der Vergabeprüfung steht, wächst auf der Nachfrageseite der Bedarf nach alternativen Investmentvermögen. Auf der anderen Seite dürfte im Gegenzug auf der Anlegerseite das Interesse an den in dieser Finanzierungsform erzielbaren Renditen wachsen - insbesondere aufgrund der erheblich gestiegenen Inflation, die sich 2022 deutlich dynamischer entwickelt hat als der risikofreie Zins. Vor diesem Hintergrund gewinnen alternative Anlageprodukte mit höherer Verzinsung und relativ gutem Risiko-/Renditeprofil an Attraktivität.

Kapitalangebot

Die von der EZB angekündigten Maßnahmen zur Inflationsbekämpfung dürften die Anleihekurse sinken und die Anleihezinsen steigen lassen, während sich das Potential zur Kreditvergabe der Banken weiter reduzieren wird. Denn während im Rahmen von Quantitative Easing beim Anleihekauf durch die EZB Zentralbankgeld geschaffen wurde, kehrt sich dieser Effekt nun um: Die Zentralbankgeldmenge wird tendenziell abnehmen und der Spielraum der Geschäftsbanken für ihre Kreditvergabe verringert sich - bei gleichzeitig steigenden Bank-Margen. Damit werden alternative Finanzierer, die Unternehmen Wachstumsfinanzierung und Transformationsfinanzierungen anbieten, als Partner immer wichtiger.

Kostenentwicklung

Die Kosten dürften aufgrund der hohen Inflation und aufgrund des ausgeweiteten Geschäftsvolumens 2023 steigen. Es wird davon ausgegangen, dass weiterer Regulierungsdruck insbesondere hinsichtlich der Transparenzmachung verschiedener Fondsprodukte auf die Finanzdienstleistungsbranche zukommt. Dies insbesondere vor dem Hintergrund der möglichen Umsetzung als Entwicklungsförderungsfonds. Diese Kosten sind nicht notwendigerweise auf die einzelnen Fondsvehikel umlegbar und beeinflussen die Ertragsverhältnisse der Gesellschaft.

Entwicklung des Geschäftsmodells

Die CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft wird auch in 2023 neue Investmentvermögen auflegen und die bestehenden Kreditfonds verwalten. Die Geschäftsführung rechnet dabei auch in den bereits verwalteten Investmentvermögen mit weiteren Mittelzuflüssen der Investoren. Da die Geschäftsführung für 2023 im Jahresverlauf erwartet, ein verwaltetes Fondsvermögen von mehr als MEUR 500 zu verwalten, plant sie, einen Erlaubnisantrag für eine AIF-Kapitalverwaltungsgesellschaft nach § 22 KAGB zu stellen.

Zudem wird die CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft den Bereich der Portfolioverwaltung insbesondere für Family-Offices und institutionelle Investoren weiter ausbauen.

Die CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH wird auch in 2023 weiter in den Aufbau und die Weiterentwicklung von Mitarbeiter*innen investieren. Weiterhin wird die Gesellschaft begonnene Projekte zum Aufbau und Stärkung der IT-Systeme zur Organisation der Kreditvergabe und Verwaltungsprozesse weiterführen.

Gesamtaussage zur künftigen Entwicklung

Unter Berücksichtigung der strategischen Ausrichtung, der operativen Ziele und einer soliden Geschäftsbasis, rechnet die CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH für 2023 mit einem moderat, aber kontinuierlich weiter steigenden Fondsvermögen, das voraussichtlich zu einem um Weiterbelastungen bereinigten Umsatz in Höhe von rund MEUR 3,0 führen wird. Dies entspräche einem Wachstum von rund 50 Prozent, Die Geschäftsführung erwartet ebenso einen Rohertrag von rund MEUR 3,0 - und damit rund 50 Prozent mehr als 2022. Das Betriebsergebnis als Leistungsindikator wird voraussichtlich ebenso moderat, aber beständig über dem Niveau des Jahres 2022 liegen. Ein Jahresergebnis wird aufgrund der vereinbarten Ergebnisabführung voraussichtlich nicht anfallen.

Lediglich eine durch die wirtschaftlichen und geopolitischen Unsicherheiten entstehende Wirtschaftskrise und ein dadurch verursachter Anstieg von Kreditausfällen, können das erwartete Ergebnis negativ beeinflussen.

Hamburg, den 13. März 2023

gezeichnet

Tobias M. Weitzel

Henrik Felbier

Bilanz

Aktiva

	31.12.2022 EUR	31.12.2021 EUR
A. Umlaufvermögen	2.980.708,41	2.984.412,24
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	2.779.142,01	2.898.939,04
1. sonstige Vermögensgegenstände	2.779.142,01	2.898.939,04
II. Kassenbestand, Bundesbankguthaben, Guthaben bei Kreditinstituten und Schecks	201.566,40	85.473,20
B. Rechnungsabgrenzungsposten	4.825,50	4.824,00
Summe Aktiva	2.985.533,91	2.989.236,24
Passiva
	31.12.2022 EUR	31.12.2021 EUR
A. Eigenkapital	141.630,29	41.630,29
I. Gezeichnetes Kapital	125.000,00	25.000,00
II. Bilanzgewinn	16.630,29	16.630,29
B. Rückstellungen	52.969,85	45.704,35
C. Verbindlichkeiten	2.790.933,77	2.901.901,60
1. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	21.650,82	169.535,03
davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr	21.650,82	169.535,03
2. sonstige Verbindlichkeiten	2.769.282,95	2.732.366,57
davon aus Steuern	9.211,48	3.678,61
davon im Rahmen der sozialen Sicherheit	916,76	0,00
davon mit Restlaufzeit bis zu einem Jahr	2.769.282,95	2.732.366,57
Summe Passiva	2.985.533,91	2.989.236,24

Gewinn- und Verlustrechnung

	1.1.2022 - 31.12.2022 EUR	1.1.2021 - 31.12.2021 EUR
1. Rohergebnis	2.031.732,46	937.973,41
2. Personalaufwand	-519.570,73	-243.320,87
a) Löhne und Gehälter	-438.085,64	-204.953,54
b) soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	-81.485,09	-38.367,33
davon für Altersversorgung	-821,64	0,00
3. sonstige betriebliche Aufwendungen	-928.795,80	-671.371,47
4. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag	-1.330,32	-7.435,41
5. Ergebnis nach Steuern	582.035,61	15.845,66
6. aufgrund einer Gewinngemeinschaft, eines Gewinnabführungs- oder Teilgewinnabführungsvertrags abgeführte Gewinne	-582.035,61	0,00
Jahresüberschuss/-fehlbetrag	0,00	15.845,66

Ergebnisverwendung

	1.1.2022 - 31.12.2022 EUR	1.1.2021 - 31.12.2021 EUR
1. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr	16.630,29	784,63
2. Bilanzgewinn	16.630,29	16.630,29

Anhang für das Geschäftsjahr 2022

1. Allgemeine Angaben

Die CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH hat ihren Sitz in Hamburg und ist eingetragen in das Handelsregister beim Amtsgericht Hamburg unter der HRB Nummer 149148.

Der vorliegende Jahresabschluss ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches (HGB) aufgestellt.

Die Gesellschaft ist eine kleine Kapitalgesellschaft gemäß § 267 Abs. 1 HGB.

Geschäftsjahr ist das Kalenderjahr.

Die Gewinn- und Verlustrechnung wird nach dem Gesamtkostenverfahren gemäß § 175 Abs. 2 HGB erstellt.

Bei der Erstellung und Veröffentlichung des Jahresabschlusses werden die größenabhängigen Erleichterungen für kleine Kapitalgesellschaften teilweise in Anspruch genommen.

2. Grundsätze zur Bilanzierung und Bewertung

Die Bewertung erfolgt unter der Annahme der Fortführung des Unternehmens (Going-Concern-Prinzip).

Der Jahresabschluss enthält alle bilanzierungspflichtigen Vermögensgegenstände und Verbindlichkeiten.

Aufwendungen und Erträge werden periodengerecht abgegrenzt.

Posten der Aktivseite werden nicht mit Posten der Passivseite, Erträge nicht mit Aufwendungen saldiert.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände sind mit dem Nominalbetrag angesetzt.

Die flüssigen Mittel sind in Höhe ihres Nennwerts angesetzt.

Ausgaben vor dem Abschlussstichtag, soweit sie Aufwand für eine bestimmte Zeit nach diesem Tag darstellen, sind unter dem Rechnungsabgrenzungsposten aktiv abgegrenzt.

Das Eigenkapital wird zum Nennwert angesetzt.

Bei Bildung der Rückstellungen ist den erkennbaren Risiken und ungewissen Verbindlichkeiten angemessen Rechnung getragen worden. Sie sind in Höhe des notwendigen Erfüllungsbetrages angesetzt.

Die Verbindlichkeiten werden mit dem jeweiligen Erfüllungsbetrag passiviert.

3. Angaben zu einzelnen Posten der Bilanz

Umlaufvermögen

Soweit nicht anders in der Bilanz angegeben, haben die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr.

Eigenkapital

Das Stammkapital von EUR 125.000,00 ist mit dem Nennbetrag angesetzt. Das Stammkapital ist vollständig eingezahlt.

Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen enthalten im Wesentlichen Rückstellungen für Abschluss- und Prüfungskosten

Verbindlichkeiten

Die Restlaufzeiten der Verbindlichkeiten ergeben sich aus der Bilanz.

Unter den Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen sind Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern von EUR 21.650,82 (Vorjahr: EUR 169.535,03) enthalten.

4. Sonstige Angaben

Geschäftsführung

Während des abgelaufenen Geschäftsjahres lag die Führung der Geschäfte unverändert bei

Herrn Tobias M. Weitzel, Vorstand der CREDION AG

Herrn Henrik Felbier, Vorstand der CREDION AG

Vorschüsse, Kredite und Haftungsverhältnisse zugunsten der Geschäftsführung wurden nicht gewährt.

Arbeitnehmer

Im abgelaufenen Geschäftsjahr hat die Gesellschaft durchschnittlich 7 Arbeitnehmer (Vorjahr: 3 Arbeitnehmer) beschäftigt.

Verbundene Unternehmen

Die Gesellschaft ist verbundenes Unternehmen zur CREDION AG, Hamburg. Auf die Aufstellung eines Konzernabschlusses wird nach § 293 HGB verzichtet.

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Mit der CREDION AG mit Sitz in Hamburg (Amtsgericht Hamburg, HRB 147827) als herrschendem Unternehmen ist am 28.11.2022 ein Gewinnabführungsvertrag geschlossen worden.

Übrige Angaben

Die Voraussetzungen des § 264 Abs. 2 Satz 2 HGB liegen hinsichtlich dieses Jahresabschlusses nicht vor.

Soweit dieser Anhang keine Angaben über sonstige, nach den §§ 264 ff, 284 ff HGB angabepflichtige Sachverhalte enthält, haben diese im Geschäftsjahr nicht vorgelegen.

Nachtragsbericht

Die CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft hat am 6. Januar 2023 die Verwaltung des MPC Debt Opportunities One GmbH übernommen.

Darüber hinaus sind keine Ereignisse bekannt geworden, die unmittelbare Auswirkungen auf Ansatz und Bewertung der Vermögensgegenstände und Schulden zum Abschlussstichtag haben.

Hamburg, den 13. März 2023

gezeichnet

Tobias M. Weitzel, Geschäftsführer

Henrik Felbier, Geschäftsführer

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg

PRÜFUNGSURTEILE

Wir haben den Jahresabschluss der CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg - bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2022 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2022 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft.

Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der CREDION Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2022 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

- entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen, für registrierte Kapitalverwaltungsgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2022 sowie ihrer Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2022 und

- vermittelt der beigefügte Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft. In allen wesentlichen Belangen steht dieser Lagebericht in Einklang mit dem Jahresabschluss, entspricht den deutschen gesetzlichen Vorschriften und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Gemäß § 45a Abs. 1 KAGB i. V. m. § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

GRUNDLAGE FÜR DIE PRÜFUNGSURTEILE

Wir haben unsere Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts in Übereinstimmung mit § 45a Abs. 1 KAGB i. V. m. § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt "VERANTWORTUNG DES ABSCHLUSSPRÜFERS FÜR DIE PRÜFUNG DES JAHRESABSCHLUSSES UND DES LAGEBERICHTS" unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben.

Wir sind von dem Unternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt.

Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresabschluss und zum Lagebericht zu dienen.

VERANTWORTUNG DER GESETZLICHEN VERTRETER FÜR DEN JAHRESABSCHLUSS UND DEN LAGEBERICHT

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresabschlusses, der den deutschen, für registrierte Kapitalverwaltungsgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens , Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen (d. h. Manipulationen der Rechnungslegung und Vermögensschädigungen) oder Irrtümern ist.

Bei der Aufstellung des Jahresabschlusses sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, die Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren haben sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit, sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus sind sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu bilanzieren, sofern dem nicht tatsächliche oder rechtliche Gegebenheiten entgegenstehen.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Lageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Lageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um geeignete Nachweise für die Aussagen im Lagebericht erbringen zu können.

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Überwachung des Rechnungslegungsprozesses der Gesellschaft zur Aufstellung des Jahresabschlusses und des Lagerberichts.

VERANTWORTUNG DES ABSCHLUSSPRÜFERS FÜR DIE PRÜFUNG DES JAHRESABSCHLUSSES UND DES LAGEBERICHTS

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresabschluss als Ganzes frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern ist, und ob der Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 45a Abs. 1 KAGB i. V. m. § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus dolosen Handlungen oder Irrtümern resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses und Lageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

- identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass aus dolosen Handlungen resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, da dolose Handlungen kollusives Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.

- gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme der Gesellschaft abzugeben.

- beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.

- ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Gesellschaft ihre Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.

- beurteilen wir Darstellung, Aufbau und Inhalt des Jahresabschlusses insgesamt einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt.

- beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage der Gesellschaft.

- führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger bedeutsamer Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Hamburg, 4. April 2023

BDO AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

gez. Zemke, Wirtschaftsprüfer

gez. Lange, Wirtschaftsprüfer

Die Feststellung bzw. Billigung des Jahresabschlusses erfolgte am 4.4.2023.