Wealth Management Capital Holding GmbH

München

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2019 bis zum 31.12.2019

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2019

1. Grundlage der Gesellschaft

1.1 Geschäftsmodell der Gesellschaft

Die Wealth Management Capital Holding GmbH, München, (Gesellschaft oder WMC) ist eine 100 %ige Tochtergesellschaft der UniCredit Bank AG, München (UniCredit), die ihrerseits Teil der Gruppe der italienischen UniCredit S.p.A., Mailand, ist. Mit der Alleingesellschafterin besteht ein Beherrschungs- und Ergebnisabführungsvertrag vom 28. April/4. Mai 2011, welcher seit dem 1. Januar 2011 gültig ist. Dieser hatte den Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag vom 20. März 2006 ersetzt.

Geschäftsschwerpunkt ist die Konzeption renditeorientierter Kapitalanlagen von geschlossenen Investmentvermögen (AIF) über deren 100 %ige Tochtergesellschaft Wealthcap Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH (WCK) mit Investitionsfokus auf Portfoliolösungen (Deutschland, Europa und Nordamerika) und Immobilien-Direct Investments (Deutschland). Für die unter das KAGB-Regime fallenden Fonds (AIF gemäß § 1 Abs. 3 KAGB) werden u.a. die Funktionen Einkauf sowie die (Zwischen) Finanzierung bis zur Vollplatzierung wahrgenommen.

Bei den nicht unter das KAGB-Regime fallenden Fonds (Altfonds) wurden die Funktionen Anlegerbetreuung, das Asset- und Portfoliomanagement sowie die Abwicklung von Zweitmarktgeschäften bis zum Betriebsübergang am 1. April 2018 durch die WMC wahrgenommen. Seit dem 1. April 2018 werden diese Tätigkeiten durch die WCK vorgenommen.

Die Wealthcap-Gruppe zählt zu den führenden Anbietern geschlossener Sachwertefonds in Deutschland. Unsere über 30-jährige Expertise gewährt uns Zugang zu hochwertigen Objekten in vielen attraktiven Anlageklassen, die wir in verständliche und auf individuelle Anlageziele zugeschnittene Beteiligungsangebote transformieren. Wir entwickeln Produkte sowohl für Privatanleger als auch Strukturierungslösungen für die besonderen Bedürfnisse professioneller Investoren. Bisher investierten rund 253.000 Anleger in 163 Beteiligungen. Insgesamt beläuft sich das historisch platzierte Eigenkapital auf rund 9,4 Mrd. EUR.

1.2 Ziele und Strategien

Bei der Angebotskonzeption konzentriert sich die Wealthcap-Gruppe gemäß dem Geschäftsmodell auf die Zielgruppen Privatkunden und professionelle (institutionelle) Investoren. Folgende Segmente werden dabei aktuell durch die WCK bedient:

a)	Publikumsangebote/Publikums-AIF risikogemischt: ab 10 Tsd. EUR Beteiligungssumme in den Segmenten Immobilien Deutschland und Portfoliolösungen; je nach Assetverfügbarkeit auch in den Bereichen Luftverkehr, Erneuerbare Energien, Private Equity möglich
b)	Publikumsangebote/Publikums-AIF nicht risikogemischt: ab 20 Tsd. EUR Beteiligungssumme oder ggf. auch individuell höherer Zeichnungssummen - Schwerpunkte Immobilien Deutschland, Private Equity, weitere Real Assets je Marktlage (z.B. Aviation, Immobilien Nordamerika)
c)	Weitere Angebote in Immobilien Deutschland, die an dezidierte Kundengruppen und ihrem Bedarf ausgerichtet sind.
d)	Professional Konzepte/Spezial-AIF: Beteiligungsmöglichkeiten sind entweder über Direktinvestments oder über Namensschuldverschreibungen möglich. Diese sind analog § 1 Abs. 19 Nr. 33 KAGB mit entsprechenden Erfahrungen und Kenntnissen sowie einer Beteiligung ab 200 Tsd. EUR bzw. ab 10 Mio. EUR Beteiligungssumme möglich (bei professionellen Anlegern i.S.v. geborenen professionellen Anlegern und geeigneten Gegenparteien nach WpHG / KAGB auch unter 10 Mio. EUR möglich). Schwerpunkte liegen derzeit im Bereich Immobilien Deutschland und im Bereich Secondaries (Zweitmarkt).

Die Wealthcap-Gruppe wird sich weiterhin auf ihre Kernkompetenz, die Konzeption und Verwaltung von geschlossenen AIFs mit Investitionen in Immobilien im Inland, Private Equity sowie Portfoliolösungen konzentrieren. Zudem ist geplant, aufgrund der verstärkten Nachfrage von Investoren nach Investitionen in Sondervermögen sowie den anhaltenden Diskussionen zur Grunderwerbsteuer-Tranche bei share-deals das erste Sondervermögen als Spezial-AIF aufzulegen. Der Rahmen soll in 2020 final gestattet werden und mit ersten Investments in 2020 in den Vertrieb gehen.

Die Wealthcap-Gruppe strebt 2020 eine Eigenkapitalplatzierung von 750 Mio. EUR an, davon € 300 Mio. in Publikums-AIFs und 380 Mio. EUR in Spezial-AIFs an, um damit den Marktanteil auf hohem Niveau zu stabilisieren bzw. auszubauen. Darüber hinaus sind Direct Placements oder Mandate in Höhe von 70 Mio. EUR geplant, deren Struktur noch nicht feststeht.

Für 2020 sind im Bereich der Publikums-AIFs folgende Angebote in Platzierung:

1)	Die Wealthcap Fondsportfolio Private Equity 21 GmbH & Co. geschlossene Investment-KG (Wealthcap PE 21 KG), Grünwald, die nach Platzierungsbeginn in 2018 auch noch im Jahr 2020 weiter platziert wird und deren Investitionen in Zielfonds im Bereich Private Equity gem. Investitionsstrategie sukzessive über 3 Jahre allokiert werden sollen. Das geplante Eigenkapital beträgt derzeit 80 Mio. EUR; eine weitere Öffnung ist möglich.
2)	Die Wealthcap Fondsportfolio Private Equity 22 GmbH & Co. geschlossene Investment-KG (Wealthcap PE 22 KG), Grünwald, die nach Platzierungsbeginn in 2018 auch noch im Jahr 2020 weiter platziert wird und deren Investitionen in Zielfonds im Bereich Private Equity gem. Investitionsstrategie sukzessive über 3 Jahre allokiert werden sollen. Das geplante Eigenkapital beträgt derzeit 18 Mio. EUR; eine weitere Öffnung ist möglich.
3)	Die Wealthcap Immobilien Deutschland 42 GmbH & Co. geschlossene Investment KG (Wealthcap Immo 42 KG), München, die nach Platzierungstart im November 2019 in 2020 weiter platziert wird. Investmentschwerpunkt sind gem. den Anlagebedingungen Gewerbeimmobilien in Deutschland. Das geplante Eigenkapital beträgt 123 Mio. EUR, kann aber bis auf 200 Mio. EUR erhöht werden.
4)	Die Wealthcap Immobilien Deutschland 43 GmbH & Co. geschlossene Investment KG (Wealthcap Immo 43 KG), München, die nach Platzierungstart im Oktober 2019 in 2020 weiter platziert wird. Die Anlagestrategie wurde im Geschäftsjahr 2019 durch Anbindung einer mittelbar gehaltenen Gewerbeimmobilie in Stuttgart umgesetzt. Das geplante Eigenkapital beträgt 30 Mio. EUR.
5)	Die Wealthcap Immobilien Deutschland 44 GmbH & Co. geschlossene Investment KG (Wealthcap Immo 44 KG), München, die nach Platzierungstart im November 2019 in 2020 weiter platziert wird. Die Anlagestrategie wurde im Geschäftsjahr 2019 durch Anbindung einer mittelbar gehaltenen Gewerbeimmobilie in Berlin umgesetzt. Das geplante Eigenkapital beträgt 50 Mio. EUR.
6)	Die Wealthcap Portfolio 4 GmbH & Co. geschlossene Investment KG (Wealthcap P 4 KG), Grünwald, die nach Platzierungstart im Juni 2019 in 2020 weiter platziert wird. und deren Investitionen in Zielfonds der Bereiche Private Equity, Private Real Estate und Infrastruktur gem. Investitionsstrategie sukzessive über 3 Jahre allokiert werden sollen. Das geplante Eigenkapital beträgt derzeit 75 Mio. EUR; eine weitere Öffnung ist möglich.
7)	Wealthcap Portfolio 5 GmbH & Co. geschlossene Investment KG (Wealthcap P 5 KG), Grünwald, die nach Platzierungstart im Juli 2019 in 2020 weiter platziert wird, und deren Investitionen in Zielfonds der Bereiche Private Equity, Private Real Estate und Infrastruktur gem. Investitionsstrategie sukzessive über 3 Jahre allokiert werden sollen. Das geplante Eigenkapital beträgt derzeit 15 Mio. EUR; eine weitere Öffnung ist möglich.

Folgende Spezial-AIFs sind im laufenden Geschäftsjahr 2020 in Platzierung:

Immobilien Deutschland:

1)	Wealthcap Büro Spezial-AIF 6 GmbH & Co. geschlossene Investment KG (Wealthcap Spezial-AIF 6 KG), München, die nach Platzierungstart im September 2019 in 2020 weiter platziert wird. Investmentschwerpunkt sind gem. den Anlagebedingungen Gewerbeimmobilien in Deutschland. Das geplante Eigenkapital beträgt 147 Mio. EUR, kann aber bis auf 200 Mio. EUR erhöht werden.
2)	Wealthcap Wohnen Spezial-AIF 1 GmbH & Co. geschlossene Investment KG (Wealthcap Spezial Wohnen 1 KG); München, die nach Platzierungstart im September 2019 in 2020 weiter platziert wird. Investmentschwerpunkt sind gem. den Anlagebedingungen Wohnimmobilien in Deutschland. Das geplante Eigenkapital beträgt 109 Mio. EUR, kann aber bis auf 150 Mio. EUR erhöht werden.
3)	Bei der Wealthcap Büro Spezial-AIF 7 GmbH & Co. geschlossene Investment KG (Wealthcap Spezial-AIF 7 KG), München, wurde der Vertrieb bereits in 2019 von der BaFin gestattet. Jedoch sollen hier zunächst noch geeignete Objekte angekauft werden gem. Produktanforderung. Das geplante Eigenkapital beträgt 140 Mio. EUR bis 200 Mio. EUR Eigenkapital.
4)	Wealthcap Spezial-AlF-8-SV Büro 8 Offenes Investment-Sondervermögen (Wealthcap Spezial-AIF 8 SV), München, die nach BaFin-Gestattung in Platzierung gehen kann. Finale Gestattung ist nach Eigenänderung in 2020 vorgesehen. Jedoch sollen hier zunächst geeignete Seed Investment-Objekte angekauft werden gem. Produktanforderung. Das Platzierungsziel liegt bei 300 Mio. EUR Eigenkapital, eine weitere Öffnung ist möglich. Im ersten Schritt sollen mindestens 150 Mio. EUR Eigenkapital platziert werden.

An weiteren Konzepten in den Bereichen Immobilien Deutschland, Wealthcap Fondsportfolio PE und Wealthcap Portfolio wird noch gearbeitet bzw. sind bereits als Anlagebedingungen bei der BaFin eingereicht.

2. Wirtschaftsbericht

2.1 Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Deutschland - Aktuelles Wirtschaftsumfeld

Die deutsche Wirtschaft wuchs im Jahr 2019 das 10. Jahr in Folge. Die konjunkturelle Dynamik hat sich allerdings merklich verlangsamt. Dies ist insbesondere auf die Schwäche der Industrie zurückzuführen. Die gesamtwirtschaftliche Leistung nahm im Jahr 2019 um 0,6 % zu. Dies war zwar etwas mehr als zuletzt erwartet, aber deutlich weniger als in den fünf vorangegangenen Jahren, in denen das Bruttoinlandsprodukt um durchschnittlich etwa 2,0 % pro Jahr stieg.

Zum Jahreswechsel hat die deutsche Wirtschaft ihre konjunkturelle Schwächephase noch nicht überwunden. Einer durch den gegenwärtig flauen Welthandel beeinträchtigten Industrie stehen nach wie vor mehrheitlich prosperierende Dienstleistungsbereiche sowie der Bausektor gegenüber. Nach wie vor bleibt das außenwirtschaftliche Umfeld aber durch erhebliche Unwägbarkeiten geprägt.

Bei schwachen Impulsen aus dem weltwirtschaftlichen Umfeld haben sich die deutschen Ausfuhren zuletzt seitwärts bewegt. Ihre Aussichten bleiben verhalten. Die ifo Exporterwartungen vom Dezember 2019 spiegeln mit ihrem leicht positiven Saldowert die optimistischste Erwartungshaltung seit zehn Monaten wieder. Auch die Importe von Waren und Dienstleistungen haben sich im November saisonbereinigt und in jeweiligen Preisen im Vergleich zum Oktober deutlich verringert (-2,5 %) und sind auch im Zweimonatsvergleich leicht zurückgegangen (-0,3 %).

Die privaten Konsumausgaben bleiben eine verlässliche Stütze der Binnenkonjunktur. Hierzu tragen der hohe Beschäftigungsstand sowie die merkliche Erhöhung der verfügbaren Einkommen bei. Diese waren im dritten Quartal 2019 um 3,4 % höher als vor einem Jahr.

Die gedämpfte Konjunktur machte sich am aktuellen Rand wieder deutlicher auf dem Arbeitsmarkt bemerkbar. Die Erwerbstätigkeit wurde im November gegenüber dem Vormonat saisonbereinigt nur geringfügig um 13.000 Personen ausgeweitet. Die Arbeitslosigkeit ist tendenziell leicht aufwärtsgerichtet, sie nahm im Dezember saisonbereinigt um 8.000 Personen zu. Nach den Ursprungszahlen (2,23 Millionen Personen) wird der Vorjahresstand um 18.000 Personen überschritten. Auch die Unterbeschäftigung hat sich leicht um 6.000 Personen erhöht. ¹

UniCredit makroökonomische Prognosen- ²

	Reales BIP (in % ggü. Vj.)			Verbraucherpreise (in % ggu. Vj. )			Haushaltssaldo (in % des BIP)
	2019	2020	2021	2019	2020	2021	2019	2020	2021
Industrieländer
USA	2,3	1,1	0,9	1,B	1,7	1,5	-4,7	-5,1	-4,8
Euroraum (EWU)	1,2	0,8	1,0	1,2	1,0	1,1	-0,8	-1,0	-0,9
Deutschland	0.61	0,71	0.81,	14	1,4	1,5	1,0	-0,3	-0,3
Frankreich	1,3	1.0	1,1	1,1	1,1	1,2	-3,1	-2,4	-2,2
Italien	0,2	0,2	0,5	0,6	0.7	0,8	-2,2	-2,3	-2,3
Spanen	1,9	1,4	1,5	0,9	0,9	1,1	-2,3	-2,2	-1,0
Osterrech	1.5	1.0	1,3	1.5	1,5	1,8	0,5	0,2	0,2
Griechenland	1,6	1,9	21	0,3	0,5	0,8	1,3	1,0	1,0
Portugal	1,9	1,5	1,5	0,2	0,5	0,7	-0,1	-0,1	0,2

Deutschland - Geldpolitik, Inflation und Zinsen

Die Verbraucherpreise insgesamt lagen im Dezember 2019 um 1,5 % höher als im Dezember 2018. Damit zog die Inflationsrate am Ende des Jahres an (November und Oktober 2019: jeweils +1,1 %). ³

Im letzten Beschluss des EZB-Rats in 2019 (12. Dezember 2019) wurde beschlossen die Zinssätze für Hauptrefinanzierungsgeschäfte (0,0%), Spitzenrefinanzierungsfazilität (0,25%) und die Einlagenfazilität (-0,5%) unverändert zu belassen. Der EZB-Rat geht davon aus, dass die EZB-Leitzinsen so lange auf ihrem aktuellen oder einem niedrigeren Niveau bleiben werden, bis er feststellt, dass sich die Inflationsaussichten in seinem Projektionszeitraum deutlich einem Niveau annähern, das hinreichend nahe, aber unter 2 % liegt, und dass sich diese Annäherung in der Dynamik der Kerninflation durchgängig widerspiegelt. ⁴

¹ Quelle: Bundesministerium für Wirtschaft und Energie, Pressemitteilung "Die wirtschaftliche Lage in Deutschland im Januar 2020" vom 15.01.2020
² Quelle: UCG, the Macro&Markets Weekly Nr, 170, 13.01.2020
³ Quelle: Destatis, Pressemitteilung Nr. 019, 16.01.2020
⁴ Quelle: Europäische Zentralbank, Pressemitteilung Geldpolitische Beschlüsse vom 12. Dezember 2019

Die Zinsen gingen in 2019 weiter zurück, insbesondere in Deutschland. So lag die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihen zum Jahresende 2019 mit -0,19% unter dem Niveau der Inflationsrate bzw. sogar im negativen Bereich. Der UniCredit Research erwartet das Zinsniveau im Jahresverlauf 2020 weiter rückläufig. ⁵

UniCredit Zinsprognose ⁶

ZINS UND RENDITEN (%)

	Aktuell	1Q20	2Q20	3Q20	4Q20	1Q21	2Q21	3Q21	4Q21
EWU
EZB Leitzins	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
EZB Einlagensatz	-0,50	-0,50	-0,50	-0,50	-0,50	-0,50	-0,50	-0,50	-0,50
3M EUR	-0,40	-0,40	-0,40	-0,40	-0,40	-0,40	-0,40	-0,40	-0,40
2J Schatz	-0,59	-0,60	-0,65	-0,70	-0,70	-0,60	-0,60	-0,50	-0,50
5J Obl	-0,50	-0,55	-0,60	-0,70	-0,70	-0,60	-0,50	-0,35	-0,20
10J Bund	-0,19	-0,35	-0,40	0,50	-0,50	-0,35	-0,20	0,00	0,20
Forward		-0,17	0,15	-0,12	-0,10	-0,08	-0,05	-0,02	0,00
30J Bund	0,32	0,15	0,05	-0,10	-0,10	0,10	0,25	0,50	0,70
2/10	40	25	25	20	20	25	40	50	70
2/5/10	-21	-15	-15	-20	-20	-25	-20	-20	-10
10/30	51	50	45	40	40	45	45	50	50
2J EUR Swapsatz	-0,30	-0,30	-0,35	-0,40	-0,40	-0,30	-0,30	-0,20	-0,20
5J EUR Swapsatz	-0,14	-0,20	-0,25	-0,35	-0,35	-0,25	-0,15	0,00	0,15
10J EUR Swapsatz	0,16	0,00	-0,10	-0,25	-0,25	-0,05	0,15	0,35	0,55
USA

USA - Aktuelles Wirtschaftsumfeld

Die US-Wirtschaft schwächt sich ab. Das reale BIP wuchs im dritten Quartal 2019 annualisiert um 1,9%, gegenüber einem Quartalsdurchschnitt von 2,6% im ersten Halbjahr 2019, 2,5% im Jahr 2018 und 2,8% im Jahr 2017. Die Gehaltssteigerungen haben sich verringert: Die monatliche Veränderung der privaten Gehälter lag seit Jahresbeginn bei durchschnittlich 152.000, gegenüber 215.000 im Jahr 2018. Nach einer Reihe von schwächeren Daten in jüngster Zeit ist die aktuelle Schätzung der Atlanta Fed für das BIP-Wachstum im vierten Quartal auf nur 0,4% annualisiert gesunken; wir erwarten jedoch eine moderatere Wachstumsverlangsamung auf 1,6% annualisiert.

Die Zusammensetzung des BIP-Wachstums zeigt, dass das Wachstum nun vollständig vom privaten Konsum und in geringerem Maße vom öffentlichen Konsum abhängig ist. Das Wachstum der Anlageinvestitionen war in den letzten beiden Quartalen negativ.

UniCredit Research erwartet für die USA ein reales BIP-Wachstum von 2,3% im Jahr 2019, 1,1% im Jahr 2020 und 0,9% im Jahr 2021. Die Jahresdurchschnitte verbergen eine stärkere Verlangsamung der vierteljährlichen Wachstumsraten, die im zweiten Halbjahr 2020 in eine leichte technische Rezession - zwei aufeinander folgende Quartale mit negativem Wachstum - mündet. Gegenüber unserer bisherigen Prognose verzögert sich diese um ein Quartal, da sich der private Konsum als widerstandsfähiger erwiesen hat, als wir erwartet hatten. ⁷

⁵ Quelle: UCG, the Macro&Markets Weekly Nr, 170, 13.01.2020
⁶ Quelle: UCG, the Macro&Markets Weekly Nr, 170, 13.01.2020
⁷ Quelle: UCG, the Macro&Markets 2020-21 Outlook, 10.12.2019

USA - Geldpolitik, Inflation, Zinsen, Währung

Auf seiner Sitzung vom 29. bis 30. Oktober senkte das Federal Open Market Committee das Zielband für den Leitzins auf 1,50-1,75%, die dritte Senkung um 25bp in Folge in diesem Jahr, signalisierte aber, dass die Zinssenkungen wahrscheinlich beendet sind, es sei denn, es gibt eine "wesentliche" Änderung des Ausblicks. Aus unserer Sicht hat die Lockerung der Fed zwar dazu beigetragen, den Beginn einer leichten Rezession leicht zu verzögern, wird diese aber nicht verhindern. ⁸

UniCredit Zins- und Wechselkursprognosen ⁹

ZINS UND RENDITEN (%)

ZINS UND RENDITEN (%)
	Aktuell	1Q 20	2Q20	3Q20	4Q20	1Q21	2Q21	3Q21	4021
USA
FedFunds	1,75	1,50	1,25	1,00	0,75	0,75	0,75	0,75	0,75
3M Libor	1,83	1,40	1,15	0,90	0,75	0,75	0,80	0,85	0,85
2J UST	1,58	1,40	1,20	1,10	1,00	1,05	1,15	1,20	1,30
5J UST	1,65	1,50	1,40	1,35	1,30	1,45	1,60	1,80	2,00
10J UST	1,85	1,70	1,60	1,55	1,50	1,70	1,90	2,20	2,50
Forward		1,89	1,92	1,94	1,97	2,00	2,02	2,05	2,07
30JUST	2,32	220	2,10	2,10	205	2,25	2,40	2,70	3,00
2/10	27	30	40	45	50	65	75	100	120
2/5/10	-13	-10	0	5	10	15	15	20	20
10/30	47	50	50	55	55	55	50	50	50
2J USD Swapsatz	1,64	1,50	1,30	125	1,15	1,20	1,30	1,35	1,45
10J USD Swapsatz	1,80	1,65	1,55	1,55	1,50	1,70	1,90	2,20	2,50

EUR	Aktuell	1Q20	2Q2O	3Q20	4Q20	1Q21	2Q21	3Q21	4Q21	3M	6M	12M
G10
EUR-USD	1,11	1,13	1,14	1,15	1,16	1,16	1,17	1,18	1,18	1,13	1,14	1,16
EUR-CHF	1,08	1,11	1,12	1,13	1,13	1,13	1,14	1,15	1,15	1,11	1,12	1,13
EUR-GBP	0,85	0,87	0,87	0,86	0,86	0,85	0,85	0,85	0,84	0,87	0,87	0,86
EUR-JPY	122	124	123	122	122	122	122	122	120	124	123	122
EUR-NOK	9,86	10,00	9,95	9,90	9,85	9,80	9,75	9,70	9,65	9,98	9,93	9,83
EUR-SEK	10,55	10,55	10,50	10,45	10,40	10,35	10,30	10,25	10,20	10,53	10,48	10,38
EUR-AUD	1,61	1,66	1,70	1,74	1,78	1,73	1,70	1,68	1,62	1,67	1,72	1,77
EUR-NZD	1,68	1,79	1,84	1,89	1,93	1,87	1,83	1,79	1,74	1,81	1,85	1,91
EUR-CAD	1,46	1,40	1,53	1,55	1,58	1,55	1,54	1,53	1,51	1,50	1,54	1,57
EUR-TWI	96,7	99,1	99,3	90,6	99,9	99,9	100,7	101,0	101,0	99,2	99,4	9,99

Die Wealthcap ist derzeit insbesondere in den Bereichen Büroimmobilien Deutschland und Nordamerika, Private Equity (Unternehmensbeteiligungen) und Portfoliolösungen (Zielfondsinvestments in den Segmenten Immobilien, Private Equity, Infrastruktur) aktiv.

⁸ Quelle: UCG, the Macro&Markets 2020-21 Outlook, 10.12.2019
⁹ Quelle: UCG, the Macro&Markets Weekly Nr, 170, 13.01.2020

Portfoliofonds investieren diversifiziert in folgende Bereiche:

Immobilien-Zielfonds:

Im Jahr 2019 überstieg das gesamte private Platzierungsvolumen bei Immobilien Zielfonds erstmals die 150 Milliarden Dollar Grenze und erreichte 151 Milliarden Dollar. Obwohl beeindruckende Summen an Kapital eingesammelt wurden, ging die Zahl der Fonds, die ein finales Closing erreichten, im Jahr 2019 auf 295 zurück, was bedeutet, dass die Fonds immer größer werden. Obwohl die Geschäftsabschlüsse am Transaktionsmarkt nicht die Rekorde von 2018 erreichten, war die Aktivität mit 9.328 Transaktionen (9.795 Transaktionen in 2018) immer noch beträchtlich, und die Fondsmanager konnten erfolgreich 410 Milliarden Dollar des ihnen zugesicherte Kapital investieren, wobei das DryPowder im Dezember 2019 auf 319 Milliarden Dollar zurückging. ¹⁰

Private Equity-Zielfonds:

In 2019 platzierten Private-Equity-Zielfonds das vierte Jahr in Folge mehr als 0,5 Billionen Dollar. Auch die Transaktionszahlen waren stark: 2019 wurden 393 Milliarden Dollar im Buyout Segment und 224 Milliarden Dollar im Venture Capital Bereich platziert, was einen leichten Rückgang verglichen mit 493 Milliarden bzw. 271 Milliarden Dollar im Jahr 2018 darstellt. Die möglichen Auswirkungen der hohen Bewertungen auf die künftigen Renditen haben die Fondsmanager stark belastet, und viele haben das Tempo ihrer Transaktionen verlangsamt, um zu hohe Preise zu vermeiden. Waren es 2018 am Buy-Out- Markt noch 6.481 Ankäufe mit einem Volumen von 493 Milliarden Dollar, verzeichnete 2019 lediglich 5.103 Ankäufe mit einem Volumen von 393 Milliarden Dollar. ¹¹

Infrastruktur-Zielfonds:

Der Markt der Infrastruktur-Zielfonds hat 2019 neue Höhen erreicht. Durch 88 Fondsschließungen wurden insgesamt 98 Milliarden Dollar von Investoren eingesammelt, darunter zwei Fonds mit einem Volumen von über 20 Milliarden Dollar - die größten Infrastrukturfonds, die je geschlossen wurden. Durch diese Rekord-Platzierung wurde das vorhandene DryPowder auf 212 Milliarden Dollar erhöht, was doppelt so viel ist wie Ende 2015. Im Gegensatz zur Platzierung auf dem Markt für die Mittelbeschaffung sind die Infrastrukturtransaktionen am Markt der Mittelverwendung in den letzten Jahren rückläufig. Nachdem sie 2017 ihren Höhepunkt erreicht hatten, ging die Zahl der Deals 2018 und erneut 2019 zurück und erreichte 2.520 Transaktionen für das gesamte Jahr 2019. Der Wert dieser Transaktionen erreichte jedoch im Gegensatz zur Transaktionsanzahl den zweithöchsten Jahreswert von 485 Milliarden Dollar, der lediglich 2016 (523 Milliarden Dollar) überschritten wurde. ¹²

¹⁰ Quelle: Preqin, 2019 Real Estate Fundraising & Deals Update, Januar 2020
¹¹ Quelle: Preqin, 2019 Private Equity Venture Capital Fundraising & Deals Update, Januar 2020
¹² Quelle: Preqin, 2019 Infrastructure Fundraising & Deals Update, Januar 2020

Immobilien Deutschland

Vermietungsmarkt für deutsche Büroimmobilien:

Der Büroflächenumsatz in den Big 7 hat zum Ende des Jahres 2019 die 4 Millionen Quartradmeter-Marke leicht überschritten (4,03 Millionen Quadratmetern, plus 1,6 % gegenüber 2018). Damit wurde 2019 nach 2017 das stärkste Umsatzergebnis der letzten Jahre erzielt. Und das, obwohl das normalerweise stärkste Quartal eines Jahres (die Monate Oktober bis Dezember) nicht einmal ein Viertel zum Umsatzergebnis beigetragen haben. Ob dies der Beginn einer Abwärtsbewegung ist, muss abgewartet werden. Aufgrund der politischen Risiken und der konjunkturellen Rahmenbedingungen wäre es zumindest keine Überraschung. Mit Blick auf die einzelnen Märkte zeigt sich allerdings eine heterogene Entwicklung. So weisen Stuttgart (+48 % auf 319.000 Quadratmetern), Düsseldorf (+33 % auf 550.000 Quadratmetern) und Berlin (+19 % auf knapp eine Million Quadratmetern) Zuwächse auf, während in Frankfurt (-8 %), in Köln (-5 %), Hamburg (- 9 %) und auch in München die Vorjahreswerte unerreicht geblieben sind.

Nichts Neues auf der Angebotsseite, zumindest nicht was die kurzfristig verfügbaren Flächen betrifft. Insgesamt standen den flächensuchenden Unternehmen in den Big 7 zum Ende des Jahres 2019 nur noch 2,85 Millionen Quadratmetern zur Verfügung. Während sich das gesamte Leerstandsvolumen der Big 7 2018 um 21 Prozent reduzierte, nahm es 2019 um 16 Prozent ab. Dennoch weisen fünf der sieben Hochburgen im 12-Monatsvergleich einen zweistelligen prozentualen Rückgang der Leerstandsvolumina auf, mit Werten zwischen 12 Prozent in Frankfurt und 33 Prozent in Köln. In Berlin sank der Leerstand "nur" noch um rund 6 Prozent, die Bundeshauptstadt weist aber mit 1,8 Prozent die bundesweit niedrigste Leerstandsquote auf. Einzig in Stuttgart ist der Leerstand im Jahresvergleich angestiegen, wenngleich moderat um 0,1 Prozentpunkte auf eine Quote von 2,3 Prozent. Die über die Big 7 aggregierte Leerstandsquote notierte Ende Dezember bei genau drei Prozent und damit 0,6 Prozentpunkte unter dem Vorjahresquartal. Selbst die anziehende Neubautätigkeit wird auch 2020 nicht ausreichen, dass die Leerstände wieder steigen. Im letzten Jahr haben die Bürofertigstellungen deutlich zugelegt und mit 1,12 Millionen Quadratmetern nicht nur die eine Million-Marke überschritten, sondern auch das höchste Fertigstellungsvolumen seit 2010 markiert.

Und es wird weiter gebaut: 2020 werden 1,9 Millionen Quadratmetern (davon aktuell noch ein Drittel frei) und ein Jahr später sogar 2,6 Millionen Quadratmetern erwartet. Ab 2021 wird sich die Angebotsausweitung auch spürbar auf die Leerstandsquoten dieser Märkte auswirken. Die hohe Flächennachfrage vor dem Hintergrund eines weiter abnehmenden Angebots hat seit 2010 zu steigenden Büromieten in den Big 7 geführt. 2019 betrug der Anstieg der Spitzenmiete in der Aggregation 5,4 %. ¹³

¹³ Quelle: JII Büromarktüberblick Deutschland, Q4 2019, Januar 2020

Investitionsmarkt für deutsche Gewerbeimmobilien:

Der Aufschwung am Investmentmarkt deutscher Gewerbeimmobilien hat auch im abgelaufenen Jahr 2019 angehalten und geht damit 2020 ins elfte Jahr. Das Gesamtjahr 2019 bilanzierte ein Transaktionsvolumen inklusive Living in Höhe von 91,3 Milliarden Euro mit insgesamt 187 Transaktionen jenseits der 100 Millionen Euro-Grenze. Insgesamt entfielen auf Einzeltransaktionen 62 Prozent des Gesamtvolumens (56,2 Milliarden Euro). Weiter an Boden gewonnen haben Portfolioverkäufe. Ihr Jahresergebnis lag bei rund 35 Milliarden Euro, im Jahresvergleich ein Plus von 24 Prozent. Büroimmobilien und Immobilien zu Wohnzwecken dominierten auch 2019 den deutschen Investmentmarkt. Rund 40 Prozent des Transaktionsvolumens flossen in die Assetklasse Büro und weitere 24 Prozent in die Assetklasse Living. Angesichts des teilweise enormen Kapitaldrucks der Investoren überrascht es nicht, dass die Big 7 nach wie vor das Gros des Transaktionsvolumens auf sich vereinten. So entfielen auf Berlin, Düsseldorf, Frankfurt, Hamburg, Köln, München und Stuttgart in der Aggregation 52,6 Milliarden Euro und damit 14 Prozent mehr als noch im Jahr 2018. Das Volumen repräsentierte damit 58 Prozent des in deutsche Immobilien investierten Kapitals. ¹⁴

Immobilien USA

Die Mietpreise stiegen im vierten Quartal 2019 mit einer vierteljährlichen Rate von 0,6 Prozent, 30 Basispunkte weniger als die 0,9 Prozent der letzten drei Quartale, so dass der jährliche Anstieg auf 3,1 Prozent gegenüber 3,6 Prozent zu Beginn des Jahres zurückging. Der Rückgang des Mietpreiswachstums ergab sich durch einen deutlichen Rückschlag in den Vorstädten, die im letzten Jahr einen starken Anstieg an Mietfläche verzeichneten, als neue, leerstehende Blöcke auf den Markt kamen. Diese Umkehrung des Mietwachstumstrends signalisiert einen Wendepunkt im bisherigen Mietzyklus, er signalisiert die wahrscheinliche Plateauschwächung der Mieten auf breiter Front, da die Immobilienblöcke der zweiten Generation jeden Gewinn aus höher preisigen Blöcken dämpfen werden. Die Gesamtzahlen für die Immobilienentwicklungen bleiben auf 36,1 Millionen Quadratmetern landesweit stabil, da auf einer Reihe mittelgroßer Grundstücke die ersten Spatenstiche getätigt wurden. Die meisten Märkte befinden sich entweder noch im Gleichgewicht oder verzeichnen ein Wachstum, das der Fertigstellungsrate im Jahr 2019 entspricht oder diese übersteigt, was darauf hindeutet, dass ein potenzielles Überangebot eher auf längere Sicht als in der unmittelbaren Zukunft erwartet wird. Bemerkenswert sind Silicon Valley, Austin und Charlotte, wo die Absorption mit der doppelten oder sogar dreifachen Rate der Neuzugänge an Lieferungen erfolgt, während u.a. Nashville, New York, Chicago, Washington, DC und Atlanta anfälliger dafür sind, in Kürze in neutralere Gebiete umzukippen. ¹⁵

¹⁴ Quelle: JII Investmentmarktüberblick Deutschland, Q4 2019, Januar 2020
¹⁵ Quelle: JLL, Office Outlook | United States | Q4 2019, Januar 2020

2.2 Geschäftsverlauf und Lage der Gesellschaft

Für das Geschäftsjahr 2019 sind wir in unserer Prognose von einem Jahresüberschuss vor Ergebnisabführung zwischen 30 und 32 Mio. EUR ausgegangen. Das Jahresergebnis 2019 vor Ergebnisabführung lag mit 17,4 Mio. EUR um 12,6 Mio. EUR deutlich unter dem prognostizierten Wert. Ursächlich waren hierfür im Wesentlichen gebildete Rückstellungen im Zusammenhang mit der Außenstelle Ebersberg von insgesamt 7,5 Mio. EUR. Das Beteiligungsergebnis lag um 2,8 Mio. EUR und das Zinsergebnis um 2,2 Mio. EUR unter der Prognose. Die Minderung des Beteiligungsergebnisses resultiert im Wesentlichen durch Verzögerungen in der aufsichtsrechtlichen Gestattung von Anlagebedingungen bzw. Vertriebszulassungen bzw. dem notwendigen Sourcing in dynamischen Immobilienmärkten neuer Spezial AIF sowie langen Prüfzeiten (Wealthcap Wohnen Spezial-AIF 1 GmbH & Co. geschlossene Investment KG und Wealthcap Büro Spezial-AIF 6 GmbH & Co. geschlossene Investment KG). Das geplante Zinsergebnis konnte aufgrund verzögerter Immobiliensourcings nicht erreicht werden.

Die Eigenkapitalquote ist insbesondere aufgrund des am Abschlussstichtag geringeren Zwischenfinanzierungsvolumens für Neuprodukte um 1,64 %-Punkte von 4,1 % auf 5,74 % gestiegen.

Mit Datum vom 1. April 2018 hat die WCK die Verwaltung der bisher von der WMC betreuten Fonds im Wege der Geschäftsbesorgung übernommen, so dass die Verwaltung regulierter Investmentvermögen und nicht unter dem KAGB regulierter Fonds nunmehr einheitlich durch die WCK erfolgt. In diesem Zuge wurden im Rahmen eines Betriebsübergangs gemäß § 613a BGB auch sämtliche Mitarbeiter der WMC durch die WCK übernommen. Die WMC ist seit diesem Datum eine Gesellschaft mit reiner Holding- und (Zwischen) Finanzierungsfunktion, die - mit Ausnahme der Geschäftsführung - über kein eigenes Personal verfügt. Eventueller Personalbedarf der WMC wird seit dem 1. April 2018 seitens der WCK mittels Geschäftsbesorgungsvertrag mit Verrechnung entsprechender Kostenumlagen zur Verfügung gestellt.

Wealthcap hält aktuell 9,5 Mrd. EUR Fondsvolumen an Assets under Management, davon 5,7 Mrd. EUR in der Anlageklasse Immobilien. Zudem wurden im Geschäftsjahr 2019 bereits Investments für sich in Platzierung befindliche bzw. künftige AIFs in Höhe von rund 358 Mio. EUR getätigt werden.

Die Wealthcap-Gruppe platzierte im Jahr 2019 zwölf geschlossene AIF, darunter neun geschlossene Publikums-AIF (Wealthcap NA 17 KG, Wealthcap Immo 41 KG (beide in 2019 ausplatziert), Wealthcap Immo 42 KG, Wealthcap Immo 43 KG, Wealthcap Immo 44 KG, Wealthcap P 4 KG, Wealthcap P 5 KG, Wealthcap PE 21 KG, Wealthcap PE 22 KG). Weiterhin erfolgte die Ausplatzierung eines Spezial AIF (Spezial-AIF 5 KG) und die Gestattung sowie Verwaltung von zwei weiteren geschlossenen Spezial-AIF (Wealthcap Spezial Wohnen 1 KG und Wealthcap Spezial-AIF 6 KG).

Im Publikumsbereich erfolgte im Geschäftsjahr 2019 der Vertriebsstart des Wealthcap Immo 42 KG, der Wealthcap Immo 43 KG, der Wealthcap Immo 44 KG und der Wealthcap P 4 KG und Wealthcap P 5 KG.

Mit einer guten breiten Produktversorgung im Bereich Publikums-AIF konnten Platzierungen über 195 Mio. EUR erreicht werden. Der Plan von 240 Mio. EUR wurde nicht vollständig erfüllt.

In 2019 wurde im Bereich Professionals (institutionelle Investoren) ein Eigenkapital von 282 Mio. EUR (inkl. Direct Placements) platziert (Plan: 560 Mio. EUR). Ursächlich hierfür sind insbesondere längere als geplante Genehmigungs- und Entscheidungsprozesse bei den potentiellen Investoren. Zudem verzögerte die Beschaffung von Immobilien den geplanten Vertriebsstart der Wealthcap Spezial-AIF 7 KG.

In Summe lag das Platzierungsergebnis somit bei 477 Mio. EUR Eigenkapital (inkl. Direct Placements).

Für das laufende Geschäftsjahr 2020 gehen wir insbesondere aus folgenden Gründen von einer steigenden Platzierungsleistung aus, die sich direkt bzw. indirekt über die 100 %ige Tochtergesellschaft WCK auf den Geschäftsverlauf der WMC auswirkt:

Bereits weitgehend entwickelte bzw. von der BaFin genehmigte Angebote mit bereits gesicherten (Start-) Investments:

- Publikums-AIF Wealthcap Immo 42 KG	gestattet, bereits in Platzierung
- Publikums-AIF Wealthcap Immo 43 KG	gestattet, bereits in Platzierung
- Publikums-AIF Wealthcap Immo 44 KG	gestattet, bereits in Platzierung
- Publikums-AIF Wealthcap PE 21 KG	gestattet, bereits in Platzierung
- Publikums-AIF Wealthcap PE 22 KG	gestattet, bereits in Platzierung
- Publikums-AIF Wealthcap P 4 KG	gestattet, bereits in Platzierung
- Publikums-AIF Wealthcap P 5 KG	gestattet, bereits in Platzierung
- Wealthcap Spezial-AIF 6 KG	gestattet, bereits in Platzierung
- Wealthcap Spezial Wohnen 1 KG	gestattet, bereits in Platzierung
- Wealthcap Spezial-AIF 7 KG	gestattet, Platzierung startet mit Investments
- Wealthcap Spezial-AIF 8 SV	gestattet, Platzierung startet mit Seed Investments
- Publikums-AIF Wealthcap D45	Einreichung der Anlagebedingungen bei der BaFin in 2020, Platzierungsstart im zweiten Quartal 2020 erwartet

An weiteren Konzepten im Bereich Büro, Handel/Logistik und Wohnen wird noch gearbeitet.

2.3 Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage

2.3.1 Ertragslage

Die Ertragslage stellt sich tabellarisch wie folgt dar:

	2019 in Tsd.	2018 in Tsd.	Differenz
	EUR	EUR	EUR
Umsatzerlöse
Geschäftsbesorgung	0	7.253	-7.253
Finanzierungsbeschaffung und -beratung	1.004	3.375	-2.371
Konzernumlagen	0	182	-182
Projektaufbereitung	300	3.210	-2.910
Managementfees	2	240	-238
Cash-Pool-Gebühren	18	85	-67
Sonstige betriebliche Erträge	13.035	10.147	2.888
Personalaufwand	131	4.136	-4.005
Abschreibungen	0	328	-328
Sonstige betriebliche Aufwendungen	16.929	40.057	-23.128
Erträge aus Beteiligungen	1.418	10.453	-9.035
Erträge aus Gewinnabführungsverträgen	13.367	16.867	-3.500
Zinserträge	11.866	17.873	-6.007
Zinsaufwendungen	2.042	3.671	-1.629
Aufwendungen aus Verlustübernahme	4.453	0	-4.453
Ergebnis nach Steuern	17.456	21.494	-4.038

Insgesamt ist ein Vorjahresvergleich durch den Betriebsübergang am 1. April 2018 durch die WCK nur bedingt möglich.

Die Umsatzerlöse des Geschäftsjahres 2019 von 1.324 Tsd. EUR (Vorjahr: 14.345 Tsd. EUR) gliedern sich wie in der vorstehenden Tabelle dargestellt auf. Der Rückgang der Umsatzerlöse ergab sich im Geschäftsjahr 2019 durch den Wegfall der Geschäftsbesorgungsvergütung und Konzernumlagen ab dem 1. April 2018, da seitdem die WCK die Geschäftsbesorgung für die Wealthcap-Gruppe übernimmt.

Die sonstigen betrieblichen Erträge des Geschäftsjahres in Höhe von 13.035 Tsd. EUR (Vorjahr: 10.147 Tsd. EUR) entfallen auf Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen sowie andere betriebliche Erträge 6.905 Tsd. EUR (Vorjahr: 536 Tsd. EUR), Erträge aus dem Eintritt des Besserungsfalls eines ausgereichten Darlehens mit Besserungsschein an die Wealthcap Equity GmbH 2.936 Tsd. EUR (Vorjahr: 0 Tsd. EUR) und Währungskursgewinne aus der Bewertung und Umrechnung von Fremdwährungsgeschäften mit 2.407 Tsd. EUR (Vorjahr: 9.030 Tsd. EUR). Darüber hinaus sind Erträge aus Kostenweiterverrechnungen von 655 Tsd. EUR (Vorjahr: 293 Tsd. EUR) enthalten.

Der Personalaufwand von 131 Tsd. EUR (Vorjahr: 4.136 Tsd. EUR) verringerte sich im Geschäftsjahr um 4.005 Tsd. EUR. Ursächlich für den Rückgang war insbesondere der Wechsel der Mitarbeiter in die WCK zum 1. April 2018.

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen in Höhe von 16.929 Tsd. EUR (Vorjahr: 40.057 Tsd. EUR) verringerten sich im Vergleich zum Vorjahr um 23.128 Tsd. EUR. Dies beruht im Wesentlichen auf der Verlagerung der Aufwendungen auf die WCK durch den Betriebsübergang zum 1. April 2018 und den im Vorjahr notwendigen Aufwendungen für Einzelwertberichtigungen und realisierten Forderungsverlusten aus vergebenen Darlehen. Gegenläufig wirkten sich die für Ebersberg gebildeten Rückstellungen in Höhe von 7.500 Tsd. EUR aus.

Die Gesellschaft erzielte Beteiligungserträge in Höhe von 1.418 Tsd. EUR (Vorjahr: 10.453 Tsd. EUR) sowie Erträge aus dem Ergebnisabführungsvertrag mit der Wealthcap Investment Services GmbH in Höhe von 13.367 Tsd. EUR (Vorjahr: 16.011 Tsd. EUR). Die niedrigeren Beteiligungserträge sind insbesondere auf die Wealthcap PEIA Management GmbH, München (1.339 Tsd. EUR; Vorjahr: 8.301 Tsd. EUR) zurückzuführen. Diese konnte in 2018 einen phasengleichen Gewinn von der Wealthcap Management Services GmbH vereinnahmen. Ursächlich für deren Ergebnis war in 2018 der erfolgreiche Objektverkauf von zwei Gebäuden im Münchner Umland. Auf Ebene der Beteiligung an der WealthCap Initiatoren GmbH (72 Tsd. EUR; Vorjahr: 2.153 Tsd. EUR) ist hingegen ein Rückgang zu verzeichnen. Dieser resultiert im Wesentlichen aus der Minderung des phasengleich vereinnahmten Jahresergebnisses der Wealthcap Fonds GmbH, München, im Vergleich zum Vorjahr um 1.419 Tsd. EUR, welcher im Vorjahr durch die Performance Fees im Zusammenhang mit Objektverkäufen zweier österreichischer Immobilienfonds geprägt war.

Die um 3.500 Tsd. EUR niedrigeren Erträge aus Gewinnabführungsverträgen beruhen im Wesentlichen aus den um 2.644 Tsd. EUR niedrigeren erwirtschafteten Erträgen aus Gewinnabführungsverträgen auf Ebene der Beteiligung Wealthcap Investment Services GmbH (WIS). Die Minderung resultiert im Wesentlichen aus den im Vergleich zum Vorjahr um 3.903 Tsd. EUR niedrigeren Erlösen aus Platzierungsgarantien.

Der Rückgang des Zinsergebnisses im Vergleich zum Vorjahr um 4.378 Tsd. EUR auf 9.824 Tsd. EUR beruht auf einem im Vergleich zum Vorjahr unterjährig geringeren Stand an ausgereichten Zwischenfinanzierungsdarlehen für Objektgesellschaften zur Finanzierung deren Objekterwerbs. Zum Abschlussstichtag betrug der an Objektgesellschaften ausgereichte Darlehensstand 296.797 Tsd. EUR (Vorjahr: 293.225 Tsd. EUR).

Die Gesellschaft erzielte im Geschäftsjahr 2019 einen Jahresüberschuss vor Ergebnisabführung von 17.456 Tsd. EUR (Vorjahr: 21.494 Tsd. EUR).

2.3.2 Finanzlage

Kapitalstruktur

Die Passivseite der Bilanz setzt sich im Wesentlichen aus dem Eigenkapital in Höhe von 5,74 % (Vorjahr: 4,1 %), den Rückstellungen von 2,79 % (Vorjahr: 2,1 %), den Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten von 32,19 % (Vorjahr: 0,1 %) sowie den für Finanzierungsvorgänge aufgenommenen Cash-Pool-Darlehen von 53,07 % (Vorjahr: 88,8 %) zusammen.

Diese betreffen im Wesentlichen:

Name der Gesellschaft	Buchwert in	in Prozent der
	EUR	Bilanzsumme
H.F.S. Zweitmarktfonds Deutschland 2 GmbH & Co. KG	27.414.294,02	7,66
H.F.S. Immobilienfonds Deutschland 12 GmbH & Co. KG	26.362.290,80	7,37
Wealthcap Objekt Berg-am-Laim GmbH & Co. KG	21.349.000,00	5,97
H.F.S. Immobilienfonds Deutschland 10 GmbH & Co. KG	12.400.264,86	3,47
H.F.S. Zweitmarktfonds Deutschland 1 GmbH & Co. KG	7.870.189,36	2,20
Wealthcap Immobilienfonds Deutschland 34 GmbH & Co. KG	6.984.989,57	1,95
Wealthcap Objekt Theresienhöhe GmbH & Co. KG	6.429.000,00	1,80
Wealthcap Immobilienfonds Deutschland 30 GmbH & Co. KG	5.765.935,51	1,61
Wealthcap Aircraft 26 GmbH & Co. KG	5.501.157,20	1,54
Wealthcap Immobilienfonds Deutschland 32 GmbH & Co. KG	5.479.306,50	1,53
H.F.S. Immobilienfonds "Das Schloss" Berlin-Steglitz GmbH & Co. KG	5.471.195,03	1,53
Martin Schmälzle Grundstücksgesellschaft Objekt Wolfsburg GmbH & Co. KG	5.258.000,00	1,47
Wealthcap SachWerte Portfolio 1 GmbH & Co. KG	4.787.380,02	1,34
H.F.S. Immobilienfonds Bahnhofpassagen Potsdam GmbH & Co. KG	4.678.261,00	1,31
Life GmbH & Co Erste KG	4.254.940,36	1,19

Die Gesellschaft hat ein Stammkapital in Höhe von 26 Tsd. EUR. Weiterhin bestehen eine Kapitalrücklage in Höhe von 20.449 Tsd. EUR, ein Gewinnvortrag in Höhe von 64 Tsd. EUR sowie ein ausschüttungsgesperrter Betrag in Höhe von 18 Tsd. EUR. Somit beträgt das Eigenkapital zum Abschlussstichtag 20.557 Tsd. EUR bzw. 5,74 % der Bilanzsumme.

Liquidität

Die Finanzlage ist geprägt durch die im Rahmen der bestehenden Ergebnisabführungsverträge und Beteiligungserträge entstandenen Forderungen und Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen. Die WMC sowie weitere Gesellschaften der Wealthcap-Gruppe sind in ein Cash-Pool-Verfahren zur Liquiditätsoptimierung eingebunden. Dies gewährleistet einen Ausgleich von Liquiditätsbedarf und Liquiditätsüberschüssen zwischen den Konzerngesellschaften sowie den teilnehmenden Fondsgesellschaften. In der derzeitigen Marktsituation sind keine negativen Auswirkungen auf die Liquiditätslage der Gesellschaft erkennbar.

Darüber hinaus sind der Gesellschaft Kreditlinien bei der UniCredit Bank AG eingeräumt. Zum Abschlussstichtag bestehen verschiedene Linienvereinbarungen in der jeweiligen Fassung vom 23. Juni 2017 nebst Nachträgen mit bis zu 150 Mio. EUR (ursprünglich 250 Mio. EUR) und zusätzlich mit bis zu 13 Mio. EUR als Working-Capital-Linie. Insgesamt wurden hiervon zum Abschlussstichtag 115,1 Mio. EUR in Anspruch genommen. Die zum Abschlussstichtag bestehenden Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten bestehen in Höhe von 115.203 Tsd. EUR (Vorjahr: 468 Tsd. EUR).

2.3.3 Vermögenslage

Die Bilanzsumme verringerte sich im Vergleich zum Vorjahr um 29,4 % auf 357.831 Tsd. EUR (Vorjahr: 506.644 Tsd. EUR).

Die Verringerung der Bilanzsumme ist im Wesentlichen auf die Reduzierung der Guthaben bei Kreditinstituten um 142.649 Tsd. EUR im Rahmen der Tilgung von Cash-Pool-Darlehen zurückzuführen. Im Berichtsjahr wurden Zwischenfinanzierungsdarlehen an Objektgesellschaften bzw. AIFs verringert, die im Zuge der Produktplatzierung zurückgeführt wurden.

Die Aktivseite der Bilanz setzt sich im Wesentlichen aus den Finanzanlagen mit 8,7 % (Vorjahr: 6,1 %), dem Kassenbestand und den Guthaben bei Kreditinstituten mit 0,4 % (Vorjahr: 28,4 %) sowie aus den durch Finanzierungsvorgänge der Wealthcap-Gruppe geprägten Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände mit 90,9 % (Vorjahr: 65,4 %) zusammen. Größte Posten sind mit 82,9 % der Bilanzsumme zum Abschlussstichtag gewährte Darlehen. Diese betreffen im Wesentlichen:

Name der Gesellschaft	Buchwert in EUR	In Prozent der Bilanzsumme
Wealthcap Objekt Dresden GmbH & Co. KG	52.049.985,99	14,55
Wealthcap Wohnen 1 GmbH & Co. KG	48.300.000,00	13,50
Wealthcap Objekt Berlin II GmbH & Co. KG	46.783.439,05	13,07
Wealthcap Objekt Essen II GmbH & Co. KG	33.478.565,71	9,36
Wealthcap Objekt-Vorrat 32 GmbH & Co. KG	28.097.856,60	7,85
Wealthcap Objekt Fürstenfeld- bruck GmbH & Co. KG	26.850.805,00	7,50
Wealthcap Wohnen 1a GmbH & Co. KG	26.210.000,00	7,32

Die im Geschäftsjahr 2019 ausgereichten Darlehen dienen überwiegend der Zwischenfinanzierung des Erwerbs von Immobilien, welche in AIFs eingebracht wurden bzw. in zukünftige AIFs eingebracht werden sollen. Die Eigenkapitalquote ist aufgrund der verringerten Bilanzsumme auf 5,7 % gestiegen (Vorjahr: 4,1 %).

2.4 Finanzielle und nichtfinanzielle Leistungsindikatoren

Die Wealthcap Gruppe wird über eine Reihe von finanziellen und nicht finanziellen Leistungsindikatoren gesteuert und berücksichtigt als Konzerngesellschaft der HVB Group auch die Vorgaben des Gesellschafters.

Zu den maßgeblichen finanziellen Leistungsindikatoren gehören die Gewinn- und Verlustrechnung mit allen Details auf der Ertrags- und Kostenseite und daraus abgeleitet die Cost Income Ratio. Die Cost Income Ratio zum Abschlussstichtag beträgt 55,2 % (Vorjahr: 46,4 %). Darüber hinaus sind die Margen aus dem Neugeschäft für die einmaligen Gebühren wichtige Leistungsindikatoren (im Verhältnis zum platzierten Eigenkapital). Daneben gehören weiter die Platzierungsvolumina, Assets under Management und Full Time Equivalents (Vollzeitstellen) dazu.

Für die Berücksichtigung des Risikos sind die Kennzahlen Risk Weighted Assets (RWA) und Internal Capital (IC) von besonderer Bedeutung. RWA sind definiert als der zu berücksichtigende Forderungsbetrag eines Geschäfts multipliziert mit dem spezifischen Risikogewicht dieses Geschäfts. RWAs sind mit Eigenkapital zu unterlegen. IC ist die Summe aus dem Aggregierten Ökonomischen Kapital (AEC) der Risikoarten Kredit-, Markt-, Operationelles-, Geschäfts-, Immobilien-, Beteiligungs- und Modellrisiko, dem Ökonomischen Kapital für die kleinen rechtlichen Einheiten (SLEs) und dem Betrag für die Pensionsrisiken. Das AEC ist dabei die Summe des Ökonomischen Kapitals aller Risikoarten unter Berücksichtigung der Intra-Diversifizierungs- und Inter-Diversifizierungs-Effekte und stellt den durch das Risikodeckungspotential abzudeckenden maximalen Verlust in einem Jahr dar, der mit einer bestimmten Wahrscheinlichkeit nicht überschritten wird.

Die RWA betrugen zum Abschlussstichtag 1.018,1 Mio. EUR (Vorjahr: 808,9 Mio. EUR), das Internal Capital 193,7 Mio. EUR (Vorjahr: 139,2 Mio. EUR).

Zu den nicht finanziellen Leistungsindikatoren gehört das monatliche Monitoring zum Beschwerdeaufkommen der Wealthcap.

Eine Steuerung über nichtfinanzielle Leistungsindikatoren erfolgt über ein quartalsweises KPI Set, welches auch Indikatoren über Systemverfügbarkeiten, Mitarbeiterzufriedenheit und Beschwerden beinhaltet.

2.5 Gesamtaussage

Die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage ist geordnet.

3 Risiko-, Chancen- und Prognosebericht

3.1 Risikobericht

3.1.1 Vorbemerkung

Das Risikomanagement und Risikocontrolling der WMC wird seit dem Betriebsübergang am 1. April 2018, auf Basis des am 22. März 2018 abgeschlossenen Geschäftsbesorgungsvertrags, durch den Bereich Risikomanagement der WCK ausgeführt. Das Risikomanagement und Risikocontrolling der WCK ist von den operativen Einheiten abgegrenzt. Innerhalb des Risikomanagements in der WCK wird zwischen dem Risikomanagement der Managementgesellschaften (bzw. AIFM) und dem Risikomanagement der Fonds (bzw. AIF) unterschieden. Das Risikomanagement basiert dabei auf der jeweils aktuellen Risikostrategie, welche konsistent aus der Geschäftsstrategie entwickelt wird.

Das von der WCK für die WMC durchgeführte Risikomanagement ist in das Risikomanagement der HVB Group eingebunden und umfasst im Wesentlichen die vier folgenden Kernelemente:

•	Identifikation: Erkennen und Erfassung aller Risiken im Risiko Cockpit bzw. spezifischen Datenbanken von Wealthcap
•	Bewertung und Überwachung: regelmäßige Bewertung der Risiken über das Risiko Cockpit/spezifische Datenbanken für die WMC und unter Berücksichtigung der Bewertungslogik der HVB Group (bzgl. EC, RWA etc.) sowie Stress Testing
•	Steuerung: Steuerung im Rahmen der vorgegebenen Budgets und Limits unter Berücksichtigung der HVB Group Guidelines
•	Reporting: monatliches Reporting aller maßgeblichen Kennzahlen im Management Report sowie mindestens quartalsweise im Risk Committee

Die WMC hat kein spezifisches eigenes Limitsystem zur Risikosteuerung implementiert, da deren Risikomanagement auf den für die HVB Group abgeleiteten Limits basiert. Das Risikomanagement der Wealthcap-Gruppe ist darüber hinaus im Rahmen einer zentralen Steuerung der bankinternen Risikoaktiva in das Risikomanagement der HVB Group eingebunden. Seit dem Betriebsübergang der WMC zur WCK am 1. April 2018 wird das Risikomanagement durch Mitarbeiter der WCK durchgeführt. Limits und Steuerungsgrößen, werden laufend durch das Risikomanagement der WCK überwacht und bei Überschreitungen geeignete Maßnahmen zur Risikoreduktion eingeleitet.

Für die Steuerung der Risiken der Wealthcap-Gruppe hat die Gesellschaft gemäß der Risikostrategie nachstehende Risikoarten identifiziert.

3.1.2 Marktrisiken

Unter dem Marktrisiko wird das Risiko einer Verringerung des Portfoliowertes infolge von Änderungen der Marktparameter Zinsen, Credit Spreads, Wechselkurse, Aktien- und Rohstoffpreise sowie deren Volatilitäten und Korrelationen, erfasst.

3.1.3 Kreditrisiken

Das Kreditrisiko bezeichnet das Risiko, dass die Bonitätsveränderung einer Adresse (Kreditnehmer, Kontrahent oder Land) eine Wertveränderung der entsprechenden Forderungen nach sich zieht. Diese Wertveränderung kann durch einen Ausfall der Adresse induziert sein, welche somit nicht mehr in der Lage ist, ihren vertraglichen Verpflichtungen nachzukommen.

3.1.4 Operationelle Risiken

Unter den Operationellen Risiken werden Risiken von unerwarteten Verlusten durch fehlerhafte interne Prozesse, menschliches Versagen, Systeme oder externe Ereignisse erfasst. Die Operationellen Risiken schließen Rechtsrisiken mit ein, nicht jedoch Strategische Risiken oder Reputationsrisiken.

3.1.5 Geschäftsrisiken

Unter dem Geschäftsrisiko wird die mögliche negative Abweichung des Wertes der Gesellschaft vom Erwartungswert aufgrund von unerwarteten Veränderungen des Geschäftsvolumens und/oder der Margen erfasst. Geschäftsrisiken können vor allem aus deutlich verschlechterten Marktbedingungen, Veränderungen der Wettbewerbsposition oder des Kundenverhaltens, aber auch aus geänderten rechtlichen Rahmenbedingungen resultieren.

3.1.6 Liquiditätsrisiken

Unter Liquiditätsrisiken wird das Risiko erfasst, dass anstehenden Zahlungsverpflichtungen nicht mehr uneingeschränkt oder fristgerecht nachgekommen werden kann. Als Liquiditätsrisiko wird auch das Risiko bezeichnet, dass bei Bedarf nicht ausreichend Liquidität oder Liquidität nur zu erhöhten Marktzinsen beschafft werden kann oder dass Vermögenswerte nur mit Abschlägen am Markt liquidiert werden können.

3.1.7 Beteiligungsrisiken

Ein Beteiligungsrisiko birgt das Risiko negativer Wertveränderung eines Beteiligungsportfolios infolge von Marktwertschwankungen.

3.1.8 Immobilienrisiken

Unter dem Immobilienrisiko werden potenzielle Verluste erfasst, die aus Marktwert- bzw. Buchwertschwankungen des Immobilienbestands resultieren.

3.1.9 Strategische Risiken

Das Strategische Risiko birgt das Risiko, dass das Management wesentliche Entwicklungen und Trends im Geschäftsbereich nicht rechtzeitig erkennt oder falsch einschätzt, und dies zu einer negativen Beeinflussung der Ertragslage führt. In der Folge kann es daraufhin zu Entscheidungen, bzw. deren falscher oder unzureichender Umsetzung kommen, die sich hinsichtlich der Erreichung der Unternehmensziele ex post als unvorteilhaft oder schwer reversibel erweisen.

3.1.10 Reputationsrisiken

Unter den Reputationsrisiken werden Risiken aus der Nichterfüllung von Erwartungen einer Gruppe von Stakeholdern erfasst, z.B. durch negativen Einfluss auf Gewinn und Kapital der Gesellschaft und deren verwalteter Altfonds/AIFs aufgrund negativer bzw. ungünstiger Wahrnehmung des Images der Gesellschaft bei Kunden, Geschäftspartnern, Investoren und Aufsichtsbehörden.

3.1.11 Zusammengefasste Darstellung der Risikolage

Die Gesellschaft ist derzeit insbesondere Immobilien- und Kreditrisiken ausgesetzt.

Immobilienrisiken resultieren aus konsolidierten Vorrats- bzw. Objektgesellschaften. Diese Risiken bestehen für die WMC Gruppe temporär bis zur Erstzeichnung der AIFs und der damit verbundenen Entkonsolidierung der betroffenen (Vorrats-) bzw. Objektgesellschaften. Kreditrisiken entstehen der Gruppe vor allem aus Eigenkapital-Zwischenfinanzierungen, um die Anlageobjekte vor Platzierung an Investoren ankaufen zu können. Mit der Platzierung von Anteilen bei Investoren werden die Eigenkapital-Zwischenfinanzierungen sukzessive zurückgeführt.

Aus dem laufenden Betrieb können der Gruppe insbesondere Operationelle Risiken in Bezug auf nicht vertragskonforme bzw. mangelhafte Leistungserbringung entstehen. Zur Vermeidung solcher Risiken verfügt Wealthcap über eine risikominimierende Prozessorganisation. Zusätzlich können hieraus Reputationsrisiken entstehen, welche sich im Fall von Imageschäden zu einem künftigen Geschäftsrisiko entwickeln können.

Aufgrund des Coronavirus wurden weltweit Wachstumsprognosen gesenkt. Die Wealthcap-Gruppe ist in das Krisenmanagement der HVB eingebunden und hält dessen Vorgaben, die im Einklang mit den Empfehlungen der Weltgesundheitsorganisation stehen, ein. Es wurde ein Business Continuity Plan entwickelt, welcher laufend an aktuelle Entwicklungen angepasst wird. Derzeit sind erste Auswirkungen auf den Geschäftsbetrieb erkennbar, jedoch noch nicht auf den Platzierungsverlauf und die Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2020. Mögliche weitere Auswirkungen des Coronavirus werden fortlaufend analysiert und Maßnahmen zur Risikoverminderung diskutiert. Es ist aber nicht auszuschließen, dass eine weitere Verbreitung des Virus den zukünftigen Geschäftsverlauf der Gesellschaft und einzelner Investmentfonds erheblich beeinflussen könnte.

Bestandsgefährdende Risiken sind für die Gesellschaft derzeit nicht erkennbar. Risikoreduzierende Maßnahmen waren nicht notwendig.

3.2. Chancenbericht

Die Wealthcap-Gruppe hat Expertise und Know-how für ein breites Anlageuniversum und starke Vertriebskanäle. Diese Kombination ermöglicht der KVG, je nach Marktentwicklung und Ausblick bedarfsgerechte und wirtschaftlich sinnvolle Schwerpunkte zu setzen.

Ferner wird sich auch die Einbindung der Wealthcap in die HVB Group weiterhin positiv auf die Entwicklung und den Vertrieb von Anteilen an AIFs auswirken. Zu erwähnen ist hierbei speziell die starke Säule der Privatkundenbank sowie die Erschließung der Unternehmerbank und des Corporate und Investment Bankings (CIB) mit professionellen und institutionellen Investoren. Durch ein Netzwerk aus renommierten, strategischen Vertriebspartnern und der Reputation und Vertriebsstärke des Hauptvertriebskanals UniCredit wird erwartet, dass auch in 2020 ein positives Umfeld für neue Produkte der WMC erhalten bleibt. Zudem sollen neue Zielgruppen mit passgenauen Angeboten unter anderem im Bereich der vermögenden Privatkunden, Kirchen und Stiftungen hinzugewonnen werden.

Die mit der Regulierung begonnene Konsolidierung des Marktes im Bereich Publikums-Lösungen stabilisiert sich im Ausblick und fokussiert die nachhaltigen Qualitätsanbieter, zu denen Wealthcap als einer der Marktführer definitiv zählt. Wealthcap sieht am Markt weitere Wachstumschancen bei den Marktanteilen und bei entsprechender Erholung z.B. durch wieder höhere Vertriebsprozess-Sicherheit der Partner auch Steigerungspotenziale für 2020.

Gerade im Bereich professioneller Investoren wird weiteres Wachstumspotenzial gesehen, da die Regulierung auch neue Strukturierungsvarianten für diese Zielgruppe ermöglicht. Hier hat die Wealthcap mit der UniCredit Unternehmerbank und dem Corporate und Investment-Banking einen direkten Zugang zu möglichen Investoren. Möglicher Kern-USP (Unique Selling Proposition) ist hierbei, dass sich Wealthcap-Gruppe die Investitionsobjekte (teilweise) vorab sichern kann und bedarfsgerecht für die jeweilige/n Zielgruppe/n strukturiert. Investoren können auf dieser Basis gezielt Einschätzungen und Bewertungen sowie ihre Anforderungen an Konzeption und Beteiligungsmodell stellen. Somit kann eine hohe Bedarfsorientierung sichergestellt werden. Im Bereich der Spezial AIFs wird die Struktur eines offenen Sondervermögens ergänzend angeboten - weitere Investitionsstrategien sollen folgen und auch die Zielgruppen erweitert werden.

Ergänzend können auch individuelle Mandate für einzelne Groß-Investoren gezielt strukturiert und angeboten werden.

Die Wettbewerbssituation ist im Bereich professioneller Investoren deutlich kompetitiver, jedoch ermöglicht das Niedrigzinsumfeld eine Nachfragekonjunktur aufgrund mangelnder Anlageopportunitäten.

Weitere Angebote in den Bereichen Immobilien Deutschland wie auch je Marktentwicklung in den Bereichen Portfolio und Zielfonds sind derzeit in Planung.

3.3 Prognosebericht

In 2020 wird die Verwaltung regulierter AIF wie unregulierter Fonds unter dem Dach der KVG weiter fortgeführt, wobei die Zahl der unregulierten Fondsinvestments aufgrund planmäßiger Beendigungen abnehmen und die der regulierten AIF zunehmen wird.

Das Neugeschäft hängt in 2020 insbesondere von der Produktverfügbarkeit in äußerst nachgefragten dynamischen Investmentmärkten und den Finanzierungsmöglichkeiten ab. Aufgrund des guten Marktzugangs und der Einbindung in die UniCredit-Gruppe ist die Geschäftsführung hinsichtlich der Beschaffung von Sachwerten und der Konzeption verbunden mit der anschließenden Verwaltung weiterer AIFs zuversichtlich.

Konkret ist im Geschäftsjahr 2020 die weitere Platzierung und Verwaltung von sieben Publikums-AIF sowie drei Immobilien Spezial-AIFs, der Platzierungsstart von weiteren deutschen Publikums- und Spezial-AIFs sowie der Ausbau von Spezial-AIFs in Luxemburg mit Konzepten im Multi-Manager Bereich vorgesehen.

Die Wealthcap-Gruppe strebt 2020 eine Eigenkapitalplatzierung von 750 Mio. EUR an, davon 300 Mio. EUR in Publikums-AIFs und 380 Mio. EUR in Spezial-AIFs, um damit den Marktanteil auf hohem Niveau zu stabilisieren bzw. weiter auszubauen. Dabei ist ein Immobilien Spezial-AIF erstmalig in Form eines Sondervermögens geplant. Darüber hinaus sind Direct Placements oder Mandate in Höhe von 70 Mio. EUR geplant, deren Struktur noch nicht feststeht. Daraus sollen Strukturierungs-Fees von insgesamt 17,1 Mio. EUR generiert werden. Das Platzierungsvolumen mit den damit verbundenen Strukturierungsgebühren wirkt sich direkt bzw. indirekt über die Tochtergesellschaften auf das Ergebnis der WMC aus.

Die Geschäftsführung geht davon aus, dass sich die Umsatzerlöse in 2020 gegenüber dem Geschäftsjahr 2019 auf einen Wert zwischen 2,0 Mio. EUR und 2,5 Mio. EUR erhöhen werden. Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen (ohne Währungskurseffekte) werden zwischen 2 Mio. EUR und 2,5 Mio. EUR liegen. Das Zinsergebnis wird sich aufgrund von höheren Eigenkapitalzwischenfinanzierungen zwischen ca. 12 Mio. EUR und 14 Mio. EUR bewegen. Unter Berücksichtigung eines Beteiligungsergebnisses von 10,6 Mio. EUR erwartet die Geschäftsführung für das Geschäftsjahr 2020 einen Jahresüberschuss vor Ergebnisabführung zwischen 22 und 23 Mio. EUR bei weitgehend konstanter Eigenkapitalquote.

München, den 4. März 2020

Die Geschäftsführung

gez. Dr. Rainer Krütten

gez. Sven Markus Schmitt

gez. Gabriele Volz

Bilanz zum 31. Dezember 2019

Aktiva

		31.12.2019	Vorjahr
	EUR	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen		31.067.429,77	31.067.429,77
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	589,68		1.558.838,31
2. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	274.281.187,65		313.331.771,18
3. Sonstige Vermögensgegenstände	51.058.738,26		16.567.001,15
	325.340.515,59		331.457.610,64
II. Kassenbestand, Guthaben bei Kreditinstituten	1.374.286,57		144.023.302,73
		326.714.802,16	475.480.913,37
C. Rechnungsabgrenzungsposten		3.673,93	17.592,37
D. Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung		45.324,00	77.725,00
		357.831.229,86	506.643.660,51

Passiva

		31.12.2019	Vorjahr
	EUR	EUR	EUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	26.000,00		26.000,00
II. Kapitalrücklage	20.448.570,74		20.448.570,74
III. Gewinnvortrag	64.471,92		73.232,59
IV. Jahresüberschuss (Vorjahr: Jahresfehlbetrag)	17.881,14		-8.760,67
		20.556.923,80	20.539.042,66
B. Rückstellungen
Sonstige Rückstellungen		9.979.508,21	10.803.101,10
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	115.202.951,23		467.538,17
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	98.090,21		41.117,43
3. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	22.238.164,22		135.400.146,48
4. Sonstige Verbindlichkeiten	189.755.592,19		339.392.714,67
		327.294.797,85	475.301.516,75
		357.831.229,86	506.643.660,51

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2019

		2019	Vorjahr
	EUR	EUR	EUR
1. Umsatzerlöse		1.324.343,44	14.344.553,32
2. Sonstige betriebliche Erträge		13.034.833,03	10.146.768,42
- davon aus der Währungsumrechnung: 2.407.113,33 EUR (Vorjahr: 9.030.384,08 EUR)
3. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	108.450,08		3.521.892,95
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung	22.758,79		614.039,51
- davon für Altersversorgung: 16.184,54 EUR (Vorjahr: 63.346,35 EUR)
		131.208,87	4.135.932,46
4. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		0,00	328.078,18
5. Sonstige betriebliche Aufwendungen		16.928.506,04	40.056.761,91
- davon aus der Währungsumrechnung: 6.591.867,46 EUR (Vorjahr: 8.361.858,28 EUR)
- davon Aufwendungen nach Artikel 67 Absatz 1 und 2 EGHGB: 5.726,00 EUR (Vorjahr: 5.726,00 EUR)
6. Erträge aus Beteiligungen		1.418.441,67	10.453.202,98
- davon aus verbundenen Unternehmen: 1.418.441,67 EUR (Vorjahr: 10.453.202,98 EUR)
7. Erträge aus Gewinnabführungsverträgen		13.367.448,98	16.867.438,52
8. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		11.865.876,42	17.873.220,89
- davon aus verbundenen Unternehmen: 6.260.806,32 EUR (Vorjahr: 10.369.129,15 EUR)
9. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		2.041.556,38	3.670.745,52
- davon an verbundene Unternehmen: 1.332.866,17 EUR (Vorjahr: 2.546.837,22 EUR)
- davon aus Änderungen Rechnungszins für Pensionsrückstellungen: 1.821,14 EUR (Vorjahr: 43.996,67 EUR)
10. Aufwendungen aus Verlustübernahme		4.453.338,20	0,00
11. Ergebnis nach Steuern		17.456.334,05	21.493.666,06
12. Aufgrund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		17.438.452,91	21.502.426,73
13. Jahresüberschuss (Vorjahr: Jahresfehlbetrag)		17.881,14	-8.760,67

Anhang für das Geschäftsjahr 2019

1. Allgemeine Angaben

Die Wealth Management Capital Holding GmbH (Gesellschaft oder WMC) ist eine mittelgroße Kapitalgesellschaft im Sinne von § 267 Abs. 2 HGB.

Die Gesellschaft ist im Handelsregister Abteilung B des Amtsgerichts München unter der Nummer HRB 144160 eingetragen.

Im Rahmen eines Betriebsübergangs wurden zum 1. April 2018 sämtliche Arbeitsverhältnisse der aktiven Arbeitnehmer sowie das gesamte Sachanlagevermögen auf die Wealthcap Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH, Grünwald (Wealthcap KVG) übertragen.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die Bilanzierung und Bewertung wurde nach den allgemeinen Bestimmungen der §§ 246 bis 256a HGB sowie unter Berücksichtigung der ergänzenden Vorschriften für Kapitalgesellschaften (§§ 264 ff. HGB) sowie des GmbHG vorgenommen. Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

Die Anteile an verbundenen Unternehmen sind zu Anschaffungskosten angesetzt, die den Einbringungswerten entsprechen. Abschreibungen waren nicht veranlasst.

Die Forderungen, die sonstigen Vermögensgegenstände und die flüssigen Mittel sind zu Nennwerten abzüglich notwendiger Wertberichtigungen angesetzt.

Der aktive Rechnungsabgrenzungsposten ist zum Nennbetrag angesetzt. Dabei handelt es sich um im abgelaufenen Geschäftsjahr bezahlte Aufwendungen, welche erst das künftige Geschäftsjahr betreffen.

Der aktive Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung ist zum Nennwert angesetzt.

Das gezeichnete Kapital entspricht dem im Handelsregister als Stammkapital eingetragenen Nominalbetrag.

Die Kapitalrücklage entspricht den im Rahmen der Kapitalerhöhung 2007 eingelegten Beteiligungswerten abzüglich der Stammkapitalerhöhung und zuzüglich einer Bareinlage.

Die Bewertung der Pensionsrückstellungen erfolgte auf Basis der modifizierten Richttafeln 2018 G von Prof. Dr. K. Heubeck unter der Berücksichtigung eines Gehaltstrends von 1,5 %, eines Rententrends von 1,5 % sowie der Verwendung eines zehnjährigen Durchschnittszinssatzes Zinssatzes von 2,71 %. Zusätzlich erfolgte entsprechend § 253 Abs. 6 HGB eine Bewertung des Erfüllungsbetrages zum 31.12.2019 auf Basis einer siebenjährigen Durchschnittsbildung mit einem Zinssatz von 1,97 %. Es ergibt sich ein Unterschiedsbetrag nach § 253 Abs. 6 HGB in Höhe von 104 Tsd. EUR zum Bilanzstichtag. Die im Rahmen der Umstellung auf BilMoG zum Bilanzstichtag verbliebene Unterdeckung beträgt 29 Tsd. EUR und wird gemäß Art. 67 Abs. 1 Satz 1 EGHGB ratierlich über weitere vier Jahre zugeführt. Insgesamt beträgt der Erfüllungsbetrag zum Bilanzstichtag 512 Tsd. EUR. Mit diesem verrechnet wurden 528 Tsd. EUR (Zeitwert), welche dem HVB-Trust e.V. in den Vorjahren zugeführt wurden. Die Anschaffungskosten betrugen 944 Tsd. EUR. Der Gewinn aus dem gem. § 246 Abs. 2 HGB zu saldierenden Deckungsvermögen beträgt zum 31. Dezember 2019 18 Tsd. EUR. Als Bewertungsmethode wurde die Projected Unit Credit Method (laufendes Einmalprämienverfahren) angewandt.

Die sonstigen Rückstellungen berücksichtigen alle zum Zeitpunkt der Bilanzaufstellung erkennbaren Risiken und ungewissen Verbindlichkeiten, die das abgelaufene Geschäftsjahr betreffen.

Die Verbindlichkeiten sind zu Erfüllungsbeträgen angesetzt. Die Bewertung der kurzfristigen Fremdwährungsforderungen und der kurzfristigen Fremdwährungsverbindlichkeiten wurde zum Abschlussstichtag gemäß § 256a HGB mit dem Devisenkassamittelkurs der Europäischen Zentralbank zum 31. Dezember 2019 vorgenommen. Unterschiedsbeträge aus der Bewertung zum Bilanzstichtag sind in der Gewinn- und Verlustrechnung berücksichtigt. Die aus der Währungsumrechnung resultierenden Kursgewinne- und Kursverluste werden entsprechend § 277 Abs. 5 HGB als sonstige betriebliche Erträge bzw. sonstige betriebliche Aufwendungen ausgewiesen.

Forderungen und Verbindlichkeiten gleicher Vertragspartner werden, sofern diese sofort fällig sind, gegeneinander aufgerechnet.

Erträge und Aufwendungen werden periodengerecht abgegrenzt.

3. Sonstige Angaben zur Bilanz

Aktiva

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr bestanden wie im Vorjahr nicht. Von den Forderungen gegen verbundene Unternehmen bestehen 1.731 Tsd. EUR (Vorjahr: 1.782 Tsd. EUR) gegen die Gesellschafterin UniCredit Bank AG, München.

Die Guthaben bei Kreditinstituten stellen wie im Vorjahr in voller Höhe gleichzeitig Forderungen gegen verbundene Unternehmen sowie Forderungen gegen Gesellschafter dar.

Passiva

Die wesentlichen Posten der sonstigen Rückstellungen entfallen insbesondere auf eine im Geschäftsjahr gebildete Rückstellung für die Außenstelle Ebersberg (7.500 Tsd. EUR), für Restrukturierung (1.391 Tsd. EUR), für die Lohnsteuer-Prüfung 2017 (100 Tsd. EUR) sowie für Jahresabschlusskosten (108 Tsd. EUR).

Die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten in Höhe von 115.203 Tsd. EUR (Vorjahr: 468 Tsd. EUR) stellen zugleich Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen dar.

Von den Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen bestehen 17.471 Tsd. EUR (Vorjahr: 21.502 Tsd. EUR) gegenüber der Gesellschafterin UniCredit Bank AG. Zudem stellen die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen in Höhe von 23 Tsd. EUR (Vorjahr: 4 Tsd. EUR) zugleich Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen dar.

Die Restlaufzeiten und die Besicherung der Verbindlichkeiten sind in Anlage 2 zum Anhang dargestellt.

Haftungsverhältnisse

Zum Abschlussstichtag bestanden folgende Haftungsverhältnisse im Sinne des § 251 HGB:

	31.12.2019	Vorjahr
	Tsd. EUR	Tsd. EUR
Bürgschaften/Garantien	52.758	45.787
davon gegenüber verbundenen Unternehmen: 13.879 Tsd. EUR (Vorjahr: 12.150 Tsd. EUR)

4. Sonstige Angaben zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Umsatzerlöse wurden ausschließlich im Inland erzielt. Sie entfallen mit 1.304 Tsd. EUR (Vorjahr: 6.585 Tsd. EUR) auf Erlöse aus dem Fondsgeschäft, mit 18 Tsd. EUR (Vorjahr: 85 Tsd. EUR) auf Erlöse aus Cash-Pool-Gebühren und mit 2 Tsd. EUR (Vorjahr: 240 Tsd. EUR) auf Erlöse aus Managementgebühren. Im Vorjahr wurden vor dem Betriebsübergang am 1. April 2018 Erlöse aus der Geschäftsbesorgung (Vorjahr: 7.253 Tsd. EUR), Erträge aus der Weiterverrechnung von Personalgestellungen an die Wealthcap Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH (Vorjahr: 51 Tsd. EUR) sowie Erträge aus der Weiterberechnung von Kosten an die Wealthcap Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH im Rahmen des Betriebsübergangs (Vorjahr: 130 Tsd. EUR) erzielt.

Von den sonstigen betrieblichen Erträgen sind 6.905 Tsd. EUR (Vorjahr: 755 Tsd. EUR) dem vorangegangenen Geschäftsjahr zuzuordnen (periodenfremde Erträge). In Höhe von 2.936 Tsd. EUR ergeben sich im Geschäftsjahr 2019 Erträge aus dem Eintritt des Besserungsfalls eines ausgereichten Darlehens mit Besserungsschein an die Wealthcap Equity GmbH, München.

Unter den sonstigen betrieblichen Aufwendungen des Vorjahres waren Einzelwertberichtigungen und Forderungsverzichte von insgesamt 17.852 Tsd. EUR auf ausgereichte Darlehen, zum Teil gegen Besserungsschein, ausgewiesen. Im Geschäftsjahr 2019 ergab sich kein weiterer Wertberichtigungsbedarf.

5. Anteilsbesitz (§ 285 Nr. 11 HGB)

	Kapitalanteil in %
Name der Gesellschaft (Sitz 2019)	insgesamt	davon mittelbar	Währung	Eigenkapital in Tausend	Jahresergebnis in Tausend
Wealthcap Investment Services GmbH, München	90		EUR	5.101	0	4
Wealthcap PEIA Management GmbH, München	94		EUR	2.679	1.424
Wealthcap Initiatoren GmbH, München	100		EUR	1.656	72
Wealthcap Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH, Grünwald	100		EUR	10.000	0	4
Wealthcap Leasing GmbH, München	100		EUR	-90	54	1
Wealthcap Real Estate Management GmbH, Grünwald	100	100	EUR	108	0	2
Wealthcap Investorenbetreuung GmbH, München	100	100	EUR	155	0 2	2
H.F.S. Immobilienfonds GmbH, München	100	100	EUR	26	0	2
H.F.S. Leasingfonds GmbH, Ebersberg	100	100	EUR	2	-34	1
Wealthcap Immobilienfonds Deutschland 36 Komplementär GmbH, München	100	100	EUR	-285	25	1
Wealthcap Immobilienfonds Deutschland 38 Komplementär GmbH, München	100	100	EUR	-77	-35	1
HVBFF International Greece GmbH, München	100	100	EUR	280	0	1
H.F.S. Value Management GmbH, München	100	100	EUR	65	-1	1
Rolin Grundstücksplanungs- und verwaltungsgesellschaft mbH, München	100	100	EUR	60	13	1
V.M.G. Vermietungsgesellschaft mbH, München	100	100	EUR	26	0	2
HVBFF Internationale Leasing GmbH, München	100	100	EUR	6	0	¹
BIL Leasing-Fonds Verwaltungs-GmbH, Grünwald	100	100	EUR	28	-3	¹
Motion Picture Production GmbH, München	51,2	51,2	EUR	39	1	¹
HVBFF Produktionshalle GmbH i. L., München	100	100	EUR	19	0	¹
HVBFF Kapitalvermittlungs GmbH, München	100	100	EUR	19	0	³
HVBFF Objekt Beteiligungs GmbH, München	100	100	EUR	31	-2	¹
Life Management Erste GmbH, München	100	100	EUR	24	0	³
Wealthcap Management Services GmbH, München	100	100	EUR	51	7.203	¹
Life Britannia Management GmbH, München	100	100	EUR	45	-2	¹
Life Management Zweite GmbH, München	100	100	EUR	26	0	³
Wealthcap PEIA Komplementär GmbH, München	100	100	EUR	28	-29	¹
Wealthcap Equity GmbH, München	100	100	EUR	337	0
Wealthcap Fonds GmbH, München	100	100	EUR	824	312
Wealthcap Real Estate GmbH, Grünwald	100	100	EUR	0	5	¹
Wealthcap Equity Management GmbH, München	100	100	EUR	1.379	1.354	¹
Wealthcap USA Immobilien Verwaltungs GmbH, Hamburg	100	100	EUR	50	89	¹
Wealthcap Stiftungstreuhand GmbH, Hamburg	100	100	EUR	43	0	¹
Wealthcap Aircraft 27 Komplementär GmbH, München	100	100	EUR	25	0	¹
Wealthcap Entity Service GmbH, München	100	100	EUR	564	-6	¹
Wealthcap Immobilien 2 GmbH & Co. KG, München	100	100	EUR	1.159	1.015	¹
Wealthcap Immobilien 1 GmbH & Co. KG, München	100	100	EUR	-156	215	¹
Wealthcap Investments Inc., München	100	100	USD	5.101	16.011	¹
Wealthcap Objekt Hamburg GmbH & Co. KG, München	10,1	10,4	EUR	21.138	97	¹
Wealthcap Objekt Berg-am-Laim II GmbH & Co. KG, München	10,1	10,1	EUR	84.576	909	¹
Wealthcap Objekte Südwest GmbH & Co. KG, München	5,1	5,1	EUR	64.877	2.832	¹
Wealthcap Objekt-Vorrat 20 GmbH & Co. KG, München	100	100	EUR	353	8.532	¹
Bertram Projekt Unodecima Technikzentrum GmbH & Co. KG, München	94	94	EUR	-2.178	114	¹
Wealthcap Objekt Hackerbrücke GmbH & Co. KG, München	5,2	5,2	EUR	33.358	1.683	¹
H.F.S. Immobilienfonds Bahnhofspassagen Potsdam GmbH & Co. KG, München	7,4	7,4	EUR	21.279	2.688	¹
H.F.S. Immobilienfonds "Das Schloss" Berlin-Steglitz GmbH & Co. KG, München	7,4	7,4	EUR	132.536	119.759	¹
H.F.S. Immobilienfonds Deutschland 10 GmbH & Co. KG, München	1,5	1,5	EUR	88.822	257.287	¹
H.F.S. Immobilienfonds Deutschland 12 GmbH & Co. KG, München	3,9	3,9	EUR	80.875	2.776	¹
Wealthcap Spezial-AIF 2 GmbH & Co. geschlossene Investment KG, Hamburg	5,2	5,2	EUR	79.250	5.739	¹
Wealthcap Objekt Theresienhöhe GmbH & Co. KG, München	5,2	5,2	EUR	60.828	2.714	¹
Wealthcap Objekt Hannover Ib GmbH & Co. KG, München	5,2	5,2	EUR	3.722	861	⁵
Wealthcap Objekt Hannover II GmbH & Co. KG, München	5,2	5,2	EUR	16.302	293	⁵
Wealthcap Objekt Berg-am-Laim GmbH & Co. KG, München	5,2	5,2	EUR	84.576	910	¹
Wealthcap Objekt Dresden GmbH & Co. KG, München	100	100	EUR	-76	-86	¹
Wealthcap Objekt Nürnberg GmbH & Co. KG, München	10,1	10,1	EUR	-52	-58	¹
Wealthcap Wohnen 1 GmbH & Co. KG, Hamburg	100	100	EUR	-266	-271	¹
Wealthcap Wohnen 1a GmbH & Co. KG, Hamburg	100	100	EUR	3	-7	¹
Wealthcap Objekte Grasbrunn und Ismaning GmbH & Co. KG, München	10,1	10,1	EUR	-143	-73	⁵
Wealthcap Objekt Hannover la GmbH & Co. KG, München	5,2	5,2	EUR	15.491	1.432	⁵
Wealthcap Objekt Essen GmbH & Co. KG, München	5,2	5,2	EUR	26.624	1.548	⁵
Wealthcap Objekt Riem II GmbH & Co. KG, München	5,2	5,2	EUR	43.143	2.223	⁵
Wealthcap Objekt Sendling GmbH & Co. KG, München	5,2	5,2	EUR	59.044	2.405	¹
Wealthcap Objekt Stuttgart II GmbH & Co. KG, München	5,2	5,2	EUR	24.939	962	¹
Wealthcap Objekt Frankfurt GmbH & Co. KG, München	5,2	5,2	EUR	47.384	1.036	¹
Wealthcap Objekt Schwabing GmbH & Co. KG, München	5,2	5,2	EUR	29.517	1.717	⁵

Aus Unternehmenssicht sind die unmittelbar bzw. mittelbar gehaltenen Anteile, welche in den Konzernabschluss der UniCredit Bank AG, München einbezogen werden bzw. dem Geschäftsbetrieb unmittelbar dienen, von wesentlicher Bedeutung für die Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft.

6. Organe

Der Geschäftsführung gehörten folgende Mitglieder an:

Herr Dr. Rainer Krütten, Geschäftsführer für Risikomanagement, Rechnungswesen, Bewertung, Steuern, Recht, Strukturierung & Compliance bei der Wealthcap Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH und

Herr Sven Markus Schmitt, Geschäftsführer für Controlling, Treasury, Finanzierung, Operations & Business Services bei der Wealthcap Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH und

Frau Gabriele Volz, Geschäftsführerin für Investment- & Assetmanagement, Produkt- & Portfoliomanagement sowie Vertrieb bei der Wealthcap Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH.

Die Geschäftsführer erhalten ihre Bezüge von der Wealthcap Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH, Grünwald.

Für die ehemaligen Mitglieder der Geschäftsführung bestehen zum 31. Dezember 2019 Rückstellungen für Pensionsverpflichtungen von insgesamt 202 Tsd. EUR.

¹ Werte (Jahresergebnis und Eigenkapital) zum 31. Dezember 2018; Werte (Jahresergebnis und Eigenkapital) zum 31. Dezember 2019 lagen zum Zeitpunkt der Aufstellung des Jahresabschlusses noch nicht vor.
² Es besteht ein Ergebnisabführungsvertrag mit der Wealthcap Investment Services GmbH, München.
³ Es besteht ein Ergebnisabführungsvertrag mit der Wealthcap PEIA Management GmbH, München.
⁴ Es besteht ein Ergebnisabführungsvertrag mit der Wealth Management Capital Holding GmbH, München.
⁵ Werte (Jahresergebnis und Eigenkapital) zum 30. September 2019.
⁶ umgerechnet zum Stichtagskurs von 1,1234 EUR/USD.
⁷ Die Gesellschaften wurden erst in 2019 gegründet; Werte (Jahresergebnis und Eigenkapital) zum 30. September 2019 bzw. 31. Dezember 2019 lagen zum Zeitpunkt der Aufstellung dieses Jahresabschlusses noch nicht vor.

Zu Mitgliedern des Verwaltungsrats waren im Geschäftsjahr bestellt:

•	Georg Rohleder, Leiter Corporate Office, Strategie und Kommunikation der UniCredit Bank AG, Surberg, (Vorsitzender),
•	Dr. Emanuele Buttà, stellvertretender Vorsitzender des Aufsichtsrates, Mitglied des Vorstands der UniCredit Bank AG, München,
•	Ansgar Oberreuter, Leiter Produkt- und Vertriebsmanagement/Private Banking der UniCredit Bank AG, Gräfelfing (bis 30. Juni 2019),
•	Monika Rödl-Kastl, Wirtschaftsprüferin/Steuerberaterin, Nürnberg (bis 30. Juni 2019),
•	Lijljana Čortan, Mitglied des Vorstands der UniCredit Bank AG, München,
•	Michaela Pulkert, Leiterin der Unternehmerbank Region Bayern Nord der UniCredit Bank AG, München,
•	Dr. Michaela Damson, Partner bei Stanton Chase, (seit 1. Juli 2019) und
•	Boris Scukanec Hopinski, Leiter Group Procurement & Cost Management, UniCredit S.p.A., (seit 1. Juli 2019).

Die Mitglieder des Verwaltungsrates erhalten für ihre Tätigkeit keine Vergütung.

7. Nachtragsbericht

Es haben sich keine Vorgänge von besonderer Bedeutung ergeben, die nach dem Schluss des Geschäftsjahres eingetreten sind und weder in der Gewinn- und Verlustrechnung noch in der Bilanz berücksichtigt sind.

8. Ergebnisverwendung

Im Rahmen des bestehenden Ergebnisabführungsvertrags mit der Alleingesellschafterin UniCredit Bank AG, München, wird das um den ausschüttungsgesperrten Betrag verminderte Jahresergebnis vollständig an die Alleingesellschafterin abgeführt.

9. Konzernabschluss

Mutterunternehmen i.S.d. § 271 Abs. 2 HGB ist die UniCredit Bank AG, München, deren Konzernabschluss im elektronischen Bundesanzeiger bekannt gemacht wird.

Der Konzernabschluss der UniCredit Bank AG wird in den Konzernabschluss der UniCredit S.p.A., Mailand, einbezogen. Dieser Konzernabschluss ist erhältlich unter der Adresse UniCredit S.p.A., Registered Office: Via Alessandro Specchi, 16 - 00186 Rome, Italy.

München, den 4. März 2020

Die Geschäftsführung

gez. Dr. Rainer Krütten

gez. Sven Markus Schmitt

gez. Gabriele Volz

Entwicklung des Anlagevermögens per 31. Dezember 2019 der Wealth Management Capital Holding GmbH, München

	Anschaffungs- oder Herstellungskosten
	Stand am 01.01.2019	Zugänge	Umbuchungen	Abgänge	Stand am 31.12.2019
	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	31.067.429,77	0,00	0,00	0,00	31.067.429,77
	31.067.429,77	0,00	0,00	0,00	31.067.429,77

	Kumulierte Abschreibungen
	Stand am 01.01.2019	Zugänge	Zuschreibungen	Abgänge	Stand am 31.12.2019
	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00

	Buchwerte
	Stand am 31.12.2019	Vorjahr
	EUR	EUR
I. Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	31.067.429,77	31.067.429,77
	31.067.429,77	31.067.429,77

Verbindlichkeitenspiegel zum 31. Dezember 2019 der Wealth Management Capital Holding GmbH, München

		Restlaufzeiten
	Gesamtbetrag	<= 1 Jahr	> 1 Jahr und <= 5 Jahre	> 5 Jahre
	in EUR	in EUR	in EUR	in EUR	Besicherung
31.12.2019
1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	115.202.951,23	115.202.951,23	0,00	0,00	-
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	98.090,21	98.090,21	0,00	0,00	-
3. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	22.238.164,22	22.238.164,22	0,00	0,00	-
4. Sonstige Verbindlichkeiten	189.755.592,19	189.755.592,19	0,00	0,00	-
Summe	327.294.797,85	327.294.797,85	0,00	0,00
Vorjahr
1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	467.538,17	467.538,17	0,00	0,00	-
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	41.117,43	41.117,43	0,00	0,00	-
3. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	135.400.146,48	135.400.146,48	0,00	0,00	-
4. Sonstige Verbindlichkeiten	339.392.714,67	339.392.714,67	0,00	0,00	-
Summe	475.301.516,75	475.301.516,75	0,00	0,00

BESTÄTIGUNGSVERMERK DES UNABHÄNGIGEN ABSCHLUSSPRÜFERS

An die Wealth Management Capital Holding GmbH, München

Prüfungsurteile

Wir haben den Jahresabschluss der Wealth Management Capital Holding GmbH, München, - bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2019 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2019 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der Wealth Management Capital Holding GmbH, München, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2019 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

•

entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2019 sowie ihrer Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2019 und

•

vermittelt der beigefügte Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft. In allen wesentlichen Belangen steht dieser Lagebericht in Einklang mit dem Jahresabschluss, entspricht den deutschen gesetzlichen Vorschriften und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Wir haben unsere Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt "Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts" unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von dem Unternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht zu dienen.

Verantwortung der Geschäftsführung und des Verwaltungsrats für den Jahresabschluss und den Lagebericht

Die Geschäftsführung ist verantwortlich für die Aufstellung des Jahresabschlusses, der den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt. Ferner ist die Geschäftsführung verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt hat, um die Aufstellung eines Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist.

Bei der Aufstellung des Jahresabschlusses ist die Geschäftsführung dafür verantwortlich, die Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren hat sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit, sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus ist sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu bilanzieren, sofern dem nicht tatsächliche oder rechtliche Gegebenheiten entgegenstehen.

Außerdem ist die Geschäftsführung verantwortlich für die Aufstellung des Lageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner ist die Geschäftsführung verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet hat, um die Aufstellung eines Lageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Lagebericht erbringen zu können.

Der Verwaltungsrat ist verantwortlich für die Überwachung des Rechnungslegungsprozesses der Gesellschaft zur Aufstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresabschluss als Ganzes frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist, und ob der Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses und Lageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

•	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
•	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme der Gesellschaft abzugeben.
•	beurteilen wir die Angemessenheit der von der Geschäftsführung angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von der Geschäftsführung dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
•	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von der Geschäftsführung angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Gesellschaft ihre Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
•	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt.
•	beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage der Gesellschaft.
•	führen wir Prüfungshandlungen zu den von der Geschäftsführung dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von der Geschäftsführung zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

München, den 4. März 2020

Deloitte GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Christof Stadter, Wirtschaftsprüfer

Heiko Vogel
Wirtschaftsprüfer

Niederschrift über einen

GESELLSCHAFTERBESCHLUSS

der Wealth Management Capital Holding GmbH

vom 5. März 2020 Die UniCredit Bank AG beschließt in ihrer Eigenschaft als alleinige Gesellschafterin der

Wealth Management Capital Holding GmbH

unter Verzicht auf alle gesetzlichen und gesellschaftsvertraglichen Formen und Fristen der Einberufung und Ankündigung sowie die Durchführung einer ordentlichen Gesellschafterversammlung folgendes:

1)	Der Jahresabschluss der Gesellschaft zum 31. Dezember 2019, wie er zusammen mit dem Lagebericht der Gesellschaft von der Deloitte GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, München, sowie dem Verwaltungsrat der Gesellschaft geprüft und der Gesellschafterversammlung vom Verwaltungsrat mitsamt seinem Bericht über das Ergebnis seiner Prüfung zur Beschlussfassung vorgelegt wurde, wird gemäß Anlage festgestellt.
2)	Der Geschäftsführung der Gesellschaft wird für das Geschäftsjahr 2019 Entlastung erteilt.
3)	Zum Abschlussprüfer für das Geschäftsjahr 2020 wird die Deloitte GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, München, bestellt.

München, den 05.03.2020

UniCredit Bank AG

Dr. Jochen Fischer

Thomas Breiner

Gegenzeichnung der Niederschrift durch die Geschäftsführer der Wealth Management Capital Holding GmbH

Dr. Rainer Krütten

Gabriele Volz

Sven Markus Schmitt