HQ Trust GmbH

Bad Homburg v.d.Höhe

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2017 bis zum 31.12.2017

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die HQ Trust GmbH, Bad Homburg

Prüfungsurteile

Wir haben den Jahresabschluss der HQ Trust GmbH, Bad Homburg v.d.H., - bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2017 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2017 bis zum 31. Dezember 2017 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der HQ Trust GmbH für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2017 bis zum 31. Dezember 2017 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

―

entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen, für Institute geltenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2017 sowie ihrer Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2017 bis zum 31. Dezember 2017 und

―

vermittelt der beigefügte Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft. In allen wesentlichen Belangen steht dieser Lagebericht in Einklang mit dem Jahresabschluss, entspricht den deutschen gesetzlichen Vorschriften und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Wir haben unsere Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt "Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts" unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von dem Unternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht zu dienen.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter und des Aufsichtsrats für den Jahresabschluss und den Lagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresabschlusses, der den deutschen, für Institute geltenden handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist.

Bei der Aufstellung des Jahresabschlusses sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, die Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren haben sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit, sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus sind sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu bilanzieren, sofern dem nicht tatsächliche oder rechtliche Gegebenheiten entgegenstehen.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Lageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Lageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Lagebericht erbringen zu können.

Der Aufsichtsrat ist verantwortlich für die Überwachung des Rechnungslegungsprozesses der Gesellschaft zur Aufstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresabschluss als Ganzes frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist, und ob der Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses und Lageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

―	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können;
―	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme der Gesellschaft abzugeben;
―	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben;
―	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Gesellschaft ihre Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann;
―	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt;
―	beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Unternehmens;
―	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Eschborn/Frankfurt am Main, 14. Mai 2018

Ernst & Young GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Kruskop, Wirtschaftsprüfer

Arlt, Wirtschaftsprüfer

Jahresbilanz zum 31. Dezember 2017

der HQ Trust GmbH, Bad Homburg v.d.H.

Aktivseite

	EUR	EUR	EUR	Vorjahr TEUR
1. Barreserve
a) Kassenbestand		0,00		1
b) Guthaben bei Zentralnotenbanken		0,00		0
darunter: bei der Deutschen Bundesbank EUR 0,00
c) Guthaben bei Postgiroämtern		0,00	0,00	0
2. Schuldtitel öffentlicher Stellen und Wechsel, die zur Refinanzierung bei Zentralnotenbanken zugelassen sind
a) Schatzwechsel und unverzinsliche Schatzanweisungen		0,00		0
sowie ähnliche Schuldtitel öffentlicher Stellen
b) Wechsel		0,00	0,00	0
3. Forderungen an Kreditinstitute
a) täglich fällig		1.083.869,81		2.768
b) andere Forderungen		0,00	1.083.869,81	0
4. Forderungen an Kunden			6.201.492,78	5.500
darunter: an Finanzdienstleistungsinstitute EUR 0,00
5. Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere
a) Geldmarktpapiere
aa) von öffentlichen Emittenten	0,00			0
darunter: beleihbar bei der Deutschen Bundesbank EUR 0,00
ab) von anderen Emittenten	0,00	0,00		0
darunter: beleihbar bei der Deutschen Bundesbank EUR 0,00
b) Anleihen und Schuldverschreibungen
ba) von öffentlichen Emittenten	0,00			0
darunter: beleihbar bei der Deutschen Bundesbank EUR 0,00
bb) von anderen Emittenten	0,00	0,00		0
darunter: beleihbar bei der Deutschen Bundesbank EUR 0,00
c) eigene Schuldverschreibungen		0,00	0,00	0
Nennbetrag EUR 0,00
6. Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere			0,00	0
6 a. Handelsbestand			0,00	0
7. Beteiligungen			2.856.765,00	2.220
darunter:
an Kreditinstituten EUR 0,00
an Finanzdienstleistungsinstituten EUR 0,00
8. Anteile an verbundenen Unternehmen			318.169,35	318
darunter:
an Kreditinstituten EUR 0,00
an Finanzdienstleistungsinstituten. EUR 0,00
9. Treuhandvermögen			0,00	0
darunter: Treuhandkredite EUR 0,00
10. Ausgleichsforderungen gegen die öffentliche Hand einschließlich Schuldverschreibungen aus deren Umtausch			0,00	0
11. Immaterielle Anlagewerte
a) Selbst geschaffene gewerbliche Schutzrechte		0,00
und ähnliche Rechte und Werte
b) entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte		13.479,00
und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen
Rechten und Werten
c) Geschäfts- oder Firmenwert		0,00
d) geleistete Anzahlungen		0,00	13.479,00	24
12. Sachanlagen			319.181,00	283
13. Ausstehende Einlagen auf das gezeichnete Kapital			0,00	0
darunter: eingefordert EUR 0,00
14. Sonstige Vermögensgegenstände			1.959.342,11	520
15. Rechnungsabgrenzungsposten			199.858,33	184
16. Aktive latente Steuern			0,00	0
17. Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung			0,00	0
18. Nicht durch Eigenkapital gedeckter Fehlbetrag			0,00	0
Summe der Aktiva			12.952.157,38	11.818
Passivseite
	EUR	EUR	EUR	Vorjahr TEUR
1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten
a) täglich fällig		0,00		0
b) mit vereinbarter Laufzeit oder Kündigungsfrist		0,00	0,00	0
2. Verbindlichkeiten gegenüber Kunden			25.968,60	311
darunter: gegenüber Finanzdienstleistungsinstituten EUR 0,00
3. Verbriefte Verbindlichkeiten
a) begebene Schuldverschreibungen		0,00		0
b) andere verbriefte Verbindlichkeiten		0,00	0,00	0
darunter:
Geldmarktpapiere EUR 0,00
eigene Akzepte und Solawechsel im Umlauf EUR 0,00
3a. Handelsbestand			0,00	0
4. Treuhandverbindlichkeiten			0,00	0
darunter: Treuhandkredite EUR 0,00
5. Sonstige Verbindlichkeiten			3.051.261,89	2.478
6. Rechnungsabgrenzungsposten			0,00	0
6a. Passive latente Steuern			0,00	0
7. Rückstellungen
a) Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen		0,00		0
b) Steuerrückstellungen		158.082,11		196
c) andere Rückstellungen		2.307.160,34	2.465.242,45	2.049
8. Nachrangige Verbindlichkeiten			0,00	0
9. Genussrechtskapital			0,00	0
darunter: vor Ablauf von zwei Jahren fällig EUR 0,00
11. Fonds für allgemeine Bankrisiken			0,00
12. Eigenkapital
a) Gezeichnetes Kapital		500.000,00		500
b) Kapitalrücklage		5.000.000,00		5.600
c) Gewinnrücklagen
ca) gesetzliche Rücklage	0,00			0
cb) Rücklage für Anteile an einem herrschenden	0,00			0
oder mehrheitlich beteiligten Unternehmen
cc) satzungsmäßige Rücklagen	0,00			0
cd) andere Gewinnrücklagen	0,00	0,00		0
d) Bilanzgewinn		1.909.684,44	7.409.684,44	684
davon Verlustvortrag EUR 0,00 (Vj. TEUR -1.310)
Summe der Passiva			12.952.157,38	11.818
		EUR	EUR	Vorjahr TEUR
1. Eventualverbindlichkeiten
a) Eventualverbindlichkeiten aus weitergegebenen abgerechneten Wechseln		0,00		0
b) Verbindlichkeiten aus Bürgschaften und Gewährleistungsverträgen		0,00		0
c) Haftung aus der Bestellung von Sicherheiten für fremde Verbindlichkeiten		0,00	0,00	0
2. Andere Verpflichtungen
a) Rücknahmeverpflichtungen aus unechten Pensionsgeschäften		0,00		0
b) Platzierungs- und Übernahmeverpflichtungen		0,00		0
c) Unwiderrufliche Kreditzusagen		0,00	0,00	0

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2017

der HQ Trust GmbH, Bad Homburg v.d.H.

			2017	2016
	EUR	EUR	EUR	Vorjahr TEUR
1. Zinserträge aus
a) Kredit- und Geldmarktgeschäften		0,00		0
b) festverzinslichen Wertpapieren und Schuldbuchforderungen		0,00	0,00	0
2. Zinsaufwendungen			0,00	0
3. Laufende Erträge aus
a) Aktien und anderen nicht festverzinslichen Wertpapieren		0,00		0
b) Beteiligungen		0,00		0
c) Anteile an verbundenen Unternehmen		0,00	0,00	0
4. Erträge aus Gewinngemeinschaften, Gewinnabführungs- oder Teilgewinnabführungsverträgen			559.971,94	209
5. Provisionserträge			18.417.918,42	15.765
6. Provisionsaufwendungen			3.010.000,00	2.200
7 a. Ertrag des Handelsbestandes			0,00	0
7 b. Aufwand des Handelsbestandes			0,00	0
8. Sonstige betriebliche Erträge			736.531,77	194
9. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen
a) Personalaufwand
aa) Löhne und Gehälter	8.914.909,00			7.685
ab) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	744.918,92	9.659.827,92		607
darunter: für Altersversorgung EUR 119.421,16 (Vj.: TEUR 96)
b) andere Verwaltungsaufwendungen		4.109.752,01	13.769.579,93	3.171
10. Abschreibungen und Wertberichtigungen auf immaterielle Anlagewerte und Sachanlagen			85.054,54	89
11. Sonstige betriebliche Aufwendungen			269.725,18	274
12. Abschreibungen und Wertberichtigungen auf Forderungen und bestimmte Wertpapiere sowie Zuführungen zu Rückstellungen im Kreditgeschäft			0,00	0
13. Erträge aus Zuschreibungen zu Forderungen und bestimmten Wertpapieren sowie aus der Auflösung von Rückstellungen im Kreditgeschäft			0,00	0
14. Abschreibungen und Wertberichtigungen auf Beteiligungen, Anteile an verbundenen Unternehmen und wie Anlagevermögen behandelte Wertpapiere			0,00	0
15. Erträge aus Zuschreibungen zu Beteiligungen, Anteilen an verbundenen Unternehmen und wie Anlagevermögen behandelten Wertpapieren			0,00	0
16. Aufwendungen aus Verlustübernahme			0,00	0
17. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit			2.580.062,48	2.142
18. Außerordentliche Erträge		0,00		0
19. Außerordentliche Aufwendungen		0,00
20. Außerordentliches Ergebnis		0,00	0,00	0
21. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		670.378,04		148
22. Sonstige Steuern, soweit nicht unter Posten 11 ausgewiesen			670.378,04	0
23. Erträge aus Verlustübernahme			0,00	0
24. Auf Grund einer Gewinngemeinschaft, eines Gewinnabführungs- oder eines Teilgewinnabführungsvertrages abgeführte Gewinne			0,00	0
25. Jahresüberschuss			1.909.684,44	1.994
26. Verlustvortrag aus dem Vorjahr			0,00	-1.310
			1.909.684,44	684
27. Entnahmen aus der Kapitalrücklage			0,00	0
			1.909.684,44	684
28. Entnahmen aus Gewinnrücklagen
a) aus der gesetzlichen Rücklage		0,00		0
b) aus der Rücklage für Anteile an einem herrschenden oder mehrheitlich beteiligten Unternehmen		0,00		0
c) aus satzungsmäßigen Rücklagen		0,00		0
d) aus anderen Gewinnrücklagen		0,00	0,00	0
			1.909.684,44	684
29. Entnahmen aus Genussrechtskapital			0,00	0
			1.909.684,44	684
30. Einstellungen in Gewinnrücklagen
a) in die gesetzliche Rücklage		0,00		0
b) in die Rücklage für Anteile an einem herrschenden oder mehrheitlich beteiligten Unternehmen		0,00		0
c) in satzungsmäßige Rücklagen		0,00		0
d) in andere Gewinnrücklagen		0,00	0,00	0
			1.909.684,44	684
31. Wiederauffüllung des Genussrechtskapitals			0,00	0
32. Bilanzgewinn			1.909.684,44	684

Anhang

1. Allgemeines

Die HQ Trust GmbH ist im Handelsregister Bad Homburg v.d.H. unter der Nummer HRB 10168 eingetragen.

Der Jahresabschluss wurde unter Beachtung der handelsrechtlichen Vorschriften (HGB) und der Verordnung über die Rechnungslegung der Kreditinstitute und Finanzdienstleistungsinstitute (RechKredV) sowie dem Gesetz betreffend Gesellschaften mit beschränkter Haftung (GmbHG) aufgestellt.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände, die Barreserve sowie die Guthaben bei Kreditinstituten werden zum Nennwert ausgewiesen.

Die Beteiligungen sowie die Anteile an verbundenen Unternehmen werden zu Anschaffungskosten bzw. zum niedrigeren beizulegenden Wert angesetzt.

Die immateriellen Vermögensgegenstände und Sachanlagen werden zu Anschaffungskosten vermindert um planmäßige Abschreibungen angesetzt. Die Abschreibungen auf Zugänge erfolgen grundsätzlich zeitanteilig. Geringwertige Anlagegüter mit Anschaffungskosten von bis zu EUR 150 werden im Jahr der Anschaffung voll abgeschrieben und ihr Abgang unterstellt. Anlagegüter mit Anschaffungskosten zwischen EUR 150 und EUR 1.000 werden im Jahr der Anschaffung zusammengefasst und linear über 5 Jahre abgeschrieben.

Die bestehenden Rechnungsabgrenzungsposten betreffen Zahlungen, die erfolgsmäßig zukünftigen Wirtschaftsjahren zuzuordnen sind.

Die Rückstellungen berücksichtigen alle erkennbaren Risiken und ungewisse Verpflichtungen. Sie sind in Höhe des nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen Erfüllungsbetrags gebildet.

Die Verbindlichkeiten sind mit ihrem Erfüllungsbetrag passiviert.

Die Umrechnung von fremden Währungen erfolgt nach den Vorschriften des § 340h HGB in Verbindung mit § 256a HGB. Auf fremde Währungen lautende Vermögensgegenstände und Verbindlichkeiten werden zum Devisenkassamittelkurs umgerechnet. Bei einer Restlaufzeit von einem Jahr oder weniger werden sowohl positive als auch negative Umrechnungseffekte als Aufwand bzw. Ertrag berücksichtigt. Bei einer Restlaufzeit von über einem Jahr werden unter Beachtung des Realisationsprinzips lediglich Aufwendungen aus der Umrechnung erfolgswirksam erfasst.

3. Bilanzerläuterungen

Hinsichtlich der immateriellen Anlagewerte, der Sachanlagen sowie der Finanzanlagen verweisen wir auf die Darstellung der Entwicklung des Anlagevermögens (Seite 4).

Die Finanzanlagen stellen sich wie folgt dar:

Unternehmen Name, Sitz	Anteil in %	Eigenkapital TEUR	Jahresergebnis TEUR
HQ Asset Servicing GmbH, Bad Homburg v.d.H.	100	125	0 ^*
LIQID Investments GmbH, Berlin	19	1.786 ^**	-2.283 ^**

^* Es besteht ein Ergebnisabführungs- und Beherrschungsvertrag zwischen der HQ Trust GmbH und der HQ Asset Servicing GmbH.
^** Die Angaben betreffen das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2016.

Die Forderungen an Kunden haben eine Restlaufzeit bis zu drei Monaten.

Die sonstigen Vermögensgegenstände beinhalten im Wesentlichen Forderungen gegen verbundene Unternehmen aus Gewinnabführung (TEUR 560), aus kurzfristigen Darlehen (TEUR 500) und aus Umsatzsteuer (TEUR 52) sowie kurzfristige Darlehen an Unternehmen mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht (TEUR 550), und Forderungen aus Bestandsprovisionen (TEUR 131). Der Gesamtbetrag der Vermögensgegenstände in Fremdwährung (ausschließlich US-Dollar) beträgt TEUR 450.

Mit Gesellschafterbeschluss vom 20. Juni 2017 wurde eine Verminderung der Kapitalrücklage der HQ Trust GmbH in Höhe von TEUR 600 beschlossen.

Die sonstigen Rückstellungen betreffen ungewisse Verbindlichkeiten für Personal (TEUR 2.092), ausstehende Rechnungen (TEUR 72), Jahresabschluss und Abschlussprüfung (TEUR 72) und Beiträge (TEUR 71).

Die sonstigen Verbindlichkeiten betreffen im Wesentlichen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen (TEUR 2.288), aus Steuern (TEUR 671), Personalverbindlichkeiten (TEUR 52) sowie Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen (TEUR 40). Zum Bilanzstichtag bestehen Verbindlichkeiten in Fremdwährung in Höhe von (TEUR 52). Die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen enthalten einen Betrag in Höhe von TEUR 1.416 gegenüber der LIQID Investments GmbH, Berlin, aus der Erbringung von Beratungsleistungen.

4. Gewinn und Verlustrechnung

Die sonstigen betrieblichen Erträge resultieren im Wesentlichen aus Erträgen aus der Auflösung von Dienstleistungsverbindlichkeiten (TEUR 354) und Rückstellungen (TEUR 210) sowie aus periodenfremden Erträgen (TEUR 138), aus der Währungsumrechnung (TEUR 8) und übrigen Erträgen (TEUR 27).

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen beinhalten im Wesentlichen nicht abzugsfähige Vorsteuern (TEUR 207) sowie Aufwendungen aus der Währungsumrechnung (TEUR 44).

Die gegenüber Dritten erbrachten Dienstleistungen im Rahmen der Finanzportfolioverwaltung belaufen sich auf TEUR 3.588.

5. Sonstige Angaben

Die Geschäftsführung der Gesellschaft bestand im Geschäftsjahr aus folgenden Mitgliedern:

•	Herr Hanna Cimen, Geschäftsführer (Finanzen, Compliance, Operations, Personal, IT),
•	Herr Reinhard Panse, Geschäftsführer, CIO (SAA, TAA, Manager Selektion),
•	Herr Adalbert Freiherr von Uckermann, Geschäftsführer (Kundenbetreuung).

Die Angabe gemäß § 285 Nr. 9a HGB unterbleibt unter Inanspruchnahme der Erleichterungsvorschrift des § 286 Abs. 4 HGB.

Der Aufsichtsrat der Gesellschaft setzte sich im Geschäftsjahr aus den folgenden Mitgliedern zusammen:

•	Herr Wilhelm Freiherr von Haller, Executive Advisor, Stuttgart,
•	Herr Gregor May, Geschäftsführer, Frankfurt am Main.

Im Geschäftsjahr 2017 waren durchschnittlich 51 Mitarbeiter (ohne Geschäftsführung) beschäftigt.

Nach dem Schluss des Berichtszeitraums wurden keine Vorgänge von besonderer Bedeutung erkannt, die eine wesentliche Auswirkung auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage hätten.

Das Gesamthonorar der Abschlussprüfer für das Geschäftsjahr 2017 beträgt TEUR 71. Dieses resultiert aus Abschlussprüfungsleistungen in Höhe von TEUR 53 sowie aus anderen Bestätigungsleistungen in Höhe von TEUR 18.

Die Geschäftsführung wird der Gesellschafterversammlung vorschlagen, den Jahresüberschuss in voller Höhe auszuschütten.

Bad Homburg v.d.H., den 26. März 2018

Geschäftsführung

Hanna Cimen

Reinhard Panse

Adalbert Freiherr von Uckermann

Entwicklung des Anlagevermögens

	Anschaffungskosten
	01.01.2017	Zugänge	Abgänge	31.12.2017
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. EDV-Software, Lizenzen	222.232	0	0	222.232
II. Sachanlagen
1. Betriebs- und Geschäftsausstattung	445.220	110.605	0	555.825
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	318.169	0	0	318.169
2. Beteiligungen	2.220.344	636.421	0	2.856.765
Summe	3.205.965	747.026	0	3.952.991

	Abschreibungen
	01.01.2017	Zugänge	Abgänge	31.12.2017
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. EDV-Software, Lizenzen	198.421	10.332	0	208.753
II. Sachanlagen
1. Betriebs- und Geschäftsausstattung	161.921	74.723	0	236.644
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	0	0	0	0
2. Beteiligungen	0	0	0	0
Summe	360.342	85.055	0	445.397

	Buchwerte
	01.01.2017	31.12.2017
	TEUR	TEUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. EDV-Software, Lizenzen	23.811	13.479
II. Sachanlagen
1. Betriebs- und Geschäftsausstattung	283.299	319.181
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	318.169	318.169
2. Beteiligungen	2.220.344	2.856.765
Summe	2.845.623	3.507.594

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2017

1. Grundlagen der Gesellschaft

Geschäftsmodell

Die HQ Trust GmbH, Bad Homburg v.d.H. (im Folgenden auch als "HQ Trust" oder "Gesellschaft" bezeichnet), wurde von der Familie Harald Quandt gegründet. Die Gesellschaft ist eines der größten unabhängigen Multi Family Offices in Deutschland und bietet individuelle und ganzheitliche Dienstleistungen in den Bereichen der Vermögensstrukturierung, Vermögenskontrolle und Vermögensverwaltung für anspruchsvolle und komplexe Vermögen an. Die Basis ist ein strukturierter Investmentansatz, der insbesondere auf langjährige Erfahrung mit alternativen Investments und Diversifikation über alle gängigen Anlageklassen aufsetzt und flexibel auf die spezifischen Bedürfnisse der Mandanten ausgerichtet wird.

Die für diese Geschäftstätigkeit notwendige Erlaubnis der BaFin als Anlage- und Abschlussvermittler sowie Finanzportfolioverwalter nach § 1 Abs. 1a Satz 2 Nr. 1 bis 3 KWG liegt seit dem 20. Dezember 2005 vor. Des Weiteren gelten gemäß § 64 i Abs. 1 KWG seit dem 1. November 2007 die Erlaubnis für die Anlageberatung (§ 1 Abs. 1a Satz 2 Nr. 1a KWG) sowie gemäß 64 l Satz 1 KWG die Erlaubnis für die Anlageverwaltung (§ 1 Abs. la Satz 2 Nr. 11 KWG) als erteilt.

Organisatorische Struktur

Die HQ Trust steht unter der einheitlichen Leitung der drei Geschäftsführer Hanna Cimen (Operations, Compliance/Geldwäscheprävention, Finanzen, Steuern), Reinhard Panse (Strategische und Taktische Asset Allokation, Manager Selektion, Alternative Investments, Immobilien) und Adalbert von Uckermann (Kundenbetreuung von Privatkunden und Institutionellen Kunden, Marketing). Die Überwachung der Geschäftsführung erfolgt dabei durch den Aufsichtsrat.

Die Gesellschaft hat ihren Sitz in Bad Homburg v.d.H. und unterhält eine Zweigstelle in Düsseldorf. Die HQ Trust verfügt über eine 100 %-ige Beteiligung an der HQ Asset Servicing GmbH, Bad Homburg v.d.H., mit der ein Ergebnisabführungs- und Beherrschungsvertrag besteht.

Die Gesellschaft ist in das Netzwerk der Harald Quandt-Gruppe eingebunden und hat Zugang zu den Dienstleistungen der anderen Finanzunternehmen der Harald Quandt-Gruppe.

Die HQ Trust ist in folgenden Geschäftsfeldern tätig:

Vermögensverwaltung und Anlageberatung

Die Vermögensverwaltung und die Anlageberatung sind die Kerngeschäftsfelder der Gesellschaft. In beiden Geschäftsfeldern berät die HQ Trust in allen Fragen der Vermögensstrukturierung und entwickelt individuelle und innovative Anlagestrategien und ganzheitliche Konzepte entsprechend den spezifischen Mandantenanforderungen.

Im Geschäftsfeld Vermögensverwaltung werden die Investitionsentscheidungen in den Mandantenportfolien durch den Investmentbereich der HQ Trust selbst getroffen.

Im Rahmen der Anlageberatung spricht die Gesellschaft den Mandanten Handlungsempfehlungen für Investitionsentscheidungen aus, über deren Umsetzung der Mandant selbst entscheidet.

Institutionelle Kunden

Im Rahmen der Betreuung Institutioneller Kunden konzipiert die HQ Trust Anlage- und Risikomanagementstrategien insbesondere für Institutionen und unter der Prämisse, dass eingegangene Verpflichtungen jederzeit erfüllt werden können. Zudem wird ein angemessenes Gleichgewicht zwischen Performanceanforderungen, Risikomanagement und sich verschärfenden rechtlichen Rahmenbedingungen gewahrt.

Asset Servicing

Das Geschäftsfeld Asset Servicing umfasst alle Aktivitäten im Zusammenhang mit dem Reporting sowie dem Performance- und Risiko-Controlling komplexer Vermögen. Diese Tätigkeiten hat die HQ Trust an ihre Tochtergesellschaft HQ Asset Servicing GmbH ausgelagert.

Family Office

Im Geschäftsfeld Family Office stellt die Gesellschaft alle Dienstleistungen eines Family Office für anspruchsvolle und komplexe Privat- und Familienvermögen konzipiert auf die individuellen Mandantenanforderungen zur Verfügung.

2. Wirtschaftsbericht

Gesamtwirtschaftliche Rahmenbedingungen

Branchenspezifische Rahmenbedingungen

Wenn das abgelaufene Jahr eine Überraschung bereithielt, dann war es vor allem die Abwesenheit jeglicher Volatilität. Hatten noch 2015 volkswirtschaftliche Bedenken hinsichtlich der Entwicklung in China bzw. 2016 der Brexit und die US-Wahlen für heftige Ausschläge an den Börsen gesorgt, so verlief die Entwicklung an den Leitbörsen 2017 praktisch geradlinig. Der maximale wöchentliche Verlust des DAX betrug gerade einmal 3,2%, jener des Dow Jones Industrial Index lediglich 1,5%. Auch die in Index-Optionen eingepreiste Volatilität markierte im Mittel den tiefsten Stand ihrer Geschichte. Parallel dazu entwickelten sich 2017 stark ausgeprägte Sektortrends. Vor allem der Technologiesektor rentierte mit +20% besonders stark. Hingegen verloren Energietitel - welche noch 2016 dominiert hatten - etwas über 10% an Wert.

Im Rentenmarkt blieb das Zinsniveau insgesamt stabil: im Durchschnitt der G10-Staaten stiegen die Zinsen bei 10-jähriger Laufzeit um lediglich 0,12%. Auch dies war nicht unbedingt zu erwarten, da sich die Weltkonjunktur äußerst positiv entwickelte und die US Federal Reserve ihren Leitzins jeweils im März, Juni und Dezember um 0,25% anhob.

Die dritte große Überraschung des Jahres war die Entwicklung des US-Dollar, welcher gegenüber den Währungen seiner Haupt-Handelspartner um 7,5% und gegenüber dem Euro sogar um 14% abwertete. Im Zuge dieser Entwicklung profitierten insbesondere Anlagen in Schwellenländern, welche von verbesserten Liquiditätsbedingungen profitierten. Darüber hinaus stabilisierte sich der Ölpreis - nach schwachem Start - zur Jahresmitte hin, um das Jahr mit starken Kurszuwächsen zu beenden.

Keine Überraschung ist hingegen die Tatsache, dass weder die geopolitischen Spannungen im mittleren Osten noch das Säbelrasseln zwischen den Vereinigten Staaten und Nordkorea eine Wirkung auf die Kapitalmärkte zeigten; politische Verwerfungen haben üblicher Weise erst dann einen Einfluss, wenn ein Schaden manifest wird, welcher die wirtschaftlich relevanten künftigen Zahlungsströme beeinflusst.

Geschäftsverlauf der Gesellschaft

Geschäftsfelder Vermögensverwaltung und Anlageberatung

Die Entwicklung der beiden Kerngeschäftsfelder ist insbesondere abhängig von der Entwicklung der betreuten Vermögen. Überwiegenden Einfluss darauf hat die Entwicklung der Finanzmärkte, die sowohl die volumenbasierte als auch eine gegebenenfalls performanceabhängige Vergütung bestimmt. Ebenso maßgeblich sind die Vertiefung bestehender sowie die Förderung neuer Kundenbeziehungen.

Trotz der insgesamt schwierigen branchenspezifischen Rahmenbedingungen im Geschäftsjahr 2017 sind die betreuten Vermögen aufgrund des Investmentansatzes von HQ Trust mit breiter Diversifizierung und Berücksichtigung alternativer Anlageklassen sowie aufgrund der noch anhaltenden Aktienhausse weiter gestiegen. Gleichzeitig konnten neue Kundenbeziehungen aufgebaut werden. Beide Kerngeschäftsfelder haben sich entsprechend der Planung entwickelt.

Ein wichtiger Baustein im Geschäftsfeld Vermögensverwaltung und Anlageberatung bildet zudem die bereits im Vorjahr eingegangene strategische Beteiligung an der LIQID Investments GmbH, Berlin. Die LIQID Investments GmbH ist ein Fintech-Start-up-Unternehmen, deren 100%-ige Tochtergesellschaft, die LIQID Asset Management GmbH, Berlin, seit September 2016 eine BaFin-Erlaubnis zum Betreiben der Finanzportfolioverwaltung erhalten hat und seitdem im Bereich der digitalen Vermögensverwaltung tätig ist. HQ Trust hatte sich auch im Geschäftsjahr 2017 an einer weiteren Finanzierungsrunde beteiligt. Die HQ Trust möchte an der schnell voranschreitenden Digitalisierung und technischen Innovation im Bereich der Finanzdienstleistungen partizipieren, um dauerhaft wettbewerbsfähig zu bleiben und den individuellen Bedürfnissen der Kunden noch besser gerecht werden zu können.

Geschäftsfelder Institutionelle Kunden, Family Office und Asset Servicing

Die Provisionserträge in den Geschäftsfeldern Institutionelle Kunden, Family Office und Asset Servicing sind aufgrund weitgehend fester Vergütungen überwiegend unabhängig von der Volatilität der Finanzmärkte. Die Geschäftsfelder ermöglichen die Nutzung von Synergien aufgrund von bereits bestehender Expertise in den Kerngeschäftsfeldern und verringern die Abhängigkeit der Geschäftsentwicklung von HQ Trust von der Entwicklung der Finanzmärkte.

Das Geschäftsfeld Family Office konnte in 2017 insbesondere durch die im Vorjahr erfolgte Erweiterung des Standorts in Düsseldorf zusätzliche Mandate gewinnen, die zu einer erfreulichen Entwicklung dieses Geschäftsbereichs führte.

Das Geschäftsfeld Institutionelle Kunden verzeichnete eine insgesamt stabile Kundenbasis und eine Entwicklung insgesamt entlang der Planung.

Im Geschäftsfeld Asset Servicing resultierten die Erträge weitgehend aus Reporting- und Controlling-Dienstleistungen für die betreuten Mandate aus den anderen Geschäftsfeldern. Korrespondierend zur Gewinnung neuer Mandate in den anderen Geschäftsfeldern entsprach die Entwicklung des Geschäftsfelds Asset Servicing ebenfalls den Erwartungen.

Der wesentliche finanzielle Leistungsindikator, der für die Steuerung der Gesellschaft herangezogen wird, ist die Höhe des verwalteten Vermögens (Assets under Management). Zum 31. Dezember 2017 betrug das verwaltete Vermögen EUR 8.461 Mio.

Aus Sicht der Geschäftsführung hat sich das Geschäftsjahr 2017 insgesamt günstig entwickelt.

Nicht finanzielle Leistungsindikatoren

Personalentwicklung

Im Interesse der Zufriedenheit der Kunden und der Einhaltung der aufsichtsrechtlichen Vorgaben achtet HQ Trust in hohem Maße auf die fachliche Kompetenz der Mitarbeiter und adäquate Personalressourcen. Bereits bei der Einstellung werden hohe Anforderungen an die Qualifikation und Erfahrung potentieller Bewerber gestellt, z.B. betreffend branchenbezogene Berufsexamina und Promotionen. Ferner nehmen die Mitarbeiter regelmäßig an individuell ausgerichteten Weiterbildungsmaßnahmen teil, um auf dem aktuellen Wissensstand und unter Beachtung der wachsenden aufsichtsrechtlichen Erfordernisse arbeiten zu können.

Im Geschäftsjahr 2017 konnten sowohl weitere erfahrene Mitarbeiter als auch junge Mitarbeiter für den Standort in Bad Homburg gewonnen werden. Zum Ende des Geschäftsjahres 2017 waren insgesamt 58 Mitarbeiter bei der HQ Trust beschäftigt. Im Geschäftsjahr 2017 konnten weitere erfahrene Kundenberater gewonnen werden.

Erstmalig wurde im Geschäftsjahr 2017 eine Mitarbeiterbefragung durchgeführt. Im Rahmen dieser Umfrage konnten die Mitarbeiter zu Themen wie z.B. Arbeitsklima, Kommunikation und Perspektiven im Unternehmen Stellung nehmen. Die Ergebnisse der Umfrage zeigen eine hohe Zufriedenheit unter den Mitarbeitern.

Insgesamt hat sich der Geschäftsverlauf der Gesellschaft positiv und entsprechend der Planung entwickelt.

Lage der Gesellschaft

Ertragslage

Die Gewinn- und Verlustrechnung weist für das Geschäftsjahr 2017 einen Jahresüberschuss in Höhe von 1.910 TEUR aus, der leicht unter dem Wert des Vorjahres (1.994 TEUR) liegt.

Das Provisionsergebnis in Höhe von 15.408 TEUR liegt um 1.843 TEUR bzw. 13,6 % über dem Wert des Vorjahres (13.565 TEUR) und liegt damit im Rahmen der Erwartungen. Während die Festprovisionen aufgrund der Gewinnung von Neumandaten gegenüber dem Vorjahr gestiegen sind, fielen die performanceabhängigen Provisionen im Geschäftsjahr 2017 gegenüber dem Vorjahr geringer aus.

Dem Provisionsergebnis stehen vor allem allgemeine Verwaltungsaufwendungen in Höhe von 13.770 TEUR (im Vorjahr 11.463 TEUR) gegenüber. Die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen entfallen im Wesentlichen auf Personalaufwendungen in Höhe von 9.660 TEUR (im Vorjahr 8.292 TEUR). Die Personalaufwendungen sind gegenüber dem Vorjahr wie erwartet durch den Ausbau der Personalkapazitäten angestiegen.

Aus der Beteiligung an der HQ Asset Servicing GmbH hat die Gesellschaft im Geschäftsjahr 2017 Erträge aus Ergebnisabführung in Höhe von 560 TEUR (im Vorjahr 209 TEUR) vereinnahmt.

Finanzlage

Die Finanzierung der Gesellschaft erfolgt über Eigenmittel sowie aus der laufenden Geschäftstätigkeit. Es bestehen keine Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten.

Investitionen in das Sachanlagevermögen im nennenswerten Umfang wurden im abgelaufenen Geschäftsjahr nicht getätigt.

Die Gesellschaft war jederzeit in der Lage, ihren Zahlungsverpflichtungen nachzukommen.

Vermögenslage

Die Bilanzsumme zum 31. Dezember 2017 beträgt 12.952 TEUR (im Vorjahr 11.818 TEUR). Die Aktiva umfasst im Wesentlichen Forderungen an Kunden (6.201 TEUR), Guthaben bei Kreditinstituten (1.084 TEUR) sowie die Beteiligung an der LIQID Investments GmbH (2.857 TEUR). Die Passiva verteilen sich im Wesentlichen auf das Eigenkapital (7.410 TEUR), die sonstigen Verbindlichkeiten (3.051 TEUR) sowie Rückstellungen (2.465 TEUR). Aufgrund der Jahresüberschüsse der Vorjahre und deren Zuführung zum Eigenkapital wurde im Geschäftsjahr eine Reduzierung der Kapitalrücklage in Höhe von 600 TEUR auf 5.000 TEUR vorgenommen. Insgesamt hat sich die Eigenkapitalquote per 31. Dezember 2017 aufgrund der Reduzierung der Kapitalrücklage und der gegenüber dem Vorjahr höheren Bilanzsumme leicht von 57,4% auf 57,2% reduziert.

Aufgrund der positiven Ertragslage, der gegebenen Liquiditätssituation und der komfortablen Eigenkapitalausstattung ist die Lage der Gesellschaft insgesamt als gut zu bezeichnen. Vor dem Hintergrund der Finanzierungs- und Liquiditätsstruktur sowie der Unternehmensplanung ist die Fortführung der Unternehmenstätigkeit auch künftig gewährleistet.

3. Nachtragsbericht

Nach dem Schluss des Berichtszeitraums wurden keine Vorgänge von besonderer Bedeutung erkannt, die eine wesentliche Auswirkung auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage hätten.

4. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

Prognosebericht

Zu Beginn des Jahres sehen wir in fast allen großen Volkswirtschaften der Welt Zeichen eines stabilen, selbst tragenden Konjunkturaufschwungs. Während sich schon allein aufgrund von Basiseffekten die Wachstumsrate in Industrieländern (und auch China) etwas abschwächen dürfte, unterstützen gleichzeitig die starke Nachfrage von Haushalten und die verbesserte Investitionsbereitschaft vieler Unternehmen den Handel mit Asien. Auf dieser Basis erwartet zB der IWF ein reales Wachstum von 2,0% in Industrie- und 4,9% in Schwellenländern.

Vor diesem Hintergrund sind vor allem in den USA weitere Leitzinserhöhungen abzusehen. HQ Trust geht von insgesamt drei Zinsschritten aus. In Europa ist zu erwarten, dass die europäische Zentralbank im September 2018 ihr Anleihen-Kaufprogramm beenden wird, um 2019 dann die erste Zinserhöhung in Angriff zu nehmen. Die Bank of Japan dürfte mittlerweile entweder ihr Nullzins-Ziel bei 10-jährigen Anleihen nach oben nehmen oder aber die für dieses Ziel relevante Laufzeit verkürzen.

Konsequenz der beschriebenen Entwicklung dürfte ein leichtes Anziehen der Kerninflationsraten sein, welche steigen, aber unterhalb des erklärten 2%-Ziels der Zentralbanken bleiben sollten. Für diesen Fall geht HQ Trust davon aus, dass auch die Zinsmärkte unattraktiv bleiben dürften, da es selbst bei unveränderten Realzinsen wohl zu einem Anstieg des nominalen Zinsniveaus kommen wird.

Schwieriger ist die Prognose der Aktienmärkte. Trotz der hohen Bewertung deutet kurzfristig vieles darauf hin, dass die zu Jahresbeginn vorherrschende Hausse noch für einige Zeit weitergehen kann. Mittel- und längerfristig hingegen lassen die hohen Bewertungen und die Zunahme der spekulativen Aktivität nur eine Schlussfolgerung zu, nämlich, dass Erträge deutlich unterhalb der langjährigen Durchschnitte zu erzielen sein werden. HQ Trusts Modelle deuten aktuell auf Gesamterträge zwischen -3% in Nordamerika und -5 ^1/2% in Europa und diversen Schwellenländern hin (10-Jahres Perspektive).

Da die Entwicklung an der Börse eher selten so geradlinig verläuft wie 2017, denken wir, dass eine Rückkehr zu einem Regime höherer Schwankungsanfälligkeit ebenfalls zum Kranz der Erwartungen zählen sollte.

Das Anlagejahr 2017 war geprägt von einer weiterhin guten Weltkonjunktur, die zunehmend auch auf Europa, sogar auf die ehemaligen Krisenländer im Süden, ausstrahlte - vielleicht auch gefördert durch die Stimmungsverbesserung in der Eurozone nach der überraschenden Wahl von Macron in Frankreich. Da jedoch mit Ausnahme der USA die Zentralbanken weiterhin - ab dem Sommer mit abnehmender Geschwindigkeit - Geld druckten, blieben die Kapitalmarktzinsen trotz starken Wachstums nahezu unverändert. Unsere Prognose, dass Rentenpapiere erstmals eine negative Performance erzielen würden, traf daher zwar auf den deutschen oder europäischen Rentenmarkt zu, aber im weltweiten Durchschnitt blieb währungsgesichert immer noch ein kleines Plus von gut 1% übrig. Gute Erträge im oberen einstelligen Bereich erwirtschafteten in lokaler Währung wie erwartet die Kreditfonds. Auch die Immobilienfonds in Deutschland und den USA profitierten vom für Immobilien günstigen Umfeld einer guten Konjunktur und sehr niedriger Zinsen, so dass 2017 die Ertragsanforderungen unserer Kunden für Immobilienanlagen von 4-7% erfüllt wurden.

Eine gute Konjunktur bei immer noch extrem tiefen Zinsen und ausbleibenden weiteren politischen Risiken bildete wie prognostiziert die Grundlage für überdurchschnittliche Aktienerträge in Europa und Japan. In den USA traf unsere Erwartung eines steigenden Dollarkurses jedoch nicht zu, da die Trump-Regierung mit Ausnahme der Steuerreform am Jahresende keines ihrer konjunkturstimulierenden und protektionistischen Reformprojekte umsetzen konnte. Da außerdem die europäische Wirtschaft positiv überraschte, fiel der Dollarkurs zum Euro um über 10%, was den US-Firmen zusätzliche Gewinne aus dem Export verschaffte. Auch die großen US-Technologiefirmen legten zweistellig zu. Dennoch blieb der US-Aktienmarkt durch den Dollarverfall hinter dem weltweiten Durchschnitt (+8,8%) zurück. In den Schwellenländern stiegen die Aktienindizes aufgrund starker Kursgewinne einiger großer chinesischer Technologiefirmen kräftig an.

Die Private Equity-Fonds profitierten ebenfalls vom günstigen Umfeld und erwirtschafteten erneut, wie prognostiziert, solide zweistellige Erträge, wobei der US-Dollar-Kursrückgang natürlich die Ergebnisse der US-Fonds in Euro belastete.

Chancenbericht

Die HQ Trust geht davon aus, dass es ihr weiterhin gelingt, neue Kundenbeziehungen zu fördern bzw. bereits bestehende zu vertiefen. Sollte die Gesellschaft damit größeren Erfolg haben als erwartet, wird sich das unmittelbar positiv auf das Provisionsergebnis auswirken.

Entwickeln sich die Finanzmärkte besser als erwartet, kann das Provisionsergebnis ebenfalls besser als geplant ausfallen.

Die Gesellschaft misst der Digitalisierung, die sich im Rahmen der Gründung und Etablierung sogenannter Fintech-Unternehmen auch im Bereich der Finanzdienstleistungen niederschlägt, große Bedeutung bei. Die Beteiligung an der LIQID Investments GmbH wird als wichtiger Grundstein gesehen, um mit der steigenden Geschwindigkeit der Digitalisierung innovativ umzugehen und sie als Vorteil für künftigen Erfolg zu verstehen.

Die Geschäftsführung erwartet aufgrund umfangreicher Investitionen in neue Mitarbeiter sowie in Technologie ein gegenüber dem Vorjahr um ca. 10 % niedrigeres Ergebnis.

Risikobericht

Risikomanagementsystem

Das Risikotragfähigkeitskonzept der HQ Trust wird unter dem Aspekt der Unternehmensfortführung betrachtet und beruht auf einer Mehrjahresplanung. Die Basisgröße gegen welche die Risiken bewertet und gemessen wurden ist das EBIT des aktuellen Jahres gemäß Planungsausweis nach Abzug des Betrags, der als Zuführung zum Eigenkapital des Folgejahres benötigt wird, um die aufsichtsrechtlichen Eigenmittelanforderungen des Folgejahres erfüllen zu können. Das aufsichtsrechtliche Eigenkapital per 31. Dezember 2017 beträgt 5.487 TEUR.

Derzeit sind keine bestandsgefährdenden Risiken ersichtlich. Auch nach einem möglichen Eintritt der definierten Risikoszenarien (z.B. Rückgang der Assets under Management) verbleibt weiterhin ein positiver Eigenkapitalbetrag.

Risikoarten

Angesichts der Art der Geschäftstätigkeit, der begrenzten Größe der Gesellschaft und des Geschäftsumfangs sind die bestehenden Risiken überschaubar und wurden von der Geschäftsleitung vor allem in Form von Marktrisiken, Liquiditätsrisiken und Adressenausfallrisiken identifiziert. Zur Steuerung und Überwachung dieser Risiken dienen insbesondere die Unternehmens- und Liquiditätsplanung sowie das Risikomanagement.

Marktpreisrisiken

Marktpreisrisiken als negative Kursentwicklungen an den Finanzmärkten können sich sowohl auf performanceabhängige Provisionseinnahmen als auch auf die Provisionen aus der Vermögensverwaltung auswirken.

Die Anlage eigener Mittel erfolgte im Berichtszeitraum ausschließlich in Kontoguthaben bei namhaften deutschen Finanzinstituten.

Liquiditätsrisiken

Eigenmittel, die der Gesellschaft langfristig zur Verfügung stehen, werden auf Kontokorrentkonten bzw. Tagesgeldkonten angelegt. Die Liquiditätslage wird ständig überwacht. Da die Finanzierung der Gesellschaft ausschließlich auf Eigenmitteln sowie aus der laufenden Geschäftstätigkeit heraus erfolgt, bestehen keine Abhängigkeiten gegenüber finanzierenden Kreditinstituten.

Ausfallrisiken

Die Honorarforderungen gegenüber den Mandanten sind durch kurze Laufzeiten und durch eine ausreichende Bonität gekennzeichnet. Es besteht keine Risikokonzentration auf bestimmte Kunden bzw. Branchen. Das Adressenausfallrisiko wird aufgrund der Forderungsstruktur als gering eingestuft. Anzeichen für Gegenparteirisiken wie z.B. überfällige Forderungen oder ungewöhnliches Zahlungsverhalten werden laufend überwacht.

Operationale Risiken

Das operationale Risiko wird definiert als die Gefahr von Verlusten, die infolge der Unangemessenheit oder des Versagens von internen Verfahren und Systemen, Menschen oder infolge externer Ereignisse eintreten. In diesem Zusammenhang sind mit Bezug auf die HQ Trust insbesondere Personal- und IT-Risiken zu nennen. Hinsichtlich der operationalen Risiken tragen der fachlich qualifizierte Personalstamm und die Kompetenzregelung sowie der Geschäftsverteilungsplan der Geschäftsführung zur Risikominderung bei. Zur Sicherung der Datenbestände werden u.a. tägliche Datensicherungen durchgeführt. Die Funktionsfähigkeit des internen Kontrollsystems wird im Hinblick auf die operationalen Risiken regelmäßig durch die interne Revision geprüft und entsprechend laufend weiterentwickelt.

Haftungsrisiko

Haftungsrisiken könnten sich aus Beratungsfehlern ergeben. Dem Verständnis der Kundenerwartungen kommt große Bedeutung zu. Deshalb stimmt HQ Trust mit den Kunden gemeinsam das Risikoprofil, die strategischen Investitionsziele und die Anlagestrategie ab. Für jedes Mandat sind individuelle Verlustschwellen definiert, die über die Software der Vermögensbuchhaltung laufend überwacht werden, so dass bei Überschreitung der Verlustschwellen Handlungsmaßnahmen getroffen werden können. HQ Trust hat ein Beschwerdemanagement installiert und eine Vermögensschaden-Haftpflichtversicherung abgeschlossen.

Allgemeines Geschäftsrisiko

Ein allgemeines Geschäftsrisiko kann aufgrund veränderter Rahmenbedingungen entstehen; dazu gehören beispielsweise das Marktumfeld, das Kundenverhalten, der technische Fortschritt sowie die aufsichtsrechtliche Regulierung.

Aus den im Risikobericht beschriebenen Risiken können insbesondere größere exogene Schocks, die zu einer Verlangsamung bzw. Stagnation der wirtschaftlichen Erholung führen, den zukünftigen Geschäftsverlauf negativ beeinflussen.

Die genannten Risiken werden permanent und systematisch überwacht (Risikomanagement). Mit Hilfe des IT-Systems PSPlus wurden viele Prozesse automatisiert und damit auch die operationellen Risiken reduziert; auch wurden dem gestiegenen Geschäftsvolumen angepasste Risikoinstrumente eingeführt. Die Geschäftsführung ist laufend in die Geschäftsabläufe eingebunden. Der Aufsichtsrat wird in regelmäßig stattfindenden Sitzungen informiert. Derzeit und für die weitere Entwicklung sind keine bestandsgefährdenden bzw. sonstigen Risiken mit wesentlichem Einfluss auf die Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage zu erkennen.

Risiken der künftigen Entwicklung

Zu Beginn des neuen Jahres steigen die Börsenkurse, aber auch die Risiken, welche wir am Horizont sehen. Zum einen verlangsamt sich das Trend-Wachstum der US-amerikanischen Wirtschaft bereits: während im Jahr 2016 durchschnittlich noch 187.000 neue Stellen/Monat geschaffen wurden, lag die Zahl in der ersten Jahreshälfte 2017 bei nur mehr 177.000 monatlichen Arbeitsplätzen, um in der zweiten Jahreshälfte dann auf 166.000 abzusinken. Parallel dazu sind Notenbanken weltweit dabei, die konjunkturstützenden Maßnahmen der vergangenen Jahre zurückzufahren und das Zinsniveau zu normalisieren. Obwohl sie dabei äußerst behutsam vorgehen, ist nicht auszuschließen, dass angesichts der hohen Gesamtschuldenstände eine erhöhte Sensitivität der westlichen Volkswirtschaften gegenüber höheren Zinsen besteht. In diesem Fall könnte schon eine moderat kontraktive Geldpolitik ausreichen, um das Ende des ohnehin schon historisch besehen langen Expansionsprozesses einzuleiten. Eine solche, monetär induzierte Rezession stellt deshalb im heutigen Umfeld eines der Hauptrisiken dar.

Ein sekundäres Risiko wäre die umgekehrte Entwicklung: dass Zentralbanken zu vorsichtig agieren und in der Folge von einem - möglicher Weise sogar plötzlichen - Anstieg der Inflation überrascht werden. Obwohl eine solche Entwicklung nicht unmittelbar absehbar ist, wissen wir auch, dass Inflation eigentlich immer ein nichtlineares Phänomen ist. HQ Trust sieht insofern eine zwar geringe, aber immerhin ähnlich hohe Wahrscheinlichkeit für eine inflationäre Entwicklung wie für die beschriebene rezessionäre Überraschung.

Weitere nennenswerte Risiken sind eine Eskalation geopolitischer Spannungen sowie die Möglichkeit einer volkswirtschaftlichen Entgleisung in China, dessen starkes Kreditmengenwachstum schon seit längerem im Fokus der Beobachter steht (vgl. hierzu 87. Jahresbericht der BIZ S. 55). Letztlich werden wir die anstehenden Wahlen in Italien äußerst genau beobachten: Obwohl wir einen Austritt Italiens aus der Eurozone am Ende für unwahrscheinlich halten, zeichnet sich bereits ab, dass keine Partei eine klare Mehrheit beanspruchen kann. In dieser Situation könnten auch euroskeptische Töne einer fragmentierten Regierung reichen, um einen deutlichen Anstieg der Risikoprämien auf italienische Vermögenswerte auszulösen.

Sollten sich die vorgenannten Risiken in einem nachhaltigen Rückgang der Kurse an den weltweiten Aktienmärkten sowie in einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums niederschlagen, so kann die Geschäftsleitung nicht ausschließen, dass sich auch die Provisionserträge der Gesellschaft rückläufig entwickeln.

Bad Homburg, 26. März 2018

Hanna Cimen

Reinhard Panse

Adalbert von Uckermann

PROTOKOLL

über die ordentliche Gesellschafterversammlung für das

Geschäftsjahr 2017

der HQ Trust GmbH, Bad Homburg v.d.H.

am 29. Mai 2018

Anwesend:

Gesellschafter

Harald Quandt Finanz GmbH & Co. KG

vertreten durch die Ofino GmbH, diese wiederum vertreten durch die Geschäftsführung bestehend aus

	Herrn Hanna Cimen,
	Herrn Dr. Wolfgang Leoni und
	Herrn Reinhard Panse

mit Geschäftsanteilen von: EUR 500.000,00

Geschäftsführung

	Herr Hanna Cimen
	Herr Reinhard Panse
	Herr Adalbert von Uckermann

TAGESORDNUNG

1.	Feststellung des Jahresabschlusses für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2017
2.	Beschlussfassung über die Verwendung des Ergebnisses zum 31. Dezember 2017
3.	Entlastung der Geschäftsführung für das Geschäftsjahr 2017

Die Einberufung der Gesellschafterversammlung erfolgt unter Verzicht auf alle Formen und Fristen.

Zur Tagesordnung werden einstimmig folgende Beschlüsse gefasst:

Zu Punkt 1:

Der von der Geschäftsführung aufgestellte Jahresabschluss, bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2017 mit einer

Bilanzsumme von EUR 12.952.157,38

sowie der Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2017 und dem Anhang, wurde von der Ernst & Young GmbH, Eschborn, geprüft und mit einem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen.

Die Gesellschafter genehmigen einstimmig diesen Jahresabschluss, der damit festgestellt ist.

Zu Punkt 2:

Die Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2017 weist einen Jahresüberschuss in Höhe von EUR 1.909.684,44 aus.

Die Gesellschafter beschließen, den Jahresüberschuss in voller Höhe an den Gesellschafter auszuschütten.

Die Auszahlung an den Gesellschafter soll zum 16. Juli 2018 erfolgen.

Zu Punkt 3:

Der Geschäftsführung wird für das Geschäftsjahr 2017 Entlastung erteilt.

Bad Homburg, den 29. Mai 2018

Harald Quandt Finanz GmbH & Co. KG

vertreten durch die Ofino GmbH, diese wiederum vertreten durch die Geschäftsführung

Hanna Cimen

Dr. Wolfgang Leoni

Reinhard Panse