DVB Bank SE

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2016 bis zum 31.12.2016

Konzernlagebericht

GRUNDLAGEN DES KONZERNS

In diesem Geschäftsbericht bezeichnen wir den Konzern der DVB Bank SE als "DVB", "Bank" oder "DVB Bank Konzern". Die Muttergesellschaft wird mit der eingetragenen Firmierung "DVB Bank SE" kenntlich gemacht.

Der im Text verwendete Begriff "Mitarbeiter" bezieht sich immer auf Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter der DVB. Das gleiche Prinzip gilt für den Begriff "Kollege".

Sofern nicht gesondert darauf hingewiesen wird, werden alle Beträge in Millionen Euro (Schreibweise: Mio €) angegeben. Es wird kaufmännisch gerundet. Hierdurch können sich bei der Bildung von Summen und der Berechnung von Prozentangaben geringfügige Abweichungen ergeben. Grundsätzlich sind die ausgewiesenen Summen Rundungen exakter Werte.

Bausteine des einzigartigen Geschäftsmodells

Die DVB ist der Spezialist in der internationalen Transportfinanzierung - unser Claim spiegelt zugleich Realität und zukunftsorientierten Anspruch der Bank wider.

Unser einzigartiges Geschäftsmodell besteht aus fünf Bausteinen. Die DVB ist:

―	eindeutig fokussiert
―	unverwechselbar spezialisiert
―	vielfach diversifiziert
―	zyklusneutral ausgerichtet
―	international aufgebaut

Eindeutige Fokussierung

Die DVB ist in eindeutiger Weise strategisch auf den internationalen Verkehrsmarkt fokussiert, der sich in die Teilmärkte Schifffahrt, Luftverkehr, Offshore und Landverkehr gliedert. Dieser Marktsegmentierung folgt der Aufbau des DVB-Geschäftsmodells, das die Geschäftsbereiche Shipping Finance, Aviation Finance, Offshore Finance und Land Transport Finance umfasst.

Unverwechselbare Spezialisierung

Als hochspezialisierte Nischenanbieterin offeriert die Bank ihren rund 600 Kunden und Kundengruppen in der internationalen Verkehrswirtschaft eine breite Dienstleistungspalette an maßgeschneiderten Lösungen. Die Kernkompetenzen der DVB werden kontinuierlich weiterentwickelt.

Die Finanzdienstleistungen der Bank sind im Wesentlichen sieben Wertschöpfungsbereichen zuzurechnen. Das Asset & Market Research erarbeitet eingehende Analysen der Verkehrsmittel und der Verkehrsmärkte. Auf diesem Fundament aufbauend, steht die DVB ihren Kunden in den vier Transport Finance-Geschäftsbereichen mit den Produkten Structured Asset Lending, Asset Management, Client Account, Risk Distribution & Loan Participations, Corporate Finance Solutions und Private Equity Sourcing & Investments zur Verfügung. CHART 07

Unverwechselbare Spezialisierung

C 07

Structured Asset Lending

Zur Finanzierung mobiler Verkehrsmittel der Transportbranche bietet die Bank im Shipping Finance, Aviation Finance, Offshore Finance und Land Transport Finance die Kerndienstleistung Structured Asset Lending an. Hierbei stehen wir unseren Kunden mit klassischen objektbesicherten Kreditfinanzierungen zur Verfügung. Darüber hinaus erschließen wir unseren Kunden maßgeschneiderte und strukturierte Lösungen zu komplexen Finanzierungsprojekten, die häufig mehrere Rechtsordnungen zu berücksichtigen haben.

Asset Management

2016 wurde erneut deutlich, dass die Bank sich nicht nur als Finanzierungs- und Beratungsspezialist betätigt, sondern insbesondere in der Lufverkehrsbranche weit über herkömmliche Bankdienstleistungen hinausgeht, indem sie für ihre Kunden Dienstleistungen rund um deren Transportmittel erbringt. Diese "am Metall" orientierten Dienstleistungen werden Betreibern, Investoren und auch Wettbewerbern zur Verfügung gestellt. Dabei offeriert das in London ansässige Aviation Asset Management unseren Kunden im Luftfahrtsektor eine breite Dienstleistungspalette, die von der Leasing-Beratung und Steuerung über technische Management- und Analysedienstleistungen bis zur Wiedervermarktung reicht.

Client Account

Die DVB bietet ihren Kreditkunden die Möglichkeit, laufende Konten zu eröffnen, die in Verbindung mit Kreditkonten benötigt werden. Der Service umfasst ein breites und flexibles Spektrum von Kontenarten, wie Einnahme- und Rücklagekonten oder auch Konten für Wartungsrückstellungen. Festgeldanlagen runden das Angebot ab. Ein spezielles Servicezentrum steht den Kunden als direkter Ansprechpartner für die Kontokorrent- und Festgeldkontoführung zur Seite. Zusammen mit der Kreditkontoführung bietet die DVB ihren Kunden damit einen umfassenden Service aus einer Hand. Das Produkt wird durch ein spezialisiertes Online-Banking-Portal flankiert, das täglich rund um die Uhr über das Internet zugänglich ist. Kunden der DVB können über dieses Portal Kontostände und -bewegungen abfragen, Kontoauszüge herunterladen oder Nachrichten an unser Service-Team in Frankfurt senden. Alle laufenden Konten werden nach deutschem Recht eröffnet und unterliegen daher der gesetzlichen und freiwilligen Sicherungseinrichtung des Bundesverbandes der Deutschen Volksbanken und Raiffeisenbanken.

Risk Distribution & Loan Participations

Die DVB steht ihren Transport Finance-Kunden bei der Finanzierung ihrer Transportmittel grundsätzlich mit der eigenen Bilanz zur Verfügung, syndiziert aber Teile dieser mitunter großen Kreditvolumina am internationalen Bankenmarkt an andere Finanzinstitute. Die Syndizierung von Kreditrisiken erfüllt sowohl für uns als auch für unsere Kunden eine wichtige Funktion bei der Liquiditätsbeschaffung und beim Risikotransfer.

Corporate Finance Solutions

Das DVB Corporate Finance-Team stellt Transport Finance-Kunden Beratungs- und Finanzierungslösungen bereit und begleitet sie bei öffentlichen Emissionen und Privatplatzierungen, bei der Aufnahme von Fremdkapital oder strukturierten Finanzprodukten. Konkret bietet das Team Lösungen in folgenden Bereichen an:

• Corporate Advisory

Der Ansatz unserer Beratungsdienstleistungen fußt auf einem permanenten strategischen Dialog mit Kunden der internationalen Verkehrsbranche. Im Einzelnen umfasst unser Angebot die Bilanzoptimierung, die Beurteilung strategischer Alternativen, Beratung zu Restrukturierungen, das Management von Liquidationen sowie die Begleitung bei Transaktionsverhandlungen.

• Mergers & Acquisitions

Neben klassischen Beratungsdienstleistungen für Käufer und Verkäufer - mit Schwerpunkt auf traditionellen Fusionen - begleiten wir unsere Kunden bei Veräußerungen, Spin-offs, Joint-Ventures, Management-Buy-Outs/Leveraged-Buy-Outs sowie Privatisierungen und erstellen Bewertungsgutachten (Fairness Opinions). Nachfrage für Dienstleistungen bei Unternehmenszusammen-schlüssen und -übernahmen besteht in starken wie auch in schwachen Marktphasen.

• Equity & Debt Capital Markets

Für viele Unternehmen haben sich die Kapitalmärkte zu einer wichtigen Alternative bei der Kapitalaufnahme entwickelt. Unser Produktspektrum umfasst Erst- und Folgeemissionen von Eigenkapitalinstrumenten, traditionelles Private Equity und Equity-Linked-Instrumente, Mezzanine-Finanzierungen, Vorzugsaktien, Wandelanleihen und Hochzinsanleihen -über öffentliche Emissionen sowie Privatplatzierungen gemäß der anzuwendenen Vorschriften von Rule 144A des US-Börsengesetzes. Mit der Gründung der Private Placement Group (PPG) hat das Team seine Fähigkeiten und seinen Schwerpunkt auf die Beschaffung nicht börsennotierten Kapitals für Kunden ausgebaut. Die PPG betreut zahlreiche institutionelle Anleger, die in der Transportbranche aktiv sind.

• Structured Asset Finance

Im Structured Asset Finance werden Vermögenswerte und die damit verbundenen Cashflows in handelbare Wertpapiere zusammengeführt - meist in Form insolvenzgeschützter Strukturen. Zu unseren Produkten in diesem Bereich zählen Asset Backed Securities, die Monetisierung von Charterraten, projektbezogene Anleihen sowie die Verbriefung von Forderungen (einschließlich Verbriefungen von Flugzeugfinanzierungen).

Private Equity Sourcing & Investments

Die umfangreichen Research-Leistungen des Bereichs Asset & Market Research gewährleisten einen Wissensvorsprung, der die DVB zum idealen Partner für Kunden mit Eigenkapitalbedarf, aber auch für Investoren macht, die Investment-Projekte in den für sie relevanten Verkehrssegmenten suchen. So umfasst unser Geschäftsbereich Investment Management zwei Teams: Shipping & Intermodal Investment Management (SIIM) und Aviation Investment Management (AIM). SIIM beinhaltet die NFC Shipping Funds, Intermodal Equipment Funds (unter anderem Container) und den Stephenson Capital Fund (rollendes Eisenbahnmaterial). AIM betreut die Deucalion Aviation Funds, die ein Portfolio aus mehreren geschlossenen Investmentfonds mit Flugzeugen und Triebwerken beinhalten.

Asset & Market Research

Das Asset & Market Research bildet die Grundlage für die Tätigkeit der DVB-Geschäftsbereiche. Die langjährige Erfahrung im Research und das daraus entstehende Know-how prägen sowohl die Finanzierungs- und Beratungsprodukte der Bank als auch die Bereitstellung von Eigenkapitalprodukten.

Vielfache Diversifikation

Das Geschäftsmodell ist in mehrfacher Weise diversifiziert:

1. Die DVB ist international aufgestellt.

2. Die Kunden der Bank sind weltweit angesiedelt und zu meist selbst international tätig. Sie arbeiten mittel- und langfristig mit der Bank zusammen.

3. In der Zusammensetzung und Führung der Mitarbeiter lebt die Bank schon seit vielen Jahren eine breitgestreute Vielfalt.

4. Die Bank pflegt eine granulare und fristenkongruente Refinanzierung.

5. Die Bank managt ein Kreditportfolio, das nach mehreren Kriterien und Kategorien diversifiziert ist. Schon diese intensive Diversifikation stärkt das Risikoprofil.

Dies sind die wichtigsten Diversifikationskriterien:

―	Assets - also Verkehrsmittel wie Schiffe, Flugzeuge, Offshore-Versorgungsschiffe und -Plattformen sowie rollendes Eisenbahnmaterial
―	Sektoren und Subsektoren der zu finanzierenden Assets
―	Kreditnehmer und Kunden
―	Finanzierungsarten
―	Nutzer von Assets
―	Hersteller von Assets
―	Beschäftigungslagen der Assets
―	Baujahre der Assets
―	Einsatzregionen der Assets

Zyklusneutrale Ausrichtung

Die DVB ist als Berater und Financier selbst Teil der internationalen Transportwirtschaft geworden. Damit bewegt sich die Bank in einem Wirtschaftszweig, der langfristig auf dem Wachstumspfad bleiben wird. Die Verkehrsmärkte sind allerdings von hoher Zyklizität geprägt, das heißt, es gibt wiederkehrende Marktsequenzen und Marktintervalle, die typischerweise in einer bestimmten Abfolge aneinandergereiht sind. Als Marktinsider kennt die DVB diese Marktrhythmen und gestaltet ihr Geschäftsmodell zyklusneutral. Auch 2016 eröffneten sich aufgrund dieses vielfältige Geschäftschancen - trotz des in einigen Segmenten der Seeschifffahrt und im Markt für Offshore-Versorgungsschiffe und Ölbohrplattformen weiterhin herausfordernden Marktumfelds.

Internationaler Aufbau

Die DVB ist mit Shipping Finance, Aviation Finance, Offshore Finance, Land Transport Finance, Financial Institutions and Syndications, DVB Corporate Finance und Investment Management in den Verkehrsmärkten und in der Transportbranche weltweit an insgesamt elf Standorten vertreten - in Europa (Frankfurt am Main, Amsterdam, Athen, Hamburg, London, Oslo und Zürich), in Nord- und Südamerika (New York und Curaçao) sowie in Asien (Singapur und Tokio). Diese globale Präsenz an zentralen Verkehrsknotenpunkten ermöglicht es der Bank, sowohl die internationalen als auch die regionalen Marktgegebenheiten der Kunden gleichzeitig zu berücksichtigen.

Die folgende Übersicht verdeutlicht die rechtliche Struktur des DVB Bank Konzerns mit dem Sitz der Muttergesellschaft DVB Bank SE in Frankfurt am Main, den wesentlichen, 100 %ig konsolidierten Tochterunternehmen (gelb unterlegt) und den Niederlassungen/Repräsentanzen (blau unterlegt). CHART 08

Zum 1. Januar 2017 kam es im DVB Bank Konzern zu Veränderungen in der rechtlichen Struktur:

―	Das bisherige "DVB Bank SE Representative Office Greece" wurde in die "DVB Bank SE Athens Branch" und
―	die bisherige "DVB Transport (US) LLC" wurde in das "DVB Bank SE Representative Office New York" umgegliedert.

Die Geschäftstätigkeit der DVB Service (US) LLC, New York, USA, ruht derzeit.

Rechtliche Struktur der DVB Bank SE

C 08

100 %ige Tochtergesellschaften der DVB	Niederlassungen und Repräsentanzen der DVB
DVB Holding (US) Inc. (New York, USA)	DVB Bank SE Amsterdam Branch (Niederlande)
• DVB Capital Markets LLC (New York, USA)	DVB Bank SE Athens Branch (Griechenland)
DVB Bank America N.V. (Willemstad, Curaçao)	DVB Bank SE London Branch (Großbritannien)
DVB Group Merchant Bank (Asia) Ltd (Singapur)	DVB Bank SE Nordic Branch (Oslo, Norwegen)
DVB Transport Finance Ltd (London, Großbritannien)	DVB Bank SE Singapore Branch (Singapur)
• DVB Transport Finance Ltd, Tokyo Branch (Japan)	DVB Bank SE Representative Office New York (USA)
DVB Holding GmbH (Frankfurt am Main, Deutschland)	DVB Bank SE Hamburg Office (Deutschland)
ITF International Transport Finance Suisse AG (Zürich, Schweiz)
LogPay Financial Services GmbH (Eschborn, Deutschland)
• LogPay Transport Services GmbH (Eschborn, Deutschland)

Differenzierende Wettbewerbsstärken

Die strategischen Bausteine der DVB bewirken charakteristische Wettbewerbsstärken, die die Bank von anderen Marktteilnehmern unterscheidet:

―	Geschäftsmodell - eindeutig fokussiert, unverwechselbar spezialisiert, vielfach diversifiziert, zyklusneutral ausgerichtet und international aufgebaut
―	Geschäftspolitik - konservativ und nachhaltig
―	Organisation - transparente Strukturen, zügiger Informationsfluss und schnelle Entscheidungen
―	Mitarbeiter - hochqualifiziert und erfahren
―	Produkte und Dienstleistungen - maßgeschneidert und über das typische Bankgeschäft hinausgehend
―	Asset & Market Research - differenziert, renommiert und mehrfach ausgezeichnet
―	Kreditportfolio - nach mehreren Kriterien und Kategorien diversifiziert
―	Risikomanagement - nachhaltig und vorausdenkend
―	Refinanzierung - granular und laufzeitenkongruent
―	Eigenmittel - solide Kapitalbasis

Diese zehn Wettbewerbsstärken sind zu Erfolgsfaktoren für die Bank herangereift, sodass die Herausforderungen der zyklischen Verkehrsmärkte nachhaltig zum Wohle der anspruchsvollen Kunden bewältigt werden können

Strategische Ziele und Umsetzungsmaßnahmen

Trotz des weiterhin herausfordernden Marktumfelds in Teilen der Seeschifffahrt und bei Offshore-Versorgungsschiffen und Ölbohrplattformen behielt die DVB 2016 ihre Fokussierung auf ausgewählte Verkehrsmärkte und ihre organisatorische Aufstellung bei. Die Bank beabsichtigt, diese Wettbewerbsposition nachhaltig zu stabilisieren, und strebt weiter Effizienzsteigerungen bei Produkten und Dienstleistungen an.

Strategische Ziele 2017

Die DVB verfolgt 2017 die folgenden Ziele:

―	Wir planen, die gute Geschäftsentwicklung in den Bereichen Aviation Finance und Land Transport Finance fortzuschreiben und die Ertragskraft in diesen Bereichen weiter zu stärken.
―	Wir werden alle Anstrengungen unternehmen, um einen Verlustausweis wie im Jahr 2016 zu vermeiden. Wir beabsichtigen, die höheren Risikokosten im Shipping Finance und Offshore Finance in den Jahren 2017 und 2018 zu reduzieren. Dies setzt voraus, dass der in einigen Segmenten der Schifffahrt bestehende Tonnageüberhang nicht weiter anwächst und die Charterraten und Schiffswerte keinen weiteren Verfall verzeichnen werden. Mithin werden wir uns unverändert intensiv auf das Risikomanagement in diesen Bereichen konzentrieren.
―	Wir streben eine unverändert gute operative Ertragssituation im Kerngeschäft vor Risikokosten und vor IAS 39 an. Neben der Kreditvergabe in unserem Transportfinanzierungsgeschäft richten wir unsere Aufmerksamkeit insbesondere auf wertschöpfende Angebote für unsere Kunden, wie zum Beispiel Kapitalmarktprodukte und Beratungsdienstleistungen.
―	Wir stehen unseren Schifffahrtskunden in einem von geringerer Liquidität gekennzeichneten Marktumfeld weiter zur Verfügung, weil viele international tätige Schiffsfinanzierer sich weiter zurückziehen.
―	Wir werden erneut regulatorisch bedingte Projekte erfolgreich bearbeiten. Auch hierdurch können wir uns von unserem Wettbewerb differenzieren und die Eintrittsbarrieren für neue Marktteilnehmer in unseren Geschäftsfeldern werden sich weiter erhöhen.

Umsetzungsmaßnahmen 2017

New Product Circle - Innovation und Produktentwicklung für die Zukunft

Wir suchen stets nach neuen Wegen, unsere Kunden noch besser durch neue Produkte, Dienstleistungen und technologische Weiterentwicklung zu unterstützen und damit den Kundenservice zu verbessern.

2016 hat die DVB daher eine Reihe von Innovationsgruppen ins Leben gerufen: In diesen sind intellektuelle Kreativität und Expertise aus allen Geschäftsbereichen und Alters- und Erfahrungsstufen vereint, um gemeinsam neue Chancen zu identifizieren und die DVB zukunftssicher zu machen.

Eine Gruppe befasst sich im Rahmen unserer Initiative zu "Innovation und Digitalisierung" mit den Möglichkeiten der Verschlankung interner Prozesse und Interaktion mit Kunden, die sich durch die Anwendung von "smarten Verträgen" und "smarten Portfolios" auf Basis von Blockchain-Technologie eröffnen. Die DVB kann dadurch beim gewinnbringenden Einsatz neuer Technologien in der Branche eine Führungsrolle übernehmen.

Aus den in diesen Gruppen entwickelten Ideen können neue Produkte und Dienstleistungen für unsere Kunden entstehen. In diesem Zusammenhang ist für die DVB als regulierte, global agierende Bank ein strukturierter Prozess zur Prüfung und Einführung neuer Produkte ein Muss. Ein neues Produkt kann dabei eine neue Geschäftstätigkeit sein, die mit bestehenden organisatorischen Strukturen, Prozessen und Systemen der Bank nicht angemessen ausgeübt werden kann, und/oder eine Aktivität, die das (strukturelle) Risikoprofil der Geschäftsaktivität und des jeweiligen Standorts verändert.

Um neue Produkte innerhalb geschäftsüblicher Zeiträume prüfen und anschließend in der Bank einführen zu können, entwickeln wir unseren dynamischen Prüfungsprozess stetig weiter.

Dank des New Product Circles können wir auf Entwicklungen in der Branche, im Markt und in unserem technologischen Umfeld schnell reagieren. Er bildet die Grundlage für die Erfüllung des Versprechens, unseren Kunden innovative und maßgeschneiderte Lösungen zu bieten.

Projekt Liberty - Verbesserung der Kosteneffizienz

Liberty ist die Antwort der Bank auf die Kostenentwicklung der letzten Jahre. Liberty ist eine Bottom-Up-Initiative und basiert auf dem Grundgedanken, dass jeder Mitarbeiter ein eigenes Interesse, Motivation und Verantwortung dafür hat, dass für die DVB in Kostenfragen das Beste erreichen wird. Liberty steht für Entscheidungsfreiheit und baut darauf, dass alle Kollegen die richtigen Entscheidungen für eine nachhaltige Zukunft treffen.

Dabei ist Libertys primäres Ziel, die Sachaufwendungen bis 2020 auf dem Niveau von 2015 zu halten. Das sekundäre und vielleicht noch wichtigere Ziel der Initiative ist es, eine Veränderung der Unternehmenskultur herbeizuführen. Der Vorstand möchte das Kostenbewusstsein in der Bank schärfen - Kostenmanagement, Kostenkontrolle und das Ziel eines "guten Geschäfts" für das Unternehmen sollen stärker ins Bewusstsein aller Mitarbeiter rücken.

Im Laufe des Jahres 2016 haben unsere Mitarbeiter eine Vielzahl von Möglichkeiten zur Kostenkontrolle und -einsparung identifiziert und realisiert. Zur großflächigeren Steigerung der Kosteneffizienz wurden darüber hinaus vier globale Initiativen eingeleitet:

―	Transparentes Kostenmanagementprogramm
―	Globale Lösung für Geschäftsreisen und Veranstaltungsplanung
―	Zentrale Beschaffung und Auftragsvergabe
―	Einheitliche Telefon- und Kommunikationsdienste

Während das "Transparente Konstenmanagmentprogramm" bereits Ende 2016 erfolgreich eingeführt wurde, befinden sich die weiteren drei Initiativen bereits in einem fortgeschrittenen Stadium der Umsetzung. Dank dieser globalen Initiativen und wegen der von unseren Mitarbeitern angeregten kleineren Sparmaßnahmen, die das grundsätzlich veränderte Kostenbewusstsein und -management dokumentieren, konnten die Sachaufwendungen gegenüber dem Vorjahr um einen einstelligen Millionen-Euro-Betrag reduziert werden.

Stärkung des DVB-Markenprofils

Die DVB wird weitere Schritte unternehmen, um ihr einzigartiges Markenprofil weiter zu schärfen:

―	Wir sind konsistent und konsequent im Gedanken- und Meinungsaustausch mit unseren Kunden.
―	Wir sind Teil der globalen Transportbranche und pflegen daher intensive Kontakte zu anderen Marktteilnehmern, wie zum Beispiel Herstellern - in allen Bereichen und auf allen Ebenen.
―	Wir zeigen Profil auf relevanten Meetings, Konferenzen und Kundenveranstaltungen der internationalen Transportbranche und sprechen dort über Markteinschätzungen und Marktentwicklungen.
―	Wir publizieren gezielt redaktionelle Beiträge in Fachzeitschriften und Jahrbüchern der globalen Transportbranche und geben Videointerviews auf Konferenzen.
―	Wir präsentieren Investoren die Erfolgsstory der Bank in Roundtable-Diskussionen und in One-On-One-Gesprächen sowie auf Roadshows - auf diese Weise wird der Boden für Kapitalmarkttransaktionen in Euro und künftig vermehrt in US-Dollar bereitet.
―	Wir erhalten renommierte Preise für unsere nachhaltige Präsenz und das Engagement in den Verkehrsmärkten.
―	Wir bieten auf unserer Internetseite leserfreundlich klar gegliederte Informationen, die auf die Bedürfnisse der verschiedenen Stakeholder-Gruppen zugeschnitten sind und sich gleichermaßen durch Tiefe und Transparenz auszeichnen. Diese Kunden- und Stakeholder-Orientierung nimmt auch der Markt wahr: In einer zu Beginn des Jahres 2016 veröffentlichten Untersuchung von 254 Internetseiten börsennotierter Unternehmen gingen wir als Branchensieger im Bereich Banken hervor - vor Großbanken wie der Deutschen Bank.

In diesem Abschnitt werden das betriebswirtschaftliche Planungs- und Steuerungssystem sowie die risikoadjustierte Performancemessung der DVB beschrieben.

Betriebswirtschaftliches Planungs- und Steuerungssystem

Die Steuerung der Bank durch den Vorstand ist auf die weltweit operierenden Geschäftsbereiche Shipping Finance, Aviation Finance, Offshore Finance, Land Transport Finance, Investment Management und die sonstigen Servicefunktionen ausgerichtet. Die Managementhierarchie und die Struktur des gesamten internen Berichtswesens sind demzufolge an diesem divisionalen Geschäftsmodell orientiert. In den letzten Jahren hat die Bank das divisionale Steuerungsmodell aufgrund der international zunehmenden regulatorischen Anforderungen auch regional für ihre Vertriebsstandorte implementiert.

Strategie- und Planungsprozess

Die DVB führt einen jährlich revolvierenden Strategie- und Planungsprozess durch. Folgende Komponenten werden dabei jeweils überarbeitet:

―	Die strategische Planung ist auf einen Zeitraum von fünf Jahren ausgerichtet. Sie besteht aus einer Analyse des wirtschaftlichen Umfelds, der Markt- und Wettbewerbstrends, der Stärken und Schwächen der Bank und aus einer daraus abgeleiteten mittelfristigen Finanz- und Kapitalplanung.
―	Vor dem Hintergrund dieser Mehrjahresplanung wird eine detailliertere operative Einjahresplanung erarbeitet, die unter anderem eine der Grundlagen für das individuelle Zielvereinbarungssystem der Bank ist (Management by Objectives).
―	Im monatlichen internen Berichtswesen werden die Ist-Werte der Einjahresplanung gegenübergestellt und eventuelle Abweichungen analysiert.
―	Ergänzend zu diesem Instrumentarium kommen im zweiten Halbjahr noch Hochrechnungen im Hinblick auf das Jahresende hinzu, die zur Feinsteuerung benutzt werden und als Basis für die Planung künftiger Perioden dienen.

Die Risikostrategien, insbesondere die Kreditrisikostrategie, folgen aus der Geschäftsstrategie und nehmen vielfältig Bezug auf diese.

Der Strategieprozess der DVB ist vollständig in den strategischen Planungsprozess des DZ BANK Konzerns integriert und zeitlich auf diesen abgestimmt. Der jährliche Strategie- und Planungsprozess beginnt im späten Frühjahr und endet im November mit der Aufsichtsratsvorlage zur Strategie und Planung.

Im April/Mai werden die aktuellen Informationen über das wirtschaftliche Umfeld, das Verhalten von Wettbewerbern, Preisentwicklungen, Markttrends, eigene Stärken und Schwächen, Marktanteile sowie die Zielvorstellungen der DVB und die geplanten Maßnahmen erhoben.

Parallel wird die auf fünf Jahre angelegte mittelfristige Finanz- und Kapitalplanung auf Basis der geschilderten Informationen überarbeitet. Dafür steht ein integriertes, vollständiges Planungsmodell zur Verfügung, das basierend auf zahlreichen Eingangsparametern alle benötigten Planwerte bereitstellt. In diesen Prozess fließen die Überlegungen und Anforderungen des Vorstands sowie die Erwartungen und Annahmen der ersten Führungsebene ein.

Ergänzend wird ein makroökonomisches Modell verwendet, mit dem die Auswirkungen sich verändernder ökonomischer Rahmenbedingungen auf die wesentlichen Planungsparameter und Erfolgsfaktoren der Bank abgeschätzt werden sollen. Die makroökonomische Modellierung wird aber auch dazu verwendet, die Auswirkungen solcher Umweltveränderungen auf die Risikopositionen der Bank zu schätzen. Hinzu kommt, dass die DVB die Wirkungen makroökonomischer Szenarien, die beispielsweise von Aufsichtsbehörden vorgegeben werden, bewerten und auf die eigenen Gegebenheiten übersetzen muss.

Die wesentlichen Bestimmungsgrößen für Wachstum und Erfolg der DVB sind das zu generierende Neugeschäftsvolumen, die dabei zu erzielenden Neugeschäftszinsmargen, die Höhe des Provisionsniveaus bei neuen Transaktionen sowie die Veränderungen im Risikoprofil. Diese Parameter stehen im Zentrum aller Planungsüberlegungen.

Im Herbst erfolgt die operative Planung für das Folgejahr und zwar auf Basis einer Hochrechnung sowie vor dem Hintergrund der strategischen Planung. Die operative Planung wird im klassischen Gegenstromverfahren durchgeführt.

Der nunmehr überarbeiteten Mittelfristplanung können Zielvorgaben des Vorstands entnommen werden, die die Geschäftseinheiten für ihre individuellen Planungen benutzen. Deren Einzelpläne werden konsolidiert und bewertet, gegebenenfalls ist eine zweite Planungsrunde zur Überarbeitung erforderlich. Der Prozess durch eine webbasierte Planungsanwendung unterstützt. Falls erforderlich wird die Mittelfristplanung aufgrund des Ergebnisses der operativen Planung noch einmal adjustiert.

Finanzielle Kennzahlen (Key Performance Indicators)

Ziel der DVB ist es, den Unternehmenswert nachhaltig zu steigern. Um dieses Ziel zu erreichen, entwickeln wir unsere Steuerungs- und Controllingsysteme konsequent weiter. Seit der Implementierung unseres EVA™-Konzepts im Jahr 2008 verfügen wir über ein Instrumentarium, das eine umfassende, wertorientierte Steuerung des Konzerns sowie aller Unternehmensbereiche erlaubt. Das System fördert die Schaffung von Unternehmenswert und gewährleistet konzernweite Transparenz auf allen Ebenen.

Die Bank steuert und bewertet das Geschäft mittels der finanziellen Kennzahlen Return on Equity (ROE) vor Steuern, Cost-Income-Ratio (CIR) und mit dem risikoadjustierten Economic Value Added (EVA™). Die klassische Rentabilitätskennzahl ROE setzt das Nettoergebnis vor Steuern ins Verhältnis zum Aktionärskapital. Anhand der CIR lässt sich die Effizienz beurteilen. Sie setzt die Verwaltungsaufwendungen in Bezug zum generierten Einkommen vor Risikovorsorge. EVA™ stellt einen Residualgewinn dar und ergibt eine absolute Nettogröße des Gewinns nach Abzug der Kosten für das eingesetzte Risikokapital.

Um die Berechnungsmethodik zu vereinheitlichen und transparenter zu gestalten, berücksichtigt die DVB seit dem ersten Quartal 2016 bei allen drei Kennzahlen sowohl die Aufwendungen für Bankenabgabe und Sicherungseinrichtung BVR als auch den operativen Teil des IAS-39-Ergebnisses (das Ergebnis aus Finanzanlagen). Die Aufwendungen für Bankenabgabe und Sicherungseinrichtung BVR sind stets zum Jahresbeginn für das gesamte Geschäftsjahr anzusetzen und werden dann unterjährig nicht mehr abgegrenzt. Im Rahmen der Kennzahlenberechnung hält die DVB die unterjährige Abgrenzung jedoch für ökonomisch sinnvoll, da so die geschäftliche Entwicklung realistischer abgebildet werden kann.

Auf dieser Basis werden die Kennziffern wie folgt berechnet:

Für den ROE (vor Steuern) wird das Konzernergebnis vor IAS 39 und vor Steuern, jedoch einschließlich des Ergebnisses aus Finanzanlagen durch die zeitanteilige Summe des gewichteten Kapitals (bestehend aus Grundkapital, Kapitalrücklage, Gewinnrücklage ohne Fonds für allgemeine Bankrisiken, ohne Minderheitenanteile, ohne latente Steuern sowie vor Einstellung des Konzernergebnisses) dividiert.

Die CIR errechnet sich wie folgt: Die Summe aus Verwaltungsaufwendungen und den zeitanteiligen Aufwendungen für Bankenabgabe und Sicherungseinrichtung BVR wird durch die Summe aus Zinsüberschuss (vor Risikovorsorge), Provisionsüberschuss, Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen, Sonstiges betriebliches Ergebnis und dem Ergebnis aus Finanzanlagen dividiert.

Die Kennzahl EVA™ wird wie folgt berechnet: Vom Konzernergebnis vor IAS 39 und vor Steuern, jedoch einschließlich des Ergebnisses aus Finanzanlagen werden die zeitanteiligen Risikokapitalkosten abgezogen.

Mit Ausnahme des ROE werden die genannten Kennzahlen einheitlich für alle Unternehmensbereiche angewendet und identisch berechnet.

Als Nebenbedingungen hält die DVB die regulatorischen Kapitalquoten sowie gegebenenfalls Kapitallimite innerhalb des DZ BANK Konzerns ein.

Nicht-finanzielle Kennzahlen werden für die Steuerung der Bank derzeit nicht verwendet.

Regelmäßige Berichterstattung/Management Reporting

Die Steuerung des Unternehmens manifestiert sich im regelmäßigen Berichtswesen. Die DVB verfügt über ein monatliches Reporting, das den Konzern und seine Unternehmensbereiche in einheitlichen Strukturen behandelt. Aufgrund der technischen Plattform ist es möglich, die Berichte auf jeder Ebene und für jede Einheit zu generieren. Die monatlich veröffentlichten und vom Management genutzten Berichte konzentrieren sich jedoch auf den Konzern, seine strategischen Geschäftsbereiche sowie teilweise auch auf Abteilungen und Teams. Die Berichte sind grundsätzlich identisch aufgebaut, verwenden ein einheitliches Deckungsbeitragsschema und die gleichen Finanzkennzahlen. In der Regel enthalten die Berichte Vorjahres- und Plan-/Ist-Vergleichsangaben. Der sogenannte Management Report - die Berichtserstattung auf oberster Ebene - beinhaltet auch Kommentare, Analysen und Bewertungen aktueller Entwicklungen, von Planabweichungen und des Grads der Zielerreichung. Er richtet sich an die Geschäftsleitung, wird aber ungekürzt und zeitgleich dem gesamten Management zur Verfügung gestellt. Daneben werden regelmäßige Berichte erstellt, die einzelne Geschäftsbereiche detaillierter behandeln, und anlassbedingt immer wieder Ad-hoc-Analysen zu einzelnen Fragestellungen durchgeführt. Der Vorstand berichtet dem Aufsichtsrat auf Basis des internen Berichtswesens in jeder Sitzung über die aktuelle wirtschaftliche Entwicklung des Konzerns.

Vorkalkulation

Die DVB hat Mindestanforderungen an die Rentabilität ihres Neugeschäfts festgelegt. Sie folgt dabei den gleichen Grundsätzen wie bei ihrer Performance-Messung (Mindest-EVA™). Für diese Vorkalkulation setzt sie ein Kalkulationstool ein, dessen Ergebnis bei jeder Kreditentscheidung vorzulegen ist und eine wesentliche Entscheidungsgrundlage darstellt.

Technische Basis

Die DVB hat für Buchhaltung, Bewertung, Konsolidierung und Bilanzierung sowie für Datenhaltung und Berichtswesen einheitliche konzernweite SAP-Systeme im Einsatz. Für die Planung und deren Präsentation werden kleinere separate Online Analytical Processing-Datenbanken verwendet.

WIRTSCHAFTSBERICHT

Gesamtwirtschaftliche Rahmenbedingungen

Das globale Wirtschaftswachstum fiel auch im Jahr 2016 sehr unterschiedlich aus. Die Industrienationen zeigten ein unerwartet starkes Wachstum, was größtenteils auf geringere negative Auswirkungen aus Lagerbeständen und auf die leichte Erholung der Fertigungsleistung zurückzuführen war. Im Gegensatz dazu stand die unerwartete Abschwächung einiger aufstrebender Volkswirtschaften, die größtenteils auf Einzelfaktoren zurückzuführen war.

Nach der Wahl in den Vereinigten Staaten verhießen die Prognosen starke Impulse für die US-amerikanische Wirtschaft. Der US-Dollar stieg im vierten Quartal 2016 und erreichte Mitte Dezember fast Parität zum Euro. Im Hinblick auf die aufstrebenden Volkswirtschaften konnten die Stabilisierung der Rohstoffpreise und das Nachlassen der Sorgen um den chinesischen Markt die Stimmung an den Finanzmärkten etwas heben. Die aufstrebenden Volkswirtschaften in Asien und Indien hatten solide Wachstumszahlen zu verzeichnen.

Im Jahr 2016 beeinflussten die folgenden wesentlichen branchenspezifischen Faktoren die Bank erheblich:

―	Trotz deutlich reduzierter Ticketpreise, langsam zunehmender Treibstoffkosten und eines stellenweise hohen Arbeitskostenanstiegs erwartet die IATA mit 35,5 Mrd USD ein neues Rekordjahr für die Luftverkehrsbranche. 57 % des Gewinns wurden dabei allerdings von nordamerikanischen Fluggesellschaften generiert.
―	Die unterjährig leichte Erholung des Ölpreises konnte das Vertrauen im Offshore-Geschäft für Erschließungsmaßnahmen nicht wieder herstellen.
―	Die Schifffahrtsbranche setzte ihren nunmehr acht Jahre andauernden Abwärtstrend fort, der alle Segmente in unterschiedlichem Ausmaß betrifft. Ausschlaggebend sind weiterhin die Überkapazitäten an Tonnage und die stetig rückläufigen Charterraten, die zur Bewertung der Schiffspreise und somit der Sicherheiten herangezogen werden. Im dritten Quartal kamen träge Handelsmuster und die geopolitischen Entwicklungen im östlichen Mittelmeer erschwerend hinzu. Diese Marktverwerfungen haben an den Liquiditätsreserven der Schifffahrtskunden gezehrt und die Kreditgeber stärker beeinträchtigt als zuvor.

Entwicklung des Ölpreises

Der Ölpreis ist weltweit ein wichtiger Betriebskostenfaktor für die Unternehmen der Verkehrsbranche. Seine Entwicklung stärkt oder schwächt die Rentabilität der Verkehrsunternehmen wie Reedereien oder Fluggesellschaften nachhaltig.

Der Ölpreis hat sich trotz der zunehmenden Unsicherheit in Folge des Brexit-Referendums und der neuen US-Regierung erholt. Nach dem Zehn-Jahres-Tief im Januar 2016 zog er bis Dezember zum Teil durch unbeabsichtigte Produktionsausfälle, die den Markt zeitweilig wieder etwas ins Gleichgewicht bringen konnten, vor allem aber durch eine Vereinbarung zur Angebotsreduzierung zwischen den OPEC-Mitgliedern sowie zahlreicher anderer wichtiger Produzenten an und verdoppelte sich auf beinahe 57 USD.

―	Der Spotpreis für die in Europa gehandelte Leitsorte Brent (London) schloss am 31. Dezember 2016 mit 56,14 USD je Barrel - das entspricht einem Anstieg von 51,8 % gegenüber dem Vorjahresultimo (Vorjahr: 36,98 USD je Barrel). Im Jahresdurchschnitt lagen die Preise jedoch um 18,8 % unter dem Vorjahresniveau.
―	Der Spotpreis für die in den USA gehandelte Leitsorte West Texas Intermediate stieg ebenfalls deutlich um 43,0 % und schloss am 31. Dezember 2016 mit 53,77 USD je Barrel (Vorjahr: 37,61 USD je Barrel). Im Jahresdurchschnitt lagen die Preise um 14,7 % unter dem Vorjahresniveau.

Entwicklungen an den internationalen Verkehrsmärkten

Die Entwicklungen an den Kernmärkten der DVB erörtern wir ausführlich in den Marktanalysen von Shipping Finance (Seiten 112-113), Aviation Finance (Seiten 124-126), Offshore Finance (Seiten 140-141), Land Transport Finance (Seiten 152-153), und in den Kapiteln Financial Institutions and Syndications (Seiten 166-167), DVB Corporate Finance (Seiten 170-173), und Investment Management (Seiten 179-180 und 183). Auf diese Ausführungen nehmen wir an dieser Stelle Bezug.

Entwicklungen an den Finanzmärkten

Die DVB gestaltet ihre Refinanzierung durch vielfältige Instrumente an den internationalen Finanzmärkten mit einem Schwerpunkt auf Deutschland, dem deutschsprachigen Ausland und Nordeuropa. Eine weitere Internationalisierung wird angestrebt. Daher sind die Entwicklungen an den internationalen Finanzmärkten für die Passivseite der Bank von großer Bedeutung.

Die wesentlichen Entwicklungen an den Finanzmärkten im Jahr 2016 lassen sich wie folgt skizzieren:

2016 war für die Finanzmärkte kein leichtes Jahr. Zu Jahresbeginn dämpfte die Befürchtung einer nachhaltigen Flaute der Weltwirtschaft die Zuversicht an den Märkten. Im zweiten Quartal trat die Debatte um einen möglichen Brexit Großbritanniens hinzu, was Sorgen um die Zukunft der Europäischen Union bereitete. Das Votum der Briten für einen Austritt aus der Europäischen Union sorgte im Sommer für einen Höhepunkt an Verunsicherung. Zur Belastungsprobe für Anleger und Investoren wurde auch der Präsidentschaftswahlkampf in den USA. Mit dem überraschenden Wahlsieg Donald Trumps kam es aber zu einem Paradigmenwechsel. Die Ankündigungen Donald Trumps, für die USA ein Investitionsprogramm auflegen und die Unternehmenssteuern senken zu wollen, steigerten die Konjunkturerwartungen für die USA. Neben den politischen Turbulenzen waren die Finanzmärkte aber auch dem Spannungsfeld der gegenläufigen Geldpolitiken auf beiden Seiten des Atlantiks ausgesetzt. Während die Europäische Zentralbank (EZB) im März und Dezember ihre lockere Geldpolitik noch einmal verstärkte, nahm die US-Notenbank zum Ende des Jahres ihren Kurs einer schrittweisen Normalisierung der US-Geldpolitik wieder auf, indem sie den Leitzins im Dezember erstmals seit Ende 2015 wieder anhob.

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat 2016 ihre expansive Geldpolitik vor dem Hintergrund des niedrigen Inflationsdrucks im Euroraum weiter ausgebaut. Im März 2016 beschlossen die Notenbanker unter anderem eine erneute Senkung des Hauptrefinanzierungssatzes um 5 Basispunkte auf ein neues historisches Tief von 0,0 %. Auch den Zinssatz für die Einlagefazilität senkte die EZB - und zwar um 10 Basispunkte auf ein neues Allzeittief von -0,40 %. Der Zinssatz für die Spitzenrefinanzierungsfazilität sank um 5 Basispunkte auf 0,25 %. Neben der Senkung der Leitzinsen für den Euroraum beschloss der geldpolitische Rat der EZB auch eine Ausweitung des EZB-Wertpapieraufkaufprogrammes, indem er das monatliche Aufkaufvolumen von Wertpapieren um 20 auf 80 Mrd € anhob. Im Dezember verlängerte der EZB-Rat dann die Laufzeit des Kaufprogramms bis zum Jahresende 2017. Das monatliche Kaufvolumen wurde für die Zeit nach März 2017 aber wieder auf 60 Mrd € gesenkt. Durch die Verlängerung steigt das vorläufige Gesamtvolumen des Programms auf voraussichtlich 2.280 Mrd €. Um weiterhin genügend Anleihen kaufen zu können, lockerte der EZB-Rat im März wie auch im Dezember die Regeln für das Wertpapieraufkaufprogramm.

Die US-amerikanische Zentralbank (Fed) hat die Finanzmärkte lange auf die erste Zinserhöhung in 2016 warten lassen. Im Laufe des Jahres hatten die US-Notenbanker einige Male einen Zinsschritt für die USA in Aussicht gestellt, dann aber im Zuge der nicht eindeutigen Wirtschaftslage auf eine restriktivere Zinspolitik verzichtet. Erst auf der letzten geldpolitischen Sitzung des Offenmarktausschusses der Fed beschlossen die führenden US-Notenbanker eine Erhöhung des Zielbandes für den Leitzins um 25 Basispunkte auf 0,5 bis 0,75 %. Grund für die Zinserhöhung war nach Angaben der Notenbankchefin Janet Yellen in erster Linie die deutlich gestiegenen Inflations- und Konjunkturerwartungen in den USA. Getrieben wurden die Erwartungen in erster Linie von den wirtschaftspolitischen Ankündigungen des US-Präsidenten Donald Trump, der nach der Präsidentschaftswahl verdeutlichte, dass er für die USA milliardenschwere Infrastrukturinvestitionen sowie spürbare Steuersenkungen für Unternehmen plane.

Die Aktien der DVB Bank SE (WKN: 804550, ISIN: DE0008045501) sind an der Frankfurter Wertpapierbörse im General Standard notiert. Das satzungsgemäße Grundkapital beträgt 118.791.945,12 €; es ist in 46.467.370 nennwertlose Stückaktien eingeteilt.

Entwicklungen an den Aktienmärkten und Entwicklung der DVB-Aktie

Für die Aktienmärkte begann das Jahr mit einem deutlichen Kursrutsch. In den ersten sechs Wochen des Jahres kam es zu einem massiven Aktienausverkauf. In erster Linie belasteten wirtschaftliche Probleme in China und einigen Schwellenländern die Stimmung an den Aktienmärkten. Zudem wurde der sinkende Ölpreis als ein Zeichen für ein Einknicken der Weltkonjunktur gedeutet. Diese Gemengelage wirkte sich negativ auf den Deutschen Aktienleitindex (DAX) aus, der bis Mitte Februar um rund 2.000 Punkte auf rund 8.750 Punkte sank. Im weiteren Jahresverlauf konnte sich der Dax im Zuge steigender Konjunkturerwartungen und einer lockereren Geldpolitik im Euroraum aber wieder erholen. Einen vorübergehenden Rückschlag erfuhr der DAX im Sommer im Anschluss an das überraschende Brexit-Votum Großbritanniens. Unsicherheiten über den weiteren Kurs der US-Geldpolitik und den Ausgang der US-Präsidentschaftswahl dämpften bis November den Optimismus an den Aktienmärkten. Erst im Nachgang zur US-Wahl änderte sich das Klima an den Börsen. Steigende Konjunkturerwartungen in den USA sowie die Verlängerung des EZB-Anleiheaufkaufprogramms beflügelten den DAX zum Jahresende. Der deutsche Leitindex stieg allein im Dezember kräftig um 1.000 Punkte. Das Börsenjahr beendete der DAX mit einem Stand von 11.481 Punkten. Das waren 6,9 % mehr als zum Vorjahresultimo (Vorjahr: 10.743 Punkte).

Der Dow Jones 30 Industrial verzeichnete zum Jahresultimo 2016 ein deutliches Plus von 13,4 % und lag bei 19.762 Punkten (Vorjahr: 17.425 Punkte). Der japanische Nikkei 225 Stock Average notierte mit dem letzten Handelstag bei 19.114 Punkten (Vorjahr: 19.034 Punkte) - ein Plus von 0,4 %. Der chinesische Aktienmarkt beendete das Börsenjahr 2016 nach wechselvollem Verlauf negativ: Die wichtigsten Indizes SH COMP (Shanghai Stock Exchange Composite Index) und CSI 300 (China Securities Index) lagen zum Jahresende mit 12,3 % bzw. 11,2 % unter den Jahresendnotierungen 2015.

Der Kurs der DVB-Aktie blieb vor dem Hintergrund der geschilderten Marktbedingungen erneut widerstandsfähig und erwies sich als erfreulich stabil. Dies ist auf die durch den geringen Streubesitz der Aktie bestehende Marktenge zurückzuführen. Im Jahresverlauf 2016 verzeichnete die DVB-Aktie nur moderate Kursveränderungen und erreichte am 23. Dezember 2016 ihren Jahreshöchststand von 25,25 €. Das Jahrestief lag am 11. November 2016 bei 21,85 €. Zum Jahresultimo notierte die Aktie bei 23,50 €.

Entwicklung der Euro/US-Dollar Währungsrelation

Die Entwicklung der Euro/US-Dollar Währungsrelation verlief im vergangenen Jahr uneinheitlich, beeinflusst von den geldpolitischen Erwartungen auf beiden Seiten des Atlantiks. Der Euro Kurs konnte bis Mai deutlich zulegen. Sein Jahreshoch von knapp 1,16 US-Dollar je Euro erklomm die europäische Gemeinschaftswährung am 3. Mai 2016. Die Brexit-Furcht sowie die erneute Lockerung der EZB-Geldpolitik konnten den Euro dabei in den ersten Monaten des vergangenen Jahres nicht nachhaltig ausbremsen. Grund für die gute Performance des Euro war die Zurückhaltung der US-Notenbank, die angesichts der unsicheren konjunkturellen Lage mit einer weiteren Zinsanhebung bis zum Sommer zögerte. Der Ausblick auf noch weiter auseinanderlaufende Geldpolitiken in Europa und den USA sowie das überraschende Brexit-Votum in Großbritannien, drückten den Euro/US-Dollar Kurs in den Sommermonaten unter die Marke von 1,10 US-Dollar. Zwar konnte sich der Euro zwischenzeitlich wieder erholen, doch im Nachgang zur US-Wahl drehte die Entwicklung erneut. Im Dezember wurde deutlich, dass sich die Geldpolitiken im Euroraum und den USA weiter voneinander entfernen werden - so wurde einerseits das EZB-Aufkaufprogramm verlängert und andererseits der Leitzins in den USA weiter angehoben. Der Euro/US-Dollar Kurs sank bis zum Jahresende auf 1,05 US-Dollar und lag damit um 4 US-Cent niedriger als zum Vorjahresultimo.

Entwicklung der DVB Ratings

Im Oktober 2016 nahm die Rating-Agentur Standard & Poor's das Ratingkriterium "Ausblick" von "stabil" auf "negativ" herunter und trug damit den sich in den internationalen Schifffahrtsmärkten weiter verschlechternden Bedingungen Rechnung. Die DVB Bank SE ist daher derzeit "A+/A-1/negativ" geratet. Die von der Rating-Agentur FitchRatings im Rahmen der Genossenschaftlichen FinanzGruppe vergebenen Ratings lagen unverändert bei "AA-/F1+".

Im Konzernlagebericht und im Konzernabschluss (inklusive Anhang) wird kaufmännisch gerundet. Hierdurch können sich bei der Bildung von Summen und der Berechnung von Prozentangaben geringfügige Abweichungen ergeben.

Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage

Die Geschäftsentwicklung der DVB war im abgelaufenen Geschäftsjahr 2016 sowohl von positiven Ereignissen als auch von großen Herausforderungen geprägt. Wie in den vergangenen Jahren lieferten die Geschäftsbereiche Aviation Finance und Land Transport Finance erneut positive Ergebnisbeiträge. Aufgrund des in einigen Segmenten der Schifffahrt fortgesetzten Abschwungs und wegen der anhaltenden, ölpreisbedingt schwierigen Rahmenbedingungen für die Offshore-Märkte entwickelte sich die Ertragslage der Bank rückläufig.

Finanzwirtschaftliche Bewertung des Geschäftsverlaufs 2016

Die DVB hatte am 14. November 2016 ihre Prognose zum Geschäftsverlauf 2016 mittels Ad-hoc Mitteilung korrigiert und gab der Erwartung Ausdruck, für 2016 nur noch "ein Konzernergebnis vor IAS 39 im negativen niedrigen dreistelligen Millionen-Euro-Bereich" erreichen zu können.

Diese rückläufige Ertragserwartung realisierte sich und das Konzernergebnis vor IAS 39, Bankenabgabe, Sicherungseinrichtung BVR und Steuern lag bei -121,5 Mio € (Vorjahr: -16,8 Mio €). Dieser Rückgang basiert im Wesentlichen auf kaufmännisch notwendiger, deutlich erhöhter Risikovorsorge in Höhe von 381,4 Mio € (Vorjahr: 141,5 Mio €), die vorrangig für Engagements im Altbestand des Schiffsfinanzierungsportfolios und für Finanzierungen im Offshore Finance-Portfolio notwendig wurde. Diese Vorsorgebildung führte zu einem Rückgang der Erträge (vor IAS 39) von 164,1 Mio € auf 56,0 Mio €. Das Konzernergebnis vor Steuern sank auf -135,3 Mio € (Vorjahr: 46,1 Mio €).

Die positiven Aspekte der Geschäftsentwicklung lassen sich wie folgt beschreiben:

―	Positiv ist festzuhalten, dass es der Bank in ihrem Transport Finance-Geschäft gelang, Neugeschäft auf angemessenem Niveau abzuschließen und damit in ihrem Kerngeschäft eine solide operative Performance zu erzielen. Bis zum 31. Dezember 2016 schloss die Bank in der Schiffs-, Flugzeug-, Offshore- und Landtransportfinanzierung 157 neue Transaktionen mit einem Volumen von 6,5 Mrd € ab - demgegenüber waren es im Vorjahreszeitraum 190 Transaktionen mit einem Volumen von 7,2 Mrd €.
―	Der Zinsüberschuss erhöhte sich aufgrund des Neugeschäfts insgesamt um 13,8 % von 183,7 Mio € auf 209,0 Mio €. Dabei stiegen die Zinserträge um 1,5 % auf 1.025,0 Mio € (Vorjahr: 1.009,4 Mio €), während die Zinsaufwendungen um 1,2 % auf 816,0 Mio € (Vorjahr: 825,7 Mio €) sanken.
―	Der Provisionsüberschuss der im Wesentlichen Provisionen aus dem Neugeschäft des Transport Finance sowie aus dem Asset Management und aus dem Corporate Finance-Beratungsgeschäft enthält, stieg erfreulich von 103,3 Mio € um 15,4 % auf 119,2 Mio €. Die Provisionserträge erhöhten sich dabei um 12,6 % auf 126,6 Mio € (Vorjahr: 112,4 Mio €) und der Provisionsaufwand sank um 18,7 % auf 7,4 Mio € (Vorjahr: 9,1 Mio €).
―	Die Verwaltungsaufwendungen konnten auf 177,5 Mio € gesenkt werden (180,9 Mio €) - trotz der weiterhin hohen Anforderungen, die die regulatorisch bedingten Projekte an die DVB stellen.

―

Das Sonstige betriebliche Ergebnis belief sich auf 99,6 Mio € (Vorjahr: 14,7 Mio €). Im Sonstigen betrieblichen Ertrag wirkte sich der an die Muttergesellschaft DVB Bank SE seitens der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main geleistete Ertragszuschuss in Höhe von 150,0 Mio € als Sondereffekt aus.

Die Ergebnisse wurden in zweifacher Weise besonders belastet - durch erhöhte Risikovorsorge im Kreditgeschäft und durch das stets volatile, rückläufige Ergebnis aus Finanzinstrumenten gemäß IAS 39:

Aufgrund des in vielen Segmenten der Schifffahrt anhaltenden Abschwungs und wegen der anhaltenden, ölpreisbedingt schwierigen Rahmenbedingungen an den Offshore-Märkte stieg die im Wesentlichen für Engagements im Altbestand des Shipping Finance-Portfolios und für Finanzierungen im Offshore Finance-Portfolio erforderliche Risikovorsorge im Kreditgeschäft um 239,9 Mio € auf 381,4 Mio € (Vorjahr: 141,5 Mio €). Diese Risikovorsorge wurde insbesondere durch die folgenden Marktentwicklungen in der Schifffahrtsbranche ausgelöst, die 2016 ihren nunmehr acht Jahre andauernden Abwärtstrend fortsetzte:

―	Ausschlaggebend für die weiter rückläufige Entwicklung in vielen Segmenten der Schifffahrt waren die hohen Tonnage-Überkapazitäten.
―	Wegen des Zuflusses neuer Tonnagekapazität entwickelten sich auch die Charterraten weiter negativ. Bereits seit 2015 standen die Charterraten in der Offshore-Schifffahrt unter Druck und im ersten Halbjahr 2016 erzielte die Massengutschifffahrt die niedrigsten Erträge seit den Schifffahrtskrisen der 1980er Jahre. Auch die Charterraten in der Containerschifffahrt nahmen während des dritten Quartals 2016 wegen des strukturellen Überangebots sehr deutlich ab.
―	Bei den Schiffswerten war eine korrespondierende Entwicklung zu den rückläufigen Charterraten zu beobachten.
―	Die im dritten und vierten Quartal 2016 anhaltenden Marktverwerfungen belasteten die Liquiditätspolster der Schifffahrtskunden weiter, was sich deutlicher als bisher bei den finanzierenden Banken auswirkte.
―	Darüber hinaus haben die geopolitischen Entwicklungen mit abgeschwächten Handelsaktivitäten im östlichen Mittelmeerraum einige Segmente der Schifffahrt im dritten Quartal 2016 zusätzlich negativ beeinflusst.

Das grundsätzlich volatile Ergebnis aus Finanzinstrumenten gemäß IAS 39 belief sich auf -2,7 Mio € (Vorjahr: 70,8 Mio €). Im Vorjahr enthielt das Ergebnis aus Finanzanlagen einen im Aviation Investment Management der Bank erzielten substanziellen Einmalertrag aus der Teilveräußerung einer Beteiligung an der Wizz Air Holdings Plc.

Die Konzern-Steuerungsgrößen spiegeln den rückläufigen Geschäftsverlauf wider:

Der Return on Equity ¹ (vor Steuern) belief sich auf -10,8 % (Vorjahr: 0,8 %), die Cost-Income-Ratio ¹ auf 44,3 % (Vorjahr: 55,3 %) und der risikoadjustierte Economic Value Added betrug -249,0 Mio € (Vorjahr: -86,8 Mio €).

Das Geschäftsvolumen lag 2016 mit 29,2 Mrd € wechselkursbedingt um 3,5 % über dem 2015er Niveau von 28,2 Mrd €. Es umfasst die Bilanzsumme in Höhe von 27,7 Mrd € (Vorjahr: 26,6 Mrd €) und die Eventualverbindlichkeiten aus unwiderruflichen Kreditzusagen in Höhe von 1,5 Mrd € (Vorjahr: 1,6 Mrd €).

¹ Die Vorjahreswerte weichen von den ursprünglich Veröffentlichten ab, da die Berechnungsmethode bereits für das Dreimonatsergebnis 2016 verändert wurde. Die 2015er Werte wurden dementsprechend angepasst.

Ertragslage

Die Erträge (nach IAS 39) gingen 2016 um 77,3 % von 234,9 Mio € auf 53,3 Mio € zurück. Tabelle 16

Ertragslage

T 16

Mio €	2016	2015	%
Zinserträge	952,5	850,8	12,0
Laufende Erträge	72,5	158,6	-54,3
Zinserträge und ähnliche Erträge	1.025,0	1.009,4	1,5
Zinsaufwendungen	-816,0	-825,7	-1,2
Zinsüberschuss	209,0	183,7	13,8
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	-381,4	-141,5	-
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	-172,4	42,2	-
Gebühren- und Provisionserträge	126,6	112,4	12,6
Gebühren- und Provisionsaufwendungen	-7,4	-9,1	-18,7
Provisionsüberschuss	119,2	103,3	15,4
Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen	9,6	3,9	-
Sonstiges betriebliches Ergebnis	99,6	14,7	-
Ergebnisse aus Finanzinstrumenten gemäß IAS 39	-2,7	70,8	-
Erträge (nach IAS 39)	53,3	234,9	-77,3

Zinsüberschuss nach Risikovorsorge

Der Zinsüberschuss erhöhte sich aufgrund des Neugeschäfts insgesamt um 13,8 % von 183,7 Mio € auf 209,0 Mio €. Dabei stiegen die Zinserträge um 1,5 % auf 1.025,0 Mio € (Vorjahr: 1.009,4 Mio €), während die Zinsaufwendungen um 1,2 % auf 816,0 Mio € (Vorjahr: 825,7 Mio €) sanken.

Die im Neugeschäft erzielten durchschnittlichen Bruttozinsmargen haben überwiegend leicht zugenommen und entwickelten sich wie folgt: Tabelle 17

Entwicklung der durchschnittlichen Zinsmargen im Transport Finance-Neugeschäft per 31. Dezember

T 17

Basispunkte	2016	2015	2014	2013	2012 ¹
Shipping Finance	271	250	269	316	345
Aviation Finance	223	218	250	284	380
Offshore Finance	259	247	271	330	359
Land Transport Finance	217	232	238	250	281
ITF Suisse ²	n/a	237	228	292	308

¹ Die Werte des Jahres 2012 weichen vom Geschäftsbericht 2012 ab, da die Offshore-Finanzierungsaktivitäten zum 1. Januar 2013 aus dem Geschäftsbereich Shipping Finance in den eigenständigen Geschäftsbereich Offshore Finance ausgegliedert wurden.
² Der Vorstand der DVB Bank SE entschied im November 2015, die Marketing-Aktivitäten in diesem Geschäftsfeld mit sofortiger Wirkung einzustellen. Im Berichtsjahr wurde daher kein Neugeschäft mehr generiert.

Die Risikovorsorge im Kreditgeschäft erhöhte sich auf 381,4 Mio € (Vorjahr: 141,5 Mio €) und wurde im Wesentlichen für Engagements im Altbestand des Shipping Finance-Portfolios und für Finanzierungen im Offshore Finance-Portfolio notwendig. Dabei wurde insgesamt Risikovorsorge in Höhe von 523,7 Mio € zugeführt, davon 344,7 Mio € in Shipping Finance. Im Gegenzug konnten insgesamt 139,1 Mio € an Risikovorsorge aufgelöst werden (davon in Shipping Finance: 114,8 Mio €).

Diese erhöhte Risikovorsorge bewirkte einen Rückgang im Zinsüberschuss nach Risikovorsorge von 42,2 Mio € auf -172,4 Mio €.

Risikovorsorge im Kreditgeschäft

Die Netto-Risikovorsorge im Kreditgeschäft stieg von -141,5 Mio € auf -381,4 Mio €. Tabelle 18

Risikovorsorge im Kreditgeschäft

T 18

Mio €	2016	2015	%
Zuführung zur Risikovorsorge	-523,7	-198,3	-
Auflösung von Risikovorsorge	139,1	66,1	-
Direktabschreibungen	-0,5	-10,4	-95,2
Eingänge auf abgeschriebene Forderungen	3,7	1,1	-
Risikovorsorge im Kreditgeschäft insgesamt	-381,4	-141,5	-

Risikovorsorge im Kreditgeschäft wird in Form von Einzelwertberichtigungen (EWB), Portfoliowertberichtigungen (PWB) und Rückstellungen gebildet. Dabei lagen die erfolgswirksam erfassten EWB mit 370,1 Mio € (Vorjahr: 141,2 Mio €) über dem Vorjahresniveau. PWB wurden in Höhe von 13,3 Mio € zugeführt. Rückstellungen wurden in Höhe von 2,0 Mio € aufgelöst (Vorjahr: PWB wurden in Höhe von 2,4 Mio € aufgelöst und Rückstellungen in Höhe von 2,7 Mio € gebildet).

Die beiden folgenden Tabellen zeigen die Verteilung der Risikovorsorge auf die Geschäftsbereiche in den Jahren 2016 und 2015. Tabellen 19/20

Risikovorsorge im Kreditgeschäft nach Geschäftsbereichen 2016

T 19

Mio €	Zuführung	Auflösung	Direktabschreibung	Eingänge auf abgeschriebene Forderungen	Insgesamt
Shipping Finance	-325,0	96,4	-0,1	2,9	-225,8
Aviation Finance	-23,7	4,4	-	0,5	-18,8
Offshore Finance	-57,3	0,1	0,0	-	-57,2
Land Transport Finance	-1,4	-	-	-	-1,4
Investment Management	-22,7	1,9	-	-	-20,8
ITF Suisse	-56,6	10,7	0,0	-	-45,9
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	-1,0	0,9	-	0,2	0,1
Sonstige	-	0,0	-0,4	0,1	-0,3
Einzelwertberichtigungen insgesamt	-487,7	114,4	-0,5	3,7	-370,1
Shipping Finance	-19,6	15,5	-	-	-4,1
Aviation Finance	-3,3	2,9	-	-	-0,4
Offshore Finance	-12,4	1,3	-	-	-11,1
Land Transport Finance	-0,1	0,5	-	-	0,4
Investment Management	-	-	-	-	-
ITF Suisse	-0,1	1,5	-	-	1,3
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	-	0,6	-	-	0,6
Sonstige	0,0	-	-	-	0,0
Portfoliowertberichtigungen insgesamt	-35,5	22,3	-	-	-13,3
Aviation Finance	-	2,3	-	-	2,3
Offshore Finance	-0,4	-	-	-	-0,4
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	-	0,1	-	-	0,1
Rückstellungen insgesamt	-0,4	2,4	-	-	2,0
Insgesamt	-523,7	139,1	-0,5	3,7	-381,4

Risikovorsorge im Kreditgeschäft nach Geschäftsbereichen 2015

T 20

Mio €	Zuführung	Auflösung	Direktabschreibung	Eingänge auf abgeschriebene Forderungen	Insgesamt
Shipping Finance	-110,3	29,9	-7,4	0,5	-87,3
Aviation Finance	-10,0	3,3	-	-	-6,7
Offshore Finance	-21,1	-	-	-	-21,1
Land Transport Finance	-0,6	0,1	-	-	-0,5
Investment Management	-12,9	8,3	-	-	-4,6
ITF Suisse	-19,2	0,8	-	-	-18,4
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	-0,2	-	-2,8	0,5	-2,5
Sonstige	-	0,0	-0,2	0,1	-0,1
Einzelwertberichtigungen insgesamt	-174,3	42,4	-10,4	1,1	-141,2
Shipping Finance	-14,6	13,5	-	-	-1,1
Aviation Finance	-2,6	6,1	-	-	3,5
Offshore Finance	-1,9	1,5	-	-	-0,4
Land Transport Finance	-0,6	0,6	-	-	0,0
Investment Management	-	-	-	-	-
ITF Suisse	-1,0	1,9	-	-	0,9
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	-0,6	-	-	-	-0,6
Sonstige	-	0,1	-	-	0,1
Portfoliowertberichtigungen insgesamt	-21,3	23,7	-	-	2,4
Aviation Finance	-2,7	-	-	-	-2,7
Rückstellungen insgesamt	-2,7	-	-	-	-2,7
Insgesamt	-198,3	66,1	-10,4	1,1	-141,5

Zusammengefasst ergibt sich für die einzelnen Portfolien 2016 das folgende Bild:

―	Shipping Finance 229,9 Mio € von Risikovorsorge insgesamt, davon: 344,7 Mio € wurden zugeführt (bestehend aus EWB und PWB) bzw. direkt abgeschrieben 114,8 Mio € wurden aufgelöst (bestehend aus EWB und PWB) bzw. gingen auf abgeschriebene Forderungen ein
―	Aviation Finance 16,9 Mio € Neubildung von Risikovorsorge insgesamt, davon: 27,0 Mio € wurden zugeführt (bestehend aus EWB und PWB) 10,1 Mio € wurden aufgelöst (bestehend aus EWB, PWB und Rückstellungen) bzw. gingen auf abgeschriebene Forderungen ein
―	Offshore Finance 68,7 Mio € Neubildung von Risikovorsorge insgesamt, davon: 70,1 Mio € wurden zugeführt (bestehend aus EWB, PWB und Rückstellungen) bzw. direkt abgeschrieben 1,4 Mio € wurden aufgelöst (bestehend aus EWB und PWB)
―	Land Transport Finance 1,0 Mio € Neubildung von Risikovorsorge insgesamt, davon: 1,5 Mio € wurden zugeführt (bestehend aus EWB und PWB) 0,5 Mio € wurden aufgelöst (bestehend aus PWB)
―	Investment Management 20,8 Mio € Neubildung von Risikovorsorge insgesamt, davon: 22,7 Mio € wurden zugeführt (bestehend aus EWB) 1,9 Mio € wurden aufgelöst (bestehend aus EWB)
―	Tochtergesellschaft ITF Suisse 44,6 Mio € Neubildung von Risikovorsorge insgesamt, davon: 56,8 Mio € wurden zugeführt (bestehend aus EWB und PWB) bzw. direkt abgeschrieben 12,2 Mio € wurden aufgelöst (bestehend aus EWB und PWB)

Der Bestand an Risikovorsorge (bestehend aus EWB, PWB und Rückstellungen) erhöhte sich zum 31. Dezember 2016 von 291,8 Mio € auf 633,1 Mio € und setzte sich im Wesentlichen aus den folgenden Posten zusammen: Tabelle 21

Bestand an Risikovorsorge

T 21

Mio €	2016
Shipping Finance-Portfolio	377,9
Offshore Finance-Portfolio	75,7
ITF Suisse-Portfolio	70,7
Aviation Finance-Portfolio	66,7
Investment Management-Portfolio	33,1
nicht mehr strategiekonformes Geschäft	6,3
Land Transport Finance-Portfolio	2,7

Eine Länderrisikovorsorge war erneut nicht notwendig. Da die Kreditengagements im Structured Asset Lending unserer Geschäftsbereiche Shipping Finance, Aviation Finance, Offshore Finance und Land Transport Finance fast vollständig mit den finanzierten Transportmitteln besichert sind, liegt der Netto-Risikoanteil der länderrisikoaffinen Engagements bei 1,2 % (Vorjahr: 0,8 %).

Zu den Einzelheiten der Bestandsentwicklung der Risikovorsorge im Kreditgeschäft verweisen wir auf den Chancen- und Risikobericht (Seite 208210). Dort ist die Entwicklung unter anderem nach Geschäftsbereichen und Regionen dargestellt.

Provisionsüberschuss

Der Provisionsüberschuss, der im Wesentlichen Provisionen aus dem Kreditgeschäft, dem Asset Management und dem Corporate Finance-Beratungsgeschäft enthält, lag bei 119,2 Mio € (Vorjahr: 103,3 Mio €; ein Plus von 15,4 %).

Die Provisionserträge stiegen um 12,6 % auf 126,6 Mio € (Vorjahr: 112,4 Mio €). Während die Provisionsaufwendungen um 18,7 % von 9,1 Mio € auf 7,4 Mio € sanken.

Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen

Das Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen stieg von 3,9 Mio € auf 9,6 Mio €.

Sonstiges betriebliches Ergebnis

Das Sonstige betriebliche Ergebnis erhöhte sich von 14,7 Mio € auf 99,6 Mio €. Die Sonstigen betrieblichen Erträge stiegen von 52,7 Mio € auf 198,8 Mio € - hier wirkte sich der Ertragszuschuss der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main, in Höhe von 150,0 Mio € positiv aus. Die Sonstigen betrieblichen Aufwendungen beliefen sich auf 99,2 Mio € (Vorjahr: 38,0 Mio €), was im Wesentlichen auf Abschreibungen auf Geschäfts- und Firmenwerte im Offshore Finance und Investment Management zurück zu führen ist.

Verwaltungsaufwendungen

Die Verwaltungsaufwendungen konnten um 1,9 % auf 177,5 Mio € (Vorjahr: 180,9 Mio €) reduziert werden.

Personalaufwendungen

Die Personalaufwendungen gingen um 0,7 % von 104,2 Mio € auf 103,5 Mio € zurück. Die Löhne und Gehälter sanken um 0,6 % auf 89,6 Mio € (Vorjahr: 90,1 Mio €).

Zur Entwicklung der Beschäftigtenzahl die folgenden Details:

Die Zahl der Mitarbeiter stieg zum Jahresende 2016 um 15 (+2,5 %) auf 624 Personen. In unseren Kerngeschäftsfeldern Transport Finance und Investment Management lag die Personalbemessung 2016 mit 324 Mitarbeitern um 10 Personen über dem Vorjahresniveau (Vorjahr: 314 Mitarbeiter). In den Servicebereichen wuchs die Mitarbeiteranzahl insbesondere aufgrund regulatorisch bedingter neuer Aufgabenstellungen um 7 Personen auf 242 Beschäftigte (+3,0 %). Die Tochtergesellschaft LogPay Financial Services GmbH beschäftigte 58 Mitarbeiter, was einem Rückgang von 3,3 % entspricht (Vorjahr: 60 Mitarbeiter).

Sachaufwendungen

Die Sachaufwendungen lagen mit 68,5 Mio € um 4,6 % unter dem Vorjahresniveau (Vorjahr: 71,8 Mio €) und setzten sich im Wesentlichen wie folgt zusammen:

―

Beratungskosten in Höhe von 25,5 Mio € (Vorjahr: 27,2 Mio €), davon:

―	10,7 Mio € (Vorjahr: 12,3 Mio €) an Rechts- und Prüfungskosten (inklusive 2,3 Mio € (Vorjahr: 2,3 Mio €) an Honoraren für Abschlussprüfungen, andere Bestätigungs- und sonstige Beratungsleistungen)
―	14,8 Mio € (Vorjahr: 14,9 Mio €) an sonstiger Beratung (inklusive IT-Beratung),

―

Personalnebenkosten in Höhe von 16,1 Mio € (Vorjahr: 19,1 Mio €),

―

Raumkosten in Höhe von 9,6 Mio € (Vorjahr: 9,8 Mio €)

―

Aufwendungen für Mietpersonal in Höhe von 2,5 Mio € (Vorjahr: 2,4 Mio €) und

―

Beiträge und Gebühren in Höhe von 1,9 Mio € (Vorjahr: 1,6 Mio €).

Abschreibungen, Wertminderungen und Zuschreibungen

Die Abschreibungen, Wertminderungen und Zuschreibungen stiegen um 12,2 % von 4,9 Mio € auf 5,5 Mio €.

Konzernergebnis vor Steuern

Das Konzernergebnis vor Steuern sank von 46,1 Mio € auf -135,3 Mio €. Tabelle 22

Konzernergebnis vor Steuern

T 22

Mio €	2016	2015	%
Konzernergebnis vor IAS 39, Bankenabgabe, Sicherungseinrichtung BVR und Steuern	-121,5	-16,8	-
Handelsergebnis	4,9	10,5	-53,3
Ergebnis aus Sicherungsbeziehungen	-6,5	9,4	-
Ergebnis aus ohne Handelsabsicht abgeschlossenen Derivaten	10,9	15,6	-30,1
Ergebnis aus Finanzanlagen	-12,0	35,3	-
Ergebnis aus Finanzinstrumenten gemäß IAS 39	-2,7	70,8	-
Konzernergebnis vor Bankenabgabe, Sicherungseinrichtung BVR und Steuern	-124,2	54,0	-
Aufwendungen für Bankenabgabe und Sicherungseinrichtung BVR	-11,1	-7,9	40,5
Konzernergebnis vor Steuern	-135,3	46,1	-

Das grundsätzlich volatile Ergebnis aus Finanzinstrumenten gemäß IAS 39 (Handelsergebnis, Ergebnis aus Sicherungsbeziehungen, Ergebnis aus ohne Handelsabsicht abgeschlossenen Derivaten und Ergebnis aus Finanzanlagen) belief sich auf -2,7 Mio € (Vorjahr: 70,8 Mio €). Im Vorjahr enthielt das Ergebnis aus Finanzanlagen einen im Aviation Investment Management der Bank erzielten substanziellen Einmalertrag aus der Teilveräußerung einer Beteiligung an der Wizz Air Holdings Plc.

Die folgenden Positionen reflektierten die auch im Jahresverlauf 2016 nach wie vor erhöhten Volatilitäten an den Zins- und Währungsmärkten:

―	Das Handelsergebnis sank um 53,3 % von 10,5 Mio € auf 4,9 Mio € und enthielt echte Handelsderivate.
―	Dagegen umfasste das Ergebnis aus Sicherungsbeziehungen in effektiven Hedge-Beziehungen stehende Derivate sowie Grundgeschäfte und stand bei -6,5 Mio € (Vorjahr: 9,4 Mio €).
―	Das Ergebnis aus ohne Handelsabsicht abgeschlossenen Derivaten reduzierte sich von 15,6 Mio € um 30,1 % auf 10,9 Mio €.
―	Das Ergebnis aus Finanzanlagen belief sich auf -12,0 Mio € (Vorjahr: 35,3 Mio €).

Das Konzernergebnis vor Bankenabgabe, Sicherungseinrichtung BVR und Steuern lag bei -124,2 Mio € (Vorjahr: 54,0 Mio €). Hiervon waren die für das Geschäftsjahr 2016 anfallende Bankenabgabe in Höhe von 6,4 Mio € (Vorjahr: 3,3 Mio €) und die Aufwendungen für die Sicherungseinrichtung des Bundesverbands der Deutschen Volksbanken und Raiffeisenbanken in Höhe von 4,7 Mio € (Vorjahr: 4,6 Mio €) abzuziehen.

Entwicklung des Konzernergebnisses

Das Konzernergebnis (nach Steuern) belief sich auf -138,7 Mio € (Vorjahr: 45,6 Mio €). Tabelle 23

Konzernergebnis

T 23

Mio €	2016	2015	%
Konzernergebnis vor Steuern	-135,3	46,1	-
Steuern vom Einkommen und Ertrag	-3,4	-0,5	-
Konzernergebnis (nach Steuern)	-138,7	45,6	-
davon nicht beherrschenden Anteilen zurechenbares Konzernergebnis	0,6	-	-
davon den Aktionären der DVB Bank SE zurechenbares Konzernergebnis	-139,3	45,6	-

Vom Konzernergebnis vor Steuern in Höhe von -135,3 Mio € wurden Steuern vom Einkommen und Ertrag in Höhe von 3,4 Mio € fällig, die sich aus tatsächlichen Steuern in Höhe von 7,2 Mio € (Vorjahr: 5,3 Mio €) und latenten Steuern vom Einkommen und Ertrag in Höhe von 3,8 Mio € (Vorjahr: 4,8 Mio €) zusammensetzen.

Das Konzernergebnis reduzierte sich in Folge dessen auf -138,7 Mio € (Vorjahr: 45,6 Mio €). Das nicht beherrschenden Anteilen zurechenbare Konzernergebnis stieg auf 0,6 Mio € (Vorjahr: 0,0 Mio €). Hierbei handelt es sich um Ergebnisanteile, die wirtschaftlich Minderheitsgesellschaftern an konsolidierten Gesellschaften zuzurechnen sind. Das den Aktionären der DVB Bank SE zurechenbare Konzernergebnis belief sich damit auf -139,3 Mio €. CHART 09

Entwicklung des Konzernergebnisses 2016

C 09

¹ Bestehend aus: Zinsüberschuss nach Risikovorsorge, Provisionsüberschuss, Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen und Sonstigem betrieblichem Ergebnis
² Bundesverband der Deutschen Volksbanken und Raiffeisenbanken

Entwicklung des Konzerngewinns und Gewinnverwendung

Der Konzerngewinn belief sich auf 0,0 Mio € (Vorjahr: 13,9 Mio €). Aus den Gewinnrücklagen wurden 139,3 Mio € (Vorjahr: Einstellung in die Gewinnrücklagen in Höhe von 31,7 Mio €) entnommen. Tabelle 24

Konzernergewinn

T 24

Mio €	2016	2015	%
Konzernergebnis	-138,7	45,6	-
Gewinnvortrag	-	-	-
Nicht beherrschenden Anteilen zurechenbares Konzernergebnis	0,6	-	-
Einstellung in die/Entnahme aus den Gewinnrücklagen	139,3	-31,7	-
Konzerngewinn	0,0	13,9	-

Den Aktionären wurde für das Geschäftsjahr 2015 eine Dividende aus dem Bilanzgewinn der DVB Bank SE in Höhe von 0,30 € je Stückaktie ausgeschüttet.

Da die DVB Bank SE als Muttergesellschaft des DVB Bank Konzerns im Berichtsjahr 2016 keinen Bilanzgewinn erzielte, entfällt die Zahlung einer Dividende. Aus diesem Grund entfällt auch der Beschlussvorschlag zur Gewinnverwendung an die Ordentliche Hauptversammlung vom 22. Juni 2017.

Finanzlage

Die Bilanzsumme der DVB stieg insgesamt um 4,1 % auf 27,7 Mrd € (Vorjahr: 26,6 Mrd €).

Bilanzielle Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten stiegen um 32,0 % von 2,5 Mrd € auf 3,3 Mrd €. Die Verbindlichkeiten gegenüber Kunden stiegen um 4,0 % von 7,5 Mrd € auf 7,8 Mrd €. Die Verbrieften Verbindlichkeiten nahmen zum Stichtag um 3,1 % von 13,1 Mrd € auf 12,7 Mrd € ab, während sich die Nachrangigen Verbindlichkeiten, um 42,9 % auf 1,0 Mrd € (Vorjahr: 0,7 Mrd €) erhöhten.

Die Verbindlichkeiten insgesamt sind in folgenden Währungen denominiert: Tabelle 25

Verteilung der Verbindlichkeiten auf Währungen

T 25

Mrd. €	2016	2015	%
Schweizer Franken	0,1	0,2	-50,0
Euro	16,5	14,1	17,0
Japanische Yen	-	-	-
Norwegische Krone	0,1	0,1	-
US-Dollar	8,0	9,5	-15,8
Insgesamt	24,7	23,9	3,3

Entwicklung der Eigenmittel

Insgesamt beliefen sich die Eigenmittel auf Basis der Capital Requirements Regulation (CRR) auf 1.596,0 Mio € (Vorjahr: 1.579,3 Mio €). Tabelle 26

Entwicklung der Eigenmittel nach CRR

T 26

Mio €	31.12.2016	31.12.2015	%
Eingezahltes Kapital ¹	118,7	118,7	-
Kapitalrücklage und sonstige anrechenbare Rücklagen ¹	1.122,1	1.231,0	-8,8
Abzugspositionen vom Harten Kernkapital	-388,8	-385,2	0,9
Übergangsbestimmungen in Bezug auf das Harte Kernkapital	160,0	182,8	-12,5
Hartes Kernkapital	1.012,0	1.147,3	-11,8
Übergangsbestimmungen in Bezug auf das Zusätzliche Kernkapital	-112,6	-130,7	-13,8
Übertrag des Fehlbetrages auf das Harte Kernkapital	112,6	130,7	-13,8
Zusätzliches Kernkapital	0,0	0,0	-
Nachrangige Verbindlichkeiten	619,3	481,5	28,6
Übergangsbestimmungen in Bezug auf das Ergänzungskapital	-35,3	-49,5	-28,7
Ergänzungskapital	584,0	432,0	35,2
Modifiziertes verfügbares Eigenkapital ²	1.596,0	1.579,3	1,1

¹ Nach Abzug eigener Aktien
² Unter Berücksichtigung der Rücklagen- und Reservendotierung aus dem Jahresüberschuss

Das harte Kernkapital betrug insgesamt 1.012,0 Mio € (Vorjahr: 1.147,3 Mio €). Die Rücklagen beliefen sich dabei auf 1.122,1 Mio € (Vorjahr: 1.231,0 Mio €). Die nachrangigen Verbindlichkeiten betrugen insgesamt 619,3 Mio € (Vorjahr: 481,5 Mio €) und das Ergänzungskapital belief sich insgesamt auf 584,0 Mio € (Vorjahr: 432,0 Mio €).

Die Bank verfügte nach CRR im Jahr 2016 über angemessene Eigenmittel. Zudem wurden die bankaufsichtsrechtlichen Eigenmittelanforderungen gemäß Art. 72 i.V.m. Art. 25 nach der Verordnung (EU) Nr. 575/2013 (CRR) im Berichtsjahr jederzeit eingehalten. Tabelle 27

Kapitalquoten - Basel III

T 27

%	31.12.2016	31.12.2015	pp
Harte Kernkapitalquote	13,2	16,3	-3,1
Zusätzliche Kernkapitalquote	13,2	16,3	-3,1
Gesamtkapitalquote	20,7	22,4	-1,7

Die DVB berichtet Kapitalquoten, die aufgrund der Basel-III-Grundsätze (Advanced Approach) und jeweils nach Gewinnfeststellung ermittelt werden: Danach belief sich die harte Kernkapitalquote auf 13,2 % (Vorjahr: 16,3 %), während die Gesamtkapitalquote 20,7 % (Vorjahr: 22,4 %) betrug.

Die Mindestanforderungen nach CRR wurden im Berichtsjahr zu keinem Zeitpunkt unterschritten. Die Kapitalquoten lagen stets deutlich über den Anforderungen des Art. 92 Abs.1 CRR bzw. des Art. 465 Abs. 1 CRR in Verbindung mit § 23 Solvabilitätsverordnung.

Konzern-Steuerungsgrößen

Die Bank steuert und bewertet das Geschäft mittels der finanziellen Kennzahlen Return on Equity (ROE) vor Steuern, Cost-Income-Ratio (CIR) und mit dem risikoadjustierten Economic Value Added (EVA™).

Um die Berechnungsmethodik zu vereinheitlichen und transparenter zu gestalten, berücksichtigt die DVB seit dem ersten Quartal 2016 bei allen drei Kennzahlen sowohl die Aufwendungen für Bankenabgabe und Sicherungseinrichtung BVR als auch den operativen Teil des IAS-39-Er-gebnisses (das Ergebnis aus Finanzanlagen). Die Aufwendungen für Bankenabgabe und Sicherungseinrichtung BVR sind stets zum Jahresbeginn für das gesamte Geschäftsjahr anzusetzen und werden dann unterjährig nicht mehr abgegrenzt. Im Rahmen der Kennzahlenberechnung hält die DVB die unterjährige Abgrenzung jedoch für ökonomisch sinnvoll, da so die geschäftliche Entwicklung realistischer abgebildet werden kann.

Auf dieser Basis werden die Kennziffern wie folgt berechnet:

Der ROE (vor Steuern) lag bei -10,8 % (Vorjahr: 0,8 %) und wurde wie folgt errechnet: Das Konzernergebnis vor IAS 39 und vor Steuern, jedoch einschließlich des Ergebnisses aus Finanzanlagen, in Höhe von -144,6 Mio € wurde dividiert durch die zeitanteilige Summe des gewichteten Kapitals (bestehend aus Grundkapital, Kapitalrücklage, Gewinnrücklage ohne Fonds für allgemeine Bankrisiken, ohne Minderheitenanteile, ohne latente Steuern sowie vor Einstellung des Konzernergebnisses) in Höhe von 1.333,4 Mio €.

Die CIR belief sich auf 44,3 % (Vorjahr: 55,3 %) und errechnete sich wie folgt: Die Summe aus Verwaltungsaufwendungen und den zeitanteiligen Aufwendungen für Bankenabgabe und Sicherungseinrichtung BVR in Höhe von 188,6 Mio € wurde dividiert durch die Summe aus Zinsüberschuss (vor Risikovorsorge), Provisionsüberschuss, Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen, Sonstiges betriebliches Ergebnis und dem Ergebnis aus Finanzanlagen in Höhe von 425,4 Mio €.

Die risikoadjustierte Kennzahl EVA™ belief sich auf -249,0 Mio € (Vorjahr: -86,8 Mio €). Die Kennzahl wird wie folgt berechnet: Vom Konzernergebnis vor IAS 39 und vor Steuern, jedoch einschließlich des Ergebnisses aus Finanzanlagen, in Höhe von -144,6 Mio € werden die zeitanteiligen Risikokapitalkosten in Höhe von 104,4 Mio € abgezogen. Tabelle 28

Steuerungskennzahlen

T 28

	2016	2015	2014	2013	2012
ROE (vor Steuern) ¹	-10,8 %	0,8 %	9,2 %	8,9 %	14,4 %
CIR ¹	44,3 %	55,3 %	51,5 %	47,8 %	44,4 %
EVA™	-249,0 Mio €	-86,8 Mio €	27,3 Mio €	22,8 Mio €	67,9 Mio €

¹ Die Werte der Jahre 2012-2015 weichen von den ursprünglich Veröffentlichten ab, da die Berechnungsmethode bereits für das Dreimonatsergebnis 2016 verändert wurde. Die Werte wurden dementsprechend angepasst.

Refinanzierung

Das in Frankfurt am Main ansässige Group Treasury stellt die konzernweite Refinanzierung sicher. Darüber hinaus werden die Handelsaktivitäten der DVB zentral gesteuert und die Tochter- sowie Enkelgesellschaften gegen Marktrisiken abgesichert und von diesen Risiken freigestellt. Die DVB betreibt Handelsgeschäfte zur Abdeckung ihrer eigenen Bedürfnisse und der ihrer Kunden in Risikomanagement-Produkten, zur Absicherung von Marktrisiken aus dem Kundenkreditgeschäft sowie zur Absicherung der insbesondere in ausländischen Währungen generierten Ergebnisbeiträge gegen Wechselkursschwankungen. Mit diversifizierten Refinanzierungsprodukten spricht unser Group Treasury national und international eine breite Investorenbasis an. Die Produktpalette stellt ein attraktives Angebot für bestehende und neue Investoren dar.

Refinanzierungsaktivitäten - Euro-Benchmark-Kurve erweitert und Investorenbasis verbreitert

Seit vielen Jahren liegt ein wesentlicher Fokus der DVB auf einer granularen und laufzeitkongruenten Refinanzierung. Dieses Ziel wurde auch 2016 konsequent umgesetzt.

Zur kontinuierlichen Verbreiterung der Investorenbasis hat in 2016 erneut der Absatz von Schuldscheindarlehen und Inhaberschuldverschreibungen (Anleihen) außerhalb der Genossenschaftlichen FinanzGruppe beigetragen. Die Refinanzierung setzte sich im Detail aus den folgenden Instrumenten und Volumina zusammen:

―	Emission von unbesicherten Inhaberschuldverschreibungen unter dem Debt Issuance-Programm in Höhe von insgesamt 2,3 Mrd €. Hierzu gehören unter anderem zwei Euro Benchmark-Emission in Höhe von jeweils 0,5 Mrd €.
―	Platzierung von Schuldscheindarlehen in Höhe von insgesamt 1,4 Mrd.

Refinanzierungsvolumen - Profil der Laufzeiten

Wie schon in den vergangenen Jahren hielten wir auch 2016 an unserem Grundgedanken der granularen und fristenkongruenten Refinanzierung fest. CHART 10

Liquiditätsprofil

C 10

Die Refinanzierungsbasis beinhaltete zum Jahresultimo 91,8 % langfristige Refinanzierungsmittel (Vorjahr: 94,6 %). Bezogen auf das Nominalvolumen stellt sich das Profil der Refinanzierungsmittel wie folgt dar:

―	49,4 % ungedeckte Inhaberschuldverschreibung (Vorjahr: 53,3 %)
―	35,8 % Schuldscheindarlehen/langfristige Einlagen (Vorjahr: 35,1 %)
―	3,5 % nachrangige Verbindlichkeiten (Vorjahr: 2,9 %)
―	3,1 % Schiffspfandbriefe (Vorjahr: 3,3 %)

Der Anteil der kurzfristigen Refinanzierung beträgt 8,2 % (Vorjahr: 5,4 %) und besteht überwiegend aus erhaltenen Barsicherheiten für zu Sicherungszwecken abgeschlossenen Zins- und Währungsderivaten sowie kurzfristigen Kundeneinlagen. Darüber hinaus existieren kurzfristige Bankeinlagen, die zu Feinsteuerungszwecken verwendet werden.

Refinanzierungsvolumen - Struktur der Instrumente

Insgesamt erhöhten sich die zinstragenden Nominalverbindlichkeiten um 6,2 % auf 25,7 Mrd € (Vorjahr: 24,2 Mrd €).

Der strukturelle Vergleich der einzelnen Refinanzierungsinstrumente zeigt folgendes Bild:

Der Bestand an ungedeckten Inhaberschuldverschreibungen (langfristige, nicht nachrangige Emissionen unter dem Medium-Term-Note-Programm) sank leicht um 1,6 % auf 12,7 Mrd € (Vorjahr: 12,9 Mrd €), die Summe aus nicht nachrangigen, langfristigen Schuldscheindarlehen und Termingeldern erhöhte sich um 8,2 % auf 9,2 Mrd € (Vorjahr: 8,5 Mrd €). Das Volumen ausstehender Schiffspfandbriefe blieb unverändert bei 0,8 Mrd € (Vorjahr: 0,8 Mrd €). Der Bestand an nachrangigen Verbindlichkeiten stieg um 28,6 % auf 0,9 Mrd € (Vorjahr: 0,7 Mrd €). Die Summe der kurzfristigen Verbindlichkeiten in Form von Barsicherheiten sowie Banken- und Kundeneinlagen erhöhte sich um 61,5 % auf 2,1 Mrd € (Vorjahr: 1,3 Mrd €). CHART 11

Struktur der Refinanzierungsinstrumente

C 11

Vermögenslage

Geschäftsvolumen

Das Geschäftsvolumen lag 2016 bei 29,2 Mrd € und damit wechselkursbedingt um 3,5 % über Vorjahresniveau (Vorjahr: 28,2 Mrd €). Es umfasst die Bilanzsumme von 27,7 Mrd € (Vorjahr: 26,6 Mrd €) und die Eventualverpflichtungen aus unwiderruflichen Kreditzusagen in Höhe von 1,5 Mrd € (Vorjahr: 1,6 Mrd €).

Kreditvolumen im Zeitvergleich

Das Kreditvolumen nahm gegenüber dem Vorjahr um 4,0 % auf 28,8 Mrd € zu. TABELLE 29

Kreditvolumen

T 29

Mrd. €	2016	2015	%
Forderungen an Kreditinstitute	1,6	1,1	45,5
Forderungen an Kunden	23,7	23,0	3,0
Wertpapiere (inklusive Beteiligungen)	0,6	0,6	-
Finanzgarantien aus Bürgschaften	0,3	0,3	-
Eventualverpflichtungen aus unwiderrufliche Kreditzusagen	1,5	1,6	-6,3
Derivate	1,1	1,1	-
Kreditvolumen	28,8	27,7	4,0

Die Forderungen an Kreditinstitute stiegen um 45,5 % von 1,1 Mrd € auf 1,6 Mrd €. Die Forderungen an Kunden erhöhten sich um 3,0 % auf 23,7 Mrd € (Vorjahr: 23,0 Mrd €). Der Bestand an Wertpapieren (inklusive Beteiligungen) belief sich auf 0,6 Mrd € Vorjahr: 0,6 Mrd €). Finanzgarantien aus Bürgschaften lagen auf Vorjahresniveau bei 0,3 Mrd €. Die Eventualverpflichtungen aus unwiderruflichen Kreditzusagen sanken um 6,3 % auf 1,5 Mrd € (Vorjahr: 1,6 Mrd €). Wie in den Vorjahren nutzte die DVB derivative Instrumente für eigene Sicherungszwecke und bot diese in geringem Maß auch ihren Kunden an. Diese Derivate lagen auf Vorjahresniveau bei 1,1 Mrd €.

Nominales Kundenkreditvolumen nach Geschäftsbereichen

Das nominale, aufsichtsrechtliche Kundenkreditvolumen der DVB (bestehend aus Kundenforderungen, Garantien und Bürgschaften, unwiderruflichen Kreditzusagen sowie Derivaten) umfasst das Structured Asset Lending in Transport Finance, die Fonds-Aktivitäten in Investment Management, das Bestandsgeschäft unserer Tochtergesellschaft ITF Suisse am Interbankenmarkt sowie die nicht mehr strategiekonformen Engagements von Transport Infrastructure und D-Marketing. Das Kundenkreditvolumen stieg um 2,4 % auf 25,9 Mrd € an (Vorjahr: 25,3 Mrd €). Dieses verteilt sich wie folgt auf die Geschäftsbereiche: CHART 12

Kundenkreditvolumen nach Geschäftsbereichen

C 12

Portfolioanalyse

Volumensbetrachtung

Um die Auswirkungen der Währungsrelation auf die Portfolien zu verdeutlichen, stellen wir die Entwicklung des Kundenkreditvolumens nach Segmenten in einer Fünfjahresbetrachtung sowohl auf Euro- als auch auf US-Dollar-Basis dar.

Während das Shipping Finance-Portfolio auf US-DollarEbene um 1,6 % auf 12,6 Mrd USD (Vorjahr: 12,8 Mrd USD) sank, nahm es auf Euro-Ebene um 0,8 % auf 11,9 Mrd € (Vorjahr: 11,8 Mrd €) zu. Das Aviation Finance-Portfolio stieg auf US-Dollar-Ebene um 9,6 % auf 9,1 Mrd USD (Vorjahr: 8,3 Mrd USD). Auf Euro-Ebene stieg es von 7,7 Mrd € um 13,0 % auf 8,7 Mrd € an. Tabelle 30

Volumensbetrachtung 2012-2016

T 30

	2016		2015		2014
Mrd. €		%		%		%
Shipping Finance ¹	11,9	45,9	11,8	46,6	10,1	43,3
Aviation Finance	8,7	33,6	7,7	30,4	7,1	30,5
Offshore Finance	2,4	9,3	2,4	9,5	2,3	9,9
Land Transport Finance	1,6	6,2	1,7	6,7	2,0	8,6
Investment Management	0,6	2,3	0,5	2,0	0,6	2,6
ITF Suisse	0,6	2,3	1,0	4,0	1,0	4,3
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	0,1	0,4	0,2	0,8	0,2	0,8
Insgesamt	25,9	100,0	25,3	100,0	23,3	100,0

	2013		2012
Mrd. €		%		%
Shipping Finance ¹	9,2	44,3	9,5	42,8
Aviation Finance	6,4	30,8	6,9	31,1
Offshore Finance	2,0	9,6	2,4	10,8
Land Transport Finance	1,6	7,7	1,7	7,7
Investment Management	0,5	2,4	0,6	2,7
ITF Suisse	0,8	3,8	0,9	4,0
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	0,3	1,4	0,2	0,9
Insgesamt	20,8	100,0	22,2	100,0

	2016		2015		2014
Mrd USD		%		%		%
Shipping Finance	12,6	46,2	12,8	46,5	12,3	43,5
Aviation Finance	9,1	33,3	8,3	30,2	8,6	30,4
Offshore Finance	2,5	9,2	2,7	9,8	2,8	9,9
Land Transport Finance	1,7	6,2	1,8	6,5	2,4	8,5
Investment Management	0,6	2,2	0,6	2,2	0,7	2,5
ITF Suisse	0,6	2,2	1,1	4,0	1,2	4,2
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	0,2	0,7	0,2	0,7	0,3	1,0
Insgesamt	27,3	100,0	27,5	100,0	28,3	100,0

	2013		2012
Mrd USD		%		%
Shipping Finance	12,7	44,4	12,4	42,5
Aviation Finance	8,9	31,1	9,1	31,2
Offshore Finance	2,8	9,8	3,3	11,3
Land Transport Finance	2,2	7,7	2,2	7,5
Investment Management	0,6	2,1	0,8	2,7
ITF Suisse	1,1	3,8	1,1	3,8
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	0,3	1,0	0,3	1,0
Insgesamt	28,6	100,0	29,2	100,0

¹ Die Werte des Jahres 2012 weichen vom Geschäftsbericht 2012 ab, da die Offshore-Finanzierungsaktivitäten zum 1. Januar 2013 aus dem Geschäftsbereich Shipping Finance in den eigenständigen Geschäftsbereich Offshore Finance ausgegliedert wurden.

Ergebnisanalyse

Zur Ergebnisanalyse wird die Entwicklung der Transport Finance-Portfolien im Vergleich 2015/2016 dargestellt. Dabei wird das Portfolio nach Gesamt- und Neugeschäft untergliedert, jeweils differenziert nach Kerngrößen und Kennziffern.

Neugeschäft ³

Im Transport Finance wurden 157 neue Transaktionen mit einem Neugeschäftsvolumen (Unterzeichnet) von 6,5 Mrd € abgeschlossen (Vorjahr: 190 neue Deals mit einem Volumen von 7,2 Mrd €). Das Neugeschäftsvolumen entwickelte sich in den Transport Finance-Geschäftsbereichen wie folgt:

―	In Shipping Finance sank es von 3,5 Mrd € auf 2,4 Mrd €,
―	In Aviation Finance stieg es von 2,6 Mrd € auf 3,4 Mrd €,
―	In Offshore Finance sank es von 0,6 Mrd € auf 0,2 Mrd € und
―	In Land Transport Finance blieb es bei 0,5 Mrd € auf Vorjahresniveau.

In den vier Transport Finance-geschäftsbereichen hatte die Bank in 85,0 % der neuen Deals eine Leading Role inne (Vorjahr: 82,0 %). Die durchschnittliche Bruttozins-marge für das Transport Finance-Neugeschäft erhöhte sich auf 241 Basispunkte (Vorjahr: 236 Basispunkte).

Betrachtet man das Neugeschäftsvolumen der DVB insgesamt - also inklusive des Investment Managements - so ergibt sich das folgende Bild: 224 neue Transaktionen mit einem Volumen von 7,0 Mrd € (Vorjahr: 228 neue Deals mit einem Volumen von 7,5 Mrd €). Dabei konnten durchschnittlich 242 Basispunkte erzielt werden (Vorjahr: 233 Basispunkte). Die Vorjahreswerte beinhalten noch Neugeschäft der Tochtergesellschaft ITF Suisse, deren Marketing-Aktivitäten Ende 2015 eingestellt wurden und die seit dem kein Neugeschäft mehr generiert.

³ Um die umfangreichen Vertriebsaktivitäten besser abbilden zu können, wurde in der Neugeschäftsdarstellung unterjährig von "Final Take" auf "Unterzeichnet" umgestellt. Daher weichen die Vorjahreswerte von den im Geschäftsbericht 2015 veröffentlichten ab.

Gesamtgeschäft

Die LTV-Ratio beschreibt das Verhältnis zwischen den ausgereichten Krediten und dem Verkehrswert der finanzierten Transportmittel. Es wird durch den Quotienten aus dem Kreditbetrag und dem Verkehrs- oder Marktwert des finanzierten Verkehrsmittels ausgedrückt, der in Prozent angegeben wird. Je niedriger die Prozentangabe ist, desto geringer ist das Verlustrisiko für die Bank, das nach einem potenziellen Ausfall des Kreditnehmers durch die Verwertung des Sicherungsgegenstands entsteht. Diese Ratio lag für das Gesamtportfolio bei 77,8 % (Vorjahr: 70,2 %). In den Transport Finance-Portfolien entwickelte sich die LTV-Ratio heterogen: In Shipping Finance war ein Anstieg um 10,2 Prozentpunkte auf 80,2 % zu verzeichnen, in Aviation Finance um 0,2 Prozentpunkte auf 71,3 %, in Offshore Finance um 12,3 Prozentpunkte auf 75,3 %. In Land Transport Finance hingegen sank das LTV-Ratio um 1,7 Prozentpunkte auf 70,6 %.

Die CIR entwickelte sich in den vier Transport Finance-Bereichen ebenfalls unterschiedlich: Im Shipping Finance sank sie um 8,1 Prozentpunkte auf 17,5 %, im Land Transport Finance um 1,4 Prozentpunkte auf 11,1 %. Dagegen stieg die CIR im Offshore Finance um 0,8 Prozentpunkte auf 11,3 % an. Im Aviation Finance lag die CIR auf Vorjahresniveau bei 16,7 %. Im Investment Management belief sich die CIR auf -414,1 % (Vorjahr: 30,0 %).

Ähnlich uneinheitlich veränderte sich auch der ROE: Während er im Shipping Finance deutlich auf -35,8 % (Vorjahr: 6,2 %) und im Offshore Finance auf -23,7 % (Vorjahr: 32,5 %) sank, nahm er im Aviation Finance um 3,0 Prozentpunkte auf 61,7 % und im Land Transport Finance um 25,5 Prozentpunkte auf 98,0 % zu. Im Investment Management sank der ROE auf -12,0 % (Vorjahr: 10,2 %).

Dabei ist darauf hinzuweisen, dass die Ermittlung von CIR und ROE ohne eine Belastung mit Overheadkosten erfolgt. Daher sind diese Quoten der Geschäftsbereiche nicht mit denen der Gesamtbank zu vergleichen. Tabelle 31

Ergebnisbetrachtung

T 31

	Shipping Finance		Aviation Finance
Mio €	2016	2015	2016	2015
Gesamtgeschäft
Kundenkreditvolumen	11.948,4	11.789,5	8.663,2	7.644,5
Forderungen an Kunden	11.404,5	11.047,2	8.203,9	7.211,6
Kreditzusagen, Bürgschaften und Garantien	543,9	742,3	459,3	432,9
Anzahl Kunden (wirtschaftliche Kreditnehmereinheiten)	299,0	291,0	153,0	149,0
Leading Role (%)	87,4	88,7	87,9	84,3
durchschnittliche Loan-to-Value-Ratio (%)	80,2	70,0	71,3	71,1
CIR (%) ¹	17,5	25,6	16,7	16,7
ROE (%) ¹	-35,8	6,2	61,7	58,7
Neugeschäft
Anzahl Neugeschäfte	73,0	99,0	65,0	62,0
Unterzeichnet ²	2.438,0	3.467,3	3.442,1	2.615,8
Leading Role (%)	85,8	86,8	95,2	82,2
Durchschnittliche Marge (bp)	271	250	223	218

	Offshore Finance		Land Transport Finance
Mio €	2016	2015	2016	2015
Gesamtgeschäft
Kundenkreditvolumen	2.357,6	2.443,4	1.646,2	1.680,8
Forderungen an Kunden	2.056,2	2.108,4	1.365,7	1.361,4
Kreditzusagen, Bürgschaften und Garantien	301,4	335,0	280,5	319,4
Anzahl Kunden (wirtschaftliche Kreditnehmereinheiten)	59,0	49,0	43,0	44,0
Leading Role (%)	73,3	77,6	68,2	64,4
durchschnittliche Loan-to-Value-Ratio (%)	75,3	63,0	70,6	72,3
CIR (%) ¹	11,3	10,5	11,1	12,5
ROE (%) ¹	-23,7	32,5	98,0	72,5
Neugeschäft
Anzahl Neugeschäfte	7,0	15,0	12,0	14,0
Unterzeichnet ²	183,1	575,3	480,3	533,3
Leading Role (%)	87,1	78,2	59,6	53,6
Durchschnittliche Marge (bp)	259	247	217	232

	Investment Management		ITF Suisse
Mio €	2016	2015	2016	2015
Gesamtgeschäft
Kundenkreditvolumen	573,7	544,1	594,5	997,3
Forderungen an Kunden	573,7	544,1	561,5	949,1
Kreditzusagen, Bürgschaften und Garantien	-	-	33,0	48,2
Anzahl Kunden (wirtschaftliche Kreditnehmereinheiten)	12,0	12,0	29,0	43,0
Leading Role (%)	96,0	83,8	6,6	1,8
durchschnittliche Loan-to-Value-Ratio (%)	n.a.	n.a.	154,2	79,3
CIR (%) ¹	-414,1	30,0	-	-
ROE (%) ¹	-12,0	10,2	-	-
Neugeschäft
Anzahl Neugeschäfte	67,0	28,0	-	10,0
Unterzeichnet ²	479,4	111,8	-	175,0
Leading Role (%)	29,0	83,0	-	-
Durchschnittliche Marge (bp)	133	133	-	237

	Total
Mio €	2016	2015	%
Gesamtgeschäft
Kundenkreditvolumen	25.783,6	25.099,6	2,7
Forderungen an Kunden	24.165,5	23.221,8	4,1
Kreditzusagen, Bürgschaften und Garantien	1.618,1	1.877,8	-13,8
Anzahl Kunden (wirtschaftliche Kreditnehmereinheiten)	595,0	588,0	1,2
Leading Role (%)	83,4	81,1	2,3 pp
durchschnittliche Loan-to-Value-Ratio (%)	77,8	70,2	7,6 pp
CIR (%) ¹	44,3	55,3	-11,0 pp
ROE (%) ¹	-10,8	0,8	-11,6 pp
Neugeschäft
Anzahl Neugeschäfte	224,0	228,0	-1,8
Unterzeichnet ²	7.022,9	7.478,5	-6,1
Leading Role (%)	84,8	80,1	4,7 pp
Durchschnittliche Marge (bp)	242	233	9

¹ Die Vorjahreswerte weichen von den ursprünglich Veröffentlichten ab, da die Berechnungsmethode bereits für das Dreimonatsergebnis 2016 verändert wurde. Die 2015er Werte wurden dementsprechend angepasst.
² Um die umfangreichen Vertriebsaktivitäten besser abbilden zu können, wurde in der Neugeschäftsdarstellung unterjährig von "Final Take" auf "Unterzeichnet" umgestellt. Daher weichen die Vorjahreswerte von den im Geschäftsbericht 2015 veröffentlichten ab.

Vergütung

Aufsichtsrechtliche Anforderungen an Vergütungssyteme

Mit der am 16. Dezember 2013 in Kraft getretenen "Verordnung über die aufsichtsrechtlichen Anforderungen an Vergütungssysteme von Instituten" (InstitutsVergV) hat das Bundesministerium der Finanzen die Anforderungen an die Vergütungssysteme der Finanzinstitute im Sinne des Kreditwesengesetzes präzisiert. Die Verordnung gilt für alle Mitarbeiter der DVB und zwar an allen Standorten.

Der Vorstand ist verantwortlich für die Einhaltung der Anforderungen der InstitutsVergV in den nachgeordneten Unternehmen, für die weder § 64b des Versicherungsaufsichtsgesetzes in Verbindung mit der Versicherungs-Vergütungsverordnung noch § 37 des Kapitalanlagegesetzbuchs in Verbindung mit Anhang II der Richtlinie 2011/61/EU des Europäischen Parlaments und des Rates vom 8. Juni 2011 über die Verwalter alternativer Investmentfonds und zur Änderung der Richtlinien 2003/41/EG und 2009/65/EG und der Verordnungen (EG) Nr. 1060/2009 und (EU) Nr. 1095/2010 (ABl. L 174 vom 1.7.2011, S. 1) gilt.

Die DVB Bank SE und ihre verbundenen Unternehmen bilden zusammen die Gesellschaften des DVB Bank Konzerns. Zwischengeschaltete Gesellschaften ohne eigenes operatives Geschäft dienen lediglich der organisatorischen oder wirtschaftlichen Optimierung.

Die Vergütungssysteme des Unternehmens basieren auf einer Vergütungsstrategie, die einheitliche Richtlinien der konzernweiten Vergütungssteuerung enthält. Die Einhaltung der Anforderungen der InstitutsVergV durch nachgeordnete Gesellschaften ist durch gruppenübergreifend geltende Regelungen für Vergütungsstrategie, -systeme und die jährliche Zielfestsetzung sichergestellt.

Rahmenvorgaben und Grundsätze

Die Vergütung der Mitarbeiter ist ein wesentliches Personalsteuerungsinstrument der DVB. Ziel der Vergütungsstruktur der Bank ist es,

―	jeden Mitarbeiter zu motivieren, aus der Unternehmensstrategie abgeleitete und stufenförmig weitergegebene Ziele nachhaltig umzusetzen und damit einen individuellen Beitrag zur Erreichung der strategischen Unternehmensziele zu leisten;
―	die Leistung der Mitarbeiter zu belohnen, ohne dabei Anreize zum Eingehen unerwünschter Risiken zu geben;
―	talentierte Mitarbeiter zu gewinnen, zu motivieren und an die Bank zu binden.

Um diese Ziele erreichen zu können, gewährt die DVB neben einem Festgehalt gegebenenfalls auch eine variable Vergütung. Dieser variable Gehaltsbestandteil steht in einem angemessenen Verhältnis zur fixen Vergütung und darf diese nicht übersteigen (für einzelne, präzise definierte Mitarbeitergruppen darf die variable Vergütung das Doppelte der Fixvergütung nicht überschreiten).

In regelmäßigen Führungsgesprächen zwischen Vorgesetztem und Mitarbeiter wird der Grad der individuellen Zielerreichung in allen Leistungs- und Fähigkeitsfacetten besprochen, ein aus dieser Analyse resultierender, möglicher Entwicklungsbedarf beschrieben und geeignete Unterstützungsmaßnahmen wie fachliche oder persönliche Weiterbildung abgestimmt.

Abhängig von nationalen Usancen gewährt die DVB ergänzend zu den Gehaltszahlungen auch nichtmonetäre Nebenleistungen.

Allgemeine Anforderungen der InstitutsVergV

Es gelten gesetzliche Anforderungen, die in den Vergütungssystemen des DVB Bank Konzerns berücksichtigt sind:

―

Die Geschäftsleitung ist für die angemessene Ausgestaltung der Vergütungssysteme der Mitarbeiter verantwortlich.

―

Das Aufsichtsorgan ist für die angemessene Ausgestaltung der Vergütungssysteme der Geschäftsleitung verantwortlich.

―

Die Ausgestaltung der Vergütungssysteme und der Vergütungsstrategie muss an den strategischen Zielen ausgerichtet sein.

―

Vergütung muss angemessen sein:

―	Kein Anreiz zum Eingehen unverhältnismäßig hoher Risiken
―	Keine signifikante Abhängigkeit von variabler Vergütung
―	Variable Vergütung muss einen wirksamen Verhaltensanreiz setzen können
―	Einfluss negativer Erfolgsbeiträge auf die Höhe der Vergütung
―	Keine der Höhe nach unveränderten Abfindungszahlungen bei Vorliegen negativer individueller Erfolgsbeiträge oder Fehlverhalten
―	Die Höhe der Vergütung von Kontrolleinheiten und kontrollierten Einheiten darf sich nicht maßgeblich nach den gleichen Parametern bemessen, wenn die Gefahr eines Interessenkonflikts besteht.

―

Eine garantierte variable Vergütung ist nur im Rahmen der Aufnahme eines Arbeitsverhältnisses und längstens für ein Jahr zulässig. Eine dementsprechende Garantie wird für den Fall eingeschränkt, dass die regulatorischen Anforderungen an Eigenmittel und Liquiditätsausstattung nicht erfüllt werden.

―

Grundsätzliche Begrenzung der variablen Vergütung auf 100 % bzw. 200 % der fixen Vergütung.

―

Die Festsetzung des Gesamtbetrags der variablen Vergütung hat

―	die Risikotragfähigkeit, die mehrjährige Kapitalplanung und die Ertragslage des Instituts zu berücksichtigen;
―	sicherzustellen, dass die Fähigkeit des Instituts gegeben ist, eine angemessene Eigenmittel- und Liquiditätsausstattung dauerhaft aufrechtzuerhalten oder wiederherzustellen;
―	sicherzustellen, dass die Fähigkeit nicht eingeschränkt wird, die kombinierten Kapitalpuffer-Anforderungen gemäß § 10i des Kreditwesengesetzes dauerhaft aufrechtzuerhalten oder wiederherzustellen.

―

Die Risikoorientierung der Vergütung darf nicht durch Absicherungs- oder sonstige Gegenmaßnahmen eingeschränkt oder aufgehoben werden. Angemessene Compliance-Strukturen sind verpflichtend.

―

Mitarbeiter der Kontrolleinheiten bekommen eine angemessene Vergütung, wobei der Schwerpunkt auf der fixen Vergütung liegt.

―

Vergütung von Vorständen muss angemessen in Bezug auf Leistung und Aufgaben sein und darf eine übliche Höhe nicht ohne besondere Gründe übersteigen. Die Bemessungsgrundlage der variablen Vergütung soll mehrjährig sein.

―

Über die Vergütungssysteme muss ausreichend informiert werden.

―

Das Institut hat in seinen Organisationsrichtlinien Grundsätze zu den Vergütungssystemen festzulegen.

―

Bestimmte Offenlegungspflichten sind zu beachten.

―

Der Aufsichtsrat ist mindestens jährlich über die Vergütungssysteme zu informieren und hat ein Auskunftsrecht gegenüber der Geschäftsleitung.

―

Ein Vergütungskontrollausschuss ist einzurichten.

Besondere Anforderungen der InstitutsVergV

Die DVB Bank ist ein bedeutendes Institut im Sinne der InstitutsVergV. Daher gelten auch folgende Grundsätze:

―

Bei der variablen Vergütung

―	müssen Ziele bei Risk Takern den Gesamterfolg des Instituts, der Organisationseinheit und den individuellen Erfolg berücksichtigen;
―	muss der individuelle Erfolg bei Risk Takern auch anhand nicht-finanzieller Parameter bemessen werden;
―	sind für die Ermittlung des Gesamterfolgs gerade solche Vergütungsparameter zu verwenden, die dem Ziel eines nachhaltigen Erfolgs Rechnung tragen; dabei sind insbesondere eingegangene Risiken, deren Laufzeiten sowie Kapital- und Liquiditätskosten zu berücksichtigen;
―	müssen bei Risk Takern mindestens 40 % der variablen Vergütung über mindestens drei Jahre gestreckt werden, wobei der Anspruch schnellstens pro rata temporis entstehen darf;
―	müssen bei Vorständen und Risk Takern in der ersten Führungsebene mindestens 60 % der variablen Vergütung gestreckt werden. ("Deferral")
―	müssen mindestens 50 % des Cash-Bonus und mindestens 50 % des Deferrals von einer nachhaltigen Wertentwicklung des Instituts abhängen und mit einer Zurückbehaltungsfrist versehen werden;
―	müssen negative Erfolgsbeiträge die Höhe der variablen Vergütung verringern.

―

Es sind erweiterte Offenlegungspflichten zu beachten;

―

Es gelten besondere Vorschriften für ermessensabhängige Leistungen zur Altersversorgung.

Organisation und Verantwortlichkeiten

Mindestens einmal im Jahr erfolgen eine Prüfung und gegebenenfalls auch eine Anpassung der Vergütungsstrategie der DVB. Insbesondere im Falle von Änderungen der Geschäfts- oder Risikostrategie sind die Vergütungsstrategie und die Ausgestaltung der Vergütungssysteme zu überprüfen und, falls erforderlich, anzupassen.

Zunächst wird die Konsistenz der Vergütungsstrategie mit der Geschäftsstrategie der Bank in Abstimmung mit dem Bereich Controlling sichergestellt, dann wird diese vom Vorstand der DVB in seiner Funktion als Konzernvorstand verabschiedet und abschließend dem Vergütungskontrollausschuss des Aufsichtsrats zur Kenntnis übergeben und bei Bedarf mit ihm erörtert.

Vergütungssysteme der DVB

Das Vergütungssystem in der DVB ist ein durchgängiges System.

Die Vergütung bei Tarifangestellten in Deutschland orientiert sich an den Tarifverträgen für das private Bankgewerbe und den öffentlichen Banken. Die Tarifgehälter setzen sich grundsätzlich aus 13 fixen Monatsgehältern (inklusive tariflicher Sonderzahlung gemäß § 10 des Tarifvertrags für das private Bankgewerbe) und einem variablen Anteil zusammen. Vergleichbare Mitarbeiter im Ausland erhalten einen diskretionären, im freien Ermessen festgesetzten Bonus, der sich an diese Regelung anlehnt.

Mit außertariflichen Angestellten in Deutschland und vergleichbaren Mitarbeitern im Ausland wird ein fixes Jahresgehalt vertraglich vereinbart. Zusätzlich wird jeweils eine variable Vergütung nach festen Kriterien gewährt. Die variable Vergütung wird jeweils im April eines Jahres für das Vorjahr ausgezahlt.

Diese Struktur und die entsprechenden Bonusregelungen gelten konzernweit in gleicher Weise. Ziel der Vergütungssysteme ist es, die Leistungen der Mitarbeiter angemessen zu honorieren und wirksame Leistungsanreize zu setzen. Sie sind so ausgestaltet, dass sie den jeweils gültigen regulatorischen Vorschriften entsprechen.

Der Vergütungskontrollausschuss des Aufsichtsrats überprüft, unterstützt durch den Vergütungsbeauftragten, die Vergütungssysteme der DVB jährlich hinsichtlich ihrer Ausgestaltung und Angemessenheit.

Die variable Vergütung für Vorstandsmitglieder wird vom Aufsichtsrat festgelegt und beinhaltet zusätzlich zu einem sofort zu zahlenden Anteil auch einen Retention- sowie einen Deferralanteil. Diese sind in ihrer Auszahlung durch sogenannte Verfügungs- bzw. Zurückhaltefristen eingeschränkt. Sowohl die gesetzlich geforderte Nachhaltigkeit als auch negative Erfolgsbeiträge werden somit berücksichtigt.

Vergütungssystem für "Risk Taker"

Anhand der Veränderungen der InstitutsVergV vom 16. Dezember 2013 und der technischen Standards der europäischen Bankenaufsicht wurde die Definition der "Risk Taker" vorgenommen.

Innerhalb der identifizierten Geschäftsbereiche wurden Bereichsleiter durchgehend als Risk Taker definiert. Unterhalb dieser Ebene und Funktion finden sich noch weitere Mitarbeiter, die aufgrund ihrer Stellung, als Risk Taker einzuordnen sind, insbesondere Leiter regionaler Geschäftseinheiten mit signifikantem Geschäftsvolumen.

Die Bonusauszahlung wurde entsprechend den Vorgaben der InstitutsVergV angepasst. Nur 20 % des erreichten Bonusses werden unmittelbar im Folgejahr ausgezahlt. Die Auszahlung der restlichen 80 % erfolgt gestreckt über einen Zeitraum von insgesamt bis zu vier Jahren unter Berücksichtigung von Zurückhalte- ("Deferral") und Verfügungssperrfristen ("Retention"). Dabei sind sämtliche für die verzögerte Auszahlung vorgesehenen Beträge an die nachhaltige Wertentwicklung der DVB und gegebenenfalls der relevanten Geschäftseinheit gebunden. Negative Erfolgsbeiträge werden sowohl bei der Bonusfestsetzung als auch bei der Festsetzung des anteiligen Deferrals berücksichtigt. Dies kann zu einem Rückgang oder gar zu einem Ausfall der variablen Vergütung führen.

Die DVB überprüft bei wesentlichen Änderungen der Organisationsstruktur - wie der Schaffung oder Zusammenlegung von Geschäftsbereichen - ob die Anzahl und Definition der Risk Taker verändert werden muss.

Vergütungsbeauftragter

Gemäß § 23 der InstitutsVergV hat die DVB einen Vergütungsbeauftragten bestellt. Die Aufgaben und die Vorgehensweise des Beauftragten sind in den Organisationsrichtlinien hinterlegt.

Vergütungskontrollausschuss

Gemäß § 15 der InstitutsVergV hat die Bank einen Vergütungskontrollausschuss etabliert. Die Aufgaben und die Vorgehensweise des Ausschusses sind in der zugehörigen Geschäftsordnung definiert.

Offenlegung

Die DVB Bank SE hat gemäß § 16 InstitutsVergV, Informationen hinsichtlich der Vergütungspolitik und -praxis offenzulegen. Die Offenlegungspflichten richten sich für die DVB als Institut der Capital Requirements Regulation (CRR) ausschließlich nach Artikel 450 der Verordnung (EU) Nr. 575/2013, wonach die Bank für Mitarbeiterkategorien, deren Tätigkeit sich wesentlich auf das Risikoprofil der Bank auswirkt (Risk Taker), bestimmte quantitative und qualitative Informationen offenzulegen hat.

Dieser Offenlegungspflicht werden wir in einem separaten Bericht nachkommen, welcher im Verlauf des zweiten Quartals 2017 auf unserer Internetseite www.dvbbank.com unter > Investoren > Corporate Governance zum Download zur Verfügung stehen wird.

SHIPPING FINANCE

2.438,0 MIO € NEUGESCHÄFTSVOLUMEN

11.948,4 MIO € KUNDENKREDITVOLUMEN

ENTWICKLUNG DER GESCHÄFTSBEREICHE

Geschäftsfelder

―	Tanker
―	Massengutfrachter
―	Containerschiffe
―	Autotransporter
―	Container

Produkte

―	Structured Asset Lending
―	Risk Distribution & Loan Participations
―	Corporate Finance Solutions
―	Private Equity Sourcing & Investments
―	Asset & Market Research

Kunden

―	Kleinere bis große börsennotierte und nicht börsennotierte Unternehmen (Schiffseigner, Reedereien und Charterer)

Kernregionen

―	Europa
―	Nord- und Südamerika
―	Asien

Shipping Finance

Auch 2016 war ein herausforderndes Jahr für einige Schifffahrtssegmente, besonders für die Massengut- und Containerschifffahrt. Mit 2,4 Mrd € lag unser Neugeschäft dennoch auf einem beachtlichen, wenngleich reduzierten Niveau. Es spiegelt unseren Ansatz wider, Kunden selektiv zu betreuen, die Akzeptanz und Wertschätzung unserer Plattform im Markt zu stärken - und dabei gleichzeitig unser Risikomanagement und unsere Risikoüberwachung weiterzuentwickeln. Obwohl unsere Performance im Jahr 2016 stark von der höheren Risikovorsorge geprägt war, belegen die Finanzergebnisse hinlänglich die Nachhaltigkeit unseres Geschäftsmodells.

Shipping Finance - Marktanalyse

Die Überkapazitäten blieben in den Schifffahrtsmärkten auch 2016 ein großes Problem. Ausgenommen waren nur wenige Sektoren, denen die niedrigen Ölpreise eine wachsende Nachfrage bescherten. Sowohl im Markt für Containerschiffe als auch im Markt für Massengutfrachter setzte das Überangebot die Erträge und Schiffswerte weiter unter Druck. Bei Rohöltankern klangen die positiven Kurzzeiteffekte ab, die für gute Erträge gesorgt hatten, und führten zu sinkenden Erträgen und Schiffswerten. Gemessen an Transportmengen und Leistungsumfang sind dies die drei wichtigsten Sektoren der Seeschifffahrt.

Containerschiffe

Ein niedriges Nachfragewachstum und weiter bestehende Überkapazitäten setzten den Containerschifffahrtsmarkt auch 2016 unter Druck. Im Jahresverlauf erhöhten sich die Containervolumina in der weltweiten Seeschifffahrt um rund 2,6 % (Vorjahr: rund 1,4 %). Dabei wuchs die Flotte um lediglich 1,5 %, hauptsächlich bedingt durch umfangreiche Verschrottungen im vierten Quartal. Doch stand das Orderbuch bei 432 Schiffen mit einer Kapazität von 3,3 Mio Twenty-Foot Equivalent Units (TEU), was 16,1 % der bestehenden Flotte entspricht. Das Gros des Orderbuchs entfällt auf die Subsektoren Very Large Container Ships und Sub-Panamax. Der 1993 aufgelegte Zeitcharterindex von Clarksons für Containerschiffe lag 2016 im Durchschnitt bei 41 Indexpunkten, ein Rückgang von 22,6 % gegenüber dem Durchschnittsniveau für 2015. CHART 13

Charterraten in den Containerschiff-Subsektoren 2007-2016

C 13

Rohöltanker

Ungeachtet der nachlassenden Wachstumsdynamik beim weltweiten Bruttoinlandsprodukt stieg die globale Öl-nachfrage laut der Internationalen Energieagentur 2016 im Jahresvergleich mit einer stabilen Rate von fast 2 %. Allgemein war dies auf eine steigende Nachfrage aus Wachstumsmärkten zurückzuführen, während die Nachfrage in Europa sowie in Nord- und Südamerika schwach blieb. Der Rohölhandel nahm 2016 um 3 % zu, leicht unter dem Vorjahresanstieg von 4,7 % - wesentlich getrieben durch starke Nachfrage aus Fernost.

Die Rohöltankerflotte wuchs im Vergleich zum Vorjahr -gemessen in Dead Weight Tonnes (dwt) - um 5,5 %, was auf eine Reihe von Neubauten zurückging, die in den Markt kamen. Doch blieb der Nachfragezuwachs für Tankerschiffe niedrig, was die Bestellaktivität 2016 begrenzte: Gemessen in dwt gingen diese im Vergleich zum Vorjahr um 85 % zurück. Gleichzeitig waren aber auch Verschrottungen mit lediglich 1,4 Mio dwt auf extrem niedrigen Niveau. Das Angebotswachstum bei Tankern erreichte 2016 einen neuen Höchststand. Damit ging die Flottenauslastung in allen Tankersegmenten zurück, wodurch Erträge und Schiffswerte sanken.

Massengutfrachter

Die Massengutvolumina in der Seeschifffahrt erhöhten sich 2016 weltweit um 1,6 % (Vorjahr: rund 0,2 %). Zur Stimulierung des Wirtschaftswachstums setzte die chinesische Regierung ein Konjunkturpaket um, das auch die Nachfrage nach Massengutfrachten ankurbelte. Gleichzeitig wurde das Flottenwachstum durch umfangreiche Verschrottungen und einen Rückgang bei der Auslieferung von Neubauten auf 2,1 % begrenzt. Der Baltic Exchange Dry Index, der Frachtratenindex für den Transport von Massengütern, fiel im Februar 2016 auf ein historisches Tief von 290 Punkten. Zwar erholte sich der Index bis zum Jahresende wieder, doch lag er 2016 im Durchschnitt um 6,3 % unter dem Durchschnittsniveau von 2015.

Shipping Finance -Strategische Positionierung

Die Kundenbasis der DVB im Schifffahrtsbereich besteht aus börsennotierten und privaten Gesellschaften - von großen multinationalen Konzernen bis hin zu kleineren Zweckgesellschaften mit nur einem Asset, Schiffseignern, Reedereien und Charterern. Ihnen allen ist ihre langjährige Erfahrung im Schifffahrtsbereich gemein. Diesen Kunden bietet unser Geschäftsbereich Shipping Finance maßgeschneiderte Finanzierungslösungen, die auf unserer profunden Sachkenntnis über Assets, Schifffahrtssubsektoren und Markteinflüsse basieren.

Unser Leitbild lautet wie folgt: "Mit maßgeschneiderten Finanzierungslösungen für eine diversifizierte Kundenbasis erzeugen wir nachhaltige, risikoadjustierte Erträge. Dabei nutzen wir unsere einzigartige weltweite Präsenz in der Schifffahrtsbranche." Entsprechend hat der Geschäftsbereich seine strategischen Ziele im Jahr 2016 weiterverfolgt. Diese bestehen darin,

―	die Qualität von Kundenbasis und Portfolio durch ein konsequent vorsichtiges Vorgehen bei der Kundenauswahl und im Risikomanagement zu steigern und
―	Finanzierungslösungen auf Basis eines breiteren Produktbaukastens zu entwickeln, indem das bewährte objektbasierte Kreditgeschäft mit unserem fundierten Wissen über das mit Unternehmenskrediten einhergehende Risiko verknüpft wird.

Mit diesem Ansatz kann Shipping Finance seinen Kunden eine ganzheitliche Produkt- und Dienstleistungspalette aus einer Hand bieten und seine nachhaltige Ertragsdiversifizierung trotz der insgesamt schwierigen Marktlage erhalten.

Weitere Details zur Entwicklung der Schifffahrtsmärkte 2016 stehen auf der DVB-Webseite www.dvbbank.com > Geschäft & Expertise > Shipping Finance > Märkte bereit.

Somit können unsere Shipping Finance-Kunden heute auf das folgende Spektrum von Produkten zurückgreifen, das auf ihre unterschiedlichen Anforderungen abgestimmt ist:

―	Structured Asset Lending - traditionelle objekt-/ projektbasierte Kreditvergabe, überwiegend Post-Delivery-Finanzierung mit vollen Rückgriffsrechten auf einen wesentlichen Schuldner
―	Risk Distribution & Loan Participations - Syndizierung von Teilen des Kreditvolumens am internationalen Bankenmarkt an andere Finanzinstitute
―	Corporate Finance Solutions - Unterstützung unserer Kunden bei der Erschließung und konditionsgünstigen Nutzung neuer und diversifizierter Finanzierungsquellen auf den Kapitalmärkten, Beratung bei Unternehmenstransaktionen und Umstrukturierungen sowie Arrangieren von Fremd- und Eigenkapitalfinanzierungen
―	Private Equity Sourcing & Investments - Fondsmanagement durch das Shipping and Intermodal Investment Management-Team, das unter anderem Anlagen in Schifffahrtsgesellschaften und entsprechende Vermögenswerte verwaltet
―	Asset & Market Research - qualitativ hochwertiges, unabhängiges und auf die Schifffahrtsmärkte spezialisiertes Research zur wirksamen Unterstützung unserer Strategie und Finanzierungsaktivitäten unterstützt

Im Jahr 2015 nahm Shipping Finance die Neuausrichtung von einem sektororientierten zu einem regionalen Geschäftsmodell in Angriff. 2016 zeigte, dass wir mit der neuen Organisationsstruktur die damit verbundenen strategischen Ziele umsetzen konnten: eine einfachere und schlankere Plattform, die die Teamarbeit und Best Practice auf allen organisatorischen Ebenen fördert und effizientere Entscheidungsprozesse ermöglicht. Die positive Rückmeldung von Kunden und anderen Prozessbeteiligten bestätigte den Erfolg dieser Initiative. Dieser regionale Ansatz ruht auf drei Säulen der Expertise - unserem erfahrenen Relationship Management, unserem herausragenden Shipping and Offshore-Research und unserem versierten Risikomanagement.

Unsere Shipping-Plattform profitiert von einem Expertenteam mit vielseitigem Erfahrungshorizont: Neben erfahrenen Bankern und Spezialisten für strukturierte Finanzierungen sind bei uns auch Schifffahrtsexperten aus unterschiedlichen Bereichen tätig, die bei Schifffahrtsgesellschaften, Leasinggebern, Schiffsverwaltungsgesellschaften, Sale-and-Purchase- bzw. Chartergesellschaften, Herstellern oder Exportkreditagenturen eingehende Erfahrung sammeln konnten. Mit unserem objektbasierten Ansatz, unserer marktspezifischen Expertise und unserem Bekenntnis zu langfristigen Geschäftsbeziehungen schaffen wir Nähe zu unseren Kunden und festigen unseren Ruf als vertrauenswürdiger Partner der Schifffahrtsbranche.

Unser Team vom Shipping and Offshore Research (SOR) stärkt unsere Plattform mit profunder Sachkenntnis der Branche, der Märkte und der finanzierten Assets. Es liefert wertvolle aktuelle Marktinformationen sowie hochwertige und unabhängige Analysen. Diese ermöglichen uns, Marktentwicklungen frühzeitig zu erkennen und unsere Geschäftssegment- und Portfoliostrategie flexibel und schnell darauf auszurichten. Auf Basis der SOR-Analysen können unsere Relationship Manager ihr Wissen über bestimmte Objekte, branchenrelevante Einflussfaktoren und Wertschöpfungsketten sowie den strategischen Finanzierungsbedarf unserer Kunden noch weiter ausbauen. SOR verfolgt in seinem Research auch weiterhin einen sektororientierten Ansatz und stellt damit sicher, dass wir unsere Asset-Expertise und unsere regional ausgerichtete Kundenbetreuung auf unverändert hohem Niveau halten. Dies ist für sämtliche Aktivitäten von Shipping Finance von zentraler Bedeutung, denn es hilft uns, in den unterschiedlichen Marktzyklen der Schifffahrtsbranche die richtigen Transaktionen auszuwählen.

Ergänzt wird das regionale Geschäftsmodell durch das Risikomanagement der DVB, das bei der Kundenauswahl und der Ausreichung von Krediten eine zentrale Rolle spielt. Dafür beobachtet die zuständige Abteilung unablässig potenzielle Risiken und steuert sie proaktiv, während sie gleichzeitig ihre Richtlinien und Prozesse zur Früherkennung und Steuerung von Risiken für das Schiffsfinanzierungsportfolio der Bank weiter optimiert. Zusätzlich verfügt die DVB über umfangreiche Expertise bei Restrukturierungen und Workout-Situationen, die seit dem 1. Januar 2016 in der Credit and Asset Solution Group (CASG) gebündelt sind. CASG trägt die Hauptverantwortung für auf der Watch List und Loan Loss Provision List geführte Engagements. Zielsetzung des Teams ist eine effiziente Reduzierung der Problemengagements -bei einer möglichst geringen Höhe realisierter Verluste. Weitere Informationen zu CASG finden Sie im Chancen- und Risikobericht auf Seite 211.

Auch bei Branchenexperten findet unser Marktengagement Anerkennung: Im Juni 2016 zeichnete "Marine Money" unser Shipping Finance mit dem "Bank Debt -West; Deal of the Year 2015" und dem "Export Credit Agency - West; Deal of the Year 2015" aus.

Shipping Finance - Portfolioanalyse

Die DVB gilt als führender Arranger, Underwriter und Anbieter von objektbesichertem Kapital für die Schiffsfinanzierung. Auch wenn der gesamte Markt 2016 wegen der herausfordernden Marktbedingungen von gedämpfter Kreditvergabe geprägt war, konnte Shipping Finance neues Kreditgeschäft in nennenswertem Umfang generieren - dies angesichts geringerer Neugeschäftsmöglichkeiten indes auf reduziertem Niveau. Dabei schloss der Geschäftsbereich sowohl Transaktionen mit bestehenden Kunden als auch Neugeschäft mit angesehenen Kontrahenten ab.

Gesamtkreditportfolio

Trotz einer hohen Tilgungsquote von 31,4 % stieg das Kundenkreditvolumen im Bereich Shipping Finance 2016 leicht auf 11,9 Mrd € (Vorjahr: 11,8 Mrd €). Die Granularität des Portfolios war gut: Das durchschnittliche Kreditengagement je Kunde lag mit 40,0 Mio € sehr nahe am Durchschnittswert des Vorjahrs (40,5 Mio €). Für 83 Kunden bestanden 2016 Kredite von über 50 Mio € (Vorjahr: 81 Kunden). Der durchschnittliche Beleihungsauslauf erhöhte sich im Berichtsjahr - hauptsächlich wegen dramatisch rückläufiger Schiffswerte in allen Bereichen -von 70,0 % im Vorjahr auf 80,2 %.

Die Diversifikation des Portfolios ist ein Kernelement der Risikomanagement-Philosophie von Shipping Finance. Entsprechend ist das Portfolio über das gesamte Schifffahrtsspektrum hinweg breit diversifiziert - nach unterschiedlichen Sektoren/Subsektoren, Schiffstypen, Regionen, Kunden und Finanzierungsarten. Darüber hinaus wird das Portfolio auch weiterhin strategisch mit Hilfe der von Shipping and Offshore Research gelieferten Analysen gesteuert. Unser Augenmerk gilt dabei potenziellen Risikobereichen, einschließlich gegenwärtiger und künftiger Trends im Markt.

Ein Blick auf die finanzierten Schiffstypen bestätigt die starke Diversifizierung: Das Engagement bei Tankern, das den größten Teil des Gesamtportfolios im Shipping Finance ausmacht, stieg 2016 auf 48,0 % (Vorjahr: 45,9 %). Dieser Teil des Portfolios profitierte dabei weiterhin von den relativ dynamischen Nachfragefaktoren, die von den niedrigen Ölpreisen weiter gestützt wurden. So ist der Anteil der Rohöltanker an unserem Kreditportfolio um 1,2 Prozentpunkte gestiegen und liegt jetzt bei 15,0 %. Auf Gastanker entfielen 11,7 % des Portfolios, auf Chemietanker 10,8 % - das entspricht einem Anstieg um 0,7 bzw. 0,6 Prozentpunkte. Der Portfolioanteil der Produktentanker hingegen ging um 0,4 Prozentpunkte auf 10,5 % zurück. Unser Engagement bei Massengutfrachtern war weitgehend unverändert (minus 0,1 Prozentpunkte auf 24,6 %); bei Containerschiffen ging es auf 16,8 % zurück (Vorjahr: 17,7 %). Bei Autotransportern ging es um 0,2 Prozentpunkte auf 3,5 % zurück (Vorjahr: 3,7 %). Interessanterweise stieg unser Engagement bei Containern 2016 wieder von 2,4 % auf 2,8 %, womit sich der Trend der Vorjahre umkehrte. Der Portfolioanteil der Kreuzfahrtschiffe reduzierte sich 2016 weiter auf 1,7 % (Vorjahr: 2,2 %), da die Bank in diesem Sektor keine neuen Engagements eingeht. Gleiches gilt auch für Fähren, deren Anteil auf 1,2 % schrumpfte (Vorjahr: 1,9 %). CHART 14

Auch geografisch ist das Portfolio insgesamt gut diversifiziert, wobei 51,9 % auf Europa entfallen (Vorjahr: 49,8 %). Innerhalb dieses europäischen Anteils kamen die meisten Kunden aus Großbritannien (16,2 % - Vorjahr: 16,1 %) und der Schweiz (7,7 % - plus 2,2 Prozentpunkte). Engagements gegenüber deutschen Kunden gingen um 0,3 Prozentpunkte auf 7,6 % zurück (Vorjahr: 7,9 %). Die Engagements in Nord- und Südamerika legten dagegen weiter um 0,7 Prozentpunkte auf 21,7 % zu, wobei der überwiegende Anteil auf die USA entfiel (20,9 %). Die Engagements in Asien/Australien gingen um 1,3 Prozentpunkte auf 16,7 % zurück und jene im Nahen Osten um 0,6 Prozentpunkte auf 5,1 %. CHART 15

Shipping Finance-Portfolio nach Schiffstypen

C 14

Shipping Finance-Portfolio nach Länderrisiko

C 15

Neugeschäft

Entwicklung des Kreditportfolios

Im Jahr 2016 führten wir 73 neue Transaktionen mit Kunden der Schifffahrtsbranche durch und nahmen dabei Engagements von 2,4 Mrd € und einer durchschnittlichen Neugeschäftsmarge von 271 Basispunkten auf die Bücher (Vorjahr: 99 neue Transaktionen, Volumen von 3,5 Mrd € ¹ , durchschnittliche Marge von 250 Basispunkten). Die 2016 neu eingegangenen Finanzierungen waren gut nach Kunden, Bonitätsträgern und finanzierten Schiffstypen diversifiziert. Gemessen am Neugeschäftsvolumen entfielen 67,9 % der Kredite auf Tanker (Vorjahr: 50,3 %) - davon 20,8 % auf Rohöltanker, 19,9 % auf Flüssiggas-(LPG)- und Flüssig-erdgas-(LNG)-Tanker, 15,7 % auf Chemietanker und 11,5 % auf Produktentanker. Die Übergewichtung des Tankersegments ist in erster Linie dadurch zu erklären, dass der niedrige Ölpreis 2016 für einen Anstieg der Nachfrage nach öl- und gasabhängigen Produkten gesorgt hat.

Ungeachtet der erheblichen Wertrückgänge bei Massengutfrachtern zu Beginn des Jahres schlossen wir 15,6 % (Vorjahr: 18,6 %) des Neugeschäfts in diesem Sektor ab. Dabei blieben wir unserem antizyklischen Ansatz treu, bei dem wir die Bilanzen unserer Kunden mit konservativ strukturierten Transaktionen stärken und schützen.

Die Marktlage für Containerschiffe wurde im Laufe des Jahres 2016 zunehmend schwieriger - und zumindest in einigen Teilmärkten ist von weiteren Herausforderungen auszugehen. Bei neuen Transaktionen (7,1 % des Neugeschäfts im Vergleich zu 22,2 % im Vorjahr) entschieden wir uns bewusst für konservative Strukturen mit modernen Assets, transparenten Cashflows und Kunden mit ausgezeichneter Bonität.

Der Anteil neuer Transaktionen für Container stieg von 1,8 % im Vorjahr auf 6,4 %. Hier positionierten wir uns antizyklisch, um den Tiefpunkt im Marktzyklus sowie den unter Druck geratenen Stahlpreis zu nutzen. Dagegen ging der Anteil neuer Transaktionen für Autotransporter um 2,3 Prozentpunkte auf 1,9 % zurück, was den verschlechterten Fundamentaldaten in diesem Teilsektor Rechnung trug.

Die neuen Engagements schlossen wir sowohl mit bestehenden Kunden als auch mit Neukunden ab. Zu den wesentlichen Transaktionen gehörten 2016 unter anderem:

―	Dole Food Company, Inc. - Finanzierung von drei 770-Fourty-foot-Equivalent-Unit-Schiffen für den weltweit größten Hersteller und Vermarkter von Obst und Gemüse. Dole setzt die Schiffe auf seinen eigenen Routen von Südamerika zur US-Westküste ein. Neben einer kommerziellen Tranche umfasst die Finanzierung eine durch K-Sure gedeckte Tranche, an der die DZ BANK beteiligt ist. Die Transaktion war die erste durch K-Sure gedeckte Finanzierung für eine unkonventionelle Schifffahrtsgesellschaft.
―	Lavinia - Bilaterale Fazilität zur Finanzierung zweier neuer Newcastlemax-Massengutfrachter mit jeweils 208.000 dwt. Mit der Transaktion konnten wir die direkte Kreditbeziehung mit der Lavinia Group (unterstützt von der Familie Laskaridis) erfolgreich wieder aufnehmen. Die im Hinblick auf den Treibstoffverbrauch hoch effizienten Schiffe gelten als stärkste Konkurrenz (und Nachfolger) für Capesize-Schiffe (mit 180.000 dwt). Die beiden Schiffe sind mit 10-Jahres-Verträgen an Oldendorff Carriers verchartert. Angesichts der zurzeit historisch niedrigsten Bewertungen zeigt dieser Kredit unsere antizyklische Positionierung.
―	Trafigura/Minsheng - Vorrangige Kreditfazilität, bei der die DVB (gemeinsam mit einem weiteren Kreditgeber) 50 % der Finanzierung für acht Asphalt-/ Bitumentanker bereitgestellt hat. Auf der Grundlage einer Sale-and-Lease-Back-Vereinbarung erwarb Trafigura acht hochmoderne Bitumentanker von Minsheng Financial Leasing Co. Ltd. Die daraus resultierende Transaktion kam dank unserer direkten Geschäftsbeziehung mit einer der führenden chinesischen Leasinggesellschaften und einem führenden Marktteilnehmer im internationalen Rohstoffmarkt zustande.

¹ Um die umfangreichen Vertriebsaktivitäten besser abbilden zu können, wurde in der Neugeschäftsdarstellung unterjährig von "Final Take" auf "Unterzeichnet" umgestellt. Daher weichen die Vorjahreswerte von den im Geschäftsbericht 2015 veröffentlichten ab.

Wichtigste Transaktion 2016

Die DVB hat 2016 eine Transaktion mit IVS Bulk Pte Ltd (IVS Bulk), einer Tochtergesellschaft der Grindrod Shipping Pte Ltd, abgeschlossen. Die Muttergesellschaft von Grindrod Shipping, Grindrod Ltd, ist ein 1910 gegründeter, großer südafrikanischer Mischkonzern mit einer Marktkapitalisierung von derzeit rund 780 Mio USD und über 7.500 Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern. Das an der Johannesburg Stock Exchange notierte Unternehmen ist in den Bereichen Schifffahrt, Frachtdienste und Finanzdienstleistungen aktiv. Erste Kontakte zu Grindrod Shipping gehen auf das Jahr 2008 zurück; seit Abschluss der ersten Massengutfrachterfinanzierung 2011 konnten wir eine aktive und engagierte Zusammenarbeit mit dem Konzern aufbauen.

IVS Bulk wurde 2013 von Grindrod Shipping gegründet. Damit wollte das Unternehmen zunächst vom zyklischen Tief in der Massengutfahrt profitieren und bestellte zwölf qualitativ hochwertige Öko-Massengutfrachter bei führenden japanischen Werften zu einem attraktiven Preis. Grindrod sieht IVS Bulk eher als antizyklisches Engagement im Massengutsektor, mit dem das Unternehmen seinen Zugriff auf bereits etablierte Frachten bzw. Frachtkontrakte absichert - und nicht unbedingt als Wachstumsstrategie oder zum Zugewinn von Marktanteilen. Das kommerzielle und technische Management wird durch eigene Ressourcen abgedeckt. Die DVB schloss 2014 die erste Transaktion mit IVS Bulk ab, für sechs der zwölf Neubauten. Angesichts der historischen Tiefststände für Massengutfrachter der letzten 30 Jahre kam die Anschlussfinanzierung für die restlichen sechs Neubauten mit den beteiligten Club-Banken nicht zustande.

Dank der über Jahre etablierten Geschäftsbeziehung mit Grindrod, bei der die DVB die Schiffsinvestitionen des Unternehmens engagiert begleitete, wurden wir gebeten, das Unternehmen bei der Strukturierung einer Transaktion für die restlichen Supramax- und Handymax-Schiffe zu unterstützen. Gemeinsam mit dem Kunden arrangierten wir ein konservativ strukturiertes Finanzierungspaket als Back-Stop-Fazilität für die hochmodernen Neubauten. Die Transaktion wurde in enger Zusammenarbeit mit unserem Financial Institutions and Syndications-Team syndiziert. Trotz einer schwierigen Marktsituation, in der sich Banken von Schiffsfinanzierungsprojekten zurückzogen, konnten wir das verbleibende Engagement erfolgreich bei einem europäischen und einem japanischen Kreditgeber platzieren.

Grindrod Shipping dankte uns für die andauernde Unterstützung, durch die wir strukturierte Finanzierungen zu einer Zeit bereitstellen konnten, als sich andere Kreditgeber - selbst für ihre Stammkunden - aus Finanzierungen für Massengutfrachter zurückzogen.

Ergebnisanalyse

Die 2016 von Shipping Finance erzielten Finanzergebnisse waren stark von der anhaltend schwierigen Marktlage in einigen Schifffahrtssegmenten beeinflusst.

Unser Neugeschäft entwickelte sich positiv: So konnten wir den Zinsüberschuss auf 95,4 Mio € (Vorjahr: 87,4 Mio €) steigern - bei risikoadäquaten und höheren Zinsmargen. Der Provisionsüberschuss erhöhte sich leicht um 1,4 % auf 35,4 Mio € (Vorjahr: 34,9 Mio €), und die Verwaltungsaufwendungen gingen um 36,0 % auf 20,6 Mio € zurück (Vorjahr: 32,2 Mio €).

Allerdings wirkten sich die Marktbedingungen 2016 negativ auf den Altbestand unseres Shipping Finance-Portfolios aus, wodurch höhere Wertminderungen erforderlich waren. Die Risikovorsorge im Kreditgeschäft lag bei 223,9 Mio € (Vorjahr: 76,6 Mio €). Der Bestand an Risikovorsorge im Shipping Finance belief sich damit 2016 auf 377,9 Mio €, gegenüber 165,5 Mio € Ende 2015. Insgesamt waren sowohl die Erträge als auch das Segmentergebnis vor Steuern rückläufig und lagen bei -106,3 Mio € und -128,0 Mio €. Tabelle 32

Auszug aus dem Segmentbericht für Shipping Finance

T 32

Mio €	2016	2015	%
Zinsüberschuss	95,4	87,4	9,2
Risikovorsorge	-223,9	-76,6	-
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	-128,5	10,8	-
Provisionsüberschuss	35,4	34,9	1,4
Erträge (ohne IAS-39-Ergebnis)	-106,3	49,1	-
Verwaltungsaufwendungen ¹	-20,6	-32,2	-36,0
Segmentergebnis vor Steuern	-128,0	11,5	-

¹ Den operativen Geschäftsbereichen der DVB werden nur diejenigen Kosten zugeordnet, für die sie unmittelbar verantwortlich sind. Allgemeine Betriebskosten, Gemeinkosten oder (beispielsweise) IT-Kosten werden den operativen Geschäftsbereichen nicht belastet.

Risikomanagement

Shipping Finance hat eine starke Risikokultur aufgebaut, die fest in allen Aktivitäten verankert ist. Sie beginnt mit unserem kundenorientierten Relationship Management und zieht sich durch jede Bearbeitungsphase (also bei den Bewertungen von Shipping and Offshore Credit, Shipping and Offshore Research und im Kreditausschuss) bis zum Abschluss eines neuen Engagements. Auch während der Laufzeit der Kredite ist unser Ansatz von ständiger Wachsamkeit, sorgfältigem Kreditmanagement und der kontinuierlichen Überwachung der Portfolio-Gesundheit geprägt.

Bei unseren Überlegungen zu jedem neuen Kredit spielt das New Deal Committee eine tragende Rolle. Es kommt frühzeitig zu Gesprächen über ein potenzielles Neuengagement zusammen, um Risiken zu identifizieren, strukturelle Mängel aufzudecken und letztendlich eine einvernehmliche Entscheidung zu treffen - ob positiv oder negativ. Dem Gremium gehören das für Shipping Finance und Offshore Finance verantwortliche Vorstandsmitglied und der Leiter von Shipping and Offshore Credit und Shipping and Offshore Research an. Die Research-Abteilung ist vollständig in den Kreditprozess eingebunden. Sie liefert nicht nur Marktinformationen, sondern auch Erkenntnisse und Überlegungen zu allen technischen Aspekten der in Frage kommenden Assets. So können wir potenziell negative Auswirkungen auf die Fungibilität und Bewertung der Objekte frühzeitig erkennen. Nur Transaktionen, die durch das New Deal Committee genehmigt wurden, erreichen die nächste Stufe und werden dem Shipping- und Offshore-Kreditausschuss vorgelegt. Für manche Geschäfte - oberhalb eines vorab festgelegten Schwellenwerts - muss die Genehmigung vom Vorstand und in Ausnahmefällen vom Kredit- und Risikoausschuss des Aufsichtsrats eingeholt werden.

Sobald eine Transaktion verbucht ist, wird sie sowohl laufend vom jeweils zuständigen Relationship Manager und Kreditsachbearbeiter als auch im Rahmen von Prüfprozessen und Stresstests überwacht. In regelmäßigen Abständen finden Kundenbesuche unter obligatorischer Beteiligung der Kreditsachbearbeiter statt, um den Risikodialog mit den Kunden weiter zu untermauern. Stresstests (Ausfallwahrscheinlichkeit und Bewertungen) führen wir in jedem Quartal durch. Die Ergebnisse fließen in die Diskussion mit den Kunden ein. Darüber hinaus werden die Ratings laufend anlassbezogen aktualisiert und das Portfolio auf nötige Anpassungen in Ratings und Werten überprüft. Die Restrukturierungs- und Workout-Experten der Credit and Asset Solution Group sind vollständig in die Stresstests des Portfolios eingebunden. Falls notwendig, wird das Engagement auf die Early Warning List, die Closely Monitored List oder auf die Watch List gesetzt. Das kontinuierliche Risikomanagement wird durch strikte Disziplin bei der Erstellung von Kundenbesuchsberichten unterstützt. Daneben überprüft die Leitung von Shipping Finance regelmäßig das gesamte Portfolio, um frühzeitig den konkreten Handlungsbedarf zu bestimmen. Die Credit and Asset Solution Group liefert bei allen gefährdeten oder notleidenden Krediten wertvolle Unterstützung und steuert die Engagements auf der Watch List und Loan Loss Provision List. Dafür arbeitet sie eng mit Shipping and Offshore Credit und den Marktabteilungen zusammen.

Alle diese Regelungen sollen sicherstellen, dass potenzielle Probleme frühzeitig erkannt werden. So können angemessene Ressourcen zur Einschätzung, Quantifizierung und Qualifizierung des jeweiligen Falls sowie zur Bestimmung einer schnellen und angemessenen Reaktion bereitgestellt werden.

Auf Verletzungen von Kreditauflagen (sowohl von Wertsicherungsklauseln als auch von sonstigen vertraglichen Regelungen) haben wir 2016 schnell reagiert. Die Entwicklung der Schiffswerte wurde sorgfältig überwacht, um potenzielle Verstöße gegen Wertsicherungsklauseln schnell aufdecken zu können. Konkret wurde 2016 bei 138 Transaktionen ein Verstoß gegen Wertsicherungsklauseln festgestellt. Davon war in 31 Fällen eine vollständige Heilung möglich, 31 weitere konnten teilweise geheilt werden und bei 46 Transaktionen wurde auf die Wertsicherungsklausel verzichtet. Damit dauerte in 30 Fällen der Verstoß gegen die Wertsicherungsklausel zum Jahresende 2016 noch an. Der durchschnittliche Beleihungsauslauf (Loan-to-Value-Ratio) des gesamten Shipping Finance-Portfolios - eine zentrale Messgröße für die Entwicklung der Kreditengagements - belief sich auf 80,2 %; 81,9 % des Kreditvolumens hatte einen Beleihungsauslauf unter 60 %. Shipping Finance wird auch weiterhin die notwendigen Maßnahmen ergreifen, um seine Position als gesicherter Darlehensgeber in allen Fällen zu stärken.

Schiffsbestellungen - Verhältnis von Auftragsbestand zur Kapazität der bestehenden Flotte

C 16

Quelle: DVB Shipping and Offshore Research, Dezember 2016

Shipping Finance - Prognose 2017

Markt Prognose 2017

Da die Kapazitätsausweitungen das Nachfragewachstum voraussichtlich auch 2017 übersteigen werden, ist in den drei größten Segmenten der Seeschifffahrt (Containerschiffe, Rohöltanker und Massengutfrachter) weiterhin mit einem Überangebot zu rechnen.

Die Containerschifffahrt hat unter einem schwächelnden Containerhandel, anhaltenden Überkapazitäten und dem Einsatz noch größerer Containerschiffe zu leiden. All diese Faktoren drücken auf die Auslastung und damit auf Schiffswerte und Frachtraten. Auch wenn 2017 mit einem positiven Nachfragewachstum zu rechnen ist, werden die Wachstumsraten weit hinter den zweistelligen Werten früherer Jahre zurückbleiben, da sich auch der Ausblick für die Weltwirtschaft schwach gestaltet und ein wachsender Trend zur regionalen Fertigung erkennbar ist.

Das Verhältnis von bestellter Kapazität, gemessen in TEU, zur gesamten bestehenden Flottenkapazität belief sich Ende 2016 auf rund 16,1 % (siehe CHART 16). Diese Kapazität soll allerdings innerhalb relativ kurzer Zeit ausgeliefert werden: 239 Schiffe (1,7 Mio TEU) noch im Jahr 2017 sowie 132 Schiffe (1,1 Mio TEU) im Jahr 2018. Im Orderbuch überwiegen größere Schiffe: Allein 79 % entfallen auf Very Large Container Ships. Des Weiteren entfallen 66 % der gesamten TEU-Kapazität auf Schiffe, die jünger als zehn Jahre sind, was das Verschrottungspotenzial begrenzt. Niedrige Bunkerpreise schmälern die Nachteile älterer, treibstoffineffizienter Schiffe und bieten Unternehmen einen Anreiz, die Geschwindigkeit zu erhöhen. Dadurch würde weitere Kapazität im Markt freigesetzt, was die Diskrepanz zwischen Angebot und Nachfrage weiter verstärken würde. CHART 16

Wie erwartet flaute der Rückenwind für den Rohöltankermarkt 2016 ab, was zu einer Marktkorrektur auf das fundamental gerechtfertigte Niveau führte. Nach dem Wegfall der positiven Kurzzeiteffekte dürfte sich auch bei den Rohöltankern das Verhältnis des Angebots zur Nachfrage verschlechtern. Angesichts der schwächer als erwartet ausfallenden Konjunkturerholung ist bis 2021 ein jährliches Wachstum der weltweiten Rohölnachfrage von durchschnittlich 1,2 % (gegenüber dem Vorjahr) zu erwarten. Für 2017 wird ein Zuwachs von abermals etwa 1,4 % auf 97,6 Mio Barrel pro Tag erwartet, wobei der Zuwachs ausschließlich auf Nicht-OECD-Staaten zurückzuführen sein wird. Trotz der Entscheidung von OPEC- und Nicht-OPEC-Erzeugerländern, ihre Produktion zu senken, dürfte ein höheres Ölangebot 2017 primär vom Nahen Osten und den USA ausgehen.

Für die Schiffsnachfrage wird 2017 in allen Segmenten weiterhin ein niedrigeres Wachstum prognostiziert. Zwar war die Auftragstätigkeit auf der Schiffsangebotsseite in den letzten Jahren begrenzt, doch zogen die Neubauaufträge 2015 erneut an und ein Großteil des Orderbuchs (62 %) steht 2017 zur Auslieferung an. Somit wird die Flotte der Very Large Crude Carrier voraussichtlich um 7 % anwachsen, die Suezmax- und Aframax-Flotten um 14 % bzw. 7 %. Die Neuauslieferungen der nächsten zwölf Monate dürften den Rohöltankermarkt unter Druck setzen. In der Folge dürfte die Auslastung von Rohöltankern zurückgehen, was sich in sinkenden Erträgen widerspiegeln wird. Selbst wenn einige Neubauaufträge verschoben werden, bleibt die Zahl der Verschrottungen auf extrem niedrigem Niveau. In Verbindung mit den Neuauslieferungen sorgt dies erneut dafür, dass das Kapazitätsangebot schneller wächst als die Nachfrage. Entsprechend ist 2017 mit weiterem Druck auf die Schiffswerte von Rohöltankern zu rechnen.

Die Nachfrage nach Schüttgut dürfte sich in den kommenden Jahren auf moderatem Niveau bewegen. Die Entwicklung der traditionellen Nachfragetreiber ist angesichts der Rekalibrierung der chinesischen Wirtschaft zu einem eher verbrauchsgetriebenen Wachstum ungewiss. Unterstützung ist von einer stärkeren Nachfrage aus den Wachstumsmärkten zu erwarten, wenn auch auf niedrigerem Niveau. Die Dynamik von Neubauaufträgen für Massengutfrachter hat sich gegenüber dem Vorjahr dramatisch abgeschwächt: bis Ende 2016 ist das Orderbuch um 33,2 % auf 77,0 Mio dwt zurückgegangen. Das Verhältnis von bestellter zu aktueller Flottenkapazität entsprach damit 10,1 % (siehe CHART 16). Angesichts fortgesetzter Verschrottungen, des rückläufigen Orderbuchs und niedriger Neubestellungen dürfte das Flottenwachstum in den kommenden Jahren stagnieren. Temporäre Effekte werden die Saisonabhängigkeit und Volatilität noch verstärken und zu einem sprunghaften Anstieg der Frachtraten führen. Die schwachen Fundamentaldaten im Markt werden aber unverändert auf die Auslastung drücken. Das vor kurzem ratifizierte Übereinkommen über Ballastwasserkontrollen könnte zu einer zunehmenden Verschrottung älterer Schiffe führen, was wiederum die Rückkehr zu einem besseren fundamentalen Marktgleichgewicht beschleunigen würde.

Portfolioprognose 2017

Auch 2016 konnte Shipping Finance - trotz schwieriger Marktbedingungen - ein solides Neugeschäftsvolumen generieren. Doch beeinträchtigte das hohe Niveau an Risikovorsorge im Kreditgeschäft von Shipping Finance die Gesamtperformance der DVB in diesem Jahr.

Die für 2016 erwarteten Trends stellten sich in der Tat ein - wie die sehr bescheidene Kapitalmarktaktivität sowie die "Flucht zu Qualität" bei Banken und eine starke Ausrichtung auf Unternehmenskredite. Diese Trends könnten sich 2017 fortsetzen, wobei eine angemessene Nachfrage für vorrangige Kredite fortbestehen dürfte. Gleichzeitig kommen konventionelle Geschäftsbanken bei der Betreuung ihrer Kunden unter Druck.

Die DVB erfährt unverändert eine gesunde Nachfrage nach ihren Risikokapitalangeboten und Dienstleistungen - sowohl aus umfangreichen gefestigten Kundenbeziehungen als auch von Neukunden. Der Geschäftsbereich Shipping Finance wird auch weiterhin sein Expertenwissen für eine optimale Verwendung unserer Ressourcen einsetzen. Bei unseren Entscheidungen über den Einsatz unserer risikogewichteten Aktiva lassen wir uns von dieser Sachkenntnis leiten. Unsere Strategie zur Aufwertung unserer Kundenbasis werden wir auch weiterhin verfolgen. Wir wollen für unsere Kunden der erste Ansprechpartner sein, wenn es gilt, Finanzlösungen für ihre spezifischen Bedürfnisse zu entwickeln. Im stetigen Bestreben, in der Schiffsfinanzierung ein gut diversifiziertes Portfolio beizubehalten, nehmen wir bei ungünstigen Marktentwicklungen Anpassungen vor, wo immer nötig. Gleichzeitig begleiten wir unsere Kunden zuverlässig durch die unterschiedlichen Konjunkturzyklen des Schifffahrtsmarktes. Im Einklang mit der unternehmerischen Ausrichtung der DVB gehen wir auch bewusst antizyklisch vor: So kann es vorkommen, dass wir konservativ strukturierte Transaktionen in leidenden Sektoren ins Visier nehmen, wenn wir eine Verbesserung der Fundamentaldaten im betreffenden Markt erwarten.

Wir sind zuversichtlich, dass die Leistungen unserer Shipping-Plattform auch weiterhin nachhaltig nachgefragt werden: Dabei agieren wir als strategischer Partner für unsere Kunden - zum gegenseitigen Nutzen der Bank und ihrer Stakeholder. So strebt Shipping Finance ein moderates Wachstum des Structured Asset Lending-Geschäfts im Jahr 2017 an, für das wir weder bei der Qualität der finanzierten Schiffe noch beim Risiko-/Ertragsverhältnis Kompromisse machen werden. Entsprechend werden wir weiterhin projektbasierte Transaktionen erwägen, die konservativ strukturiert sind und transparente Cashflows aufweisen. Wir werden dabei selektiv vorgehen mit dem Ziel, unser Kreditgeschäft nachhaltig weiterzuführen. Die durchschnittliche Marge dieser Abschlüsse wird auf einem relativ hohen Niveau bleiben.

AVIATION FINANCE

3.442,1 MIO € NEUGESCHÄFTSVOLUMEN

8.663,2 MIO € KUNDENKREDITVOLUMEN

Geschäftsfelder

―	Passagierflugzeuge
―	Frachtflugzeuge
―	Flugzeugtriebwerke

Produkte

―	Structured Asset Lending
―	Aviation Asset Management
―	Advisory Services
―	Risk Distribution & Loan Participations
―	Corporate Finance Solutions
―	Private Equity Sourcing & Investments
―	Asset & Market Research

Kunden

―	Fluggesellschaften
―	Operating-Leasing-Anbieter
―	Logistikunternehmen

Kernregionen

―	Europa
―	Nord/Südamerika
―	Asien
―	Naher Osten/Afrika

Aviation Finance

Auch das Jahr 2016 war von einer hohen Marktliquidität und einem daraus folgenden intensiven Wettbewerb geprägt. Trotz dieses anhaltend schwierigen Umfelds erzielte Aviation Finance ein solides Finanzergebnis -nicht zuletzt dank einer disziplinierten Neugeschäftsgenerierung. Neben den neu abgeschlossenen strukturierten Finanzierungen in Höhe von 3,4 Mrd € leisteten auch die Geschäfte mit Asset Management- und Beratungsdienstleistungen wertvolle Beiträge zur gesunden Entwicklung dieses Geschäftsbereichs.

Aviation Finance - Marktanalyse

Verkehrswachstum und Profitabilität von Fluggesellschaften

Trotz politischer Unruhen, Terrorismus, einem zunehmend populistischen Grundton und der wachsenden Gefahr von Protektionismus verzeichneten die globalen Fluggesellschaften nach Angaben des Internationalen Luftverkehrsverbands IATA 2016 im Luftverkehr ein Nachfragewachstum von 6,3 % (in verkauften Sitzplatzkilometern; RPK). Diese Zahl liegt leicht unter der Rekordwachstumsrate des Vorjahres von 7,4 %, aber über dem längerfristigen Trend von 5,5 %. Bei einer Kapazitätssteigerung von 6,2 % (in verfügbaren Sitzplatzkilometern; ASK) konnten die globalen Fluggesellschaften ihren Auslastungsfaktor von bereits hohen 80,4 % im Jahr 2015 auf 80,5 % im vergangenen Jahr weiter steigern. Des Weiteren erzielten die Fluggesellschaften in Nordamerika und Europa sogar eine Auslastung von rund 83 %. CHART 17

Ähnlich wie in den Vorjahren verzeichneten die Fluggesellschaften des Nahen Ostens das höchste RPK-Wachstum (11,2 %). An zweiter Stelle kam die Region Asien/ Pazifik mit 9,2 %, gefolgt von Afrika mit 6,5 %. In Europa wurde ein Wachstum von 4,6 % erzielt, in Lateinamerika von 3,6 % und auf dem reifen nordamerikanischen Markt von 3,2 %. In Indien wuchs der inländische Luftverkehrsmarkt um beachtliche 23,3 % und damit doppelt so stark wie in China (11,7 %). Der brasilianische Inlandsmarkt hingegen schrumpfte um 5,5 %. Trotz deutlich reduzierter Ticketpreise, langsam zunehmender Treibstoffkosten und eines stellenweise extrem hohen Arbeitskostenanstiegs erwartet die IATA mit 35,5 Mrd USD ein neues Rekordjahr für die Branche. 57 % des Gewinns dürfte dabei von nordamerikanischen Fluggesellschaften generiert worden sein.

Verkehrswachstum weltweit

C 17

Obwohl die Fluggesellschaften der Welt ihren Höhenflug 2016 insgesamt gesehen fortsetzen konnten, waren die Ergebnisse in der Einzelbetrachtung gemischt. So hat in Europa Air Méditerranée aufgrund finanzieller Probleme den Betrieb eingestellt. In Asien musste TransAsia Airways den Geschäftsbetrieb als Folge des intensiven Wettbewerbs und zweier Flugzeugabstürze aussetzen. In Nordamerika stellte die Republic Airways Holding aufgrund eines vermeintlichen Pilotenmangels einen Insolvenzantrag nach Chapter 11. In Frankreich und der Türkei bekam die Tourismusbranche die Nachwirkungen terroristischer Anschläge zu spüren. In der Türkei setzten darüber hinaus politische Unruhen die lokalen Fluggesellschaften weiter unter Druck. Insolvenzen mussten jedoch nicht angemeldet werden. Positiv zu vermerken ist der Zusammenschluss von Virgin America und Alaska Airlines in den USA. Und nachdem dort das Verbot von Flugzeugverkäufen an den Iran 2015 aufgehoben wurde, platzierte die staatliche Iran Air im Jahr 2016 sowohl für Airbus als auch für Boeing ein beträchtliches Auftragsvolumen.

Mit die größte Überraschung des Jahres 2016 war die immer stärker werdende Erholung des Luftfrachtmarktes. Obwohl sich der Anstieg der Frachttonnenkilometer im Gesamtjahr 2016 auf lediglich 3,8 % belief, stieg das monatliche Wachstum im Laufe des Jahres von fast null zu Beginn des Jahres auf knapp 10 % im Dezember. Zunächst wurden Sonderfaktoren wie Smartphone-Lieferungen oder eine Störung im Containerschifffahrtsmarkt als Ursache für die Erholung in der Jahresmitte gesehen. Trotz des zunehmenden Protektionismus und des Drucks auf das internationale Handelswachstum könnte sich die Erholung im Luftfrachtsektor nachhaltiger gestalten.

Flugzeugneubestellungen und Technologie

Nach einem bereits gedämpften Jahr 2015 brachte den Herstellern von Verkehrsflugzeugen auch das Jahr 2016 keine Verbesserung des Auftragsvolumens. Jedoch konnten Airbus und Boeing auf einen Rekord-Auftragsüberhang als Folge des Auftragsbooms im Zeitraum 2013/2014 zurückgreifen. Im letzten Jahr beschränkte sich der Auftragseingang auf ca. 2.100 Neubestellungen (einschließlich ca. 230 Flugzeugtypwechsel) - ein Rückgang von 40 % gegenüber dem Rekordjahr 2014. Die Einführung neuer Flugzeugtypen konnte die Nachfrage nach neuen Flugzeugen im Jahr 2016 nicht positiv beeinflussen. Das sogenannte Book-to-Bill-Verhältnis sank auf knapp unter 100 %. Ende 2016 lag der Auftragsbestand von im Westen hergestellten Verkehrsflugzeugen bei ca. 13.700 - nahezu unverändert gegenüber dem Vorjahr.

Obwohl diese Entwicklung auf einen konjunkturellen Abschwung des Marktes für Verkehrsflugzeuge schließen lässt, glauben wir nicht, dass dieser auch eintreten wird. Der aktuelle Auftragsbestand entspricht immer noch fast 57 % der derzeit eingesetzten Flotte bzw. fast neun Produktionsjahren (Produktionsniveau 2016). Das Niveau der Neuauslieferungen erreichte im Jahresverlauf 2016 eine neue Rekordmarke, insbesondere im vierten Quartal. Trotz Problemen mit Zulieferern konnten die Flugzeughersteller 1.579 neue Jets auf den Markt bringen. In Abhängigkeit von der Nachfrage nehmen die Hersteller eine Feinabstimmung der Produktionsleistung ihrer einzelnen Flugzeugtypen vor.

Die beliebteste Flugzeugfamilie war im vergangen Jahr erneut die Baureihe A320 von Airbus, die einen Bruttoauftragseingang von 601 Flugzeugen für die neue A320neo- und 189 für die aktuelle A320ceo-Familie verzeichnete. Nach Stornierungen belief sich der Nettoauftragseingang auf 561 Flugzeuge vom Typ neo und 46 Flugzeuge vom Typ ceo. Airbus stellte im Single-Aisle-Bereich eine deutliche Verschiebung in Richtung der A321-Version fest. Es folgte die Boeing 737-Familie mit 550 Bestellungen. Davon entfielen 534 auf den Flugzeugtyp MAX und nur 16 Bestellungen auf die aktuelle B737NG. Boeing fehlt es weiterhin an einem direkten Konkurrenten zum A321. Die A320- und B737-Familien machten gemeinsam 77 % aller neuen Flugzeugbestellungen im Jahr 2016 aus.

Im kleineren Single-Aisle-Segment war der kanadische Hersteller Bombardier mit seiner neuen CSerie im vergangenen Jahr relativ erfolgreich. Der Bruttoauftragseingang lag bei insgesamt 129 Aufträgen über diesen Flugzeugtyp. Das MRJ-Programm von Mitsubishi war von weiteren Verzögerungen betroffen, weshalb lediglich zehn neue Aufträge eingingen. Embraer verkaufte nach eigenen Angaben 50 E-Jets, von denen nur fünf aus der neuen E2-Serie stammten.

Im mittleren Twin-Aisle-Segment erreichte die Airbus A330-Familie ein Bruttoauftragsvolumen von 106 Aufträgen (83 netto). Für den neuen A330-900 wurden 42 Nettoverkäufe verbucht; für die alte Technologie (Typ -200 und -300) gingen dennoch 14 bzw. 27 Nettobestellungen ein. Für das neue Langstreckenflugzeug Airbus A350 gingen brutto 51 Bestellungen ein. Jedoch reduzierte sich das Auftragsvolumen durch Stornierungen vor allem bei der kürzeren A350-800-Version (-8) auf 41 Flugzeuge netto. Im selben Twin-Aisle-Segment verkaufte Boeing zunächst 80 Flugzeuge mehr von seiner 787. Durch 22 Stornierungen reduziert sich der Saldo jedoch auf 58 Flugzeuge. Größere Flugzeuge waren 2016 nicht gefragt. Boeing verbuchte ein Bruttoauftragsvolumen von 23 Bestellungen für die aktuelle Generation der 777 (netto 17), aber keine für die neue 777X. Der Abverkauf von Frachtflugzeugen hielt das 747-8-Programm in Schwung, die Nettoverkäufe beliefen sich jedoch nur auf 17 Flugzeuge; und Airbus verbuchte zwei neue Aufträge für den A380, verlor aber auch zwei.

Weitere Details zur Entwicklung der Luftverkehrsmärkte 2016 stehen auf der DVB-Webseite www.dvbbank.com > Business & Expertise > Aviation Finance > Märkte bereit.

Gebrauchtflugzeugmarkt

Aufgrund der langen Vorlaufzeiten für neue Flugzeuge und der weiterhin niedrigen Kraftstoffpreise florierte der Markt für Gebrauchtflugzeuge auch 2016. Die Anzahl der Transaktionen, die ein Flugzeugleasing beinhalteten, übertraf die Anzahl der Transaktionen mit reinen Vermögenswerten, d. h. Flugzeuge ohne Leasing. Der Großteil der Transaktionen wurde zwischen finanziell motivierten Parteien wie Investoren und Leasinggebern geschlossen, d. h. ohne dass das Flugzeug den Betreiber wechselte. Auslöser für zahlreiche Geschäfte war das Investoreninteresse, besonders aus dem asiatischen Raum, das von einzelnen Flugzeugen und kleineren Portfolios bis hin zu ganzen Leasinggesellschaften reichte. Flugzeug-Leasinggesellschaften kontrollieren knapp 40 % der weltweiten kommerziellen Flugzeugflotte. Wichtigste Quelle für das Flottenwachstum der Leasinggeber sind mittlerweile nicht mehr spekulative Direktbestellungen, sondern Sale-and-Lease-Back-Transaktionen. Die Konsolidierung unter den zehn größten Namen der Branche setzt sich weiter fort; weitere Schritte sind zu erwarten.

Gleichzeitig kommen neue Leasinggesellschaften auf den Markt, hinter denen oft asiatische Investoren stehen. Diese halten häufig nach in US-Dollar valutierten Vermögenswerten Ausschau, um ihre Lokalwährungen vor Wechselkursrisiken zu schützen. Flugzeugfinanzierer agierten nach wie vor in einem hart umkämpften Markt: die Margen blieben unter Druck und liberalere Finanzierungsbedingungen, insbesondere in Form von höheren Finanzierungsrahmen, wurden offensiv verlangt - ein Vorstoß, den die DVB nicht unterstützt.

Abgesehen von einigen Versionen mit niedriger Kapazität zeigen die meisten aktuellen Single-Aisle-Flugzeuge eine mäßig starke Leistung. Die Dynamik der neuen Generation hat noch nicht ausreichend Fahrt aufgenommen, um Druck auf die Gebrauchtflugzeuge auszuüben. Dazu tragen auch die noch relativ niedrigen Treibstoffpreise bei. Im Twin-Aisle-Segment des Marktes sind die Umstände weniger günstig.

Es scheint, als würden verschiedene Faktoren den Markt für Twin-Aisle-Flugzeuge der aktuellen Generation untergraben: potenziell sind dies (i) die geringere Liquidität von Twin-Aisle-Flugzeugen, (ii) die bessere Marktdurchdringung der Flugzeuge mit neuer Technologie, wie in diesem Segment die B787 und der A350, (iii) die höheren Übergangskosten und (iv) der (aus historischer Sicht) derzeit hohe Anteil an geleasten Twin-Aisle-Flugzeugen. Die Zunahme neuer Geschäftsmodelle in der Luftfahrtbranche, die vor allem auf den Einsatz von effizienten Single-Aisle-Flugzeugen setzen, könnte das Segment weiter unter Druck setzen. Im Vergleich zu vor fünf Jahren ist der Anteil an geparkten Flugzeugen (inaktive Flotte/aktive Flotte) im Single-Aisle-Segment von 11 % auf 7 % gesunken; bei Twin-Aisle-Flugzeugen stieg er jedoch leicht von 10 % auf 11 %.

Insgesamt war 2016 ein sehr gutes Jahr für die kommerzielle Luftfahrt. In vielerlei Hinsicht dürfte in den vergangenen Monaten jedoch der Höhepunkt dieses relativ milden Konjunkturzyklus erreicht worden sein.

Aviation Finance - Strategische Positionierung

Die DVB hat eine einzigartige Plattform sorgfältig aufgebaut, mit der sie ihre Kunden konsequent mit Flugzeugfinanzierungen und -dienstleistungen durch unterschiedliche Konjunkturzyklen begleitet. Damit spiegelt diese Strategie das Leitbild von Aviation Finance wider: "Als breit aufgestellte Bank wollen wir unseren Kunden in jeder Phase und zu jedem Zeitpunkt des Branchenzyklus die bestmögliche Kombination von Kapital und Dienstleistungen bieten."

Die DVB ist einer der weltweit größten Anbieter von Fremdkapital (mit und ohne Rückgriffsrecht) für Passagier- und Frachtfluggesellschaften sowie für Leasingfirmen. Unser Gesamtengagement beläuft sich auf 8,7 Mrd € und deckt die Finanzierung von 959 Flugzeugen und 18 Ersatztriebwerken ab. Aus unserer Sicht ist die Weiterentwicklung unseres objektbasierten Kreditgeschäfts der Schlüssel zu einem weiteren und profitablen Wachstum in diesem Bereich. Ein Wettbewerbsvorteil ist dabei insbesondere die Bereitschaft, gebrauchtes Fluggerät zu finanzieren und Restwertrisiken aus Verkaufserlösen von Flugzeugen zu übernehmen. Auch künftig wird die DVB an ihrer proaktiven Herangehensweise festhalten und ihr Portfolio unter Wahrung bewährter Kreditvergabeprinzipien weiter pflegen und ausbauen.

Um auf dieses Kerngeschäft weiter aufzubauen, unterhält Aviation Finance ein leistungsfähiges Netz an Beziehungen zu Kunden und Partnern aus der Branche. Diese schätzen die DVB als eine Bank, die nicht nur ihr Geschäft und ihr Anlagenspektrum bestens versteht, sondern auch die nötige Expertise hat, um Finanzierungslösungen mit echtem Mehrwert anzubieten. Unser Produkt- und Dienstleistungsangebot ist auf den gesamten Lebenszyklus von Flugzeugen und verwandten Ausrüstungsgegenständen ausgerichtet - von der Anzahlungsfinanzierung für noch auszuliefernde Flugzeuge bis zu Demontage-Lösungen für Flugzeuge und Reservetriebwerke am Ende des Lebenszyklus. Innerhalb dieses Spektrums stellt die DVB eine Palette von Finanzierungs-, Beratungs-, Research- und Asset Management-Dienstleistungen bereit, die auf den Lebenszyklus der jeweiligen Ausrüstungsgegenstände abgestimmt sind.

Die Kunden von Aviation Finance können somit auf das folgende, auf ihre unterschiedlichen Anforderungen abgestimmte Spektrum an Expertise zurückgreifen:

―	Structured Asset Lending - Kreditvergabe mit und ohne Rückgriffsrecht sowie alle damit verbundenen Aktivitäten, wie etwa Strukturierung, Arrangieren, Underwriting und Loan Agent-Tätigkeiten
―	Aviation Asset Management - Weiterplatzierung von Flugzeugen, Verwaltung von Leasingverhältnissen sowie technische und allgemeine Beratungsdienste für Eigentümer von Flugzeugen und Investoren (einschließlich des wachsenden Marktes von Asset-Backed-Securities-Investoren)
―	Advisory Services - Beratung im Hinblick auf das Arrangieren von Fremd- und Eigenkapitalfinanzierungen, Sale-and-Lease-Back-Transaktionen sowie bei Unternehmenstransaktionen und Umstrukturierungen
―	Corporate Finance Solutions - Unterstützung unserer Kunden bei der Erschließung und konditionsgünstigen Nutzung neuer und diversifizierter Finanzierungsquellen auf den Kapitalmärkten sowie Arrangieren von Fremd- und Eigenkapitalfinanzierungen
―	Private Equity Sourcing & Investments - Fondsmanagement durch das Aviation Investment Management-Team, das die Deucalion Aviation Funds (Investitionen in Flugzeuge, Triebwerke, Eigenkapital für Fluggesellschaften, forderungsbesicherte Anleihen etc.) verwaltet
―	Asset & Market Research - hochqualifiziertes, unabhängiges und auf den Flugzeugmarkt spezialisiertes Research zur wirksamen Unterstützung unserer Strategie und unserer Finanzierungsaktivitäten

Im September 2016 erweiterte Aviation Finance den Umfang seiner Tätigkeit mit der Einführung der ersten Aviation-Debt-Fund-Transaktion. Im Rahmen dieser strategischen Initiative erschließt die DVB neue Transaktionen für einen oder mehrere Investoren (Pensionsfonds/Versicherungsgesellschaften), die in diesen Sektor investieren wollen. Die DVB wird dabei stets als Co-Kreditgeber mitwirken und damit eine ordnungsgemäße Interessensausrichtung und Kreditüberwachung für den Fonds gewährleisten. Neben unserer ausgeprägten Fähigkeit Neugeschäft zu generieren, bildet die Entwicklung eines bedeutenden Debt-Fund-Geschäfts die Grundlage für den Aufbau einer Plattform, über die wir unsere Aktivitäten als Underwriter in Aviation Finance ausweiten können. Die DVB plant, diese Aktivitäten künftig auszubauen (eventuell auch für andere Bereiche als nur den Luftverkehr).

Ein zentraler Erfolgsfaktor für die DVB ist die Zusammenarbeit in einem Expertenteam mit vielseitigem Erfahrungshorizont: Neben Mitarbeitern mit Berufserfahrung im Bankgeschäft und bei strukturierten Finanzierungen gehören zum Aviation Finance-Team auch Spezialisten aus der Luftverkehrsbranche, die durch ihre früheren Tätigkeiten bei Fluggesellschaften, Herstellern, Vermögensverwaltern und Leasinggesellschaften für Flugzeuge und Triebwerke über Detailkenntnisse verfügen. Die kommerziellen Aktivitäten werden durch unser Information and Strategic Marketing (Aviation)-Team unterstützt, welches das im Unternehmen vorhandene, aber oft verborgene Know-how bündelt und über die Aviation-Plattform zur Generierung von Neugeschäft zugänglich macht.

Eines der bedeutendsten Differenzierungsmerkmale der DVB im Wettbewerb ist, dass Aviation Finance weit mehr als die herkömmliche Palette an Bankdienstleistungen bereitstellt. Wir bieten die beste Auswahl an Strukturen und Dienstleistungen genau dort, wo Geld und Metall aufeinandertreffen. Unterstützung finden wir in unserem starken Research-Team. Unser Ziel ist es sicherzustellen, dass dieses Differenzierungsmerkmal von bestehenden und potenziellen Kunden erkannt und geschätzt wird. In den vergangenen Jahren wurde unser Engagement mit verschiedenen Branchen-Auszeichnungen gewürdigt. So hat zum Beispiel das renommierte Airfinance Journal die DVB im Mai 2016 mit den Auszeichnungen "Used Aircraft Deal of the Year" und "Europe Deal of the Year" bedacht.

Im Februar 2017 wurden unsere Finanzierungsaktivitäten des Jahres 2016 vom Global Transport Finance-Magazin mit den Preisen "Aircraft Finance Portfolio Acquisition" und "Aircraft Securitisation Deal of the Year - US" ausgezeichnet.

Für 2017 und die weitere Zukunft hat sich Aviation Finance die Optimierung seiner Ressourcen zur Aufgabe gemacht. Wir werden auch künftig unsere Risikopositionen mit größter Aufmerksamkeit beobachten und bei der Kreditvergabe trotz des wettbewerbsintensiven Marktumfeldes diszipliniert und umsichtig vorgehen. Neben dem durch den ersten Debt Fund ergänzten Kapital für Neugeschäft stehen der Bank eine Plattform und personelle Fähigkeiten zur Verfügung, die in der Branche ihresgleichen suchen.

Das übergreifende Ziel, ein zyklusneutrales Geschäftsmodell umzusetzen - eines, mit dem die DVB in Abschwung- wie auch Aufschwungphasen gleichermaßen aktiv (und profitabel) wirtschaften kann - konnte Aviation Finance durchgängig erreichen. Anspruchsvollere Märkte, in denen die weniger spezialisierten Banken den Sektor verlassen, verheißen bessere Möglichkeiten für den gesamten Geschäftsbereich. Gerade in Zeiten höherer Volatilität oder Unsicherheit erwartet Aviation Finance das bisher deutlichste Portfoliowachstum.

Derzeit arbeitet der Bereich daran, seine Effizienz zum Wohle der Bank wie auch der Kunden flächendeckend zu steigern, kreative Lösungsansätze auszubauen und damit seinen Vorsprung sowie seine Anpassungsfähigkeit gegenüber dem Wettbewerb zu behaupten. Unsere erste Debt-Fund-Initiative und unsere Pläne, in diesem Bereich kurzfristig verstärkt tätig zu werden, zeigen, dass sich Aviation Finance als Kreditgeber/Arranger darauf versteht, auf die mit der Liquiditätsschwemme in seinem Wettbewerbsumfeld einhergehenden Veränderungen angemessen zu reagieren. Wir begrüßen das zunehmende Interesse der Investoren und bevorzugen eine aktive Zusammenarbeit mit dem Wettbewerb. Wir wollen zusammenarbeiten - nicht gegeneinander.

Aviation Finance - Portfolioanalyse

Die DVB ist Marktführer bei kommerziellen, besicherten Finanzierungen von Flugzeugen und verwandten Ausrüstungsgütern. Aviation Finance stellt keine Exportkredite zur Verfügung - somit gehen wir davon aus, dass jeder Dollar, den wir als Kredit vergeben, in die nachgefragten kommerziellen Finanzierungen eingeht. Die Bank ist über verschiedene Branchenzyklen hinweg konsequent aktiv geblieben und zeigt sich dadurch als verlässlicher Partner ihrer Kunden - in guten wie in schlechten Zeiten.

Erfolg durch Erfahrung

Der Flugzeugfinanzierungsmarkt war auch 2016 in den meisten Segmenten von einem Überangebot an Banken- und Kapitalmarktliquidität geprägt. Am stärksten zeigte sich der Wettbewerb bei weitgehend auf die Unternehmensbonität abgestellten Transaktionen für erstrangige Fluggesellschaften und Leasinggeber. Die DVB verfolgt jedoch einen eher objektbasierten Ansatz. Die Finanzierung von neuem Fluggerät war vergleichsweise einfach, denn alle Anbieter waren interessiert, derartige Forderungen auf die Bücher zu nehmen. Flug- und Leasinggesellschaften mit Spitzenbonität hatten zahlreiche Möglichkeiten, ihren Finanzierungsbedarf für neues oder gebrauchtes Fluggerät zu decken. Weitere Kreditnehmer/-geber konnten das Angebot im öffentlichen wie auch privaten Kapitalmarkt nutzen. Für andere war es hingegen schwieriger, ihren (Re-)Finanzierungsbedarf zu decken. Dies galt insbesondere für die Finanzierung gebrauchter Flugzeuge und für Anzahlungsfinanzierungen.

Aviation Finance offerierte Kredite über das gesamte Spektrum hinweg. Unsere spezialisierten Research-Ressourcen ermöglichten dabei eine eingehende Analyse zahlreicher Transaktionen und Vermögenswerte. Dabei konzentrierten wir uns wie immer primär auf Situationen, in denen Angebote wie das unsrige schwer zu bekommen und somit für die Kunden umso wertvoller waren und/ oder wir eine spezifische Struktur oder Lösung zur Verbesserung unseres Angebots anbieten - und damit dort zur Wertschöpfung beitragen konnten, wo dies anderen Banken nicht gelang. Im Jahr 2016 wurden staatlich unterstützte Exportkredite in den USA und Europa innerhalb der Branche aus verschiedenen Gründen zeitweise ausgesetzt. In dieser Zeit waren wir mit alternativen strukturierten Lösungen zur Stelle und wurden damit unserem Ruf als schnell agierender und verlässlicher Partner gerecht. Die Nachfrage nach unseren Dienstleistungen war generell stabil, zog jedoch zum Jahresende 2016 stark an: Alleine in den Monaten November und Dezember belief sich das Neugeschäftsvolumen auf über 0,9 Mrd € - ein guter Abschluss eines weiteren starken Jahres. Die Basis unserer anhaltenden Erfolgsbilanz ist zweifellos unsere langjährige Erfahrung: Sie veranlasst Kunden, ihre Anliegen der DVB anzuvertrauen - vor allem dann, wenn von der sicheren und effizienten Bereitstellung von Geldmitteln besonders viel abhängt.

Gesamtkreditportfolio

Ende 2016 belief sich das Kreditportfolio von Aviation Finance auf 8,7 Mrd €, damit lag es 13,0 % über den 7,7 Mrd € von Ende 2015. Allerdings war das Portfolio zu 98,1% in US-Dollar valutiert. Auf dieser Basis war das Wachstum weniger ausgeprägt und das Portfolio nahm im Jahresverlauf um 9,6 % zu - von 8,3 Mrd USD Ende 2015 auf 9,1 Mrd USD Ende 2016. Vorzeitige Rückzahlungen zehrten das beträchtliche Neugeschäft in Teilen auf. Im Einklang mit dem Geschäftsmodell der DVB war das Gesamtportfolio zu 99,9 % besichert.

Was die einzelnen Hersteller angeht, so waren in unserem Portfolio Maschinen von Boeing mit 50,9 % etwas stärker vertreten (Vorjahr: 51,7 %). Maschinen von Airbus machten 40,3 % des Portfolios aus (Vorjahr: 41,7 %), auf andere Hersteller (hauptsächlich Embraer und ATR) entfiel ein Restanteil von 8,8 % (Vorjahr: 6,6 %).

Nach wie vor stellen Narrowbody-Flugzeuge den größten Teil des Finanzierungsportfolios. Mit 51,1 % liegt ihr Anteil unter dem Vorjahreswert von 53,9 %, während sich der Anteil der Widebody-Flugzeuge im Jahresverlauf auf 34,9 % erhöhte (Vorjahr: 33,8 %) Das Neugeschäft 2016 fiel für Narrowbody-Flugzeuge vergleichsweise günstig aus (42,4 % - gegenüber 40,4 % für Widebody-Flugzeuge). Grundsätzlich rechnen wir damit (und konzentrieren uns darauf), dass Narrowbody-Flugzeuge weiterhin den Großteil dieses Geschäfts ausmachen werden. Unsere Strategie sieht eine Favorisierung dieser Klasse vor, da sie - unter dem Gesichtspunkt der Sicherheit betrachtet -die beste Marktgängigkeit (d. h. bessere Weiterplatzierungsmöglichkeiten an andere Betreiber) bietet. In der Portfoliostruktur war ein leichter Rückgang der Finanzierungen für Frachtflugzeuge auf 5,2 % zu verzeichnen, während der Anteil an Regionaljets und Turbopropflugzeugen auf 6,6 % bzw. 2,2 % anstieg (Vorjahr: 5,7 % Frachtflugzeuge, 5,5 % Regionaljets und 1,1 % Turboprop-Flugzeuge). CHART 18 (siehe Seite 130)

Das Portfoliorisiko ist auch geografisch gut diversifiziert und bietet ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Europa mit 34,9 % des Portfolios und Nord- und Südamerika mit 27,2% (Vorjahr: 35,7 % bzw. 32,6 %). Unser Engagement in Asien und Australien/Ozeanien blieb 2016 mit 22,7 % stabil (Vorjahr: 23,7 %), während wir unser Engagement im Nahen Osten und in Afrika von 5,8 % im Jahr 2015 auf 11,2 % im Jahr 2016 erheblich steigern konnten - ein Spiegelbild unserer wachsenden Reputation in dieser Region. CHART 19 (siehe seite 130)

Aviation Finance-Portfolio nach Flugzeugtypen

C 18

Aviation Finance-Portfolio nach Länderrisiko

C 19

Von den finanzierten Flugzeugen sind 41,4 % maximal drei Jahre alt, 63,8 % maximal sechs Jahre alt (Vorjahr: 42,7 % bzw. 62,2 %). Aviation Finance ist zwar versiert in der Finanzierung von Flugzeugen jeden Alters, was sich immer wieder als Wettbewerbsvorteil erweist. Unabhängig davon lassen sich aber neuere Flugzeuge (sowie Narrowbody-Maschinen) bei Bedarf - also bei Ausfall eines Kunden - leichter verkaufen oder verleasen. Das derzeitige Altersprofil bildet somit eine sehr solide Grundlage.

Auch die Kundenstruktur des Portfolios ist gut diversifiziert: 50,1 % der Kunden sind Operating-Leasing-Anbieter, 47,6 % Fluggesellschaften und 2,3 % Logistikunternehmen. Bei insgesamt 153 Aviation-Kunden ergibt sich ein Durchschnittsengagement von 56,6 Mio € pro Kunde. Für 66 Kunden bestehen Kredite und Kreditzusagen von über 50 Mio €, doch nur bei 26 davon überschreitet unser Engagement 100 Mio €.

Neugeschäft

Entwicklung des Kreditportfolios

Im Jahr 2016 haben wir 65 neue Transaktionen mit Kunden der Luftverkehrsbranche durchgeführt und nahmen dabei Engagements mit einem Final Take von 3,4 Mrd € auf die Bücher - ein deutlicher Anstieg gegenüber 2015 (2,6 Mrd €). Die Finanzierungen betrafen sowohl neue als auch gebrauchte Flugzeuge und gingen an eine geografisch gut diversifizierte und kreditfähige Kundenbasis.

Neue Engagements haben wir mit Stammkunden wie AerCap, Asiana, Avolon, DAE und Jet2.com abgeschlossen. Zusätzlich konnte die DVB eine Reihe neuer Kunden gewinnen, darunter Aergen, Royal Jordanian, Titan Airways und Virgin Atlantic. Beim überwiegenden Teil des neu akquirierten Geschäfts trat die DVB als Arranger und/ oder Agent in führender Rolle auf. Die 2016 neu eingegangenen Finanzierungen waren durchweg gut diversifiziert, sowohl nach Kunden und Bonitätsträgern als auch nach finanzierten Flugzeugtypen. 46,2 % des Neugeschäfts waren Finanzierungen von Boeing-Maschinen (neu und gebraucht), während Maschinen von Airbus 40,9 % ausmachten. In der Regel achten wir auf ein einigermaßen ausgeglichenes Verhältnis zwischen Airbus- und Boeing-Maschinen.

Einige der wichtigsten Transaktionen waren 2016:

―	Vietnam Airlines - Arranger eines Überbrückungskredits mit langfristiger Refinanzierung eines neuen Flugzeugs vom Typ B787-9 - unsere erste bilaterale Transaktion mit der vietnamesischen Fluggesellschaft. Durch eine maßgeschneiderte Lösung und eine effiziente Projektabwicklung wurde die Flugzeugfinanzierung zu einem Zeitpunkt ermöglicht, als dem Markt keine Finanzierungen der Export-Import-Bank der USA zur Verfügung standen.
―	Altavair (vormals Guggenheim Aviation Partners) - Arranger einer Finanzierung mit eingeschränktem Rückgriffsrecht im Rahmen einer Operating-Leasing-Vereinbarung über zwei neue Flugzeuge vom Typ A330-300, die an Delta Airlines verleast sind. Dieses Geschäft auf Basis einer Investment-Grade-Leasingstruktur konnten wir uns dank unserer Reputation für eine schnelle Ausführung sowie dank der neuartigen Finanzierungsstruktur und wettbewerbsfähigen Preisgestaltung sichern. Der Vertragspartner ist ein strategischer Kunde der DVB.
―	Nordic Aviation Capital - Arranger einer Finanzierung mit vollem Rückgriffsrecht im Rahmen einer Japanese-Operating-Lease-Vereinbarung mit Call-Option (JOLCO) über drei neue Flugzeuge vom Typ ATR72-600, die an Garuda Indonesia verleast sind. Diese wichtige Transaktion war die erste durch den Leasinggeber angestoßene ATR-Transaktion auf dem JOLCO-Markt. Bereits vor diesem Geschäft bestand eine solide Geschäftsbeziehung zwischen der DVB und Nordic Aviation Capital, einer regional führenden Flugzeug-Leasinggesellschaft.

Wichtigste Transaktion 2016

Im April 2016 unterzeichnete Aviation Investment Management (AIM) in seiner Eigenschaft als Consultant für Deucalion Aviation Funds eine Verkaufsvereinbarung mit AerCap, einem langjährigen Partner der DVB, über den Erwerb eines Portfolios von 37 Flugzeugen.

Das gut diversifizierte Portfolio aus Fluggerät mittleren Alters bildete die Basis für ein neues Joint-Venture -KDAC - zwischen Deucalion Limited und einem seiner Investment-Partner. Mit dieser Transaktion von substanzieller Größe konnte eine Plattform aufgebaut werden, die Spielraum für weiteres Wachstum sowie mehrere Exit-Strategien bietet.

Der Umfang des Portfolios, der Kapitalbedarf und das durchschnittliche Alter von zehn Jahren stellten einige konkurrierende Anbieter vor Herausforderungen. Durch die Nutzung der Ressourcen und der Expertise der integrierten Aviation-Plattform - einschließlich der Teams von Aviation Asset Management, Aviation Credit und Aviation Research - konnte AIM auch dort Wertschöpfungspotenzial erkennen, wo dies anderen nicht gelang. Angesichts des engen Zeitplans, der für den Transaktionsabschluss verfolgt wurde, boten die Fähigkeiten von AIM bei der Projektabwicklung einen zusätzlichen Mehrwert für den Verkäufer.

Unser Aviation Asset Management-Team war als Servicer des Portfolios tätig. Neben der BNP Paribas (Lead Arranger) und der Citibank (Co-Underwriter) war auch unser Team für strukturierte Finanzierungen als Co-Underwriter der vorrangig besicherten Darlehensfazilität involviert.

Mit diesem Abschluss festigten wir unsere Position als Marktführer bei der Steuerung von Drittfinanzierungskapital für große Transaktionen mit Flugzeugen mittleren Alters.

Dienstleistungen im Aviation-Geschäft

Der Erfolg von Aviation Finance im Jahr 2016 stützte sich nicht zuletzt auch auf unsere Aviation Services-Dienstleistungen - also diejenigen, die sich nicht auf die Bilanz auswirken. So konnten das Aviation Asset Management-(AAM) und das Advisory-Team den Ruf der DVB als führende Merchant-Bank für Flugzeugfinanzierungen weiter stärken. Die vielfältigen Mandate dieser Teams brachten alle solide risikofreie Provisionserträge ein. Hervorzuheben ist unter anderem Folgendes:

―	Im Jahresverlauf 2016 konnte das AAM-Team sein Portfolio an Leasingmanagementverträgen um mehr als 40 % auf 137 steigern. Darüber hinaus war es auch als Servicer für Flugzeugverbriefungen und Finanzinvestoren tätig.
―	Das Team hat außerdem insgesamt 31 Flugzeuge erfolgreich weiterplatziert, die im Auftrag der Eigentümer verkauft oder verleast wurden.
―	Im Jahr 2016 wurde das Aviation Advisory-Team als exklusiver Finanzberater für Gulf Air, die staatliche Fluggesellschaft von Bahrain, mit der Finanzierungsberatung für 20 neu bestellte Flugzeuge beauftragt. Das Mandat ist auf fünf Jahre ausgelegt.
―	Aviation Advisory führte im Jahresverlauf 2016 auch sein Mandat für Royal Jordanian, die staatliche Fluggesellschaft Jordaniens, erfolgreich aus und brachte eine besicherte Fremdfinanzierung auf. Darüber hinaus wurden wir von der Fluggesellschaft mit der Finanzierung einer weiteren B787-8 beauftragt, die im Jahr 2018 ausgeliefert werden soll.
―	Im Rahmen seines Mandats für Avation, einen Operating-Leasing-Anbieter mit Sitz in Singapur, stellte das Aviation Advisory-Team eine nachrangig besicherte Finanzierung zur Verfügung.

Die DVB ist entschlossen, ihre Dienstleistungen und Ressourcen auch künftig weiter auszubauen. Wir gehen davon aus, dass sich dieser Ansatz - ein Herzstück unseres zyklusneutralen Geschäftsmodells - auch im kommenden Geschäftsjahr auszahlen wird.

Ergebnisanalyse

Aviation Finance erwirtschaftete 2016 ein solides Finanzergebnis, das allerdings unter dem Niveau des Vorjahres lag. Zwar konnten wir überdurchschnittlich hohe vorzeitige Kreditrückzahlungen teilweise durch das gute, über der Planung liegende Neugeschäft kompensieren, doch blieb die Netto-Neugeschäftszinsmarge angesichts des anhaltend intensiven Wettbewerbs im Markt weiter unter Druck. Diese Faktoren führten zu einem Rückgang des Zinsüberschusses gegenüber dem Vorjahr von 6,5 % auf 78,8 Mio € (Vorjahr: 84,3 Mio €).

Die Risikovorsorge im Kreditgeschäft stieg auch im Berichtsjahr auf -16,0 Mio € an (Vorjahr: -4,9 Mio €). Unter Berücksichtigung der Euro/US-Dollar-Wechselkursentwicklung lag der Bestand an Risikovorsorge in Aviation Finance 2016 bei 66,6 Mio €, gegenüber 51,2 Mio € Ende 2015. Nach unserer Einschätzung bietet dieses Vorsorgeniveau einen notwendigen und angemessenen Puffer für potenzielle Ausfälle im Kreditportfolio.

Der Provisionsüberschuss erhöhte sich 2016 auf 51,5 Mio € (Vorjahr: 36,9 Mio €), was überwiegend auf das Neugeschäftsvolumen sowie einen hohen Beitrag von Aviation Advisory und Aviation Asset Management zurückzuführen war.

Die (gesamten) Erträge gingen vor dem Hintergrund dieser Entwicklungen um 2,0 % auf 114,8 Mio € zurück, das Segmentergebnis vor Steuern sank um 4,2 % auf 92,8 Mio €. TABELLE 33

Auszug aus dem Segmentbericht für Aviation Finance

T 33

Mio €	2016	2015	%
Zinsüberschuss	78,8	84,3	-6,5
Risikovorsorge	-16,0	-4,9	-
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	62,8	79,5	-21,0
Provisionsüberschuss	51,5	36,9	39,6
Erträge (ohne IAS-39-Ergebnis)	114,8	117,1	-2,0
Verwaltungsaufwendungen ¹	-21,9	-20,4	7,4
Segmentergebnis vor Steuern	92,8	96,9	-4,2

¹ Den operativen Geschäftsbereichen der DVB werden nur diejenigen Kosten zugeordnet, für die sie unmittelbar verantwortlich sind. Allgemeine Betriebskosten, Gemeinkosten oder (beispielsweise) IT-Kosten werden den operativen Geschäftsbereichen nicht belastet.

Risikomanagement

Ein profitables Kreditportfolio aufzubauen ist keine triviale Aufgabe, und Kreditausfälle können das Ergebnis schnell zunichtemachen. Vor diesem Hintergrund hat Aviation Finance über viele Jahre hinweg ein starkes Risikobewusstsein entwickelt. Dies beginnt mit unserem kundenorientierten Relationship Management, zieht sich durch jede Bearbeitungsphase (also durch Aviation Credit, Aviation Research und den Kreditausschuss) bis zum Abschluss eines neuen Engagements und wird anschließend über die gesamte Laufzeit des Kredits fortgeführt.

Eine tragende Rolle bei unseren Überlegungen zu jedem neuen Kredit spielt das Deal Committee. Es kommt frühzeitig zu Gesprächen über ein potenzielles Neuengagement zusammen, um Risiken zu identifizieren, strukturelle Mängel aufzudecken und letztendlich eine einvernehmliche Entscheidung zu treffen - ob positiv oder negativ. In diesem Gremium sind sämtliche Teams von Aviation Finance vertreten. So gehören ihm insbesondere das für Aviation Finance verantwortliche Vorstandsmitglied, der Head of Industry, die Leiter von Aviation Credit, Aviation Research und Aviation Asset Management sowie jeder Regionalleiter bei Aviation Finance an. Dank der Leistungsfähigkeit des Deal Committee ist der Anteil abgelehnter Transaktionen hoch. Dies steht im Einklang mit unserer Unternehmenskultur, die auf sorgfältige Risikoselektion und Konsens setzt. Nur diejenigen Transaktionen, die das Deal Committee genehmigt hat, nehmen die nächste Hürde und werden dem Kreditausschuss des jeweiligen Bereichs und/oder des Konzerns zur Genehmigung vorgelegt. Transaktionen, die eine bestimmte Risikoschwelle überschreiten, werden darüber hinaus dem Kredit- und Risikoausschuss des Aufsichtsrates zur Genehmigung vorgelegt.

Sobald eine Transaktion verbucht worden ist, wird sie sowohl laufend - vom jeweils zuständigen Relationship Manager und Kreditsachbearbeiter - als auch im Rahmen von Prüfprozessen und Stresstests überwacht. Falls notwendig, wird das Engagement auf die Early Warning List, die Closely Monitored List, die Watch List gesetzt oder die Loan Loss Provision List. Das kontinuierliche Risikomanagement wird durch eine strikte Disziplin bei der Erstellung von Kundenbesuchsberichten unterstützt. Daneben überprüft die Leitung von Aviation Finance regelmäßig das gesamte Portfolio, um frühzeitig den konkreten Handlungsbedarf zu bestimmen.

Die Aviation-Plattform wurde so gestaltet, dass sie optimal auf einen Abschwung vorbereitet ist und jede Art von Stress-Szenarien im Kreditportfolio - wie etwa Restrukturierungen oder Zwangsvollstreckungen von Flugzeugen -bewältigen kann. Das Management solcher Problemtransaktionen wird durch unsere Credit and Asset Solution Group qualitativ erheblich verbessert. Sie übernimmt in diesen Fällen die Verantwortung und bearbeitet Abwicklungsengagements gemeinsam mit Aviation Credit. Das Team wird darüber hinaus nach Bedarf vom Aviation Asset Management unterstützt. Im Jahr 2016 hatten wir einige wenige Transaktionen, bei denen Restrukturierungen oder korrigierende Maßnahmen notwendig wurden. Mit Hilfe der Credit and Asset Solution Group konnten wir jedoch Kreditänderungen und Restrukturierungen durchführen und somit die Verluste mindern, die andernfalls in späteren Jahren gedroht hätten.

Wir sind überzeugt, dass uns unser proaktives Risikomanagement einen hervorragenden Überblick über potenzielle Problembereiche unseres Kreditportfolios verschafft. Zudem stehen wir bereit, neue "defensive" Finanzierungen auszureichen, bei denen wir gleichzeitig unsere Risikoposition für bestehende Engagements bei dem betreffenden Kunden verbessern - so etwa durch Überkreuz-Besicherung. In allen Fällen wird Aviation Finance die notwendigen Maßnahmen ergreifen, um seine Position als gesicherter Darlehensgeber zu stärken.

Aviation Finance - Prognose 2017

Marktprognose 2017

Im Jahr 2016 haben einige wichtige politische Veränderungen stattgefunden, die den Luftverkehrsmarkt in den kommenden Jahren möglicherweise in dramatischer Weise beeinflussen werden. Die globalen Handelsstatistiken des niederländischen Central Plan Bureau ließen bereits im Jahresverlauf 2016 eine gewisse Tendenz zur Deglobalisierung erkennen. Das Handelswachstum war deutlich geringer als im Zeitraum 2002-2008 und sogar im Zeitraum 2012-2015 (die Zahlen im Zeitraum 20082012 waren aufgrund der globalen Finanzkrise äußerst unbeständig). Derzeit scheint es, als sei der Luftverkehrsmarkt noch nicht beeinträchtigt. Die IATA prognostiziert für das Jahr 2017 für den Personenverkehr (RPK) ein Wachstum von 5,1 % und für den Luftfrachtsektor von 3,5 % (FTK). Die Umsatzerlöse der Fluggesellschaften dürften infolge stabilerer Erträge im Passagier- und Frachtverkehr im Jahr 2017 um 5,0 % steigen.

Ausgehend von einem prognostizierten Anstieg des durchschnittlichen Rohölpreises auf 55 USD pro Barrel (Brent) dürfte die globale Luftfahrtbranche einen Nettogewinn (nach Steuern) von 29,8 Mrd USD ausweisen - ein Rückgang von etwa 16 % im Vergleich zu 2016. Vieles wird vom tatsächlichen Ölpreis abhängen. Ein Teil des außerordentlichen Gewinns, den die Fluggesellschaften infolge des unerwarteten Rückgangs der Treibstoffkosten verzeichneten, wurde durch niedrigere Ticketpreise (Rückgang der Erträge im Passagierverkehr: ca. 8 % im Jahr 2016) sowie steigende Arbeitskosten, insbesondere in den USA, neutralisiert. In einem unsicheren politischen Umfeld kann ein erneutes Ansteigen der Treibstoffkosten nicht ausgeschlossen werden, wie wir in der Vergangenheit mehrfach gesehen haben. Ein solches Szenario führt fast zwangsläufig zu einer erheblich niedrigeren Rentabilität bei den Fluggesellschaften - wenn nicht sogar zu Verlusten.

Nach dem Basisszenario der IATA dürften Afrika (-0,8 Mrd USD), Lateinamerika (0,2 Mrd USD) und der Nahe Osten (0,3 Mrd USD) ein geringfügiges Nachsteuer-Ergebnis ausweisen. Für Europa (5,6 Mrd USD) und die Region Asien/Pazifik (6,3 Mrd USD) werden leicht positive Ergebnisse erwartet. Der Löwenanteil des Gewinns dürfte erneut im stark konsolidierten nordamerikanischen Markt erwirtschaftet werden (18,1 Mrd USD). Die Berechnungen auf Basis des Gewinns je Passagier führen zu ähnlichen Schlussfolgerungen über das Gewinnpotenzial pro Region. Insgesamt sind wir der Ansicht, dass die kommerzielle Luftverkehrsbranche in Sachen Rentabilität ihren konjunkturellen Zenit überschritten hat. Wir rechnen mit einem moderaten Abschwung, bei dem zahlreiche politische (nicht branchenbezogene) Faktoren entweder das Vertrauen der Reisenden untergraben (Terrorismus, Kriege, Reiseverbote), die Kosten für die Fluggesellschaften erhöhen (Kerosin) oder negative Auswirkungen auf das BIP-Wachstum (Protektionismus, zolltarifliche Mauern) nach sich ziehen könnten.

Zum Jahresende 2016 entsprach der Auftragsbestand mit 13.668 Flugzeugen 56,8 % der eingesetzten Flotte (siehe CHART 20). Die beiden nach Auftragsbestand wichtigsten neuen Verkehrsflugzeugtypen, der A320neo und die B737 MAX, werden in den kommenden Jahren in größerer Stückzahl auf den Markt kommen. Dennoch werden die Auslieferungen von B737NG die Auslieferungen von B737 MAX weiter deutlich übertreffen (etwa 68:479). Der A320ceo und A320neo liegen mit einem Verhältnis von 219:326 näher beieinander. Diese Liefermenge wird vermutlich nicht ausreichen, um dem Stellenwert der Flugzeugtypen NG und ceo zu schaden - es sei denn, der Ölpreis würde sprunghaft ansteigen oder die Nachfrage des Marktes stark nachlassen und damit signifikante Überkapazitäten schaffen. Im Widebody-Segment dürfte die B787 mit 145 Auslieferungen die Führungsposition einnehmen, doch auch der A350 wird mit 81 Neuauslieferungen seinen Anteil am Markt einfordern. Ein langsames Ende ist bei den Flugzeugen A330-200/-300 und Boeing 777-200LR/300ER abzusehen. Dennoch wird 2017 ein Liefervolumen von etwa 70 bis 75 Einheiten für jede Flugzeugfamilie erwartet. Das Segment der Regionaljets wird mit etwas mehr als 100 Neuauslieferungen von Embraer, vor allem vom Typ E175, angeführt. Die Auslieferungen von Bombardier CRJ dürften die Auslieferungen der CSerie voraussichtlich mit 47 zu 36 übersteigen. Hinzu kommen ca. zwölf Flugzeuge vom Typ B767, zehn B747 und sechzehn A380. Damit belaufen sich die erwarteten Lieferungen insgesamt auf knapp 1.700 Flugzeuge. CHART 20 (siehe Seite 136)

Flugzeugneubestellungen - Verhältnis von Auftragsbestand und Kapazität der bestehenden Flotte

C 20

Quelle: Ascend, Januar 2017

Erweiterungen der Produktlinie mit neuen Flugzeugen dürften begrenzt sein. Die Einführung der B737 MAX-10 gilt als immer wahrscheinlicher. Die Realisierung anderer Programme, darunter die gestreckte B777X oder der A350, ist dagegen unwahrscheinlich. Insgesamt wird erwartet, dass die Volumina das Niveau von 2016 nicht übersteigen. Das Book-to-Bill-Verhältnis dürfte daher deutlich unter eins bleiben. Die Handelspolitik der USA sorgt für viele Fragezeichen: Wird der Iran die Lieferung der jüngst bestellten Verkehrsflugzeuge entgegennehmen können? Wird es zu einem Handelskrieg kommen und dabei zum Boykott bestimmter Flugzeughersteller? Für seriöse Prognosen ist es noch zu früh.

Da für Investitionen in Verkehrsflugzeuge noch immer reichlich Mittel zur Verfügung stehen, rechnen wir im aktuellen Single-Aisle-Segment mit einem relativ stabilen Markt für Gebrauchtflugzeuge (Standard- und gestreckte Version). Eine anwachsende Welle von Twin-Aisle-Flugzeugen, deren Leasingverträge abgelaufen sind, dürfte für dieses Marktsegment nichts Gutes verheißen und der Druck auf A330 und B777 ohne Leasingverträge steigen.

Zum Ende des Jahres 2016 deutete einiges darauf hin, dass wir in vielerlei Hinsicht den Höhepunkt des Zyklus überschritten haben. Sofern keines der oben genannten Risiken eintritt, ist 2017 deshalb mit einer Abschwächung, aber nicht mit einer signifikanten Verschlechterung zu rechnen.

Portfolioprognose 2017

Die DVB gehört zu den wenigen dauerhaft aktiven Anbietern in der globalen Flugzeugfinanzierung - im Gegensatz zu einigen Wettbewerbern, die abhängig von der zyklischen Entwicklung der Märkte kommen und gehen. Wir befinden uns in einer Phase des Zyklus, in der es an Interesse und Liquidität zur Investition in bzw. Finanzierung von Flugzeugen nicht mangelt. Dabei herrscht kein besonders starkes Wetteifern um diese Liquidität; vielmehr werden die Kapitalgeber von dem überlegenen Risiko-Ertrags-Verhältnis angelockt, das sie sich im Geschäftsfeld Flugzeugfinanzierung erhoffen. Für langjährige Anbieter wie die DVB bedeutet dies verschärfte Konkurrenz. Jedoch tendieren viele unserer Wettbewerber nach wie vor zu sicheren Engagements. Als Folge dürfte sich der Druck bei Preisen und anderen Konditionen auf bestimmte Kunden-/Verkehrsmittel-Kombinationen beschränken, die teilweise nicht dem Kerngeschäft der DVB zuzurechnen sind. Dadurch wird sich der Wettbewerb zumindest in einigen Segmenten unseres Structured Asset Lending-Geschäfts in Grenzen halten.

Für das Jahr 2017 rechnen wir zwar nicht mit einer Liquiditätsverknappung bei der Finanzierung von Flugzeug-Neuauslieferungen, aber aufgrund der 2016 erfolgten Aussetzung staatlich unterstützter Exportkredite in den USA und Europa dürften Kreditnehmer zunehmend kommerzielle Kreditangebote in Betracht ziehen. Konkret heißt dies, dass US-Fluggesellschaften und "öffentliche Leasinggesellschaften" wegen des fortgesetzten Interesses der US-Kapitalmärkte mit einem weiterhin massiven Liquiditätsangebot rechnen können. Auch die nationalen Fluggesellschaften und Mega-Carrier aus Asien, Europa und dem Nahen Osten werden wohl weiterhin ausreichenden Zugang zum kommerziellen Bankenmarkt haben. Anhaltende Finanzierungsschwierigkeiten sind jedoch bei gebrauchtem Fluggerät zu erwarten. Wir sehen die gegenwärtige Situation als Chance für die DVB, da der Second-Hand-Markt zu den Kernkompetenzen und wesentlichen Stärken von Aviation Finance gehört.

Unser traditionelles Finanzierungsgeschäft für Leasingfirmen steht trotz des massiven - besicherten und unbesicherten - Liquiditätsangebots der Kapitalmärkte und unserer Wettbewerber an die größten Namen der Branche auf einem soliden Fundament. Warum? Erstens wächst der Marktanteil von Leasinggesellschaften stetig weiter, wodurch sich mehr Möglichkeiten bieten. Zweitens gibt es zahlreiche neue Leasinggeber am Markt, deren Zugang zu Finanzierungsmöglichkeiten begrenzt ist - für sie spielen erfahrene objektbasierte Kreditgeber eine besonders wichtige Rolle. Drittens geben uns viele unserer bestehenden Leasingkunden zu verstehen, dass sie die Zusammenarbeit mit der DVB, einem wichtigen Akteur innerhalb der Branche, fortsetzen und auch in Zukunft kontinuierlich für Finanzierungsmöglichkeiten auf uns zukommen möchten. Dieses Interesse ist uns willkommen.

Nach wie vor erfreut sich die DVB einer gesunden Nachfrage nach ihren Risikokapitalangeboten und Dienstleistungen. Auch im laufenden Jahr wird der umsichtige Ressourceneinsatz für Aviation Finance eine zentrale Herausforderung bleiben. Um den Erfolgskurs fortzusetzen, wird es auf die richtigen Entscheidungen ankommen - insbesondere, was die Auswahl von Transaktionen und die Allokation von Risikoaktiva angeht. Hier zahlt sich aus, dass Aviation Finance ein Expertenteam mit umfangreicher Erfahrung und unterschiedlichem fachlichem Hintergrund aufgebaut hat - kurz: ein Team, das die richtigen Entscheidungen treffen und Leistungsversprechen halten kann.

Die Bank wird auch 2017 (und darüber hinaus) für Neugeschäft offen bleiben, dabei aber ihre tiefgehende Kenntnis der jeweiligen Verkehrsmittel gezielt nutzen, um typische verborgene Transaktionsrisiken auszuschließen. Unsere zyklusneutrale Strategie und das systematische Abwägen zwischen Wirtschaftlichkeitsüberlegungen und dem Anspruch, ein Portfolio von hoher Qualität zu gewährleisten - das sind die Komponenten, die auch künftig den Erfolg von Aviation Finance sicherstellen werden.

Wie erwähnt, sind Kapital und Dienstleistungen der Bank zurzeit sehr gefragt und in der Tat sind wir mit einer gesunden Pipeline ins Jahr 2017 gestartet. So strebt Aviation Finance im Structured Asset Lending für 2017 ein weiteres moderates Portfoliowachstum an. Ziel ist dabei vor allem auch, die Qualität des Kreditgeschäfts beizubehalten, ohne das Risiko-Ertrags-Verhältnis zu gefährden. Als Folge des starken Wettbewerbs war 2016 eine weitere Erosion der Nettomarge zu verzeichnen. Auch wenn wir davon ausgehen, dass sich dieser Druck 2017 fortsetzen dürfte, behalten wir unseren disziplinierten Ansatz bei der Generierung von Neugeschäft bei. Wir sind überzeugt, dass unsere Aviation-Dienstleistungen - insbesondere Beratung und Asset Management - auch weiterhin auf wachsende Nachfrage treffen werden. Wir erfreuen uns in diesem Geschäft einer herausragenden Reputation in allen Kundensegmenten: bei Fluggesellschaften, Leasingfirmen und Investoren.

OFFSHORE FINANCE

183,1 MIO € NEUGESCHÄFTSVOLUMEN

2.357,6 MIO € KUNDENKREDITVOLUMEN

Geschäftsfelder

―	Offshore-Versorgungsschiffe
―	Untersee- und Konstruktionsschiffe
―	Bohrplattformen
―	Schwimmende Produktions-, Lager- und Verladeeinrichtungen

Produkte

―	Structured Asset Lending
―	Risk Distribution & Loan Participations
―	Corporate Finance Solutions
―	Private Equity Sourcing & Investments
―	Asset & Market Research

Kunden

―	Eigner und Betreiber von Offshore-Schiffen sowie im Offshore-Bereich erfahrene Finanzinvestoren

Kernregionen

―	Europe
―	Nord/Südamerika
―	Asien/Pazifik
―	Offshore

Offshore Finance

Die Lage an den Offshore-Märkten verschlechterte sich 2016 weiter, als die Negativfolgen der stark reduzierten Erschließungs- und Förderungsausgaben (E&P) und des deutlichen Ölpreisverfalls eskalierten. Die unmittelbaren und mittelfristigen Auswirkungen des Nachfragerückgangs auf die Kunden der Bank sind in allen größeren Offshore-Subsektoren enorm. In diesem Marktumfeld hat Offshore Finance seinen äußerst vorsichtigen Ansatz bei der Kreditvergabe beibehalten. Der Geschäftsbereich erzielte so ein Neugeschäftsvolumen von 183,1 Mio €, doch belastete eine erhöhte Risikovorsorge das Finanzergebnis des Bereichs.

Offshore Finance - Marktanalyse

Der anhaltende Überhang an Lagerbeständen setzte den Ölpreis (Brent Crude) auch im Jahr 2016 unter Druck. Zwar kehrte der Ölpreis seine Talfahrt vom Anfang des Jahres um, doch reichte die Erholung nicht aus, um die Offshore-Branche positiv zu stimmen. Infolgedessen reduzierten Öl- und Gasunternehmen weiterhin ihre Ausgaben. Erwartungsgemäß waren davon besonders die E&P-Ausgaben - der wichtigste Nachfragefaktor für Transportmittel im Offshore-Bereich - betroffen, die Schätzungen zufolge 2016 um 16,8 % zurückgingen. CHART 21

Öl- und Gasunternehmen verringerten ihre Nachfrage nach Bohrausrüstung weiterhin, was teils zur Stornierung von Verträgen führte. Tatsächlich wurden seit Anfang 2015 Verträge für mehr als 50 schwimmende Bohrplattformen (Halbtaucherbohrinseln und Bohrschiffe) vorzeitig beendet. So dürfte die Nachfrage nach Bohrplattformen 2016 schätzungsweise um 20 % bis 25 % gesunken sein. Die Eigentümer von Bohrplattformen nahmen weiterhin Maßnahmen zur Angebotsanpassung vor, um die negativen Folgen der sinkenden Nachfrage zu mildern. Hierzu gehörten beispielsweise die Außerbetriebnahme älterer Einheiten oder die Verzögerung von Auslieferungen der Bohrplattformen. Die von den Eignern herbeigeführte Angebotsverknappung reichte jedoch nicht aus, um den erheblichen Nachfragerückgang im Berichtsjahr abzufedern, der zu einer um durchschnittlich 12 % bzw. 15 % rückläufigen Flottenauslastung für Hubbohrinseln bzw. schwimmende Bohrplattformen führte. Daher gingen auch die Charterraten für moderne Einheiten im Vorjahresvergleich um 20 % bis 30 % zurück.

Die Nachfrage nach Bohrplattformen stellt den wichtigsten Nachfragefaktor für Offshore-Versorgungsschiffe (OSVs) dar. Entsprechend folgte die Nachfrage nach OSVs einem ähnlichen Negativtrend, auch wenn der Rückgang hier geringer ausfiel, da Versorgungsschiffe in weniger anfälligen Bereichen als der Erschließung eingesetzt werden, wie zum Beispiel in der Förderungsunterstützung.

Jährliche E&P-Ausgaben in der Offshore-Förderung

C 21

Quelle: Rystad Energy, Januar 2017

So verzeichnete die Nachfrage nach OSVs 2016 einen Rückgang von schätzungsweise 10 % bis 15 %. Auf der Angebotsseite ergaben sich die Änderungen bei den OSVs in erster Linie durch die Stilllegung von Schiffen, die die Schiffseigner der Verschrottung ihrer Schiffe vorziehen. Die OSV-Flotte - und hier insbesondere der Anteil größerer Versorgungsschiffe für Bohrplattformen (PSV) - vergrößerte sich 2016 aufgrund der nur geringen Stilllegungsaktivitäten und anhaltender Auslieferungen von Neubauten, woraufhin die Flottenauslastung im Jahr 2016 um 15 % bis 20 % zurückging und Charterraten durchschnittlich um 30 % bis 35 % sanken - sowohl für PSV als auch für Ankerziehschlepper.

Fundamentaldaten für Angebot und Nachfrage zeigten im Laufe des Jahres keinerlei Anzeichen einer deutlichen Verbesserung, die operative Geschäftsentwicklung von Schiffs- und Bohrplattformeignern verschlechterte sich daher weiter. Die zur Schonung der Liquidität vorgenommenen Kostensenkungsmaßnahmen reichten nicht aus, um den hohen Schuldendienst der Unternehmen abzudecken. Wie erwartet leiteten viele Unternehmen im Berichtsjahr Restrukturierungen ein. An vorderster Stelle standen hierbei die am höchsten verschuldeten norwegischen Unternehmen.

Weitere Details zur Entwicklung der Offshore-Märkte 2016 stehen auf der DVB-Webseite www.dvbbank.com > Geschäft & Expertise > Offshore Finance > Märkte bereit.

Offshore Finance - Strategische Positionierung

Offshore Finance ist gut aufgestellt, um den Unternehmen maßgeschneiderte Finanzierungen bieten zu können, die in erster Linie Offshore-Supportschiffe (Versorgungsschiffe für Bohrplattformen und Ankerziehschlepper), Untersee- und Konstruktionsschiffe, Bohrplattformen (Hubbohrinseln, Halbtaucherbohrinseln, Bohrschiffe) und Rohöl-Aufbereitungsschiffe (FPSO) besitzen und/oder betreiben. Der Kundenkreis umfasst börsennotierte und private Unternehmen - von großen multinationalen Konzernen über kleinere Zweckgesellschaften mit nur einem Asset bis hin zu institutionellen Anlegern mit Erfahrung im Offshore-Bereich. Der Offshore-Markt ist stark fragmentiert, spezialisiert und kapitalintensiv, die Eintrittsbarrieren sind (in einigen Sektoren) hoch. Wir arbeiten deshalb mit Kunden zusammen, die nachweislich technisches und operatives Wissen mit einer deutlichen Erfolgsbilanz in diesem Markt verbinden. Unser Leitbild: Mit maßgeschneiderten Finanzierungslösungen für eine diversifizierte Kundenbasis erzeugen wir nachhaltige risikoadjustierte Erträge. Dabei nutzen wir unsere einzigartige weltweite Präsenz in der Offshore-Branche. Entsprechend prägen einige wenige Grundprinzipien sämtliche Aktivitäten im Geschäftsbereich Offshore Finance. Diese Prinzipien sind:

―	Profundes Wissen über die Offshore-Branche und ihre Assets gepaart mit einer Fähigkeit zur Anpassung an Änderungen im Marktumfeld
―	Nähe zum Kunden
―	Erhaltung und Weiterentwicklung von Mitarbeiterkompetenz
―	Versiertes Risikomanagement

Erstens erzielen wir dank unseres Fokus auf langfristige Kundenbeziehungen eine breite und tiefe Marktabdeckung. Dadurch können wir profundes Wissen aufbauen: über die Transportmittel, die wir finanzieren, über unsere Kunden und über die Wertschöpfungsketten und Verflechtungen innerhalb der einzelnen Offshore-Sektoren. Kundenbetreuer und Entscheidungsträger werden von Shipping and Offshore Research durchgängig mit aktuellen und qualitativ hochwertigen Informationen versorgt. Diese Expertise verschafft uns mehr Kundennähe - und stärkt damit unsere Reputation als verlässlicher Partner der Offshore-Branche.

Zweitens sind wir auch geografisch nah an unseren Kunden. Wie auch die Schifffahrt ist die Offshore-Branche geografisch konzentriert. Die DVB ist an allen wichtigen Zentren präsent: Relationship Manager in unseren Büros in New York, Oslo und Singapur haben sich mit Finanzierungslösungen einen sehr guten Ruf erarbeitet, die auf die besonderen geschäftlichen Bedürfnisse der einzelnen Kunden zugeschnitten sind.

Drittens arbeiten wir intensiv daran, die besten Fachkräfte in der Offshore-Finanzierung anzuwerben, zu halten und weiterzuentwickeln. Unsere Relationship Manager und Researcher sind technisch versiert und verfügen über umfangreiche und fundierte Erfahrung. Sie werden darüber hinaus von Execution- und Transaction-Managern unterstützt, die mit ihrem Wissen um interne Prozesse und Freigaben weitere Einblicke geben können. Auch unsere hochspezialisierte Kreditabteilung mit ihrer eingehenden Kenntnis der Offshore- und Schifffahrtsbranche trägt einen wesentlichen Teil zum langjährigen Erfolg unserer Offshore-Finanzierung und der Marke DVB bei.

Viertens zeichnet sich Offshore Finance durch eine in jeder Bearbeitungsphase eines Kredits stark ausgeprägte Risikokultur aus. Die zuständige Abteilung beobachtet unablässig potenzielle Risiken und steuert sie proaktiv, während sie gleichzeitig ihre Richtlinien und Prozesse zur Früherkennung und Steuerung von Risiken für das Offshore-Finanzierungsportfolio der Bank weiter optimiert. Die Abteilung ist dynamisch positioniert; ihre Kreditexperten decken alle Asset-Klassen des Offshore-Bereichs ab. Des Weiteren verfügt die DVB über umfangreiche Expertise bei Restrukturierungen und Work-out-Situationen, die seit dem 1. Januar 2016 in der Credit and Asset Solution Group gebündelt sind. Dieses Team trägt die Hauptverantwortung für auf der Watch List oder Loan Loss Provision List geführte Engagements. Zielsetzung des Teams ist eine effiziente Reduzierung der Problemengagements -bei einer möglichst geringen Höhe realisierter Verluste. Weitere Informationen zu CASG finden Sie im Chancen- und Risikobericht auf Seite 211.

Für das Jahr 2016 hatte der Bereich Offshore Finance folgende strategische Ziele:

―

Konzentration auf Bestandskunden wegen der anhaltenden Verschlechterung des Offshore-Marktes - der Geschäftsbereich bewertet proaktiv die gestiegenen Risiken in der Branche und findet nachhaltige Lösungen für die wirtschaftlichen Herausforderungen von Unternehmen; gleichzeitig steigert er durch ein konsequent vorsichtiges Vorgehen bei der Kundenauswahl und im Risikomanagement die Qualität von Kundenbasis und Portfolio.

―

Entwicklung attraktiver Finanzierungslösungen, die auf einem breiten Produktbaukasten beruhen - durch Verknüpfung des objektbasierten Kreditgeschäftes mit unserem Wissen über Unternehmenskredite. Damit bietet das Team seinen Kunden eine ganzheitliche Produkt- und Dienstleistungspalette aus einer Hand und kann die im aktuellen Marktumfeld dringend benötigte nachhaltige Ertragsdiversifizierung weiter verbessern.

Unsere Offshore Finance-Kunden können somit auf ein breites Spektrum spezieller Kenntnisse zurückgreifen, die auf ihre unterschiedlichen Anforderungen abgestimmt sind:

―	Structured Asset Lending - traditionelle objekt-/ projektbasierte Kreditvergabe, überwiegend Post-Delivery Financing mit vollen Rückgriffsrechten auf einen wesentlichen Schuldner, dessen Flotte eine ausreichende Auslastung vorweisen kann
―	Risk Distribution & Loan Participations - Syndizierung von Teilen des Kreditvolumens am internationalen Bankenmarkt an andere Finanzinstitute
―	Corporate Finance Solutions - Unterstützung unserer Kunden bei der Erschließung und konditionsgünstigen Nutzung neuer und diversifizierter Finanzierungsquellen auf den Kapitalmärkten, Beratung bei Unternehmenstransaktionen und Umstrukturierungen sowie Arrangieren von Fremd- und Eigenkapitalfinanzierungen
―	Private Equity Sourcing & Investments - Fondsmanagement durch das Shipping and Intermodal Investment Management-Team, das Anlagen in Offshore-Gesellschaften und entsprechende Vermögenswerte verwaltet
―	Asset & Market Research - hochqualifiziertes, unabhängiges und auf den Offshore-Markt spezialisiertes Research zur wirksamen Unterstützung unserer Strategie und Finanzierungsaktivitäten

Offshore Finance - Portfolioanalyse

Die Lage an den Offshore-Märkten verschlechterte sich 2016 noch weiter. Die unmittelbaren und mittelfristigen Auswirkungen des Nachfragerückgangs eskalierten zu einem beispiellosen Abschwung mit erheblichen wirtschaftlichen Folgen für die Kunden der Bank in allen größeren Offshore-Subsektoren. Dank unserem branchenspezifischen Know-how konnte der Geschäftsbereich Offshore Finance seinen äußerst vorsichtigen Ansatz bei der Kreditvergabe beibehalten und sich auf Bestandskunden konzentrieren, die ihre Bilanzen restrukturieren mussten. Daneben begleitete Offshore Finance die Refinanzierung fälliger Verbindlichkeiten und schloss auf selektiver Basis Neugeschäft mit bonitätsstarken Kreditnehmern ab. Unsere Ertragslage 2016 spiegelt die derzeitige Lage im Markt und die Folgen der erhöhten Risikovorsorge im Kreditgeschäft wider.

Gesamtkreditportfolio

Offshore Finance bedient 60 Offshore-Kunden an allen wichtigen Standorten der globalen Offshore-Förderindustrie. 2016 umfasste das Portfolio 275 Anlageobjekte. Der Gesamtumfang aller Engagements belief sich auf 2,4 Mrd € (im Vorjahr: 231 Anlageobjekte, Gesamtengagement 2,4 Mrd €) - ein stabiles Niveau trotz vorzeitiger und planmäßiger Rückzahlungen in Höhe von 41,4 %. Das Durchschnittsengagement pro Kunde belief sich auf 39,3 Mio €, was einem Rückgang von 21,2 % gegenüber 2015 mit 49,9 Mio € entspricht. Kredite in Höhe von über 50 Mio € bestanden zum Jahresende für 18 Kunden (Vorjahr: 21 Kunden).

Granularität im Kreditportfolio ist der Grundpfeiler unseres Risikomanagements und entsprechend ist das Kundenkreditvolumen von Offshore Finance nicht nur im Hinblick auf die Höhe des Engagements diversifiziert, sondern auch stark über das gesamte Offshore-Asset-Spektrum verteilt. Betrachtet man beispielsweise die finanzierten Assets, stellen Offshore-Versorgungsschiffe mit 46,6 % die größte Asset-Klasse dar (Vorjahr: 49,8 %). Innerhalb dieser Kategorie entfällt der höchste Anteil unseres Engagements - nämlich 24,1 % (ebenso wie im Vorjahr) -auf Versorgungsschiffe für Bohrplattformen. Offshore Finance reduzierte sein Engagement bei Ankerziehschleppern weiter, von 23,3 % im Jahr 2015 auf 20,3 % im Jahr 2016, was teilweise die rückläufige Nachfrage für Bohrungen und einen strategisch selektiveren Ansatz hinsichtlich des Sektors widerspiegelt. Bei Unterseeschiffen erhöhte sich unser Engagement leicht, von 22,4 % im Jahr 2015 auf 24,0 % im Jahr 2016, was vor allem auf Offshore-Versorgungsschiffe (10,1 % im Jahr 2016 gegenüber 8,6 % im Vorjahr) zurückzuführen war. Der Anteil an Bohreinheiten stieg gegenüber dem Vorjahr um 1,0 Prozentpunkte auf 21,2 % an. 8,2 % des Offshore Finance-Portfolios bestehen schließlich aus schwimmenden Produktionsanlagen (Vorjahr: 7,6 %). CHART 22

Auch geografisch ist das Portfolio von Offshore Finance stark diversifiziert. Gleichzeitig bildet es deutlich die regionalen Zentren der globalen Offshore-Branche sowie die dortigen neuen Bohr- und Förderaktivitäten ab. Das Engagement in Europa nahm von 49,9 % im Jahr 2015 auf 51,3 % im Jahr 2016 etwas zu. Dabei entfiel der Hauptanteil erneut auf Norwegen (35,5 %; Vorjahr: 37,5 %). In Nord- und Südamerika schrumpfte das Engagement hingegen um 3,3 Prozentpunkte auf 15,6 %, was insbesondere auf das rückläufige Engagement in Brasilien (-3,7 Prozentpunkte auf 8,2 %) zurückzuführen war, das die sinkenden Offshore-Aktivitäten im Land widerspiegelt. In der Region Asien/Pazifik stieg das Engagement um 1,1 Prozentpunkte auf 15,5 %, was vor allem am Wachstum des indischen Anteils von 7,5 % im Jahr 2015 auf 10,7 % im Jahr 2016 lag. CHART 23

Offshore Finance-Portfolio nach Assets

C 22

Offshore Finance-Portfolio nach Länderrisiko

C 23

Neugeschäft

Entwicklung des Kreditportfolios

2016 konnte Offshore Finance angesichts des zweiten schwierigen Jahres für die Branche sieben neue Darlehens- und Garantietransaktionen in Höhe von 183,1 Mio € abschließen, wobei die durchschnittliche Neugeschäftsmarge bei 259 Basispunkten lag (Vorjahr: 15 Transaktionen in Höhe von 575,3 Mio € bei einer Neugeschäftsmarge von 247 Basispunkten). Dem Volumenzuwachs aus dem lebhaften Neugeschäft standen vorzeitige und planmäßige Tilgungen gegenüber.

Die neuen Transaktionen unterstützten unsere Stammkunden und deckten die ganze Palette von Ausrüstung für Untersee- und Bohraufträge bis hin zu Offshore-Versorgungsschiffen ab und waren somit gut diversifiziert. Mit 53,3 % (+32,0 Prozentpunkte) entfiel dabei der größte Teil des Neugeschäftsvolumens auf Unterseeschiffe, gefolgt von Bohreinheiten mit 40,8 % (+20,6 Prozentpunkte) und Ankerziehschleppern mit 5,9 % (-35,5 Prozentpunkte). Ein wichtiges Ziel ist eine stärkere Diversifizierung der Transaktionen, die mit hoch entwickelten Ausrüstungen, hohen Einsatzquoten und Rückgriffsrechten verbunden sind.

2016 konzentrierte sich Offshore Finance auf die Unterstützung seiner bestehenden Kunden und schloss vor allem (bilaterale) Transaktionen ab, die der Stärkung und dem Schutz der Bilanzen seiner Kunden dienten. Einige unserer wichtigsten ausgereichten Kredite waren:

―

Gulf Agency Company - Flotten-Refinanzierung zur Ablösung der bestehenden Verbindlichkeiten von International World Shipping Agencies S.A. (Teil der Gulf Agency Company Group) für 14 Offshore-Versorgungsschiffe sowie Erhöhung der Kreditfazilität zur teilweisen Finanzierung von zwei Ankerziehschleppern. Die Gulf Agency Company ist der weltweit größte unabhängige Schiffsmakler und unterhält über 300 Büros in über 50 Ländern, hat mehr als 5.000 Partner und ist für ca. 70.000 Schiffe im Jahr verantwortlich. Die bilaterale Fazilität hat eine dreijährige Festzinsperiode mit einer vollständigen Auszahlung.

―

Volstad Maritime - Finanzierung des "Grand Canyon III", eines hochmodernen, neu gebauten ST259 Offshore-Konstruktionsschiffs mit siebenjähriger Vercharterung an Helix Energy Solutions (USA). Volstad Maritime ist ein versierter Eigner und Betreiber von Inspektions-, Wartungs-, Instandhaltungs- und Konstruktionsschiffen sowie Schiffen für seismologische Untersuchungen. Langfristige Beschäftigung sowie ein beachtlicher Auftragsbestand zeichnen das Unternehmen aus. Die DVB agierte bei dieser als Club Deal/Exportkredit-Fazilität dargestellten Finanzierung als Co-Arranger.

Wichtigste Transaktion 2016

Die Greatship Group ist eine 100 %ige Tochter der Great Eastern Shipping Company. Sie nahm ihren Betrieb 2006 mit dem Erwerb von zwei mittelgroßen norwegischen Plattformversorgungsschiffen auf. Seitdem ist das Unternehmen schnell gewachsen und verfügt momentan über eine Flotte von vier Hubbohrinseln und mehr als 20 Offshore-Versorgungsschiffen, was einer Gesamtinvestition von über 1 Mrd USD entspricht.

Greatship stieg 2009 mit zwei Mod V-B-Hubbohrinseln von Keppel FELS in das Geschäft für Auftragsbohrungen ein. Beide Einheiten waren bereits vor Auslieferung an die Oil and Natural Gas Corp (ONGC) in Indien verchartert worden. 2013 und 2015 erweiterte Greatship seine Flotte um zwei Neubauten von Lamprell (LeTourneau Super 116E), die ebenfalls alle an ONGC verchartert wurden. Mit vier von zehn Einheiten dominiert Greatship heute die von ONGC gecharterte Flotte hochspezialisierter Hubbohrinseln. Mod V-B und Super 116E sind die gängigsten unter den modernen Hubbohrinseln für die Nutzung unter nicht rauen Betriebsbedingungen. Die vier Bohrplattformen sind in der Form verbessert und so weiterentwickelt worden, dass sie den betrieblichen Herausforderungen des indischen Festlandsockels standhalten. Zudem können sie zur Bohrung von Hochdruck-/Hochtemperaturbrunnen verwendet werden.

Da die DVB bereits seit mehr als 15 Jahren das Offshore-Geschäft der Great Eastern Shipping Group bankseitig betreut, holte man uns auch bei einem vorrangig besicherten Kredit zur Refinanzierung der vier modernen, hochspezialisierten Hubbohrinseln unter Singapurer Flagge an Bord. Dank unserer langjährigen Geschäftsbeziehung wollte der Kunde bei dieser Transaktion mit uns zusammenarbeiten - und weil wir die Realisierbarkeit des Projekts trotz der Herausforderungen im Offshore-Sektor bewerten können. Die Kreditlaufzeit beträgt sechs Jahre. Die modernen Einheiten mit langfristigen ONGC-Verträgen (ohne Klauseln, die dem Charterer die Vertragsauflösung ohne wichtigen Grund ermöglichen würden) sowie die Finanzkraft von Greatship zogen starke Konkurrenz an. Für die Transaktion schlossen wir uns mit vier weiteren Finanzinstitutionen zusammen, die alle zu gleichen Anteilen beteiligt waren.

Ergebnisanalyse

2016 sah sich Offshore Finance erneut mit einer anspruchsvollen Marktsituation konfrontiert, die die Finanzergebnisse bestimmte. Unser Geschäftsmodell wurde durch zwei wesentliche Faktoren erheblich beeinflusst. Erstens stand die Offshore-Branche durch den niedrigen Ölpreis weiterhin deutlich unter Druck. Zweitens blieben die vorzeitigen Tilgungen auf einem hohen Niveau.

Vor diesem Hintergrund ging der Zinsüberschuss um 15,7 % auf 20,4 Mio € (Vorjahr: 24,2 Mio €) zurück. Grund hierfür war ein geringes Neugeschäft, das dem vorsichtigen Ansatz der Bank im Hinblick auf die Offshore-Märkte und einem hohen Niveau vorzeitiger und planmäßiger Rückzahlungen entsprach. Der Zinsüberschuss nach Risikovorsorge sank auf -44,6 Mio €; dies war auf die höhere Risikovorsorge im Kreditgeschäft von 65,0 Mio € (Vorjahr: 17,5 Mio €) zurückzuführen, die aufgrund der sich verschlechternden Marktbedingungen erforderlich wurde. Der Bestand an Risikovorsorge im Offshore Finance betrug insgesamt 75,8 Mio € (Vorjahr: 17,7 Mio €). Der Provisionsüberschuss reduzierte sich auf 7,6 Mio € (Vorjahr: 11,5 Mio €). Insgesamt gingen die Erträge auf -37,5 Mio € und das Segmentergebnis vor Steuern auf -40,4 Mio € zurück. Tabelle 34

Auszug aus dem Segmentbericht für Offshore Finance

T 34

Mio €	2016	2015	%
Zinsüberschuss	20,4	24,2	-15,7
Risikovorsorge	-65,0	-17,5	-
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	-44,6	6,7	-
Provisionsüberschuss	7,6	11,5	-33,9
Erträge (ohne IAS-39-Ergebnis)	-37,5	18,3	-
Verwaltungsaufwendungen ¹	-3,1	-3,8	-18,4
Segmentergebnis vor Steuern	-40,4	14,7	-

¹ Den operativen Geschäftsbereichen der DVB werden nur diejenigen Kosten zugeordnet, für die sie unmittelbar verantwortlich sind. Allgemeine Betriebskosten, Gemeinkosten oder (beispielsweise) IT-Kosten werden den operativen Geschäftsbereichen nicht belastet.

Risikomanagement

Offshore Finance hat eine starke Risikokultur aufgebaut. Diese beginnt mit unserem kundenorientierten Relationship Management und zieht sich durch jede Bearbeitungsphase (also bei den Bewertungen von Shipping and Offshore Credit, Shipping and Offshore Research und im Kreditausschuss) bis zum Abschluss eines neuen Engagements. Auch während der Kreditlaufzeit ist unser Ansatz von stetiger Wachsamkeit, sorgfältigem Kreditmanagement und der kontinuierlichen Überwachung der Portfolio-Gesundheit geprägt.

Eine tragende Rolle bei unseren Überlegungen zu jedem neuen Kredit spielt das New Deal Committee. Es kommt frühzeitig zu Gesprächen über ein potenzielles Neuengagement zusammen, um Risiken zu identifizieren, strukturelle Mängel aufzudecken und letztendlich eine einvernehmliche Entscheidung zu treffen - ob positiv oder negativ. Dem Gremium gehören das für Shipping Finance und Offshore Finance verantwortliche Vorstandsmitglied und die Leiter der Bereiche Shipping and Offshore Credit und Shipping and Offshore Research an. Die Research-Abteilung ist vollständig in den Kreditprozess eingebunden. Sie liefert nicht nur Marktinformationen, sondern auch Erkenntnisse und Überlegungen zu allen technischen Aspekten der in Frage kommenden Assets. So können wir potenziell negative Auswirkungen auf die Fungibilität und Bewertung der Assets frühzeitig erkennen. Nur Transaktionen, die durch das New Deal Committee genehmigt wurden, erreichen die nächste Stufe und werden dem Shipping- und Offshore-Kreditausschuss vorgelegt. Für bestimmte Geschäfte muss - abhängig von bestimmten Schwellenwerten - die Genehmigung vom Vorstand und in Ausnahmefällen vom Kredit- und Risikoausschuss des Aufsichtsrats eingeholt werden.

Sobald eine Transaktion verbucht ist, wird sie sowohl laufend vom jeweils zuständigen Relationship Manager und Kreditsachbearbeiter als auch im Rahmen von Prüfprozessen und Stresstests überwacht. In regelmäßigen Abständen finden Kundenbesuche unter obligatorischer Beteiligung der Kreditsachbearbeiter statt, um den Risikodialog mit den Kunden weiter zu unterstützen. Die Stresstests (Ausfallwahrscheinlichkeit und Bewertungen) führen wir in jedem Quartal durch. Die Ergebnisse fließen in die Diskussion mit den Kunden ein. Darüber hinaus werden die Ratings laufend anlassbezogen aktualisiert und das Portfolio auf nötige Anpassungen in Ratings und Werten überprüft. Die Restrukturierungs- und Workout-Experten unserer Credit and Asset Solution Group sind vollständig in die Stresstests des Portfolios eingebunden. Falls notwendig, wird das Engagement auf die Early Warning List, die Closely Monitored List oder auf die Watch List gesetzt. Das kontinuierliche Risikomanagement wird durch strikte Disziplin bei der Erstellung von Kundenbesuchsberichten unterstützt. Daneben überprüft die Leitung von Offshore Finance regelmäßig das gesamte Portfolio, um frühzeitig den konkreten Handlungsbedarf zu bestimmen. Die Credit and Asset Solution Group liefert bei allen gefährdeten oder notleidenden Krediten wertvolle Unterstützung und steuert die Engagements auf der Watch List und Loan Loss Provision List. Dafür arbeitet sie eng mit Shipping and Offshore Credit und den Marktabteilungen zusammen.

Die beschriebenen Regelungen sollen sicherstellen, dass potenzielle Probleme frühzeitig erkannt werden. So können angemessene Ressourcen zur Einschätzung, Quantifizierung und Qualifizierung des jeweiligen Falls sowie zur Bestimmung einer schnellen und angemessenen Reaktion bereitgestellt werden.

Auf Verletzungen von Kreditauflagen (sowohl von Wertsicherungsklauseln als auch von sonstigen vertraglichen Regelungen) haben wir 2016 schnell reagiert. Die Entwicklung der Asset-Werte wurde sorgfältig überwacht, um potenzielle Verstöße gegen Wertsicherungsklauseln rechtzeitig aufdecken zu können. Konkret wurden 2016 bei 43 Transaktionen solche Verstöße festgestellt. Davon war in sechs Fällen eine vollständige Heilung möglich. In 18 Fällen wurde auf die Wertsicherungsklausel verzichtet, somit dauerte bei 19 Transaktionen der Verstoß zum Jahresende noch an. Der durchschnittliche Beleihungsauslauf (Loan-to-Value-Ratio) des gesamten Offshore Finance-Portfolios - eine zentrale Messgröße für die Entwicklung der Kreditengagements - belief sich auf 75,3 %; 81,6 % des Kreditvolumens hatte einen Beleihungsauslauf unter 60 %. Offshore Finance wird auch weiterhin die notwendigen Maßnahmen ergreifen, um seine Position als gesicherter Darlehensgeber in allen Fällen zu stärken.

Offshore Finance - Prognose 2017

Marktprognose 2017

Da die Unsicherheit im Hinblick auf die Entwicklung des Ölpreises anhält, fahren die großen Öl- und Gasunternehmen ihre E&P-Ausgaben mit Kostensenkungsprogrammen und der Verzögerung von Investitionen weiter zurück. Für 2017 ist mit einem weiteren Rückgang der Offshore- E&P-Ausgaben um 8 % zu rechnen, der sich in der Investitionstätigkeit deutlicher zeigen wird als in den betrieblichen Aufwendungen.

Die Nachfrage nach Offshore-Assets dürfte auch künftig zurückgehen. In Regionen mit vergleichsweise höheren Gewinnschwellen beim Rohölpreis - wie etwa der Nordsee, Westafrika oder Brasilien - gibt die Nachfrage immer noch stärker nach als in Regionen mit niedrigeren Produktionskosten, wie beispielsweise dem Nahen Osten.

Auf der Angebotsseite sind die Orderbücher der meisten Asset-Klassen nach wie vor gut gefüllt. Die Eigentümer von Bohrplattformen und Schiffen dürften das Angebotswachstum mit der Verzögerung von Auslieferungen und der Verschrottung älterer Einheiten weiterhin so stark wie möglich begrenzen wollen.

Kurzfristig werden diese Bemühungen, Maßnahmen zur Angebotsverknappung zu finden, nicht ausreichen, um die geringe Nachfrage auszugleichen. Daher ist davon auszugehen, dass die Flottenauslastung weiter sinkt. Die Zahl der außer Betrieb befindlichen Einheiten dürfte somit steigen - auch deshalb, weil die Eigentümer von Schiffen und Bohrplattformen ein Interesse daran haben, ihre Barmittel zu schonen.

Das schwierige Marktumfeld zehrt an den Barreserven von Bohrplattform- und Schiffseignern. Deshalb dürften auch 2017 Restrukturierungen, Notverkäufe und Insolvenzen zentrale Themen bleiben.

Portfolioprognose 2017

Die Entwicklung der Offshore-Branche steht und fällt mit den Ausgaben der Ölgesellschaften für Erschließung und Förderung, die auf Bruttobasis bereits 2014 rückläufig waren. Dieser Rückgang beschleunigte sich 2015 vor dem Hintergrund des starken Ölpreisverfalls, der in der zweiten Jahreshälfte 2014 begann und sich bis ins Jahr 2016 hinein fortsetzte. Dies ist eine vollkommen neue Entwicklung mit gravierenden Auswirkungen auf die Offshore-Branche weltweit, in der noch immer ein signifikantes Überangebot an Öl herrscht und in die zu viel Offshore-Ausrüstung geliefert wurde (und wird). Die Weltwirtschaft wächst indessen nur langsam und die Nachfrage nach Öl bleibt somit schwach.

In diesem Marktumfeld haben sich viele traditionell auf Schifffahrt und Offshore spezialisierte Banken entschieden, ihr Engagement im Offshore-Bereich zu beenden oder zu reduzieren. Dies wird dazu führen, dass die Offshore-Portfolios der Banken auch weiterhin schrumpfen, da Finanzierungen für neue Projekte aus offensichtlichen Gründen nur in begrenztem Maße nachgefragt werden. Infolgedessen verkleinert sich der Bankenmarkt - und chinesische Banken und Leasinggesellschaften werden versuchen, die entstehende Lücke mit sehr günstigen Konditionen für bonitätsstarke Kreditnehmer zu füllen.

Vor diesem Hintergrund wird Offshore Finance im Jahr 2017 die folgenden Ziele verfolgen:

―	Bewahrung der Positionierung unter den führenden Anbietern von Fremdkapitalfinanzierungen, Beratungen sowie von Markt-, Branchen- und Produktresearch
―	Erhalten der Marktpräsenz in den Regionen der Welt, in denen die größten Eigentümer angesiedelt sind, um der Bedeutung geografischer Nähe zum Kunden Rechnung zu tragen
―	Ausgezeichnete Reputation und Präsenz in den weltweiten Offshore-Zentren und -Foren als anerkannter, lösungsorientierter Kreditgeber und als Unternehmen mit höchster Integrität
―	Kurz- bis mittelfristige Konzentration auf das bestehende Kreditportfolio und bei Bedarf Unterstützung unserer Kunden bei der Rekapitalisierung der Bilanz; enge Zusammenarbeit mit Sponsoren, um Fremdkapitalfinanzierungen zusammen mit Co-Kreditgebern, Anleiheinhabern und Aktionären erfolgreich zu refinanzieren
―	Aufrechterhaltung oder leichte Reduzierung des bestehenden Kreditportfolios durch Finanzierung moderner und diversifizierter Assets, die sich durchweg durch einen konservativen, aber akzeptablen Beleihungsauslauf sowie Rückzahlung über feste Zahlungsströme bzw. Einsatz der Verkehrsmittel auszeichnen
―	Vollständige Besicherung von Krediten durch die finanzierten Objekte und die Abtretung von Mietchartern etc.

Das Portfolio von Offshore Finance dürfte im kommenden Jahr moderat abnehmen, denn auch 2017 wird die Bank bei der Bewertung der relevanten Marktsegmente und der neuen Finanztransaktionen einen vorsichtigen Ansatz verfolgen.

LAND TRANSPORT FINANCE

480,3 MIO € NEUGESCHÄFTSVOLUMEN

1.646,2 MIO € KUNDENKREDITVOLUMEN

Geschäftsfelder

―	Auf der Schiene: Güterwaggons, Lokomotiven, Passagierfahrzeuge
―	Schienennah: Container-Chassis

Produkte

―	Structured Asset Lending
―	Risk Distribution & Loan Participations
―	Corporate Finance Solutions
―	Private Equity Sourcing & Investments
―	Asset & Market Research

Kunden

―	Vermietgesellschaften/Flottenvermieter
―	Eisenbahngesellschaften
―	Operateure und Industriekunden mit eigenen Rollmaterial-Flotten

Kernregionen

―	Europa
―	Nordamerika
―	Australien

Land Transport Finance

Unser Land Transport Finance war auch 2016 kontinuierlich in allen drei Zielmärkten aktiv - beeinflusst allerdings von einem teilweise schwierigen wirtschaftlichen Umfeld, von den divergierenden Entwicklungen an den Rohstoffmärkten und von steigender Regulatorik. Die Landtransportbranche schätzt weiterhin unsere nachhaltige Spezialisierung und Fokussierung. So konnte das Land Transport Finance-Team ein Neugeschäftsvolumen von 480,3 Mio € erzielen und erneut sehr gute Finanzergebnisse erwirtschaften.

Land Transport Finance - Marktanalyse

Die jüngsten - vorläufigen - Statistiken für den Schienengüterverkehrsmarkt zeigen einen moderaten Rückgang für Europa und Australien sowie einen deutlichen Rückgang für Nordamerika. Dies ist auf mehrere Faktoren zurückzuführen: niedrige Kraftstoffpreise, stagnierende Mautgebühren, eine zunehmende Abkehr von Kohlekraftwerken und die Abkühlung der chinesischen Wirtschaft. Im Schienengüterverkehr entwickelten sich die Auftragseingänge für Neufahrzeuge im Jahr 2016 entsprechend. In allen Marktsegmenten konzentrierten sich Leasinggesellschaften darauf, ihre Kapazitätsauslastung zu verbessern. In Australien und Europa waren die Leasingraten gleichbleibend, gingen in Nordamerika jedoch deutlich zurück. Der intermodale Schienenverkehr stieg in Australien moderat an, stagnierte in Europa und ging in Nordamerika leicht zurück. Ein Lichtblick war der europäische Schienenpersonenverkehr, der nicht zuletzt dank der Auslieferungen neuer Züge ein erhebliches Wachstum verzeichnete.

Bahnfracht - Europa

Für das Gesamtjahr liegen noch keine Statistiken vor. Geht man jedoch von den Länderergebnissen aus Deutschland, Großbritannien und Polen (auf die 42,5 % der Gesamtleistung in Europa entfallen) aus, so ergibt sich für 2016 ein moderater Rückgang des Schienengüterverkehrs in geleisteten Tonnenkilometern. Im Vorjahr wurde noch ein moderates Wachstum von 1,2 % erzielt. Insgesamt lag der Schienengüterverkehr 6,1 % unter seinem Höchststand von 2007. Im europäischen Fahrzeugleasinggeschäft kam es erneut zu mehreren großen Unternehmensübernahmen, was die Attraktivität dieses Bereichs auch für Investoren außerhalb Europas belegt. Der Güterverkehr mit dem Zug aus China nach Europa hat wieder zugenommen. DB Cargo hat - gemeinsam mit seinen internationalen Partnern -bereits mehr als 40.000 Container auf diese Weise befördert. Die 1 1.000 Kilometer lange Fahrt dauert in der Regel zwölf bis 16 Tage, doppelt so schnell wie der Gütertransport per Schiff. Die Menge der neu gelieferten Lokomotiven erreichte 72,3 % des Ersatzbedarfs. Bei Normalspur-Güterwaggons waren es nur 57,2 %.

Bahnfracht - Nordamerika

2016 war gekennzeichnet von einem Rückgang der Waggonladungen, der auf drei Faktoren zurückzuführen ist: Erstens waren trotz steigender Dieselpreise die Preise für Erdgas rückläufig, womit auch die Nachfrage nach Kohle abnahm. Dies führte zu einem Rückgang der Kohletransporte von 19,5 %, was vor allem auf die geringere Nachfrage von Seiten der Kohlekraftwerke aufgrund strengerer Umweltauflagen zurückzuführen ist. Zweitens ging auch der Transport von Erdöl und Erdölerzeugnissen um 18,9 % zurück, da neue Rohöl-Pipelines errichtet wurden. Drittens wirkte sich auch der Abbau von Lagerbeständen bei Gütern negativ aus. Die einzigen beiden bedeutenden Faktoren für eine Aufwärtsbewegung waren eine Steigerung des Getreidetransports (3,9 %) sowie des Transports von Kraftwagen und Kraftwagenteilen (2,1 %). Diese Entwicklungen allein schafften es jedoch nicht, dem Abwärtstrend entgegenzuwirken.

Die Anzahl der Waggonladungen in Nordamerika sank laut Angaben der Association of American Railroads deutlich um 7,2 % gegenüber dem Vorjahr. Für Kanada und die USA lag das Niveau damit weiterhin 21,3 % unter dem Rekordwert aus dem Jahr 2006 und sogar 1,4 % unter dem Tiefstand der Rezession im Jahr 2009. (Ungeachtet der abnehmenden Kohlevolumina lag die Anzahl der Waggonladungen nur 9,8 % unter dem Rekordwert aus dem Jahr 2006, aber 23,2 % über dem Tiefpunkt aus dem Jahr 2009).

Trotz einer leichten Steigerung der im Transportmarkt verwendeten Inlands- und Seecontainer war der intermodale Schienenverkehr gegenüber dem Vorjahr um 1,5 % rückläufig. Im Vergleich zum Vorkrisenniveau des Rekordjahres 2006 gab es jedoch in diesem Segment 13,3 % mehr Verladungen. In den USA übertraf die Anzahl der im intermodalen Schienenverkehr transportierten Container und Anhänger zum ersten Mal die Anzahl der anderen im Schienenverkehr transportierten Wagenarten.

Da im Jahr 2016 weniger transportiert wurde, erhöhte sich die durchschnittliche Zuggeschwindigkeit im Jahresverlauf und die Verladezeiten waren kürzer. Dies führte zu einem niedrigeren Bedarf an Güterwaggons. Entsprechend bauten die Lokomotivenhersteller 23,7 % weniger neue Lokomotiven als für den Austausch erforderlich. Auch die Anzahl an umgebauten Niedrig-PS-Lokomotiven war sehr begrenzt. FTR Transportation Intelligence gab im Dezember 2016 bekannt, dass im Jahresverlauf geschätzte 59.100 Güterwaggons und intermodale Plattformen in Nordamerika ausgeliefert wurden. Basis dieser Einschätzung war der rückläufige Auftragsbestand von 77.000 Einheiten. CHART 24

Bahnfracht - Australien

Das australische Bureau of Resource & Energy Economics meldete im Dezember 2016 eine Steigerung der Eisenerzproduktion um 7,9 % und einen Rückgang der Kohleproduktion um 1,2 % für den Zeitraum 1. Juli 2015 bis 30. Juni 2016. Für das Geschäftsjahr 2015/2016 (bis 30. Juni 2016) wiesen die beiden größten überregionalen Bahnfrachtunternehmen Australiens, Asciano und Aurizon, einen Tonnagerückgang gegenüber dem Vorjahr von durchschnittlich 2,8 % aus, trotz einer um 2,5 % höheren Anzahl an beförderten Containern. Die vorläufigen Zahlen von Aurizon für das zweite Halbjahr 2016 zeigten, dass im Jahresvergleich 0,8 % weniger Tonnenkilometer geleistet wurden (hauptsächlich aufgrund des rückläufigen Kohletransports), obwohl die Volumina im intermodalen Verkehr nach TEU um 10,0 % bzw. um 3,1 % in Tonnenkilometern zunahmen. Die Bergbaugesellschaft Rio Tinto beförderte 3 % mehr Eisenerz im Jahr 2016.

Schienenpersonenverkehr - Europa

Die vorläufigen Statistiken aus Deutschland, Großbritannien und Polen (auf die 42,3 % der Gesamtleistung in Europa entfielen) zeigen, dass im Personenschienenverkehr, gemessen in Passagierkilometern, in den ersten neun (D und GB) bzw. zwölf (PL) Monaten ein Wachstum von insgesamt 3,5 % gegenüber dem Vorjahr erzielt wurde. Dies konnte trotz des Gegenwinds in Form von niedrigen Kraftstoffpreisen und dem Ausbau von Low-Cost-Airlines, Busfernverkehrsunternehmen, Carsharing und der Digitalisierung anderer Verkehrsträger erreicht werden. Die Europäische Kommission liberalisiert in ihrem ab Dezember 2020 gültigen vierten Eisenbahnpaket die rein nationalen Schienenpersonenverkehrsmärkte. Als allgemeine Regelung für neue subventionierte öffentliche Dienstleistungsaufträge wird eine wettbewerbliche Ausschreibung ab Dezember 2023 vorgeschrieben, allerdings mit vielen Ausnahmen.

Weitere Deatils zur Entwicklung der Landtransportmärkte 2016 stehen auf der DVB-Website www.dvbbank.com > Business & Expertise > Land Transport Finance > Märkte.

Auslieferungen von US-Güterwaggons

C 24

^* 2016er Wert vorläufig

Quelle: Rail Theory Forecasts/Economic Planning Associates/FTR Intel, Dezember 2016

Land Transport Finance - Strategische Positionierung

Unsere international ausgerichtete Land Transport-Plattform bildet die solide Basis für unsere führende Marktposition. Unser Geschäftsmodell umfasst Research-, Beratungs- und Finanzierungsaktivitäten an den internationalen Transportmärkten. Hierzu zählen insbesondere die drei reifen Kernregionen Europa, Nordamerika und Australien. Auch 2016 gehörten wir zu den wenigen Finanzierern, die den Marktteilnehmern konstant und überregional zur Verfügung standen. Dieser Geschäftsansatz hat sich für unsere Kunden und für die Bank als sehr positiv erwiesen.

Strategisch fokussiert sich unser Transport Finance-Geschäft auf unsere Stärken und verlässt sich grundsätzlich auf die wesentlichen Objektfinanzierungsgrundsätze. Folgende Aspekte resultieren aus unserem Geschäftsmodell und sind wichtige Erfolgsbausteine - sowohl einzeln als auch im Zusammenspiel miteinander: Tabelle 35

T 35

Interne Faktoren	Marktbezogene Faktoren
Flache Hierarchie innerhalb der DVB mit kurzen und direkten Entscheidungswegen	Flexibilität und schnelles Agieren an unseren Märkten
Konservativer Risikoansatz, der uns entscheidend bei der Bonitätsbeurteilung und der Steuerung unserer Engagements zu Gute kommt	Detaillierte und profunde Kenntnis von Märkten, finanzierten Transportmitteln, Kunden, Trends, aktuellen und erwarteten Wertentwicklungen der Transportmittel
Durchgängige, verlässliche Transaktionsverantwortung des Land Transport Finance-Teams für jedes Geschäft	Leistungsbereitschaft und Kreativität in der Transaktionsgestaltung für unsere Kunden
Kostendisziplin und sorgfältiges Abwägen von Risiko- und Ertragsgesichtspunkten	Enge Verknüpfung mit DVB Corporate Finance und dem Stephenson Capital Fund zur Optimierung unseres Kundenangebotes

Dank dieser Faktoren und aufgrund des beständigen Dialogs und der engen Zusammenarbeit mit unseren Kunden konnten wir 2016 wieder erfolgreich Neugeschäft abschließen. Auch in den nächsten Jahren wollen wir unseren Marktauftritt in den drei genannten Zielregionen ausbauen. Im zunehmend global ausgerichteten Bahnsektor können wir unseren Kunden Synergieeffekte bieten. Gleichzeitig nutzen wir die unterschiedliche Dynamik in den drei Regionen zur weiteren Diversifizierung unseres Portfolios.

Unsere Relationship Manager in Frankfurt am Main und New York erarbeiten dafür mit unseren Kunden maßgeschneiderte Finanzierungslösungen. An dieser regionalen Teamaufstellung halten wir fest. Unverändert würdigen Kunden und Finanzierungspartner unsere Spezialisierung auf Objektfinanzierung und begleitende Dienstleistungen. Sie schätzen das Engagement und das Know-how aller Teammitglieder, was für uns ein echter Wettbewerbsvorteil ist. Unser Land Transport Research unterstützt uns strategisch und operativ bei jeder Kredit- und Risikoentscheidung. Bei wichtigen Projekten steht unser Research den Kunden auch direkt mit Marktanalysen zur Verfügung.

Zunehmend wichtiger wird die Zusammenarbeit mit anderen Dienstleistungsteams der Bank, insbesondere mit DVB Corporate Finance und Financial Institutions and Syndications. In Europa und Nordamerika haben wir im Berichtsjahr Mandate für Corporate Finance-Geschäfte im M&A-Bereich und auf der Kapitalmarktseite erhalten und erfolgreich umgesetzt. Darüber hinaus haben wir neue Ansätze und Erfolg versprechende Projekte mitgenommen, die sich in den nächsten Jahren für das Neugeschäft weiterentwickeln lassen.

Insgesamt können unsere Land Transport Finance-Kunden auf ein breites Spektrum spezieller Produkte und Dienstleistungen zurückgreifen, die auf ihre unterschiedlichen Anforderungen abgestimmt sind:

―	Structured Asset Lending - Kreditvergabe besichert durch rollendes Material, mithilfe diverser Finanzierungsstrukturen (darunter kurzfristige Fazilitäten wie Überbrückungskredite oder komplexe, strukturierte mittel- bis langfristige Objektfinanzierungen)
―	Risk Distribution & Loan Participations - Syndizierung von Teilen bestimmter Kreditvolumina am internationalen Bankenmarkt an andere Finanzinstitute
―	Corporate Finance Solutions - Unterstützung unserer Kunden bei der Erschließung und konditionsgünstigen Nutzung neuer und diversifizierter Finanzierungsquellen auf den Kapitalmärkten als auch Beratung bei Unternehmenstransaktionen und Umstrukturierungen sowie Arrangieren von Fremd- und Eigenkapitalfinanzierungen
―	Private Equity Sourcing & Investments - Fondsmanagement durch das Shipping and Intermodal Investment Management-Team, das den Stephenson Capital Fund (Investitionen in Rollmaterial) verwaltet
―	Asset & Market Research - Analyse von Landtransportmärkten und Technologien für Schienen- und schienennahe Fahrzeuge zur wirksamen Unterstützung unserer Strategie und Finanzierungsaktivitäten

Seit 2016 strukturiert die DVB darüber hinaus Meta-Finanzierungen im laufenden Geschäft. Dabei werden komplexe Finanzierungen für rollendes Material von uns mit dem Ziel arrangiert und unterschrieben, einen Teil davon innerhalb des genossenschaftlichen Verbunds zu syndizieren. So bekommen Volks- und Raiffeisenbanken Zugang zu einem spezialisierten, aber vergleichsweise sicheren Markt, wobei sie sich größtenteils auf unsere Branchenkenntnis und Erfahrung verlassen können. Durch diese Initiative wird die Kooperation innerhalb der Genossenschaftlichen FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken vertieft.

Wir sind nach wie vor überzeugt, dass der deutlich angestiegene Reifegrad unserer Märkte positiv zu bewerten ist. Wir kennen die wachsende Zyklizität der Marktsegmente und können neue Geschäftschancen dank unseres Researchs besser identifizieren. Unsere klare Aufstellung im Objektfinanzierungsgeschäft und unsere zyklusneutrale Strategie haben in den vergangenen Jahren gute Ergebnisse erbracht. Die Kontinuität unseres Marktantritts und unsere erwiesene Kompetenz zahlen sich aus. Trotz verschiedener Herausforderungen sehen wir gute Chancen in unseren Märkten. Künftigen Entwicklungen begegnen wir mit Flexibilität und breitem Know-how. Wir wollen weiterhin einen besonderen Platz in den Land Transport Finance-Märkten besetzen - mit Vorteilen für unsere Kunden, für die Diversifikation unseres Portfolios und letztlich für den Ertrag der Bank.

Dieses Engagement wird auch von der Branche wahrgenommen. So hat das renommierte Fachmagazin "Global Transport Finance" unser Land Transport Finance-Team abermals für seine Leistungen im Berichtsjahr gewürdigt und mit den Auszeichnungen "Rail Capital Markets Deal of the Year - Americas" und "Rail Finance Deal of the Year - Americas" bedacht. Außerdem erhielt das Team im Februar 2017 den Preis "Best International Transport Finance Provider - Germany" von der anerkannten Fachzeitschrift "Transport News".

Land Transport Finance - Mission Statement

Wir legen höchsten Wert auf unsere Kundenbeziehungen. Als führender Schienenfahrzeug-Finanzierer haben wir uns zum Ziel gesetzt, das Kundengeschäft in unseren Kernregionen weiter auszubauen. Tragende Säulen unserer Arbeit sind unsere

―	einzigartige Marktkenntnis,
―	Fokussierung,
―	nachhaltige Leistungsfähigkeit, Transaktionen umzusetzen, und
―	Flexibilität.

Auf dieser Basis schaffen wir Mehrwert durch

―	intelligente Objektfinanzierungslösungen und
―	Übernahme angemessener Risikopositionen, die die Zyklizität des jeweiligen Sektors berücksichtigen.

Land Transport Finance - Portfolioanalyse

Gesamtkreditportfolio

Das Kundenkreditvolumen belief sich Ende 2016 insgesamt auf 1,6 Mrd € (Vorjahr: 1,7 Mrd €). 53,5 % der Engagements bestanden gegenüber europäischen Kunden (-2,6 Prozentpunkte). Auf Kredite an nordamerikanische Kunden entfielen 43,8 % (+4,5 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr). Australien zeigte sich mit einem Portfolioanteil von 2,7 % um 0,4 Prozentpunkte leicht unter dem Vorjahresniveau. Der Anteil mittelamerikanischer Kunden wurde vollständig abgebaut (Vorjahr: 1,5 %). CHART 25

Wie im vergangenen Jahr zeigte das Schienenverkehrssegment allgemein Anzeichen für eine Plateaubildung. Die Entwicklung in Nordamerika ist jedoch differenzierter zu betrachten - Wertsteigerungen bei Fahrzeugen in einigen Sektoren wogen Wertverluste bei anderen nicht durchgehend auf. Im Durchschnitt lagen die Leasing-Raten für Prolongationen im Rollmaterial-Leasing in Nordamerika unter den Konditionen für auslaufende Verträge. In Australien und Europa blieben sie im Durchschnitt stabil. Gleiches galt für die Auslastung der Flotten, die nur in Nordamerika leicht rückläufig war. Dafür zog die Nachfrage nach Chassis auf Vermieterseite beim Kauf von noch verfügbaren Fahrzeugportfolien in Nordamerika an; auf der Mieterseite stieg die Nachfrage ebenfalls.

Das Gesamtportfolio reflektierte diese Marktentwicklungen zum Jahresende 2016 - es enthielt zu 91,5 % Transaktionen für Schienenfahrzeuge (Vorjahr: 92,3 %). Dabei entfielen 62,7 % auf Güterwaggons (Vorjahr: 58,6 %). Dieser hohe Prozentanteil ist nicht nur unproblematisch, sondern sogar erwünscht. Güterwaggons sind eine Fahrzeugklasse, die dank ihrer Granularität ein ausgezeichnetes Risikoprofil aufweist und vielfach diversifiziert ist (insbesondere nach Kreditnehmern, Mietern, Waggontypen, Baujahr/ Alter und Regionen). Außerdem sind Güterwaggons als Fahrzeuge ohne eigenen Antrieb oder Steuerung eher dem "Low-Tech"-Bereich zuzurechnen; gleichzeitig bieten sie Vorteile als Sicherheit und als Finanzierungsobjekt, denn sie sind betrieblich und technisch sehr effizient. Das macht diese Fahrzeugklasse attraktiv - auch im Rahmen einer möglichen Sicherheitenverwertung bei eventueller Pfändung oder bei Weiterveräußerung/Weiterverwendung.

Der Anteil von Lokomotiven ging leicht auf 20,0 % zurück (Vorjahr: 21,2 %), der Anteil von regionalen Triebzügen sank von 11,3 % auf nunmehr 7,3 %. Der Container-Chassis-Markt ist weiterhin durch bestehende Flottenbestände gesättigt, sodass der Anteil des schienennahen Portfolios nur geringfügig auf 8,5 % (Vorjahr: 7,7 %) stieg. CHART 26

Durch den Abschluss einiger kleinerer und mehrerer größerer Einzeltransaktionen blieb das durchschnittliche Kreditobligo pro Kunde im Jahr 2016 mit 38,3 Mio € nahezu auf Vorjahresniveau (Vorjahr: 38,2 Mio €). Die Anzahl der Kunden mit einem Einzelobligo über 50 Mio € veränderte sich nicht (2015 und 2016: zehn Kunden). Wir sehen keine Anhaltspunkte für eine erhöhte Risikokonzentration.

Land Transport Finance Portfolio nach Länderrisiken

C 25

Land Transport Finance-Portfolio nach Fahrzeugtypen

C 26

Neugeschäft

Entwicklung des Kreditportfolios

Insgesamt entwickelte sich unser Land Transport Finance-Geschäft trotz eines herausfordernden Umfeldes im Jahr 2016 wieder sehr erfreulich. So konnte Land Transport Finance zwölf neue Transaktionen mit einem Gesamtvolumen von 480,3 Mio € und einer durchschnittlichen Bruttozinsmarge von 217 Basispunkten in Europa, Nordamerika und Australien abschließen (Vorjahr: 14 Transaktionen, Volumen von 533,3 Mio €, durchschnittliche Bruttozins-marge von 232 Basispunkten). Unser Neugeschäftsvolumen lag damit wieder über dem Zehnjahresdurchschnitt und beruhte im Wesentlichen auf drei wirtschaftlichen Faktoren:

―	Vor allem auf dem Refinanzierungsbedarf für bestehende Rollmaterialkredite
―	Leicht verstärkter Investitionsbereitschaft im nordamerikanischen und europäischen Bahnmarkt (vor allem in Nischensegmenten)
―	Ersatzinvestitionen von Flottenbesitzern in ihren Fahrzeugbestand

Trotz des guten Neugeschäfts konnte das Portfoliovolumen im Berichtsjahr nicht gehalten werden; es sank aufgrund der vertragskonformen, aber auch vorzeitigen Rückzahlung von mehreren großen Teilengagements. Auch 2016 verzeichneten die Märkte immer noch weniger Neuinvestitionen in Rollmaterial als vor der Wirtschaftskrise. Dies galt für Europa, die USA und auch für Australien. Der Jahresverlauf brachte einige größere Flotten- und Unternehmensverkäufe bei Vermietunternehmen, zum Teil um Mehrwerte zu realisieren, Strategieanpassungen umzusetzen oder um Nachfolgeregelungen zu entscheiden. Vor diesem Hintergrund konzentrierten wir uns erneut auf Finanzierungen in den Primärmärkten. 2016 schlossen wir keine Transaktion im Zweitmarkt ab.

Wie im Vorjahr waren wir im Kreditgeschäft im Jahresverlauf ausschließlich mit erstrangig besicherten Engagements erfolgreich. Dabei arrangierten und beteiligten wir uns an bilateralen Krediten und größeren Kreditfazilitäten im Rahmen von Banken-Clubs, schlossen Transaktionen (ohne Rückgriffsrecht) mit Zweckgesellschaften ab und strukturierten erfolgreich Lösungsansätze für Operating Leasing-Projekte. Bei Transaktionen ohne Rückgriffsrecht gingen wir implizit selbst Risiken hinsichtlich der finanzierten Fahrzeuge ein. In Zusammenarbeit mit dem Financial Institutions and Sydications-Team konnten Tranchen von mehreren Transaktionen in den Bankmarkt syndiziert werden, wobei wir immer einen signifikanten Anteil des Geschäfts in unseren Büchern behielten.

Bei allen Geschäften arbeiteten wir eng mit Land Transport Research zusammen und diskutierten gemeinsam die Wertentwicklungsprognose für die betreffenden Transportmittel, die spezifischen Eigenschaften des Fahrzeugtyps, die aktuelle Angebots- und Nachfragesituation, künftige Marktbewegungen sowie externe Trends. Auch aufsichtsrechtliche Aspekte und erwartete technische Veränderungen wurden in die Analyse einbezogen, da auch diese die potenziellen Wiederverkaufschancen am Sekundärmarkt und die künftigen Leasing-Raten beeinflussen.

Das DVB Corporate Finance-Team konnte im europäischen Land Transport-Markt 2016 ein Mandat als exklusiver M&A-Sell-Side-Advisor erfolgreich umsetzen und in Nordamerika eine Kapitalmarkttransaktion begleiten. Darüber hinaus konnte sich der von der DVB Bank verwaltete Eisenbahn-Fonds Stephenson Capital Limited an einer weiteren Transaktion als Eigenkapitalgeber in Nordamerika beteiligen; ein europäisches Eigenkapital-Investment wurde 2016 erfolgreich veräußert.

Das Neugeschäftsvolumen beinhaltete 2016 mehrheitlich Transaktionen für Schienenfahrzeuge und ein neues Engagement für den schienennahen Fahrzeugmarkt. Die Finanzierung neuer oder gebrauchter Güterwaggons und neuer Lokomotiven bildete damit weiterhin das Rückgrat des Schienenverkehrssegments. Güterwaggonfinanzierungen stellten strategiekonform mit 67,0 % weiterhin den größten Anteil am Neugeschäftsvolumen von Land Transport Finance dar, gefolgt von Lokomotiv-Transaktionen mit 21,5 %. Wir haben zudem ein größeres Portfolio von schienennahen Verkehrsmitteln (Container-Chassis) in den USA refinanziert. Hierdurch gelang der Ausbau dieses Marktsektors, was positiv zur weiteren Diversifizierung des Land Transport Finance-Portfolios beitrug.

Zu den wesentlichen Transaktionen im Land Transport Finance im Jahr 2016 gehörten:

―	Lead Arranger, Administrative Agent und Collateral Trustee in einem syndizierten 150-Mio-USD-Tilgungs-darlehen für einen führenden amerikanischen Waggonvermieter. Zu finanzieren war ein diversifizierter Pool von 1.799 relativ neuen Güterwagen in den USA. Zwei internationale Banken waren im Rahmen der Syndizierung an der Finanzierung beteiligt.
―	Lead Arranger, Hedging Bank, Facility und Security Agent im Rahmen eines 228-Mio-€-Tilgungsdarlehens mit einem revolvierenden Teil für einen großen Vermieter von modernen Elektrolokomotiven in Europa. Insgesamt waren sechs internationale Banken an diesem Club-Deal beteiligt. Der Vermieter konnte mit dieser Refinanzierung zugleich die Erweiterungsfinanzierung für weitere 30 Siemens-Lokomotiven absichern.
―	Sole Provider einer Liquiditätsfazilität für eine existierende Waggon-ABS-Transaktion in den USA, um die Zahlungsströme der Gläubiger abzusichern. Diese innovative Transaktion war die erste, in der eine Liquiditätsfazilität für ein Güterwagen-ABS anstelle der üblichen Liquiditätslinie in Kasse bereitgestellt wurde.

Wichtigste Transaktion 2016

European Locomotive Leasing (ELL) aus Wien ist eine junge, jedoch bereits führende Leasinggesellschaft, die auf dem europäischen Markt Full-Service-Leasing für Lokomotiven anbietet. Mithilfe ihres Eigenkapitalpartners Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR) und eines gut strukturierten objektbasierten Finanzierungspakets in der Start-up-Phase erarbeitete sich das 2014 gegründete Unternehmen über das Leasing modernster Elektrolokomotiven der Marke Siemens Vectron schnell eine bedeutende Marktposition und genießt nun die besten Marktchancen im europäischen Eisenbahnsektor.

Nach zwei Jahren fast mühelosen Wachstums war die nächste Entwicklungsstufe erreicht. Anfang 2016 wandten sich ELL und KKR deshalb mit der Bitte um eine erweiterte Refinanzierungsfazilität an die DVB und weitere Kreditgeber. Gewünscht war eine Finanzierung, mit der

―	die bestehende Fazilität optimiert,
―	Fremdkapital für künftige Investitionen in 30 weitere hochmoderne Elektrolokomotiven bereitgestellt und
―	über eine Krediterweiterungsoption bei Bedarf auch weiteres Wachstumspotenzial der Flotte realisiert werden sollte.

Jede dieser drei Anforderungen war wichtig, denn ELL hatte bis dahin nicht nur seinen eigenen Geschäftsplan übertroffen, sondern auch die erhebliche Nachfrage nach neuen Elektrolokomotiven konnte nicht von bestehenden Operating-Leasing-Anbietern gedeckt werden.

Im Juni 2016 wurde die neue, deutlich erhöhte revolvierende Darlehensfazilität mit einer Laufzeit von acht Jahren unterzeichnet. Das Sicherheitenpaket bestand aus typischen objektbasierten Elementen wie - unter anderem -erstrangige Sicherungsrechte für Schienenfahrzeuge sowie Abtretungen von Konten und Leasingverträgen. In einem internationalen Konsortium von insgesamt sechs Banken agierten wir sowohl als Hedging-Bank als auch als Facility und Security Agent und steuerten den größten Fremdkapitalanteil bei.

Diese Transaktion hat die Finanzierungsstruktur von ELL verbessert und das Spektrum der operativen Möglichkeiten des Kunden vergrößert, was sowohl dem Geldgeber als auch den Kreditfinanzierern zugute kommt. Die DVB hat den Abschluss dieser wichtigen Transaktion entscheidend vorangetrieben und wurde in ihrer Rolle als führender Kreditgeber und Referenzbank in dieser Schlüsseltransaktion erneut bestätigt.

Wir freuen uns, dass wir ELL diese Finanzierungsmöglichkeit zur rechten Zeit eröffnen und damit eine effiziente Fortsetzung des Wachstumskurses ermöglichen konnten.

Ergebnisanalyse

Unser Land Transport Finance erzielte erneut ein sehr gutes Jahresergebnis 2016. In einem weiterhin herausfordernden Marktumfeld konnte der Geschäftsbereich die Erträge auf 29,4 Mio € steigern und lag damit um 8,1 % über dem Vorjahresniveau (27,2 Mio €).

Steigender Wettbewerb und hohe Liquidität in den Finanzierungsmärkten bewirkten, dass sich die durchschnittliche Neugeschäftszinsmarge rückläufig entwickelte. Der Zinsüberschuss ging um 8,5 % auf 20,4 Mio € zurück. Dadurch reduzierte sich auch der Zinsüberschuss nach Risikovorsorge um 10,6 % auf 19,5 Mio € (Vorjahr: 21,8 Mio €). Positiv hervorzuheben ist, dass für Land Transport Finance nur eine geringfügige Risikovorsorge im Kreditgeschäft in Höhe von 0,9 Mio € gebildet werden musste. Im Allgemeinen sind die Transaktionsstrukturen bei Finanzierungen von Schienen-Transportmitteln wegen der relativ geringen Marktzyklizität mit weniger Risiken verbunden als Finanzierungen in anderen Transportsektoren. Der Bestand an Risikovorsorge im Land Transport Finance lag daher zum 31. Dezember 2016 bei nur 2,6 Mio € (Vorjahr: 2,1 Mio €).

Mit 9,7 Mio € konnte der Provisionsüberschuss dank erfolgreicher Kredit-, M&A-Beratungs- und Kapitalmarkttransaktionen nahezu verdoppelt werden (Vorjahr: 5,2 Mio €).

Das Segmentergebnis vor Steuern belief sich auf 26,0 Mio € und lag damit um 9,7 % über dem Vorjahresniveau von 23,7 Mio €. Tabelle 36

Auszug aus dem Segmentbericht für Land Transport Finance

T 36

Mio €	2016	2015	%
Zinsüberschuss	20,4	22,3	- 8,5
Risikovorsorge	- 0,9	- 0,4	-
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	19,5	21,8	- 10,6
Provisionsüberschuss	9,7	5,2	86,5
Erträge (ohne IAS-39-Ergebnis)	29,4	27,2	8,1
Verwaltungsaufwendungen ¹	- 3,4	- 3,5	- 2,9
Segmentergebnis vor Steuern	26,0	23,7	9,7

¹ Den operativen Geschäftsbereichen der DVB werden nur diejenigen Kosten zugeordnet, für die sie unmittelbar verantwortlich sind. Allgemeine Betriebskosten wie Gemeinkosten oder (beispielsweise) IT-Kosten werden den operativen Geschäftsbereichen nicht belastet.

Risikomanagement

99,7 % des Land Transport Finance-Portfolios sind objekt-besichert (Vorjahr: 99,6 %). Die sonstigen Sicherheiten von 0,1 % blieben unverändert auf Vorjahresniveau und das unbesicherte Geschäft lag mit 0,2 % leicht darunter (Vorjahr: 0,3 %). Die Risikosituation in unseren Zielmärkten Europa, Nordamerika und Australien hat sich 2016 nur geringfügig verändert.

Zu den grundlegenden Elementen unserer Arbeit gehört ein hohes Risikobewusstsein, sowohl beim Abschluss einer Transaktion als auch bei der Überwachung der Engagements. Alle Neuengagements werden im Rahmen eines maximal dreistufigen Kreditgenehmigungsprozesses umfassend hinsichtlich möglicher Risikofaktoren geprüft. In den wöchentlichen Sitzungen des Deal Committees erörtern das zuständige Vorstandsmitglied, die Land Transport Finance-, Land Transport Credit- und Land Transport Research-Teams zunächst alle wesentlichen Geschäftsansätze. Geschäfte, die im Rahmen dieser Sitzungen grünes Licht erhalten, werden mit den Kunden weiter verhandelt und im Erfolgsfall dem Gesamtvorstand zur Genehmigung vorgelegt. Soweit die Kreditvergaberichtlinien von Land Transport Finance dies erfordern, bedarf eine neue Transaktion auch der Zustimmung des Kreditausschusses des Aufsichtsrats. Stets ist für alle Transaktionsentscheidungen ein unabhängiges Gutachten von Land Transport Research erforderlich.

Darüber hinaus wird - nach der Einbuchung von Neuengagements - das Portfolio laufend geprüft und nach Risikoklassen kategorisiert. Mithilfe des Frühwarnsystems wird das Portfolio in Phasen erhöhter Risikorelevanz analysiert und die einzelnen Engagements werden mit einer Ampelsystematik eingestuft; Engagements mit höherem Risiko werden auf die Closely Monitored List oder Early Warning List gesetzt, kritische Engagements auf die Watch List oder Loan Loss Provision List.

Wegen der inhärent höheren Stabilität der Landtransportmärkte gegenüber anderen Sektoren ist der Risikogehalt unseres Portfolios relativ gering. Dies zeigte sich auch im Jahr 2016.

―	Dank der strikten und präventiven Risikokontrollmechanismen, der geringen Marktveränderungen bzw. wegen unseres bedachten Risikoappetits mussten wir nur wenige Kunden in höhere Risikogruppen einstufen. Die Risikostruktur des Portfolios hat sich geringfügig verbessert, die Anzahl der Closely-Monitored- und Watch-List-Transaktionen hat sich verringert.
―	Zum Jahresende 2016 war nur eine geringe Risikovorsorge für die Engagements im Land Transport Finance notwendig.
―	Für eine kleinere Transaktion erhöhten wir im Dezember 2016 die Risikovorsorge, die wegen des Insolvenzverfahrens für eine der weiter entfernten Obergesellschaften eines Kreditnehmers gebildet worden war. Unser Kreditnehmer hielt unverändert den vertraglichen Schuldendienst aufrecht. Trotzdem wollten wir auf Basis des guten Land Transport Finance-Jahresergebnisses den Risikopuffer erhöhen, um für mögliche stärkere Veränderungen gewappnet zu sein.

Land Transport Finance - Prognose 2017

Marktprognose 2017

Angesichts der politischen Unsicherheit im Zusammenhang mit der neuen Trump-Regierung in den USA, dem bevorstehenden Brexit, einer unsicheren Aufbaurate neuer Energiequellen und den jüngsten unerwarteten Preisveränderungen verschiedener Energieträger und Rohstoffe sind Vorhersagen für die Entwicklung im Eisenbahnsektor ein Jahr im Voraus nur schwer zu treffen. Die Entwicklung der Volumina im Schienengüterverkehr scheint nun weder dem Wachstum des Bruttoinlandsprodukts noch dem Handelswachstum deutlich zu folgen. Vielmehr orientiert sie sich an der industriellen Produktion, die wiederum mit dem Schienenverkehr in einer starken Verbindung steht. Dennoch prognostiziert der Internationale Währungsfonds für den Euroraum ein Wachstum des Bruttoinlandsprodukts von 1,6 %, für die Schwellenmärkte innerhalb Europas 3,1 %, für Kanada 1,9 %, für Mexiko 1,7 % und für die USA 2,3 %. Die australische Notenbank gibt eine Spanne von 2,5 % bis 3,5 % für Australien vor, während sich das Wachstum des Welthandels gemäß der Welthandelsorganisation voraussichtlich auf 1,8 % bis 3,1 % belaufen dürfte. Die Stabilisierung der Ölpreise nach der Vereinbarung der OPEC-Länder und anderer großer Produzenten zur Begrenzung des Angebots dürfte sich zumindest vorteilhaft auf die Wettbewerbsfähigkeit des relativ treibstoffeffizienten Schienenverkehrsmarktes auswirken. Allerdings dürften die dauerhafte Zulassung überlanger Lkw auf deutschen Straßen ab 31. Dezember 2016 und die ersten fahrerlosen Lkw gewisse Auswirkungen auf die Frachtvolumina im Schienengüterverkehr mit sich bringen.

Sowohl die staatliche russische Eisenbahn als auch die chinesische Staatsbahn kündigten die Teilnahme an Ausschreibungen für Konzessionsgebiete und den Willen zur Übernahme von Eisenbahngesellschaften in Europa an. Mehr Containerzüge aus China nach Europa sind zu erwarten, sogar bis nach London und Madrid. Dies wären die längsten Bahnstrecken der Welt - eine begrüßenswerte Entwicklung, denn für den intermodalen Verkehr in Europa hat die Internationale Vereinigung für den kombinierten Verkehr Schiene-Straße einen leicht negativen Geschäftsausblick für den Zeitraum bis zum 30. September 2017 veröffentlicht. Die Diskussion zwischen der deutschen Bundesregierung und der Europäischen Kommission, ab welchem Datum die Güterwaggons in Deutschland (und dem Rest der Europäischen Union) leiser sein müssen, macht die Investitionsplanung für Leasinggesellschaften recht schwierig.

Bislang hat die Trump-Regierung noch nicht allzu viele Einzelheiten ihrer politischen Ausrichtung veröffentlicht, jedoch bereits angedeutet, Handelsabkommen gefährdende grenzüberschreitende Steuern einzuführen und strengere Umweltvorschriften nicht umsetzen zu wollen. Dafür soll die Bürokratie abgebaut und gleichzeitig sollen Steuersenkungen für US-Unternehmen umgesetzt werden. Es ist sehr schwierig, die Auswirkungen dieser Maßnahmen für den Schienenverkehrsmarkt einzuschätzen. Die Produktion in Mexiko, Kanada oder generell außerhalb der USA könnte unter Druck geraten. Einerseits bedeutet dies weniger Transport von Komponenten und Fertigerzeugnissen über die Grenzen der USA; andererseits mehr Transport von Bauteilen und Rohstoffen innerhalb der Vereinigten Staaten. Abgesehen von politischen Entwicklungen besteht durch eine gute Ernte im Jahr 2016 ein gewisser Optimismus in Bezug auf die Transportmengen von Getreide. Dies gilt ebenso für die Volumina in der Petrochemie und bei Kunststoffen - mit dem Schwerpunkt im Golf von Mexiko aufgrund der jüngsten großen Investitionen in chemische Anlagen, die von den relativ geringen Energiekosten in den USA profitiert haben. Sofern die Preise für Erdgas auf einem relativ hohem Niveau bleiben und sich Anfang 2017 ein normaler Winter einstellt, dürfte sich angesichts der niedrigen Vergleichsbasis gegenüber dem Vorjahr ein Anstieg der Kohlevolumina ergeben. Eine niedrige Kapazitätsauslastung im Schienengüterverkehr dürfte auch weniger Auftragseingänge für Neufahrzeuge mit sich bringen.

Der bei weitem größte Anteil der in Australien im Schienenverkehr beförderten Güter entfällt auf Kohle und Eisenerz. Das australische Bureau of Resource & Energy Economics prognostiziert für das laufende Geschäftsjahr, das am 30. Juni 2017 endet, ein Wachstum von 3,7 % für die Eisenerz- und 0,9 % für die Kohleförderung. Das Wachstum des intermodalen Schienenverkehrs dürfte von den geplanten Kurzstrecken-Projekten und der positiven Entwicklung des Bruttoinlandsprodukts in Australien profitieren.

Portfolioprognose 2017

Structured Asset Lending bleibt unverändert unser Kerngeschäft. So starten wir in allen unseren Kernmärkten mit einer zufriedenstellenden Transaktionspipeline in das Jahr 2017 und rechnen mit einer positiven Geschäftsentwicklung. Gleichzeitig erwarten wir einige Herausforderungen: Erstens bewegt sich die Investitionsneigung für neues Rollmaterial in den meisten Landtransportsegmenten nach wie vor nicht auf Vorkrisenniveau; zweitens ist die Bereitschaft von Unternehmen immer noch sehr hoch, bestehende Finanzierungen mithilfe der in den Finanzmärkten stark verbilligten Liquidität zu refinanzieren, und drittens steigen vermehrt Investoren (insbesondere institutionelle) in den Bahnmarkt ein, die mit der Finanzierung in diesem Bereich wenig vertraut sind.

Wir gehen davon aus, dass die folgenden Trends die Landtransport-Finanzierungsmärkte 2017 bestimmen werden:

―	Nachfrage nach Objektfinanzierungen wird in Europa vor allem bei Güterwagen und Lokomotiven bestehen; langfristige Finanzierungen für Passagiertriebzüge werden vermehrt durch neue Finanzierungsmodelle unter Einbindung der öffentlichen Hand erfolgen bzw. über Kapitalmarktfenster abgedeckt werden.
―	In Nordamerika wird der Bedarf an größeren Neuanschaffungen von Güterwaggons im Durchschnitt eher sinken. Refinanzierungen von bestehenden Flotten bzw. einzelne Nischentransaktionen werden den Markt bestimmen.
―	In Australien erwarten wir erneut eine schwache Nachfrage nach neuen Schüttgut-Güterwagen; Investitionschancen bestehen zum Beispiel für moderne Lokomotiven und neue Spezialgüterwagen.
―	Darüber hinaus sehen wir gute Chancen für Beratungsmandate und zunehmend für Kapitalmarkttransaktionen.

Der weiteren Entwicklung unseres qualitativ hochwertigen Portfolios sehen wir generell optimistisch entgegen. Der Schienenfahrzeugsektor wird 2017 erneut die stärkste Säule des Bereiches bleiben. Auch für die Folgejahre erwarten wir in diesem Segment strategisch wichtige Transaktionen. Gleichzeitig werden wir erhöhte Bereitschaft und Flexibilität zeigen, um auch im schienennahen Geschäft Projektchancen wahrzunehmen.

Trotz des schwachen Rohstoffmarktes, gewisser politischer Unsicherheit und der in einigen Märkten andauernden Konjunkturschwäche gehen wir von nicht deutlich erhöhten Risiken für unser Portfolio aus. Grundsätzlich stützt die langfristige Stabilität der Landtransportbranche unser Geschäft. Das Portfoliomanagement bleibt eine vorrangige Aufgabe, und unsere strikte Risikoanalyse behalten wir bei: So wollen wir möglichst solche Risiken vermeiden, die aufgrund der mittlerweile auch in den Landtransportmärkten steigenden Zyklizität und aufgrund makroökonomischer Veränderungen auftreten. Wir erwarten, dass sich die Struktur unseres Portfolios auch 2017 nach Regionen, Kunden und Marktsegmenten kontinuierlich und auf dem Niveau der aktuellen Diversifizierung entwickeln wird. Die sowohl in Europa, Nordamerika und Australien bestehenden, relativ moderaten Konjunkturaussichten stimmen uns zuversichtlich, dass wir die internationalen Portfolioanteile ausbauen können. Wir beabsichtigen, die in den letzten Jahren erreichte hohe Ertragskraft unseres Portfolios weiter fortzuschreiben.

Die Finanzierungen und anderen Dienstleistungen unserer Land Transport Finance-Plattform werden auch im Prognosezeitraum gefragt sein. Unsere langfristigen Kundenbeziehungen erweisen sich für unser Geschäft immer wieder als sehr tragfähig. Wir genießen einen ausgezeichneten Ruf im Markt, werden häufig als Referenzbank genannt und konzentrieren uns unverändert auf unser Kerngeschäft. Gerade in schwierigen Zeiten sind diese Faktoren besonders wichtig. Wir sind daher überzeugt, unsere führende Marktposition auch 2017 halten zu können.

Financial Institutions and Syndications

Geschäftsfeld

―	Interbankenmarkt

Produkt

―	Risk Distribution & Loan Participations

Partner

―	Finanzinstitute (Banken und Nichtbanken) mit Möglichkeiten zur Beteiligung an Kreditgeschäften

Kernregionen

―	Weltweite Abdeckung

Die Expertise und Erfahrung der DVB als Arranger und Konsorte gibt unseren Kunden die Sicherheit, dass Mittel zur Finanzierung ihrer Projekte bereitstehen. Für Beziehungen zu anderen Finanzinstituten sowie Weiterplatzierungen zeichnet das Team Financial Institutions and Syndications verantwortlich. 2016 konnte es erneut erfolgreich die erforderlichen Fremdkapitalfinanzierungen für eine Reihe von Transaktionen der Transport Finance-Bereiche der DVB sicherstellen.

Financial Institutions and Syndications - Marktanalyse

Im Jahr 2016 blieb das weltweit syndizierte Kreditvolumen gegenüber dem Vorjahr mit 4,1 Bill € stabil. Regional betrachtet stieg das syndizierte Kreditvolumen in Nord- und Südamerika um 13,6 % auf insgesamt 2,5 Bill € (Vorjahr: 2,2 Bill €). In Europa, dem Nahen Osten und Afrika ging das Volumen um 25,0 % auf 0,9 Bill € zurück (Vorjahr: 1,2 Bill €). In der Region Asien/Pazifik blieb es auf Vorjahresniveau (0,7 Bill €). CHART 27

Im Jahresverlauf 2016 stand der Bankensektor einer Reihe von Herausforderungen gegenüber: bevorstehender Regulierungsdruck durch Basel IV, schwache Wechselkurse gegenüber dem US-Dollar, Zinsanhebungen durch die US-Notenbank, steigende Kosten für auf US-Dollar lautende Kredite und aufgrund der Brexit-Entscheidung und dem Ausgang der Wahlen in den USA auch politische Unsicherheiten. Hinzu kam ein branchenspezifischer Druck, der das Bankeninteresse an den Anlagemöglichkeiten im Transportsektor beeinflusste und die Marktpreise für Schifffahrtskredite anziehen ließ. Außerdem waren die Kredit-Spreads für einige Adressen der Luftverkehrsbranche rückläufig.

Die Schifffahrts- und Offshore-Märkte blieben schwierig. In den Märkten für Massengutfrachter und Offshore stand in diesem Jahr nur wenig neues Fremdkapital zur Verfügung. Auch auf dem Containerschifffahrtsmarkt herrschte angesichts der Konsolidierung unter den Linienreedereien, mit der die Kosten in einem zunehmend wettbewerbsintensiven Umfeld gesenkt werden sollen, Gegenwind. Nach dem Zusammenbruch von Hanjin war das Interesse der Kreditgeber an der Finanzierung von Containerschiffen und Containern relativ gedämpft und beschränkte sich auf bestehende Kunden. Auf dem chinesischen Markt standen die Banken weiterhin in einem starken Wettbewerb um inländische Kunden und erweiterten ihre Shipping-Bücher. Das Volumen der Offshore-Geschäfte hingegen blieb begrenzt. Die im Schifffahrtsbereich engagierten Banken achteten weiterhin sehr genau auf die Bonität. Wo Objektrisiken eingegangen wurden, legten sie großen Wert auf den Risikoausgleich, etwa durch Rückgriffsrechte, den Einsatz von Asset-Pools mit mehreren Leasingnehmern und Einsatzmöglichkeiten. Angesichts der in manchen Sektoren schwierigen Schifffahrts- und Offshore-Märkte haben einige Banken gänzlich auf Schiffsfinanzierungen verzichtet oder ihre Kreditvergabe gedrosselt. Obwohl der Anteil der Verschrottung in einigen Sektoren zugenommen hat und die Zahl der Neubauten durch die Schließung einiger Werften zurückgegangen ist, hat sich bislang noch keine Trendwende im Zyklus abgezeichnet.

Weltweit syndiziertes Kreditvolumen pro Jahr

C 27

Quelle: Dealogic, Januar 2017

Im Luftfahrts- und Eisenbahnsektor blieben die Banken trotz Stimmen, die vor einer Überhitzung des Luftverkehrsmarktes warnten, bei ihrer grundsätzlich optimistischen Haltung. Die Liquidität stammte sowohl aus kommerziellen Kreditangeboten als auch von den Kapitalmärkten (insbesondere aus Asset Backed Securities und Enhanced Equipment Trust Certificates). Angesichts des anhaltenden Niedrigzinsumfeldes und der Jagd nach Rendite zeigten Banken auch ein wachsendes Interesse an besichertem Kapital für die Luftverkehrsbranche. Insbesondere bei Finanzierungen mit vollem Rückgriffsrecht (einschließlich Portfoliofinanzierungen) stellten sie für hochrangige Namen erneut einen größeren Finanzierungsrahmen mit konkurrenzfähiger Preisgestaltung bereit. Weiterhin überschaubar blieben die Pools aus Kapitalgebern, die niedriger bewertete Vertragsparteien, Fremdkapital ohne Rückgriffsrecht und Ballonkredite in Betracht ziehen.

Besonders im Schienenverkehr konzentrierte sich das Interesse des Bankenmarktes (außerhalb von wettbewerbsfähigen staatlichen gestützten Projekten) hauptsächlich auf neueres Rollmaterial, Portfolio-/ Warehouse-Deals, größere Leasinggesellschaften und/ oder Kreditnehmer in öffentlicher Hand. Das Marktinteresse an diesen Transaktionen stammt aus Nordamerika und Europa. Eine zunehmende Bereitschaft war jedoch auch in der Region Asien/Pazifik zu beobachten.

Financial Institutions and Syndications - Strategische Positionierung

Unsere Kompetenz und Erfahrung als Arranger und Konsorte gibt unseren Kunden die Sicherheit, dass Mittel zur Finanzierung ihrer Projekte bereitstehen. Wir unterstützen die vier Transport Finance-Bereiche der DVB dabei durch die weltweite Beschaffung von nicht-öffentlichen Mezzanine- und Fremdfinanzierungen.

Hauptfaktoren der erfolgreichen Strategie von Financial Institutions and Syndications sind:

―	Zentrale Steuerung der Marktabdeckung und Koordinierung bestehender und neuer Geschäftsbeziehungen mit global tätigen Finanzinstituten
―	Entwicklung und Pflege eines soliden Verständnisses der Risikoneigung und der Anforderungen eines jeden Finanzinstituts
―	Sicherstellung der engen Zusammenarbeit mit dem globalen Transport Finance-Netzwerk und den DVB-eigenen Research- und Advisory-Teams
―	Wettbewerbsfähige Preisgestaltung auf Basis aktueller Informationen, Zugang zu weltweiten Netzwerken und Ad-hoc-Analysen
―	Wirkungsvolle Steuerung des Konsortialprozesses sowie individuelles, maßgeschneidertes Vorgehen gegenüber den teilnehmenden Partnern
―	Kenntnis der großen volkswirtschaftlichen Zusammenhänge sowie deren Einflüsse auf die Transportfinanzierung
―	Verantwortung für die weltweite Anbahnung und Koordinierung von Exportkrediten (hauptsächlich im maritimen Bereich)
―	Zentrale Anlaufstelle für alle sekundären Transaktions- und Portfoliochancen in allen Transportmärkten. Mit einem etablierten weltweiten Netzwerk an Partnerbanken sind wir die erste Adresse für Finanzinstitute auf der Suche nach Anlagechancen im Transportsektor. Gleichzeitig erhalten diese Institute einen Zugang zu den übrigen Produkten und Dienstleistungen der DVB.

Financial Institutions and Syndications - Portfolioanalyse

Auch im Jahr 2016 brachte Financial Institutions and Syndications in der Verkehrsbranche erfahrene internationale Banken zusammen und baute neue Beziehungen zu weiteren Finanzinstituten auf. Insgesamt wurde im Jahr 2016 ein Volumen von 700,8 Mio € verkauft, ein Plus von 11,5 % (Vorjahr: 628,8 Mio €). Mit 47,9 % machten die Transaktionen im Bereich Aviation Finance 2016 fast die Hälfte des gesamten Weiterplatzierungsvolumens aus (Vorjahr: 51,5 %). Der Anteil von Shipping Finance ging auf 31,5 % zurück (Vorjahr: 44,1 %). In diesem prozentualen Rückgang des gesamten Weiterplatzierungsvolumens spiegelt sich das schwierige Marktumfeld der Schifffahrtsbranche wider, das sich bereits Anfang 2016 abzeichnete. Eine Trendwende setzte bei den Transaktionen im Eisenbahnsektor ein, auf die die restlichen 20,6 % entfielen (Vorjahr: 0,0 %). Das Team blieb weiterhin aktiv und bearbeitete 19 Transaktionen (Vorjahr: 17 Transaktionen).

Die Mehrheit der Abschlüsse des Jahres 2016 waren in allen Sektoren Transaktionen nach dem Bookbuilding-Verfahren bzw. Club-Deals mit bestehenden Partnern und -in zunehmendem Maße - neuen Partnerbanken. Im Luftverkehr gelang Financial Institutions and Syndications 2016 darüber hinaus die Syndizierung von klassischen Krediten für Fluggesellschaften und von Operating Leasing-Transaktionen. CHART 28

Gesamtes Weiterplatzierungsvolumen nach Geschäftsbereichen

C 28

Financial Institutions and Syndications - Markt- und Portfolioprognose 2017

Der Bankensektor steht am Scheideweg - am Horizont zeichnen sich sowohl Gefahren als auch Chancen ab. Die in naher Zukunft für Banken scheinbar wichtigsten Themen sind die Einführung von Basel IV, die Entwicklung des Euro/US-Dollar-Wechselkurses und die Verlagerung des Fokus weg von der Kreditproduktion hin zur Kapitaleffizienz und zu nicht-risikogewichteten Erträgen. Die makroökonomischen Unsicherheiten, die daraus erwachsen, sorgen für höhere langfristige Liquiditätskosten und in der Folge setzen alle Branchen verstärkt auf kürzere Kreditlaufzeiten.

Angesichts der in manchen Sektoren schwierigen Schifffahrts- und Offshore-Märkte wird erwartet, dass 2017 weitere Banken ihre Kreditvergabe einstellen oder weiter abbauen werden. Das Interesse an Transaktionen in den Bereichen Schifffahrt und Offshore dürfte verhalten bleiben. Die Kapazitäten dürften dabei entweder den Bestands- bzw. Kernkunden vorbehalten bleiben oder sich auf bonitätsstarke Kunden und Schiffe mit hoher Auslastung konzentrieren.

In der Luftverkehrsbranche bleibt vorrangig besichertes Fremdkapital begehrt. Einige Finanzinstitute erweitern dabei ihren Aufgabenbereich um Portfolios mit eingeschränktem Rückgriffsrecht, Ballonkredite ohne Rückgriffsrecht, Operating-Leasing-Verhältnisse, Warehouse-Finanzierungen und Nachrangdarlehen -damit sollen auch die Auswirkungen auf die Bilanz minimiert werden (unter Nutzung von institutionellen Fonds und Kreditverbriefungsinstrumenten). Junge Narrowbody-Maschinen gelten aufgrund ihrer guten Veräußerbarkeit weiterhin als attraktivstes Anlageobjekt.

Im Schienenverkehr dürften sich Finanzierungsaktivitäten weiter auf die Kernregionen Nordamerika und Europa konzentrieren. Für Finanzierungen gut diversifizierter und junger Portfolios wird auch weiterhin Liquidität bereitstehen. Bei kleineren Leasingunternehmen mit einer starken finanziellen Erfolgsbilanz und bei größeren Leasinggesellschaften und/oder Kreditnehmern in öffentlicher Hand dürfte das Interesse ebenfalls bestehen bleiben.

Für das Jahr 2017 erwartet Financial Institutions and Syndications für die Bereiche Aviation Finance und Land Transport Finance eine zum Vorjahr vergleichbare Transaktionsanzahl. Möglicherweise wird dies jedoch nicht ausreichen, um den erwarteten, allmählichen Rückgang von Schifffahrts- und Offshore-Abschlüssen auszugleichen. Trotz der Herausforderungen für die Transportbranche beabsichtigen wir,

―	unsere umfangreiche Asset-Expertise und unsere Kompetenz als Arranger zur Stärkung bestehender und neuer Partnerschaften mit Banken einzusetzen sowie
―	mit unseren Partnern in der Branche zur Liquiditätsbereitstellung für unsere Kunden und, nach Möglichkeit, zur Ausreichung von Krediten zusammenzuarbeiten.

DVB Corporate Finance

Geschäftsfeld

―	Investment Banking

Produkte

―	Corporate Finance Solutions (Corporate Advisory, Mergers & Acquisitions, Equity & Debt Capital Markets, Structured Asset Finance)

Kunden

―	Internationale Konzerne in allen Transportsektoren sowie institutionelle Investoren

Kernregionen

―	Weltweite Abdeckung

DVB Corporate Finance (DVBCF) ist ein eigenständiges Investment-Banking-Franchise innerhalb der DVB, das Firmenkunden weltweit Beratungs- und Finanzierungsdienstleistungen bietet. Als unabhängiger Finanzberater stellt DVBCF für seine Kunden ein vollständiges Sortiment an Finanzprodukten und -services bereit: Corporate Advisory, Mergers & Acquisitions, Equity & Debt Capital Markets und Structured Asset Finance

Basis unserer Dienstleistungen sind langfristige Kundenbeziehungen, profunde Sachkenntnis in allen Transportsektoren und hohe fachliche Kompetenz. Diese Stärken bündeln wir mit dem Ziel, ganzheitliche und individuelle Finanzierungslösungen für unsere Kunden zu entwickeln. Das Team besteht aus versierten Fachleuten, die umfassende Erfahrung in unterschiedlichen Bereichen (wie Investmentbanken und kleinen Spezialbanken) gesammelt haben. Die Teammitglieder befinden sich in New York, London und Oslo und können damit die Nähe zu den Branchengrößen als wichtigen Vorteil für sich verbuchen. Zu unseren Kunden zählen neben internationalen Konzernen in allen Transportsektoren auch institutionelle Anleger einschließlich Private-Equity-Firmen und Hedgefonds. Mit dem Aufbau der Private Placement Group hat das Team seine Fähigkeiten ausgebaut und einen Schwerpunkt auf die Beschaffung nicht börsennotierten Kapitals für Kunden gelegt.

DVB Corporate Finance - Marktanalyse

Mergers & Acquisitions (M&A)

Trotz weltweiter politischer Unsicherheit und anhaltender Marktvolatilität aufgrund des Brexit, der Präsidentschaftswahlen in den USA, der Entscheidung der US-Zentralbank zur Zinsanhebung und einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums in China ließ die Dynamik der M&A-Aktivitäten 2016 weltweit nicht nach. Dazu trugen fundamentale Faktoren wie das begrenzte organische Unternehmenswachstum, das anorganisch aufgebessert werden musste, die Chance auf Margensteigerungen durch Synergieeffekte und die Verfügbarkeit günstigen Kapitals zur Finanzierung von Akquisitionen bei.

Nach einem Anstieg in drei aufeinander folgenden Jahren sank das weltweite M&A-Volumen 2016 erstmalig wieder: auf 3,8 Bill € bzw. um 19,1 % gegenüber dem Vorjahr (4,7 Bill €). Dabei waren bei den Gesamterträgen mit einem Minus von lediglich 2,0 % deutlich geringere Einbußen zu verzeichnen als beim Gesamtvolumen, was auf größere Einzeltransaktionen hinweist. Im Berichtsjahr wurden 14 großvolumige Transaktionen mit einem Gesamtwert von über 18,8 Mrd € durchgeführt. Länderübergreifende M&A-Aktivitäten nahmen zwar weltweit im Vergleich zum Vorjahr um 3,0 % ab, aber das von China ausgehende M&A-Volumen erreichte mit 211,8 Mrd € ebenso ein Rekordhoch wie das in die USA eingehende mit 456,8 Mrd €.

Entsprechend dem Trend in Richtung Globalisierung, Outsourcing von Logistikfunktionen und Wachstum des weltweiten Onlinehandels blieben die M&A-Aktivitäten in der globalen Transport- und Logistikbranche 2016 stabil.

Unternehmensanleihen

Die Rohstoffmärkte hatten sich 2015 schwach gezeigt, die Anleger risikoscheu. Diese Marktsituation übertrug sich ins Berichtsjahr und führte zu einem schleppenden Start: Von Januar bis April hinkte das weltweite Emissionsvolumen von Hochzinsanleihen dem Vorjahreswert um 50 % hinterher. Das Vertrauen der Anleger kehrte jedoch zurück, was sich ab Februar in einem schrittweisen Rückgang der Credit-Spreads auf den Sekundärmärkten manifestierte. Nach einem Rückgang von über 270 Basispunkten beendete der marktbreite US-Dollar-High-Yield-Marktindex das Jahr mit einer Rendite und einem Spread von 6,50 % bzw. 475 Basispunkten - das niedrigste Niveau seit über zwei Jahren. Ab September nahm die Neuemissionstätigkeit zu und übertraf die Entwicklung des Vorjahreszeitraums um über 40 %. Dennoch ging das auf US-Dollar lautende Neuemissionsvolumen zum Jahresende um 12 % im Vergleich zum Vorjahr zurück, das in anderen Währungen begebene Volumen um 23 % - ausgehend vom 2014 verzeichneten Rekordhoch sogar um beinahe 50 %. Das Investoreninteresse kehrte auf bemerkenswerte Weise in den Energiesektor zurück: Dies zeigte sich in von Fremdfinanzierungen, M&A- und Wachstumsprojekten getriebenen Neuemissionen, die im späteren Jahresverlauf zunahmen. Zwischen September und Dezember machten die Volumina des Energiesektors mehr als die Hälfte der Gesamtaktivitäten des Jahres aus.

Im Transportsektor fielen die Emissionsaktivitäten 2016 eher gedämpft aus, denn die Anleger bevorzugten auch weiterhin qualitativ hochwertige, bekannte Adressen mit stabilen Cashflows sowie Emissionen mit besserer Liquidität am Sekundärmarkt.

Die Landtransport- und Luftverkehrsbranchen waren verlässliche Quellen für die Transaktionsanbahnung mit verschiedenen Adressen wie zum Beispiel weltweit agierenden Fluggesellschaften, Eisenbahnbetreibern, Leasinggesellschaften und Hafenbetreibern. Hierbei wurden überwiegend Investment-Grade-Emissionen strukturiert. Bei den Privatplatzierungen in den USA und Europa war das gesamte Jahr über zu beobachten, wie bonitätsstarke Kreditnehmer Bankkredite schrittweise durch kundenspezifische, langfristige Schuldscheindarlehen ersetzten und diese bei alternativen Investoren platzierten. CHART 29

Emissionsvolumina von Hochzinsanleihen

C 29

Quelle: Offering Memorandums, DVB Corporate Finance, Januar 2017

Verbriefungsmarkt

Verbriefungen sind eine Finanzierungsform ohne Rückgriffsrechte, bei der Vermögenswerte sowie die entsprechenden Cashflows zu handelbaren Wertpapieren (Asset Backed Securities oder ABS) gebündelt werden. Zu den wichtigsten Eigenschaften von ABS zählen der Insolvenzschutz sowie die Tatsache, dass Tilgungen ausschließlich aus den zugrunde liegenden Assets (bzw. deren Cashflows) generiert werden. In den Jahren der Rezession (2007 bis 2009) notierten auch Verbriefungen auf Tiefstständen, doch seit 2009 erfreuen sich ABS, die durch Flugzeuge, Container oder Schienenfahrzeuge im Rahmen eines Operating-Leasing-Verhältnisses besichert sind, eines stetigen Zulaufs. Zu verdanken ist dies der starken Performance der Basiswerte und der Verbesserung der Branchenkennzahlen. Aus Anlegersicht ermöglichen Verbriefungen auf Basis betrieblicher Vermögenswerte eine stärkere Diversifizierung von Anlagen - weg von den herkömmlichen Verbriefungen von Konsumenten- und Hypothekenkrediten, die die Finanzkrise ausgelöst hatten. Aus Sicht der Eigner von Vermögenswerten bietet sich der ABS-Markt als effiziente und kostengünstige Finanzierungsalternative zu den üblichen Kreditprodukten an, die zur Liquiditätssteigerung, einer ausgewogeneren Aktiv-Passiv-Steuerung und einem verbesserten Portfolio-Risiko-Management beitragen kann. Trotz allgemeiner Zinsvolatilität blieb die Emissionstätigkeit von ABS aus dem Transportbereich 2016 solide bei 4,7 Mrd € und damit leicht unter dem Vorjahresniveau. Die Luftfahrtbranche entwickelte sich besonders robust hin und erzielte mit sieben Transaktionen in einem Gesamtwert von 3,9 Mrd € nicht nur das höchste Emissionsvolumen seit der Krise, sondern auch die meisten Emissionen seit 2000. Die Emissionen im Schienenfahrzeugsektor entsprachen dem Vorjahresniveau, wenn auch das Gesamtvolumen aufgrund geringerer Einzeltransaktionsvolumina sank. Der Containersektor litt, da die Leasinggeber auch weiterhin den schwachen Welthandel und die Rohstoffpreise zum Anlass nahmen, ihr Portfoliowachstum zu verlangsamen. Angesichts der Lage auf den Zinsmärkten stiegen die Spreads in der ersten Jahreshälfte 2016 an, vollführten jedoch in der zweiten Jahreshälfte eine Kehrtwende und schlossen das Jahr nur leicht höher.

Sowohl Newcomer als auch bekannte Emittenten konnten über alle Transportsektoren hinweg erfolgreiche Transaktionen vermelden, darunter durch Flugzeuge besicherte Emissionen der Apollo Aviation Group LLC, Castlelake L.P. und des Erstemittenten Aergen Aviation Finance Limited. Eine hervorzuhebende Transaktion war die innovative Schienenfahrzeugverbriefung von Napier Park Global Capital (US) LP: Die Struktur beinhaltet eine von der DVB arrangierte Liquiditätsfazilität, die die zeitnahe Zinszahlung auf die Emission unterstützt - ein Novum im Bereich der Schienenfahrzeug-ABS. DVB Capital Markets war die aktivste Investmentbank für ABS aus dem Transportbereich, agierte bei der Hälfte der Transaktionen im Markt als Bookrunner oder Co-Manager und generierte so ein Emissionsvolumen von 2,5 Mrd €. CHART 30

Entwicklung von ABS-Emissionen nach Art der Verbriefung

C 30

Quelle: Bloomberg, ABS-Alert und Offering Memoranden, Januar 2017

Eigenkapitalmärkte

Der S&P 500 Index schloss das Jahr 2016 mit 9,5 % im Plus ab und erreichte somit eine deutliche Verbesserung im Vergleich zum beinahe stagnierenden Wachstum im Jahr 2015. Im Jahresverlauf war die Entwicklung allerdings teilweise durch Volatilität und Unsicherheit gekennzeichnet. Gründe hierfür waren der schlechteste Zwei-Wochen-Start in der Geschichte des Marktes, erst der Verfall und dann die Rallye des Ölpreises, der Brexit, ein gedämpfter Markt für Börsengänge, die Rallye nach Donald Trumps Wahlsieg und die Entscheidung der Fed, zum Jahresende das Zinsniveau in den USA anzuheben.

Im Jahr 2016 wurde bei Primärmarkt-Eigenkapitalemissionen (ECM) ein Volumen von 617,7 Mrd € generiert, was im Vorjahresvergleich einem Rückgang von 25 % und dem geringsten jährlichen Wachstum weltweiter ECM-Emissionen seit 2012 entspricht. Die Zahl der ECM-Emissionen belief sich auf 4.669 - ein Minus von 5 % gegenüber 2015 und der niedrigste Stand seit 2013 (4.469 Transaktionen). Donald Trumps Überraschungssieg bei den US-Präsidentschaftswahlen im November 2016 steht in einer Reihe mit den durch den Brexit verstärkten populistischen Tendenzen und versetzte die Märkte in Aufruhr. Das Chaos entwickelte sich jedoch rasch zu einer nachhaltigen Rallye und die größten Indizes legten zum Jahresende 6 % bis 12 % zu, als die Hoffnung der Investoren auf Deregulierung, niedrigere Steuern, Inflation und Infrastrukturausgaben die Aktienkurse in die Höhe trieb. Unter Verweis auf gestiegene Wohnimmobilienpreise, eine geringe Arbeitslosenquote und das erstarkende Vertrauen in die Wirtschaft hob die US-Notenbank im Dezember das Zinsniveau um 25 Basispunkte an. Des Weiteren stellte sie für das Jahr 2017 drei weitere Leitzinsanhebungen in Aussicht.

Für Unternehmen im Schifffahrts- und Offshore-Bereich gestaltete sich der Zugang zu den Eigenkapitalmärkten 2016 weiterhin schwierig. Wie bereits 2015 fanden keine regulären Börsengänge von Schifffahrtsgesellschaften statt. Besonders hart traf es den Containermarkt. Den Tiefpunkt markierte dabei die Insolvenz der Hanjin-Reederei und die Unruhe übertrug sich auf viele andere Segmente des Schifffahrtsmarktes. Die Erlöse im Containersektor stiegen um 30 % auf 5,2 Mrd €. Die 39 durchgeführten ECM-Transaktionen verteilten sich auf 19 Folgeemissionen, zwei Börsengänge von Übernahmegesellschaften, einen Spin-off sowie 17 Privatplatzierungen. Mit insgesamt 22 Stammaktienemissionen wurden lediglich 1,5 Mrd € bzw. durchschnittlich 68,9 Mio € je Emission erwirtschaftet.

DVB Corporate Finance - Strategische Positionierung

DVBCF bietet internationalen Konzernen in allen Transportsektoren sowie institutionellen Investoren integrierte Finanzierungslösungen und setzt dabei auf seine Kernprodukte und -lösungen, darunter Beratungs- und M&A-Leistungen, Verbriefungen/ABS, sowie börsennotierte und außerbörsliche Fremdkapitalemissionen. Als bereichsübergreifendes Team erbringt DVBCF seine Dienstleistungen auch mit dem Ziel, nicht kapitalbindende Erträge zu generieren, das Cross-Selling von DVB-Produkten und -Dienstleistungen zu verbessern und den Umsatz- und Ergebnisbeitrag der DVB nachhaltig zu steigern. DVBCF nutzt gezielt das branchenspezifische Fachwissen der DVB sowie ihre profunden Kenntnisse über die Kreditgeschäfte und Assets im Transportsektor, um in enger Abstimmung mit den Relationship Managern

―	attraktive und profitable Corporate Finance-Möglichkeiten zu identifizieren,
―	einen vertrauensvollen strategischen Dialog mit den Führungsspitzen aufzubauen und
―	das Cross-Selling von Corporate Finance-Produkten zu ermöglichen.

So kann DVBCF kompetent und hochwertig strategisch beraten und Transaktionen einwandfrei umsetzen.

Mit dem Aufbau der Private Placement Group (PPG) im Januar 2016 hat das Team seine Ressourcen ausgebaut und einen Schwerpunkt auf die Beschaffung nicht börsennotierten Kapitals für DVBCF-Kunden gelegt. Die PPG wurde als Reaktion auf schwache börsennotierte Kapitalmärkte und die immer größere Abhängigkeit von alternativen Finanzierungen gegründet, die insbesondere in der Schifffahrtsbranche um sich greift - denn dort sind Unternehmen aufgrund der Zurückhaltung der Anleger, in börsennotierte Märkte zu investieren, zu kleineren und gezielteren Privatplatzierungen übergegangen. Das Team arbeitet schwerpunktmäßig am Aufbau und an der Pflege von Beziehungen zu langfristigen institutionellen Investoren und entwickelt eine Nischenexpertise im Arrangieren von Privatplatzierungen im Transportsektor. Die von PPG entwickelte Betreuungsbasis globaler institutioneller Investoren ist breit und umfassend. Die PPG unterstützt die laufenden Transaktionen von DVBCF und arbeitet mit anderen Gruppen innerhalb der Bank zusammen.

2016 verlängerte DVBCF seine nicht exklusive Zusammenarbeit mit der norwegischen Investmentbank Arctic Securities bei ausgewählten Transaktionen mit Schwerpunkt auf Schifffahrts- und Offshore-Anlagen, Sale-and-Lease-Back-Geschäften sowie den nordischen Kapitalmärkten. Bei bestimmten Transaktionen arbeitet das Team auch chancenorientiert mit fremden Investmentbanken/Maklergesellschaften zusammen, um die hauseigenen Kompetenzen von DVBCF zu erweitern und die Stärken des jeweiligen Unternehmens zu ergänzen.

DVBCF setzt auch weiterhin auf einen vorausschauenden Ansatz und Kreativität, um seinen Kunden ganzheitliche Finanzierungslösungen in allen Kerngeschäftsbereichen und -produktgruppen der DVB zu bieten. Die Transaktionspipeline 2017 ist gut gefüllt sowie nach Regionen und Sektoren diversifiziert und das Team beabsichtigt, auf der Dynamik des Jahres 2016 aufzubauen.

DVB Corporate Finance - Portfolioanalyse

2016 hat DVBCF Beratungs-/M&A- und Kapitalmarktleistungen für viele wichtige Landtransport-, Luftverkehrs- und Schifffahrtstransaktionen erbracht - die Zusammenarbeit mit den Relationship Managern und die Pflege eines strategischen Dialogs mit den wichtigsten Kunden der Bank trägt Früchte. Das Team schloss ein reines M&A-Sell-Side-Beratungsmandat über 33,5 Mio € für einen europäischen Waggonflottenbetreiber ab und wurde als exklusiver Finanzberater für den Verkauf des 49 %igen Anteils einer staatlichen südamerikanischen Tankergesellschaft mandatiert. Des Weiteren wurde dem Team auch ein M&A-Sell-Side-Beratungsauftrag für ein europäisches Massengutfrachterunternehmen erteilt. Mit der Beratung und Co-Leading-Mandaten für mehrere Transaktionen in der Luftverkehrsbranche und im Schienenfahrzeugsektor konnte DVBCF seine Präsenz am ABS-Markt in den USA über den konzerneigenen Broker-Dealer DVB Capital Markets festigen. Zudem beteiligte sich DVBCF als Co-Manager an Eigen- und Fremdkapitalemissionen in der Schifffahrtsbranche.

Gesamterträge

Traditionell erwirtschaftet DVBCF rund die Hälfte seiner Erträge mit dem Kapitalmarktgeschäft und die andere Hälfte durch Beratungs- und M&A-Leistungen, wobei die Anteile je nach Marktumfeld und Transaktionsmöglichkeiten Schwankungen unterliegen. So stammten 2016 41,0 % der Erträge aus dem Kapitalmarkt- und 59,0 % aus dem Beratungs- und M&A-Geschäft. 2015 waren 72,4 % der Erträge aus dem Kapitalmarkt- und 27,6 % aus dem Beratungs- und M&A-Geschäft erzielt worden.

Seit einigen Jahren verteilen sich die Erträge zunehmend diversifiziert über alle Branchen und Sektoren, die die DVB bedient. 2016 entfielen 35,6 % der Erträge auf Land Transport Finance, 32,8 % auf Aviation Finance, 16,5 % auf Shipping Finance und 15,1 % auf Offshore Finance. Zum Vergleich: 2015 waren 45,4 % auf Shipping Finance, 40,0 % auf Aviation Finance und 10,7 % auf Offshore Finance entfallen. Land Transport Finance hat in manchen Jahren einen erheblichen Beitrag zur Produktivität der Bank geleistet, in anderen Jahren fiel das Geschäft schwächer aus (35,5 % im Jahr 2016, 3,9 % im Jahr 2015). Grundsätzlich ist Land Transport Finance aber eine verlässliche Quelle für qualitativ hochwertige Abschlüsse -nicht zuletzt dank der wertvollen Kundenbeziehungen. CHART 31

DVBCF arbeitet auch regelmäßig mit anderen DVB-Teams (darunter Shipping and Intermodal Investment Management, Aviation Investment Management und Aviation Financial Consultancy) zusammen - entweder um Ideen auszutauschen oder manche Direktmandate und andere Projekte zu betreuen. Dabei steht immer das Interesse der DVB und ihrer Kunden im Mittelpunkt: Die interne Zusammenarbeit wird gut koordiniert und von unseren Kunden geschätzt, denn sie profitieren dadurch von integrierten Finanzierungslösungen.

Zusammensetzung der weltweiten Erträge nach Geschäftsbereichen

C 31

Wichtigste Transaktion 2016

DVBCF agierte als exklusiver Finanzberater für den Verkauf des gesamten Grundkapitals der ERR Rail Rent Vermietungs GmbH (ERR Wien) und 33,3 % des Grundkapitals der ERR European Rail Rent GmbH (ERR Duisburg) an die Aves One AG.

Die ERR Rail Rent Group (ERR Group) ist eine führende europäische Güterwaggon-Vermietgesellschaft, die eine moderne, qualitativ hochwertige und diversifizierte Flotte von ca. 4.000 Güterwaggons besitzt und verwaltet. Die ERR Group wurde 2006 von Gesellschaftern und Managern mit langjähriger Erfahrung im europäischen Markt für Güterwagon-Vermietungen gegründet. Heute vermietet die ERR Group Güterwaggons insbesondere an Kunden im deutschsprachigen Raum, unter anderem an Bahnfrachtunternehmen im Privat- und Staatsbesitz, Industrieunternehmen und Dienstleister am Logistikmarkt. Der Erwerber, die Aves One AG mit Sitz in Hamburg, ist ein börsennotierter Bestandshalter von Logistik-Equipment.

Der ERR Group und der Transaktion kamen die umfangreiche M&A-Erfahrung unserer Corporate Finance-Spezialisten und die profunde Sachkenntnis über Transportmittel und den Schienenverkehrsmarkt zugute, die unser Land Transport Research einbrachte. DVBCF stand der ERR Group während des gesamten Verkaufsprozesses mit zeitgerechter Beratung zur Seite. Unter anderem positionierte DVBCF das Unternehmen für den Verkauf, identifizierte das potenzielle Investorenuniversum, die Bewertung, die Prozessstruktur und -verwaltung und unterstützte die ERR Group bei der Verhandlung und der Durchführung der Transaktion.

Das M&A-Sell-Side-Beratungsmandat war nur eines von vielen wertschöpfenden Angeboten, die die DVB der ERR Group innerhalb der bereits langjährigen Kundenbeziehung, die über die Land Transport-Plattform entstanden ist, unterbreiten konnte. Land Transport Finance ist seit 2008 einer der wichtigsten Kreditgeber von ERR Wien und war auch bei der Refinanzierung im Jahr 2015 behilflich. Der Stephenson Capital-Eisenbahnfonds hat seine Minderheitsbeteiligung an ERR Wien im Laufe dieser Transaktion erfolgreich veräußert; und Land Transport Research hat innerhalb der vergangenen Jahre Analysen und Bewertungen der Verkehrsmittel und -märkte beigesteuert.

DVB Corporate Finance - Markt- und Portfolioprognose 2017

Allen politischen Turbulenzen zum Trotz schlossen die Aktienmärkte das Börsenjahr 2016 im Plus - dies hielt auch zu Jahresbeginn 2017 an. Die treibenden Kräfte hinter der guten Jahresend- und Neujahrsstimmung waren das gemächliche Tempo der US-Notenbank und der überraschende Wahlsieg der Republikaner in den USA, der auf regulatorische Lockerungen und steuerliche Anreize hoffen ließ. Es ist zu erwarten, dass das Zinsniveau 2017 nach und nach ansteigt. Andere Zentralbanken führen ihre Lockerungsmaßnahmen fort und die Anleger zeigen sich vorsichtig optimistisch. Viele von ihnen rechnen 2017 sowohl in den USA als auch weltweit mit einem moderaten Wirtschaftswachstum. Diese Wachstumsaussichten könnten jedoch durch eine höhere Volatilität an den Aktienmärkten, steigende Inflationsraten und neue politische, dem weltweit erstarkenden Populismus geschuldeten Unsicherheiten getrübt werden. Die Wirtschaft in China wächst weiterhin langsam, wobei auch eine schwächere Währung und volatile Aktienkurse eine Rolle spielen. Wirtschaftsexperten erwarten für das Jahr 2017 nun ein im Vergleich zu 2015 (6,9 %) und 2016 (6,7 %) rückläufiges Wachstum von nur 6,5 %. Die Hoffnung auf geringere aufsichtsrechtliche und steuerliche Belastungen für Unternehmen in den USA verleitet zu der Annahme, dass die dortige Wirtschaft schneller wachsen und sich zum Motor aller anderen westlichen Volkswirtschaften entwickeln wird - auch wenn Unsicherheiten verbleiben.

Wir gehen davon aus, dass der Schifffahrtssektor weiterhin von schwachen Charterraten und Überkapazitäten belastet sein wird; dies gilt insbesondere für Massengutfrachter und Containerschiffe. Die Offshore-Gesellschaften werden sich weiterhin vor allem darauf konzentrieren, dem Abschwung standzuhalten und ihre Assets zu restrukturieren. Die Fluggesellschaften und Leasingfirmen entwickeln sich weiterhin gut, obwohl die langsamere wirtschaftliche Entwicklung in China und die Abschwächung der Weltwirtschaft auch ihr Wachstum etwas beeinträchtigen werden.

Für 2017 erwarten wir selektive M&A-Transaktionen und damit verbundene Finanzierungsgeschäfte. Für die Seeschifffahrt gehen wir sogar von einem Anstieg aus, zumal größere Unternehmen mit diversifizierten Assets und vertraglich festgelegten Einsatzplänen dem Abschwung besser standhalten können - vorausgesetzt, sie haben dauerhaften Zugang zu Liquidität. Chancenorientierte institutionelle Anleger werden weiterhin nach notleidenden Engagements Ausschau halten und gemeinsam mit den Managementteams an der Differenzierung der Anlagestorys arbeiten. Börsengänge werden sich im Transportsektor kurzfristig schwierig gestalten, da die niedrigen Asset-Werte die Aktienbewertungen der Branche drücken und Investoren weiterhin die mangelnde Liquidität von Schiffsaktien meiden.

In den Fremdkapitalmärkten erwarten wir eine anhaltende Erholung sowie erneutes Vertrauen, das 2017 Emittenten aus dem mittleren Marktsegment und im weitesten Sinne aus dem Transportsektor zugutekommen wird. Angesichts des anhaltenden - wenn auch uneinheitlichen und langsamen - Wirtschaftsaufschwungs und allmählich anziehender Zinsen dürfte sich die Nachfragesituation bei institutionellen Darlehen ebenso wie das Renditeniveau in den Rentenmärkten bessern. Für Kreditnehmer im Transportsektor werden neben der Erschließung liquider Fremdkapitalprodukte (zum Beispiel Unternehmensanleihen) weiterhin bilaterale Direktfinanzierungen mit alternativen Anlegern sowohl in den Investment-Grade- als auch in den Sub-Investment-Grade-Kategorien von besonderem Interesse sein. Privatplatzierungen dürften zunehmen, da sie als wettbewerbsintensive langfristige Finanzierungsquellen genutzt werden können und zudem eine Möglichkeit zur Diversifizierung der Kapitalstruktur bieten. Energiebezogene Kreditnehmer werden - insbesondere im Kontext der Branchenkonsolidierung und strategischer M&A-Aktivitäten - voraussichtlich einen erhöhten Marktzugang genießen.

Wir gehen weiterhin von einem soliden Emissionsvolumen bei Flugzeug-ABS und regelmäßigen Emissionen im Schienenfahrzeugsektor aus und rechnen dabei auch mit dem Debüt neuer Emittenten. Die Emission von Container-ABS wird hingegen weiterhin moderat ausfallen und sich erst erholen, wenn sich das Umfeld für den Sektor verbessert. Insgesamt erwarten wir, dass sich 2017 auf Vorjahresniveau entwickeln wird. Allerdings werden bestimmte Einflussfaktoren weiterhin die Richtung an den Zinsmärkten vorgeben und für Unsicherheit sorgen. Dazu gehören das Tempo der Erholung der Weltwirtschaft, die Zinsentscheidungen der Fed und das sich ständig verändernde aufsichtsrechtliche Umfeld.

Das DVBCF-Team mit seiner starken, diversifizierten Pipeline wird auch 2017 eng mit den Relationship Managern aller Geschäftsbereiche zusammenarbeiten, um potenzielle Probleme in der Kapitalstruktur der Kunden bzw. Möglichkeiten zur Optimierung ihrer Bilanzstruktur herauszuarbeiten. Unsere Produktspezialisten für Unternehmensanleihen, klassische Privatplatzierungen und strukturierte Finanzierungen werden den Bedarf unserer Kunden bedienen und sie bei M&A-Transaktionen, der Diversifizierung von Kapitalquellen und Restrukturierungsmaßnahmen notleidender Kredite oder Bilanzen unterstützen. Dabei werden weiter folgende Schwerpunkte gesetzt: fortwährende Entwicklung eines erfolgreichen Structured Asset Finance-Geschäfts, kontinuierlicher Dialog der PPG mit institutionellen Investoren zur Unterstützung von Projekten im Beratungs- und Kapitalmarktbereich sowie Identifizierung von M&A-Potenzialen im gesamten Kundenstamm der DVB. Dabei stützen wir uns auf die 2016 erzielte Erfolgsbilanz und die erworbenen Referenzen. Als bereichsübergreifendes Team wird DVBCF weiterhin eng mit allen Gruppen innerhalb der DVB zusammenarbeiten, jedoch auch die Fortführung seines organischen Wachstums sowie die eigene, unabhängige Weiterentwicklung nicht vernachlässigen.

Investment Management

Der Geschäftsbereich Investment Management der DVB ist als Investmentberater und Anlageverwalter für geschlossene Fonds in den internationalen Transportmärkten tätig. Die von der DVB eingerichteten Fonds sind auf professionelle Anleger zugeschnitten.

Geschäftsfelder Fondsmanagement:

―	Aviation Investment Management
―	Shipping and Intermodal Investment Management

Produkt

―	Private Equity Sourcing & Investments

Co-Investoren

―	AIM: institutionelle Investoren (Pensionskassen, Hedge-Fonds und Private-Equity-Firmen)
―	SIIM: Eigentümer von Schiffen/Schienenfahrzeugen/ intermodalen Verkehrsmitteln, Leasinggesellschaften und Finanzinstitutionen

Kernregionen

―	Weltweite Abdeckung

Der Markt für geschlossene Fonds bietet eine weitere Option zur Finanzierung von Transportmitteln. Verkehrsunternehmen sind häufig Betreiber, aber nicht mehr Eigentümer der zu finanzierenden Transportmittel (Flugzeuge, Schiffe für die Seeschifffahrt und Offshore, Container und Schienenfahrzeuge). Solche Betreibergesellschaften sind offener für alternative Finanzierungsstrukturen. Dabei wird insbesondere die Finanzierung durch geschlossene Fonds zunehmend als Alternative zur klassischen Sale-and-Lease-Back-Finanzierung gesehen, da immer mehr Anlagekapital zur Ausstattung solcher Fonds zur Verfügung steht. Darüber hinaus können Fonds den Transportunternehmen auch direkte Eigenkapitalbeteiligungen in unterschiedlichen Formen bereitstellen. Auch für professionelle Anleger ist die Beteiligung an einem geschlossenen Fonds grundsätzlich eine Alternative, um langfristig von Cashflows und Renditen bei gleichzeitiger Risikodiversifizierung zu profitieren.

Der Geschäftsbereich Investment Management hatte zu Beginn seiner Tätigkeit 2001 noch vorwiegend eigenes Kapital eingesetzt. In der zweiten Entwicklungsphase akquirierte die Bank dann erste Partner für ihre Investmentfonds. In der jetzigen dritten Phase besteht die Hauptaufgabe darin, die Managementfunktion für Dritte zu übernehmen, wobei die DVB in enger Absprache mit diesen auch selbst wesentliche Eigenkapitalrisiken eingeht. In diesem Zusammenhang registrieren wir vor allem eine starke Nachfrage institutioneller Investoren nach gemeinsamen Beteiligungen, wie zum Beispiel Joint Ventures. Damit kann die DVB ihren Kunden künftig Eigenkapitalfinanzierungen auf noch höherem Niveau anbieten, etwa in Form von Sale-and-Lease-Back-Strukturen. Das Prinzip der DVB gilt unverändert: Wir sind willens und in der Lage, Risiken zu übernehmen - sofern der Preis angemessen ist.

Die aus umfangreichem Research gewonnene Expertise über Märkte und Transportmittel verleiht uns einen klaren Wettbewerbsvorsprung. Sie macht uns zum idealen Partner sowohl für Kunden mit Eigenkapitalbedarf als auch für Investoren, die Anlageprojekte in bestimmten Verkehrssegmenten suchen. Entsprechend besteht der Bereich Investment Management der DVB aus zwei Spezialteams:

―	Das Team Aviation Investment Management (AIM) verwaltet die Flugzeug- und Luftverkehrsbeteiligungen der Deucalion Aviation Funds.
―	Das Team Shipping and Intermodal Investment Management (SIIM) vereint die Investment Management-Aktivitäten in den Bereichen Schifffahrt, Offshore, intermodaler Verkehr und Eisenbahnverkehr.

Ende 2016 belief sich das Investitionsvolumen der von der DVB eingerichteten Fonds auf 1,2 Mrd € (Vorjahr: 1,1 Mrd €). Dabei entfielen 863,6 Mio € (71,3 %) auf AIM und 348,1 Mio € (28,7 %) auf SIIM (Vorjahr: AIM - 733,6 Mio € bzw. 68,9 %; SIIM - 330,7 Mio € bzw. 31,1 %). CHART 32

Verteilung des Investitionsvolumens nach Fonds

C 32

Aviation Investment Management

Das Aviation Investment Management-Team (AIM) der DVB - gegründet 2001 - tritt als Investment- und Anlageberater für Deucalion Aviation Funds (Deucalion) auf, die aus einer Reihe aktiv verwalteter geschlossener Investmentfonds bestehen. Diese Fonds sind die Anlageinstrumente, über welche die DVB gemeinsam mit institutionellen Anlegern Eigenmittel in der Luftverkehrsbranche investiert. Ende 2016 hatte Deucalion ein verwaltetes Vermögen von über 3,1 Mrd €, gestreut über ein breites Spektrum an Investitionsobjekten im Luftverkehrsbereich, darunter Flugzeuge und Triebwerke, für die Operating-Leasing-Verhältnisse bestehen, Teile für Flugzeugzellen und Triebwerke sowie Beteiligungen an Fluggesellschaften. Die erfahrenen Anlageverwalter von AIM (mit Sitz in London, New York und Singapur) wählen geeignete Investitionen aus dem Luftverkehrsbereich aus und verwalten diese. Jeder Fonds hat einen unabhängigen Verwaltungsrat (Board of Directors). Die DVB ist in keinem dieser Verwaltungsräte vertreten und kontrolliert keinen dieser Fonds.

AIM - Marktanalyse

Steigende Treibstoffpreise und Produktionsraten, geringe Inflation, politische Unsicherheit und ungünstige Wechselkurse riefen im Flugzeugmarkt Anzeichen von Schwäche hervor. Trotzdem blieb die Nachfrage nach Fluggerät auch 2016 stark und die Luftverkehrsbranche, allen voran in den USA, verzeichnete Rekordgewinne. In Europa brachten die Billiganbieter nach wie vor Bewegung in den Markt. Sie konnten überdurchschnittliche Wachstumsraten verzeichnen und ihre Marktanteile auf Kosten der etablierten und nationalen Fluggesellschaften ausweiten, von denen immer noch viele mit archaischen Kostenstrukturen kämpfen. Im asiatisch-pazifischen Raum gerieten die Fluggesellschaften durch den weiteren, schnellen Kapazitätsausbau, der seinerseits auf das stabile Passagieraufkommen und die Stärkung des internationalen Frachtmarktes zurückzuführen ist, unter Druck. Das Passagieraufkommen war 2016 weiterhin hoch: Die IATA berichtete ein Wachstum von 6,3 %. Verhältnismäßig dazu stiegen auch die Kapazitäten um 6,2 %. Die Ladefaktoren der Passagierflugzeuge blieben mit 80,5 % auf einem hohen Niveau - leicht über dem des Vorjahres. Diesen bereits sehr hohen Faktor weiter zu steigern ist keine leichte Aufgabe, die wahrscheinlich nur über den Ersatz von bestehenden Maschinen durch größere Flugzeugvarianten angegangen werden kann.

Die Flugzeugbauer schnitten erneut gut ab, obschon die außergewöhnliche Dynamik der jüngsten Zeit nachließ. Viele Airlines investierten in die Ausweitung ihres Streckennetzes und den Ersatz älterer Maschinen, was sich in den Orderbüchern von Boeing und Airbus niederschlug. Sie weisen weiterhin Rekordbestände auf. Dazu trugen auch das extreme Niedrigzinsumfeld und der ununterbrochene Zugang zu sprudelnden Kapitalquellen bei. In der Folge geht von Fluggesellschaften derzeit eine historisch niedrige Nachfrage nach Exportkrediten aus. Die Auslieferungsquoten neuer Narrowbody-Flugzeuge zogen auch an; da das Kapazitätswachstum das Verkehrsaufkommen bereits überstiegen hat (wenn auch nur in einem geringen Maße), ist nicht auszuschließen, dass einige Fluggesellschaften ihre Expansionspläne zurückschrauben. Im vergangenen Jahr profitierten die Fluggesellschaften von den niedrigeren Treibstoffpreisen, denn so konnten ältere Maschinen länger in Betrieb gehalten werden als ursprünglich geplant. Gebrauchtflugzeuge erfreuen sich nach wie vor großer und zunehmender Beliebtheit, aber auch die Nachfrage nach neueren Flugzeugen ist durch neue und expandierende Fluggesellschaften weiterhin vorhanden.

Die Flugzeug-Leasingfirmen verzeichneten 2016 erneut konstant gute Betriebsergebnisse. Die wachsende Nachfrage nach Fluggerät traf im Leasingmarkt auf einen ungebrochenen Kapitalzufluss. Leasinggesellschaften konnten über die Kapitalmärkte Liquidität zu geringen Kosten beschaffen: Über Leasingportfolios lassen sich Investitionen stärker über Objekte und Regionen diversifizieren, was viele Investoren gerne für sich nutzen.

Der Flugzeug-Leasing-Markt, auf dem Deucalion am aktivsten ist, zeigte sich auch 2016 stabil. Der Bereich Neuflugzeuge war weiterhin von intensivem Wettbewerb gekennzeichnet, was weitestgehend eine Folge des einfachen Zugangs zu günstigen Finanzierungs- und Leasingkonditionen war. Das Erzielen annehmbarer Erträge erwies sich in diesem Marktsegment somit als echte Herausforderung. Deucalion konzentrierte sich weiterhin vor allem auf Flugzeuge mittleren Alters - ein Segment, das für Marktakteure mit der notwendigen Expertise attraktiv bleibt. Der Markt für gebrauchte Flugzeuge erfordert zwar insgesamt mehr Sorgfalt und mehr Expertise im Asset Management, doch bietet er auch bessere Ertragschancen, sofern die Flugzeuge zum richtigen Preis erworben und Restwertrisiken sorgfältig evaluiert sowie vollständig eingepreist werden.

Der Markt für Flugzeugzerlegungen und Ersatzteile bot weiterhin Chancen, doch war dieser Sektor unverändert komplex und erforderte Geschäftsbeziehungen zu führenden Partnern, um die Risiken optimal zu steuern. Die ersten Maschinen der neuen Generationen werden bereits wieder aus dem Verkehr gezogen, was große Mengen an Bauteilen für bestimmte Flugzeugzellen und Triebwerke in den Markt spülte und bei einer Reihe von Asset-Klassen für Überangebot sorgte. Unverändert wurde der Markt von einer Reihe großer Instandhaltungsgesellschaften dominiert.

AIM - Strategische Positionierung

AIM hat sich in der Luftverkehrsbranche als wertorientierter Investor mit Schwerpunkt auf den Kauf von Flugzeugen und Triebwerken positioniert. Durch geschickte Nutzung des Markt- und Asset-Research der DVB und profundem Wissen über Anlageobjekte erzielt AIM nachhaltig attraktive Markterträge. Die Fonds sind grundsätzlich opportunistisch ausgelegt - sie konzentrieren sich auf die Liquidität der Investitionen und auf die Steuerung der Restwerte. Ihr Ziel ist es, die Erträge über die gesamte wirtschaftliche Nutzungsdauer eines Anlageobjekts zu optimieren.

AIM - Portfolioanalyse

Der Schwerpunkt der Fonds liegt auf dem Erwerb von Flugzeugen und Triebwerken mittels direkter Kapitalinvestitionen. Die Anlagestrategie von Deucalion konzentriert sich auf Flugzeuge im langfristigen Operating-Lease und auf Flugzeuge im Last-Operating-Lease, die zum Ende der Laufzeit verkauft werden und außer Dienst gehen. Darüber hinaus investieren die Fonds laufend in Triebwerke, Kapitalbeteiligungen bei Fluggesellschaften und Frachtflugzeuge sowie gelegentlich - wenn sich günstige Gelegenheiten bieten - in durch Flugzeuge besicherte Schuldverschreibungen und Mezzanine-Kredite.

Deucalion blieb im Jahresverlauf 2016 am Markt sehr aktiv und erwarb bzw. unterzeichnete die Vorverträge für 62 Verkehrsflugzeuge im Gesamttransaktionswert von etwa 381,6 Mio € (Vorjahr: Erwerb bzw. Unterzeichnung von Vorverträgen für 34 Flugzeuge im Wert von 288,0 Mio €). Für 56 dieser 62 Flugzeuge besteht ein langfristiges Operating-Leasing-Verhältnis, sechs unterliegen einer Last-Lease-Strategie (Vorjahr: 21 mit einer langfristigen Operating Lease, 13 im Rahmen der Last-Lease-Strategie). Im Jahresverlauf verkaufte Deucalion darüber hinaus sieben verleaste Flugzeuge, acht Triebwerke und vier Flugzeugzellen (Vorjahr: 23 verleaste Flugzeuge, fünf Triebwerke und eine Flugzeugzelle).

Im Rahmen von langfristigen Operating-Leasing-Verhältnissen wurden zehn Flugzeuge vom Typ A319-100, zwölf A320-200, ein A321-200, ein A321-100, fünf A330-200, vier A330-300, sechs B737-700, dreizehn B737-800, zwei B777-200ER und zwei B787-8 erworben oder waren Gegenstand von Vorverträgen. Diese Flugzeuge, die an 44 Fluggesellschaften verleast wurden, sind Teil der Strategie von Deucalion, attraktive Flugzeuge mit modernster Technologie und rentablen Leasingmöglichkeiten zu erwerben. AIM geht davon aus, dass die Restwerte bzw. Handelsgeschäfte mit Leasing hier interessantes Potenzial bieten könnten. 36 dieser Maschinen wurden mit einem US-amerikanischen Private-Equity-Investor in Form eines Seed-Portfolios erworben. Der Investor verfolgte hierbei eine strategische Vergrößerung seines Engagements in der Branche. 14 der Maschinen wurden für das bestehende Portfolio eines auf alternative Anlagen ausgerichteten US-Investors erworben. Vier weitere Flugzeuge wurden von einem neuen Investor erworben, der über einen Zugang zum koreanischen Aktienmarkt verfügt.

Im Rahmen von Last-Operating-Leases wurden sechs Maschinen des Typs A320-200 erworben. AIM sieht auch bei altem Fluggerät Wertschöpfungspotenzial, das durch Maximierung des Wartungswerts, eine Verringerung des Objektrisikos durch strategische Partnerschaften und die entsprechende Gestaltung von Rückgabekonditionen freigesetzt werden kann.

Im Februar 2015 platzierte die DVB ihre erste Flugzeugverbriefung. AIM, in seiner Eigenschaft als Investment-Consultant der Deucalion Limited, schloss den Verkauf von 20 Flugzeugen im Gesamtwert von rund 814 Mio USD an eine Objektgesellschaft ab. Diese finanzierte die Transaktion durch eine Privatplatzierung von DTC-fähigen Notes gemäß Regulation S/Rule 144A des US-amerikanischen Securities Act in Höhe von 667 Mio USD. Gleichzeitig übernahm ein neuer Investitionspartner der DVB über 90 % des Eigenkapitalanteils direkt. Die ABS entwickelten sich 2016 weiterhin gut.

Einer der Deucalion-Fonds ist nach wie vor am malaysischen Billigflieger AirAsia beteiligt. Ursprünglich 2003 -noch vor dem Börsengang der Gesellschaft 2004 - getätigt, wurde diese Beteiligung 2006 zum Großteil weiterveräußert und der Jahresschlusskurs 2016 der verbleibenden, sehr bescheidenen Position lag bei 2,29 malaysischen Ringgit (0,48 €). 2007 gewährte ein Fonds von Deucalion dem ungarischen Billiganbieter Wizz Air ein Darlehen in Verbindung mit Genussrechten. Der Großteil der Beteiligung von Deucalion wurde im Rahmen des Börsengangs von Wizz Air 2015 zu einem Kurs von 11,50 £ (15,60 €) verkauft - und nur eine kleine Position zurückgehalten. Diese Anteile schlossen 2016 bei einem Kurs von 18,01 £ (21,03 €).

Das Jahr 2016 veranschaulichte ein weiteres Mal den opportunistischen Investitionsansatz von Deucalion: Er ist darauf ausgelegt, durch aktiven Handel, Ausschöpfen des Nutzwertes mit Hilfe eines sorgfältigen Instandhaltungsmanagements sowie genauer Kenntnisse des Marktes für zerlegte Bauteile die Anlageerträge zu maximieren.

Zum Jahresende 2016 belief sich das investierte Eigenkapital aller Deucalion-Fonds auf insgesamt 863,6 Mio € und wurde von sieben institutionellen Investoren aus Europa, Nordamerika und Asien zur Verfügung gestellt (Vorjahr: 733,6 Mio € von sieben institutionellen Investoren). Das Anlageportfolio entwickelt sich weiterhin wie erwartet, wobei jedoch einige Investments - insbesondere in der Endphase mancher Demontageprojekte - einen höheren Verwaltungsaufwand erforderten. Die Kapitalrendite aller 2016 bestehenden Investitionen entwickelte sich nach wie vor gut.

Ende 2016 war das Portfolio weiterhin in jeder Hinsicht gut diversifiziert - von den Leasing-Laufzeiten und Flugzeugtypen/Vermögenswerten über die geografische Lage bis hin zu den Vertragspartnern. Das Gesamtportfolio aller Fonds bestand 2016 zu 49,3 % aus Airbus-Flugzeugen (Vorjahr: 43,5 %), zu 47,2 % aus Boeing-Flugzeugen (Vorjahr: 53,3 %) und zu 3,5 % aus anderen Anlagen (Vorjahr: 3,2 %). Von den Flugzeuganlagen, die die Fonds verwalten, entfielen im Berichtsjahr 50,6 % auf Narrowbody-Passagierflugzeuge (Vorjahr: 51,8 %), 26,0 % auf Widebody-Passagierflugzeuge (Vorjahr: 10,9 %) und 18,3 % auf Flugzeuge und Triebwerke, die zur Zerlegung bestimmt sind (Vorjahr: 26,1 %). CHART 33

Portfolio nach Anlageformen

C 33

Risikomanagement ist für Deucalion ein wesentlicher Schwerpunkt und AIM mindert gezielt bekannte Risiken bei laufenden Investments. Dank der Erfahrung der DVB in der Flugzeugfinanzierung hat AIM direkten Zugriff auf Experten, die makro- und mikroökonomische Studien, Analysen und Auswertungsinstrumente liefern. So ist AIM in der Lage, technische Faktoren, Flugzeugwerte und -entwicklungen sowie die Bonität von Fluggesellschaften und Kontrahenten umfassend zu verfolgen. Jedes Investment wird mindestens einmal monatlich auf Erfüllung der definierten Anforderungen überprüft und vierteljährlich neu bewertet. Hinzu kommen eine detaillierte Berichterstattung an die Investoren, halbjährliche Werthaltigkeitsprüfungen, eine jährliche Begutachtung durch unabhängige Wirtschaftsprüfer sowie regelmäßige Meetings mit Leasingnehmern bzw. den risikotragenden Vertragsparteien. Darüber hinaus hat jeder Fonds einen unabhängigen Verwaltungsrat, dessen Vorsitzender umfangreiche Erfahrung in der Flugzeug- und Luftverkehrsbranche mitbringt. Im Bedarfsfall werden betroffene Engagements - entsprechend dem tatsächlichen oder wahrgenommenen Risikogehalt - auf die Early Warning List, die Closely Monitored List oder die Watch List gesetzt. Engagements auf diesen Listen werden enger begleitet. Für sie werden geeignete Maßnahmenpläne erarbeitet und umgesetzt. Zum Jahresultimo 2016 befanden sich sieben Anlagen auf der Watch List. Auf der Early Warning List bzw. der Closely Monitored List wurde kein AIM-Engagement geführt.

AIM - Markt- und Portfolioprognose 2017

Für 2017 erwartet AIM eine weiterhin stabile Entwicklung des Luftverkehrsmarktes. Die Fluggesellschaften dürften von weniger volatilen Treibstoffpreisen, relativ niedrigen Zinsen sowie einem angemessenen Zugang zu Liquidität und umfangreichen Neuauslieferungen profitieren. Probleme werden sich allerdings in bestimmten Regionen ergeben, in denen die Renditen durch Kapazitätsausweitungen und Währungsschwankungen unter Druck geraten. Während die Marktteilnehmer darüber spekulieren, ob die Branche den Höhepunkt im Zyklus erreicht hat, gibt es im Leasingsektor keine Anzeichen für einen bevorstehenden Abschwung - der weiterhin beträchtliche Kapitalzustrom dürfte die Preise der Maschinen stützen.

Die Fonds sind gut positioniert, um von der aktuellen Marktsituation zu profitieren. Dabei werden sie die umfangreiche Branchenkenntnis, Asset Management- und Research-Ressourcen der DVB sowie die Geschäftsbeziehungen der Bank zu Fluggesellschaften auch weiterhin gezielt zu nutzen wissen. Ebenso werden sie ihrer Anlagephilosophie treu bleiben und bei der Investition in die Luftverkehrsbranche wie auch beim Management der Anlagewerte chancenorientiert vorgehen. Aktuelle Risiken werden konsequent überwacht, Investitionen mit Blick auf die Zukunft strukturiert.

AIM rechnet 2017 mit einem Anstieg des Fondsvolumens von Deucalion, hauptsächlich aufgrund zunehmender Operating-Leasing-Verhältnisse, und wird weiterhin eine aktive Handelsstrategie verfolgen. Das Investoreninteresse an den Fonds - und damit der Wettbewerb - dürfte auch 2017 kaum nachlassen. Dabei bieten die Branchenkenntnisse der DVB, die Stärke ihrer Aviation-Plattform und der objektbasierte Ansatz eine einzigartige anlageorientierte Plattform, um künftige Entwicklungen kompetent einschätzen und auf dieser Basis gegenwärtige Marktbedingungen gezielt nutzen zu können. Das Luftverkehrsgeschäft ist und bleibt eine volatile und zyklische Branche. Umso fokussierter und konsequenter wird AIM seine ganze Finanzierungs- und Fachkompetenz einsetzen, um Investitionsmöglichkeiten mit den besten Risiko-Ertrags-Profilen zu erschließen und auch Gelegenheiten zur gewinnbringenden Veräußerung von Objekten gezielt zu nutzen.

Shipping and Intermodal Investment Management

Seit 2009 sind alle DVB-Fonds der Bereiche Schifffahrt, intermodaler Verkehr und Bahn im Shipping and Intermodal Investment Management (SIIM) zusammengefasst. Damit verwaltet SIIM insgesamt mehr als 5,5 Mrd €, die sich auf ein breites Spektrum verteilen. Die DVB ist seit 1999 mit Investment Management-Aktivitäten im Schifffahrtsbereich aktiv - damals noch in Form von Eigenkapitalbeteiligungen gemeinsam mit einem Joint Venture-Partner, die ursprünglich unter dem Namen NFC Shipping Funds bekannt waren. Im Bereich intermodaler Verkehr ist sie seit Ende 2006 aktiv und verwaltet hier einen Fonds, den sie gemeinsam mit einer Gruppe privater Investoren zur Kapitalanlage in intermodales Transportgerät nutzt. Die Eisenbahn-Investments wurden 2007 mit der Gründung des Stephenson Capital-Fonds aufgebaut. Der Fonds ist als Joint Venture mit einer Leasinggesellschaft strukturiert. Er investiert in Waggons, die von unserem Joint Venture-Partner verwaltet werden.

SIIM - Marktanalyse

Die Überkapazitäten blieben in den Schifffahrtsmärkten auch 2016 ein großes Problem. Ausgenommen waren nur wenige Sektoren, denen die niedrigen Ölpreise eine wachsende Nachfrage bescherten. Sowohl im Markt für Containerschiffe als auch im Markt für Massengutfrachter setzte das Überangebot die Erträge und Schiffswerte weiter unter Druck. Bei Rohöltankern klangen die positiven Kurzzeiteffekte ab, die für gute Erträge gesorgt hatten, und führten zu sinkenden Erträgen und Schiffswerten.

Das Segment der Offshore-Supportschiffe leidet stark unter dem Verfall des Ölpreises, der zu einem deutlichen Rückgang der Erschließungs- und Förderungsarbeiten geführt hat. Die Schiffswerte sowie die erzielbaren Erträge standen unter deutlichem Druck.

Unter Druck standen auch die Containerpreise (aufgrund des schwachen Welthandels und der rückläufigen Stahlpreise) sowie der Markt für Container-Leasing. Viele Akteure versuchten, ihr Portfolio zu diversifizieren - jedoch fiel es ihnen schwer, das derzeitige Ertragsniveau mit der Bedienung zahlreicher (kleiner) Nischenmärkte zu halten.

SIIM - Strategische Positionierung

Der Bereich SIIM verbindet einen ausgefeilten Geschäftsansatz mit einem erfahrenen Management-Team und einer umfassenden Marktkenntnis. Das Team kann auf das hauseigene Asset- und Markt-Research der DVB zurückgreifen und kennt sich mit den relevanten Anlageobjekten hervorragend aus. Seine Anlagen erstrecken sich von Hochseeschiffen über Ausrüstung für die Öl- und Gasförderung über Standard-See- und Offshore-Container bis hin zu Schienenfahrzeugen. Das Angebotsspektrum aller SIIM-Fonds umfasst unter anderem Kapitalbeteiligungen, Eigenkapitalzwischenfinanzierungen, Vorzugsaktien sowie Sale-and-Lease-Back-/Sale-and-Manage-Back-Transaktionen in den Sektoren Schifffahrt, Offshore und intermodaler Verkehr. Das aktuelle Produktangebot wird kontinuierlich und proaktiv an die momentanen und zu erwartenden Marktbedingungen für die einzelnen Asset-Klassen bzw. Marktsegmente angepasst.

Im Schifffahrtssektor ist es weiterhin unser zentrales Anliegen, ein diversifiziertes Portfolio an Schifffahrts- und Offshore-Anlagen aufzubauen und zu halten. Dazu werden ausgewählte Marktsegmente/Asset-Klassen anhand ihrer derzeitigen oder zu erwartenden Marktentwicklungen gezielt bearbeitet. Neben der Verwaltung unseres bestehenden Portfolios (einschließlich der verschiedenen Joint Venture-Plattformen), arbeiten wir an einem ausgewogeneren Risiko-Ertrags-Profil, mit dem wir für unsere Anleger regelmäßige und stabile Ergebnisse generieren können. Unserem selektiven Ansatz bleiben wir auch hier treu und nehmen opportunistisch Ausstiegsmöglichkeiten (teilweise oder vollständig) wahr.

Im intermodalen Verkehr wollen wir unsere bestehenden Investitionen und unsere Erfolgsbilanz gezielt zum weiteren Ausbau des Containerportfolios nutzen. Auf dem Containermarkt ergeben sich trotz der schwierigen Marktbedingungen immer wieder interessante Gelegenheiten, die wir dank unserer umfangreichen Erfahrung zu erkennen und bewerten wissen. Daneben scheinen sich auch andere spezialisierte Märkte vergleichsweise positiv entwickelt zu haben.

Neben der Investition in ein Joint Venture im Offshore-Support-Bereich zeichnet sich das Anlageportfolio von SIIM durch eine vollständige Finanzierung und Diversifizierung aus, wobei die meisten Engagements im Bereich stabiler oder sich erholender Teilsegmente liegen. Ein weiterer Stabilisierungsfaktor ist die Vorgabe von SIIM, in Unternehmen mit jungen Flotten zu investieren, die auch in potenziellen Abwärtszyklen veräußert werden können. Die erneute Fokussierung auf die Schienenverkehrsmärkte dürfte der Gesamtrentabilität des Anlageportfolios von SIIM, der Asset-Diversifizierung und der Stärkung des Risikoprofils zuträglich sein.

SIIM - Portfolioanalyse

Zum Jahresultimo 2016 waren insgesamt 348,1 Mio € an Eigenkapital in allen SIIM-Fonds investiert (Vorjahr: 330,7 Mio €). Das Schifffahrtsportfolio umfasste 24 Anlageposten mit 128 Schiffen (größtenteils in Miteigentümerschaft) im Gesamtwert von 307,4 Mio € (Vorjahr: 22 Anlageposten mit 130 Schiffen im Gesamtwert von 303,6 Mio €). CHART 34

Im Bereich intermodaler Verkehr investierten wir weiterhin zu attraktiven Konditionen in Finanzierungsleasingverhältnisse. Zum Jahresende hielt der Intermodal-Fonds mehrere Anlagen im Gesamtwert von 18,6 Mio € (Vorjahr: 5,2 Mio €). Der Fonds investiert in Standard-Seecontainer (entweder direkt oder über Finanzierungsleasingportfolios) und Offshore-Container. Dabei gilt es zu beachten, dass der hier angegebene Wert dem Umfang unseres intermodalen Portfolios nicht Rechnung trägt, da der Großteil des eingebrachten Eigenkapitals inzwischen zurückgezahlt wurde. Das intermodale Portfolio beläuft sich auf rund 81,1 Mio €.

Der Eisenbahnfonds, ein Joint Venture, hält derzeit eine Flotte von mehreren Hundert Waggons. Sein Anlagevolumen liegt mit insgesamt 22,1 Mio € auf dem Niveau der Vorjahre.

Im Rahmen des Portfolio-Risikomanagements überwacht SIIM laufend die Stabilität und Wertentwicklung unserer Anlagen - identifizierte Risiken werden proaktiv eingedämmt. Dabei stützen wir uns auf unsere umfangreichen Erfahrungen, detaillierte Branchenkenntnisse und technische Expertise aus unserem Shipping and Offshore Research. Nützliche Erkenntnisse ziehen wir zudem aus unserer laufenden Geschäftstätigkeit, in deren Rahmen wir häufig und proaktiv das Gespräch mit Partnern und Kunden suchen. Jede einzelne Investition wird quartalsweise einer Reihe von Prüfungen und Neubewertungen unterzogen. So verfolgen wir routinemäßig die Entwicklung von Wertsicherungsklauseln und sonstigen Kreditauflagen, fordern von ausgewählten und renommierten Brokern aktuelle Bewertungen an und erstellen detaillierte Berichte für Investoren sowie quartalsweise Budgetprognosen. Viertel- oder halbjährlich führen wir Werthaltigkeitstests sowie Bewertungen mittels der Discounted-Cashflow-Methode durch. Einmal pro Jahr begutachten unabhängige Prüfer alle von uns verwalteten Fonds und Zweckgesellschaften. Wo immer erforderlich, werden diese Prüfroutinen noch intensiviert: So lassen wir Engagements auf der Early Warning List, der Closely Monitored List oder der Watch List einmal pro Monat gründlich überprüfen.

Schifffahrtsportfolio nach Schiffstypen

C 34

SIIM - Markt- und Portfolioprognose 2017

Nach der Abwärtskorrektur einiger Schifffahrtssektoren in den letzten Jahren ist für 2017 eine weiterhin schwache Marktentwicklung ohne signifikante Verbesserung zu erwarten. Der Ausblick für bestimmte Nischensektoren ist auch weiterhin stabil. Die Eintrittsbarrieren für viele dieser Nischenmärkte sind hoch; dies gilt beispielsweise für spezialisierte Container und Chemietanker - Märkte, auf denen auch SIIM vertreten ist. Das größte Problem in vielen Sektoren ist weiterhin das Überangebot, das insbesondere in den sich nahe historischen Tiefs bewegenden Massengutfrachter-, Containerschiff- und Offshore-Sektoren die Schiffswerte und Charterraten stark belastet. Das Segment der Offshore-Supportschiffe leidet stark unter dem Verfall des Ölpreises, der zu einem Rückgang aller Erschließungs- und Förderungsarbeiten geführt hat. Die Schiffswerte sowie die erzielbaren Erträge stehen unter deutlichem Druck. Anzeichen einer Erholung des Marktes sind vor 2018 nicht zu erwarten. Am Markt für Container-Linienbetreiber sind strukturelle und fundamentale Änderungen der Nachfragedynamik im Gange, die das Containergeschäft auf den Hauptrouten bzw. damit zusammenhängende Aktivitäten in den kommenden Jahren erschweren dürften.

Aus Anlegersicht bieten sich einige Segmente des Schifffahrtsmarktes aufgrund attraktiver Asset-Preise derzeit für neue oder erweiterte Engagements an. Aufgrund des in den vergangenen Jahren vergleichsweise hohen Niveaus an Neubauaufträgen stehen die Erträge in bestimmten Segmenten auch weiterhin unter Angebotsdruck. Wir bleiben beim bisherigen Anlageschwerpunkt und konzentrieren uns wie bisher auf sorgfältig ausgewählte Segmente, in denen mehrere Faktoren - etwa ein kleines Orderbuch oder hohe Eintrittsbarrieren, kombiniert mit der Erfolgsbilanz der ausgewählten Partner - eine positive Wertentwicklung versprechen. Wir beobachten, dass andere Finanzinvestoren ihre Einschätzung der Schifffahrtsmärkte überdenken. Einige Private-Equity-Häuser sind möglicherweise an einem frühzeitigen Ausstieg interessiert. Dadurch können sich für Akteure mit einem längerfristigen Anlagehorizont attraktive Möglichkeiten ergeben. Der Großteil der Gesellschaften im SIIM-Portfolio ist vergleichsweise gut in Sektoren mit soliden Fundamentaldaten positioniert. Deutlich weniger Engagements lauten auf Sektoren, die derzeit unter Druck stehen.

Vorrangig besicherte Finanzierungen haben fast schon Seltenheitswert und Schiffsfinanzierer werden sich auch weiterhin von stark belasteten Engagements trennen wollen. Es ist zu erwarten, dass SIIM von einer Ausweitung der Finanzierungslücke profitiert, die Investitionen in beteiligungsähnliche Strukturen mit einer attraktiven Risiko-Ertrags-Relation ermöglicht. Die Kapitalmärkte dürften ihren verhaltenen Status beibehalten, weswegen sich SIIM auf kleinere Beteiligungsengagements konzentrieren wird - denn dort gestaltet sich ein Ausstieg im Falle einer Verbesserung der Marktsituation recht einfach.

Bei unseren Anlagen im intermodalen Verkehr gehen wir davon aus, dass die niedrigen Renditen die Talsohle durchschreiten und erste Signale einer Erholung senden werden. Dennoch wird auch 2017 kein leichtes Jahr. Dank der guten Diversifizierung unserer Leasingnehmer rechnen wir jedoch mit einer soliden operativen und Cashflow-Performance unserer Portfolios. Die erneute Fokussierung auf die Schienenverkehrsmärkte dürfte sich als der Gesamtrentabilität des Anlageportfolios SIIM, der Asset-Diversifizierung und der Stärkung des Risikoprofils zuträglich erweisen.

SIIM wird auch künftig sein Portfolio aufmerksam überwachen und konsequent steuern; gleichzeitig wird SIIM es weiter stärken und diversifizieren. Dabei stehen Anlagen mit einer attraktiven risikogewichteten Zielrendite sowie die Gewinnung weiterer Drittinvestoren im Mittelpunkt. Wir verfolgen weiterhin einen dynamischen Ansatz: Bei unseren Entscheidungen ziehen wir stets in Betracht, wo die einzelnen Segmente gerade in ihren Wertentwicklungs- und Ertragszyklen stehen.

PROGNOSE-, CHANCEN- UND RISIKOBERICHT

Prognosebericht

Insbesondere in den Schwellenländern und den Wachstumsmärkten dürften die wirtschaftlichen Aktivitäten 2017 im Vergleich zum Vorjahr wieder an Fahrt gewinnen. Dennoch sind - ausgehend von den Prognosen des Internationalen Währungsfonds (IWF) - verschiedene Entwicklungen denkbar, die sich auf Unsicherheiten im Zusammenhang mit der politischen Ausrichtung der US-Regierung und deren Auswirkungen auf den Rest der Welt zurückführen lassen.

Die Annahmen, auf denen die Prognose basiert, sollten sich in den kommenden Monaten konkretisieren, sobald mehr Klarheit hinsichtlich der US-Politik und deren Folgen für die Weltwirtschaft besteht. Unter Berücksichtigung der genannten Punkte bleiben die Wachstumserwartungen und Prognosen für das Jahr 2017 unverändert.

Makroökonomische Rahmenbedingungen

Für das Jahr 2017 erwartet der IWF ein Weltwirtschaftswachstum von 3,4 %, welches damit geringfügig über dem Vorjahresniveau liegt (Prognose für 2016: 3,1 %). Die Prognose spiegelt einen positiveren Ausblick und eine bessere Wachstumsentwicklung für dieses Jahr wider -hervorgerufen durch eine stärkere Konjunktur in einigen großen Schwellenländern und Volkswirtschaften mit niedrigem Einkommen, die 2016 besonders unter Druck standen. Zusätzlichen Auftrieb wird es durch bessere Aussichten für die USA, China, Europa und Japan geben.

Die Prognose basiert auf der Annahme, dass der Regierungswechsel in den USA eine Änderung der dortigen Politik und diesbezügliche Auswirkungen auf den Rest der Welt mit sich bringen wird. Experten gehen derzeit von kurzfristigen steuerlichen Anreizen aus und erwartet für die Normalisierung der Geldpolitik ein höheres Tempo. Diese Prognose deckt sich mit der steileren Zinskurve in den USA, den steigenden Aktienkursen und der deutlichen Aufwertung des US-Dollars seit der Wahl im November letzten Jahres. Die Prognose des IWF beinhaltet auch steigende Ölpreise - basierend auf der Vereinbarung zur Angebotsreduzierung zwischen den OPEC-Mitgliedsstaaten sowie zahlreichen anderen wichtigen Produzenten.

Der Einschätzung der Experten folgend, geht die DVB von einem weiterhin unbeständigen Wirtschaftswachstum aus, das maßgeblich von den folgenden Risikofaktoren beeinflusst werden dürfte:

―	die politische Weiterentwicklung im Hinblick auf die Vorteile der grenzüberschreitenden wirtschaftlichen Integration - zusätzliche Beschränkungen im globalen Handel und in der Migration würden sowohl Produktivität als auch Erträge belasten,
―	das dauerhaft langsamere Wachstum sowie Inflation in den Industrienationen, mit negativen Auswirkungen auf die Schuldendynamik aufgrund einer anhaltend rückläufigen Nachfrage aus dem privaten Sektor und unzureichender Reformfortschritte,
―	die weitere Entwicklung der chinesischen Wirtschaft,
―	die zunehmend angespannte geopolitische Lage und vermehrter Terrorismus sowie deren Auswirkungen auf die Weltkonjunktur,
―	die Entwicklung der Rohstoffpreise, insbesondere des Ölpreises.

Die US-Wirtschaft hat in den vergangenen Quartalen an Schwung verloren und der erwartete Anstieg im zweiten Quartal 2016 blieb aus. Dennoch wird das Expansionstempo voraussichtlich moderat bleiben. Ein stabiler Arbeitsmarkt, mehr Arbeitsplätze und ein sich erholender Immobilienmarkt dürften die Belastungsfaktoren auf den Exportüberschuss (ein stärkerer US-Dollar sowie geringeres Wachstum der Handelspartner), den weiteren Investitionsrückgang im Energiesektor und im Unternehmensbereich sowie Turbulenzen an den Finanzmärkten zu Beginn des Jahres ausgleichen. Die Fiskalpolitik in den USA dürfte gelockert werden - mit einer künftig höheren Nachfrageentwicklung, welche einen höheren inflationären Druck sowie eine weniger zurückhaltende Normalisierung der Geldpolitik impliziert. Wie bereits erwähnt, ist diese Prognose angesichts der potenziellen Änderungen in der politischen Ausrichtung der USA unter der neuen Regierung besonders unsicher.

Trotz der für China erwarteten Konjunkturabschwächung sind die Prognosen aufgrund der Erwartung anhaltender staatlicher Stimulationsmaßnahmen leicht angehoben worden. Der mittelfristige Ausblick geht dank der Reformen zur Stärkung sozialer Sicherheit und Deregulierungsmaßnahmen im Dienstleistungssektor von einer dauerhaften Verlagerung von Investitionen zu Konsumausgaben und von Industrie zu Dienstleistungen aus. Gleichzeitig wird jedoch damit gerechnet, dass die Verschuldung im Nicht-Bankensektor weiterhin mit einem Tempo ansteigt, das nicht mehr als nachhaltig bezeichnet werden kann, was den mittelfristigen Ausblick zusätzlich zur wachsenden Fehlallokation von Ressourcen überschattet.

Politische Anreize in den USA und/oder in China könnten größere Auswirkungen haben, als Experten es in ihren bisherigen Prognosen erwarten. Dies würde wiederum zu einem Anstieg der Aktivitäten ihrer Handelspartner führen, es sei denn, positive Spill-over-Effekte werden durch eine protektionistische Handelspolitik kompensiert.

Die mäßige Erholung im Euroraum dürfte sich Prognosen zufolge etwas langsamer gestalten. Einige Industrienationen haben sich besser entwickelt als erwartet, was auf geringere negative Auswirkungen aus Lagerbeständen und die leichte Erholung der Fertigungsleistung zurückzuführen ist. Dennoch werden sich der niedrige Ölpreis, eine geringe fiskalische Lockerung sowie die günstigen Finanzierungsbedingungen hier positiv auswirken. Aufseiten der Anleger in Europa haben das Brexit-Referendum und die neue US-Regierung zu einem Vertrauensverlust geführt, der das Wachstum wohl negativ beeinflussen wird. Das Wachstumspotenzial bleibt schwach - bedingt durch die Altlasten der Finanzkrise (hohe private und öffentliche Verschuldung, niedrige Investitionen, Verlust von Qualifikationen durch hohe Langzeitarbeitslosigkeit), die Auswirkungen der alternden Bevölkerung und die mäßige Zunahme der Gesamtproduktivität.

Der Ölpreis hat sich trotz der zunehmenden Unsicherheit in Folge des Brexit-Referendums und der neuen US-Regierung erholt. Nach dem Zehn-Jahres-Tief im Januar 2016 zog er bis Dezember zum Teil durch unbeabsichtigte Produktionsausfälle, die den Markt zeitweilig wieder etwas ins Gleichgewicht bringen konnten, vor allem aber durch eine Vereinbarung zur Angebotsreduzierung zwischen den OPEC-Mitgliedern sowie zahlreicher anderer wichtiger Produzenten an und verdoppelte sich auf beinahe 57 USD. Aufgrund der robusten Nachfrage, der anhaltenden Dezimierung teurer Produzenten und der weiterhin geltenden Vereinbarung hinsichtlich des Angebotslimits ist im Laufe des Jahres mit steigenden Ölpreisen zu rechnen.

Finanzwirtschaftliche Perspektiven der DVB

Einer der entscheidenden Wettbewerbsvorteile, der sich aus dem DVB-Geschäftsmodell ergibt, ist die zyklusneutrale Kreditpolitik, die auf die Werthaltigkeit und die Wiederverwertbarkeit des finanzierten Verkehrsmittels abstellt. Gerade in dem oben geschilderten wirtschaftlichen Umfeld ist es uns auch 2017 wichtig, unseren Kunden die fokussierte Palette unserer Finanzierungs-, Beratungs- und Serviceangebote risikobewusst anzubieten. Dies gibt uns die Möglichkeit, unsere Marktanteile umsichtig zu steuern und die DVB-Marke bei unseren Kunden und Geschäftspartnern weiter zu festigen.

Zur Ertragslage

Die Bank beabsichtigt, die gesamtwirtschaftliche Ausgangslage im Prognosezeitraum 2017 dazu zu nutzen, ihre Finanzierungs-, Beratungs- und Servicedienstleistungen rund um die Verkehrsmittel weiter anzubieten. Die DVB steht ihren Verkehrskunden daher auch im Prognosezeitraum weiterhin im Neugeschäft zur Verfügung.

Insbesondere im Shipping Finance-Portfolio könnte es auch im Jahr 2017 wegen der weiterhin bestehenden Verwerfungen an einigen Seeschifffahrtsmärkten zu Belastungen im Wesentlichen im Altbestand des Portfolios kommen. Auch im neunten Jahr der Schifffahrtskrise werden nach Einschätzung der DVB in einigen Segmenten der internationalen Schifffahrt Tonnage-Überkapazitäten anhalten - dieses strukturelle Überangebot würde sowohl die Charterraten als auch die Schiffswerte weiter unter Druck setzen. Es ist weiterhin unklar, wann sich der in einigen Marktsegmenten bestehende Kapazitätsüberhang auflöst und damit Angebot und Nachfrage an den Verkehrsmärkten wieder annähernd in ein Gleichgewicht kommen.

Die Offshore-Branche ist weiterhin durch den niedrigen Ölpreis belastet. Die DVB geht davon aus, dass diese Belastungen auch 2017 anhalten und sich in weiteren Portfoliobelastungen auswirken könnten.

Unsere Asset & Market-Research-Expertise, unser Risikomanagement, unser Restrukturierungs-Know-how in der Credit and Asset Solution Group und unsere Asset Management-Kompetenz bilden die Grundlage, den Verwerfungen an den Schifffahrts- und Offshore-Märkten 2017 zeitnah, zielführend und kaufmännisch angemessen zu begegnen.

Der Prognosebericht enthält zukunftsgerichtete Aussagen zur künftigen Entwicklung des DVB Bank Konzerns für das Jahr 2017. Unser Ziel ist es, den Konzernlagebericht möglichst umfassend, aber auch klar strukturiert und leserfreundlich zu gestalten. Daher haben wir für alle Geschäftsbereiche zunächst die Entwicklung des Geschäftsjahres 2016 und jeweils direkt im Anschluss eine ausführliche Markt- und Portfolioprognose für das Jahr 2017 erörtert.

Die folgenden Prognosen zu den Entwicklungen an den internationalen Transportmärkten werden hiermit in den Prognosebericht einbezogen:

―	Shipping Finance-Prognose (Seite 120-121)
―	Aviation Finance-Prognose (Seite 135-137)
―	Offshore Finance-Prognose (Seite 147-148)
―	Land Transport Finance-Prognose (Seite 162-163)
―	Financial Institutions and Syndications-Prognose (Seite 169)
―	Corporate Finance-Prognose (Seite 176-177)
―	Investment Management-Prognose (Seite 182 und 185)

Selbstverständlich unterliegen Einschätzungen und Prognosen stets dem Risiko fehlerhafter Wahrnehmungen und Werturteile und können sich somit als falsch erweisen. Ausführungen über künftige Entwicklungen oder Ereignisse haben naturgemäß eher den Charakter von Vermutungen als von präzisen Vorhersagen. Somit können die tatsächlichen Entwicklungen von den Erwartungen abweichen - nicht zuletzt aufgrund solcher Unwägbarkeiten wie Schwankungen in Kapitalmarktkursen/-preisen, Währungskursen und Zinssätzen oder als Folge tiefgreifender Veränderungen im wirtschaftlichen Umfeld. Aus diesen Gründen kann die DVB keine Haftung für den Eintritt ihrer Prognosen übernehmen, auch wenn sie von deren Richtigkeit überzeugt ist. Eine Aktualisierung der zukunftsgerichteten Aussagen in diesem Bericht ist nicht vorgesehen.

Zur Finanzlage

Wie im Konzernlagebericht 2015 prognostiziert, ist es der DVB 2016 gelungen, ihre Investorenbasis weiter zu verbreitern und Refinanzierungsinstrumente schwerpunktmäßig außerhalb des genossenschaftlichen Finanzverbundes zu platzieren.

Im Prognosezeitraum 2017 erwarten wir, über eine ausreichende Liquiditätsbasis verfügen zu können. Die Zugehörigkeit der DVB zur Genossenschaftlichen FinanzGruppe bleibt weiter von Bedeutung, denn mit Unterstützung der liquiden Genossenschaftliche FinanzGruppe wäre die DVB in der Lage, den Refinanzierungsbedarf zu Marktkonditionen decken zu können. Jedoch bleibt es auch 2017 strategisches Ziel der Bank, die Investorenbasis weiter kontinuierlich zu verbreitern und granular zu gestalten. Dies soll zum Beispiel durch Platzierungen von Schuldscheindarlehen sowie durch die Begebung von Anleihen außerhalb der Genossenschaftlichen FinanzGruppe geschehen.

Zusammenfassende Bewertung der Prognose 2016 und zusammenfassende Trendaussage für 2017

Die genannten branchenspezifischen Risikofaktoren und Unsicherheiten bilden die Prämissen für die folgenden Aussagen zu den drei finanziellen Kennzahlen - Return on Equity (vor Steuern), Cost-Income-Ratio und dem risikoadjustierten Economic Value Added - mit denen die Bank ihre Geschäftstätigkeit auf Konzernebene steuert und bewertet.

Analyse der für 2016 aufgestellten Prognose

Zum Jahresende 2016 lag die CIR mit 44,3 % unterhalb des im Konzernlagebericht 2015 prognostizierten Zielbereichs von 48-52 %. Während die Summe aus Verwaltungsaufwendungen sowie Aufwendungen für Bankenabgabe und Sicherungseinrichtung BVR um 0,1 % auf 188,6 Mio € zurückging, nahm der Ertragsquotient (Summe aus Zinsüberschuss vor Risikovorsorge, Provisionsüberschuss, Ergebnis aus Finanzanlagen, Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen und Sonstigem betrieblichen Ergebnis) Ende 2016 von 340,9 Mio € auf 425,4 Mio € zu. Hier wirkt sich insbesondere der Ertragszuschuss der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main, in Höhe von 150,0 Mio € positiv aus.

Der 2016 tatsächlich erreichte ROE (vor Steuern) lag mit -10,8 % außerhalb des prognostizierten Zielintervalls von 8-12 %. Dies war darin begründet, dass das Konzernergebnis vor IAS 39 und vor Steuern, jedoch einschließlich des Ergebnisses aus Finanzanlagen in Höhe von 10,6 Mio € auf -144,6 Mio € sank, während die Summe des gewichteten Kapitals auf 1.333,4 Mio € stieg (Vorjahr: 1.307,6 Mio €).

Die 2016 tatsächlich erreichte risikoadjustierte Kennzahl EVA™ lag mit -249,0 Mio € deutlich außerhalb des angestrebten Zielkorridors eines "niedrigen, zweistelligen, negativen Millionenbetrags". Dies war im Wesentlichen durch das deutlich gesunkene Konzernergebnis vor IAS 39 und vor Steuern, jedoch einschließlich des Ergebnisses aus Finanzanlagen in Höhe von -144,6 Mio € (Vorjahr: 10,6 Mio €) begründet, von welchem die zeitanteiligen Risikokapitalkosten in Höhe von 104,4 Mio € (Vorjahr: 97,4 Mio €) abzuziehen waren.

Auch vor der geschilderten Anpassung der Berechnungsmethodik (siehe Grundlagen des Konzerns Seite 84-85) hätten sowohl der ROE (vor Steuern) mit -9,3 % (Vorjahr: 4,1 %) als auch die CIR mit 40,8 % (Vorjahr: 48,1 %) außerhalb des im Konzernlagebericht 2015 für 2016 prognostizierten Intervalls gelegen.

Zusammenfassende Trendaussage für 2017

Die Bank beabsichtigt. die gesamtwirtschaftliche Ausgangslage im Prognosezeitraum 2017 dazu zu nutzen, ihre Finanzierungs-, Beratungs- und Servicedienstleistungen rund um die Verkehrsmittel weiter anzubieten. Die DVB steht ihren Verkehrskunden daher auch im Prognosezeitraum im Neugeschäft weiterhin zur Verfügung.

Insbesondere im Shipping Finance-Portfolio könnte es auch im Jahr 2017 wegen der weiterhin bestehenden Verwerfungen an vielen Seeschifffahrtsmärkten zu Belastungen im Altbestand des Portfolios kommen. Auch im neunten Jahr der Schifffahrtskrise kann es nach Einschätzung der DVB in einigen Segmenten der internationalen Schifffahrt weiter zu hohen Tonnage-Überkapazitäten kommen - dieses strukturelle Überangebot würde sowohl die Charterraten als auch die Schiffswerte weiter unter Druck setzen. Es ist weiterhin unklar, wann sich der in einigen Marktsegmenten bestehende Kapazitätsüberhang auflöst und damit Angebot und Nachfrage an den Verkehrsmärkten wieder annähernd in ein Gleichgewicht kommen.

Die Offshore-Branche ist weiterhin durch den niedrigen Ölpreis belastet. Die DVB geht davon aus, dass diese Belastungen auch 2017 anhalten und sich in weiteren Portfoliobelastungen auswirken könnten.

Unsere Asset & Market- Research-Expertise, unser Risikomanagement, unser Restrukturierungs-Know-how in der Credit and Asset Solution Group und unsere Asset Management-Kompetenz versetzen uns in die Lage, den Verwerfungen an den Schifffahrts- und Offshore-Märkten 2017 zeitnah, zielführend und kaufmännisch angemessen zu begegnen.

Die DVB wird alle Anstrengungen unternehmen, um einen Verlustausweis wie im Jahr 2016 zu vermeiden. Wir beabsichtigen, die gestiegenen Risikokosten im Shipping Finance und Offshore Finance in den Jahren 2017 und 2018 zu reduzieren. Dies setzt allerdings voraus, dass der in einigen Segmenten der Schifffahrt bestehende Tonnageüberhang nicht weiter anwächst und die Charterraten sowie die Schiffswerte keinen weiteren Verfall verzeichnen werden.

Diese branchenspezifischen Risikofaktoren und Unsicherheiten bilden auch die Prämissen für die folgenden Aussagen zu den drei finanziellen Kennzahlen - Return on Equity (vor Steuern), Cost-Income-Ratio und dem risikoadjustierten Economic Value Added (EVA)™ - mit denen die Bank ihre Geschäftstätigkeit auf Konzernebene steuert und bewertet.

Die folgende Tabelle vergleicht daher die prognostizierte und tatsächliche Entwicklung der drei finanziellen Steuerungsgrößen für die Jahre 2015 und 2016, und stellt die Prognoseintervalle für 2017 dar. Tabelle 37

Die DVB erwartet für den Prognosezeitraum 2017 vor dem Hintergrund der geschilderten Imponderabilien einen Return on Equity (vor Steuern) von +3,0 % bis -3,0 % und eine Cost-Income-Ratio zwischen 55 % bis 60 %. Der Economic Value Added reflektiert sowohl die Ertrags- als auch die Risikosituation, insoweit ist auch dieser Prognoseteil mit Unsicherheitsfaktoren behaftet. Aufgrund der an den Schifffahrts- und Offshore-Märkten weiterhin schwierigen Situation erwarten wir für 2017 einen niedrigen, dreistelligen negativer Millionen-Euro-Betrag.

Über diese Trendaussagen hinaus hält die DVB abschließend fest, dass die Entwicklungen der Transport- und Finanzmärkte zahlreiche unvorhersehbare und unbeeinflussbare Faktoren enthalten, sodass keine weiteren quantitativen Aussagen über weitere Finanzdaten getroffen werden können.

Finanzielle Steuerungsgrößen der DVB

T 37

	2017	2016
	Jahresende 2016 für 2017 prognostiziert	Tatsächlich in 2016 erreicht	Jahresende 2015 für 2016 prognostiziert
ROE (vor Steuern)	+3,0 % bis -3,0 %	-10,8 %	4 % bis 8 %
CIR	55 % bis 60 %	44,3 %	48 % bis 52 %
EVA™	Niedriger, dreistelliger negativer Millionen-Euro-Betrag	-249,0 Mio €	Niedriger, zweistelliger negativer Millionen-Euro-Betrag

Der folgende Chancen- und Risikobericht betrachtet unter "Analyse des Kreditportfolios" auf den Seiten 200 bis 202 die Volumina der Transport Finance-Teilportfolien, aufgeschlüsselt nach Besicherungsstruktur und Beleihungsauslauf (Loan-to-Value - LTV). Die so analysierten Portfoliowerte spiegeln das Nominalvolumen des DVB Bank Konzerns nach aufsichtsrechtlichen Vorschriften wider, da alle wesentlichen Konzerngesellschaften in die divisionale Risikosteuerung integriert sind und somit die von verbundenen Unternehmen vergebenen Kredite einbezogen werden.

Chancen- und Risikobericht

Die Wahrnehmung von Geschäftschancen sowie die gezielte und kontrollierte Übernahme von Risiken unter Beachtung von risikoadäquaten Renditezielen - das sind für die DVB wesentliche Bestandteile der Geschäftspolitik.

Grundsätze des Risikomanagements

Die DVB definiert Risiken grundsätzlich als ungünstige künftige Entwicklungen, die sich nachteilig auf die Vermögens-, Ertrags- oder Liquiditätslage der Bank auswirken können. Dabei unterscheidet die Bank zwischen Adressenausfallrisiko, operationellem Risiko, Geschäfts- und Reputationsrisiko, Marktpreisrisiko, Liquiditäts- und Beteiligungsrisiko. Das Geschäftsmodell der DVB erfordert die Fähigkeit zur Identifizierung, Messung, Beurteilung, Steuerung, Überwachung und Kommunikation der Risiken. Dabei gilt der Grundsatz, Risiken bei allen Aktivitäten nur in dem Maße einzugehen, wie dies zur Erreichung der geschäftspolitischen Ziele erforderlich ist.

Zur Umsetzung der Grundsätze hat der Vorstand unter Berücksichtigung der Geschäftsstrategie entsprechende Risikostrategien für die wesentlichen Risiken festgelegt. Diese Teilrisikostrategien umfassen jeweils die entscheidenden risikotragenden Geschäftsaktivitäten, die Ziele der Risikosteuerung - einschließlich der Vorgaben zur Akzeptanz und Vermeidung von Risiken - und die Maßnahmen zur Zielerreichung.

Darüber hinaus hat der Vorstand der Bank als verantwortliches Organ ein angemessenes und funktionsfähiges Risikomanagementsystem eingerichtet, das den internen betriebswirtschaftlichen Anforderungen gerecht wird und die gesetzlichen Anforderungen erfüllt. Aufgrund der implementierten Methoden, Modelle, organisatorischen Regelungen und IT-Systeme ist die DVB in der Lage, wesentliche Risiken frühzeitig zu erkennen und angemessene Steuerungsmaßnahmen zu ergreifen. Die Angemessenheit und Funktionsfähigkeit des Risikomanagementsystems wird regelmäßig in- und extern überprüft.

Ungeachtet der grundsätzlichen Eignung des Risikomanagementsystems sind Umstände denkbar, die die rechtzeitige Identifikation von Risiken verhindern oder die eine angemessene Reaktion auf Risiken nicht umfassend ermöglichen. Die eingesetzten Methoden und Modelle zur Risikomessung sind zur Steuerung der DVB geeignet. Trotz sorgfältiger Modellentwicklung und regelmäßiger Kontrolle können jedoch Konstellationen entstehen, bei denen die tatsächlichen Verluste oder der Liquiditätsbedarf höher ausfallen als durch die Risikomodelle und Stress-Szenarien prognostiziert.

Organisation des Risikomanagements

Aufbauorganisation

Das konzernweite Risikomanagementsystem der DVB folgt den gesetzlich und aufsichtsrechtlich kodifizierten Anforderungen und umfasst entsprechende Vorkehrungen und Maßnahmen zur Risikostrategie, Risikotragfähigkeit, Risikosteuerung und Risikoüberwachung sowie ein mehrstufiges Risikofrüherkennungssystem. Neben der Aufbau- und Ablauforganisation betreffen diese Maßnahmen auch die Prozesse zur Identifizierung, Beurteilung, Steuerung, Überwachung und Kommunikation der Risiken. Wie das folgende Schaubild verdeutlicht, hat die Bank das Risikomanagement im engeren Sinne funktional vom Risikocontrolling getrennt. CHART 35

Im Risikomanagement wird zwischen der operativen und der strategischen Ebene unterschieden. Unter operativem Risikomanagement versteht die DVB die Umsetzung der vom Vorstand vorgegebenen Risikostrategien durch die verschiedenen Geschäftsbereiche. Das strategische Risikomanagement gibt nicht nur die risikopolitischen Leitlinien vor, sondern koordiniert und unterstützt auch den operativen Risikosteuerungsprozess durch übergeordnete Komitees.

Das vom Risikomanagement im engeren Sinn (operatives Risikomanagement) unabhängige Risikocontrolling identifiziert, quantifiziert, limitiert und überwacht die Risiken sowie die Risikoberichterstattung. Mit dem detaillierten "DVB Group Risk Report" wird der Gesamtvorstand, die Führungskräfte und der Aufsichtsrat und seine Ausschüsse quartalsweise umfassend über die Risikosituation der Bank informiert. Darüber hinaus sind für alle relevanten Risikoarten Berichtssysteme installiert, die sicherstellen, dass alle Kompetenzträger jederzeit transparente Informationen über die von ihnen verantworteten Risiken erhalten.

Rechnungswesen

Das Rechnungswesen der DVB stellt sicher, dass sich die Rechnungslegung in Einklang mit den entsprechenden Vorschriften, insbesondere mit den IFRS, befindet. Darum hat die Bank ein Risikomanagementsystem implementiert, das die Rechnungslegung steuert, überwacht und kontrolliert. Dieses interne Kontrollsystem soll operationellen Risiken entgegenwirken, indem das Handeln der Mitarbeiter, die eingesetzten Technologien und die Arbeitsabläufe auf die Einhaltung der maßgeblichen gesetzlichen Vorschriften ausgerichtet werden. In der DVB sind konzernweit Prozesse implementiert, die - unter Nutzung gemeinsamer Datenverarbeitungs- und Datenbanksysteme - ein effizientes Risikomanagement und eine wirksame Kontrolle der Konzernrechnungslegung ermöglichen. Diesen Prozessen werden die rechtlichen Vorgaben zur Konzernrechnungslegung und die Regelungen des Konzernbilanzierungshandbuchs zugrunde gelegt. Die interne Revision begleitet die Abläufe aktiv im Rahmen ihrer Prüfungsfunktion.

Risikomanagement und Risikocontrolling

C 35

		Strategische Ebene
		Vorstand
		Risk & Governance Committee
Group Credit Committee
• Watch List Committees
• New Deal Committees
• Asset Liability Committee Audit Committee
• OpRisk Committee
• Steering Committees
• New Product Circle
• IT Risk Committee
		↓
		Operationale Ebene
Risikomanagement		Risikoarten		Risikocontrolling
Shipping Finance		Adressenausfallrisiko		Internal Audit
Aviation Finance		Operationelles Risiko		Financial Controlling
Offshore Finance		Geschäfts und Reputationsrisiko		Group Risk Management
Land Transport Finance	→	Marktpreisrisiko	←	Market Risk Control
Investment Mangement		Liquiditätsrisiko		Group Compliance Office
ITF Suisse		Beteiligungsrisiko
Treasury Service Units
		↑
		Grundsätze des Risikomanagements

Die Rechnungslegung umfasst quantitative und qualitative Angaben der Unternehmen und Teilkonzerne der DVB. Diese Angaben sind sowohl für die gesetzlich vorgeschriebenen Berichte der Unternehmen als auch für die interne Steuerung der Geschäftsbereiche notwendig und werden deshalb nach verbindlichen Ablaufplänen erhoben und kontrolliert. Geeignete Datenverarbeitungssysteme verwerten diese Daten automatisch und gewährleisten so die Wirtschaftlichkeit der Rechnungslegung. Mittels umfangreicher Kontrollmaßnahmen stellt die DVB dabei die Qualität der Verarbeitung sicher und trägt so zur Verminderung operationeller Risiken bei. Die Bank prüft darum sowohl die eingegebenen als auch die ausgegebenen Daten in zahlreichen maschinellen und manuellen Schritten. Darüber hinaus protokolliert und kontrolliert sie Buchungs- und Konsolidierungsvorgänge ordnungsgemäß. Angemessene Notfallkonzepte, die ständig weiterentwickelt und im Rahmen geeigneter Tests regelmäßig überprüft werden, gewährleisten die Verfügbarkeit personeller und technischer Ressourcen für die Rechnungslegung. In einem Konzernhandbuch ist die einheitliche Anwendung von Rechnungslegungsmethoden innerhalb der DVB schriftlich fixiert. Dieses Regelwerk wird fortlaufend aktualisiert. Im Rahmen der gesetzlichen Prüfungen kontrollieren Wirtschaftsprüfungsgesellschaften den Inhalt des Konzernhandbuchs und die Einhaltung der fixierten Regeln durch die in die Rechnungslegung einbezogenen Mitarbeiter.

Die Bank bezieht externe Gutachter ein, um die Höhe der Pensionsrückstellungen zu ermitteln. Darüber hinaus werden Gutachter für die Ermittlung von Sicherheitenwerten für Schiffe, Flugzeuge, Offshore-Versorgungsschiffe und -plattformen sowie für schienennahes und rollendes Eisenbahnmaterial beauftragt. Die zulässigen Gutachter sind in den Arbeitsrichtlinien der Bank festgelegt. Eingeführte Prozesse werden fortlaufend auf ihre Zweckmäßigkeit geprüft und hinsichtlich neuer Produkte und Sachverhalte sowie aufgrund veränderter gesetzlicher Regelungen angepasst. Bei Bedarf werden die mit der Berichterstattung betrauten Mitarbeiter in den gesetzlichen Regelungen und angewandten IT-Systemen geschult, um so die gleichbleibend hohe Qualität der Rechnungslegung in der DVB sicher zu stellen. Bei der Implementierung gesetzlicher Änderungen sind externe Berater und Wirtschaftsprüfer frühzeitig involviert, um so Qualität und Effizienz der Berichterstattung zu steigern.

Risikoinventur und Angemessenheitsprüfung

Die von der DVB regulär zum Ende eines Geschäftsjahres durchgeführte Risikoinventur hat zum Ziel, die für die Bank relevanten Risikoarten zu identifizieren und hinsichtlich ihrer Wesentlichkeit zu beurteilen. Des Weiteren wird die Risikoinventur im Verlaufe eines Geschäftsjahres anlassbezogen durchgeführt, um gegebenenfalls wesentliche Veränderungen des Risikoprofils auch unterjährig erkennen zu können. Für jene Risikoarten, die aufgrund der Geschäftsaktivitäten der DVB grundsätzlich auftreten können, wird eine Wesentlichkeitsanalyse erstellt. Für die als wesentlich eingestuften Risikoarten wird eine Evaluierung vollzogen, um zu beurteilen, in welchem Umfang Risikokonzentrationen vorliegen.

Darüber hinaus nimmt die Bank eine Angemessenheitsprüfung auf Ebene des DVB Bank Konzerns vor, die alle Methoden zur Risikomessung für alle als wesentlich eingestuften Risikoarten auf ihre Eignung hin untersucht. Bei Bedarf werden Maßnahmen eingeleitet, um das Steuerinstrumentarium anzupassen.

Risikoinventur und Angemessenheitsprüfung sind inhaltlich und zeitlich aufeinander abgestimmt. Die Ergebnisse der regulären Risikoinventur und der Angemessenheitsprüfung dienen als Grundlage der Risikosteuerung im darauf folgenden Geschäftsjahr. Sofern aufgrund der Ergebnisse der anlassbezogenen Risikoinventur eine unverzügliche Adjustierung der Risikosteuerungssysteme erforderlich ist, werden diese Anpassungen bereits im laufenden Geschäftsjahr vorgenommen.

Risikotragfähigkeit und Risikokapital

Um die ökonomische Kapitaladäquanz zu ermitteln, wird im Rahmen der Risikotragfähigkeitsanalyse die Risikodeckungsmasse, um einen Kapitalpuffer vermindert, dem Risikokapitalbedarf gegenüber gestellt. Ausgehend von der Risikodeckungsmasse und in Kenntnis des Kapitalpuffers legt der Vorstand jeweils am Ende eines Jahres die Verlustobergrenzen für das nächste Geschäftsjahr fest, die den Risikokapitalbedarf begrenzen. Die Risikodeckungsmasse setzt sich aus dem Eigenkapital und eigenkapitalnahen Bestandteilen zusammen. Sie wird monatlich in vollem Umfang überprüft und aktualisiert, sodass der Umfang der Risikodeckungsmasse unterjährigen Schwankungen unterliegt.

Der Kapitalpuffer dient zur Abdeckung von Unschärfen in der Risikobemessung und von Risiken, die nicht im Rahmen des Risikokapitalbedarfs gemessen und nicht über Risikolimits (Verlustobergrenzen) gesteuert werden. Dies gilt beispielsweise für Risiken aus Pensionsverpflichtungen. Dabei handelt es sich um Zins- und Langlebigkeitsrisiken, die aus direkten Pensionszusagen gegenüber aktiven oder ehemaligen Mitarbeitern entstanden sind. Die Bestandteile des Kapitalpuffers quantifiziert die DVB über ein experten-, szenario- oder modellbasiertes Vorgehen. Zum 31. Dezember 2016 betrug der Kapitalpuffer 132 Mio € (Vorjahr: 131 Mio €).

Die Risikodeckungsmasse und das Risikokapital der DVB haben sich während der letzten Jahre wie folgt entwickelt: CHART 36

Der Anstieg der Risikodeckungsmasse um 603 Mio € gegenüber dem Vorjahresultimo ist im Wesentlichen auf die Neuemission von Nachrangverbindlichkeiten sowie auf die erstmalige Berücksichtigung von stillen Reserven abzüglich stiller Lasten als Folge der Ergebnisse des makroökonomischen Zwölf-Monats-Stress-Szenarios im März 2016 zurückzuführen.

Für 2017 setzte der Vorstand - unter Berücksichtigung von Korrelationseffekten - eine Verlustobergrenze (Risikokapital) von 1.522 Mio € (Vorjahr: 1.061 Mio €) fest. Das Risikokapital verteilt sich wie folgt auf die verschiedenen Risikoarten: Tabelle 36

Entwicklung des Risikodeckungspotenzials

C 36

Risikokapital

T 38

	2017	2016
Mio €	Risikokapitallimit	Risikokapitallimit	Auslastung zum Jahresende	Durchschnittliche Auslastung
Adressenausfallrisiko	1.168,0	1.119,0	661,3	712,7
Marktpreisrisiko	129,0	120,0	92,9	92,0
Operationelles Risiko	134,0	60,0	55,2	55,7
Geschäftsrisiko	70,0	63,0	56,3	53,2
Beteiligungsrisiko	170,0	170,0	144,5	118,6
Korrelationseffekte	-149,0	-136,0	-111,3	-103,5
Insgesamt	1.522,0	1.396,0	898,9	928,7

Im ersten Halbjahr 2016 wurde das Gesamtrisikokapitallimit von 1.061 Mio € (Plan-Limit 2016) auf 1.396 Mio € erhöht. Die Anpassung des Limits ist im Wesentlichen durch das Adressenausfallrisiko bedingt. Dieses Limit wurde aufgrund der erwarteten höheren Risikokapitalauslastung durch den Verfall der Sicherheitenwerte in den Shipping Finance und Offshore Finance-Portfolien um 341 Mio € von 778 Mio € auf 1.119 Mio € erhöht. Zudem wurde das Limit des Geschäftsrisikos um 3 Mio € auf 63 Mio € erhöht. Das Limit für das Operationelle Risiko wurde dagegen um 5 Mio € reduziert. Darüber hinaus gab es im Jahresverlauf keine weiteren Anpassungen. Bei der Ermittlung des Risikokapitals berücksichtigt die Bank Korrelationseffekte auf Basis empirischer Marktdaten zwischen den einzelnen Risikoarten.

Bei der Überwachung der Risikotragfähigkeit wurden auch Ergebnisse zusätzlicher Stresstest-Analysen berücksichtigt, sodass der Fortbestand der DVB in einem extrem ungünstigen Marktumfeld gewährleistet ist.

Die Stresstests werden grundsätzlich vor dem Hintergrund eines ein- bis zweijährigen Szenario-Horizonts berechnet. Dabei werden sowohl volkswirtschaftliche Szenarien als auch historische Situationen, die für das Geschäftsmodell und die Portfolien der DVB besonders relevant sind, betrachtet. Ergänzend führt die Bank jährlich einen inversen Stresstest durch, um darzustellen, welche extremen Veränderungen von Marktbedingungen die Risikotragfähigkeit kurzfristig gefährden könnten.

Das ökonomische Stresstestkonzept bezieht sich auf alle wesentlichen Verlustrisiken der DVB. Die Stresstests setzen dabei grundsätzlich auf den Methoden und Verfahren auf, die für die Ermittlung der Risikotragfähigkeit zum Einsatz kommen.

Die Szenarien des ökonomischen Stresstests übersetzen mögliche krisenhafte Entwicklungen von makroökonomischen Kennzahlen und Marktpreisen in Veränderungen der Risikodeckungsmasse und des Risikokapitalbedarfs. Dies ermöglicht eine umfassende und konsistente Berücksichtigung der Wirkungskette von externen, ökonomischen Entwicklungen auf die Risikotragfähigkeit der Bank.

Die DVB hat für die ökonomischen Stresstests ein Schwellenwertkonzept als Frühwarnungsmechanismus implementiert. Im laufenden Berichtswesen wird für die risikoartenübergreifenden Szenarien und für die risikoartenspezifischen Stresstests die Einhaltung der Schwellenwerte überwacht. In Abhängigkeit von diesen Frühwarnsignalen werden verschiedene Risikomanagementprozesse angestoßen, um so auf die aufgezeigten Gefährdungspotentiale frühzeitig reagieren zu können.

Die Stresstests werden quartalsweise aktualisiert - insbesondere im Hinblick auf den wesentlichen Risikotreiber "Veränderungen des Euro/US-Dollar-Wechselkurses" - und vom Risk & Governance Committee oder vom Gesamtvorstand der DVB Bank SE verabschiedet. 2016 konnte die Risikodeckungsmasse der Bank für fast alle Stress-Szenarien die erwarteten und unerwarteten Verluste in vollem Umfang abdecken. Lediglich für das makroökonomische Zwölf-Monats-Stress-Szenario ergaben sich im zweiten Halbjahr 2016 an mehreren Stichtagen geringfügige Unterdeckungen. Die Analyse der bestehenden Handlungsalternativen ergab, dass die jeweilige Unterdeckung im Bedarfsfall kurzfristig hätte ausgeglichen werden können. Tabelle 39

Risikodeckungsmasse

T 39

Mio €	Historisches Stress-Szenario	Makroökonomisches Stress-Szenario (12 Monate)	Makroökonomisches Stress-Szenario (24 Monate)
Risikodeckungsmasse 2016	2.221,0	2.221,0	2.221,0
Änderung der Risikodeckungsmasse (RDM) unter dem jeweiligen Stress-Szenario	-269,0	-416,3	233,1
Risikodeckungsmasse 2016 nach Stress	1.952,0	1.804,7	2.454,1
Unerwarteter Verlust (CVaR)	1.342,0	1.503,0	1.443,4
Unerwarteter Verlust/Gestresste RDM in %	68,8 %	83,3 %	58,8 %

Die Adressenausfall- und Marktpreisrisiken misst die Bank mithilfe interner Modelle. Zur Abschätzung des Verlustpotenzials aus operationellen Risiken wird der Basis-Indikatoransatz nach CRR verwendet. Zur Messung der Geschäftsrisiken nutzt die DVB einen Value-at-Risk-Ansatz (VaR-Ansatz). Zur Messung des Beteiligungsrisikos verwendet die Bank einen Earnings-at-Risk-Ansatz (EaR-Ansatz). Die Liquiditätsrisiken unterliegen ebenfalls einer laufenden Überwachung und Kontrolle, jedoch keiner Steuerung über das Risikokapital. Das Management der Liquiditätsrisiken erfolgt über Liquiditätsflusspläne, Cashflow-Prognosen und Stress-Szenarien.

Risikoarten

Adressenausfallrisiko

Das Adressenausfallrisiko wird einzelgeschäfts- und kundenbezogen gesteuert und begrenzt, indem auf Basis konservativer Kreditgrundsätze und industriespezifischer Kreditvergaberichtlinien entsprechende Limits gesetzt werden. Diese sehen insbesondere vor, dass jede Transaktion durch werthaltige Objekte (Schiffe, Flugzeuge etc.) zu besichern ist. Für die international ausgerichtete Finanzierung von Verkehrsmitteln ist die sachgerechte Ermittlung und Steuerung von Länderrisiken von entsprechender Relevanz. Daher plant und limitiert die DVB die Länderrisiken im Rahmen der Gesamtbanksteuerung und in Übereinstimmung mit der jährlichen Länderlimitplanung des DZ BANK Konzerns.

Internal Rating Model und Credit Portfolio Model

Im Hinblick auf die hohe Bedeutung der Adressenausfallrisiken hat die DVB ein statistisch-mathematisches Internal Rating Model (IRM) für die Transport Finance-Portfolien entwickelt, das den Anforderungen des Advanced Approach nach CRR genügt. Die Bank schätzt neben der Ausfallwahrscheinlichkeit eines Kunden (Probability of Default - PD) zusätzlich den erwarteten Verlust bei Ausfall (Loss Given Default - LGD) für den unbesicherten Teil eines Kredits und die erwartete Höhe der Forderung zum Zeitpunkt des Ausfalls (Exposure at Default - EaD). Der Advanced Approach ermöglicht uns die Anrechnung aller Arten von Sicherheiten (zum Beispiel Schiffs- und Flugzeughypotheken sowie Garantien). Dabei kann die DVB den zu erwartenden Verwertungserlös durch eigene Zeitreihen nachweisen.

Ein mehrstufiges Expertensystem bildet die Grundlage der Ratingermittlung. Dieses System wurde anhand einer Grundgesamtheit von Unternehmen mit externem Rating entwickelt, für die alle relevanten Jahresabschlussdaten vorliegen. Die Zuordnung der internen zu den externen Rating-Klassen ermöglicht dabei die Verwendung externer Ausfallwahrscheinlichkeiten. Von elementarer Bedeutung für das objektbesicherte Kreditgeschäft der Bank ist die Schätzung künftiger Sicherheitenwerte der finanzierten Objekte, um so den ausfallgefährdeten Anteil eines einzelnen Kreditgeschäfts (LGD) ermitteln zu können. Die dazu verwendete Methode ermittelt den künftigen Sicherheitenwert eines Objekts über Simulationsrechnungen. In die Beurteilung spezifischer Objektsicherheiten fließen externe Wertgutachten und Marktdaten ebenso ein wie das Fachwissen der DVB eigenen Marktexperten.

Das IRM wird jährlich einer quantitativen und qualitativen Validierung der Risikoparameter PD und LGD unterzogen, um die Adäquanz des Modells sicherzustellen. Die weiterhin zu beobachtende hohe Volatilität auf den internationalen Transportmärkten hat uns auch 2016 veranlasst, die 2009 begonnene häufigere Marktdatenaktualisierung des Objektbewertungsmodells beizubehalten. Die höhere Frequenz der Marktdatenaktualisierung wird bis zur Stabilisierung der internationalen Verkehrsmärkte fortgeführt.

Die Ergebnisse des IRMs zieht die Bank nicht nur für Zwecke der Ermittlung des regulatorischen Eigenkapitalbedarfs heran, sondern auch für die Verwendung in der integrierten Gesamtbanksteuerung. So werden beispielsweise die Ergebnisse der Ratings in den Kompetenzregelungen berücksichtigt und die ebenfalls mit dem Modell berechneten Standardrisikokosten als Bestandteil der einzelgeschäftsbezogenen Vorkalkulation zur Berechnung der Mindestmarge genutzt.

Zu Beginn des Jahres 2013 hat die DVB ein auf das Transportfinanzierungsgeschäft abgestimmtes Kreditportfoliomodell (CPM) eingeführt, das speziell die Objektbesicherung der Finanzierungstrukturen sowie potenzielle Risikokonzentrationen/-diversifikationen berücksichtigt. Zum Jahresende 2015 wurde das CPM für das Treasury-Portfolio durch das Portfoliomodell der DZ BANK ersetzt, um so potenziellen Risikokonzentrationen/-diversifikationen zwischen Banken noch besser Rechnung tragen zu können. Das Modell berechnet hauptsächlich das Risikopotential von Derivaten, Geldmarktgeschäften und Devisengeschäften mit Banken sowie von Staatswertpapieren. Beide Modelle berechnen einen Value-at-Risk für das jeweilige Portfolio, der nicht nur das Ausfallrisiko, sondern auch das Migrationsrisiko auf Basis eines 99,9 %igen Konfidenzniveaus und einer einjährigen Haltedauer berücksichtigt. Diese Kreditportfoliomodelle haben das IRM für die ökonomische Kapitalsteuerung abgelöst, wobei wesentliche Parameter (Objektwerte/LGD, PD, EaD) aus dem regulatorischen Modell in die Berechnungen einfließen.

Das Kreditportfoliomodell wird 2017 weiteren Analysen (Validierung) unterzogen werden. Dies kann zu Anpassungen in der Modellierung und Parameterschätzung führen.

Portfoliomanagement und -steuerung

Portfoliomanagement und -steuerung erfolgen in der DVB auf zweidimensionaler Ebene. Auf Konzernebene entwickelt und implementiert Group Risk Management Instrumente und Methoden des Portfoliomanagements und erstellt vielfältige Portfolioanalysen (MaRiskkonformes Reporting). Mithilfe des hausinternen Research-Teams analysieren und steuern die Transport Finance-Bereiche der Bank ihre Portfolien im Hinblick auf risikoreduzierende Diversifikationen - unter Beachtung der vom Vorstand vorgegebenen Leitlinien - eigenverantwortlich.

Mit der betriebsintern entwickelten Datenbankanwendung OASIS (Object Finance Administration and Security Information System) verfügt die DVB über ein modernes Management-Informationssystem zur Analyse und Steuerung der Kreditportfolien der Bank. In OASIS werden alle für die Portfoliosteuerung erforderlichen quantitativen und qualitativen Daten sämtlicher Transportfinanzierungen erfasst und bilden neben den rechtlichen auch die wirtschaftlichen Risikostrukturen ab. Die Datenbank ist darüber hinaus die wesentliche Informationsquelle für das IRM und das CPM. Die Datenerfassung erfolgt durchgängig im Vier-Augen-Prinzip. Durch die systemtechnische Integration in den Kreditvergabe- und Kreditverwaltungsprozess trägt OASIS wesentlich zur Minimierung von operationellen Risiken bei. OASIS wird den stetig wachsenden Anforderungen entsprechend angepasst und weiterentwickelt.

In einem Datawarehouse (DWH) laufen verschiedene Datenquellen, wie z.B. SAP, OASIS und IRM/CPM zusammen. Dort besteht dann die Möglichkeit einer schnellen Auswertung über vordefinierte Reports oder ad hoc durchzuführender Analysen. Der Baseler Ausschuss für Bankenaufsicht hat im Januar 2013 die Grundsätze für die effektive Aggregation von Risikodaten und die Risikoberichterstattung (BCBS 239) veröffentlicht. Die DVB hat ein entsprechendes Projekt aufgesetzt, um diesen Berichtsanforderungen gerecht werden zu können.

Analyse des Kreditportfolios

Das Kreditvolumen wird nach den Kriterien der DVB-internen Portfoliosteuerung für kreditrisikotragende Instrumente -klassisches Kreditrisiko, Wertpapiergeschäft sowie Derivate und Geldmarktgeschäft - ermittelt. Die folgenden quantitativen Kreditportfolioangaben bilden das maximale Kreditrisiko ab, dem die DVB ausgesetzt ist. Dieses Risiko wird als Bruttokreditvolumen dargestellt, indem die risikotragenden Instrumente ohne Anrechnung von Techniken zur Minderung des Kreditrisikos und vor dem Ansatz von Risikovorsorge bewertet wurden. Es basiert für Kredite, unwiderrufliche Kreditzusagen und Finanzgarantien auf Nominalwerten sowie für die Wertpapiere des Anlagebuchs und das Derivategeschäfte auf Marktwerten.

Das der internen Gruppensteuerung zugrunde liegende Bruttokreditvolumen wird in der folgenden Abbildung zu den einzelnen bilanziellen Posten übergeleitet. Wesentliche Ursachen für Unterschiede zwischen den Größen der internen Steuerung und der externen Rechnungslegung liegen in abweichenden Konsolidierungskreisen, in unterschiedlichen Abgrenzungen des Kreditvolumens sowie in divergierenden Bewertungsansätzen. Tabellen 40/41

Bruttokreditvolumen 2016

T 40

	31.12.2016
Mio €	Kreditvolumen internes Reporting	Konsolidierung	Ansatz/ Bewertung	Sonstige	IFRS-Konzern
Klassisches Kreditgeschäft (Kredite, Zusagen und andere nicht derivative außerbilanzielle Aktiva)	28.104,1	111,7	-18,7	1.091,7	29.288,8
Wertpapiere	280,7	5,1	-	-	285,8
Derivative Finanzinstrumente und Geldhandelsgeschäfte	915,7	-0,6	-556,7	-	358,4
Insgesamt	29.300,6	116,2	-575,4	1.091,7	29.933,0

Bruttokreditvolumen 2015

T 41

	31.12.2015
Mio €	Kreditvolumen internes Reporting	Konsolidierung	Ansatz/ Bewertung	Sonstige	IFRS-Konzern
Klassisches Kreditgeschäft (Kredite, Zusagen und andere nicht derivative außerbilanzielle Aktiva)	27.000,6	72,4	24,9	622,7	27.720,6
Wertpapiere	332,3	-	-0,1	4,9	337,1
Derivative Finanzinstrumente und Geldhandelsgeschäfte	965,9	-0,8	-472,9	3,4	495,6
Insgesamt	28.298,7	71,6	-448,1	631,0	28.553,3

Das auf den IFRS-Konzern übergeleitete Kreditvolumen des internen Reportings wird in den folgenden IFRS-Bilanzposten ausgewiesen: Tabelle 42

Bruttokreditvolumen (IFRS-Konzern)

T 42

Mio €	31.12.2016	31.12.2015	%
Barreserve, Forderung gegenüber Kreditinstituten	3.085,8	2.280,9	35,3
Forderung gegenüber Kunden, Leasing-Transaktionen	24.328,7	23.578,0	3,2
davon zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete Forderungen gegenüber Kunden	23.662,6	22.975,5	3,0
davon zum beizulegenden Zeitwert bewertete Forderungen gegenüber Kunden	-	-	-
davon sonstige kreditäquivalente Transaktionen	666,1	602,5	10,6
Nicht-derivative Handelsaktiva	56,7	-	-
Finanzgarantien, Eventualverbindlichkeiten und andere Verpflichtungen	1.817,6	1.941,0	-6,4
davon Finanzgarantien aus Bürgschaften	343,9	343,9	-
davon Eventualverpflichtungen aus Kreditzusagen	1.473,7	1.597,1	-7,7
Klassisches Kreditgeschäft (Kredite, Zusagen und andere nicht derivative außerbilanzielle Aktiva)	29.288,8	27.799,9	5,4
Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere, Schuldverschreibungen	285,8	337,1	-15,2
davon zum beizulegenden Zeitwert bewertet	280,7	332,2	-15,5
davon zu Anschaffungskosten bewertet	5,1	4,9	4,1
Wertpapiere	285,8	337,1	-15,2
Derivative Finanzinstrumente mit positivem Marktwert	358,4	416,3	-13,9
davon Handelsaktiva	56,3	95,0	-40,7
davon Sicherungsinstrumente	302,1	321,3	-6,0
Derivative Finanzinstrumente	358,4	416,3	-13,9
IFRS-Buchwert	29.933,0	28.553,3	4,8

Die folgenden drei Tabellen geben einen Überblick über die Kreditrisikokonzentration und das maximale Kreditrisiko, differenziert nach Geschäftsbereichen, nach Regionen und nach Restlaufzeiten. Unter "Sonstige" werden das Group Treasury, das Geschäft der LogPay Financial Services GmbH und das nicht mehr strategiekonforme Geschäft zusammengefasst. Tabellen 43-45

Das Kreditvolumen, das zu 82,4 % (Vorjahr: 82,1 %) in US-Dollar denominiert ist, verzeichnete einen Anstieg um 0,4 %. Bereinigt um Wechselkurseffekte stieg das Kreditvolumen geringfügig um 0,9 %.

Kreditrisikokonzentration und maximales Kreditrisiko nach Geschäftsbereichen (Kreditvolumen)

T 43

	Kredite, Zusagen und andere nicht derivative außerbilanzielle Aktiva		Wertpapiere		Derivative Finanzinstrumente und Geldhandelsgeschäfte
Mio €	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Shipping Finance	11.939,4	11.768,1	-	-	9,0	21,4
Aviation Finance	8.655,5	7.633,6	-	-	7,7	10,9
Offshore Finance	2.352,4	2.432,0	-	-	5,2	11,3
Land Transport Finance	1.645,0	1.680,6	-	-	1,2	0,2
Investment Management	573,7	544,1	-	-	-	-
ITF Suisse	594,5	997,2	-	-	-	0,1
Sonstige	2.343,6	1.945,0	280,7	332,3	892,6	921,9
Insgesamt	28.104,1	27.000,6	280,7	332,3	915,7	965,8

Kreditrisikokonzentration und maximales Kreditrisiko nach Regionen (Kreditvolumen)

T 44

	Kredite, Zusagen und andere nicht derivative außerbilanzielle Aktiva		Wertpapiere		Derivative Finanzinstrumente und Geldhandelsgeschäfte
Mio €	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Europa	14.229,6	13.341,9	280,7	332,3	906,9	948,3
Nordamerika	6.021,5	5.994,3	-	-	3,4	4,0
Asien	4.400,2	4.450,5	-	-	4,1	9,2
Naher Osten/Afrika	1.627,2	1.197,6	-	-	-	0,5
Südamerika	622,6	1.605,8	-	-	1,3	3,8
Offshore	1.081,1	297,0	-	-	-	-
Australien/ Neuseeland	121,9	113,5	-	-	-	-
Insgesamt	28.104,1	27.000,6	280,7	332,3	915,7	965,8

Kreditrisikokonzentration und maximales Kreditrisiko nach Restlaufzeiten (Kreditvolumen)

T 45

	Kredite, Zusagen und andere nicht derivative außerbilanzielle Aktiva		Wertpapiere		Derivative Finanzinstrumente und Geldhandelsgeschäfte
Mio €	2016	2015	2016	2015	2016	2015
≤ 1 Jahr	6.081,3	4.757,3	75,6	153,8	73,0	129,8
> 1 Jahr ≤ 5 Jahre	12.999,6	12.137,4	205,1	178,5	388,5	375,9
> 5 Jahre	9.023,2	10.105,9	-	-	454,2	460,1
Insgesamt	28.104,1	27.000,6	280,7	332,3	915,7	965,8

Die folgende Übersicht zeigt das Sicherheitenvolumen nach Art der Sicherheiten und nach kreditrisikotragenden Instrumenten für das gesamte Portfolio. Für das klassische Kreditgeschäft, das Wertpapiergeschäft sowie im Derivate- und Geldhandelsgeschäft erfolgt der Ausweis vor der Anwendung von Aufrechnungsvereinbarungen. Die Sicherheiten basieren auf Marktwerten unter Berücksichtigung eines Abschlags in Höhe von 40 % mit Ausnahme der finanziellen Sicherheiten, die ohne Abzug angesetzt wurden. Tabelle 46

Sicherheitenwerte nach Art der Sicherheiten im gesamten Portfolio ¹

T 46

	Klassisches Kreditgeschäft		Wertpapiere		Derivate und Geldhandelsgeschäfte
Mio €	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Grundschulden, Hypotheken, Registerpfandrechte	20.165,2	20.612,9	-	-	15,8	31,5
Sicherungsübereignungen, Zessionen, Verpfändungen von Forderungen	420,2	487,0	-	-	1,0	0,2
Finanzielle Sicherheiten	-	-	-	-	6,4	125,4
Insgesamt	20.585,4	21.099,9	-	-	23,2	157,1

¹ Die dargestellten Sicherheitenwerte wurden lediglich bis zur Höhe des jeweils korrespondierenden Kreditvolumens angesetzt - mit Ausnahme der finanziellen Sicherheiten, die ohne Abzug angesetzt wurden.

Der Rückgang der Sicherheitenwerte basiert im Wesentlichen auf niedrigeren Marktwerten der finanzierten Objekte der Bereiche Shipping Finance und Offshore Finance.

Im Folgenden wird ein Überblick über die Zusammensetzung und Entwicklung der Besicherungsstruktur der Kreditportfolien der DVB gewährt:

Das Shipping Finance-Portfolio der DVB, das zu 96,5 % in US-Dollar valutiert, stieg um 0,8 % auf 11,9 Mrd €. Unterjährig zeigte sich der Euro bei volatilem Verlauf schwächer und gab innerhalb eines Jahres um 3,2 % gegenüber dem US-Dollar nach. Wechselkursbereinigt sank das Shipping Portfolio um 1,8 %.

Die Verteilung des hypothekarisch besicherten Geschäfts innerhalb bestimmter LTV-Klassen sowie den sonstig besicherten und unbesicherten Teil des Kreditvolumens zeigt folgendes Schaubild: CHART 37

99,6 % (11.898,3 Mio €) des Portfolios sind durch Schiffshypotheken besichert, nur 33,0 Mio € sind sonstig besichert und lediglich 17,0 Mio € sind unbesichert.

Ende 2016 belief sich das Aviation Finance-Portfolio auf 8,7 Mrd € (Vorjahr: 7,7 Mrd €). Auch hier valutiert der weit überwiegende Teil des Portfolios - nämlich 98,1 % - in US-Dollar. Wechselkursbereinigt stieg das Portfolio um 9,8 %.

Im Aviation Finance-Portfolio spiegelt sich die strikte Einhaltung der Kreditvergaberichtlinien der Bank, mit konservativen Besicherungsstrukturen, ebenfalls wider, wie folgende Grafik veranschaulicht: CHART 38

Shipping Finance-Portfolio - LTV-Klassen

C 37

Aviation Finance-Portfolio - LTV-Klassen

C 38

98.3% des Kreditvolumens (8.515,0 Mio €) sind durch Flugzeughypotheken besichert. Davon liegt ein Volumen von 7.105,2 Mio € innerhalb eines 60 %igen Beleihungs-auslaufs. Sonstig besichertes Geschäft bestand in Höhe von 142,3 Mio € und nur 5,9 Mio € waren unbesichert.

Das Offshore Finance-Portfolio, das zu 89,6 % in US-Dollar valutiert, belief sich auf 2,4 Mrd €. Wechselkursbereinigt sank das Portfolio um 6,4 %. Die Verteilung des hypothekarisch besicherten Geschäfts innerhalb bestimmter LTV-Klassen zeigt folgendes Schaubild: CHART 39

99.4% des Kreditvolumens (2.340,0 Mio €) sind durch Schiffshypotheken besichert. Davon liegt ein Volumen von 1.924,2 Mio € innerhalb eines 60 %igen Beleihungsauslaufs. Dabei ist zu berücksichtigen, dass in manchen Segmenten des Offshore Finance-Portfolios die Aussagekraft der LTV-Ratios aufgrund einer beschränkten Anzahl an beobachtbaren Markttransaktionen eingeschränkt ist.

Das Land Transport Finance-Portfolio, das zu 46,0 % in Euro und zu 43,9 % in US-Dollar valutiert, sank im Vergleich zum Vorjahr um 5,9 % auf 1,6 Mrd €. Wechselkursbereinigt reduzierte sich das Portfolio um 2,3 %. Die LTV-Verteilung des Land Transport Finance-Portfolios entwickelte sich wie folgt: CHART 40

Mit 99,7 % - das entspricht 1.640,7 Mio € - ist das Kreditvolumen hypothekarisch besichert. Innerhalb des Beleihungs-auslaufs von 60 % beträgt dieses nunmehr 1.365,7 Mio €. Nur 1,6 Mio € des Portfolios sind sonstig besichert und 4,0 Mio € unbesichert.

Offshore Finance-Portfolio - LTV-Klassen

C 39

Land Transport Finance-Portfolio - LTV-Klassen

C 40

Mitte 2007 integrierte die DVB das Produkt Loan Participations in das DVB-Geschäftsmodell. Die in Zürich ansässige ITF International Transport Finance Suisse AG beteiligte sich fortan an einfach strukturierten Transaktionen, die strengen Vorgaben zur Kreditvergabe unterlagen. Der Vorstand der DVB Bank SE entschied im November 2015, die Marketing-Aktivitäten in diesem Geschäftsfeld mit sofortiger Wirkung einzustellen.

Im Geschäftsjahr 2016 waren 100,0 % des Kreditvolumens (594,5 Mio €) durch Schiffs- und Flugzeughypotheken besichert. Davon liegt ein Volumen von 371,6 Mio € innerhalb eines 60 %igen Beleihungsauslaufs. Im Berichtsjahr sank das Volumen in diesem Segment um 40 % auf 0,6 Mrd €. Wechselkursbereinigt verringerte sich das Portfolio um 42,2 %. CHART 41

IFT Suisse-Portfolio - LTV-Klassen

C 41

Länderrisiken im Kundenkreditvolumen

Erhöhten Länderrisiken begegnet die Bank durch eine risikomitigierende Strukturierung der Transaktionen, zum Beispiel durch Maßnahmen wie Besicherung, Offshore-Konten, Cashflow-Ströme in Hartwährung oder Political Risk Insurances. Die DVB ermittelt die Länderrisiken auf Basis der wirtschaftlichen Kreditnehmer. CHART 42

Länderrisiken im Kundenkreditvolumen

C 42

Insgesamt hat sich in der Portfoliostruktur unter Länderrisiko-Aspekten im Vergleich zum Vorjahr keine signifikante Änderung ergeben. Die geografischen Schwerpunkte des Transport Finance-Geschäfts liegen weiterhin in Europa, Nordamerika und Asien. Die Steuerung und Limitierung der Länderrisiken erfolgt auf Basis des Netto-Länderrisikos. Hierbei bringt die Bank 60 % der Marktwerte der anrechenbaren finanzierten Objekte in Abzug. Das Netto-Länderrisiko ist im Vergleich zum Vorjahr nahezu unverändert. Für Länder mit erhöhtem Ausfallrisiko (unter anderem Griechenland, Türkei, Zypern, Vietnam und Ecuador) beträgt das Netto-Länderrisiko nur 1,2 % des Kundenkreditvolumens (Vorjahr: 0,8 %).

Kontinuierlicher Abbau des nicht mehr strategiekonformen Kreditportfolios

Das nicht mehr strategiekonforme Transport Infrastructure-Portfolio wurde 2016 weiter um 46,2 % auf 87,0 Mio € abgebaut. Bei allen von uns finanzierten Infrastrukturprojekten diente unter anderem die Abtretung der Betreiberkonzession als Sicherheit. Die Risikovorsorge dieses Portfolios, bestehend aus Einzel- und Pauschalwertberichtigungen, sank 2016 um 0,5 Mio € und betrug zum Jahresende 4,4 Mio € (Vorjahr: 4,9 Mio €).

Das Kreditvolumen des nicht strategiekonformen D-Marketing Bereichs wurde 2016 um 48,8 % auf 5,7 Mio € abgebaut. Der Bestand an Risikovorsorge für dieses Portfolio sank leicht auf 2,0 Mio € (Vorjahr: 2,1 Mio €). Die DVB geht weiterhin davon aus, dass damit eine adäquate Risikovorsorge für diesen Portfolioanteil besteht.

Frühwarnsystem, Problemkredite, Risikovorsorge

Für das Kreditgeschäft verfügt die DVB über ein differenziertes Instrumentarium zur Früherkennung, Überwachung und Steuerung von problembehafteten Kreditengagements. Das mehrstufige Früherkennungsverfahren gewährleistet die frühzeitige Identifikation problembehafteter Engagements und deren Aufnahme in entsprechende Überwachungslisten zur Intensivbetreuung. In regelmäßig stattfindenden Sitzungen der Watch List Committees wird unter Leitung des Risikovorstands unter anderem über Strategien und Maßnahmen zur Risikoreduzierung sowie über die Bildung von erforderlichen Wertberichtigungen entschieden.

Stresstests führt die Bank sowohl auf Gesamtportfolio-Ebene im Hinblick auf eine ausreichende Kapitalausstattung und Risikotragfähigkeit als auch in den einzelnen Teilportfolien Shipping Finance, Aviation Finance, Offshore Finance und Land Transport Finance durch. Bei diesen Stresstests werden für alle Einzelengagements mehrdimensionale Parameter, wie beispielsweise LTV-Ratio und Rating-Klasse, in verschiedenen Szenarien gestresst. So wird ermittelt, bei welchen Einzelengagements aller Voraussicht nach Leistungsstörungen auftreten könnten, wenn sich bestimmte in den Stress-Szenarien unterstellte negative Entwicklungen realisieren. Die so identifizierten Einzelengagements werden als sogenannte Early Warning Cases zeitnah überwacht.

Die Bank hat den Umfang der Non-Performing Loans (NPL) anhand der neuen EBA-Richtlinien definiert. Neben den Forderungen mit einem Zahlungsverzug von mehr als 90 Tagen umfasst das NPL-Volumen alle ausgefallenen und wertberichtigten Forderungen, unabhängig davon, ob für diese Zins und Tilgung erbracht werden. Des Weiteren sehen die EBA-Richtlinien eine Wohlverhaltensperiode von mindestens 12 Monaten für nachverhandelte NPL-Forderungen vor. NPL-Forderungen auf die keines dieser drei Kriterien zutrifft, die sich jedoch in der Wohlverhaltensperiode befinden, sind weiterhin Teil des NPL-Portfolios.

Zum Ende des Jahres 2016 betrug das NPL-Volumen im Konzern nominal 2.737,7 Mio € (Vorjahr: 1.807,6 Mio €). Bezogen auf das gesamte Kreditvolumen entspricht dies einem NPL-Ratio von 9,3 % (Vorjahr: 6,4 %).

Die folgende Tabelle zeigt das NPL-Volumen nach Geschäftsbereichen - unterteilt in sich teilweise überlappenden Abgrenzungen von (1) ausgefallenen Forderungen, (2) wertgeminderten Forderungen und (3) Forborne-Exposure. Tabelle 47

Das Forborne-Exposure wurde ebenfalls aufgrund des EBA-Regelwerks zu "Forbearance und Non-Performing Exposures" ermittelt. Dieses Exposure besteht aus Engagements, deren vertragliche Konditionen vor dem Hintergrund finanzieller Schwierigkeiten eines Schuldners zu dessen Gunsten restrukturiert wurden. Teile des Forborne-Exposures sind ebenfalls als NPL klassifiziert. Das Forborne-Exposure belief sich auf 2.616,8 Mio € (Vorjahr: 1.518,4 Mio €. Die nachfolgende Tabelle unterteilt das Forborne-Exposure nach Geschäftsbereichen in (1) Performing und (2) Non-Performing. Tabelle 48

Zudem lassen sich sowohl das NPL-Volumen als auch das Forborne-Exposure nach Einzelwert- bzw. Portfoliowertberichtigungen gliedern.

NPL-Volumen

T 47

	NPL-Volumen		davon ausgefallene Forderungen
Mio €	2016	2015	2016	2015
Shipping Finance	1.513,5	1.169,0	1.272,4	1.046,8
Aviation Finance	138,9	98,3	95,7	58,3
Offshore Finance	641,5	159,5	536,9	159,5
Land Transport Finance	8,0	8,8	8,0	8,8
Investment Management	125,9	128,7	81,4	126,6
ITF Suisse	261,6	195,1	261,6	182,4
Sonstige	48,3	48,2	18,7	44,2
Insgesamt	2.737,7	1.807,6	2.274,6	1.626,5

	davon wertgeminderte Forderungen		davon Forborne-Exposure
Mio €	2016	2015	2016	2015
Shipping Finance	928,2	854,8	1.007,0	772,1
Aviation Finance	129,1	56,2	14,7	18,4
Offshore Finance	392,2	123,3	262,6	98,8
Land Transport Finance	8,0	8,8	-	-
Investment Management	87,0	81,4	81,4	126,6
ITF Suisse	136,5	86,1	170,2	95,7
Sonstige	18,7	18,6	29,6	29,6
Insgesamt	1.699,8	1.229,2	1.565,5	1.141,1

	Einzelwertberichtigungen auf das NPL-Volumen		Portfoliowertberichtigungen auf das NPL-Volumen
Mio €	2016	2015	2016	2015
Shipping Finance	350,2	143,1	12,7	7,6
Aviation Finance	60,3	42,8	0,1	0,1
Offshore Finance	61,0	20,2	7,5	-
Land Transport Finance	2,3	1,3	-	-
Investment Management	33,2	15,8	-	-
ITF Suisse	70,2	25,5	-	-
Sonstige	4,2	4,3	0,9	0,6
Insgesamt	581,4	253,0	21,2	8,3

Forborne-Exposure

T 48

	Forborne-Exposure		davon Performing
Mio €	2016	2015	2016	2015
Shipping Finance	1.609,1	1.072,8	602,1	300,7
Aviation Finance	35,9	21,7	21,3	3,3
Offshore Finance	605,2	128,9	342,7	30,2
Land Transport Finance	25,7	26,6	25,7	26,6
Investment Management	81,4	126,6	-	-
ITF Suisse	229,8	112,2	59,6	16,5
Sonstige	29,6	29,6	-	-
Insgesamt	2.616,8	1.518,4	1.051,4	377,3

	davon Non-Performing		Einzelwertberichtigungen auf das Forborne-Exposure
Mio €	2016	2015	2016	2015
Shipping Finance	1.007,0	772,1	319,7	88,8
Aviation Finance	14,7	18,4	6,1	4,7
Offshore Finance	262,6	98,8	18,5	4,9
Land Transport Finance	-	-	-	-
Investment Management	81,4	126,6	7,0	5,9
ITF Suisse	170,2	95,7	52,6	24,7
Sonstige	29,6	29,6	-	-
Insgesamt	1.565,5	1.141,1	403,9	129,0

	Portfoliowertberichtigungen auf das Forborne-Exposure
Mio €	2016	2015
Shipping Finance	7,2	4,7
Aviation Finance	0,1	0,2
Offshore Finance	8,1	-
Land Transport Finance	0,1	0,1
Investment Management	-	-
ITF Suisse	0,1	0,1
Sonstige	0,9	0,5
Insgesamt	16,5	5,6

In den beiden nachfolgenden Tabellen wird das nicht wertgeminderte und nicht überfällige Kreditvolumen nach Geschäftsbereichen sowie Regionen als Teil des Gesamtportfolios dargestellt. Tabellen 49/50

Nicht wertgemindertes und nicht überfälliges Kreditvolumen nach Geschäftsbereichen

T 49

	Gesamtes Portfolio		Nicht wertgemindertes und nicht überfälliges Portfolio
Mio €	2016	2015	2016	2015
Shipping Finance	11.948,4	11.789,5	10.522,3	10.697,4
Aviation Finance	8.663,2	7.644,5	8.393,7	7.588,3
Offshore Finance	2.357,6	2.443,3	1.760,8	2.261,8
Land Transport Finance	1.646,2	1.680,8	1.638,2	1.672,0
Investment Management	573,8	544,1	307,9	415,1
ITF Suisse	594,5	997,3	457,9	884,0
Sonstige	3.516,9	3.199,2	3.498,2	3.180,6
Insgesamt	29.300,6	28.298,7	26.579,0	26.699,2

Nicht wertgemindertes und nicht überfälliges Kreditvolumen nach Regionen

T 50

	Gesamtes Portfolio		Nicht wertgemindertes und nicht überfälliges Portfolio
Mio €	2016	2015	2016	2015
Europa	15.417,2	14.622,4	13.767,0	13.425,1
Nordamerika	6.024,9	5.998,4	5.633,3	5.862,3
Asien	4.404,3	4.459,7	3.969,0	4.367,0
Naher Osten/Afrika	1.627,2	1.198,1	1.556,9	1.097,2
Südamerika	624,0	1.609,6	600,4	1.547,0
Offshore	1.081,1	297,0	930,5	287,1
Australien/Neuseeland	121,9	113,5	121,9	113,5
Insgesamt	29.300,6	28.298,7	26.579,0	26.699,2

Das Kreditvolumen, das weder wertgemindert noch überfällig ist, macht mit 90,7 % den unverändert dominierenden Volumensanteil aus (Vorjahr: 94,4 %).

Die im Folgenden verwendeten Angaben zu Sicherheiten basieren auf Marktwerten unter Berücksichtigung eines Abschlags in Höhe von 40 %. Die nachfolgende Tabelle zeigt den überfälligen, jedoch nicht einzelwertgeminderten Teil des Kreditvolumens und den Sicherheitenwert nach Geschäftsbereichen. Tabelle 51

Überfälliger, jedoch nicht einzelwertgeminderter Teil des Kreditvolumens und Sicherheitenwert nach Geschäftsbereichen

T 51

	Verzug ≤ 30 Tage		Verzug >30 Tage ≤ 60 Tage
Mio €	2016	2015	2016	2015
Shipping Finance	46,9	144,3	28,6	-
Aviation Finance	71,2	-	69,2	-
Offshore Finance	28,6	22,1	-	-
Land Transport Finance	-	-	-	-
Investment Management	144,0	-	-	-
ITF Suisse	-	27,2	-	-
Sonstige	-	-	-	-
Insgesamt	290,7	193,6	97,8	-

	Verzug >60 Tage ≤ 90 Tage		Verzug >90 Tage
Mio €	2016	2015	2016	2015
Shipping Finance	-	-	422,5	93,0
Aviation Finance	-	-	-	-
Offshore Finance	-	-	175,9	36,1
Land Transport Finance	-	-	-	-
Investment Management	-	-	34,8	47,6
ITF Suisse	-	-	-	-
Sonstige	-	-	-	-
Insgesamt	-	-	633,2	176,7

	Fair Value der Sicherheiten (60 % des Marktwerts)
Mio €	2016	2015
Shipping Finance	345,0	226,2
Aviation Finance	110,3	-
Offshore Finance	166,3	57,1
Land Transport Finance	-	-
Investment Management	-	-
ITF Suisse	-	24,3
Sonstige	-	-
Insgesamt	621,6	307,6

Der Anstieg insbesondere beim Verzug größer 90 Tage resultiert aus den unverändert schwierigen Marktbedingungen in einigen Schifffahrtssegmenten und dem Bereich Offshore Finance.

Die folgende Tabelle zeigt den überfälligen, jedoch nicht einzelwertgeminderten Teil des Kreditvolumens und den Sicherheitenwert nach Regionen. Tabelle 52

Überfälliger, jedoch nicht einzelwertgeminderter Teil des Kreditvolumens und Sicherheitenwert nach Regionen

T 52

	Verzug ≤ 30 Tage		Verzug >30 Tage ≤ 60 Tage
Mio €	2016	2015	2016	2015
Europa	146,7	60,2	5,0	-
Asien	-	44,6	92,8	-
Naher Osten/Afrika	-	61,6	-	-
Südamerika	-	0,0	-	-
Nordamerika	144,0	27,2	-	-
Australien/ Neuseeland	-	-	-	-
Offshore	-	-	-	-
Insgesamt	290,7	193,6	97,8	-

	Verzug >60 Tage ≤ 90 Tage		Verzug >90 Tage
Mio €	2016	2015	2016	2015
Europa	-	-	192,6	57,8
Asien	-	-	226,9	36,1
Naher Osten/Afrika	-	-	65,8	35,1
Südamerika	-	-	-	-
Nordamerika	-	-	74,2	47,6
Australien/ Neuseeland	-	-	-	-
Offshore	-	-	73,8	-
Insgesamt	-	-	633,2	176,6

	Fair Value der Sicherheiten (60 % des Marktwerts)
Mio €	2016	2015
Europa	250,6	111,6
Asien	216,1	77,8
Naher Osten/Afrika	53,5	93,9
Südamerika	-	-
Nordamerika	31,1	24,3
Australien/ Neuseeland	-	-
Offshore	70,3	-
Insgesamt	621,6	307,6

Die nachfolgenden zwei Tabellen zeigen das einzelwertberichtigte Kreditvolumen und die dagegen stehenden Sicherheiten nach Geschäftsbereichen und Regionen. Tabellen 53/54

Einzelwertberichtigtes Kreditvolumen und die dagegen stehenden Sicherheiten nach Geschäftsbereichen

T 53

	Vor Wertminderung		Einzelwertberichtigung
Mio €	2016	2015	2016	2015
Shipping Finance	928,3	854,8	-350,2	-143,1
Aviation Finance	129,1	56,2	-60,3	-42,7
Offshore Finance	392,2	123,3	-61,0	-20,2
Land Transport Finance	8,0	8,8	-2,3	-1,3
Investment Management	87,0	81,4	-33,2	-15,8
ITF Suisse	136,5	86,1	-70,2	-25,5
Sonstige	18,7	18,6	-4,2	-4,3
Insgesamt	1.699,8	1.229,2	-581,4	-252,9

	Nach Wertminderung		Fair Value der Sicherheiten (60 % des Marktwerts)
Mio €	2016	2015	2016	2015
Shipping Finance	578,1	711,7	288,3	349,0
Aviation Finance	68,8	13,5	64,7	21,6
Offshore Finance	331,2	103,1	227,9	104,7
Land Transport Finance	5,7	7,5	7,7	8,2
Investment Management	53,8	65,6	-	-
ITF Suisse	66,3	60,6	34,8	32,2
Sonstige	14,5	14,3	2,7	2,7
Insgesamt	1.118,4	976,3	626,1	518,5

Einzelwertberichtigtes Kreditvolumen und die dagegen stehenden Sicherheiten nach Regionen

T 54

	Vor Wertminderung		Einzelwertberichtigung
Mio €	2016	2015	2016	2015
Europa	1.305,9	1.079,4	-493,0	-222,8
Nordamerika	173,4	61,3	-41,9	-13,7
Asien	115,6	11,9	-24,0	-5,0
Südamerika	23,6	62,6	-4,9	-4,9
Australien/Neuseeland	-	-	-	-
Offshore	76,9	9,9	-15,3	-4,3
Naher Osten/Afrika	4,5	4,1	-2,3	-2,2
Insgesamt	1.699,8	1.229,2	-581,4	-252,9

	Nach Wertminderung		Fair Value der Sicherheiten (60 % des Marktwerts)
Mio €	2016	2015	2016	2015
Europa	812,9	856,6	435,4	419,9
Nordamerika	131,5	47,6	75,0	29,9
Asien	91,6	6,9	71,8	8,8
Südamerika	18,7	57,7	6,9	57,8
Australien/Neuseeland	-	-	-	-
Offshore	61,6	5,6	37,0	2,1
Naher Osten/Afrika	2,2	1,9	-	0,0
Insgesamt	1.118,4	976,3	626,1	518,5

Basierend auf dem Fair Value der Sicherheiten (60 % des Marktwerts) ist das wertgeminderte Portfolio (Betrag nach Wertminderung) zu 56,0 % (Vorjahr: 53,1 %) abgedeckt.

Am Bilanzstichtag hielt die DVB Sachanlagen infolge von Restrukturierungsmaßnahmen in Höhe von 143,1 Mio € (Vorjahr: 148,2 Mio €). Es ist beabsichtigt, die Vermögensgegenstände unter Berücksichtigung der jeweiligen Marktumstände zu veräußern oder zu verleasen. Dabei nutzt die DVB das Know-how ihrer Asset Management-Teams. Zum Stichtag 31. Dezember 2016 hielt die DVB keine "Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte" aus Restrukturierungsmaßnahmen (Vorjahr: 20,9 Mio €). Für weitere Details zur Bilanzposition "Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte" verweisen wir auf die Angaben im Anhang unter Ziffer 37, Seite 258.

Die folgenden vier Tabellen zeigen die Entwicklung der Risikovorsorge im Kreditgeschäft in den Geschäftsjahren 2015 und 2016, verteilt nach Geschäftsbereichen und Regionen. Dabei wird die Risikovorsorge im Kreditgeschäft jeweils in die Positionen Einzelwertberichtigungen, Portfoliowertberichtigungen und Rückstellungen aufgeschlüsselt. Die Risikovorsorge wird anhand der IFRS-Vorschriften ermittelt.

In der Differenzierung nach Geschäftsbereichen umfasst die Position "Nicht mehr strategiekonformes Geschäft" die Risikovorsorge der D-Marketing- und Transport Infrastructure-Portfolien und die Position "Sonstige" die Risikovorsorge der LogPay Financial Services. Tabellen 55/56

Bestand an Risikovorsorge im Kreditgeschäft 2016 nach Geschäftsbereichen

T 55

Mio €	Anfangsbestand zum 01.01.2016	Zuführung	Inanspruchnahme	Auflösung
Shipping Finance	143,1	325,0	-19,6	-96,4
Aviation Finance	42,7	23,7	-3,5	-4,4
Offshore Finance	20,2	57,3	-14,8	-0,1
Land Transport Finance	1,3	1,4	-	-
Investment Management	15,8	22,7	-4,3	-1,9
ITF Suisse	25,5	56,6	-1,6	-10,7
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	4,2	1,0	-	-0,9
Sonstige	0,1	-	-	0,0
Einzelwertberichtigungen insgesamt	252,9	487,7	-43,9	-114,4
Shipping Finance	22,5	19,6	-	-15,5
Aviation Finance	5,7	3,3	-	-2,9
Offshore Finance	2,5	12,4	-	-1,3
Land Transport Finance	0,7	0,1	-	-0,5
Investment Management	-	-	-	-
ITF Suisse	1,9	0,1	-	-1,5
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	2,8	-	-	-0,6
Sonstige	-	0,0	-	-
Portfoliowertberichtigungen insgesamt	36,1	35,5	-	-22,3
Wertberichtigungen insgesamt	289,0	523,2	-43,9	-136,7
Aviation Finance	2,7	-	-	-2,3
Offshore Finance	-	0,4	-	-
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	0,1	-	-	-0,1
Rückstellungen insgesamt	2,8	0,4	-	-2,4
Risikovorsorge insgesamt	291,8	523,7	-43,9	-139,1

Mio €	Wechselkursbedingte und sonstige Veränderungen ¹	Endstand zum 31.12.2016	Direktabschreibungen	Eingänge auf abgeschriebene Forderungen
Shipping Finance	-1,9	350,2	0,1	2,9
Aviation Finance	1,8	60,3	-	0,5
Offshore Finance	-1,6	61,0	0,0	-
Land Transport Finance	-0,4	2,3	-	-
Investment Management	0,9	33,2	-	-
ITF Suisse	0,4	70,2	0,0	-
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	-0,2	4,1	-	0,2
Sonstige	-	0,1	0,4	0,1
Einzelwertberichtigungen insgesamt	-1,0	581,4	0,5	3,7
Shipping Finance	1,1	27,7	-	-
Aviation Finance	0,1	6,2	-	-
Offshore Finance	0,8	14,4	-	-
Land Transport Finance	0,0	0,3	-	-
Investment Management	-	-	-	-
ITF Suisse	0,0	0,5	-	-
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	-	2,2	-	-
Sonstige	-	0,0	-	-
Portfoliowertberichtigungen insgesamt	2,0	51,3	-	-
Wertberichtigungen insgesamt	1,0	632,7	0,5	3,7
Aviation Finance	-0,3	0,0	-	-
Offshore Finance	-0,1	0,4	-	-
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	-	0,0	-	-
Rückstellungen insgesamt	-0,4	0,4	-	-
Risikovorsorge insgesamt	0,6	633,1	0,5	3,7

¹ Im Zinsergebnis ist ein Zinsertrag in Höhe von 12,3 Mio € für wertberichtigte Forderungen enthalten.

Bestand an Risikovorsorge im Kreditgeschäft 2015 nach Geschäftsbereichen

T 56

Mio €	Anfangsbestand zum 01.01.2015	Zuführung	Inanspruchnahme	Auflösung
Shipping Finance	102,2	110,3	-35,2	-29,9
Aviation Finance	33,3	10,0	-	-3,3
Offshore Finance	-	21,1	-	-
Land Transport Finance	1,2	0,6	-	-0,1
Investment Management	16,6	12,9	-6,0	-8,3
ITF Suisse	16,6	19,2	-9,7	-0,8
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	13,8	0,2	-10,4	-
Sonstige	0,1	-	-	-0,1
Einzelwertberichtigungen insgesamt	183,8	174,3	-61,3	-42,4
Shipping Finance	19,8	14,6	-	-13,5
Aviation Finance	8,4	2,6	-	-6,1
Offshore Finance	1,5	1,9	-	-1,5
Land Transport Finance	0,6	0,6	-	-0,6
Investment Management	-	-	-	-
ITF Suisse	2,5	1,0	-	-1,9
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	2,2	0,6	-	-
Sonstige	0,1	-	-	-0,1
Portfoliowertberichtigungen insgesamt	35,1	21,3	-	-23,7
Wertberichtigungen insgesamt	218,9	195,6	-61,3	-66,1
Aviation Finance	-	2,7	-	-
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	0,1	-	-	-
Rückstellungen insgesamt	0,1	2,7	-	-
Risikovorsorge insgesamt	219,0	198,3	-61,3	-66,1

Mio €	Wechselkursbedingte und sonstige Veränderungen ¹	Endstand zum 31.12.2015	Direktabschreibungen	Eingänge auf abgeschriebene Forderungen
Shipping Finance	-4,3	143,1	7,4	0,5
Aviation Finance	2,7	42,7	-	-
Offshore Finance	-0,9	20,2	-	-
Land Transport Finance	-0,4	1,3	-	-
Investment Management	0,6	15,8	-	-
ITF Suisse	0,2	25,5	-	-
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	0,6	4,2	2,8	0,5
Sonstige	-	0,1	0,2	0,1
Einzelwertberichtigungen insgesamt	-1,5	252,9	10,4	1,1
Shipping Finance	1,6	22,5	-	-
Aviation Finance	0,8	5,7	-	-
Offshore Finance	0,6	2,5	-	-
Land Transport Finance	0,1	0,7	-	-
Investment Management	-	-	-	-
ITF Suisse	0,3	1,9	-	-
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	-	2,8	-	-
Sonstige	-	-	-	-
Portfoliowertberichtigungen insgesamt	3,4	36,1	-	-
Wertberichtigungen insgesamt	1,9	289,0	10,4	1,1
Aviation Finance	-	2,7	-	-
Nicht mehr strategiekonformes Geschäft	-	0,1	-	-
Rückstellungen insgesamt	-	2,8	-	-
Risikovorsorge insgesamt	1,9	291,8	10,4	1,1

¹ Im Zinsergebnis ist ein Zinsertrag in Höhe von 19,7 Mio € für wertberichtigte Forderungen enthalten.

Die folgenden zwei Tabellen zeigen die Entwicklung der Risikovorsorge im Kreditgeschäft nach Regionen. Auf eine Aufschlüsselung der Portfoliowertberichtigungen und der Rückstellungen nach Regionen wird dabei verzichtet, weil die Größenordnungen in den Jahren 2015 und 2016 im Gesamtzusammenhang nicht wesentlich waren. Tabellen 57/58

Bestand an Risikovorsorge im Kreditgeschäft 2016 nach Regionen

T 57

Mio €	Anfangsbestand zum 01.01.2016	Zuführung	Inanspruchnahme	Auflösung
Europa	222,8	404,9	-33,6	-103,9
Nordamerika	13,7	39,3	-7,9	-4,7
Asien	5,0	18,7	-	-0,1
Südamerika	4,9	4,9	-	-
Australien/Neuseeland	-	-	-	-
Naher Osten/Afrika	2,2	-	-	-
Offshore	4,3	19,9	-2,4	-5,6
Einzelwertberichtigungen insgesamt	252,9	487,7	-43,9	-114,4
Portfoliowertberichtigungen insgesamt	36,1	35,5	-	-22,3
Wertberichtigungen insgesamt	289,0	523,2	-43,9	-136,7
Rückstellungen insgesamt	2,8	0,4	-	-2,4
Risikovorsorge insgesamt	291,8	523,7	-43,9	-139,1

Mio €	Wechselkursbedingte und sonstige Veränderungen	Endstand zum 31.12.2016	Direktabschreibungen	Eingänge auf abgeschriebene Forderungen
Europa	2,8	493,0	0,4	3,7
Nordamerika	1,5	41,9	0,0	-
Asien	0,4	24,0	-	-
Südamerika	-4,9	4,9	-	-
Australien/Neuseeland	-	-	-	-
Naher Osten/Afrika	0,1	2,3	-	-
Offshore	-0,9	15,3	-	-
Einzelwertberichtigungen insgesamt	-1,0	581,4	0,5	3,7
Portfoliowertberichtigungen insgesamt	2,0	51,3	-	-
Wertberichtigungen insgesamt	1,0	632,7	0,5	3,7
Rückstellungen insgesamt	-0,4	0,4	-	-
Risikovorsorge insgesamt	0,6	633,1	0,5	3,7

Bestand an Risikovorsorge im Kreditgeschäft 2015 nach Regionen

T 58

Mio €	Anfangsbestand zum 01.01.2015	Zuführung	Inanspruchnahme	Auflösung
Europa	143,9	151,3	-42,5	-32,1
Nordamerika	25,3	4,7	-14,9	-1,8
Asien	4,2	2,6	-1,6	-0,6
Südamerika	8,5	9,8	-2,3	-6,4
Australien/Neuseeland	-	-	-	-
Naher Osten/Afrika	1,9	-	-	-
Offshore	-	5,9	-	-1,5
Einzelwertberichtigungen insgesamt	183,8	174,3	-61,3	-42,4
Portfoliowertberichtigungen insgesamt	35,1	21,3	-	-23,7
Wertberichtigungen insgesamt	218,9	195,7	-61,3	-66,1
Rückstellungen insgesamt	0,1	2,7	-	-
Risikovorsorge insgesamt	219,0	198,3	-61,3	-66,1

Mio €	Wechselkursbedingte und sonstige Veränderungen	Endstand zum 31.12.2015	Direktabschreibungen	Eingänge auf abgeschriebene Forderungen
Europa	2,2	222,8	4,8	1,0
Nordamerika	0,4	13,7	2,8	-
Asien	0,4	5,0	2,8	0,1
Südamerika	-4,7	4,9	-	-
Australien/Neuseeland	-	-	-	-
Naher Osten/Afrika	0,2	2,2	-	-
Offshore	-0,1	4,3	-	-
Einzelwertberichtigungen insgesamt	-1,5	252,9	10,4	1,1
Portfoliowertberichtigungen insgesamt	3,4	36,1	-	-
Wertberichtigungen insgesamt	1,9	289,0	10,4	1,1
Rückstellungen insgesamt	-	2,8	-	-
Risikovorsorge insgesamt	1,9	291,8	10,4	1,1

Credit and Asset Solution Group (CASG)

Der Vorstand beschloss zum 1. Januar 2016 die Credit and Asset Solution Group (CASG) aufzubauen - vor dem Hintergrund des anhaltenden Abwärtstrends in einigen Segmenten der internationalen Schifffahrt und der öl-preisbedingten Krise an den globalen Offshore-Märkten. Zielsetzung des Teams ist eine effiziente Reduzierung der Problemengagements - bei einer möglichst geringen Höhe realisierter Verluste. Das Team besteht aus den besten Restrukturierungsexperten der Bank sowie einigen externen Neuzugängen und verankert die Restrukturierungskompetenz fest in der operativen Struktur, sodass diese Expertise dauerhaft zur Verfügung steht, um das Kapital der Bank zu schützen.

CASG:

―	hat die bereits aufgebaute Restrukturierungskompetenz der Bank für alle Geschäftsbereiche und Branchen institutionalisiert und in einem an mehreren Standorten vertretenen Team gebündelt;
―	hat die Hauptverantwortung für auf der Watch List oder Loan Loss Provision List stehenden Engagements in den Bereichen Shipping Finance, Aviation Finance und Offshore Finance übernommen;
―	arbeitet eng mit den zuständigen Kreditsachbearbeitern und Marktabteilungen aus den genannten Transport Finance-Bereichen zusammen;
―	ist als dynamische, skalierbare Plattform konzipiert, deren Ressourcen flexibel angepasst werden können - entsprechend des sich aus dem Portfolio ergebenden Bedarfs und
―	kann mittels dieser Plattform sicherstellen, dass regulatorische Vorschriften strukturell vollständig eingehalten werden.

Zum 31. Dezember 2016 enthielt das CASG-Restrukturierungsportfolio 74 Engagements und belief sich auf 2,9 Mrd €. Dies entspricht 11,2 % des gesamten Kundenkreditvolumens in Höhe von 25,9 Mrd €.

Das Restrukturierungsportfolio gliedert sich wie folgt: CHART 43

CASG-Restrukturierungsportfolio nach Sektoren

C 43

Prüfung des Geschäftsbetriebs durch die Aufsichtsbehörden

Eine von der EZB in Auftrag gegebene Vor-Ort-Prüfung des Risikomanagements bei der DVB Bank SE wurde von der Deutschen Bundesbank im Spätsommer 2015 an den Bankstandorten in Frankfurt am Main, Amsterdam, London und Singapur durchgeführt. Der Prüfungsschwerpunkt umfasste neben dem Aufbau und Ablauf des Risikomanagements in Shipping Finance, Offshore Finance und Aviation Finance auch die von der Bank eingesetzten Modelle zur Risikobemessung. Der Abschlussbericht ging bei der Bank im Juli 2016 ein. Von den insgesamt 26 Findings - von denen keines mit dem Bewertungsvermerk "unverzüglicher Handlungsbedarf" versehen wurde - waren zum Jahresende 2016 bereits 17 Findings bereinigt, während sich nur noch neun Findings in Bearbeitung befinden.

Operationelles Risiko

Die Überwachung und Steuerung der operationellen Risiken besteht im Wesentlichen darin, methodische Vorgaben zur Identifizierung, Quantifizierung und Steuerung zu entwickeln und eine adäquate Risikoberichterstattung vorzuhalten. Im Hinblick auf die überschaubaren und klaren Prozessstrukturen der DVB wird der sogenannte Basis-Indikatoransatz als für die Bank angemessen erachtet. Hierzu wurde ein zentrales ,OpRisk & RepRisk Committee' etabliert und die Funktion des dezentralen OpRisk Managers für alle weltweiten Lokationen der DVB geschaffen.

Als Managementinstrumente führt die DVB mindestens einmal jährlich für jeden Standort auf Bereichs- bzw. Abteilungsebene eine szenariobasierte Selbsteinschätzung durch und hat eine Schadensfalldatenbank zur Erfassung aufgetretener Verluste aufgrund operationeller Risiken installiert. Zusätzlich werden, aufbauend auf den Vorgaben des DZ BANK Konzerns, Risikoindikatoren erhoben. Über die Ergebnisse werden der Vorstand und das OpRisk & RepRisk Committee vierteljährlich und gegebenenfalls unverzüglich informiert.

Die DVB hat Notfallpläne entwickelt und implementiert, um insbesondere solche operationellen Risiken zu minimieren, die aus einer exogenen Unterbrechung der Geschäftsabläufe und den Dienstleistungen der Bank resultieren. Diese Notfallpläne sind risikoorientiert und umfassen eine Vielzahl von Maßnahmen, die geeignet sind, wesentliche Arbeitsabläufe und Dienstleistungen innerhalb eines angemessenen Zeitraums und in angemessener Qualität wiederherzustellen. Diese Notfallpläne werden regelmäßig auf ihre Funktionsfähigkeit überprüft.

Das Group Risk Committee wird sich künftig auch mit den sich stetig verändernden regulatorischen und rechtlichen Anforderungen an das Betreiben eines Bankbetriebs beschäftigen. Die wachsenden regulatorischen Anforderungen sind aus Sicht der DVB eine zunehmende Risikoquelle.

Geschäfts- und Reputationsrisiko

Die geschäftspolitische Ausrichtung der DVB wird im Rahmen von Strategieklausuren des Gesamtvorstands definiert und sodann im Rahmen von Satzung und Geschäftsordnungen mit dem Aufsichtsrat abgestimmt. Seit 2011 unterlegt die Bank die Geschäftsrisiken mit Risikokapital. Die Messung erfolgt durch einen VaR-Ansatz mit einem 99,9 %igen Konfidenzniveau auf Basis der Volatilität der monatlichen Gewinne.

Das Reputationsrisiko ist grundsätzlich über das Geschäftsrisiko in die Risikokapitalisierung einbezogen. Es bezeichnet die Gefahr von Verlusten aus Ereignissen, die das Vertrauen in die DVB oder in die angebotenen Produkte und Dienstleistungen insbesondere bei Kunden, Anteilseignern, auf dem Arbeitsmarkt, Mitarbeitern, in der Öffentlichkeit und bei Aufsichtsbehörden beschädigen.

Reputationsrisiken können als eigenständiges Risiko auftreten (primäres Reputationsrisiko) oder als mittelbare oder unmittelbare Folge anderer Risikoarten wie zum Beispiel Geschäfts-, Liquiditäts-, operationellem Risiko (sekundäres Reputationsrisiko) entstehen.

Dem Reputationsrisiko wird in der Risikostrategie Rechnung getragen, indem folgende Ziele verfolgt werden:

―	Vermeidung von Schäden aus Reputationsereignissen durch präventive Maßnahmen
―	Verringerung von Reputationsrisiken durch präventive und reaktive Maßnahmen
―	Stärkung des Bewusstseins für Reputationsrisiken innerhalb der Bank, unter anderem durch die Festlegung von Risikoverantwortlichen sowie die Etablierung eines Rahmenwerks und eines Berichtswesens über Reputationsrisiken

Darüber hinaus wird die Gefahr einer erschwerten Refinanzierung infolge eines Reputationsschadens im Rahmen des Liquiditätsrisikomanagements explizit berücksichtigt.

Eine auf das Reputationsrisiko ausgerichtete Krisenkommunikation soll bei Eintritt eines Ereignisses größeren Reputationsschaden von der Bank abwenden. Die DVB verfolgt daher einen Stakeholder orientierten Ansatz. Das Reputationsrisiko wird in Abhängigkeit vom Stakeholder identifiziert und qualitativ bewertet.

Bei einer negativen Reputation besteht die Gefahr, dass derzeitige oder potenzielle Kunden verunsichert werden, wodurch erwartete Geschäfte nicht realisiert werden könnten. Zudem kann es passieren, dass der zur Durchführung des Geschäfts erforderliche Rückhalt von Anteilseignern oder Mitarbeitern nicht mehr gewährleistet ist. Auch eine erschwerte Refinanzierung kann die Folge eines Reputationsschadens sein.

Marktpreisrisiko

Die Steuerung der Marktpreisrisiken im Anlage- und Handelsbuch obliegt dem Group Treasury. Das Asset Liability Committee (ALCO) tritt monatlich zusammen, um das Marktpreisrisiko der Gesamtbank zu begutachten und grundlegende Entscheidungen zur Risikoausrichtung zu treffen. Das Marktpreisrisiko wird sowohl für das Handelsbuch als auch für das Bankbuch der DVB nach dem gleichen VaR-Verfahren ermittelt. Es quantifiziert auf Basis einer historischen Simulation den maximalen Verlust bei einem Sicherheitsniveau von 99,0 %, der durch Marktpreisveränderungen während einer eintägigen Haltedauer entstehen kann. Die Funktionsfähigkeit des VaR-Verfahrens stellt die Bank durch ein Backtesting-Verfahren sicher. Dabei werden täglich die Gewinne und Verluste der Positionen des Handelsbuchs und des Anlagebuchs auf Basis der tatsächlich entstandenen Marktveränderungen errechnet und diese den Werten gegenübergestellt, die durch das VaR-Verfahren ermittelt wurden. Zudem führt die Bank jährlich eine Angemessen-heitsprüfung durch, die eine umfangreiche Überprüfung des Risikomodells beinhaltet. Darüber hinaus analysiert die DVB die Wesentlichkeit der Risiken im Rahmen einer jährlichen Risikoinventur. CHART 44/Tabelle 59

Täglicher VaR 2016

C 44

VaR des Bankgeschäfts

T 59

Tsd €	Währungsrisiko	Zinsrisiko	Aktienrisiko	Kompensationseffekt ¹	Insgesamt
31.12.2015	836,5	786,3	474,1	-1.341,7	755,2
Durchschnitt	1.896,3	554,1	606,0	-1.320,8	1.735,6
Minimum	806,3	304,3	411,1	-749,5	772,3
Maximum	3.013,2	787,4	902,9	-1.797,5	2.905,9
31.12.2016	2.354,9	516,8	881,9	-1.983,6	1.770,0

¹ Gegenläufige Kompensationseffekte zwischen Währungs-, Zins- und Aktienrisiken

Prinzipiell werden Zinsänderungsrisiken durch den Einsatz von Zinsswaps ausgeschlossen. Festverzinsliche Aktiv- und Passivbestände transformiert die Bank hierbei in variabel verzinsliche Bestände. Bezüglich der Währungsrisiken strebt sie eine geschlossene Währungsposition an. Währungsrisiken werden durch den Einsatz von Devisenswaps oder Cross Currency Swaps gesichert. Die Marktpreisrisiken der DVB sind daher von eher untergeordneter Bedeutung. Die Entwicklung des Marktrisikos war auch in 2016 im Wesentlichen von Schwankungen der barwertigen US-Dollar-Devisenposition geprägt. Im Jahresverlauf haben immer wieder verschiedene transaktionsbezogene Positionsveränderungen zu Sprüngen im Marktrisiko geführt. Basierend auf den Beschlüssen des ALCO wurde die Position aktiv durch das Group Treasury gesteuert. Das Aktienrisiko ist über das gesamte Jahr angestiegen, was auf einen Anstieg der Position an eigenen Aktien zurückzuführen ist. Darüber hinaus hat sich die Anzahl an Ausreißern gegenüber dem Vorjahr wieder verringert, wodurch die im Vorjahr vorgenommene Höherskalierung der Marktrisikokennziffer bereits im Januar wieder rückgängig gemacht werden konnte. Im Verlauf des Jahres haben sich lediglich drei neue Ausreißer ergeben. Eine Hochskalierung war somit nicht erforderlich. Im März erfolgte eine Reduzierung des Marktrisikolimits, die jedoch im April durch einen Anstieg der Marktrisikoposition wieder zurückgenommen wurde.

Das für die Überwachung der Marktpreisrisiken zuständige Risikocontrolling hat direkten Zugriff (Leserechte) auf die Handels- und Buchungssysteme und kann dadurch die Limiteinhaltung überwachen. Damit unterliegen die eingegangenen Marktpreisrisiken einer permanenten Messung und Limitüberwachung durch das Risikocontrolling, das hierüber täglich an den Vorstand berichtet. Die Steuerung der Risikopositionen erfolgt anhand der vom Vorstand genehmigten Grenzen. Diese leiten sich aus dem vom Vorstand genehmigten Risikokapital ab. Neben dem täglichen VaR auf Basis einer eintägigen Haltedauer und 99,0 % Konfidenzniveau ermittelt die Bank auch einen VaR auf Basis einer einjährigen Haltedauer und 99,9 % Konfidenzniveau, dem das Risikokapital gegenüber gestellt wird, das bei der Berechnung der Gesamtrisikokapitalauslastung berücksichtigt wurde.

Darüber hinaus berechnet die DVB monatlich die Marktpreisrisiken unter Stressbedingungen auf Basis eines kompletten Zinszyklus. Die Berechnungen für die Extremsituationen erörtert die Bank regelmäßig im ALCO, um gegebenenfalls frühzeitig reagieren zu können. Die monatlichen Ergebnisse der Stresstests werden außerdem zur Bestimmung der Marktpreisrisikolimits herangezogen. Neben den beiden Stressszenarios auf Basis einer historischen Simulation mit einem Betrachtungszeitraum von zehn Jahren und einer Haltedauer von zehn Tagen bildet die DVB in einem Szenario speziell die Marktpreisrisikosituation während der letzten Finanzmarktkrise ab. Daneben wurde ein weiteres hypothetisches Szenario auf Basis einer umfangreichen Analyse der langfristigen Marktparameter entwickelt, bei dem neben den potenziellen Marktveränderungen auch die spezifischen Positionen der DVB berücksichtigt wurden. Das daraus abgeleitete Szenario verzichtet auf risikokompensierende Effekte und stellt somit ein Worst-Case-Szenario dar.

Liquiditätsrisiko

Die Liquiditätsrisiken der DVB werden analysiert und zentral auf Basis der vom Vorstand erlassenen Group Treasury-Richtlinie gesteuert. Die Verantwortung hierfür liegt beim Group Treasury, das sowohl dem ALCO als auch dem Gesamtvorstand berichtet. Wichtige Refinanzierungsvorhaben werden im ALCO beschlossen. Auf Basis laufend aktualisierter Liquiditätsflusspläne und Cashflow-Prognosen ermittelt und aggregiert die DVB aus SAP-Daten und mittels einer modernen Aktiv-Passiv-Steuerungssoftware die zu erwartenden Zahlungsströme und gleicht diese durch entsprechende Gegengeschäfte am Geld- und Kapitalmarkt aus. Ein an der Liquiditätskennzahl des KWG-Grundsatzes ausgerichtetes Positionslimit gewährleistet frühzeitiges und angemessenes Gegensteuern. Mit dieser Software der jüngsten Generation steht uns ein hochmodernes Arbeitsmittel zur Verfügung, das die Anforderungen an ein zeitgemäßes Instrumentarium zur Liquiditätsrisikomessung voll erfüllt. Diese Software erfüllt sowohl die MaRisk- als auch die internen Steuerungs- und Analyseanforderungen im Hinblick auf die Liquiditätsrisiken und das Reporting.

Das für die Überwachung der Liquidätsrisiken zuständige Risikocontrolling führt von Group Treasury unabhängige Analysen durch. In den Analysen wendet die Bank neben mehreren Basis-Szenarien verschiedene Stress-Szenarien an, in denen auch liquiditätsrelevante Worst-Case-Situationen eingebunden sind. Dabei berücksichtigt die DVB sowohl alle Zahlungsströme aus dem bestehenden Geschäft als auch die simulierten Zahlungsströme aus offenen Kreditzusagen und geplantem Neugeschäft. Die Ergebnisse der täglichen Analysen werden in einem Bericht zusammengefasst, der in die Tagesmeldung an den Gesamtvorstand einfließt. In den Stresstests werden spezifische Stressfaktoren angewandt, die sich negativ auf die Liquiditätssituation auswirken. Dabei wird sowohl ein kurzfristig erhöhter Liquiditätsbedarf, der aus dem frühzeitigen Ziehen von Kreditlinien resultiert, als auch die Verringerung von eingehenden Zahlungsströmen durch den Ausfall von Kreditnehmern oder die Reduzierung von Kreditrückzahlungen simuliert. Daneben führen wir marktinduzierte Simulationen wie die Veränderungen von Zinssätzen und Devisenkursen durch. Die den Szenarien zugrunde liegenden Annahmen überprüft die Bank in regelmäßigen Abständen und passt diese sodann bei Bedarf an. Für den Fall eines sich abzeichnenden Liquiditätsengpasses besteht ein definiertes Eskalationsverfahren, das vom Risikocontrolling in Abstimmung mit Group Treasury angestoßen wird. Sollten in einer ersten Eskalationsstufe die von Group Treasury initiierten Maßnahmen nicht ausreichen, wird in einer zweiten Stufe das Risk & Governance Committee informiert, um entsprechende Gegenmaßnahmen einzuleiten.

Für die DVB war deshalb auch 2016 die Zugehörigkeit zur genossenschaftlichen FinanzGruppe von großer Bedeutung. Durch den liquiden genossenschaftlichen Sektor ist die Bank jederzeit in der Lage, den Refinanzierungsbedarf mit diesen Partnern zu Marktkonditionen zu decken und kann so in einer angespannten Krisensituation eine ausreichende Liquiditätsbasis sichern.

Dieser Situation trägt die Bank in den Stress-Szenarien Rechnung, die in hohem Maße auf die Einbindung in die genossenschaftliche FinanzGruppe abzielen. Die Stresstests sind auf die neuen regulatorischen Anforderungen ausgerichtet. Diese fordern bei Fortführung des Geschäftsmodells (Going-Concern-Ansatz) auch unter Stressbedingungen mindestens für einen Monat (Survival Period) eine ausreichende Liquiditätsreserve, um das Bestehen der DVB sicherzustellen. Unterschreitet die Liquiditätsablaufbilanz in diesem Zeitraum die Liquiditätsreserve, sind unverzüglich liquiditätsverbessernde Maßnahmen einzuleiten. Hierzu hat die Bank ein Eskalationsverfahren installiert, das täglich durch das Risikocontrolling überwacht wird. Aufgrund dieser Anforderungen wird eine Liquiditätsreserveposition an hochliquiden Wertpapieren in Höhe von 230 Mio € vorgehalten.

Neben den eigenen Stresstests ist die DVB in die Liquiditätsrisikomessung der DZ BANK eingebunden. Die Stresstest-Ergebnisse der DZ BANK werden der DVB täglich zur Verfügung gestellt. Die dabei ermittelten Werte werden auf das von der DZ BANK festgelegte Liquiditätslimit angerechnet. Eine Unterschreitung des Limits löst hier einen Eskalationsprozess aus, der zum Ziel hat, die Limitüberziehung kurzfristig zu beenden.

Für Liquiditätsrisiken führt die DVB jährlich eine Angemessenheitsprüfung durch, die eine umfangreiche Überprüfung des Risikomodells beinhaltet. Außerdem analysiert sie die Wesentlichkeit der Risiken im Rahmen einer jährlichen Risikoinventur.

Den aufsichtsrechtlichen Liquiditätsgrundsatz hat die Bank 2016 durchgängig eingehalten. Hierbei lag die Liquiditätskennzahl - der Quotient aus verfügbaren Zahlungsmitteln und abrufbaren Zahlungsverpflichtungen - im Jahresdurchschnitt bei 2,37 (Vorjahr: 2,03) und damit erneut deutlich über der aufsichtsrechtlich geforderten Mindestquote von 1,00. CHART 45

Beteiligungsrisiko

Die wesentlichen Beteiligungen der DVB Bank SE, die mit ihren Geschäftsaktivitäten vollständig in den Risikomanagementprozess des DVB Bank Konzerns integriert sind, werden in den Konzernabschluss einbezogen. Die nicht konsolidierungspflichtigen Beteiligungen werden im Beteiligungsrisiko abgebildet. Das Verlustpotenzial aus solchen Beteiligungen wird auf Basis eines Earnings-at-Risk-Ansatzes (EaR-Ansatz) mit 99,9 %igem Konfidenzniveau und einer Haltedauer von einem Jahr quantifiziert. Als Risikotreiber stellen sich dabei die Wertschwankungen der in den Beteiligungen finanzierten Objekte und deren Beschäftigungsverhältnisse dar. Die dabei von der DVB verwendete Methodik (EaR) berücksichtigt den Leverage-Effekt durch potentiell vorhandenes Fremdkapital in der Kapitalstruktur der Beteiligungen, sowie alle primären Risikotreiber und deren jeweilige Interdependenzen.

Liquiditätsverordnung 2016

C 45

Chancen der DVB

Die DVB besitzt ein eindeutig fokussiert und unverwechselbar spezialisiertes Geschäftsmodell: Arrangement und Bereitstellung strukturierter Finanzierungen, Beratungsdienstleistungen und Investmentaktivitäten für die in den internationalen Verkehrsmärkten agierenden Kunden der Bank. Trotz der Zyklizität der Verkehrsmärkte befindet sich die Transportwirtschaft langfristig auf einem Wachstumspfad. In einem derzeit teilweise immer noch schwierigen Marktumfeld ergeben sich für die DVB als führender Spezialist in der Finanzierung und Beratung der internationalen Transportwirtschaft auch vielfältige Chancen, die die Bank nutzen will.

―	Die DVB hat ihre Transport Finance-Portfolien frühzeitig ausgewogen diversifiziert - und zwar nach mehreren Kriterien und in unterschiedlichen Kategorien. Zur Risikostreuung wird das Portfolio unter anderem nach Arten von Transportmitteln, Baujahren, Herstellern, Einsatzregionen, Kreditnehmern, Kunden, Nutzern, Sektoren und Subsektoren und nach der Beschäftigungslage des Transportmittels differenziert. Auf Basis der differenziert strukturierten und gut besicherten Portfolien ist es daher grundsätzlich möglich, Ertragschancen auch in Abschwungphasen der Märkte wahrzunehmen.
―	Im Hinblick auf die schwierige Refinanzierungssituation, Kapitalausstattung und gestiegenen Finanzierungsrisiken vergeben Wettbewerber Kredite deutlich restriktiver oder haben die Kreditvergabe gänzlich eingestellt. Dies gilt insbesondere für Banken und Investoren, die Transportfinanzierungen im positiven Marktumfeld opportunistisch betrieben haben. Die Bank verfolgt dagegen eine zyklusneutrale Strategie und erweist sich mit Finanzierungs- und Beratungsleistungen auch in teilweise schwierigen Marktumfeldern als verlässlicher Partner für ihre Kunden. Dies stärkt die Intensität der Kundenbeziehungen und der langfristig entwickelten Vertrauensbasis weiter. Neue Kundenbeziehungen werden geschaffen. Mit dieser nachhaltigen Strategie ergeben sich für die DVB im gegebenen Marktumfeld deutliche Wettbewerbsvorteile.
―	Für die DVB ergibt sich die Chance, ihre Beratungs- und Serviceangebote weiter auszubauen und diese verstärkt Kunden, Investoren und Banken anbieten zu können. Hiermit besteht für uns die Möglichkeit, kreditunabhängige und nahezu risikoneutrale Ertragspotenziale zu erschließen.
―	Die Bank hat sich frühzeitig entschieden, ein IRM zu entwickeln - das den Basel III-Anforderungen des Advanced Approach genügt - und in den vier Transport Finance-Geschäftsbereichen zu implementieren. Aufgrund dieses Ansatzes ist es uns möglich, das Finanzierungsvolumen selektiv und risikobewusst zu steuern. Mit dem sich im Einsatz befindlichen Kreditportfoliomodell ist die Bank in der Lage, Konzentrations- und Migrationsrisiken zu identifizieren und zu messen und somit die Portfoliostrukturen risikotechnisch zu optimieren.

Die wesentlichen Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken der DVB stellen sich nach den Kriterien einer SWOT-Analyse (Strengths, Weaknesses, Opportunities und Threats) zusammengefasst wie folgt dar: CHART 46

SWOT Analyse

C 46

Stärken

S Strengths

―	Eindeutiges Geschäftsmodell, klare Fokussierung, unverwechselbare Spezialisierung, zyklusneutraler Geschäftsansatz sowie weltweite Präsenz in allen wichtigen Verkehrsmärkten
―	Konservative und nachhaltige Geschäftspolitik
―	Transparente Strukturen, hohe Flexibilität und schnelle Entscheidungen
―	Hochqualifizierte und erfahrene Mitarbeiter
―	Maßgeschneiderte Produkt- und Lösungsangebote, hohe Kundenbetreuungsintensität sowie intensive Kontakte zu Herstellern und Leasinggesellschaften
―	Umfangreiches Markt- und Asset-Know-how
―	Nach mehreren Kriterien und Kategorien diversifiziertes Kreditportfolio
―	Fortgeschrittene Risikomanagement- und Pricing-Systeme
―	Granulare und laufzeitenkongruente Refinanzierung
―	Solide Kapitalbasis durch Eigenmittel

Schwächen

W Weaknesses

―	Höhere Liquiditätskosten im Vergleich zu den meisten Wettbewerbern
―	Direkter Zusammenhang zwischen dem Geschäftsverlauf der Bank und dem BlP-Wachstum
―	Vergleichsweise hohe Branchenabhängigkeit
―	Hohe Personalintensität durch weltweite Präsenz
―	Hohe Personalkosten aufgrund hoher Mitarbeiterqualifikation
―	Keine nennenswerten Kundeneinlagen
―	Wachstums- und ergebniswirksame Abhängigkeit von der Wechselkursrelation Euro/US-Dollar

Chancen

O Opportunities

―	Durchsetzung risikoadäquater Margen
―	Ausweitung von antizyklischen lnvestment Management-Aktivitäten
―	Aufbau neuer Kundenbeziehungen
―	Vielzahl an Initiativen zur Erweiterung des Produktportfolios und zur Stärkung von Cross-Selling
―	Refinanzierungsmöglichkeiten durch den Zugang zur liquiditätsstarken Genossenschaftlichen FinanzGruppe
―	Ausbau der Beratungs- und Serviceangebote für Kunden, Investoren und Banken
―	Stärkung der Reputation als verlässlicher Partner der internationalen Verkehrswirtschaft

Risiken

T Threaths

―	Vorzeitige, hohe Kreditrückzahlungen mit negativen Auswirkungen auf die Nettozinsmarge
―	Steigende Anzahl von Insolvenzen, insbesondere in den Schifffahrts- und Offshore-Märkten
―	Deutlicher Rückgang der Werte von Transportmitteln in verschiedenen Marktsegmenten
―	Weltweit steigende Rezessionsgefahren
―	Verwerfungen an den weltweiten Finanzmärkten
―	Verschuldung einiger Industriestaaten und Schwellenländer
―	Stärkung des US-Dollars gegenüber dem Euro
―	Weiter zunehmende Regulierungsanforderungen
―	Entwicklung der Rohstoffpreise, insbesondere des Ölpreises

Fazit

Die DVB verfügt über ein angemessenes und funktionsfähiges Chancen- und Risikomanagement, das den betriebswirtschaftlichen Erfordernissen gerecht wird und die gesetzlichen und regulatorischen Anforderungen erfüllt. Das Management von Chancen und Risiken ist integraler Bestandteil des gruppenweiten strategischen Planungsprozesses. Das Risikomanagement basiert auf den vom Vorstand verabschiedeten Risikostrategien.

Das Risikomanagement weist aufgrund seiner besonderen Bedeutung für den Fortbestand der DVB und der umfassenden gesetzlichen und regulatorischen Anforderungen einen sehr hohen Detaillierungsgrad und detaillierte Organisationstiefe auf, während das Chancenmanagement auf einem qualitativen Ansatz basiert und eng mit dem strategischen Planungsprozess verknüpft ist.

Aufgrund der implementierten Methoden, Modelle und organisatorischen Regelungen ist die DVB in der Lage, die wesentlichen Chancen und Risiken frühzeitig zu erkennen und angemessene Steuerungsmaßnahmen zu ergreifen. Dies gilt insbesondere für die Früherkennung von bestandsgefährdenden Risiken.

Die mit den Risikomodellen ermittelten Ergebnisse werden zur geschäftspolitischen Steuerung der DVB genutzt. Die zur Risikosteuerung eingesetzten, leistungsfähigen Instrumente werden sukzessive verfeinert und weiterentwickelt. Aufgrund des an der Risikotragfähigkeit ausgerichteten Limitsystems, eines aussagekräftigen Früherkennungssystems, umfassenden Stresstestings und eines schnellen, flexiblen internen Berichtswesens ist das Management jederzeit in der Lage, bei Bedarf gezielte Gegenmaßnahmen einzuleiten.

Die Bank hat sich im Geschäftsjahr innerhalb ihrer ökonomischen Risikotragfähigkeit bewegt. Das Gesamtrisikokapitallimit wurde im abgelaufenen Geschäftsjahr jederzeit eingehalten. Die Zahlungsfähigkeit der Bank war im Berichtszeitraum zu keiner Zeit gefährdet.

Aus heutiger Sicht geht die Bank davon aus, dass

―	auch im Geschäftsjahr 2017 ausreichend Liquidität zur Verfügung stehen wird,
―	die aufsichtsrechtlichen Solvabilitätsanforderungen erfüllt werden und
―	sich die Bank mit ihrem Risikoprofil weiterhin im Rahmen ihrer ökonomischen Risikotragfähigkeit bewegen wird.

Eine Bestandsgefährdung der DVB ist nicht zu erkennen.

ERLÄUTERNDE ÜBERNAHMERECHTLICHE ANGABEN

Angaben gemäß § 315 Abs. 4 Nr. 6 Handelsgesetzbuch (HGB)

Bezüglich der Ernennung und Abberufung von Vorstandsmitgliedern wird auf die §§ 84 und 85 AktG sowie § 7 Abs. 3 der Satzung verwiesen. Die Satzung der DVB Bank SE wird gemäß §§ 133 und 179 AktG durch Beschlüsse der Hauptversammlung geändert.

Angaben gemäß § 315 Abs. 2 und 4 HGB

Die Vorschriften des § 315 Abs. 2 Nr. 3 und Abs. 4 Nr. 2, 4, 5, 8 sowie 9 HGB sind 2016 für die DVB tatbestandlich nicht erfüllt.

Die Vorschriften des § 315 Abs. 4 Nr. 1, Nr. 3 und Nr. 7 HGB werden im Anhang auf der Seite 264-265 behandelt.

BERICHT DES VORSTANDS ÜBER BEZIEHUNGEN ZU VERBUNDENEN UNTERNEHMEN

Die DVB Bank SE ist gemäß §§ 15 und 18 AktG mit der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank Frankfurt am Main und deren Konzernunternehmen verbunden. Die DVB Bank SE ist zum 31. Dezember 2016 in den Konzernabschluss der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main einbezogen und konsolidiert worden.

Über die Beziehungen zu verbundenen Unternehmen hat der Vorstand dem Aufsichtsrat gemäß § 312 Abs. 3 AktG gesondert Bericht erstattet und erklärt: "Unsere Gesellschaft hat bei den im Bericht über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen aufgeführten Rechtsgeschäften und Maßnahmen nach den Umständen, die uns in dem Zeitpunkt, in dem die Rechtsgeschäfte vorgenommen oder die Maßnahmen getroffen oder unterlassen wurden, bekannt waren, bei jedem Rechtsgeschäft eine angemessene Gegenleistung erhalten und ist dadurch, dass Maßnahmen getroffen oder unterlassen wurden, nicht benachteiligt worden."

Konzernabschluss

Gewinn- und Verlustrechnung

T 60

Mio €	Erläuterung	01.01.2016 - 31.12.2016	01.01.2015 - 31.12.2015	%
Zinserträge		1.025,0	1.009,4	1,5
Zinsaufwendungen		-816,0	-825,7	-1,2
Zinsüberschuss	(15)	209,0	183,7	13,8
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	(16)	-381,4	-141,5	-
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge		-172,4	42,2	-
Provisionserträge		126,6	112,4	12,6
Provisionsaufwendungen		-7,4	-9,1	-18,7
Provisionsüberschuss	(17)	119,2	103,3	15,4
Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen	(18)	9,6	3,9	-
Verwaltungsaufwendungen	(19)	-177,5	-180,9	-1,9
Sonstiges betriebliches Ergebnis	(20)	99,6	14,7	-
Konzernergebnis vor IAS 39, Bankenabgabe, Sicherungseinrichtung BVR ¹ und Steuern		-121,5	-16,8	-
Handelsergebnis	(21.1)	4,9	10,5	-53,3
Ergebnis aus Sicherungsbeziehungen	(21.2)	-6,5	9,4	-
Ergebnis aus ohne Handelsabsicht abgeschlossenen Derivaten	(21.3)	10,9	15,6	-30,1
Ergebnis aus Finanzanlagen	(21.4)	-12,0	35,3	-
Ergebnis aus Finanzinstrumenten gemäß IAS 39	(21)	-2,7	70,8	-
Konzernergebnis vor Bankenabgabe, Sicherungseinrichtung BVR ¹ und Steuern		-124,2	54,0	-
Aufwendungen für Bankenabgabe und Sicherungseinrichtung BVR ¹		-11,1	-7,9	40,5
Konzernergebnis vor Steuern		-135,3	46,1	-
Steuern vom Einkommen und Ertrag	(22)	-3,4	-0,5	-
Konzernergebnis		-138,7	45,6	-
davon nicht beherrschenden Anteilen zurechenbares Konzernergebnis		0,6	0,0	-
davon den Aktionären der DVB Bank SE zurechenbares Konzernergebnis		-139,3	45,6	-
Ergebnis je Aktie
Durchschnittliche Anzahl ausgegebener Stückaktien (Stück)		45.452.782	45.700.448	-0,5
Unverwässertes Ergebnis je Aktie (€)		-3,06	1,00	-
Verwässertes Ergebnis je Aktie (€)		-3,06	1,00	-

¹ Bundesverband der Deutschen Volksbanken und Raiffeisenbanken

Gewinnverwendung

T 61

Mio €	01.01.2016 - 31.12.2016	01.01.2015 - 31.12.2015	%
Konzernergebnis (nach Steuern)	-138,7	45,6	-
Nicht beherrschenden Anteilen zurechenbares Ergebnis	-0,6	0,0	-
Entnahme aus den Gewinnrücklagen/ Einstellung in die Gewinnrücklagen	139,3	-31,7	-
Konzerngewinn	0,0	13,9	-

Gesamtergebnisrechnung

T 62

Mio €	Erläuterung	01.01.2016 - 31.12.2016	01.01.2015 - 31.12.2015	%
Konzernergebnis		-138,7	45,6	-
Nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasste Gewinne und Verluste, die in späteren Perioden ergebniswirksam erfasst werden		4,5	5,2	-13,5
Neubewertung von AfS-Finanzinstrumenten		-1,9	-0,8	-
davon Änderungen des beizulegenden Zeitwertes		-2,0	15,7	-
davon Umgliederung in die Gewinn- und Verlustrechnung		0,1	-16,5	-
Cashflow-Hedges		-5,3	14,0	-
davon Änderungen des beizulegenden Zeitwertes		-14,9	59,3	-
davon Umgliederung in die Gewinn- und Verlustrechnung		9,6	-45,3	-
Net-Investment-Hedges		-1,0	-24,1	-95,9
davon Änderungen des beizulegenden Zeitwertes		-6,5	-30,6	-78,8
davon Umgliederung in die Gewinn- und Verlustrechnung		5,5	6,5	-15,4
Währungsumrechnung		10,0	12,6	-20,6
davon Änderungen des beizulegenden Zeitwertes		15,5	12,6	23,0
davon Umgliederung in die Gewinn- und Verlustrechnung		-5,5	-	-
Latente Steuern	(22)	2,7	3,5	-22,9
Nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasste Gewinne und Verluste aus assoziierten Unternehmen und Joint Ventures, die in späteren Perioden ergebniswirksam erfasst werden		1,5	-0,8	-
Neubewertung von AfS-Finanzinstrumenten		1,8	-0,5	-
davon Änderungen des beizulegenden Zeitwertes		1,8	-0,5	-
davon Umgliederung in die Gewinn- und Verlustrechnung		-	-	-
Cashflow-Hedges		-0,4	-0,3	33,3
davon Änderungen des beizulegenden Zeitwertes		-0,4	-0,3	33,3
davon Umgliederung in die Gewinn- und Verlustrechnung		-	-	-
Währungsumrechnung		0,1	-	-
davon Änderungen des beizulegenden Zeitwertes		0,1	-	-
davon Umgliederung in die Gewinn- und Verlustrechnung		-	-	-
Nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasste Gewinne und Verluste, die in späteren Perioden nicht ergebniswirksam erfasst werden		-0,5	1,2	-
Neubewertung von leistungsorientierten Pensionsplänen		-0,7	1,6	-
Latente Steuern	(22)	0,2	-0,4	-
Gesamtergebnis		-133,2	51,2	-
davon nicht beherrschenden Anteilen zurechenbares Gesamtergebnis		0,0	0,0	-
davon den Aktionären der DVB Bank SE zurechenbares Gesamtergebnis		-133,2	51,2	-

Bilanz

T 63

Aktiva

(Mio €)	Erläuterung	31.12.2016	31.12.2015	%
Barreserve	(24)	1.475,4	1.164,1	26,7
Forderungen an Kreditinstitute	(25)	1.610,4	1.116,8	44,2
Forderungen an Kunden	(26)	23.686,7	22.975,5	3,1
Risikovorsorge	(27)	-632,7	-289,0	-
Positive Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten	(28)	302,1	321,3	-6,0
Handelsaktiva	(29)	113,0	95,0	18,9
Finanzanlagen	(30)	288,8	349,8	-17,4
Anteile an at Equity bewerteten Unternehmen	(31)	285,1	228,3	24,9
Immaterielle Vermögenswerte ¹	(32)	67,8	104,6	-35,2
Sachanlagen ¹	(33)	337,5	369,9	-8,8
Ertragsteueransprüche	(35)	110,4	96,4	14,5
Sonstige Aktiva	(36)	42,6	56,9	-25,1
Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte	(37)	26,2	20,9	25,4
Insgesamt		27.713,3	26.610,5	4,1
Passiva
(Mio €)	Erläuterung	31.12.2016	31.12.2015	%
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	(38)	3.273,6	2.457,0	33,2
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	(39)	7.839,6	7.510,8	4,4
Verbriefte Verbindlichkeiten	(40)	12.722,3	13.141,9	-3,2
Negative Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten	(41)	133,2	169,4	-21,4
Handelspassiva	(42)	1.306,5	975,5	33,9
Rückstellungen	(43)	59,1	60,9	-3,0
Ertragsteuerverpflichtungen	(44)	57,8	53,3	8,4
Sonstige Passiva	(45)	69,1	69,5	-0,6
Zur Veräußerung gehaltene langfristige Verbindlichkeiten	(46)	25,2	-	-
Nachrangige Verbindlichkeiten	(47)	951,2	742,7	28,1
Eigenkapital	(48)	1.275,7	1.429,5	-10,8
Grundkapital	(48.1)	115,6	116,7	-0,9
Kapitalrücklage	(48.3)	312,7	321,3	-2,7
Gewinnrücklagen	(48.5)	835,9	975,5	-14,3
davon Fonds für allgemeine Bankrisiken		0,0	82,4	-
Neubewertungsrücklage	(48.6)	6,8	6,2	9,7
Rücklage aus Cashflow-Hedges	(48.7)	-10,7	-6,7	59,7
Rücklage aus Net-Investment-Hedges	(48.8)	-25,2	-24,5	2,9
Rücklage aus der Währungsumrechnung	(48.9)	37,1	26,9	37,9
Konzerngewinn		0,0	13,9	-
Nicht beherrschende Anteile	(48.10)	3,5	0,2	-
Insgesamt		27.713,3	26.610,5	4,1

¹ Gegenüber dem Konzerabschluss 2015 wurde eine Umgliederung aus den Sachanlagen in die Immateriellen Vermögenswerte vorgenommen. Die Vorjahreszahlen wurden entsprechend angepasst.

Eigenkapitalveränderungsrechnung

T 64

Mio €	Grundkapital	Kapitalrücklagen	Gewinnrücklagen
Eigenkapital zum 01.01.2015	116,6	320,6	942,2
Den Aktionären der DVB Bank SE zurechenbares Konzernergebnis	-	-	-
Einstellung in die Gewinnrücklagen	-	-	31,7
Gewinne und Verluste, die nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst worden sind ^1,2	-	-	1,1
Dividendenzahlung	-	-	0,5
Veränderung des Bestands eigener Aktien	0,1	0,7	-
Veränderung im Konsolidierungskreis und sonstige Veränderungen	-	-	-
Eigenkapital zum 31.12.2015	116,7	321,3	975,5
Den Aktionären der DVB Bank SE zurechenbares Konzernergebnis	-	-	-
Einstellung in die Gewinnrücklagen	-	-	-139,3
Gewinne und Verluste, die nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst worden sind ^1,2	-	-	-0,6
Dividendenzahlung	-	-	0,3
Veränderung des Bestands eigener Aktien	-1,1	-8,6	-
Veränderung im Konsolidierungskreis und sonstige Veränderungen	-	-	-
Eigenkapital zum 31.12.2016	115,6	312,7	835,9

Mio €	Neubewertungsrücklagen	Rücklage aus Cashflow-Hedges	Rücklage aus Net-Investment-Hedges	Rücklage aus der Währungsumrechnung	Bilanzgewinn/ -verlust
Eigenkapital zum 01.01.2015	7,2	-15,9	-8,2	14,4	27,9
Den Aktionären der DVB Bank SE zurechenbares Konzernergebnis	-	-	-	-	45,6
Einstellung in die Gewinnrücklagen	-	-	-	-	-31,7
Gewinne und Verluste, die nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst worden sind ^1,2	-1,0	9,2	-16,3	12,5	-
Dividendenzahlung	-	-	-	-	-27,9
Veränderung des Bestands eigener Aktien	-	-	-	-	-
Veränderung im Konsolidierungskreis und sonstige Veränderungen	-	-	-	-	-
Eigenkapital zum 31.12.2015	6,2	-6,7	-24,5	26,9	13,9
Den Aktionären der DVB Bank SE zurechenbares Konzernergebnis	-	-	-	-	-138,7
Einstellung in die Gewinnrücklagen	-	-	-	-	139,3
Gewinne und Verluste, die nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst worden sind ^1,2	0,6	-4,0	-0,7	10,2	-
Dividendenzahlung	-	-	-	-	-13,9
Veränderung des Bestands eigener Aktien	-	-	-	-	-
Veränderung im Konsolidierungskreis und sonstige Veränderungen	-	-	-	-	-0,6
Eigenkapital zum 31.12.2016	6,8	-10,7	-25,2	37,1	0,0

Mio €	Eigenkapital vor nicht beherrschenden Anteilen	Nicht beherrschende Anteile	Eigenkapital
Eigenkapital zum 01.01.2015	1.404,8	0,2	1.405,0
Den Aktionären der DVB Bank SE zurechenbares Konzernergebnis	45,6	-	45,6
Einstellung in die Gewinnrücklagen	0,0	-	0,0
Gewinne und Verluste, die nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst worden sind ^1,2	5,5	-	5,5
Dividendenzahlung	-27,4	-	-27,4
Veränderung des Bestands eigener Aktien	0,8	-	0,8
Veränderung im Konsolidierungskreis und sonstige Veränderungen	-	-0,0	-0,0
Eigenkapital zum 31.12.2015	1.429,3	0,2	1.429,5
Den Aktionären der DVB Bank SE zurechenbares Konzernergebnis	-138,7	-	-138,7
Einstellung in die Gewinnrücklagen	0,0	-	0,0
Gewinne und Verluste, die nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst worden sind ^1,2	5,5	-	5,5
Dividendenzahlung	-13,6	-	-13,6
Veränderung des Bestands eigener Aktien	-9,7	-	-9,7
Veränderung im Konsolidierungskreis und sonstige Veränderungen	-0,6	3,3	2,7
Eigenkapital zum 31.12.2016	1.272,2	3,5	1.275,7

¹ Hierbei handelt es sich um versicherungsmathematische Gewinne und Verluste, die gemäß IAS 19 ergebnisneutral in den Gewinnrücklagen erfasst werden.
² Unter Berücksichtigung von latenten Steuern.

Kapitalflussrechnung

Der Zahlungsmittelbestand entspricht der Barreserve. Die Veränderung des Zahlungsmittelbestandes wird in der Kapitalflussrechnung dargestellt. Die Barreserve enthält keine Finanzinvestitionen, deren Restlaufzeit zum Erwerbszeitpunkt mehr als drei Monate beträgt.

Für die Darstellung der Kapitalflussrechnung wird die Veränderung des Zahlungsmittelbestandes in die Bereiche laufende Geschäftstätigkeit, Investitionstätigkeit und Finanzierungstätigkeit unterteilt. Dem Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit werden solche Zahlungsströme zugeordnet, die aus den auf Erlöserzielung ausgerichteten Tätigkeiten des Konzerns sowie aus sonstigen Aktivitäten resultieren, die nicht der Investitions- oder der Finanzierungstätigkeit zugeordnet werden können. Ein- und Auszahlungen im Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräußerung von langfristigen Vermögenswerten werden der Investitionstätigkeit zugerechnet. Zum Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit zählen Zahlungsströme aus Transaktionen mit Eigenkapitalgebern sowie aus sonstigen Kapitalaufnahmen zur Finanzierung der Geschäftstätigkeit. Tabelle 65

Kapitalflussrechnung

T 65

Mio €	31.12.2016	31.12.2015
Konzernergebnis vor Steuern	-135,4	46,1
Im Periodenergebnis enthaltene zahlungswirksame Posten und Überleitung auf den Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit
Abschreibung, Wertberichtigung und Zuschreibungen auf Forderungen, Sach- und Finanzanlagen	492,1	226,1
Zunahme/Abnahme der Rückstellungen	2,7	-26,5
Andere zahlungsunwirksame Aufwendungen und Erträge	-	-
davon Hedge Accounting	84,6	-143,3
davon Übrige Fair Value-Bewertung von Finanzinstrumenten	369,4	368,0
Gewinn/Verlust aus der Veräußerung von Finanz- und Sachanlagen	10,4	-35,3
Sonstige Anpassungen	-218,6	-187,6
Zwischensumme	605,2	247,5
Veränderung des Vermögens und der Verbindlichkeiten aus laufender Geschäftstätigkeit
Forderungen an Kreditinstitute	-489,8	358,6
Forderungen an Kunden	-862,9	-2.416,5
Leasingvermögen	-38,4	597,3
Sonstige Aktiva aus laufender Geschäftstätigkeit	-59,5	9,0
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	811,6	-543,0
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	311,2	753,7
Verbriefte Verbindlichkeiten	-412,6	1.837,0
Sonstige Passiva aus laufender Geschäftstätigkeit	37,6	-83,8
Erhaltene Zinsen und Dividenden	1.025,0	1.009,5
Gezahlte Zinsen	-816,0	-825,7
Ertragsteuerzahlungen	-7,1	-5,2
Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit	104,3	938,4
Veränderung aus Zugängen (-) bzw. Abgängen (+) des Sachanlagevermögens	27,2	-167,9
Veränderung aus Zugängen (-) bzw. Abgängen (+) des Finanzanlagevermögens	8,1	-5,5
Effekte aus der Veränderung des Konsolidierungskreises
davon Einzahlungen aus dem Verkauf von konsolidierten Unternehmen	0,0	0,0
davon Auszahlungen aus dem Erwerb von konsolidierten Unternehmen	0,0	0,0
Mittelveränderung aus sonstigen Investitionstätigkeiten (Saldo)	-2,4	-3,4
Cashflow aus der Investitionstätigkeit	32,0	-176,8
Einzahlungen aus Eigenkapitalzuführungen (Kapitalerhöhungen, Verkauf eigener Aktien etc.)	-9,6	0,8
Auszahlung an Unternehmenseigner und Minderheitsgesellschafter (Dividenden)	-13,6	-27,7
Mittelveränderung aus sonstigem Kapital (Saldo)	198,3	253,9
Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	175,1	227,0
Zahlungswirksame Veränderung des Finanzmittelfonds (Summe der drei Cashflows)	311,4	988,6
Finanzmittelfonds am Anfang der Periode	1.164,1	175,5
Finanzmittelfonds am Ende der Periode	1.475,5	1.164,1

Segmentbericht

T 66

	Konzern		Shipping Finance		Aviation Finance
Mio €	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Zinsüberschuss	209,0	183,7	95,4	86,7	78,8	84,3
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	-381,4	-141,5	-223,9	-80,8	-16,0	-4,9
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	-172,4	42,2	-128,5	5,9	62,8	79,5
Provisionsüberschuss	119,2	103,3	35,4	34,9	51,5	36,9
Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen	9,6	3,9	-	-	-	-
Sonstiges betriebliches Ergebnis	99,6	14,7	-13,2	3,4	0,5	0,8
Erträge	56,0	164,1	-106,3	44,3	114,8	117,1
Personalaufwendungen	-103,5	-104,2	-15,9	-23,9	-16,9	-15,6
Sachaufwendungen	-68,5	-71,8	-4,7	-8,3	-5,0	-4,8
Abschreibung, Wertminderung, Zuschreibungen	-5,5	-4,9	0,0	0,0	0,0	0,0
Verwaltungsaufwendungen	-177,5	-180,9	-20,6	-32,2	-21,9	-20,4
Konzernergebnis vor IAS 39, Bankenabgabe, Sicherungseinrichtung BVR und Steuern	-121,5	-16,8	-126,9	12,1	92,9	96,8
Ergebnis aus Finanzinstrumenten gemäß IAS 39	-2,7	70,8	-1,1	-5,3	-0,1	0,1
Konzernergebnis vor Bankenabgabe, Sicherungseinrichtung BVR und Steuern	-124,2	54,0	-128,0	6,7	92,8	96,9
Cost-IncomeRatio ^1,4 (%)	44,3	55,3	17,5	25,6	16,7	16,7
Return on Equity ^2,4 (%)	-10,8	0,8	-35,8	6,2	61,7	58,7
Kreditvolumen ³	29.300,6	28.298,7	11.948,4	11.789,5	8.663,2	7.644,5

	Offshore Finance		Land Transport Finance		Investment Management
Mio €	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Zinsüberschuss	20,4	24,9	20,4	22,3	-7,8	-34,4
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	-65,0	-13,3	-0,9	-0,4	-18,2	-4,6
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	-44,6	11,6	19,5	21,8	-26,0	-38,9
Provisionsüberschuss	7,6	11,4	9,7	5,2	4,1	2,3
Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen	-	-	-	-	9,6	6,4
Sonstiges betriebliches Ergebnis	-0,5	0,1	0,2	0,1	3,1	16,2
Erträge	-37,5	23,1	29,4	27,2	-9,2	-14,0
Personalaufwendungen	-2,1	-2,7	-2,8	-2,7	-7,3	-7,5
Sachaufwendungen	-1,0	-1,0	-0,6	-0,8	-4,6	-7,9
Abschreibung, Wertminderung, Zuschreibungen	0,0	0,0	0,0	0,0	0,1	0,0
Verwaltungsaufwendungen	-3,1	-3,8	-3,4	-3,5	-11,8	-15,5
Konzernergebnis vor IAS 39, Bankenabgabe, Sicherungseinrichtung BVR und Steuern	-40,6	19,3	26,0	23,7	-21,0	-29,5
Ergebnis aus Finanzinstrumenten gemäß IAS 39	0,2	0,2	0,0	0,0	-8,6	66,3
Konzernergebnis vor Bankenabgabe, Sicherungseinrichtung BVR und Steuern	-40,4	19,5	26,0	23,7	-29,6	36,8
Cost-IncomeRatio ^1,4 (%)	11,3	10,5	11,1	12,5	-414,1	30,0
Return on Equity ^2,4 (%)	-23,7	32,5	98,0	72,5	-12,0	10,2
Kreditvolumen ³	2.357,6	2.443,4	1.646,2	1.680,8	573,7	544,1

	Treasury		Sonstige		Überleitung/ Konsolidierung
Mio €	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Zinsüberschuss	-28,3	-37,0	8,2	11,6	21,9	25,3
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	0,0	0,0	-41,7	-17,5	-15,7	-20,1
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	-28,3	-37,0	-33,5	-5,8	6,2	5,1
Provisionsüberschuss	-0,5	-1,0	12,3	12,3	-1,1	1,3
Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen	-	-	0,0	-2,5	0,0	0,0
Sonstiges betriebliches Ergebnis	0,0	0,0	2,0	0,8	107,5	-6,6
Erträge	-28,8	-38,1	-19,2	4,7	112,7	-0,2
Personalaufwendungen	-1,0	-1,0	-43,0	-40,3	-14,5	-10,5
Sachaufwendungen	-0,4	-0,4	-38,8	-36,5	-13,4	-12,1
Abschreibung, Wertminderung, Zuschreibungen	0,0	0,0	-5,4	-4,6	-0,2	-0,2
Verwaltungsaufwendungen	-1,4	-1,5	-87,2	-81,4	-28,1	-22,8
Konzernergebnis vor IAS 39, Bankenabgabe, Sicherungseinrichtung BVR und Steuern	-30,2	-39,5	-106,4	-76,7	84,6	-23,0
Ergebnis aus Finanzinstrumenten gemäß IAS 39	6,9	34,0	0,0	-24,5	0,1	0,1
Konzernergebnis vor Bankenabgabe, Sicherungseinrichtung BVR und Steuern	-23,3	-5,5	-106,4	-101,1	84,7	-22,9
Cost-IncomeRatio ^1,4 (%)	-	-	-	-	-	-
Return on Equity ^2,4 (%)	-	-	-	-	-	-
Kreditvolumen ³	3.423,1	3.025,2	688,4	1.171,2	-	-

¹ Ohne Risikovorsorge
² Vor Steuern
³ Gemäß interner Steuerung
⁴ Die Vorjahreswerte weichen von den ursprünglich Veröffentlichten ab, da die Berechnungsmethode bereits für das Dreimonatsergebnis 2016 verändert wurde. Die 2015er Werte wurden dementsprechend angepasst.

Anhang

Grundlagen der Konzernrechnungslegung

Der vorliegende Konzernabschluss der DVB Bank SE wurde für das Geschäftsjahr 2016 gemäß der Verordnung (EG) Nr. 1606/2002 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 19. Juli 2002 nach den Bestimmungen der International Financial Reporting Standards (IFRS) und den ergänzenden handelsrechtlichen Vorschriften des § 315a Abs. 1 HGB aufgestellt. Die IFRS umfassen neben den als IFRS bezeichneten Standards auch die International Accounting Standards (IAS) sowie die Interpretationen des International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) und des Standing Interpretations Committee (SIC). Maßgeblich sind die vom International Accounting Standards Board (IASB) veröffentlichten und von der Europäischen Union bis zum 31. Dezember 2016 übernommenen Standards.

Das Geschäftsjahr entspricht dem Kalenderjahr. Sofern nicht gesondert darauf hingewiesen wird, werden alle Beträge in Millionen Euro (Schreibweise: Mio €) angegeben. Es wird kaufmännisch gerundet. Hierdurch können sich bei der Bildung von Summen und der Berechnung von Prozentangaben geringfügige Abweichungen ergeben.

Der vorliegende Konzernabschluss wurde am 3. März 2017 vom Vorstand unterzeichnet und zur Weitergabe an den Aufsichtsrat freigegeben.

Erläuterungen zu den angewendeten Rechnungslegungsmethoden

Für die in den IFRS-Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen werden die folgenden Rechnungslegungsmethoden stetig und einheitlich angewendet.

1 Allgemeine Rechnungslegungsmethoden

1.1 Im laufenden Geschäftsjahr erstmalig anzuwendende Vorschriften

Im Konzernabschluss der DVB werden die folgenden überarbeiteten Fassungen und Änderungen von Rechnungslegungsstandards, die nachstehende neue Interpretation sowie die genannten Verbesserungen der IFRS erstmalig berücksichtigt:

―	Änderungen an IAS 1 - Angabeninitiative
―	Änderungen an IAS 19 - Leistungsorientierte Pläne: Arbeitnehmerbeiträge
―	Änderungen an IFRS 11 - Gemeinsame Vereinbarungen: Bilanzierung von Erwerben von Anteilen an einer gemeinschaftlichen Tätigkeit
―	Änderungen an IAS 16 und IAS 38 - Klarstellung akzeptabler Abschreibungsmethoden
―	Änderungen an IFRS 10, IFRS 12 und IAS 28 - Investmentgesellschaften: Anwendung der Ausnahme von der Konsolidierungspflicht
―	Jährliche Verbesserungen an den International Financial Reporting Standards, Zyklus 2010-2012
―	Jährliche Verbesserungen an den International Financial Reporting Standards, Zyklus 2012-2014

Mit den Änderungen an IAS 1 - Angabeninitiative soll das Konzept der Wesentlichkeit für alle Bestandteile des IFRS-Abschlusses einschließlich des Anhangs gelten. Hierdurch soll vermieden werden, dass irrelevante Informationen aus anderen Teilen des Abschlusses in den Anhang verschoben werden. Ergänzend wird klargestellt, dass unwesentliche Informationen auch dann nicht separat dargestellt werden müssen, wenn Angaben hierzu in einem anderen IFRS explizit gefordert werden.

Die Änderungen an IAS 19 - Leistungen an Arbeitnehmer regeln die Bilanzierung von Bestandteilen der direkten Pensionszusagen. Es besteht nunmehr die Möglichkeit, dass Kostenbestandteile, die in direkter Abhängigkeit der Dienstzeit stehen, in der aktuellen Periode direkt ergebniswirksam erfasst werden. Die Änderungen sind für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Februar 2015 beginnen, verpflichtend anzuwenden.

Die Änderungen an IFRS 11 beziehen sich auf die Verdeutlichung, dass die Regelungen des IFRS 3 und anderer Standards hinsichtlich der Bilanzierung von Unternehmenszusammenschlüssen anzuwenden sind, sofern die Anteile an einer gemeinsamen Tätigkeit einen Geschäftsbetrieb wie in IFRS 3 definiert darstellen. Dies gilt, soweit die Regelungen nicht im Konflikt zu den prinzipiellen Regelungen des IFRS 11 stehen. Die Änderungen gelten auch für den Zukauf von Anteilen einer gemeinsamen Tätigkeit, wobei der Zukauf keine Neubewertung der bestehenden Anteile auslöst. Die neuen Regelungen gelten für Anteilserwerbe in Geschäftsjahren, die am oder nach dem 1. Januar 2016 beginnen.

Die Änderungen an IAS 16 und IAS 38 stellen die sachgerechten Methoden hinsichtlich der Abschreibung von Sachanlagen und immateriellen Vermögenswerten klar. Dabei sind die Abschreibungen prinzipiell so zu erfassen, dass sie den durch das Unternehmen erwarteten Verbrauch des zukünftigen wirtschaftlichen Nutzens, welcher durch den Vermögenswert generiert wird, wiederspiegeln. Zum einen kann ein Rückgang der Absatzpreise ein Indiz für eine Sonderabschreibung auf die zur Herstellung notwendigen Vermögenswerte sein. Zum anderen ist bei Ermittlung einer sachgerechten Abschreibungsmethode für immaterielle Vermögenswerte immer ein für die Nutzung maßgeblicher einschränkender Faktor (z.B. zeitliche Begrenzung, Begrenzung der Anzahl produzierter Einheiten) einzubeziehen. Die Änderungen sind für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2016 beginnen, verpflichtend anzuwenden.

Die oben aufgeführten überarbeiteten bzw. geänderten Rechnungslegungsstandards wirken sich nicht wesentlich auf den Konzernabschluss aus.

1.2 Nicht angewendete übernommene Änderungen der IFRS

Von einer freiwilligen vorzeitigen Anwendung der überarbeiteten bzw. geänderten Rechnungslegungsstandards oder der neuen bzw. geänderten Interpretationen, sowie der Verbesserungen der IFRS, die von der Europäischen Union (EU) übernommen wurden, hat die DVB abgesehen. Dies bezieht sich auf folgende neue Rechnungslegungsstandards:

―	IFRS 9 - Finanzinstrumente
―	IFRS 15 - Erlöse aus Verträgen mit Kunden

Das IASB hat im Juli 2014 die finale Fassung des IFRS 9 veröffentlicht die grundlegend überarbeitete Regelungen für die Bilanzierung von Finanzinstrumenten mit Auswirkungen auf die Kategorisierung und Bewertung, die Ermittlung von Wertberichtigungen und die bilanzielle Abbildung von Sicherungsbeziehungen enthält. Die Übernahme in EU-Recht erfolgte mit Beschluss vom 25. November 2016 und wurde im EU-Amtsblatt am 29. November 2016 veröffentlicht. Die Änderungen sind für Geschäftsjahre anzuwenden, die am oder nach dem 1. Januar 2018 beginnen. Die Erstanwendung erfolgt dabei grundsätzlich retrospektiv.

Bei der Implementierung von IFRS 9 werden insbesondere alle finanziellen Vermögenswerte neu klassifiziert. Hierfür müssen sowohl die Geschäftsmodelle der Portfolien als auch die Eigenschaften der vertraglichen Cashflows der einzelnen finanziellen Vermögenswerte beurteilt werden. Die Klassifizierung von finanziellen Verbindlichkeiten hat sich hingegen nur unwesentlich geändert. Bei zum beizulegenden Zeitwert eingestuften finanziellen Verbindlichkeiten (Fair Value Option) sind Wertänderungen aufgrund von Änderungen des Ausfallrisikos gemäß IFRS 9 in Abweichung zu IAS 39 grundsätzlich erfolgsneutral zu erfassen.

Auch die Ermittlung von Wertberichtigungen für finanzielle Vermögenswerte wird durch die Veröffentlichung des IFRS 9 weitreichend überarbeitet. So sind nicht mehr nur die eingetretenen Verluste ("incurred losses"), sondern vielmehr die erwarteten Verluste ("expected credit losses") als Wertberichtigung zu erfassen. Dabei wird noch unterschieden, ob sich der erwartete Verlust auf die gesamte Laufzeit des Finanzinstruments bezieht oder nur die erwarteten Verluste der nächsten zwölf Monate widerspiegelt. Falls sich seit Zugang des bilanziellen Vermögenswerts eine wesentliche Verschlechterung der Kreditqualität ergeben hat, so sind die erwarteten Verluste der gesamten Laufzeit zu berücksichtigen.

Im Rahmen der Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen orientiert sich der IFRS 9 stärker an der ökonomischen Risikosteuerung. So können zum einen auch bei nichtfinanziellen Grundgeschäften einzelne Risikokomponenten abgesichert werden. Zum anderen entfallen die quantitativen Grenzwerte zum Nachweis von prospektiver bzw. retrospektiver Effektivität. Der Nachweis orientiert sich vielmehr an qualitativen Vorgaben durch die entsprechende Risikomanagementstrategie. Die Auflösung einer Sicherungsbeziehung darf nur noch erfolgen, falls sich auch das Risikomanagementziel ändert. Die DVB beabsichtigt, die Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen nach IFRS 9 ab dem Erstanwendungszeitpunkt per 1. Januar 2018 anzuwenden und damit nicht vom Wahlrecht der weiteren Anwendung des IAS 39 Gebrauch zu machen.

Aufgrund der Bedeutung des IFRS 9 für die Bilanzierung von Finanzinstrumenten im Rahmen von Bankbilanzen und den weitreichenden Änderungen im Vergleich zum IAS 39, werden sich auch wesentliche Änderungen für die DVB ergeben. In diesem Zusammenhang hat die DVB in 2015 ein Projekt aufgesetzt, in dem interne und externe Spezialisten aus dem Rechnungswesen und dem Risikomanagement gemeinsam mit EDV-Spezialisten die Umstellung von IAS 39 auf IFRS 9 vorbereiten. Das Projekt verläuft planmäßig.

Aufgrund des konservativen Geschäftsmodells und der bereits stark ökonomisch orientierten Abbildung von Sicherungsbeziehungen, ergeben sich aller Voraussicht nach, insbesondere aus der geänderten Herangehensweise zur Ermittlung von Wertberichtigungen, wesentliche Umstellungseffekte. Zur besseren Abschätzung der Umstellungseffekte führt die DVB regelmäßig Simulationsrechnungen durch.

Die Regelungen des IFRS 15 - Erlöse aus Verträgen mit Kunden ersetzen zukünftig sowohl die Inhalte des IAS 18 - Umsatzerlöse als auch die Inhalte des IAS11 - Fertigungsaufträge sowie die zugehörigen Interpretationen IFRIC 13 - Kundenbindungsprogramme, IFRIC 15 - Vereinbarungen über die Errichtung von Immobilien, IFRIC 18 -Übertragungen von Vermögenswerten von Kunden und SIC 31 - Tausch von Werbeleistungen. Zielsetzung ist eine Angleichung der Regelungen an die US-GAAP. Nach IFRS 15 sind demnach Umsatzerlöse dann zu realisieren, wenn der Kunde die Verfügungsmacht über die vereinbarten Güter und Dienstleistungen erlangt und Nutzen aus diesen ziehen kann. Die Übertragung wesentlicher Chancen und Risiken ist nicht mehr entscheidend. Die Untersuchung der Auswirkungen auf den Konzernabschluss ist aktuell noch nicht abgeschlossen. Der Standard ist verpflichtend auf Berichtsperioden anzuwenden, die am oder nach dem 1. Januar 2018 beginnen.

1.3 Nicht übernommene verabschiedete Änderungen der IFRS

Die EU hat folgende durch das IASB verabschiedete neue bzw. überarbeitete Rechnungslegungsstandards, Änderungen von Rechnungslegungsstandards und Interpretationen noch nicht übernommen:

―	IFRS 16 - Leases
―	IFRIC 22 - Foreign Currency Transactions and Advance Consideration
―	Clarification to IFRS 15 - Revenue from Contracts with Customers
―	Amendments to IFRS 2 - Classification and Measurement of Share-based Payment Transactions
―	Amendments to IFRS 4 - Applying IFRS 9 Financial Statements with IFRS 4 Insurance Contracts
―	Amendments to IFRS 10 and IAS 28 - Sale or Contri-bution of Asset between an Investor and its Associate or Joint Venture
―	Amendments to IAS 7 - Statement of Cash Flows: Disclosure Initiative
―	Amendments to IAS 12 - Recognition of Deferred Tax Assets for Unrealised Losses
―	Amendments to IAS 40 - Transfer of Investment Property
―	Annual Improvements to IFRSs 2014-2016 Cycle

Am 13. Januar 2016 hat das IASB die finale Fassung des IFRS 16 veröffentlicht. Der Standard ist verpflichtend für alle Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2019 beginnen, anzuwenden. Die Änderungen im IFRS 16 haben insbesondere für Leasingnehmer weitreichende Auswirkungen, da die meisten Leasingverträge zukünftig auch beim Leasingnehmer zu einem Bilanzansatz führen werden. Die Auswirkungen auf den Konzernabschluss der DVB werden noch untersucht.

Die Interpretation IFRIC 22 - Foreign Currency Transactions and Advance Consideration stellt das Vorgehen zur Währungsumrechnung für vorzeitige Zahlungen in Fremdwährung, die im Zusammenhang mit dem späteren Ansatz eines nichtfinanziellen Vermögenswerts oder einer nichtfinanziellen Verbindlichkeit geleistet werden, klar. Für den späteren Ansatz wird dabei der Umrechnungskurs zum Zeitpunkt der vorzeitigen Zahlung als relevant angesehen.

Die ergänzenden Klarstellungen zu IFRS 15 - Revenue from Contracts with Customers beziehen sich auf die Identifizierung von Leistungsverpflichtungen, die Prinzipal-Agenten-Beurteilung, Lizenzen sowie Übergangserleichterungen. Die Änderungen an IFRS 15 tritt für Berichtsperioden in Kraft, die am oder nach dem 1. Januar 2018 beginnen.

Mit den Amendments to IFRS 2 - Classification and Measurement of Share-based Payment Transactions werden insbesondere drei Sachverhalte klar geregelt: die Bilanzierung von mit Geld vergüteten anteilsbasierten Vergütungen unter Erfüllung einer entsprechenden Entwicklung, Klassifizierung von anteilsbasierten Vergütungen mit einem Nettoausgleich und die Umstellung von anteilsbasierten Vergütungen von mit Geld vergütet auf durch Anteile vergütet.

Mit den Amendments to IFRS 10 and IAS 28 - Sale or Contribution of Assets between an Investor and its Associate or Joint Venture sollte eine Inkonsistenz zwischen IFRS 10 und IAS 28 beseitigt werden. Die Übernahme der Regelungen durch die EU wurde auf unbestimmte Zeit zurückgestellt, um die Ergebnisse laufender Projekte des IASB abzuwarten.

Die Amendments to IAS 7 - Statement of Cash Flows: Disclosure Initiative beziehen sich auf die Veröffentlichung von weiterführenden Informationen zu Verbindlichkeiten im Zusammenhang mit Zahlungsströmen aus Finanzierungstätigkeit. Die Änderungen sind für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2017 beginnen, verpflichtend anzuwenden.

Die Amendments to IAS 12 - Recognition of Deferred Tax Assets for Unrealised Losses stellen klar, dass sich aus Bewertungsverlusten von Fremdkapitalinstrumenten, die steuerlich zu Anschaffungskosten bewertet werden, ansetzbare temporäre Differenzen ergeben. Die Änderungen sind für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2017 beginnen, verpflichtend anzuwenden.

Aus den übrigen oben aufgeführten Standards und Ergänzungen ergeben sich keine wesentlichen Auswirkungen auf den Konzernabschluss der DVB. Die Anwendung der aufgeführten Standards erfolgt vorbehaltlich der Übernahme in EU-Recht.

1.4 Konsolidierungskreis und Konsolidierungsmethoden

1.4.1 Konsolidierungskreis

Der Konsolidierungskreis der DVB Bank SE umfasst alle Tochtergesellschaften, bei denen sie direkt oder indirekt Beherrschung im Sinne des IFRS 10 ausüben kann. Derzeit sind dies im Wesentlichen die DVB Holding GmbH, Frankfurt am Main, die DVB Holding (US) Inc., USA, die DVB Transport Finance Ltd, London, die DVB Group Merchant Bank (Asia) Ltd, Singapur, die DVB Bank America N.V., Curaçao, die ITF International Transport Finance Suisse AG, Zürich, die LogPay Financial Services GmbH, Eschborn, sowie deren jeweilige Tochtergesellschaften. Der Anteil der DVB Bank SE am Kapital beträgt jeweils 100 %.

Die Erstkonsolidierung von Tochterunternehmen erfolgt auf den Tag, an dem der Konzern die Beherrschung im Sinne des IFRS 10 erlangt; die Entkonsolidierung erfolgt zu dem Tag, an dem der Konzern den beherrschenden Einfluss verliert. Die DVB beherrscht ein Unternehmen, wenn sie direkt oder indirekt die Verfügungsgewalt über ein Unternehmen besitzt, hierdurch erheblichen schwankenden Renditen aus dem Unternehmen ausgesetzt ist und mittels dieser Verfügungsgewalt die Höhe der schwankenden Renditen aus dem Unternehmen beeinflussen kann. Bei der Beurteilung, ob die DVB ein Unternehmen beherrscht, sind teilweise Ermessensausübungen erforderlich, wobei alle relevanten Sachverhalte und Umstände berücksichtigt werden. Dies gilt insbesondere für die Berücksichtigung von Prinzipal-Agenten-Beziehungen, die eine Einschätzung erfordern, ob die DVB oder andere Parteien mit Entscheidungsrechten, als die Beherrschung selbst ausübender Prinzipal oder als die Beherrschung für einen Prinzipal ausübender Agent, einzustufen sind.

Neben einer direkten Beteiligung am Eigenkapital und der damit einhergehenden Beherrschung durch Stimmrechte kann die Beherrschung an Fonds, deren Geschäftsführung sich nicht aus Mitarbeitern der DVB zusammensetzt, auch dadurch erlangt werden, dass in diesen Fonds regelmäßig Entscheidungen auf Basis von Vorschlägen des Geschäftsbereichs Investment Management der DVB getroffen werden. Die Beratungsleistungen verfolgen dabei das Ziel variable Rückflüsse aus den Fonds zu generieren.

Hält der DVB Bank Konzern zwischen 20 % und 50 % der Stimmrechte an einem Unternehmen, so hat die DVB zwar keinen beherrschenden Einfluss, aber ein maßgeblicher Einfluss wird vermutet. Unter maßgeblichem Einfluss versteht man die Möglichkeit, an den finanz- und geschäftspolitischen Entscheidungen des Beteiligungsunternehmens mitzuwirken, ohne dieses zu beherrschen. Unternehmen, bei denen der DVB Bank Konzern über maßgeblichen Einfluss verfügt, stellen assoziierte Unternehmen dar.

Bei der Beurteilung, ob die DVB maßgeblichen Einfluss auf ein Unternehmen ausüben kann, werden neben den Stimmrechten weitere Faktoren berücksichtigt, wie beispielsweise die Vertretung in der Geschäftsführung, die Beteiligung an Entscheidungsprozessen sowie wesentliche Geschäftsvorfälle mit dem Unternehmen. Bei Vorliegen solcher Faktoren könnte maßgeblicher Einfluss auch bei Stimmrechten unter 20 % entstehen.

Bei einer Beteiligung an einem Unternehmen in Höhe von 50 % wird davon ausgegangen, dass es sich um ein Gemeinschaftsunternehmen handelt. Ein Gemeinschaftsunternehmen ist eine gemeinsame Vereinbarung, bei der die Parteien gemeinschaftlich die Führung ausüben und Rechte am Nettovermögen des Gemeinschaftsunternehmens besitzen.

Aus Wesentlichkeitsgründen verzichtet die Bank auf eine detaillierte Angabe zu den nicht kontrollierenden Anteilen in Höhe von 3,5 Mio € (Vorjahr: 0,2 Mio €).

Im Berichtsjahr hat die DVB neun Tochterunternehmen (Vorjahr: acht Tochterunternehmen) erstmalig in den Konsolidierungskreis aufgenommen, 16 Tochterunternehmen (Vorjahr: 23 Tochterunternehmen) wurden entkonsolidiert. Darüber hinaus hat sie vier (Vorjahr: vier) neu gegründete Unternehmen nach der at-Equity-Methode in den Konsolidierungskreis einbezogen, kein (Vorjahr: vier) nach der at-Equity-Methode bilanziertes Unternehmen ist aus dem Konsolidierungskreis ausgeschieden.

Im Geschäftsjahr 2016 haben 16 Gesellschaften (Vorjahr: 23 Gesellschaften) aufgrund der Beendigung ihrer geschäftlichen Aktivitäten sowie durch Liquidation oder Verkauf den Konsolidierungskreis des DVB Bank Konzerns verlassen. Hieraus entstand ein Entkonsolidierungsergebnis in Höhe von 3,2 Mio € (Vorjahr: -4,4 Mio €), wovon 1,8 Mio € auf die Entkonsolidierung der Mount Kaba Shipping LLC, Majuro, Marshallinseln entfielen. Die Erträge bzw. Aufwendungen aus dem Verkauf der Unternehmensanteile wurden im Sonstigen betrieblichen Ergebnis verbucht.

Die in den Konzernabschluss einbezogene LogPay Financial Services GmbH, Eschborn, sowie die LogPay Transport Services GmbH, Eschborn, verzichten gemäß § 264 Abs. 3 HGB auf die Veröffentlichung des Jahresabschlusses zum 31. Dezember 2016 gemäß § 325 HGB.

1.4.2 Konsolidierungsmethoden

Die Kapitalkonsolidierung erfolgt gemäß IFRS 3 in Verbindung mit IFRS 10 durch die Verrechnung des anteilig erworbenen, neubewerteten Eigenkapitals mit den Anschaffungskosten. Ein aktivischer Unterschiedsbetrag wird als Goodwill aktiviert und anlassbezogen bzw. jährlich einem Werthaltigkeitstest unterzogen. Eine planmäßige Abschreibung über die voraussichtliche Nutzungsdauer ist nach den Bestimmungen der IFRS unzulässig. Zwischen einbezogenen Unternehmen bestehende Forderungen und Verbindlichkeiten werden aufgerechnet, ebenso Aufwendungen und Erträge. Zwischengewinne werden eliminiert.

Aus administrativen Gründen wird, abweichend vom Stichtag des DVB Bank Konzerns (31. Dezember 2016), der Abschluss der Tochtergesellschaft Deucalion Engine Leasing (Ireland) Ltd zum 30. November 2016 (Vorjahr: 30. November 2015) einbezogen.

Anteile an Joint Ventures und Beteiligungen an assoziierten Unternehmen werden gemäß IAS 28 (201 1) grundsätzlich mit ihrem anteiligen Eigenkapital (nach der at-Equity-Methode) in den Konzernabschluss einbezogen.

Die Abschlüsse der nach der at-Equity-Methode einbezogenen Unternehmen wurden mit 26 (Vorjahr: 14) Ausnahmen auf den Abschlussstichtag der DVB aufgestellt.

1.4.3 Währungsumrechnung

Die funktionale Währung der Gesellschaften des DVB Bank Konzerns ist überwiegend der Euro. Die Bestimmung der funktionalen Währung richtet sich im Konzern nach der Währung, in der Ergebnisse aus der betrieblichen Tätigkeit normalerweise einbehalten werden und in der die Performance überwacht sowie in Bezug auf Währungsrisiken gesteuert wird.

Soweit die funktionale Währung einer in den Konzernabschluss einbezogenen Gesellschaft vom Euro abweicht, werden die Vermögenswerte und Schulden dieser Gesellschaft mit dem Stichtagskurs am Abschlussstichtag und das Eigenkapital mit dem historischen Kurs umgerechnet. Die Umrechnung von Aufwendungen und Erträgen erfolgt mit Durchschnittskursen. Aus der Umrechnung der funktionalen Währung in die Berichtswährung Euro entstehende Differenzen werden in der Rücklage aus der Währungsumrechnung erfasst.

Folgende nach der at-Equity-Methode einbezogene Gesellschaften weisen eine von der Konzernwährung abweichende funktionale Währung auf:

―	38321 & 38329 Aircraft Leasing (Cayman) Ltd, Grand Cayman, Kaimaninseln
―	8F Leasing S.A., Contern, Luxemburg
―	A330 Parts Ltd, Newark, USA
―	Aer Lucht Ltd, Dublin, Irland
―	AerCap Partners I Ltd, Shannon, Irland
―	AerCap Partners II Ltd, Shannon, Irland
―	Artemis Gas 1 Shipping Inc., Athen, Griechenland
―	Celestyal Cruises Ltd, Strovolos, Zypern
―	D8 Product Tankers I LLC, Majuro, Marshallinseln
―	D8 Product Tankers Investments LLC, Majuro, Marshallinseln
―	Deucalion MC Engine Leasing Ltd, Dublin, Irland
―	Epic Pantheon International Gas Shipping Ltd, Tortola, Britische Jungferninseln
―	Global Offshore Services B.V., Amsterdam, Niederlande
―	Gram Car Carriers Holdings Pte Ltd, Singapur
―	Herakleitos 3050 LLC, Majuro, Marshallinseln
―	Intermodal Investment Fund IV LLC, Majuro, Marshallinseln
―	Intermodal Investment Fund VIII LLC, Majuro, Marshallinseln
―	KCM Bulkers Ltd, Tortola, Britische Jungferninseln
―	Kotani JV Co. B.V., Amsterdam, Niederlande
―	Mandarin Containers Ltd, Tortola, Britische Jungferninseln
―	Modex Holding Ltd, Tortola, Britische Jungferninseln
―	MON A300 Leasing Ltd, George Town, Kaimaninseln
―	MON Engine Parts Inc., Newark, USA
―	Mount Faber KS, Oslo, Norwegen
―	MS Oceana Schifffahrtsgesellschaft mbH & Co. KG, Hamburg
―	MS Octavia Schifffahrtsgesellschaft mbH & Co. KG, Hamburg
―	MSEA Aframax Holdings LLC, Majuro, Marshallinseln
―	MSEA Marlin Holdings LLC, Majuro, Marshallinseln
―	MSN 1272&1278 Aircraft Leasing (Cayman) Ltd, Grand Cayman, Kaimaninseln
―	TAP Ltd, Hamilton, Bermuda
―	TAG Asset Management LLC, Majuro, Marshallinseln
―	TES Holdings Ltd, Bridgend, Wales, Großbritannien

Bei den auf Fremdwährung lautenden monetären Vermögenswerten und Schulden sowie nicht-monetären Posten, die zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, wird die Währung nach IFRS zum Kassakurs am Bilanzstichtag umgerechnet. Devisentermingeschäfte werden unter Verwendung des aktuellen Terminkurses bewertet. Die Währung von monetären Vermögenswerten und Schulden wird erfolgswirksam umgerechnet. Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete nicht-monetäre Vermögenswerte und Schulden werden mit dem Transaktionskurs umgerechnet.

1.5 Finanzinstrumente nach IAS 39

Finanzinstrumente, die in den Anwendungsbereich des IAS 39 fallen, sind zum Zugangszeitpunkt entsprechend ihrer Merkmale sowie gegebenenfalls ihrer Verwendungsabsicht einer der Bewertungskategorien des IAS 39 zuzuordnen.

Im Konzernabschluss kommen die folgenden Kategorien zur Anwendung:

1.5.1 Ergebniswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte

Die Kategorie wird durch die beiden Unterkategorien "Zu Handelszwecken gehaltene finanzielle Vermögenswerte" und "Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert designierte finanzielle Vermögenswerte" definiert.

1.5.1.1 Zu Handelszwecken gehaltene finanzielle Vermögenswerte

Dieser Kategorie werden alle nicht-derivativen Vermögenswerte bei Zugang zugeordnet, die hauptsächlich mit der Absicht der kurzfristigen Weiterveräußerung erworben wurden. Darüber hinaus werden sämtliche derivative Finanzinstrumente mit positiven Marktwerten, die nicht Sicherungsinstrumente in einer designierten und effektiven Sicherungsbeziehung sind, als "zu Handelszwecken gehalten" klassifiziert. Wertänderungen zwischen zwei Stichtagen werden ergebniswirksam im Handelsergebnis erfasst.

1.5.1.2 Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert designierte finanzielle Vermögenswerte

Entsprechend der vom IASB im Jahr 2005 modifizierten Fair Value Option können dieser Kategorie alle finanziellen Vermögenswerte zugeordnet werden, die ansonsten zu einer Ansatz- oder Bewertungsinkonsistenz führen würden, die zum beizulegenden Zeitwert gesteuert werden oder die ein eingebettetes Derivat enthalten, welches abspaltungspflichtig wäre. Im Konzernabschluss wurde die Kategorie ausschließlich zur Vermeidung von Bewertungsinkonsistenzen aus Zinsrisiken eingesetzt, die nicht im Rahmen einer Sicherungsbeziehung nach IAS 39 abgebildet werden konnten. Änderungen des beizulegenden Zeitwertes von zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert designierten finanziellen Vermögenswerten zwischen zwei Stichtagen werden ergebniswirksam im Ergebnis aus der Anwendung der Fair Value Option erfasst. Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert designierte finanzielle Vermögenswerte werden in dem Bilanzposten ausgewiesen, dem sie bei Nichtanwendung der Fair Value Option zuzuordnen wären.

Die auf die Veränderung des Kreditrisikos zurückgehende Anpassung des beizulegenden Zeitwertes designierter Vermögenswerte wird gemäß der in IFRS 7.9(c)(i) beschriebenen Methode ermittelt. Hierzu werden die Wertänderungen auf Basis des Full Fair Value den Wertänderungen bei konstanten Credit Spreads gegenübergestellt. Die Differenz entspricht der Änderung des Fair Value, die auf die Veränderung des Kreditrisikos zurückzuführen ist. Das Höchstengagement in Bezug auf das Kreditrisiko entspricht dabei dem Buchwert. Während der letzten beiden Geschäftsjahre hat die DVB keine zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert designierten Vermögenswerte ausgewiesen.

1.5.2 Bis zur Endfälligkeit gehaltene Finanzinvestitionen

Die Kategorie "Bis zur Endfälligkeit gehaltene Finanzinvestitionen" wird von der DVB derzeit nicht genutzt.

1.5.3 Kredite und Forderungen

Der Kategorie "Kredite und Forderungen" werden grundsätzlich alle nicht-derivativen finanziellen Vermögenswerte mit festen oder bestimmbaren Zahlungen zugeordnet, die nicht an einem aktiven Markt notiert sind. Die DVB ordnet an die Schuldner ausgereichte Kredite sowie am Sekundärmarkt erworbene Forderungen der Kategorie "Kredite und Forderungen" zu. Die Bewertung erfolgt zu fortgeführten Anschaffungskosten, welche unter Anwendung der Effektivzinsmethode ermittelt wurden. Agien bzw. Disagien werden danach über die Laufzeit amortisiert. Erhaltene Kreditbereitstellungsprovisionen werden bis zur Auszahlung der Kredite passivisch abgegrenzt und im Anschluss analog zu Agien und Disagien amortisiert. Amortisierte Agien, Disagien und Kreditbereitstellungsprovisionen vereinnahmt die DVB im Zinsertrag.

1.5.4 Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte

Als "Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte" sind alle finanziellen Vermögenswerte zu kategorisieren, die nicht einer der anderen Kategorien finanzieller Vermögenswerte zugeordnet wurden. Sie werden zum beizulegenden Zeitwert bewertet. Wertänderungen zwischen zwei Stichtagen sind bis zu ihrer Realisation ergebnisneutral in einer Neubewertungsrücklage im Eigenkapital zu erfassen. Soweit zum Abschlussstichtag eine negative Neubewertungsrücklage besteht, wird im Rahmen eines Werthaltigkeitstests geprüft, ob eine Wertminderung im Sinne eines Impairments vorliegt. In diesem Fall wird die kumulierte negative Neubewertungsrücklage ausgebucht und ergebniswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst.

1.5.5 Ergebniswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Verbindlichkeiten

Die Kategorie wird durch die beiden Unterkategorien "Zu Handelszwecken gehaltene finanzielle Verbindlichkeiten" und "Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert designierte finanzielle Verbindlichkeiten" definiert.

1.5.5.1 Zu Handelszwecken gehaltene finanzielle Verbindlichkeiten

Dieser Kategorie sind alle nicht-derivativen Verbindlichkeiten unwiderruflich bei Zugang zuzuordnen, die hauptsächlich mit der Absicht eingegangen wurde, sie kurzfristig durch Rückkauf zu erfüllen. Zum Abschlussstichtag wurden von der DVB keine nicht-derivativen finanziellen Verbindlichkeiten zu Handelszwecken gehalten. Darüber hinaus werden sämtliche derivative Finanzinstrumente mit negativen Marktwerten, die nicht Sicherungsinstrumente in einer designierten und effektiven Sicherungsbeziehung sind, als "zu Handelszwecken gehalten" klassifiziert. Wertänderungen zwischen zwei Stichtagen werden ergebniswirksam im Handelsergebnis erfasst.

1.5.5.2 Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert designierte finanzielle Verbindlichkeiten

Dieser Kategorie dürfen alle finanziellen Verbindlichkeiten zugeordnet werden, deren Bewertung ansonsten zu Ansatz- oder Bewertungsinkonsistenzen führen würde, die zum beizulegenden Zeitwert gesteuert werden oder die ein eingebettetes Derivat enthalten, welches abspaltungs-pflichtig wäre. Im Konzernabschluss wurde die Kategorie ausschließlich zur Vermeidung von Bewertungsinkonsistenzen aus Zinsrisiken eingesetzt, die nicht im Rahmen einer Sicherungsbeziehung nach IAS 39 abgebildet werden konnten. Änderungen des beizulegenden Zeitwertes von zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert designierten finanziellen Verbindlichkeiten zwischen zwei Stichtagen werden ergebniswirksam im Ergebnis aus der Anwendung der Fair Value Option erfasst. Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert designierte finanzielle Verbindlichkeiten werden in dem Bilanzposten ausgewiesen, dem sie bei Nichtanwendung der Fair Value Option zuzuordnen wären.

Die auf die Veränderung des Kreditrisikos der DVB zurückgehende Anpassung des beizulegenden Zeitwertes designierter Verbindlichkeiten wird gemäß der in IFRS 7.10(a)(i) beschriebenen Methode ermittelt. Hierzu werden die Wertänderungen auf Basis des Full Fair Value den Wertänderungen bei konstanten Credit Spreads gegenübergestellt. Die Differenz entspricht der Änderung des Fair Value, die auf die Veränderung des Kreditrisikos zurückzuführen ist.

1.5.6 Sonstige Verbindlichkeiten

Als Sonstige Verbindlichkeiten sind sämtliche finanzielle Verbindlichkeiten im Anwendungsbereich des IAS 39 zu klassifizieren, die keiner anderen Kategorie für finanzielle Verbindlichkeiten zugeordnet wurden. Die Bewertung der Sonstigen Verbindlichkeiten erfolgt zu fortgeführten Anschaffungskosten, welche unter Anwendung der Effektivzinsmethode ermittelt wurden. Agien bzw. Disagien werden danach über die Laufzeit amortisiert und im Zinsaufwand erfasst.

Zu den Sonstigen Verbindlichkeiten zählen auch solche aus Finanzgarantien. Diese werden bei Zugang mit ihrem beizulegenden Zeitwert erfasst, der grundsätzlich dem Barwert der erhaltenen Avalprovision entspricht. Die Folgebewertung der Verbindlichkeiten aus Finanzgarantien erfolgt mit dem höheren Wert einer gemäß IAS 37 gebildeten Rückstellung oder dem beizulegenden Zeitwert zum Zugangszeitpunkt abzüglich einer nachfolgend erfassten Amortisation gemäß IAS 18. Der Ausweis der Finanzgarantien erfolgt nach der Nettomethode. Dabei wird die erfasste Verbindlichkeit mit der Forderung aus den Avalprovisionen saldiert.

1.5.7 Klassen von Finanzinstrumenten

Zur Erfüllung der Angabepflichten des IFRS 7, der die Bedeutung von Finanzinstrumenten für die Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage erläutert, klassifiziert die DVB Finanzinstrumente wie folgt:

1.5.7.1 Klassen finanzieller Vermögenswerte

―	Zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte

Die Klasse der zum beizulegenden Zeitwert bewerteten finanziellen Vermögenswerte enthält finanzielle Vermögenswerte der folgenden IAS-39-Kategorien:

―	Ergebniswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete Finanzinstrumente mit den Unterkategorien "Zu Handelszwecken gehaltene finanzielle Vermögenswerte" und "Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert designierte finanzielle Vermögenswerte"
―	Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte

Ausgenommen hiervon sind finanzielle Vermögenswerte der Kategorie "Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte", deren beizulegender Zeitwert nicht verlässlich bestimmt werden kann; daher werden sie mit den Anschaffungskosten bewertet. Diese werden der Klasse der "Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte" zugeordnet.

Neben den finanziellen Vermögenswerten der genannten Kategorien umfasst dwie Klasse auch die als Vermögenswerte erfassten positiven Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten, da diese ebenfalls zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden.

―	Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte

Zur Klasse der "Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten Vermögenswerte" zählen finanzielle Vermögenswerte der Kategorie "Kredite und Forderungen" sowie zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte, deren beizulegender Zeitwert nicht verlässlich bestimmt werden kann.

―	Sonstige finanzielle Vermögenswerte

Die Klasse "Sonstige finanzielle Vermögenswerte" besteht ausschließlich aus Forderungen im Rahmen von Finanzierungs-Leasinggeberverhältnissen.

1.5.7.2 Klassen finanzieller Verbindlichkeiten

―	Zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Verbindlichkeiten

Die Klasse der "Zum beizulegenden Zeitwert bewerteten finanziellen Verbindlichkeiten" enthält finanzielle Verbindlichkeiten der folgenden IAS-39-Kategorie: Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete Finanzinstrumente mit den Unterkategorien "Zu Handelszwecken gehaltene finanzielle Verbindlichkeiten" und "Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte Finanzinstrumente".

Neben den finanziellen Verbindlichkeiten der genannten Kategorie umfasst die Klasse auch die als Verbindlichkeiten erfassten negativen Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten.

―	Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Verbindlichkeiten

Die Klasse der "Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten finanziellen Verbindlichkeiten" umfasst die sonstigen finanziellen Verbindlichkeiten im Anwendungsbereich des IAS 39.

―	Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten

Die Klasse der "Sonstigen finanziellen Vermögenswerte" besteht aus Verbindlichkeiten im Rahmen von Finanzierungs-Leasingnehmerverhältnissen, Verbindlichkeiten aus unwiderruflichen Kreditzusagen sowie Verbindlichkeiten aus Finanzgarantien.

1.5.8 Ansatz und Ausbuchung von Finanzinstrumenten

Der Ansatz von derivativen Finanzinstrumenten erfolgt zum Handelstag (Trade Date). Nicht-derivative Finanzinstrumente werden zum Erfüllungstag (Settlement Date) bilanziert. Änderungen des beizulegenden Zeitwertes zwischen dem Handelstag und dem Erfüllungstag werden entsprechend der Kategorisierung der Finanzinstrumente erfasst.

Sämtliche Finanzinstrumente werden beim erstmaligen Ansatz mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet. Unterschiedsbeträge zwischen Transaktionspreisen und beizulegenden Zeitwerten (Day One Profits) werden beim erstmaligen Ansatz erfolgswirksam vereinnahmt, wenn die beizulegenden Zeitwerte überwiegend mit auf beobachtbaren Marktdaten basierenden Bewertungstechniken ermittelt werden. Soweit der beizulegende Zeitwert zum Zugangszeitpunkt aus Transaktionspreisen abgeleitet wird und darüber hinaus als Bewertungsmaßstab im Rahmen der Folgebewertung zur Anwendung kommt, werden Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts nur dann erfolgswirksam erfasst, wenn sie auf die Veränderung von beobachtbaren Marktdaten zurückgeführt werden können. Beim erstmaligen Ansatz werden bisher nicht erfasste Unterschiedsbeträge, die auf die Veränderung von nicht beobachtbaren Marktdaten zurückgeführt werden können, über die Laufzeit der betreffenden Finanzinstrumente verteilt und entsprechend vereinnahmt.

Finanzielle Vermögenswerte werden ausgebucht (Derecognition), wenn keine weiteren Rechte auf künftige Zahlungen bestehen oder diese auf Dritte übertragen wurden und keine substanziellen Chancen und Risiken aus den finanziellen Vermögenswerten in der DVB verbleiben. Finanzielle Schulden werden ausgebucht (Derecognition), wenn keine weitere Zahlungsverpflichtung mehr besteht, das heißt die Verpflichtung entrichtet, gelöscht oder abgelaufen ist.

1.5.9 Wertminderung und Wertaufholung von Finanzinstrumenten

Soweit objektive Hinweise auf eine Wertminderung finanzieller Vermögenswerte vorliegen, wird ein Werthaltigkeitstest entsprechend den Vorschriften des IAS 39 durchgeführt. Als objektive Hinweise für Wertminderungen von Fremdkapitalinstrumenten werden unter anderem folgende Faktoren herangezogen: Verzug bei der Zahlung von Zinsen oder Tilgungen, Zahlungsausfälle, Verstöße gegen wesentliche Vertragsbedingungen im Zusammenhang mit der Sicherheitenstellung, bestimmte Restrukturierungsmaßnahmen auf Kundenseite, drohende Insolvenz, die Verschlechterung des Kredit-Ratings in einem Berichtszeitraum um mehr als zwei Stufen oder unter ein definiertes Niveau sowie weitere Faktoren. Objektive Hinweise auf Wertminderungen von Eigenkapitalinstrumenten sind unter anderem eine nachhaltige Verschlechterung der Ertragslage bzw. eine nachhaltige Erzielung von Verlusten oder der Verzehr des Eigenkapitals, die in Verbindung mit einer signifikanten oder dauerhaften Wertminderung des beizulegenden Zeitwerts gebracht werden können.

Zur Ermittlung der eingetretenen Wertminderung von Finanzinstrumenten der Kategorie "Kredite und Forderungen" sowie von Forderungen aus Finanzierungsleasingverträgen wird der Buchwert zum Abschlussstichtag mit dem Barwert der künftigen geschätzten Zahlungsströme verglichen. Als Diskontierungsfaktor ist der ursprüngliche Effektivzins des jeweiligen Vermögenswertes anzuwenden. Der ursprüngliche Effektivzinssatz ist der Zinssatz, mit dem die anfänglich erwarteten künftigen Ein- und Auszahlungen über die erwartete Laufzeit des Finanzinstruments oder eine kürzere Periode, sofern zutreffend, exakt auf den Buchwert des finanziellen Vermögenswertes oder der finanziellen Verbindlichkeit abgezinst werden.

Soweit einzelne Finanzinstrumente für sich genommen nicht signifikant sind oder soweit zum Abschlussstichtag keine Wertminderung auf individueller Basis festgestellt werden konnte, werden sie zusammen mit anderen vergleichbaren unwesentlichen oder nicht individuell wertberichtigten Vermögenswerten einer Werthaltigkeitsprüfung auf Portfoliobasis unterzogen.

Uneinbringliche Forderungen, für die keine Einzelwertberichtigungen bestehen, werden direkt abgeschrieben. Eingänge auf abgeschriebene Forderungen werden erfolgswirksam erfasst. Steht für einen wertgeminderten finanziellen Vermögenswert der tatsächliche Ausfall fest, wird eine hierfür gebildete Risikovorsorge gegen den finanziellen Vermögenswert ausgebucht und als Inanspruchnahme ausgewiesen.

Für zum beizulegenden Zeitwert bewertete Finanzinstrumente der Kategorie "Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte" ist zu prüfen, ob im Falle einer kumulierten negativen Neubewertungsrücklage zum Abschlussstichtag objektive Hinweise auf eine Wertminderung vorliegen. Soweit eine Wertminderung vorliegt, ist die negative Neubewertungsrücklage für das betroffene Finanzinstrument aus dem Eigenkapital auszubuchen und aufwandswirksam zu erfassen. Wertminderungen von mit den Anschaffungskosten bewerteten Eigenkapitalinstrumenten werden direkt vom Buchwert der betreffenden finanziellen Vermögenswerte abgesetzt und in die Gewinn- und Verlustrechnung übernommen.

Wird im Rahmen eines Werthaltigkeitstests festgestellt, dass eine zuvor ergebniswirksam erfasste Wertminderung nicht mehr besteht, so wird eine Wertaufholung vorgenommen. Diese ist bei zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten Vermögenswerten auf die fortgeführten Anschaffungskosten, die sich ohne zwischenzeitliche Wertberichtigung ergeben hätten, begrenzt. Die ergebniswirksame Wertaufholung für Eigenkapitalinstrumente ist nicht zulässig.

1.6 Eingebettete Derivate

In nicht-derivative Finanzinstrumente eingebettete derivative Finanzinstrumente (eingebettete Derivate) sind gemäß IAS 39 vom Basisvertrag abzuspalten, gesondert zu bilanzieren und zu bewerten, wenn ihre wirtschaftlichen Merkmale und Risiken nicht eng mit den wirtschaftlichen Merkmalen und Risiken des Basisvertrages verbunden sind, ein eigenständiges Instrument mit den gleichen Bedingungen die Definition eines Derivats erfüllen würde und das Gesamtinstrument nicht ergebniswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet wird. Sind diese Voraussetzungen für eine Trennung des eingebetteten Derivats nicht erfüllt, darf keine Abspaltung vorgenommen werden. In der DVB liegen keine trennungspflichtigen eingebetteten Derivate vor.

1.7 Hedge Accounting (Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen)

Im Rahmen ihrer Risikomanagementstrategie sichert sich die DVB gegen Zinsänderungs- und Fremdwährungsrisiken durch den Abschluss von verschiedenen Derivaten ab. Für die bilanzielle Abbildung dieser wirtschaftlichen Sicherungsbeziehungen sieht der IAS 39 spezielle Regelungen vor. Diese sollen Ansatz- und Bewertungsinkonsistenzen zwischen den gesicherten Grundgeschäften und den eingesetzten Sicherungsderivaten vermeiden. IAS 39 unterscheidet dabei drei Arten von Sicherungsbeziehungen: Sicherungen des beizulegenden Zeitwertes, Sicherungen von Zahlungsströmen und Sicherungen einer Nettoinvestition in eine ausländische Teileinheit. Die Designierung dieser Sicherungsbeziehungen ist an die Erfüllung enger, in IAS 39 definierter Voraussetzungen geknüpft.

1.7.1 Fair Value Hedges (Sicherungen des beizulegenden Zeitwertes)

Durch die Sicherung des beizulegenden Zeitwertes sollen dessen Schwankungen im gesicherten Grundgeschäft durch gegenläufige Schwankungen des beizulegenden Zeitwertes des Sicherungsinstrumentes ausgeglichen werden. Hierzu werden sowohl die Änderungen des beizulegenden Zeitwertes des gesicherten Grundgeschäftes, die auf das gesicherte Grundgeschäft entfallen, als auch die gegenläufigen Änderungen des beizulegenden Zeitwertes des Sicherungsinstrumentes ergebniswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst. Gesicherte Grundgeschäfte der Kategorie "Kredite und Forderungen" werden dabei entsprechend den allgemeinen Bewertungsgrundsätzen dieser Kategorie zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet, welche anschließend um die auf das gesicherte Risiko entfallende Änderung des beizulegenden Zeitwertes angepasst werden. Gesicherte Grundgeschäfte der Kategorie "Zur Veräußerung verfügbare Finanzinstrumente" werden weiterhin zum beizulegenden Zeitwert bewertet, wobei nur von der gesicherten Marktwertschwankung abweichende Änderungen des beizulegenden Zeitwertes ergebnisneutral in der Neubewertungsrücklage des Eigenkapitals erfasst werden.

Bei vollständig effektiven Sicherungsbeziehungen gleichen sich die ergebniswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung erfassten Änderungen des beizulegenden Zeitwertes während der Laufzeit der Sicherungsbeziehung vollständig aus. Die im Buchwert der gesicherten Grundgeschäfte erfassten Änderungen des beizulegenden Zeitwertes sind spätestens nach Beendigung der Sicherungsbeziehung ergebniswirksam zu amortisieren. Soweit die Sicherungsbeziehung durch Veräußerung des Grundgeschäftes beendet wird, werden die kumulierten und auf das gesicherte Risiko entfallenden Bewertungsergebnisse zu diesem Zeitpunkt ergebniswirksam erfasst.

Die DVB designiert Sicherungsbeziehungen zur Sicherung des beizulegenden Zeitwertes für festverzinsliche Kredite und Darlehen an Kunden, Kreditzusagen, festverzinsliche Wertpapiere, festverzinsliche Verbindlichkeiten aus der Refinanzierung sowie Fremdwährungsrisiken von finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten. Als Sicherungsinstrumente kommen überwiegend Zinsswaps zum Einsatz. Zinsaufwendungen oder Zinserträge aus den gesicherten Grundgeschäften sowie aus den Sicherungsinstrumenten werden im Zinsergebnis erfasst.

1.7.2 Cashflow-Hedges (Sicherungen von Zahlungsströmen)

Die Änderungen ungewisser künftiger Zahlungsströme aus gesicherten Grundgeschäften sollen durch gegenläufige Änderungen von Zahlungsströmen aus den Sicherungsinstrumenten abgesichert werden (Cashflow-Hedge).

Im Rahmen der bilanziellen Abbildung von Cashflow-Hedge-Beziehungen werden die Sicherungsinstrumente zum beizulegenden Zeitwert bewertet. Änderungen des beizulegenden Zeitwertes, die auf den effektiven Teil der Sicherungsbeziehung entfallen, sind ergebnisneutral im Eigenkapital in der Cashflow-Hedge-Rücklage zu erfassen. Änderungen des beizulegenden Zeitwertes, die auf den ineffektiven Teil der Sicherungsbeziehung entfallen, werden ergebniswirksam im Handelsergebnis erfasst. Änderungen des beizulegenden Zeitwertes bzw. der Cashflows der gesicherten Grundgeschäfte sind entsprechend den allgemeinen Grundsätzen der zugeordneten Bewertungskategorie zu erfassen. Nach der Beendigung einer Cashflow-Hedge-Beziehung werden die ergebnisneutral im Eigenkapital erfassten Wertänderungen dann ergebniswirksam, wenn auch die vormals gesicherten Grundgeschäfte ergebniswirksam geworden sind.

Änderungen des beizulegenden Zeitwertes von Sicherungsinstrumenten aus Sicherungen künftiger Zahlungsströme werden - soweit sie auf den effektiven Teil der Sicherungsbeziehung entfallen - ergebnisneutral im Eigenkapital und - soweit sie auf den ineffektiven Teil entfallen - im Ergebnis aus Sicherungsbeziehungen erfasst.

Cashflow-Hedge-Beziehungen werden in der DVB zur Sicherung des Fremdwährungsrisikos aus Zins- und Provisionszahlungen sowie aus fest kontrahierten Personal- und Sachaufwendungen in fremder Währung designiert. Die gesicherten Zahlungsströme werden jeweils für das folgende Geschäftsjahr erwartet. Als Sicherungsinstrumente kommen ausschließlich Devisentermingeschäfte zum Einsatz.

1.7.3 Net-Investment-Hedges (Absicherung von Nettoinvestitionen in ausländische Geschäftsbetriebe)

Im Rahmen der Net-Investment-Hedges werden die Translationsrisiken aus Beteiligungen mit einer ausländischen funktionalen Währung abgesichert. Die Gewinne und Verluste der Sicherungsinstrumente werden bis zur Veräußerung bzw. zum Abgang der Beteiligung als separater Bestandteil ergebnisneutral im Eigenkapital ausgewiesen, soweit sie auf den effektiven Teil der Sicherungsbeziehung entfallen. Der ineffektive Teil wird ergebniswirksam im Ergebnis aus Sicherungsbeziehungen erfasst.

1.7.4 Effektivitätstest

Im Rahmen des durch IAS 39 geforderten prospektiven Effektivitätstests wird eine Sensitivitätsanalyse auf Basis der Basis-Point-Value-Methode durchgeführt. Die Prüfung der retrospektiven Effektivität erfolgt nach der sogenannten Dollar-Offset-Methode. Hierbei werden die kumulierten und auf das gesicherte Risiko entfallenden Änderungen des beizulegenden Zeitwertes der gesicherten Grundgeschäfte den Änderungen des beizulegenden Zeitwertes der Sicherungsinstrumente gegenübergestellt. Kompensieren sich die Änderungen der beizulegenden Zeitwerte der Sicherungsinstrumente und der gesicherten Grundgeschäfte innerhalb der durch IAS 39 definierten Grenzen von 80 % bis 125 %, gilt die Sicherungsbeziehung als effektiv. Seit 1. September 2013 erfolgt die retrospektive Effektivitätsmessung für alle neu designierten Sicherungsbeziehungen grundsätzlich unter Anwendung der Regressionsanalyse.

1.8 Schätzungen im Rahmen der Bilanzierung und Bewertung

Die Darstellung der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage im Konzernabschluss ist von Ansatz- und Bewertungsmethoden sowie von Annahmen und Schätzungen abhängig, die der Aufstellung des Konzernabschlusses zugrunde liegen. Sind für die Bilanzierung und Bewertung nach IAS/ IFRS Annahmen und Schätzungen erforderlich, wurden diese in Übereinstimmung mit den jeweiligen Standards vorgenommen.

Die nachstehend aufgeführten wesentlichen Annahmen und Schätzungen sowie die mit den gewählten Rechnungslegungsmethoden verbundenen Unsicherheiten sind entscheidend für das Verständnis der zugrunde liegenden Risiken der Finanzberichterstattung sowie der Auswirkungen, die diese Schätzungen, Annahmen und Unsicherheiten auf den Konzernabschluss haben können. Sie basieren auf historischen Erfahrungen, anderen Faktoren wie Planungen und - nach heutigem Ermessen - wahrscheinlichen Erwartungen oder Prognosen künftiger Ereignisse.

1.8.1 Beizulegender Zeitwert finanzieller Vermögenswerte und finanzieller Verbindlichkeiten

Die Bestimmung der beizulegenden Zeitwerte finanzieller Vermögenswerte und finanzieller Verbindlichkeiten ist mit Schätzungsunsicherheiten verbunden, wenn für die jeweiligen Finanzinstrumente keine Kurse in aktiven Märkten verfügbar sind. Schätzungsunsicherheiten treten vor allem dann auf, wenn die Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte mittels Bewertungstechniken erfolgt, in die wesentliche nicht am Markt beobachtbare Bewertungsparameter einfließen. Die der Bestimmung von beizulegenden Zeitwerten zugrunde liegenden Annahmen und Bewertungsmethoden bei fehlenden Marktwerten sind in der Anhangsangabe 50 dargestellt.

1.8.2 Vermögenswerte des Sachanlagevermögens und Immaterielle Vermögenswerte

Die Bilanzierung von Vermögenswerten des Sachanlagevermögens, Immateriellen Vermögenswerten und Goodwill ist mit Schätzungen zur Ermittlung des beizulegenden Zeitwertes zum Erwerbszeitpunkt verbunden. Dies gilt vor allem für solche Vermögenswerte, die im Rahmen eines Unternehmenszusammenschlusses erworben wurden. Ferner ist die erwartete Nutzungsdauer der Vermögenswerte zu schätzen. Die Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte von Vermögenswerten und Schulden sowie der Nutzungsdauern der Vermögenswerte basieren auf Beurteilungen des Managements, die in Übereinstimmung mit den IFRS-Standards auf Basis aller verfügbaren Informationen getroffen werden.

Um die Wertminderung von Vermögenswerten des Sachanlagevermögens und von Immateriellen Vermögensgegenständen zu ermitteln, werden auch Schätzungen vorgenommen, die sich unter anderem auf Ursache, Zeitpunkt und Höhe der Wertminderung beziehen. Die Identifizierung von Anhaltspunkten, die auf eine Wertminderung hindeuten, die Schätzung von künftigen Cashflows sowie die Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte von Vermögenswerten (oder von Gruppen von Vermögenswerten) sind mit wesentlichen Einschätzungen verbunden, die das Management hinsichtlich der Identifizierung und Überprüfung von Anzeichen für eine Wertminderung, der erwarteten Cashflows, der zutreffenden Abzinsungssätze, der jeweiligen Nutzungsdauern sowie der Restwerte zu treffen hat.

Eine Wertminderung basiert auf vielen Faktoren. Grundsätzlich werden Änderungen der gegenwärtigen Wettbewerbsbedingungen, Erwartungen bezüglich des Wachstums, Erhöhungen der Kapitalkosten, Änderungen der künftigen Verfügbarkeit von Finanzierungsmitteln, technologische Veralterung, die Einstellung von Dienstleistungen, aktuelle Wiederbeschaffungskosten und sonstige das Umfeld betreffende Änderungen, die auf eine Wertminderung hindeuten, berücksichtigt. Der jeweils erzielbare Betrag, der sich aus dem höheren Wert aus beizulegendem Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten und aus dem Nutzungswert ergibt, wird in der Regel unter Anwendung der Discounted-Cashflow-Methode ermittelt, in die angemessene Annahmen von Marktteilnehmern einfließen.

1.8.3 Wertberichtigung auf Forderungen und Rückstellungen im Kreditgeschäft (Risikovorsorge)

Unsicherheiten im Rahmen der Bewertung von Risiken im Kreditgeschäft resultieren der Höhe und dem Grunde nach überwiegend aus Annahmen und Einschätzungen von Entscheidungsträgern. Getroffene Annahmen und Einschätzungen betreffen unter anderem die aktuelle und künftige gesamtwirtschaftliche Entwicklung sowie die wirtschaftliche Entwicklung einzelner Kreditnehmer. Weiterhin sind die historische und aktuelle Entwicklung der Verwertungserlöse gestellter Kreditsicherheiten, unterstellte Verwertungsperioden sowie abschließende Kreditausfallquoten unter Berücksichtigung von Struktur und Qualität der bankeigenen Kreditportfolien betroffen.

1.8.4 Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen

Bei Ermittlung der latenten Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen werden Schätzungen künftiger zu versteuernder Einkommen der Steuersubjekte zugrunde gelegt, welche sich insbesondere auf die Beurteilung der Werthaltigkeit latenter Ertragsteueransprüche auswirken. Weiterhin sind für die Berechnung der tatsächlichen Ertragsteueransprüche und Ertragsteuerverpflichtungen zum Zeitpunkt der Erstellung der handelsrechtlichen Abschlüsse Einschätzungen ertragsteuerrelevanter Sachverhalte vorzunehmen.

1.8.5 Rückstellungen und Eventualschulden

Rückstellungen werden erfasst, wenn der Konzern aus einem Ereignis der Vergangenheit eine gegenwärtige Verpflichtung hat, die wahrscheinlich zu einem Abfluss von wirtschaftlich nutzbaren Ressourcen führt und die zuverlässig geschätzt werden kann. Die Verpflichtung ist bezüglich ihrer Fälligkeit und ihrer betraglichen Höhe ungewiss. Rückstellungen werden auf Basis der bestmöglichen Schätzung ermittelt. Langfristige Rückstellungen werden abgezinst.

Ansatz und Bewertung der Rückstellungen und der Höhe der Eventualschulden im Zusammenhang mit anhängigen Rechtsstreitigkeiten sind in erheblichem Umfang mit Einschätzungen durch den Konzern verbunden. So beruht die Beurteilung der Wahrscheinlichkeit, dass ein anhängiges Verfahren Erfolg hat oder eine Verbindlichkeit entsteht, bzw. die Quantifizierung der möglichen Höhe der Zahlungsverpflichtung auf der Einschätzung der jeweiligen Situation. Für Verbindlichkeiten werden Rückstellungen gebildet, wenn Verluste aus schwebenden Geschäften drohen, ein Verlust wahrscheinlich ist und dieser Verlust verlässlich geschätzt werden kann. Wegen der mit dieser Beurteilung verbundenen Unsicherheiten können die tatsächlichen Verluste gegebenenfalls von den ursprünglichen Schätzungen und damit vom Rückstellungsbetrag abweichen. Zudem ist die Ermittlung von Rückstellungen für Steuern und Rechtsrisiken mit erheblichen Schätzungen verbunden.

Die Bewertung der Pensionsrückstellungen beruht auf dem in IAS 19 vorgeschriebenen Anwartschafts-Barwert-verfahren für leistungsorientierte Altersversorgungspläne. Der bilanziellen Bewertung der Verpflichtung liegen verschiedene Schätzannahmen zugrunde. Dabei sind insbesondere Annahmen über den langfristigen Gehalts- und Rentenentwicklungstrend sowie die durchschnittliche Lebenserwartung getroffen worden. Die Annahmen zum Gehalts- und Rententrend stützen sich auf in der Vergangenheit beobachtete Entwicklungen und berücksichtigen die Arbeitsmarktentwicklungen. Basis für die Schätzung der durchschnittlichen Lebenserwartungen bilden anerkannte biometrische Rechnungsgrundlagen (Richttafeln 2005 G von Prof. Dr. Klaus Heubeck, Richttafeln der "Finance Norway" sowie die "Dutch table - AG Prognosetafel 2014").

Der für die Abzinsung der künftigen Zahlungsverpflichtungen verwendete Zinssatz ist der Marktzinssatz für risikofreie langfristige Geldanlagen mit einer vergleichbaren Laufzeit. Die erwartete langfristige Entwicklung des vorhandenen Planvermögens wird in Abhängigkeit der Fondsstruktur unter Berücksichtigung historischer Erfahrungswerte festgelegt.

1.8.6 Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte

Diese Vermögenswerte werden mit dem niedrigeren Wert, der entweder der jeweilige Buchwert oder der beizulegende Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten ist, bewertet und als "Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte" klassifiziert. Sie werden nicht mehr planmäßig abgeschrieben. Wertminderungen werden für diese Vermögenswerte grundsätzlich nur dann erfasst, wenn der beizulegende Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten unterhalb des Buchwertes liegt. Im Fall einer späteren Erhöhung des beizulegenden Zeitwertes abzüglich Veräußerungskosten ist die zuvor erfasste Wertminderung rückgängig zu machen. Die Zuschreibung ist auf die zuvor für die betreffenden Vermögenswerte erfassten Wertminderungen begrenzt.

2 Barreserve

Als Barreserve werden in der DVB der Kassenbestand und Guthaben bei Zentralnotenbanken ausgewiesen. Die Bewertung erfolgt mit dem Nominalwert.

3 Forderungen an Kunden, Forderungen an Kreditinstitute und Risikovorsorge

Die Forderungen an Kunden und die Forderungen an Kreditinstitute umfassen im Wesentlichen die an Kunden und Kreditinstitute ausgereichten Kredite und Darlehen sowie die Forderungen aus Geldmarktgeschäften. Die Bewertung der Forderungen erfolgt grundsätzlich zu fortgeführten Anschaffungskosten. Sofern die entsprechenden Bedingungen erfüllt sind, werden einzelne Forderungen an Kunden durch Ausübung der Fair Value Option zum beizulegenden Zeitwert bewertet. Änderungen des beizulegenden Zeitwertes werden dann im Ergebnis aus der Anwendung der Fair Value Option ausgewiesen. Während der letzten beiden Geschäftsjahre hat die DVB keine zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert designierten Forderungen an Kunden ausgewiesen. Soweit die Forderungen als Grundgeschäfte in effektiven Sicherungsbeziehungen zur Sicherung des beizulegenden Zeitwertes designiert wurden, umfasst der Buchwert Änderungen des beizulegenden Zeitwertes, die auf das gesicherte Risiko entfallen.

Die Risikovorsorge für Forderungen an Kreditinstitute und Kunden wird als gesonderter Bilanzposten offen aktivisch abgesetzt. Zuführungen zu und Auflösungen von Risikovorsorge für Forderungen an Kreditinstitute und Kunden werden in der Gewinn- und Verlustrechnung als Risikovorsorge im Kreditgeschäft erfasst.

Die Risikovorsorgebildung umfasst darüber hinaus Veränderungen von Rückstellungen für Kreditzusagen, sonstigen Rückstellungen im Kreditgeschäft und Verbindlichkeiten aus Finanzgarantien. Zuführungen und Auflösungen von diesen Posten gehen ebenfalls erfolgswirksam in die Risikovorsorge im Kreditgeschäft ein.

4 Handelsaktiva und Handelspassiva

Unter den Handelsaktiva und -passiva werden im Wesentlichen Zins- und Währungsderivate mit positiven und negativen Marktwerten ausgewiesen, die nicht als Sicherungsderivate im Rahmen des Hedge Accounting eingesetzt werden. Die Bewertung der als Handelsaktiva oder Handelspassiva ausgewiesenen Finanzinstrumente erfolgt zum beizulegenden Zeitwert. Änderungen des beizulegenden Zeitwertes werden ergebniswirksam im Handelsergebnis erfasst.

Soweit für in einem aktiven Markt notierte derivative Finanzinstrumente ein Börsenkurs verfügbar war, wurde dieser bei der Ermittlung des beizulegenden Zeitwertes zugrunde gelegt. Für nicht an einem aktiven Markt notierte derivative Finanzinstrumente wird der beizulegende Zeitwert durch die Anwendung allgemein anerkannter Bewertungsverfahren ermittelt. Für nicht-optionale Finanzinstrumente war dies ausschließlich das sogenannte Discounted-Cashflow-Verfahren (DCF-Verfahren). Hierbei werden künftig erwartete Zahlungsströme mit dem am Bewertungsstichtag gültigen Marktzinssatz diskontiert. Derivative Finanzinstrumente mit Optionscharakter werden auf Basis des Bachelier Modells bewertet.

5 Finanzanlagen

Die Finanzanlagen umfassen Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere, Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere sowie sonstigen, nicht at Equity bewerteten Anteilsbesitz.

Die Bewertung der Finanzanlagen erfolgt individuell in Abhängigkeit der jeweils zugeordneten Bewertungskategorie. Finanzanlagen der Kategorie "Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte" werden zum beizulegenden Zeitwert bewertet. Dieser wird bei Instrumenten, die an einem aktiven Markt notiert sind, auf Basis von Börsenkursen ermittelt. Liegt ein solcher nicht vor, kommen Bewertungsmethoden, zum Beispiel auf Basis von DCF-Verfahren, zum Einsatz. Änderungen des beizulegenden Zeitwertes dieser Kategorie werden grundsätzlich ergebnisneutral in der Neubewertungsrücklage des Eigenkapitals erfasst. Soweit der beizulegende Zeitwert einzelner Eigenkapitalinstrumente nicht verlässlich ermittelt werden kann, erfolgt die Bewertung auf Basis der Anschaffungskosten.

Finanzanlagen der Kategorie "Kredite und Forderungen" -insbesondere geringe Bestände nicht an einem aktiven Markt notierter Inhaberschuldverschreibungen - werden zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet.

Wertberichtigungen von Finanzanlagen werden nach den für die jeweilige Kategorie der finanziellen Vermögenswerte betreffenden Vorschriften des IAS 39 bzw. nach den für die finanziellen Vermögenswerte einschlägigen Rechnungslegungsstandards ermittelt und direkt im Buchwert der betreffenden Finanzanlagen vorgenommen.

6 Anteile an at Equity bewerteten Unternehmen

Die Anteile an assoziierten Unternehmen bzw. an Gemeinschaftsunternehmen werden im Zeitpunkt der Erlangung eines maßgeblichen Einflusses bzw. bei Gründung zu Anschaffungskosten in der Konzernbilanz angesetzt. In den Folgejahren wird der bilanzierte Buchwert um die anteiligen Eigenkapitalveränderungen des Beteiligungsunternehmens fortgeschrieben. Das anteilige Jahresergebnis des Beteiligungsunternehmens fließt als Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen in die Gewinn- und Verlustrechnung ein.

Bestehen Anzeichen für eine Wertminderung der Anteile an einem at Equity bewerteten Unternehmen, werden diese überprüft (Impairment-Test) und gegebenenfalls außerplanmäßige Abschreibungen auf den Buchwert der Anteile vorgenommen. Wertaufholungen erfolgen bei Wegfall der Gründe für eine außerplanmäßige Abschreibung durch Zuschreibungen bis zur Höhe des ursprünglichen Buchwerts. Wertminderungen und Wertaufholungen werden erfolgswirksam in der Position "Ergebnis aus Finanzanlagen" erfasst.

7 Immaterielle Vermögenswerte

Die immateriellen Vermögenswerte umfassen im Wesentlichen Geschäfts- oder Firmenwerte. Darüber hinaus werden erworbene und selbst erstellte immaterielle Vermögenswerte aktiviert, soweit die Ansatzkriterien des IAS 38 erfüllt sind. Die Geschäfts- oder Firmenwerte werden entsprechend den Vorschriften des IFRS 3 in Verbindung mit IAS 38 nicht planmäßig abgeschrieben und gemäß IAS 36 mindestens jährlich auf ihre Werthaltigkeit überprüft. Die Abschreibung der übrigen immateriellen Vermögenswerte erfolgt linear über die voraussichtliche wirtschaftliche Nutzungsdauer, die zwischen drei und acht Jahren liegt. Die Folgebewertung wird nach dem Anschaffungskostenmodell des IAS 38 zu fortgeführten Anschaffungskosten vorgenommen.

8 Sachanlagen

Unter den Sachanlagen werden Grundstücke und Gebäude, Vermögenswerte in Operating-Leasing-Verhältnissen (insbesondere Schiffe, Flugzeuge, Flugzeugtriebwerke und Schiffscontainer), Mietereinbauten sowie Betriebs- und Geschäftsausstattung ausgewiesen. Die Zugangsbewertung der Sachanlagen erfolgt zu Anschaffungskosten. Neben dem Kaufpreis zählen hierzu Anschaffungsnebenkosten in Form von gezahlten Provisionen und kapitalisierte Fremdkapitalzinsen gemäß IAS 23. Die Folgebewertung wird nach dem Anschaffungskostenmodell des IAS 16 zu fortgeführten Anschaffungskosten vorgenommen. Die Nutzungsdauern der Sachanlagen sind nachfolgend dargestellt. Tabelle 67

T 67

Vermögenswertklasse	Nutzungsdauer	Abschreibungsmethode
Grundstücke und Gebäude	50 Jahre	lineare Abschreibung
Betriebs- und Geschäftsausstattung	zwischen 3 und 15 Jahren	lineare Abschreibung
Leasingvermögen	zwischen 0,5 und 25 Jahren	lineare Abschreibung
Einbauten in fremde Gebäude	zwischen 2 und 10 Jahren	lineare Abschreibung

8.1 Leasinggeschäft

Nach IAS 17 wird ein Leasinggeschäft als Operating-Leasing-Verhältnis klassifiziert, wenn es nicht im Wesentlichen alle Chancen und Risiken, die mit dem Eigentum verbunden sind, auf den Leasingnehmer überträgt. Demgegenüber gelten als Finanzierungsleasingverhältnisse solche Vertragsverhältnisse, die im Wesentlichen alle Chancen und Risiken auf den Leasingnehmer übertragen.

8.1.1 Konzern als Leasinggeber

Verbleibt das wirtschaftliche Eigentum am Leasinggegenstand bei der DVB, liegt ein Operating-Leasing-Geschäft vor. Die Bilanzierung der Leasingobjekte erfolgt zu An-schaffungs- und Herstellungskosten, vermindert um die über die wirtschaftliche Nutzungsdauer planmäßig erfolgenden Abschreibungen. Falls ein garantierter Restwert für das Leasingobjekt am Ende der Vertragslaufzeit besteht, erfolgen die Abschreibungen linear über die Vertragslaufzeit bis zur Höhe des garantierten Restwerts.

Die Leasingerlöse werden, sofern in Einzelfällen nicht eine andere Verteilung geboten ist, linear über die Vertragslaufzeit vereinnahmt und im Zinsüberschuss ausgewiesen.

Gehen nahezu alle Chancen und Risiken an dem Leasinggegenstand auf den Leasingnehmer über (Finanzierungsleasing), weist die DVB eine Forderung gegenüber dem Leasingnehmer aus. Der Ausweis der Forderung erfolgt in Höhe des Nettoinvestitionswerts zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses. Vereinnahmte Leasingraten werden in einen ertragswirksamen Zinsanteil und einen Tilgungsanteil aufgespaltet. Die Erträge werden als Zinserträge auf der Basis einer periodengerechten Abgrenzung verteilt vereinnahmt.

8.1.2 Konzern als Leasingnehmer

Die DVB tritt insbesondere bei der Überlassung von Bürogebäuden und Pkw als Leasingnehmer in Operating-Leasing-Verhältnissen auf. Die gezahlten Leasingraten aus Operating-Leasing-Verhältnissen werden im Verwaltungsaufwand erfasst.

Der Aufwand wird wie eine Mietzahlung auf einer planmäßigen, dem Verlauf des Nutzens entsprechenden Grundlage ermittelt.

8.2 Wertminderung und Wertaufholung von immateriellen Vermögenswerten und Sachanlagen

Immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen werden mindestens einmal jährlich einem Werthaltigkeitstest unterzogen. Als Vergleichsmaßstab für die Werthaltigkeit von Sachanlagen kommen dabei überwiegend von externen Sachverständigen erstellte Gutachten zur Anwendung. Soweit der auf dieser Basis ermittelte erzielbare Betrag zum Bilanzstichtag unter die fortgeführten Anschaffungskosten gesunken ist, wird eine Wertminderung vorgenommen.

Ergibt ein Werthaltigkeitstest, dass eine zuvor ergebniswirksam erfasste Wertminderung nicht mehr besteht, so wird mit Ausnahme des Geschäfts- oder Firmenwertes eine Wertaufholung vorgenommen.

9 Tatsächliche und latente Steuern

Tatsächliche und latente Steuern werden entsprechend den Vorschriften des "IAS 12 - Ertragsteuern" bilanziert. Danach sind latente Steuern auf Unterschiede zwischen dem Wertansatz von Vermögenswerten und Schulden in der IFRS-Bilanz und dem steuerlichen Wertansatz anzusetzen, soweit sich diese in Zukunft umkehren werden. Latente Ertragsteueransprüche auf steuerliche Verlustvorträge werden angesetzt, wenn Zeitpunkt und Höhe ihrer Realisation in der Zukunft verlässlich beurteilt werden können.

10 Verbindlichkeiten gegenüber Kunden und Kreditinstituten

Die Verbindlichkeiten gegenüber Kunden umfassen im Wesentlichen Kundeneinlagen und von Kunden gehaltene Schuldscheindarlehen. Unter den Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten werden Ausleihungen von Kreditinstituten, Geldmarktgeschäfte sowie von Kreditinstituten gehaltene Schuldscheindarlehen ausgewiesen.

Die Bewertung der Verbindlichkeiten erfolgt zu fortgeführten Anschaffungskosten auf Basis des ursprünglichen Effektivzinssatzes. Falls Bewertungsinkonsistenzen vorliegen, werden einzelne Verbindlichkeiten gegenüber Kunden und Kreditinstituten durch Ausübung der Fair Value Option zum beizulegenden Zeitwert angesetzt. Änderungen des beizulegenden Zeitwertes werden in diesem Fall im Ergebnis aus der Anwendung der Fair Value Option ausgewiesen. Während der letzten beiden Geschäftsjahre hat die DVB keine zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert designierten Verbindlichkeiten gegenüber Kunden und Kreditinstituten ausgewiesen.

11 Verbriefte Verbindlichkeiten

Unter den Verbrieften Verbindlichkeiten werden insbesondere von der DVB Bank SE emittierte Inhaberschuldverschreibungen und Pfandbriefe ausgewiesen. Ihre Bewertung erfolgt grundsätzlich zu fortgeführten Anschaffungskosten, die auf Basis der Effektivzinsmethode ermittelt werden.

12 Rückstellungen

Der Posten umfasst Verpflichtungen aus leistungsorientierten Pensionszusagen, Rückstellungen für Vorruhestand, Altersteilzeit und Jubiläen sowie sonstige Rückstellungen.

Die DVB Bank SE hat in der Vergangenheit ihren Arbeitnehmern in Deutschland, Norwegen und den Niederlanden leistungsorientierte Pensionszusagen nach Beendigung des Arbeitsverhältnisses angeboten. Solche leistungsorientierten Pensionszusagen werden zum aktuellen Zeitpunkt nur noch neu eintretenden Arbeitnehmern in den USA angeboten. Die Höhe dieser Versorgungszusagen richtet sich nach der Vergütung und der Dauer der Konzernzugehörigkeit des jeweiligen Mitarbeiters. Ein Teil der Zusagen wird durch Rückversicherungen gedeckt.

Die Pensionszusagen unterscheiden sich hinsichtlich des Sockelbetrages, der jeweils für eine Anzahl von Dienstjahren gewährt wird, sowie hinsichtlich des Steigerungsbetrages bei mehr als 25 Dienstjahren. Sie enthalten darüber hinaus auch eine Zusage auf Hinterbliebenenleistungen für Witwen und Waisen sowie für den Fall der Invalidität.

Die leistungsorientierten Pensionszusagen werden gemäß IAS 19 unter Berücksichtigung von erwarteten Gehaltssteigerungen sowie eines prognostizierten Rententrends nach dem Anwartschafts-Barwertverfahren (Projected Unit Credit Method) bewertet. Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste werden zum Zeitpunkt ihrer Entstehung ergebnisneutral im Eigenkapital erfasst.

Die Bewertung der sonstigen Rückstellungen erfolgt gemäß IAS 37 mit der bestmöglichen Schätzung der erwarteten künftigen Aufwendungen, die zur Erfüllung der Verpflichtung geleistet werden müssen.

13 Nachrangige Verbindlichkeiten

Unter den Nachrangigen Verbindlichkeiten werden nachrangige Darlehen von Banken, von der DVB Bank SE emittierte nachrangige Inhaberschuldverschreibungen, Genussrechte und Anteile stiller Gesellschafter ausgewiesen. Die Bewertung erfolgt zu fortgeführten Anschaffungskosten auf Basis der Effektivzinsmethode.

14 Eigenkapital

Eigenkapital stellt die Residualgröße an den Vermögenswerten eines Unternehmens nach Abzug aller dazugehörigen Schulden dar. Es umfasst im Konzern das Grundkapital, die Kapitalrücklage, die Gewinnrücklagen sowie die aus der Anwendung des IAS 39 resultierenden spezifischen Rücklagen zur temporären Erfassung bestimmter Bewertungsergebnisse. Hierzu zählen insbesondere die Neubewertungsrücklage für zur Veräußerung verfügbare Finanzinstrumente sowie die Rücklage aus der Sicherung künftiger Zahlungsströme (Cashflow-Hedge-Rücklage). Die einzelnen Komponenten von der DVB Bank SE gehaltener eigener Aktien werden nach der Par-Value-Methode vom Eigenkapital abgezogen. Gewinne und Verluste aus Geschäften mit eigenen Anteilen werden ergebnisneutral im Eigenkapital erfasst.

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

15 Zinsüberschuss

Der Zinsüberschuss setzte sich im Geschäftsjahr wie folgt zusammen: Tabelle 68

T 68

Mio €	2016	2015	%
Zinserträge
aus Kredit- und Geldmarktgeschäften	941,1	827,5	13,7
aus Schuldverschreibungen und anderen festverzinslichen Wertpapieren	7,7	9,6	-19,8
aus Finanzierungsleasing-Geschäften	3,6	13,7	-73,7
Laufende Erträge
aus Operating-Leasing-Verhältnissen	72,6	158,1	-54,1
Beteiligungen und sonstigen Investments	0,0	0,5	-
Zinserträge	1.025,0	1.009,4	1,5
Zinsaufwendungen
aus Einlagen	435,2	343,3	26,8
aus Verbrieften Verbindlichkeiten	251,6	275,6	-8,7
aus Nachrangkapital	29,3	21,8	34,4
aus Operating-Leasing-Verhältnissen	99,9	185,0	-46,0
Zinsaufwendungen	816,0	825,7	-1,2
Zinsüberschuss	209,0	183,7	13,8

Im Zinsüberschuss sind negative Zinsen aus finanziellen Vermögenswerten in Höhe von -6,4 Mio € (Vorjahr: -1,2 Mio €) - welche sich im Wesentlichen aus Einlagen bei der Bundesbank zusammensetzen - und positive Zinsen aus finanziellen Verbindlichkeiten in Höhe von 0,5 Mio € (Vorjahr: 0,6 Mio €) enthalten.

Aus der Umbuchung der Cashflow-Hedge-Rücklage in die Gewinn- und Verlustrechnung aufgrund des Eingangs gesicherter in Fremdwährung lautender Zinszahlungen ist ein Aufwand in Höhe von 5,1 Mio € (Vorjahr: Aufwand in Höhe von 39,1 Mio €) entstanden, der im Posten "Zinserträge aus Kredit- und Geldmarktgeschäften" ausgewiesen wurde. Dem stand ein entsprechend höherer Zinsertrag aus US-Dollar-Darlehen gegenüber.

Der Zinsertrag aus zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten Finanzinstrumenten belief sich im Geschäftsjahr auf 787,3 Mio € (Vorjahr: 745,9 Mio €), der Zinsaufwand betrug 653,2 Mio € (Vorjahr: 610,1 Mio €). Im Zinsergebnis ist ein Zinsertrag in Höhe von 12,3 Mio € für wertberichtigte Forderungen enthalten (Vorjahr: 19,7 Mio €).

16 Risikovorsorge im Kreditgeschäft

Die Risikovorsorge entwickelte sich wie folgt: Tabelle 69

T 69

Mio €	2016	2015	%
Zuführung zur Risikovorsorge	-523,7	-198,3	-
Auflösungen von Risikovorsorge	139,1	66,1	-
Direktabschreibungen	-0,5	-10,4	-95,2
Eingänge auf abgeschriebene Forderungen	3,7	1,1	-
Insgesamt	-381,4	-141,5	-

Die Verteilung der Risikovorsorge auf die Geschäftsbereiche wird im Konzernlagebericht in den Erörterungen zur Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage dargestellt (siehe Seite 93 - 95.

17 Provisionsüberschuss

Der Provisionsüberschuss setzte sich im Geschäftsjahr wie folgt zusammen: Tabelle 70

T 70

Mio €	2016	2015	%
Provisionserträge
aus Zahlungsverkehr	1,6	1,5	6,7
aus Bürgschaften und Avalen	5,0	4,8	4,2
aus Kreditgeschäft	102,0	105,1	-2,9
Sonstige Provisionserträge	18,2	1,0	-
Provisionserträge	126,8	112,4	12,8
Provisionsaufwendungen
aus Wertpapiergeschäft	0,0	0,0	-
aus Zahlungsverkehr	-1,6	-1,7	-5,9
aus Bürgschaften und Avalen	0,0	0,0	-
aus Kreditgeschäft	0,0	-1,4	-
Sonstige Provisionsaufwendungen	-6,0	-6,0	0,0
Provisionsaufwendungen	-7,6	-9,1	-16,5
Provisionsüberschuss	119,2	103,3	15,4

Soweit Kreditbereitstellungszinsen für unwiderrufliche Kreditzusagen vereinnahmt wurden, wurden diese über die Laufzeit der Kreditzusage passivisch abgegrenzt und über die Laufzeit des zugrunde liegenden Kredites unter Anwendung der Effektivzinsmethode als Zinsertrag vereinnahmt. Kreditbereitstellungszinsen für rollierende Darlehen mit kurzfristiger Zinsbindung wurden zum Zeitpunkt ihrer Zahlung vereinnahmt und als Provisionserträge aus dem Kreditgeschäft ausgewiesen.

Die Provisionserträge aus zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten Finanzinstrumenten beliefen sich im Geschäftsjahr auf 102,0 Mio € (Vorjahr: 105,1 Mio €), die Provisionsaufwendungen betrugen 0,0 Mio € (Vorjahr: 1,4 Mio €).

Aus der Umbuchung der Cashflow-Hedge-Rücklage in die Gewinn- und Verlustrechnung aufgrund des Eingangs gesicherter in Fremdwährung lautender Provisionszahlungen ist ein Aufwand in Höhe von 2,2 Mio € (Vorjahr: Aufwand in Höhe von 14,5 Mio €) entstanden, der im Posten "Sonstige Provisionserträge" ausgewiesen wurde.

18 Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen

Das Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen setzte sich im Geschäftsjahr wie folgt zusammen: TABELLE 71

T 71

Mio €	2016	2015	%
Ergebnis an at Equity bewerteten Gemeinschaftsunternehmen	3,6	4,4	-18,2
Ergebnis aus at Equity bewerteten assozierten Unternehmen	6,0	-0,5	-
Insgesamt	9,6	3,9	-

19 Verwaltungsaufwendungen

Die Verwaltungsaufwendungen entwickelten sich während des Geschäftsjahres wie folgt: Tabelle 72

T 72

Mio €	2016	2015	%
Löhne und Gehälter	-89,6	-90,1	-0,6
Soziale Abgaben	-8,8	-8,4	4,8
Aufwendungen für Altersversorgung und Unterstützung	-5,1	-5,7	-10,5
Personalaufwendungen	-103,5	-104,2	-0,7
Aufwendungen für Mietpersonal	-2,5	-2,4	4,2
Beiträge und Gebühren	-1,9	-1,6	18,8
Rechts- und Prüfungskosten	-10,7	-12,3	-13,0
Sonstige Beratung (inkl. IT-Beratung)	-14,8	-14,9	-0,7
IT-Kosten	-5,9	-5,9	0,0
Raumkosten	-9,6	-9,8	-2,0
Informationsbeschaffung	-2,8	-2,1	33,3
Öffentlichkeitsarbeit	-0,4	-0,6	-33,3
Personalnebenkosten	-16,1	-19,1	-15,7
Sonstige sachliche Aufwendungen	-3,9	-3,2	21,9
Sachaufwendungen	-68,5	-71,8	-4,6
Sachanlagen und als Finanzinvestitionen gehaltene Grundstücke und Gebäude	-2,4	-2,4	0,0
Immaterielle Vermögenswerte	-3,1	-2,5	24,0
Abschreibungen, Wertminderungen, Zuschreibungen insgesamt	-5,5	-4,9	12,2
Verwaltungsaufwendungen insgesamt	-177,5	-180,9	-1,9

In den Aufwendungen für Altersversorgung und Unterstützung sind Zahlungen aus beitragsorientierten Pensionszusagen in Höhe von -1,4 Mio € (Vorjahr: -1,8 Mio €) enthalten.

Aufgrund der Zahlung gesicherter in Fremdwährung lautender Aufwendungen ist aus der Umbuchung der Cashflow-Hedge-Rücklage in die Gewinn- und Verlustrechnung ein Aufwand in Höhe von 2,7 Mio € (Vorjahr: Ertrag in Höhe von 7,3 Mio €) entstanden. Davon beziehen sich 2,1 Mio € (Vorjahr: 5,1 Mio €) auf Personalaufwendungen und 0,6 Mio € (Vorjahr: 2,2 Mio €) auf Sonstige Verwaltungsaufwendungen.

Im Geschäftsjahr wurden Mindestleasingzahlungen aus Operating-Leasing-Verhältnissen in Höhe von 8,2 Mio € (Vorjahr: 8,3 Mio €) als Aufwand erfasst. Bedingte Mietzahlungen und Zahlungen aus Untermietverhältnissen lagen nicht vor.

Die Rechts- und Prüfungskosten enthielten insgesamt Honorare des Abschlussprüfers in Höhe von 2,6 Mio € (Vorjahr: 2,3 Mio €). Diese setzten sich im Einzelnen wie folgt zusammen: Tabelle 73

T 73

Mio €	2016	2015	%
Abschlussprüfungsleistungen	2,2	1,7	29,4
Andere Bestätigungsleistungen	0,3	0,5	-40,0
Steuerberatungsleistungen	-	-	-
Sonstige Leistungen	0,1	0,1	0,0
Gesamthonorar	2,6	2,3	13,0

20 Sonstiges betriebliches Ergebnis

Das Sonstige betriebliche Ergebnis entwickelte sich wie folgt: TABELLE 74

T 74

Mio €	2016	2015	%
Erträge
aus Veräußerung von Sachanlagen	1,6	0,0	-
aus Mieten	-	-	-
aus Entkonsolidierung	4,2	7,2	-41,7
aus Auflösung von Rückstellungen	1,6	6,1	-73,8
aus Erstattung nicht ertragsabhängiger Steuern	2,6	0,7	-
im Zusammenhang mit dem Verkauf eines Darlehens	-	-	-
aus übrige sonstige Erträge	173,9	25,2	-
aus erstatteten Rechnungen	14,9	13,5	10,4
Sonstige betriebliche Erträge	198,8	52,7	-
Aufwendungen
aus Entkonsolidierung	-1,1	-2,8	60,7
aus Zuführung von Rückstellungen	0,0	0,0	-
aus nicht ertragsabhängigen Steuern	0,0	-0,1	-
im Zusammenhang mit dem Verkauf eines Darlehens	-	-	-
aus zu erstattenden Rechnungen	-17,2	-15,2	-13,2
aus übrigen sonstige Aufwendungen	-80,9	-19,9	-
Sonstige betriebliche Aufwendungen	-99,2	-38,0	-
Sonstiges betriebliches Ergebnis	99,6	14,7	-

In den übrigen sonstigen Erträgen wirkte sich der Ertragszuschuss der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main, in Höhe von 150,0 Mio € positiv aus.

Die Sonstigen betrieblichen Aufwendungen beliefen sich auf 99,2 Mio € (Vorjahr: 38,0 Mio €), was im Wesentlichen auf Abschreibungen auf Geschäfts- und Firmenwerte im Offshore Finance und Investment Management in Höhe von 35,8 Mio € zurück zu führen war.

21 Ergebnis aus Finanzinstrumenten gemäß IAS 39

Das Ergebnis aus Finanzinstrumenten gemäß IAS 39 wird in das Handelsergebnis, das Ergebnis aus Sicherungsbeziehungen, das Ergebnis aus ohne Handelsabsicht abgeschlossenen Derivaten und das Ergebnis aus Finanzanlagen unterschieden. Tabelle 75

T 75

Mio €	2016	2015	%
Handelsergebnis	4,9	10,5	-53,3
Ergebnis aus Sicherungsbeziehungen	-6,5	9,4	-
Ergebnis aus ohne Handelsabsicht abgeschlossenen Derivaten	10,9	15,6	-30,1
Ergebnis aus Finanzanlagen	-12,0	35,3	-
Insgesamt	-2,7	70,8	-

21.1 Handelsergebnis

Das Handelsergebnis setzte sich im Geschäftsjahr wie folgt zusammen: Tabelle 76

T 76

Mio €	2016	2015	%
Handelsergebnis
aus Derivaten	0,2	-0,5	-
aus Fremdwährungen	4,2	10,4	-59,6
aus Zins- und Dividendenzahlungen	0,5	0,6	-16,7
Sonstiges Handelsergebnis	-	-	-
Insgesamt	4,9	10,5	-53,0

21.2 Ergebnis aus Sicherungsbeziehungen (Hedge Accounting)

Das Ergebnis aus Sicherungsbeziehungen setzte sich im Geschäftsjahr wie folgt zusammen: Tabelle 77

T 77

Mio €	2016	2015	%
Ergebnis aus Derivaten	100,9	-124,2	-
Ergebnis aus Grundgeschäften	-107,8	133,3	-
Bewertungsergebnis	-6,9	9,1	-
Ineffektivität aus Cashflow-Hedges	0,4	0,3	33,3
Insgesamt	-6,5	9,4	-

Das gesamte Bewertungsergebnis aus Sicherungsbeziehungen in Höhe von -6,5 Mio € (Vorjahr: 9,4 Mio €) wurde auf Basis von Bewertungsmodellen ermittelt.

21.3 Ergebnis aus ohne Handelsabsicht abgeschlossenen Derivaten

Im Ergebnis aus ohne Handelsabsicht abgeschlossenen Derivaten werden Bewertungsergebnisse aus wirtschaftlichen Sicherungsderivaten erfasst, die in keiner gemäß den Bestimmungen des IAS 39 effektiven Sicherungsbeziehung zu Geschäften des Anlagebuchs stehen. Tabelle 78

T 78

Mio €	2016	2015	%
Zinsderivate	10,9	15,6	-30,1
Insgesamt	10,9	15,6	-30,1

Das gesamte Bewertungsergebnis aus ohne Handelsabsicht abgeschlossenen Derivaten in Höhe von 10,9 Mio € (Vorjahr: 15,6 Mio €) wurde auf Basis von Bewertungsmodellen ermittelt.

21.4 Ergebnis aus Finanzanlagen

Das Ergebnis aus Finanzanlagen setzte sich im Geschäftsjahr wie folgt zusammen: Tabelle 79

T 79

Mio €	2016	2015	%
Ergebnis aus zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten Finanzanlagen	-	47,3	-
Ergebnis aus zur Veräußerung verfügbaren Finanzanlagen	-0,1	16,5	-
Ergebnis aus der Wertberichtigung aus nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen	-11,9	-28,5	-58,2
Insgesamt	-12,0	35,3	-

Im Ergebnis aus Finanzanlagen wurden keine Erträge oder Aufwendungen aus der Anwendung von Bewertungsmodellen (Vorjahr: 0,0 Mio €) erfasst. Im Ergebnis aus zur Veräußerung verfügbaren Finanzanlagen sind keine Wertberichtigungen (Vorjahr: 0,9 Mio €) enthalten.

22 Steuern vom Einkommen und Ertrag

Die Steuern vom Einkommen und Ertrag setzten sich im Geschäftsjahr wie folgt zusammen: Tabelle 80

T 80

Mio €	2016	2015	%
Tatsächliche Steuern vom Einkommen und Ertrag	-7,2	-5,3	35,8
Latente Steuern vom Einkommen und Ertrag
aus temporären Differenzen	-20,1	7,1	-
aus steuerlichen Verlustvorträgen	23,9	-2,3	-
Steuern vom Einkommen und Ertrag	-3,4	-0,5	-

Im Aufwand aus tatsächlichen Steuern vom Einkommen und Ertrag wurden 1,5 Mio € an periodenfremden Erträgen verbucht (Vorjahr: Aufwand von 1,1 Mio €).

Auf die Bestandteile des erfolgsneutralen Konzernergebnisses entfielen die folgenden Steuereffekte: Tabelle 81

Steuereffekte

T 81

	2016
Mio €	Betrag vor Steuern	Ertragsteuern	Betrag nach Steuern
Nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasste Gewinne und Verluste
aus Neubewertung von AfS-Finanzinstrumenten	-0,1	0,7	0,6
aus Cashflow-Hedges	-5,7	1,7	-4,0
aus Net-Investment-Hedges	-1,0	0,3	-0,7
aus Währungsumrechnung	10,2	-	10,2
aus versicherungsmathematischen Gewinnen und Verlusten	-0,6	0,2	-0,4
Erfolgsneutrales Konzernergebnis	2,8	2,9	5,7

	2015
Mio €	Betrag vor Steuern	Ertragsteuern	Betrag nach Steuern
Nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasste Gewinne und Verluste
aus Neubewertung von AfS-Finanzinstrumenten	-1,3	0,3	-1,0
aus Cashflow-Hedges	13,7	-4,5	9,2
aus Net-Investment-Hedges	-24,1	7,7	-16,4
aus Währungsumrechnung	12,6	-	12,6
aus versicherungsmathematischen Gewinnen und Verlusten	1,6	-0,4	1,2
Erfolgsneutrales Konzernergebnis	2,5	3,1	5,6

Die nachfolgende Überleitungsrechnung zeigt den Zusammenhang zwischen dem erwarteten Steueraufwand und dem laufenden Steueraufwand: Tabelle 82

T 82

Mio €	2016 ¹	2015 ¹	%
Jahresergebnis vor Ertragsteuern (Konzernergebnis vor Steuern)	-135,3	46,1	-
Konzernsteuersatz (%)	31,9	31,9	-
Erwartete Steuern vom Einkommen und Ertrag	43,2	-14,7	-
Steuerminderungen wegen steuerfreier Erträge	66,3	20,8	-
Laufende Steuerbeträge der Vorperiode	-1,5	1,1	-
Mehrsteuern wegen nicht abzugsfähiger Aufwendungen	-80,3	-26,9	-
Permanente Differenzen	16,7	-	-
Ausländische Steuersatzdifferenzen und ausländische Einkünfte	-35,2	20,0	-
Steuerminderung/-erhöhung wegen Steuersatzänderungen	-0,1	-0,9	-88,9
Wertberichtigung auf aktive latente Steuern	-12,6	-	-
Sonstige Effekte	0,1	0,1	-
Abweichende Steuereffekte	-46,6	14,2	-
Tatsächliche Steuern	-7,2	-5,3	35,8
Latente Steuern	3,8	4,8	-20,8
Ausgewiesene Steuern vom Einkommen und Ertrag	-3,4	-0,5	-

¹ Anpassung der Darstellung wegen höherer Transparenz

Der erwartete Konzernsteuersatz setzt sich aus dem in Deutschland geltenden Körperschaftsteuersatz in Höhe von 15,0 % zuzüglich des Solidaritätszuschlags in Höhe von 5,5 % sowie dem für Frankfurt geltenden Gewerbesteuerhebesatz in Höhe von 460 % zusammen. Hieraus ergibt sich ein erwarteter Konzernsteuersatz in Höhe von 31,9 %.

Latente Steuern in Höhe von -20,1 Mio € resultieren aus der Entstehung oder Umkehrung von temporären Differenzen (Vorjahr: 7,1 Mio €).

23 Segmentberichterstattung

23.1 Allgemeine Angaben zur Segmentberichterstattung

Der Segmentbericht zeigt die Beiträge der operativen Geschäftsfelder zum Konzernergebnis. Er beruht auf dem internen Managementberichtsystem und folgt somit den Anforderungen des "IFRS 8 - Geschäftssegmente". Dieser verlangt, die Segmentinformationen auf Basis der internen Berichterstattung so darzustellen, wie sie vom Hauptentscheidungsträger ("Chief Operating Decision Maker") regelmäßig zur Entscheidung über die Zuteilung der Ressourcen zu den Segmenten und zur Beurteilung der Performance herangezogen werden. In der DVB nimmt der Vorstand die Funktion des Hauptentscheidungsträgers wahr.

23.2 Abgrenzung der Segmente, Überleitung und Konsolidierung

Die DVB konzentriert sich auf die Kernsegmente Shipping Finance, Aviation Finance, Offshore Finance, Land Transport Finance und Investment Management. Zusätzlich wird das aktive Segment Group Treasury ausgewiesen. Die übrigen, nicht einzeln berichtspflichtigen Segmente sowie das interne Segment "Service Center" sind unter Sonstige Segmente zusammengefasst. Die Konsolidierungsbeträge sowie die Überleitung auf das Konzernrechnungswesen werden unter Überleitung/Konsolidierung gezeigt.

Die Segmente Shipping Finance, Aviation Finance, Offshore Finance und Land Transport Finance umfassen im Wesentlichen das klassisch besicherte Kreditgeschäft und maßgeschneiderte, strukturierte Finanzierungen (Structured Asset Lending) sowie Beratungsdienstleistungen (Advisory Services). Jedes dieser Segmente verfügt über eigene Research-, Risikomanagement- und Abwicklungskapazitäten. Im Investment Management sind alle Fondsmanagement-Aktivitäten und die Transaktionen, bei denen sich der Konzern am Eigenkapital von Unternehmungen beteiligt, zusammengefasst. Das Segment Group Treasury zeigt die Erträge bzw. Aufwendungen aus dem Liquiditäts-, Zins- und Kapitalstrukturmanagement.

In der Spalte "Sonstige Segmente" sind die übrigen, weniger umfangreichen Konzernaktivitäten zusammengefasst, so die Tochtergesellschaft ITF Suisse und das nicht mehr strategiekonforme Geschäft im D-Marketing und Transport Infrastructure. Daneben beinhaltet dieser Teil diejenigen Beteiligungen, die keinem operativen Segment zugeordnet sind. Darüber hinaus sind hier die zentralen Unterstützungs- und Managementfunktionen angeordnet sowie umfangreiche Gemeinkosten abgebildet, die die Bank den operativen Einheiten nicht zurechnet. Wir sind der Auffassung, dass diese Gemeinkosten nicht unmittelbar durch das jeweilige Management beeinflusst werden können und somit kein unmittelbarer Steuerungsimpuls gegeben ist.

Als Überleitung/Konsolidierung sind jene Erträge und Aufwendungen bezeichnet, die keinem aktiven Segment zugeordnet werden können oder die erforderlich sind, um die in der Segmentberichterstattung der operativen Geschäftsfelder dargestellten betriebswirtschaftlichen Steuerungsgrößen des internen Rechnungswesens auf die entsprechenden Daten der externen Rechnungslegung überzuleiten sowie die Beträge der Konsolidierung.

23.3 Ausweissystematik und Bewertungsmaßstäbe

Erträge und Aufwendungen werden grundsätzlich verursachungsgerecht zu Marktpreisen und im Zinsbereich nach der Marktzinsmethode bei den Segmenten ausgewiesen. Dabei werden den operativen Geschäftsbereichen der DVB nur unmittelbar direkt zu verantwortende Kosten zugeordnet, nicht jedoch allgemeine Kosten des Geschäftsbetriebs, Overheads oder beispielsweise IT-Kosten. Für die Währungsumrechnung werden in den operativen Segmenten feste Wechselkurse angewendet, die im Zusammenhang mit der jährlichen Planung festgelegt werden. Das interne Management-Reporting der DVB berücksichtigt keine Steuern vom Einkommen oder Ertrag.

Die Handels- und Kurssicherungsaktivitäten (Hedge Accounting) werden zentral verantwortet, insoweit werden den Segmenten keine entsprechenden Erträge oder Kosten zugeordnet. Nur ausnahmsweise veranlassen Geschäftsbereiche derartige Transaktionen direkt (Investment Management).

Segmentübergreifende, konzerninterne Transaktionen fallen nur in geringem Umfang an und werden zu marktüblichen Preisen abgeschlossen.

Das Zinsergebnis der Segmente wird im Wesentlichen auf Basis der Marktzinsmethode als Nettogröße, also Zinserträge und Zinsaufwendungen saldiert, ermittelt.

Als Vermögen ist den Segmenten der DVB ausschließlich ihr Kreditvolumen gemäß interner Steuerung zugeordnet.

23.4 Performance-Messung

Der Erfolg der DVB - aber auch jedes einzelnen Segments - wird anhand des Konzernergebnisses vor Steuern sowie der Kennziffern Aufwandsquote (Cost-Income-Ratio) und Eigenkapitalrendite (Return on Equity) gemessen.

Anhand der Cost-Income-Ratio lässt sich die Effizienz beurteilen. Sie errechnet sich wie folgt: Die Summe aus Verwaltungsaufwendungen und den zeitanteiligen Aufwendungen für Bankenabgabe und Sicherungseinrichtung BVR wird dividiert durch die Summe aus Zinsüberschuss (vor Risikovorsorge), Provisionsüberschuss, Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen, Sonstiges betriebliches Ergebnis und dem Ergebnis aus Finanzanlagen.

Die klassische Rentabilitätskennzahl Return on Equity wird wie folgt errechnet: Das Konzernergebnis vor IAS 39 und vor Steuern, jedoch einschließlich des Ergebnisses aus Finanzanlagen wird dividiert durch die Summe des gewichteten Kapitals (bestehend aus Grundkapital, Kapitalrücklage, Gewinnrücklage ohne Fonds für allgemeine Bankrisiken, ohne Minderheitenanteile, ohne latente Steuern sowie vor Einstellung des Konzernergebnisses). Bei der Angabe für Teilbereiche des Konzerns wird das anzusetzende Aktionärskapital proportional zum genutzten Risikokapital zugeordnet.

Die Berechnungsmethode der Kennzahlen wurde bereits für das Dreimonatsergebnis 2016 verändert. Die 2015er Werte wurden dementsprechend angepasst. Für weitere Informationen verweisen wir auf den Konzernlagebericht Seite 99.

Die genannten Kennzahlen werden einheitlich für alle Unternehmensbereiche angewendet und identisch berechnet.

Hinsichtlich der Produkte und Dienstleistungen verweisen wir auf die Ausführung zu den Grundlagen des Konzerns im Konzernlagebericht auf Seite 78-79.

23.5 Überleitung/Konsolidierung

Unter Überleitung/Konsolidierung berichten wir Konsolidierungs- und Überleitungssachverhalte vom Ergebnis der Segmente nach dem internen Managementberichtsystem auf den Konzernabschluss. Dabei handelt es sich unter anderem um:

―	Erträge und Aufwendungen, die keinem anderen Segment zugeordnet werden können oder sollen, beispielsweise Kosten für Sicherungseinrichtungen oder periodenübergreifende Vorgänge,
―	Positionen, die sich aus unterschiedlichen Vorgehensweisen im internen und externen Rechnungswesen ergeben,
―	Differenzen, die aus der Anwendung von fixen Umrechnungskursen auf die Geschäftssegmente resultieren und
―	sonstige Konsolidierungseffekte

23.6 Angaben auf Unternehmensebene

Die DVB steuert ihr Geschäft ausschließlich nach Geschäftsbereichen. Diese sind jeweils weltweit aktiv. Daher verfolgt die Bank keinerlei regionale Steuerungsansätze und verzichtet aufgrund der geringen Relevanz und des unangemessen hohen Erhebungsaufwands auf die regionale Darstellung der Segmentergebnisse. Tabelle 83

Konsolidierungseffekte

T 83

	Überleitung/ Konsolidierung		Überleitung
Mio €	2016	2015	2016	2015
Zinsüberschuss	21,9	25,3	-7,9	11,5
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	-15,7	-20,1	0,4	0,1
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	6,2	5,1	-7,6	11,6
Provisionsüberschuss	-1,1	1,3	-1,7	-0,1
Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen	0,0	0,0	-	-
Sonstiges betriebliches Ergebnis	107,5	-6,6	114,0	-10,8
Erträge	112,7	-0,2	104,8	0,7
Personalaufwendungen	-14,5	-10,5	-14,0	-7,9
Sachaufwendungen	-13,4	-12,1	-13,8	-11,2
Abschreibungen, Wertminderungen, Zuschreibungen	-0,2	-0,2	-0,1	-0,6
Verwaltungsaufwendungen	-28,1	-22,8	-27,9	-19,7
Konzernergebnis vor IAS 39, Bankenabgabe, Sicherungseinrichtung BVR und Steuern	84,6	-23,0	76,9	-19,0
Ergebnis aus Finanzinstrumenten gemäß IAS 39	0,1	0,1	0,1	0,1
Konzernergebnis vor Bankenabgabe, Sicherungsreinrichtung BVR und Steuern	84,7	-22,9	77,0	-18,9
Kreditvolumen	-	-	-	-

	Konsolidierung
Mio €	2016	2015
Zinsüberschuss	29,8	13,8
Risikovorsorge im Kreditgeschäft	-16,1	-20,3
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	13,8	-6,5
Provisionsüberschuss	0,6	1,4
Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen	0,0	0,0
Sonstiges betriebliches Ergebnis	-6,5	4,2
Erträge	7,9	-0,9
Personalaufwendungen	-0,5	-2,6
Sachaufwendungen	0,4	-0,8
Abschreibungen, Wertminderungen, Zuschreibungen	-0,1	0,4
Verwaltungsaufwendungen	-0,2	-3,1
Konzernergebnis vor IAS 39, Bankenabgabe, Sicherungseinrichtung BVR und Steuern	7,7	-4,0
Ergebnis aus Finanzinstrumenten gemäß IAS 39	0,0	0,0
Konzernergebnis vor Bankenabgabe, Sicherungsreinrichtung BVR und Steuern	7,7	-4,0
Kreditvolumen	-	-

Erläuterungen zur Bilanz

24 Barreserve

Tabelle 84

T 84

Mio €	2016	2015	%
Kassenbestand	0,0	0,0	-
Guthaben bei Zentralnotenbanken	1.475,4	1.164,1	26,7
Insgesamt	1.475,4	1.164,1	26,7

In der Barreserve ist ein Mindestreservesoll von 10,3 Mio € (Vorjahr: 9,5 Mio €) enthalten.

25 Forderungen an Kreditinstitute

Tabelle 85

T 85

Mio €	2016	2015	%
Kredite und Darlehen	1.603,3	1.037,3	54,6
davon täglich fällig	1.603,3	1.037,3	54,6
Geldmarktgeschäfte	6,8	79,2	-91,4
davon mit begrenzter Laufzeit	6,8	79,2	-91,4
Sonstige Forderungen an Kreditinstitute	0,3	0,3	-
Insgesamt	1.610,4	1.116,8	44,2
Inländische Kreditinstitute	912,9	588,8	55,0
Ausländische Kreditinstitute	697,5	528,0	32,1
Insgesamt	1.610,4	1.116,8	44,2

26 Forderungen an Kunden

Tabelle 86

T 86

Mio €	2016	2015	%
Kredite und Darlehen	23.676,7	22.962,0	3,1
davon täglich fällig	520,4	344,2	51,2
davon mit begrenzter Laufzeit	23.156,3	22.617,8	2,4
Sonstige Forderungen an Kunden	10,0	13,5	-25,9
Insgesamt	23.686,7	22.975,5	3,1
Inländische Kunden	794,7	984,5	-19,3
Ausländische Kunden	22.892,0	21.991,0	4,1
Insgesamt	23.686,7	22.975,5	3,1

Die DVB hält keine Forderungen gegenüber den Eurostaaten Griechenland, Irland, Portugal, Spanien und Italien.

Kundenforderungen gegenüber Kreditnehmern, die in diesen Staaten ansässig sind, besitzen insbesondere aufgrund der Besicherung durch die finanzierten Verkehrsmittel keine länderspezifischen Risiken.

Die DVB hat im April 2012 Kreditverträge aus der Kategorie "Zu Handelszwecken gehaltene finanzielle Vermögenswerte" in die Kategorie "Kredite und Forderungen" in Höhe von 117,0 Mio € umgegliedert. Der Buchwert der umgegliederten Geschäfte lag zum Stichtag bei 66,1 Mio € (Vorjahr: 80,8 Mio €). Bei Nicht-Umgliederung der Finanzinstrumente wäre in der aktuellen Periode ein zusätzliches Bewertungsergebnis in Höhe von 7,4 Mio € (Vorjahr: 4,1 Mio €) entstanden. Das in der abgelaufenen Periode insgesamt ergebniswirksam erfasste Ergebnis (bestehend aus Zinsertrag und Bewertungsergebnissen) betrug in der aktuellen Periode 6,1 Mio € (Vorjahr: 14,3 Mio €). Der beizulegende Zeitwert zum Abschlussstichtag belief sich auf 66,1 Mio € (Vorjahr: 81,2 Mio €). Die Bandbreite der Effektivzinssätze der umgegliederten Finanzinstrumente liegt zwischen 2,2 % und 5,8 %. Die erwarteten erzielbaren Cashflows beliefen sich zum Zeitpunkt der Umgliederung auf 137,2 Mio €. Im vergangenen Geschäftsjahr wurden keine weiteren Umgliederungen vorgenommen.

Zum 31. Dezember 2016 bestanden Finanzierungsleasingverhältnisse für Schiffe, Schiffscontainer, Flugzeuge und Flugzeugtriebwerke mit einer Gesamtlaufzeit zwischen einem und zehn Jahren. Diese sind unter den Krediten und Darlehen mit begrenzter Laufzeit in Höhe von 31,4 Mio € (Vorjahr: 125,4 Mio €) ausgewiesen. Tabelle 87 (siehe Seite 254)

T 87

Mio €	2016	2015	%
Bruttoinvestitionswert	64,9	146,4	-55,7
davon bis zu einem Jahr	29,4	24,6	19,5
davon länger als ein Jahr, bis zu fünf Jahren	35,5	83,7	-57,6
davon länger als fünf Jahre	0,0	38,1	-
Abzüglich noch nicht realisierter Finanzertrag	33,5	21,0	59,5
Nettoinvestitionswert	31,4	125,4	-75,0
Abzüglich Barwert der nicht garantierten Restwerte	0,0	10,6	-
Barwert der Forderungen aus Mindestleasingzahlungen	31,4	114,8	-72,6
davon bis zu einem Jahr	14,2	19,3	-26,4
davon länger als ein Jahr, bis zu fünf Jahren	17,2	65,6	-73,8
davon länger als fünf Jahre	0,0	29,8	-

Der signifikante Rückgang des Nettoinvestitionswerts von Finanzierungsleasingverhältnissen gegenüber dem Vorjahr ist im Wesentlichen auf die Veräußerung der Anteile an der Mount Kaba Shipping LLC zurück zu führen (Netto-investitionswert im Vorjahr: 48,2 Mio €). Zudem wurde der Nettoinvestitionswert des Finanzierungsleasingverhältnisses der Calidris Shipping LLC in Höhe von 18,8 Mio € (Vorjahr: 32,6 Mio €) zum 31. Dezember 2016 in den zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten nach IFRS 5 ausgewiesen (Vorjahr: Bestandteil der Forderungen an Kunden).

Die kumulierten Wertberichtigungen für ausstehende Mindestleasingzahlungen bei Leasinggebern betrugen zum Abschlussstichtag 0,8 Mio € (Vorjahr: 4,8 Mio €).

27 Risikovorsorge

Die Risikovorsorge im Kreditgeschäft (bestehend aus Wertberichtigungen ohne Rückstellungen) wird nach konzerneinheitlichen Regeln gebildet und berücksichtigt die zum Abschlussstichtag bekannten Risiken. Für eingetretene, jedoch noch nicht identifizierte Verluste wurde auf Basis von Erfahrungswerten eine Portfoliowertberichtigung gebildet. Die Einzelwertberichtigungen in Höhe von 581,4 Mio € (Vorjahr: 253,0 Mio €) bestanden ausschließlich für Forderungen an Kunden.

Die Bestandsentwicklung der Risikovorsorge nach Geschäftsbereichen und Regionen wird im Chancen- und Risikobericht (Seite 208-210) dargestellt. Tabelle 88

Risikovorsorge im Kreditgeschäft

T 88

	Einzelwertberichtigung		Portfoliowertberichtigung		Insgesamt
Mio €	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Risikovorsorge zum 01.01.	252,9	183,9	36,1	35,0	289,0	218,9
Zuführungen	487,7	174,2	35,5	21,3	523,2	195,5
Inanspruchnahmen	-43,9	-61,3	-	-	-43,9	-61,3
Auflösungen	-114,4	-42,4	-22,3	-23,7	-136,7	-66,1
Zinserträge aus Risikovorsorge	-12,3	-19,7	-	-	-12,3	-19,7
Wechselkursbedingte Änderungen	11,3	18,3	2,0	3,4	13,3	21,7
Risikovorsorge zum 31.12.	581,4	253,0	51,3	36,0	632,7	289,0

28 Positive Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten

Tabelle 89

T 89

Mio €	2016	2015	%
Zinsbezogene Geschäfte	297,6	320,3	-7,1
Währungsbezogene Geschäfte	4,5	1,0	-
Insgesamt	302,1	321,3	-6,0

29 Handelsaktiva

Tabelle 90

T 90

Mio €	2016	2015	%
Derivative Finanzinstrumente mit positiven Marktwerten	56,3	95,0	-40,7
davon zinsbezogene Geschäfte	27,2	46,8	-41,9
davon währungsbezogene Geschäfte	29,1	48,2	-39,6
Nicht-derivative Finanzinstrumente	56,7	-	-
davon syndizierte Kredite	56,7	-	-
Insgesamt	113,0	95,0	18,9

30 Finanzanlagen

Tabelle 91

T 91

Mio €	2016	2015	%
Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere	280,7	332,2	-15,5
davon Anleihen und Schuldverschreibungen	280,7	332,2	-15,5
Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere	5,1	4,9	4,1
Beteiligungen	3,0	12,7	-76,4
Insgesamt	288,8	349,8	-17,4

Die DVB hält keine Finanzanlagen von den Eurostaaten Griechenland, Irland, Portugal, Spanien und Italien.

Unter den Posten "Beteiligungen" sowie "Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere" wurden auch zu Anschaffungskosten bewertete Eigenkapitalinstrumente in Höhe von insgesamt 3,0 Mio € (Vorjahr: 12,7 Mio €) bzw. 4,2 Mio € (Vorjahr: 4,0 Mio €) ausgewiesen. Für diese Instrumente waren weder im aktiven Markt beobachtbare Marktpreise festzustellen, noch konnte der Fair Value verlässlich geschätzt werden.

Aus der Veräußerung von zu Anschaffungskosten bewerteten Eigenkapitalinstrumente wurde im Geschäftsjahr keine Gewinne oder Verluste (Vorjahr: Gewinn in Höhe von 47,3 Mio €) ergebniswirksam erfasst.

31 Anteile an at Equity bewerteten Unternehmen

Tabelle 92

T 92

Mio €	2016	2015	%
Anteile an assoziierten Unternehmen	231,3	179,7	28,7
Anteile an Gemeinschaftsunternehmen	53,8	48,6	10,7
Insgesamt	285,1	228,3	24,9

Bei den Beteiligungen an assoziierten Unternehmen sowie an Gemeinschaftsunternehmen handelt es sich überwiegend um Beteiligungen, die vom Geschäftsbereich Investment Management gehalten werden.

Die zusammengefassten Anteile am Gesamtergebnis der einzeln nicht wesentlichen Anteile an at Equity bewerteten Unternehmen gliedern sich wie folgt auf: Tabellen 93/94

Assoziierte Unternehmen

T 93

Mio €	2016	2015	%
Anteiliges Ergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen	-3,1	-0,5	-
Anteiliges erfolgsneutrales Ergebnis	-0,3	-5,2	-94,2
Anteiliges Gesamtergebnis	-3,4	-5,7	-40,4

Gemeinschaftsunternehmen

T 94

Mio €	2016	2015	%
Anteiliges Ergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen	0,8	4,4	-81,8
Anteiliges erfolgsneutrales Ergebnis	1,8	-0,5	-
Anteiliges Gesamtergebnis	2,6	3,9	-33,3

32 Immaterielle Vermögenswerte

Tabelle 95

T 95

Mio €	2016	2015	%
Goodwill	59,2	95,0	-37,7
Sonstige immaterielle Anlagewerte ¹	8,6	9,6	-10,4
Insgesamt ¹	67,8	104,6	-35,2

¹ Gegenüber dem Konzerabschluss 2015 wurde eine Umgliederung aus den Sachanlagen in die Immateriellen Vermögenswerte vorgenommen. Die Vorjahreszahlen wurden entsprechend angepasst.

33 Sachanlagen

Tabelle 96

T 96

Mio €	2016	2015	%
Grundstücke und Gebäude	0,0	0,0	-
Betriebs- und Geschäftsausstattung	6,8	8,3	-18,1
Vermögenswerte in Operating-Leasing-Verhältnissen	97,2	120,7	-19,5
Sonstige Sachanlagen ¹	233,5	240,9	-3,1
Insgesamt ¹	337,5	369,9	-8,8

¹ Gegenüber dem Konzerabschluss 2015 wurde eine Umgliederung aus den Sachanlagen in die Immateriellen Vermögenswerte vorgenommen. Die Vorjahreszahlen wurden entsprechend angepasst.

Zum 31. Dezember 2016 waren Gesellschaften des Konzerns Leasinggeber im Rahmen von Operating-Leasing-Verhältnissen für Schiffe und Flugzeuge. Die Leasinglaufzeit betrug bei Schiffen fünf bis neun Jahre und bei Flugzeugen fünf Jahre.

Zum Stichtag sind keine Fremdkapitalzinsen bei qualifizierten Vermögenswerten in Operating-Leasing-Verhältnissen gemäß IAS 23 aktiviert (Vorjahr: 0,0 Mio €). Dies entspricht einem durchschnittlichen Finanzierungskostensatz von 0,0 % (Vorjahr: 0,0 %).

Die Summe der künftigen Mindestleasingzahlungen setzte sich wie folgt zusammen: Tabelle 97

T 97

Mio €	2016	2015	%
Künftige Mindestleasingzahlungen
bis zu einem Jahr	14,5	13,0	11,3
länger als ein Jahr, bis zu fünf Jahren	94,6	106,0	-10,8
länger als fünf Jahre	0,0	0,0	-
Insgesamt	109,1	119,0	-8,3

34 Anlagenspiegel

Abschreibungen auf Grundstücke und Gebäude, Betriebs- und Geschäftsausstattung, Software und andere immaterielle Anlagewerte werden im Posten "Abschreibungen, Wertminderungen, Zuschreibungen" innerhalb des Verwaltungsaufwands erfasst.

Der Geschäfts- oder Firmenwert (Goodwill) wird nicht planmäßig abgeschrieben. Eine Wertminderung ist jedoch zu erfassen, wenn der erzielbare Betrag einer zahlungsmittelgenerierenden Einheit mit zugeordnetem Geschäfts- oder Firmenwert kleiner als ihr Buchwert ist.

Im Geschäftsjahr wurde der Goodwill folgenden zahlungsmittelgenerierenden Einheiten, die jeweils den Segmenten entsprechen, zugeordnet: Tabelle 98

T 98

Mio €	2016	2015	%
Shipping Finance	59,2	59,2	-
Offshore Finance	-	15,5	-
Investment Management	-	20,3	-
Insgesamt	59,2	95,0	-37,7

Die zum Abschlussstichtag auf Basis des Nutzungswertes durchgeführten Werthaltigkeitstests ergaben einen Wertberichtigungsbedarf für Offshore Finance und Investment Management in Höhe von 35,8 Mio €.

Der Ermittlung des Nutzungswertes liegt eine fünfjährige Mittelfristplanung für alle wesentlichen Ertrags- und Aufwandskomponenten zugrunde. Für Zeiträume über fünf Jahre wird ein moderates Wachstum von 1 % unterstellt. Die angewandten Diskontierungszinssätze werden auf Basis des Capital-Asset-Pricing-Modells ermittelt, das einen risikolosen Zinssatz, eine Marktrisikoprämie und einen Faktor für das systematische Risiko (Betafaktor) beinhaltet. Die Werte für den risikolosen Zinssatz, die Marktrisikoprämie und die Betafaktoren werden mithilfe öffentlich zugänglicher Informationen festgelegt.

Für 2016 wurden Betafaktoren zwischen 1,33 und 1,75 angewandt (Vorjahr: zwischen 1,09 und 2,00). Die Betafaktoren leiten sich dabei als Durchschnittswert aus einer Liste von Unternehmen, die entweder ein ähnliches Geschäftsmodell betreiben bzw. zum Teil auch direkte Wettbewerber sind, ab. Die im Geschäftsjahr 2016 auf die zahlungsmittelgenerierenden Einheiten angewandten Diskontierungszinssätze lagen demgemäß zwischen 10,31 % und 13,25 % (Vorjahr: 8,59 % und 14,5 %). Der Diskontierungszinssatz orientiert sich dabei an der (erwarteten) Rendite der im Vergleich zum Bewertungsobjekt besten alternativen Kapitalverwendung.

Das sonstige Anlagevermögen setzte sich aus zur kurzfristigen Vermietung vorgesehenen Verkehrsgegenständen in Höhe von 213,6 Mio € (Vorjahr: 214,0 Mio €) und Schiffscontainern von 19,8 Mio € (Vorjahr: 26,9 Mio €) zusammen. Tabelle 99

Anlagenspiegel

T 99

Mio €	Grundstücke und Gebäude	Betriebs- und Geschäftsausstattung	Leasingvermögen	Sonstige Sachanlagen ¹
Anschaffungs- und Herstellungskosten (AHK) 01.01.2016	0,0	22,1	142,7	349,6
Zugänge (AHK)	-	0,9	27,9	66,0
Abgänge (AHK)	-	-2,6	-50,8	-94,2
Umbuchungen ¹	-	-0,2	-0,2	-
Änderungen des Konsolidierungskreises	-	-	-	-
Wechselkursänderungen	-	0,2	4,3	8,0
Anschaffungs- und Herstellungskosten (AHK) 31.12.2016	0,0	20,4	123,9	329,4
Zuschreibungen	-	-	-	0,7
Abschreibungen	0,0	-2,4	-9,2	-26,5
Wertberichtigung	-	-		-26,1
Abschreibungen und Wertberichtigungen (Vorjahre)	0,0	-13,8	-22,1	-108,7
Abschreibungen und Wertberichtigungen (Abgänge)	-	2,5	5,7	66,4
Änderungen des Konsolidierungskreises	-	-	-	-
Umbuchungen ¹	-	0,2	0,2	-
Wechselkursänderungen	-	-0,1	-1,3	-1,7
Kumulierter Stand Ab- und Zuschreibungen	0,0	-13,6	-26,7	-95,9
Restbuchwert 31.12.2016	0,0	6,8	97,2	233,5
Restbuchwert 31.12.2015	0,0	8,3	120,7	244,1

Mio €	Immaterielle Vermögenswerte (ohne Geschäfts- oder Firmenwert) ¹	Geschäfts- oder Firmenwert	Insgesamt
Anschaffungs- und Herstellungskosten (AHK) 01.01.2016	32,0	95,0	641,4
Zugänge (AHK)	5,1	-	99,9
Abgänge (AHK)	-0,0	-	-147,6
Umbuchungen ¹	-5,9	-	-6,3
Änderungen des Konsolidierungskreises	-	-	-
Wechselkursänderungen	-	-	12,5
Anschaffungs- und Herstellungskosten (AHK) 31.12.2016	31,2	95,0	599,9
Zuschreibungen	-	-	0,7
Abschreibungen	-3,1	-	-41,2
Wertberichtigung	-	-35,8	-61,9
Abschreibungen und Wertberichtigungen (Vorjahre)	-22,4	-	-166,9
Abschreibungen und Wertberichtigungen (Abgänge)	0,0	-	74,6
Änderungen des Konsolidierungskreises	-	-	-
Umbuchungen ¹	2,9	-	3,3
Wechselkursänderungen	-	-	-3,1
Kumulierter Stand Ab- und Zuschreibungen	-22,6	-35,8	-194,6
Restbuchwert 31.12.2016	8,6	59,2	405,3
Restbuchwert 31.12.2015	6,4	95,0	474,5

¹ Gegenüber dem Konzerabschluss 2015 wurde eine Umgliederung aus den Sachanlagen in die Immateriellen Vermögenswerte vorgenommen. Der Anfangsbestand wurde entsprechend angepasst.

35 Ertragsteueransprüche

Tabelle 100

T 100

Mio €	2016	2015	%
Tatsächliche Ertragsteueransprüche
Inland	1,5	0,9	66,7
Ausland	1,6	0,6	-
Latente Ertragsteueransprüche
Temporäre Differenzen	76,9	90,6	-15,1
Verlustvortrag	30,4	4,3	-
Insgesamt	110,4	96,4	14,5

Für steuerliche Verlustvorträge in Höhe von 95,6 Mio € (Vorjahr: 22,7 Mio €) wurden - basierend auf einer steuerlichen Prognoserechnung - Ertragsteueransprüche in Höhe von 30,4 Mio € (Vorjahr: 4,3 Mio €) aktiviert.

Latente Ertragsteueransprüche wurden auf folgenden Bilanzposten gebildet: Tabelle 101

T 101

Mio €	2016	2015	%
Forderungen an Kreditinstitute und Kunden inklusive Risikovorsorge	33,9	2,3	-
Handelsaktiva	0,0	30,5	-
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden	26,1	51,1	-48,9
Rückstellungen	4,8	4,6	4,3
Übrige Bilanzposten	12,1	2,1	-
Insgesamt	76,9	90,6	-15,1

Latente Steueransprüche wurden in Höhe von 0,6 Mio € (Vorjahr: 14,6 Mio €) ergebnisneutral gebildet.

36 Sonstige Aktiva

Tabelle 102

T 102

Mio €	2016	2015	%
Forderungen aus nicht abzugsfähigen Steuern	3,0	3,3	-9,1
Vorauszahlungen und Abgrenzungen	1,8	3,9	-53,8
Sonstige übrige Aktiva	37,8	49,7	-23,9
Insgesamt	42,6	56,9	-25,1

37 Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte

Aufgrund eines zum Bilanzstichtag bereits vorliegenden Verkaufsvertrags weist die DVB ein Schiff (Vorjahr: zwei Schiffe), als zur Veräußerung gehaltenen langfristigen Vermögenswert aus. Der Buchwert von 18,8 Mio € (Vorjahr: 20,9 Mio €) entspricht dabei dem beizulegenden Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten. Der Vermögenswert ist dem Segment Investment Management zugeordnet.

Aus der Veräußerung von einem Tochterunternehmen wurden Vermögenswerte in Höhe von 7,4 Mio € als zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte bilanziert. Die Veräußerung hat bereits stattgefunden, jedoch verbleiben die Vermögenswerte noch bis zum rechtlich gültigen Übergang im Bestand der DVB. Die Vermögenswerte sind dem Segment Sonstige zugeordnet.

38 Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten

Tabelle 103

T 103

Mio €	2016	2015	%
Kredite und Darlehen	2.463,8	2.294,5	7,4
davon täglich fällig	16,1	66,9	-75,9
davon mit begrenzter Laufzeit	2.447,7	2.227,6	9,9
Geldmarktgeschäfte	809,8	162,5	-
davon täglich fällig	9,8	127,0	-92,3
davon mit begrenzter Laufzeit	800,0	35,5	-
Insgesamt	3.273,6	2.457,0	33,2
Inländische Kreditinstitute	3.191,3	2.278,7	40,0
Ausländische Kreditinstitute	82,3	178,3	-53,8
Insgesamt	3.273,6	2.457,0	33,2

39 Verbindlichkeiten gegenüber Kunden

Tabelle 104

T 104

Mio €	2016	2015	%
Kredite und Darlehen	7.790,4	7.445,0	4,6
davon täglich fällig	719,1	729,8	-1,5
davon mit begrenzter Laufzeit	7.071,3	6.715,2	5,3
Geldmarktgeschäfte	35,3	53,4	-33,9
davon täglich fällig	-	-	-
davon mit begrenzter Laufzeit	35,3	53,4	-33,9
Sonstige Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	13,9	12,4	12,1
Insgesamt	7.839,6	7.510,8	4,4
Inländische Kunden	7.094,4	6.801,4	4,3
Ausländische Kunden	745,2	709,4	5,0
Insgesamt	7.839,6	7.510,8	4,4

40 Verbriefte Verbindlichkeiten

Tabelle 105

T 105

Mio €	2016	2015	%
Schiffspfandbriefe	722,6	794,9	-9,1
Inhaberschuldverschreibungen	11.999,7	12.347,0	-2,8
Insgesamt	12.722,3	13.141,9	-3,2

Der Nennwert der begebenen Schiffspfandbriefe beläuft sich auf 720,0 Mio €.

41 Negative Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten

Tabelle 106

T 106

Mio €	2016	2015	%
Zinsbezogene Geschäfte	117,2	158,4	-26,0
Währungsbezogene Geschäfte	16,0	11,0	45,5
Insgesamt	133,2	169,4	-21,4

42 Handelspassiva

Tabelle 107

T 107

Mio €	2016	2015	%
Derivative Finanzinstrumente mit negativen Marktwerten	1.306,5	975,5	33,9
davon zinsbezogene Geschäfte	27,9	45,9	-39,2
davon währungsbezogene Geschäfte	1.278,6	929,6	37,5
Insgesamt	1.306,5	975,5	33,9

43 Rückstellungen

Tabelle 108

T 108

Mio €	2016	2015	%
Rückstellungen für Pensionsverpflichtungen	19,7	19,7	-
Rückstellungen für Vorruhestandsregelungen und Altersteilzeit	0,2	0,4	-50,0
Sonstige Rückstellungen	39,2	40,9	-4,2
Insgesamt	59,1	60,9	-3,0

Die Rückstellung für leistungsorientierte Pläne setzt sich überwiegend aus Versorgungsplänen zusammen, für die -außer in den USA - keine Neueintritte mehr möglich sind. Weitere leistungsorientierte Verpflichtungen bestehen ausschließlich für Vorstandsmitglieder oder Geschäftsführer. Neu eintretenden Mitarbeitern in Deutschland, Norwegen und den Niederlanden werden ausschließlich beitragsorientierte Versorgungspläne angeboten. Für diese Pläne sind keine Rückstellungen zu bilden.

Der Gesamtbestand der Verpflichtung aus leistungsorientierten Plänen lässt sich in folgende Risikoklassen einteilen: Tabelle 109

Risikoklassen

T 109

	Deutschland		Ausland		Insgesamt
Mio €	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Endgehaltsabhängige Pläne	15,6	15,3	31,7	30,4	47,3	45,7
Leistungsorientierte Beitragspläne	-	0,0	4,7	4,1	4,7	4,1
Akzessorische Pläne	-	0,0	2,4	2,4	2,4	2,4
Insgesamt	15,6	15,3	38,8	36,9	54,4	52,2

Im Wesentlichen handelt es sich bei den vorliegenden endgehaltsabhängigen Rentenzusagen um Rentenzusagen des Arbeitgebers gegenüber dem Arbeitnehmer. Die Höhe der Rentenzusage bestimmt sich in Abhängigkeit des letzen Entgelts vor Eintritt des Versorgungsfalls. Da hier überwiegend von einer lebenslangen Zahlungspflicht auszugehen ist, liegen die wesentlichen Risikofaktoren für entgeltabhängige Versorgungspläne in der Langlebigkeit, Gehaltsdynamik, dem Inflationsrisiko sowie dem Abzinsungssatz.

Der Barwert der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen hat sich wie folgt entwickelt. Tabelle 110

T 110

Mio €	2016	2015	%
Barwert aus leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen zum 01.01.	52,2	55,0	-5,1
Laufender Dienstzeitaufwand	-1,0	-0,9	32,0
Zinsaufwand	1,2	-1,1	-
Beiträge der Arbeitgeber	-0,3	-	-
Erbrachte Pensionsleistungen	-2,1	1,8	-
Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste	2,5	-2,7	-
davon aus Veränderung von demografischen Annahmen	0,0	0,0	-
davon aus Veränderung von finanziellen Annahmen	2,5	-2,6	-
davon erfahrungsbedingt	0,0	-0,1	-
Veränderung aus Währungsumrechnung	-0,1	0,1	-
Barwert aus leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen zum 31.12.	54,4	52,2	4,2

Der Zinsaufwand in Höhe von 1,2 Mio € (Vorjahr: 1,1 Mio €) wurde unter dem Personalaufwand ausgewiesen.

Der Berechnung des Barwertes der Pensionsverpflichtungen lagen folgende versicherungsmathematische Annahmen zu Grunde: Tabelle 111

T 111

%	2016	2015
Abzinsungssatz	1,75	2,25
Gehaltserhöhungssatz	1,80	2,00
Rententrend	2,00	1,75

Bei der Bewertung der Pensionsrückstellungen der Mitarbeiter der DVB Bank SE für das Geschäftsjahr 2016 wurden die "Richttafeln 2005 G" von Prof. Dr. Klaus Heubeck, die Richttafeln der "Finance Norway" sowie die "Dutch table - AG Prognosetafel 2016" zugrunde gelegt.

Die nachfolgende Tabelle enthält die Sensitivitäten der leistungsorientierten Verpflichtungen gegenüber den zentralen versicherungsmathematischen Annahmen. Die errechneten Sensitivitäten beruhen auf einer isolierten Betrachtung der Veränderung einer Annahme, bei der die übrigen Annahmen gleich bleiben. Tabelle 112

Änderung des Barwertes der leistungsorientierten Pensionsverpflichtung

T 112

Mio €	2016	2015
Wenn
der Abzinsungssatz um 100 bp höher wäre	-3,3	-3,3
der Abzinsungssatz um 100 bp niedriger wäre	4,1	4,1
die künftige Gehaltssteigerung um 50 bp höher wäre	0,2	0,2
die künftige Gehaltssteigerung um 50 bp niedriger wäre	-0,2	-0,2
die künftige Rentensteigerung um 25 bp höher wäre	1,2	1,2
die künftige Rentensteigerung um 25 bp niedriger wäre	-1,1	-1,1
die künftige Lebenserwartung um ein Jahr zunehmen würde	1,3	1,3
die künftige Lebenserwartung um ein Jahr abnehmen würde	-1,3	-1,3

Der Finanzierungsstatus der leistungsorientierten Verpflichtungen stellt sich wie folgt dar: Tabelle 113

T 113

Mio €	2016	2015	%
Barwert der nicht über Planvermögen finanzierten leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen	16,3	16,2	0,9
Barwert der über Planvermögen finanzierten leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen	38,1	36,0	5,9
Barwert der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen	54,4	52,2	4,2
Abzüglich des beizulegenden Zeitwerts des Planvermögens	34,7	32,5	6,8
Leistungsorientierte Pensionsverpflichtung (netto)	19,7	19,7	-
Aktivierte Überdeckung	0,0	0,0	-
Rückstellung für leistungsorientierte Pensionsverpflichtungen	19,7	19,7	-

Das Planvermögen hat sich wie folgt entwickelt: Tabelle 114

T 114

Mio €	2016	2015	%
Beizulegender Zeitwert des Planvermögens zum 01.01.	32,5	33,4	-2,7
Zinserträge	0,8	0,8	1,2
Erträge aus dem Planvermögen (ohne Zinserträge)	1,9	-1,6	-
Beiträge zum Planvermögen	0,3	0,4	-25,0
davon Beiträge der Arbeitgeber	0,3	0,4	-25,0
davon Beiträge der Arbeitnehmer	0,0	0,0	-
Gezahlte Pensionsleistungen	-2,1	-1,8	15,5
Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste	0,1	0,0	-
davon aus Veränderung von finanziellen Annahmen	0,0	0,0	-
davon erfahrungsbedingt	0,0	0,0	-
Veränderung aus Währungsumrechnung	1,2	1,3	-9,4
Beizulegender Zeitwert des Planvermögens zum 31.12.	34,7	32,5	6,8

Der Ertrag aus dem Planvermögen betrug 2,1 Mio € (Vorjahr: 1,8 Mio €). Für das Geschäftsjahr 2016 wird eine Einzahlung in das Planvermögen von 0,3 Mio € (Vorjahr: 0,4 Mio €) erwartet.

Das Planvermögen setzte sich zum Abschlussstichtag aus folgenden Anlageformen zusammen: Tabelle 115

T 115

%	2016	2015
Andere Versorgungsträger	100,0	100,0
Festverzinsliche Finanzinstrumente	-	-
Immobilien	-	-
Aktien	-	-
Insgesamt	100,0	100,0

Bei den anderen Versorgungsträgern handelt es sich ausschließlich um Versicherungsunternehmen, wodurch eine Risikokonzentration der einzelnen Planvermögen ausgeschlossen werden kann.

Die Altersstruktur der durch die leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen abgesicherten Personen setzt sich wie folgt zusammen: Tabelle 116

T 116

	Unter 50 Jahre	Zwischen 50 und 60 Jahre	Über 60 Jahre	Insgesamt
Aktive	23	12	4	39
Ausgeschiedene	57	49	6	112
Rentner	1	1	83	85
Insgesamt	81	62	93	236

Die sonstigen Rückstellungen setzen sich im Konzern wie folgt zusammen: Tabelle 117

T 117

Mio €	2016	2015	%
Rückbauverpflichtungen	1,0	1,0	-
Kreditgeschäft	0,4	2,8	-85,7
Tantiemen	21,8	27,6	-21,0
Rechtsrisiken	5,2	0,0	-
Übrige sonstige Rückstellungen	10,8	9,5	13,7
Insgesamt	39,2	40,9	-4,2

Die Rückstellungen für Tantiemen betreffen im Wesentlichen Bonuszahlungen an Mitarbeiter der DVB und führen voraussichtlich in den folgenden Geschäftsjahren zu einem Zahlungsabfluss.

Die Rückstellungen entwickelten sich im Geschäftsjahr wie folgt: Tabelle 118

Im Vorjahr entwickelten sich die Rückstellungen wie folgt: Tabelle 119

Die Bestandsentwicklung der Rückstellungen im Kreditgeschäft nach Geschäftsbereichen und Regionen wird im Chancen- und Risikobericht dargestellt (siehe Seite 208-210).

Rückstellungen 2016

T 118

Mio €	Stand 01.01.2016	Zuführung	Auflösung	Verbrauch
Rückbauverpflichtungen	1,0	-	-	-
Kreditgeschäft	2,8	0,4	-2,4	-
Tantiemen	27,6	17,7	-5,6	-16,4
Rechtsrisiken	0,0	5,2	-	-
Übrige sonstige Rückstellungen	9,5	5,7	-1,8	-2,3
Insgesamt	40,9	29,1	-9,8	-18,7

Mio €	Umbuchung	Wechselkursänderungen	Stand 31.12.2016
Rückbauverpflichtungen	-	-	1,0
Kreditgeschäft	-	-0,4	0,4
Tantiemen	-0,6	-0,9	21,8
Rechtsrisiken	-	-	5,2
Übrige sonstige Rückstellungen	-0,1	-0,2	10,8
Insgesamt	-0.7	-1,5	39,2

Rückstellungen 2015

T 119

Mio €	Stand 01.01.2015	Zuführung	Auflösung	Verbrauch
Rückbauverpflichtungen	1,0	-	-	-
Kreditgeschäft	0,1	2,7	-	-
Tantiemen	27,1	24,0	-3,8	-19,5
Restrukturierungsrückstellungen	0,7	-	-0,5	-0,2
Rechtsrisiken	0,1	0,0	0,0	-0,1
Übrige sonstige Rückstellungen	13,6	14,2	-2,6	-16,1
Insgesamt	42,6	40,9	-6,9	-35,9

Mio €	Umbuchung	Wechselkursänderungen	Stand 31.12.2015
Rückbauverpflichtungen	-	-	1,0
Kreditgeschäft	-	-	2,8
Tantiemen	-1,3	1,1	27,6
Restrukturierungsrückstellungen	-	0,0	0,0
Rechtsrisiken	-	-	0,0
Übrige sonstige Rückstellungen	-	0,4	9,5
Insgesamt	-1,3	1,5	40,9

44 Ertragsteuerverpflichtungen

Tabelle 120

T 120

Mio €	2016	2015	%
Tatsächliche Ertragsteuerverpflichtungen	7,8	9,0	-13,3
Latente Ertragsteuerverpflichtungen	50,0	44,3	12,9
Insgesamt	57,8	53,3	8,4

Latente Ertragsteuerverpflichtungen wurden auf folgende Bilanzposten gebildet: Tabelle 121

T 121

Mio €	2016	2015	%
Forderungen an Kreditinstitute und Kunden inklusive Risikovorsorge	0,7	23,4	-97,0
Finanzanlagen	0,0	1,8	-
Handelsaktiva	26,3	19,0	38,4
Sachanlagen	0,1	0,1	-
Übrige Bilanzposten	22,9	0,0	-
Insgesamt	50,0	44,3	12,9

Latente Steuerverpflichtungen in Höhe von -16,3 Mio € (Vorjahr: 11,5 Mio €) wurden ergebnisneutral gebildet.

45 Sonstige Passiva

Tabelle 122

T 122

Mio €	2016	2015	%
Sonstige Steuerverbindlichkeiten	0,5	1,4	-64,3
Sonstige übrige Passiva	68,6	68,1	0,7
Insgesamt	69,1	69,5	-0,6

46 Zur Veräußerung gehaltene langfristige Verbindlichkeiten

Aus der Veräußerung von einem Tochterunternehmen werden Verbindlichkeiten in Höhe von 25,2 Mio € (Vorjahr: keine zur Veräußerung gehaltenen Verbindlichkeiten) als zur Veräußerung gehaltene Verbindlichkeiten bilanziert. Die Veräußerung hat bereits stattgefunden, so dass die Verbindlichkeiten noch bis zum rechtlich gültigen Übergang im Bestand der DVB verbleiben. Die Vermögenswerte sind dem Segment Sonstige zugeordnet.

47 Nachrangige Verbindlichkeiten

Tabelle 123

T 123

Mio €	2016	2015	%
Nachranginge Schuldscheindarlehen	295,7	345,3	-14,4
Nachrangige Inhaberschuldverschreibungen	655,5	397,4	64,9
Insgesamt	951,2	742,7	28,1

48 Eigenkapital

Das Eigenkapital setzt sich wie folgt zusammen: Tabelle 124

T 124

Mio €	2016	2015	%
Grundkapital	115,6	116,7	-0,9
Kapitalrücklage	312,7	321,3	-2,7
Gewinnrücklagen	835,9	975,5	-14,3
Neubewertungsrücklage	6,8	6,2	9,7
Rücklage aus Cashflow-Hedges	-10,7	-6,7	59,7
Rücklage aus Net-Investment-Hedges	-25,2	-24,5	2,9
Rücklage aus der Währungsumrechnung	37,1	26,9	37,9
Konzerngewinn	0,0	13,9	-
Insgesamt vor nicht beherrschende Anteilen	1.272,2	1.429,3	-11,0
Nicht beherrschende Anteile	3,5	0,2	-
Insgesamt	1.275,7	1.429,5	-10,8

Mit Ad-hoc-Mitteilung vom 14. November 2016 teilte der Vorstand der DZ Bank AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main, dem Vorstand der DVB Bank SE mit, das er beabsichtige, bei der DVB einen Squeeze-out durchzuführen.

48.1 Grundkapital (Angaben gemäß § 315 Abs. 4 Nr. 1 und Nr. 3 HGB)

Das voll eingezahlte Grundkapital der DVB Bank SE bestand zum Abschlussstichtag gemäß § 4 Abs. 1 der Satzung in Höhe von 118.791.945,12 € und war in 46.467.370 nennbetragslose Stückaktien eingeteilt. Bei diesen Stückaktien handelt es sich ausschließlich um Stammaktien in Form von Inhaberaktien. Zu den damit verbundenen Rechten und Pflichten verweisen wir auf § 54 ff. AktG. Die DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main war mit 95,47 % direkt am Grundkapital der DVB Bank SE beteiligt. Die übrigen Aktien (4,53 %) befanden sich im Streubesitz.

48.2 Ermächtigung (Angaben gemäß § 315 Abs. 4 Nr. 7 HGB)

Es bestehen folgende weitere Ermächtigungen:

―	Ermächtigung des Vorstands mit Zustimmung des Aufsichtsrats, das Grundkapital der Gesellschaft bis zum 11. Juni 2019 durch Ausgabe neuer, auf den Inhaber lautender Stückaktien einmalig oder mehrmals gegen Bareinlage um bis zu 50 Mio € zu erhöhen (Genehmigtes Kapital 2014, § 4 Abs. 2 der Satzung). Dabei ist den Aktionären grundsätzlich ein Bezugsrecht einzuräumen.
―	Ermächtigung des Vorstands mit Zustimmung des Aufsichtsrats, bis zum 11. Juni 2019 einmalig oder mehrmals auf den Inhaber oder auf den Namen lautende Wandelschuldverschreibungen und/oder Optionsschuldverschreibungen (bzw. Kombinationen dieser Instrumente) bis zur Höhe von 25 Mio € mit oder ohne Laufzeitbegrenzung zu begeben und den Inhabern bzw. Gläubigern von Wandlungs- bzw. Optionsrechte auf Stückaktien der Gesellschaft nach näherer Maßgabe der Wandel- bzw. Optionsanleihebedingungen zu gewähren (Bedingtes Kapital 2014, § 4 Abs. 3 der Satzung).
―	Ermächtigung der DVB Bank SE, bis zum 11. Juni 2019 gemäß § 71 Abs. 1 Nr. 7 AktG eigene Aktien zum Zwecke des Wertpapierhandels zu erwerben und zu verkaufen. Danach darf der Bestand der zu erwerbenden Aktien am Ende eines Tages 5 % des Grundkapitals nicht übersteigen. Der niedrigste Gegenwert, zu dem jeweils eine eigene Aktie erworben werden darf, ist auf den Schlusskurs dieser Aktie, der am Börsentag vor dem jeweiligen Erwerb an der Frankfurter Wertpapierbörse notiert wird, abzüglich 10 % festgelegt. Der höchste Gegenwert einer Aktie ist auf den Schlusskurs zuzüglich 10 % festgelegt.

48.3 Kapitalrücklage

In der Kapitalrücklage wird das Agio aus der Ausgabe von Anteilen einschließlich Bezugsanteilen über den Nennbetrag bzw. rechnerischen Wert hinaus ausgewiesen.

48.4 Eigene Aktien

Die DVB Bank SE hielt zum Stichtag 31. Dezember 2016 insgesamt 1.244.051 Stück eigene Aktien mit einem Buchwert von 30.077.622,41 €, die nach der Par-Value-Methode vom Eigenkapital abgezogen wurden. Dazu werden die eigenen Aktien in die Komponenten "Grundkapital" und "Kapitalrücklage" zerlegt. Ergebnisbestandteile aus dem Handel mit eigenen Aktien werden mit den Gewinnrücklagen verrechnet.

48.5 Gewinnrücklage

Die Gewinnrücklagen umfassen die gesetzliche Rücklage, die anderen Gewinnrücklagen, den Fonds für allgemeine Bankrisiken und die versicherungsmathematischen Gewinne und Verluste.

Die Gesetzlichen Rücklagen beliefen sich auf 1,3 Mio € (Vorjahr: 1,3 Mio €) und unterlagen einer Ausschüttungsbeschränkung.

Unter den Anderen Gewinnrücklagen werden die thesaurierten Gewinne des Konzerns einschließlich der kumulierten Beträge aus ergebniswirksamen Konsolidierungsvorgängen ausgewiesen. Von den Anderen Gewinnrücklagen unterlag ein Betrag in Höhe von 34,4 Mio € (Vorjahr: 9,6 Mio €) einer Ausschüttungssperre gemäß § 268 Abs. 8 Satz 2 HGB.

Darüber hinaus wird unter den Gewinnrücklagen der Fonds für allgemeine Bankrisiken in Höhe von 0,0 Mio € (Vorjahr: 82,4 Mio €) ausgewiesen.

48.6 Neubewertungsrücklage

In der Neubewertungsrücklage werden die Änderungen des beizulegenden Zeitwertes von zur Veräußerung verfügbaren finanziellen Vermögenswerten unter Berücksichtigung latenter Steuern ausgewiesen.

48.7 Rücklage aus Cashflow-Hedges

In der Rücklage aus Cashflow-Hedges wird das auf den effektiven Teil einer Sicherungsbeziehung entfallende Bewertungsergebnis aus Sicherungsinstrumenten nach Berücksichtigung latenter Steuern ausgewiesen. Die in der Sicherungsbeziehung gesicherten Zahlungsströme werden überwiegend im folgenden Geschäftsjahr zufließen.

48.8 Rücklage aus Net-Investment-Hedges

Die DVB sichert das Translationsrisiko aus Nettoinvestitionen in ausländische Geschäftsbetriebe mit abweichender funktionaler Währung durch Devisentermingeschäfte ab. In der Rücklage aus Net-Investment-Hedges wird das auf den effektiven Teil einer Sicherungsbeziehung entfallende Bewertungsergebnis aus Sicherungsinstrumenten nach Berücksichtigung latenter Steuern ausgewiesen.

48.9 Rücklage aus Währungsumrechnung

In der Rücklage aus der Währungsumrechnung werden Fremdwährungsdifferenzen aus der Umrechnung von auf fremde Währung lautenden Abschlüssen der Konzerngesellschaften in den Euro als Konzernwährung erfasst.

48.10 Nicht beherrschende Anteile

Unter den nicht beherrschenden Anteilen werden die nicht der DVB zustehenden Anteile am Eigenkapital von Tochterunternehmen ausgewiesen.

Erläuterungen zu den Finanzinstrumenten

49 Klassen und Kategorien von Finanzinstrumenten

Die Buchwerte und beizulegenden Zeitwerte finanzieller Vermögenswerte und finanzieller Verbindlichkeiten verteilten sich auf die in den folgenden Tabellen angegebenen Klassen und Kategorien (bzw. Unterkategorien) von Finanzinstrumenten: Tabellen 125/126

T 125

	2016		2015
Mio €	Buchwert	Beizulegender Zeitwert	Buchwert	Beizulegender Zeitwert
Zu Handelszwecken gehaltene finanzielle Vermögenswerte	113,0	113,0	95,0	95,0
davon Handelsaktiva	113,0	113,0	95,0	95,0
Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert designierte finanzielle Vermögenswerte	-	-	-	-
davon Forderungen an Kreditinstitute	-	-	-	-
davon Forderungen an Kunden	-	-	-	-
davon Finanzanlagen	-	-	-	-
Derivative Sicherungsinstrumente	302,1	302,1	321,3	321,3
davon Positive Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten	302,1	302,1	321,3	321,3
Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte	281,6	281,6	332,3	332,3
davon Finanzanlagen	281,6	281,6	332,3	332,3
Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte	26,2	26,2	20,9	20,9
Zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte	722,9	722,9	769,5	769,5
Kredite und Forderungen	26.109,2	26.544,9	24.854,3	25.600,3
davon Barreserve	1.475,4	1.475,4	1.164,1	1.164,1
davon Forderungen an Kreditinstitute	1.610,4	1.610,4	1.116,8	1.116,8
davon Forderungen an Kunden	23.023,4	23.459,1	22.573,4	23.319,4
davon Finanzanlagen	-	-	-	-
Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte	7,2	7,2	17,6	17,6
davon Finanzanlagen	7,2	7,2	17,6	17,6
Sonstige Aktiva	25,2	25,2	27,0	27,0
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte	26.141,6	26.577,3	24.898,9	25.644,9
Finanzierungs-Leasingverhältnisse	30,6	35,2	113,1	103,9
davon Forderungen an Kunden	30,6	35,2	113,1	103,9
Sonstige finanzielle Vermögenswerte	30,6	35,2	113,1	103,9

T 126

	2016		2015
Mio €	Buchwert	Beizulegender Zeitwert	Buchwert	Beizulegender Zeitwert
Zu Handelszwecken gehalten eingestufte finanzielle Verbindlichkeiten	1.306,5	1.306,5	975,5	975,5
davon Handelspassiva	1.306,5	1.306,5	975,5	975,5
davon Sonstige Passiva	-	-	-	-
Fair Value Option	-	-	-	-
davon Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	-	-	-	-
davon Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	-	-	-	-
davon Verbriefte Verbindlichkeiten	-	-	-	-
davon Nachrangkapital	-	-	-	-
Derivative Sicherungsinstrumente	133,2	133,2	169,4	169,4
Negative Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten	133,2	133,2	169,4	169,4
Zur Veräußerung gehaltene langfristige Verbindlichkeiten	25,2	25,2	-	-
Zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Verbindlichkeiten	1.439,7	1.439,7	1.144,9	1.144,9
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	3.273,6	3.243,0	2.457,0	2.414,1
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	7.839,6	7.738,1	7.510,8	7.358,4
Verbriefte Verbindlichkeiten	12.722,3	12.700,8	13.141,9	13.213,3
Sonstige Passiva	34,2	34,2	23,9	23,9
Nachrangige Verbindlichkeiten	951,2	1.002,5	742,7	772,0
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Verbindlichkeiten	24.820,9	24.718,7	23.876,3	23.781,7
Finanzierungs-Leasingverhältnisse	-	-	-	-
davon Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	-	-	-	-
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten	-	-	-	-

Zum Jahresultimo wurden finanzielle Sicherheiten vor Saldierung in Höhe von 1.540,5 Mio € (Vorjahr: 981,7 Mio €) gestellt und finanzielle Sicherheiten in Höhe von 532,1 Mio € (Vorjahr: 581,6 Mio €) erhalten. Sowohl die gestellten als auch die erhaltenen Sicherheiten wurden im vollen Umfang für die Absicherung der derivativen Finanzinstrumente abgeschlossen.

50 Saldierte/Nicht-saldierte finanzielle Vermögenswerte und Schulden

Tabelle 127

T 127


	Bruttobetrag nicht saldierter Finanzinstrumente		Saldierung		Angabe der saldierten bilanziell erfassten Beträge
Mio €	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Positive Marktwerte derivativer Finanzinstrumente	915,1	883,5	-556,8	-476,0	358,3	407,6
Positive Marktwerte derivativer Finanzinstrumente	1.498,9	1.208,1	-59,2	-63,2	1.439,7	1.144,9

	Beträge, deren Saldierungs-Vereinbarung bilanziell nicht anerkannt sind
	Finanzinstrumente		Beträge erhaltener/ gestellter Barsicherheiten		Nettobetrag nicht saldierter Finanzinstrumente
Mio €	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Positive Marktwerte derivativer Finanzinstrumente	-39,0	-278,0	-11,1	-127,0	308,1	2,6
Positive Marktwerte derivativer Finanzinstrumente	-39,0	-278,0	-1.400,5	-807,7	0,2	59,2

51 Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte von Finanzinstrumenten

Der beizulegende Zeitwert wird als der Preis definiert, den eine Partei in einem geordneten Geschäftsvorfall zwischen Marktteilnehmern am Bewertungsstichtag für den Verkauf eines Vermögenswerts erhalten oder für die Übertragung einer Verbindlichkeit zahlen würde.

Für Finanzinstrumente, die an einem aktiven Markt notiert sind, wird der beizulegende Zeitwert anhand von Marktpreisen ermittelt. Bei Investmentanteilen wird der von der Fondsgesellschaft veröffentlichte Rücknahmepreis als beizulegender Zeitwert herangezogen. Die beizulegenden Zeitwerte dieser Finanzinstrumente werden der Stufe 1 zugeordnet.

Der beizulegende Zeitwert von nicht an einem aktiven Markt notierten Finanzinstrumenten wird einheitlich für alle Klassen anhand anerkannter Bewertungsmodelle ermittelt. Soweit die in Bewertungsmodelle einfließenden Bewertungsparameter überwiegend im Markt beobachtbar sind, erfolgt die Zuordnung der resultierenden beizulegenden Zeitwerte zur Stufe 2. Soweit die in Bewertungsmodelle einfließenden Bewertungsparameter nicht überwiegend im Markt beobachtbar sind, werden die resultierenden beizulegenden Zeitwerte zur Stufe 3 zugeordnet.

Bei nicht-derivativen sowie derivativen nicht-optionalen Finanzinstrumenten kommt grundsätzlich das Discounted-Cashflow-Verfahren zur Anwendung. Als Grundlage für die Ableitung des Diskontierungszinssatzes werden währungsabhängige Swap-Kurven herangezogen. Optionale derivative Finanzinstrumente werden anhand eines anerkannten Optionspreismodells mit normal verteilten Risikofaktoren (Bachelier Modell) unter Verwendung von impliziten am Markt beobachtbaren Volatilitäten bewertet. Die in die Bewertungsmodelle einfließenden Bewertungsparameter sind überwiegend im Markt beobachtbar. Seit November 2012 wird der beizulegende Zeitwert aller Finanzinstrumente der Stufe 2 unter Verwendung tenor-konsistenter Forward-Kurven ermittelt. Die Forward-Kurven werden dabei tenor-homogen aufgebaut.

Darüber hinaus werden bei bestehenden Sicherungsvereinbarungen die derivativen Finanzinstrumente der Stufe 2 auf Basis von Zinssätzen für Übernachtanlagen (OIS - Overnight-Indexed-Swap-Zinssätzen) diskontiert. Weicht die Währung der Sicherungsvereinbarung von der Transaktionswährung ab, wird zusätzlich der Cross-Currency-Basis-Spread bei der Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts berücksichtigt. Die Bewertungsanpassung erfolgte prospektiv und entspricht einer Anpassung an den aktuellen Marktstandard.

Die Bemessung des beizulegenden Zeitwerts derivativer Finanzinstrumente im bilateralen Handel (OTC - Over-The-Counter-Derivate) erfolgt unter Anwendung des Wahlrechts in IFRS 13.48, welcher eine Bemessung des Nettogesamtbetrags ermöglicht. Im ersten Schritt wird dabei das Kreditrisiko nicht berücksichtigt. Im zweiten Schritt werden Kreditrisiken aus derivativen Finanzinstrumenten nach Feststellung des Nettogesamtbetrags erfasst. Für derivative Finanzinstrumente werden Credit Valuation Adjustments (CVA) und Debt Valuation Adjustments (DVA) vorgenommen, wobei es sich im Wesentlichen um nicht-optionale Finanzinstrumente handelt.

Die für die CVA/DVA-Berechnung benötigten Exposures werden auf Grundlage eines stochastischen Hybridmodells für Zins (Hull-White-Modell) und FX (Black Scholes-Komponente), sowie eines deterministischen Kreditmodells per Monte Carlo Simulation berechnet. Hierbei wird für jede Währung die relevante Diskontierungskurve der Übernachtanlagen (OIS-Kurve) durch einen kurzfristigen Momentanzinssatz (Short Rate) bestimmt; alle anderen Kurven ergeben sich durch einen deterministischen Spread über die OIS-Kurven. Die für die Simulation der relevanten Zufallszahlen benötigten Korrelationen ergeben sich aus den Zeitreihen der 1-Year-Swap-Rate und Fremdwährungsfaktoren aller beteiligten Währungen.

Die benötigten Ausfallinformationen leiten sich, soweit möglich, aus den Kursen von Credit Default Swaps eines bestimmten Liquiditätslevels ab. Falls für einen Kontrahenten keine liquiden Kurse von Credit Default Swaps zur Verfügung stehen, wird auf Informationen aus den Kreditrisikomodellen abgestellt.

Die Resultate der Monte-Carlo Simulation sind die vollständigen Exposurematrizen für jeden Trade und die damit verbundenen Sicherheitenwerte. In der Berechnung wird, je nachdem ob ein Rahmenvertrag/Credit Support Annex (CSA) vorliegt oder nicht, ebenfalls der Sicherheitenwert simuliert und verschiedene Trades eines definierten Netting-Sets miteinander aufgerechnet. Gemäß einer Netting-Vereinbarung umfasst ein Netting-Set hierbei alle Deals mit passenden Geschäftstypen (Derivate und/oder Währung) und einer passenden Kombination aus Kontrahenten. Alle anderen Trades werden als unbesichertes Exposure behandelt; hierbei fungiert jeder einzelne Trade als separates Netting-Set. Dies bestimmt die finalen Exposures nach Sicherheitenwert und Netting-Set, die dann in die Berechnung der (bilateralen) CVA/DVA-Formeln einfließen.

Die CVA-Werte per Netting-Set werden auf die betroffenen Bilanzposten gemäß des "Relative Fair Value Approaches" allokiert.

Zusätzlich wird ein aus Marktparametern abgeleiteter Liquiditäts-Spread im Rahmen der Bewertung nicht-derivativer Verbindlichkeiten herangezogen.

Die Zuordnung der beizulegenden Zeitwerte zur Stufe 3 ergibt sich beim Vorliegen von wesentlichen nicht unmittelbar am Markt beobachtbaren Bewertungsparametern. Der wesentliche nicht unmittelbar am Markt beobachtbare Bewertungsparameter bezieht sich dabei aktuell auf den Credit-Spread, der sich aus von Standard & Poor's veröffentlichten Ausfallwahrscheinlichkeiten ermitteln lässt. Für die Finanzinstrumente der Stufe 3 wird bei erstmaligem Ansatz eine Kalibrierung auf den jeweiligen Buchwert durchgeführt. Der dadurch ermittelte "Kalibrierungs-Spread" wird konstant im Rahmen der Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts verwendet. Für die zum beizulegenden Zeitwert bilanzierten Handelsaktiva, die der Stufe 3 zugeordnet sind, wird aus Gründen der Wesentlichkeit auf eine Sensitivitätsanalyse verzichtet.

Im Berichtsjahr wurden keine zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Finanzinstrumente zwischen den einzelnen Stufen umgegliedert. Für bestimmte Klassen von Finanzinstrumenten (Barreserve, Forderungen an Kreditinstitute, Sonstige Aktiva und Sonstige Passiva) wird der jeweilige Buchwert approximativ als Fair Value angesetzt.

Die zur Veräußerung gehaltenen langfristigen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten werden mit dem beizulegenden Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten bewertet und der Stufe 2 zugeordnet.

Die beizulegenden Zeitwerte der zum Fair Value bewerteten Finanzinstrumente wurden folgenden Level-Kategorien zugeordnet: Tabelle 128

Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte von zum Fair Value bewerteten Finanzinstrumenten

T 128

	Stufe 1		Stufe 2		Stufe 3
Mio €	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Forderungen an Kreditinstitute	-	-	-	-	-	-
Forderungen an Kunden	-	-	-	-	-	-
Handelsaktiva	-	-	56,3	95,0	56,7	-
Positive Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten	-	-	302,1	321,3	-	-
Finanzanlagen	281,6	332,3	-	-	-	-
Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte	-	20,9	26,2	-	-	-
Zum beizulegenden Zeitwert bewertete Vermögenswerte	281,6	353,2	384,6	416,3	-	-
Verbindlichkeiten an Kreditinstitute	-	-	-	-	-	-
Verbindlichkeiten an Kunden	-	-	-	-	-	-
Handelspassiva	-	-	1.306,5	975,5	-	-
Negative Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten	-	-	133,2	169,3	-	-
Nachrangige Verbindlichkeiten	-	-	-	-	-	-
Zur Veräußerung gehaltene langfristige Verbindlichkeiten	-	-	25,2	-	-	-
Zum beizulegenden Zeitwert bewertete Verbindlichkeiten	-	-	1.464,9	1.144,8	56,7	-

Die beizulegenden Zeitwerte der zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten Finanzinstrumente wurden folgenden Level-Kategorien zugeordnet. Tabelle 129

Ermittlung beizulegender Zeitwerte der zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten Finanzinstrumente

T 129

	Stufe 1		Stufe 2		Stufe 3
Mio €	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Kredite und Forderungen	-	-	1.475,4	1.164,1	25.069,5	24.436,2
davon Barreserve	-	-	1.475,4	1.164,1	-	-
davon Forderungen an Kreditinstitute	-	-	-	-	1.610,4	1.116,8
davon Forderungen an Kunden	-	-	-	-	23.459,1	23.319,4
davon Finanzanlagen	-	-	-	-	-	-
Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte	-	-	-	-	7,2	17,6
davon Finanzanlagen	-	-	-	-	7,2	17,6
Sonstige Aktiva	-	-	-	-	25,2	27,0
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete Vermögenswerte	-	-	1.475,4	1.164,1	25.101,9	24.480,8
Finanzierungsleasingverhältnisse	-	-	-	-	35,2	103,9
davon Forderungen an Kunden	-	-	-	-	35,2	103,9
Sonstige finanzielle Vermögenswerte	-	-	-	-	35,2	103,9
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	-	-	3.243,0	2.414,1	-	-
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	-	-	7.738,1	7.358,4	-	-
Verbriefte Verbindlichkeiten	-	-	12.700,8	13.213,3	-	-
Sonstige Passiva	-	-	-	-	34,2	23,9
Nachrangige Verbindlichkeiten	-	-	1.002,5	772,0	-	-
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete Verbindlichkeiten	-	-	24.684,5	23.757,8	34,2	23,9
Finanzierungsleasingverhältnisse	-	-	-	-	-	-
davon Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	-	-	-	_-	-	-
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten	-	-	-	-	-	-

52 Nicht erfasste Unterschiedsbeträge bei erstmaligem Ansatz

Aus dem Erwerb von finanziellen Vermögenswerten im Jahr 2011 entstanden "Bei erstmaligem Ansatz nicht erfasste Gewinne". Die daraus resultierenden Amortisationen beliefen sich im Berichtsjahr auf 1,5 Mio € (Vorjahr: 1,5 Mio €). Unter der Berücksichtigung eines Umrechnungseffektes in Höhe von -0,1 Mio € (Vorjahr: -0,8 Mio €) ergab sich ein Endbestand von 4,3 Mio € (Vorjahr: 5,7 Mio €).

53 Ergebnisbeiträge von Finanzinstrumenten nach Bewertungskategorien

Tabellen 130/131

01.01.2016 - 31.12.2016

T 130

	Erfassung in der Gewinn- und Verlustrechnung				Erfassung im Eigenkapital
Mio €	Zinsergebnis	Risikovorsorge	Provisionsergebnis	Ergebnis aus Finanzinstrumenten gemäß IAS 39	Bewertungsergebnis	Insgesamt
Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert designierte finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten	-	-	-	-	-	-
Zu Handelszwecken gehaltene finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten	-43,8	-	-	15,8	-	-28,0
Kredite und Forderungen	787,3	-381,4	102,0	-107,8	-	400,1
Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte	7,7	-	-	-	-2,0	5,7
Sonstige Verbindlichkeiten	-653,2	-	-	-	-	-653,2
Positive und negative Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten	134,7	-	-	101,3	-21,4	214,6
Insgesamt	232,7	-381,4	102,0	9,3	-23,4	-60,8

01.01.2015 - 31.12.2015

T 131

	Erfassung in der Gewinn- und Verlustrechnung				Erfassung im Eigenkapital
Mio €	Zinsergebnis	Risikovorsorge	Provisionsergebnis	Ergebnis aus Finanzinstrumenten gemäß IAS 39	Bewertungsergebnis	Insgesamt
Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert designierte finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten	-	-	-	-	-	-
Zu Handelszwecken gehaltene finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten	-47,3	-	-	26,1	-	-21,2
Kredite und Forderungen	745,9	-141,5	103,7	133,3	-	841,4
Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte	9,6	-	-	63,8	15,7	89,1
Sonstige Verbindlichkeiten	-610,1	-	-	-	-	-610,1
Positive und negative Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten	98,3	-	-	-123,9	28,7	3,1
Insgesamt	196,4	-141,5	103,7	99,3	44,4	302,3

54 Risikovorsorge nach Klassen

Die Risikovorsorge im Kreditgeschäft (bestehend aus Wertberichtigungen ohne Rückstellungen) verteilt sich wie folgt auf die Klassen finanzieller Vermögenswerte: Tabelle 132

55 Risiken im Zusammenhang mit dem Einsatz von Finanzinstrumenten

Die Angaben zu Art und Umfang der mit dem Einsatz von Finanzinstrumenten verbundenen Risiken werden in Übereinstimmung mit den Bestimmungen des IFRS 7 im Chancen- und Risikenbericht dargestellt. Dies gilt nicht für die Analyse der vertraglichen Fälligkeiten, welche nachfolgend dargestellt werden.

Risikovorsorge

T 132

	Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte		Sonstige finanzielle Vermögenswerte		Insgesamt
Mio €	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Risikovorsorge zum 01.01.	284,2	210,1	4,8	8,8	289,0	218,9
Zuführungen	522,3	194,1	1,0	1,4	523,3	195,5
Inanspruchnahmen	-39,6	-56,7	-4,3	-4,6	-43,9	-61,3
Auflösungen	-136,1	-65,7	-0,6	-0,4	-136,7	-66,1
Zinserträge aus Risikovorsorge	-12,2	-18,3	-0,1	-1,4	-12,3	-19,7
Wechselkursbedingte Änderungen	13,3	20,7	0,0	1,0	13,3	21,7
Risikovorsorge zum 31.12.	631,9	284,2	0,8	4,8	632,7	289,0

56 Restlaufzeitengliederung derivativer Finanzinstrumente

Tabelle 133

Restlaufzeitengliederung und beizulegende Zeitwerte

T 133

	Restlaufzeiten
Mio €	bis 1 Jahr	über 1 Jahr bis 5 Jahre	über 5 Jahre	Insgesamt 31.12.2016	Insgesamt 31.12.2015
Zinsbezogene Derivate mit positiven Marktwerten
davon Zinsswaps	24,6	129,2	168,6	322,4	365,5
davon Zinsoptionen	-	1,5	0,8	2,3	1,6
Zinsbezogene Derivate mit negativen Marktwerten
davon Zinsswaps	-6,0	-31,2	-23,6	-60,8	-107,7
davon Zinsoptionen	0,0	-17,6	-66,6	-84,2	-96,6
Zinsbezogene Derivate insgesamt	18,6	81,9	79,2	179,7	162,8
Währungsbezogene Derivate mit positiven Marktwerten
davon Devisentermingeschäfte	31,1	-	-	31,1	20,2
davon Cross Currency Swaps	2,3	-	0,2	2,5	29,0
Währungsbezogene Derivate mit negativen Marktwerten
davon Devisentermingeschäfte	-69,5	-	-	-69,5	-25,4
davon Cross Currency Swaps	-127,6	-833,1	-264,5	-1.225,2	-915,2
Währungsbezogene Derivate insgesamt	-163,7	-833,1	-264,3	-1.261,1	-891,4
Insgesamt	-145,1	-751,2	-185,1	-1.081,4	-728,6

57 Restlaufzeitengliederung nicht-derivativer Finanzinstrumente

Der Ausweis in den Restlaufzeitbändern erfolgte auf der Basis vertraglicher, undiskontierter und künftiger Zahlungsströme (Zins- und Tilgungsströme) Tabellen 134/135

31.12.2016

T 134

		Restlaufzeiten
Mio €	Täglich fällig	bis 3 Monate	von 3 Monaten bis 1 Jahr	von 1 Jahr bis 5 Jahre	über 5 Jahre	unbestimmte Laufzeit	Insgesamt
Forderungen an Kreditinstitute	1.610,4	-	-	-	-	-	1.610,4
Forderungen an Kunden	520,4	2.319,1	3.924,1	15.217,5	4.700,6	-	26.681,7
Handelsaktiva	-	-	-	-	56,7	-	56,7
Finanzanlagen	-	50,4	25,5	200,6	-	8,0	284,5
Sonstige Aktiva	0,0	-	-	-	-	-	0,0
Aktiva insgesamt	2.130,8	2.369,5	3.949,6	15.418,1	4.757,3	8,0	28.633,3
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	26,0	468,3	524,1	1.767,5	611,5	-	3.397,4
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	719,1	205,0	595,4	2.526,7	5.059,5	-	9.105,7
Verbriefte Verbindlichkeiten	-	602,6	2.560,8	8.569,9	1.560,2	-	13.293,5
Nachrangige Verbindlichkeiten	-	173,4	127,1	511,6	448,1	-	1.260,2
Sonstige Passiva	23,9	-	-	-	-	-	23,9
Passiva insgesamt	769,0	1.449,3	3.807,4	13.375,7	7.679,3	-	27.080,7
Finanzgarantien	-	-	24,2	240,4	79,3	-	343,9
Kreditzusagen	-	96,1	269,8	442,3	665,5	-	1.473,7

31.12.2015

T 135

		Restlaufzeiten
Mio €	Täglich fällig	bis 3 Monate	von 3 Monaten bis 1 Jahr	von 1 Jahr bis 5 Jahre	über 5 Jahre	unbestimmte Laufzeit	Insgesamt
Forderungen an Kreditinstitute	1.037,3	79,5	-	-	-	-	1.116,8
Forderungen an Kunden	1.087,1	1.362,5	3.677,1	14.451,4	4.986,2	-	25.564,3
Finanzanlagen	-	0,4	154,1	176,5	-	40,6	371,6
Sonstige Aktiva	27,0	-	-	-	-	-	27,0
Aktiva insgesamt	2.151,4	1.442,3	3.831,2	14.627,9	4.986,2	40,6	27.079,7
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	193,9	34,8	263,3	1.217,5	846,4	-	2.555,9
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	715,6	273,1	441,8	2.518,9	4.832,3	-	8.781,7
Verbriefte Verbindlichkeiten	-	1.064,8	1.989,7	9.675,7	1.126,3	-	13.856,5
Nachrangige Verbindlichkeiten	-	84,7	27,6	463,3	230,3	-	805,9
Sonstige Passiva	23,9	-	-	-	-	-	23,9
Passiva insgesamt	933,4	1.457,5	2.722,4	13.875,4	7.035,2	-	26.023,9
Finanzgarantien	-	4,1	37,0	228,0	74,8	-	343,9
Kreditzusagen	-	18,8	57,9	371,0	1.149,4	-	1.597,1

Sonstige Erläuterungen

58 Steuerung des Eigenkapitals

Zielgröße der Eigenkapitalsteuerung der DVB ist das nach den Vorschriften der Capital Requirements Regulation (CRR) ermittelte Kapital. Ziel der Steuerung ist dabei, über die Stärkung der Eigenmittel weitere gewinnträchtige Wachstumspotenziale im internationalen Transport Finance zu heben und die regulatorischen Anforderungen an die Höhe des Eigenkapitals jederzeit zu erfüllen.

Die aufsichtsrechtlichen Eigenmittel der DVB werden nach den Vorschriften der CRR ermittelt. Gemäß Artikel 92 CRR ist der Konzern verpflichtet, im Interesse der Erfüllung seiner Verpflichtungen gegenüber seinen Kunden eine angemessene Eigenmittelausstattung zu gewährleisten. Ferner verpflichtet der Grundsatz zur Solvabilität Institute, ihre Adressenausfallrisiken sowie ihre Marktrisiken zu quantifizieren und mit Eigenmitteln zu unterlegen.

Die Ermittlung der Eigenmittel erfolgt auf Basis des aufsichtsrechtlichen IFRS-Konsoliderungskreises. Die Eigenmittel setzen sich aus dem harten und zusätzlichen Kernkapital sowie dem Ergänzungskapital zusammen. Im Vergleich zum bilanziellem Eigenkapital, welches nach den Bestimmungen der IFRS ermittelt wurde, werden in die aufsichtsrechtlichen Eigenmittel auch die nachrangigen Verbindlichkeiten einbezogen. Die Kapitalrendite wird als Quotient aus Konzernergebnis (nach Steuern) und Bilanzsumme berechnet. Zum 31. Dezember 2016 betrug sie -0,50 %.

Die bankaufsichtsrechtlichen Eigenmittelanforderungen nach der Verordnung (EU) Nr. 575/2013 (CRR) wurden im Berichtsjahr jederzeit eingehalten.

Die Zusammensetzung der aufsichtsrechtlichen Eigenmittel nach Artikel 25 bis 91 CRR ergab sich zum Abschlusstag wie folgt: Tabelle 136

59 Nachrangige Vermögenswerte

Während des Geschäftsjahres bestanden keine nachrangigen Vermögenswerte in wesentlichem Umfang.

Entwicklung der Eigenmittel nach CRR

T 136

Mio €	31.12.2016	31.12.2015	%
Eingezahltes Kapital	118,7	118,7	-
Kapitalrücklage und sonstige anrechenbare Rücklagen	1.122,1	1.231,0	-8,8
Abzugspositionen vom Harten Kernkapital	-388,8	-385,2	0,9
Übergangsbestimmungen in Bezug auf das Harte Kernkapital	160,0	182,8	-12,5
Hartes Kernkapital (CET1)	1.012,0	1.147,3	-11,8
Übergangsbestimmungen in Bezug auf das Zusätzliche Kernkapital	-112,6	-130,7	-13,8
Übertrag des Fehlbetrages auf das Harte Kernkapital	112,6	130,7	-13,8
Zusätzliches Kernkapital (AT1)	0,0	0,0	-
Nachrangige Verbindlichkeiten	619,3	481,5	28,6
Übergangsbestimmungen in Bezug auf das Ergänzungskapital	-35,3	-49,5	-28,7
Ergänzungskapital (T2)	584,0	432,0	35,2
Eigenmittel nach CRR ¹	1.596,0	1.579,3	1,1

¹ Unter Berücksichtigung der Rücklagen- und Reservendotierungen aus dem Jahresüberschuss

60 Angaben zu Schiffspfandbriefen nach § 28 Pfandbriefgesetz (PfandBG)

Tabellen 137-145

Angaben nach § 28 Abs. 1 Nr. 1, 3, 8 und 9 PfandBG

T 137

	31.12.2016
Mio €	Nennwert	Barwert	Risiko-Barwert ¹
Zu deckende Verbindlichkeiten	720,0	733,7	733,2
davon Schiffspfandbriefe	720,0	733,7	733,2
davon Derivate	0,0	0,0	0,0
Anteil festverzinslicher Pfandbriefe an Verbindlichkeiten (%)	20,1	-	-
Deckungswerte	989,6	1.060,4	926,9
davon Schiffsfinanzierungen	944,6	1.015,3	881,7
davon weitere Deckungswerte (§ 26 Abs. 1 Nr. 3 und 4 PfandBG)	45,0	45,1	45,1
davon Werte oberhalb der 10 %-Grenze in § 26 Abs. 1 Nr. 3	0,0	-	-
davon Werte oberhalb der 20 %-Grenze in § 26 Abs. 1 Nr. 4	0,0	-	-
davon Derivate	0,0	0,0	0,0
Anteil festverzinslicher Deckungswerte (%)	10,6	-	-
Überdeckung	269,6	326,7	193,7
Überdeckung der Verbindlichkeiten (%)	37,5	44,5	26,4

	31.12.2015
Mio €	Nennwert	Barwert	Risiko-Barwert ¹
Zu deckende Verbindlichkeiten	790,9	809,7	802,6
davon Schiffspfandbriefe	790,9	809,7	802,6
davon Derivate	0,0	0,0	0,0
Anteil festverzinslicher Pfandbriefe an Verbindlichkeiten (%)	18,3	-	-
Deckungswerte	1.211,4	1.300,4	1.110,8
davon Schiffsfinanzierungen	1.116,4	1.204,7	1.015,1
davon weitere Deckungswerte (§ 26 Abs. 1 Nr. 3 und 4 PfandBG)	95,0	95,7	95,7
davon Werte oberhalb der 10 %-Grenze in § 26 Abs. 1 Nr. 3	0,0	-	-
davon Werte oberhalb der 20 %-Grenze in § 26 Abs. 1 Nr. 4	0,0	-	-
davon Derivate	0,0	0,0	0,0
Anteil festverzinslicher Deckungswerte (%)	15,7	-	-
Überdeckung	420,4	490,7	308,2
Überdeckung der Verbindlichkeiten (%)	53,2	60,6	38,4

¹ Risikobarwerte wurden nach dem dynamischen Verfahren ermittelt.

Laufzeitstruktur des Pfandbriefumlaufs (§ 28 Abs. 1 Nr. 2 PfandBG)

T 138

Nennwerte (Mio €)	31.12.2016	31.12.2015	%
Bis zu sechs Monaten	20,0	70,9	-71,8
Mehr als sechs und bis zu zwölf Monaten	0,0	0,0	-
Mehr als zwölf und bis zu 18 Monaten	0,0	20,0	-
Mehr als 18 Monate und bis zu zwei Jahren	125,0	0,0	-
Mehr als zwei und bis zu drei Jahren	75,0	125,0	-40,0
Mehr als drei und bis zu vier Jahren	500,0	75,0	-
Mehr als vier und bis zu fünf Jahren	0,0	500,0	-
Mehr als fünf und bis zu zehn Jahren	0,0	0,0	-
Mehr als zehn Jahre	0,0	0,0	-
Insgesamt	720,0	790,9	-9,0

Zinsbindungsfristen der Deckungswerte (§ 28 Abs. 1 Nr. 2 PfandBG) ¹

T 139

Nennwerte (Mio €)	31.12.2016	31.12.2015	%
Bis zu sechs Monaten	88,4	113,0	-21,8
Mehr als sechs und bis zu zwölf Monaten	74,1	120,3	-38,4
Mehr als zwölf und bis zu 18 Monaten	74,3	95,1	-21,9
Mehr als 18 Monate und bis zu zwei Jahren	131,8	183,0	-28,0
Mehr als zwei und bis zu drei Jahren	265,7	225,4	17,9
Mehr als drei und bis zu vier Jahren	128,0	261,3	-51,0
Mehr als vier und bis zu fünf Jahren	155,3	99,2	56,6
Mehr als fünf und bis zu zehn Jahren	72,1	114,1	-36,8
Mehr als zehn Jahre	0,0	0,0	-
Insgesamt	989,6	1.211,4	-18,3

¹ Variabel verzinsliche Darlehen sind gemäß einer Empfehlung der Transparenz-Initiative des vdp (Verband deutscher Pfandbriefbanken e.V.) nach Margenbindungsfristen den Laufzeitbändern zugeordnet.

Größenklassen der Deckungswerte (§ 28 Abs. 4 Nr. 1a PfandBG)

T 140

Nennwerte (Mio €)	31.12.2016	31.12.2015	%
Bis zu 500 Tsd €	0,0	0,0	-
Mehr als 500 Tsd € und bis zu 5 Mio €	18,6	20,5	-9,3
Mehr als 5 Mio €	926,1	1.095,9	-15,5
Insgesamt	944,6	1.116,4	-15,4

Fremdwährungen (§ 28 Abs. 1 Nr. 10 PfandBG) ¹

T 141

Risikobarwerte (Mio €)	31.12.2016	31.12.2015	%
Euro	-676,4	-652,9	-3,6
US Dollar	870,1	961,1	-9,5
Insgesamt	193,7	308,2	-37,2

¹ Die Angaben zur Währung Euro erfolgen aus Gründen der Vollständigkeit

Registerland der beliehenen Seeschiffe (§ 28 Abs. 4 Nr. 1c PfandBG)

T 142

Nennwerte (Mio €)	31.12.2016	31.12.2015	%
Bahamas	67,8	21,3	-
Deutschland	44,2	48,9	-9,6
Gibraltar	26,4	32,1	-17,8
Griechenland	158,5	125,8	26,0
Großbritannien	16,2	21,8	-26,7
Kroatien	17,5	18,5	-5,4
Liberia	218,4	170,9	27,8
Malta	269,6	289,2	-6,8
Marshallinseln	101,8	327,1	-68,9
Niederlande	3,9	23,4	-83,3
Norwegen	8,6	24,1	-64,3
Zypern	11,9	13,3	-10,5
Insgesamt	944,6	1.116,4	-15,4

An beiden Stichtagen waren keine Binnenschiffe oder Schiffsbauwerke (im Bau befindlichen Schiffe) beliehen.

Weitere Deckungswerte nach Ländern (§ 28 Abs. 1 Nr. 4, 5 und 6 PfandBG) ¹

T 143

Nennwerte (Mio €)	31.12.2016	31.12.2015
Deutschland	45,0	95,0
davon Werte nach § 26 Abs. 1 Nr. 2	0,0	0,0
davon Werte nach § 26 Abs. 1 Nr. 3	45,0	95,0
davon gedeckte Schuldverschreibungen	0,0	0,0
davon Werte nach § 26 Abs. 1 Nr. 4	0,0	0,0
Insgesamt	45,0	95,0

¹ Schuldverschreibungen im Sinne des Artikels 129 der Verordnung 575/2013 der EU.

Rückständige Leistungen auf Forderungen (§ 28 Abs. 4 Nr. 2 PfandBG)

An beiden Stichtagen gab es keine mindestens 90 Tage rückständigen Leistungen aus Deckungswerten.

Zwangsversteigerungen und Übernahmen durch die Bank (§28 Abs. 4 Nr. 3a und b PfandBG)

T 144

Anzahl	31.12.2016	31.12.2015	%
Zwangsversteigerungen	0	0	-
Übernahmen durch die Bank	0	0	-

An beiden Stichtagen waren weder Übernahmen durch die Bank durchgeführt noch waren Zwangsversteigerungen anhängig oder durchgeführt.

Rückstände auf die von Darlehensschuldnern zu entrichtenden Zinsen (§ 28 Abs. 4 Nr. 3c PfandBG)

T 145

Nennwerte (Mio €)	31.12.2016	31.12.2015	%
Zinsrückstände	0,0	0,0	-

An beiden Stichtagen bestanden keine Rückstände auf zu entrichtende Zinsen.

61 Angaben zu Flugzeugpfandbriefen nach § 28 Pfandbriefgesetz (PfandBG)

Tabellen 146-154

Angaben nach § 28 Abs. 1 Nr. 1, 3, 8 und 9 PfandBG

T 146

	31.12.2016
Mio €	Nennwert	Barwert	Risiko-Barwert ¹
Zu deckende Verbindlichkeiten	0,0	0,0	0,0
davon Flugzeugpfandbriefe	0,0	0,0	0,0
davon Derivate	0,0	0,0	0,0
Anteil festverzinslicher Pfandbriefe an Verbindlichkeiten (%)	n/a	-	-
Deckungswerte	530,8	574,3	486,0
davon Flugzeugfinanzierungen	530,8	574,3	486,0
davon weitere Deckungswerte (§ 26f Abs. 1 Nr. 3 und 4 PfandBG)	0,0	0,0	0,0
davon Werte oberhalb der 10 %-Grenze in § 26f Abs. 1 Nr. 3	0,0	-	-
davon Werte oberhalb der 20 %-Grenze in § 26f Abs. 1 Nr. 4	0,0	-	-
davon Derivate	0,0	0,0	0,0
Anteil festverzinslicher Deckungswerte (%)	64,6	-	-
Überdeckung	530,8	574,3	486,0

	31.12.2015
Mio €	Nennwert	Barwert	Risiko-Barwert ¹
Zu deckende Verbindlichkeiten	0,0	0,0	0,0
davon Flugzeugpfandbriefe	0,0	0,0	0,0
davon Derivate	0,0	0,0	0,0
Anteil festverzinslicher Pfandbriefe an Verbindlichkeiten (%)	n/a	-	-
Deckungswerte	667,6	731,8	602,4
davon Flugzeugfinanzierungen	667,6	731,8	602,4
davon weitere Deckungswerte (§ 26f Abs. 1 Nr. 3 und 4 PfandBG)	0,0	0,0	0,0
davon Werte oberhalb der 10 %-Grenze in § 26f Abs. 1 Nr. 3	0,0	-	-
davon Werte oberhalb der 20 %-Grenze in § 26f Abs. 1 Nr. 4	0,0	-	-
davon Derivate	0,0	0,0	0,0
Anteil festverzinslicher Deckungswerte (%)	66,3	-	-
Überdeckung	667,6	731,8	602,4

¹ Risikobarwerte wurden nach dem dynamischen Verfahren ermittelt.

Laufzeitstrukturen des Pfandbriefumlaufs (§ 28 Abs. 1 Nr. 2 PfandBG)

T 147

Nennwerte (Mio €)	31.12.2016	31.12.2015	%
Bis zu sechs Monaten	0,0	0,0	-
Mehr als sechs und bis zu zwölf Monaten	0,0	0,0	-
Mehr als zwölf und bis zu 18 Monaten	0,0	0,0	-
Mehr als 18 Monate und bis zu zwei Jahren	0,0	0,0	-
Mehr als zwei und bis zu drei Jahren	0,0	0,0	-
Mehr als drei und bis zu vier Jahren	0,0	0,0	-
Mehr als vier und bis zu fünf Jahren	0,0	0,0	-
Mehr als fünf und bis zu zehn Jahren	0,0	0,0	-
Mehr als zehn Jahre	0,0	0,0	-
Insgesamt	0,0	0,0	-

Zinsbindungsfristen der Deckungswerte (§ 28 Abs. 1 Nr. 2 PfandBG) ¹

T 148

Nennwerte (Mio €)	31.12.2016	31.12.2015	%
Bis zu sechs Monaten	50,6	52,4	-3,4
Mehr als sechs und bis zu zwölf Monaten	38,3	64,1	-40,2
Mehr als zwölf und bis zu 18 Monaten	48,1	53,8	-10,6
Mehr als 18 Monate und bis zu zwei Jahren	76,2	41,8	82,3
Mehr als zwei und bis zu drei Jahren	121,5	129,9	-6,5
Mehr als drei und bis zu vier Jahren	66,9	127,6	-47,6
Mehr als vier und bis zu fünf Jahren	52,2	72,9	-28,4
Mehr als fünf und bis zu zehn Jahren	77,0	125,1	-38,4
Mehr als zehn Jahre	0,0	0,0	-
Insgesamt	530,8	667,6	-20,5

¹ Variabel verzinsliche Darlehen sind gemäß einer Empfehlung der Transparenz-Initiative des vdp (Verband deutscher Pfandbriefbanken e.V.) nach Margenbindungsfristen den Laufzeitbändern zugeordnet.

Größenklassen der Deckungswerte (§ 28 Abs. 4 Nr. 1a PfandBG)

T 149

Nennwerte (Mio €)	31.12.2016	31.12.2015	%
Bis zu 500 Tsd €	0,3	0,0	-
Mehr als 500 Tsd € und bis zu 5 Mio €	24,4	9,1	-
Mehr als 5 Mio €	506,1	658,5	-23,1
Insgesamt	530,8	667,6	-20,5

Fremdwährungen (§ 28 Abs. 1 Nr. 10 PfandBG)

T 150

Risikobarwerte (Mio €)	31.12.2016	31.12.2015	%
US Dollar	486,0	602,4	-19,3
Insgesamt	486,0	602,4	-19,3

Registerland der beliehenen Flugzeuge (§ 28 Abs. 4 Nr. 1c PfandBG)

T 151

Nennwerte (Mio €)	31.12.2016	31.12.2015	%
Dänemark	14,9	17,3	-13,9
Frankreich	66,1	69,3	-4,6
Großbritannien	83,2	98,8	-15,9
Niederlande	26,0	29,5	-11,9
Norwegen	36,3	38,9	-6,7
Schweiz	0,0	12,5	-
USA	304,4	401,3	-24,1
Insgesamt	530,8	667,6	-20,5

Weitere Deckungswerte nach Ländern (§ 28 Abs. 1 Nr. 4, 5 und 6 PfandBG) ¹ ^,2

T 152

Nennwerte (Mio €)	31.12.2016	31.12.2015
Deutschland	0,0	0,0
davon Werte nach § 26f Abs. 1 Nr. 2	0,0	0,0
davon Werte nach § 26f Abs. 1 Nr. 3	0,0	0,0
davon gedeckte Schuldverschreibungen	0,0	0,0
davon Werte nach § 26f Abs. 1 Nr. 4	0,0	0,0
Insgesamt	0,0	0,0

¹ Schuldverschreibungen im Sinne des Artikels 129 der Verordnung 575/2013 der EU.
² An beiden Stichtagen waren keine weiteren Deckungswerte nach § 26f PfandBG im Deckungsstock registriert

Rückständige Leistungen auf Forderungen (§ 28 Abs. 4 Nr. 2 PfandBG)

An beiden Stichtagen gab es keine mindestens 90 Tage rückständigen Leistungen aus Deckungswerten.

Zwangsversteigerungen und Übernahmen durch die Bank (§28 Abs. 4 Nr. 3a und b PfandBG)

T 153

Anzahl	31.12.2016	31.12.2015	%
Zwangsversteigerungen	0	0	-
Übernahmen durch die Bank	0	0	-

An beiden Stichtagen waren weder Übernahmen durch die Bank durchgeführt noch waren Zwangsversteigerungen anhängig oder durchgeführt.

Rückstände auf die von Darlehensschuldnern zu entrichtenden Zinsen (§28 Abs. 4 Nr. 3c PfandBG)

T 154

Nennwerte (Mio €)	31.12.2016	31.12.2015	%
Zinsrückstände	0,0	0,0	-

An beiden Stichtagen bestanden keine Rückstände auf zu entrichtende Zinsen.

62 Anteilsbesitzliste

Tabellen 155-157

Gemäß § 313 Abs. 2 HGB zum 31. Dezember 2016

T 155

€	Anteil am Kapital (%)	Jahresergebnis	Eigenkapital
DVB Bank SE, Frankfurt am Main		-	-
I. Tochterunternehmen
DVB Bank America N.V., Willemstad, Curaçao	100	-73.895.266	251.008.443
AER Holding N.V., Willemstad, Curaçao	100	-	³
DVB Container Finance America LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	³
DVB Investment Management N.V., Willemstad, Curaçao	100	-	³
Netherlands Shipmortgage Corporation Ltd, Hamilton, Bermuda	100	-	³
DVB Group Merchant Bank (Asia) Ltd, Singapur	100	-28.614.932	316.102.837
DVB Aviation Finance Asia Pte Ltd, Singapur	100	1.565.406	2.759.800
Ibon Leasing Ltd, George Town, Kaimaninseln	100	-	³
DVB Holding GmbH ^1,2 , Frankfurt am Main	100	0	13.000.000
DVB Holding (US) Inc., Greenwich, USA	100	-154.080	1.725.295
DVB Capital Markets LLC, New York, USA	100	-323.752	3.077.277
DVB Service (US) LLC, New York, USA	100	-	³
DVB Transport (US) LLC, New York, USA	100	1.772.165	5.541.792
DVB Transport Finance Ltd, London, Großbritannien	100	1.788.371	67.926.885
Hollandse Scheepshypotheekbank N.V., Rotterdam, Niederlande	100	-240	706.750
ITF International Transport Finance Suisse AG, Zürich, Schweiz	100	-67.334.335	-47.519.702
LogPay Financial Services GmbH ^1,2 , Eschborn	100	0	3.750.000
LogPay Mobility Services GmbH, Eschborn	100	-	³
LogPay Transport Services GmbH, Eschborn	100	-	³
LogPay Fuel Spain S.L.U., Barcelona, Spanien	100	-	³
LogPay Fuel Italia S.R.L., Bolzan, Italien	100	-	³
Nedship Shipping B.V., Shiphol, Niederlande	100	340.967	1.690.566
In den Konsolidierungskreis der DVB Bank SE wurden darüber hinaus folgende strukturierte Unternehmen (structured entities) einbezogen, bei denen die DVB Bank SE Beherrschung im Sinne des IFRS 10 ausüben kann:
Agder Ocean II, Oslo, Norwegen	100	-	³
Agder Ocean III, Oslo, Norwegen	100	-	³
Agder Ocean Shipping KS (I), Oslo, Norwegen	100	-	³
Aquila Aircraft Leasing Ltd, Dublin, Irland	100	-	³
Autobahn 2003 Holdings LLC, Wilmington, USA	100	-	³
Braveheart Shipping Holdco LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	³
Braveheart Shipping Opco LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-2.491.615	-4.211.035
Ivanhoe Shipping Opco LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-1.559.161	-3.423.989
Waverley Shipping Opco LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-2.945.462	-4.863.990
Drem Shipping LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-1.305.415	-1.305.415
Leith Shipping LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-1.114.441	-1.114.441
Ocean Giant LLC, Majuro, Marshallinseln	100	461.725	461.725
Container Investment Fund I LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	³
Capital Lease Ltd, Hongkong, China	100	-	⁴
Green Eagle Investments N.V., Willemstad, Curaçao	>50	-	⁴
Terra Marris I LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	⁴
Intermodal Investment Fund IX LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	⁴
Container Investment Fund II LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	³
Dalian Deepwater Developer Ltd, St. Helier, Jersey	100	-	³
Deucalion Capital I (UK) Ltd, London, Großbritannien	100	-	³
Deucalion Engine Leasing (Ireland) Ltd, Dublin, Irland	90	-	⁴
Deucalion Capital II (UK) Ltd, London, Großbritannien	100	-	³
Shark Aircraft Leasing (Ireland) Ltd, Dublin, Irland	100	-	⁴
Tigers Aircraft Leasing (UK) Ltd, London, Großbritannien	100	-	⁴
Deucalion Capital II Ltd, George Town, Kaimaninseln	100	-	³
Bluebell Aircraft Leasing Ltd, Floriana, Malta	100	-	⁴
Buzzard Aircraft Leasing Ltd, Dublin, Irland	100	-	⁴
Deucalion Capital II (Malta) Ltd, Valetta, Malta	60	-	³
Falcon Aircraft Leasing Ltd, Dublin, Irland	100	-	⁴
Deucalion Capital VI Ltd, George Town, Kaimaninseln	100	-	³
Bonham Aircraft Leasing Ltd, George Town, Kaimaninseln	100	-	⁴
Finch Aircraft Leasing Ltd, Dublin, Irland	100	-	⁴
Hawk Aircraft Leasing Ltd, Dublin, Irland	100	-	⁴
Hibiscus Aircraft Leasing Ltd, Floriana, Malta	100	-	⁴
Puffin Aircraft Leasing Ltd, Dublin, Irland	100	-	⁴
Sinaloa Aircraft Leasing Ltd, Floriana, Malta	100	-	⁴
Deucalion Capital VII Ltd, George Town, Kaimaninseln	100	-	³
Wasps Aircraft Leasing (Ireland) Ltd, Dublin, Irland	100	-	⁴
Deucalion Capital VIII Ltd, George Town, Kaimaninseln	100	-	³
Lantana Aircraft Leasing Ltd, Floriana, Malta	100	-	⁴
Deucalion Capital XI Ltd, George Town, Kaimaninseln	100	-	³
Eagle Aircraft Leasing Ltd, George Town, Kaimaninseln	100	-	⁴
Deucalion Ltd, George Town, Kaimaninseln	100	-	³
Bulls Aircraft Leasing (Malta) Ltd, Floriana, Malta	100	-	⁴
Chiefs Aircraft Holding (Malta) Ltd, Floriana, Malta	100	-	⁴
DCAL Aircraft Malta Ltd, Floriana, Malta	100	-	⁴
Highlanders Aircraft Leasing (IRL) Ltd, Dublin, Irland	100	-	⁴
MD Aviation Capital Pte Ltd, Singapur	100	8.452.351	217.119.187
MDAC 1 Pte Ltd, Singapur	100	66.234	19.532.939
MDAC 2 Pte Ltd, Singapur	100	78.212	19.251.926
MDAC 3 Pte Ltd, Singapur	100	6.058.023	24.602.026
MDAC 4 Pte Ltd, Singapur	100	-794.272	11.374.499
MDAC 5 Pte Ltd, Singapur	100	752.828	14.729.999
MDAC 6 Pte Ltd, Singapur	100	2.077.423	59.156.932
MDAC 7 (Ireland) Ltd, Dublin, Irland	100	41.793	167.907
MDAC 8 Pte Ltd, Singapur	100	-734.721	5.622.431
MDAC 9 Pte Ltd, Singapur	100	237.333	4.475.646
MDAC 11 Pte Ltd, Singapur	100	654.763	20.638.033
MDAC Malta Ltd, Floriana, Malta	100	-	⁴
Nomac Aircraft Leasing (Ireland) Ltd, Dublin, Irland	100	-	⁴
Stormers Aircraft Leasing (Malta) Ltd, Floriana, Malta	100	-	⁴
Glencoe Shipping Holdco LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	³
Glen Campbell Opco LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	⁴
Hudson Services LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-1.918.697	292.024
KV MSN 27602 Aircraft Ltd, Dublin Irland	100	-	³
Maple Leaf Shipping Holdco LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	³
Bathgate Trading Opco LLC, Majuro, Marshallinseln	100	322.876	-1.682.706
Berwick Shipping LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-4.282.844	-4.282.844
Cruise Ship Investco LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	⁴
Linton Shipping LLC, Majuro, Marshallinseln	100	4.656	4.656
Philip Trading Opco LLC, Majuro, Marshallinseln	100	10.156.894	318.072
Shamrock Trading Opco LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-948.594	-3.934.332
Stani Trading Opco LLC, Majuro, Marshallinseln	100	9.119.175	471.046
Twenty Holding Pte Ltd, Singapur	100	-	⁴
Kalsubai Shipping and Offshore Private Ltd, Mumbai, Indien	100	-	⁴
MS "Mumbai Trader" GmbH & Co. KG, Bremen	100	-	³
MSN1164 Freighter Ltd, Dublin, Irland	100	-	³
N564RP US Owner Trust, Wilmington, USA	100	-	³
NFC Shipping Fund II LLC, Majuro, Marshallinseln	80	-	³
Gandari Shipping Pte Ltd, Singapur	100	-	⁴
NFC Shipping Fund C LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	³
Bukit Merah Shipping Pte Ltd, Singapur	100	-	⁴
Calidris Shipping LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	⁴
Mount Rinjani Shipping Pte Ltd, Singapur	100	-	⁴
Mount Santubong LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	⁴
NFC Labuan Shipleasing I Ltd, Labuan, Malaysia	100	-	⁴
Taigetos Funding LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	⁴
Taigetos II LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	⁴
Taigetos III LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	⁴
Wadi Funding LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	⁴
Wadi Woraya I LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	⁴
Wadi Woraya III LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	⁴
Ocean Container II, Oslo, Norwegen	100	-	³
SIIM Fund I (Shipping and Intermodal Investment Management Fund I) LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	³
Mount Pleasant Shipping Pte Ltd, Singapur	100	-	⁴
S2 Shipping and Offshore Pte Ltd, Singapur	100	-	⁴
Scheepvaarmaatschappij Ewout B.V., Rotterdam, Niederlande	100	-	⁴
SIIM Fund II (Shipping and Intermodal Investment Management Fund II) LLC, Majuro, Marshallinseln	100	-	³
SIIM Marlin Holdings LLC, Majuro, Marshallinseln	72	-	⁴
Stephenson Capital Ltd, George Town, Kaimaninseln	100	-	³
Canadian Iron Ore Railcar Leasing LP, Hamilton, Kanada	100	-	⁴
Canadian Iron Ore Railcar Partner Ltd, Toronto, Kanada	100	-	⁴
DUNAVAGON s.r.o., Dunajska Streda, Slowakei	100	-	⁴
DV01 Szarazfoldi Jarmukolcsonzo rt, Aporka, Ungarn	100	-	⁴
Iron Maple Rail Ltd, Vancouver, Kanda	100	-	⁴
SRF I Ltd, Floriana, Malta	100	-	⁴
SRF II Ltd, Floriana, Malta	100	-	⁴
SRF III Ltd, Floriana, Malta	100	-	⁴

¹ Es besteht ein Ergebnisabführungsvertrag mit der DVB Bank SE.
² Die Gesellschaft hat von den Offenlegungserleichterungen nach § 264 Abs. 1 HGB Gebrauch gemacht
³ Auf die Angabe wurde wegen Unwesentlichkeit (IAS 8.8) verzichtet.
⁴ Das Jahresergebnis ist im übergeordneten Teilkonzern berücksichtigt.

Gemäß § 313 Abs. 2 HGB zum 31. Dezember 2016

T 157

€	Anteil am Kapital (%)	Jahresergebnis	Eigenkapital
II. At Equity bewertete Gemeinschaftsunternehmen
38321 & 38329 Aircraft Leasing (Cayman) Ltd, George Town, Kaimaninseln	50	-	⁴
AerCap Partners I Ltd, Shannon, Irland	50	-	⁴
AerCap Partners II Ltd, Shannon, Irland	50	-	⁴
D8 Product Tankers I LLC, Majuro, Marshallinseln	50	-	⁴
D8 Product Tankers Investments LLC, Majuro, Marshallinseln	50	-	⁴
Deucalion MC Engine Leasing Ltd, Dublin, Irland	50	705.456	8.625.337
Herakleitos 3050 LLC, Majuro, Marshallinseln	50	-	⁴
Intermodal Investment Fund IV LLC, Majuro, Marshallinseln	50	-	⁴
Intermodal Investment Fund VIII LLC, Majuro, Marshallinseln	50	-	⁴
MS Oceana Schifffahrtsgesellschaft mbH & Co. KG, Hamburg	50	-	⁴
MS Octavia Schifffahrtsgesellschaft mbH & Co. KG, Hamburg	50	-	⁴
TAG ASSET Management LLC, Majuro, Marshallinseln	50	-	⁴
III. At Equity bewertete assoziierte Unternehmen
8F Leasing S.A., Contern, Luxemburg	22	-	⁴
Aer Lucht Ltd, Dublin, Irland	48	-	⁴
A330 Parts Ltd, Newark, USA	20	-	⁴
Artemis Gas 1 Shipping Inc., Piräus, Griechenland	20	-	⁴
Celestyal Cruises Ltd, Strovolos, Zypern	49	-	⁴
Epic Gas Ltd, Tortola, Britische Jungferninseln	15	-	⁴
Global Offshore Services B.V., Amsterdam, Niederlande	32	-	⁴
Gram Car Carriers Holdings Pte Ltd, Singapur	8	-	⁴
KCM Bulkers Ltd, Tortola, Britische Jungferninseln	49	-	⁴
KOTANI JV CO. B.V., Amsterdam, Niederlande	48	-	⁴
Mandarin Containers Ltd, Tortola, Britische Jungferninseln	17	-	⁴
Modex Holding Ltd (BVI), Tortola, Britische Jungferninseln	26	-	⁴
MON A300 Leasing Ltd, George Town, Kaimaninseln	20	-	⁴
MON Engine Parts Inc., Newark, USA	20	-32.281	3.718.859
Mount Faber KS, Oslo, Norwegen	49	-	⁴
MSEA Aframax Holdings LLC, Majuro, Marshallinseln	48	-	⁴
MSEA Marlin Holdings LLC, Majuro, Marshallinseln	32	-	⁴
MSN 1272&1278 Aircraft Leasing (Cayman) Ltd, George Town, Kaimaninseln	20	-	⁴
SRF Railcar Leasing Ltd, Cashel, Irland	49	-	⁴
TAP Ltd, Hamilton, Bermuda	38	-	⁴
TES Holdings Ltd, Bridgend, Wales, Großbritannien	40	-	⁴
Touax Rail Finance 3 Ltd, Clonee, Irland	26	-	⁴
IV. Sonstige Unternehmen, keine at-Equity-Bewertung
Aviateur Capital Ltd, Dublin, Irland	20	-	⁴
Box Topco AS, Oslo, Norwegen	13	-	⁴
Danae Gas Shipping Inc., Piräus, Griechenland	5	-	⁴
DVL Deutsche Verkehrs-Leasing GmbH, Eschborn	39	-	⁴
ERR Rail Rent Vermietungs GmbH, Wien, Österreich	9	-	⁴

¹ Es besteht ein Ergebnisabführungsvertrag mit der DVB Bank SE.
² Die Gesellschaft hat von den Offenlegungserleichterungen nach § 264 Abs. 1 HGB Gebrauch gemacht
³ Auf die Angabe wurde wegen Unwesentlichkeit (IAS 8.8) verzichtet.
⁴ Das Jahresergebnis ist im übergeordneten Teilkonzern berücksichtigt.

63 Angaben zu strukturierten Unternehmen

Im Rahmen der Transaktionen im Bereich Investment Management entstehen durch die Finanzierung von Transportmitteln (Flugzeuge, Schiffe, Container und Schienenfahrzeuge) geschlossene Fonds, die nach IFRS 12 unter die Definition von strukturierten Unternehmen fallen. Auf Grundlage der Prinzipal-Agenten-Beziehung zwischen der DVB und den Dachfonds, in der die DVB die Tätigkeiten steuern sowie die variablen Rückflüsse maßgeblich beeinflussen kann, kam die DVB zu dem Schluss, dass es sich um vom Konzern beherrschte strukturierte Unternehmen handelt, die nach IFRS 10 vollkonsolidiert werden (siehe hierzu auch Note 1.4.1 Konsolidierungskreis).

Hierbei stellt die DVB diversen Dachfonds Nachrangdarlehen zur Verfügung. Zum einen werden diese Mittel der Dachfonds in vollkonsolidierte Leasingobjektgesellschaften investiert. Diese Gesellschaften finanzieren mit den erhaltenen Nachrangdarlehen Flugzeuge, Schiffe, Schiffscontainer oder Schienenfahrzeuge und treten mit diesen als Leasinggeber sowohl in Operating-Lease- als auch in Finanzierungsleasingverhältnissen auf. Zum anderen werden die Mittel der vollkonsolidierten Dachfonds in Form von Nachrangdarlehen an nicht konsolidierte, strukturierte Unternehmen zur Verfügung gestellt, die mangels Beherrschung nicht mit in den Konsolidierungskreis einbezogen werden.

Ferner beteiligen sich die vollkonsolidierten Dachfonds, zusammen mit weiteren Investoren, in Form von Eigenkapital an anderen Unternehmen, die ausschließlich geschäftliche Aktivitäten wie die Finanzierung von Flugzeugen, Flugzeugteilen, Schiffen, Schiffscontainern und Schienenfahrzeugen verfolgen. Dabei treten die anderen Unternehmen sowohl als Leasinggeber aber auch als Betreiber der Vermögenswerte auf.

Zum 31. Dezember 2016 wurden Nachrangdarlehen in Höhe von 572,2 Mio € (Vorjahr: 459,5 Mio €) an diese vollkonsolidierten Fonds gegeben. Die vollkonsolidierten Leasingobjektgesellschaften haben zum Stichtag Sachanlagen in Höhe von 207,4 Mio € (Vorjahr: 216,3 Mio €). Forderungen aus Finanzierungsleasingverhältnissen liegen zum Stichtag keine vor (Vorjahr: 80,8 Mio €).

Zudem entfallen folgende Vermögenswerte und Schulden des DVB Bank Konzerns auf nicht konsolidierte strukturierte Unternehmen: Tabelle 158

T 158

Mio €	2016	2015	%
Forderungen an Kunden	226,2	164,6	37,4
Anteile an nicht konsolidierten strukturierten Unternehmen	287,2	240,0	19,7
Vermögenswerte	513,4	404,6	26,9

Das maximale Verlustrisiko besteht aus den bilanziellen Vermögenswerten, den nicht gezogenen Anteilen von Kreditzusagen sowie den Garantien gegenüber nicht konsolidierten Unternehmen ohne Berücksichtigung von Sicherheiten oder Hedging-Maßnahmen.

Zum 31. Dezember 2016 hat der DVB Bank Konzern ein maximales Verlustrisiko gegenüber nicht konsolidierten strukturierten Unternehmen in Höhe von 513,4 Mio € (Vorjahr: 404,6 Mio €). Innerhalb des Gesamtergebnisses des DVB Bank Konzerns entfallen im Geschäftsjahr 2016 auf nicht konsolidierte, strukturierte Unternehmen: Tabelle 159

T 159

Mio €	2016	2015	%
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	-13,3	0,0	-
Ergebnis aus at Equity bewerteten Unternehmen	9,6	6,4	50,0
Ergebnis aus Finanzanlagen	-11,9	-4,0	-
Konzernergebnis	-15,6	2,4	-
Rücklage aus Cashflow-Hedges	-0,4	-0,3	33,3
Rücklage aus Währungsumrechnung	0,1	-4,8	-
Neubewertung von AfS-Finanzinstrumenten	1,8	-0,5	-
Nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasste Gewinne und Verluste, die in späteren Perioden ergebniswirksam werden	1,5	-5,6	-
Gesamtergebnis Konzern	-14,1	-3,2	-

Im Rahmen vollkonsolidierter strukturierter Unternehmen hält die DVB ausgewählte Schiffe sowie ein Flugzeug aus notleidenden Krediten auf der Konzernbilanz. Zum 31. Dezember 2016 belief sich der Buchwert dieser Vermögenswerte auf 123,3 Mio € (Vorjahr: 169,1 Mio €).

Im Vergütungsbericht des Konzernlagageberichts werden die rechtlichen Grundzüge des Vergütungssystems der DVB dargestellt (Seite 106-109 dieses Geschäftsberichts) und im Corporate Governance-Bericht werden die Vorstands- sowie die Aufsichtsratsvergütungen detailliert aufgeschlüsselt und erläutert.

64 Finanzgarantien, Eventualverbindlichkeiten und andere Verpflichtungen

Tabelle 160

T 160

Mio €	2016	2015	%
Finanzgarantien und Bürgschaften	343,9	343,9	-
Eventualverpflichtungen aus unwiderruflichen Kreditzusagen	1.473,7	1.597,1	-7,7
Andere Verpflichtungen	20,1	21,4	-6,1
davon bis in einem Jahr	7,2	6,7	7,5
davon länger als ein Jahr, bis zu fünf Jahren	12,8	14,5	-11,7
davon länger als fünf Jahre	0,1	0,2	-50,0
Insgesamt	1.837,7	1.962,4	-6,4

Die Angabe der Finanzgarantien erfolgt mit ihrem Nominalwert. Unter den anderen Verpflichtungen werden die künftigen Mindestleasingzahlungen aus unkündbaren Mietverträgen und Kfz-Leasingverträgen (Operating Leasing) ausgewiesen.

65 Durchschnittliche Anzahl der Beschäftigten

Die durchschnittliche Anzahl der Beschäftigten hat sich im Geschäftsjahr wie folgt entwickelt:

Tabelle 161

T 161

Mitarbeiter	2016	2015	%
Weibliche Arbeitnehmer	258	241	7,1
Männliche Arbeitnehmer	366	353	3,7
Insgesamt	624	594	5,1

Die durchschnittliche Beschäftigtenzahl wird inklusive der Mitarbeiter in der Elternzeit und der aushilfsweise Beschäftigten, jedoch ohne Auszubildende und Mitarbeiter in der Passivphase der Altersteilzeit ermittelt.

66 Angaben über Geschäftsbeziehungen zu nahestehenden Unternehmen und Personen

66.1 Bezüge und Aktienbestand von Vorstand und Aufsichtsrat

Für Bezüge von Vorstand, früherer Vorstandsmitglieder und ihrer Hinterbliebenen und Aufsichtsrat wurden im Berichtsjahr folgende Beträge aufgewendet: Tabelle 162

T 162

Tsd €	2016	2015	%
Vorstand	2.619,2	3.106,0	-15,7
Aufsichtsrat	428,4	404,9	5,8
Frühere Vorstandsmitglieder und ihre Hinterbliebenen	735,8	573,1	28,4
Insgesamt	3.783,4	4.084,0	-7,4

Die Struktur der Bezüge des Vorstands wurde vom Aufsichtsrat festgelegt. Die Gesamtvergütung des Vorstands setzte sich im Berichtsjahr zu 87,3 % aus einem fixen Gehaltsbestandteil und zu 12,7 % aus einem variablen Bonus zusammen (Vorjahr: 77,4 % fixer Gehaltsbestandteil und 22,6 % variabler Bonus). Tabelle 163

Vorstandsvergütung - fixe und variable Gehaltsbestandteile

T 163

€	2016	2015	%
Monetäre Vegütungsbestandteile	1.807.500,00	1.927.500,00	-6,2
Versorgungszusagen einschließlich Zuführungen zu Pensionsrückstellungen	182.782,71	198.590,61	-8,0
Sonderleistungen	295.721,74	279.411,56	5,8
davon Zulagen für Dienstwagen bzw. in monetärer Form anstatt eines Dienstwagens	45.272,01	59.168,02	-23,5
davon Mietzuschüsse	34.893,84	44.101,88	-20,9
davon Versicherungen und Arbeitgeberbeiträge zu Sozialversicherungssystemen im Ausland	215.555,89	176.141,66	22,4
Fixer Gehaltsbestandteil	2.286.004,45	2.405.502,17	-5,0
Variabler Gehaltsbestandteil	333.153,54	700.537,07	-52,4
Insgesamt	2.619.157,99	3.106.039,24	-15,7

Der fixe Gehaltsbestandteil des Vorstands der DVB Bank SE umfasst monetäre Vergütungsteile, Versorgungszusagen sowie Sonderleistungen und belief sich im Berichtsjahr auf 2.286.004,45 € (Vorjahr: 2.405.502,17 €).

Folgendes zur Erläuterung der variablen Gehaltsbestandteile des Vorstands:

Im Geschäftsjahr 2016 erhielt der Vorstand variable Gehaltszahlungen in Höhe von 333.153,54 € (Vorjahr: 700.537,07 €). Hierin waren Bonuszahlungen für die Geschäftsjahre 2011/2012/2013/2014/2015 enthalten.

Der Bonus der Vorstandsmitglieder wird auf der Grundlage von Zielvereinbarungen ermittelt. Die Ziele werden zwischen dem Aufsichtsrat und dem jeweiligen Vorstandsmitglied für jedes Geschäftsjahr vereinbart und beziehen sich zum einen auf das Erreichen objektiver Kriterien für das relevante Geschäftsjahr (Finanzkennzahlen wie Economic Value Added und Konzernergebnis vor Steuern) und zum anderen auf die individuelle Leistung der einzelnen Vorstandsmitglieder. Die Höhe des Bonusses ist abhängig vom messbaren Grad der Zielerreichung. Zahlungsvoraussetzung für den Bonus ist jeweils ein ungekündigtes Dienstverhältnis des betreffenden Vorstandsmitglieds zum Zahlungszeitpunkt. Diese Bedingung entfällt jedoch, wenn das betreffende Vorstandsmitglied aus Altersgründen ausscheidet oder der Vorstandsvertrag nicht verlängert wird. Jede Zahlung variabler Vergütungsbestandteile ist jedoch davon abhängig, dass die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht oder eine andere zuständige Bankaufsichtsbehörde die Gewährung variabler Vergütungsbestandteile nicht beschränkt oder vollständig streicht.

Für das Geschäftsjahr 2016 erfolgte die Zuteilung des Bonusses in vier Tranchen: Gewährt werden danach 40 % im Jahr 2017 und jeweils 20 % in den drei darauf folgenden Geschäftsjahren 2018 bis 2020.

Jede aufgeschobene Bonustranche wird vor der Auszahlung einem Malusprozess unterworfen, in dem die relevante Risiko- und Ertragslage, die Einhaltung interner Richtlinien (z.B. Compliancerichtlinien, Kreditrichtlinien) sowie das persönliche Verhalten überprüft werden. Durch den Malusprozess kann die jeweils aufgeschobene Bonustranche jedoch nicht erhöht werden, es kann lediglich zu einer Reduktion oder zu einem Wegfall des Betrags kommen.

Für alle vier Bonusteile gilt, dass lediglich 50 % jeder Tranche im Jahr der Gewährung direkt ausbezahlt werden. Jeweils 50 % jeder Tranche unterliegen einer ergänzenden einjährigen Haltefrist, werden also nicht direkt ausgezahlt. Während dieser Haltefrist wird der Wert der zurückgehaltenen Tranche durch ein anteilsbasiertes Vergütungsinstrument ersetzt, das an die Wertentwicklung der Bank gekoppelt ist. Dabei wird der Betrag der zurückgehaltenen Tranche zunächst in fiktive DVB-Aktien gewandelt, sogenannte Phantom Shares. Die zur Auszahlung gelangende Tranche errechnet sich dann am Ende des folgenden Jahres aus der Multiplikation der zugeteilten, fiktiven Aktien mit dem ungewichteten Durchschnittspreis der DVB-Aktie der letzten zehn Handelstage des jeweiligen Kalenderjahrs an der Frankfurter Wertpapierbörse - zuzüglich der unterjährig ausgeschütteten Dividende. Der Ansatz, den durchschnittlichen Kurs der letzten zehn Handelstage zugrunde zu legen, gilt seit 2014. Bei der Berechnung der Phantom Shares der Jahre 2011 bis 2013 wurde der Kurs des letzten Handelstages des jeweiligen Geschäftsjahres zugrunde gelegt.

Bei der Ermittlung des Bonuswerts entstehen keine echten Aktien, sondern nur imaginäre Unternehmensanteile zu Berechnungszwecken.

66.2 Anteilsbasierte Vergütung von Vorstand und Risk-Taker

Bezogen auf anteilsbasierte Vergütungen sind im Berichtsjahr 1,7 Mio € (Vorjahr: 1,5 Mio €) als Rückstellungen im laufenden Personalaufwand eingeflossen.

In der Berichtsperiode wurden 67.179,12 Phantom Shares gewährt, deren Auszahlungsbetrag sich am Kurs der DVB-Aktie orientiert. Der beizulegende Zeitwert zum Zeitpunkt der Gewährung betrug 1,7 Mio € bezogen auf den Aktienkurs vom 30. Dezember 2015 in Höhe von 24,75 € bzw. auf den durchschnittlichen Kurs der letzten zehn Handelstage in Höhe von 24,75 €. Zum aktuellen Stichtag lag der beizulegende Zeitwert bei 1,6 Mio € und bezog sich auf den Aktienkurs vom 30. Dezember 2016 in Höhe von 23,50 € bzw. auf den durchschnittlichen Kurs der letzten zehn Handelstage in Höhe von 23,84 €. Die gewährten Phantom Shares gelangen im Jahr 2017 in voller Höhe zur Auszahlung.

Die nicht ausgezahlte anteilsbasierte Vergütung zu Beginn der Berichtsperiode beläuft sich auf 1,5 Mio € bzw. 58.921,89 Phantom Shares. In der Berichtsperiode wurden Optionen in Höhe von 1,5 Mio € bzw. 58.921,89 Phantom Shares ausgeübt.

66.3 Pensionsverpflichtungen gegenüber früheren Vorstandsmitgliedern

Für Pensionsverpflichtungen gegenüber früheren Vorstandsmitgliedern und deren Hinterbliebenen beträgt die Defined Benefit Obligation 6,5 Mio € (Vorjahr: 6,5 Mio €).

66.4 Beziehungen zu nahestehenden Unternehmen

Die DVB Bank SE erstellt als Muttergesellschaft einen Bericht über die Beziehungen zu verbundenen Unternehmen nach § 312 AktG, der nach § 313 AktG geprüft wird. Der Abhängigkeitsbericht erstreckt sich auf die Beziehungen der DVB Bank SE zur DZ BANK sowie die mit ihr verbundenen Unternehmen. Die Beziehungen zu den verbundenen Unternehmen werden zu marktüblichen Konditionen abgewickelt. Insofern wurde bezüglich des Abhängigkeitsberichts der uneingeschränkte Bestätigungsvermerk erteilt.

Die DVB Bank SE tätigt eine Vielzahl von Bankgeschäften mit der DZ BANK. Diese umfassen kurzfristige Geldaufnahmen, Geldanlagen sowie Devisengeschäfte. Insbesondere im Refinanzierungsgeschäft steht die DVB Bank SE in enger Geschäftsverbindung zur DZ BANK AG und anderen verbundenen Unternehmen des DZ BANK Konzerns. Es werden auch Geschäfte mit Derivaten wie zum Beispiel Zinsoptionen, Zinsswaps oder Devisentermingeschäften getätigt.

Die folgende Tabelle zeigt die Geschäfte mit der DZ BANK AG und anderen verbundenen Unternehmen des DZ BANK Konzerns: Tabelle 164

T 164

Mio €	2016	2015	%
Forderungen an Kreditinstitute	576,6	391,3	47,4
Forderungen an Kunden	0,7	0,8	-12,5
Handelsaktiva	1,4	0,5	-
Positive Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten	95,5	17,0	-
Sonstige Aktiva	0,4	-	-
Aktiva insgesamt	699,3	409,6	70,7
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	1.728,4	1.085,2	59,3
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	-	-	-
Verbriefte Verbindlichkeiten	6.082,9	10.829,8	-43,8
Handelspassiva	525,9	355,5	47,9
Negative Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten	14,5	16,1	-9,9
Nachrangige Verbindlichkeiten	491,3	167,0	-
Sonstige Passiva	4,9	-	-
Passiva insgesamt	8.847,9	12.453,6	-29,0

Die folgenden Tabellen zeigen die Geschäfte der DVB Bank SE mit ihren Tochterunternehmen, Gemeinschaftsunternehmen und assoziierten Unternehmen: Tabellen 165/166

T 165

Mio €	2016	2015	%
Tochterunternehmen	4.452,6	5.241,7	-15,1
Forderungen an Kreditinstitute	4.452,6	5.241,7	-15,1
Tochterunternehmen	922,3	185,4	-
Gemeinschaftsunternehmen	171,6	67,5	-
Assoziierte Unternehmen	26,5	17,9	48,0
Forderungen an Kunden	1.120,4	270,8	-
Tochterunternehmen	0,4	1,0	-60,0
Gemeinschaftsunternehmen	0,0	0,0	-
Assoziierte Unternehmen	-	-	-
Handelsaktiva	0,4	1,0	-60,0
Tochterunternehmen	-	-	-
Positive Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten	-	-	-
Aktiva insgesamt	5.573,4	5.513,5	1,1

T 166

Mio €	2016	2015	%
Tochterunternehmen	129,3	179,5	-28,0
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	129,3	179,5	-28,0
Tochterunternehmen	126,9	103,5	22,6
Gemeinschaftsunternehmen	0,2	-
Assoziierte Unternehmen	8,7	1,0	-
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	135,8	104,5	30,0
Tochterunternehmen	-	-	-
Assoziierte Unternehmen	0,0	-	-
Handelspassiva	0,0	-	-
Passiva insgesamt	265,1	284,0	-6,7

67 Entsprechenserklärung nach § 161 AktG

Vorstände und Aufsichtsräte börsennotierter Gesellschaften sind verpflichtet, jährlich eine Entsprechenserklärung zum Deutschen Corporate Governance Kodex nach § 161 AktG abzugeben. Sie erklären darin, dass den Kodexempfehlungen entsprochen wurde und wird. Gleichzeitig nehmen sie Stellung zu den Ausnahmen.

Vorstand und Aufsichtsrat der DVB Bank SE haben die Entsprechenserklärung gemäß § 161 AktG vom 2. Dezember 2016 im Bundesanzeiger veröffentlicht und den Wortlaut zeitgleich auf der unternehmenseigenen Webseite der Öffentlichkeit dauerhaft zugänglich gemacht.

68 Vorgänge von besonderer Bedeutung nach dem 31. Dezember 2016

Zum 1. Januar 2017 kam es im Konzern der DVB Bank SE zu Veränderungen im rechtlichen Aufbau: Das bisherige "DVB Bank SE Representative Office Greece" wurde in die "DVB Bank SE Athens Branch" und die bisherige "DVB Transport (US) LLC" wurde in das "DVB Bank SE Representative Office New York" umgegliedert.

Zum 1. Januar 2017 trat Herr Christian Hagemeyer - von der Landesbank Hessen-Thüringen (Helaba) kommend -als viertes Mitglied in den Vorstand der DVB Bank SE ein und übernahm insbesondere die Verantwortung für das Kredit- und Risikomanagement sowie für das Asset- und Marktresearch der Bank.

Aufgrund des Umstands, dass kein Bilanzgewinn ausgewiesen wird, entfällt die Zahlung einer Dividende. Aus diesem Grund entfällt auch der Beschlussvorschlag zur Gewinnverwendung an die Ordentliche Hauptversammlung vom 22. Juni 2017.

Weitere Vorgänge, die für die Beurteilung der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage der DVB Bank SE besondere Bedeutung haben, sind nach Schluss des Geschäftsjahres 2016 nicht eingetreten. Der Geschäftsverlauf des ersten Monats des Geschäftsjahres 2017 bestätigt die im Prognosebericht getroffenen Aussagen.

69 Abschluss der DVB Bank SE

Die DVB Bank SE ist als Mutterunternehmen zugleich Tochterunternehmen der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main.

Die DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main, hat zum 31. Dezember 2016 einen Konzernabschluss und einen Konzernlagebericht aufgestellt, hinterlegt beim Amtsgericht Frankfurt am Main, in den die DVB Bank SE einbezogen wird.

Unter www.dvbbank.com > Investoren > Corporate Governance > Entsprechenserklärungen sind die Entsprechenserklärungen im Internet einsehbar.

VERSICHERUNG DER GESETZLICHEN VERTRETER

Wir versichern nach besten Wissen, dass gemäß den anzuwendenden Rechnungslegungsgrundsätzen der Konzernabschluss ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des DVB Bank Konzerns vermittelt und im Konzernlagebericht der Geschäftsverlauf einschließlich des Geschäftsergebnisses und die Lage des DVB Bank Konzerns so dargestellt sind, dass ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild vermittelt wird, sowie die wesentlichen Chancen und Risiken der voraussichtlichen Entwicklung des DVB Bank Konzerns beschrieben sind.

Frankfurt am Main, 3. März 2017

Der Vorstand

Ralf Bedranowsky, Vorsitzender des Vorstands

David Goring-Thomas, Mitglied des Vorstands

Christian Hagemeyer, Mitglied des Vorstands

L. H. (Bart) Veldhuizen, Mitglied des Vorstands

Bestätigungsvermerk

Wir haben den von der DVB Bank SE, Frankfurt am Main, aufgestellten Konzernabschluss - bestehend aus Gewinn- und Verlustrechnung, Gesamtergebnisrechnung, Bilanz, Eigenkapitalveränderungsrechnung, Kapitalflussrechnung und Anhang - sowie den Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2016 bis 31. Dezember 2016 geprüft. Die Aufstellung von Konzernabschluss und Konzernlagebericht nach den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzenden nach § 315a Abs. 1 HGB anzuwendenden handelsrechtlichen Vorschriften liegt in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht abzugeben.

Wir haben unserer Konzernabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut für Wirtschaftsprüfer festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, das Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Konzernabschluss unter Beachtung der anzuwendenden Rechnungslegungsvorschriften und durch den Konzernlagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld des Konzerns sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben im Konzernabschluss und Konzernlagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der Jahresabschlüsse der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen, der Abgrenzung des Konsolidierungskreises, der angewandten Bilanzierungs- und Konsolidierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der gesetzlichen Vertreter sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Konzernabschlusses und der Konzernlageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bietet.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Konzernabschluss den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und ergänzend nach § 315a Abs. 1 HGB anzuwendenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung dieser Vorschriften ein in den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns. Der Konzernlagebericht steht in Einklang mit dem Konzernabschluss, entspricht den gesetzlichen Vorschriften, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung treffend dar.

Eschborn/Frankfurt am Main, 7. März 2017

Ernst & Young GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Lösken, Wirtschaftsprüfer

Stapel, Wirtschaftsprüfer

BERICHT DES AUFSICHTSRATS

Sehr geehrte Aktionärinnen und Aktionäre

im abgelaufenen Geschäftsjahr 2016 zeigte die DVB eine Geschäftsentwicklung, die sowohl von positiven Ereignissen als auch von großen Herausforderungen geprägt war.

Wie in den vergangenen Jahren lieferten die Geschäftsbereiche Aviation Finance und Land Transport Finance erneut positive Ergebnisbeiträge ab. Dagegen musste die Bank dem anhaltenden Abschwung in der Schifffahrt ebenso Rechnung tragen, wie den weiterhin ölpreisbe-dingt schwierigen Rahmenbedingungen an den Offshore-Märkten. Wie mit Ad-hoc Mitteilung am 14. November 2016 angekündigt, wurde daher erhöhte Risikovorsorge im Wesentlichen für Engagements im Altbestand des Schiffsfinanzierungsportfolios des DVB Bank Konzerns in Höhe von 381,4 Mio € erforderlich (Vorjahr: 141,5 Mio €). Dieser kaufmännisch ebenso angemessene wie notwendige Schritt führte zum Rückgang des Konzernergebnisses vor Steuern auf -135,3 Mio € (Vorjahr: 46,1 Mio €).

Die folgenden Marktentwicklungen führten insbesondere in der zweiten Jahreshälfte 2016 zu einer weiteren Eintrübung an den internationalen Schifffahrtsmärkten:

―	Die hohen Tonnage-Überkapazitäten hielten in vielen Segmenten der internationalen Schifffahrt an.
―	Wegen des Zuflusses neuer Tonnagekapazität entwickelten sich die Charterraten weiter negativ. Bereits seit 2015 standen die Charterraten in der Offshore-Schifffahrt unter Druck und im ersten Halbjahr 2016 erzielte die Massengutschifffahrt die niedrigsten Erträge seit den Schifffahrtskrisen der 1980er Jahre. Auch die Charterraten in der Containerschifffahrt nahmen während des dritten Quartals 2016 wegen des strukturellen Überangebots sehr deutlich ab.
―	Bei den Schiffswerten war eine korrespondierende Entwicklung zu den Charterraten zu beobachten, die aufgrund des Angebotsüberhangs entstanden waren.
―	Die im dritten und vierten Quartal 2016 anhaltenden Marktverwerfungen belasteten die Liquiditätspolster der Schifffahrtskunden weiter, was sich deutlicher als bisher bei den finanzierenden Banken auswirkte.
―	Darüber hinaus haben die geopolitischen Entwicklungen im östlichen Mittelmeerraum einige Segmente der Schifffahrt im dritten Quartal 2016 zusätzlich negativ beeinflusst.

Positiv ist festzuhalten, dass es der Bank in ihrem Transport Finance-Geschäft gelang, stabiles und werthaltiges Neugeschäft abzuschließen und damit in ihrem Kerngeschäft eine solide operative Performance abzuliefern.

Gerade vor dem Hintergrund der genannten schwierigen Rahmenbedingungen an den Schifffahrts- und Offshore-Märkten möchten wir dem Vorstand und allen Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern unseren herzlichen Dank für ihren hohen Einsatz im Jahr 2016 aussprechen.

Aufsichtsrat und Ausschüsse

Im Geschäftsjahr 2016 haben wir die uns nach Gesetz, Satzung und Geschäftsordnung obliegenden Aufgaben wahrgenommen. Neben der fortlaufenden Überwachung der Unternehmensführung des Vorstands und der Entscheidung über zustimmungsbedürftige Angelegenheiten, lag ein Schwerpunkt unserer Tätigkeit in der intensiven Beratung des Vorstands.

Den wesentlichen Fokus bildeten hierbei:

―

die makroökonomischen Rahmenbedingungen,

―

die Entwicklung der Schifffahrts- und Offshore-Märkte und

―

die Auswirkungen dieser exogenen Faktoren:

―	auf das Risikomanagement der einzelnen Transport Finance-Portfolien,
―	auf die Bank und ihre strategische Ausrichtung insgesamt, was die daraus abgeleitete operative Planung und deren Umsetzung einschloss.

Weitere Kernfragen waren auch das Kreditrisiko, die Angemessenheit der Risikovorsorge sowie die Kapitalausstattung der Bank.

Die gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Anforderungen an Kreditinstitute und Wertpapierfirmen sind weiter hoch. Wir wurden regelmäßig umfassend über den aktuellen Stand und die Fortschritte der zur Realisierung dieser Themen aufgesetzten Projekte informiert.

Im März 2016 führte der Aufsichtsrat eine Selbstevaluierung durch. Gegenstand dieser Einschätzung war eine systematische Beobachtung, Analyse und Bewertung unseres professionellen Handelns und der erzielten Ergebnisse. Die Auswertung ergab, dass Struktur, Größe, Zusammensetzung und Leistung des Aufsichtsrats sowie die Kenntnisse, Fähigkeiten und Erfahrungen der einzelnen Aufsichtsratsmitglieder den gesetzlichen, den satzungsmäßigen und den Corporate Governance-Anforderungen entsprechen.

Die Bank stellte uns erneut angemessene personelle und finanzielle Ressourcen zur Verfügung, bot uns Aus- und Fortbildungsmaßnahmen zu verschiedenen Themenkomplexen an und unterstützte uns so bei der Erfüllung unserer Aufgaben. Zusätzlich fand im Berichtsjahr ein Workshop für den gesamten Aufsichtsrat statt, in dem die Aufsichtsratsmitglieder über Neuerungen im regulatorischen Umfeld der Bank informiert wurden.

Die Ordentliche Hauptversammlung wählte Frau Dr. Kirsten Siersleben am 23. Juni 2016 als Anteilseignervertreterin in den Aufsichtsrat, nachdem ihre am 23. Februar 2016 erwirkte amtsgerichtliche Bestellung zum Ablauf der Ordentlichen Hauptversammlung endete.

Frau Ulrike Donath bekleidet das Amt der Finanzexpertin.

Derzeit sind zwei Frauen als Anteilseignervertreterinnen im Aufsichtsrat vertreten.

Zusammenarbeit mit dem Vorstand

Die Zusammenarbeit zwischen Aufsichtsrat und Vorstand war 2016 erneut von gegenseitigem Vertrauen und von einer stets offenen und konstruktiven Kommunikation geprägt. Wir sehen diese Art der Zusammenarbeit gerade in der anhaltend schwierigen Situation an den Schifffahrts- und Offshore-Märkten als äußerst wichtig an.

Herr David Goring-Thomas trat mit Wirkung zum 1. Dezember 2016 die Nachfolge von Herrn Bertrand Grabowski an, der zum 30. November 2016 aus dem Vorstand der DVB Bank SE ausschied. Herr Grabowski, unter anderem verantwortlich für die Bereiche Aviation Finance und Land Transport Finance, hat im Aviation Geschäft eine Plattform geschaffen, die unsere Bank in der ersten Liga der Anbieter von Beratungs- und Finanzierungsdienstleistungen in der internationalen Luftverkehrsbranche positioniert hat. Auch an dieser Stelle dankt der Aufsichtsrat Herrn Grabowski dafür nochmals sehr herzlich. Mit der Bestellung von Herrn Goring-Thomas, der bereits als langjähriger Global Head of Aviation Finance vielfältige Erfahrungen innerhalb der DVB sammeln konnte, sind wir zuversichtlich diesen Erfolg nachhaltig fortsetzen zu können.

Mit Jahresbeginn konnten wir Herrn Christian Hagemeyer als zusätzliches Mitglied für den Vorstand der DVB Bank SE gewinnen. Mit ihm erhält die Bank einen versierten Risikospezialisten. Herr Hagemeyer übernahm mit Wirkung zum 1. Januar 2017 die Verantwortung für das Risikomanagement, die Kreditbereiche und das Asset & Market Research der Bank.

Wir wünschen Herrn Goring-Thomas und Herrn Hagemeyer in ihren neuen Funktionen an der Spitze des Unternehmens viel Erfolg und alles Gute.

Der Vorstand informierte uns regelmäßig, zeitnah und umfassend schriftlich sowie mündlich über die finanzielle und wirtschaftliche Lage der Bank und ihrer Konzerntöchter, über die Entwicklung der internationalen Verkehrsmärkte sowie über das Risiko-, Liquiditäts- und Kapitalmanagement der Bank und den allgemeinen Geschäftsverlauf.

In den Aufsichtsratssitzungen unterrichtete uns der Vorstand in vollem Umfang über die Entwicklung der strategischen Parameter des DVB-Geschäftsmodells, den daraus resultierenden Anpassungen der künftigen Geschäftspolitik, der Unternehmensführung und -planung, inklusive der Finanz-, Ertrags-, Liquiditäts- und Personalplanung, der Corporate Governance des Unternehmens sowie über Ereignisse, Ergebnisse und Geschäfte, die für die Bank von besonderer Bedeutung waren oder weiterhin sind.

Der Vorstandsvorsitzende und der Aufsichtsratsvorsitzende tauschten sich in monatlichen Treffen zeitnah und umfassend über bankspezifische Themen und anstehende Entscheidungen aus. Über Vorgänge von besonderer Bedeutung informierte uns der Vorstand auch zwischen den Sitzungen unverzüglich, sodass die Kontrollfunktion des Aufsichtsrats jederzeit ausgeübt werden konnte. Zwischen den Sitzungen erforderlich werdende Beschlüsse wurden im Umlaufverfahren gefasst.

Sitzungen des Aufsichtsrats

Der Aufsichtsrat trat 2016 zu insgesamt sechs Sitzungen zusammen. Er befasste sich in diesen fortlaufend mit der aktuellen Geschäftsentwicklung der Bank und erörterte diese intensiv. Der Vorstand informierte den Aufsichtsrat umfassend über das branchenspezifische und gesamtwirtschaftliche Marktumfeld der internationalen Verkehrsmärkte und über die spezifische Risikosituation bei Schiffen, Flugzeugen, Offshore-Versorgungsschiffen und -plattformen sowie rollendem Eisenbahnmaterial.

Schwerpunktthemen der Sitzung am 2. März 2016 waren die Prüfung der Rechnungslegungsprozesse der DVB Bank SE im Rahmen des HGB-Einzelabschlusses 2015, die Geschäftsentwicklung der ersten Monate des Jahres 2016 sowie die Auswirkungen der Ölpreisentwicklungen auf das Geschäftsmodell der Bank. Darüber hinaus wurde der Aufsichtsrat über neue regulatorische Anforderungen informiert.

In der Sitzung vom 24. März 2016 wurde neben Vorstandsangelegenheiten der IFRS-Konzernabschluss 2015 mit den Abschlussprüfern diskutiert und auf Empfehlung des Prüfungsausschusses gebilligt. Die Leiterin Group Audit trug ihren Jahresbericht vor. Darüber hinaus berichtete Herrn Grabowski sowohl über die aktuelle Geschäftsentwicklung nebst Prognose und Risikosituation in der Luftfahrtbranche als auch über die aktuelle Geschäftsentwicklung im Bereich Land Transport Finance.

In der Aufsichtsratssitzung vom 23. Juni 2016 beschäftigte sich der Aufsichtsrat schwerpunktmäßig mit dem Ergebnis der Evaluation (Effizienzprüfung) des Vorstands und des Aufsichtsrats.

Die Aufsichtsräte trafen sich am 5. August 2016 zu einer außerordentlichen Sitzung, um über die personellen Veränderungen des Vorstands zu beschließen.

Am 19. September 2016 lag der Fokus der Aufsichtsratssitzung auf der sich weiter verschärfenden Schifffahrtskrise und den daraus resultierenden Konsequenzen für die Bank. Herr L.H. (Bart) Veldhuizen berichtete über die Situation in den Schifffahrts- und Offshore-Märkten. Dabei wurde die aktuelle Geschäftsentwicklung in den einzelnen Marktsegmenten mit Prognose und Risikosituation anhand von aktuellen Research-Unterlagen mit dem Vorstand intensiv besprochen und deren unmittelbare Auswirkungen auf das Geschäftsergebnis sowie auf die Mittelfristplanung umfassend erörtert. Darüber hinaus trug die Leiterin Group Compliance ihren Jahresbericht vor.

In der Aufsichtsratssitzung am 23. November 2016 beschäftigte sich der Aufsichtsrat ausführlich mit den Investment Management Aktivitäten und dem Corporate Finance Geschäft der Bank. Darüber hinaus stand die Planung für das Geschäftsjahr 2017 im Vordergrund. Der Vorstand informierte den Aufsichtsrat darüber hinaus über Entwicklungen in den Tochtergesellschaften, insbesondere über die ITF International Transport Finance Suisse AG und die LogPay Financial Services GmbH.

Ausschüsse des Aufsichtsrats

Sowohl der Kredit- und Risikoausschuss als auch der Prüfungsausschuss haben in ihren Sitzungen die Risikolage, das Risikomanagement und die entsprechenden Kontrollmechanismen innerhalb der Bank eingehend erörtert, geprüft und überwacht. Aktuelle Ereignisse und Geschäftsvorfälle von grundlegender Bedeutung wurden zeitnah vorgetragen; die daraus resultierenden Entscheidungen wurden nach eingehender Beratung getroffen.

Der Kredit- und Risikoausschuss befasste sich in vier Sitzungen ausführlich und zeitnah mit den ihm nach Gesetz und Geschäftsordnung zugewiesenen Aufgaben. Hierzu gehörte die stetige und sorgfältige Analyse vorlagepflichtiger Engagements. Zudem wurde der Kredit- und Risikoausschuss - sofern seine Zustimmung notwendig war - bei der Genehmigung von Kreditengagements im Umlaufverfahren eingebunden. In den Sitzungen wurde darüber hinaus die Struktur und Entwicklung des Kreditportfolios auf Basis detaillierter Portfolioanalysen sowie sonstiger Risiken (Geschäfts- und Reputationsrisiko, Marktpreis-, Liquiditäts-Risiko sowie operationelles Risiko) diskutiert. In Bezug auf das Kreditportfolio spielten die Wertentwicklung finanzierter Transportmittel, die initiierten Risikomanagementmaßnahmen sowie die konkrete Analyse einzelner problematischer Sektoren und Engagements eine besondere Rolle.

Zusätzlich beschäftigte sich der Ausschuss intensiv mit der Gesamtrisikobereitschaft und den Teilrisikostrategien der DVB und unterstützte den Aufsichtsrat bei der Überwachung dieser Strategien. Einen Beratungsschwerpunkt bildete hierbei die Diskussion zum Thema Kreditrisikostrategie. Des Weiteren erfolgte ein Gedankenaustausch zu den Strategien des Markt, Liquiditäts-, Geschäfts- und Reputationsrisikos sowie zur Outsourcing-Strategie des Vorstands. Darüber hinaus beschloss der Ausschuss, nach intensiver Diskussion, Änderungen in bestehenden Kreditvergaberichtlinien.

Der Vorstand setzte die Ausschussmitglieder fortlaufend über problem- und risikobehaftete Engagements sowie über besondere Vorkommnisse im Kreditgeschäft in Kenntnis und informierte den Kredit- und Risikoausschuss zeitnah über die von der DVB kontrollierten Transportmittel.

Der Prüfungsausschuss kam im Berichtszeitraum zu sechs Sitzungen zusammen. Er erörterte in Gegenwart der Wirtschaftsprüfer den Jahresabschluss der DVB Bank SE und den Konzernabschluss für das Geschäftsjahr 2015 sowie den Halbjahresabschluss des Konzerns zum 30. Juni 2016. Die zugehörigen Prüfungsberichte und die darin enthaltenen Feststellungen wurden besprochen und die daraufhin vom Vorstand eingeleiteten Maßnahmen durch den Prüfungsausschuss überwacht. Darüber hinaus befasste sich der Prüfungsausschuss mit den, im Zusammenhang mit den einzelnen Abschlüssen stehenden, SAD-Listen (summary of unadjusted audit differences identified by the external auditor) und gab nach intensiver Diskussion entsprechende Empfehlungen an den Vorstand ab. Die Mitglieder des Ausschusses führten die notwendigen Prüfungen zur Unabhängigkeit des Abschlussprüfers durch und unterbreiteten dem Aufsichtsrat eine entsprechende Empfehlung in Bezug auf die Bestellung des Wirtschaftsprüfers. Die Leiterin Group Audit und die für die Überwachung des Kredit-, Markt- und operationellen Risikos zuständigen Leiter der Kreditbereiche informierten den Prüfungsausschuss über die Struktur der Risikoüberwachungsmechanismen in der Bank sowie über die Ergebnisse der internen und externen Prüfungen. Schwerpunkt der letzten drei Sitzungen war die Umsetzung der neuen europäischen und nationalen Prüferreform. Die Prüfungsausschussmitglieder begleiteten darüber hinaus die aus der EU-Prüferreform resultierende Anforderung, für das Geschäftsjahr 2018 den Wechsel des Wirtschaftsprüfers der Bank erstmals in Form eines Ausschreibungsverfahrens durchzuführen.

Auf der Internetseite stehen alle Entsprechenserklärungen seit 2002 zum Download zur Verfügung: www.dvbbank.com > Investoren > Corporate Governance > Entsprechenserklärung.

Der Nominierungsausschuss tagte im Berichtszeitraum zweimal. Neben den gesetzlichen bzw. den in der Geschäftsordnung festgeschriebenen Aufgaben, befasste sich der Ausschuss 2016 intensiv mit Personalangelegenheiten des Vorstands und unterbreitete dem Aufsichtsrat dementsprechende Empfehlungen.

Im Vergütungskontrollausschuss, der im Berichtszeitraum zu zwei Sitzungen zusammen kam, beschäftigten sich die Mitglieder intensiv mit den gesetzlichen und regulatorischen Anforderungen an die Vorstands- und die Mitarbeitervergütung und überwachten deren Umsetzung. Sowohl die Vergütungsstrategie als auch die Vergütungsgrundsätze der DVB wurden ausführlich besprochen und mit dem Vergütungsbeauftragten der Bank erörtert. Des Weiteren wurde der Ausschuss vom Vorstand stets fristgerecht über den Abschluss solcher Anstellungsverträge mit leitenden Mitarbeitern in Kenntnis gesetzt, die eine festgelegte Grenze an Jahresbezügen übersteigen.

Die jeweiligen Vorsitzenden der Ausschüsse haben den gesamten Aufsichtsrat der DVB Bank SE in der folgenden Aufsichtsratssitzung über die in den Ausschüssen behandelten Themen informiert, soweit diese von grundsätzlicher Bedeutung oder Gegenstand der Beratungen des Aufsichtsrats waren.

Offenlegungspflichtige Interessenkonflikte bestanden im Berichtsjahr wiederholt nicht.

Corporate Governance der DVB

In der November-Sitzung 2016 besprach der Aufsichtsrat die Umsetzung der Empfehlungen des Deutschen Corporate Governance Kodex ausführlich. Gemeinsam mit dem Vorstand gab der Aufsichtsrat gemäß § 161 Aktiengesetz die 15. Entsprechenserklärung ab (basierend auf der Kodex-Fassung vom 5. Mai 2015), die am 2. Dezember 2016 im Bundesanzeiger und auf der Internetseite der Bank veröffentlicht wurde.

Zusammenarbeit mit Wirtschaftsprüfern für den Konzernabschluss 2016

Der Konzernabschluss und der Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2016 wurden von der durch die Ordentliche Hauptversammlung als Abschlussprüfer bestimmten Ernst & Young GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Stuttgart, unter Einbeziehung der ordnungsgemäßen Buchführung geprüft und mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen. Der Aufsichtsratsvorsitzende ließ sich vorab über den Prüfungsumfang unterrichten und besprach besondere Prüfungsthemen im Detail mit den Wirtschaftsprüfern. Die Berichte des Abschlussprüfers wurden dem Aufsichtsrat für die Bilanzsitzung am 31. März 2017 rechtzeitig ausgehändigt. An dieser Sitzung nahmen die Wirtschaftsprüfer teil, die den Konzernabschluss bestätigten. Die Wirtschaftsprüfer erstatteten in der Sitzung Bericht über ihre Prüfung und beantworteten die Fragen zu den jeweiligen Prüfungsschwerpunkten in detaillierter Art und Weise.

Der Konzernabschluss und der Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2016 wurden im Aufsichtsrat geprüft und beraten. Einwände wurden nicht erhoben und der vom Vorstand aufgestellte Konzernabschluss wurde gebilligt.

Der Bericht über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen für das Geschäftsjahr 2016 wurde vom Vorstand aufgestellt, vom Abschlussprüfer geprüft und mit dem folgenden uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen: "Nach unserer pflichtgemäßen Prüfung und Beurteilung bestätigen wir, dass die tatsächlichen Angaben des Berichts richtig sind, und dass bei den im Bericht aufgeführten Rechtsgeschäften die Leistung der Gesellschaft nicht unangemessen hoch war." Der Aufsichtsrat sah den Bericht über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen ein und prüfte diesen. Er erklärte sich mit dem Ergebnis der Abschlussprüfung einverstanden und erhob insbesondere gegen die Erklärung des Vorstands gemäß § 312 Abs. 3 Aktiengesetz keine Einwände.

Frankfurt am Main, 31. März 2017

Für den Aufsichtsrat

Frank Westhoff, Vorsitzender des Aufsichtsrats

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