DWS Beteiligungs GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2022 bis zum 31.12.2022

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main

Prüfungsurteile

Wir haben den Jahresabschluss der DWS Beteiligungs GmbH - bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2022 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2022 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der DWS Beteiligungs GmbH für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2022 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

―

entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2022 sowie ihrer Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2022 und

―

vermittelt der beigefügte Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft. In allen wesentlichen Belangen steht dieser Lagebericht in Einklang mit dem Jahresabschluss, entspricht den deutschen gesetzlichen Vorschriften und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Wir haben unsere Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt "Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts" unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von dem Unternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht zu dienen.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresabschluss und den Lagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresabschlusses, der den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen (d.h. Manipulationen der Rechnungslegung und Vermögensschädigungen) oder Irrtümern ist.

Bei der Aufstellung des Jahresabschlusses sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, die Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren haben sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit, sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus sind sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu bilanzieren, sofern dem nicht tatsächliche oder rechtliche Gegebenheiten entgegenstehen.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Lageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Lageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Lagebericht erbringen zu können.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresabschluss als Ganzes frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern ist, und ob der Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus dolosen Handlungen oder Irrtümern resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses und Lageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

―	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass aus dolosen Handlungen resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist höher als das Risiko, dass aus Irrtümern resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, da dolose Handlungen kollusives Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
―	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme der Gesellschaft abzugeben.
―	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
―	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Gesellschaft ihre Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
―	beurteilen wir Darstellung, Aufbau und Inhalt des Jahresabschlusses insgesamt einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt.
―	beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Unternehmens.
―	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger bedeutsamer Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Markus Morfeld, Wirtschaftsprüfer

Marvin Strache, Wirtschaftsprüfer

Bilanz zum 31. Dezember 2022

Aktivseite

	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten		36.596.964,56	66.099
II. Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung		602.296,16	703
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	307.078.505,85		305.475
2. Beteiligungen	2.496.601,70	309.575.107,55	2.497
B. Umlaufvermögen		346.774.368,27	374.774
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen gegen verbundene Unternehmen davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 0)	564.599.951,05		715.091
2. sonstige Vermögensgegenstände davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 381)	3.383.382,56	567.983.333,61	2.128
II. Guthaben bei Kreditinstituten		81.650.980,73	39.733
		649.634.314,34	756.952
C. Rechnungsabgrenzungsposten		2.242.714,24	696
		998.651.396,85	1.132.421
Passivseite
	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	100.000.000,00		100.000
II. Kapitalrücklage	232.099.704,41		232.100
III. Gewinnrücklagen
andere Gewinnrücklagen	4.348.806,27		4.349
IV. Gewinnvortrag	0,00		0
		336.448.510,68	336.449
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	10.243.632,72		467
2. Steuerrückstellungen	1.850.594,13		1.694
3. Sonstige Rückstellungen	37.962.094,21		36.645
		50.056.321,06	38.807
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		382.415,70	1.148
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 382.415,70 (Vorjahr TEUR 1.148)
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen		609.296.347,30	754.819
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 549.296.347,30 (Vorjahr TEUR 754.819)
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 60.000.000,00 (Vorjahr TEUR 0)
3. sonstige Verbindlichkeiten		2.467.802,11	1.200
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 2.467.802,11 (Vorjahr TEUR 1.200)
davon aus Steuern EUR 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
		612.146.565,11	757.166
		998.651.396,85	1.132.421

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022

	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
1. Umsatzerlöse		131.950.907,12	121.312
2. andere aktivierte Eigenleistungen		19.163.949,36	22.537
3. Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen		518.974.383,49	678.449
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 518.974.383,49 (i.V. TEUR 678.449)
4. sonstige betriebliche Erträge		14.563.622,69	4.404
5. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	45.141.995,43		42.256
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung,	12.036.842,58		9.420
		57.178.838,01	51.676
davon für Altersvorsorge EUR 5.423.844,96 (i.V. TEUR 2.621)
6. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		26.741.201,54	29.324
7. sonstige betriebliche Aufwendungen		96.326.974,13	92.563
8. Erträge aus Beteiligungen		7.480,00	8
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 7.480,00 (i.V. TEUR 8)
9. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		-94.772,60	-27
davon aus verbundenen Unternehmen Euro ./.90.655,93 (i.V. TEUR ./. 288)
10. Abschreibungen auf Finanzanlagen und Wertpapiere des Umlaufvermögens		0,00	1.604
11. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		6.817.714,50	3.027
davon an verbundene Unternehmen Euro 142.994,84 (i.V. TEUR ./.51)
12. Steuern vom Einkommen und Ertrag		990.458,57	860
13 Ergebnis nach Steuern		496.510.383,31	647.628
14 Auf Grund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		496.510.383,31	647.628
15 Jahresüberschuss		0,00	0
16 Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		0,00	0
17 Einstellung in die anderen Gewinnrücklagen		0,00	0
18 Gewinnvortrag		0,00	0

Anhang für das Geschäftsjahr 2022

Gesellschaftsrechtliche Angaben

Die DWS Beteiligungs GmbH hat ihren Sitz in Frankfurt am Main und ist im Handelsregister beim Amtsgericht Frankfurt am Main in der Abteilung B mit der Nummer 38933 eingetragen.

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA hat als herrschendes Unternehmen am 22. Dezember 2017 einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag mit der DWS Beteiligungs GmbH abgeschlossen. Danach fließt seit dem Geschäftsjahr 2018 das jeweilige Ergebnis eines Geschäftsjahres der DWS Beteiligungs GmbH an die DWS Group GmbH & Co. KGaA.

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Beteiligungs GmbH für das Geschäftsjahr 2022 ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung aufgestellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzwährung ist Euro.

Verrechnungsverbot

Entsprechend § 246 Absatz 2 Satz 1 HGB werden grundsätzlich weder Aktivposten mit Passivposten noch Aufwendungen mit Erträgen verrechnet. Lediglich Vermögensgegenstände, die ausschließlich der Erfüllung von Schulden aus Altersversorgungsverpflichtungen oder vergleichbaren langfristig fälligen Verpflichtungen dienen, werden mit den entsprechenden Schulden im Sinne von § 246 Absatz 2 Satz 2 HGB verrechnet.

Immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen

Die Bilanzierung der Immateriellen Vermögensgegenstände und der Sachanlagen erfolgt zu Anschaffungskosten bzw. Herstellungskosten, vermindert um lineare Abschreibungen entsprechend den voraussichtlichen wirtschaftlichen Nutzungsdauern. Bei voraussichtlich dauernden Wertminderungen werden außerplanmäßige Abschreibungen vorgenommen.

Seit dem Geschäftsjahr 2008 wird für selbstständig nutzbare bewegliche Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens entsprechend den gesetzlichen Vorschriften ein Sammelposten geführt.

Finanzanlagen

Die Anteile an verbundenen Unternehmen und die Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen bei dauernden Wertminderungen ausgewiesen.

Forderungen, sonstige Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten

Die unter Umlaufvermögen ausgewiesenen Forderungen, sonstigen Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten sind mit dem Nennwert ausgewiesen.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihrem Erfüllungsbetrag angesetzt.

Rückstellungen

Die Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen werden gemäß versicherungsmathematischen Grundsätzen nach der projizierten Einmalbeitragsmethode berechnet.. Der verwendete Zinssatz (durchschnittlicher Marktzins der vergangenen zehn Geschäftsjahre) beträgt 1,78%, die Dynamik der anrechenbaren Bezüge wird mit 2,64%, die Anpassung der laufenden Renten mit 3,02% angenommen. Als Sterbetafeln werden die Richttafeln 2018 G von Dr. Klaus Heubeck verwendet.

Der Unterschiedsbetrag nach § 253 Abs. 6 Satz 1 HGB beträgt zum 31.12.2022 TEUR 2.025 und gibt den Betrag an, um den die mit dem Rechnungszins für Altersversorgungsverpflichtungen ermittelte Pensionsverpflichtung die wie bisher mit dem durchschnittlichen Marktzins der vergangenen sieben Geschäftsjahre errechnete Pensionsverpflichtung unterschreitet.

Die Steuerrückstellungen und auch die sonstigen Rückstellungen sind gemäß den Grundsätzen vorsichtiger kaufmännischer Beurteilung grundsätzlich mit dem Erfüllungsbetrag gemäß § 253 Abs. 2 Satz 1 HGB gebildet.

Erträge und Aufwendungen werden periodengerecht abgegrenzt.

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Entwicklung des Anlagevermögens siehe Anlage zum Anhang.

Immaterielle Vermögensgegenstände

Die Gesellschaft hat im Geschäftsjahr 2017 im Zuge der Übernahme des Prozesses der Erstellung eigener Software verschiedene Softwareprogramme für Asset-Management-Anwendungen in Höhe von TEUR 73.106 auf der Grundlage eines Kaufvertrages von der Deutsche Bank AG erworben. Diese Software-Programme wurden im Berichtsjahr erneut weiterentwickelt. Die Aufwendungen dieser Weiterentwicklungen belaufen sich auf TEUR 19.164 (Vj. TEUR 22.537) und stellen nachträgliche Anschaffungskosten dar.

Anteile an verbundenen Unternehmen

Die DWS Beteiligungs GmbH hält entsprechend ihres im Gesellschaftsvertrag festgelegten Auftrages zum Bilanzstichtag im Wesentlichen Anteile an einer Kapitalverwaltungsgesellschaft. Der Buchwert der Anteile an dieser Gesellschaft beträgt unverändert TEUR 303.215.

Beteiligungen

Die DWS Beteiligung hält zum Bilanzstichtag eine Beteiligung an einer Pensionsaktiengesellschaft mit einem Kapitalanteil von weniger als 50,0%. Deren Buchwert beträgt unverändert TEUR 2.497.

Angaben zum Anteilsbesitz gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil in %	gehalten über Nr.	Währung	Eigenkapital TEUR	Ergebnis TEUR
1	DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	393.552	0
2	DWS Investment S.A., Luxemburg	50	1	EUR	365.110	24.138
3	DB Vita S.A., Luxemburg ^*	50		EUR	25.846	1.902
4	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main ^*	22		EUR	521	34
5	Treuinvest Service GmbH ^* , Frankfurt am Main	100		EUR	1.113	57
6	Deutscher Pensionsfonds AG ^* , Bonn ^*	25		EUR	11.207	717

Das Eigenkapital wird ohne das Ergebnis des letzten Geschäftsjahres ausgewiesen.

Zur lfd. Nr.1: Gemäß des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages führt die DWS Investment GmbH das Ergebnis für das Geschäftsjahr 2022 in Höhe von TEUR 518.974 an die DWS Beteiligungs GmbH ab.

^* Zahlenangaben aus 2021, da für 2022 noch kein Abschluss vorliegt.

Guthaben bei Kreditinstituten

Die Guthaben bei Kreditinstituten sind täglich fällig und werden im Wesentlichen bei verbundenen Unternehmen gehalten.

Eigenkapital

Das zum 31.12.2022 ausgewiesene Eigenkapital beträgt unverändert TEUR 336.449 und setzt sich aus dem gezeichneten Kapital (TEUR 100.000), der Kapitalrücklage (TEUR 232.100) und den anderen Gewinnrücklagen (TEUR 4.349) zusammen.

Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen

Die Gesellschaft hat im Rahmen der erstmaligen Anwendung der durch das Bilanzmodernisierungsgesetz (BilMoG) festgelegten neuen handelsrechtlichen Bilanzierungs- und Bewertungsregeln im Geschäftsjahr 2010 das Wahlrecht nach EGHGB Artikel 67 Abs. 1 Satz 1 und 2 nicht angewendet.

Die Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen wurde zum 31.12.2022 nach der Anwartschaftsbarwertmethode in Höhe von TEUR 47.620 (Vj. TEUR 43.048) berechnet.

Das Deckungsvermögen beläuft sich zum Bilanzstichtag unter Ansatz zu Zeitwerten auf TEUR 37.376 (Vj. TEUR 42.581). Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich ein passiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung in Höhe von TEUR 10.244 (Vj. TEUR 467), der unter den Pensionsrückstellungen ausgewiesen wird.

Das Deckungsvermögen besteht aus verschiedenen, von einer Tochtergesellschaft aufgelegten Pensionsfonds. Es besteht aus den folgenden Vermögensgegenständen:

	2022 TEUR	2021 TEUR
Anteile an verschiedenen Pensionsfonds
Anschaffungskosten	41.272	40.697
Zeitwert	37.376	42.581

Steuerrückstellungen

Die Steuerrückstellung in Höhe von TEUR 1.851 (Vj. TEUR 1.694) umfasst die Körperschaftsteuer auf garantierte Ausgleichszahlungen, die die Organträgerin an eine außenstehende Gesellschafterin für die Jahre 2022 und 2021 zahlt.

Sonstige Rückstellungen

Die Bilanzposition enthält im Wesentlichen Rückstellungen für ausstehende Rechnungen für konzernintern und konzernextern bezogene Dienstleistungen in Höhe von TEUR 25.365 (Vj. TEUR 20.160), Rückstellungen für Gehaltssonderzahlungen in Höhe von TEUR 7.836 (Vj. TEUR 6.862) sowie für weitere personalbezogene Zahlungsverpflichtungen wegen Jubiläum, Vorruhestand und ATZ in Höhe von TEUR 4.755 (Vj. TEUR 5.223).

Angaben zu verbundenen Unternehmen Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderung aus der Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH für das Geschäftsjahr 2022, Frankfurt am Main, TEUR 518.974; (Vj. TEUR 678.449).

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des mit der DWS Group GmbH & Co. KGaA abgeschlossenen Beherrschungs- und Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2022 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 496.510 (Vj. TEUR 647.628) ausgewiesen.

Verbindlichkeiten mit Laufzeiten von mehr als einem Jahr bzw. mehr als fünf Jahren liegen nicht vor.

Forderungen und Verbindlichkeiten gegenüber der Gesellschafterin

Zum Bilanzstichtag bestehen Forderungen in Höhe von TEUR 9.078 sowie Verbindlichkeiten in Höhe von TEUR 570.290, davon aus der Ergebnisabführung in Höhe von TEUR 496.510 (Vj. TEUR 647.628).

Fremdwährungsposition

Zum Bilanzstichtag liegen keine auf ausländische Währung lautenden Forderungen und Verbindlichkeiten vor.

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Die Umsatzerlöse resultieren aus Dienstleistungen aus den Bereichen Divisional Functions und Infrastructure, die die Gesellschaft für Unternehmen des Deutsche-Bank-Konzerns und der DWS-Gruppe im Geschäftsjahr 2022 erbracht hat.

Erträge aus anderen aktivierten Eigenleistungen

Die Erträge aus der Aktivierung von Eigenleistungen in Höhe von TEUR 19.164 (Vj. TEUR 22.537) umfassen vollständig Aufwendungen zur Erstellung von eigener Asset-Management-Software und setzen sich aus konzerninternen Verwaltungsaufwand TEUR 11.874 (Vj. TEUR 13.666), Gutschriften zu Gehaltsaufwendungen TEUR 5.832 (VJ. TEUR 7.031) und Sozialen Abgaben TEUR 1.458 (TEUR 1.839) zusammen.

Die Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH über TEUR 518.974 (Vj. TEUR 678.449).

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen Erträge aus dem Verkauf selbsterstellter Software TEUR 7.307 und aus der Erstattung von Umsatzsteuer für Vorjahre in Höhe von TEUR 5.627.

Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen

In dem Posten sind im Wesentlichen die planmäßigen Abschreibungen auf die unter den immateriellen Vermögensgegenständen ausgewiesenen Software-Programme in Höhe von rd. TEUR 26.741 (Vj. TEUR 29.109) enthalten.

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind im Wesentlichen andere Verwaltungsaufwendungen in Höhe von TEUR 96.322 (Vj. TEUR 92.676) enthalten, welche insbesondere Konzernumlagen in Höhe von TEUR 54.043 (Vj. TEUR 53.150), EDV-Kosten in Höhe von TEUR 31.454 (Vj. TEUR 27.855) und Mieten einschl. Mietnebenkosten in Höhe von TEUR 3.109 (Vj. TEUR 4.793) umfassen.

Die Abschreibungen auf Finanzanlagen im Vorjahr entfallen in voller Höhe (TEUR 1.604) auf die Anteile an der DB Vita S.A., Luxemburg, aufgrund einer Neubewertung. Der Wert wurde im Berichtsjahr in voller Höhe aufgeholt und ist unter den sonstigen betrieblichen Erträgen ausgewiesen.

Die Zinsen und ähnlichen Aufwendungen umfassen im Wesentlichen den Saldo aus dem Aufwand aus der Aufzinsung von Pensionsverpflichtungen und ähnlichen langfristigen Verpflichtungen und dem Ergebnis aus der Bewertung der Vermögensgegenstände der zugehörigen Deckungsvermögen mit dem Zeitwert in Höhe von TEUR 6.647 (Vj. TEUR 2.325).

Dieser Aufwand ergibt sich aus der Anwendung der entsprechenden Regelungen des BilMoG ab 01.01.2010 und setzt sich wie folgt zusammen:

	2022 TEUR	2021 TEUR
Zinsaufwand aus Personalverpflichtungen	-1.332	-2.978
Der Zinsaufwand wird mit den Erträgen bzw. Aufwendungen der im Deckungsvermögen befindlichen Pensionsfonds verrechnet:
Ergebnis aus der Bewertung zum Zeitwert - Aufwand (-); Ertrag (+) -	-5.315	653
Verbleibendes Zinsergebnis - Ertrag bzw. Aufwand (-) -nach Verrechnung mit den Erträgen (Aufwendungen) aus dem Deckungsvermögen	-6.647	-2.325

Steuern vom Einkommen und Ertrag

Aufgrund des mit der Mehrheitsgesellschafterin, der DWS Group GmbH & Co. KGaA, am 22. Dezember 2017 abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages fallen für das Geschäftsjahr 2022 weiterhin keine laufenden Steuern vom Einkommen und Ertrag an. Die DWS Group GmbH & Co. KGaA verzichtet als Organträgerin auf eine Weiterbelastung des Ertragssteueraufwands an die Organgesellschaft.

Der ausgewiesene Steueraufwand in Höhe von TEUR 990 (Vj. TEUR 860) betrifft die Körperschaftsteuer auf eine von der Organträgerin an eine außenstehende Gesellschafterin zu leistende Ausgleichszahlung für das Geschäftsjahr 2022.

Periodenfremde Erträge und Aufwendungen

Die Gesellschaft hat im laufenden Geschäftsjahr periodenfremde Aufwendungen in Höhe von TEUR 324 (Vj. TEUR 0) und Erträge in Höhe von TEUR 4.902 (Vj. TEUR 4.201) vereinnahmt.

Erträge und Aufwendungen aus der Währungsumrechnung

Im laufenden Geschäftsjahr sind keine Erträge oder Aufwendungen aus der Währungsumrechnung angefallen.

Sonstige Angaben

Eventualverbindlichkeiten

Die DWS Beteiligungs GmbH hat die Deutsche Treuinvest Stiftung mit einem Stiftungskapital von Euro 25.000,00 gegründet und sich in der Stiftungsverfassung zu einem eventuellen Verlustausgleich verpflichtet.

Kapitalverhältnisse

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA ist mit 98,87% Mehrheitsgesellschafterin der DWS Beteiligungs GmbH. Die restlichen 1,13% hält eine konzernexterne Gesellschaft als Minderheitsgesellschafterin.

Unternehmensverträge

Die Gesellschaft hat mit der Mehrheitsgesellschafterin, der DWS Group GmbH & Co. KGaA als Organträgerin, am 22. Dezember 2017 einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag abgeschlossen. Danach verpflichtet sich die DWS Beteiligungs GmbH, ab dem Geschäftsjahr 2018 ihren gesamten Gewinn eines Geschäftsjahres an die Organträgerin abzuführen.

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA verpflichtet sich, die Verluste der DWS Beteiligungs GmbH zu übernehmen und der außenstehenden Gesellschafterin der Organgesellschaft einen angemessenen Ausgleich für jedes volle Geschäftsjahr der DWS Beteiligungs GmbH als Garantiedividende zu zahlen.

Gesamthonorar des Abschlussprüfers

Im Berichtsjahr hat die Gesellschaft die Prüfungsgesellschaft gewechselt. Das Gesamthonorar des neuen Abschlussprüfers beträgt zum 31. Dezember 2022 TEUR 20.

Im Vorjahr wurde das Gesamthonorar des Abschlussprüfers im Konzernabschluss der DWS Group GmbH & Co. KGaA ausgewiesen.

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2022 waren durchschnittlich 333 (Vj. 303) außertariflich angestellte und 112 (Vj. 135) tariflich angestellte Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen beschäftigt.

Mitglieder der Geschäftsführung

Manfred Bauer

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main

Geschäftsführer der DWS Management GmbH, Frankfurt am Main

(Persönlich haftende Gesellschafterin der DWS Group GmbH & Co. KGaA)

Sprecher der Geschäftsführung der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main

Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Alternatives GmbH, Frankfurt am Main

Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Investment S.A., Luxemburg

Dirk Görgen

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main (bis 31.12.2022)

Geschäftsführer der DWS Management GmbH, Frankfurt am Main

(Persönlich haftende Gesellschafterin der DWS Group GmbH & Co. KGaA)

Chief Executive Officer der DWS USA, USA (ab 01.01.2023)

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main (bis 31.12.2022)

Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Grundbesitz GmbH, Frankfurt am Main (bis 31.12.2022)

Vorsitzender des Aufsichtsrats der DWS Alternatives GmbH, Frankfurt am Main (bis 31.12.2022)

Klaus Kaldemorgen

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main (bis 31.07.2022)

Stefan Kreuzkamp

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main (bis zum 31.12.2022)

Geschäftsführer der DWS Management GmbH, Frankfurt am Main (bis zum 31.12.2022)

(Persönlich haftende Gesellschafterin der DWS Group GmbH & Co. KGaA)

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main (bis zum 31.12.2022)

Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Investment S.A., Luxemburg (bis zum 31.12.2022)

Dr. Matthias Liermann

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main

Geschäftsführer der DWS International GmbH, Frankfurt am Main

Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Investment S.A., Luxemburg

Petra Pflaum

Geschäftsführerin der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main

Geschäftsführerin der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main

Gero Schomann

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main (ab 4.04.2023)

Geschäftsführer der DWS International GmbH, Frankfurt

Stellvertretender Vorsitzender des Aufsichtsrats der Deutscher Pensionsfonds AG, Köln

Mitglied des Aufsichtsrates der Deutsche Treuinvest Stiftung, Frankfurt

Mitglied des Verwaltungsrates der db Advisory Multibrands SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Fixed Maturity SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Concept SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Invest I SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Invest II SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS FlexPension SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Funds SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Garant SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Select SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der Deutsche Strategic SICAV, Luxemburg

Vincenzo Vedda

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main (ab 4.04.2023)

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH, Frankfurt (ab 17.02.2023)

Mitglied des Aufsichtsrats der MorgenFund GmbH, Frankfurt (ab 01.12.2022)

Mitglied des Verwaltungsrats der DWS CH AG, Zürich

Mitglied des Verwaltungsrats der db PrivateMandat Comfort SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrats der db PBC SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrats der DB PWM SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrats der DB Vermögensfondsmandat SICAV, Luxemburg

Bezüge der Geschäftsführung

Die Geschäftsführer haben im Berichtsjahr keine Bezüge erhalten. Es ist keine Pensionsrückstellung für ehemalige Geschäftsführer gebildet.

Konzernzugehörigkeit

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, eine mittelbare Tochtergesellschaft der Deutsche Bank AG, Frankfurt am Main, ist Mehrheitsgesellschafterin der DWS Beteiligungs GmbH.

Die DWS Beteiligungs GmbH gehört also zum Konzernverbund der Deutsche Bank AG und wird deshalb befreiend in den IFRS-Konzernabschluss der Deutsche Bank AG für den größten Kreis von Unternehmen der Deutsche Bank AG gemäß § 340i HGB i.V. mit den Vorschriften nach Art. 57 Satz 1 Nr. 2 EGHGB sowie Artikel 4 der Verordnung (EG) Nr. 1606/2002 des Europäischen Parlaments und Rates vom 19. Juli 2002 betreffend die Anwendung internationaler Rechnungslegungsstandards (AB1. EG Nr. L 243 S.1) einbezogen. Der Konzernabschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS wird im Unternehmensregister bekannt gemacht.

Die DWS Beteiligungs GmbH gehört als unmittelbare Tochtergesellschaft der DWS Group GmbH & Co. KGaA auch zum Konzernverbund der DWS GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, und wird deshalb auch in den IFRS-Konzernabschluss der DWS Group GmbH & Co. KGaA einbezogen.

Der Konzernabschluss der DWS Group GmbH & Co. KGaA nach IFRS wird im Unternehmenregister bekannt gemacht.

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres 2022 in Höhe von EUR 496.510.383,31 (Vj. TEUR 647.628) wird aufgrund des am 22. Dezember 2017 abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, abgeführt.

Frankfurt am Main, 5. Mai 2023

Die Geschäftsführung

Bauer

Dr. Liermann

Pflaum

Schomann

Vedda

Anlagespiegel 2022

	Anschaffungskosten
	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro
Immaterielle Vermögensgegenstände
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	255.661.034,76	18.947.273,15	-30.859.595,71	243.748.712,20
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.697.200,11	157.151,00	0,00	1.854.351,11
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	307.078.505,85	0,00	0,00	307.078.505,85
Beteiligungen	2.496.601,70	0,00	0,00	2.496.601,70
	309.575.107,55	0,00	0,00	309.575.107,55
Summe	566.933.342,42	19.104.424,15	-30.859.595,71	555.178.170,86

	Abschreibungen
	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Zuschreibungen Euro	Endbestand Euro
Immaterielle Vermögensgegenstände
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	189.561.575,60	18.595.024,28	-1.004.852,24	0,00	207.151.747,64
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung	994.260,11	257.794,84	0,00	0,00	1.252.054,95
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	1.603.553,31	0,00	0,00	-1.603.553,31	0,00
Beteiligungen	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
	1.603.553,31	0,00	0,00	-1.603.553,31	0,00
Summe	192.159.389,02	18.852.819,12	-1.004.852,24	-1.603.553,31	208.403.802,59

	Buchwert 31.12.2022 Euro	Buchwert 31.12.2021 Euro
Immaterielle Vermögensgegenstände
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	36.596.964,56	66.099.459,16
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung	602.296,16	702.940,00
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	307.078.505,85	305.474.952,54
Beteiligungen	2.496.601,70	2.496.601,70
	309.575.107,55	307.971.554,24
Summe	346.774.368,27	374.773.953,40

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2022

1. Grundlagen der Gesellschaft - Geschäftsmodell

Die DWS Beteiligungs GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main (DWS Bet oder Gesellschaft) betreut Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen und erbringt Service Tätigkeiten für die DWS Gruppe.

Die DWS Bet gehört zu dem Konzernverbund der DWS Gruppe und wird in den Konzern-Abschluss der DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, (DWS KGaA) nach IFRS einbezogen. Die Gesellschaft gehört weiterhin der Deutsche Bank Gruppe an und wird in den Konzern-Abschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS einbezogen.

Unternehmensgegenstand der DWS Bet ist der Erwerb, die Verwaltung, Koordination und die Veräußerung von Beteiligungen, insbesondere an Kapitalverwaltungsgesellschaften, im In- und Ausland für eigene Rechnung. Zudem erbringt die Gesellschaft Asset Management-bezogene Infrastruktur- und Servicefunktionen für diese Beteiligungen sowie für vergleichbare dritte Unternehmen innerhalb der DWS Gruppe.

Die bedeutendste Transaktion in der DWS Gruppe im Geschäftsjahr 2022 war der Verkauf des DIP-Geschäfts an die MorgenFund GmbH. In diesem Zusammenhang sind auch Mitarbeiter der DWS Bet auf die MorgenFund GmbH übergegangen.

Zur Mehrheitsgesellschafterin DWS KGaA besteht ein Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag.

2. Wirtschaftsbericht

2.1. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Die Weltwirtschaft erholte sich im Jahr 2022 weiter von der Pandemie, musste sich aber auch neuen gravierenden Herausforderungen stellen. Hier ist vor allem die russische Invasion in der Ukraine zu nennen, die zu einer deutlich erhöhten wirtschaftlichen und geopolitischen Unsicherheit führte. Nahrungsmittel- und Energiepreise zogen deutlich an und trieben damit die Inflation in den meisten Industrieländern in die Höhe. Die damit verbundenen höheren Kosten senkten die Wachstumserwartungen. Aber auch die Pandemie wirkte noch nach. Chinas Null-COVID-Strategie erwies sich als weitere Hürde für das globale Wachstum.

Insbesondere die hohe Abhängigkeit Europas von russischer Energie rückte in den Vordergrund. Viele Beobachter fürchteten eine schwere Rezession in Europa. Den Mitgliedsstaaten der Europäischen Union gelang es jedoch, sich erheblich schneller von Russland und seinen Energielieferungen zu lösen, als es die meisten erwartet hatten. Aufgrund massiver staatlicher Maßnahmen zur Unterstützung blieb der private Konsum trotz hoher Inflation weiterhin stabil.

Der grundlegende Inflationsdruck erhöhte sich im Laufe des Jahres, so dass die Inflationsrate in der Eurozone im Dezember 2022 auf 5,2% gegenüber dem Vorjahr stieg. Besonders kräftig fiel der Anstieg bei den Energie- und Nahrungsmittelpreisen aus. Die Europäische Zentralbank verabschiedete sich in 2022 von ihrer sehr expansiven Geldpolitik. Mit steigenden Inflationsraten wurden zunächst die Nettoanleihekäufe eingestellt. Anschließend folgte die erste Zinserhöhung im Juli 2022. Bis Ende des Jahres erhöhte die EZB die Leitzinsen um insgesamt 250 Basispunkte. Der Einlagensatz lag im Dezember 2022 bei 2,0%.

In den USA war das erste Halbjahr 2022 von einem rückläufigen Wirtschaftswachstum geprägt. Sonderfaktoren wie die Auflösung hoher Lagerbestände, erhöhte Importe und ein Rückgang der Wohnungsbauinvestitionen übertrafen eine sehr robuste private Nachfrage, die noch immer von den großzügigen Pandemie-Unterstützungszalhungen aus den Vorjahren profitierte. Die starke Nachfrage heizte den Inflationsdruck weiter an. Ein wichtiger Faktor für die Widerstandsfähigkeit der privaten Nachfrage dürften die äußerst robusten Arbeitsmärkte sein. Die Nachfrage nach Arbeitskräften übersteigt das Angebot deutlich und hält somit das Lohnwachstum auf dem höchsten Stand seit mehreren Jahrzehnten. Seit dem ersten Quartal 2022 reagierte die Fed auf diesen Inflationsdruck mit einer aggressiven Anhebung der Leitzinsen um insgesamt 4.25% im Gesamtjahr.

Die japanische Wirtschaft verzeichnete im Laufe des Jahres 2022 einen moderaten Aufwärtstrend, vor allem dank einer Erholung des privaten Konsums. Nachdem sich die Preissteigerungen im Jahresverlauf beschleunigten, lockerte die japanische Zentralbank ihre Maßnahmen zur Fixierung der langfristigen Zinskurve zum Jahresende.

Die Schwellenmärkte Asiens (ohne China) verzeichneten 2022 eine kräftige Wachstumserholung, die vor allem auf die Normalisierung nach der Pandemie zurückzuführen war. Die Inflation stieg fast überall in der Region aufgrund des Drucks auf die Energie- und / oder Lebensmittelpreise. Da es keinen starken Nachfragedruck durch Löhne oder fiskalische Expansion gab, blieben die Kerninflationsraten moderat. Es bestand daher auch keine Notwendigkeit für eine deutliche Straffung der Geldpolitik durch die Zentralbanken.

Die meisten asiatischen Länder bekamen die negativen Auswirkungen der chinesischen Konjunkturabschwächung im Jahr 2022 zu spüren. Es gab verschiedene Gründe für die Abschwächung, wie beispielsweise die stark politisch bedingte Abwärtskorrektur in bestimmten Bereichen des Immobiliensektors, die COVID-19-Politik, die das Wachstum stark belastete, und die Ungewissheit über den künftigen Kurs der chinesischen Politik nach dem Kongress der Kommunistischen Partei im Oktober. In China verbesserten sich im Dezember 2022 die Stimmung und die Aussichten für das Land durch die überraschend deutliche und schnelle Kehrtwende in der COVID-19-Politik, die von den früheren strengen Restriktionen hin zu einer vollständigen Lockerung überging. Allerdings belasteten die erhebliche Unsicherheit und die freiwillige soziale Distanzierung aufgrund von Gesundheitsrisiken nach der Liberalisierung der COVID-19-Politik den Dienstleistungssektor im Dezember weiterhin stark.

In deutlichem Gegensatz zu 2021, als die dynamischen Aktienmärkte die Mittelzuflüsse und das verwaltete Vermögen in die Höhe trieben und das Vertrauen der Anleger nach der Pandemie zurückkehrte, wurden 2022 aufgrund des wirtschaftlichen und geopolitischen Gegenwinds, der die Anlagelandschaft beherrschte, Rückflüsse der Anleger und ein Rückgang des verwalteten Vermögens verzeichnet. Die Marktunsicherheit hat dazu geführt, dass sich die Anleger in Nord, Mittel- und Südamerika sowie in der EMEA-Region aus dem Fondsmarkt zurückgezogen haben, wobei sowohl aktive Aktien- als auch Rentenstrategien beträchtliche Abflüsse verzeichneten. Die ESG-, passiven und viele Privatmarktstrategien verzeichneten jedoch im Laufe des Jahres trotz des Marktabschwungs und der sich eintrübenden globalen Wirtschaftsaussichten Zuflüsse.

Der deutsche Markt für Investmentfonds und Vermögensverwaltung zeigt gemäß der BVI Investmentstatistik für Dezember 2022 mit EUR 1.149,3 Mrd (Vj. EUR 1.346,1 Mrd) verwalteten Vermögen für Publikumsfonds einen Zuwachs. Der Bereich der Spezialfonds zeigt mit EUR 1.787,2 Mrd. (Vj. EUR 2.052,0 Mrd) verwalteten Vermögen ebenfalls einen weiteren Zuwachs.

2.2. Geschäftsverlauf

Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31. Dezember 2022 auf EUR 309,6 Mio (Vj. EUR 308,0 Mio).

Die DWS Bet beschäftigte in 2022 durchschnittlich 446 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter (Vj. 439).

2.3. Ertragslage

Bedeutsame finanzielle Ertragskomponenten der Gesellschaft sind die Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen und die Umsatzerlöse aus den Serviceleistungen. Die Ertragslage hängt daher weitgehend von der Entwicklung der Tochtergesellschaften ab.

Die Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen - ein bedeutsamer finanzieller Leistungsindikator der Gesellschaft sind mit EUR 519,0 Mio gegenüber dem Vorjahr (EUR 678,4 Mio) gesunken. Sie stammen im Wesentlichen aus der DWS Investment GmbH. Der Rückgang der Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH ist im Wesentlichen darauf zurückzuführen, dass das Nettoprovisionsergebnis, durch geringere Performance Fees unter dem Vorjahr lag, sowie auf gestiegene Rückstellungen für Pensionen und Abschreibungen auf zur Absicherung von Zinsrisiken gehaltene Wertpapiere der Liquiditätsreserve.

Die Vorjahresprognose ging von einem zurückgehenden Ergebnis aus den Gewinnabführungen aus.

Die Umsatzerlöse - ein weiterer bedeutsamer finanzieller Leistungsindikator der Gesellschaft - liegen mit EUR 132,0 Mio über dem Vorjahreswert von EUR 121,3 Mio und damit auch über der Vorjahresprognose. Es handelt sich hierbei im Wesentlichen um Dienstleistungen, die für Unternehmen des Deutsche Bank-Konzerns und der DWS Gruppe erbracht werden. Die Leistungen betreffen die Bereiche Global Client Service, Operations and Fund Accounting, Finance, Human Resources, Legal, Office Management und IT-Operations im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sondervermögen und Portfolios.

Der Verwaltungsaufwand ist mit EUR 180,2 Mio gegenüber dem Vorjahr (EUR 173,6 Mio) angestiegen und beinhaltet neben dem Personalaufwand auch Positionen aus den Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände (i.W. Software) und sonstige betriebliche Aufwendungen. Der Anstieg betrifft neben den Personalaufwendungen, die sonstigen betrieblichen Ausgaben (i.W. IT Projekte).

Das Geschäftsjahr 2022 schließt mit einem Jahresergebnis von EUR 496,5 Mio ab (Vj. EUR 647,6 Mio). Dieses ist aufgrund des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DWS KGaA abzuführen.

2.4. Finanz- und Vermögenslage

Die Finanz- und Vermögenslage der Gesellschaft war im Wesentlichen geprägt durch ausreichendes Eigenkapital und eine gute Liquiditätssituation. Die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft war jederzeit gewährleistet.

Die wesentlichen Vermögenspositionen der Gesellschaft bestehen aus kurzfristigen Forderungen an Kreditinstitute und Kunden sowie aus Sonstigen Vermögensgegenständen und Finanzanlagen in Höhe von insgesamt EUR 959,2 Mio (Vj. EUR 1.064,9 Mio). Der Anteil dieser wesentlichen Vermögenspositionen beläuft sich auf 96,1 % (Vj. 94,0 %) der Bilanzsumme. Der Anstieg ist im Wesentlichen auf den Rückgang der Bilanzsumme und immateriellen Vermögensgegenstände bei gleichzeitiger Zunahme der Guthaben bei Kreditinstituten aufgrund des Verkaufs der Software des DIP-Geschäfts zurückzuführen.

Die Immateriellen Vermögensgegenstände betreffen im Wesentlichen Software-Applikationen, welche von verschiedenen Gesellschaften der DWS Gruppe genutzt werden. Diese haben sich neben planmäßigen und außerplanmäßigen Abschreibungen, insbesondere durch den Verkauf der Software des DIP-Geschäfts an die MorgenFund GmbH gegenüber dem Vorjahr (EUR 66,1 Mio) auf EUR 36,6 Mio deutlich verringert.

Die Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 612,1 Mio (Vj EUR 757,2 Mio) bestehen im Wesentlichen aus mittelfristig konzerninternen Verbindlichkeiten. Der Anstieg resultiert im Wesentlichen aus den höheren konzerninternen Verbindlichkeiten aufgrund von Konzernverrechnungen.

Die Rückstellungen in Höhe von EUR 50,1 Mio (Vj. EUR 38,8 Mio) bestehen im Wesentlichen aus Rückstellungen im Personalbereich und übrigen Rückstellungen. Die Rückstellungen sind ausreichend bemessen. Der Anstieg ist im Wesentlichen durch die Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen beeinflusst.

Das Eigenkapital der Gesellschaft beläuft sich auf unverändert EUR 336,4 Mio (Vj. EUR 336,4 Mio). Das Eigenkapital der Gesellschaft ist im Wesentlichen in Beteiligungen in Tochtergesellschaften sowie immateriellen Vermögenswerten angelegt.

Bei einer Bilanzsumme von rd. EUR 998,7 Mio (Vj. EUR 1.132,4 Mio) beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf 33,7 % (Vj. 29,7 %).

Die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft war jederzeit gewährleistet und die Gesellschaft konnte ihre finanziellen Verpflichtungen jederzeit erfüllen. Der Überschuss der liquiden Mittel als Saldo der kurzfristigen Forderungen abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten beträgt zum Bilanzstichtag EUR 82,5 Mio (Vj. EUR 52,9 Mio).

Die Vermögens- und wirtschaftliche Lage der Gesellschaft ist geordnet und vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

2.5. Finanzielle und nicht finanzielle Leistungsindikatoren

Die bedeutsamen finanziellen Leistungsindikatoren der Gesellschaft (Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen und Umsatzerlöse) wurden unter Punkt 2.3 - Ertragslage bereits diskutiert.

Bedeutsame nicht finanzielle Leistungsindikatoren sind neben dem von den Tochtergesellschaften verwalteten Fondsvolumen auch die Performance der Produkte und das Serviceangebot. Die Planung und Steuerung dieser nicht finanziellen Leistungsindikatoren erfolgt jedoch auf gesellschaftsübergreifender Ebene der DWS Gruppe unter Einbindung der Geschäftsführung der DWS Bet.

Auch in 2022 erhielt die DWS Gruppe wieder mehrere Auszeichnungen für die Produktpalette und den Stand des Serviceangebotes.

Eine weiterhin ziel- und leistungsbasierte Personalpolitik soll bei den Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern auf allen Ebenen der Gesellschaft ein unternehmerisches Denken fördern. Unterstützt wird dies durch variable Vergütungskomponenten, die sich an der Erreichung individueller- bzw. gruppenbezogener sowie langfristiger Leistungsziele orientieren.

Darüber hinaus sind auch entsprechende Ausbildungs- und Fortbildungsmaßnahmen für die Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern der Gesellschaft sowie der DWS Gruppe und der Deutsche Bank Gruppe zu nennen.

3. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

3.1. Risikobericht

Die Geschäftstätigkeit der Gesellschaft erfordert ein adäquates Risikomanagementsystem. Hierbei ist die Gesellschaft insbesondere in das konzernweite Risikomanagementsystem der DWS Gruppe sowie der Deutsche Bank Gruppe einbezogen.

Das Risikomodell erfasst alle relevanten Risikoarten (insbesondere operationelle Risiken, Markt-, Adressausfall- und Liquiditätsrisiken) und den Risikomanagementprozess bestehend aus Risikostrategie, Identifizierung, Analyse, Kommunikation und Steuerung.

Die strategische Risikoausrichtung wird unter Berücksichtigung der konzernweiten Einbindung und Verantwortlichkeit der Geschäftsführung festgelegt. Die Risikoposition der Gesellschaft wird mittels systematischer Identifizierung von Risikopotentialen gesteuert. Zudem werden auf Basis regelmäßig durchgeführter Risikoanalysen und deren Kommunikation entsprechende Maßnahmen eingeleitet.

Die Gesellschaft hat die Compliance- und Audit-Funktionen an die DWS KGaA ausgelagert. Die Compliance und Audit-Abteilungen bei der DWS KGaA sind in das von der Deutsche Bank Gruppe entwickelte Konzept für Compliance und Audit eingebunden und nehmen ihre Aufgaben unabhängig, risikoorientiert und prozessunabhängig wahr.

Risiken, welche den Fortbestand der Gesellschaft gefährden könnten, sind dabei nicht erkennbar.

3.1.1. Nichtfinanzielle Risiken

Die nichtfinanziellen Risiken umfassen die operationellen Risiken sowie das Reputationsrisiko.

Operationelle Risiken stellen das bedeutsamste Risiko für die Gesellschaft dar und resultieren insbesondere aus dem Vermögensverwaltungsgeschäft. Diese operationellen Risiken aus der Vermögensverwaltung können insbesondere aus aktiven Anlagegrenzverletzungen (aufgrund von gesetzlichen und vertraglichen Vorgaben), die eine Entschädigungsverpflichtung der Gesellschaft nach sich ziehen, resultieren und werden systemgesteuert im Rahmen einer Limitüberwachung geprüft.

Darüber hinaus ergeben sich Operationelle Risiken infolge der Unangemessenheit oder des Versagens von internen Prozessen, Systemen und Menschen. Außerdem können aufgrund von externen Ereignissen ebenfalls operationelle Risiken entstehen.

Die Identifizierung, Bewertung und Entscheidung zur aktiven Steuerung sind fortwährend zu gewährleisten. Die Gesellschaft unterliegt hierzu den Vorgaben der DWS Gruppe, die sich an den Vorgaben der Deutsche Bank Gruppe orientiert. Zur Quantifizierung der Operationellen Risiken wird auf DWS Gruppenebene ein Loss-Distribution Ansatz verwendet (dbLORE); auf DB Gruppenebene erfolgt ein fortgeschrittener Messansatz (Advanced Measurement Approach), der ebenfalls einem Loss-Distribution Ansatz entspricht. Das Rahmenwerk zum Operationellen Risiko Management umfasst dezidierte Richtlinien, Arbeitsanweisungen und entsprechende IT-Systeme. Zur Bewertung des operationellen Risikos werden diverse qualitative Konzepte angewendet. Daraus leiten sich entsprechende Maßnahmen zur Steuerung ab.

Im Zusammenhang mit COVID-19 steuerte die DWS aktiv die möglichen Auswirkungen für ihr Unternehmen und verfolgte die Entwicklung der Situation in allen Regionen genau, um ihre Mitarbeiter und Kunden zu schützen. Wenn erforderlich - zum Beispiel wenn neue Varianten auftreten oder während Phasen besonders dynamischen Infektionsgeschehens - kann über behördliche Quarantäneanforderungen hinausgehend Work-from-home angeordnet werden.

Wir werden unseren risikobasierten Ansatz beibehalten und dabei die Empfehlungen der WHO und der nationalen Gesundheitsministerien nutzen, um die Gesundheit unserer Mitarbeiter zu erhalten und sicherzustellen, dass alle Bereiche unseres Unternehmens voll funktionsfähig bleiben.

Das Reputationsrisiko ist das Risiko möglicher Schäden an unserer Marke und unserem Ruf und das damit verbundene Risiko beziehungsweise die Auswirkung auf unsere Erträge, unser Kapital oder unsere Liquidität, welches durch Assoziation, Tätigkeit oder Untätigkeit entsteht, wenn diese von Stakeholdern als unangemessen, unmoralisch oder nicht mit unserem Verhaltenskodex (Code of Conduct) vereinbar wahrgenommen werden könnten.

3.1.2. Sonstige Risiken

Eine Verschlechterung des wirtschaftlichen Umfelds und eine erhöhte Unsicherheit könnten zu anhaltend erhöhter Volatilität und weiterem Abwärtspotenzial für die Finanzmärkte führen. Währenddessen könnten Anleger sinkenden Risikoappetit und eine, höheren Verkaufsdruck ausgesetzt sein, welche potenziell von Liquiditätsengpässen in bestimmten Marktsegmenten begleitet sein könnten. Diese Auswirkungen könnten zu niedrigeren Vermögenswerten und entsprechenden geringeren Gebühreneinnahmen auf den jeweiligen Märkten führen.

Die politische Unsicherheit und das geopolitische Risiko sind nach wie vor hoch und könnten ernster werden, vor allem in Bezug auf zunehmende Handelsbeschränkungen und eine stärkeren Konzentration auf nationale Interessen. Die Erfahrungen mit Unterbrechungen der Lieferkette während der COVID-19-Pandemie hat Unternehmen und Staaten dazu veranlasst, stärker auf Eigenständigkeit zu setzen. Sicherheitsbedenken und Wettbewerb um die technologische Führung haben eine Politik begünstigt, die Sanktionen, Exportbeschränkungen und Subventionen in Bereichen wie Halbleiter und künstliche Intelligenz beinhaltet. Diese Entwicklungen erhöhen das Risiko einer Fragmentierung der Weltwirtschaft in Handelsblöcke, reduzieren die wirtschaftliche Effizienz und das Wachstum und tragen so zu einer höheren Inflation bei. Darüber hinaus erhöht die Abkehr vom Multilateralismus die Wahrscheinlichkeit einer Eskalation politischer Konflikte, vor allem um Taiwan, angesichts dessen Rolle in der Produktion und Innovation von hochentwickelten Chips.

Eine weitere Eskalation der russischen Invasion in der Ukraine würde Instabilität, Unsicherheit, Zerstörung und möglicherweise weitere Sanktionen mit weltweit nachteiligen Auswirkungen begünstigen. So könnten beispielsweise weitere Fortschritte der russischen Streitmacht in der Ukraine und verstärkte Drohungen oder sogar Angriffe auf NATO-Grenzstaaten die europäischen Risikoprämien erhöhen, das Vertrauen der Wirtschaft belasten und Preise von Rohstoffen wie Öl, Gas und Getreide erhöhen. Eine Flüchtlingskrise könnte sich in deutlich größerem Maßstab entfalten, was zu höherer Unsicherheit führen und die Finanzen, die Wirtschaft und die politische Stabilität der westeuropäischen Länder vor Herausforderungen stellen könnte. Auch russische Cyberangriffe auf die europäische Infrastruktur stellen weiterhin eine potenzielle Gefahr dar.

Andere Beispiele für politische Unsicherheit und geopolitische Risiken sind Ereignisse an regionalen Krisenherden, wie die Bedrohung durch Atomangriffe aus Nordkorea und die politischen Spannungen im Iran.

Alle oben genannten Risiken könnten zu hoher oder steigender Marktvolatilität und Risikoaversion beitragen. Sie könnten sich nachteilig auf Vermögenswerte auswirken, die makroökonomischen Risiken, Konflikten, Sanktionen oder Quellen der Unsicherheit ausgesetzt sind. Dies könnte zu einer negativen Performance und zu potenziellen Mittelabflüssen. Es könnten sich hieraus auch negative Auswirkungen auf unsere Geschäftsergebnisse, unsere Geschäftsaktivitäten mit oder in den jeweiligen Ländern und unsere strategischen Pläne ergeben.

Aufgrund der bestehenden Struktur der direkten Vermögenspositionen bestehen wenige besonderen Preisänderungs-, Ausfall- und Liquiditätsrisiken, die für die Beurteilung der Lage der Gesellschaft nach dem jetzigen Kenntnisstand relevant sind. Insbesondere erfolgt die Anlage des eigenen Vermögens im Rahmen von Tages- und Termingeldern bei konzernverbundenen Kreditinstituten.

In Bezug auf COVID-19 werden weiterhin keine nennenswerten Auswirkungen im Bereich Adressenausfallrisiken erwartet.

Die Gesellschaft hat zudem zur Deckung der Pensionsverpflichtungen Anteile an Investmentvermögen, die an einen Vermögenstreuhänder übertragen wurden, erworben. Hierbei handelt es sich überwiegend um Anlagen in Rentenfonds. Der beizulegende Zeitwert dieses Deckungsvermögens wird für Rechnungslegungszwecke mit den Pensionsverpflichtungen verrechnet. Der Deckungsgrad der Pensionsverpflichtungen durch diese Vermögensgegenstände wird von der Gesellschaft regelmäßig überwacht. Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich in 2022 eine Pensionsrückstellung/passiver-Unterschiedsbetrag in Höhe von EUR 10,2 Mio (Vj. EUR 0,5 Mio Pensionsrückstellung).

Für die Gesellschaft liegen die Risiken der künftigen Ertragsentwicklung hauptsächlich in einer nicht erwartungsgemäßen Entwicklung der Assets under Management ihrer Tochtergesellschaften. Ursache hierfür kann sowohl ein möglicher Rückgang der Marktpreise als auch aktive Mittelabzüge durch unsere Kunden sein.

Die Entwicklung der Assets under Management und Mittelzu- bzw. -abflüsse wird seitens der Gesellschaft kontinuierlich überwacht und der Geschäftsführung kommuniziert. Hierbei werden im Rahmen regelmäßiger Stresstestanalysen auf Gesellschaftsebene die wesentlichen Risiken erfasst und quantifiziert.

3.2. Prognosebericht (inkl. Chancenbericht)

Gemäß der Einschätzung von DB Research deutet viel daraufhin, dass die Inflationsraten in der Eurozone 2023 wieder sinken werden. Die Gaspreisbremse in Deutschland, aber auch Preisobergrenzen für Energie in anderen Ländern dürften sich dämpfend auswirken. Auf der anderen Seite stehen Lohnerhöhungen an, und viele Unternehmen werden weiter versuchen, die höheren Energiekosten an die Verbraucher weiterzugeben. Daher wird für 2023 mit einer durchschnittlichen Inflationsrate von 6,0% gerechnet. Damit würde das Inflationsziel der EZB weiter deutlich verfehlt werden. Weitere Zinserhöhungen werden höchstwahrscheinlich 2023 folgen. Zudem hat die EZB bereits angekündigt, die Leitzinsen für einen längeren Zeitraum auf dem höheren Niveau belassen zu wollen, um mittelfristig das Inflationsziel von 2% wieder zu erreichen.

Für die USA bleibt DB Research bei der Einschätzung einer milden Rezession, welche höchstwahrscheinlich in der ersten Hälfte des Jahres 2023 eintreten wird. Der leichte Abschwung der Wirtschaftstätigkeit dürfte die Bemühungen der Fed unterstützen, die Inflation wieder unter Kontrolle zu bringen. Die Entwicklung der Arbeitsmärkte wird wahrscheinlich ein Schlüsselelement für die Geldpolitik im Jahr 2023 sein. Trotz der Erwartung einer leichten Rezession wird nicht mit einem hohen Anstieg der Arbeitslosigkeit gerechnet. Die Unternehmen werden höchstwahrscheinlich an ihren erfahrenen Arbeitskräften festhalten, da strukturelle Faktoren, wie die Demografie und eine geringere Zuwanderung, das Arbeitskräfteangebot in Grenzen halten dürften. Trotz dieser recht günstigen Aussichten für die Arbeitsmärkte wird davon ausgegangen, dass das Wachstum in 2023 unter dem Potenzial bleiben wird, da die Erholung von der wahrscheinlichen Rezession in der ersten Jahreshälfte nicht sehr kräftig ausfallen könnte.

Nach einem kräftigen Wachstum in UK im Jahr 2022 wird erwartet, dass das Jahr 2023 schwieriger wird, da der private Konsum durch Realeinkommensverluste und die Auswirkungen bisheriger Zinserhöhungen schwächer ausfallen wird. Die Zentralbank wird vermutlich dennoch ihren Kurs der Zinserhöhung in der ersten Jahreshälfte 2023 fortsetzen, um das Risiko einer Stärkung der Inflationserwartungen zu vermeiden.

Im Jahr 2023 sollte sich der moderate Aufwärtstrend der japanischen Wirtschaft fortsetzen. Weitere Schritte zur Fixierung der langfristigen Zinskurve der japanischen Zentralbank sind im Verlauf von 2023 aufgrund der besseren Wirtschafts- und Inflationserwartungen wahrscheinlich, sie dürften jedoch vorsichtig erfolgen.

Die Erwartungen für 2023 für die asiatischen Schwellenländer gehen von einem überdurchschnittlichen Wachstum aus, während die Inflationsraten wahrscheinlich sinken werden. Die chinesische Volkswirtschaft könnte den Pandemie-Zyklus nach dem Ende der Null-COVID-19 Politik schneller durchlaufen. Damit könnte die Erholung ebenfalls früher einsetzen und ab dem zweiten Quartal an Fahrt gewinnen. Die Öffnung der Wirtschaft wird eine Nachholungsnachfrage auslösen, doch dürften sich die inflationären Auswirkungen in Grenzen halten, da die Nachfrage insgesamt durch einen Arbeitsmarkt, der sich von einem schwachen Niveau erholt, und durch das Fehlen umfangreicher direkter Finanzhilfen für die Verbraucher gebremst wird. Es wird erwartet, dass eine breit angelegte politische Unterstützung zu einer Stabilisierung des angeschlagenen Immobiliensektors führen wird, aber sie wird Jahr 2023 nicht zum Wachstum beitragen. Da der Aufschwung in China vor allem von der Verbrauchernachfrage und einem Umschwung im Dienstleistungssektor abhängt, dürften die Auswirkungen auf die übrigen asiatischen Schwellenländer vor allem durch den niedrigeren Zustrom von Touristen aus China zu spüren sein. Die Länder des Verbandes Südostasiatischer Nationen (ASEAN) werden auch von den starken Handelsbeziehungen zwischen ASEAN und China und den hohen Investitionen aus China profitieren. Südkorea und Taiwan werden im Jahr 2023 jedoch unter ihrer starken Abhängigkeit von der Nachfrage in den Industrieländern leiden, die sich wahrscheinlich abschwächen wird. Die Aussichten für Indien sind aus strukturellen Gründen positiv, z. B. wegen der robusten Kundenbasis und der Reformen, die die Wettbewerbsfähigkeit fördern.

Auch wenn die Märkte in nächster Zeit wahrscheinlich turbulent bleiben werden, sind die längerfristigen Aussichten für die Branche weiterhin positiv. Wir glauben, dass einige bedeutende Trends weiterhin Chancen für die Vermögensverwaltungsbranche bieten, sie aber auch vor Herausforderungen stellen werden:

Umwelt, Soziales und Unternehmensführung (Environment, Social and Governance)

In der Vermögensverwaltungsbranche spielen ESG-Themen und die Begrenzung der Erderwärmung auf 1,5°C eine immer wichtigere Rolle. Trotz der hohen Nachfrage von Privatanlegern und institutionellen Investoren gibt es jedoch weiterhin erhebliche Herausforderungen, da es keine standardisierte Terminologie gibt, Bedenken bezüglich "Greenwashing" bestehen, die Zahl der Regulierungen zunimmt und der Zugang zu umfassenden Daten fehlt. Während der Klimawandel nach wie vor ein wichtiges Thema ist, haben Diversität und Inklusion nach der Pandemie an Bedeutung gewonnen und auch der Erhalt der Biodiversität verzeichnet ein erhöhtes Interesse.

Digitalisierung

Die Einführung neuer Technologien, einschließlich künstlicher Intelligenz und Blockchain, führt zu umfassenden Veränderungen in den Bereichen Vertrieb, Produktauswahl und BackOffice. Die Digitalisierung führt auch zum Entstehen neuer Anlageklassen und kann möglicherweise zur "Standardisierung" einiger alternativer Anlageklassen führen, da die Vermögensverwalter die Tokenisierung nutzen wollen.

Maßgeschneiderte Lösungen

Der zunehmende Anspruch und die wachsende Sachkunde der Anleger in Verbindung mit neuen Technologien ermöglichen es Vermögensverwaltern, maßgeschneiderte Lösungen wie beispielsweise direkte Indexierung, die bisher nur institutionellen Anlegern zur Verfügung standen auch für Privatpersonen anzubieten. Im Bereich der alternativen Anlagen hat die zunehmende Öffnung der privaten Kapitalmärkte für Privatanleger ("Retailisierung") dazu geführt, dass Vermögensverwalter Produkte speziell für Kleinanleger entwickeln. Auf dem Altersvorsorgemarkt besteht eine anhaltende Nachfrage nach Vorsorgelösungen, die durch die Verlagerung von der Leistungs- zur Beitragszusage angetrieben wird.

Geografische Vermögensverlagerung

Schwellenländer, vor allem in Asien, werden auch in Zukunft die treibende Kraft des Branchenwachstums sein und den Vermögensverwaltern neue Möglichkeiten bieten, da lokale Anleger ihren Anlagehorizont global erweitern und nach Anlagelösungen suchen.

Marktkonsolidierung

Größenvorteile und die Fähigkeit, vielfältige Anlagemöglichkeiten anzubieten, werden für Vermögensverwalter immer wichtiger, um sich erfolgreich auf dem Markt behaupten zu können. Die Konsolidierung der Branche wird sich wahrscheinlich mit "Bolt-on"-Deals fortsetzen, vor allem in den Bereichen alternativer Anlagen, ESG und Technologie.

Margenentwicklung

Wir erwarten einen anhaltenden Druck auf Gebühren und Kosten, da die Kosten für Regulierung und Compliance steigen, der Wettbewerb auf dem Markt zunimmt und die Anleger weiterhin zu großvolumigen passiven Produkten mit niedrigeren Gebühren tendieren.

Innerhalb der DWS Gruppe betreut die Gesellschaft Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen. Für diese Beteiligungen und Anteile erbringt sie Tätigkeiten für Asset Management-bezogene Infrastruktur- und Servicefunktionen. Die Gesellschaften der DWS Gruppe vereint umfassendes Kapitalmarktverständnis, weitreichende Investment-Expertise und jahrzehntelange Erfahrung mit Lösungskompetenzen zu allen wichtigen Anlageklassen.

In Anbetracht der aktuellen makroökonomischen Aussichten und der Herausforderungen in der Vermögensverwaltungsbranche werden wir uns auf innovative Produkte und Dienstleistungen konzentrieren, mit denen wir uns von unseren Wettbewerbern abheben und unseren Kunden den besten Service bieten können. Gleichzeitig werden wir einen disziplinierten Kostenansatz verfolgen und in Wachstum und Transformation investieren. Wir gehen weiterhin davon aus, dass unser breit diversifiziertes Geschäftsmodell uns einen angemessenen Schutz vor den aktuellen Herausforderungen bietet.

Auf Grund der oben genannten Einschätzungen erwartet die Gesellschaft für 2023 ein leicht zurückgehendes Ergebnis aus den Gewinnabführungen.

2023 wird für uns ein Übergangsjahr sein, da die Ausgaben für das Transformationsprogramm der DWS Gruppe in diesem Jahr ihren Höhepunkt erreichen werden. Infolgedessen gehen wir davon aus, dass unsere Aufwendungen im Jahr 2023 etwas höher sein werden als im Vorjahr.

Da ein großer Teil der Aufwendungen an andere DWS-Gesellschaften weiterbelastet werden kann, erwarten wir für das Jahr 2023, bezogen auf das Jahr 2022, einen leichten Anstieg der Umsatzerlöse.

Gravierende Änderungen an den Märkten und in den Rahmenbedingungen können zu einer anderen Einschätzung führen. Dabei verweisen wir insbesondere auf die unter den sonstigen Risiken beschriebene politische und wirtschaftliche Unsicherheit und geopolitische Risiken.

Unter den derzeit gegebenen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen ist kein Gefährdungspotential für die Ertrags- und Vermögensentwicklung der Gesellschaft zu erkennen.

Frankfurt am Main, 05. Mai 2023

Die Geschäftsführung

Bauer

Dr. Liermann

Pflaum

Schomann

Vedda