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Durch ihre Tochterunternehmen oder verbundenen Unternehmen oder Beteiligungen sollen jeweils Geschäftsstrategien verfolgt werden, um den langfristigen Wert der Tochterunternehmen, der verbundenen Unternehmen oder der Beteiligungen zu fördern, ohne dass der Hauptzweck der Gesellschaft darin besteht, ihren Gesellschaftern durch die Veräußerung ihrer Tochterunternehmen oder verbundenen Unternehmen oder Beteiligungen eine Rendite zu verschaffen. (2) Die Gesellschaft ist berechtigt, alle Geschäfte vorzunehmen und alle Maßnahmen zu ergreifen, die mit dem Gegenstand des Unternehmens zusammenhängen und ihm unmittelbar oder mittelbar förderlich erscheinen, mit Ausnahme von Bank- oder Finanzdienstleistungsgeschäften im Sinne des KWG und des Investmentgeschäftes im Sinne des KAGB.2d:T462,(1) Der Erwerb, die Verwaltung, Koordination und die Veräußerung von Beteiligungen, insbesondere an Kapitalverwaltungsgesellschaften, im In- und Ausland für eigene Rechnung sowie die Erbringung bestimmter Stabs-, Infrastruktur- und Datenverarbeitungsfunktionen für diese Beteiligungen und für vergleichbare dritte Unternehmen. Durch ihre Tochterunternehmen oder verbundenen Unternehmen oder Beteiligungen sollen jeweils Geschäftsstrategien verfolgt werden, um den langfristigen Wert der Tochterunternehmen, der verbundenen Unternehmen oder der Beteiligungen zu fördern, ohne dass der Hauptzweck der Gesellschaft darin besteht, ihren Gesellschaftern durch die Veräußerung ihrer Tochterunternehmen oder verbundenen Unternehmen oder Beteiligungen eine Rendite zu verschaffen. (2) Die Gesellschaft ist berechtigt, alle Geschäfte vorzunehmen und alle Maßnahmen zu ergreifen, die mit dem Gegenstand des Unternehmens zusammenhängen und ihm unmittelbar oder mittelbar förderlich erscheinen, mit Ausnahme von Bank- oder Finanzdienstleistungsgeschäften im Sinne des KWG und des Investmentgeschäftes im Sinne des KAGB.2e:T462,(1) Der Erwerb, die Verwaltung, Koordination und die Veräußerung von Beteiligungen, insbesondere an Kapitalverwaltungsgesellschaften, im In- und Ausland für eigene Rechnung sowie die Erbringung bestimmter Stabs-, Infrastruktur- und Datenverarbeitungsfunktionen für diese Beteiligungen und für vergleichbare dritte Unternehmen. Durch ihre Tochterunternehmen oder verbundenen Unternehmen oder Beteiligungen sollen jeweils Geschäftsstrategien verfolgt werden, um den langfristigen Wert der Tochterunternehmen, der verbundenen Unternehmen oder der Beteiligungen zu fördern, ohne dass der Hauptzweck der Gesellschaft darin besteht, ihren Gesellschaftern durch die Veräußerung ihrer Tochterunternehmen oder verbundenen Unternehmen oder Beteiligungen eine Rendite zu verschaffen. (2) Die Gesellschaft ist berechtigt, alle Geschäfte vorzunehmen und alle Maßnahmen zu ergreifen, die mit dem Gegenstand des Unternehmens zusammenhängen und ihm unmittelbar oder mittelbar förderlich erscheinen, mit Ausnahme von Bank- oder Finanzdienstleistungsgeschäften im Sinne des KWG und des Investmentgeschäftes im Sinne des KAGB.2f:T1e0c4,

DWS Beteiligungs GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2022 bis zum 31.12.2022

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main

Prüfungsurteile

Wir haben den Jahresabschluss der DWS Beteiligungs GmbH - bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2022 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2022 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der DWS Beteiligungs GmbH für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2022 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

―

entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2022 sowie ihrer Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2022 und

―

vermittelt der beigefügte Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft. In allen wesentlichen Belangen steht dieser Lagebericht in Einklang mit dem Jahresabschluss, entspricht den deutschen gesetzlichen Vorschriften und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Wir haben unsere Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt "Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts" unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von dem Unternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht zu dienen.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresabschluss und den Lagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresabschlusses, der den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen (d.h. Manipulationen der Rechnungslegung und Vermögensschädigungen) oder Irrtümern ist.

Bei der Aufstellung des Jahresabschlusses sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, die Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren haben sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit, sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus sind sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu bilanzieren, sofern dem nicht tatsächliche oder rechtliche Gegebenheiten entgegenstehen.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Lageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Lageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Lagebericht erbringen zu können.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresabschluss als Ganzes frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern ist, und ob der Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus dolosen Handlungen oder Irrtümern resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses und Lageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

―	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass aus dolosen Handlungen resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist höher als das Risiko, dass aus Irrtümern resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, da dolose Handlungen kollusives Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
―	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme der Gesellschaft abzugeben.
―	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
―	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Gesellschaft ihre Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
―	beurteilen wir Darstellung, Aufbau und Inhalt des Jahresabschlusses insgesamt einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt.
―	beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Unternehmens.
―	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger bedeutsamer Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Markus Morfeld, Wirtschaftsprüfer

Marvin Strache, Wirtschaftsprüfer

Bilanz zum 31. Dezember 2022

Aktivseite

	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten		36.596.964,56	66.099
II. Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung		602.296,16	703
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	307.078.505,85		305.475
2. Beteiligungen	2.496.601,70	309.575.107,55	2.497
B. Umlaufvermögen		346.774.368,27	374.774
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen gegen verbundene Unternehmen davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 0)	564.599.951,05		715.091
2. sonstige Vermögensgegenstände davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 381)	3.383.382,56	567.983.333,61	2.128
II. Guthaben bei Kreditinstituten		81.650.980,73	39.733
		649.634.314,34	756.952
C. Rechnungsabgrenzungsposten		2.242.714,24	696
		998.651.396,85	1.132.421
Passivseite
	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	100.000.000,00		100.000
II. Kapitalrücklage	232.099.704,41		232.100
III. Gewinnrücklagen
andere Gewinnrücklagen	4.348.806,27		4.349
IV. Gewinnvortrag	0,00		0
		336.448.510,68	336.449
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	10.243.632,72		467
2. Steuerrückstellungen	1.850.594,13		1.694
3. Sonstige Rückstellungen	37.962.094,21		36.645
		50.056.321,06	38.807
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		382.415,70	1.148
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 382.415,70 (Vorjahr TEUR 1.148)
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen		609.296.347,30	754.819
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 549.296.347,30 (Vorjahr TEUR 754.819)
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 60.000.000,00 (Vorjahr TEUR 0)
3. sonstige Verbindlichkeiten		2.467.802,11	1.200
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 2.467.802,11 (Vorjahr TEUR 1.200)
davon aus Steuern EUR 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
		612.146.565,11	757.166
		998.651.396,85	1.132.421

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022

	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
1. Umsatzerlöse		131.950.907,12	121.312
2. andere aktivierte Eigenleistungen		19.163.949,36	22.537
3. Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen		518.974.383,49	678.449
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 518.974.383,49 (i.V. TEUR 678.449)
4. sonstige betriebliche Erträge		14.563.622,69	4.404
5. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	45.141.995,43		42.256
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung,	12.036.842,58		9.420
		57.178.838,01	51.676
davon für Altersvorsorge EUR 5.423.844,96 (i.V. TEUR 2.621)
6. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		26.741.201,54	29.324
7. sonstige betriebliche Aufwendungen		96.326.974,13	92.563
8. Erträge aus Beteiligungen		7.480,00	8
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 7.480,00 (i.V. TEUR 8)
9. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		-94.772,60	-27
davon aus verbundenen Unternehmen Euro ./.90.655,93 (i.V. TEUR ./. 288)
10. Abschreibungen auf Finanzanlagen und Wertpapiere des Umlaufvermögens		0,00	1.604
11. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		6.817.714,50	3.027
davon an verbundene Unternehmen Euro 142.994,84 (i.V. TEUR ./.51)
12. Steuern vom Einkommen und Ertrag		990.458,57	860
13 Ergebnis nach Steuern		496.510.383,31	647.628
14 Auf Grund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		496.510.383,31	647.628
15 Jahresüberschuss		0,00	0
16 Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		0,00	0
17 Einstellung in die anderen Gewinnrücklagen		0,00	0
18 Gewinnvortrag		0,00	0

Anhang für das Geschäftsjahr 2022

Gesellschaftsrechtliche Angaben

Die DWS Beteiligungs GmbH hat ihren Sitz in Frankfurt am Main und ist im Handelsregister beim Amtsgericht Frankfurt am Main in der Abteilung B mit der Nummer 38933 eingetragen.

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA hat als herrschendes Unternehmen am 22. Dezember 2017 einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag mit der DWS Beteiligungs GmbH abgeschlossen. Danach fließt seit dem Geschäftsjahr 2018 das jeweilige Ergebnis eines Geschäftsjahres der DWS Beteiligungs GmbH an die DWS Group GmbH & Co. KGaA.

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Beteiligungs GmbH für das Geschäftsjahr 2022 ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung aufgestellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzwährung ist Euro.

Verrechnungsverbot

Entsprechend § 246 Absatz 2 Satz 1 HGB werden grundsätzlich weder Aktivposten mit Passivposten noch Aufwendungen mit Erträgen verrechnet. Lediglich Vermögensgegenstände, die ausschließlich der Erfüllung von Schulden aus Altersversorgungsverpflichtungen oder vergleichbaren langfristig fälligen Verpflichtungen dienen, werden mit den entsprechenden Schulden im Sinne von § 246 Absatz 2 Satz 2 HGB verrechnet.

Immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen

Die Bilanzierung der Immateriellen Vermögensgegenstände und der Sachanlagen erfolgt zu Anschaffungskosten bzw. Herstellungskosten, vermindert um lineare Abschreibungen entsprechend den voraussichtlichen wirtschaftlichen Nutzungsdauern. Bei voraussichtlich dauernden Wertminderungen werden außerplanmäßige Abschreibungen vorgenommen.

Seit dem Geschäftsjahr 2008 wird für selbstständig nutzbare bewegliche Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens entsprechend den gesetzlichen Vorschriften ein Sammelposten geführt.

Finanzanlagen

Die Anteile an verbundenen Unternehmen und die Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen bei dauernden Wertminderungen ausgewiesen.

Forderungen, sonstige Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten

Die unter Umlaufvermögen ausgewiesenen Forderungen, sonstigen Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten sind mit dem Nennwert ausgewiesen.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihrem Erfüllungsbetrag angesetzt.

Rückstellungen

Die Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen werden gemäß versicherungsmathematischen Grundsätzen nach der projizierten Einmalbeitragsmethode berechnet.. Der verwendete Zinssatz (durchschnittlicher Marktzins der vergangenen zehn Geschäftsjahre) beträgt 1,78%, die Dynamik der anrechenbaren Bezüge wird mit 2,64%, die Anpassung der laufenden Renten mit 3,02% angenommen. Als Sterbetafeln werden die Richttafeln 2018 G von Dr. Klaus Heubeck verwendet.

Der Unterschiedsbetrag nach § 253 Abs. 6 Satz 1 HGB beträgt zum 31.12.2022 TEUR 2.025 und gibt den Betrag an, um den die mit dem Rechnungszins für Altersversorgungsverpflichtungen ermittelte Pensionsverpflichtung die wie bisher mit dem durchschnittlichen Marktzins der vergangenen sieben Geschäftsjahre errechnete Pensionsverpflichtung unterschreitet.

Die Steuerrückstellungen und auch die sonstigen Rückstellungen sind gemäß den Grundsätzen vorsichtiger kaufmännischer Beurteilung grundsätzlich mit dem Erfüllungsbetrag gemäß § 253 Abs. 2 Satz 1 HGB gebildet.

Erträge und Aufwendungen werden periodengerecht abgegrenzt.

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Entwicklung des Anlagevermögens siehe Anlage zum Anhang.

Immaterielle Vermögensgegenstände

Die Gesellschaft hat im Geschäftsjahr 2017 im Zuge der Übernahme des Prozesses der Erstellung eigener Software verschiedene Softwareprogramme für Asset-Management-Anwendungen in Höhe von TEUR 73.106 auf der Grundlage eines Kaufvertrages von der Deutsche Bank AG erworben. Diese Software-Programme wurden im Berichtsjahr erneut weiterentwickelt. Die Aufwendungen dieser Weiterentwicklungen belaufen sich auf TEUR 19.164 (Vj. TEUR 22.537) und stellen nachträgliche Anschaffungskosten dar.

Anteile an verbundenen Unternehmen

Beteiligungen

Die DWS Beteiligung hält zum Bilanzstichtag eine Beteiligung an einer Pensionsaktiengesellschaft mit einem Kapitalanteil von weniger als 50,0%. Deren Buchwert beträgt unverändert TEUR 2.497.

Angaben zum Anteilsbesitz gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil in %	gehalten über Nr.	Währung	Eigenkapital TEUR	Ergebnis TEUR
1	DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	393.552	0
2	DWS Investment S.A., Luxemburg	50	1	EUR	365.110	24.138
3	DB Vita S.A., Luxemburg ^*	50		EUR	25.846	1.902
4	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main ^*	22		EUR	521	34
5	Treuinvest Service GmbH ^* , Frankfurt am Main	100		EUR	1.113	57
6	Deutscher Pensionsfonds AG ^* , Bonn ^*	25		EUR	11.207	717

Das Eigenkapital wird ohne das Ergebnis des letzten Geschäftsjahres ausgewiesen.

Zur lfd. Nr.1: Gemäß des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages führt die DWS Investment GmbH das Ergebnis für das Geschäftsjahr 2022 in Höhe von TEUR 518.974 an die DWS Beteiligungs GmbH ab.

^* Zahlenangaben aus 2021, da für 2022 noch kein Abschluss vorliegt.

Guthaben bei Kreditinstituten

Die Guthaben bei Kreditinstituten sind täglich fällig und werden im Wesentlichen bei verbundenen Unternehmen gehalten.

Eigenkapital

Das zum 31.12.2022 ausgewiesene Eigenkapital beträgt unverändert TEUR 336.449 und setzt sich aus dem gezeichneten Kapital (TEUR 100.000), der Kapitalrücklage (TEUR 232.100) und den anderen Gewinnrücklagen (TEUR 4.349) zusammen.

Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen

Die Gesellschaft hat im Rahmen der erstmaligen Anwendung der durch das Bilanzmodernisierungsgesetz (BilMoG) festgelegten neuen handelsrechtlichen Bilanzierungs- und Bewertungsregeln im Geschäftsjahr 2010 das Wahlrecht nach EGHGB Artikel 67 Abs. 1 Satz 1 und 2 nicht angewendet.

Die Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen wurde zum 31.12.2022 nach der Anwartschaftsbarwertmethode in Höhe von TEUR 47.620 (Vj. TEUR 43.048) berechnet.

Das Deckungsvermögen beläuft sich zum Bilanzstichtag unter Ansatz zu Zeitwerten auf TEUR 37.376 (Vj. TEUR 42.581). Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich ein passiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung in Höhe von TEUR 10.244 (Vj. TEUR 467), der unter den Pensionsrückstellungen ausgewiesen wird.

Das Deckungsvermögen besteht aus verschiedenen, von einer Tochtergesellschaft aufgelegten Pensionsfonds. Es besteht aus den folgenden Vermögensgegenständen:

	2022 TEUR	2021 TEUR
Anteile an verschiedenen Pensionsfonds
Anschaffungskosten	41.272	40.697
Zeitwert	37.376	42.581

Steuerrückstellungen

Die Steuerrückstellung in Höhe von TEUR 1.851 (Vj. TEUR 1.694) umfasst die Körperschaftsteuer auf garantierte Ausgleichszahlungen, die die Organträgerin an eine außenstehende Gesellschafterin für die Jahre 2022 und 2021 zahlt.

Sonstige Rückstellungen

Die Bilanzposition enthält im Wesentlichen Rückstellungen für ausstehende Rechnungen für konzernintern und konzernextern bezogene Dienstleistungen in Höhe von TEUR 25.365 (Vj. TEUR 20.160), Rückstellungen für Gehaltssonderzahlungen in Höhe von TEUR 7.836 (Vj. TEUR 6.862) sowie für weitere personalbezogene Zahlungsverpflichtungen wegen Jubiläum, Vorruhestand und ATZ in Höhe von TEUR 4.755 (Vj. TEUR 5.223).

Angaben zu verbundenen Unternehmen Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderung aus der Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH für das Geschäftsjahr 2022, Frankfurt am Main, TEUR 518.974; (Vj. TEUR 678.449).

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des mit der DWS Group GmbH & Co. KGaA abgeschlossenen Beherrschungs- und Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2022 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 496.510 (Vj. TEUR 647.628) ausgewiesen.

Verbindlichkeiten mit Laufzeiten von mehr als einem Jahr bzw. mehr als fünf Jahren liegen nicht vor.

Forderungen und Verbindlichkeiten gegenüber der Gesellschafterin

Zum Bilanzstichtag bestehen Forderungen in Höhe von TEUR 9.078 sowie Verbindlichkeiten in Höhe von TEUR 570.290, davon aus der Ergebnisabführung in Höhe von TEUR 496.510 (Vj. TEUR 647.628).

Fremdwährungsposition

Zum Bilanzstichtag liegen keine auf ausländische Währung lautenden Forderungen und Verbindlichkeiten vor.

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Die Umsatzerlöse resultieren aus Dienstleistungen aus den Bereichen Divisional Functions und Infrastructure, die die Gesellschaft für Unternehmen des Deutsche-Bank-Konzerns und der DWS-Gruppe im Geschäftsjahr 2022 erbracht hat.

Erträge aus anderen aktivierten Eigenleistungen

Die Erträge aus der Aktivierung von Eigenleistungen in Höhe von TEUR 19.164 (Vj. TEUR 22.537) umfassen vollständig Aufwendungen zur Erstellung von eigener Asset-Management-Software und setzen sich aus konzerninternen Verwaltungsaufwand TEUR 11.874 (Vj. TEUR 13.666), Gutschriften zu Gehaltsaufwendungen TEUR 5.832 (VJ. TEUR 7.031) und Sozialen Abgaben TEUR 1.458 (TEUR 1.839) zusammen.

Die Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH über TEUR 518.974 (Vj. TEUR 678.449).

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen Erträge aus dem Verkauf selbsterstellter Software TEUR 7.307 und aus der Erstattung von Umsatzsteuer für Vorjahre in Höhe von TEUR 5.627.

Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen

In dem Posten sind im Wesentlichen die planmäßigen Abschreibungen auf die unter den immateriellen Vermögensgegenständen ausgewiesenen Software-Programme in Höhe von rd. TEUR 26.741 (Vj. TEUR 29.109) enthalten.

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind im Wesentlichen andere Verwaltungsaufwendungen in Höhe von TEUR 96.322 (Vj. TEUR 92.676) enthalten, welche insbesondere Konzernumlagen in Höhe von TEUR 54.043 (Vj. TEUR 53.150), EDV-Kosten in Höhe von TEUR 31.454 (Vj. TEUR 27.855) und Mieten einschl. Mietnebenkosten in Höhe von TEUR 3.109 (Vj. TEUR 4.793) umfassen.

Die Abschreibungen auf Finanzanlagen im Vorjahr entfallen in voller Höhe (TEUR 1.604) auf die Anteile an der DB Vita S.A., Luxemburg, aufgrund einer Neubewertung. Der Wert wurde im Berichtsjahr in voller Höhe aufgeholt und ist unter den sonstigen betrieblichen Erträgen ausgewiesen.

Die Zinsen und ähnlichen Aufwendungen umfassen im Wesentlichen den Saldo aus dem Aufwand aus der Aufzinsung von Pensionsverpflichtungen und ähnlichen langfristigen Verpflichtungen und dem Ergebnis aus der Bewertung der Vermögensgegenstände der zugehörigen Deckungsvermögen mit dem Zeitwert in Höhe von TEUR 6.647 (Vj. TEUR 2.325).

Dieser Aufwand ergibt sich aus der Anwendung der entsprechenden Regelungen des BilMoG ab 01.01.2010 und setzt sich wie folgt zusammen:

	2022 TEUR	2021 TEUR
Zinsaufwand aus Personalverpflichtungen	-1.332	-2.978
Der Zinsaufwand wird mit den Erträgen bzw. Aufwendungen der im Deckungsvermögen befindlichen Pensionsfonds verrechnet:
Ergebnis aus der Bewertung zum Zeitwert - Aufwand (-); Ertrag (+) -	-5.315	653
Verbleibendes Zinsergebnis - Ertrag bzw. Aufwand (-) -nach Verrechnung mit den Erträgen (Aufwendungen) aus dem Deckungsvermögen	-6.647	-2.325

Steuern vom Einkommen und Ertrag

Aufgrund des mit der Mehrheitsgesellschafterin, der DWS Group GmbH & Co. KGaA, am 22. Dezember 2017 abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages fallen für das Geschäftsjahr 2022 weiterhin keine laufenden Steuern vom Einkommen und Ertrag an. Die DWS Group GmbH & Co. KGaA verzichtet als Organträgerin auf eine Weiterbelastung des Ertragssteueraufwands an die Organgesellschaft.

Der ausgewiesene Steueraufwand in Höhe von TEUR 990 (Vj. TEUR 860) betrifft die Körperschaftsteuer auf eine von der Organträgerin an eine außenstehende Gesellschafterin zu leistende Ausgleichszahlung für das Geschäftsjahr 2022.

Periodenfremde Erträge und Aufwendungen

Die Gesellschaft hat im laufenden Geschäftsjahr periodenfremde Aufwendungen in Höhe von TEUR 324 (Vj. TEUR 0) und Erträge in Höhe von TEUR 4.902 (Vj. TEUR 4.201) vereinnahmt.

Erträge und Aufwendungen aus der Währungsumrechnung

Im laufenden Geschäftsjahr sind keine Erträge oder Aufwendungen aus der Währungsumrechnung angefallen.

Sonstige Angaben

Eventualverbindlichkeiten

Die DWS Beteiligungs GmbH hat die Deutsche Treuinvest Stiftung mit einem Stiftungskapital von Euro 25.000,00 gegründet und sich in der Stiftungsverfassung zu einem eventuellen Verlustausgleich verpflichtet.

Kapitalverhältnisse

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA ist mit 98,87% Mehrheitsgesellschafterin der DWS Beteiligungs GmbH. Die restlichen 1,13% hält eine konzernexterne Gesellschaft als Minderheitsgesellschafterin.

Unternehmensverträge

Die Gesellschaft hat mit der Mehrheitsgesellschafterin, der DWS Group GmbH & Co. KGaA als Organträgerin, am 22. Dezember 2017 einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag abgeschlossen. Danach verpflichtet sich die DWS Beteiligungs GmbH, ab dem Geschäftsjahr 2018 ihren gesamten Gewinn eines Geschäftsjahres an die Organträgerin abzuführen.

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA verpflichtet sich, die Verluste der DWS Beteiligungs GmbH zu übernehmen und der außenstehenden Gesellschafterin der Organgesellschaft einen angemessenen Ausgleich für jedes volle Geschäftsjahr der DWS Beteiligungs GmbH als Garantiedividende zu zahlen.

Gesamthonorar des Abschlussprüfers

Im Berichtsjahr hat die Gesellschaft die Prüfungsgesellschaft gewechselt. Das Gesamthonorar des neuen Abschlussprüfers beträgt zum 31. Dezember 2022 TEUR 20.

Im Vorjahr wurde das Gesamthonorar des Abschlussprüfers im Konzernabschluss der DWS Group GmbH & Co. KGaA ausgewiesen.

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2022 waren durchschnittlich 333 (Vj. 303) außertariflich angestellte und 112 (Vj. 135) tariflich angestellte Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen beschäftigt.

Mitglieder der Geschäftsführung

Manfred Bauer

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main

Geschäftsführer der DWS Management GmbH, Frankfurt am Main

(Persönlich haftende Gesellschafterin der DWS Group GmbH & Co. KGaA)

Sprecher der Geschäftsführung der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main

Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Alternatives GmbH, Frankfurt am Main

Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Investment S.A., Luxemburg

Dirk Görgen

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main (bis 31.12.2022)

Geschäftsführer der DWS Management GmbH, Frankfurt am Main

(Persönlich haftende Gesellschafterin der DWS Group GmbH & Co. KGaA)

Chief Executive Officer der DWS USA, USA (ab 01.01.2023)

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main (bis 31.12.2022)

Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Grundbesitz GmbH, Frankfurt am Main (bis 31.12.2022)

Vorsitzender des Aufsichtsrats der DWS Alternatives GmbH, Frankfurt am Main (bis 31.12.2022)

Klaus Kaldemorgen

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main (bis 31.07.2022)

Stefan Kreuzkamp

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main (bis zum 31.12.2022)

Geschäftsführer der DWS Management GmbH, Frankfurt am Main (bis zum 31.12.2022)

(Persönlich haftende Gesellschafterin der DWS Group GmbH & Co. KGaA)

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main (bis zum 31.12.2022)

Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Investment S.A., Luxemburg (bis zum 31.12.2022)

Dr. Matthias Liermann

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main

Geschäftsführer der DWS International GmbH, Frankfurt am Main

Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Investment S.A., Luxemburg

Petra Pflaum

Geschäftsführerin der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main

Geschäftsführerin der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main

Gero Schomann

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main (ab 4.04.2023)

Geschäftsführer der DWS International GmbH, Frankfurt

Stellvertretender Vorsitzender des Aufsichtsrats der Deutscher Pensionsfonds AG, Köln

Mitglied des Aufsichtsrates der Deutsche Treuinvest Stiftung, Frankfurt

Mitglied des Verwaltungsrates der db Advisory Multibrands SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Fixed Maturity SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Concept SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Invest I SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Invest II SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS FlexPension SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Funds SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Garant SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Select SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrates der Deutsche Strategic SICAV, Luxemburg

Vincenzo Vedda

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main (ab 4.04.2023)

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH, Frankfurt (ab 17.02.2023)

Mitglied des Aufsichtsrats der MorgenFund GmbH, Frankfurt (ab 01.12.2022)

Mitglied des Verwaltungsrats der DWS CH AG, Zürich

Mitglied des Verwaltungsrats der db PrivateMandat Comfort SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrats der db PBC SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrats der DB PWM SICAV, Luxemburg

Mitglied des Verwaltungsrats der DB Vermögensfondsmandat SICAV, Luxemburg

Bezüge der Geschäftsführung

Die Geschäftsführer haben im Berichtsjahr keine Bezüge erhalten. Es ist keine Pensionsrückstellung für ehemalige Geschäftsführer gebildet.

Konzernzugehörigkeit

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, eine mittelbare Tochtergesellschaft der Deutsche Bank AG, Frankfurt am Main, ist Mehrheitsgesellschafterin der DWS Beteiligungs GmbH.

Die DWS Beteiligungs GmbH gehört also zum Konzernverbund der Deutsche Bank AG und wird deshalb befreiend in den IFRS-Konzernabschluss der Deutsche Bank AG für den größten Kreis von Unternehmen der Deutsche Bank AG gemäß § 340i HGB i.V. mit den Vorschriften nach Art. 57 Satz 1 Nr. 2 EGHGB sowie Artikel 4 der Verordnung (EG) Nr. 1606/2002 des Europäischen Parlaments und Rates vom 19. Juli 2002 betreffend die Anwendung internationaler Rechnungslegungsstandards (AB1. EG Nr. L 243 S.1) einbezogen. Der Konzernabschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS wird im Unternehmensregister bekannt gemacht.

Die DWS Beteiligungs GmbH gehört als unmittelbare Tochtergesellschaft der DWS Group GmbH & Co. KGaA auch zum Konzernverbund der DWS GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, und wird deshalb auch in den IFRS-Konzernabschluss der DWS Group GmbH & Co. KGaA einbezogen.

Der Konzernabschluss der DWS Group GmbH & Co. KGaA nach IFRS wird im Unternehmenregister bekannt gemacht.

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres 2022 in Höhe von EUR 496.510.383,31 (Vj. TEUR 647.628) wird aufgrund des am 22. Dezember 2017 abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, abgeführt.

Frankfurt am Main, 5. Mai 2023

Die Geschäftsführung

Bauer

Dr. Liermann

Pflaum

Schomann

Vedda

Anlagespiegel 2022

	Anschaffungskosten
	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro
Immaterielle Vermögensgegenstände
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	255.661.034,76	18.947.273,15	-30.859.595,71	243.748.712,20
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.697.200,11	157.151,00	0,00	1.854.351,11
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	307.078.505,85	0,00	0,00	307.078.505,85
Beteiligungen	2.496.601,70	0,00	0,00	2.496.601,70
	309.575.107,55	0,00	0,00	309.575.107,55
Summe	566.933.342,42	19.104.424,15	-30.859.595,71	555.178.170,86

	Abschreibungen
	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Zuschreibungen Euro	Endbestand Euro
Immaterielle Vermögensgegenstände
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	189.561.575,60	18.595.024,28	-1.004.852,24	0,00	207.151.747,64
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung	994.260,11	257.794,84	0,00	0,00	1.252.054,95
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	1.603.553,31	0,00	0,00	-1.603.553,31	0,00
Beteiligungen	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
	1.603.553,31	0,00	0,00	-1.603.553,31	0,00
Summe	192.159.389,02	18.852.819,12	-1.004.852,24	-1.603.553,31	208.403.802,59

	Buchwert 31.12.2022 Euro	Buchwert 31.12.2021 Euro
Immaterielle Vermögensgegenstände
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	36.596.964,56	66.099.459,16
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung	602.296,16	702.940,00
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	307.078.505,85	305.474.952,54
Beteiligungen	2.496.601,70	2.496.601,70
	309.575.107,55	307.971.554,24
Summe	346.774.368,27	374.773.953,40

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2022

1. Grundlagen der Gesellschaft - Geschäftsmodell

Die DWS Beteiligungs GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main (DWS Bet oder Gesellschaft) betreut Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen und erbringt Service Tätigkeiten für die DWS Gruppe.

Die DWS Bet gehört zu dem Konzernverbund der DWS Gruppe und wird in den Konzern-Abschluss der DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, (DWS KGaA) nach IFRS einbezogen. Die Gesellschaft gehört weiterhin der Deutsche Bank Gruppe an und wird in den Konzern-Abschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS einbezogen.

Unternehmensgegenstand der DWS Bet ist der Erwerb, die Verwaltung, Koordination und die Veräußerung von Beteiligungen, insbesondere an Kapitalverwaltungsgesellschaften, im In- und Ausland für eigene Rechnung. Zudem erbringt die Gesellschaft Asset Management-bezogene Infrastruktur- und Servicefunktionen für diese Beteiligungen sowie für vergleichbare dritte Unternehmen innerhalb der DWS Gruppe.

Die bedeutendste Transaktion in der DWS Gruppe im Geschäftsjahr 2022 war der Verkauf des DIP-Geschäfts an die MorgenFund GmbH. In diesem Zusammenhang sind auch Mitarbeiter der DWS Bet auf die MorgenFund GmbH übergegangen.

Zur Mehrheitsgesellschafterin DWS KGaA besteht ein Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag.

2. Wirtschaftsbericht

2.1. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Die Weltwirtschaft erholte sich im Jahr 2022 weiter von der Pandemie, musste sich aber auch neuen gravierenden Herausforderungen stellen. Hier ist vor allem die russische Invasion in der Ukraine zu nennen, die zu einer deutlich erhöhten wirtschaftlichen und geopolitischen Unsicherheit führte. Nahrungsmittel- und Energiepreise zogen deutlich an und trieben damit die Inflation in den meisten Industrieländern in die Höhe. Die damit verbundenen höheren Kosten senkten die Wachstumserwartungen. Aber auch die Pandemie wirkte noch nach. Chinas Null-COVID-Strategie erwies sich als weitere Hürde für das globale Wachstum.

Insbesondere die hohe Abhängigkeit Europas von russischer Energie rückte in den Vordergrund. Viele Beobachter fürchteten eine schwere Rezession in Europa. Den Mitgliedsstaaten der Europäischen Union gelang es jedoch, sich erheblich schneller von Russland und seinen Energielieferungen zu lösen, als es die meisten erwartet hatten. Aufgrund massiver staatlicher Maßnahmen zur Unterstützung blieb der private Konsum trotz hoher Inflation weiterhin stabil.

Der grundlegende Inflationsdruck erhöhte sich im Laufe des Jahres, so dass die Inflationsrate in der Eurozone im Dezember 2022 auf 5,2% gegenüber dem Vorjahr stieg. Besonders kräftig fiel der Anstieg bei den Energie- und Nahrungsmittelpreisen aus. Die Europäische Zentralbank verabschiedete sich in 2022 von ihrer sehr expansiven Geldpolitik. Mit steigenden Inflationsraten wurden zunächst die Nettoanleihekäufe eingestellt. Anschließend folgte die erste Zinserhöhung im Juli 2022. Bis Ende des Jahres erhöhte die EZB die Leitzinsen um insgesamt 250 Basispunkte. Der Einlagensatz lag im Dezember 2022 bei 2,0%.

In den USA war das erste Halbjahr 2022 von einem rückläufigen Wirtschaftswachstum geprägt. Sonderfaktoren wie die Auflösung hoher Lagerbestände, erhöhte Importe und ein Rückgang der Wohnungsbauinvestitionen übertrafen eine sehr robuste private Nachfrage, die noch immer von den großzügigen Pandemie-Unterstützungszalhungen aus den Vorjahren profitierte. Die starke Nachfrage heizte den Inflationsdruck weiter an. Ein wichtiger Faktor für die Widerstandsfähigkeit der privaten Nachfrage dürften die äußerst robusten Arbeitsmärkte sein. Die Nachfrage nach Arbeitskräften übersteigt das Angebot deutlich und hält somit das Lohnwachstum auf dem höchsten Stand seit mehreren Jahrzehnten. Seit dem ersten Quartal 2022 reagierte die Fed auf diesen Inflationsdruck mit einer aggressiven Anhebung der Leitzinsen um insgesamt 4.25% im Gesamtjahr.

Die japanische Wirtschaft verzeichnete im Laufe des Jahres 2022 einen moderaten Aufwärtstrend, vor allem dank einer Erholung des privaten Konsums. Nachdem sich die Preissteigerungen im Jahresverlauf beschleunigten, lockerte die japanische Zentralbank ihre Maßnahmen zur Fixierung der langfristigen Zinskurve zum Jahresende.

Die Schwellenmärkte Asiens (ohne China) verzeichneten 2022 eine kräftige Wachstumserholung, die vor allem auf die Normalisierung nach der Pandemie zurückzuführen war. Die Inflation stieg fast überall in der Region aufgrund des Drucks auf die Energie- und / oder Lebensmittelpreise. Da es keinen starken Nachfragedruck durch Löhne oder fiskalische Expansion gab, blieben die Kerninflationsraten moderat. Es bestand daher auch keine Notwendigkeit für eine deutliche Straffung der Geldpolitik durch die Zentralbanken.

Die meisten asiatischen Länder bekamen die negativen Auswirkungen der chinesischen Konjunkturabschwächung im Jahr 2022 zu spüren. Es gab verschiedene Gründe für die Abschwächung, wie beispielsweise die stark politisch bedingte Abwärtskorrektur in bestimmten Bereichen des Immobiliensektors, die COVID-19-Politik, die das Wachstum stark belastete, und die Ungewissheit über den künftigen Kurs der chinesischen Politik nach dem Kongress der Kommunistischen Partei im Oktober. In China verbesserten sich im Dezember 2022 die Stimmung und die Aussichten für das Land durch die überraschend deutliche und schnelle Kehrtwende in der COVID-19-Politik, die von den früheren strengen Restriktionen hin zu einer vollständigen Lockerung überging. Allerdings belasteten die erhebliche Unsicherheit und die freiwillige soziale Distanzierung aufgrund von Gesundheitsrisiken nach der Liberalisierung der COVID-19-Politik den Dienstleistungssektor im Dezember weiterhin stark.

In deutlichem Gegensatz zu 2021, als die dynamischen Aktienmärkte die Mittelzuflüsse und das verwaltete Vermögen in die Höhe trieben und das Vertrauen der Anleger nach der Pandemie zurückkehrte, wurden 2022 aufgrund des wirtschaftlichen und geopolitischen Gegenwinds, der die Anlagelandschaft beherrschte, Rückflüsse der Anleger und ein Rückgang des verwalteten Vermögens verzeichnet. Die Marktunsicherheit hat dazu geführt, dass sich die Anleger in Nord, Mittel- und Südamerika sowie in der EMEA-Region aus dem Fondsmarkt zurückgezogen haben, wobei sowohl aktive Aktien- als auch Rentenstrategien beträchtliche Abflüsse verzeichneten. Die ESG-, passiven und viele Privatmarktstrategien verzeichneten jedoch im Laufe des Jahres trotz des Marktabschwungs und der sich eintrübenden globalen Wirtschaftsaussichten Zuflüsse.

Der deutsche Markt für Investmentfonds und Vermögensverwaltung zeigt gemäß der BVI Investmentstatistik für Dezember 2022 mit EUR 1.149,3 Mrd (Vj. EUR 1.346,1 Mrd) verwalteten Vermögen für Publikumsfonds einen Zuwachs. Der Bereich der Spezialfonds zeigt mit EUR 1.787,2 Mrd. (Vj. EUR 2.052,0 Mrd) verwalteten Vermögen ebenfalls einen weiteren Zuwachs.

2.2. Geschäftsverlauf

Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31. Dezember 2022 auf EUR 309,6 Mio (Vj. EUR 308,0 Mio).

Die DWS Bet beschäftigte in 2022 durchschnittlich 446 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter (Vj. 439).

2.3. Ertragslage

Bedeutsame finanzielle Ertragskomponenten der Gesellschaft sind die Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen und die Umsatzerlöse aus den Serviceleistungen. Die Ertragslage hängt daher weitgehend von der Entwicklung der Tochtergesellschaften ab.

Die Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen - ein bedeutsamer finanzieller Leistungsindikator der Gesellschaft sind mit EUR 519,0 Mio gegenüber dem Vorjahr (EUR 678,4 Mio) gesunken. Sie stammen im Wesentlichen aus der DWS Investment GmbH. Der Rückgang der Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH ist im Wesentlichen darauf zurückzuführen, dass das Nettoprovisionsergebnis, durch geringere Performance Fees unter dem Vorjahr lag, sowie auf gestiegene Rückstellungen für Pensionen und Abschreibungen auf zur Absicherung von Zinsrisiken gehaltene Wertpapiere der Liquiditätsreserve.

Die Vorjahresprognose ging von einem zurückgehenden Ergebnis aus den Gewinnabführungen aus.

Die Umsatzerlöse - ein weiterer bedeutsamer finanzieller Leistungsindikator der Gesellschaft - liegen mit EUR 132,0 Mio über dem Vorjahreswert von EUR 121,3 Mio und damit auch über der Vorjahresprognose. Es handelt sich hierbei im Wesentlichen um Dienstleistungen, die für Unternehmen des Deutsche Bank-Konzerns und der DWS Gruppe erbracht werden. Die Leistungen betreffen die Bereiche Global Client Service, Operations and Fund Accounting, Finance, Human Resources, Legal, Office Management und IT-Operations im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sondervermögen und Portfolios.

Der Verwaltungsaufwand ist mit EUR 180,2 Mio gegenüber dem Vorjahr (EUR 173,6 Mio) angestiegen und beinhaltet neben dem Personalaufwand auch Positionen aus den Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände (i.W. Software) und sonstige betriebliche Aufwendungen. Der Anstieg betrifft neben den Personalaufwendungen, die sonstigen betrieblichen Ausgaben (i.W. IT Projekte).

Das Geschäftsjahr 2022 schließt mit einem Jahresergebnis von EUR 496,5 Mio ab (Vj. EUR 647,6 Mio). Dieses ist aufgrund des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DWS KGaA abzuführen.

2.4. Finanz- und Vermögenslage

Die Finanz- und Vermögenslage der Gesellschaft war im Wesentlichen geprägt durch ausreichendes Eigenkapital und eine gute Liquiditätssituation. Die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft war jederzeit gewährleistet.

Die wesentlichen Vermögenspositionen der Gesellschaft bestehen aus kurzfristigen Forderungen an Kreditinstitute und Kunden sowie aus Sonstigen Vermögensgegenständen und Finanzanlagen in Höhe von insgesamt EUR 959,2 Mio (Vj. EUR 1.064,9 Mio). Der Anteil dieser wesentlichen Vermögenspositionen beläuft sich auf 96,1 % (Vj. 94,0 %) der Bilanzsumme. Der Anstieg ist im Wesentlichen auf den Rückgang der Bilanzsumme und immateriellen Vermögensgegenstände bei gleichzeitiger Zunahme der Guthaben bei Kreditinstituten aufgrund des Verkaufs der Software des DIP-Geschäfts zurückzuführen.

Die Immateriellen Vermögensgegenstände betreffen im Wesentlichen Software-Applikationen, welche von verschiedenen Gesellschaften der DWS Gruppe genutzt werden. Diese haben sich neben planmäßigen und außerplanmäßigen Abschreibungen, insbesondere durch den Verkauf der Software des DIP-Geschäfts an die MorgenFund GmbH gegenüber dem Vorjahr (EUR 66,1 Mio) auf EUR 36,6 Mio deutlich verringert.

Die Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 612,1 Mio (Vj EUR 757,2 Mio) bestehen im Wesentlichen aus mittelfristig konzerninternen Verbindlichkeiten. Der Anstieg resultiert im Wesentlichen aus den höheren konzerninternen Verbindlichkeiten aufgrund von Konzernverrechnungen.

Die Rückstellungen in Höhe von EUR 50,1 Mio (Vj. EUR 38,8 Mio) bestehen im Wesentlichen aus Rückstellungen im Personalbereich und übrigen Rückstellungen. Die Rückstellungen sind ausreichend bemessen. Der Anstieg ist im Wesentlichen durch die Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen beeinflusst.

Das Eigenkapital der Gesellschaft beläuft sich auf unverändert EUR 336,4 Mio (Vj. EUR 336,4 Mio). Das Eigenkapital der Gesellschaft ist im Wesentlichen in Beteiligungen in Tochtergesellschaften sowie immateriellen Vermögenswerten angelegt.

Bei einer Bilanzsumme von rd. EUR 998,7 Mio (Vj. EUR 1.132,4 Mio) beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf 33,7 % (Vj. 29,7 %).

Die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft war jederzeit gewährleistet und die Gesellschaft konnte ihre finanziellen Verpflichtungen jederzeit erfüllen. Der Überschuss der liquiden Mittel als Saldo der kurzfristigen Forderungen abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten beträgt zum Bilanzstichtag EUR 82,5 Mio (Vj. EUR 52,9 Mio).

Die Vermögens- und wirtschaftliche Lage der Gesellschaft ist geordnet und vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

2.5. Finanzielle und nicht finanzielle Leistungsindikatoren

Die bedeutsamen finanziellen Leistungsindikatoren der Gesellschaft (Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen und Umsatzerlöse) wurden unter Punkt 2.3 - Ertragslage bereits diskutiert.

Bedeutsame nicht finanzielle Leistungsindikatoren sind neben dem von den Tochtergesellschaften verwalteten Fondsvolumen auch die Performance der Produkte und das Serviceangebot. Die Planung und Steuerung dieser nicht finanziellen Leistungsindikatoren erfolgt jedoch auf gesellschaftsübergreifender Ebene der DWS Gruppe unter Einbindung der Geschäftsführung der DWS Bet.

Auch in 2022 erhielt die DWS Gruppe wieder mehrere Auszeichnungen für die Produktpalette und den Stand des Serviceangebotes.

Eine weiterhin ziel- und leistungsbasierte Personalpolitik soll bei den Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern auf allen Ebenen der Gesellschaft ein unternehmerisches Denken fördern. Unterstützt wird dies durch variable Vergütungskomponenten, die sich an der Erreichung individueller- bzw. gruppenbezogener sowie langfristiger Leistungsziele orientieren.

Darüber hinaus sind auch entsprechende Ausbildungs- und Fortbildungsmaßnahmen für die Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern der Gesellschaft sowie der DWS Gruppe und der Deutsche Bank Gruppe zu nennen.

3. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

3.1. Risikobericht

Die Geschäftstätigkeit der Gesellschaft erfordert ein adäquates Risikomanagementsystem. Hierbei ist die Gesellschaft insbesondere in das konzernweite Risikomanagementsystem der DWS Gruppe sowie der Deutsche Bank Gruppe einbezogen.

Das Risikomodell erfasst alle relevanten Risikoarten (insbesondere operationelle Risiken, Markt-, Adressausfall- und Liquiditätsrisiken) und den Risikomanagementprozess bestehend aus Risikostrategie, Identifizierung, Analyse, Kommunikation und Steuerung.

Die strategische Risikoausrichtung wird unter Berücksichtigung der konzernweiten Einbindung und Verantwortlichkeit der Geschäftsführung festgelegt. Die Risikoposition der Gesellschaft wird mittels systematischer Identifizierung von Risikopotentialen gesteuert. Zudem werden auf Basis regelmäßig durchgeführter Risikoanalysen und deren Kommunikation entsprechende Maßnahmen eingeleitet.

Die Gesellschaft hat die Compliance- und Audit-Funktionen an die DWS KGaA ausgelagert. Die Compliance und Audit-Abteilungen bei der DWS KGaA sind in das von der Deutsche Bank Gruppe entwickelte Konzept für Compliance und Audit eingebunden und nehmen ihre Aufgaben unabhängig, risikoorientiert und prozessunabhängig wahr.

Risiken, welche den Fortbestand der Gesellschaft gefährden könnten, sind dabei nicht erkennbar.

3.1.1. Nichtfinanzielle Risiken

Die nichtfinanziellen Risiken umfassen die operationellen Risiken sowie das Reputationsrisiko.

Operationelle Risiken stellen das bedeutsamste Risiko für die Gesellschaft dar und resultieren insbesondere aus dem Vermögensverwaltungsgeschäft. Diese operationellen Risiken aus der Vermögensverwaltung können insbesondere aus aktiven Anlagegrenzverletzungen (aufgrund von gesetzlichen und vertraglichen Vorgaben), die eine Entschädigungsverpflichtung der Gesellschaft nach sich ziehen, resultieren und werden systemgesteuert im Rahmen einer Limitüberwachung geprüft.

Darüber hinaus ergeben sich Operationelle Risiken infolge der Unangemessenheit oder des Versagens von internen Prozessen, Systemen und Menschen. Außerdem können aufgrund von externen Ereignissen ebenfalls operationelle Risiken entstehen.

Die Identifizierung, Bewertung und Entscheidung zur aktiven Steuerung sind fortwährend zu gewährleisten. Die Gesellschaft unterliegt hierzu den Vorgaben der DWS Gruppe, die sich an den Vorgaben der Deutsche Bank Gruppe orientiert. Zur Quantifizierung der Operationellen Risiken wird auf DWS Gruppenebene ein Loss-Distribution Ansatz verwendet (dbLORE); auf DB Gruppenebene erfolgt ein fortgeschrittener Messansatz (Advanced Measurement Approach), der ebenfalls einem Loss-Distribution Ansatz entspricht. Das Rahmenwerk zum Operationellen Risiko Management umfasst dezidierte Richtlinien, Arbeitsanweisungen und entsprechende IT-Systeme. Zur Bewertung des operationellen Risikos werden diverse qualitative Konzepte angewendet. Daraus leiten sich entsprechende Maßnahmen zur Steuerung ab.

Im Zusammenhang mit COVID-19 steuerte die DWS aktiv die möglichen Auswirkungen für ihr Unternehmen und verfolgte die Entwicklung der Situation in allen Regionen genau, um ihre Mitarbeiter und Kunden zu schützen. Wenn erforderlich - zum Beispiel wenn neue Varianten auftreten oder während Phasen besonders dynamischen Infektionsgeschehens - kann über behördliche Quarantäneanforderungen hinausgehend Work-from-home angeordnet werden.

Wir werden unseren risikobasierten Ansatz beibehalten und dabei die Empfehlungen der WHO und der nationalen Gesundheitsministerien nutzen, um die Gesundheit unserer Mitarbeiter zu erhalten und sicherzustellen, dass alle Bereiche unseres Unternehmens voll funktionsfähig bleiben.

Das Reputationsrisiko ist das Risiko möglicher Schäden an unserer Marke und unserem Ruf und das damit verbundene Risiko beziehungsweise die Auswirkung auf unsere Erträge, unser Kapital oder unsere Liquidität, welches durch Assoziation, Tätigkeit oder Untätigkeit entsteht, wenn diese von Stakeholdern als unangemessen, unmoralisch oder nicht mit unserem Verhaltenskodex (Code of Conduct) vereinbar wahrgenommen werden könnten.

3.1.2. Sonstige Risiken

Eine Verschlechterung des wirtschaftlichen Umfelds und eine erhöhte Unsicherheit könnten zu anhaltend erhöhter Volatilität und weiterem Abwärtspotenzial für die Finanzmärkte führen. Währenddessen könnten Anleger sinkenden Risikoappetit und eine, höheren Verkaufsdruck ausgesetzt sein, welche potenziell von Liquiditätsengpässen in bestimmten Marktsegmenten begleitet sein könnten. Diese Auswirkungen könnten zu niedrigeren Vermögenswerten und entsprechenden geringeren Gebühreneinnahmen auf den jeweiligen Märkten führen.

Die politische Unsicherheit und das geopolitische Risiko sind nach wie vor hoch und könnten ernster werden, vor allem in Bezug auf zunehmende Handelsbeschränkungen und eine stärkeren Konzentration auf nationale Interessen. Die Erfahrungen mit Unterbrechungen der Lieferkette während der COVID-19-Pandemie hat Unternehmen und Staaten dazu veranlasst, stärker auf Eigenständigkeit zu setzen. Sicherheitsbedenken und Wettbewerb um die technologische Führung haben eine Politik begünstigt, die Sanktionen, Exportbeschränkungen und Subventionen in Bereichen wie Halbleiter und künstliche Intelligenz beinhaltet. Diese Entwicklungen erhöhen das Risiko einer Fragmentierung der Weltwirtschaft in Handelsblöcke, reduzieren die wirtschaftliche Effizienz und das Wachstum und tragen so zu einer höheren Inflation bei. Darüber hinaus erhöht die Abkehr vom Multilateralismus die Wahrscheinlichkeit einer Eskalation politischer Konflikte, vor allem um Taiwan, angesichts dessen Rolle in der Produktion und Innovation von hochentwickelten Chips.

Eine weitere Eskalation der russischen Invasion in der Ukraine würde Instabilität, Unsicherheit, Zerstörung und möglicherweise weitere Sanktionen mit weltweit nachteiligen Auswirkungen begünstigen. So könnten beispielsweise weitere Fortschritte der russischen Streitmacht in der Ukraine und verstärkte Drohungen oder sogar Angriffe auf NATO-Grenzstaaten die europäischen Risikoprämien erhöhen, das Vertrauen der Wirtschaft belasten und Preise von Rohstoffen wie Öl, Gas und Getreide erhöhen. Eine Flüchtlingskrise könnte sich in deutlich größerem Maßstab entfalten, was zu höherer Unsicherheit führen und die Finanzen, die Wirtschaft und die politische Stabilität der westeuropäischen Länder vor Herausforderungen stellen könnte. Auch russische Cyberangriffe auf die europäische Infrastruktur stellen weiterhin eine potenzielle Gefahr dar.

Andere Beispiele für politische Unsicherheit und geopolitische Risiken sind Ereignisse an regionalen Krisenherden, wie die Bedrohung durch Atomangriffe aus Nordkorea und die politischen Spannungen im Iran.

Alle oben genannten Risiken könnten zu hoher oder steigender Marktvolatilität und Risikoaversion beitragen. Sie könnten sich nachteilig auf Vermögenswerte auswirken, die makroökonomischen Risiken, Konflikten, Sanktionen oder Quellen der Unsicherheit ausgesetzt sind. Dies könnte zu einer negativen Performance und zu potenziellen Mittelabflüssen. Es könnten sich hieraus auch negative Auswirkungen auf unsere Geschäftsergebnisse, unsere Geschäftsaktivitäten mit oder in den jeweiligen Ländern und unsere strategischen Pläne ergeben.

Aufgrund der bestehenden Struktur der direkten Vermögenspositionen bestehen wenige besonderen Preisänderungs-, Ausfall- und Liquiditätsrisiken, die für die Beurteilung der Lage der Gesellschaft nach dem jetzigen Kenntnisstand relevant sind. Insbesondere erfolgt die Anlage des eigenen Vermögens im Rahmen von Tages- und Termingeldern bei konzernverbundenen Kreditinstituten.

In Bezug auf COVID-19 werden weiterhin keine nennenswerten Auswirkungen im Bereich Adressenausfallrisiken erwartet.

Die Gesellschaft hat zudem zur Deckung der Pensionsverpflichtungen Anteile an Investmentvermögen, die an einen Vermögenstreuhänder übertragen wurden, erworben. Hierbei handelt es sich überwiegend um Anlagen in Rentenfonds. Der beizulegende Zeitwert dieses Deckungsvermögens wird für Rechnungslegungszwecke mit den Pensionsverpflichtungen verrechnet. Der Deckungsgrad der Pensionsverpflichtungen durch diese Vermögensgegenstände wird von der Gesellschaft regelmäßig überwacht. Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich in 2022 eine Pensionsrückstellung/passiver-Unterschiedsbetrag in Höhe von EUR 10,2 Mio (Vj. EUR 0,5 Mio Pensionsrückstellung).

Für die Gesellschaft liegen die Risiken der künftigen Ertragsentwicklung hauptsächlich in einer nicht erwartungsgemäßen Entwicklung der Assets under Management ihrer Tochtergesellschaften. Ursache hierfür kann sowohl ein möglicher Rückgang der Marktpreise als auch aktive Mittelabzüge durch unsere Kunden sein.

Die Entwicklung der Assets under Management und Mittelzu- bzw. -abflüsse wird seitens der Gesellschaft kontinuierlich überwacht und der Geschäftsführung kommuniziert. Hierbei werden im Rahmen regelmäßiger Stresstestanalysen auf Gesellschaftsebene die wesentlichen Risiken erfasst und quantifiziert.

3.2. Prognosebericht (inkl. Chancenbericht)

Gemäß der Einschätzung von DB Research deutet viel daraufhin, dass die Inflationsraten in der Eurozone 2023 wieder sinken werden. Die Gaspreisbremse in Deutschland, aber auch Preisobergrenzen für Energie in anderen Ländern dürften sich dämpfend auswirken. Auf der anderen Seite stehen Lohnerhöhungen an, und viele Unternehmen werden weiter versuchen, die höheren Energiekosten an die Verbraucher weiterzugeben. Daher wird für 2023 mit einer durchschnittlichen Inflationsrate von 6,0% gerechnet. Damit würde das Inflationsziel der EZB weiter deutlich verfehlt werden. Weitere Zinserhöhungen werden höchstwahrscheinlich 2023 folgen. Zudem hat die EZB bereits angekündigt, die Leitzinsen für einen längeren Zeitraum auf dem höheren Niveau belassen zu wollen, um mittelfristig das Inflationsziel von 2% wieder zu erreichen.

Für die USA bleibt DB Research bei der Einschätzung einer milden Rezession, welche höchstwahrscheinlich in der ersten Hälfte des Jahres 2023 eintreten wird. Der leichte Abschwung der Wirtschaftstätigkeit dürfte die Bemühungen der Fed unterstützen, die Inflation wieder unter Kontrolle zu bringen. Die Entwicklung der Arbeitsmärkte wird wahrscheinlich ein Schlüsselelement für die Geldpolitik im Jahr 2023 sein. Trotz der Erwartung einer leichten Rezession wird nicht mit einem hohen Anstieg der Arbeitslosigkeit gerechnet. Die Unternehmen werden höchstwahrscheinlich an ihren erfahrenen Arbeitskräften festhalten, da strukturelle Faktoren, wie die Demografie und eine geringere Zuwanderung, das Arbeitskräfteangebot in Grenzen halten dürften. Trotz dieser recht günstigen Aussichten für die Arbeitsmärkte wird davon ausgegangen, dass das Wachstum in 2023 unter dem Potenzial bleiben wird, da die Erholung von der wahrscheinlichen Rezession in der ersten Jahreshälfte nicht sehr kräftig ausfallen könnte.

Nach einem kräftigen Wachstum in UK im Jahr 2022 wird erwartet, dass das Jahr 2023 schwieriger wird, da der private Konsum durch Realeinkommensverluste und die Auswirkungen bisheriger Zinserhöhungen schwächer ausfallen wird. Die Zentralbank wird vermutlich dennoch ihren Kurs der Zinserhöhung in der ersten Jahreshälfte 2023 fortsetzen, um das Risiko einer Stärkung der Inflationserwartungen zu vermeiden.

Im Jahr 2023 sollte sich der moderate Aufwärtstrend der japanischen Wirtschaft fortsetzen. Weitere Schritte zur Fixierung der langfristigen Zinskurve der japanischen Zentralbank sind im Verlauf von 2023 aufgrund der besseren Wirtschafts- und Inflationserwartungen wahrscheinlich, sie dürften jedoch vorsichtig erfolgen.

Die Erwartungen für 2023 für die asiatischen Schwellenländer gehen von einem überdurchschnittlichen Wachstum aus, während die Inflationsraten wahrscheinlich sinken werden. Die chinesische Volkswirtschaft könnte den Pandemie-Zyklus nach dem Ende der Null-COVID-19 Politik schneller durchlaufen. Damit könnte die Erholung ebenfalls früher einsetzen und ab dem zweiten Quartal an Fahrt gewinnen. Die Öffnung der Wirtschaft wird eine Nachholungsnachfrage auslösen, doch dürften sich die inflationären Auswirkungen in Grenzen halten, da die Nachfrage insgesamt durch einen Arbeitsmarkt, der sich von einem schwachen Niveau erholt, und durch das Fehlen umfangreicher direkter Finanzhilfen für die Verbraucher gebremst wird. Es wird erwartet, dass eine breit angelegte politische Unterstützung zu einer Stabilisierung des angeschlagenen Immobiliensektors führen wird, aber sie wird Jahr 2023 nicht zum Wachstum beitragen. Da der Aufschwung in China vor allem von der Verbrauchernachfrage und einem Umschwung im Dienstleistungssektor abhängt, dürften die Auswirkungen auf die übrigen asiatischen Schwellenländer vor allem durch den niedrigeren Zustrom von Touristen aus China zu spüren sein. Die Länder des Verbandes Südostasiatischer Nationen (ASEAN) werden auch von den starken Handelsbeziehungen zwischen ASEAN und China und den hohen Investitionen aus China profitieren. Südkorea und Taiwan werden im Jahr 2023 jedoch unter ihrer starken Abhängigkeit von der Nachfrage in den Industrieländern leiden, die sich wahrscheinlich abschwächen wird. Die Aussichten für Indien sind aus strukturellen Gründen positiv, z. B. wegen der robusten Kundenbasis und der Reformen, die die Wettbewerbsfähigkeit fördern.

Auch wenn die Märkte in nächster Zeit wahrscheinlich turbulent bleiben werden, sind die längerfristigen Aussichten für die Branche weiterhin positiv. Wir glauben, dass einige bedeutende Trends weiterhin Chancen für die Vermögensverwaltungsbranche bieten, sie aber auch vor Herausforderungen stellen werden:

Umwelt, Soziales und Unternehmensführung (Environment, Social and Governance)

In der Vermögensverwaltungsbranche spielen ESG-Themen und die Begrenzung der Erderwärmung auf 1,5°C eine immer wichtigere Rolle. Trotz der hohen Nachfrage von Privatanlegern und institutionellen Investoren gibt es jedoch weiterhin erhebliche Herausforderungen, da es keine standardisierte Terminologie gibt, Bedenken bezüglich "Greenwashing" bestehen, die Zahl der Regulierungen zunimmt und der Zugang zu umfassenden Daten fehlt. Während der Klimawandel nach wie vor ein wichtiges Thema ist, haben Diversität und Inklusion nach der Pandemie an Bedeutung gewonnen und auch der Erhalt der Biodiversität verzeichnet ein erhöhtes Interesse.

Digitalisierung

Die Einführung neuer Technologien, einschließlich künstlicher Intelligenz und Blockchain, führt zu umfassenden Veränderungen in den Bereichen Vertrieb, Produktauswahl und BackOffice. Die Digitalisierung führt auch zum Entstehen neuer Anlageklassen und kann möglicherweise zur "Standardisierung" einiger alternativer Anlageklassen führen, da die Vermögensverwalter die Tokenisierung nutzen wollen.

Maßgeschneiderte Lösungen

Der zunehmende Anspruch und die wachsende Sachkunde der Anleger in Verbindung mit neuen Technologien ermöglichen es Vermögensverwaltern, maßgeschneiderte Lösungen wie beispielsweise direkte Indexierung, die bisher nur institutionellen Anlegern zur Verfügung standen auch für Privatpersonen anzubieten. Im Bereich der alternativen Anlagen hat die zunehmende Öffnung der privaten Kapitalmärkte für Privatanleger ("Retailisierung") dazu geführt, dass Vermögensverwalter Produkte speziell für Kleinanleger entwickeln. Auf dem Altersvorsorgemarkt besteht eine anhaltende Nachfrage nach Vorsorgelösungen, die durch die Verlagerung von der Leistungs- zur Beitragszusage angetrieben wird.

Geografische Vermögensverlagerung

Schwellenländer, vor allem in Asien, werden auch in Zukunft die treibende Kraft des Branchenwachstums sein und den Vermögensverwaltern neue Möglichkeiten bieten, da lokale Anleger ihren Anlagehorizont global erweitern und nach Anlagelösungen suchen.

Marktkonsolidierung

Größenvorteile und die Fähigkeit, vielfältige Anlagemöglichkeiten anzubieten, werden für Vermögensverwalter immer wichtiger, um sich erfolgreich auf dem Markt behaupten zu können. Die Konsolidierung der Branche wird sich wahrscheinlich mit "Bolt-on"-Deals fortsetzen, vor allem in den Bereichen alternativer Anlagen, ESG und Technologie.

Margenentwicklung

Wir erwarten einen anhaltenden Druck auf Gebühren und Kosten, da die Kosten für Regulierung und Compliance steigen, der Wettbewerb auf dem Markt zunimmt und die Anleger weiterhin zu großvolumigen passiven Produkten mit niedrigeren Gebühren tendieren.

Innerhalb der DWS Gruppe betreut die Gesellschaft Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen. Für diese Beteiligungen und Anteile erbringt sie Tätigkeiten für Asset Management-bezogene Infrastruktur- und Servicefunktionen. Die Gesellschaften der DWS Gruppe vereint umfassendes Kapitalmarktverständnis, weitreichende Investment-Expertise und jahrzehntelange Erfahrung mit Lösungskompetenzen zu allen wichtigen Anlageklassen.

In Anbetracht der aktuellen makroökonomischen Aussichten und der Herausforderungen in der Vermögensverwaltungsbranche werden wir uns auf innovative Produkte und Dienstleistungen konzentrieren, mit denen wir uns von unseren Wettbewerbern abheben und unseren Kunden den besten Service bieten können. Gleichzeitig werden wir einen disziplinierten Kostenansatz verfolgen und in Wachstum und Transformation investieren. Wir gehen weiterhin davon aus, dass unser breit diversifiziertes Geschäftsmodell uns einen angemessenen Schutz vor den aktuellen Herausforderungen bietet.

Auf Grund der oben genannten Einschätzungen erwartet die Gesellschaft für 2023 ein leicht zurückgehendes Ergebnis aus den Gewinnabführungen.

2023 wird für uns ein Übergangsjahr sein, da die Ausgaben für das Transformationsprogramm der DWS Gruppe in diesem Jahr ihren Höhepunkt erreichen werden. Infolgedessen gehen wir davon aus, dass unsere Aufwendungen im Jahr 2023 etwas höher sein werden als im Vorjahr.

Da ein großer Teil der Aufwendungen an andere DWS-Gesellschaften weiterbelastet werden kann, erwarten wir für das Jahr 2023, bezogen auf das Jahr 2022, einen leichten Anstieg der Umsatzerlöse.

Gravierende Änderungen an den Märkten und in den Rahmenbedingungen können zu einer anderen Einschätzung führen. Dabei verweisen wir insbesondere auf die unter den sonstigen Risiken beschriebene politische und wirtschaftliche Unsicherheit und geopolitische Risiken.

Unter den derzeit gegebenen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen ist kein Gefährdungspotential für die Ertrags- und Vermögensentwicklung der Gesellschaft zu erkennen.

Frankfurt am Main, 05. Mai 2023

Die Geschäftsführung

Bauer

Dr. Liermann

Pflaum

Schomann

Vedda

30:T19a89,

DWS Beteiligungs GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss 2020

Bilanz zum 31. Dezember 2020

Aktivseite

	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten		72.216.979,12	81.186
II. Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung		385.341,00	289
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	307.078.505,85		247.078
2. Beteiligungen	2.496.601,70	309.575.107,55	2.497
B. Umlaufvermögen		382.177.427,67	331.050
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	536.332.103,52		596.010
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
2. sonstige Vermögensgegenstände	1.396.994,32	537.729.097,84	2.364
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 486.328,27 (Vorjahr TEUR 377)
II. Guthaben bei Kreditinstituten		36.345.868,11	17.220
		574.074.965,95	615.594
C. Rechnungsabgrenzungsposten		875.511,94	694
D. Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung		3.014.090,25	1.039
		960.141.995,81	948.377
Passivseite
	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	100.000.000,00		100.000
II. Kapitalrücklage	232.099.704,41		232.100
III. Gewinnrücklagen
andere Gewinnrücklagen	4.348.806,27		4.349
IV. Gewinnvortrag	0,00		0
		336.448.510,68	336.449
B. Rückstellungen
1. Steuerrückstellungen	1.569.803,19		1.413
2. Sonstige Rückstellungen	28.010.907,70		21.205
		29.580.710,89	22.618
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		445.290,58	404
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 445.290,58 (Vorjahr TEUR 404)
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unterneh		592.553.065,20	587.756
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 592.553.065,20 (Vorjahr TEUR 587.756)
3. sonstige Verbindlichkeiten		1.114.418,46	1.150
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 1.114.418,46 (Vorjahr TEUR 1.150)
davon aus Steuern EUR 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
		594.112.774,24	589.310
		960.141.995,81	948.377

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020

	Euro	2020 Euro	Vorjahr TEUR
1. Umsatzerlöse		108.205.095,94	103.003
2. andere aktivierte Eigenleistungen		17.889.962,49	16.681
3. Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen		502.492.012,02	581.059
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 502.492.012,02 (i.V. TEUR 581.059)
4. sonstige betriebliche Erträge		6.905.769,14	741
5. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	37.252.972,32		39.562
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung,	6.221.232,54	43.474.204,86	9.735
davon für Altersvorsorge EUR 204.080,11 (i.V. TEUR 3.248)
6. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		26.551.373,56	24.406
7. sonstige betriebliche Aufwendungen		77.950.386,13	76.370
8. Erträge aus Beteiligungen		5.060,00	292
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 5.060,00 (i.V. TEUR 292)
9. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		-78.462,96	-91
davon aus verbundenen Unternehmen Euro ./. 78.462,96 (i.V. TEUR ./. 91)
10. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		1.986.937,13	2.445
davon an verbundene Unternehmen Euro ./. 136.298,03 (i.V. TEUR 19)
11. Steuern vom Einkommen und Ertrag		834.069,24	730
12. Ergebnis nach Steuern		484.622.465,71	548.437
13. Auf Grund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		484.622.465,71	548.437
14. Jahresüberschuss		0,00	0
15. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		0,00	0
16. Einstellung in die anderen Gewinnrücklagen		0,00	0
17. Gewinnvortrag		0,00	0

Anhang für das Geschäftsjahr 2020

Gesellschaftsrechtliche Angaben

Die DWS Beteiligungs GmbH hat ihren Sitz in Frankfurt am Main und ist im Handelsregister beim Amtsgericht Frankfurt am Main in der Abteilung B mit der Nummer 38933 eingetragen.

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Beteiligungs GmbH für das Geschäftsjahr 2020 ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung aufgestellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzwährung ist Euro.

Verrechnungsverbot

Immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen

Die Bilanzierung der Immateriellen Vermögensgegenstände und der Sachanlagen erfolgt zu Anschaffungskosten bzw. Herstellungskosten vermindert um planmäßige Abschreibungen, bei voraussichtlich dauernden Wertminderungen werden außerplanmäßige Abschreibungen vorgenommen.

Ab dem Geschäftsjahr 2008 wird für selbstständig nutzbare bewegliche Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens entsprechend den gesetzlichen Vorschriften ein Sammelposten geführt.

Finanzanlagen

Die Anteile an verbundenen Unternehmen und die Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen bei dauernden Wertminderungen ausgewiesen.

Forderungen, sonstige Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten

Die unter Umlaufvermögen ausgewiesenen Forderungen, sonstigen Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten sind mit dem Nennwert ausgewiesen.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihrem Erfüllungsbetrag angesetzt.

Rückstellungen

Der Unterschiedsbetrag nach § 253 Abs. 6 Satz 1 HGB beträgt zum 31.12.2020 TEUR 3.343 und gibt den Betrag an, um den die mit dem Rechnungszins für Altersversorgungsverpflichtungen ermittelte Pensionsverpflichtung die wie bisher mit dem durchschnittlichen Marktzins der vergangenen sieben Geschäftsjahre errechnete Pensionsverpflichtung unterschreitet.

Dabei hat die DWS Beteiligungs GmbH - wie auch andere Gesellschaften aus dem Konzern der DWS Group GmbH & Co KGaA - die Schätzung der Dienstzeit für bestimmte aufgeschobene Vergütungen, die den Angestellten der Gesellschaft gewährt werden, geändert, um den Vergütungsaufwand über die jeweiligen Sperrfristen zu verbuchen, in denen die entsprechenden Leistungen von den Angestellten erbracht werden. Infolge der Schätzungsänderung hat die DWS Beteiligungs GmbH die als Rückstellung ausgewiesene Nettoverpflichtung des Dienstzeitaufwands um TEUR 377 verringert.

Erträge und Aufwendungen werden periodengerecht abgegrenzt.

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Immaterielle Vermögensgegenstände

Die Gesellschaft hat im Geschäftsjahr 2017 im Zuge der Übernahme des Prozesses der Erstellung eigener Software verschiedene Softwareprogramme für Asset-Management-Anwendungen in Höhe von TEUR 73.106 auf der Grundlage eines Kaufvertrages von der Deutsche Bank AG erworben. Diese Software-Programme wurden auch im Berichtsjahr weiter entwickelt. Die Aufwendungen dieser Weiterentwicklungen belaufen sich auf TEUR 17.890 (Vj. TEUR 16.680) und stellen nachträgliche Anschaffungskosten dar.

Der Anlagespiegel befindet sich in der Anlage zu diesem Anhang.

Anteile an verbundenen Unternehmen

Die DWS Beteiligungs GmbH hält entsprechend ihres im Gesellschaftsvertrag festgelegten Auftrages zum Bilanzstichtag im Wesentlichen Anteile an einer Kapitalverwaltungsgesellschaft. Der Buchwert der Anteile an dieser Gesellschaft erhöhte sich im laufenden Geschäftsjahr aufgrund einer Einzahlung in die Kapitalrücklage zur Stärkung der Eigenmittel um TEUR 60.000 auf nun TEUR 303.215 (Vj. TEUR 243.215).

Beteiligungen

Die DWS Beteiligung hält zum Bilanzstichtag eine Beteiligung an einer Pensionsaktiengesellschaft mit einem Kapitalanteil von weniger als 50,00 %. Deren Buchwert beträgt unverändert TEUR 2.497.

Angaben zum Anteilsbesitz gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil in %	gehalten über Nr.	Währung	Eigenkapital TEUR	Ergebnis TEUR
1	DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	343.552	0
2	DWS Investment S.A., Luxemburg	50	1	EUR	388.801	95.691
3	DB Vita S.A., Luxemburg ^*	50		EUR	22.777	1.506
4	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main ^*	22		EUR	520	23
5	Treuinvest Service GmbH ^* , Frankfurt am Main	100		EUR	1.011	20
6	Deutscher Pensionsfonds AG ^* , Bonn ^*	25		EUR	9.813	600

Das Eigenkapital wird ohne das Ergebnis des letzten Geschäftsjahres ausgewiesen.

Zur lfd. Nr.1: Gemäß des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages führt die DWS Investment GmbH das Ergebnis für das Geschäftsjahr 2020 in Höhe von TEUR 502.492 an die DWS Beteiligungs GmbH ab.

^* Zahlenangaben aus 2019, da für 2020 noch kein Abschluss vorliegt.

Guthaben bei Kreditinstituten

Die Guthaben bei Kreditinstituten sind täglich fällig und werden im Wesentlichen bei verbundenen Unternehmen gehalten.

Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung

Der ausgewiesene Betrag in Höhe von TEUR 3.014 (Vj. TEUR 1.039) enthält den Saldo aus der Verrechnung der langfristigen Pensionsverpflichtungen (TEUR 39.401) mit dem zugeordneten Deckungsvermögen (TEUR 42.415).

Eigenkapital

Das zum 31.12.2020 ausgewiesene Eigenkapital beträgt unverändert TEUR 336.449 und setzt sich aus dem gezeichneten Kapital (TEUR 100.000), der Kapitalrücklage (TEUR 232.100) und den anderen Gewinnrücklagen (TEUR 4.349) zusammen.

Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen

Die Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen wurde zum 31.12.2020 nach der Anwartschaftsbarwertmethode in Höhe von TEUR 39.401 (Vj. TEUR 40.198) berechnet. Das Deckungsvermögen beläuft sich zum Bilanzstichtag unter Ansatz zu Zeitwerten auf TEUR 42.415 (Vj. TEUR 41.237). Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich ein aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung in Höhe von TEUR 3.014 (Vj. TEUR 1.039), der auf der Aktivseite der Bilanz ausgewiesen wird.

Das Deckungsvermögen besteht aus verschiedenen, von einer Tochtergesellschaft aufgelegten Pensionsfonds. Deren Bewertung erfolgt zum Zeitwert und beläuft sich auf TEUR 42.415 (Vj. TEUR 41.237).

Steuerrückstellungen

Die Steuerrückstellung in Höhe von TEUR 1.570 (Vj. TEUR 1.413) umfasst die Körperschaftsteuer auf garantierte Ausgleichszahlungen, die die Organträgerin an eine außenstehende Gesellschafterin für die Jahre 2019 und 2020 zahlt.

Sonstige Rückstellungen

Die Bilanzposition enthält im Wesentlichen Rückstellungen für ausstehende Rechnungen für konzernintern und konzernextern bezogene Dienstleistungen in Höhe von TEUR 16.921 (Vj. TEUR 7.657), Rückstellungen für Gehaltssonderzahlungen in Höhe von TEUR 5.811 (Vj. TEUR 5.578) sowie für weitere personalbezogene Zahlungsverpflichtungen wegen Vorruhestand, Jubiläum und Altersteilzeit in Höhe von TEUR 4.809 (Vj. TEUR 5.761).

Angaben zu verbundenen Unternehmen

Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderung aus der Ergebnisabführung für das Geschäftsjahr 2020 gegenüber der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 502.492; Vj. TEUR 581.059).

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des mit der DWS Group GmbH & Co. KGaA abgeschlossenen Beherrschungs- und Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2020 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 484.622 (Vj. TEUR 548.437) ausgewiesen.

Verbindlichkeiten mit Laufzeiten von mehr als einem Jahr bzw. mehr als fünf Jahren liegen nicht vor.

Forderungen und Verbindlichkeiten gegenüber der Gesellschafterin

Zum Bilanzstichtag bestehen Forderungen in Höhe von TEUR 3.692 sowie Verbindlichkeiten in Höhe von TEUR 484.974, davon aus der Ergebnisabführung in Höhe von TEUR 484.622 (Vj. TEUR 548.437).

Fremdwährungsposition

Zum Bilanzstichtag liegen keine auf ausländische Währung lautenden Forderungen und Verbindlichkeiten vor.

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Erträge aus anderen aktivierten Eigenleistungen

Die Erträge aus der Aktivierung von Eigenleistungen in Höhe von TEUR 17.890 (Vj. TEUR 16.680) umfassen vollständig Aufwendungen zur Erstellung von eigener Asset-Management-Software und setzen sich aus Gutschriften zu Gehaltsaufwendungen TEUR 5.152 (VJ. TEUR 4.003), Sozialen Abgaben TEUR 1.288 (TEUR 1.001) und konzerninternen Verwaltungsaufwand TEUR 11.450 (Vj. TEUR 11.676) zusammen.

Die Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH über TEUR 502.492 (Vj. TEUR 581.059).

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen Erträge aus der Erstattung von Umsatzsteuer für Vorjahre in Höhe von TEUR 4.330 sowie von Aufwendungen für Market-Data-Services in Höhe von TEUR 1.179.

Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind im Wesentlichen andere Verwaltungsaufwendungen (TEUR 77.535; Vj. TEUR 73.309) einschließlich Konzernumlagen (TEUR 38.699; Vj. TEUR 34.250), EDV-Kosten (TEUR 24.233; Vj. TEUR 26.115), Mieten einschl. Mietnebenkosten (TEUR 2.940; Vj. TEUR 3.754) enthalten.

Die Zinsen und ähnlichen Aufwendungen umfassen in Höhe von TEUR 2.124 (Vj. 2.464) den Saldo des Aufwandes aus der Aufzinsung der Personalverpflichtungen und des Ertrages aus der Bewertung der den Altersversorgungsverpflichtungen zugeordneten Vermögensgegenstände mit dem Zeitwert.

Dieser Aufwand ergibt sich aus der Anwendung der entsprechenden Regelungen des BilMoG ab 01.01.2010 und setzt sich wie folgt zusammen:

	2020 TEUR	2019 TEUR
Zinsaufwand aus der Aufzinsung von Personalverpflichtungen
aus Pensionsverpflichtungen	2.774	3.464
aus Altersteilzeitverpflichtungen	13	12
aus Vorruhestandverpflichtungen	17	26
aus Jubiläumsverpflichtungen	67	77
	2.871	3.579
Ertrag aus der Bewertung zum Zeitwert der Pensionsfonds	747	1115
Summe Ertrag aus dem Deckungsvermögen	747	1.115
Aufwand aus dem Zinsaufwand und dem Ergebnis aus der Bewertung des Deckungsvermögens	-2.124	-2.464

Steuern vom Einkommen und Ertrag

Aufgrund des mit der Mehrheitsgesellschafterin, der DWS Group GmbH & Co. KGaA, am 22. Dezember 2017 abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages fallen für das Geschäftsjahr 2020 weiterhin keine laufenden Steuern vom Einkommen und Ertrag an. Die DWS Group GmbH & Co. KGaA verzichtet als Organträgerin auf eine Weiterbelastung des Ertragssteueraufwands an die Organgesellschaft.

Der ausgewiesene Steueraufwand in Höhe von TEUR 834 (Vj. TEUR 730) betrifft die Körperschaftsteuer auf eine von der Organträgerin an eine außenstehende Gesellschafterin zu leistende Ausgleichszahlung für das Geschäftsjahr 2020.

Periodenfremde Erträge und Aufwendungen

Die Gesellschaft hat im laufenden Geschäftsjahr periodenfremde Erträge in Höhe von TEUR 4.330 (Vj. TEUR 0) vereinnahmt.

Erträge und Aufwendungen aus der Währungsumrechnung

Im laufenden Geschäftsjahr sind keine Erträge oder Aufwendungen aus der Währungsumrechnung angefallen.

Sonstige Angaben

Eventualverbindlichkeiten

Kapitalverhältnisse

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA ist mit 98,90 % Mehrheitsgesellschafterin der DWS Beteiligungs GmbH. Die restlichen 1,10 % hält eine konzernexterne Gesellschaft als Minderheitsgesellschafterin.

Unternehmensverträge

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA verpflichtet sich, die Verluste der DWS BeteiligungsGmbH zu übernehmen und der außenstehenden Gesellschafterin der Organgesellschaft einen angemessenen Ausgleich für jedes volle Geschäftsjahr der DWS Beteiligungs GmbH als Garantiedividende zu zahlen.

Gesamthonorar des Abschlussprüfers

Die Angaben über das Gesamthonorar des Abschlussprüfers sind im Konzernanhang der Deutsche Bank AG enthalten.

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2020 waren durchschnittlich 286 (Vj. 295) außertariflich angestellte und 148 (Vj. 149) tariflich angestellte Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen beschäftigt.

Mitglieder der Geschäftsführung:

Manfred Bauer

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main (ab 01.02.2020)

Geschäftsführer der DWS Management GmbH, Frankfurt am Main (ab 01.07.2020) (Persönlich haftende Gesellschafterin der DWS Group GmbH & Co. KGaA)

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main (ab 01.01.2020 Sprecher der Geschäftsführung)

Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Alternatives GmbH, Frankfurt am Main (ab 30.06.2020)

Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Investment S.A., Luxemburg (ab 01.10.2020)

Vorsitzender der Geschäftsführung der DWS Investment S.A., Luxemburg (bis 30.06.2020)

Vorsitzender des Verwaltungsrats der DWS CH AG, Schweiz (bis 09.07.2020)

Dirk Görgen

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main

Geschäftsführer der DWS Management GmbH, Frankfurt am Main

(Persönlich haftende Gesellschafterin der DWS Group GmbH & Co. KGaA)

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main

Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Grundbesitz GmbH, Frankfurt am Main (ab 29.06.2020)

Vorsitzender des Aufsichtsrats der DWS Alternatives GmbH, Frankfurt am Main (ab 29.06.2020)

Director der Neo Strategic Holding Limited, Abu Dhabi, Vereinigte Arabische Emirate

Klaus Kaldemorgen

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main

Stefan Kreuzkamp

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main

Geschäftsführer der DWS Management GmbH, Frankfurt am Main

(Persönlich haftende Gesellschafterin der DWS Group GmbH & Co. KGaA)

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main

Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Investment S.A., Luxemburg

Dr. Matthias Liermann

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main

Geschäftsführer der DWS International GmbH, Frankfurt am Main

Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Investment S.A., Luxemburg

Mitglied des Aufsichtsrats der Deutsche Treuinvest Stiftung,

Frankfurt am Main (bis 30.06.2020)

Petra Pflaum

Geschäftsführerin der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main

Geschäftsführerin der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main

Bezüge der Geschäftsführung

Die Geschäftsführer haben im Berichtsjahr keine Bezüge erhalten. Es ist keine Pensionsrückstellung für ehemalige Geschäftsführer gebildet.

Konzernzugehörigkeit

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, eine mittelbare Tochtergesellschaft der Deutsche Bank AG, Frankfurt am Main, ist Mehrheitsgesellschafterin der DWS Beteiligungs GmbH.

Der Konzernabschluss der DWS Group GmbH & Co. KGaA nach IFRS wird im Bundesanzeiger bekannt gemacht.

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres 2020 in Höhe von EUR 484.622.465,71 (Vj. TEUR 548.437) wird aufgrund des am 22. Dezember 2017 abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, abgeführt.

Frankfurt am Main, 29. April 2021

Die Geschäftsführung

Bauer

Görgen

Kaldemorgen

Kreuzkamp

Liermann

Pflaum

Anlagespiegel 2020

	Anschaffungskosten
Konto	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro
Immaterielle Vermögensgegenstände
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	215.453.240,59	17.881.343,75	-696.043,50	232.638.540,84
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	1.083.059,22	188.493,86	-73.327,77	1.198.225,31
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	247.078.505,85	60.000.000,00	0,00	307.078.505,85
Beteiligungen	2.496.601,70		0,00	2.496.601,70
	249.575.107,55	60.000.000,00	0,00	309.575.107,55
Anlagen It Anlagespiegel	466.111.407,36	78.069.837,61	-769.371,27	543.411.873,70

	Abschreibungen				Buchwert	Buchwert
Konto	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro	31.12.2020 Euro	31.12.2019 Euro
Immaterielle Vermögensgegenstände
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	134.267.144,27	26.459.522,70	-305.105,25	160.421.561,72	72.216.979,12	81.186.096,32
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	794.361,22	91.850,86	-73.327,77	812.884,31	385.341,00	288.698,00
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	0,00	0,00	0,00	0,00	307.078.505,85	247.078.505,85
Beteiligungen	0,00	0,00		0,00	2.496.601,70	2.496.601,70
	0,00	0,00	0,00	0,00	309.575.107,55	249.575.107,55
Anlagen It Anlagespiegel	135.061.505,49	26.551.373,56	-378.433,02	161.234.446,03	382.177.427,67	331.049.901,87

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2020

1. Grundlagen der Gesellschaft - Geschäftsmodell

Die DWS Beteiligungs GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main (DWS Bet oder Gesellschaft) betreut Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen und erbringt Service Tätigkeiten für die DWS Gruppe.

Die DWS Bet gehört zu dem Konzernverbund der DWS Gruppe und wird in den KonzernAbschluss der DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, (DWS KGaA) nach IFRS einbezogen. Die Gesellschaft gehört weiterhin der Deutsche Bank Gruppe an und wird in den Konzern-Abschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS einbezogen.

Zur Mehrheitsgesellschafterin DWS KGaA besteht ein Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag.

2. Wirtschaftsbericht

2.1. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Aus Sicht von db Research wird im Jahr 2021 der weitere Verlauf der COVID-19-Pandemie und die Fortschritte bei den Impfungen wesentlichen Einfluss auf die Entwicklung der weltweiten Konjunktur haben. Seit Anfang 2021 ist es in einer Reihe von Ländern zu einem Wiederaufflammen der Pandemie gekommen. Hochwirksame Impfstoffe könnten die wirtschaftliche Erholung beschleunigen, wie die nach oben korrigierten Wachstumserwartungen zeigen. Das Tempo dieser Erholung wird von Land zu Land in Abhängigkeit von dem Zugang zu Impfstoffen und der verfügbaren staatlichen Unterstützung stark variieren. Für das Gesamtjahr 2021 wird mit einem weltweiten BIP-Anstieg i. H. v. 6,4% (Vj. -3,2%) gerechnet. Auch die globale Inflationsrate wird mit 3,0% leicht gegenüber dem Vorjahr (2,7%) zulegen.

Die Zentralbanken der Industrieländer (BIP 2021: 5,3%; Vj. -5,1%) bieten mit ihrer lockeren Geldpolitik eine starke Unterstützung. Das Erreichen der Herdenimmunität wird in den Industrieländern für die zweite Jahreshälfte 2021 erwartet; zusätzliche fiskalpolitische Maßnahmen sollten dabei helfen, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Anfang des Jahres 2021 wieder eingeführten COVID-19-Maßnahmen auf die Haushalte und Unternehmen möglichst gering zu halten.

In Schwellenländern (BIP 2021: 7,2%; Vj. -2,0%) dürften Impfstoffe im Laufe des Jahres 2021 in stärkerem Umfang verfügbar werden. Besonders profitieren dürften die Volkswirtschaften mit einer geringen Wirtschaftstätigkeit und einer relativ hohen Abhängigkeit von der Binnennachfrage, wie das in den meisten lateinamerikanischen Ländern der Fall ist. Eine allmähliche Erholung der Reisebranche sollte die wirtschaftliche Erholung zusätzlich unterstützen, insbesondere in Asien. Der globale Konjunkturaufschwung wird ein wichtiger Faktor für die Wechselkursentwicklung in den Schwellenländern sein.

Der Beginn der Impfkampagnen in den Ländern der Eurozone (BIP 2021: 4,6%; Vj. -6,8%) im Jahr 2021 sollte die Erholung der wirtschaftlichen Aktivitäten unterstützen, die dank der erwarteten Erholung des globalen Produktionszyklus bis Ende 2021 auf das Niveau vor der COVID-19-Pandemie zurückkehren dürften. Die Fortsetzung der temporären Konjunkturmaßnahmen in Europa hängt zum Teil vom Tempo der wirtschaftlichen Erholung ab, da die Auszahlung der Mittel aus dem EU-Wiederaufbaufonds erst ab der zweiten Jahreshälfte 2021 erwartet wird und die Europäische Zentralbank (EZB) ihren geldpolitischen Kurs erst zum Ende des dritten Quartals 2021, sechs Monate vor dem geplanten Auslaufen der Nettokäufe im Rahmen des Pandemie-Notfallankaufprogramms (Pandemic Emergency Purchase Programme - PEPP), überprüfen wird.

Nach einem erwartungsgemäß schwachen ersten Quartal 2021 infolge der erneuten COVID-19-Maßnahmen ist anzunehmen, dass das BIP-Wachstum in Deutschland (BIP 2021: 3,7%; Vj. -4,9%) im weiteren Jahresverlauf kräftig anziehen wird. Das Niveau vor dem Ausbruch der Pandemie könnte zum Ende der zweiten Jahreshälfte 2021 wieder erreicht werden. Die Exporte dürften dabei der wichtigste Motor bleiben, vor allem dank der Erholung des Welthandels und der nachlassenden Unsicherheit bezüglich der Handelspolitik. Im Jahr 2021 wird Deutschland vor einem politischen Wendepunkt stehen, da nicht nur Bundestagswahlen stattfinden, sondern im Jahresverlauf auch mehrere Landtagswahlen.

In den USA (BIP 2021: 6,6%; Vj. -3,5%) wird die neue Regierung unter Biden in 2021 wahrscheinlich eine weitere Tranche fiskalpolitischer Unterstützung auf den Weg bringen.

Zudem wird gegen Ende des Jahres voraussichtlich ein gemeinsames Gesetz für eine Infrastruktur- und Steuerreform verabschiedet. Das reale BIP der USA dürfte in der zweiten Jahreshälfte 2021 auf das Niveau vor dem Ausbruch der Pandemie zurückkehren und bis Ende 2021 wieder den Wachstumspfad einschlagen, der vor der Pandemie vorherrschte. Signifikant nach oben korrigierte Wachstumserwartungen und ein deutlich verbesserter Arbeitsmarkt werden voraussichtlich dazu führen, dass die quantitativen Lockerungen der US-Notenbank (Fed) Ende 2021 auslaufen.

Japan (BIP 2021: 2,7%; Vj. -4,9%) dürfte angesichts der begrenzten Menge an COVID-19-Impfstoffen in etwa zum Ende des ersten Halbjahres 2021 die Herdenimmunität erreichen. Die Inflation könnte durch staatliche Maßnahmen beeinflusst werden und weiter niedrig bleiben. Die Regierung und die Bank of Japan (BoJ) haben sich weiter hinsichtlich einer koordinierenden Politik verständigt, die im Jahr 2021 möglicherweise ausgebaut wird.

Positive Meldungen zu den COVID-19-Impfstoffen haben die Wachstumsperspektiven der asiatischen Volkswirtschaften (BIP 2021: 8,9%; Vj. -1,0%) verbessert. China (BIP 2021: 10,0%; Vj. 2,3%) und Südkorea könnten vor dem vierten Quartal 2021 Herdenimmunität und somit eine vollständige Normalisierung der Wirtschaftstätigkeit erreichen. Die meisten Schwellenländer Asiens werden voraussichtlich ein oder zwei Quartale später nachziehen. Die Zentralbanken werden nicht so sehr wegen ihrer Zinspolitik im Fokus stehen, sondern wegen ihrer Fähigkeit, Staatsanleihen zu stützen und sich gegen den Aufwärtsdruck bei den asiatischen Währungen zu stemmen.

Die positive konjunkturelle Dynamik dürfte sich im ersten Halbjahr 2021 unterstützt durch eine stärkere Nachfrage aus anderen Ländern fortsetzen. Dies wird den Weg für den fiskal- und geldpolitischen Ausstieg bis zum Ende der zweiten Jahreshälfte bereiten. Die politischen Zielsetzungen der People's Bank of China (PBOC) für das Jahr 2021 haben sich auf Themen eher struktureller Art verlagert. Die Verknappung von Immobilienkrediten dürfte ein starkes politisches Signal sein. Die Kreditaufnahme vonseiten lokaler Regierungen wird wahrscheinlich beschränkt sein, was Infrastrukturinvestitionen bremsen dürfte.

Es gibt eine Reihe von Risiken für unseren globalen Wirtschaftsausblick. Erstens könnten die anhaltenden Herausforderungen im Zusammenhang mit COVID-19 und mögliche weitere Lockdowns im Jahr 2021 die konjunkturelle Dynamik erheblich dämpfen. Außerdem könnten die zunehmenden Belastungen durch die Staatsverschuldung die Wirtschaft der Eurozone insgesamt beeinträchtigen. Zweitens könnten Handelsspannungen, einschließlich der bevorstehenden Handelsverhandlungen zwischen den USA und der Europäischen Union, den globalen Wirtschaftsausblick trüben. Darüber hinaus könnten die zunehmenden geopolitischen Spannungen, insbesondere im Nahen Osten, zu weiteren Unsicherheiten führen.

2020 war aufgrund des Ausbruchs von COVID-19 und der weltweiten wirtschaftlichen Auswirkungen der Pandemie ein außergewöhnliches Jahr für die Vermögensverwaltungsbranche. Trotz des Einbruchs der Märkte zu Beginn des Jahres sorgte das rechtzeitige Eingreifen der Zentralbanken und Regierungen dafür, dass sich die Märkte erholten und das Vertrauen der Anleger weitgehend zurückkehrte. Für Vermögensverwalter hat die Pandemie eine Reihe von zentralen Themen hervorgebracht, die die Branche auch in Zukunft nachhaltig prägen werden: die Einführung von Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG), den erneuten Fokus auf Technologien und ein stärkeres Interesse an privaten Marktanlagen. ESG-Investitionen haben in den letzten Jahren bereits an Popularität gewonnen. Angetrieben von Anlegern, die ihr Portfolio- und Klimarisiko reduzieren und gleichzeitig einen Nutzen jenseits der Investitionsrendite anstreben, wurde das Thema ESG in der Pandemie noch weiter in den Vordergrund gerückt. Die verstärkte Nutzung bestehender und neuer Technologien ermöglichte es den Vermögensverwaltern, ihren Betrieb aufrechtzuerhalten, da das Arbeiten von zu Hause zur Norm wurde, während Anleger auf der Suche nach höheren Renditen und Diversifizierung sich zunehmend den privaten Märkten zuwandten - ein Trend, der sich voraussichtlich fortsetzen wird, da die Regierungen die Wirtschaft wieder aufbauen und Unternehmen nach der Pandemie Zugang zu Kapital suchen.

Die Branche sieht sich auch mit einer Reihe von anhaltenden Herausforderungen konfrontiert, darunter der Margendruck, der zum Teil durch die Umstellung auf passives Investieren verursacht wird. Auch das langsamere Anwachsen des verwalteten Vermögens veranlasst Vermögensverwalter dazu, ihre Geschäftsmodelle und Kostenstrukturen zu überprüfen, was die Branchenkonsolidierung voraussichtlich weiter vorantreiben wird. Dennoch bleiben die langfristigen Treiber des Branchenwachstums bestehen: der zunehmende Wohlstand in den sich entwickelnden Volkswirtschaften, die niedrigen Zinsen, die dazu führen, dass nicht verwaltete Vermögenswerte wie Bargeld und Einlagenkonten in verwaltete Portfolios umgeschichtet werden, und der Bedarf an Finanzlösungen einschließlich der Altersvorsorge.

Trotz des kurzfristigen Branchen- und wirtschaftlichen Gegenwinds ist die DWS Gruppe davon überzeugt, dass die Vermögensverwaltungsbranche längerfristig weiter wachsen wird und Vermögensverwalter, die in der Lage sind, ein breites Spektrum an aktiven, passiven und alternativen Anlagen anzubieten, von den Chancen am Markt profitieren können.

Der deutsche Markt für Investmentfonds und Vermögensverwaltung zeigt gemäß der BVI Investmentstatistik für Dezember 2020 mit EUR 1.179,9 Mrd (Vj. EUR 1.115,7 Mrd) verwalteten Vermögen für Publikumsfonds einen Zuwachs. Der Bereich der Spezialfonds zeigt mit EUR 1.998,0 Mrd (Vj. EUR 1.875,0 Mrd) verwalteten Vermögen ebenfalls einen weiteren Zuwachs.

2.2. Geschäftsverlauf

Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31. Dezember 2020 auf EUR 309,6 Mio (Vj. EUR 249,6 Mio).

Die DWS Bet beschäftigte in 2020 durchschnittlich 434 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter (Vj. 444).

2.3. Ertragslage

Die Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen - ein bedeutsamer finanzieller Leistungsindikator der Gesellschaft sind mit EUR 502,5 Mio gegenüber dem Vorjahr (EUR 581,1 Mio) deutlich gesunken. Sie stammen im Wesentlichen aus der DWS Investment GmbH. Der Rückgang der Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH ist darauf zurückzuführen, dass das Nettoprovisionsergebnis, im Wesentlichen getrieben durch Performance Fees, deutlich unter dem Vorjahr lag.

Die Vorjahresprognose ging von einem zurückgehenden Ergebnis aus den Gewinnabführungen aus.

Die Umsatzerlöse - ein weiterer bedeutsamer finanzieller Leistungsindikator der Gesellschaft - liegen mit EUR 108,2 Mio leicht über dem Vorjahreswert von EUR 103,0 Mio und damit auch leicht über der Vorjahresprognose (gleichbleibenden Erträgen aus dem Bereich der Umsatzerlöse). Es handelt sich hierbei im Wesentlichen um Dienstleistungen, die für Unternehmen des Deutsche Bank-Konzerns und der DWS Gruppe erbracht werden. Die Leistungen betreffen die Bereiche Global Client Service, Operations and Fund Accounting, Finance, Human Resources, Legal, Office Management und IT-Operations im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sondervermögen und Portfolios.

Der Verwaltungsaufwand ist mit EUR 148,0 Mio gegenüber dem Vorjahr (EUR 150,1 Mio) zurückgegangen und beinhaltet neben dem Personalaufwand auch Positionen aus den Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände (i.W. Software) und sonstige betriebliche Aufwendungen. Der Rückgang betrifft zum Großteil die Personalaufwendungen.

Das Geschäftsjahr 2020 schließt mit einem Jahresergebnis von EUR 484,6 Mio ab (Vj. EUR 548,4 Mio). Dieses ist aufgrund des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DWS KGaA abzuführen.

2.4. Finanz- und Vermögenslage

Die wesentlichen Vermögenspositionen der Gesellschaft bestehen aus kurzfristigen Forderungen an Kreditinstitute und Kunden sowie aus Sonstigen Vermögensgegenständen und Finanzanlagen in Höhe von insgesamt EUR 883,7 Mio (Vj. EUR 865,2 Mio). Der Anteil dieser wesentlichen Vermögenspositionen beläuft sich auf 92,0% (Vj. 91,2%) der Bilanzsumme. Der Anstieg ist im Wesentlichen auf die Erhöhung der Anteile an verbundenen Unternehmen zurückzuführen.

Die Immateriellen Vermögensgegenstände betreffen im Wesentlichen Software-Applikationen, welche von verschiedenen Gesellschaften der DWS Gruppe genutzt werden. Diese haben sich insbesondere im Zuge planmäßiger und außerplanmäßiger Abschreibungen, welche die weiteren Aktivierungen von nachträglichen Anschaffungskosten für Software überkompensiert haben, gegenüber dem Vorjahr (EUR 81,2 Mio) auf EUR 72,2 Mio verringert.

Die Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 594,1 Mio (Vj EUR 589,3 Mio) bestehen im Wesentlichen aus mittelfristig konzerninternen Verbindlichkeiten. Der Anstieg resultiert im Wesentlichen aus den höheren konzerninternen Verbindlichkeiten aufgrund von Konzernverrechnungen.

Die Sonstigen Rückstellungen in Höhe von EUR 28,0 Mio (Vj. EUR 21,2 Mio) bestehen im Wesentlichen aus Rückstellungen im Personalbereich und übrigen Rückstellungen. Die Rückstellungen sind ausreichend bemessen.

Bei einer Bilanzsumme von rd. EUR 960,1 Mio (Vj. EUR 948,4 Mio) beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf 35,0% (Vj. 35,5%).

Die Vermögens- und wirtschaftliche Lage der Gesellschaft ist geordnet und vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

2.5. Finanzielle und nicht finanzielle Leistungsindikatoren

Die bedeutsamen finanziellen Leistungsindikatoren der Gesellschaft (Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen und Umsatzerlöse) wurden unter Punkt 2.3 - Ertragslage bereits diskutiert.

In 2020 erhielt die DWS Gruppe erneut eine Vielzahl von Auszeichnungen für die Produktplatte und den Stand des Serviceangebotes.

3. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

3.1. Risikobericht

Risiken, welche den Fortbestand der Gesellschaft gefährden könnten, sind dabei nicht erkennbar.

3.1.1. Operationelle Risiken

Darüber hinaus ergeben sich operationelle Risiken infolge der Unangemessenheit oder des Versagens von internen Prozessen, Systemen und Menschen. Außerdem können aufgrund von externen Ereignissen ebenfalls operationelle Risiken entstehen.

Im Zusammenhang mit COVID-19 steuerte die DWS Gruppe aktiv die möglichen Auswirkungen für ihr Unternehmen und verfolgte die Entwicklung der Situation in allen Regionen genau, um ihre Mitarbeiter und Kunden zu schützen. Wir kommunizierten regelmäßig mit unseren Mitarbeitern weltweit, damit diese alle notwendigen Informationen über die sich schnell entwickelnde neuartige COVID-19 Situation erhielten, einschließlich Vorsorge-, Gesundheits- und Hygienemaßnahmen.

Die DWS Gruppe ermutigte ihre Mitarbeiter, präventive Maßnahmen zu ergreifen, um die Verbreitung des COVID-19 Virus einzudämmen. Dies umfasste insbesondere verstärkte Hygienemaßnahmen entsprechend den Empfehlungen der Weltgesundheitsorganisation WHO. Die DWS Gruppe hatte Reisen auf absolut kritische Geschäftsreisen beschränkt. Diese Geschäftsreisen mussten vor Buchung von der Geschäftsführung genehmigt werden. Reisebeschränkungen wurden ständig überprüft und bei Bedarf aktualisiert. Audio- und Videokonferenzen wurden genutzt, wo immer möglich. Mitarbeiter, die aus betroffenen Gebieten zurückkehrten, oder die Haushaltsmitglieder haben, die von dort zurückkehrten, wurden gebeten, sich unmittelbar nach ihrer Rückkehr für einen Zeitraum von 14 Tagen selbst in Quarantäne zu begeben.

Die proaktiven Vorkehrungen, die wir getroffen haben, hatten keinen Einfluss auf unseren Betrieb und die gesamte Kundenbetreuung blieb davon unberührt. Alle Bereiche unseres Geschäfts waren, wie oben beschrieben, einschließlich etablierter Kontrollen, in vollem Umfang funktionsfähig. Wir waren und sind gegen jede Auswirkung, die COVID-19 auf die Erbringung unserer Dienstleistungen haben kann, vollumfänglich vorbereitet und ausgerüstet. Die DWS Gruppe hat weltweit geteilte Teams implementiert, die zwischen getrennten Geschäftsstandorten oder zu Hause wechselten. Wir waren und sind in der Lage, Work-from-home für alle unsere Mitarbeiter gleichzeitig bereit zu stellen.

3.1.2. Sonstige Risiken

Aufgrund der bestehenden Struktur der direkten Vermögenspositionen bestehen keine besonderen Preisänderungs-, Ausfall- und Liquiditätsrisiken, die für die Beurteilung der Lage der Gesellschaft nach dem jetzigen Kenntnisstand relevant sind. Insbesondere erfolgt die Anlage des eigenen Vermögens im Rahmen von Tages- und Termingeldern bei konzernverbundenen Kreditinstituten.

In Bezug auf COVID-19 werden keine nennenswerten Auswirkungen im Bereich Adressenausfallrisiken erwartet.

Die Gesellschaft hat zudem zur Deckung der Pensionsverpflichtungen Anteile an von der Gesellschaft aufgelegten Investmentvermögen, die an einen Vermögenstreuhänder übertragen wurden, erworben. Hierbei handelt es sich überwiegend um Anlagen in Rentenfonds. Der beizulegende Zeitwert dieses Deckungsvermögens wird für Rechnungslegungszwecke mit den Pensionsverpflichtungen verrechnet. Der Deckungsgrad der Pensionsverpflichtungen durch diese Vermögensgegenstände wird von der Gesellschaft regelmäßig überwacht. Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich in 2020 ein aktiver Unterschiedsbetrag in Höhe von EUR 3,0 Mio (Vj. EUR 1,0 Mio).

Für die Gesellschaft liegen die Risiken der künftigen Ertragsentwicklung hauptsächlich in einer nicht erwartungsgemäßen Entwicklung ihrer Assets under Management ihrer Tochtergesellschaften. Ursache hierfür kann sowohl ein möglicher Rückgang der Marktpreise als auch aktive Mittelabzüge durch unsere Kunden sein.

Die Entwicklung der Assets under Management und Mittelzu- bzw. -abflüsse werden seitens der Gesellschaft kontinuierlich überwacht und der Geschäftsführung kommuniziert. Hierbei werden im Rahmen regelmäßiger Stresstestanalysen auf Gesellschaftsebene die wesentlichen Risiken erfasst und quantifiziert.

Im Rahmen der Risikotragfähigkeit stellt die Gesellschaft das Risikodeckungskapital (hier: Höhe des Haftenden Eigenkapitals zzgl. einem Planergebnis der Folgeperiode abzgl. den regulatorischen Kapitalanforderungen) dem Risikokapitalbedarf regelmäßig gegenüber (hier: ökonomisches Kapital der Gesellschaft auf Basis der identifizierten Risiken). Die Abdeckung des Risikokapitalbedarfs durch das Risikodeckungskapital war im Geschäftsjahr jederzeit gewährleistet.

3.2. Prognosebericht (inkl. Chancenbericht)

Innerhalb der DWS Gruppe betreut die Gesellschaft Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen. Für diese Beteiligungen und Anteile erbringt sie Tätigkeiten für Asset Managementbezogene Infrastruktur- und Servicefunktionen. Die Gesellschaften der DWS Gruppe vereint umfassendes Kapitalmarktverständnis, weitreichende Investment-Expertise und jahrzehntelange Erfahrung mit Lösungskompetenzen zu allen wichtigen Anlageklassen.

Die Branche steht trotz der erfolgreichen letzten Jahre, namentlich auch dem abgelaufenen Geschäftsjahr, vor großen Herausforderungen. Zum einen steigen die Anforderungen aus der zunehmenden Regulierung. Zum anderen ist der Gesamtmarkt weiterhin von einem starken Konkurrenzkampf mit tendenziell sinkenden Margen, die nur langsame Abkehr vom niedrigen Zinsumfeld und höheren administrativen Anforderungen, unter anderem durch die Anfang 2018 in Kraft getretenen MiFID II-Regelungen, geprägt.

Für das nächste Jahr erwartet die Gesellschaft ein weiterhin herausforderndes Marktumfeld, das durch die globalen Auswirkungen von COVID-19 geprägt sein wird. Die Volatilität der Märkte kann auch durch bevorstehenden Handelsgespräche zwischen den USA und der Europäischen Union (EU) sowie den starken Anstieg der Staatsverschuldung in einigen Ländern, insbesondere in der EU, als Folge der Maßnahmen zur Bekämpfung der COVID-19-Pandemie beeinflusst werden.

Auch das weiter andauernde Niedrigzinsumfeld, befeuert durch die Maßnahmen der EZB, sowie die zunehmende Regulierung der Finanzmärkte und der Druck auf die Margen werden sich belastend auswirken.

Positive Impulse erwartet die Gesellschaft nach wie vor durch den andauernden demographischen Wandel und die daraus erwartete steigende Nachfrage nach modernen Altersvorsorgeprodukten sowie die Möglichkeit im Rahmen der fortschreitenden Digitalisierung individuelle Lösungen für veränderte Kundenbedürfnisse zu entwickeln und anzubieten. Zudem erwartet die DWS Gruppe, vom Trend zu nachhaltigen Investmentmöglichkeiten durch ihre klare ESG-konforme Positionierung zu profitieren.

Die DWS Gruppe hat als integraler Bestandteil des Geschäftsmodells durch den erfolgreichen Teil-Börsengang die Rolle als Treuhänder ihrer Kunden unterstrichen und strebt ein weiteres Wachstum mit Aktiv-, Passiv- und alternativen Anlagen an.

Die Gesellschaft plant weiterhin, durch weitere Organisations- und Optimierungsmaßnahmen sowie die Nutzung strategischer Partnerschaften die Integration und Effizienz der Plattform zu stärken. Die Anforderungen aus der zunehmenden Regulierung von den nationalen sowie globalen Finanzmärkten werden von der Gesellschaft zeitnah aufgenommen und in gesellschaftsspezifische Anforderungen und Richtlinien umgesetzt.

Der geplante Transfer wesentlicher Funktionsbereiche der Gesellschaft und damit eines großen Teils der Mitarbeiter, zu anderen Konzerngesellschaften, unter anderem der DWS KGaA, wurde erneut auf unbestimmte Zeit verschoben.

Auf Grund der oben genannten Einschätzungen und unter der Voraussetzung einer erfolgreichen Eindämmung von COVID-19 erwartet die Gesellschaft für 2021 wieder ein zurückgehendes Ergebnis aus den Gewinnabführungen. Des Weiteren wird für das Jahr 2021 bezogen auf das Jahr 2020 mit rückläufigen Erträgen aus dem Bereich der Umsatzerlöse gerechnet.

Unter den derzeit gegebenen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen ist kein Gefährdungspotential für die Ertrags- und Vermögensentwicklung der Gesellschaft zu erkennen.

Frankfurt am Main, 29. April 2021

Die Geschäftsführung

Bauer

Görgen

Kaldemorgen

Kreuzkamp

Liermann

Pflaum

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main

Prüfungsurteile

Wir haben den Jahresabschluss der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main, - bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2020 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2020 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der DWS Beteiligungs GmbH für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2020 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

―

entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2020 sowie ihrer Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2020 und

―

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresabschluss und den Lagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresabschlusses, der den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Lageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chance und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Lageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Lagebericht erbringen zu können.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresabschluss als Ganzes frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist, und ob der Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unserer Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses und Lageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

―	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
―	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme der Gesellschaft abzugeben.
―	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
―	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Gesellschaft ihre Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
―	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt.
―	beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Unternehmens.
―	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Frankfurt am Main, den 30. April 2021

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Kuppler, Wirtschaftsprüfer

Poli, Wirtschaftsprüfer

31:T18eab,

DWS Beteiligungs GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum 31. Dezember 2019

Bilanz zum 31. Dezember 2019

Aktivseite

	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten		81.186.096,32	91.838
II. Sachanlagen
1. Betriebs- und Geschäftsausstattung		288.698,00	375
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	247.078.505,85		247.078
2. Beteiligungen	2.496.601,70	249.575.107,55	2.497
		331.049.901,87	341.788
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	596.010.496,53		388.958
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
2. sonstige Vermögensgegenstände	2.363.847,31	598.374.343,84	1.021
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 376.518,61 (Vorjahr TEUR 486)
II. Guthaben bei Kreditinstituten		17.219.641,52	15.055
		615.593.985,36	405.034
C. Rechnungsabgrenzungsposten		694.622,73	1303
D. Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung		1.038.690,06	118
		948.377.200,02	748.243
Passivseite
	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	100.000.000,00		100.000
II. Kapitalrücklage	232.099.704,41		232.100
III. Gewinnrücklagen
andere Gewinnrücklagen	4.348.806,27		4.349
IV. Bilanzgewinn	0,00		0
		336.448.510,68	336.449
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen		0,00	850
2. Steuerrückstellungen		1.413.414,95	1.303
3. Sonstige Rückstellungen		21.205.264,88	21.127
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		403.948,18	2.950
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 403.948,18 (Vorjahr TEUR 462)
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen		587.756.074,05	383.418
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 587.756.074,05 (Vorjahr TEUR 383.418)
3. sonstige Verbindlichkeiten		1.149.987,28	2.146
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 1.149.987,28 (Vorjahr TEUR 2.146) davon aus Steuern EUR 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
		589.310.009,51	388.514
		948.377.200,02	748.243

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2019

	Euro	2019 Euro	Vorjahr TEUR
1. Umsatzerlöse		103.003.395,51	102.464
2. andere aktivierte Eigenleistungen		16.680.413,56	37.725
3. Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen		581.059.237,70	366.881
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 581.059.237,70 (i.V. TEUR 366.881)
4. sonstige betriebliche Erträge		741.371,36	2.340
5. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	39.562.543,62		38.704
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung,	9.735.138,41	49.297.682,03	9.038
davon für Altersvorsorge EUR 3.248.882,09 (i.V. TEUR 2.797)
6. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		24.405.512,33	17.947
7. sonstige betriebliche Aufwendungen		76.369.654,48	99.935
8. Erträge aus Beteiligungen		291.566,23	630
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 291.566,23 (i.V. TEUR 630)
9. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		-91.328,21	-72
davon aus verbundenen Unternehmen Euro ./. 91.327,94 (i.V. TEUR ./. 132)
10. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		2.445.191,53	3.787
davon an verbundene Unternehmen Euro ./. 19.014,59 (i.V. TEUR 6)
11. Steuern vom Einkommen und Ertrag		729.811,77	678
12. Ergebnis nach Steuern		548.436.804,01	339.879
13. Auf Grund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		548.436.804,01	339.879
14. Jahresüberschuss		0,00	0
15. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		0,00	0
16. Einstellung in die anderen Gewinnrücklagen		0,00	0
17. Bilanzgewinn		0,00	0

Anhang für das Geschäftsjahr 2019

Gesellschaftsrechtliche Angaben

Die DWS Beteiligungs GmbH hat ihren Sitz in Frankfurt am Main und ist im Handelsregister beim Amtsgericht Frankfurt am Main in der Abteilung B mit der Nummer 38933 eingetragen.

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Beteiligungs GmbH für das Geschäftsjahr 2019 ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung aufgestellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzwährung ist Euro.

Verrechnungsverbot

Immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen

Ab dem Geschäftsjahr 2008 wird für selbstständig nutzbare bewegliche Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens entsprechend den gesetzlichen Vorschriften ein Sammelposten geführt.

Finanzanlagen

Die Anteile an verbundenen Unternehmen und die Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen bei dauernden Wertminderungen ausgewiesen.

Forderungen, sonstige Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten

Die unter Umlaufvermögen ausgewiesenen Forderungen, sonstigen Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten sind mit dem Nennwert ausgewiesen.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihrem Erfüllungsbetrag angesetzt.

Rückstellungen

Der Unterschiedsbetrag nach § 253 Abs. 6 Satz 1 HGB beträgt zum 31.12.2019 TEUR 3.856.753,00 und gibt den Betrag an, um den die mit dem Rechnungszins für Altersversorgungsverpflichtungen ermittelte Pensionsverpflichtung die wie bisher mit dem durchschnittlichen Marktzins der vergangenen sieben Geschäftsjahre errechnete Pensionsverpflichtung unterschreitet.

Die sonstigen Rückstellungen und die Steuerrückstellungen sind gemäß den Grundsätzen vorsichtiger kaufmännischer Beurteilung in Höhe des notwendigen Erfüllungsbetrages gebildet.

Erträge und Aufwendungen werden periodengerecht abgegrenzt.

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Immaterielle Vermögensgegenstände

Die Gesellschaft hat im Geschäftsjahr 2017 im Zuge der Übernahme des Prozesses der Erstellung eigener Software verschiedene Softwareprogramme für Asset-Management-Anwendungen in Höhe von TEUR 73.106 auf der Grundlage eines Kaufvertrages von der Deutsche Bank AG erworben. Diese Software-Programme wurden auch im Berichtsjahr weiter entwickelt. Die Aufwendungen dieser Weiterentwicklungen belaufen sich auf TEUR TEUR 16.680 (Vj. TEUR 37.625) und stellen nachträgliche Anschaffungskosten dar.

Der Anlagespiegel befindet sich in der Anlage zu diesem Anhang.

Anteile an verbundenen Unternehmen

Die DWS Beteiligung hält zum Bilanzstichtag entsprechend ihres im Gesellschaftsvertrag festgelegten Auftrages Anteile an verbundenen Unternehmen, vor allem an einer Kapitalverwaltungsgesellschaft, deren Buchwerte zum Bilanzstichtag insgesamt TEUR 247.079 (Vj. TEUR 247.079) betragen.

Beteiligungen

Die DWS Beteiligung hält zum Bilanzstichtag eine Beteiligung an einer Pensionsaktiengesellschaft mit einem Kapitalanteil von weniger als 50,00 %. Deren Buchwert beträgt unverändert TEUR 2.497.

Angaben zum Anteilsbesitz gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil in %	gehalten über Nr.	Währung	Eigenkapital TEUR	Ergebnis TEUR
1	DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	233.552	0
2	DWS Investment S.A., Luxemburg	50	1	EUR	331.110	138.938
3	DB Vita S.A., Luxemburg *	50		EUR	22.207	1.136
4	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main ^*	22		EUR	520	38
5	Treuinvest Service GmbH ^* , Frankfurt am Main	100		EUR	1.029	./. 18
6	Deutscher Pensionsfonds AG ^* , Bonn ^*	25		EUR	9.742	71

Das Eigenkapital wird ohne das Ergebnis des letzten Geschäftsjahres ausgewiesen.

Zur lfd. Nr.1: Aufgrund des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages wird das Ergebnis der DWS Investment GmbH in Höhe von TEUR 581.059 an die DWS Beteiligungs GmbH abgeführt.

Zur lfd. Nr. 2: Firmierung bis zum 31.12.2018: Deutsche Asset Management S.A.

^* Zahlenangaben aus 2018, da für 2019 noch kein Abschluss vorliegt.

Guthaben bei Kreditinstituten

Die Guthaben bei Kreditinstituten sind täglich fällig und werden im Wesentlichen bei verbundenen Unternehmen gehalten.

Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung

Der ausgewiesene Betrag in Höhe von TEUR 1.039 (Vj. TEUR 118) enthält den Saldo aus der Verrechnung der langfristigen Pensionsverpflichtungen (TEUR 40.198) mit dem zugeordneten Deckungsvermögen (TEUR 41.237). Im Vorjahr wurde der Saldo von TEUR 118 aus den Verpflichtungen aus Altersteilzeit in Höhe von TEUR 531 und den zugeordneten nicht festverzinslichen Wertpapieren in Höhe von TEUR 649 ausgewiesen.

Eigenkapital

Das zum 31.12.2019 ausgewiesene Eigenkapital beträgt unverändert TEUR 336.449 und setzt sich aus dem gezeichneten Kapital (TEUR 100.000), der Kapitalrücklage (TEUR 232.100), den anderen Gewinnrücklagen (TEUR 4.349) zusammen.

Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen

Die Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen wurde zum 31.12.2019 nach der Anwartschaftsbarwertmethode in Höhe von TEUR 40.198 (Vj. TEUR 36.417) berechnet. Das Deckungsvermögen beläuft sich zum Bilanzstichtag unter Ansatz zu Zeitwerten auf TEUR 41.237 (Vj. TEUR 35.567). Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich ein aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung (Vj. Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen in Höhe von TEUR 850) in Höhe von TEUR 1.039, der auf der Aktivseite der Bilanz ausgewiesen wird.

Das Deckungsvermögen besteht aus verschiedenen, von einer Tochtergesellschaft aufgelegten Pensionsfonds. Deren Bewertung erfolgt zum Zeitwert und beläuft sich auf TEUR 41.237 (Vj. TEUR 35.567.

Steuerrückstellungen

Die Steuerrückstellung in Höhe von TEUR 1.408 (Vj. TEUR 1.303) beinhaltet die Körperschaftsteuer auf garantierte Ausgleichszahlungen, die die Organträgerin an eine außenstehende Gesellschafterin für die Jahre 2018 und 2019 zahlt.

Sonstige Rückstellungen

Die Bilanzposition enthält im Wesentlichen Rückstellungen für ausstehende Rechnungen für konzernintern und konzernextern bezogene Dienstleistungen in Höhe von TEUR 7.657 (Vj. TEUR 11.154), Rückstellungen für Gehaltssonderzahlungen in Höhe von TEUR 5.578 (Vj. TEUR 3.701) sowie für weitere personalbezogene Zahlungsverpflichtungen wegen Vorruhestand, Jubiläum und Urlaub in Höhe von TEUR 5.761 (Vj. TEUR 6.089).

Angaben zu verbundenen Unternehmen

Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderung aus der Ergebnisabführung für das Geschäftsjahr 2019 gegenüber der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 581.059; Vj. TEUR 366.881).

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des mit der DWS Group GmbH & Co. KGaA abgeschlossenen Beherrschungs- und Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2019 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 548.437 (Vj. TEUR 339.879) ausgewiesen.

Verbindlichkeiten mit Laufzeiten von mehr als einem Jahr bzw. mehr als fünf Jahren liegen nicht vor.

Forderungen und Verbindlichkeiten gegenüber der Gesellschafterin

Zum Bilanzstichtag bestehen Forderungen in Höhe von TEUR 15 sowie Verbindlichkeiten in Höhe von TEUR 548.953, davon aus der Ergebnisabführung in Höhe von TEUR 548.437.

Fremdwährungsposition

Zum Bilanzstichtag liegen keine auf ausländische Währung lautenden Forderungen und Verbindlichkeiten vor.

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Erträge aus anderen aktivierten Eigenleistungen

Die Erträge aus der Aktivierung von Eigenleistungen in Höhe von TEUR 16.680 (Vj. TEUR 37.725) umfassen vollständig Aufwendungen zur Erstellung von eigener Asset-Management-Software und setzen sich aus Gutschriften zu Gehaltsaufwendungen TEUR 4.003 (VJ. TEUR 6.036), Sozialen Abgaben TEUR 1.001 (TEUR 1.509) und konzerninternen Verwaltungsaufwand TEUR 11.676 (Vj. TEUR 30.180) zusammen.

Die Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH über TEUR 581.059 (Vj. TEUR 366.881).

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen in Höhe von TEUR 630.

Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind im Wesentlichen andere Verwaltungsaufwendungen (TEUR 73.309; Vj. TEUR 99.773) einschließlich Konzernumlagen (TEUR 34.250; Vj. TEUR 45.092), EDV-Kosten (TEUR 26.115; Vj. TEUR 36.781), Mieten einschl. Mietnebenkosten (TEUR 3.754; Vj. TEUR 4.339) und Verluste aus Anlageabgängen (TEUR 3.057; Vj. TEUR 0) enthalten.

Die Zinsen und ähnlichen Aufwendungen umfassen in Höhe von TEUR 2.464 (Vj. 3.775) den Saldo des Aufwandes aus der Aufzinsung der Personalverpflichtungen und des Ertrages aus der Bewertung der den Altersversorgungsverpflichtungen zugeordneten Vermögensgegenstände mit dem Zeitwert.

Dieser Aufwand ergibt sich aus der Anwendung der entsprechenden Regelungen des BilMoG ab 01.01.2010 und setzt sich wie folgt zusammen:

	2019 TEUR	2018 TEUR
Zinsaufwand aus der Aufzinsung von Personalverpflichtungen
aus Pensionsverpflichtungen	3.464	3.152
aus Altersteilzeitverpflichtungen	12	7
aus Vorruhestandverpflichtungen	26	51
aus Jubiläumsverpflichtungen	77	101
	3.579	3.311
Ertrag aus der Bewertung zum Zeitwert der Pensionsfonds	1.115	-464
Summe Ertrag aus dem Deckungsvermögen	1.115	-464
Aufwand aus dem Zinsaufwand und dem Ergebnis aus der Bewertung des Deckungsvermögens	-2.464	-3.775

Steuern vom Einkommen und Ertrag

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA verzichtet als Organträgerin auf eine Weiterbelastung des Ertragssteueraufwands an die Organgesellschaft.

Der ausgewiesene Steueraufwand in Höhe von TEUR 730 (Vj. TEUR 678) betrifft die Körperschaftsteuer auf eine von der Organträgerin an eine außenstehende Gesellschafterin zu leistende Ausgleichszahlung für das Geschäftsjahr 2019.

Erträge und Aufwendungen aus der Währungsumrechnung

Im laufenden Geschäftsjahr sind keine Erträge oder Aufwendungen aus der Währungsumrechnung angefallen.

Sonstige Angaben

Eventualverbindlichkeiten

Die DWS Beteligungs GmbH hat die Deutsche Treuinvest Stiftung mit einem Stiftungskapital von Euro 25.000,00 gegründet und sich in der Stiftungsverfassung zu einem eventuellen Verlustausgleich verpflichtet.

Kapitalverhältnisse

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA ist mit 99,04 % Mehrheitsgesellschafterin der DWS Beteiligungs GmbH. Die restlichen 0,96 % hält eine konzernexterne Gesellschaft als Minderheitsgesellschafterin.

Unternehmensverträge

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA verpflichtet sich, die Verluste der DWS Beteiligungs-GmbH zu übernehmen und der außenstehenden Gesellschafterin der Organgesellschaft einen angemessenen Ausgleich für jedes volle Geschäftsjahr der DWS Beteiligungs GmbH als Garantiedividende zu zahlen.

Gesamthonorar des Abschlussprüfers

Die Angaben über das Gesamthonorar des Abschlussprüfers sind im Konzernanhang der Deutsche Bank AG enthalten.

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2019 waren durchschnittlich 295 (Vj. 284) außertariflich angestellte und 149 (Vj. 145) tariflich angestellte Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen beschäftigt.

Nachtragsbericht

Die DWS Beteiligungs GmbH hat mit Gesellschafterbeschluss vom 04. März 2020 der DWS Investment GmbH zur Stärkung der Eigenmittel eine Einzahlung in die Kapitalrücklage nach § 272 Abs. 2 Nr. 4 HGB in Höhe von TEUR 60.000 geleistet.

Mitglieder der Geschäftsführung:

Manfred Bauer (ab 01.02.2020)

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH

Geschäftsführer der DWS Investment S.A.

Dirk Görgen

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH

Geschäftsführer der DWS Management GmbH

(Persönlich haftende Gesellschafterin der DWS Group GmbH & Co. KGaA)

Aufsichtsratsvorsitzender der DB Direkt GmbH

Klaus Kaldemorgen

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH

Stefan Kreuzkamp

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH

Geschäftsführer der DWS Management GmbH

(Persönlich haftende Gesellschafterin der DWS Group GmbH & Co. KGaA)

Mitglied des Aufsichtsrates der DWS Investment S.A.

Dr. Matthias Liermann

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH

Geschäftsführer der DWS International GmbH

Mitglied des Aufsichtsrates der DWS Investment S.A.

Mitglied des Verwaltungsrates der Oppenheim Asset Management Services S.à.r.l.

Holger Naumann (bis 31.12.2019)

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH

Sprecher der Geschäftsführung der DWS Investment GmbH

Vorsitzender des Aufsichtsrates der DWS Investment S.A.

Mitglied des Aufsichtsrates der Sal. Oppenheim jr. & Cie. Komplementär AG

Mitglied des Aufsichtsrates der Sal. Oppenheim jr. & Cie. AG & Co. KGaA

Vorsitzender des Verwaltungsrates der DWS CH AG

Petra Pflaum

Geschäftsführerin der DWS Beteiligungs GmbH

Geschäftsführerin der DWS Investment GmbH

Bezüge der Geschäftsführung

Die Geschäftsführer haben im Berichtsjahr keine Bezüge erhalten. Es ist keine Pensionsrückstellung für ehemalige Geschäftsführer gebildet.

Konzernzugehörigkeit

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, eine mittelbare Tochtergesellschaft der Deutsche Bank AG, Frankfurt am Main, ist Mehrheitsgesellschafterin der DWS Beteiligungs GmbH.

Die DWS Beteiligungs GmbH gehört als unmittelbare Tochtergesellschaft der DWS Group GmbH & Co. KGaA auch zum Konzernverbund der DWS GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main und wird deshalb auch in den IFRS-Konzernabschluss der DWS Group GmbH & Co. KGaA einbezogen.

Der Konzernabschluss der DWS Group GmbH & Co. KGaA nach IFRS wird im Bundesanzeiger bekannt gemacht.

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres 2019 in Höhe von EUR 548.436.804,01 (Vj. TEUR 339.879) wird aufgrund des am 22. Dezember 2017 abgeschlossenen Beherrschungsund Gewinnabführungsvertrages an die DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, abgeführt.

Frankfurt am Main, den 12. März 2020

Die Geschäftsführung

Bauer

Görgen

Kaldemorgen

Kreuzkamp

Liermann

Pflaum

Anlagespiegel 2019

	Anschaffungskosten				Abschreibungen
Konto	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	202.454.280,23	16.697.485,60	-3.698.525,24	215.453.240,59	110.616.397,33	24.292.442,45
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	1.056.065,68	26.993,54	0,00	1.083.059,22	681.310,68	113.069,88
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	247.078.505,85	0,00	0,00	247.078.505,85	0,00	0,00
Beteiligungen	2.496.601,70		0,00	2.496.601,70	0,00	0,00
	249.575.107,55	0,00	0,00	249.575.107,55	0,00	0,00
Anlagen lt Anlagespiegel	453.085.453,46	16.724.479,14	-3.698.525,24	466.111.407,36	111.297.708,01	24.405.512,33

	Abschreibungen		Buchwert	Buchwert
Konto	Abgänge Euro	Endbestand Euro	31.12.2019 Euro	31.12.2018 Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	-641.695,51	134.267.144,27	81.186.096,32	91.837.882,90
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	-19,34	794.361,22	288.698,00	374.755,00
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	0,00	0,00	247.078.505,85	247.078.505,85
Beteiligungen		0,00	2.496.601,70	2.496.601,70
	0,00	0,00	249.575.107,55	249.575.107,55
Anlagen lt Anlagespiegel	-641.714,85	135.061.505,49	331.049.901,87	341.787.745,45

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2019

1. Grundlagen der Gesellschaft - Geschäftsmodell

Die DWS Beteiligungs GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main (DWS Bet oder Gesellschaft) betreut Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen und erbringt Service Tätigkeiten für die DWS Gruppe.

Die DWS Bet gehört zu dem Konzernverbund der DWS Gruppe und wird in den Konzern-Abschluss der DWS Group GmbH & Co. KGaA ("DWS KGaA") nach IFRS einbezogen. Die Gesellschaft gehört weiterhin der Deutsche Bank Gruppe an und wird in den Konzern-Abschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS einbezogen.

Zur Mehrheitsgesellschafterin DWS KGaA, Frankfurt am Main, besteht ein Beherrschungsund Gewinnabführungsvertrag.

2. Wirtschaftsbericht

2.1. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Aus Sicht von db Research wird im ersten Quartal 2020 das globale Wirtschaftswachstum voraussichtlich durch die Ausbreitung von COVID-19 und der daraus resultierenden Unterbrechung der wirtschaftlichen Aktivität, negativ beeinflusst werden. Unter der Annahme einer raschen Erholung falls der Ausbruch unter Kontrolle gebracht werden kann, dürfte die globale Wirtschaftstätigkeit im zweiten Halbjahr 2020 aufgrund einer Mäßigung der globalen Handelsspannungen, höherer monetärer Impulse und einer Verbesserung der finanziellen Rahmenbedingungen wieder an Schwung gewinnen. Für das Gesamtjahr 2020 wird mit einem weltweiten BIP-Anstieg i.H.v. 2,4% (Vj. 3,1%) gerechnet. Auch die globale Inflationsrate wird mit 3,2% leicht gegenüber dem Vorjahr (3,0%) zulegen. Wichtige Handelsverhandlungen werden auch 2020 im Mittelpunkt stehen, und eine zweite Phase der Handelsgespräche zwischen den USA und China soll nun folgen.

Es wird erwartet, dass die Industrieländer (BIP 2020: 0,5%; Vj. 1,7%) durch die weltweite Verbreitung von COVID-19 und die damit verbundene Unsicherheit negativ beeinflusst werden. Insbesondere der drohende Zusammenbruch der globalen Wertschöpfungskette belastet die wirtschaftlichen Aussichten. Während für die USA (BIP 2020: 1,4%; Vj. 2,3%) weiterhin ein solides positives Wachstum erwartet wird, dürfte die Eurozone im Jahr 2020 nur ein leicht positives Wachstum erreichen. Strukturelle Wirtschaftsschwächen in der Eurozone bleiben aufgrund der Reformmüdigkeit bestehen.

Die Verbreitung des COVID-19 hat begonnen, sich direkt auf den Konsum und die Produktionstätigkeit in bestimmten Schwellenländern (BIP 2020: 3,6%; Vj. 4,0%) auszuwirken. Im Falle einer erfolgreichen Eindämmung dürften die Wiedererlangung der globalen Wachstumsdynamik in der zweiten Hälfte des Jahres 2020 und die Wiederaufnahme der Handelsverhandlungen zwischen den USA und China die Erholung in den Schwellenländern begünstigen.

In der Eurozone (BIP 2020: -0,1%, Vj. 1,2%) wird sich das BIP im Jahr 2020 aufgrund eines leicht negativen Wachstums in der ersten Hälfte voraussichtlich abschwächen. Mit dem Ausbruch von COVID-19 wird die seit 2019 bestehende wirtschaftliche Unsicherheit in 2020 weiter bestehen, und es kann mit weiteren gezielten Lockerungsmaßnahmen der Europäischen Zentralbank (EZB) gerechnet werden.

Die exportorientierte deutsche Wirtschaft (BIP 2020: -0,2%; Vj. 0,6%) wird von den globalen Folgen des COVID-19 negativ betroffen sein. Das BIP-Wachstum wird voraussichtlich von Jahr zu Jahr zurückgehen, insbesondere aufgrund der schrumpfenden Wirtschaftstätigkeit in der ersten Hälfte des Jahres. Der private Konsum und die Bauwirtschaft dürften auch im Jahr 2020 positive Impulse geben. Exporte und Investitionen dürften in der zweiten Jahreshälfte allmählich an Fahrt gewinnen, wenn weitere Handelsspannungen im Zusammenhang mit der COVID-19-Pandemie vermieden werden können.

Die US-Wirtschaft sollte, unterstützt durch den soliden privaten Konsum und die geldpolitischen Impulse der Federal Reserve, in der zweiten Jahreshälfte wieder an Fahrt gewinnen. Die Investitionen könnten durch die weitere Verbreitung von COVID-19, Handelsbeschränkungen und die Unsicherheiten der bevorstehenden Wahlen beeinträchtigt werden.

Es wird erwartet, dass die japanische Wirtschaft (BIP 2020: -1,5%; Vj. 0,8%) im Jahr 2020 aufgrund eines leicht negativen Wachstums in der ersten Hälfte des Jahres 2020 schrumpfen wird. Zusätzlich zu dem mit COVID-19 verbundenen Schock dürfte das Wachstum auch durch die im Oktober 2019 eingeführte Erhöhung der Verbrauchssteuer sowie durch negative Auswirkungen aufgrund eines sich erschöpfenden Arbeitskräftepools und anderer externer Gegenwinde in der ersten Hälfte des Jahres 2020 negativ beeinflusst werden.

Die asiatischen Volkswirtschaften, vor allem China und exportorientierte Volkswirtschaften wie Singapur und Taiwan, werden in der ersten Hälfte des Jahres 2020 voraussichtlich deutlich an Wachstumsdynamik verlieren, dürften aber in der zweiten Jahreshälfte weiterhin die treibende Kraft des Welthandels bleiben, sofern die globale Verbreitung von COVID-19 eingedämmt werden kann. Obwohl ein Handelsabkommen zwischen den USA und China ihre Wachstumsaussichten verbessern würde, hätte die plötzliche Einführung von Autozöllen durch die USA einen gegenläufigen Effekt. Wir erwarten, dass Indien seinen wirtschaftlichen Aufholprozess fortsetzen wird.

In den ersten Monaten des Jahres 2020 wird die Wirtschaftstätigkeit in China stark durch den Ausbruch von COVID-19 beeinträchtigt. Die Wirtschaftspolitik wird unterstützend sein, um diesen negativen wirtschaftlichen Auswirkungen entgegenzuwirken. Die Entschärfung der Handelskonflikte nach dem ersten Handelsabkommen und möglicherweise weitere konstruktive Verhandlungen dürften durch die Beseitigung der Unsicherheiten zu einer Erholung der Industrieproduktion und einer Belebung des Welthandels insgesamt führen

Es gibt eine Reihe von Risiken für unsere globalen Wirtschaftsaussichten. Herausforderungen bei der Eindämmung des COVID-19 in China oder eine stärkere globale Ausbreitung könnten die wirtschaftliche Dynamik weiter erheblich dämpfen. Trotz der Unterzeichnung des "Phase-1"-Handelsabkommens zwischen den USA und China im Januar 2020 wird davon ausgegangen, dass Handelskonflikte, einschließlich der Handelsverhandlungen zwischen den USA und der Europäischen Union (EU), den globalen Wirtschaftsausblick weiterhin beeinflussen werden. Die Einführung von Autozöllen auf EU-Exporte in die USA würde sich negativ auf die Industrieproduktion der EU, insbesondere die in Deutschland, auswirken. Nach dem Brexit Ende Januar 2020 beginnt für das Vereinigte Königreich eine Übergangsphase bis Jahresende. Der Schwerpunkt wird hierbei auf den künftigen Handelsbeziehungen des Landes mit der EU liegen. Es besteht weiterhin das Risiko, dass ein Handelsabkommen nicht rechtzeitig zustande kommen wird. Ein Wiederaufflammen der Flüchtlingskrise könnte zu verstärkten politischen Spannungen zwischen den EU-Mitgliedsstaaten führen. In Europa stellt die Staatsverschuldung in einigen Ländern, insbesondere in Italien, aufgrund der fragilen politischen Lage ein Risiko dar. Von den bevorstehenden Präsidentschaftswahlen in den USA werden finanzpolitische Impulse erwartet, deren Umfang jedoch von der Zusammensetzung des US-Kongresses abhängen wird. Darüber hinaus könnten die zunehmenden geopolitischen Spannungen, insbesondere im Nahen Osten, zu weiteren Unsicherheiten führen.

Wir gehen davon aus, dass das verwaltete Vermögen der globalen Vermögensverwaltungsbranche mittelfristig weiter wachsen wird. Der Wohlstand in Schwellenländern nimmt weiter zu. Dies bietet Vermögensverwaltern neue Möglichkeiten, da lokale Investoren ihren Anlagehorizont auf globale Märkte ausdehnen. In Industrieländern führen sinkende Zinssätze zu einer Verlagerung von nicht verwalteten Vermögenswerten wie Geld- und Einlagenkonten zu verwalteten Portfolios. Neue digitale Technologien verbessern Vertriebsmöglichkeiten durch den Online-Zugang für Investoren, während das Produktangebot dank der breiteren Einführung von künstlicher Intelligenz erweitert und die Anlageperformance optimiert wird. Vermögensverwalter spielen eine immer größere Rolle bei der Bereitstellung von Kapital für die Wirtschaft. Dabei profitieren sie von der Einschränkung der Kreditinstitute durch regulatorische und Kapitalbeschränkungen sowie der verringerten Fähigkeit nationaler Regierungen, Infrastrukturprojekte zu finanzieren. Außerdem wird ein zunehmendes allgemeines Interesse an ESG-Themen (Environmental, Social and Governance) weitere Möglichkeiten für Vermögensverwalter bieten, neue Produkte und Dienstleistungen zur Minderung des ESG-Risikos (unter anderem des Risikos aus dem Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft) zu entwickeln, Innovationen zur Bekämpfung des Klimawandels zu fördern und Portfolios mit sozial verantwortlicheren und nachhaltigeren Investitionen aufzulegen. Wir glauben, dass die Sicherung der Zukunftsfähigkeit unseres Geschäftes grundsätzlich ESG-Wertpapiere beinhalten wird.

Mittelfristig dürfte das verwaltete Vermögen der globalen Vermögensverwaltungsbranche zunehmen. Grund hierfür sind hohe erwartete Nettomittelzuflüsse bei passiven Strategien, alternativen Anlagen und Multi-Asset-Lösungen, da die Kunden zunehmend kosteneffiziente, transparente und ergebnisorientierte Produkte verlangen, insbesondere im anhaltenden Niedrigzinsumfeld. Aufgrund unseres umfangreichen Produktangebotes im Investmentbereich sind wir gut positioniert, um vom Wachstumstrend der Branche zu profitieren und Marktanteile zu gewinnen, unterstützt auch durch unsere große Vertriebsreichweite und wettbewerbsfähige Anlageperformance. Aber auch Branchenherausforderungen wie Margendruck, steigende Regulierungskosten und zunehmender Wettbewerbsdruck dürften anhalten. Angesichts dieser Herausforderungen wollen wir uns auf innovative und nachhaltige Produkte und Dienstleistungen konzentrieren, bei denen wir uns von unseren Wettbewerbern abheben, Kunden im Marktumfeld der späten Zyklusphase bestmöglich betreuen und gleichzeitig eine disziplinierte Kostenbasis aufrechterhalten können.

Der deutsche Markt für Investmentfonds und Vermögensverwaltung zeigt gemäß der BVI Investmentstatistik für 2019 mit EUR 1.115,7 Mrd (Vj. EUR 973,6 Mrd) verwalteten Vermögen für Publikumsfonds einen Zuwachs. Der Bereich der Spezialfonds zeigt mit EUR 1.875,0 Mrd (Vj. EUR 1.618,7 Mrd) verwalteten Vermögen jedoch einen weiteren Zuwachs.

2.2. Geschäftsverlauf

Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31. Dezember 2019 unverändert auf EUR 249,6 Mio (Vj. EUR 249,6 Mio).

Die DWS Bet beschäftigte in 2019 durchschnittlich 444 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter (Vj. 429).

2.3. Ertragslage

Die Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen - ein bedeutsamer finanzieller Leistungsindikator der Gesellschaft sind mit EUR 581,1 Mio gegenüber dem Vorjahr (EUR 366,9 Mio) deutlich angestiegen. Sie stammen im Wesentlichen aus der DWS Investment GmbH. Der Anstieg der Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH ist zum einen darauf zurückzuführen, dass in der Ergebnisabführung des Vorjahres keine Ausschüttung der DWS Investment S.A, Luxemburg, enthalten war. Zum anderen lag das Nettoprovisionsergebnis der DWS Investment GmbH, im Wesentlichen getrieben durch hohe Performance Fees, deutlich über dem Vorjahr.

Die Vorjahresprognose ging von einem Anstieg der Gewinnabführungen aus.

Die Umsatzerlöse - ein weiterer bedeutsamer finanzieller Leistungsindikator der Gesellschaft - liegen mit EUR 103,0 Mio leicht über dem Vorjahreswert von EUR 102,5 Mio und damit auch leicht über der Vorjahresprognose (gleichbleibenden Erträgen aus dem Bereich der Umsatzerlöse). Es handelt sich hierbei im Wesentlichen um Dienstleistungen, die für Unternehmen des Deutsche Bank-Konzerns und der DWS-Gruppe erbracht werden. Die Leistungen betreffen die Bereiche Global Client Service, Operations and Fund Accounting, Finance, Human Resources, Legal, Office Management und IT-Operations im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sondervermögen und Portfolios.

Der Verwaltungsaufwand ist mit EUR 150,1 Mio deutlich gegenüber dem Vorjahr (EUR 165,6 Mio) zurückgegangen und beinhaltet neben dem Personalaufwand auch Positionen aus den Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände (i.W. Software) und sonstige betriebliche Aufwendungen. Der Rückgang betrifft zum Großteil die sonstigen betrieblichen Aufwendungen.

Das Geschäftsjahr 2019 schließt mit einem Jahresergebnis von EUR 548,4 Mio ab (Vj. EUR 339,9 Mio). Dieses ist aufgrund des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DWS KGaA, Frankfurt am Main, abzuführen.

2.4. Finanz- und Vermögenslage

Die wesentlichen Vermögenspositionen der Gesellschaft bestehen aus kurzfristigen Forderungen an Kreditinstitute und Kunden sowie aus Sonstigen Vermögensgegenständen und Finanzanlagen in Höhe von insgesamt EUR 865,2 Mio (Vj. EUR 654,6 Mio). Der Anteil dieser wesentlichen Vermögenspositionen beläuft sich auf 91,2% (Vj. 87,5%) der Bilanzsumme. Der Anstieg ist im Wesentlichen auf die gestiegenen Forderungen aus Ergebnisabführung zurückzuführen.

Die Immateriellen Vermögensgegenstände betreffen im Wesentlichen Software-Applikationen, welche von verschiedenen Gesellschaften der DWS-Gruppe genutzt werden. Diese haben sich insbesondere im Zuge planmässiger und ausserplanmässiger Abschreibungen, welche die weiteren Aktivierungen von nachträglichen Anschaffungskosten für Software überkompensiert haben, gegenüber dem Vorjahr (EUR 91,8 Mio) auf EUR 81,2 Mio verringert.

Die Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 589,3 Mio (Vj EUR 388,5 Mio) bestehen im Wesentlichen aus mittelfristig konzerninternen Verbindlichkeiten. Der Anstieg resultiert im Wesentlichen aus den höheren konzerninternen Verbindlichkeiten im Rahmen des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages.

Die Sonstigen Rückstellungen in Höhe von EUR 21,2 Mio (Vj. EUR 21,1 Mio) bestehen im Wesentlichen aus Rückstellungen im Personalbereich und übrigen Rückstellungen. Die Rückstellungen sind ausreichend bemessen.

Bei einer Bilanzsumme von rd. EUR 948,4 Mio (Vj. EUR 748,2 Mio) beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf 35,5% (Vj. 45,0%).

Die Vermögens- und wirtschaftliche Lage der Gesellschaft ist geordnet und vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

2.5. Finanzielle und nicht finanzielle Leistungsindikatoren

Die bedeutsamen finanziellen Leistungsindikatoren der Gesellschaft (Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen und Umsatzerlöse) wurden unter Punkt 2.3 - Ertragslage bereits diskutiert.

In 2019 erhielt die DWS Gruppe erneut eine Vielzahl von Auszeichnungen für die Produktplatte und den Stand des Serviceangebotes.

3. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

3.1. Risikobericht

Die von der Gesellschaft eingerichteten Abteilungen Compliance und Audit sind in das von der Deutsche Bank Gruppe entwickelte Konzept für Compliance und Audit eingebunden und nehmen ihre Aufgaben unabhängig, risikoorientiert und prozessunabhängig wahr.

Risiken, welche den Fortbestand der Gesellschaft gefährden könnten, sind dabei nicht erkennbar.

3.1.1. Operationelle Risiken

Die Identifizierung, Bewertung und Entscheidung zur aktiven Steuerung ist fortwährend zu gewährleisten. Die Gesellschaft unterliegt hierzu den Vorgaben der Deutsche Bank Gruppe, die konzernweit den fortgeschrittenen Messansatz (Advanced Measurement Approach) zur Quantifizierung der operationellen Risiken anwendet. Das Rahmenwerk umfasst dezidierte Richtlinien, Arbeitsanweisungen und entsprechende IT Systeme. Zur Bewertung des operationellen Risikos werden diverse qualitative Konzepte angewendet. Daraus leiten sich entsprechende Maßnahmen zur Steuerung ab.

3.1.2. Sonstige Risiken

Die Gesellschaft hat zudem zur Deckung der Pensionsverpflichtungen Anteile an von der Gesellschaft aufgelegten Investmentvermögen, die an einen Vermögenstreuhänder übertragen wurden, erworben. Hierbei handelt es sich überwiegend um Anlagen in Rentenfonds. Der beizulegende Zeitwert dieses Deckungsvermögens wird für Rechnungslegungszwecke mit den Pensionsverpflichtungen verrechnet. Der Deckungsgrad der Pensionsverpflichtungen durch diese Vermögensgegenstände wird von der Gesellschaft regelmäßig überwacht. Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich in 2019 ein aktiver Unterschiedsbetrag in Höhe von EUR 1,0 Mio.

Der zum Vorjahresende bestehende aktive Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung in Höhe von EUR 0,1 Mio enthielt ausschließlich den Saldo aus den Verpflichtungen aus Altersteilzeit in Höhe von EUR 0,5 Mio und den anderen nicht festverzinslichen Wertpapieren EUR 0,6 Mio, die zu Gunsten von berechtigten Mitarbeitern verpfändet sind.

3.2. Prognosebericht (inkl. Chancenbericht)

Der Geschäftsbereich DWS Gruppe bietet privaten, institutionellen und vermögenden Kunden auch 2019 ein umfassendes Leistungsspektrum.

Für das nächste Jahr erwartet die Gesellschaft ein erneut herausforderndes Marktumfeld. Dieses wird insbesondere durch eine starke Volatilität der Märkte, auch vor dem Hintergrund der anstehenden Umsetzung des Brexit während der Übergangsphase und damit verbundener Handelsabkommen, sowie der Handelsstreitigkeiten zwischen den USA und China, aber auch durch andere Einflüsse wie z.B. potentielle Pandemien wie dem des Coronavirus geprägt sein. Auch das weiter andauernde Niedrigzinsumfeld, die zunehmende Regulierung der Finanzmärkte sowie der Druck auf die Margen werden sich belastend auswirken.

Positive Impulse erwartet die Gesellschaft nach wie vor durch den andauernden demographischen Wandel und die daraus erwartete steigende Nachfrage nach modernen Altersvorsorgeprodukten sowie die Möglichkeit im Rahmen der fortschreitenden Digitalisierung individuelle Lösungen für veränderte Kundenbedürfnisse zu entwickeln und anzubieten. Zudem erwartet die DWS, vom Trend zu nachhaltigen Investmentmöglichkeiten durch ihre klare ESG-konforme Positionierung zu profitieren.

Der im Vorjahr für 2019 geplante Transfer wesentlicher Funktionsbereiche der Gesellschaft und damit eines großen Teils der Mitarbeiter, zu anderen Konzerngesellschaften, unter anderem der DWS Group GmbH & Co. KGaA, wurde auf unbestimmte Zeit verschoben.

Auf Basis der oben genannten Einschätzungen erwartet die Gesellschaft für das Jahr 2020 gegenüber dem Jahr 2019 ein zurückgehendes Ergebnis aus den Gewinnabführungen. Dies ist bereits dadurch begründet, dass in der Gewinnabführung der DWS Investment GmbH für das Jahr 2020 eine Dividende der DWS Investment S.A, Luxemburg, enthalten sein wird, die voraussichtlich unter dem Betrag des Vorjahres liegt. Des Weiteren wird für das Jahr 2020 bezogen auf das Jahr 2019 mit gleichbleibenden Erträgen aus dem Bereich der Umsatzerlöse gerechnet.

Diese Einschätzung beruht auf der Prämisse von einem weiter herausfordernden Marktumfeld und gleichbleibender Assets under Management. Gravierende Änderungen an den Märkten und in den Rahmenbedingungen können zu einer anderen Einschätzung führen.

Unter den derzeit gegebenen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen ist kein Gefährdungspotential für die Ertrags- und Vermögensentwicklung der Gesellschaft zu erkennen.

Frankfurt am Main, 12. März 2020

Die Geschäftsführung

Bauer

Görgen

Kaldemorgen

Kreuzkamp

Dr. Liermann

Pflaum

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main

Prüfungsurteile

Wir haben den Jahresabschluss der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main, - bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2019 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2019 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der DWS Beteiligungs GmbH für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2019 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

―

entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2019 sowie ihrer Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2019 und

―

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresabschluss und den Lagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresabschlusses, der den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Lageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chance und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Lageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Lagebericht erbringen zu können.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses und Lageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

―	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
―	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme der Gesellschaft abzugeben.
―	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
―	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Gesellschaft ihre Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
―	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt.
―	beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Unternehmens.
―	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Frankfurt am Main, den 13. März 2020

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Kuppler, Wirtschaftsprüfer

Poli, Wirtschaftsprüfer

32:T18cb7,

DWS Beteiligungs GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss 2018

Jahresabschluss zum 31. Dezember 2018 und Lagebericht bis 30. August 2018:

DWS Holding & Service GmbH

Bilanz zum 31. Dezember 2018

Aktivseite

	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten		91.837.882,90	74.243
II. Sachanlagen
1. Betriebs- und Geschäftsausstattung		374.755,00	271
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen :	247.078.505,85		247.078
2. Beteiligungen	2.496.601,70	249.575.107,55	2.497
B. Umlaufvermögen		341.787.745,45	324.089
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen gegen verbundene Unternehmen :	388.957.745,83		661.113
davon mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
2. sonstige Vermögensgegenstände	1.020.756,13	389.978.501,96	418
davon mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr Euro 486.709,29 (Vorjahr TEUR 418)
II. Guthaben bei Kreditinstituten		15.055.521,91	92.592
		405.034.023,87	754.123
C. Rechnungsabgrenzungsposten		1.303.248,04	900
D. Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung		117.849,88	2.062
		748.242.867,24	1.081.174
Passivseite
	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	100.000.000,00		100.000
II. Kapitalrücklage	232.099.704,41		232.100
III. Gewinnrücklagen
andere Gewinnrücklagen	4.348.806,27		4.349
IV. Gewinnvortrag	0,00		0
		336.448.510,68	336.449
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen		849.778,78	0
2. Steuerrückstellungen		1.303.235,29	1.199
3. Sonstige Rückstellungen		21.126.796,67	22.596
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		2.949.692,39	1.011
davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr Euro 987.542,60 (Vorjahr TEUR 462)
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen		383.418.582,49	719.151
davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr Euro 383.418.582,49 (Vorjahr TEUR 719.151)
3. sonstige Verbindlichkeiten		2.146.270,94	768
davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr Euro 2.146.270,94 (Vorjahr TEUR 768)
davon aus Steuern EUR 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
		388.514.545,82	720.930
		748.242.867,24	1.081.174

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2018

	2018		Vorjahr
	Euro	Euro	TEUR
1. Umsatzerlöse		102.463.835,91	94.471
2. andere aktivierte Eigenleistungen		37.725.119,02	0
3. Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen		366.880.540,71	649.266
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 366.880.540,71 (i.V. TEUR 649.266)
4. sonstige betriebliche Erträge		2.339.414,43	597
5. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	38.704.447,98		34.031
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung,	9.037.670,12	47.742.118,10	7.371
davon für Altersvorsorge EUR 2.796.882,29 (i.V. TEUR 1.928)
6. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		17.946.896,33	609
7. sonstige betriebliche Aufwendungen		99.934.784,89	57.179
8. Erträge aus Beteiligungen		630.275,13	631
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 630.275,13 (i.V. TEUR 631)
9. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		-71.894,33	-441
davon aus verbundenen Unternehmen Euro -131.897,45 (i.V. TEUR -443)
10. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		3.786.813,79	2.819
davon an verbundene Unternehmen Euro 6.463,91 (i.V.TEUR 5)
11. Steuern vom Einkommen und Ertrag		677.682,35	626
12. Ergebnis nach Steuern		339.878.995,41	641.889
13. Auf Grund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		339.878.995,41	641.889
14. Jahresüberschuss		0,00	0
15. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		0,00	4.236
16. Einstellung in die anderen Gewinnrücklagen		0,00	-4.236
17. Gewinnvortrag		0,00	0

Anhang für das Geschäftsjahr 2018

Gesellschaftsrechtliche Angaben

Die DWS Beteiligungs GmbH hat ihren Sitz in Frankfurt am Main und ist im Handelsregister beim Amtsgericht Frankfurt am Main in der Abteilung B mit der Nummer 38933 eingetragen.

Die Gesellschaft wurde im Berichtsjahr umbenannt und führt ab dem 31.08.2018 anstelle des bisherigen Gesellschaftsnamen DWS Holding & Service GmbH nun den Gesellschaftsnamen DWS Beteiligungs GmbH (DWS Beteiligung).

Die DWS Beteiligungs GmbH hat am 08.10.2013 mit der ehemaligen Mehrheitsgesellschafterin, der DB Finanz-Holding GmbH, einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag abgeschlossen.

Im Geschäftsjahr 2017 hat die DB Beteiligungs-Holding GmbH, eine weitere Konzerngesellschaft der Deutsche Bank AG, die bisherige Mehrheitsgesellschafterin der DWS Beteiligungs GmbH, die DB Finanz-Holding GmbH, im Wege der Verschmelzung mittels Vertrag von 19.04.2017 als übernehmende Rechtsträgerin übernommen.

Der nach dieser Verschmelzung mit der DB Beteiligungs-Holding GmbH bestehende Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag wurde mit Vertrag vom 22.12.2017 einvernehmlich zum Ablauf des 31. Dezember 2017 und damit zum Ende des Geschäftsjahres 2017 der DWS Beteiligungs GmbH aufgehoben.

Die DB Beteiligungs-Holding GmbH hat mit Vertrag vom 17.10.2017 die von ihr gehaltenen Geschäftsanteile an der DWS Beteiligungs GmbH in Höhe von Euro 99.176.584,00 als Sacheinlage in ihre Tochtergesellschaft, die DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, gegen Ausgabe von neuen auf den Namen lautenden nennwertlosen Stückaktien zu einem Ausgabepreis von Euro 1,00 pro Aktie eingebracht.

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA hat als herrschendes Unternehmen am 22. Dezember 2017 einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag mit der DWS Beteiligungs GmbH abgeschlossen. Danach fließt ab dem Geschäftsjahr 2018 das jeweilige Ergebnis eines Geschäftsjahres der DWS Beteiligungs GmbH der DWS Group GmbH & Co. KGaA zu.

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Beteiligungs GmbH für das Geschäftsjahr 2018 ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung aufgestellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzwährung ist Euro.

Verrechnungsverbot

Immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen

Ab dem Geschäftsjahr 2008 wird für selbstständig nutzbare bewegliche Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens entsprechend den gesetzlichen Vorschriften ein Sammelposten geführt.

Finanzanlagen

Die Anteile an verbundenen Unternehmen und die Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen bei dauernden Wertminderungen ausgewiesen.

Forderungen, sonstige Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten

Die unter Umlaufvermögen ausgewiesenen Forderungen, sonstigen Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten sind mit dem Nennwert ausgewiesen.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihrem Erfüllungsbetrag angesetzt.

Rückstellungen

Der Unterschiedsbetrag nach § 253 Abs. 6 Satz 1 HGB beträgt zum 31.12.2018 TEUR 4.238 und gibt den Betrag an, um den die mit dem Rechnungszins für Altersversorgungsverpflichtungen ermittelte Pensionsverpflichtung die wie bisher mit dem durchschnittlichen Marktzins der vergangenen sieben Geschäftsjahre errechnete Pensionsverpflichtung unterschreitet.

Die sonstigen Rückstellungen und die Steuerrückstellungen sind gemäß den Grundsätzen vorsichtiger kaufmännischer Beurteilung in Höhe des notwendigen Erfüllungsbetrages gebildet.

Erträge und Aufwendungen werden periodengerecht abgegrenzt.

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Immaterielle Vermögensgegenstände

Die Gesellschaft hat im Vorjahr im Zuge der Übernahme des Prozesses der Erstellung eigener Software verschiedene Softwareprogramme für Asset-Management-Anwendungen in Höhe von TEUR 73.106 auf der Grundlage eines Kaufvertrages von der Deutsche Bank AG erworben. Diese Software-Programme wurden im Berichtsjahr weiter entwickelt. Die Aufwendungen dieser Weiterentwicklungen belaufen sich auf TEUR 37.625 und stellen nachträgliche Anschaffungskosten dar.

Der Anlagespiegel befindet sich in der Anlage zu diesem Anhang.

Anteile an verbundenen Unternehmen

Beteiligungen

Die DWS Beteiligung hält zum Bilanzstichtag eine Beteiligung an einer Pensionsaktiengesellschaft mit einem Kapitalanteil von weniger als 50,00 %. Deren Buchwert beträgt unverändert TEUR 2.497.

Angaben zum Anteilsbesitz gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil in %	gehalten über Nr.	Währung	Eigenkapital TEUR	Ergebnis TEUR
1	DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	193.552	0
2	DWS Investment S.A., Luxemburg	50	1	EUR	288.610	197.473
3	DB Vita S.A., Luxemburg ^*	50		EUR	21.623	1.735
4	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main ^*	22		EUR	520	22
5	Treuinvest Service GmbH ^* , Frankfurt am Main	100		EUR	997	82
6	Deutscher Pensionsfonds AG ^* , Bonn ^*	25		EUR	9.742	71

Das Eigenkapital wird ohne das Ergebnis des letzten Geschäftsjahres ausgewiesen.

Zur lfd. Nr. 1: Aufgrund des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages wird das Ergebnis der DWS Investment in Höhe von TEUR 366.881 an die DWS Beteiligungs GmbH abgeführt.

^* Zahlenangaben aus 2017,da für 2018 noch kein Abschluss vorliegt.

Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderung aus der Ergebnisabführung für das Geschäftsjahr 2018 gegenüber der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 366.881; Vj. TEUR 649.266).

Guthaben bei Kreditinstituten

Die Guthaben bei Kreditinstituten sind täglich fällig und werden im Wesentlichen bei verbundenen Unternehmen gehalten.

Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung

Der ausgewiesene Betrag in Höhe von TEUR 118 (Vj. TEUR 2.062) enthält den Saldo aus den Verpflichtungen aus Altersteilzeit in Höhe von TEUR 531 (Vj. TEUR 300) und den anderen nicht festverzinslichen Wertpapieren TEUR 649 (Vj. TEUR 717), die zu Gunsten von berechtigten Mitarbeitern verpfändet sind. Im Vorjahr wurde weiterhin der Saldo aus der Verrechnung der langfristigen Pensionsverpflichtungen (TEUR 32.652) mit dem zugeordneten Deckungsvermögen (TEUR 34.297) in Höhe von TEUR 1.645 ausgewiesen.

Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen

Die Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen wurde zum 31.12.2018 nach der Anwartschaftsbarwertmethode in Höhe von TEUR 36.417 (Vj. TEUR 32.652) berechnet. Das Deckungsvermögen beläuft sich zum Bilanzstichtag unter Ansatz zu Zeitwerten auf TEUR 35.567 (Vj. TEUR 34.297). Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich eine Pensionsrückstellung in Höhe von TEUR 850.

Das Deckungsvermögen besteht aus verschiedenen, von einer Tochtergesellschaft aufgelegten Pensionsfonds. Deren Bewertung erfolgt zum Zeitwert und beläuft sich auf TEUR 35.567 (Vj. TEUR 34.297).

Steuerrückstellungen

Die Steuerrückstellung in Höhe von TEUR 1.303 (Vj. TEUR 1.199) beinhaltet die Körperschaftsteuer auf garantierte Ausgleichszahlungen, die die Organträgerin an eine außenstehende Gesellschafterin für die Jahre 2017 und 2016 zahlt.

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen beinhalten im Wesentlichen Rückstellungen für Gehaltssonderzahlungen in Höhe von TEUR 3.701 (Vj. TEUR 3.745), für weitere personalbezogene Zahlungsverpflichtungen wegen Vorruhestand, Jubiläum und Urlaub in Höhe von TEUR 5.761 (Vj. TEUR 6.337) sowie für ausstehende Rechnungen für konzernintern und konzernextern bezogene Dienstleistungen in Höhe von TEUR 11.154(Vj. TEUR 9.674).

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des mit der DWS Group GmbH & Co. KGaA abgeschlossenen Beherrschungs- und Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2018 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 339.879 (Vj. TEUR 641.889) ausgewiesen.

Eigenkapital

Das zum 31.12.2018 ausgewiesene Eigenkapital beträgt unverändert TEUR 336.449 und setzt sich aus dem gezeichneten Kapital (TEUR 100.000), der Kapitalrücklage (TEUR 232.100), den anderen Gewinnrücklagen (TEUR 4.349) zusammen.

Fremdwährungsposition

Zum Bilanzstichtag liegen keine auf ausländische Währung lautenden Forderungen und Verbindlichkeiten vor.

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Erträge aus anderen aktivierten Eigenleistungen

Die Erträge aus der Aktivierung von Eigenleistungen in Höhe von TEUR 37.725 umfassen vollständig Aufwendungen zur Erstellung von eigener Asset-Management-Software und setzen sich aus Gutschriften zu Gehaltsaufwendungen (TEUR 6.036), Sozialen Abgaben (TEUR 1.509) und konzerninternem Verwaltungsaufwand (TEUR 30.180) zusammen.

Die Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH über TEUR 366.881 (Vj. TEUR 649.266).

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen in Höhe von TEUR 2.181.

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind im Wesentlichen andere Verwaltungsaufwendungen (TEUR 99.773; Vj. TEUR 57.178) einschließlich EDV-Kosten (TEUR 36.781; Vj. TEUR 34.186), Mieten einschl. Mietnebenkosten (TEUR 4.339; Vj. TEUR 3.833) und Konzernumlagen (TEUR 45.092; Vj. TEUR 6.970) enthalten.

Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen

In dem Posten sind im Wesentlichen die Abschreibungen auf die unter den immateriellen Vermögensgegenständen ausgewiesenen Software-Programme in Höhe von rd. TEUR 17.024 enthalten.

Die Zinsen und ähnlichen Aufwendungen umfassen in Höhe von TEUR 3.775 (Vj. TEUR 2.812) den Saldo des Aufwandes aus der Aufzinsung der Personalverpflichtungen und des Ertrages aus der Bewertung der den Altersversorgungsverpflichtungen zugeordneten Vermögensgegenstände mit dem Zeitwert.

Dieser Aufwand ergibt sich aus der Anwendung der entsprechenden Regelungen des BilMoG ab 01.01.2010 und setzt sich wie folgt zusammen:

	2018 TEUR	2017 TEUR
Zinsaufwand aus der Aufzinsung von Personalverpflichtungen
aus Pensionsverpflichtungen	3.152	2.452
aus Altersteilzeitverpflichtungen	7	7
aus Vorruhestandverpflichtungen	51	78
aus Jubiläumsverpflichtungen	101	109
	3.311	2.646
Ertrag aus der Bewertung zum Zeitwert der Pensionsfonds	-464	-166
Summe Ertrag aus dem Deckungsvermögen	-464	-166
Aufwand aus dem Zinsaufwand und dem Ergebnis aus der Bewertung des Deckungsvermögens	-3.775	-2.812

Steuern vom Einkommen und Ertrag

Aufgrund des mit der neuen Mehrheitsgesellschafterin, der DWS Group GmbH & Co. KGaA, am 22. Dezember 2017 abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages fallen für das Geschäftsjahr 2018 weiterhin keine laufenden Steuern vom Einkommen und Ertrag an. Die DWS Group GmbH & Co. KGaA verzichtet als Organträgerin auf eine Weiterbelastung des Ertragssteueraufwands an die Organgesellschaft.

Der ausgewiesene Steueraufwand in Höhe von TEUR 678 (Vj. TEUR 626) betrifft die Körperschaftsteuer auf die einer außenstehenden Gesellschafterin von der Organträgerin zu leistende Ausgleichszahlung für das Geschäftsjahr 2018.

Sonstige Angaben

Kapitalverhältnisse

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA ist mit 99,11 % Mehrheitsgesellschafterin der DWS Beteiligungs GmbH. Die restlichen 0,89 % hält eine konzernexterne Gesellschaft als Minderheitsgesellschafterin.

Unternehmensverträge

Der zwischen der DB Beteiligungs-Holding GmbH als Organträgerin und der DWS Beteiligungs GmbH als Organgesellschaft mit Datum 08.10.2013 abgeschlossene Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag wurde mit Vertag vom 22. Dezember 2017 zum Ablauf des Geschäftsjahres 2017 aufgehoben. Stattdessen hat die Gesellschaft mit der neuen Mehrheitsgesellschafterin, der DWS Group GmbH & Co. KGaA als Organträgerin, am 22. Dezember 2017 einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag abgeschlossen. Danach verpflichtet sich die DWS Beteiligungs GmbH, ab dem Geschäftsjahr 2018 ihren gesamten Gewinn eines Geschäftsjahres an die Organträgerin abzuführen, die DWS Group GmbH & Co. KGaA verpflichtet sich, die Verluste der DWS Beteiligungs GmbH zu übernehmen und der außenstehenden Gesellschafterin der Organgesellschaft einen angemessenen Ausgleich für jedes volle Geschäftsjahr der DWS Beteiligungs GmbH zu zahlen.

Gesamthonorar des Abschlussprüfers

Die Angaben über das Gesamthonorar des Abschlussprüfers sind im Konzernanhang der Deutsche Bank AG enthalten.

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2018 waren durchschnittlich 284 (Vj. 255) außertariflich angestellte und 145 (Vj. 133) tariflich angestellte Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen beschäftigt.

Mitglieder der Geschäftsführung:

Dirk Görgen (ab 18.12.2018)

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH

Geschäftsführer der DWS Management GmbH

(Persönlich haftende Gesellschafterin der DWS Group GmbH & Co. KGaA)

Aufsichtsratsvorsitzender der DB Direkt GmbH

Philipp Gossow (bis 01. März 2018)

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH

Mitglied des Aufsichtsrates der Deutsche Bank Polska Spolka Akcyjna

Klaus Kaldemorgen

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH

Stefan Kreuzkamp

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH

Geschäftsführer der DWS Management GmbH

(Persönlich haftende Gesellschafterin der DWS Group GmbH & Co. KGaA)

Mitglied des Aufsichtsrates der DWS Investment S.A.

Dr. Matthias Liermann

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH

Geschäftsführer der DWS International GmbH

Mitglied des Aufsichtsrates der DWS Investment S.A.

Mitglied des Verwaltungsrates der Oppenheim Asset Management Services S.a.r.l.

Thorsten Michalik (bis 30.11.2018)

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH

Geschäftsführer der DWS Investment GmbH

Holger Naumann

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH

Sprecher der Geschäftsführung der DWS Investment GmbH

Vorsitzender des Aufsichtsrates der DWS Investment S.A.

Mitglied des Aufsichtsrates der Sal. Oppenheim jr. & Cie. Komplementär AG

Mitglied des Aufsichtsrates der Sal. Oppenheim jr. & Cie. AG& Co. KGaA

Vorsitzender des Verwaltungsrates der DWS CH AG

Petra Pflaum

Geschäftsführerin der DWS Beteiligungs GmbH

Geschäftsführerin der DWS Investment GmbH

Bezüge der Geschäftsführung

Die Geschäftsführer haben im Berichtsjahr keine Bezüge erhalten. Es ist keine Pensionsrückstellung für ehemalige Geschäftsführer gebildet.

Konzernzugehörigkeit

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, eine mittelbare Tochtergesellschaft der Deutsche Bank AG, Frankfurt am Main, ist Mehrheitsgesellschafterin der DWS Beteiligungs GmbH.

Die DWS Beteiligungs GmbH gehört also zum Konzernverbund der Deutsche Bank AG und wird deshalb befreiend in den IFRS-Konzernabschluss der Deutsche Bank AG für den größten Kreis von Unternehmen der Deutsche Bank AG gemäß § 340i HGB i.V. mit den Vorschriften nach Art. 57 Satz 1 Nr. 2 EGHGB sowie Artikel 4 der Verordnung (EG) Nr. 1606/2002 des Europäischen Parlaments und Rates vom 19. Juli 2002 betreffend die Anwendung internationaler Rechnungslegungsstandards (ABl. EG Nr. L 243 S.1) einbezogen. Der Konzernabschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS wird im Bundesanzeiger bekannt gemacht.

Der Konzernabschluss der DWS Group GmbH & Co. KGaA nach IFRS wird im Bundesanzeiger bekannt gemacht.

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres 2018 in Höhe von EUR 339.878.995,41 (Vj. TEUR 641.889) wird aufgrund des am 22. Dezember 2017 abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages erstmals an die DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, abgeführt.

Frankfurt am Main, den 28. März 2019

Die Geschäftsführung

Görgen

Kaldemorgen

Kreuzkamp

Liermann

Naumann

Pflaum

Anlagespiegel 2018

	Anschaffungskosten				Abschreibungen
Konto	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	167.291.896,98	37.628.896,75	-2.466.513,50	202.454.280,23	93.048.707,58	17.847.695,37
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	1.148.564,74	203.304,96	-295.804,02	1.056.065,68	877.658,89	99.200,96
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	247.078.505,85	0,00	0,00	247.078.505,85	0,00	0,00
Beteiligungen	2.496.601,70		0,00	2.496.601,70	0,00	0,00
	249.575.107,55	0,00	0,00	249.575.107,55	0,00	0,00
Anlagen It Anlagespiegel	418.015.569,27	37.832.201,71	-2.762.317,52	453.085.453,46	93.926.366,47	17.946.896,33

	Abschreibungen		Buchwert	Buchwert
Konto	Abgänge Euro	Endbestand Euro	31.12.2018 Euro	31.12.2017 Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	-280.005,62	110.616.397,33	91.837.882,90	74.243.189,40
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	-295.549,17	681.310,68	374.755,00	270.905,85
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	0,00	0,00	247.078.505,85	247.078.505,85
Beteiligungen		0,00	2.496.601,70	2.496.601,70
	0,00	0,00	249.575.107,55	249.575.107,55
Anlagen It Anlagespiegel	-575.554,79	111.297.708,01	341.787.745,45	324.089.202,80

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2018

1. Grundlagen der Gesellschaft - Geschäftsmodell

Die DWS Beteiligungs GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main (DWS Bet oder Gesellschaft) betreut Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen und erbringt Service Tätigkeiten für die DWS Gruppe.

Die Deutsche Bank AG hatte im März 2017 ihren Plan bekanntgegeben, ihren Geschäftsbereich Asset Management, dem die DWS Bet zugeordnet ist, in eine neue Tochtergesellschaft auszugliedern und einen Teil der Aktien dieser Tochtergesellschaft an die Börse zu bringen. In diesem Zusammenhang wurde die DWS KGaA errichtet, um als Muttergesellschaft für das separierte Asset Management-Geschäft der Deutschen Bank zu fungieren. Die DWS KGaA ist seit dem 23. März 2018an der Frankfurter Wertpapierbörse notiert.

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA hat als herrschendes Unternehmen am 22. Dezember 2017 einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag mit der DWS Bet abgeschlossen worden. Danach fließt ab dem Geschäftsjahr 2018 das jeweilige Ergebnis eines Geschäftsjahres der DWS Bet der DWS KGaA zu.

2. Wirtschaftsbericht

2.1. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Gemäß DB Research dürfte die globale Konjunktur 2019 ein solides, im Vergleich zum Vorjahr jedoch leicht rückläufiges Wachstum zeigen. Konkret wird ein Anstieg des globalen Wirtschaftswachstums um 3,5% erwartet, da die Konjunktur in den USA leicht stagnieren und sich in China und Europa abschwächen dürfte. Die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen werden zwar voraussichtlich stabil bleiben, doch ein langsamer Ausstieg aus der akkommodierenden Geldpolitik könnte höhere Risiken mit häufigeren und größeren Volatilitätsereignissen zur Folge haben. Prognosen zufolge wird sich die globale Inflationsrate in 2019 sukzessive auf 3,1% verringern (2018: 3,3%). Für die Industrieländer wird für 2019 eine Verlangsamung des Wachstums auf 1,8% und ein Anstieg der Verbraucherpreise um 1,4% erwartet. Das Wirtschaftswachstum in den Schwellenländern wird im Jahr 2019 voraussichtlich leicht auf 4,6% sinken, während die Inflation auf 4,3% steigen dürfte, nach 4,1% im Jahr 2018.

Für die Eurozone wird für das Jahr 2019 ein Rückgang des Wirtschaftswachstums auf 1,2% erwartet. Dies spiegelt die Verschlechterung der außereuropäischen Wirtschaftslage wider, die auf die binnenwirtschaftliche Stabilität der Eurozone abzufärben droht. Der Ausblick für die Binnenkonjunktur der Eurozone wird zwar durch niedrigere Ölpreise und eine Lockerung der Finanzpolitik in großen Mitgliedstaaten wie Frankreich gestützt, kann aber durch einmalige Faktoren wie die anhaltende Schwäche der deutschen Automobilbranche und einen No Deal Ausgang der Brexit-Verhandlungen gefährdet werden. Für 2019 wird mit einem Rückgang der Inflation in der Eurozone auf 1,3% gerechnet. Nach einem BIP-Wachstum von 1,5% im Jahr 2018 wird für 2019 ein Wachstum der deutschen Wirtschaft von 1% erwartet, das fast ausschließlich von der Binnennachfrage getragen wird.

Für die USA wird im Jahr 2019 mit einer leichten Verringerung des Wirtschaftswachstums auf 2,5% gerechnet. Der wirtschaftliche Aufschwung wird durch den starken Binnenkonsum und die hohen Investitionen Auftrieb erhalten. Zudem werden die Steuersenkungen und Fiskalausgaben der Konjunktur im Verlauf des Jahres noch Schub verleihen. Eine Eskalation des Handelsstreits mit den daraus resultierenden Zollerhöhungen stellt ein erhebliches Abwärtsrisiko dar. Eine Rezession scheint 2019 nicht bevorzustehen - es gibt keinen deutlichen Investitionsüberhang, die Löhne steigen, die Arbeitslosigkeit ist auf einem 50-Jahres-Tiefststand und die Produktivität nimmt zu. Es wird davon ausgegangen, dass die US-Notenbank (Federal Reserve) den Leitzins im Jahr 2019 zwei Mal auf bis zu 2,875% erhöhen wird. Aufgrund der gesunkenen Energiepreise wird für 2019 mit einer Inflationsrate von 1,5% gerechnet.

Die japanische Konjunktur dürfte sich 2019 auf 0,7% abschwächen - unter ihre Potenzialwachstumsrate. Da das Ende des Investitionszyklus bald erreicht ist, sollte sich das Investitionswachstum gegenüber den Vorjahren verringern. Die geplante Erhöhung der Verbrauchssteuer wird die privaten Haushalte weiter unter Druck setzen. Diese negativen Auswirkungen dürften teilweise durch die höheren öffentlichen Ausgaben kompensiert werden. Es wird erwartet, dass die Nettoexporte das BIP-Wachstum um einige Zehntelprozentpunkte verringern werden. Ein Erfolg der Handelsgespräche zwischen den USA und Japan zu Beginn des Jahres 2019 könnte den Exporten zusätzliche Impulse geben.

Für 2019 wird ein leichter Rückgang des Wirtschaftswachstums in den Schwellenländern auf 4,6% und in Asien (ohne Japan) auf 5,7% prognostiziert. Die Inflation in den Schwellenländern wird sich voraussichtlich auf etwas über 4,3% erhöhen, verglichen mit 4,1% in 2018. 2019 dürfte sich die chinesische Konjunktur moderat auf 6,1% verlangsamen. Das ist die niedrigste Wachstumsrate seit Jahrzehnten. Die Einbußen am Immobilienmarkt, das schlechtere Konsumklima und der Handelskrieg zwischen den USA und China werden für das Wachstum nicht ohne Folgen bleiben. Die erwarteten Steuersenkungen, die Lockerung der Immobilienvorschriften und eine Erhöhung des Kreditangebots werden diese negativen Wachstumseffekte jedoch vermutlich abfedern. Zwei weitere Reduzierungen des Mindestreservesatzes sollten sich ebenfalls positiv auswirken. Die Inflation dürfte sich in 2019 auf 2,4% erhöhen.

Die Unsicherheit der globalen Prognose bleibt relativ hoch. Wesentliche Risiken sind der Brexit, die politischen und wirtschaftlichen Entwicklungen in Italien, die Proteste in Frankreich und die Wahl des Europäischen Parlaments sowie eine Eskalation des Handelskriegs, insbesondere zwischen China und den USA. Sollte die Blockade im britischen Parlament in der Frage des Austrittsabkommens andauern, hätte dies einen No Deal-Brexit zur Folge. Ein ungeordneter Brexit könnte dann die bereits jetzt unsicheren wirtschaftlichen Aussichten in Großbritannien und Europa verschlechtern und das Wachstum hemmen. In Kontinentaleuropa könnten die Konfrontation zwischen Italien und der Europäischen Kommission, eine Eskalation der "Gelbwesten"-Bewegung in Frankreich oder Unsicherheiten rund um die bevorstehenden Wahlen des EU-Parlaments die Volatilität erhöhen und dem Wachstum in der Eurozone schaden. Der weltweite Handelskrieg ist das Schlüsselereignis auf der globalen Bühne. Wird kein Handelsabkommen zwischen den USA und China erreicht, könnten zusätzliche Zölle für die Automobilbranche sowie auf die verbleibenden Importe aus China oder eine Ausweitung der Konflikte über den Handel hinaus das Wachstum deutlich dämpfen.

Die DWS Gruppe geht davon aus, dass das verwaltete Vermögen der globalen Vermögensverwaltungsbranche mittelfristig weiter wachsen wird. Der Wohlstand in Schwellenländern nimmt weiter zu. Dies bietet Vermögensverwaltern neue Möglichkeiten, da lokale Investoren ihren Anlagehorizont auf globale Märkte ausdehnen. In den Industrieländern führen niedrige Zinssätze zu einer Verlagerung von nicht verwalteten Vermögenswerten wie Geld- und Einlagenkonten zu verwalteten Portfolios. Neue digitale Technologien wie "Robo-Advisory" verbessern Vertriebsmöglichkeiten durch den Online-Zugang für Investoren, während dank der breiteren Einführung von künstlicher Intelligenz das Produktangebot erweitert und die Performance optimiert wird. Vermögensverwalter spielen eine immer größere Rolle bei der Bereitstellung von Kapital für die Wirtschaft. Dabei profitieren sie von der Einschränkung der Kreditinstitute durch regulatorische und Kapitalbeschränkungen sowie der verringerten Fähigkeit nationaler Regierungen, Infrastrukturprojekte zu finanzieren. Der Druck auf Gebühren und Kosten wird jedoch in einem Umfeld verschärften Wettbewerbs und wachsender regulatorischer und Compliance-Anforderungen anhalten.

Der deutsche Markt für Investmentfonds und Vermögensverwaltung zeigt gemäß der BVI Investmentstatistik für 2018 mit EUR 973,6 Mrd (Vj. EUR 1.022,0 Mrd) verwalteten Vermögen für Publikumsfonds einen Rückgang. Der Bereich der Spezialfonds zeigt mit EUR 1.618,7 Mrd (Vj. EUR 1.594,0 Mrd) verwalteten Vermögen jedoch einen weiteren Zuwachs.

2.2. Geschäftsverlauf

Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31. Dezember 2018 unverändert auf EUR 249,6 Mio (Vj. EUR 249,6 Mio).

Die DWS Bet beschäftigte in 2018 durchschnittlich 429 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter (Vj. 388).

2.3. Ertragslage

Die Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen - ein bedeutsamer finanzieller Leistungsindikator der Gesellschaft - in Höhe von EUR 366,9 Mio (Vj. EUR 649,3 Mio) stammen im Wesentlichen aus der DWS Investment GmbH (ehemals: Deutsche Asset Management Investment GmbH), Frankfurt am Main, und liegen deutlich unter dem Vorjahresniveau und der Vorjahresprognose. Dies ist im Wesentlichen darauf zurückzuführen, dass im Gegensatz zum Vorjahr der Ertrag aus der Gewinnabführung der DWS Investment GmbH keine Ausschüttung der DWS Investment S.A, Luxemburg, für das Geschäftsjahr 2018 enthält. Der hohe Vergleichswert aus 2017 resultierte in einem hohen Ausmaß aus einer phasenkongruenten Vereinnahmung der Dividende der DWS Investment S.A, Luxemburg.

Die Vorjahresprognose ging von stabilen Ergebnissen aus den Gewinnabführungen aus.

Die Umsatzerlöse - ein weiterer bedeutsamer finanzieller Leistungsindikator der Gesellschaft - liegen mit EUR 102,5 Mio über dem Vorjahreswert von EUR 94,5 Mio und damit auch deutlich über der Vorjahresprognose (deutlich geringere Erträge aus dem Bereich der Umsatzerlöse). Es handelt sich hierbei im Wesentlichen um Dienstleistungen, die für Unternehmen des Deutsche Bank-Konzerns und der DWS-Gruppe erbracht werden. Die Leistungen betreffen die Bereiche Global Client Service, Operations and Fund Accounting, Finance, Human Resources, Legal, Office Management und IT-Operations im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sondervermögen und Portfolios. Der Anstieg gegenüber dem Vorjahr ist i.W. auf die Weiterverrechnungen der Amortisationen auf die Ende 2017 neu erworbene Softwareapplikationen an andere DWS-Gesellschaften zurückzuführen.

Der Verwaltungsaufwand liegt mit EUR 165,6 Mio deutlich über Vorjahresniveau (Vj. EUR 99,2 Mio) und beinhaltet neben dem Personalaufwand auch Positionen aus den Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände (i.W. Software) und sonstige betriebliche Aufwendungen.

Das Geschäftsjahr 2018 schließt mit einem Jahresergebnis von EUR 339,9 Mio ab (Vj. EUR 641,9 Mio). Dieses ist aufgrund des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DWS KGaA, Frankfurt am Main, abzuführen.

2.4. Finanz- und Vermögenslage

Die Immateriellen Vermögensgegenstände haben sich insbesondere im Zuge weiterer Aktivierungen von nachträglichen Anschaffungskosten für Software gegenüber dem Vorjahr (EUR 74,2 Mio) auf EUR 91,8 Mio erhöht.

Die Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 388,5 Mio (Vj EUR 720,9 Mio) bestehen im Wesentlichen aus mittelfristig konzerninternen Verbindlichkeiten. Der Rückgang der Verbindlichkeiten resultiert im Wesentlichen aus der geringeren konzerninternen Verbindlichkeiten im Rahmen des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages sowie Tilgung der Zahlungsverpflichtung im Zusammenhang mit dem Kauf der Software von der Deutsche Bank AG.

Die Sonstigen Rückstellungen in Höhe von EUR 21,1 Mio (Vj. EUR 22,6 Mio) bestehen im Wesentlichen aus Rückstellungen im Personalbereich und übrigen Rückstellungen. Die Rückstellungen sind ausreichend bemessen.

Bei einer Bilanzsumme von rd. EUR 748,2 Mio (Vj. EUR 1.081,2 Mio) beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf45,0% (Vj. 31,1%).

Die Vermögens- und wirtschaftliche Lage der Gesellschaft ist geordnet und vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

2.5. Finanzielle und nicht finanzielle Leistungsindikatoren

Die bedeutsamen finanziellen Leistungsindikatoren der Gesellschaft (Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen und Umsatzerlöse) wurden unter Punkt 2.3 - Ertragslage bereits diskutiert.

In 2018 erhielt die DWS Gruppe erneut eine Vielzahl von Auszeichnungen für die Produktplatte und den Stand des Serviceangebotes.

Unseren Kunden danken wir für das Vertrauen, das sie in uns setzen und für die vielfältigen Impulse, die sie uns im Rahmen unserer Zusammenarbeit immer wieder geben.

3. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

3.1. Risikobericht

Risiken, welche den Fortbestand der Gesellschaft gefährden könnten, sind dabei nicht erkennbar.

3.1.1. Operationelle Risiken

3.1.2. Sonstige Risiken

Die Gesellschaft hat zudem zur Deckung der Pensionsverpflichtungen Anteile an von der Gesellschaft aufgelegten Investmentvermögen, die an einen Vermögenstreuhänder übertragen wurden, erworben. Hierbei handelt es sich überwiegend um Anlagen in Rentenfonds. Der beizulegende Zeitwert dieses Deckungsvermögens wird für Rechnungslegungszwecke mit den Pensionsverpflichtungen verrechnet. Der Deckungsgrad der Pensionsverpflichtungen durch diese Vermögensgegenstände wird von der Gesellschaft regelmäßig überwacht. Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich in 2018 eine Pensionsrückstellung in Höhe von EUR 0,8 Mio.

Zum Jahresende besteht ein aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung in Höhe von EUR 0,1 Mio (Vj. EUR 2,1 Mio). Der ausgewiesene Betrag in Höhe von EUR 0,1 Mio (Vj. EUR 2,1 Mio) enthält im Geschäftsjahr ausschließlich den Saldo aus den Verpflichtungen aus Altersteilzeit in Höhe von EUR 0,5 Mio (Vj. EUR 0,3 Mio) und den anderen nicht festverzinslichen Wertpapieren EUR 0,6 Mio (Vj. EUR 0,7 Mio), die zu Gunsten von berechtigten Mitarbeitern verpfändet sind. Auch hieraus sind aktuell keine wesentlichen Risiken zu erwarten. Im Vorjahr wurde weiterhin der Saldo aus der Verrechnung der langfristigen Pensionsverpflichtungen (EUR 32,7 Mio) mit dem zugeordneten Deckungsvermögen (EUR 34,3 Mio) in Höhe von EUR 1,6 Mio ausgewiesen.

3.2. Prognosebericht (inkl. Chancenbericht)

Der Geschäftsbereich DWS Gruppe bietet privaten, institutionellen und vermögenden Kunden auch 2019 ein umfassendes Leistungsspektrum. Die Gesellschaften vereinen profundes Kapitalmarktverständnis, weitreichende Investment-Expertise und jahrzehntelange Erfahrung mit Lösungskompetenzen zu allen wichtigen Anlageklassen.

Die Branche steht trotz der erfolgreichen letzten Jahre vor großen Herausforderungen. Zum einen steigen die Anforderungen aus der zunehmenden Regulierung. Zum anderen ist der Gesamtmarkt weiterhin von einem starken Konkurrenzkampf mit tendenziell sinkenden Margen, die nur langsame Abkehr vom niedrigen Zinsumfeld und höheren administrativen Anforderungen, unter anderem durch die Anfang 2018 in Kraft getretenen MiFID II-Regelungen, geprägt.

Für das nächste Jahr erwartet die Gesellschaft ein erneut schwieriges Marktumfeld. Dieses wird insbesondere durch starke Volatilität der Märkte, auch vor dem Hintergrund des Brexits und der Handelsstreitigkeiten zwischen den USA und China, geprägt. Auch das weiter andauernde Niedrigzinsumfeld, die zunehmende Regulierung der Finanzmärkte sowie der Druck auf die Margen werden sich belastend auswirken.

Die DWS Gruppe hat als integraler Bestandteil des Geschäftsmodells durch den erfolgreichen Teil-Börsengang die Rolle als Treuhänder seiner Kunden unterstrichen und strebt ein weiteres Wachstum mit Aktiv-, Passiv- und alternativen Anlagen an.

Für 2019 ist geplant, dass wesentliche Funktionsbereiche der Gesellschaft und damit ein großer Teil der Mitarbeiter, unter anderem in die DWS Group GmbH & Co. KGaA übergehen sollen. In diesem Zusammenhang wird ein deutlicher Rückgang der Aufwendungen und Umsatzerlöse der Gesellschaft erwartet.

Auf Basis der oben genannten Einschätzungen erwartet die Gesellschaft für das Jahr 2019 gegenüber dem Jahr 2018 einen Anstieg der Ergebnisse aus den Gewinnabführungen, der hauptsächlich dadurch begründet wird, dass in der Gewinnabführung der DWS Investment GmbH für das Jahr 2019 eine Dividende der DWS Investment S.A, Luxemburg, für das Jahr 2018 enthalten sein wird. Des Weiteren wird bezogen auf das Jahr 2018 mit gleichbleibenden Erträgen aus dem Bereich der Umsatzerlöse gerechnet.

Diese Einschätzung beruht auf der Prämisse von einem zumindest gleichbleibendem Marktumfeld und gleichbleibender Assets under Management. Gravierende Änderungen an den Märkten und in den Rahmenbedingungen können zu einer anderen Einschätzung führen.

Unter den derzeit gegebenen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen ist kein Gefährdungspotential für die Ertrags- und Vermögensentwicklung der Gesellschaft zu erkennen.

Frankfurt am Main, 28. März 2019

Die Geschäftsführung

Görgen

Kaldemorgen

Kreuzkamp

Liermann

Naumann

Pflaum

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die DWS Beteiligungs GmbH (bis 30. August 2018: DWS Holding & Service GmbH), Frankfurt am Main

Prüfungsurteile

Wir haben den Jahresabschluss der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main, - bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2018 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2018 bis zum 31. Dezember 2018 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der DWS Beteiligungs GmbH für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2018 bis zum 31. Dezember 2018 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

―

entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2018 sowie ihrer Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2018 bis zum 31. Dezember 2018 und

―

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresabschluss und den Lagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresabschlusses, der den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Lageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chance und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Lageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Lagebericht erbringen zu können.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschluss und des Lageberichts

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses und Lageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

―

identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.

―

gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme der Gesellschaft abzugeben.

―	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.

―

ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Gesellschaft ihre Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.

―

beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt.

―	beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Unternehmens.

―

führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Frankfurt am Main, den 12. April 2019

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Kuppler, Wirtschaftsprüfer

Poli, Wirtschaftsprüfer

33:T148e2,

DWS Holding & Service GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2017 bis zum 31.12.2017

Bilanz zum 31. Dezember 2017

Aktivseite

	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten		74.243.189,40	86
II. Sachanlagen
1. Betriebs- und Geschäftsausstattung		270.905,85	310
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	247.078.505,85		247.079
2. Beteiligungen	2.496.601,70	249.575.107,55	2.497
		324.089.202,80	249.972
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen gegen verbundene
1. Unternehmen	661.112.651,43		558.374
davon mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
2. sonstige Vermögensgegenstände	418.461,00	661.531.112,43	445
davon mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 250)
II. Guthaben bei Kreditinstituten		92.591.353,61	80.225
		754.122.466,04	639.044
C. Rechnungsabgrenzungsposten		900.084,85	302
D. Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung		2.062.096,99	3.903
		1.081.173.850,68	893.221
Passivseite
	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	100.000.000,00		100.000
II. Kapitalrücklage	232.099.704,41		232.100
III. Gewinnrücklagen
andere Gewinnrücklagen	4.348.806,27		113
IV. Gewinnvortrag	0,00		4.236
		336.448.510,68	336.449
B. Rückstellungen
1. Steuerrückstellungen		1.198.976,47	1.043
2. Sonstige Rückstellungen		22.596.349,79	23.090
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		1.011.375,48	447
davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr Euro 1.011.375,48 (Vorjahr TEUR 447)
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen		719.150.391,91	531.292
davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr Euro 719.150.391,91 (Vorjahr TEUR 531.292)
3. sonstige Verbindlichkeiten		768.246,35	900
davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr Euro 768.246,35 (Vorjahr TEUR 900)
davon aus Steuern EUR 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
		720.930.013,74	532.639
		1.081.173.850,68	893.221

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2017

	Euro	2017 Euro	Vorjahr TEUR
1. Umsatzerlöse		94.470.863,10	93.562
2. Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen		649.265.735,59	543.616
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 649.265.735,59 (i.V. TEUR 543.616)
3. sonstige betriebliche Erträge		596.970,19	847
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	34.031.303,39		33.778
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung,	7.371.477,93	41.402.781,32	7.415
davon für Altersvorsorge EUR 1.928.240,82 (i.V. TEUR 1.676)
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		609.036,44	195
6. sonstige betriebliche Aufwendungen		57.179.072,35	69.231
7. Erträge aus Beteiligungen		631.381,14	779
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 631.381,14 (i.V. TEUR 779)
8. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		-441.050,58	-341
davon aus verbundenen Unternehmen Euro -442.537,25 (i.V. TEUR -348)
9. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		2.818.461,90	401
davon an verbundene Unternehmen Euro 5.452,90 (i.V. TEUR 4)
10. Steuern vom Einkommen und Ertrag		625.552,94	574
11. Ergebnis nach Steuern		641.888.994,49	526.869
12. Auf Grund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		641.888.994,49	526.869
13. Jahresüberschuss		0,00	0
14. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		4.235.590,27	4.236
15. Einstellung in die anderen Gewinnrücklagen		-4.235.590,27	0
16. Gewinnvortrag		0,00	4.236

Anhang für das Geschäftsjahr 2017

Gesellschaftsrechtliche Angaben

Die DWS Holding & Service GmbH (DWSHS) hat ihren Sitz in Frankfurt am Main und ist im Handelsregister beim Amtsgericht Frankfurt am Main in der Abteilung B mit der Nummer 38933 eingetragen.

Die DWS Holding & Service GmbH hat am 08.10.2013 mit der bisherigen Mehrheitsgesellschafterin, der DB Finanz-Holding GmbH, einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag abgeschlossen.

Im Geschäftsjahr 2017 hat die DB Beteiligungs-Holding GmbH, eine weitere Konzerngesellschaft der Deutsche Bank AG, die bisherige Mehrheitsgesellschafterin der DWS Holding & Service GmbH, die DB Finanz-Holding GmbH, im Wege der Verschmelzung mittels Vertrag vom 19.04.2017 als übernehmender Rechtsträger übernommen.

Der seit dieser Verschmelzung mit der DB Beteiligungs-Holding GmbH bestehende Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag wurde mit Vertrag vom 22.12.2017 einvernehmlich zum Ablauf des 31. Dezember 2017 und damit zum Ende des Geschäftsjahres 2017 der DWS Holding & Service GmbH einvernehmlich aufgehoben.

Die DB Beteiligungs-Holding GmbH hat mit Vertrag vom 17.10.2017 die von ihr gehaltenen Geschäftsanteile an der DWS Holding & Service GmbH in Höhe von Euro 99.176.584,00 als Sacheinlage in ihre Tochtergesellschaft, die DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, gegen Ausgabe von neuen auf den Namen lautenden nennwertlosen Stückaktien zu einem Ausgabepreis von Euro 1,00 pro Aktie eingebracht.

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA hat als herrschendes Unternehmen am 22. Dezember 2017 einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag mit der DWS Holding & Service GmbH abgeschlossen worden. Danach fließt ab dem Geschäftsjahr 2018 das jeweilige Ergebnis eines Geschäftsjahres der DWS Holding & Service GmbH der DWS Group GmbH & Co. KGaA zu.

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Holding & Service GmbH (DWSHS) für das Geschäftsjahr 2017 ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung aufgestellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzwährung ist Euro.

Verrechnungsverbot

Immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen

Die Bilanzierung der Immateriellen Vermögensgegenstände und der Sachanlagen erfolgt zu Anschaffungskosten, vermindert um planmäßige Abschreibungen. Bei voraussichtlich dauernden Wertminderungen werden außerplanmäßige Abschreibungen vorgenommen. Ab dem Geschäftsjahr 2008 wird für selbstständig nutzbare bewegliche Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens entsprechend den gesetzlichen Vorschriften ein Sammelposten geführt.

Finanzanlagen

Die Anteile an verbundenen Unternehmen und die Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen bei dauernden Wertminderungen ausgewiesen.

Forderungen, sonstige Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten

Die unter Umlaufvermögen ausgewiesenen Forderungen, sonstigen Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten sind mit dem Nennwert ausgewiesen.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihrem Erfüllungsbetrag angesetzt.

Rückstellungen

Der Unterschiedsbetrag nach § 253 Abs. 6 Satz 1 HGB beträgt zum 31.12.2017 TEUR 3.735 und gibt den Betrag an, um den die mit dem Rechnungszins für Altersversorgungsverpflichtungen ermittelte Pensionsverpflichtung die wie bisher mit dem durchschnittlichen Marktzins der vergangenen sieben Geschäftsjahre errechnete Pensionsverpflichtung unterschreitet.

Die sonstigen Rückstellungen und die Steuerrückstellungen sind gemäß den Grundsätzen vorsichtiger kaufmännischer Beurteilung in Höhe des notwendigen Erfüllungsbetrages gebildet.

Erträge und Aufwendungen werden periodengerecht abgegrenzt.

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Im laufenden Geschäftsjahr hat die Gesellschaft im Wesentlichen verschiedene Softwareprogramme für Asset-Management-Anwendungen in Höhe von TEUR 73.106 von der Deutsche Bank AG erworben.

Der Anlagespiegel befindet sich in der Anlage zu diesem Anhang.

Anteile an verbundenen Unternehmen

Die DWS HS hält zum Bilanzstichtag entsprechend ihres im Gesellschaftsvertrag festgelegten Auftrages Anteile an verbundenen Unternehmen, vor allem an einer Kapitalverwaltungsgesellschaft, deren Buchwerte zum Bilanzstichtag insgesamt TEUR 247.079 (Vj. TEUR 247.079) betragen.

Beteiligungen

Die DWS HS hält zum Bilanzstichtag eine Beteiligung an einer Pensionsaktiengesellschaft mit einem Kapitalanteil von weniger als 50,00 %. Deren Buchwert beträgt unverändert TEUR 2.497.

Angaben zum Anteilsbesitz gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil in %	gehalten über Nr.	Währung	Eigenkapital TEUR	Ergebnis TEUR
1	Deutsche Asset Management Investment GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	193.552	0
2	Deutsche Asset Management S.A., Luxemburg	50	1	EUR	285.674	255.298
3	DB Vita S.A., Luxemburg	50		EUR	21.623	1.735
4	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main ^*	22		EUR	521	25
5	Treuinvest Service GmbH ^* , Frankfurt am Main	100		EUR	956	41
6	Deutscher Pensionsfonds AG ^* , Bonn ^*	25		EUR	8.985	725

Das Eigenkapital wird ohne das Ergebnis des letzten Geschäftsjahres ausgewiesen.

Zur lfd. Nr.1: Aufgrund des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages wird das Ergebnis der DeAM Investment in Höhe von TEUR 649.266 an die DWS HS abgeführt.

^* Zahlenangaben aus 2016, da für 2017 noch kein Abschluss vorliegt.

Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderung aus der Ergebnisabführung für das Geschäftsjahr 2017 gegenüber der Deutsche Asset Management Investment GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 649.266; Vj. TEUR 543.616).

Guthaben bei Kreditinstituten

Die Guthaben bei Kreditinstituten sind täglich fällig und werden bei verbundenen Unternehmen gehalten. Der Ausweis umfasst im Wesentlichen eine Tagesgeldanlage in Höhe von TEUR 70.000 (Vj. TEUR 65.000).

Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung

Der ausgewiesene Betrag in Höhe von TEUR 2.062 (Vj. TEUR 3.903) enthält den Saldo aus der Verrechnung von langfristigen Pensionsverpflichtungen mit dem zugeordneten Deckungsvermögen in Höhe von TEUR 1.645 (Vj. TEUR 3.590). Den Verpflichtungen in Höhe von TEUR 32.652 (Vj. TEUR 30.474) stehen die mit dem Zeitwert angesetzten relevanten Vermögensgegenstände in Höhe von TEUR 34.297 (Vj. TEUR 34.064) gegenüber. Die Anschaffungskosten des Deckungsvermögens betragen TEUR 33.741 (Vj. TEUR 33.341), die Bewertung mit dem Zeitwert zum Bilanzstichtag ergibt einen Mehrwert von TEUR 557 (Vj. TEUR 723).

Gemäß § 285 Nr. 28 in Verbindung mit § 268 Abs. 8 HGB ergeben sich aus der Bewertung der Plan-Assets mit dem Zeitwert aufgrund der vorhandenen Kapital- und Gewinnrücklagen keine ausschüttungsgesperrten Beträge.

Ferner werden die Verpflichtungen aus Altersteilzeit in Höhe von TEUR 300 (Vj. TEUR 360) mit anderen nicht festverzinslichen Wertpapieren TEUR 717 (Vj. TEUR 673), die zu Gunsten von berechtigten Mitarbeitern verpfändet sind, verrechnet. Zum Bilanzstichtag verbleibt aus der Verrechnung ein aktiver Unterschiedsbetrag aus Vermögensverrechnung in Höhe von TEUR 417 (Vj. TEUR 313). Die Anschaffungskosten der Fondsanteile belaufen sich auf TEUR 686 (Vj. TEUR 642).

Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen

Die Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen wurde zum 31.12.2017 nach der Anwartschaftsbarwertmethode in Höhe von TEUR 32.652 (Vj. TEUR 30.474) berechnet. Das Deckungsvermögen beläuft sich zum Bilanzstichtag unter Ansatz zu Zeitwerten auf TEUR 34.297 (Vj. TEUR 34.064). Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich ein aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung, der auf der Aktivseite der Bilanz ausgewiesen wird.

Das Deckungsvermögen besteht aus verschiedenen, von einer Tochtergesellschaft aufgelegten Pensionsfonds. Deren Bewertung erfolgt zum Zeitwert und beläuft sich auf TEUR 34.297 (Vj. TEUR 34.064).

Steuerrückstellungen

Die Steuerrückstellung in Höhe von TEUR 1.199 (Vj. TEUR 1.043) beinhaltet die Körperschaftsteuer auf Ausgleichszahlungen, die die Organträgerin an eine außenstehende Gesellschafterin für die Jahre 2017 und 2016 zahlt.

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen beinhalten im Wesentlichen Rückstellungen für Gehaltssonderzahlungen in Höhe von TEUR 3.745 (Vj. TEUR 1.293), für weitere personalbezogene Zahlungsverpflichtungen wegen Vorruhestand, Jubiläum und Urlaub in Höhe von TEUR 6.337 (Vj. TEUR 6.810) sowie für ausstehende Rechnungen für konzernintern und konzernextern bezogene Dienstleistungen in Höhe von TEUR 9.674 (Vj. TEUR 9.738).

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des mit der DB Beteiligungs-Holding GmbH (vormals DB Finanz-Holding GmbH) in 2013 abgeschlossenen Beherrschungs- und Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2017 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 641.889 (Vj. TEUR 526.869) ausgewiesen.

Eigenkapital

Das zum 31.12.2017 ausgewiesene Eigenkapital beträgt unverändert TEUR 336.449 und setzt sich aus dem gezeichneten Kapital (TEUR 100.000), der Kapitalrücklage (TEUR 232.100), den anderen Gewinnrücklagen (TEUR 4.349) zusammen.

Fremdwährungsposition

Zum Bilanzstichtag liegen keine auf ausländische Währung lautenden Forderungen und Verbindlichkeiten vor.

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Die Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der Deutsche Asset Management Investment GmbH über TEUR 649.266 (Vj. TEUR 543.616).

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen einen Ertrag aus einer Steuererstattung wg. §50a EStG in Höhe von TEUR 464.

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind im Wesentlichen andere Verwaltungsaufwendungen (TEUR 57.178; Vj. TEUR 69.210) einschließlich EDV-Kosten (TEUR 34.186; Vj. TEUR 38.858), Mieten einschl. Mietnebenkosten (TEUR 3.933; Vj. TEUR 3.440) und Konzernumlagen (TEUR 6.970; Vj. TEUR 11.089) enthalten.

Die Zinsen und ähnlichen Aufwendungen in Höhe von TEUR 2.818 (Vj. 401) umfassen den Saldo des Aufwandes aus der Aufzinsung der Personalverpflichtungen und des Ertrages aus der Bewertung der den Altersversorgungsverpflichtungen zugeordneten Vermögensgegenstände mit dem Zeitwert.

Dieser Aufwand ergibt sich aus der Anwendung der entsprechenden Regelungen des BilMoG ab 01.01.2010 und setzt sich wie folgt zusammen:

	2017 TEUR	2016 TEUR
Zinsaufwand aus der Aufzinsung von Personalverpflichtungen
aus Pensionsverpflichtungen	2.452	556
aus Altersteilzeitverpflichtungen	7	0
aus Vorruhestandverpflichtungen	78	133
aus Jubiläumsverpflichtungen	109	62
	2.646	751
setzenErtrag aus der Bewertung zum Zeitwert der Pensionsfonds	-166	358
Summe Ertrag aus dem Deckungsvermögen	-166	358
Aufwand aus dem Zinsaufwand und dem Ergebnis aus der Bewertung des Deckungsvermögens	-2.812	-393

Steuern vom Einkommen und Ertrag

Aufgrund des noch bis zum 31. Dezember 2017 gültigen, mit der ehemaligen Mehrheitsgesellschafterin der DB Beteiligungs-Holding GmbH, im Geschäftsjahr 2013 abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages fallen für das Geschäftsjahr 2017 weiterhin keine laufenden Steuern vom Einkommen und Ertrag an.

Die Deutsche Bank AG verzichtet als Organträgerin auf eine Weiterbelastung des Ertrags-Steueraufwands an die Organgesellschaft.

Der ausgewiesene Steueraufwand in Höhe von TEUR 626 (Vj. TEUR 574) betrifft die Körperschaftsteuer auf die einer außenstehenden Gesellschafterin von der Organträgerin zu leistende Ausgleichszahlung für das Geschäftsjahr 2017.

Sonstige Angaben

Kapitalverhältnisse

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA ist mit 99,18 % Mehrheitsgesellschafterin der DWS Holding & Service GmbH. Die restlichen 0,82 % hält eine konzernexterne Gesellschaft als Minderheitsgesellschafterin.

Unternehmensverträge

Der zwischen der DB Beteiligungs-Holding GmbH als Organträgerin und der DWS HS als Organgesellschaft mit Datum 08.10.2013 abgeschlossene Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag wurde mit Vertag vom 22. Dezember 2017 zum Ablauf des Geschäftsjahres 2017 aufgehoben.

Stattdessen hat die Gesellschaft mit der neuen Mehrheitsgesellschafterin, der DWS Group GmbH & Co. KGaA als Organträgerin am 22. Dezember 2017 einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag abgeschlossen. Danach verpflichtet sich die DWS HS, ab dem Geschäftsjahr 2018 ihren gesamten Gewinn eines Geschäftsjahres an die Organträgerin abzuführen, die DWS Group GmbH & Co. KGaA verpflichtet sich, die Verluste der DWS HS zu übernehmen und der außen-Stehenden Gesellschafterin der Organgesellschaft einen angemessenen Ausgleich für jedes volle Geschäftsjahr der DWS HS zu zahlen.

Gesamthonorar des Abschlussprüfers

Die Angaben über das Gesamthonorar des Abschlussprüfers sind im Konzernanhang der Deutsche Bank AG enthalten.

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2017 waren durchschnittlich 255 (Vj. 260) außertariflich angestellte und 133 (Vj. 139) tariflich angestellte Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen beschäftigt.

Mitglieder der Geschäftsführung:

John Dorogoff (bis 31. Dezember 2017)

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Philipp Gossow (bis 1. März 2018)

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der DB Finanz-Holding GmbH (bis 27. April 2017)

Mitglied des Aufsichtsrates der Deutsche Bank Polska Spólka Akcyjna

Klaus Kaldemorgen

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Stefan Kreuzkamp

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Mitglied des Aufsichtsrates der Deutsche Asset Management S.A.

Dr. Matthias Liermann

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Mitglied des Aufsichtsrates der Deutsche Asset Management S.A.

Mitglied des Verwaltungsrates der Oppenheim Asset Management Services S.à.r.l.

Thorsten Michalik

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Holger Naumann

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Sprecher der Geschäftsführung der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Geschäftsführer der DB Finanz-Holding GmbH (bis 27.04.2017)

Vorsitzender des Aufsichtsrates der Deutsche Asset Management S.A.

Vorsitzender des Aufsichtsrates der DWS Group GmbH & Co. KGaA (bis 31.12.2017)

Mitglied des Aufsichtsrates der Sal. Oppenheim jr. & Cie. Komplementär AG

Mitglied des Verwaltungsrates der Sal. Oppenheim jr. & Cie. Luxembourg S.A. (bis 01.12.2017)

Mitglied des Aufsichtsrates der Sal. Oppenheim jr. & Cie. AG & Co. KGaA

Vorsitzender des Verwaltungsrates der Deutsche Asset Management Schweiz AG

Petra Pflaum

Geschäftsführerin der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführerin der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Reinhard Bellet (bis 31.12.2017)

Geschäftsführer der DWS Holding & Service Gmb

Geschäftsführer der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Mitglied des Aufsichtsrates der Deutsche Asset Management S.A.

Bezüge der Geschäftsführung

Die Geschäftsführer haben im Berichtsjahr keine Bezüge erhalten. Es ist keine Pensionsrückstellung für ehemalige Geschäftsführer gebildet.

Konzernzugehörigkeit

Zum Bilanzstichtag ist die DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, eine Konzerngesellschaft der Deutsche Bank AG, Mehrheitsgesellschafterin der DWS Holding & Service GmbH. Die DWS Holding & Service GmbH gehört zum Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und wird deshalb befreiend in den Konzernabschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS gemäß § 340i HGB i.V. mit den Vorschriften nach Art. 57 Satz 1 Nr. 2 EGHGB sowie Artikel 4 der Verordnung (EG) Nr. 1606/2002 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 19. Juli 2002 betreffend die Anwendung internationaler Rechnungslegungsstandards (AB1. EG Nr. L 243 S.1) einbezogen. Der Konzernabschluss der Deutsche Bank AG wird im Bundesanzeiger bekannt gemacht.

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres 2017 in Höhe von EUR 641.888.994,49 (i.Vj. TEUR 526.869) wird aufgrund des am 08. Oktober 2013 abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DB Beteiligungs-Holding GmbH (vormals DB Finanz-Holding GmbH), Frankfurt am Main, abgeführt.

Frankfurt am Main, den 02. März 2018

Die Geschäftsführung

Kaldemorgen

Kreuzkamp

Liermann

Michalik

Naumann

Pflaum

Anlagespiegel 2017

	Anschaffungskosten				Abschreibungen
Konto	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	92.624.202,13	74.667.694,85	0,00	167.291.896,98	92.538.622,13	510.085,45
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	1.089.082,07	59.482,67	0,00	1.148.564,74	778.707,90	98.950,99
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	247.078.505,85	0,00	0,00	247.078.505,85	0,00	0,00
Beteiligungen	2.496.601,70		0,00	2.496.601,70	0,00	0,00
	249.575.107,55	0,00	0,00	249.575.107,55	0,00	0,00
Anlagen lt Anlagespiegel	343.288.391,75	74.727.177,52	0,00	418.015.569,27	93.317.330,03	609.036,44

	Abschreibungen		Buchwert	Buchwert
Konto	Abgänge Euro	Endbestand Euro	31.12.2017 Euro	31.12.2016 Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0,00	93.048.707,58	74.243.189,40	85.580,00
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	0,00	877.658,89	270.905,85	310.374,17
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	0,00	0,00	247.078.505,85	247.078.505,85
Beteiligungen		0,00	2.496.601,70	2.496.601,70
	0,00	0,00	249.575.107,55	249.575.107,55
Anlagen lt Anlagespiegel	0,00	93.926.366,47	324.089.202,80	249.971.061,72

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2017

1. Grundlagen der Gesellschaft - Geschäftsmodell

Die DWS Holding & Service GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main (DWS HS oder Gesellschaft) betreut Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen und erbringt Service Tätigkeiten im Bereich Deutsche Asset Management der Deutsche Bank Gruppe.

Die DWS HS gehört zu dem Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und wird in den Konzern-Abschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS einbezogen.

Die Deutsche Bank AG hat im März 2017 ihren Plan bekanntgegeben, ihren Geschäftsbereich Asset Management, dem die DWS Holding & Service GmbH zugeordnet ist, in eine neue Tochtergesellschaft auszugliedern und einen Teil der Aktien dieser Tochtergesellschaft an die Börse zu bringen. Die Ausgliederung und die Vorbereitung des Börsenganges sind zum Berichtszeitpunkt bereits weit fortgeschritten. Damit werden alle Asset Management Aktivitäten der Deutsche Bank Gruppe in der eigenständigen Holdinggesellschaft "DWS Group GmbH & Co. KGaA" gebündelt. Der Geschäftsbereich verfügt über ein exzellentes Verständnis der globalen Finanzmärkte, eine breite Investment Expertise und eine effiziente Investment Platform.

Gegenstand des Unternehmens ist somit der Erwerb, die Verwaltung, Koordination und die Veräußerung von Beteiligungen, insbesondere an Kapitalverwaltungsgesellschaften, im In- und Ausland für eigene Rechnung. Zudem erbringt die Gesellschaft Infrastruktur- und Servicefunktionen im Bereich Deutsche Asset Management der Deutsche Bank Gruppe für diese Beteiligungen sowie für vergleichbare dritte Unternehmen.

Zur bisherigen Mehrheitsgesellschafterin, der DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, wurde am 8. Oktober 2013 ein Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag geschlossen. Mit dem außenstehenden Gesellschafter wurde mit gleichem Datum eine Ausgleichsvereinbarung getroffen.

Im Geschäftsjahr 2017 hat die DB Beteiligungs-Holding GmbH, eine weitere Konzerngesellschaft der Deutsche Bank AG, die DB Finanz-Holding GmbH im Wege der Verschmelzung mittels V ertrag vom 19.04.2017 als übernehmender Rechtsträger übernommen. Der seit dieser Verschmelzung mit der DB Beteiligungs-Holding GmbH bestehende Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag wurde mit Vertrag vom 22.12.2017 zum Ablauf des 31. Dezember 2017 und damit zum Ende des Geschäftsjahres 2017 der DWS Holding & Service GmbH einvernehmlich aufgehoben.

Die DB Beteiligungs-Holding GmbH hat mit Vertrag vom 17.10.2017 die von ihr gehaltenen Geschäftsanteile an der DWS Holding & Service GmbH in Höhe von Euro 99.176.584,00 (99,18% des Stammkapitals) als Sacheinlage in ihre Tochtergesellschaft, die DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, gegen Ausgabe von neuen auf den Namen lautenden nennwertlosen Stückaktien zu einem Ausgabepreis von Euro 1,00 pro Aktie eingebracht.

2. Wirtschaftsbericht

2.1. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Die Weltwirtschaft befand sich gemäß des Konjunktur-Berichts für das 4. Quartal 2017 des Institutes für Weltwirtschaft in Kiel ("IfW") in einem kräftigen Aufschwung. Gegenüber dem Vorjahr hat sich das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts von 3,1% auf 3,8% erhöht. Gemäß IfW ist die Konjunktur in nahezu allen großen Volkswirtschaften aufwärts gerichtet. Für Deutschland weist das IfW ein Wachstum von 2,3% (Vorjahr: 1,9%) aus.

Das Jahr 2017 war für die Kapitalmärkte ein ausgesprochen positives Jahr. Trotz Unsicherheiten im Zusammenhang mit dem Brexit und potentiellen protektionistischen Entwicklungen in den USA haben die wichtigsten Börsenindizes neue Höchststände erreicht.

Für 2018 geht das IfW in ihrem Konjunkturbericht zum 4. Quartal 2017 von einem anhaltenden Aufschwung mit einem Anstieg des Bruttoinlandsprodukts für die Weltwirtschaft um 3,9% aus. Für Deutschland erwartet die Prognose ein steigendes Bruttoinlandsprodukt in Höhe von 2,5%.

Die Prognose 2018 wird durch einen kräftigen Anstieg des Welthandels, einer deutlichen Expansion der Produktion, einer nur allmählichen Straffung der Geldpolitik und einer tendenziell expansiven Finanzpolitik gestützt. Die Deutsche Wirtschaft nähert sich bei bereits deutlich über normal ausgelasteten Kapazitäten der Hochkonjunktur. Es wird erwartet, dass sich in der Folge die Einkommenszuwächse der privaten Haushalte zunehmend aus Lohnerhöhungen speisen, während sich der Beschäftigungsaufbau zunehmend verlangsamt. Bei den Exporten wird aufgrund des kräftigen Aufschwungs der Weltwirtschaft eine weitere Stimulation erwartet. Auch bei den Unternehmensinvestitionen wird ein Ende des Attentismus beobachtet. Risiken für die Weltkonjunktur werden insbesondere im finanziellen Umfeld gesehen. So könnte es im Zuge der anstehenden Normalisierung der Geldpolitik zu einer Verunsicherung an den Kapitalmärkten kommen, mit der Folge schubartiger Korrekturen bei Vermögenspreisen, Renditen und Wachstum (Quelle: IfW).

Der deutsche Markt für Investmentfonds und Vermögensverwaltung zeigt gemäß der BVI Investmentstatistik für 2017 mit EUR 1.022,0 Mrd (Vj. EUR 916,2 Mrd) verwalteten Vermögen für Publikumsfonds einen weiteren Zuwachs. Der Bereich der Spezialfonds zeigt mit EUR 1.594,0 Mrd (Vj. EUR 1.482,2 Mrd) verwalteten Vermögen ebenfalls einen weiteren Zuwachs.

2.2. Geschäftsverlauf

Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31. Dezember 2017 unverändert auf EUR 249,6 Mio (Vj. 249,6 Mio).

Die DWS HS beschäftigte in 2017 durchschnittlich 388 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter (Vj. 399).

2.3. Ertragslage

Die Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen - ein bedeutsamer finanzieller Leistungsindikator der Gesellschaft - in Höhe von EUR 649,3 Mio (Vj. EUR 543,6 Mio) stammen im Wesentlichen aus der Deutsche Asset Management Investment GmbH, Frankfurt am Main, und liegen deutlich über dem Vorjahresniveau. Die Vorjahresprognose ging lediglich von stabilen bis leicht steigenden Erträgen aus Gewinnabführungsverträgen aus.

Die Umsatzerlöse - ein weiterer bedeutsamer finanzieller Leistungsindikator der Gesellschaft - liegen mit EUR 94,5 Mio etwas über dem Vorjahreswert von EUR 93,6 Mio und damit auch leicht über der Vorjahresprognose (konstante Erträge). Es handelt sich hierbei im Wesentlichen um Dienstleistungen, die für Unternehmen des Deutsche Bank Konzerns erbracht werden. Die Leistungen betreffen die Bereiche Business Development, AM Risk, Compliance, Finance, Human Resources, Legal, Office Management, Global Technologies und Operations im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sondervermögen und Portfolios.

Der Verwaltungsaufwand liegt mit EUR 99,2 Mio deutlich unter Vorjahresniveau (Vj. EUR 110,6 Mio) und beinhaltet neben dem Personalaufwand auch Positionen aus den Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände und sonstige betriebliche Aufwendungen.

Das Geschäftsjahr 2017 schließt mit einem Jahresergebnis von EUR 641,9 Mio ab (Vj. EUR 526,9 Mio). Dieses ist aufgrund des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DB Beteiligungs-Holding GmbH, Frankfurt am Main, abzuführen.

2.4. Finanz- und Vermögenslage

Im Geschäftsjahr 2017 wurde von der Deutsche Bank AG Software im Wert von EUR 73,1 Mio erworben. Damit haben sich die Immateriellen Vermögensgegenstände mit EUR 74,2 Mio deutlich gegenüber dem Vorjahr (EUR 0,1 Mio) erhöht.

Die Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 720,9 Mio (Vj EUR 532,6 Mio) bestehen im Wesentlichen aus mittelfristig konzerninternen Verbindlichkeiten. Der Anstieg der Verbindlichkeiten resultiert im Wesentlichen aus der höheren konzerninternen Verbindlichkeiten im Rahmen des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages sowie der Zahlungsverpflichtung im Zusammenhang mit dem Kauf der Software von der Deutsche Bank AG.

Die Sonstigen Rückstellungen in Höhe von EUR 22,6 Mio (Vj. EUR 23,1 Mio) bestehen im Wesentlichen aus Rückstellungen im Personalbereich und übrigen Rückstellungen. Die Rückstellungen sind ausreichend bemessen.

Das Eigenkapital der Gesellschaft beläuft sich auf unverändert EUR 336,4 Mio (Vj. 336,4 Mio). Das Eigenkapital der Gesellschaft sowie der unterjährig erzielte Liquiditätsüberschuss sind im Wesentlichen in Guthaben bei konzernverbundenen Kreditinstituten angelegt.

Bei einer Bilanzsumme von rd. EUR 1.081,2 Mio (Vj. EUR 893,2 Mio) beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf 31,1% (Vj. 37,7%).

Die Vermögens- und wirtschaftliche Lage der Gesellschaft ist geordnet und vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

2.5. Finanzielle und nicht finanzielle Leistungsindikatoren

Die bedeutsamen finanziellen Leistungsindikatoren der Gesellschaft (Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen und Umsatzerlöse) wurden unter Punkt 2.3 - Ertragslage bereits diskutiert.

Bedeutsame nicht finanzielle Leistungsindikatoren sind neben dem von den Tochtergesellschaften verwalteten Fondsvolumen auch die Performance der Produkte und das Serviceangebot. Die Planung und Steuerung dieser nicht finanziellen Leistungsindikatoren erfolgt auf gesellschaftsübergreifender Ebene des Geschäftsbereichs Deutsche Asset Management der Deutsche Bank Gruppe unter Einbindung der Geschäftsführung.

In 2017 erhielt der Geschäftsbereich Deutsche AM der Deutsche Bank Gruppe erneut eine Vielzahl von Auszeichnungen für die Produktplatte und den Stand des Serviceangebotes.

Darüber hinaus sind auch entsprechende Ausbildungs- und Fortbildungsmaßnahmen für die Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern der Gesellschaft sowie der Deutsche Bank Gruppe zu nennen.

Unseren Kunden danken wir für das Vertrauen, das sie in uns setzen und für die vielfältigen Impulse, die sie uns im Rahmen unserer Zusammenarbeit immer wieder geben.

3. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

3.1. Risikobericht

Risiken, welche den Fortbestand der Gesellschaft gefährden könnten, sind dabei nicht erkennbar.

3.1.1. Operationelle Risiken

Die Identifizierung, Bewertung und Entscheidung zur aktiven Steuerung ist fortwährend zu gewährleisten. Die Gesellschaft unterliegt hierzu den Vorgaben der Deutsche Bank Gruppe, die konzernweit den fortgeschrittenen Messansatz (Advanced Measurement Approach) zur Quantifizierung der Operationellen Risiken anwendet. Das Rahmenwerk umfasst dezidierte Richtlinien, Arbeitsanweisungen und entsprechende IT Systeme. Zur Bewertung des operationellen Risikos werden diverse qualitative Konzepte angewendet. Daraus leiten sich entsprechende Maßnahmen zur Steuerung ab.

3.1.2. Sonstige Risiken

Die Gesellschaft hat zudem zur Deckung der Pensionsverpflichtungen Anteile an von der Gesellschaft aufgelegten Investmentvermögen, die an einen Vermögenstreuhänder übertragen wurden, erworben. Hierbei handelt es sich überwiegend um Anlagen in Rentenfonds. Der beizulegende Zeitwert dieses Deckungsvermögens wird für Rechnungslegungszwecke mit den Pensionsverpflichtungen verrechnet. Der Deckungsgrad der Pensionsverpflichtungen durch diese Vermögensgegenstände wird von der Gesellschaft regelmäßig überwacht. Zum Jahresende besteht ein aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung in Höhe von EUR 2,1 Mio (Vj. EUR 3,9 Mio). Auch hieraus sind aktuell keine wesentlichen Risiken zu erwarten.

3.2. Prognosebericht (inkl. Chancenbericht)

Der Geschäftsbereich Deutsche Asset Management der Deutsche Bank Gruppe bietet privaten, institutionellen und vermögenden Kunden auch 2018 ein umfassendes Leistungsspektrum. Die Gesellschaften vereinen profundes Kapitalmarktverständnis, weitreichende Investment-Expertise und jahrzehntelange Erfahrung mit Lösungskompetenzen zu allen wichtigen Anlageklassen.

Für das nächste Jahr erwartet die Gesellschaft ein weiterhin herausforderndes Marktumfeld. Dieses wird insbesondere durch die nur langsame Abkehr vom Niedrigzinsumfeld, die zunehmende Regulierung der Finanzmärkte und eine unterschiedliche Entwicklung der Weltwirtschaft sowie eine starke Volatilität geprägt sein.

Positive Impulse erwartet die Gesellschaft weiterhin durch den andauernden demographischen Wandel und die daraus erwartete steigende Nachfrage nach modernen Altersvorsorgeprodukten sowie die Möglichkeit im Rahmen der fortschreitenden Digitalisierung individuelle Lösungen für veränderte Kundenbedürfnisse zu entwickeln und anzubieten.

Der Geschäftsbereich Deutsche Asset Management als integraler Bestandteil des Geschäftsmodells der Deutschen Bank plant durch einen angestrebten Teil-Börsengang die Rolle als Treuhänder seiner Kunden zu unterstreichen und für weiteres Wachstum mit Aktiv-, Passiv- und alternativen Anlagen zu sorgen. Die Gesellschaft plant durch weitere Organisations- und Optimierungsmaßnahmen sowie die Nutzung strategischer Partnerschaften die Integration und Effizienz der Plattform weiter zu stärken. Die Anforderungen aus der zunehmenden Regulierung von den nationalen sowie globalen Finanzmärkten werden von der Gesellschaft zeitnah aufgenommen und in gesellschaftsspezifische Anforderungen und Richtlinien umgesetzt.

Für 2018 ist geplant, dass wesentliche Funktionsbereiche der Gesellschaft und damit ein großer Teil der Mitarbeiter, unter anderem in die DWS Group GmbH & Co. KGaA übergehen sollen. In diesem Zusammenhang wird ein deutlicher Rückgang der Aufwendungen und Umsatzerlöse der Gesellschaft erwartet.

Auf Basis der oben genannten Einschätzungen erwartet die Gesellschaft für 2018 stabile Ergebnisse aus den Gewinnabführungen und deutlich geringere Erträge aus dem Bereich der Umsatzerlöse jeweils bezogen auf das Jahr 2017.

Unter den derzeit gegebenen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen ist kein Gefährdungspotential für die Ertrags- und Vermögensentwicklung der Gesellschaft zu erkennen.

Frankfurt am Main, 02. März 2018

Die Geschäftsführung

Kaldemorgen

Kreuzkamp

Liermann

Michalik

Naumann

Pflaum

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den Jahresabschluss - bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang - unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2017 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags liegen in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Jahresabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und durch den Lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben in Buchführung, Jahresabschluss und Lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der Geschäftsführung sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss den gesetzlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft. Der Lagebericht steht in Einklang mit dem Jahresabschluss, entspricht den gesetzlichen Vorschriften, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der künftigen Entwicklung zutreffend dar.

Frankfurt am Main, den 12. März 2018

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Kuppler, Wirtschaftsprüfer

Poli, Wirtschaftsprüfer

34:T14cd4,

DWS Holding & Service GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2016 bis zum 31.12.2016

Bilanz zum 31. Dezember 2016

Aktivseite

	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten		85.580,00	74
II. Sachanlagen
1. Betriebs- und Geschäftsausstattung		310.374,17	376
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	247.078.505,85		247.079
2. Beteiligungen	2.496.601,70	249.575.107,55	2.497
		249.971.061,72	250.026
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	558.374.134,26		694.610
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
2. sonstige Vermögensgegenstände	444.536,52	558.818.670,78	453
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 250)
II. Guthaben bei Kreditinstituten		80.225.373,08	83.018
		639.044.043,86	778.081
C. Rechnungsabgrenzungsposten		302.801,04	183
D. Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung		3.902.613,39	4.597
		893.220.520,01	1.032.887
Passivseite
	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	100.000.000,00		100.000
II. Kapitalrücklage	232.099.704,41		232.100
III. Gewinnrücklagen
andere Gewinnrücklagen	113.216,00		113
IV. Gewinnvortrag	4.235.590,27		4.236
		336.448.510,68	336.449
B. Rückstellungen
1. Steuerrückstellungen		1.042.588,26	938
2. Sonstige Rückstellungen		23.090.560,74	23.877
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		446.873,01	987
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 446.873,01 (Vorjahr TEUR 987)
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEURO)
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen		531.292.247,93	670.041
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 531.292.247,93 (Vorjahr TEUR 657)
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 13)
3. sonstige Verbindlichkeiten		899.739,39	595
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 899.739,39 (Vorjahr TEUR 595)
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEURO)
davon aus Steuern EUR 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
		532.638.860,33	671.623
		893.220.520,01	1.032.887

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2016

	Euro	2016 Euro	Vorjahr TEUR
1. Umsatzerlöse		93.562.650,98	96.615
2. Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen		543.615.865,01	682.868
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 682.868.458,39 (i.V. TEUR 305.528)
3. sonstige betriebliche Erträge		846.922,62	2.841
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	33.778.293,95		32.371
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung,	7.415.229,86	41.193.523,81	7.332
davon für Altersvorsorge EUR 1.676.144,28 (i.V. TEUR 2.186)
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		194.792,61	204
6. sonstige betriebliche Aufwendungen		69.230.978,97	72.916
7. Erträge aus Beteiligungen		778.875,92	203
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 778.875,92 (i.V. TEUR 203)
8. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		-341.217,30	-121
davon aus verbundenen Unternehmen Euro -348.430,07 (i.V. TEUR -143)
9. Abschreibungen auf Finanzanlagen		0,00	0
10. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		401.305,63	2.570
davon an verbundene Unternehmen Euro 4.022,50 (i.V. TEUR 7)
11. Steuern vom Einkommen und Ertrag		573.422,60	469
12. Ergebnis nach Steuern		526.869.073,61	666.544
13. Auf Grund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		526.869.073,61	666.544
14. Jahresüberschuss		0,00	0,00
15. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		4.235.590,27	4.236
16. Bilanzgewinn		4.235.590,27	4.236

Anhang für das Geschäftsjahr 2016

Gesellschaftsrechtliche Angaben

Die DWS Holding & Service GmbH hat ihren Sitz in Frankfurt am Main und ist im Handelsregister beim Amtsgericht Frankfurt am Main in der Abteilung B mit der Nummer 38933 eingetragen.

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Holding & Service GmbH (DWS HS) für das Geschäftsjahr 2016 ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung aufgestellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzwährung ist Euro.

Verrechnungsverbot

Immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen

Finanzanlagen

Die Anteile an verbundenen Unternehmen und die Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen bei dauernden Wertminderungen ausgewiesen.

Forderungen, sonstige Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten

Die unter Umlaufvermögen ausgewiesenen Forderungen, sonstigen Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten sind mit dem Nennwert ausgewiesen.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihrem Erfüllungsbetrag angesetzt.

Rückstellungen

Der Unterschiedsbetrag nach § 253 Abs. 6 Satz 1 HGB beträgt zum 31.12.2016 TEUR 3.158 und gibt den Betrag an, um den die mit dem Rechnungszins für Altersversorgungsverpflichtungen ermittelte Pensionsverpflichtung die wie bisher mit dem durchschnittlichen Marktzins der vergangenen sieben Geschäftsjahre errechnete Pensionsverpflichtung unterschreitet.

Die sonstigen Rückstellungen und die Steuerrückstellungen sind gemäß den Grundsätzen vorsichtiger kaufmännischer Beurteilung in Höhe des notwendigen Erfüllungsbetrages gebildet.

Erträge und Aufwendungen werden periodengerecht abgegrenzt.

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Der Anlagespiegel befindet sich auf Seite 12.

Anteile an verbundenen Unternehmen

Beteiligungen

Die DWS HS hält zum Bilanzstichtag noch eine Beteiligung mit einem Kapitalanteil von weniger als 50,00 %. Deren Buchwert beträgt unverändert TEUR 2.497.

Angaben zum Anteilsbesitz gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil in %	gehalten über Nr.	Währung	Eigenkapital TEUR	Ergebnis TEUR
1	Deutsche Asset Management Investment GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	193.552	0
2	Deutsche Asset Management S.A., Luxemburg	50	1	EUR	263.480	202.307
3	DB Vita S.A., Luxemburg	50		EUR	22.875	1.834
4	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main ^*	22		EUR	466	54
5	Treuinvest Service GmbH, Frankfurt am Main ^*	100		EUR	940	116
6	Deutscher Pensionsfonds AG, Bonn ^*	25		EUR	8.793	192

Das Eigenkapital wird ohne das Ergebnis des letzten Geschäftsjahres ausgewiesen.

Zur lfd. Nr. 1: Aufgrund des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages wird das Ergebnis der DeAM Investment in Höhe von TEUR 543.616 an die DWS HS abgeführt.

^* Zahlenangaben aus 2015, da für 2016 noch kein Abschluss vorliegt.

Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderung aus der Ergebnisabführung für das Geschäftsjahr 2016 gegenüber der Deutsche Asset Management Investment GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 543.616; Vj. TEUR 682.868).

Guthaben bei Kreditinstituten

Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung

Der ausgewiesene Betrag in Höhe von TEUR 3.903 (Vj. TEUR 4.597) enthält den Saldo aus der Verrechnung von langfristigen Pensionsverpflichtungen mit dem zugeordneten Deckungsvermögen in Höhe von TEUR 3.590 (Vj. TEUR 4.059). Den Verpflichtungen in Höhe von TEUR 30.474 (Vj. TEUR 30.226) stehen die mit dem Zeitwert angesetzten relevanten Vermögensgegenstände in Höhe von TEUR 34.064 (Vj. TEUR 34.285) gegenüber. Die Anschaffungskosten des Deckungsvermögens betragen TEUR 33.341 (Vj. TEUR 31.105), die Bewertung mit dem Zeitwert zum Bilanzstichtag ergibt einen Mehrwert von TEUR 723 (Vj. TEUR 3.180).

Ferner werden die Verpflichtungen aus Altersteilzeit in Höhe von TEUR 360 (Vj. TEUR 556) mit anderen nicht festverzinslichen Wertpapieren TEUR 673 (Vj. TEUR 1.095), die zu Gunsten der begünstigten Mitarbeiter verpfändet sind, verrechnet. Zum Bilanzstichtag verbleibt aus der Verrechnung ein aktiver Unterschiedsbetrag aus Vermögensverrechnung in Höhe von TEUR 313 (Vj. TEUR 539). Die Anschaffungskosten der Fondsanteile belaufen sich auf TEUR 642 (Vj. TEUR 1.064).

Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen

Die Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen wurde zum 31.12.2016 nach der Anwartschaftsbarwertmethode in Höhe von TEUR 30.474 (Vj. TEUR 30.226) berechnet. Das Deckungsvermögen beläuft sich zum Bilanzstichtag unter Ansatz zu Zeitwerten auf TEUR 34.064 (Vj. TEUR 34.285). Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich ein aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung, der auf der Aktivseite der Bilanz ausgewiesen wird.

Das Deckungsvermögen besteht aus folgenden Vermögensgegenständen:

	2016 TEUR	2015 TEUR
Beteiligung an der Benefit Trust GmbH
Anschaffungskosten	0	30.150
Zeitwert	0	32.788
Anteile an verschiedenen Pensionsfonds
Anschaffungskosten	33.341	955
Zeitwert	34.064	1.497

Im Dezember 2016 erfolgte im Deckungsvermögen der DWS HS eine Umschichtung der Plan-Assets, indem der Treuhänder die Anteile an der Benefit Trust GmbH zurückgegeben und im Gegenzug Anteile an den zuvor mittelbar über die Benefit Trust GmbH gehaltenen Pensionsfonds erhalten hat.

Steuerrückstellungen

Die Steuerrückstellung in Höhe von TEUR 1.043 (Vj. TEUR 938) beinhaltet die Körperschaftsteuer auf Ausgleichszahlungen, die die Organträgerin an eine außenstehende Gesellschafterin für die Jahre 2015 und 2016 zahlt.

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen beinhalten im Wesentlichen Rückstellungen für Gehaltssonderzahlungen in Höhe von TEUR 1.293 (Vj. TEUR 2.686), für weitere personalbezogene Zahlungsverpflichtungen wegen Vorruhestand, Jubiläum und Urlaub in Höhe von TEUR 6.810 (Vj. TEUR 7.927) sowie für ausstehende Rechnungen für konzernintern und konzernextern bezogene IT- und sonstige Beratungsleistungen in Höhe von TEUR 9.738 (Vj. TEUR 10.980).

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des mit der DB Finanz-Holding GmbH in 2013 abgeschlossenen Beherrschungs- und Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2016 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 526.869 (Vj. TEUR 665.544) ausgewiesen.

Eigenkapital

Das zum 31.12.2016 ausgewiesene Eigenkapital beträgt unverändert TEUR 336.449 und setzt sich aus dem gezeichneten Kapital (TEUR 100.000), der Kapitalrücklage (TEUR 232.100), den anderen Gewinnrücklagen (TEUR 113) und dem Bilanzgewinn (TEUR 4.236) zusammen.

Fremdwährungsposition

Zum Bilanzstichtag liegen keine auf ausländische Währung lautenden Forderungen und Verbindlichkeiten vor.

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Die Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der Deutsche Asset Management Investment GmbH über TEUR 543.616 (Vj. TEUR 682.868).

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen in Höhe von TEUR 630 (Vj. TEUR 1.336).

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind im Wesentlichen andere Verwaltungsaufwendungen (TEUR 69.210; Vj. TEUR 72.639) einschließlich EDV-Kosten (TEUR 38.858; Vj. TEUR 39.804), Mieten einschl. Mietnebenkosten (TEUR 3.440; Vj. TEUR 7.364) und Konzernumlagen (TEUR 11.089; Vj. TEUR 10.711) enthalten.

Die Zinsen und ähnlichen Aufwendungen umfassen in Höhe von TEUR 401 (Vj. 2.570) den Saldo des Aufwandes aus der Aufzinsung der Personalverpflichtungen und des Ertrages aus der Bewertung der den Altersversorgungsverpflichtungen zugeordneten Vermögensgegenstände mit dem Zeitwert.

Dieser Aufwand ergibt sich aus der Anwendung der entsprechenden Regelungen des BilMoG ab 01.01.2010 und setzt sich wie folgt zusammen:

	2016 TEUR	2015 TEUR
Zins aufwand aus der Aufzinsung von Personalverpflichtungen
aus Pensionsverpflichtungen	556	3.663
aus Altersteilzeitverpflichtungen	0	0
aus Vorruhestandverpflichtungen	133	251
aus Jubiläumsverpflichtungen	62	138
	751	4.052
Ertrag aus der Bewertung zum Zeitwert der
Benefit Trust GmbH	0	1.213
Pensionsfonds	358	275
Fondsanteile wg. Altersteilzeit	0	1
	358	1.489
Ertrag aus Ausschüttungen, Kursgewinne	0	0
Summe Ertrag aus dem Deckungsvermögen	358	1.489
Aufwand aus dem Zinsaufwand und dem Ergebnis aus der Bewertung des Deckungsvermögens	-393	-2.563

Steuern vom Einkommen und Ertrag

Aufgrund des in 2013 mit der Mehrheitsgesellschafterin, der DBFH, abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages fallen für das Geschäftsjahr 2016 weiterhin keine laufenden Steuern vom Einkommen und Ertrag an. Die Deutsche Bank AG verzichtet als Organträgerin auf eine Weiterbelastung des Ertragssteueraufwandes an die Organgesellschaft.

Der ausgewiesene Steueraufwand in Höhe von TEUR 573 (Vj. TEUR 469) betrifft die Körperschaftsteuer auf die einer außenstehenden Gesellschafterin von der Organträgerin zu leistende Ausgleichszahlung für das Geschäftsjahr 2016.

Sonstige Angaben

Kapitalverhältnisse

Die DB Finanz-Holding GmbH ist mit 99,25 % Mehrheitsgesellschafterin der DWS Holding & Service GmbH. Die restlichen 0,75 % hält eine konzernexterne Gesellschaft als Minderheitsgesellschafterin.

Unternehmensverträge

Die DBFH als Organträgerin und die DWS HS als Organgesellschaft haben mit Datum 08.10.2013 einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag geschlossen. Danach verpflichtet sich die DWS HS, ihren gesamten Gewinn eines Geschäftsjahres an die Organträgerin abzuführen, die DBFH verpflichtet sich, die Verluste der DWS HS zu übernehmen und der außenstehenden Gesellschafterin der Organgesellschaft einen angemessenen Ausgleich für jedes volle Geschäftsjahr der DWS HS zu zahlen.

Gesamthonorar des Abschlussprüfers

Die Angaben über das Gesamthonorar des Abschlussprüfers sind im Konzernanhang der Deutsche Bank AG enthalten.

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2016 waren durchschnittlich 260 (Vj. 264) außertariflich angestellte und 139 (Vj. 137) tariflich angestellte Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen beschäftigt.

Mitglieder der Geschäftsführung: Reinhard Bellet

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Mitglied des Aufsichtsrates der Deutsche Asset Management S.A.

John Dorogoff

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Henning Gebhardt (bis 31.12.2016)

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Philipp Gossow

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der DB Finanz-Holding GmbH

Klaus Kaldemorgen

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Stefan Kreuzkamp

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Mitglied des Aufsichtsrates der Deutsche Asset Management S.A.

Dr. Matthias Liermann (ab 15.02.2017)

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Mitglied des Aufsichtsrates der Deutsche Asset Management S.A.

Mitglied des Verwaltungsrates der Oppenheim Asset Management Services S.a.r.l.

Mitglied des Verwaltungsrates der Sal. Oppenheim jr. Cie. Luxembourg S.A. (bis 30.06.2016)

Thorsten Michalik (ab 15.02.2017)

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Holger Naumann

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Sprecher der Geschäftsführung der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Geschäftsführer der DB Finanz-Holding GmbH

Geschäftsführer der RREEF Spezial Invest GmbH (bis 29.02.2016)

Vorsitzender des Aufsichtsrates der Deutsche Asset Management S.A.

Mitglied des Aufsichtsrates der Sal. Oppenheim jr. & Cie. Komplementär AG (ab 01.04.2016) Mitglied des Verwaltungsrates der Sal. Oppenheim jr. & Cie. Luxembourg S.A.

Vorsitzender des Verwaltungsrates der Oppenheim Asset Management Services S.a.r.l. (bis 31.03.2016)

Mitglied des Aufsichtsrates der Sal. Oppenheim jr. & Cie. AG & Co. KGaA Vorsitzender des Aufsichtsrates der Atrium 99. Europäische VV SE (ab 21.12.2016)

Petra Pflaum (ab 15.02.2017)

Geschäftsführerin der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführerin der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Bezüge der Geschäftsführung

Die Geschäftsführer haben im Berichtsjahr keine Bezüge erhalten. Es ist keine Pensionsrückstellung für ehemalige Geschäftsführer gebildet.

Konzernzugehörigkeit

Zum Bilanzstichtag ist die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, eine Konzerngesellschaft der Deutsche Bank AG, Mehrheitsgesellschafterin der DWS Holding & Service GmbH. Die DWS Holding & Service GmbH gehört zum Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und wird deshalb befreiend in den Konzernabschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS gemäß § 340i HGB i.V. mit den Vorschriften nach Art. 57 Satz 1 Nr. 2 EGHGB sowie Artikel 4 der Verordnung (EG) Nr. 1606/2002 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 19. Juli 2002 betreffend die Anwendung internationaler Rechnungslegungsstandards (AB 1. EG Nr. L 243 S.1) einbezogen. Der Konzernabschluss der Deutsche Bank AG wird im Bundesanzeiger bekannt gemacht.

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres 2016 in Höhe von EUR 526.869.073,61 (i.Vj. TEUR 666.544) wird aufgrund des am 08. Oktober 2013 abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, abgeführt.

Gewinnverwendungsvorschlag

Wir schlagen der Gesellschafterversammlung vor, den Bilanzgewinn 2016 in Höhe von EUR 4.235.590,27 den anderen Gewinnrücklagen zuzuführen.

Frankfurt am Main, den 12. April 2017

Die Geschäftsführung

Bellet

Dorogoff

Gossow

Kaldemorgen

Kreuzkamp

Liermann

Michalik

Naumann

Pflaum

Anlagespiegel 2016

	Anschaffungskosten
Konto	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	92.557.569,53	66.632,60	0,00	92.624.202,13
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	1.259.048,34	74.273,01	-244.239,28	1.089.082,07
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	247.078.505,85	0,00	0,00	247.078.505,85
Beteiligungen	2.496.601,70		0,00	2.496.601,70
	249.575.107,55	0,00	0,00	249.575.107,55
Anlagen lt Anlagespiegel	343.391.725,42	140.905,61	-244.239,28	343.288.391,75

	Abschreibungen
Konto	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	92.483.883,53	54.738,60	0,00	92.538.622,13
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	883.147,34	140.054,01	-244.493,45	778.707,90
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	0,00	0,00	0,00	0,00
Beteiligungen	0,00	0,00		0,00
	0,00	0,00	0,00	0,00
Anlagen lt Anlagespiegel	93.367.030,87	194.792,61	-244.493,45	93.317.330,03

	Buchwert
Konto	31.12.2016 Euro	31.12.2015 Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	85.580,00	73.686,00
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	310.374,17	375.901,00
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	247.078.505,85	247.078.505,85
Beteiligungen	2.496.601,70	2.496.601,70
	249.575.107,55	249.575.107,55
Anlagen lt Anlagespiegel	249.971.061,72	250.024.694,55

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2016

1. Grundlagen der Gesellschaft - Geschäftsmodell

Die DWS HS gehört zu dem Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und wird in den Konzern-Abschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS einbezogen.

Die Deutsche Bank Gruppe hat ihre Konzern- und Führungsstruktur mit Beginn von 2016 neu zugeschnitten um die Komplexität im Management der Gruppe zu verringern und den Kundenbedürfnissen sowie den Anforderungen der Aufsichtsbehörden besser gerecht zu werden.

Als eigenständiger Geschäftsbereich wird sich "Deutsche Asset Management" auf institutionelle Kunden und das Fondsgeschäft konzentrieren. Der Geschäftsbereich verfügt über ein exzellentes Verständnis der globalen Finanzmärkte, eine breite Investment-Expertise und eine effiziente Investment Plattform.

Zur Mehrheitsgesellschaft mit 99,25% Anteil, der DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, wurde am 8. Oktober 2013 ein Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag geschlossen. Mit dem außenstehenden Gesellschafter wurde mit gleichem Datum eine Ausgleichsvereinbarung getroffen.

2. Wirtschaftsbericht

2.1. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Die Weltwirtschaft hat sich in 2016 gemessen an dem Bruttoinlandsprodukt mit einem Wachstum in Höhe von 3,1% stabil gegenüber dem Vorjahr entwickelt. Für Deutschland weist das Institut für Weltwirtschaft in Kiel (IfW) ein Wachstum von 1,9% aus.

Die Geld- und Kapitalmärkte waren in 2016 insgesamt erheblicher Volatilität ausgesetzt. Investoren mussten auf eine Reihe überraschender Entwicklungen reagieren - wie auf den Brexit, das Ergebnis der Präsidentenwahl in den USA sowie die anhaltende Situation im Nahen Osten.

Für 2017 wird erwartet, dass sich die Konjunktur auf vergleichbarem Niveau festigt. Die Dezember-Schätzung des IfW erwartet für das kommende Jahr ein steigendes Bruttoinlandsprodukt für die Weltwirtschaft in Höhe von 3,5%. Für Europa und Deutschland erwartet die Prognose ein steigendes Bruttoinlandsprodukt in Höhe von 1,7%.

Die Prognose 2017 wird allgemein durch die Erwartung einer weiterhin expansiven Geldpolitik, allmählich anziehender Löhne und einem eher stabilen Ölpreis gestützt. In Deutschland wird das Wachstum durch die Binnenwirtschaft, den privaten Konsum und die investitionsfreundlichen Rahmenbedingungen getragen. Insgesamt hat sich aber für Europa und die Weltwirtschaft die Dynamik und Volatilität der wirtschaftlichen Entwicklung erhöht. (Quelle: IfW).

Der deutsche Markt für Investmentfonds und Vermögensverwaltung zeigt gemäß der BVI Investmentstatistik für 2016 mit EUR 915,2 Mrd (Vj. EUR 883,0 Mrd) verwalteten Vermögen für Publikumsfonds einen weiteren Zuwachs. Der Bereich der Spezialfonds zeigt mit EUR 1.482,4 Mrd (Vj. EUR 1.339,14 Mrd) verwalteten Vermögen ebenfalls einen weiteren Zuwachs.

2.2. Geschäftsverlauf

Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31. Dezember 2016 unverändert auf EUR 249,6 Mio (Vj. 249,6 Mio).

Die DWS HS beschäftigte in 2016 durchschnittlich 399 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter (Vj. 401).

2.3. Ertragslage

Die Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen - ein bedeutsamer finanzieller Leistungsindikator der Gesellschaft - in Höhe von EUR 543,6 Mio (Vj. EUR 682,9 Mio) stammen im Wesentlichen aus der Deutsche Asset Management Investment GmbH, Frankfurt am Main und liegen wie erwartet unter dem Vorjahresniveau.

Die Umsatzerlöse - ein weiterer bedeutsamer finanzieller Leistungsindikator der Gesellschaft - liegen mit EUR 93,6 Mio moderat unter dem Vorjahresergebnis von EUR 96,6 Mio und damit leicht unter der Vorjahresprognose. Es handelt sich hierbei im Wesentlichen um Dienstleistungen, die für Unternehmen des Deutsche Bank Konzerns erbracht werden. Die Leistungen betreffen die Bereiche Business Development, AM Risk, Compliance, Finance, Human Resources, Legal, Office Management, Global Technologies und Operations im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sondervermögen und Portfolios.

Der Verwaltungsaufwand liegt mit EUR 110,6 Mio unter Vorjahresniveau (Vj. EUR 112,8 Mio) und beinhaltet neben dem Personalaufwand auch Positionen aus den Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände und sonstige betriebliche Aufwendungen.

Das Geschäftsjahr 2016 schließt mit einem Jahresergebnis von EUR 526,9 Mio ab (Vj. EUR 666,5 Mio). Dieses ist aufgrund des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, abzuführen.

2.4. Finanz- und Vermögenslage

Die Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 532,6 Mio (Vj EUR 671,6 Mio) bestehen im Wesentlichen aus mittelfristig konzerninternen Verbindlichkeiten. Der Reduzierung der Verbindlichkeiten resultiert im Wesentlichen aus der Reduzierung der konzerninternen Verbindlichkeiten im Rahmen des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages.

Die Sonstigen Rückstellungen in Höhe von EUR 23,1 Mio (Vj. EUR 23,9 Mio) bestehen im Wesentlichen aus Rückstellungen im Personalbereich und übrigen Rückstellungen. Die Rückstellungen sind ausreichend bemessen.

Bei einer Bilanzsumme von rd. EUR 893,2 Mio (Vj. EUR 1.032,9 Mio) beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf 37,7% (Vj. 32,6%).

Die Vermögens- und wirtschaftliche Lage der Gesellschaft ist geordnet und vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

2.5. Finanzielle und nicht finanzielle Leistungsindikatoren

Die bedeutsamen finanziellen Leistungsindikatoren der Gesellschaft (Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen und Umsatzerlöse) wurden unter Punkt 2.3 - Ertragslage bereits diskutiert.

Bedeutsame nicht finanzielle Leistungsindikatoren sind neben dem von den Tochtergesellschaften verwalteten Fondsvolumen auch die Performance der Produkte und das Serviceangebot. Die Planung und Steuerung dieser nicht finanziellen Leistungsindikatoren erfolgt auf gesellschaftsübergreifender Ebene des Geschäftsbereichs Deutsche Asset Management der Deutsche Bank Gruppe unter Einbindung der Geschäftsführung.

In 2016 erhielt der Geschäftsbereich Deutsche AM der Deutsche Bank Gruppe erneut eine Vielzahl von Auszeichnungen für die Produktplatte und den Stand des Serviceangebotes.

Darüber hinaus sind auch entsprechende Ausbildungs- und Fortbildungsmaßnahmen für die Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern der Gesellschaft sowie der Deutsche Bank Gruppe zu nennen.

Unseren Kunden danken wir für das Vertrauen, das sie in uns setzen und für die vielfältigen Impulse, die sie uns im Rahmen unserer Zusammenarbeit immer wieder geben.

3. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

3.1. Risikobericht

Risiken, welche den Fortbestand der Gesellschaft gefährden könnten, sind dabei nicht erkennbar.

3.1.1. Operationelle Risiken

Die Identifizierung, Bewertung und Entscheidung zur aktiven Steuerung ist fortwährend zu gewährleisten. Die Gesellschaft unterliegt hierzu den Vorgaben der Deutsche Bank Gruppe, die konzernweit den fortgeschrittenen Messansatz (Advanced Measurement Approach) zur Quantifizierung der Operationellen Risiken anwendet. Das Rahmenwerk umfasst dezidierte Richtlinien, Arbeitsanweisungen und entsprechende IT Systeme. Zur Bewertung des operationellen Risikos werden diverse qualitative Konzepte angewendet. Daraus leiten sich entsprechende Maßnahmen zur Steuerung ab.

3.1.2. Sonstige Risiken

Die Gesellschaft hat zudem zur Deckung der Pensionsverpflichtungen Anteile an von der Gesellschaft aufgelegten Investmentvermögen, die an einen Vermögenstreuhänder übertragen wurden, erworben. Hierbei handelt es sich überwiegend um Anlagen in Rentenfonds. Der beizulegende Zeitwert dieses Deckungsvermögens wird für Rechnungslegungszwecke mit den Pensionsverpflichtungen verrechnet. Der Deckungsgrad der Pensionsverpflichtungen durch diese Vermögensgegenstände wird von der Gesellschaft regelmäßig überwacht. Zum Jahresende besteht ein aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung in Höhe von EUR 3,9 Mio (Vj. EUR 4,6 Mio). Auch hieraus sind aktuell keine wesentlichen Risiken zu erwarten.

3.2. Prognosebericht (inkl. Chancenbericht)

Der Geschäftsbereich Deutsche Asset Management der Deutsche Bank Gruppe bietet privaten, institutionellen und vermögenden Kunden auch 2017 ein umfassendes Leistungsspektrum. Die Gesellschaften vereinen profundes Kapitalmarktverständnis, weitreichende InvestmentExpertise und jahrzehntelange Erfahrung mit Lösungskompetenzen zu allen wichtigen Anlageklassen.

Die Branche steht trotz der Erholung der letzten Jahre vor großen Herausforderungen. Zum einen steigen die Anforderungen aus der zunehmenden Regulierung. Zum anderen ist der Gesamtmarkt weiterhin von einem starken Konkurrenzkampf mit tendenziell sinkenden Margen, niedrigen Zinsumfeld und höheren administrativen Anforderungen geprägt.

Für das nächste Jahr erwartet die Gesellschaft ein weiterhin herausforderndes Marktumfeld. Dieses wird insbesondere durch das andauernde Niedrigzinsumfeld, die zunehmende Regulierung der Finanzmärkte und eine unterschiedliche Entwicklung der Weltwirtschaft sowie eine starke Volatilität geprägt sein.

Der Geschäftsbereich Deutsche Asset Management als integraler Bestandteil des Geschäftsmodells der Deutsche Bank plant durch einen angestrebten Teil-Börsengang die Rolle als Treuhänder seiner Kunden zu unterstreichen und für weiteres Wachstum mit Aktiv-, Passiv- und alternativen Anlagen zu sorgen. Die Gesellschaft plant durch weitere Organisations- und Optimierungsmaßnahmen sowie die Nutzung strategischer Partnerschaften die Integration und Effizienz der Plattform weiter zu stärken. Die Anforderungen aus der zunehmenden Regulierung von den nationalen sowie globalen Finanzmärkten werden von der Gesellschaft zeitnah aufgenommen und in gesellschaftsspezifische Anforderungen und Richtlinien umgesetzt.

Auf Basis der oben genannten Einschätzungen erwartet die Gesellschaft für 2017 stabile bis leicht steigende Ergebnisse aus den Gewinnabführungen und konstante Erträge aus dem Bereich der Umsatzerlöse jeweils bezogen auf das Jahr 2016.

Diese Einschätzung beruht auf der Prämisse von einem zumindest gleichbleibendem Marktumfeld sowie einer Stabilisierung der Volatilität im zweiten Halbjahr und gleichbleibender Assets under Management. Gravierende Änderungen an den Märkten und in den Rahmenbedingungen können zu einer anderen Einschätzung führen.

Unter den derzeit gegebenen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen ist kein Gefährdungspotential für die Ertrags- und Vermögensentwicklung der Gesellschaft zu erkennen.

Frankfurt am Main, 12. April 2017

Die Geschäftsführung

Bellet

Dorogoff

Gossow

Kaldemorgen

Kreuzkamp

Liermann

Michalik

Naumann

Pflaum

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den Jahresabschluss - bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang - unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2016 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags liegen in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss den gesetzlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft. Der Lagebericht steht in Einklang mit dem Jahresabschluss, entspricht den gesetzlichen Vorschriften, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild der Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der künftigen Entwicklung zutreffend dar.

Frankfurt am Main, den 13. April 2017

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Kuppler, Wirtschaftsprüfer

Poli, Wirtschaftsprüfer

GESELLSCHAFTERBESCHLUSS

der DWS Holding & Service GmbH

Die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, und die Deutsche Vermögensberatung Aktiengesellschaft DVAG, Frankfurt am Main, beschließen als alleinige Gesellschafterinnen der DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main, (nachfolgend "Gesellschaft"), im schriftlichen Verfahren und unter Verzicht auf alle Frist- und Formvorschriften gemäß § 7 Abs. 6 und 7 des Gesellschaftsvertrages folgendes:

1. Der von der KPMG Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüfte und mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehene Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2016 der Gesellschaft wird hiermit festgestellt.

2. Die Bilanzsumme zum 31.12.2016 beträgt € 893.220.520,01

Der aufgrund des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, abzuführende Gewinn beläuft sich auf € 526.869.073,61

Die Zahlung erfolgt am 27. April 2017.

Der verbleibende Bilanzgewinn i.H.v. € 4.235.590,27 wird den anderen Gewinnrücklagen zugeführt.

3. Den Geschäftsführern der Gesellschaft Reinhard Bellet, John Dorogoff, Henning Gebhardt, Philipp Gossow, Klaus Kaldemorgen, Stefan Kreuzkamp und Holger Naumann wird für das Geschäftsjahr 2016 Entlastung erteilt.

4. Die KPMG Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft wird zum Abschlussprüfer für das Geschäftsjahr 2017 bestellt.

Frankfurt am Main, 24. April 2017

DB Finanz-Holding GmbH
Deutsche Vermögensberatung Aktiengesellschaft DVAG

35:T145ab,

DWS Holding & Service GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2015 bis zum 31.12.2015

Bilanz zum 31. Dezember 2015

Aktivseite

	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten		73.686,00	11
II. Sachanlagen
1. Betriebs- und Geschäftsausstattung		375.901,00	340
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	247.078.505,85		247.078
2. Beteiligungen	2.496.601,70	249.575.107,55	2.497
		250.024.694,55	249.926
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen gegen verbundene Unterneh	694.610.407,20		317.800
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
2. sonstige Vermögensgegenstände	453.380,61	695.063.787,81	449
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 250.409,09 (Vorjahr TEUR 237)
II. Guthaben bei Kreditinstituten		83.017.981,41	93.112
		778.081.769,22	411.361
C. Rechnungsabgrenzungsposten		183.482,75	336
D. Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung		4.597.126,67	4.581
		1.032.887.073,19	666.204
Passivseite
	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	100.000.000,00		100.000
II. Kapitalrücklage	232.099.704,41		232.100
III. Gewinnrücklagen
andere Gewinnrücklagen	113.216,00		113
IV. Gewinnvortrag	4.235.590,27		4.236
		336.448.510,68	336.449
B. Rückstellungen
1. Steuerrückstellungen		938.329,42	886
2. Sonstige Rückstellungen		23.876.602,65	27.117
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		987.542,60	462
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 987.542,60 (Vorjahr TEUR 462)
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehme		670.041.296,78	300.203
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 657.166.272,60 (Vorjahr TEUR 300.203)
3. sonstige Verbindlichkeiten		594.791,06	1.087
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 594.791,06 (Vorjahr TEUR 1.087)
davon aus Steuern EUR 0,00 (Vorjahr TEUR 38)
		671.623.630,44	301.752
		1.032.887.073,19	666.204

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2015

	Euro	2015 Euro	Vorjahr TEUR
1. Umsatzerlöse		96.614.305,27	116.470
2. Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen		682.868.458,39	305.528
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 682.868.458,39 (i.V. TEUR 305.528)
3. sonstige betriebliche Erträge		2.840.710,98	3.910
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	32.371.158,00		30.607
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung, davon für Altersvorsorge EUR 1.676.144,28 (i.V. TEUR 2.186)	7.331.750,83	39.702.908,83	7.970
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		203.709,39	4.500
6. sonstige betriebliche Aufwendungen		72.915.661,60	85.581
7. Erträge aus Beteiligungen		203.300,00	4
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 203.300,00 (i.V. TEUR 4)
8. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		-121.331,09	-19
davon aus verbundenen Unternehmen Euro -143.294,45 (i.V. TEUR -45)
9. Abschreibungen auf Finanzanlagen		0,00	0
10. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		2.569.732,28	6
davon an verbundene Unternehmen Euro 7.041,92 (i.V. TEUR 6)
11. Steuern vom Einkommen und Ertrag		469.164,59	469
12. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		666.544.266,86	296.760
13. Auf Grund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		666.544.266,86	296.760
14. Jahresüberschuss		0,00	0
15. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		4.235.590,27	4.236

Anhang für das Geschäftsjahr 2015

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Holding & Service GmbH (DWS HS) für das Geschäftsjahr 2015 ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung aufgestellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzwährung ist Euro.

Verrechnungsverbot

Immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen

Finanzanlagen

Die Anteile an verbundenen Unternehmen und die Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen bei dauernden Wertminderungen ausgewiesen.

Forderungen, sonstige Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten

Die unter Umlaufvermögen ausgewiesenen Forderungen, sonstigen Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten sind mit dem Nennwert ausgewiesen.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihrem Erfüllungsbetrag angesetzt.

Fremdwährungspositionen

Die Bilanzposten in fremder Währung wurden zu den Devisenkassamittelkursen des Bilanzstichtages umgerechnet. Aufwendungen und Erträge in Fremdwährung wurden zu während des Jahres geltenden Referenzkursen in EURO umgerechnet.

Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen und die Steuerrückstellungen sind gemäß den Grundsätzen vorsichtiger kaufmännischer Beurteilung in Höhe des notwendigen Erfüllungsbetrages gebildet.

Erträge und Aufwendungen werden periodengerecht abgegrenzt.

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Der Anlagespiegel befindet sich auf Seite 11.

Anteile an verbundenen Unternehmen

Beteiligungen

Die DWS HS hält zum Bilanzstichtag noch eine Beteiligung mit einem Kapitalanteil von weniger als 50,00 %. Deren Buchwert beträgt unverändert TEUR 2.497.

Angaben zum Anteilsbesitz gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil in %	gehalten über Nr.	Währung	Eigenkapital TEUR	Ergebnis TEUR
1	Deutsche Asset Management Investment GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	193.552	0
2	Deutsche Asset Management Investemnt S.A., Luxemburg	50	1	EUR	251.748	140.732
3	DB Vita S.A., Luxemburg	50		EUR	20.414	1.961
4	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main ^*	22		EUR	520	16
5	Treuinvest Service GmbH ^* , Frankfurt am Main	100		EUR	819	321
6	Deutscher Pensionsfonds AG ^* , Bonn	25		EUR	8.633	160

Das Eigenkapital wird ohne das Ergebnis des letzten Geschäftsjahres ausgewiesen.

^* Zahlenangaben aus 2014, da für 2015 noch kein Abschluss vorliegt.

Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderung aus der Ergebnisabführung für das Geschäftsjahr 2015 gegenüber der Deutsche Asset Management Investment GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 682.868; Vj. TEUR 305.528).

Guthaben bei Kreditinstituten

Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung

Der ausgewiesene Betrag in Höhe von TEUR 4.597 (Vj. TEUR 4.581) enthält den Saldo aus der Verrechnung von langfristigen Pensionsverpflichtungen mit dem zugeordneten Deckungsvermögen in Höhe von TEUR 4.059 (Vj. TEUR 4.322). Den Verpflichtungen in Höhe von TEUR 30.226 (Vj. TEUR 27.602) stehen die mit dem Zeitwert angesetzten relevanten Vermögensgegenstände in Höhe von TEUR 34.285 (Vj. TEUR 31.924) gegenüber. Die Anschaffungskosten des Deckungsvermögens betragen TEUR 31.105 (Vj. TEUR 30.103), die Bewertung mit dem Zeitwert zum Bilanzstichtag ergibt einen Mehrwert von TEUR 3.180 (Vj. TEUR 1.821).

Ferner werden die Verpflichtungen aus Altersteilzeit in Höhe von TEUR 556 mit Aktien und anderen nicht festverzinslichen Wertpapieren (TEUR 1.095), die zu Gunsten der begünstigten Mitarbeiter verpfändet sind, verrechnet. Zum Bilanzstichtag verbleibt aus der Verrechnung ein aktiver Unterschiedsbetrag aus Vermögensverrechnung in Höhe von TEUR 539 (Vj. TEUR 259). Die Anschaffungskosten der Fondsanteile belaufen sich auf TEUR 1.064.

Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen

Die Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen wurde zum 31.12.2015 nach der Anwartschaftsbarwertmethode in Höhe von TEUR 30.226 (Vj. TEUR 27.602) berechnet. Das Deckungsvermögen beläuft sich zum Bilanzstichtag unter Ansatz zu Zeitwerten auf TEUR 34.285 (Vj. TEUR 31.924). Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich ein aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung, der auf der Aktivseite der Bilanz ausgewiesen wird.

Das Deckungsvermögen besteht aus folgenden Vermögensgegenständen:

	2015 TEUR	2014 TEUR
Beteiligung an der Benefit Trust GmbH
Anschaffungskosten	30.150	28.924
Zeitwert	32.788	30.479
Anteile an verschiedenen Pensionsfonds
Anschaffungskosten	955	955
Zeitwert	1.497	1.220
Vorauszahlungen in das Deckungsvermögen	0	225

Steuerrückstellungen

Die Steuerrückstellung in Höhe von TEUR 938 (Vj. TEUR 886) beinhaltet die Körperschaftsteuer auf Ausgleichszahlungen, die die Organträgerin an eine außenstehende Gesellschafterin für die Jahre 2014 und 2015 zahlt.

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen beinhalten im Wesentlichen Rückstellungen für Gehaltssonderzahlungen in Höhe von TEUR 2.686 (Vj. TEUR 3.558), für weitere personalbezogene Zahlungsverpflichtungen wegen Vorruhestand, Jubiläum und Urlaub in Höhe von TEUR 7.927 (Vj. TEUR 8.898) sowie für ausstehende Rechnungen für bezogene konzerninterne Leistungen in Höhe von TEUR 2.191 (Vj. TEUR 990).

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des mit der DB Finanz-Holding GmbH in 2013 abgeschlossenen Beherrschungs- und Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2015 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 666.544 (Vj. TEUR 296.760) ausgewiesen.

Eigenkapital

Das zum 31.12.2015 ausgewiesene Eigenkapital beträgt unverändert TEUR 336.449 und setzt sich aus dem gezeichneten Kapital (TEUR 100.000), der Kapitalrücklage (TEUR 232.100), den anderen Gewinnrücklagen (TEUR 113) und dem Bilanzgewinn (TEUR 4.236) zusammen.

Fremdwährungsposition

Es liegen zum Bilanzstichtag keine auf ausländische Währung lautende Forderungen vor. Die auf ausländische Währung lautenden Verbindlichkeiten betragen ebenfalls TEUR 0 (Vj. TEUR 867).

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Die Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der Deutsche Asset Management Investment GmbH über TEUR 682.868 (Vj. TEUR 305.528).

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen in Höhe von TEUR 1.336 (Vj. TEUR 2.613).

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind im Wesentlichen andere Verwaltungsaufwendungen (TEUR 72.639; Vj. TEUR 84.879) einschließlich EDV-Kosten (TEUR 39.804; Vj. TEUR 51.650), Mieten einschl. Mietnebenkosten (TEUR 7.364; Vj. TEUR 7.841) und Konzernumlagen (TEUR 10.711; Vj. TEUR 8.287) enthalten.

Die Zinsen und ähnlichen Aufwendungen umfassen in Höhe von TEUR 2.570 den Saldo des Aufwandes aus der Aufzinsung der Personalverpflichtungen und des Ertrages aus der Bewertung der den Altersversorgungsverpflichtungen zugeordneten Vermögensgegenstände mit dem Zeitwert.

Dieser Aufwand (Vj. Ertrag) ergibt sich aus der Anwendung der entsprechenden Regelungen des BilMoG ab 01.01.2010 und setzt sich wie folgt zusammen:

	2015 TEUR	2014 TEUR
Zinsaufwand aus der Aufzinsung von Personalverpflichtungen
aus Pensionsverpflichtungen	3.663	2.554
aus Altersteilzeitverpflichtungen	0	41
aus Vorruhestandverpflichtungen	251	217
aus Jubiläumsverpflichtungen	138	124
	4.052	2.936
Ertrag aus der Bewertung zum Zeitwert der
Benefit Trust GmbH	1.213	2.592
Pensionsfonds	275	353
Fondsanteile wg. Altersteilzeit	1	0
	1.489	2.945
Ertrag aus Ausschüttungen, Kursgewinne	0	0
Summe Ertrag aus dem Deckungsvermögen	1.489	2.945
Aufwand (Vj. Ertrag) aus dem Zinsaufwand und dem Ergebnis aus der Bewertung des Deckungsvermögens	-2.563	9

Steuern vom Einkommen und Ertrag

Aufgrund des in 2013 mit der Mehrheitsgesellschafterin, der DBFH, abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages fallen für das Geschäftsjahr 2015 weiterhin keine laufenden Steuern vom Einkommen und Ertrag an. Die Deutsche Bank AG verzichtet als Organträgerin auf eine Weiterbelastung des Ertragssteueraufwandes an die Organgesellschaft.

Der ausgewiesene Steueraufwand in Höhe von TEUR 469 (Vj. TEUR 469) betrifft die Körperschaftsteuer auf die einer außenstehenden Gesellschafterin von der Organträgerin zu leistende Ausgleichszahlung für das Geschäftsjahr 2015.

Sonstige Angaben

Kapitalverhältnisse

Die DB Finanz-Holding GmbH ist mit 99,38 % Mehrheitsgesellschafterin der DWS Holding & Service GmbH. Die restlichen 0,62 % hält eine konzernexterne Gesellschaft als Minderheitsgesellschafterin.

Unternehmensverträge

Gesamthonorar des Abschlussprüfers

Die Angaben über das Gesamthonorar des Abschlussprüfers sind im Konzernanhang der Deutsche Bank AG enthalten.

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2015 waren durchschnittlich 264 (Vj. 283) außertariflich angestellte und 137 (Vj. 119) tariflich angestellte Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen beschäftigt.

Mitglieder der Geschäftsführung:

Reinhard Bellet (ab 01.01.2016)

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Mitglied des Aufsichtsrats der Deutsche Asset Management S.A.

John Dorogoff (ab 01.01.2016)

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Henning Gebhardt (ab 01.01.2016)

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Philipp Gossow (ab 01.01.2016)

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der DB Finanz-Holding GmbH

Klaus Kaldemorgen

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Stefan Kreuzkamp (ab 01.01.2016)

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Mitglied des Aufsichtsrats der Deutsche Asset Management S.A.

Holger Naumann

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Geschäftsführer der DB Finanz-Holding GmbH

Mitglied des Verwaltungsrates der Sal. Oppenheim jr. & Cie. Luxembourg S.A

Mitglied des Aufsichtsrates der Sal. Oppenheim jr. & Cie. AG & Co. KgaA

Mitglied des Aufsichtsrates der Sal. Oppenheim jr. & Cie. Komplementär AG

Vorsitzender des Aufsichtsrates der Deutsche Asset Management Investment S.A.

Andreas Rathmann (bis 31.12.2015)

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH Board Member (Director) DB Service Center Ltd.

Mitglied des Verwaltungsrates der Deutsche Asset Management Investment S.A.

Dr. Asoka Wöhrmann (bis 31.12.2015)

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der Deutsche Asset Management Investment GmbH

Mitglied des Verwaltungsrates der Deutsche Asset Management Investment S.A.

Bezüge der Geschäftsführung

Die Geschäftsführer haben im Berichtsjahr keine Bezüge erhalten. Es ist keine Pensionsrückstellung für ehemalige Geschäftsführer gebildet.

Konzernzugehörigkeit

Zum Bilanzstichtag ist die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, eine Konzerngesellschaft der Deutsche Bank AG, Mehrheitsgesellschafterin der DWS Holding & Service GmbH. Die DWS Holding & Service GmbH gehört zum Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und wird deshalb befreiend in den Konzernabschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS gemäß § 340i HGB i.V. mit den Vorschriften nach Art. 57 Satz 1 Nr. 2 EGHGB sowie Artikel 4 der Verordnung (EG) Nr. 1606/2002 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 19. Juli 2002 betreffend die Anwendung internationaler Rechnungslegungsstandards (AB1. EG Nr. L 243 S.1) einbezogen. Der Konzernabschluss der Deutsche Bank AG wird im elektronischen Bundesanzeiger bekannt gemacht.

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres 2015 in Höhe von EUR 666.544.266,86 (Vj. TEUR 296.760) wird aufgrund des am 08. Oktober 2013 abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, abgeführt.

Gewinnverwendungsvorschlag

Wir schlagen der Gesellschafterversammlung vor, den Bilanzgewinn 2015 in Höhe von EUR 4.235.590,27 auf neue Rechnung vorzutragen.

Frankfurt am Main, den 12. April 2016

Die Geschäftsführung

Bellet

Dorogoff

Gebhardt

Gossow

Kaldemorgen

Kreuzkamp

Naumann

Anlagespiegel 2015

	Anschaffungskosten
Konto	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	92.459.368,90	98.200,63	0,00	92.557.569,53
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	1.195.098,97	227.667,76	-163.718,39	1.259.048,34
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	247.078.505,85	0,00	0,00	247.078.505,85
Beteiligungen	2.496.601,70		0,00	2.496.601,70
	249.575.107,55	0,00	0,00	249.575.107,55
Anlagen lt Anlagespiegel	343.229.575,42	325.868,39	-163.718,39	343.391.725,42

	Abschreibungen		Abschreibungen
Konto	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	92.448.291,90	35.591,63	0,00	92.483.883,53
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	855.451,97	168.117,76	-140.422,39	883.147,34
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	0,00	0,00	0,00	0,00
Beteiligungen	0,00	0,00		0,00
	0,00	0,00	0,00	0,00
Anlagen lt Anlagespiegel	93.303.743,87	203.709,39	-140.422,39	93.367.030,87

	Buchwert	Buchwert
Konto	31.12.2015 Euro	31.12.2014 Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	73.686,00	11.077,00
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	375.901,00	339.647,00
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	247.078.505,85	247.078.505,85
Beteiligungen	2.496.601,70	2.496.601,70
	249.575.107,55	249.575.107,55
Anlagen lt Anlagespiegel	250.024.694,55	249.925.831,55

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2015

1. Grundlagen der Gesellschaft - Geschäftsmodell

Die DWS Holding & Service GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main (DWS HS) betreut Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen sowie erbringt Service Tätigkeiten im Bereich Deutsche Asset Management der Deutschen Bank Gruppe.

Die DWS HS gehört zu dem Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und wird in den Konzern-Abschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS einbezogen.

Im Rahmen dieser Anpassung wurde aus der Konzernsparte "Deutsche Asset & Wealth Management" der Bereich Private Wealth Management herausgelöst und die verbleibende Vermögensverwaltungssparte in "Deutsche Asset Management" umbenannt. Als eigenständiger Geschäftsbereich wird sich "Deutsche Asset Management" auf institutionelle Kunden und das Fondsgeschäft konzentrieren. Der Geschäftsbereich verfügt über ein exzellentes Verständnis der globalen Finanzmärkte, eine breite Investment-Expertise und eine effiziente Investment Plattform.

Gegenstand des Unternehmens ist somit der Erwerb, die Verwaltung, Koordination und die Veräußerung von Beteiligungen, insbesondere an Kapitalverwaltungsgesellschaften, im In- und Ausland für eigene Rechnung. Zudem erbringt die Gesellschaft Infrastruktur- und Servicefunktionen im Bereich Deutsche Asset Management der Deutschen Bank Gruppe für diese Beteiligungen sowie für vergleichbare dritte Unternehmen.

Zur Mehrheitsgesellschaft mit 99,38% Anteil, der DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, wurde am 8. Oktober 2013 ein Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag geschlossen. Mit dem außenstehenden Gesellschafter wurde mit gleichem Datum eine Ausgleichsvereinbarung getroffen.

2. Wirtschaftsbericht

2.1. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Die Weltwirtschaft hat sich in Jahr 2015 gemessen an dem Bruttoinlandsprodukt mit einem Wachstum in Höhe von 3,1% stabil gegenüber dem Vorjahr entwickelt. Es wird erwartet, dass sich die Weltkonjunktur in 2016 weiterhin bei geringer Dynamik festigt. Die Dezember-Schätzung des Institutes für Weltwirtschaft in Kiel (IfW) zeigt für das kommende Jahr ein steigendes Bruttoinlandsprodukt in Höhe von 3,4%.

Für Europa und Deutschland zeigt die Prognose des IfW ein geringeres Wachstum im Vergleich zur globalen Weltwirtschaft. Für 2015 weist das IfW für Deutschland in seiner Prognose ein Wachstum von 1,8% aus. Gegenüber 2015 wird eine leichte Beschleunigung des Wachstums in dem kommenden Jahr auf 2,2% erwartet.

Das Jahr 2015 war an den Geld- und Kapitalmärkten von einem positiven Start im ersten Halbjahr geprägt während im zweiten Halbjahr geldpolitische Unsicherheiten und geopolitische Risiken vermehrt für Schwankungen und teils deutliche Rückschläge sorgten.

Die Prognose 2016 wird allgemein durch die Erwartung einer weiterhin expansiven Geldpolitik, allmählich anziehender Löhne und weiterhin leichterer Ölpreise gestützt. In Deutschland wird das Wachstum durch den privaten Konsum und die investitionsfreundlichen Rahmenbedingungen getragen. Für Europa und die Weltwirtschaft wird erwartet, dass die begonnenen Reformschritte und Entschuldungsprozesse weiterhin Wirkung zeigen und somit die ökonomische Aktivität in den fortgeschrittenen Volkwirtschaften noch leicht zunehmen wird während die Dynamik in den Schwellenländern auch im kommenden Jahr noch gedämpft sein wird (Quelle: IfW).

Der deutsche Markt für Investmentfonds und Vermögensverwaltung zeigt gemäß der BVI Investmentstatistik für 2015 mit EUR 883,0 Mrd (Vj. EUR 788,7 Mrd) verwalteten Vermögen für Publikumsfonds einen deutlichen Zuwachs. Der Bereich der Spezialfonds zeigt mit EUR 1.339,1 Mrd (Vj. EUR 1.231,3 Mrd) verwalteten Vermögen ebenfalls einen deutlichen Zuwachs.

2.2. Geschäftsverlauf

Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31. Dezember 2015 unverändert auf EUR 249,6 Mio (Vj. 249,6 Mio).

Die DWS HS beschäftigte in 2015 durchschnittlich 401 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter (Vj. 402).

2.3. Ertragslage

Bedeutsamste finanzielle Ertragskomponenten der Gesellschaft sind die Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen sowie den Beteiligungen und Umsatzerlöse aus den Serviceleistungen. Die Ertragslage hängt daher weitgehend von der Entwicklung der Tochtergesellschaften ab.

Die Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen - ein bedeutsamster finanzieller Leistungsindikator der DWS HS - in Höhe von EUR 682,9 Mio (Vj. EUR 305,5 Mio) stammen im Wesentlichen aus der Deutsche Asset Management Investment GmbH, Frankfurt am Main. Sie liegen damit insbesondere durch erhöhte Beteiligungserträge der Deutsche Asset Management Investment GmbH, Frankfurt am Main, über dem Vorjahresniveau und übersteigen auch die geplanten Werte für 2015.

Die Umsatzerlöse - ein weiterer bedeutsamster finanzieller Leistungsindikator der DWS HS -liegen mit EUR 96,6 Mio unter dem Vorjahresergebnis von EUR 116,5 Mio. Es handelt sich hierbei im Wesentlichen um Dienstleistungen, die für Unternehmen des Deutsche Bank Konzerns erbracht werden. Die Leistungen betreffen die Bereiche Business Development, AM Risk, Compliance, Finance, Human Resources, Legal, Office Management, Global Technologies und Operations im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sondervermögen und Portfolios.

Der Verwaltungsaufwand liegt mit EUR 112,8 Mio unter Vorjahresniveau (Vj. EUR 128,7 Mio) und beinhaltet neben dem Personalaufwand auch Positionen aus den Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände und sonstige betriebliche Aufwendungen.

Das Geschäftsjahr 2015 schließt mit einem Jahresergebnis von EUR 666,5 Mio ab (Vj. EUR 296,8 Mio). Dieses ist aufgrund des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, abzuführen.

Die erwartet positive Ertragslage für 2015 ist vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

2.4. Finanz- und Vermögenslage

Die Finanz- und Vermögenslage der DWS HS war im Wesentlichen geprägt durch ausreichendes Eigenkapital und eine gute Liquiditätssituation. Die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft war jederzeit gewährleistet.

Die wesentlichen Vermögenspositionen der DWS HS bestehen aus kurzfristigen Forderungen an Kreditinstitute und Kunden sowie aus Sonstigen Vermögensgegenständen und Finanzanlagen in Höhe von insgesamt EUR 1.027,7 Mio (Vj. EUR 660,9 Mio). Der Anteil dieser wesentlichen Vermögenspositionen beläuft sich auf 99,5% (Vj. 99,2%) der Bilanzsumme.

Die Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 671,6 Mio bestehen im Wesentlichen aus mittelfristig konzerninternen Verbindlichkeiten. Der Erhöhung der Verbindlichkeiten von EUR 301,8 Mio auf EUR 671,6 Mio resultiert im Wesentlichen aus der Erhöhung der konzerninternen Verbindlichkeiten für die Ergebnisabführung.

Die Sonstigen Rückstellungen in Höhe von EUR 23,9 Mio (Vj. EUR 27,1 Mio) bestehen im Wesentlichen aus Rückstellungen im Personalbereich und übrigen Rückstellungen. Die Rückstellungen sind ausreichend bemessen.

Das Eigenkapital der Gesellschaft beläuft sich auf unverändert EUR 336,4 Mio (Vj. 336,4 Mio). Das Eigenkapital der Gesellschaft ist, wie der unterjährig erzielte Liquiditätsüberschuss, auch im Wesentlichen in Guthaben bei konzernverbundenen Kreditinstituten angelegt.

Bei einer Bilanzsumme von rd. EUR 1.032,9 Mio (Vj. EUR 666,2 Mio) beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf 32,6% (Vj. 50,5%).

Die Vermögens- und wirtschaftliche Lage der Gesellschaft ist geordnet und ist vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

2.5. Finanzielle und nicht finanzielle Leistungsindikatoren

Die bedeutsamsten finanziellen Leistungsindikatoren der DWS HS (Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen und Umsatzerlöse) wurden unter Punkt 2.3 - Ertragslage bereits diskutiert.

Bedeutsamste nicht finanzielle Leistungsindikatoren sind neben dem von den Tochtergesellschaften verwalteten Fondsvolumen, auch die Performance der Produkte und das Serviceangebot. Die Planung und Steuerung dieser nicht finanziellen Leistungsindikatoren erfolgt auf gesellschaftsübergreifender Ebene des Geschäftsbereichs Deutsche AWM bzw. Deutsche Asset Management der Deutsche Bank Gruppe mit der Einbindung der DWS HS Geschäftsführung.

In 2015 erhielt der Geschäftsbereich Deutsche AWM der Deutsche Bank Gruppe erneut eine Vielzahl von Auszeichnungen für die Produktplatte und den Stand ihres Serviceangebotes.

Darüber hinaus sind auch entsprechende Ausbildungs- und Fortbildungsmaßnahmen für die Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter der DWS HS sowie der Deutschen Bank Gruppe zu nennen.

Unseren Kunden danken wir für das Vertrauen, das sie in uns setzen und für die vielfältigen Impulse, die sie uns im Rahmen unserer Zusammenarbeit immer wieder geben.

3. Nachtragsbericht

Nach dem Schluss des Geschäftsjahres 2015 sind bis zur Erstellung dieses Lageberichtes keine Geschäftsvorfälle von besonderer Bedeutung eingetreten, die eine andere Darstellung der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage erfordert hätten.

4. Prognose, Chancen und Risikobericht

4.1. Risikobericht

Die Geschäftstätigkeit der DWS HS erfordert ein adäquates Risikomanagementsystem. Hierbei wird die DWS HS auch in das konzernweite Risikomanagementsystem der Deutsche Bank Gruppe einbezogen.

Die strategische Risikoausrichtung wird unter Berücksichtigung der konzernweiten Einbindung und Verantwortlichkeit der Geschäftsführung festgelegt. Die Risikoposition der DWS HS wird mittels systematischer Identifizierung von Risikopotentialen gesteuert. Zudem werden auf Basis regelmäßig durchgeführter Risikoanalysen und deren Kommunikation entsprechende Maßnahmen eingeleitet.

Die von der Gesellschaft eingerichteten Abteilungen Compliance und interne Revision sind in das von der DB AG entwickelte Konzept für Compliance und Audit eingebunden und nehmen ihre Aufgaben unabhängig, risikoorientiert und prozessunabhängig wahr.

Risiken, welche den Fortbestand der DWS HS gefährden könnten, sind dabei nicht erkennbar.

4.1.1. Operationelle Risiken

Operationelle Risiken für die DWS HS resultieren insbesondere aus dem Vermögensverwaltungsgeschäft ihrer Tochtergesellschaften. Diese operationellen Risiken aus der Vermögensverwaltung können insbesondere aus aktiven Anlagegrenzverletzungen (aufgrund von gesetzlichen und vertraglichen Vorgaben) resultieren und werden systemgesteuert im Rahmen einer Limitüberwachung geprüft.

Die Identifizierung, Bewertung und Entscheidung zur aktiven Steuerung ist fortwährend zu gewährleisten. Die DWS HS unterliegt hierzu den Vorgaben der Deutsche Bank Gruppe, die konzernweit den fortgeschrittenen Messansatz (Advanced Measurement Approach) zur Quantifizierung der Operationellen Risiken anwendet. Das Rahmenwerk umfasst dezidierte Richtlinien, Arbeitsanweisungen und entsprechende IT Systeme. Zur Bewertung des operationellen Risikos werden diverse qualitative Konzepte angewendet. Daraus leiten sich entsprechende Maßnahmen zur Steuerung ab. So hat beispielsweise die Gesellschaft in den letzten Jahren Maßnahmen für das Betriebskontinuitätsmanagement (Business Continuity Management) implementiert. Zudem wurden auch Regelungen hinsichtlich der Auslagerungskontrolle erweitert.

Im Geschäftsjahr 2015 sind keine wesentlichen Schadensfälle identifiziert worden.

4.1.2. Sonstige Risiken

Für die DWS HS liegen die Risiken der künftigen Ertragsentwicklung hauptsächlich in einer nicht erwartungsgemäßen Entwicklung der Assets under Management ihrer Tochtergesellschaften. Ursache hierfür kann sowohl ein möglicher Rückgang der Marktpreise als auch aktive Mittelabzüge durch deren Kunden sein.

Die Entwicklung der Assets under Management und Mittelzu- bzw. abflüsse der Tochtergesellschaften werden seitens der Gesellschaft kontinuierlich überwacht und der Geschäftsführung kommuniziert. Hierbei werden im Rahmen der regelmäßigen Stresstestanalysen auf Gesellschaftsebene die wesentlichen Risiken erfasst und quantifiziert.

Im Rahmen der Risikotragfähigkeit stellt die Gesellschaft das Risikodeckungskapitals (hier: Höhe des Haftenden Eigenkapitals zzgl. einem Planergebnis der Folgeperiode abzgl. den regulatorischen Kapitalanforderungen) dem Risikokapitalbedarf regelmäßig gegenüber (hier: ökonomisches Kapital der Gesellschaft auf Basis der identifizierten Risiken).

Die Abdeckung des Risikokapitalbedarfs durch das Risikodeckungskapital war jederzeit gewährleistet.

4.2. Prognosebericht (inkl. Chancenbericht)

Der Geschäftsbereich Deutsche Asset Management der Deutsche Bank Gruppe bietet privaten, institutionellen und vermögenden Kunden ein umfassendes Leistungsspektrum. Die Gesellschaften vereinen profundes Kapitalmarktverständnis, weitreichende Investment-Expertise und jahrzehntelange Erfahrung mit Lösungskompetenzen zu allen wichtigen Anlageklassen.

Die Branche steht trotz der Erholung der letzten beiden Jahre vor großen Herausforderungen. Zum einen steigen die Anforderungen aus der zunehmenden Regulierung. Zum anderen ist der Gesamtmarkt von einem starken Konkurrenzkampf mit tendenziell sinkenden Margen und höheren administrativen Anforderungen geprägt.

Für das nächste Jahr erwartet die Gesellschaft ein weiterhin herausforderndes Marktumfeld. Dieses wird insbesondere durch das andauernde Niedrigzinsumfeld, der zunehmenden Regulierung der Finanzmärkte und einer unterschiedlichen Entwicklung der Weltwirtschaft geprägt sein wird.

Positive Impulse erwartet die Gruppe insbesondere durch den andauernden demographischen Wandel und die daraus erwartete stärkere Nachfrage nach modernen Altersvorsorgeprodukten sowie die Möglichkeit im Rahmen der fortschreitenden Digitalisierung individuelle Lösungen für veränderte Kundenbedürfnisse zu entwickeln und anzubieten.

Die Geschäftsführung plant durch weitere Organisations- und Optimierungsmaßnahmen sowie die Nutzung strategischer Partnerschaften die Integration und Effizienz der Plattform weiter zu stärken.

Die Anforderungen aus der zunehmenden Regulierung von den nationalen sowie globalen Finanzmärkten werden von der Gesellschaft zeitnah aufgenommen und in gesellschaftsspezifische Anforderungen und Richtlinien umgesetzt.

Auf Basis der oben genannten Einschätzungen erwartet DWS HS für 2016 sinkende Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen und konstante Erträge aus dem Bereich der Umsatzerlöse. Diese Einschätzung beruht auf der Prämisse von einem zumindest gleichbleibendem Marktumfeld und gleichbleibender Assets under Management der Tochtergesellschaften. Gravierende Änderungen an den Märkten und in den Rahmenbedingungen können zu einer anderen Einschätzung führen.

Unter den derzeit gegebenen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen ist kein Gefährdungspotential für die Ertrags- und Vermögensentwicklung der Gesellschaft zu erkennen.

Frankfurt am Main, 12. April 2016

Die Geschäftsführung

Bellet

Dorogoff

Gebhardt

Gossow

Kaldemorgen

Kreuzkamp

Naumann

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den Jahresabschluss - bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang - unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2015 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags liegen in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss den gesetzlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft. Der Lagebericht steht in Einklang mit dem Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild der Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der künftigen Entwicklung zutreffend dar.

Frankfurt am Main, den 12. April 2016

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Kuppler, Wirtschaftsprüfer

Poli, Wirtschaftsprüfer

GESELLSCHAFTERBESCHLUSS

der DWS Holding & Service GmbH

2. Die Bilanzsumme zum 31.12.2015 beträgt	€	1.032.887.073,19
Der aufgrund des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, abzuführende Gewinn beläuft sich auf	€	666.544.266,86
Die Zahlung erfolgt am 04. Mai 2016.
Der verbleibende Bilanzgewinn i.H.v.	€	4.235.590,27
wird auf neue Rechnung vorgetragen.

3. Den Geschäftsführern der Gesellschaft Klaus Kaldemorgen, Holger Naumann, Andreas Rathmann und Dr. Asoka Wöhrmann wird für das Geschäftsjahr 2015 Entlastung erteilt.

4. Die KPMG Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Berlin, wird zum Abschlussprüfer für das Geschäftsjahr 2016 bestellt.

Frankfurt am Main, 03. Mai 2016

DB Finanz-Holding GmbH
Deutsche Vermögensberatung Aktiengesellschaft DVAG

36:T13cb0,

DWS Holding & Service GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2014 bis zum 31.12.2014

BESTÄTIGUNGSVERMERK

Jahresabschluss zum 31. Dezember 2014 und Lagebericht

KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Bilanz zum 31. Dezember 2014

Aktivseite

	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten		11.077,00	4.306
II. Sachanlagen
1. Betriebs- und Geschäftsausstattung		339.647,00	539
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	247.078.505,85		247.078
2. Beteiligungen	2.496.601,70	249.575.107,55	2.497
		249.925.831,55	254.420
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen gegen verbundene Unternehmen davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 0)	317.800.130,13		457.317
2. sonstige Vermögensgegenstände	448.707,75	318.248.837,88	2.008
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 236.780,62 (Vorjahr TEUR 350)
II. Guthaben bei Kreditinstituten		93.111.976,49	123.414
		411.360.814,37	582.739
C. Rechnungsabgrenzungsposten		336.447,26	591
D. Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung		4.580.529,38	5.062
		666.203.622,56	842.812
Passivseite
	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	100.000.000,00		100.000
II. Kapitalrücklage	232.099.704,41		232.100
III. Gewinnrücklagen
andere Gewinnrücklagen	113.216,00		113
IV. Gewinnvortrag	4.235.590,27		4.236
		336.448.510,68	336.449
B. Rückstellungen
1. Steuerrückstellungen		886.200,00	417
2. Sonstige Rückstellungen		27.116.568,73	27.483
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		461.993,75	620
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 461.993,75 (Vorjahr TEUR 620)
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundener Unternehmen		300.205.652,20	476.620
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 300.205.652,20 (Vorjahr TEUR 476.620)
3. sonstige Verbindlichkeiten		1.084.697,20	1.223
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 1.084.697,20 (Vorjahr TEUR 1.223)
davon aus Steuern EUR 38.001,14 (Vorjahr TEUR 28)
		301.752.343,15	478.463
		666.203.622,56	842.812

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2014

	Euro	2014 Euro	Vorjahr TEUR
1. Umsatzerlöse		116.469.849,96	105.335
2. Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen		305.528.051,55	421.810
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 305.528.051,55 (i.V. TEUR 421.810)
3. sonstige betriebliche Erträge		3.910.062,88	98.307
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	30.606.562,63		42.769
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung,	7.969.580,10	38.576.142,73	6.942
davon für Altersvorsorge EUR 2.186.726,34 (i.V. TEUR 1.472)
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		4.500.016,11	6.973
6. sonstige betriebliche Aufwendungen		85.580.708,52	68.814
7. Erträge aus Beteiligungen		4.180,00	5
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 4.180,00 (i.V. TEUR 5)
8. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		-19.543,44	21
davon aus verbundenen Unternehmen Euro -44.759,99 (i.V. TEUR 0)
9. Abschreibungen auf Finanzanlagen		0,00	26.472
10. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		6.417,19	3.165
davon an verbundene Unternehmen Euro 6.227,47 (i.V. TEUR 7)
11. Steuern vom Einkommen und Ertrag		469.164,70	417
12. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		296.760.151,70	469.926
13. Auf Grund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		296.760.151,70	469.926
14. Jahresüberschuss		0,00	0
15. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		4.235.590,27	4.236

Anhang für das Geschäftsjahr 2014

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Holding & Service GmbH (DWS HS) für das Geschäftsjahr 2014 ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung aufgestellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzwährung ist Euro.

Verrechnungsverbot

Immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen

Finanzanlagen

Die Anteile an verbundenen Unternehmen und die Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen bei dauernden Wertminderungen ausgewiesen.

Forderungen, sonstige Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten

Die unter Umlaufvermögen ausgewiesenen Forderungen, sonstigen Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten sind mit dem Nennwert ausgewiesen.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihrem Erfüllungsbetrag angesetzt.

Fremdwährungspositionen

Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen sind gemäß den Grundsätzen vorsichtiger kaufmännischer Beurteilung in Höhe des notwendigen Erfüllungsbetrages gebildet.

Erträge und Aufwendungen werden periodengerecht abgegrenzt.

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Der Anlagespiegel befindet sich auf Seite 11.

Angaben zum Anteilsbesitz gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil in %	gehalten über Nr.	Währung	Eigenkapital TEUR	Ergebnis TEUR
1	Deutsche Asset & Wealth Investment GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	193.552	0
2	DWS Investment S.A., Luxemburg	50	1	EUR	329.662	98.208
3	DB Vita S.A., Luxemburg	50		EUR	18.243	2.172
4	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main ^*	22		EUR	520	19
5	Treuinvest Service GmbH ^*	100		EUR	459	360
6	Deutscher Pensionsfonds-AG, Bonn ^*	25		EUR	8.633	400

Das Eigenkapital wird ohne das Ergebnis des letzten Geschäftsjahres ausgewiesen.

^* Zahlenangaben aus 2013, da für 2014 noch kein Abschluss vorliegt.

Anteile an verbundenen Unternehmen

Beteiligungen

Die DWS HS hält zum Bilanzstichtag noch eine Beteiligung mit einem Kapitalanteil von weniger als 50,00 %. Deren Buchwert beträgt unverändert TEUR 2.497.

Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderung aus der Ergebnisabführung für das Geschäftsjahr 2014 gegenüber der DeAWM Investment GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 305.528; Vj. TEUR 421.810).

Guthaben bei Kreditinstituten

Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung

Der ausgewiesene Betrag in Höhe von TEUR 4.581 (Vj. TEUR 5.062) enthält den Saldo aus der Verrechnung von langfristigen Pensionsverpflichtungen mit dem zugeordneten Deckungsvermögen in Höhe von TEUR 4.322 (Vj. TEUR 4.913). Den Verpflichtungen in Höhe von TEUR 27.602 (Vj. TEUR 26.905) stehen die mit dem Zeitwert angesetzten relevanten Vermögensgegenstände in Höhe von TEUR 31.924 (Vj. TEUR 31.818) gegenüber. Die Anschaffungskosten des Deckungsvermögens betragen TEUR 30.103 (Vj. TEUR 32.688), die Bewertung mit dem Zeitwert zum Bilanzstichtag ergibt einen Mehrwert von TEUR 1.821 (Vj. Minderwert TEUR 870).

Ferner werden die Verpflichtungen aus Altersteilzeit in Höhe von TEUR 942 mit Aktien und anderen nicht festverzinslichen Wertpapieren (TEUR 1.201), die zugunsten der begünstigten Mitarbeiter verpfändet sind, verrechnet. Zum Bilanzstichtag verbleibt aus der Verrechnung ein Aktiver Unterschiedsbetrag aus Vermögensverrechnung i. H. v. TEUR 259 (i. Vj. TEUR 149).

Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen

Die Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen wurde zum 31.12.2014 nach der Anwartschaftsbarwertmethode in Höhe von TEUR 27.602 (Vj. TEUR 26.905) berechnet. Das Deckungsvermögen beläuft sich zum Bilanzstichtag unter Ansatz zu Zeitwerten auf TEUR 31.924 (Vj. TEUR 31.818). Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich ein aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung, der auf der Aktivseite der Bilanz ausgewiesen wird.

Deckungsvermögen besteht aus folgenden Vermögensgegenständen:

	2014 TEUR	2013 TEUR
Beteiligung an der Benefit Trust GmbH
Anschaffungskosten	28.924	31.451
Zeitwert	30.479	30.413
Anteile an verschiedenen Pensionsfonds
Anschaffungskosten	955	935
Zeitwert	1.220	1103
Vorauszahlungen in das Deckungsvermögen	225	302

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen beinhalten im Wesentlichen Rückstellungen für Gehaltssonderzahlungen in Höhe von TEUR 3.558 (Vj. TEUR 4.070), für Abfindungszahlungen in Höhe von TEUR 1.200 (Vj. TEUR 4.525) und für weitere personalbezogene Zahlungsverpflichtungen wegen Vorruhestand, Jubiläum und Urlaub in Höhe von TEUR 8.898 (Vj. TEUR 11.313).

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des mit der DB Finanz-Holding GmbH in 2013 abgeschlossenen Beherrschungs- und Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2014 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 296.760 (Vj. TEUR 469.926) ausgewiesen.

Eigenkapital

Das zum 31.12.2014 ausgewiesene Eigenkapital beträgt unverändert TEUR 336.449 und setzt sich aus dem gezeichneten Kapital (TEUR 100.000), der Kapitalrücklage (TEUR 232.100), den anderen Gewinnrücklagen (TEUR 113) und dem Bilanzgewinn (TEUR 4.236) zusammen.

Fremdwährungsposition

Es liegen zum Bilanzstichtag keine auf ausländische Währung lautenden Forderungen vor. Die auf ausländische Währung lautenden Verbindlichkeiten betragen TEUR 867 (Vj. TEUR 2.275).

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Die Umsatzerlöse resultieren aus Dienstleistungen aus den Bereichen Divisional Functions und Infrastructure, die die Gesellschaft für Unternehmen des Deutsche Bank Konzerns im Geschäftsjahr 2014 erbracht hat.

Die Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der DeAWM Investment GmbH über TEUR 305.528 (Vj. TEUR 421.810).

Die Sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen in Höhe von TEUR 2.613 (Vj. TEUR 1.629).

Die Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen umfassen im Wesentlichen die Jahresabschreibung auf verschiedene, in den Vorjahren gekaufte Softwareprogramme in Höhe von TEUR 4.304 (Vj. TEUR 6.685).

In den Sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind im Wesentlichen andere Verwaltungsaufwendungen (TEUR 84.879; Vj. TEUR 68.360) einschließlich EDV-Kosten (TEUR 51.650; Vj. TEUR 39.448), Mieten einschl. Mietnebenkosten (TEUR 7.841; Vj. TEUR 6.462) und Konzernumlagen (TEUR 8.287; Vj. TEUR 6.727) enthalten.

Die Zinsen und ähnlichen Erträge umfassen in Höhe von TEUR 9 den Saldo des Ertrages aus der Bewertung der den Altersversorgungsverpflichtungen zugeordneten Vermögensgegenstände mit dem Zeitwert und des Aufwandes aus der Aufzinsung der Personalverpflichtungen.

Dieser Ertrag (Vj. Aufwand) ergibt sich aus der Anwendung der entsprechenden Regelungen des BilMoG ab 01.01.2010 und setzt sich wie folgt zusammen:

	2014 TEUR	2013 TEUR
Zinsaufwand aus der Aufzinsung von Personalverpflichtungen
aus Pensionsverpflichtungen	2.554	1.837
aus Altersteilzeitverpflichtungen	41	47
aus Vorruhestandverpflichtungen	217	119
aus Jubiläumsverpflichtungen	124	130
	2.936	2.133
Ertrag (Vj. Aufwand) aus der Bewertung zum Zeitwert der Zeitwert der
Benefit Trust GmbH (Vj. Aufwand)	2.945	1.135
Pensionsfonds (Ertrag)	0	107
Fondsanteile wg. Altersteilzeit (Ertrag)	0	3
	2.945	1.025
Ertrag aus Ausschüttungen, Kursgewinne	0	1
Summe Ertrag (Vj. Aufwand) aus dem Deckungsvermögen	2.945	1.024
Ertrag (Vj. Aufwand) aus dem Zinsaufwand und dem Ergebnis aus der Bewertung des Deckungsvermögens	9	3.157

Steuern vom Einkommen und Ertrag

Aufgrund des in 2013 mit der Mehrheitsgesellschafterin, der DBFH, abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages fallen für das Geschäftsjahr 2014 weiterhin keine laufenden Steuern vom Einkommen und Ertrag an. Die Deutsche Bank AG verzichtet als Organträgerin auf eine Weiterbelastung des Ertragssteueraufwandes an die Organgesellschaft.

Der ausgewiesene Steueraufwand in Höhe von TEUR 469 (Vj. TEUR 417) betrifft die Körperschaftsteuer auf die einer außenstehenden Gesellschafterin von der Organträgerin geleistete Ausgleichszahlung für das Geschäftsjahr 2014.

Sonstige Angaben

Kapitalverhältnisse

Die DB Finanz-Holding GmbH ist nun mit 99,38 % Mehrheitsgesellschafterin der DWS Holding & Service GmbH. Die restlichen 0,62 % hält eine konzernexterne Gesellschaft als Minderheitsgesellschafterin.

Unternehmensverträge

Gesamthonorar des Abschlussprüfers

Die Angaben über das Gesamthonorar des Abschlussprüfers sind im Konzernanhang der Deutsche Bank AG enthalten.

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2014 waren durchschnittlich 283 (Vj. 307) außertariflich angestellte und 119 (Vj. 111) tariflich angestellte Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter beschäftigt.

Mitglieder der Geschäftsführung:

Klaus Kaldemorgen

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Wolfgang Matis (bis 30.06.2014)

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Sprecher der Geschäftsführung der Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH

Vorsitzender des Verwaltungsrates der DWS Investment S.A.

Mitglied des Verwaltungsrates der Deutsche Bank Luxembourg S.A.

Mitglied des Aufsichtsrates der Sal. Oppenheim jr. & Cie.AG & Co. KGaA

Holger Naumann

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH

Geschäftsführer der RREEF Spezial Invest GmbH

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Investment S.A.

Präsident und Mitglied des Vorstandes beim Bundesverband Investment und Asset Management e.V. (BVI)

Andreas Rathmann

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Board Member (Director) DB Service Center Ltd.

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Investment S.A.

Dr. Asoka Wöhrmann

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Investment S.A.

Bezüge der Geschäftsführung

Die Geschäftsführer haben im Berichtsjahr keine Bezüge erhalten. Es ist keine Pensionsrückstellung für ehemalige Geschäftsführer gebildet.

Konzernzugehörigkeit

Zum Bilanzstichtag ist die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, eine Konzerngesellschaft der Deutsche Bank AG, Mehrheitsgesellschafterin der DWS Holding & Service GmbH. Die DWS Holding & Service GmbH gehört zum Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und wird deshalb befreiend in den Konzernabschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS gemäß § 340i HGB i.V. mit den Vorschriften nach Art. 57 Satz 1 Nr. 2 EGHGB sowie Artikel 4 der Verordnung (EG) Nr. 1606/2002 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 19. Juli 2002 betreffend die Anwendung internationaler Rechnungslegungsstandards (AB1. EG Nr. L 243 S.1) einbezogen. Der Konzernabschluss der Deutsche Bank AG wird im elektronischen Bundesanzeiger bekannt gemacht.

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres 2014 in Höhe von EUR 296.760.151,70 (i. Vj. TEUR 469.926) wird aufgrund des am 08. Oktober 2013 abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, abgeführt.

Gewinnverwendungsvorschlag

Wir schlagen der Gesellschafterversammlung vor, den Bilanzgewinn 2014 in Höhe von EUR 4.235.590,27 auf neue Rechnung vorzutragen.

Frankfurt am Main, den 07. April 2015

Die Geschäftsführung

Kaldemorgen

Naumann

Rathmann

Wöhrmann

Anlagespiegel 2014

	Anschaffungskosten
Konto	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	92.450.945,06	8.812,97	-389,13	92.459.368,90
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	1.405.079,48	6.023,14	-216.003,65	1.195.098,97
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	247.078.505,85	0,00	0,00	247.078.505,85
Beteiligungen	2.496.601,70		0,00	2.496.601,70
	249.575.107,55	0,00	0,00	249.575.107,55
Anlagen It Anlagespiegel	343.431.132,09	14.836,11	-216.392,78	343.229.575,42

	Abschreibungen
Konto	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	88.144.728,06	4.303.952,97	-389,13	92.448.291,90
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	866.115,48	196.063,14	-206.726,65	855.451,97
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	0,00	0,00	0,00	0,00
Beteiligungen	0,00	0,00		0,00
	0,00	0,00	0,00	0,00
Anlagen It Anlagespiegel	89.010.843,54	4.500.016,11	-207.115,78	93.303.743,87

	Buchwert
Konto	31.12.2014 Euro	31.12.2013 Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	11.077,00	4.306.217,00
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	339.647,00	538.964,00
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	247.078.505,85	247.078.505,85
Beteiligungen	2.496.601,70	2.496.601,70
	249.575.107,55	249.575.107,55
Anlagen It Anlagespiegel	249.925.831,55	254.420.288,55

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2014

1. Grundlagen der Gesellschaft - Geschäftsmodell

Die DWS Holding & Service GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main (DWS HS) betreut Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen und erbringt Service Tätigkeiten im Bereich Deutsche Asset & Wealth Management der Deutsche Bank Gruppe.

Gegenstand des Unternehmens ist somit der Erwerb, die Verwaltung, Koordination und die Veräußerung von Beteiligungen, insbesondere an Kapitalverwaltungsgesellschaften, im In- und Ausland für eigene Rechnung. Zudem erbringt die Gesellschaft Infrastruktur- und Servicefunktionen im Bereich Deutsche Asset & Wealth Management der Deutsche Bank Gruppe für diese Beteiligungen sowie für vergleichbare dritte Unternehmen.

Durch ihre Tochterunternehmen, verbundenen Unternehmen oder Beteiligungen sollen jeweils Geschäftsstrategien verfolgt werden, um den langfristigen Wert der Tochterunternehmen, der verbundenen Unternehmen oder der Beteiligungen zu fördern.

Die DWS HS gehört zu dem Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und wird in den Konzern-Abschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS einbezogen.

Zur Mehrheitsgesellschafter mit 99,38% Anteil, der DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, wurde am 8. Oktober 2013 ein Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag geschlossen. Mit dem außenstehenden Gesellschafter wurde mit gleichem Datum eine Ausgleichsvereinbarung getroffen.

2. Wirtschaftsbericht

2.1. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Die Weltwirtschaft hat sich im Jahr 2014 gemessen an dem Bruttoinlandsprodukt mit einem Wachstum in Höhe von 3,4 % stabil gegenüber dem Vorjahr entwickelt. Es wird erwartet, dass sich die Weltkonjunktur in 2015 weiterhin bei geringer Dynamik festigt. Die Dezember-Schätzung des Institutes für Weltwirtschaft in Kiel (IfW) zeigt für das kommende Jahr ein steigendes Bruttoinlandsprodukt in Höhe von 3,7 %.

Für Europa und Deutschland zeigt die Prognose des IfW ein geringeres Wachstum im Vergleich zur globalen Weltwirtschaft. Für 2014 weist das IfW für Deutschland in seiner Dezember-Prognose ein Wachstum von 1,5 % aus. Gegenüber 2014 sollte sich das Wachstum in dem kommenden Jahr auf 1,7 % leicht beschleunigen.

Getragen wird diese Prognose durch die Erwartung, dass die politischen Spannungen in Europa nachlassen und eine weiterhin expansive Geldpolitik die Konjunktur stimuliert. Zudem wird erwartet, dass die begonnenen Reformschritte in Wirtschaft und Staatsverwaltung allmählich Wirkung zeigen und somit die ökonomische Aktivität in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften weiter zunehmen wird, während die Dynamik in den Schwellenländern auch im kommenden Jahr gedämpft sein wird (Quelle: IfW).

Das Jahr 2014 war an den Geld- und Kapitalmärkten geprägt von einer deutlichen Erholung der wichtigsten Aktienindices und einem weiterhin niedrigen Zinsniveau in den führenden Industrieländern.

Der deutsche Markt für Investmentfonds und Vermögensverwaltung zeigt gemäß der BVI Investmentstatistik für 2014 mit EUR 788,0 Mrd (Vj. EUR 715,9 Mrd) verwalteten Vermögen für Publikumsfonds einen deutlichen Zuwachs. Der Bereich der Spezialfonds zeigt mit EUR 1.231,4 Mrd (Vj. EUR 1.070,5 Mrd) verwalteten Vermögen ebenfalls einen deutlichen Zuwachs.

2.2. Geschäftsverlauf

Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31. Dezember 2014 unverändert auf EUR 249,6 Mio (Vj. EUR 249,6 Mio).

Die DWS HS beschäftigte in 2014 durchschnittlich 402 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter (Vj. 418).

2.3. Ertragslage

Wesentliche finanzielle Ertragskomponenten der Gesellschaft sind die Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen sowie den Beteiligungen und Umsatzerlöse aus den Serviceleistungen. Die Ertragslage hängt daher weitgehend von der Entwicklung der Tochtergesellschaften ab.

Die Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen -ein wesentlicher finanzieller Leistungsindikator der DWS HS -in Höhe von EUR 305,5 Mio (Vj. EUR 421,8 Mio) stammen im Wesentlichen aus der Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, Frankfurt am Main. Sie liegen damit insbesondere durch reduzierte Beteiligungserträge in der Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, Frankfurt am Main, erwartet unter dem Vorjahresniveau.

Die Umsatzerlöse -ein weiterer wesentlicher finanzieller Leistungsindikator der DWS HS -liegen mit EUR 116,5 Mio leicht über dem Vorjahresergebnis von EUR 105,3 Mio. Es handelt sich hierbei im Wesentlichen um Dienstleistungen, die für Unternehmen des Deutsche Bank Konzerns erbracht werden. Die Leistungen betreffen die Bereiche Business Development, AM Risk, Compliance, Finance, Human Resources, Legal, Office Management, Global Technologies und Operations im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sondervermögen und Portfolios.

Die Sonstigen betrieblichen Erträge im Vorjahr in Höhe von EUR 98,3 Mio stammten im Wesentlichen aus dem realisierten Gewinn im Zusammenhang mit dem Verkauf von Beteiligungen.

Der Verwaltungsaufwand liegt mit EUR 128,7 Mio auf Vorjahresniveau (Vj. EUR 125,5 Mio) und beinhaltet neben dem Personalaufwand auch Positionen aus den Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände und Sonstige betriebliche Aufwendungen.

Das Geschäftsjahr 2014 schließt mit einem Jahresergebnis von EUR 296,8 Mio ab (Vj. EUR 469,9 Mio). Dieses ist aufgrund des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, abzuführen.

Die erwartet positive Ertragslage für 2014 ist vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

2.4. Finanz- und Vermögenslage

Die wesentlichen Vermögenspositionen der DWS HS bestehen aus kurzfristigen Forderungen an Kreditinstitute und Kunden, sowie aus Sonstigen Vermögensgegenständen und Finanzanlagen in Höhe von insgesamt EUR 660,9 Mio (Vj. EUR 832,3 Mio). Der Anteil dieser wesentlichen Vermögenspositionen beläuft sich auf 99,2 % (Vj. 98,8 %) der Bilanzsumme.

Die Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 301,8 Mio bestehen im Wesentlichen aus mittelfristig konzerninternen Verbindlichkeiten. Der Rückgang dieser Sonstigen Verbindlichkeiten von EUR 478,5 Mio auf EUR 301,8 Mio resultiert im Wesentlichen aus der Reduzierung der konzerninternen Verbindlichkeiten.

Die Rückstellungen in Höhe von EUR 28,0 Mio (Vj. EUR 27,9 Mio) bestehen im Wesentlichen aus Rückstellungen im Personalbereich und übrigen Rückstellungen. Die Rückstellungen sind ausreichend bemessen.

Das Eigenkapital der Gesellschaft beläuft sich auf unverändert EUR 336,4 Mio (Vj. EUR 336,4 Mio). Das Eigenkapital der Gesellschaft ist, wie der unterjährig erzielte Liquiditätsüberschuss, auch im Wesentlichen in Guthaben bei konzernverbundenen Kreditinstituten angelegt.

Bei einer Bilanzsumme von rd. EUR 666,2 Mio (Vj. EUR 842,8 Mio) beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf 50,5 % (Vj. 39,9 %).

Die Vermögens- und wirtschaftliche Lage der Gesellschaft ist geordnet und ist vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

2.5. Finanzielle und nicht finanzielle Leistungsindikatoren

Die wesentlichen finanziellen Leistungsindikatoren der DWS HS (Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen und Umsatzerlöse) wurden unter Punkt 2.3 - Ertragslage bereits diskutiert.

Wesentliche nicht finanzielle Leistungsindikatoren sind neben dem von den Tochtergesellschaften verwalteten Fondsvolumen, auch die Performance der Produkte und das Serviceangebot. Die Planung und Steuerung dieser nicht finanziellen Leistungsindikatoren erfolgt auf gesellschaftsübergreifender Ebene des Geschäftsbereichs Deutsche Asset & Wealth Management der Deutsche Bank Gruppe mit der Einbindung der DWS HS Geschäftsführung.

In 2014 erhielt der Geschäftsbereich Deutsche Asset & Wealth Management der Deutsche Bank Gruppe erneut eine Vielzahl von Auszeichnungen für die Produktpalette, den Stand ihres Serviceangebotes und ihren Internetauftritt.

Eine weiterhin ziel- und leistungsbasierte Personalpolitik bewirkt, dass die Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter auf allen Ebenen der Gesellschaft ein unternehmerisches Denken umsetzen. Unterstützt wird dies durch variable Vergütungskomponenten, die sich an der Erreichung individueller- bzw. gruppenbezogener sowie langfristiger Leistungsziele orientieren. Darüber hinaus sind auch entsprechende Ausbildungs- und Fortbildungsmaßnahmen für die Mitarbeiter im Bereich Deutsche Asset & Wealth Management der Deutsche Bank Gruppe zu nennen.

An dieser Stelle möchten wir unseren Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern für ihr großes Engagement und ihre hohe Leistungsbereitschaft im abgelaufenen Geschäftsjahr danken. Durch ihren Einsatz ist es uns gelungen, auch in dem derzeit von Herausforderungen geprägten wirtschaftlichen Umfeld ein insgesamt zufriedenstellendes Ergebnis zu erzielen. Unseren Kunden danken wir für das Vertrauen, das sie in uns setzen und für die vielfältigen Impulse, die sie uns im Rahmen unserer Zusammenarbeit immer wieder geben.

3. Nachtragsbericht

Nach dem Schluss des Geschäftsjahres 2014 sind bis zur Erstellung dieses Lageberichtes keine Geschäftsvorfälle von besonderer Bedeutung eingetreten, die eine andere Darstellung der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage erfordert hätten.

4. Prognose, Chancen und Risikobericht

4.1. Risikobericht

Die Geschäftstätigkeit der DWS HS erfordert ein adäquates Risikomanagementsystem. Hierbei wird die DWS HS auch in das konzernweite Risikomanagementsystem der Deutsche Bank Gruppe einbezogen.

Die strategische Risikoausrichtung wird unter Berücksichtigung der konzernweiten Einbindung und Verantwortlichkeit der Geschäftsführung festgelegt. Die Risikoposition der DWS HS wird mittels systematischer Identifizierung von Risikopotentialen gesteuert. Zudem werden auf Basis regelmäßig durchgeführter Risikoanalysen und deren Kommunikation entsprechende Maßnahmen eingeleitet.

Die von der Gesellschaft eingerichteten Abteilungen Compliance und Interne Revision sind in das von der DB AG entwickelte Konzept für Compliance und Audit eingebunden und nehmen ihre Aufgaben unabhängig, risikoorientiert und prozessunabhängig wahr.

Risiken, welche den Fortbestand der DWS HS gefährden könnten, sind dabei nicht erkennbar.

4.1.1. Operationelle Risiken

Die Identifizierung, Bewertung und Entscheidung zur aktiven Steuerung ist fortwährend zu gewährleisten. Die DWS HS unterliegt hierzu den Vorgaben der Deutsche Bank Gruppe, die konzernweit den fortgeschrittenen Messansatz (Advanced Measurement Approach) zur Quantifizierung der operationellen Risiken anwendet. Das Rahmenwerk umfasst dezidierte Richtlinien, Arbeitsanweisungen und entsprechende IT Systeme. Zur Bewertung des operationellen Risikos werden diverse qualitative Konzepte angewendet. Daraus leiten sich entsprechende Maßnahmen zur Steuerung ab. So hat beispielsweise die Gesellschaft in den letzten Jahren Maßnahmen für das Betriebskontinuitätsmanagement (Business Continuity Management) implementiert. Zudem wurden auch Regelungen hinsichtlich der Auslagerungskontrolle erweitert.

Im Geschäftsjahr 2014 sind keine wesentlichen Schadensfälle identifiziert worden.

4.1.2. Sonstige Risiken

Die Abdeckung des Risikokapitalbedarfs durch das Risikodeckungskapital war jederzeit gewährleistet.

4.2. Prognosebericht (inkl. Chancenbericht)

Der Geschäftsbereich Deutsche Asset & Wealth Management der Deutsche Bank Gruppe bietet privaten, institutionellen und vermögenden Kunden ein umfassendes Leistungsspektrum. Die Gesellschaften vereinen profundes Kapitalmarktverständnis, weitreichende Investment-Expertise und jahrzehntelange Erfahrung mit Lösungskompetenzen zu allen wichtigen Anlageklassen.

Die Geschäftsführung plant durch weitere Organisations- und Optimierungsmaßnahmen sowie die Nutzung strategischer Partnerschaften die Integration und Effizienz der Plattform weiter zu stärken.

Auf Basis der oben genannten Einschätzungen erwartet DWS HS für 2015 konstante bis moderat steigende Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen und konstante Erträge aus dem Bereich der Umsatzerlöse. Diese Einschätzung beruht auf der Prämisse von einem zumindest gleichbleibendem Marktumfeld und gleichbleibender Assets under Management der Tochtergesellschaften. Gravierende Änderungen an den Märkten und in den Rahmenbedingungen können zu einer anderen Einschätzung führen.

Unter den derzeit gegebenen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen ist kein Gefährdungspotential für die Ertrags- und Vermögensentwicklung der Gesellschaft zu erkennen.

Frankfurt am Main, 07. April 2015

Die Geschäftsführung

Kaldemorgen

Naumann

Rathmann

Wöhrmann

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den Jahresabschluss -bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang -unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main, für das Geschäftsjahr vom 1.Januar bis 31.Dezember 2014 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags liegen in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung nach §317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Jahresabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und durch den Lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben in Buchführung, Jahresabschluss und Lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der Geschäftsführung sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss den gesetzlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft. Der Lagebericht steht in Einklang mit dem Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild der Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der künftigen Entwicklung zutreffend dar.

Frankfurt am Main, den 7. April 2015

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Kuppler, Wirtschaftsprüfer

Poli, Wirtschaftsprüfer

GESELLSCHAFTERBESCHLUSS

der DWS Holding & Service GmbH

2. Die Bilanzsumme zum 31.12.2014 beträgt	€	666.203.622,56
Der aufgrund des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, abzuführender Gewinn beläuft sich auf	€	296.760.151,70
Die Zahlung erfolgt am 13. Mai 2015.
Der verbleibende Bilanzgewinn i.H.v.	€	4.235.590,27
wird auf neue Rechnung vorgetragen.

3. Den Geschäftsführern der Gesellschaft Wolfgang Matis, Holger Naumann, Dr. Asoka Wöhrmann, Klaus Kaldemorgen und Andreas Rathmann wird für das Geschäftsjahr 2014 Entlastung erteilt.

4. Die KPMG Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Berlin, wird zum Abschlussprüfer für das Geschäftsjahr 2015 bestellt.

Frankfurt am Main, 11. Mai 2015

DB Finanz-Holding GmbH
Deutsche Vermögensberatung Aktiengesellschaft DVAG

37:T124c7,

DWS Holding & Service GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2012 bis zum 31.12.2012

Jahresabschluss zum 31. Dezember 2012 und Lagebericht

Bilanz zum 31. Dezember 2012

Aktivseite

	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten		10.995.903,00	19.634
II. Sachanlagen
1. Betriebs- und Geschäftsausstattung		658.213,00	545
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	256.618.213,95		251.933
2. Beteiligungen	2.496.601,70	259.114.815,65	2.496
		270.768.931,65	274.608
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	529.600.619,98		432.833
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
2. sonstige Vermögensgegenstände	1.303.358,16	530.903.978,14	1.387
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 459.033,89 (Vorjahr TEUR 695)
II. Guthaben bei Kreditinstituten		45.383.653,19	55.836
		576.287.631,33	490.056
C. Rechnungsabgrenzungsposten		529.907,32	597
C. Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung		4.187.149,39	763
		851.773.619,69	766.024
Passivseite
	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	100.000.000,00		100.000
II. Kapitalrücklage	189.799.704,41		189.800
III. Gewinnrücklagen
andere Gewinnrücklagen	113.216,00		113
IV. Gewinnvortrag	4.235.590,27		4.235
		294.148.510,68	294.148
B. Rückstellungen
1. Sonstige Rückstellungen		20.334.676,70	18.508
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		77.366,70	107
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 79)
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen		535.871.315,03	437.396
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 535.871.315,03 (Vorjahr TEUR 437.396)
3. sonstige Verbindlichkeiten		1.341.750,58	15.865
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 1.341.750,58 (Vorjahr TEUR 15.865)
davon aus Steuern EUR 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
		537.290.432,31	453.368
		851.773.619,69	766.024

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2012

	Euro	2012 Euro	Vorjahr TEUR
1. Umsatzerlöse		95.467.707,21	100.253
2. Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen		513.698.878,89	411.580
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 513.698.878,89 (i.V. TEUR 411.580)
3. sonstige betriebliche Erträge		2.677.716,17	651
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	38.787.639,63		33.712
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung,	7.178.932,16	45.966.571,79	7.099
davon für Altersvorsorge EUR 1.587.163,96 (i.V. TEUR 1.887)
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		8.905.031,15	13.501
6. sonstige betriebliche Aufwendungen		59.473.161,44	60.512
7. Erträge aus Beteiligungen		27.474.605,16	32.184
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 27.474.605,16 (i.V. TEUR 32.184)
8. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		1.500.901,38	1.950
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 31.571,72 (i.V. TEUR 169)
9. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		7.927,02	13
davon an verbundene Unternehmen Euro 7.900,65 (i.V. TEUR 9)
10. Aufwendungen aus Verlustübernahme		2.585.236,34	0
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 2.585.236,34 (i.V. TEUR 0)
11. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		523.881.881,07	431.781
12. Auf Grund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		523.881.881,07	431.781
13. Jahresüberschuss		0,00	0
14. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		4.235.590,27	4.236

Anhang für das Geschäftsjahr 2012

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Holding & Service GmbH (DWSHS) für das Geschäftsjahr 2012 ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung aufgestellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzwährung ist Euro.

Verrechnungsverbot

Immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen

Finanzanlagen

Die Anteile an verbundenen Unternehmen und die Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen bei dauernden Wertminderungen ausgewiesen.

Forderungen, sonstige Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten

Die unter Umlaufvermögen ausgewiesenen Forderungen, sonstigen Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten sind mit dem Nennwert ausgewiesen.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihrem Erfüllungsbetrag angesetzt.

Fremdwährungspositionen

Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen sind gemäß den Grundsätzen vorsichtiger kaufmännischer Beurteilung in Höhe des notwendigen Erfüllungsbetrages gebildet.

Erträge und Aufwendungen werden periodengerecht abgegrenzt.

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Der Anlagespiegel befindet sich auf Seite 11.

Angaben zum Anteilsbesitz gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil in %	gehalten über Nr.	Währung	Eigenkapital (vorläufig) in Tsd.	Ergebnis (vorläufig) in Tsd.
1	DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main ¹	100		EUR	125.127	981
2	DWS Investment S.A., Luxemburg ²	50	1	EUR	260.533	135.034
3	Deutsche Asset Management Schweiz AG, Zürich	100		CHF	15.000	1.167
4	DWS Finanz-Service GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	13.752	0
5	DWS Schweiz GmbH, Zürich	75		CHF	3.066	10.229
6	DB Vita S.A., Luxemburg	50		EUR	15.242	1.342
7	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main ^*	22		EUR	520	47
8	Treuinvest Service GmbH, Frankfurt am Main ^*	100		EUR	174	59
9	Deutscher Pensionsfonds AG, Bonn	25		EUR	8.073	160
10	ZAO UFG Invest, Moskau	100		RUB	33.188	166.336

^* Zahlenangaben aus 2011, da für 2012 noch kein Abschluss vorliegt
¹ Testierte Zahlen zum 31.12.2012
² Testierte Zahlen zum 31.12.2012

Das Eigenkapital wird ohne das Ergebnis des letzten Geschäftsjahres ausgewiesen.

Anteile an verbundenen Unternehmen

Die DWSHS hält zum Bilanzstichtag entsprechend ihres im Gesellschaftsvertrag festgelegten Auftrages Anteile an verbundenen Unternehmen, vor allem an Kapitalanlagegesellschaften, deren Buchwert zum Bilanzstichtag insgesamt TEUR 256.618 (Vj. TEUR 251.933) beträgt.

Im Berichtsjahr wurde die bereits nicht mehr aktive Tochtergesellschaft DWS Vermögensverwaltungs GmbH - die frühere DWS (Austria) Investmentgesellschaft mbH - liquidiert; dabei ergab sich ein Gewinn in Höhe von TEUR 9.325.

Die U.F.G.I.S Advisors Ltd., eine Holdinggesellschaft mit Sitz auf Zypern, wurde in 2012 zur Bereinigung der Beteiligungsstruktur konzernintern mit einem Gewinn in Höhe von TEUR 7.449 verkauft. Im Anschluss an diesen Verkauf wurde deren Tochtergesellschaft, die ZAO "UFG Invest", Moskau, mit einem Kaufpreis in Höhe von TEUR 30.798 erworben. Die ZAO bietet als Finanzdienstleister ihre Produkte institutionellen und Retail-Kunden an.

Beteiligungen

Die DWSHS hält zum Bilanzstichtag noch eine Beteiligung mit einem Kapitalanteil von weniger als 50,00 %. Deren Buchwert beträgt unverändert TEUR 2.497.

Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderung aus der Ergebnisabführung für das Geschäftsjahr 2012 gegenüber der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 513.699; Vj. TEUR 378.685).

Guthaben bei Kreditinstituten

Die Guthaben bei Kreditinstituten sind täglich fällig und werden bei verbundenen Unternehmen gehalten. Der Ausweis umfasst im Wesentlichen eine Tagesgeldanlage in Höhe von TEUR 43.000.

Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung

Der Ausweis in Höhe von TEUR 4.187 (TEUR 763) resultiert im Wesentlichen aus der Verrechnung von langfristigen Pensionsverpflichtungen mit dem zugeordneten Deckungsvermögen. Den Verpflichtungen in Höhe von TEUR 24.699 (Vj. TEUR 21.867) stehen die mit dem Zeitwert angesetzten relevanten Vermögensgegenstände in Höhe von TEUR 28.885 (Vj. TEUR 22.630) gegenüber. Die Anschaffungskosten des Deckungsvermögens betragen TEUR 25.087 (Vj. TEUR 19.185), die Bewertung mit dem Zeitwert zum Bilanzstichtag ergibt einen Mehrwert von TEUR 3.798 (Vj. TEUR 3.445).

Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen

Die Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen wurde zum 31.12.2012 nach der Anwartschaftsbarwertmethode in Höhe von TEUR 24.699 (Vj. TEUR 21.867) berechnet. Das Deckungsvermögen beläuft sich zum Bilanzstichtag unter Ansatz zu Zeitwerten auf TEUR 28.885 (Vj. TEUR 22.630). Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich ein aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung, der auf der Aktivseite der Bilanz ausgewiesen wird.

Das Deckungsvermögen besteht aus folgenden Vermögensgegenständen:

	31.12.2012 TEUR	31.12.2011 TEUR
Beteiligung an der Benefit Trust GmbH
Anschaffungskosten	21.684	18.483
Zeitwert	25.421	21.900
Anteile an verschiedenen Pensionsfonds
Anschaffungskosten	643	701
Zeitwert	704	730
Vorauszahlungen in das Deckungsvermögen	2.760	0

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen beinhalten im Wesentlichen Rückstellungen für Gehaltssonderzahlungen in Höhe von TEUR 4.377 (Vj. TEUR 4.200), für weitere personalbezogene Zahlungsverpflichtungen wegen Vorruhestand, Jubiläum und Urlaub in Höhe von TEUR 6.812 (Vj. TEUR 5.002) und für in Anspruch genommene konzerninterne Dienstleistungen in Höhe von TEUR 2.438 (TEUR 2.421).

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des mit der DB Capital Markets (Deutschland) GmbH in 2004 abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2012 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 523.882 (Vj. TEUR 431.781) ausgewiesen.

Eigenkapital

Das zum 31.12.2012 ausgewiesene Eigenkapital beträgt unverändert TEUR 294.149 und setzt sich aus dem gezeichneten Kapital (TEUR 100.000), der Kapitalrücklage (TEUR 189.800), den anderen Gewinnrücklagen (TEUR 113) und dem Bilanzgewinn (TEUR 4.236) zusammen.

Fremdwährungsposition

Es liegen zum Bilanzstichtag keine auf ausländische Währung lautende Forderungen vor. Die auf ausländische Währung lautenden Verbindlichkeiten betragen TEUR 1.395 (Vj. TEUR 4.689).

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Die Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH über TEUR 513.699 (Vj. TEUR 378.685).

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen in Höhe von TEUR 2.677 (Vj. TEUR 461).

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind im Wesentlichen andere Verwaltungsaufwendungen (TEUR 58.122; Vj. TEUR 59.178) einschließlich EDV-Kosten (TEUR 30.618; Vj. TEUR 36.325), Mieten einschl. Mietnebenkosten (TEUR 6.490; Vj. TEUR 5.481) und Konzernumlagen (TEUR 12.445; Vj. TEUR 10.103) enthalten.

Unter Aufwendungen aus Verlustübernahme wird der Jahresfehlbetrag der DWS Finanz-Service GmbH in Höhe von TEUR 2.585 ausgewiesen, der aufgrund des bestehenden Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages von der DWS Holding & Service GmbH ausgeglichen wird.

In den Erträgen aus Beteiligungen sind im Wesentlichen die für das Geschäftsjahr 2011 ausgeschütteten Dividenden der Beteiligungsgesellschaften DWS Schweiz GmbH (TEUR 8.384) und der Deutsche Asset Management Schweiz AG (TEUR 2.306) sowie der Gewinn aus der Liquidation der DWS Vermögensverwaltungs GmbH (TEUR 9.325) und aus dem Verkauf der Anteile an der U.F.G.I.S. Advisors Ltd. (TEUR 7.449) enthalten.

Die Zinsen und ähnlichen Erträge betragen TEUR 1.501 und umfassen im Wesentlichen Zinsen aus der Anlage von Tagesgeldern (TEUR 32) sowie den Ertrag aus der Bewertung der den Altersversorgungsverpflichtungen oder vergleichbaren langfristig fälligen Verpflichtungen zugeordneten Vermögensgegenstände mit dem Zeitwert einschließlich deren laufenden Erträge (TEUR 1.432).

Dieser Ertrag ergibt sich aus der Anwendung der entsprechenden Regelungen des BilMoG ab 01.01.2010 und setzt sich wie folgt zusammen:

	2012 TEUR	2011 TEUR
Zinsaufwand aus der Aufzinsung von Personalverpflichtungen
aus Pensionsverpflichtungen	1.328	1.066
aus Altersteilzeitverpflichtungen	42	18
aus Vorruhestandverpflichtungen	80	87
aus Jubiläumsverpflichtungen	88	100
	1.538	1.271
Ertrag aus der Bewertung zum Zeitwert der
Benefit Trust GmbH	2.920	2.953
Pensionsfonds	32	-118
Fondsanteile wg. Altersteilzeit	5	8
	2.957	2.843
Ertrag aus Ausschüttungen, Kursgewinne	13	158
Summe der Erträge aus dem Deckungsvermögen	2.970	3.001
Ergebnis aus der Verrechnung des Zinsaufwandes mit den Erträgen aus dem Deckungsvermögen	1.432	1.730

Die Erhöhung des Bewertungsergebnisses des relevanten Deckungsvermögens in Höhe von TEUR 2.920 ist ebenfalls im Sinne des § 268 Abs. 8 S. 3 HGB nicht ausschüttungsgesperrt, da die frei verfügbaren Kapitalrücklagen und der Bilanzgewinn in Höhe von insgesamt TEUR 194.149 das kumulierte Bewertungsergebnis in Höhe von TEUR 3.737 überschreitet.

Steuern vom Einkommen und Ertrag

Aufgrund des in 2004 mit der Gesellschafterin abgeschlossenen und bis zum Bilanzstichtag wirksamen Ergebnisabführungsvertrags fallen für das Geschäftsjahr 2012 weiterhin keine laufenden Steuern vom Einkommen und Ertrag an. Die Deutsche Bank AG verzichtet als Organträgerin auf eine Weiterbelastung des Ertragssteueraufwandes an die Organgesellschaft.

Sonstige Angaben

Kapitalverhältnisse

Die bisherige Alleingesellschafterin der DWS Holding & Service GmbH (DWSHS), die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH (DBCM), hat mit Vertrag vom 29.12.2012 und sofortiger Wirkung 49 % der Geschäftsanteile an der DWSHS an die DB Finanz-Holding GmbH (DBFH), eine 100-prozentige Tochtergesellschaft der Deutsche Bank AG, mit Sitz in Frankfurt am Main verkauft. Die DBCM hat mit einem weiteren Vertrag vom 29.12.2012 weitere 2 % der Geschäftsanteile an der DWSHS mit Wirkung zum 01.01.2013 an die DBFH verkauft.

Unternehmensverträge

Der seit November 2004 zwischen der DWSHS und der DBCM bestehende Gewinnabführungsvertrag wurde mit Vertrag vom 20.12.2012 und mit Wirkung zum Ablauf des 31.12.2012 aufgehoben. Mit der DB Finanz-Holding GmbH als herrschendem Unternehmen ist am 06.03.2013 ein Beherrschungsvertrag abgeschlossen worden. Die DBFH und die DWSHS beabsichtigen in 2013 einen neuen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag abzuschließen.

Gesamthonorar des Abschlussprüfers

Die Angaben über das Gesamthonorar des Abschlussprüfers sind im Konzernanhang der Deutsche Bank AG enthalten.

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2012 waren durchschnittlich 298 (Vj. 278) außertariflich angestellte und 120 (Vj. 120) tariflich angestellte Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen beschäftigt.

Mitglieder der Geschäftsführung:

Klaus Kaldemorgen

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Eugene LeBeau

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Wolfgang Matis

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Sprecher der Geschäftsführung der DWS Investment GmbH

Vorsitzender des Verwaltungsrats der DWS Investment S.A.

Vorsitzender des Aufsichtsrats der Deutsche Asset Management Investmentgesellschaft mbH

Mitglied des Aufsichtsrats der Sal. Oppenheim jr. & Cie.AG & Co.KGaA

Holger Naumann

Geschäftsführer DWS Investment GmbH

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer RREEF Spezial Invest GmbH

Mitglied des Aufsichtsrats der Deutsche Asset Management Investmentgesellschaft mbH

Dr. Asoka Wöhrmann

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer DWS Investment GmbH

Geschäftsführer DWS Finanz-Service GmbH

Bezüge der Geschäftsführung

Die Geschäftsführer haben im Berichtsjahr keine Bezüge erhalten. Es ist keine Pensionsrückstellung für ehemalige Geschäftsführer gebildet.

Konzernzugehörigkeit

Zum Bilanzstichtag ist die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, eine Konzerngesellschaft der Deutsche Bank AG, Mehrheitsgesellschafterin der DWS Holding & Service GmbH. Die DWS Holding & Service GmbH gehört zum Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und wird deshalb befreiend in den Konzernabschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS gemäß § 340i HGB i.V. mit den Vorschriften nach Art. 57 Satz 1 Nr. 2 EGHGB sowie Artikel 4 der Verordnung (EG) Nr. 1606/2002 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 19. Juli 2002 betreffend die Anwendung internationaler Rechnungslegungsstandards (AB1. EG Nr. L 243 S.1) einbezogen. Der Konzernabschluss der Deutsche Bank AG wird im elektronischen Bundesanzeiger bekannt gemacht.

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres in Höhe von EUR 523.881.881,07 (i.Vj. TEUR 431.781) wird aufgrund des am 04.11.2004 abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, abgeführt.

Gewinnverwendungsvorschlag

Wir schlagen der Gesellschafterversammlung vor, den Bilanzgewinn in Höhe von EUR 4.235.590,27 auf neue Rechnung vorzutragen.

Frankfurt am Main, den 20. März 2013

Die Geschäftsführung

Kaldemorgen

LeBeau

Matis

Naumann

Wöhrmann

Anlage zum Anhang

Anlagespiegel 2012

	Anschaffungskosten					Abschreibungen
Konto	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Umgliederung Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro	Anfangsbestand Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	92.377.336,21	68.900,94		-22.575,23	92.423.661,92	72.743.084,21
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	1.356.889,64	314.967,21		-358.594,72	1.313.262,13	812.086,64
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	254.233.130,31	30.798.298,52	0,00	-28.413.214,88	256.618.213,95	2.300.000,00
Beteiligungen	2.496.601,70		0,00	0,00	2.496.601,70	0,00
	256.729.732,01	30.798.298,52	0,00	-28.413.214,88	259.114.815,65	2.300.000,00
Anlagen lt Anlagespiegel	350.463.957,86	31.182.166,67	0,00	-28.794.384,83	352.851.739,70	75.855.170,85

	Abschreibungen				Buchwert	Buchwert
Konto	Zugänge Euro	Umgliederung Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro	31.12.2012 Euro	31.12.2011 Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	8.707.249,94		-22.575,23	81.427.758,92	10.995.903,00	19.634.252,00
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	197.781,21		-354.818,72	655.049,13	658.213,00	544.803,00
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	0,00	0,00	-2.300.000,00	0,00	256.618.213,95	251.933.130,31
Beteiligungen	0,00	0,00		0,00	2.496.601,70	2.496.601,70
	0,00	0,00	-2.300.000,00	0,00	259.114.815,65	254.429.732,01
Anlagen lt Anlagespiegel	8.905.031,15	0,00	-2.677.393,95	82.082.808,05	270.768.931,65	274.608.787,01

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2012

1. Darstellung des Geschäftsverlaufs

1.1 Allgemeine Informationen zum Unternehmen

Die DWS Holding & Service GmbH (DWS HS) war im Geschäftsjahr bis zum 31.12.2012 eine 100%-Tochtergesellschaft der DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main. Sie betreut Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen. Daneben erbringt die Gesellschaft Service Tätigkeiten im Asset Management Bereich der Deutschen Bank Gruppe.

Die DWS HS gehört zu dem Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und wird in den Konzern-Abschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS einbezogen. Am 29.12.2012 wurden 49% und mit Ablauf des 31.12.2012 wurden 2% an der DWS HS von der DB Capital Markets (Deutschland) GmbH (DBCM) an die DB Finanz-Holding GmbH (DB FH) konzernintern veräußert. Durch Vertrag vom 20.12.2012 ist der zwischen DWS HS und der DBCM am 04.11.2004 abgeschlossene Gewinnabführungsbetrag einvernehmlich mit Ablauf des 31.12.2012 aufgehoben worden. Per 06.03.2013 wurde bereits ein Beherrschungsvertrag zur Mehrheitsgesellschafterin DB FH geschlossen. Zusätzlich ist beabsichtigt, mit der neuen Mehrheitsgesellschafterin DB FH auch einen neuen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag für 2013 zu schließen.

Die Weltkonjunktur hat sich im Jahr 2012 moderat entwickelt. Es wird erwartet, dass die konjunkturelle Entwicklung ab der Jahreswende 2012/2013 ihre Erholung weiterhin verhalten fortsetzen wird. Die Dezember-Schätzung des Institutes für Weltwirtschaft in Kiel zeigt nach einem Wachstum des Bruttoinlandsproduktes 2012 von 3,2% für die kommenden Jahre ein stabiles bis leicht steigendes Bruttoinlandsprodukt (3,4% in 2013 und 3,9% in 2014).

Für Europa und Deutschland zeigt die Prognose des Institutes für Weltwirtschaft in Kiel ein geringeres Wachstum als für die globale Weltwirtschaft. Für 2013 wird in Deutschland ein Wachstum von 0,3% erwartet, während die europäische Wirtschaft um 0,2% schrumpft. 2014 wird eine deutliche Erholung auf 1,5% für Deutschland und 0,9% für Europa erwartet.

Getragen wird diese Prognose durch ein entschlosseneres Vorgehen der Politik, die Maßnahmen der Europäischen Zentralbank (EZB) und das Federal Reserve System (Fed), sowie die Reformanstrengungen in Europa und den Peripheriestaaten.

Im Zuge der Neustrukturierung der internationalen Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen wurden in 2012 die Liquidation der DWS Vermögensverwaltungs GmbH, Wien, beendet, sowie die UFGIS Advisors Ltd., Zypern verkauft und die ZAO UFG Invest, Moskau direkt erworben.

Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31.12 2012 auf EUR 259,1 Mio (Vj. EUR 254,4 Mio).

1.2 Ertragslage

Wesentliche finanzielle Ertragskomponenten der Gesellschaft sind die Erträge aus den Beherrschungs- und Gewinnabführungsverträgen, Beteiligungen und Umsatzerlöse aus den Serviceleistungen. Die Ertragslage der Gesellschaft hängt daher weitgehend von der Entwicklung der Tochtergesellschaften ab.

Die Erträge aus den Beherrschungs- und Gewinnabführungsverträgen in Höhe von EUR 513,7 Mio (Vj. EUR 411,6 Mio) stammen im Wesentlichen aus der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main.

Die Beteiligungserträge in Höhe von EUR 27,5 Mio (Vj. EUR 32,2 Mio) stammen im Wesentlichen aus den Ausschüttungen der Tochtergesellschaften, sowie der Liquidation der DWS Vermögensverwaltungs GmbH, Wien und dem Verkauf der UFGIS Advisors Ltd., Zypern.

Der Verwaltungsaufwand liegt mit EUR 114,3 Mio auf Vorjahresniveau (Vj. EUR 114,8 Mio) und beinhaltet neben dem Personalaufwand auch Positionen aus den Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände und sonstige betriebliche Aufwendungen.

Bei den Umsatzerlösen handelt es sich um Dienstleistungen, die für Unternehmen des Deutschen Bank Konzerns erbracht werden. Die Leistungen betreffen die Bereiche Business Development, AM Risk, Compliance, Finance, Human Resources, Legal, Office Management, Global Technologies und Operations im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sondervermögen und Portfolios.

Das Geschäftsjahr 2012 schließt mit einem Jahresergebnis von EUR 523,9 Mio ab (Vj. EUR 431,8 Mio). Dieses ist aufgrund des Ergebnisabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, abzuführen.

Die erwartet positive Ertragslage für 2012 ist vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

1.3 Finanz- und Vermögenslage

Die wesentlichen Vermögenspositionen der DWS HS bestehen aus Guthaben bei Kreditinstituten, Forderungen und sonstigen Vermögensgegenständen sowie Finanzanlagen in Höhe von gesamt EUR 835,4 Mio (Vj. EUR 744,5 Mio). Der Anteil dieser wesentlichen Vermögenspositionen beläuft sich auf 98,1% (Vj. 97,2%) der Bilanzsumme.

Die Rückstellungen in Höhe von EUR 20,3 Mio (Vj. EUR 18,5 Mio) bestehen im Wesentlichen aus Rückstellungen im Personalbereich und übrigen Rückstellungen. Die Rückstellungen sind ausreichend bemessen.

Die Vermögens- und wirtschaftliche Lage der Gesellschaft ist geordnet. Bei einer Bilanzsumme von rd. EUR 851,8 Mio (Vj. EUR 766,0 Mio) beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf EUR 294,1 Mio oder 34,5% (Vj. 38,4%).

Weitere Vorgänge von besonderer Bedeutung nach dem Schluss des Geschäftsjahres, die einen wesentlichen Einfluss auf die Darstellung der Ertrags-, Finanz- und Vermögensanlage zur Folge gehabt hätten, haben sich bis zur Erstellung dieses Lageberichtes nicht ereignet.

1.4 Nicht finanzielle Leistungsindikatoren

In 2012 konnte die DWS HS erneut die an sie gestellten Serviceanforderungen erfüllen. Intensiv betriebene Ausbildungs- und Fortbildungsmaßnahmen für die Mitarbeiter im Bereich Asset Management der Deutsche Bank AG unterstützen diesen Erfolgsgarant.

Die DWS HS beschäftigte in 2012 durchschnittlich 418 Mitarbeiter/innen (Vj. 398 Mitarbeiter/innen).

An dieser Stelle möchten wir den Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern auf allen Ebenen der Gesellschaft für ihr großes Engagement und ihre hohe Leistungsbereitschaft im abgelaufenen Geschäftsjahr danken. Durch ihren Einsatz ist es uns gelungen, auch in dem derzeit von Herausforderungen geprägten wirtschaftlichen Umfeld ein insgesamt zufriedenstellendes Ergebnis zu erzielen. Unseren Kunden danken wir für das Vertrauen, das sie in uns setzen und für die vielfältigen Impulse, die sie uns im Rahmen unserer Zusammenarbeit immer wieder geben.

2. Risikobericht

Die Geschäftstätigkeit der DWS HS erfordert ein adäquates Risikomanagementsystem. Hierbei wird die DWS HS auch in das konzernweite Risikomanagementsystem der Deutschen Bank Gruppe einbezogen.

Die strategische Risikoausrichtung wird unter Berücksichtigung der konzernweiten Einbindung und Verantwortlichkeit der Geschäftsführung festgelegt.

Die Risikoposition der DWS HS wird mittels systematischer Identifizierung von Risikopotentialen sowie auf Basis von aus regelmäßigen Risikoanalysen und -kommunikation abgeleiteten Maßnahmen gesteuert.

2.1 Operationelle Risiken

Operationelle Risiken für die DWS HS resultieren insbesondere aus den Servicedienstleistungen für das Investmentgeschäft.

Die Risiken aus dem Investmentgeschäft können vornehmlich aus Verletzungen der vertraglichen sowie gesetzlichen Vorschriften entstehen. Die Überwachung dieser und weiterer Risiken erfolgt innerhalb der Prozess-Kontrollen und in den Abteilungen AM Risk und Compliance unter Zuhilfenahme entsprechender EDV-Unterstützung.

Operationelle Risiken werden durch spezielle, auch konzernweit verwendete IT-Anwendungen und angemessene Maßnahmen überwacht. Die Geschäftsleitung wird durch regelmäßige Berichte der für die Risikokontrollen zuständigen Personen zeitnah über die wesentlichen geschäftlichen und operationellen Risiken informiert.

2.2 Sonstige Risiken

Auf Grund der bestehenden Struktur der Vermögenspositionen bestehen keine besonderen Preisänderungs-, Ausfall- und Liquiditätsrisiken, die für die Beurteilung der Lage der Gesellschaft von Belang sind.

Risiken, welche den Fortbestand der DWS HS gefährden könnten, sind nicht erkennbar.

3. Zukünftige Entwicklung

Für die nächsten beiden Jahre erwartet die Gesellschaft ein weiterhin anspruchsvolles Marktumfeld, welches durch die Staatsschuldenkrise, eine zunehmende Regulierung der Finanzmärkte sowie eine unterschiedliche Entwicklung der Weltwirtschaft geprägt sein wird.

Die Deutsche Bank AG hat den strategischen Review ihres Geschäftsbereiches Asset Management in 2012 abgeschlossen. Die DWS HS bleibt auch im neuen Geschäftsbereich Asset & Wealth Management die Sparte für den Erwerb, Verwaltung, Koordination und die Veräußerung von Asset Management Beteiligungen sowie die Erbringung bestimmter Stabs- und Datenverarbeitungsfunktionen für diese Beteiligungen und für vergleichbare dritte Unternehmen. In diesem Rahmen wird die Gesellschaft an den erwarteten weltweiten Marktpotentialen als Kompetenzzentrum innerhalb des Bereichs Asset & Wealth Management der Deutsche Bank AG teilhaben und weitere Organisations- und Optimierungsmaßnahmen hin zu einer stärker integrierten und effizienten Plattform vornehmen.

Im Markt ist eine weiterhin steigende Nachfrage nach speziellen Asset Management-Lösungen zu beobachten. Anleger fragen neben den klassischen Investmentfonds flexible, auf die persönlichen Risikoprofile maßgeschneiderte Lösungen nach. Dieses Interesse wird auch in Zukunft von den verbundenen Unternehmen der DWS HS mit weiteren eigenen Marktinitiativen und Produktlösungen abgedeckt.

Die Gesellschaft wird die einzelnen Anforderungen aus der zunehmenden Regulierung von den nationalen sowie globalen Finanzmärkten zeitnah aufnehmen und in gesellschaftsspezifische Anforderungen und Richtlinien umsetzen, um evtl. daraus entstehenden operationellen Risiken entgegen wirken zu können.

Unter den derzeit gegebenen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen ist kein Gefährdungspotential für die Ertrags- und Vermögensentwicklung der Gesellschaft zu erkennen.

Mit einem weiterhin positiven Ergebnisbeitrag in den nächsten beiden Geschäftsjahren kann gerechnet werden. Dies beruht auf der Prämisse von einem zumindest gleichbleibendem Marktumfeld und gleichbleibender Assets under Management bei den verbundenen Asset Management Gesellschaften. Gravierende Änderungen an den Märkten und in den Rahmenbedingungen können zu einer anderen Einschätzung führen.

Frankfurt am Main, 20. März 2013

Die Geschäftsführung

Kaldemorgen

LeBeau

Matis

Naumann

Wöhrmann

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den Jahresabschluss --bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang-- unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2012 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags liegen in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung auf Grund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss den gesetzlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft. Der Lagebericht steht in Einklang mit dem Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild der Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der künftigen Entwicklung zutreffend dar.

Frankfurt am Main, den 22. März 2013

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Hornschu, Wirtschaftsprüfer

Poli, Wirtschaftsprüfer

GESELLSCHAFTERBESCHLUSS

der DWS Holding & Service GmbH

Die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main und die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, beschließen als Alleingesellschafterinnen der DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main, (nachfolgend "Gesellschaft"), unter Verzicht auf alle Frist- und Formvorschriften, folgendes:

1. Der von der KPMG Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüfte und mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehene Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2012 der Gesellschaft wird hiermit festgestellt.
2. Die Bilanzsumme zum 31.12.2012 beträgt	€ 851.773.619,69
Der nach eingeforderter Gewinnabführung aufgrund des Gewinnabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH abzuführenden Gewinn beläuft sich auf	€ 523.881.881,07
Die Zahlung erfolgt am 13. Mai 2013.
Der verbleibende Bilanzgewinn i.H.v.	€ 4.235.590,27
wird auf neue Rechnung vorgetragen.
3. Den Geschäftsführern der Gesellschaft Wolfgang Matis, Holger Naumann, Dr. Asoka Wöhrmann, Klaus Kaldemorgen und Eugene LeBeau wird für das Geschäftsjahr 2012 Entlastung erteilt.
4. Die KPMG Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Berlin, wird zum Abschlussprüfer für das Geschäftsjahr 2013 bestellt.

Frankfurt am Main, 06. Mai 2013

DB Finanz-Holding GmbH

Lutz Robra

Andreas Siewert

DB Capital Markets (Deutschland) GmbH

Dr. Herbert Schäffner

Hsiao-Tze Tsai

38:T12262,

DWS Holding & Service GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2011 bis zum 31.12.2011

KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Bilanz zum 31. Dezember 2011

Aktivseite

	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A.l Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten		19.634.252,00	32.779
II. Sachanlagen
1. Betriebs- und Geschäftsausstattung		544.803,00	374
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	251.933.130,31		234.984
2. Beteiligungen	2.496.601,70	254.429.732,01	13.782
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	432.832.950,69		301.414
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
2. sonstige Vermögensgegenstände	1.386.731,24	434.219.681,93	7.566
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 695.191,89 (Vorjahr TEUR 796)
II. Guthaben bei Kreditinstituten		55.835.906,43	18.428
C. Rechnungsabgrenzungsposten		596.723,74	265
D. Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung		762.963,09	108
		766.024.062,20	609.700
Passivseite
	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	100.000.000,00		100.000
II. Kapitalrücklage	189.799.704,41		189.800
III. Gewinnrücklagen
andere Gewinnrücklagen	113.216,00		113
IV. Gewinnvortrag	4.235.590,27	294.148.510,68	4.235
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	0,00		12
2. sonstige Rückstellungen	18.507.466,55	18.507.466,55	16.768
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		106.651,17	199
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 78.752,05 (Vorjahr TEUR 120)
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen		437.396.096,70	297.926
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 437.396.096,70 (Vorjahr TEUR 297.926)
3. sonstige Verbindlichkeiten		15.865.337,10	647
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 15.865.337,10 (Vorjahr TEUR 647)
davon aus Steuern EUR 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
		766.024.062,20	609.700

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2011

	Euro	2011 Euro	Vorjahr TEUR
1. Umsatzerlöse		100.252.571,83	100.908
2. Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen		411.580.313,62	284.471
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 411.580.313,62 (i.V. TEUR 284.471)
3. Sonstige betriebliche Erträge		650.471,42	538
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	33.712.175,10		32.419
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung,	7.099.237,18	40.811.412,28	7.479
davon für Altersvorsorge EUR 1.886.627,92 (i.V. TEUR 2.168)
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		13.501.093,67	15.351
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		60.511.573,12	68.006
7. Erträge aus Beteiligungen		32.184.326,15	34.326
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 11.366.215,82 (i.V. TEUR 18.989)
8. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		1.950.290,15	152
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 169.480,08 (i.V. TEUR 117)
9. Abschreibungen auf Finanzanlagen		0,00	2.301
10. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		12.666,84	1.403
davon an verbundene Unternehmen Euro 8.920,36 (i.V. TEUR 631)
11. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		431.781.227,26	293.436
12. Außerordentliche Erträge		0,00	59
13. Außerordentliche Aufwendungen		0,00	2.489
14. Auf Grund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		431.781.227,26	291.006
15. Jahresüberschuss		0,00	0
16. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		4.235.590,27	4.236

Anhang für das Geschäftsjahr 2011

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Holding & Service GmbH (DWSHS) für das Geschäftsjahr 2011 ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung aufgestellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzwährung ist Euro.

Verrechnungsverbot

Immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen

Finanzanlagen

Die Anteile an verbundenen Unternehmen und die Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen bei dauernden Wertminderungen ausgewiesen.

Forderungen, sonstige Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten

Die unter Umlaufvermögen ausgewiesenen Forderungen, sonstigen Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten sind mit dem Nennwert ausgewiesen.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihrem Erfüllungsbetrag angesetzt.

Fremdwährungspositionen

Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen sind gemäß den Grundsätzen vorsichtiger kaufmännischer Beurteilung in Höhe des notwendigen Erfüllungsbetrages gebildet.

Erträge und Aufwendungen werden periodengerecht abgegrenzt.

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Der Anlagespiegel befindet sich auf Seite 12.

Angaben zum Anteilsbesitz gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil in %	gehalten über Nr.	Währung	Eigenkapital in Tsd.	Ergebnis in Tsd.
1	DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	117.454	7.673
2	DWS Investment S.A., Luxemburg	50	1	EUR	250.533	136.053
3	Deutsche Asset Management Schweiz AG, Zürich	100		CHF	15.000	2.860
4	DWS Finanz-Service GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	13.752	0
5	DWS Schweiz GmbH, Zürich	75		CHF	3.066	13.422
6	DB Vita S.A., Luxemburg	50		EUR	13.841	1.400
7	DWS Vermögensverwaltungs GmbH in Liquidation (vormals DWS Austria Investmentgesellschaft mbH), Wien	100		EUR	12.052	-25
8	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main ¹	22		EUR	520	34
9	Treuinvest Service GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	174	47
10	Deutscher Pensionsfonds AG, Bonn	25		EUR	7.893	180
11	U.F.G.I.S. Advisors Ltd., Zypern	100		USD	3.318	22
12	ZAO UFG Invest, Moskau	100	11	USD	5.208	3

¹ Zahlenangaben aus 2010, da für 2011 noch kein Abschluss vorliegt

Das Eigenkapital wird ohne das Ergebnis des letzten Geschäftsjahres ausgewiesen.

Anteile an verbundenen Unternehmen

Die DWSHS hält zum Bilanzstichtag entsprechend ihres in dem Gesellschaftsvertrag festgelegten Auftrages Anteile an verbundenen Unternehmen, vor allem an Kapitalanlagegesellschaften, deren Buchwert zum Bilanzstichtag insgesamt TEUR 251.933 (Vj. TEUR 234.984) beträgt.

Im Berichtsjahr wurden die Anteile an einer Tochtergesellschaft mit Sitz in Polen mit einem Gewinn in Höhe von TEUR 20.818 verkauft.

Die Beteiligungsquote an der in 2008 erworbenen Beteiligung an der U.F.G.I.S Advisors Ltd, einer Holdinggesellschaft mit Sitz auf Zypern, wurde in 2011 auf 100 % erhöht. Der Buchwert der Beteiligung erhöhte sich dabei um insgesamt TEUR 12.123 auf TEUR 23.408, indem eine Option (TEUR 3.900) ausgeübt wurde, weitere Kaufpreiszahlungen (TEUR 8.131) vereinbart wurden und Anschaffungsnebenkosten (TEUR 92) aktiviert wurden.

Beteiligungen

Die DWSHS hält zum Bilanzstichtag noch eine Beteiligung mit einem Kapitalanteil von weniger als 50,00 %. Deren Buchwert beträgt unverändert TEUR 2.497.

Im Berichtsjahr wurde die Beteiligung an der U.F.G.I.S. Advisors Ltd., einer Holdinggesellschaft mit Sitz auf Zypern, unter Ausübung einer vorhandenen Option von 40 % auf 100 % erhöht. Der Ausweis erfolgt nun unter Anteile an verbundenen Unternehmen.

Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderungen aus der Ergebnisabführung für das Geschäftsjahr 2011 gegenüber der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 378.685; Vj. TEUR 279.935) sowie gegenüber der DWS Finanz-Service GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 32.896; Vj. TEUR 4.536).

Guthaben bei Kreditinstituten

Die Guthaben bei Kreditinstituten sind täglich fällig und werden bei verbundenen Unternehmen gehalten. Der Ausweis umfasst im Wesentlichen eine Tagesgeldanlage in Höhe von TEUR 51.000.

Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung

Der Ausweis in Höhe von TEUR 763 resultiert aus der Verrechnung von langfristigen

Pensionsverpflichtungen (Vj. Aktivüberhang in Höhe von TEUR 109 aus der Verrechnung von langfristigen Verpflichtungen aus Altersteilzeitverträgen mit den entsprechenden Vermögensgegenständen) mit dem entsprechenden Deckungsvermögen. Den Verpflichtungen in Höhe von TEUR 21.867 stehen die mit dem Zeitwert angesetzten relevanten Vermögensgegenstände in Höhe von TEUR 22.630 gegenüber. Die Anschaffungskosten des Deckungsvermögens betragen TEUR 19.185, die Bewertung mit dem Zeitwert zum Bilanzstichtag ergibt einen Mehrwert von TEUR 3.445.

Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen

Die Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen wurde zum 31.12.2011 nach der Anwartschaftsbarwertmethode in Höhe von TEUR 21.867 berechnet.

Das Deckungsvermögen beläuft sich zum Bilanzstichtag unter Ansatz zu Zeitwerten auf TEUR 22.630. Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich ein aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung, der auf der Aktivseite der Bilanz ausgewiesen wird.

Das Deckungsvermögen besteht aus folgenden Vermögensgegenständen:

	31.12.2011 TEUR	31.12.2010 TEUR
Beteiligung an der Benefit Trust GmbH
Anschaffungskosten	18.483	19.270
Zeitwert	21.900	19.965
Anteile an verschiedenen Pensionsfonds
Anschaffungskosten	701	511
Zeitwert	730	543

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen beinhalten im Wesentlichen Rückstellungen für Gehaltssonderzahlungen in Höhe von TEUR 4.200 (Vj. TEUR 4.156) und für weitere personalbezogene Zahlungsverpflichtungen wegen Vorruhestand, Jubiläum und Urlaub in Höhe von TEUR 5.002 (Vj. TEUR 5.285). Zudem werden noch Verpflichtungen aus Altersteilzeit in Höhe von TEUR 441 saldiert ausgewiesen, da der Erfüllungsbetrag der Altersteilzeitverpflichtungen in Höhe von TEUR 1.058 mit dem zugehörigen, zu Gunsten der Mitarbeiter verpfändeten Deckungsvermögen in Höhe von TEUR 617 verrechnet wird (Vj. Aktivüberhang in Höhe von TEUR 109).

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des in 2004 abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2011 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 431.781 (Vj. TEUR 291.006) ausgewiesen.

Eigenkapital

Das zum 31.12.2011 ausgewiesene Eigenkapital beträgt unverändert TEUR 294.149 (TEUR 294.149) und setzt sich aus dem gezeichneten Kapital (TEUR 100.000), der Kapitalrücklage (TEUR 189.800), den anderen Gewinnrücklagen (TEUR 113) und dem Bilanzgewinn (TEUR 4.236) zusammen.

Fremdwährungsposition

Es liegen zum Bilanzstichtag auf ausländische Währung (USD) lautende Forderungen an Kreditinstitute in Höhe von TEUR 2.992 (Vj. TEUR 0) vor. Die auf ausländische Währung lautenden Verbindlichkeiten betragen TEUR 4.689 (Vj. TEUR 1.852).

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Die Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH über TEUR 378.685 (Vj. TEUR 279.935) sowie der DWS Finanz-Service GmbH über TEUR 32.896 (Vj. TEUR 4.536).

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen in Höhe von TEUR 461 (Vj. TEUR 434).

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind andere Verwaltungsaufwendungen (TEUR 59.178; Vj. TEUR 67.520) sowie Verluste aus dem Abgang von Gegenständen des Anlagevermögens in Höhe von TEUR 3 (Vj. TEUR 486) enthalten. Die anderen Verwaltungsaufwendungen beinhalten im Wesentlichen EDV-Kosten (TEUR 36.325; Vj. TEUR 35.586), Mieten einschl. Mietnebenkosten (TEUR 5.481; Vj. 5.756), Aufwendungen für Beratung (TEUR 69; Vj. TEUR 8.647) und Konzernumlagen (TEUR 10.103; Vj. TEUR 9.485).

In den Erträgen aus Beteiligungen sind im Wesentlichen die für das Geschäftsjahr 2010 ausgeschütteten Dividenden der Beteiligungsgesellschaften DWS Schweiz GmbH (TEUR 9.773) und der Deutsche Asset Management Schweiz AG (TEUR 1.443) sowie der Gewinn aus dem Verkauf der Anteile an der DWS Polska TFI S.A in Höhe von TEUR 20.818 enthalten.

Die Zinsen und ähnlichen Aufwendungen belaufen sich auf TEUR 13 (Vj. 1.403). Der Vorjahresausweis umfasste den Zinsaufwand für Kreditaufnahmen in Höhe von TEUR 631 und den Aufwand aus der Aufzinsung von Pensionsverpflichtungen und ähnlichen langfristigen Verpflichtungen saldiert mit dem Ergebnis aus der Bewertung der Vermögensgegenstände des zugehörigen Deckungsvermögens mit dem Zeitwert einschließlich der Erträge aus Ausschüttungen in Höhe von TEUR 635.

Die Zinsen und ähnlichen Erträge betragen TEUR 1.950 und umfassen im Wesentlichen Zinsen aus der Anlage von Tagesgeldern (TEUR 161) sowie den Ertrag (Vj. Aufwand) aus der Bewertung der den Altersversorgungsverpflichtungen oder vergleichbaren langfristig fälligen Verpflichtungen zugeordneten Vermögensgegenstände mit dem Zeitwert einschließlich deren laufenden Erträge (TEUR 1.730).

Dieser Ertrag ergibt sich aus der Anwendung der entsprechenden Regelungen des BilMoG ab 1.1.2010 und setzt sich wie folgt zusammen:

	2011 TEUR	2010 TEUR
Zinsaufwand aus der Aufzinsung von Personalverpflichtungen
aus Pensionsverpflichtungen	1.066	1.237
aus Altersteilzeitverpflichtungen	18	13
aus Vorruhestandverpflichtungen	87	81
aus Jubiläumsverpflichtungen	100	109
Summe Zinsaufwand aus Pensionsverpflichtungen	1.271	1.440
Ertrag aus der Bewertung zum Zeitwert der Benefit Trust GmbH	2.953	575
Pensionsfonds	-118	205
Fondsanteile wg. Altersteilzeit	8	15
	2.843	795
Ertrag aus Ausschüttungen, Kursgewinne	158	10
Summe der Erträge aus dem Deckungsvermögen	3.001	805
Ergebnis aus der Verrechnung des Zinsaufwandes mit den Erträgen aus dem Deckungsvermögen	1.730	-635

Das Bewertungsergebnis des relevanten Deckungsvermögens in Höhe von TEUR 3.416 ist im Sinne von § 268 Abs. 8 Satz 3 HGB nicht ausschüttungsgesperrt, da die frei verfügbaren Kapitalrücklagen und der Bilanzgewinn in Höhe von insgesamt TEUR 194.149 das Bewertungsergebnis um TEUR 190.733 übersteigen.

Steuern vom Einkommen und Ertrag

Aufgrund des in 2004 mit der Gesellschafterin abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages fallen für das Geschäftsjahr 2011 weiterhin keine laufenden Steuern vom Einkommen und Ertrag an. Die Deutsche Bank AG verzichtet als Organträgerin auf eine Weiterbelastung des Ertragssteueraufwandes an die Organgesellschaft.

Sonstige Angaben

Gesamthonorar des Abschlussprüfers

Die Angaben über das Gesamthonorar des Abschlussprüfers sind im Konzernanhang der Deutsche Bank AG enthalten.

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2011 waren durchschnittlich 278 (Vj. 225) außertariflich angestellte und 120 (Vj. 164) tariflich angestellte Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen beschäftigt.

Mitglieder der Geschäftsführung:

Ingo Gefeke

Geschäftsführer DWS Investment GmbH, (bis 14.2.2011)

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH, (bis 14.2.2011)

Klaus Kaldemorgen

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer Deutsche Asset Management International GmbH, (bis 30.4.2011)

Eugene LeBeau

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Wolfgang Matis

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH, (ab 15.2.2011)

Geschäftsführer DWS Investment GmbH, (ab 1.1.2011)

Vorsitzender des Verwaltungsrats der DWS Investment S.A., (ab dem 1.2.2011)

Mitglied des Aufsichtsrats der Deutsche Bank Privat- und Geschäftskunden AG, (bis 19.8.2011)

Mitglied des Aufsichtsrats der Sal. Oppenheim jr. & Cie.AG & Co.KGaA (ab 14.2.2011)

Holger Naumann

Geschäftsführer DWS Investment GmbH

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer RREEF Spezial Invest GmbH

Mitglied des Aufsichtsrats der Deutsche Asset Management Investmentgesellschaft mbH

Axel Schwarzer

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH, (bis 14.2.2011)

Geschäftsführer DWS Investment GmbH, (bis 14.2.2011)

Mitglied des Aufsichtsrats der Deutsche Bank Privat- und Geschäftskunden AG (bis 14.3.2011)

Silvia Wagner

Geschäftsführerin DWS Holding & Service GmbH, (bis 14.2.2011)

Geschäftsführerin DWS Finanz-Service GmbH (ab 1.5.2011)

Dr. Asoka Wöhrmann

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH, (ab 15.2.2011)

Geschäftsführer DWS Investment GmbH

Geschäftsführer DWS Finanz-Service GmbH

Bezüge der Geschäftsführung

Die Geschäftsführer haben im Berichtsjahr keine Bezüge erhalten. Es ist keine Pensionsrückstellung für ehemalige Geschäftsführer gebildet.

Konzernzugehörigkeit

Alleinige Gesellschafterin ist die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, eine Konzerngesellschaft der Deutsche Bank AG. Die DWS Holding & Service GmbH gehört zum Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und wird deshalb befreiend in den Konzernabschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS gemäß § 340i HGB i.V. mit den Vorschriften nach Art. 57 Satz 1 Nr. 2 EGHGB sowie Artikel 4 der Verordnung (EG) Nr. 1606/2002 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 19.7.2002 betreffend die Anwendung internationaler Rechnungslegungsstandards (AB1. EG Nr. L 243 S.1) einbezogen. Der Konzernabschluss der Deutsche Bank AG wird im elektronischen Bundesanzeiger bekannt gemacht.

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres in Höhe von EUR 431.781.227,26 (Vj. TEUR 291.006) wird aufgrund des am 4.11.2004 abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, abgeführt. Gewinnverwendungsvorschlag

Wir schlagen der Gesellschafterversammlung vor, den Bilanzgewinn in Höhe von EUR 4.235.590,27 auf neue Rechnung vorzutragen.

Frankfurt am Main, den 27. April 2012

Die Geschäftsführung

Kaldemorgen

LeBeau

Matis

Naumann

Wöhrmann

Anlagespiegel 2011

	Anschaffungskosten					Abschreibungen
Konto	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Umgliederung Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro	Anfangsbestand Euro
Immaterielle Vermögenswerte
Entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	92.185.074,19	192.262,02		0,00	92.377.336,21	59.406.315,19
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.076.577,03	337.528,65		-57.216,04	1.356.889,64	702.700,03
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	234.983.674,62	12.122.634,69	13.585.750,37	-6.458.929,37	254.233.130,31	0,00
Beteiligungen	16.082.352,07		-13.585.750,37	0,00	2.496.601,70	2.300.000,00
	251.066.026,69	12.122.634,69	0,00	-6.458.929,37	256.729.732,01	2.300.000,00
Anlagen It Anlagespiegel	344.327.677,91	12.652.425,36	0,00	-6.516.145,41	350.463.957,86	62.409.015,22

	Abschreibungen				Buchwert	Buchwert
Konto	Zugänge Euro	Umgliederung Euro	Abgänge Euro	End bestand Euro	31.12.2011 Euro	31.12.2010 Euro
Immaterielle Vermögenswerte
Entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	13.336.769,02		0,00	72.743.084,21	19.634.252,00	32.778.759,00
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung	164.324,65		-54.938,04	812.086,64	544.803,00	373.877,00
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	0,00	2.300.000,00	0,00	2.300.000,00	251.933.130,31	234.983.674,62
Beteiligungen	0,00	-2.300.000,00		0,00	2.496.601,70	13.782.352,07
	0,00	0,00	0,00	2.300.000,00	254.429.732,01	248.766.026,69
Anlagen It Anlagespiegel	13.501.093,67	0,00	-54.938,04	75.855.170,85	274.608.787,01	281.918.662,69

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2011

1. Darstellung des Geschäftsverlaufs

1.1 Allgemeine Informationen zum Unternehmen

Die DWS HS gehört zu dem Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und wird in den Konzern-Abschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS einbezogen. Zur alleinigen Gesellschafterin DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, besteht ein Ergebnisabführungsvertrag. Im Rahmen der kontinuierlichen Bemühungen, einen optimalen Geschäftsmix zu gewährleisten und in allen Geschäftsfeldern zu den Markführern zu gehören, unterzieht die Deutsche Bank derzeit ihren Unternehmensbereich Asset Management einem weltweiten strategischen Review, von dem auch Beteiligungen der DWS HS betroffen sind.

Die Erholung der Weltkonjunktur ist im Jahr 2011 ins Stocken geraten. Nach dem kräftigen Zuwachs von 5,1% im Jahr 2010 dürfte die Weltproduktion in 2011 nach einer Schätzung des Institutes für Weltwirtschaft, Kiel, im Dezember 2011 nur noch um 3,8% gestiegen sein. Auch die Konjunktur in Euroraum kann sich dieser Faktoren nicht entziehen und weist mit voraussichtlich 1,5% für 2011 eine verhaltene Steigerung des Bruttoinlandsproduktes aus. Getragen wurde diese Entwicklung im Wesentlichen durch Unsicherheiten über den Zustand des Finanzsektors, Unwägbarkeiten im Zusammenhang mit der finanzpolitischen Diskussion in den Vereinigten Staaten und eine abgeschwächten Dynamik in den Schwellenländern. Für Deutschland wird mit einer weiterhin positiven Entwicklung gerechnet, die allerdings mit geschätzten 3,0% in 2011 und 0,7% in 2012 an Dynamik verlieren wird.

Im Zuge der Neustrukturierung der internationalen Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen wurden in 2011 die DWS Polska TFI S.A, Warschau, verkauft und der Kapitalanteil an der UFGIS Advisors Ltd., Zypern, von 40% auf 100% erhöht.

Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31. Dezember 2011 auf EUR 254,4 Mio (Vj. EUR 248,8 Mio).

1.2 Ertragslage

Die Erträge aus den Beherrschungs- und Gewinnabführungsverträgen in Höhe von EUR 411,6 Mio (Vj. EUR 284,5 Mio) stammen im Wesentlichen aus der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main.

Die Beteiligungserträge in Höhe von EUR 32,2 Mio (Vj. EUR 34,8 Mio) stammen aus den Ausschüttungen der Tochtergesellschaften sowie dem Gewinn aus dem Verkauf der Anteile an der DWS Polska TFI S.A, Warschau.

Die Reduzierung der sonstigen betrieblichen Aufwendungen basiert im Wesentlichen auf geringe Kosten im Bereich der Aufwendungen für Beratungsleistungen. Dies spiegelt den projektorientierten Charakter des Aufbaus der DWS HS und die Tätigkeit der DWS HS als Kompetenzzentrum innerhalb des Bereichs Asset Management der Deutschen Bank AG wider.

Im Vorjahr wurden unter dem außerordentlichen Ergebnis Erträge in Höhe EUR 0,1 Mio und Aufwendungen in Höhe von EUR 2,5 Mio aus der erstmaligen Anwendung der neuen handelsrechtlichen Bilanzierungsregelungen des BilMoG ausgewiesen.

Das Geschäftsjahr 2011 schließt mit einem Jahresergebnis von EUR 431,8 Mio ab (Vj. EUR 291,0 Mio). Dieser ist aufgrund des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, abzuführen.

Die erwartet positive Ertragslage für 2011 ist vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

1.3 Finanz- und Vermögenslage

Die wesentlichen Vermögenspositionen der DWS HS bestehen aus Guthaben bei Kreditinstituten, Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände sowie Finanzanlagen in Höhe von gesamt EUR 744,5 Mio (Vj. EUR 576,2 Mio). Der Anteil dieser wesentlichen Vermögenspositionen beläuft sich auf 97,2% (Vj. 94,5%) der Bilanzsumme.

Die Rückstellungen in Höhe von EUR 18,5 Mio (Vj. EUR 16,8 Mio) bestehen im Wesentlichen aus Rückstellungen im Personalbereich und übrigen Rückstellungen. Die Rückstellungen sind ausreichend bemessen.

Die Vermögens- und wirtschaftliche Lage der Gesellschaft ist geordnet. Bei einer Bilanzsumme von rd. EUR 766,0 Mio (Vj. EUR 609,7 Mio) beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf EUR 294,1 Mio oder 38,4% (Vj. 48,2%).

Im Zuge der Neustrukturierung der internationalen Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen wurden in 2011 die DWS Polska TFI S.A, Warschau verkauft und der Kapitalanteil an der UFGIS Advisors Ltd., Zypern von 40% auf 100% erhöht.

1.4 Nicht finanzielle Leistungsindikatoren

In 2011 konnte die DWS HS erneut die an sie gestellten Serviceanforderungen erfüllen. Intensiv betriebene Ausbildungs- und Fortbildungsmaßnahmen für die Mitarbeiter im Bereich Asset Management der Deutsche Bank AG unterstützen diesen Erfolgsgarant.

Die DWS HS beschäftigte in 2011 durchschnittlich 398 Mitarbeiter/innen (Vj. 389 Mitarbeiter/innen).

Eine weiterhin ziel- und leistungsbasierte Personalpolitik bewirkt, dass die Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern auf allen Ebenen der Gesellschaft ein unternehmerisches Denken umsetzen. Unterstützt wird dies durch variable Vergütungskomponenten, die sich an der Erreichung individueller- bzw. gruppenbezogener Leistungsziele orientieren.

2. Risikobericht

Die Geschäftstätigkeit der DWS HS erfordert ein adäquates Risikomanagementsystem. Hierbei wird die DWS HS auch in das konzernweite Risikomanagementsystem der Deutschen Bank Gruppe einbezogen.

Die strategische Risikoausrichtung wird unter Berücksichtigung der konzernweiten Einbindung und Verantwortlichkeit der Geschäftsführung festgelegt.

2.1 Operationelle Risiken

Operationelle Risiken für die DWS HS resultieren insbesondere aus den Servicedienstleistungen für das Investmentgeschäft.

2.2 Sonstige Risiken

Risiken, welche den Fortbestand der DWS HS gefährden könnten, sind nicht erkennbar.

3. Zukünftige Entwicklung

Für die nächsten beiden Jahre erwartet die Gesellschaft ein anspruchsvolles Marktumfeld, welches weiterhin durch die Staatsschuldenkrise, einer zunehmenden Regulierung der Finanzmärkte und einer unterschiedlichen Entwicklung der Weltwirtschaft geprägt sein wird. Am Markt ist ein stetiges Interesse an speziellen Asset Management-Lösungen zu beobachten. Dieses Interesse wird auch in Zukunft von den verbundenen Unternehmen der DWS HS mit eigenen Marktinitiativen und Produktlösungen abgedeckt. Insbesondere werden neben den klassischen Lösungskonzepten verstärkt flexible, auf die individuellen Risikoprofile der institutionellen Kunden maßgeschneiderte Lösungen angeboten. Des Weiteren wird die Gesellschaft an den erwarteten weltweiten Marktpotentialen als Kompetenzzentrum innerhalb des Bereichs Asset Management der Deutsche Bank AG teilhaben.

Der von der Deutschen Bank AG weltweit durchgeführte strategische Review des Unternehmensbereichs Asset Management konzentriert sich vor allem auf die Analyse der jüngsten regulatorischen Veränderungen und der Entwicklungen im Wettbewerbsumfeld sowie deren Auswirkung auf den Geschäftsbereich und seine Wachstumsaussichten. Dabei kommen alle strategischen Optionen in Betracht.

Unter den derzeit gegebenen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen ist kein Gefährdungspotential für die Ertrags- und Vermögensentwicklung der Gesellschaft zu erkennen.

Mit einem weiterhin positiven Ergebnisbeitrag in den nächsten beiden Geschäftsjahren kann gerechnet werden. Dies beruht auf der Prämisse eines zumindest gleichbleibendem Marktumfeldes und gleichbleibender Assets under Management bei den verbundenen Asset Management Gesellschaften. Gravierende Änderungen an den Märkten und in den Rahmenbedingungen können zu einer anderen Einschätzung führen.

Frankfurt am Main, 27. April 2011

Die Geschäftsführung

Kaldemorgen

LeBeau

Matis

Naumann

Wöhrmann

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den Jahresabschluss --bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang-- unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2011 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags liegen in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Frankfurt am Main, den 27. April 2012

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Hornschu, Wirtschaftsprüfer

Seiwert, Wirtschaftsprüfer

GESELLSCHAFTERBESCHLUSS

der DWS Holding & Service GmbH

Als Alleingesellschafterin der DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main, (nachfolgend "Gesellschaft") beschließt die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, unter Verzicht auf alle Frist- und Formvorschriften folgendes:

1. Der von der KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüfte und mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehene Jahresabschluss inklusive Lagebericht für das Geschäftsjahr 2011 der Gesellschaft wird hiermit festgestellt.
2. Die Bilanzsumme zum 31.12.2011 beträgt	766.024.062,20
Der nach eingeforderter Gewinnabführung aufgrund des Gewinnabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH abzuführende Gewinn beläuft sich auf	431.781.227,26
Die Zahlung erfolgt am 14. Mai 2012.
Der verbleibende Bilanzgewinn i.H.v.	4.235.590,27
wird auf neue Rechnung vorgetragen.
3. Den Geschäftsführern der Gesellschaft Wolfgang Matis, Holger Naumann, Dr. Asoka Wöhrmann, Klaus Kaldemorgen, Eugene LeBeau sowie Ingo Gefeke, Axel Schwarzer und Silvia Wagner wird für das Geschäftsjahr 2011 Entlastung erteilt.
4. Die KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Berlin, wird zum Abschlussprüfer für das Geschäftsjahr 2012 bestellt.

Frankfurt am Main, 10. Mai 2012

DB Capital Markets (Deutschland) GmbH

Dr. Herbert Schäffner

Hsiao-Tze Tsai

39:T14874,

DWS Holding & Service GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss

Bestätigungsvermerk

Jahresabschluss
zum 31. Dezember 2010
und Lagebericht

DWS Holding & Service GmbH

Frankfurt am Main

KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main

Bilanz zum 31. Dezember 2010

Aktivseite

					Vorjahr
			Euro	Euro	TEUR
A.	Anlagevermögen
	I.	Immaterielle Vermögensgegenstände
		1. entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten		32,778,759.00	46,774
	II.	Sachanlagen
		1. Betriebs- und Geschäftsausstattung		373,877.00	417
	III.	Finanzanlagen
		1. Anteile an verbundenen Unternehmen	234,983,674.62		373,555
		2. Beteiligungen	13,782,352.07		16,082
		3. Wertpapiere des Anlagevermögens	0.00	248,766,026.69	1,488
B.	Umlaufvermögen
	I.	Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
		1. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	301,413,968.51		278,197
		davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
		2. sonstige Vermögensgegenstände	7,566,091.62	308,980,060.13	8,037
		davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 795.777,41 (Vorjahr TEUR 892)
	II.	Guthaben bei Kreditinstituten		18,428,287.32	284,884
C.	Rechnungsabgrenzungsposten			264,537.41	507
C.	Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung			108,512.03	0
				609,700,059.58	1,009,941

Passivseite

					Vorjahr
			Euro	Euro	TEUR
A.	Eigenkapital
	I.	Gezeichnetes Kapital	100,000,000.00		100,000
	II.	Kapitalrücklage	189,799,704.41		189,800
	III.	Gewinnrücklagen andere Gewinnrücklagen	113,216.00		0
	IV.	Gewinnvortrag	4,235,590.27	294,148,510.68	4,235
B.	Rückstellungen
	1.	Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	12,216.58		17,662
	2.	sonstige Rückstellungen	16,767,439.09	16,779,655.67	11,650
C.	Verbindlichkeiten
	1.	Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		198,921.88	168
		davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 120.169,80 (Vorjahr TEUR 50)
	2.	Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen		297,926,293.59	460,329
		davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 297.926.293,59 (Vorjahr TEUR 460.329)
	3.	sonstige Verbindlichkeiten		646,677.76	226,097
		davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 646.677,76 (Vorjahr TEUR 226.097)
		davon aus Steuern EUR 0,00 (Vorjahr TEUR 224.843)
				609,700,059.58	1,009,941

DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main

Gewinn- und Verlustrechnung
für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2010

			2010	Vorjahr
		Euro	Euro	TEUR
1.	Umsatzerlöse		100,907,748.03	101,356
2.	Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen		284,471,333.39	249,770
	davon aus verbundenen Unternehmen Euro 284.471.333,39 (i.V. TEUR 249.770)
3.	sonstige betriebliche Erträge		537,761.45	2,886
4.	Personalaufwand
	a) Löhne und Gehälter	32,419,654.25		33,490
	b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung,	7,479,161.56	39,898,815.81	8,183
	davon für Altersvorsorge EUR 2.168.287,63 (i.V. TEUR 3.271)
5.	Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		15,350,652.97	15,855
6.	sonstige betriebliche Aufwendungen		68,006,044.75	53,466
7.	Erträge aus Beteiligungen		34,326,479.21	60,774
	davon aus verbundenen Unternehmen Euro 18.989.408,07 (i.V. TEUR 60.774)
8.	sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		151,979.74	3,799
	davon aus verbundenen Unternehmen Euro 117.067,25 (i.V. TEUR 3.574)
9.	Abschreibungen auf Finanzanlagen		2,300,750.00	0
10.	Zinsen und ähnliche Aufwendungen		1,402,949.48	57
	davon an verbundene Unternehmen Euro 630.858,80 (i.V. TEUR 57)
11.	Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		293,436,088.81	307,534
12.	außerordentliche Erträge		59,111.18	0
13.	außerordentliche Aufwendungen		2,488,872.70	0
14.	Erstattete Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		0.00	10
15.	Auf Grund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		291,006,327.29	307,544
16.	Jahresüberschuss		0.00	0
17.	Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		4,235,590.27	4,236

DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main

Anhang für das Geschäftsjahr 2010

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Holding & Service GmbH (DWSHS) für das Geschäftsjahr 2010 ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung aufgestellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzwährung ist Euro.

Erstmalige Anwendung des Bilanzrechtsmodernisierungsgesetzes

Die Gesellschaft hat den Jahresabschluss erstmals unter Anwendung der durch das Bilanzrechtsmodernisierungsgesetz (BilMoG) festgelegten neuen handelsrechtlichen Bilanzierungs- und Bewertungsregelungen aufgestellt. Dabei wurde die Umstellung auf die neuen Regelungen zum 01.01.2010 vorgenommen.

Verrechnungsverbot

Vergleichbarkeit mit Vorjahreszahlen

Die Bilanz und die Gewinn- und Verlustrechnung des Berichtsjahres wurden unter Anwendung des BilMoG erstellt; die Vorjahreszahlen wurden gemäß Art. 67 Abs. 8 Satz 2 EGHGB nicht angepasst, so dass ein Vergleich mit den Vorjahreszahlen nur eingeschränkt möglich ist.

Immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen

Finanzanlagen

Die Anteile an verbundenen Unternehmen und die Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen bei dauernden Wertminderungen ausgewiesen.

Forderungen, sonstige Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten

Die unter Umlaufvermögen ausgewiesenen Forderungen, sonstigen Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten sind zum Nennwert bewertet.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihrem Erfüllungsbetrag angesetzt.

Fremdwährungspositionen

Fremdwährungsaktiva sind am Bilanzstichtag zum Referenzkurs umgerechnet worden. Aufwendungen und Erträge in Fremdwährung wurden zu während des Jahres geltenden Devisenkursen in EURO umgerechnet.

Rückstellungen

Die Gesellschaft hat sich entschieden, die Umstellungseffekte aus der Berechnung der Pensionsverpflichtungen und der weiteren langfristigen ähnlichen Verpflichtungen gemäß den Übergangsvorschriften der BilMoG-Regelungen ohne die 15-jährige Amortisation zu berücksichtigen. Deshalb wurde der Zuführungsbetrag aus der Berechnung der Pensionsrückstellungen und der weiteren langfristigen ähnlichen Verpflichtungen auf Basis der Berechnungen des Aktuars vollständig in der Eröffnungsbilanz zum 01.01.2010 berücksichtigt.

Die sonstigen Rückstellungen sind gemäß den Grundsätzen vorsichtiger kaufmännischer Beurteilung in Höhe des notwendigen Erfüllungsbetrages gebildet.

Erträge und Aufwendungen werden periodengerecht abgegrenzt.

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Der Anlagespiegel befindet sich auf Seite 13.

Angaben zum Anteilsbesitz gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil	gehalten über Nr.	Währung	(100%) Eigenkapital	Ergebnis 2010
		in %			in Tsd.	in Tsd.
1	DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	117.454	0
2	DWS Investment S.A., Luxemburg	50	1	EUR	240.533	158.837
3	Deutsche Asset Management Schweiz AG, Zürich	100		CHF	15.000	1.615
4	DWS Polska TFI S.A., Warschau	100		PLN	34.855	6.512
5	DWS Finanz-Service GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	13.394	0
6	DWS Schweiz GmbH, Zürich	75		CHF	3.066	14.800
7	DB Vita S.A., Luxemburg	50		EUR	12.171	1.670
8	DWS (Austria) Investmentgesellschaft mbH, Wien	100		EUR	5.000	5.872
9	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main ^*	22		EUR	520	40
10	Treuinvest Service GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	100	103
11	Deutscher Pensionsfonds AG, Bonn	25		EUR	7.773	120
12	U.F.G.I.S. Advisors Ltd., Zypern	40		USD	4.849	2.620

Anteile an verbundenen Unternehmen

Im Berichtsjahr wurden die Anteile an einer Tochtergesellschaft mit Sitz in Italien mit einem Gewinn in Höhe von TEUR 15.337 verkauft. Weiterhin wurden die Anteile in Höhe von TEUR 16.908 an der Pensionssicherungsgesellschaft des Deutsche Bank Konzerns, der Benefit Trust GmbH, Sössen-Gostau - vormals Mainsee 650. VV GmbH, Frankfurt am Main - , die einem Treuhänder im Rahmen der vorgenommenen Ausfinanzierung der Pensionsrückstellungen nach Maßgabe eines Treuhandvertrages zweckgebunden übereignet sind, zu Beginn des Geschäftsjahres im Zuge der erstmaligen Anwendung des BilMoG als Deckungsvermögen für die Pensionsverpflichtungen mit den Pensionsrückstellungen verrechnet.

Beteiligungen

Die DWSHS hält zum Bilanzstichtag weiterhin zwei Beteiligungen mit einem Kapitalanteil von jeweils weniger als 50,00 %. Deren Buchwert beläuft sich zusammen auf TEUR 13.782 (Vj. TEUR 16.082). Dabei wurde im Berichtsjahr eine Wertberichtigung in Höhe von TEUR 2.300 auf die Beteiligung an der U.F.G.I.S. Advisors Ltd., einer Holdinggesellschaft mit Sitz auf Zypern, zur Korrektur des Wertansatzes gebildet.

Wertpapiere des Anlagevermögens

Zu Beginn des Geschäftsjahres erfolgte im Zuge der erstmaligen Anwendung des BilMoG eine Verrechnung von Anteilen an Investmentfonds in Höhe von insgesamt TEUR 1.059 mit den entsprechenden Pensionsverpflichtungen. Diese Fondsanteile gelten als Deckungsvermögen für die Pensionsverpflichtungen, da sie im Rahmen der Ausfinanzierung von Pensionsrückstellungen einem Treuänder zweckgebunden nach Maßgabe eines Treuhandvertrages übereignet sind.

Weiterhin wurden ebenfalls zu Beginn des Geschäftsjahres im Zuge der erstmaligen Anwendung des BilMoG Geldmarktfondsanteile über TEUR 428, die im Rahmen von Altersteilzeit-Programmen zu Gunsten der in Altersteilzeit befindlichen Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen verpfändet sind, mit den vorhandenen Verpflichtungen verrechnet.

Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderungen aus der Ergebnisabführung für das Geschäftsjahr 2010 gegenüber der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 279.935; Vj. TEUR 241.071) sowie gegenüber der DWS Finanz-Service GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 4.536; Vj. TEUR 8.698).

Sonstige Vermögensgegenstände

Unter dieser Position wird im Wesentlichen eine Option für den Erwerb der restlichen Anteile an einer im Geschäftsjahr 2008 erworbenen Holdinggesellschaft mit Sitz auf Zypern ausgewiesen.

Der Buchwert der Option beträgt unverändert TEUR 3.900, der entsprechend § 255 Abs. 4 Satz 2 HGB ermittelte Zeitwert beläuft sich auf TEUR 9.635 (Vj. TEUR 5.890). Der Zeitwert ist mit Hilfe einer discounted Cash-Flow-Methode unter Berücksichtigung der per Ende 2010 prognostizierten Assets under Mangement und der für 2010 ermittelten Netto-Management-Fees mit einem Abzinsungsfaktor errechnet.

Die Option ist werthaltig, da sie den Kauf der restlichen Anteile mit einem signifikanten Abschlag vom Zeitwert der Gesellschaft ermöglicht.

Guthaben bei Kreditinstituten

Die Guthaben bei Kreditinstituten sind täglich fällig und werden bei verbundenen Unternehmen gehalten.

Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung

Der Ausweis in Höhe von TEUR 109 resultiert aus der Verrechnung von langfristigen Verpflichtungen aus Altersteilzeitverträgen mit dem entsprechenden Deckungsvermögen. Den Verpflichtungen in Höhe von TEUR 500 stehen die mit dem Zeitwert angesetzten Vermögensgegenstände in Höhe von TEUR 609 gegenüber. Die Anschaffungskosten des Deckungsvermögens betragen TEUR 593, die Bewertung mit dem Zeitwert zum Bilanzstichtag ergibt einen Ertrag von TEUR 16.

Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen

Die Vorschriften des BilMoG zur Berechnung der Pensionsrückstellungen sowie zur Bewertung der vorhandenen Vermögensgegenstände des Deckungsvermögens und deren Verrechnung wurden zum 01.01.2010 erstmals angewendet. Diese Neubewertung der Pensionen nach der Anwartschaftsbarwertmethode ergab eine Rückstellung (BilMoG) in Höhe von TEUR 17.874. Der im Vergleich zur Pensionsrückstellung (HGB) zum 31.12.2009 in Höhe von TEUR 15.806 vorliegende Unterschiedsbetrag von TEUR 2.068 wurde ergebniswirksam in voller Höhe zu Lasten des außerordentlichen Aufwandes gebucht.

Die Vermögensgegenstände des Deckungsvermögens wurden ebenfalls mit den Zeitwerten zum 01.01.2010 bewertet. Dabei wurden die Anteile an der Benefit Trust GmbH in Höhe von TEUR 112 niedriger angesetzt, die Bewertung der Pensionsfondsanteile zum Zeitwert führte zu einer um TEUR 59 höheren Bewertung.

Die Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen wurde zum 31.12.2010 nach der Anwartschaftsbarwertmethode in Höhe von TEUR 20.520 berechnet.

Das Deckungsvermögen beläuft sich zum Bilanzstichtag unter Ansatz zu Zeitwerten auf TEUR 20.508. Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG wird die Pensionsrückstellung in Höhe von TEUR 12 ausgewiesen.

Das Deckungsvermögen besteht aus folgenden Vermögensgegenständen:

	TEUR
Beteiligung an der Benefit Trust GmbH	18.456
Anteile an verschiedenen Pensionsfonds	2.052
	20.508

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen beinhalten im Wesentlichen Rückstellungen für Gehaltssonderzahlungen in Höhe von TEUR 4.156 (Vj. TEUR 5.381) und für weitere personalbezogene Zahlungsverpflichtungen wegen Vorruhestand, Jubiläum und Urlaub in Höhe von TEUR 5.285 (Vj. TEUR 4.521).

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des in 2004 abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2010 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 291.006 (Vj. TEUR 307.544) ausgewiesen.

Eigenkapital

Das zum 31.12.2010 ausgewiesene Eigenkapital beträgt TEUR 294.148 (TEUR 294.035) und setzt sich aus dem gezeichneten Kapital (TEUR 100.000), der Kapitalrücklage (TEUR 189.800) und dem Bilanzgewinn (TEUR 4.235) zusammen, die im Vergleich zum Vorjahr unverändert geblieben sind. Neu sind die anderen Gewinnrücklagen in Höhe von TEUR 113, die aus der Neubewertung der Jubiläumsrückstellungen aufgrund der erstmaligen Anwendung der handelsrechtlichen Bilanzierungsregeln nach BiLMoG zum 01.01.2010 stammen.

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Die Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH über TEUR 279.935 (Vj. TEUR 241.071) sowie der DWS Finanz-Service GmbH über TEUR 4.536 (i.Vj. TEUR 8.698).

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen in Höhe von TEUR 434 (Vj. TEUR 1.046).

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind andere Verwaltungsaufwendungen (TEUR 67.520; Vj. TEUR 52.944) sowie Verluste aus dem Abgang von Gegenständen des Anlagevermögens (TEUR 486) enthalten. Die anderen Verwaltungsaufwendungen beinhalten im Wesentlichen EDV-Kosten (TEUR 35.586; Vj. TEUR 23.242), Mieten einschl. Mietnebenkosten (TEUR 5.756; Vj. 6.058), Aufwendungen für Beratung (TEUR 8.647; Vj. TEUR 5.449) und Konzernumlagen (TEUR 9.485; Vj. TEUR 7.497).

In den Erträgen aus Beteiligungen sind im Wesentlichen die für das Geschäftsjahr 2009 ausgeschütteten Dividenden der Beteiligungsgesellschaften Deutsche Asset Management Italy S.p.A. (TEUR 3.464), DWS Austria Investmentgesellschaft mbH (TEUR 3.081), DWS Schweiz GmbH (TEUR 7.842), Deutsche Asset Management Schweiz AG (TEUR 1.613) und der DWS Polska TFI S.A (TEUR 355) sowie der Gewinn aus dem Verkauf der Anteile an der Deutsche Asset Management Italy S.p.A. in Höhe von TEUR 15.337 enthalten.

Die Zinsen und ähnlichen Aufwendungen belaufen sich auf TEUR 1.403 und setzen sich vor allem aus dem Zinsaufwand für Kreditaufnahmen in Höhe von TEUR 631 und dem Aufwand aus der Aufzinsung von Pensionsverpflichtungen und ähnlichen langfristigen Verpflichtungen saldiert mit dem Ergebnis aus der Bewertung der Vermögensgegenstände des zugehörigen Deckungsvermögens mit dem Zeitwert einschließlich der Erträge aus Ausschüttungen in Höhe von TEUR 635 zusammen. Dieser Zinsaufwand ergibt sich aus der Anwendung der entsprechenden Regelungen des BilMoG ab 01.01.2010 und setzt sich wie folgt zusammen:

		TEUR
Zinsaufwand aus Personalverpflichtungen
	aus den Pensionsverpflichtungen	1.237
	aus Altersteilzeitverpflichtungen	13
	aus Vorruhestandsverpflichtungen	81
	aus Jubiläumsverpflichtungen	109
		1.440
Der Zinsaufwand wird mit folgenden Erträgen aus der im Deckungsvermögen befindlichen Vermögensgegenständen verrechnet:
Ertrag aus der Bewertung zum Zeitwert der
	Benefit Trust GmbH	575
	Pensionsfonds	205
	Fondsanteile wg. Altersteilzeit	15
		795
Ausschüttungen aus Pensionsfonds		10
Summe der Zinserträge aus dem Deckungsvermögen		805
Verbleibender Zinsaufwand nach Verrechnung mit dem Erträgen aus dem Deckungsvermögen		635

Das Bewertungsergebnis in Höhe von TEUR 723 ist im Sinne von § 268 Abs. 8 S. 3 HGB nicht ausschüttungsgesperrt, da die frei verfügbaren Kapitalrücklagen und der Bilanzgewinn in Höhe von insgesamt TEUR 194.149 das Bewertungsergebnis um TEUR 193.426 übersteigen.

Steuern vom Einkommen und Ertrag

Aufgrund des in 2004 mit der Gesellschafterin abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages fallen für das Geschäftsjahr 2010 weiterhin keine laufenden Steuern vom Einkommen und Ertrag an. Die Deutsche Bank AG verzichtet als Organträgerin auf eine Weiterbelastung des Ertragssteueraufwandes an die Organgesellschaft.

Außerordentliche Erträge

Die außerordentlichen Erträge in Höhe von TEUR 59 stammen in voller Höhe aus der erstmaligen Anwendung der neuen handelsrechtlichen Bilanzierungsregelungen des BilMoG zum 01.01.2010 bei der Bewertung der Vermögensgegenstände des Deckungsvermögens für die Pensionsverpflichtungen:

Außerordentliche Aufwendungen

Die außerordentlichen Aufwendungen belaufen sich im Berichtsjahr auf TEUR 2.489 und stammen wie folgt in voller Höhe aus der erstmaligen Anwendung der neuen handelsrechtlichen Bilanzierungsregelungen des BilMoG zum 01.01.2010 auf die Bewertung der Rückstellungen für Verpflichtungen wegen Pensionen, Vorruhestand, Altersteilzeit und der Vermögensgegenstände des Deckungsvermögens:

Beteiligung an der Benefit Trust GmbH		112
Rückstellung wegen Verpflichtungen
	Pensionen	2.068
	Vorruhestand	309
Gesamt		2.489

Sonstige Angaben

Gesamthonorar des Abschlussprüfers

Die Angaben über das Gesamthonorar des Abschlussprüfers sind im Konzernanhang der Deutsche Bank AG enthalten.

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2010 waren durchschnittlich 225 (Vj. 254) außertariflich angestellte und 164 (Vj. 154) tariflich angestellte Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen beschäftigt.

Mitglieder der Geschäftsführung:

Ingo Gefeke

Geschäftsführer DWS Investment GmbH, (bis 14.02.2011)
Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH, (bis 14.02.2011)

Klaus Kaldemorgen

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH
Geschäftsführer DWS Investment GmbH, (bis 31.12.2010)
Geschäftsführer Deutsche Asset Management International GmbH

Eugene LeBeau

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Wolfgang Matis

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH, (ab 15.02.2011)
Geschäftsführer DWS Investment GmbH, (ab 01.01.2011)
Vorsitzender des Verwaltungsrats der DWS Investment S.a., (ab dem 01.02.2011)
Mitglied des Aufsichtsrats der Sal. Oppenheim jr. & Cie.AG & Co.KGaA (ab 14.02.2011)

Holger Naumann

Geschäftsführer DWS Investment GmbH
Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH
Geschäftsführer RREEF Spezial Invest GmbH
Mitglied des Aufsichtsrats der Deutsche Asset Management Investmentgesellschaft mbH

Michael Reinicke

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH, (bis 31.12.2010)

Thomas Richter

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH, (ab 01.01. bis 30.09.2010)

Axel Schwarzer

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH, (ab 01.01.2010 bis 14.02.2011)
Geschäftsführer DWS Investment GmbH, (bis 14.02.2011)
Mitglied des Aufsichtsrats der Deutsche Bank Privat- und Geschäftskunden AG

Silvia Wagner

Geschäftsführerin DWS Holding & Service GmbH, (bis 14.02.2011)

Dr. Asoka Wöhrmann

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH, (ab 15.02.2011)
Geschäftsführer DWS Investment GmbH
Geschäftsführer DWS Finanz-Service GmbH

Bezüge der Geschäftsführung

Die Gesellschaft hat im Berichtsjahr erstmals eine Geschäftsführervergütung in Höhe von EUR 371.047,45 gezahlt. Die für ehemalige Geschäftsführer gebildete Pensionsrückstellung beträgt EUR 221.896,00.

Konzernzugehörigkeit

Alleinige Gesellschafterin ist die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, eine Konzerngesellschaft der Deutsche Bank AG. Die DWS Holding & Service GmbH gehört zum Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und wird deshalb befreiend in den Konzernabschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS gemäß § 340i HGB i.V. mit den Vorschriften nach Art. 57 Satz 1 Nr. 2 EGHGB sowie Artikel 4 der Verordnung (EG) Nr. 1606/2002 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 19. Juli 2002 betreffend die Anwendung internationaler Rechnungslegungsstandards (AB1. EG Nr. L 243 S.1) einbezogen. Der Konzernabschluss der Deutsche Bank AG wird im elektronischen Bundesanzeiger bekannt gemacht.

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres in Höhe von EUR 291.006.327,29 (i.Vj. TEUR 307.544) wird aufgrund des am 04. November 2004 abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, abgeführt.

Gewinnverwendungsvorschlag

Wir schlagen der Gesellschafterversammlung vor, den Bilanzgewinn in Höhe von EUR 4.235.590,27 auf neue Rechnung vorzutragen.

Frankfurt am Main, den 18. März 2011

Die Geschäftsführung

(Kaldemorgen)

(LeBeau)

(Matis)

(Naumann)

(Wöhrmann)

DWS Holding & Service GmbH

Anlagespiegel 2010

	Anschaffungskosten					Abschreibungen
Konto	Anfangsbestand	Zugänge	Veränderung wegen BilMoG	Abgänge	Endbestand	Anfangsbestand
	Euro	Euro	Euro	Euro	Euro	Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	93,133,292.44	1,643,676.68	0.00	-2,591,894.93	92,185,074.19	46,358,804.41
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	1,616,274.98	154,293.26	0.00	-693,991.21	1,076,577.03	1,199,256.98
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	373,554,929.18	0.00	-16,908,325.70	-121,662,928.86	234,983,674.62	0.00
Beteiligungen	16,082,352.07			0.00	16,082,352.07	0.00
Wertpapiere des Anlagevermögens	1,488,165.46	0.00	-1,487,415.46	-750	0.00	0.00
	391,125,446.71	0.00	-18,395,741.16	-121,663,678.86	251,066,026.69	0.00
Anlagen lt Anlagespiegel	485,875,014.13	1,797,969.94	-18,395,741.16	-124,949,565.00	344,327,677.91	47,558,061.39

	Abschreibungen			Buchwert	Buchwert
Konto	Zugänge	Abgänge	Endbestand	31/12/2010	31/12/2009
	Euro	Euro	Euro	Euro	Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	15,164,443.71	-2,116,932.93	59,406,315.19	32,778,759.00	46,774,488.03
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	186,209.26	-682,766.21	702,700.03	373,877.00	417,018.00
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	0.00	0.00	0.00	234,983,674.62	373,554,929.18
Beteiligungen	2,300,000.00		2,300,000.00	13,782,352.07	16,082,352.07
Wertpapiere des Anlagevermögens	750.00	-750.00	0.00	0.00	1,488,165.46
	2,300,750.00	-750.00	2,300,000.00	248,766,026.69	391,125,446.71
Anlagen lt Anlagespiegel	17,651,402.97	-2,800,449.14	62,409,015.22	281,918,662.69	438,316,952.74

DWS Holding & Service GmbH
Frankfurt am Main

Lagebericht
für das Geschäftsjahr 2010

1. Darstellung des Geschäftsverlaufs

1.1 Allgemeine Informationen zum Unternehmen

Die Weltwirtschaft hat sich nach der globalen Finanz- und Wirtschaftskrise im Jahr 2010 weiterhin stabilisiert. Dem Rückgang des globalen Bruttoinlandsproduktes im Jahr 2009 um 0,9 Prozent folgte in 2010 ein kräftiger Anstieg. Die Dezember-Schätzung zeigt für das Gesamtjahr einen Anstieg um 4,8 Prozent. Deutschland weist eine Steigerung des Bruttoinlandsproduktes von 3,6 Prozent aus, nachdem 2009 die Wirtschaftsleistung noch von einem starken Rückgang geprägt war. Getragen wurde diese Entwicklung im Wesentlichen durch den Export und höherer Investitionsausgaben der Unternehmen. Auch für Deutschland wird für das Jahr 2011 mit einer weiterhin positiven Entwicklung gerechnet, die allerdings mit geschätzten 2,0 bis 2,5 Prozent Anstieg an Dynamik verlieren wird.

Obwohl sich die wichtigen Aktienmärkte in 2010 weiterhin deutlich erholten und sich das Zinsniveau in den führenden Industriestaaten auf weiterhin niedrigem Niveau bewegte, waren die Geld- und Kapitalmärkte in 2010 in weiten Phasen von den Auswirkungen der Finanzkrise und der sich daraus ergebenden Unsicherheit der Marktteilnehmer geprägt.

Im Zuge der Neustrukturierung der internationalen Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen wurde die Deutsche Asset Management Italy S.p.A. verkauft.

Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31. Dezember 2010 auf EUR 248,8 Mio (Vj. EUR 389,6 Mio).

1.2 Ertragslage

Die Erträge aus den Beherrschungs- und Gewinnabführungsverträgen in Höhe von EUR 284,5 Mio (Vj. EUR 249,8 Mio) stammen im Wesentlichen aus der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main.

Die Beteiligungserträge in Höhe von EUR 34,3 Mio (Vj. EUR 60,8 Mio) stammen aus den Ausschüttungen der Tochtergesellschaften sowie dem Gewinn aus dem Verkauf der Anteile an der Deutsche Asset Management Italy S.p.A., Mailand.

Bei den Umsatzerlösen handelt es sich um Dienstleistungen, die für Unternehmen des Deutschen Bank Konzerns erbracht werden. Die Leistungen betreffen die Bereiche Business Development, Risk & Control Management, Compliance, Finance, Human Resources, Legal, Office Management, Global Technologies und Operations im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sondervermögen und Portfolios.

Die Erhöhung der sonstigen betrieblichen Aufwendungen basiert im Wesentlichen auf Kostensteigerungen im Bereich der IT-Infrastrukturbereiche, der Aufwendungen für Beratungsleistungen sowie der Konzernumlagen. Dies spiegelt den projektorientierten Charakter des Aufbaus der DWS HS und die Tätigkeit der DWS HS als Kompetenzzentrum innerhalb des Bereichs Asset Management der Deutschen Bank AG wider.

Im außerordentlichen Ergebnis weist die DWS HS Erträge in Höhe EUR 0,1 Mio und Aufwendungen in Höhe von EUR 2,5 Mio aus, welche in voller Höhe aus der erstmaligen Anwendung der neuen handelsrechtlichen Bilanzierungsregelungen des BilMoG zum 01.01.2010 stammen.

Das Geschäftsjahr 2010 schließt mit einem Jahresergebnis von EUR 291,0 Mio ab (Vj. EUR 307,5 Mio). Dieser ist aufgrund des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, abzuführen. Die erwartet positive Ertragslage für 2010 ist vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

1.3 Finanz- und Vermögenslage

Die wesentlichen Vermögenspositionen der DWS HS bestehen aus Guthaben bei Kreditinstituten, Forderungen und sonstige Vermögensgegenständen sowie Finanzanlagen in Höhe von gesamt EUR 576,2 Mio (Vj. EUR 962,2 Mio). Der Anteil dieser wesentlichen Vermögenspositionen beläuft sich auf 94,5% (Vj. 95,3%) der Bilanzsumme.

Die Anteile an der Pensionssicherungsgesellschaft der Deutschen Bank AG, der Benefit Trust GmbH (vormals: Mainsee 650. VV GmbH), die einem Treuhänder im Rahmen der vorgenommenen Ausfinanzierung der Pensionsrückstellungen nach Maßgabe eines Treuhandvertrages zweckgebunden übereignet wurde, wurde zu Beginn des Geschäftsjahres im Zuge der Erstanwendung des BilMoG als Deckungsvermögen für die Pensionsverpflichtung mit den Pensionsrückstellungen verrechnet.

Die verbleibenden Rückstellungen in Höhe von EUR 16,8 Mio (Vj. EUR 29,3 Mio, davon EUR 17,7 Mio für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen und EUR 11,6 Mio für andere Rückstellungen) bestehen im Wesentlichen aus Rückstellungen im Personalbereich und übrigen Rückstellungen. Die Rückstellungen sind ausreichend bemessen.

Die Vermögens- und wirtschaftliche Lage der Gesellschaft ist geordnet. Bei einer Bilanzsumme von rd. EUR 609,7 Mio (Vj. EUR 1.009,9 Mio) beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf EUR 294,1 Mio oder 48,2% (Vj. 29,1%).

Im Zuge der weiteren Neustrukturierung der internationalen Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen wurde die DWS Polska TFI S.A, Warschau, wie geplant am 11. März 2011 verkauft. Weitere Vorgänge von besonderer Bedeutung nach dem Schluss des Geschäftsjahres, die einen wesentlichen Einfluss auf die Darstellung der Ertrags-, Finanz- und Vermögensanlage zur Folge gehabt hätten, haben sich bis zur Erstellung dieses Lageberichtes nicht ereignet.

1.4 Nicht finanzielle Leistungsindikatoren

In 2010 konnte die DWS HS erneut die an sie gestellten Serviceanforderungen erfüllen. Intensiv betriebene Ausbildungs- und Fortbildungsmaßnahmen für die Mitarbeiter im Bereich Asset Management der Deutsche Bank AG unterstützen diesen Erfolgsgarant.

Die DWS HS beschäftigte in 2010 durchschnittlich 389 Mitarbeiter/innen (Vj. 408 Mitarbeiter/innen).

Eine weiterhin ziel- und leistungsbasierte Personalpolitik bewirkt, dass die Mitarbeiter auf allen Ebenen der Gesellschaft ein unternehmerisches Denken umsetzen. Unterstützt wird dies durch variable Vergütungskomponenten, die sich an der Erreichung individueller- bzw. gruppenbezogener Leistungsziele orientieren.

2. Risikobericht

Die Geschäftstätigkeit der DWS HS erfordert ein adäquates Risikomanagementsystem. Hierbei wird die DWS HS auch in das konzernweite Risikomanagementsystem der Deutschen Bank Gruppe einbezogen.

Die strategische Risikoausrichtung wird unter Berücksichtigung der konzernweiten Einbindung und Verantwortlichkeit der Geschäftsführung festgelegt.

2.1 Operationelle Risiken

Operationelle Risiken für die DWS HS resultieren insbesondere aus dem Investmentgeschäft. Die Risiken aus dem Investmentgeschäft können vornehmlich aus Verletzungen der vertraglichen sowie gesetzlichen Vorschriften entstehen. Die Überwachung dieser und weiterer Risiken erfolgt innerhalb der Prozess-Kontrollen und in den Abteilungen Risk & Control Management und Compliance unter Zuhilfenahme entsprechender EDV-Unterstützung.

2.2 Sonstige Risiken

3. Zukünftige Entwicklung

Für die nächsten beiden Jahre erwartet die Gesellschaft ein weiterhin anspruchsvolles Marktumfeld und eine weitere Stabilisierung der konjunkturellen Entwicklung in Deutschland und auf den Weltmärkten. Am Markt ist ein stetiges Interesse an speziellen Asset Management-Lösungen zu beobachten. Dieses Interesse wird auch in Zukunft von den verbundenen Unternehmen der DWS HS mit eigenen Marktinitiativen und Produktlösungen abgedeckt. Insbesondere werden neben den klassischen Lösungskonzepten verstärkt flexible, auf die individuellen Risikoprofile der institutionellen Kunden maßgeschneiderte Lösungen angeboten. Des Weiteren wird die Gesellschaft an den erwarteten weltweiten Marktpotentialen als Kompetenzzentrum innerhalb des Bereichs Asset Management der Deutsche Bank AG teilhaben.

Unter den derzeit gegebenen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen ist kein Gefährdungspotential für die Ertrags- und Vermögensentwicklung der Gesellschaft zu erkennen.

Frankfurt am Main, 18. März 2011
Die Geschäftsführung

(Kaldemorgen)

(LeBeau)

(Matis)

(Naumann)

(Wöhrmann)

DWS HS
Bestätigungsvermerk
Jahresabschluss zum 31.12.2010 und Lagebericht

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den Jahresabschluss --bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang-- unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2010 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags liegen in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Frankfurt am Main, den 8. April 2011

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Kuppler
Wirtschaftsprüfer

Seiwert
Wirtschaftsprüfer

GESELLSCHAFTERBESCHLUSS
der
DWS Holding & Service GmbH

1.	Der von der KPMG Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüfte und mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehene Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2010 der Gesellschaft wird hiermit festgestellt.
2.	Die Bilanzsumme zum 31.12.2010 beträgt	€ 609.700.059,58
	Der nach eingeforderter Gewinnabführung aufgrund des Gewinnabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH abzuführende Gewinn beläuft sich auf	€ 291.006.327,29
	Die Zahlung erfolgt am 16. Mai 2011.
	Der verbleibende Bilanzgewinn i.H.v. wird auf neue Rechnung vorgetragen.	€ 4.235.590,27
3.	Den Geschäftsführern der Gesellschaft Eugene LeBeau, Holger Naumann, Klaus Kaldemorgen, sowie Ingo Gefeke, Axel Schwarzer, Silvia Wagner, Thomas Richter und Michael Reinicke wird für das Geschäftsjahr 2010 Entlastung erteilt.
4.	Die KPMG Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Berlin, wird zum Abschlussprüfer für das Geschäftsjahr 2011 bestellt.

Frankfurt am Main, 06. Mai 2011

DB Capital Markets (Deutschland) GmbH

Dr. Herbert Schäffner

Hsiao-Tze-Tsai

3a:T1032e,

DWS Holding & Service GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2009 bis zum 31.12.2009

Bilanz zum 31. Dezember 2009

Aktivseite

	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Softwarelizenzen		46.774.488,03	60.914
II Sachanlagen
1. Betriebs- und Geschäftsausstattung		417.018,00	489
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	373.554.929,18		376.300
2. Beteiligungen	16.082.352,07		16.082
3. Wertpapiere des Anlagevermögens	1.488.165,46	391.125.446,71	15.919
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	278.197.073,03		331.291
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
2. sonstige Vermögensgegenstände	8.036.589,84	286.233.662,87	12.188
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 892.438,49 (Vorjahr TEUR 985)
II. Guthaben bei Kreditinstituten		284.884.085,71	888.667
C. Rechnungsabgrenzungsposten		506.609,00	688
		1.009.941.310,32	1.702.538
Passivseite
	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	100.000.000,00		100.000
II. Kapitalrücklage	189.799.704,41		189.800
III. andere Gewinnrücklagen	0,00		0
IV. Bilanzgewinn	4.235.590,27	294.035.294,68	854.236
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	17.662.519,91		15.660
2. Steuerrückstellungen	0,00		45.022
3. sonstige Rückstellungen	11.649.577,25	29.312.097,16	11.388
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		168.290,39	105
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 50.162,33 (Vorjahr TEUR 105)
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen		460.329.024,86	484.424
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 460.329.024,86 (Vorjahr TEUR 484.424)
3. sonstige Verbindlichkeiten		226.096.603,23	1.903
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 226.096.603,23 (Vorjahr TEUR 1.9O3)
davon aus Steuern EUR 224.843.495,28 (Vorjahr TEUR 551)
		1.009.941.310,32	1.702.538

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2009

	Euro	2009 Euro	Vorjahr TEUR
1. Umsatzerlöse		101.356.185,74	102.492
2. Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen		249.769.582,50	318.948
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 249.769.582,50 (i.V. TEUR 318.948)
3. sonstige betriebliche Erträge		2.885.803,51	15.523
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	33.490.123,34		30.469
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung,	8.183.601,26	41.673.724,60	6.979
davon für Altersvorsorge EUR 3.270.556,32 (i.V. TEUR 2.224)
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		15.854.741,33	12.512
6. sonstige betriebliche Aufwendungen		53.465.687,94	74.229
7. Erträge aus Beteiligungen		60.774.288,98	138.532
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 60.774.288,98 (i.V. TEUR 138.532)
8. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		3.799.292,44	31.149
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 3.574.247,08 (i.V. TEUR 29.050)
9. Abschreibungen auf Finanzanlagen		0,00	11.398
10. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		56.898,07	1.600
davon an verbundene Unternehmen Euro 56.898,07 (i.V. TEUR 47)
11. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		307.534.101,23	469.457
12. Erstattete Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		9.944,15	6.065
13. Auf Grund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		307.544.045,38	475.522
14. Jahresüberschuss		0,00	0
15. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		4.235.590,27	4.843
16. Entnahme aus andere Gewinnrücklagen		0,00	849.393
17 Bilanzgewinn		4.235.590,27	854.236

Anhang für das Geschäftsjahr 2009

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Holding & Service GmbH (DWSHS) für das Geschäftsjahr 2009 ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung aufgestellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzierung der Sachanlagen und der Immateriellen Vermögensgegenstände erfolgt zu Anschaffungskosten, vermindert um planmäßige Abschreibungen. Bei voraussichtlich dauernden Wertminderungen werden außerplanmäßige Abschreibungen vorgenommen. Ab dem Geschäftsjahr 2008 wird für selbständig nutzbare bewegliche Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens entsprechend den gesetzlichen Vorschriften ein Sammelposten geführt.

Die Anteile an verbundenen Unternehmen und die Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen bei dauernden Wertminderungen ausgewiesen.

Die Wertpapiere des Anlagevermögens werden unter Beachtung des für das Anlagevermögen geltenden gemilderten Niederstwertprinzips mit ihren Anschaffungskosten bzw. bei einer dauernden Wertminderung mit den niedrigeren Werten bilanziert.

Die Guthaben bei Kreditinstituten sowie die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände des Umlaufvermögens sind zum Nennwert, die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.

Fremdwährungsaktiva sind am Bilanzstichtag zum aktuellen Devisenkurs umgerechnet worden. Aufwendungen und Erträge in Fremdwährung wurden zu während des Jahres geltenden Devisenkursen in EURO umgerechnet.

Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen werden gemäß versicherungsmathematischen Grundsätzen nach dem Teilwertverfahren ermittelt. Hierbei werden die mit einem Zinssatz von 6 % rechnenden Richttafeln von Dr. Klaus Heubeck von 2005 G angewendet. Die sonstigen Rückstellungen sind gemäß den Grundsätzen vorsichtiger kaufmännischer Beurteilung in Höhe der ungewissen Verbindlichkeiten gebildet.

Erträge und Aufwendungen werden periodengerecht abgegrenzt.

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Angaben zum Anteilsbesitz gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil in %	gehalten über Nr.	Währung	(100%) Eigenkapital in Tsd.	Ergebnis 2009 in Tsd.
1	DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	117.281	0
2	DWS Investment S.A., Luxemburg	50	1	EUR	230.533	80.652
3	Deutsche Asset Management Italy S.p.A., Mailand (Teilkonzern)	62,5		EUR	43.880	6.055
4	Deutsche Asset Management Schweiz AG, Zürich	100		CHF	15.000	1.968
5	DWS Polska TFI S.A., Warschau	100		PLN	42.203	1.136
6	DWS Finanz-Service GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	13.548	0
7	degab Gesellschaft für Anlageberatung mbH i.L., Frankfurt am Main ^*	100	6	EUR
8	DWS Schweiz GmbH, Zürich	75		CHF	3.066	13.676
9	DB Vita S.A., Luxemburg	50		EUR	10.971	1.200
10	DWS (Austria) Investmentgesellschaft mbH, Wien	100		EUR	5.000	3.027
11	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main ^**	22		EUR	520	31
12	Treuinvest Service GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	70	-48
13	Deutscher Pensionsfonds AG, Bonn	25		EUR	7.773	-60
14	U.F.G.I.S. Advisors Ltd., Zypern	40		USD	5.235	807

^* Das Vermögen der in Liquidation befindlichen Gesellschaft wurde im Oktober 2008 an die Gesellschafterin ausgekehrt.
^** zum 31.12.2008

Anteile an verbundenen Unternehmen und Beteiligungen

Die DWSHS hält zum Bilanzstichtag entsprechend ihres Auftrages laut Satzung Beteiligungen insbesondere an Kapitalanlagegesellschaften in Höhe von TEUR 373.555 (Vj. TEUR 376.300). Die Anschaffungskosten der Anteile an verbundenen Unternehmen betragen TEUR 373.555 (Vj. TEUR 376.300), die Anschaffungskosten der Beteiligungen betragen unverändert TEUR 16.082. Im Berichtsjahr wurden die Anteile an einem verbundenen Unternehmen in Höhe von TEUR 4.500 komplett verkauft, bei einem Engagement erfolgte eine Kapitalrückzahlung in Höhe von TEUR 15.153. Im Rahmen der Neustrukturierung der den vor 2005 eingerichteten Versorgungsplänen des Deutsche Bank Konzerns gewidmeten Vermögensanlagen wurden Anteile an der Pensionssicherungsgesellschaft des Deutsche Bank Konzerns, der Mainsee 650. VV GmbH, in Höhe von TEUR 16.908 gekauft. Diese Beteiligung ist an einen Treuhänder zweckgebunden nach Maßgabe eines Treuhandvertrages übereignet. Der beizulegende Zeitwert der Pensionssicherungsgesellschaft beträgt zum Bilanzstichtag TEUR 16.816 und liegt um TEUR 92 unter den Anschaffungskosten dieser Beteiligung in Höhe von TEUR 16.908. Die Pensionssicherungsgesellschaft ist im Wesentlichen in einer im Dezember 2009 bei der Gründung eingebrachten Investmentaktiengesellschaft nach Luxemburger Recht (SICAV) investiert, die wiederum als Aktiva werthaltige festverzinsliche Wertpapiere hält. Die im SICAV zu erwartenden Zinserträge werden zukünftig zu einer Erhöhung des Anteilswertes der SICAV-Anteile führen und damit den beizugelegenden Wert für die Pensionssicherungsgesellschaft erhöhen. Da die zum 31.12.2009 vorliegende Wertminderung nicht dauerhaft ist, wurde auf eine Abschreibung auf den beizulegenden Wert nach § 253 Abs. 2 Satz 3 HGB verzichtet.

Wertpapiere des Anlagevermögens

Als Wertpapiere des Anlagevermögens werden im Wesentlichen Investmentfondsanteile von verschiedenen Pensionsfonds in Höhe von TEUR 1.059 (Vj. TEUR 15.465) ausgewiesen, die im Rahmen der vorgenommenen Ausfinanzierung der Pensionsrückstellungen an einen Treuhänder zweckgebunden nach Maßgabe eines Treuhandvertrages übereignet sind. Weiterhin befinden sich Geldmarktfondsanteile über TEUR 428 (Vj. TEUR 455) im Bestand, die im Rahmen von Altersteilzeit-Programmen zu Gunsten der in Altersteilzeit befindlichen Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen verpfändet sind. Diese Wertpapiere weisen unrealisierte Kursgewinne in Höhe von TEUR 15 (Vj. TEUR 20) aus.

Im Berichtsjahr erfolgte im Rahmen einer Umstrukturierung der den vor 2005 eingerichteten Versorgungsplänen des Deutsche Bank Konzerns gewidmeten Vermögensanlagen (Plan-Assets) eine Umschichtung des größten Teils der vorhandenen Pensionsfondsanteile in eine Investment-Aktiengesellschaft mit Sitz in Luxemburg und in einen nach luxemburger Recht aufgelegten Aktienfonds. Die Anteile an der Investment-Aktiengesellschaft sowie die verbliebenen Pensionsfondsanteile wurden anschließend als Sacheinlage in ein neu gegründetes verbundenes Unternehmen eingebracht.

Bei diesen Transaktionen erzielte die Gesellschaft einen Gewinn in Höhe von TEUR 917.

Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderungen aus der Ergebnisabführung für das Geschäftsjahr 2009 gegenüber der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 241.071; Vj. TEUR 318.442) sowie gegenüber der DWS Finanz-Service GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 8.698; Vj. TEUR 506).

Sonstige Vermögensgegenstände

Unter dieser Position wird im Wesentlichen eine Option für den Erwerb der restlichen Anteile an einer im Geschäftsjahr 2008 erworbenen Holdinggesellschaft mit Sitz auf Zypern ausgewiesen.

Der Buchwert der Option beträgt unverändert TEUR 3.900, der entsprechend § 285 Satz 1 Nr. 18 ermittelte Zeitwert beläuft sich auf TEUR 5.890 (Vj. TEUR 4.980). Der Zeitwert ist mit Hilfe eines anerkannten Bewertungsmodells unter Berücksichtigung der per Ende 2010 prognostizierten Assets under Mangement und der für 2010 ermittelten Netto-Management-Fees mit einem Abzinsungsfaktor errechnet.

Die Option ist werthaltig, da sie den Kauf der restlichen Anteile mit einem signifikanten Abschlag vom Zeitwert der Gesellschaft ermöglicht.

Guthaben bei Kreditinstituten

Die Guthaben bei Kreditinstituten sind täglich fällig und werden bei verbundenen Unternehmen gehalten.

Rückstellungen

Die Rückstellungen beinhalten im Wesentlichen die Pensionsrückstellung über TEUR 17.663 (Vj. TEUR 15.660) und sonstige Rückstellungen für Gehaltssonderzahlungen in Höhe von TEUR 5.381 (Vj. TEUR 5.037) und für weitere personalbezogene Zahlungsverpflichtungen wegen Jubiläum, Urlaub und Altersteilzeit in Höhe von TEUR 2.972 (Vj. TEUR 3.079).

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des in 2004 abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2009 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 307.544 (Vj. TEUR 475.522) sowie die bei der Deutsche Bank AG im Dezember 2009 aufgenommene Kreditverbindlichkeit in Höhe von TEUR 150.000 ausgewiesen. Der Kredit hat eine Laufzeit von bis zu sechs Monaten.

Sonstige Verbindlichkeiten

Diese Bilanzposition enthält im Wesentlichen eine Steuerverbindlichkeit aus Kapitalertragsteuer und Solidaritätszuschlag in Höhe von TEUR 224.188, die im Zusammenhang mit der Zahlung der Dividende für das Geschäftsjahr 2008 entstanden ist.

Eigenkapital

Aus dem zum 31.12.2008 ausgewiesenen Bilanzgewinn von TEUR 854.236 wurde im Berichtsjahr entsprechend des Gewinnverwendungsbeschlusses eine Dividende in Höhe von TEUR 850.000 an die alleinige Gesellschafterin ausgezahlt. Der Gewinnvortrag beträgt nun TEUR 4.236 (TEUR 4.843).

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Die Erträge aus Gewinnabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH über TEUR 241.071 (i. Vj. TEUR 318.442) sowie der DWS FinanzService GmbH über TEUR 8.698 (i.Vj. TEUR 506).

In den Erträgen aus Beteiligungen sind die für das Geschäftsjahr 2008 ausgeschütteten Dividenden der Beteiligungsgesellschaften Deutsche Asset Management Italy S.p.A. (TEUR 40.697), DWS Austria Investmentgesellschaft mbH (TEUR 3.081), DWS Schweiz GmbH (TEUR 12.419), Deutsche Asset Management Schweiz AG (TEUR 2.331) und der DWS Polska TFI S.A (TEUR 1.525) sowie der Gewinn aus dem Verkauf von Anteilen an verbundenen Unternehmen in Höhe von TEUR 714 enthalten.

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im wesentlichen Gewinne aus dem Verkauf von Wertpapieren des Anlagevermögens in Höhe von TEUR 1.408 (Vj. TEUR 0) sowie Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen in Höhe von TEUR 1.046 (Vj. TEUR 876).

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind andere Verwaltungsaufwendungen (TEUR 52.944; Vj. TEUR 67.720) und realisierte Verluste aus dem Verkauf von nicht festverzinslichen Wertpapieren (TEUR 480; Vj. TEUR 0) enthalten. Die anderen Verwaltungsaufwendungen beinhalten im Wesentlichen EDV-Kosten (TEUR 23.242; Vj. TEUR 37.885), Mieten einschl. Mietnebenkosten (TEUR 6.058; Vj. 6.828), Aufwendungen für Beratung (TEUR 5.449; Vj. TEUR 1.769) und Konzernumlagen (TEUR 7.497; Vj. TEUR 9.266).

Die erstatteten Steuern vom Einkommen und Ertrag beinhalten eine Steuererstattung in Höhe von TEUR 10 aus der Abwicklung der in 2009 beendeten Betriebsprüfung für die Jahre 2000 bis 2004.

Sonstige Angaben

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2009 waren durchschnittlich 254 außertariflich angestellte und 154 tariflich angestellte Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen beschäftigt.

Mitglieder der Geschäftsführung:

Ingo Gefeke (ab 18.12.2009)

Geschäftsführer DWS Investment GmbH

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Klaus Kaldemorgen (ab 18.12.2009)

Geschäftsführer DWS Investment GmbH

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Dr. Stephan Kunze (bis 30.06.2009)

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer DWS Investment GmbH

Geschäftsführer DWS Finanz-Service GmbH

Eugene LeBeau

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Dr. Boris Liedtke (ab 01.07.2009 bis 30.09.2009)

Geschäftsführer DWS Investment GmbH

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Holger Naumann (ab 01.10.2009)

Geschäftsführer DWS Investment GmbH

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer RREEF Spezial Invest GmbH

Michael Reinicke

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Thomas Richter (ab 01.01.2010)

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Axel Schwarzer (ab 01.01.2010)

Geschäftsführer DWS Investment GmbH

Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH

Silvia Wagner

Geschäftsführerin DWS Holding & Service GmbH

Jochen Wiesbach (bis 31.12.2009)

Geschäftsführer DWS Finanz-Service GmbH

Die Geschäftsführer erhalten keine Bezüge von der Gesellschaft.

Konzernzugehörigkeit

Alleinige Gesellschafterin ist die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, eine Konzerngesellschaft der Deutsche Bank AG. Die DWS Holding & Service GmbH gehört zum Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und wird deshalb befreiend in den Konzern-Abschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS gemäß § 340i HGB i.V. mit den Vorschriften nach Art. 57 Satz 1 Nr. 2 EGHGB sowie Artikel 4 der Verordnung (EG) Nr. 1606/2002 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 19. Juli 2002 betreffend die Anwendung internationaler Rechnungslegungsstandards (AB1. EG Nr. L 243 S.1 einbezogen. Der Konzernabschluss der Deutsche Bank AG wird im elektronischen Bundesanzeiger bekannt gemacht.

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres in Höhe von EUR 307.544.045,38 (i.Vj. TEUR 475.522) wird aufgrund des am 04. November 2004 abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, abgeführt.

Gewinnverwendungsvorschlag

Wir schlagen der Gesellschafterversammlung vor, den Bilanzgewinn in Höhe von Euro 4.235.590,27 auf neue Rechnung vorzutragen.

Frankfurt am Main, den 26. Februar 2010

Die Geschäftsführung

Gefeke

Kaldemorgen

LeBeau

Naumann

Reinicke

Richter

Schwarzer

Wagner

Anlagespiegel 2009

	Anschaffungskosten
Konto	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro
Immaterielle Vermögenswerte Softwarelizenzen	91.648.142,73	1.485.149,71	0,00	93.133.292,44
Sachanlagen Betriebs- und Geschäftsausst.	1.646.523,23	171.793,37	-202.041,62	1.616.274,98
Finanzanlagen
Anteile an v erbundenen Unternehmen	376.299.824,43	16.908.325,70	-19.653.220,95	373.554.929,18
Beteiligungen	16.082.352,07		0,00	16.082.352,07
Wertpapiere des Anlagevermögens	17.001.619,33	2.221.622,73	-17.735.076,60	1.488.165,46
	409.383.795,83	19.129.948,43	-37.388.297,55	391.125.446,71
Anlagen lt Anlagespiegel	502.678.461,79	20.786.891,51	-37.590.339,17	485.875.014,13

	Abschreibungen		Abschreibungen
Konto	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro
Immaterielle Vermögenswerte Softwarelizenzen	30.733.857,45	15.624.946,96	0,00	46.358.804,41
Sachanlagen Betriebs- und Geschäftsausst.	1.157.514,23	229.794,37	-188.051,62	1.199.256,98
Finanzanlagen
Anteile an v erbundenen Unternehmen	0,00	0,00	0,00	0,00
Beteiligungen	0,00	0,00
Wertpapiere des Anlagevermögens	1.082.872,10	0,00	-1.082.872,10	0,00
	1.082.872,10	0,00	-1.082.872,10	0,00
Anlagen lt Anlagespiegel	32.974.243,78	15.854.741,33	-1.270.923,72	47.558.061,39

	Buchwert	Buchwert
Konto	31.12.2009 Euro	31.12.2008 Euro
Immaterielle Vermögenswerte Softwarelizenzen	46.774.488,03	60.914.285,28
Sachanlagen Betriebs- und Geschäftsausst.	417.018,00	489.009,00
Finanzanlagen
Anteile an v erbundenen Unternehmen	373.554.929,18	376.299.824,43
Beteiligungen	16.082.352,07	16.082.352,07
Wertpapiere des Anlagevermögens	1.488.165,46	15.918.747,23
	391.125.446,71	408.300.923,73
Anlagen lt Anlagespiegel	438.316.952,74	469.704.218,01

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2009

1. Darstellung des Geschäftsverlaufs

1.1 Allgemeine Informationen zum Unternehmen

Infolge der globalen Finanz- und Wirtschaftskrise verzeichnete die globale Wirtschaftsleistung in 2009 erstmals seit dem zweiten Weltkrieg einen Rückgang. In Deutschland führte ein Einbruch der Exporte und der Investitionen zu einem Rückgang des preisbereinigten Bruttoinlandsproduktes von 5,0%, nachdem in 2008 noch ein Wachstum von 1,3% erreicht wurde.

Obwohl sich die wichtigen Aktienmärkte in 2009 in den USA, Europa und Asien von ihren Tiefständen in 2009 deutlich erholten und sich das Zinsniveau aufgrund der Rezession in den wichtigen Industriestaaten auf historisch niedrigem Niveau bewegte, waren die Geld- und Kapitalmärkte in 2009 in weiten Phasen wie im Vorjahr von der Finanzkrise und der sich daraus ergebenden Unsicherheit der Marktteilnehmer geprägt.

Im Zuge von Neustrukturierungen innerhalb der internationalen Beteiligungen/Anteilen an verbundenen Unternehmen wurden in 2009 folgende Transaktionen vorgenommen:

1.	Verkauf der DWS Investment Services S.A.S., Frankreich mit einem Buchwert von 4,5 Mio EUR
2.	Einlagenrückgewähr der DeAM Italy SpA in Höhe von 15,2 Mio EUR
3.	Einbringung des Anteils an einer Investment-Aktiengesellschaft und weiterer Pensionsfondsanteile in Höhe von 16,9 Mio EUR in die Mainsee 650. VV GmbH. Dieser Anteil ist einem Treuhänder im Rahmen der vorgenommenen Ausfinanzierung der Pensionsrückstellungen nach Maßgabe eines Treuhandvertrages zweckgebunden übereignet.

Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31. Dezember 2009 auf 389,6 Mio EUR (Vj. 392,4 Mio EUR).

Im Service-Geschäftsbereich befinden sich weiterhin die Tätigkeitsbereiche, die nach dem Ausbau der Gesellschaft als Kompetenzzentrum für die nationalen und internationalen Aktivitäten im Asset Management Bereich der Deutschen Bank Gruppe entsprechend übertragen wurden.

1.2 Ertragslage

Wesentliche finanzielle Ertragskomponenten der Gesellschaft sind die Erträge aus Gewinnabführungsverträgen, Beteiligungen und Umsatzerlöse aus den Serviceleistungen. Die Ertragslage der Gesellschaft hängt daher weitgehend von der Entwicklung der Tochtergesellschaften ab.

Die Erträge aus Gewinnabführungsverträgen in Höhe von 249,8 Mio EUR stammen im Wesentlichen von der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main. Die Beteiligungserträge in Höhe von 60,8 Mio EUR stammen aus den Ausschüttungen der Tochtergesellschaften für 2008 und resultieren im Wesentlichen von der Tochtergesellschaft in Italien.

Bei den Umsatzerlösen handelt es sich um Erträge aus Dienstleistungen, die für Unternehmen des Deutsche Bank-Konzerns erbracht werden. Die Leistungen betreffen die Bereiche Business Development, Risk and Control Management, Compliance, Finance, Human Resources, EDV, Legal, Office Management und Core Processing Services im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sondervermögen und Portfolios.

Die Reduzierung der sonstigen betrieblichen Aufwendungen basiert im Wesentlichen auf Kostenreduktionen im Bereich der EDV-Dienstleistungen und Konzernumlagen. Dies spiegelt den projektorientierten Charakter des Ausbaus in Vorjahr und der Tätigkeit der DWS HS als Kompetenzzentrum für den nationalen und internationalen Ausbau im Bereich Asset Management der Deutschen Bank AG wider.

Das Geschäftsjahr 2009 schließt mit einem Ergebnis von 307,5 Mio EUR ab. Dieses ist aufgrund des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, abzuführen. Die erwartet positive Ertragslage für 2009 ist vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

1.3 Finanz- und Vermögenslage

Die wesentlichen Vermögenspositionen der DWS HS bestehen neben den Anteilen an verbundenen Unternehmen und Beteiligungen aus kurzfristig realisierbaren Forderungen an konzernverbundene Kreditinstitute und Anlagen in Wertpapieren. Der Anteil des Umlaufvermögens beläuft sich auf 571,1 Mio EUR (Vj. 1.232,8 Mio EUR). Der Anteil entspricht 56,6 % der Bilanzsumme (Vj. 72,4 %).

In den Anteilen an verbundenen Unternehmen ist in Höhe von EUR 16,9 Mio (Vj. EUR 0,0 Mio) die Mainsee 650. VV GmbH. Diese Anteile sind einem Treuhänder im Rahmen der vorgenommenen Ausfinanzierung der Pensionsrückstellungen nach Maßgabe eines Treuhandvertrages zweckgebunden übereignet.

Die Rückstellungen in Höhe von 29,3 Mio EUR (Vj. 72,1 Mio EUR) bestehen neben den Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen (17,7 Mio EUR; Vj. 15,7 Mio EUR) im Wesentlichen aus Rückstellungen für Zahlungen im Personalbereich. Die Rückstellungen sind ausreichend bemessen.

Die Vermögens- und wirtschaftliche Lage der Gesellschaft ist geordnet. Bei einer Bilanzsumme von rd. 1.009,9 Mio EUR beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf 294,0 Mio EUR oder 29,1 %. Die Reduktion des Eigenkapitals resultiert aus einer zusätzlichen Ausschüttung in Höhe von 850 Mio EUR aus dem Bilanzgewinn des Vorjahres.

Ziel des Liquiditätsmanagements ist die Sicherstellung der jederzeitigen Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft. Der Überschuss der liquiden Mittel als Saldo der kurzfristigen Forderungen abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten beträgt zum Bilanzstichtag 76 Mio EUR (Vj. 841 Mio EUR) und berücksichtigt eine von der Deutschen Bank AG gewährte und in Anspruch genommene Kreditlinie in Höhe von 150,0 Mio EUR. Der Veränderung im Vorjahresvergleich resultiert im Wesentlichen aus einen um ca. 600 Mio EUR reduzierten Bankguthaben und erhöhten kurzfristigen Verbindlichkeiten für Steuerpositionen von ca. 180 Mio EUR. Die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft war jederzeit gewährleistet.

Vorgänge von besonderer Bedeutung nach dem Schluss des Geschäftsjahres, die einen wesentlichen Einfluss auf die Darstellung der Ertrags-, Finanz- und Vermögensanlage zur Folge gehabt hätten, haben sich bis zur Erstellung dieses Lageberichtes nicht ereignet.

1.4 Nicht finanzielle Leistungsindikatoren

In 2009 konnte die DWS Holding & Service erneut die an sie gestellten Serviceanforderungen erfüllen. Intensiv betriebene Ausbildungs- und Fortbildungsmaßnahmen für die Mitarbeiter im Rahmen der Deutschen Bank-Gruppe unterstützen diesen Erfolgsgarant.

Durch die Umstrukturierungsmaßnahmen hat sich der Bestand der durchschnittlich beschäftigten Mitarbeiter/innen in 2009 um 25 auf 408 erhöht.

Eine weiterhin ziel- und leistungsbasierte Personalpolitik bewirken, dass die Mitarbeiter auf allen Ebenen der Gesellschaft ein unternehmerisches Denken umsetzen. Unterstützt wird dies durch variable Vergütungskomponenten, die sich an der Erreichung individueller- bzw. gruppenbezogener Leistungsziele orientieren.

2. Risikobericht

Die Geschäftstätigkeit der DWS HS erfordert ein adäquates Risikomanagementsystem. Die Risikoposition der DWS HS wird mittels systematischer Identifizierung von Risikopotentialen sowie auf Basis von aus regelmäßigen Risikoanalysen und -kommunikation abgeleiteten Maßnahmen gesteuert. Hierbei wird die DWS HS auch in das konzernweite Risikomanagementsystem der Deutschen Bank Gruppe einbezogen.

2.1 Operationelle Risiken

Operationelle Risiken für die DWS HS resultieren insbesondere aus dem Investmentgeschäft. Die Risiken aus dem Investmentgeschäft können vornehmlich aus Verletzungen der von Kunden vorgegebenen Investmentrichtlinien sowie gesetzlicher Vorschriften entstehen. Die Überwachung dieser und weiterer Risiken erfolgt innerhalb der Prozess-Kontrollen und in den Abteilungen Risk & Control Management und Compliance unter Zuhilfenahme entsprechender EDV-Unterstützung. Operationelle Risiken werden durch spezielle, auch konzernweit verwendete IT-Anwendungen und angemessene Maßnahmen überwacht. Die Geschäftsleitung wird durch regelmäßige Berichte der für die Risikokontrollen zuständigen Personen zeitnah über die wesentlichen geschäftlichen und operationellen Risiken informiert.

2.2 Sonstige Risiken

3. Zukünftige Entwicklung

Für 2010 erwartet die Gesellschaft ein weiterhin anspruchsvolles Marktumfeld und eine weitere Erholung der konjunkturellen Entwicklung in Deutschland und auf den Weltmärkten. Darüber hinaus ist ein steigendes Interesse an speziellen Asset Management-Lösungen zu beobachten. Dieses Interesse wird auch in Zukunft von den verbundenen Unternehmen der DWS Holding & Service mit eigenen Marktinitiativen und effizienten Produktlösungen abgedeckt. Des Weiteren wird die Gesellschaft an den erwarteten weltweiten Marktpotentialen als Kompetenzzentrum innerhalb des Bereichs Asset Management der Deutsche Bank AG teilhaben.

Frankfurt am Main, im Februar 2010

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den Jahresabschluss --bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang-- unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2009 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags liegen in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Frankfurt am Main, 16. April 2010

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Kuppler, Wirtschaftsprüfer

Seiwert, Wirtschaftsprüfer

GESELLSCHAFTERBESCHLUSS der DWS Holding & Service GmbH

2. Die Bilanzsumme zum 31.12.2009 beträgt € 1.009.941.310,32

Der nach eingeforderter Gewinnabführung aufgrund des Gewinnabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH abzuführende Gewinn beläuft sich auf € 307.544.045,38

Die Zahlung erfolgt am 17. Mai 2010.

Der verbleibende Bilanzgewinn i.H.v. wird auf neue Rechnung vorgetragen. € 4.235.590,27

3. Den Geschäftsführern der Gesellschaft Eugene LeBeau, Ingo Gefeke, Klaus Kaldemorgen, Holger Naumann, Michael Reinicke, Silvia Wagner, sowie Dr. Stephan Kunze, Dr. Boris Liedtke und Jochen Wiesbach wird für das Geschäftsjahr 2009 Entlastung erteilt.

4. Die KPMG Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Frankfurt am Main, wird zum Abschlussprüfer für das Geschäftsjahr 2010 bestellt.

Frankfurt am Main, 23. April 2010

DB Capital Markets (Deutschland) GmbH

Henning Heuerding

Dr. Marc Siemes

3b:Te82b,

DWS Holding & Service GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum 31. Dezember 2008

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2008

1. Darstellung des Geschäftsverlaufs

1.1 Allgemeine Informationen zum Unternehmen

Die DWS Holding & Service GmbH (DWS HS), eine 100%ige Tochtergesellschaft der DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, betreut Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen. Daneben erbringt sie Service Tätigkeiten im Asset Management Bereich der Deutschen Bank Gruppe. Die DWS HS gehört zu dem Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und der IFRS-Abschluss der DWS HS wird entsprechend im Konzernabschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS einbezogen. Zur alleinigen Gesellschafterin DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, besteht seit 2004 ein Ergebnisabführungsvertrag.

Im Zuge von Neustrukturierungen innerhalb der internationalen Beteiligungen/Anteilen an verbundenen Unternehmen wurden in 2008 folgende Transaktionen vorgenommen:

1.	Kapitalerhöhung durch Einzahlung bei einer ausländischen Beteiligung in Höhe von EUR Mio 1,3
2.	Übernahme einer 40%igen Beteiligung an der U.F.G.I.S Advisors Ltd, Zypern in Höhe von EUR Mio 13,6
3.	Neugründung einer ausländischen Beteiligungen durch Einzahlung in Höhe von EUR Mio 1,4
4.	Auf den Buchwert einer französischen Tochtergesellschaft wurde eine Teilwertabschreibung in Höhe von EUR 10,3 Mio vorgenommen
5.	Kapitalherabsetzungen und Verkäufe von drei ausländischen Beteiligungen mit einem Buchwert von EUR Mio 24,2

Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31. Dezember 2008 auf TEUR 392.382.

1.2 Ertragslage

Die Erträge aus Gewinnabführungsverträgen in Höhe von Mio EUR 318,9 stammen im Wesentlichen von der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main. Die Beteiligungserträge in Höhe von 138,5 Mio EUR stammen aus den Ausschüttungen der Tochtergesellschaften für 2007 und Sonderausschüttungen aus Ergebnissen früherer Jahre und resultieren im Wesentlichen von den Tochtergesellschaften in der Schweiz.

Die Steigerung der Geschäftsbetriebskosten basiert im Wesentlichen auf höheren Personalaufwendungen und einem Anstieg der Kosten im Bereich EDV. Das spiegelt auch den Ausbau und die Tätigkeiten der DWS HS als Kompetenzzentrum für die nationalen und internationalen Aktivitäten im Bereich Asset Management der Deutsche Bank Gruppe wider.

Das Geschäftsjahr 2008 schließt mit einem Ergebnis von TEUR 475.522 ab. Dieses ist aufgrund des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, abzuführen. Die Gesellschaft hat zusätzlich die bestehenden Gewinnrücklagen in Höhe von TEUR 849.393 aufgelöst und schlägt eine zusätzliche Ausschüttung in Höhe von EUR 850 Mio aus dem Bilanzgewinn vor.

1.3 Finanz- und Vermögenslage

Die wesentlichen Vermögenspositionen der DWS HS bestehen neben den Anteilen an verbundenen Unternehmen und Beteiligungen aus kurzfristig realisierbaren Forderungen an konzernverbundene Kreditinstitute und Anlagen in Wertpapieren. Der Anteil des Umlaufvermögens beläuft sich auf 1.232 Mio EUR (Vj. 1.116 Mio EUR). Der Anteil entspricht 72,4 % der Bilanzsumme (Vj. 69,6 %).

Der Überschuss der liquiden Mittel beträgt zum Bilanzstichtag 684 Mio EUR (Vj. Mio 669 EUR). Die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft war jederzeit gewährleistet. Die Geschäftsführung schlägt vor, in 2009 aus dem Bilanzgewinn EUR 850 Mio auszuschütten.

Die Rückstellungen in Höhe von 72,1 Mio EUR (Vj. 71,7 Mio EUR) bestehen neben den Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen (15,7 Mio EUR; Vj. 13,7 Mio EUR) im Wesentlichen aus Rückstellungen für Steuerzahlungen und Zahlungen im Personalbereich. Zwischen der Deutsche Bank AG und der DWS HS bestand bis zum Jahre 2001 eine gewerbesteuerliche Organschaft. Die DWS HS wurde 2000 und 2001 von der Deutsche Bank AG mit einer zu hohen Gewerbesteuerumlage belastet. Im Rahmen einer Betriebsprüfung bei dem Organträger und der Organgesellschaft hat der Organträger entschieden, diesen Vorgang als verdeckte Gewinnausschüttung zu werten und entsprechend bei der Tochtergesellschaft der Gewerbe- und Körperschaftsteuer zu unterwerfen. Die Rückstellungen für Steuerzahlungen bestehen im Wesentlichen aus diesem Vorgang. Die Rückstellungen sind ausreichend bemessen.

Die Vermögenslage der Gesellschaft ist geordnet. Bei einer Bilanzsumme von rd. 1.703 Mio EUR beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf 1.144 Mio EUR oder 67,2 %.

1.4 Nicht finanzielle Leistungsindikatoren

In 2008 konnte die DWS Holding & Service erneut die an sie gestellten Serviceanforderungen erfüllen. Intensiv betriebene Ausbildungs- und Fortbildungsmaßnahmen für die Mitarbeiter im Rahmen der Deutschen Bank-Gruppe unterstützen diesen Erfolgsgarant.

Der Bestand der durchschnittlich beschäftigten Mitarbeiter/innen hat sich in 2008 um 34 auf 383 erhöht.

Eine ziel- und leistungsbasierte Personalpolitik bewirken, dass die Mitarbeiter auf allen Ebenen der Gesellschaft ein unternehmerisches Denken umsetzen. Unterstützt wird dies durch variable Vergütungskomponenten, die sich an der Erreichung individueller- bzw. gruppenbezogener Leistungsziele orientieren.

2. Risikobericht

2.1 Risiken aus dem Geschäftszweck

Risiken können vornehmlich aus Verletzungen der gesetzlichen und vertraglichen Anlagebestimmungen der Sondervermögen/Portfolios bei den verbundenen Unternehmen entstehen. Die Überwachung dieser und weiterer Risiken erfolgt innerhalb der Prozess-Kontrollen in den Abteilungen Risk & Control Management u. Compliance unter zu Hilfenahme entsprechender EDV-Unterstützung. Operationelle Risiken werden durch spezielle IT-Anwendungen und angemessene Maßnahmen überwacht. Die Geschäftsleitungen der verbundenen Unternehmen werden durch regelmäßige Berichte der für die Risikokontrollen zuständigen Personen zeitnah über die wesentlichen geschäftlichen und operationellen Risiken informiert. Die Ertragsentwicklung der verbundenen Unternehmen wird im Rahmen der monatlichen Konzernabschlussmeldungen überwacht. Die Bewertung der Anteile an verbundenen Unternehmen ist auf Grund der gegenwärtigen und erwarteten Ertragslage der Gesellschaften angemessen.

2.2 Sonstige Risiken

3. Zukünftige Entwicklung

In Zukunft erwartet die Gesellschaft eine Stabilisierung der konjunkturellen Entwicklung in Deutschland und der Weltmärkte. Darüber hinaus ist ein steigendes Interesse an speziellen Asset Management-Lösungen zu beobachten. Dieses Interesse wird auch in Zukunft von den verbundenen Unternehmen der DWS Holding & Service mit eigenen Marktinitiativen und Produktlösungen abgedeckt. Des Weiteren wird die Gesellschaft an den erwarteten weltweiten Marktpotentialen als Kompetenzzentrum innerhalb des Bereichs Asset Management der Deutsche Bank AG teilhaben.

Unter den derzeit gegebenen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen und der aktuellen wirtschaftlichen Situation der Tochtergesellschaften ist kein Gefährdungspotential für die Ertrags- und Vermögensentwicklung der Gesellschaft zu erkennen. Mit einem weiterhin positiven Ergebnisbeitrag in den nächsten beiden Geschäftsjahren kann gerechnet werden. Gravierende Änderungen an den Märkten und in den Rahmenbedingungen können zu einer anderen Einschätzung führen.

Frankfurt am Main, im Februar 2009

Bilanz zum 31. Dezember 2008

Aktivseite

	EUR	EUR	Vorjahr TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Softwarelizenzen		60.914.285,28	59.648
II. Sachanlagen
1. Betriebs- und Geschäftsausstattung		489.009,00	594
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	376.299.824,43		408.125
2. Beteiligungen	16.082.352,07		2.497
3. Wertpapiere des Anlagevermögens	15.918.747,23	408.300.923,73	16.253
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	331.290.544,87		439.812
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr EUR 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
2. sonstige Vermögensgegenstände	12.187.954,04	343.478.498,91	1.868
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr EUR 985.328,25 (Vorjahr TEUR 1.075)
II. Guthaben bei Kreditinstituten		888.667.159,28	674.536
C. Rechnungsabgrenzungsposten		688.103,19	782
		1.702.537.979,39	1.604.115
Passivseite
	EUR	EUR	Vorjahr TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	100.000.000,00		100.000
II. Kapitalrücklage	189.799.704,41		189.800
III. andere Gewinnrücklagen	0,00		849.393
IV. Bilanzgewinn	854.235.590,27	1.144.035.294,68	4.843
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	15.659.871,00		13.727
2. Steuerrückstellungen	45.022.347,00		44.859
3. sonstige Rückstellungen	11.388.326,60	72.070.544,60	13.136
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		105.101,76	39
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr EUR 105.101,76 (Vorjahr TEUR 39)
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen		484.423.737,46	387.232
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr EUR 484.423.737,46 (Vorjahr TEUR 387.232)
3. sonstige Verbindlichkeiten		1.903.300,89	1.086
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr EUR 1.903.300,89 (Vorjahr TEUR 1.086)
davon aus Steuern EUR 550.949,90 (Vorjahr TEUR 492)
		1.702.537.979,39	1.604.115

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2008

	EUR	2008 EUR	Vorjahr TEUR
1. Umsatzerlöse		102.491.556,00	107.341
2. Erträge aus Gewinnabführungsverträgen		318.948.184,46	422.566
davon aus verbundenen Unternehmen EUR 318.948.184,46 (i.V. TEUR 422.566)
3. sonstige betriebliche Erträge		15.523.042,97	5.954
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	30.468.560,79		30.778
b) soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	6.978.577,87	37.447.138,66	6.515
davon für Altersvorsorge EUR 2.224.400,06 (i.V. TEUR 2.178)
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		12.511.563,66	9.383
6. sonstige betriebliche Aufwendungen		74.229.293,79	67.896
7. Erträge aus Beteiligungen		138.532.183,69	12.564
davon aus verbundenen Unternehmen EUR 138.532.183,69 (i.V. TEUR 12.564)
8. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		31.148.590,95	26.836
davon aus verbundenen Unternehmen EUR 29.049.677,10 (i.V. TEUR 25.463)
9. Abschreibungen auf Finanzanlagen		11.398.186,30	32.000
10. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		1.600.404,17	9.584
davon an verbundene Unternehmen EUR 47.298,38 (i.V. TEUR 39)
11. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		469.456.971,49	419.104
12. Erstattete Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		- 6.065.081,29	35.026
13. Auf Grund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		475.522.052,78	384.078
14. Jahresüberschuss		0,00	0
15. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		4.842.733,27	4.843
16. Entnahmen aus anderen Gewinnrücklagen		849.392.857,00	0
17. Bilanzgewinn		854.235.590,27	4.843

Anhang für das Geschäftsjahr 2008

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Holding & Service GmbH für das Geschäftsjahr 2008

ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung erstellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzierung der Sachanlagen und der Immateriellen Vermögenswerte erfolgt zu Anschaffungskosten, vermindert um planmäßige Abschreibungen. Bei voraussichtlich dauernden Wertminderungen werden außerplanmäßige Abschreibungen vorgenommen. Ab dem Geschäftsjahr 2008 wird für selbständig nutzbare bewegliche Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens entsprechend den gesetzlichen Vorschriften ein Sammelposten geführt.

Die Finanzanlagen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen ausgewiesen.

Die Wertpapiere des Anlagevermögens werden unter Beachtung des gemilderten Niederstwertprinzips und bei Berücksichtigung voraussichtlich dauernder Wertminderungen mit ihren Anschaffungskosten bilanziert.

Die Guthaben bei Kreditinstituten sowie die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände des Umlaufvermögens sind zum Nennwert, die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.

Rückstellungen sind gemäß den Grundsätzen vorsichtiger kaufmännischer Beurteilung in Höhe der ungewissen Verbindlichkeiten gebildet.

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Der Anlagespiegel befindet sich auf Seite 8.

Angaben zum Anteilsbesitz gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil in %	gehalten über Nr.	Währung	Eigenkapital in Tsd.	Ergebnis in Tsd.
1	DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	117.281	0
2	DWS Investment S.A., Luxemburg	50	1	EUR	220.532	90.277
3	Deutsche Vermögensbildungsgesellschaft mbH, Frankfurt am Main	100	1	EUR	22.413	2.401
4	Deutsche Asset Management Italy S.p.A., Mailand	62,5		EUR	68.002	65.296
5	Deutsche Asset Management Schweiz AG, Zürich	100		CHF	15.000	3.459
6	DWS Polska TFI S.A., Warschau	100		PLN	40.846	10.874
7	DWS Finanz-Service GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	13.548	0
8	degab Gesellschaft für Anlageberatung mbH i.L., Frankfurt am Main ^*	100	7	EUR
9	DWS Investment Services S.A., Paris	100		EUR	5.048	- 76
10	DWS Schweiz GmbH, Zürich	75		CHF	3.066	22.300
11	DB Vita S.A., Luxemburg	50		EUR	9.776	1.195
12	DWS (Austria) Investmentgesellschaft mbH, Wien	100		EUR	5.000	3.100
13	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main ^**	22		EUR	520	23
14	Treuinvest Service GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	118	29
15	Deutscher Pensionsfonds AG, Bonn	25		EUR	7.713	120
16	U.F.G.I.S. Advisors Ltd., Zypern	40		USD	10.568	- 3.551

^* Das Vermögen der in Liquidation befindlichen Gesellschaft wurde im Oktober 2008 an die Gesellschafterin ausgekehrt.
^** zum 31.12.2007

Wertpapiere des Anlagevermögens

Als Wertpapiere des Anlagevermögens werden im Wesentlichen Investmentfondsanteile verschiedener Pensionsfonds ausgewiesen, die im Rahmen des vorgenommenen Outfundings der Pensionsrückstellungen an einen Treuhänder zweckgebunden übereignet sind. Aufgrund einer voraussichtlich dauernden Wertminderung wurden diese Pensionsfondsanteile mit den niedrigeren aktuellen Kursen zum Bilanzstichtag bewertet; dadurch ergaben sich Abschreibungen in Höhe von TEUR 1.083.

Weiterhin befinden sich Geldmarktfondsanteile über TEUR 455 im Bestand, die im Rahmen von Altersteilzeit-Programmen zu Gunsten der in Altersteilzeit befindlichen Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen verpfändet sind. Diese Wertpapiere weisen unrealisierte Kursgewinne in Höhe von TEUR 20 aus.

Die ausgewiesenen Wertpapiere sind in Höhe von TEUR 455 börsenfähig.

Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderungen aus der Ergebnisabführung für das Geschäftsjahr 2008 gegenüber der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 318.442) sowie gegenüber der DWS Finanz-Service GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 506).

Sonstige Vermögensgegenstände

Unter dieser Position werden Steuerforderungen aus der für die Geschäftsjahre 2000 bis 2004 abgeschlossenen Betriebsprüfung in Höhe von TEUR 6.054 ausgewiesen.

Weiterhin ist eine Option für den Erwerb der restlichen Anteile an einer im Geschäftsjahr erworbenen, at-equity bilanzierten, Holdinggesellschaft mit Sitz auf Zypern enthalten.

Der Buchwert der Option beträgt TEUR 3.900, der entsprechend § 285 Satz 1 Nr. 18 ermittelte Zeitwert beläuft sich auf TEUR 4.980. Der Zeitwert ist mit Hilfe eines anerkannten Bewertungsmodells unter Berücksichtigung der per Ende 2.010 prognostizierten Assets under Management und der auf Basis des vierten Quartals 2008 hochgerechneten Management-Fees mit einem Abzinsungsfaktor errechnet.

Die Option ist werthaltig, da sie den Kauf der restlichen Anteile mit einem signifikanten Abschlag vom Zeitwert der Gesellschaft ermöglicht.

Guthaben bei Kreditinstituten

Die Guthaben bei Kreditinstituten sind täglich fällig und werden bei verbundenen Unternehmen gehalten.

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des in 2004 abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2008 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 475.522 (Vj. TEUR 384.078) ausgewiesen.

Rückstellungen

Die Steuerrückstellungen berücksichtigen in voller Höhe die sich aus dem Ergebnis der für die Geschäftsjahre 2000 bis 2004 durchgeführten Betriebsprüfung ergebenden Zahlungsverpflichtungen für Steuer- und Zinsaufwendungen.

Die sonstigen Rückstellungen beinhalten vor allem Rückstellungen für Gehaltssonderzahlungen in Höhe von TEUR 5.037 (Vj. TEUR 7.210) sowie weitere personalbezogene Zahlungsverpflichtungen wegen Jubiläum, Urlaub und Altersteilzeit in Höhe von TEUR 3.079 (Vj. TEUR 2.941).

Eigenkapital

Die Gewinnrücklagen über TEUR 849.393 wurden in voller Höhe aufgelöst und in den Bilanzgewinn eingestellt.

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Die Erträge aus Gewinnabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH (TEUR 318.442) sowie der DWS Finanz-Service GmbH (TEUR 506).

In den Erträgen aus Beteiligungen werden neben den für die Geschäftsjahre 2007 ausgeschütteten Dividenden der Beteiligungsgesellschaften Deutsche Asset Management Italy S.p.A., DWS Investment Services S.A., DWS (Austria) Investmentgesellschaft mbH, DWS Investment Schweiz AG, Deutsche Asset Management Schweiz AG und der DWS Polska TFI S.A in Höhe von insgesamt TEUR 45.731 im Wesentlichen Sonderausschüttungen der DWS Investment Schweiz AG (TEUR 39.731) und der Deutsche Asset Management Schweiz AG (TEUR 27.778) ausgewiesen.

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen Gewinne aus dem Verkauf einer Beteiligung an einem verbundenen Unternehmen (DWS Investment Schweiz AG) in Höhe von TEUR 13.858.

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind betriebliche Aufwendungen (TEUR 67.720; Vj. TEUR 64.335) und realisierte Verluste aus dem Verkauf einer Beteiligung an einem verbundenen Unternehmen (DWS Investment Ltd., Moskau) enthalten. Die betrieblichen Aufwendungen beinhalten im Wesentlichen EDV-Kosten (TEUR 37.885; Vj. TEUR 38.156), Mieten einschl. Mietnebenkosten (TEUR 6.828; Vj. 5.851) und Konzernumlagen (TEUR 9.266; Vj. TEUR 5.088).

Unter Abschreibungen auf Finanzanlagen wird eine Wertberichtigung über TEUR 10.315 gezeigt. Diese Wertberichtigung resultiert aus der Abschreibung des Buchwertes der Beteiligung an einer ehemaligen Tochtergesellschaft in Frankreich.

Die erstatteten Steuern vom Einkommen und vom Ertrag beinhalten einen Steueraufwand (TEUR 780) und einen Steuerertrag (TEUR 6.845) für frühere Jahre.

Das Steuerergebnis resultiert in voller Höhe aus verschiedenen Sachverhalten der im Geschäftsjahr 2008 abgeschlossenen Betriebsprüfung für die Geschäftsjahre 2000 bis 2004.

Aufgrund des im Geschäftsjahr 2004 mit der Gesellschafterin abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages fallen keine Steuern für das Geschäftsjahr 2008 an.

Sonstige Angaben

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2008 waren durchschnittlich 226 außertariflich angestellte und 157 tariflich angestellte Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen beschäftigt.

Mitglieder der Geschäftsführung:

	Dr. Stephan Kunze Sprecher der Geschäftsführung DWS Holding & Service GmbH Geschäftsführer DWS Investment GmbH Geschäftsführer DWS Finanz-Service GmbH
	Brian Kriebel (bis 31. Juli 2008) Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH
	Eugene LeBeau Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH
	Michael Reinicke Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH Geschäftsführer DWS Investment GmbH
	Silvia Wagner (ab 01. August 2008) Geschäftsführerin DWS Holding & Service GmbH
	Jochen Wiesbach Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH Geschäftsführer DWS Investment GmbH

Die Geschäftsführer erhalten keine Bezüge von der Gesellschaft.

Konzernzugehörigkeit

Ein zum Bilanzstichtag nach IFRS aufgestellter Abschluss der DWS HS wird in den gemäß § 292 HGB aufgestellten IFRS - Konzernabschluss der Deutsche Bank AG, Frankfurt am Main, einbezogen. Der Konzernabschluss der Deutsche Bank AG wird im elektronischen Bundesanzeiger bekannt gemacht.

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres in Höhe von EUR 475.522.052,78 wird aufgrund des am

04. November 2004 abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, abgeführt.

Gewinnverwendungsvorschlag

Wir schlagen der Gesellschafterversammlung vor, aus dem Bilanzgewinn in Höhe von Euro 854.235.590,27 eine Dividende in Höhe von Euro 850.000.000,00 an die alleinige Gesellschafterin auszuschütten und verbleibenden Bilanzgewinn in Höhe von Euro 4.235.590,27 auf neue Rechnung vorzutragen.

Frankfurt am Main, 20. Februar 2009

Die Geschäftsführung

Kunze

LeBeau

Reinicke

Wagner

Wiesbach

Anlagespiegel 2008

Konto	Anschaffungskosten
Konto	Anfangsbest. Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbest. Euro
Immaterielle Vermögenswerte
Softwarelizenzen	78.151.148,51	13.496.994,22	0,00	91.648.142,73
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.739.904,79	177.036,50	- 270.418,06	1.646.523,23
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	440.124.596,46	2.718.124,89	- 66.542.896,92	376.299.824,43
Beteiligungen	2.496.601,70	13.585.750,37		16.082.352,07
Wertpapiere des Anlagevermögens	16.253.463,21	756.618,77	- 8.462,65	17.001.619,33
	458.874.661,37	17.060.494,03	- 66.551.359,57	409.383.795,83
Anlagen lt Anlagespiegel	538.765.714,67	30.734.524,75	- 66.821.777,63	502.678.461,79

Konto	Abschreibungen
Konto	Anfangsbest. Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbest. Euro
Immaterielle Vermögenswerte
Softwarelizenzen	18.503.243,29	12.230.614,16	0,00	30.733.857,45
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.146.267,79	280.949,50	- 269.703,06	1.157.514,23
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	32.000.000,00	10.315.314,20	- 42.315.314,20	0,00
Beteiligungen	0,00
Wertpapiere des Anlagevermögens	0,00	1.082.872,10		1.082.872,10
	32.000.000,00	11.398.186,30	- 42.315.314,20	1.082.872,10
Anlagen lt Anlagespiegel	51.649.511,08	23.909.749,96	- 42.585.017,26	32.974.243,78

Konto	Buchwert 31.12.2008 Euro	Buchwert 31.12.2007 Euro
Konto	Buchwert 31.12.2008 Euro	Buchwert 31.12.2007 Euro	Immaterielle Vermögenswerte
Softwarelizenzen	60.914.285,28	59.647.905,22
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung	489.009,00	593.637,00
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	376.299.824,43	408.124.596,46
Beteiligungen	16.082.352,07	2.496.601,70
Wertpapiere des Anlagevermögens	15.918.747,23	16.253.463,21
	408.300.923,73	426.874.661,37
Anlagen lt Anlagespiegel	469.704.218,01	487.116.203,59

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den Jahresabschluss - bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang - unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main, für das Geschäftsjahr vom 01. Januar bis 31. Dezember 2008 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags liegen in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Frankfurt am Main, 23. Februar 2009

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
(vormals KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft
Aktiengesellschaft
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft)

Kuppler, Wirtschaftsprüfer

Doublier, Wirtschaftsprüfer

3c:Tea5f,

DWS Holding & Service GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum 31. Dezember 2007

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2007

1. Darstellung des Geschäftsverlaufs

1.1 Allgemeine Informationen zum Unternehmen

Die DWS Holding & Service GmbH (DWS HS), eine 100%ige Tochtergesellschaft der DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, (in 2007 wurde die vormalige Muttergesellschaft DB Financial Services Holding GmbH, Frankfurt am Main, auf die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, verschmolzen), betreut Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen. Daneben erbringt sie Service- Tätigkeiten im Asset Management Bereich der Deutschen Bank Gruppe. Die DWS HS gehört zu dem Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und der IFRS-Abschluss der DWS HS wird entsprechend im Konzernabschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS einbezogen. Zur alleinigen Gesellschafterin DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, besteht seit 2004 ein Ergebnisabführungsvertrag.

Im Zuge von Neustrukturierungen innerhalb der internationalen Beteiligungen/Anteilen an verbundenen Unternehmen wurde auf den Buchwert einer französischen Tochtergesellschaft eine Teilwertabschreibung in Höhe von EUR 32 Mio vorgenommen. Des Weiteren wurden bei ausländischen Beteiligungen Kapitalerhöhungen in Höhe von EUR 9,5 Mio durch Einzahlung durchgeführt. Im Geschäftsjahr wurden keine neuen Beteiligungen/Anteile an verbundenen Unternehmen gegründet oder übernommen. Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31. Dezember 2007 auf TEUR 410.621.

1.2 Ertragslage

Die Erträge aus Gewinnabführungsverträgen in Höhe von EUR 422,6 Mio stammen im Wesentlichen von der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main. Die Beteiligungserträge in Höhe von EUR 12,6 Mio stammen aus den Ausschüttungen der Tochtergesellschaften für 2006 und resultieren im Wesentlichen von der Deutsche Asset Management Italy S.p.A., Mailand.

Bei den Umsatzerlösen handelt es sich um Erträge aus Dienstleistungen, die für Unternehmen des Deutsche Bank Konzerns erbracht werden. Die Leistungen betreffen die Bereiche Business Development, Risk and Control Management, Compliance, Finance, Human Resources, EDV, Legal, Office Management und Core Processing Services im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sondervermögen und Portfolios.

Zwischen der Deutsche Bank AG und der DWS HS bestand bis zum Jahre 2001 eine gewerbesteuerliche Organschaft. Die DWS HS wurde 2000 und 2001 von der Deutsche Bank AG mit einer zu hohen Gewerbesteuerumlage belastet. Im Rahmen einer Betriebsprüfung bei dem Organträger und der Organgesellschaft hat der Organträger entschieden, diesen Vorgang als verdeckte Gewinnausschüttung zu werten und entsprechend bei der Tochtergesellschaft der Gewerbe- und Körperschaftsteuer zu unterwerfen. Aus diesem Vorgang (incl. der Nachzahlungszinsen) entsteht für die DWS HS in 2007 eine Einmalbelastung in Höhe von EUR 35,3 Mio im Steuer bzw. EUR 9,5 Mio im Zinsaufwand.

Das Geschäftsjahr 2007 schließt mit einem Ergebnis von TEUR 384.078 ab. Dieses ist aufgrund des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, abzuführen.

1.3 Finanz- und Vermögenslage

Die wesentlichen Vermögenspositionen der DWS HS bestehen neben den Anteilen an verbundenen Unternehmen und Beteiligungen aus kurzfristig realisierbaren Forderungen an konzernverbundene Kreditinstitute und Anlagen in Wertpapieren. Der Anteil des Umlaufvermögens beläuft sich auf EUR 1.116 Mio (Vj. EUR 1.103 Mio). Der Anteil entspricht 69,6 % der Bilanzsumme (Vj. 69,3 %).

Der Überschuss der liquiden Mittel beträgt zum Bilanzstichtag EUR 669 Mio (Vj. EUR 665 Mio). Die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft war jederzeit gewährleistet.

Die Rückstellungen in Höhe von EUR 71,7 Mio (Vj. EUR 22 Mio) bestehen neben den Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen (EUR 13,7 Mio; Vj. EUR 11,7 Mio) im Wesentlichen aus Rückstellungen für Steuerzahlungen und Zahlungen im Personalbereich. Die Rückstellungen sind ausreichend bemessen.

Die Vermögenslage der Gesellschaft ist geordnet. Bei einer Bilanzsumme von rd. EUR 1.604 Mio beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf EUR 1.144 Mio oder 71,3 %.

1.4 Nicht finanzielle Leistungsindikatoren

In 2007 konnte die DWS Holding & Service erneut die an sie gestellten Serviceanforderungen erfüllen. Intensiv betriebene Ausbildungs- und Fortbildungsmaßnahmen für die Mitarbeiter im Rahmen der Deutschen Bank-Gruppe unterstützen diesen Erfolgsgarant.

Der Bestand der durchschnittlich beschäftigten Mitarbeiter/innen hat sich in 2007 um 151 auf 349 erhöht. Im Zuge von Umstrukturierungen im Asset Management Bereich Deutschland der Deutsche Bank AG wurden gegen Ende des Geschäftsjahres 2006 für das Institutionelle- und Retailgeschäft gleichermaßen tätige Funktionen von der Tochter- bzw. Schwestergesellschaft DWS Investment GmbH bzw. DeAM Investment GmbH in der DWS HS gebündelt und die damit betrauten Mitarbeiter zur DWS HS transferiert.

2. Risikobericht

2.1 Risiken aus dem Geschäftszweck

Risiken können vornehmlich aus Verletzungen der gesetzlichen und vertraglichen Anlagebestimmungen der Sondervermögen/Portfolios bei den verbundenen Unternehmen entstehen. Die Überwachung dieser und weiterer Risiken erfolgt innerhalb der Prozess-Kontrollen in den Abteilungen Risk & Control Management und Compliance unter zu Hilfenahme entsprechender EDV-Unterstützung. Operationelle Risiken werden durch spezielle IT-Anwendungen und angemessene Maßnahmen überwacht. Die Geschäftsleitungen der verbundenen Unternehmen werden durch regelmäßige Berichte der für die Risikokontrollen zuständigen Personen zeitnah über die wesentlichen geschäftlichen und operationellen Risiken informiert. Die Ertragsentwicklungen der verbundenen Unternehmen werden im Rahmen der monatlichen Konzernabschlussmeldungen überwacht. Die Bewertung der Anteile an verbundenen Unternehmen ist auf Grund der gegenwärtigen und erwarteten Ertragslage der Gesellschaften angemessen.

2.2 Sonstige Risiken

3. Zukünftige Entwicklung

Unter den derzeit gegebenen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen ist kein Gefährdungspotential für die Ertrags- und Vermögensentwicklung der Gesellschaft zu erkennen. Mit einem weiterhin positiven Ergebnisbeitrag in den nächsten beiden Geschäftsjahren kann gerechnet werden. Gravierende Änderungen an den Märkten und in den Rahmenbedingungen können zu einer anderen Einschätzung führen.

Frankfurt am Main, im Februar 2008

Bilanz zum 31. Dezember 2007

Aktivseite

	EUR	EUR	Vorjahr TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögenswerte
Softwarelizenzen		59.647.905,22	40.955
II. Sachanlagen
1. Betriebs- und Geschäftsausstattung		593.637,00	637
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	408.124.596,46		430.585
2. Beteiligungen	2.496.601,70		2.497
3. Wertpapiere des Anlagevermögens	16.253.463,21	426.874.661,37	14.910
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	0,00		32
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr EUR 0,00 (Vorjahr TEUR 32)
2. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	439.812.458,87		406.068
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr EUR 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
3. sonstige Vermögensgegenstände	1.867.768,09	441.680.226,96	2.511
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr EUR 1.074.476,67 (Vorjahr TEUR 1.033)
II. Wertpapiere		0,00	51.128
III. Guthaben bei Kreditinstituten		674.536.206,37	642.653
C. Rechnungsabgrenzungsposten		782.400,40	325
		1.604.115.037,32	1.592.301
Passivseite
	EUR	EUR	Vorjahr TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	100.000.000,00		100.000
II. Kapitalrücklage	189.799.704,41		189.800
III. andere Gewinnrücklagen	849.392.857,00		849.393
IV. Bilanzgewinn	4.842.733,27	1.144.035.294,68	4.843
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen	13.727.427,99		11.741
2. Steuerrückstellungen	44.859.059,45		0
3. sonstige Rückstellungen	13.135.726,15	71.722.213,59	10.262
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		39.244,53	234
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr EUR 39.244,53 (Vorjahr TEUR 234)
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen		387.232.266,30	425.199
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr EUR 387.232.266,30 (Vorjahr TEUR 425.199)
3. sonstige Verbindlichkeiten		1.086.018,22	829
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr EUR 1.086.018,22 (Vorjahr TEUR 829)
davon aus Steuern EUR 492.527,55 (Vorjahr 436)
		1.604.115.037,32	1.592.301

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 01. Januar bis 31. Dezember 2007

	EUR	2007 EUR	Vorjahr TEUR
1. Umsatzerlöse		107.341.121,08	61.743
2. Erträge aus Gewinnabführungsverträgen		422.565.711,03	397.636
davon aus verbundenen Unternehmen EUR 422.565.711,03 (i.Vj. TEUR 397.636)
3. sonstige betriebliche Erträge		5.953.782,01	7.360
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	30.777.696,34		21.633
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und Unterstützung,	6.514.924,41	37.292.620,75	4.173
davon für Altersversorgung EUR 2.177.551,65 (i.Vj. TEUR 1.291)
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		9.382.672,79	7.310
6. sonstige betriebliche Aufwendungen		67.896.278,57	40.237
7. Erträge aus Beteiligungen		12.563.534,73	11.322
davon aus verbundenen Unternehmen EUR 12.563.534,73 (i.Vj. TEUR 11.322)
8. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		26.835.530,38	19.560
davon aus verbundenen Unternehmen EUR 25.463.459,93 (i.Vj. TEUR 18.380)
9. Abschreibungen auf Finanzanlagen und Wertpapiere des Umlaufvermögens		32.000.000,00	2.987
10. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		9.584.313,22	53
davon an verbundene Unternehmen EUR 39.497,80 (i.Vj. TEUR 22)
11. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		419.103.793,90	421.228
12. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		35.025.537,26	- 2.501
13. Auf Grund eines Gewinnabführungsvertrags abgeführte Gewinne		384.078.256,64	423.729
14. Jahresüberschuss		0,00	0
15. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		4.842.733,27	4.843
16. Bilanzgewinn		4.842.733,27	4.843

Anhang für das Geschäftsjahr 2007

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Holding & Service GmbH für das Geschäftsjahr 2007 ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung erstellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Finanzanlagen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen ausgewiesen.

Die Bilanzierung der Sachanlagen und der Immateriellen Vermögenswerte erfolgt zu Anschaffungskosten, vermindert um planmäßige Abschreibungen. Bei voraussichtlich dauernden Wertminderungen werden außerplanmäßige Abschreibungen vorgenommen. Geringwertige Wirtschaftsgüter werden im Zugangsjahr voll abgeschrieben.

Die Wertpapiere des Anlagevermögens werden unter Beachtung des gemilderten Niederstwertprinzips mit ihren Anschaffungskosten bilanziert.

Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände des Umlaufvermögens sind zum Nennwert, die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.

Rückstellungen sind gemäß den Grundsätzen vorsichtiger kaufmännischer Beurteilung in Höhe der ungewissen Verbindlichkeiten gebildet.

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Der Anlagespiegel befindet sich auf Seite 6.

Angaben zum Anteilsbesitz

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil in %	gehalten über Nr.	Währung	Eigenkapital in Tsd.	Ergebnis in Tsd.
1	DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	117.483	0
2	DWS Investment S.A., Luxemburg	50	1	EUR	348.137	135.604
3	Deutsche Vermögensbildungsgesellschaft mbH, Frankfurt am Main	100	1	EUR	20.012	- 879
4	Deutsche Asset Management Italy S.p.A., Mailand (Teilkonzern)	62,5		EUR	92.558	15.002
5	DWS Investments S.A., Paris	100		EUR	11.126	12.574
6	Deutsche Asset Management Schweiz AG, Zürich	100		CHF	60.233	1.791
7	DWS Polska TFI S.A., Warschau	100		PLN	67.467	39.812
8	DWS Finanz-Service GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	13.347	0
9	degab Gesellschaft für Anlageberatung mbH i.L., Frankfurt am Main	100	8	EUR	36	- 7
10	DWS Investment Services S.A., Paris	100		EUR	4.581	467
11	DWS Investment Schweiz AG, Zürich	75		CHF	94.549	20.104
12	DB Vita S.A., Luxemburg	50		EUR	8.695	1.081
13	DWS Investmentgesellschaft mbH, Wien	100		EUR	5.000	3.741
14	DWS Investment Ltd., Moskau	100		RUB	201.151	- 73.393
15	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main ¹⁾	22		EUR	520	38
16	Treuinvest Service GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	89	0
17	Deutscher Pensionsfonds AG, Bonn	25		EUR	7.593	5

¹⁾ zum 31.12.2006

Wertpapiere des Anlagevermögens

Zum Bilanzstichtag liegen unrealisierte Kursverluste in Höhe von TEUR 632 vor.

Die ausgewiesenen Wertpapiere sind in Höhe von TEUR 449 börsenfähig.

Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderungen aus der Ergebnisabführung für das Geschäftsjahr 2007 gegenüber der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 419.938) sowie gegenüber der DWS Finanz-Service GmbH, Frankfurt am Main, (TEUR 2.628).

Guthaben bei Kreditinstituten

Die Guthaben bei Kreditinstituten sind täglich fällig und werden bei verbundenen Unternehmen gehalten.

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des in 2004 abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2007 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 384.078 (Vj. TEUR 423.729) ausgewiesen.

Termingeschäfte

Am Bilanzstichtag bestanden keine offenen Devisenterminverkäufe.

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Die Umsatzerlöse resultieren aus Dienstleistungen aus den Bereichen Divisional Functions und Infrastructure (IT), die die Gesellschaft für Unternehmen des Deutsche-Bank-Konzerns im Geschäftsjahr 2007 erbracht hat.

Die Erträge aus Gewinnabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH (TEUR 419.938) sowie der DWS Finanz-Service GmbH (TEUR 2.628).

In den Erträgen aus Beteiligungen werden im Wesentlichen die für die Geschäftsjahre 2006 ausgeschütteten Dividenden der Deutsche Asset Management Italy S.p.A (TEUR 9.525) sowie der DWS (Austria) Investmentgesellschaft mbH (TEUR 2.500) ausgewiesen.

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen Kursgewinne aus dem Verkauf von Wertpapieren des Umlaufvermögens (TEUR 4.725) und realisierte Gewinne aus zur Absicherung von Fremdwährungsaktiva getätigten Devisenkursgeschäften (TEUR 886).

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind betriebliche Aufwendungen (TEUR 64.335) und realisierte Verluste aus zur Absicherung von Fremdwährungsaktiva getätigten Devisenkursgeschäften (TEUR 1.022) enthalten. Die betrieblichen Aufwendungen beinhalten im Wesentlichen EDV-Kosten (TEUR 38.156), Mieten einschl. Mietnebenkosten (TEUR 5.851) und Konzernumlagen (TEUR 5.088).

Unter Abschreibungen auf Finanzanlagen wird eine Abschreibung über TEUR 32.000 auf eine in der Restrukturierung befindliche Tochtergesellschaft mit Sitz in Frankreich gezeigt.

Zinsen und ähnliche Aufwendungen enthalten in Höhe von TEUR 9.541 Nachzahlungszinsen, die aufgrund einer in 2002 vorgenommenen verdeckten Gewinnausschüttung an das Finanzamt zu entrichten sind.

Die Steuern vom Einkommen und vom Ertrag beinhalten einen Steueraufwand (TEUR 35.318) und einen Steuerertrag (TEUR 293) für frühere Jahre.

Der Steueraufwand für Vorjahre umfasst Ertragssteuern für eine im Jahr 2002 vorgenommene verdeckte Gewinnausschüttung.

Aufgrund des im Geschäftsjahr 2004 mit der Gesellschafterin abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages fallen keine Steuern für das Geschäftsjahr 2007 an.

Sonstige Angaben

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2007 waren durchschnittlich 208 außertariflich angestellte und 141 tariflich angestellte Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen beschäftigt.

Mitglieder der Geschäftsführung:

	Dr. Stephan Kunze Sprecher der Geschäftsführung DWS Holding & Service GmbH Geschäftsführer DWS Investment GmbH Geschäftsführer DWS Finanz-Service GmbH
	Alan Crutchett (bis 31. Dezember 2007) Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH Geschäftsführer DWS Investment GmbH
	Eugene LeBeau (ab 01. Januar 2008) Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH
	Brian Kriebel Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH
	Michael Reinicke (ab 01. Januar 2008) Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH Geschäftsführer DWS Investment GmbH
	Dr. Bernd-Albrecht von Maltzan (bis 31. März 2007) Vice Chairman Private Wealth Management PWM, Deutsche Bank AG
	Jochen Wiesbach Geschäftsführer DWS Holding & Service GmbH Geschäftsführer DWS Investment GmbH

Die Geschäftsführer erhalten keine Bezüge von der Gesellschaft.

Konzernzugehörigkeit

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres in Höhe von EUR 384.078.256,64 wird aufgrund des am 04. November 2004 abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt am Main, abgeführt.

Gewinnverwendungsvorschlag

Wir schlagen der Gesellschafterversammlung vor, den Bilanzgewinn in Höhe von Euro 4.842.733,27 auf neue Rechnung vorzutragen.

Frankfurt am Main, den 06. März 2008

Die Geschäftsführung

LeBeau

Kriebel

Kunze

Reinicke

Wiesbach

Anlagespiegel 2007

	Anschaffungskosten
	Anfangsbest. Euro	Zugänge Euro	Umgliederungen Euro	Abgänge Euro	Endbest. Euro
Immaterielle Vermögenswerte
Softwarelizenzen	53.338.149,85	30.093.654,88	0,00	- 5.280.656,22	78.151.148,51
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	1.362.514,53	472.485,13	0,00	- 95.094,87	1.739.904,79
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	430.584.596,46	9.900.000,00	0,00	- 360.000,00	440.124.596,46
Beteiligungen	2.496.601,70				2.496.601,70
Wertpapiere des Anlagevermögens	14.910.442,60	993.878,28	449.335,00	- 100.192,67	16.253.463,21
	447.991.640,76	10.893.878,28	449.335,00	- 460.192,67	458.874.661,37
Anlagen lt Anlagespiegel	502.692.305,14	41.460.018,29	449.335,00	- 5.835.943,76	538.765.714,67

	Wertberichtigungen
	Anfangsbest. Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbest. Euro
Immaterielle Vermögenswerte
Softwarelizenzen	12.383.043,85	8.866.786,66	- 2.746.587,22	18.503.243,29
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	725.476,53	515.886,13	- 95.094,87	1.146.267,79
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	0,00	32.000.000,00	0,00	32.000.000,00
Beteiligungen	0,00
Wertpapiere des Anlagevermögens	0,00	0,00		0,00
	0,00	32.000.000,00	0,00	32.000.000,00
Anlagen lt Anlagespiegel	13.108.520,38	41.382.672,79	- 2.841.682,09	51.649.511,08

	Buchwert 31.12.2007 Euro	Buchwert 31.12.2006 Euro
	Buchwert 31.12.2007 Euro	Buchwert 31.12.2006 Euro
Immaterielle Vermögenswerte
Softwarelizenzen	59.647.905,22	40.955.106,00
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	593.637,00	637.038,00
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	408.124.596,46	430.584.596,46
Beteiligungen	2.496.601,70	2.496.601,70
Wertpapiere des Anlagevermögens	16.253.463,21	14.910.442,60
	426.874.661,37	447.991.640,76
Anlagen lt Anlagespiegel	487.116.203,59	489.583.784,76

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den Jahresabschluss --bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang-- unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2007 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags liegen in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Frankfurt am Main, den 07. März 2008

KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft
Aktiengesellschaft
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Kuppler, Wirtschaftsprüfer

Doublier, Wirtschaftsprüfer

GESELLSCHAFTERBESCHLUSS

Als alleinige Gesellschafterin DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main, (nachfolgend "Gesellschaft") beschließt die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH, Frankfurt/Main, unter Verzicht auf alle Frist- und Formvorschriften folgendes:

1.	Der von der KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüfte und mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehene Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2007 der Gesellschaft wird hiermit festgestellt.
2.	Die Bilanzsumme zum 31.12.2007 beträgt € 1.604.115.037,32 Der nach eingeforderter Gewinnabführung aufgrund des Gewinnabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH abzuführende Gewinn beläuft sich auf € 384.078.256,64 Der aus dem Gewinnvortrag stammende Bilanzgewinn in Höhe von wird auf neue Rechnung vorgetragen Die Zahlung erfolgt am 02.05.2008. € 4.842.733,27
3.	Den Geschäftsführern der DWS Holding & Service GmbH Alan F. Crutchett, Brian Kriebel, Dr. Stephan Kunze, Dr. Bernd von Maltzan und Jochen Wiesbach wird für das Geschäftsjahr 2007 Entlastung erteilt.
4.	Die KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Frankfurt am Main, wird zum Abschlußprüfer für das Geschäftsjahr 2008 bestellt.

Frankfurt am Main, 25. April 2008

DB Capital Markets (Deutschland) GmbH

Henning Heuerding

Dr. Daniel Zapf

3d:T13dd4,

DWS Holding & Service GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum 31. Dezember 2006

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2006

1. Darstellung des Geschäftsverlaufs

1.1 Allgemeine Informationen zum Unternehmen

Die DWS Holding & Service GmbH (DWS HS), eine 100%ige Tochtergesellschaft der DB Financial Service Holding GmbH, Frankfurt am Main, betreut Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen. Daneben erbringt sie Service Tätigkeiten im Asset Management Bereich der Deutschen Bank Gruppe. Die DWS HS gehört zu dem Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und die US-GAAP- und IFRS-Abschlüsse der DWS HS werden entsprechend im Konzernabschluss der Deutsche Bank AG nach US-GAAP und IFRS einbezogen. Zur alleinigen Gesellschafterin DB Financial Service Holding GmbH, Frankfurt am Main, besteht seit 2004 ein Ergebnisabführungsvertrag.

Im Geschäftsjahr wurden keine neuen Beteiligungen/Anteile an verbundenen Unternehmen gegründet oder übernommen. Der Buchwert einer inländischen Beteiligung verminderte sich um 1,6 Mio EUR aufgrund einer aus der Auflösung der Kapitalrücklage finanzierten Dividende (steuerlich indiziert). Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31. Dezember 2006 auf TEUR 433.081.

Im Service-Geschäftsbereich wurden die Tätigkeitsbereiche im Zuge des Ausbaus der Gesellschaft als Kompetenzzentrum für die nationalen und internationalen Aktivitäten im Asset Management Bereich der Deutschen Bank Gruppe entsprechend ausgeweitet.

1.2 Ertragslage

Die Erträge aus Gewinnabführungsverträgen in Höhe von Mio EUR 397,6 stammen im Wesentlichen von der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main. Die Beteiligungserträge in Höhe von 11 Mio EUR stammen aus den Ausschüttungen der Tochtergesellschaften für 2005 und resultieren im Wesentlichen von der Deutsche Asset Management Italy S.p.A., Mailand.

Bei den Umsatzerlösen handelt es sich um Erträge aus Dienstleistungen, die für Unternehmen des Deutsche Bank-Konzerns erbracht werden. Die Leistungen betreffen die Bereiche Business Development, Risk and Control Management, Compliance, Controlling, Human Resources, EDV, Legal, Office Management und Core Processing Services im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sondervermögen und Portfolios.

Die Steigerung der Geschäftsbetriebskosten basiert im Wesentlichen auf höheren Personalaufwendungen und einem Anstieg der Kosten im Bereich EDV. Das spiegelt auch den Ausbau der DWS als Kompetenzzentrum für die nationalen und internationalen Aktivitäten im Bereich Asset Management der Deutsche Bank Gruppe wider.

Das Geschäftsjahr 2006 schließt mit einem Ergebnis von TEUR 423.729 ab. Dieses ist aufgrund des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages an die DB Financial Services Holding GmbH, Frankfurt am Main, abzuführen.

Finanz- und Vermögenslage

Die wesentlichen Vermögenspositionen der DWS bestehen neben den Anteilen an verbundenen Unternehmen und Beteiligungen aus kurzfristig realisierbaren Forderungen an konzernverbundene Kreditinstitute und Anlagen in Wertpapieren. Der Anteil des Umlaufvermögens beläuft sich auf 1.103 Mio EUR (Vj. 1.052 Mio EUR). Der Anteil entspricht 69,3 % der Bilanzsumme (Vj. 69,2 %).

Der Überschuss der liquiden Mittel beträgt zum Bilanzstichtag 665 Mio EUR (Vj. Mio 681 EUR). Die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft war jederzeit gewährleistet.

Die Rückstellungen in Höhe von 22 Mio EUR (Vj. 13 Mio EUR) bestehen neben den Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen (11,7 Mio EUR; Vj. 5,8 Mio EUR) im Wesentlichen aus Rückstellungen im Personalbereich.

Die Vermögenslage der Gesellschaft ist geordnet. Bei einer Bilanzsumme von rd. 1.592 Mio EUR beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf 1.144 Mio EUR oder 71,8 %.

Vorgänge von besonderer Bedeutung nach dem Schluss des Geschäftsjahres, die einen wesentlichen Einfluss auf die Darstellung der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage zur Folge gehabt hätten, haben sich bis zur Erstellung dieses Lageberichtes nicht ereignet.

1.4 Nicht finanzielle Leistungsindikatoren

In 2006 konnte die DWS Holding & Service erneut die an sie gestellten Serviceanforderungen erfüllen. Intensiv betriebene Ausbildungs- und Fortbildungsmaßnahmen für die Mitarbeiter im Rahmen der Deutschen Bank-Gruppe unterstützen diesen Erfolgsgarant.

Der Bestand der durchschnittlich beschäftigten Mitarbeiter/innen hat sich in 2006 um 6 auf 198 erhöht. Im Zuge von weiteren Umstrukturierungen im Asset Management Bereich Deutschland der Deutsche Bank AG wurden gegen Ende des Geschäftsjahres für das Institutionelle- und Retailgeschäft gleichermaßen tätige Funktionen von der Tochter- bzw. Schwestergesellschaft DWS Investment GmbH bzw. DeAM Investment GmbH in der DWS HS gebündelt und die damit betrauten Mitarbeiter zur DWS HS transferiert.

2. Risikobericht

2.1 Risiken aus dem Geschäftszweck

2.2 Sonstige Risiken

3. Zukünftige Entwicklung

In Zukunft erwartet die Gesellschaft eine weitere Stabilisierung der konjunkturellen Entwicklung in Deutschland und der Weltmärkte. Darüber hinaus ist ein steigendes Interesse an speziellen Asset Management-Lösungen zu beobachten. Dieses Interesse wird auch in Zukunft von den verbundenen Unternehmen der DWS Holding & Service mit eigenen Marktinitiativen und Produktlösungen abgedeckt. Des weiteren wird die Gesellschaft an den erwarteten weltweiten Marktpotentialen als Kompetenzzentrum innerhalb des Bereichs Asset Management der Deutsche Bank AG teilhaben. Für das Geschäftsjahr 2007 plant die Gesellschaft einige Neustrukturierungen innerhalb der internationalen Beteiligungen/Anteilen an verbundenen Unternehmen.

Frankfurt am Main, im Februar 2007

Bilanz zum 31. Dezember 2006

A k t i v s e i t e

				Vorjahr
		EUR	EUR	TEUR
A. Anlagevermögen
I.	Immaterielle Vermögenswerte
	1. Softwarelizenzen	40.955.106,00		29.650
	2. Anzahlungen	0,00	40.955.106,00	4.003
II.	Sachanlagen
	1. Betriebs- und Geschäftsausstattung		637.038,00	543
III.	Finanzanlagen
	1. Anteile an verbundenen Unternehmen	430.584.596,46		432.172
	2. Beteiligungen	2.496.601,70		2.497
	3. Wertpapiere des Anlagevermögens	14.910.442,60	447.991.640,76	0
B. Umlaufvermögen
I.	Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
	1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	32.170,89		0
	davon gegen verbundene
	Unternehmen EUR 32.170,89 (i.Vj. TEUR 0)
	2. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	406.068.449,71		351.074
	3. sonstige Vermögensgegenstände	2.510.807,53	408.611.428,13	326
	davon mit einer Restlaufzeit von über einem Jahr
	EUR 1.032.555,00 (i.Vj. TEUR 0)
II.	Wertpapiere		51.127.843,49	47.324
III.	Guthaben bei Kreditinstituten		642.653.093,10	653.250
	davon bei verbundenen Unternehmen
	EUR 642.653.093,10 (i.Vj. TEUR 653.250)
C. Rechnungsabgrenzungsposten			325.149,83	247
	Summe der Aktiva		1.592.301.299,31	1.521.086

P a s s i v s e i t e

				Vorjahr
		EUR	EUR	TEUR
A. Eigenkapital
I.	Gezeichnetes Kapital	100.000.000,00		100.000
II.	Kapitalrücklage	189.799.704,41		189.800
III.	andere Gewinnrücklagen	849.392.857,00		849.393
IV.	Bilanzgewinn	4.842.733,27	1.144.035.294,68	5.450
B. Rückstellungen
1.	Rückstellungen für Pensionen	11.740.905,00		5.796
2.	Steuerrückstellungen	0,00		1.323
3.	sonstige Rückstellungen	10.262.673,95	22.003.578,95	6.362
C. Verbindlichkeiten
1.	Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	234.368,39		7
	davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr
	EUR 234.368,39 (i.Vj. TEUR 7)
2.		425.199.341,98		362.179
	davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr
	EUR 425.199.341,98 (i.Vj. TEUR 362.179)
3.	sonstige Verbindlichkeiten	828.715,31	426.262.425,68	776
	davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr
	EUR 828.715,31 (i.Vj. TEUR 776)
	davon aus Steuern
	EUR 436.112,69 (i.Vj. TEUR 240)
	Summe der Passiva		1.592.301.299,31	1.521.086

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2006

		EUR	EUR	TEUR
1.	Umsatzerlöse		61.742.849,40	40.742
2.	Erträge aus Gewinnabführungsverträgen		397.636.127,87	345.459
	davon aus verbundenen Unternehmen
	EUR 397.636.127,87 (i.Vj. TEUR 345.459)
3.	Erträge aus Beteiligungen		11.322.230,90	7.586
	davon aus verbundenen Unternehmen
	EUR 11.322.230,90 (i.Vj. TEUR 7.586)
4.	sonstige betriebliche Erträge		7.360.708,23	10.532
5.	Personalaufwand
	a) Löhne und Gehälter	21.632.768,37		16.095
	b) Soziale Abgaben und Aufwendungen
	für Altersversorgung	4.173.042,29	25.805.810,66	3.677
	davon für Altersversorgung:
	EUR 1.290.515,39 (i.Vj. TEUR 861)
6.	Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des		7.310.345,78	5.726
	Anlagevermögens und Sachanlagen
7.	sonstige betriebliche Aufwendungen		40.237.302,20	30.507
8.	sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		19.560.127,16	14.311
	davon aus verbundenen Unternehmen
	EUR 18.380.417,38 (i.Vj. TEUR 11.681)
9.	Abschreibungen auf Finanzanlagen und
	Wertpapiere des Umlaufvermögens		2.987.385,63	744
10.	Zinsen und ähnliche Aufwendungen
	davon an verbundene Unternehmen
	EUR 22.015,65 (i.Vj. TEUR 5)		53.007,65	51
11.	Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		421.228.191,64	361.830
12.	Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-2.501.038,62	750
13.	Auf Grund eines Gewinnabführungsvertrags
	abgeführte Gewinne		423.729.230,26	361.080
14.	Jahresüberschuss		0,00	0
15.	Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		4.842.733,27	4.843
16.	Entnahme aus andere Gewinnrücklagen		0,00	607
17.	Bilanzgewinn		4.842.733,27	5.450

Anhang für das Geschäftsjahr 2006

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Holding & Service GmbH für das Geschäftsjahr 2006 ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung erstellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Finanzanlagen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen ausgewiesen.

Die Bilanzierung der Sachanlagen erfolgt zu Anschaffungskosten, vermindert um planmäßige Abschreibungen. Bei voraussichtlich dauernden Wertminderungen werden außerplanmäßige Abschreibungen vorgenommen. Geringwertige Wirtschaftsgüter werden im Zugangsjahr voll abgeschrieben.

Die Wertpapiere des Umlaufvermögens sind unter Beachtung des Niederstwertprinzips mit ihren Anschaffungskosten bilanziert.

Die Forderungen und sonstigen Gegenstände des Umlaufvermögens sind zum Nennwert, die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.

Rückstellungen sind gemäß den Grundsätzen vorsichtiger kaufmännischer Beurteilung in Höhe der ungewissen Verbindlichkeiten gebildet.

Erläuterungen zur Bilanz

Entwicklung des Anlagevermögens siehe folgende Seite.

Anlagenspiegel 2006

	Anschaffungskosten
Konto	Anfangsbest. Euro	Zugänge Euro	Umgliederungen Euro	Abgänge Euro	Endbest. Euro
Immaterielle Vermögenswerte
Softwarelizenzen	35.131.154,74	0,00	18.212.491,95	-5.492,84	53.338.149,85
Geleistete Anzahlungen	4.002.912,93	14.209.573,02	-18.212.491,95	0,00	0,00
	59 132.072,07	14.209.573,02	0,00	-5.492,84	53.338.149,85
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	1.021.374,38	502.235,87	0,00	-165.495,52	1.362.514,53
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	432.170.001,87	0,00	0,00	-1.591.465,41	430 584.592,42
Beteiligungen	2.490.601,70				2.490.601,70
Wertpapiere des Anlagevermögens	0,00	6.275.438,11	8.635.004,49	0,00	14 910.442,00
	434.672.663,57	6.275.438,11	2.635.004,49	-1.591.465,11	407 991.040,72
Anlagen lt. Anlagespiegel	474.828.111,62	20.991.646,80	8.635.004,49	-1.762.457.77	502.692.305,14

	Wertberichtigungen
Konto	Anfangsbest. Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbest. Euro
Immaterielle Vermögenswerte
Softwarelizenzen	5.480.873,74	6.902.170,11	0,00	12.383.043,85
Geleistete Anzahlungen				0,00
	5.480.873,74	6.902.170,11	0,00	12.383.043,85
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	476.627,38	408.175,67	-161.326,52	725.476,53
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	3.869,71	2.129,70	6.019,41	0,00
Beteiligungen	0,00
Wertpapiere des Anlagevermögens	0,00	0,00		0,00
	3.259,71	2.129,70	6.019,41	0,00
Anlagen lt. Anlagespiegel	5.963.390,83	7.312.475,48	-167.345,93	13.108.520,38

	Buchwert	Buchwert
Konto	31.12.2006 Euro	31.12.2005 Euro
Immaterielle Vermögenswerte
Softwarelizenzen	40.955.106,00	29.650.281,00
Geleistete Anzahlungen	0,00	4.002.918,93
	40.955.106,00	33.653.199,93
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	637.046,00	542.747,00
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	430.584.596,46	432.172.172,12
Beteiligungen	2.492.001,70	2.496 601,70
Wertpapiere des Anlagevermögens	14.910.442,60	0,00
	447.991.040,76	434.562 773,80
Anlagen lt. Anlagespiegel	489.583.784,76	468.864.720,79

Angaben zum Anteilsbesitz gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil in %	gehalten über Nr.	Währung	Eigenkapital in Tsd.	Ergebnis in Tsd.
1	DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	117.483	0
2	DWS Investment S.A., Luxemburg	50	1	EUR	356.972	152.439
3	Deutsche Vermögensbildungsgesellschaft mbH, Frankfurt am Main	100	1	EUR	24.891	4.040
4	Deutsche Asset Management Italy S.p.A., Mailand (Teilkonzern)	62,5		EUR	92.030	15.767
5	DWS Investments S.A., Paris	100		EUR	6.824	-5.430
6	Deutsche Asset Management Schweiz AG, Zürich	100		CHF	66.553	6.955
7	DWS Polska TFI S.A., Warschau	100		PLN	60.922	13.159
8	DWS Finanz-Service GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	13.347	0
9	degab Gesellschaft für Anlageberatung mbH i.L., Frankfurt am Main	100	8	EUR	43	-2
10	DWS Investment Services S.A., Paris	100		EUR	4,509	72
11	DWS Investment Schweiz AG, Zürich	75		CHF	88.874	17.782
12	DB Vita S.A., Luxemburg	50		EUR	6.395	1.050
13	DWS Investmentgesellschaft mbH, Wien	100		EUR	5.000	3.831
14	DWS Investment Ltd., Moskau	100		RUB	89.953	-49.686
15	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main 1)	22		EUR	520	41
16	Treuinvest Service GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	83	16
17	Deutscher Pensionsfonds AG, Bonn	25		EUR	7.588	7

1) zum 31.12.2005

Wertpapiere des Anlagevermögens

Unter Wertpapiere des Anlagevermögens werden Anteile an verschiedenen Pensionsfonds ausgewiesen, die im Rahmen eines Asset-Fundings der Deckung von Pensionsansprüchen gewidmet sind. Durch eine Änderung des Ausweises im Berichtszeitraum wurden Wertpapiere in Höhe von Euro 8.635.004,49 aus dem Umlaufvermögen in das Anlagevermögen umgegliedert.

Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderungen aus der Ergebnisabführung für das Geschäftsjahr 2006 gegenüber der DWS Investment GmbH (TEUR 383.499) sowie gegenüber der DWS Finanz-Service GmbH (TEUR 14.138).

Wertpapiere

Die Wertpapiere des Umlaufvermögens enthalten im Wesentlichen Anteile an von verbundenen Gesellschaften aufgelegten Publikumsfonds (TEUR 49.441).

Guthaben bei Kreditinstituten

Die Guthaben bei Kreditinstituten sind täglich fällig.

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des in 2004 abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2006 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 423.729 ausgewiesen.

Termingeschäfte

Am Bilanzstichtag bestand ein offener Devisenterminverkauf zur Absicherung von Vermögensgegenständen in Höhe von USD 30.500.000,00. Die Bewertung des offenen Devisenterminverkaufs zum Bilanzstichtag ergibt nach dem Stichtagsterminkurs einen negativen Zeitwert in Höhe von TEUR 69, der unter den "anderen Rückstellungen" ausgewiesen wird.

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Die Erträge aus Gewinnabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH (TEUR 383.499) sowie der DWS Finanz-Service GmbH (TEUR 14.138).

In den Erträgen aus Beteiligungen werden im Wesentlichen die für die Geschäftsjahre 2005 ausgeschütteten Dividenden der Deutsche Asset Management Italy S.p.A (TEUR 9.525) sowie der DWS (Austria) Investmentgesellschaft mbH (TEUR 1.250) ausgewiesen.

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten Kursgewinne aus dem Verkauf von Wertpapieren des Umlaufvermögens und realisierte Gewinne aus zur Absicherung von Fremdwährungsaktiva getätigten Devisenkursgeschäften.

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind betriebliche Aufwendungen und realisierte Verluste aus zur Absicherung von Fremdwährungsaktiva getätigten Devisenkursgeschäften enthalten.

Die Steuern vom Einkommen und vom Ertrag beinhalten einen Steuerertrag gemäß § 37 KStG a.F. bzw. § 37 KStG i.d.F. des SEStEG in Höhe von insgesamt TEUR 1.134.

Aufgrund des im Geschäftsjahr 2004 mit der Gesellschafterin abgeschlossenen Ergebnisabführungsvertrages fallen keine Steuern für das Geschäftsjahr 2006 an.

Sonstige Angaben

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2006 waren durchschnittlich 137 außertariflich angestellte und 61 tariflich angestellte Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen beschäftigt.

Mitglieder der Geschäftsführung:

Axel-Günter Benkner (bis 30. November 2006)

Alan Crutchett

Brian Kriebel (ab 01. November 2006)

Dr. Stephan Kunze (ab 15. Januar 2006)

Dr. Bernd-Albrecht von Maltzan

Jochen Wiesbach (ab 15. Januar 2006)

Die Geschäftsführer erhalten keine Bezüge von der Gesellschaft.

Konzernzugehörigkeit

Der Jahresabschluss der DWS HS wird in den gemäß § 292 HGB aufgestellten US-GAAP Konzernabschluss der Deutsche Bank AG, Frankfurt am Main, einbezogen. Der Konzernabschluss der Deutsche Bank AG wird im elektronischen Bundesanzeiger bekannt gemacht.

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres in Höhe von EUR 423.729.230,26 wird aufgrund des am 04. November 2004 zwischen der DB Financial Services Holding GmbH (Organträgerin) und der DWS Holding & Service GmbH (Organgesellschaft) abgeschlossenen Gewinnabführungsvertrages an die DB Financial Services Holding GmbH abgeführt.

Gewinnverwendungsvorschlag

Wir schlagen der Gesellschafterversammlung vor, den Bilanzgewinn in Höhe von Euro 4.842.733,27 auf neue Rechnung vorzutragen.

Frankfurt am Main, den 26. Februar 2007

Die Geschäftsführung

Crutchett

Kriebel

Kunze

von Maltzan

Wiesbach

Bestätigungsvermerk

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den Jahresabschluss --bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang-- unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2006 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags liegen in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Frankfurt am Main, den 27. Februar 2007

KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft
Aktiengesellschaft
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Kuppler
Wirtschaftsprüfer

Doublier
Wirtschaftsprüfer

Gesellschafterbeschluß
der DWS Holding & Service GmbH

Wir, als gemeinsam zur Vertretung berechtigte Geschäftsführer der DB Financial Services Holding GmbH, der alleinigen Gesellschafterin der DWS Holding & Service GmbH, beschließen hiermit einstimmig unter Verzicht auf alle Form- und Fristvorschriften folgendes:

1.	Der mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk der KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft versehene Jahresabschluß der DWS Holding & Service GmbH für das Geschäftsjahr 2006 wird festgestellt. Der von der DWS Holding & Service GmbH aufgrund des Gewinnabführungsvertrages an die DB Financial Services Holding GmbH abzuführende Gewinn beläuft sich auf Euro 423.729.230,26. Der aus dem Gewinnvortrag stammende Bilanzgewinn in Höhe von Euro 4.842.733,27 wird auf neue Rechnung vorgetragen. Die Zahlung erfolgt am 2. April 2007.
2.	Den Geschäftsführern der DWS Holding & Service GmbH Axel-Günter Benkner, Alan F. Crutchett, Brian Kriebel, Dr. Stephan Kunze, Dr. Bernd von Maltzan und Jochen Wiesbach wird für das Geschäftsjahr 2006 Entlastung erteilt.
3.	Die KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft wird zum Abschlußprüfer für das Geschäftsjahr 2007 bestellt.

29. März 2007

DB Financial Services Holding GmbH

Philipp Gossow

Marek Szymura

3e:T1affa,

DWS Beteiligungs GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2021 bis zum 31.12.2021

Bilanz zum 31. Dezember 2021

Aktivseite

				Vorjahr
		Euro	Euro	TEUR
A.	Anlagevermögen
I.	Immaterielle Vermögensgegenstände
	entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten		66.099.459,16	72.217
II.	Sachanlagen
	Betriebs- und Geschäftsausstattung		702.940,00	385
III.	Finanzanlagen
	1. Anteile an verbundenen Unternehmen	305.474.952,54		307.078
	2. Beteiligungen	2.496.601,70	307.971.554,24	2.497
			374.773.953,40	382.177
B.	Umlaufvermögen
I.	Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
	1. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	715.091.423,80		536.332
	davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
	2. sonstige Vermögensgegenstände	2.127.634,71	717.219.058,51	1.397
	davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 380.791,44 (Vorjahr TEUR 486)
II.	Guthaben bei Kreditinstituten		39.732.583,46	36.346
			756.951.641,97	574.075
C.	Rechnungsabgrenzungsposten		695.529,60	876
D.	Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung		0,00	3.014
			1.132.421.124,97	960.142

Passivseite

				Vorjahr
		Euro	Euro	TEUR
A.	Eigenkapital
I.	Gezeichnetes Kapital	100.000.000,00		100.000
II.	Kapitalrücklage	232.099.704,41		232.100
III.	Gewinnrücklagen
	andere Gewinnrücklagen	4.348.806,27		4.349
IV.	Gewinnvortrag	0,00		0
			336.448.510,68	336.449
B.	Rückstellungen
1.	Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	467.464,46		0
2.	Steuerrückstellungen	1.694.205,90		1.570
3.	Sonstige Rückstellungen	36.644.983,85		28.011
			38.806.654,21	29.581
C.	Verbindlichkeiten
1.	Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		1.147.587,86	445
	davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 1.147.587,86 (Vorjahr TEUR 445)
2.	Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen		754.818.745,83	592.553
	davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 754.818.745,83 (Vorjahr TEUR 592.553)
3.	sonstige Verbindlichkeiten		1.199.626,39	1.114
	davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 1.199.626,39 (Vorjahr TEUR 1.114)
	davon aus Steuern EUR 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
			757.165.960,08	594.112
			1.132.421.124,97	960.142

Gewinn- und Verlustrechnung
für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2021

			2021	Vorjahr
		Euro	Euro	TEUR
1.	Umsatzerlöse		121.311.679,28	108.205
2.	andere aktivierte Eigenleistungen		22.536.573,94	17.890
3.	Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen		678.449.011,84	502.492
	davon aus verbundenen Unternehmen Euro 678.449.011,84 (i.V. TEUR 502.492)
4.	sonstige betriebliche Erträge		4.404.184,44	6.905
5.	Personalaufwand
	a) Löhne und Gehälter	42.255.501,65		37.253
	b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung,	9.420.350,99	51.675.852,64	6.221
	davon für Altersvorsorge EUR 2.621.049,73 (i.V. TEUR 204)
6.	Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		29.324.368,67	26.551
7.	sonstige betriebliche Aufwendungen		92.563.438,40	77.950
8.	Erträge aus Beteiligungen		7.700,00	5
	davon aus verbundenen Unternehmen Euro 7.700,00 (i.V. TEUR 5)
9.	sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		-27.196,92	-79
	davon aus verbundenen Unternehmen Euro ./. 287.954,53 (i.V. TEUR ./. 85)
10.	Abschreibungen auf Finanzanlagen und Wertpapiere des Umlaufvermögens		1.603.553,31	0
11.	Zinsen und ähnliche Aufwendungen		3.026.854,72	1.987
	davon an verbundene Unternehmen Euro ./. 51.383,49 (i.V. TEUR 136)
12.	Steuern vom Einkommen und Ertrag		860.135,31	834
13	Ergebnis nach Steuern		647.627.749,53	484.622
14	Auf Grund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		647.627.749,53	484.622
15	Jahresüberschuss		0,00	0
16	Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		0,00	0
17	Einstellung in die anderen Gewinnrücklagen		0,00	0
18	Gewinnvortrag		0,00	0

Anhang
für das Geschäftsjahr 2021

Gesellschaftsrechtliche Angaben

Die DWS Beteiligungs GmbH hat ihren Sitz in Frankfurt am Main und ist im Handelsregister beim Amtsgericht Frankfurt am Main in der Abteilung B mit der Nummer 38933 eingetragen.

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Beteiligungs GmbH für das Geschäftsjahr 2021 ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung aufgestellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzwährung ist Euro.

Verrechnungsverbot

Immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen

Ab dem Geschäftsjahr 2008 wird für selbstständig nutzbare bewegliche Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens entsprechend den gesetzlichen Vorschriften ein Sammelposten geführt.

Finanzanlagen

Die Anteile an verbundenen Unternehmen und die Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen bei dauernden Wertminderungen ausgewiesen.

Forderungen, sonstige Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten

Die unter Umlaufvermögen ausgewiesenen Forderungen, sonstigen Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten sind mit dem Nennwert ausgewiesen.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihrem Erfüllungsbetrag angesetzt.

Rückstellungen

Der Unterschiedsbetrag nach § 253 Abs. 6 Satz 1 HGB beträgt zum 31.12.2021 TEUR 2.666 und gibt den Betrag an, um den die mit dem Rechnungszins für Altersversorgungsverpflichtungen ermittelte Pensionsverpflichtung die wie bisher mit dem durchschnittlichen Marktzins der vergangenen sieben Geschäftsjahre errechnete Pensionsverpflichtung unterschreitet. Infolge der Schätzungsänderung hat die DWS Beteiligungs GmbH die Nettoverpflichtung des Dienstzeitaufwands um TEUR 377 verringert.

Dabei hat die DWS Beteiligungs GmbH - wie auch andere Gesellschaften aus dem Konzern der DWS Group GmbH & Co KGaA - im Vorjahr die Schätzung der Dienstzeit für bestimmte aufgeschobene Vergütungen, die den Angestellten der Gesellschaft gewährt werden, geändert, um den Vergütungsaufwand über die jeweiligen Sperrfristen zu verbuchen, in denen die entsprechenden Leistungen von den Angestellten erbracht werden.

Erträge und Aufwendungen werden periodengerecht abgegrenzt.

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Immaterielle Vermögensgegenstände

Die Gesellschaft hat im Geschäftsjahr 2017 im Zuge der Übernahme des Prozesses der Erstellung eigener Software verschiedene Softwareprogramme für Asset-Management-Anwendungen in Höhe von TEUR 73.106 auf der Grundlage eines Kaufvertrages von der Deutsche Bank AG erworben. Diese Software-Programme wurden auch im Berichtsjahr weiterentwickelt. Die Aufwendungen dieser Weiterentwicklungen belaufen sich auf TEUR 22.537 (Vj. TEUR 17.890) und stellen nachträgliche Anschaffungskosten dar.

Der Anlagespiegel befindet sich in der Anlage zu diesem Anhang.

Anteile an verbundenen Unternehmen

Beteiligungen

Die DWS Beteiligung hält zum Bilanzstichtag eine Beteiligung an einer Pensionsaktiengesellschaft mit einem Kapitalanteil von weniger als 50,00 %. Deren Buchwert beträgt unverändert TEUR 2.497.

Angaben zum Anteilsbesitz gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil	gehalten über Nr.	Währung	Eigenkapital	Ergebnis
		in %			TEUR	TEUR
1	DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main	100		EUR	393.522	50.000
2	DWS Investment S.A., Luxemburg	50	1	EUR	355.110	31.348
3	DB Vita S.A., Luxemburg *	50		EUR	24.283	1.563
4	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main*	22		EUR	520	36
5	Treuinvest Service GmbH*, Frankfurt am Main	100		EUR	1.031	82
6	Deutscher Pensionsfonds AG, Bonn	25		EUR	10.412	795

Das Eigenkapital wird ohne das Ergebnis des letzten Geschäftsjahres ausgewiesen.

Zur lfd. Nr.1: Gemäß des bestehenden Ergebnisabführungsvertrages führt die DWS Investment GmbH das Ergebnis für das

Geschäftsjahr 2021 in Höhe von TEUR 678.449 an die DWS Beteiligungs GmbH ab.

^* Zahlenangaben aus 2020, da für 2021 noch kein Abschluss vorliegt.

Guthaben bei Kreditinstituten

Die Guthaben bei Kreditinstituten sind täglich fällig und werden im Wesentlichen bei verbundenen Unternehmen gehalten.

Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung

Im Vorjahr wurde unter diesem Bilanzposten der Aktivüberhang (TEUR 3.014) aus der Verrechnung der Pensionsrückstellungen mit dem zugeordneten Deckungsvermögen ausgewiesen. Zum Bilanzstichtag ergibt die Verrechnung der genannten Posten einen Passivüberhang, der unter dem Bilanzposten Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen ausgewiesen wird.

Eigenkapital

Das zum 31.12.2021 ausgewiesene Eigenkapital beträgt unverändert TEUR 336.449 und setzt sich aus dem gezeichneten Kapital (TEUR 100.000), der Kapitalrücklage (TEUR 232.100) und den anderen Gewinnrücklagen (TEUR 4.349) zusammen.

Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen

Die Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen wurde zum 31.12.2021 nach der Anwartschaftsbarwertmethode in Höhe von TEUR 43.048 (Vj. TEUR 39.401) berechnet. Das Deckungsvermögen beläuft sich zum Bilanzstichtag unter Ansatz zu Zeitwerten auf TEUR 42.581 (Vj. TEUR 42.415). Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich ein passiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung in Höhe von TEUR ./. 467 (Vj. Aktivüberhang von TEUR 3.014), der unter den Pensionsrückstellungen ausgewiesen wird.

Das Deckungsvermögen besteht aus verschiedenen, von einer Tochtergesellschaft aufgelegten Pensionsfonds. Deren Bewertung erfolgt zum Zeitwert und beläuft sich auf TEUR 42.581 (Vj. TEUR 42.415).

Steuerrückstellungen

Die Steuerrückstellung in Höhe von TEUR 1.694 (Vj. TEUR 1.570) umfasst die Körperschaftsteuer auf garantierte Ausgleichszahlungen, die die Organträgerin an eine außenstehende Gesellschafterin für die Jahre 2020 und 2021 zahlt.

Sonstige Rückstellungen

Die Bilanzposition enthält im Wesentlichen Rückstellungen für ausstehende Rechnungen für konzernintern und konzernextern bezogene Dienstleistungen in Höhe von TEUR 20.160 (Vj. TEUR 14.756), Rückstellungen für Gehaltssonderzahlungen in Höhe von TEUR 6.862 (Vj. TEUR 5.811) sowie für weitere personalbezogene Zahlungsverpflichtungen wegen Vorruhestand, Jubiläum und Altersteilzeit in Höhe von TEUR 5.223 (Vj. TEUR 4.809).

Angaben zu verbundenen Unternehmen

Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderung aus der Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH für das Geschäftsjahr 2021, Frankfurt am Main, (TEUR 678.449; Vj. TEUR 502.492).

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des mit der DWS Group GmbH & Co. KGaA abgeschlossenen Beherrschungs- und Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2021 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 647.628 (Vj. TEUR 484.622) ausgewiesen.

Verbindlichkeiten mit Laufzeiten von mehr als einem Jahr bzw. mehr als fünf Jahren liegen nicht vor.

Forderungen und Verbindlichkeiten gegenüber der Gesellschafterin

Zum Bilanzstichtag bestehen Forderungen in Höhe von TEUR 4.463 sowie Verbindlichkeiten in Höhe von TEUR 711.067, davon aus der Ergebnisabführung in Höhe von TEUR 647.628 (Vj. TEUR 484.622).

Fremdwährungsposition

Zum Bilanzstichtag liegen keine auf ausländische Währung lautenden Forderungen und Verbindlichkeiten vor.

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Erträge aus anderen aktivierten Eigenleistungen

Die Erträge aus der Aktivierung von Eigenleistungen in Höhe von TEUR 22.537 (Vj. TEUR 17.890) umfassen vollständig Aufwendungen zur Erstellung von eigener Asset-Management-Software und setzen sich aus Gutschriften zu Gehaltsaufwendungen TEUR 7.031 (VJ. TEUR 5.152), Sozialen Abgaben TEUR 1.839 (TEUR 1.288) und konzerninternen Verwaltungsaufwand TEUR 13.666 (Vj. TEUR 11.450) zusammen.

Die Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH über TEUR 678.449 (Vj. TEUR 502.492).

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen Erträge aus der Erstattung von Umsatzsteuer für Vorjahre in Höhe von TEUR 4.201.

Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind im Wesentlichen andere Verwaltungsaufwendungen (TEUR 92.676; Vj. TEUR 77.535) einschließlich Konzernumlagen (TEUR 53.150; Vj. TEUR 38.699), EDV-Kosten (TEUR 27.855; Vj. TEUR 24.233), Mieten einschl. Mietnebenkosten (TEUR 4.793; Vj. TEUR 2.940) enthalten.

Die Abschreibungen auf Finanzanlagen entfallen in voller Höhe (TEUR 1.604) auf die Anteile an der DB Vita S.A., Luxemburg, aufgrund einer Neubewertung zum Bilanzstichtag.

Die Zinsen und ähnlichen Aufwendungen umfassen im Wesentlichen den Saldo des Aufwandes aus der Aufzinsung der Personalverpflichtungen und des Ertrages aus der Bewertung der den Altersversorgungsverpflichtungen zugeordneten Vermögensgegenstände mit dem Zeitwert in Höhe von TEUR 3.032 (Vj. 2.124).

Dieser Aufwand ergibt sich aus der Anwendung der entsprechenden Regelungen des BilMoG ab 01.01.2010 und setzt sich wie folgt zusammen:

	2021	2020
	TEUR	TEUR
Zinsaufwand aus der Aufzinsung von Personalverpflichtungen
aus Pensionsverpflichtungen	2.903	2.774
aus Altersteilzeitverpflichtungen	10	13
aus Vorruhestandverpflichtungen	12	17
aus Jubiläumsverpflichtungen	53	67
	2.978	2.871
Ertrag aus der Bewertung zum Zeitwert der Pensionsfonds	-54	747
Summe Ertrag aus dem Deckungsvermögen	-54	747
Aufwand aus dem Zinsaufwand und dem Ergebnis aus der Bewertung des Deckungsvermögens	-3.032	-2.124

Steuern vom Einkommen und Ertrag

Aufgrund des mit der Mehrheitsgesellschafterin, der DWS Group GmbH & Co. KGaA, am 22. Dezember 2017 abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages fallen für das Geschäftsjahr 2021 weiterhin keine laufenden Steuern vom Einkommen und Ertrag an. Die DWS Group GmbH & Co. KGaA verzichtet als Organträgerin auf eine Weiterbelastung des Ertragssteueraufwands an die Organgesellschaft.

Der ausgewiesene Steueraufwand in Höhe von TEUR 860 (Vj. TEUR 834) betrifft die Körperschaftsteuer auf eine von der Organträgerin an eine außenstehende Gesellschafterin zu leistende Ausgleichszahlung für das Geschäftsjahr 2021.

Periodenfremde Erträge und Aufwendungen

Die Gesellschaft hat im laufenden Geschäftsjahr periodenfremde Erträge in Höhe von TEUR 4.201 (Vj. TEUR 4.330) vereinnahmt.

Erträge und Aufwendungen aus der Währungsumrechnung

Im laufenden Geschäftsjahr sind keine Erträge oder Aufwendungen aus der Währungsumrechnung angefallen.

Sonstige Angaben

Eventualverbindlichkeiten

Kapitalverhältnisse

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA ist mit 98,87 % Mehrheitsgesellschafterin der DWS Beteiligungs GmbH. Die restlichen 1,13 % hält eine konzernexterne Gesellschaft als Minderheitsgesellschafterin.

Unternehmensverträge

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA verpflichtet sich, die Verluste der DWS BeteiligungsGmbH zu übernehmen und der außenstehenden Gesellschafterin der Organgesellschaft einen angemessenen Ausgleich für jedes volle Geschäftsjahr der DWS Beteiligungs GmbH als Garantiedividende zu zahlen.

Gesamthonorar des Abschlussprüfers

Die Angaben über das Gesamthonorar des Abschlussprüfers sind im Konzernanhang der DWS Group GmbH & Co. KGaA enthalten.

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2021 waren durchschnittlich 303 (Vj. 286) außertariflich angestellte und 135 (Vj. 148) tariflich angestellte Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen beschäftigt.

Mitglieder der Geschäftsführung:

Manfred Bauer

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main
Geschäftsführer der DWS Management GmbH, Frankfurt am Main
(Persönlich haftende Gesellschafterin der DWS Group GmbH & Co. KGaA)
Sprecher der Geschäftsführung der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main
Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Alternatives GmbH, Frankfurt am Main
Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Investment S.A., Luxemburg

Dirk Görgen

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main
Geschäftsführer der DWS Management GmbH, Frankfurt am Main
(Persönlich haftende Gesellschafterin der DWS Group GmbH & Co. KGaA)
Geschäftsführer der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main
Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Grundbesitz GmbH, Frankfurt am Main
Vorsitzender des Aufsichtsrats der DWS Alternatives GmbH, Frankfurt am Main
Director der Neo Strategic Holding Limited, Abu Dhabi, Vereinigte Arabische Emirate (bis 25.08.2021)

Klaus Kaldemorgen

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main

Stefan Kreuzkamp

Dr. Matthias Liermann

Geschäftsführer der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main
Geschäftsführer der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main
Geschäftsführer der DWS International GmbH, Frankfurt am Main
Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Investment S.A., Luxemburg

Petra Pflaum

Geschäftsführerin der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main
Geschäftsführerin der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main

Bezüge der Geschäftsführung

Die Geschäftsführer haben im Berichtsjahr keine Bezüge erhalten. Es ist keine Pensionsrückstellung für ehemalige Geschäftsführer gebildet.

Konzernzugehörigkeit

Die DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, eine mittelbare Tochtergesellschaft der Deutsche Bank AG, Frankfurt am Main, ist Mehrheitsgesellschafterin der DWS Beteiligungs GmbH.

Der Konzernabschluss der DWS Group GmbH & Co. KGaA nach IFRS wird im Bundesanzeiger bekannt gemacht.

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres 2021 in Höhe von EUR 647.627.749,53 (Vj. TEUR 484.622) wird aufgrund des am 22. Dezember 2017 abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DWS Group GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, abgeführt.

Frankfurt am Main, 31. März 2022

Die Geschäftsführung

(Bauer)	(Görgen)	(Kaldemorgen)
(Kreuzkamp)	(Liermann)	(Pflaum)

Anlagespiegel 2021

	Anschaffungskosten
Konto	Anfangsbestand	Zugänge	Abgänge	Endbestand
	Euro	Euro	Euro	Euro
Immaterielle Vermögensgegenstände
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	232.638.540,84	24.981.210,91	-1.958.716,99	255.661.034,76
Sachanlagen
Betriebs-und Geschäftsausst.	1.198.225,31	533.181,84	-34.207,04	1.697.200,11
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	307.078.505,85	0,00	0,00	307.078.505,85
Beteiligungen	2.496.601,70		0,00	2.496.601,70
	309.575.107,55	0,00	0,00	309.575.107,55
Anlagen It Anlagespiegel	543.411.873,70	25.514.392,75	-1.992.924,03	566.933.342,42

	Abschreibungen
Konto	Anfangsbestand	Zugänge	Abgänge	Endbestand
	Euro	Euro	Euro	Euro
Immaterielle Vermögensgegenstände
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	160.421.561,72	29.108.785,83	31.228,05	189.561.575,60
Sachanlagen
Betriebs-und Geschäftsausst.	812.884,31	215.582,84	-34.207,04	994.260,11
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	0,00	1.603.553,31	0,00	1.603.553,31
Beteiligungen	0,00	0,00		0,00
	0,00	1.603.553,31	0,00	1.603.553,31
Anlagen It Anlagespiegel	161.234.446,03	30.927.921,98	-2.978,99	192.159.389,02

	Buchwert	Buchwert
Konto	31.12.2021	31.12.2020
	Euro	Euro
Immaterielle Vermögensgegenstände
entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	66.099.459,16	72.216.979,12
Sachanlagen
Betriebs-und Geschäftsausst.	702.940,00	385.341,00
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	305.474.952,54	307.078.505,85
Beteiligungen	2.496.601,70	2.496.601,70
	307.971.554,24	309.575.107,55
Anlagen It Anlagespiegel	374.773.953,40	382.177.427,67

Lagebericht
für das Geschäftsjahr 2021

1. Grundlagen der Gesellschaft - Geschäftsmodell

Die DWS Beteiligungs GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main (DWS Bet oder Gesellschaft) betreut Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen und erbringt Service Tätigkeiten für die DWS Gruppe.

Zur Mehrheitsgesellschafterin DWS KGaA besteht ein Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag.

2. Wirtschaftsbericht

2.1. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Insgesamt wird von db Research angenommen, dass die Inflationsraten neben einem robusten Wachstum zwar auf einem hohen bzw. leicht über dem Niveau von Ende 2021 bleiben, jedoch im Laufe des Jahres 2022 wieder zurückgehen werden. Gleichzeitig wird davon ausgegangen, dass die Inflationsraten bis zum Ende des Jahres 2022 weit über dem 2%-Ziel der Fed liegen werden. Die erste Zinserhöhung wird im März 2022 erwartet, nachdem die Fed ihr Tapering abgeschlossen hat. Insgesamt werden fünf Zinserhöhungen der Fed im Jahr 2022 erwartet.

In der Eurozone wird erwartet, dass das Wachstum im Jahr 2022 durch dieselben Faktoren verstärkt wird, die das Wachstum im Jahr 2021 gebremst haben. Die Omicron-Variante erwies sich als weniger krankheitsanfällig, so dass - zusammen mit dem wärmeren Wetter - in ganz Europa die meisten Beschränkungen aufgehoben werden. Es wird davon ausgegangen, dass dies dazu beitragen wird, dass sich der Dienstleistungssektor im Laufe dieses Jahres normalisiert. Außerdem dürften sich die Engpässe in den Lieferketten auflösen, und die Hersteller sollten in der Lage sein, ihren Rückstand aufzuholen und die Produktion zu erhöhen, um den Auftragsstau abzuarbeiten. Das Bruttoinlandsprodukt der Eurozone dürfte um etwa 4,4% wachsen und damit etwas langsamer als im Jahr 2021. Aufgrund des hohen Anteils an industriellen Vorleistungsgütern wird für die deutsche Wirtschaft ein Wachstum von 4% in diesem Jahr und 3,5% im nächsten Jahr erwartet. Der Inflationsdruck dürfte das ganze Jahr über hoch bleiben. Aufgrund von Basiseffekten und nachlassenden Engpässen in der Lieferkette dürften die Inflationszahlen jedoch im Laufe des Jahres zurückgehen, wenn auch nicht auf das sehr niedrige Niveau von vor der Pandemie. Für die Eurozone wird eine Inflationsrate von 4,3% im Jahr 2022 erwartet. Die Geldpolitik dürfte im Durchschnitt akkommodierend bleiben, aber es wird ein Ende der Ankäufe von Vermögenswerten und eine erste Zinserhöhung durch die EZB bis Ende des Jahres erwartet. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts ist es noch zu früh, um alle wirtschaftlichen Auswirkungen der Militäraktion Russlands gegen die Ukraine zu beurteilen. Es werden Aufwärtsrisiken für die Inflationsprognose und Abwärtsrisiken für die Wachstumsprognose angenommen.

Auch in den USA sind die meisten Faktoren, die zu Engpässen auf der Angebotsseite führen, wie die Fed behauptet, höchstwahrscheinlich vorübergehend und dürften im Laufe des Jahres 2022 abklingen. Auf der anderen Seite lässt die fiskalische Unterstützung nach. Daher wird erwartet, dass die US-Wirtschaft in diesem Jahr um 3,8% und im nächsten Jahr um 2,5% wachsen wird. Die Pandemie könnte jedoch die Struktur der Arbeitsmärkte und der globalen Lieferketten nachhaltig beeinflusst haben. Da sich viele Arbeitnehmer für einen vorzeitigen Ruhestand entschieden haben, könnte dies die demografische Entwicklung beschleunigen und die Arbeitsmärkte in Richtung eines Gleichgewichts verschieben, bei dem weniger Arbeitskräfte zur Verfügung stehen. Höhere Lohnsteigerungen sind die wahrscheinlichste Folge dieser Entwicklung. Dies wird den bereits sehr hohen Inflationsdruck in den USA noch verstärken. Da sich jedoch die Engpässe in der Lieferkette im Laufe dieses Jahres abschwächen dürften und aufgrund von Basiseffekten, wird davon ausgegangen, dass die Inflationsraten zurückgehen werden, sobald sie ihren Höhepunkt im Frühjahr hinter sich gelassen haben. Dies wird jedoch ein sehr langsamer Prozess sein, und die Inflation wird das ganze Jahr über weit über 2% liegen. Selbst die Personal Consumption Expenditures (PCE) Kerninflation wird Ende des Jahres wahrscheinlich über 3% liegen.

Was den Welthandel betrifft, so könnte die Pandemie dazu führen, dass die Produktion in einigen Fällen ins Inland verlagert wird, wodurch die Preise für einige Waren dauerhaft steigen. Was Asien betrifft, so dürfte der derzeitige Gegenwind auf dem chinesischen Immobilienmarkt ab der zweiten Jahreshälfte dank der Unterstützung durch die Geld- und Fiskalpolitik abebben. Insbesondere die Fiskalpolitik dürfte in Zukunft proaktiver werden. Die Auswirkungen der Pandemie könnten sich weiter abschwächen, und die Stromversorgungsengpässe dürften aufgrund der höheren Stromerzeugung aus Wasserkraft enden und die Produktion nicht mehr belasten. Außerdem wird die Normalisierung der Weltwirtschaft nach COVID-19 wahrscheinlich zu einem geringeren Wachstum der chinesischen Exporte führen. Allerdings könnte der inländische Privatkonsum aufgrund geringerer Mobilitätsbeschränkungen zunehmen. Außerdem werden mehr grüne Investitionen erwartet, die durch fiskalische und monetäre Unterstützung gefördert werden.

Nachdem die Wirtschaftstätigkeit im ersten Quartal aufgrund der Ausbreitung des Omicron-Virus in Asien einen vorübergehenden Rückschlag erlitten haben könnte, dürfte sich die Erholung ab dem zweiten Quartal beschleunigen. Es wird erwartet, dass sich das Exportwachstum gegenüber der außerordentlich starken Rolle, die es im letzten Jahr als Wachstumsmotor gespielt hat, abschwächen wird. In den meisten Ländern dürften die Investitionsnachfrage im Allgemeinen und ein starker Investitionszyklus im Besonderen das tatsächliche Wachstum antreiben. Es wird erwartet, dass die Zentralbanken die Inflation unter Kontrolle halten werden, ohne dass eine strenge Straffung erforderlich ist. Eine moderate Inflation sowie eine solide Haushaltsbilanz dürften es Asien ermöglichen, die Risiken steigender US-Zinsen besser zu tragen als andere Schwellenregionen.

In der Vermögensverwaltungsbranche sorgten die im Auftrieb befindliche Aktienmärkte im Jahr 2021 für einen Anstieg des verwalteten Vermögens und Vertrauen bei den Investoren, die ihre Bankguthaben in andere Anlageklassen verlagerten. Im Laufe des Jahres hatten ESG, Passive und Private Equity Rekord-Mittelzuflüsse zu verzeichnen, da die Weltwirtschaft Anzeichen zeigte, wieder in die Gänge zu kommen.

Man ist sich bewusst, dass die Märkte und die Stimmung der Anleger weiterhin schwanken können, aber man glaubt, dass mehrere wichtige Trends die Vermögensverwaltungsbranche weiterhin herausfordern werden:

―	ESG: ESG-Investitionen haben sich vollkommen etabliert, was für den Investmentprozess und die Produktentwicklung bei den meisten Firmen eine zentrale Bedeutung spielt. Trotz einer höheren Anlegernachfrage gibt es nach wie vor erhebliche Herausforderungen durch das Fehlen einer standardisierten Terminologie, das steigende Volumen an neuen und ausstehenden Regulierungen und den Zugriff auf umfangreiche Daten. Während der Klimawandel für die Mehrheit weiter im Zentrum steht, hat die Pandemie soziale Themen in den Mittelpunkt gerückt, wobei Diversität und Inklusion zunehmend an Aufmerksamkeit gewinnen.
―	Digitalisierung: Die Pandemie hat die Einführung neuer Technologien wie künstliche Intelligenz, Blockchain und Big Data beschleunigt, die Veränderungen im Großhandel und im Backoffice, in Vertrieb (Robo-Advisor) und bei der Produktauswahl bewirken, wozu auch das Aufkommen einer neuen digitalen Anlageklasse zählt.
―	Margenerosion: Der Gebühren- und Kostendruck wird bestehen bleiben, getrieben durch einen stärkeren Wettbewerb, insbesondere bei passiven Produkten und infolge wachsender Regulatorik- und Compliance-Anforderungen wie MiFID II.
―	Geografische Vermögensverschiebung: Die Schwellenländer, vor allem in Asien, werden auch in Zukunft eine wichtige Rolle für das Wachstum der Branche spielen und den Vermögensverwaltern neue Möglichkeiten bieten, da die lokalen Anleger ihren Anlagehorizont weltweit erweitern. China konnte eine Zunahme der Vermögensverwaltertätigkeit im Jahr 2021 verzeichnen, da ausländische Verwalter zum ersten Mal Zugang zum inländischen Fondsmarkt hatten.
―	Marktkonsolidierung: Größe und die Fähigkeit, diverse Investmentmöglichkeiten anzubieten, gewinnen für die Fähigkeit der Verwalter, erfolgreich am Markt bestehen zu können, an Bedeutung. Die Branchenkonsolidierung beschleunigt sich mit Erweiterungsgeschäften in Alternative Investments, ESG und Technologie.
―	Erfahrung der Anleger: Die Anleger werden immer differenzierter in ihren Investitionsentscheidungen und verlangen höhere Standards bei Produktqualität, Wertentwicklung und Service. Im Bereich der Pensionen gibt es eine wachsende Nachfrage nach umfassenderen Pensionslösungen, die durch den Wechsel von Defined-Benefit-Lösungen zu Defined-Contribution-Lösungen getrieben wird.

Der deutsche Markt für Investmentfonds und Vermögensverwaltung zeigt gemäß der BVI Investmentstatistik für Dezember 2021 mit EUR 1.346,1 Mrd (Vj. EUR 1.179,9 Mrd) verwalteten Vermögen für Publikumsfonds einen Zuwachs. Der Bereich der Spezialfonds zeigt mit EUR 2.052,0 Mrd (Vj. EUR 1.998,0 Mrd) verwalteten Vermögen ebenfalls einen weiteren Zuwachs.

2.2. Geschäftsverlauf

Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31. Dezember 2021 auf EUR 308,0 Mio (Vj. EUR 309,6 Mio).

Die DWS Bet beschäftigte in 2021 durchschnittlich 439 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter (Vj. 434).

2.3. Ertragslage

Die Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen - ein bedeutsamer finanzieller Leistungsindikator der Gesellschaft sind mit EUR 678,4 Mio gegenüber dem Vorjahr (EUR 502,5 Mio) gestiegen. Sie stammen im Wesentlichen aus der DWS Investment GmbH. Der Anstieg der Ergebnisabführung der DWS Investment GmbH ist darauf zurückzuführen, dass das Nettoprovisionsergebnis, im Wesentlichen getrieben durch eine Anpassung der Transfer Pricing Vereinbarung mit der DWS Investment S.A., Luxemburg, sowie durch Performance Fees deutlich über dem Vorjahr lag.

Die Vorjahresprognose ging von einem zurückgehenden Ergebnis aus den Gewinnabführungen aus.

Die Umsatzerlöse - ein weiterer bedeutsamer finanzieller Leistungsindikator der Gesellschaft - liegen mit EUR 121,3 Mio über dem Vorjahreswert von EUR 108,2 Mio und damit auch über der Vorjahresprognose. Es handelt sich hierbei im Wesentlichen um Dienstleistungen, die für Unternehmen des Deutsche Bank-Konzerns und der DWS Gruppe erbracht werden. Die Leistungen betreffen die Bereiche Global Client Service, Operations and Fund Accounting, Finance, Human Resources, Legal, Office Management und IT-Operations im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sondervermögen und Portfolios.

Der Verwaltungsaufwand ist mit EUR 173,6 Mio gegenüber dem Vorjahr (EUR 148,0 Mio) angestiegen und beinhaltet neben dem Personalaufwand auch Positionen aus den Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände (i.W. Software) und sonstige betriebliche Aufwendungen. Der Anstieg betrifft neben den Personalaufwendungen, die sonstigen betrieblichen Ausgaben (i.W. IT Projekte).

Das Geschäftsjahr 2021 schließt mit einem Jahresergebnis von EUR 647,6 Mio ab (Vj. EUR 484,6 Mio). Dieses ist aufgrund des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DWS KGaA abzuführen.

2.4. Finanz- und Vermögenslage

Die wesentlichen Vermögenspositionen der Gesellschaft bestehen aus kurzfristigen Forderungen an Kreditinstitute und Kunden sowie aus Sonstigen Vermögensgegenständen und Finanzanlagen in Höhe von insgesamt EUR 1.064,9 Mio (Vj. EUR 883,7 Mio). Der Anteil dieser wesentlichen Vermögenspositionen beläuft sich auf 94,0 % (Vj. 92,0 %) der Bilanzsumme. Der Anstieg ist im Wesentlichen auf die Erhöhung der Anteile an verbundenen Unternehmen zurückzuführen.

Die Immateriellen Vermögensgegenstände betreffen im Wesentlichen Software-Applikationen, welche von verschiedenen Gesellschaften der DWS Gruppe genutzt werden. Diese haben sich insbesondere im Zuge planmäßiger und außerplanmäßiger Abschreibungen, welche die weiteren Aktivierungen von nachträglichen Anschaffungskosten für Software überkompensiert haben, gegenüber dem Vorjahr (EUR 72,2 Mio) auf EUR 66,1 Mio verringert.

Die Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 757,2 Mio (Vj EUR 594,1 Mio) bestehen im Wesentlichen aus mittelfristig konzerninternen Verbindlichkeiten. Der Anstieg resultiert im Wesentlichen aus den höheren konzerninternen Verbindlichkeiten aufgrund von Konzernverrechnungen.

Die Sonstigen Rückstellungen in Höhe von EUR 36,6 Mio (Vj. EUR 28,0 Mio) bestehen im Wesentlichen aus Rückstellungen im Personalbereich und übrigen Rückstellungen. Die Rückstellungen sind ausreichend bemessen.

Bei einer Bilanzsumme von rd. EUR 1.132,4 Mio (Vj. EUR 960,1 Mio) beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf 29,7 % (Vj. 35,0 %).

Die Vermögens- und wirtschaftliche Lage der Gesellschaft ist geordnet und vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

2.5. Finanzielle und nicht finanzielle Leistungsindikatoren

Die bedeutsamen finanziellen Leistungsindikatoren der Gesellschaft (Erträge aus den Gewinnabführungsveträgen und Umsatzerlöse) wurden unter Punkt 2.3 - Ertragslage bereits diskutiert.

In 2021 erhielt die DWS Gruppe erneut eine Vielzahl von Auszeichnungen für die Produktplatte und den Stand des Serviceangebotes.

3. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

3.1. Risikobericht

Risiken, welche den Fortbestand der Gesellschaft gefährden könnten, sind dabei nicht erkennbar.

3.1.1. Operationelle Risiken

Im Zusammenhang mit COVID-19 steuerte die DWS aktiv die möglichen Auswirkungen für ihr Unternehmen und verfolgte die Entwicklung der Situation in allen Regionen genau, um ihre Mitarbeiter und Kunden zu schützen. Wir kommunizieren regelmäßig mit unseren Mitarbeitern weltweit, damit diese alle notwendigen Informationen über die sich schnell entwickelnde neuartige Coronavirus-Situation erhalten, einschließlich Vorsorge-, Gesundheits- und Hygienemaßnahmen.

Wir ermutigen unsere Mitarbeiter, präventive Maßnahmen zu ergreifen, um die Verbreitung des Coronavirus einzudämmen. Dies umfasst insbesondere verstärkte Hygienemaßnahmen entsprechend den Empfehlungen der Weltgesundheitsorganisation (WHO).

Wir haben Reisen auf absolut kritische Geschäftsreisen beschränkt. Diese Geschäftsreisen müssen vor Buchung von unserer Geschäftsführung genehmigt werden. Reisebeschränkungen werden ständig überprüft und bei Bedarf aktualisiert. Audio- und Videokonferenzen werden genutzt, wo immer möglich. Wenn erforderlich - zum Beispiel wenn neue Varianten auftreten oder während Phasen besonders dynamischen Infektionsgeschehens - kann über behördliche Quarantäneanforderungen hinausgehend Work-from-home angeordnet werden.

Die proaktiven Vorkehrungen, die wir getroffen haben, haben keinen Einfluss auf unseren Betrieb und die gesamte Kundenbetreuung bleibt davon unberührt. Alle Bereiche unseres Geschäfts sind, wie eingangs beschrieben, in vollem Umfang funktionsfähig. Wir waren und sind gegen jede Auswirkung, die COVID-19 auf die Erbringung unserer Dienstleistungen haben kann, vollumfänglich vorbereitet und ausgerüstet. Wir waren und sind in der Lage, Work-from-home für alle unsere Mitarbeiter gleichzeitig bereit zu stellen - einschließlich Portfoliomanagement.

Ein anhaltend hohes Maß an politischer Unsicherheit weltweit, eine Zunahme protektionistischer Maßnahmen sowie geopolitische Risiken könnten negative Auswirkungen auf die Wirtschaft, die Marktvolatilität und das Vertrauen der Anleger haben. Beispiele hierfür sind die Eskalation der Beziehungen zwischen den USA und China sowie Russland in Bezug auf neue Sanktionen (mehr Zölle, nichttarifäre Maßnahmen, Exportbeschränkungen), politische Gegenreaktionen bei den französischen Präsidentschafts- und US-Zwischenwahlen oder Ereignisse in regionalen Krisenherden.

Besonders erwähnenswert ist, dass Russland am 24. Februar 2022 eine Militäraktion gegen die Ukraine begonnen hat. Als Reaktion auf die russischen Militäraktionen gegen die Ukraine hat der Westen breit angelegte Sanktionen (einschließlich des Einfrierens und Sperrens von Vermögenswerten) gegen Russland verhängt, die sich unter anderem gegen große russische Banken, bestimmte andere Unternehmen, russische Parlamentsmitglieder und bestimmte Mitglieder der russischen Elite und ihre Familien richten, aber auch den Primär-/Sekundärhandel mit Staatsanleihen, den Ausschluss bestimmter russischer Banken von SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication) und andere ausgewählte Wertpapiere verbieten. Es ist möglich, dass weitere Sanktionen verhängt werden, einschließlich zusätzlicher oder neuer Sanktionen zum Einfrieren oder Sperren von Vermögenswerten von Einzelpersonen (Specially Designated Nationals And Blocked Persons List) oder Unternehmen (einschließlich weiterer systemrelevanter Unternehmen und Banken). Sanktionen können sich schnell ändern, und es ist auch möglich, dass die Vereinigten Staaten oder andere Länder ohne Vorwarnung neue direkte oder indirekte Sekundärsanktionen als Folge der Entwicklungen verhängen. Russische Cyberangriffe auf die europäische Infrastruktur stellen eine potenzielle Gefahr dar. Außerdem ist die Abhängigkeit von russischem Gas nach wie vor hoch, und die Rolle Russlands (und der Ukraine) als Rohstofflieferant könnte zu einem weiteren Anstieg der Inflation führen. Solche politischen Unsicherheiten und geopolitischen Risikoentwicklungen könnten sich sowohl auf die allgemeine Risikostimmung am Markt als auch auf Vermögenswerte auswirken, die den Konflikten, Sanktionen oder Quellen der Unsicherheit ausgesetzt sind, was zu einer negativen Performance und möglicherweise zu Abflüssen aus unserem Treuhandgeschäft führen könnte. Es könnte auch negative Auswirkungen auf unser Geschäft mit oder in den betroffenen Ländern haben. Infolgedessen könnten unsere Gebühreneinnahmen betroffen sein.

Das Risiko einer höheren Inflation und eines höheren Zinsniveaus kann zu einer Neubewertung der Finanzmärkte führen, die beispielsweise die Aktienmärkte aufgrund höherer Opportunitätskosten im Vergleich zu Anleihen sowie eines höheren Diskontierungssatzes für künftige Gewinne trifft. Die Anleihemärkte würden unter der umgekehrten Beziehung zwischen Preisen und Zinssätzen leiden. Das Wirtschaftswachstum könnte sich verlangsamen oder abgeschwächt werden und Regierungen sowie private Marktteilnehmer mit hoher Verschuldung könnten sich mit höheren Finanzierungskosten konfrontiert sehen oder gezwungen sein, Vermögenswerte abzustoßen. Ein breit angelegter Druck auf die Marktpreise kann zusätzlich zu einem Mangel an Liquidität sowie zu Abflüssen aus unserem Treuhandgeschäft führen. Diese Effekte würden unsere AuM verringern, was zu geringeren Gebühreneinnahmen in den jeweiligen Märkten führen würde.

3.1.2. Sonstige Risiken

In Bezug auf COVID-19 werden keine nennenswerten Auswirkungen im Bereich Adressenausfallrisiken erwartet.

Die Gesellschaft hat zudem zur Deckung der Pensionsverpflichtungen Anteile an von der Gesellschaft aufgelegten Investmentvermögen, die an einen Vermögenstreuhänder übertragen wurden, erworben. Hierbei handelt es sich überwiegend um Anlagen in Rentenfonds. Der beizulegende Zeitwert dieses Deckungsvermögens wird für Rechnungslegungszwecke mit den Pensionsverpflichtungen verrechnet. Der Deckungsgrad der Pensionsverpflichtungen durch diese Vermögensgegenstände wird von der Gesellschaft regelmäßig überwacht. Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich in 2021 eine Pensionsrückstellung in Höhe von EUR 0,5 Mio (Vj. EUR 3,0 Mio aktiver Unterschiedsbetrag).

3.2. Prognosebericht (inkl. Chancenbericht)

Auch das weiter andauernde Niedrigzinsumfeld, befeuert durch die Maßnahmen der EZB, sowie die zunehmende Regulierung der Finanzmärkte und der Druck auf die Margen werden sich belastend auswirken.

Auf Grund der oben genannten Einschätzungen und der aktuellen Ereignisse im Zusammenhang mit dem Russland/Ukraine Konflikt erwartet die Gesellschaft für 2022 ein zurückgehendes Ergebnis aus den Gewinnabführungen. Des Weiteren wird für das Jahr 2022 bezogen auf das Jahr 2021 mit stagnierenden bis rückläufigen Erträgen aus dem Bereich der Umsatzerlöse gerechnet.

Dabei gehen wir von einem noch herausfordernderen Marktumfeld und sinkenden Assets under Management aus. Gravierende Änderungen an den Märkten und in den Rahmenbedingungen können zu einer anderen Einschätzung führen. Dabei verweisen wir insbesondere auf die unter den sonstigen Risiken beschriebene politische Unsicherheit und geopolitische Risiken.

Unter den derzeit gegebenen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen ist kein Gefährdungspotential für die Ertrags- und Vermögensentwicklung der Gesellschaft zu erkennen.

Frankfurt am Main, 31. März 2022

Die Geschäftsführung

(Bauer)	(Görgen)	(Kaldemorgen)
(Kreuzkamp)	(Liermann)	(Pflaum)

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main

Prüfungsurteile

Wir haben den Jahresabschluss der DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt am Main, - bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2021 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2021 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der DWS Beteiligungs GmbH für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2021 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

―

entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2021 sowie ihrer Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2021 und

―

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresabschluss und den Lagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresabschlusses, der den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Lageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chance und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Lageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Lagebericht erbringen zu können.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses und Lageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

―	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
―	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme der Gesellschaft abzugeben.
―	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
―	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Gesellschaft ihre Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
―	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt.
―	beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Unternehmens.
―	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Frankfurt am Main, den 31. März 2022

KPMG AG

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Kuppler	Poli
Wirtschaftsprüfer	Wirtschaftsprüfer

3f:Tdba,

DWS Holding & Service GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2008 bis zum 31.12.2008

GESELLSCHAFTERBESCHLUSS

2. Die Bilanzsumme zum 31.12.2008 beträgt:	€	1.702.537.979,39
Der nach eingeforderter Gewinnabführung aufgrund des Gewinnabführungsvertrages an die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH abzuführende Gewinn beläuft sich auf: Die Zahlung erfolgt am 11.05.2009.	€	475.522.052,78
Zudem zahlt die Gesellschaft aus dem - um die aus der Auflösung der anderen Gewinnrücklagen erhöhten - Bilanzgewinn eine Dividende in Höhe von: Die Zahlung erfolgt am 15.12.2009.	€	850.000.000,00
Der verbleibende Bilanzgewinn iHv: wird auf neue Rechnung vorgetragen.	€	4.235.590,27

3. Den Geschäftsführern der Gesellschaft Brian Kriebel, Dr. Stephan Kunze, Michael Reinicke, Eugene LeBeau, Jochen Wiesbach und Silvia Wagner wird für das Geschäftsjahr 2008 Entlastung erteilt.

4. Die KPMG Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Frankfurt am Main, wird zum Abschlußprüfer für das Geschäftsjahr 2009 bestellt.

Frankfurt am Main, 02. März 2009

DB Capital Markets (Deutschland) GmbH

40:T14e97,

DWS Holding & Service GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2013 bis zum 31.12.2013

Jahresabschluss zum 31. Dezember 2013 und Lagebericht

Bilanz zum 31. Dezember 2013

Aktivseite

	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten		4.306.217,00	10.996
II. Sachanlagen
1. Betriebs- und Geschäftsausstattung		538.964,00	658
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	247.078.505,85		256.618
2. Beteiligungen	2.496.601,70	249.575.107,55	2.497
B. Umlaufvermögen		254.420.288,55	270.769
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	457.316.900,22		529.601
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 0,00 (Vorjahr TEUR 0)
2. sonstige Vermögensgegenstände	2.007.412,74	459.324.312,96	1.303
davon mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr Euro 350.118,24 (Vorjahr TEUR 459)
II. Guthaben bei Kreditinstituten		123.414.216,69	45.384
		582.738.529,65	576.288
C. Rechnungsabgrenzungsposten		591.275,94	530
D. Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung		5.061.797,37	4.187
		842.811.891,51	851.774
Passivseite
	Euro	Euro	Vorjahr TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	100.000.000,00		100.000
II. Kapitalrücklage	232.099.704,41		189.800
III. Gewinnrücklagen
andere Gewinnrücklagen	113.216,00		113
IV. Gewinnvortrag	4.235.590,27		4.236
		336.448.510,68	294.149
B. Rückstellungen
1. Steuerrückstellungen		417.035,30	0
2. Sonstige Rückstellungen		27.482.912,89	20.335
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		620.931,07	77
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 620.931,07 (Vorjahr TEUR 0)
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen		476.619.609,77	535.871
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 476.619.609,77 (Vorjahr TEUR 535.871)
3. sonstige Verbindlichkeiten		1.222.891,80	1.342
davon mit einer Laufzeit bis zu einem Jahr Euro 1.222.891,80 (Vorjahr TEUR 1.342)
davon aus Steuern EUR 28.415,76 (Vorjahr TEUR 0)
		478.463.432,64	537.290
		842.811.891,51	851.774

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2013

	Euro	2013 Euro	Vorjahr TEUR
1. Umsatzerlöse		105.335.432,01	95.468
2. Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen		421.809.903,10	513.699
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 421.809.903,10 (i.V. TEUR 513.699)
3. sonstige betriebliche Erträge		98.307.099,02	2.678
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	42.768.700,99		38.788
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung,	6.942.136,71	49.710.837,70	7.179
davon für Altersvorsorge EUR 1.471.936,59 (i.V. TEUR 1.587)
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		6.973.371,96	8.905
6. sonstige betriebliche Aufwendungen		68.814.561,28	59.473
7. Erträge aus Beteiligungen		5.280,00	27.474
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 5.280,00 (i.V. TEUR 27.474)
8. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		21.138,48	1.501
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 0,00 (i.V. TEUR 32)
9. Abschreibungen auf Finanzanlagen		26.472.434,48	0
10. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		3.164.789,69	8
davon an verbundene Unternehmen Euro 6.933,22 (i.V. TEUR 8)
11. Aufwendungen aus Verlustübernahme		0,00	2.585
davon aus verbundenen Unternehmen Euro 0,00 (i.V. TEUR 2.585)
12. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		417.035,30	0
13. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		469.925.822,20	523.882
14. Auf Grund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		469.925.822,20	523.882
15. Jahresüberschuss		0,00	0
16. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		4.235.590,27	4.236

Anhang für das Geschäftsjahr 2013

Allgemeine Angaben

Der Jahresabschluss der DWS Holding & Service GmbH (DWSHS) für das Geschäftsjahr 2013 ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und des Gesetzes betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung aufgestellt worden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzwährung ist Euro.

Verrechnungsverbot

Immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen

Finanzanlagen

Die Anteile an verbundenen Unternehmen und die Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von Abschreibungen bei dauernden Wertminderungen ausgewiesen.

Forderungen, sonstige Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten

Die unter Umlaufvermögen ausgewiesenen Forderungen, sonstigen Vermögensgegenstände und Guthaben bei Kreditinstituten sind mit dem Nennwert ausgewiesen.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihrem Erfüllungsbetrag angesetzt.

Fremdwährungspositionen

Rückstellungen

Die Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen werden gemäß versicherungsmathematischen Grundsätzen nach dem Anwartschaftsbarwertverfahren berechnet. Der verwendete Zinssatz beträgt 4,90 %, die Steigerung der anrechenbaren Bezüge wird mit 3,00 %, die Anpassung der laufenden Renten mit 2,00 % angenommen. Als Sterbetafeln werden die Richttafeln 2005 G von Prof. Dr. Klaus Heubeck verwendet. Hierbei erfolgt die Abzinsung gemäß § 253 Absatz 2 Satz 2 HGB mit dem durchschnittlichen Marktzinssatz zum 31. Oktober 2013, der sich bei einer angenommenen Restlaufzeit von 15 Jahren ergibt.

Die sonstigen Rückstellungen sind gemäß den Grundsätzen vorsichtiger kaufmännischer Beurteilung in Höhe des notwendigen Erfüllungsbetrages gebildet.

Erträge und Aufwendungen werden periodengerecht abgegrenzt.

Erläuterungen zur Bilanz Anlagevermögen

Der Anlagespiegel befindet sich auf Seite 12.

Angaben zum Anteilsbesitz gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Lfd. Nr.	Name und Sitz der Gesellschaft	Kapitalanteil in %	gehalten über Nr.	Währung	Eigenkapital (vorläufig) in Tsd.	Ergebnis (vorläufig) in Tsd.
1	Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH,	100		EUR	193.552	0
	Frankfurt am Main ¹
2	DWS Investment S.A., Luxemburg ²	50	1	EUR	221.454	169.650
3	DB Vita S.A., Luxemburg	50		EUR	16.584	1.660
4	Deutsches Institut für Altersvorsorge GmbH, Frankfurt am Main	22		EUR	520	26
5	Treuinvest Service GmbH, Frankfurt am Main ^*	100		EUR	233	226
6	Deutscher Pensionsfonds AG, Bonn	25		EUR	8.253	400

Das Eigenkapital wird ohne das Ergebnis des letzten Geschäftsjahres ausgewiesen.

^* Zahlenangaben aus 2012, da für 2013 noch kein Abschluss vorliegt.

¹ Testierte Zahlen zum 31.12.2013
² Testierte Zahlen zum 31.12.2013

Anteile an verbundenen Unternehmen

Die DWSHS hält zum Bilanzstichtag entsprechend ihres im Gesellschaftsvertrag festgelegten Auftrages Anteile an verbundenen Unternehmen, vor allem an einer Kapitalanlagegesellschaft, deren Buchwerte zum Bilanzstichtag insgesamt TEUR 247.079 (Vj. TEUR 256.618) betragen.

Im Zuge einer ständigen Optimierung der Beteiligungsstruktur hat die DWSHS im Berichtsjahr den Anteilsbesitz signifikant umgebaut, indem Finanzdienstleistungsgesellschaften verkauft und eine Kapitalverwaltungsgesellschaft gekauft worden ist.

Die DWSHS hat die Deutsche Asset Management Investmentgesellschaft mbH (DeAM), eine Kapitalverwaltungsgesellschaft für institutionelle Kunden, gegen Zahlung eines Kaufpreises in Höhe von TEUR 62.500 erworben und anschließend als übertragenden Rechtsträger mit der DWS Investment GmbH, einer Kapitalverwaltungsgesellschaft für Privatkunden, verschmolzen. Die Verschmelzung erfolgte mit Zustimmung der Gesellschafterversammlungen der beteiligten Firmen und wurde am 29.08.2013 mit Wirkung zum 01.01.2013 in das Handelsregister eingetragen. Die DWS Investment GmbH wurde danach in Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH (DeAWM Investment) umfirmiert. Aufgrund der Verschmelzung erhöhte sich der Buchwert der DeAWM Investment um TEUR 62.500 auf TEUR 243.215.

Die DWS Finanz-Service GmbH (DWSFS) wurde im Geschäftsjahr 2013 an eine Konzerngesellschaft der Deutsche Bank AG veräußert; dabei wurde ein Gewinn in Höhe von TEUR 8.895 erzielt.

Die DWSHS hat in 2013 die zwei Finanzdienstleistungsgesellschaften mit Sitz in der Schweiz an eine in Luxemburg ansässige Holdinggesellschaft konzernintern verkauft.

Beim Verkauf der Deutsche Asset Management Schweiz AG (DeAM Schweiz) wurde ein Gewinn in Höhe von TEUR 1.040, beim Verkauf der DWS Schweiz GmbH (DWS Schweiz) ein Gewinn in Höhe von TEUR 87.289 erzielt.

Die DWSHS hat die in 2012 erworbene ZAO UFG Invest, eine Finanzdienstleistungsgesellschaft mit Sitz in Moskau, im Geschäftsjahr 2013 aufgrund einer vorgenommenen Neuausrichtung der Geschäftsstrategie mittels der discounted Cash-Flow-Methode neu bewertet und anschließend an eine konzernexterne Gesellschaft verkauft. Der bisherige Buchwert der Beteiligung von TEUR 30.798 erhöhte sich zunächst aufgrund einer regulatorisch notwendigen Kapitalerhöhung um TEUR 474 auf TEUR 31.272, ermäßigte sich anschließend aber um die Abschreibung aufgrund der Neubewertung in Höhe von TEUR 26.472 auf den vereinbarten Verkaufspreis von TEUR 4.800.

Beteiligungen

Die DWSHS hält zum Bilanzstichtag noch eine Beteiligung an der Deutscher Pensionsfonds AG, Bonn, mit einem Kapitalanteil in Höhe von 25 %. Deren Buchwert beträgt unverändert TEUR 2.497.

Forderungen gegen verbundene Unternehmen

Die "Forderungen gegen verbundene Unternehmen" enthalten im Wesentlichen die Forderung aus der Ergebnisabführung für das Geschäftsjahr 2013 gegen die DeAWM Investment GmbH, Frankfurt am Main (TEUR 421.810; Vj. TEUR 513.699).

Guthaben bei Kreditinstituten

Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung

Der ausgewiesene Betrag in Höhe von TEUR 5.062 (Vj. TEUR 4.187) enthält im Wesentlichen den Saldo aus der Verrechnung von langfristigen Pensionsverpflichtungen mit dem zugeordneten Deckungsvermögen in Höhe von TEUR 4.913 (Vj. TEUR 4.187). Den Verpflichtungen in Höhe von TEUR 26.905 (Vj. TEUR 24.699) stehen die mit dem Zeitwert angesetzten relevanten Vermögensgegenstände in Höhe von TEUR 31.818 (Vj. TEUR 28.885) gegenüber. Die Anschaffungskosten des Deckungsvermögens betragen TEUR 32.688 (Vj. TEUR 25.087), die Bewertung mit dem Zeitwert zum Bilanzstichtag ergibt einen Minderwert von TEUR 870 (Vj. Mehrwert TEUR 3.798).

Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen

Die Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen wurde zum 31.12.2013 nach der Anwartschaftsbarwertmethode in Höhe von TEUR 26.905 (Vj. TEUR 24.699) berechnet. Das Deckungsvermögen beläuft sich zum Bilanzstichtag unter Ansatz zu Zeitwerten auf TEUR 31.818 (Vj. TEUR 28.885). Nach Verrechnung des Deckungsvermögens mit der Pensionsrückstellung entsprechend den Vorgaben des BilMoG ergibt sich ein aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung, der auf der Aktivseite der Bilanz ausgewiesen wird.

Das Deckungsvermögen besteht aus folgenden Vermögensgegenständen:

	31.12.2013 TEUR	31.12.2012 TEUR
Beteiligung an der Benefit Trust GmbH
Anschaffungskosten	31.451	21.684
Zeitwert	30.413	25.421
Anteile an verschiedenen Pensionsfonds
Anschaffungskosten	935	643
Zeitwert	1.103	704
Vorauszahlungen in das Deckungsvermögen	302	2.760

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen beinhalten im Wesentlichen Rückstellungen für Gehaltssonderzahlungen in Höhe von TEUR 4.070 (Vj. TEUR 4.377), für Abfindungszahlungen in Höhe von TEUR 4.525 (Vj. TEUR 1.061) und für weitere personalbezogene Zahlungsverpflichtungen wegen Vorruhestand, Jubiläum und Urlaub in Höhe von TEUR 11.313 (Vj. TEUR 6.812) und für in Anspruch genommene konzerninterne Dienstleistungen in Höhe von TEUR 1.735 (Vj. TEUR 2.438).

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Unter Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen wird entsprechend des mit der DB Finanz-Holding GmbH in 2013 abgeschlossenen Beherrschungs- und Ergebnisabführungsvertrages der für das Geschäftsjahr 2013 abzuführende Gewinn in Höhe von TEUR 469.926 (Vj. TEUR 523.882) ausgewiesen.

Eigenkapital

Das zum 31.12.2013 ausgewiesene Eigenkapital beträgt TEUR 336.449 (Vj. TEUR 294.149) und setzt sich aus dem gezeichneten Kapital (TEUR 100.000; Vj. TEUR 100.000), der Kapitalrücklage (TEUR 232.100; Vj. TEUR 189.800), den anderen Gewinnrücklagen (TEUR 113; Vj. TEUR 113) und dem Bilanzgewinn (TEUR 4.236; Vj. TEUR 4.236) zusammen. Das Eigenkapital erhöhte sich aufgrund einer Zuführung in die Kapitalrücklage um TEUR 42.300.

Fremdwährungsposition

Es liegen zum Bilanzstichtag keine auf ausländische Währung lautende Forderungen vor. Die auf ausländische Währung lautenden Verbindlichkeiten betragen TEUR 2.275 (Vj. TEUR 1.395).

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren erstellt worden.

Die Erträge aus Ergebnisabführungsverträgen enthalten die Ergebnisabführung der DeAWM Investment GmbH über TEUR 421.810 (Vj. TEUR 513.699).

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen Erträge aus dem Verkauf von Tochtergesellschaften in Höhe von TEUR 97.224 (Vj. TEUR 0).

Diese Gewinne stammen im Einzelnen aus dem Verkauf der DWS Schweiz (TEUR 87.289), der DWSFS (TEUR 8.895) und der DeAM Schweiz (TEUR 1.040).

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind im Wesentlichen andere Verwaltungsaufwendungen (TEUR 68.360; Vj. TEUR 58.122) einschließlich EDV-Kosten (TEUR 39.448; Vj. TEUR 30.618), Mieten einschl. Mietnebenkosten (TEUR 6.462; Vj. TEUR 6.490) und Konzernumlagen (TEUR 6.727; Vj. TEUR 12.445) enthalten.

Die Zinsen und ähnlichen Aufwendungen umfassen in Höhe von TEUR 3.157 den Aufwand aus der Bewertung der den Altersversorgungsverpflichtungen oder vergleichbaren langfristig fälligen Verpflichtungen zugeordneten Vermögensgegenstände mit dem Zeitwert einschließlich deren laufenden Erträge (TEUR 1.024) und den Aufwand aus der Aufzinsung von Personalverpflichtungen.

Dieser Aufwand (Vj. Ertrag) ergibt sich aus der Anwendung der entsprechenden Regelungen des BilMoG ab 01.01.2010 und setzt sich wie folgt zusammen:

	2013 TEUR	2012 TEUR
Zinsaufwand aus der Aufzinsung von Personalverpflichtungen
aus Pensionsverpflichtungen	1.837	1.328
aus Altersteilzeitverpflichtungen	47	42
aus Vorruhestandverpflichtungen	119	80
aus Jubiläumsverpflichtungen	130	88
	2.133	1.538
Aufwand (Vj. Ertrag) aus der Bewertung zum Zeitwert der Benefit Trust GmbH (Aufwand; Vj. Ertrag)	1.135	2.920
Pensionsfonds (Ertrag)	107	32
Fondsanteile wg. Altersteilzeit (Ertrag)	3	5
	1.025	2.957
Ertrag aus Ausschüttungen, Kursgewinne	1	13
Summe Aufwand (Vj. Ertrag) aus dem Deckungsvermögen	1.024	2.970
Aufwand (Vj. Ertrag) aus dem Zinsaufwand und dem Aufwand aus der Bewertung des Deckungsvermögens	3.157	1.432

Steuern vom Einkommen und vom Ertrag

Aufgrund des in 2013 mit der Mehrheitsgesellschafterin, der DBFH, abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages fallen für das Geschäftsjahr 2013 weiterhin keine laufenden Steuern vom Einkommen und vom Ertrag an. Die Deutsche Bank AG verzichtet als Organträgerin auf eine Weiterbelastung des Ertragssteueraufwandes an die Organgesellschaft.

Der ausgewiesene Steueraufwand in Höhe von TEUR 417 (Vj. TEUR 0) betrifft die Körperschaftsteuer auf die einer außenstehenden Gesellschafterin von der Organträgerin geleistete Ausgleichszahlung für das Geschäftsjahr 2013.

Sonstige Angaben

Kapitalverhältnisse

Im Geschäftsjahr ist die DB Capital Markets (Deutschland) GmbH als Gesellschafterin ausgeschieden. Die DB Finanz-Holding GmbH ist nun mit 99,45 % Mehrheitsgesellschafterin der DWS Holding & Service GmbH. Die restlichen 0,55 % hält eine konzernexterne Gesellschaft als Minderheitsgesellschafterin.

Unternehmensverträge

Die DBFH als Organträgerin und die DWSHS als Organgesellschaft haben mit Datum 08.10.2013 einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag geschlossen. Danach verpflichtet sich die DWSHS, ihren gesamten Gewinn eines Geschäftsjahres an die Organträgerin abzuführen, die DBFH verpflichtet sich, die Verluste der DWSHS zu übernehmen und der außenstehenden Gesellschafterin der Organgesellschaft einen angemessenen Ausgleich für jedes volle Geschäftsjahr der DWSHS zu zahlen.

Gesamthonorar des Abschlussprüfers

Die Angaben über das Gesamthonorar des Abschlussprüfers sind im Konzernanhang der Deutsche Bank AG enthalten.

Zahl der Mitarbeiter

Im Geschäftsjahr 2013 waren durchschnittlich 307 (Vj. 298) außertariflich angestellte und 111 (Vj. 120) tariflich angestellte Mitarbeiter und Mitarbeiterinnen beschäftigt.

Mitglieder der Geschäftsführung:

Klaus Kaldemorgen

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Eugene LeBeau (bis 31.05.2013)

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Wolfgang Matis

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Sprecher der Geschäftsführung der Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH

Vorsitzender des Verwaltungsrates der DWS Investment S.A.

Mitglied des Verwaltungsrates der Deutsche Bank Luxembourg S.A.

Mitglied des Aufsichtsrates der Sal. Oppenheim jr. & Cie.AG & Co. KGaA

Holger Naumann

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH

Geschäftsführer der RREEF Spezial Invest GmbH

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Investment S.A.

Präsident und Mitglied des Vorstandes beim Bundesverband Investment und Asset Management e.V. (BVI)

Andreas Rathmann (ab 01.06.2013)

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Board Member (Director) DB Service Center Ltd., Dublin

Dr. Asoka Wöhrmann

Geschäftsführer der DWS Holding & Service GmbH

Geschäftsführer der Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH

Mitglied des Verwaltungsrates der DWS Investment S.A.

Bezüge der Geschäftsführung

Die Geschäftsführer haben im Berichtsjahr keine Bezüge erhalten. Es ist keine Pensionsrückstellung für ehemalige Geschäftsführer gebildet.

Konzernzugehörigkeit

Zum Bilanzstichtag ist die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, eine Konzerngesellschaft der Deutsche Bank AG, Mehrheitsgesellschafterin der DWS Holding & Service GmbH. Die DWS Holding & Service GmbH gehört zum Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und wird deshalb befreiend in den Konzernabschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS gemäß § 340i HGB i.V. mit den Vorschriften nach Art. 57 Satz 1 Nr. 2 EGHGB sowie 10 Artikel 4 der Verordnung (EG) Nr. 1606/2002 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 19. Juli 2002 betreffend die Anwendung internationaler Rechnungslegungsstandards (AB1. EG Nr. L 243 S.1) einbezogen. Der Konzernabschluss der Deutsche Bank AG wird im elektronischen Bundesanzeiger bekannt gemacht.

Gewinnabführung

Der Gewinn des Geschäftsjahres 2013 in Höhe von EUR 469.925.822,20 (Vj. TEUR 523.882) wird aufgrund des am 08. Oktober 2013 abgeschlossenen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, abgeführt.

Gewinnverwendungsvorschlag

Wir schlagen der Gesellschafterversammlung vor, den Bilanzgewinn in Höhe von EUR 4.235.590,27 auf neue Rechnung vorzutragen.

Frankfurt am Main, den 14. März 2014

Die Geschäftsführung

Kaldemorgen

Matis

Naumann

Rathmann

Wöhrmann

Anlagespiegel 2013

	Anschaffungskosten
Konto	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	92.423.661,92	27.283,14	0,00	92.450.945,06
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	1.313.262,13	137.153,82	0,00	1.450.415,95
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	256.618.213,95	62.974.135,96	-72.513.844,06	247.078.505,85
Beteiligungen	2.496.601,70	0,00	0,00	2.496.601,70
	259.114.815,65	62.974.135,96	-72.513.844,06	249.575.107,55
Anlagen lt. Anlagespiegel	352.851.739,70	63.138.572,92	-72.513.844,06	343.476.468,56

	Abschreibungen
Konto	Anfangsbestand Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Endbestand Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	81.427.758,92	6.716.969,14	0,00	88.144.728,06
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	655.049,13	256.402,82	0,00	911.451,95
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	0,00	26.472.434,48	-26.472.434,48	0,00
Beteiligungen	0,00	0,00	0,00	0,00
	0,00	26.472.434,48	-26.472.434,48	0,00
Anlagen lt. Anlagespiegel	82.082.808,05	33.445.806,44	-26.472.434,48	89.056.180,01

	Buchwert	Buchwert
Konto	31.12.2013 Euro	31.12.2012 Euro
Immaterielle Vermögenswerte
entgeltlich erworbene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	4.306.217,00	10.995.903,00
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausst.	538.964,00	658.213,00
Finanzanlagen
Anteile an verbundenen Unternehmen	247.078.505,85	256.618.213,95
Beteiligungen	2.496.601,70	2.496.601,70
	249.575.107,55	259.114.815,65
Anlagen lt. Anlagespiegel	254.420.288,55	270.768.931,65

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2013

1. Grundlagen der Gesellschaft - Geschäftsmodell

Die DWS Holding & Service GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main (DWSHS) betreut Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen sowie erbringt Service Tätigkeiten im Bereich Deutsche Asset & Wealth Management der Deutschen Bank Gruppe.

Gegenstand des Unternehmens ist somit der Erwerb, die Verwaltung, Koordination und die Veräußerung von Beteiligungen, insbesondere an Kapitalverwaltungsgesellschaften, im In- und Ausland für eigene Rechnung. Zudem erbringt die Gesellschaft Infrastruktur- und Servicefunktionen im Bereich Deutsche Asset & Wealth Management der Deutschen Bank Gruppe für diese Beteiligungen sowie für vergleichbare dritte Unternehmen.

Die DWSHS gehört zu dem Konzernverbund der Deutsche Bank Gruppe und wird in den Konzern-Abschluss der Deutsche Bank AG nach IFRS einbezogen.

Zur Mehrheitsgesellschafterin mit 99,45% Anteil, der DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, wurde am 8. Oktober 2013 ein Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag geschlossen. Mit der außenstehenden Gesellschafterin wurde mit gleichem Datum eine Ausgleichsvereinbarung getroffen.

2. Wirtschaftsbericht

2.1. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Die Weltkonjunktur hat im Jahr 2013 mit einem Wachstum in Höhe von 2,9% merklich an Fahrt aufgenommen. Es wird erwartet, dass die Erholung der Konjunktur sich weiterhin fortsetzen wird. Die Dezember-Schätzung des Institutes für Weltwirtschaft in Kiel (IfW) zeigt für die kommenden Jahre ein steigendes Bruttoinlandsprodukt (3,7% in 2014 und 4,0% in 2015).

Für Europa und Deutschland zeigt die Prognose des IfW ein geringeres Wachstum im Vergleich zur globalen Weltwirtschaft. Für 2013 weist das IfW in Deutschland ein Wachstum von 0,4% aus. Gegenüber 2013 sollte sich das Wachstum in den kommenden Jahren leicht beschleunigen (1,7% für 2014 und 2,5% für 2015).

Getragen wird diese Prognose durch die zunehmende Erholung der Konjunktur in den Vereinigten Staaten und im Euroraum, sowie eine erwartete weiterhin expansive Geldpolitik der Zentralbank und Notenbanken. Dabei sind die begonnenen Reformschritte in Wirtschaft und Staatsverwaltung unvermeidlich und müssen auch in 2014 sowie den Folgejahren fortgesetzt werden.

Das Jahr 2013 war an den Geld- und Kapitalmärkten geprägt von einer deutlichen Erholung der wichtigsten Aktienindices und einen weiterhin niedrigen Zinsniveau in den führenden Industrieländern.

Der deutsche Markt für Investmentfonds und Vermögensverwaltung ist gemäß der BVI Investmentstatistik für 2013 mit 7.611 Publikumsfonds (Vj. 7.527) und EUR 715,9 Mrd (Vj. EUR 729,5 Mrd) verwalteten Vermögen nahezu unverändert. Der Bereich der Spezialfonds zeigt mit 4.006 Spezialfonds (Vj. 3.920) und EUR 1.070,5 Mrd (Vj. EUR 981,7 Mrd) verwalteten Vermögen einen deutlichen Zuwachs.

2.2. Geschäftsverlauf

Insgesamt belaufen sich die Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen per 31. Dezember 2013 auf EUR 249,6 Mio (Vj. EUR 259,1 Mio).

Im Zuge der Fortführung der Neustrukturierung der internationalen Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen wurden in 2013 die ZAO UFG Invest, Moskau, Deutsche Asset Management Schweiz AG, Zürich, DWS Schweiz GmbH, Zürich und DWS Finanz-Service GmbH, Frankfurt am Main, veräußert, sowie die Deutsche Asset Management Investment GmbH, Frankfurt am Main, direkt erworben und anschließend auf die Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, Frankfurt am Main, verschmolzen. Im Zuge dieser Transaktionen wurde seitens der Gesellschafter die Kapitalrücklage um EUR 42,3 Mio erhöht.

Die DWSHS beschäftigte in 2013 durchschnittlich 418 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter (Vj. 418).

2.3. Ertragslage

Die Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen -ein wesentlicher finanzieller Leistungsindikator der DWSHS -in Höhe von EUR 421,8 Mio (Vj. EUR 513,7 Mio) stammen im Wesentlichen aus der Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, Frankfurt am Main.

Die Umsatzerlöse -ein weiterer wesentlicher finanzieller Leistungsindikator der DWSHS -liegen mit EUR 105,3 Mio leicht über dem Vorjahresergebnis von EUR 95,5 Mio. Es handelt sich hierbei im Wesentlichen um Dienstleistungen, die für Unternehmen des Deutsche Bank Konzerns erbracht werden. Die Leistungen betreffen die Bereiche Business Development, AM Risk, Compliance, Finance, Human Resources, Legal, Office Management, Global Technologies und Operations im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sondervermögen und Portfolios.

Die sonstigen betrieblichen Erträge in Höhe von EUR 98,3 Mio (Vj. EUR 2,7 Mio) stammen im Wesentlichen aus den realisierten Gewinnen im Zusammenhang mit dem Verkauf der vorgenannten Beteiligungen.

Der Verwaltungsaufwand liegt mit EUR 125,5 Mio über Vorjahresniveau (Vj. EUR 114,3 Mio) und beinhaltet neben dem Personalaufwand auch Positionen aus den Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände und sonstige betriebliche Aufwendungen.

Die Abschreibungen auf Finanzanlagen in Höhe von EUR 26,5 Mio (Vj. EUR 0,0 Mio) betreffen im Wesentlichen die in 2013 veräußerten Anteile an der ZAO UFG Invest, Moskau.

Das Geschäftsjahr 2013 schließt mit einem Jahresergebnis von EUR 469,9 Mio ab (Vj. EUR 523,9 Mio). Dieses ist aufgrund des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, abzuführen.

Die erwartet positive Ertragslage für 2013 ist vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

2.4. Finanz- und Vermögenslage

Die Finanz- und Vermögenslage der DWSHS war im Wesentlichen geprägt durch ausreichendes Eigenkapital und eine gute Liquiditätssituation. Die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft war jederzeit gewährleistet.

Die wesentlichen Vermögenspositionen der DWSHS bestehen aus kurzfristigen Forderungen an Kreditinstitute und Kunden, sowie aus Sonstigen Vermögensgegenständen und Finanzanlagen in Höhe von insgesamt EUR 832,3 Mio (Vj. EUR 835,4 Mio). Der Anteil dieser wesentlichen Vermögenspositionen beläuft sich auf 98,8% (Vj. 98,1%) der Bilanzsumme.

Die Rückstellungen in Höhe von EUR 27,9 Mio (Vj. EUR 20,3 Mio) bestehen im Wesentlichen aus Rückstellungen im Personalbereich und übrigen Rückstellungen. Die Rückstellungen sind ausreichend bemessen.

Das Eigenkapital der Gesellschaft beläuft sich auf EUR 336,4 Mio (Vj. EUR 294,1 Mio) und wurde am 19. Juli 2013 durch eine Zuzahlung in die Kapitalrücklage um EUR 42,3 Mio erhöht.

Bei einer Bilanzsumme von rd. EUR 842,8 Mio (Vj. EUR 851,8 Mio) beläuft sich der Anteil des Eigenkapitals auf 39,9% (Vj. 34,5%).

Die Vermögens- und wirtschaftliche Lage der Gesellschaft ist geordnet und ist vor dem Hintergrund des geschilderten Markt- und Branchenumfelds als insgesamt zufriedenstellend zu beurteilen.

2.5. Finanzielle und nicht finanzielle Leistungsindikatoren

Die wesentlichen finanziellen Leistungsindikatoren der DWSHS (Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen und Umsatzerlöse) wurden unter Punkt 2.3 - Ertragslage bereits diskutiert.

In 2013 erhielt der Geschäftsbereich Deutsche Asset & Wealth Management der Deutsche Bank Gruppe erneut eine Vielzahl von Auszeichnungen für die Produktplatte, den Stand ihres Serviceangebotes und ihren Internetauftritt.

3. Nachtragsbericht

Nach dem Schluss des Geschäftsjahres 2013 sind bis zur Erstellung dieses Lageberichtes keine Geschäftsvorfälle von besonderer Bedeutung eingetreten, die eine andere Darstellung der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage erfordert hätten.

4. Prognose, Chancen und Risikobericht

4.1. Risikobericht

Die Geschäftstätigkeit der DWSHS erfordert ein adäquates Risikomanagementsystem. Hierbei wird die DWSHS auch in das konzernweite Risikomanagementsystem der Deutsche Bank Gruppe einbezogen.

Das Risikomodell erfasst alle relevanten Risikoarten (insbesondere operationeile Risiken, Markt-, Adressausfall- und Liquiditätsrisiken) und den Risikomanagementprozess bestehend aus Risikostrategie, Identifizierung, Analyse, Kommunikation und Steuerung.

Die strategische Risikoausrichtung wird unter Berücksichtigung der konzernweiten Einbindung und Verantwortlichkeit der Geschäftsführung festgelegt. Die Risikoposition der DWSHS wird mittels systematischer Identifizierung von Risikopotentialen gesteuert. Zudem werden auf Basis regelmäßig durchgeführter Risikoanalysen und deren Kommunikation entsprechende Maßnahmen eingeleitet.

Risiken, welche den Fortbestand der DWSHS gefährden könnten, sind dabei nicht erkennbar.

4.1.1. Operationelle Risiken

Operationelle Risiken für die DWSHS resultieren insbesondere aus dem Vermögensverwaltungsgeschäft ihrer Tochtergesellschaften. Diese operationellen Risiken aus der Vermögensverwaltung können insbesondere aus aktiven Anlagegrenzverletzungen (aufgrund von gesetzlichen und vertraglichen Vorgaben) resultieren und werden systemgesteuert im Rahmen einer Limitüberwachung geprüft.

Die Identifizierung, Bewertung und Entscheidung zur aktiven Steuerung ist fortwährend zu gewährleisten. Die DWSHS unterliegt hierzu den Vorgaben der Deutsche Bank Gruppe, die konzernweit den fortgeschrittenen Messansatz (Advanced Measurement Approach) zur Quantifizierung der Operationellen Risiken anwendet. Das Rahmenwerk umfasst dezidierte Richtlinien, Arbeitsanweisungen und entsprechende IT Systeme. Zur Bewertung des operationellen Risikos werden diverse qualitative Konzepte angewendet. Daraus leiten sich entsprechende Maßnahmen zur Steuerung ab. So hat beispielsweise die Gesellschaft in den letzten Jahren Maßnahmen für das Betriebskontinuitätsmanagement (Business Continuity Management) implementiert. Zudem wurden auch Regelungen hinsichtlich der Auslagerungskontrolle erweitert.

Im Geschäftsjahr 2013 sind keine wesentlichen Schadensfälle identifiziert worden.

4.1.2. Sonstige Risiken

Für die DWSHS liegen die Risiken der künftigen Ertragsentwicklung hauptsächlich in einer nicht erwartungsgemäßen Entwicklung der Assets under Management ihrer Tochtergesellschaften. Ursache hierfür kann sowohl ein möglicher Rückgang der Marktpreise als auch aktive Mittelabzüge durch deren Kunden sein.

Die Entwicklung der Assets under Management und Mittelzu- bzw. -abflüsse der Tochtergesellschaften werden seitens der Gesellschaft kontinuierlich überwacht und der Geschäftsführung kommuniziert. Hierbei werden im Rahmen der regelmäßigen Stresstestanalysen auf Gesellschaftsebene die wesentlichen Risiken erfasst und quantifiziert.

Im Rahmen der Risikotragfähigkeit stellt die Gesellschaft das Risikodeckungskapitals (hier: Höhe des bilanziellen Eigenkapital) dem Risikokapitalbedarf regelmäßig gegenüber (hier: ökonomisches Kapital der Gesellschaft auf Basis der identifizierten Risiken).

Die Abdeckung des Risikokapitalbedarfs durch das Risikodeckungskapital war jederzeit gewährleistet.

4.2. Prognosebericht (inkl. Chancenbericht)

Für das nächste Jahr erwartet die Gesellschaft ein weiterhin herausforderndes Marktumfeld, welches durch die Staatsschuldenkrise, das andauernde Niedrigzinsumfeld, die zunehmende Regulierung der Finanzmärkte und eine unterschiedliche Entwicklung der Weltwirtschaft geprägt sein wird. Positive Effekte sind, dass sich die wirtschaftliche Dynamik in den wichtigsten Schwellenländern gestärkt hat und die Anpassungsprozesse, die nach der Finanzkrise unter anderem in den Vereinigten Staaten eingesetzt haben, weit vorangeschritten sind.

Der neue Geschäftsbereich Deutsche Asset & Wealth Management der Deutsche Bank Gruppe bietet privaten, institutionellen und vermögenden Kunden ein umfassendes Leistungsspektrum. Die Gesellschaften vereinen profundes Kapitalmarktverständnis, weitreichende Investment-Expertise und jahrzehntelange Erfahrung mit Lösungskompetenzen zu allen wichtigen Anlageklassen.

Die Geschäftsführung plant durch weitere Organisations- und Optimierungsmaßnahmen sowie die Nutzung strategischer Partnerschaften die Integration und Effizienz der Plattform weiter zu stärken. Die Anforderungen aus der zunehmenden Regulierung von den nationalen sowie globalen Finanzmärkten wird die Gesellschaft zeitnah aufnehmen und in gesellschaftsspezifische Anforderungen und Richtlinien umsetzen.

Auf Basis der oben genannten Einschätzungen erwartet DWSHS für 2014 konstante bis leicht sinkende Erträge aus den Gewinnabführungsverträgen und konstante Erträge aus dem Bereich der Umsatzerlöse. Bereinigt um die Einmaleffekte der Unternehmenstransaktionen in 2013 rechnet die Gesellschaft in 2014 mit einem leicht sinkenden Ergebnisbeitrag. Diese Einschätzung beruht auf der Prämisse von einem zumindest gleichbleibendem Marktumfeld und gleichbleibender Assets under Management der Tochtergesellschaften. Gravierende Änderungen an den Märkten und in den Rahmenbedingungen können zu einer anderen Einschätzung führen.

Unter den derzeit gegebenen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen ist kein Gefährdungspotential für die Ertrags- und Vermögensentwicklung der Gesellschaft zu erkennen.

Frankfurt am Main, 14. März 2014

Die Geschäftsführung

Kaldemorgen

Matis

Naumann

/Rathmann

Wöhrmann

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den Jahresabschluss -bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang -unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der DWS Holding & Service GmbH, Frankfurt am Main, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2013 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags liegen in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Frankfurt am Main, den 21. März 2014

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Kuppler, Wirtschaftsprüfer

Poli, Wirtschaftsprüfer

GESELLSCHAFTERBESCHLUSS der DWS Holding & Service GmbH

1. Der von der KPMG Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüfte und mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehene Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2013 der Gesellschaft wird hiermit festgestellt.
2. Die Bilanzsumme zum 31.12.2013 beträgt	€ 842.811.891,51
Der nach eingeforderter Gewinnabführung aufgrund des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die DB Finanz-Holding GmbH, Frankfurt am Main, ab zu führende Gewinn beläuft sich auf	€ 469.925.822,20
Die Zahlung erfolgt am 13. Mai 2014.
Der verbleibende Bilanzgewinn i.H.v.	€ 4.235.590,27
wird auf neue Rechnung vorgetragen.
3. Den Geschäftsführern der Gesellschaft Wolfgang Matis, Holger Naumann, Dr. Asoka Wöhrmann, Klaus Kaldemorgen, Eugene LeBeau und Andreas Rathmann wird für das Geschäftsjahr 2013 Entlastung erteilt.
4. Die KPMG Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Berlin, wird zum Abschlussprüfer für das Geschäftsjahr 2014 bestellt.

Frankfurt am Main, 28. April 2014

DB Finanz-Holding GmbH
Deutsche Vermögensberatung Aktiengesellschaft DVAG

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