BFF Holding GmbH

Kulmbach

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2019 bis zum 31.12.2019

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2019

1. Grundlagen des Konzerns

Die BFF Holding GmbH (im Folgenden BFF Holding) bildet eine Finanzholding-Gruppe im Sinne von § 10a Abs. 1, 2 KWG, da ihre Tochterunternehmen nachgeordnet sind, die selbst Institute, Kapitalanlagegesellschaften, Finanzunternehmen, Anbieter von Nebendienstleistungen oder Zahlungsinstitute sind.

Der Geschäftsverlauf des Konzerns ist im Wesentlichen bestimmt durch die Aktivitäten der flatex AG und deren Tochtergesellschaften. Die BFF Holding hält lediglich die Beteiligung an der GfBk und übt darüber hinaus keine operativen Tätigkeiten aus.

Der vorliegende Konzernlagebericht (im Folgenden entweder "Gruppe" oder "Konzern") wurde gemäß §§ 315 und 315a HGB sowie nach den Deutschen Rechnungslegungsstandards (DRS) 20 aufgestellt. Alle Berichtsinhalte und Angaben beziehen sich auf den Abschlussstichtag 31. Dezember 2019 bzw. das an diesem Stichtag endende Geschäftsjahr. Die in diesem Konzernlagebericht verwendeten Personalpronomen "wir", "uns" oder "unser" referenzieren auf die BFF Holding mit ihren Tochtergesellschaften.

Der vorliegende Lagebericht kann zukunftsgerichtete Aussagen und Informationen enthalten, die durch Formulierungen wie "erwarten", "wollen", "antizipieren", "beabsichtigen", "planen", "glauben", "anstreben", "einschätzen", "werden" oder ähnliche Begriffe erkennbar sind. Solche vorausschauenden Aussagen beruhen auf unseren heutigen Erwartungen und bestimmten Annahmen, die eine Reihe von Risiken und Ungewissheiten in sich bergen können. Die tatsächlich erzielten Ergebnisse können von den Feststellungen in den zukunftsbezogenen Aussagen erheblich abweichen. Wir übernehmen keine Verpflichtung, diese zukunftsgerichteten Aussagen zu aktualisieren oder bei einer anderen, als der erwarteten, Entwicklung zu korrigieren.

1.1 Geschäftsmodell des Konzerns

Der vorliegende Konzernabschluss ist der konsolidierte Abschluss der flatex AG und ihrer Tochtergesellschaften (kurz: "Konzern"). Das unmittelbare Mutterunternehmen der flatex AG ist die GfBk Gesellschaft für Börsenkommunikation mbH mit Sitz in Kulmbach; das oberste Mutterunternehmen der Unternehmensgruppe ist die BFF Holding GmbH mit Sitz in Kulmbach.

Die flatex AG ist eine in Deutschland niedergelassene Gesellschaft, die ihren Sitz am Rotfeder-Ring 7 in 60327 Frankfurt am Main hat. Sie ist im Freiverkehr an der Frankfurter Wertpapierbörse (Scale Segment, WKN FTG111, ISIN: DE000FTG1111, Kürzel: FTK.GR) notiert. Über die in den Konzernabschluss einbezogene Tochtergesellschaft flatex Bank AG, Frankfurt, wird in Österreich eine Niederlassung unter der Firma flatex Bank AG, Niederlassung Österreich mit Sitz in Wien, betrieben.

Im Bereich der Finanzdienstleistungen und Finanztechnologie bietet die flatex AG gemeinsam mit ihren Tochterunternehmen innovative IT-Lösungen und -Services für Finanzdienstleister mit hohen Ansprüchen an Sicherheit, Performance und Qualität an.

Die flatex AG als Muttergesellschaft fungiert dabei als wichtiger Technologiepartner deutscher und international tätiger Privat- und Spezialbanken mit zentralisierten Konzernabteilungen (Legal, Human Resources, IT, Accounting & Taxation, Controlling, Procurement & Organisation u. a.).

Mittelbar ist die flatex AG über die flatex Finanz GmbH zu 100 % an der flatex Bank AG, Frankfurt, beteiligt. Nachfolgend ist die Konzernstruktur der flatex AG mit ihren Tochter- bzw. Enkelgesellschaften dargestellt:

Im Geschäftsjahr 2019 haben sich in unserer Konzernstruktur die nachfolgenden Veränderungen ergeben:

―	Die flatex AG hat zum 1. Juli 2019 insgesamt 72 % der Anteile an der financial.service.plus GmbH (Leipzig) von der factoring.plus.GmbH übernommen.
―	Mitwirkung zum 13. Dezember 2019 hat die flatex AG 9,4 % der Anteile an der DeGiro B.V. (Amsterdam) übernommen.

1.2 Management des Konzerns

Die Leitung des Konzerns obliegt der Verantwortung des Vorstandes der flatex AG. Der Vorstand der flatex AG setzte sich zum 31. Dezember 2019 aus den folgenden Mitgliedern zusammen:

Frank Niehage, Vorsitzender (CEO)

Muhamad Said Chahrour, Mitglied des Vorstands (CFO)

Unterstützt wird der Vorstand in operativen Angelegenheiten durch das Executive Committee. Zum 31. Dezember 2019 setzt sich das Executive Committee - neben den Mitgliedern des Vorstands - aus den folgenden Mitgliedern zusammen:

Stephan Simmang (Co-Head IT)

Niklas Helmreich (Co.Head B2C)

Dr. Benon Janos (Co-Head B2C/B2B)

Jörn Engelmann (CRO flatex Bank AG, seit 1. Februar 2019)

Steffen Jentsch (Co-Head B2B/IT)

Jens Möbitz (Head Back Office)

Bernd Würfel (Vorstand flatex Bank AG, bis 31. Januar 2019)

Der Aufsichtsrat der flatex AG besteht zum 31. Dezember 2019 aus den folgenden Mitgliedern:

Martin Korbmacher (Vorsitzender)

Stefan Müller (stellvertretender Vorsitzender)

Herbert Seuling (Mitglied)

1.3 Geschäftstätigkeit des Konzerns

SEGMENTE DES KONZERNS

Die Geschäftsstruktur der flatex AG unterteilt sich in die Geschäftssegmente FIN (Financial Services) und TECH (Technologies). Die flatex Bank AG bildet mit ihrer Vollbanklizenz das Geschäft im Segment Financial Services ab, während das Segment TECH das operative Geschäft der flatex AG repräsentiert. Die Kombination aus FIN und TECH ermöglicht es der flatex AG, eine Full-Service-Lösung für Online-Brokerage sowie flexible und sichere Lösungen für White-Label-Banking Services sowie Business Process Outsourcing bereitzustellen.

Segment Financial Services

Das Segment Financial Services beinhaltet hauptsächlich die Tätigkeiten der flatex Bank AG, die in die operativen Geschäftsbereiche Business-to-Consumer (kurz: B2C), Business-to-Business (kurz: B2B) sowie Credit & Treasury (kurz: C&T) unterteilt werden können.

Der Geschäftsbereich B2C umfasst Produkte und bankfachliche Dienstleistungen der Marken flatex und ViTrade. Weiterhin werden unter dem Haftungsdach der flatex Bank AG Dienstleistungen im Bereich Brokerage, Capital Markets und Deposit Platforms angeboten, wobei dieser Bereich strategisch rückläufig ist.

B2B bildet das komplette Produktspektrum einer Vollbank als Outsourcing-Lösung an. Die flatex Bank AG tritt dabei nicht nach außen auf, sondern erledigt alle Prozesse im Namen der jeweiligen Partner. Zentrale Leistungsbestandteile der flatex Bank AG sind die Wertpapierabwicklung und die technisch vollautomatisierte Transaktionsabwicklung. Weiterhin werden unter dem Haftungsdach der flatex Bank AG Dienstleistungen im Bereich GCM, Employee Participation, Cash Management und Payments angeboten.

Das Geschäftsfeld Credit & Treasury spiegelt die Treasury- und Anlageaktivität sowie das konservativ betriebene und besicherte Kreditgeschäft wider.

Segment Technologies

Im Segment Technologies wird die Entwicklung, die Herstellung, der Vertrieb und die Wartung von Software, Hardware und IT-Infrastruktur abgebildet. Kern der Geschäftstätigkeit ist das flatex Core Banking System (kurz: FTX:CBS).

Das FTX:CBS ist als Standardplattform zur technologischen Abbildung von Geschäftsprozessen für Privat- und Spezialbanken konzipiert und erfüllt aktuelle Anforderungen an Sicherheit und Verfügbarkeit. Hosting und Housing des FTX:CBS findet im eigenen Hochleistungsrechenzentrum der flatex AG statt, das einen redundanten und sicheren Betrieb ermöglicht. Durch die Kombination von Software und IT-Infrastruktur ist ein skalierbares System entstanden, das es der flatex AG erlaubt, eine hohe Zahl an Transaktionen in den eigenen Systemen abzuwickeln.

Neben dem FTX:CBS ist das eigene Limit Order System (kurz: L.O.X.) in der Lage, die Limit Orders von 22 europäischen Brokern gegen den Preisfeed angebundener Emittenten mit mehr als 400.000 Produkten zu überwachen. Produkte aus dem Bereich Corporate Payments runden das Portfolio ab. Diese reichen von individuellen Berechtigungsverfahren über verteilte elektronische Signaturen bis hin zur Multibankenfähigkeit.

1.4 Standorte

Die flatex AG betreibt ihr Geschäft heute an zehn Standorten in Deutschland. Zusätzlich betreibt die flatex Bank AG eine Niederlassung in Wien (Österreich). Die Niederlassung firmiert unter dem Namen flatex Bank AG, Niederlassung Österreich. Der Geschäftszweck der Niederlassung liegt vordergründig in der Abwicklung des flatex Österreich-Geschäfts mit über 44.000 Brokerage-Kunden. Konzernweit waren zum Stichtag insgesamt 532 Mitarbeiter bei der flatex AG sowie ihren Tochtergesellschaften angestellt.

1.5 Produkte und Dienstleistungen

Als innovatives Unternehmen im Finanzsektor verfügt die flatex AG über eine hohe Wertschöpfungstiefe. Von der Grundlagenforschung über die Entwicklung innovativer IT-Technologien sowie die effiziente Transaktionsabwicklung bis hin zum Endkundengeschäft im Bereich Online-Brokerage bietet die flatex AG alles aus einer Hand.

Die Produkte und Dienstleistungen der flatex AG basieren auf einem Ökosystem, bestehend aus den Dimensionen Software as a Service (SaaS) und Banking as a Service (BaaS).

SaaS bildet die Technologiebasis und wird aus dem Segment Technologies angeboten. BaaS bildet die bankfachlichen Dienstleistungen der flatex Bank AG ab und geht aus dem Segment Financial Services hervor. Hierdurch kann die flatex AG das gesamte Produktportfolio eines Technologieanbieters sowie einer Vollbank abdecken.

SEGMENT FINANCIAL SERVICES (FIN)

Geschäftsbereich Business-to-Consumer (B2C)

Online-Brokerage: Marke flatex

Als wesentliches Geschäftsfeld hat sich bei der flatex AG das Online-Brokerage mit der Marke flatex etabliert und mit über 300.000 Kunden auf das beratungsfreie Wertpapiergeschäft spezialisiert. Dabei wendet sich das Angebot an eigenverantwortliche Trader und Investoren, sogenannte Selbstentscheider. Das Angebot erstreckt sich über alle Wertpapierarten mit Handelsmöglichkeiten an allen deutschen und vielen internationalen Börsen sowie über den außerbörslichen Direkthandel hauptsächlich von Aktien, ETPs und ETFs. Im Vordergrund des Angebots stehen ein transparentes Preismodell sowie eine bankenunabhängige Produktpalette und ein kundenorientierter Service.

Den Kunden der flatex stehen insgesamt 20 Direkthandelspartner zur Verfügung. Die Vermarktungsstrategie der Premium-Partner im ETP-Bereich wurde durch die Einführung von drei Tarifen (Platin-Partner: EUR 0,00 pro Monat/Gold-Partner: EUR 1,90 pro Monat/Silber-Partner: EUR 3,90 pro Monat) optimiert. Das bereits seit 2006 bestehende Gebührenmodell verzichtet auf die im Wertpapierhandel bekannten volumenabhängigen Entgelte zugunsten eines Festpreises von EUR 5,90 im deutschen Börsenhandel zzgl. der anfallenden Börsengebühren.

Online-Brokerage: Marke ViTrade

Einen sehr geringen Beitrag liefert mit weniger als 3.000 Kunden die Trading-Boutique ViTrade, ein Spezialist für Profi-Trader, der spezielle Konditionen, professionelle Handelsplattformen und individuelle Kundenbetreuung anbietet. Weiterhin wird den Kunden die Möglichkeit gegeben, gedeckte Leerverkäufe (Short Selling) aller in Deutschland gehandelten Aktien und Anleihen zu tätigen. Zusätzlich können bei ViTrade sogenannte Handelslinien in Anspruch genommen werden, die Kunden die Möglichkeit geben, Kapital noch effektiver zu nutzen. ViTrade verfügt über ein marktübliches Preismodell, das einen prozentualen Provisionssatz in Höhe von 0,09 % vom Kurswert vorsieht (zzgl. Börsengebühren).

Geschäftsbereich Business-to-Business (B2B)

General Clearing Member (GCM)/Business Process Outsourcing (BPO)

Die flatex Bank AG verfügt über den Status als GCM für das Aktien- und Wertpapiergeschäft. Hierdurch werden Makler und Wertpapierhandelsbanken an die Prozesse der Wertpapierabwicklung angebunden.

Im Rahmen des BPO werden bankfachliche Dienstleistungen im Bereich des Depot- und Wertpapiergeschäfts für Drittkunden erbracht.

Employee Participation

Die flatex Bank AG kooperiert in ihrer Funktion als Haftungsdach und depotführendes Institut für den deutschen Markt seit 2015 mit der Equatex AG, die Mitarbeiterbeteiligungsprogramme (Employee Participation) deutscher Großkonzerne (DAX-Unternehmen) weltweit betreut.

Institutional Brokerage

Die Koch Wertpapier GmbH akquiriert und vermittelt unter der Marke KochBank Kundenaufträge (geeignete Gegenparteien und professionelle Kunden) an die flatex Bank AG. Zu den Kunden zählen internationale Großbanken, Vermögensverwalter und Hedgefonds. Für das Jahr 2020 wird eine Beendigung der Zurverfügungstellung des Haftungsdaches, analog der FIB Management AG im Jahr 2019, erwartet.

Cash Management

Das im Jahr 2011 mit der Prosegur Deutschland GmbH gestartete Geschäft der Bargeldversorgung liefert seit Jahren einen stabilen Ergebnisbeitrag.

Geschäftsbereich Credit & Treasury (C&T)

Geschäftsbereich Credit & Treasury (C&T)

Treasury

Im Bereich Treasury wird eine breitere Diversifikation der Geldanlage u. a. in Tages-/Fest-gelder, Kassenkredite, Bank- und Staatsanleihen, Pfandbriefe und Spezialfonds verfolgt, die bei unveränderter Haltedauer unter Berücksichtigung adäquater Adressenausfallrisiken erheblich ist.

Kreditgeschäft

Im Rahmen der Diversifikation erfolgte im Geschäftsjahr 2019 eine Ausweitung des Kreditgeschäfts auf im Wesentlichen voll besicherte Kredite. Neben der Erhöhung der Lombardkreditauslastungen und des flex-Kredits der flatex konnte durch Ausweitung des True-Sale-Factorings und Beimischung von Konsortial- und Spezialkrediten das Kreditengagement signifikant gesteigert werden.

SEGMENT TECHNOLOGIES (TECH)

Das FTX:CBS ist eine Standardplattform für Privat- und Spezialbanken und in vier Plattformen unterteilt, aus denen modulare Technologieunterstützungen angeboten werden können:

Die Vertriebsplattform (Sales Platform) bildet die Grundlage für Kundenkontaktpunkte, mit Komponenten aus den Bereichen Online-Konto- und Depoteröffnung (OKDE), Customer-Relationship-Management (CRM), Online-Banking-Front-End, Trading-Front-End, Support- und Callcenter sowie (Marketing-) Kampagnen-Management. Die technische Unterstützung erfolgt hier durch modulare Softwarelösungen der Banking Suite, wie ENTAX oder CRM-Tools für B2C- bzw. B2B-Kunden.

Die Produktionsplattform (Production Platform) beinhaltet sämtliche Produktionsprozesse der Konto- und Depotführung, des Einlagengeschäfts, der Wertpapierabwicklung, des Zahlungsverkehrs, des Geld- und Devisenhandels, des Kreditgeschäfts und der Bargeldlogistik. Softwarelösungen wie die Web- und WinFiliale, aber auch Lösungen wie Corporate Payments, Tools für Professional Trading oder Market Data & Low Latency Services sind in diese Plattform integriert.

Die Steuerungsplattform (Regulatory & Steering Platform) bildet Geschäftsprozesse im Rechnungswesen, Meldewesen, Reporting und Risikomanagement ab. Softwareseitig erfolgt die Unterstützung u. a. durch Anbindung eines General Ledger (Hauptbuch) mit der cloudbasierten ERP-Lösung SAP Business byDesign© auf Basis der S/4HANA-Technologie sowie ABACUS/DaVinci von BearingPoint. Des Weiteren werden Business-Intelligence- und Management-Reporting-Tools hierunter erfasst.

Die Unterstützungsplattform (Support Platform) ergänzt vorgenannte Plattformen um Prozesse der Archivierung, des Release-Managements, des Fulfillment sowie der Authentifizierung.

Außerhalb der Plattformaktivitäten sind die Entwicklung und der Betrieb der Handelsplattform L.O.X., Consulting-Leistungen im Rahmen von B2B-Mandaten sowie Shared Services der IT Infrastructure (kurz: ITIF) erwähnenswert. Hierunter werden Leistungen wie Data-Center, Hosting, Network und IT/Office Infrastructure subsumiert.

1.6 Absatzmärkte und Kunden

In dem Segment Financial Services und dem Geschäftsfeld B2C richtet sich das Angebot der Marken flatex und ViTrade an Trader im deutschen und österreichen Brokerage-Markt und seit 2019 auch an niederländische Trader. Im Geschäftsfeld B2B werden dem Kunden im Rahmen eines ganzheitlichen oder teilweisen Business Process Outsourcing (BPO) alle regulatorischen und bankfachlichen Prozesse durch die flatex Bank AG angeboten. Kunden sind demnach europäische Finanzinstitute sowie bankfachnahe Unternehmen.

Wesentlicher Zielmarkt im Segment Technologies ist der Finanzsektor in Deutschland, in Österreich und im europäischen Ausland. Aktuell bestehende, langjährige Kunden sind hauptsächlich deutsche und österreichische Privat- und Spezialbanken im B2B-Bereich:

1.7 Ziele und Strategien

Die flatex AG ist ein Full-Service-Provider für Privat- und Spezialbanken und bietet BaaS und SaaS aus einer Hand. Dabei stehen nachhaltiges, überdurchschnittliches Wachstum sowie schnelle Marktdurchdringung im Zentrum aller Aktivitäten, um insbesondere den Bekanntheitsgrad der eigenen Marke flatex in europäischen Ländern weiter zu steigern. Die organisatorische Struktur der flatex AG folgt bereits jetzt einem stringenten Top-down-Ansatz, in dem die Konzernleiter für die jeweiligen Fachbereiche auch die Verantwortung in den entsprechenden Bereichen übernehmen.

Aus diesen übergeordneten Zielen leiten sich die Ziele für die operativen Segmente ab, die nachfolgend erläutert werden.

1.7.1. Ziele im Segment Financial Services

Im Dezember des abgelaufenen Geschäftsjahres haben die flatex AG und die DeGiro B.V. den Zusammenschluss zum Aufbau eines pan-europäischen Online-Brokers mit Präsenz in 18 europäischen Ländern bekannt gegeben. Hierzu hat die flatex AG zunächst 9,4 % der Anteile an der DeGiro B.V. übernommen, um den Prozessbeginn für die zukünftige Zusammenarbeit zeitnah starten zu können. Durch den Erwerb der DeGiro B.V. hat sich die Gesellschaft der Vision, zukünftig der führende Broker in Europa zu sein, deutlich genähert. Die restlichen 90,6 % der Anteile werden nach Abschluss des DNO-Verfahrens voraussichtlich im zweiten Quartal 2020 übernommen.

Durch den Zusammenschluss mit der DeGiro B.V. werden im Jahr 2020 voraussichtlich 1 Mio. Kunden betreut und mehr als 35 Mio. Transaktionen abgewickelt. Die Erweiterung des Produktangebots im Jahr 2020 ist weiterhin erklärtes Ziel im Segment Financial Services. Das Brokerage-Geschäft soll auch in Zukunft durch Produktvielfalt und ein stabiles Preisangebot überzeugen. Innerhalb der kommenden Jahre soll das Produktspektrum erweitert und die Vertikalisierung vorangetrieben werden. Die identifizierten Synergiepotenziale des Zusammenschlusses von flatex und DeGiro betragen mehr als EUR 30 Mio. im EBITDA.

1.7.2. Ziele im Segment Technologies

Die technische Integration und Migration der Kunden, Transaktionen und Prozesse der DeGiro B.V. ist vorrangiges Ziel im Segment Technologies der Gruppe. Diese Migration wird dazu beitragen, die Synergiepotenziale der Zusammenarbeit zu nutzen und die Auslastung des FTX:CBS weiterhin zu optimieren. Insbesondere kommen hier die Entwicklungsleistungen, die in den Vorjahren für diverse Projekte im europäischen Umfeld erbracht wurden, ebenfalls bei DeGiro B.V. zum Einsatz.

Als operative Zielsetzung lässt sich weiterhin die Bereitstellung qualitativ hochwertiger IT-Dienstleistungen ableiten. Diese erfüllen sowohl die gesetzlichen als auch die aufsichtsrechtlichen Auflagen und unterstützen gleichermaßen durch ihre Stabilität und Performance einen effizienten Geschäftsbetrieb. Die Wachstumspotenziale im B2B-Markt liegen im Wesentlichen in der Weiterentwicklung technischer Möglichkeiten und Implementierung innovativer Produkte.

1.8 Finanzziele des Konzerns

Zu den wesentlichen Finanzzielen der Einzelgesellschaft flatex AG zählen die Erzielung nachhaltiger Gewinne sowie die Beibehaltung einer guten Eigenkapitalausstattung und eines moderaten Verschuldungsgrads. Zu den Finanzzielen der Gesellschaft zählt außerdem die Sicherstellung einer stets komfortablen Liquidität. Hierdurch soll eine positive Entwicklung der zentralen Steuerungsgrößen erreicht werden.

Im Kern aller Finanzziele steht somit eine ertragsorientierte und nachhaltige Unternehmensentwicklung mit positiven Effekten auf den Unternehmenswert.

1.9 Strategien zur Verwirklichung der Ziele

Das Management der flatex AG legt seinen strategischen Fokus im Wesentlichen auf die Erweiterung der Geschäftsmodelle, einer zeitgemäßen Personalpolitik sowie Investor Relations. Im Rahmen ihrer strategischen Ausrichtung geht die flatex AG aber auch bewusst strategische Partnerschaften und - Akquisitionen ein. Gesellschaftliche Verantwortungen des Konzerns, wie die Belange seiner Mitarbeiter, Investoren, Kunden, Lieferanten und sonstigen Anspruchsgruppen, werden bei allen strategischen Entscheidungen berücksichtigt.

Die flatex AG fördert seit Jahren die Leistungsbereitschaft, Zufriedenheit, Motivation und Loyalität der Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter durch folgende Maßnahmen:

―	Einrichtung eines High-Potential- und Key-People-Circle für Führungskräfte
―	Einbindung der Mitarbeiter in die Entscheidungsprozesse
―	Partizipation am Unternehmenserfolg durch ein Mitarbeiterbeteiligungsprogramm
―	Homeoffice-Arbeitsplätze für zusätzliche Flexibilität
―	kostenfreie Physiotherapie an allen Standorten des Konzerns
―	Gesundheitsprävention durch eine "No Shake Hands"-Initiative
―	Angebote zur Schutzimpfung gegen Influenza-Viren
―	vergünstigte Einkaufskonditionen für Mitarbeiter beim Kauf von Hardware
―	Übernahme von Kinderbetreuungskosten
―	Gutscheine für vergünstigte Verpflegung im Rahmen ihrer Tätigkeiten im Konzern
―	Kooperationen mit Hochschulen in mehreren Bundesländern (u. a. Bachelor-Studiengang zur Talentförderung des eigenen Nachwuchs)

Die fortlaufende Information der Mitarbeiter über die Entwicklung des Unternehmens hat einen hohen Stellenwert in der internen Informationspolitik des Managements. Eine flache Führungshierarchie bringt das Management in die Nähe der Mitarbeiter und des operativen Betriebs und ermöglicht so den ständigen Fokus auf wesentliche Fragestellungen.

Die flatex AG wird auch in Zukunft im Sinne einer verantwortungsvollen Unternehmensführung ihren gesellschaftlichen Pflichten nachkommen und diese in ihr Wertmanagement überführen. Dies beinhaltet ebenfalls die Festsetzung von Mindeststandards der Energieeffizienz der eingesetzten Technologien sowie der Verminderung von Umweltrisiken durch stetige Zertifizierung von Geschäftsprozessen.

1.10 Wertorientiertes Steuerungssystem

Durch die konsequente Ausrichtung auf wertschaffende Maßnahmen werden dauerhafte und nachhaltige Wettbewerbsvorteile erzielt, die im Zentrum der Strategien und Ziele der flatex AG stehen. Um die gesamtunternehmerischen Ziele zu erreichen, hat sich das Management auf zentrale Zielgrößen und Leistungsindikatoren (KPIs = Key Performance Indicators) verständigt, die langfristig zur Steigerung des Unternehmenswerts beitragen:

Als Steuerungsgrößen der Ertragslage haben sich der Umsatz (Revenue) und die EBITDA-Marge etabliert.

Hierdurch liegt der Fokus auf dem operativen Geschäft der Einheiten. Darüber hinaus wird die Vergleichbarkeit der wirtschaftlichen Rahmendaten auf internationalen Märkten sichergestellt. Die Ermittlung kann dem Konzernanhang entnommen werden. Das operative Zinsergebnis aus eigenen Treasury- und Kreditaktivitäten wird hinzugerechnet.

Für Zwecke der Abweichungsanalyse im Segment Financial Services werden außerdem die Anzahl der Kunden und Konten sowie die Anzahl der durchgeführten Transaktionen analysiert. Darüber hinaus zählen die Mitarbeiter der flatex AG zu den nicht finanziellen Leistungsindikatoren des Konzerns. Im Wesentlichen wird hierüber die Ressourcenauslastung in Personentagen sowie die Projektplanung nachvollzogen und der optimale Einsatz der vorhandenen Ressourcen überprüft.

Die finanziellen Leistungsindikatoren werden auf Konzernebene konsolidiert und zusätzlich zu den Finanzergebnissen in eine rollierende Planung der zukünftigen Geschäftsentwicklung überführt. Ein monatliches Reporting und weitergehende Analysen sind zentrale Steuerungsinstrumente des Konzerncontrollings. Durch den fortwährenden Abgleich der Plan- mit den Ist-Zahlen werden Veränderungen in der Geschäftsentwicklung frühzeitig erkannt und das rechtzeitige Einleiten von eventuellen Gegenmaßnahmen ermöglicht. Im Rahmen eines monatlichen Risikoreportings und Berichtswesens werden der Aufsichtsrat, der Vorstand sowie das Management der flatex AG kontinuierlich über die Entwicklung der Leistungsindikatoren informiert.

Die Unternehmensplanung auf den Ebenen des Konzerns, der Tochtergesellschaften und der Segmente wird über die Analyse der vergangenheitsorientierten Kennzahlen sowie über die Prospektion aus bisherigen Erkenntnissen sichergestellt. Die Modellierung der Geschäftsplanung wird fortlaufend den neuesten Erkenntnissen der Rechnungslegung, neuen Produktentwicklungen sowie Strukturänderungen angepasst. Diese Geschäftsplanung erfolgt mindestens jährlich einerseits nach dem Top-down-Prinzip auf Basis der Vorgaben des Managements der flatex AG und, andererseits nach dem Bottom-up-Prinzip zur Validierung der ermittelten Werte sowie zur Anpassung in wichtigen operativen Fragestellungen mit Auswirkungen auf die KPIs. Die einzelnen Geschäftsbereiche und Fachabteilungen liefern hierfür einen wesentlichen Beitrag, sodass deren Erkenntnisse auf Konzernebene zusammengefügt werden können und die Geschäftsplanung dort finalisiert werden kann. Neu hinzukommende Geschäftsbereiche werden nahtlos in den Planungsprozess integriert.

1.11 Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten

Das Anbieten innovativer Leistungen und Produkte erfordert von der flatex AG verstärkte Aktivitäten in den Bereichen

―	Forschung in neuen Themenfeldern,
―	Entwicklung von neuen Produkten und Services und
―	Weiterentwicklung bestehender Produkte und Services.

Die technologiegetriebenen Dienstleistungen der flatex AG ermöglichen es den Kunden und Partnern, von der Performance des FTX:CBS zu profitieren. Die kundenorientierte und innovative Forschungs- und Entwicklungstätigkeit ist als zentraler operativer Bestandteil der flatex AG ein Garant für ihren Erfolg und bildet die Basis für das zukünftige Wachstum des Konzerns.

Die Mitarbeiter der Entwicklungsabteilungen stellen mit ihrem Beitrag eine der wesentlichen Säulen für den Geschäftserfolg der flatex AG dar. Die personellen Kapazitäten in den Entwicklungsbereichen Produkt- und Projektmanagement, Systemarchitektur, Development und Quality Assurance betrugen zum Stichtag 190 Mitarbeiter (Vorjahr: 169 Mitarbeiter). Gemessen an der durchschnittlichen Anzahl aller Mitarbeiter im Jahr 2019 entspricht dies einem Anteil von 36 % (Vorjahr: 34 %).

Die Qualifikation, die Erfahrung und das Engagement der Mitarbeiter sind Schlüsselfaktoren für den Erfolg der Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten. Der technologische Wettbewerbsvorsprung wird durch eine offene Kultur mit Freiraum zur Entfaltung von Kreativität und Innovationskraft der Mitarbeiter sichergestellt.

Ein tiefes Verständnis für die Bedürfnisse der Kunden sowie des jeweiligen Marktumfelds ermöglicht es der flatex AG, Produkte und Lösungen bedarfsorientiert weiterzuentwickeln und die Märkte mit Innovationen voranzutreiben. Die Entwicklungstätigkeiten der flatex AG finden in den verschiedenen Entwicklungseinheiten und modular statt. Der Modularisierungsansatz ermöglicht eine effiziente Implementierung und Weiterentwicklung der Technologiedienstleistungen, um die entsprechenden Kunden- oder Marktanforderungen mit keinen bis minimalen Anpassungen des Plattformansatzes einzubinden.

Auf Basis des modularen und skalierbaren Plattformansatzes bietet die flatex AG ihren Kunden innovative und flexibel individualisierbare Lösungen entlang der gesamten Financial-Services- Wertschöpfungskette. Durch den Einsatz neuester Technologien und innovativer Softwarelösungen, die überwiegend selbst entwickelt und sinnvoll durch Leistungen von Drittanbietern ergänzt werden, wird der effiziente Ressourceneinsatz in einem hochdynamischen Marktumfeld sichergestellt.

Im abgelaufenen Geschäftsjahr lag der Schwerpunkt der Aktivitäten auf der Umsetzung neuer regulatorischer Vorgaben, der Erweiterung der Plattform zur Integration des niederländischen Marktauftritts sowie auf der Vorbereitung weiterer Länderversionen des Online-Brokers flatex.

Im Bereich der Steuerungsplattform konnten technologische Weiterentwicklungen, regulatorische Anpassungen sowie die weitere Automatisation der Geschäftsprozesse optimiert werden.

Forschungsaktivitäten finden ausschließlich in der flatex AG statt. Es wurden TEUR 92,8 an Personalaufwendungen in den Bereich Forschung investiert (Vorjahr: TEUR 0). Diese werden weder für Dritte noch durch Dritte erbracht. Ebenso findet keine Veränderung der Bewertungsmethoden oder der Abgrenzung von Forschungs- und Entwicklungsleistungen statt.

Getrieben durch die regulatorischen Anforderungen der Weiterentwicklung der flatex-Plattform sowie die europäische Expansion betragen die Aufwendungen für reine Entwicklungsleistungen TEUR 14.785 im abgelaufenen Geschäftsjahr (Vorjahr: TEUR 12.311). Die Entwicklungsaufwandsquote (in Relation zum Gesamtumsatz) beträgt 11 % (Vorjahr: 9,8 %). Die Abschreibungen auf fertiggestellte immaterielle Vermögenswerte betragen TEUR 4.172 (Vorjahr: TEUR 3.205).

2. Wirtschaftsbericht

2.1 Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Weltwirtschaft

Die Entwicklung der weltweiten Wirtschaftskonjunktur war auch im Jahr 2019 weniger dynamisch als in der Vergangenheit. Die Research-Abteilung der KFW prognostizierte für das Jahr 2019 ein Wachstum von nur insgesamt 3,0 %, welches die niedrigste Wachstumsrate seit der Weltwirtschaftskrise 2009 darstellt. Einen großen Anteil hieran hat die schwache Dynamik der Industrieländer USA, Japan und der Eurozone (BIP-Prognose 2019: 1,7 %). Auch die Entwicklungs- und Schwellenländer versprechen, trotz eines vorhergesagten Wachstums von 4,3 % einen für die Zukunft weiterhin schwachen Konjunkturzyklus. ¹

Betrachtet man die Gründe für den sich weiterhin abschwächenden Trend der globalen Wirtschaftsleistung, ist in erster Linie der weiterhin anhaltende handelspolitische Konflikt zwischen den USA und China zu nennen. Der Warenaustausch und die damit einhergehende Rückführung der Güterproduktion zwischen diesen zwei Ländern ist stark eingeschränkt, was nicht nur Auswirkungen auf zuvor geplante Investitionen, sondern auch direkte Auswirkungen auf Südkorea und Japan hat, welche als Hauptlieferanten für die Vorleistungsgüter Chinas gelten. ²

Die zweite Hauptursache für den globalen Wirtschaftsabschwung ist weiterhin der Brexit. Trotz des immer noch nicht endgültigen Vollzugs sind die negativen Folgen bereits zu erkennen. Obgleich der baldige Austritt nicht mehr abzuwenden zu sein scheint, stellt sich weiterhin die Frage, wie dieser vonstattengeht. Im Falle eines ungeordneten Austritts werden die Konsequenzen, bedingt durch einen schärferen Protektionismus, nicht nur für das Vereinigte Königreich weitreichende Auswirkungen haben ³

Gesamtwirtschaftliche Rahmenbedingungen in Deutschland

Die Konjunktur in Deutschland verläuft ungebremst seit nun zehn Jahren positiv. Das Bundesministerium für Finanzen geht von einem Wachstum des preisbereinigten Bruttoinlandsprodukts von 1 % für 2020 aus. Durch die Senkung der Arbeitslosenquote auf erwartete 4,9 % nahmen die privaten Einkommen wieder deutlich zu. Zudem stiegen die durchschnittlichen Nettogehälter um 4,8 % an. Die zuvor genannten Fakten und das immer noch niedrige Zinsumfeld führten zu einer weiterhin anhaltenden positiven Auftragslage innerhalb der Baubranche. ⁴

Branchenbezogene Rahmenbedingungen Financial Services

Die Entwicklung des DAX verlief im Berichtsjahr nahezu spiegelverkehrt zum Vorjahr. Angefangen bei 10.580 Punkten stieg der Kurs - mit einer kleinen Unterbrechung Mitte August - beinahe stetig. Mit einer Jahresperfomance von +25,5 % notierte der Index am letzten Handelstag 2019 bei 13.249 (+2.690) Punkten. Für die anderen deutschen Indizes verlief die Entwicklung ähnlich. So stieg der SDAX sogar um 31,6 %, während der MDAX mit einem Plus von 31,6 % Schritt hielt. Betrachtet man nun die weltweit wichtigsten Indizes in Europa, Asien und Amerika, konnten ebenfalls durchgehend positive Entwicklungen festgestellt werden. Der MSCI World, welcher die Perfomance von mehr als 1.650 Unternehmen aus 23 Industrienationen misst, konnte mit einer Jahresperfomance ähnlich der des DAX von +25,6 % aufwarten. Trotz des nicht zu erwartenden Wachstums an den Aktienmärkten im Jahr 2019, ist die Prognose für das aktuelle Jahr, aufgrund des immer noch anhaltenden globalen Wettstreits im Handel und der neuen geopolitischen Spannungen zwischen den USA und dem Iran/Irak, eher verhalten. ⁵

¹ KFW Research (Hg.): Jahresausblick 2020.Dezember 2002
² ifo Institut (Hg.): ifo Konjunkturprognose Winter 2019: Deutsche Konjunktur stabilisiert sich. 72. Jg. Nr. 24
³ Sachverständigenrat (Hg.): Jahresgutachten 2019/20. Dezember 2019.
⁴ BMF (Hg.): Monatsbericht des BMF. Dezember 2019.
⁵ M.M. Warburg & CO (Hg.): Kapitalmarktperspektiven. Januar 2020.

Im Gegensatz zu den Aktienmärkten entwickelte sich der Euro gegenüber dem US-Dollar negativ. Bereits seit dem zweiten Quartal 2018 zeichnete sich ein Abwärtstrend ab. Zu Beginn des Berichtsjahres notierte der Euro noch bei USD 1,15 und landete, mit einem kurzzeitigen Peak Ende Juli (USD 1,14) zum Jahresende bei USD 1,11 (-3,0 % im Vergleich zum Vorjahr). M.M.Warburg prognostizierte aufgrund der expansiven Geldpolitik seitens der USA einen Wechselkurs von EUR 1,15/USD für die nächsten Monate. ⁶

Auch auf dem Ölmarkt gab es einige Turbulenzen zu verzeichnen. Der starke Anstieg des Ölpreises in den ersten Monaten auf bis zu USD 75,01 für ein Fass der Sorte Brent Crude Oil endete zum Jahresende bei USD 66,93 (+22,5 % im Vergleich zum Vorjahr). Haupttreiber waren die immer noch anhaltenden Spannungen im Welthandel, insbesondere zwischen den USA und China, sowie ein Drohnenanschlag auf die größte Rohölaufbereitungsanlage Saudi-Arabiens. Zudem beschloss die OPEC Anfang 2019 und zuletzt im Dezember 2019 den Markt zu verknappen.

Das niedrige Zinsniveau europäischer Anleihen blieb weiterhin bestehen. Die zehnjährige Bundesanleihe notierte zum Jahresende bei -0,188 %.

Die EZB-Ratssitzung beschloss im September 2019, weiter an der expansiven Geldpolitik festzuhalten. Der Nettoanleihekauf wurde wieder leicht angehoben, auf monatlich EUR 20 Mrd. Außerdem wurde beschlossen, den Einlagenzins für Banken von -0,4 % auf -0,5 % zu senken. Gleichzeitig wurden die Freibeträge für die Banken in Höhe ihrer sechsfachen Mindestreservepflicht eingeführt, da die seit dem Jahr 2014 bestehenden Negativzinsen die Zinsergebnisse der Banken negativ beeinflusst haben. ⁷

Branchenbezogene Rahmenbedingungen Technologies

Für den deutschen Markt für Informationstechnologie und Telekommunikation (ITK) wird im Jahr 2019 ein Wachstum von 2,0 % auf einen Gesamtumsatz von EUR 170,3 Mrd. prognostiziert. Hierbei wird als größter Wachstumstreiber mit einem Anstieg von 3,2 % auf EUR 93,6 Mrd. nach wie vor das IT- Geschäft genannt. Ähnlich verhält es sich mit einem Wachstum von 2,4 % auf ein Volumen von EUR 40,9 Mrd. bei den IT-Services. ⁸

Die Anzahl neuer FinTech-Unternehmen auf dem Markt nimmt weiterhin stetig zu. Bereits etablierte Anbieter festigen weiterhin ihre Marktstellung durch eine breite Produktpalette.

Die Nachfrage nach Technologieprodukten und Dienstleistungen ist stark durch die voranschreitende Digitalisierung der Finanzindustrie getrieben. Im Zuge des als Bankensterben bekannten Wechsels von klassischen Retail-Banken hin zu Online-Banken wird die Nachfrage nach automatisierten Prozessen und Technologieleistungen fortan steigen. Ferner erfordern gestiegene regulatorische Anforderungen eine höhere Anpassungsfähigkeit bestehender Systeme, die wiederum seit Dekaden im Einsatz sind und weder die Flexibilität noch die notwendige Skalierungsmöglichkeit bieten. Diese neuen Anforderungen im Finanzsektor sowie der zunehmende Einsatz von innovativen Technologien im Bereich Retail-Banking und der Wertpapierabwicklung sind wichtige Wachstumstreiber für die flatex AG. Die flatex AG vereint Bank- und Technologiekompetenz, um neue Technologien passgenau in die Geschäftsmodelle der B2B-Kunden zu integrieren. Damit konnte sich die Gruppe im Jahr 2019 als Standardplattformanbieter verstärkt positionieren.

⁶ M.M. Warburg & CO (Hg.): Kapitalmarktperspektiven. Januar 2020.
⁷ Institut der deutschen Wirtschaft Köln e. V. (Hg.): IW-Trends - Konjunktur tritt auf der Stelle - IW-Konjunkturprognose und Konjunkturumfrage Winter 2019, 46 Jg. Nr. 4.
⁸ Bitkom, EITO.ITK-Marktzahlen. Juli 2019

2.2 Geschäftsverlauf und Lage der flatex AG (Konzern)

Der Geschäftsverlauf im Jahr 2019 des Konzerns war durch drei Meilensteine gekennzeichnet.

Aus FinTech Group wird flatex

Das Tragen des wesentlichen Ergebnis- und Wachstumstreibers flatex im Namen der Gesellschaft sorgt für eine klare Positionierung und Fokussierung auf das Kerngeschäft des Konzerns. Zudem werden Verwechslungsgefahren und Fehlinterpretationen des Namens FinTech Group zukünftig vermieden.

Markteintritt in den Niederlanden

Durch den Markteintritt von flatex in den Niederlanden im Juni 2019 legt die flatex-Gruppe einen wesentlichen Grundstein für die angestrebte pan-europäische Internationalisierungs-strategie und ist nun unmittelbar in drei Ländern Europas vertreten. Die Umsetzung bestätigt den Vorteil des vollintegrierten Ansatzes von FIN und TECH im FTX:CBS.

flatex übernimmt die DeGiro B.V.

Im Dezember des abgelaufenen Geschäftsjahres haben die flatex AG und die DeGiro B.V. den Zusammenschluss zum Aufbau eines pan-europäischen Online-Broker mit Präsenz in 18 europäischen Ländern bekannt gegeben. Hierzu hat die flatex AG zunächst 9,4 % der Anteile an der DeGiro B.V. übernommen, um den Prozessbeginn für die zukünftige Zusammenarbeit zeitnah starten zu können. Durch den Erwerb der DeGiro B.V. hat sich die Gesellschaft der Vision deutlich genähert, zukünftig der führende Broker in Europa zu sein.

2.3 Geschäftsverlauf im Segment Financial Services

Im Geschäftsjahr 2019 wickelte die flatex Bank AG insgesamt 12.274.525 Wertpapier-, FX- und CFD-Transaktionen ab. Die Zahl der von der flatex Bank AG betreuten Konten stieg auf 454.484 sowie die Anzahl der Depots auf 347.673. Zum Stichtag 31. Dezember 2019 verwaltete die Bank EUR 14,6 Mrd. Assets under Administration (EUR 1,0 Mrd. Kundeneinlagen sowie EUR 13,6 Mrd. Depotvolumen). Weitere 95.730 Konten werden im Rahmen eines BPO im Auftrag anderer Kreditinstitute betreut.

Entwicklungen des Geschäftsfelds Business-to-Consumer (B2C)

Brokerage (flatex, ViTrade, Whitebox GmbH)

Die Anzahl der für die Marken flatex und ViTrade sowie für die Whitebox GmbH ausgeführten Wertpapier-, FX- und CFD-Transaktionen belief sich 2019 auf 11.228.756 Transaktionen im Vergleich zu 11.377.455 Transaktionen im Vorjahr, was einem leichten Abschwung von rd. 1,3 % entspricht. Die Handelsvolumina der Wertpapiertransaktionen verzeichneten einen Rückgang von EUR 77,0 Mrd. auf nunmehr EUR 71,9 Mrd. (rd. -6,6 %). Der Rückgang beschränkte sich hierbei auf das wenig profitable FX- und CFD-Geschäft, auf welches im Berichtszeitraum 1.498.967 Transaktionen gegenüber 2.226.302 Transaktionen im Vorjahr (rd. -32,7 %) entfielen. Diese Entwicklung resultiert letztendlich aus regulatorischen Vorgaben, mit denen die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) und die europäische Finanzaufsichtsbehörde (ESMA) seit 2017 nach und nach den CFD- und Forex-Handel beschränkt haben.

Die Anzahl der betreuten B2C-Brokerage-Kunden stieg um 30,2 % von 244.098 im Jahr 2018 auf 317.783 im Jahr 2019. Das verwahrte Depotvolumen stieg 2019 ebenfalls um ca. EUR 2,8 Mrd. (rd. 39,9 %) auf nunmehr ca. EUR 9,7 Mrd.

Infolge des Preismodells und der attraktiven Produktpalette konnten unter der Marke flatex über die angebotenen Vertriebskanäle 83.900 Neukunden (Deutschland: 42.511/Niederlande: 28.688/Österreich: 12.701) gewonnen werden, sodass zum Ende des Jahres die absolute Anzahl der Kunden um 31,9 % von 236.717 auf 312.319 gesteigert werden konnte.

Als weiteren Service können Kunden über die flatex-WebFiliale in Kooperation mit Zinspilot bequem auf die Zinsangebote vieler Banken zugreifen und sich so dauerhaft hohe Zinsen sichern. Der Anlagebetrag des Kunden wird dabei von der flatex Bank AG treuhänderisch für ihn als wirtschaftlich Berechtigten bei der jeweiligen Anlagebank hinterlegt. flatex-Kunden können so attraktive Zinsangebote von Drittbanken ohne zusätzliche Kontoeröffnung nutzen.

Entwicklungen des Geschäftsfelds Business-to-Business (B2B)

General Clearing Member (GCM)/Business Process Outsourcing (BPO)

Für eine Wertpapierhandelsbank aus Deutschland erbringt die flatex Bank AG als Kooperationspartner seit Dezember 2014 die Abwicklung des gesamten Fondsgeschäfts und seit Mitte 2015 die komplette Wertpapierabwicklung. So wurden 2019 über 1.014.230 Wertpapiertransaktionen als GCM abgewickelt, was einem leichten Rückgang von 5,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Die Aktivitäten aus der Betreuung der Deposit-Plattformen zeigten im vorangegangenen Geschäftsjahr trotz anhaltender Niedrigzinspolitik und starken Wettbewerbs in der Vermittlung von Tages- und Festgeldern eine leichte Steigerung der Ergebnisbeiträge um 4,5 % auf nunmehr TEUR 912.

Die Weiterentwicklung des Kernbanksystems FTX:CBS durch die flatex AG ist nicht zuletzt das Resultat aus den Erfahrungen und Kundenbedürfnissen der letzten Jahre im Bereich BPO sowie der engen Verzahnung der Konzerneinheiten. Durch die stetige Weiterentwicklung der Bankprodukte und - prozesse werden der Automatisierungsgrad sowie die Effizienz weiter erhöht werden. Zudem führen steigende regulatorische und technische Anforderungen, wie z.B. MiFID II, PSD II, T2S und AnaCredit, zu neuen Problemstellungen bei Kunden, welche jedoch mit Produkten der flatex AG und flatex Bank AG bewältigt werden können. Die synergetische Kombination aus IT und Bank erlaubt flexible und innovative Lösungen und die Unterstützung moderner Geschäftsmodelle im Bereich des White Label Banking.

Employee Participation

Aus der Kooperation mit der Equatex AG belaufen sich die verwahrten Wertpapierbestände der Bank per 31. Dezember 2019 auf ca. EUR 3,8 Mrd. Im Rahmen der vorzeitigen Vertragsverlängerung wurde eine Ausweitung der bestehenden Dienstleistungen vereinbart, welche zukünftig signifikante Mehrerträge generieren wird. In Anbetracht des neuen Kooperationsvertrags und der erweiterten Aktivitäten erwartet der Vorstand eine wesentliche Steigerung des Ergebnisbeitrags für das folgende Jahr.

Entwicklung des Geschäftsfelds Credit & Treasury (C&T)

Einlagen

Die Verbindlichkeiten gegenüber Kunden sind zum 31. Dezember 2019 gegenüber dem Vergleichszeitpunkt des Vorjahres von ca. EUR 955 Mio. leicht auf EUR 950 Mio. gesunken. Trotz der Weiterberechnung von Negativzinsen waren die Net-Cash-Zuflüsse im laufenden Jahr positiv, bedingt durch deutlich gestiegene Kundenzahlen. Dies bestätigt erneut, dass die Kunden der flatex Bank AG ihre Einlagen als Basis ihrer Handelstätigkeiten einsetzen. Im Bereich Treasury wird eine breitere Diversifikation der Geldanlage u.a. in Tages-/Festgelder, Kassenkredite (rückläufig), Bank- und Staatsanleihen, Pfandbriefe und Spezialfonds verfolgt, die bei unveränderter Haltedauer unter Berücksichtigung adäquater Adressenausfallrisiken erheblich ist.

Kreditgeschäft

Durch die Stärkung des Eigenkapitals in den letzten Jahren haben sich die Möglichkeiten der Kreditvergabe wesentlich verbessert. Bei der Umsetzung der Strategie werden risikoarme Kreditarten mit werthaltiger Besicherung in den Vordergrund gestellt, die keine bedeutsamen Auswirkungen auf das administrative Mengengerüst haben.

Ein wesentlicher Teil des Kreditgeschäfts dient der Finanzierung von Investments der Kunden der Bank auf Basis der unterhaltenen Vermögenswerte. Der 2016 eingeführte innovative flex-Kredit wurde stetig wachsend in Anspruch genommen, sodass sich das wertpapierbasierte Kreditvolumen zum 31. Dezember 2019 auf EUR 136,8 Mio steigerte.

Die Bank ist seit 2017 in der Finanzierung von Fußballclubs aktiv (Vorfinanzierungen von Fernsehgeldern, Sponsorenzahlungen, Transferzahlungen etc.). Aufgrund der Struktur der Kredite sind diese unter dem Bereich Factoring abgebildet und werden u. a in Form von Forderungsabtretungen von Sponsoren-, TV- und Werberechten abgesichert. Zusätzlich erfolgt eine Besicherung mittels Kreditausfallversicherung. Weiterhin hat die Bank im Bereich der forderungsbasierten Finanzierungen bereits 2015 einen True-Sale-Vertrag mit der factoring. plus. GmbH zum Ankauf von Forderungen aus Factoring geschlossen. Das Servicing der Geschäftsabwicklung übernimmt im Wege der Auslagerung nach §25b KWG die financial.service.plus GmbH für die flatex Bank AG. Zum 31. Dezember 2019 hat das vollbesicherte Portfolio im Bereich Factoring EUR 188,6 Mio. betragen.

2.4 Geschäftsverlauf im Segment Technologies

Wesentlicher Bestandteil des Geschäftsverlaufs war einerseits das Mandat der andorranischen Vall Banc, bei dem die flatex AG erste Komponenten in den operativen Betrieb überführte und eine Family & Friends-Phase ankündigte.

Darüber hinaus wurde der Markteintritt des Online-Brokers flatex in den Niederlanden konsequent IT-technisch begleitet und die komplette Produktionsstrecke für den niederländischen Markt erweitert. Zusätzlich wurden Basismodule für weitere europäische Märkte vorbereitet.

Der Ausbau des Know-hows im Bereich Cloud-ERP-Lösungen konnte erfolgreich fortgesetzt werden. Die im Jahr 2018 eingegangene Partnerschaft mit der SAP Deutschland SE & Co. KG wurde um eine Reselling-Komponente erweitert, sodass die erfolgreiche Kombination aus FTX:CBS und SAP in Zukunft auch unkompliziert und aus einer Hand für Drittmandate eingesetzt werden kann. An die Handelsplattform L.O.X. wurden wie geplant weitere Kunden angebunden, sodass diese nach wie vor einen wichtigen Bestandteil des operativen Geschäfts darstellt.

Zusätzlich sichert die bestehende Opportunity-Pipeline der flatex AG durch das Interesse zahlreicher Privat- und Spezialbanken an der FTX:CBS-Plattform das operative Geschäft.

Durch die Aktualisierung von Schnittstellen sowie den Ausbau von multiinstanzfähigen Services sollen sowohl die Skalierbarkeit als auch die Möglichkeiten zur Anbindung von Drittsystemen verbessert werden. Durch die Verwendung von stark modularisierten Komponenten sowie Containertechnologien, basierend auf modernen Programmiersprachen, wird dieser agile Prozess weiter unterstützt. Mit einem zukünftig höheren Maß an Virtualisierung und dem Ausbau der Banksysteme zu einer Active-Active-Lösung (simultaner Betrieb in zwei Rechenzentren) wird eine niedrigere Wiederherstellungszeit, auch im Notfall, erzielt.

Seit der Einführung der unternehmensweiten ERP-Software SAP Business byDesign© sind der vollintegrierte und DV-gestützte Prozess der Rechnungslegung sowie Anpassungen im Rahmen der Gesetzgebung (z. B. der DSGVO) gewährleistet. Die nach ISO27017:2015, ISO27018:2019 und ISO27001:22013 zertifizierte Lösung wird von Inhouse-Consultants betreut, die die Datenintegrität und Datenkonsistenz jederzeit sicherstellen. Systemische Prüfschritte überwachen zusätzlich automatisiert die Einhaltung der Grundsätze ordnungsmäßiger DV-gestützter Buchführungssysteme.

2.5 Gegenüberstellung der in der Vorperiode berichteten Prognosen mit der tatsächlichen Geschäftsentwicklung

Die Gegenüberstellung der vom Konzernvorstand aufgestellten Prognosen für den aktuellen Berichtszeitraum mit den tatsächlich erreichten Kennzahlen ist in folgender Abbildung dargestellt:

	Konzern		FIN		TECH
	PLAN	IST	PLAN	IST	PLAN	IST
Anzahl Kunden	-	-	> 320.000	368.133	-	-
Anzahl Konten	-	-	> 404.000	454.484	-	-
Anzahl Transaktionen	-	-	> 13.744.000	12.274.525	-	-
Umsatz in TEUR	> 131.480	131.952	-	-	-	-
EBITDA-Marge in %	> 33,9 ⁹	28,5	> 26,5 ⁹	18,8	> 35,3 ⁹	45,2

Die insgesamt positive Geschäftsentwicklung des Konzerns gegenüber der im Vorjahr berichteten Prognose resultiert im Wesentlichen aus der über den Erwartungen liegenden Gewinnung von Neukunden im Segment Financial Services sowie der erfreulichen Entwicklung des B2B-Geschäfts im Segment Technologies mit der Produktivnahme neuer Mandate.

Die Abweichung der EBITDA-Marge des Konzerns und des Segments Financial Services resultiert aus nicht in der Vorjahresprognose berücksichtigten Wachstumsinvestitionen im Zusammenhang mit dem Markteintritt der flatex in den Niederlanden. ⁹

Ausschlaggebend für die positive Entwicklung der Kunden- und Kontenanzahl im Bereich Financial Services waren insbesondere die Expansion in die Niederlande sowie die Stärkung der Marktpositionierung als bankenunabhängiger Online-Broker mit einfacher und kostengünstiger Preisstruktur. Der Rückgang der Transaktionsanzahl betrifft insbesondere das margenschwache FX- und CFD-Geschäft.

Die positive Entwicklung im Segment Technologies und die spürbare Verbesserung der EBITDA-Marge resultiert aus der weiterhin erfreulichen Entwicklung des B2B-Geschäfts. Treiber waren die Produktivnahme neuer Mandate sowie die IT-technische Begleitung der Expansion in die Niederlande. Der Fokus liegt weiterhin auf Mandaten mit hohem Volumen und der Allokation von Ressourcen auf große, margenstarke Projekte bei gleichzeitigem Abbau von Kundenbeziehungen von untergeordneter Bedeutung.

2.6 Ertragslage

Die wesentlichen Erlöse der flatex-Gruppe sind Provisionserträge, Zinserträge sowie Erlöse aus dem Geschäft mit IT-Dienstleistungen.

Die Provisionserträge belaufen sich im Jahr 2019 auf TEUR 89.071 (Vorjahr: TEUR 85.062), nach Abzug der im Materialaufwand ausgewiesenen Provisionsaufwendungen von TEUR 23.350 (Vorjahr: TEUR 21.052) beträgt der Provisionsüberschuss TEUR 65.721 (Vorjahr: TEUR 64.010) und hat sich damit um 2,6 % erhöht. Dieses Wachstum war hauptsächlich durch gestiegene Transaktionszahlen sowie Provisionserlöse pro Transaktion aus der Weiterentwicklung des Produktportfolios und verschiedenen Partnerschaften mit Produktanbietern getrieben. Zusätzlich trug die Erbringung bankfachlicher und regulatorischer Dienstleistungen im B2B-Geschäft zum Wachstum bei.

Die Zinserträge belaufen sich auf TEUR 14.223 (Vorjahr: TEUR 10.375). Die Zinsaufwendungen lagen im Geschäftsjahr bei TEUR 2.692 (Vorjahr: TEUR 2.402), sodass das Zinsergebnis auf TEUR 14.223 stieg (Vorjahr: TEUR 10.375). Das Wachstum resultiert hauptsächlich aus dem Ausbau des Kreditbuchs, das aus überwiegend voll besicherten Kreditprodukten besteht (u. a. Wertpapierkredite wie beipielsweise der flatex flex Kredit sowie Spezialkredite).

⁹ EBITDA-Marge (PLAN) vor Wachstumsinvestitionen für die europäische Expansion

Die Umsatzerlöse aus dem Geschäft mit IT-Dienstleistungen betragen TEUR 19.794 (Vorjahr: TEUR 18.462). Nach Abzug der im Materialaufwand ausgewiesenen Aufwendungen von TEUR 2.820 (Vorjahr: TEUR 4.186) verbleiben TEUR 16.973 (Vorjahr: TEUR 14.276). Der Anstieg resultiert insbesondere aus Umsätzen mit Neukunden. Die Umsatzerlöse werden im Wesentlichen mit Kunden aus Deutschland generiert. Die Umsatzsteigerung im Vorjahresvergleich resultiert aus dem Volumenanstieg der verkauften Dienstleistungen bei gleichbleibender Preis-/Mengenstruktur.

Die Personalaufwendungen belaufen sich auf TEUR 39.349 (Vorjahr: TEUR 33.400) und haben sich damit um 17,8 % erhöht. Der Anstieg resultiert im Wesentlichen aus der höheren Anzahl an Mitarbeitern. Dem entgegen stehen höhere Investitionen in Entwicklungsleistungen für immaterielle Vermögenswerte. Die anderen Verwaltungsaufwendungen sind im Berichtsjahr um 33,4 % auf TEUR 42.274 (Vorjahr: TEUR 31.226) gestiegen.

Sämtliche Erträge des Konzerns wurden mit Kunden und Produkten aus Europa, im Wesentlichen in Deutschland, in der Währung Euro realisiert. Inflations- und Wechselkurseinflüsse haben sich nicht wesentlich auf die Ertragslage ausgewirkt.

Im Geschäftsjahr 2019 wurde ein Konzernergebnis in Höhe von TEUR --3.939 (Vorjahr: TEUR 7.567) erreicht.

2.7 Finanzlage

Oberste Priorität des Finanzmanagements der Gesellschaft ist die Sicherstellung einer stets komfortablen Liquidität sowie die operative Steuerung der Finanzflüsse. Inflations- und Wechselkurseinflüsse haben sich im Berichtsjahr nur unwesentlich auf die Entwicklung der Finanzlage ausgewirkt.

Kapital

Die Eigenkapitalkomponenten und deren Entwicklung sind nachfolgend dargestellt:

	31.12.2019	31.12.2018	Veränderung in	Veränderung in
			TEUR	%
Gezeichnetes Kapital	100	100	0	0
Kapitalrücklage	8.557	8.557	0	0
Gewinnrücklagen	28.843	28.843	0	0
Bilanzgewinn	-1.902	8.022	-9.924	-123,7
Anteile anderer Gesellschafter	115.564	103.747	11.817	11,4
Summe	273.212	271.318	1.893	-112,3

Kapitalstruktur

SCHULDEN

Der weit überwiegende Teil der Schulden in Höhe von insgesamt TEUR 1.147.796 zum 31. Dezember 2019 (Vorjahr: TEUR 1.150.488) ist kurzfristiger Natur und bestand im Wesentlichen aus Kundeneinlagen bei der flatex Bank AG (TEUR 950.777, Vorjahr: TEUR 955.489).

Es bestanden langfristige finanzielle Schulden in Höhe von TEUR 39.411 (Vorjahr: TEUR 30.395). Darin enthalten waren Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten in Höhe von TEUR 3.727 (Vorjahr: TEUR 9.874) sowie Verbindlichkeiten aus Leasingverhältnissen in Höhe von TEUR 10.062 (Vorjahr: TEUR 2.143). Die langfristigen Schulden enthielten zudem im Wesentlichen Pensionsverpflichtungen in Höhe von TEUR 11.012 (Vorjahr: TEUR 6.253) sowie latente Steuerschulden in Höhe von TEUR 10.476 (Vorjahr: TEUR 8.316).

Es bestanden außerbilanzielle Verpflichtungen aus unwiderruflichen nicht genutzten Kreditzusagen in Höhe von TEUR 216.827 (Vorjahr: TEUR 193.812). Sie resultierten vorwiegend aus Wertpapierkreditvereinbarungen mit Kunden, bei denen die Kredite durch Depotbestände der Kunden, beispielsweise Aktien und Anleihen, vollständig besichert waren (Lombardkredite). Die Refinanzierung einer möglichen Inanspruchnahme der Kreditzusagen ist durch die Liquiditätsausstattung des Konzerns jederzeit sichergestellt.

2.8 Investitionen

Die Investitionen werden aus dem laufenden Geschäft finanziert. Wesentliche Investitionen sind - wie im Vorjahr avisiert - der Auf- und Ausbau der FTX:CBS-Plattform für den europäischen Markt, die Weiterentwicklung der Cloud-ERP-Lösung SAP Business byDesign© sowie die Fertigstellung der NextGeneration Workplace-Infrastrukturlösung. Hierdurch soll eine höhere Performance der Infrastruktur sowie eine Verbesserung des Rechnungslegungs-Risikomanagements erzielt werden. Eine weitere Vertiefung dieser Investitionen ist geplant.

Es bestehen zum Abschlussstichtag keine wesentlichen Investitionsverpflichtungen.

2.9 Liquidität

Der Konzern war im abgelaufenen Geschäftsjahr jederzeit in der Lage, seine finanziellen Verpflichtungen zu erfüllen. Liquiditätsengpässe sind im Geschäftsjahr nicht eingetreten. Darüber hinaus sind auch keine Liquiditätsengpässe absehbar.

Wesentliche Einflussfaktoren für die operativen Cashflows im Geschäftsjahr 2019 waren die Reduktion des Kundenkreditvolumens um TEUR 173.607 (Vorjahr: TEUR 57.917) sowie die Reduzierung der zum Fair Value bewerteten Wertpapieren um TEUR 9.648 (Vorjahr Erhöhung um TEUR 37.550). Darüber hinaus reduzierten sich die Zuflüsse aus dem Geschäft mit Kassenkrediten an Kommunen um TEUR 4.844 (Vorjahr: TEUR 216.171).

Der Cashflow aus Investitionstätigkeit enthält im Wesentlichen Auszahlungen für Investitionen in das immaterielle Anlagevermögen.

Die Aussagekraft der Cashflow-Rechnung ist für die flatex AG eingeschränkt und deshalb kein Steuerungsinstrument. Insbesondere ist sie stark durch Veränderung von Kundeneinlagen und daraus abgeleitete Anlageentscheidungen beeinflusst.

2.10 Vermögenslage

Die Bilanzsumme hat sich gegenüber dem Vorjahr nur leicht erhöht.

Die langfristigen Vermögenswerte sind nachfolgend dargestellt:

	31.12.2019	31.12.2018	Veränderung in	Veränderung in
	TEUR	TEUR	TEUR	%
Selbst geschaffene immaterielle Vermögensgegenstände	6.705	5.540	1.165	21,0
Entgeltich immaterielle Vermögensgegenstände	7.465	14.851	-7.386	-49,7
Geschäfts- oder Firmenwert	7.635	14.851	-7.216	-48,6
Summe	21.805	35.242	13.437	-77,3

Die Position "Geschäftswerte (Goodwill)" setzt sich aus den Kaufpreisallokationen für die im Jahr 2015 erworbene XCOM AG sowie die im Jahr 2018 erworbene factoring.plus.GmbH zusammen.

Bei den selbst erstellten immateriellen Vermögenswerten resultiert der Anstieg im Wesentlichen aus aktivierten Entwicklungsleistungen am FTX:CBS abzüglich der laufenden Abschreibungen für bereits fertiggestellte Vermögenswerte.

Die kurzfristigen Vermögenswerte sind nachfolgend dargestellt:

	31.12.2019	31.12.2018	Veränderung in	Veränderung in
	TEUR	TEUR	TEUR	%
Barreserve	398.370	561.644	-163.274	-29,1
Forderungen an Kreditinstitute	113.791	127.364	-13.573	-10,7
Forderungen an Kunden	446.131	276.136	169.995	61,6
Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere	61.592	57.805	3.787	6,5
Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere	113.354	87.631	25.723	29,3
Beteiligungen	25.666	1.731	23.935	1.382,7
Treuhandvermögen	91.688	101.824	-10.136	-9,9
Summe	1.250.592	1.214.135	13.437	1.430,4

Die Veränderungen bei den kurzfristigen Vermögenswerten betreffen im Wesentlichen die Beteiligungen. Die Veränderung der Position resultiert aus dem Erwerb von 9,4% an der DeGiro B. V.

2.11 Gesamtaussage zum Geschäftsverlauf und zur Lage des Konzerns

Der Konzern hat auch im Geschäftsjahr 2019 ein erfolgreiches Jahr erlebt. Das operative Geschäft entwickelte sich erwartungsgemäß. Der Umsatz der Gruppe stieg um 5,5 % auf EUR 132 Mio., während die EBITDA-Marge nach Wachstumsinvestitionen bei 29 % (Vorjahr: 34 %) liegt. Der Jahresüberschuss beträgt TEUR 14.908 (Vorjahr: TEUR 17.474).

Insbesondere die auch durch den Markteintritt in den Niederlanden begünstigste, gestiegene Zahl der abgewickelten Transaktionen, das ausgebaute und überwiegend voll besicherte Kreditbuch sowie der Ausbau der Premium-Partnerschaften im B2C-Geschäft haben erneut als Wachstumsmotor überzeugt.

Bereits Anfang Oktober 2019 konnte das ausgegebene Ziel, 60.000 Neukunden zu gewinnen, erreicht werden.

Positiv zu beurteilen ist im abgelaufenen Geschäftsjahr die weiterhin fortbestehende Bindung zu langjährigen Kunden sowie der Ausbau des FTX:CBS vor dem Hintergrund der bevorstehenden Internationalisierung, insbesondere mit Akquisition der DeGiro B.V. Insgesamt bewertet der Vorstand der flatex AG den Geschäftsverlauf der Gesellschaft mit der Erreichung der wesentlichen Ziele für das abgelaufene Geschäftsjahr als erfolgreich.

2.12 Nachtragsbericht

Zu Vorgängen von besonderer Bedeutung, die nach dem Schluss des Berichtszeitraums eingetreten sind, verweisen wir auf unsere Ausführungen im Anhang.

2.13 Prognose-, Chancen- und Risikobericht

Der Prognosezeitraum für den Geschäftsverlauf bezieht sich auf das Geschäftsjahr 2020 und beträgt zwölf Monate. Im Rahmen von Prognosen werden ausschließlich fortgeführte Aktivitäten berücksichtigt.

Der Vorstand der flatex AG erwartet für das Jahr 2020 - trotz des Vollzugs des Brexits - ein stabiles konjunkturelles Umfeld, das sich mit etwas steigender Volatilität auf dem Vorjahresniveau bewegt, insbesondere im Hinblick auf die politisch instabilen Verhältnisse in Deutschland und weitere Entscheidungen bezüglich der Anpassung diverser Leitzinsen. Negativ beeinflussen können das Branchenumfeld der weiterhin ungeklärte Konflikt in Nahost, sowie ausstehende Handelsabkommen zwischen den USA, Großbritannien und den europäischen Nationen.

An den Aktienmärkten könnte sich auch im Jahr 2020 eine volatile Seitwärtsbewegung ergeben. Dabei werden die Aufwärtskräfte durch den Anstieg der Inflationserwartungen und die positiven Effekte der US-Steuerreform gestärkt, während der noch moderat bewertete DAX u. a. auf sinkende Gewinnerwartungen im Zusammenhang mit der Eurostärke reagieren könnte. Eine hohe Volatilität würde die Handelsaktivität an den Börsen begünstigen. Der Vorstand geht für das kommende Geschäftsjahr von einem attraktiven Börsenumfeld aus. Dies unterstützt die positive Kundenentwicklung der vorangegangenen Jahre sowohl aufseiten der DeGiro, als auch aufseiten der flatex und führt zu einem weiteren Anstieg der Handelsaktivitäten. Durch die bevorstehende Kooperation und den Ausbau des Marktanteils findet eine Risikostreuung statt, die den eventuellen Herausforderungen entgegenwirkt.

Insbesondere der Erwerb der niederländischen DeGiro B.V. bietet für den flatex-Konzern die Chance, den langfristigen Erfolg durch Wachstum, Skalierung und Kundenorientierung zu sichern. Der Auf- und Ausbau des FTX:CBS in mehr als 18 europäischen Ländern wird die Reichweite der Marken flatex und DeGiro weiter steigern.

Hinsichtlich der Geschäftsentwicklung geht der Vorstand für das Jahr 2020 bei erwarteter Konsolidierung der DeGiro B.V. ab dem zweiten Halbjahr 2020 von einem Umsatz in Höhe von EUR 200 Mio. aus. Nach Abzug von Personal- und Verwaltungskosten ist mit einer EBITDA-Marge in Höhe von über 35 % zu rechnen. Die Prognose der Leistungsindikatoren ist auf Jahressicht bezüglich der generellen Auswirkungen der COVID-19 Pandemie mit Unsicherheiten versehen. Für weitere Auswirkungen verweisen wir auf unsere Ausführungen im Anhang.

Segment Financial Services

Der Ausblick auf die Entwicklung der Aktivitäten für das Jahr 2020 ist aufgrund der politischen Entwicklungen in Europa (Wahlen in mehreren Mitgliedsländern), des Austritts des Vereinigten Königreichs aus der Europäischen Union im Zuge des Brexits sowie der Präsidentschaftswahlen in den USA unverändert angespannt. Die flatex AG beobachtet die politischen und wirtschaftlichen Entwicklungen, erwartet jedoch, eventuellen negativen Auswirkungen jederzeit entgegensteuern zu können. Es ist vielmehr von einer erhöhten Volatilität an den Märkten auszugehen und somit mit einem erhöhten Tradingvolumen im B2C-Bereich zu rechnen.

Ebenso wird mit einer Fortsetzung der lockeren Geldpolitik der EZB und somit einer weiteren Erschwernis bei der Realisierung einer positiven Anlagemarge gerechnet. Die Treasury-Strategie bzw. das Anlageuniversum wurde diesbezüglich adjustiert und die Expansion des Kreditgeschäfts erfolgreich vorangetrieben.

Das Brokerage-Geschäft soll auch in Zukunft durch Produktvielfalt und ein stabiles Preisangebot überzeugen. Zusammen mit der DeGiro B.V. wird flatex im Jahr 2020 voraussichtlich 1 Mio. Kunden betreuen und mehr als 35 Mio. Transaktionen abwickeln.

Segment Technologies

Die erfolgreiche Integration der DeGiro B.V. in die Geschäftsprozesse der flatex AG ist - neben organischem Wachstum auf beiden Seiten - die primäre Strategie des Segments Technologies. Das FTX:CBS wird hier um weitere länderspezifische regulatorische, lokale rechnungslegungsbezogene sowie steuerliche Anforderungen erweitert (National GAAP, Taxation, Regulatory Reporting etc.). Daraus resultiert eine nachhaltige Steigerung der Geschäftsaktivitäten bei steigender Ausnutzung von Skaleneffekten.

Neben den bestehenden Produkten werden neue innovative und disruptive Anwendungen erforscht und entwickelt, die insbesondere auf den mobilen Markt abzielen. Die IT des Banksystems erfolgt bereits nach den Vorgaben des internationalen Sicherheitsstandards ISO 27001 und ist aktuell zertifiziert. Neben dem Erhalt dieser Zertifizierung soll die Zertifizierung auf weitere Bereiche erweitert werden. Zugunsten einer höheren Transparenz gegenüber unseren Mandanten und Partnern strebt der Konzern eine Testierung nach ISAE3402 Typ 2 an, die durch einen externen Wirtschaftsprüfer jährlich erstellt wird. Hiermit werden sowohl auf interner als auch auf Kundenseite die Prüfungsaufwände reduziert.

Der Brexit-Vollzug im Jahr 2020 bietet für die flatex die Chance, dass Finanzdienstleister und Kreditinstitute ihre Geschäfte in den deutschsprachigen Raum verlegen und hierdurch eine erhöhte Nachfrage nach Produkten und Dienstleistungen der flatex AG generiert wird.

Planungsannahmen und Prognosen zu den bedeutsamsten Leistungsindikatoren

Die erwartete Ertragslage basiert auf den Annahmen, dass der Kundenbestand zum 31. Dezember 2019 auf der Basis von Erfahrungswerten fortgeschrieben und der vollständige Erwerb der DeGiro B.V. bis spätestens 30. Juni 2020 erfolgreich abgeschlossen wird. Aus der ermittelten Kundenanzahl und den Aktivitäten je Kunde ergibt sich der zu erwartende Ertragsstrom der Folgejahre. Konkret liegt der Prognose die Annahme zugrunde, dass Trade- und Kundenzahlen unter Fortführung der bestehenden Marketingstrategie weiter ansteigen werden (siehe nachfolgende Tabelle). Die Erträge resultieren unmittelbar aus den Plan-Annahmen der Marken flatex, DeGiro und ViTrade. Das erwartete Zinsergebnis beruht auf den Annahmen, dass ungeachtet einer weiterhin zurückhaltenden Zinsstruktur das Kreditgeschäft weiter ausgebaut werden wird und hieraus ein positiver Zinseffekt resultiert. Die Ertragsstruktur der übrigen Geschäftsbereiche wird auf Basis von Erfahrungswerten fortgeschrieben und unter Berücksichtigung aller zum Planungszeitraum vorliegenden Erkenntnisse hergeleitet.

Im Segment Technologies werden alle fest kontrahierten Umsätze sowie zum Planungszeitpunkt erwartetes Neugeschäft auf Basis von Erfahrungswerten und unter Berücksichtigung der Preis- sowie Konjunkturentwicklung erzielt. Insgesamt kann von der Fortschreibung der positiven Entwicklung des vorangegangenen Geschäftsjahres ausgegangen werden. Es zeigt sich, dass die eingeschlagene Strategie der flatex AG für die Geschäftsbereiche und deren Ausprägung in Mandanten, Vertragspartnern und Kreditgeschäft erfolgreich verläuft und somit auch den Kostensteigerungen, infolge der Zinspolitik sowie der zunehmenden aufsichtsrechtlichen Anforderungen, gegensteuern kann.

Hinsichtlich der Leistungsindikatoren ergeben sich für die Prognose folgende relevante Planungsannahmen:

	Konzern		FIN		TECH
	2020	2019	2020	2019	2020	2019
Anzahl Kunden	-	-	start steigend	368.133	-	-
Anzahl Konten	-	-	stark steigend	454.484	-	-
Anzahl Transaktionen	-	-	stark steigend	12.274.525	-	-
Umsatz in TEUR	start steigend	131.952	-	-	-	-
EBITDA-Marge in %	moderat steigend	28,5	stark steigend	18,8	moderat steigend	45,2

Beschreibung	Ausmaß der Veränderung
Moderat	+/- 0,1 bis 5,0 %
Leicht	+/- 5,1 bis 10,0 %
Deutlich	+/- 10,1 bis 20,0 %
Stark	+/- 20,1 %

Chancenbericht

Grundsätzlich werden die Chancen des Unternehmens in regelmäßigen Abständen analysiert und dem Vorstand sowie dem Executive Committee berichtet. Eine wesentliche Chance des flatex-Konzern besteht in der Zusammenarbeit mit der DeGiro B.V., die die Wertschöpfung der Gruppe weiter steigert und einen "Perfect Fit" der beiden Firmen ermöglicht. Das Management sieht durch diese Zusammenarbeit insbesondere mittelfristige Synergiepotenziale in Höhe von über EUR 30 Mio. Im Wesentlichen resultieren diese Synergiepotenziale aus Einsparungen im Marketing sowie Insourcing von aktuellen Dienstleistungen, die die DeGiro B.V. auf externen Märkten bezieht. Cross-Selling-Potenziale zwischen den Marken flatex und DeGiro werden einen wesentlichen Umsatzbeitrag leisten.

Chancen des Segments Financial Services

Der Bereich Online-Brokerage ist traditionell von Volatilitäten der verschiedenen Handelsplätze abhängig. Diese Abhängigkeit besteht 2020 unverändert wie in den Vorjahren. Somit wird die Bank ihre Expansionsstrategie fortsetzen und durch neue Produkte in den Geschäftsfeldern B2C und Credit weitere stabile, nachhaltige Ertragsbringer aufbauen. Neue innovative Produkte und die Festigung bestehender Partnerschaften bilden eine wesentliche Grundlage des zukünftigen Erfolgs. Neben den neu entwickelten Kreditprodukten werden unter der Marke flatex auch zukünftig die strategischen Partnerschaften mit den Premium-Partnern intensiviert, über welche bereits heute gemeinsame Zertifikate und Optionsscheine auf dem deutschen Markt emittiert werden. Durch die Zusammenarbeit mit DeGiro B.V. wird die Internationalisierungsstrategie des Konzerns eine wesentliche Beschleunigung erfahren.

Weiterhin wird durch den fortgesetzten Ausbau des Kreditgeschäfts die Diversifizierung vorangetrieben. Aus der Anpassung der Finanztransaktionssteuer ergeben sich im Segment Financial Services weitere Chancen.

Auf die wirtschaftliche Lage des Segments Financial Services hat die COVID-19-Pandemie bisher keine negativen Auswirkungen. Gleichwohl sorgt die stark steigende Volatilität der Aktienmärkte für deutlich steigende Transaktionen im Brokerage-Geschäft der Gruppe. ¹⁰ Diese Entwicklung ist im Prognosebericht des vorliegenden Geschäftsberichts nicht berücksichtigt.

¹⁰ onvista Media GmbH (Hg.): flatex AG: Bestes Quartal aller Zeiten - Volatilität beschert absolutes Rekordwachstum. April 2020.

Chancen des Segments Technologies

Erhöhtes Transaktionsaufkommen, neue regulatorische Anforderungen, die Internationalisierung durch den Erwerb der DeGiro B.V. sowie Technologieneuerungen erfordern ein höheres Maß an IT- Dienstleistungen sowie Softwarepflege und -wartung und haben somit einen unmittelbar positiven Einfluss auf das Segment Technologies. Hierdurch entsteht ein erhöhter Bedarf an Softwarepflege und -weiterentwicklung. Bei erfolgreichem Abschluss der technischen Integration der DeGiro B.V. werden die Transaktionszahlen signifikant steigen und die Transaktionskosten unter Berücksichtigung der Skaleneffekte deutlich optimiert.

Wesentliche Gelegenheiten ergeben sich aus der Volatilität der Märkte im Zuge der Brexit-Abwicklung. Sollten sich die Handelsaktivitäten der B2C-Endkunden in Richtung des europäischen Festlands verlagern, werden sich die Transaktionszahlen deutlich positiv entwickeln. Kommt die europäisch-britische Zollunion als Übergangslösung zustande, werden sich B2B-Mandate ebenfalls zugunsten der europäischen Anbieter orientieren, da die Laufzeit der Mandate die Laufzeit der Übergangslösung deutlich übersteigt.

Zuletzt bietet die ausgebaute Partnerschaft mit der SAP Deutschland SE & Co. KG die Chance, als Pionier im Branchenumfeld das Image als modernes Kernbankensystem mit ERP-Cloud-Anbindung weiter zu festigen.

2.14 Risikobericht

Risikomanagementsystem

Die flatex AG ist im deutschen Online-Brokerage- und Bankgeschäft in einem regulierten Markt tätig. Neben den stetigen Änderungen im wirtschaftlichen Umfeld des Konzerns ist daher auch der Wandel der gesetzlichen bzw. aufsichtsrechtlichen Rahmenbedingungen für den Unternehmenserfolg von wesentlicher Bedeutung. Die aktuellen Entwicklungen werden permanent beobachtet und sorgfältig analysiert. Der Vorstand bezieht die sich abzeichnenden Chancen und potenziellen Gefahren in seine Geschäfts- und Risikostrategie ein und passt diese bei Bedarf entsprechend an. Die Überwachung und Steuerung von Risiken im Konzern ist bei der flatex AG zentraler Bestandteil der Führungsinstrumente der Gesellschaft.

Grundsätzlich fördert die flatex AG eine Risikokultur, die sowohl beim Management als auch bei den Mitarbeitern der flatex AG die Beachtung hoher ethischer Standards und ein ausgeprägtes Risikobewusstsein in allen relevanten Geschäftsprozessen sichert. Die Begrenzung von Risiken gehört darüber hinaus für alle Führungskräfte der flatex AG zu den wesentlichen Zielvorgaben innerhalb ihrer jeweiligen Verantwortungsbereiche. Jede Führungskraft entwickelt in diesem Zusammenhang wirksame, aufgabenspezifische Kontrollprozesse und stellt deren laufende Anwendung sicher.

Mit Wirkung zum 19. Februar 2018 ist die Funktion des übergeordneten Instituts von der flatex AG auf die flatex Bank AG übergegangen. Die Verantwortung der konzernweiten Aufgaben der Risikocontrollingfunktion gemäß Mindestanforderungen an das Risikomanagement (MaRisk) AT 4.4.1 nimmt seitdem die flatex Bank AG wahr. Sie trägt damit ganz wesentlich zu den abteilungsübergreifend und gruppenweit in Risikosteuerungs- und Risikocontrollingprozessen verankerten Aufgaben der Identifikation, Beurteilung, Steuerung, Überwachung und Kommunikation von Risiken bei.

Die Leitung der Abteilung Risikomanagement wird bei allen wichtigen risikopolitischen Entscheidungen des Vorstands beteiligt. Im Falle eines Wechsels in der Leitung der Abteilung Risikomanagement wird der Aufsichtsrat der flatex AG unmittelbar informiert.

Risikoidentifikation und Risikobeurteilung

Die flatex AG verfügt über eine regelmäßige - bei Bedarf auch anlassbezogen aktualisierte - Risikoinventur, mit der sie folgende wesentliche Risikoarten identifiziert hat: Adressenausfall-, Marktpreis-, Zinsänderungs-, Liquiditäts-, operationelle und sonstige Risiken. Dabei erfolgt auch eine Risikobewertung unter Berücksichtigung getroffener risikoreduzierender Maßnahmen sowie der gegebenen Eigenkapitalsituation. Hierzu zählt insbesondere ein Risikoschirm in Form einer Übernahme von Risiken durch die Kooperationspartner und Mandanten der flatex AG. Dabei wird zwischen der flatex AG und den Kooperationspartnern Wert darauf gelegt, dass Risiken entsprechend den Chancen getragen oder mitgetragen werden.

In der Risikoinventur der flatex AG werden die Risikoeinschätzungen für alle als wesentlich eingeschätzten Unternehmensbereiche in konsistenter Weise durchgeführt. Dabei werden Einschätzungen zu Schadenswahrscheinlichkeiten und Schadenshöhen, die zu einer risikoorientierten Gesamteinschätzung verdichtet werden, vorgenommen. Die Analysen dienen insbesondere auch einer frühzeitigen Identifikation sich abzeichnender Risikokonzentrationen, um frühzeitig geeignete Gegenmaßnahmen einleiten zu können.

Die Geschäftsleitung und das Aufsichtsorgan der flatex AG werden im Rahmen des laufenden Risikoreportings regelmäßig über die Risikoeinschätzungen der Risikoinventur (RiskMap) unterrichtet.

Steuerung von Risiken

Die flatex AG führt auf regelmäßiger Basis szenariobasierte Risikotragfähigkeitsrechnungen (inkl. Stresstests) durch, die mögliche Konzentrationsrisiken sowie potenzielle extreme Entwicklungen im (Markt-)Umfeld des Konzerns berücksichtigen und auch unter ungünstigen Entwicklungen des Umfelds eine angemessene Eigenkapitalausstattung des Konzerns sicherstellen sollen.

Die Erkenntnisse aus diesen Risikotragfähigkeitsanalysen nutzt die flatex AG, um über ein geeignetes Limitsystem risikobegrenzende und steuernde Vorgaben für das operative Geschäft des Konzerns vorzunehmen. Anpassungen des Limitsystems erfolgen in enger Abstimmung zwischen dem Management des Konzerns und der Abteilung Risikomanagement.

Laufende Überwachungsmaßnahmen sowie ein umfassendes implementiertes System zur Kommunikation von Risiken (Risikoreporting) stellen sicher, dass sich die von der flatex AG eingegangenen Risiken innerhalb der strategischen Vorgaben und ihrer Risikotragfähigkeit bewegen. Sie ermöglichen darüber hinaus kurzfristige Reaktionen bei sich abzeichnendem Steuerungsbedarf. Im Folgenden wird das dabei herangezogene Überwachungs- und Steuerungsinstrumentarium in Form täglicher und monatlicher Reports näher dargestellt.

Überwachung und Kommunikation von Risiken

Das Management wird durch tägliche Berichte über die aktuellen Zahlen zur Risiko- und Ertragslage in der flatex AG informiert. Das entsprechende Reporting stellt insbesondere auch eine laufende Ad- hoc-Berichterstattung sicher: Das sogenannte Cockpit als zentrales (Risiko-)Steuerungsinstrument informiert täglich über die zur Steuerung notwendigen Leistungsindikatoren, Risikokennzahlen und Limitnutzungsgrade sowie über die Entwicklung geeigneter Frühwarnindikatoren. Es enthält darüber hinaus Kommentare zu steuerungsrelevanten Sachverhalten und gegebenenfalls Empfehlungen für notwendige Steuerungsimpulse. Weiterhin beinhaltet es für jeden aus Risikoperspektive wesentlichen Geschäftsbereich eine Darstellung der erreichten Zielerreichungsgrade auf Monats- und Jahresbasis sowie einen Vergleich zur Vorjahres-GuV.

Das beschriebene Cockpit wird durch den monatlich erstellten sogenannten Monthly Risk Report (MRR) ergänzt, der eine monatsbezogene detaillierte Darstellung und Kommentierung der Risiko- und Ertragslage des Konzerns beinhaltet und ergänzende Zusatzanalysen zur Chancen- und Risikosituation der Gruppe bietet. Der Monthly Risk Report geht u. a. auch dem Aufsichtsrat zu und wird in regelmäßigen "Finalisierungsmeetings" mit Management und Aufsichtsrat eingehend erörtert.

Nach eigener Einschätzung sind die ergriffenen Maßnahmen zur Analyse und Überwachung der Risikosituation der flatex AG angemessen. Die Risikotragfähigkeit war im Berichtszeitraum jederzeit gegeben. Unmittelbare Risiken, die den Fortbestand der Gesellschaft gefährden könnten, sind - auch im Hinblick auf mögliche Konzentrationsrisiken - zum Zeitpunkt der Aufstellung des vorliegenden Risikoberichts nicht zu erkennen.

Risikobericht einschließlich Risikoberichterstattung in Bezug auf die Verwendung von Finanzinstrumenten

Im Folgenden werden die wesentlichen Risiken näher beschrieben, denen sich die flatex AG im Rahmen ihrer operativen Geschäftstätigkeit ausgesetzt sieht. Dabei werden die unten dargestellten Bewertungsstufen zur Eintrittswahrscheinlichkeit und zum Risikoausmaß angewendet:

Eintrittswahrscheinlichkeit	Beschreibung
< 5 %	Sehr gering
≥ 5 bis 25 %	Gering
> 25 bis 50 %	Mittel
> 50 %	Hoch

Risikoausmaß	Beschreibung
Gering	Begrenzte negative Auswirkungen auf Geschäftstätigkeit, Vermögens-, Finanz- und Ertragslage, Reputation, < EUR 0,25 Mio. EBITDA-Einzelrisiko
Mittel	Einige negative Auswirkungen auf Geschäftstätigkeit, Vermögens-, Finanz- und Ertragslage, Reputation, ≥ EUR 0,25 Mio. EBITDA-Einzelrisiko
Hoch	Beträchtliche Auswirkungen auf Geschäftstätigkeit, Vermögens-, Finanz- und Ertragslage, Reputation, ≥ EUR 1 Mio. EBITDA-Einzelrisiko
Sehr hoch	Schädigende negative Auswirkungen auf Geschäftstätigkeit, Vermögens-, Finanz- und Ertragslage, Reputation, > EUR 5 Mio. EBITDA-Einzelrisiko

Steuerung und Begrenzung der Adressnausfallrisiken

Als Adressenausfallrisiko bezeichnet die flatex AG das Risiko von Verlusten oder entgangenen Gewinnen aufgrund unerwarteter Ausfälle oder nicht vorhersehbarer Bonitätsverschlechterungen von Geschäftspartnern.

Adressenausfallrisiken in der flatex AG resultieren im Treasury zum einen aus sicherheitsorientiert ausgewählten Geldanlagen (Interbankenanlagen, dt. Länderanleihen, Bankanleihen, Pfandbriefe, Kassenkredite) beigemischt durch Anlagen in Spezialfonds welche die Branchendiversifikation des Gesamtportfolios des Konzerns durch Infrastrukturfinanzierungen und Wohnimmobilienbeteiligungen im Bereich Financial Services ergänzen. Die verfolgte Anlage-/Kreditstrategie und die darauf aufbauenden Limitausgestaltungen stellen dabei eine breite Streuung der offenen Positionen sicher, sodass Konzentrationsrisiken eng begrenzt bleiben. Neben einer sicherheitsorientierten Auswahl der Geschäftspartner werden Risiken auch durch eine laufende Überwachung der Bonitäten anhand öffentlich zugänglicher Daten beschränkt. Derzeit erfolgt die Überwachung von Adressenausfallrisiken anhand von CDS-Preisen und Ratingveränderungen auf täglicher Basis und wird täglich an die relevanten Entscheidungsträger übermittelt. Die flatex AG schätzt das Ausmaß der resultierenden Risiken als hoch, die zugehörige Eintrittswahrscheinlichkeit jedoch als sehr gering ein.

Die flatex ist darüber hinaus Adressenausfallrisiken aus dem Kreditgeschäft ausgesetzt. Dabei wird eine voll besicherte Kreditstrategie verfolgt:

a)	Durch die Vergabe von wertpapierbesicherten Krediten (Lombard- und flatex-flex-Kredite) im Bereich Financial Services ist die flatex dem Adressenausfallrisiko ausgesetzt. Sie stellt dabei durch geeignete Anforderungen an die Liquidität der als Sicherheit akzeptierten Wertpapiere, konservativ ausgestaltete Beleihungssätze sowie eine laufende Überwachung von Linien und Wertpapieren sicher, dass den von Kunden in Anspruch genommenen wertpapierbesicherten Krediten auch im Falle sinkender Kurse ausreichende Wertpapiersicherheiten gegenüberstehen. Die Eintrittswahrscheinlichkeit der verbleibenden Risiken schätzt der Konzern als sehr gering, ein mögliches Schadensausmaß als gering ein.
b)	Adressenausfallrisiken bestehen ebenfalls im diversifizierten True-Sale-Factoring im Bereich Financial Services. Die Factoring-Forderungen sind abgesichert durch Warenkredit- und Veritätsversicherungen großer Versicherungsgesellschaften, daneben sind persönliche Haftungen der Mandanten und Sicherheitseinbehalte vereinbart. Zum Bereich Factoring gehören ebenfalls Fußballclubfinanzierungen, die durch Abtretung von Sponsoren-, TV- und Werberechten sowie mittels Kreditausfallversicherungen besichert sind.
c)	Darüber hinaus betreibt die flatex Bank AG ein opportunistisches, umfassend besichertes Kreditportfolio im Bereich Financial Services, darunter insb. Immobilienfinanzierungen. Die Kredite sind besichert durch Realvermögen, Bürgschaften, Abtretung sonstiger Forderungen und Wertpapiersicherheiten. Die aufgesetzte diversifizierte Besicherungsstruktur im o.g. Kreditportfolio hat auch in diesem Jahr bewiesen, dass die Bank ein ausgiebiges Haftungsdach aufgebaut hat, um möglichen Ausfällen entgegenzuwirken und die Risiken zu senken.

Nach der erfolgten Verschmelzung der XCOM AG auf die flatex AG im Jahr 2017 sowie der Integration der flatex Bank AG unternahm die flatex AG wesentliche Anstrengungen, die in ihren Tochtergesellschaften anfallenden Adressenausfallrisiken konzernweit einheitlich zu erfassen und einer übergreifenden Steuerung zugänglich zu machen. Entsprechende Darstellungen und Analysen wurden in den MRR der flatex AG integriert und werden laufend weiterentwickelt. Mit ihrem übergreifenden Kreditportfoliomodell ist die Gruppe in der Lage, ihre wesentlichen Adressenausfallrisiken laufend VaR-gestützt zu quantifizieren und eine systematische Erfassung sowie laufende Steuerung möglicher Konzentrationsrisiken vorzunehmen. Konzentrationsrisiken werden dabei aktuell durch Vorgaben zur Streuung adressenausfallrisikotragender Positionen (vornehmlich nach Sitz der Gegenpartei, Einstufungen gemäß öffentlich verfügbaren Ratings und Laufzeiten) in der verfolgten Anlagestrategie wirksam begrenzt.

Steuerung und Begrenzung von Marktpreisrisiken

Unter Marktpreisrisiken versteht die flatex AG Verlustrisiken aufgrund der Veränderung von Marktpreisen (Aktienkurse, Wechselkurse, Edelmetall-/Rohstoffpreise, Zinsen) und aufgrund preisbeeinflussender Parameter (z. B. Volatilitäten).

Zur Begrenzung der resultierenden Marktpreisrisiken verfügt die flatex Bank AG über ein mehrstufiges Limitsystem, bei dem positionsbegrenzende Value-at-Risk-Limits sowie Stop-Loss-Limits auf Tages- und Jahresebene vergeben sind. Die Bank berechnet dabei täglich VaR-Zahlen nach historischer Simulation und erstellt darüber hinaus eine tägliche Gewinn-und- Verlust-Rechnung. Die ermittelten Risikokennziffern und GuV-Zahlen werden täglich den eingerichteten Limits gegenübergestellt. Bei Überschreitungen werden umgehend Gegenmaßnahmen eingeleitet.

Eine VaR-orientierte Überwachung erfolgt im Hinblick auf die 2016 begonnene, langfristig angelegte Geldanlage in Spezialfonds, die eine "Negative Basis"-Strategie verfolgt. Die entsprechenden VaR-Zahlen nach historischer Simulation lagen 2019 in der Größenordnung von unter TEUR 400. Die Bank schätzt diese Marktrisiken als gering und ihre Eintrittswahrscheinlichkeit ebenfalls als gering ein.

Weitere Marktpreisrisiken entstehen im Bereich Financial Services im Rahmen des an die FIB Management AG ausgelagerten Geschäftsbereichs Designated Sponsoring (Beendigung der Auslagerung Ende 2019). Dabei wurde durch die Stellung verbindlicher Kauf- und Verkaufskurse die notwendige Liquidität für den fortlaufenden Handel bestimmter Aktientitel zur Verfügung gestellt. In begrenztem Maß können hieraus Marktrisiken durch Positionsüberhänge resultieren. Diese Risiken werden vollständig durch im Konzern hinterlegte Barsicherheiten abgedeckt. Die entsprechende Stellung von Sicherheiten wird täglich überwacht. Es erfolgt darüber hinaus eine tägliche VaR-Rechnung nach historischer Simulation, anhand derer ein potenzieller Bedarf für eine Ausweitung der Barsicherheiten überprüft wird. Die flatex AG schätzt die verbleibenden Marktrisiken aus diesem Geschäftsbereich als gering und ihre Eintrittswahrscheinlichkeit als sehr gering ein. Die errechneten VaR-Zahlen lagen 2019 täglich in der Größenordnung von unter TEUR 50 und damit weit unter den zur Verlustabdeckung zur Verfügung stehenden Barsicherheiten in Höhe von mindestens TEUR 300. Durch die Beendigung der Auslagerung zum Jahresende aus diesem Bereich bestehen keine Risiken mehr.

Die flatex AG verfügt im Segment Financial Services über im Zeitablauf stabile und umfangreiche Kundeneinlagen (flatex Bank AG). Mit der nicht exakt zeitkongruenten Anlage dieser Einlagen am Markt und der daraus resultierenden, begrenzten Fristentransformation setzt sich die flatex AG weiteren Marktrisiken in Form von Zinsrisiken aus. Diesen Risiken begegnet der Konzern durch eine grundsätzlich konservativ ausgerichtete Aktiv-Passiv-Steuerung. Eine laufende Berechnung der Zinsänderungsrisiken auf Basis einer VaR-Kalkulation stellt sicher, dass Negativentwicklungen beim Zinsrisiko frühzeitig erkannt werden und Gegenmaßnahmen eingeleitet werden können. Die flatex AG schätzt die Eintrittswahrscheinlichkeit für entsprechend eingegangene Risiken als sehr gering ein und veranschlagt dafür ein mittleres Risikoausmaß. Die auf Basis des Value at Risk vorgenommene Verlustabschätzung bewegt sich in der Größenordnung von TEUR 1.558.

Das sich für Finanzinstrumente ergebende Risiko aus sich ändernden Wechselkursen (Währungsrisiko) ist bei der flatex AG als nicht wesentlich zu betrachten.

Die steuerungsrelevante Information zu Marktpreisrisiken der flatex AG geht täglich in das sogenannte Cockpit des Konzerns ein und wird somit täglich an das Management des Konzerns übermittelt. Die Marktpreisrisiken werden darüber hinaus im Rahmen des MRR des Konzerns abgebildet, sodass detaillierte Darstellungen und Kommentierungen der aktuellen Risikosituation gesichert sind und bei Bedarf Steuerungsmaßnahmen eingeleitet werden können.

Steuerung und Begrenzung von Liquiditätsrisiken

Die flatex AG definiert ihr Liquiditätsrisiko als das Risiko, dass sie ihre aktuellen oder zukünftigen Zahlungsverpflichtungen nicht vollständig und/oder nicht zeitgerecht aus den verfügbaren finanziellen Mitteln erfüllen kann. In der Folge müssen gegebenenfalls Refinanzierungsmittel zu erhöhten Zinssätzen aufgenommen oder vorhandene Aktiva mit Abschlägen liquidiert werden, um zusätzliche (temporär) benötigte Finanzmittel bereitstellen zu können. Daneben subsumiert die flatex AG grundsätzlich auch das Refinanzierungsrisiko sowie das Marktliquiditätsrisiko unter dem Begriff des Liquiditätsrisikos, die beide jedoch im aktuellen Geschäftsmodell der flatex AG nur eine untergeordnete Rolle spielen und damit sowohl hinsichtlich der Eintrittswahrscheinlichkeit ("sehr gering") als auch hinsichtlich des Schadensausmaßes ("gering") der niedrigsten verwendeten Risikokategorie zugeordnet werden.

Zur Begrenzung der verbleibenden Liquiditätsrisiken ("Liquiditätsrisiken im engeren Sinne") verfolgt die flatex AG eine konservative Anlagestrategie, bei der Kundengelder mit täglicher Fälligkeit überwiegend in kurzfristige Laufzeitbänder investiert werden und wesentliche Anlagen in EZB-fähigen Wertpapieren bestehen, die bei Bedarf eine kurzfristige Refinanzierung über die Notenbank ermöglichen. Zusätzlich erfolgt eine laufende Durationsmessung über alle relevanten Anlagen der flatex AG, die sich im Zielkorridor unterhalb von 24 Monaten bewegen. Schließlich verfügt die flatex AG über regelmäßige Liquiditätsüberwachungen sowie über eine angemessene Finanzplanung/Liquiditätsplanung in der Finanzbuchhaltung des Konzerns. Die getroffenen Maßnahmen in Verbindung mit einem geeigneten "Notfallkonzept Liquidität" stellen eine komfortable Liquiditätsausstattung sicher, die insbesondere auch im Falle unplanmäßiger Entwicklungen - wie ungünstige Marktentwicklungen oder Zahlungsverzögerungen/-ausfälle bei Geschäftspartnern - Sicherheitsreserven für die Erfüllung der eigenen Zahlungsverpflichtungen bietet.

Angesichts der komfortablen Liquiditätsausstattung und der getroffenen, risikobegrenzenden Maßnahmen stuft die flatex AG die Eintrittswahrscheinlichkeit ihrer verbleibenden Liquiditätsrisiken (i. e. S.) als sehr gering ein und beurteilt auch das zugehörige Schadensausmaß als gering.

Steuerung und Begrenzung operationeller und sonstiger Risiken

Die flatex AG definiert operationelle Risiken als die Gefahr von Verlusten infolge menschlichen Versagens, der Unzulänglichkeit interner Prozesse und Systeme sowie externer Ereignisse. Rechtliche Risiken und Reputationsrisiken werden ebenfalls in dieser Kategorie erfasst.

Die flatex AG greift bei der Risikoinventur der operationellen Risiken auf eine mehrjährige Zeitreihe eingetretener Schäden zurück. Diese Schadensfälle werden umfassend attribuiert nach Schadenstyp, Schadensursache, Schadenseintrittsdatum etc. und in einer Datenbank dokumentiert. Die interne Steuerung des operationellen Risikos erfolgt dadurch, dass jeder Schadensfall einer Risiko Strategie (Vermeidung, Verminderung, Überwälzung etc.) zugeordnet wird und die definierten Maßnahmen umgesetzt werden. Zur Ermittlung eines Betrags für das zu unterlegende, haftende Eigenkapital aus operationellen Risiken findet intern neben dem sogenannten Basisindikatorenansatz ein interner Bemessungsansatz Verwendung. Neben der Ermittlung von operationellen Risiken aus historischen Daten ermittelt die flatex AG dort, wo keine ausreichende Schadensdatenhistorie vorliegt, potenzielle Schäden auf Basis von Expertenschätzungen im Rahmen von Risk Assessments mit allen Fachbereichen der flatex AG.

Abhängigkeit von Software und andere EDV-Risiken

Für die flatex AG besteht das operationelle Risiko insbesondere aufgrund der banktypischen Abhängigkeit des operativen Betriebs von der IT-Infrastruktur und den damit verbundenen Services. Dies schließt auch die Abhängigkeit von der fehlerfreien Bereitstellung von Dienstleistungen konzernfremder Service-Provider ("Outsourcing") ein. Die operationellen Risiken in der IT lassen sich in Hardware- , Software- sowie Prozessrisiken unterteilen. Konzernweit werden umfangreiche EDV- und Internetsysteme eingesetzt, die für einen ordnungsgemäßen Geschäftsablauf unerlässlich sind. Der Konzern ist in einem ganz besonderen Maß von einem störungsfreien Funktionieren dieser Systeme abhängig. Trotz umfassender Maßnahmen zur Datensicherung und Überbrückung von Systemstörungen lassen sich Störungen und/oder vollständige Ausfälle der EDV- und Internetsysteme nicht ausschließen. Auch könnten Mängel in der Datenverfügbarkeit, Fehler oder Funktionsprobleme der eingesetzten Software und/oder Serverausfälle, bedingt durch Hardware- oder Softwarefehler, Unfall, Sabotage, Phishing oder aus anderen Gründen, zu erheblichen Image- und Marktnachteilen sowie etwaigen Schadensersatzzahlungen für den Konzern führen.

Konzernweit werden erhebliche Investitionen in die EDV- und IT-Ausstattung getätigt, um sicherstellen zu können, dass einerseits das erheblich angewachsene Geschäftsvolumen entsprechend abgewickelt werden kann und andererseits eine hinreichende Absicherung gegen Ausfälle gewährleistet ist. Die Eintrittswahrscheinlichkeit von Software- und EDV-Risiken wird als sehr gering, ein mögliches Schadensausmaß als gering eingeschätzt.

Personelle Risiken

Nach dem umfangreichen und im Jahr 2018 abgeschlossenen Konzernumbau der flatex AG haben sich Veränderungen in der Aufbau- und Ablauforganisation sowie veränderte Kommunikationsprozesse ergeben, die zunächst ein erhöhtes Fehler- und Schadenspotenzial nach sich ziehen können. Die flatex AG nutzt die eingerichteten Überwachungs- und Kommunikationsprozesse, um diese insbesondere personalbedingten Risiken zu begrenzen. Dennoch lassen sich individuelle Fehler einzelner Mitarbeiter nie vollständig ausschließen. Die Eintrittswahrscheinlichkeit des Ereignisses aus personellen Risiken schätzen wir als sehr gering, ein mögliches Schadensausmaß als gering ein.

Rechtliche Risiken

Die flatex AG agiert als regulierter Anbieter von Finanzdienstleistungen in einem Umfeld mit sich rapide wandelnden (aufsichts-)rechtlichen Rahmenbedingungen. Dabei können rechtliche Verstöße Strafzahlungen oder Prozessrisiken verursachen. Die flatex AG begegnet diesen rechtlichen Risiken durch permanente Beobachtung des rechtlichen Umfelds, durch Vorhaltung internen rechtlichen Know-hows sowie durch Rückgriff auf externe Rechtsexpertise im Bedarfsfall. Die Eintrittswahrscheinlichkeit der rechtlichen Risiken schätzen wir als sehr gering, ein mögliches Schadensausmaß als gering ein.

Ausgelagerte Prozesse

Ein Outsourcing bzw. eine Auslagerung i. S. d. § 25b Abs. 1 KWG und der MaRisk (AT 9) liegt vor, wenn ein konzernfremdes Unternehmen mit solchen Aktivitäten und Prozessen im Zusammenhang mit der Durchführung von Finanzdienstleistungen oder sonstigen institutstypischen Dienstleistungen beauftragt wird, die ansonsten von der flatex AG selbst erbracht würden.

Bei diesen Sachverhalten gelten erhöhte Anforderungen. Der Konzern hat unterschiedliche Tätigkeiten aus seinem Geschäftsbetrieb ausgegliedert und lässt diese von externen Unternehmen erbringen.

Die flatex AG hat ein Auslagerungscontrolling eingerichtet, in dem alle relevanten Auslagerungen berücksichtigt und bei Bedarf notwendige Steuerungsaktivitäten eingeleitet werden. Alle Auslagerungen werden auch im Risikomanagement des Konzerns berücksichtigt. Lediglich hinsichtlich der Kontrollintensität unterliegen unwesentliche Auslagerungen nicht den gleichen erhöhten Anforderungen wie wesentliche Auslagerungen.

Im Rahmen der geschlossenen Outsourcing-Verträge wurden für alle wesentlichen Auslagerungen durchgängig Service Level Agreements (SLAs) vereinbart. Darüber hinaus wurden Haftungsregelungen vereinbart, die eine Abwälzung von Schäden ermöglichen.

Reputationsrisiken

Das Reputationsrisiko ist für die flatex AG das Risiko negativer wirtschaftlicher Auswirkungen, die sich daraus ergeben, dass der Ruf des Unternehmens Schaden nimmt.

Grundsätzlich sind die Konzernunternehmen bemüht, durch eine gute Reputation eine hohe Kundenbindung zu gewährleisten, um somit einen Wettbewerbsvorteil gegenüber Mitbewerbern zu erreichen. Viele der oben angesprochenen Risiken bergen zusätzlich zu unmittelbaren finanziellen Auswirkungen die Gefahr, dass die Reputation des Konzerns Schaden nimmt und über eine verringerte Kundenbindung zu finanziell nachteiligen Folgen für den Konzern führt. Die flatex AG berücksichtigt Reputationsrisiken insbesondere in ihren strategischen Vorgaben und nutzt ihre risikosteuernden Prozesse laufend zur Beobachtung des relevanten Umfelds. Zugehörige Risikoabschätzungen erfolgen im Rahmen der Abschätzungen zu den operationellen Risiken des Konzerns.

Zur Begrenzung ihrer operationellen Risiken fördert die flatex AG grundsätzlich eine Risikokultur, die sowohl beim Management als auch bei den Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern der flatex AG die Beachtung hoher ethischer Standards und ein ausgeprägtes Risikobewusstsein in allen relevanten Geschäftsprozessen sichert. Die Begrenzung von Risiken gehört darüber hinaus für alle Führungskräfte der flatex AG zu den wesentlichen Zielvorgaben innerhalb ihrer jeweiligen Verantwortungsbereiche. Jede Führungskraft entwickelt in diesem Zusammenhang aufgabenspezifische Kontrollprozesse und stellt deren laufende Anwendung sicher. Zusätzlich führt die flatex AG regelmäßige - bei Bedarf auch anlassbezogen aktualisierte - Risikoinventuren durch, mit denen insbesondere eine laufende Analyse und Einschätzung des operationellen Risikos bestehender Geschäftsprozesse sichergestellt wird.

Die flatex AG ordnet ihren oben dargestellten operationellen Risiken eine geringe Eintrittswahrscheinlichkeit zu und veranschlagt dabei vorsichtig ein hohes Risikomaß.

Sonstige Risiken

Zu den sonstigen Risiken zählt die flatex AG derzeit die allgemeinen Geschäftsrisiken.

Allgemeine Geschäftsrisiken bestehen aufgrund der Abhängigkeit von technischen Entwicklungen und vom Kundenverhalten. Die allgemeinen Geschäftsrisiken bezeichnen dabei die Risiken, die aufgrund veränderter Rahmenbedingungen entstehen. Dazu gehören beispielsweise das Marktumfeld, das Kundenverhalten und der technische Fortschritt.

Technische Entwicklungen sowie ein sich änderndes Kundenverhalten können die Gegebenheiten auf den Märkten für Finanzdienstleistungen wesentlich beeinflussen. Dies kann Chancen für die von der flatex AG angebotenen Finanzprodukte eröffnen, kann aber umgekehrt auch negative Auswirkungen auf die Nachfrage nach Konzernprodukten nach sich ziehen und somit den finanziellen Erfolg des Konzerns verringern.

Die flatex AG beobachtet die Veränderungen im rechtlichen und regulatorischen Umfeld sowie in den Bereichen Kundenverhalten und technischer Fortschritt mit besonderer Aufmerksamkeit und prüft laufend die daraus resultierenden strategischen Implikationen. Die Eintrittswahrscheinlichkeit eines Ereignisses aufgrund von Abhängigkeiten von technischen Entwicklungen und vom Kundenverhalten schätzt der Konzern als sehr gering, ein mögliches Schadensausmaß als gering ein.

In Anbetracht der aktuellen Entwicklung im Zusammenhang mit dem Coronavirus (COVID-19) sind die weltweiten Finanzmärkte von starker Volatilität und Marktunsicherheiten geprägt. Infolge der Entwicklungen konnten in den ersten zwei Monaten Rekordzahlen bei den Neukunden sowie abgewickelten Transaktionen erzielt werden. Neben der positiven Entwicklung im Brokerage-Geschäft wurde ebenso eine Risikobewertung des Kreditportfolios vorgenommen, in dem die Bank im Bereich der forderungsbasierten Finanzierungen von erstklassigen Fußballclubs aus den größten europäischen Ligen aktiv ist. Aufgrund der Besicherung durch Kreditausfallversicherungen sind keine wesentlichen Auswirkungen auf das bestehende Portfolio zu erwarten, jedoch erwarten wir ein abgeschwächtes Wachstum des Portfolios. Durch die deutlichen Kursrückgänge an den Wertpapiermärkten hat sich bei einer erheblichen Zahl von wertpapierbesicherten Krediten eine Überschreitung der Beleihungswerte ergeben. Mit ganz vereinzelten Ausnahmen ist jedoch weiterhin eine deutliche Überdeckung der Kreditsalden durch Depotwerte gegeben und die Überschreitungen der Beleihungsansätze sind nicht besorgniserregend. In Abstimmung mit den betroffenen Kunden werden die rechnerischen Unterdeckungen durch Nachschüsse, Verkauf einzelner Positionen oder ratierliche Rückführung bereinigt.

Mit Blick auf den Geschäftsbetrieb sind durch ein funktionierendes Business Continuity Management (BCM) keine Einschränkungen aufgetreten. Es wurden umfangreiche Maßnahmen zum Schutz der Mitarbeiter (Homeoffice, Verzicht von Dienstreisen, Nutzung digitaler Infrastruktur für Meetings etc.) getroffen. Für Aufgabenbereiche, die keine Homeoffice-Tätigkeit zulassen, wurden ebenso Maßnahmen veranlasst (räumliche Trennung, Schichtarbeit, Vermeidung von Gruppenbildung und Einrichtung von Notfallarbeitsplätzen), mit denen das Infektionsrisiko weitestgehend minimiert werden konnte.

Einschätzung des Vorstands zur Gesamtrisiko- und Chancensituation

Die Einschätzung der Gesamtrisikosituation versteht der Konzern als konsolidierte Betrachtung aller wesentlichen Risikokategorien bzw. Einzelrisiken. Die Gesamtrisikosituation 2019 ist mit der des Vorjahres vergleichbar. Die flatex AG ist davon überzeugt, dass weder von einem der genannten Einzelrisiken noch von den Risiken im Verbund zum Abschlussstichtag und auch zum Zeitpunkt der Aufstellung des Konzernabschlusses eine Bestandsgefährdung ausgeht.

Weiterhin ist die flatex AG davon überzeugt, dass sie auch in Zukunft sich bietende Chancen nutzen kann, ohne sich dabei unverhältnismäßig hohen Risiken aussetzen zu müssen. Insgesamt wird ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Chancen und Risiken angestrebt.

3. Versicherung der gesetzlichen Vertreter (Bilanzeid)

Ich versichere nach bestem Wissen, dass gemäß den anzuwendenden Rechnungslegungsgrundsätzen der Konzernabschluss ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt und im Lagebericht der Geschäftsverlauf einschließlich des Geschäftsergebnisses und die Lage des Konzerns so dargestellt sind, dass ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild vermittelt wird sowie die wesentlichen Chancen und Risiken der voraussichtlichen Entwicklung des Konzerns beschrieben sind.

Kulmbach, den 26.06.2020

BFF Holding GmbH

Bernd Förtsch, Geschäftsführer

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2019

AKTIVA

	31.12.2019		31.12.2018
	Euro	Euro	Euro
1. Barreserve
a) Kassenbestand	15.821.471,72		11.564.211,49
b) Guthaben bei Zentralnotenbanken	382.548.671,62		550.079.436,05
		398.370.143,34	561.643.647,54
2. Forderungen an Kreditinstitute
a) täglich fällig	27.429.993,34		63.416.380,86
b) andere Forderungen	86.361.198,37		63.947.775,06
		113.791.191,71	127.364.155,92
3. Forderungen an Kunden
a) andere Forderungen		446.130.609,40	276.135.610,72
4. Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere		61.592.247,59	57.805.378,05
5. Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere		113.354.161,99	87.631.137,28
6. Handelsbestand		0,00	0,00
7. Beteiligungen		25.666.317,93	1.731.352,12
8. Anteile an verbundenen Unternehmen		0,01	0,01
9. Treuhandvermögen		91.688.521,35	101.823.982,66
10. Immaterielle Anlagewerte
a) Selbst geschaffene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche rechte und Werte	6.705.190,00		8.742.690,00
b) entgeltich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnlich Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	7.465.204,50		5.540.125,59
c) Geschäfts- oder Firmenwert	7.635.018,09		14.851.108,09
d) geleistete Anzahlungen	0,00		0,00
		21.805.412,59	29.133.923,68
11. Sachanlagen		6.268.783,92	5.525.626,92
12. Sonstige Vermögensgegenstände		27.445.737,31	57.217.537,28
13. Rechnungsabgrenzungsposten		2.261.673,13	1.806.369,60
14. Aktive latente Steuern		505.508,82	412.027,41
15. Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung		1.264.965,00	1.526.690,00
		1.310.145.274,08	1.309.757.439,19

PASSIVA

	31.12.2019			31.12.2018
	Euro	Euro	Euro	Euro
1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten
a) täglich fällig		47.901.586,21		42.436.315,02
b) mit vereinbarter Laufzeit		32.114.489,55		14.875.344,78
			80.016.075,76	57.311.659,80
2. Verbindlichkeiten gegenüber Kunden
a) andere Verbindlichkeiten
aa) täglich fällig		946.694.209,53		963.675.868,26
bb) mit vereinbarter Laufzeit		1.668,56		1.687.500,00
			946.695.878,09	965.363.368,26
3. Handelsbestand			0,00	0,00
4. Treuhandverbindlichkeiten			91.688.521,35	101.823.982,66
5. Sonstige Verbindlichkeiten			12.026.953,49	7.214.798,36
6. Rechnungsabgrenzungsposten			559.421,64	657.657,10
6a. Passive latente Steuern			2.879.094,22	3.561.656,72
7. Rückstellungen
a) Rückstellung für Pensionen u.ähnl. Verpflichtungen		2.871.244,05		1.575.966,00
b) Steuerrückstellungen		1.193.187,27		5.938.172,62
c) andere Rückstellungen		9.865.300,96		7.040.378,39
			13.929.732,28	14.554.517,01
8. Fonds für allgemeine Bankrisiken			10.000.000,00	10.000.000,00
9. Eigenkapital
a) Gezeichnetes Kapital		100.000,00		100.000,00
b) Kapitalrücklage		8.557.290,37		8.557.290,37
c) Gewinnrücklagen
ba) gesetzliche Rücklagen	0,00			0,00
bb) andere Gewinnrücklagen	28.843.204,41	28.843.204,41		28.843.204,41 28.843.204,41
d) Bilanzgewinn/Bilanzverlust		-715.113,66		8.021.814,17
e) Anteile anderer Gesellschafter		115.564.216,14		103.747.490,33
			152.349.597,26	149.269.799,28
			1.310.145.274,08	1.309.757.439,19

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit von 1. Januar bis zum 31. Dezember 2019

	01.01. - 31.12.2019			01.01. - 31.12.201
	Euro	Euro	Euro	Euro
1. Zinserträge aus
a) Kredit - und Geldmarktgeschäften	12.406.094,20			8.921.452,56
b) festverzinslichen Wertpapieren und Schuldbuchforderungen	1.817.410,63			1.453.135,34
		14.223.504,83		10.374.587,90
2. Zinsaufwendungen		-2.692.461,37		-2.402.054,14
			11.531.043,46	7.972.533,76
3. Laufende Erträge aus
a) Aktien und anderen nicht festverzinslichen Wertpapieren		0,00		0,00
b) Beteiligungen		0,00		0,00
			0,00	0,00
4. Provisionserträge			89.071.139,08	85.062.222,60
5. Provisionsaufwendungen			-23.350.524,41	-21.052.162,59
6. Nettoertrag /-aufwand des Handelsbestands			6.652,72	8.841,22
7. Sonstige betriebliche Erträge			24.947.719,79	36.382.141,87
8. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen
a) Personalaufwand
aa) Löhne und Gehälter	-33.757.925,55			-28.645.446,78
ab) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	-5.591.175,79			-4.754.351,56
darunter: für Altersversorgung EUR		-39.349.101,34		-33.399.798,34
b) andere Verwaltungsaufwendungen		-42.273.640,71		-31.225.704,63
			-81.622.742,05	-64.625.502,97
9. Abschreibungen und Wertberichtigungen auf immaterielle Anlagewerte und Sachanlagen			-13.137.839,93	-10.911.474,37
10. Sonstige betriebliche Aufwendungen			-381.410,20	-16.676.355,51
11. Abschreibungen und Wertberichtigungen auf Forderungen und bestimmte Wertpapiere sowie Zuführungen zu Rückstellungen im Kreditgeschäft			-7.112.965,81	183.123,67
12. Abschreibungen und Wertberichtigungen auf Beteiligungen, Anteile an verbundenen Unternehmen und wie Anlagevermögen behandelte Wertpapiere			-1.002.086,86	-730.045,55
13. Erträge aus Zuschreibungen zu Beteiligungen, Anteilen an verbundenen Unternehmen und wie Anlagevermögen behandelten Wertpapieren			79.191,63	0,00
14 a. Zuführung zum Fonds für allgemeine Bakrisiken			0,00	-3.000.000,00
14 b. Erträge aus der Auflösung des Fonds für allgemeine Bankrisiken			0,00	113.924,70
15. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit			-971.822,58	12.727.246,83
16. Außerordentliche Erträge			9.757,40	0,00
17. Außerordentliche Aufwendungen			0,00	-230.973,66
18. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-2.353.595,40		-4.789.933,99
19. Sonstige Steuern		-623.321,93		-139.162,29
			-2.976.917,33	-4.929.096,28
20. Jahresfehlbetrag/-überschuss			-3.938.982,51	7.567.176,89
21. Anderen Gesellschaftern zustehender Anteil am Ergebnis			-4.797.945,32	-5.658.277,45
22. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr			8.021.814,17	6.112.914,73
23. Bilanzverlust/-gewinn			-715.113,66	8.021.814,17
24. Den Anteilseignern des Konzerns zustehender Anteil am Ergebnis			-8.736.927,83	1.908.899,44

Konzern-Kapitalflussrechnung vom 01. Januar 2019 bis zum 31. Dezember 2019

	01.01.-31.12.2019	01.01.-31.12.2018
	TEUR	TEUR
Periodenergebnis (einschließlich Ergebnisanteilen von Minderheitsgesellschaftern)	-3.939	7.567
+/- Abschreibungen, Wertberichtigungen/ Zuschreibungen auf Forderungen und Gegenstände des Anlagevermögens	14.061	11.642
+/- Verlust/Gewinn aus dem Abgang von Gegenständen des Sachanlagevermögens
	900	896
+/- Verlust/Gewinn aus dem Abgang von Finanzanlagen	0	0
+/- Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen und Erträge	219	0
+/- Veränderungen der Rückstellungen	-625	2.790
Zwischensumme	10.616	22.895
Veränderungen des Vermögens und der Verbindlichkeiten aus operativer Geschäftstätigkeit nach Korrektur um zahlungsunwirksame Bestandteile
-/+ Forderungen
a) an Kreditinstitute	-22.413	6.094
b) an Kunden	-169.995	164.930
-/+ Wertpapiere des Handelsbestands (Aktiv)	0	0
-/+ andere Aktiva aus operativer Geschäftstätigkeit	39.620	-20.332
+/- Verbindlichkeiten		0
a) gegenüber Kreditinstituten	22.704	-3.779
b) gegenüber Kunden	-18.667	65.470
+/- Wertpapiere des Handelsbestands (Passiv)	0	0
+/- andere Passiva aus operativer Geschäftstätigkeit	-6.104	-89
= Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit	-144.239	235.189
+ Einzahlungen aus der Veräußerung von
a) Finanzanlagen	91.369	60.009
b) immateriellen Vermögensgegenständen	0	0
c) Sachanlagen	0	0
Auszahlungen für den Erwerb von
a) Finanzanlagen	-146.138	-24.009
b) immateriellen Vermögensgegenständen	-4.442	-2.811
c) Sachanlagen	-2.829	-2.065
Auszahlungen aus dem Erwerb von konsolidierten Unternehmen und sonsigen Geschäftseinheiten	0	-10.028
+ Einzahlungen aus dem Verkauf von konsolidierten Unternehmen und sonstigen Geschäftseinheiten	0	0
= Cash Flow aus der Investitionstätigkeit	-62.040	21.096
- Auszahlungen an Minderheiten
a) Dividendndenzahalungen	0	0
b) Sonstige Auszahlungen	0	0
+ Einzahlungen aus Eigenkapitalzuführungen von Gesellschaftern	0	175
+/- Einzahlungen aus Eigenkapitalzuführungen von anderen Gesellschaftern	7.019	31.638
= Cash Flow aus der Finanzierungstätigkeit	7.019	31.813
Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelbestands	-199.260	288.098
+ Finanzmittelbestand am Anfang des Geschäftsjahres	625.062	336.964
+ Konsolidierungsbedingte Veränderung des Finanzmittelbestands	0	0
= Finanzmittelbestand am Ende des Geschäftsjahres	425.802	625.062

ENTWICKLUNG DES KONZERNEIGENKAPITALS FÜR DIE ZEIT VOM 1. JANUAR 2018 BIS ZUM 31. DEZEMBER 2019

BFF Holding GmbH, Kulmbach

	Mutterunternehmen

	Gezeichnetes Kapital	Eigene Anteile	Nicht eingeforderte ausstehende Einlagen	Kapitalrücklage
	Euro	Euro	Euro	Euro
Stand am 01.01.2018	100.000,00	0,00	0,00	8.382.290,37
Ausgabe von Anteilen	0,00	0,00	0,00	0,00
Erwerb / Einziehung eigener Anteile	0,00	0,00	0,00	0,00
Gezahlte Dividenden	0,00	0,00	0,00	0,00
Änderungen des Konsolidierungskreises	0,00	0,00	0,00	0,00
Übrige Veränderungen	0,00	0,00	0,00	175.000,00
Konzernjahresergebnis	0,00	0,00	0,00	0,00
Übriges Konzernergebnis	0,00	0,00	0,00	0,00
Konzerngesamtergebnis	0,00	0,00	0,00	0,00
Stand am 31.12.2018	100.000,00	0,00	0,00	8.557.290,37
Ausgabe von Anteilen	0,00	0,00	0,00	0,00
Erwerb / Einziehung eigener Anteile	0,00	0,00	0,00	0,00
Gezahlte Dividenden	0,00	0,00	0,00	0,00
Änderungen des Konsolidierungskreises	0,00	0,00	0,00	0,00
Übrige Veränderungen	0,00	0,00	0,00
Konzernjahresergebnis	0,00	0,00	0,00	0,00
Übriges Konzernergebnis	0,00	0,00	0,00	0,00
Konzerngesamtergebnis	0,00	0,00	0,00	0,00
Stand am 31.12.2019	100.000,00	0,00	0,00	8.557.290,37

	Mutterunternehmen
	Erwirtschaftetes Konzerneigenkapital
	Gewinnrücklage	Bilanzgewinn
	Euro	Euro
Stand am 01.01.2018	28.843.204,41	6.112.914,71
Ausgabe von Anteilen	0,00	0,00
Erwerb / Einziehung eigener Anteile	0,00	0,00
Gezahlte Dividenden	0,00	0,00
Änderungen des Konsolidierungskreises	0,00	0,00
Übrige Veränderungen	0,00	0,00
Konzernjahresergebnis	0,00	1.908.899,44
Übriges Konzernergebnis	0,00	0,00
Konzerngesamtergebnis	0,00	1.908.899,44
Stand am 31.12.2018	28.843.204,41	8.021.814,16
Ausgabe von Anteilen	0,00	0,00
Erwerb / Einziehung eigener Anteile	0,00	0,00
Gezahlte Dividenden	0,00	0,00
Änderungen des Konsolidierungskreises	0,00	0,00
Übrige Veränderungen	0,00	0,00
Konzernjahresergebnis	0,00	-8.736.927,83
Übriges Konzernergebnis	0,00	0,00
Konzerngesamtergebnis	0,00	-8.736.927,83
Stand am 31.12.2019	28.843.204,41	-715.113,67

	Mutterunternehmen		Minderheitsgesellschafter

	Kumuliertes übriges Konzernergebnis	Eigenkapital	Minderheitenkapital
	Euro	Euro	Euro
Stand am 01.01.2018	0,00	43.438.409,49	66.451.228,54
Ausgabe von Anteilen	0,00	0,00	31.637.984,34
Erwerb / Einziehung eigener Anteile	0,00	0,00	0,00
Gezahlte Dividenden	0,00	0,00	0,00
Änderungen des Konsolidierungskreises	0,00	0,00	0,00
Übrige Veränderungen	0,00	175.000,00	0,00
Konzernjahresergebnis	0,00	1.908.899,44	5.658.277,45
Übriges Konzernergebnis	0,00	0,00	0,00
Konzerngesamtergebnis	0,00	1.908.899,44	5.658.277,45
Stand am 31.12.2018	0,00	45.522.308,94	103.747.490,33
Ausgabe von Anteilen	0,00	0,00	7.018.780,49
Erwerb / Einziehung eigener Anteile	0,00	0,00	0,00
Gezahlte Dividenden	0,00	0,00	0,00
Änderungen des Konsolidierungskreises	0,00	0,00	0,00
Übrige Veränderungen	0,00	0,00	0,00
Konzernjahresergebnis	0,00	-8.736.927,83	4.797.945,32
Übriges Konzernergebnis	0,00	0,00	0,00
Konzerngesamtergebnis	0,00	-8.736.927,83	4.797.945,32
Stand am 31.12.2019	0,00	36.785.381,12	115.564.216,14

	Minderheitsgesellschafter

	Kumuliertes übriges Konzernergebnis	Eigenkapital	Konzerneigenkapital
	Euro	Euro	Euro
Stand am 01.01.2018	0,00	66.451.228,53	109.889.638,04
Ausgabe von Anteilen	0,00	31.637.984,34	31.637.984,34
Erwerb / Einziehung eigener Anteile	0,00	0,00	0,00
Gezahlte Dividenden	0,00	0,00	0,00
Änderungen des Konsolidierungskreises	0,00	0,00	0,00
Übrige Veränderungen	0,00	0,00	175.000,00
Konzernjahresergebnis	0,00	5.658.277,45	7.567.176,89
Übriges Konzernergebnis	0,00	0,00	0,00
Konzerngesamtergebnis	0,00	5.658.277,45	7.567.176,89
Stand am 31.12.2018	0,00	103.747.490,32	149.269.799,28
Ausgabe von Anteilen	0,00	7.018.780,49	7.018.780,49
Erwerb / Einziehung eigener Anteile	0,00	0,00	0,00
Gezahlte Dividenden	0,00	0,00	0,00
Änderungen des Konsolidierungskreises	0,00	0,00	0,00
Übrige Veränderungen	0,00	0,00	0,00
Konzernjahresergebnis	0,00	4.797.945,32	-3.938.982,51
Übriges Konzernergebnis	0,00	0,00	0,00
Konzerngesamtergebnis	0,00	4.797.945,32	-3.938.982,51
Stand am 31.12.2019	0,00	115.564.216,13	152.349.597,26

Konzernanhang zum 31. Dezember 2019

A. Allgemeine Angaben

Die BFF Holding GmbH ist nach §§ 340i i.V.m. 290 Abs. 2 Nr. 1 HGB verpflichtet zum Geschäftsjahresende einen Konzernabschluss zu erstellen.

Die Pflicht zur Erstellung des Konzernabschlusses ergibt sich daraus, dass die Gesellschaft über die GfBk Gesellschaft für Börsenkommunikation mbH, Kulmbach, bei der flatex AG, Frankfurt am Main, eine faktische Präsenzmehrheit bei Hauptversammlungen innehat, obwohl die Beteiligungshöhe von über 50%, im Wesentlichen durch Kapitalmaßnahmen und Anteilsverkäufe, in den letzten Jahren auf unter 50% verringert wurde. Da sich die übrigen Anteile weitgehend im Streubesitz befinden, liegt eine faktische Beherrschung vor.

Der vorliegende Konzernabschluss zum 31. Dezember 2019 wurde gemäß § 340i HGB nach den Vorschriften der §§ 290 ff. HGB sowie den einschlägigen Vorschriften des GmbH-Gesetzes (GmbHG) und der Verordnung über die Rechnungslegung der Kreditinstitute (RechKredV) aufgestellt. Insbesondere haben die ergänzenden Rechnungslegungsvorschriften für Kreditinstitute und Finanzdienstleistungsinstitute des vierten Abschnittes des dritten Buches des HGB sowie der Gesellschaftsvertrag Anwendung gefunden.

Die Konzernbilanz und die Konzerngewinn- und Verlustrechnung wurden nach den Gliederungsvorschriften der RechKredV aufgestellt.

Die Konzerngewinn- und Verlustrechnung wurde in Staffelform erstellt.

Der Konzernabschluss ist in Euro aufgestellt. Die Erläuterungen wurden überwiegend in Tausend Euro ("TEUR") angegeben.

Das Geschäftsjahr für den Konzern und die konsolidierten Unternehmen entspricht dem Kalenderjahr.

B. Konsolidierungskreis

Der Konsolidierungskreis der BFF Holding GmbH, Kulmbach (Mutterunternehmen) umfasste zum 31.12.2019 die folgenden Gesellschaften:

•	GfBk Gesellschaft für Börsenkommunikation mbH, Kulmbach (100%)

Tochtergesellschaften der GfBk Gesellschaft für Börsenkommunikation mbH:

•	Panthera Capital AG, Kulmbach (100,00%)
•	flatex AG, Frankfurt am Main (23,65%)

Nicht konsolidiertes assoziiertes Unternehmen:

•	Fondsmagazin Verlagsgesellschaft mbH, Wien (49,6%)

Übersicht Konsolidierungskreis flatex AG zum 31.12.2019:

•	flatex Finanz GmbH, Frankfurt am Main (100 %)
•	flatex Bank AG, Frankfurt am Main (100 %)
•	Brokerport Finance GmbH, Frankfurt am Main (100 %)
•	Xervices GmbH, Willich (100 %)
•	factoring.plus.GmbH, Leipzig (100%)
•	financial.service.plus GmbH, Leipzig (72%)

Veränderungen im Konsolidierungskreis in 2019:

Im Geschäftsjahr 2019 gab es keine Veränderungen des Konsolidierungskreises.

C. Grundsätze und Methoden der Konsolidierung

Die Kapitalkonsolidierung erfolgt nach der Neubewertungsmethode.

Ein aus der Erstkonsolidierung resultierender positiver Unterschiedsbetrag wird auf der Aktivseite der Bilanz als Geschäfts- oder Firmenwert ausgewiesen und über eine Dauer von 5 Jahren abschrieben.

Die Fondmagazin Verlagsgesellschaft mbH, Wien (Österreich), wird in Ausübung des Wahlrechts gemäß § 296 Abs. 2 HGB nicht in den Konzernabschluss einbezogen, da die Gesellschaft für die Vermittlung eines den tatsächlichen Verhältnissen entsprechenden Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns von untergeordneter Bedeutung ist.

Forderungen und Verbindlichkeiten zwischen den in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen wurden eliminiert.

In der Konzerngewinn- und Verlustrechnung wurden die Umsatz-/ Provisionserlöse und sonstigen betrieblichen Erträge aus Lieferungen und Leistungen sowie auch die Zinserträge und Zinsaufwendungen zwischen den in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen mit den auf sie entfallenden Aufwendungen der Leistungsempfänger verrechnet.

Zwischengewinne, die aus Lieferungen und Leistungen zwischen den Konzerngesellschaften resultieren, sind gem. § 304 Abs. 2 HGB wegen ihrer untergeordneten Bedeutung für die Vermittlung eines den tatsächlichen Verhältnissen entsprechenden Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns nicht eliminiert worden.

Kapitaltransaktionen zwischen den Gesellschaftergruppen wurden unter Anwendung von DRS 23 erfolgsneutral behandelt. Danach wurden Transaktionen erfolgsneutral im Ausgleichsposten anderer Gesellschafter erfasst bzw. mit der Gewinnrücklage verrechnet.

D. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Abschlüsse der in den Konzernabschluss der Muttergesellschaft einbezogenen Unternehmen wurden nach einheitlichen Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätzen erstellt. Maßgebend für die Aufstellung dieses Konzernabschlusses waren im Wesentlichen die folgenden Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden:

Der Kassenbestand, Guthaben bei Zentralnotenbanken und die Guthaben bei Kreditinstituten sind zu Nennwerten bilanziert.

Forderungen und Sonstige Vermögensgegenstände sind zum Nennwert bilanziert.

Auf fremde Währungen lautende Forderungen werden bei ihrer erstmaligen Erfassung mit dem aktuellen Devisenkassamittelkurs umgerechnet. Forderungen mit einer Restlaufzeit von weniger als einem Jahr werden zum Bilanzstichtag mit dem Devisenkassamittelkurs umgerechnet. Bei kursgesicherten Forderungen wird von einer Stichtagskursbewertung abgesehen.

Bei den Forderungen an Kunden wurden Einzelwertberichtigungen und Pauschalwertberichtigungen vorgenommen zur Berücksichtigung der bestehenden Risiken.

Die Schuldverschreibungen und anderen festverzinslichen Wertpapiere sowie die Aktien und anderen nicht festverzinslichen Wertpapiere sind mit den Anschaffungskosten oder mit dem niedrigeren beizulegenden Zeitwert bilanziert. Insoweit die Gründe für den niedrigeren Wertansatz entfallen sind, erfolgen Zuschreibungen auf den Marktpreis, höchstens jedoch bis zu den ursprünglichen Anschaffungskosten.

Finanzinstrumente des Handelsbestands wurden zum beizulegenden Zeitwert abzüglich eines Risikoabschlags bewertet.

Selbst geschaffene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte betreffen Entwicklungskosten für Software. Diese werden zu Anschaffungs- oder Herstellungskosten aktiviert. Die aktivierten Entwicklungskosten umfassen alle dem Entwicklungsprozess direkt zurechenbaren Einzel- und Gemeinkosten. Die Abschreibung erfolgt linear über die voraussichtliche wirtschaftliche Nutzungsdauer.

Entgeltlich erworbene immaterielle Anlagewerte und Sachanlagevermögen wurden zu den Anschaffungskosten bzw. Herstellungskosten aktiviert und entsprechend ihrer wirtschaftlichen Nutzungsdauer linear abgeschrieben, sofern diese der Abnutzung unterliegen.

Die ausgewiesenen Verbindlichkeiten wurden zum Erfüllungsbetrag bilanziert.

Verbindlichkeiten in fremder Währung werden bei ihrer Erfassung mit dem aktuellen Devisenkassamittelkurs umgerechnet. Kurzfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von einem Jahr oder weniger werden mit dem Devisenkassamittelkurs bewertet.

Bei der Berechnung der latenten Steuern wurden die Steuerverhältnisse der Unternehmen in der Konzerngruppe berücksichtigt.

Die Rückstellungen wurden für alle ungewissen Verbindlichkeiten gebildet und mit dem nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen Erfüllungsbetrag bemessen. Sie berücksichtigen alle im Zeitpunkt der Bilanzaufstellung erkennbaren Risiken und ungewissen Verpflichtungen.

Pensionsrückstellungen werden für die Versorgungsansprüche nach versicherungsmathematischen Grundsätzen mit Hilfe der PUC-Methode auf der Grundlage verbindlicher Zusagen zum Bilanzstichtag gebildet. Der Barwert wird mit einem Rechnungszinsfuß von 2,71% (Vorjahr: 3,21 %) sowie einer unveränderten Rentendynamik von 1% ermittelt. Für die biometrischen Wahrscheinlichkeiten wurden die Richttafeln 2018 G von Dr. Klaus Heubeck zugrunde gelegt. Die Pensionsrückstellungen sind durch Rückdeckungsversicherungen besichert. Diese sind dem Anspruch aller übrigen Gläubiger entzogen und werden deshalb saldiert ausgewiesen als aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung. Mit den zugehörigen Aufwendungen und Erträgen wurde entsprechend verfahren.

Bei Vorliegen der gesetzlichen Voraussetzungen wird in Anwendung des § 246 Absatz 2 Satz 2 HGB der zum Stichtag ermittelte Zeitwert des hierfür gehaltenen Deckungsvermögens (versicherungsmathematisch ermittelter Aktivwert der Ansprüche aus entsprechenden Rückdeckungsversicherungen) mit den entsprechenden Rückstellungen aus Altersversorgung verrechnet. Der sich ergebende aktive Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung wird als eigener Bilanzposten ausgewiesen.

Als Rechnungsabgrenzungsposten sind auf der Aktivseite Ausgaben vor dem Abschlussstichtag ausgewiesen, soweit sie Aufwand für eine bestimmte Zeit nach diesem Tag darstellen. Auf der Passivseite sind Einnahmen vor dem Bilanzstichtag ausgewiesen, soweit sie Ertrag für eine bestimmte Zeit nach diesem Tag darstellen.

E. Erläuterungen zur Bilanz

Forderungen und Sonstige Vermögensgegenstände

Die Restlaufzeiten der Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände gliedern sich wie folgt:

	Restlaufzeit
	bis 3 Monate	3 Monate bis 1 Jahr	1 Jahr bis 5 Jahre	über 5 Jahre	GESAMT
Forderungen an Kreditinstitute b) andere Forderungen	37.738	48.624	0	0	86.361
Vorjahr:	43.943	20.005	0	0	63.948
Forderungen an Kunden	228.442	107.703	96.381	13.605	446.131
Vorjahr:	202.579	33.325	40.232	0	276.136
Sonstige Vermögensgegenstände	0	21.818	5.627	0	27.446
Vorjahr:	0	57.218	0	0	57.218
Summe	266.179	178.145	102.008	13.605	559.937
Vorjahr:	246.522	110.548	40.232	0	397.302

Die Forderungen an Kunden beinhalten Forderungen mit unbestimmter Laufzeit in Höhe von TEUR 137.254 (Vorjahr TEUR 106.887), ferner wurden Kassenkredite an Kommunen in Höhe von insgesamt nominal TEUR 14.056 (Vorjahr TEUR 18.900) gewährt. Die Darlehen valutieren mit Laufzeiten bis 3 Monate mit TEUR 11.159 (Vorjahr: TEUR 11.200); 3 Monate bis ein Jahr mit TEUR 2.527 (Vorjahr: TEUR 7.700); ein bis fünf Jahre mit TEUR 145 sowie über fünf Jahres mit TEUR 225 (Vorjahr: jeweils TEUR 0).

Forderungen an Kreditinstitute beinhalten Ansprüche aus Kontoguthaben sowie Ansprüche gegenüber Kooperationspartnern, welche fällige Beträge vertragsgemäß einige Zeit nach dem Entstehungszeitraum begleichen.

In den sonstigen Vermögensgegenständen sind Forderungen gegen Geschäftsführer über TEUR 1.650 (Vorjahr TEUR 0), Sicherheiten in Höhe von TEUR 10.960 (Vorjahr TEUR 35.710), Steuererstattungsansprüche in Höhe von TEUR 903 (Vorjahr TEUR 6.937) und Umsatzsteuer in Höhe von TEUR 191 (Vorjahr TEUR 73).

Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere

Unter den Schuldverschreibungen und anderen festverzinslichen Wertpapieren sind börsenfähige und -notierte Wertpapiere in Höhe von nominal TEUR 65.897 (Vorjahr TEUR 61.575) enthalten, die in Höhe von TEUR 61.029 (Vorjahr: TEUR 57.213) bei der Deutschen Bundesbank, Hauptverwaltung Frankfurt am Main, beleihbar sind.

Der Buchwert der Schuldverschreibungen und anderen festverzinslichen Wertpapiere belief sich zum Stichtag auf TEUR 61.592 (Vorjahr TEUR 57.805), der beizulegende Zeitwert betrug TEUR 61.491 (Vorjahr: TEUR 57.759).

Bei der Bewertung zum strengen Niederstwertprinzip hätten Abschreibungen in Höhe von TEUR 144 (Vorjahr: TEUR 161) vorgenommen werden müssen. Auf die Erfassung wurde gesetzeskonform verzichtet, da sie bis zur Endfälligkeit gehalten werden und insoweit keine dauerhafte Wertminderung entsteht.

Die Restlaufzeit der Schuldverschreibung und anderer festverzinslicher Wertpapiere setzen sich wie folgt zusammen:

Laufzeit Nominale	31.12.2019	31.12.2018
	TEUR	TEUR
Bis 3 Monate	16.997	5.001
Größer 3 Monate bis 1 Jahr	40.400	33.574
Größer 1 Jahr	8.500	23.000
	65.897	61.575

(Hinweis: Die Werte entsprechen den Nominalwerten der Wertpapiere)

Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere

Der Bilanzposten Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere in Höhe von TEUR 113.354 (Vorjahr TEUR 87.631) umfasst Wertpapiere des Anlagevermögens und des Umlaufvermögens, die zu Anschaffungskosten oder zu niedrigeren Kurswerten am Bilanzstichtag bewertet sind.

Anlagevermögen

Im Anlagespiegel, der diesem Anhang beigefügt ist, ist die Entwicklung der einzelnen Posten des Anlagevermögens und der dazugehörigen Abschreibungen dargestellt.

Die Immateriellen Anlagewerte betreffen in Höhe von TEUR 6.705 (Vorjahr TEUR 8.743) selbst geschaffene immaterielle Vermögensgegenstände.

Treuhandvermögen und Treuhandverbindlichkeiten

Hierunter sind jeweils Treuhandkredite in Höhe von TEUR 91.689 (Vorjahr TEUR 101.824) ausgewiesen.

Latente Steuern

Unter Berücksichtigung der steuerlichen Verlustvorträge der Tochtergesellschaften, die in den nächsten fünf Jahren voraussichtlich realisiert werden können, wurden aktive latente Steuern nach § 306 HGB i.V.m. § 274 Abs. 1 HGB in Höhe von TEUR 406 (Vorjahr TEUR 336) gebildet.

Aus der unterschiedlichen Bewertung der Pensionsrückstellungen zwischen Handels- und Steuerbilanz ergaben sich aktive latente Steuern in Höhe von TEUR 99.

Die Ermittlung der latenten Steuern erfolgte auf Basis eines gemischten Ertragssteuersatzes (Körperschaftssteuer und Gewerbesteuer) von 31,08% (Vj. 31,07%). Der Ertragssteuersatz umfasst die Körperschaftsteuer, Gewerbesteuer und den Solidaritätszuschlag und berücksichtigt die steuerlichen Verhältnisse der Mutter- und der Tochtergesellschaften.

Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung

Gemäß § 246 Abs. 2 S. 2 HGB wurde eine Verrechnung folgender Vermögensgegenstände mit Schulden vorgenommen:

Aktivwert aus Rückdeckungsversicherungen	TEUR 9.346
Rückstellung für Pensionszusagen	TEUR -8.081
Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung	TEUR 1.265

Der Zeitwert des Planvermögens, der den Anschaffungskosten entspricht, beläuft sich zum Stichtag auf TEUR 9.346.

Verbindlichkeiten

Die Restlaufzeiten der Verbindlichkeiten gliedern sich wie folgt:

	Restlaufzeit
	bis 3 Monate	3 Monate bis 1 Jahr	1 Jahr bis 5 Jahre	über 5 Jahre	GESAMT
Kreditinstituten	80.016	0	0	4	80.016
Vorjahr:	42.436	11.168	3.707	0	57.311
Kunden	942.989	0	2.999	708	946.696
Vorjahr:	0	965.363	0	0	965.363
Sonstige	0	12.027	0	0	12.027
Vorjahr:	2	5.689	1.523	0	7.214
Summe	1.023.005	12.027	2.999	708	1.038.739
Vorjahr:	42.438	982.220	5.230	0	1.029.888

Rückstellungen

Zum 31.12.2019 wurden folgende Steuerrückstellungen gebildet (in TEUR):

	31.12.2019	Vorjahr
Gewerbesteuer	227	2.551
Körperschaftssteuer	966	3.351
Sonstige Steuern	0	36
Gesamt	1.193	5.938

Die anderen Rückstellungen wurden für sämtliche am Abschlussstichtag gegenüber Dritten bestehende rechtliche Verpflichtungen gebildet, die auf vergangenen Ereignissen beruhen, die zukünftig wahrscheinlich zu einem Abfluss von Ressourcen führen und deren Höhe verlässlich geschätzt werden kann. Hierin sind im Wesentlichen Rückstellungen für ausstehende Provisionszahlungen an Vertragspartner, ausstehende Rechnungen, manuelle Abwicklungsrisiken, Boni und Tantieme, Abfindungen, Jahresabschlusskosten und die Aufsichtsratsvergütung enthalten.

Eigenkapital

1. Stammkapital

Das gezeichnete Kapital entspricht dem bei dem Mutterunternehmen ausgewiesenen Bilanzposten und beträgt zum Bilanzstichtag TEUR 100.

2. Entwicklung des Eigenkapitals

Die Entwicklung des Eigenkapitals ist dem Eigenkapitalspiegel zu entnehmen.

F. Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Zinserträge

Die Zinserträge enthalten Erträge aus der Abzinsung von Rückstellungen iHv. TEUR 24.

Zinsaufwand

Die Zinsaufwendungen enthalten Aufwand aus Aufzinsungen iHv. TEUR 26.

Sonstige betriebliche Erträge

Die sonstigen betrieblichen Erträge in Höhe von TEUR 27.496 (Vorjahr TEUR 36.382) enthalten im Wesentlichen Erträge aus umsatzsteuerbehafteten Dienstleistungen, Sachbezüge, sowie Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen in Höhe von TEUR 209 (Vorjahr: TEUR 500).

Andere Verwaltungsaufwendungen

Die anderen Verwaltungsaufwendungen in Höhe von TEUR 24.948 (Vorjahr TEUR 31.226) enthalten unter anderem:

	31.12.2019	Vorjahr
Werbe- und Messekosten	12.532	3.842
Rechts- und Beratungskosten	4.330	4.305
Raumkosten	2.617	2.649
Beiträge (u.a. BaFin und EdW)	2.168	1.831
Lizenzkosten, Wartung	1.765	1.083
Prüfung und Abschluss	1.429	1.622
Sonstige EDV/Telefon	1.360	1.270
Sonstiges	16.073	14.624

G. Erläuterungen zur Kapitalflussrechnung

Der Finanzmittelbestand zum 31.12.2019 setzt sich wie folgt zusammen:

- Kassenbestand	TEUR 15.821
- Guthaben bei Zentralnotenbanken	TEUR 382.549
- Forderungen an Kreditinstitute täglich fällig	TEUR 27.430

H. Erläuterungen zum Eigenkapitalspiegel

Die ausschüttungsgesperrten Beträge zum 31.12.2019 setzen sich wie folgt zusammen:

- Aktive latente Steuern	TEUR 505
- Selbst geschaffene immaterielle Verm.	TEUR 6.705
- Pensionsrückstellungen	TEUR 3.543

Der verbleibende Betrag des erwirtschafteten Konzerneigenkapitals steht zur Ausschüttung zur Verfügung.

I. Sonstige Angaben

Haftungsverhältnisse

Zum Bilanzstichtag bestand keine Haftungsverhältnisse nach § 251 HGB in Verbindung mit § 268 Abs. 7 HGB.

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

	2019	Vorjahr
aus:
Mietverträge	12.428	10.039
Wartungsverträgen	89	64
Werbeverträgen	0	0
Sonstigen Verträgen	5.005	1.729
	17.522	11.831

Geschäfte mit nahestehenden Unternehmen und Personen

Nahestehende Unternehmen und Personen sind juristische oder natürliche Personen, die auf die BFF Holding GmbH Einfluss nehmen können oder der Kontrolle oder einem maßgeblichen Einfluss durch die BFF Holding GmbH unterliegen.

Es wurden im Berichtsjahr keine Geschäfte mit diesem Personenkreis zu nicht marktgerechten Bedingungen abgeschlossen.

Honorar Abschlussprüfer

Im Geschäftsjahr 2019 wurden folgende Honorare von dem Jahresabschlussprüfer der BFF Holding GmbH für die Prüfung des Einzelabschlusses und des Konzernabschlusses berechnet:

- Abschlussprüfungsleistungen	TEUR 27 (Vorjahr TEUR 27)
- andere Bestätigungsleistungen	TEUR 0 (Vorjahr TEUR 0)
- Steuerberatungsleistungen	TEUR 0 (Vorjahr TEUR 0)

Aufgliederung der Arbeitnehmerzahl

Im Konzern wurden im Geschäftsjahr durchschnittlich 527 (Vorjahr 498) Arbeitnehmer (ohne Geschäftsführung) beschäftigt.

Geschäftsführung des Mutterunternehmens

Bernd Förtsch, Kulmbach - Verleger - einzelvertretungsberechtigt, von den Beschränkungen des § 181 Alt. 2 BGB (Verbot der Mehrfachvertretung) befreit.

Vergütungen der Mitglieder der Geschäftsführung

Die Angabe unterbleibt gemäß § 286 Abs. 4 HGB.

J. Nachtragsbericht

CORONA-Pandemie in Europa

Mit dem Ausbruch der Atemwegserkrankung COVID-19 sowie der hierdurch eingetretenen europaweiten Pandemie hat die Weltgesundheitsorganisation (WHO) am 30. Januar 2020 die internationale Gesundheitsnotlage ausgerufen. Es wurden seither regelmäßig die aktuellen Empfehlungen des Robert-Koch-Institutes, die Anordnungen der Bundesregierung der Bundesrepublik Deutschland sowie die Verfügungen der Bundesländer zur Eindämmung der Pandemie verfolgt. Sofern möglich, weichen die Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter auf ihre Home-Office-Arbeitsplätze aus.

Auf die wirtschaftliche Lage der flatex AG hat die COVID19-Pandemie bisher keine negativen Auswirkungen. Gleichwohl sorgt die stark steigende Volatilität der Aktienmärkte für deutliche steigende Transaktionen im Brokerage-Geschäft der Gruppe. ¹

Kulmbach, den 29.06.2020

Bernd Förtsch, Geschäftsführer

Der Konzernabschluss wurde am 05.08.2020 festgestellt.

¹ onvista Media GmbH (Hg.): flatex AG: Bestes Quartal aller Zeiten - Volatilität beschert absolutes Rekordwachstum. April 2020.

ENTWICKLUNG DES ANLAGEVERMÖGENS VOM 1. JANUAR 2019 BIS ZUM 31. DEZEMBER 2019

	Anschaffungs- und Herstellungskosten
	Stand 01.01.2019	Zu-/Abgänge Konsolidierung	Zugang	Abgang
	EUR	EUR	EUR	EUR
1. AKTIEN UND ANDERE NICHT FESTVERZINSLICHE WERTPAPIERE
a) Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere	57.974.255,05	0,00	54.102.216,06	50.310.937,52
b) Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere	89.478.701,15	0,00	67.806.421,78	41.058.252,44

c) Beteiligungen	3.048.603,16	0,00	24.229.058,45	0,00
Summe	150.501.559,36	0,00	146.137.969,29	91.369.189,96
2. IMMATERIELLE VERMÖGENSGEGENSTÄNDE
a) Selbst geschaffene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte	16.399.978,45	0,00	1.621.106,89	0,00
b) Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte	13.310.390,85	0,00	2.820.676,12	2.828.478,75
c) Geschäfts- oder Firmenwert	39.260.983,29	0,00	0,00	0,00
d) Geleistete Anzahlungen	0,00	0,00	0,00	0,00
Summe	68.971.352,59	0,00	4.441.783,01	2.828.478,75
3. SACHANLAGEN
a) Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken	5.131.317,15	0,00	459.325,75	0,00
b) Technische Anlagen und Maschinen	0,00	0,00	0,00	0,00
c) Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	17.834.041,93	0,00	2.369.850,97	847.483,00
d) Geleistete Anzahlungen auf Bauten	0,00	0,00	0,00	0,00
Summe	22.965.359,08	0,00	2.829.176,72	847.483,00
GESAMTSUMME	242.438.271,03	0,00	153.408.656,02	95.045.151,71

	Anschaffungs- und Herstellungskosten
	Umbuchungen	Stand 31.12.2019
	EUR	EUR
1. AKTIEN UND ANDERE NICHT FESTVERZINSLICHE WERTPAPIERE
a) Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere	0,00	61.765.533,59
b) Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere	0,00	116.226.870,49
		0,00
c) Beteiligungen	0,00	27.277.661,61
Summe	0,00	205.270.065,69
2. IMMATERIELLE VERMÖGENSGEGENSTÄNDE
a) Selbst geschaffene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte	0,00	18.021.085,34
b) Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte	0,00	13.302.588,22
c) Geschäfts- oder Firmenwert	0,00	39.260.983,29
d) Geleistete Anzahlungen	0,00	0,00
Summe	0,00	70.584.656,85
3. SACHANLAGEN
a) Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken	0,00	5.590.642,90
b) Technische Anlagen und Maschinen	0,00	0,00
c) Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	0,00	19.356.409,90
d) Geleistete Anzahlungen auf Bauten	0,00	0,00
Summe	0,00	24.947.052,80
GESAMTSUMME	0,00	300.801.775,34

	Abschreibungen
	Stand 01.01.2019	Zu-/ Abgänge Konsolidierung	Zuschreibung des WJ-Jahres	Abschreibung des WJ-Jahres
	EUR	EUR	EUR	EUR
1. AKTIEN UND ANDERE NICHT FESTVERZINSLICHE WERTPAPIERE
a) Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere	168.877,00	0,00	0,00	4.409,00
b) Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere	1.847.563,87	0,00	79.191,63	703.585,22

c) Beteiligungen	1.317.251,04	0,00	0,00	294.092,64
Summe	3.333.69,91	0,00	79.191,63	1.002.086,86
2. IMMATERIELLE VERMÖGENSGEGENSTÄNDE
a) Selbst geschaffene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte	7.657.288,45	0,00	0,00	3.301.506,05
b) Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte	7.770.265,26	0,00	0,00	895.596,21
c) Geschäfts- oder Firmenwert	24.409.875,20	0,00	0,00	7.216.090,00
d) Geleistete Anzahlungen	0,00	0,00	0,00	0,00
Summe	39.837.428,91	0,00	0,00	11.413.192,26
3. SACHANLAGEN
a) Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken	3.293.043,70	0,00	0,00	168.552,29
b) Technische Anlagen und Maschinen	0,00	0,00	0,00	0,00
c) Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	14.146.688,46	0,00	0,00	1.556.095,38
d) Geleistete Anzahlungen auf Bauten	0,00	0,00	0,00	0,00
Summe	17.439.732,16	0,00	0,00	1.724.647,67
GESAMTSUMME	60.610.852,98	0,00	79.191,63	14.139.926,79

	Abschreibungen
	Entnahme für Abgänge	Umbuchung	Stand 31.12.2019
	EUR	EUR	EUR
1. AKTIEN UND ANDERE NICHT FESTVERZINSLICHE WERTPAPIERE
a) Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere	0,00		173.286,00
b) Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere	0,00	400.751,04	2.872.708,50
			-98.758,70
c) Beteiligungen	0,00	0,00	1.611.343,68
Summe	0,00	400.751,04	4.657.338,18
2. IMMATERIELLE VERMÖGENSGEGENSTÄNDE
a) Selbst geschaffene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte	0,00	0,00	10.958.794,50
b) Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte	2.828.477,75	0,00	5.837.383,72
c) Geschäfts- oder Firmenwert	0,00		31.625.965,20
d) Geleistete Anzahlungen	0,00		0,00
Summe	2.828.477,75		48.422.143,42
3. SACHANLAGEN
a) Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken	0,00	0,00	3.461.595,99
b) Technische Anlagen und Maschinen	0,00		0,00
c) Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	348.054,95	0,00	15.354.728,89
d) Geleistete Anzahlungen auf Bauten	0,00		0,00
Summe	348.054,95	0,00	18.816.324,88
GESAMTSUMME	3.176.532,70	400.751,04	71,895.806,48

	Buchwerte
	Stand 31.12.2019	Stand 31.12.2018
	EUR	EUR
1. AKTIEN UND ANDERE NICHT FESTVERZINSLICHE WERTPAPIERE
a) Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere	61.592.247,59	57.805.378,05
b) Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere	113.354.161,99	87.631.137,28

c) Beteiligungen	25.666.317,93	1.731.352,12
Summe	200.612.727,51	147.167.867,45
2. IMMATERIELLE VERMÖGENSGEGENSTÄNDE
a) Selbst geschaffene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte	7.062.290,84	8.742.690,00
b) Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte	7.465.204,50	5.540.125,59
c) Geschäfts- oder Firmenwert	7.635.018,09	14.851.108,09
d) Geleistete Anzahlungen	0,00	0,00
Summe	22.162.513,43	29.133.923,68
3. SACHANLAGEN
a) Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken	2.129.046,91	1.838.273,45
b) Technische Anlagen und Maschinen	0,00	0,00
c) Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	4.001.681,01	3.687.353,47
d) Geleistete Anzahlungen auf Bauten	0,00	0,00
Summe	6.130.727,92	5.525.626,92
GESAMTSUMME	228.905.968,86	181.827.418,05

G. Wiedergabe Bestätigungsvermerk und Schlussbemerkung

Nach dem abschließenden Ergebnis unserer Prüfung haben wir dem als Anlagen I bis V beigefügten Konzernabschluss der BFF Holding GmbH, Kulmbach, zum 31. Dezember 2019 und dem als Anlage VI beigefügten Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2019 den folgenden uneingeschränkten Bestätigungsvermerk erteilt, der hier wiedergegeben wird:

"Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die BFF Holding GmbH, Kulmbach

Prüfungsurteile

Wir haben den Konzernabschluss der BFF Holding GmbH, Kulmbach, und ihrer Tochtergesellschaften (der Konzern) - bestehend aus der Konzernbilanz zum 31. Dezember 2019, der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung, dem Konzerneigenkapitalspiegel und der Konzernkapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2019 bis zum 31. Dezember 2019 sowie dem Konzernanhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Konzernlagebericht der BFF Holding GmbH, Kulmbach, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2019 bis zum 31. Dezember 2019 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

•

entspricht der beigefügte Konzernabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Konzerns zum 31. Dezember 2019 sowie seiner Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2019 bis zum 31. Dezember 2019 und

•

vermittelt der beigefügte Konzernlagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns. In allen wesentlichen Belangen steht dieser Konzernlagebericht in Einklang mit dem Konzernabschluss, entspricht den deutschen gesetzlichen Vorschriften und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Wir haben unsere Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt "Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts" unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von den Konzernunternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht zu dienen.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Konzernabschlusses, der den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Konzernabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Konzernabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist.

Bei der Aufstellung des Konzernabschlusses sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, die Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren haben sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit, sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus sind sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu bilanzieren, sofern dem nicht tatsächliche oder rechtliche Gegebenheiten entgegenstehen.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Konzernlageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Konzernabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Konzernlageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Konzernlagebericht erbringen zu können.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Konzernabschluss als Ganzes frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist, und ob der Konzernlagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Konzernabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Konzernabschlusses und Konzernlageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

•	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
•	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Konzernabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Konzernlageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme abzugeben.
•	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
•	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass der Konzern seine Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
•	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Konzernabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Konzernabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Konzernabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt.
•	holen wir ausreichende geeignete Prüfungsnachweise für die Rechnungslegungsinformationen der Unternehmen oder Geschäftstätigkeiten innerhalb des Konzerns ein, um Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht abzugeben. Wir sind verantwortlich für die Anleitung, Überwachung und Durchführung der Konzernabschlussprüfung. Wir tragen die alleinige Verantwortung für unsere Prüfungsurteile.
•	beurteilen wir den Einklang des Konzernlageberichts mit dem Konzernabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Konzerns.
•	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Konzernlagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

München, den 31. Juli 2020

Schneider + Partner GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft

Klaus Schneider, Wirtschaftsprüfer

Christian Seeberg, Wirtschaftsprüfer