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KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2022 bis zum 31.12.2022

Bilanz zum 31. Dezember 2022

AKTIVA

	Stand 31.12.2022	Stand 31.12.2021
	EUR	EUR
1. Barreserve
Kassenbestand	645,49	1.132,86
2. Forderungen an Kreditinstitute
täglich fällig	4.428.873,44	4.333.641,13
3. Forderungen an Kunden	1.498,91	1.404.599,03
4. Immaterielle Anlagewerte
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	950,50	0,50
5. Sachanlagen	273.348,00	288.470,50
6. Sonstige Vermögensgegenstände	450.694,71	1.717,88
7. Rechnungsabgrenzungsposten	27.200,27	25.720,86
	5.183.211,32	6.055.282,76

PASSIVA

	Stand 31.12.2022	Stand 31.12.2021
	EUR	EUR
1. Sonstige Verbindlichkeiten	66.023,37	192.903,22
2. Rückstellungen
a) Steuerrückstellungen	0,00	410.405,00
b) andere Rückstellungen	304.900,00	378.400,00
3. Fonds für allgemeine Bankrisiken	700.000,00	700.000,00
4. Eigenkapital
a) gezeichnetes Kapital	200.000,00	200.000,00
b) Gewinnrücklagen
ba) gesetzliche Rücklage	20.000,00	20.000,00
bb) satzungsmäßige Rücklagen	80.000,00	80.000,00
c) Bilanzgewinn	3.812.287,95	4.073.574,54
	5.183.211,32	6.055.282,76

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2022

	2022		2021
	EUR	EUR	EUR
1. a) Kredit- und Geldmarktgeschäften
aa) Zinserträge	8.186,47		0,00
ab) negatives Kapitalüberlassungsentgelt	- 7.528,65	657,82	0,00
2. Zinsaufwendungen		- 7,29	-0,08
3. Provisionserträge		7.376.436,99	8.309.883,23
4. Sonstige betriebliche Erträge		9.576,52	2.665,49
5. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen
a) Personalaufwand
aa) Löhne und Gehälter	-2.450.303,94		- 2.462.776,64
ab) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	- 253.019,47	- 2.703.323,41	- 219.815,32
davon für Altersversorgung EUR 21.229,05 (V.EUR 20.308,80)
b) Andere Verwaltungsaufwendungen		- 613.335,59	- 551.275,65
6. Abschreibungen auf Sachanlagen		- 30.527,73	- 54.646,69
7. Sonstige betriebliche Aufwendungen		0,00	8,34
8. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit		4.039.477,31	5.024.042,68
9. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		- 1.300.763,90	- 1.616.779,48
10. Jahresüberschuss		2.738.713,41	3.407.263,20
11. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		4.073.574,54	2.666.311,34
12. Gewinnausschüttung		- 3.000.000,00	- 2.000.000,00
13. Bilanzgewinn		3.812.287,95	4.073.574,54

Anhang für das Geschäftsjahr 2022

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

I. Allgemeine Angaben zum Jahresabschluss

Die KSW Vermögensverwaltung AG hat ihren Sitz in Nürnberg. Sie ist im Handelsregister am Amtsgericht Nürnberg unter B 21995 eingetragen.

Geschäftsjahr ist das Kalenderjahr.

II. Angaben zu Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Angewandte Bilanzierungsmethoden

Der Jahresabschluss und die Gewinn- und Verlustrechnung der KSW Vermögensverwaltung AG sind nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches (HGB) sowie den ergänzenden Vorschriften der Rechnungslegung der Kredit- und Finanzdienstleistungsinstitute (RechKredV) und des Aktiengesetzes in Euro aufgestellt.

Für die Bilanz und die Gewinn- und Verlustrechnung wurden entsprechend die Formblätter 1 und 3 der RechKredV verwendet.

Angewandte Bewertungsmethoden

Auf die Bilanz fanden folgende Bewertungsmethoden Anwendung

•	Die flüssigen Mittel wurden mit dem Nennbetrag angesetzt.
•	Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände: Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag angesetzt. Wertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.
•	Anlagevermögen: Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und soweit abnutzbar, um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen wurden nach der betriebsgewöhnlichen Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände entsprechend steuerlicher Vorschriften linear vorgenommen. Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens mit Anschaffungskosten über 250,00 € und die einen Betrag von 800,00 € nicht überschreiten, wurden nach § 6 Abs. 2 EStG im Jahr der Anschaffung voll abgeschrieben.
•	Die aktiven Rechnungsabgrenzungsposten sind zum Nennwert ausgewiesen.
•	Rückstellungen: Die Rückstellungen wurden nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung bemessen und mit den Erfüllungsbeträgen unter Berücksichtigung erwarteter Preis- und Kostensteigerungen bewertet.
•	Verbindlichkeiten: Die Verbindlichkeiten wurden mit ihrem jeweiligen Erfüllungsbetrag passiviert.

Auf die Gewinn- und Verlustrechnung fand nach § 275 II HGB das Gesamtkostenverfahren Anwendung.

Abweichungen von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Der Jahresabschluss wurde grundsätzlich unter Beibehaltung der für den Vorjahresabschluss angewendeten Ansatz-, Bewertungs- und Gliederungsvorschriften aufgestellt bis auf folgende Ausweisänderung innerhalb der GuV. Im Vorjahr wurde das Verwahrentgelt für Bankguthaben i.H.v. EUR 16.377,12 unter den "anderen Verwaltungsaufwendungen" ausgewiesen. Im Geschäftsjahr 2022 erfolgt der Ausweis des Verwahrentgeltes in Höhe von EUR 7.528,65 in die Position "Zinserträge aus a) Kredit- und Geldmarktgeschäften ab) negatives Kapitalüberlassungsentgelt".

III. Angaben zur Bilanz

Anlagevermögen

Die Entwicklung des Anlagevermögens sowie die Abschreibungen des Geschäftsjahres für die Einzelposten des Anlagevermögens ergeben sich aus dem in der Anlage zum Anhang beigefügtem Anlagenspiegel.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Ausgewiesen werden Forderungen an Kunden und Kreditinstitute (T€ 157), u.a. für erfolgsabhängige Honorare.

Forderungen	31.12.2022
	Gesamt	bis drei Monate	mehr als drei Monate bis ein Jahr	mehr als ein Jahr bis fünf Jahre	mehr als fünf Jahre
	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR
1. andere Forderungen an Kreditinstitute	155.575	155.575
	(Vj. 163.044)	(Vj. 163.044)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
2. Forderungen an Kunden	1.499	1.499
	(Vj. 1.241.555)	(Vj. 1.241.555)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
	157.074	157.074
	(Vj. 1.404.599)	(Vj. 1.404.599)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)

Die Forderungen aus Steuern betragen T€ 450.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital von T€ 200 setzt sich aus 200.000 Namensaktien zum Nennbetrag von je 1€ zusammen.

Der Gewinn- bzw. Verlustvortrag aus dem Vorjahr beträgt T€ 4.074.

Rückstellungen

Der Posten "Rückstellungen" enthält im Wesentlichen Rückstellungen für Aufstellung und Prüfung von Jahresabschlüssen (T€ 20), Verpflichtungen gegenüber der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen (T€ 90), Rückstellungen für Aufbewahrungspflichten (T€ 26) sowie Gewährleistungen (T€ 120), Verpflichtungen gegenüber Personal (T€ 31) und sonstige (T€ 18).

Verbindlichkeiten

Es bestehen Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit bis drei Monaten. Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von mehr als 5 Jahren bestehen nicht. Zudem bestehen keine besicherten Verbindlichkeiten.

Verbindlichkeiten	31.12.2022
	Gesamt	davon Restlaufzeit bis drei Monate	davon Restlaufzeit mehr als drei Monate bis ein Jahr
	EUR	EUR	EUR
1. Sonstige Verbindlichkeiten	66.023	66.023	0
	(Vj. 192.903)	(Vj. 192.903)	(Vj. 0)
	66.023	66.023	0
	(Vj. 192.903)	(Vj. 192.903)	(Vj. 0)

Verbindlichkeiten	31.12.2022
	davon Restlaufzeit mehr als ein Jahr bis fünf Jahre	davon Restlaufzeit mehr als fünf Jahre	davon besichert durch Dritte
	EUR		EUR
1. Sonstige Verbindlichkeiten	0	0	0
	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
	0	0	0
	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)

Die Verbindlichkeiten aus Steuern betragen T€ 47 und die Verbindlichkeiten im Rahmen der sozialen Sicherheit betragen T€ 2.

Haftungsverhältnisse, bilanzunwirksame Geschäfte

Es bestehen weder Haftungsverhältnisse nach § 251 HGB noch bilanzunwirksame Geschäfte.

Sonderposten für allgemeine Bankrisiken (§ 340g HGB)

Stand 01.01.2022	Zuführung/Auflösung	Stand 31.12.2022
(in €)	(in €)	(in €)
700.000,00	----	700.000,00

IV. Angaben zur GuV

Die Provisionserträge basieren im Wesentlichen auf Provisionen aus Vermögensverwaltungsdienstleistungen (T€ 7.376).

Sonstige betriebliche Erträge ergaben sich in Höhe von T€ 9,6.

Die anderen Verwaltungsaufwendungen unter den allgemeinen Verwaltungsaufwendungen untergliedern sich im Wesentlichen in Versicherungen und Beiträge (T€ 162), Raumkosten (T€ 206), Werbe- und Reisekosten (T€ 103) sowie sonstige betriebliche Kosten (T€ 142).

V. Angaben zu steuerlichen Einflüssen und zur Steuerabgrenzung

Es existieren Abweichungen für die Rückstellung für Aufbewahrungspflicht in Höhe von € 1.976,76 sowie für die Rückstellung für Gewährleistung von € 300. Dies führt zu aktiven latenten Steuern in Höhe von € 732,56.

Der Berechnung der latenten Steuern wurde für Körperschaftsteuer ein Steuersatz von 15%, für Solidaritätszuschlag von 5,5% und für Gewerbesteuer von 16,35% zugrunde gelegt.

Vom Wahlrecht zur Aktivierung von aktiven latenten Steuern wurde kein Gebrauch gemacht.

Sonstige Angaben

Angaben zu den Organen der Gesellschaft

Vorstand

Udo Schindler (Ass. jur.)	Vorstand Interne Organisation, Personal, Unternehmenssteuerung, Schutz von Kundengeldern und -wertpapieren, Datenschutz, Beschwerdemanagement
Wolfgang Köbler	Vorstand Großkunden, Kooperationspartner
Roland Wörner	Vorstand Geldwäsche- und Betrugsprävention, Risikocontrolling
Josef Leibacher	Vorstand Vertrieb, Marketing, Außenauftritt

Aufsichtsrat

Jens Hagemann (Vorsitz)	Unternehmensberater
Florian Grenzebach (Stv. Vorsitzender)	Vorstand V-Bank AG
Dr. Peter Schindler	Allgemeinmediziner

Die Gesamtbezüge der Vorstandsmitglieder betrugen im Geschäftsjahr T€ 1.025.

Die Gesamtbezüge der Aufsichtsratsmitglieder betrugen im Geschäftsjahr T€ 4.

Gesonderte Angaben der Honorare des Abschlussprüfers

Die Bezüge des Wirtschaftsprüfers betrugen ohne Umsatzsteuer T€ 15 für die Jahresabschlussprüfung und andere Bestätigungsleistungen.

Weitere Leistungen erbrachte der Abschlussprüfer nicht.

Durchschnittliche Arbeitnehmerzahl

Im Berichtsjahr waren durchschnittlich 4 Vorstände und 15 Arbeitnehmer beschäftigt.

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Aus Mietverträgen mit festen Laufzeiten bis 2027 bestehen sonstige finanzielle Verpflichtungen in Summe von Jahresmiete € 16.563 x 55 Monate = T€ 911.

Konsolidierungskreis

Der Abschluss der KSW Vermögensverwaltung AG wird in den Konzernabschluss der Cinerius Financial Partners AG, Baarerstr. 10, CH-6300 Zug, einbezogen. Der Konzernabschluss ist dort erhältlich (§ 285 Nr. 14 HGB).

Besondere Vorgänge nach dem Schluss des Geschäftsjahres

Nach Abschluss des Geschäftsjahres gab es keine Vorgänge von besonderer wirtschaftlicher Bedeutung.

Ergebnisverwendung

Der Vorstand schlägt vor, für das Geschäftsjahr 2022 vom Gewinnvortrag aus dem Vorjahr und Jahresüberschuss 2022 eine Dividende in Höhe von 15,00 € je Stammaktie im Nennwert von 1,00 €, d.h. insgesamt einen Betrag in Höhe von 3.000.000,00 €, an die gewinnberechtigte Aktionärin auszuschütten.

Der Restbetrag wird in Höhe von T€ 812 auf neue Rechnung vorgetragen.

Nürnberg, 13. Februar 2023

gez. Wolfgang Köbler

gez. Udo Schindler

gez. Roland Wörner

gez. Josef Leibacher

Anlagenspiegel 2022

	Anschaffungskosten
	Stand 01.01.2022	Zugang	Abgang	Stand 31.12.2022
	EUR	EUR	EUR	EUR
Immaterielle Vermögensgegenstände	3.839,58	978,00	0,00	4.817,58
Sachanlagen	617.841,38	15.849,23	86.445,98	547.244,63
	621.680,96	16.827,23	86.445,98	552.062,21

	Abschreibungen
	Stand 01.01.2022	Zugang	Abgang	Stand 31.12.2022
	EUR	EUR	EUR	EUR
Immaterielle Vermögensgegenstände	3.839,08	28,00	0,00	3.867,08
Sachanlagen	329.370,88	30.499,73	85.973,98	273.896,63
	333.209,96	30.527,73	85.973,98	277.763,71

	Buchwerte
	Stand 31.12.2022	Stand 31.12.2021
	EUR	EUR
Immaterielle Vermögensgegenstände	950,50	0,50
Sachanlagen	273.348,00	288.470,50
	274.298,50	288.471,00

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2022

A. Grundlage des Unternehmens

Als bankenunabhängiger Vermögensverwalter betreut die KSW Vermögensverwaltung AG mit Sitz in Nürnberg seit 1997 vermögende Anleger. Während des Berichtszeitraumes wurde das 25-jährige Bestehen der Gesellschaft gefeiert.

Mit einem verwalteten Vermögen von ca. EUR 1.041 Millionen und 1092 Kunden zählt die KSW zu den großen unabhängigen Finanzportfolioverwaltern Deutschlands.

Neben der Finanzplanung bietet die KSW ausschließlich Vermögensverwaltung für Privatkunden, gemeinnützige Einrichtungen sowie institutionelle Anleger an.

B. Wirtschaftsbericht

I. Gesamtwirtschaftliche Rahmenbedingungen

Nach 2021 als einem Jahr des Aufschwungs und der Normalisierung war das Wirtschaftsjahr 2022 von Krieg und Krisen geprägt: Steigende Energiepreise, Inflation, Fachkräftemangel und Lieferengpässe bringen Staat, Unternehmen und Verbraucher an neue Grenzen.

Der russische Angriffskrieg in der Ukraine überschattete das Weltgeschehen seit seinem Ausbruch Ende Februar und sorgte für Paradigmenwechsel in wirtschaftlichen und gesellschaftlichen Fragen. Neben der humanitären Katastrophe hat der Krieg auch ökonomische Folgen: Aufgrund der hohen Abhängigkeit von russischem Öl und Gas ließ allein die Sorge vor möglichen Versorgungsengpässen die Preise für fossile Energien und somit die Inflationsraten insgesamt steigen. Die Null-Covid Politik Chinas und die damit einhergehenden wirtschaftlichen Beeinträchtigungen durch beispielsweise Hafenschließungen trugen wie bereits im Vorjahr zu einer durch angebotsseitige Verknappung bedingten Inflation bei.

Für den Euroraum wies Eurostat für Dezember 2022 eine Inflationsrate in Höhe von 9,2% im Vorjahresvergleich aus. Der Höchstwert wurde im Oktober mit 10,6% Inflation gemessen. Für die USA wurde im Dezember 2022 eine Inflationsrate in Höhe von 6,5% ausgewiesen. Deren Höchstwert im Vorjahresvergleich wurde im Juni mit 9,1% erreicht.

Ihrem Mandat der Geldwertstabilität folgend traten die nationalen Notenbanken der Welt der Inflation mittels restriktiver Geldpolitik und steigender Zinsen entgegen. Infolgedessen stiegen die Renditen 10-jähriger US-Treasuries von 1,67 % zu Beginn des Jahres 2022 auf 3,88% zum Jahresende. Die Renditen 10-jähriger Bundesanleihen stiegen um 278 Basispunkte von -0,21% zum Beginn des Jahres auf 2,57% am 31.12.2022.

Der vorsichtige Optimismus zu Beginn des Jahres 2022 hinsichtlich möglicher Nachholeffekte etwa bei Konsum oder Reisen ist Ende Februar der wirtschaftlichen Unsicherheit hinsichtlich Geldwertstabilität und Versorgungsknappheit gewichen. Die abkühlende Wirtschaft kann anhand verschiedener Indikatoren festgestellt werden. So ist der ifo Geschäftsklimaindex von 96,1 Punkten zu Jahresbeginn auf 88,6 Punkten zum Jahresende gefallen. Das Konsumentenvertrauen in der Eurozone ist auf einen niedrigeren Stand als während Corona und die Zinsstrukturkurven in den USA, wie auch in Deutschland, befinden sich in Bezug auf verschiedenste Laufzeitbänder in der Inversität. Höhere Renditen für kürzere Laufzeiten als für lange Zeiträume waren in der Vergangenheit ein verlässlicher Indikator für eine baldige Rezession.

Die Weltwirtschaft wird laut Internationalen Währungsfonds (IWF) weiter von der Anhebung der Zentralbankzinsen zur Bekämpfung der Inflation und des Russlandkrieges in der Ukraine belastet. Die rasche Ausbreitung von COVID-19 in China hat die wirtschaftliche Erholung und das Wachstum im Jahr 2022 gedämpft. Der IWF geht für 2022 von einem Wachstum der Weltwirtschaft in Höhe von 3,4 % aus. Für 2023 wird mit einem weltweiten Wirtschaftswachstum in Höhe von 2,9% gerechnet. Dies liegt weiterhin unter dem Durchschnitt der Jahre 2000 bis 2019 (+3,8%).

Die steigende Unsicherheit und die Zinsänderungspolitik der Zentralbanken schlugen sich im vergangenen Jahr in der Bewertung des Aktienmarktes nieder. Auf Euro-Basis verlor der MSCI World Index - 14,19%, der EURO STOXX 50 Index -11,74% und der MSCI Emerging Markets Index -14,31%. In der sektoralen Betrachtung ergab sich ein weitaus heterogeneres Bild. So verloren kleine Unternehmen (z.B. SDAX -28,79%) oder wachstumsstarke Unternehmen aus dem Technologiebereich (z.B. NASDAQ100 -28,79%) überproportional stark.

Edelmetalle konnten binnen Jahresfrist auf Euro-Basis nominal hinzugewinnen (Gold +5,95% und Silber 9,47%), während Industriemetalle wie Platin (+17,98%) und Rohstoffe, wie Rohöl Brent (+15,92%) auch reale Wertzuwächse verbuchen konnten.

II. Geschäftsverlauf

Im Berichtszeitraum konnte das Kundenwachstum die marktbedingten Volumenrückgänge nicht vollständig kompensieren. Während die Kundenanzahl von 1.022 zu Beginn des Jahres auf 1.092 zum Jahresende um netto 6,8% anstieg, gingen die Assets under Management (AuM) von 1.124 auf 1.041 um -7,38% (Vorjahr +19,6%) zurück.

III. Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage

Infolge des marktbedingten Rückgangs der AuM und des Wegfalls der performanceabhängigen Vergütung, gingen die Erträge aus der Finanzportfolioverwaltung um 11,2% auf TEUR 7.376 (Vorjahr TEUR 8.309, davon TEUR 1.034 Performancegebühren) zurück.

Die Personalkosten lagen mit TEUR 2.703 leicht über dem Niveau des Vorjahres (TEUR 2.683). Da während des Betrachtungszeitraumes im Gegensatz zu den beiden Vorjahren wieder Präsenzveranstaltungen möglich waren, stiegen die sonstigen Verwaltungsaufwendungen von TEUR 551 (2021) auf TEUR 613.

Nach einer nahezu Verdoppelung des EBITs im Jahr 2021 auf TEUR 5.024 ist im Betrachtungszeitraum ein Rückgang auf TEUR 4.039 zu verbuchen. Die EBIT-Marge ging auf 55% zurück (Vorjahr 60%). Der Jahresüberschuss der Gesellschaft beträgt TEUR 2.739 (Vorjahr TEUR 3.407).

Auch im Berichtsjahr bestanden keine Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten. Die Eigenkapitalquote unter Einbeziehung des Fonds für allgemeine Bankrisiken stieg von 84% auf jetzt 93%.

Die Gesellschaft war jederzeit in der Lage ihre Zahlungsverpflichtungen zu erfüllen.

C. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

I. Risikobericht

Adressenausfallrisiko

Adressausfallrisiken bestehen hinsichtlich der Honorarforderungen der KSW gegenüber ihren Kunden. Das Risiko der Nichtrealisierbarkeit von Honorarforderungen ist aufgrund der Kundenstruktur (gehobenes Privatkundenklientel) weiterhin als gering einzustufen. Bei unseren Kunden mit Anlagen im Betriebsvermögen wären unter Nachhaltigkeitsgesichtspunkten Bonitätsverschlechterungen durch Transitionsrisiken denkbar (z.B. bei Geschäftsverbindungen zu Automobilzulieferern, Stichwort Elektromobilität). Hier würde sich bei einem eventuellen Liquiditätsbedarf der Kunden durch die mögliche Kündigung des Verwaltungsvertrags das Ertragsrisiko manifestieren; zum Adressausfall käme es nicht.

Marktpreisrisiko

Zum Bilanzstichtag wurden die liquiden Mittel ausschließlich im Geldmarktbereich in Euro angelegt.

Operationelle Risiken

Die Interne Revision ist einem Portfoliomanager zugeordnet, der unmittelbar an die Geschäftsleitung und die Aufsichtsorgane berichtet. Die Compliance-Funktion wird von einer Volljuristin mit einschlägiger Berufserfahrung ausgeführt.

Die Funktionen des Geldwäschebeauftragten und des Datenschutzkoordinators werden von Mitgliedern der Geschäftsleitung ausgeführt und mit entsprechenden Fortbildungsveranstaltungen aufgewertet.

Aufgrund der Größe und Struktur der KSW reichen diese Maßnahmen aus, um der Geschäftsleitung jederzeit einen Überblick über das Unternehmen und seine operativen Risiken zu geben.

Durch die Definition standardisierter Abläufe werden Fehlerquellen weitgehend vermieden. Sollte es in Einzelfällen doch zu Verstößen kommen, können diese über die festgelegten Arbeits- und Organisationsanweisungen durch die Interne Revision und die Compliance-Funktion aufgedeckt und geeignete Gegenmaßnahmen eingeleitet werden. Gegenstand der fortlaufenden Prüfungshandlungen sind vor allem die Bereiche Finanzportfolioverwaltung, Mitarbeitergeschäfte, Meldewesen, Geldwäsche und Datenverarbeitung.

Eventuell sich aus nicht gesetzeskonformen Verhalten und Akquisitionsmethoden der eigenen Portfoliomanager ergebende Risiken werden durch die strikte Organisation der Abläufe und das Beschwerdemanagement minimiert. Das Beschwerdemanagement liegt im Verantwortungsbereich der Geschäftsleitung. Sollte die Geschäftsleitung Reputationsrisiken erkennen, werden unverzüglich geeignete Gegenmaßnahmen eingeleitet.

Beeinträchtigungen unseres Geschäftsbetriebes durch physische Folgen des Klimawandels (z.B. Sturm, Überschwemmung, Hitzewelle) sind bei unserem nach der neuesten Energieeinsparverordnung konzipierten Bürogebäude nicht zu erwarten. Die Energieversorgung auch der vorhandenen Klimatisierung der Kundenbereiche erfolgt nahezu autark durch Photovoltaik in Kombination mit Speichertechnologie. Das Nachhaltigkeitsmanagement erfolgt durch den Vorstand nicht nur im Bereich der Unternehmensführung, sondern auch im Umwelt- und Sozialbereich.

Risikotragfähigkeitsanalyse und Stresstests

Die Risikotragfähigkeitsanalyse erfolgt vierteljährlich intern im Anschluss an die Erstellung der Finanzinformationen an die Deutsche Bundesbank. Der dabei nach aufsichtsrechtlichen Definitionen ermittelten Risikodeckungsmasse stehen Risikolimits für die identifizierten wesentlichen Risiken der KSW gegenüber. Deren Höhe und Auslastung wird ebenfalls vierteljährlich anhand der Beurteilung der Risikosituation sowie Stresstests geprüft.

Die Stresstests werden für die wesentlichen Risiken, die Art, Umfang, Komplexität und den Risikogehalt der Geschäftsaktivitäten widerspiegeln, durchgeführt. Dabei werden die für die jeweiligen Risiken wesentlichen Risikofaktoren identifiziert.

Als maßgebliches Risiko bleibt das Ertragsrisiko der KSW. Im Rahmen der Stresstests werden erhebliche Verluste von Assets under Management (AuM) angenommen und deren Auswirkungen auf die Ertragslage des Unternehmens simuliert. Zum Stichtag 31.12.2022 wurde ein Rückgang der verwalteten Assets/Provisionserträge um 50% simuliert, ohne dass sich ein Verlustrisiko ergeben hätte.

II. Chancenbericht

Über die regelmäßige Erstellung einer professionellen Finanzplanung für die neu gewonnenen Kundenbeziehungen wird das Risikoprofil der Kunden vollständig evaluiert und die produktunabhängige anlegergerechte Dienstleistung sichergestellt.

Die Skalierbarkeit unseres Geschäftsmodells eröffnet weiterhin die Möglichkeit, erfahrene Portfoliomanager für die KSW zu gewinnen und den Bekanntheitsgrad des Unternehmens weiter zu steigern. Hierbei unterstützt uns die im November 2022 erhaltene Auszeichnung des Elitereports mit "summa cum laude" als einer der besten Vermögensverwalter im deutschsprachigen Raum. Damit wurde die KSW zum neunten Mal nacheinander prämiert.

III. Prognosebericht

Nach der erfolgreichen Integration eines neuen Portfoliomanagers im abgelaufenen Geschäftsjahr steht in 2023 das weitere organische Wachstum im Fokus. Zudem wird ab 01.01.2023 eine weitere Portfoliomanagerin das Team der KSW unterstützen.

Für das vor uns liegende Geschäftsjahr gehen wir aufgrund des ungebrochen hohen Neukundeninteresses vor Berücksichtigung von Performancegebühren von leicht steigenden Umsatzerlösen und EBIT aus. Wichtigstes Instrument für die Neukundengewinnung sind weiterhin die Empfehlungen unserer zufriedenen Bestandskunden.

Die langfristigen Aussichten der KSW als Marktführer in der Region bleiben positiv.

D. Risikoberichterstattung in Bezug auf die Verwendung von Finanzinstrumenten

Zur Absicherung gegen das Liquiditätsrisiko wird ein Liquiditätsplan erstellt, der einen Überblick über die Geldaus- und -eingänge vermittelt.

Versicherung der gesetzlichen Vertreter

Die Unterzeichner als gesetzliche Vertreter der KSW Vermögensverwaltung AG versichern, dass im vorstehenden Lagebericht der Geschäftsverlauf einschließlich des Geschäftsergebnisses und die Lage der Gesellschaft nach bestem Wissen so dargestellt sind, dass ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild vermittelt wird und dass die wesentlichen Chancen und Risiken im Sinne des § 289 Abs. 1 Satz 4 HGB beschrieben sind.

Nürnberg, den 13. Februar 2023

gez. Wolfgang Köbler

gez. Udo Schindler

gez. Roland Wörner

gez. Josef Leibacher

Bericht des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2022

Der Aufsichtsrat der KSW Vermögensverwaltung AG hat im Verlauf des Geschäftsjahres 2022 die ihm nach Gesetz und Satzung obliegenden Aufgaben wahrgenommen und den Vorstand bei der Leitung des Unternehmens sorgfältig überwacht und darüber hinaus beratend begleitet. Er hat sich dabei regelmäßig, zeitnah und umfassend über die Entwicklung der Geschäftstätigkeit der KSW Vermögensverwaltung AG informiert und war in alle für das Unternehmen besonders bedeutenden Entscheidungen unmittelbar eingebunden.

Die Mitglieder des Aufsichtsrates standen mit dem Vorstand auch außerhalb der Aufsichtsratssitzungen regelmäßig in Kontakt, wobei der Vorstand aus sonstigen wichtigen Anlässen berichtete und die aktuelle Geschäftsentwicklung des Unternehmens, bedeutende Geschäftsvorfälle und bevorstehende Entscheidungen eingehend diskutiert und beraten wurden.

Sonderberichte des Vorstandes nach § 90 Abs. 3 AktG zu wichtigen Geschäftsaktivitäten wurden vom Aufsichtsrat nicht erbeten.

Zur Aufrechterhaltung der Sachkunde des Aufsichtsrates gemäß § 21 WpIG erhielt der Aufsichtsrat die internen Unterlagen der Mitarbeiterschulungen.

Im Berichtszeitraum fanden neben Telefonkonferenzen 4 Sitzungen des Aufsichtsrates als hybride Sitzung statt.

In den Sitzungen am 26.01.2022, am 27.04.2022, am 20.07.2022 und am 12.10.2022 befasste sich der Aufsichtsrat auf Grundlage der Berichterstattung des Vorstandes ausführlich mit wichtigen Geschäftsvorgängen. Hierbei haben wir die Geschäftslage der Gesellschaft, deren strategische Ausrichtung sowie die Entwicklungschancen und Geschäftsrisiken eingehend sowohl innerhalb des Aufsichtsrates als auch mit dem Vorstand beraten.

Nach der Geschäftsordnung war die unwesentliche Auslagerung des ESG-Ratings an die ISS AG durch den Aufsichtsrat zu genehmigen. Die Zustimmung dazu erfolgte in der Sitzung vom 12.10.2022.

Ein besonderer Schwerpunkt des Aufsichtsrats lag in der Begleitung des Umgangs mit dem Corona-Virus. Im Jahr 2022 gab es nur vereinzelte Infektionen, die aber nicht zu einem Ausbruchsgeschehen innerhalb des Unternehmens führten. Die Mitglieder des Aufsichtsrats sind über das aktuelle Sicherheits- und Hygienekonzept sowie die Möglichkeit des flexiblen Arbeitens informiert.

Innerhalb des Aufsichtsrates wurden keine Ausschüsse gebildet.

Der Aufsichtsrat wurde vom Vorstand in der Aufsichtsratssitzung vom 25.01.2023 im Vorgriff auf die Bilanzsitzung über die wesentlichen Kennzahlen auf Basis des RechKredVStatus per 31.12.2022 informiert.

Der gemäß den deutschen Rechnungslegungsvorschriften aufgestellte Jahresabschluss und Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG für die Zeit vom 01.01.2022 bis zum 31.12.2022 wurde von der SMDM Steinacker Müller Dehner Partnerschaft mbB Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft, Erlangen, geprüft und mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen.

Der Jahresabschluss und der Lagebericht sowie der entsprechende Prüfungsbericht des Abschlussprüfers haben allen Mitgliedern des Aufsichtsrates rechtzeitig vorgelegen.

Diese Unterlagen wurden in vom Aufsichtsrat ausgiebig geprüft und in seiner Bilanzsitzung am 26.04.2023 erörtert. Der Abschlussprüfer stand in dieser Sitzung des Aufsichtsrates für Rückfragen und ergänzende Auskünfte zur Verfügung. Den Prüfungsbericht des Abschlussprüfers hat der Aufsichtsrat zustimmend zur Kenntnis genommen.

Der Jahresabschluss weist für das Geschäftsjahr 2022 einen Jahresüberschuss in Höhe von € 2.738.713,41 aus. Der Bilanzgewinn beträgt € 3.812.287,95.

Auf der Basis der Erörterung und Prüfung des Jahresabschlusses durch die Aufsichtsratsmitglieder wurden am 26.04.2023 dann folgende Beschlüsse in der Sitzung gefasst:

Der Aufsichtsrat hat nach Abschluss seiner eigenen Prüfung keine Einwendungen gegen den Jahresabschluss erhoben und sich den Ergebnissen des Abschlussprüfers angeschlossen.

Der Aufsichtsrat hat den Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2022 gebilligt; der Jahresabschluss wurde damit festgestellt.

Der Aufsichtsrat hat sich dem Vorschlag des Vorstandes angeschlossen,

a.	Für das Geschäftsjahr 2022 vom Gewinnvortrag aus dem Vorjahr und Jahresüberschuss 2022 eine Dividende in Höhe von EUR 15,00 je Stammaktie im Nennwert von EUR 1,00, d.h. insgesamt einen Betrag von EUR 3.000.000,00 an die gewinnberechtigte Aktionärin auszuschütten.
b.	Den Restbetrag in Höhe von EUR 812.287,95 auf neue Rechnung vorzutragen.

Der Aufsichtsrat bedankt sich beim Vorstand und den Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern für die gute Arbeit im abgelaufenen Berichtsjahr. Der Aufsichtsrat dankt den Kunden und Aktionären für das der KSW Vermögensverwaltung AG entgegengebrachte Vertrauen.

Nürnberg, den 26.04.2023

Jens Hagemann, Aufsichtsratsvorsitzender

Florian Grenzebach, stellvertretender Aufsichtsratsvorsitzender

Dr. Peter Schindler, Aufsichtsrat

BESTÄTIGUNGSVERMERK DES UNABHÄNGIGEN ABSCHLUSSPRÜFERS

An die KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg

Prüfungsurteile

Wir haben den Jahresabschluss der KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg, - bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2022 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2022 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2022 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

•

entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2022 sowie ihrer Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2022 und

•

vermittelt der beigefügte Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft. In allen wesentlichen Belangen steht dieser Lagebericht in Einklang mit dem Jahresabschluss, entspricht den deutschen gesetzlichen Vorschriften und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Wir haben unsere Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt "Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts" unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von dem Unternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht zu dienen.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter und des Aufsichtsrats für den Jahresabschluss und den Lagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresabschlusses, der den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist.

Bei der Aufstellung des Jahresabschlusses sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, die Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren haben sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit, sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus sind sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu bilanzieren, sofern dem nicht tatsächliche oder rechtliche Gegebenheiten entgegenstehen.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Lageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Lageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Lagebericht erbringen zu können.

Der Aufsichtsrat ist verantwortlich für die Überwachung des Rechnungslegungsprozesses der Gesellschaft zur Aufstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresabschluss als Ganzes frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist, und ob der Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses und Lageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

•	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
•	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme der Gesellschaft abzugeben.
•	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
•	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Gesellschaft ihre Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
•	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt.
•	beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage der Gesellschaft.
•	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Erlangen, 28. Februar 2023

Steinacker Müller Dehner Partnerschaft mbB
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft

Dr. Jörg Steinacker, Wirtschaftsprüfer

Feststellung des Jahresabschlusses

Der Jahresabschluss zum 31. Dezember 2022 wurde am 26. April 2023 festgestellt.

2d:T131e4,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2020 bis zum 31.12.2020

Bilanz zum 31. Dezember 2020

AKTIVA

	Stand 31.12.2020	Stand 31.12.2019
	EUR	EUR
1. Barreserve
Kassenbestand	612,35	539,38
2. Forderungen an Kreditinstitute täglich fällig	3.236.098,81	2.167.592,82
3. Forderungen an Kunden	635.684,47	1.304.504,75
4. Sonstige Vermögensgegenstände	29.407,79	219.749,65
5. Immaterielle Anlagewerte
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0,50	0,50
6. Sachanlagen	336.113,00	389.706,50
7. Rechnungsabgrenzungsposten	1.178,10	21.266,06
	4.239.095,02	4.103.359,66

PASSIVA

	Stand 31.12.2020	Stand 31.12.2019
	EUR	EUR
1. Sonstige Verbindlichkeiten	71.360,47	175.606,03
2. Rückstellungen
a) Steuerrückstellungen	120.715,00	353.670,13
b) andere Rückstellungen	380.708,21	324.098,15
3. Fonds für allgemeine Bankrisiken	700.000,00	700.000,00
4. Eigenkapital
a) gezeichnetes Kapital	200.000,00	200.000,00
b) Gewinnrücklagen
ba) gesetzliche Rücklage	20.000,00	20.000,00
bb) satzungsmäßige Rücklagen	80.000,00	80.000,00
c) Bilanzgewinn	2.666.311,34	2.249.985,35
	4.239.095,02	4.103.359,66

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2020

	2020		2019
	EUR	EUR	EUR
1. Provisionserträge		6.091.382,18	6.629.578,26
2. Sonstige betriebliche Erträge		76.310,89	17.851,71
3. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen
a) Personalaufwand
aa) Löhne und Gehälter	-2.999.340,35		- 3.284.214,87
ab) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	- 211.574,88	- 3.210.915,23	- 215.075,84
davon für Altersversorgung EUR 20.038,80 (V.EUR 22.780,80)
b) Andere Verwaltungsaufwendungen		- 514.003,30	- 623.868,12
4. Abschreibungen auf Sachanlagen		- 58.345,61	- 64.299,45
5. Sonstige betriebliche Aufwendungen		0,00	- 527,73
6. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit		2.384.428,93	2.459.443,96
7. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		- 768.103,30	- 794.502,59
8. Jahresüberschuss		1.616.325,63	1.664.941,37
9. Gewinnvortrag		1.049.985,71	585.043,98
10. Bilanzgewinn		2.666.311,34	2.249.985,35

Anhang für das Geschäftsjahr 2020

I. Allgemeine Angaben zum Jahresabschluss

Die KSW Vermögensverwaltung AG hat ihren Sitz in Nürnberg. Sie ist im Handelsregister am Amtsgericht Nürnberg unter B 21995 eingetragen.

Geschäftsjahr ist das Kalenderjahr.

II. Angaben zu Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Angewandte Bilanzierungsmethoden

Für die Bilanz und die Gewinn- und Verlustrechnung wurden entsprechend die Formblätter 1 und 3 der RechKredV verwendet.

Angewandte Bewertungsmethoden

Auf die Bilanz fanden folgende Bewertungsmethoden Anwendung

•	Die flüssigen Mittel wurden mit dem Nennbetrag angesetzt.
•	Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände: Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag angesetzt. Wertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.
•	Anlagevermögen: Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und soweit abnutzbar, um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen wurden nach der betriebsgewöhnlichen Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände entsprechend steuerlicher Vorschriften linear vorgenommen. Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens mit Anschaffungskosten über 250,00 € und die einen Betrag von 800,00 € nicht überschreiten, wurden nach § 6 Abs. 2 EStG im Jahr der Anschaffung voll abgeschrieben.
•	Die aktiven Rechnungsabgrenzungsposten sind zum Nennwert ausgewiesen.
•	Rückstellungen: Die Rückstellungen wurden nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung bemessen und mit den Erfüllungsbeträgen unter Berücksichtigung erwarteter Preis- und Kostensteigerungen bewertet.
•	Verbindlichkeiten: Die Verbindlichkeiten wurden mit ihrem jeweiligen Erfüllungsbetrag passiviert.

Auf die Gewinn- und Verlustrechnung fand nach § 275 II HGB das Gesamtkostenverfahren Anwendung.

Abweichungen von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Der Jahresabschluss wurde grundsätzlich unter Beibehaltung der für den Vorjahresabschluss angewendeten Ansatz-, Bewertungs- und Gliederungsvorschriften aufgestellt.

III. Angaben zur Bilanz

Anlagevermögen

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Ausgewiesen werden Forderungen an Kunden (T€ 636), u.a. für erfolgsabhängige Honorare. Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr liegen nicht vor.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital von T€ 200 setzt sich aus 200.000 Namensaktien zum Nennbetrag von je 1€ zusammen.

Der Gewinn- bzw. Verlustvortrag aus dem Vorjahr betrug T€ 2.250.

Rückstellungen

Der Posten "Rückstellungen" enthält im Wesentlichen Steuerrückstellungen (T€ 121), Rückstellungen für Aufstellung und Prüfung von Jahresabschlüssen (T€ 15), Verpflichtungen gegenüber der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen (T€ 74), Rückstellungen für Aufbewahrungspflichten (T€ 25) sowie Gewährleistungen (T€ 91) und Verpflichtungen gegenüber Personal (T€ 156).

Verbindlichkeiten

Es bestanden Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von einem Jahr. Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von mehr als 5 Jahren bestanden nicht. Zudem bestanden keine gesicherten Verbindlichkeiten.

Verbindlichkeiten	31.12.2020
	Gesamt	davon Restlaufzeit bis 1 Jahr	davon Restlaufzeit zwischen 1 und 5 Jahre	davon Restlaufzeit über 5 Jahre	davon besichert durch Dritte
	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	6.879	6.879	0	0	0
	(Vj. 7.351)	(Vj. 7.351)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
2. Sonstige Verbindlichkeiten	64.481	64.481	0	0	0
	(Vj. 168.255)	(Vj. 168.255)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
	71.360	71.360	0	0	0
	(Vj. 175.606)	(Vj. 175.606)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)

Die Verbindlichkeiten aus Steuern betragen TEUR 63 und die Verbindlichkeiten im Rahmen der sozialen Sicherheit betragen TEUR 2.

Haftungsverhältnisse, bilanzunwirksame Geschäfte, sonstige finanzielle Verpflichtungen

Es bestehen weder Haftungsverhältnisse nach § 251 HGB noch bilanzunwirksame Geschäfte.

Sonderposten für allgemeine Bankrisiken (§ 340g HGB)

Stand 01.01.2020 (in €)	Zuführung/Auflösung (in €)	Stand 31.12.2020 (in €)
700.000,00	----	700.000,00

IV. Angaben zur GuV

Die Provisionserträge basieren im Wesentlichen auf Provisionen aus Vermögensverwaltungsdienstleistungen (T€ 6.091).

Sonstige betriebliche Erträge ergaben sich in Höhe von T€ 76.

Die anderen Verwaltungsaufwendungen unter den allgemeinen Verwaltungsaufwendungen untergliedern sich im Wesentlichen in Versicherungen und Beiträge (T€ 117), Raumkosten (T€ 190), Werbe- und Reisekosten (T€ 67) sowie sonstige betriebliche Kosten (T€ 140).

V. Angaben zu steuerlichen Einflüssen und zur Steuerabgrenzung

Es existieren Abweichungen für die Rückstellung für Aufbewahrungspflicht in Höhe von € 1.976,76. Dies führt zu aktiven latenten Steuern in Höhe von € 636,03.

Der Berechnung der latenten Steuern wurde für Körperschaftsteuer ein Steuersatz von 15%, für Solidaritätszuschlag von 5,5% und für Gewerbesteuer von 16,35% zugrunde gelegt.

Vom Wahlrecht zur Aktivierung von aktiven latenten Steuern wurde kein Gebrauch gemacht.

Sonstige Angaben

Angaben zu den Organen der Gesellschaft

Vorstand

Udo Schindler (Ass. jur.)	Vorstand Interne Organisation, Personal, Unternehmenssteuerung, Schutz von Kundengeldern und -wertpapieren, Datenschutz, Beschwerdemanagement
Wolfgang Köbler	Vorstand Großkunden, Kooperationspartner
Roland Wörner	Vorstand Geldwäsche- und Betrugsprävention, Risikocontrolling
Josef Leibacher	Vorstand Vertrieb, Marketing, Außenauftritt

Aufsichtsrat

Peter Merkel (Vorsitz)	Diplom-Informatiker
Dr. Peter Schindler	Allgemeinmediziner
Florian Grenzebach	Vorstand V-Bank AG

Die Gesamtbezüge der Vorstandsmitglieder betrugen im Geschäftsjahr T€ 1.535.

Die Gesamtbezüge der Aufsichtsratsmitglieder betrugen im Geschäftsjahr T€ 2,7.

Gesonderte Angaben der Honorare des Abschlussprüfers

Die Bezüge des Wirtschaftsprüfers betrugen ohne Umsatzsteuer T€ 4,5 für die Jahresabschlussprüfung und T€ 4,5 für andere Bestätigungsleistungen, insgesamt also T€ 9.

Weitere Leistungen erbrachte der Abschlussprüfer nicht.

Durchschnittliche Arbeitnehmerzahl

Im Berichtsjahr waren durchschnittlich 4 Vorstände und 13 Arbeitnehmer beschäftigt.

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Aus Mietverträgen mit festen Laufzeiten bis 2027 bestehen sonstige finanzielle Verpflichtungen in Summe von Jahresmiete € 167.917 x 6 Jahre = T€ 1.007.

Besondere Vorgänge nach dem Schluss des Geschäftsjahres

Nach Abschluss des Geschäftsjahres gab es keine Vorgänge von besonderer wirtschaftlicher Bedeutung.

Ergebnisverwendung

Der Vorstand schlägt vor, für das Geschäftsjahr 2020 eine Dividende in Höhe von 10,00 € je Stammaktie im Nennwert von 1,00 €, d.h. insgesamt eines Betrags in Höhe von EUR 2.000.000,00, an die gewinnberechtigten Aktionäre auszuschütten.

Der verbleibende Bilanzgewinn 2020 wird in Höhe von T€ 666 auf neue Rechnung vorgetragen.

Nürnberg, den 08.02.2021

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Anlagenspiegel 2020

	Anschaffungskosten
	Stand 01.01.2020	Zugang	Abgang	Stand 31.12.2020
	EUR	EUR	EUR	EUR
Immaterielle Vermögensgegenstände	3.839,58	0,00	0,00	3.839,58
Sachanlagen	631.035,30	4.752,11	0,00	635.787,41
	634.874,88	4.752,11	0,00	639.626,99

	Abschreibungen
	Stand 01.01.2020	Zugang	Abgang	Stand 31.12.2020
	EUR	EUR	EUR	EUR
Immaterielle Vermögensgegenstände	3.839,08	0,00	0,00	3.839,08
Sachanlagen	241.328,80	58.345,61	0,00	299.674,41
	245.167,88	58.345,61	0,00	303.513,49

	Buchwerte
	Stand 31.12.2020	Stand 31.12.2019
	EUR	EUR
Immaterielle Vermögensgegenstände	0,50	0,50
Sachanlagen	336.113,00	389.706,50
	336.113,50	389.707,00

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2020

A. Grundlage des Unternehmens

Als bankenunabhängiger Vermögensverwalter betreut die KSW Vermögensverwaltung AG mit Sitz in Nürnberg seit 1997 vermögende Anleger.

Mit einem verwalteten Vermögen von ca. EUR 940 Millionen und 932 Kunden zählt die KSW zu den großen unabhängigen und inhabergeführten Finanzportfolioverwaltern Deutschlands. Neben der Finanzplanung bietet die KSW ausschließlich Vermögensverwaltung für Privatkunden, gemeinnützige Einrichtungen sowie institutionelle Anleger an.

B. Wirtschaftsbericht

I. Gesamtwirtschaftliche Rahmenbedingungen

Das Jahr 2020 wird als außergewöhnliches Jahr in die Geschichtsbücher eingehen, geprägt von mehreren als historisch zu bezeichnenden Ereignissen. Darunter fällt neben den beiden großen politischen Herausforderungen - der US-Präsidentschaftswahl mit der Abberufung Donald Trumps und der endgültigen Brexit-Umsetzung - das Jahrhundertereignis in Form der weltweiten Coronakrise.

Insbesondere bedingt durch die Pandemie kam es in allen globalen Wirtschafträumen zu erheblichen Einbrüchen bei den gesamtwirtschaftlichen Eckdaten. Nach Berechnungen der Credit Suisse lag der Anteil von Ländern, die in eine Rezession abrutschten, in 2020 höher als je zuvor seit Erhebung vergleichbarer Daten. Der Internationale Währungsfonds (IWF) geht für die Weltwirtschaft insgesamt von einem Rückgang in Höhe von 4,4% aus, wobei die Industrieländer mit -5,8% (darunter USA geschätzt -4,3%, Deutschland -6,0%, Eurozone gesamt -8,3%) in 2020 deutlich schlechter abschnitten als die Schwellenländer, deren BIP um durchschnittlich 3,3% einbrach. Lediglich China konnte sich diesem Trend dank der nach der dortigen Covid-19-Verbreitung eingeleiteten rigorosen Gegenmaßnahmen entziehen und verzeichnete ein leichtes Wachstum in Höhe von knapp +2%.

Zur Bekämpfung der Krise setzten sowohl Regierungen als auch Notenbanken ihre bereits zuvor praktizierten Stimulierungsmaßnahmen mit erhöhtem Tempo fort. So kam es in 2020 nach Berechnungen von Bank of America Securities weltweit zu insgesamt 190 Zinssenkungen der einzelnen Notenbanken. Durch das Öffnen der Liquiditätsschleusen weiteten alleine die drei wichtigsten Zentralbanken - das Federal Reserve in den USA, die Europäische Zentralbank und die Bank of Japan - ihre kumulierte Bilanzsumme umgerechnet um mehr als 8 Bio. $ auf inzwischen nahezu 23 Bio. $ aus.

Flankiert wurde dies von umfangreichen fiskalischen Rettungspaketen, die vom Gros der Staaten bzw. Staatenverbünden geschnürt wurden. Gemäß einer Zusammenstellung des kanadischen Analysehauses BCA Research haben beispielsweise die USA und Deutschland Stimulusmaßnahmen von mehr als 12% ihrer jährlichen Wirtschaftsleistung beschlossen. Auch Japan, Brasilien und Frankreich sind im internationalen Vergleich vorne dabei, während sich nur wenige Staaten, darunter Russland, auf diesem Gebiet zurückhielten.

Als Folge der gewaltigen fiskalpolitischen Unterstützungsmaßnahmen, aber auch wegen der geringeren Steuereinnahmen und des Wachstumseinbruchs ist die Verschuldung des öffentlichen Sektors im Verhältnis zum Bruttoinlandprodukt global stark gestiegen. Der IWF schätzt, dass die Verschuldungsquote in den Industrieländern 2020 im Durchschnitt um mehr als zwanzig Prozentpunkte zugelegt hat, das ist eine deutlich stärkere Zunahme als in der Finanzkrise 2008/09.

Auf medizinischer Ebene wurde nach dem Ausbruch der Pandemie von vielen Unternehmen mit Hochdruck an der Impfstoffentwicklung geforscht, woraus sich im Verlauf des 2. Halbjahres 2020 die ersten Zulassungen von Vakzinen ergaben. Gegen Jahresende wurde eine globale Impfkampagne in Gang gesetzt, deren nachhaltigen Erfolge für das 1. Halbjahr 2021 erwartet werden.

An den weltweiten Aktienmärkten kam es im Jahr 2020 zu drastischen Ausschlägen. Der MSCI-Weltaktienindex büßte nach dem Ausbruch der Corona-Pandemie innerhalb weniger Wochen auf USD-Basis ca. 34% an Wert ein, um sich im weiteren Jahresverlauf wieder um etwa 68% zu erholen. Damit beschloss der Leit-Index das Jahr 2020 knapp unterhalb seines kurz nach Jahresbeginn erreichten historischen Höchststandes. Auf geographischer Ebene (wie auch im Vergleich einzelner Branchen) zeigte sich ein äußerst heterogenes Bild, wobei die tendenziell beste Entwicklung in Asien (herausragend u.a. China, Südkorea, Japan mit prozentual teils deutlich zweistelligen Zuwächsen) sowie an den technologielastigen US-Börsen (z.B. Nasdaq100 mehr als +35%) zu verzeichnen war. In Europa verbuchten die deutschen Aktien mehrheitlich leichte Kursgewinne (z.B. DAX ca. +2%), während das Gesamtbild eher negativ geprägt war, gut ablesbar am EuroStoxx50, der etwas mehr als 6% verlor.

An den Rentenmärkten setzte sich der Trend der Vorjahre fort: Aufgrund der nachhaltigen Eingriffe der Notenbanken in Form von umfassenden Anleihekäufen wurden die Renditen abermals nach unten gedrückt, so dass zum Jahresende 2020 schätzungsweise Titel im Gegenwert von umgerechnet annähernd € 15 Billionen eine negative Rendite aufwiesen.

Im Bereich der Rohstoffe zeigte sich im Jahresverlauf 2020 ebenfalls ein gemischtes Bild: Während die als Fluchtwährung bekannten Edelmetalle zweistellige Zuwächse verzeichnen konnten (z.B. Gold in USD +25%), kam es an den konjunktursensitiven Ölmärkten zu deutlichen Einbußen, die im April zu der historisch einmaligen Kuriosität eines negativen Preises für 1 Fass der US-Sorte WTI führte (minus USD 37,-).

Bei der Betrachtung der Währungen fällt im Jahr 2020 die Stärke des Euro auf, dessen Wert sich gegenüber nahezu allen namhaften Valuten erhöhen konnte (z.B. vs. US-Dollar +9%, vs. Englischem Pfund ca. +6%), vergleichbar stabil waren lediglich der Schweizer Franken und der Australische Dollar.

II. Geschäftsverlauf

Wie im Vorjahr zum Beginn der Pandemie bereits erwartet und im Jahresabschluss dargestellt, mussten wir unsere erlösbezogenen Wachstumsziele für 2020 revidieren. Dagegen konnten wir im Berichtszeitraum die Assets under Management (AuM) trotz der coronabedingten Marktverwerfungen im Frühjahr um 10% von € 853 Mio. auf € 940 Mio. steigern. Gleichzeitig erhöhte sich durch die erfolgreiche Neukundengewinnung die Kundenanzahl um netto 6% auf jetzt 932 (vormals 877).

III. Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage

Trotz des coronabedingten Markteinbruchs und des damit verbundenen Rückgangs der Honorarerlöse im Frühjahr 2020 konnten die Umsatzerlöse durch das Wachstum der AuM mit TEUR 5.667 das Vorjahresergebnis (TEUR 5.672) vor Performancegebühren knapp erreichen. Unter Einbeziehung von TEUR 424 Performancegebühren (im Vorjahr TEUR 957) verringerte sich die Gesamtleistung um 7% auf jetzt TEUR 6.168. Durch den Rückgang der ergebnisabhängigen Vergütungsbestandteile reduzierte sich auch der Personalaufwand um 9% auf jetzt TEUR 3.211. Die anderen Verwaltungsaufwendungen reduzierten sich vor allem durch den coronabedingten Wegfall von Kundenveranstaltungen um 18% auf jetzt TEUR 514. Das EBIT verringerte sich damit um 3% auf TEUR 2.384 (Vorjahr TEUR 2.459). Die EBIT-Marge beträgt jetzt 39% nach 37% imVorjahr. Der Jahresüberschuss liegt mit TEUR 1.616 jetzt knapp unter dem Vorjahreswert (TEUR 1.665). Auch im Berichtsjahr bestanden keine Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten. Die Eigenkapitalquote unter Einbeziehung des Fonds für allgemeine Bankrisiken erhöhte sich bei einer um 3% auf jetzt TEUR 4.239 gestiegenen Bilanzsumme von 79% auf jetzt 86%.

C. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

I. Risikobericht

Adressausfallrisiko

Die liquiden Mittel des Unternehmens werden nur bei Kreditinstituten mit guter Bonität (Standardrating höher als AA oder bei fehlendem Rating Kernkapitalquote größer 10%) unterhalten. Zudem hat das Kreditinstitut einer anerkannten nationalen Einlagensicherung anzugehören. Die liquiden Mittel wurden auch 2020 wieder ausschließlich bei der Hypovereinsbank angelegt. Bei deutlichen Ratingänderungen oder Kenntnisnahme anderweitiger Risiken wird ein neues Einlagenkreditinstitut mit der Verwahrung beauftragt.

Marktpreisrisiko

Zum Bilanzstichtag wurden die liquiden Mittel ausschließlich im Geldmarktbereich in Euro angelegt.

Ertragsrisiko

Die KSW sieht sich hauptsächlich Ertragsrisiken ausgesetzt. Maßgebliches Risiko neben einem performancebedingten Rückgang der Assets under Management ist dabei der Verlust von Kunden oder ganzen Kundengruppen. Durch unterschiedliche Anlageklassen und breite Kundenstreuung ist ein gleichzeitiger Wegfall ganzer Kundengruppen unwahrscheinlich.

Die nur bei positivem Börsenverlauf realisierbaren erfolgsabhängigen Vergütungsbestandteile werden in der Jahresplanung nicht budgetiert.

Operationelle Risiken

Zur Steuerung der aus der operativen Tätigkeit resultierenden Risiken hat die KSW bereits 2012 die Aufgaben von Interner Revision und Compliance-Funktion getrennt und mit entsprechenden Fortbildungsveranstaltungen aufgewertet.

Der weiter steigenden Bedeutung der Compliance-Funktion trugen wir durch die im September 2019 erfolgte Einstellung einer zweiten Volljuristin mit einschlägiger Berufserfahrung Rechnung. Die Mitarbeiterin wurde zum 01.05.2020 zur Compliance-Beauftragten bestellt.

Die Interne Revision ist seit dem 01.07.2019 einem Portfoliomanager zugeordnet, der unmittelbar an die Geschäftsleitung und die Aufsichtsorgane berichtet.

Aufgrund der Größe und Struktur der KSW reichen diese Maßnahmen aus, um der Geschäftsleitung jederzeit einen Überblick über das Unternehmen und seine operativen Risiken zu geben.

Beeinträchtigungen unseres Geschäftsbetriebes durch physische Folgen des Klimawandels (z.B. Sturm, Überschwemmungen, Hitzewelle) sind bei unserem nach der neuesten Energieeinsparverordnung konzipierten Bürogebäude nicht zu erwarten. Die Energieversorgung auch der vorhandenen Klimatisierung der Kundenbereiche erfolgt nahezu autark durch Photovoltaik in Kombination mit Speichertechnologie. Das Nachhaltigkeitsmanagement erfolgt durch den Vorstand nicht nur im Bereich der Unternehmensführung, sondern auch im Umwelt- und Sozialbereich. Faire Arbeitsbedingungen für unsere Mitarbeiter werden durch unsere Wahl zum TOP- Arbeitgeber Mittelstand 2020 seitens Focus Business bestätigt.

Risikotragfähigkeitsanalyse und Stresstests

Als maßgebliches Risiko bleibt das Ertragsrisiko der KSW. Im Rahmen der Stresstests werden erhebliche Verluste von Assets under Management (AuM) angenommen und deren Auswirkungen auf die Ertragslage des Unternehmens simuliert. Zum Stichtag 31.12.2020 wurde ein Rückgang der verwalteten Assets/Provisionserträge um 30% simuliert, ohne dass sich ein Verlustrisiko ergeben hätte.

II. Chancenbericht

Die auch im Berichtszeitraum gezeigte grundsätzliche Stabilität der Kundenbeziehungen bildet die Grundlage für das weitere Wachstum über Kundenempfehlungen. Die banken- und produktunabhängige Finanzdienstleistung wird weiterhin Marktanteile im gehobenen Vermögensmanagement gewinnen. Über die regelmäßige Erstellung einer professionellen Finanzplanung für die neu gewonnenen Kundenbeziehungen wird das Risikoprofil der Kunden vollständig evaluiert und die produktunabhängige anlegergerechte Dienstleistung sichergestellt.

Die Skalierbarkeit unseres Geschäftsmodells eröffnet weiterhin die Möglichkeit, erfahrene Portfoliomanager für die KSW zu gewinnen und den Bekanntheitsgrad des Unternehmens weiter zu steigern. Hierbei unterstützt uns die im November 2020 erhaltene Auszeichnung des Elitereports mit "summa cum laude" als einer der besten Vermögensverwalter im deutschsprachigen Raum. Damit wurde die KSW zum siebten Mal nacheinander prämiert.

III. Prognosebericht

Für das Jahr 2021 rechnen wir aufgrund von speziell im Unternehmer- und Stiftungsbereich stark wachsenden Assets under Management mit weiter steigenden Umsatzerlösen aus der Finanzportfolioverwaltung. Das impfbedingt abflauende Pandemiegeschehen stützt das globale Wirtschaftswachstum und rechtfertigt eine weiterhin positive Entwicklung der bereits seit dem IV. Quartal 2020 steigenden Kapitalmärkte. Marktbedingte Ertragsrisiken sind damit beschränkt. Wir rechnen gestützt auf die erfolgreiche Neukundengewinnung bereits ohne Einbeziehung etwaiger Performancegebühren mit einem deutlichen Ergebnisanstieg.

Die langfristigen Aussichten der KSW als Marktführer in der Region bleiben positiv.

D. Risikoberichterstattung in Bezug auf die Verwendung von Finanzinstrumenten

Zur Absicherung gegen das Liquiditätsrisiko wird ein Liquiditätsplan erstellt, der einen Überblick über die Geldaus- und -eingänge vermittelt.

Versicherung der gesetzlichen Vertreter

Nürnberg, den 08.02.2021

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Bericht des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2020

Der Aufsichtsrat der KSW Vermögensverwaltung AG hat im Verlauf des Geschäftsjahres 2020 die ihm nach Gesetz und Satzung obliegenden Aufgaben wahrgenommen und den Vorstand bei der Leitung des Unternehmens sorgfältig überwacht und darüber hinaus beratend begleitet. Er hat sich dabei regelmäßig, zeitnah und umfassend über die Entwicklung der Geschäftstätigkeit der KSW Vermögensverwaltung AG informiert und war in alle für das Unternehmen besonders bedeutenden Entscheidungen unmittelbar eingebunden.

Sonderberichte des Vorstandes nach § 90 Abs. 3 AktG zu wichtigen Geschäftsaktivitäten wurden vom Aufsichtsrat nicht erbeten.

Zur Aufrechterhaltung der Sachkunde des Aufsichtsrates gemäß § 25d KWG erhielt der Aufsichtsrat die internen Unterlagen der Mitarbeiterschulungen.

Im Berichtszeitraum fanden neben Telefonkonferenzen 2 Sitzungen des Aufsichtsrates in der Form von Videokonferenzen statt.

In den Sitzungen am 22.04.2020 und 25.11.2020 befasste sich der Aufsichtsrat auf Grundlage der Berichterstattung des Vorstandes ausführlich mit wichtigen Geschäftsvorgängen. Hierbei haben wir die Geschäftslage der Gesellschaft, deren strategische Ausrichtung sowie die Entwicklungschancen und Geschäftsrisiken eingehend sowohl innerhalb des Aufsichtsrates als auch mit dem Vorstand beraten. Den Maßnahmen, die nach der Geschäftsordnung für den Vorstand der Zustimmung des Aufsichtsrates bedürfen, hat der Aufsichtsrat nach eingehender Prüfung zugestimmt.

Innerhalb des Aufsichtsrates wurden keine Ausschüsse gebildet.

Der gemäß den deutschen Rechnungslegungsvorschriften aufgestellte Jahresabschluss und Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG für die Zeit vom 01.01.2020 bis zum 31.12.2020 wurde von der Steinacker Müller Dehner Partnerschaft mbB Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft, Erlangen, geprüft und mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen.

Der Jahresabschluss und der Lagebericht sowie der entsprechende Prüfungsbericht des Abschlussprüfers haben allen Mitgliedern des Aufsichtsrates rechtzeitig vorgelegen.

Diese Unterlagen wurden vom Aufsichtsrat ausgiebig geprüft und in seiner Bilanzsitzung am 17.03.2021 erörtert. Der Abschlussprüfer stand in dieser Sitzung des Aufsichtsrates für telefonische Rückfragen und ergänzende Auskünfte zur Verfügung. Den Prüfungsbericht des Abschlussprüfers hat der Aufsichtsrat zustimmend zur Kenntnis genommen.

Der Jahresabschluss weist für das Jahr 2020 einen Jahresüberschuss in Höhe von 1.616.325,63 € aus. Der Bilanzgewinn beträgt 2.666.311,34 €.

Auf der Basis der Erörterung und Prüfung des Jahresabschlusses durch die Aufsichtsratsmitglieder wurden am 17.03.2021 dann folgende Beschlüsse in der Videokonferenz gefasst:

Der Aufsichtsrat hat nach Abschluss seiner eigenen Prüfung keine Einwendungen gegen den Jahresabschluss erhoben und sich den Ergebnissen des Abschlussprüfers angeschlossen.

Der Aufsichtsrat hat den Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2020 gebilligt; der Jahresabschluss wurde damit festgestellt.

Der Aufsichtsrat hat sich dem Vorschlag des Vorstandes angeschlossen,

a.	eine Dividende in Höhe von 10,00 € je Stammaktie im Nennwert von 1,00 € auszuschütten,
b.	den Bilanzgewinn von 666.311,34 € auf neue Rechnung vorzutragen.

Peter Merkel, Aufsichtsratsvorsitzender

Florian Grenzebach, stellvertretender Aufsichtsratsvorsitzender

Dr. Peter Schindler, Aufsichtsrat

BESTÄTIGUNGSVERMERK DES UNABHÄNGIGEN ABSCHLUSSPRÜFERS

An die KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg

Prüfungsurteile

Wir haben den Jahresabschluss der KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg, - bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2020 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2020 bis zum 31. Dezember 2020 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2020 bis zum 31. Dezember 2020 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

•

entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2020 sowie ihrer Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2020 bis zum 31. Dezember 2020 und

•

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter und des Aufsichtsrats für den Jahresabschluss und den Lagebericht

Der Aufsichtsrat ist verantwortlich für die Überwachung des Rechnungslegungsprozesses der Gesellschaft zur Aufstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

•	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
•	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme der Gesellschaft abzugeben.
•	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
•	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Gesellschaft ihre Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.

•	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt.
•	beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage der Gesellschaft.
•	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Erlangen, 10. Februar 2021

Steinacker Müller Dehner Partnerschaft mbB
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft

Dr. Jörg Steinacker, Wirtschaftsprüfer

Feststellung des Jahresabschlusses

Der Jahresabschluss zum 31. Dezember 2020 wurde am 17. März 2021 festgestellt.

2e:Tdc5d,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2017 bis zum 31.12.2017

Bilanz zum 31. Dezember 2017

AKTIVA

	Stand 31.12.2017	Stand 31.12.2016
	EUR	EUR
1. Barreserve
Kassenbestand	746,24	594,66
2. Forderungen an Kreditinstitute täglich fällig	2.055.729,07	1.632.637,03
3. Forderungen an Kunden	1.089.853,94	543.891,62
5. Immaterielle Anlagewerte
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0,50	0,50
6. Sachanlagen	484.883,00	95.218,50
7. Rechnungsabgrenzungsposten	15.486,04	12.454,48
	3.646.698,79	2.284.796,79
PASSIVA
	Stand 31.12.2017	Stand 31.12.2016
	EUR	EUR
1. Sonstige Verbindlichkeiten	167.050,24	77.834,22
2. Rückstellungen
a) Steuerrückstellungen	401.655,98	11.623,03
b) andere Rückstellungen	238.378,83	297.328,16
3. Fonds für allgemeine Bankrisiken	700.000,00	700.000,00
4. Eigenkapital
a) gezeichnetes Kapital	200.000,00	200.000,00
b) Gewinnrücklagen
ba) gesetzliche Rücklage	20.000,00	20.000,00
bb) satzungsmäßige Rücklagen	80.000,00	80.000,00
c) Bilanzgewinn	1.839.613,74	898.011,38
	3.646.698,79	2.284.796,79

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2017

	2017		2016
	EUR	EUR	EUR
1. Zinserträge aus Kredit- und Geldmarktgeschäften		890,73	1.000,00
2. Provisionserträge		6.157.831,89	3.996.902,92
3. Sonstige betriebliche Erträge		14.487,57	37.049,98
4. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen
a) Personalaufwand
aa) Löhne und Gehälter	-3.285.593,92		-2.606.229,17
ab) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	- 159.918,93	- 3.445.512,85	- 138.008,24
davon für Altersversorgung EUR 427,65 (V.EUR 443,85)
b) Andere Verwaltungsaufwendungen		- 521.766,08	- 364.229,33
5. Abschreibungen auf Sachanlagen		- 43.786,21	- 37.187,83
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		- 3.694,17	- 1.166,52
7. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit		2.158.450,88	888.131,81
8. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		- 716.849,00	- 282.264,03
9. Sonstige Steuern, soweit nicht unter sonstige betriebliche Aufwendungen ausgewiesen		0,15	311,00
10. Jahresüberschuss		1.441.602,03	606.178,78
11. Gewinnvortrag		398.011,71	291.832,60
12. Bilanzgewinn		1.839.613,74	898.011,38

Anhang für das Geschäftsjahr 2017

1. Allgemeine Angaben zum Unternehmen

Die KSW Vermögensverwaltung AG hat ihren Sitz in Nürnberg. Sie ist im Handelsregister am Amtsgericht Nürnberg unter B 21995 eingetragen.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Angewandte Bilanzierungsmethoden

Für die Bilanz und die Gewinn-und Verlustrechnung wurden entsprechend die Formblätter 1 und 3 der RechKredV verwendet.

Angewandte Bewertungsmethoden

Auf die Bilanz fanden folgende Bewertungsmethoden Anwendung:

―	Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände: Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag angesetzt. Wertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.
―	Sachanlagevermögen: Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und soweit abnutzbar, um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen wurden nach betriebsgewöhnlicher Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände entsprechend steuerlicher Vorschriften linear vorgenommen. Für Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens mit Anschaffungskosten über 150,00 € und die einen Betrag von 1.000,00 € nicht überschreiten, wurde nach § 6 Abs. 2a EStG ein Sammelposten eingerichtet. Dieser Sammelposten wird über 5 Jahre linear abgeschrieben.
―	Rückstellungen: Die Rückstellungen wurden nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung bemessen und mit den Erfüllungsbeträgen unter Berücksichtigung erwarteter Preis- und Kostensteigerungen bewertet.
―	Verbindlichkeiten: Die Verbindlichkeiten wurden mit ihrem jeweiligen Erfüllungsbetrag passiviert.

Auf die Gewinn- und Verlustrechnung fand nach § 275 II HGB das Gesamtkostenverfahren Anwendung.

Abweichungen von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Der Jahresabschluss wurde grundsätzlich unter Beibehaltung der für den Vorjahresabschluss angewendeten Ansatz-, Bewertungs- und Gliederungsvorschriften aufgestellt.

3. Angaben zur Bilanz

Anlagevermögen

Die Entwicklung des Anlagevermögens sowie die Abschreibungen des Geschäftsjahres für die Einzelposten des Anlagevermögens ergeben sich aus dem nachfolgenden Anlagenspiegel:

Anlagenspiegel zum 31.12.2017 - Handelsrecht

KSW Vermögensverwaltung AG
Nürnberg

	Anschaffungs- Herstellungskosten 01.01.2017	Zugänge	Abgänge	Anschaffungs- Herstellungskosten 31.12.2017
	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	3.839,58	0,00	0,00	3.839,58
II. Sachanlagen	212.855,33	436.894,21	-50.436,34	599.313,20
	216.694,91	436.895,21	-50.436,34	603.152,78

	kumulierte Abschreibungen 01.01.2017	Zugang	Abgang	kumulierte Abschreibungen 31.12.2017
	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	3.839,08	0,00	0,00	3.839,08
II. Sachanlagen	117.637,33	46.786,21	46.992,84	114.430,70
	121.476,41	43.786,21	46.992,84	118.269,78

	Buchwert 31.12.2017
	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	0,50
II. Sachanlagen	484.882,50
	484.883,00

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Ausgewiesen werden Forderungen an Kunden (TEUR 1.090), u.a. für erfolgsabhängige Honorare. Daneben besteht eine Forderung (TEUR 20) aus Mitarbeiterdarlehen. Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr liegen nicht vor.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital von T€ 200 setzt sich aus 200.000 Namensaktien zum Nennbetrag von je 1€ zusammen.

Der Gewinn- bzw. Verlustvortrag aus dem Vorjahr betrug T€ 398.

Rückstellungen

Der Posten "Andere Rückstellungen" enthält im Wesentlichen Rückstellungen für Aufstellung und Prüfung von Jahresabschlüssen (T€ 18), Verpflichtungen gegenüber der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen (T€ 72), Rückstellungen für Aufbewahrungspflichten (T€ 24) sowie Gewährleistungen (T€ 72) und Verpflichtungen gegenüber Personal (T€ 45).

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten	31.12.2017
	Gesamt	davon Restlaufzeit bis 1 Jahr	davon Restlaufzeit zwischen 1 und 5 Jahre	davon Restlaufzeit über 5 Jahre	davon besichert durch Dritte
	EUR	EUR	EUR	EUR	TEUR
1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	0	0	0	0	0
	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	11.297	11.297	0	0	0
	(Vj. 7.523)	(Vj. 7.523)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
3. Sonstige Verbindlichkeiten	155.753	155.753	0	0	0
	(Vj. 70.311)	(Vj. 70.311)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
	167.050	167.050	0	0	0
	(Vj. 77.834)	(Vj. 77.834)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)

Die Verbindlichkeiten aus Steuern betragen EUR 154.919 (Vj. EUR 69.523).

Haftungsverhältnisse, bilanzunwirksame Geschäfte, sonstige finanzielle Verpflichtungen

Es bestehen keine Haftungsverhältnisse nach § 251 HGB.

Bilanzunwirksame Geschäfte bestehen für Verbindlichkeiten aus Mietkaution (T€ 9).

Sonderposten für allgemeine Bankrisiken (§ 340 g HGB)

Stand	Zuführung	Stand
1.1.2017	Auflösung	31.12.2017
€	€	€
700.000,00	----	700.000,00

4. Angaben zur GuV

Die Provisionserträge setzen sich im Wesentlichen zusammen aus Provisionen aus Vermögensverwaltungsdienstleistungen (T€ 4.608), Provisionen aus Fondsverwaltung (T€ 220) und Bestandsprovisionen aus Wertpapiergeschäften (T€ 43). Neben den sonstigen betrieblichen Erträgen (T€ 14) ergaben sich außergewöhnliche Erträge in Höhe von T€ 1.262 im Rahmen der Aufgabe der Investmentfondsverwaltung.

Die anderen Verwaltungsaufwendungen unter den allgemeinen Verwaltungsaufwendungen untergliedern sich im Wesentlichen in Versicherungen und Beiträge (T€ 113), Raumkosten (T€ 159), Werbe- und Reisekosten (T€ 110) sowie sonstige betriebliche Kosten (T€ 140).

5. Angaben zu steuerlichen Einflüssen und zur Steuerabgrenzung

Es existieren Abweichungen für die Rückstellung für Aufbewahrungspflicht in Höhe von 3.266,34 €. Dies führt zu aktiven latenten Steuern in Höhe von 1.027,76 €. Der Berechnung der latenten Steuern wurde für Körperschaftsteuer ein Steuersatz von 15 %, für Solidaritätszuschlag von 5,5 % und für Gewerbesteuer von 15,64 % zugrunde gelegt. Von dem Wahlrecht zur Aktivierung von aktiven latenten Steuern wurde kein Gebrauch gemacht.

6. Sonstige Angaben

Angaben zu den Organen der Gesellschaft

Vorstand
Udo Schindler Ass. jur.	Vorstand Interne Organisation, Personal, Unternehmenssteuerung
Wolfgang Köbler	Vorstand Großkunden, Kooperationspartner
Roland Wörner	Vorstand Portfoliomanagementsystem, Interne Revision
Josef Leibacher	Vorstand Vertrieb, Marketing, Außenauftritt
Marc Pietzonka 01.01.2018)	Vorstand Compliance, Risikocontrolling, EDV allg. (ab
Aufsichtsrat
Dr. Walter Schwarz (Vorsitz)	Rechtsanwalt, Wirtschaftsprüfer, Steuerberater
Peter Merkel	Diplom-Ingenieur
Dr. Peter Schindler	Allgemeinmediziner

Die Gesamtbezüge der Vorstandsmitglieder betragen im Geschäftsjahr T€ 1.853.

Die Gesamtbezüge der Aufsichtsratsmitglieder betragen im Geschäftsjahr T€ 4,5.

Gesonderte Angaben der Honorare des Abschlussprüfers

Die Bezüge des Wirtschaftsprüfers betragen ohne Umsatzsteuer T€ 4,5 für die Jahresabschlussprüfung und T€ 4,5 für andere Bestätigungsleistungen, insgesamt also T€ 9. Weitere Leistungen erbringt der Abschlussprüfer nicht.

Durchschnittliche Arbeitnehmerzahl

Im Berichtsjahr waren durchschnittlich 4 Vorstände und 12 Arbeitnehmer beschäftigt.

Besondere Vorgänge nach dem Schluss des Geschäftsjahres

Nach Abschluss des Geschäftsjahres gab es keine Vorgänge von besonderer wirtschaftlicher Bedeutung.

Ergebnisverwendung

Der Vorstand schlägt vor, für das Geschäftsjahr 2017 eine Dividende in Höhe von 7,00 € je Stammaktie im Nennwert von 1,00 € auszuschütten

Der verbleibende Bilanzgewinn 2017 wird in Höhe von T€ 440 auf neue Rechnung vorgetragen.

Nürnberg, den 16.02.2018

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Marc Pietzonka

Lagebericht zum 31.12.2017

A. Grundlage des Unternehmens

Als bankenunabhängiger Vermögensverwalter betreut die KSW Vermögensverwaltung AG mit Sitz in Nürnberg seit 1997 vermögende Anleger. Mit einem verwalteten Vermögen von ca. EUR 700 Millionen und ca. 780 Kunden zählt die KSW zu den großen unabhängigen und inhabergeführten Finanzportfolioverwaltern Deutschlands.

Neben der Finanzplanung bietet die KSW ausschließlich Vermögensverwaltung für Privatkunden, gemeinnützige Einrichtungen sowie institutionelle Anleger an.

Im Fokus steht, die Kunden bei der Verwirklichung ihrer materiellen Ziele zu begleiten und zu unterstützen. Dies geschieht durch individuelle Lösungen und unabhängige Betreuung. Im Mittelpunkt stehen maßgeschneiderte Konzepte und nicht Produkte.

B. Wirtschaftsbericht

I. Gesamtwirtschaftliche Rahmenbedingungen

Das globale Wirtschaftswachstum dürfte 2017 etwa 3,5 Prozent betragen haben. Das ist die höchste Rate seit sieben Jahren. Dabei hat sich die Situation sowohl in den Industrieländern als auch in den aufstrebenden Volkswirtschaften verbessert. Die Vertrauensindikatoren ebenso wie die Auftragseingänge im Unternehmenssektor verharrten auf hohem Niveau. Das Wachstum der Industrieproduktion wie des Einzelhandels hat ebenfalls zugenommen. Was die fortgeschrittenen Volkswirtschaften betrifft, so sorgte die fiskal- und geldpolitische Lockerung dafür, dass das Wachstum im Euroraum über Erwarten kräftig war, was genauso für viele kleine Volkswirtschaften gilt, die über Wertschöpfungsketten stark mit dem Euroraum verbunden sind. Die kräftigen Infrastrukturinvestitionen in China in den Jahren 2016 und 2017 waren ein entscheidender Faktor für den Aufschwung von Schwellenländern, da sie die Exportnachfrage in anderen Ländern, vor allem in Asien, ankurbelten und die Erholung unterstützten.

Die Rohstoffpreise haben angezogen, bedingt u.a. durch die starke Industrienachfrage sowie geopolitische Spannungen und Angebotsengpässe infolge der Vereinbarung der OPEC- sowie einiger Nicht-OPEC-Länder, die Ölförderung bis März 2018 zu begrenzen. Die Preise lagen jedoch unter den 2010 und 2011 verzeichneten Höchstständen, wodurch ihr Effekt auf die Wachstumsaussichten gering war, auch wenn sie damit die Gesamtinflation erhöhten.

Vor dem Hintergrund der weltweit guten Konjunkturdaten haben sich die Aktienmärkte positiv entwickelt. Der DAX beendete das Kalenderjahr mit einem Ergebnis von ca. +13%, der EuroStoxx 50 mit +7% und der Dow Jones in der Indexwährung +24 %. Durch den starken Euroanstieg gegenüber dem USD relativiert sich allerdings das Ergebnis eines Engagements am US-amerikanischen Aktienmarkt.

Durch die gegenläufigen Auswirkungen der politischen Unsicherheiten und der fortgeführten Liquiditätsschwemme der Notenbanken blieben die Anleihenrenditen unter Schwankungen weitgehend konstant, profitieren konnten allerdings High-Yield- und Schwellenländeranleihen. Zum Jahresende drehten vor allen die Renditen von US Staatsanleihen wieder nach oben.

Der Goldpreis konnte durch die Unsicherheiten deutliche Zugewinne verbuchen und notierte am Jahresende bei 1303 USD/Unze (+13% in USD). Der EUR gewann gegen alle Bankenprognosen gegenüber dem USD 14% und stand am 31.12.2017 bei EUR/USD 1,20.

II. Geschäftsverlauf

Aufgrund der positiven Marktentwicklung zum Jahresende und der erfolgreichen Integration eines neuen Portfoliomanagers erhöhten sich unsere Assets under Management (AuM) im Berichtszeitraum von TEUR 552.000 auf TEUR 701.000.

III. Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage

Durch das Wachstum der AuM stiegen die Erträge aus der reinen Vermögensverwaltung auf TEUR 4.608 (im Vorjahr TEUR 2.844), davon Performancegebühren in Höhe von TEUR 794 (im Vorjahr TEUR 221). Durch zusätzliche Einmaleffekte u.a. im Rahmen der Aufgabe der Investmentfondsverwaltung stiegen die Umsatzerlöse insgesamt um 54% auf jetzt TEUR 6.158 (im Vorjahr TEUR 3.997). Demgegenüber steht ein gestiegener Personalaufwand von TEUR 3.446 (im Vorjahr TEUR 2.744). Die Kosten/Ertragsrelation fällt deutlich von 78% auf 64%. Das EBIT steigt um 143% auf TEUR 2.158 (Vorjahr TEUR 888). Die EBIT-Marge beträgt jetzt 35% nach 22% im Vorjahr. Der Jahresüberschuss liegt mit TEUR 1.442 ca. 138% über dem Vorjahreswert (TEUR 606). Auch im Berichtsjahr bestanden keine Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten. Die Eigenkapitalquote fällt leicht unter Einbeziehung des Fonds für allgemeine Bankrisiken auf von 83% auf 78%.

C. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

1. Risikobericht

Adressausfallrisiko

Die liquiden Mittel des Unternehmens werden nur bei Kreditinstituten mit guter Bonität (Standardrating höher als AA oder bei fehlendem Rating Kernkapitalquote größer 10%) unterhalten. Zudem hat das Kreditinstitut einer anerkannten nationalen Einlagensicherung anzugehören, die den Erhalt der angelegten Mittel gewährleistet. Die liquiden Mittel wurden auch 2017 wieder ausschließlich bei der HypoVereinsbank angelegt. Bei deutlichen Ratingänderungen oder Kenntnisnahme anderweitiger Risiken wird ein neues Einlagenkreditinstitut mit der Verwahrung beauftragt.

Marktpreisrisiko

Zum Bilanzstichtag wurden die liquiden Mittel ausschließlich im Geldmarktbereich in Euro angelegt. Ein Marktpreisrisiko liegt damit nicht vor.

Ertragsrisiko

Durch unterschiedliche Anlageklassen und breite Kundenstreuung ist ein gleichzeitiger Wegfall ganzer Kundengruppen unwahrscheinlich. Die nur bei positivem Börsenverlauf realisierbaren erfolgsabhängigen Vergütungsbestandteile werden in der Jahresplanung nicht budgetiert.

Operationelle Risiken

Zur Steuerung der aus der operativen Tätigkeit resultierenden Risiken hat die KSW bereits 2014 die bis dahin allein von einem Geschäftsleiter wahrgenommene Compliance-Funktion mit einem zusätzlichen Mitarbeiter, der über einschlägige Berufserfahrung verfügt, aufgewertet. Dieser Mitarbeiter ist mit Wirkung zum 01.01.2016 zum Compliancebeauftragten ernannt worden. Dadurch ist eine vollständige Trennung zwischen Compliance und operativem Geschäft gewährleistet. Die Interne Revision ist einem Mitglied der Geschäftsleitung zugeordnet, das unmittelbar an die Aufsichtsorgane berichtet. Durch die Definition standardisierter Abläufe werden Fehlerquellen weitgehend vermieden. Sollte es in Einzelfällen doch zu Verstößen kommen, können diese über die festgelegten Arbeits- und Organisationsanweisungen durch die Interne Revision und die Compliance-Funktion aufgedeckt und geeignete Gegenmaßnahmen eingeleitet werden. Gegenstand der fortlaufenden Prüfungshandlungen sind vor allem die Bereiche Finanzportfolioverwaltung, Mitarbeitergeschäfte, Meldewesen, Geldwäsche und Datenverarbeitung.

Evtl. sich aus nicht gesetzeskonformen Verhalten und Akquisitionsmethoden der eigenen Portfoliomanager ergebende Risiken werden durch die strikte Organisation der Abläufe und das Beschwerdemanagement minimiert. Das Beschwerdemanagement liegt im Verantwortungsbereich der Geschäftsleitung. Sollte die Geschäftsleitung Reputationsrisiken erkennen, werden unverzüglich geeignete Gegenmaßnahmen eingeleitet.

Risikotragfähigkeitsanalyse und Stresstests

Wie aus den obigen Ausführungen ersichtlich, ist das maßgebliche Risiko das Ertragsrisiko der KSW. Im Rahmen der Stresstests werden erhebliche Verluste von Assets under Management angenommen und deren Auswirkungen auf die Ertragslage des Unternehmens simuliert. Zum Stichtag 31.12.17 wurde ein Rückgang der verwalteten Assets/ Provisionserträge um 30% simuliert, ohne dass sich ein Verlustrisiko ergeben hätte.

II. Chancenbericht

Die Skalierbarkeit unseres Geschäftsmodells eröffnet weiterhin die Möglichkeit, erfahrene Portfoliomanager für die KSW zu gewinnen und den Bekanntheitsgrad des Unternehmens weiter zu steigern. Hierbei unterstützt uns die im November 2017 erhaltene Auszeichnung des Elitereports mit "magna cum laude" als einer der besten Vermögensverwalter im deutschsprachigen Raum. Damit wurde die KSW zum vierten Mal nacheinander prämiert.

III. Prognosebericht

Nach der erfolgreichen Umsetzung neuer regulatorischer Anforderungen durch MiFID II sowie dem in 2017 erfolgten Umzug in neue Büroräume mit deutlich mehr Raumkapazitäten steht in 2018 das weitere organische Wachstum im Fokus. Nach der erfolgreichen Integration eines Portfoliomanagers in 2017 ist im Frühjahr 2018 die Einstellung eines Junior-Betreuers geplant, welche die langfristige strategische Ausrichtung der KSW unterstreicht.

Um im Bereich der Digitalisierung Trends weiterhin frühzeitig aufzugreifen, werden aktuell verschiedene Gespräche mit Fintechs und Softwarenanbietern geführt.

Die langfristigen Aussichten der KSW als Marktführer in der Region bleiben positiv.

Für das Jahr 2018 rechnen wir trotz der Marktverwerfungen zu Jahresanfang bei im Jahresverlauf freundlichen Kapitalmärkten mit einer weiter wachsenden Kundenbasis und damit steigenden Umsatzerlösen aus der Finanzportfolioverwaltung. Die als Ergebnis der Investmentsteuerreform und steigender regulatorischer Anforderungen erfolgte Trennung vom Management eigener Investmentfonds führte in 2017 zu Einmalerträgen, deren Wegfall durch das angestrebte Kundenwachstum kompensiert werden soll.

D. Risikoberichterstattung in Bezug auf die Verwendung von Finanzinstrumenten

Zu den im Unternehmen bestehenden Finanzinstrumenten zählen insbesondere Forderungen an Kreditinstitute und Forderungen an Kunden. Ziel des Finanz- und Risikomanagements ist die Sicherung des Unternehmenserfolges gegen finanzielle Risiken jeglicher Art. Zur Absicherung gegen das Liquiditätsrisiko wird ein Liquiditätsplan erstellt, der einen Überblick über die Geldaus- und -eingänge vermittelt.

Versicherung der gesetzlichen Vertreter

Nürnberg, den 16.02.2018

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Marc Pietzonka

Bericht des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2017

Der Aufsichtsrat der KSW Vermögensverwaltung AG hat im Verlauf des Geschäftsjahres 2017 die ihm nach Gesetz und Satzung obliegenden Aufgaben wahrgenommen und den Vorstand bei der Leitung des Unternehmens sorgfältig überwacht und darüber hinaus beratend begleitet. Er hat sich dabei regelmäßig, zeitnah und umfassend über die Entwicklung der Geschäftstätigkeit der KSW Vermögensverwaltung AG informiert und war in alle für das Unternehmen besonders bedeutenden Entscheidungen unmittelbar eingebunden.

Der Vorstand informierte den Aufsichtsrat regelmäßig schriftlich und mündlich zeitnah und umfassend über die Geschäftsentwicklung, die aktuelle wirtschaftliche Situation des Unternehmens und der einzelnen Geschäftsbereiche (einschließlich der Risikolage und des Risikomanagements) sowie über die Finanz- und Investitionsplanung, relevante Geschäftsereignisse und die strategische Weiterentwicklung der KSW Vermögensverwaltung AG. Die Mitglieder des Aufsichtsrates standen mit dem Vorstand auch außerhalb der Aufsichtsratssitzungen regelmäßig in Kontakt, wobei der Vorstand aus sonstigen wichtigen Anlässen berichtete und die aktuelle Geschäftsentwicklung des Unternehmens, bedeutende Geschäftsvorfälle und bevorstehende Entscheidungen eingehend diskutiert und beraten wurden. Sonderberichte des Vorstandes nach § 90 Abs. 3 AktG zu wichtigen Geschäftsaktivitäten wurden vom Aufsichtsrat nicht erbeten. Zur Aufrechterhaltung der Sachkunde des Aufsichtsrates gemäß § 25d KWG erhielt der Aufsichtsrat ebenfalls die interne Dokumentation für Mitarbeiterschulungen.

Im Berichtszeitraum fanden neben Telefonkonferenzen 2 Sitzungen des Aufsichtsrates in der Form der Präsenzsitzung statt.

In den turnusgemäßen Sitzungen am 05.04.2017 und 11.10.2017 befasste sich der Aufsichtsrat auf Grundlage der Berichterstattung des Vorstandes ausführlich mit wichtigen Geschäftsvorgängen. Hierbei haben wir die Geschäftslage der Gesellschaft, deren strategische Ausrichtung sowie die Entwicklungschancen und Geschäftsrisiken eingehend sowohl innerhalb des Aufsichtsrates als auch mit dem Vorstand beraten. Den Maßnahmen, die nach der Geschäftsordnung für den Vorstand der Zustimmung des Aufsichtsrates bedürfen, hat der Aufsichtsrat nach eingehender Prüfung zugestimmt.

Innerhalb des Aufsichtsrates wurden keine Ausschüsse gebildet.

Der gemäß den deutschen Rechnungslegungsvorschriften aufgestellte Jahresabschluss und Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG für die Zeit vom 01.01.2017 bis zum 31.12.2017 wurde von der Steinacker Müller Dehner Partnerschaft mbB Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Erlangen, geprüft und mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen.

Der Jahresabschluss und der Lagebericht sowie der entsprechende Prüfungsbericht des Abschlussprüfers haben allen Mitgliedern des Aufsichtsrates rechtzeitig vorgelegen.

Diese Unterlagen wurden vom Aufsichtsrat ausgiebig geprüft und in seiner Bilanzsitzung am 11.04.2018 erörtert. Der Abschlussprüfer nahm an dieser Sitzung des Aufsichtsrates teil. Er berichtete über die wesentlichen Ergebnisse seiner Prüfung und gab im Rahmen der Diskussion ergänzende Auskünfte. Dabei erläuterte der Abschlussprüfer auch seine Beurteilung des rechnungslegungsbezogenen internen Kontroll- und Risikomanagement-systems. Den Prüfungsbericht des Abschlussprüfers hat der Aufsichtsrat zustimmend zur Kenntnis genommen.

Der Jahresabschluss weist für das Jahr 2017 einen Jahresüberschuss in Höhe von 1.441.602,03 € aus.

Auf der Basis der Erörterung und Prüfung des Jahresabschlusses durch die Aufsichtsratsmitglieder wurden am 11.04.2018 dann folgende Beschlüsse in der Präsenzsitzung gefasst:

Der Aufsichtsrat hat nach Abschluss seiner eigenen Prüfung keine Einwendungen gegen den Jahresabschluss erhoben und sich den Ergebnissen des Abschlussprüfers angeschlossen

Der Aufsichtsrat hat den Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2017 gebilligt; der Jahresabschluss wurde damit festgestellt.

Der Aufsichtsrat hat sich dem Vorschlag des Vorstandes angeschlossen.

a.	eine Dividende in Höhe von 7,00 € je Stammaktie im Nennwert von 1,00 € auszuschütten,
b.	den Bilanzgewinn von 439.613,74 € auf neue Rechnung vorzutragen.

Peter Merkel, stellv. Aufsichtsratsvorsitzender

Dieser schriftliche Beschluss dient gleichzeitig als Beschlussprotokoll

Nürnberg, den 11.04.2018

Dr. Walter Schwarz, Aufsichtsratsvorsitzender (entschuldigt)

Peter Merkel, stellv. Aufsichtsrat

Dr. Peter Schindler, Aufsichtsrat

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den Jahresabschluss - bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang - unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2017 bis zum 31. Dezember 2017 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den Vorschriften des Kreditwesengesetzes liegen in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Jahresabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und durch den Lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben in Buchführung, Jahresabschluss und Lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der gesetzlichen Vertreter sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft. Der Lagebericht steht in Einklang mit dem Jahresabschluss, entspricht den gesetzlichen Vorschriften, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Erlangen, 20. Februar 2018

Steinacker Müller Dehner Partnerschaft mbB
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft

Dr. Jörg Steinacker

Wirtschaftsprüfer

Feststellung des Jahresabschlusses

Der Jahresabschluss zum 31. Dezember 2017 wurde am 11. April 2018 festgestellt.

2f:Td6c2,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2016 bis zum 31.12.2016

Bilanz zum 31. Dezember 2016

AKTIVA

	Stand 31.12.2016	Stand 31.12.2015
	EUR	EUR
1. Barreserve
Kassenbestand	594,66	638,82
2. Forderungen an Kreditinstitute	1.632.637,03
täglich fällig		2.216.423,37
3. Forderungen an Kunden	543.891,62	523.098,59
5. Immaterielle Anlagewerte
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0,50	0,50
6. Sachanlagen	95.218,50	185.463,37
7. Rechnungsabgrenzungsposten	12.454,48	2.278,35
	2.284.796,79	2.927.903,00
PASSIVA
	Stand 31.12.2016	Stand 31.12.2015
	EUR	EUR
1. Sonstige Verbindlichkeiten	77.834,22	90.328,88
2. Rückstellungen
a) Steuerrückstellungen	11.623,03	122.662,05
b) andere Rückstellungen	297.328,16	423.080,45
3. Fonds für allgemeine Bankrisiken	700.000,00	700.000,00
4. Eigenkapital
a) gezeichnetes Kapital	200.000,00	200.000,00
b) Gewinnrücklagen
ba) gesetzliche Rücklage	20.000,00	20.000,00
bb) satzungsmäßige Rücklagen	80.000,00	80.000,00
c) Bilanzgewinn	898.011,38	1.291.831,62
	2.284.796,79	2.927.903,00

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2016

	2016		2015
	EUR	EUR	EUR
1. Zinserträge aus Kredit- und Geldmarktgeschäften		1.000,00	1.775,11
2. Provisionserträge		3.996.902,92	4.235.184,07
3. Sonstige betriebliche Erträge		37.049,98	402.503,64
4. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen
a) Personalaufwand
aa) Löhne und Gehälter	-2.606.229,17		-2.576.728,18
ab) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	-138.008,24		-123.293,36
davon für Altersversorgung EUR 443,85 (Vj. EUR 460,06)		-2.744.237,41
b) Andere Verwaltungsaufwendungen		-364.229,33	-453.796,74
5. Abschreibungen auf Sachanlagen		-37.187,83	-36.751,28
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		-1.166,52	-2.088,26
7. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit		888.131,81	1.446.805,00
8. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-282.264,03	-343.223,17
9. Sonstige Steuern, soweit nicht unter sonstige betriebliche Aufwendungen ausgewiesen		311,00	-1.035,00
10. Jahresüberschuss		606.178,78	1.102.546,83
11. Gewinnvortrag		291.832,60	189.284,79
12. Bilanzgewinn		898.011,38	1.291.831,62

Anhang für das Geschäftsjahr 2016

1. Allgemeine Angaben zum Unternehmen

Die KSW Vermögensverwaltung AG hat ihren Sitz in Nürnberg. Sie ist im Handelsregister am Amtsgericht Nürnberg unter B 21995 eingetragen.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Angewandte Bilanzierungsmethoden

Für die Bilanz und die Gewinn- und Verlustrechnung wurden entsprechend die Formblätter 1 und 3 der RechKredV verwendet.

Angewandte Bewertungsmethoden

Auf die Bilanz fanden folgende Bewertungsmethoden Anwendung:

―	Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände: Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag angesetzt. Wertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.
―	Sachanlagevermögen: Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und, soweit abnutzbar, um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen wurden nach betriebsgewöhnlicher Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände entsprechend steuerlicher Vorschriften linear vorgenommen. Für Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens mit Anschaffungskosten über 150,00 € und die einen Betrag von 1.000,00 € nicht überschreiten, wurde nach § 6 Abs. 2a EStG ein Sammelposten eingerichtet. Dieser Sammelposten wird über 5 Jahre linear abgeschrieben.
―	Rückstellungen: Die Rückstellungen wurden nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung bemessen und mit den Erfüllungsbeträgen unter Berücksichtigung erwarteter Preis- und Kostensteigerungen bewertet.
―	Verbindlichkeiten: Die Verbindlichkeiten wurden mit ihrem jeweiligen Erfüllungsbetrag passiviert.

Auf die Gewinn- und Verlustrechnung fand nach § 275 II HGB das Gesamtkostenverfahren Anwendung.

Abweichungen von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Der Jahresabschluss wurde grundsätzlich unter Beibehaltung der für den Vorjahresabschluss angewendeten Ansatz-, Bewertungs- und Gliederungsvorschriften unter Berücksichtigung der Neuregelungen durch das BilRUG aufgestellt.

3. Angaben zur Bilanz

Anlagevermögen

Die Entwicklung des Anlagevermögens sowie die Abschreibungen des Geschäftsjahres für die Einzelposten des Anlagevermögens ergeben sich aus dem nachfolgenden Anlagenspiegel:

Anlagenspiegel zum 31.12.2016

KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg

	Anschaffungs- Herstellungskosten 01.01.2016	Zugänge	Abgänge	Anschaffungs- Herstellungskosten 31.12.2016
	EUR	EUR	EUR	EUR
4. Immaterielle Vermögensgegenstände	3.839,58	0,00	0,00	3.839,58
5. Sachanlagen	334.928,51	3.904,96	125.977,64	212.855,33
	338.768,09	3.904,96	125.977,64	216.695,41

	kumulierte Abschreibungen 01.01.2016	Zugang	Abgang	kumulierte Abschreibungen 31.12.2016
	EUR	EUR		EUR
4. Immaterielle Vermögensgegenstände	3.839,08	0,00		3.839,08
5. Sachanlagen	149.465,14	37.187,83	69.015,64	117.637,33
	153.304,22	37.187,83	69.015,64	121.476,41

	Buchwert 31.12.2016
	EUR
4. Immaterielle Vermögensgegenstände	0,50
5. Sachanlagen	95.218,50
	95.219,00

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Ausgewiesen werden Forderungen an Kunden (TEUR 514) für erfolgsabhängige Honorare und Provisionsansprüche gegenüber Kooperationspartnern. Daneben besteht eine Forderung (TEUR 30) aus Mitarbeiterdarlehen. Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr liegen nicht vor.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital von T€ 200 setzt sich aus 200.000 Namensaktien zum Nennbetrag von je 1 € zusammen.

Der Gewinn- bzw. Verlustvortrag aus dem Vorjahr betrug T€ 292.

Rückstellungen

Der Posten "Andere Rückstellungen" enthält im Wesentlichen Rückstellungen für Aufstellung und Prüfung von Jahresabschlüssen (T€ 16), Verpflichtungen gegenüber der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen (T€ 41), Rückstellungen für Aufbewahrungspflichten (T€ 27) sowie Gewährleistungen (T€ 70) und Verpflichtungen gegenüber Personal (T€ 131).

Verbindlichkeiten

	Gesamt	davon Restlaufzeit bis 1 Jahr	davon Restlaufzeit zwischen 1 und 5 Jahre	davon Restlaufzeit über 5 Jahre	davon besichert durch Dritte
	EUR	EUR	EUR	EUR	TEUR
1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	0	0	0	0	0
	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	7.523	7.523	0	0	0
	(Vj. 8.380)	(Vj. 8.380)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
3. Sonstige Verbindlichkeiten	70.311	70.311	0	0	0
	(Vj. 81.949)	(Vj. 81.949)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
	77.834	77.834	0	0	0
	(Vj. 90.329)	(Vj. 90.329)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)

Die Verbindlichkeiten aus Steuern betragen EUR 69.523 (Vj. EUR 81.141).

Haftungsverhältnisse, bilanzunwirksame Geschäfte, sonstige finanzielle Verpflichtungen

Es bestehen keine Haftungsverhältnisse nach § 251 HGB.

Bilanzunwirksame Geschäfte bestehen für Verbindlichkeiten aus Mietkaution (T€ 9).

Sonderposten für allgemeine Bankrisiken (§ 340 g HGB)

Stand 01.01.2016	Zuführung Auflösung	Stand 31.12.2016
€	€	€
700.000,00	-	700.000,00

4. Angaben zur GuV

Die Provisionserträge setzen sich im Wesentlichen zusammen aus Provisionen aus Vermögensverwaltungsdienstleistungen (T€ 2.844), Provisionen aus Fondsverwaltung (T€ 683) und Bestandsprovisionen aus Wertpapiergeschäften (T€ 446).

Die sonstigen betrieblichen Erträge betragen T€ 37.

Die anderen Verwaltungsaufwendungen unter den allgemeinen Verwaltungsaufwendungen untergliedern sich im Wesentlichen in Versicherungen und Beiträge (T€ 62), Raumkosten (T€ 117), Werbe- und Reisekosten (T€ 73) sowie sonstige betriebliche Kosten (T€ 111).

5. Angaben zu steuerlichen Einflüssen und zur Steuerabgrenzung

Es existieren Abweichungen für die Rückstellung für Aufbewahrungspflicht in Höhe von 4.714,25 €. Dies führt zu aktiven latenten Steuern in Höhe von 1.732,89 €. Der Berechnung der latenten Steuern wurde für Körperschaftsteuer ein Steuersatz von 15 %, für Solidaritätszuschlag von 5,5 % und für Gewerbesteuer von 15,64 % zugrunde gelegt. Von dem Wahlrecht zur Aktivierung von aktiven latenten Steuern wurde kein Gebrauch gemacht.

6. Sonstige Angaben

Angaben zu den Organen der Gesellschaft

Vorstand

Udo Schindler Ass. jur.	Vorstand Compliance, Interne Organisation, Unternehmenssteuerung, EDV allg.
Wolfgang Köbler	Vorstand Fondsmanagement, Kooperationspartner
Roland Wörner	Vorstand Portfoliomanagement, Interne Revision, EDV-Entwicklung
Josef Leibacher	Vorstand Vertrieb, Marketing, Außenauftritt

Aufsichtsrat

Dr. Walter Schwarz (Vorsitz)	Rechtsanwalt, Wirtschaftsprüfer, Steuerberater
Peter Merkel	Diplom-Kaufmann
Dr. Peter Schindler	Allgemeinmediziner

Die Gesamtbezüge der Vorstandsmitglieder betragen im Geschäftsjahr T€ 1.570.

Die Gesamtbezüge der Aufsichtsratsmitglieder betragen im Geschäftsjahr T€ 2.

Gesonderte Angaben der Honorare des Abschlussprüfers

Durchschnittliche Arbeitnehmerzahl

Im Berichtsjahr waren durchschnittlich 4 Vorstände und 11 Arbeitnehmer beschäftigt.

Besondere Vorgänge nach dem Schluss des Geschäftsjahres

Nach Abschluss des Geschäftsjahres gab es keine Vorgänge von besonderer wirtschaftlicher Bedeutung.

Ergebnisverwendung

Der Vorstand schlägt vor, für das Geschäftsjahr 2016 eine Dividende in Höhe von 2,50 € je Stammaktie im Nennwert von 1,00 € auszuschütten.

Der verbleibende Bilanzgewinn 2016 wird in Höhe von T€ 398 auf neue Rechnung vorgetragen.

Nürnberg, den 13.02.2017

Der Vorstand

Udo Schindler

Wolfgang Köbler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Lagebericht zum 31.12.2016

A. Grundlage des Unternehmens

Als bankenunabhängiger Vermögensverwalter betreut die KSW Vermögensverwaltung AG mit Sitz in Nürnberg seit 1997 vermögende Anleger. Mit einem verwalteten Vermögen von ca. EUR 550 Millionen und ca. 700 Kunden zählt die KSW in Deutschland zu den größeren Finanzportfolioverwaltern.

Neben der Finanzplanung bietet die KSW ausschließlich Vermögensverwaltung für Privatkunden, gemeinnützige Einrichtungen sowie institutionelle Anleger an.

B. Wirtschaftsbericht

I. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Im Geschäftsjahr 2016 gab es zahlreiche Überraschungen, die von deutlichen Marktreaktionen und -schwankungen begleitet waren. Zu Jahresbeginn führten die Angst vor einem chinesischen Konjunktureinbruch sowie die Sorge vor einem anhaltenden US-Zinsanstieg zu einem mehrwöchigen Kursrutsch an den globalen Aktienbörsen. Letztlich übertraf China jedoch mit einem BIP-Wachstum von 6,7 % sämtliche Jahresprognosen und in den USA gab es statt der 4 bis 6 angekündigten Zinsschritte nur einen einzigen. Die Börsen antizipierten dies und gingen langsam auf Erholungskurs.

Im restlichen Jahresverlauf traten zahlreiche politische Entscheidungen in den Vordergrund. Die unerwarteten Ausgänge des Brexit-Referendums und der US-Wahlen führten zunächst zu starken Kursrückgängen an den Märkten, die jedoch nur von sehr kurzer Dauer waren. Zum Jahresende schlossen die Aktienmärkte mehrheitlich im Plus.

Der DAX beendete das Kalenderjahr mit einem Ergebnis von ca. +8 %, der EuroStoxx 50 mit +1 % und der Dow Jones in der Indexwährung +13 %.

Von der Liquiditätsschwemme der Notenbanken konnten bis zur Jahresmitte auch die Anleihemärkte profitieren. Der Anteil an Staatsanleihen der Eurozone mit negativen Renditen weitete sich aus und so rentierten im Juli auch 10-jährige Bundesanleihen im Minus. Im zweiten Halbjahr drehten die Renditen u.a. durch die weniger restriktive US-Notenbankpolitik aber wieder nach oben.

Der Goldpreis konnte durch die Unsicherheiten am Jahresanfang bis zur Jahresmitte deutliche Zugewinne verbuchen, die er aber im zweiten Halbjahr teilweise wieder abgeben musste und damit am Jahresende bei 1150 USD/Unze (+8,5% in USD) notierte. Der EUR verlor gegenüber dem USD 3,6 % und stand am 31.12.2016 bei EUR/USD 1,047.

II. Geschäftsverlauf

Aufgrund der positiven Marktentwicklung zum Jahresende, von der auch die von uns betreuten Mandate mehrheitlich profitieren konnten und der erfolgreichen Integration eines neuen Portfoliomanagers erhöhten sich unsere Assets under Management (AuM) im Berichtszeitraum von TEUR 515.000 auf TEUR 552.000.

III. Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage

Aufgrund niedrigerer Performancegebühren in Höhe von TEUR 217 (im Vorjahr TEUR 446) sowie dem Wegfall einmaliger Erlöse des Jahres 2015 (Realisierung stiller Reserven im Anlagevermögen in Höhe von TEUR 379) gingen die Umsatzerlöse um 13 % auf jetzt TEUR 4.002 (im Vorjahr TEUR 4.614) zurück. Demgegenüber steht ein fast gleichbleibender Personalaufwand von TEUR 2.744. Die Kosten/Ertragsrelation liegt fast unverändert bei 78 %. Das EBIT sinkt um 39 % auf TEUR 888 (Vorjahr TEUR 1.448). Die EBIT-Marge beträgt jetzt 22 % nach 34% im Vorjahr. Bereinigt um die hohen Einmalerlöse in 2015 hätte die EBIT-Marge im Vorjahr 25 % betragen. Der Jahresüberschuss liegt mit TEUR 606 ca. 45 % unter dem Vorjahreswert (TEUR 1.103).

Auch im Berichtsjahr bestanden keine Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten. Die Eigenkapitalquote steigt unter Einbeziehung des Fonds für allgemeine Bankrisiken auf 83 %.

C. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

I. Risikobericht

Adressausfallrisiko

Die liquiden Mittel des Unternehmens werden nur bei Kreditinstituten mit guter Bonität (Standardrating höher als AA oder bei fehlendem Rating Kernkapitalquote größer 10 %) unterhalten. Zudem hat das Kreditinstitut einer anerkannten nationalen Einlagensicherung anzugehören, die den Erhalt der angelegten Mittel gewährleistet. Die liquiden Mittel wurden auch 2016 wieder ausschließlich bei der HypoVereinsbank angelegt. Bei deutlichen Ratingänderungen oder Kenntnisnahme anderweitiger Risiken wird ein neues Einlagenkreditinstitut mit der Verwahrung beauftragt.

Marktpreisrisiko

Zum Bilanzstichtag wurden die liquiden Mittel ausschließlich im Geldmarktbereich in Euro angelegt. Ein Marktpreisrisiko liegt damit nicht vor.

Ertragsrisiko

Operationelle Risiken

Zur Steuerung der aus der operativen Tätigkeit resultierenden Risiken hat die KSW bereits 2014 die bis dahin allein von einem Geschäftsleiter wahrgenommene Compliance-Funktion mit einem zusätzlichen Mitarbeiter, der über einschlägige Berufserfahrung verfügt, aufgewertet. Dieser Mitarbeiter ist mit Wirkung zum 01.01.2016 zum Compliancebeauftragten ernannt worden. Dadurch ist eine vollständige Trennung zwischen Compliance und operativem Geschäft gewährleistet. Die Interne Revision wird von einem Mitglied der Geschäftsleitung ausgefüllt, das unmittelbar an die Aufsichtsorgane berichtet. Durch die Definition standardisierter Abläufe werden Fehlerquellen weitgehend ausgeschlossen. Sollte es in Einzelfällen doch zu Verstößen kommen, können diese über die festgelegten Arbeits- und Organisationsanweisungen durch die Interne Revision und die Compliance-Funktion aufgedeckt und geeignete Gegenmaßnahmen eingeleitet werden. Gegenstand der fortlaufenden Prüfungshandlungen sind vor allem die Bereiche Finanzportfolioverwaltung, Mitarbeitergeschäfte, Meldewesen, Geldwäsche und Datenverarbeitung.

Stresstests

Die KSW führt regelmäßig angemessene Stresstests für die wesentlichen Risiken durch, die Art, Umfang, Komplexität und den Risikogehalt der Geschäftsaktivitäten widerspiegeln. Dabei werden die für die jeweiligen Risiken wesentlichen Risikofaktoren identifiziert. Die Stresstests erstrecken sich auf die angenommene Risikokonzentration und Diversifikationseffekte innerhalb und zwischen den Risikoarten. Dabei werden auch außergewöhnliche, aber plausibel erscheinende Ereignisse abgebildet.

Wie aus den obigen Ausführungen ersichtlich, bestehen vor allem Ertragsrisiken. Marktpreisrisiken liegen derzeit nicht vor. Operationelle Risiken werden mit maximal 5 % des Gesamtrisikos der KSW eingeschätzt.

Durch die Geschäftsleitung wird im Rahmen von fortlaufenden Stresstests ein Umsatzeinbruch durch den Verlust einer erheblichen Anzahl von Mandaten (gemessen am Umsatzvolumen und an der Kundenzahl) oder den performancebedingten Rückgang der verwalteten Assets simuliert. Zum Stichtag 31.12.16 wurde ein Rückgang der verwalteten Assets/Provisionserträge um 30 % simuliert, ohne dass sich ein Verlustrisiko auf EBIT-Ebene für 2017 ergeben hätte.

II. Chancenbericht

Die Skalierbarkeit unseres Geschäftsmodells eröffnet weiterhin die Möglichkeit, erfahrene Portfoliomanager für die KSW zu gewinnen und den Bekanntheitsgrad des Unternehmens weiter zu steigern. Hierbei unterstützt uns die im November 2016 erhaltene Auszeichnung des Elitereports mit "magna cum laude" als einer der besten Vermögensverwalter im deutschsprachigen Raum. Damit wurde die KSW zum dritten Mal nacheinander prämiert und ist in der zweithöchsten Kategorie angekommen.

III. Prognosebericht

Nach der erfolgreichen Integration der Mitarbeiter der ehemaligen UBS Niederlassung Nürnberg in 2015 sowie eines weiteren Portfoliomanagers in 2016 werden im laufenden Jahr 2017 zahlreiche Maßnahmen für eine fortschreitende Expansion im Fokus stehen. Neben der Umsetzung neuer regulatorischer Anforderungen durch das Inkrafttreten der MiFID II-Regelungen zum 01.01.2018 soll der Umzug in neue Büroräume mit deutlich mehr Raumkapazitäten und gehobener Ausstattung die Möglichkeit zur Einstellung weiterer qualifizierter Mitarbeiter schaffen.

Durch die Kooperation mit dem Fintech Scalable Capital zum Jahresanfang 2016 hat sich die KSW bereits für den Trend zur Digitalisierung positioniert. Die langfristigen Aussichten der KSW als Marktführer in der Region bleiben positiv.

Für das Jahr 2017 rechnen wir trotz zu erwartender volatiler Kapitalmärkte mit einer weiter wachsenden Kundenbasis und damit steigenden Umsatzerlösen.

D. Risikoberichterstattung in Bezug auf die Verwendung von Finanzinstrumenten

Versicherung der gesetzlichen Vertreter

Nürnberg, den 13.02.2017

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Bericht des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2016

Der Aufsichtsrat der KSW Vermögensverwaltung AG hat im Verlauf des Geschäftsjahres 2016 die ihm nach Gesetz und Satzung obliegenden Aufgaben wahrgenommen und den Vorstand bei der Leitung des Unternehmens sorgfältig überwacht und darüber hinaus beratend begleitet. Er hat sich dabei regelmäßig, zeitnah und umfassend über die Entwicklung der Geschäftstätigkeit der KSW Vermögensverwaltung AG informiert und war in alle für das Unternehmen besonders bedeutenden Entscheidungen unmittelbar eingebunden.

Der Vorstand informierte den Aufsichtsrat regelmäßig schriftlich und mündlich zeitnah und umfassend über die Geschäftsentwicklung, die aktuelle wirtschaftliche Situation des Unternehmens und der einzelnen Geschäftsbereiche (einschließlich der Risikolage und des Risikomanagements) sowie über die Finanz- und Investitionsplanung, relevante Geschäftsereignisse und die strategische Weiterentwicklung der KSW Vermögensverwaltung AG. Die Mitglieder des Aufsichtsrates standen mit dem Vorstand auch außerhalb der Aufsichtsratssitzungen regelmäßig in Kontakt, wobei der Vorstand aus sonstigen wichtigen Anlässen berichtete und die aktuelle Geschäftsentwicklung des Unternehmens, bedeutende Geschäftsvorfälle und bevorstehende Entscheidungen eingehend diskutiert und beraten wurden. Sonderberichte des Vorstandes nach § 90 Abs. 3 AktG zu wichtigen Geschäftsaktivitäten wurden vom Aufsichtsrat nicht erbeten. Zur Aufrechterhaltung der Sachkunde des Aufsichtsrates gemäß §25d KWG erhielt der Aufsichtsrat ebenfalls die interne Dokumentation für Mitarbeiterschulungen.

Im Berichtszeitraum fanden neben Telefonkonferenzen 2 Sitzungen des Aufsichtsrates in der Form der Präsenzsitzung statt.

In den turnusgemäßen Sitzungen am 08.04.2016 und 07.12.2016 befasste sich der Aufsichtsrat auf Grundlage der Berichterstattung des Vorstandes ausführlich mit wichtigen Geschäftsvorgängen. Hierbei haben wir die Geschäftslage der Gesellschaft, deren strategische Ausrichtung sowie die Entwicklungschancen und Geschäftsrisiken eingehend sowohl innerhalb des Aufsichtsrates als auch mit dem Vorstand beraten. Den Maßnahmen, die nach der Geschäftsordnung für den Vorstand der Zustimmung des Aufsichtsrates bedürfen, hat der Aufsichtsrat nach eingehender Prüfung zugestimmt.

Innerhalb des Aufsichtsrates wurden keine Ausschüsse gebildet.

Der gemäß den deutschen Rechnungslegungsvorschriften aufgestellte Jahresabschluss und Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG für die Zeit vom 01.01.2016 bis zum 31.12.2016 wurde von der Steinacker Müller Dehner Partnerschaft mbB Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft, Erlangen, geprüft und mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen.

Der Jahresabschluss und der Lagebericht sowie der entsprechende Prüfungsbericht des Abschlussprüfers haben allen Mitgliedern des Aufsichtsrates rechtzeitig vorgelegen.

Diese Unterlagen wurden vom Aufsichtsrat ausgiebig geprüft und in seiner Bilanzsitzung am 05.04.2017 erörtert. Der Abschlussprüfer nahm an dieser Sitzung des Aufsichtsrates teil. Er berichtete über die wesentlichen Ergebnisse seiner Prüfung und gab im Rahmen der Diskussion ergänzende Auskünfte. Dabei erläuterte der Abschlussprüfer auch seine Beurteilung des rechnungslegungsbezogenen internen Kontroll- und Risikomanagementsystems. Den Prüfungsbericht des Abschlussprüfers hat der Aufsichtsrat zustimmend zur Kenntnis genommen.

Der Jahresabschluss weist für das Jahr 2016 einen Jahresüberschuss in Höhe von 606.178,78 € aus.

Auf der Basis der Erörterung und Prüfung des Jahresabschlusses durch die Aufsichtsratsmitglieder wurden am 05.04.2017 dann folgende Beschlüsse in der Präsenzsitzung gefasst:

Der Aufsichtsrat hat nach Abschluss seiner eigenen Prüfung keine Einwendungen gegen den Jahresabschluss erhoben und sich den Ergebnissen des Abschlussprüfers angeschlossen.

Der Aufsichtsrat hat den Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2016 gebilligt; der Jahresabschluss wurde damit festgestellt.

Der Aufsichtsrat hat sich dem Vorschlag des Vorstandes angeschlossen,

a.	eine Dividende in Höhe von 2,50 € je Stammaktie im Nennwert von 1,00 € auszuschütten,
b.	den Bilanzgewinn von 398.011,38 € auf neue Rechnung vorzutragen.

Dr. Walter Schwarz, Aufsichtsratsvorsitzender

Dieser schriftliche Beschluss dient gleichzeitig als Beschlussprotokoll.

Nürnberg, den 05.04.2017

Dr. Walter Schwarz, Aufsichtsratsvorsitzender

Peter Merkel, Aufsichtsrat

Dr. Peter Schindler, Aufsichtsrat

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den Jahresabschluss - bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang - unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2016 bis zum 31. Dezember 2016 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den Vorschriften des Kreditwesengesetzes liegen in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Erlangen, den 17. Februar 2017

Steinacker Müller Dehner Partnerschaft mbB
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft

Dr. Jörg Steinacker, Wirtschaftsprüfer

Feststellung des Jahresabschlusses

Der Jahresabschluss zum 31. Dezember 2016 wurde am 5. April 2017 festgestellt.

30:T4e9,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2015 bis zum 31.12.2015

Gewinnverwendungsbeschluss der Hauptversammlung
der KSW Vermögensverwaltung AG
vom 08.04.2016

Für das Geschäftsjahr 2015 wird am 11.04.2016 eine Dividende in Höhe von EUR 5,00 je Stammaktie im Nennwert von EUR 1,00 ausgeschüttet.

Der verbleibende Bilanzgewinn 2015 wird in Höhe von EUR 291.831,62 auf neue Rechnung vorgetragen.

Nürnberg, 8. April 2016

KSW Vermögensverwaltung AG

Der Aufsichtsrat

gez. Dr. Walter Schwarz

31:T5717,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2014 bis zum 31.12.2014

Gewinn- und Verlustrechnung

	2014		2013
	€	€	€	€
1. Zinserträge aus Kredit- und Geldmarktgeschäften		1.381,79		37.921,09
2. Provisionserträge		3.067.722,67		2.815.625,71
3. Sonstige betriebliche Erträge		25.071,77		33.083,34
4. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen
a) Personalaufwand
aa) Löhne und Gehälter	-1.785.471,16		-1.834.425,83
ab) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	-64.197,47	-1.849.668,63	-84.223,26	-1.918.649,09
b) Andere Verwaltungsaufwendungen		-430.384,65		-313.259,10
5. Abschreibungen auf Sachanlagen		-37.345,07		-34.442,88
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		-66,17		-23.612,17
7. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit		776.711,71		596.666,90
8. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-220.139,12		-155.536,05
9. Sonstige Steuern, soweit nicht unter sonstige betriebliche Aufwendungen ausgewiesen		-1.031,00		156.531,63
10. Jahresüberschuss		555.541,59		597.662,48
11. Gewinnvortrag		133.743,20		136.080,72
12. Bilanzgewinn		689.284,79		733.743,20

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wie haben den Jahresabschluss - bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang - unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2014 bis zum 31. Dezember 2014 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Vorschriften der Verordnung über die Rechnungslegung der Kreditinstitute und Finanzdienstleistungsinstitute liegen in der Verantwortung des gesetzlichen Vertreters der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer festgestellten Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen werden die Wirksamkeit sowie Nachweise für die Angaben in Buchführung, Jahresabschluss und Lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen des gesetzlichen Vertreters sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft. Der Lagebericht steht im Einklang mit dem Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Nürnberg, den 12.05.2015

RK revisionskontor gmbh
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Dietmar Zanzinger, Wirtschaftsprüfer

Lagebericht zum 31.12.2014

Finanz-, Vermögens-, Ertragslage

Allgemeine Marktsituation

Die anhaltende Politik der niedrigen Zinsen in den USA und Europa begünstigte stetige Liquiditätszuflüsse im Aktienbereich. Dabei zeigte der US-Aktienmarkt mit seiner auf günstigen Konjunktur- und Arbeitsmarktdaten beruhenden positiven Tendenz und neuen Höchstständen eine bessere Performance als die europäischen Börsen. Letztere litten unter schlechten Wachstumsraten, der Deflationstendenz und dem seit Frühjahr eskalierenden Ukraine-Konflikt. Dies führte im zweiten Halbjahr zu stark zunehmenden Schwankungen ohne klare Tendenz und brachte per Saldo nur eine Seitwärtsbewegung gegenüber dem Jahresbeginn ein.

Der DAX schloss das Kalenderjahr mit einem Ergebnis von + 2,65 % ab, der EuroStoxx 50 mit + 1,20 % und der Dow Jones in Landeswährung + 7,52 %.

Die Renditen an vielen internationalen Anleihemärkten waren in 2014 weiterhin rückläufig. 10-jährige deutsche Staatsanleihen warfen zum Jahresende weniger als 1% p.a. ab, was viele Anleger dazu zwingt, ein höheres Rendite/Risikoverhältnis in Kauf zu nehmen, so dass auch die Anleihen mit niedrigerer Bonität mitgezogen wurden.

Bis Mai dieses Jahres konnte sich der Euro gegenüber dem USD noch gut behaupten. Doch zunehmend positive Arbeitsmarktdaten in den USA und verminderte Wachstumsimpulse in der Eurozone gaben der amerikanischen Währung über den weiteren Jahresverlauf hinweg starken Auftrieb. Die Markterwartung der Zinsentwicklungen in den USA und Europa sind gegenläufig, so dass sich die Märkte zunehmend auf den USD als Anlagewährung konzentrieren und diesen aufwerten. So verlor der Euro gegenüber dem USD 11,97% bis zum Jahresende.

Entsprechende Auswirkungen des starken Dollars zeigten sich auch beim Goldpreis, der seit Ende des 2. Quartals unter Druck geraten ist und sich mit starken Schwankungen darstellt. Der Ölpreis hat trotz verschiedener Krisenherde in den ölfördernden Regionen eine starke Abwärtstendenz eingeschlagen und ist auf einen langjährigen Tiefstand abgesackt.

Entgegen den allgemeinen Erwartungen lockerte die japanische Notenbank weiter ihre Geldpolitik. Um der Deflation entgegenzuwirken, wurde der Leitzins auf 0% gesenkt. Dies wertete den Yen weiter ab und half dem Nikkei auf die Sprünge, der im Jahresverlauf mit einem Plus von 7,12 % (in Landeswährung) abschloss.

Portfolioentwicklung

Durch die Fokussierung auf USD-Anlagen und die Übergewichtung von Aktienpositionen im asiatischen Bereich konnten wir in den Portfolios die europäischen Börsenindices regelmäßig outperformen. Durch die positive Marktentwicklung und erfolgreiche Kundenakquisition erhöhten sich unsere Assets under Management (AuM) im Berichtszeitraum von TEUR 349.000 auf TEUR 373.000.

Unter Einbeziehung von Performancegebühren in Höhe von TEUR 368 steigerten wir die Umsatzerlöse um ca. 9% auf jetzt TEUR 3.068. Dem Anstieg der Erlöse standen trotz weiter steigender Beiträge für die EDW wegen des gesunkenen Personalaufwands (ruhestandsbedingtes Ausscheiden von zwei Mitarbeitern im Vorjahr) nur um ca. 2% auf jetzt TEUR 2.280 gestiegene Kosten gegenüber. Die Kosten/Ertragsrelation verbesserte sich damit auf jetzt 74% nach 79% im Vorjahr. Das EBIT erhöhte sich deutlich auf TEUR 777 (Vorjahr TEUR 597). Die EBIT-Marge liegt jetzt bei 25% nach 21% im Vorjahr. Der Rückgang des Jahresüberschusses von TEUR 597 auf jetzt TEUR 556 ist allein durch die im Vorjahr erfolgte Rückzahlung von Ertragssteuern aufgrund abgeschlossener Betriebsprüfungen bedingt. Ohne diesen Sondereinfluss hätte sich der Jahresüberschuss trotz einer jetzt mit TEUR 123 dotierten EDW-Rückstellung um 20% erhöht.

Auch im Berichtsjahr bestanden keine Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten. Die Eigenkapitalquote vor der erstmals in 2014 anzusetzenden EK-Minderung durch CRR beträgt jetzt 79% (Vorjahr 76%).

Risikomanagement

Adressausfallrisiko

Adressausfallrisiken bestehen hinsichtlich der Honorarforderungen der KSW gegenüber Ihren Kunden. Das Risiko der Nichtrealisierbarkeit von Honorarforderungen ist aufgrund der Kundenstruktur (gehobenes Privatkundenklientel) weiterhin als gering einzustufen.

Die liquiden Mittel des Unternehmens werden nur bei Kreditinstituten mit guter Bonität (Standardrating höher als AA oder bei fehlendem Rating Kernkapitalquote größer 10%) unterhalten. Zudem hat das Kreditinstitut einer anerkannten nationalen Einlagensicherung anzugehören, die den Erhalt der angelegten Mittel gewährleistet. Nach der mittlerweile erfolgten Entspannung der Eurokrise wurden die liquiden Mittel 2014 wieder ausschließlich bei der HypoVereinsbank angelegt. Bei Ratingänderungen oder Kenntnisnahme anderweitiger Risiken wird ein neues Einlagenkreditinstitut mit der Verwahrung beauftragt.

Marktpreisrisiko

Die Anlage der Eigenmittel der KSW im Rahmen von Eigengeschäften gemäß § 2 Abs. 3 Satz 2 WpHG erfolgt ausschließlich in Beteiligungen im Anlagebuch. Marktpreisrisiken sind daher ebenfalls als gering einzuschätzen. Die Realisierung von Zinsänderungsrisiken ist nicht geeignet, nachhaltigen Einfluss auf die Kapitalstruktur der KSW auszuüben, da die liquiden Mittel ausschließlich im Geldmarktbereich angelegt wurden. Es erfolgten auch 2014 keine Anlagen in Fremdwährungen.

Ertragsrisiko

Die KSW sieht sich hauptsächlich Ertragsrisiken ausgesetzt. Maßgebliches Risiko neben einem performancebedingtem Rückgang der Assets under Management ist dabei der Verlust von Kunden oder ganzen Kundengruppen.

Operationelle Risiken

Zur Steuerung der aus der operativen Tätigkeit resultierenden Risiken hat die KSW im Juli 2014 die bisher allein von einem Geschäftsleiter wahrgenommene Compliance-Funktion mit einem zusätzlichen Mitarbeiter mit einschlägiger Berufserfahrung aufgewertet. Aufgrund der Größe und Struktur der KSW reichen diese Maßnahmen aus, um der Geschäftsleitung jederzeit einen Überblick über das Unternehmen und seine operativen Risiken zu geben. Die Interne Revision und Compliance-Funktion werden je von einem Mitglied der Geschäftsleitung ausgefüllt, das unmittelbar an die Aufsichtsorgane berichtet. Durch die Definition standardisierter Abläufe werden Fehlerquellen weitgehend ausgeschlossen. Sollte es in Einzelfällen doch zu Verstößen kommen, können diese über die festgelegten Arbeits- und Organisationsanweisungen durch die Interne Revision und die Compliance-Funktion aufgedeckt und geeignete Gegenmaßnahmen eingeleitet werden. Gegenstand der fortlaufenden Prüfungshandlungen sind vor allem die Bereiche Finanzportfolioverwaltung, Mitarbeitergeschäfte, Meldewesen, Geldwäsche und Datenverarbeitung.

Stresstests

Wie aus den obigen Ausführungen ersichtlich, bestehen vor allem Ertragsrisiken. Marktpreisrisiken und operationelle Risiken werden dagegen mit maximal 5% des Gesamtrisikos der KSW eingeschätzt.

Durch die Geschäftsleitung wird im Rahmen von fortlaufenden Stresstests ein Umsatzeinbruch durch den Verlust einer erheblichen Anzahl von Mandaten (gemessen am Umsatzvolumen und an der Kundenzahl) oder den performancebedingten Rückgang der verwalteten Assets simuliert. Zum Stichtag 31.12.14 würde ein Rückgang der verwalteten Assets/Provisionserträge um 30% nicht zu einem negativen EBIT führen.

Chancen

Voraussichtliche Entwicklung der Gesellschaft

Zum Jahresanfang 2015 konnten wir vier neue Mitarbeiter gewinnen, durch deren Akquisitionserfolge und den performancebedingten Volumenssteigerungen die AuM bereits im Januar 2015 auf über 500 Mio. EUR gesteigert werden konnten. Wir sind zuversichtlich, dass bei weiter gegebener Stützung der Kapitalmärkte durch die Notenbankpolitik sich die von der KSW verwalteten Assets stabil über dem erreichten Meilenstein halten werden.

Nürnberg, den 20.03.2015

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

32:T4ba4,

KSW
Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2011 bis zum 31.12.2011

Gewinn- und Verlustrechnung

	2011		2010
	€	€	€	€
1. Zinserträge aus Kredit- und Geldmarktgeschäften		18.211,52		9.051,67
2. Provisionserträge		2.422.161,96		2.189.262,85
3. Sonstige betriebliche Erträge		10.412,66		17.994,24
4. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen
a) Personalaufwand
aa) Löhne und Gehälter	-1.375.352,00		-1.266.332,84
ab) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	-45.032,25	-1.420.384,25	-33.023,40	-1.299.356,24
davon für Altersversorgung EUR 174,08 (V. EUR 0)
b) Andere Verwaltungsaufwendungen		-711.440,22		-284.786,26
5. Abschreibungen auf Sachanlagen		-17.533,79		-16.787,91
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		-400,17		-20.401,00
7. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit		301.027,71		594.977,35
8. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-244.784,85		-163.382,99
9. Sonstige Steuern, soweit nicht unter sonstige betriebliche Aufwendungen ausgewiesen		-374,31		-139.050,25
10. Jahresüberschuss		55.868,55		292.544,11
11. Gewinnvortrag		163.765,26		171.221,15
12. Bilanzgewinn		219.633,81		463.765,26

Lagebericht zum 31.12.2011

Finanz-, Vermögens-, Ertragslage

Das Jahr 2011 war aufgrund der Naturkatastrophen in Japan und sich zuspitzenden Staatsschuldenkrise von rückläufigen weltweiten Aktienmärkten und zumindest bis zum Ende des III. Quartals ansteigender Risikoaversion der Anleger geprägt. Vor diesem Hintergrund konnten die Zugänge durch Neukundengewinnung den performancebedingten Rückgang des verwalteten Vermögens nicht kompensieren. Im Berichtszeitraum (01.01.2011-31.12.2011) sanken die "Assets under Management" (AuM) auf TEUR 310.000 (Vorjahr TEUR 318.000).

Auch im Berichtsjahr bestanden keine Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten. Die Eigenkapitalquote beträgt nach Dotierung des Sonderpostens für allgemeine Bankrisiken in Höhe von TEUR 500 jetzt bei 67% (Vorjahr 63% nach Gewinnverwendung).

Trotz der Volumensrückgänge führte das gegenüber dem Vorjahr höhere Durchschnittsvolumen der verwalten Depots zu ca. 10,6% gestiegenen Erlösen aus der Finanzportfolioverwaltung. Die Kosten/Ertragsrelation liegt damit trotz eines um 9% gestiegenen Personalaufwands (Neueinstellungen) bei jetzt 67% nach 72% im Vorjahr. Das EBIT (vor Sonderpostendotierung) konnte auf TEUR 795 (Vorjahr TEUR 611) gesteigert werden. Die EBIT-Marge liegt bei 33% nach 28% im Vorjahr.

Risikomanagement

Adressausfallrisiken bestehen für die Gesellschaft keine, allerdings bestehen in den nachfolgenden Bereichen Risiken für die KSW:

• Marktrisiken:

Die von der Staatsschuldenkrise ausgelöste volatile Entwicklung an den Kapitalmärkten erhöht trotz der beibehaltenen konservativen Anlagestrategie das Risiko von Mandatskündigungen und damit Ertragsrückgängen im Vermögensverwaltungsbereich. Die Unsicherheit bzgl. der Entwicklungen im Währungsraum lähmt trotz der bekannten Flucht in Sachwerte (hier Aktien) die Bereitschaft zu risikotragenden Investments und präferiert die vermeintlich risikofreie Festgeldanlage. Allerdings würden wir auch bei einem worst-case

Szenario von 50% Umsatzrückgang durch performance- oder kündigungsbedingtem Rückgang der verwalteten Assets die gesetzlich vorgegebenen Eigenkapitalanforderungen erfüllen und aufgrund der Kostenstruktur noch ein ausgeglichenes Ergebnis erzielen.

• Liquiditätsrisiken

Bei Eintritt der angeführten Marktrisiken oder anderer externer Ereignisse kann die cash-flow-orientierte Liquiditätssteuerung beeinträchtigt werden. Der wegen der anhaltenden Expansion erforderlichen Dotierung des Sonderpostens für allgemeine Bankrisiken entspricht ein Aufbau der bei den Hausbanken unterhaltenen liquiden Mittel. Durch die monatlichen Erträge aus der Verwaltung von Investmentfonds sind die laufenden Kosten nahezu gedeckt. Ein Liquiditätsrisiko ist damit nicht gegeben.

• Operative Risiken

Die Wachstumsstrategie der Gesellschaft wird in 2012 zu einem planmäßigen Anstieg der cost/income-ratio führen. Neben dem steigenden Personalaufwand ist dies durch die erforderliche Erweiterung der Büroflächen und die notwendigen Umbaumaßnahmen bedingt. Die Neukundengewinnung wird erst zeitversetzt ertragswirksam.

• Strategische Risiken

Hierunter verstehen wir die bisherigen und zukünftigen Risiken zum Geschäftsmodell. Unser Risikokontrollsystem macht die Abhängigkeit der KSW von der Entwicklung der internationalen Finanzmärkte deutlich. Die tägliche Performancemessung ermöglicht allerdings die schnelle Risikoadjustierung der Kundendepots und damit auch die Sicherung der Kundenbeziehungen. Trotz der Absicherung unserer Anlageentscheidungen über die mit den Kunden vereinbarten Anlagerichtlinien beeinflussen externe Faktoren wie die nicht auszuschließenden "Staatspleiten" oder Inflationsszenarien direkt oder mittelbar die Performance der betreuten Depots. Auch bei grundsätzlich niedriger Gewichtung spezieller - mit Totalverlusthinweis versehener - alternativer Investments lassen sich Schadensfälle auch bei sorgfältiger Due Dilligence nicht ausschließen. Haftungsgrundlagen für Inanspruchnahmen durch Kunden sind derzeit nicht ersichtlich.

Chancen

Unser Geschäftsmodell hat sich auch in der Krise bewährt. Die Stabilität der Kundenbeziehungen bildet die Grundlage für das weitere Wachstum über Kundenempfehlungen. Die banken- und produktunabhängige Finanzdienstleistung wird weiterhin Marktanteile im gehobenen Vermögensmanagement gewinnen. Die regulatorischen neuen Anforderungen im Vermögensberatungsgeschäft seit 01.01.2010 werden die Nachfrage nach nicht produktgetriebener reiner Vermögensverwaltungsleistung erhöhen. Über die regelmäßige Erstellung einer

professionellen Finanzplanung für die neu gewonnenen Kundenbeziehungen wird das Risikoprofil der Kunden vollständig evaluiert und die produktunabhängige anlegergerechte Dienstleistung sichergestellt.

Die aktuelle Umstrukturierung der regionalen Wettbewerber und die Skalierbarkeit unseres Geschäftsmodells eröffnet weiterhin die Möglichkeit erfahrene Portfoliomanager für die KSW zu gewinnen und den Bekanntheitsgrad des Unternehmens weiter zu steigern.

Voraussichtliche Entwicklung der Gesellschaft

Die Jahre 2012/2013 werden durch die Integration von 4 neuen Mitarbeitern (2011: 2 neue Kollegen) geprägt und zu einem mittelfristig deutlichen Anstieg der Kundenzahlen und der AuM führen.

Durch den Eintritt der Mitarbeiter im 2. Halbjahr werden die erwarteten Kundenzugänge in 2012 allerdings nur eingeschränkt ertragswirksam. Damit werden die Verwaltungskosten in 2012 überproportional ansteigen, da sowohl der Personalkostenbereich, als auch die steigenden Mietaufwendungen und sonstige Sachkosten sofort ergebniswirksam sind

Nürnberg, den 16.02.2012

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

V. Schlussbemerkung und Bestätigungsvermerk

Aufgrund der betroffenen Prüfungsstellungen wird bescheinigt, dass die zutreffenden Vorschriften des KWG, insbesondere die §§ 26 ff KWG ordnungsgemäß eingehalten wurden.

Durch die Einrichtung eines angemessenen Risikomanagements ist die Ordnungsmäßigkeit der Geschäftsorganisation, eine angemessene Risikovorsorge im wirtschaftlichen Bereich sowie die Einhaltung der aufsichtsrechtlichen Vorgaben gewährleistet.

Die Lage des Unternehmens hat sich gegenüber dem Vorjahr sowohl liquiditätsmäßig als auch ertragsmäßig stark verbessert, wie insbesondere die Ausführungen zur Vermögens-, Liquiditäts- und Ertragslage deutlich zeigen.

Nicht bilanzwirksame Geschäfte liegen dabei nicht vor.

Alle Bilanzposten sind ordnungsgemäß bewertet, insbesondere ist die Höhe der Rückstellungen angemessen. Die Vorschriften des Geldwäschegesetzes sowie die Anzeigenvorschriften wurden ordnungsgemäß eingehalten. Die internen Kontrollen sind angemessen und ordnungsgemäß organisiert, um die Einhaltung der Vorschriften zu gewährleisten. Erwähnenswerte Beanstandungen haben sich auf Grund der Prüfung nicht ergeben.

Für den Jahresabschluss per 31.12.2011 wird daher der nachfolgende uneingeschränkte Bestätigungsvermerk erteilt.

Ich habe den Jahresabschluss - bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang- unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG für das Geschäftsjahr vom 01.01.2011 bis 31.12.2011 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften (und den ergänzenden Regelungen in der Satzung) liegen in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft. Meine Aufgabe ist es, auf Grundlage der von mir durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Ich habe meine Jahresabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten Grundsätze ordnungsgemäßer Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeit und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Jahresabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und durch den Lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden.

Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben in Buchführung, Jahresabschluss und Lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der gesetzlichen Vertreter sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichtes. Ich bin der Auffassung, dass meine Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für meine Beurteilung bildet.

Meine Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach meiner Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss den gesetzlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen der Satzung und vermittelt der Jahresabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft. Der Lagebericht steht im Einklang mit dem Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Nürnberg, den 23.03.2012

RK revisionskontor gmbh
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Dietmar Zanzinger

Steuerberater

Wirtschaftsprüfer

33:Tccda,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2015 bis zum 31.12.2015

Bilanz zum 31. Dezember 2015

AKTIVA

	Stand 31.12.2015	Stand 31.12.2014
	EUR	EUR
1. Barreserve
Kassenbestand	638,82	655,10
2. Forderungen an Kreditinstitute täglich fällig	2.216.423,37	652.629,68
3. Forderungen an Kunden	523.098,59	794.672,62
4. Beteiligungen	0,00	447.000,00
5. Immaterielle Anlagewerte
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0,50	0,50
6. Sachanlagen	185.463,37	117.161,00

7. Rechnungsabgrenzungsposten	2.278,35	3.368,50
	2.927.903,00	2.015.487,40
PASSIVA
	Stand 31.12.2015	Stand 31.12.2014
	EUR	EUR
1. Sonstige Verbindlichkeiten	90.328,88	91.696,22
2. Rückstellungen
a) Steuerrückstellungen	122.662,05	28.743,00
b) andere Rückstellungen	423.080,45	305.763,39
3. Fonds für allgemeine Bankrisiken	700.000,00	700.000,00
4. Eigenkapital
a) gezeichnetes Kapital	200.000,00	200.000,00
b) Gewinnrücklagen
ba) gesetzliche Rücklage	20.000,00	20.000,00
bb) satzungsmäßige Rücklagen	80.000,00	80.000,00
c) Bilanzgewinn	1.291.831,62	589.284,79
	2.927.903,00	2.015.487,40

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2015

	2015		2014
	EUR	EUR	EUR
1. Zinserträge aus Kredit- und Geldmarktgeschäften		1.775,11	1.381,79
2. Provisionserträge		4.235.184,07	3.067.722,67
3. Sonstige betriebliche Erträge		402.503,64	25.071,77
4. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen
a) Personalaufwand
aa) Löhne und Gehälter	-2.576.728,18		- 1.785.471,16
ab) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	- 123.293,36	- 2.700.021,54	- 64.197,47
davon für Altersversorgung EUR 460,06 (V. EUR 200,85)
b) Andere Verwaltungsaufwendungen		- 453.796,74	- 430.384,65
5. Abschreibungen auf Sachanlagen		- 36.751,28	- 37.345,07
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		- 2.088,26	- 66,17
7. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit		1.446.805,00	776.711,71
8. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		- 343.223,17	- 220.139,12
9. Sonstige Steuern, soweit nicht unter sonstige
betriebliche Aufwendungen ausgewiesen		- 1.035,00	- 1.031,00
10. Jahresüberschuss		1.102.546,83	555.541,59
11. Gewinnvortrag		189.284,79	33.743,20
12. Bilanzgewinn		1.291.831,62	589.284,79

Anhang für das Geschäftsjahr 2015

1. Allgemeine Erläuterungen

Die Vergleichbarkeit der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung zum Vorjahr ist gegeben.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Angewandte Bilanzierungsmethoden

Für die Bilanz und die Gewinn-und Verlustrechnung wurden entsprechend die Formblätter 1 und 3 der RechKredV verwendet.

Angewandte Bewertungsmethoden

Auf die Bilanz fanden folgende Bewertungsmethoden Anwendung:

―	Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände: Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag angesetzt. Wertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.
―	Beteiligungen: Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten angesetzt. Bei voraussichtlich dauerhafter Wertminderung werden Abschreibungen auf den niedrigeren beizulegenden Wert vorgenommen.
―	Sachanlagevermögen: Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und soweit abnutzbar, um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen wurden nach betriebsgewöhnlicher Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände entsprechend steuerlicher Vorschriften linear vorgenommen.
―	Für Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens mit Anschaffungskosten über 150,00 € und die einen Betrag von 1.000,00 € nicht überschreiten, wurde nach § 6 Abs. 2a EStG ein Sammelposten eingerichtet. Dieser Sammelposten wird über 5 Jahre linear abgeschrieben.
―	Rückstellungen: Die Rückstellungen wurden nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung bemessen und mit den Erfüllungsbeträgen unter Berücksichtigung erwarteter Preis- und Kostensteigerungen bewertet.
―	Verbindlichkeiten: Die Verbindlichkeiten wurden mit ihrem jeweiligen Erfüllungsbetrag passiviert.

Auf die Gewinn- und Verlustrechnung fand nach § 275 II HGB das Gesamtkostenverfahren Anwendung.

Abweichungen von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze sind gegenüber dem Vorjahr unverändert angewendet worden.

3. Angaben zur Bilanz

Anlagevermögen

Die Entwicklung des Bruttoanlagevermögens sowie die Abschreibungen des Geschäftsjahres für die Einzelposten des Anlagevermögens ergeben sich aus dem nachfolgenden Anlagenspiegel:

Brutto-Anlagenspiegel zum 31.12.2015 - Handelsrecht
KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg

	Anschaffungs-Herstellungskosten 01.01.2015	Zugänge Abgänge-	Umbu- chungen	kumulierte Abschreibungen 31.12.2015	Abschreibungen Zuschreibungen vom 01.01.2015 bis 31.12.2015	Buchwert 31.12.2015	Buchwert 31.12.2214
	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR
Immaterielle Vermögensgegenstände	3.739,58	0,00	0,00	3.839,08	0,00	0,50	0,50
II. Sachanlagen	230.377,36	104.550,65	0,00	149.464,64	36.751,28	185.463,37	117.161,00
	234.216,94	104.550,65	0,00	153.303,72	36.751,28	185.463,87	117.161,50

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Ausgewiesen werden Forderungen an Kunden (TEUR 483) für erfolgsabhängige Honorare und Provisionsansprüche gegenüber Kooperationspartnern. Daneben besteht eine Forderung (TEUR 40) aus Mitarbeiterdarlehen. Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr liegen nicht vor.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital von T€ 200 setzt sich aus 200.000 Namensaktien zum Nennbetrag von je 1€ zusammen.

Der Gewinn- bzw. Verlustvortrag aus dem Vorjahr betrug T€ 189.

Rückstellungen

Der Posten "Andere Rückstellungen" enthält im Wesentlichen Rückstellungen für Aufstellung und Prüfung von Jahresabschlüssen (T€ 23), Verpflichtungen gegenüber der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen (T€ 125), Rückstellungen für Aufbewahrungspflichten (T€ 26) sowie Gewährleistungen (T€ 68) und Verpflichtungen gegenüber Personal (T€ 181).

Verbindlichkeiten

	31.12.2015
	Gesamt	davon Restlaufzeit bis 1 Jahr	davon Restlaufzeit zwischen 1 und 5 Jahre	davon Restlaufzeit über 5 Jahre	davon besichert durch Dritte
Verbindlichkeiten	EUR	EUR	EUR	EUR	TEUR
1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	0	0	0	0	0
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	8.380	8.380	0	0	0
3. Sonstige Verbindlichkeiten	81.949	81.949	0	0	0
	90.329	90.329	0	0	0

Die Verbindlichkeiten aus Steuern betragen EUR 81.141 (Vj. EUR 88.053)

Haftungsverhältnisse, bilanzunwirksame Geschäfte, sonstige finanzielle Verpflichtungen

Es bestehen keine Haftungsverhältnisse nach § 251 HGB.

Bilanzunwirksame Geschäfte bestehen für Verbindlichkeiten aus Mietkaution (T€ 9).

Sonderposten für allgemeine Bankrisiken (§ 340 g HGB)

Stand 01.01.2015	Zuführung Auflösung	Stand 31.12.2015
€	€	€
700.000,00	----	700.000,00

4. Angaben zur GuV

Die Provisionserträge setzen sich im Wesentlichen zusammen aus Provisionen aus Vermögensverwaltungsdienstleistungen (T€ 2.580), Provisionen aus Fondsverwaltung (T€ 832) und Bestandsprovisionen aus Wertpapiergeschäften (T€ 780).

Die sonstigen betrieblichen Erträge enthalten Veräußerungsgewinne aus dem Verkauf von Beteiligungen in Höhe von T€ 379.

Die anderen Verwaltungsaufwendungen unter den allgemeinen Verwaltungsaufwendungen untergliedern sich im Wesentlichen in Versicherungen und Beiträge (T€ 103), Raumkosten (T€ 95), Werbe- und Reisekosten (T€ 97) sowie sonstige betriebliche Kosten (T€ 155).

5. Angaben zu steuerlichen Einflüssen und zur Steuerabgrenzung

Es existieren Abweichungen für die Rückstellung für Aufbewahrungspflicht in Höhe von 5.814,60 € und im Anlagevermögen ./. 4.407,00 €. Dies führt zu aktiven latenten Steuern in Höhe von 33,98 €. Der Berechnung der latenten Steuern wurde für Körperschaftsteuer ein Steuersatz von 15 %, für Solidaritätszuschlag von 5,5 % und für Gewerbesteuer von 15,64 % zugrunde gelegt.

Von dem Wahlrecht zur Aktivierung von aktiven latenten Steuern wurde kein Gebrauch gemacht.

6. Sonstige Angaben

Angaben zu den Organen der Gesellschaft

Vorstand	Aufsichtsrat
Udo Schindler, Ass. jur.	Dr. Walter Schwarz (Vorsitzender)
Wolfgang Köbler, Bankfachwirt	Peter Merkel
Roland Wörner	Dr. Peter Schindler
Josef Leibacher

Die Gesamtbezüge der Vorstandsmitglieder betragen im Geschäftsjahr T€ 1.543. Die Gesamtbezüge der Aufsichtsratsmitglieder betragen im Geschäftsjahr T€ 2.

Gesonderte Angaben der Honorare des Abschlussprüfers

Die Bezüge des Wirtschaftsprüfers betragen ohne Umsatzsteuer T€ 5 für die Jahresabschlussprüfung und T€ 4 für andere Bestätigungsleistungen, insgesamt also T€ 9. Weitere Leistungen erbringt der Abschlussprüfer nicht.

Durchschnittliche Arbeitnehmerzahl

Im Berichtsjahr waren durchschnittlich 4 Vorstände und 10 Arbeitnehmer beschäftigt.

Ergebnisverwendung

Der Vorstand schlägt vor, für das Geschäftsjahr 2015 eine Dividende in Höhe von 5 € je Stammaktie im Nennwert von 1,00 € auszuschütten.

Der verbleibende Bilanzgewinn 2015 wird in Höhe von T€ 292 auf neue Rechnung vorgetragen.

Nürnberg, den 15.02.2016

Der Vorstand

Udo Schindler

Wolfgang Köbler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Lagebericht zum 31.12.2015

A. Grundlage des Unternehmens

Als bankenunabhängiger Vermögensverwalter betreut die KSW seit 1997 vermögende Anleger. Mit Sitz in Nürnberg gehört die KSW Vermögensverwaltung AG in Deutschland zu den größten Finanzportfolioverwaltern.

Das Leistungsspektrum der KSW Vermögensverwaltung AG beginnt bereits vor der laufenden Betreuung des Kundenvermögens mit ausführlichen Anlagegesprächen und beinhaltet weitere Komponenten für die ganzheitliche Betreuung.

Ziel ist es, die Kunden bei der Verwirklichung ihrer Ziele zu begleiten und zu unterstützen. Dies geschieht durch individuelle Lösungen und unabhängige Beratung. Im Mittelpunkt stehen maßgeschneiderte Konzepte und nicht Produkte.

B. Wirtschaftsbericht

I. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Das Geschäftsjahr 2015 wurde abermals durch die Liquiditätspolitik der Zentralbanken - vor allem vonseiten der Europäischen Zentralbank mit der Initiierung ihres Anleiheankaufpro-gramms - geprägt. Dabei zeigten die Märkte - getrieben durch einen Rückgang der Ölpreise und einer weiteren Aufwertung des US-Dollars - bis in den April hinein eine feste Tendenz.

Allerdings führten dann die Schuldenkrise in Griechenland und die Sorgen um Chinas Konjunktur zu einem Übergang in den Korrekturmodus. Durch die Fortsetzung des Preisverfalls bei Rohöl, eine Verstärkung der Wachstumssorgen in China und nicht zuletzt durch den VW-Abgas-Skandal verpufften die Erholungsversuche der Börsen im Oktober und November und wurden letztlich im Dezember nahezu wieder aufgezehrt.

Der DAX schloss das Kalenderjahr mit einem Ergebnis von + 9,6 % ab, der EuroStoxx 50 mit + 3,85 % und der Dow Jones in der Indexwährung - 2,23 %.

Von der Liquiditätsschwemme der Notenbanken konnten zunächst auch die Anleihemärkte profitieren. Allerdings setzte im zweiten Quartal 2015 eine Verkaufswelle am Anleihemarkt ein, wodurch Staatsanleihen der Eurozone überwiegend negative Renditen einfuhren.

Der Goldpreis konnte seine schon seit Jahren andauernde Abwärtstendenz nicht beenden und notierte per 31.12.2015 bei USD/Unze 1.061,25 (./. 10,40 %), 31.12.2014: 1.184,31, ebenso verlor der EUR gegenüber dem USD 10,25 % und stand am 31.12.2015 bei EUR/USD 1,0858.

II. Geschäftsverlauf

Durch die Fokussierung auf USD-Anlagen und die Reduktion der Aktienpositionen im Frühsommer konnten wir in den Portfolios die europäischen Börsenindices regelmäßig outperformen. Durch die positive Marktentwicklung und die erfolgreiche Integration neuer Portfoliomanager erhöhten sich unsere Assets under Management (AuM) im Berichtszeitraum von TEUR 373.000 auf TEUR 515.000.

III. Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage

Unter Einbeziehung von Performancegebühren in Höhe von TEUR 446 (im Vorjahr TEUR 368) steigerten wir die Umsatzerlöse um 50% auf jetzt TEUR 4.614. Hierin enthalten ist auch die Realisierung von stillen Reserven im Anlagevermögen in Höhe von TEUR 379. Dem Anstieg der Erlöse standen wegen des deutlich gestiegenen Personalaufwands (Übernahme von vier Mitarbeitern der ehemaligen Niederlassung der UBS Nürnberg) um ca. 46% auf jetzt TEUR 2.700 gestiegene Personalkosten gegenüber. Die Kosten/Ertragsrelation liegt unverändert bei 74%. Das EBIT erhöhte sich um 86% auf TEUR 1448 (Vorjahr TEUR 777). Die EBIT-Marge ohne Berücksichtigung der Gewinnrealisierung im Anlagevermögen liegt jetzt bei 34% nach 25% im Vorjahr. Der Jahresüberschuss liegt mit TEUR 1103 ca. 98% über dem Vorjahreswert (TEUR 556).

Auch im Berichtsjahr bestanden keine Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten. Die Eigenkapitalquote beträgt unter Einbeziehung des Fonds für allgemeine Bankrisiken unverändert 79%.

C. Nachtragsbericht

Nach Abschluss des Geschäftsjahres gab es keine Vorgänge von besonderer wirtschaftlicher Bedeutung.

D. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

I. Risikobericht

Adressausfallrisiko

Die liquiden Mittel des Unternehmens werden nur bei Kreditinstituten mit guter Bonität (Standardrating höher als AA oder bei fehlendem Rating Kernkapitalquote größer 10%) unterhalten. Zudem hat das Kreditinstitut einer anerkannten nationalen Einlagensicherung anzugehören, die den Erhalt der angelegten Mittel gewährleistet. Die liquiden Mittel wurden auch 2015 wieder ausschließlich bei der HypoVereinsbank angelegt. Bei Ratingänderungen oder Kenntnisnahme anderweitiger Risiken wird ein neues Einlagenkreditinstitut mit der Verwahrung beauftragt.

Marktpreisrisiko

Mit der erfolgten Veräußerung der Beteiligung an der V-Bank werden keine Beteiligungen im Anlagebuch ausgewiesen und damit keine Eigenmittel im Rahmen von Eigengeschäften gemäß § 2 Abs. 3 Satz 2 WpHG eingesetzt. Marktpreisrisiken sind daher nicht gegeben. Die Realisierung von Zinsänderungsrisiken ist nicht geeignet, nachhaltigen Einfluss auf die Kapitalstruktur der KSW auszuüben, da die liquiden Mittel ausschließlich im Geldmarktbereich angelegt wurden. Es erfolgten auch 2015 keine Anlagen in Fremdwährungen.

Ertragsrisiko

Operationelle Risiken

Zur Steuerung der aus der operativen Tätigkeit resultierenden Risiken hat die KSW bereits 2014 die bisher allein von einem Geschäftsleiter wahrgenommene Compliance-Funktion mit einem zusätzlichen Mitarbeiter mit einschlägiger Berufserfahrung aufgewertet. Dieser Mitarbeiter ist mit Wirkung zum 01.01.2016 zum Compliancebeauftragten ernannt worden. Die Interne Revision wird von einem Mitglied der Geschäftsleitung ausgefüllt, das unmittelbar an die Aufsichtsorgane berichtet. Durch die Definition standardisierter Abläufe werden Fehlerquellen weitgehend ausgeschlossen. Sollte es in Einzelfällen doch zu Verstößen kommen, können diese über die festgelegten Arbeits- und Organisationsanweisungen durch die Interne Revision und die Compliance-Funktion aufgedeckt und geeignete Gegenmaßnahmen eingeleitet werden. Gegenstand der fortlaufenden Prüfungshandlungen sind vor allem die Bereiche Finanzportfolioverwaltung, Mitarbeitergeschäfte, Meldewesen, Geldwäsche und Datenverarbeitung.

Stresstests

Durch die Geschäftsleitung wird im Rahmen von fortlaufenden Stresstests ein Umsatzeinbruch durch den Verlust einer erheblichen Anzahl von Mandaten (gemessen am Umsatzvolumen und an der Kundenzahl) oder den performancebedingten Rückgang der verwalteten Assets simuliert. Zum Stichtag 31.12.15 würde ein Rückgang der verwalteten As-sets/Provisionserträge um 30% zu einem leicht negativen EBIT führen, welches aber das Eigenkapital kaum belasten würde.

II. Chancenbericht

Die Skalierbarkeit unseres Geschäftsmodells eröffnet weiterhin die Möglichkeit, erfahrene Portfoliomanager für die KSW zu gewinnen und den Bekanntheitsgrad des Unternehmens weiter zu steigern. Hierbei unterstützt uns die im November 2015 erhaltene Auszeichnung des Elitereports mit cum laude als einer der besten Vermögensverwalter im deutschsprachigen Raum.

III. Prognosebericht

Nach der erfolgreichen Integration der Mitarbeiter der ehemaligen UBS Niederlassung Nürnberg im abgelaufenen Jahr wird nach den Verwerfungen an den Kapitalmärkten zum Jahresanfang 2016 das laufende Jahr im Zeichen der ergebnismäßigen Konsolidierung stehen. Eine behutsame Expansion wird durch die erfolgreiche Gewinnung eines zusätzlichen Port-foliomanagers angestrebt. Die langfristigen positiven Aussichten der KSW als Marktführer in der Region werden weder durch die Einführung neuer Regulierungsvorschriften (MiFid II) noch durch den Markteintritt von - bisher nicht regulierten - Fintechs gefährdet.

Für das Jahr 2016 rechnen wir aufgrund des sehr negativen Starts an den Kapitalmärkten mit rückläufigen Honoraren. Durch den zusätzlichen Wegfall von positiven Sondereffekten im Vorjahr (Beteiligungsverkauf) dürfte der Jahresüberschuss 2016 deutlich geringer ausfallen als im Geschäftsjahr 2015.

E. Risikoberichterstattung in Bezug auf die Verwendung von Finanzinstrumenten

Versicherung des gesetzlichen Vertreters

Nürnberg, den 15.02.2016

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Bericht des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2015

Der Aufsichtsrat der KSW Vermögensverwaltung AG hat im Verlauf des Geschäftsjahres 2015 die ihm nach Gesetz und Satzung obliegenden Aufgaben wahrgenommen und den Vorstand bei der Leitung des Unternehmens sorgfältig überwacht und darüber hinaus beratend begleitet. Er hat sich dabei regelmäßig, zeitnah und umfassend über die Entwicklung der Geschäftstätigkeit der KSW Vermögensverwaltung AG informiert und war in alle für das Unternehmen besonders bedeutenden Entscheidungen unmittelbar eingebunden.

Im Berichtszeitraum fanden neben Telefonkonferenzen 2 Sitzungen des Aufsichtsrates in der Form der Präsenzsitzung statt.

In den turnusmäßigen Sitzungen am 13.05.2015 und 09.12.2015 befasste sich der Aufsichtsrat auf Grundlage der Berichterstattung des Vorstandes ausführlich mit wichtigen Geschäftsvorgängen. Hierbei haben wir die Geschäftslage der Gesellschaft, deren strategische Ausrichtung sowie die Entwicklungschancen und Geschäftsrisiken eingehend sowohl innerhalb des Aufsichtsrates als auch mit dem Vorstand beraten. Den Maßnahmen, die nach der Geschäftsordnung für den Vorstand der Zustimmung des Aufsichtsrates bedürfen, hat der Aufsichtsrat nach eingehender Prüfung zugestimmt.

Innerhalb des Aufsichtsrates wurden keine Ausschüsse gebildet.

Der gemäß den deutschen Rechnungslegungsvorschriften aufgestellte Jahresabschluss und Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG für die Zeit vom 01.01.2015 bis zum 31.12.2015 wurde von der Steinacker Müller Dehner Partnerschaft mbB Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Erlangen, geprüft und mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen.

Der Jahresabschluss und der Lagebericht sowie der entsprechende Prüfungsbericht des Abschlussprüfers haben allen Mitgliedern des Aufsichtsrates rechtzeitig vorgelegen.

Diese Unterlagen wurden vom Aufsichtsrat ausgiebig geprüft und in seiner Bilanzsitzung am 08.04.2016 erörtert. Der Abschlussprüfer nahm an dieser Sitzung des Aufsichtsrates teil. Er berichtete über die wesentlichen Ergebnisse seiner Prüfung und gab im Rahmen der Diskussion ergänzende Auskünfte. Dabei erläuterte der Abschlussprüfer auch seine Beurteilung des rechnungslegungsbezogenen internen Kontroll- und Risikomanagementsystems. Den Prüfungsbericht des Abschlussprüfers hat der Aufsichtsrat zustimmend zur Kenntnis genommen

Der Jahresabschluss weist für das Jahr 2015 einen Jahresüberschuss in Höhe von EUR 1.102.546,83 € aus.

Auf der Basis der Erörterung und Prüfung des Jahresabschlusses durch die Aufsichtsratsmitglieder wurden am 08.04.2016 dann folgende Beschlüsse in der Präsenzsitzung gefasst:

Der Aufsichtsrat hat nach Abschluss seiner eigenen Prüfung keine Einwendungen gegen den Jahresabschluss erhoben und sich den Ergebnissen des Abschlussprüfers angeschlossen.

Der Aufsichtsrat hat den Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2015 gebilligt; der Jahresabschluss wurde damit festgestellt.

Der Aufsichtsrat hat sich dem Vorschlag des Vorstandes angeschlossen.

a)	eine Dividende in Höhe von 5,00 € je Stammaktie im Nennwert vom 1,00 € auszuschütten.
b)	den Bilanzgewinn von 291.831,62 € auf neue Rechnung vorzutragen.

Dr. Walter Schwarz, Aufsichtsratsvorsitzender

Dieser schriftliche Beschluss dient gleichzeitig als Beschlussprotokoll.

Nürnberg, den 08.04.2016

Dr. Walter Schwarz, Aufsichtsratsvorsitzender

Peter Merkel, Aufsichtsrat

Dr. Peter Schindler, Aufsichtsrat

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den Jahresabschluss - bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang - unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg, für das Geschäftsjahr vom 01. Januar 2015 bis zum 31. Dezember 2015 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den Vorschriften des Kreditwesengesetzes liegen in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach meiner Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft. Der Lagebericht steht in Einklang mit dem Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Erlangen, 18. Februar 2016

Steinacker Müller Dehner Partnerschaft mbB
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft

Dr. Jörg Steinacker, Wirtschaftsprüfer

Feststellung des Jahresabschlusses

Der Jahresabschluss zum 31. Dezember 2015 wurde am 8. April 2016 festgestellt.

34:T2a33,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2011 bis zum 31.12.2011

Bilanz

Aktiva
	31.12.2011 EUR	31.12.2010 EUR
A. Anlagevermögen	185.611,00	196.847,00
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	0,50	0,50
II. Sachanlagen	50.610,50	61.846,50
III. Finanzanlagen	135.000,00	135.000,00
B. Umlaufvermögen	1.476.350,46	1.180.612,48
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	95.410,04	168.904,89
II. Kassenbestand, Bundesbankguthaben, Guthaben bei Kreditinstituten und Schecks	1.380.940,42	1.011.707,59
C. Rechnungsabgrenzungsposten	789,09	4.208,27
Bilanzsumme, Summe Aktiva	1.662.750,55	1.381.667,75

Passiva
	31.12.2011 EUR	31.12.2010 EUR
A. Eigenkapital	419.633,81	663.765,26
I. gezeichnetes Kapital	200.000,00	200.000,00
II. Gewinnrücklagen	100.000,00	100.000,00
III. Gewinnvortrag	63.765,26	71.221,15
IV. Jahresüberschuss	55.868,55	292.544,11
B. Sonderposten für Zuschüsse und Zulagen	700.000,00	200.000,00
C. Rückstellungen	413.164,58	367.452,49
D. Verbindlichkeiten	129.952,16	150.450,00
davon mit Restlaufzeit bis 1 Jahr	129.952,16	150.450,00
Bilanzsumme, Summe Passiva	1.662.750,55	1.381.667,75

Anhang

1. Anwendung der gesetzlichen Vorschriften

Der Jahresabschluss der KSW Vermögensverwaltung AG ist nach den Vorschriften des
Handelsgesetzbuches und den ergänzenden Vorschriften des Aktiengesetzes in Euro
aufgestellt.
Die Gewinn- und Verlustrechnung wurde nach § 275 II HGB (Gesamtkostenverfahren)
und den ergänzenden Vorschriften der RechKredVO aufgestellt.
Bei der Gesellschaft handelt es sich um eine kleine Kapitalgesellschaft i.S.d. § 267 I HGB.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze sind gegenüber dem Vorjahr unverändert
angewendet worden.

Sachanlagevermögen

Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und
soweit abnutzbar, um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen wurden
nach betriebsgewöhnlicher Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände entsprechend
steuerlicher Vorschriften linear / degressiv vorgenommen.
Für Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens mit Anschaffungskosten über 150,00 € und die einen Betrag von 1.000,00 € nicht überschreiten, wurde nach § 6 Abs. 2a EStG ein Sammelposten eingerichtet. Dieser Sammelposten wird über 5 Jahre linear abgeschrieben
.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag abgesetzt. Pauschalwertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.

Rückstellungen

Die Rückstellungen sind so bemessen, dass sie allen erkennbaren Risiken Rechnung tragen.

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten sind mit dem Rückzahlungsbetrag angesetzt.

3. Erläuterungen zur Bilanz

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr liegen nicht vor.

Rückstellungen

Die Rückstellungen enthalten Beträge für Verpflichtungen aus Aufstellung und Prüfung von
Jahresabschlüssen, Verpflichtungen gegenüber der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen (EDW) sowie Gewährleistungen und Verpflichtungen gegenüber Personal.

Sonderposten für allgemeine Bankrisiken (§ 340 g HGB)

Stand 01.01.2011 €	Zuführung Auflösung €	Stand 31.12.2011 €
200.000,00	500.000,00	700.000,00

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von mehr als 5 Jahren bestehen nicht.

sonstige Pflichtangaben

Organe der Gesellschaft

Vorstand                                              Aufsichtsrat

Udo Schindler, Ass. jur.                            Dr. Walter Schwarz (Vorsitzender)
Wolfgang Köbler, Bankfachwirt                   Peter Merkel
Roland Wörner, Portfoliomanager                Dr. Peter Schindler

Nürnberg, den 23.03.2012

Der Vorstand

Udo Schindler   Wolfgang Köbler    Roland Wörner

sonstige Berichtsbestandteile

Angaben zur Feststellung:
Der Jahresabschluss wurde am 28.03.2012 festgestellt.

35:T2d80,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2013 bis zum 31.12.2013

Bilanz

Aktiva
	31.12.2013 EUR	31.12.2012 EUR
A. Anlagevermögen	565.211,00	285.564,50
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	0,50	0,50
II. Sachanlagen	118.210,50	150.564,00
III. Finanzanlagen	447.000,00	135.000,00
B. Umlaufvermögen	1.567.271,00	1.286.686,38
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	436.453,96	262.939,51
II. Kassenbestand, Bundesbankguthaben, Guthaben bei Kreditinstituten und Schecks	1.130.817,04	1.023.746,87
C. Rechnungsabgrenzungsposten	6.344,43	3.352,86
Bilanzsumme, Summe Aktiva	2.138.826,43	1.575.603,74

Passiva
	31.12.2013 EUR	31.12.2012 EUR
A. Eigenkapital	933.743,20	476.809,74
I. gezeichnetes Kapital	200.000,00	200.000,00
II. Gewinnrücklagen	100.000,00	100.000,00
III. Gewinnvortrag	36.080,72	19.633,81
IV. Jahresüberschuss	597.662,48	157.175,93
B. Sonderposten für Zuschüsse und Zulagen	700.000,00	700.000,00
C. Rückstellungen	331.792,42	333.968,17
D. Verbindlichkeiten	173.290,81	64.825,83
Bilanzsumme, Summe Passiva	2.138.826,43	1.575.603,74

Anhang

1. Anwendung der gesetzlichen Vorschriften

Der Jahresabschluss der KSW Vermögensverwaltung AG ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und den ergänzenden Vorschriften des Aktiengesetzes in Euro aufgestellt.

Die Gewinn- und Verlustrechnung wurde nach § 275 II HGB (Gesamtkostenverfahren) und den ergänzenden Vorschriften der RechKredVO aufgestellt.

Bei der Gesellschaft handelt es sich um eine kleine Kapitalgesellschaft i.S.d. § 267 I HGB.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze sind gegenüber dem Vorjahr unverändert angewendet worden.

Sachanlagevermögen

Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und soweit abnutzbar, um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen wurden nach betriebsgewöhnlicher Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände entsprechend steuerlicher Vorschriften linear / degressiv vorgenommen.
Für Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens mit Anschaffungskosten über 150,00 € und die einen Betrag von 1.000,00 € nicht überschreiten, wurde nach § 6 Abs. 2a EStG ein Sammelposten eingerichtet. Dieser Sammelposten wird über 5 Jahre linear abgeschrieben

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag abgesetzt. Pauschalwertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.

Rückstellungen

Der Ansatz der Rückstellungen erfolgte in Höhe des nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen Erfüllungsbetrages.

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten sind mit dem Erfüllungsbetrag angesetzt.

3. Erläuterungen zur Bilanz

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr liegen nicht vor.

Rückstellungen

Die Rückstellungen enthalten Beträge für Verpflichtungen aus Aufstellung und Prüfung von Jahresabschlüssen, die Kosten für Archivierung, die Verpflichtungen gegenüber der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen (EDW) sowie Gewährleistungen und Verpflichtungen gegenüber Personal.

Eine Abzinsung der sonstigen Rückstellungen erfolgte nicht, da zunächst mit einer Restlaufzeit von bis zu einem Jahr ab Bilanzstichtag gerechnet wird.

Sonderposten für allgemeine Bankrisiken (§ 340 g HGB)

Stand 01.01.2013 €	Zuführung Auflösung €	Stand 31.12.2013 €
700.000,00	----	700.000,00

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von mehr als 5 Jahren bestehen nicht.

sonstige Pflichtangaben

Die im Geschäftsjahr bestehenden Abweichungen (Aktiva +148.834,49 €, Passiva ./. 15.083,46 €) zwischen Steuerbilanz und Handelsbilanz folgen aus der Anpassung der Steuerbilanz an die Feststellungen der stattgefundenen Betriebsprüfungen. Weiterhin existieren Abweichungen für die Rückstellung für Aufbewahrungspflicht und für Verpflichtung gegenüber der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen. Dies führt zu aktiven latenten Steuern in Höhe von 21.401,25 €. Der Berechnung der latenten Steuern wurde für Körperschaftsteuer ein Steuersatz von 15 %, für Solidaritätszuschlag von 5,5 % und für Gewerbesteuer von 15,64 % zugrunde gelegt.

Organe der Gesellschaft

Vorstand                                                        Aufsichtsrat

Udo Schindler, Ass. jur.                                 Dr. Walter Schwarz (Vorsitzender)
Wolfgang Köbler, Bankfachwirt                        Peter Merkel
Roland Wörner                                             Dr. Peter Schindler
Josef Leibacher

sonstige Berichtsbestandteile

Nürnberg, den 21.05.2014

gez. der Vorstand

Udo Schindler Wolfgang Köbler Roland Wörner Josef Leibacher

Angaben zur Feststellung:

Der Jahresabschluss wurde am 21.05.2014 festgestellt.

36:T2a52,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2012 bis zum 31.12.2012

Bilanz

Aktiva
	31.12.2012 EUR	31.12.2011 EUR
A. Anlagevermögen	285.564,50	185.611,00
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	0,50	0,50
II. Sachanlagen	150.564,00	50.610,50
III. Finanzanlagen	135.000,00	135.000,00
B. Umlaufvermögen	1.296.078,42	1.476.350,46
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	272.331,55	95.410,04
II. Kassenbestand, Bundesbankguthaben, Guthaben bei Kreditinstituten und Schecks	1.023.746,87	1.380.940,42
C. Rechnungsabgrenzungsposten	3.352,86	789,09
Bilanzsumme, Summe Aktiva	1.584.995,78	1.662.750,55

Passiva
	31.12.2012 EUR	31.12.2011 EUR
A. Eigenkapital	496.080,72	419.633,81
I. gezeichnetes Kapital	200.000,00	200.000,00
II. Gewinnrücklagen	100.000,00	100.000,00
III. Gewinnvortrag	19.633,81	63.765,26
IV. Jahresüberschuss	176.446,91	55.868,55
B. Sonderposten für Zuschüsse und Zulagen	700.000,00	700.000,00
C. Rückstellungen	333.968,17	413.164,58
D. Verbindlichkeiten	54.946,89	129.952,16
Bilanzsumme, Summe Passiva	1.584.995,78	1.662.750,55

Anhang

1. Anwendung der gesetzlichen Vorschriften

Der Jahresabschluss der KSW Vermögensverwaltung AG ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und den ergänzenden Vorschriften des Aktiengesetzes in Euro aufgestellt.
Die Gewinn- und Verlustrechnung wurde nach § 275 II HGB (Gesamtkostenverfahren) und den ergänzenden Vorschriften der RechKredVO aufgestellt.
Bei der Gesellschaft handelt es sich um eine kleine Kapitalgesellschaft i.S.d. § 267 I HGB.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze sind gegenüber dem Vorjahr unverändert angewendet worden.

Sachanlagevermögen

Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und soweit abnutzbar, um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen wurden nach betriebsgewöhnlicher Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände entsprechend steuerlicher Vorschriften linear / degressiv vorgenommen.
Für Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens mit Anschaffungskosten über 150,00 € und die einen Betrag von 1.000,00 € nicht überschreiten, wurde nach § 6 Abs. 2a EStG ein Sammelposten eingerichtet. Dieser Sammelposten wird über 5 Jahre linear abgeschrieben
.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag abgesetzt. Pauschalwertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.

Rückstellungen

Die Rückstellungen sind so bemessen, dass sie allen erkennbaren Risiken Rechnung tragen.

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten sind mit dem Rückzahlungsbetrag angesetzt.

3. Erläuterungen zur Bilanz

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr liegen nicht vor.

Rückstellungen

Die Rückstellungen enthalten Beträge für Verpflichtungen aus Aufstellung und Prüfung von
Jahresabschlüssen, Verpflichtungen gegenüber der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen (EDW) sowie Gewährleistungen und Verpflichtungen gegenüber Personal.

Sonderposten für allgemeine Bankrisiken (§ 340 g HGB)

Stand 01.01.2012 €	Zuführung Auflösung €	Stand 31.12.2012 €
700.000,00		700.000,00

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von mehr als 5 Jahren bestehen nicht.

sonstige Pflichtangaben

Organe der Gesellschaft

Vorstand	Aufsichtsrat
Udo Schindler, Ass. jur.	Dr. Walter Schwarz (Vorsitzender)
Wolfgang Köbler, Bankfachwirt	Peter Merkel
Roland Wörner	Dr. Peter Schindler
Josef Leibacher

Nürnberg, den

Der Vorstand

Udo Schindler Wolfgang Köbler Roland Wörner Josef Leibacher

sonstige Berichtsbestandteile

Angaben zur Feststellung:

Der Jahresabschluss wurde am 17.04.2013 festgestellt.

37:T2652,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2008 bis zum 31.12.2008

Bilanz

Aktiva
	31.12.2008 EUR	31.12.2007 EUR
A. Anlagevermögen	63.257,53	141.650,50
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	486,00	1.319,00
II. Sachanlagen	62.771,53	140.331,50
B. Umlaufvermögen	857.498,79	856.097,38
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	30.119,46	33.826,27
II. Kassenbestand, Bundesbankguthaben, Guthaben bei Kreditinstituten und Schecks	827.379,33	822.271,11
C. Rechnungsabgrenzungsposten	2.727,24	3.135,96
Bilanzsumme, Summe Aktiva	923.483,56	1.000.883,84

Passiva
	31.12.2008 EUR	31.12.2007 EUR
A. Eigenkapital	508.565,88	559.163,97
I. gezeichnetes Kapital	200.000,00	200.000,00
II. Gewinnrücklagen	39.163,97	29.791,17
III. Jahresüberschuss	269.401,91	0,00
IV. Bilanzgewinn / Bilanzverlust	0,00	329.372,80
B. Sonderposten mit Rücklageanteil	0,00	48.000,00
C. Rückstellungen	194.091,62	329.143,00
D. Verbindlichkeiten	220.826,06	64.576,87
Bilanzsumme, Summe Passiva	923.483,56	1.000.883,84

Anhang

1. Anwendung der gesetzlichen Vorschriften

Der Jahresabschluss der KSW Vermögensverwaltung AG ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und den ergänzenden Vorschriften des Aktiengesetzes in Euro aufgestellt.
Bei der Gesellschaft handelt es sich um eine kleine Kapitalgesellschaft i.S.d. § 267 I HGB.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze sind gegenüber dem Vorjahr unverändert angewendet worden.

Sachanlagevermögen
Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und soweit abnutzbar, um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen wurden nach betriebsgewöhnlicher Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände entsprechend
steuerlicher Vorschriften linear / degressiv vorgenommen.
Für Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens mit Anschaffungskosten über 150,00 € und die einen Betrag von 1.000,00 € nicht überschreiten, wurde nach § 6 Abs. 2a EStG ein Sammelposten eingerichtet. Dieser Sammelposten wird über 5 Jahre linear abgeschrieben.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag abgesetzt. Pauschalwertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.

Rückstellungen
Die Rückstellungen sind so bemessen, dass sie allen erkennbaren Risiken Rechnung tragen.

Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten sind mit dem Rückzahlungsbetrag angesetzt.

3. Erläuterungen zur Bilanz

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr liegen nicht vor.

Rückstellungen
Die Rückstellungen enthalten Beträge für Verpflichtungen aus Aufstellung und Prüfung von Jahresabschlüssen, Verpflichtungen gegenüber der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen (EDW) sowie Steuerzahllasten und Verpflichtungen gegenüber Personal.

Sonderposten mit Rücklageanteil
Der für die in 2008 vorgesehene Anschaffung von PKW gebildete Sonderposten mit Rücklageanteil wurde vollständig aufgelöst.

Stand 01.01.2008 €	Zuführung Auflösung €	Stand 31.12.2008 €
48.000,00	-	0,00
	48.000,00

Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von mehr als 5 Jahren bestehen nicht.

sonstige Pflichtangaben

Organe der Gesellschaft

Vorstand
Udo Schindler, Ass. jur.
Wolfgang Köbler, Bankfachwirt
Roland Wörner, Portfoliomanager

Aufsichtsrat
Dr. Walter Schwarz (Vorsitzender)
Peter Merkel
Dr. Peter Schindler

38:T1fc2,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2007 bis zum 31.12.2007

Bilanz

Aktiva

	31.12.2007 EUR	31.12.2006 EUR
A. Anlagevermögen	141.650,50	90.141,50
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	1.319,00	2.152,00
II. Sachanlagen	140.331,50	87.989,50
B. Umlaufvermögen	856.097,38	485.192,64
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	33.826,27	34.192,39
II. Kassenbestand, Bundesbankguthaben, Guthaben bei Kreditinstituten und Schecks	822.271,11	451.000,25
C. Rechnungsabgrenzungsposten	3.135,96	6.015,78
Bilanzsumme, Summe Aktiva	1.000.883,84	581.349,92
Passiva
	31.12.2007 EUR	31.12.2006 EUR
A. Eigenkapital	559.163,97	273.464,38
I. gezeichnetes Kapital	200.000,00	200.000,00
II. Gewinnrücklagen	29.791,17	5.700,41
III. Bilanzgewinn	329.372,80	67.763,97
B. Sonderposten mit Rücklageanteil	48.000,00	96.000,00
C. Rückstellungen	329.143,00	194.103,61
D. Verbindlichkeiten	64.576,87	17.781,93
Bilanzsumme, Summe Passiva	1.000.883,84	581.349,92

Anhang für das Geschäftsjahr 2007

KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg

1. Anwendung der gesetzlichen Vorschriften

Der Jahresabschluss der KSW Vermögensverwaltung AG ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und den ergänzenden Vorschriften des Aktiengesetzes in Euro aufgestellt.

Bei der Gesellschaft handelt es sich um eine kleine Kapitalgesellschaft i. S. d. § 267 I HGB.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze sind gegenüber dem Vorjahr unverändert angewendet worden.

Sachanlagevermögen

Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und soweit abnutzbar, um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen wurden nach betriebsgewöhnlicher Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände entsprechend steuerlicher Vorschriften linear / degressiv vorgenommen.

Bewegliche Gegenstände des Anlagevermögens bis zu einem Wert von 410 € wurden im Jahr der Anschaffung voll abgeschrieben.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag abgesetzt. Pauschalwertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.

Rückstellungen

Die Rückstellungen sind so bemessen, dass sie allen erkennbaren Risiken Rechnung tragen.

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten sind mit dem Rückzahlungsbetrag angesetzt.

3. Erläuterungen zur Bilanz

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr liegen nicht vor.

Rückstellungen

Die Rückstellungen enthalten Beträge für Verpflichtungen aus Aufstellung und Prüfung von Jahresabschlüssen, Verpflichtungen gegenüber Aufsichtsbehörden und der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen (EDW) sowie Steuerzahllasten und Verpflichtungen gegenüber Personal.

Sonderposten mit Rücklageanteil

Die Zuführung zum Sonderposten mit Rücklageanteil betrifft die im Jahr 2008 beabsichtigte Anschaffung von 2 PKW mit einem Anschaffungswert von insgesamt TEUR 120.

Stand 01.01.2007 €	Zuführung Auflösung €	Stand 31.12.2007 €
96.000,00		48.000,00
	48.000,00

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von mehr als 5 Jahren bestehen nicht.

sonstige Pflichtangaben

Organe der Gesellschaft

Vorstand:

Udo Schindler, Ass. jur.

Wolfgang Köbler, Bankfachwirt

Roland Wörner, Portfoliomanager

Aufsichtsrat:

Dr. Walter Schwarz (Vorsitzender)

Peter Merkel

Dr. Peter Schindler

39:T208a,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum 31.12.2006

Bilanz

Aktiva
	31.12.2006 EUR	31.12.2005 EUR
A. Anlagevermögen	90.141,50	40.847,50
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	2.152,00	0,00
II. Sachanlagen	87.989,50	40.847,50
B. Umlaufvermögen	485.192,64	280.075,06
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	34.192,39	40.099,78
II. Kassenbestand, Bundesbankguthaben, Guthaben bei Kreditinstituten und Schecks	451.000,25	239.975,28
C. Rechnungsabgrenzungsposten	6.015,78	8.078,12
Bilanzsumme, Summe Aktiva	581.349,92	329.000,68

Passiva
	31.12.2006 EUR	31.12.2005 EUR
A. Eigenkapital	273.464,38	202.133,89
I. gezeichnetes Kapital	200.000,00	200.000,00
II. Gewinnrücklagen	5.700,41	106,69
III. Bilanzgewinn	67.763,97	2.027,20
B. Sonderposten mit Rücklageanteil	96.000,00	64.000,00
C. Rückstellungen	194.103,61	54.270,00
D. Verbindlichkeiten	17.781,93	8.596,79
Bilanzsumme, Summe Passiva	581.349,92	329.000,68

Anhang

für das Geschäftsjahr 2006

KSW Vermögensverwaltung AG
Nürnberg

1. Anwendung der gesetzlichen Vorschriften

Der Jahresabschluß der KSW Vermögensverwaltung AG ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und den ergänzenden Vorschriften des Aktiengesetzes in Euro aufgestellt.
Bei der Gesellschaft handelt es sich um eine kleine Kapitalgesellschaft i.S.d. § 267 I HGB.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze sind gegenüber dem Vorjahr unverändert angewendet worden.

Sachanlagevermögen
Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und soweit abnutzbar, um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen wurden nach betriebsgewöhnlicher Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände entsprechend steuerlicher Vorschriften linear / degressiv vorgenommen.
Bewegliche Gegenstände des Anlagevermögens bis zu einem Wert von 410 € wurden im Jahr der Anschaffung voll abgeschrieben.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag abgesetzt. Pauschalwertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.

Rückstellungen
Die Rückstellungen sind so bemessen, daß sie allen erkennbaren Risiken Rechnung tragen.

Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten sind mit dem Rückzahlungsbetrag angesetzt.

3. Erläuterungen zur Bilanz

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr liegen nicht vor.

Rückstellungen
Die Rückstellungen enthalten Beträge für Verpflichtungen aus Aufstellung und Prüfung von Jahresabschlüssen, Verpflichtungen gegenüber Aufsichtsbehörden sowie Steuerzahllasten und Verpflichtungen gegenüber Personal.

Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von mehr als 5 Jahren bestehen nicht.

4. sonstige Pflichtangaben

Organe der Gesellschaft

Vorstand

Udo Schindler, Ass. jur.
Wolfgang Köbler, Bankfachwirt
Roland Wörner, Portfoliomanager

Aufsichtsrat
Dr. Walter Schwarz (Vorsitzender)
Peter Merkel
Dr. Peter Schindler

3a:T4d4,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2021 bis zum 31.12.2021

Korrektur zum Bericht des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2021

Jens Hagemann, Aufsichtsratsvorsitzender

Florian Grenzebach, stellvertretender Aufsichtsratsvorsitzender

Dr. Peter Schindler, Aufsichtsrat

3b:T152e9,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2023 bis zum 31.12.2023

Aktivseite

	EUR	EUR	Vorjahr EUR
1. Barreserve
a) Kassenbestand		788,51	645,49
2. Forderungen an Kreditinstitute
a) täglich fällig		4.335.570,32	4.273.298,30
b) andere Forderungen		150.406,34	155.575,14
3. Forderungen an Kunden		1.070.034,24	1.498,91
4. Anteile an verbundenen Unternehmen		19.000,00	0,00
5. Immaterielle Anlagewerte entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten		624,50	950,50
6. Sachanlagen		281.177,00	273.348,00
7. Sonstige Vermögensgegenstände		162.768,76	450.694,71
8. Rechnungsabgrenzungsposten		5.795,00	27.200,27
Summe der Aktiva		6.026.164,67	5.183.211,32

Passivseite

	EUR	EUR	Vorjahr EUR
1. Sonstige Verbindlichkeiten		120.405,60	66.023,37
2. Rückstellungen
a) Steuerrückstellungen	279.891,00		0,00
b) andere Rückstellungen	475.400,00	755.291,00	304.900,00
3. Fonds für allgemeine Bankrisiken		700.000,00	700.000,00
4. Eigenkapital
a) gezeichnetes Kapital	200.000,00		200.000,00
b) Gewinnrücklagen
ba) gesetzliche Rücklage	20.000,00		20.000,00
bb) satzungsmässige Rücklagen	80.000,00		80.000,00
c) Bilanzgewinn	4.150.468,07	4.450.468,07	3.812.287,95
Summe der Passiva		6.026.164,67	5.183.211,32

Nürnberg, den 6. Februar 2024

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 01.01.2023 bis 31.12.2023

			Vorjahr
	EUR	EUR	EUR
1. Zinserträge aus
a) Kredit- und Geldmarktgeschäften		69.529,65	657,82
2. Zinsaufwendungen		0,00	-7,29
3. Provisionserträge		8.338.962,36	7.376.436,99
4. Sonstige betriebliche Erträge		24.062,29	9.576,52
5. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen
a) Personalaufwand		-2.878.472,23	-2.703.323,41
aa) Löhne und Gehalter	-2.582.521,47		-2.450.303,94
ab) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	-295.950,76		-253.019,47
darunter für Altervorsorge 22.695,00 € (Vj. 21.229,05 €)
b) andere Verwaltungsaufwendungen		-593.599,31	-613.335,59
6. Abschreibungen und Wertberichtigungen auf immaterielle Anlagewerte und Sachanlagen		-37.276,36	-30.527,73
7. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit		4.923.206,40	4.039.477,31
8. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-1.585.026,28	-1.300.763,90
9. Jahresüberschuß		3.338.180,12	2.738.713,41
10. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		812.287,95	1.073.574,54
11. Bilanzgewinn		4.150.468,07	3.812.287,95

Anhang für das Geschäftsjahr 2023

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

I. Allgemeine Angaben zum Jahresabschluss

Die KSW Vermögensverwaltung AG hat ihren Sitz in Nürnberg. Sie ist im Handelsregister am Amtsgericht Nürnberg unter B 21995 eingetragen.

Geschäftsjahr ist das Kalenderjahr.

II. Angaben zu Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Angewandte Bilanzierungsmethoden

Der Jahresabschluss und die Gewinn- und Verlustrechnung der KSW Vermögensverwaltung AG sind nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches (HGB) sowie den ergänzenden Vorschriften der Rechnungslegung der Kreditinstitute, Finanzdienstleistungsinstitute und Wertpapierinstitute (RechKredV) und des Aktiengesetzes in Euro aufgestellt.

Für die Bilanz und die Gewinn- und Verlustrechnung wurden entsprechend die Formblätter 1 und 3 der RechKredV verwendet.

Angewandte Bewertungsmethoden

Auf die Bilanz fanden folgende Bewertungsmethoden Anwendung

•	Die flüssigen Mittel wurden mit dem Nennbetrag angesetzt.
•	Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände: Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag angesetzt. Wertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.
•	Beteiligungen bzw. Anteile an verbundenen Unternehmen wurden mit ihren Anschaffungskosten angesetzt.
•	Immaterielle Anlagewerte und Sachanlagen wurden zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und soweit abnutzbar, um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen wurden nach der betriebsgewöhnlichen Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände entsprechend steuerlicher Vorschriften linear vorgenommen. Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens mit Anschaffungskosten über 250,00 € und die einen Betrag von 800,00 € nicht überschreiten, wurden nach § 6 Abs. 2 EStG im Jahr der Anschaffung voll abgeschrieben.
•	Die aktiven Rechnungsabgrenzungsposten sind zum Nennwert ausgewiesen.
•	Rückstellungen: Die Rückstellungen wurden nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung bemessen und mit den Erfüllungsbeträgen unter Berücksichtigung erwarteter Preis- und Kostensteigerungen bewertet.
•	Verbindlichkeiten: Die Verbindlichkeiten wurden mit ihrem jeweiligen Erfüllungsbetrag passiviert.

Auf die Gewinn- und Verlustrechnung fand nach § 275 II HGB das Gesamtkostenverfahren Anwendung.

Abweichungen von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Der Jahresabschluss wurde unter Beibehaltung der für den Vorjahresabschluss angewendeten Ansatz-, Bewertungs- und Gliederungsvorschriften aufgestellt.

III. Angaben zur Bilanz

Anlagevermögen

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die ausgewiesenen Forderungen an Kunden und Kreditinstitute entfallen mit T€ 1.220 u.a. auf erfolgsabhängige Honorare.

Forderungen		31.12.2023
	Gesamt	bis drei Monate	mehr als drei Monate bis ein Jahr	mehr als ein Jahr bis fünf Jahre	mehr als fünf Jahre
	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR
1. andere Forderungen an Kreditinstitute	150.406	150.406
	(Vj. 155.575)	(Vj. 155.575)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
2. Forderungen an Kunden	1.070.034	1.070.034
	(Vj. 1.499)	(Vj. 1.499)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
	1.220.440	1.220.440
	(Vj. 157.074)	(Vj. 157.074)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)

In den sonstigen Vermögensgegenständen betragen die Forderungen T€ 161.

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten	31.12.2023
	Gesamt	davon Restlaufzeit bis drei Monate	davon Restlaufzeit mehr als drei Monate bis ein Jahr	davon Restlaufzeit mehr als ein Jahr bis fünf Jahre	davon Restlaufzeit mehr als fünf Jahre	davon besichert durch Dritte
	EUR	EUR	EUR	EUR		EUR
1. Sonstige Verbindlichkeiten	120.406	120.406	0	0	0	0
	(Vj. 66.023)	(Vj. 66.023)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)

Die Verbindlichkeiten aus Steuern betragen T€ 112 und die Verbindlichkeiten im Rahmen der sozialen Sicherheit betragen T€ 2.

Rückstellungen

Der Posten "Rückstellungen" enthält im Wesentlichen Rückstellungen für Ertragssteuern (T€ 280), Aufstellung und Prüfung von Jahresabschlüssen (T€ 26), Rückstellungen für Aufbewahrungspflichten (T€ 26) sowie Gewährleistungen (T€ 125), Verpflichtungen gegenüber Personal (T€ 249) und sonstige (T€ 50).

Sonderposten für allgemeine Bankrisiken (§ 340g HGB)

Stand 01.01.2023 (in €)	Zuführung/Auflösung (in €)	Stand 31.12.2023 (in €)
700.000,00	-	700.000,00

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital von T€ 200 setzt sich aus 200.000 Namensaktien zum Nennbetrag von je 1€ zusammen.

Der Gewinnvortrag aus dem Vorjahr beträgt T€ 812.

IV. Angaben zur GuV

Die Provisionserträge basieren im Wesentlichen auf Provisionen aus Vermögensverwaltungsdienstleistungen (T€ 8.339).

Sonstige betriebliche Erträge ergaben sich in Höhe von T€ 24.

Die anderen Verwaltungsaufwendungen unter den allgemeinen Verwaltungsaufwendungen untergliedern sich im Wesentlichen in Versicherungen und Beiträge (T€ 91), Raumkosten (T€ 224), Werbe- und Reisekosten (T€ 113) sowie sonstige betriebliche Kosten (T€ 166).

V. Angaben zu steuerlichen Einflüssen und zur Steuerabgrenzung

Der Berechnung der latenten Steuern wurde für Körperschaftsteuer ein Steuersatz von 15%, für Solidaritätszuschlag von 5,5% und für Gewerbesteuer von 16,35% zugrunde gelegt.

Vom Wahlrecht zur Aktivierung von aktiven latenten Steuern wurde kein Gebrauch gemacht.

Sonstige Angaben

Haftungsverhältnisse, bilanzunwirksame Geschäfte

Es bestehen weder Haftungsverhältnisse nach § 251 HGB noch bilanzunwirksame Geschäfte.

Angaben zu den Organen der Gesellschaft

Vorstand

Udo Schindler (Ass. jur.)	Vorstand Interne Organisation, Personal, Unternehmenssteuerung, Schutz von Kundengeldern und -wertpapieren, Beschwerdemanagement
Wolfgang Köbler	Vorstand Großkunden, Kooperationspartner
Roland Wörner	Vorstand Geldwäsche- und Betrugsprävention, Risikocontrolling
Josef Leibacher	Vorstand Vertrieb, Marketing, Außenauftritt

Aufsichtsrat

Jens Hagemann (Vorsitz)	Unternehmensberater
Florian Grenzebach (Stv. Vorsitzender)	Vorstand V-Bank AG
Dr. Peter Schindler	Allgemeinmediziner

Die Gesamtbezüge der Vorstandsmitglieder betrugen im Geschäftsjahr T€ 928.

Die Gesamtbezüge der Aufsichtsratsmitglieder betrugen im Geschäftsjahr T€ 5.

Gesonderte Angaben der Honorare des Abschlussprüfers

Das Gesamthonorar für den Abschlussprüfer teilte sich im Berichtsjahr wie folgt auf:

	31. Dezember 2023
	TEUR
a) Abschlussprüfungsleistungen	14
b) Andere Bestätigungsleistungen	6

Durchschnittliche Arbeitnehmerzahl

Im Berichtsjahr waren durchschnittlich 4 Vorstände und 16 Arbeitnehmer beschäftigt.

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Aus Mietverträgen mit festen Laufzeiten bis Juli 2027 bestehen sonstige finanzielle Verpflichtungen in Summe von Jahresmiete € 172.122 x 3 Jahre 7 Monate = T€ 616.

Anteilsbesitz

Für die im Posten Finanzanlagen enthaltenen Anteile erfolgen nachstehend die gem. § 285 Nr. 11 HGB ergänzenden Angaben:

Name	Sitz	Beteiligungsquote	Eigenkapital	Jahresergebnis
			in T-EUR	in T-EUR
Cinerius Service GmbH	Frankfurt a. M.	19%	74	-26

Der Jahresabschluss 2023 wurde bis zum Tag der Bilanzerstellung noch nicht vollständig fertiggestellt - es handelt sich um vorläufige Zahlen.

Konsolidierungskreis

Besondere Vorgänge nach dem Schluss des Geschäftsjahres

Nach Abschluss des Geschäftsjahres gab es keine Vorgänge von besonderer wirtschaftlicher Bedeutung.

Ergebnisverwendung

Der Vorstand schlägt vor, für das Geschäftsjahr 2023 vom Bilanzgewinn eine Dividende in Höhe von 16,00 € je Stammaktie im Nennwert von 1,00 €, d.h. insgesamt einen Betrag in Höhe von 3.200.000,00 €, an die gewinnberechtigte Aktionärin auszuschütten.

Der nach Abzug der Dividende verbleibende Restbetrag des Bilanzgewinns wird in Höhe von T€ 950 auf neue Rechnung vorgetragen.

Nürnberg, 6. Februar 2024

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Anlagenspiegel zum 31.12.2023

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

	Anschaffungs-, Herstellungskosten 01.01.2023	Zugänge Abgänge-	Umbuchungen	kumulierte Abschreibungen 31.12.2023	Abschreibungen Zuschreibungenvom 01.01.2023 bis 31.12.2023
	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	4.817,58			4.193,08	326,00
II. Sachanlagen	547.244,63	44.781,36		221.651,16	36.950,36
		-89.197,83
III. Finanzanlagen	0,00	19.000,00		0,00
Summe Anlagevermögen	552.062,21	63.781,36		225.844,24	37.276,36
		-89.197,83

	Buchwert 31.12.2023	Buchwert 31.12.2022
	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	624,50	950,50
II. Sachanlagen	281.177,00	273.348,00

III. Finanzanlagen	19.000,00	0,00
Summe Anlagevermögen	300.801,50	274.298,50

Handelsrecht

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2023

A. Grundlage des Unternehmens

Als bankenunabhängiger Vermögensverwalter betreut die KSW Vermögensverwaltung AG mit Sitz in Nürnberg seit 1997 vermögende Anleger.

Mit einem verwalteten Vermögen von ca. Mio. 1.125 und mehr als 1100 Kunden zählt die KSW zu den großen unabhängigen Finanzportfolioverwaltern Deutschlands.

Neben der Finanzplanung bietet die KSW ausschließlich Vermögensverwaltung für Privatkunden, gemeinnützige Einrichtungen sowie institutionelle Anleger an.

B. Wirtschaftsbericht

I. Gesamtwirtschaftliche Rahmenbedingungen

Nach einem herausfordernden Jahr 2022, was Inflation, Energiepreise und Lieferengpässe angeht, war das Wirtschaftsjahr 2023 von einer Normalisierung in vielen dieser Bereiche geprägt.

Die konjunkturelle Dynamik der Weltwirtschaft hat während der zweiten Jahreshälfte 2023 gegenüber dem Frühjahr nachgelassen. Stützende Impulse für die Weltkonjunktur kamen lediglich von der starken Binnennachfrage in den USA. In vielen anderen Regionen der Welt wie im Euro-Raum, in Japan und im Vereinigten Königreich belasteten die hohen Inflationsraten die privaten Konsumausgaben. Die schwache Binnennachfrage sowie der Fragile Immobiliensektor in China dämpfen das Wachstum in der Gruppe der Schwellen- und Entwicklungsländer. Da die Inflationsraten weltweit zurückgehen, dürfte die geldpolitische Straffung durch die Zentralbanken in den USA, im Euro-Raum und im Vereinigten Königreich ihren Höhepunkt nahezu erreicht haben. Trotzdem verbessern sich die Konsumaussichten in vielen fortgeschrittenen Volkswirtschaften lediglich graduell.

Positiv auf die Volkswirtschaften wirkt sich der erfolgreiche Kampf der internationalen Notenbanken gegen die hohen Inflationsraten aus. Die bereits in 2022 begonnene Straffung der Geldpolitik zeigte während des Berichtsjahres ihre gewünschte Wirkung. Die jährliche Inflationsrate im Euroraum wird von Eurostat zum Jahresende auf 2,9% geschätzt. Ein Jahr zuvor hatte sie noch 10,1% betragen. In den USA lag die Inflation im Dezember 2023 bei 3,4%. Im Vorjahresvergleich lag sie noch doppelt so hoch. Mit der restriktiven Geldpolitik geht allerdings eine Schwächung der wirtschaftlichen Nachfrageseite einher. Diese Abschwächung hat bisher jedoch zu keiner Rezession geführt. Die Marktakteure gehen daher im Basisszenario von einer weichen Wirtschaftslandung aus.

Für den wirtschaftlichen Ausblick auf das Jahr 2024 müssen jedoch einige Abwärtsrisiken in Betracht gezogen werden. So könnte z.B. eine Verschlechterung der Binnenkonjunktur in China insbesondere die exportorientierte deutsche Wirtschaft beeinträchtigen. Darüber hinaus könnten geopolitische Risiken wie eine Eskalation des Nahost-Konflikts oder eine weitere Verknappung des Energieangebots im Zusammenhang mit dem russischen Angriffskrieg auf die Ukraine zu neuen Energiepreisschüben führen. Weitere Abwärtsrisiken betreffen die Wirkung der Geldpolitik im Euro-Raum und in Deutschland. So zeigen sich die Auswirkungen der geldpolitischen Straffung bisher vor allem in einer schwächeren Kreditvergabe an den Bausektor. Eine Ausweitung auf weitere Sektoren ist nicht auszuschließen und muss genauestens beobachtet werden.

Die Normalisierung der Lieferketten, der Rücklauf der Inflationsraten und die damit verbundene Entspannung von Seiten der Geldpolitik haben sich im Jahr 2023 positiv auf die Entwicklung der globalen Aktienmärkte ausgewirkt. Auf Euro-Basis konnte der MSCI-World um 17,35% zulegen und der Euro Stoxx 50 gewann 19,37%. Schwellenländer konnten nur leicht positiv mit 3,62% (MSCI Emerging Markets) abschneiden. Sektoral betrachtet ergab sich im Jahr 2023 ein weitaus heterogeneres Bild. So konnten Bereiche wie Technologie (+51%), Kommunikation (+46,3%) und zyklischer Konsum (+34,8%) überproportional zulegen, wohingegen defensive Bereiche wie Versorger (-3,2%), Energie (-2,4%) und Basiskonsum (+0,8%) das Nachsehen hatten.

II. Geschäftsverlauf

Im Berichtszeitraum hat erneutes Kundenwachstum in Verbindung mit einem positiven Anlageergebnis im Portfoliomanagement zu einem Volumenwachstum in Höhe von 8,07% (Vorjahr - 7,38%) beigetragen. Die Assets under Management (AuM) stiegen im Jahresvergleich von Mio. 1.041 auf Mio. 1.125.

III. Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage

Infolge des Wachstums der AuM stiegen auch die Erträge aus der Finanzportfolioverwaltung um 13% auf insgesamt TEUR 8.339 inkl. TEUR 885 Performancegebühren (Vorjahr TEUR 7.376, keine nennenswerte Performancegebühren).

Der Personalaufwand stieg bedingt durch den Wiedereinstieg einer Assistenzmitarbeiterin nach der Elternzeit und der Gewinnung einer neuen Portfoliomanagerin im Vorjahresvergleich um 6,5% auf nun TEUR 2.878 (Vorjahr TEUR 2.703). Die sonstigen Verwaltungsaufwendungen sind um 3,1% rückläufig und betragen nun TEUR 594 (Vorjahr TEUR 613). Der Rückgang wurde im Betrachtungsjahr maßgeblich durch eine periodisch veränderte Berücksichtigung der EdW-Rückstellung beeinflusst. Auf der anderen Seite sind inflationsbedingte Kostensteigerung im Bereich der Mietkosten sowie erhöhte Ausgaben für Kundenveranstaltungen zu beobachten.

Das EBIT konnte gegenüber dem Vorjahr um 22% gesteigert werden und beträgt für das Geschäftsjahr TEUR 4.923 (Vorjahr TEUR 4.039). Die EBIT-Marge wurde somit von 54% im Jahr 2022 auf 59% im Betrachtungszeitraum gesteigert. Der Jahresüberschuss 2023 liegt bei TEUR 3.338 (Vorjahr TEUR 2.739).

Auch im Berichtsjahr bestanden keine Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten. Die Eigenkapitalquote unter Einbeziehung des Fonds für allgemeine Bankrisiken ermäßigte sich von 93% auf jetzt 85%.

Die Gesellschaft war jederzeit in der Lage, ihre Zahlungsverpflichtungen zu erfüllen.

C. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

I. Risikobericht

Adressenausfallrisiko

Adressausfallrisiken bestehen hinsichtlich der Honorarforderungen der KSW gegenüber ihren Kunden. Das Risiko der Nichtrealisierbarkeit von Honorarforderungen ist aufgrund der Kundenstruktur (gehobenes Privatkundenklientel) weiterhin als gering einzustufen. Bei unseren Kunden mit Anlagen im Betriebsvermögen aus dem Immobilienbereich sind Bonitätsverschlechterungen durch die aktuelle Immobilienkrise denkbar (z.B. bei Geschäftsverbindungen zu Immobilienentwicklern). Hier würde sich bei einem eventuellen Liquiditätsbedarf der Kunden durch die mögliche Kündigung des Verwaltungsvertrags das Ertragsrisiko manifestieren; zum Adressausfall käme es nicht.

Die liquiden Mittel des Unternehmens werden nur bei Kreditinstituten mit guter Bonität (Standardrating höher als AA) unterhalten. Zudem hat das Kreditinstitut einer anerkannten nationalen Einlagensicherung anzugehören. Die liquiden Mittel wurden in 2023 bei der HypoVereinsbank und bei der V-Bank angelegt.

Marktpreisrisiko

Zum Bilanzstichtag wurden die liquiden Mittel ausschließlich im Geldmarktbereich in Euro angelegt.

Operationelle Risiken

Die Funktion des Geldwäschebeauftragten wird von einem Mitglied der Geschäftsleitung ausgeführt. In Anbetracht der gestiegenen Mitarbeiteranzahl wurde ein Datenschutzbeauftragter ernannt. Aufgrund der Größe und Struktur der KSW reichen diese Maßnahmen aus, um der Geschäftsleitung jederzeit einen Überblick über das Unternehmen und seine operativen Risiken zu geben.

Durch die Definition standardisierter Abläufe werden Fehlerquellen weitgehend vermieden. Sollte es in Einzelfällen doch zu Verstößen kommen, können diese über die festgelegten Arbeits- und Organisationsanweisungen durch die Interne Revision und die Compliance- Funktion aufgedeckt und geeignete Gegenmaßnahmen eingeleitet werden. Gegenstand der fortlaufenden Prüfungshandlungen sind vor allem die Bereiche Finanzportfolioverwaltung, Mitarbeitergeschäfte, Meldewesen, Geldwäsche und Datenverarbeitung.

Risikotragfähigkeitsanalyse und Stresstests

Als maßgebliches Risiko bleibt das Ertragsrisiko der KSW. Im Rahmen der Stresstests werden erhebliche Verluste von Assets under Management (AuM) angenommen und deren Auswirkungen auf die Ertragslage des Unternehmens simuliert. Zum Stichtag 31.12.2023 wurde ein Rückgang der verwalteten Assets/Provisionserträge um 50% simuliert, ohne dass sich ein Verlustrisiko ergeben hätte.

II. Chancenbericht

Die Skalierbarkeit unseres Geschäftsmodells eröffnet weiterhin die Möglichkeit, erfahrene Portfoliomanager für die KSW zu gewinnen und den Bekanntheitsgrad des Unternehmens weiter zu steigern. Hierbei unterstützt uns die im November 2023 erhaltene Auszeichnung des Elitereports mit "summa cum laude" als einer der besten Vermögensverwalter im deutschsprachigen Raum. Damit wurde die KSW zum zehnten Mal nacheinander prämiert.

III. Prognosebericht

Nach der erfolgreichen Integration eines Portfoliomanagers und einer Portfoliomanagerin in den Jahren 2022 und 2023 wird auch im Jahr 2024 ein neuer Mitarbeiter den Bereich Portfoliomanagement verstärken. Alle Mitarbeiter sind bereits erfolgreich in die Kundenüberleitung der zum Jahresende altersbedingt ausscheidenden beiden Vorstandsmitglieder eingebunden. Damit ist ein Verlust von Kundenverbindungen nicht zu befürchten. Darüber hinaus steht das weitere organische Wachstum im Fokus.

Getragen von positiven Anlageergebnissen des Berichtsjahres blicken wir mit Rückenwind auf das Jahr 2024 und gehen aufgrund des ungebrochen hohen Neukundeninteresses von einem leichten Wachstum aus, welches sich in steigenden Umsatzerlösen und steigendem EBIT manifestieren wird. Wichtigstes Instrument für die Neukundengewinnung sind weiterhin die Empfehlungen unserer zufriedenen Bestandskunden.

Die langfristigen Aussichten der KSW als Marktführer in der Region bleiben positiv.

D. Risikoberichterstattung in Bezug auf die Verwendung von Finanzinstrumenten

Zur Absicherung gegen das Liquiditätsrisiko wird ein Liquiditätsplan erstellt, der einen Überblick über die Geldaus- und -eingänge vermittelt. Die für unser Institut relevanten Eigenmittel- und Liquiditätsanforderungen nach der IFR sind permanent einzuhalten. Dies wird durch Verbuchung der vorzuhaltenden IFR-Liquidität auf einem separaten Konto sichergestellt.

Versicherung der gesetzlichen Vertreter

Nürnberg, den 6. Februar 2024

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Bericht des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2023

Der Aufsichtsrat der KSW Vermögensverwaltung AG hat im Verlauf des Geschäftsjahres 2023 die ihm nach Gesetz und Satzung obliegenden Aufgaben wahrgenommen und den Vorstand bei der Leitung des Unternehmens sorgfältig überwacht und darüber hinaus beratend begleitet. Er hat sich dabei regelmäßig, zeitnah und umfassend über die Entwicklung der Geschäftstätigkeit der KSW Vermögensverwaltung AG informiert und war in alle für das Unternehmen besonders bedeutenden Entscheidungen unmittelbar eingebunden.

Sonderberichte des Vorstandes nach § 90 Abs. 3 AktG zu wichtigen Geschäftsaktivitäten wurden vom Aufsichtsrat nicht erbeten.

Zur Aufrechterhaltung der Sachkunde des Aufsichtsrates gemäß § 21 WpIG erhielt der Aufsichtsrat die internen Unterlagen der Mitarbeiterschulungen.

Im Berichtszeitraum fanden neben Telefonkonferenzen 4 Sitzungen des Aufsichtsrates als hybride Sitzung statt.

In den Sitzungen am 25.01.2023, am 26.04.2023, am 28.06.2023 und am 11.10.2023 befasste sich der Aufsichtsrat auf Grundlage der Berichterstattung des Vorstandes ausführlich mit wichtigen Geschäftsvorgängen. Hierbei haben wir die Geschäftslage der Gesellschaft, deren strategische Ausrichtung sowie die Entwicklungschancen und Geschäftsrisiken eingehend sowohl innerhalb des Aufsichtsrates als auch mit dem Vorstand beraten.

Ein besonderer Schwerpunkt des Aufsichtsrats lag in der Begleitung des Umgangs mit dem Corona-Virus. Im Jahr 2023 gab es nur vereinzelte Infektionen, die aber nicht zu einem Ausbruchsgeschehen innerhalb des Unternehmens führten. Die Mitglieder des Aufsichtsrats sind über das aktuelle Sicherheits- und Hygienekonzept sowie die Möglichkeit des flexiblen Arbeitens informiert.

Innerhalb des Aufsichtsrates wurden keine Ausschüsse gebildet.

Der Aufsichtsrat wurde vom Vorstand in der Aufsichtsratssitzung vom 17.01.2024 im Vorgriff auf die Bilanzsitzung über die wesentlichen Kennzahlen auf Basis des RechKredV- Status per 31.12.2023 informiert.

Der gemäß den deutschen Rechnungslegungsvorschriften aufgestellte Jahresabschluss und Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG für die Zeit vom 01.01.2023 bis zum 31.12.2023 wurde von der App Audit GmbH, Gensingen, geprüft und mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen.

Der Jahresabschluss und der Lagebericht sowie der entsprechende Prüfungsbericht des Abschlussprüfers haben allen Mitgliedern des Aufsichtsrates rechtzeitig vorgelegen.

Diese Unterlagen wurden in vom Aufsichtsrat ausgiebig geprüft und in seiner Bilanzsitzung am 24.04.2024 erörtert. Der Abschlussprüfer stand in dieser Sitzung des Aufsichtsrates für Rückfragen und ergänzende Auskünfte zur Verfügung. Den Prüfungsbericht des Abschlussprüfers hat der Aufsichtsrat zustimmend zur Kenntnis genommen.

Der Jahresabschluss weist für das Geschäftsjahr 2023 einen Jahresüberschuss in Höhe von € 3.338.180,12 aus. Der Bilanzgewinn beträgt € 4.150.468,07.

Auf der Basis der Erörterung und Prüfung des Jahresabschlusses durch die Aufsichtsratsmitglieder wurden am 24.04.2024 dann folgende Beschlüsse in der Sitzung gefasst:

Der Aufsichtsrat hat nach Abschluss seiner eigenen Prüfung keine Einwendungen gegen den Jahresabschluss erhoben und sich den Ergebnissen des Abschlussprüfers angeschlossen.

Der Aufsichtsrat hat den Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2023 gebilligt; der Jahresabschluss wurde damit festgestellt.

Der Aufsichtsrat hat sich dem Vorschlag des Vorstandes angeschlossen,

a.	für das Geschäftsjahr 2023 vom Bilanzgewinn eine Dividende in Höhe von € 16,00 je Stammaktie im Nennwert von 1,00 €, d.h. insgesamt einen Betrag von 3.200.000,00 €, an die gewinnberechtigte Aktionärin auszuschütten und
b.	den nach Abzug der Dividende verbleibende Restbetrag des Bilanzgewinns Höhe von € 950.468,07 auf neue Rechnung vorzutragen.

Der Aufsichtsrat bedankt sich beim Vorstand und den Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern für die gute Arbeit im abgelaufenen Berichtsjahr. Der Aufsichtsrat dankt den Kunden und der Aktionärin für das der KSW Vermögensverwaltung AG entgegengebrachte Vertrauen.

Dieser schriftliche Beschluss dient gleichzeitig als Beschlussprotokoll.

Nürnberg, den 24.04.2024

Jens Hagemann, Aufsichtsratsvorsitzender

Florian Grenzebach, stellvertretender Aufsichtsratsvorsitzender

Dr. Peter Schindler, Aufsichtsrat

BESTÄTIGUNGSVERMERK DES UNABHÄNGIGEN ABSCHLUSSPRÜFERS

An die KSW Vermögensverwaltung AG

Prüfungsurteile

Wir haben den Jahresabschluss der KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg (im Folgenden "Gesellschaft") - bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2023 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2023 bis zum 31. Dezember 2023 sowie dem Anhang einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der Gesellschaft für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2023 bis zum 31. Dezember 2023 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

•

entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2023 sowie ihrer Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2023 bis zum 31. Dezember 2023 und

•

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Wir haben unsere Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts in Übereinstimmung mit §§ 340k, 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt "Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts" unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der Gesellschaft unabhängig in Übereinstimmung mit den europarechtlichen sowie den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht zu dienen.

Sonstige Informationen

Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab. Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen

•	wesentliche Unstimmigkeiten zum Jahresabschluss, zum Lagebericht oder unseren bei der Prüfung erlangten Kenntnissen aufweisen oder
•	anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter und des Aufsichtsrates für den Jahresabschluss und den Lagebericht

Die gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresabschlusses, der den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen (d.h. Manipulationen der Rechnungslegung und Vermögensschädigungen) oder Irrtümern ist.

Der Aufsichtsrat ist verantwortlich für die Überwachung des Rechnungslegungsprozesses der Gesellschaft zur Aufstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresabschluss als Ganzes frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern ist, und ob der Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus dolosen Handlungen oder Irrtümern resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses und Lageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

•	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass aus dolosen Handlungen resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist höher als das Risiko, dass aus Irrtümern resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, da dolose Handlungen kollusives Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
•	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme abzugeben.
•	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
•	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Gesellschaft ihre Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
•	beurteilen wir Darstellung, Aufbau und Inhalt des Jahresabschlusses insgesamt einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt.
•	beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage der Gesellschaft.
•	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Gensingen, den 04. März 2024

App Audit GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Jürgen App, Wirtschaftsprüfer

Feststellung des Jahresabschlusses

Der Jahresabschluss zum 31. Dezember 2023 wurde am 24.04.2024 festgestellt.

3c:T10d49,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2018 bis zum 31.12.2018

Bilanz zum 31. Dezember 2018

AKTIVA

	Stand 31.12.2018	Stand 31.12.2017
	EUR	EUR
1. Barreserve
Kassenbestand	424,09	746,24
2. Forderungen an Kreditinstitute
täglich fällig	1.749.620,90	2.055.729,07
3. Forderungen an Kunden	138.947,46	1.089.853,94
4. Sonstige Vermögensgegenstände	312.069,18	0,00
5. Immaterielle Anlagewerte
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0,50	0,50
6. Sachanlagen	445.645,50	484.883,00
7. Rechnungsabgrenzungsposten	16.195,20	15.486,04
	2.662.902,83	3.646.698,79
PASSIVA
	Stand 31.12.2018	Stand 31.12.2017
	EUR	EUR
1. Sonstige Verbindlichkeiten	58.817,14	167.050,24
2. Rückstellungen
a) Steuerrückstellungen	0,00	401.655,98
b) andere Rückstellungen	219.042,59	238.378,83
3. Fonds für allgemeine Bankrisiken	700.000,00	700.000,00
4. Eigenkapital
a) gezeichnetes Kapital	200.000,00	200.000,00
b) Gewinnrücklagen
ba) gesetzliche Rücklage	20.000,00	20.000,00
bb) satzungsmäßige Rücklagen	80.000,00	80.000,00
c) Bilanzgewinn	1.385.043,10	1.839.613,74
	2.662.902,83	3.646.698,79

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2018

	2018		2017
	EUR	EUR	EUR
1. Zinserträge aus Kredit- und Geldmarktgeschäften		1.064,00	890,73
2. Provisionserträge		4.956.626,19	6.157.831,89
3. Sonstige betriebliche Erträge		23.081,78	14.487,57
4. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen
a) Personalaufwand
aa) Löhne und Gehälter	-2.878.182,69		-3.285.593,92
ab) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	-167.622,89	-3.045.805,58	-159.918,93
davon für Altersversorgung EUR 270,00 (Vj. EUR 427,65)
b) Andere Verwaltungsaufwendungen		-509.956,65	-521.766,08
5. Abschreibungen auf Sachanlagen		-66.128,63	-43.786,21
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		-781,49	-3.694,17
7. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit		1.358.099,62	2.158.450,88
8. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-412.670,32	-716.849,00
9. Sonstige Steuern, soweit nicht unter sonstige betriebliche Aufwendungen ausgewiesen		0,00	0,15
10. Jahresüberschuss		945.429,30	1.441.602,03
II. Gewinnvortrag		439.613,80	398.011,71
12. Bilanzgewinn		1.385.043,10	1.839.613,74

Anhang für das Geschäftsjahr 2018

1. Allgemeine Angaben zum Unternehmen

Die KSW Vermögensverwaltung AG hat ihren Sitz in Nürnberg. Sie ist im Handelsregister am Amtsgericht Nürnberg unter B 21995 eingetragen.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Angewandte Bilanzierungsmethoden

Für die Bilanz und die Gewinn- und Verlustrechnung wurden entsprechend die Formblätter 1 und 3 der RechKredV verwendet.

Angewandte Bewertungsmethoden

Auf die Bilanz fanden folgende Bewertungsmethoden Anwendung:

―	Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände: Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag angesetzt. Wertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.
―	Sachanlagevermögen: Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und, soweit abnutzbar, um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen wurden nach betriebsgewöhnlicher Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände entsprechend steuerlicher Vorschriften linear vorgenommen. Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens mit Anschaffungskosten über 250,00 € und die einen Betrag von 800,00 € nicht überschreiten, wurden nach § 6 Abs. 2 EStG im Jahr der Anschaffung voll abgeschrieben.
―	Rückstellungen: Die Rückstellungen wurden nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung bemessen und mit den Erfüllungsbeträgen unter Berücksichtigung erwarteter Preis- und Kostensteigerungen bewertet.
―	Verbindlichkeiten: Die Verbindlichkeiten wurden mit ihrem jeweiligen Erfüllungsbetrag passiviert.

Auf die Gewinn- und Verlustrechnung fand nach § 275 II HGB das Gesamtkostenverfahren Anwendung.

Abweichungen von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

3. Angaben zur Bilanz

Anlagevermögen

Die Entwicklung des Anlagevermögens sowie die Abschreibungen des Geschäftsjahres für die Einzelposten des Anlagevermögens ergeben sich aus dem nachfolgenden Anlagenspiegel:

Anlagenspiegel zum 31.12.2018 - Handelsrecht

KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg

	Anschaffungs- Herstellungskosten 01.01.2018	Zugänge	Abgänge-	Anschaffungs- Herstellungskosten 31.12.2010
	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	3.839,58	0,00	0,00	3.839,58
II. Sachanlagen	599.313,70	24.365,15	-1.004,00	622.674,85
	603.153,28	24.365,15	-1.004;00	626.514,43

	kumulierte Abschreibungen 01.01.2018	Zugang	Abgang	kumulierte Abschreibungen 31.12.2018	Buchwert 31.12.2018
	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	3.839,08	0,00	0,00	3.839,08	0,50
II. Sachanlagen	114.039,70	62.989,65	0,00	177.029,35	445.645,50
	117.878,78	62.989,65	0,00	180.868,43	445.646,00

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Ausgewiesen werden Forderungen an Kunden (TEUR 139), u.a. für erfolgsabhängige Honorare. Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr liegen nicht vor.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital von T€ 200 setzt sich aus 200.000 Namensaktien zum Nennbetrag von je 1 € zusammen.

Der Gewinn- bzw. Verlustvortrag aus dem Vorjahr betrug T€ 440.

Rückstellungen

Der Posten "Andere Rückstellungen" enthält im Wesentlichen Rückstellungen für Aufstellung und Prüfung von Jahresabschlüssen (T€ 17), Verpflichtungen gegenüber der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen (T€ 58), Rückstellungen für Aufbewahrungspflichten (T€ 24) sowie Gewährleistungen (T€ 74) und Verpflichtungen gegenüber Personal (T€ 42).

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten	31.12.2018
	Gesamt	davon Restlaufzeit bis 1 Jahr	davon Restlaufzeit zwischen 1 und 5 Jahre	davon Restlaufzeit über 5 Jahre	davon besichert durch Dritte
	EUR	EUR	EUR	EUR	TEUR
1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	0	0	0	0	0
	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	5.133	5.133	0	0	0
	(Vj. 11.297)	(Vj. 11.297)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
3. Sonstige Verbindlichkeiten	53.684	53.684	0	0	0
	(Vj. 155.753)	(Vj. 155.753)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
	58.817	58.817	0	0	0
	(Vj. 167.050)	(Vj. 167.050)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)

Die Verbindlichkeiten aus Steuern betragen EUR 52.069 (Vj. EUR 154.919).

Haftungsverhältnisse, bilanzunwirksame Geschäfte, sonstige finanzielle Verpflichtungen

Es bestehen keine Haftungsverhältnisse nach § 251 HGB.

Bilanzunwirksame Geschäfte bestehen nicht.

Sonderposten für allgemeine Bankrisiken (§ 340 g HGB)

Stand 01.01.2018	Zuführung Auflösung	Stand 31.12.2018
€	€	€
700.000,00	-	700.000,00

4. Angaben zur GuV

Die Provisionserträge basieren im Wesentlichen auf Provisionen aus Vermögensverwaltungsdienstleistungen (T€ 4.957). Sonstige betriebliche Erträgen ergaben sich in Höhe von T€ 23.

Die anderen Verwaltungsaufwendungen unter den allgemeinen Verwaltungsaufwendungen untergliedern sich im Wesentlichen in Versicherungen und Beiträge (T€ 94), Raumkosten (T€ 191), Werbe- und Reisekosten (T€ 98) sowie sonstige betriebliche Kosten (T€ 127).

5. Angaben zu steuerlichen Einflüssen und zur Steuerabgrenzung

Es existieren Abweichungen für die Rückstellung für Aufbewahrungspflicht in Höhe von 2.504,52 €. Dies führt zu aktiven latenten Steuern in Höhe von 788,05 €. Der Berechnung der latenten Steuern wurde für Körperschaftsteuer ein Steuersatz von 15 %, für Solidaritätszuschlag von 5,5 % und für Gewerbesteuer von 15,64 % zugrunde gelegt. Von dem Wahlrecht zur Aktivierung von aktiven latenten Steuern wurde kein Gebrauch gemacht.

6. Sonstige Angaben

Angaben zu den Organen der Gesellschaft

Vorstand

Udo Schindler Ass. jur.	Vorstand Interne Organisation, Personal, Unternehmenssteuerung
Wolfgang Köbler	Vorstand Großkunden, Kooperationspartner
Roland Wörner	Vorstand Portfoliomanagementsystem, Interne Revision
Josef Leibacher	Vorstand Vertrieb, Marketing, Außenauftritt
Marc Pietzonka	Vorstand Compliance, Risikocontrolling, EDV allg. (ab 01.01.2018)

Aufsichtsrat

Peter Merkel (Vorsitz)	Diplom-Informatiker
Dr. Peter Schindler	Allgemeinmediziner
Florian Grenzebach	Bereichsleiter Vertrieb V-Bank AG (ab 10.10.2018)
Dr. Walter Schwarz	Rechtsanwalt, Wirtschaftsprüfer, Steuerberater (bis 10.10.2018)

Die Gesamtbezüge der Vorstandsmitglieder betragen im Geschäftsjahr T€ 1.587.

Die Gesamtbezüge der Aufsichtsratsmitglieder betragen im Geschäftsjahr T€ 4,5.

Gesonderte Angaben der Honorare des Abschlussprüfers

Durchschnittliche Arbeitnehmerzahl

Im Berichtsjahr waren durchschnittlich 5 Vorstände und 12 Arbeitnehmer beschäftigt.

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Aus Mietverträgen mit festen Laufzeiten bis 2027 bestehen sonstige finanzielle Verpflichtungen in Summe von T€ 1.006.

Besondere Vorgänge nach dem Schluss des Geschäftsjahres

Nach Abschluss des Geschäftsjahres gab es keine Vorgänge von besonderer wirtschaftlicher Bedeutung.

Ergebnisverwendung

Der Vorstand schlägt vor, für das Geschäftsjahr 2018 eine Dividende in Höhe von 4,00 € je Stammaktie im Nennwert von 1,00 € auszuschütten.

Der verbleibende Bilanzgewinn 2018 wird in Höhe von T€ 585 auf neue Rechnung vorgetragen.

Nürnberg, den 18.02.2019

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Marc Pietzonka

Lagebericht zum 31.12.2018

A. Grundlage des Unternehmens

Als bankenunabhängiger Vermögensverwalter betreut die KSW Vermögensverwaltung AG mit Sitz in Nürnberg seit 1997 vermögende Anleger. Mit einem verwalteten Vermögen von ca. EUR 714 Millionen und ca. 840 Kunden zählt die KSW zu den großen unabhängigen und inhabergeführten Finanzportfolioverwaltern Deutschlands.

Neben der Finanzplanung bietet die KSW ausschließlich Vermögensverwaltung für Privatkunden, gemeinnützige Einrichtungen sowie institutionelle Anleger an.

B. Wirtschaftsbericht

I. Gesamtwirtschaftliche Rahmenbedingungen

Nach Jahren des Aufwärtstrends dürfte das globale Wirtschaftswachstum 2018 seinen vorläufigen Höhepunkt erreicht und etwa 3,7 Prozent betragen haben. Handel und Investitionen verlangsamten sich vor dem Hintergrund höherer bilateraler Zölle. Viele Schwellenländer sahen sich mit Kapitalabflüssen und der Abwertung ihrer Währung konfrontiert.

Insbesondere Spannungen im internationalen Handel erhöhten die Unsicherheit für Unternehmen und drohten, die globalen Wertschöpfungsketten zu beeinträchtigen. Dies galt besonders für Länder mit engen Handelsbeziehungen zu den Vereinigten Staaten und China. Besonders schwach fiel die Entwicklung des Welthandels im ersten Halbjahr 2018 aus. Indikatoren wie Exportaufträge und der Containerumschlag ließen aber auch für die zweite Jahreshälfte ein geringeres Handelswachstum erwarten.

Darüber hinaus nahm im Nahen Osten und in Venezuela die politische sowie geopolitische Unsicherheit zu. Dies führte zu mehr Schwankungen beim Ölpreis.

Der anstehende Austritt Großbritanniens aus der Europäischen Union verunsicherte Investoren. Der Haushaltsstreit zwischen der EU-Kommission und der Regierung in Italien offenbarte, wie fragil die konjunkturelle Lage in der Euro-Zone immer noch ist. US-Präsident Donald Trump steigerte mit seiner Steuerreform die amerikanischen Unternehmensgewinne künstlich zu einer Zeit, in der die Wirtschaft der Vereinigten Staaten ohnehin zu überhitzen drohte. Der Handelsstreit mit China könnte sich jederzeit verschärfen und die Exportnation Deutschland belasten.

Dieser schwierigen politischen Gemengelage konnten sich auch die Finanzmärkte weltweit nicht entziehen. So zeigten 2018 die US-Börsen das schlechteste Ergebnis seit zehn Jahren. Der Dow Jones verlor 5,6 Prozent auf 23.328 Punkte, der S&P 500 6,2 Prozent auf 2.507 Punkte und die Nasdaq 3,9 Prozent auf 6.330 Punkte. Für alle drei Indizes war es der größte jährliche Rückgang in Prozent seit 2008. Der Rückgang allein im Dezember 2018 fiel deutlich aus: Nach Punkten sind Dow Jones und S&P 500 zuletzt 1931 in solchem Maße gefallen.

Dem konnten sich weder die Schwellenländer (China Hang Seng Index ./. 13,62 %) noch die europäischen Indizes entziehen. Am letzten Handelstag des Jahres 2018 ist der Dax auf den Wert von 10.559 Punkten gefallen. Er verlor damit seit Jahresbeginn 18,3 Prozent an Wert. Einen so großen Verlust gab es seit der Finanzkrise 2008 nicht mehr. Im Januar erreichte der deutsche Leitindex noch ein Rekordhoch von 13.597 Punkten. Danach verlor er stetig an Punkten. Verantwortlich dafür waren drei Faktoren: die Weltpolitik, die Zentralbanken und die Konzerne selbst. So verloren Bayer, Continental, Covestro und die Deutsche Bank jeweils mehr als 40 % an Börsenwert.

2018 war auch nicht das Jahr der Rohstoffe. Im Lauf des vergangenen Jahres hat der Bloomberg-Commodity-Index, der 22 Rohwaren-Futures zusammenfasst, 12 Prozent verloren und den tiefsten Stand seit 2016 erreicht. Der Hauptgrund für diese Schwäche waren der Handelskonflikt zwischen den USA und China und die befürchteten Auswirkungen auf die globale Ökonomie. Der Goldpreis hat in Dollar gerechnet ebenfalls nachgegeben und schloss mit einem Minus von 2,4 Prozent auf 1.283 US-Dollar. In Euro konnten Investoren mit dem Edelmetall hingegen ein leichtes Plus von drei Prozent erzielen.

Die Rentenmärkte zeigten sich erst zum Jahresende als der sprichwörtlich sichere Hafen, dagegen ist die von vielen Anlegern lang erhoffte Zinswende zumindest in Deutschland 2018 ausgeblieben. Dabei waren die Renditen Anfang des Jahres noch deutlich gestiegen. Die Kurse der Zinspapiere fielen, weil Investoren höhere US-Leitzinsen und nach überraschend gestiegenen Stundenlöhnen in den USA eine höhere Inflation befürchteten. Im Gegenzug schnellte die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe innerhalb von knapp drei Wochen von 0,4 auf fast 0,8 Prozent - ein enormer Anstieg in so kurzer Zeit. Danach pendelte die Rendite aber länger um die 0,5 Prozent und rutschte Ende des Jahres 2018 wieder kräftig auf unter 0,2 Prozent ab.

II. Geschäftsverlauf

Im Berichtszeitraum konnten trotz der marktbedingten Volumensrückgänge die Assets under Management (AuM) von EUR 700 Mio. auf EUR 714 Mio. gesteigert werden. Gleichzeitig erhöhte sich die Kundenanzahl um 8 % auf jetzt 840.

Das erfreuliche Kundenwachstum konnte den Wegfall der Performancegebühren kompensieren.

III. Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage

Durch das Wachstum der AuM stiegen die Erträge aus der reinen Vermögensverwaltung auf TEUR 4.924 (im Vorjahr TEUR 4.608 inkl. TEUR 794 Performancegebühren). Trotz der Steigerung der Vermögensverwaltungshonorare fielen die Umsatzerlöse wegen Wegfalls von Einmalerlösen aus der Aufgabe der Investmentfondsverwaltung insgesamt um 19 % auf jetzt TEUR 4.956 (im Vorjahr TEUR 6.158). Durch Reduktion der variablen Vergütungsbestandteile sank der Personalaufwand trotz eines neuen Mitarbeiters um 12 % auf jetzt TEUR 3.045 (im Vorjahr TEUR 3.446). Die Kosten/Ertragsrelation stieg von 64 % auf 72 %. Das EBIT fiel um 37 % auf TEUR 1.359 (Vorjahr TEUR 2.158). Die EBIT-Marge beträgt jetzt 27 % nach 35 % im Vorjahr. Der Jahresüberschuss liegt mit TEUR 945 um ca. 34 % unter dem Vorjahreswert (TEUR 1.442). Auch im Berichtsjahr bestanden keine Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten. Die Eigenkapitalquote unter Einbeziehung des Fonds für allgemeine Bankrisiken stieg von 78 % auf jetzt 90 %. Grundlage des Anstiegs trotz gesunkenen Jahresüberschusses war die durch den niedrigeren Forderungsbestand reduzierte Bilanzsumme.

C. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

I. Risikobericht

Adressausfallrisiko

Die liquiden Mittel des Unternehmens werden nur bei Kreditinstituten mit guter Bonität (Standardrating höher als AA oder bei fehlendem Rating Kernkapitalquote größer 10 %) unterhalten. Zudem hat das Kreditinstitut einer anerkannten nationalen Einlagensicherung anzugehören, die den Erhalt der angelegten Mittel gewährleistet. Die liquiden Mittel wurden auch 2018 wieder ausschließlich bei der HypoVereinsbank angelegt. Bei deutlichen Ratingänderungen oder Kenntnisnahme anderweitiger Risiken wird ein neues Einlagenkreditinstitut mit der Verwahrung beauftragt.

Marktpreisrisiko

Zum Bilanzstichtag wurden die liquiden Mittel ausschließlich im Geldmarktbereich in Euro angelegt. Ein Marktpreisrisiko liegt damit nicht vor.

Ertragsrisiko

Operationelle Risiken

Zur Steuerung der aus der operativen Tätigkeit resultierenden Risiken wird die Compliance-Funktion von einem Geschäftsleiter wahrgenommen, der keine Aufgaben des operativen Bereichs wahrnimmt und nicht im Kundenkontakt steht. Dadurch ist eine vollständige Trennung zwischen Compliance und operativem Geschäft gewährleistet. Die Interne Revision ist ebenfalls direkt einem Mitglied der Geschäftsleitung zugeordnet, das unmittelbar an die Aufsichtsorgane berichtet. Durch die Definition standardisierter Abläufe werden Fehlerquellen weitgehend vermieden. Sollte es in Einzelfällen doch zu Verstößen kommen, können diese über die festgelegten Arbeits- und Organisationsanweisungen durch die Interne Revision und die Compliance-Funktion aufgedeckt und geeignete Gegenmaßnahmen eingeleitet werden. Gegenstand der fortlaufenden Prüfungshandlungen sind vor allem die Bereiche Finanzportfolioverwaltung, Mitarbeitergeschäfte, Meldewesen, Geldwäsche und Datenverarbeitung.

Risikotragfähigkeitsanalyse und Stresstests

Wie aus den obigen Ausführungen ersichtlich, ist das maßgebliche Risiko das Ertragsrisiko der KSW. Im Rahmen der Stresstests werden erhebliche Verluste von Assets under Management angenommen und deren Auswirkungen auf die Ertragslage des Unternehmens simuliert. Zum Stichtag 31.12.18 wurde ein Rückgang der verwalteten Assets/Provisionserträge um 30 % simuliert, ohne dass sich ein Verlustrisiko ergeben hätte.

II. Chancenbericht

Die Skalierbarkeit unseres Geschäftsmodells eröffnet weiterhin die Möglichkeit, erfahrene Portfoliomanager für die KSW zu gewinnen und den Bekanntheitsgrad des Unternehmens weiter zu steigern. Hierbei unterstützt uns die im November 2018 erhaltene Auszeichnung des Elitereports mit "magna cum laude" als einer der besten Vermögensverwalter im deutschsprachigen Raum. Damit wurde die KSW zum fünften Mal nacheinander prämiert.

III. Prognosebericht

Nach der erfolgreichen Umsetzung neuer regulatorischer Anforderungen durch MiFID II steht in 2019 das weitere organische Wachstum im Fokus. Im Sommer 2019 werden wir zwei neue Portfoliomanager integrieren.

Nach der bereits in 2016 gestarteten Kooperation mit einem Robo-Advisor ermöglicht die Zusammenarbeit mit einem führenden Anbieter von digitalen Technologien im Wealth Management jedem Mandanten den Zugang zu einer persönlichen, verständlichen und ganzheitlichen Vermögensbetreuung.

Die langfristigen Aussichten der KSW als Marktführer in der Region bleiben positiv.

Für das Jahr 2019 rechnen wir aufgrund des positiven Jahresauftakts an den Kapitalmärkten und einer weiter wachsenden Kundenbasis mit weiter steigenden Umsatzerlösen aus der Finanzportfolioverwaltung.

D. Risikoberichterstattung in Bezug auf die Verwendung von Finanzinstrumenten

Versicherung der gesetzlichen Vertreter

Nürnberg, den 18.02.2019

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Marc Pietzonka

Bericht des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2018

Der Aufsichtsrat der KSW Vermögensverwaltung AG hat im Verlauf des Geschäftsjahres 2018 die ihm nach Gesetz und Satzung obliegenden Aufgaben wahrgenommen und den Vorstand bei der Leitung des Unternehmens sorgfältig überwacht und darüber hinaus beratend begleitet. Er hat sich dabei regelmäßig, zeitnah und umfassend über die Entwicklung der Geschäftstätigkeit der KSW Vermögensverwaltung AG informiert und war in alle für das Unternehmen besonders bedeutenden Entscheidungen unmittelbar eingebunden.

Im Berichtszeitraum fanden neben Telefonkonferenzen 2 Sitzungen des Aufsichtsrates in der Form der Präsenzsitzung statt.

In den Sitzungen am 11.04.2018 und 10.10.2018 befasste sich der Aufsichtsrat auf Grundlage der Berichterstattung des Vorstandes ausführlich mit wichtigen Geschäftsvorgängen. Hierbei haben wir die Geschäftslage der Gesellschaft, deren strategische Ausrichtung sowie die Entwicklungschancen und Geschäftsrisiken eingehend sowohl innerhalb des Aufsichtsrates als auch mit dem Vorstand beraten. Den Maßnahmen, die nach der Geschäftsordnung für den Vorstand der Zustimmung des Aufsichtsrates bedürfen, hat der Aufsichtsrat nach eingehender Prüfung zugestimmt.

Innerhalb des Aufsichtsrates wurden keine Ausschüsse gebildet.

Der gemäß den deutschen Rechnungslegungsvorschriften aufgestellte Jahresabschluss und Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG für die Zeit vom 01.01.2018 bis zum 31.12.2018 wurde von der Steinacker Müller Dehner Partnerschaft mbB Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Erlangen, geprüft und mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen.

Der Jahresabschluss und der Lagebericht sowie der entsprechende Prüfungsbericht des Abschlussprüfers haben allen Mitgliedern des Aufsichtsrates rechtzeitig vorgelegen.

Diese Unterlagen wurden vom Aufsichtsrat ausgiebig geprüft und in seiner Bilanzsitzung am 10.04.2019 erörtert. Der Abschlussprüfer nahm an dieser Sitzung des Aufsichtsrates teil. Er berichtete über die wesentlichen Ergebnisse seiner Prüfung und gab im Rahmen der Diskussion ergänzende Auskünfte. Dabei erläuterte der Abschlussprüfer auch seine Beurteilung des rechnungslegungsbezogenen internen Kontroll- und Risikomanagementsystems. Den Prüfungsbericht des Abschlussprüfers hat der Aufsichtsrat zustimmend zur Kenntnis genommen.

Der Jahresabschluss weist für das Jahr 2018 einen Jahresüberschuss in Höhe von 945.429,30 € aus.

Auf der Basis der Erörterung und Prüfung des Jahresabschlusses durch die Aufsichtsratsmitglieder wurden am 10.04.2019 dann folgende Beschlüsse in der Präsenzsitzung gefasst:

Der Aufsichtsrat hat nach Abschluss seiner eigenen Prüfung keine Einwendungen gegen den Jahresabschluss erhoben und sich den Ergebnissen des Abschlussprüfers angeschlossen.

Der Aufsichtsrat hat den Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2018 gebilligt; der Jahresabschluss wurde damit festgestellt.

Der Aufsichtsrat hat sich dem Vorschlag des Vorstandes angeschlossen,

a.	eine Dividende in Höhe von 4,00 € je Stammaktie im Nennwert von 1,00 € auszuschütten,
b.	den Bilanzgewinn von 585.043,10 € auf neue Rechnung vorzutragen.

Peter Merket, Aufsichtsratsvorsitzender

Dieser schriftliche Beschluss dient gleichzeitig als Beschlussprotokoll.

Nürnberg, den 10.04.2019

Peter Merket, Aufsichtsratsvorsitzender

Florian Grenzebach, stellv. Aufsichtsratsvorsitzender

Dr. Peter Schindler, Aufsichtsrat

BESTÄTIGUNGSVERMERK DES UNABHÄNGIGEN ABSCHLUSSPRÜFERS

An die KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg

Prüfungsurteile

Wir haben den Jahresabschluss der KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg, - bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2018 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2018 bis zum 31. Dezember 2018 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2018 bis zum 31. Dezember 2018 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

•

entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2018 sowie ihrer Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2018 bis zum 31. Dezember 2018 und

•

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter und des Aufsichtsrats für den Jahresabschluss und den Lagebericht

Der Aufsichtsrat ist verantwortlich für die Überwachung des Rechnungslegungsprozesses der Gesellschaft zur Aufstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

•	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
•	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme der Gesellschaft abzugeben.
•	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
•	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Gesellschaft ihre Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
•	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt.
•	beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage der Gesellschaft.
•	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Erlangen, 20. Februar 2019

Steinacker Müller Dehner Partnerschaft mbB
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft

Dr. Jörg Steinacker, Wirtschaftsprüfer

Feststellung des Jahresabschlusses

Der Jahresabschluss zum 31. Dezember 2018 wurde am 10. April 2019 festgestellt.

3d:T4512,

KSW
Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2012 bis zum 31.12.2012

Gewinn- und Verlustrechnung

	2012		2011
	€	€	€	€
1. Zinserträge aus Kredit- und Geldmarktgeschäften		5.655,11		18.211,52
2. Provisionserträge		2.637.585,54		2.422.161,96
3. Sonstige betriebliche Erträge		14.727,03		10.412,66
4. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen
a) Personalaufwand
aa) Löhne und Gehälter	-1.631.041,38		-1.375.352,00
ab) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	-68.181,47	-1.699.222,85	-45.032,25	-1.420.384,25
davon für Altersversorgung EUR 158,36 (V. EUR 174,08)
b) Andere Verwaltungsaufwendungen		-306.966,13		-711.440,22
5. Abschreibungen auf Sachanlagen		-29.577,59		-17.533,79
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		-66,17		-400,17
7. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit		622.134,94		301.027,67
8. Außerordentlicher Ertrag		1.656,22
9. Außerordentlicher Aufwand		-3.999,03
10. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-201.149,60		-244.784,85
11. Sonstige Steuern, soweit nicht unter sonstige betriebliche Aufwendungen ausgewiesen		-261.466,60		-374,31
12. Jahresüberschuss		157.175,93		55.868,55
13. Gewinnvortrag		119.633,81		163.765,26
14. Bilanzgewinn		276.809,74		219.633,81

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wie haben den Jahresabschluss - bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang - unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2012 bis zum 31. Dezember 2012 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Vorschriften der Verordnung über die Rechnungslegung der Kreditinstitute und Finanzdienstleistungsinstitute liegen in der Verantwortung des gesetzlichen Vertreters der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft. Der Lagebericht steht im Einklang mit dem Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Nürnberg, den 16.04.2013

RK revisionskontor gmbh
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Dietmar Zanzinger

Wirtschaftsprüfer

Lagebericht zum 31.12.2012

Finanz-, Vermögens-, Ertragslage

Das Jahr 2012 war nach der Selbstverpflichtung der EZB zur faktischen Eurogarantie im Juli von steigenden weltweiten Aktienmärkten bis zum Jahresende und sinkender Risikoaversion der Anleger geprägt. Durch die erfolgreiche, wenn auch leicht unter Plan liegende Kundenakquisition unserer im April (1 Mitarbeiter) und Juli 2012 (3 Mitarbeiter) erfolgten Personalzugänge konnten die "Assets under Management" (AuM) im Berichtszeitraum (01.01.2012-31.12.2012) von TEUR 310.000 auf TEUR 362.000 erhöht werden.

Auch im Berichtsjahr bestanden keine Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten. Die Eigenkapitalquote beträgt jetzt 75,5% (Vorjahr 67%).

Dem Anstieg der Erlöse aus der Finanzportfolioverwaltung um 9% stand ein um 19% gestiegener Personalaufwand gegenüber. Die Kosten/Ertragsrelation liegt planmäßig jetzt bei 75% nach 67% im Vorjahr. Das EBIT verringerte sich auf TEUR 641 (Vorjahr 795 vor Sonderpostendotierung). Die EBIT-Marge liegt bei 24% nach 33% im Vorjahr.

Risikomanagement

Adressausfallrisiken bestehen für die Gesellschaft keine, allerdings existieren in den nachfolgenden Bereichen Risiken für die KSW:

• Marktrisiken:

Der trotz der Staatsschuldenkrise und konjunktureller Risiken anhaltende Aufwärtstrend der globalen Aktienmärkte führt prozyklisch zu höherer Risikobereitschaft und Renditeerwartung unserer Kunden. Unsere weiterhin vorsichtige konservative Anlagestrategie führt allerdings häufig zu Performanceausweisen unterhalb der mit den Kunden vereinbarten benchmark. Damit wächst grundsätzlich das Risiko von Mandatskündigungen und damit Ertragsrückgängen im Vermögensverwaltungsbereich. Um die möglichen Folgen für die Gewinn-und Verlustrechnung jederzeit darstellen zu können, wurde 2012 ein proprietäres Szenario-Tool innerhalb unseres Portfoliomanagementsystems implementiert. Somit können wir nicht nur auf Kunden-, sondern auch auf Unternehmensebene täglich Risikoszenarien erstellen. Danach würde selbst bei unveränderter Kostenstruktur ein Rückgang der verwalteten Assets um ca. 25% noch kein negatives Jahresergebnis nach sich ziehen. Die gesetzlich vorgegebenen Eigenkapitalanforderungen würden weiterhin übertroffen.

• Liquiditätsrisiken

Bei Eintritt der angeführten Marktrisiken oder anderer externer Ereignisse kann die cash-flow-orientierte Liquiditätssteuerung trotz der täglichen Fälligkeit der bei den Hausbanken unterhaltenen liquiden Mittel beeinträchtigt werden. Die monatlichen Erträge aus der Verwaltung von Investmentfonds decken die laufenden Kosten zu einem Großteil. Ein Liquiditätsrisiko ist damit nicht gegeben.

• Operative Risiken

Die Wachstumsstrategie der Gesellschaft soll 2013 zu weiter steigenden Kundenzahlen und einer Verbesserung der cost/income-ratio führen.

• Strategische Risiken

Hierunter verstehen wir die bisherigen und zukünftigen Risiken zum Geschäftsmodell. Unser Risikokontrollsystem macht die Abhängigkeit der KSW von der Entwicklung der internationalen Finanzmärkte deutlich. Die tägliche Performancemessung ermöglicht allerdings die schnelle Risikoadjustierung der Kundendepots und damit auch die Sicherung der Kundenbeziehungen. Trotz der Absicherung unserer Anlageentscheidungen über die mit den Kunden vereinbarten Anlagerichtlinien beeinflussen externe Faktoren wie die nicht auszuschließenden "fat tails" oder Inflationsszenarien direkt oder mittelbar die Performance der betreuten Depots. Auch bei grundsätzlich niedriger Gewichtung spezieller - mit Totalverlusthinweis versehener - alternativer Investments lassen sich Schadensfälle auch bei sorgfältiger Due Dilligence nicht ausschließen. Haftungsgrundlagen für Inanspruchnahmen durch Kunden sind derzeit nicht ersichtlich.

Chancen

Unser fokussiertes Geschäftsmodell hat sich auch in der Krise bewährt. Die Stabilität der Kundenbeziehungen bildet die Grundlage für das weitere Wachstum über Kundenempfehlungen. Die banken- und produktunabhängige Finanzdienstleistung wird weiterhin Marktanteile im gehobenen Vermögensmanagement gewinnen. Über die regelmäßige Erstellung einer professionellen Finanzplanung für die neu gewonnenen Kundenbeziehungen wird das Risikoprofil der Kunden vollständig evaluiert und die produktunabhängige anlegergerechte Dienstleistung sichergestellt.

Voraussichtliche Entwicklung der Gesellschaft

Das Jahr 2013 wird durch die fortlaufende Integration der in 2012 eingetretenen 4 neuen Mitarbeiter (2011: 2 neue Kollegen) geprägt und zu einem weiteren Anstieg der Kundenzahlen und der "Assets under Management" führen.

Die zeitversetzten Akquisitionserfolge werden erst im II. Halbjahr 2013 zu den erwarteten Ergebnisbeiträgen führen, so dass wir die Ertragsstärke der Jahre 2010 und 2011 (EBIT-Marge) planmäßig erst in 2014 wieder erreichen werden.

Nürnberg, den 26.02.2013

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

3e:T1240f,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2019 bis zum 31.12.2019

Bilanz zum 31. Dezember 2019

AKTIVA

	Stand 31.12.2019	Stand 31.12.2018
	EUR	EUR
1. Barreserve
Kassenbestand	539,38	424,09
2. Forderungen an Kreditinstitute
täglich fällig	2.167.592,82	1.749.620,90
3. Forderungen an Kunden	1.304.504,75	138.947,46
4. Sonstige Vermögensgegenstände	219.749,65	312.069,18
5. Immaterielle Anlagewerte
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0,50	0,50
6. Sachanlagen	389.706,50	445.645,50
7. Rechnungsabgrenzungsposten	21.266,06	16.195,20
	4.103.359,66	2.662.902,83

PASSIVA

	Stand 31.12.2019	Stand 31.12.2018
	EUR	EUR
1. Sonstige Verbindlichkeiten	175.606,03	58.817,14
2. Rückstellungen
a) Steuerrückstellungen	353.670,13	0,00
b) andere Rückstellungen	324.098,15	219.042,59
3. Fonds für allgemeine Bankrisiken	700.000,00	700.000,00
4. Eigenkapital
a) gezeichnetes Kapital	200.000,00	200.000,00
b) Gewinnrücklagen
ba) gesetzliche Rücklage	20.000,00	20.000,00
bb) satzungsmäßige Rücklagen	80.000,00	80.000,00
c) Bilanzgewinn	2.249.985,35	1.385.043,10
	4.103.359,66	2.662.902,83

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2019

		2019	2018
	EUR	EUR	EUR
1. Zinserträge aus Kredit- und Geldmarktgeschäften		0,00	1.064,00
2. Provisionserträge		6.629.578,26	4.956.626,19
3. Sonstige betriebliche Erträge		17.851,71	23.081,78
4. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen
a) Personalaufwand
aa) Löhne und Gehälter	-3.284.214,87		- 2.878.182,69
ab) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	- 215.075,84	- 3.499.290,71	- 167.622,89
davon für Altersversorgung EUR 22.780,80 (V.EUR 270,00)
b) Andere Verwaltungsaufwendungen		- 623.868,12	- 509.956,65
5. Abschreibungen auf Sachanlagen		- 64.299,45	- 66.128,63
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		- 527,73	- 781,49
7. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit		2.459.443,96	1.358.099,62
8. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		- 794.502,59	- 412.670,32
9. Jahresüberschuss		1.664.941,37	945.429,30
10. Gewinnvortrag		585.043,98	439.613,80
11. Bilanzgewinn		2.249.985,35	1.385.043,10

Anhang für das Geschäftsjahr 2019

1. Allgemeine Angaben zum Unternehmen

Die KSW Vermögensverwaltung AG hat ihren Sitz in Nürnberg. Sie ist im Handelsregister am Amtsgericht Nürnberg unter B 21995 eingetragen.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Angewandte Bilanzierungsmethoden

Für die Bilanz und die Gewinn- und Verlustrechnung wurden entsprechend die Formblätter 1 und 3 der RechKredV verwendet.

Angewandte Bewertungsmethoden

Auf die Bilanz fanden folgende Bewertungsmethoden Anwendung:

•	Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände: Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag angesetzt. Wertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.
•	Sachanlagevermögen: Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und soweit abnutzbar, um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen wurden nach betriebsgewöhnlicher Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände entsprechend steuerlicher Vorschriften linear vorgenommen. Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens mit Anschaffungskosten über 250,00 € und die einen Betrag von 800,00 € nicht überschreiten, wurden nach § 6 Abs. 2 EStG im Jahr der Anschaffung voll abgeschrieben.
•	Rückstellungen: Die Rückstellungen wurden nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung bemessen und mit den Erfüllungsbeträgen unter Berücksichtigung erwarteter Preis- und Kostensteigerungen bewertet.
•	Verbindlichkeiten: Die Verbindlichkeiten wurden mit ihrem jeweiligen Erfüllungsbetrag passiviert.

Auf die Gewinn- und Verlustrechnung fand nach § 275 II HGB das Gesamtkostenverfahren Anwendung.

Abweichungen von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

3. Angaben zur Bilanz

Anlagevermögen

Die Entwicklung des Anlagevermögens sowie die Abschreibungen des Geschäftsjahres für die Einzelposten des Anlagevermögens ergeben sich aus dem nachfolgenden Anlagenspiegel:

Brutto-Anlagenspiegel zum 31.12.2019 - Handelsrecht

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

	Anschaffungs- Herstellungskosten 01.01.2019	Zugänge Abgänge-	Umbuchungen
	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	3.839,58
II. Sachanlagen	622.674,85	8.360,45
	626.514,43	8.360,45

	kumulierte Abschreibungen 31.12.2019	Abschreibungen Zuschreibungen- vom 01.01.2019 bis 31.12.2019
	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	3.839,08	0,00
II. Sachanlagen	241.325,80	64.299,45
	245.167,88	64.299,46

	Buchwert 31.12.2019	Buchwert 31.12.2018
	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	0,50	0,50
II. Sachanlagen	389.706,50	445.645,50
	389.707,00	445.646,00

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Ausgewiesen werden Forderungen an Kunden (T€ 1.305), u.a. für erfolgsabhängige Honorare. Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr liegen nicht vor.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital von T€ 200 setzt sich aus 200.000 Namensaktien zum Nennbetrag von je 1€ zusammen.

Der Gewinn- bzw. Verlustvortrag aus dem Vorjahr betrug T€ 585.

Rückstellungen

Der Posten "Andere Rückstellungen" enthält im Wesentlichen Rückstellungen für Aufstellung und Prüfung von Jahresabschlüssen (T€ 17), Verpflichtungen gegenüber der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen (T€ 83), Rückstellungen für Aufbewahrungspflichten (T€ 25) sowie Gewährleistungen (T€ 99) und Verpflichtungen gegenüber Personal (T€ 74).

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten	31.12.2019
	Gesamt	davon Restlaufzeit bis 1 Jahr	davon Restlaufzeit zwischen 1 und 5 Jahre	davon Restlaufzeit über 5 Jahre	davon besichert durch Dritte
	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR
1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	0	0	0	0	0
	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen u. Leistungen	7.351	7.351	0	0	0
	(Vj. 5.133)	(Vj. 5.133)	(Vj. 0)	(Vj- 0)	(Vj. 0)
3. Sonstige Verbindlichkeiten	168.255	168.255	0	0	0
	(Vj. 53.684)	(Vj. 53.684)	(Vj. 0)	(Vj- 0)	(Vj. 0)
	175.606	175.606	0	0	0
	(Vj. 58.817)	(Vj. 58.817)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)

Die Verbindlichkeiten aus Steuern betragen TEUR 166.

Haftungsverhältnisse, bilanzunwirksame Geschäfte, sonstige finanzielle Verpflichtungen

Es bestehen weder Haftungsverhältnisse nach § 251 HGB noch bilanzunwirksame Geschäfte.

Sonderposten für allgemeine Bankrisiken (§ 340 g HGB)

Stand 01.01.2019 (in €)	Zuführung/Auflösung (in €)	Stand 31.12.2019 (in €)
700.000,00	----	700.000,00

4. Angaben zur GuV

Die Provisionserträge basieren im Wesentlichen auf Provisionen aus Vermögensverwaltungsdienstleistungen (T€ 6.630).

Sonstige betriebliche Erträge ergaben sich in Höhe von T€ 18.

Die anderen Verwaltungsaufwendungen unter den allgemeinen Verwaltungsaufwendungen untergliedern sich im Wesentlichen in Versicherungen und Beiträge (T€ 124), Raumkosten (T€ 204), Werbe- und Reisekosten (T€ 145) sowie sonstige betriebliche Kosten (T€ 151).

5. Angaben zu steuerlichen Einflüssen und zur Steuerabgrenzung

Es existieren Abweichungen für die Rückstellung für Aufbewahrungspflicht in Höhe von € 1.976,76. Dies führt zu aktiven latenten Steuern in Höhe von € 636,03.

Der Berechnung der latenten Steuern wurde für Körperschaftsteuer ein Steuersatz von 15%, für Solidaritätszuschlag von 5,5% und für Gewerbesteuer von 16,35% zugrunde gelegt.

Vom Wahlrecht zur Aktivierung von aktiven latenten Steuern wurde kein Gebrauch gemacht.

Sonstige Angaben

Angaben zu den Organen der Gesellschaft

Vorstand

Udo Schindler (Ass. jur.)	Vorstand Interne Organisation, Personal, Unternehmenssteuerung, Schutz von Kundengeldern und -wertpapieren,
	Datenschutz, Beschwerdemanagement
Wolfgang Köbler	Vorstand Großkunden, Kooperationspartner
Roland Wörner	Vorstand Compliance, Geldwäsche- und Betrugsprävention, Risikocontrolling
Josef Leibacher	Vorstand Vertrieb, Marketing, Außenauftritt
Marc Pietzonka (bis 30.06.)	Vorstand Compliance, Risikocontrolling, EDV allgemein

Aufsichtsrat

Peter Merkel (Vorsitz)	Diplom-Informatiker
Dr. Peter Schindler	Allgemeinmediziner
Florian Grenzebach	Generalbevollmächtigter V-Bank AG

Die Gesamtbezüge der Vorstandsmitglieder betrugen im Geschäftsjahr T€ 1.719.

Die Gesamtbezüge der Aufsichtsratsmitglieder betrugen im Geschäftsjahr T€ 4,5.

Gesonderte Angaben der Honorare des Abschlussprüfers

Die Bezüge des Wirtschaftsprüfers betrugen ohne Umsatzsteuer T€ 4,5 für die Jahresabschlussprüfung und T€ 4,5 für andere Bestätigungsleistungen, insgesamt also T€ 9.

Weitere Leistungen erbrachte der Abschlussprüfer nicht.

Durchschnittliche Arbeitnehmerzahl

Im Berichtsjahr waren durchschnittlich 4 Vorstände und 13 Arbeitnehmer beschäftigt.

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Aus Mietverträgen mit festen Laufzeiten bis 2027 bestehen sonstige finanzielle Verpflichtungen in Summe von Jahresmiete € 167.917 x 7 Jahre = T€ 1.175.

Besondere Vorgänge nach dem Schluss des Geschäftsjahres

Nach Aufstellung des Jahresabschlusses hat die Covid 19 Pandemie (Coronakrise) alle Bereiche der Wirtschaft erfasst und zu starken Verwerfungen an den internationalen Finanzmärkten geführt.

Damit scheint die geplante Steigerung des durch Performancegebühren maßgeblich beeinflussten Vorjahresergebnisses in 2020 ausgeschlossen. Allerdings gehen wir auch bei Ansatz des worst-case Szenarios unter Verlust von z.B. 30 % der Assets under Management von einem wiederum positiven Jahresergebnis aus. Eine Bestandsgefährdung des Unternehmens schließen wir aus.

Ergebnisverwendung

Der Vorstand schlägt vor, für das Geschäftsjahr 2019 eine Dividende in Höhe von 6,00 € je Stammaktie im Nennwert von 1,00 € auszuschütten.

Der verbleibende Bilanzgewinn 2019 wird in Höhe von T€ 1.049 auf neue Rechnung vorgetragen.

Nürnberg, den 19.02.2020

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Lagebericht zum 31.12.2019

A. Grundlage des Unternehmens

Als bankenunabhängiger Vermögensverwalter betreut die KSW Vermögensverwaltung AG mit Sitz in Nürnberg seit 1997 vermögende Anleger.

Mit einem verwalteten Vermögen von ca. EUR 853 Millionen und 877 Kunden zählt die KSW zu den großen unabhängigen und inhabergeführten Finanzportfolioverwaltern Deutschlands.

Neben der Finanzplanung bietet die KSW ausschließlich Vermögensverwaltung für Privatkunden, gemeinnützige Einrichtungen sowie institutionelle Anleger an.

B. Wirtschaftsbericht

I. Gesamtwirtschaftliche Rahmenbedingungen

2019 kühlte sich die Weltwirtschaft merklich ab. Der Internationale Währungsfonds (IWF) rechnet für das vergangene Jahr mit einem weltweiten Wachstum der Bruttoinlandsprodukte von 2,9%, während es 2018 noch bei 3,6% gelegen hatte. Damit handelt es sich um den niedrigsten Wert seit der Finanzkrise. Ähnlich wie der IWF schätzt die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung die Lage ein. Lediglich der Sachverständigenrat der Bundesregierung geht mit 2,6% von einem noch schwächeren Wachstum aus.

Die zunehmenden Handelsbeschränkungen, die Schwäche bei Anlageinvestitionen und die Auswirkungen der verhaltenen Importnachfrage in China auf die Lieferketten belasteten das Wachstum des Welthandels. Einige Staaten erholten sich nur langsam von ihrer Rezession. Bei anderen, darunter Mexiko, Indien und Argentinien, wurde die Konjunktur durch inländische Unsicherheiten belastet. In Europa führte die Ungewissheit über den Austritt Großbritanniens aus der Europäischen Union (Brexit) zu erheblichen Handelsschwankungen. Daher war sowohl in den fortgeschrittenen als auch aufstrebenden Volkswirtschaften eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums zu beobachten. Behaupten konnte sich lediglich das Wachstum in den Vereinigten Staaten, das von hohen Verbraucherausgaben gestützt wurde.

In Industrienationen wie Deutschland, die stärker von der Verlangsamung des Welthandels betroffen waren, erwies sich das Wachstum noch schwächer als erwartet. Deutschland dürfte nach ersten Schätzungen des Statistischen Bundesamtes ein Wachstum des Bruttoinlandsproduktes in Höhe von 0,6% (nach 1,5% in 2018) erzielt haben.

Die anhaltende Verlangsamung der weltweiten Konjunktur schlug sich an den Finanzmärkten nieder. Die langfristigen Zinssätze für Staatsanleihen sind 2019 stark gesunken, nachdem die Nachfrage nach sicheren Anlagen stieg und viele Staaten die Geldpolitik wieder lockerten. Die US-amerikanische Notenbank Federal Reserve (FED) senkte im vergangenen Jahr erstmals wieder den Leitzins. Die Europäische Zentralbank (EZB) beließ den Leitzins zwar bei null Prozent. Dafür erhöhte sie jedoch den Zinssatz für die Einlagefazilität ("Strafzins") für Banken auf -0,5% p.a. und führte das Anleiheankaufprogramm wieder ein.

Insbesondere die verstärkte akkommodierende Geldpolitik führte 2019 dazu, dass viele Aktienbörsen weltweit um mehr als 20 Prozent zulegten. Deutsche Indizes wie der DAX (plus 28,5%) oder MDAX (plus 32,3%) beendeten das Jahr auf Rekordniveau. Gleiches gilt für führende US-amerikanische Kursbarometer wie Dow Jones (plus 25,8%), S&P 500 (plus 32,0%) oder Nasdaq 100 (plus 42,1%). Der japanische Nikkei (plus 20,9%) verbesserte sich ebenfalls deutlich.

Lediglich der Hang Seng in Hongkong konnte von dieser Entwicklung nur in vergleichsweise geringem Umfang profitieren. Nach zwischenzeitlich großem Kursanstieg erzielte er unterm Strich bis zum Jahresende nur ein Plus von 8,7%.

II. Geschäftsverlauf

Im Berichtszeitraum konnten die Assets under Management (AuM) um 19% von EUR 714 Mio. auf EUR 853 Mio. gesteigert werden. Gleichzeitig erhöhte sich die Kundenanzahl um netto 4% auf jetzt 877 (vormals 840).

III. Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage

Durch das Wachstum der AuM stiegen die Erträge aus der reinen Vermögensverwaltung um 34% auf TEUR 6.630 inkl. TEUR 957 Performancegebühren (im Vorjahr TEUR 4.956, keine Performancegebühren). Durch den performancebedingten Anstieg der variablen Vergütungsbestandteile stieg der Personalaufwand um 13% auf jetzt TEUR 3.499 (im Vorjahr TEUR 3.045). Die Kosten/Ertragsrelation hat sich von 72% auf 63% verbessert. Das EBIT stieg um 81% auf TEUR 2.459 (Vorjahr TEUR 1.359). Die EBIT-Marge beträgt jetzt 37% nach 27% im Vorjahr. Der Jahresüberschuss liegt mit TEUR 1.665 um ca. 76% über dem Vorjahreswert (TEUR 945). Auch im Berichtsjahr bestanden keine Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten. Die Eigenkapitalquote unter Einbeziehung des Fonds für allgemeine Bankrisiken verringert sich bei einer um 54% auf jetzt TEUR 4.103 gestiegenen Bilanzsumme von 90% auf jetzt 79%.

C. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

I. Risikobericht

Adressausfallrisiko

Die liquiden Mittel des Unternehmens werden nur bei Kreditinstituten mit guter Bonität (Standardrating höher als AA oder bei fehlendem Rating Kernkapitalquote größer 10%) unterhalten. Zudem hat das Kreditinstitut einer anerkannten nationalen Einlagensicherung anzugehören. Die liquiden Mittel wurden auch 2019 wieder ausschließlich bei der Hypovereinsbank angelegt. Bei deutlichen Ratingänderungen oder Kenntnisnahme anderweitiger Risiken wird ein neues Einlagenkreditinstitut mit der Verwahrung beauftragt.

Marktpreisrisiko

Zum Bilanzstichtag wurden die liquiden Mittel ausschließlich im Geldmarktbereich in Euro angelegt.

Ein Marktpreisrisiko wurde durch die in 2019 erfolgte erstmalige Anschaffung einer Edelmetallposition identifiziert. Wir haben dieses Risiko in der Risikotragfähigkeitsberechnung mit 10% der Anschaffungskosten berücksichtigt.

Ertragsrisiko

Der wachsenden Nachfrage nach nachhaltigen Geldanlagen tragen wir schon seit 2013 mit speziellen Anlagelösungen Rechnung. Daher ist ein Verlust von Kundengruppen wegen fehlenden Angeboten von ESG (Environmental/Social/Governance) - konformen Strategien nicht zu befürchten. Im Vorgriff auf eventuelle europäische Vorgaben haben wir im Rahmen der Mandatsbegründung die entsprechende Abfrage nach ESG-Prioritäten in der Vermögensverwaltung implementiert.

Die nur bei positivem Börsenverlauf realisierbaren erfolgsabhängigen Vergütungsbestandteile werden in der Jahresplanung nicht budgetiert.

Operationelle Risiken

Nach dem Ausscheiden des bisherigen Compliance-Beauftragten wird die Compliance-Funktion seit 01.07.2019 unverändert von einem Mitglied der Geschäftsleitung wahrgenommen, das unmittelbar an den Aufsichtsrat berichtet. Der weiter steigenden Bedeutung der Compliance-Funktion tragen wir durch die im September erfolgte Einstellung einer zweiten Volljuristin mit einschlägiger Berufserfahrung Rechnung.

Die Interne Revision ist seit dem 01.07.2019 einem Portfoliomanager zugeordnet, der unmittelbar an die Geschäftsleitung und die Aufsichtsorgane berichtet.

Aufgrund der Größe und Struktur der KSW reichen diese Maßnahmen aus, um der Geschäftsleitung jederzeit einen Überblick über das Unternehmen und seine operativen Risiken zu geben.

Beeinträchtigungen unseres Geschäftsbetriebes durch physische Folgen des Klimawandels (z.B. Sturm, Überschwemmungen, Hitzewelle) sind bei unserem nach der neuesten Energieeinsparverordnung konzipierten Bürogebäude nicht zu erwarten. Die Energieversorgung auch der vorhandenen Klimatisierung der Kundenbereiche erfolgt nahezu autark durch Photovoltaik in Kombination mit Speichertechnologie. Das Nachhaltigkeitsmanagement erfolgt durch den Vorstand nicht nur im Bereich der Unternehmensführung, sondern auch im Umwelt- und Sozialbereich. Faire Arbeitsbedingungen für unsere Mitarbeiter werden durch unsere erstmalige Wahl seitens Focus Business zu Toparbeitgebern des deutschen Mittelstands bestätigt.

Risikotragfähigkeitsanalyse und Stresstests

Wie aus den obigen Ausführungen ersichtlich, ist das maßgebliche Risiko das Ertragsrisiko der KSW. Im Rahmen der Stresstests werden erhebliche Verluste von Assets under Management (AuM) angenommen und deren Auswirkungen auf die Ertragslage des Unternehmens simuliert. Zum Stichtag 31.12.2019 wurde ein Rückgang der verwalteten Assets/Provisionserträge um 30% simuliert, ohne dass sich ein Verlustrisiko ergeben hätte.

II. Chancenbericht

Die Skalierbarkeit unseres Geschäftsmodells eröffnet weiterhin die Möglichkeit, erfahrene Portfoliomanager für die KSW zu gewinnen und den Bekanntheitsgrad des Unternehmens weiter zu steigern. Hierbei unterstützt uns die im November 2019 erhaltene Auszeichnung des Elitereports mit "magna cum laude" als einer der besten Vermögensverwalter im deutschsprachigen Raum. Damit wurde die KSW zum sechsten Mal nacheinander prämiert.

III. Prognosebericht

Nach der erfolgreichen Integration einer neuen Portfoliomanagerin und einer weiteren neuen Mitarbeiterin steht in 2020 das weitere organische Wachstum im Fokus.

Die langfristigen Aussichten der KSW als Marktführer in der Region bleiben positiv.

Für das Jahr 2020 rechnen wir aufgrund einer weiterhin wachsenden Kundenbasis mit weiter steigenden Umsatzerlösen aus der Finanzportfolioverwaltung sowie mit einem weiter steigenden Ergebnis.

D. Risikoberichterstattung in Bezug auf die Verwendung von Finanzinstrumenten

Zur Absicherung gegen das Liquiditätsrisiko wird ein Liquiditätsplan erstellt, der einen Überblick über die Geldaus- und -eingänge vermittelt.

Versicherung der gesetzlichen Vertreter

Nürnberg, den 19.02.2020

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Bericht des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2019

Der Aufsichtsrat der KSW Vermögensverwaltung AG hat im Verlauf des Geschäftsjahres 2019 die ihm nach Gesetz und Satzung obliegenden Aufgaben wahrgenommen und den Vorstand bei der Leitung des Unternehmens sorgfältig überwacht und darüber hinaus beratend begleitet. Er hat sich dabei regelmäßig, zeitnah und umfassend über die Entwicklung der Geschäftstätigkeit der KSW Vermögensverwaltung AG informiert und war in alle für das Unternehmen besonders bedeutenden Entscheidungen unmittelbar eingebunden.

Im Berichtszeitraum fanden neben Telefonkonferenzen 2 Sitzungen des Aufsichtsrates in der Form der Präsenzsitzung statt.

In den Sitzungen am 10.04.2019 und 23.10.2019 befasste sich der Aufsichtsrat auf Grundlage der Berichterstattung des Vorstandes ausführlich mit wichtigen Geschäftsvorgängen. Hierbei haben wir die Geschäftslage der Gesellschaft, deren strategische Ausrichtung sowie die Entwicklungschancen und Geschäftsrisiken eingehend sowohl innerhalb des Aufsichtsrates als auch mit dem Vorstand beraten. Den Maßnahmen, die nach der Geschäftsordnung für den Vorstand der Zustimmung des Aufsichtsrates bedürfen, hat der Aufsichtsrat nach eingehender Prüfung zugestimmt.

Innerhalb des Aufsichtsrates wurden keine Ausschüsse gebildet.

Der gemäß den deutschen Rechnungslegungsvorschriften aufgestellte Jahresabschluss und Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG für die Zeit vom 01.01.2019 bis zum 31.12.2019 wurde von der Steinacker Müller Dehner Partnerschaft mbB Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Erlangen, geprüft und mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen.

Der Jahresabschluss und der Lagebericht sowie der entsprechende Prüfungsbericht des Abschlussprüfers haben allen Mitgliedern des Aufsichtsrates rechtzeitig vorgelegen.

Diese Unterlagen wurden vom Aufsichtsrat ausgiebig geprüft und in seiner Bilanzsitzung am 22.04.2020 erörtert. Der Abschlussprüfer nahm an dieser Sitzung des Aufsichtsrates teil. Er berichtete über die wesentlichen Ergebnisse seiner Prüfung und gab im Rahmen der Diskussion ergänzende Auskünfte. Dabei erläuterte der Abschlussprüfer auch seine Beurteilung des rechnungslegungsbezogenen internen Kontroll- und Risikomanagementsystems. Den Prüfungsbericht des Abschlussprüfers hat der Aufsichtsrat zustimmend zur Kenntnis genommen.

Der Jahresabschluss weist für das Jahr 2019 einen Jahresüberschuss in Höhe von 1.664.941,37 € aus.

1. Auf der Basis der Erörterung und Prüfung des Jahresabschlusses durch die Aufsichtsratsmitglieder wurden am 22.04.2020 dann folgende Beschlüsse in der Präsenzsitzung gefasst

2. Der Aufsichtsrat hat nach Abschluss seiner eigenen Prüfung keine Einwendungen gegen den Jahresabschluss erhoben und sich den Ergebnissen des Abschlussprüfers angeschlossen

3. Der Aufsichtsrat hat den Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2019 gebilligt; der Jahresabschluss wurde damit festgestellt.

Der Aufsichtsrat hat sich dem Vorschlag des Vorstandes angeschlossen,

a)	eine Dividende in Höhe von 6,00 € je Stammaktie im Nennwert von 1,00 € auszuschütten,
b)	den Bilanzgewinn von 1.049.985,35 € auf neue Rechnung vorzutragen.

Peter Merkel, Aufsichtsratsvorsitzender

BESTÄTIGUNGSVERMERK DES UNABHÄNGIGEN ABSCHLUSSPRÜFERS

An die KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg

Prüfungsurteile

Wir haben den Jahresabschluss der KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg, - bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2019 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2019 bis zum 31. Dezember 2019 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der KSW Vermögens Verwaltung AG, Nürnberg, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2019 bis zum 31. Dezember 2019 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

•

entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2019 sowie ihrer Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2019 bis zum 31. Dezember 2019 und

•

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter und des Aufsichtsrats für den Jahresabschluss und den Lagebericht

Der Aufsichtsrat ist verantwortlich für die Überwachung des Rechnungslegungsprozesses der Gesellschaft zur Aufstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

•	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
•	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfüngshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfüngsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme der Gesellschaft abzugeben.
•	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
•	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfüngsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfüngsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Gesellschaft ihre Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
•	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt.
•	beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage der Gesellschaft.
•	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Erlangen, 19. Februar 2020

Steinacker Müller Dehner Partnerschaft mbB
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft

Dr. Jörg Steinacker, Wirtschaftsprüfer

Feststellung des Jahresabschlusses

Der Jahresabschluss zum 31. Dezember 2019 wurde am 22. April 2020 festgestellt.

3f:T219b,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2009 bis zum 31.12.2009

Bilanz

Aktiva

	31.12.2009 EUR	31.12.2008 EUR
A. Anlagevermögen	183.040,00	63.257,53
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	0,50	486,00
II. Sachanlagen	48.039,50	62.771,53
III. Finanzanlagen	135.000,00	0,00
B. Umlaufvermögen	601.822,73	857.498,79
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	114.675,54	30.119,46
II. Kassenbestand, Bundesbankguthaben, Guthaben bei Kreditinstituten und Schecks	487.147,19	827.379,33
C. Rechnungsabgrenzungsposten	75,00	2.727,24
Bilanzsumme, Summe Aktiva	784.937,73	923.483,56
Passiva
	31.12.2009 EUR	31.12.2008 EUR
A. Eigenkapital	371.221,15	508.565,88
I. gezeichnetes Kapital	200.000,00	200.000,00
II. Gewinnrücklagen	100.000,00	39.163,97
III. Gewinnvortrag	8.565,88	0,00
IV. Jahresüberschuss	62.655,27	269.401,91
B. Sonderposten für Zuschüsse und Zulagen	200.000,00	0,00
C. Rückstellungen	183.914,58	194.091,62
D. Verbindlichkeiten	29.802,00	220.826,06
Bilanzsumme, Summe Passiva	784.937,73	923.483,56

Anhang

1. Anwendung der gesetzlichen Vorschriften

Der Jahresabschluss der KSW Vermögensverwaltung AG ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und den ergänzenden Vorschriften des Aktiengesetzes in Euro aufgestellt. Bei der Gesellschaft handelt es sich um eine kleine Kapitalgesellschaft i.S.d. § 267 I HGB.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze sind gegenüber dem Vorjahr unverändert angewendet worden.

Sachanlagevermögen

Für Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens mit Anschaffungskosten über 150,00 € und die einen Betrag von 1.000,00 € nicht überschreiten, wurde nach § 6 Abs. 2a EStG ein Sammelposten eingerichtet. Dieser Sammelposten wird über 5 Jahre linear abgeschrieben.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag abgesetzt. Pauschalwertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.

Rückstellungen

Die Rückstellungen sind so bemessen, dass sie allen erkennbaren Risiken Rechnung tragen.

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten sind mit dem Rückzahlungsbetrag angesetzt.

3. Erläuterungen zur Bilanz

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr liegen nicht vor.

Rückstellungen

Die Rückstellungen enthalten Beträge für Verpflichtungen aus Aufstellung und Prüfung von Jahresabschlüssen, Verpflichtungen gegenüber der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen (EDW) sowie Gewährleistungen und Verpflichtungen gegenüber Personal.

Sonderposten mit Rücklagenanteil

Fonds für allgemeine Bankrisiken (§ 340 g HGB)

Für allgemeine Bankrisiken wurde erstmals ergebniswirksam ein Betrag von 200.000 € eingestellt.

	Stand 01.01.2009 €	Zuführung Auflösung €	Stand 31.12.2009 €
	0,00	200.000,00	200.000,00

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von mehr als 5 Jahren bestehen nicht.

sonstige Pflichtangaben

Organe der Gesellschaft

Vorstand

Udo Schindler, Ass. jur.

Wolfgang Köbler, Bankfachwirt

Roland Wörner, Portfoliomanager

Aufsichtsrat

Dr. Walter Schwarz (Vorsitzender)

Peter Merkel

Dr. Peter Schindler

40:T14049,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2021 bis zum 31.12.2021

Bilanz zum 31. Dezember 2021

AKTIVA

	Stand 31.12.2021	Stand 31.12.2020
	EUR	EUR
1. Barreserve
Kassenbestand	1.132,86	612,35
2. Forderungen an Kreditinstitute täglich fällig	4.333.641,13	3.236.098,81
3. Forderungen an Kunden	1.404.599,03	635.684,47
4. Sonstige Vermögensgegenstände	1.717,88	29.407,79
5. Immaterielle Anlagewerte
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0,50	0,50
6. Sachanlagen	288.470,50	336.113,00
7. Rechnungsabgrenzungsposten	25.720,86	1.178,10
	6.055.282,76	4.239.095,02

PASSIVA

	Stand 31.12.2021	Stand 31.12.2020
	EUR	EUR
1. Sonstige Verbindlichkeiten	192.903,22	71.360,47
2. Rückstellungen
a) Steuerrückstellungen	410.405,00	120.715,00
b) andere Rückstellungen	378.400,00	380.708,21
3. Fonds für allgemeine Bankrisiken	700.000,00	700.000,00
4. Eigenkapital
a) gezeichnetes Kapital	200.000,00	200.000,00
b) Gewinnrücklagen
ba) gesetzliche Rücklage	20.000,00	20.000,00
bb) satzungsmäßige Rücklagen	80.000,00	80.000,00
c) Bilanzgewinn	4.073.574,54	2.666.311,34
	6.055.282,76	4.239.095,02

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2021

	2021		2020
	EUR	EUR	EUR
1. Provisionserträge		8.309.883,23	6.091.382,18
2. Sonstige betriebliche Erträge		2.665,49	76.310,89
3. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen
a) Personalaufwand
aa) Löhne und Gehälter	-2.462.776,64		- 2.999.340,35
ab) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	- 219.815,32	- 2.682.591,96	- 211.574,88
davon für Altersversorgung EUR (V.EUR 20.038,80)
b) Andere Verwaltungsaufwendungen		- 551.275,65	- 514.003,30
4. Abschreibungen auf Sachanlagen		- 54.646,69	- 58.345,61
5. Sonstige betriebliche Aufwendungen		8,34	0,00
6. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit		5.024.042,76	2.384.428,93
7. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		- 1.616.779,48	- 768.103,30
8. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		- 0,08	0,00
9. Jahresüberschuss		3.407.263,20	1.616.325,63
10. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr		666.311,34	1.049.985,71
11. Bilanzgewinn		4.073.574,54	2.666.311,34

Anhang für das Geschäftsjahr 2021

I. Allgemeine Angaben zum Jahresabschluss

Die KSW Vermögensverwaltung AG hat ihren Sitz in Nürnberg. Sie ist im Handelsregister am Amtsgericht Nürnberg unter B 21995 eingetragen.

Geschäftsjahr ist das Kalenderjahr.

II. Angaben zu Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Angewandte Bilanzierungsmethoden

Für die Bilanz und die Gewinn- und Verlustrechnung wurden entsprechend die Formblätter 1 und 3 der RechKredV verwendet.

Angewandte Bewertungsmethoden

Auf die Bilanz fanden folgende Bewertungsmethoden Anwendung

•	Die flüssigen Mittel wurden mit dem Nennbetrag angesetzt.
•	Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände: Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag angesetzt. Wertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.
•	Anlagevermögen: Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und soweit abnutzbar, um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen wurden nach der betriebsgewöhnlichen Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände entsprechend steuerlicher Vorschriften linear vorgenommen. Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens mit Anschaffungskosten über 250,00 € und die einen Betrag von 800,00 € nicht überschreiten, wurden nach § 6 Abs. 2 EStG im Jahr der Anschaffung voll abgeschrieben.
•	Die aktiven Rechnungsabgrenzungsposten sind zum Nennwert ausgewiesen.
•	Rückstellungen: Die Rückstellungen wurden nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung bemessen und mit den Erfüllungsbeträgen unter Berücksichtigung erwarteter Preis- und Kostensteigerungen bewertet.
•	Verbindlichkeiten: Die Verbindlichkeiten wurden mit ihrem jeweiligen Erfüllungsbetrag passiviert.

Auf die Gewinn- und Verlustrechnung fand nach § 275 II HGB das Gesamtkostenverfahren Anwendung.

Abweichungen von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Der Jahresabschluss wurde grundsätzlich unter Beibehaltung der für den Vorjahresabschluss angewendeten Ansatz-, Bewertungs- und Gliederungsvorschriften aufgestellt.

III. Angaben zur Bilanz

Anlagevermögen

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Ausgewiesen werden Forderungen an Kunden (T€ 1.405), u.a. für erfolgsabhängige Honorare. Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr liegen nicht vor.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital von T€ 200 setzt sich aus 200.000 Namensaktien zum Nennbetrag von je 1 € zusammen.

Der Gewinn- bzw. Verlustvortrag aus dem Vorjahr betrug T€ 2.666.

Rückstellungen

Der Posten "Rückstellungen" enthält im Wesentlichen Steuerrückstellungen (T€ 410), Rückstellungen für Aufstellung und Prüfung von Jahresabschlüssen (T€ 14), Verpflichtungen gegenüber der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen (T€ 98), Rückstellungen für Aufbewahrungspflichten (T€ 26) sowie Gewährleistungen (T€ 124), Verpflichtungen gegenüber Personal (T€ 98) und sonstige (T€ 18).

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten	31.12.2021
	Gesamt	davon Restlaufzeit bis 1 Jahr	davon Restlaufzeit zwischen 1 und 5 Jahre	davon Restlaufzeit über 5 Jahre	davon besichert durch Dritte
	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR
1. Verbindlichkeiten geg. Kreditinstituten	10	10	0	0	0
	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen u. Leistungen	7.635	7.635	0	0	0
	(Vj. 6.879)	(Vj. 6.879)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
3. Sonstige Verbindlichkeiten	185.258	185.258	0	0	0
	(Vj. 64.481)	(Vj. 64.481)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)
	192.903	192.903	0	0	0
	(Vj. 71.360)	(Vj. 71.360)	(Vj. 0)	(Vj. 0)	(Vj. 0)

Die Verbindlichkeiten aus Steuern betragen TEUR 183 und die Verbindlichkeiten im Rahmen der sozialen Sicherheit betragen TEUR 2.

Haftungsverhältnisse, bilanzunwirksame Geschäfte, sonstige finanzielle Verpflichtungen

Es bestehen weder Haftungsverhältnisse nach § 251 HGB noch bilanzunwirksame Geschäfte.

Sonderposten für allgemeine Bankrisiken (§ 340g HGB)

Stand 01.01.2021	Zuführung/Auflösung	Stand 31.12.2021
(in €)	(in €)	(in €)
700.000,00	----	700.000,00

IV. Angaben zur GuV

Die Provisionserträge basieren im Wesentlichen auf Provisionen aus Vermögensverwaltungsdienstleistungen (T€ 8.310).

Sonstige betriebliche Erträge ergaben sich in Höhe von T€ 3.

Die anderen Verwaltungsaufwendungen unter den allgemeinen Verwaltungsaufwendungen untergliedern sich im Wesentlichen in Versicherungen und Beiträge (T€ 147), Raumkosten (T€ 191), Werbe- und Reisekosten (T€ 47) sowie sonstige betriebliche Kosten (T€ 166).

V. Angaben zu steuerlichen Einflüssen und zur Steuerabgrenzung

Es existieren Abweichungen für die Rückstellung für Aufbewahrungspflicht in Höhe von € 1.976,76. Dies führt zu aktiven latenten Steuern in Höhe von € 636,03.

Der Berechnung der latenten Steuern wurde für Körperschaftsteuer ein Steuersatz von 15%, für Solidaritätszuschlag von 5,5% und für Gewerbesteuer von 16,35% zugrunde gelegt.

Vom Wahlrecht zur Aktivierung von aktiven latenten Steuern wurde kein Gebrauch gemacht.

Sonstige Angaben

Angaben zu den Organen der Gesellschaft

Vorstand

Udo Schindler (Ass. jur.)	Vorstand Interne Organisation, Personal, Unternehmenssteuerung, Schutz von Kundengeldern und -wertpapieren, Datenschutz, Beschwerdemanagement
Wolfgang Köbler	Vorstand Großkunden, Kooperationspartner
Roland Wörner	Vorstand Geldwäsche- und Betrugsprävention, Risikocontrolling
Josef Leibacher	Vorstand Vertrieb, Marketing, Außenauftritt

Aufsichtsrat

Peter Merkel (Vorsitz) bis 15.12.2021	Diplom-Informatiker
Jens Hagemann (Vorsitz) ab 15.12.2021	Unternehmensberater
Florian Grenzebach	Vorstand V-Bank AG
Dr. Peter Schindler	Allgemeinmediziner

Die Gesamtbezüge der Vorstandsmitglieder betrugen im Geschäftsjahr T€ 1.020.

Die Gesamtbezüge der Aufsichtsratsmitglieder betrugen im Geschäftsjahr T€ 2,7.

Gesonderte Angaben der Honorare des Abschlussprüfers

Die Bezüge des Wirtschaftsprüfers betrugen ohne Umsatzsteuer T€ 5,0 für die Jahresabschlussprüfung und T€ 5,0 für andere Bestätigungsleistungen, insgesamt also T€ 10.

Weitere Leistungen erbrachte der Abschlussprüfer nicht.

Durchschnittliche Arbeitnehmerzahl

Im Berichtsjahr waren durchschnittlich 4 Vorstände und 13 Arbeitnehmer beschäftigt.

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Aus Mietverträgen mit festen Laufzeiten bis 2027 bestehen sonstige finanzielle Verpflichtungen in Summe von Jahresmiete € 167.917 x 5 Jahre = T€ 839.

Besondere Vorgänge nach dem Schluss des Geschäftsjahres

Nach Abschluss des Geschäftsjahres 2021 hat der Russland-Ukraine Konflikt zu einer geopolitischen Zeitenwende geführt. Die wirtschaftlichen Auswirkungen infolge steigender Energiepreise und der unterbrochenen Lieferketten sind derzeit nicht abschließend abschätzbar. Damit scheint die geplante Steigerung des durch Performancegebühren maßgeblich beeinflussten Vorjahresergebnisses für das aktuelle Geschäftsjahr unwahrscheinlich. Allerdings gehen wir auch bei Ansatz des worst-case Szenarios unter eines marktbedingten Verlusts von z.B. 30% der Assets under Management von einem wiederum positiven Jahresergebnis aus. Eine Bestandsgefährdung des Unternehmens schließen wir somit aus.

Ergebnisverwendung

Der Vorstand schlägt vor, für das Geschäftsjahr 2021 eine Dividende in Höhe von 15,00 € je Stammaktie im Nennwert von 1,00 €, d.h. insgesamt eines Betrags in Höhe von 3.000.000,00 €, an die gewinnberechtigte Aktionärin auszuschütten.

Der verbleibende Bilanzgewinn 2021 wird in Höhe von T€ 1.073 auf neue Rechnung vorgetragen.

Nürnberg, 01.03.2022

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Anlagenspiegel 2021

	Anschaffungskosten
	Stand 01.01.2021	Zugang	Abgang	Stand 31.12.2021
	EUR	EUR	EUR	EUR
Immaterielle Vermögensgegenstände	3.839,58	0,00	0,00	3.839,08
	635.787,41	7.014,19	24.960,22	617.841,38
Sachanlagen
	639.626,99	7.014,19	24.960,22	621.680,96

	Abschreibungen
	Stand 01.01.2021	Zugang	Abgang	Stand 31.12.2021
	EUR	EUR	EUR	EUR
Immaterielle Vermögensgegenstände	3.839,08	0,00	0,00	3.839,08
	299.674,41	54.646,69	24.950,22	329.370,88
Sachanlagen
	303.513,49	54.646,69	24.950,22	333.209,96

	Buchwerte
	Stand 31.12.2021	Stand 31.12.2020
	EUR	EUR
Immaterielle Vermögensgegenstände	0,50	0,50
	288.470,50	336.113,00
Sachanlagen
	288.471,00	336.113,50

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2021

A. Grundlage des Unternehmens

Als bankenunabhängiger Vermögensverwalter betreut die KSW Vermögensverwaltung AG mit Sitz in Nürnberg seit 1997 vermögende Anleger.

Mit einem verwalteten Vermögen von ca. EUR 1.124 Millionen und 1022 Kunden zählt die KSW zu den großen unabhängigen Finanzportfolioverwaltern Deutschlands.

Neben der Finanzplanung bietet die KSW ausschließlich Vermögensverwaltung für Privatkunden, gemeinnützige Einrichtungen sowie institutionelle Anleger an.

B. Gesellschafterwechsel

Während des Geschäftsjahres 2021 wurde ein Wechsel des Hauptaktionärs der KSW Vermögensverwaltung AG vollzogen. Die Cinerius Financial Partners AG ("Cinerius") hat die bisher von den Gründungsgesellschaftern und Mitarbeitern gehaltenen Anteile am 15.12.2021 übernommen. Die Cinerius hält somit per 31.12.2021 nun 100 % der Stimmrechte an der KSW.

Cinerius ist eine Schweizer Holdinggesellschaft mit Sitz in Zug und versteht sich als starker Partner für wachstumsorientierte unabhängige Vermögensverwalter aus Deutschland, der Schweiz und Liechtenstein. Durch die gemeinsame Nutzung von Ressourcen, Expertisen und Skalenvorteilen will Cinerius die Marktposition, Erträge und Kundenservices ihrer Partnergesellschaften optimieren. Wachstumskapital und tragfähige Strategien sollen unabhängige Vermögensverwalter in die Lage versetzen, nachhaltig in die Zukunft ihrer Unternehmen zu investieren. Individuelle Nachfolgelösungen sichern Kontinuität und ermöglichen weiterhin unternehmerische Teilhabe.

Darüber hinaus unterstützt Cinerius die weiterhin unabhängigen Vermögensverwalter im operativen Bereich, wie zum Beispiel bei der Digitalisierung ihres Wealth-Managements, Recruiting und Personalmanagement oder Vertrieb und Marketing. Gleichzeitig werden innerhalb der Gruppe der Austausch von Ideen und Best-Practice-Lösungen sowie die Nutzung von Synergien ermöglicht.

Für die Mitarbeiter unserer Gesellschaft, unsere Kunden, die Gläubiger sowie sonstige Stakeholder ändert sich durch den Eigentümerwechsel nichts. Auch in Zukunft arbeitet die KSW unabhängig und individuell wie vor dem Aktionärswechsel, was unter anderem durch einen unveränderten Vorstand sichergestellt ist. Hinsichtlich der strategischen Ausrichtung werden daher ebenso wenig Änderungen erwartet wie personelle Änderungen in der Geschäftsleitung. Diese hat sich im Rahmen des Eigentümerwechsels verpflichtet, der Gesellschaft noch mindestens 3 Jahre zur Verfügung zu stehen.

C. Wirtschaftsbericht

I. Gesamtwirtschaftliche Rahmenbedingungen

Das Jahr 2021 wurde von wichtigen Schritten in Richtung Normalisierung geprägt - darunter die Impfkampagnen, die damit verbundenen Lockerungen und in vielen Teilen der Welt sogar die Aufhebung von Covid-19-bedingten Beschränkungen. Es gab jedoch auch Rückschläge. So wurde der Aufschwung in einigen Regionen durch die Ausbreitung der Delta-Variante ausgebremst. Flankiert von staatlichen Konjunkturpaketen und der während der Krise 2020 aufgestauten Nachfrage setzte sich die wirtschaftliche Erholung im abgelaufenen Geschäftsjahr weiter fort.

Nach der Rezession (BIP: -3,1%) im Jahr 2020 geht der Internationale Währungsfonds (IWF) für das abgelaufene Jahr von einem Wachstum der Weltwirtschaft in Höhe von 5,9% aus. 2021 soll die Wirtschaft der Industrieländer laut IWF um 5,2% (davon USA 6,0%, Eurozone 5,0% und Deutschland 3,1%) wachsen. Für die Schwellenländer geht der IWF sogar von einem wirtschaftlichen Aufschwung in Höhe von 6,4% im Vergleich zum Vorjahr aus. Treiber für das Wachstum der Schwellenländer waren 2021 wiederholt China mit voraussichtlich 8,1% und Indien mit 9,5% Wirtschaftswachstum.

Einhergehend mit der globalen wirtschaftlichen Erholung stiegen auch die Preise an. Für die Eurozone weist Eurostat für Dezember 2021 eine Inflation im Vergleich zum Vorjahr in Höhe von 5,3% aus. In den USA lag die Preissteigerung im selben Zeitraum bei 6,8% und markierte somit den höchsten Wert seit 1982. Ein Teil dieser hohen Werte kann mittels sogenannter Basiseffekte und anhaltenden Störungen der globalen Lieferketten aufgrund von Schließungen von Fabriken und Häfen während der Pandemie erklärt werden.

Auch 2021 wurden die geldpolitischen Stimulierungsmaßnahmen der Notenbanken zunächst fortgeführt. So setzte beispielsweise die EZB die im Dezember 2020 beschlossene Aufstockung des Anleihekaufprogramms PEPP auf 1.850 Mrd. Euro in 2021 um. Im Verlauf des Jahres wurde jedoch aufgrund der gestiegenen Inflationsraten der Druck auf die Zentralbanken hinsichtlich einer strafferen Geldpolitik größer. Während der zweiten Jahreshälfte hielten einige Zentralbanken die Wirtschaftserholung für ausreichend solide, sodass mit dem Abbau der außerordentlichen Konjunkturmaßnahmen begonnen wurde, indem sie ihre Anleihekäufe schrittweise drosselten (Tapering). Darüber hinaus deutete die amerikanische Notenbank FED erste Zinsanhebungen für das laufende Jahr an.

Die Erholung der Weltwirtschaft spiegelt sich auch in der Entwicklung des globalen Aktienmarktes wider. Auf USD-Basis verbuchte der MSCI World Index im Jahresverlauf ein Plus in Höhe von 19,5%. Regional betrachtet ergibt sich jedoch ein heterogenes Bild. Während in Europa der Stoxx Europe 600 um 21% und in den USA der S&P 500 im Jahresverlauf sogar 27,7% zulegen konnte, stieg im asiatischen Raum der Shanghai Composite lediglich um 2,7% und in Japan der Nikkei 225 um 4,5%.

Infolge der geldpolitischen Wende der Zentralbanken wurde während des vergangenen Jahres der Trend der fallenden Zinsen durchbrochen. Die Renditen der 10-jährigen Bundesanleihen stieg von -0,61% zu Jahresbeginn auf -0,21% am 31.12.2021. Im amerikanischen Raum stiegen die Renditen der 10-jährigen US-Staatsanleihen um 41% von 1,071% auf 1,512%.

Auch bei Betrachtung der Rohstoffe zeigt sich 2021 im Vergleich zum Vorjahr ein gegenläufiges Bild. Während Gold verlor (in USD: -6,2%), konnte der Preis für ein Fass WTI Öl um 57,9% zulegen. An der Verteuerung des Ölpreises lässt sich die hohe Nachfrage aufgrund des bereits beschriebenen Wirtschaftswachstums nachvollziehen.

II. Geschäftsverlauf

Wir blicken auf ein überaus erfolgreiches Geschäftsjahr zurück. Die Wachstumsziele konnten sowohl im Hinblick auf die Assets under Management (AuM) als auch auf das Kundenwachstum übertroffen werden. Besonders erfreulich war die Erreichung des wichtigen Meilensteines im Februar: Die Schwelle von 1 Mrd. EUR AuM wurde überschritten. Insgesamt konnten die AuM um 19,6% auf 1.124 Mio. EUR gesteigert werden. Gleichzeitig erhöhte sich durch die erfolgreiche Neukundengewinnung die Kundenanzahl um netto 9,7% auf 1.022 (vormals 932).

III. Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage

Durch das Wachstum der AuM stiegen auch die Erträge aus der Finanzportfolioverwaltung um 36% auf insgesamt TEUR 8.310 inkl. TEUR 1.034 Performancegebühren (im Vorjahr TEUR 6.091 inkl. TEUR 424 Performancegebühren). Der Personalaufwand verringerte sich im Vorjahresvergleich um 16,5% auf TEUR 2.683 (im Vorjahr TEUR 3.211). Aufgrund des pandemiebedingten Wegfalls von Kundenveranstaltungen verbleiben die Verwaltungskosten ebenso wie bereits im Vorjahr auf niedrigem Niveau. Gegenüber dem Vorjahr konnte das EBIT in Höhe von TEUR 5.024 mehr als verdoppelt werden (Vorjahr: TEUR 2.384). Die EBIT-Marge steigt somit auf 60% (Vorjahr: 39%). Der Jahresüberschuss der Gesellschaft beträgt TEUR 3.407 (Vorjahr: TEUR 1.616).

Auch im Berichtsjahr bestanden keine Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten. Die Eigenkapitalquote unter Einbeziehung des Fonds für allgemeine Bankrisiken verringerte sich bei einer um 43% auf jetzt TEUR 6.055 gestiegenen Bilanzsumme von 86% auf jetzt 84%.

D. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

I. Risikobericht

Adressenausfallrisiko

Die liquiden Mittel des Unternehmens werden nur bei Kreditinstituten mit guter Bonität (Standardrating höher als AA oder bei fehlendem Rating Kernkapitalquote größer 10%) unterhalten. Zudem hat das Kreditinstitut einer anerkannten nationalen Einlagensicherung anzugehören. Die liquiden Mittel wurden auch 2021 wieder ausschließlich bei der HypoVereinsbank angelegt. Bei deutlichen Ratingänderungen oder Kenntnisnahme anderweitiger Risiken wird ein neues Einlagenkreditinstitut mit der Verwahrung beauftragt.

Marktpreisrisiko

Zum Bilanzstichtag wurden die liquiden Mittel ausschließlich im Geldmarktbereich in Euro angelegt.

Operationelle Risiken

Die Funktionen des Geldwäschebeauftragten und des Datenschutzkoordinators werden von Mitgliedern der Geschäftsleitung ausgeführt und mit entsprechenden Fortbildungsveranstaltungen aufgewertet.

Aufgrund der Größe und Struktur der KSW reichen diese Maßnahmen aus, um der Geschäftsleitung jederzeit einen Überblick über das Unternehmen und seine operativen Risiken zu geben.

Risikotragfähigkeitsanalyse und Stresstests

Als maßgebliches Risiko bleibt das Ertragsrisiko der KSW. Im Rahmen der Stresstests werden erhebliche Verluste von Assets under Management (AuM) angenommen und deren Auswirkungen auf die Ertragslage des Unternehmens simuliert. Zum Stichtag 31.12.2021 wurde ein Rückgang der verwalteten Assets/Provisionserträge um 50% simuliert, ohne dass sich ein Verlustrisiko ergeben hätte.

II. Chancenbericht

Die auch im Berichtszeitraum gezeigte Stabilität der Kundenbeziehungen bildet die Grundlage für das weitere Wachstum über Kundenempfehlungen. Die banken- und produktunabhängige Finanzdienstleistung wird weiterhin Marktanteile im gehobenen Vermögensmanagement gewinnen. Außerdem erheben Banken und Sparkassen zunehmend Negativzinsen auf Kundeneinlagen. Dies erhöht den Druck, diese Gelder am Kapitalmarkt zu investieren.

Die Skalierbarkeit unseres Geschäftsmodells eröffnet weiterhin die Möglichkeit, erfahrene Portfoliomanager für die KSW zu gewinnen und den Bekanntheitsgrad des Unternehmens weiter zu steigern. Hierbei unterstützt uns die im November 2021 erhaltene Auszeichnung des Elitereports mit "summa cum laude" als einer der besten Vermögensverwalter im deutschsprachigen Raum. Damit wurde die KSW zum achten Mal nacheinander prämiert.

III. Prognosebericht

Nach der erfolgreichen Integration einer Assistentin und eines neuen Portfoliomanagers im abgelaufenen Geschäftsjahr steht in 2022 das weitere organische Wachstum im Fokus. Ab Sommer 2022 wird ein weiterer Portfoliomanager das Team der KSW unterstützen.

Für das vor uns liegende Geschäftsjahr gehen wir aufgrund des ungebrochen hohen Neukundeninteresses vor Berücksichtigung von Performancegebühren von weiter steigenden Umsatzerlösen aus. Wichtigstes Instrument für die Neukundengewinnung sind weiterhin die Empfehlungen unserer zufriedenen Bestandskunden. Die langfristigen Aussichten der KSW als Marktführer in der Region bleiben positiv.

E. Risikoberichterstattung in Bezug auf die Verwendung von Finanzinstrumenten

Zur Absicherung gegen das Liquiditätsrisiko wird ein Liquiditätsplan erstellt, der einen Überblick über die Geldaus- und -eingänge vermittelt.

Versicherung der gesetzlichen Vertreter

Nürnberg, den 14.02.2022

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Bericht des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2021

Der Aufsichtsrat der KSW Vermögensverwaltung AG hat im Verlauf des Geschäftsjahres 2021 die ihm nach Gesetz und Satzung obliegenden Aufgaben wahrgenommen und den Vorstand bei der Leitung des Unternehmens sorgfältig überwacht und darüber hinaus beratend begleitet. Er hat sich dabei regelmäßig, zeitnah und umfassend über die Entwicklung der Geschäftstätigkeit der KSW Vermögensverwaltung AG informiert und war in alle für das Unternehmen besonders bedeutenden Entscheidungen unmittelbar eingebunden.

Sonderberichte des Vorstandes nach § 90 Abs. 3 AktG zu wichtigen Geschäftsaktivitäten wurden vom Aufsichtsrat nicht erbeten.

Zur Aufrechterhaltung der Sachkunde des Aufsichtsrates gemäß § 21 WplG erhielt der Aufsichtsrat die internen Unterlagen der Mitarbeiterschulungen.

Im Berichtszeitraum fanden neben Telefonkonferenzen 3 Sitzungen des Aufsichtsrates als hybride Sitzungen statt.

In den Sitzungen am 17.03.2021, am 20.04.2021 und am 15.12.2021 befasste sich der Aufsichtsrat auf Grundlage der Berichterstattung des Vorstandes ausführlich mit wichtigen Geschäftsvorgängen. Hierbei haben wir die Geschäftslage der Gesellschaft, deren strategische Ausrichtung sowie die Entwicklungschancen und Geschäftsrisiken eingehend sowohl innerhalb des Aufsichtsrates als auch mit dem Vorstand beraten. Maßnahmen, die nach der Geschäftsordnung für den Vorstand der Zustimmung des Aufsichtsrates bedürfen, lagen nicht vor.

Ein besonderer Schwerpunkt des Aufsichtsrates lag und liegt noch immer in der Begleitung des Umgangs mit dem Corona-Virus. Im Jahr 2021 gab es vereinzelte Infektionen, die aber nicht zu einem Ausbruchsgeschehen innerhalb des Unternehmens führten. Die Mitglieder des Aufsichtsrats sind über das aktuelle Sicherheits- und Hygienekonzept sowie die Möglichkeit des flexiblen Arbeitens informiert und begrüßen ausdrücklich die Regelung, Kundentermine nur unter Einhaltung der 2G-Regelung wahrzunehmen.

Innerhalb des Aufsichtsrates wurden keine Ausschüsse gebildet.

Der Aufsichtsrat wurde vom Vorstand in der Aufsichtsratssitzung vom 26.01.2022 im Vorgriff auf die Bilanzsitzung über die wesentlichen Kennzahlen auf Basis des RechKredVO-Status per 31.12.2021 informiert.

Der gemäß den deutschen Rechnungslegungsvorschriften aufgestellte Jahresabschluss und Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG für die Zeit vom 01.01.2021 bis zum 31.12.2021 wurde von der Steinacker Müller Dehner Partnerschaft mbB Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft, Erlangen, geprüft und mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen.

Der Jahresabschluss und der Lagebericht sowie der entsprechende Prüfungsbericht des Abschlussprüfers haben allen Mitgliedern des Aufsichtsrates rechtzeitig vorgelegen.

Diese Unterlagen wurden vom Aufsichtsrat ausgiebig geprüft und in seiner Bilanzsitzung am 27.04.2022 erörtert. Der Abschlussprüfer stand in dieser Sitzung des Aufsichtsrates für telefonische Rückfragen und ergänzende Auskünfte zur Verfügung. Den Prüfungsbericht des Abschlussprüfers hat der Aufsichtsrat zustimmend zur Kenntnis genommen.

Der Jahresabschluss weist für das Jahr 2021 einen Jahresüberschuss in Höhe von 3.407.263,20 € aus. Der Bilanzgewinn beträgt 4.073.574,54 €.

Auf der Basis der Erörterung und Prüfung des Jahresabschlusses durch die Aufsichtsratsmitglieder wurden am 27.04.2022 dann folgende Beschlüsse in der Sitzung gefasst:

Der Aufsichtsrat hat nach Abschluss seiner eigenen Prüfung keine Einwendungen gegen den Jahresabschluss erhoben und sich den Ergebnissen des Abschlussprüfers angeschlossen.

Der Aufsichtsrat hat den Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2021 gebilligt; der Jahresabschluss wurde damit festgestellt.

Der Aufsichtsrat hat sich dem Vorschlag des Vorstandes angeschlossen,

a.	eine Dividende in Höhe von 15,00 € je Stammaktie im Nennwert von 1,00 € auszuschütten,

b.	den Bilanzgewinn von 1.073.574,54 € auf neue Rechnung vorzutragen.

Peter Merkel, Aufsichtsratsvorsitzender

Florian Grenzebach, stellvertretender Aufsichtsratsvorsitzender

Dr. Peter Schindler, Aufsichtsrat

BESTÄTIGUNGSVERMERK DES UNABHÄNGIGEN ABSCHLUSSPRÜFERS

An die KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg

Prüfungsurteile

Wir haben den Jahresabschluss der KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg, - bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2021 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2021 bis zum 31. Dezember 2021 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2021 bis zum 31. Dezember 2021 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

•

entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen, für Kapitalgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2021 sowie ihrer Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2021 bis zum 31. Dezember 2021 und

•

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter und des Aufsichtsrats für den Jahresabschluss und den Lagebericht

Der Aufsichtsrat ist verantwortlich für die Überwachung des Rechnungslegungsprozesses der Gesellschaft zur Aufstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

•	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
•	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme der Gesellschaft abzugeben.
•	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
•	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Gesellschaft ihre Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.

•	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt.
•	beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage der Gesellschaft.
•	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Erlangen, 01. März 2022

Steinacker Müller Dehner Partnerschaft mbB
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft

Dr. Jörg Steinacker, Wirtschaftsprüfer

Feststellung des Jahresabschlusses

Der Jahresabschluss zum 31. Dezember 2021 wurde am 27. April 2022 festgestellt.

41:T2af5,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2010 bis zum 31.12.2010

Bilanz

Aktiva
	31.12.2010 EUR	31.12.2009 EUR
A. Anlagevermögen	196.847,00	183.040,00
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	0,50	0,50
II. Sachanlagen	61.846,50	48.039,50
III. Finanzanlagen	135.000,00	135.000,00
B. Umlaufvermögen	1.180.612,48	601.822,73
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	168.904,89	114.675,54
II. Kassenbestand, Bundesbankguthaben, Guthaben bei Kreditinstituten und Schecks	1.011.707,59	487.147,19
C. Rechnungsabgrenzungsposten	4.208,27	75,00
Bilanzsumme, Summe Aktiva	1.381.667,75	784.937,73

Passiva
	31.12.2010 EUR	31.12.2009 EUR
A. Eigenkapital	663.765,26	371.221,15
I. gezeichnetes Kapital	200.000,00	200.000,00
II. Gewinnrücklagen	100.000,00	100.000,00
III. Gewinnvortrag	71.221,15	8.565,88
IV. Jahresüberschuss	292.544,11	62.655,27
B. Sonderposten für Zuschüsse und Zulagen	200.000,00	200.000,00
C. Rückstellungen	367.452,49	183.914,58
D. Verbindlichkeiten	150.450,00	29.802,00
davon mit Restlaufzeit bis 1 Jahr	150.450,00	29.802,00
Bilanzsumme, Summe Passiva	1.381.667,75	784.937,73

Anhang

1. Anwendung der gesetzlichen Vorschriften

Der Jahresabschluss der KSW Vermögensverwaltung AG ist nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und den ergänzenden Vorschriften des Aktiengesetzes in Euro aufgestellt.

Die Gewinn- und Verlustrechnung wurde nach § 275 II HGB (Gesamtkostenverfahren) und den ergänzenden Vorschriften der RechKredVO aufgestellt.

Bei der Gesellschaft handelt es sich um eine kleine Kapitalgesellschaft i.S.d. § 267 I HGB.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze sind gegenüber dem Vorjahr unverändert angewendet worden, soweit nicht durch die erstmalige Anwendung des HGB in der Fassung des Bilanzrechtsmodernisierungsgesetzes von der Darstellungsstetigkeit abgewichen wurde (Art. 67 Abs. 8 Satz 1 EGHGB). Die Vergleichszahlen des Vorjahres wurden nicht angepaßt.

Sachanlagevermögen

Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und soweit abnutzbar, um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen wurden nach betriebsgewöhnlicher Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände entsprechend steuerlicher Vorschriften linear vorgenommen.
Für Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens mit Anschaffungskosten über 150,00 € und die einen Betrag von 1.000,00 € nicht überschreiten, wurde nach § 6 Abs. 2a EStG ein Sammelposten eingerichtet. Dieser Sammelposten wird über 5 Jahre linear abgeschrieben.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag abgesetzt. Pauschalwertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.

Rückstellungen

Die Rückstellungen sind so bemessen, dass sie allen erkennbaren Risiken Rechnung tragen.

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten sind mit dem Erfüllungsbetrag angesetzt.

3. Erläuterungen zur Bilanz

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr liegen nicht vor.

Rückstellungen

Die Rückstellungen enthalten Beträge für Verpflichtungen aus Aufstellung und Prüfung von Jahresabschlüssen, Verpflichtungen gegenüber der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen (EDW) sowie Gewährleistungen und Verpflichtungen gegenüber Personal.

Sonderposten für allgemeine Bankrisiken (§ 340 g HGB)

Stand 01.01.2010 €	Zuführung Auflösung €	Stand 31.12.2010 €
200.000,00	0,00	200.000,00

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von mehr als 5 Jahren bestehen nicht.

sonstige Pflichtangaben

Organe der Gesellschaft

Vorstand                                                                  Aufsichtsrat

Udo Schindler, Ass. jur.                                          Dr. Walter Schwarz (Vorsitzender)
Wolfgang Köbler, Bankfachwirt                                 Peter Merkel
Roland Wörner, Portfoliomanager                              Dr. Peter Schindler

Nürnberg, den 23.03.2011

Der Vorstand

Udo Schindler   Wolfgang Köbler    Roland Wörner

sonstige Berichtsbestandteile

Angaben zur Feststellung:

Der Jahresabschluss wurde am 18.05.2011 festgestellt.

42:T5291,

KSW
Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2013 bis zum 31.12.2013

Gewinn- und Verlustrechnung

		2013		2012
	€	€	€	€
1. Zinserträge aus Kredit- und Geldmarktgeschäften		37.921,09		5.655,11
2. Provisionserträge		2.815.625,71		2.637.585,54
3. Sonstige betriebliche Erträge		33.083,34		14.727,03
4. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen
a) Personalaufwand
aa) Löhne und Gehälter	-1.834.425,83		-1.631.041,38
ab) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung davon für Altersversorgung EUR 217,04 (V. EUR 158,36)	-84.223,26	-1.918.649,09	-68.181,47	-1.699.222,85
b) Andere Verwaltungsaufwendungen		-313.259,10		-306.966,13
5. Abschreibungen auf Sachanlagen		-34.442,88		-29.577,59
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		-23.612,17		-66,17
7. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit		596.666,90		622.134,94
8. Außerordentlicher Ertrag		0,00		1.656,22
9. Außerordentlicher Aufwand		0,00		-3.999,03
10. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-155.536,05		-201.149,60
11. Sonstige Steuern, soweit nicht unter sonstige betriebliche Aufwendungen ausgewiesen		156.531,63		-261.466,60
12. Jahresüberschuss		597.662,48		157.175,93
13. Gewinnvortrag		136.080,72		119.633,81
14. Bilanzgewinn		733.743,20		276.809,74

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wie haben den Jahresabschluss - bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang - unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2013 bis zum 31. Dezember 2013 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Vorschriften der Verordnung über die Rechnungslegung der Kreditinstitute und Finanzdienstleistungsinstitute liegen in der Verantwortung des gesetzlichen Vertreters der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft. Der Lagebericht steht im Einklang mit dem Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Nürnberg, den 21.05.2014

RK revisionskontor gmbh
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Dietmar Zanzinger, Wirtschaftsprüfer

Lagebericht zum 31.12.2013

Finanz-, Vermögens-, Ertragslage

Das Jahr 2013 war nach einem erfreulichen Jahresauftakt an den Weltbörsen im II. Quartal durch die "Tapering"-Diskussion geprägt. Die Angst vor langsamem Entzug der Notenbankliquidität hat zu deutlichen Marktkorrekturen geführt. Der selektive Anstieg der Aktienmärkte im II. Halbjahr hat bei vielen der von uns verwalteten Portfolios nur die im April/Mai eingetretenen Verluste kompensieren können. Damit erreichten speziell die konservativ geführten Depots nur eine unterdurchschnittliche Performance, die auch durch die deutliche Korrektur an den Edelmetallmärkten beeinflusst war.

Gleichzeitig konnten wir durch das altersbedingte Ausscheiden zweier Portfolio-manager eingetretene Portfolioabgänge nicht durch Neukundengewinnung kompensieren. Damit verringerten sich unsere Assets under Management (AuM) im Berichtszeitraum von TEUR 362.000 auf TEUR 349.000.

Trotz der unbefriedigenden Entwicklung der AuM konnten die Umsatzerlöse um 6,75% auf jetzt TEUR 2.816 gesteigert werden. Hier wirkten die Akquisitionserfolge des II. Halbjahrs 2012 nach, die erst im Berichtszeitraum ergebniswirksam wurden. Dem Anstieg der Erlöse standen um 11,25% gestiegene Kosten gegenüber. Die Kosten/Ertragsrelation liegt damit jetzt bei 79% nach 76% im Vorjahr. Das EBIT verringerte sich auf TEUR 597 (Vorjahr TEUR 622). Die EBIT-Marge liegt jetzt bei 21% nach 24% im Vorjahr. Die jetzt abgeschlossenen beiden Betriebsprüfungen der Jahre 2004-2011 haben zu Anpassungen der Handelsbilanzen und wegen erreichter Steuererstattungen zu einem deutlich gestiegenen Jahresüberschuss von TEUR 597 nach TEUR 157 im Vorjahr geführt.

Auch im Berichtsjahr bestanden keine Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten. Die Eigenkapitalquote beträgt jetzt 76% (Vorjahr 75%).

Risikomanagement

Adressausfallrisiko

Adressausfallrisiken bestehen hinsichtlich der Honorarforderungen der KSW gegenüber Ihren Kunden.

Das Risiko der Nichtrealisierbarkeit von Honorarforderungen ist auf Grund der Kundenstruktur (gehobenes Privatkundenklientel) weiterhin als gering einzustufen. Die liquiden Mittel des Unternehmens werden nur bei Kreditinstituten mit guter Bonität an (Standardrating höher als AA oder bei fehlendem Rating Kernkapitalquote größer 10%) unterhalten.

Zudem hat das Kreditinstitut einer anerkannten nationalen Einlagensicherung anzugehören, die den Erhalt der angelegten Mittel gewährleistet. Nach der mittlerweile erfolgten Entspannung der Eurokrise wurden die liquiden Mittel 2013 wieder ausschließlich bei der HypoVereinsbank angelegt.

Bei Ratingänderungen oder Kenntnisnahme anderweitiger Risiken wird ein neues Einlagenkreditinstitut mit der Verwahrung beauftragt.

Marktpreisrisiko

Ertragsrisiko

Die KSW sieht sich hauptsächlich Ertragsrisiken ausgesetzt. Maßgebliches Risiko neben dem in 2013 auch erstmals realisierten performancebedingtem Rückgang der Assets under Management ist dabei der Verlust von Kunden oder ganzen Kundengruppen.

Der im Oktober 2013 erfolgte Renteneintritt eines Portfoliomanagers führte in Verbindung mit der zu diesem Zeitpunkt unbefriedigenden Performance der von ihm betreuten Kundendepots zu vereinzelten Mandatsabgängen. Dem Wegfall der entsprechenden Honorarerlöse steht allerdings die entsprechende Personal-kostenreduktion gegenüber, die die Erlösschmälerung bisher überkompensieren konnte.

Operationelle Risiken

Zur Steuerung der aus der operativen Tätigkeit resultierenden Risiken hatte die KSW bereits 2012 die Aufgaben von interner Revision und Compliance-Funktion getrennt und mit entsprechenden Fortbildungsveranstaltungen aufgewertet. Aufgrund der Größe und Struktur der KSW reichen diese Maßnahmen aus, um der Geschäftsleitung jederzeit einen Überblick über das Unternehmen und seine operativen Risiken zu geben. Die Interne Revision und Compliance-Funktion werden je von einem Mitglied der Geschäftsleitung ausgefüllt, das unmittelbar an die Aufsichtsorgane berichtet. Durch die Definition standardisierter Abläufe werden Fehlerquellen weitgehend ausgeschlossen. Sollte es in Einzelfällen doch zu Verstößen kommen, können diese über die festgelegten Arbeits- und Organisationsanweisungen durch die Interne Revision und die Compliance-Funktion aufgedeckt und geeignete Gegenmaßnahmen eingeleitet werden. Gegenstand der fortlaufenden Prüfungshandlungen sind vor allem die Bereiche Finanzportfolioverwaltung, Mitarbeitergeschäfte, Meldewesen, Geldwäsche und Datenverarbeitung.

Reputationsrisiken in den von der KSW angebotenen Geschäftsfeldern entstanden 2013 erstmals aus der unbefriedigenden Performance von charttechnisch geführten Kundendepots. Durch engere Vorgaben an die Portfoliomanager bzgl. Auslastung

der eingeräumten Risikobudgets werden diese bisher tolerierten diskretionären Portfoliostrukturen zukünftig vermieden.

Evtl. sich aus nicht gesetzeskonformen Verhalten und Akquisitionsmethoden der eigenen Portfoliomanager ergebende Risiken werden durch die strikte Organisation der Abläufe und das Beschwerdemanagement minimiert. Das Beschwerdemanagement liegt im Verantwortungsbereich der Geschäftsleitung. Sollte die Geschäftsleitung Reputationsrisiken erkennen werden unverzüglich geeignete Gegenmaßnahmen eingeleitet.

Stresstests

Wie aus den obigen Ausführungen ersichtlich, bestehen vor allem Marktpreisrisiken, operationelle Risiken und Ertragsrisiken. Marktpreisrisiken und operationelle Risiken werden mit maximal 5% des Gesamtrisikos der KSW eingeschätzt. Das maßgebliche Risiko verbleibt daher im Ertragsrisiko der KSW. Durch die Geschäftsleitung wird im Rahmen der Stresstests quartalsweise der Verlust erheblicher Kundenzahlen (gemessen am Umsatzvolumen und an der Kundenzahl) oder durch den performancebedingten Rückgang der verwalteten Assets durchgeführt. Zum Stichtag 31.12.13 wurde ein Rückgang der verwalteten Assets/Provisionserträge um 30% simuliert ohne dass sich ein negatives EBIT ergeben hätte.

Chancen

Die Skalierbarkeit unseres Geschäftsmodells eröffnet weiterhin die Möglichkeit erfahrene Portfoliomanager für die KSW zu gewinnen und den Bekanntheitsgrad des Unternehmens weiter zu steigern.

Voraussichtliche Entwicklung der Gesellschaft

Das Jahr 2014 wird bei erwarteter positiver Entwicklung der Kapitalmärkte und erfolgreicher Neukundenakquisition zu wieder deutlich steigenden Assets under Management führen. Bei rückläufigen Personalkosten (altersbedingtes Ausscheiden von zwei Mitarbeitern zum Jahresende 2013) werden wir trotz hoher Beiträge zur Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen (EdW) ein EBIT in mindestens Vorjahreshöhe erreichen.

Nürnberg, den 21.05.2014

Wolfgang Köbler

Udo Schindler

Roland Wörner

Josef Leibacher

43:T3835,

KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2014 bis zum 31.12.2014

Bilanz

Aktiva

	31.12.2014 EUR	31.12.2013 EUR
A. Anlagevermögen	564.161,50	565.211,00
I. Immaterielle Vermögensgegenstände	0,50	0,50
II. Sachanlagen	117.161,00	118.210,50
III. Finanzanlagen	447.000,00	447.000,00
B. Umlaufvermögen	1.447.957,40	1.567.271,00
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	794.672,62	436.453,96
II. Kassenbestand, Bundesbankguthaben, Guthaben bei Kreditinstituten und Schecks	653.284,78	1.130.817,04
C. Rechnungsabgrenzungsposten	3.368,50	6.344,43
Bilanzsumme, Summe Aktiva	2.015.487,40	2.138.826,43
Passiva
	31.12.2014 EUR	31.12.2013 EUR
A. Eigenkapital	889.284,79	933.743,20
I. gezeichnetes Kapital	200.000,00	200.000,00
II. Gewinnrücklagen	100.000,00	100.000,00
III. Gewinnvortrag	33.743,20	36.080,72
IV. Jahresüberschuss	555.541,59	597.662,48
B. Sonderposten für Zuschüsse und Zulagen	700.000,00	700.000,00
C. Rückstellungen	334.506,39	331.792,42
D. Verbindlichkeiten	91.696,22	173.290,81
davon mit Restlaufzeit bis 1 Jahr	91.696,22	173.290,81
Bilanzsumme, Summe Passiva	2.015.487,40	2.138.826,43

Anhang

1. Allgemeine Erläuterungen

Die Vergleichbarkeit der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung zum Vorjahr ist gegeben.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Angewandte Bilanzierungsmethoden

Für die Bilanz und die Gewinn-und Verlustrechnung wurden entsprechend die Formblätter 1 und 3 der RechKredV verwendet.

Angewandte Bewertungsmethoden

Auf die Bilanz fanden folgende Bewertungsmethoden Anwendung:

•	Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände: Forderungen wurden mit ihrem Nennbetrag abgesetzt. Pauschalwertberichtigungen wurden nicht vorgenommen.
•	Beteiligungen: Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten angesetzt. Bei voraussichtlich dauerhafter Wertminderung werden Anschreibungen auf den niedrigeren beizulegenden Wert vorgenommen.
•	Sachanlagevermögen: Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und soweit abnutzbar, um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen wurden nach betriebsgewöhnlicher Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände entsprechend steuerlicher Vorschriften linear / degressiv vorgenommen.

•	Rückstellungen: Die Rückstellungen sind so bemessen, dass sie allen erkennbaren Risiken Rechnung tragen.
•	Verbindlichkeiten: Verbindlichkeiten sind mit dem Erfüllungsbetrag angesetzt.

Auf die Gewinn- und Verlustrechnung fand nach § 275 II HGB das Gesamtkostenverfahren Anwendung.

Abweichungen von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze sind gegenüber dem Vorjahr unverändert angewendet worden.

3. Angaben zur Bilanz

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr liegen nicht vor.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital von T€ 200 setzt sich aus 200.000 Namensaktien zum Nennbetrag von je 1€ zusammen.

Rückstellungen

Der Posten "Andere Rückstellungen" enthält im Wesentlichen Rückstellungen für Aufstellung und Prüfung von Jahresabschlüssen (T€ 11,5), Verpflichtungen gegenüber der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen (T€ 124), Rückstellungen für Aufbewahrungspflichten (T€ 25) sowie Gewährleistungen und Verpflichtungen gegenüber Personal (T€145).

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten	31.12.2014
	Gesamt EUR	davon Restlaufzeit bis 1 Jahr EUR	davon Restlaufzeit zwischen 1 und 5 Jahre EUR	davon Restlaufzeit über 5 Jahre EUR	davon besichert durch Dritte TEUR
1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	0	0	0	0	0
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	2.382	2.382	0	0	0
3. Sonstige Verbindlichkeiten	89.314	89.314	0	0	0
	91.696	91.696	0	0	0

Haftungsverhältnisse, bilanzunwirksame Geschäfte, sonstige finanzielle Verpflichtungen

Es bestehen keine Haftungsverhältnisse nach §251 HGB.

Bilanzunwirksame Geschäfte bestehen für Verbindlichkeiten aus Mietkaution (T€ 9).

Es bestehen keine bedeutsamen sonstigen finanziellen Verpflichtungen, die weder in der Bilanz noch nach §251 HGB auszuweisen sind.

Sonderposten für allgemeine Bankrisiken (§ 340 g HGB)

Stand 01.01.2014 €	Zuführung Auflösung €	Stand 31.12.2014 €
700.000,00	----	700.000,00

4. Sonstige Angaben

Angaben zu den Organen der Gesellschaft

Vorstand

Udo Schindler, Ass. jur.

Wolfgang Köbler, Bankfachwirt

Roland Wörner

Josef Leibacher

Aufsichtsrat

Dr. Walter Schwarz (Vorsitzender)

Peter Merkel

Dr. Peter Schindler

sonstige Berichtsbestandteile

Nürnberg, den 12.05.2015

Der Vorstand

Udo Schindler

Wolfgang Köbler

Roland Wörner

Josef Leibacher

Angaben zur Feststellung:

Der Jahresabschluss wurde am 13.05.2015 festgestellt.

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KSW Vermögensverwaltung AG

Nürnberg

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2022 bis zum 31.12.2022

Bilanz zum 31. Dezember 2022

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2022

Anhang für das Geschäftsjahr 2022

KSW Vermögensverwaltung AG

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Sonderposten für allgemeine Bankrisiken (§ 340g HGB)

Anlagenspiegel 2022

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2022

Bericht des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2022

BESTÄTIGUNGSVERMERK DES UNABHÄNGIGEN ABSCHLUSSPRÜFERS

KSW Vermögensverwaltung AG

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Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2020 bis zum 31.12.2020

Bilanz zum 31. Dezember 2020

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2020

Anhang für das Geschäftsjahr 2020

Anlagenspiegel 2020

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2020

Bericht des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2020

BESTÄTIGUNGSVERMERK DES UNABHÄNGIGEN ABSCHLUSSPRÜFERS

KSW Vermögensverwaltung AG

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Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2017 bis zum 31.12.2017

Bilanz zum 31. Dezember 2017

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2017

Anhang für das Geschäftsjahr 2017

Anlagenspiegel zum 31.12.2017 - Handelsrecht

KSW Vermögensverwaltung AG Nürnberg

Lagebericht zum 31.12.2017

Bericht des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2017

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Feststellung des Jahresabschlusses

KSW Vermögensverwaltung AG

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Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2016 bis zum 31.12.2016

Bilanz zum 31. Dezember 2016

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2016

Anhang für das Geschäftsjahr 2016

1. Allgemeine Angaben zum Unternehmen

2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

3. Angaben zur Bilanz

Anlagenspiegel zum 31.12.2016

KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg

4. Angaben zur GuV

5. Angaben zu steuerlichen Einflüssen und zur Steuerabgrenzung

6. Sonstige Angaben

Lagebericht zum 31.12.2016

A. Grundlage des Unternehmens

B. Wirtschaftsbericht

C. Prognose-, Chancen- und Risikobericht

D. Risikoberichterstattung in Bezug auf die Verwendung von Finanzinstrumenten

Versicherung der gesetzlichen Vertreter

Bericht des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2016

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Feststellung des Jahresabschlusses

KSW Vermögensverwaltung AG

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Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2015 bis zum 31.12.2015

Gewinnverwendungsbeschluss der Hauptversammlung der KSW Vermögensverwaltung AG vom 08.04.2016

KSW Vermögensverwaltung AG

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Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2014 bis zum 31.12.2014

Gewinn- und Verlustrechnung

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Lagebericht zum 31.12.2014

Finanz-, Vermögens-, Ertragslage

Risikomanagement

KSW Vermögensverwaltung AG

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Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2011 bis zum 31.12.2011

Gewinn- und Verlustrechnung

Lagebericht zum 31.12.2011

V. Schlussbemerkung und Bestätigungsvermerk

KSW Vermögensverwaltung AG

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Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2015 bis zum 31.12.2015

Bilanz zum 31. Dezember 2015

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Gewinnverwendungsbeschluss der Hauptversammlung
der KSW Vermögensverwaltung AG
vom 08.04.2016

KSW
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Brutto-Anlagenspiegel zum 31.12.2015 - Handelsrecht
KSW Vermögensverwaltung AG, Nürnberg