Sheraton Management GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum 31.12.2006

Jahresabschluss und Lagebericht 31. Dezember 2006

Bestätigungsvermerk

Wir haben den Jahresabschluss - bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang - unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der Sheraton Management GmbH, Frankfurt am Main, für das Geschäftsjahr vom 1.Januar bis 31.Dezember 2006 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften liegen in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung nach §317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Jahresabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und durch den Lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben in Buchführung, Jahresabschluss und Lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der gesetzlichen Vertreter sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft. Der Lagebericht steht in Einklang mit dem Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Ohne diese Beurteilung einzuschränken, weisen wir darauf hin, dass die im Jahresabschluss dargestellte Übernahme der Vermögensgegenstände und Schulden im Rahmen des Asset Deals auf einer vorläufigen Kaufpreisallokation beruht. Die noch laufenden Verhandlungen über eine mögliche Kaufpreisanpassung könnten daher Änderungen der Kaufpreisallokation bedingen und damit auf Ebene der Gesellschaft eine Anpassung der Darstellung des Asset Deals erfordern.

Eschborn/Frankfurt am Main, den 30.März2007

Ernst & Young AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft

Becker, Wirtschaftsprüfer

Bierwirth, Wirtschaftsprüferin

Bilanz zum 31. Dezember 2006

AKTIVA			31.12.2005
	EUR	EUR	EUR
A. ANLAGEVERMÖGEN
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten		296,64	11.149,13
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung		8.626,67	27.713,20
III. Finanzanlagen
Beteiligungen		100.450,00	100.450,00
		109.373,31	139.312,33
B. UMLAUFVERMÖGEN
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	160.630,50		314.895,30
2. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	835.049,29		38.354,17
3. Forderungen gegen Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	995.269,39		783.122,91
4. Sonstige Vermögensgegenstände	403.059,24		156.667,29
		2.394.008,42	1.293.039,67
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten		5.387.057,95	5.793.233,56
C. RECHNUNGSABGRENZUNGSPOSTEN		62.803,30	10.651,50
		7.953.242,98	7.236.237,06

PASSIVA			31.12.2005
	EUR	EUR	EUR
A. EIGENKAPITAL
I. Gezeichnetes Kapital	51.129,19		51.129,19
II. Gewinnvortrag	5.725.898,46		5.289.114,11
III. Jahresüberschuss	287.354,33		436.784,35
		6.064.381,98	5.777.027,65
B. RÜCKSTELLUNGEN
1. Rückstellungen für Pensionen	0,00		90.658,60
2. Steuerrückstellungen	0,00		323.829,09
3. Sonstige Rückstellungen	500.323,23		524.121,55
		500.323,23	938.609,24
C. VERBINDLICHKEITEN
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	170.629,12		194.522,35
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	1.070.591,11		214.332,08
davon gegenüber dem Gesellschafter EUR 676.581,11
(Vj. EUR 214.332,08)
3. Sonstige Verbindlichkeiten	147.317,54		111.745,74
davon aus Steuern EUR 142.830,14 (Vj. EUR 111.705,86)
		1.388.537,77	520.600,17
		7.953.242,98	7.236.237,06

Gewinn- und Verlustrechnung für 2006

			2005
	EUR	EUR	EUR
1. Umsatzerlöse	8.545.928,40		8.010.104,26
2. Sonstige betriebliche Erträge	3.315.114,36		3.140.680,87
		11.861.042,76	11.150.785,13
3. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	2.159.105,21		1.742.738,54
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	210.052,65		176.839,71
	2.369.157,86		1.919.578,25
4. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen	33.682,02		12.813,46
5. Sonstige betriebliche Aufwendungen	9.298.889,78		8.471.816,89
		11.701.729,66	10.404.208,60
6. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		108.599,69	90.036,41
7. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		267.912,79	836.612,94
8. Außerordentliche Erträge		90.658,60	152.992,24
9. Außerordentliche Aufwendungen		-90.658,60	-152.992,24
10. Außerordentliches Ergebnis		0,00	0,00
11. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-19.441,54	399.828,59
12. Jahresüberschuss		287.354,33	436.784,35

Anhang für 2006

A. ERLÄUTERUNGEN UND ANGABEN ZU DEN BILANZIERUNGS- UND BEWERTUNGSMETHODEN

Der Jahresabschluss wurde nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches (HGB) und des GmbH-Gesetzes (GmbHG) aufgestellt. Die Sheraton Management GmbH ist eine kleine Kapitalgesellschaft im Sinne des § 267 Abs. 1 HGB. Die Gesellschaft hat teilweise von den größenabhängigen Erleichterungen bei der Aufstellung des Anhangs Gebrauch gemacht. Die Gewinn- und Verlustrechnung wurde nach dem Gesamtkostenverfahren gemäß § 275 Abs. 2 HGB aufgestellt. Die angewandten Bewertungsmethoden wurden gegenüber dem Vorjahr nicht geändert.

Immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen werden, soweit sie gegen Entgelt erworben wurden, zu Anschaffungskosten abzüglich linearer planmäßiger Abschreibungen aktiviert. Außerplanmäßige Abschreibungen auf den niedrigeren beizulegenden Wert erfolgen bei voraussichtlich dauernder Wertminderung.

Von der Möglichkeit der sofortigen Absetzung geringwertiger Wirtschaftsgüter gemäß § 6 Abs. 2 EStG wird Gebrauch gemacht.

Bei dem Posten immaterielle Vermögensgegenstände und dem Posten Sachanlagen werden folgende Nutzungsdauern unterstellt:

	Nutzungsdauer
EDV-Software	5 Jahre
Hardware	3 - 4 Jahre
Verkabelung (Hardware-/Telefonanlage)	5 Jahre
Frankiermaschine	5 Jahre
Betriebs- und Geschäftsausstattung	8 - 10 Jahre

Die Finanzanlagen sind zu Anschaffungskosten angesetzt.

Die Forderungen werden mit ihrem Nominalwert angesetzt.

Rückstellungen werden für ungewisse Verbindlichkeiten gebildet und sind ausreichend bemessen.

Die Verbindlichkeiten werden mit ihren Rückzahlungsbeträgen angesetzt.

Forderungen und Verbindlichkeiten in fremder Währung werden mit dem Kurs am Tage des Geschäftsvorfalls bewertet. Verluste aus Kursänderungen zum Bilanzstichtag werden berücksichtigt.

B. ERLÄUTERUNGEN ZUM JAHRESABSCHLUSS

1. Anlagevermögen

Die Entwicklung des Anlagevermögens der Sheraton Management GmbH ist auf Seite 8 des Anhangs dargestellt.

Die Sheraton Management GmbH hat am 30. Januar 1998 gemeinsam mit der Arabella Beteiligungs GmbH eine Joint-Venture-Gesellschaft gegründet. Der Beteiligungsbuchwert an der ArabellaSheraton Hotelmanagement GmbH entspricht dem eingezahlten Eigenkapitalanteil von 49 %.

2. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Von den sonstigen Vermögensgegenständen haben TEUR 253 (Vj. TEUR 22) eine Restlaufzeit von mehr als einem Jahr. Ansonsten haben die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände eine Restlaufzeit bis zu einem Jahr.

Die Forderungen gegen verbundene Unternehmen betreffen in Höhe von TEUR 731 Forderungen gegen Starwood Hotels & Resorts Worldwide Inc., Phoenix, Arizona, USA, im Zusammenhang mit der zugesagten Übernahme aller Aufwendungen infolge des Asset Deals Le Meridien.

3. Gezeichnetes Kapital

Das gezeichnete Kapital beträgt EUR 51.129,19.

4. Rückstellungen

Wie sich im Rahmen der Nachverhandlungen des Asset Deals ´Le Meridien´ herausstellte, wurden keine Arbeitsverträge von ´Le Meridien´ Mitarbeitern übernommen, welche Pensionsverpflichtungen umfassen. Demzufolge wurde die Pensionsrückstellung über den Posten außerordentliche Erträge aufgelöst und die tatsächlich übernommene Verpflichtung als sonstige Rückstellung über den Posten außerordentliche Aufwendungen wieder eingebucht.

Die sonstigen Rückstellungen beinhalten hauptsächlich Verpflichtungen gegenüber Mitarbeitern der Global Sales Offices aus Bonus (TEUR 197; Vj. TEUR 119), Aufwendungen für Jahresabschlussprüfung (TEUR 49; Vj. TEUR 40) und Steuerberatung (TEUR 20; Vj. TEUR 20), Urlaub (TEUR 10; Vj. TEUR 18) und ausstehende Rechnungen (TEUR 10; Vj. TEUR 7). Die im Vorjahr im Zusammenhang mit dem Asset Deal passivierten Verpflichtungen in Höhe von TEUR 322, welche in Höhe von TEUR 224 Restrukturierungssachverhalte betrafen, wurden im Geschäftsjahr 2006 in Höhe von TEUR 125 in Anspruch genommen.

5. Verbindlichkeiten

Sämtliche zum Bilanzstichtag ausgewiesenen Verbindlichkeiten haben eine Restlaufzeit bis zu einem Jahr.

6. Verbindlichkeiten gegenüber dem Gesellschafter

	31.12.2006	31.12.2005
	EUR	EUR
Sheraton International Inc.	676.581,11	214.332,08

7. Umsatzerlöse

	2006	2005
	EUR	EUR
ArabellaSheraton Hotelmanagement GmbH	6.931.406,00	6.553.764,68
Sheraton Frankfurt Hotel	1.367.286,92	1.294.565,08
Sheraton Essen Hotel	247.235,48	161.774,50
	8.545.928,40	8.010.104,26

Die Gesellschaft erhält von den Sheraton Hotels in Frankfurt und in Essen, die in den jeweiligen Managementverträgen vereinbarten Grund- und Erfolgshonorare sowie von der Joint-Venture-Gesellschaft ArabellaSheraton Hotelmanagement GmbH anteilige Honorare der am Vertrag beteiligten Arabella-Hotels.

8. Personalaufwand

	2006	2005
	EUR	EUR
Gehälter	2.159.105,21	1.742.738,54
Soziale Abgaben	210.052,65	176.839,71
	2.369.157,86	1.919.578,25

Die an die zwei deutschen Sheraton Hotels weiterbelasteten Personalaufwendungen werden unsaldiert im Posten "Personalaufwand" und unter den "sonstigen betrieblichen Erträgen" ausgewiesen. Das gleiche gilt auch für die weiterbelasteten Personalaufwendungen der Global Sales Offices.

9. Abschreibungen

Die Abschreibungen in Höhe von TEUR 34 (Vj. TEUR 13) enthalten im Wesentlichen eine außerplanmäßige Abschreibung von TEUR 24 auf die im Vorjahr im Rahmen des Asset Deals Le Meridien übernommene Betriebs- und Geschäftsausstattung.

10. Sonstige betriebliche Aufwendungen

In den sonstigen betrieblichen Aufwendungen sind im Wesentlichen die an die Muttergesellschaft abzuführenden 90 % der von der ArabellaSheraton Hotelmanagement GmbH erhaltenen Grundhonorare enthalten (TEUR 7.008; Vj. TEUR 6.626). Die gemäß der Joint-Venture Vereinbarung an die ArabellaSheraton Hotelmanagement GmbH abzuführenden Honorare der Sheraton Hotels haben sich durch die verbesserte wirtschaftliche Situation auf TEUR 597 (Vj. TEUR 562) erhöht.

11. Außerordentliches Ergebnis

Die außerordentlichen Erträge resultieren aus der Auflösung der im Vorjahr im Rahmen des Asset Deals von Le Meridien übernommenen Pensionsrückstellungen. Bei den Nachverhandlungen des Asset Deals Le Meridien stellte sich heraus, dass keine Arbeitsverträge von Le Meridien Mitarbeitern übernommen wurden, die Pensionsverpflichtungen umfassen. Die tatsächlich übernommenen Verpflichtungen gegenüber SII wurden über die außerordentlichen Aufwendungen den sonstigen Rückstellungen in korrespondierender Höhe wieder zugeführt.

C. SONSTIGE ANGABEN

1. Beziehungen zu verbundenen Unternehmen

Die Sheraton Management GmbH ist eine 100%ige Tochtergesellschaft der Sheraton International Inc. mit Sitz in 1111 Westchester Avenue, White Plains, New York 10604, USA.

Der Konzernabschluss für den kleinsten Kreis von Unternehmen wird von der Sheraton International Inc., White Plains, New York, USA, erstellt und kann dort angefordert werden.

Oberstes Mutterunternehmen ist die Starwood, Hotels & Resorts Worldwide Inc., White Plains, New York, USA, die den Konzernabschluss für den größten Kreis von Unternehmen erstellt. Dieser Konzernabschluss ist unter folgender Adresse erhältlich:

Starwood, Hotels & Resorts Worldwide Inc.

1111 Westchester Avenue

White Plains, NY 10604

USA

2. Geschäftsführung

Im Geschäftsjahr 2006 waren zum Geschäftsführer bestellt:

Herr Edmund A. Pinczowski, Hotelkaufmann (bis 11. Januar 2007)

Herr Johann G. Keck, Hotelkaufmann (ab 11. Januar 2007)

Herr Robert L. Scott, Kaufmann

Die Gesellschaft hat von den Erleichterungen des § 286 Abs. 4 HGB Gebrauch gemacht.

3. Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Am 31. Dezember 2006 bestanden TEUR 291 (Vj. TEUR 434) sonstige finanzielle Verpflichtungen, die aus zukünftigen Mietverpflichtungen für die Büroräume der Global Sales Offices sowie aus Leasingverpflichtungen resultieren. Die Mietverträge haben teilweise eine Restlaufzeit bis in das Jahr 2011.

4. Anzahl der Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr 2006 waren durchschnittlich 25 Mitarbeiter (Vj. 20) bei der Gesellschaft angestellt.

Frankfurt am Main, im März 2007

Sheraton Management GmbH

Die Geschäftsführung

Robert L. Scott

Johann G. Keck

Entwicklung des Anlagevermögens 2006

	Anschaffungs- und Herstellungskosten
	1.1.2006	Zugänge	Abgänge	31.12.2006
	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	25.449,62	458,00	14.277,84	11.629,78
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	123.944,98	3.285,00	20.806,25	106.423,73
III. Finanzanlagen
Beteiligungen	100.450,00	0,00	0,00	100.450,00
	249.844,60	3.743,00	35.084,09	218.503,51

	Kumulierte Abschreibungen				Buchwerte
	1.1.2006	Zugänge	Abgänge	31.12.2006	31.12.2006	31.12.2005
	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	14.300,49	11.310,49	14.277,84	11.333,14	296,64	11.149,13
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	96.231,78	22.371,53	20.806,25	97.797,06	8.626,67	27.713,20
III. Finanzanlagen
Beteiligungen	0,00	0,00	0,00	0,00	100.450,00	100.450,00
	110.532,27	33.682,02	35.084,09	109.130,20	109.373,31	139.312,33

Lagebericht 2006

I. Allgemeines

Die Sheraton Management GmbH betreibt und verwaltet Hotelbetriebe. Die Gesellschaft hat folgende Management Verträge abgeschlossen:

Mit der LE-BE Hotel Gesellschaft am Flughafen Frankfurt/Main mbH (kurz: "LE-BE") wurde ein Vertrag zur Führung und Betreibung des Sheraton Frankfurt Hotels geschlossen. Die Sheraton Management GmbH hat im Sheraton Frankfurt einen General Manager und einen Controller eingesetzt und stellt der LE-BE die monatlichen Lohnkosten in Rechnung. Zudem erhält die Sheraton Management GmbH eine Basic Fee sowie eine Incentive Fee.

Mit der HAS Hotelgesellschaft am Stadtpark mbH & Co. Betriebs KG (kurz: "HAS") wurde ein Vertrag zur Führung und zum Betrieb des Sheraton Essen Hotels in Essen geschlossen. Die Sheraton Management GmbH hat einen General Manager im Sheraton Essen Hotel eingesetzt und stellt der HAS die monatlichen Lohnkosten in Rechnung. Zudem erhält die Sheraton Management GmbH eine Basic Fee sowie eine Incentive Fee auf monatlicher Basis.

Es wurde ein Joint-Venture Vertrag mit der Arabella Beteiligungs- GmbH zur Zusammenarbeit auf dem Markt für Hoteldienstleistungen geschlossen, um gemeinsam Hotels zu franchisen, zu führen oder zu erschließen. Diese Zusammenarbeit erfolgt durch die von beiden Parteien gegründete ArabellaSheraton Hotelmanagement GmbH. An dieser Gesellschaft hat die Arabella Beteiligungs- GmbH 51 % und die Sheraton Management GmbH 49 % der Anteile.

Aufgrund der Tatsache, dass die Eigentümer der Sheraton Hotels Frankfurt und Essen dem Beitritt in die Joint-Venture Vereinbarung nicht zugestimmt haben, wurde eine Sondervereinbarung zwischen der Arabella Beteiligungs- GmbH und der Sheraton Management GmbH getroffen. Diese Sondervereinbarung regelt die Verteilung der Fee Einnahmen der Sheraton Hotels Frankfurt und Essen zwischen den Joint-Venture Partnern.

Ebenfalls werden durch die Sheraton Management GmbH drei Global Sales Offices (GSO) geführt (GSO Frankfurt, GSO Westin und GSO Luxury Collection). Deren Aufgabe ist es, das weltweite Geschäft der Marken "Sheraton", "The Luxury Collection", "Four Points" und "Westin" Hotels zu fördern. Dies geschieht durch Werbekampagnen und Messen, durch die Organisation und Teilnahme an sogenannten "FAM Trips" sowie durch die Erschließung von neuen Märkten.

Es wurde eine Vereinbarung mit der ArabellaSheraton Hotelmanagement GmbH geschlossen, dass das GSO Frankfurt und das GSO Luxury Collection alle Arabella Hotels in ihre Aktivitäten automatisch einbinden. Die Vereinbarung über die Aufteilung der Gesamtkosten der einzelnen GSO's ist unverändert gegenüber 2005 und stellt sich folgendermaßen dar:

Die Sheraton Management GmbH stellt der ArabellaSheraton Hotelmanagement GmbH von den Gesamtkosten des GSO Frankfurt und GSO Westin einen Anteil von 70% der Gesamtkosten des laufenden Geschäftsjahres in Rechnung und der Sheraton Management Corporation in den USA einen Anteil von 30 % der Gesamtkosten des laufenden Geschäftsjahres.

Für das GSO Luxury Collection werden die Gesamtkosten des laufenden Geschäftsjahres an die ArabellaSheraton Hotelmanagement GmbH in Rechnung gestellt.

Die Kostenstelle "Area Six Sigma" wird durch eine Person geführt. Die Gesamtkosten sowie die Reisekosten werden an 15 Sheraton Hotels der East & Central Europe Area weiterverrechnet.

Bereits im Geschäftsjahr 2005 hatte die Sheraton Management GmbH einen Teil des Personals der Le Meridien Deutschland GmbH im Rahmen der Übernahme von Le Meridien Hotels & Resorts Limited durch Starwood Hotel & Resort Inc. USA, eingegliedert. Es handelt sich hierbei um Vertriebsmitarbeiter aus Sales Offices, die seit der Übernahme bei der Sheraton Management Gesellschaft mbH wie die vorgenannten GSO's geführt werden. Des Weiteren wurden einzelne Vermögensgegenstände und Schulden im Rahmen eines Asset Deals übernommen. Der Asset Deal ist zum Bilanzaufstellungszeitpunkt noch nicht endgültig abgeschlossen.

Im April 2006 hat Starwood weltweit eine neue Markenstrategie eingeführt. Um diese effektiv und einheitlich in den einzelnen Hotels und Ländern umzusetzen, wurden in den einzelnen Regionen (z.B. England, Belgien, Deutschland und Spanien) so genannte "Brandtrainer" eingesetzt. Die Sheraton Management GmbH beschäftigte einen "Brandtrainer" für die Region Zentraleuropa, Griechenland und Israel. Die Gesamtkosten für den "Brandtrainer" werden durch die Sheraton Management Corporation, Brüssel, Belgien, beglichen.

II. Geschäftsverlauf und Geschäftsergebnis 2006

Sheraton Frankfurt Hotel:

Von der LE-BE Hotel Gesellschaft am Flughafen Frankfurt/Main mbH Sheraton Frankfurt Hotel bezog die Sheraton Management GmbH eine Basic Fee in Höhe von T€ 1.367. Dies ist eine Erhöhung von T€ 73 oder 5,6% gegenüber dem Geschäftsjahr 2005. Wie schon in 2005 gibt es für das Geschäftjahr 2006 keine Incentive Fee.

Für das Geschäftsjahr 2006 hatte das Hotel eine Steigerung von € 5,76 bei der durchschnittlichen Zimmerrate gegenüber 2005 erreicht, was einer Steigerung von 4,1 % entspricht. Die durchschnittliche Belegungsquote stieg um 0,9 % im Vergleich mit dem Vorjahr. Somit konnte eine Steigerung bei den Zimmerumsätzen von T€ 1.818 erreicht werden.

Sheraton Essen Hotel:

Von der HAS Hotelgesellschaft am Stadtpark mbH & Co. Betriebs KG Sheraton Essen Hotel bezog die Sheraton Management GmbH eine Basic Fee in Höhe von T€ 92 und eine Incentive Fee in Höhe von T€ 156.

Die Entwicklung der Fee Einnahmen hat sich gegenüber dem Jahr 2005 für die Basic Fee um T€ 16 oder 21,6 % und bei der Incentive Fee um T€ 69 oder 80,1% gesteigert. Diese Entwicklung ist insbesondere auf die Fußballweltmeisterschaft in Deutschland zurückzuführen, so dass eine Steigerung bei der Zimmerbelegung um 6,0 % und eine Steigerung bei der durchschnittlichen Zimmerrate von € 14.86 oder 14,0 % erreicht werden konnte.

ArabellaSheraton Hotelmanagement GmbH

Die ArabellaSheraton Hotelmanagement GmbH führte zum Jahresende 2006.31 Hotels in Deutschland, der Schweiz, in Österreich, auf Mallorca und in Südafrika, davon 21 Hotels mit einem Management Vertrag und 10 mit einem Franchise Vertrag.

Die Basic Fee Einnahmen im Geschäftsjahr 2006 für die Sheraton Management GmbH beliefen sich auf T€ 6.931. Dies ist eine Steigerung von T€ 378 oder 5,9 % gegenüber 2005.

Besonders hervorzuheben für den Anstieg der Fee Einnahmen ist, dass alle deutschen Hotels, insbesondere die Hotels in München, Hannover, Nürnberg und Frankfurt, durch die Fußballweltmeisterschaft in Deutschland profitiert haben. In Deutschland konnte eine Steigerung von T€ 228 oder 5 % gegenüber dem Geschäftsjahr 2005 erreicht werden.

Die positive Ertragsentwicklung des "Grand Hotel Kapstadt" konnte im Geschäftsjahr 2006 fortgesetzt werden, so dass wiederum eine Steigerung gegenüber dem Vorjahr von T€ 82 oder 20,6 % erwirtschaftet werden konnte.

Für das Geschäftsjahr 2006 wurde beschlossen, dass es keine Gewinnausschüttung der ArabellaSheraton Hotelmanagement GmbH geben wird und dass der Gewinn auf das nächste Geschäftsjahr vorgetragen wird.

Geschäftszweige der Sheraton Management GmbH

In den letzten drei Geschäftsjahren wurde die Sheraton Management GmbH dahingehend erweitert, dass weitere Regional Manager von Starwood in unterschiedlichen Bereichen des Hotelmanagements beschäftigt wurden.

Die Aufgabe dieser Regional Manager ist der Aus- und Aufbau von Fachkompetenz auf Teilgebieten des Hotelmanagements, welche den Starwood Hotels in Europa zu Gute kommt. Ein entscheidender Aspekt, dass die Regional Manager in Frankfurt stationiert wurden, ist im zentralen Standort der Sheraton Management GmbH begründet.

Die Haupttätigkeit dieser Regional Manager besteht darin, dass sie das lokale Hotelmanagement der Starwood Hotels in Europa, insbesondere in den Bereichen Sales & Marketing, Six Sigma, Revenue Management und Branding unterstützen sollen. In dieser Tätigkeit sind sie bis zu 80 % ihrer Arbeitszeit auf Reisen.

Die Gesamtkosten der einzelnen Regional Manager werden in der Sheraton Management GmbH als separate Kostenstellen geführt und vertragsgemäß weiterverrechnet.

Global Sales Offices

Die Gesamtaufwendungen dieser Abteilungen werden direkt an die ArabellaSheraton Hotelmanagement GmbH und die Sheraton Management Corporation verrechnet werden. Daraus entsteht kein Einfluss auf das Gesamtergebnis der Gesellschaft.

Revenue Management

Die Gesamtkosten werden direkt an 22 Starwood Hotels verrechnet.

Six Sigma

Die Gesamtkosten werden direkt an die Sheraton Management Corporation in Brüssel, Belgien, verrechnet.

Brand Standards

Die Gesamtkosten werden direkt an die Sheraton Management Corporation in Brüssel, Belgien, verrechnet.

Weiterverrechnungen:

Die Sheraton Management GmbH erzielte im Geschäftsjahr 2006 folgende sonstige betriebliche Erträge aus Weiterverrechnungen:

An das Sheraton Frankfurt Hotel:	€ 591.368,78
An das Sheraton Essen Hotel:	€ 243.142,83
An Arabella für das GSO Frankfurt 70%:	€ 731.940,59
An Arabella für das GSO Westin 70%:	€ 153.619,15
An Arabella für das GSO Luxury 100%	€ 169.810,53
An Sheraton Management Corp. für das GSO Frankfurt 30%	€ 326.256,97
An Sheraton Management Corp. für das GSO Westin 30%	€ 65.836,75
Total	€ 2.281.975,60

Sonstige Weiterverrechnungen:

Vom GSO Frankfurt an diverse Sheraton Hotels	€ 91.658,14
Vom GSO Luxury an diverse Sheraton Hotels	€ 96.819,00
Vom GSO Westin an diverse Sheraton Hotels	€ 0,00
Area Revenue Manager an diverse Sheraton Hotels	€ 156.872,84
Regional Director of Six Sigma an diverse Sheraton Hotels	€ 160.539,96
Director Brand Training	€ 110.596,84
Total	€ 616.486,78

Sonstige Entwicklung:

In der Sheraton Management GmbH waren im laufenden Geschäftsjahr im Jahresdurchschnitt 25 Personen angestellt. Per 31. Dezember 2006 teilen sich die Mitarbeiter auf die folgenden Bereiche auf:

2 Personen für das Sheraton Frankfurt Hotel,

1 Person für das Sheraton Essen Hotel,

15 Personen für die GSO's,

1 Person als Regional Revenue Manager,

1 Person als Regional Six Sigma Manager,

Sämtliche Lohn- und Sozialabgaben sowie sonstige Aufwendungen werden an die jeweiligen Hotels sowie die GSO's weiterverrechnet. Die Gesamtaufwendungen der übernommenen Mitarbeiter des Regional Sales Offices "RSO" LeMeridien wurden nicht weiterverrechnet. Alle der übernommenen "RSO" LeMeridien Mitarbeiter sind bis zum August 2006 ausgeschieden.

Die Sheraton Management GmbH hat laut Vertrag mit der Sheraton International Inc., White Plains, New York, USA, eine Basic Fee von 90 % der gesamten Basic Fee Einnahmen abzuführen. Diese beläuft sich für das laufende Geschäftsjahr auf T€ 7.008.

Die Regional Manager, die bei der Sheraton Management GmbH angestellt sind, erbringen zentrale Unterstützungsleistungen an Starwood Hotels. Ferner unterstützen sie das geplante und weltweit durchgeführte "Rebranding" aller Starwood Properties sowie auch für das "Rebranding" der im Joint Venture zusammengefassten Hotels.

Aufgrund dieser aufgeführten Änderungen, wurde von der Sheraton Management GmbH ein Service Vertrag mit der Ciga AG in Wien, Österreich, geschlossen. Dadurch ist die direkte Unterstützung seitens der dort beschäftigten "Regional Manager Operation" und "Regional Finance Manager" hinsichtlich des Joint-Venture mit ArabellaSheraton Hotel Management GmbH gesichert.

Die alleinige Gesellschafterin Sheraton International Inc., White Plains, New York, USA, hat beschlossen, dass der laufende Jahresüberschuss 2006 sowie der Vortrag aus den Vorjahren nicht ausgeschüttet, sondern auf neue Rechnung vorgetragen wird.

Der Jahresüberschuss für das laufende Geschäftsjahr 2006 beträgt T€ 287.

Anlagevermögen:

Im Geschäftsjahr 2006 haben sich die immateriellen Vermögensgegenstände und die Sachanlagen um die planmäßige Abschreibungen von T€ 10 vermindert. Ferner resultiert die Veränderung gegenüber dem Vorjahr aus außerplanmäßigen Abschreibungen der im Vorjahr übernommenen Betriebs- und Geschäftsausstattung von Le Meridien (TEUR 24) im Rahmen des Asset Deals.

Die Beteiligungen zeigen gegenüber 2005 keinerlei Veränderungen und beziffern sich auf T€ 100.

Umlaufvermögen:

Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände weisen eine Steigerung von T€ 1.101 gegenüber 2005 aus.

Dies ist im Wesentlichen darauf zurückzuführen, dass im Geschäftsjahr 2006 eine Körperschaftssteuerforderung gegenüber dem Finanzamt Frankfurt von T€ 231 gebucht wurde. Die Forderungen gegenüber ArabellaSheraton Hotel Management GmbH haben sich um T€ 95 erhöht. Ebenso erhöhten sich die Forderungen gegenüber verbundenen Unternehmen um T€ 797.

Im laufenden Geschäftsjahr weisen wir ein Guthaben von T€ 5.387 bei den Kreditinstituten aus.

Sonstige Rückstellungen:

Die sonstigen Rückstellungen verminderten sich geringfügig um T€ 24. Die Rückstellungen umfassen im Wesentlichen Bonusrückstellungen.

Verbindlichkeiten:

Die Gesamtverbindlichkeiten weisen eine Erhöhung von T€ 868 gegenüber 2005 aus. Der Anstieg resultiert durch die Management Gebühr über T€ 394 der Ciga AG Wien, Österreich (siehe oben "Sonstige Entwicklung").

III. Wesentliche Chancen und Risiken der voraussichtlichen Entwicklung:

Sheraton Frankfurt Hotel:

Das Hotel geht von einer allgemeinen wirtschaftlichen Steigerung gegenüber dem Geschäftsjahr 2006 aus und beurteilt die Ertragslage für das Geschäftjahr 2007 sehr positiv.

Es ist eine Steigerung des Umsatzes um 5,5 % sowie des Gewinns um 7,9 % geplant.

Die erwarteten Einnahmen durch die Basic Fees betragen somit für das Geschäftjahr 2007 T€ 1.411 und weisen eine Steigerung von T€ 44 oder 3,2 % gegenüber 2006 aus.

Sheraton Essen Hotel

Für das Geschäftsjahr 2007 sind die Prognosen schlechter als für das Geschäftsjahr 2006. Der Umsatzanstieg durch die Sondereffekte der Fußballweltmeisterschaft können im Geschäftsjahr 2007 nicht erreicht werden. Somit würden sich auch die geplanten Fee Einnahmen der Sheraton Management GmbH gegenüber 2006 um T€ 61 oder 24,7 % vermindern.

ArabellaSheraton Hotelmanagement GmbH

Die Münchner ArabellaSheraton Hotelmanagement GmbH rechnet auch für das Jahr 2007 mit einer positiven Entwicklung auf dem gesamteuropäischen Markt. Es wird erwartet, dass eine Einnahmensteigerung im Inland eintritt.

Im Januar 2007 ist die ArabellaSheraton Hotelmanagement GmbH zur ArabellaStarwood Hotels & Resorts GmbH (ASHRG) umfirmiert worden.

Darüber hinaus gibt es keine weiteren Vorgänge von besonderer Bedeutung, die nach dem Schluss des Geschäftsjahres eingetreten sind.

Frankfurt am Main, den 30. März 2007

Sheraton Management GmbH

Die Geschäftsführung

Robert L. Scott

Johann G. Keck