Georg von Holtzbrinck GmbH & Co.KG

Stuttgart

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2020 bis zum 31.12.2020

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck Gesellschaft mit beschränkter Haftung, Stuttgart, und die Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. KG, Stuttgart

Prüfungsurteile

Wir haben den Konzernabschluss der Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck Gesellschaft mit beschränkter Haftung, Stuttgart, der Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. KG, Stuttgart, und ihrer Tochtergesellschaften (der Konzern) - bestehend aus der Konzern-Gesamtergebnisrechnung, der Konzern-Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2020, der Konzern-Bilanz zum 31. Dezember 2020, der Konzern-Eigenkapitalveränderungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2020 sowie dem Konzernanhang, einschließlich einer Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Konzernlagebericht der Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck Gesellschaft mit beschränkter Haftung und der Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. KG für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2020 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

•

entspricht der beigefügte Konzernabschluss in allen wesentlichen Belangen den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzend nach § 315e Abs. 1 HGB anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung dieser Vorschriften ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Konzerns zum 31. Dezember 2020 sowie seiner Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2020 und

•

vermittelt der beigefügte Konzernlagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns. In allen wesentlichen Belangen steht dieser Konzernlagebericht in Einklang mit dem Konzernabschluss, entspricht den deutschen gesetzlichen Vorschriften und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Wir haben unsere Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt "Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts" unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von den Konzernunternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht zu dienen.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter und des Aufsichtsrats für den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Konzernabschlusses, der den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzend nach § 315e Abs. 1 HGB anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Konzernabschluss unter Beachtung dieser Vorschriften ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Konzernabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist.

Bei der Aufstellung des Konzernabschlusses sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, die Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren haben sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit, sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus sind sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu bilanzieren, es sei denn, es besteht die Absicht den Konzern zu liquidieren oder der Einstellung des Geschäftsbetriebs oder es besteht keine realistische Alternative dazu.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Konzernlageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Konzernabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Konzernlageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Konzernlagebericht erbringen zu können.

Der Aufsichtsrat ist verantwortlich für die Überwachung des Rechnungslegungsprozesses des Konzerns zur Aufstellung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Konzernabschluss als Ganzes frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist, und ob der Konzernlagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Konzernabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Konzernabschlusses und Konzernlageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung.

Darüber hinaus

•	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können;
•	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Konzernabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Konzernlageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme abzugeben;
•	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben;
•	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass der Konzern seine Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann;
•	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Konzernabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Konzernabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Konzernabschluss unter Beachtung der IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und der ergänzend nach § 315e Abs. 1 HGB anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt;

•	holen wir ausreichende, geeignete Prüfungsnachweise für die Rechnungslegungsinformationen der Unternehmen oder Geschäftstätigkeiten innerhalb des Konzerns ein, um Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht abzugeben. Wir sind verantwortlich für die Anleitung, Überwachung und Durchführung der Konzernabschlussprüfung. Wir tragen die alleinige Verantwortung für unsere Prüfungsurteile;
•	beurteilen wir den Einklang des Konzernlageberichts mit dem Konzernabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Konzerns;
•	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Konzernlagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Stuttgart, 10. Juni 2021

Ernst & Young GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Heubach, Wirtschaftsprüfer

Fischer, Wirtschaftsprüferin

Konzern-Gesamtergebnisrechnung

Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck, Stuttgart

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

Mio. €	Anhang	2020	2019
Umsatzerlöse	[10]	1.560,1	1.528,8
Sonstige betriebliche Erträge	[11]	23,3	21,6
Bestandsveränderungen		-0,2	-3,6
Materialaufwand	[12]	-620,0	-618,4
Personalaufwand	[13]	-491,0	-483,6
Abschreibungen auf langfristige Vermögenswerte	[14]	-58,0	-60,4
Sonstige betriebliche Aufwendungen	[15]	-350,5	-391,9
Operatives Ergebnis		63,7	-7,5
Ergebnis aus Anteilen an nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen	[9]	52,8	-21,9
Beteiligungsergebnis		0,2	0,0
Zinsen und ähnliche Erträge	[16]	11,1	12,7
Zinsen und ähnliche Aufwendungen	[16]	-24,3	-22,3
Übriges Finanzergebnis	[16]	1,5	7,9
Ergebnis vor Steuern		105,0	-31,1
Ertragsteueraufwand	[17]	-12,1	8,8
Konzernergebnis		92,9	-22,3
Davon: auf Anteile ohne beherrschenden Einfluss entfallend		14,7	9,0
Davon: auf die Gesellschafter der Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck entfallend		78,2	-31,3

Sonstiges Ergebnis

Mio. €	Anhang	2020	2019
Konzernergebnis		92,9	-22,3
Effektiver Teil der Änderungen des beizulegenden Zeitwertes von Absicherungen von Zahlungsströmen	[41]	-0,1	0,0
Währungsumrechnung ausländischer Geschäftsbetriebe	[7]	-52,4	17,8
Nettoveränderungen aus Absicherungen von Nettoinvestitionen in ausländische Geschäftsbetriebe	[7]	20,8	-18,5
Reklassifizierbare anteilige Nettoveränderung des sonstigen Ergebnisses von nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen		-30,3	35,8
In Folgeperioden in die Gewinn- und Verlustrechnung umzugliederndes sonstiges Ergebnis		-62,0	35,1
Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste aus leistungsorientierten Pensionszusagen	[36]	-4,0	-6,8
Nicht reklassifizierbare anteilige Nettoveränderung des sonstigen Ergebnisses von nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen		-6,6	-10,4
Ertragsteuern, die auf Posten entfallen, welche nicht nachträglich in die Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert werden	(17)	0,4	1,6
In Folgeperioden nicht in die Gewinn- und Verlustrechnung umzugliederndes sonstiges Ergebnis		-10,2	-15,6
Sonstiges Ergebnis		-72,2	19,5
Konzerngesamtergebnis		20,7	-2,8
Davon: auf Anteile ohne beherrschenden Einfluss entfallend		10,8	10,8
Davon: auf die Gesellschafter der Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck entfallend		9,9	-13,6

Konzern-Kapitalflussrechnung

Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck, Stuttgart

Mio. €	Anhang	2020	2019
Ergebnis nach Steuern		92,9	-22,3
Anpassungen des Ergebnis nach Steuern für die Überleitung zum Mittelzufluss aus operativer Geschäftstätigkeit
Ertragsteueraufwand		12,1	-8,8
Gezahlte Ertragsteuer		-8,7	-2,2
Übriges Finanzergebnis		-1,5	-7,9
Zinsen und ähnliche Aufwendungen		24,3	22,3
Zinsen und ähnliche Erträge		-11,1	-12,7
Erhaltene Zinsen ¹⁾		5,1	6,0
Abschreibungen auf langfristige Vermögenswerte		58,0	60,4
Ergebnis aus Anteilen an nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen		-52,8	21,9
Erhaltene Ausschüttungen von Anteilen an nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen		0,2	0,3
Gewinne / Verluste aus dem Verkauf von langfristigen Vermögenswerten sowie aus der Übergangskonsolidierung	[8]	-5,5	-6,8
Eliminierung von nicht zahlungswirksamen Aufwendungen / Erträgen		-3,1	-7,8
Veränderungen der betrieblichen Aktiva und betrieblichen Passiva
Veränderung der betrieblichen Aktiva	[18]	-6,9	3,6
Veränderung der betrieblichen Passiva	[19]	66,1	12,0
Mittelveränderung aus operativer Geschäftstätigkeit		169,1	58,0
Erwerb von Sachanlagen / immateriellen Vermögenswerten	[20]	-15,0	-52,8
Veräußerung von Sachanlagen / immateriellen Vermögenswerten	[20]	0,0	0,1
Veräußerung von Tochterunternehmen (abzgl. abgegebene liquide Mittel)	[20]	-0,6	10,2
Veräußerung / Erwerb von Anteilen an nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen	[20]	0,7	-0,4
Veräußerung / Erwerb von sonstigen Finanzinvestitionen	[20]	-6,5	-33,4
Mittelabfluss aus Investitionstätigkeit		-21,4	-76,3
Zahlungen für den Zins- und Tilgungsanteil der Leasingverbindlichkeiten ²⁾		-36,5	-22,9
Veränderung sonstiger Finanzierungsinstrumente		6,8	-16,5
Gezahlte Zinsen		-6,0	-4,0
Auszahlungen Hybridkapitalgeber		-13,1	-4,8
Einzahlungen Gesellschafter		57,9	12,0
Auszahlungen Gesellschafter		-44,1	-2,7
Erwerb / Veräußerung von Anteilen ohne beherrschenden Einfluss		-8,7	-17,0
Ausschüttungen an Eigentümer von Anteilen ohne beherrschenden Einfluss	[21]	-16,1	-10,9
Ein- / Auszahlungen an Eigentümer von Anteilen ohne beherrschenden Einfluss		-0,6	0,0
Mittelabfluss aus Finanzierungstätigkeit		-60,4	-66,8
Wechselkursbedingte Wertänderung der liquiden Mittel		-3,2	2,0
Veränderung der liquiden Mittel		84,1	-83,1
Stand der liquiden Mittel 1. Januar		72,5	155,6
Stand der liquiden Mittel 31. Dezember ³⁾	[31]	156,6	72,5

¹⁾ Darin enthalten sind erhaltene Zinsen aus Untermietverträgen in Höhe von 2,1 Mio €.
²⁾ Darin enthalten sind gezahlte Zinsen aus Leasingverbindlichkeiten in Höhe von 13,7 Mio €.
³⁾ inkl. der unter Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte ausgewiesenen liquiden Mittel i.H.v. 1,4 Mio. €.

Konzern-Bilanz

Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck, Stuttgart

Aktiva

Mio. €	Anhang	31.12.2020	31.12.2019
Immaterielle Vermögenswerte	[22]	487,7	528,9
Nutzungsrechte	[23]	234,3	247,7
Sachanlagen	[24]	70,3	82,1
Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen	[9]	755,1	740,2
Finanzanlagen	[25]	195,9	181,0
Forderungen aus Finanzierungsleasing	[26]	45,3	54,2
Steuerforderungen		0,0	0,1
Finanzielle Vermögenswerte		1,5	0,0
Nicht finanzielle Vermögenswerte		0,1	1,0
Latente Steuern	[17]	42,5	48,7
Langfristige Vermögenswerte		1.832,7	1.883,9
Vorräte	[27]	163,1	183,1
Autorenrechte	[28]	180,3	196,4
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	[29]	486,3	494,1
Forderungen aus Finanzierungsleasing	[26]	4,1	4,0
Steuerforderungen		12,0	10,2
Finanzielle Vermögenswerte	[30]	15,4	11,0
Nicht finanzielle Vermögenswerte	[30]	60,0	62,0
Wertpapiere	[31]	66,7	68,5
Liquide Mittel	[31]	155,2	72,5
Kurzfristige Vermögenswerte		1.143,1	1.101,8
zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	[32]	5,9	0,0
		2.981,7	2.985,7

Passiva

Mio. €	Anhang	31.12.2020	31.12.2019
Gesellschaftskapital	[33]	161,8	151,8
Rücklagen	[33]	1.123,6	1.134,5
Hybridkapital	[33]	40,4	50,5
Anteile ohne beherrschenden Einfluss	[33]	0,1	1,0
Eigenkapital		1.325,9	1.337,8
Sonstiges von den Gesellschaftern langfristig zur Verfügung gestelltes Kapital	[34]	353,1	274,5
Leasingverbindlichkeiten	[35]	296,5	314,2
Pensionsrückstellungen	[36]	55,8	54,8
Rückstellungen	[37]	29,8	29,9
Steuerverbindlichkeiten		7,5	6,7
Latente Steuern	(17)	16,0	18,1
Finanzielle Verbindlichkeiten	[38]	3,3	0,1
Nicht finanzielle Verbindlichkeiten	[38]	22,5	20,3
Langfristiges Fremdkapital		784,5	718,6
Leasingverbindlichkeiten	[35]	21,8	23,2
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		225,9	230,8
Rückerstattungsverbindlichkeiten		105,4	104,7
Rückstellungen	[37]	5,0	2,7
Steuerverbindlichkeiten		9,6	6,7
Finanzielle Verbindlichkeiten	[39]	161,5	239,9
Nicht finanzielle Verbindlichkeiten	[39]	339,5	321,3
Kurzfristiges Fremdkapital		868,7	929,3
Schulden im Zusammenhang mit den zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten	[32]	2,6	0,0
		2.981,7	2.985,7

Konzern-Eigenkapitalveränderungsrechnung

Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck, Stuttgart

	Auf die Anteilseigner des Mutterunternehmens entfallendes Eigenkapital
			Gewinnrücklagen
				kumuliertes übriges Eigenkapital
Mio. €	Gesellschafterkapital	Kapitalrücklagen	Übrige Gewinnrücklagen	Rücklage für Währungsdifferenzen
Stand 1. Januar 2019	151,8	0,1	1.276,3	64,8
Konzernergebnis	-	-	-31,3	-
Sonstiges Ergebnis	-	-	-5,2	15,8
Konzerngesamtergebnis	0,0	0,0	-36,5	15,8
Dividendenausschüttungen an Eigentümer	-	-	-	-
Andere Zuweisungen an Eigentümer	-	-	-24,8	-
Einzahlungen von Eigentümern	-	-	-	-
Gesamte Einzahlungen von und Ausschüttungen / Zuweisungen an Eigentümer	0,0	0,0	-24,8	0,0
Erwerb von nicht beherrschenden Anteilen ohne Kontrollwechsel	-	-	-19,7	-
Erwerb eines Tochterunternehmens mit nicht beherrschenden Anteilen	-	-	-	-
Abgang von nicht beherrschenden Anteilen	-	-	-	-
Veränderungen bei Eigentumsanteilen an Tochterunternehmen	0,0	0,0	-19,7	0,0
Zuweisung an sonstiges von den Gesellschaftern langfristig zur Verfügung gestelltes Kapital	-	-	6,7	-
Umgliederungen	-	-	0,0	0,0
Übrige Veränderungen	-	-	7,3	-
Stand 31. Dezember 2019	151,8	0,1	1.209,3	80,6
Stand 1. Januar 2020	151,8	0,1	1.209,3	80,6
Konzernergebnis	-	-	78,2	-
Sonstiges Ergebnis	-	-	-3,4	-50,4
Konzerngesamtergebnis	0,0	0,0	74,8	-50,4
Dividendenausschüttungen an Eigentümer	-	-	-	-
Andere Zuweisungen an Eigentümer	-	-	-3,1	-
Einzahlungen von Eigentümern	10,0	30,0	-	-
Gesamte Einzahlungen von und Ausschüttungen / Zuweisungen an Eigentümer	10,0	30,0	-3,1	0,0
Erwerb von nicht beherrschenden Anteilen ohne Kontrollwechsel	-	-	-3,3	-
Erwerb eines Tochterunternehmens mit nicht beherrschenden Anteilen	-	-	-	-
Abgang von nicht beherrschenden Anteilen	-	-	-	-
Veränderungen bei Eigentumsanteilen an Tochterunternehmen	0,0	0,0	-3,3	0,0
Zuweisung an sonstiges von den Gesellschaftern langfristig zur Verfügung gestelltes Kapital	-	-	-42,7	-
Umgliederungen	-	-	0,0	-49,0
Übrige Veränderungen	-	-	0,0	-
Stand 31. Dezember 2020	161,8	30,1	1.235,0	-18,8

	Auf die Anteilseigner des Mutterunternehmens entfallendes Eigenkapital
	Gewinnrücklagen
	kumuliertes übriges Eigenkapital
Mio. €	Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte	Absicherungen von Nettoinvestitionen in ausländische Geschäftsbetriebe	Absicherung von Zahlungsströmen	Anteiliges kumuliertes übriges Eigenkapital von nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen	Summe Rücklage n
Stand 1. Januar 2019	0,0	-31,8	-0,1	-130,7	1.178,6
Konzernergebnis	-	-	-	-	-31,3
Sonstiges Ergebnis	0,0	-18,5	0,0	25,6	17,7
Konzerngesamtergebnis	0,0	-18,5	0,0	25,6	-13,6
Dividendenausschüttungen an Eigentümer	-	-	-	-	0,0
Andere Zuweisungen an Eigentümer	-	-	-	-	-24,8
Einzahlungen von Eigentümern	-	-	-	-	0,0
Gesamte Einzahlungen von und Ausschüttungen / Zuweisungen an Eigentümer	0,0	0,0	0,0	0,0	-24,8
Erwerb von nicht beherrschenden Anteilen ohne Kontrollwechsel	-	-	-	-	-19,7
Erwerb eines Tochterunternehmens mit nicht beherrschenden Anteilen	-	-	-	-	0,0
Abgang von nicht beherrschenden Anteilen	-	-	-	-	0,0
Veränderungen bei Eigentumsanteilen an Tochterunternehmen	0,0	0,0	0,0	0,0	-19,7
Zuweisung an sonstiges von den Gesellschaftern langfristig zur Verfügung gestelltes Kapital	-	-	-	-	6,7
Umgliederungen	0,0	0,0	-	-	0,0
Übrige Veränderungen	-	-	-	-	7,3
Stand 31. Dezember 2019	0,0	-50,3	-0,1	-105,1	1.134,5
Stand 1. Januar 2020	0,0	-50,3	-0,1	-105,1	1.134,5
Konzernergebnis	-	-	-	-	78,2
Sonstiges Ergebnis	0,0	20,8	-0,1	-36,9	-70,0
Konzerngesamtergebnis	0,0	20,8	-0,1	-36,9	8,2
Dividendenausschüttungen an Eigentümer	-	-	-	-	0,0
Andere Zuweisungen an Eigentümer	-	-	-	-	-3,1
Einzahlungen von Eigentümern	-	-	-	-	30,0
Gesamte Einzahlungen von und Ausschüttungen / Zuweisungen an Eigentümer	0,0	0,0	0,0	0,0	26,9
Erwerb von nicht beherrschenden Anteilen ohne Kontrollwechsel	-	-	-	-	-3,3
Erwerb eines Tochterunternehmens mit nicht beherrschenden Anteilen	-	-	-	-	0,0
Abgang von nicht beherrschenden Anteilen	-	-	-	-	0,0
Veränderungen bei Eigentumsanteilen an Tochterunternehmen	0,0	0,0	0,0	0,0	-3,3
Zuweisung an sonstiges von den Gesellschaftern langfristig zur Verfügung gestelltes Kapital	-	-	-	-	-42,7
Umgliederungen	0,0	49,0	-	-	0,0
Übrige Veränderungen	-	-	-	-	0,0
Stand 31. Dezember 2020	0,0	19,5	-0,2	-142,0	1.123,6

	Auf die Anteilseigner des Mutterunternehmens entfallendes Eigenkapital


Mio. €	Hybridkapital	Summe	Anteile ohne beherrschenden Einfluss	Summe
Stand 1. Januar 2019	50,8	1.381,2	0,2	1.381,4
Konzernergebnis	-	-31,3	9,0	-22,3
Sonstiges Ergebnis	-	17,7	1,8	19,5
Konzerngesamtergebnis	0,0	-13,6	10,8	-2,8
Dividendenausschüttungen an Eigentümer	-	0,0	-10,9	-10,9
Andere Zuweisungen an Eigentümer	-	-24,8	-	-24,8
Einzahlungen von Eigentümern	-	0,0	-	0,0
Gesamte Einzahlungen von und Ausschüttungen / Zuweisungen an Eigentümer	0,0	-24,8	-10,9	-35,7
Erwerb von nicht beherrschenden Anteilen ohne Kontrollwechsel	-	-19,7	-2,6	-22,3
Erwerb eines Tochterunternehmens mit nicht beherrschenden Anteilen	-	0,0	-	0,0
Abgang von nicht beherrschenden Anteilen	-	0,0	-	0,0
Veränderungen bei Eigentumsanteilen an Tochterunternehmen	0,0	-19,7	-2,6	-22,3
Zuweisung an sonstiges von den Gesellschaftern langfristig zur Verfügung gestelltes Kapital	-	6,7	3,5	10,2
Umgliederungen	-	0,0	-	0,0
Übrige Veränderungen	-0,3	7,0	-	7,0
Stand 31. Dezember 2019	50,5	1.336,8	1,0	1.337,8
Stand 1. Januar 2020	50,5	1.336,8	1,0	1.337,8
Konzernergebnis	-	78,2	14,7	92,9
Sonstiges Ergebnis	-	-70,0	-2,2	-72,2
Konzerngesamtergebnis	0,0	8,2	12,5	20,7
Dividendenausschüttungen an Eigentümer	-	0,0	-16,1	-16,1
Andere Zuweisungen an Eigentümer	-	-3,1	-	-3,1
Einzahlungen von Eigentümern	-10,0	30,0	-	30,0
Gesamte Einzahlungen von und Ausschüttungen / Zuweisungen an Eigentümer	-10,0	26,9	-16,1	10,8
Erwerb von nicht beherrschenden Anteilen ohne Kontrollwechsel	-	-3,3	-0,8	-4,1
Erwerb eines Tochterunternehmens mit nicht beherrschenden Anteilen	-	0,0	-	0,0
Abgang von nicht beherrschenden Anteilen	-	0,0	-	0,0
Veränderungen bei Eigentumsanteilen an Tochterunternehmen	0,0	-3,3	-0,8	-4,1
Zuweisung an sonstiges von den Gesellschaftern langfristig zur Verfügung gestelltes Kapital	-	-42,7	3,5	-39,2
Umgliederungen	-	0,0	-	0,0
Übrige Veränderungen	-0,1	-0,1	-	-0,1
Stand 31. Dezember 2020	40,4	1.325,8	0,1	1.325,9

Konzernanhang 2020

[1] Allgemeine Informationen

An der Spitze der Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck stehen zwei rechtlich, wirtschaftlich und organisatorisch eng verbundene Unternehmen: die Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. KG sowie deren Komplementärin, die Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck Gesellschaft mit beschränkter Haftung, beide mit Sitz in Stuttgart (Deutschland). Diese beiden Unternehmen bilden eine wirtschaftliche Einheit und werden daher als einheitliches Mutterunternehmen unter der Bezeichnung "Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck" in den Konzernabschluss einbezogen.

Die Geschäftsführung hat den Konzernabschluss am 9. Juni 2021 zur Weitergabe an den Aufsichtsrat freigegeben. Der Aufsichtsrat hat die Aufgabe, den Konzernabschluss zu prüfen und zu erklären, ob er den Konzernabschluss billigt.

Die Hauptaktivitäten des Mutterunternehmens und seiner Tochterunternehmen (nachfolgend zusammen auch "Holtzbrinck Publishing Group") umfassen im In- und Ausland die Geschäftsfelder "Macmillan Publishers" (Buchgeschäft), "Holtzbrinck Science and Education" (Wissenschaft und Bildung) und "Holtzbrinck Digital, Information & Services" (Digital Science, DIE ZEIT Gruppe und sonstige Unternehmen). Des Weiteren tätigte die Holtzbrinck Publishing Group Investitionen in Investment Funds, die weltweit in digitale Unternehmen, unter anderen im Bildungssektor, investieren.

Die gegen Ende des Geschäftsjahres vertraglich vereinbarte Veräußerung von Anteilen an der gutefrage.net GmbH, München sowie der highfivve GmbH, München und der aboutbooks GmbH, Stuttgart wird zur Beendigung der Vollkonsolidierung der Gesellschaften führen. Der Übergang erfolgte in Form des Vollzuges der Anteilsübertragungen nach dem Bilanzstichtag. Das Nettovermögen der Gesellschaften wird im Konzernabschluss 2020 gemäß IFRS 5 als "Zur Veräußerung gehalten" ausgewiesen. Im Geschäftsjahr 2021 werden die Gesellschaften den Konsolidierungskreis der Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck verlassen.

[2] Erklärung zur Übereinstimmung mit den IFRS

Der Konzernabschluss der Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck wurde in Übereinstimmung mit den zum Abschlussstichtag am 31. Dezember 2020 gültigen International Financial Reporting Standards (IFRS), wie sie in der Europäischen Union (EU) anzuwenden sind, aufgestellt.

Ergänzend wurden die nach § 315e Abs. 1 HGB anzuwendenden handelsrechtlichen Vorschriften beachtet.

[3] Grundsätze der Aufstellung des Konzernabschlusses

Die Erstellung des Konzernabschlusses erfolgt unter Anwendung des Anschaffungskostenprinzips. Hiervon ausgenommen sind derivative Finanzinstrumente, zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte und Anteile ohne beherrschenden Einfluss an voll konsolidierten Tochtergesellschaften in der Rechtsform einer Personenhandelsgesellschaft sowie Put-Optionen unterliegende Anteile ohne beherrschenden Einfluss, die zum beizulegenden Zeitwert bewertet wurden.

Der Konzernabschluss wird in Euro (im Folgenden auch €), der funktionalen Währung des Mutterunternehmens, aufgestellt. Sofern nichts anderes angegeben ist, werden sämtliche Werte in Millionen € (Mio. €) angegeben.

Den Jahresabschlüssen der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen liegen einheitliche Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze zugrunde. Die Jahresabschlüsse der einbezogenen Unternehmen sind alle auf den Stichtag des Konzernabschlusses aufgestellt worden.

[4] Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die Holtzbrinck Publishing Group hat im abgelaufenen Geschäftsjahr die aufgeführten neuen bzw. überarbeiteten IFRS angewandt.

Standard/Interpretation	Anwendungs- pflicht	Übernahme durch EU	Auswirkungen auf die Holtzbrinck Publishing Group
Änderungen an IAS 1 "Darstellung des Abschlusses" und IAS 8 "Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden, Änderungen von Schätzungen und Fehler" - Definition von Wesentlichkeit	1.1.2020	ja	unbedeutend
Änderungen an IFRS 3 "Unternehmenszusammenschlüsse" - Definition eines Geschäftsbetriebes	1.1.2020	ja	unbedeutend
Änderungen an Referenzen in das Rahmenkonzept in den IFRS Standards	1.1.2020	ja	unbedeutend
Änderungen an IFRS 9 "Finanzinstrumente", IAS 39 "Finanzinstrumente: Ansatz und Bewertung" und IFRS 7 "Finanzinstrumente: Angaben" - Reform der Referenzzinssätze - Phase 1	1.1.2020	ja	unbedeutend
Änderungen an IFRS 16 " Leasingverhätnisse" - Definition für Covid-19-bezogene Mietkonzessionen	1.6.2020	ja	unbedeutend

Die Geschäftsjahre 2021 ff. betreffend:

Standard/Interpretation	Anwendungs- pficht	Übernahme von EU	Auswirkungen auf die Holtzbrinck Publishing Group
Änderungen an IFRS 9 " Finanzinstrumente", IAS 39 "Finanzinstrumente: Ansatz und Bewertung" und IFRS 7 "Finanzinstrumente: Angaben" - Reform der Referenzzinssätze - Phase 2	1.1.2021	ja	unbedeutend
Änderungen an IFRS 4 - Verlängerung der vorübergehenden Befreiung von IFRS 9	1.1.2021	ja	unbedeutend
Änderungen an IFRS 3 - Querverweise auf das Rahmenkonzept in IFRS Standards	1.1.2022	nein	unbedeutend
Änderungen an IAS 37 - Belastende Verträge - Kosten der Vertragserfüllung	1.1.2022	nein	unbedeutend
Änderungen an IAS 16 - Erlöse aus Verkäufen während der Phase der Herstellung/Errichtung einer Sachanlage	1.1.2022	nein	unbedeutend
Sammel-Änderungsstandard zur geringfügigen Änderung von IFRS 1, IFRS 9, IFRS16 und IAS 41	1.1.2022	nein	bedeutend
Änderungen an IFRS 17	1.1.2023	nein	unbedeutend
Änderungen an IAS 1 - Klassifizierung von Schulden als kurz- bzw. langfristig sowie Verschiebung des Erstanwendungszeitpunkts	1.1.2023	nein	bedeutend
Änderungen an IFRS 10 und IAS 28 - Veräußerung oder Einbringung von Vermögenswerten eines Investors an bzw. in ein assoziiertes Unternehmen oder Gemeinschaftsunternehmen	unbestimmt	nein	geringe Bedeutung

[5] Wesentliche Ermessensentscheidungen und Schätzungen

Die wichtigsten zukunftsbezogenen Annahmen sowie sonstige am Abschlussstichtag bestehende wesentliche Quellen möglicher Schätzungsunsicherheiten werden nachfolgend erläutert.

Die Holtzbrinck Publishing Group erstellt jährlich eine strategische Planung, die aktuell die Auswirkungen der Corona Pandemie einschließt. Dies umfasst im Geschäftsfeld Macmillan Publishers in 2021 negative Auswirkungen aufgrund niedriger frequentierter Buchhandlungen als Folge von Eindämmungsmaßnamen. Im Geschäftsfeld Holtzbrinck Science and Education rechnet Macmillan Learning mit einer Rückkehr des Präsenzunterrichtes an amerikanischen Hochschulen im Herbst 2021, der Trend hin zu digitalen Lehrmitteln bleibt bestehen. Im Geschäftsfeld Holtzbrinck Digital, Information & Services rechnet DIE ZEIT Gruppe mit einer leichten Erholung des Anzeigenmarktes und der Nebengeschäfte in der zweiten Jahreshälfte 2021. Diese Planung wird als Basis für die Bilanzierung und Bewertung der nachfolgenden Bilanzposten herangezogen:

•

Werthaltigkeitstest für Geschäfts- oder Firmenwerte (Angabe [22] "Immaterielle Vermögenswerte"):

Geschäfts- oder Firmenwerte werden auf Basis Zahlungsmittel generierender Einheiten mindestens einmal jährlich auf ihre Werthaltigkeit hin überprüft. Hierbei wird der erzielbare Betrag einer Zahlungsmittel generierenden Einheit dem Buchwert gegenübergestellt. Der erzielbare Betrag ist der jeweils höhere Betrag aus beizulegendem Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten und Nutzungswert.

Der beizulegende Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten ist der aus dem Verkauf zu marktgerechten Konditionen erzielbare Betrag. Der Nettoveräußerungswert wird mittels eines Multiplikatorverfahrens (Umsatz - Multiple, EbITDA - Multiple) ermittelt oder - soweit vorhanden - aus zuletzt beobachteten Markttransaktionen abgeleitet.

Der Berechnung des Nutzungswerts einer Zahlungsmittel generierenden Einheit liegen Zahlungsströme gemäß der strategischen Planung zuzüglich eines Restwerts zugrunde. Diese Planung basiert auf Erwartungen im Hinblick auf zukünftige Marktanteile, die allgemeine Entwicklung der jeweiligen Märkte sowie die Profitabilität der Produkte. Der Planungshorizont umfasst einen Zeitraum von sechs Jahren und deckt damit wesentliche Produktentwicklungszyklen ab. Die zur Diskontierung herangezogenen Kapitalkosten für das Geschäftsjahr liegen im Geschäftsfeld Macmillan Publishers in einer Bandbreite von 7,8 % bis 9,0 % vor Steuern (Vorjahr: 7,6 % bis 9,1 %) bzw. 5,4 % bis 7,1 % nach Steuern (Vorjahr: 5,3 % bis 7,1 % %). Im Geschäftsfeld Holtzbrinck Science and Education werden Kapitalkosten von 9,1 % vor Steuern (Vorjahr: 9,7 %) bzw. 6,7 % nach Steuern (Vorjahr: 7,2 %) und im Geschäftsfeld Holtzbrinck Digital, Information & Services von 8,9 % bis 15,8 % vor Steuern (Vorjahr: 10,1 % bis 15,4 %) bzw. 6,2 % bis 11,7 % nach Steuern (Vorjahr: 7,1 % bis 11,4 %) verwendet. Für die Berechnung des Residualwerts wird eine einheitliche Wachstumsrate von 1,5 % (Vorjahr: 1,5 %) verwendet. Im Rahmen einer Sensitivitätsanalyse für die Zahlungsmittel generierenden Einheiten wurde eine Erhöhung der Kapitalkosten um 0,5 Prozentpunkte oder eine Senkung der Wachstumsrate des Residualwerts um 0,5 Prozentpunkte angenommen. Auf dieser Grundlage würde sich für keine Zahlungsmittel generierende Einheit ein Wertminderungsbedarf ergeben. Für weiterführende Erläuterungen wird auf [6] "Wesentliche Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden" verwiesen.

•

Latente Steuern auf Verlustvorträge (Angabe [17] "Ertragsteuern"):

Die Bilanzierung und Bewertung aktiver latenter Steuern auf Verlustvorträge erfolgt undiskontiert sowie unter Zugrundelegung eines Planungszeitraums von fünf Jahren. Da künftige Geschäftsentwicklungen unsicher sind, sind Annahmen zur Schätzung von künftigem steuerpflichtigem Einkommen sowie über den Zeitpunkt der Realisierung von aktiven latenten Steuern erforderlich.

Ermessensspielräume liegen zudem bei der Bewertung von im Rahmen eines Unternehmenszusammenschlusses erworbenen Vermögenswerten, Schulden und Eventualschulden nach IFRS 3 vor. Diese konkretisieren sich in der Höhe der Amortisation stiller Reserven, latenter Steuern sowie der Nutzungsdauern.

Ebenso bestehen bei der Bewertung von Autorenrechten Ermessensspielräume hinsichtlich der zugrunde gelegten Absatzerwartung der jeweiligen Titel.

Bei der Bewertung von Finanzinstrumenten, die nicht an einem aktiven Markt gehandelt werden, bestehen im Rahmen der Anwendung von Bewertungsmodellen Ermessensspielräume. Dies betrifft auch die Bewertung von Beteiligungen und schließt die Bewertung von Investmentfunds ein, deren Ermittlung anhand anerkannter Bewertungsmethoden wie der DCF-Methode und Multiple-Verfahren sowie der Ableitung aus jüngsten Finanzierungsrunden erfolgt.

Die Ermittlung der Wertberichtigung auf Forderungen aus Lieferungen und Leistungen erfolgt auf Basis historischer Kreditverlustquoten für Gruppen finanzieller Vermögenswerte mit ähnlichen Risikoeigenschaften und zukunftsgerichteter Informationen, darunter kundenspezifische Informationen und Prognosen künftiger wirtschaftlicher Bedingungen. Durch die Corona Pandemie strukturell gestiegenen Ausfallrisiken wurde hierbei Rechnung getragen.

Darüber hinaus werden Pensionsrückstellungen gemäß IAS 19 nach dem Anwartschaftsbarwertverfahren ("Projected-Unit-Credit-Method") für leistungsorientierte Altersversorgungspläne ermittelt, die auf Annahmen und Schätzungen hinsichtlich des Abzinsungssatzes, der Rentenentwicklung, der Lebenserwartung sowie auf weiteren Einflussfaktoren beruhen. Eine Veränderung der zugrunde liegenden Parameter kann zu Änderungen des Bilanzansatzes führen.

Bei Vorliegen von Remissionsrechten, im Wesentlichen für Printprodukte, müssen Schätzungen in Bezug auf das erwartete Remissionsvolumen vorgenommen werden. Zur Ermittlung der erwarteten Remissionen werden statistisch ermittelte Rückgabequoten herangezogen.

Die Anwendung von IFRS 16 verlangt von der Holtzbrinck Publishing Group Annahmen zu treffen, die Einfluss auf die Bewertung der Nutzungsrechte und der Leasingverbindlichkeit haben. Bei der Bestimmung der Vertragslaufzeiten werden sämtliche Tatsachen und Umstände berücksichtigt, die einen wirtschaftlichen Anreiz zur Ausübung der Verlängerungsoptionen oder Nichtausübung von Kündigungsoptionen bieten. Laufzeitänderungen aus der Ausübung bzw. Nichtausübung solcher Optionen werden bei der Vertragslaufzeit nur berücksichtigt, wenn sie hinreichend sicher sind. Entsprechend findet dies Anwendung bei der Laufzeitbestimmung von Untermietverhältnissen.

[6] Wesentliche Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Grundlagen der Konsolidierung

Der Konzernabschluss beinhaltet die Abschlüsse der Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck und der von ihr beherrschten Tochterunternehmen. Beherrschung wird erlangt, wenn die Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck die Verfügungsmacht über das Beteiligungsunternehmen ausüben kann, schwankenden Renditen aus ihrer Beteiligung ausgesetzt ist und die Renditen aufgrund ihrer Verfügungsmacht der Höhe nach beeinflussen kann.

Der Einbezug von Tochterunternehmen in den Konzernabschluss kann eine Anpassung der Jahresabschlüsse der Tochterunternehmen erforderlich machen, um die Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden an die in der Holtzbrinck Publishing Group zur Anwendung kommenden anzugleichen.

Alle konzerninternen Geschäftsvorfälle, Salden und Zwischenergebnisse werden im Rahmen der Konsolidierung eliminiert.

Unternehmenszusammenschlüsse und Entkonsolidierungen

Unternehmenszusammenschlüsse werden nach der Erwerbsmethode bilanziert. Die Anschaffungskosten eines Unternehmenserwerbs werden nach den beizulegenden Zeitwerten der hingegebenen Vermögenswerte und der eingegangenen oder übernommenen Verbindlichkeiten zum Erwerbszeitpunkt bemessen. Die bei einem Unternehmenszusammenschluss erworbenen, identifizierbaren Vermögenswerte sowie die übernommenen Schulden, einschließlich bedingter Verbindlichkeiten, werden mit ihren beizulegenden Zeitwerten zum Erwerbszeitpunkt bewertet, unabhängig vom Umfang etwaiger nicht beherrschender Anteile. Dabei werden einheitliche Rechnungslegungsmethoden angewendet. Ein verbleibender aktivischer Unterschiedsbetrag wird als Geschäfts- oder Firmenwert angesetzt. Ein nach erneuter Überprüfung verbleibender passivischer Unterschiedsbetrag wird unmittelbar erfolgswirksam erfasst. Anpassungen bedingter Kaufpreisbestandteile, die zum Zeitpunkt des Erwerbs als Verbindlichkeit ausgewiesen werden, werden erfolgswirksam erfasst. Die Bewertung von nicht beherrschenden Anteilen erfolgt entweder zum beizulegenden Zeitwert (sog. "Full-Goodwill-Methode") oder zum anteilig beizulegenden Zeitwert der erworbenen Vermögenswerte und übernommenen Verbindlichkeiten. Nach erstmaligem Ansatz werden Gewinne und Verluste unbegrenzt beteiligungsproportional zugerechnet, wodurch auch ein Negativsaldo bei nicht beherrschenden Anteilen entstehen kann. Bei sukzessiven Unternehmenserwerben ist eine Neubewertung zum beizulegenden Zeitwert von zum Zeitpunkt des Beherrschungsübergangs gehaltenen Anteilen vorzunehmen. Transaktionen, die nicht zu einem Beherrschungsverlust führen, werden erfolgsneutral als Eigenkapitaltransaktionen erfasst. Zum Zeitpunkt des Beherrschungsverlusts werden jegliche verbleibende Anteile erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert neu bewertet.

In den auf den Unternehmenszusammenschluss folgenden Perioden werden die aufgedeckten stillen Reserven und stillen Lasten entsprechend der Behandlung der korrespondierenden Vermögenswerte und Schulden fortgeschrieben, wertberichtigt oder aufgelöst.

Assoziierte Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen

Assoziierte Unternehmen sind Gesellschaften, auf die der Konzern maßgeblichen Einfluss ausübt. Maßgeblicher Einfluss ist die Möglichkeit, an den finanz- und geschäftspolitischen Entscheidungen des Unternehmens, an dem die Beteiligung gehalten wird, mitzuwirken. Dabei liegt jedoch keine Beherrschung vor. Gemeinsame Vereinbarungen, bei denen gemeinschaftliche Führung mit einer oder mehreren anderen Partei(en) ausgeübt wird, werden als Gemeinschaftsunternehmen (Joint Venture) klassifiziert, wenn die Parteien Rechte am Nettovermögen besitzen. Assoziierte Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen werden nach der Equity-Methode in den Konzernabschluss einbezogen. Die nachfolgenden Grundsätze gelten gleichermaßen für assoziierte Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen. Anteile an nach der Equity-Methode konsolidierten Unternehmen werden in der Konzernbilanz mit dem anteiligen neu bewerteten Eigenkapital ausgewiesen, das um Veränderungen des Anteils des Konzerns am Nettovermögen sowie außerplanmäßige Abschreibungen und Zuschreibungen nach dem Erwerbszeitpunkt angepasst wird. Verluste, die den Anteil des Konzerns an nach der Equity-Methode konsolidierten Unternehmen übersteigen, werden nicht erfasst, sofern keine rechtliche oder faktische Verpflichtung zur Verlustübernahme besteht. Der Geschäfts- oder Firmenwert, der aus der Anschaffung eines nach der Equity-Methode konsolidierten Unternehmens resultiert, ist im Buchwert des Unternehmens enthalten und wird nicht planmäßig abgeschrieben, sondern als Teil des gesamten Buchwerts des Unternehmens auf Werthaltigkeit geprüft.

Ertrags- und Aufwandsrealisierung

Die Erfassung von Umsatzerlösen erfolgt in Einklang mit dem fünfstufigen Modell des IFRS 15 grundsätzlich dann, wenn die Verfügungsgewalt (Kontrolle) auf den Kunden übertragen wurde, die Höhe der Erträge zuverlässig ermittelbar ist und der wirtschaftliche Nutzen der Holtzbrinck Publishing Group wahrscheinlich zufließen wird. Dabei ist jeweils zu prüfen, ob die Verfügungsgewalt zeitraum- oder zeitpunktbezogen auf den Kunden übergeht.

Für Verträge mit Kunden, bei denen der Verkauf von Gütern, vor allem von Büchern und Zeitschriften, nach allgemeiner Erwartung die einzige Leistungsverpflichtung darstellt, erfolgt die Erlösrealisierung zu dem Zeitpunkt, an dem die Verfügungsgewalt über den Vermögenswert auf den Kunden übergeht. Erwartete Remissionen werden als Remissionsverbindlichkeiten und die daraus resultierenden Herausgabeansprüche innerhalb der sonstigen nicht finanziellen Vermögenswerte ausgewiesen. Die Veränderung der Remissionsverbindlichkeit wird mit dem Umsatz verrechnet, die Veränderung der Herausgabeansprüche mit den entsprechenden Aufwandspositionen.

Der Konzern gewährt seinen Kunden in einigen Geschäftsbereichen Online Zugriff auf digitale Inhalte über einen lizenzierten Zeitraum. Der Zeitpunkt der Umsatzrealisierung hängt nach IFRS 15 davon ab, ob ein Recht auf Zugriff auf das geistige Eigentum über den gesamten Lizenzierungszeitraum oder ein Recht auf Nutzung der Lizenzerteilung eingeräumt wird. Die zugrunde liegenden Verträge werden insbesondere dahingehend analysiert, ob der Kunde wesentlichen Veränderungen am geistigen Eigentum ausgesetzt ist oder ob das geistige Eigentum in Bezug auf Inhalt und Umfang über die Vertragslaufzeit unverändert in dem bei Vertragsschluss definierten Zustand bleibt. Während Lizenzerlöse aus gewährten Nutzungsrechten zum Zeitpunkt des Kontrollübergangs realisiert werden, erfolgt die Realisierung von Lizenzerlösen aus den Zugangsrechten zeitraumbezogen über die Vertragslaufzeit.

Die Holtzbrinck Publishing Group erhält Vorauszahlungen von Kunden, typischerweise zu Beginn der entsprechenden Vertragsperiode. In Übereinstimmung mit IFRS 15 weist der Konzern diese Vorauszahlungen separat in der Bilanz als abgegrenzte Erträge in der Position "Erhaltene Anzahlungen" unter den sonstigen nicht finanziellen Verbindlichkeiten aus.

Betriebliche Aufwendungen werden mit Inanspruchnahme der Leistung bzw. zum Zeitpunkt ihrer Verursachung ergebniswirksam.

Immaterielle Vermögenswerte (außer Geschäfts- oder Firmenwerte)

Einzeln erworbene immaterielle Vermögenswerte werden beim erstmaligen Ansatz zu Anschaffungskosten bewertet. Die Anschaffungskosten eines immateriellen Vermögenswerts, der bei einem Unternehmenszusammenschluss erworben wurde, entsprechen seinem beizulegenden Zeitwert zum Erwerbszeitpunkt.

Immaterielle Vermögenswerte mit bestimmbarer Nutzungsdauer werden über ihre wirtschaftliche Nutzungsdauer linear abgeschrieben. Darüber hinaus werden immaterielle Vermögenswerte mit bestimmbarer Nutzungsdauer auf mögliche Wertminderungen untersucht, sobald hierfür konkrete Anhaltspunkte vorliegen. Der Restwert, die Nutzungsdauer und die Abschreibungsmethode werden für einen immateriellen Vermögenswert mit einer bestimmbaren Nutzungsdauer mindestens zum Ende eines jeden Geschäftsjahres überprüft. Hat sich die erwartete Nutzungsdauer des Vermögenswerts oder der erwartete Abschreibungsverlauf des Vermögenswerts geändert, wird ein anderer Abschreibungszeitraum oder eine andere Abschreibungsmethode gewählt. Derartige Änderungen werden als Änderungen einer Schätzung erfolgswirksam behandelt.

Immaterielle Vermögenswerte mit unbestimmter Nutzungsdauer werden nicht planmäßig abgeschrieben. Vielmehr werden bei diesen Vermögenswerten mindestens einmal jährlich für den einzelnen Vermögenswert oder auf Ebene der Zahlungsmittel generierenden Einheit Werthaltigkeitstests durchgeführt. Jährlich wird zudem überprüft, ob die Einschätzung einer unbestimmten Nutzungsdauer weiterhin gerechtfertigt ist. Ist dies nicht der Fall, wird der Vermögenswert fortan nach den Grundsätzen für immaterielle Vermögenswerte mit bestimmbarer Nutzungsdauer behandelt.

Ein selbst erstellter immaterieller Vermögenswert wird nur in der Entwicklungsphase, d. h. bei Vorliegen aller nach IAS 38 erforderlichen Voraussetzungen, mit seinen Herstellungskosten aktiviert. Diese umfassen alle dem Entwicklungsprozess direkt zurechenbaren Kosten, angemessene Teile der entwicklungsbezogenen Gemeinkosten sowie zurechenbare Fremdkapitalkosten. Selbst erstellte immaterielle Vermögenswerte werden mit Erreichen der Betriebsbereitschaft linear über ihre Nutzungsdauer abgeschrieben. Zum 31. Dezember 2020 sind wie im Vorjahr keine Entwicklungskosten als selbst erstellte immaterielle Vermögenswerte aktiviert.

Forschungs- und Entwicklungskosten, welche die Aktivierungskriterien in IAS 38 nicht vollständig erfüllen, wurden im Geschäftsjahr 2020 in Höhe von 14,2 Mio. € (Vorjahr: 17,5 Mio. €) erfolgswirksam in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung erfasst.

Immaterielle Vermögenswerte mit bestimmbarer Nutzungsdauer werden linear über folgende voraussichtliche Nutzungsdauern abgeschrieben:

Immaterielle Vermögenswerte	voraussichtliche Nutzungsdauer
Erworbene Software	bis zu 5 Jahre
Erworbene Markenrechte und ähnliche Rechte	bis zu 20 Jahre
Erworbene Kundenbeziehungen	bis zu 15 Jahre
Erworbene Lizenzrechte	entspr. vertragl. Grundlage

Geschäfts- oder Firmenwerte

Geschäfts- oder Firmenwerte aus einem Unternehmenszusammenschluss werden bei erstmaligem Ansatz als Residualgröße berechnet, die sich als Überschuss der Anschaffungskosten des Unternehmenszusammenschlusses über den Anteil des Konzerns an den beizulegenden Zeitwerten der erworbenen identifizierbaren Vermögenswerte, Schulden und Eventualschulden ergibt.

In den auf einen Unternehmenszusammenschluss folgenden Perioden wird der Geschäfts- oder Firmenwert zu Anschaffungskosten abzüglich kumulierter Wertminderungsaufwendungen bewertet. Geschäfts- oder Firmenwerte werden mindestens einmal jährlich auf Wertminderung untersucht. Darüber hinaus werden Werthaltigkeitstests durchgeführt, wenn konkrete Sachverhalte darauf hindeuten, dass der beizulegende Zeitwert den Buchwert unterschreiten könnte.

Hierzu muss der Geschäfts- oder Firmenwert, der bei einem Unternehmenszusammenschluss erworben wurde, ab dem Erwerbszeitpunkt all jenen Zahlungsmittel generierenden Einheiten bzw. Gruppen von Zahlungsmittel generierenden Einheiten des Konzerns zugeordnet werden, die aus den Synergien des Zusammenschlusses Nutzen ziehen sollen. Dies gilt unabhängig davon, ob diesen Einheiten oder Gruppen von Einheiten bereits andere Vermögenswerte oder Schulden des Konzerns zugewiesen worden sind.

Für Zwecke der Überprüfung, ob eine Wertminderung vorliegt, wird der erzielbare Betrag einer Zahlungsmittel generierenden Einheit dem Buchwert gegenübergestellt. Der erzielbare Betrag ist der jeweils höhere Betrag aus Nettoveräußerungswert und Barwert der erwarteten zukünftigen Zahlungsströme (Nutzungswert). Liegt der erzielbare Betrag der Zahlungsmittel generierenden Einheit unter dem Buchwert, wird ein Wertminderungsaufwand in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung in dem Posten "Abschreibungen auf langfristige Vermögenswerte" erfasst.

Wird ein Teil einer Zahlungsmittel generierenden Einheit veräußert und ist der betreffenden Zahlungsmittel generierenden Einheit ein Geschäfts- oder Firmenwert zugeordnet, wird dem Veräußerungsergebnis auch ein Teilabgang des Geschäfts- oder Firmenwerts aus der Zahlungsmittel generierenden Einheit zugerechnet. Der abgehende Geschäfts- oder Firmenwert ergibt sich entsprechend den Regelungen des IAS 36 aus dem Verhältnis der abgehenden zu den verbleibenden Zeitwerten, sofern nicht eine andere Berechnung zu einem wirtschaftlich sinnvolleren Ergebnis führt.

Sachanlagen

Das Sachanlagevermögen wird zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten, vermindert um planmäßige und etwaige außerplanmäßige Abschreibungen, bewertet. Die Herstellungskosten umfassen alle direkt dem Herstellungsprozess zuordenbaren Kosten sowie angemessene Teile der fertigungsbezogenen Gemeinkosten. Finanzierungskosten werden einbezogen, soweit es sich um qualifizierende Vermögenswerte nach IAS 23 "Fremdkapitalkosten" handelt. Die Vornahme planmäßiger Abschreibungen erfolgt grundsätzlich nach der linearen Methode und beginnt mit der Fertigstellung der Vermögenswerte bzw. mit dem Erreichen des betriebsbereiten Zustands.

Der Gewinn oder Verlust aus dem Abgang oder der Stilllegung eines Vermögenswerts wird als Differenz zwischen dem Verkaufserlös und dem Buchwert des Vermögenswerts bestimmt und erfolgswirksam erfasst.

Die Bestimmung der wirtschaftlichen Nutzungsdauer wird unter Beachtung der voraussichtlichen physischen Abnutzung, der technischen Veralterung sowie rechtlicher und vertraglicher Beschränkungen vorgenommen.

Sachanlagen werden über folgende Nutzungsdauern abgeschrieben:

Sachanlagen	voraussichtliche Nutzungsdauer
Gebäude	bis zu 50 Jahre
Maschinen und Betriebsausstattung	bis zu 15 Jahre
EDV-Hardware	3 bis 5 Jahre
Sonstige Sachanlagen	bis zu 10 Jahre

Leasing

Die Feststellung, ob eine Vereinbarung ein Leasingverhältnis ist oder enthält, wird im Einklang mit IFRS 16 getroffen und erfordert eine Einschätzung, ob der Vertrag dazu berechtigt, die Nutzung eines bestimmten Vermögenswerts gegen Zahlung eines Entgelts für einen festgelegten Zeitraum zu kontrollieren.

Im Geschäftsjahr 2020 lagen im Wesentlichen Vereinbarungen vor, nach denen die Holtzbrinck Publishing Group Leasingnehmer ist. Daneben wurden angemietete Büroflächen untervermietet.

Die Holtzbrinck Publishing Group bilanziert gemäß IFRS 16 grundsätzlich alle Leasingverhältnisse anhand eines Rechts auf Nutzung des geleasten Vermögenswertes sowie einer korrespondierenden Leasingverbindlichkeit. Ausgenommen sind kurzfristige Leasingverhältnisse mit einer Gesamtlaufzeit von maximal zwölf Monaten sowie Leasingverhältnisse über Vermögenswerte von geringem Wert. Für diese wendet die Holtzbrinck Publishing Group die Anwendungserleichterungen an und erfasst Leasingzahlungen linear über die Laufzeit des Leasingverhältnisses als Aufwand.

Zu Beginn einer Leasingvereinbarung erfasst die Holtzbrinck Publishing Group eine Leasingverbindlichkeit in Höhe des Barwerts aller über die Vertragsdauer zu leistenden Leasingzahlungen, unter Anwendung laufzeit-, währungs- und risikospezifischer Grenzfremdkapitalkosten. Dies beinhaltet neben fixen Leasingzahlungen auch variable Zahlungen, Zahlungen bei Ausübung einer Kaufoption, wenn die Wahrnehmung der Option hinreichend sicher ist, sowie Strafzahlungen bei vorzeitiger Beendigung des Leasingverhältnisses sofern die zugrunde gelegte Laufzeit dies berücksichtigt.

Nutzungsrechte an den geleasten Vermögenswerten werden zu Anschaffungskosten abzüglich kumulierter Abschreibungen und Wertminderungsaufwendungen bewertet. Die Abschreibung erfolgt planmäßig linear über den Zeitraum des Leasingverhältnisses. Die Nutzungsrechte werden bei etwaigen künftigen Vertragsanpassungen dahin gehend analysiert, ob sich Auswirkungen auf deren Bewertung ergeben.

Mitte 2020 wurde die IASB-Verlautbarung "Auf die Coronavirus-Pandemie bezogene Mietkonzessionen (Änderung an IFRS 16)" veröffentlicht, die optionale Erleichterungsmöglichkeiten für Leasingnehmer zur Bilanzierung von Covid-19-bedingten Mietkonzessionen (Stundungen, Erlasse) enthält. Die Holtzbrinck Publishing Group verzichtet auf die Anwendung dieser gewährten praktischen Erleichterungen.

Wertminderung von Nutzungsrechten, Sachanlagen und immateriellen Vermögenswerten (außer Geschäfts- oder Firmenwerte)

An jedem Abschlussstichtag wird beurteilt, ob Anhaltspunkte dafür vorliegen, dass ein Vermögenswert wertgemindert sein könnte. Liegen solche Anhaltspunkte vor oder ist eine jährliche Überprüfung eines Vermögenswerts auf Wertminderung erforderlich, wird eine Schätzung des erzielbaren Betrags vorgenommen. Kann der erzielbare Betrag für den einzelnen Vermögenswert nicht geschätzt werden, erfolgt die Schätzung des erzielbaren Betrags der Zahlungsmittel generierenden Einheit, zu der der Vermögenswert gehört.

Der erzielbare Betrag eines Vermögenswerts ist der höhere der beiden Beträge aus beizulegendem Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten und dem Nutzungswert. Übersteigt der Buchwert eines Vermögenswerts seinen erzielbaren Betrag, wird der Vermögenswert als wertgemindert betrachtet und auf seinen erzielbaren Betrag abgeschrieben. Zur Ermittlung des Nutzungswerts werden die geschätzten künftigen Cash Flows unter Zugrundelegung eines Diskontierungssatzes, der die aktuellen Markterwartungen hinsichtlich des Zinseffektes und der spezifischen Risiken des Vermögenswerts widerspiegelt, auf ihren Barwert diskontiert. Wertminderungsaufwendungen werden in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung in dem Posten "Abschreibungen auf langfristige Vermögenswerte" ausgewiesen.

An jedem Abschlussstichtag wird geprüft, ob Anhaltspunkte dafür vorliegen, dass ein Wertminderungsaufwand, der in früheren Berichtsperioden erfasst worden ist, nicht länger besteht oder sich vermindert haben könnte. Liegt ein solcher Indikator vor, wird der erzielbare Betrag geschätzt. Ein zuvor erfasster Wertminderungsaufwand wird dann aufgehoben, wenn sich seit der Erfassung des letzten Wertminderungsaufwands Änderungen in den Schätzungen ergeben haben, die bei der Bestimmung des erzielbaren Betrags herangezogen wurden. Wenn dies der Fall ist, wird der Buchwert des Vermögenswerts auf seinen erzielbaren Betrag erhöht, maximal jedoch bis auf denjenigen Buchwert, der sich nach Berücksichtigung der planmäßigen Abschreibungen ergeben würde, wenn in Vorjahren kein Wertminderungsaufwand erfasst worden wäre. Eine solche Wertaufholung wird sofort im Periodenergebnis erfasst. Nachdem eine Wertaufholung vorgenommen wurde, ist der Abschreibungsaufwand in künftigen Berichtsperioden anzupassen, um den berichtigten Buchwert des Vermögenswerts, abzüglich eines etwaigen Restbuchwerts, systematisch auf seine Restnutzungsdauer zu verteilen.

Finanzinstrumente - Finanzielle Vermögenswerte

Die finanziellen Vermögenswerte setzen sich aus den Forderungen, den erworbenen Eigenkapital- und Schuldtiteln, den Zahlungsmitteln bzw. Zahlungsmitteläquivalenten und den Derivaten mit positiven beizulegenden Zeitwerten zusammen. Die positiven beizulegenden Zeitwerte von derivativen Finanzinstrumenten sind Teil der finanziellen Vermögenswerte.

Die Bilanzierung und Bewertung der finanziellen Vermögenswerte erfolgt gemäß IFRS 9. Demnach werden finanzielle Vermögenswerte in der Konzernbilanz angesetzt, wenn der Holtzbrinck Publishing Group ein vertragliches Recht zusteht, Zahlungsmittel oder andere finanzielle Vermögenswerte von einer anderen Partei zu erhalten.

Gemäß IFRS 9 werden finanzielle Vermögenswerte in folgende drei Bewertungskategorien unterteilt:

•	zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet,
•	zum beizulegenden Zeitwert mit Wertänderungen im Gewinn oder Verlust bewertet (FVTPL) und
•	zum beizulegenden Zeitwert mit Wertänderungen im sonstigen Ergebnis bewertet (FVOCI).

Die Klassifizierung finanzieller Vermögenswerte bei der erstmaligen Erfassung hängt von

•	den Eigenschaften der vertraglichen Cashflows der finanziellen Vermögenswerte und
•	vom Geschäftsmodell des Konzerns zur Steuerung seiner finanziellen Vermögenswerte

ab.

Das Geschäftsmodell des Konzerns zur Steuerung seiner finanziellen Vermögenswerte spiegelt wider, wie ein Unternehmen seine finanziellen Vermögenswerte steuert, um Cashflows zu generieren. Je nach Geschäftsmodell entstehen die Cashflows durch die Vereinnahmung vertraglicher Cashflows, den Verkauf der finanziellen Vermögenswerte oder durch beides.

Bestehen die Cashflows ausschließlich aus Tilgungs- und Zinszahlungen (solely payments of principal and interest - SPPI) auf einen ausstehenden Kapitalbetrag wird ein finanzieller Vermögenswert als zu "fortgeführten Anschaffungskosten" oder als "erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert im sonstigen Ergebnis bewertet" klassifiziert und entsprechend bewertet. Diese Beurteilung wird als SPPI-Test bezeichnet und auf der Ebene des einzelnen Finanzinstruments durchgeführt.

Der erstmalige Ansatz eines finanziellen Vermögenswerts erfolgt zum beizulegenden Zeitwert sowie im Falle eines finanziellen Vermögenswerts, der nicht erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet wird, zuzüglich der Transaktionskosten. Der beizulegende Zeitwert entspricht im Allgemeinen dem Markt- oder Börsenwert. Wenn kein aktiver Markt existiert, wird der beizulegende Zeitwert mittels finanzmathematischer Methoden, zum Beispiel durch Diskontierung der zukünftigen Zahlungsströme mit dem Marktzinssatz, ermittelt. Transaktionskosten, die beim Erwerb von erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete, finanzielle Vermögenswerte anfallen, werden unmittelbar aufwandswirksam erfasst.

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, die keine signifikante Finanzierungskomponente enthalten, werden jedoch mit dem gemäß IFRS 15 ermittelten Transaktionspreis bewertet.

Käufe oder Verkäufe finanzieller Vermögenswerte, die die Lieferung der Vermögenswerte innerhalb eines Zeitraums vorsehen, der durch Vorschriften oder Konventionen des jeweiligen Marktes festgelegt wird (marktübliche Käufe), werden am Handelstag erfasst, d. h. an dem Tag, an dem der Konzern die Verpflichtung zum Kauf oder Verkauf des Vermögenswerts eingegangen ist.

Die Folgebewertung von Finanzinstrumenten erfolgt in Abhängigkeit von den Klassifizierungskategorien:

•

Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete Finanzielle Vermögenswerte werden zur Vereinnahmung von vertraglichen Zahlungsströmen gehalten und ihre Zahlungsströme bestehen ausschließlich aus Tilgungs- und Zinszahlungen auf das ausstehende Kapital. In dieser Kategorie werden überwiegend Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente, Ausleihungen und finanzielle Vermögenswerte erfasst.

Nach dem erstmaligen Ansatz werden diese finanziellen Vermögenswerte zu fortgeführten Anschaffungskosten unter Anwendung der Effektivzinsmethode abzüglich Wertminderungen bewertet. Gewinne und Verluste werden im Konzernergebnis erfasst, wenn die Kredite und Forderungen wertgemindert oder ausgebucht werden. Die Zinseffekte aus der Anwendung der Effektivzinsmethode sowie Effekte aus der Währungsumrechnung werden ebenfalls erfolgswirksam gebucht.

•

Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte umfassen finanzielle Vermögenswerte, deren Zahlungsströme nicht ausschließlich aus Zins- und Tilgungszahlungen auf den ausstehenden Nominalbetrag bestehen. Daneben sind auch finanzielle Vermögenswerte enthalten, die weder dem Geschäftsmodell "Halten" noch dem Geschäftsmodell "Halten und Veräußern" zugeordnet werden.

Ebenfalls hier enthalten sind zu Handelszwecken gehaltene Derivate, die nicht als Sicherungsinstrumente in ein Hedge Accounting einbezogen sind, sowie verzinsliche Wertpapiere und Eigenkapitalinstrumente, die mit der Absicht der kurzfristigen Veräußerung erworben wurden.

Gewinne oder Verluste aus diesen finanziellen Vermögenswerten werden erfolgswirksam erfasst.

•

Erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bewertete Vermögenswerte beinhalten nichtderivative finanzielle Vermögenswerte mit vertraglichen Zahlungen, die ausschließlich aus Zins- und Tilgungszahlungen auf den ausstehenden Nominalbetrag bestehen und die sowohl mit dem Ziel gehalten werden, die vertraglich vereinbarten Zahlungsströme zu vereinnahmen als auch Verkäufe zu tätigen, bspw. um ein definiertes Liquiditätsziel zu erreichen (Geschäftsmodell "Halten und Veräußern").

Nach der erstmaligen Bewertung werden finanzielle Vermögenswerte dieser Kategorie erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bewertet, wobei nicht realisierte Gewinne oder Verluste im sonstigen Ergebnis erfasst werden. Somit werden Zeitwertänderungen von Eigenkapitalinstrumenten dieser Kategorie nicht erfolgswirksam erfasst. Bei Abgang der Vermögenswerte sind jedoch die kumulierten Zeitwertänderungen in die Gewinnrücklagen umzubuchen. Dividenden werden mit Entstehung des Rechtsanspruchs auf Zahlung erfolgswirksam erfasst.

Das Wahlrecht zur erfolgsneutralen Bewertung von Eigenkapitalinstrumenten hat Holtzbrinck Publishing Group bis jetzt nicht ausgeübt.

Finanzinstrumente - Wertberichtigungen

Die Vorschriften zur Wertberichtigung sehen die aufwandswirksame Berücksichtigung künftig erwarteter Verluste der zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten finanziellen Vermögenswerte bereits bei erstmaliger Erfassung vor.

Für Forderungen aus Lieferungen und Leistungen wird der vereinfachte Ansatz verwendet, welcher einen erwarteten Kreditverlust über die Gesamtlaufzeit berücksichtigt. Ein Großteil der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen wird durch verschiedene länderspezifische Sicherungsformen abgesichert. Die Sicherungen umfassen z.B. Kreditversicherungen, Kundenanzahlungen sowie Verbindlichkeiten aus dem Distributionsgeschäft für Drittkunden. Die erwarteten Kreditverluste werden auf Basis von historischen Ausfallquoten errechnet und um makroökonomische Faktoren des jeweiligen Landes ergänzt. Es werden Einzelwertberichtigungen vorgenommen, sobald eine Indikation besteht, dass die entsprechenden Forderungen nicht oder nicht vollständig einbringlich sind. Die Indikatoren beruhen auf intensiven Kontakten mit den jeweiligen Schuldnern im Rahmen des Forderungsmanagements.

Der generelle Ansatz ist für alle weiteren zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten finanziellen Vermögenswerte einschlägig (liquide Mittel, Forderungen gegen Beteiligungsunternehmen und finanzielle Vermögenswerte). Dieser sieht für finanzielle Vermögenswerte ohne signifikant erhöhtem Ausfallrisiko die Ermittlung des erwarteten Ausfalls für die nächsten 12 Monate vor. Sobald ein signifikanter Anstieg des Ausfallrisikos vorliegt, ist der erwartete Ausfall für die Gesamtlaufzeit des finanziellen Vermögenswertes zu ermitteln. Dies tritt ein, wenn der Vertragspartner mit einer Zahlung mehr als 90 Tage überfällig ist sowie Hinweise auf finanzielle Schwierigkeiten vorliegen. Falls sich die finanziellen Schwierigkeiten durch bestimmte objektive Hinweise konkretisieren, handelt es sich um einen finanziellen Vermögenswert mit beeinträchtigter Bonität. Folgende objektive Hinweise der finanziellen Schwierigkeiten eines Vertragspartners können relevant sein: signifikante Änderungen des externen Bonitätsratings, der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen und des operativen Ergebnisses. Zur Ermittlung des erwarteten Ausfallrisikos werden Ratingklassen mit einer hinterlegten statistischen Ausfallwahrscheinlichkeit auf Basis externer Marktdaten zu Grunde gelegt.

Finanzinstrumente - Finanzielle Verbindlichkeiten

Die finanziellen Verbindlichkeiten setzen sich aus originären Verbindlichkeiten und den negativen beizulegenden Zeitwerten derivativer Finanzinstrumente zusammen. Originäre Verbindlichkeiten werden in der Konzernbilanz angesetzt, wenn die Holtzbrinck Publishing Group eine vertragliche Verpflichtung besitzt, Zahlungsmittel oder andere finanzielle Vermögenswerte auf eine andere Partei zu übertragen.

Der erstmalige Ansatz einer originären Verbindlichkeit erfolgt zum beizulegenden Zeitwert der erhaltenen Gegenleistung bzw. zum Wert der erhaltenen Zahlungsmittel abzüglich gegebenenfalls angefallener Transaktionskosten. Die Folgebewertung erfolgt bei den Verbindlichkeiten zu fortgeführten Anschaffungskosten unter Anwendung der Effektivzinsmethode. Derivative Finanzinstrumente werden erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet (FVTPL), soweit kein Hedge Accounting angewendet wird. Die negativen beizulegenden Zeitwerte von derivativen Finanzinstrumenten werden unter den sonstigen finanziellen Verbindlichkeiten ausgewiesen. Leasingverbindlichkeiten werden mit dem Barwert aller über die Vertragsdauer zu leistenden Leasingzahlungen ausgewiesen. Finanzielle Verbindlichkeiten werden ausgebucht, wenn die vertraglichen Verpflichtungen beglichen, aufgehoben oder ausgelaufen sind.

Von der Möglichkeit, finanzielle Verbindlichkeiten bei ihrem erstmaligen Ansatz als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert zu bewertende finanzielle Verbindlichkeiten ("Financial Liabilities at Fair Value Through Profit or Loss"; kurz: FLTPL) zu designieren, hat die Holtzbrinck Publishing Group keinen Gebrauch gemacht.

Finanzinstrumente - Finanzielle Garantien

Wie für alle Finanzinstrumente ist auch für Verbindlichkeiten aus Finanzgarantien eine Zugangsbewertung zum beizulegenden Zeitwert vorgesehen. Der beizulegende Zeitwert dieser Garantieverbindlichkeiten wird auf Basis der möglichen Zahlungsverpflichtung und der erwarteten Ausfallwahrscheinlichkeit geschätzt. Zur Ermittlung des erwarteten Ausfallrisikos des Hauptschuldners wird dessen Ratingklasse mit einer hinterlegten statistischen Ausfallwahrscheinlichkeit auf Basis externer Marktdaten zu Grunde gelegt.

Finanzinstrumente - Hedge Accounting

Die Bilanzierung von Sicherungsgeschäften erfolgt unter Anwendung des Wahlrechts nach IFRS 9.7.2.21 weiterhin unverändert nach IAS 39.

Die Holtzbrinck Publishing Group setzt derivative Finanzinstrumente zur Absicherung der aus operativen Tätigkeiten, Finanztransaktionen und Investitionen resultierenden Zins- und Währungsrisiken ein.

Die Holtzbrinck Publishing Group hält oder begibt keinerlei Finanzinstrumente oder derivative Finanzinstrumente zu Spekulationszwecken.

Für die Art der Erfassung der Veränderungen der beizulegenden Zeitwerte von derivativen Finanzinstrumenten ist entscheidend, ob das derivative Finanzinstrument in eine wirksame Sicherungsbeziehung gemäß IAS 39 eingebunden ist oder nicht. Liegt keine wirksame Sicherungsbeziehung vor, sind die Veränderungen der beizulegenden Zeitwerte der derivativen Finanzinstrumente sofort erfolgswirksam zu erfassen. Besteht hingegen eine wirksame Sicherungsbeziehung gemäß IAS 39, wird die Sicherungsbeziehung als solche bilanziert.

Die Holtzbrinck Publishing Group wendet die Vorschriften zur Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen gemäß IAS 39 (Hedge Accounting) für die Sicherung von Bilanzposten und zukünftigen Zahlungsströmen an. Ziel dabei ist es, Volatilitäten in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung zu mindern. Nach Art des abgesicherten Risikos wird unterschieden zwischen "Fair Value-Hedge", "Cash Flow-Hedge" und "Hedge of a Net Investment in a Foreign Operation" bzw. "Net Investment-Hedge".

Ein Fair Value-Hedge sichert den beizulegenden Zeitwert von bilanzierten Vermögenswerten und Schulden. Die Änderung des Zeitwerts der Derivate sowie die Marktwertänderung des Grundgeschäfts, die auf dem abgesicherten Risiko basiert, werden zeitgleich ergebniswirksam erfasst.

Ein Cash Flow-Hedge sichert die Schwankungen zukünftiger Zahlungsströme aus bilanzierten Vermögenswerten und Schulden und geplanten Transaktionen sowie fest kontrahierten Transaktionen, aus denen ein Zins- oder Währungsrisiko resultiert. Der effektive Teil eines Cash Flow-Hedges wird im Eigenkapital erfasst. Ineffektive Teile werden, soweit in IAS39 gefordert, erfolgswirksam gebucht. Die Hedge-Rücklage im Eigenkapital wird reklassifiziert, d. h. in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung umgebucht, wenn das Grundgeschäft erfolgswirksam wird oder der Eintritt des gesicherten Grundgeschäfts nicht mehr erwartet wird.

Absicherungen von Nettoinvestitionen in ausländische Geschäftsbetriebe (Net Investment-Hedge in a Foreign Operation) werden bilanziell analog zu den Cash Flow-Hedges behandelt. Der Gewinn oder Verlust aus dem effektiven Teil des Sicherungsgeschäfts wird dabei im Eigenkapital erfasst. Der Gewinn oder Verlust, der dem ineffektiven Teil des Sicherungsgeschäfts zuzurechnen ist, wird unmittelbar in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung erfasst. Zudem sind direkt im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung umzugliedern, wenn der gesicherte ausländische Geschäftsbetrieb (teilweise) veräußert wird.

IAS 39 stellt strenge Anforderungen an die Anwendung des Hedge Accounting. Diese Anforderungen werden von der Holtzbrinck Publishing Group wie folgt erfüllt: Zu Beginn einer Sicherungsmaßnahme wird die Sicherungsbeziehung, das Ziel sowie die Strategie der Absicherung dokumentiert. Dazu zählt sowohl eine Beschreibung des gesicherten Risikos und die konkrete Zuordnung der Absicherungsinstrumente zu den entsprechenden Vermögenswerten bzw. Verbindlichkeiten oder zukünftigen Transaktionen als auch die Einschätzung des Grads der Wirksamkeit der eingesetzten Absicherungsinstrumente. Bestehende Sicherungsmaßnahmen werden fortlaufend auf ihre Effektivität hin überwacht.

Vorräte

Das Vorratsvermögen wird zu Anschaffungs- oder Herstellungskosten oder zum niedrigeren Nettoveräußerungswert bewertet. Die Herstellungskosten für unfertige und fertige Erzeugnisse umfassen die Materialkosten, die Fertigungskosten sowie angemessene Teile der notwendigen Material- und Fertigungsgemeinkosten. Der Nettoveräußerungswert ist der geschätzte, im normalen Geschäftsgang erzielbare Verkaufserlös, abzüglich der geschätzten Kosten bis zur Fertigstellung und der Vertriebskosten. Wertberichtigungen werden für veraltete Vorräte sowie Bestände mit geringer Umschlagshäufigkeit vorgenommen.

Autorenrechte

Autorenrechte werden zu Anschaffungskosten bewertet und beinhalten erworbene Lizenzrechte sowie geleistete Vorauszahlungen an Autoren im Rahmen des vereinbarten Erwerbs von Rechten. Die Autorenrechte werden im Rahmen des Verkaufs der Produkte amortisiert, darüber hinaus werden aufgrund der Verwertungserwartungen angemessene Abschläge vorgenommen. Diese Abschläge werden erfolgswirksam im Materialaufwand erfasst.

Liquide Mittel

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente umfassen den Kassen bestand, Bankguthaben sowie liquiditätsnahe Finanzinvestitionen die jederzeit in Zahlungsmittel umgewandelt werden können und nur einem unwesentlichen Risiko von Wertschwankungen unterliegen.

Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte und diesen zugehörige Schulden

Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte und diesen zugehörige Schulden werden nach IFRS 5 bewertet. Als "Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte" gelten Vermögenswerte, die in ihrem gegenwärtigen Zustand sofort veräußerbar sind und deren Veräußerung höchstwahrscheinlich ist. Dabei kann es sich um einzelne langfristige Vermögenswerte, um zur Veräußerung gehaltene Gruppen von Vermögenswerten (Veräußerungsgruppen) oder aufzugebende Geschäftsbereiche handeln. Vermögenswerte, die als zur Veräußerung klassifiziert sind, werden in der Konzernbilanz gesondert in einem entsprechenden Posten ausgewiesen. Schulden, die zusammen mit Vermögenswerten in einer Transaktion übertragen werden, sind Bestandteil einer Veräußerungsgruppe bzw. eines aufgegebenen Geschäftsbereichs und werden als "Schulden im Zusammenhang mit den zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten" in der Konzernbilanz ebenfalls gesondert ausgewiesen. Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte werden nicht mehr planmäßig abgeschrieben und sind zum niedrigeren Wert aus ihrem Buchwert und ihrem beizulegenden Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten anzusetzen. Gewinne oder Verluste aus der Bewertung einzelner zur Veräußerung gehaltener Vermögenswerte und von Veräußerungsgruppen bis zu deren endgültiger Veräußerung werden weiterhin im Ergebnis aus fortgeführten Aktivitäten ausgewiesen.

Abgrenzung von Eigen- und Fremdkapital

An der Spitze der Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck stehen zwei rechtlich, wirtschaftlich und organisatorisch eng verbundene Unternehmen: die Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. KG als Personengesellschaft sowie deren Komplementärin, die Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck Gesellschaft mit beschränkter Haftung als Kapitalgesellschaft. In einer Personenhandelsgesellschaft (GmbH & Co. KG) können die Gesellschafter durch Ausübung eines gesetzlichen Kündigungsrechtes die Gesellschaft zur Auszahlung der Kapitaleinlagen und der auf sie entfallenden Gewinnanteile verpflichten. Das Kündigungsrecht kann zudem nicht durch den Gesellschaftsvertrag ausgeschlossen werden.

Derart kündbare Finanzinstrumente sind bei Erfüllung bestimmter Bedingungen als Eigenkapital zu klassifizieren. Zu diesen Bedingungen zählen im Wesentlichen:

•	die Qualifizierung des Finanzinstruments als nachrangigste Klasse,
•	der Anspruch der Inhaber der Finanzinstrumente auf das anteilige Nettovermögen im Falle der Liquidation und
•	die Abhängigkeit der für das Finanzinstrument erwarteten Cashflows vom Ergebnis bzw. den Wertänderungen des Nettovermögens.

Diese Bedingungen sind für die Kommanditanteile und Kapitalrücklagen der Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. KG aufgrund der gesetzlichen und gesellschaftsvertraglichen Bestimmungen gegeben, so dass aufgrund der Anwendung des IAS 32 die Kommanditanteile und Kapitalrücklagen im Konzerneigenkapital ausgewiesen werden. Eine Ergebniszuweisung an Gesellschafter über die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung erfolgt nicht.

Der im langfristigen Fremdkapital ausgewiesene Posten "Sonstiges von den Gesellschaftern langfristig zur Verfügung gestelltes Kapital" enthält die langfristigen Gesellschafterdarlehenskonten, die zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Anteile ohne beherrschenden Einfluss an voll konsolidierten Tochtergesellschaften in der Rechtsform einer Personenhandelsgesellschaft sowie die zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Put-Optionen in Bezug auf Anteile ohne beherrschenden Einfluss. Diese Finanzinstrumente erfüllen die nach IAS 32 definierten Kriterien hinsichtlich einer Eigenkapitalklassifikation nicht.

Die Wertänderungen und Zinsbestandteile der langfristigen Gesellschafterdarlehenskonten werden in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung erfasst. Die Erfassung der Wertänderungen von Anteilen ohne beherrschenden Einfluss erfolgt entsprechend der Vorschriften des IFRS 7 und IFRS 9.

Pensionsverpflichtungen

Die Pensionsrückstellungen für Leistungsansprüche aus leistungsorientierten Altersversorgungsplänen werden gemäß IAS 19 nach dem Anwartschaftsbarwertverfahren ("Projected Unit Credit Method") ermittelt, das den versicherungsmathematischen Barwert der bereits er- dienten Anwartschaft reflektiert. Die Bewertung der zukünftigen Verpflichtungen basiert auf versicherungsmathematischen Gutachten. Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste werden auf einer Nachsteuerbasis im Sonstigen Ergebnis erfasst. Der in den Versorgungszusagen enthaltene Zinsanteil wird im Finanzergebnis (vgl. [16] "Finanzergebnis") gezeigt.

Die der Bewertung des Planvermögens zugrunde gelegte Rendite entspricht dem Abzinsungssatz für leistungsorientierte Versorgungszusagen. Erträge aus Planvermögen sind ebenfalls im Finanzergebnis enthalten.

Zahlungen für beitragsorientierte Versorgungspläne werden bei Fälligkeit als Personalaufwand erfasst. Ebenso werden Zusagen für leistungsorientierte Pläne im Personalaufwand erfasst.

Sonstige Rückstellungen

Sonstige Rückstellungen werden dann angesetzt, wenn die Holtzbrinck Publishing Group eine gegenwärtige, gesetzliche oder faktische Verpflichtung aufgrund eines vergangenen Ereignisses hat, der Abfluss von Ressourcen mit wirtschaftlichem Nutzen zur Erfüllung der Verpflichtung wahrscheinlich und eine verlässliche Schätzung der Höhe der Verpflichtung möglich ist. Eine Rückstellung für Restrukturierungsaufwendungen wird erfasst, wenn der Konzern einen detaillierten, formalen Restrukturierungsplan aufgestellt hat, der bei den Betroffenen eine gerechtfertigte Erwartung geweckt hat, dass die Restrukturierungsmaßnahmen durch den Beginn der Umsetzung des Plans oder seiner wesentlichen Bestandteile den Betroffenen gegenüber durchgeführt werden. Sofern die Holtzbrinck Publishing Group für eine passivierte Rückstellung zumindest teilweise eine Rückerstattung erwartet, wie z. B. bei einem bestehenden Versicherungsvertrag, wird die Erstattung nur dann berücksichtigt, wenn sie so gut wie sicher ist. Der Aufwand zur Bildung der Rückstellung wird in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung nach Abzug der Erstattung ausgewiesen. Ist die Wirkung des Zinseffekts wesentlich, werden Rückstellungen mit ihrem Barwert angesetzt. In diesem Fall wird die durch Zeitablauf bedingte Erhöhung der Rückstellungen als Zinsaufwand erfasst.

Latente Steuern

Die tatsächlichen Steuererstattungsansprüche und Steuerschulden für die laufende Periode und für frühere Perioden sind mit dem Betrag zu bewerten, zu dem eine Erstattung von den Steuerbehörden bzw. eine Zahlung an die Steuerbehörden erwartet wird.

Die Bildung latenter Steuern erfolgt unter Anwendung der bilanzorientierten Verbindlichkeitsmethode auf alle zum Bilanzstichtag bestehenden steuerbaren temporären Differenzen zwischen der IFRS-Bilanz und der Steuerbilanz der Einzelgesellschaften sowie auf entsprechende Konsolidierungsvorgänge.

Latente Steuerforderungen und -verbindlichkeiten werden im Allgemeinen für alle steuerbaren temporären Differenzen erfasst. Latente Steuerforderungen und -verbindlichkeiten werden nicht angesetzt, wenn die temporären Differenzen aus einem Geschäfts- oder Firmenwert oder aus der erstmaligen Erfassung von anderen Vermögenswerten und Schulden (außer bei Unternehmenszusammenschlüssen) resultieren und im Zugangszeitpunkt weder das zu versteuernde Einkommen noch den Jahresüberschuss berühren.

Der Buchwert der latenten Steueransprüche wird an jedem Bilanzstichtag überprüft und in dem Umfang reduziert, in dem es nicht mehr wahrscheinlich ist, dass ein ausreichendes zu versteuerndes Ergebnis zur Verfügung stehen wird, gegen das der latente Steueranspruch verwendet werden kann. Nicht angesetzte latente Steueransprüche werden an jedem Bilanzstichtag überprüft und in dem Umfang angesetzt, in dem es wahrscheinlich geworden ist, dass ein künftiges zu versteuerndes Ergebnis die Realisierung des latenten Steueranspruchs ermöglicht.

Latente Steuern werden auf Basis der erwarteten Steuersätze ermittelt, die im Zeitpunkt der Begleichung der Schuld oder der Realisierung des Vermögenswertes Geltung haben. Latente Steuern werden generell erfolgswirksam erfasst, außer für solche Positionen, die direkt im Eigenkapital gebucht werden.

Latente Steueransprüche und latente Steuerschulden werden miteinander verrechnet, wenn die Holtzbrinck Publishing Group einen einklagbaren Anspruch auf Aufrechnung der tatsächlichen Steuererstattungsansprüche mit den tatsächlichen Steuerschulden hat und wenn sich die latenten Steueransprüche und -schulden auf Ertragsteuern beziehen, die von derselben Steuerbehörde erhoben werden.

(7) Fremdwährungsumrechnung

Der Konzernabschluss wird in Euro, der funktionalen Währung und der Darstellungswährung der Muttergesellschaft, aufgestellt. Jedes Unternehmen innerhalb der Holtzbrinck Publishing Group legt seine eigene funktionale Währung fest. Diese entspricht im Allgemeinen der lokalen Währung.

Fremdwährungstransaktionen werden zunächst zu dem am Tag des Geschäftsvorfalls gültigen Kassakurs zwischen der funktionalen Währung und der Fremdwährung umgerechnet. An jedem Bilanzstichtag werden dann die monetären Vermögenswerte und Schulden in Fremdwährung mit dem Stichtagskurs in die jeweilige funktionale Währung umgerechnet. Nicht monetäre Posten, die zu historischen Anschaffungs- oder Herstellungskosten in einer Fremdwährung bewertet wurden, werden mit dem Kurs am Tag des Geschäftsvorfalles umgerechnet. Nicht monetäre Posten, die mit ihrem beizulegenden Zeitwert in einer Fremdwährung bewertet sind, werden hingegen mit dem Kurs umgerechnet, der zum Zeitpunkt der Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts gültig war. Gewinne und Verluste, die sich aus der Umrechnung ergeben, werden in den sonstigen betrieblichen Aufwendungen und Erträgen erfasst. Im Geschäftsjahr 2020 ergaben sich Währungsgewinne von insgesamt 5,2 Mio. € (Vorjahr: 3,2 Mio. €) und Währungsverluste in Höhe von 7,3 Mio. € (Vorjahr: 6,3 Mio. €).

Aus der Umrechnung ausländischer Jahresabschlüsse in die funktionale Währung der Muttergesellschaft wurden im Geschäftsjahr 2020 52,4 Mio. € Währungsverluste (Vorjahr: 17,8 Mio. € Währungsgewinne) im sonstigen Ergebnis erfasst.

Ebenso im Sonstigen Ergebnis zu erfassen sind Währungsdifferenzen aus Fremdwährungskrediten, soweit sie Teil einer Nettoinvestition in einen ausländischen Geschäftsbetrieb sind und ihre Rückzahlung auf einen absehbaren Zeitpunkt weder geplant noch wahrscheinlich ist. Umrechnungsdifferenzen werden in diesem Fall bis zur (teilweisen) Veräußerung der Nettoinvestition im Sonstigen Ergebnis und erst bei deren Abgang im Periodenergebnis erfasst. Im Geschäftsjahr 2020 wurden vor Steuern 20,8 Mio. € Währungsgewinne (Vorjahr: 18,5 Mio. € Währungsverluste) aus Absicherungen von Nettoinvestitionen in ausländischen Geschäftsbetrieben im Sonstigen Ergebnis erfasst. Im Geschäftsjahr gingen keine Anteile an Nettoinvestitionen in ausländischen Geschäftsbetrieben, für die es Absicherungen von Nettoinvestitionen gibt, ab, so dass wie im Vorjahr keine erfolgswirksame Umgliederung in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung vorgenommen wurde.

Innerhalb der Gewinnrücklagen wurden für die Jahre vor 2019 insgesamt 49,0 Mio. € aus der Rücklage zur Absicherung von Nettoinvestitionen in ausländische Geschäftsbetriebe in die Rücklage für Währungsdifferenzen umgegliedert. Dabei handelt es sich um die kumulierten Währungsumrechnungseffekte der den Sicherungsinstrumenten zugrundeliegenden Grundgeschäften die - wie in den Jahren 2019 und 2020 bereits erfolgt - in der Währungsrücklage auszuweisen sind. Für weitere Erläuterungen siehe auch [42] Angaben zu Finanzinstrumenten - Risikomanagement.

Die für den Konzernabschluss wichtigsten Fremdwährungen sind der US-amerikanische Dollar (kurz: USD bzw. $) und das britische Pfund (kurz: GBP bzw. £). Folgende Devisenkurse wurden für diese Währungen angewandt:

		Stichtagskurs		Durchschnittskurs
Währung	Land	31.12.2020	31.12.2019	2020	2019
$	USA	1,2268	1,1230	1,1413	1,1195
£	Großbritannien	0,8981	0,8512	0,8891	0,8774

Im Jahresvergleich hat der € zum Stichtag gegenüber dem USD sowie gegenüber dem GBP an Wert gewonnen. Die Jahresdurchschnittskurse des € gegenüber dem USD sowie gegenüber dem GBP sind im Jahresvergleich ebenfalls gestiegen. Für die Auswirkungen der Veränderungen der Währungsparitäten auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Holtzbrinck Publishing Group wird insbesondere auf die Erläuterungen zu den immateriellen Vermögenswerten (vgl. [22]), Nutzungsrechte (vgl. [23]), den Sachanlagen (vgl. [24]), zum Eigenkapital (vgl. [33]) sowie auf obenstehende Ausführungen zu Währungsgewinnen und -verlusten verwiesen.

[8] Konsolidierungskreis und Unternehmenserwerbe

In den Konzernabschluss werden sämtliche Tochterunternehmen, Gemeinschaftsunternehmen und assoziierte Unternehmen einbezogen. Tochterunternehmen sind Gesellschaften, die direkt oder indirekt vom Mutterunternehmen beherrscht und voll konsolidiert werden.

Gemeinschaftsunternehmen sind Gesellschaften, über die zusammen mit anderen Unternehmen gemeinschaftliche Führung ausgeübt wird. Gemeinschaftsunternehmen werden nach der Equity-Methode in den Konzernabschluss einbezogen.

Bei Transaktionen von Konzernunternehmen mit nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen werden die Zwischengewinne und -verluste anteilig eliminiert.

Insgesamt umfasste der Konsolidierungskreis 127 im Wege der Vollkonsolidierung einbezogene Unternehmen (Vorjahr: 129), davon 69 im Inland (Vorjahr: 69) und 58 im Ausland (Vorjahr: 60).

4 Tochterunternehmen (Vorjahr: 3) sind aus dem Konsolidierungskreis ausgeschieden und 2 Tochterunternehmen (Vorjahr: 3) wurden erstmals als vollkonsolidierte Tochterunternehmen in den Konsolidierungskreis aufgenommen.

Auf Basis des Gesellschaftsvertrages zwischen den beiden Partnern Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. Zeitverlag Beteiligungsgesellschaft, Stuttgart, und der DvH Medien GmbH, Stuttgart, hat die Holtzbrinck Publishing Group mit Wirkung zum 1. Januar 2017 die Kontrolle über die ZEIT Gruppe (Zeitverlag Gerd Bucerius GmbH & Co. KG, Hamburg) erlangt. Beide Parteien halten jeweils 50 % der Geschäftsanteile, die Holtzbrinck Publishing Group hat jedoch mit Wirkung zum 1. Januar 2017 die Entscheidungsgewalt zur Bestimmung der maßgeblichen Tätigkeiten hinsichtlich Geschäfts- und Finanzpolitik der ZEIT Gruppe erlangt, welche folglich seit diesem Zeitpunkt voll konsolidiert wird.

Nach der Equity-Methode (IAS 28) wurden 19 Unternehmen (Vorjahr: 18) bilanziert.

Es wurden im aktuellen Geschäftsjahr 2 vollkonsolidierte Unternehmen gegründet.

Im Geschäftsjahr 2020 wurden die Geschäftsanteile an der Research Applications and Financial Tracking, Inc., Wilmington New Castle, U.S.A. im Geschäftsbereich Holtzbrinck Digital, Information & Services veräußert.

Mio. €	2020	2019
Verkaufserlös	2,3	11,0
Verkauftes Reinvermögen	-0,5	-4,3
davon:
Geschäfts- oder Firmenwert	-1,2	-3,0
Veräußerungsergebnis	1,8	6,7

Im Vorjahr wurden Geschäftsanteile von Unternehmen des Geschäftsbereichs Holtzbrinck Digital, Information & Services veräußert. Dies betraf im Wesentlichen die Geschäftsanteile an der NetDoktor.de GmbH.

Wesentliche Tochterunternehmen und assoziierte Unternehmen sind in der nachfolgenden Tabelle dargestellt. Eine umfassende Aufstellung des Anteilsbesitzes gemäß § 313 HGB ist als Anlage dem Konzernanhang beigefügt:

Name		Land	Anteil ¹ in %
Macmillan Publishers
S. Fischer Verlag Gesellschaft mit beschränkter Haftung	TU	D	100
Rowohlt Verlag Gesellschaft mit beschränkter Haftung	TU	D	100
Verlag Kiepenheuer & Witsch GmbH & Co KG	TU	D	85
Verlagsgruppe Droemer Knaur GmbH & Co. KG	TU	D	100
Macmillan Publishers International Limited	TU	GB	100
Macmillan Publishing Group, LLC	TU	USA	100
Macmillan Science and Education
Springer Nature AG & Co. KGaA	GU	D	53
Bedford, Freeman & Worth Publishing Group, LLC	TU	USA	100
Hayden-McNeil, LLC	TU	USA	100
Frontiers Media S.A.	AU	Schweiz	30
Holtzbrinck Digital, Information & Services
Zeitverlag Gerd Bucerius GmbH & Co. KG	TU	D	50
Spotlight Verlag GmbH	TU	D	100
Holtzbrinck Science & Technology Limited (ehemals: Digital Science & Research Limited)	TU	GB	100
Digital Science & Research Solutions Limited	TU	GB	88
Holtzbrinck Digital GmbH	TU	D	100
HV Holtzbrinck Ventures Fund IV LP	AU	GB	46
HV Holtzbrinck Ventures Fund V GmbH & Co. KG	AU	D	20
AVE Publishing GmbH & Co. KG	TU	D	100
Searchmetrics GmbH	AU	D	44

¹ Anteil bezogen auf die jeweilige Obergesellschaft

TU = Tochterunternehmen; AU = Assoziiertes Unternehmen; GU = Gemeinschaftsunternehmen

[9] Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen

Im Posten "Ergebnis aus Anteilen an nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen" der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung werden die anteiligen Ergebnisse in Übereinstimmung mit IAS 28 nach Steuern ausgewiesen.

Die Holtzbrinck Publishing Group hält 53 % der Geschäftsanteile an dem Joint Venture Springer Nature. Die nachfolgend zusammengefassten Finanzinformationen entsprechen den Beträgen in Übereinstimmung mit dem nach IFRS aufgestellten, für Zwecke der Bilanzierung nach der Equity-Methode angepassten, Abschluss des Gemeinschaftsunternehmens.

Mio. €	2020	2019
Kurzfristige Vermögenswerte	866,1	769,2
Langfristige Vermögenswerte	5.894,5	6.164,4
Kurzfristige Schulden	957,7	755,9
Langfristige Schulden	4.957,3	5.284,3
Nettoreinvermögen	845,6	893,4

Mio. €	2020	2019
Umsatzerlöse	1.626,7	1.718,9
Ergebnis aus fortgeführten Geschäftsbereichen	21,4	-185,4
Jahresergebnis	21,4	-185,4
Sonstiges Ergebnis	-69,7	51,4
Gesamtergebnis	-48,3	-134,0

In den vorstehend aufgeführten Vermögenswerten und Schulden sind folgende Beträge enthalten:

Mio. €	2020	2019
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente	391,9	254,1
Kurzfristige finanzielle Verbindlichkeiten	165,0	36,6
Langfristige finanzielle Verbindlichkeiten	3.832,2	4.116,4

Das vorstehend aufgeführte Jahresergebnis enthält folgende Beträge:

Mio. €	2020	2019
Planmäßige Abschreibungen	314,3	319,1
Zinserträge	2,9	15,9
Zinsaufwendungen	249,9	290,8
Ertragsteueraufwand	89,8	35,4

Überleitungsrechnung von den dargestellten zusammengefassten Finanzinformationen zum Buchwert der Beteiligung an dem Gemeinschaftsunternehmen im Konzernabschluss:

Mio. €	2020	2019
Nettoreinvermögen des für Zwecke der Bilanzierung nach der Equity-Methode angepassten Abschluss des Gemeinschaftsunternehmens	845,6	893,4
Beteiligungsquote	53%	53%
anteiliges Nettoreinvermögen	448,2	473,5
Ergebniszuweisung kumuliert	236,5	195,1
Buchwert der Konzernbeteiligung	684,7	668,6

Die folgende Tabelle zeigt eine Zusammenfassung der aggregierten (Konzern-)Gewinn- und Verlustrechnungen sowie der (Konzern-)Bilanzen der nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen, die keine Investmentgesellschaften sowie für sich genommen nicht wesentlich sind.

Mio. €	2020	2019
Vermögenswerte gesamt	73,8	34,0
Schulden gesamt	-74,3	-40,0
Nettoreinvermögen	-0,5	-6,0
Konzernbuchwerte	11,4	7,7
Umsatzerlöse gesamt	126,9	85,6
Jahresergebnis gesamt	7,0	-1,6
Konzernanteil am Periodenergebnis der nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen	2,7	-0,6

Das Ergebnis aus Anteilen an nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung beinhaltet auch Wertänderungen aus der Bewertung von Finanzinstrumenten zum beizulegenden Zeitwert. Diese Finanzinstrumente werden von nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen gehalten und nicht an einem aktiven Markt gehandelt. Bei den Beteiligungen handelt sich um Investmentgesellschaften, welche im Wesentlichen in Internetunternehmen investieren.

Erläuterungen zur Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

[10] Umsatzerlöse

Die Umsatzerlöse haben sich nach Geschäftsfeldern (vgl. auch [1] "Allgemeine Informationen") wie folgt entwickelt:

Mio. €	2020	2019
Macmillan Publishers	1.039,3	1.001,6
Holtzbrinck Science and Education	224,4	244,0
Holtzbrinck Digital, Information & Services	314,6	297,2
Sonstige Unternehmen	1,3	5,9
Innenumsätze	-19,5	-19,9
	1.560,1	1.528,8

In den Umsatzerlösen sind Umsätze aus dem Verkauf von Gütern in Höhe von 1.372,3 Mio. € (Vorjahr: 1.331,6 Mio. €) und Umsätze aus Anzeigen sowie aus der Erbringung von Dienstleistungen in Höhe von 187,8 Mio. € (Vorjahr: 197,2 Mio. €) enthalten. Anhand der aktuellen Zuordnung der Gesellschaften zu den Geschäftsbereichen wurden aus Gründen der Vergleichbarkeit die Vorjahreszahlen entsprechend angepasst.

[11] Sonstige betriebliche Erträge

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen Erträge aus Unternehmenstransaktionen und Kursgewinne aus Fremdwährungen.

[12] Materialaufwand

Mio. €	2020	2019
Aufwendungen für Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe und für bezogene Waren	-238,3	-240,5
Aufwendungen für bezogene Leistungen	-381,7	-377,9
	-620,0	-618,4

In den Aufwendungen für bezogene Leistungen sind Autorenhonorare und Lizenzkosten in Höhe von 322,9 Mio. € (Vorjahr: 318,4 Mio. €) enthalten.

[13] Personalaufwand und Mitarbeiter

Mio. €	2020	2019
Löhne und Gehälter	-410,5	-400,6
Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung	-80,5	-83,0
	-491,0	-483,6

	2020	2019
Arbeitnehmer insgesamt
Inland	2.111	2.152
Ausland	2.956	3.150
	5.067	5.302

Im Jahresdurchschnitt waren 5.067 (Vorjahr: 5.302) Mitarbeiter bei der Holtzbrinck Publishing Group beschäftigt.

[14] Abschreibungen auf langfristige Vermögenswerte

Mio. €	2020	2019
Immaterielle Vermögenswerte	-22,0	-24,2
Nutzungsrechte	-24,6	-24,9
Sachanlagen	-11,4	-11,3
	-58,0	-60,4

[15] Sonstige betriebliche Aufwendungen

Mio. €	2020	2019
Werbe- und Vertriebskosten	-159,3	-182,6
Verwaltungskosten	-96,8	-115,5
Miet- und Leasingkosten	-7,4	-12,1
Provisionsaufwand aus E-Book Verkäufen	-47,9	-41,3
Rechts- und Beratungskosten	-18,8	-20,0
Kursverluste	-7,3	-6,3
Reparaturkosten	-3,6	-5,6
Übrige	-9,4	-8,5
	-350,5	-391,9

Die Miet- und Leasingkosten sind in vollem Umfang zahlungswirksam und werden im Cashflow aus operativer Geschäftstätigkeit ausgewiesen.

Im Vorjahr sind in den Miet- und Leasingkosten -4,2 Mio. € enthalten, die auf Büromietverträge entfallen, die innerhalb von 12 Monaten nach dem Zeitpunkt der erstmaligen Anwendung von IFRS 16 beendet wurden. Darüber hinaus sind Aufwendungen aus kurzfristigen Leasingverhältnissen sowie aus Verträgen über geringwertige Vermögenswerte in der Position enthalten.

[16] Finanzergebnis

Mio. €	2020	2019
Zinsen
Zinsen und ähnliche Erträge	11,1	12,7
Zinsen und ähnliche Aufwendungen	-24,3	-22,3
	-13,2	-9,6
Übriges Finanzergebnis
Zinsanteil an Zuführungen zu Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	-1,0	-1,5
Erträge aus Planvermögen Pensionen	0,4	0,4
Gewinne aus Änderungen des beizulegenden Zeitwertes von erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Eigenkapitalinstrumenten	1,9	7,1
Sonstiges	0,2	1,9
	1,5	7,9
	-11,7	-1,7

Die Zinsen und ähnliche Aufwendungen beinhalten auch die Verzinsung der langfristigen Gesellschafterdarlehenskonten sowie Zinsaufwendungen aus Leasingverbindlichkeiten in Höhe von -13,7 Mio. € (Vorjahr: -14,1 Mio. €) und Zinserträge aus Untermietverhältnissen in Höhe von 2,1 Mio. € (Vorjahr: 2,2 Mio. €). Die im Zinsergebnis enthaltenen und nach der Effektivzinsmethode berechneten Zinsen werden in [41] "Zusätzliche Angaben zu Finanzinstrumenten" erläutert.

[17] Ertragsteuern

An der Spitze der Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck stehen zwei rechtlich, wirtschaftlich und organisatorisch eng verbundene Unternehmen: Die Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. KG als Personengesellschaft sowie deren Komplementärin, die Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck Gesellschaft mit beschränkter Haftung als Kapitalgesellschaft. Die Anteile an beiden Gesellschaften werden jeweils von denselben Gesellschaftern gehalten.

Als Ertragsteuern sind die gezahlten oder geschuldeten Ertragsteuern (effektive Steuern) sowie die latenten Steuerabgrenzungen ausgewiesen. Im Einklang mit den Regelungen des IAS 12 werden die persönlichen Steuern der Gesellschafter nicht in den Konzernabschluss einbezogen. Latente Steuern werden auf zeitliche Unterschiede zwischen den Wertansätzen von Vermögenswerten und Schulden in IFRS- und Steuerbilanzen, aus Konsolidierungsvorgängen sowie auf Verlustvorträge ermittelt. Der Berechnung liegen die in den einzelnen Ländern zum Realisierungszeitpunkt erwarteten Steuersätze zugrunde. Diese basieren grundsätzlich auf den am Bilanzstichtag gültigen bzw. verabschiedeten gesetzlichen Regelungen.

Nach ihrer Herkunft gliedern sich die Ertragsteuern wie folgt:

Mio. €	2020	2019
Konzern-Gesamtergebnisrechnung:
Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung:
Tatsächlicher Steueraufwand	-13,2	-7,5
Anpassungen von im Vorjahr angefallenen tatsächlichen Ertragsteuern	3,5	-1,6
	-9,7	-9,1
Latenter Steueraufwand / -ertrag	-2,4	17,9
Steueraufwand Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung	-12,1	8,8
Sonstiges Ergebnis:
Änderungen des beizulegenden Zeitwertes von Absicherungen von Zahlungsströmen	0,0	0,2
Nettoveränderungen aus Absicherungen von Nettoinvestitionen in ausländische Geschäftsbetriebe	0,0	0,0
Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste aus leistungsorientierten Pensionszusagen	0,3	1,4
Nettoveränderung des anteiligen kumulierten übrigen Eigenkapital von nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen	0,1	0,0
Steueraufwand/-ertrag Sonstiges Ergebnis	0,4	1,6

Die latenten Steuererträge resultierten aus der Auflösung von im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen bilanzierten stillen Reserven sowie aus der Aktivierung steuerlicher Verlustvorträge.

Die latenten Steuerabgrenzungen (unsaldiert) resultieren aus den einzelnen Bilanzkategorien wie folgt:

	2020		2019
Mio. €	Aktive latente Steuern	Passive latente Steuern	Aktive latente Steuern	Passive latente Steuern
Immaterielle Vermögenswerte	0,9	17,8	2,0	22,6
Übrige langfristige Vermögenswerte	8,1	46,8	6,1	51,1
Vorräte und Autorenrechte	7,8	1,2	7,4	1,0
Forderungen	6,6	1,5	6,1	2,1
Übrige Aktiva	5,6	1,4	7,6	1,5
Pensionen	7,5	0,0	6,9	0,0
Rückstellungen	0,2	0,0	0,3	0,0
Übrige Passiva	52,9	0,2	57,0	0,1
Verlustvorträge	5,8	0,0	15,6	0,0
	95,4	68,9	109,0	78,4

Zum 31. Dezember 2020 betrugen die steuerlichen Verlustvorträge, für die noch keine aktiven latenten Steuern erfasst wurden, 289,9 Mio. € (im Vorjahr: 207,1 Mio. €).

Latente Steuern auf steuerliche Verlustvorträge werden teilweise auch bei Tochterunternehmen aktiviert, die in vergangenen Perioden Verluste erzielten. Die Werthaltigkeit wird dadurch angenommen, dass Maßnahmen ergriffen werden, die die Ergebnissituation strukturell verbessern werden.

Auf temporäre Differenzen in Bezug auf Beteiligungen an konsolidierten Unternehmen in Höhe von 1.392,5 Mio. € (im Vorjahr: 1.382,5 Mio. €) werden keine latenten Steuern angesetzt, da von einer kurzfristigen Ausschüttung der Ergebnisse bzw. einem Verkauf nicht ausgegangen werden kann.

Der tatsächliche Steueraufwand in Höhe von -12,1 Mio. € (Vorjahr: Steuerertrag +8,8 Mio. €) war im Verhältnis zum Konzernergebnis um 13,7 Mio. € niedriger (Vorjahr: 2,0 Mio. € höher) als der erwartete Steueraufwand in Höhe von -25,8 Mio. € (Vorjahr: erwartete Steuerertrag von +6,8 Mio €), der sich bei Anwendung des gewichteten durchschnittlichen Steuersatzes auf das Vorsteuerergebnis des Konzerns ergeben hätte. Dieser durchschnittliche Satz wird aus den erwarteten gewichteten Steuersätzen der einzelnen Konzerngesellschaften ermittelt.

Die Ursachen für den Unterschied zwischen erwartetem und tatsächlichem Steueraufwand in der Holtzbrinck Publishing Group begründen sich wie in der nachfolgenden Tabelle aufgegliedert:

Mio. €	2020	2019
Erwarteter Ertragsteueraufwand (-)/ -ertrag (+)	-25,8	6,8
Inanspruchnahme steuerlicher Verlustvorträge, auf die keine latenten Steuern aktiviert wurden	1,5	2,3
Veränderung abziehbarer temporärer Differenzen	-1,1	4,8
Steuerfreie Aufwendungen/Erträge	13,4	5,0
Steuern für Vorjahre	3,6	-2,3
Erhöhung steuerlicher Verlustvorträge, auf die keine latenten Steuern aktiviert wurden sowie Erhöhung Wertberichtigung auf latente Steuern	-5,6	-4,8
Effekte aus abweichendem Steuersatz	1,7	-2,9
Sonstiges	0,2	-0,1
Ertragsteueraufwand (-)/ -ertrag (+)	-12,1	8,8
Erwartete Steuerbelastung in %	24,6%	-21,9%
Tatsächliche Steuerbelastung in %	11,5%	-28,3%

Erläuterungen zur Konzern - Kapitalflussrechnung

Die Konzern - Kapitalflussrechnung zeigt, wie sich die Zahlungsmittel des Konzerns im Laufe des Berichtsjahres durch Mittelzu- und -abflüsse verändert haben. In Übereinstimmung mit IAS 7 wird zwischen Zahlungsströmen aus operativer, investiver und Finanzierungstätigkeit unterschieden. Die Auswirkungen von Akquisitionen, Veräußerungen und sonstigen Veränderungen des Konsolidierungskreises werden im Mittelzufluss aus investiver Geschäftstätigkeit ausgewiesen. In diesem Zusammenhang verweisen wir auch auf die Erläuterungen und Darstellungen unter [8] "Konsolidierungskreis und Unternehmenserwerbe". Der in der Konzern-Kapitalflussrechnung ausgewiesene Bestand an liquiden Mitteln umfasst Kassenbestände, Schecks sowie Guthaben bei Kreditinstituten inklusive der unter "Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte" ausgewiesenen liquiden Mitteln.

Die von den ausländischen Gesellschaften enthaltenen Beträge werden grundsätzlich zu Jahresdurchschnittskursen umgerechnet. Hiervon abweichend wird die Liquidität wie in der Konzernbilanz zum Stichtagskurs angesetzt. Der Einfluss von Wechselkursänderungen auf die Zahlungsmittel wird gesondert gezeigt.

[18] Veränderung der betrieblichen Aktiva

Bei den betrieblichen Aktiva handelt es sich um Vorräte sowie um Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Finanzielle und Nicht Finanzielle Vermögenswerte der operativen Geschäftstätigkeit.

[19] Veränderung der betrieblichen Passiva

Die betrieblichen Passiva beinhalten kurzfristige Rückstellungen sowie Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Finanzielle und Nicht Finanzielle Verbindlichkeiten aus der operativen Geschäftstätigkeit.

[20] Erwerb und Veräußerung von Sachanlagen, immateriellen Vermögenswerten und Finanzinvestitionen

Bei dem Erwerb von Sachanlagen, immateriellen Vermögenswerten und Finanzinvestitionen handelt es sich um Mittelabflüsse. Sie unterscheiden sich von den übrigen Zugängen im Anlagenspiegel z. B. dadurch, dass im Anlagenspiegel auch nicht zahlungswirksame Erträge aus nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen als Zugänge gezeigt werden. Die im Rahmen des Verkaufs von Tochterunternehmen abgegeben liquiden Mittel betrugen im Berichtsjahr 0,6 Mio. € (Vorjahr: 0,8 Mio. €). Die Gegenleistung in bar für Veräußerungen von Tochterunternehmen im Berichtsjahr beläuft sich auf 0,0 Mio. € (Vorjahr: 11,0 Mio. €). In der Position Veräußerung / Erwerb von sonstigen Finanzinvestitionen sind Einzahlungen aus Darlehen an nahestehende Unternehmen in Höhe von 1,9 Mio. € (Vorjahr: Auszahlungen -8,7 Mio. €) enthalten. Im Vorjahr beinhaltete die Position zudem Auszahlungen aus dem Abgang von in Vorjahren entkonsolidierten Tochtergesellschaften von 4,8 Mio. €.

[21] Ausschüttungen an Eigentümer von Anteilen ohne beherrschenden Einfluss

Unter diesem Posten werden die an Eigentümer von Anteilen ohne beherrschenden Einfluss im Geschäftsjahr gezahlten Dividenden ausgewiesen.

Erläuterungen zur Konzernbilanz - Aktiva

[22] Immaterielle Vermögenswerte

Mio. €	1.1.2020	Währungseffekte	Zugänge	Veränderung Kons.kreis
Immaterielle Vermögenswerte
Bruttowerte	288,5	-10,2	10,6	-1,6
Abschreibungen	-182,4	7,3	-22,0	1,6
Buchwerte	106,1	-2,9	-11,4	0,0
Firmenwerte
Bruttowerte	422,8	-23,4	0,0	0,0
Abschreibungen	0,0	0,0	0,0	0,0
Buchwerte	422,8	-23,4	0,0	0,0
Summe Bruttowerte	711,3	-33,6	10,6	-1,6
Abschreibungen	-182,4	7,3	-22,0	1,6
Buchwerte	528,9	-26,3	-11,4	0,0

Mio. €	Wertminderung	Abgänge	Umbuchungen	31.12.2020
Immaterielle Vermögenswerte
Bruttowerte	0,0	-8,1	-1,5	277,7
Abschreibungen	0,0	7,2	1,8	-186,5
Buchwerte	0,0	-0,9	0,3	91,2
Firmenwerte
Bruttowerte	0,0	-1,2	-1,7	396,5
Abschreibungen	0,0	0,0	0,0	0,0
Buchwerte	0,0	-1,2	-1,7	396,5
Summe Bruttowerte	0,0	-9,3	-3,2	674,2
Abschreibungen	0,0	7,2	1,8	-186,5
Buchwerte	0,0	-2,1	-1,4	487,7

Mio. €	1.1.2019	Währungseffekte	Zugänge	Veränderung Kons.kreis
Immaterielle Vermögenswerte
Bruttowerte	299,3	2,9	10,6	0,0
Abschreibungen	-180,2	-1,9	-22,9	0,0
Buchwerte	119,1	1,0	-12,3	0,0
Firmenwerte
Bruttowerte	417,9	7,9	0,0	0,0
Abschreibungen	0,0	0,0	0,0	0,0
Buchwerte	417,9	7,9	0,0	0,0
Summe Bruttowerte	717,2	10,8	10,6	0,0
Abschreibungen	-180,2	-1,9	-22,9	0,0
Buchwerte	537,0	8,9	-12,3	0,0

Mio. €	Wertminderung	Abgänge	Umbuchungen	31.12.2019
Immaterielle Vermögenswerte
Bruttowerte	0,0	-24,3	0,0	288,5
Abschreibungen	-1,3	23,9	0,0	-182,4
Buchwerte	-1,3	-0,4	0,0	106,1
Firmenwerte
Bruttowerte	0,0	-3,0	0,0	422,8
Abschreibungen	0,0	0,0	0,0	0,0
Buchwerte	0,0	-3,0	0,0	422,8
Summe Bruttowerte	0,0	-27,3	0,0	711,3
Abschreibungen	-1,3	23,9	0,0	-182,4
Buchwerte	-1,3	-3,4	0,0	528,9

Die für die Bewertung von Geschäfts- oder Firmenwerten erforderlichen Zahlungsmittel generierenden Einheiten (ZGEs) werden in Anlehnung an die verschiedenen Geschäftsfelder der Holtzbrinck Publishing Group bestimmt. Im Sinne der Klarheit und Übersichtlichkeit werden die den verschiedenen ZGEs zugeteilten Firmenwerte auf Ebene der Geschäftsfelder zusammengefasst dargestellt. Die Firmenwerte entwickelten sich wie folgt:

Mio. €	1.1.2020	Währungs-Effekte	Zugänge	Veränderung Kons.kreis
Geschäftsfeld
Macmillan Publishers	177,8	-12,7	0,0	0,0
Holtzbrinck Science and Education	140,4	-9,2	0,0	0,0
Holtzbrinck Digital, Information & Services	104,6	-1,5	0,0	0,0
Summe	422,8	-23,4	0,0	0,0

Mio. €	Abgänge	Wertminderung	Umbuchungen	31.12.2020
Geschäftsfeld
Macmillan Publishers	0,0	0,0	0,0	165,1
Holtzbrinck Science and Education	0,0	0,0	0,0	131,2
Holtzbrinck Digital, Information & Services	-1,2	0,0	-1,7	100,2
Summe	-1,2	0,0	-1,7	396,5

Mio. €	1.1.2019	Währungs-Effekte	Zugänge	Veränderung Kons.kreis
Geschäftsfeld
Macmillan Publishers	173,6	4,2	0,0	0,0
Holtzbrinck Science and Education	138,3	2,1	0,0	0,0
Holtzbrinck Digital, Information & Services	106,0	1,6	0,0	0,0
Summe	417,9	7,9	0,0	0,0

Mio. €	Abgänge	Wertminderung	Umbuchungen	31.12.2019
Geschäftsfeld
Macmillan Publishers	0,0	0,0	0,0	177,8
Holtzbrinck Science and Education	0,0	0,0	0,0	140,4
Holtzbrinck Digital, Information & Services	-3,0	0,0	0,0	104,6
Summe	-3,0	0,0	0,0	422,8

[23] Nutzungsrechte

Wesentliche Leasingverhältnisse der Holtzbrinck Publishing Group beinhalten angemietete Büroflächen, technische Anlagen, Fahrzeugleasingverträge sowie mietweise überlassene Betriebs- und Geschäftsausstattung. Mit der Ausnahme von kurzfristigen Leasingverhältnissen sowie geringwertigen Vermögenswerten wird jeder Leasingvertrag durch ein Nutzungsrecht und eine korrespondierende Leasingverbindlichkeit in der Bilanz dargestellt. Verträge mit variablen Leasingzahlungen, die nicht an einen Kurs oder Index anknüpfen (z.B. umsatzabhängige Leasingentgelte), liegen in der Gruppe nicht vor.

Mietverträge für Büroflächen werden in der Regel mit einer Laufzeit zwischen fünf und fünfzehn Jahren abgeschlossen. Die übrigen Miet- und Pachtverträge haben in der Regel Restlaufzeiten zwischen ein und fünf Jahren. Einige Verträge beinhalten Verlängerungsoptionen sowie Preisanpassungsklauseln.

Mio. €	01.01.2020	Währungseffekte	Zugänge	Veränderung Kons.kreis
Nutzungsrecht - Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten
Bruttowerte	266,9	-17,5	27,2	0,0
Abschreibungen	-23,0	1,9	-22,7	0,0
Buchwerte	243,9	-15,6	4,5	0,0
Nutzungsrecht - Technische Anlagen und Maschinen
Bruttowerte	0,9	-0,1	0,0	0,0
Abschreibungen	-0,3	0,1	-0,3	0,0
Buchwerte	0,6	0,0	-0,3	0,0
Nutzungsrecht - Fahrzeuge
Bruttowerte	4,4	-0,3	1,1	0,0
Abschreibungen	-1,5	0,1	-1,1	0,0
Buchwerte	2,9	-0,2	0,0	0,0
Nutzungsrecht - Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung
Bruttowerte	0,6	0,0	0,0	0,0
Abschreibungen	-0,3	0,1	-0,4	0,0
Buchwerte	0,3	0,1	-0,4	0,0
Summe Bruttowerte	272,8	-17,9	28,3	0,0
Abschreibungen	-25,1	2,2	-24,5	0,0
Buchwerte	247,7	-15,7	3,8	0,0

Mio. €	Wertminderung	Abgänge	Umbuchungen	31.12.2020
Nutzungsrecht - Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten
Bruttowerte	0,0	-0,3	-2,2	274,1
Abschreibungen	-0,1	0,2	0,9	-42,8
Buchwerte	-0,1	-0,1	-1,3	231,3
Nutzungsrecht - Technische Anlagen und Maschinen
Bruttowerte	0,0	0,0	0,0	0,8
Abschreibungen	0,0	0,0	0,0	-0,5
Buchwerte	0,0	0,0	0,0	0,3
Nutzungsrecht - Fahrzeuge
Bruttowerte	0,0	-0,1	-0,3	4,8
Abschreibungen	0,0	0,1	0,1	-2,3
Buchwerte	0,0	0,0	-0,2	2,5
Nutzungsrecht - Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung
Bruttowerte	0,0	0,0	0,3	0,9
Abschreibungen	0,0	0,0	-0,1	-0,7
Buchwerte	0,0	0,0	0,2	0,2
Summe Bruttowerte	0,0	-0,4	-2,2	280,6
Abschreibungen	-0,1	0,3	0,9	-46,3
Buchwerte	-0,1	-0,1	-1,3	234,3

Den Nutzungsrechten stehen Leasingverbindlichkeiten in Höhe von 318,3 Mio. € (Vorjahr: 337,4 Mio. €) gegenüber.

Mio. €	01.01.2019	Währungseffekte	Zugänge	Veränderung Kons.kreis
Nutzungsrecht - Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten
Bruttowerte	219,9	4,7	48,9	0,0
Abschreibungen	0,0	-0,1	-22,8	0,0
Buchwerte	219,9	4,6	26,1	0,0
Nutzungsrecht - Technische Anlagen und Maschinen
Bruttowerte	0,7	0,1	0,1	0,0
Abschreibungen	0,0	0,0	-0,3	0,0
Buchwerte	0,7	0,1	-0,2	0,0
Nutzungsrecht - Fahrzeuge
Bruttowerte	2,5	0,1	1,4	0,0
Abschreibungen	0,0	0,0	-1,4	0,0
Buchwerte	2,5	0,1	0,0	0,0
Nutzungsrecht - Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung
Bruttowerte	0,5	0,0	0,1	0,0
Abschreibungen	0,0	0,0	-0,3	0,0
Buchwerte	0,5	0,0	-0,2	0,0
Summe Bruttowerte	223,6	4,9	50,5	0,0
Abschreibungen	0,0	-0,1	-24,8	0,0
Buchwerte	223,6	4,8	25,7	0,0

Mio. €	Wertminderung	Abgänge	Umbuchungen	31.12.2019
Nutzungsrecht - Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten
Bruttowerte	0,0	-6,6	0,0	266,9
Abschreibungen	-0,1	0,0	0,0	-23,0
Buchwerte	-0,1	-6,6	0,0	243,9
Nutzungsrecht - Technische Anlagen und Maschinen
Bruttowerte	0,0	0,0	0,0	0,9
Abschreibungen	0,0	0,0	0,0	-0,3
Buchwerte	0,0	0,0	0,0	0,6
Nutzungsrecht - Fahrzeuge
Bruttowerte	0,0	-0,2	0,6	4,4
Abschreibungen	0,0	0,1	-0,2	-1,5
Buchwerte	0,0	-0,1	0,4	2,9
Nutzungsrecht - Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung
Bruttowerte	0,0	0,0	0,0	0,6
Abschreibungen	0,0	0,0	0,0	-0,3
Buchwerte	0,0	0,0	0,0	0,3
Summe Bruttowerte	0,0	-6,8	0,6	272,8
Abschreibungen	-0,1	0,1	-0,2	-25,1
Buchwerte	-0,1	-6,7	0,4	247,7

[24] Sachanlagen

Mio. €	01.01.2020	Währungseffekte	Zugänge	Veränderung Kons.kreis
Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten
Bruttowerte	106,7	-6,9	1,1	0,0
Abschreibungen	-46,9	3,2	-4,9	0,0
Buchwerte	59,7	-3,7	-3,8	0,0
Technische Anlagen und Maschinen
Bruttowerte	3,9	-0,2	0,2	0,0
Abschreibungen	-3,0	0,1	-0,4	0,0
Buchwerte	0,9	-0,1	-0,2	0,0
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung
Bruttowerte	80,7	-4,1	3,0	-0,1
Abschreibungen	-61,6	3,1	-6,1	0,1
Buchwerte	19,1	-1,0	-3,1	0,0
Geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau
Bruttowerte	2,4	0,0	0,1	0,0
Abschreibungen	0,0	0,0	0,0	0,0
Buchwerte	2,4	0,0	0,1	0,0
Summe Bruttowerte	193,6	-11,2	4,4	-0,1
Abschreibungen	-111,5	6,4	-11,4	0,1
Buchwerte	82,1	-4,8	-7,0	0,0

Mio. €	Wertminderung	Abgänge	Umbuchungen	31.12.2020
Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten
Bruttowerte	0,0	0,0	1,8	102,7
Abschreibungen	0,0	0,0	0,0	-48,6
Buchwerte	0,0	0,0	1,8	54,0
Technische Anlagen und Maschinen
Bruttowerte	0,0	0,0	0,0	3,9
Abschreibungen	0,0	0,0	0,0	-3,3
Buchwerte	0,0	0,0	0,0	0,6
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung
Bruttowerte	0,0	-0,8	-0,5	78,2
Abschreibungen	0,0	0,8	1,1	-62,6
Buchwerte	0,0	0,0	0,6	15,6
Geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau
Bruttowerte	0,0	0,0	-2,4	0,1
Abschreibungen	0,0	0,0	0,0	0,0
Buchwerte	0,0	0,0	-2,4	0,1
Summe Bruttowerte	0,0	-0,8	-1,1	184,8
Abschreibungen	0,0	0,8	1,1	-114,5
Buchwerte	0,0	0,0	0,0	70,3

Mo. €	01.01.2019	Währungseffekte	Zugänge	Veränderung Kons.kreis
Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten
Bruttowerte	81,5	1,8	25,5	0,1
Abschreibungen	-48,3	-0,9	-4,7	0,0
Buchwerte	33,2	0,9	20,8	0,1
Technische Anlagen und Maschinen
Bruttowerte	3,2	0,2	0,5	0,0
Abschreibungen	-2,3	-0,1	-0,6	0,0
Buchwerte	0,9	0,1	-0,1	0,0
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung
Bruttowerte	71,2	1,0	13,7	-0,2
Abschreibungen	-60,0	-0,8	-6,0	0,1
Buchwerte	11,2	0,2	7,7	-0,1
Geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau
Bruttowerte	5,7	0,1	2,5	0,0
Abschreibungen	0,0	0,0	0,0	0,0
Buchwerte	5,7	0,1	2,5	0,0
Summe Bruttowerte	161,6	3,1	42,2	-0,1
Abschreibungen	-110,6	-1,8	-11,3	0,1
Buchwerte	51,0	1,3	30,9	0,0

Mo. €	Wertminderung	Abgänge	Umbuchungen	31.12.2019
Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten
Bruttowerte	0,0	-7,2	4,9	106,7
Abschreibungen	0,0	7,1	-0,1	-46,9
Buchwerte	0,0	-0,1	4,9	59,7
Technische Anlagen und Maschinen
Bruttowerte	0,0	0,0	0,0	3,9
Abschreibungen	0,0	0,0	0,0	-3,0
Buchwerte	0,0	0,0	0,0	0,9
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung
Bruttowerte	0,0	-5,2	0,2	80,7
Abschreibungen	0,0	4,9	0,2	-61,6
Buchwerte	0,0	-0,3	0,4	19,1
Geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau
Bruttowerte	0,0	-0,2	-5,7	2,4
Abschreibungen	0,0	0,0	0,0	0,0
Buchwerte	0,0	-0,2	-5,7	2,4
Summe Bruttowerte	0,0	-12,6	-0,6	193,6
Abschreibungen	0,0	12,0	0,2	-111,5
Buchwerte	0,0	-0,6	-0,4	82,1

[25] Finanzanlagen

Die Finanzanlagen enthalten - wie im Vorjahr - kein Planvermögen, das die jeweiligen Versorgungszusagen zum Stichtag übersteigt ("Defined Benefit Asset"; vgl. auch [36] "Pensionsrückstellungen").

Mio. €	2020	2019
Finanzanlagen
Beteiligungen	109,9	99,7
Ausleihungen an Unternehmen mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	83,4	79,2
Sonstige Ausleihungen	2,3	1,8
Wertpapiere des Anlagevermögens	0,3	0,3
	195,9	181,0

In der Position Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht, ist ein langfristiges Darlehen an das Joint Venture Springer Nature enthalten. Die Laufzeit des Darlehens war am Bilanzstichtag auf den 4. Mai 2030 datiert. Mit einer Vereinbarung am 3. März 2021 wurden 44,9 Mio. € dieses Darlehen einschließlich aufgelaufener Zinsen getilgt. Das verbleibende Darlehen hat eine Laufzeit von 15 Jahren, kann jedoch auch früher zur Rückzahlung kommen.

[26] Forderungen aus Finanzierungsleasing

Mio. €	2020	2019
Forderungen aus Finanzierungsleasing
Langfristig	45,3	54,2
Kurzfristig	4,1	4,0
	49,4	58,2

Die Holtzbrinck Publishing Group vermietet einige ihrer Büroflächen unter. Nach IFRS 16 werden für Leasingverhältnisse aus Leasingnehmersicht Nutzungsrechte aktiviert. Dementsprechend erfolgt die Bilanzierung der Untermietverträge auf Grundlage des jeweiligen Nutzungsrechtes. Dies führt bei einigen Unterleasingverhältnissen zu einer Klassifizierung als Finanzierungsleasing. Das entsprechende Nutzungsrecht des Hauptmietvertrages wird ausgebucht und im Gegenzug eine Leasingforderung in Höhe der Nettoinvestition in das Leasingverhältnis aktiviert. In Höhe des Differenzbetrags ist ein Ertrag zu erfassen. Als Finanzierungsleasing klassifizierte Untermietverhältnisse führen nach IFRS 16 zu Zins- anstatt zu Mieterträgen.

Aus den Untermietverträgen bestehen folgende Forderungen auf künftige Mindestleasingzahlungen:

Mio. €	2020	2019
Summe der künftigen Mindestleasingzahlungen
fällig innerhalb 1 Jahres	6,0	6,2
fällig zwischen 1 und 2 Jahren	6,0	6,6
fällig zwischen 2 und 3 Jahren	6,0	6,6
fällig zwischen 3 und 4 Jahren	5,9	6,6
fällig zwischen 4 und 5 Jahren	6,3	6,5
fällig nach mehr als 5 Jahren	31,6	41,3
	61,8	73,8
In künftigen Mindestleasingzahlungen enthaltener Zinsanteil	-10,6	-13,7
Barwert der künftigen Mindestleasingzahlungen	51,2	60,1
Wertberichtigung auf der Basis erwarteter Kreditverluste	-1,8	-1,9
Forderungen aus Finanzierungsleasing	49,4	58,2

[27] Vorräte

Die Vorräte setzen sich zum Stichtag wie folgt zusammen:

Mio. €	2020	2019
Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe	6,8	5,5
Unfertige Erzeugnisse	14,3	13,8
Fertige Erzeugnisse und Waren	142,0	163,7
Geleistete Anzahlungen	0,0	0,1
	163,1	183,1

Abschläge auf die Vorräte werden zur Berücksichtigung von Verwertungsrisiken in angemessener Höhe vorgenommen. Im abgelaufenen Geschäftsjahr wurden Wertminderungen in Höhe von 30,1 Mio. € (Vorjahr: 30,3 Mio. €) erfolgswirksam im Materialaufwand erfasst.

Innerhalb der Holtzbrinck Publishing Group wurden keine Vorräte als Sicherheit für Verbindlichkeiten verpfändet.

[28] Autorenrechte

Abschläge aufgrund von Verwertungserwartungen betrugen im abgelaufenen Geschäftsjahr 86,5 Mio. € (Vorjahr: 89,3 Mio. €) und wurden im Materialaufwand erfolgswirksam erfasst.

[29] Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sind regelmäßig nicht verzinslich und haben in der Regel eine Fälligkeit von 30 bis 90 Tagen. Am 31.12.2020 wurden pandemiebedingt für Forderungen von rund 0,7 Mio. € längere Zahlungsziele für kleinere unabhängige Buchhandlungen gewährt. Gleichzeitig wurde strukturell höheren Ausfallrisiken durch höhere Wertberichtigungen Rechnung getragen. Die Ermittlung der Wertberichtigung basiert gemäß IFRS 9 auf erwarteten Kreditverlusten und bezieht somit auch Erwartungen über die Zukunft mit ein. Für Forderungen aus Lieferungen und Leistungen wird gemäß IFRS 9 der vereinfachte Ansatz angewandt, wonach für diese Forderungen bereits bei der erstmaligen Erfassung erwartete Kreditverluste über die gesamte Laufzeit erfasst werden. Ein Großteil der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen wird durch verschiedene länderspezifische Sicherungsformen abgesichert. Die Sicherungen umfassen z.B. Kreditversicherungen, Kundenanzahlungen sowie Verbindlichkeiten aus dem Distributionsgeschäft für Drittkunden. Die erwarteten Kreditverluste werden auf Basis von historischen Ausfallquoten errechnet und um makroökonomische Faktoren des jeweiligen Landes ergänzt. Es wird eine Einzelwertberichtigung vorgenommen, sobald eine Indikation besteht, dass die entsprechenden Forderungen nicht oder nicht vollständig eindringlich sind. Die Indikatoren beruhen auf intensiven Kontakten mit jeweiligen Schuldnern im Rahmen des Forderungsmanagements.

Die Entwicklung der Wertberichtigung auf der Basis erwarteter Kreditverluste auf Forderungen aus Lieferungen und Leistungen zum 31. Dezember 2020 nach IFRS 9 stellt sich wie folgt dar:

Mio. €	2020
Stand 1. Januar	-8,4
Nettozuführung	-10,4
Inanspruchnahme	3,6
Währung	0,5
Stand 31. Dezember	-14,7

Zum 31. Dezember 2019 stellte sich die Entwicklung der Wertberichtigung auf Forderungen aus Lieferungen und Leistungen wie folgt dar:

Mio. €	2019
Stand 1. Januar	-7,1
Nettozuführung	-4,5
Inanspruchnahme	3,6
Währung	-0,4
Stand 31. Dezember	-8,4

In der folgenden Tabelle werden die zur Ermittlung der erwarteten Kreditverluste herangezogenen Risikoklassen der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und die darauf verteilte erwartete Kreditausfallrate zum 31. Dezember 2020 nach dem vereinfachten Ansatz gemäß IFRS 9 dargestellt.



Mio. €	Summe
Erwartete Kreditausfallrate
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	501,0
abzgl. abgesicherte Forderungen	-112,6
Gesamtbruttowert bei Zahlungsverzug	388,4
Erwarteter Kreditverlust	-14,7

	Kollektive Wertberichtigung
		Überfällig
Mio. €	Nicht fällig	<60 Tage	60-180 Tage	181 -360 Tage	>360 Tage
Erwartete Kreditausfallrate	0,39%	0,79%	6,87%	18,14%	90,01%
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	411,5	45,1	14,1	12,5	9,4
abzgl. abgesicherte Forderungen	-85,8	-6,1	-4,2	-11,4	-5,1
Gesamtbruttowert bei Zahlungsverzug	325,7	39,0	9,9	1,1	4,3
Erwarteter Kreditverlust	-1,3	-0,3	-0,7	-0,2	-3,8


	Individuelle Wertberichtigung
Mio. €
Erwartete Kreditausfallrate	n/a
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	8,4
abzgl. abgesicherte Forderungen	0,0
Gesamtbruttowert bei Zahlungsverzug	8,4
Erwarteter Kreditverlust	-8,4

In der folgenden Tabelle werden die zur Ermittlung der erwarteten Kreditverluste herangezogenen Risikoklassen der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und die darauf verteilte erwartete Kreditausfallrate zum 31. Dezember 2019 nach dem vereinfachten Ansatz gemäß IFRS 9 dargestellt.



Mio. €	Summe
Erwartete Kreditausfallrate
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	502,5
abzgl. abgesicherte Forderungen	-142,5
Gesamtbruttowert bei Zahlungsverzug	360,0
Erwarteter Kreditverlust	-8,4

	Kollektive Wertberichtigung
		Überfällig
Mio. €	Nicht fällig	<60 Tage	60-180 Tage	181-360 Tage	>360 Tage
Erwartete Kreditausfallrate	0,20%	1,56%	6,48%	7,80%	9,90%
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	388,0	71,5	13,9	16,9	5,4
abzgl. abgesicherte Forderungen	-105,1	-12,0	-5,5	-15,1	-4,8
Gesamtbruttowert bei Zahlungsverzug	282,9	59,5	8,4	1,8	0,6
Erwarteter Kreditverlust	-0,7	-0,9	-0,5	-0,1	-0,1


	Individuelle Wertberichtigung
Mio. €
Erwartete Kreditausfallrate	n/a
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	6,8
abzgl. abgesicherte Forderungen	0,0
Gesamtbruttowert bei Zahlungsverzug	6,8
Erwarteter Kreditverlust	-6,1

[30] Kurzfristige finanzielle und nicht finanzielle Vermögenswerte

Mio. €	2020	2019
Kurzfristige finanzielle Vermögenswerte
Forderungen an Beteiligungsunternehmen	6,1	5,5
Derivate	6,1	2,7
Übrige	3,2	2,8
	15,4	11,0
Kurzfristige nicht finanzielle Vermögenswerte
Vermögenswerte aus Rückgaberechten	22,9	22,2
Vorausbezahlte Aufwendungen	7,6	11,1
Übrige	29,5	28,7
	60,0	62,0
	75,4	73,0

[31] Wertpapiere und Liquide Mittel

Die Position "Wertpapiere" setzt sich wie folgt zusammen:

Mio. €	2020	2019
Darlehen Springer Nature	65,1	66,9
Sonstige Wertpapiere	1,6	1,6
	66,7	68,5

Beim Darlehen Springer Nature handelt es sich um die Beteiligung an einem besicherten, handelbaren Konsortialkredit an das Joint Venture Springer Nature.

Bei den liquiden Mitteln handelt es sich um Kassenbestände, kurzfristige Bankguthaben und Geldmarktfonds. Die Bankguthaben sind nicht verzinst.

[32] Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte und Schulden

Unter dem Posten Veräußerungsgruppe sind im aktuellen Jahr die Vermögenswerte und Schulden im Zusammenhang mit dem Verkauf der gutefrage.net GmbH, der highfivve GmbH und der aboutbooks GmbH ausgewiesen.

Die Buchwerte der einzelnen in der Veräußerungsgruppe enthaltenen Vermögenswerte und Schulden untergliedern sich wie folgt:

Mio. €	2020
Geschäfts- oder Firmenwert	1,4
Nutzungsrechte	1,3
Liquide Mittel	1,4
Übrige kurzfristige Vermögenswerte	1,8
Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	5,9
Langfristige Leasingverbindlichkeiten	0,9
Kurzfristige Leasingverbindlichkeiten	0,5
Übriges kurzfristiges Fremdkapital	1,2
Schulden im Zusammenhang mit den zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten	2,6

Erläuterungen zur Konzernbilanz - Passiva

[33] Eigenkapital

An der Spitze der Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck stehen zwei rechtlich, wirtschaftlich und organisatorisch eng verbundene Unternehmen: die Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. KG als Personenhandelsgesellschaft sowie deren Komplementärin, die Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck Gesellschaft mit beschränkter Haftung als Kapitalgesellschaft. In der Personenhandelsgesellschaft (GmbH & Co. KG) können die Gesellschafter durch Ausübung eines gesetzlichen Kündigungsrechtes die Gesellschaft zur Auszahlung der Kapitaleinlagen und der auf sie entfallenden Gewinnanteile verpflichten. Das Kündigungsrecht kann zudem nicht durch den Gesellschaftsvertrag ausgeschlossen werden.

Nach IAS 32 sind kündbare Finanzinstrumente bei Erfüllung bestimmter Bedingungen als Eigenkapital zu klassifizieren. Zu diesen Bedingungen zählen im Wesentlichen:

•	die Qualifizierung des Finanzinstruments als nachrangigste Klasse,
•	der Anspruch der Inhaber der Finanzinstrumente auf das anteilige Nettovermögen im Falle der Liquidation und
•	die Abhängigkeit der für das Finanzinstrument erwarteten Cashflows vom Ergebnis bzw. den Wertänderungen des Nettovermögens.

Diese Bedingungen sind für die Kommanditanteile und Kapitalrücklagen der Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. KG aufgrund der gesetzlichen und gesellschaftsvertraglichen Bestimmungen gegeben, so dass die Kommanditanteile und Kapitalrücklagen im Konzerneigenkapital ausgewiesen werden.

Die Holtzbrinck Publishing Group hat am 29. November 2013 eine Hybridanleihe in Höhe von 50,0 Mio. € begeben von der eine Tranche in Höhe von 10,0 Mio. € im Geschäftsjahr 2020 zurückbezahlt wurde. Die übrigen beiden Tranchen in Höhe von jeweils 20 Mio. €, in Summe 40,0 Mio. € wurden am 30. Oktober 2019 zurückgekauft und durch neue Schuldverschreibungen mit dem gleichen Nennbetrag und den gleichen Inhabern ersetzt. Die Vergütungs- und Rückzahlungsmodalitäten sind identisch mit den vorherigen Schuldverschreibungen, lediglich die Vergütungssätze und Kündigungstermine wurden neu festgesetzt. Das erste mögliche Kündigungsdatum der bestehenden Schuldverschreibung ist der 30. Oktober 2026. Der Festvergütungssatz beträgt 5,4 % p.a., der variable Vergütungssatz 9,95 % p.a. Die Voraussetzungen, die der Standard IAS 32 an die Klassifizierung als Eigenkapital stellt, sind erfüllt.

Das im langfristigen Fremdkapital ausgewiesene "Sonstiges von den Gesellschaftern langfristig zur Verfügung gestelltes Kapital" betrifft die langfristigen Gesellschafterdarlehenskonten, Anteile ohne beherrschenden Einfluss an voll konsolidierten Tochtergesellschaften in der Rechtsform einer Personenhandelsgesellschaft sowie Put-Optionen unterliegende Anteile ohne beherrschenden Einfluss. Diese Finanzinstrumente erfüllen die nach IAS 32 definierten Kriterien hinsichtlich einer Eigenkapitalklassifikation nicht. Die Gesellschafterdarlehenskonten werden zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet. Die Wertänderungen und Zinsbestandteile der langfristigen Gesellschafterdarlehenskonten werden in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung erfasst. Die Erfassung der Wertänderungen und der Zinsbestandteile von Anteilen ohne beherrschenden Einfluss erfolgt entsprechend der Vorschriften des IFRS 9. Put-Optionen von Minderheiten wurden am Ende der Berichtsperiode aus dem Eigenkapital in das "Sonstiges von den Gesellschaftern langfristig zur Verfügung gestelltes Kapital" umklassifiziert. Die Bewertung zum beizulegenden Zeitwert erfolgt erfolgsneutral. Siehe auch Angabe [34] "Sonstiges von den Gesellschaftern langfristig zur Verfügung gestelltes Kapital".

Der negative Effekt auf die Sicherungsrücklage aus Cash Flow Hedges resultiert aus erfolgsneutral erfassten Verlusten in Höhe von -0,1 Mio. € (Vorjahr: 0,0 Mio. €). Wie im Vorjahr wurden keine Gewinne oder Verluste erfolgswirksam in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung umgebucht.

Neben den Währungsänderungen aus der Umrechnung ausländischer Abschlüsse (2020: -52,4 Mio. €; Vorjahr: +17,8 Mio. €) werden in der Rücklage für Währungsumrechnungsdifferenzen auch die Währungseffekte der den Sicherungsinstrumenten zugrundeliegenden Grundgeschäften ausgewiesen.

Im Geschäftsjahr 2020 erhöhte sich das Eigenkapital um 20,8 Mio. € durch die Veränderung der Rücklage zur Absicherung von Nettoinvestitionen in ausländische Geschäftsbetriebe (Vorjahr: Verringerung -18,5 Mio. €; vgl. auch [7] "Fremdwährungsumrechnung").

[34] Sonstiges von den Gesellschaftern langfristig zur Verfügung gestelltes Kapital

Das Sonstige von den Gesellschaftern langfristig zur Verfügung gestellte Kapital setzt sich zum Geschäftsjahresende wie folgt zusammen:

Mio. €	2020	2019
Gesellschafterdarlehenskonten	172,7	133,6
Anteile ohne beherrschenden Einfluss mit Put-Optionen	177,6	138,1
Anteile ohne beherrschenden Einfluss an Personenhandelsgesellschaften	2,8	2,8
	180,4	140,9
	353,1	274,5

[35] Leasingverbindlichkeiten

Mio. €	2020	2019
Leasingverbindlichkeiten
Langfristig	296,5	314,2
Kurzfristig	21,8	23,2
	318,3	337,4

Die Aufteilung der diskontierten und undiskontierten Leasingverbindlichkeiten nach Fristigkeiten stellt sich wie folgt dar:

Mio. €	2020	2019
Summe der künftigen Mindestleasingzahlungen
fällig innerhalb 1 Jahres	34,7	37,6
fällig zwischen 1 und 5 Jahren	124,5	131,9
fällig nach mehr als 5 Jahren	278,8	303,9
	438,0	473,4
In künftigen Mindestleasingzahlungen enthaltener Zinsanteil
fällig innerhalb 1 Jahres	12,9	14,4
fällig zwischen 1 und 5 Jahren	43,7	48,3
fällig nach mehr als 5 Jahren	63,1	73,3
	119,7	136,0
Barwert der künftigen Mindestleasingzahlungen
fällig innerhalb 1 Jahres	21,8	23,2
fällig zwischen 1 und 5 Jahren	80,8	83,6
fällig nach mehr als 5 Jahren	215,7	230,6
	318,3	337,4

Die Holtzbrinck Publishing Group wendet die Anwendungserleichterungen für kurzfristige Leasingverhältnisse und geringwertige Vermögenswerte an. Entsprechende Leasingzahlungen werden linear über die Laufzeit des Leasingverhältnisses als Aufwand erfasst.

[36] Pensionsrückstellungen

Für zahlreiche Mitarbeiter wird für die Zeit nach der Pensionierung direkt oder durch Beiträge an Pensionsfonds Vorsorge getroffen. Sowohl leistungs- als auch beitragsorientierte Pensionsverpflichtungen richten sich nach Entgelt und Beschäftigungsdauer der Mitarbeiter. Die bedeutendsten Altersversorgungspläne bestehen in Deutschland und in den USA.

Die Pensionsverpflichtungen und das vorhandene Planvermögen der bestehenden Pensionspläne sind zum Teil demographischen, rechtlichen und ökonomischen Risiken ausgesetzt. Demographische Risiken werden hauptsächlich durch das Langlebigkeitsrisiko der Rentenempfänger bestimmt. Ökonomische Risiken bestehen hauptsächlich durch unvorhersehbare Entwicklungen an den Kapitalmärkten und die damit verbundenen Wechselwirkungen auf das Planvermögen und die Pensionsverpflichtungen. Rechtliche Risiken können aus regulativen Änderungen zu Vorschriften der Vermögensanlage und Mindestdotierungen entstehen.

In Deutschland bestehen Pensionsverpflichtungen aufgrund von Einzelzusagen und einer allgemeinen Versorgungsordnung, die im Wesentlichen die Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck Gesellschaft mit beschränkter Haftung und Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. KG betreffen. Neben leistungsorientierten Einzelzusagen bestehen beitragsorientierte Einzelzusagen im Rahmen einer Entgeltumwandlung aufgrund von Vereinbarungen über Gehaltsverzicht, die über Rückdeckungsversicherungen gedeckt sind. Aufgrund einer ab 01.05.1990 in Kraft getretenen Versorgungsordnung, die zum 31.12.2003 für neu eingetretene Betriebsangehörige geschlossen wurde, bestehen leistungsorientierte Pensionsverpflichtungen auf Basis einer festgelegten Rentenzahlung. Bei der Bewertung von Pensionsverpflichtungen in Deutschland werden für die demographischen Annahmen die aktuellen Heubeck-Richttafeln 2018 G angewendet.

In den USA bestehen ebenfalls leistungsorientierte Pensionspläne. Zum 31. Dezember 2020 und 2019 unterhielt die Unternehmensgruppe Macmillan Publishers Inc., New York/USA, folgende Pensionspläne: (i) einen steuerbegünstigten leistungsorientierten Pensionsplan für bestimmte Mitarbeiter der Bedford, Freeman & Worth Publishing Group, LLC, New York/USA, mit einer Dienstzeit von mehr als sechs Monaten, (ii) einen nicht steuerbegünstigten leistungsorientierten Pensionsplan für bestimmte Mitarbeiter der Macmillan Publishing Group, LLC, New York/USA, und (iii) einen beitragsorientierten Pensionsplan für im Wesentlichen alle Mitarbeiter bestimmter Tochtergesellschaften mit einer Dienstzeit von mehr als sechs Monaten.

Die Pensionsleistungen im Rahmen aller leistungsorientierten Pläne der Gesellschaft basieren grundsätzlich auf der Dienstzeit und dem Gehalt der Mitarbeiter, wie jeweils definiert. Die Beiträge zu den Plänen entsprechen den Finanzierungsverpflichtungen auf US-Bundesebene.

Zum 31. Dezember 2020 und 2019 unterhielt die Holtzbrinck Publishing Holdings Limited Partnership, New York/USA einen Plan für Leistungen nach Beendigung des Arbeitsverhältnisses für zum 31. Dezember 2008 aktive Mitarbeiter, die ein Alter von mindestens 44 Jahren und eine Dienstzeit von mindestens sieben Jahren bei der Gesellschaft erreicht haben. Nach dem 31. Dezember 2009 wurden keine neuen Planteilnehmer mehr in diesen Plan aufgenommen.

Leistungsorientierte Verpflichtungen aus Pensionsplänen (Defined Benefit Obligation) und das in Fonds vorhandene Planvermögen (Plan Assets) werden jährlich von unabhängigen Gutachtern nach dem Anwartschaftsbarwertverfahren gemäß IAS 19 (Projected Unit Credit Method) bewertet. Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste werden erfolgsneutral im Eigenkapital erfasst. Die bei der Berechnung zugrunde gelegten wesentlichen, gewichteten versicherungsmathematischen Annahmen sind in der folgenden Tabelle zusammengefasst:

	Deutschland		Ausland
in %	2020	2019	2020	2019
Rechnungszins	0,32	0,79	2,25 - 2,40	2,90 - 4,00
Zukünftige Lohn- und Gehaltssteigerungen	2,50	2,50	-	-
Zukünftige Rentensteigerungen	1,50	1,50	-	-

Die folgende Tabelle zeigt die Zusammensetzung der Altersversorgungspläne und ihre Abbildung in der Konzernbilanz:

Mio. €	2020	2019
Anwartschaftsbarwert fondsfinanzierter Versorgungszusagen	25,2	28,7
Planvermögen zu Marktwerten	-16,4	-17,1
	8,8	11,6
Anwartschaftsbarwert rückstellungsfinanzierter Versorgungszusagen	47,0	43,2
Bilanzielle Nettoverpflichtung	55,8	54,8

Die Positionen des Anwartschaftsbarwerts fondsfinanzierter Versorgungszusagen und des Planvermögens sind im Wesentlichen den Unternehmen in USA zuzurechnen und daher in ihrer Veränderung von Effekten aus der Währungsumrechnung von USD nach € beeinflusst.

Der Anwartschaftsbarwert aller Versorgungszusagen (Defined Benefit Obligation) entwickelte sich wie folgt:

Mio. €	2020	2019
Stand 1. Januar	71,9	62,9
Währungsanpassungen	-1,7	1,2
Abgänge:
Leistungszahlungen und Abgeltungszahlungen	-4,2	-2,9
Zugänge:
Dienstzeitaufwand der Periode	0,6	0,6
Nachzuverrechnender Dienstzeitaufwand	0,0	0,3
Aufzinsung von Versorgungsansprüchen	1,0	1,5
Versicherungsmathematische Gewinne (-) / Verluste (+):
Erfahrungsbedingte Berichtigung	0,5	0,6
Änderungen demographischer Annahmen	-0,2	-0,1
Änderungen finanzieller Annahmen	4,3	7,8
Stand 31. Dezember	72,2	71,9

Der Marktwert aller vorhandenen Planvermögen (Plan Assets) entwickelte sich wie folgt:

Mio. €	2020	2019
Stand 1. Januar	17,1	13,2
Währungsanpassungen	-0,9	0,8
Abgänge:
Auszahlungen	-1,6	-0,7
Auswirkungen von Plankürzungen/-abgeltungen	-0,4	0,0
Zugänge:
Erträge aus Planvermögen	0,4	0,4
Beiträge des Planträgers	1,1	1,8
Beiträge der Planteilnehmer	0,1	0,1
Versicherungsmathematische Gewinne (+) / Verluste (-):
Änderungen finanzieller Annahmen	0,6	1,5
Stand 31. Dezember	16,4	17,1

Das Planvermögen setzte sich wie folgt zusammen:

Mio. €	2020	2019
Eigenkapitalinstrumente	7,6	7,7
Schuldtitel	2,1	2,2
Sonstiges Planvermögen	6,7	7,2
Planvermögen zu Marktwerten	16,4	17,1

Das sonstige Planvermögen bestand zum Bilanzstichtag überwiegend aus Anlagen in Eigenkapitalinstrumente.

Der Aufwand für Altersversorgung und Unterstützung aus leistungsorientierten Plänen setzt sich wie folgt zusammen:

Mio. €	2020	2019
Dienstzeitaufwand der Periode	0,6	0,6
Nachzuverrechnender Dienstzeitaufwand	0,0	0,3
Aufzinsung von Versorgungsansprüchen	1,0	1,5
Erträge aus Planvermögen	-0,4	-0,4
	1,2	2,0

Der Zinsaufwand in Höhe von 1,0 Mio. € (Vorjahr: 1,5 Mio. €) ist Bestandteil des Finanzergebnisses in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung. Gleiches gilt für die Erträge aus Planvermögen in Höhe von 0,4 Mio. € (Vorjahr: 0,4 Mio. €). Der Nettozinsbeitrag errechnet sich durch Anwendung des Abzinsungssatzes auf die Nettoverbindlichkeit bzw. auf den Nettovermögenswert aus leistungsorientierten Plänen zu Beginn jeder Berichtsperiode. Der laufende und nachzuverrechnende Dienstzeitaufwand schlägt sich als Element der Aufwendungen für Altersversorgung im Personalaufwand nieder.

Im Eigenkapital wurden bis zum 31. Dezember 2020 die folgenden versicherungsmathematischen Gewinne und Verluste erfolgsneutral mit den Gewinnrücklagen verrechnet:

Mio. €	2020	2019
Kumulierte versicherungsmathematische Gewinne (-) und Verluste (+) zum 1. Januar	212,8	206,0
Erfasste versicherungsmathematische Gewinne (-) und Verluste (+) im Geschäftsjahr	4,0	6,8
Kumulierte versicherungsmathematische Gewinne (-) und Verluste (+) zum 31. Dezember	216,8	212,8

Die unterschiedlichen Pensionsverpflichtungen in der Holtzbrinck Publishing Group werden im Inland überwiegend rückstellungsfinanziert und im Ausland überwiegend durch Pensionsfonds abgedeckt. Die Deckung der Pensionspläne durch Planvermögen im In- und Ausland ergibt sich wie folgt:

Mio. €	2020	2019
Anwartschaftsbarwert der Verpflichtungen im Inland	45,6	43,9
Planvermögen im Inland	-2,9	-3,2
Über-/Unterdeckung im Inland	42,7	40,7
Anwartschaftsbarwert der Verpflichtungen im Ausland	26,6	28,0
Planvermögen im Ausland	-13,5	-13,9
Über-/Unterdeckung im Ausland	13,1	14,1
Gesamter Anwartschaftsbarwert	72,2	71,9
Gesamtes Planvermögen	-16,4	-17,1
Gesamte Über-/Unterdeckung (Bilanzielle Nettoverpflichtung)	55,8	54,8

Die Holtzbrinck Publishing Group rechnet für das kommende Geschäftsjahr 2020 mit Beiträgen zu leistungsorientierten Pensionsplänen in Höhe von voraussichtlich 0,4 Mio. € (Vorjahr: 0,7 Mio. €).

Neben leistungsorientierten Verpflichtungen gewährt die Holtzbrinck Publishing Group Altersversorgungszusagen über beitragsorientierte Pensionspläne ("Defined Contributions Plans"). Bei diesen zahlt die Holtzbrinck Publishing Group aufgrund gesetzlicher oder vertraglicher Bestimmungen bzw. auf freiwilliger Basis Beiträge an staatliche oder private Rentenversicherungsträger. Die laufenden Beitragszahlungen sind als Personalaufwand in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen. Sie beliefen sich im Geschäftsjahr auf insgesamt 4,7 Mio. € (Vorjahr: 4,4 Mio. €).

Die nachfolgende Tabelle zeigt eine relative Sensitivitätsanalyse der wichtigsten Annahmen:

Mio. EUR	Rechnungszins		Zukünftige Lohn- und Gehaltssteigerungen		Zukünftige Rentensteigerungen
	Erhöhung um 0,5 %	Rückgang um 0,5 %	Erhöhung um 1 %	Rückgang um 1 %	Erhöhung um 1 %	Rückgang um 1 %
Auswirkung auf die leistungsorientierte Verpflichtung	- 6,67%	+ 7,41%	+ 0,00%	- 0,00%	+ 6,06%	- 5,23%

Die Sensitivitätsanalysen wurden mittels eines Verfahrens durchgeführt, das die Auswirkung der wichtigsten Annahmen zum Ende des Berichtszeitraums auf die leistungsorientierte Verpflichtung extrapoliert. Eine verlängerte Lebenserwartung der Versorgungsberechtigten um 1 % führt zu einem Anstieg der leistungsorientierten Verpflichtung um 4,03 %.

Zum Ende des Berichtszeitraumes beträgt die gewichtete durchschnittliche Laufzeit der leistungsorientierten Verpflichtung im Inland 13,56 Jahre und im Ausland 14,82 Jahre.

(37) Rückstellungen

Mio. €	01.01.2020	Veränderung Kons.kreis	Verbrauch	Auflösung
Rückstellungen (> 1 Jahr)	29,9	0,0	0,0	0,0
Rückstellungen (<1 Jahr):
Restrukturierung	0,6	0,0	-0,5	-0,1
Übrige	2,1	0,0	-1,0	-0,1
	2,7	0,0	-1,5	-0,2
	32,6	0,0	-1,5	-0,2

Mio. €	Zuführung	Währungseffekte	31.12.2020
Rückstellungen (> 1 Jahr)	0,0	-0,1	29,8
Rückstellungen (<1 Jahr):
Restrukturierung	0,5	0,0	0,5
Übrige	3,7	-0,2	4,5
	4,2	-0,2	5,0
	4,2	-0,3	34,8

Mio. €	01.01.2019	Veränderung Kons.kreis	Verbrauch	Auflösung
Rückstellungen (> 1 Jahr)	28,9	0,0	0,0	-0,8
Rückstellungen (< 1 Jahr):
Restrukturierung	0,6	0,0	-0,4	-0,1
Übrige	2,7	0,0	-1,1	-0,6
	3,3	0,0	-1,5	-0,7
	32,2	0,0	-1,5	-1,5

Mio. €	Zuführung	Währungseffekte	31.12.2019
Rückstellungen (> 1 Jahr)	1,8	0,0	29,9
Rückstellungen (< 1 Jahr):
Restrukturierung	0,5	0,0	0,6
Übrige	1,1	0,0	2,1
	1,6	0,0	2,7
	3,4	0,0	32,6

Die Rückstellungen > 1 Jahr enthalten im Wesentlichen Verpflichtungen in Zusammenhang mit der Einbringung wesentlicher Teile der Wissenschafts- und Bildungssparte der Holtzbrinck Publishing Group (Nature Publishing Group, Palgrave Macmillan sowie Macmillan Education) in das Joint Venture Springer Nature.

Restrukturierungsrückstellungen betreffen im Wesentlichen Maßnahmen zur Neuausrichtung und zur Anpassung der Personalkapazitäten von Gruppenunternehmen, die voraussichtlich bis 2021 abgeschlossen sein werden.

Die übrigen kurzfristigen Rückstellungen berücksichtigen alle erkennbaren Risiken aus ungewissen Verbindlichkeiten und drohenden Verlusten im Zusammenhang mit schwebenden Geschäften. Es ist zu erwarten, dass diese Kosten innerhalb des nächsten Geschäftsjahres anfallen werden.

[38] Langfristige finanzielle und nicht finanzielle Verbindlichkeiten

Mio. €	2020	2019
Finanzielle Verbindlichkeiten
Eventualverbindlichkeiten	3,0	0,0
Derivate	0,0	0,1
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten	0,3	0,0
	3,3	0,1
Nicht finanzielle Verbindlichkeiten
Passivische Rechnungsabgrenzung	1,6	0,5
Erhaltene Anzahlungen	20,2	18,7
Sonstige nicht finanzielle Verbindlichkeiten	0,7	1,1
	22,5	20,3
	25,8	20,4

[39] Kurzfristige finanzielle und nicht finanzielle Verbindlichkeiten

Mio. €	2020	2019
Finanzielle Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten gegenüber nahestehenden Personen und Unternehmen	157,7	217,4
Verbindlichkeiten gegenüber Beteiligungsunternehmen	2,5	2,5
Derivate	0,6	12,6
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten	0,7	7,4
	161,5	239,9
Nicht finanzielle Verbindlichkeiten
Abgegrenzte Verbindlichkeiten	112,4	85,6
Erhaltene Anzahlungen	102,6	93,5
Sonstige nicht finanzielle Verbindlichkeiten	124,5	142,2
	339,5	321,3
	501,0	561,2

Die sonstigen nicht finanziellen Verbindlichkeiten betreffen im Wesentlichen Verbindlichkeiten aus der Distribution für Drittkundengeschäft.

[40] Haftungsverhältnisse, Leasing- und sonstige finanzielle Verpflichtungen

Mio. €	2020	2019
Haftungsverhältnisse
Verbindlichkeiten aus Bürgschaften, Wechsel- und Scheckbürgschaften	37,1	49,6
Sonstige finanzielle Verpflichtungen	159,7	17,8

Die sonstigen finanziellen Verpflichtungen enthalten Verpflichtungen aus Druckverträgen sowie Fund Investitionen in Höhe von 159,7 Mio. €.

Leasingverhältnisse

Für kurzfristige Leasingverhältnisse mit einer Gesamtlaufzeit von maximal zwölf Monaten sowie Leasingverhältnisse über Vermögenswerte von geringem Wert, für die die Holtzbrinck Publishing Group die Anwendungserleichterungen des IFRS 16 anwendet und Leasingzahlungen linear über die Laufzeit des Leasingverhältnisses als Aufwand erfasst, bestehen folgende Verpflichtungen:

Mio. €	2020	2019
fällig innerhalb 1 Jahres	3,0	5,3
fällig zwischen 1 und 5 Jahren	4,4	5,6
fällig nach mehr als 5 Jahren	0,0	1,7
	7,4	12,6

[41] Zusätzliche Angaben zu Finanzinstrumenten

Angaben zur Konzernbilanz

Aus den nachfolgenden Tabellen sind, ausgehend von den relevanten Bilanzposten, die Zusammenhänge zwischen der Kategorisierung von Finanzinstrumenten nach IFRS 9 und den Wertansätzen der Finanzinstrumente zum Geschäftsjahresende ersichtlich.

Finanzielle Vermögenswerte 31. Dezember 2020

	Buchwert 31.12.2020	Bewertungskategorien nach IFRS 9			Fair Value 31.12.2020
		Fortgeführte Anschaffungskosten	Fair Value
Mio. €		Fortgeführte Anschaffungskosten	efolgsneutral	erfolgswirksam
Langfristige finanzielle Vermögenswerte
Beteiligungen	109,9	-	-	109,9	109,9
Ausleihungen an Beteiligungsunternehmen	83,4	83,4	-	-	83,4
Forderungen aus Finanzierungsleasing	45,3	45,3			45,3
Sonstige Ausleihungen	2,3	2,3	-	-	2,3
Wertpapiere des Anlagevermögens	0,3	0,3	-	-	0,3
Sonstige finanzielle Vermögenswerte	1,5	1,5			1,5
Kurzfristige finanzielle Vermögenswerte
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	486,3	486,3	-	-	486,3
Forderungen aus Finanzierungsleasing	4,1	4,1			4,1
Forderungen gegen Beteiligungsunternehmen	6,1	6,1	-	-	6,1
Sonstige finanzielle Vermögenswerte	3,2	3,2	-	-	3,2
Derivate mit Sicherungsbeziehung	6,1	-	5,6	0,5	6,1
Wertpapiere	66,7	65,1	-	1,6	66,7
Kassenbestand und Bankguthaben	155,2	155,2	-	-	155,2

Finanzielle Verbindlichkeiten 31. Dezember 2020

	Buchwert 31.12.2020	Bewertungskategorien nach IFRS 9			Fair Value 31.12.2020
		Fortgeführte Anschaffungskosten	Fair Value
Mio. €		Fortgeführte Anschaffungskosten	erfolgsneutral	erfolgswirksam
Langfristige finanzielle Verbindlichkeiten
Leasingverbindlichkeiten	296,5	296,5	-	-	296,5
Anteile ohne beherrschenden Einfluss mit Put-Optionen bzw. von Personenhandelsgesellschaften	180,4	-	180,4	-	180,4
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten	3,3	3,3	-	-	3,3
Kurzfristige finanzielle Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	225,9	225,9	-	-	225,9
Leasingverbindlichkeiten	21,8	21,8	-	-	21,8
gegenüber nahestehenden Personen und Unternehmen	157,7	157,7	-	-	157,7
gegenüber Beteiligungsunternehmen	2,5	2,5	-	-	2,5
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten	0,7	0,3	-	0,4	0,7
Derivate mit Sicherungsbeziehung	0,6	-	0,6	-	0,6

Aus den nachfolgenden Tabellen sind, ausgehend von den relevanten Bilanzposten, die Zusammenhänge zwischen der Kategorisierung von Finanzinstrumenten nach IFRS 9 und den Wertansätzen der Finanzinstrumente zum Geschäftsjahresende des Vorjahres ersichtlich.

Finanzielle Vermögenswerte 31. Dezember 2019

	Buchwert 31.12.2019	Bewertungskategorien nach IFRS 9			Fair Value 31.12.2019
		Fortgeführte Anschaffungskosten	Fair Value
Mio. €		Fortgeführte Anschaffungskosten	erfolgsneutral	erfolgswirksam
Langfristige finanzielle Vermögenswerte
Beteiligungen	99,7	-	-	99,7	99,7
Ausleihungen an Beteiligungsunternehmen	79,2	79,2	-	-	79,2
Forderungen aus Finanzierungsleasing	54,2	54,2			54,2
Sonstige Ausleihungen	1,8	1,8	-	-	1,8
Wertpapiere des Anlagevermögens	0,3	0,3	-	-	0,3
Kurzfristige finanzielle Vermögenswerte
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	494,1	494,1	-	-	494,1
Forderungen aus Finanzierungsleasing	4,0	4,0			4,0
Forderungen gegen Beteiligungsunternehmen	5,5	5,5	-	-	5,5
Sonstige finanzielle Vermögenswerte	2,8	2,8	-	-	2,8
Derivate mit Sicherungsbeziehung	2,7	-	2,3	0,4	2,7
Wertpapiere	68,5	66,9	-	1,6	68,5
Kassenbestand und Bankguthaben	72,5	72,5	-	-	72,5

Finanzielle Verbindlichkeiten 31. Dezember 2019

	Buchwert 31.12.2019	Bewertungskategorien nach IFRS 9			Fair Value 31.12.2019
		Fortgeführte Anschaffungskosten	Fair Value
Mio. €		Fortgeführte Anschaffungskosten	erfolgsneutral	erfolgswirksam
Langfristige finanzielle Verbindlichkeiten
Leasingverbindlichkeiten	314,2	314,2	-	-	314,2
Anteile ohne beherrschenden Einfluss mit Put-Optionen bzw. von Personenhandelsgesellschaften	140,9	0	140,9	-	140,9
Derivate mit Sicherungsbeziehung	0,1	-	0,1	-	0,1
Kurzfristige finanzielle Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	230,8	230,8	-	-	230,8
Leasingverbindlichkeiten	23,2	23,2	-	-	23,2
gegenüber nahestehenden Personen und Unternehmen	217,4	217,4	-	-	217,4
gegenüber Beteiligungsunternehmen	2,5	2,5	-	-	2,5
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten	7,4	6,8	-	0,6	7,4
Derivate ohne Sicherungsbeziehung	1,6	-	-	1,6	1,6
Derivate mit Sicherungsbeziehung	11,0	-	11,0	-	11,0

Beteiligungen stellen Eigenkapitalinstrumente dar, die nicht auf aktiven Märkten gehandelt werden (Stufe 3). Für nicht börsennotierte Beteiligungen wird der beizulegende Zeitwert auf Basis von nicht beobachtbaren Marktdaten mithilfe von Cashflow-basierten Bewertungsverfahren unter Berücksichtigung des Lebens- und Entwicklungszyklus des jeweiligen Unternehmens ermittelt. Dies schließt auch die Bewertung von Investmentfunds ein, deren Zeitwertermittlung anhand anerkannter Bewertungsmethoden wie der DCF-Methode und Multiple-Verfahren sowie der Ableitung aus jüngsten Finanzierungsrunden erfolgt.

Die Wertpapiere des Umlaufvermögens beinhalten auch eine börsennotierte Beteiligung (Stufe 1).

Wertpapiere des Anlagevermögens, Ausleihungen, Forderungen aus Finanzierungsleasing und sonstige langfristige, finanzielle Vermögenswerte weichen im Buchwert nicht wesentlich von ihrem beizulegenden Zeitwert ab.

Alle weiteren kurzfristigen finanziellen Vermögenswerte, die nicht zum beizulegenden Zeitwert bilanziert werden, haben kurze Restlaufzeiten oder sind handelbar. Daher entsprechen ihre Buchwerte näherungsweise den beizulegenden Zeitwerten. Gleiches gilt für kurzfristige finanzielle Verbindlichkeiten.

Die für derivative Finanzinstrumente ausgewiesenen Buchwerte entsprechen ebenfalls den beizulegenden Zeitwerten. Diese werden anhand der Barwertmethode auf der Basis von aktuellen Referenzkursen des jeweiligen Finanzinstituts unter Berücksichtigung von Terminauf- und - abschlägen bestimmt. Positive wie negative Buchwerte entsprechen dem Zeitwert bei "Glattstellen" des Geschäfts zum Stichtag (Stufe 2).

Die Anteile ohne beherrschenden Einfluss mit Put-Optionen sowie an Personenhandelsgesellschaften enthalten Put-Optionen von Minderheitsgesellschaftern, welche als Finanzverbindlichkeit zum beizulegenden Zeitwert auszuweisen sind. Der Konzern kann als Stillhalter im Rahmen bestehender Put-Optionen, die von konzernfremden Gesellschaftern gehalten werden, zum Rückkauf dieser Anteile verpflichtet werden. Bei Ausübung dieser Put-Optionen innerhalb eines festgelegten Zeitraums ist der Konzern dazu verpflichtet, nicht beherrschende Anteile zum geschätzten Marktwert im Zeitpunkt der Ausübung zu erwerben. Zur Ermittlung der Marktwerte der Put-Optionen nicht beherrschender Anteilseigner wird eine Kombination aus Discounted Cashflows und Gewinn-/ Umsatzmultiplikatoren unter Berücksichtigung der jeweiligen Unternehmensplanungen angewendet. In Abhängigkeit von den Marktgegebenheiten können die geschätzten Marktwerte der Put-Optionen der nicht beherrschenden Anteilseigner schwanken. Daher können Discounted Cashflows und Gewinn-/Umsatzmultiplikatoren der finalen Kaufpreisverpflichtungen für die nicht beherrschenden Anteile mit Put-Optionen erheblich von den derzeitigen Schätzungen abweichen. Die Marktwerte der Put-Optionen werden zur Bewertung der Finanzverbindlichkeiten mit einem fristenkongruenten Zinssatz auf den nächsten möglichen Ausübungszeitpunkt abgezinst. Veränderungen dieser Finanzverbindlichkeiten werden erfolgsneutral erfasst (Stufe 3).

Gegenüber einem nahe stehenden Unternehmen bestehen Finanzgarantien für eine mögliche Versorgungslücke aus Pensionsverpflichtungen. Der beizulegende Zeitwert dieser Garantieverbindlichkeiten von 0,4 Mio. € (Vorjahr: 0,6 Mio. €) wird auf Basis der möglichen Zahlungsverpflichtung und der erwarteten Ausfallwahrscheinlichkeit geschätzt. Zur Ermittlung des erwarteten Ausfallrisikos des Hauptschuldners wird dessen Ratingklasse mit einer hinterlegten statistischen Ausfallwahrscheinlichkeit auf Basis externer Marktdaten zu Grunde gelegt. Das maximale Ausfallrisiko bemisst sich an der aktuellen Höhe der Versorgungslücke zum jeweiligen Bilanzstichtag und beträgt zum 31. Dezember 2020 7,8 Mio. € (Vorjahr: 15,2 Mio. €). Die Garantien haben eine maximale Laufzeit bis zum 31. Dezember 2034 und sind begrenzt auf 36,7 Mio. € (Stufe 3).

Die Leasingverbindlichkeiten entsprechen dem Barwert der ausstehenden Leasingzahlungen, unter Anwendung laufzeit-, währungs- und risikospezifischer Grenzfremdkapitalkosten.

Die folgende Übersicht zeigt die zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Finanzinstrumente aufgeteilt nach den folgenden Bewertungsstufen:

Stufe 1:	Börsen- oder Marktpreise in einem aktiven Markt
Stufe 2:	Marktwerte, ermittelt auf Basis von Bewertungsmethoden, für die am Markt beobachtbare Inputfaktoren vorliegen
Stufe 3:	Marktwerte, ermittelt auf Basis von Bewertungsmethoden, für die keine am Markt beobachtbare Inputfaktoren vorliegen.

Mio. €	Fair Value 31.12.2020	Stufe 1	Stufe 2	Stufe 3
Aktiva
Beteiligungen	109,9	-	-	109,9
Wertpapiere	1,6	1,6	-	-
Derivate mit Sicherungsbeziehung	6,1	-	6,1	-
Passiva
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten	0,4	-	-	0,4
Derivate mit Sicherungsbeziehung	0,6	-	0,6	-
Anteile ohne beherrschenden Einfluss mit Put-Optionen bzw. an Personenhandelsgesellschaften	180,4	-	-	180,4

Mio. €	Fair Value 31.12.2019	Stufe 1	Stufe 2	Stufe 3
Aktiva
Beteiligungen	99,7	-	-	99,7
Wertpapiere	1,6	1,6	-	-
Derivate mit Sicherungsbeziehung	2,7	-	2,7	-
Passiva
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten	0,6	-	-	0,6
Derivate ohne Sicherungsbeziehung	1,6	-	1,6	-
Derivate mit Sicherungsbeziehung	11,1	-	11,1	-
Anteile ohne beherrschenden Einfluss mit Put-Optionen bzw. an Personenhandelsgesellschaften	140,9	-	-	140,9

Bei Vermögenswerten und Schulden, die auf wiederkehrender Basis im Abschluss erfasst werden, bestimmt der Konzern, ob Umgruppierungen zwischen den Bewertungsstufen stattgefunden haben, indem er am Ende jeder Berichtsperiode die Klassifizierung überprüft. Weder im laufenden Geschäftsjahr noch im Vorjahr sind Umgruppierungen zwischen den Bewertungsstufen erfolgt.

Die beizulegenden Zeitwerte von Beteiligungen haben sich wie folgt entwickelt:

in Mio. €	2020	2019
Stand 1. Januar	99,7	67,2
Zugänge	9,6	25,4
Abgänge	-1,7	0
erfolgswirksame Fair-Value Erhöhung	8,0	8,5
erfolgswirksame Fair-Value Minderung	-5,5	-1,8
Währungseffekt	-0,2	0,4
Stand 31. Dezember	109,9	99,7

Die erfolgswirksamen Anpassungen der beizulegenden Zeitwerte von Beteiligungen in Höhe von +2,5 Mio. € (Vorjahr: +6,7 Mio. €) sind im Finanzergebnis erfasst worden. Im Rahmen einer Sensitivitätsanalyse für die beizulegenden Zeitwerte der Beteiligungen führt eine Senkung der geschätzten Marktwerte um 14,38 % zu einer erfolgswirksamen Verminderung um -10,3 Mio. €.

Der beizulegende Zeitwert der Verbindlichkeit aus Put-Optionen von Minderheiten sowie aus Anteilen ohne beherrschenden Einfluss an Personenhandelsgesellschaften hat sich wie folgt verändert:

in Mio. €	2020	2019
Stand 1. Januar	140,9	151,2
Auf Anteile ohne beherrschenden Einfluss entfallend:
Konzernergebnis	14,7	9,2
Dividendenausschüttung	-16,0	-10,8
erfolgsneutrale Fair-Value Anpassung	42,9	9,6
Erwerb von Minderheitsanteilen	-0,1	-21,8
Kapitalerhöhung	0,0	1,7
Währungseffekt	-1,9	1,8
Stand 31. Dezember	180,4	140,9

Im Rahmen einer Sensitivitätsanalyse für die beizulegenden Zeitwerte der Verbindlichkeiten aus Put-Optionen von Minderheiten führt eine Senkung des geschätzten EbITDA um 5 % zu einer erfolgsneutralen Verminderung der Verbindlichkeit um -5,6 Mio. €.

Angaben zur Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

In der nachfolgenden Tabelle werden die Nettogewinne und -verluste aus Finanzinstrumenten entsprechend den Bewertungskategorien des IFRS 9 dargestellt:

Mio. €	2020	2019
Bewertungskategorie:
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte	2,2	7,1
zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte	-10,4	-4,5
zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Verbindlichkeiten	0,2	1,3
Derivate ohne Sicherungsbeziehung	0,0	-0,1
	-8,0	3,8

In den Nettogewinnen bzw. -verlusten der Kategorie "erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte" werden aus der Bewertung von Beteiligungen Erträge in Höhe von +8,4 Mio. € (Vorjahr: +8,5 Mio. €) und Aufwendungen in Höhe von -3,5 Mio. € (Vorjahr: -1,8 Mio. €) sowie die Währungsumrechnungseffekte in Höhe von -2,4 Mio. € (Vorjahr: +0,4 Mio. €) erfasst. Die Nettoverluste der Kategorie "zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte" ergeben sich ausschließlich aus Zuführungen von Wertberichtigungen auf Forderungen aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von -10,4 Mio. € (Vorjahr: -4,5 Mio. €). Die Nettogewinne der Kategorie "zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Verbindlichkeiten" betreffen erfolgswirksame positive Veränderung der Verbindlichkeit aus den Finanzgarantien in Höhe von +0,2 Mio. € (Vorjahr: +1,3 Mio. €). Die negative Veränderung von dedesignierten Zinssicherungsgeschäften wurde im Vorjahr in Höhe von -0,1 Mio. € erfolgswirksam erfasst.

Nach der Effektivzinsmethode berechnete Zinserträge bzw. -aufwendungen für finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Verbindlichkeiten, die nicht erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert berechnet wurden, beliefen sich im abgelaufenen Geschäftsjahr auf:

Mio. €	2020	2019
Nach der Effektivzinsmethode berechnete
Zinserträge	11,1	12,7
Zinsaufwendungen	-24,3	-22,3
	-13,2	-9,6

Erträge und Aufwendungen aus Gebühren und Provisionen, die nicht in die Berechnung des Effektivzinssatzes einbezogen wurden, sind wie im Vorjahr nicht wesentlich.

In der nachfolgenden Tabelle werden die Wertminderungsaufwendungen für jede Klasse von finanziellen Vermögenswerten nach IFRS 7 dargestellt. Bei der Klassenbildung nach IFRS 7 ist zumindest in Finanzinstrumente zu unterscheiden, die zu fortgeführten Anschaffungskosten oder zum beizulegenden Zeitwert bilanziert werden. Die Klassenbildung erfolgt demnach anhand der Kombination der Bewertungskategorien von Finanzinstrumenten nach IFRS 9 mit den Wertansätzen der Folgebewertung.

Mio. €	2020	2019
Wertminderungsaufwand aus Finanzinstrumenten der Klassen:
zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte	-10,4	-4,5
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte	-0,4	-1,8
	-10,8	-6,3

[42] Angaben zu Finanzinstrumenten - Risikomanagement

Als global operierendes Unternehmen ist die Holtzbrinck Publishing Group im Rahmen ihrer operativen Geschäftstätigkeit unterschiedlichen Risiken ausgesetzt. Zielsetzung des Finanzrisikomanagements ist daher, alle wesentlichen Finanzrisiken frühzeitig zu erkennen und geeignete Maßnahmen zur Sicherung bestehender und künftiger Erfolgspotenziale zu ergreifen. Wir verweisen hierzu auch auf den Konzernlagebericht.

Die Bilanzierung von Sicherungsgeschäften erfolgt unter Anwendung des Wahlrechts nach IFRS 9.7.2.21 weiterhin unverändert nach IAS 39.

Bei den mit Finanzinstrumenten verbundenen möglichen Risiken des Konzerns handelt es sich insbesondere um Marktrisiken. Dazu gehören (1) Währungsrisiken, die aus Tätigkeiten in verschiedenen Währungsräumen resultieren, (2) zinsbedingte Fair Value-Risiken, die aufgrund der Schwankungen des Marktzinssatzes zu einer Änderung des beizulegenden Zeitwertes eines Finanzinstruments führen und (3) zinsbedingte Cash Flow-Risiken, die zu einer Veränderung der künftigen Cash Flows eines Finanzinstruments aufgrund sich ändernder Marktzinssätze führen. Neben den Marktrisiken ist das Liquiditätsrisiko für die Holtzbrinck Publishing Group relevant, dem durch Sicherstellung der jederzeitigen Zahlungsfähigkeit des Konzerns begegnet wird. Außerdem bestehen Ausfallrisiken, die durch die Nichterfüllung von vertraglichen Verpflichtungen durch Vertragspartner begründet sind.

Wesentlichen Einfluss auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Holtzbrinck Publishing Group nehmen das Währungsrisiko sowie das zinsbedingte Cash Flow-Risiko. Das Währungsrisiko ergibt sich aus den umfangreichen Aktivitäten des Konzerns in den USD- und GBP-Währungsräumen. Ein Zinsrisiko besteht aufgrund fehlender variabel verzinslicher Finanzschulden zum gegenwärtigen Zeitpunkt nicht.

Die Holtzbrinck Publishing Group setzt zur Absicherung dieser Risiken Finanzderivate ein. In den nachfolgenden Tabellen werden die beizulegenden Zeitwerte dieser Derivate nach Fristigkeit dargestellt. Es wird zudem berücksichtigt, inwieweit die Derivate nach Hedge Accounting-Regeln im Konzernabschluss erfasst werden.

Derivative finanzielle Vermögenswerte	Kurzfristig		Langfristig
Mio. €	2020	2019	2020	2019
Derivate ohne Hedge-Beziehung	-	-	-	-
Derivate in Verbindung mit Cash Flow-Hedges	-	0,1	-	-
Derivate in Verbindung mit Fair Value-Hedges	0,5	0,4	-	-
Derivate in Verbindung mit Net Investment-Hedges	5,6	2,2	-	-
Summe Marktwerte	6,1	2,7	-	-

Derivative finanzielle Verbindlichkeiten	Kurzfristig		Langfristig
Mio. €	2020	2019	2020	2019
Derivate ohne Hedge-Beziehung	-	1,6	-	-
Derivate in Verbindung mit Cash Flow-Hedges	0,4	0,1	-	0,1
Derivate in Verbindung mit Fair Value-Hedges	0,1	-	-	-
Derivate in Verbindung mit Net Investment-Hedges	0,1	10,9	-	-
Summe Marktwerte	0,6	12,6	0,0	0,1

Kreditrisiko/Ausfallrisiko

Das Ausfallrisiko ist das Risiko, dass ein Geschäftspartner seinen Verpflichtungen im Rahmen eines Finanzinstruments nicht nachkommt und dies zu einem finanziellen Verlust führt. Der Konzern ist im Rahmen seiner operativen Geschäftstätigkeit Ausfallrisiken (insbesondere bei Forderungen aus Lieferungen und Leistungen) sowie Risiken im Rahmen der Finanzierungstätigkeit, einschließlich solcher aus Einlagen bei Banken und Finanzinstituten, Devisengeschäften und sonstigen Finanzinstrumenten, ausgesetzt.

Ausfallrisiken betreffen in der Holtzbrinck Publishing Group im Wesentlichen die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen. Das Ausfallrisiko wird durch eine laufende Überwachung der Außenstände und branchenübliche Sicherheiten begrenzt. Soweit bei einzelnen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen Ausfallrisiken erkennbar sind, werden diese Risiken im Wege der Bildung entsprechender Wertberichtigungen berücksichtigt. Die im Geschäftsjahr vorgenommenen Zuführungen zu Wertberichtigungen belaufen sich auf -10,4 Mio. € (Vorjahr: - 4,5 Mio. €). Am 31.12.2020 wurden pandemiebedingt für Forderungen von rund 0,7 Mio. € längere Zahlungsziele für kleinere unabhängige Buchhandlungen gewährt. Gleichzeitig wurde strukturell höheren Ausfallrisiken durch höhere Wertberichtigungen Rechnung getragen.

Ende 2020 gab es keine relevante Anhäufung des Ausfallrisikos nach Kundentyp oder Region. Das Ausfallrisiko des Unternehmens ist vielmehr durch individuelle Kundenmerkmale beeinflusst. Gemäß den Kreditrichtlinien der jeweiligen Konzerngesellschaften werden neue Kunden auf ihre Bonität geprüft, bevor ihnen reguläre Zahlungs- und Lieferbedingungen angeboten werden. Außerdem werden die Forderungsobergrenzen definiert, die den einzelnen Kunden zustehen. Bonität und Forderungsobergrenzen werden ständig überwacht. Kunden, deren Bonität den Mindestanforderungen des Unternehmens nicht genügt, dürfen Produkte in der Regel nur gegen Vorauszahlung erwerben. Andere Aktivitäten zur Senkung des Ausfallrisikos beinhalten selektiv eingesetzte Kreditversicherungen, Kundenanzahlungen sowie Verbindlichkeiten aus der Distribution für Drittkundengeschäft.

Das im Rahmen der Anlage flüssiger Mittel, von Wertpapieren und dem Abschluss von Absicherungsgeschäften entstehende Ausfallrisiko wird dadurch begrenzt, dass die Holtzbrinck Publishing Group im Rahmen festgelegter Grenzen ausschließlich mit Kontrahenten zweifelsfreier Bonität zusammenarbeitet. Aufgrund hoher Kreditwürdigkeit der einzelnen Banken ist das Ausfallrisiko der flüssigen Mittel als gering einzustufen.

Somit gibt die bilanzierte Höhe von finanziellen Vermögenswerten ungeachtet bestehender Sicherheiten das maximale Ausfallrisiko für den Fall an, dass die Vertragspartner ihren Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommen. Eine bestandsgefährdende Konzentration von Ausfallrisiken aus Geschäftsbeziehungen zu einzelnen Schuldnern bzw. Schuldnergruppen ist nicht erkennbar.

Liquiditätsrisiko

Ziel der Holtzbrinck Publishing Group ist die laufende Deckung des Finanzmittelbedarfs und die Sicherstellung einer ausreichenden finanziellen Flexibilität durch die Nutzung von (1) Bankguthaben und Wertpapieranlagen, (2) Kontokorrentkrediten, (3) Darlehen und (4) Finanzierungsleasing-Verträgen. Die Holtzbrinck Publishing Group steuert das Liquiditätsrisiko durch eine angemessene Entnahme- und Investitionspolitik, den Einsatz adäquater Finanzierungsinstrumente und Kreditlinien, sowie durch ständiges Überwachen der prognostizierten und tatsächlichen Zahlungsströme und der Abstimmung der Fälligkeitsprofile von finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten auf Basis verbindlicher interner Vorgaben. Die Finanzierung der Holtzbrinck Publishing Group aus der bestehenden Liquidität und einer Kreditlinie zur Abdeckung unterjährig saisonaler Finanzierungsspitzen ist aus heutiger Sicht auch während der Corona-Krise in ausreichendem Umfang sichergestellt.

Die nachfolgenden Tabellen stellen die Fälligkeitsstruktur der wesentlichen finanziellen Verbindlichkeiten einschließlich Verbindlichkeiten aus Finanzgarantien mit vertraglich vereinbarten Restlaufzeiten dar. Die Angaben erfolgen auf der Basis der vertraglichen, nicht abgezinsten Zahlungen und beinhalten auch Zahlungen aus Derivaten mit negativem beizulegendem Zeitwert.

Undiskontierte Cashflows zum 31.12.2020
Mio. €	< 1 Jahr	1 bis 5 Jahre	> 5 Jahre	Summe
Finanzierungsleasing	34,7	124,5	278,8	438,0
Derivate	0,6	-	-	0,6
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten	0,7	2,1	4,0	6,8
Verbindlichkeiten gegenüber Beteiligungsunternehmen	2,5	-	-	2,5
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	225,9	-	-	225,9
Finanzielle Garantien ^*	-	-	-	-
	264,4	126,6	282,8	673,8

Undiskontierte Cashflows zum 31.12.2019
Mio. €	< 1 Jahr	1 bis 5 Jahre	> 5 Jahre	Summe
Finanzierungsleasing	37,6	131,9	303,9	473,4
Derivate	12,6	0,1	-	12,7
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten	7,7	-	-	7,7
Verbindlichkeiten gegenüber Beteiligungsunternehmen	2,5	-	-	2,5
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	230,8	-	-	230,8
Finanzielle Garantien ^*	-	-	-	-
	291,2	132,0	303,9	727,1

^* Gegenüber einem nahe stehenden Unternehmen bestehen Finanzgarantien für eine mögliche Versorgungslücke aus Pensionsverpflichtungen. Das maximale Ausfallrisiko bemisst sich an der aktuellen Höhe der Versorgungslücke zum jeweiligen Bilanzstichtag und beträgt zum 31. Dezember 2020 7,8 Mio. € (Vorjahr: 15,2 Mio. €). Die Garantien haben eine maximale Laufzeit bis zum 31. Dezember 2034 und sind begrenzt auf 36,7 Mio. €.

Zum Geschäftsjahresende werden 39,2 % der Zins- und Tilgungszahlungen innerhalb von 12 Monaten fällig (Vorjahr: 40,0 %).

Zinsänderungsrisiko - Cash Flow-Risiko

Zur Beurteilung des zahlungsbezogenen Zinsänderungsrisikos sind die Finanzinstrumente in solche mit fester und solche mit variabler Verzinsung zu unterteilen. Das zahlungsbezogene Zinsänderungsrisiko betrifft variabel verzinsliche Finanzinstrumente.

Zahlungsbezogene Zinsänderungsrisiken ergeben sich für die Holtzbrinck Publishing Group zum Bilanzstichtag nicht. In der Vergangenheit bestanden diese insbesondere aus Finanzschulden. Die Holtzbrinck Publishing Group schloss Zinsderivate ab, um die nominell variabel verzinslichen Finanzschulden in aus wirtschaftlicher Sicht fest zinsgebundene Finanzschulden zu transformieren. Variable Zinsvereinbarungen liegen bei den Finanzinstrumenten vor, die eine nominelle Zinsbindung von kleiner einem Jahr haben.

Die nachfolgende Tabelle stellt zunächst den Umfang der Finanzschulden, bestehend aus Leasingverbindlichkeiten, und der dedesignierten Zinssicherungsgeschäfte (Zinsswaps) dar:

				Finanzierungsleasing	Summe
Nominalwerte zum 31.12.2020	Mio. €	Mio. $	Mio. £	Mio. €	Mio. €
I. Nominelle Zinsbindung von Finanzschulden
< 1 Jahr	-	-	-	21,8	21,8
1 - 5 Jahre	-	-	-	80,8	80,8
> 5 Jahre	-	-	-	215,7	215,7
	-	-	-	318,3	318,3
II. Zinsbindung aus Zinsderivaten
< 1 Jahr	-	-	-	-	-
1 - 5 Jahre	-	-	-	-	-
> 5 Jahre	-	-	-	-	-
	-	-	-	-	-
III. Tatsächliche Zinsbindung
< 1 Jahr	-	-	-	-	-
1 - 5 Jahre	-	-	-	-	-
> 5 Jahre	-	-	-	-	-
	-	-	-	-	-

				Finanzierungsleasing	Summe
Nominalwerte zum 31.12.2019	Mio. €	Mio. $	Mio. £	Mio. €	Mio. €
I. Nominelle Zinsbindung von Finanzschulden
< 1 Jahr	-	-	-	23,2	23,2
1 - 5 Jahre	-	-	-	83,6	83,6
> 5 Jahre	-	-	-	230,6	230,6
	-	-	-	337,4	337,4
II. Zinsbindung aus Zinsderivaten
< 1 Jahr	75,0	-	-	-	75,0
1 - 5 Jahre	-	-	-	-	-
> 5 Jahre	-	-	-	-	-
	75,0	-	-	-	75,0
III. Tatsächliche Zinsbindung
< 1 Jahr	-	-	-	-	-
1 - 5 Jahre	-	-	-	-	-
> 5 Jahre	-	-	-	-	-
	-	-	-	-	-

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Sensitivität des Vorjahreskonzernergebnisses vor Steuern und des Vorjahreseigenkapitals gegenüber einer nach vernünftigem Ermessen grundsätzlich möglichen Änderung der variablen Zinssätze auf die zum Stichtag des Vorjahres bestehenden dedesignierten Zinsswaps:

Mio. €	Veränderung in Basispunkten	Auswirkung auf das Ergebnis vor Steuern	Erfolgsneutrale Auswirkung auf das Eigenkapital
2019
EUR	+/- 15	+/- 0,1	+/- 0,0
USD	+/- 15	+/- 0,0	+/- 0,0
GBP	+/- 15	+/- 0,0	+/- 0,0
Übrige	+/- 15	+/- 0,0	+/- 0,0

Bei einem Zinsswap tauscht die Holtzbrinck Publishing Group fixe und variable Zinszahlungen, die auf Basis von vereinbarten Nominalbeträgen berechnet werden. Solche Vereinbarungen ermöglichen es der Holtzbrinck Publishing Group grundsätzlich, Zahlungsstromrisiken aus variabel verzinslichen Finanzschulden zu vermindern.

Sämtliche Zinssicherungsgeschäfte der Holtzbrinck Publishing Group waren im Geschäftsjahr 2019 dedesigniert. Hintergrund der Dedesignierung war die positive Nettofinanzposition der Gruppe sowie die Festverzinslichkeit nahezu aller verbliebenen Finanzschulden.

Nachfolgend werden Zinskonditionen, Nominalbeträge und Marktwerte der Zinsswaps des Vorjahres nach Restlaufzeiten dargestellt:

	Durchschnittliche feste Zinssätze
	in %
	2020	2019
Restlaufzeiten der Zinsswaps
weniger als 1 Jahr	-	3,7
1 - 5 Jahre	-	-
mehr als 5 Jahre	-	-
	-	3,7

	Nominalbetrag
	in Mio. EUR
	2020	2019
Restlaufzeiten der Zinsswaps
weniger als 1 Jahr	-	75,0
1 - 5 Jahre	-	-
mehr als 5 Jahre	-	-
	-	75,0

	Beizulegender Zeitwert
	in Mio. EUR
	2020	2019
Restlaufzeiten der Zinsswaps
weniger als 1 Jahr	-	- 1,6
1 - 5 Jahre	-	-
mehr als 5 Jahre	-	-
	-	- 1,6

Der Marktwert der Zinsswapgeschäfte wird auf Basis der aktuellen Zinssätze zum Bewertungsstichtag mit entsprechender Laufzeit festgestellt. Marktwertdifferenzen aus designierten Zinsswapgeschäften werden grundsätzlich entsprechend den Regelungen des IAS 39 zur Sicherung von Zahlungsströmen erfolgsneutral im Eigenkapital erfasst. Im Geschäftsjahr 2019 gab es keine designierten Zinsswapgeschäfte und somit keine Zuführung zur Bewertungsrücklage. Realisierte Gewinne und Verluste aus dedesignierten Zinssicherungsgeschäften werden erfolgswirksam abgebildet. Im Geschäftsjahr 2019 gab es keine Umbuchung aus dem Eigenkapital als Veräußerungsgewinn oder -verlust in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung.

Zinsänderungsrisiko - Fair Value-Risiken

Die Holtzbrinck Publishing Group hat ebenso wie im Vorjahr keine Derivate kontrahiert, die einer Sicherung des Fair Value-Risikos festverzinslicher Verbindlichkeiten dienen.

Währungsrisiko - Cash Flow- und Fair Value-Risiken sowie Wechselkursrisiken aus Nettoinvestitionen in ausländische Geschäftsbetriebe

Das Nominalvolumen der zum 31. Dezember 2020 bestehenden Währungssicherungsgeschäfte betrug 212,7 Mio. € (Vorjahr: 375,3 Mio. €). Die gesicherten Grundgeschäfte setzen sich im Wesentlichen aus zukünftigen Cash Flows, aus Forderungen gegenüber Dritten sowie aus konzerninternen Darlehen zusammen.

Cash Flow-Risiken aus Fremdwährungsgeschäften resultieren hauptsächlich aus dem Wechselkursrisiko der Veränderung des GBP sowie des USD gegenüber dem Euro. Die Holtzbrinck Publishing Group sichert sich gegen das Währungsrisiko aus erwarteten Geldflüssen in Fremdwährungen durch Devisentermin- und Devisenoptionsgeschäfte ab. Soweit Devisengeschäfte als Cash Flow-Sicherungen im Sinne des IAS 39 zu beurteilen sind, werden Marktwertdifferenzen aus diesen Währungsderivaten erfolgsneutral im Eigenkapital erfasst. Der Bewertungsrücklage aus der Cash Flow-Sicherung mittels Währungsderivaten wurden im Geschäftsjahr -0,1 Mio. € Bewertungsverluste entnommen (Vorjahr: 0,0 Mio. €). Realisierte Gewinne und Verluste aus Währungssicherungsgeschäften werden erfolgswirksam abgebildet. Im Geschäftsjahr 2020 wurden keine Bewertungsverluste/-gewinne erfolgswirksam in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung umgebucht (Vorjahr: 0,0 Mio. €).

Die Holtzbrinck Publishing Group hat im Geschäftsjahr 2020 Derivate kontrahiert, die einer Sicherung des Fair Value-Risikos festverzinslicher konzerninternen Fremdwährungsverbindlichkeiten sowie Fremdwährungsforderungen in USD und GBP dienen. Im Geschäftsjahr wurden Währungsgewinne in Höhe von +6,8 Mio. € (Vorjahr: -2,9 Mio. €) aus dem Fair Value Hedge in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst. Die Wertänderung des gesicherten Grundgeschäftes zur Bestimmung der Effektivität der Sicherungsbeziehung beträgt -6,8 Mio. € (Vorjahr: +2,9 Mio. €).

Zur Absicherung der Nettoinvestition in ausländische Geschäftsbetriebe werden teilweise Fremdwährungsderivate erworben. Die Kursdifferenzen aus diesen Fremdwährungsderivaten werden entsprechend den Kursdifferenzen aus der Fremdwährungsumrechnung der Nettoinvestition in den ausländischen Geschäftsbetrieben im Sonstigen Ergebnis ausgewiesen. Im Geschäftsjahr 2020 wurden +20,8 Mio. € Währungsgewinne (Vorjahr: -18,5 Mio. €) aus Net Investment-Hedges im Sonstigen Ergebnis erfasst. Die Wertänderung des gesicherten Grundgeschäftes zur Bestimmung der Effektivität der Sicherungsbeziehung beträgt im Geschäftsjahr 2020 -20,8 Mio. € (Vorjahr: +18,5 Mio. €). Im Geschäftsjahr gingen keine Anteile an ausländischen Geschäftsbetrieben, für die es Absicherungen von Nettoinvestitionen gibt, ab, so dass keine erfolgswirksame Umgliederung in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung vorzunehmen war (Vorjahr: 0,0 Mio. €; vgl. [7] "Fremdwährungsumrechnung").

Im Geschäftsjahr 2020 wurden ebenso wie im Vorjahr keine ineffektiven Sicherungsbeziehungen vom Eigenkapital erfolgswirksam in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung umgebucht.

Die nachfolgende Tabelle zeigt sämtliche zum Geschäftsjahresende noch ausstehenden Devisentermingeschäfte, die zur Minimierung des Währungsrisikos eingesetzt werden:

31.12.2020	Nominalvolumen Grundgeschäft	Nominalvolumen Sicherungsgeschäfte	Nettowährungsposition	Marktwert	Durchschnittlicher Sicherungskurs
$ in Mio. $					1 $= 1,2123 €
Derivate in Verbindung mit Cash Flow-Hedges	-16,5	-16,5	0,0	-0,2
Derivate in Verbindung mit Fair Value-Hedges	64,0	64,0 ^*	0,0	0,4
Derivate in Verbindung mit Net Investment-Hedges	210,0	210,0 ^**	0,0	5,5
Summe USD	257,5	257,5	0,0	5,7
£ in Mio. £					1 £ = 0,9048 €
Derivate in Verbindung mit Cash Flow-Hedges	-2,1	-2,1	0,0	-0,2
Derivate in Verbindung mit Fair Value-Hedges	6,8	6,8	0,0	0,1
Derivate in Verbindung mit Net Investment-Hedges	0,0	0,0	0.0	0,0
Summe GBP	4,7	4,7	0,0	-0,1
Summe in Mio. €	215,1	215,1	0,0	5,6

^* davon USD 95,0 Kauf und USD 31,0 Verkauf

^** davon USD 245,0 Kauf und USD 35,0 Verkauf

31.12.2019	Nominalvolumen Grundgeschäft	Nominalvolumen Sicherungsgeschäfte	Nettowährungsposition	Marktwert	Durchschnittlicher Sicherungskurs
$ in Mio. $					1 $ = 1,1262 €
Derivate in Verbindung mit Cash Flow-Hedges	-9,8	-9,8	0,0	-0,1
Derivate in Verbindung mit Fair Value-Hedges	58,0	58,0	0,0	0,3
Derivate in Verbindung mit Net Investment-Hedges	245,0	245,0 ^***	0,0	0,9
Summe USD	293,2	293,2	0,0	1,1
£ in Mio. £					1 £ = 0,8844 €
Derivate in Verbindung mit Cash Flow-Hedges	2,4	2,4	0,0	-0,1
Derivate in Verbindung mit Fair Value-Hedges	-0,2	-0,2	0,0	0,1
Derivate in Verbindung mit Net Investment-Hedges	95,0	95,0	0,0	-9,5
Summe GBP	97,2	97,2	0,0	-9,5
Summe in Mio. €	375,3	375,3	0,0	-8,4

^*** davon USD 265,0 Kauf und USD 20,0 Verkauf

Die nachfolgende Tabelle zeigt, wie sich eine 10 %-ige Veränderung des Euros gegenüber der jeweiligen Fremdwährung auf das Ergebnis vor Steuern und die im Eigenkapital enthaltene Sicherungsrücklage für Cash Flow-Hedges aus Fremdwährungsgeschäften auswirkt. Die Sensitivität des Ergebnisses vor Steuern resultiert aus der Veränderung der Marktwerte von Fair Value-Hedges sowie aus Fremdwährungspositionen, die nach IAS 39 nicht in effektive Sicherungsbeziehungen einbezogen sind. Reine Translationseffekte aus der Umrechnung ausländischer Jahresabschlüsse finden keine Berücksichtigung. Die Annahme einer 10 %- Veränderung entspricht der Einschätzung des Managements hinsichtlich einer möglichen Wechselkursänderung.

Mio. EUR	Veränderung in %	Auswirkung auf das Ergebnis vor Steuern aus Marktwertänderungen von Währungssicherungen	Erfolgsneutrale Auswirkung auf das Eigenkapital aus Marktwertänderungen von Währungssicherungen
2020
USD	+/- 10%	+/- 4,7	+/- 15,6
GBP	+/- 10%	+/- 0,0	+/- 0,0
Übrige	+/- 10%	+/- 0,0	+/- 0,0
2019
USD	+/- 10%	+/- 3,9	+/- 19,8
GBP	+/- 10%	+/- 0,2	+/- 10,1
Übrige	+/- 10%	+/- 0,0	+/- 0,0

Sonstige Marktrisiken

Sonstige Marktrisiken ergeben sich für die Holtzbrinck Publishing Group aus Wertänderungsrisiken für Wertpapiere (z.B. Anleihefonds). Alle weiteren Marktrisiken aus Finanzinstrumenten stellen insgesamt zu vernachlässigende Risiken für die Holtzbrinck Publishing Group dar.

[43] Kapitalsteuerung

Vorrangiges Ziel der Kapitalsteuerung ist die nachhaltige Sicherstellung der Finanzierung der Holtzbrinck Publishing Group. Hierzu ist die Einhaltung bestimmter Größenordnungen wesentlicher Finanzkennzahlen von Bedeutung. Zentrale Kennzahlen sind die Eigenkapitalquote und der Schuldendeckungsgrad (sog. "Leverage Ratio"). Die Eigenkapitalquote beschreibt dabei das Verhältnis von Konzerneigenkapital zur Konzernbilanzsumme. Der Schuldendeckungsgrad ergibt sich aus dem Verhältnis der durchschnittlichen Nettofinanzposition (Wertpapiere und Liquide Mittel abzüglich Finanzschulden) zum "Operating EbITDA" (Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen sowie einmaligen und außerordentlichen Effekten). Basierend auf der Summe aus Eigenkapital gemäß IAS 32 und Sonstiges von den Gesellschaftern langfristig zur Verfügung gestelltes Kapital verfügt die Holtzbrinck Publishing Group über eine - um Wertpapiere und Liquide Mittel bereinigte - wirtschaftliche Eigenkapitalquote von 60,9 % (Vorjahr: 57,4 %).

Zum Geschäftsjahresende wurden ebenso wie im Vorjahr keine Änderungen hinsichtlich der Ziele, der Richtlinien oder der Verfahren zur Kapitalsteuerung vorgenommen.

[44] Angaben zu Beziehungen zu nahestehenden Personen und Unternehmen

Als nahe stehende Personen und Unternehmen gemäß IAS 24 gelten für die Holtzbrinck Publishing Group die Gesellschafter der beiden Konzern-Spitzengesellschaften Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck Gesellschaft mit beschränkter Haftung und Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. KG, die Mitglieder der Geschäftsführung und des Aufsichtsrats der Komplementärin Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck Gesellschaft mit beschränkter Haftung sowie die Tochter-, Gemeinschafts- und assoziierten Unternehmen der Holtzbrinck Publishing Group. Die Monika Schoeller Familiengesellschaft mbH & Co. KG, Stuttgart und Herr Dr. Stefan von Holtzbrinck halten je 50 % an den Spitzengesellschaften der Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck.

	Erbrachte Lieferungen und Leistungen sowie sonstige Erträge		Empfangene Lieferungen und Leistungen sowie sonstige Aufwendungen
Mio. €	2020	2019	2020	2019
Gemeinschaftsunternehmen	16,7	21,3	0,5	3,1
Assoziierte Unternehmen	12,1	11,5	2,8	2,7

	Forderungen		Verbindlichkeiten
Mio. €	2020	2019	2020	2019
Gemeinschaftsunternehmen	148,7	148,3	0,2	2,8
Assoziierte Unternehmen	10,2	8,7	0,1	0,2

Gegenüber den Gesellschaftern und deren Familienangehörigen bestehen Gesellschafterdarlehen sowie Verbindlichkeiten in Höhe von insgesamt 172,7 Mio. € (Vorjahr: 133,6 Mio. €) und Verrechnungskonten in Höhe von insgesamt 157,7 Mio. € (Vorjahr: 217,4 Mio. €). Ferner besteht ein Mietvertrag zwischen nahe stehenden Personen und einem Tochterunternehmen der Holtzbrinck Publishing Group. Alle Transaktionen werden zu Marktkonditionen abgewickelt.

Die Gesamtbezüge der Geschäftsführung und des Aufsichtsrats sowie an diesen Personenkreis gewährte Vorschüsse und Kredite betragen zum Geschäftsjahresende:

Mio. €	2020	2019
Bezüge des Aufsichtsrats	0,3	0,3
Bezüge der Geschäftsführung	6,4	2,1
davon kurzfristige Bezüge	6,0	1,9
davon langfristige Bezüge	0,4	0,2
Frühere Mitglieder Geschäftsführung:
Bezüge	0,8	0,8
Ansprüche aus Altersversorgungsplänen	12,5	12,1

Sonstige Angaben

[45] Befreiende Wirkung des Konzernabschlusses

Gemäß § 291 HGB sind alle in diesen Konzernabschluss einbezogenen EU-Tochtergesellschaften von der Pflicht zur Aufstellung eines Konzernabschlusses und Konzernlageberichts für die jeweiligen Teilkonzerne befreit.

Für die folgenden inländischen Kapitalgesellschaften kommt zusätzlich die Befreiungsvorschrift nach § 264 Abs. 3 HGB zur Anwendung:

aboutbooks GmbH	Stuttgart
Argon Verlag Gesellschaft mit beschränkter Haftung	Berlin
Fischer Kinder- und Jugendbuch Verlag GmbH	Frankfurt a. M.
GvH Vermögensverwaltungsgesellschaft X mbH	Stuttgart
GvH Vermögensverwaltungsgesellschaft XVIII e mbH	Stuttgart
GvH Vermögensverwaltungsgesellschaft XXXVI e mbH	Stuttgart
HGV Hanseatische Gesellschaft für Verlagsservice mbH	Hamburg
HIM Holtzbrinck VII e GmbH	Stuttgart
HIM Holtzbrinck 39 e GmbH	Stuttgart
Holtzbrinck Buchverlage GmbH	Hamburg
Rowohlt Berlin Verlag GmbH	Berlin
Rowohlt Verlag Gesellschaft mit beschränkter Haftung	Hamburg
S. Fischer Verlag Gesellschaft mit beschränkter Haftung	Frankfurt a. M.
Spotlight media Group GmbH	München
Spotlight Verlag GmbH	München
Veranstaltungsforum der Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck GmbH	Berlin
Zeit Online-GmbH	Hamburg

Für die folgenden inländischen Personengesellschaften kommt die Befreiungsvorschrift nach § 264b HGB zusätzlich zur Anwendung:

	Stuttgart
Amelie Grundstücksverwaltungsgesellschaft mbH & Co. Vermietungs-KG	Berlin
AVE Publishing GmbH & Co. KG	München
e-fellows.net GmbH & Co. KG
Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. KG	Stuttgart
Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. Zeitverlag Beteiligungsgesellschaft	Stuttgart
Holtzbrinck Digital Holdings GmbH & Co. KG	Stuttgart
Verlag Kiepenheuer & Witsch GmbH & Co. KG	Köln
Verlagsgruppe Droemer Knaur GmbH & Co. KG	München
Zeitverlag Gerd Bucerius GmbH & Co.KG	Hamburg

[46] Prüfungs- und Beratungsgebühren

Das für das Geschäftsjahr und das Vorjahr berechnete Gesamthonorar des Konzernabschlussprüfers i. S. v. § 318 HGB beträgt:

Mio. €	2020	2019
Abschlussprüfungsleistungen	0,5	0,5
andere Beratungsleistungen	0,0	0,0
Steuerberatungsleistungen	0,1	0,1
Sonstige Leistungen	0,0	0,0

Das von anderen Abschlussprüfern als des Konzernabschlussprüfers für das Geschäftsjahr und das Vorjahr berechnete Gesamthonorar bei einbezogenen Tochterunternehmen, die von der Erleichterung nach § 285 Nr. 17 HGB Gebrauch machen, beträgt:

Mio. €	2020	2019
Abschlussprüfungsleistungen	0,2	0,1
andere Beratungsleistungen	0,0	0,0
Steuerberatungsleistungen	0,1	0,1
Sonstige Leistungen	0,0	0,0

[47] Geschäftsführung

Die Geschäftsführung der Komplementärin hat sich seit Beginn des Geschäftsjahres 2020 wie folgt zusammengesetzt:

Dr. Stefan von Holtzbrinck	Vorsitzender
John Sargent bis zum 31. Dezember 2020
Jens Schwanewedel

[48] Aufsichtsrat

Der Aufsichtsrat hat sich im Geschäftsjahr 2020 wie folgt zusammengesetzt:

Prof. Dr. Klaus-Dieter Lehmann, Berlin

Präsident des Goethe-Instituts e.V., München

- Vorsitzender bis zum 8. Juli 2020 -

Dr. Bernd Scheifele, Heidelberg

Vorsitzender des Aufsichtsrats der PHOENIX Pharma SE, Mannheim

- Vorsitzender seit dem 22. September 2020 -

- Stellvertretender Vorsitzender bis zum 22. September 2020 -

Prof. Dr. Jürgen Mlynek, Berlin

Chairman of the Board of Trustees, Falling Walls Foundation gGmbH, Berlin

- Stellvertretender Vorsitzender seit dem 22. September 2020 -

Christiane Schoeller, Eigeltingen-Münchhöf

Kunstpädagogin

Christian Meissner, Greenwich, Connecticut, USA

Vice Chairman of Investment Banking der Credit Suisse AG, Zürich, Schweiz

Hala Zeine, Schwetzingen

Manager

- seit dem 8. Juli 2020 -

[49] Ereignisse nach dem Abschlussstichtag

Die Holtzbrinck Publishing Group hat Ihre Geschäftsanteile an den Gesellschaften gutefrage.net GmbH, highfivve GmbH sowie die Beteiligung an der web care LBJ GmbH (pflege.de) veräußert.

Mit der Vereinbarung vom 3. März 2021 wurden 44,9 Mio. € des langfristigen Darlehens an das Joint Venture Springer Nature einschließlich aufgelaufener Zinsen getilgt. Das verbleibende Darlehen in Höhe von 44,8 Mio. € hat eine Laufzeit von 15 Jahren, kann jedoch auch früher zur Rückzahlung kommen.

Mit Wirkung zum 23. April 2021 wurde eine neue syndizierte Kreditfazilität mit einem Gesamtvolumen von 252 Mio. € abgeschlossen, die die bis dahin bestehenden Kreditlinien ersetzt.

Darüber hinaus sind nach dem Ende des Geschäftsjahres 2020 keine Ereignisse eingetreten, die eine besondere Bedeutung für die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Holtzbrinck Publishing Group haben.

Stuttgart, 9. Juni 2021

Die Geschäftsführung

Dr. Stefan von Holtzbrinck, Vorsitzender

Jens Schwanewedel

Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck Gesellschaft mit beschränkter Haftung

Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. KG

Gänsheidestraße 26

70184 Stuttgart

Deutschland

Handelsregisternummer: HRB2306, Stuttgart

Anteilsbesitzliste
Nr.	Gesellschaft	Sitz	Land	Anteil ¹	Art
1	aboutbooks GmbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
2	academics GmbH	Hamburg	Deutschland	84,80%	TU
3	Altmetric 2015 Limited	London	Großbritannien (UK)	100,00%	TU
4	Altmetric LLP	London	Großbritannien (UK)	100,00%	TU
5	Amelie Grundstücksverwaltungsgesellschaft mbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
6	Amelie Grundstücksverwaltungsgesellschaft mbH & Co. Vermietungs-KG	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
7	Argon Verlag Gesellschaft mit beschränkter Haftung	Berlin	Deutschland	100,00%	TU
8	AVE Publishing GmbH & Co. KG	Berlin	Deutschland	100,00%	TU
9	AVE Publishing Verwaltungs GmbH	Berlin	Deutschland	100,00%	TU
10	B&H Buchvertriebsgesellschaft mbH	München	Deutschland	50,00%	AU
11	Bedford, Freeman & Worth Publishing Group, LLC	New York	USA	100,00%	TU
12	Beijing Macmillan Century Consulting & Service Company Ltd	Beijing	China	50,00%	AU
13	Biodata Inc.	Dover	USA	100,00%	TU
14	Biodata Limited	Rosh Ha'Ayin	Israel	100,00%	TU
15	Booklr Acquisiton Corp.	New York	USA	100,00%	TU
16	Byliner Inc.	New York	USA	100,00%	TU
17	Campbell Books Limited	Edinburgh	Großbritannien (UK)	100,00%	TU ²
18	CC Technology Limited	Glasgow	Großbritannien (UK)	100,00%	TU
19	ConVent Gesellschaft für Kongresse & Veranstaltungsmanagement mbH	Frankfurt	Deutschland	100,00%	TU
20	devbliss GmbH	Berlin	Deutschland	100,00%	TU
21	Digital Science & Research Pty Ltd	Sydney	Australien	100,00%	TU
22	Digital Science & Research Solutions Limited	London	Großbritannien (UK)	88,20%	TU
23	Digital Science & Research Solutions, Inc.	Cambridge, Massachusetts	USA	100,00%	TU
24	Digital Science & Research Sri	Iasi County	Rumänien	100,00%	TU
25	DS Digital Science GmbH (vormals ÜberResearch GmbH)	Köln	Deutschland	100,00%	TU
26	Easy Aula Educacao E Servicos De Informatica S.A.	Rio de Janeiro	Brasilien	20,00%	AU
27	EBI MAP-Works LLC	New York	USA	100,00%	TU
28	e-fellows.net GmbH & Co. KG	München	Deutschland	66,66%	TU
29	e-fellows.net Verwaltungs-GmbH	München	Deutschland	66,66%	TU
30	Fairview Research LLC	New Haven CT	USA	37,80%	AU
31	Figshare LLP	London	Großbritannien (UK)	100,00%	TU
32	Fischer Kinder- und Jugendbuch Verlag GmbH	Frankfurt a. M.	Deutschland	100,00%	TU
33	Frontiers Media SA	Ecublens	Schweiz	30,00%	AU
34	FSG/FA, Inc.	Massachussetts	USA	100,00%	TU
35	Galerie Klaus Gerrit Friese GmbH	Stuttgart	Deutschland	40,00%	AU
36	Georg von Holtzbrinck GmbH	München	Deutschland	100,00%	TU
37	Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. KG	Stuttgart	Deutschland	100,00%	MU
38	Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. Zeitverlag Beteiligungsgesellschaft	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
39	Georg von Holtzbrinck Internationale Medienbeteiligungen GmbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
40	Gill and Macmillan (UK) Limited	Basingstoke	Großbritannien (UK)	100,00%	TU ²
41	Good Conversations gGmbH	Hamburg	Deutschland	100,00%	TU
42	Groh Verlag GmbH	Germering	Deutschland	100,00%	TU
43	gutefrage.net GmbH	München	Deutschland	100,00%	TU
44	GvH Vermögensverwaltungsgesellschaft X mbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
45	GvH Vermögensverwaltungsgesellschaft XVIII e mbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
46	GvH Vermögensverwaltungsgesellschaft XX mbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
47	GvH Vermögensverwaltungsgesellschaft XXIII a mbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
48	GvH Vermögensverwaltungsgesellschaft XXXIII mbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
49	GvH Vermögensverwaltungsgesellschaft XXXVI e mbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
50	Hayden-McNeil, LLC	Michigan	USA	100,00%	TU
51	HFIJ Science & Technology Investments Limited	St Helier	Großbritannien (UK)	100,00%	TU
52	HGV Hanseatische Gesellschaft für Verlagsservice mbH	Hamburg	Deutschland	100,00%	TU
53	Hi Employer Strategies GmbH	Hamburg	Deutschland	50,01%	AU
54	highfiwe GmbH	München	Deutschland	100,00%	TU
55	HIM Holtzbrinck 22 GmbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
56	HIM Holtzbrinck 26 Verwaltungsgesellschaft mbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
57	HIM Holtzbrinck 37 GmbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
58	HIM Holtzbrinck 39 e GmbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
59	HIM Holtzbrinck 40 GmbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
60	HIM Holtzbrinck 41 GmbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
61	HIM Holtzbrinck a-2 GmbH	München	Deutschland	100,00%	TU
62	HIM Holtzbrinck a-4 GmbH	München	Deutschland	100,00%	TU
63	HIM Holtzbrinck III GmbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
64	HIM Holtzbrinck VII e GmbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
65	Holtzbrinck Beteiligungs GmbH	München	Deutschland	100,00%	TU
66	Holtzbrinck Buchverlage GmbH	Hamburg	Deutschland	100,00%	TU
67	Holtzbrinck Digital GmbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
68	Holtzbrinck Digital Holdings GmbH & Co. KG	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
69	Holtzbrinck Digital Investment GmbH	München	Deutschland	100,00%	TU
70	Holtzbrinck Investment Holdings Limited	London	Großbritannien (UK)	100,00%	TU
71	Holtzbrinck Investment Limited	Basingstoke	Großbritannien (UK)	100,00%	TU
72	Holtzbrinck Publishers, LLC	New York	USA	100,00%	TU
73	Holtzbrinck Publishing Group, Inc.	Wilmington, Delaware	USA	100,00%	TU
74	Holtzbrinck Publishing Holdings Limited Partnership	New York	USA	100,00%	TU
75	Holtzbrinck Publishing Investments Limited	Basingstoke	Großbritannien (UK)	100,00%	TU
76	Holtzbrinck Science & Technology Limited	London	Großbritannien (UK)	100,00%	TU
77	HV Holtzbrinck Ventures Fund IV LP	St Helier	Großbritannien (UK)	46,20%	AU
78	HV Holtzbrinck Ventures Fund V GmbH & Co. KG	München	Deutschland	20,00%	AU
79	Intellus Learning, Inc.	Los Altos, CA	USA	100,00%	TU
80	Intellus Software India Privat Limited	Bangalore	Indien	100,00%	TU
81	iq digital media marketing gmbh	Düsseldorf	Deutschland	15,00%	AU
82	Limited Liability Company "Digital Science & Research"	Moscow	Russland (Russiche Fö	100,00%	TU
83	Macmillan (Publishers) Zimbabwe (Private) Limited	Harare	Simbabwe	50,00%	TU ²
84	Macmillan Children's Books Limited	Basingstoke	Großbritannien (UK)	100,00%	TU ²
85	Macmillan Direct Limited	Basingstoke	Großbritannien (UK)	100,00%	TU ²
86	Macmillan Holdings, LLC	New York	USA	100,00%	TU
87	Macmillan Malawi Limited	Blantyre	Malawi	85,71%	TU ²
88	Macmillan Publishers Australia Pty Ltd	Sydney	Australien	100,00%	TU
89	Macmillan Publishers Inc.	New York	USA	100,00%	TU
90	Macmillan Publishers International Limited	Basingstoke	Großbritannien (UK)	100,00%	TU
91	Macmillan Publishers Ireland Limited	Dublin	Irland	100,00%	TU
92	Macmillan Publishers New Zealand Limited	Auckland	Neuseeland	100,00%	TU
93	Macmillan Publishing Group, LLC	New York	USA	100,00%	TU
94	Macmillan Rwanda Publishers Limited	Kigali	Ruanda	100,00%	TU ²
95	MAICS Holding Corp.	New York	USA	100,00%	TU
96	MDL Subscriptions Limited	Basingstoke	Großbritannien (UK)	100,00%	TU ²
97	Neopubli GmbH	Berlin	Deutschland	100,00%	TU
98	Pan Books Canada Limited	Toronto	Kanada	100,00%	TU ²
99	Pan Books Limited	Basingstoke	Großbritannien (UK)	100,00%	TU ²
100	Pan Bookshops Limited	Basingstoke	Großbritannien (UK)	100,00%	TU ²
101	Pan Macmillan Australia Pty Limited	Sydney	Australien	100,00%	TU
102	Pan Macmillan Limited	Basingtoke	Großbritannien (UK)	100,00%	TU ²
103	Pan Macmillan Publishing India Private Limited	New Delhi	Indien	100,00%	TU
104	Pan Macmillan South Africa (Pty) Limited	Johannesburg	Südafrika	100,00%	TU
105	Poolside Reise GmbH	München	Deutschland	100,00%	TU
106	Prognos AG	Basel	Schweiz	90,00%	TU
107	Pronoun, Inc.	New York	USA	100,00%	TU
108	Ratgeber Netzwerk GmbH	München	Deutschland	100,00%	TU
109	Rowohlt. Berlin Verlag GmbH	Berlin	Deutschland	100,00%	TU
110	Rowohlt Verlag Gesellschaft mit beschränkter Haftung	Hamburg	Deutschland	100,00%	TU
111	S. Fischer Verlag Gesellschaft mit beschränkter Haftung	Frankfurt/M.	Deutschland	100,00%	TU
112	S. Weiner Limited	Basingstoke	Großbritannien (UK)	100,00%	TU
113	Scismic, Inc.	Cambridge, MA	USA	50,00%	AU
114	Searchmetrics GmbH	Berlin	Deutschland	46,26%	AU
115	Skoobe GmbH	München	Deutschland	25,00%	AU
116	SMP (1952), Inc.	New York	USA	100,00%	TU
117	Spotlight media group GmbH	München	Deutschland	100,00%	TU
118	Spotlight Verlag GmbH [neu]	München	Deutschland	100,00%	TU
119	Springer Nature AG & Co. KGaA	Berlin	Deutschland	53,00%	GU
120	Springer Nature Management AG	Berlin	Deutschland	53,00%	GU
121	Springer Nature One GmbH	Berlin	Deutschland	26,60%	GU
122	Symplectic Limited	Basingstoke	Großbritannien (UK)	100,00%	TU
123	tempus corporate GmbH	Hamburg	Deutschland	100,00%	TU
124	tempus Zeitungsverlags- und Beteiligungsgesellschaft mbH	Stuttgart	Deutschland	100,00%	TU
125	tempus Zeitverlag Geschäftsführungsgesellschaft mbH	Hamburg	Deutschland	50,00%	TU
126	Thinglab Ltd	London	Großbritannien (UK)	28,44%	AU
127	Unimax Macmillan Limited	Accra	Ghana	65,00%	TU ²
128	Veduca Limited	Tortola	Jungfern-Inseln (UK)	15,98%	AU
129	Veranstaltungsforum der Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck GmbH	Berlin	Deutschland	100,00%	TU
130	Verlag Kiepenheuer & Witsch Geschäftsführungs-GmbH	Köln	Deutschland	85,00%	TU
131	Verlag Kiepenheuer & Witsch GmbH & Co KG	Köln	Deutschland	85,00%	TU
132	Verlagsgruppe Droemer Knaur GmbH & Co. KG	München	Deutschland	100,00%	TU
133	Verlagsgruppe Droemer Knaur Verwaltungsgesellschaft mbH	München	Deutschland	100,00%	TU
134	Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck Gesellschaft mit beschränkter Haftung	Stuttgart	Deutschland	100,00%	MU
135	WHY Holding Corp.	New York	USA	100,00%	TU
136	Writelatex Limited	London	Großbritannien (UK)	100,00%	TU
137	ze.tt GmbH	Hamburg	Deutschland	100,00%	TU
138	ZEIT Akademie GmbH	Hamburg	Deutschland	100,00%	TU
139	ZEIT Credo GmbH	Hamburg	Deutschland	100,00%	TU
140	ZEIT Digital GmbH	Berlin	Deutschland	100,00%	TU
141	ZEIT International GmbH	Hamburg	Deutschland	100,00%	TU
142	ZEIT Online GmbH	Hamburg	Deutschland	100,00%	TU
143	ZEIT Vermarktung GmbH	Hamburg	Deutschland	100,00%	TU
144	ZEIT Weltkunst Verlag GmbH	Hamburg	Deutschland	100,00%	TU
145	Zeitverlag Gerd Bucerius GmbH & Co. KG	Hamburg	Deutschland	50,00%	TU

¹ Anteil bezogen auf die jeweilige Obergesellschaft
² wegen Unwesentlichkeit nicht einbezogene Unternehmen

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2020

Grundlagen des Konzerns

An der Spitze der Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck stehen zwei rechtlich, wirtschaftlich und organisatorisch eng verbundene Unternehmen: die Georg von Holtzbrinck GmbH & Co. KG sowie deren Komplementärin, die Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck GmbH, beide mit Sitz in Stuttgart (Deutschland). Diese beiden Unternehmen bilden eine wirtschaftliche Einheit und werden daher als einheitliches Mutterunternehmen unter der Bezeichnung "Verlagsgruppe Georg von Holtzbrinck" (im Folgenden Holtzbrinck Publishing Group) in den Konzernabschluss einbezogen.

Im Fokus der langfristig ausgerichteten Geschäftspolitik stehen die Zukunftsfähigkeit der Holtzbrinck Publishing Group und die konsequente Wahrnehmung von Wachstumschancen in ihren Kerngeschäftsfeldern. Ein wichtiges strategisches Ziel ist es, die Digitalisierung der Geschäftsfelder unter Ausnutzung aller bestehenden und zu schaffenden Synergieeffekte erfolgreich zu gestalten und die guten Wettbewerbspositionen weiter auszubauen. Dabei konzentriert sich die Holtzbrinck Publishing Group auf die Geschäftsfelder "Macmillan Publishers" (Buchgeschäft), "Holtzbrinck Science and Education" (Wissenschaft und Bildung) sowie "Holtzbrinck Digital, Information & Services" (Digital Science, DIE ZEIT Gruppe und sonstige Unternehmen).

Wirtschaftsbericht / Geschäftsentwicklung

Der um Portfolioeffekte und Wechselkursveränderungen bereinigte Umsatz wuchs im Geschäftsjahr um 3,7 %. Im Geschäftsfeld Macmillan Publishers wuchs der bereinigte Umsatz um 5,3 %. Im Geschäftsfeld Holtzbrinck Science and Education sank der um Portfolioeffekte bereinigte Umsatz um 6,2 %. Im Geschäftsfeld Holtzbrinck Digital, Information und Services wuchs der bereinigte Umsatz um 6,1 %.

Beeinflusst von negativen Wechselkurseffekten aus der Umrechnung ausländischer Geschäftsbetriebe in Euro belief sich der konsolidierte Umsatz des Geschäftsjahres 2020 in Summe auf 1.560,1 Mio. € (2019: 1.528,8 Mio. €). Die Prognose des Vorjahres von 1.425,0 Mio. € wurde aufgrund höherer Umsätze der Publikumsverlage im Geschäftsfeld Macmillan Publishers und höherer Umsätze bei der ZEIT Gruppe übertroffen.

Der operative Gewinn der Holtzbrinck Publishing Group vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen sowie Sondereffekten (sogenanntes "Operating EbITDA") erreichte 265,0 Mio. € (2019: 80,0 Mio. €). Im Vergleich zum Vorjahr ist vom Zuwachs des Operating EbITDA um 185,0 Mio. € ein Anstieg von 105,3 Mio. € auf das "Operative Ergebnis aus nach der Equity Methode in die Holtzbrinck Publishing Group einbezogener Unternehmen" (At-Equity Ergebnis ohne Effekte aus der Folgebewertung von Kaufpreisallokationen) zurückzuführen. Das Operating EbITDA der vollkonsolidierten Unternehmen wuchs im Vergleich zum Vorjahr um 79,6 Mio. €.

Die Holtzbrinck Publising Group investierte im Geschäftsjahr 2020 in die Entwicklung digitaler Produkte und Geschäftsmodelle wie "Achieve" (Macmillan Learning) und "Dimensions" (Digital Science). Ziel dieser Maßnahmen ist es, die guten Voraussetzungen der Holtzbrinck Publishing Group für zukünftiges organisches Umsatzwachstum weiter zu verbessern.

Das Vorsteuerergebnis beläuft sich auf 105,0 Mio. € (2019: -31,1 Mio. €) und war von Sondereffekten in Höhe von 4,6 Mio. € negativ beeinflusst (2019: positive Sondereffekte von 9,2 Mio. €). In 2020 resultierten Sondereffekte von Gewinnen aus der Veräußerung von Unternehmen in Höhe von 4,3 Mio. € und im Saldo positiven Ergebnisbeiträgen aus der Bewertung der Zeitwerte von Beteiligungen in Höhe von 2,1 Mio. €. Einmalaufwendungen betrafen Restrukturierungsmaßnamen in Höhe von 7,6 Mio. € sowie Rechtsrisiken in Höhe von 3,4 Mio. €. Im Vorjahr führten Gewinne aus der Veräußerung von Unternehmen und Ergebnisbeiträge aus der Bewertung der Zeitwerte von Beteiligungen zu einem Ertrag von 9,2 Mio. €. Der Anstieg des Vorsteuerergebnisses um 136,1 Mio. € resultiert überwiegend aus einem Anstieg des "Ergebnis aus Anteilen an nach der Equity Methode bewerteten Beteiligungen" um 74,7 Mio. € und einem Ergebnisanstieg vollkonsoliderter Unternehmen in sämtlichen Geschäftsfeldern der Holtzbrinck Publishing Group. Der Ergebnisanstieg resultierte aus Umsatzzuwächsen sowie Kosteneinsparungen.

Die Nettofinanzposition (Wertpapiere, Liquide Mittel, zur Veräußerung gehaltene Liquide Mittel, abzüglich Finanzschulden ohne Leasingverbindlichkeiten) erhöhte sich im Geschäftsjahr 2020 um 82,3 Mio. € auf 223,3 Mio. € (2019: 141,0 Mio. €). Damit hat die Holtzbrinck Publishing Group ihre auf langfristige Stabilität und Wachstum ausgerichteten Finanzierungsziele im Geschäftsjahr 2020 übertroffen.

Die Europäische Kommission rechnet in ihrer Herbstprognose 2020 vom 5. November 2020 mit einem Rückgang der weltweiten Wirtschaftsleistung (Bruttoinlandsprodukt) in 2020 um 4,3 % (2019: 2,7 % Zuwachs). Das Wachstum der Weltwirtschaft verzeichnete damit in 2020 einen Rückgang um 7,0 Prozentpunkte. Für die Länder der Europäischen Union (im Folgenden EU) sank das Bruttoinlandsprodukt in 2020 um 7,4 % (2019: 1,5 % Zuwachs) und damit ebenfalls deutlich unter den Vorjahreswert. Die Entwicklung des privaten Konsums war in 2020 in den Ländern der EU insgesamt mit einem Rückgang von 8,2 % ebenfalls deutlich negativer als im Jahr 2019 (1,6 % Zuwachs).

Das Bruttoinlandsprodukt der USA wird gemäß der Europäischen Kommission im Jahr 2020 um 4,6 % zurückgehen, im Jahr 2019 betrug der Zuwachs 2,3 %. Auch in den USA war der private Konsum in 2020 um 4,9 % rückläufig, während im Jahr 2019 noch ein Zuwachs von 2,6% zu verzeichnen war. Nach Einschätzung der Europäischen Kommission stieg die Arbeitslosenquote in den USA von 3,7 % im Jahr 2019 auf 7,7 % im Jahr 2020 an.

Laut der Europäischen Kommission betrug der Rückgang der Wirtschaftsleistung im Jahr 2020 im Vereinigten Königreich 10,3 %, während das Wachstum im Jahr 2019 bei 1,3 % lag. Der private Konsum schwächte sich im Jahr 2020 deutlich ab und sank um 12,6 %, nachdem er in 2019 um 0,9 % zulegte. Im Vereinigten Königreich stieg die Arbeitslosenquote von 3,8 % im Jahr 2019 auf 5,0 % im Jahr 2020 an.

Für die Volkswirtschaft Deutschlands berechnet die Europäische Kommission für das Jahr 2020 einen Rückgang des Bruttoinlandsprodukts um 5,6 %, während das Bruttoinlandsprodukt im Jahr 2019 um 0,6 % wuchs. Der private Konsum sank in 2020 um 7,2 %, nachdem im Jahr 2019 ein Anstieg von 1,6 % zu verzeichnen war. Der Arbeitsmarkt in Deutschland entwickelte sich im Jahr 2020 negativ. Gemäß der Europäischen Kommission stieg die Arbeitslosenquote im Jahr 2020 auf 4,0 %. Im Jahr 2019 betrug sie 3,1 %.

In den Kernmärkten USA, Vereinigtes Königreich und Deutschland verschlechterten sich aufgrund der COVID-19-Pandemie die Rahmenbedingungen im Geschäftsfeld Macmillan Publishers deutlich. Trotz einem allgemein deutlichen Rückgang des privaten Konsums bestand jedoch, auch in Phasen der Lockdowns, eine Nachfrage nach Belletristik und Sachbuchtiteln. Erschwerte Ladenzugänge und Öffnungszeiten des physischen Einzelhandels wurden durch die Distribution über den Versandhandel und vermehrte Nachfrage nach digitalen Produkten wie eBooks und Hörbücher regional unterschiedlich stark kompensiert.

Im Geschäftsfeld Holtzbrinck Science and Education war der Bereich Macmillan Learning in 2020 vor allem pandemiebedingt sehr schwierigen Rahmenbedingungen ausgesetzt. Neben anhaltend hohen Kostensensitivitäten bei den amerikanischen Studenten und Hochschulen wirkte sich der Entfall der Präsenzvorlesungen negativ auf das traditionelle Geschäft aus. Dennoch konnte Macmillan Learning im Vergleich zum Gesamtmarkt erneut eine bessere organische Umsatzentwicklung und damit Marktanteilsgewinne realisieren. Eine höhere Nachfrage nach digitalen Lehrmaterialien und Dienstleistungen kompensierte die niedrigere Nachfrage nach physischen Lehrmitteln weitgehend. Die Digitalisierung des Geschäftsmodells hat Macmillan Learning darüber hinaus durch die Einführung der neuen Plattform "Achieve" in 2020 erfolgreich vorangetrieben. So hat Macmillan Learning in 2020 ca. 61 % der Nettoumsätze mit digitalen Produkten und Dienstleistungen erlöst. Die vollständige Migration der Inhalte hin zur neuen Plattform wird sich noch über 2021 und 2022 erstrecken.

Die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft PricewaterhouseCoopers LLP geht in ihrer Studie "Global Entertainment and Media Outlook: 2020-2024" davon aus, dass in Deutschland der Werbemarkt im Internet pandemiebedingt in 2020 um 4,7 % schrumpft. Besonders betroffen ist dabei mit einem Rückgang von 8,3 % der Werbemarkt im stationären Internet. Der Werbemarkt im mobilen Internet stagniert mit einem Rückgang um 0,5 %. Das Geschäftsfeld "Holtzbrinck Digital, Information & Services" verzeichnete insgesamt im Jahr 2020 einen Rückgang der Anzeigenumsätze um 2,6 % auf 20,7 % (Vorjahr 23,3 %) am konsolidierten Umsatz des Geschäftsfeldes. Dies resultierte im Wesentlichen aus niedrigeren Anzeigen- und Beilagenerlösen in Printprodukten der ZEIT Gruppe. Die Vertriebserlöse der ZEIT Gruppe entwickelten sich in 2020 im Print- und ganz besonders im Online-Bereich hingegen außerordentlich positiv.

Die ökonomischen Rahmenbedingungen in den Kernregionen waren damit für die Geschäftsfelder der Holtzbrinck Publishing Group im Jahr 2020 schlechter als im Vorjahr. Demgegenüber stand eine hohe Resilienz der Nachfrage von Konsumenten nach digitalen Produkten und Zuwächse des Versandhandels.

Investitionen und Veränderungen des Konsolidierungskreises

Zur vollständigen Integration in die Verlagsgruppe erwarb die Holtzbrinck Publishing Group im Geschäftsjahr 2020 in ihrem Geschäftsbereich Digital Science Geschäftsanteile von Anteilseignern ohne beherrschenden Einfluss bei ausgewählten Tochterunternehmen.

Auch im Geschäftsjahr 2020 investierte die Holtzbrinck Publishing Group in Investment Funds, die global in junge digitale Unternehmen im Bildungssektor investieren. Ergänzt wurden diese durch Investitionen in Investment Funds, die industrieübergreifend in Geschäftsmodelle im Internet investieren. Größere Veräußerungen wurden im Geschäftsfeld Holtzbrinck Digital im Bereich "Content" getriebener, im Wesentlichen werbefinanzierter Internetunternehmen gegen Ende des Geschäftsjahres vertraglich vereinbart. Diese Transaktionen werden teilweise Anfang des Jahres 2021 vollzogen.

Die Investitionen in Sachanlagen und Immaterielle Vermögenswerte waren im Geschäftsjahr 2020 aufgrund pandemiebedingter Zurückhaltung und Einsparungen auf einem vergleichsweise niedrigen Niveau von 15,0 Mio. € (Vorjahr 52,8 Mio. €). Das Vorjahr war von Einmalinvestitionen in die Betriebs- und Geschäftsausstattung neuer Büroflächen an den Standorten in New York, London und Hamburg geprägt.

Umsatzentwicklung nach Ländern

Mio. €	2020	Anteil in%	2019	Anteil in %
Deutschland	465,4	29,8	462,9	30,3
Großbritannien	122,4	7,8	121,5	8,0
Übriges Europa	76,7	4,9	81,0	5,3
Nordamerika	817,4	52,4	793,5	51,9
Sonstige Regionen	78,2	5,1	69,9	4,5
	1.560,1	100,0	1.528,8	100,0

Die Holtzbrinck Publishing Group erzielte im Geschäftsjahr 2020 einen Umsatz in Höhe von 1.560,1 Mio. €. Der Umsatz übertraf die Prognose für das Geschäftsjahr deutlich. Umsatzzuwächse der Publikumsverlage in USA, Australien und im Vereinigten Königreich kompensierten niedrigere Umsätze der Publikumsverlage in Deutschland und der US-amerikanischen Hochschulverlage. Die Prognose für das Operating EbITDA wurde im Geschäftsjahr 2020 ebenfalls deutlich übertroffen.

Neben höheren Umsätzen und verbesserten Margen trugen dazu wesentliche Einsparungen in verschiedenen Kostenbereichen bei.

Gegenüber dem Vorjahr stieg der Umsatz nominal um 31,3 Mio. € bzw. 2,0 % an. Auf unterjährige Abgänge vom Unternehmensportfolio entfiel ein Umsatzrückgang von 4,5 Mio. €. Änderungen der Fremdwährungskurse wirkten sich in Höhe von 19,5 Mio. € negativ auf die Umsatzentwicklung aus. Währungs- und portfoliobereinigt wuchs der Umsatz der Holtzbrinck Publishing Group im Geschäftsjahr 2020 - organisch - um 55,3 Mio. € bzw. 3,7 %.

Der Inlandsanteil am Umsatz der Holtzbrinck Publishing Group war im Geschäftsjahr 2020 aufgrund von höheren Zuwächsen im Ausland leicht rückläufig. Er betrug 29,8 % (Vorjahr: 30,3 %) des Gesamtumsatzes.

Umsatzentwicklung nach Geschäftsfeldern

Mio. €	2020	2019	Veränd. in %	Veränd. in % organisch ^(*)
Macmillan Publishers	1.039,3	1.001,6	+3,8	+5,3
Holtzbrinck Science and Education	224,4	244,0	-8,0	-6,2
Holtzbrinck Digital, Information & Services	314,6	297,2	+5,9	+6,1
Konsolidierung der Innenumsätze und	-19,5	-19,9	+2,0	-1,4
Sonstige Unternehmen
Umsatz des Gruppenportfolios zum Bilanzstichtag	1.558,8	1.522,9	+2,4	+3,7
Veräußerte Unternehmen und Unternehmensteile	1,3	5,9	-78,0
Konsolidierter Umsatz	1.560,1	1.528,8	+2,0

^(*) Das Umsatzwachstum der einzelnen Geschäftsfelder wurde in dieser Spalte um Effekte aus Unternehmenserwerben und -veräußerungen, aus Veränderungen im Konsolidierungskreis sowie aus Währungskursänderungen bereinigt, um das "organische" Wachstum im Jahresvergleich abzubilden. Die Vorjahreswerte wurden entsprechend angepasst.

Die organische Veränderung des Umsatzes war in den Geschäftsfeldern der Holtzbrinck Publishing Group im Geschäftsjahr 2020, bedingt durch regional unterschiedlich erfolgreiche Titel und einem der Pandemie geschuldeten rückläufigen US-Hochschulgeschäft, unterschiedlich. Die Geschäftsfelder Macmillan Publishers und Holtzbrinck Digital, Information & Services zeigten im Geschäftsjahr 2020 eine hohe Resilienz. Die Nachfrage nach Produkten und Dienstleistungen, die auch über digitale Vertriebskanäle für Kunden erreichbar waren, stieg während der Pandemie an und führte zu Umsatzzuwächsen.

Der Anteil der über digitale Produkte und Services erzielten Umsätze aller Geschäftsfelder am konsolidierten Umsatz der Holtzbrinck Publishing Group lag im Geschäftsjahr 2020 bei 34,5 % und stieg damit im Vergleich zum Jahr 2019 (30,5 %) deutlich an.

Umsatzentwicklung Macmillan Publishers

Der Umsatz des Geschäftsfeldes Macmillan Publishers wuchs wechselkursbereinigt um 5,3 %. Der Umsatz, der zum Bereich Holtzbrinck Deutsche Buchverlage gehörenden Publikumsverlage, sank organisch um 7,1 %. Bei Macmillan US Trade Publishing wuchs der Umsatz auch aufgrund anhaltend hoher Absätze von Backlisttiteln organisch um 13,1 %. Bei Pan Macmillan wuchs der Umsatz organisch um 1,9%. Hier verzeichnete Pan Macmillan Australia mit einem organischen Umsatzwachstum von 23,4 % deutliche Umsatzzuwächse. Bei Pan Macmillan UK lag der Umsatz 4,1 % unter dem hervorragenden Vorjahreswert. Der Anteil elektronischer Bücher am Umsatz des Geschäftsbereiches Macmillan Publishers stieg im Geschäftsjahr 2020 um 2,3 % Punkte auf 28,9 % (Vorjahr: 26,6 %).

Umsatzentwicklung Holtzbrinck Science and Education

Der Umsatz des Geschäftsfeldes Holtzbrinck Science and Education umfasst die Umsätze der unter Macmillan Learning zusammengefassten Hochschulverlage in den USA. Im Geschäftsjahr 2020 sank der Umsatz von Macmillan Learning organisch um 6,2 %. Der Marktanteil von Macmillan Learning lag unverändert zum Vorjahr bei ungefähr 8,9 %. Macmillan Learning verlor Umsätze vor allem bei physischen Büchern und vom Präsenzunterricht abhängiger Produkte, während der über digitale Medien erzielte Umsatz zulegte. Der Anteil elektronischer Bücher und Lehrinhalte nahm im Geschäftsjahr 2020 weiter zu und betrug insgesamt 62,3 % (2019: 47,5 %).

Umsatzentwicklung Holtzbrinck Digital, Information & Services

Das Geschäftsfeld Holtzbrinck Digital, Information & Services verzeichnete im Geschäftsjahr 2020 ein organisches Umsatzwachstum von 6,1 %. Die unter Holtzbrinck Digital zusammengefassten Unternehmen für Ratgeber- und Unterhaltungsinhalte in Deutschland berichteten in 2020 einen Umsatzzuwachs. Die international agierenden Unternehmen des Bereiches Digital Science erzielten im Geschäftsjahr 2020 ein organisches Umsatzwachstum von 18,2 % (2019: 35,9 %).

Die ZEIT Gruppe erreichte ein organisches Umsatzwachstum von 3,7 % (2019: 3,0 %). Das Umsatzwachstum resultierte im Wesentlichen aus der starken Entwicklung der Print- und Online Abonnements, die niedrigere Umsätze bei Anzeigenverkäufen und beim Veranstaltungsgeschäft mehr als kompensierten. Das Geschäftsfeld Holtzbrinck Digital, Information & Services berichtete einen portfoliobereinigten Anstieg des Anteils über Online-Medien erzielter Umsätze auf 30,8 % (Vorjahr: 26,9 %).

Ergebnisentwicklung

Gewinn- und Verlustrechnung

Mio. €	2020	2019	Veränderung	Veränd. in%
Umsatzerlöse	1.560,1	1.528,8	+31,3	+2,0
Materialaufwand einschließlich Bestandsveränderungen ^(*)	-620,2	-622,0	+1,8	-0,3
Personalaufwand ^(*)	-483,4	-478,2	-5,2	+1,1
Sonstige betriebliche Aufwendungen und Erträge (einschließlich Mietaufwendungen) ^(*)	-358,0	-409,8	+51,8	-12,6
Operatives Ergebnis aus nach der Equity Methode bewerteten Beteiligungen	166,5	61,2	+ 105,3	+172,1
Operating EbITDA ^(*)	265,0	80,0	+185,0	+231,3
Abschreibungen (ohne Nutzungsrechte ^* )	-33,4	-35,5	+2,1	-5,9
Operatives Ergebnis ^(*)	231,6	44,5	+187,1	+420,4
Sonstiges Ergebnis aus nach der Equity Methode bewerteten Beteiligungen und Beteiligungsergebnis ^(*)	-113,5	-83,1	-30,4	+36,6
Eliminierung Mietaufwendungen	29,9	31,9	-2,0	-6,3
Abschreibungen Nutzungsrechte Leasing	-24,6	-24,9	+0,3	-1,2
Nettozinsaufwand Leasing	-11,6	-11,9	+0,3	-2,5
Übriges Finanzergebnis ^(*)	-2,2	3,2	-5,4	-168,8
Außergewöhnliche und einmalige Effekte	-4,6	9,2	-13,8	-150,0
Ergebnis vor Steuern	105,0	-31,1	+136,1	-437,6
Steuern vom Einkommen und Ertrag	-12,1	8,8	-20,9	-237,5
Konzernergebnis	92,9	-22,3	+115,2	-516,6
Davon: auf Anteile ohne beherrschenden Einfluss entfallend	14,7	9,0	+5,7	+63,3
Davon: auf die Holtzbrinck Publishing Group entfallend	78,2	-31,3	+ 109,5	-349,8

^(*) Um außergewöhnliche und einmalige Effekte bereinigte Positionen Die Darstellung bezieht zur Vergleichbarkeit des "Operating EbITDA" mit Vorjahren Mietaufwendungen ein, die in der Überleitung zum Ergebnis vor Steuern wieder eliminiert werden.

Veränderungen des Unternehmensportfolios haben die Ertragslage der Holtzbrinck Publishing Group im abgelaufenen Geschäftsjahr 2020, wie auch im Geschäftsjahr 2019 nur unwesentlich beeinflusst.

Das Geschäftsfeld Macmillan Publishers erzielte ein operatives Ergebnis, das deutlich über dem Vorjahreswert lag. Grundlage dafür waren höhere Umsätze, ein höherer Umsatzanteil von Backlisttiteln und eBooks, niedrigere Remissionen sowie wesentliche Einsparungen in verschiedenen Kostenbereichen. Im Vorjahr belasteten zusätzlich doppelte Mietaufwendungen während der Umzüge in neue Büroflächen das Ergebnis. Das geplante Ertragsziel (EbITDA) wurde vom Geschäftsfeld Macmillan Publishers in 2020 deutlich übererfüllt.

Im Geschäftsfeld Holtzbrinck Science and Education hat der Bereich Macmillan Learning unter pandemiebedingt schwierigen Rahmenbedingungen gute Fortschritte bei der Digitalisierung seines Geschäftsmodells gemacht. Restrukturierungsmaßnahmen und Kosteneinsparungen verbesserten zusätzlich die Ergebnisentwicklung im Geschäftsjahr 2020 im Vergleich zum Vorjahr. Die für das Geschäftsjahr 2020 geplante Ertragslage (EbITDA) wurde erreicht.

Das Geschäftsfeld Holtzbrinck Digital, Information & Services erzielte im Geschäftsjahr 2020 insgesamt ein Ergebnis über dem Niveau des Vorjahres. Die Unternehmen des Bereiches Digital Science zeigten trotz weiterhin hoher Entwicklungsaufwendungen dank zweistelliger Umsatzzuwächse eine positive Ergebnisentwicklung. Im Bereich Holtzbrinck Digital legte das operative Ergebnis im Geschäftsjahr 2020 zu und war nach Verlusten im Vorjahr wieder positiv. Die ZEIT Gruppe steigerte im Geschäftsjahr 2020 das Ergebnis insbesondere aufgrund deutlich gestiegener Vertriebsumsätze und Kosteneinsparungen. Das Geschäftsfeld hat die für das Geschäftsjahr 2020 geplante Ertragslage (EblTDA) übertroffen.

Im Geschäftsjahr 2020 investierte die Holtzbrinck Publishing Group, wie im Vorjahr, in Investment Funds, die unter anderem in das Wachstum junger Digitalunternehmen im Bereich Bildung und Wissenschaft investieren. Aus der erfolgswirksamen Fair Value Bewertung von Beteiligungen und nach der Equity Methode in den Konzernabschluss einbezogener Investmentfunds resultierte insgesamt ein Aufwand von 0,3 Mio. €.

Das nach der Equity Methode einbezogene Operative Ergebnis am Joint Venture Springer Nature trug mit 166,6 Mio. € zum Operativen Ergebnis aus nach der Equity Methode bewerteten Beteiligungen bei. Dieses lag, hauptsächlich aufgrund von positiven Sondereffekten aus der Bewertung der Bankdarlehen von Springer Nature nach der Effektivzinsmethode, über dem Vorjahreswert (28,0 Mio. €). Springer Nature berichtete im Geschäftsjahr 2020 einen Umsatzrückgang von 5,4 %, das operative EbITDA sank nominal um 2,7 %. Währungs- und portfoliobereinigt sank der Umsatz um cirka 3% auf 1.626,7 Mio. €, bei einem operativen EbITDA auf Vorjahresniveau. Dabei bewies das Kerngeschäft im Bereich Research während der COVID-19-Pandemie die hohe Stabilität und Resilienz des Geschäftsmodells durch ein Umsatz- und Ergebniswachstum (EbITDA). Zuwächse bei "Nature" Publikationen, starkes Wachstum bei "Open Access" Publikationen und eine solide Entwicklung der "Research Journals" waren dafür die Grundlage. Die Bereiche Education und Professional berichteten während der COVID-19-Pandemie Umsatzrückgänge. Die pandemiebedingten Eindämmungsmaßnahmen führten hier in sämtlichen Märkten und Wertschöpfungsketten zu erheblichen Beeinträchtigungen. Kosteneinsparungen bei Reise-, Marketing- und Personalkosten kompensierten diese Umsatzrückgänge teilweise auf der Ergebnisseite. Daneben führten bereits im Vorjahr initiierte Effizienzprogramme zu weiteren Kosteneinsparungen und einer Verbesserung der operativen Ergebnismarge.

Das Operating EbITDA der Holtzbrinck Publishing Group wuchs mit 265,0 Mio. € (2019: 80,0 Mio. €) im Vergleich zum Vorjahr um 185,0 Mio. €. Auf das nach der Equity Methode konsolidierte Operative Ergebnis von Beteiligungen entfiel ein Anstieg von 105,3 Mio. €. Dazu trug insbesondere ein Anstieg des Ergebnisbeitrages des Joint Ventures Springer Nature bei. Das operating EbITDA der vollkonsolidierten Gesellschaften betrug im Geschäftsjahr 2020 98,5 Mio. € (2019: 18,9 Mio. €). Dieser Anstieg des Operating EbITDA der vollkonsolidierten Gesellschaften resultierte aus sämtlichen Geschäftsbereichen der Holtzbrinck Publishing Group. Einem Umsatzzuwachs von 31,3 Mio. € stand eine positive Entwicklung der Kosten gegenüber. Die Materialaufwendungen (einschließlich Bestandsveränderung) waren im Vorjahresvergleich um 1,8 Mio. € rückläufig. Hier führte ein höherer Anteil von Backlisttiteln und höhere Umsätze bei eBooks und anderen digitalen Produkten und Dienstleistungen zu einer niedrigeren Materialaufwandsquote. Die Personalaufwendungen stiegen um 5,1 Mio. € und enthalten im Vorjahresvergleich Einspareffekte aus Maßnahmen zur Covid-19 Krisenreaktion und aus abgeschlossenen Restrukturierungsmaßnahmen. Der Saldo aus "Sonstige betriebliche Aufwendungen und Erträge (einschließlich Mietaufwendungen)" war um 51,8 Mio. € niedriger als im Vorjahr. Hier spiegelten sich Einsparungen bei Marketingaufwendungen von 21,2 Mio. €, der Wegfall im Vorjahr enthaltener umzugsbedingt höherer Gebäudekosten von rund 6,8 Mio. € und aufgrund krisenorientierter Einsparmaßnahmen niedrigere Aufwendungen nieder.

Die Abschreibungen auf Nutzungsrechte betrugen 24,6 Mio. € (2019: 24,9 Mio. €).

Die planmäßigen Abschreibungen aus der Folgebilanzierung von Unternehmenserwerben betrugen 10,0 Mio. € und waren um 2,7 Mio. € niedriger als im Vorjahr. Abschreibungen auf Sachanlagen und separat erworbene immaterielle Vermögenswerte erhöhten sich um 0,6 Mio. € auf 23,4 Mio. €.

Das Sonstige Ergebnis aus nach der Equity Methode bewerteten Beteiligungen verringerte sich aufgrund höherer Ertragsteueraufwendungen des Joint Venture Springer Nature.

Aus Leasingverträgen resultiert ein Nettozinsaufwand von 11,6 Mio. € (2019: 11,9 Mio. €). Darin enthalten waren Zinserträge in Höhe von 2,1 Mio. € (2019: 2,2 Mio. €) aus dem Finanzierungsleasing weitervermieteter Büroflächen und Zinsaufwendungen in Höhe von 13,7 Mio. € (2019: 14,1 Mio. €).

Das um außergewöhnliche und einmalige Effekte bereinigte übrige Finanzergebnis vermindert sich um 5,4 Mio. € auf -2,2 Mio. €. Die Veränderung umfasste Abschlussgebühren für eine vorsorgliche Erhöhung der Bankkreditlinien im Zusammenhang mit der Covid-19 Krise und niedrigere Erträge aus der Bewertung von Darlehen an das Joint Venture Springer Nature nach der Effektivzinsmethode.

Aufgrund der Anwendung des IAS 32 (ergänzt) wird in der Konzern Gewinn- und Verlustrechnung als Ergebniszuweisung an Anteile ohne beherrschenden Einfluss nur der auf kündbare Anteile ohne beherrschenden Einfluss entfallende Ergebnisanteil ausgewiesen. Zinsaufwendungen für langfristige Gesellschafterdarlehen werden entsprechend dem bilanziellen Ausweis dieser Darlehen als Fremdkapital dem Finanzergebnis zugeordnet.

Außergewöhnliche und einmalige Effekte führten im Saldo zu einem Aufwand von 4,6 Mio. € (2019: Ertrag 9,2 Mio. €). Dies umfasst 7,6 Mio. € Restrukturierungsaufwendungen sowie ein im Saldo positiver Ertrag von 2,1 Mio. € aus der ergebniswirksamen Änderung der Zeitwerte für nach IFRS 9 bewertete Finanzanlagen. Daneben enthält die Position 4,3 Mio. € Gewinne aus der Veräußerung von Unternehmen sowie Aufwendungen für Rechtsrisiken in Höhe von 3,4 Mio. €.

Das Ergebnis vor Steuern erhöhte sich im Geschäftsjahr 2020 um 136,1 Mio. € auf 105,0 Mio. € (2019: -31,1 Mio. €).

Die Steuern vom Einkommen und Ertrag betrugen im Geschäftsjahr 2020 -12,1 Mio. € (2019: Ertrag 8,8 Mio. €). Auf latente Steuern entfiel ein Aufwand von 2,4 Mio. € (2019: Ertrag 17,9 Mio. €). Die latenten Steuern resultierten aus der Folgebilanzierung von Unternehmenserwerben und der Bewertung sowie Nutzung steuerlicher Verlustvorträge. Für effektive Ertragsteuern fiel ein Aufwand von 9,7 Mio. € (2019: 9,1 Mio. €) an.

Das Konzernjahresergebnis belief sich auf 92,9 Mio. € (2019: -22,3 Mio. €) und übertraf die Planung für das Geschäftsjahr 2020 deutlich aufgrund höherer Ergebnisbeiträge der Tochtergesellschaften und des Joint Venture Springer Nature. Diese höheren Ergebnisbeiträge waren im Wesentlichen das Resultat weitgehend stabiler bis wachsender Umsätze, struktureller Margenverbesserungen sowie nachhaltiger und einmaliger Kosteneinsparungen in wesentlichem Umfang.

Der auf Anteile ohne beherrschenden Einfluss entfallende Anteil am Konzernergebnis des Geschäftsjahres 2020 betrug 14,7 Mio. € (2019: 9,0 Mio. €).

Vermögens- und Finanzsituation

Bilanz- und Finanzierungsstruktur

Mio. €	2020	2019	Veränderung
Forderungen aus LuL und Steuerforderungen	498,3	504,3	-6,0
Forderungen aus Finanzierungsleasing	4,1	4,0	+0,1
Vorräte und Autorenrechte	343,4	379,5	-36,1
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, Rückerstattungen, Steuern sowie Rückstellungen	-345,9	-344,9	-1,0
Kurzfristige Finanzielle Vermögenswerte ^*	-146,1	-228,9	+82,8
Kurzfristige Nicht Finanzielle Vermögenswerte ^*	-279,5	-259,3	-20,2
Kurzfristiges Nettovermögen	74,3	54,7	+19,6
Immaterielle Vermögenswerte	487,7	528,9	-41,2
Sachanlagen	70,3	82,1	-11,8
Nutzungsrechte	234,3	247,7	-13,4
Forderungen aus Finanzierungsleasing	45,3	54,2	-8,9
Finanzanlagen, Anteile an nach der Equity
Methode bewerteten Beteiligungen, Steuerforderungen	951,0	921,3	+29,7
Langfristige Finanzielle Vermögenswerte ^*	-1,8	-0,1	-1,7
Langfristige Nicht Finanzielle Vermögenswerte ^*	-22,4	-19,3	-3,1
Latente Steuern ^*	26,5	30,6	-4,1
Pensionsrückstellungen, Rückstellungen und Steuerverbindlichkeiten	-93,1	-91,4	-1,7
Langfristiges Nettovermögen	1.697,8	1.754,0	-56,2
Zur Veräußerung gehaltenes Nettovermögen ^**	1,9	0,0	+ 1,9
Gesamt-Nettovermögen	1.774,0	1.808,7	-34,7
Nettofinanzposition	221,9	141,0	+80,9
Zur Veräußerung gehaltene Nettofinanzposition	1,4	0,0	+ 1,4
Leasingverbindlichkeiten	-318,3	-337,4	+19,1
Eigenkapital gemäß IAS 32	-1.325,9	-1.337,8	+11,9
Sonstiges von den Gesellschaftern langfristig zur Verfügung gestelltes Kapital	-353,1	-274,5	-78,6
Deckung des Gesamt-Nettovermögens	-1.774,0	-1.808,7	+34,7

^* Saldo aus "Finanziellen Vermögenswerten" und "Finanziellen Verbindlichkeiten" bzw. Saldo aus "Nicht Finanziellen Vermögenswerten" und "Nicht Finanziellen Verbindlichkeiten"
^** ohne zur Veräußerung gehaltene Nettofinanzposition Vorjahr an separate Darstellung "Finanzieller Vermögenswerte" und "Nicht Finanzieller Vermögenswerte" angepasst

Die Bilanzsumme sank von 2.985,7 Mio. € am Ende des Geschäftsjahres 2019 um 0,1 % auf 2.981,7 Mio. € zum 31. Dezember 2020.

Das kurzfristige Nettovermögen stieg im Saldo um 19,6 Mio. €. Einem Rückgang der Vorräte und Autorenrechte von 36,1 Mio. €, Nicht Finanzieller Vermögenswerte von 20,2 Mio. € sowie der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Steuerforderungen von 6,0 Mio. €, stand im Saldo ein Rückgang der kurzfristigen Finanziellen Verbindlichkeiten um 78,4 Mio. € gegenüber.

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie kurzfristige Steuerforderungen sanken im Saldo um 6,0 Mio. €. Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen waren um 7,8 Mio. € niedriger, davon entfiel ein Rückgang von 6,3 Mio. € auf höhere Wertberichtigungen auf Forderungen. Kurzfristige Steuerforderungen stiegen um 1,8 Mio. € auf 12,0 Mio. €.

Kurzfristige Forderungen aus Finanzierungsleasing verblieben mit einem Anstieg um 0,1 Mio. € auf 4,1 Mio. € auf dem Niveau des Vorjahres.

Vorräte und Autorenrechte waren um 36,1 Mio. € niedriger als im Vorjahr. Dies resultierte aus einem Rückgang der Vorräte um 20,0 Mio. € aufgrund effizienterer Distribution durch einen höheren Anteil des Versandhandels und niedrigerer Lagerzugänge aufgrund gesunkener Remissionen. Die Autorenrechte sanken um 16,1 Mio. €. Vor Wertberichtigungen waren die Autorenrechte mit 533,0 Mio. € um 11,4 Mio. € niedriger als im Vorjahr. Dem gegenüber stiegen die Wertberichtigungen auf Autorenrechte um 4,7 Mio. € auf 352,7 Mio. €.

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, Rückstellungen und sonstige Verbindlichkeiten waren im Vorjahresvergleich im Saldo um 1,0 Mio. € niedriger. Die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sanken um 4,9 Mio. €. Rückerstattungsverbindlichkeiten aus Remissionen von Buchhändlern waren um 0,7 Mio. € höher als im Vorjahr. Die Rückstellungen stiegen im Vorjahresvergleich um 2,3 Mio. €. Die Steuerverbindlichkeiten waren um 2,9 Mio. € höher als im Vorjahr.

Kurzfristige Finanzielle Vermögenswerte stiegen im Saldo um 82,8 Mio. €. Dies resultierte aus einem Anstieg der kurzfristigen Finanziellen Vermögenswerte um 4,4 Mio. € und einem Rückgang der kurzfristigen Finanziellen Verbindlichkeiten um 78,4 Mio. €. Hier waren die Verbindlichkeiten gegenüber nahestehenden Personen (Gesellschafter) um 59,7 Mio. € niedriger als im Vorjahr. Davon entfiel ein Rückgang von 40,0 Mio. € auf eine Kapitalerhöhung, von der 10,0 Mio. € dem Gesellschaftskapital und 30,0 Mio. € den Rücklagen zugeführt wurden. Die Bewertung von Sicherungsgeschäften (Derivate) führte im Saldo zu einem Anstieg der Position Finanzielle Vermögenswerte um 15,5 Mio. €. Eventualverbindlichkeiten, unter anderem aus dem Erwerb von Anteilen an Tochterunternehmen, waren um 4,8 Mio. € niedriger als im Vorjahr. Ein Rückgang von 1,2 Mio. € entfiel auf übrige finanzielle Vermögenswerte.

Kurzfristige Nicht Finanzielle Vermögenswerte waren im Saldo um 20,2 Mio. € niedriger als im Vorjahr. Auf Abgrenzungen für Personalkosten und sonstige kurzfristige Rückstellungen entfällt ein Rückgang von 26,8 Mio. € und ein Rückgang von 9,1 Mio. € auf höhere erhaltene Anzahlungen. Aktive Rechnungsabrenzungsposten waren um 3,4 Mio. € niedriger als im Vorjahr. Demgegenüber stand ein Anstieg aus niedrigeren Verbindlichkeiten aus dem Distributionsgeschäft von 16,6 Mio. €. Auf niedrigere Erlösabgrenzungen entfiel ein Anstieg von 1,2 Mio. € und auf Rückgaberechte und übrige Positionen ein Anstieg von 1,3 Mio. €.

Die immateriellen Vermögenswerte waren um 41,2 Mio. € niedriger als im Vorjahr. Sie sanken planmäßig mit den Abschreibungen aus der Folgebilanzierung von Unternehmenserwerben in Höhe von 10,0 Mio. € sowie den Abschreibungen auf separat erworbene immaterielle Vermögenswerte in Höhe von 12,0 Mio. €. Die Zugänge zu separat erworbenen immateriellen Vermögensgegenständen betrugen 10,6 Mio. € und betrafen Rechte und Lizenzen. Zugänge zu Firmenwerten waren in 2020 nicht zu verzeichnen. Aus Unternehmensverkäufen resultierte ein Abgang von Firmenwerten in Höhe von 1,2 Mio. €, daneben wurden Firmenwerte in Höhe von 1,4 Mio. € in die zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerte umgegliedert. Die übrige Verringerung war überwiegend der Wechselkursentwicklung geschuldet.

Die Sachanlagen waren um 11,8 Mio. € niedriger als im Vorjahr. Planmäßigen Abschreibungen in Höhe von 11,4 Mio. € standen Zugänge durch Investitionen in Höhe von 4,4 Mio. € gegenüber. Auf die Wechselkursentwicklung entfiel ein Rückgang von 4,8 Mio. €.

Die Nutzungsrechte der nach IFRS 16 Leasing bilanzierten Vermögenswerte verminderten sich im Geschäftsjahr um 13,4 Mio. €. Zugänge in Höhe von 28,3 Mio. € betrafen mit 27,2 Mio. € Mietverträge (i.W. Büroflächen der "ZEIT Gruppe") und mit 1,1 Mio. € Fahrzeuge. Dem stand ein Rückgang aus Abschreibungen in Höhe von 24,6 Mio. €, ein wechselkursbedingter Rückgang von 15,7 Mio. € und Umgliederungen in "Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte" von -1,3 Mio. € gegenüber.

Für untervermietete Büroflächen bestanden langfristige Forderungen aus Finanzierungsleasing in Höhe von 45,3 Mio. € (Vorjahr 54,2 Mio. €). Vom Rückgang von 8,9 Mio. € entfallen 4,5 Mio. € auf Wechselkurseffekte.

Die Position "Finanzanlagen, Anteile an nach der Equity Methode bewerteten Beteiligungen, Steuerforderungen" erhöhte sich im Geschäftsjahr 2020 insgesamt um 29,7 Mio. €. Dies resultierte mit 14,9 Mio. € aus der At-Equity Bewertung der "Anteile an nach der Equity Methode bewerteten Beteiligungen" und betraf überwiegend die Buchwertfortschreibung des Joint Venture Springer Nature. Ebenfalls um 14,9 Mio. € erhöhte sich die Position Finanzanlagen. Dies resultierte um 10,1 Mio. € aus der Bewertung von Investment Funds und weiterer Beteiligungen nach IFRS 9 sowie um 4,8 Mio. € aus der Bewertung von Darlehen an Beteiligungen zum beizulegenden Zeitwert.

Langfristige Finanzielle Vermögenswerte sanken im Saldo um 1,7 Mio. €, langfristige Nicht Finanzielle Vermögenswerte sanken im Saldo um 3,1 Mio. € aufgrund höherer erhaltener Anzahlungen und höherer Erlösabgrenzungen.

Die Position "Latente Steuern" sank im Saldo aufgrund niedrigerer aktiver latenter Steuern, die überwiegend aus niedrigeren aktiven latenten Steuern aus temporären Bewertungsdifferenzen und der Bewertung sowie Nutzung von Verlustvorträgen bei Tochterunternehmen in den USA und Deutschland resultierten.

Die Nettofinanzposition (ohne Leasingverbindlichkeiten), die Summe aus Wertpapieren in Höhe von 66,7 Mio. €, "Liquide Mittel" in Höhe von 155,2 Mio. € und 1,4 Mio. € zur Veräußerung gehaltener liquider Mittel, betrug 223,3 Mio. € (Vorjahr: 141,0 Mio. €). Der Anstieg von 82,3 Mio. € entfällt überwiegend auf einen Anstieg der Position "Liquide Mittel" in Höhe von 82,7 Mio. €. Einschließlich der in der Position "Zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerte" ausgewiesenen liquiden Mittel wuchsen die liquiden Mittel um 84,1 Mio. €.

Der Finanzmittelfonds umfasst ausschliesslich liquide Mittel und wuchs gegenüber dem Vorjahr von 72,5 Mio. € auf 155,2 Mio. € (156,6 Mio. € inklusive der im Geschäftsjahr 2020 unter "Zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerte" ausgewiesenen liquiden Mittel). In der Veränderung von 84,1 Mio. € war ein negativer Wechselkurseffekt von 3,2 Mio. € enthalten. Der Mittelzufluss aus operativer Geschäftstätigkeit setzte 169,1 Mio. € zur Finanzierung der Holtzbrinck Publishing Group frei, wozu eine Mittelfreisetzung aus den betrieblichen Aktiva und betrieblichen Passiva in Höhe von 59,2 Mio. € beitrug. Der Mittelabfluss aus Investitionstätigkeit betrug 21,4 Mio. €. Neben Investitionen in Sachanlagen und immaterielle Vermögensgegenstände (Rechte und Lizenzen) in Höhe von 15,0 Mio. € wurden Investitionen in Investment Funds getätigt. Der Mittelabfluss aus Finanzierungstätigkeit in Höhe von 60,4 Mio. € enthielt Zahlungen für Leasingverbindlichkeiten in Höhe von 36,5 Mio. € (Zins- und Tilgung), Ausschüttungen an Minderheitsgesellschafter von 16,1 Mio. € sowie Erwerbe und Veräußerungen nicht beherrschender Unternehmensanteile von 8,7 Mio. €. Daneben erfolgten Einzahlungen für sonstige Finanzierungsinstrumente in Höhe von 6,8 Mio. €. Die Auszahlungen für das Hybridkapital von 13,1 Mio. € enthielten neben der Vergütung die vereinbarungsgemäße Rückzahlung einer Tranche von 10,0 Mio. €.

Die Holtzbrinck Publishing Group rechnet in 2021 mit einer weiteren Zunahme der Nettofinanzposition und voraussichtlich keiner Inanspruchnahme von Kreditlinien zur Finanzierung des laufenden Geschäftsbetriebes.

Das Konzerneigenkapital gemäß IAS 32 (ergänzt) sank per 31. Dezember 2020 um 11,9 Mio. € auf 1.325,9 Mio. €. Zur Stärkung des Eigenkapitals und als Ausdruck ihrer Verbundenheit mit dem Unternehmen während der COVID-19-Pandemie führten die Gesellschafter der Holtzbrinck Publishing Group während des Geschäftsjahres 2020 eine Kapitalerhöhung von 40,0 Mio. € durch. Davon wurden 10,0 Mio. € dem Gesellschaftskapital und 30,0 Mio. € den Rücklagen zugeführt. Die Rücklagen haben sich im Geschäftsjahr 2020 im Saldo um 10,9 Mio. € verringert. Dem Zuwachs aus der Kapitalerhöhung von 30,0 Mio. € und einem Konzernergebnis von 78,2 Mio. € stand ein Abgang für Put-Optionen von Anteilen ohne beherrschenden Einfluß in Höhe von 42,7 Mio. €, der Zuerwerb von Minderheitenanteilen 3,3 Mio. € sowie Entnahmen für Ausschüttungen des Hybridkapitals von 3,1 Mio. € gegenüber. Währungsverluste von 50,4 Mio. € wurden teilweise von einer um 20,8 Mio. € positiven Veränderung der Rücklage zur Absicherung von Nettoinvestitionen in ausländische Geschäftsbetriebe kompensiert. Auf das anteilige Eigenkapitel von nach der Equity Methode bewerteten Beteiligungen entfiel ein Rückgang von 36,9 Mio. €, der sich überwiegend aus anteiligen negativen Währungseffekten im Eigenkapital von Springer Nature ergab. Auf die Bewertung von Pensionen entfiel ein Rückgang von 3,4 Mio. €. Die Rückzahlung einer Tranche von 10,0 Mio. € war für den Rückgang des Hybridkapitals verantwortlich.

Das Sonstige von den Gesellschaftern langfristig zur Verfügung gestellte Kapital enthielt langfristige Gesellschafter-Darlehen in Höhe von 172,7 Mio. € (Vorjahr: 133,6 Mio. €). Die Zunahme von 39,1 Mio. € resultiert zu 16,4 Mio. € aus erhaltenen Steuererstattungen der Gesellschafter, die den Gesellschafter-Darlehen zugeführt wurden. Daneben wurden Zinsen in Höhe von 2,7 Mio. € gutgeschrieben. Eine Erhöhung um 20,0 Mio. € resultiert aus der Tatsache, dass für das Berichtsjahr im Gegensatz zum Vorjahr nicht mit einer Entnahme von 20,0 Mio. € gerechnet wird. Daneben stiegen die Werte für Put-Optionen von Anteilen ohne beherrschenden Einfluß um 39,5 Mio. €. Die höhere Zuweisung wurde aus den Gewinnrücklagen unter Berücksichtigung der laufenden Fortschreibung der Anteile ohne beherrschenden Einfluß durchgeführt.

Basierend auf der Summe aus Eigenkapital gemäß IAS 32 (ergänzt) und "Sonstigem von den Gesellschaftern langfristig zur Verfügung gestelltem Kapital", verfügte die Holtzbrinck Publishing Group über eine, um Wertpapiere und Liquide Mittel (einschließlich zur Veräußerung gehaltene Liquide Mittel) bereinigte, wirtschaftliche Eigenkapitalquote von 60,9 % (Vorjahr: 57,4 %).

Mitarbeiter

Die durchschnittliche Zahl der Mitarbeiter der Holtzbrinck Publishing Group lag im abgelaufenen Geschäftsjahr weltweit bei durchschnittlich 5.067 (2019: 5.302) und damit insgesamt leicht unter dem Niveau des Vorjahres. Davon waren 2.956 (2019: 3.150) Mitarbeiter im Ausland tätig. Die Qualifikation der Führungskräfte und Mitarbeiter ist einer der wichtigsten Erfolgsfaktoren der Holtzbrinck Publishing Group. Die hohe Leistungsbereitschaft und Motivation der Mitarbeiter waren Basis und Voraussetzung für die insgesamt gute Entwicklung der Holtzbrinck Publishing Group im Geschäftsjahr 2020. Die Geschäftsführung dankt allen Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern für ihren sehr hohen Einsatz und die sehr erfolgreiche Arbeit im Geschäftsjahr 2020, das pandemiebedingt von außerordentlich schwierigen Rahmenbedingungen geprägt war. Mobiles Arbeiten in großem Umfang und Infektionsschutz der Mitarbeiter mussten in kürzester Zeit umgesetzt werden. Diese veränderten Arbeitsbedingungen stellten und stellen höchste Anforderungen an unsere Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter, an die Organisation, das Management und an die digitale Infrastruktur der Holtzbrinck Publishing Group. Umfragen zur Verbesserung der individuellen Arbeitsbedingungen während der Pandemie und die aktive Gestaltung von Vielfalt, Gleichberechtigung und Inklusion (Diversity, Equity and Inclusion, "DEI") ermöglichten gestalterisch positive Lösungen während der COVID-19-Pandemie. Diese sind Basis für neue Arbeitskonzepte und Formen der Zusammenarbeit, die über das Ende der COVID-19-Pandemie hinaus die tägliche Arbeit im Positiven nachhaltig verändern werden.

Prognosebericht

Die Europäische Kommission erwartet in ihrer Herbstprognose 2020 vom 5. November 2020 ein Wachstum der weltweiten Wirtschaftsleistung (Bruttoinlandsprodukt) in 2021 um 4,6 % (2020: Rückgang 4,3 %) und geht für 2022 von einem Anstieg um 3,6 % aus. Für die Länder der Europäischen Union (im Folgenden EU) sei in 2021 von einem Wachstum des Bruttoinlandsprodukts von 4,1 % (2020: Rückgang 7,4 %) auszugehen und in 2022 wird ein Anstieg um 3,0 % erwartet. Nach einer deutlichen Verschärfung im 4. Quartal 2020, werden sich die Eindämmungsmaßnahmen in 2021 und 2022 allmählich wieder verringern.

In Deutschland wird nach Einschätzung der Europäischen Kommission das Bruttoinlandsprodukt in 2021 um 3,5 % (2020: Rückgang 5,6 %) wachsen und in 2022 um 2,6 % ansteigen. Für das Vereinigte Königreich liege der Aufschwung bei 3,3 %

(2020: Rückgang 10,3 %) und in 2022 wird mit einem Zuwachs von 2,1 % gerechnet. Die Wirtschaftsleistung der USA wird um 3,7 % (2020: Rückgang 4,6 %) ansteigen und in 2022 mit 2,5 % wachsen.

Die Arbeitslosenquoten werden gemäß der Europäischen Kommission in den EU Staaten ansteigen. Für die EU wird im Jahr 2021 eine Arbeitslosenquote von 8,6 % (2020: 7,7 %) erwartet, die in 2022 noch bei 8,0 % verbleiben wird. In Deutschland wird die Arbeitslosenquote in 2021 bei 4,0 % stagnieren (2020: 4,0 %), um sich dann in 2022 auf 3,8 % zu verbessern. Für das Vereinigte Königreich wird in 2021 mit einem höheren Anstieg der Arbeitslosenquote um 2,3 Prozentpunkte auf 7,3 % (2020: 5,0 %) gerechnet. In 2022 wird die Arbeitslosigkeit im Vereinigten Königreich auf einem Niveau von 6,2 % liegen. Für die USA rechnet die Europäische Kommission mit einem Rückgang der Arbeitslosenquote um 1,5 Prozentpunkte auf 6,2 % (2020: 7,7 %). Auch wenn sich in der zweiten Jahreshälfte im Jahr 2020 der Arbeitsmarkt zu erholen begann, werde die Arbeitslosigkeit in den USA mit 5,4 % in 2022 noch deutlich über dem Niveau vor der Corona-Krise liegen.

Der private Konsum wird sich gemäß der Europäischen Kommission in den Kernmärkten Deutschland, USA und Vereinigtes Königreich in 2021 deutlich erholen. In der EU wird der private Konsum in 2021 um 4,2 % ansteigen (2020: Rückgang 8,2 %) und sich in 2022 mit einer Wachstumsrate von 3,4 % weiter erholen. Für Deutschland wird in 2021 mit einem Anstieg des privaten Konsums um 3,6 % (2020: Rückgang 7,2 %) gerechnet, der in 2022 voraussichtlich um 3,1 % ansteigen wird. Für das Vereinigte Königreich wird von einer Erholung des privaten Konsums in 2021 mit einem Zuwachs von 1,6 % (2020: Rückgang 12,6 %) ausgegangen, der in 2022 bei 1,6 % konstant bleiben soll. Für die USA beträgt der Anstieg des privaten Konsums in 2021 4,4 % (2020: Rückgang 4,9 %). Für 2022 wird für die USA mit einem Wachstum des privaten Konsums um 2,6 % gerechnet.

Die Umsätze des Geschäftsfeldes Macmillan Publishers sind vom Ausgabeverhalten der Konsumenten und von der weiteren Geschäftsentwicklung des physischen und des elektronischen Buchs abhängig. Während der Corona-Krise wird der aufgrund zeitweise geschlossener Buchhandlungen und niedrig frequentierter Innenstädte stockende physische Vertrieb im Einzelhandel durch andere Vertriebskanäle (Zustellung durch Versandhandel und eBook) teilweise kompensiert. Zeitlich länger anhaltende Lockdown Maßnahmen beim physischen Einzelhandel erhöhen neben den Umsatzrisiken auch die Ausfallrisiken von Forderungen gegenüber Buchhändlern.

Im Geschäftsfeld Holtzbrinck Science and Education erwartet die Holtzbrinck Publishing Group in 2021 weiterhin schwierige Marktbedingungen für Hochschullehrbücher in den USA. Ebenfalls besteht die Abhängigkeit von Budgetrestriktionen öffentlicher Auftraggeber. Die erfolgreiche Einführung und Vermarktung neuer digitaler Lehrinhalte wird in 2021 ein wichtiger Erfolgsfaktor sein. Macmillan Learning hat für die Digitalisierung des Geschäftsmodells mit der erfolgreichen Einführung der neuen Plattform "Achieve" dafür die Grundlagen gelegt. Die vollständige Migration der Inhalte hin zur neuen Plattform wird sich noch über 2021 und 2022 erstrecken. Die Intensität der Auswirkungen der Corona-Krise sind von dem Zeitpunkt der Öffnung der US-Hochschulen für den Präsenzunterricht und der Entwicklung der Immatrikulationszahlen im Frühjahr und Herbst 2021 abhängig.

Der Werbe- und Anzeigenmarkt wird auch in 2021 unter erheblichem Druck stehen und zu Umsatzeinbußen führen. Die Corona-Krise hat einen deutlichen negativen Einfluss auf den Werbe- und Anzeigenmarkt. Dies gilt vor allem für die Printwerbeanzeigen im Geschäftsfeld Holtzbrinck Digital, Information & Services, in ähnlicher Form jedoch auch für diejenigen digitalen Geschäftsmodelle, die sich im Wesentlichen über Werbeerlöse finanzieren.

Das von der Holtzbrinck Publishing Group zu 53 % gehaltene Joint Venture Springer Nature ist mit seinen Produkten und Dienstleistungen in den Geschäftsbereichen Research ("Science, Technical and Medical" / STM) und Education global sowie im Geschäftsbereich Professional Publishing vorrangig in Deutschland und den Niederlanden tätig. Springer Nature rechnet für das Geschäftsjahr 2021 mit einem moderaten Umsatzwachstum, das jedoch von der Erholung der unterschiedlichen Marktbedingungen in den Geschäftsbereichen abhängt. Für die zugrunde liegende "Operating Profit" Marge wird bei unverändertem Niveau der Wechselkurse für das Geschäftsjahr 2021 ein stabiles gleichbleibendes Niveau erwartet. Einige der in 2020 während der COVID-19-Pandemie initiierten Kosteneinsparungen sind nicht dauerhaft. Der kontinuierliche Anstieg des Anteils der Umsätze rein digitaler Produkte und Skaleneffekte der Kerngeschäftsmodelle im Geschäftsbereich Research steigern allerdings mittelfristig die operative Profitabilität. Daneben werden durch kontinuierliche Maßnahmen Effizienzsteigerungen bei Kernprozessen der Publikation greifen. Die Geschäftsfelder von Springer Nature sind den Auswirkungen der Corona-Krise unterschiedlich stark ausgesetzt. Während sich das Hauptgeschäftsfeld Research sehr stabil entwickelt, sind die Geschäftsfelder Education und Professional stärker von Eindämmungsmaßnahmen während der Corona-Krise betroffen.

Währungsschwankungen, insbesondere aus den Währungspaaren US-Dollar und Britisches Pfund gegenüber dem Euro, können sich in 2021 auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Holtzbrinck Publishing Group - in Euro gerechnet - auswirken. Die Holtzbrinck Publishing Group hat diesbezüglich vorsichtige Annahmen in ihre Planung einfließen lassen und Sicherungsmaßnahmen (Cash Flow-, Fair Value- und Net Investment Hedges) getroffen, um Währungsrisiken mittelfristig zu begrenzen.

Der laufende Transformationsprozess hin zu digitalen Medien wird im Jahr 2021 anhalten und in allen Geschäftsfeldern weiterhin Entwicklungs- und Anlaufkosten für neue Produkte, Technologien und Geschäftsmodelle erforderlich machen. Die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft PricewaterhouseCoopers LLP geht in ihrer Studie "Global Entertainment and Media Outlook: 2020-2024" davon aus, dass sich die Zahl der über einen Breitbandanschluss verfügenden Internethaushalte im Zeitraum bis 2024 um durchschnittlich 3,0 % p. a. in den USA, um 3,4 % p.a. im Vereinigten Königreich und um 1,9% p.a. in Deutschland erhöhen wird. Für Emerging Economies wie Indien (1,8 % p. a.) erwartet PricewaterhouseCoopers LLP ein moderateres Wachstum. Für Festland-China wird mit einem Zuwachs von 2,4 % p. a. gerechnet. Die COVID-19-Pandemie verstärke den Zuwachs fixer Breitbandanschlüsse aufgrund der höheren Verwendung während der Lockdown Phasen für Heimarbeit und Streaming-Diensten zur Unterhaltung.

Für mobile Internetzugänge hingegen verzögert sich die Einführung des neuen 5G Standards mit entsprechend negativem Einfluss auf damit verbundene Produkte und Umsatzströme. Dennoch soll die Zahl der mobilen Internetzugänge im gleichen Zeitraum stärker als die Zahl der Breitbandanschlüsse wachsen: PricewaterhouseCoopers LLP erwartet ein durchschnittliches Wachstum bis 2024 von 5,5 % p. a. für die USA, 7,3 % p. a. für das Vereinigte Königreich und 8,2 % p. a. für Deutschland. Die Zuwachsraten für Emerging Economies wie Indien liegen bei 20,9 % p. a.. Für Festland-China soll die mobile Internetnutzung mit 3,0 % p. a. zulegen.

Für "Consumer Books" rechnet PricewaterhouseCoopers LLP in ihrer Studie "Global Entertainment and Media Outlook: 2020-2024" bis 2024 mit einer weltweiten Wachstumsrate von 3,4 % für elektronische Publikationen. Diese ist jedoch niedriger als in Vorjahresstudien. Für Print/Audio-Publikationen wird global mit einem leichten Wachstum von 0,9 % gerechnet. Der Anteil der elektronischen Publikationen lege von 20,3 % in 2020 auf 21,3 % im Jahr 2024 zu.

Für die USA wird bis 2024 mit einem durchschnittlichen Wachstum bei elektronischen Publikationen von 2,3 % p. a. gerechnet, während das durchschnittliche Wachstum des Marktes für Print/Audio höher, bei 2,8 %, eingeschätzt wird. Den Anteil der elektronischen Publikationen erwartet PricewaterhouseCoopers LLP für 2024 bei 27,9 % (2020: 28,7 %). Für Deutschland wird auf niedrigerem Niveau mit einem durchschnittlichen Wachstum des Marktes für elektronische Publikationen von 1,9 % p. a. bis 2024 gerechnet, diese werden dann einen Anteil von 5,9 % (2020: 5,2 %) erreichen. Der Markt für Print/Audio Publikationen wird um durchschnittlich 1,0 % p.a. rückläufig eingeschätzt. Für das Vereinigte Königreich rechnet PricewaterhouseCoopers LLP mit einem Wachstum des Marktes für elektronische Publikationen um 1,4% p.a. bis 2024, während der Markt für Print/Audio Publikationen um 0,5 % p. a. wächst. Der Marktanteil für elektronische Publikationen soll in 2024 bei 29,1 % (2020: 28,1 %) liegen.

Die gesamten Werbeeinnahmen der Unterhaltungs- und Medienbranche im Internet sollen weltweit bis 2024 um durchschnittlich 4,7 % p. a. steigen. Die künftigen Werbeausgaben werden mit einem Wachstum von 7,3 % p. a. wesentlich von mobilen Internetanwendungen getrieben. Der Anteil von Werbeausgaben für Printprodukte wird von PricewaterhouseCoopers-LLP als rückläufig eingeschätzt.

Das überdurchschnittliche Wachstum der digitalen Medien basiert auf technologischem Fortschritt und hoher Funktionalität. Es wird dabei von einer sich beschleunigenden Veränderung des Mediennutzungsverhaltens und von einer zunehmenden Vielfalt geeigneter Lesegeräte getrieben.

Die fortwährende Konsolidierung der physischen Distribution auf Verlags- und Handelsseite erhöht den Wettbewerbsdruck auf die traditionellen Medien zusätzlich.

Die Entwicklung bestehender und neuer digitaler Produkte und Dienstleistungen wird auch künftig erhebliche Investitionen sowohl in die eigene Produktstärke und Distribution, aber auch in alternative Geschäftsmodelle - insbesondere im Bereich der digitalen Medien - erforderlich machen.

Die Beherrschung und Optimierung der Kostenstrukturen werden - bei gleichzeitig erhöhten Investitionen und Entwicklungskosten - auch in 2021 eine elementar wichtige Rolle spielen und sind Voraussetzung für die Sicherung der Ergebnisse.

Die Holtzbrinck Publishing Group beurteilt die Aussichten für das Geschäftsjahr 2021 zurückhaltend und geht von einer volatil verlaufenden wirtschaftlichen Entwicklung sowie einer zögerlichen Erholung nach der COVID-19-Pandemie in ihren regionalen Kernmärkten aus. Die Holtzbrinck Publishing Group rechnet für das Geschäftjahr 2021 währungs- und portfoliobereinigt mit einem leichten Umsatzwachstum. Das Operating EbITDA der vollkonsolidierten Unternehmen wird auf dem Niveau des Vorjahres erwartet. Einsparungen während der COVID-19 Krise, die nicht nachhaltig sind, werden in allen Geschäftsfeldern, insbesondere bei Macmillan Publishers durch moderates Wachstum und vor allem Verbesserungsmaßnahmen überkompensiert werden.

Die im Geschäftsjahr 2021 andauernde COVID-19-Pandemie wird die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Verlage und Unternehmen in Abhängigkeit der jeweiligen Geschäftstätigkeit unterschiedlich stark beeinflussen, sich jedoch nicht bestandsgefährdend auf die Holtzbrinck Publishing Group auswirken. Mögliche negative Effekte auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage hängen von der Dauer der Corona-Krise in allen Ländern und Märkten, in denen die Holtzbrinck Publishing Group tätig ist, ab. Die Dauer ist aus heutiger Sicht nicht abschätzbar. Aufgrund ihrer weitgehend resilienten Geschäftsmodelle erwartet die Holtzbrinck Publishing Group trotz andauernder Corona-Krise ein wiederum erfolgreiches Geschäftsjahr 2021.

Chancen und Risiken der künftigen Entwicklung

Die Unternehmenspolitik der Holtzbrinck Publishing Group hat durch die Diversifizierung in mehrere attraktive Segmente nationaler und internationaler Medienmärkte und dem Joint Venture Springer Nature zu einem ausgewogenen Risikoprofil geführt. Die drei Geschäftsfelder, das Joint Venture Springer Nature und Investitionen in Investment Funds bilden bei einer einheitlichen Ausrichtung auf hochwertige Inhalte abgrenzbare Teilbereiche mit einem komplementären und dadurch auch in Krisenzeiten robusten Risiko-/Chancenprofil.

Chancen und Risiken, die aus der Corona-Krise resultieren, sind sämtliche Geschäftsfelder der Holtzbrinck Publishing Group ausgesetzt. Im Geschäftsfeld Macmillan Publishers bestehen Risiken hinsichtlich eingeschränkter Öffnungszeiten und Zugangsbeschränkungen bei Buchhändlern. Chancen bieten der Versandhandel und eBooks. Im Geschäftsfeld Macmillan Learning bestehen Risiken hinsichtlich vom Präsenzunterricht abhängiger Umsätze. Chancen bieten digitale Lehrinhalte. Im Geschäftsfeld Holtzbrinck Digital, Information and Services sind Umsätze in den Bereichen Anzeigen, Reisen und Veranstaltungen Risiken ausgesetzt. Chancen bestehen bei digitalen Produkten und Dienstleistungen. Die Intensität und Auswirkungen für die Geschäftsfelder sind aus heutiger Sicht nicht abschließend abschätzbar.

Die Abhängigkeit von einzelnen regionalen Märkten ist limitiert. Die bekannten nationalen und internationalen Marken unter dem Dach der Holtzbrinck Publishing Group dokumentieren auch unter schwierigen konjunkturellen Rahmenbedingungen die hohe wirtschaftliche Substanz der Gruppe.

Wie die gesamte Medienlandschaft befinden sich die Geschäftsfelder der Holtzbrinck Publishing Group in vielen ihrer Aktivitäten im Umbruch. Das hohe Wachstum der digitalen Medien, getrieben durch technologischen Fortschritt und hohe Funktionalität, wird von einer sich beschleunigenden Veränderung des Mediennutzungsverhaltens und des Werbemarkts weiter verstärkt. Die erfolgreiche Teilnahme an den Chancen dieser Veränderungen bleibt eine der Voraussetzungen für das langfristig anhaltende Wachstum der Holtzbrinck Publishing Group insgesamt.

Aufgrund der hohen Deckungsbeiträge von Werbeerlösen wirken sich Rückgänge bei Anzeigenvolumina und -preisen typischerweise stark auf den finanziellen Erfolg von Medienunternehmen aus. Die Abhängigkeit von konjunkturell und der COVID-19-Pandemie geschuldeten volatilen Werbemärkten ist daher ein bedeutsamer Risikoindikator. Der Anteil der Werbeerlöse am Konzernumsatz der Holtzbrinck Publishing Group sank im abgelaufenen Geschäftsjahr portfoliobereinigt auf 4,2 % (2019: 4,6 %) und ist damit im Vergleich mit großen nationalen und internationalen Wettbewerbern als gering einzustufen.

Die Holtzbrinck Publishing Group verfügt im Rahmen ihres Risikomanagements über detaillierte Planungs-, Controlling- und Berichterstattungssysteme. Ziel dieser Systeme ist es, mögliche Risiken aus operativen Geschäften sowie aus Beteiligungen und Finanzanlagen frühzeitig zu erkennen und zu steuern. Wir verweisen in diesem Zusammenhang auch auf die Erläuterungen zum internen Kontroll- und Risikomanagementsystem im Hinblick auf den Konzernrechnungslegungsprozess.

Die Holtzbrinck Publishing Group verfügt zum 31. Dezember 2020 über eine wirtschaftliche Eigenkapitalquote von 60,9% (Vorjahr 2019: 57,4 %). Die Finanzierung der Holtzbrinck Publishing Group aus der bestehenden Liquidität und einer Kreditlinie zur Abdeckung unterjährig saisonaler Finanzierungsspitzen ist aus heutiger Sicht auch während der Corona-Krise in ausreichendem Umfang sichergestellt. Das Joint Venture Springer Nature ist in einem von der Holtzbrinck Publishing Group getrennten Finanzierungskreis hauptsächlich durch Fremdkapital finanziert und verfügt ebenfalls auch während der Corona-Krise über ausreichende Kreditlinien.

Aufgrund der Auslandsaktivitäten und der Finanzierungsstruktur der Holtzbrinck Publishing Group bestehen Risiken aus Änderungen von Zinssätzen und/oder Währungskursen. Von besonderer Bedeutung sind dabei die Entwicklungen der Währungspaare Britisches Pfund zu Euro und US-Dollar zu Euro und in geringerem Umfang der Zinsen in den Währungsräumen des Britischen Pfunds, des US-Dollars und des Euros. Das zentrale Risikomanagement der Holtzbrinck Publishing Group setzt geeignete Zins- und Währungsinstrumente ein, um diese Risiken kurz- und mittelfristig zu begrenzen.

Beschaffungsrisiken, zum Beispiel aus der Entwicklung von Druck- und Papierpreisen, werden durch ein entsprechendes Monitoring und durch teils langfristige Kontrahierung von Kapazitäten vermieden bzw. gesteuert.

Darüber hinaus sind die Geschäftsfelder der Holtzbrinck Publishing Group spezifischen Risiken ausgesetzt. So steht das Geschäftsfeld Macmillan Publishers in einem starken Wettbewerb um Autoren und Marktanteile. Der Markt für elektronische Bücher wächst weiterhin, während der Markt für gedruckte Bücher in Deutschland, nach der Studie "Global Entertainment and Media Outlook: 2020-2024" von PricewaterhouseCoopers LLP, rückläufig ist. Das Geschäftsfeld sieht sich weiterhin mit einer zunehmenden Konsolidierung auf der Buchhandelsseite, insbesondere bei elektronischen Büchern und Versandhandel, konfrontiert. Es konzentriert sich ein wachsender Anteil am Absatz des Geschäftsfelds auf eine schrumpfende Anzahl von Buchhändlern. Die Folge sind tendenziell höhere Einzelrisiken bei der Distribution und im Forderungsbestand. Den Forderungsrisiken hat die Holtzbrinck Publishing Group durch die Bildung entsprechender Wertberichtigungen auf Forderungen Rechnung getragen.

Die Verlage des Geschäftsfeldes Macmillan Publishers haben sich auf diese Entwicklung produktseitig mit einem umfangreichen Angebot an eBooks und vertriebsseitig durch die Schaffung der technischen Infrastruktur sowie durch die Gestaltung von Vertriebspartnerschaften eingestellt. Die Entwicklungen der Marktpreise für klassische und elektronische Bücher sowie der Autorenhonorare sind wesentliche Einflussgrößen für den künftigen Erfolg des Geschäftsfeldes Macmillan Publishers. Daneben werden strukturell sinkende Stückzahlen, Druck- und Papierpreise sowie Logistikkosten die Ergebnisentwicklung des klassischen Buchs auch in Zukunft stark beeinflussen.

Das Geschäftsfeld Holtzbrinck Science and Education agiert mit Macmillan Learning in einem wettbewerbsintensiven Umfeld der Hochschullehrbücher in den USA. Der Handel mit gebrauchten Lehrwerken stellt ein wachsendes marktseitiges Risiko dar. Gleichzeitig ist eine Zunahme des Preisdrucks, insbesondere bei hochpreisigen Lehrwerken in den USA, festzustellen. Das Geschäftsfeld Holtzbrinck Science and Education begegnet dieser Herausforderung durch die verstärkte Entwicklung digitaler Lehrmittel sowie Vermarktung medienübergreifender Lehrangebote.

Die Holtzbrinck Publishing Group hält 53,0 % der Anteile an dem Joint Venture Springer Nature. Springer Nature ist einer der weltweit führenden Verlage für Publikationen in den Bereichen Forschung, Bildung und Fachveröffentlichungen. Springer Nature besitzt eine breite Palette renommierter und profilierter Marken, die qualitativ hochwertige Inhalte anhand einer Vielzahl innovativer Produkte und Dienstleistungen anbieten. Der Entwicklung so genannter "Open Access"-Aktivitäten, die sich einen weitgehend entgeltlosen Zugang zu öffentlichen Forschungsergebnissen zum Ziel gesetzt haben, macht Fortschritte. Springer Nature begegnete diesen Entwicklungen frühzeitig gestalterisch-positiv und verfügt über ein Titelportfolio und Geschäftsmodelle, die der "Open Access"-Entwicklung Rechnung tragen.

Die Unternehmen und Beteiligungen im Geschäftsfeld Holtzbrinck Digital, Information & Services stehen ebenfalls in einem harten Wettbewerb, der hohe Anforderungen an ihre Innovationskraft sowie an effiziente Marketing- und Vertriebsprozesse stellt. Der Bereich Digital Science besteht aus einem Portfolio an Unternehmen, die Softwaregestützte Technologien im Bereich der Forschung entwickeln und anbieten. Für den Ausbau des laufenden Geschäftes und ergänzende Zukäufe von Unternehmen und erfolgversprechenden Produkten wird ein großer Anteil des gruppenweiten Entwicklungskostenbudgets verwendet. Die Unternehmen des Bereiches Digital Science stehen im Wettbewerb um die Budgets von Forschungseinrichtungen. Konjunkturelle Risiken im Geschäftsfeld Holtzbrinck Digital, Information & Services ergeben sich insbesondere für die zum Teil werbefinanzierten Geschäftsmodelle. Der Anteil der Werbeerlöse am konsolidierten Umsatz des Geschäftsfeldes lag im Geschäftsjahr 2020 bei 20,7 % (Vorjahr 23,3 %).

Zur Bereitstellung digitaler Dienstleistungen und zur Abwicklung von Geschäftsprozessen nutzt die Holtzbrinck Publishing Group umfangreiche IT-Systeme. Ein hieraus entstehendes Ausfallrisiko solcher Systeme wird durch den Einsatz interner und externer Hard- und Softwarespezialisten minimiert.

Als international tätiges Medienunternehmen sieht sich die Holtzbrinck Publishing Group auch rechtlichen Risiken ausgesetzt. Wesentliche spezifische Risiken stellen urheberrechtliche und kartellrechtliche Sachverhalte dar. Mit stark wachsendem Umsatzanteil digitaler Produkte steigt auch das Risiko der Verletzung unternehmenseigener Urheberrechte durch Internetpiraterie. Die Holtzbrinck Publishing Group beugt solchen Risiken marktseitig durch leicht zugängliche, attraktive Produktangebote vor. Rechtsverletzungen und rechtlichen Risiken begegnet die Holtzbrinck Publishing Group durch den aktiven Einsatz ihrer Rechtsabteilungen. Soweit rechtliche Risiken nicht vermieden oder ausgeschlossen werden können und eine Inanspruchnahme der Holtzbrinck Publishing Group zu erwarten ist, werden Rückstellungen in angemessener Höhe gebildet. Die Ergebnisse gegenwärtig anhängiger oder künftiger Gerichtsverfahren können nicht mit abschließender Sicherheit vorhergesehen werden.

Schließlich ist die Holtzbrinck Publishing Group - wie auch andere Unternehmen - globalen Risiken ausgesetzt. Hierzu zählen politische Risiken, insbesondere den Freihandel in Europa und Nordamerika betreffend, Risiken, die die Funktionsfähigkeit des globalen Finanz- und Wirtschaftssystems betreffen, Naturkatastrophen und die fortbestehende Gefahr terroristischer Anschläge.

Aus heutiger Sicht sind keine Risiken erkennbar, die den Fortbestand der Holtzbrinck Publishing Group gefährden könnten.

Erläuterungen zum internen Kontroll- und Risikomanagementsystem im Hinblick auf den Konzernrechnungslegungsprozess

Das rechnungslegungsbezogene interne Kontrollsystem (IKS) umfasst Grundsätze, Verfahren und Maßnahmen, um die Ordnungsmäßigkeit bzw. Wirksamkeit der Rechnungslegung sowie die Einhaltung der maßgeblichen rechtlichen Vorschriften sicherzustellen. Das IKS soll gewährleisten, dass die Finanzberichterstattung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Holtzbrinck Publishing Group vermittelt. Grundsätzlich gilt jedoch, dass das Risiko von Fehlaussagen in der Finanzberichterstattung unabhängig von der konkreten Ausgestaltung des IKS nicht vollständig ausgeschlossen werden kann.

Das Konzernrechnungswesen der Holtzbrinck Publishing Group ist zentral organisiert, setzt jedoch auf den dezentral geführten und verantworteten Rechnungslegungssystemen der Gruppengesellschaften auf. Insbesondere die Steuerung und Koordination der Prozesse zur (Konzern-)Rechnungslegung und Lageberichtserstellung erfolgen zentral. Ein wesentliches Element des Abschlusserstellungsprozesses bildet eine Konzernbilanzierungsrichtlinie, die für alle Tochtergesellschaften die Anforderungen an die Berichterstattung und eine gruppenweit einheitliche Bilanzierung regelt. Im Rahmen des Konzernabschlussprozesses kommen gruppeneinheitliche Berichtsformate und IT-gestützte, zentral verwaltete Reporting- und Konsolidierungssysteme zum Einsatz. Im Bedarfsfall wird die Expertise externer Dienstleister, z.B. für die Bewertung von Pensionsverpflichtungen, hinzugezogen. Die Verantwortung für die Einhaltung der konzernweit gültigen Richtlinien, Verfahren und den ordnungsgemäßen und zeitgerechten Ablauf ihrer Rechnungslegungsprozesse und -systeme, tragen die einzelnen zur Holtzbrinck Publishing Group gehörenden Gesellschaften. Dabei werden sie von der Holding der Holtzbrinck Publishing Group unterstützt und überwacht. In den Rechnungslegungsprozess sind unter Risikoaspekten definierte, interne Kontrollen eingebettet. Das auf die Rechnungslegung bezogene IKS umfasst vor allem präventive Kontrollen, zu denen IT-gestützte sowie manuelle Abstimmungen und Kontrollen, eine weitgehende Funktionstrennung, das Vier-Augen-Prinzip und klar definierte Zugriffsregelungen gehören.

Stuttgart, 9. Juni 2021

Die Geschäftsführung

Dr. Stefan von Holtzbrinck, Vorsitzender

Jens Schwanewedel

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