Vestas Services GmbH

Husum

Befreiender Konzernabschluss gem. § 291 HGB
zum Geschäftsjahr vom 01.01.2017 bis zum 31.12.2017

Vestas Wind Systems A/S

Aarhus/Dänemark

Jahres- und Konzernabschluss zum 31.12.2017

Jahresbericht 2017 1. Januar - 31. Dezember 2017

Vestas Wind Systems A/S

Hedeager 42, 8200 Aarhus N, Dänemark

Firmenregister- Nr.: 10403782

Wer wir sind

Wegbereiter der Windbranche

Vestas wurde 1898 in einer Schmiede im Westen Dänemarks gegründet und begann 1979 mit der Produktion von Windenergieanlagen. Seitdem hat Vestas mit weltweit 90 Gigawatt installierter Windenergiekapazität und 76 GW betreuter Windenergieanlagen eine marktführende Position eingenommen - und verfügt in mehr als 50 Ländern über 23.303 engagierte Mitarbeiter.

Vestas arbeitet eng mit Kunden und Lieferanten zusammen, um die bestmöglichen Lösungen für nachhaltige Energie anzubieten. Unser Kerngeschäft ist die Entwicklung, Herstellung von und der Service für Windenergielösungen. Unsere Kompetenzen decken alle Aspekte der Wertschöpfungskette von Standortstudien bis zum Kundendienst und zur Wartung ab.

Im Auftrag unserer Kunden wertet Vestas Leistungsdaten von mehr als 35.000 Windenergieanlagen weltweit aus. So können unsere Ingenieure durch vorbeugende Wartungsmaßnahmen jederzeit einen maximalen Ertrag gewährleisten und Wissen für die Entwicklung der nächsten Generation von Windenergieanlagen sammeln.

Globaler Marktführer bei nachhaltigen Energielösungen

Die gegenwärtige Weltbevölkerung von 7,6 Milliarden soll gemäß dem UN-Bericht ³⁾ von 2017 bis 2030 auf 8,6 Milliarden ansteigen, auf 9,8 Milliarden bis 2050 und 11,2 Milliarden bis 2100. Dies bedeutet einen steigenden Verbrauch trotz begrenzter Ressourcen und eine steigende Nachfrage nach Energie, um Wohlstand zu schaffen - oder die Weltbevölkerung zu ernähren.

Daher ist es unsere Mission, erstklassige Energielösungen zum Nutzen der Kunden von Vestas wie auch des Planeten zu liefern. In Zusammenarbeit mit unseren Kunden, Lieferanten, Mitarbeitern, umliegenden Gemeinden und unseren Aktionären setzen wir unsere Mission um.

1) Für einen Überblick über die Offshore-Windanlagen von MHI Vestas siehe Seite 035.

2) Die Anlage in Russland öffnet voraussichtlich 2019.

3) Quelle: UN Department of Economic and Social Affairs: World Population Prospects: The 2017 Revision. Juni 2017.

10 Mrd. EUR

2017 erzielte Vestas einen Umsatz von 10,0 Mrd. EUR und erreichte einen Gewinn vor Zinsen und Steuern von 1,2 Mrd. EUR.

8.779 MW

Die Kapazität im Jahr 2017 kann jährlich mehr als 23 Millionen MWh Strom erzeugen - genug, um den Strombedarf von mehr als 13 Millionen Europäern zu decken und die Kohlenstoffemissionen pro Jahr um mehr als 11 Millionen Tonnen CO ₂ zu senken.

21 Mrd. EUR

Der Auftragsbestand für Windenergieanlagen erreichte Ende des Jahres 8,8 Mrd. EUR und der Wert des Service-Auftragsbestands erreichte prognostizierte 12,1 Mrd. EUR Einnahmen aus Verträgen.

Vestas' Geschäftsmodell

Heute ist Vestas der Weltmarktführer in der Windenergiebranche. Doch wir streben mehr an: Unsere Vision ist es, der Weltmarktführer im Bereich nachhaltiger Energielösungen zu sein und auf eine Zukunft hinzuarbeiten, in der Energie für alle erschwinglich und nachhaltig ist.

Vestas' drei Hauptgeschäftsbereiche

Das Geschäftsmodell von Vestas beruht auf drei Hauptgeschäftsbereichen, die Vestas die Umsetzung seiner Unternehmensstrategie ermöglichen.

•Power Solutions

• Service

• Offshore

Vestas verfügt in allen drei Bereichen über eine starke Stellung, was eine solide Grundlage für Wachstum und Stabilität bietet.

In den kommenden Jahren erwartet Vestas, dass der Markt für Onshore-Windenergieanlagen ein stabiles Wachstum bei Neuaufstellungen zeigen wird. Das erwartete Wachstum der weltweit installierten Leistung liegt im nahezu zweistelligen Prozentbereich und bietet weitere Wachstumsmöglichkeiten für das Servicegeschäft. Schließlich soll Offshore-Windkraft eine umfassend genutzte, erneuerbare Technologie werden, was zu einem wachstumsstarken Szenario des Offshore-Marktes führen wird.

Vision

Weltmarktführer bei nachhaltigen Energielösungen werden

Mission

Bereitstellung erstklassiger nachhaltiger Energielösungen zum Vorteil von Vestas' Kunden und des Planeten

Stark bleiben unter Marktbedingungen im Wandel

Gute Zukunftsaussichten

Auch wenn wir anerkennen, dass unsere Marktbedingungen sich ändern, freuen wir uns weiterhin darauf, unsere Leistungsfähigkeit und unsere Wettbewerbsposition zu verbessern. Die erneuerbaren Energien sind weiterhin auf dem Weg, alltäglich zu werden. Dies verstärkt die positive langfristige Perspektive und schafft zahlreiche Möglichkeiten für die Windenergiebranche. Von diesen Möglichkeiten werden wir Gebrauch machen: Mit dem richtigen strategischen Ansatz und dem passenden Managementteam. Und ich bin zuversichtlich, dass wir unsere strategischen Ambitionen verwirklichen.

Vorreiter bei nachhaltigen Energielösungen bleiben

Ich möchte einige Schritte auf unserem Weg zur Weltmarktführerschaft bei nachhaltigen Energielösungen betonen.

2017 gaben wir die Zusammenarbeit mit Windlab, einem Entwicklungsunternehmen aus Australien, bekannt. Gemeinsam möchten wir das weltweit erste großflächige, voll integrierte Wind-, Solar und Energiespeicherprojekt entwickeln. Mit dem Kennedy-Projekt soll der Weg geebnet werden, um den Anteil der erneuerbaren Energie am Energiemix zu erhöhen und die Probleme mit der Zuverlässigkeit des Stromnetzes anzugehen, die bisher der verstärkten Nutzung von erneuerbarer Energie entgegenstanden. Mit den bei diesem Projekt gewonnenen Erkenntnissen kann der weltweite Übergang zu einem von erneuerbarer Energie dominierten Energiemix beschleunigt werden.

Wir sind auch eine partnerschaftliche Zusammenarbeit mit dem Batterieproduzenten Northvolt AB eingegangen. Diese Initiative setzt, ebenso wie der Kennedy Energy Park in Australien, die Kernexpertise von Vestas im Bereich Wind als eine starke Grundlage zur Schaffung kluger und nachhaltiger Energielösungen ein.

Unsere kurzfristigen Ergebnisse werden unweigerlich durch die gegenwärtigen Herausforderungen des Marktes beeinflusst. Wir sind aber überzeugt, dass uns die erfolgreiche Umsetzung unserer Strategie neue Wachstumsmöglichkeiten und eine solide Ertragskraft bringen wird. Unser Geschäftsergebnis im Jahr 2017 ermöglichte es dem Vorstand, die Ausschüttungen an die Aktionäre zu erhöhen, was sich in unserer Dividende und dem Abschluss von zwei Aktienrückkaufprogrammen während des Jahres zeigte.

Ich möchte bei dieser Gelegenheit auch unseren Kunden, Aktionären und Mitarbeitern danken. Dank euch allen ist das Unternehmen so erfolgreich und ihr sorgt dafür, dass Vestas bei der weltweiten Umstellung von fossilen Brennstoffen auf erneuerbare Energie eine signifikant treibende Kraft ist.

Bert Nordberg, Vorstandsvorsitzender

Stärkung unserer Führungsposition auf einem Markt im Wandel

Vorne bleiben unter veränderten Bedingungen

Die Änderungen im Bereich erneuerbare Energie schreiten mit großen Schritten voran. Im abgelaufenen Jahr ist der Preis für Strom aus erneuerbaren Energiequellen deutlich gesunken und der Wettbewerb auf den weltweiten Märkten hat sich verschärft. Angesichts dieses dynamischen Marktes sind wir in Führung geblieben, können solide Ergebnisse vorweisen und haben unser strategisches Ziel umgesetzt, schneller als der Markt zu wachsen, die besten Margen in der Branche zu erzielen und unseren Kunden die niedrigsten Kosten für Energielösungen anzubieten.

Erfolge 2017

Im Rückblick auf 2017 bin ich ermutigt von den Ergebnissen, die Vestas in Hinblick auf Auftragseingang, Umsatz, Rentabilität und Cashflow-Generierung erreicht hat. Darüber hinaus hatten wir im Laufe des Jahres viele weitere Erfolge zu verzeichnen. Wir haben die Entwicklung unserer zwei kommerziell erfolgreichen Plattformen fortgesetzt, darunter ein Ausbau der

3-Megawatt-Plattform auf 4 Megawatt mit der Einführung von drei neuen Varianten.

2017 war erneut ein betriebsames Jahr für die Produktionsstätten von Vestas. Es gelang uns, ein hohes Produktionsniveau aufrechtzuerhalten, während wir gleichzeitig unsere globale Präsenz und Wettbewerbsfähigkeit ausbauten. Sicherheit ist weiterhin ein integraler Bestandteil der Optimierung betrieblicher Abläufe, und Vestast hat in den vergangenen zehn Jahren eine starke Sicherheitskultur aufgebaut. Vestas blieb 2017deutlich unter seinem Ziel von höchstens 6,0 erfassbaren Verletzungen pro einer Million Arbeitsstunden.

Der Servicebereich zeigte eine starke finanzielle Leistung und ist für Vestas eine Quelle stetig steigender Wertschöpfung. Der Servicebereich ist auf dem Weg, 2020 eine Umsatzsteigerung von 50 Prozent gegenüber 2016 zu erzielen.

Trotz der turbulenten Situation rund um die Steuerreform in den USA sind wir zufrieden damit, dass die endgültige Fassung der Steuergesetzgebung die ursprünglichen Bedingungen beibehält und der Zeitplan für die Auslaufphase sowie der Wert der Steuergutschrift für die Produktion bestehenbleiben.

Startbereit für neue Herausforderungen und Möglichkeiten

Wir müssen agil bleiben - sowohl beim Einsatz unserer Windkraftkompetenz zur Entwicklung zukünftiger Technologien als auch bei der Anpassung unserer Organisationsstruktur an neue Marktbedingungen. Ein Bestandteil dieser Agilität ist die Bündelung bewährter Geschäftspraktiken und Ressourcen. Sie befähigt uns, unsere Marktführerschaft weiter zu konsolidieren und uns stark zu positionieren, um künftige Wachstumsmöglichkeiten zu ergreifen.

Ich möchte allen Mitarbeitern von Vestas für ihren Einsatz danken, mit dem sie helfen, eine nachhaltigere Zukunft für die Welt zu schaffen.

Anders Runevad, Group President & CEO

Inhalt

008 Höhepunkte für den Konzern

010 Strategie und Ambitionen

010 Unternehmensstrategie

015 Strategie für die Kapitalstruktur

016 Ausblick

017 Konzernleistung

017 Vestas´ Performance und Wertschöpfung 2017

020 Aktivitäten im Bereich Power Solutions

029 Aktivitäten im Bereich Service

033 Aktivitäten im Bereich Offshore-Windenergie

036 Sozial- und Umweltleistung

042 Unternehmensweites Risikomanagement

045 Unternehmensangelegenheiten

045 Vestas an den Kapitalmärkten

048 Unternehmensführung

053 Jahreshauptversammlung 2018

062 Weitere Informationen

062 Rechnungslegungsgrundsätze

Sozial- und Umweltleistung

063 Konzernabschluss

064 Ergebnisrechnung

065 Gesamtergebnisrechnung

066 Bilanz

067 Eigenkapitalveränderungsrechnung

068 Kapitalflussrechnung

069 Überblick über Erläuterungen

122 Berichte

122 Erklärung des Managements

123 Berichte des unabhängigen Auditors

127Jahresabschlüsse für Vestas Wind Systems A/S

Höhepunkte für den Konzern

Mio. EUR	2017	2016	2015	2014	2013
FINANZIELLE SCHLÜSSELDATEN
GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG
Umsatz	9.953	10.237	8.423	6.910	6.084
Bruttogewinn	1.963	2.126	1.505	1.178	896
Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA)	1.651	1.826	1.258	977	530
Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT)	1.230	1.421	906	607	102
Sonderposten (in EBITDA und EBIT)	-	-	46	48	(109)
Finanzergebnis	2	(33)	(15)	(53)	(138)
Gewinn vor Steuer	1.192	1.287	925	523	(36)
Jahresüberschuss	894	965	685	392	(82)
BILANZ
Gesamtbilanz	10.871	9.931	8.587	6.997	5.640
Eigenkapital	3.112	3.190	2.899	2.379	1.524
Investitionen in Sachanlagevermögen	268	304	220	163	73
Nettoumlaufvermögen	(1.984)	(1.941)	(1.383)	(957)	(596)
Nettoanlagekapital	(397)	(361)	301	677	1.349
Verzinsliche Position (netto), Jahresende	3.359	3.255	2.270	1.411	86
KAPITALFLUSSRECHNUNG
Cashflow aus betrieblichen Tätigkeiten	1.625	2.181	1.472	1.126	1.248
Cashflow aus Investitionstätigkeiten vor handelbaren Wertpapieren	(407)	(617)	(425)	(285)	(239)
Freier Cashflow vor handelbaren Wertpapieren	1.218	1.564	1.047	841	1.009
Freier Cashflow	1.218	1.364	1.047	841	1.009
FINANZKENNZAHLEN ¹⁾
FINANZKENNZAHLEN
Bruttogewinnspanne (%)	19,7	20,8	17,9	17,0	14,7
EBITDA-Marge (%)	16,6	17,8	14,9	14,1	8,7
EBIT-Marge (%) vor Sonderposten	12,4	13,9	10,2	8,1	3,5
EBIT-Marge (%)	12,4	13,9	10,8	8,8	1,7
Kapitalrendite (ROIC) (%) ^{2) 3)}	(9.044,1)	265,2	117,2	35,3	7,7
Verzinsliche Nettoschulden/EBITDA ³⁾	(2,0)	(1,8)	(1,9)	(1,5)	(0,1)
Solvabilitätskoeffizient (%)	28,6	32,1	33,8	34,0	27,0
Eigenkapitalrendite (%)	28,1	32,6	26,2	20,1	(5,2)
AKTIENKENNZAHLEN
Gewinn je Aktie (EUR)	4,2	4,4	3,1	1,8	(0,4)
Buchwert je Aktie (EUR)	14,4	14,4	12,9	10,6	7,5
Preis/Buchwert (EUR)	4,0	4,3	5,0	2,9	2,9
Kurs-Gewinn-Verhältnis	13,6	14,0	21,2	17,2	neg.
Dividende je Aktie (EUR)	1,24 ⁴⁾	1,31	0,91	0,52	0,0
Ausschüttungsquote (%)	29,9 ⁴⁾	30,0	29,9	29,9	0,0
Aktienpreis 31. Dezember (EUR)	57,6	61,7	64,8	30,4	21,5
Anzahl Aktien am Ende des Jahres	215.496.947	221.544.727	224.074.513	224.074.513	203.704.103
BETRIEBLICHE SCHLÜSSELZAHLEN
Auftragseingang (Mrd. EUR)	8,9	9,5	8,2	5,8	5,8
Auftragseingang (MW)	11.176	10.494	8.943	6.544	5.964
Auftragsbestand - Windenergieanlagen (Mrd. EUR)	8,8	8,5	7,9	6,7	6,8
Auftragsbestand - Windenergieanlagen (MW)	11.492	9.530	8.732	7.513	7.417
Auftragsbestand - Service (Mrd. EUR)	12,1	10,7	8,9	7,0	6,7
Produzierte und gelieferte Windenergieanlagen (MW)	11.237	9.957	7.948	6.125	4.513
Produzierte und gelieferte Windenergieanlagen (Anzahl)	4.241	4.264	3.330	2.527	2.025
Lieferungen (MW)	8.779	9.654	7.486	6.252	4.862

1) Die Kennzahlen wurden in Einklang mit den Richtlinien von "Finansforeningen" (The Danish Finance Society) (Empfehlungen und Finanzkennzahlen 2015) berechnet.

2) Anpassungen für Steuern basierend auf dem effektiven Steuersatz des Jahres.

3) Vor Sonderposten

4) Basierend auf der vorgeschlagenen Dividende.

	2017	2016	2015	2014	2013
SOZIALE UND ÖKOLOGISCHE KENNZAHLEN
ARBEITSSCHUTZ
Registrierbare Arbeitsunfälle gesamt (Anzahl)	243	303	335	384	307
- davon Unfälle mit Ausfallzeit (Anzahl)	92	82	56	53	66
- davon tödliche Unfälle (Anzahl)	1	0	1	0	1
RESSOURCENVERBRAUCH
Energieverbrauch (GWh)	569	567	516	501	586
- davon erneuerbare Energie (GWh)	325	296	283	278	325
- davon erneuerbare Elektrizität (GWh)	264	268	257	255	309
Frischwasserverbrauch (1000 m ²)	454	428	427	366	512
ABFALLENTSORGUNG
Abfallmenge (1000 Tonnen)	71	75	67	51	71
- davon für Recycling gesammelt (1000 Tonnen)	39	37	33	27	42
EMISSIONEN
Direkte CO ₂-Emissionen (1000 Tonnen)	60	58	49	50	56
Indirekte CO ₂-Emissionen (1000 Tonnen)	26	26	25	29	44
ÖRTLICHE GEMEINSCHAFT
Umweltunfälle (Anzahl)	0	0	0	0	0
Verstöße gegen die internen Prüfbedingungen (Anzahl)	0	1	0	3	1
MITARBEITER
Durchschnittliche Anzahl Mitarbeiter	22.504	21.625	18.986	16.325	16.598
Anzahl Mitarbeiter am Ende des Zeitraums	23.303	21.824	20.507	17.598	15.192
SOZIAL- UND UMWELTINDIKATOREN
ARBEITSSCHUTZ
Auftreten von registrierbaren Unfällen gesamt pro Million Arbeitsstunden	5,3	6,9	8,7	11,8	9,8
Auftreten von Unfällen mit Ausfallzeit pro Million Arbeitsstunden	2,0	1,9	1,5	1,6	2,1
Krankheitsbedingte Abwesenheit unter Mitarbeitern auf Stundenbasis (%)	2,3	2,2	1,9	2,3	2,5
Krankheitsbedingte Abwesenheit unter Gehaltsempfängern (%)	1,2	1,2	1,1	1,3	1,2
PRODUKTE
CO ₂-Einsparungen über die Lebenszeit auf produzierte und gelieferte MW (Millionen Tonnen CO ₂)	317	281	224	173	125
NUTZUNG VON RESSOURCEN
Erneuerbare Energie (%)	57	52	55	56	56
Erneuerbare Elektrizität für eigene Aktivitäten (%)	100	100	100	100	100
MITARBEITER
Frauen im Vorstand ¹⁾ und Management (%)	23	23	23	23	15
Frauen auf Führungsebene (%) ²⁾	19	19	18	18	17
Nicht-Dänen auf Führungsebene (%) ²⁾	63	60	57	54	53

1) Nur bei der Hauptversammlung gewählte Vorstandsmitglieder wurden berücksichtigt.

2) Mitarbeiter auf Führungsebene umfassen Positionen mit Führungsrollen, d. h. Manager, Spezialisten, Projektmanager und oberhalb.

Unternehmensstrategie

Die Entkarbonisierung der Energiebranche ist im Gange, und Schätzungen zeigen, dass erneuerbare Energien die Energieerzeugung der Zukunft dominieren werden. Windenergie wird zu einer alltäglichen Energiequelle, und die langfristige Perspektive für erneuerbare Energien schafft zahlreiche Möglichkeiten für die Windenergiebranche.

Vestas bleibt seiner Vision treu, Weltmarktführer im Bereich nachhaltiger Energielösungen zu werden. Windenergie wird der Kern des Angebots von Vestas bleiben. Doch gleichzeitig geht das Unternehmen davon aus, dass ein breiterer Fokus auf nachhaltige Energielösungen den Markt für Windenergieanlagen erweitern, neue Einnahmequellen erschließen und die Marktpräsenz von Vestas ausbauen wird. 2017 zeigte Vestas im weltweit ersten großflächigen, ans Stromnetz angeschlossenen Hybridprojekt durch Kombination von Wind- und Solarenergie mit Batteriespeichern exemplarisch, wie nachhaltige Energielösungen der Zukunft aussehen könnten.

Zur Unterstützung seiner Gesamtvision bleibt Vestas seinen vier strategischen Zielen verbunden: Weltmarktführer für Windanlagenlösungen und Windenergie-Service zu sein und dabei gleichzeitig die niedrigsten Kosten für Energielösungen zu bieten und Branchenführer bei globalen Aktivitäten zu bleiben.

Während Windenergie auf vielen Märkten zur preisgünstigsten Energielösung wird, ist der Wettbewerb in der Branche noch heftiger geworden und die Märkte für erneuerbare Energien befinden sich im Übergang, weg von steuerlicher und politischer Unterstützung hin zu konkurrenzfähigeren Ausschreibungen. In diesem Umfeld hat Vestas seine Strategie umgesetzt, schneller zu wachsen als der Markt sowie die besten Margen in der Branche zu erzielen und hat seine weltweite Führungsrolle in allen drei Geschäftsfeldern gestärkt: Onshore, Offshore und Service.

Eine nachhaltige Zukunft für den Windenergiemarkt

Die erneuerbaren Energien sind weiterhin auf dem Weg, alltäglich zu werden. Dies verstärkt die positive langfristige Perspektive und schafft zahlreiche Möglichkeiten für die Windenergiebranche.

Angetrieben durch zunehmend stärkere nationale Verpflichtungen zur Reduzierung von CO ₂-Emissionen sowie das allmähliche Auslaufen und den Austausch älterer fossiler und nuklearer Kapazitäten zur Energieerzeugung, entsteht mehr Platz für erneuerbare Energien im globalen Energiemix. Gleichzeitig schafft das Wachstum in der weltweiten Nachfrage nach Strom weitere Perspektiven für die erneuerbaren Energien. Die Internationale Energieagentur (IEA) schätzt, dass die Nachfrage nach Strom bis 2040 um 60 Prozent ansteigen wird ¹⁾, zunehmend angetrieben von Investitionen in die Erzeugung erneuerbarer Energien in Entwicklungsländern.

Auch staatliche Maßnahmen tragen zu diesem Trend bei: Ein zunehmend langfristig stabiler politischer Rahmen und länderspezifische CO ₂-Einsparziele schaffen ein unterstützendes Umfeld für anhaltende Investitionen in erneuerbare Energien.

Die Entkarbonisierung der Energiebranche ist im Gange; Schätzungen gehen davon aus, dass bis zum Jahr 2040 erneuerbare Energien die Stromerzeugungskapazitäten deutlich dominieren werden. ² Im Zusammenhang dieses Übergang von fossilen Energieträgern zu erneuerbaren Energien und innerhalb des Spektrums von Technologien zur Erzeugung erneuerbarer Energien ist der Wind in einer starken Position.

Die konstante Reduzierung der Stromgestehungskosten für Wind sowie Verbesserungen in der Zuverlässigkeit und Produktivität von Windenergieanlagen verbessern die Perspektiven für Windenergie deutlich. Es wird erwartet, dass dieser Trend sich in den kommenden Jahren fortsetzt und die Windenergie weiterhin den Kostenwettbewerb mit Energieerzeugung auf fossiler Basis für sich entscheidet, während sie CO ₂ -Emissionen reduziert, die die globale Klimaerwärmung verursachen.

Dieses Szenario zeigt ein starkes Umfeld für das stabile Wachstum der Windenergie, die sich die anhaltende Reife und Wettbewerbsfähigkeit der Branche im Kontext eines globalen Markts zunutze macht, der sich von fossilen Energieträgern wegbewegt.

Vestas' Vision: Weltmarktführer in nachhaltigen Energielösungen sein

Vestas' Vision, Weltmarktführer in nachhaltigen Energielösungen zu sein, gründet sich auf seine Pionierleistungen bei den erneuerbaren Energien und dient als Antwort auf die entstehenden Chancen am Markt, die Vestas sieht. Bei seinen Bemühungen um die Umsetzung dieser Vision wird das Unternehmen weiterhin eine kostengünstigere und nachhaltigere Energiebranche möglich machen.

1) Quelle: Internationale Energieagentur World Energy Outlook 2017. November 2017.

2) Quelle Bloomberg New Energy Finance: New Energy Outlook 2017. November 2017.

Für Vestas umfassen nachhaltige Energielösungen Ausrüstung zur Stromerzeugung, Serviceleistungen und digitale Lösungen ebenso wie neue Geschäftsmodelle, die den Übergang zu einer voll entkarbonisierten Gesellschaft beschleunigen.

Weltmarktführer zu sein bedeutet, aktiv auf allen Schlüsselmärkten präsent zu sein. Dafür müssen wir das konkurrenzfähigste Lösungsportfolio anbieten, das Technologie- und Serviceführerschaft ermöglichen. Die Verbindung dieser Aktivposten mit einer in der Branche führenden wirtschaftlichen Leistungsfähigkeit macht Vestas zum bevorzugten Partner seiner Kunden und wird es erlauben, Marktanteile zu gewinnen.

Ein weltweit führender Anbieter zu sein ermöglicht es Vestas auch, seine Größe zum eigenen Vorteil zu nutzen und branchenführende Margen aufrechtzuerhalten. Dies wiederum ermöglicht Reinvestitionen in Innovationen zum Vorteil von Kunden, Aktionären und dem Planeten.

Vestas' Strategie: Vorreiter bei nachhaltigen Energielösungen bleiben

Nachhaltige Energielösungen bauen auf das Kerngeschäft von Vestas auf, erweitern das kommerzielle Spielfeld für das Unternehmen und öffnen die Tür für neue, gewinnbringende Umsatzströme. Windenergie wird der Kern des Angebots von Vestas bleiben. Vestas erwartet, dass nachhaltige Energielösungen den Markt für Windenergieanlagen erweitern, neue Einnahmequellen erschließen und den weltweiten Marktanteil von Vestas vergrößern werden.

Als Pionier im Bereich der Erneuerbaren Energien hat Vestas eine große Erfahrung in der Entwicklung, Montage und Verwaltung komplexer Energielösungen, die ermöglicht wird durch Kompetenzen im ganzen Energiesystem. Vestas hat diese Erfahrungen und diese Expertise eingesetzt, um wichtige Schritte auf dem Weg vom Weltmarktführer im Bereich Wind hin zu einer weltweit führenden Position bei nachhaltigen Energielösungen zu gehen.

Vestas wird in Zukunft weiterhin die Lösungen mit den niedrigsten Energiekosten liefern, indem das Unternehmen seine Technologie und die Serviceführerschaft ausbaut. Um seinen Vorsprung zu sichern, wird Vestas weiterhin führend in Forschung, Entwicklung und Innovationen sein, um ein branchenführendes Produktportfolio zu gewährleisten und gleichzeitig ins Wachstum und die Differenzierung des Servicegeschäfts zu investieren. Gemeinsam werden diese Erfordernisse den Übergang zu einem nachhaltigeren Energiemix beschleunigen.

Die globale Präsenz von Vestas, seine Position im Onshore- und Offshore-Kraftwerksmarkt und sein Auftragsbestand im Bereich Service stellen gemeinsam einen starken Ausgangspunkt dar, um in diesem Übergang führend zu sein. Aufbauend auf einem globalen Maßstab und einem anhaltenden Fokus auf der Verbesserung von Betriebsabläufen hat Vestas weiterhin das Ziel, die in der Branche führenden Margen gegen Wettbewerber zu verteidigen.

Darüber hinaus weitet Vestas seine kommerzielle Reichweite aus und macht sie zukunftsfähig, um seine langfristige Vision und die strategischen Ziele umzusetzen und sich gleichzeitig den sich weiter entwickelnden Herausforderungen bei den Erneuerbaren Energien zu stellen. Einige Beispiel aus der jüngeren Zeit veranschaulichen diese Bewegung:

•

Im Oktober 2017 verkündete Vestas eine Zusammenarbeit mit dem Energieentwickler Windlab Limited, um das weltweit erste Hybridprojekt für die großflächige Stromversorgung zu entwickeln, das Wind- und Solarenergie sowie Speicherbatterien integriert. Projekte wie dieses ermöglichen eine höhere Marktdurchdringung Erneuerbarer Energien, niedrigere Stromgestehungskosten und stellen eine direkte Antwort auf das wichtigste Ziel der Kunden dar: Geschäftssicherheit.

•

Im Dezember 2017 unterzeichnete Vestas eine strategische Partnerschaft mit dem Batterieproduzenten Northvolt AB. Ziel der Partnerschaft ist es, die wettbewerbsfähigsten Batteriespeicherlösungen auf den Markt zu bringen und herauszufinden, wie die Technologien zur Speicherung und Erzeugung Erneuerbarer Energien besser integriert werden können. Dies würde ein Mittel darstellen, um Erneuerbare Energien besser ins Stromnetz zu integrieren und schließlich zu ihrer erhöhten Einspeisung führen.

Strategische Ziele

Vestas bleibt seiner strategischen Ausrichtung insgesamt treu. Die Strategie bis 2020 dreht sich weiterhin um vier strategische Zielvorgaben, die die Umsetzung der Vision von Vestas ermöglichen:

•	Globaler Marktführer bei Windanlagenlösungen
•	Globaler Marktführer bei Servicelösungen für Windkraftanlagen
•	Lösungen für niedrigste Energiekosten
•	Branchenführer bei globalen Aktivitäten

Für jedes dieser strategischen Ziele hat Vestas sich klare Vorgaben gesetzt und eine Untergruppe strategischer Befähiger definiert, um die betriebliche Einrichtung weiterzuentwickeln. Im Folgenden werden die ambitionierten Ziele von Vestas und ausgewählte, mit den vier strategischen Zielen verbundene strategische Befähiger vorgestellt.

Globaler Marktführer bei Windanlagenlösungen

Vestas möchte schneller wachsen als der Markt, um seine globale Führungsposition bei der Windkraft aufrechtzuerhalten und branchenweit führende Margen zu erzielen. Um dies zu erreichen, konzentriert sich Vestas weiterhin auf ertragreiches Wachstum auf etablierten und wachsenden Märkten. Dabei geht Vestas engere Partnerschaften mit Kunden in der Projektentwicklung und der Zusammenarbeit zur Entwicklung voll optimierter Lösungen ein. Zudem konzentriert sich Vestas auf die Transformation seiner wirtschaftlichen Fähigkeiten, um sein Angebot stufenweise umzuwandeln und Kunden in die Lage zu versetzen, bei Auktionen und anderen Ausschreibungswettbewerben zu gewinnen.

Globaler Marktführer bei Servicelösungen für Windkraftanlagen

Vestas' Ambition besteht darin, das Servicegeschäft bis 2020 organisch um über 50 Prozent gegenüber dem Umsatz des Jahres 2016 auszubauen, gleichzeitig aber die besten Margen der Branche zu erwirtschaften. Um dies zu erreichen, wird Vestas weiterhin den Ausbau seines Mehrmarkengeschäfts beschleunigen, seine digitalen Serviceangebote weiterentwickeln und Kosten durch die Optimierungslogik einer geschlossenen Wertschöpfungskette reduzieren.

Lösungen für niedrigste Energiekosten

Vestas' Ehrgeiz ist es, die Stromgestehungskosten schneller zu senken als der Marktdurchschnitt. Dadurch strebt Vestas an, seinen Kunden die höchsten Kapitalrenditen der Branche zu ermöglichen. Vestas' Investitionen in neue Technologien sind die umfangreichsten in der Branche. Es ist das Ziel von Vestas, die Führungsrolle bei Investitionen in Forschung und Entwicklung beizubehalten, um sein branchenführendes Portfolio nachhaltiger Energielösungen zu unterstützen. Darüber hinaus wird Vestas seinen Fokus auf die Beschleunigung von Kosteneinsparungen durch eine geschlossene Wertschöpfungskette ausbauen.

Branchenführer bei globalen Aktivitäten

Vestas hat die Ambition, die flexibelsten und niedrigsten Betriebskosten innerhalb der Branche zu haben. Vestas' Größe und die daraus folgende Reichweite bieten eine wettbewerbsfähige Grundlage für eine Senkung der Kosten in jeder Phase der Wertschöpfungskette. Um seine Größe voll und wirksam einzusetzen, wird Vestas beständig seine Produktionsstandorte und den Grad des Outsourcings optimieren, um Flexibilität, Personalkosteneffizienz und die Investitionen weiter zu steigern. Schließlich hat die Verwaltung des Umlaufvermögens für Vestas weiterhin hohe Priorität. Dementsprechend bleibt das Unternehmen darauf fokussiert, die Geldumschlagsdauer zu verbessern und das Umlaufvermögen zu senken.

Da die Branche sich derzeit in einer Übergangsperiode befindet, während derer neue Möglichkeiten entstehen werden, muss auch Vestas fortwährend seine Ziele ändern und erweitern.

In der Vorausschau auf 2020 ziehen sich drei Schlüsselthemen durch die strategischen Ziele von Vestas:

·Ausbau der Standards - Vestas wird sich noch ehrgeizigere Ziele setzen, um dem Wettbewerb stets voraus zu sein

·Optimierung der Initiativen - Ausbau von Vestas' strategischen Befähigern als Reaktion auf neue Markterfordernisse

·Beschleunigung der Ausführung - Neue und bestehende Befähiger müssen schneller umgesetzt werden, um die Zielvorgaben zu erreichen

Vestas' Geschäftsbereiche

- ein starkes und ausgeglichenes Portfolio

Vestas nimmt Führungspositionen in allen drei Schlüsselbereichen der Windkraft ein: Onshore-Windenergieanlagen, Offshore-Windenergieanlage und Service. Alle drei Bereiche sind für sich betrachtet attraktiv. Zusammengenommen schaffen sie ein gut ausbalanciertes geschäftliches Portfolio mit unterschiedlichen Reifegraden hinsichtlich Wachstum, Wettbewerbsdynamik und Ertragskraft. Weiterhin die Führungsrolle in allen drei Bereichen anzustreben ermöglicht Vestas, in kommerzieller, betrieblicher und finanzieller Hinsicht beträchtliche, einander komplementär ergänzende Vorteile zu erzielen.

Langfristige Marktaussichten:

wachsende Reife, Stabilität und neue Chancen

Anfang der 2020er Jahre wird die Windbranche in eine Phase wesentlicher Veränderungen eintreten, die angetrieben werden von wachsender Reife, veränderten Vorschriften, einer weiter raschen Senkung der Stromgestehungskosten und einem Wandel der Kundenlandschaft. Die große Herausforderung der Entkarbonisierung der Energiebranche bleibt bestehen. Dabei wird eine weitere und langfristige Entkarbonisierung notwendig sein, um den Klimawandel zu verlangsamen. Diese Perspektive ist eine Grundüberlegung, die ein verstärktes langfristiges Engagement im Bereich Erneuerbarer Energien durch Staaten, Regionen, Städte und Unternehmen begründet und somit über die kommenden Jahrzehnte eine Nachfrage nach nachhaltigen Energielösungen sicherstellt.

Bis zu diesem Zeitraum und währenddessen werden sich Entscheidungsträger und Interessenvertreter über die niedrigsten Energiekosten hinaus verstärkt auf den Gesamtsystemwert neuer Stromerzeugungskapazitäten konzentrieren. Dies erschafft neue Impulse für Erneuerbare Energien, die Energie zu der Zeit und an dem Ort anbieten können, wo sie den höchsten Wert besitzt. Innerhalb der Branche übernimmt Vestas die Führungsrolle bei der kommerziellen Einführung von Speicherlösungen, großflächigen Wind-Solar-Hybridlösungen und anderen langfristigen Innovationen, die den vollen Wert für das Energiesystem bieten.

Während diese Trends in der Branche für kurzfristige Volatilität sorgen, schaffen sie auch Möglichkeiten und versetzen Vestas in die Lage, seine starke Position und das Engagement in den Bereichen Windanlagen und Service zu nutzen.

Die Veränderungen sind ein notwendiger Schritt auf dem Weg zu einer reiferen, nicht mehr subventionierten Branche für Erneuerbare Energien, die fortan in der Lage ist, die Nachfrage nach nachhaltigen Energielösungen im großen Maßstab kostengünstig zu befriedigen. Weltweit verstärken Entscheidungsträger und Interessenvertreter ihr Engagement für den Einsatz Erneuerbarer Energien. Insbesondere die EU hat kürzlich ihren Einsatz für die Erneuerbaren Energien mit einem 27-Prozent-Ziel bis 2030 bekräftigt. In den USA erhöhen mehrere Staaten ihre Zielvorgaben für Erneuerbare Energien im Stromsystem. Länder wie Indien und Südkorea haben ihre Ziele für den Einsatz

3) Quelle: MAKE Consulting: Q4 Global Wind Power Market Outlook. November 2017.

von Windkraft erhöht. Dies ist zu einem großen Teil zurückzuführen auf die gestiegene Kostenwettbewerbsfähigkeit der Windkraft.

So steht für Windenergieanlagenhersteller mehr auf dem Spiel. Die Umsetzung der strategischen Prioritäten ermöglicht mittelfristig profitables Wachstum und versetzt Vestas in die Lage, seine Führungsrolle in einer erweiterten und reifer werdenden Industrie langfristig zu halten.

Onshore

Onshore-Windenergie hat eine Schwelle überschritten und ist in vielen Teilen der Welt heute die kostengünstigste Energielösung. Die Reduzierungen der Stromgestehungskosten werden sich in den kommenden Jahren beschleunigen, neue Märkte erschließen und die Wettbewerbsfähigkeit der Windkraft gegenüber konventionellen Energieträgern weiter steigern.

Bis Mitte der 2020er Jahre wird ein Wachstum der weltweiten Onshore-Märkte um rund 3-5 Prozent jährlich gegenüber 2017 ³⁾ erwartet, da ein gesundes Volumen der reifen Märkte mit dem Wachstum der Schwellenmärkte zusammentrifft.

Vestas wird die Stärke seiner weltweiten Technik-, Handels- und Lieferkette nutzen, um mit der unvermeidlichen Volatilität der Märkte umzugehen, eine starke Position in Schwellenmärkten zu beanspruchen und auf den reifen Märkten seine klare Führungsposition beizubehalten.

Indem Windenergie und andere erneuerbare Technologien wettbewerbsfähiger werden, dienen sie der Unterstützung einer schrittweisen, aber vollständigen Umwandlung von Marktmechanismen hin zu Ausschreibungen und Auktionen in großem Maßstab. Dieser Trend benötigt zusätzlich einen begleitenden kommerziellen Übergang - konkret, eine stärkere Betonung der Partnerschaft mit Kunden, um individuell zugeschnittene Pakete zu erstellen, die Produkte, Service und kommerzielle Lösungen für Ausschreibungen und Auktionen verbinden und auch eine aktive Rolle in der Auftragsanbahnung einnehmen.

Gleichzeitig erzeugt ein starker Wettbewerb um große Auktionsaufträge einen Abwärtsdruck auf die Vergütung für die Eigentümer neuer Windparks. Diese Entwicklung hat auch einen Einfluss auf die Lieferkette, einschließlich verstärktem Druck auf die Hersteller, Stromgestehungskosten zu reduzieren. Die Erfahrung zeigt jedoch auch, dass Märkte zu einer schrittweisen Stabilisierung nach der Einführung neuer Marktmechanismen tendieren, die zu niedrigeren, aber stabilen Niveaus führt. Aufgrund seiner globalen Reichweite ist Vestas bereits vertraut mit dem Übergang zur neuen Realität von Auktionen und sieht sich aufgrund breiter Erfahrungen mit Auktionen und Ausschreibungen auf Wettbewerbsbasis stärker positioniert, um hier zu profitieren, als andere Branchenunternehmen.

Über Auktionen hinaus stellt das Repowering eine bedeutende Möglichkeit dar. Auf traditionellen Windenergiemärkten wie Nordamerika, Europa und China stellt Repowering eine wertvolle Ergänzung zu Neuaufstellungen dar, da Kunden kommerziellen Sinn darin erkennen, veraltete Windenergieanlagen an windstarken Standorten durch effizientere und produktivere Technik zu ersetzen. Dies erhöht die Stärke der langfristigen Prognose.

Langfristige Chancen werden auch durch die Entwicklung anderer kommerzieller Elemente begünstigt. Während Erneuerbare Energien schrittweise fossile Energieträger ersetzen, ändern sich die Anforderungen von Stromnetzen und Energiesystemen. Die Herausforderung für Hersteller besteht darin, Lösungen anzubieten, die unterschiedliche Technologien integrieren, darunter eine effektivere Energiespeicherung, ein effizientes und wirkungsvolles Anlagenmanagement anzubieten und Daten sowie digitale Lösungen zu nutzen, um die bessere Integration Erneuerbarer Energien ins Stromnetz zu ermöglichen.

Vestas wird seine Ausrichtung auf die Einführung neuer und effizienterer Windanlagenlösungen weiter forcieren, um gleichzeitig die Kosten auf allen Ebenen der Windkraft-Wertschöpfungskette zu senken. Zusammengefasst verbessert die stärkere Betonung von Stromgestehungskosten die Position von Vestas, die sich aus Effizienz im globalen Maßstab, Technologie-Führerschaft und branchenführenden Kapazitäten für Forschung und Entwicklung ergibt.

Quelle: Bloomberg New Energy Finance: New Energy Outlook: Wind. Juni 2017.

Service

Der Servicebereich wird im gesamten Zeitraum weiterhin ein hohes Wachstum von jährlich mehr als 10 Prozent sehen, das angetrieben wird vom Wachstum bei den installierten Windenergieanlagen. Das Wachstum beim Service ist zentral für Vestas, da es eine äußerst berechenbare und profitable Komponente des gesamten Business-Portfolios darstellt.

4) Quelle: MAKE Consulting: Q4 Global Wind Power Market Outlook. November 2017.

Vestas ist in einer starken Position, um sein Servicegeschäft sogar schneller als den Markt wachsen zu lassen. Gegenüber dem Niveau von 2016 strebt Vestas bis 2020 einen Anstieg des Umsatzes aus dem Servicegeschäft um mindestens 50 Prozent bei weiterhin branchenführenden und stabilen Servicemargen an. Die starke Leistung im Jahr 2017 deutet darauf hin, dass Vestas auf dem Weg ist, dieses Ziel zu erreichen.

Hierzu muss Vestas sich von seinen Wettbewerbern abgrenzen, indem es seinen Kunden mehr Wert bietet als diese und Service zum geringsten Preis leistet. Vestas ist hier stark positioniert durch seinen Schwerpunkt auf operationelle Exzellenz entlang der Service-Wertschöpfungskette und durch die weltweit größte betreute Flotte (76 GW). Bis zum Jahr 2020 wird Vestas seine Führungsrolle im Servicebereich weiter verstärken und Kunden durch die Erweiterung seiner herstellerübergreifenden Fähigkeiten, den Einsatz neuer digitaler Werkzeuge und anderer Mittel zur Steigerung der Energieproduktion des Kunden, zur Reduzierung seiner Betriebskosten und zur Steigerung seines Umsatzes, einen Mehrwert bieten. Ständige Verbesserungen der Effizienz werden gleichzeitig die Qualität des Serviceangebots von Vestas sicherstellen und helfen, die Kostenführerschaft beizubehalten.

Über das Jahr 2020 hinaus wird erwartet, dass der Servicemarkt weiter wächst, da die Kapazität der installierten Windenergieanlagen sich Prognosen zufolge auf rund 1000 GW zum Jahr 2026 verdoppeln sollte.4) Angesichts des starken Wachstums und der hohen Rentabilität von Vestas in diesem Segment ist es wahrscheinlich, dass sich der Servicebereich zur Hauptertragsquelle des Unternehmens entwickelt. Vestas wird seine Volumenmarktführerschaft durch eigene Windenergieanlagen ebenso ausbauen wie durch zunehmende herstellerübergreifende Verkäufe.

Offshore

Für das Offshore-Segment wird ein beschleunigtes Wachstum erwartet. Das prognostizierte Branchenvolumen wächst um jährlich 15-20 Prozent ausgehend von der geringen Basis von rund 3 GW, die im Jahr 2017 montiert waren.4)

Nordeuropa wird auf kurze Sicht der Kernmarkt für Neuaufstellungen bleiben, und für den Gesamtmarkt wird bis 2020 ein moderates Wachstum vorausgesagt. Durch das Hinzukommen weiterer Regionen wird jedoch über 2020 hinaus ein starkes Wachstum erwartet, angetrieben hauptsächlich von der Region Asien/Pazifik. Aufgrund langer Vorlaufzeiten ist dieses Segment durch ein relativ hohes Maß an Sicherheit hinsichtlich minimaler Marktvolumina gekennzeichnet.

Über MHI Vestas Offshore Wind, das Offshore-Joint-Venture von Vestas mit Mitsubishi Heavy Industries, wird Vestas weiterhin investieren, um eine führende Position zu beanspruchen und die Reichweite des Joint Ventures im Offshore-Windgeschäft in diesem Zeitraum zu vergrößern. MHI Vestas Offshore Wind hat sich als führender Akteur im Offshore-Windgeschäft etabliert, Aufträge kamen in den vergangenen Jahren aus Großbritannien, Deutschland, Dänemark, Belgien und den Niederlanden. Angesichts positiver Aussichten für Offshore-Windenergie durch die Eröffnung neuer Märkte und weiter sinkender Energiekosten ändert MHI Vestas Offshore Wind derzeit seine strategische Ausrichtung, um auf neue Märkte zu expandieren und seine Position auf reifen Märkten weiter zu konsolidieren.

Strategie für die Kapitalstruktur

Vestas' Ziele für die Kapitalstruktur wie auch die entsprechende Dividendenpolitik sind mit den strategischen Zielvorgaben des Unternehmens verbunden.

Die oberste Priorität besteht darin, in Vestas' Unternehmensstrategie zu investieren und zur Verwirklichung dieser Strategie Eigenmittel für die erforderlichen Investitionen und für Forschungs- und Entwicklungstätigkeiten zu verwenden.

Als ein Unternehmen auf einem Markt, in dem Projekte, Kunden und Investoren in Windenergieanlagen immer größer werden, will Vestas ein starker Finanzpartner sein. Kapitalmittel werden erhalten, um eine Einhaltung der Ziele für die Kapitalstruktur sicherzustellen:

·Verhältnis aus verzinslicher Nettoverschuldung und EBITDA zu jedem Zeitpunkt des Zyklus unter 1x

·Solvenzquote am Ende eines Geschäftsjahres von mindestens 25 Prozent

Die verfügbaren Kapitalmittel können auch für arrotierende Akquisitionen verwendet werden, um die Aussichten für ein profitables Wachstum zu beschleunigen oder zu verbessern.

Jede Entscheidung über die Ausschüttung von Kapital an Gesellschafter wird unter Berücksichtigung der Kapitalstrukturziele und des verfügbaren Überschusskapitals erfolgen. Die Bestimmung der Höhe des Überschusskapitals beruht auf den Wachstumsplänen und dem Liquiditätsbedarf des Unternehmens.

Die Dividendenpolitik entspricht der allgemeinen Absicht des Vorstands, eine Dividende zwischen 25 und 30 Prozent des Jahresnettoergebnisses nach Steuern zu empfehlen, die nach der Genehmigung durch die Jahreshauptversammlung ausgezahlt wird.

Von Zeit zu Zeit kann Vestas seine Strategie zusätzlich mit Aktienrückkaufprogrammen ergänzen. Solche Aktienrückkaufprogramme werden gegebenenfalls im zweiten Halbjahr in Abhängigkeit von der erzielten Leistung initiiert.

Prioritäten für die Kapitalzuweisung

1. Organisches Wachstum

·Investitionen

·Forschung und Entwicklung

·Starke Bilanz für ein stärkeres Wachstum

2. Übernahmen

·Arrondierende Akquisitionen

3. Dividende

·25-30 Prozent des Jahresnettoergebnisses nach Steuern

·Ausschüttung im Laufe des ersten Halbjahrs bei Genehmigung durch die Jahreshauptversammlung

4. Aktienrückkauf

·Gelegentlich zur Anpassung der Kapitalstruktur

·Gegebenenfalls im zweiten Halbjahr in Abhängigkeit von der erzielten Leistung

Ausblick

Ausblick auf 2018

Es wird ein Umsatz zwischen 10 Mrd. und 11 Mrd. EUR erwartet. Darin enthalten sind die Serviceeinnahmen, die voraussichtlich steigen werden. Vestas erwartet, eine EBIT-Marge zwischen 9 und 11 Prozent mit stabil bleibender Service-EBIT-Marge zu erreichen.

Die Gesamtinvestitionen ¹⁾ werden im Jahr 2018 voraussichtlich ca. 500 Mio. EUR betragen, der freie Cashflow ¹⁾ mindestens 400 Mio. EUR.

Es ist hervorzuheben, dass die Rechnungslegungsgrundsätze von Vestas eine Umsatzrealisierung nur erlauben, wenn die Kontrolle entweder zu einem Zeitpunkt oder im Laufe der Zeit auf den Kunden übergegangen ist. Produktionsausfälle und Herausforderungen in Bezug auf die Lieferung und Installation von Windenergieanlagen, zum Beispiel schlechtes Wetter, fehlende Netzverbindung und ähnliche Angelegenheiten, können somit Verspätungen verursachen, die Vestas' Finanzergebnisse für 2018 beeinflussen könnten. Außerdem können Bewegungen in den Währungskursen ebenfalls Vestas' Finanzergebnisse für 2018 beeinflussen.

Ausblick auf 2018
Einnahmen (Mrd. EUR)	10-11
EBIT-Marge (%)	9-11
Gesamtinvestitionen ¹⁾ (Mio. EUR)	ca. 500
Freier Cashflow ¹⁾ (Mio. EUR)	Min. 400

Aktualisierte langfristige finanzielle Ziele

Vestas sieht Marktbedingungen voraus, die langfristig die Tatsache widerspiegeln, dass Windenergie auf der großen Mehrheit der Märkte unter normalen Marktbedingungen gehandelt wird. Die Windenergiebranche durchläuft einen Übergang hin zu einer reiferen nicht mehr subventionierten Branche für erneuerbare Energie. Dieser Übergang führt zu einem sehr wettbewerbsfähigen Markt und wird wahrscheinlich eine weitere Konsolidierung der Branche anstoßen. Über diese Phase hinaus schafft ein reiferer Markt für Windenergie Möglichkeiten für Vestas, seine Führungsposition einzusetzen und zu stärken.

In diesem Zusammenhang ist Vestas in der Lange, aktualisierte langfristige finanzielle Ziele vorzustellen. Diese spiegeln die Prognosen des Unternehmens zu den Marktbedingungen und das angenommene Ergebnis seiner Strategie wider - einschließlich Initiativen, die derzeit umgesetzt werden.

Während der Übergangszeit wird ein organischer Umsatzanstieg im Servicesegment von jährlich mindestens 10 Prozent mit stabilen EBIT-Margen gegenüber 2017 erwartet.

Aktualisierte langfristige finanzielle Ziele
Umsatz	Schneller wachsen als der Markt und Marktführer beim Umsatz sein
IT-Marge	Mindestens 10 Prozent
Freier Cashflow	Jedes Jahr positiv
Kapitalrendite (ROIC)	Zweistellig in jedem Jahr des Zyklus

1) Ohne die Übernahme von Utopus Insights, Inc., Investitionen in handelbare Wertpapiere und kurzfristige Finanzanlagen.

Vestas´ Performance und Wertschöpfung 2017

2017 realisiert	Prognose 2017
10 Mrd. EUR	9,5-10,25 Mrd. EUR	Umsatz spiegelt ein hohes Aktivitätsniveau wider - allerdings eine dreiprozentige Abnahme gegenüber dem Rekordumsatz des Jahres 2016
12,4 %	12 %-13 %	EBIT-Marge belastet durch gesunkene Volumen in Verbindung mit niedrigeren durchschnittlichen Projektmargen im Segment Power Solutions, teilweise ausgeglichen durch höhere Servicemargen
1218 Mio. EUR	1150-1250 Mio. EUR	Freier Cashflow ^* erwirtschaftet aus soliden Ergebnissen der zugrundeliegenden Geschäftsbereiche; Prognose aktualisiert im Januar 2018
407 Mio. EUR	ca. 400 Mio. EUR	Nettoinvestitionen ^* gemäß den Erwartungen, angetrieben von Sachinvestitionen in Produktionsanlagen und kapitalisierte Forschungs- und Entwicklungsprojekte, teilweise ausgeglichen durch den Verkauf von Bürogebäuden

^* Vor Investitionen in handelbare Wertpapiere und kurzfristige Finanzanlagen und einschließlich der Erlöse aus dem Verkauf von Bürogebäuden.

Ergebnisrechnung

Jahresergebnis

Umsatz

Der Umsatz belief sich auf 9,953 Mrd. EUR, was innerhalb der aktualisierten Prognose von 9,5-10,25 Mrd. EUR liegt, die am 9. November 2017 verkündet wurde. Der Umsatz spiegelt ein hohes Aktivitätsniveau wider, stellt aber eine dreiprozentige Abnahme gegenüber dem Rekordumsatz des Jahres 2016 dar. Der Umsatz 2017 wurde durch einen negativen Währungseffekt in Höhe von 161 Mio. EUR belastet, hauptsächlich verursacht durch die Entwicklung von EUR/USD.

Auf Europa, den Nahen Osten und Afrika (EMEA) entfielen 49 Prozent (2016: 45 Prozent) des Umsatzes, während auf Nord- und Südamerika 42 Prozent (2016: 47 Prozent) und den Asiatisch-Pazifischen Raum 9 Prozent (2016: 8 Prozent) entfielen.

Einnahmenverteilung

Mio. EUR

	2017	2016
Europa, Naher Osten und Afrika	4859	4641
Nord- und Südamerika	4175	4823
Asien und Pazifik	919	773
Gesamt	9.953	10.237
- davon Serviceeinnahmen	1.522	1.309

Bruttogewinn

Der Bruttogewinn belief sich auf 1,963 Mrd. EUR, was einer Bruttogewinnspanne von 19,7 Prozent entspricht - ein Rückgang um 1,1 Prozentpunkten gegenüber 2016. Der Rückgang beim Bruttogewinn lässt sich hauptsächlich auf gesunkene Volumen in Verbindung mit niedrigeren durchschnittlichen Projektmargen im Segment Power Solutions zurückführen, die aber teilweise ausgeglichen wurden durch eine verbesserte Performance im Servicesegment.

Forschungs- und Entwicklungskosten

Die in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesenen Forschungs- und Entwicklungskosten beliefen sich auf 235 Mio. EUR und lagen damit etwas über den 227 Mio. EUR des Jahres 2016. Insgesamt stiegen die Ausgaben für Forschung und Entwicklung vor Kapitalbildung und Amortisierung im Jahr 2017 auf 225 Mio. EUR gegenüber 198 Mio. EUR im Jahr 2016. Ursache hierfür sind fortgesetzte Forschungsaktivitäten und Verbesserungsinitiativen als Teil der Markteinführung neuer Technologien, um auf Marktanforderungen zu reagieren.

Vertriebskosten

Vertriebskosten beliefen sich 2017 auf 229 Mio. EUR, was einem Anstieg um 0,4 Prozent des Umsatzes verglichen mit 2016 entspricht. Ursächlich waren zusätzliche Ausführungskosten und Rückstellungen für zweifelhafte Forderungen in Verbindung mit gestiegenen Kosten für Verkauf und Marketing.

Verwaltungskosten

2017 stellten die Verwaltungskosten 2,7 Prozent des Umsatzes dar, gegenüber 2,8 Prozent im Jahr 2016.

Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT)

Der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) belief sich 2017 auf 1,23 Mrd. EUR, was einer EBIT-Marge von 12,4 Prozent entspricht. Dies liegt innerhalb des aktualisierten Prognoserahmens von 12-13 Prozent, der am 9. November 2017 veröffentlicht wurde. Die EBIT-Marge sank um 1,5 Prozentpunkte, was hauptsächlich auf den gesunkenen Bruttogewinn aufgrund erhöhten Preisdrucks und des Wettbewerbsumfelds zurückzuführen ist, verbunden mit zusätzlichen Ausführungskosten.

Abschreibung, Amortisation und Wertminderung beliefen sich im Jahr 2017 auf 421 Mio. EUR, verglichen mit 405 Mio. EUR im Jahr 2016. Die Steigerung geht auf die Neueinschätzung der Nutzungsdauer bestimmter Vermögenswerte zurück sowie Wertminderungsverluste und die Rückbuchung von Wertminderungsverlusten auf Vermögenswerte.

Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT)

Mio. EUR

483 % Anstieg in vier JahrenTrotz der Abnahme im Vergleich zum Vorjahr hat der Gewinn vor Zinsen und Steuern über die vergangenen vier Jahre zugenommen und bleibt trotz eines wettbewerbsintensiveren Umfelds auf hohem Niveau.EBITEBIT-Marge483 % Anstieg in vier JahrenTrotz der Abnahme im Vergleich zum Vorjahr hat der Gewinn vor Zinsen und Steuern über die vergangenen vier Jahre zugenommen und bleibt trotz eines wettbewerbsintensiveren Umfelds auf hohem Niveau.EBITEBIT-Marge

Erträge aus Beteiligungen an Joint Ventures

Das Ergebnis aus Beteiligungen an Joint Ventures belief sich im Jahr 2017 auf einen Verlust in Höhe von 40 Mio. EUR, verglichen mit einem Verlust in Höhe von 101 Mio. EUR im Jahr 2016. Die Verbesserung lässt sich hauptsächlich der Tatsache zuordnen, dass der Verlustanteil von Vestas an MHI Vestas Offshore Wind bei isolierter Betrachtung 2017 verringert wurde. Verbunden damit ist die zeitliche Differenz in der Eliminierung des Gewinnanteils aus Lieferungen des Konzerns an MHI Vestas Offshore Wind.

Ertragsteuer

Die Kosten für die Ertragsteuer beliefen sich auf 298 Mio. EUR, was einem effektiven Steuersatz von 25 Prozent entspricht. Der effektive Steuersatzes ist unverändert gegenüber 2016.

Jahresüberschuss

Der Jahresüberschuss betrug 2017 894 Mio. EUR, was einem Rückgang von 7 Prozent gegenüber 2016 entspricht. Der Rückgang beim Jahresüberschuss ist hauptsächlich ein Resultat des verringerten Bruttogewinns und des verringerten Gewinns vor Zinsen und Steuern.

Da im Jahr 2017die Ziele für eine Bonuszahlung erreicht wurden, wird ein globaler Bonus von 112 Mio. EUR an alle Mitarbeiter ausgezahlt (zahlungswirksam 2018), gegenüber 120 Mio. EUR im Jahr 2016 (zahlungswirksam 2017).

Bilanz

Umlaufvermögen

Das Nettoumlaufvermögen entsprach einer Nettoverbindlichkeit von 2,0 Mrd. EUR Ende 2017, was dem Vorjahreswert entspricht. Dieser Betrag wurde beeinflusst durch die Lagerbildung, ausgeglichen durch zunehmende Warenverbindlichkeiten, während der Betrag im vergangenen Jahr durch hohe Vorauszahlungen von Kunden in Verbindung mit Steuergutschriften für die Produktion (PTC) in den USA beeinflusst wurde.

Nettoumlaufvermögen

Mio. EUR

Kapitalstruktur und Finanzierungsposten

Eigenkapital

Zum 31. Dezember 2017 belief sich das Eigenkapital auf 3,112 Mrd. EUR; 2 Prozent weniger gegenüber 3,190 Mrd. EUR Ende 2016. Das Eigenkapital blieb trotz Dividendenausschüttung und Aktienrückkaufprogrammen mit einem Gesamtwert von 975 Mio. EUR auf dem Niveau von 2016.

Zur Anpassung der Kapitalstruktur und, um Verpflichtungen aus Aktienoptionsprogrammen für Mitarbeiter nachzukommen, kaufte Vestas im Rahmen der beiden Aktienrückkaufprogramme 2017 10.503.515 Aktien.

Die Stärke der Bilanz in Verbindung mit den Ergebnissen des Jahres 2017 veranlasste den Vorstand, eine Dividende von 9,23 DKK (1,24 EUR) pro Aktie zu gewähren, das sind 29,9 Prozent des Jahresnettoergebnisses nach Steuern.

Gewinn je Aktie

Der Gewinn je Aktie belief sich auf 4,20 EUR im Jahr 2017, ein Rückgang um 0,20 EUR verglichen mit 4,40 im Jahr 2016, verursacht hauptsächlich durch einen niedrigeren Nettogewinn, aber teilweise ausgeglichen durch die Einziehung eigener Aktien.

Verzinsliche Nettoposition und Liquiditätslage

Am Ende des Jahres 2017 belief sich die verzinsliche Nettoposition auf positive 3,359 Mrd. EUR, das entspricht verglichen mit dem Ende des Jahres 2016 einer Verbesserung von 104 Mio. EUR gegenüber der verzinslichen Nettoposition von 3,255 Mrd. EUR.

Das Verhältnis aus der verzinslichen Nettoverschuldung und dem EBITDA betrug am Ende des Jahres 2017 2,0 und war mit dem Wert 1,8 aus dem Jahr 2016 vergleichbar, zurückzuführen auf den ganzjährig beibehaltenen hohen Kassenbestand.

Barmittel und Barmitteläquivalente beliefen sich im Jahr 2017 auf 3,653 Mrd. EUR und sind somit von den 3,55 Mrd. EUR des Jahres 2016 um 3 Prozent gestiegen. Die Liquiditätslage blieb auf dem Rekordniveau des Vorjahres, deutlich beeinflusst durch den Cashflow aus betrieblichen Tätigkeiten und einer gut umgesetzten Managementstrategie für das Umlaufvermögen.

Solvabilitätskoeffizient

Ende Dezember 2017 lag der Solvabilitätskoeffizient bei 28,6 Prozent. Das entspricht einer Abnahme von 3,5 Prozent gegenüber 2016. Der Solvabilitätskoeffizient liegt unterhalb des Ziels von 30-35 Prozent. Dies ist das Ergebnis der hohen Bilanzsumme in Verbindung mit der Dividendenausschüttung und den 2017 vorgenommenen Aktienrückkäufen.

Eigenkapitalrendite

Die Eigenkapitalrendite betrug im Jahr 2017 28,1 Prozent, was einem Rückgang von 4,5 Prozent gegenüber 2016 entspricht. Der Rückgang ergab sich aus dem niedrigeren Nettogewinn, der zum Teil auf eine Minderung des Eigenkapitals zurückgeht.

Cashflow

Betriebliche Tätigkeiten

Der Cashflow aus betrieblichen Tätigkeiten betrug im Jahr 2017 1,625 Mrd. EUR, also 26 Prozent weniger als im Vorjahr. Der Rückgang ergab sich aus dem niedrigeren Jahresgewinn, niedrigeren zahlungsunwirksamen Anpassungen und einer niedrigeren Änderung des Nettoumlaufvermögens.

Nettoinvestitionen

Der Cashflow für Investitionsaktivitäten belief sich im Jahr 2017 auf 407 Mio. EUR, was im Einklang mit der aktualisierten Prognose von rund 400 Mio. EUR liegt, die am 9. November 2017 verkündet wurde. Investitionen wurden hauptsächlich angetrieben von Sachinvestitionen in Produktionsanlagen sowie kapitalisierte Forschungs- und Entwicklungsprojekte, aber auch beeinflusst durch den Verkauf von Bürogebäuden.

^* Vor Investitionen in handelbare Wertpapiere und kurzfristige Finanzanlagen und für 2017 einschließlich der Erlöse aus dem Verkauf von Bürogebäuden.

Freier Cashflow

Der freie Cashflow ohne Investitionen in handelbare Wertpapiere und kurzfristige Finanzanlagen betrug 1,218 Mrd. EUR und entsprach damit den aktualisierten Richtwerten von 1,15-1,25 Mrd. EUR, die am 8. Januar 2018 angekündigt wurden.

Freier Cashflow ^*

Aktivitäten im Bereich Power Solutions

Vestas' installierte Onshore-Gesamtleistung wuchs von 79 GW im Jahr 2016 auf 88 GW im Jahr 2017 - eine Steigerung von 11 Prozent.

Auf einem sich rasch wandelnden Markt erreichte Vestas im Vergleich zu 2016 einen erhöhten Auftragseingang, der ein Rekord von 11.176 MW erreichte. Dies resultierte auch in einem Auftragsbestand von 11.492 MW. Das Aktivitätsniveau bleibt mit mehr als 11.237 produzierten und versandten sowie 8.779 an Kunden gelieferten MW hoch.

Der Umsatz aus dem Bereich Power Solutions sank um 6 Prozent auf 8,431 Mrd. EUR. Die EBIT-Marge für den Bereich lag 2017 bei 13,5 Prozent, 2,4 Prozentpunkte unterhalb den 15,9 Prozent des Jahres 2016.

Als Ergebnis der verbesserten Wirtschaftlichkeit von Windenergie führten mehrere Märkte 2017 Auktionen ein und es wird erwartet, dass der Trend sich fortsetzt.

Der Übergang zu marktbasierten Lösungen hat den Wettbewerbsdruck steigen lassen. Doch ist er langfristig positiv für die Industrie, die schon immer danach strebte, dass Windenergie in einen direkten Wettbewerb mit anderen Energiequellen treten kann.

Die Fähigkeit, schneller zu wachsen als der Markt, erfordert die ständige Entwicklung effizienterer Windenergieanlagen sowie die fortgesetzte Optimierung des Produktionsaufbaus.

Im Laufe des Jahres erlebte die Produktpalette von Vestas mehrere Aktualisierungen. Neue Rotorgrößen wurden für beide Windenergieanlagenplattformen im Portfolio eingeführt. Die 3-MW-Plattform wurde auf 4 MW ausgebaut. Dabei wurden drei neue Varianten eingeführt, darunter die V150-4.2 MW(tm), Vestas' größte Onshore-Windenergieanlage, die eine Steigerung der jährlichen Energieproduktion um 56 gegenüber der Einführung der Plattform im Jahre 2010 anbietet. ¹⁾

Ein schlanker und skalierbarer Produktionsaufbau bleibt für Vestas eine der höchsten Prioritäten, um die Anforderungen des Marktes in einem Umfeld ständigen Wandels zu erfüllen. 2017 erweiterte Vestas seine globale Präsenz mit der Eröffnung des ersten Werks für Rotorblätter in Indien. Neben der Unterstützung einer stärkeren Präsenz auf dem indischen Markt wird das Werk im gesamten asiatisch-pazifischen Raum genutzt werden.

1) Vergleich basiert auf V112-3.0 MW(tm) vs. V150-4.2 MW(tm).

Finanzielle Leistung

Ergebnis für den Zeitraum

Im Vergleich zu 2016 sank der Umsatz im Bereich Power Solutions 2017 um 6 Prozent auf 8,431 Mrd. EUR. Der Rückgang wurde hauptsächlich verursacht durch einen Rückgang bei Lieferungen an Kunden sowie negative Einflüsse in der Entwicklung von Wechselkursen.

Der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) sank 2017 um 20 Prozent gegenüber 2016 auf 1,142 Mrd. EUR. Folglich lag die EBIT-Marge für Power Solutions 2017 bei 13,5 Prozent, 2,4 Prozentpunkte unterhalb der 15,9 Prozent des Jahres 2016. Der Rückgang war hauptsächlich eine Konsequenz niedrigerer Volumen in Verbindung mit niedrigeren durchschnittlichen Projektmargen.

Trotz der wettbewerbsorientierten Märkte ist hervorzuheben, dass Projektmargen von einer Reihe von Faktoren abhängen, d. h. Windenergieanlagentyp, Geographie, Umfang und Einzigartigkeit des Angebots.

Umsatz und EBIT-Marge für Power Solutions

Mio. EUR · Prozent

Aktivitätsniveau

Vestas hatte ein arbeitsreiches Jahr und ein hohes Aktivitätsniveau in seinen Werken zu verzeichnen. 2017 produzierte und lieferte Vestas Windenergieanlagen mit einer Gesamtleistung von 11.237 MW gegenüber 9.957 im Jahr 2016.

Lieferungen an Kunden beliefen sich auf 8.779 MW, ein Rückgang von 9 Prozent gegenüber 2016. Ursächlich hierfür war der Rückgang in Nord- und Südamerika aufgrund hoher Lieferzahlenim Jahr 2016.

Ende 2017 hatte Vestas eine Onshore-Leistung von insgesamt 88 GW in 77 Ländern installiert, darunter erstmalige Lieferungen nach Honduras und in die Mongolei.

Auftragseingang

Im Jahr 2017 belief sich der Auftragseingang auf 11.176 MW, was einem Wert von 8,9 Mrd. EUR entspricht. Verglichen mit 2016 stieg der Auftragseingang in Megawatt über das Jahr um 6 Prozent, während der monetäre Wert um 0,6 Mrd. EUR abnahm.

Auf Europa, den Nahen Osten und Afrika entfielen 40 Prozent (2016: 49 Prozent), auf Nord- und Südamerika 45 Prozent (2016: (41 Prozent) und auf den Asiatisch-Pazifischen Raum 15 Prozent (2016: 10 Prozent) des Auftragseingangs in MW für das Jahr 2017. 75 Prozent der Gesamtaufträge wurden 2017 bekanntgegeben.

Auftragsbestand

Am Ende des Jahres betrug der Auftragsbestand 11.492 MW, was einem Wert von 8,8 Mrd. EUR entsprach. Gegenüber dem Vorjahr stieg der Auftragsbestand in MW um 21 Prozent bzw. 0,3 Mrd. EUR. Trotz der Zunahme bei den Lieferungen von Windenergieanlagen hat sich der Auftragsbestand aufgrund starker Auftragseingänge positiv entwickelt.

Globale Trends im Onshore-Windenergiemarkt

Das jährliche Volumen weltweit montierter Onshore-Windenergiekapazitäten ist Schätzungen zufolge 2017 auf 51 GW im Vergleich zu 53 GW im Jahr 2016 gesunken. ²⁾ Der Rückgang wird hauptsächlich angetrieben durch eine fortgesetzte Normalisierung auf dem chinesischen Markt, wo die jährliche Aufstellung von Onshore-Windenergieanlagen auf 15 GW im Jahr 2017 zurückging, verglichen mit 22 GW im Vorjahr. ³⁾ Wie erwartet ging der Markt in den USA 2017 zurück: Dort gab es Onshore-Aufstellungen im Umfang von 7 GW im Vergleich zu mehr als 8 GW im Jahr 2016. ⁴⁾ Dieser Rückgang wird hauptsächlich als Ergebnis der Struktur der Steuergutschrift für die Produktion (PTC) interpretiert, die im Jahr 2016 qualifizierten Projekten ein vierjähriges Zeitfenster für den Bau gewährte.

Abgesehen vom chinesischen Markt wird prognostiziert, dass die Aufstellungen von Onshore-Anlagen über das Jahr 32 GW ²⁾ erreicht haben, was eine leichte Zunahme gegenüber 2016 darstellt. Wichtiger ist jedoch, dass die Windenergie weiterhin im Vergleich zu den meisten anderen Energiequellen an Verbreitung gewinnt.

2016 machte Windenergie nur rund 7 Prozent der gesamten Stromkapazität aus. Es wird erwartet, dass dieser Anteil bis 2040 deutlich steigt. ⁵⁾

Entwicklung hin zu Auktionen

Es besteht kein Zweifel, dass Auktionen und Ausschreibungen auf Wettbewerbsbasis die Zukunft der Windenergiebranche darstellen, siehe auch Vestas' Strategie, Seite 010. 2017 führten mehrere Länder Auktionen ein und Vestas erwartet, dass sich dieser Trend fortsetzt.

Dies ist eine langfristig positive Transformation für die Branche, da Auktionen und Ausschreibungen auf Wettbewerbsbasis die Wettbewerbsfähigkeit der Windenergie unter Beweis und sie auf Augenhöhe mit anderen Energiequellen gestellt haben, was das zukünftige Potential des Marktes erhöht. Kurzfristig verursacht der Übergang der Branche jedoch einen beschleunigten Wettbewerb und, in gewissem Umfang, Änderungen in der Marktdynamik.

Die wertschöpferische Aufgabe, die Hersteller von Windenergieanlagen bei Auktionen spielen, sowie auch ein entscheidendes Alleinstellungsmerkmal für Vestas, ist die Fähigkeit, das Geschäftsmodell jedes einzelnen Windenergieprojektes zu optimieren.

2) Quelle: Bloomberg New Energy Finance: Q4 2017 Market Outlook. Dezember 2017.

3) Quelle: Bloomberg New Energy Finance: China's Wind, Solar Curtailment Improved in 2017. Januar 2018.

4) Quelle: American Wind Energy Association: US Wind Industry Fourth Quarter 2017 Market Report. Januar 2018.

5) Quelle: Internationale Energieagentur (IEA): World Energy Outlook. November 2017.

Über Auktionen vergebenes Volumen für Onshore-Windenergieanlagen

Um auf die zunehmenden Auktionen und Ausschreibungen zu reagieren, suchen Vestas' Kunden nach stärkerer Zusammenarbeit. Für jeden Hersteller von Windenergieanlagen wird es in Zukunft von zunehmender Bedeutung sein, frühzeitige Absprachen mit Kunden zu treffen und Kapazitäten aufzubauen, um gemeinsam Auktionen und Ausschreibungen zu gewinnen. Dieser Ansatz hat Vestas zum Erfolg in vielen der durchgeführten Auktionen verholfen.

Im Laufe der Transformation des Marktes werden die Bedeutung von Größenvorteilen und ein umfassendes Verständnis aller Aspekte der Wertschöpfungskette die Gewinner der Branche definieren. Vestas findet sich aufgrund seiner Erfahrungen und dem Know-how, die in über 30 Jahren an Innovation und Optimierung entlang der gesamten Windenergie-Wertschöpfungskette erworben wurden, in einer guten Ausgangslage, um die Früchte dieser Entwicklungen zu ernten.

Repowering

Die Flotte der montierten Windenergieanlagen altert zusehends. Dies erschließt neue Möglichkeiten, alte Windenergieanlagen mit neueren zu ersetzen und den Vorteil effizienterer und produktiver Windenergieanlage an hochwertigen Projektstandorten zu nutzen. In den kommenden Jahren wird der Großteil des Repowering-Marktes sich auf die Pioniermärkte der Windenergiebranche in Europa, dem Nahen Osten und Afrika (EMEA) konzentrieren.

Bei einer auf 20 Jahre angelegten Lebensdauer für eine Windenergieanlage ist von einem raschen Wachstum des Repowering-Marktes von 10 GW im Jahr 2020 auf 37 GW bereits im Jahr 2025 auszugehen. ⁶⁾ Nach 2025 wird erwartet, dass der Zielmarkt für Repowering außerhalb der EMEA-Länder wachsen und sich gleichmäßiger auf die Großregionen verteilen wird.

Es wird erwartet, dass günstige Standorte und eine Verbesserung der Technologie Repowering für die Kunden von Vestas attraktiv machen. In Zukunft wird erwartet, dass Repowering der Windenergiebranche die Stabilität verleiht, die von reiferen Branchen bekannt ist. Mit der größten installierten Flotte und mehr Wissen über Wind, als es irgendein Wettbewerber hat, vertraut Vestas auf seine Möglichkeiten auf dem Repowering-Markt.

6)Quelle: Bloomberg New Energy Finance: New Energy Outlook: Wind. Juni 2017.

Hybridlösungen

Es existiert eine steigende Nachfrage nach Hybridlösungen, die Onshore-Windenergie in anderen Technologien zur Energiegewinnung und Energiespeicherung integrieren. Für Vestas war 2017 ein wegweisendes Jahr für diese neuen Lösungen.

Der Kennedy Energy Park im australischen Queensland kombiniert Wind- und Solarkraft mit batteriegestützter Energiespeicherung und ist die erste großflächige, ans Stromnetz angeschlossene Hybridlösung der Branche. Vestas liefert für das Projekt die Windenergieanlagen sowie das Kontrollsystem, dass Windenergie, Solaranlagen und Batteriespeicher integriert. Damit illustriert das Kennedy-Projekt Vestas' Fähigkeit, am Markt führende Lösungen für nachhaltige Energien zu liefern.

Vestas erwartet, dass die Nachfrage nach solchen Hybridlösungen ein wichtiger Bestandteil des zukünftigen Energiemix sein wird. Das Unternehmen hat seine Fähigkeiten mit dem ersten großflächigen Projekt in diesem Bereich demonstriert und ist zuversichtlich, seine Strategie umsetzen zu können, Weltmarktführer bei nachhaltigen Energielösungen zu sein.

Vestas' Marktentwicklung im Jahr 2017

Um Weltmarktführer auf dem Markt für Windanlagenlösungen zu sein - eines der vier strategischen Ziele in der Strategie von Vestas -, hatte die Vertriebsorganisation 2017 ihr Augenmerk auf profitablen Wachstum sowie auf reife wie auch aufstrebende Märkte und auf engere Partnerschaften mit Kunden gelegt.

Mit Lieferungen in 30 Länder im Jahr 2017 ist Vestas' ausgedehnte geografische Diversifizierung weiterhin ein strategisches Schlüsselelement, das uns erlaubt, die unvermeidlichen Höhen und Tiefen in den einzelnen Märkten auszugleichen.

Vestas' verstärkte Bemühungen, Kundenbeziehungen zu vertiefen, existierende Kundenbeziehungen auszubauen sowie mit neuen Kunden in ausgereiften und neuen Windkraftmärkten Partnerschaften einzugehen, führten dazu, dass Vestas ein wachsendes Auftragsaufkommen in zwei von drei Regionen verzeichnen konnte und 2017 in insgesamt 33 Ländern Aufträge angenommen hat. Dies unterstreicht auch das Ziel von Vestas, der bevorzugte Partner seiner Kunden zu werden, wie es in der Vision des Unternehmens formuliert ist, siehe Vestas' Strategie, Seite 010. Die Nachfrage nach Windenergieanlagen mit den Vestas-Plattformen zu 2 MW und 4 MW bleibt stabil. 2017 waren rund zwei Drittel der Auftragseingänge für die 4-MW-Plattform, das restliche Drittel für die 2-MW-Plattform.

Europa, Naher Osten und Afrika

Der europäische Onshore-Windenergiemarkt war 2017 stabil. Es kam zu rund 12 GW neuer Aufstellungen, ähnlich wie 2016. ⁷⁾

Die stabile Marktentwicklung in Europa beruht auf langfristigen Zielen und einem stabilen politischen Rahmen für erneuerbare Energien. Die EU hat sich zu einem 20-prozentigen Anteil des Energieverbrauchs aus erneuerbaren Quellen bis 2020 verpflichtet. Das Ziel ist über nationale Aktionspläne auf die Mitgliedsstaaten verteilt. Darüber hinaus wurde jüngst vorgeschlagen, das gegenwärtige Ziel von 27 Prozent bis 2030 auf 35 Prozent zu erhöhen. Hierüber wurde allerdings noch keine Einigkeit erzielt.

Nordeuropa

Als Teil von Vestas' Ziel, schneller zu wachsen als die zunehmend wettbewerbsintensiveren Märkte in Nordeuropa, verkündete Vestas im Dezember 2017 die Zusammenlegung seiner Sales Business Units für Nordeuropa und Mitteleuropa, um die Organisation zu straffen und sie wettbewerbsfähiger zu machen.

Der deutsche Markt ist nach wie vor als zweitgrößter Markt überhaupt für Vestas und größter europäischer Markt im Hinblick auf Lieferungen wichtig. Andere Märkte wie Großbritannien, Schweden und Finnland unterstützten die Leistung von Vestas im Jahr 2017.

Deutschland erlebte 2017 ein weiteres Jahr mit hohem Aktivitätsniveau. Aufstellungen erreichten mehr als 5 GW, ein Anstieg um 1 GW im Vergleich mit 2016.8) Vestas ist auf dem deutschen Markt weiterhin ein Schlüsselakteur mit 1.336 MW, die 2017 installiert wurden, was die installierte Gesamtkapazität auf über 13 GW steigen lässt.

2017 schloss Deutschland die erste von drei Ausschreibungsrunden für Onshore-Windenergieanlagen mit einem Gesamtvolumen von 2,8 GW ab. ⁹⁾ Die große Mehrheit der zugewiesenen Kapazitäten ging an Windparks in Bürgerbesitz. Diese Projekte konnten ohne Baugenehmigung an der Auktion teilnehmen, was ihnen faktisch zwei zusätzliche Jahre zum zweijährigen Baufenster gab, um die Projekte abzuschließen. Die Befreiung von der Genehmigung für Bürgerwindprojekte entfällt bei den ersten zwei Auktionsrunden 2018. Sie soll dann für zukünftige Runden überprüft werden, doch es scheint wahrscheinlich, dass eine Dauerlösung eine Genehmigung als Vorbedingung verlangt.

Für die kommenden Jahre ist in Deutschland ein jährliches Auktionsvolumen (inklusive Repowering) von 2,8 GW geplant, bis 2019 auf drei bis vier Runden jährlich verteilt, ab 2020 dann 2,9 GW jährlich. ¹⁰⁾

Südeuropa

Einerseits dämpfen die Stromnachfrage und das wirtschaftliche Umfeld weiterhin das Installationsniveau in Südeuropa. Andererseits bleibt die Mehrheit der Länder ihren Zielen bei den erneuerbaren Energien verpflichtet, und sie waren wichtige Akteure bei der Einführung von Auktionen im Jahr 2017.

Spanien schloss zwei Auktionsrunden ab, in denen insgesamt 8 GW erneuerbare Energien zugeteilt wurden. Windenergie gewann 4 GW an Leistung, die bis 2020 montiert werden soll, und es wird erwartet, dass Spanien mittel- und langfristig ein Schlüsselmarkt sein wird.

Mit erwarteten Installationen von 1,2 GW im Jahr 2017 erlebte Frankreich ein gutes Jahr, allerdings auf einem niedrigeren Niveau als 2016, als sich die Installationen auf 1,6 GW beliefen. ⁷⁾ Vestas lieferte in Frankreich 2017 568 MW und hält seine Führungsposition auf dem Markt. Im vierten Quartal 2017 schloss Frankreich ebenfalls seine erste Auktion für erneuerbare Energien von 500 MW ab. Es wird erwartet, dass 2018 ein weiteres GW versteigert wird. Parallel dazu ist der frühere Einspeisetarif für kleinere Windparks weiter gültig. ¹¹⁾

Einer der Vorreiter für Auktionen in Europa, Italien, erlebte die fortgesetzte Umsetzung von Projekten. Mit einer erwarteten installierten Gesamtleistung um 250 MW ⁷⁾ im Jahr 2017 ist Italien in den vergangenen Jahren ein stabiler Markt. Vestas hat in italienischen Auktionen Aufträge in Höhe von insgesamt mehr als 800 MW erhalten.

Osteuropa

Einer der Höhepunkte in Osteuropa im Jahr 2017 war die mit Spannung erwartete dritte Runde der ersten Auktion für erneuerbare Energien in Russland. 1,65 GW wurden an Windkraft vergeben. Wichtiger noch: Es wird erwartet, dass Russland in Zukunft einen vielversprechenden Markt für Windkraft darstellen wird. ¹²⁾

Vestas ist in ein Rahmenabkommen mit OOO Fortum Energy, einem Joint Venture von Fortum Russia und RUSNANO eingetreten, um Windenergieanlagen für die in der Auktion zugeteilte Leistung zu liefern. Eine enge Zusammenarbeit zwischen Vestas und OOO Fortum Energy führte zum Erfolg bei der Auktion und stellt einen wichtigen Startpunkt für den vielversprechenden russischen Markt dar.

Ungeachtet des langfristigen Wachstumspotenzials fordert ein unsicherer Ordnungsrahmen in den Märkten Osteuropas seinen Tribut. Obwohl mehrere kleine Märkte kontinuierlich steigende Unterstützung für erneuerbare Energien erfahren, reichte dies nicht, um den Rückgang der Aktivitäten auszugleichen, der Märkte wie Polen, Rumänien und die Ukraine kennzeichnete.

Afrika und Naher Osten

Afrika und der Nahe Osten bieten weiterhin, wenn auch auf einer niedrigen Basis, ein großes Wachstumspotenzial. Für das Jahr 2017 wird erwartet, dass die installierte Leistung 1,2 GW ⁷⁾ erreicht hat, was ein bedeutender Anstieg verglichen mit 500 MW im Jahr 2016 ist.

7) Quelle: Bloomberg New Energy Finance: Q4 2017 Market Outlook. Dezember 2017.

8) Quelle: Deutsche Windguard: Status des Windenergieausbaus an Land in Deutschland. Januar 2018.

9) Quelle: Bundesnetzagentur: Beendete Ausschreibungen. Artikel auf www.bundesnetzagentur.de

10) Quelle: Bundesministerium der Justiz und für Verbraucherschutz: Gesetz für den Ausbau erneuerbarer Energien (Erneuerbare-Energien-Gesetz - EEG 2017). 2017.

11) Quelle: Commission de régulation de l'énergie: Cahier des charges de l'appel d'offres portant sur la réalisation et l'exploitation d'Installations de production d'électricité à partir d'énergies renouvelables en autoconsommation.

12) Quelle: MAKE Consulting: Much-Anticipated Wind Power tender in Russia brings strategic prospects for local manufacturing. Juni 2017.

Lieferungen 2017 weltweit

	Nord- und Südamerika	Europa, Naher Osten und Afrika	Asien und Pazifik
Auftragseingang, verbindliche und bedingungslose Aufträge	5006 MW	4476 MW	1694 MW
Produzierte und ausgelieferte Windenergieanlagen	5479 MW	4135 MW	1623 MW
In Abschlussphase, 31. Dezember 2017	2509 MW	1279 MW	913 MW
Auftragsbestand - Windenergieanlagen	4504 MW	5237 MW	1751 MW
Größter abgeschlossener Standort (Übergabe abgeschlossen)	400 MW	110 MW	126 MW
Insgesamt 8.779 MW geliefert an Kunden in	8 Ländern	16 Ländern	6 Ländern

Die Region zeichnet sich durch gute Windressourcen und ein hohes BIP-Wachstum aus und hält aufgrund der historisch unerschlossenen Beschaffenheit dieser Märkte ein enormes Potenzial für erneuerbare Energien bereit.

Vestas hat inzwischen alle Windenergieanlagen für das Windenergieprojekt Lake Turkana in Kenia montiert. Sobald es ans Netz angeschlossen ist, wird das Projekt rund 15 Prozent von Kenias gesamtem Stromverbrauch abdecken.

Nord- und Südamerika

Nordamerika

Nach einem geschäftigen Jahresende 2016 mit Kunden, die ihre Projekte zur Qualifikation für die maximale Steuergutschrift für die Produktion (PTC) anmeldeten, war 2017 das erste Jahr in einem vierjährigen Zeitfenster für den Bau, in dem die Projekte umgesetzt werden konnten. Als eine Konsequenz daraus ist 2017 voraussichtlich das schwächste der vier Jahre bis 2020 in Hinblick auf Installationen. Die installierte Leistung in den USA belief sich 2017 auf 7 GW. ¹³⁾ Hierunter lieferte Vestas 2.988 MW und hielt seine Führungsposition auf dem US-Markt.

Im Dezember 2017 erreichten die USA eine Übereinkunft über ein Steuergesetz. Die Endversion des Steuergesetzes behält die ursprünglichen Bestimmungen des überparteilichen PATH-Gesetzes bei und lässt den Zeitplan für die Auslaufphase sowie den Wert der Steuergutschrift für die Produktion (PTC) bestehen. Auch wenn es einige Zeit dauern wird, die ganzen Auswirkungen des Steuergesetzes zu verstehen, glaubt Vestas, dass das Gesetz das weitere Wachstum der Windenergiebranche in den USA ermöglicht.

2017 akquirierte Vestas Bestellungen über mehr als 3.500 MW in Nordamerika, wo Aufträge über Komponenten, die zukünftige Projektreihen ermöglichen, sich auf 266 MW beliefen, von denen der Großteil voraussichtlich 2021 verwirklicht wird.

Lateinamerika

Nach der Einführung von Auktionen in mehreren Ländern bleibt das Potenzial der lateinamerikanischen Märkte hoch. Der Bedarf nach Energiesicherheit und einer Versorgungsdiversität hat den Übergang zu Auktionen angetrieben. Länder wie Mexiko und Argentinien führten ihre ersten Leistungsauktionen 2016 durch. Ein erheblicher Teil der neuen Stromverträge entfiel auf die Windkraft. Vestas war mit seinen Kunden in diesen Auktionen sehr aktiv. Mit Aufträgen über mehr als 1,3 GW im Jahr 2017 nur aus diesen beiden Märkten demonstrierte Vestas seine Bemühungen in Lateinamerika in Übereinstimmung mit dem lokalen Strategieplan.

Brasilien trieb in Lateinamerika weiter Installationen voran, allerdings auf einem niedrigeren Niveau gegenüber den Vorjahren. Nach der Absage einer Auktion in letzter Minute im Jahr 2016 wurden die angekündigten Auktionen 2017 mit Spannung erwartet.

Vestas lieferte im Jahr 2017 644 MW an die lateinamerikanischen Märkte, verglichen mit den 873 MW im Jahr 2016.

Asien und Pazifik

Für die Region Asien und Pazifik wird 2017 insgesamt ein Rückgang in Marktinstallationen gegenüber 2016 erwartet. ¹⁴⁾ Eine erwartete stärkere Aktivität im Rest Asiens wird die Normalisierung des chinesischen Marktes und den Rückgang in Indien nicht kompensieren können.

Der chinesische Markt blieb 2017 der weltgrößte Windenergiemarkt, aber die jährlichen Installationen sanken 2017 auf 15 GW von 22 GW im Jahr 2016. ¹⁵⁾ Diese Entwicklung ist teilweise eine Konsequenz der 2016 begonnenen allmählichen Reduzierung der Einspeisevergütung und teilweise ein Resultat von Einschränkungen im Netz, die von den chinesischen Behörden angegangen werden.

Es wird erwartet, dass China weiterhin der größte Markt für Onshore-Windenergieanlagen bleibt. Zur Stärkung der Position von Vestas auf dem chinesischen Markt wurde die Vertriebsorganisation Asien und Pazifik in zwei unabhängige Vertriebsorganisationen umstrukturiert. Eine davon konzentriert sich ausschließlich auf China, die andere hat weiterhin einen starken Fokus auf die übrigen asiatisch-pazifischen Märkte.

2017 akquirierte Vestas in China Aufträge über 700 MW gegenüber 490 MW im Jahr 2016. Vestas zeigte also weiterhin Engagement am chinesischen Markt und bleibt zuversichtlich, seine Marktstellung auszubauen.

Indiens Energiesektor setzt seine Transformation hin zu einem stärkeren Einsatz erneuerbarer Energien fort und bleibt seinem ambitionierten Ziel von 60 GW bis 2022 verpflichtet. ¹⁶⁾ Im Jahr 2017 führte Indien Auktionen für Windkraft ein, die auf Ebene des Gesamtstaates und der Bundesrepubliken abgehalten wurden. 2 GW Leistung wurden versteigert. Allerdings gab es einige Verzögerungen in der Ausführung des versteigerten Volumens, was zu einer Verlangsamung bei den Installationen führte. Die indischen Behörden haben einen Plan zur jährlichen Ausschreibung von Windenergie im Umfang von 10 GW für die nächsten zwei Finanzjahre, 2018 und 2019, angekündigt, um ihre Ziele für erneuerbare Energien einzuhalten. ¹⁷⁾

Wie durch die Einweihung der Rotorblattfabrik im Jahr 2017 unterstrichen wurde, stellt der indische Markt für Vestas einen strategischen Schwerpunktmarkt dar. 2017 demonstrierte Vestas seine erweiterten Produktionsmöglichkeiten mit 350 MW schlüsselfertiger Projekte im Land. Und mit 600 MW zusätzlich angekündigter Aufträge war 2017 ein gutes Jahr für Vestas in Indien.

Der Rest der Region Asien und Pazifik hat eine vielversprechende langfristige Perspektive. Eine steigende Nachfrage nach Energie und Zielvorgaben für erneuerbare Energien in den meisten Ländern lassen eine solide Zukunft in der weiteren Region Asien und Pazifik erwarten.

Kundenbeziehungen

13) Quelle: American Wind Energy Association: US Wind Industry Fourth Quarter 2017 Market Report. Januar 2018.

14) Quelle: MAKE Consulting: Installed base database. November 2017.

15) Quelle: Bloomberg New Energy Finance: China's Wind, Solar Curtailment Improved in 2017. Januar 2018.

16) Quelle: Internationale Energieagentur (IEA): World Energy Outlook 2017. November 2017.

17) Quelle: Recharge: India signals 6.5 GW wind power auction spree in early 2018 (Artikel). 28. December 2017.

Vestas hat breiten Zugang zu allen relevanten Segmenten und Märkten und dient direkt oder indirekt einem breiten Kundenstamm, zu dem unter anderem Stadtwerke, Anlagenbauer, unabhängige Stromerzeuger, Pensionskassen, große Unternehmen und andere gehören.

Kundensegmentierung nach dem Auftragseingang 2017

Prozent

Ein entscheidender Teil des strategischen Prozesses von Vestas ist es, Kundenwissen und Evaluationen des Unternehmens zu erhalten. Vestas führt jährlich eine Umfrage zur Kundenzufriedenheit durch, um die Prioritäten und Schwerpunkte der Kunden sowie ihren Standpunkt zu künftigen Trends und ihre Einschätzung der Wettbewerbsfähigkeit von Vestas zu erhalten. Die Ergebnisse werden genutzt, um die strategischen Prioritäten von Vestas zu entwickeln und zu bestätigen.

Die Kundenbefragung 2017 wurde im November durchgeführt und umfasste 820 Befragte in 63 Ländern, die mehr als 66 Prozent der Kunden von Vestas repräsentieren.

Für den Bereich Power Solutions wurden die Kunden gebeten, Rückmeldungen darüber zu geben, was ihnen bei der Wahl eines Anbieters für Windenergieanlagen in einem Auktionsumfeld wichtig ist und was sie an digitalen Services erwarten. Die Antworten werden für die Diskussion der strategischen Prioritäten von Vestas genutzt.

Die Umfrageergebnisse zeigen auch, dass die Kunden von Vestas das Unternehmen im gegenwärtigen Umfeld für wettbewerbsfähig halten. Die Mehrheit der Kunden glaubt, dass Vestas auch in Zukunft wettbewerbsfähig sein wird.

Technologie für die Zukunft

Die Senkung der Energiekosten bleibt das wichtigste technologische Ziel von Vestas und ist die treibende Kraft für seine Produktentwicklung und die Technologie-Roadmap.

Mit den größten Investitionen in Forschung und Entwicklung in der Branche ist es das Ziel von Vestas, der Technologieführer in der Branche zu bleiben und die Stromgestehungskosten schneller zu senken als der Marktdurchschnitt.

Um die Kapazitäten für Forschung und Entwicklung weiter zu stärken, gründete Vestas 2017 ein neues Zentrum für konstruktive Entwurfsarbeit (Engineering Design Centre) im portugiesischen Porto, das Standorte in Großbritannien, Deutschland, Indien und Dänemark ergänzt. Eine hochmotivierte Belegschaft arbeitet in diesen Zentren an der Entwicklung neuer Technologien. In Verbindung mit umfassenden Funktionsprüfungen versetzt dies Vestas in die Lage, die Stromgestehungskosten sowie die Markteinführungszeit neuer Produkte kontinuierlich zu senken und dabei die Zuverlässigkeit der Vestas-Produkte auf einem branchenführenden Niveau zu halten.

Die Technologie-Roadmap von Vestas stellt sicher, dass das Unternehmen effektiv auf Anforderungen des Marktes reagieren kann. Das modularisierte und konfigurierbarer Produktprogramm, basierend auf Standardbauteilen, ergibt ein flexibles Produktportfolio. Dies ermöglicht es Vestas, Kunden maßgeschneiderte Lösungen für ihre projektspezifischen Anforderungen und Windbedingungen anzubieten und dabei gleichzeitig seine Größenvorteile bei der Senkung von Produktkosten zu nutzen.

Die Produktentwicklung aus der Perspektive der vollen Wertschöpfungskette beinhaltet auch eine anhaltende Konzentration auf Standardisierung zur Reduzierung von Komplexität entlang der Wertschöpfungskette. Die Nutzung von weniger und standardisierten Komponenten und Systemen ermöglicht es Vestas, die Kosten für Beschaffung, Produktion und Service zu senken und dabei die Größe und die globale Präsenz von Vestas einzusetzen.

Dieser Ansatz hat Vestas erlaubt, die Anzahl seiner Produktvarianten in den vergangenen Jahren deutlich zu erweitern und gleichzeitig die Anzahl der über die gesamte Produktpalette genutzten Komponenten zu verringern. Er unterstützt ebenfalls die Nutzung standardisierter Transport-, Montage- und Wartungslösungen und ermöglicht ein höheres Niveau an vertikaler Integration und Lokalisierung, um die steigende Nachfrage nach lokalen Bestandteilen zu bedienen.

Erweiterung der Windenergieanlagen-Plattformen

Vestas setzte 2017 die Entwicklung seiner beiden kommerziell erfolgreichen Plattformen fort.

4-MW-Plattform

Im Juni baute Vestas die 3-MW-Plattform auf 4 MW aus und führte drei neue Varianten ein, darunter die V150-4.2 MW(tm), Vestas' größte Onshore-Windenergieanlage. Diese Verbesserung stärkt die Performance durch zweistellige Zuwächse beim Jahresenergieertrag bei schwachen, mittleren und starken Windbedingungen.

Die 4-MW-Plattform beinhaltet nun acht Produktvarianten, die die umfassendste Produktspanne auf dem Markt darstellen. Sie reichen von Wirbelstürmen bis zu extrem schwachen Windbedingungen, verbessern die Vielseitigkeit und die Anpassungsmöglichkeiten der Plattform, die zu einer noch größeren Anzahl an Standorten passt. Zusammen mit früheren evolutionären Weiterentwicklungen hat die 2010 am Markt eingeführte Plattform eine Steigerung in der jährlichen Energieproduktion um bis 56 Prozent je nach Windklasse erlebt. ¹⁸⁾

18) Vergleich basiert auf V112-3.0 MW(tm) vs. V150-4.2 MW(tm).

2-MW-Plattform

Vestas führte auch die fünfte größere Nachrüstung der 2-MW-Plattform seit ihrer ersten Einführung im Jahr 2000 durch, die die zwei neuen Anlagentypen V116 2.0 MW(tm) and V120-2.0 MW(tm) umfasst. Die neuen Windenergieanlagen erweitern die 2-MW-Plattform auf fünf Rotorgrößen und stärken die Leistung bei mittlerem, schwachen und sehr schwachem Wind. Die Weiterentwicklungen für die Plattform bringen nun eine Steigerung um bis zu 40 Prozent in der jährlichen Energieproduktion, während sie den Parametern der Bauweise der ursprünglichen Plattform treu bleiben. 2017, 17 Jahre nach ihrer Einführung, erreichte die 2-MW-Plattform einen wichtigen Meilenstein mit der kumulierten Montage von 20.000 Windenergieanlagen im Rahmen der Plattform, was 38 GW entspricht. Die Windenergieanlagen wurden in 45 Ländern auf sechs Kontinenten errichtet.

Auf etablierte Plattformen aufzubauen bedeutet, die bestehende und gut eingeführte globale Versorgungsbasis ebenso einzusetzen wie optimierte Transportlösungen, um das Projektrisiko und die Energiekosten zu senken.

Erweiterte Anwendungsmöglichkeiten für den Wind

Vestas entwickelt und vertreibt eine Reihe von Optionen, die in Abhängigkeit von den speziellen Projektanforderungen hinzugefügt werden können, die Leistung verbessern oder neue Standorte für die Windkraft erschließen. Darunter ist Vestas Intelilight(r), dessen neue Version 2017 am Markt eingeführt wurde. Das Flugzeugerkennungssystem gewährleistet, dass das Gefahrenfeuer nur bei Bedarf aktiviert wird und vermeidet so unnötige Beleuchtung. Die neue Version des Systems erweitert die Anwendbarkeit auf neue Märkte und Windenergieanlagen anderer Hersteller.

^* Die Anwendung der Windenergieanlage ist flexibel und hängt von den Standortbedingungen ab. Alle Windenergieanlagen können auch an Standorten mit niedrigeren Windgeschwindigkeiten als angezeigt eingesetzt werden.

^** V90-2.0 MW(tm) anwendbar bei Durchschnittswindgeschwindigkeiten bis 9,5 m/s.

Erforschung neuer Technologien

Vestas ist dem Anspruch verpflichtet, mittel- und langfristig der Technologieführer in der Windbranche zu bleiben und verwaltet ein breites und starkes Portfolio potenzieller neuer technischer Lösungen, die bei künftigen Produkten zur Anwendung kommen können.

Ein Beispiel ist der Schrägseilturm, eine Technologie, die einen anderen Ansatz zur Steigerung der jährlichen Energieproduktion und Senkung der Energiekosten erprobt. Ein Demonstrationsvorhaben wurde 2017 im Testzentrum für große Windenergieanlagen in Østerild, Dänemark, aufgestellt, um die technische und wirtschaftliche Machbarkeit des Projektes zu beurteilen. Die Technologie stellt die konventionellen Skalierungsregeln in Frage und ermöglicht höhere Nabenhöhen bei einem gleichzeitig niedrigen Turmdurchmesser, was in weniger Materialverbrauch und einfacherem Transport resultiert.

Vestas' fortgesetzte Anstrengungen zur Innovation und Erforschung neuer Technologien beinhalten auch einen starken strategischen Fokus auf dem Aufbau von Partnerschaften mit externen Technologie- und Innovationspartnern wie Lieferanten, Kunden, Forschungseinrichtungen, Universitäten sowie verwandten Branchen. Diese Partnerschaften bieten Vestas Erkenntnisse und Zugang zu neuen Innovationen, die Vestas in seiner Technologieführerschaft unterstützen.

Hybride Energielösungen

Während Windenergie den Kern seines Angebots darstellt, sieht Vestas ein wachsendes Potenzial für Technologie, die Wind in Kombination mit anderen Energiequellen effizient managt. Hybridlösungen sind eine Antwort auf die große Herausforderung der Integration von mehr erneuerbaren Energien ins Stromnetz, die eine größere Aufnahme erneuerbarer Energien ermöglicht. Die Erforschung von Möglichkeiten in Hybridkraftwerken steht in Einklang mit der aktualisierten Vision: Weltmarktführer in nachhaltigen Energielösungen zu sein, siehe Unternehmensstrategie, Seite 010.

Die Kombination und Verwaltung von Wind- und Solarkraft sowie Speichertechnik in einem System kann zur Senkung der Stromgestehungskosten beitragen, den Marktzugang erleichtern und den Übergang zu einem nachhaltigeren Energiemix ermöglichen. Vestas hat bewährte Kompetenzen bei Systemkontrolle und Netzintegration, die in diesem Feld angewandt werden können, und hat seit 2012 an einer Reihe von Pilotprojekten in Dänemark, Spanien und Griechenland teilgenommen.

2017 verkündete Vestas eine Partnerschaft mit Windlab Limited, um die Phase 1 von Kennedy Park in Australien zu bauen, das weltweit das erste Hybridprojekt für die großflächige Stromversorgung auf Basis von Wind- und Solarenergie sowie Speicherbatterien sein wird. Das innovative 60-MW-Projekt wird helfen, einen Weg zu ebnen, auf dem Länder mehr erneuerbare Energien in den Energiemix integrieren und die Herausforderungen der Netzstabilität angehen können.

Durch dieses und weitere Pilotprojekte strebt Vestas an, zusätzliche Kenntnisse und Erfahrungen zu sammeln und Möglichkeiten für kommerzielle Produkte und Service in dem Gebiet zu identifizieren.

Geistige Eigentumsrechte

Vestas ist der Überzeugung, dass geistige Eigentumsrechte (IP) wichtig sind und wertvolle Vermögenswerte im Bereich der erneuerbaren Energien darstellen. Vestas IP-Strategie basiert auf zwei Grundsätzen: der Freiheit, auf bestehenden und zukünftigen Märkten zu agieren und dem Schutz der geistigen Eigentumsrechte des Unternehmens. Die IP-Strategie spiegelt sich in der gesamten Vestas-Wertekette wider, darunter auch bei Kooperationen und Partnerschaften, die Vestas eingeht.

Vestas meldet weiterhin eine hohe Anzahl von Patenten an und verfügt über Systeme und Richtlinien zum Schutz seiner geistigen Eigentumsrechte inklusive Know-how und Geschäftsgeheimnissen. Dieser Ansatz schützt Vestas' Technologie und Geschäfte und schützt dadurch auch die Investitionen des Unternehmens in Forschung und Entwicklung

Ein skalierbarer Produktionsaufbau

In einem volatilen Marktumfeld muss jede Organisation in der Lage sein, sich schnell auf Änderungen in der Nachfrage einzustellen. Vestas nutzt seine globale Reichweite, um bei neuen Projekten größenbedingte Einsparungen zu generieren und, um Herstellungs-, Transport- und Einkaufskosten kontinuierlich zu optimieren. Der Produktionsaufbau von Vestas ist schlank und skalierbar, was die Auslieferung qualitativ hochwertiger Produkte an die Kunden garantiert. Dies wird sichergestellt durch die eigene Produktion von Kernkomponenten und den Kauf übriger Komponenten von sorgfältig ausgewählten Sublieferanten.

Um einen optimierten und wettbewerbsfähigen Aufbau von Produktion und Einkauf zu gewährleisten, ist zentral, dass Vestas seine Lieferanten auf globaler Ebene verwaltet. Vestas hat sich ein starkes Lieferantenportfolio gesichert, indem es 2017 sein umfassendes Auswahlverfahren für globale Lieferanten fortsetzte. Vestas strebt an, seine Wettbewerbsfähigkeit und Flexibilität durch die Optimierung der Produktion und, wo relevant, deren Auslagerung zu stärken. Dies wurde 2017 unterstützt durch den Abschluss mehrerer neuer Vereinbarungen in allen Regionen.

Das Jahr 2017 - fortgesetzter Hochlauf rund um den Globus

2017 war erneut ein betriebsames Jahr für die Produktionsstätten von Vestas. Die enge Zusammenarbeit mit Forschung und Entwicklung zur Einführung der verschiedenen neuen Subsysteme für die 2-MW und die 4-MW-Plattform geht in allen Werken weiter. 2017 nahm der Produktionstandort in China die Fertigung der 4-MW-Plattform auf, um Aktivitäten in der Region weiter zu unterstützen. Darüber hinaus wurde die Produktion des V136-Rotorblatts im Rotorblattwerk in Deutschland begonnen.

Die Inanspruchnahme von Garantieleistungen betrug im Jahr 2017 143 Mio. EUR, verglichen mit den 90 Mio. EUR des Vorjahres. Der Produktionsausfallfaktor bleibt sehr niedrig und liegt unter 2 Prozent. Beide Kennzahlen zeigen Vestas' hohes Qualitätsniveau und seine anhaltende Funktionsfähigkeit während der Änderungen in Produktion und Betriebsabläufen.

Produktivität pro Mitarbeiter

Index

Über 9.500 passionierte und engagierte Mitarbeiter bauen in Vestas' Werken weltweit qualitativ hochwertige Windenergieanlagen. Parallel zur anhaltenden Arbeit an der Optimierung von Produktion und Logistikkette zum Vorteil der Kunden von Vestas bleibt der Fokus auf der Gewährleistung hoher Sicherheits- und Qualitätsstandards. Das Unternehmen macht beständig neue Bereiche ausfindig, in denen das Sicherheitsverhalten verbessert wird. Ziel ist letztlich eine unfallfreie Kultur.

Der wichtigste Key Performance Indicator von Vestas in Hinblick auf die Sicherheit, "Gesamtauftreten erfassbarer Arbeitsunfälle pro einer Million Arbeitsstunden", lag 2017 bei 5,3, wobei das Ziel für das Gesamtjahr bei maximal 6,0 lag. Die Unfallrate verringerte sich in den vergangenen fünf Jahren um 46 Prozent, siehe Sozial- und Umweltleistung, Seite 036.

Stärkung der globalen Präsenz und der Wettbewerbsfähigkeit

Im März 2017 eröffnete Vestas eine neue Fertigungsstätte für Rotorblätter in Indien, die Vestas' Engagement auf dem indischen Markt unterstützt. Neben der Lieferung von Rotorblättern für den lokalen Markt wird das Werk auch für Exportzwecke genutzt. Zusätzlic stärkt Vestas weiterhin seine Zusammenarbeit mit externen Produzenten, um eine flexible Logistikkette zu gewährleisten, die der Schlüssel zur Wettbewerbsfähigkeit ist.

Im April ging Vestas eine Vereinbarung mit TPI Composites zur Beschaffung von Rotorblättern in Mexiko ein, die zur bereits bestehenden Beschaffung von Dritthersteller-Rotorblättern in China, der Türkei und Brasilien hinzukommt.

Ende 2017 ging Vestas Vereinbarungen mit Partnern zum Aufbau einer Produktionslogistikkette in Russland ein. Gemeinsam mit Partnern vor Ort wird Vestas ein Rotorblattwerk im Gebiet Uljanowsk errichten, das lokale Arbeitsplätze sowie ein starkes Produktionsprofil für den aufstrebenden russischen Windenergiemarkt schafft. Außerdem werden durch Lieferanten von Vestas ein Montagewerk und eine Turmfabrik eingerichtet.

Vestas geht weiterhin enge strategische Partnerschaften mit großen Zulieferern ein und bezieht diese in die Entwicklung von Produkten und Verfahren mit ein, da Zulieferer oft über langjährige Kenntnisse und Erfahrungen verfügen, die zugunsten beider Seiten eingesetzt werden können.

Zur Unterstützung von Unternehmensstrategie und -vision sind Kosteneinsparungen und das Erreichen der Kostenführerschaft in der Windbranche noch immer Prioritäten für das Unternehmen. Im Jahr 2017 unternahm Vestas mit der Ermittlung der Programmkosten in allen Märkten einen wichtigen Schritt, sodass die Kostenaufstellung noch kompetitiver wurde.

Der Wettbewerb bleibt in allen Märkten sehr intensiv, daher müssen die Kosteneinsparungen auch in den kommenden Jahren fortgesetzt werden.

Vestas arbeitet nach wie vor an der Verbesserung aller Parameter des Nettoumlaufvermögens und behandelt es noch immer als wichtigen Schwerpunkt.

Aktivitäten im Bereich Service

2017 setzte das Servicegeschäft von Vestas sein Tätigkeitswachstum bei erhöhter Rentabilität fort. Die Serviceeinnahmen erreichen über das Jahr 1,522 Mrd. EUR mit einer EBIT-Marge von 20,1 Prozent.

Vestas' Ruf als vertrauenswürdiger Servicepartner für seine Kunden wurde durch den Auftragseingang 2017 bestätigt. Ende 2017 hatte Vestas im Auftragsbestand Servicevereinbarungen mit einem erwarteten vertraglichen Umsatz von 12,1 Mrd. EUR, eine Steigerung von 1,4 Mrd. EUR gegenüber 2016. Zum Ende des Jahres betreute Vestas im Service 76 GW in 64 Ländern.

Vestas möchte der Weltmarktführer im Windkraftservice bleiben, und einer der wichtigsten Wege, um diese Position zu halten, führt über Innovationen und neue Lösungen. So veranschaulicht beispielsweise der im Juni 2017 mit Infigen Energy unterzeichnete Servicevertrag Vestas' Kompetenzen in der Wartung der herstellerübergreifenden Flotte des Kunden. Herstellerübergreifender Service ist ein vielversprechendes Marktsegment, auf das Vestas sich in den kommenden Jahren verstärkt konzentrieren wird.

Ein Gebiet, das ebenfalls weiter erkundet wird, sind Serviceleistungen für Hybridkraftwerke wie das Kraftwerk Kennedy I in Australien, für das Vestas im Oktober 2017 einen Vertrag unterzeichnete.

Die Qualität des Betriebs und der Wartung von Vestas wurde noch einmal erhärtet durch einen Produktionsausfallfaktor von unter 2,0 Prozent, der über alle 23.100 Windenergieanlagen mit Leistungsgarantie gemessen wurde.

Wie in der Unternehmensstrategie von Vestas ausgeführt, ist ein Wachstum im Bereich Service von zentraler Bedeutung, da er eine berechenbare und profitable Ergänzung zum Geschäft im Bereich Power Solutions darstellt. In einem zunehmend wettbewerbsorientierten Umfeld muss Vestas Service zu den niedrigsten Kosten bieten und sich von seinen Wettbewerbern abgrenzen, indem es seinen Kunden mehr Wert bietet als diese.

Vestas hält an seinem finanziellen Ziel fest und strebt an, das Servicegeschäft bis 2020 organisch um über 50 Prozent gegenüber dem Umsatz des Jahres 2016 auszubauen, gleichzeitig aber die besten Margen der Branche zu erwirtschaften.

Finanzielle Leistung

Ergebnis für den Zeitraum

Der Servicemarkt wächst weiter und 2017 war für Vestas ein aufregender Zeitraum. Das Servicegeschäft erwirtschaftete 2017 einen Umsatz in Höhe von 1,522 Mrd. EUR, was einem Wachstum von 16 Prozent auf Jahressicht entspricht. Der Anstieg des Serviceumsatzes wurde hauptsächlich angetrieben durch eine erhöhte Aktivität, die auf organischem Wachstum aufbaute.

Wichtig ist, dass die Rentabilität des Servicegeschäfts sich 2017 mit einer EBIT-Marge von 20,1 Prozent gegenüber einer EBIT-Marge von 17,2 Prozent im Jahr 2016 verbesserte, eine Steigerung um 2,9 Prozentpunkte. Eine erfolgreiche Integration der beiden unabhängigen Serviceanbieter Availon Holding GmbH und UpWind Solutions, Inc. erklärt teilweise die solide Entwicklung bei der Rentabilität. Zur guten Margenentwicklung des Servicebereichs trug aber auch die zuverlässige Leistung der Windenergieanlagen mit Serviceverträgen in Verbindung mit einem effizienten Kostenmanagement bei.

Aktivitätsniveau

Der Servicemarkt für Windenergieanlagen wächst schneller als der Markt für Aufstellungen von Windenergieanlagen und wird für Vestas immer wichtiger.

Das Servicegeschäft von Vestas wächst auf einer Grundlage von fast 39.000 betreuten Windenergieanlagen in 64 Ländern Ende 2017. Daher war das Aktivitätsniveau hoch.

Vestas äußerst niedriger Produktionsausfallfaktor von unter 2,0 Prozent gemessen an mehr als 23.100 Windenergieanlagen mit Leistungsgarantie versetzt Vestas in Kombination mit der wachsenden Größenordnung seines Servicegeschäfts in die Lage, Kunden attraktive Servicelösungen anzubieten.

Auftragsbestand

Ende 2017 hatte Vestas im Auftragsbestand Servicevereinbarungen mit einem erwarteten vertraglichen Umsatz von 12,1 Mrd. EUR, eine Steigerung von 1,4 Mrd. EUR gegenüber 2016. Am Ende des Jahres betrug die durchschnittliche Laufzeit im Auftragsbestand für Serviceleistungen sieben Jahre, ein Anstieg gegenüber dem Vorjahr.

Globale Trends auf dem Servicemarkt für Windkraftanlagen

Der globale Servicemarkt für Windkraftanlagen wird unterstützt durch ein starkes Wachstum bei der installierten Flotte von Windenergieanlagen. 2017 wuchs die kumulierte installierte Leistung um 10 Prozent gegenüber dem Vorjahr und überschritt damit die beachtliche Schwelle von 500 GW installierter Leistung. ¹⁾

Der Servicemarkt ist ein wichtiger Bestandteil der Windbranche und es ist zu erwarten, dass er im Vergleich zum Markt für neue Windenergieanlagen-Installationen stärker wächst. Jüngsten Marktberichten zufolge soll der Servicemarkt in den kommenden zehn Jahren jährlich um 8-9 Prozent wachsen. ²⁾

Auktionen und das Forward-Selling noch nicht auf den Markt gebrachter Modelle schaffen neue Dynamiken für das Servicegeschäft. Vestas passt sich an ein Umfeld an, wo die Fähigkeit entscheidend ist, zukünftige Trends vorherzusehen und heute Entscheidungen zu treffen. Die richtigen Prognosen erfordern das Sammeln einer breiten Vielfalt von Informationen und Erkenntnissen. Um informierte und präzise Entscheidungen treffen zu können, nutzt Vestas seine unübertroffenen Fähigkeiten in der Verarbeitung und Analyse von Daten. Dies erlaubt es den Serviceangeboten von Vestas, in einem Markt mit mehr Auktionen und Ausschreibungen auf Wettbewerbsbasis Werte freizusetzen.

Vestas' Marktentwicklung im Jahr 2017

Die akkumulierten Onshore-Installationen von Vestas umfassen nun 88 GW. Dies stellt eine einzigartige Plattform dar, von der aus Wachstum möglich ist. Windenergieanlagen, die mit einer Garantie einhergehen, werden immer auch mit einer Service-Vereinbarung verkauft. Daher wird das Servicegeschäft seine positive Entwicklung fortsetzen.

Für Vestas wird der Servicemarkt immer wichtiger, da Kunden ihren Fokus von Investitionen auf die Gesamtbetriebskosten verlagern. Die Strategie von Vestas im Servicebereich bleibt weitgehend unverändert mit einem Fokus darauf, an Größe zu gewinnen, die Effizienz zu verbessern und das herstellerübergreifende Geschäft sowie das Datengeschäft auszubauen. Unterstützt wird dies durch die Stärkung der Vertriebsorganisation.

Von zentraler Bedeutung im Service wird es sein, Vestas' Expertise in der Verarbeitung und Analyse von Daten wirksam einzusetzen, um seine digitalen Fähigkeiten zu stärken. Dies kann für die Anlagenbesitzer große Wertewandel bedeuten, z. B. durch niedrigere Betriebs- und Wartungskosten sowie einen besseren Einblick in den Leistungsstand.

Ein Effekt einer reifer werdenden Windbranche ist der, dass Kunden in ihrer Flotte Windenergieanlagen mehrerer Hersteller haben. Um ein Servicepartner für ganze Flotten über deren gesamte Betriebsdauer zu werden, hat Vestas daher die Aufgabe angenommen, Serviceleistungen auch für Anlagen anderer Hersteller anzubieten.

Durch zunehmenden Service bei Windenergieanlagen von Drittherstellern sowie eine anhaltend hohe Erneuerungsrate strebt Vestas an, den Anteil an installierter Leistung zu erhöhen, die von Vestas gewartet wird. Auf der Grundlage von Schätzungen für die gesamten Onshore-Installationen Ende 2017 betreut Vestas im Service rund 15 Prozent der globalen Leistung. ³⁾

Finanzielle Ziele

Die Servicestrategie wird plangemäß umgesetzt. Durch Vestas umfangreiches Angebot und die steigende Fähigkeit, Service für ganze Flotten anzubieten, beinhalten die Geschäftsaussichten anhaltendes Wachstum mit stabilen Margen. Vestas' finanzielles Ziel für den Servicebereich bleibt bestehen: das Servicegeschäft organisch um mehr als 50 Prozent wachsen zu lassen bis

1) Quelle: MAKE Consulting: Installed base database. November 2017.

2) Quelle: MAKE Consulting: Global Wind Turbine O&M. Dezember 2017.

3) Berechnung basiert auf geschätzten jährlichen Aufstellungen 2017 von Bloomberg New Energy Finance: Q4 2017 Market Outlook. Dezember 2017, zur installierten Basis hinzugefügt Ende 2016, siehe Global Wind Energy Council: Global Wind Statistics 2016. Februar 2017.

Umsatz	1522 Mio. EUR
EBIT-Marge	20,1 %
Anzahl Wartungsverträge zum Jahresende in MW	75.843 MW
Anzahl von Windenergieanlagen unter 24-Stunden-Überwachung	35.927
Ein Auftragsbestand mit erwartetem vertraglichen Umsatz von	12,1 Mrd. EUR
Größter Windpark mit vollumfänglichen Servicevertrag	400 MW
Anzahl der Länder, in denen Vestas Serviceleistungen bietet	64 Länder

2020 gegenüber dem Umsatz von 2016 und dabei gleichzeitig branchenführende Margen zu erzielen.

Entwicklungen im Servicegeschäft im Laufe des Jahres

Vier Säulen des Serviceportfolios von Vestas

Vestas bietet seinen Kunden Servicelösungen, die alle Bereiche des Servicegeschäfts für Windkraft abdecken: Instandhaltungspartnerschaften, Ersatzteil- und Reparaturangebot, Lösungen zur Flottenoptimierung sowie Daten- und Beratungsservices.

Instandhaltungspartnerschaften

Im Kern des Serviceportfolios von Vestas stehen die Instandhaltungspartnerschaften, die auf dem Servicekonzept des aktiven Ertragsmanagements beruhen. Durch langfristige Partnerschaften unterstützt Vestas seinen Kunden, den verfügbaren Wind maximal auszuschöpfen, um den höchstmöglichen Energieertrag zu den geringsten Kosten zu gewährleisten. Kunden profitieren dabei von Vestas' Größe und seiner kosteneffizienten globalen Lieferkette.

Zusammen mit neuen Bestellungen für Windenergieanlagen geschlossene Serviceverträge ^*

Prozent (des Auftragseingangs für Serviceleistungen in MW)

Art des Vertrags	2017	2016
AOM 2000	1,3	2,7
AOM 3000	3,4	4,2
AOM 4000	33,7	47,0
AOM 5000	61,6	46,1

^* AOM 1000 nicht eingeschlossen, da es konzeptionell als Pay-as-you-go-Serviceleistung nach Bedarf geführt wird.

Die durchschnittliche Laufzeit der Serviceverträge von Vestas zeigt immer noch eine Aufwärtsentwicklung. Dies spiegelt das Vertrauen wider, das die Anlagenbetreiber in die Fähigkeit des Unternehmens haben, eine verlässliche und vorhersehbare Anlagenrendite zu bieten. Von den neuen Serviceverträgen, die 2017 mit Windenergieanlagen verkauft wurden, war der überwiegende Teil - 95 Prozent - entweder AOM 4000 oder AOM 5000. Dies sind die umfangreichsten Servicepakete, bei denen Vestas eine Leistungsgarantie abgibt. Viele der Servicepartnerschaften sind langfristig, manchmal mit einer Laufzeit von 20 Jahren oder mehr.

Ersatzteil- und Reparaturangebot

Ergänzend zu den Betriebs- und Wartungsleistungen bietet Vestas eine umfangreiche Auswahl an Ersatzteilen und Reparaturdienstleistungen. Dies beinhaltet Reparaturen wichtiger Komponenten oben in der Windenergieanlage, erweiterte Inspektionsprogramme und eine eCommerce-Plattform für Ersatzteile von Windenergieanlagen. Bis Ende 2017 beinhaltete diese digitale Plattform namens Shop Vestas mehr als 22.000 Ersatzteile, was sie zum größten Ersatzteilanbieter für Windenergieanlagen auf der Welt macht.

Darüber hinaus bietet Vestas jetzt ein Kundentreueprogramm für Ersatzteile, das Kunden belohnt, die eine enge Partnerschaft mit Vestas wünschen.

Optimierung der Flotte

Die Aufrüstung bestehender Windenergieanlagen mit den neuesten Fortschritten innerhalb der Windtechnologie kann das Geschäftsszenario einer Windenergieanlage stärken. Vestas verfügt über eine vieljährige Expertise in der Flottenoptimierung und bietet eine große Bandbreite von Erweiterungen zur Verbesserung der jährlichen Energieproduktion - die PowerPlus(tm)-Serie.

2017 fügte Vestas seinem Portfolio mehrere verbesserte Lösungen zur Nachrüstung hinzu, darunter ein Upgrade der Anlagensteuerung für die Windenergieanlage V90-3.0 MW(tm). Weiterhin bietet Vestas nun Vortexgeneratoren für Windenergieanlagen von Drittherstellern an, die darauf ausgelegt sind, dass die Blätter einen Teil der verlorenen Aerodynamik zurückgewinnen, die sie zugunsten der Standsicherheit eingebüßt haben.

Daten- und Beratungsservices

Vestas verfügt über eine Kultur der Datensteuerung, die auf 35 Jahre Erfahrungen in der Windbranche aufbaut. Durch die Überwachung von mehr als 35.000 Windenergieanlagen weltweit 24 Stunden am Tag, sieben Tage die Woche, und den Besitz der größten Winddatenbibliothek der Branche hat Vestas einen unvergleichlichen Einblick in die globalen Wind- und Wetterbedingungen.

Multibrand: Service für Anlagen anderer Hersteller auf Nachfrage der Kunden

Das typische Portfolio eines Auftraggebers besteht aus Windenergieanlagen mehrerer Marken. Es besteht eine Nachfrage der Kunden nach einem zentralen Anbieter, der Serviceleistungen für eine gemischte Flotte unter einem Dach anbietet. Um diese Nachfrage zu befriedigen, hat Vestas in den vergangenen Jahren sein Servicegeschäft erfolgreich auf die Abdeckung einer großen Anzahl von Windenergieanlagen dritter Hersteller erweitert.

Die Übernahmen von UpWind Solutions, Inc. und Availon Holding GmbH in den Jahren 2015 und 2016 erlaubte eine sofortige Ausweitung von Reichweite und Fähigkeiten und eine noch stärkere Servicebasis in Nordamerika und Europa. Heute ist Vestas die erste Wahl, wenn es darum geht, Mehrmarken-Flotten zu warten. Windenergieanlagen anderer Hersteller machen rund 10 Prozent der MW mit Serviceverträgen aus, und Vestas baut seine Kompetenzen in diesem Bereich weiter aus.

Bedeutende Geschäftsabschlüsse 2017

2017 unterzeichnete Vestas mehrere Serviceverträge, die bestätigen, dass die Servicestrategie auf Kurs ist.

Im Juni 2017 unterzeichneten Vestas und Infigen Energy einen langfristigen, flottenweiten Servicevertrag für sechs Standorte in Australien, die aus Vestas- und Suzlon-Windenergieanlagen mit insgesamt 557 MW bestehen. Dem Vertrag zufolge wird Vestas Wartungsservice für Infigens gesamte in Betrieb befindliche Flotte bis zum Ende von deren Betriebsdauer liefern. Dies illustriert das Vertrauen der Kunden in das Multibrand-Konzept von Vestas.

Mit der Partnerschaft mit Windlab Limited in Australien über das 60-MW-Projekt Kennedy I trat Vestas im Oktober 2017 in eine neue Ära ein. Der Kennedy Windpark wird das weltweit erste großflächige Kraftwerk sein, das Wind- und Solarenergie sowie Speicherung kombiniert. Vestas wird nicht nur langfristigen Service für die Windenergieanlagen bieten, sondern plant auch die Wartung für Solarmodule, Batteriespeicher und die elektrischen Anlagen.

Monteure und Sicherheit

Für mehr als 5.500 Vestas-Monteure steht Sicherheit immer an erster Stelle. Vor dem Betreten einer Windenergieanlage erhält ein Vestas-Monteur ein grundlegendes Sicherheitstraining. Darauf folgt eine strukturierte Einweisung, die Sicherheit und technische Kompetenzen gewährleistet, um den Service für die Anlagen der Kunden unter Einhaltung höchster Sicherheits- und Qualitätsstandards zu leisten.

Vestas bietet ein globales Managementsystem sowie Dokumentation und Funktionsprüfungen für alle Serviceleistungen. Allen Monteuren wird der Austausch von Best Practices gewährleistet. Es werden kontinuierlich Ziele gesetzt, um die Verletzungsquote zu senken und die Qualität der Produkte und Services von Vestas zu steigern.

Kundenbeziehungen

Die Kundenlandschaft wandelt sich rasch. Windenergieanlagen wechseln ihre Besitzer schneller als je zuvor und neue globale und lokale Akteure treten in den Markt ein. Neue Kundensegmente entstehen auf dem Markt und schränken die Vorherrschaft der globalen Versorger ein. Darunter befinden sich große Konzerne, die das Ziel haben, mehr erneuerbare Elektrizität zu verbrauchen und globale Investmentfonds (hauptsächlich finanziert durch Pensionsfonds), die Windenergie als stabile Investitionen ansehen.

Um auf die sich ändernde Branchendynamik zu reagieren, arbeitet Vestas intensiv an der Stärkung von Partnerschaften mit neu entstehenden Kundensegmenten durch die Einführung einer Key-Account-Management-Struktur für den Servicebereich.

Darunter fällt die strategische Partnerschaft, im Rahmen derer Vestas die Allianz Capital Partners GmbH bei der Optimierung der Leistung ihrer bestehenden Flotte in ganz Europa unterstützt hat, oder die Partnerschaft, die Vestas mit IKEA eingegangen ist, bei der Vestas zur Senkung der Komplexität den Betrieb und die Verantwortung für die Wartung einiger Anlagen in Schweden übernommen hat.

Auch die im Mai 2017 verkündete strategische Partnerschaft mit Arise Windpower AB, die sich entschieden hat, den Service in ihren sieben Windparks in Schweden an Vestas auszulagern, sowie Infigen Energys Vertrauen in Vestas, den Betrieb und die Wartung seines gesamten Portfolios zu übernehmen, sind Beispiele für die Ergebnisse der intensivierten Arbeit im Kundenmanagement.

Aktivitäten im Bereich Offshore-Windenergie

2017 war erneut ein ereignisreiches Jahr für MHI Vestas Offshore Wind A/S. Mehrere Meilensteine wurden erreicht, während das Unternehmen weiterhin neue Auftragseingänge verzeichnete, seinen Produktionsaufbau erweiterte und neue Technologien einführte.

Die finanzielle Leistung des Unternehmens wurde charakterisiert durch ein erhöhtes Aktivitätsniveau, Fortschritte beim Gewinn und einen starken Auftragsbestand. Die kurzfristigen Gewinne werden noch weiter beeinflusst durch den teuren Produktionsanlauf und die hohe Amortisierung der 8-MW-Plattform.

Im Laufe des Jahres gewann MHI Vestas Offshore Wind mehr als 700 MW an Aufträgen in Deutschland und bestätigte zwei Vereinbarungen über einen bevorzugten Lieferantenstatus in Großbritannien. Der robuste Auftragseingang bot die Voraussetzungen für eine stetige Erhöhung der Produktion, die unterstrichen wird durch eine neue Anlage für Blattlackierung und Logistik in Großbritannien und die Einstellung von über 400 Mitarbeitern in Dänemark.

2017 montierte MHI Vestas Offshore Wind erfolgreich die erste V164-8.0 MW(tm)-Windenergieanlage und steigerte auch die Leistung der 8-MW-Windenergieanlagenplattform, die damit unter bestimmten Standortbedingungen 9,5 MW erreichen kann.

Die Prioritäten für MHI Vestas Offshore Wind im Jahr 2018 sind die Konzentration auf die weitere Produktionserhöhung, Projektausführung und Sicherung der Rentabilität.

Finanzielle Leistung und Rechnungslegungsmethode Gegründet im April 2014 als Joint Venture von Mitsubishi Heavy Industries, Ltd. und Vestas Wind Systems A/S, befindet sich MHI Vestas Offshore Wind zu gleichen Teilen im Eigentum der beiden Muttergesellschaften.

Das Joint Venture wird bilanziert nach der Equitymethode und der Anteil von Vestas am gesamten Nettoergebnis von MHI Vestas Offshore Wind wird in der Ergebnisrechnung erfasst als "Erträge aus Beteiligungen an Joint Ventures und assoziierten Unternehmen".

Für Vestas belief sich die Investition auf einen Verlust von 40 Mio. EUR im Jahr 2017, verglichen mit einem Verlust von 101 Mio. EUR im Jahr 2016. Die Verbesserung lässt sich hauptsächlich der Tatsache zuordnen, dass der Verlustanteil von Vestas am Joint Venture bei isolierter Betrachtung 2017 verringert wurde. Verbunden damit ist die zeitliche Differenz in der Eliminierung des Gewinnanteils aus Lieferungen des Konzerns an MHI Vestas Offshore Wind.

Weitere Informationen zur Investition in MHI Vestas Offshore Wind siehe Erläuterung 3.4 zum Konzernabschluss, Seite 087.

Globale Trends auf dem Offshore-Windenergiemarkt

Positiver Ausblick

Offshore-Windkraft spielt eine zunehmend bedeutende Rolle im Gesamt-Energiemix. 2017 lag die jährliche installierte Leistung für Offshore-Windkraft Schätzungen zufolge bei 3 GW, verglichen mit 2 GW im Jahr 2016. ¹⁾ Dies deutet darauf hin, dass Offshore-Windkraft immer noch eine schnell wachsende erneuerbare Energietechnologie ist.

Es wird erwartet, dass sich dieser Trend fortsetzt, und die Prognose für die Offshore-Windbranche bleibt positiv. MAKE Consulting zufolge wird für 2026 erwartet, dass die jährlichen Offshore-Windkraftaufstellungen weltweit 13 GW erreichen, was ein durchschnittliches Jahreswachstum von 19 Prozent gegenüber 2016 darstellt.1)

Nordeuropa, allen voran Deutschland und Großbritannien, ist weiterhin der ausgereifteste Markt für Offshore-Windkraft.

Im September hielt Großbritannien die zweite Runde der Contract-for-Difference-Auktion (CfD) ab, bei der mehr als 3 GW an Offshore-Windkraft zugewiesen wurden. Die Umsetzung der Projekte soll 2021 beginnen. Die dritte Runde der CfD-Auktion ist für 2019 angesetzt. Dann wird das nicht zugeteilte Budget aus der zweiten Runde dem Gesamtbudget für diese Runde hinzugefügt.

Deutschland schloss 2017 auch eine Auktionsrunde ab, bei der 1.490 MW an Offshore-Windkraftprojekten zugeteilt wurden. ²⁾ Die Auktion unterstrich mit signifkanten Senkungen bei den Gebotspreisen die gestiegene Wettbewerbsfähigkeit der Offshore-Windenergie.

Ein Blick auf andere europäische Märkte: Die belgische Regierung verkündete kürzlich einen Ausübungspreis von 79 EUR pro MWh für ihre nächste Projektrunde. ³⁾ In den Niederlanden gibt es derzeit eine offene Ausschreibung für die Zuid-Holland-Projekte. Der Ausschreibungsprozess wird Anfang 2018 abgeschlossen werden.3)

Die USA zeigte ihr Engagement für Offshore-Windkraft, nachdem das Parlament von Massachusetts ein Gesetz verabschiedete, dass die staatlichen Energieversorger verpflichtete, 2017 400 MW Offshore-Windkraft zu beschaffen - ein Schritt hin zu 6,2 GW installierter Leistung bis 2030. Es wird erwartet, dass die USA ungefähr um das Jahr 2020 ihren ersten groß angelegten Offshore-Windpark in Betrieb nehmen werden.3)

Während China bereits einen Markt für Offshore-Windkraft etabliert und sich ein 5-GW-Ziel bis 2020 gesetzt hat3), bewegen sich auch andere Länder in Asien in dieselbe Richtung. Es wird erwartet, dass Japan, Südkorea und Taiwan bis 2020 große Offshore-Windparks installiert haben.1)

Reduzierung der Kosten von Offshore-Windkraft als entscheidender Faktor

2017 war ein wegweisendes Jahr für die Offshore-Windbranche.

In der ersten Runde der deutschen Offshore-Auktion wurden drei Projekte mit einer Gesamtkapazität von 1.380 MW bezuschlagt, deren Gebot keine Subventionen beinhaltete und die daher nur abhängig vom Großhandelspreis für Strom sind. Die Inbetriebnahme der drei Projekte ist für 2024 geplant, vorbehaltlich einer endgültigen Investitionsentscheidung 2021, und beweist, dass die Offshore-Windbranche einen erheblichen Fortschritt in der Reduzierung der Stromgestehungskosten gemacht hat. Wichtiger noch, dies unterstreicht auch die Zuversicht, dass die Kosten von Offshore-Windkraft noch weiter gesenkt werden können.

Bei einer wachsenden Offshore-Branche und technologischen Verbesserungen wenden sich immer mehr unterschiedliche Unternehmen dem Offshore-Markt als realistische Lösung zum Betrieb von groß angelegten Windparks zu. Dies ist von zentraler Bedeutung dafür, dass sich die positive Prognose für die Branche verwirklicht.

Marktentwicklung von MHI Vestas Offshore Wind im Jahr 2017

Im Laufe des Jahres gab MHI zwei Festaufträge bekannt: seinen größten Auftrag überhaupt über 450 MW für das Projekt Borkum Riffgrund II in Deutschland und, ebenfalls in Deutschland, einen Auftrag über 252 MW für das Projekt Deutsche Bucht.

Weiterhin bestätigte das Joint Venture, dass es zum bevorzugten Zulieferer für die Projekte Triton Knol (860 MW) und Moray Firth (950 MW) in Großbritannien ernannt wurde.

Im Vergleich mit der Auftragslage am Markt ist das Joint Venture zufrieden mit der Anzahl der Aufträge und gut positioniert als einer der führenden Offshore-Akteure.

MHI Vestas Offshore Wind war ein sehr aktiver Marktteilnehmer und hat als solcher an den meisten Ausschreibungen seit seiner Gründung teilgenommen.

Entwicklungen im Offshoregeschäft im Laufe des Jahres

Weitere Upgrades für die leistungsstärkste Windenergieanlage der Welt

2017 erweiterte MHI Vestas Offshore Wind erneut die Grenzen der Offshore-Windkraft durch die Markteinführung der V164-9.5 MW(tm)-Windenergieanlage, die auf der ursprünglich für die Windenergieanlage V164-8.0 MW(tm) entworfenen 8-MW-Plattform basiert. Die erhöhte Leistung ist das Ergebnis von großer Offshore-Erfahrung und einem tiefen Verständnis der Windenergieanlagentechnik. Es ist weiterhin ein wichtiger Schritt in der weiteren Reduzierung der Stromgestehungskosten für Offshore-Windkraft.

Das Upgrade erhöht die Energieproduktion pro Windenergieanlage und wird einen großen Zusatzwert für künftige Offshore-Projekte darstellen, indem es die Logistikkosten, die Anzahl von Fundamenten und die benötigten Unterwasserstromleitungen reduziert.

Ein hohes Aktivitätsniveau weiter steigern

Als Ergebnis eines guten Auftragseingangs und einer positiven Prognose für das Aktivitätsniveau von MHI Vestas Offshore Wind rüstet sich das Joint Venture für die künftige Produktion.

Die derzeitigen Fertigungsstätten umfassen die Rotorblattherstellung auf der Isle of Wright in Großbritannien und im dänischen Nakskov, ein Montagewerk im dänischen Lindø sowie ein Vormontagewerk im Hafen von Esbjerg, Dänemark. Zusätzlich wird das Unternehmen, wie im November 2017 bekanntgegeben, einen Standort für Rotorblattlackierung und Logistik in Fawley eröffnen, der im April 2018 in Betrieb gehen soll.

Im Jahr 2017 wurde eine hochmoderne, 5.600 m ² große Fertigungsanlage für Stromrichtermodule nahe des Vormontagewerks im Hafen von Esbjerg eingeweiht. Die Ausweitung der Produktion folgt auf umfangreiche Neueinstellungen in den vorhandenen Produktionsstätten in Dänemark früher im Jahr, als mehr als 400 Angestellte für die Blattfabrik und in der Montagelinie des Maschinenhauses in Dänemark eingestellt wurden.

1) Quelle: MAKE Consulting: Market Outlook Update. November 2017.

2) Quelle: Bundesnetzagentur (Artikel): Bundesnetzagentur erteilt Zuschläge in der ersten Ausschreibung für Offshore-Windparks. 13 April 2017.

3) Quelle: Bloomberg New Energy Finance: H2 2017 Offshore Wind Market Outlook. Dezember 2017.

MHI Vestas Offshore Wind - Produktionsstätten, Firmensitz und 2017 fertiggestellte oder im Bau befindliche Projekte

MHI Vestas Offshore Wind stellte die Montage von 3,45-MW-Windenergieanlagen für ihren bislang größten Offshore-Windpark, das 400-MW-Projekt Rampion im Süden Großbritanniens, fertig. Auch Nobelwind in Belgien (165 MW), das die 3,3-MW-Turbine nutzt, wurde 2017 fertiggestellt.

Im Oktober 2017 verkündete MHI Vestas Offshore Wind eine Partnerschaft mit der Clemson University in South Carolina, USA. Die Partnerschaft umfasst alle Funktionsprüfungen und Nachweise für die Getriebe und Hauptlager der V164-9.5 MW(tm)-Windenergieanlage am 15-MW-Prüfstand der Clemson University. Durch Nutzung von Big Data aus umfassenden Funktionsprüfungen kann das Joint Venture die optimale Zuverlässigkeit und eine minimale Ermüdung der Komponenten gewährleisten. Die Partnerschaft unterstreicht weiter das Vertrauen in die Wettbewerbsfähigkeit und zukünftige Position der V164-9.5 MW(r)-Windenergieanlage im US-Markt.

Erfolgreiche Aufstellungen von V164-8.0 MW(tm)-Windenergieanlagen

Im Laufe des Jahres stellte MHI Vestas Offshore Wind die Installation und Inbetriebnahme des 258-MW-Projekts Burba Bank Extension fertig - das erste größere Projekt, das die V164-8 MW(tm)-Windenergieanlage nutzt. Auch die Aufstellungen für Walney Extension in Großbritannien (330 MW) und Blyth in Großbritannien (42 MW) wurden abgeschlossen.

Finanzprognosen

MHI Vestas Offshore Wind erfreut sich eines fortwährenden Erfolgs auf dem Markt, und es wird von einer weiteren Steigerung des Aktivitätsniveaus ausgegangen, was den Werksausbau für neue Installationen im Rahmen von Projekten für die 8-MW-Plattform voraussetzt. Dies wird kurzfristige Auswirkungen auf den Gewinn haben. Zusätzlich werden sich sicherlich die hohen Abschreibungen der 8 MW Plattform auf die finanzielle Performance auswirken.

Entsprechend geht MHI Vestas Offshore Wind von einer Verdoppelung des Umsatzes innerhalb eines Drei-Jahres-Zeitraums aus, basierend auf seinem abgeschlossenen Geschäftsjahr 2015/2016, während von einem Überschreiten der Rentabilitätsschwelle für die EBITDA für das Jahr 2018 und der Rentabilitätsschwelle für den Vorsteuergewinn für 2019 ausgegangen wird.

Die erwartete Entwicklung steht im Einklang mit den vorherigen internen Prognosen, und die solide finanzielle Position, die während der ersten Betriebsjahre gesichert wurde, ist genau auf diese Strategie zugeschnitten.

4) Erwartete Aufstellungen 2018.

5) Erwartete Aufstellungen 2019.

6) Voraussichtlich einsatzfähig im April 2018.

Sozial- und Umweltleistung

Vestas strebt nach sozialer und ökologischer Nachhaltigkeit im Betrieb und in seinem Einfluss auf die Gemeinden, in denen das Unternehmen Verantwortung trägt. Dieser Ansatz zielt darauf ab, die Mission des Unternehmens umzusetzen, branchenbeste erneuerbare Energielösungen für Vestas' Kunden bereitzustellen - zum Nutzen des Planeten.

Vestas erkannt an, dass die Produktion von Lösungen zur Nutzbarmachung von Windenergie einen kleinen negativen Einfluss auf die Umwelt hat. Gemeinsam mit seinen Lieferanten und Kunden setzt Vestas sich dafür ein, diese Auswirkungen soweit möglich zu reduzieren und ist überzeugt, dass dies eine Pflicht für das Unternehmen ist. Die Minimierung der Umweltauswirkungen von Vestas erstreckt sich über die gesamte Betriebsdauer einer Windenergieanlage. 2017 wurde ein Fortschritt erzielt: Das für 2020 gesteckte Ziel für die Kohlenstoffbilanz, eine Reduzierung von 5 Prozent gegenüber 2015, wurde drei Jahre früher als geplant erreicht, und ein Ziel für eine weitere Reduzierung bis 2020 wurde aufgestellt.

Vestas erhöht weiterhin den Anteil von erneuerbaren Energien am Gesamtverbrauch und ist der Organisation RE100 beigetreten, um die Selbstverpflichtung zu 100 Prozent erneuerbarer Elektrizität zu unterstreichen. Seit Ende 2016 hat Vestas den Anteil erneuerbarer Energien an seinem Gesamtverbrauch von 52 auf 57 Prozent erhöht.

Vestas' Verpflichtung zu Nachhaltigkeit spiegelt sich auch im Verhaltenscodex und den dazugehörigen Richtlinien zu Menschenrechten, Gesundheit, Sicherheit und Umwelt wider. 2017 wurde der neue Verhaltenscodex für Mitarbeiter und Geschäftspartner bereitgestellt.

Zur Unterstützung sozialer Nachhaltigkeit führt Vestas Sozialprüfungen durch, um soziale Risiken abzuschwächen und lokale Entwicklungsmöglichkeiten zu identifizieren. Solche Initiativen finden derzeit in Märkten wie Indien, Mexiko und Südafrika statt.

2017 reduzierte Vestas weiter die Anzahl von Verletzungen und konnte unter der Zielrate bleiben. Trotz der fortgesetzten Reduzierung von Unfällen erlitten ein Vestas-Mitarbeiter und ein Lieferant tödliche Verletzungen. Eine Reihe von Initiativen für Gesundheit und Sicherheit wurden 2017 initiiert. Sie ergänzen bestehende Initiativen, die fortgesetzt werden.

Nachhaltigkeit bei Vestas

Vestas' Vision ist es, Weltmarktführer in nachhaltigen Energielösungen zu sein. Dies setzt einen globalen Ansatz voraus, der die drei Kernkonzepte von Nachhaltigkeit umfasst: ökologische, soziale und wirtschaftliche Nachhaltigkeit. Das Konzept der kontinuierlichen Verbesserungen in diesen Bereichen stellt für Vestas die Grundlage seiner Arbeit dar.

Neben der Entwicklung von nachhaltigen Produkten setzt sich Vestas auch für eine nachhaltige Herstellung dieser Produkte ein. Zentral für Nachhaltigkeit bei Vestas sind Partnerschaften mit Kunden, Lieferanten und lokalen Gemeinden. Vestas ist davon überzeugt, dass es langfristig im besten Interesse des Unternehmens, seiner Mitarbeiter und seiner Aktionäre liegt, für seinen Einfluss auf sein Umfeld - die Umwelt sowie lokale, nationale und globale Gemeinschaften - Verantwortung zu übernehmen.

Ein Ansatz, weltweit

Vestas' Engagement für Nachhaltigkeit geht über die Fertigung, Aufstellung und Wartung von Windenergieanlagen hinaus. Das Unternehmen hat die internationalen Initiativen "Global Compact" der Vereinten Nationen und "Partnering Against Corruption" des Weltwirtschaftsforums unterzeichnet. Diese öffentlichen Verpflichtungen bilden die Grundlage des globalen Geschäftsansatzes von Vestas und sind im Verhaltenscodex für Mitarbeiter und Geschäftspartner ausgedrückt.

Ziele für Nachhaltige Entwicklung der UN

Der Ansatz von Vestas ist darüber hinaus geprägt durch die aktuelle globale Agenda: Vestas hat sich verpflichtet, die Ziele für Nachhaltige Entwicklung (SDG) der Vereinten Nationen zu unterstützen. Die SDG sind integraler Bestandteil von Vestas' Nachhaltigkeitsansatz, der es ermöglicht, die Ziele zu identifizieren, bei denen das Unternehmen den größten Beitrag leisten kann.

Es wurden sechs SDG identifiziert, die den Ansatz unterstützen, nach dem Nachhaltigkeit die Entwicklung für Vestas, seine Interessenvertreter und die vielen Gemeinden, in denen das Unternehmen eine Rolle spielt, unterstützt. Mit SDG Nr. 7, kostengünstige und saubere Energie, als übergreifendem Ziel, sind die anderen fünf ausgewählten SDG: Hochwertige Bildung (4); Menschenwürdige Arbeit und Wirtschaftswachstum (8); Nachhaltiger Konsum und nachhaltige Produktion (12); Maßnahmen zum Klimaschutz (13); und Partnerschaften zur Erreichung der Ziele (17).

Die ausgewählten UN-Nachhaltigkeitsziele, die den Nachhaltigkeitsansatz von Vestas leiten:

Globale Zertifizierungen

Um seine öffentlichen Verpflichtungen zu unterstützen, gründet sich der Betrieb von Vestas besonderes auf globale Zertifizierungen für diese drei Standards: ISO 9001 für Qualität, ISO 14001 für Umwelt und OHSAS 18001 für Gesundheit und Sicherheit.

Indem Vestas sich zu internationalen Initiativen für Nachhaltigkeit, Standards und Zielen im gesamten Spektrum der Nachhaltigkeit verpflichtet und diese umsetzt, kann das Unternehmen seine Absicht bestärken, Nachhaltigkeit sowohl innerhalb des Betriebs als auch darüber hinaus zu fördern.

Communication on Progress (COP)

Zusammen mit zusätzlichen Informationen über Vestas' Nachhaltigkeitsinitiativen auf vestas.com stellt dieser Jahresbericht Vestas' "Communication on Progress" (COP) ¹⁾ im Rahmen des UN Global Compact dar. Auf diese Weise wendet Vestas die in Abschnitt 99a des dänischen Jahresabschlussgesetzes geregelte Option an, was die Pflicht großer Unternehmen anbelangt, einen Bericht mit nichtfinanziellen Informationen zu erstellen, indem auf den COP-Bericht verwiesen wird.

Die grundsätzlichen Nachhaltigkeitsrisiken und Nachhaltigkeitsmöglichkeiten hinsichtlich des Betriebs von Vestas werden folgendermaßen identifiziert: Arbeitsunfälle von Mitarbeitern und Vertragspartnern, Kohlenstoffbilanz von Windenergieanlagen und die negativen Auswirkungen auf die Menschenrechte in den Gemeinschaften, in denen Vestas tätig ist. Richtlinien und dazugehörige Sorgfaltspflichten behandeln diese Risiken und Möglichkeiten.

Verhaltenskodex

Vestas' Verpflichtung zur sozialen Nachhaltigkeit spiegelt sich auch in der Art wider, in der das Unternehmen arbeitet. Der Verhaltenscodex für Vestas-Mitarbeiter und der Verhaltenscodex für Geschäftspartner stellt die Regeln und Prinzipien vor, deren Befolgung das Unternehmen von seinen Mitarbeitern und Partnern in ihrem Verhalten erwartet. Diese Regeln basieren auf internationalen Regeln und Prinzipien und erstrecken sich auf die Bereiche Gesundheit und Sicherheit, Menschenrechte, Bestechung und Korruption, Umwelt, Schutz von Firmeneigentum, Informationen und Ruf. ²⁾

Mit der Einführung des neuen Verhaltenscodex für Mitarbeiter und Geschäftspartner im vierten Quartal 2016 hat Vestas sich darauf konzentriert, den neuen Codex im Jahr 2017 bekanntzumachen.

Angestellte wurden Ende 2016 in den Verhaltenscodex eingewiesen.

2017 wurde die Einführung fortgesetzt für Mitarbeiter auf Stundenbasis, wobei der Fokus auf einem zunehmenden Bewusstsein für Vestas' globale Standards lag. Als Teil der Einführung in den neuen Verhaltenscodex wurden Mitarbeiter auf Stundenbasis dazu eingeladen, an Dilemma-Fällen teilzunehmen und Probleme innerhalb ihrer Teams zu besprechen. Alle neueingestellten Gehaltsempfänger müssen ein e-Learning-Programm zum neuen Verhaltenscodex als Teil ihrer Einarbeitung absolvieren. Unter hohem Risiko arbeitende Mitarbeiter erhalten individuell zugeschnittene Einzeltrainings zusammen mit Trainingseinheiten in Geschäftsethik.

Hauptzulieferer wurden an Zulieferertagen in den Verhaltenscodex für Geschäftspartner eingeführt und er wurde in alle Verträge aufgenommen.

Geschäftsethik

Vestas' Complianceinitiativen und Complianceprozesse befassen sich mit den Risiken, die aufgrund veränderter rechtlicher Bedingungen und Marktbedingungen entstehen. Die Entwicklung neuer Initiativen sowie die Änderung bestehender soll eine risikobasierte und angemessene Aufstellung im Compliancebereich gewährleisten. Diese Initiativen unterstützen ethisches Verhalten der Mitarbeiter und Geschäftspartner von Vestas, indem sie sicherstellen, dass diese mit den wirtschaftsethischen Standards des Unternehmens vertraut sind. Ein Sanktionsscreening und die Überprüfung der Integrität (Integrity Due Diligence) sind weiterhin ein integraler Bestandteil des Geschäfts.

Die Hauptaktivitäten 2017 hatten zum Ziel:

•	Zunehmende Transparenz durch ein unternehmensweites Register für Geschenke und geschäftliche Einladungen

·Sicherstellung einer risikobasierten Überprüfung sowie Due Diligence von Geschäftspartnern

·Gewährleistung eines einfachen Zugangs zu Informationen über Richtlinien für Mitarbeiter und Kontaktdaten online für die vom Verhaltenscodex für Vestas-Mitarbeiter abgedeckten Bereiche.

·Stärkung des Bewusstseins durch verpflichtendes Unterzeichnen des Verhaltenscodex (und zugehöriger Richtlinien) für alle Gehaltsempfänger.

1) Erfahren Sie mehr: www.vestas.com/en/about/sustainability.

2) Der Verhaltenscodex kann heruntergeladen werden unter vestas.com/en/investor/corporate_governance !governanceprinciples.

EthicsLine

Vestas arbeitet daran, dass Compliance-Verstöße immer gemeldet und entsprechend bearbeitet werden. Der überarbeitete Verhaltenscodex für Mitarbeiter verpflichtet Manager zum Melden von Compliance-Verstößen über die EthicsLine, und Mitarbeiter werden nachdrücklich angehalten, Verstöße bei ihren Vorgesetzten oder über EthicsLine zu melden.

Vestas hat das Bewusstsein für EthicsLine 2017 weiterhin gefördert. Vestas' Mitarbeiter, Geschäftspartner und Interessenvertreter sollen sich jederzeit ermächtigt fühlen, unethisches Verhalten zu melden - anonym oder offen.

Vestas erhielt 2017 über EthicsLine insgesamt 138 Anfragen und Meldungen, gegenüber 111 im Jahr 2016.

EthicsLine-Fälle

Anzahl

	2017	2016
Fragen an EthicsLine	14	8
Gemeldete Missachtungsfälle	105	87
- davon fundiert	31	19
- davon nicht fundiert	74	68
Fälle, die am Jahresende in Untersuchung waren	19	16

Die 2017 abgeschlossenen fundierten Fälle führten zu verschiedenen Disziplinarmaßnahmen, unter anderem zu 22 Verwarnungen und 14 Entlassungen.

Menschliche Faktoren

Für Vestas sind seine Mitarbeiter das wichtigste Gut. Daher genießen Gesundheit und Sicherheit konsequent höchste Priorität, um allen Mitarbeitern einen sicheren und gefahrlosen Arbeitsplatz bieten zu können. Vestas setzt sich für die Wahrung der Menschenrechte und Arbeitnehmerrechte ein, wie sie in der Internationalen Menschenrechtscharta und den acht Kernkonventionen der Internationalen Arbeitsorganisation verankert sind.

Mitarbeiter

Durch das ganze Jahr 2017 hindurch erlebte Vestas eine Steigerung des Aktivitätsniveaus im Servicebereich. Infolgedessen hat Vestas die Mitarbeiterzahl gegenüber 2016 um 1.479 erhöht.

Mitarbeiter von Vestas zum 31. Dezember 2017

Vollzeitstellen

	Europa, Naher Osten und Afrika	Nord- und Südamerika	Asien Pazifik	Gesamt
Power Solutions	5.699	3.039	3.354	12.092
Service	5.050	2.134	1.268	8.452
Weitere	1.646	344	769	2.759
Gesamt	12.395	5.517	5.391	23.303

Mitarbeiterzufriedenheit

Jedes Jahr führt Vestas eine Umfrage zur Eingebundenheit/

Zufriedenheit der Mitarbeiter durch, um zu bewerten, wie Vestas-Mitarbeiter ihren täglichen Arbeitsplatz wahrnehmen, und findet daraufhin Bereiche, in denen Vestas ein noch besserer Ort zum Arbeiten werden kann. Vestas hat die jährliche Zufriedenheitsumfrage unter den Mitarbeitern im September 2017 durchgeführt und die Antwortquote betrug 95 Prozent - duie gleiche wie im Vorjahr 2016, was ein sehr zufriedenstellendes Niveau ist.

Das Ergebnis des Index für allgemeine Zufriedenheit und Motivation betrug in der Umfrage von 2017 71, verglichen mit 72 im Jahr 2016. Auch wenn dies eine kleine Verringerung der Punktzahl bei der Zufriedenheit bedeutet, gibt es eine Steigerung bei drei von acht Faktoren. Die übrigen bleiben gegenüber 2016 unverändert.

Die Faktoren sind wichtig für die Verbesserung des Dialogs mit den Mitarbeitern, und die Resultate dienen als Leitfaden für nachfolgende Maßnahmen.

Globales Bonusprogramm

Alle Mitarbeiter tragen zur gleichen Wertschöpfung bei und unterstützen die gleichen Kunden, unabhängig davon, ob sie in einer unterstützenden Funktion oder in der Entwicklung, Produktion, Marketing, Verkauf, Installation oder Wartung von Windenergieanlagen arbeiten. Daher werden alle Mitarbeiter belohnt, wenn Vestas bestimmte Leistungskennzahlen erreicht, die Fortschritte bei der Umsetzung der strategischen Ziele bedeuten.

Da im Jahr 2017 die Ziele für eine Bonuszahlung erreicht wurden, wird ein globaler Bonus von 112 Mio. EUR an alle Mitarbeiter ausgezahlt (zahlungswirksam 2018), gegenüber 120 Mio. EUR im Jahr 2016 (zahlungswirksam 2017).

Arbeitssicherheit

2017 reduzierte Vestas das Gesamtauftreten erfassbarer Arbeitsunfälle pro einer Million Arbeitsstunden auf 5,3, verglichen mit 6,9 im Jahr 2016, und blieb damit unter dem Ziel von maximal 6,0. Ein neues Ziel von maximal 4,8 wurde für 2018 verabschiedet. Für die engere Kategorie von Unfällen mit Ausfallzeiten belief sich die Inzidenzrate auf 2,0.

Die deutliche Verbesserung bei den registrierbaren Arbeitsunfällen in der Produktion lässt sich teilweise zurückführen auf das Verhaltensänderungsprogramm VBC, das inzwischen in 13 Werken sowie an allen Servicestandorten in Neuseeland und Australien fest eingeführt ist. Das VBC-Programm, das entsprechend des lokalen Sicherheitsniveaus auf alle Werke und Servicestandorte von Vestas ausgeweitet werden soll, ist ein von Mitarbeitern angeleitetes Beobachtungsprogramm, das sichere sowie riskante Verhaltensweisen identifiziert. Es bietet die Möglichkeit zu sofortigen Maßnahmen zur Mängelbeseitigung, um Verletzungen vorzubeugen. Das VBC-Programm ruft auch zu einem Sicherheitsdialog zwischen Mitarbeitern auf jeder Ebene des Unternehmens auf.

Während die Inzidenzrate für Arbeitsunfälle insgesamt zufriedenstellend niedrig lag, trat 2017 tragischerweise ein tödlicher Unfall auf, als ein Vestas-Monteur vom Maschinenhaus einer Windenergieanlage fiel. Die behördlichen Untersuchungen sind noch nicht abgeschlossen, doch der Unfall erinnert in jedem Fall an die Gefahren des Arbeitens in großen Höhen und die Bedeutung der jederzeitigen Befolgung der Sicherheitsmaßnahmen von Vestas.

Darüber hinaus ereignete sich im März ein tragischer Unfall in einem Windpark in Indien, als der Mitarbeiter eines Servicelieferanten sich über die elektrischen Isolierungsgrenzen der LOTO-Wartungssicherung hinaus bewegte. Er erhielt einen Stromschlag und erlag später seinen Verletzungen. Die Hauptursache des Zwischenfalls wurde identifiziert und geeignete Abhilfemaßnahmen wurden implementiert.

Sicherheitsinitiativen

Mit der Implementierung von Sicherheitsinitiativen trägt Vestas zum SDG Nr, 8, Menschenwürdige Arbeit und Wirtschaftswachstum, bei.

Es wurde ein zentrales verhaltensbezogenes Sicherheitstraininsprogramm entwickelt, das bei seiner Implementierung die Entwicklung und Reifung der Sicherheitskultur bei Vestas unterstützen wird. Das Programm mit dem Titel "My Team My Responsibility" (MTMR) ergänzt bestehende Sicherheitswerkzeuge von Vestas und wird, angepasst auf das jeweilige Umfeld und die beruflichen Rollen, auf alle Mitarbeiter von Vestas ausgedehnt. Auch Lieferanten von Vestas werden in das Programm eingeführt.

Erste MTMR-Einführungen wurden in Nordeuropa und mehreren Werken weltweit erfolgreich durchgeführt. Ein vollständiger interner Umsetzungsplan für MTMR wird entsprechend des Sicherheitsniveaus jeder Region erstellt. MTMR-Sicherheitsworkshops für Lieferanten wurden in Europa, China, Australien, Indien und den USA ebenfalls abgehalten. Geplant ist, diese Workshops jährlich durchzuführen.

Eine Strategie für Gesundheit und Sicherheit am Arbeitsplatz wurde 2017 eingeführt. Das allgemeine Bestreben der Strategie ist es, das Profil des Themas Gesundheit am Arbeitsplatz zu stärken und grundlegende Normen aufzustellen und zu implementieren. Das oberste Ziel liegt darin, dass ein Mitarbeiter, der Vestas verlässt oder in Rente geht, im Rückblick auf seine Karriere zu dem Schluss kommt, dass sein körperliches und geistiges Wohlbefinden verbessert wurde durch die bewusste Konzentration von Vestas auf Gesundheit und Sicherheit am Arbeitsplatz. Die erste Phase dieser Strategie, eine weltweite Kartierung von Praktiken im Bereich Gesundheit am Arbeitsplatz, wurde abgeschlossen. Ein Weißbuch mit Anleitungen für die betriebliche Praxis wird produziert und verteilt.

Die Abwesenheit aufgrund von Krankheit stieg im Vergleich zum Vorjahr im Jahr 2017 um 0,1 Prozentpunkte für stundenweise entlohnte Mitarbeiter und blieb für Gehaltsempfänger stabil.

Soziale Nachhaltigkeit

Vestas hat soziale Nachhaltigkeit aktiv in sein Geschäft integriert. Aufbauend auf dem etablierten Nachhaltigkeitsansatz gibt es eine natürliche Verbindung zu den Zielen für Nachhaltige Entwicklung (SDG) der UN. Die Arbeit an der sozialen Nachhaltigkeit trägt insbesondere bei zu SDG Nr. 4, Hochwertige Bildung, sowie SDG Nr. 8, Menschenwürdige Arbeit und Wirtschaftswachstum.

Vestas erkennt seine Verantwortung zur Achtung der Menschenrechte an, wie sie in den UN-Leitprinzipien für Unternehmen und Menschenrechte dargelegt sind. Die Verpflichtungen, einschließlich Erwartungen gegenüber Vestas' Geschäftspartnern, sind in den Vestas-Grundsätzen zu Menschenrechten festgehalten und werden in der gesamten Organisation implementiert. Vestas' Verantwortung zur Achtung der Menschenrechte bildet die Grundlage seines Ansatzes zur sozialen Nachhaltigkeit.

Soziale Sorgfaltspflichten

Um Vestas' Eintrittsstrategie für aufstrebende Märkte zu unterstützen und gesellschaftliche Akzeptanz sicherzustellen, wurde die sogenannte Social-Due-Diligence-Methode (SDD) entwickelt. Die SDD soll sicherstellen, dass die sozialen Risiken und Auswirkungen der Projekte für Windenergieanlagen ermittelt, verhindert und abgeschwächt werden.

Für die betreffenden Projekte führt Vestas eine Beurteilung des Projekts und der betroffenen örtlichen Gemeinden durch. Die SDD ermöglicht beispielsweise die Identifizierung von Entwicklungsprojekten für die lokale Gemeinschaft. Die klare Strategie zur Arbeit mit den SDG ermöglicht daher die Priorisierung von Entwicklungsprojekten für die lokale Gemeinschaft, die initiiert werden sollen.

Vestas bemüht sich um eine enge Zusammenarbeit mit Kunden und möchte ihnen dabei helfen, die Zustimmung der Bevölkerung während des Baus und des Betriebs von Projekten im Einklang mit internationalen Standards zu sichern und zu erhalten. Vestas' SDD-Prozess spielt eine zentrale Rolle für den Dialog mit dem Kunden hinsichtlich ihrer gesellschaftlichen Akzeptanz zum Betreiben der Anlage im jeweiligen Projekt. Zusätzlich zum laufenden Dialog mit relevanten Interessenvertretern spielt die Implementierung eines Beschwerdemechanismus auf Projektebene für die Mitarbeiter, lokalen Gemeinden und andere Interessenvertreter eine entscheidende Rolle. Insgesamt trägt Vestas' Ansatz zur Senkung der gesellschaftlichen Risiken im Zusammenhang mit einem Projekt bei.

Entwicklung der lokalen Gemeinschaft

Vestas versteht, wie bedeutend es ist, nachhaltig in lokale Gemeinschaften zu investieren. Wenn Vestas in neue Märkte eintritt, Windparks baut, neue Werke errichtet oder seine bestehende Präsenz erweitert, sucht das Unternehmen nach Möglichkeiten, die Gemeinschaft vor Ort, in der Vestas präsent ist, nachhaltig und langfristig zu unterstützen.

Um Möglichkeiten zu identifizieren und nach Priorität zu gewichten, konzentriert sich Vestas hauptsächlich auf Bildung, Training und Arbeitsplätze (SDG Nr. 4 und 8) im lokalen Umkreis. Beispiele für diese Arbeit stellen die unten beschriebenen Initiativen in Mexiko, Indien und Südafrika dar.

Im mexikanischen Tamaulipas hat Vestas eine Vereinbarung mit 16 Universitäten über Bildung und Training im Bereich Windenergie abgeschlossen. In Zusammenarbeit mit dem staatlichen Bildungsministerium bietet Vestas die Schulungen inklusive Präsenzveranstaltungen an seinem Standort an, um den lokalen Arbeitsmarkt auf die zukünftigen Anforderungen in der Windbranche vorzubereiten.

In Indien sind die Projekte von Vestas im Bereich lokaler Entwicklung auf die Produktionsstätten und Servicestandorte bezogen, aber auch auf im Bau befindliche Windparks. Bildung ist dabei ein Schwerpunkt.

Eine laufende Initiative in der Nähe von Vestas' neuem Rotorblattwerk, das im März 2017 eingeweiht wurde, beinhaltet die Weiterbildung von 200 Schullehrern in Naturwissenschaften, Mathematik und Umweltthemen. Ziel ist es, rund 20.000 Schüler an Grund- und weiterführenden Schulen im indischen Bundesstaat Gujarat zu erreichen.

Ähnliche Projekte wurden 2017 initiiert: Mehr als 1.700 Schulkinder in einer ländlichen Region nahe des Planungs-, Beschaffungs- und Errichtungsstandort im Bundesstaat Karnataka und 250 Schulkinder in zwei Dörfern nahe einem Servicestandort im Bundesstaat Maharashtra werden von ihnen durch technologieunterstütztes Lernen und ein sicheres Schulgelände profitieren. Die Initiativen sollen 2018 fortgesetzt werden.

Über Bildungsinitiativen hinaus arbeitet Vestas in Indien auch an der Verbesserung der Sanitäranlagen in ländlichen Gemeinden und wird mit 2.000 Kindern zu Fragen des Hygienebewusstseins und der Verhaltensänderung arbeiten. Dieses Projekt umfasst den Plan, rund 800 ländliche Haushalte nahe der neuen Rotorblattfabrik von Vestas 2018 mit Trinkwasser zu versorgen.

In Südafrika kommt Vestas den Bestimmungen des Broad-Based-Black-Economic-Empowerment-Gesetzes (B-BBEE) nach. Dies geschieht über Initiativen, die an Vestas' Ansatz zur Entwicklung lokaler Gemeinschaften sowie dem Bildungsschwerpunkt ausgerichtet sind. Vestas arbeitet aktiv an der Verbesserung von Bildungsergebnissen von Grundschülern, dem Ausbau der Fähigkeiten von Lehrern und Direktoren von Partnerschulen sowie an Partnerschaften mit lokalen Organisationen, um die tieferen Zusammenhänge anzugehen, die der Entwicklung des Bildungsniveaus im Weg stehen. Diese Initiativen nehmen die Grundschulbildung als Fundament, das eine ökonomische Ermächtigung auf breiter Grundlage ermöglicht.

Umweltauswirkungen

Eine einzelne Vestas-Windenergieanlage:

· erzeugt ungefähr 30 bis 50 Mal ³⁾ so viel Energie, wie sie während ihres gesamten Lebenszyklus verbraucht und

· stößt während ihres gesamten Lebenszyklus im Vergleich zu einem Kohlekraftwerk nur rund 1 Prozent Kohlendioxid aus.

Da zu erwarten ist, dass die Windenergiebranche im Energiemix der Zukunft eine zunehmend wichtigere Stellung einnehmen wird, ist es besonders wichtig, dass Vestas bei der Ausarbeitung von Erzeugungslösungen, die sich die Windenergie zunutze machen, ein besonderes Augenmerk auf geringe negative Umweltauswirkungen legt.

Vestas setzt sich dafür ein, diese Auswirkungen gemeinsam mit seinen Lieferanten und Kunden soweit möglich zu reduzieren und ist überzeugt, dass dies eine Voraussetzung für die weitere Entwicklung des Unternehmens ist. Die Verbesserung der Effizienz von Windenergieanlagen und die Reduzierung der Umweltauswirkungen tragen beide bei zu SDG Nr. 7, Bezahlbare und saubere Energie bei.

3) Der Energieertrag kann variieren, abhängig z. B. von der Windenergieanlage und der Konfiguration des Windparks, darunter Faktoren wie Standort, standortspezifische Windenergieanlage (d. h. niedrige, mittlere oder hohe IEC-Windklasse), Drehbereich des Blatts, Nennleistung des Generators der Windenergieanlage und Nabenhöhe der Windenergieanlage.

Eine Windenergieanlage in Betrieb spart CO ₂ -Emissionen. Die CO ₂ -Einsparungen über die Lebensdauer der erzeugten und ausgelieferten MW erhöhten sich 2017 aufgrund einer höheren Menge erzeugter und ausgelieferter MW um 23 Prozent gegenüber dem Vorjahr und stiegen auf einen Wert von 317 Mio. Tonnen.

Lebenszyklusanalyse

2017 wurden 99 Prozent der von Vestas gelieferten Megawatt von einer öffentlich erhältlichen, vollständigen Ökobilanz nach ISO 14040/44 abgedeckt. Die Ökobilanz wird genutzt, um die Umweltauswirkungen über die Lebensdauer eines Windparks zu identifizieren und zu bewerten. Basierend auf der Ökobilanz können informierte Entscheidungen getroffen werden, um die Umweltauswirkungen insgesamt zu reduzieren.

Kohlenstoffbilanz

Das Ziel für die Senkung des produktbezogenen Kohlenstoff-Fußabdrucks bis 2020 von 5 Prozent, ausgehend von einer Grundlinie von 6,9 Gramm CO ² pro kWh im Jahr 2015, wurde 2017 erreicht. Der Kohlenstoff-Fußabdruck wurde auf Windenergieanlagen der 4-MW-Plattform um 7,1 Prozent ⁴) reduziert. Dies geht in erster Linie auf die deutlich gestiegene Energieproduktion in allen Windklassen zurück sowie auf eine optimierte Bauweise der Windenergieanlagen, die zu geringeren Materialanforderungen pro kWh führte.

Ein neues Ziel wurde festgelegt, nämlich die Reduzierung des Kohlenstoff-Fußabdrucks um 10 Prozent bis 2020, ausgehend von einer Grundlage von 6,60 Gramm CO ₂ pro kWh im Jahr 2017. Die Perfomance in Bezug auf den Kohlenstoff-Fußabdruck wurde von der Grundlage des Jahrs 2015 angepasst, was aufgrund dieser veränderten Buchhaltung zu einem leichten Anstieg der gemeldeten CO ₂ -Emissionen führte.

Produktabfälle

Vestas Ziel für Produktabfälle wurde erfüllt und deutlich überschritten. Die Verbesserung lag bei 12,5 Prozent, verglichen mit einem Ziel von mindestens 3 Prozent auf der Grundlage von 2015. Dies geht in erster Linie auf die weiterentwickelte Blattbauweise zurück, die die Energieproduktion der Windenergieanlage in allen Windklassen steigen lässt, ohne den Produktabfall zu erhöhen.

Ein neues Ziel für Produktabfälle wurde analog zum Kohlenstoff-Fußabdruck angepasst. Das Ziel lautet auf eine Reduzierung von 7 Prozent bis 2020 im Vergleich zu 0,178 Gramm Abfall pro kWh im Jahr 2017. Es sollte angemerkt werden, dass eine Kalkulationskorrektur für Produktabfälle vorgenommen wurde, wo zuvor die jährliche Energieproduktion für ein Jahr berechnet wurde statt auf die auf 20 Jahre ausgelegte Lebensdauer. ⁵⁾

Der Großteil einer Windenergieanlage von Vestas ist recycelbar. Auf dem Weg zu einer Recyclingfähigkeit von 100 Prozent zählen die Verbundwerkstoffe in den Blättern zu den größten Komponenten, die noch recyclingfähig gemacht werden müssen. Um diesem Problem Rechnung zu tragen, arbeitet Vestas weiter am Projekt DreamWind (Designing Recyclable Advanced Materials for Wind Energy), das sich auf die Entwicklung nachhaltiger Verbundwerkstoffe für Rotorblätter konzentriert.

Darüber hinaus hat Vestas beim Betrieb und der Wartung von Windenergieanlagen neue, fortschrittliche Reparaturdienstleistungen entwickelt. Diese beinhalten ein umfassendes Angebot von Reparaturlösungen im montierten Zustand oder auf dem Boden für Getriebe, Generatoren, kleinere Komponenten und Blätter. Dies erhält aus einer Umwelt- und Kreislaufwirtschaftsperspektive den maximalen Wert an Material. Beispielsweise dient die Lebenszyklusanalyse von Vestas dazu, die Vorteile einer Reparatur für die Umwelt zu bestimmen. Sie zeigt bis zu 90 Prozent Einsparungen beim Materialgewicht und bis zu 95 Prozent Einsparungen beim Kohlenstoff-Fußabdruck für den reparierten Gegenstand.

Umweltschutz

Bei den Aktivitäten von Vestas im Bereich Entwicklung, Fertigung, Montage und Wartung von Windenergieanlagen wird die Leistung als Differenz zwischen dem Ressourceneinsatz und dem Ausstoß von CO ₂-Emissionen sowie von Abfällen dargestellt. Die Produktionssteigerung im Jahr 2017 gegenüber 2016 spiegelte sich nicht in demselben Umfang im Wasser- und Energieverbrauch und dem damit einhergehenden Ausstoß von CO ₂ und der Abfallproduktion wider, die dank einer effizienteren Nutzung relativ gesehen geringer anstiegen als im Vorjahr.

Ressourcennutzung

2017 stieg der Gesamtenergieverbrauch von Vestas um 0,4 Prozent. Bei einer Indexierung an die produzierten und ausgelieferten MW ging der Energieverbrauch von Vestas gegenüber 2016 um 11 Prozent zurück.

Energieverbrauch und Anteil an erneuerbarer Energie

1000 MWh · Index

Energieverbrauch

Anteil an erneuerbarer Energie

Energieverbrauch indexgebunden in Bezug auf

produzierte und ausgelieferte MW

Das Ziel für Vestas' Energieverbrauch ist ein Anteil an erneuerbarer Energie von 60 Prozent bis 2020, ausgehend von 55 Prozent im Jahr 2015. Die nicht erneuerbare Energie wird zu gleichen Anteilen in Power Solutions und im Service eingesetzt. Zur Zielerreichung wird Vestas die Energieeffizienz verbessern, schrittweise auf erneuerbare Energie umsteigen und Strom aus erneuerbarer Energie aus Vestas-eigenen Windenergieanlagen ausgleichen. Mit einer Kombination aus diesen Optionen stieg der Anteil an erneuerbarer Energie in Vestas' Gesamtenergieverbrauch von 52 Prozent im Jahr 2016 auf 57 Prozent im Jahr 2017.

Vestas hat das erklärte Ziel, dass 100 Prozent des Stromverbrauchs von Vestas bei entsprechender Verfügbarkeit aus erneuerbaren Energiequellen gedeckt werden muss. Dieses Ziel wurde auch 2017 wieder erfüllt. Das wurde zum Teil durch den Einkauf von erneuerbarer Energie erreicht, wo diese erhältlich war, und zum Teil durch den Ausgleich des Verbrauchs von nicht erneuerbarer Energie aus Vestas-eigenen Windenergieanlagen. 2017 schloss sich Vestas der Organisation RE100 an, deren Mitglieder sich zu 100 Prozent erneuerbarer Elektrizität verpflichten.

4) Die Ergebnisse beruhen auf den ISO-Ökobilanz-Berichten, die im Juli 2017 für V112-3.45 MW(r) (IEC1a), V126-3.45 MW(r) (IEC2a) und V136-3.45 MW(r) (IEC3a) veröffentlicht wurden.

5) Die jährliche Energieproduktion wurde für 1 Jahr berechnet und nicht für die über 20-jährige Lebensdauer; dadurch ergibt sich eine Abfall-Gramm-Zahl je Kilowattstunde, die zwanzig Mal höher ist, als es der Ausgangswert für 2015 gewesen wäre.

2017 stieg der Wasserverbrauch um 6 Prozent gegenüber 2016, da das neue Rotorblattwerk in Indien seine Produktion aufgenommen hat. Bei einer Indexierung an die produzierten und ausgelieferten MW ging der Wasserverbrauch jedoch gegenüber 2016 um 6 Prozent zurück.

Emissionen

2017 stieg das Abfallvolumen gegenüber 2016 um 5 Prozent. Bei einer Indexierung an die 2016 produzierten und ausgelieferten MW konnte Vestas jedoch sein Abfallvolumen gegenüber 2017 um 16 Prozent senken. 2017 wurden 55 Prozent des Gesamtabfallvolumens recycelt. Der Anteil von recyceltem Abfall stieg um 6 Prozentpunkte im Vergleich zum Vorjahr; Grund dafür waren die dezidierten Bemühungen in den US-amerikanischen Rotoblattwerken. 2017 betrug der Anteil von Sondermüll 5 274 Tonnen im Vergleich zu 5 930 Tonnen im Jahr 2016.

2017 steigerte Vestas seine direkten CO ₂-Emissionen um 3 Prozent, während die indirekten CO ₂-Emissionen stabil blieben. Bei einer Indexierung an die 2017 produzierten und ausgelieferten MW konnte Vestas seine CO ₂-Emissionen gegenüber 2016 um 9 Prozent senken.

Lieferanten

Vestas arbeitet eng mit Lieferanten von Komponenten und Rohmaterialien zusammen, um die Nachhaltigkeit von Vestas-Produkten zu verbessern. Das Risikomanagement erstreckt sich über den gesamten Produktlebenszyklus, beginnend mit der Auswahl des Lieferanten. Die Erwartungen an das Verhalten seiner Lieferanten sind sowohl im Verhaltenskodex für Geschäftspartner als auch als Bestandteil von Kaufverträgen festgelegt. Vestas trifft entsprechende Maßnahmen zur Sicherstellung, dass Lieferanten seine Richtlinien befolgen, indem wichtige Lieferanten anhand eines Lieferantenbewertungsinstruments hinsichtlich der Einhaltung des Verhaltenscodex, der Umwelt-, Gesundheits- und Sicherheitsstandards geprüft werden.

2017 wurden für 129 Hauptlieferanten monatliche Lieferanten-Scorecards mit deutlichem Schwerpunkt auf Sicherheit und andere Nachhaltigkeitsaspekte bereitgestellt. Anhand der Lieferanten-Scorecard wird die Performance als Teil der monatlichen Performance-Dialog-Treffen mit Lieferanten bewertet sowie zwecks Verfolgung vereinbarter Entwicklungsmaßnahmen verwendet.

2017 wurden 25 spezifische Verhaltenscodex-Beurteilungen Dritter durchgeführt. Darüber hinaus wurden 186 Lieferanten vor Ort von Vestas in allen Regionen geprüft. Davon wurden 116 zugelassen, 16 wurden abgelehnt und 54 befinden sich in der Zulassungsphase.

Rechnungslegungsgrundsätze

Rechnungslegungsgrundsätze für Gesundheit und Sicherheit, Mitarbeiter, Ressourcennutzung, Abfallentsorgung, CO ₂-Emissionen, lokales Umfeld und Produkte sind Seite 062 zu entnehmen.

Unternehmensrisikomanagement

Risikomanagement

Unternehmensrisikomanagement bei Vestas

Als multinationale Gesellschaft und Weltmarktführer in nachhaltigen Energielösungen ist Vestas im Tagesgeschäft einer Vielzahl von Risiken ausgesetzt.

Zur Schaffung von Wertschöpfung für die Gesellschafter und zur Erreichung seiner Strategieziele muss Vestas Risiken eingehen, aber gleichzeitig aktiv sicherstellen, dass diese Risiken verstanden, überwacht und gehandhabt werden, damit gewährleistet ist, dass sie die Durchführung der strategischen und finanziellen Vorgaben von Vestas nicht negativ beeinflussen.

Zur Unterstützung der Entscheidungsfindung im Konzern hat Vestas ein konzernweites Rahmenprogramm für Unternehmensrisikomanagement (ERM) eingeführt. Das ERM-Rahmenprogramm ist ein strukturierter, konsistenter und kontinuierlicher Ansatz zur Handhabung von Vestas' Risikobelastung. Er deckt alle Arten von Risiken in der gesamten Organisation ab. Beim ERM geht es nicht nur um Erkennung, Bewertung und Reaktion auf einzelne Risiken, sondern um Kommunikation und Bereitstellung der notwendigen Grundlage für die Entscheidungsfindung, die von einer Kombination verschiedener Risiken beeinflusst wird.

Überwachung des Unternehmensrisikomanagements

Jeder bei Vestas ist für das Risikomanagement verantwortlich und alle Bereiche der Organisation arbeiten mit dem Risikomanagement als Teil des Tagesgeschäfts. Gemäß Vestas' ERM-Rahmenprogramm erfolgt die Risikoberichterstattung vierteljährlich. Relevante Risiken in allen Geschäftseinheiten und Gruppenfunktionen werden formell identifiziert, beurteilt und an das Gruppen-Risikomanagement berichtet, wobei die Risikokriterien der Vestas-Gruppe gemäß dem Risikomanagement-Rahmenprogramm verwendet werden.

Hauptrisiken werden im Ausschuss für Gruppen-Risikomanagement erörtert und Maßnahmen zur Risikominderung werden auf ihre potenzielle Implementierung hin beurteilt. Vorsitzender des Ausschusses ist Vestas' CFO; darüber hinaus gehören dem Ausschuss weitere Mitglieder des höheren Managements aus den jeweiligen Geschäftsteilen an.

Halbjährlich überprüfen das Management und der Vorstand die Hauptrisiken des Konzerns. Diese Überprüfungen beruhen auf der laufenden Arbeit des Ausschusses für das Gruppen-Risikomanagement und konzentrieren sich auf die Hauptrisiken des Konzerns.

Finanzrisiken einschließlich Währungs-, Zinssatz-, Steuer-, Kredit- und Rohstoffmarktrisiken werden in den Anmerkungen zum Konzernabschluss auf Seite 096 behandelt.

Hauptrisiken des Konzerns

Die Hauptrisiken des Konzerns lauten:

· Übergang zu auktionsbasierten Märkten

· Risiko in Verbindung mit einem höheren Anteil an erneuerbarer Energie

· Cyberrisiken

· Anpassung an Märkte mit höherer Komplexität, u. a. Sanktionen und soziale Leistungen

Übergang zu auktionsbasierten Märkten
Beschreibung	Auswirkung	Risikominderung
Während erneuerbare Energien im Energiemix immer mehr an Bedeutung gewinnen, nimmt auch der Anteil an wettbewerbsorientierten Ausschreibungen und Auktionen zu, und in einigen Märkten geht dies mit Nachfragen nach Inlandsanteilen einher, die wiederum die Unterstützungsebenen unter Druck setzen. Dieser stärkere Fokus auf Energiekosten übt einen Druck auf die Windenergiebranche im Allgemeinen aus, den neuen Dynamiken des Wettbewerbsumfelds gerecht zu werden.	Auktions- und Ausschreibungssysteme unterscheiden sich von Markt zu Markt und können je nach Aufbau zu Unsicherheiten in Bezug auf Marktgröße, Zeitpunkt des Auftragseingangs und Rentabilität führen. Während die Intensität des Wettbewerbs in Ländern mit marktbasierten Strategien je nach den einzelnen Markteigenschaften erheblich schwankt, ist die kompromisslose Nachfrage nach Senkung der Energiekosten ein gemeinsames Merkmal.	Vestas überwacht die Entwicklungen auf den unterschiedlichen Märkten und arbeitet zur kontinuierlichen Anpassung seiner Vertriebsstrategien und Produktangebote eng mit seinen Kunden zusammen, um die verschiedenen Auktionskriterien zu erfüllen. Mit seinem strategischen Ziel, schneller als jeder andere in der Windenergiebranche die Energiekosten durch das Angebot hochleistungsfähiger Produkte und Dienstleistungen zu senken, ist Vestas gut aufgestellt, den neuen Marktdynamiken gerecht zu werden.

Risiko in Verbindung mit einem höheren Anteil an erneuerbarer Energie
Beschreibung	Auswirkung	Risikominderung
Da die wirtschaftlichen Kosten für Energie aus Wind- und Photovoltaikanlagen mit denen für Technologien auf der Grundlage fossiler Brennstoffe in immer mehr Märkten gleich sind oder etwas darunter liegen, beginnen politische Entscheidungsträger, Niederlassungen auszumustern, um erneuerbare Energien auf den Energiehandelsmärkten voll wettbewerbsfähig zu machen. Parallel dazu stellt das wachsende Eindringen erneuerbarer Energie in vielen Märkten Herausforderungen für die derzeitige Art und Weise dar, wie Energiesysteme und -märkte betrieben werden.	In Märkten mit einem hohen Anteil an Wind und Sonne im Energiemix wird eine weitere Steigerung von erneuerbaren Energien langfristig immer mehr von einem geeigneten Marktdesign und der Fähigkeit abhängen, den aktuellen Kostenfokus dahingehend zu erweitern, den Wert der erzeugten Elektrizität zu steigern und neue Ertragsströme für Vestas' Kunden zu öffnen. Auf der anderen Seite senkt das Arbeiten auf Energiehandelsmärkten erheblich die Strategierisiken, da die Abhängigkeit von Supportsystemen sich verringert. Der Handelswettbewerb hat darüber hinaus das Potenzial, größere Marktvolumen zu erschließen, da erneuerbare Energie fossile Energie im Bereich der Kosten immer öfter schlägt.	Vestas arbeitet proaktiv daran, die aufkommenden Herausforderungen in Geschäftsgelegenheiten zu verwandeln. Vestas' fortschrittliches Windenergieanlagendesign und die hybriden Projekte ermöglichen nicht nur, Volllaststunden zu steigern (und damit den Marktwert der erzeugten Elektrizität zu steigern), sondern sie tragen auch im Vergleich zu klassischen Windenergieanlagen zu einer Erleichterung bei der Systemintegration durch das Straffen der Stromerzeugung bei. Darüber hinaus verpflichtet sich Vestas mit seinen Partnern, die zukünftigen Marktrahmen zu schaffen, um seine Kunden in die Lage zu versetzen, unter Handelsbedingungen erfolgreich im Wettbewerb zu bestehen - und Herausforderungen in Geschäftsgelegenheiten zu verwandeln.

Cyberrisiken
Beschreibung	Auswirkung
Wie viele andere Unternehmen auch ist Vestas' Abhängigkeit von seiner kommerziellen, technischen und operationellen IT-Infrastruktur erheblich und infolgedessen ist Vestas diesbezüglich potenziellen Verlusten oder Schäden ausgesetzt.	Zu diesen Risiken zählen wirtschaftlicher Diebstahl und Diebstahl von geistigen Eigentumsrechten oder personenbezogener Daten, die finanzielle Verluste in Form von Geschäftsverlusten oder Bußgeldern bzw. Sanktionen von Behörden zur Folge haben können.	Risikominderung
	Böswillige Hackerangriffe können die Infrastruktur zusätzlich schädigen und zu materiellen Eigentumsverlusten und sich hieraus ergebenden Schwierigkeiten für Vestas führen, seinen Vertragspflichten nachzukommen.	Vestas arbeitet systematisch daran, seiner Organisation Methoden beizubringen, wie mit dieser Belastung umzugehen ist; es wird kontinuierlich an der Verbesserung der technischen Kapazitäten gearbeitet, um sich gegen alle Versuche des Zugriffs auf seine kommerzielle, technische und operationelle IT-Infrastruktur zu schützen, diese aufzudecken und auf sie zu reagieren.
Anpassung an Märkte mit höherer Komplexität, u. a. Sanktionen und soziale Leistungen
Beschreibung	Auswirkung	Risikominderung
Zahlreiche Märkte, in denen Vestas Geschäftsmöglichkeiten ausschöpft, weisen Merkmale auf, die von den reiferen Märkten in Europa und den USA abweichen. Zu den Hauptunterschieden und Risiken, die es zu verstehen gilt und auf die eingegangen werden muss, zählen:	Die negativen Auswirkungen von Risiken in komplexen Märkten sind zahlreich und divers, so können beispielsweise negative Auswirkungen auf den Ruf oder gesetzliche Auswirkungen eintreten, wenn diese Risiken nicht gemindert werden.	Zur Vermeidung und Minderung potenzieller Risiken in diesen Bereichen wendet Vestas einen Stage-Gate-Prozess zur systematischen Beurteilung und Anpassung des Projektangebots während der Vertragsverhandlungen, des Baus und der Wartungsphase des Projekts an.
· Sicherheit für Mitarbeiter und Subunternehmer	Risiken in Bezug auf geistige Eigentumsrechte können unter anderem zu einer Verschlechterung der Wettbewerbsposition von Vestas führen, während andere Risiken für Vestas eine Barriere beim Aufbau von Geschäftsbeziehungen oder bei der Durchführung von Projekten darstellen können.
· Sozialverantwortung eines Unternehmens in Bezug auf die lokalen Gemeinden
· Korruption im Land oder in einem Sektor
· Sanktionen und Exportkontrollen in Übereinstimmung mit internationalem Recht
· Schutz geistiger Eigentumsrechte

Vestas auf den Kapitalmärkten

Die Vestas-Aktie

Seit April 1998 ist Vestas im Nasdaq Kopenhagen unter der Wertpapierkennnummer DK0010268606 (Börsenkürzel VWS) gelistet und war im Jahr 2017 die zweithäufigste gehandelte Aktie mit einem durchschnittlichen Tagesumsatz von 77,8 Mio. EUR an der Kopenhagener Börse.

Das gesamte Aktienkapital von Vestas Wind Systems A/S beläuft sich auf 215.496.947 DKK; es gibt eine Aktienklasse mit 215 496 947 Aktien, die zu 100 Prozent in Streubesitz sind.

Der Aktienpreis betrug am Jahresende 428,80 DKK, was einer Marktkapitalisierung von 92,4 Mrd. DKK entspricht. Im Verlauf des Jahres 2017 sank der Preis für die Vestas-Aktie um 6,6 Prozent. Dies lag unter dem allgemeinen Trend des C20-Index an der NASDAQ Kopenhagen, der 2017 um 14 Prozent anstieg.

Eigentumsverhältnis

Am Jahresende hatte das Unternehmen 150 019 namentlich registrierte Gesellschafter (191 277 828 Aktien), einschließlich Depotbanken - ein Anstieg um ca. 3 Prozent im Verlauf von 2017. Gemäß dem dänischen Aktiengesetz hat Vestas einen Aktienbesitz von über 5 Prozent gemeldet. Die Bekanntmachung erfolgte im Dezember 2017.

Per 31. Dezember 2017 war Vestas im Besitz von 11 843 929 eigenen Aktien (2016: 7 770 888 Aktien); das entspricht 5,5 Prozent des Aktienkapitals und einem Marktwert von 5,1 Mrd. DKK.

Aktienkapitalausschüttung per 31. Dezember 2017

Prozent

Vom Management gehaltenes Eigentum

Per 31. Dezember 2017 hielten Mitglieder des Vestas-Vorstands insgesamt 49 658 Vestas-Aktien (2016: 52 018 Aktien) und die Vestas-Geschäftsführung hielt 101 992 Vestas-Aktien (2016: 140 569 Aktien). Dieser Aktienbesitz stellte einen kombinierten Marktwert von 8,7 Mio. EUR dar.

Weiterhin haben die Mitglieder der Geschäftsführung über Vestas' langfristiges Prämienprogramm Zugang zu Vestas-Aktien. Weitere Informationen über die Vergütung der Geschäftsführung finden Sie im Vergütungsbericht, Seite 055.

Green Bonds des Unternehmens

Am 11. März 2015 hat Vestas Green Bonds in Höhe von 500 Mio. EUR emittiert, um seine allgemeinen Unternehmensziele zu finanzieren, siehe Unternehmensankündigung Nr. 11/2015 vom 4. März 2015. Die Anleihe wird am 11. März 2022 fällig und der Kupon des Bonds liegt bei 2,75 Prozent. Der Bond ist am geregelten Markt an der Luxemburger Börse gelistet - ISIN-Code XS1197336263.

Der Green Bond profitiert von einer Second-Party-Opinion, die über das Zertifizierungsinstitut DNV GL bereitgestellt wird. Der Bond ermöglicht es Vestas, seine Finanzierungsstruktur zu diversifizieren und zu optimieren.

Finanzmanagement

Das Vestas-Management überwacht kontinuierlich, in welchem Umfang die Kapitalstruktur des Unternehmens, einschließlich Eigenkapital und andere Finanzmittel, unter Berücksichtigung der Konzernaktivitäten und der Gesellschafterinteressen angemessen ist; siehe Kapitalstrukturstrategie, Seite 015.

Befugnisse des Vorstands

Gemäß Artikel 3 der Satzung ist der Vorstand von Vestas Wind Systems A/S befugt, das Gesellschaftskapital durch eine oder mehrere Ausgaben neuer Aktien bis zu einem Nennwert von 22.407.451 DKK (22.407.451 Aktien) zu erhöhen. Die Befugnis gilt bis zum 1. März 2019.

Bei der Jahreshauptversammlung 2017 haben die Gesellschafter dem Vorstand die Befugnis erteilt, im Zeitraum bis zum 31. Dezember 2018 eigene Aktien in Höhe von 10 Prozent des Aktienkapitals zum Zeitpunkt der Befugniserteilung zu erwerben, sofern der Nennwert der eigenen Aktien, die das Unternehmen insgesamt hält, zu keinem Zeitpunkt 10 Prozent des Aktienkapitals des Unternehmens zum Zeitpunkt der Befugniserteilung übersteigt.

Ausschüttung an die Gesellschafter

Die allgemeine Absicht des Vorstands ist die Empfehlung einer Dividende in Höhe von 25 - 30 Prozent des Jahresnettoergebnisses nach Steuern, die nach Genehmigung der Jahreshauptversammlung ausgezahlt wird. Darüber hinaus kann Vestas zu gegebener Zeit Aktienrückkaufprogramme ergänzen. Jede Entscheidung über die Ausschüttung von Kapital an Gesellschafter wird jedoch unter gebührender Berücksichtigung der Kapitalstrukturziele und des verfügbaren Überschusskapitals erfolgen. Die Festlegung der Höhe von Bargeldüberschusskapitals basiert immer auf den Wachstumsplänen des Unternehmens und seinem Liquiditätsbedarf.

Dividende

Am 6. April 2017 genehmigten die Gesellschafter die Auszahlung einer Dividende von 9,71 DKK je Aktie für das Geschäftsjahr 2016. Dies entsprach einem Dividendenprozentsatz von 30,0 Prozent, gemessen am Nettogewinn des Jahres.

Für das Geschäftsjahr 2017 schlägt der Vorstand eine Dividende in Höhe von 9,23 DKK (1,24 EUR) je Aktie vor, was 29,9 Prozent des Jahresnettoergebnisses nach Steuern entspricht.

Ausschüttung an die Gesellschafter

	2017	2016
Dividende je Aktie	9,23 ^*	9,71
(DKK) Dividende je	1,24 ^*	1,31
Aktie (EUR) Dividende (EUR,) ^** EUR)	267 ^*	289
(%)Aktienrückkauf (Mio.	29,9 ^*	30,0
Ausschüttungsquote	694	401

^* Basierend auf der empfohlenen Dividende.

^** Basierend auf den ausgegebenen Aktien zum 31. Dezember.

Aktienrückkaufprogramme 2017

Am 8. Februar 2017 und am 17. August 2017 hat der Vorstand ein neues Aktienrückkaufprogramm eingeleitet. Die Programme wurden gemäß Artikel 5 der Verordnung (EU) Nr. 596/2014 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 16. April 2014 umgesetzt.

Der Hauptzweck der Aktienrückkaufprogramme war es, Vestas' Kapitalstruktur anzupassen und außerdem Verpflichtungen aus dem aktienbasierten Bonusprogramm für Vestas-Mitarbeiter nachzukommen. Diese wurden jeweils am 4. Mai 2017 und am 29. Dezember 2017 beendet. Insgesamt zahlte Vestas 5,2 Mrd. DKK für 10.503.515 Aktien.

Aktienkapitalherabsetzung

Am 8. Mai 2017 hat das Unternehmen sein Aktienkapital um einen Nennwert von 6,0 Mio. DKK herabgesetzt. Die Kapitalherabsetzung erfolgte durch Einziehung von 6.047.780 eigenen Aktien gemäß des bei der Jahreshauptversammlung am 6. April 2017 gefassten Beschlusses.

Auf der Jahreshauptversammlung von Vestas im Jahr 2018 wird eine Resolution vorgelegt, dass 9.800.944 Aktien aus dem Vestas-eigenen Besitz von 11.843.929 Aktien eingezogen werden.

Eigener Aktienbesitz

Anzahl

Eigene Aktien per 31. Dezember 2016	7.770.888
Herabsetzung des Aktienkapitals	(6.047.780)
Gekauft durch Aktienrückkaufprogramme	+10.503.515
Ausgeübte Aktienoptionen und Performance Shares	(382.694)
Gesamtbesitz eigener Aktien per 31. Dezember 2017	11.843.929

Leistungszulagensysteme

Mitglieder der Geschäftsführung und andere bestimmte Positionen auf Senior-Management-Ebene sind berechtigt, an einem aktienbasierten langfristigen Prämienprogramm teilzunehmen. Der Zweck des aktienbasierten Programms ist die Anpassung an die Interessen der Gesellschafter und die Förderung langfristiger Performance und Bindung. Weitere Informationen über das Programm finden Sie im Vergütungsbericht, Seite 055.

Im Mai 2017 hat der Vorstand die Geschäftsführung bevollmächtigt, 310.000 zeitlich gesperrte Performance-Aktien an die Geschäftsführung und andere bestimmte Positionen auf Senior-Management-Ebene gemäß den allgemeinen Richtlinien für Leistungsprämien für Vestas-Mitarbeiter auszugeben.

Offener Dialog mit dem Kapitalmarkt

Vestas strebt danach, für bestehende und potenzielle Gesellschafter und Anleihegläubiger, die Finanzgemeinschaft und andere Interessengruppen unter Berücksichtigung gesetzlicher Anforderungen, die der Förderung von Transparenz dienen, sichtbar und zugänglich zu sein.

Vestas misst der Beibehaltung eines offenen Dialogs mit seinen Interessenvertretern großen Wert bei und daher unternehmen die Mitglieder der Geschäftsführung und der Investor Relations häufig Reisen, um sicherzustellen, dass sich Investoren mit wesentlichen Vestas-Aktienbeständen und die Finanzgemeinschaft in regelmäßigen Abständen mit dem Unternehmen treffen können und andere Gesellschafter und potenzielle Investoren ebenfalls Zugang zum Unternehmensmanagement und zu Investor Relations haben. Darüber hinaus haben das Investor-Relations-Team und die Mitglieder des CSR-Teams an Konferenzen mit dem Schwerpunkt Nachhaltigkeit teilgenommen.

Als börsennotiertes Unternehmen muss Vestas jeden Versuch unternehmen, allen Interessenvertretern ein wahres und faires Bild von Vestas zu bieten. Daher werden die relevanten Informationen in einer Art und Weise weitergegeben, die schnellen Zugang und eine umfassende, korrekte und rechtzeitige Beurteilung der Informationen durch die Öffentlichkeit ermöglichen. Dies hat für den Vorstand hohe Priorität.

Vestas Ziel ist es, die Kommunikation mit seinen Gesellschaftern kontinuierlich zu verbessern, diese laufend über Vestas' Ziele zu informieren und die langfristigen Interessen der Gesellschafter zu sichern. Vestas muss jedoch die Identität seiner Gesellschafter kennen, um die Kommunikation optimieren zu können. Daher empfiehlt Vestas seinen Gesellschaftern, ihre Vestas-Aktien im Aktionärsregister des Unternehmens namentlich eintragen zu lassen.

Finanzkalender

28. Februar 2018	Einberufung der Jahreshauptversammlung
3. April 2018	Jahreshauptversammlung
4. Mai 2018	Bekanntgabe der Zwischenbilanz für das erste Quartal 2018
15. August 2018	Bekanntgabe der Zwischenbilanz für das zweite Quartal 2018
7. November 2018	Bekanntgabe der Zwischenbilanz für das dritte Quartal 2018

Vestas' Website

Die Unternehmens-Website von Vestas, vestas.com, enthält umfassende Informationen über die Vestas-Gruppe und aktienbezogene Informationen wie Unternehmensankündigungen, Bilanzen, Übersicht über Bestelleingänge, Aktienkurs, Aktiengewinne, Audiocasts von Konferenzen, Finanzkalender usw.

Analystenberichte

Vestas wird zurzeit von 24 Aktienanalysten auf der Sell Side unterstützt. Eine Liste von Analysten, die Vestas zur Seite stehen, ist auf vestas.com/investor/share zu finden.

er V164-Offshore-Windpark des Gemeinschaftsunternehmens MHI Vestas befindet sich im Hafen Lindø in Dänemark.

Unternehmensführung

Die Unternehmensführung umfasst das gesamte Systemmanagement und -überwachung des Unternehmens. Dazu gehört, wie das Unternehmen organisiert ist, seine Führungsprinzipien, die Überwachungsmechanismen sowie die internen und externen Kontrollen. Zweck der Unternehmensführung ist die Unterstützung von Wertschöpfung und verantwortungsvoller Führung und somit der Beitrag zum langfristigen Erfolg von Unternehmen

Eine offene und transparente Unternehmensführung unterstützt ein Unternehmen, auf verantwortungsvolle Weise geleitet und überwacht zu werden - und hilft bei der Konzentration auf Wertschöpfung. Darüber hinaus bietet sie dem Markt rechtzeitige, zuverlässige, genaue und aktuelle Informationen - die das Vertrauen von Investoren, der Finanzmärkte, Kunden, Geschäftspartner, Mitarbeiter und ganz allgemein der Öffentlichkeit stärken.

Managementstruktur

Die fundamentalen Elemente des Unternehmensführungssystem von Vestas Wind Systems A/S sind seine zweigeteilte Managementstruktur mit klarer, transparenter und effizienter Trennung zwischen den Verantwortlichkeiten von Vorstand und Geschäftsführung und deren Aufgaben in Verbindung mit dem Management der Unternehmensangelegenheiten, wobei niemand Mitglied in beiden Gremien sein kann.

Eine Liste verschiedener Dokumente mit Regeln, Vorschriften und wichtigen Grundsätzen, die von Vestas befolgt werden, finden Sie auf vestas.com/en/investor/corporate_governance !governanceprinciples.

Gesellschafter

Gesellschafter haben höchste Autorität über das Unternehmen und üben ihre Rechte der Mitverwaltung und Überwachung auf den Hauptversammlungen aus, die meistens innerhalb der ersten vier Monate des Geschäftsjahres stattfinden.

Alle Gesellschafter haben nach Artikel 4 und 6 der Satzung und unter Einhaltung einiger formaler Anforderungen das Recht auf Zugang, Einreichen von Vorschlägen, Teilnahme, Abstimmung und Meinungsäußerung auf den Hauptversammlungen.

Vestas' Managementstruktur

Rechte der Gesellschafter

Das Recht eines Gesellschafters auf Teilnahme an einer Hauptversammlung und auf Stimmabgabe wird vom Aktienbestand am Stichtag bestimmt. Der Stichtag liegt eine Woche vor der Hauptversammlung. Der Aktienbestand jedes Gesellschafters zum Stichtag wird auf Grundlage der Eintragung des Gesellschaftereigentums im Aktionärsregister (oder vom Unternehmen erhaltenen Eigentumsanzeigen, die noch nicht in Vestas' Aktionärsregister eingetragen wurden) berechnet.

Gesellschafter, die an einer Hauptversammlung teilnehmen möchten, müssen Vestas spätestens drei Tage vor der fraglichen Hauptversammlung über ihre Teilnahme informieren.

Vestas hat eine einzige Aktienklasse und keine Aktie trägt irgendwelche Sonderrechte. Jeder Aktie entspricht eine Stimme. Zur Abstimmung eingereichte Vorschläge werden durch eine einfache Mehrheit der Stimmen angenommen, es sei denn, das dänische Aktiengesetz oder die Satzung schreiben bezüglich der Annahme besondere Regeln vor. Satzungsänderungen, Auflösung, Ausgliederung und Fusion, die nach dänischem Recht auf der Hauptversammlung verabschiedet werden müssen, können nur durch eine Mehrheit von mindestens zwei Dritteln aller abgegebenen Stimmen und des bei der Hauptversammlung vertretenen Stimmrechtskapitals verabschiedet werden, vorbehaltlich anderweitiger Bestimmungen gemäß dem dänischen Aktiengesetz. Weitere Informationen zur Aktienkapitalverteilung der Vestas-Aktien finden Sie unter Kapitalmärkte, Seite 045.

Audit

Vestas' Geschäftsbericht wird von einer unabhängigen externen Auditgesellschaft geprüft, die jedes Jahr von den Gesellschaftern auf der Jahreshauptversammlung ernannt wird. Scheidende Wirtschaftsprüfer können wiedergewählt werden.

Der Wirtschaftsprüfer ist verpflichtet, im Interesse der Gesellschafter und der Öffentlichkeit zu handeln. Der Vorstand und die Geschäftsführung gewähren dem Wirtschaftsprüfer Zugang für die von ihm als notwendig erachteten Untersuchungen und stellen sicher, dass der Wirtschaftsprüfer die Informationen und Unterstützung erhält, die er für die Ausübung seiner Pflichten benötigt. Der Vorstand unterhält einen regelmäßigen Dialog mit dem Wirtschaftsprüfer; es liegt jedoch in der Verantwortung des Audit Committees, Vorbereitungen für den notwendigen Informationsaustausch zu treffen.

Der externe Wirtschaftsprüfer nimmt an allen Sitzungen des Audit Committees sowie an der Vorstandssitzung, auf der der Geschäftsbericht verabschiedet wird, teil. 2017 nahm der Wirtschaftsprüfer an einer Sitzung des Vorstands und an sieben Sitzungen des Audit Committees teil.

Die Vertragsbasis und damit der Auftragsumfang des Wirtschaftsprüfers, einschließlich möglicher, nicht mit der Prüfung verbundener Dienstleistungen, wird zwischen dem Vorstand des Unternehmens und dem Wirtschaftsprüfer aufgrund von Empfehlungen des Audit Committees vereinbart. Die Geschäftsführung und der Wirtschaftsprüfer legen den spezifischen Umfang der Dienstleistungen des Wirtschaftsprüfers fest; sein Honorar wird mit dem Vorstand vereinbart, siehe Anmerkung 6.1 zu den Konzernabschlüssen, Seite 110.

Zum Bericht des unabhängigen Wirtschaftsprüfers und zum Bericht des unabhängigen Wirtschaftsprüfers mit begrenzter Sicherheit zum vorliegenden Geschäftsabschluss siehe Seiten 123 und 126.

Ernennung der Wirtschaftsprüfer

PricewaterhouseCoopers ist seit 1998 Vestas' Wirtschaftsprüfer.

Die letzte öffentliche Ausschreibung an alle Wirtschaftsprüfer für die Prüfung des Konzernabschlusses 2009 erfolgte gemäß der Verordnung (EU) Nr. 537/2014 vom 16. April 2014. Aufgrund der Ergebnisse der Ausschreibung empfahl das Audit Committee dem Vorstand, PricewaterhouseCoopers für 2010 zur Wahl zu stellen. Nach Abschluss der Ausschreibung kann PricewaterhouseCoopers nunmehr als Vestas' Wirtschaftsprüfer zur Wahl auf der Jahreshauptversammlung vorgeschlagen werden, ohne dass weitere Ausschreibungen bis einschließlich des Geschäftsjahres 2023 erfolgen müssen.

Im April 2017 ernannte die Jahreshauptversammlung erneut PricewaterhouseCoopers zu Vestas' externem Wirtschaftsprüfer für das Geschäftsjahr 2017. Kim Füchsel war der unterzeichnende Partner für die Bilanzen 2016 und 2017 und Kim Tromholt für die Bilanzen der Jahre 2015, 2016 und 2017.

Strategie für Auditleistungen und Dienstleistungen, die nicht mit dem Audit verbunden sind

Ein Bereich besonderer Aufmerksamkeit in der Unternehmensführung ist die Unabhängigkeit des Wirtschaftsprüfers. Der Wirtschaftsprüfer der Vestas-Gruppe kann im Rahmen bestimmter Grenzen auch für bestimmte Dienstleistungen eingesetzt werden, die nicht mit dem Audit in Zusammenhang stehen; Grund für die bevorzugte Wahl können Geschäftskenntnisse, Geheimhaltung und Kosten sein.

Vestas verfolgt im Hinblick auf Dienstleistungen, die nicht mit dem Audit verbunden sind, bestimmte Grundsätze, um sicherzustellen, dass die Unabhängigkeit bzw. Objektivität des Wirtschaftsprüfers durch die Erbringung von anderen als Auditleistungen für den Konzern nicht beeinträchtigt wird. Für die Ausarbeitung und Wahrung dieser Grundsätze und die Kontrolle der Übereinstimmung ist der Auditausschuss verantwortlich.

Im Jahr 2017 beliefen sich Audit- und Nicht-Auditleistungen durch den Wirtschaftsprüfer der Gruppe auf insgesamt 6 Mio. EUR, davon waren 56 Prozent Audit-bezogene Leistungen - das Verhältnis wurde anhand von Richtlinien berechnet, die von einigen Proxy Advisors ausgearbeitet worden waren. Ohne erhebliche Projekte, die von ihrer Art her als Einmalprojekte betrachtet wurden, umfassten die Audit-bezogenen Leistungen 61 Prozent von dem vom Wirtschaftsprüfer der Gruppe insgesamt geleisteten Audit- und Nicht-Auditleistungen.

Internes Audit

Einmal im Jahr beurteilt das Audit Committee den Bedarf an einer internen Audit-Funktion. Das Committee stellte fest, dass es nicht erforderlich war, eine interne Audit-Funktion im Jahr 2017 einzurichten.

Vorstand

Das Unternehmen wird gemäß der Satzung von einem Vorstand geleitet, der sich aus fünf bis 10 bei der Hauptversammlung gewählten Mitgliedern und einer Reihe von den Mitarbeitern gewählten Vertretern zusammensetzt.

Zusammensetzung des Vorstands

Der Vorstand besteht derzeit aus 12 Mitgliedern, von denen acht bei der Hauptversammlung und vier von und unter den Mitarbeitern gewählt werden. Weitere Informationen über die Mitglieder des Vorstands der Vestas Wind Systems A/S finden Sie auf Seite 054 und 060.

Im Jahr 2017 wurden alle Mitglieder des Vorstands auf der Jahreshauptversammlung wiedergewählt. Nach der Jahreshauptversammlung hielt der Vorstand eine satzungsmäßige Vorstandssitzung ab. Auf der Sitzung wurde Bert Nordberg als Vorstandsvorsitzender und Lars Josefsson als stellvertretender Vorstandsvorsitzender wiedergewählt.

Wahl von Vorstandsmitgliedern

Von der Hauptversammlung gewählte Vorstandsmitglieder können zur Wahl durch die Gesellschafter oder durch den Vorstand empfohlen werden; ihre Amtszeit beträgt ein Jahr und sie können wiedergewählt werden.

Bei seinen Kandidatenvorschlägen für die Vorstandsmitgliedschaft versucht der Vorstand zu gewährleisten, dass die Hauptversammlung einen beständigen Vorstand wählen kann, der:

· in der Lage ist, unabhängig von besonderen Interessen zu agieren;

· ein Gleichgewicht zwischen Kontinuität und Erneuerung bietet;

· der Unternehmenssituation entspricht;

· die Branche kennt und die erforderlichen Geschäfts- und Finanzkompetenzen besitzt, um zu gewährleisten, dass der Vorstand seinen Pflichten in bestmöglicher Weise nachkommen kann; und

·die Kompetenzen und Expertise widerspiegelt, die erforderlich sind, um ein Unternehmen zu führen, dessen Aktien zum Handel an einer Börse notiert sind, und um die Verpflichtungen eines börsennotierten Unternehmens zu erfüllen.

Wenn der Vorstand neue Vorstandsmitglieder vorschlägt, dann verfolgt er das Ziel, Mitglieder unterschiedlicher Nationalitäten und beider Geschlechter zu haben. Darüber hinaus konzentriert sich der Vorstand auf eine unterschiedliche Altersverteilung, siehe gesetzlich vorgeschriebenen Bericht zur Geschlechterverteilung, Seite 051. Diese Ziele dürfen jedoch andere Auswahlkriterien nicht negativ beeinflussen.

Verantwortung des Vorstands

Der Vorstand ist für den allgemeinen Betrieb der Gruppe zuständig und anhand der unabhängigen Kontrolle des Managements den Gesellschaftern für die Geschäftsperformance rechenschaftspflichtig. Er ist ebenfalls mit der Führung und dem strategischen Management des Unternehmens betraut, einschließlich:

·ernennung der Geschäftsführung;

· aufstellen von Richtlinien zur Kontrolle der Arbeit der Geschäftsführung;

· gewährleistung einer verantwortlichen Organisation der Unternehmensaktivitäten;

· definition des Geschäftskonzepts und der Strategie des Unternehmens;

· sicherstellen einer zufriedenstellenden Rechnungslegung und Finanzberichterstattung;

· sicherstellen der erforderlichen Verfahren für das Risikomanagement und interne Kontrollen; und

· sicherstellen eines angemessenen und jederzeit vorhandenen Rückstellungsprogramms für unvorhergesehene Aufwendungen.

Der Vorstand stellt in Zusammenarbeit mit dem Management allgemeine Richtlinien, Verfahren und Kontrollen in Schlüsselbereichen, doch zumindest in Bezug auf die Finanzberichterstattung, auf und genehmigt diese. Dies erfordert einen klar definierten Organisationsaufbau, eindeutige Berichtswege, Bewilligungs- und Zertifizierungsverfahren und klar geregelte Zuständigkeiten.

Vorstandsausschüsse

Vestas' Vorstandsausschüsse dienen der Vorbereitung von Entscheidungen und Empfehlungen, die dem gesamten Vorstand zur Prüfung und Genehmigung vorgelegt werden. Die Ausschüsse verfügen nicht über die Befugnis, eigenständige Entscheidungen zu treffen, sondern sie erstellen Berichte und legen dem gesamten Vorstand Empfehlungen zur Prüfung vor.

Vestas hat drei ständige Vorstandsausschüsse eingerichtet und alle Mitglieder der Ausschüsse werden vom Vorstand aus den Reihen seiner eigenen Mitglieder gewählt. Informationen über die Mitglieder jedes Ausschusses, die Satzungen und ein Überblick über ihre Tätigkeiten im Jahr 2017 sind auf vestas.com/investor/corporate_governance einsehbar.

Pflichten der Vorstandsausschüsse

Audit Committee - unterstützt den Vorstand bei Bewertungen und Kontrollen im Zusammenhang mit Audits, Rechnungslegungsrichtlinien, internen Kontrollsystemen, Finanzberichterstattungen, Verfahren zum Beschwerdemanagement in Bezug auf Rechnungslegung und Audits, Bedarf einer internen Auditfunktion und Vestas' Ethik- und Korruptionsbekämpfungsprogrammen.

Nomination & Compensation Committee - unterstützt den Vorstand bei der Leistungs- und Ergebnisbewertung des Vorstands und der Geschäftsführung sowie bei allgemeinen personalbedingten Themen, einschließlich Vergütungsbeurteilungen.

Technology & Manufacturing Committee - steht dem Vorstand bei der Bewertung von technologischen Fragestellungen, der IPR-Strategie und bei Produktentwicklungsplänen zur Seite. Der Ausschuss unterstützt den Vorstand ebenfalls bei Fragen zur Produktion, er überwacht und beurteilt die kurz- und langfristige Produktionstätigkeit, beurteilt die Nachhaltigkeitsperformance und bietet Foren wie dem Vestas' Product Portfolio Council, der Product Value Chain Board und dem Product Portfolio Board seine Unterstützung an, die sich auch mit der Priorisierung von und Investitionen in Innovation und Konzeptentwicklung befassen.

Teilnahme an Sitzungen

	Mitglieder	Sitzungen
Vorstand	12	9
An sieben der neun Sitzungen haben alle Mitglieder teilgenommen, während drei Mitglieder bei jeweils einer Sitzung entschuldigt waren.
Audit Committee	3	7
An sechs der sieben Sitzungen haben alle Mitglieder teilgenommen, während ein Mitglied bei einer der Sitzungen entschuldigt war.
Das Nomination & Compensation Committee Alle Mitglieder haben an den vier Sitzungen teilgenommen.	4	4
Das Technology & Manufacturing Committee Alle Mitglieder haben an den vier Sitzungen teilgenommen.	4	4

Beurteilung der Arbeit des Vorstands

Einmal jährlich bewertet der Vorstand seine Arbeitsmethoden und die Ergebnisse seiner Arbeit, die Fähigkeiten seiner Mitglieder, einschließlich, ob jedes Vorstandsmitglied sich aktiv an den Diskussionen des Vorstands beteiligt und seine unabhängige Meinung beiträgt.

Im Oktober und November 2017 bewerteten die drei Vorstandsausschüsse ihre Leistungen für das Jahr 2017. Die Bewertungen wurden in einem offenen Dialog unter den Ausschussmitgliedern vorgenommen und

vom Vorsitzenden intern ermöglicht. Ein Bewertungsformular wurde den Ausschussmitgliedern als Leitlinie bei ihrer Vorbereitung zur Verfügung gestellt, um sicherzustellen, dass alle relevanten Themen im Zusammenhang mit den Bewertungen angesprochen wurden. Die Beurteilung umfasste eine Bewertung folgender Punkte: das Arbeitsklima und die Zusammenarbeit, Kompetenz, Vorstandsarbeit und die Rolle des Vorsitzenden. Die Selbstbeurteilung ergab eine gute Zusammenarbeit in jedem der Ausschüsse sowie zwischen den Ausschüssen und der Geschäftsführung.

Dasselbe Verfahren hat der Vorstand bei seiner Bewertung im November 2017 angewendet. Die Auswertung der Beurteilungen führte zu keinen signifikanten Änderungen.

Ein Bewertungsbericht mit den Ergebnissen der Beurteilungen wird für die drei Ausschüsse und den Vorstand erstellt. Diese Berichte werden vom Nomination & Compensation Committee benutzt, wenn Sie Mitglieder für den Vorstand oder für die Vorstandsausschüsse vorschlagen.

Vergütung

Die Vergütung des Vorstands wird jedes Jahr auf der Jahreshauptversammlung genehmigt. Weitere Informationen finden Sie im Vergütungsbericht, Seite 055.

Geschäftsführung

Die Geschäftsführung von Vestas Wind Systems A/S wird vom Vorstand des Unternehmens ernannt. Unter den Mitgliedern der Geschäftsführung wird ein Hauptgeschäftsführer ernannt, der das Tagesgeschäft der Geschäftsführung wahrnimmt. Ihre Vergütung wird vom Vorstand festgelegt. Der Vergütungsbericht für das Geschäftsjahr 2017 ist auf Seite 058 verfügbar.

Darüber hinaus legt der Vorstand die Kompetenzverteilung unter den Mitgliedern der Geschäftsführung fest. Die Geschäftsführung setzt sich mindestens einmal monatlich und häufig öfter zusammen.

2017 hat der Vorstand keine Änderung an der Zusammensetzung der Geschäftsführung vorgenommen. Weitere Informationen über die Mitglieder der Geschäftsführung finden Sie auf Seite 054 und 061.

Die Verantwortlichkeiten der Geschäftsführung

Die Geschäftsführung ist für das Tagesgeschäft des Unternehmens und die Einhaltung der vom Vorstand herausgegebenen Richtlinien und Empfehlungen verantwortlich. Die Geschäftsführung ist ebenfalls für die Unterbreitung von Vorschlägen an den Vorstand zu den allgemeinen Unternehmenszielen, -strategien und -aktionsplänen sowie für Vorschläge hinsichtlich des allgemeinen Betriebs, von Investitionen, Finanzierungen und für die Liquiditätsplanung verantwortlich. Darüber hinaus überwacht sie die Einhaltung der einschlägigen Gesetze und anderer Rechnungslegungsvorschriften und Bestimmungen.

Beurteilung der Arbeit der Geschäftsführung

Das Nomination & Compensation Committee ist für die Durchführung einer jährlichen Beurteilung der Beiträge und Ergebnisse der einzelnen Mitglieder der Geschäftsführung - und der Geschäftsführung insgesamt - sowie der Zusammenarbeit zwischen Vorstand und Geschäftsführung zuständig.

Das Ergebnis der im Jahr 2017 durchgeführten Beurteilung ergab eine gute Zusammenarbeit zwischen dem Vorstand und der Geschäftsführung.

Vergütung

Informationen über die Vergütung der Geschäftsführung finden Sie im Vergütungsbericht, Seite 055.

Unternehmensführungsgrundsätze

Die Unternehmensführung, definiert als "System zur Leitung und Kontrolle eines Unternehmens", spiegelt sich weitestgehend in den Bestimmungen zum Vorstand wider, wie sie im dänischen Aktiengesetz dargelegt sind.

Was bedeutet Unternehmensführung für Vestas?

Für den Vorstand der Vestas Wind Systems A/S ist Unternehmensführung nicht nur ein Regelwerk, sondern ein ständiger Prozess. Daher befasst sich der Vorstand kontinuierlich mit den Richtlinien und Prozessen für das Gesamtmanagement der Vestas-Gruppe. So ist gewährleistet, dass das Management jederzeit in der Lage ist, seine Managementaufgaben professionell und unter gebührender Berücksichtigung geltender Gesetzgebung, Praktiken und Empfehlungen wahrzunehmen.

Klare Richtlinien vermitteln eine echte und faire Sichtweise.

Die Bewertung von Richtlinien und Prozessen umfasst eine Überprüfung von Geschäftsmodell, Strategie, Geschäftsprozessen, Zielen, Organisation, Kapitalposition, Beziehungen zu Interessenvertretern und Risiken des Unternehmens sowie die Ausübung der notwendigen Kontrolle.

Der Vorstand ist der Ansicht, dass klare Richtlinien, wie bei Vestas gearbeitet und kommuniziert wird, dabei hilft, ein wahres und faires Bild der Gruppe in der Welt zu verbreiten. Eine klare und gut durchdachte Management- und Kommunikationsstrategie ist von besonderer Bedeutung angesichts der Herausforderungen, denen sich Vestas in einem Markt mit hartem Wettbewerb, erwarteter Konsolidierung und immer weiter steigenden Qualitätsanforderungen stellen muss.

Finanzberichterstattungsrisiken

Die Funktion Group Finance bereitet auf Grundlage der Finanzrisiko-Managementrichtlinie von Vestas eine Beschreibung der Schlüsselrisiken im Zusammenhang mit der Finanzberichterstattung sowie Maßnahmen zur Kontrolle dieser Risiken vor.

Group Finance arbeitet aktiv an der Verankerung des Finanzrisikomanagements innerhalb des gesamten Unternehmens und stellt u. a. die systematische Identifizierung und das Management aller für die Finanzberichterstattung relevanten Risiken sicher.

Als Teil der finanziellen Gefährdungsbeurteilung bewerten der Vorstand und die Geschäftsführung einmal jährlich das Betrugsrisiko und die zu ergreifenden Maßnahmen, um diese Risiken zu mindern bzw. auszuschalten, einschließlich der Beurteilung einer eventuellen Umgehung von Kontrollen durch das allgemeine Management mit Auswirkungen auf die Finanzberichterstattung. Weitere Informationen zum Risikomanagement finden Sie auf Seite 042.

Kontrollmaßnahmen

Die Group Financial Compliance ist für die Umsetzung, Überwachung und Berichterstattung der globalen Finanzprozesse von Vestas und den internen Kontrollrahmen zuständig. Das trägt zur Gewährleistung eines einheitlichen Aufbaus und einer einheitlichen Struktur der konzerninternen Kontrollen bei. Ziel der Kontrollmaßnahmen der Gruppe ist die Sicherstellung der finanziellen Einhaltung der von der Geschäftsleitung festgelegten Zielvorgaben, Richtlinien, Handbücher, Verfahren usw.

Darüber hinaus müssen die Maßnahmen sicherstellen, dass alle Fehler, Abweichungen und Defizite vermieden, aufgedeckt und behoben werden.

Vestas arbeitet kontinuierlich an der Anpassung und Umsetzung von globalen Finanzprozessen und -kontrollen für alle Geschäftseinheiten und Funktionen, um das Risiko einer fehlerhaften Finanzberichterstattung noch weiter zu mindern.

Informationen und Kommunikation

Die vom Vorstand verabschiedeten Vestas-Richtlinien legen unter anderem in Übereinstimmung mit der geltenden Gesetzgebung und anzuwendenden Vorschriften die allgemeinen Anforderungen an die Finanzberichterstattung und die externe Finanzberichterstattung fest.

Die Informationssysteme sind so konzipiert, dass relevante Informationen, Berichte usw. laufend und auf allen Ebenen ermittelt, erfasst und weitergegeben werden, um einen effizienten, zuverlässigen Workflow und die Durchführung der Kontrollen zu erleichtern. Hierbei wird die Geheimhaltungspflicht eines börsennotierten Unternehmens gebührend berücksichtigt.

Gesetzlich vorgeschriebener Bericht zur Unternehmensführung

Gemäß Abschnitt 107b des dänischen Jahresabschlussgesetzes und Klausel 4.3 der "Regeln für Emittenten von Aktien - Nasdaq Kopenhagen" müssen börsennotierte Unternehmen eine Erklärung abgeben, wie sie an die Empfehlungen zur Unternehmensführung des dänische Komitees für Unternehmensführung herangehen. Die Empfehlungen des Berichts spezifizieren, dass die Umstände jedes Unternehmens bestimmen, inwieweit die Empfehlungen umgesetzt werden oder nicht, da das Hauptanliegen darin besteht, in Sachen Unternehmensführung Transparenz zu schaffen.

Vestas' gesetzlich vorgeschriebener Bericht, der Teil des Geschäftsberichts ist, steht auf www.vestas.com/investor/corporate_ governance !statutoryreports zur Verfügung. Vestas befolgt alle Empfehlungen der Danish Corporate Governance, mit Ausnahme von drei Empfehlungen, die Vestas teilweise einhält.

Dänische Empfehlungen bezüglich der Unternehmensführung

Anzahl

	2017	2016
Entspricht den Empfehlungen	44	43
Entspricht teilweise den Empfehlungen	3	4
Entspricht den Empfehlungen nicht	0	0
Anzahl Empfehlungen	47	47

Gesetzlich vorgeschriebener Bericht über Geschlechterverteilung

Gemäß Abschnitt 99b des Dänischen Jahresabschlussgesetzes verfolgt Vestas eine Politik, allen Mitarbeitern dieselben Möglichkeiten zu bieten und zielt auf eine gleichmäßigere Geschlechterverteilung unter den Mitarbeitern in Führungspositionen ab. Vestas geht jedoch keine Kompromisse bei der Qualifikation ein und wird weiterhin den qualifiziertesten Kandidaten einstellen, unabhängig von Geschlecht, politischer, religiöser oder persönlicher Orientierung.

Vestas verfügt über eine globale Organisation und die Mitarbeiterbasis wird stetig vielfältiger. Das Management ist der Ansicht, dass Mitarbeiter mit vielen unterschiedlichen Fähigkeiten, Hintergründen und Erfahrungen für die Gruppe von Vorteil sind und rüstet Vestas aus, damit man sich bereits im Voraus effizient mit den globalen Herausforderungen befassen kann.

Im Allgemeinen sind Männer bei Vestas überrepräsentiert. Dies ist in der Branche nicht unüblich, da die Jobangebote klassischerweise eher Männer als Frauen reizen. Hier geht es in erster Linie um Funktionen in Technik und Fertigung, wie Ingenieure, Techniker und Industriearbeiter.

Nachverfolgung und Berichterstattung

Im Januar erhält die Geschäftsführung einen Bericht über die Entwicklung des Anteils an Frauen und Männern auf den verschiedenen Managementebenen. Wenn der Anteil bei den Frauen oder bei den Männern auf Managementebene unter 40 Prozent fällt, bewertet die Geschäftsführung dies als Bedarf weiterer Maßnahmen.

Einmal jährlich tritt das Nomination and Compensation Committee zusammen und erörtert den aktuellen Stand der Geschlechtervielfalt sowie die entsprechende Strategie zur Geschlechtervielfalt bei Vestas für das kommende Jahr - und der Vorstand erörtert die allgemeinen Grundsätze für die Geschlechtervielfalt.

Im Jahresbericht wird Vestas über den Fortschritt angesichts der Zielsetzung gemäß Abschnitt 99b des [dänischen] Jahresabschlussgesetzes berichten.

Der Vorstand von Vestas Wind Systems A/S

Der Vorstand ist der Ansicht, dass seine Mitglieder für ihre allgemeine Kompetenz ausgewählt werden sollten, erkennt aber auch die Vorzüge einer diversifizierten Zusammensetzung hinsichtlich Kultur, Geschlecht und anderer Faktoren an.

Der Vorstand verfolgt das Ziel, Mitglieder mehrerer Nationalitäten und beider Geschlechter zu haben. Zusätzlich konzentriert sich der Vorstand darauf, eine diversifizierte Altersverteilung zu haben. Diese Ziele dürfen jedoch andere Auswahlkriterien nicht negativ beeinflussen.

Unter Einhaltung der Gesetzgebung hat Vestas sich ein Ziel in Bezug auf das im Vorstand unterrepräsentierte Geschlecht gesetzt. Das Ziel wurde erreicht, da die Anzahl des unterrepräsentierten Geschlechts im Zeitraum von eins auf zwei gestiegen ist. Weitere Informationen über die Zusammensetzung des Vorstands finden Sie unter vestas.com/investor/corporate_governance.

Vestas wird weiterhin das unterrepräsentierte Geschlecht im Vorstand fördern und hat das Ziel, das spätestens Ende 2021 erreicht sein soll, dementsprechend angepasst. Das Ziel ist eine gleichmäßige Geschlechterverteilung ¹ unter den Mitgliedern des Vorstands von Vestas Wind Systems A/S, die in den nächsten vier Jahren auf der Hauptversammlung gewählt werden.

Entwicklung der Geschlechterverteilung im Vorstand der Vestas Wind Systems A/S

Der Vorstand von Vestas' Tochtergesellschaften

Von den dänischen Tochtergesellschaften der Gruppe unterliegen fünf Unternehmen nach Abschnitt 99b des dänischen Jahresabschlussgesetzes der Berichtspflicht für das unterrepräsentierte Geschlecht.

Die Vorstandsmitglieder der Tochtergesellschaften werden auf Basis von Schlüsselpositionen innerhalb von Vestas Wind Systems A/S ernannt. Die derzeitige Zusammensetzung des Vorstands spiegelt somit wider, wer momentan diese Positionen bei Vestas Wind Systems A/S besetzt.

Im Jahr 2013 setzten sich fünf Tochtergesellschaften das Ziel gleicher Geschlechterverteilung bis spätestens 31. Dezember 2017. Alle fünf Tochtergesellschaften haben das Ziel innerhalb des Zeitraums erreicht - das heißt, alle fünf Tochtergesellschaften haben in ihren Vorständen bei den in der Hauptversammlung gewählten Mitgliedern eine Gleichverteilung zwischen den Geschlechtern. Daher wird hier kein neues Ziel gesetzt.

Vestas' Politik der Geschlechterverteilung Der Zweck von Vestas' Politik der Geschlechterverteilung liegt darin, die weitergehende Arbeit bei Vestas zur Erhöhung der Anzahl des unterrepräsentierten Geschlechts in führenden Positionen bei Vestas zu beschreiben und zu unterstützen und dadurch eine gleichmäßigere Verteilung der Anzahl von Männern und Frauen zu verbessern.

In dieser Hinsicht umfassen die strategischen Ziele von Vestas auch, dass Vestas eine gleichmäßigere Verteilung von Männern und Frauen im Management erreicht und, dass die Zusammensetzung der Führungskräfte die Verteilung von Frauen und Männern auf dem Arbeitsmarkt langfristig widerspiegelt, wobei jedoch immer die Kompetenzen ausschlaggebend sind, wenn es darum geht, wer für den Arbeitsplatz am besten qualifiziert ist.

Prozesse

Jedes Jahr wird ein Mitarbeiterüberprüfungsverfahren durchgeführt, bei dem die Mehrzahl der Angestellten beurteilt wird. An diesem Verfahren nehmen der Vorgesetzte des Mitarbeiters, der Vorgesetzte des Vorgesetzten und Kollegen sowie ein Vertreter von People & Culture teil. Auf der Grundlage der Ergebnisse wird eine Profilbeschreibung ausgearbeitet, einschließlich einer Beschreibung der Führungsfähigkeit und des Potenzials des Mitarbeiters sowie des Potenzials zur Förderung des Mitarbeiters. Auf der Grundlage der Beurteilungen bei der Mitarbeiterüberprüfung erhält Vestas ein Werkzeug, um die Einstellung von Managern intern zu unterstützen und unter Berücksichtigung von Vestas' Zielen, jedem gleiche Karrierechancen zu bieten.

Natürlich wird auch in diesem Zusammenhang die Verteilung von Männern und Frauen in gehobenen Positionen berücksichtigt. In Ergänzung hierzu wird Vestas keinerlei unterschiedliche Behandlung akzeptieren und ist daher verpflichtet, allein die Qualifikationen bei allen Aspekten der Beschäftigung, einschließlich Einstellung, Entwicklung und Förderung, entscheiden zu lassen.

Tätigkeiten im Jahr 2017

Im November 2017 diskutierte das Nomination and Compensation Committee den Stand der Geschlechtervielfalt und die diesbezügliche Strategie bei Vestas für das kommende Jahr - und im November 2017 erörterte der Vorstand die allgemeinen Grundsätze für die Geschlechtervielfalt.

Vestas arbeitet an zahlreichen Aktionen zur Sicherstellung einer entsprechenden Geschlechtervielfalt auf Führungsebene, beispielsweise:

· Sicherstellung, dass im Ausschreibungsverfahren nach beiden Geschlechtern gesucht wird - und im letzten Auswahlverfahren des neuen Mitarbeiters beide Geschlechter vertreten sind.

· Verbesserung der Bedingungen für Mutterschaft und Vaterschaft, um für junge Berufstätige in Dänemark attraktiver zu werden.

·Öffnen von Stellen im Maschinenbau für Frauen, einschließlich Sonderveranstaltungen für weibliche Bewerber auf technische Stellen.

· Ausrichtung von Veranstaltungen für Maschinenbaustudentinnen im Vestas' Technologiezentrum.

· Teilnahme an Veranstaltungen speziell für Studentinnen der Wirtschaftswissenschaften.

Der Schwerpunkt von Vestas' Gender-Initiativen lag auf dem Aufbau einer Pipeline für weibliche Talente sowohl außerhalb als auch innerhalb von Vestas durch interne Talent- und Entwicklungsprogramme, wie situative Führungsschulungen und Führungswechselprogramme. Diese Programme werden allen Führungskräften bei Vestas angeboten und bieten allen dieselben Chancen.

Im Jahr 2017 lag der Anteil von Frauen auf Führungsebene bei Vestas bei 19 Prozent, das heißt, dass der Anteil von Frauen sowohl im Vorstand als auch auf Managementebene seit Umsetzung der Politik zur Geschlechterverteilung bis 2017 um 13 Prozentpunkte bzw. 2 Prozentpunkte gestiegen ist.

1)Siehe dazu auch die Definition des Dänischen Gewerbe- und Gesellschaftsamts: Leitlinien zu Sollzahlen, Strategien und Berichterstattung zur Geschlechterzusammensetzung des Managements. März 2016.

Jahreshauptversammlung 2018

Die Jahreshauptversammlung von Vestas Wind Systems A/S findet am 3. April 2018 um 13:00 Uhr (MEZ) in der Konzerthalle in Aarhus, Dänemark, statt.

Zeitplan für die Jahreshauptversammlung 2018

19. Februar 2018	Stichtag für die Beantragung der Aufnahme eines bestimmten Themas in die Tagesordnung
28. Februar 2018	Einberufungsmitteilung
27. März 2018	Stichtag
28. März 2018	Stichtag für die Benachrichtigung von Vestas über die Teilnahme
28. März 2018	Stichtag zur Bestimmung eines bevollmächtigten Vertreters
2. April 2018	Stichtag zur Stimmabgabe per Briefwahl
3. April 2018	Jahreshauptversammlung 2018

Dividende

Für das Geschäftsjahr 2017 schlägt der Vorstand die Ausschüttung einer Dividende von 9,23 DKK (1,24 EUR) je Aktie für 2017 vor. Das ist gleichbedeutend mit einer Dividendenausschüttungsquote von 29,9 Prozent des Nettojahresgewinns.

Ernennung von Wirtschaftsprüfern

Der Vorstand schlägt vor, dass PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab erneut als Wirtschaftsprüfer des Unternehmens ernannt wird.

Vorschläge des Vorstands

Der Vorstand beabsichtigt, Folgendes vorzuschlagen:

·Das Aktienkapital soll um 9.800.944 eigene Aktien gekürzt werden. Der Vorschlag kann nur mit einer Mehrheit von mindestens zwei Dritteln aller abgegebenen Stimmen und des vertretenen Aktienkapitals angenommen werden. Die Aktien wurden im Rahmen des Aktienrückkaufprogramms des Unternehmens gemäß der Unternehmensbekanntmachung Nr. 04/2017 vom 8. Februar 2017 und Nr. 30/2017 vom 17. August 2017 erworben.

·Die vorhandenen Genehmigungen gemäß Artikel 3 der Satzung, die am 1. März 2019 auslaufen, werden für einen Zeitraum von fünf Jahren verlängert, um die Ausgabe entsprechend 10 Prozent des Aktienkapitals zu genehmigen. Der Vorschlag kann nur mit einer Mehrheit von mindestens zwei Dritteln aller abgegebenen Stimmen und des vertretenen Aktienkapitals angenommen werden.

·Dem Vorstand wird die Genehmigung erteilt, dem Unternehmen im Zeitraum bis zum 31. Dezember 2019 eigene Aktien bis zu einem Gesamtnennwert von 10 Prozent des Aktienkapitals des Unternehmens zum Zeitpunkt der Genehmigung zu erwerben, vorausgesetzt, dass der Gesamtbesitz des Unternehmens an eigenen Aktien zu keinem Zeitpunkt 10 Prozent des Aktienkapitals des Unternehmens übersteigt. Der Vorschlag kann durch einfache Mehrheit der Stimmen angenommen werden.

Vorstandsmitglieder

	Geboren	Unabhängig	Tag der Wahl	Ende der Wahlperiode	Aktienhandel im Jahr 2017	Anzahl der Aktien Ende 2017 ¹⁾
Mr Bert Nordberg	23/03/1956	Ja	März 2012 und für weitere Wahlperioden wiedergewählt, Zuletzt im Jahr 2017	2018	-5.000	14.600
					-7.000
					+8.000
					+2.300
					+2.300
Mr Lars Josefsson	31/05/1953	Ja	März 2012 und für weitere Wahlperioden wiedergewählt, zuletzt im Jahr 2017	2018	+1.000	3.500
Mr Carsten Bjerg	12/11/1959	Ja	März 2011 und für weitere Wahlperioden wiedergewählt, zuletzt im Jahr 2017	2018	0	4.019
Ms Eija Pitkänen	23/04/1961	Ja	März 2012 und für weitere Wahlperioden wiedergewählt, zuletzt im Jahr 2017	2018	0	1.250
Mr Henrik Andersen	31/12/1967	Ja	März 2013 und für weitere Wahlperioden wiedergewählt, zuletzt im Jahr 2017	2018	+2.000	12.700
					+2.250
					+1.000
					+225
					+225
Mr Henry Sténson	10/06/1955	Ja	März 2013 und für weitere Wahlperioden wiedergewählt, zuletzt im Jahr 2017	2018	0	5.000
Mr Kim Hvid Thomsen	08/08/1963	-	Mai 1996 und für weitere Wahlperioden wiedergewählt, zuletzt für das Jahr 2016	2020	-100	3.710
					-2.000
Ms Lykke Friis	27/10/1969	Ja	März 2014 und für weitere Wahlperioden wiedergewählt, zuletzt für das Jahr 2017	2018	0	2.245
Herr Michael Abildgaard Lisbjerg	17/09/1974	-	April 2008 und für weitere Wahlperioden wiedergewählt, zuletzt für das Jahr 2016	2020	0	834
Mr Peter Lindholst	25/02/1971	-	März 2016	2020	0	500
Ms Sussie Dvinge Agerbo	05/10/1970	-	November 2005 und für weitere Wahlperioden wiedergewählt, zuletzt für das Jahr 2016	2020	-2.500	800
Mr Torben Ballegaard	07/02/1951	Ja	März 2015 und wiedergewählt 2017	2018	-2.500	500
					-2.500

Mitglieder des Managements

	Geboren	Position	Tag der Ernennung	Aktienhandel im Jahr 2017	Anzahl der Aktien Ende 20171)
Mr Anders Runevad	16/03/1960	Group President & CEO	September 2013	+26.2992)	8.313
				-14.728
				220 ³⁾
Mr Anders Vedel	06/03/1957	Executive Vice President & CTO	Februar 2012	-10.000	26.782
				-5.000
				+12.9062)
				+3053)
				-3.500
Mr Jean-Marc Lechêne	29/10/1958	Executive Vice President & COO	Juli 2012	+12.9062)	22.382
				-3.500
				+03)
				-7.500
				-7.500
				-22.232
				+22.232
Mr Juan Araluce	17/01/1963	Executive Vice President & CSO	Februar 2012	+12.906 ²⁾	38.768
				+843 ³⁾
				-5.000
				-5.691
				-31.250
Ms Marika Fredriksson	04/11/1963	Executive Vice President & CFO	Mai 2013	+12.906 ²⁾	5.747
				-7.228
				+69 ³⁾
				-18.264

1)Die angegebene Anzahl der Aktien beinhaltet die Gesamtheit der eigenen Aktienanteile und der Aktienanteile von nahestehenden Personen.

2)Gewährte Performance Shares im Jahr 2017 (0 DKK/Aktie)

3)Angegeben in ganzen Zahlen.

Vergütungsbericht

Jedes Management, das eine ehrgeizige Strategie bestimmt - und kurz- und langfristige Ziele setzt -, benötigt für den Erfolg ein engagiertes Managementteam mit den richtigen Kompetenzen und Visionen.

Zur Gewinnung und Beibehaltung eines talentierten Managements ist die Gewährung einer attraktiven Vergütung erforderlich und gleichzeitig die Sicherung der Interessen des Unternehmens durch langfristige Ziele, was im Interesse der Gesellschafter ist.

Mit Vestas' Strategie - Profitable Growth (profitables Wachstum) für Vestas - hat der Vorstand deutlich gezeigt, in welche Richtung das Unternehmen sich entwickeln soll. Nun liegt es an der Geschäftsführung, entsprechend dieser Strategie zu handeln.

In den letzten vier Jahren hat die Geschäftsführung von Vestas über 23.000 Mitarbeiter durch den Umschwung geführt und die Profitable-Growth-Strategie umgesetzt, deren Zahlen für den Zeitraum angegeben sind.

Es war eine Herausforderung - und wird dies auch in Zukunft sein -, aber mit der richtigen Zusammensetzung des Vorstands, den richtigen Mitgliedern in der Geschäftsführung und mit einer engagierten Belegschaft wird Vestas zu Gunsten der Gesellschafter, aber auch zu Gunsten der Umwelt, Leistungen erbringen.

Die Gesellschafter haben die Richtlinien bezüglich der Vergütung des Vorstands und der Geschäftsführung der Vestas Wind Systems A/S für ihr Management der Gruppe insgesamt genehmigt. Die Richtlinien sind in Vestas' Vergütungspolitik und in den allgemeinen Richtlinien für Leistungsprämien niedergelegt, die vor Kurzem von den Gesellschaftern bei der Jahreshauptversammlung 2016 verabschiedet wurden.

Die Vergütungspolitik und die allgemeinen Richtlinien für Leistungsprämien finden Sie auf vestas.com/en/investor/

corporate_ governance !corporate-documents.

Vergütungspolitik

Die Vergütungspolitik für Mitglieder des Vorstands und der Geschäftsführung ¹⁾ von Vestas Wind Systems A/S spiegelt die Interessen der Gesellschafter und des Unternehmens wider. Dabei werden die Übertragungen von Aufgaben und die von diesen Mitgliedern übernommenen Verantwortlichkeiten berücksichtigt. Die Vergütungspolitik fördert Leistung und zielt darauf ab, talentierte Führungskräfte zu gewinnen und zu behalten und dabei die Interessen des Unternehmens durch langfristige Ziele zu sichern.

Allgemeine Richtlinien für Leistungsprämien

Gemäß Abschnitt 139 des Dänischen Aktiengesetzes muss der Vorstand allgemeine Richtlinien für Leistungsprämien erstellen, bevor Leistungsprämienvereinbarungen mit Mitgliedern des Vorstands und der Geschäftsführung des Unternehmens getroffen werden.

Ziele der Richtlinien ist die Festlegung des Rahmens für den variablen Teil des Gehalts unter Berücksichtigung der kurz- und langfristigen Ziele des Unternehmens und, um sicherzustellen, dass das Gehaltssystem nicht zu Unbesonnenheit, unverantwortlichem Verhalten oder Übernahme von Risiken führt.

Vergütung des Vorstands

Es werden Bemühungen unternommen, um sicherzustellen, dass die Vergütung des Vorstands dem Niveau in vergleichbaren Unternehmen entspricht, wobei gleichzeitig die gewünschten Kompetenzen der Vorstandsmitglieder, ihr Einsatz und der Umfang der Vorstandsarbeit einschließlich der Anzahl der Sitzungen berücksichtigt werden. Die von den Mitarbeitern gewählten Vorstandsmitglieder erhalten dieselbe Vergütung wie die von der Hauptversammlung gewählten Vorstandsmitglieder. Bei einer Übernahme erhalten scheidende Vorstandsmitglieder weder eine Entschädigung für ihre verlorenen Vorstandsvergütungen noch ähnliche Leistungen.

+64 %

Einnahmen sind eines der vier Elemente von Vestas' Leitlinien des Jahres. Von 2013 bis 2017 stiegen die Einnahmen von 6 Mrd. EUR auf 10 Mrd. EUR - das sind 64 Prozent. Im gleichen Zeitraum stieg der Marktanteil von Vestas um 2 Prozentpunkte. ²⁾

+11 Prozentpunkte

Ein weiteres Element der Leitlinie ist der Betriebsgewinn (EBIT). Seit 2013 ist das EBIT von 211 Mio. EUR auf 1.230 Mio. EUR gestiegen - das ist ein Anstieg der EBIT-Marge von 11 Prozentpunkten.

Rendite an die Gesellschafter

Seit 2013 hat Vestas vier Aktienrückkaufprogramme durchgeführt und dabei 19.081.091 Vestas-Aktien (9,2 Mrd. DKK) zurückgekauft, 8.577.566 Vestas-Aktien eingezogen und 599 Mio. EUR an Dividende ausgeschüttet. Darüber hinaus wird der Vorstand auf der Jahreshauptversammlung 2018 die Einziehung von 9,8 Millionen Vestas-Aktien und eine Dividendenausschüttung von 9,23 DKK (1,24 EUR) je Aktie vorschlagen.

+21 %

Vestas erwirtschaftet aus der Grundgeschäftstätigkeit einen erheblich höheren Cashflow. 2013 meldete Vestas einen Cashflow von 1.009 Mio. EUR, im Jahr 2017 waren es im Vergleich dazu 1.218 Mio. EUR - eine Steigerung von 21 Prozent.

1)Die Geschäftsführung umfasst alle Führungskräfte, die als solche beim dänischen Gewerbeaufsichtsamt gemeldet sind.

2)Quelle: MAKE Consulting: Historischer Marktanteil für Windenergieanlagen-Erstausrüster März 2017.

Die Vergütung der Vorstandsmitglieder für das vergangene Jahr und die Höhe für das laufende Jahr sind von den Gesellschaftern auf der Jahreshauptversammlung als zwei getrennte Positionen genehmigt worden.

Die Vergütung des Vorstands besteht aus fünf Elementen: Festvergütung, Ausschussvergütung, Vergütung für Ad-hoc-Aufgaben, Sozialversicherungsbeiträge und ähnliche Abgaben und Erstattung von Aufwendungen.

Für den Vorstand gibt es keine Leistungsprämien und auch keine Altersversorgung oder leistungsorientierte Pensionspläne.

Alle Elemente der Vorstandsvergütung und detaillierte Informationen über die Vergütung im Jahr 2017 sind im Vergütungsbericht 2017, Seite 057, beschrieben.

Vergütung der Geschäftsführung

Der Vorstand ist der Meinung, dass eine Kombination aus einer festen und einer leistungsabhängigen Vergütung der Geschäftsführung dazu beiträgt, dass das Unternehmen Schlüsselmitarbeiter gewinnen und halten kann. Die Bezahlung der Geschäftsführung erfolgt zum Teil anhand von variablen, leistungsabhängigen Elementen als Leistungsmotivation und an kurz- und langsfristige Geschäftsziele ausgerichtet sind, um einen flexiblen Vergütungsaufwand zu ermöglichen.

Alle Mitglieder der Geschäftsführer sind mit Direktorenverträgen angestellt und der Vorstand legt die Bestimmungen im Rahmen der Verträge fest.

Das Nomination & Compensation Committee legt Vorschläge zur Vergütung der Geschäftsführung vor und stellt sicher, dass die Vergütung den Bedingungen in vergleichbaren Unternehmen entspricht. Die Vorschläge werden zur Genehmigung auf einer Vorstandssitzung vorgelegt.

Die Vergütung des Geschäftsführung besteht aus vier Elementen: Festgehalt, Bonuszahlung, Aktienoptionen und persönliche Vergünstigungen.

Für die Geschäftsführung gibt es keinen von Vestas als Arbeitgeber gegründeten Pensionsplan oder leistungsorientierten Pensionsplan; Mitglieder der Geschäftsführung erhalten auch keine Vergütung für Ad-hoc-Aufgaben oder eine Direktorenstelle in Tochtergesellschaften von Vestas Wind Systems A/S oder Gemeinschaftsunternehmen.

Alle Elemente der Vergütung der Geschäftsführung und detaillierte Informationen über die Vergütung im Jahr 2017 sind im Vergütungsbericht 2017, Seite 058, zu finden.

Neben dem Festgehalt und den Bonuszahlungen haben die Mitglieder der Geschäftsführung für die Jahre 2013 - 2017 auch Anspruch auf Teilnahme am Programm für Restricted Performance Shares. Sie hatten Anspruch auf eine Aktienzielmarke, die anschließend entsprechend den Bedingungen und Bestimmungen der Programme leistungsangepasst wurde. Die gesamte Zielanzahl von Aktien für die Geschäftsführung betrug jeweils 108.336, 120.000, 120.000, 86.000 und 86.000 in den jeweiligen Jahren 2013, 2014, 2015, 2016 und 2017. Alle Performance Shares folgen demselben Sperrgrundsatz und werden der Geschäftsführung zu 50 Prozent nach drei Jahren und 50 Prozent nach weiteren fünf Jahren gewährt.

Vergütungsbericht 2017 Vorstand

Dieser Bericht beschreibt die Vergütung des Vorstands im Jahr 2017.

Die Höhe der Vergütung für das Jahr 2017 bleibt unverändert - 1,26 Mio. EUR, wie vorab von den Gesellschaftern bei der Jahreshauptversammlung 2017 genehmigt - und wird der Jahreshauptversammlung 2018 zur endgültigen Genehmigung vorgelegt.

Gemäß Vestas' Vergütungspolitik umfasst die Vergütung des Vorstands von Vestas Wind Systems A/S die folgenden fünf Elemente. ²⁾

Feste Vergütung

Mitglieder des Vorstands erhalten eine feste Geldleistung (Grundvergütung). Der Vorsitzende erhält eine dreifache Grundvergütung und der stellvertretende Vorsitzende eine doppelte Grundvergütung für ihre erweiterten Vorstandspflichten.

Ausschussvergütung

Zusätzlich zur Grundvergütung wird eine jährliche Ausschussvergütung an Vorstandsmitglieder ausgezahlt, die auch Mitglieder eines der Vorstandsausschüsse sind. Die Vergütung wird als Grundentgelt festgelegt und der Ausschussvorsitzende erhält eine zusätzliche Vergütung von 80 Prozent des Ausschussentgelts.

Vergütung für Ad-hoc-Aufgaben

Einzelne Vorstandsmitglieder können spezifische Ad-hoc-Aufgaben außerhalb ihrer ihnen vom Vorstand übertragenen normalen Pflichten übernehmen. In solchen Fällen wird der Vorstand für die in Bezug auf diese Aufgaben geleistete Arbeit eine feste Vergütung bestimmen. Die feste Vergütung wird bei der nächsten Jahreshauptversammlung zur Genehmigung vorgelegt.

Sozialversicherungsbeiträge und ähnliche Beiträge

Zusätzlich zur Vergütung kann das Unternehmen Sozialversicherungsbeiträge und ähnliche Beiträge zahlen, die von nichtdänischen Behörden in Bezug auf die Vergütung gefordert werden.

Erstattung von Aufwendungen

Tatsächliche Aufwendungen in Verbindung mit Vorstands- und Ausschusssitzungen werden erstattet.

Vergütung für das Geschäftsjahr

	2017			2016
	Grundvergütung (EUR)	Anzahl Mitglieder	EUR	Grundvergütung (EUR)	Anzahl Mitglieder	EUR
Feste Vergütung	53.773	12	806.596	53.619	12	804.282
Ausschussvergütung
- Audit Committee	33.608	3	127.711	33.512	4	160.858
- Nomination & Compensation Committee	33.608	4	161.319	33.512	4	160.858
- Technology & Manufacturing Committee	33.608	4	161.319	33.512	4	160.858
Die Vergütung ist auf der Jahreshauptversammlung zu genehmigen.			1.256.945			1.286.856
Vergütung für Ad-hoc-Aufgaben			-			-
Sozialversicherungsbeiträge und ähnliche Beiträge			99.259			106.263
Erstattung von Aufwendungen			3.468			22.069
Gesamt	1.359.672			1.415.188

2)Gemäß der Vergütungspolitik gibt es für Vorstandsmitglieder keine Leistungsprämien (Aktienprogramme, Bonuszahlungen oder ähnliche Pläne) und auch keine Altersversorgung durch Vestas oder leistungsorientierte Pensionspläne.

Vergütungsbericht 2017 Geschäftsführung

Der Vorstand ist der Meinung, dass eine Kombination aus einer festen und einer leistungsabhängigen Vergütung der Geschäftsführung dazu beiträgt, dass das Unternehmen Schlüsselmitarbeiter gewinnen und halten kann.

2017 hat die Geschäftsführung ein Festgehalt von 4,5 Mio. EUR und 3,1 Mio. EUR als Bonuszahlung für das Geschäftsjahr 2016 sowie 77.923 Vestas-Aktien gemäß dem aktienbasierten Bonusprogramm 2014 erhalten.

Gemäß Vestas' Vergütungspolitik umfasst die Vergütung der Geschäftsführung von Vestas Wind Systems A/S die folgenden vier Elemente.

Festgehalt

Das Festgehalt basiert auf dem Marktniveau und wird kontinuierlich vom Nomination & Compensation Committee anhand von vergleichbaren Positionen überprüft.

Bonuszahlungen

Mitglieder der Geschäftsführung nehmen an einem Bonusplan teil, der sich an den Ergebnissen für das Geschäftsjahr orientiert. Die Bonuszahlung erfolgt jährlich nach Annahme des Geschäftsberichts für das jeweilige Geschäftsjahr; siehe auch allgemeine Richtlinie für Leistungsprämien.

Die Höhe der Bonusauszahlung ist durch gewichtete Zielerreichung definiert und hat als Obergrenze einen bestimmten Prozentsatz des Festgehalts. Die Ziel- und maximale Auszahlungshöhe beträgt 50 Prozent bzw. 75 Prozent des jährlichen Grundgehalts.

Das Bonusschema basiert auf der Zielerreichung bei einer Reihe von Parametern, einschließlich finanzieller Leistungskennzahlen (KPI) wie EBIT sowie weiteren vom Vorstand verabschiedeten Zielen. Keine Auszahlung erfolgt, wenn das Ziel für EBIT nicht auf dem definierten Mindestleistungsniveau erreicht wird.

Aktienbasierte Anreize

Der Schwerpunkt des aktienbasierten Programms liegt auf der Bindung und langfristiger Wertschöpfung für die Gesellschafter.

Die Absicht der Zuwendungen ist die Sicherstellung von Wertschöpfung und die Erfüllung der langfristigen Ziele des Unternehmens; der Plan umfasst Elemente sowohl kurz- als auch langfristiger Performance. Der Plan beruht auf Restricted Performance Shares. Das Programm wird nach der Jahreshauptversammlung bekannt gegeben; Bedingung ist eine fortgesetzte Beschäftigung zum Zeitpunkt der Zuwendung.

Für jedes einzelne Geschäftsjahr können der Geschäftsführung Restricted Performance Shares auf der Grundlage der Erreichung bestimmter vom Vorstand verabschiedeter Vorgaben zugeteilt werden. Grundlage der Vorgaben können finanzielle KPI sein oder der Marktanteil der Gruppe entsprechend der Festlegung des Vorstands.

Aktienbasiertes Bonusprogramm 2017

Im Mai 2017 hat der Vorstand seine Entscheidung angekündigt, das aktienbasierte Bonusprogramm für alle Beteiligten einschließlich Geschäftsführung fortzusetzen und auf der Grundlage der allgemeinen Bestimmungen für das Restricted-Performance-Shares-Programm des Jahres 2016 ein neues Programm für 2017 einzuführen; siehe Vestas' Vergütungspolitik und allgemeine Richtlinien für Leistungsprämien.

Anzahl Aktien

Die Anzahl der zu gewährenden Aktien basiert auf einer festgelegten Zielvorgabe für jede Position. Für Zuteilungen werden keine Zahlungen an die Teilnehmer geleistet. Wenn alle KPI die Zielvorgabe erreicht haben, werden insgesamt 310.000 Aktien aus dem Programm mit einem derzeitigen Gesamtwert von 24,5 Mio. EUR gemäß dem aktuellen Aktienkurs (Schlusswert Nasdaq Kopenhagen am 2. Mai 2017) zugeteilt. Für das Jahr 2017 umfasst die anvisierte Anzahl für die Geschäftsführung 86.000 Aktien insgesamt.

Die tatsächliche der für die Zuteilung von Restricted Performance Shares zur Verfügung stehende Zahl kann zwischen 0 und 150 Prozent der anvisierten Anzahl betragen und wird von Vestas' Performance in den Geschäftsjahren 2017, 2018 und 2019 bestimmt. Die maximale Zuteilung an Aktien aus dem Programm liegt bei insgesamt 465.000 Aktien bei voller Leistungserreichung.

Zeitpunkt der Zuteilung

Die Aktien werden in den Jahren 2020 und 2022 zugeteilt.

Aktienbasierte Bonusprogramme für die Geschäftsführung

Ausstehende Aktien pro Jahr insgesamt zur Ausübung (Leistung angepasst bis 2017)

	2018	2019	2020	2021	2022
Aktienbasiertes Bonusprogramm 2013	84.374
Aktienbasiertes Bonusprogramm 2014		79.124
Aktienbasiertes Bonusprogramm 2015	79.080		79.080
Aktienbasiertes Bonusprogramm 2016		50.829		50.829
Aktienbasiertes Bonusprogramm 2017			43.000		43.000

Leistungskennzahlen (KPI)

Die KPI für die drei Performance-Jahre beruhen auf den finanziellen Vorgaben einschließlich Aktienrendite, Return on Capital Employed, Marktanteil der Vestas-Gruppe sowie wirtschaftlichen Vorgaben für die jeweiligen Teilnehmer. Alle KPI und Vorgaben werden vom Vorstand festgelegt.

Bedingungen

Die Restricted Performance Shares unterliegen den besonderen Bedingungen und Bestimmungen des Programms und zwingendem Recht. Wenn ein Teilnehmer Vestas vor dem Zeitpunkt der Zuteilung verlässt, erlischt allgemein das Recht des Teilnehmers auf Erhalt von Aktien.

Anpassungen des Programms

Die Anzahl der zur Zuteilung verfügbaren Aktien und die Berechnung der KPI kann bei bestimmten Änderungen in der Kapitalstruktur von Vestas angepasst werden. Darüber hinaus kann die Berechnung der KPI bei bestimmten nicht operativen Ereignissen angepasst werden. Des Weiteren kann im Falle eines Change-of-Control, einer Fusion, einer Liquidation oder Abspaltung von Vestas ausnahmsweise eine beschleunigte Gewährung erfolgen. Im Falle bestimmter Transfers von Aktivitäten oder Änderungen der Besitzanteile innerhalb der Vestas-Gruppe können zudem möglicherweise eine Änderung, ein Austauschen des Programms und/oder ein Barausgleich des gesamten Programms oder von Teilen erfolgen.

Persönliche Vorteile

Mitglieder des Managements haben Zugang zu einer Reihe von arbeitsbezogenen Vorteilen einschließlich Dienstwagen, freier Telefonie, Breitband zu Hause sowie Fachliteratur (Zeitungen und Zeitschriften).

Vergütung der Geschäftsführung

EUR

	2017	2016
Festgehalt	4.466.736	4.338.163
Bonuszahlungen für das Vorjahr	3.085.366	3.082.664

Treuhänderische Positionen

Die Vorstandsmitglieder und die Geschäftsführung haben das Unternehmen über folgende Kompetenzen und treuhänderische Positionen in dänischen und ausländischen börsennotierten und nicht börsennotierten Unternehmen und Organisationen informiert.

Name und Titel	Position bei Vestas	Treuhänderische Positionen	Vertrauenspositionen	Besondere Kompetenzen
Bert Nordberg	·Vorstandsvorsitzender	Vorstandsmitglieder bei AB Electrolux1) (SE), Essity AB1) (SE), Saab Group AB1) (SE) und Svenska Cellulosa Aktiebolaget SCA1) (SE).		Fundierte Kenntnisse über Restrukturierungen, Serviceleistungen und das Infrastrukturgeschäft; mehrere Jahre internationale Geschäftserfahrung; Entwicklungsmarktkenntnisse.
Director	·Vorsitzender des Nomination & Compensation Committee
Lars Josefsson	·Stellvertretender Vorstandsvorsitzender	Vorstandsvorsitzender bei Driconeq AB (SE), Ouman Oy (FI) und TimeZynk AB (SE).		Fundierte Kenntnisse über die Führung internationaler Unternehmen einschließlich Forschung und Entwicklung, Technologie und Produktion.
Unabhängiger Berater	·Vorsitzender des Technology & Manufacturing Committee	Vorstandsmitglied bei Holmen AB1) (SE) and Metso Oyj1) (FI).
	·Mitglied des Nomination & Compensation Committee
Carsten Bjerg	·Vorstandsmitglied	Vorstandsvorsitzender bei Bogballe A/S (DK), Ellegaard A/S (DK), Guldager A/S (DK) und PCH Engineering A/S (DK).		Fundierte Kenntnisse über die Führung eines internationalen Konzerns einschließlich R&D, Produktion und strategischen Managements.
Director	·Mitglied des Technology & Manufacturing Committee
	·Mitglied des Audit Committee	Stellvertretender Vorsitzender bei Højgaard Holding A/S1) (DK) und Rockwool International A/S1) (DK).
		Vorstandsmitglied bei Agrometer A/S (DK) und MT Højgaard A/S (DK).
Eija Pitkänen	·Vorstandsmitglied	Vorstandsmitglied beim Finnischen Flüchtlingsrat (FI).		Umfassende internationale Erfahrung bei der Entwicklung und Umsetzung globaler Nachhaltigkeitsstrategien als Teil des Geschäfts in verschiedenen internationalen Unternehmen.
Zuständig für Nachhaltigkeit, Ethics & Compliance, Risiken, Telia	·Mitglied des Technology & Manufacturing Committee
Henrik Andersen	·Vorstandsmitglied	Vorstandsmitglied bei Maj Invest Holding A/S (DK).	Mitglied des Investmentausschusses bei Maj Invest Equity 4 K/S (DK).	Fundierte Kenntnisse über Buchhaltung, Finanzen und Kapitalmärkte, internationale Geschäftserfahrung einschließlich Restrukturierung und strategischen Managements internationaler Unternehmen.
Group President & CEO bei Hempel A/S	·Vorsitzender des Audit Committee2)
	·Mitglied des Nomination & Compensation Committee
Henry Sténson Stellvertretender geschäftsführender Vorsitzender für Group Communication & Sustainability Affairs, Volvo-Gruppe1)	·Vorstandsmitglied	Aufsichtsratsmitglied von Braathens Regional Aviation (SE).		Mehr als 20 Jahre Erfahrung aus der Geschäftsführung im globalen Geschäft und umfassende Erfahrung im Bereich Medienkommunikation, Kapitalmärkte und internationale öffentliche Angelegenheiten. Außerdem Erfahrung aus industriellen Umstellungsprozessen und Krisenmanagement.
		Vorstandsmitglied bei Triboron International AB (SE).
Kim Hvid Thomsen	·Vorstandsmitglied (gewählt von den Mitarbeitern des Konzerns)			Fundierte Kenntnisse über Produktionsprozesse, Personalwesen usw. der Vestas-Gruppe.
HR Business Partner, People & Culture, Vestas Wind Systems A/S1)	·Mitglied des Technology & Manufacturing Committee
Lykke Friis	·Vorstandsmitglied	Vorstandsmitglied im Europäischen Rat für ausländische Beziehungen (UK), Rockwool-Stiftung und VELUX A/S (DK).	Vorsitzender der Danish Foreign Policy Society (DK) [dänische Gesellschaft für Außenpolitik].	Fundierte Kenntnisse über internationale Energiepolitik und den Ordnungsrahmen der Europäischen Union. Außerdem Erfahrung aus öffentlichen Angelegenheiten und der Führung von Forschung und Entwicklung.
Prorektor für Bildungswesen, Universität von Kopenhagen	·Mitglied des Nomination & Compensation Committee		Vorsitzender der Danish Cancer Society (DK) [Dänische Krebsgesellschaft]
			Mitglieder der Deutsch-Dänischen Handelskammer (DK).

1)Börsennotiertes Unternehmen.

2)Erfüllt die Qualifikationsansprüche für Finanzbuchhaltung und entspricht der Definition von Unabhängigkeit für Wirtschaftsprüfer gemäß dem dänischen Wirtschaftsprüfungsgesetz.

Name und Titel	Position bei Vestas	Treuhänderische Positionen	Vertrauenspositionen	Besondere Kompetenzen
Michael Abildgaard Lisbjerg Senior Shop	·Vorstandsmitglied (gewählt von den Mitarbeitern des Konzerns)	Stellvertretender Vorstandsvorsitzender von DM Skjern-Ringkøbing P/S (DK) und DMSR af 24. oktober 2016 ApS (DK).		Fundierte Kenntnisse über Produktionsprozesse, Personalwesen usw. der Vestas-Gruppe.
Vertrauensmann und Fachmann, Produktion, Vestas Manufacturing A/S
Peter Lindholst	·Vorstandsmitglied (gewählt von den Mitarbeitern des Unternehmens)			Fundierte Kenntnisse im Bereich Planung und Innovation bei Windenergieanlagen und Erfahrungen bei Vestas im Bereich F&E und internationale Aufstellung.
Vizepräsident Concept Development, Power Solutions, Vestas Wind Systems A/S ¹⁾
Sussie Dvinge Agerbo	·Vorstandsmitglied (gewählt von den Mitarbeitern des Unternehmens)			Fundierte Kenntnisse über Projektmanagement und Organisationsstrukturen einschließlich Personalwesen und Mitarbeiterentwicklung.
Direktionsassistentin, Power Solutions, Vestas Wind Systems A/S ¹⁾
Torben Ballegaard	·Vorstandsmitglied	Vorsitzender der Vorstände von AS3 A/S (DK), Liquid Vanity ApS (DK), PulmoPharma ApS (DK) und SofaCompany A/S (DK).	Vorsitzender Stiftung Capnova Invest Zealand (DK) und der Musikteatret-Holstebro-Stiftung (DK).	Erfahrung aus dem Wachstum und der kontinuierlichen Verbesserung von globalen und komplexen Industrieorganisationen. Führerschaftentwicklung. Produkt- und Geschäftsinnovation sowie strategische Umsetzung. Internationaler Verkauf und Marketing. Wertschöpfende Vorstandsarbeit, Finanzcontrolling und Interaktion mit Kapitalmärkten.
Director	·Mitglied des Audit Committee
		Stellvertretender Vorsitzender bei Egmont International Holding A/S einschließlich Tochtergesellschaften (DK).	Stellvertretender Vorsitzender der Egmont-Stiftung (DK).
			Mitglied des Vorstands der Stiftung Centre for Advanced Technology (DK).

Name und Titel	Position bei Vestas	Treuhänderische Positionen	Vertrauenspositionen
Anders Runevad	·Group President & CEO	Stellvertretender Vorstandsvorsitzender von MHI Vestas Offshore Wind A/S (DK). ²	Mitglied des The General Council of the Confederation of Danish Industries (DK) [Generalrat des Verbands der dänischen Industrie] und The Industrial Policy Committee of the Confederation of Danish Industries (DK) [Ausschuss für Industriepolitik des Verbands der dänischen Industrie].
		Vorstandsmitglied bei Nilfisk Holding A/S (DK).
Anders Vedel	·Executive Vice President & CTO	Vorstandsmitglied bei Hvide Sande Harbour (DK) und MHI Vestas Offshore Wind A/S (DK).
Jean-Marc Lechêne	·Executive Vice President & COO	Vorstandsmitglied bei Norican A/S (DK).
Juan Araluce	·Executive Vice President & CSO	Vorstandsmitglied bei MHI Vestas Offshore Wind A/S (DK).
Marika Fredriksson	·Executive Vice President & CFO	Vorstandsmitglied bei Sandvik AB ¹⁾ (SE) und SSAB ¹⁾ (SE).	Vorsitzender des Audit Committee von SSAB ¹⁾ (SE).

1) Börsennotiertes Unternehmen.

2) Am 1.April 2018 übernahm Herr Anders Runevad die treuhänderische Position als Vorstandsvorsitzender der MHI Vestas Offshore Wind A/S.

Rechnungslegungsgrundsätze Gesellschafts- und Umweltprogramm

Grundlage für die Erstellung der Erklärung

Allgemeine Standards für die Berichterstattung

Die Berichterstattung von Vestas enthält die Standardangaben gemäß den anerkannten Leitlinien zur Nachhaltigkeitsberichterstattung der Global Reporting Initiative (GRI).

Die nachstehende Beschreibung der Rechnungslegungsgrundsätze sowie der Leistungsentwicklung im Bereich Umwelt- und Sozialschutz bezieht sich auf die auf Seite 009 des Geschäftsberichts ausgewiesenen sozialen und ökologischen Schlüsselkennzahlen und Schlüsselindikatoren.

Alle hundertprozentigen Tochtergesellschaften von Vestas werden von diesem Bericht erfasst. Neu gegründete Unternehmen werden ab dem Zeitpunkt des Produktionsbeginns und übernommene Unternehmen ab dem Zeitpunkt, zu dem sie von Vestas kontrolliert werden, berücksichtigt. Unternehmen werden in der Berichterstattung ab dem Zeitpunkt, zu dem sie nicht mehr der Kontrolle von Vestas unterliegen, nicht mehr berücksichtigt.

Bestimmung der Wesentlichkeit

Vestas gründet seine Bewertung der Wesentlichkeit auf einer Analyse bedeutender wirtschaftlicher, ökologischer und sozialer Auswirkungen der Geschäftstätigkeit des Konzerns. Die Analyse basiert auf internen Prioritäten und Erfahrungen aus dem Dialog mit und der direkten Einbeziehung von Kunden, Investoren, politischen Entscheidungsträgern, Mitarbeitern und Medien. Das Ergebnis der Analyse wird in den COP von Vestas aufgenommen.

Vestas hat vorab eine Reihe sozialer und ökologischer Kennzahlen ausgewählt, die für das Verständnis der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von Vestas maßgeblich sind. Diese Kennzahlen wurden nach der Bewertung der Wesentlichkeit beibehalten. Der Status der Kennzahlen wird genau verfolgt und es wurden konkrete Zielvorgaben für maßgebliche Schlüsselindikatoren festgelegt.

Änderungen der Rechnungslegungsgrundsätze

Es werden an allen Standorten von Vestas dieselben Bewertungs- und Berechnungsverfahren angewendet. Eine geringfügige Änderung gegenüber früheren Berichtszeiträumen betrifft, dass nur 100 Prozent erneuerbarer Elektrizität als ebensolche gezählt wird.

Sozialschutz

Occupational health and safety (Arbeitsschutz)

Der Arbeitsschutz wird für alle Aktivitäten der Organisationsstruktur gemessen. Ausfallzeiten aller Mitarbeiter werden auf Basis der Registrierung von Vorfällen erfasst, die zu mindestens einem Abwesenheitstag nach dem Tag des Arbeitsunfalls geführt haben. Die gesamten erfassbaren Arbeitsunfälle schließen Ausfallzeiten, eingeschränkte Leistungsfähigkeit aufgrund von Arbeitsunfällen und Arbeitsunfälle mit ärztlicher Behandlung ein.

Arbeitsunfälle und Arbeitsstunden externer beaufsichtigter Mitarbeiter werden ebenfalls berücksichtigt. Die Kennzahl für Arbeitsunfälle wird als die Anzahl an Unfällen mit Ausfallzeit, inkl. Todesfälle, pro einer Million Arbeitsstunden definiert. Die Anzahl der Arbeitsstunden wird auf der Basis der im Lohnabrechnungssystem registrierten täglichen Stempelkarten für stundenweise entlohnte Mitarbeiter bzw. den vorgeschriebenen Arbeitszeiten für Gehaltsempfänger berechnet. Bei externen beaufsichtigten Mitarbeitern werden Arbeitsunfälle von Vestas registriert, während die Arbeitsstunden von den externen Lieferanten registriert werden.

Die Abwesenheit aufgrund von Krankheit umfasst nicht die Abwesenheit aufgrund von Ausfallzeiten (Lost Time Injuries, LTI), Mutterschaftsurlaub und Krankheit des Kindes. Die Abwesenheit aufgrund von Krankheit wird mittels der Datenerfassung im Lohnsystem auf der Basis der täglichen Stempelkarten für stundenweise entlohnte Mitarbeiter bzw. Abwesenheitsberichte für Gehaltsempfänger berechnet.

Mitarbeiter

Die Anzahl der realen Stellen wird als Vollzeitäquivalent (VZÄ) anhand von Mitarbeitern mit einem direkten Arbeitsverhältnis bei Vestas berechnet. Mitarbeiterinformationen werden auf der Grundlage von Auszügen aus den üblichen Datenerfassungssystemen des Unternehmens mit Angabe der Nationalität, des Geschlechts und der Positionsbewertung nach Mercer (International Position Evaluation, IPE) ermittelt. Mitarbeiterindikatoren werden auf der Grundlage der Beschäftigtenzahl ermittelt.

Umweltschutz

Energieverbrauch, Wasserverbrauch, Abfallerzeugung und CO ₂ -Ausstoß werden auf Basis ihrer Erheblichkeit registriert. Alle Produktionsanlagen sowie größere Bürogebäude, Warenlager und andere Anlagen werden berücksichtigt, womit eine umfassende und ausreichende Darstellung dieser Umweltaspekte sichergestellt wird.

Nutzung von Ressourcen

Strom, Gas und Fernwärme werden im Bericht auf der Grundlage der verbrauchten Mengen gemäß den abgelesenen Zählerständen an den Standorten einschließlich der dazugehörigen Verwaltung bemessen. Der Stromverbrauch umfasst sowohl den extern zugekauften Strom als auch den Verbrauch der Produktionsmengen eigener Windenergieanlagen. Öl für Heizzwecke wird auf der Grundlage der externen Zukäufe festgelegt, wobei zu Beginn und zum Ende des Zeitraums Inventarberichtigungen vorgenommen werden. Treibstoff für Transporte wird auf der Grundlage der Lieferantenbelege erfasst. Strom aus erneuerbaren Energiequellen wird auf der Grundlage von Lieferantenbelegen berechnet.

Erneuerbare Energie ist Energie aus natürlichen Ressourcen, die unerschöpflich sind, wie Wind, Sonnenlicht, Wasser und Erdwärme. Atomkraft wird nicht als erneuerbare Energie betrachtet. Der Verbrauch von Strom aus nicht erneuerbaren Quellen, der an einigen Standorten zugekauft wird, wenn es nicht möglich ist, Strom aus erneuerbaren Quellen zu beschaffen, wird im Konzernbericht mit dem erneuerbaren Strom verrechnet, der durch Windparks von Vestas erzeugt und an das lokale Stromnetz verkauft wird.

Der Verbrauch von Wasser wird als der gemessene Verbrauch frischen Wassers ausgewiesen. Kühlwasser aus Bächen, Flüssen, Seen usw., das ausschließlich für die Kühlung verwendet wird und nach Gebrauch wieder ohne weitere Verschmutzung abgesehen von einer höheren Temperatur in das fließende Gewässer geleitet wird, wird nicht berücksichtigt.

Abfallentsorgung

Abfall wird auf der Grundlage von Gewichtsbelegen der Abfallempfänger für die im Berichtszeitraum betroffenen Lieferungen ausgewiesen, mit Ausnahme einiger weniger Abfallarten und nicht erheblicher Mengen, die auf der Grundlage von Bezugsrechten und Last geschätzt werden. Die Abfallentsorgung basiert auf Lieferantenerklärungen.

CO ₂-Emissionen

Die direkte Emission von CO ₂ wird entsprechend den ermittelten Mengen von Treibstoffen für den eigenen Transport und dem direkten Verbrauch von Öl und Gas unter Verwendung der vom britischen Ministerium für Umwelt, Ernährung und ländliche Angelegenheiten herausgegebenen Standardfaktoren berechnet. Die indirekte Emission von CO ₂ wird auf Basis des direkten Verbrauchs von Strom und Fernwärme unter Verwendung der nationalen Grid Emission Factors berechnet, die von der Internationalen Energieagentur (IEA) herausgegeben werden. Indirekte CO ₂-Emissionen aus dem Stromverbrauch aus nicht erneuerbaren Quellen werden durch Einsparungen der CO ₂-Emissionen mit der Erzeugung und dem Verkauf an das Netz von Vestas-eigenen Windenergieanlagen ausgeglichen.

Lokale Gemeinschaft

Umweltunfälle sind versehentliche Freisetzungen von Substanzen und Chemikalien, die nach Einschätzung von Vestas erhebliche Auswirkungen auf die Umwelt haben. Verstöße gegen die internen Prüfbedingungen werden als die Bedingungen angegeben, für die Messungen durchzuführen sind, und wo Messungen auf Verstöße gegen die genannten Bedingungen hinweisen.

Produkte

CO ₂-Einsparungen aus den erzeugten und ausgelieferten MW werden auf Basis eines Nutzungsgrads von 30 Prozent der erzeugten und ausgelieferten MW, einer erwarteten Lebensdauer von 20 Jahren der erzeugten und ausgelieferten MW und dem aktuellen aktualisierten Standardfaktor der IEA für den durchschnittlichen CO ₂-Ausstoß weltweit berechnet, der aktuell bei 536 Gramm CO ₂ pro kWh liegt.

Konzernabschluss

064 Ergebnisrechnung

065 Gesamtergebnisrechnung

066 Bilanz

067 Eigenkapitalveränderungsrechnung

068 Kapitalflussrechnung

069 Überblick über Erläuterungen

070 Erläuterung 1 - Jahresergebnis

077 Erläuterung 2 - Umlaufvermögen

082 Erläuterung 3 - Sonstige betriebliche Vermögenswerte und Verbindlichkeiten

093 Erläuterung 4 - Kapitalstruktur und Finanzierungsposten

106 Erläuterung 5 - Steuern

110 Erläuterung 6 - Sonstige Angaben

117 Erläuterung 7 - Grundlage für die Erstellung

Ergebnisrechnung 1. Januar - 31. Dezember

Mio. EUR	Erläuterung	2017	2016
Umsatz	1.1, 1.2	9.953	10.237
Produktionskosten	1.3, 1.4, 2.2	(7.990)	(8.111)
Bruttogewinn		1.963	2.126
Forschungs- und Entwicklungskosten	1.3, 1.4	(235)	(227)
Vertriebskosten	1.3, 1.4	(229)	(190)
Verwaltungskosten	1.3, 1.4	(269)	(288)
Betriebsgewinn (EBIT)		1.230	1.421
Erträge/(Verlust) aus Investitionen an Gemeinschaftsunternehmen und Beteiligungsgesellschaften	3.4	(40)	(101)
Finanzerträge	4.3	45	56
Finanzaufwand	4.3	(43)	(89)
Gewinn vor Steuer		1.192	1.287
Ertragsteuer	5.1	(298)	(322)
Jahresüberschuss		894	965
Gewinn je Aktie (EPS)	4.2
Gewinn je Aktie (EUR)		4,23	4,41
Gewinn je Aktie (EUR), verwässert		4,20	4,39

Gesamtergebnisrechnung 1. Januar - 31. Dezember

Mio. EUR	Erläuterung	2017	2016
Jahresüberschuss		894	965
Sonstiges Gesamtergebnis
Posten, die später in der Gewinn- und Verlustrechnung neu eingestuft werden können:
Wechselkursbereinigungen in Bezug auf ausländische Konzerngesellschaften		(128)	8
Anpassungen des beizulegenden Zeitwertes derivativer Finanzinstrumente		174	(140)
Anpassungen des beizulegenden Zeitwertes derivativer Finanzinstrumente, die in die Erfolgsrechnung eingeflossen sind, Produktionskosten		(30)	9
Anpassungen des beizulegenden Zeitwertes derivativer Finanzinstrumente, die in die Erfolgsrechnung eingeflossen sind, Finanzkosten	4.3	14	-
Wechselkursbereinigungen in Bezug auf Gemeinschaftsunternehmen	3.4	(1)	(3)
Anpassungen des beizulegenden Zeitwertes derivativer Finanzinstrumente von Gemeinschaftsunternehmen	3.4	(2)	16
Anteil von Anpassungen des beizulegenden Zeitwertes derivativer Finanzinstrumente, die in die Erfolgsrechnung von Gemeinschaftsunternehmen eingeflossen sind	3.4	(14)
Steuern auf Anpassungen des beizulegenden Zeitwertes, die später in der Gewinn- und Verlustrechnung neu eingestuft werden können		(37)	33
Sonstige Ergebnisse nach Steuern		(24)	(77)
Gesamtergebnis		870	888

Bilanz 31. Dezember

Vermögenswerte

Mio. EUR	Erläuterung	2017	2016
Immaterielle Vermögenswerte	3.1, 3.3	901	828
Sachanlagevermögen	3.2	1.247	1.329
Investitionen in Gemeinschaftsunternehmen und Beteiligungsgesellschaften	3.4	150	201
Sonstige Finanzanlagen		30	26
Steuerforderungen	5.1	51	49
Latente Steuer	5.2	218	208
Sonstige Forderungen	2.5, 4.5	72	55
Handelbare Wertpapiere	4.5	196	190
Langfristige Vermögenswerte gesamt		2.865	2.886
Inventare	2.2	2.696	1.985
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	2.3, 4.5	1.144	1.038
Laufende Fertigungsaufträge	2.4, 4.5	82	19
Steuerforderungen	5.1	53	25
Sonstige Forderungen	2.5, 4.5	371	322
Handelbare Wertpapiere	4.5	7	11
Barmittel und Barmitteläquivalente	4.4, 4.5	3.653	3.550
Kurzfristige Vermögenswerte gesamt		8.006	6.950
Langfristige zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	6.6	-	95
Vermögenswerte gesamt		10.871	9.931
Verbindlichkeiten
Mio. EUR	Erläuterung	2017	2016
Aktienkapital	4.1	29	30
Sonstige Rücklagen		37	61
Gewinnrücklagen		3.046	3.099
Eigenkapital gesamt		3.112	3.190
Rückstellungen	3.5	483	457
Latente Steuer	5.2	61	34
Finanzielle Schulden	4.5, 4.6	497	496
Steuerverbindlichkeiten	5.1	166	37
Sonstige Verbindlichkeiten	2.6, 4.5	19	90
Langfristige Verbindlichkeiten gesamt		1.226	1.114
Anzahlungen von Kunden		2.923	3.002
Laufende Fertigungsaufträge	2.4	159	73
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	4.5	2.660	1.666
Rückstellungen	3.5	148	131
Steuerverbindlichkeiten	5.1	108	191
Sonstige Verbindlichkeiten	2.6, 4.5	535	564
Kurzfristige Verbindlichkeiten gesamt		6.533	5.627
Verbindlichkeiten gesamt		7.759	6.741
Eigenkapital und Verbindlichkeiten gesamt		10.871	9.931

Eigenkapitalveränderungsrechnung 1. Januar - 31. Dezember

Mio. EUR		Rücklagen
	Aktienkapital	Fremdwährungs umrechnungsrücklage	Rücklage zur Absicherung von Cashflows
Eigenkapitel per 1. Januar 2017	30	107	(61)
Jahresüberschuss	-	-	-
Sonstiges Gesamtergebnis für das Geschäftsjahr	-	(128)	121
Gesamtergebnis für das Geschäftsjahr	-	(128)	121
Transaktionen mit Eigentümern:
Herabsetzung des Aktienkapitals	(1)	-	-
Ausgeschüttete Dividenden	-	-	-
Ausgeschüttete Dividenden für eigene Aktien	-	-	-
Erwerb eigener Aktien	-	-	-
Veräußerung eigener Aktien	-	-	-
Aktienbasierte Zahlungen	-	-	-
Steuern auf Wertpapiertransaktionen	-	-	-
Transaktionen mit Eigentümern insgesamt	(1)	-	-
Eigenkapitel per 31. Dezember 2017	29	(21)	60

Mio. EUR	Rücklagen
	Sonstige Rücklagen	Rücklagen insgesamt	Gewinnrück lagen	Gesamt
Eigenkapitel per 1. Januar 2017	15	61	3.099	3.190
Jahresüberschuss	-	-	894	894
Sonstiges Gesamtergebnis für das Geschäftsjahr	(17)	(24)	-	(24)
Gesamtergebnis für das Geschäftsjahr	(17)	(24)	894	870
Transaktionen mit Eigentümern:
Herabsetzung des Aktienkapitals	-	-	1	-
Ausgeschüttete Dividenden	-	-	(289)	(289)
Ausgeschüttete Dividenden für eigene Aktien	-	-	11	11
Erwerb eigener Aktien	-	-	(694)	(694)
Veräußerung eigener Aktien	-	-	1	1
Aktienbasierte Zahlungen	-	-	18	18
Steuern auf Wertpapiertransaktionen	-	-	5	5
Transaktionen mit Eigentümern insgesamt	-	-	(947)	(948)
Eigenkapitel per 31. Dezember 2017	(2)	37	3.046	3.112

Für das Jahr 2017 wird eine Dividende von 9,23 DKK (1,24 EUR) pro Aktie, entsprechend einer Gesamtsumme von 267 Mio. EUR, vorgeschlagen. Die vorgesehene Dividende ist in den Gewinnrücklagen enthalten. 2017 wurden Dividenden in Höhe von 278 Mio. EUR für das Geschäftsjahr 2016 ausgeschüttet.

Informationen darüber, welche Rücklagen für eine Ausschüttung zur Verfügung stehen, finden Sie in der Eigenkapitalveränderungsrechnung der Muttergesellschaft auf Seite 131. Zur vorgeschlagenen Ausschüttung des Gewinns siehe Erläuterung 4.1 und Seite 128 des Jahresabschlusses der Muttergesellschaft.

Mio. EUR		Rücklagen
	Aktienkapital	Fremdwährungsumrechnungsrücklage	Rücklage zur Absicherung von Cashflows
Eigenkapitel per 1. Januar 2016	30	99	37
Jahresüberschuss	-	-	-
Sonstiges Gesamtergebnis für das Geschäftsjahr	-	8	(98)
Gesamtergebnis für das Geschäftsjahr	-	8	(98)
Transaktionen mit Eigentümern:
Ausgeschüttete Dividenden	-	-	-
Ausgeschüttete Dividenden für eigene Aktien	-	-	-
Erwerb eigener Aktien	-	-	-
Veräußerung eigener Aktien	-	-	-
Aktienbasierte Zahlungen	-	-	-
Transaktionen mit Eigentümern insgesamt	-	-	-
Eigenkapitel per 31. Dezember 2016	30	107	(61)

Mio. EUR	Rücklagen
	Sonstige Rücklagen	Rücklagen insgesamt	Gewinnrücklagen	Gesamt
Eigenkapitel per 1. Januar 2016	2	138	2.731	2.899
Jahresüberschuss	-	-	965	965
Sonstiges Gesamtergebnis für das Geschäftsjahr	13	(77)	-	(77)
Gesamtergebnis für das Geschäftsjahr	13	(77)	965	888
Transaktionen mit Eigentümern:
Ausgeschüttete Dividenden	-	-	(205)	(205)
Ausgeschüttete Dividenden für eigene Aktien	-	-	4	4
Erwerb eigener Aktien	-	-	(419)	(419)
Veräußerung eigener Aktien	-	-	11	11
Aktienbasierte Zahlungen	-	-	12	12
Transaktionen mit Eigentümern insgesamt	-	-	(597)	(597)
Eigenkapitel per 31. Dezember 2016	15	61	3.099	3.190

2016 wurden Dividenden in Höhe von 205 Mio. EUR für das Geschäftsjahr 2015 ausgeschüttet.

Kapitalflussrechnung 1. Januar - 31. Dezember

Mio. EUR	Erläuterung	2017	2016
Jahresüberschuss		894	965
Anpassungen für zahlungsunwirksame Transaktionen	6.5	845	1.086
Zinseinnahmen		17	25
Zinsaufwendungen		(33)	(71)
Gezahlte Einkommensteuer	5.1	(262)	(212)
Cashflow aus betrieblichen Tätigkeiten vor Umwandlung in Nettoumlaufvermögen		1.461	1.793
Änderung des Nettoumlaufvermögens	2.1	164	388
Cashflow aus betrieblichen Tätigkeiten		1.625	2.181
Erwerb von immateriellen Vermögenswerten	3.1	(223)	(202)
Erwerb von Sachanlagevermögen	3.2	(268)	(287)
Veräußerung von Sachanlagevermögen		8	21
Verfügung über von zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten		99	-
Ankauf weiterer Vermögenswerte		(8)	-
Erwerb von Tochtergesellschaften, abzüglich Zahlungsmittel		-	(83)
Zugang von Aktien an Gemeinschaftsunternehmen	3.4	(15)	(66)
Cashflow aus Investitionstätigkeiten vor marktfähigen Wertpapieren		(407)	(617)
Freier Cashflow aus marktfähigen Wertpapieren		1.218	1.564
Kauf von marktfähigen Wertpapieren		-	(200)
Freier Cashflow		1.218	1.364
Erwerb eigener Aktien		(697)	(417)
Veräußerung von eigenen Aktien		1	11
Gezahlte Dividenden		(278)	(201)
Rückzahlung finanzieller Verbindlichkeiten	4.5	-	(4)
Cashflow aus Finanztätigkeiten		(974)	(611)
Nettosteigerung bei Barmitteln und Barmitteläquivalenten		244	753
Barmittel und Barmitteläquivalente per 1. Januar		3.550	2.765
Wechselkursanpassungen für Barmittel und Barmitteläquivalente		(141)	32
Barmittel und Barmitteläquivalente per 31. Dezember	4.4	3.653	3.550

1. Jahresergebnis

1.1 Segmentinformation

Berichtssegmente

Vestas ist in den beiden Geschäftssegmenten Power Solutions und Service tätig.

Im Jahr 2017 wurde das berichtspflichtige Betriebssegment Projects in Power Solutions umbenannt. Die Änderung hatte keinen Einfluss auf die Unternehmensstruktur oder die interne Berichterstattung. Daher erfolgte auch keine Änderung der Segmentbeschreibung.

Segmente	Power Solutions	Service
Primäre Geschäftstätigkeit	Das Segment Power Solutions umfasst den Verkauf von Windparks, Windenergieanlagen usw.	Das Servicegeschäft beinhaltet den Verkauf von Serviceverträgen und Ersatzteilen sowie verbundene Tätigkeiten.

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Die Berichtssegmente werden basierend auf der Managementstruktur des Konzerns und der daraus folgenden Berichterstattung an den betrieblichen Hauptentscheidungsträger ("Chief Operating Decision Maker" bzw. "CODM") festgelegt, der als das Management definiert ist. Die externen Gesamteinnahmen stammen aus den beiden berichtspflichtigen Betriebssegmenten Power Solutions und Service und umfassen den Verkauf von Windenergieanlagen sowie dazugehörigen Serviceaktivitäten. Gewisse Einkünfte und Kosten in Bezug auf Konzernaufgaben, Investmentaktivitäten, Steuern, Sonderposten usw. werden auf Konzernebene verwaltet. Diese Posten sind nicht in den Berichtssegmenten enthalten und werden daher als "Nicht zugewiesen" ausgewiesen.

Die Bewertung von Einnahmen, Kosten und EBIT in der Segmentberichterstattung entspricht der im Konzernabschluss verwendeten. Keine regelmäßigen Segmentinformationen werden dem CODM für Vermögenswerte und Verbindlichkeiten sowie Bewertungen unter EBIT geliefert.

Erträge und Kosten, die im Gewinn für das Jahr enthalten sind, werden in dem Maße zugewiesen, wie sie den Segmenten auf einer zuverlässigen Grundlage direkt oder indirekt zugeordnet werden können. Kosten, die als entweder direkt oder indirekt zuordnungsfähig zugewiesen werden, umfassen Produktionskosten, Forschungs- und Entwicklungskosten, Vertriebskosten und Verwaltungskosten.

Erträge und Kosten, einschließlich Abschreibung und Amortisierung, die den Segmenten als indirekt zuordnungsfähig zugewiesen werden, werden anhand von Zuweisungsschlüsseln zugewiesen, die basierend auf der Verwendung von Schlüsselressourcen im Segment festgelegt werden.

1.1 Segmentinformation (Fortsetzung)

2017 Mio. EUR	Power Solutions	Service	Nicht zugewiesen	Konzern insgesamt
Umsatz	8.431	1.522	-	9.953
Gesamteinnahmen	8.431	1.522	-	9.953
Gesamtkosten	(7.289)	(1.216)	(218)	(8.723)
Betriebsgewinn (EBIT)	1.142	306	(218)	1.230
Erträge/(Verlust) aus Investitionen an Gemeinschaftsunternehmen und Beteiligungsgesellschaften siehe Erläuterung 3.4			(40)	(40)
Finanzerträge			45	45
Finanzaufwand			(43)	(43)
Gewinn vor Steuer				(1.192)
In den Gesamtkosten enthaltene Amortisierung und Abschreibung, siehe Erläuterung 1.4	(335)	(33)	(30)	(398)
Investitionen an Gemeinschaftsunternehmen und Beteiligungsgesellschaften siehe Erläuterung 3.4				150

2017 hat der Wertminderungsaufwand von 23 Mio. EUR das EBIT der Gruppe negativ beeinflusst; den größten Anteil mit 31 Mio. EUR hatten dabei F&E-Aktivitäten. Dies wurde jedoch teilweise durch eine Umlenkung von 8 Mio. EUR aus den Produktionsstätten ausgeglichen. Sowohl die Wertminderung als auch die Umlenkung beeinträchtigen das Segment Power Solutions.

2016 Mio. EUR	Power Solutions	Service	Nicht zugewiesen	Konzern insgesamt
Umsatz	8.928	1.309	-	10.237
Gesamteinnahmen	8.928	1.309	-	10.237
Gesamtkosten	(7.505)	(1.084)	(227)	(8.816)
Betriebsgewinn (EBIT)	1.423	225	(227)	1.421
Zu Verlusten aus Investitionen in Gemeinschaftsunternehmen und Beteiligungsgesellschaften siehe Erläuterung 3.4			(101)	(101)
Finanzerträge			56	56
Finanzaufwand			(89)	(89)
Gewinn vor Steuer				1.287
In den Gesamtkosten enthaltene Amortisierung und Abschreibung, siehe Erläuterung 1.4	(320)	(28)	(29)	(377)
Investitionen an Gemeinschaftsunternehmen und Beteiligungsgesellschaften siehe Erläuterung 3.4				201

Ein Wertminderungsaufwand von 28 Mio. EUR hat das EBIT der Gruppe im Jahr 2016 negativ beeinflusst, woran F&D-Aktivitäten mit 11 Mio. EUR und Produktionsausrüstungen mit 11 Mio. EUR den größten Anteil hatten und beide das Segment Power Solutions beeinträchtigen. Ferner gab es einen Wertminderungsaufwand von 5 Mio. EUR bei für den Verkauf gehaltenen Vermögenswerten, deren Auswirkung nicht zugewiesen wurde.

Wertberichtigungen von Vorräten in Verbindung mit Entwicklungs- und Bauaktivitäten in vorherigen Jahren in Höhe von 54 Mio. EUR wurden ausgewiesen und haben somit den EBIT von Power Solutions negativ beeinflusst.

Einnahmen nach Ländern

Mio. EUR	2017	2016
USA	2.968	3.882
Deutschland	1.691	1.447
Dänemark	380	301
Andere Länder	4.914	4.607
Gesamt	9.953	10.237

Die Einnahmen werden anhand von geografischen Lieferpunkten aufgegliedert.

Die Einnahmen nach Ländern umfassen alle Länder mit Einnahmen, die mit mehr als 10 Prozent zu den Gesamteinnahmen des Konzerns beitragen, sowie die Einnahmen in Dänemark.

2017 und 2016 hat kein einzelner Kunde mit mehr als 10 Prozent zu den Gesamteinnahmen des Konzerns beigetragen.

Langfristige Vermögenswerte nach Ländern ¹⁾

Mio. EUR	2017	2016
Dänemark	1.101	955
USA	455	545
Andere Länder	592	657
Gesamt	2.148	2.157

1)	Die langfristigen Vermögenswerte sind geografisch nach dem physischen Standort der Vermögenswerte aufgegliedert und umfassen immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen.

Die langfristigen Vermögenswerte in allen anderen Ländern haben 10 Prozent der gesamten langfristigen Vermögenswerte des Konzerns nicht einzeln überschritten.

1.2 Umsatz

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Die Einnahmen umfassen den Verkauf von Windenergieanlagen und Windparks, Kundendienstservice und Verkauf von Ersatzteilen.

Der Verkauf einzelner Windenergieanlagen und kleiner Windparks basierend auf Standardlösungen (reine Lieferprojekte sowie Liefer- und Installationsprojekte) werden in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen, wenn das Risiko im Berichtszeitraum auf den Käufer übertragen wurde und wenn der Ertrag zuverlässig bewertet werden kann und voraussichtlich eingenommen wird. Einnahmen aus Verträgen zur Lieferung von Windparks mit einem hohen Grad an Kundenanpassung werden in dem Maße ausgewiesen, in dem die Windparks gebaut werden, basierend auf dem Fertigstellungsgrad der individuellen Verträge (schlüsselfertige Projekte). Kann der Gewinn aus einem Vertrag nicht zuverlässig geschätzt werden, werden nur Einnahmen ausgewiesen, die den entstandenen Kosten in dem Maße entsprechen, in dem es wahrscheinlich ist, dass die Kosten zurückerlangt werden.

Serviceverkäufe, bestehend aus Service- und Instandhaltungsvereinbarungen sowie aus verlängerten Garantien für verkaufte Windenergieanlagen und Windparks, werden über die Laufzeit der Vereinbarung als Einnahmen ausgewiesen, soweit die vereinbarten Serviceleistungen erbracht werden. Der Verkauf von Ersatzteilen wird in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen, wenn das Risiko im Berichtszeitraum auf den Käufer übertragen wurde und wenn der Ertrag zuverlässig bewertet werden kann und voraussichtlich eingenommen wird.

Wesentliche bilanzielle Schätzungen und Beurteilungen

Berücksichtigung der Vertragselemente

Das Management führt im Zusammenhang mit der Festlegung der geeigneten Ausweisung von Einnahmen aus Vertragselementen umfassende bilanzielle Schätzungen durch. Insbesondere reine Lieferprojekte umfassen in bestimmten Situationen Elemente, die ihrer Natur nach mit einem hohen Grad an Schätzungen bezüglich des Zeitpunkts des Deckungsbeitrags infolge zukünftiger Ereignisse verbunden sind. Bei Windparks mit einem hohen Grad an Kundenanpassung werden die Einnahmen aus laufenden Projekten nach der Percentage-of-Completion-Methode ausgewiesen, d. h. entsprechend dem Verkaufspreis der bewerteten durchgeführten Arbeit basierend auf dem Fertigstellungsgrad (schlüsselfertige Projekte). Erträge aus Dienstleistungsverträgen werden ebenfalls nach der Percentage-of-Completion-Methode ausgewiesen. Eignen sich Projekte nicht für eine Ausweisung nach der Percentage-of-Completion-Methode, werden die Gesamteinnahmen - soweit anwendbar - basierend auf einer Bewertung des Zeitpunkts, zu dem das Risiko auf den Kunden übergeht, ausgewiesen (reine Lieferprojekte sowie Liefer- und Installationsprojekte).

1.3 Kosten

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Produktionskosten

Produktionskosten einschließlich Garantiekosten umfassen die Kosten, die entstanden sind, um die Erträge für das Jahr zu erreichen. Die Kosten umfassen Rohstoffe, Betriebsmittel, direkte Arbeitskosten und indirekte Kosten wie Lohn-, Miet- und Pachtkosten sowie die Abschreibung von Produktionsanlagen.

Außerdem sind in den Produktionskosten Rückstellungen für Verluste bei Bauverträgen enthalten.

Forschungs- und Entwicklungskosten

Forschungs- und Entwicklungskosten umfassen hauptsächlich Mitarbeiterkosten, interne und externe Kosten im Zusammenhang mit Innovationen und neuen Technologien sowie Amortisierung von, Abschreibung auf und Wertminderungsaufwand bei kapitalisierten Entwicklungskosten.

Vertriebskosten

Vertriebskosten umfassen Kosten, die für den Verkauf und Vertrieb von Produkten usw. entstanden sind, die im Laufe des Jahres verkauft wurden. Hierin enthalten sind auch Mitarbeiterkosten und Abschreibungskosten.

Verwaltungskosten

Verwaltungskosten umfassen Kosten, die im Laufe des Jahres für Management und Verwaltung des Konzerns entstanden sind, einschließlich Kosten für Verwaltungspersonal, Verwaltung, Büroräume, Bürokosten und Abschreibung.

Forschungs- und Entwicklungskosten

Mitarbeiterkosten

Mio. EUR	2017	2016
Der Personalaufwand setzt sich wie folgt zusammen:	1.224	1.213
Löhne und Gehälter usw.	18	12
Aktienbasierte Zahlungen, siehe Erläuterung 6.2	60	55
Pensionsschemen, definierte Beitragsschemen	156	153
Sonstige Sozialversicherungskosten
	1.458	1.433
Durchschnittliche Anzahl Mitarbeiter	22.504	21.625
Anzahl Mitarbeiter 31. Dezember	23.303	21.824

In der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesene Mitarbeiterkosten

Mio. EUR

Hauptführungskräfte sind als Management definiert. Angaben zu den Hauptführungskräften werden unten gemacht.

Mio. EUR	2017	2016
Zuweisbar an:	1	1
Vorstand
Vergütung des Vorstands
	1	1
Geschäftsführung	8	7
Gehälter und aktienbasierte	6	4
Bonuszahlungen	0	0
Sozialversicherungskosten
	14	11

Vorstand und Management sind durch keine Pensionsschemen abgesichert. Im Fall einer Änderung der Beherrschungsverhältnisse erhält das Management keine zusätzliche Ausgleichszahlung.

1.4 Amortisierung, Abschreibung und Wertminderung

2017 Mio. EUR	Produktionskosten	Forschungs- und Entwicklungskosten	Vertriebskosten	Verwaltungskosten	Gesamt
Amortisierung, immaterielle Vermögenswerte, siehe Erläuterung 3.1	17	117	-	21	155
Abschreibung, Grundbesitz, Sachanlagevermögen siehe Erläuterung 3.2	192	18	22	11	243
Wertminderungsaufwand, immaterielle Vermögenswerte, siehe Erläuterung 3.1	-	3	-	-	3
Wertminderungsaufwand, Sachanlagevermögen, siehe Erläuterung 3.2	-	28	-	-	28
Zuschreibung von Wertminderungsaufwand Grundbesitz, Sachanlagevermögen siehe Erläuterung 3.2	(8)	-	-	-	(8)
Gesamt	201	166	22	32	421

2016 Mio. EUR	Produktionskosten	Forschungs- und Entwicklungskosten	Vertriebskosten	Verwaltungskosten	Gesamt
Amortisierung, immaterielle Vermögenswerte, siehe Erläuterung 3.1	12	130	-	20	162
Abschreibung, Grundbesitz, Sachanlagevermögen siehe Erläuterung 3.2	152	23	21	19	215
Wertminderungsaufwand, Sachanlagevermögen, siehe Erläuterung 3.2	12	11	-	5	28
Gesamt	176	164	21	44	405

1.5 Staatliche Zuwendungen

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Staatliche Zuwendungen umfassen Zuwendungen für Investitionen, Forschungs- und Entwicklungsprojekte usw. Zuwendungen werden ausgewiesen, wenn eine angemessene Gewissheit besteht, dass sie eingenommen werden.

Zuwendungen für Investitionen und kapitalisierte Entwicklungsprojekte werden mit den Kosten für die Vermögenswerte verrechnet, auf die sich die Zuwendungen beziehen. Sonstige Zuwendungen werden unter Entwicklungskosten in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen, um sie mit den Kosten, die sie ausgleichen, zu verrechnen.

Der Konzern hat staatliche Zuwendungen erhalten, von denen 3 Mio. EUR (2016: 2 Mio. EUR) mit entstandenen Kosten und 3 Mio. EUR (2016: 4 Mio. EUR) mit langfristigen Vermögenswerten verrechnet wurden.

2. Umlaufvermögen

2.1 Änderung des Nettoumlaufvermögens

Die Änderungen des Nettoumlaufvermögens im Jahr 2017 beinhalten zahlungsunwirksame Anpassungen und Währungskursanpassungen in einer Gesamthöhe von 121 Mio. EUR (2016: -170 Mio. EUR). Demnach beträgt der Cashflow-Effekt aus der Veränderung des Nettoumlaufvermögens 164 Mio. EUR (2016: 388 Mio. EUR).

2.2 Inventare

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Vorräte werden mit dem niedrigeren Wert aus Kosten nach der Methode des gewichteten Mittelwerts oder Nettoveräußerungswert bewertet.

Die Kosten von Rohstoffen und Servicebestand umfassen den Kaufpreis von Material, Betriebsmitteln, Abgaben und Transportkosten.

Die Kosten von unfertigen Arbeiten und fertiggestellten Gütern umfassen Rohstoffkosten, Betriebsmittelkosten, direkte Arbeitskosten und indirekte Produktionskosten. Indirekte Produktionskosten umfassen Material- und Arbeitskosten sowie Instandhaltung und Abschreibung der Maschinen, Werkshallen und Ausstattungen, die im Produktionsverfahren eingesetzt werden, zusammen mit den Kosten für Werkleitung und Management.

Der Nettoveräußerungswert von Vorräten wird zum Verkaufspreis abzüglich Fertigstellungskosten und Verkaufskosten bewertet. Der Nettoveräußerungswert wird unter Berücksichtigung von Marktfähigkeit, Veralterung und Entwicklung des erwarteten Verkaufspreises bestimmt.

Wesentliche bilanzielle Schätzungen

Schätzung des Nettoveräußerungswerts

Der Konzern schätzt den Nettoveräußerungswert auf den Betrag, zu dem die Vorräte voraussichtlich verkauft werden. Vorräte werden auf den Nettoveräußerungswert berichtigt, wenn die Kosten der Vorräte aufgrund von Veralterung, Beschädigung oder sinkendem Verkaufspreis als nicht rückgewinnbar eingeschätzt werden. Abschätzungen werden verwendet, wenn Rückstellungen für Vorräte berücksichtigt oder bewertet werden, und diese Abschätzungen hängen von subjektiven und komplexen Beurteilungen gewisser Umstände ab, wobei Preisfluktuationen, Überschussmengen, dem Zustand des Vorrats, der Art des Vorrats und den geschätzten variablen Kosten für den Verkauf Rechnung getragen wird.

Mio. EUR	2017	2016
Verbrauchte Vorräte	6.630	6.661
Verbrauchte Vorräte für das Jahr, die in Produktionskosten enthalten sind
Wertberichtigungen für Vorräte	24	68
Wertberichtigungen von Vorräten im Jahr ¹⁾	(7)	(25)
Im Geschäftsjahr angewendete Abschreibungen	(2)	(6)
Rückbuchung von Wertberichtigungen im Jahr ²⁾

1)Einschließlich Wertberichtigung von 0 Mio. EUR (2016: 54 Mio. EUR) mit Bezug auf Entwicklungs- und Bauaktivitäten in vorherigen Jahren.

2)Die Rückbuchung von Wertberichtigungen im Jahr kommt von Gütern, die zunächst wertberichtigt waren und dann verwendet oder zu den ursprünglichen Kosten oder darüber verkauft wurden.

2.3 Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen werden zu amortisierten Kosten oder zum Nettoveräußerungswert bewertet, gleichwertig mit dem Nennwert abzüglich Rückstellungen für zweifelhafte Forderungen, je nachdem, welcher Wert niedriger ist.

Mio. EUR	2017	2016
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	1.144	1.038
	1.144	1.038
Beizulegender Zeitwert von für Forderungen aus Lieferungen und Leistungen erhaltene Sicherheitsleistungen, Restbeträge zum 31. Dezember	396	347
In Forderungen aus Lieferungen und Leistungen enthaltene Abschreibungen haben sich wie folgt entwickelt: Abschreibungen zum 1. Januar	(15)	(15)
Realisierte Abschreibungen	4	2
Abschreibungen im Jahr	(29)	(2)
Abschreibungen zum 31. Dezember	(40)	(15)

Es wird erwartet, dass alle Forderungen aus Lieferungen und Leistungen innerhalb von zwölf Monaten eingenommen werden.

Die Abschreibungen insgesamt für Forderungen aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von 40 Mio. EUR zum 31. Dezember 2017 (2016: 15 Mio. EUR) basieren auf einer individuellen Bewertung der einzelnen Forderungen.

Altersverteilung von Forderungen ¹⁾

Mio. EUR

1) Die Altersverteilung von Forderungen beinhaltet Abschreibungen.

2.4 Laufende Fertigungsaufträge

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Laufende Bauverträge umfassen Vereinbarungen zur Lieferung von Windparks mit einem hohen Grad an Kundenanpassung (schlüsselfertige Projekte).

Laufende Bauverträge werden zum Verkaufspreis der durchgeführten Arbeit bewertet, basierend auf dem Fertigstellungsgrad abzüglich Teilabrechnungen und erwarteter Verluste.

Der Fertigstellungsgrad wird über das Verhältnis zwischen den bisher angefallenen Vertragskosten und den geschätzten Gesamtvertragskosten bewertet. Wenn es wahrscheinlich ist, dass die Gesamtvertragskosten die Gesamteinnahmen aus einem Vertrag übersteigen werden, dann wird der erwartete Verlust sofort als Kosten und als Verbindlichkeit ausgewiesen.

Der Wert von selbstgebauten Komponenten wird bei Lieferung der Komponenten an die Baustelle des spezifischen Windparks unter laufenden Bauverträgen ausgewiesen.

Vorauszahlungen von Kunden werden als Verbindlichkeiten ausgewiesen. Vorauszahlungen von Kunden, die als Verbindlichkeiten ausgewiesen werden, werden zu ihren Kosten bewertet. Sie umfassen Vorauszahlungen, die für bestellte, aber noch nicht gelieferte Windparks erhalten wurden, und Service-Vorauszahlungen, die in Bezug auf Service für zu liefernde Windenergieanlagen und Windparks erhalten wurden.

Ein laufender Bauvertrag, bei dem der Verkaufspreis der geleisteten Arbeit Teilabrechnungen und erwartete Verluste übersteigt, wird als Vermögenswert ausgewiesen. Laufende Bauverträge, bei denen Zwischenabrechnungen und erwartete Verluste den Verkaufspreis übersteigen, werden als Verbindlichkeit ausgewiesen.

Angefallene Kosten bezüglich der Verkaufsarbeit und der Vertragssicherung werden in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen.

Mio. EUR	2017	2016
Verkaufswert von laufenden Bauverträgen	825	605
Zwischenabrechnungen	(902)	(659)
	(77)	(54)
Spezifiziert wie folgt:	82	19
Laufende Bauverträge (Vermögenswerte)	(159)	(73)
Laufende Bauverträge (Verbindlichkeiten)
	(77)	(54)

Es wird erwartet, dass alle Forderungen aus laufenden Bauverträgen innerhalb von zwölf Monaten eingenommen werden.

2.5 Sonstige Forderungen

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Sonstige Forderungen werden zu amortisierten Kosten oder zum Nettoveräußerungswert bewertet, gleichwertig mit dem Nennwert abzüglich Rückstellungen für zweifelhafte Forderungen, je nachdem, welcher Wert niedriger ist.

Als Vermögenswerte ausgewiesene Vorauszahlungen umfassen vorausgezahlte Ausgaben und werden zu ihren Kosten bewertet.

Wesentliche bilanzielle Beurteilung

Beurteilung der Rückstellungen für zweifelhafte USt.-Forderungen

Das Management nimmt Rückstellungen für zweifelhafte USt.-Forderungen in Vorwegnahme geschätzter zukünftiger Zahlungseingänge vor. Wenn gewisse Umstände zu einem Ausfall von Zahlungseingängen führen, dann könnten zusätzliche Rückstellungen erforderlich sein. Bei der Bewertung der Angemessenheit von Rückstellungen für zweifelhafte USt.-Forderungen analysiert das Management die Beschaffenheit der individuellen USt.-Forderung und berücksichtigt jede einschlägige historische Information, die für die gegebenen Umstände relevant ist.

Mio. EUR	2017	2016
Vorauszahlungen	37	30
Forderungen von Zulieferern	11	4
Umsatzsteuer ¹⁾	138	130
Derivative Finanzinstrumente	116	51
Sonstige Forderungen ²⁾	141	162
	443	377
Spezifiziert wie folgt:	371	322
0-1 Jahre	72	55
> 1 Jahr
	443	377

1) Einschließlich Abschreibungen für USt.-Forderungen in Höhe von 78 Mio. EUR zum 31. Dezember 2017 (2016: 100 Mio. EUR).

2) Die sonstigen Forderungen umfassen im Wesentlichen Zinsforderungen, indirekte Steuern, Finanzforderungen und staatliche Zuschüsse.

2.6 Sonstige Verbindlichkeiten

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Sonstige Verbindlichkeiten werden zu den amortisierten Kosten bewertet.

Verpflichtungen bezüglich definierter Beitragspläne, bei denen der Konzern kontinuierlich feste Pensionsbeiträge an unabhängige Pensionskassen zahlt, werden in der Gewinn- und Verlustrechnung in dem Zeitraum ausgewiesen, auf den sie sich beziehen, und ausstehende Beiträge werden in der Bilanz unter sonstigen Verbindlichkeiten ausgewiesen.

Mio. EUR	2017	2016
Mitarbeiterkosten	246
Steuern und Abgaben	244	252
Derivative Finanzinstrumente	29	202
Sonstige Verbindlichkeiten	35	139
		61
	554	654
Spezifiziert wie folgt:	535	564
0-1 Jahr	19	90
> 1 Jahr
	554	654

3. Sonstige operative Vermögenswerte und Verbindlichkeiten

3.1 Immaterielle Vermögenswerte

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Geschäftswert

Der Geschäftswert wird anfänglich in der Bilanz wie unter Konzernabschluss und Unternehmenszusammenschlüsse beschrieben ausgewiesen, siehe Erläuterung 7.1. Anschließend wird der Geschäftswert zu diesem Wert abzüglich kumulierter Wertminderungsverluste bewertet. Der Geschäftswert wird nicht amortisiert.

Der Buchwert des Firmenwerts wird den operativen Segmenten des Konzerns zugeordnet, d. h. Power Solutions und Service. Die Identifikation der Betriebssegmente basiert auf der Managementstruktur und interner Rechnungslegung.

Der Buchwert des Geschäftswerts wird mindestens jährlich auf Wertminderung geprüft, zusammen mit den anderen langfristigen Vermögenswerten des Betriebssegments, denen ein Geschäftswert zugeordnet wurde. Ist der erzielbare Wert niedriger als der Buchwert des Betriebssegments, dann wird der Geschäftswert in der Gewinn- und Verlustrechnung auf seinen niedrigeren erzielbaren Wert berichtigt.

Der erzielbare Wert wird gewöhnlich als der Kapitalwert von erwarteten zukünftigen Nettocashflows aus den Betriebssegmenten berechnet, denen der Geschäftswert zugeordnet war. Alternativ wird der erzielbare Wert als beizulegender Zeitwert abzüglich Verkaufskosten berechnet. Wertminderungsverluste auf den Geschäftswert werden in einer separaten Zeile der Gewinn- und Verlustrechnung unter Produktionskosten, Forschungs- und Entwicklungskosten, Vertriebskosten oder Verwaltungskosten ausgewiesen.

Wertminderungsverluste auf den Geschäftswert werden nicht zurückgebucht.

Entwicklungsprojekte

Projekte für die Entwicklung und Erprobung neuer Windenergieanlagen werden als immaterielle Vermögenswerte ausgewiesen, wenn sie klar definiert und identifizierbar sind und die technische Machbarkeit, ausreichende Ressourcen und ein potenzieller zukünftiger Markt oder eine Anwendung im Unternehmen nachgewiesen werden können sowie wenn die Absicht besteht, das Projekt zu produzieren, zu vermarkten oder zu verwenden. Dies gilt, wenn die Kosten zuverlässig bewertet werden können und eine ausreichende Gewissheit besteht, dass zukünftige Einnahmen oder der Nettoverkaufspreis die Produktionskosten, Vertriebskosten und Verwaltungskosten sowie die Forschungs- und Entwicklungskosten decken können. Bei Vestas wird dies durch ein Gate-Verfahren untermauert, wo diese Beurteilungen an bestimmten Gates erfolgen. Sonstige angefallene Entwicklungskosten werden in der Gewinn- und Verlustrechnung als Forschungs- und Entwicklungskosten ausgewiesen.

Kapitalisierte Entwicklungskosten werden zu ihren Kosten abzüglich kumulierter Amortisierung und Wertminderungsverlusten bewertet. Entwicklungskosten umfassen Gehälter, Amortisierung und andere Kosten, die den Entwicklungsaktivitäten des Konzerns zuzuordnen sind.

Im Anschluss an die Fertigstellung der Entwicklungsarbeit werden Entwicklungsprojekte über ihre geschätzte Nutzungsdauer linear amortisiert. Die Amortisierungszeit beträgt drei bis fünf Jahre. Die Amortisierungsbasis wird abzüglich jeglicher Wertminderungsverluste berechnet.

Der Buchwert von laufenden Entwicklungsprojekten wird mindestens jährlich auf Wertminderung geprüft; und wenn der Buchwert den Kapitalwert der zukünftigen Nettocashflows, die von dem Entwicklungsprojekt erwartet werden, übersteigt, wird das Projekt in der Gewinn- und Verlustrechnung auf seinen erzielbaren Wert berichtigt. Abgeschlossene Entwicklungsprojekte werden auf Wertminderung geprüft, wenn es in der jährlichen Prüfung Anzeichen von Wertminderung gibt.

In Entwicklungsprojekten enthaltene Patente und Lizenzen werden zu ihren Kosten abzüglich kumulierter Amortisierung und Wertminderungsverlusten bewertet. Patente und Lizenzen werden über die Patentlaufzeit oder Lizenzlaufzeit, die Lebensdauer des Entwicklungsprojekts oder die geschätzte Nutzungsdauer amortisiert, je nachdem, welcher Zeitraum kürzer ist. Die Amortisierungsbasis wird abzüglich jeglicher Wertminderungsverluste berechnet.

Software

Erworbene Softwarelizenzen und intern entwickelte Software werden zu ihren Kosten abzüglich kumulierter Amortisierung und Wertminderungsverlusten bewertet. Die Kosten beinhalten direkte interne und externe Kosten. Software wird über drei oder fünf Jahre linear amortisiert. Die Amortisierungsbasis wird abzüglich jeglicher Wertminderungsverluste berechnet.

Sonstige immaterielle Vermögenswerte

Kundenbeziehungen, Know-how und Handelsmarken mit einer endlichen Nutzungsdauer, die von Dritten entweder separat oder als Teil der Geschäftskombination erworben wurden, werden zu ihren Kosten kapitalisiert und über ihre verbleibende Nutzungszeit amortisiert. Sonstige immaterielle Vermögenswerte, bei denen es sich nicht um Kundenbeziehungen, Know-how und Handelsmarken handelt, werden zu ihren Kosten abzüglich Amortisierung und Wertminderungsverlusten bewertet.

2017 Mio. EUR	Geschäftswert	Abgeschlossene Entwicklungsprojekte	Software	Sonstige immaterielle Vermögenswerte	Laufende Projekte	Gesamt
Aufwendungen zum 1. Januar	412	1.410	263	64	85	2.234
Neuklassifizierung	-	(2)	-	10	10	18
Wechselkursbereinigungen	(5)	(2)	-	-	-	(7)
Zugänge	-	-	10	-	213	223
Abgänge	-	-	(1)	-	-	(1)
Übertragungen	-	129	35	-	(164)	-
Aufwendungen zum 31. Dezember	407	1.535	307	74	144	2.467
Amortisierung und Wertminderungsverluste zum 1. Januar	103	1.110	183	10	-	1.406
Neuklassifizierung	-	-	-	5	-	5
Wechselkursbereinigungen	-	(2)	-	-	-	(2)
Amortisierung im Geschäftsjahr	-	115	30	10	-	155
Rücknahme der Abschreibung auf Abgänge im Geschäftsjahr	-	-	(1)	-	-	(1)
Wertminderungsverluste im Geschäftsjahr	-	3	-	-	-	3
Amortisierung und Wertminderungsverluste zum 31. Dezember	103	1.226	212	25	-	1.566
Buchwert zum 31. Dezember	304	309	95	49	144	901
Davon selbst erstellte Vermögenswerte	-	309	72	-	144	525
Amortisationszeit		2-5 Jahre	3-5 Jahre	3-7 Jahre
2016 Mio. EUR	Geschäftswert	Abgeschlossene Entwicklungsprojekte	Software	Sonstige immaterielle Vermögenswerte	Laufende Projekte	Gesamt
Aufwendungen zum 1. Januar	354	1.239	221	20	93	1.927
Neuklassifizierung	-	-	-	8	(3)	5
Wechselkursbereinigungen	2	4	1	-	-	7
Zugänge	-	-	11	-	191	202
Zugänge aus Unternehmenszusammenschluss	56	-	-	37	-	93
Übertragungen	-	167	30	(1)	(196)	-
Aufwendungen zum 31. Dezember	412	1.410	263	64	85	2.234
Amortisierung und Wertminderungsverluste zum 1. Januar	102	978	160	-	-	1.240
Wechselkursbereinigungen	1	2	1	-	-	4
Amortisierung im Geschäftsjahr	-	130	22	10	-	162
Amortisierung und Wertminderungsverluste zum 31. Dezember	103	1.110	183	10	-	1.406
Buchwert zum 31. Dezember	309	300	80	54	85	828
Davon selbst erstellte Vermögenswerte	-	300	55	-	85	440
Amortisationszeit		3-5 Jahre	3-5 Jahre	3-7 Jahre

3.2 Sachanlagevermögen

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Die Bewertung von Sachanlagen und sonstigen Betriebs- und Geschäftsausstattungen, Werkzeugen und Anlagen erfolgt zu ihren Anschaffungswerten abzüglich kumulierter Abschreibungen und Wertverminderungsverluste.

Aufwendungen umfassen die Kosten für den Erwerb und die dem Erwerb direkt zuzuordnenden Kosten bis zu dem Zeitpunkt, ab dem der betreffende Vermögenswert einsatzbereit ist. Im Fall der Errichtung eigener Vermögenswerte umfassen Aufwendungen die direkten und indirekten Kosten für Materialien, Komponenten, Zulieferer und Arbeitskräfte. Die geschätzten Kosten für den Abbau und die Entsorgung des Vermögenswerts und für seine Wiederherstellung werden den Aufwendungen hinzugerechnet, sofern sie als Rückstellung bilanziert werden. Sofern einzelne Komponenten eines Sachanlagepostens unterschiedliche Nutzungsdauern aufweisen, werden die Aufwendungen des Postens in separate Bestandteile aufgeteilt, die separat abgeschrieben werden.

Folgekosten, beispielsweise in Verbindung mit dem Austausch von Komponenten eines Sachanlagepostens, werden im Buchwert des betreffenden Vermögenswertes erfasst, wenn es wahrscheinlich ist, dass die angefallenen Kosten zu einem zukünftigen wirtschaftlichen Nutzen für den Konzern führen werden. Der Buchwert der ausgetauschten Komponenten wird aus der Bilanz ausgebucht und als Aufwand in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst. Alle anderen für gewöhnliche Instandsetzungs- und Wartungsarbeiten angefallenen Kosten werden in der Gewinn- und Verlustrechnung als Aufwand ausgewiesen.

Die Abschreibung erfolgt linear über die geschätzte Nutzungsdauer der Vermögenswerte wie folgt:

Gebäude (einschließlich Anlagen)	15-40 Jahre
Maschinen und Anlagen	3-10 Jahre
Sonstige Betriebs- und Geschäftsausstattung Grundstücke werden nicht abgeschrieben.	3-5 Jahre

Die Abschreibungsgrundlage wird unter Berücksichtigung des Restwerts des Vermögenswerts abzüglich möglicher Wertminderungsverluste berechnet. Der Restwert wird zum Zeitpunkt des Erwerbs bestimmt und jährlich neu bewertet. Überschreitet der Restbuchwert den Buchwert des Vermögenswerts, wird die Abschreibung ausgesetzt.

Die Abschreibungszeiträume werden anhand von Schätzungen der voraussichtlichen Nutzungsdauern und des künftigen Restwerts der Vermögenswerte bestimmt. Die Schätzungen beruhen auf historischer Erfahrung. Eine Neubewertung erfolgt einmal jährlich, um sicherzustellen, dass die Abschreibungsgrundlage der voraussichtlichen Nutzungsdauer und künftigen Restwerten der Vermögenswerte entspricht.

Bei einer Änderung des Abschreibungszeitraums oder Restwerts wird die Auswirkung auf die Abschreibung als Änderung der bilanziellen Schätzung auf prospektiver Basis ausgewiesen.

Die Abschreibung wird in der Gewinn- und Verlustrechnung als Produktionskosten, Forschungs- und Entwicklungskosten, Vertriebskosten oder Verwaltungskosten ausgewiesen, sofern sie nicht in den Aufwendungen für Vermögenswerte eigener Konstruktion enthalten ist.

Die Buchwerte langfristiger Vermögenswerte werden jährlich überprüft, um festzustellen, ob Anhaltspunkte für eine Wertminderung vorliegen. In diesem Fall wird der erzielbare Betrag des betreffenden Vermögenswerts ermittelt. Dabei ist der erzielbare Betrag der höhere Wert aus dem beizulegenden Zeitwert des Vermögenswerts abzüglich der geschätzten Veräußerungskosten und des Nutzungswerts.

Der Nutzungswert wird als Barwert der geschätzten künftigen Nettozahlungsströme aus der Verwendung des Vermögenswerts oder einer Gruppe von Vermögenswerten berechnet.

Ein Wertminderungsverlust wird ausgewiesen, wenn der Buchwert eines Vermögenswerts seinen erzielbaren Betrag überschreitet.

Wertminderungsverluste werden nur bei Änderungen der Annahmen und Schätzungen, die der Berechnung der Wertminderung zugrunde liegen, zurückgebucht.

Wertminderungsverluste werden nur so weit zurückgebucht, dass der neue Buchwert des Vermögenswerts nicht den Buchwert des Vermögenswerts nach der Abschreibung/Amortisierung übersteigt, der bestimmt worden wäre, wenn kein Wertminderungsaufwand ausgewiesen worden wäre.

2017 Mio. EUR	Grundstücke und Gebäude	Anlagen und Maschinen	Sonstige Betriebs- und Geschäftsausstattungen, Werkzeuge und Anlagen	Sachanlagevermögen im Bau	Gesamt
Aufwendungen zum 1. Januar	1.229	765	1.044	108	3.146
Neuklassifizierung	-	-	-	(10)	(10)
Wechselkursbereinigungen	(72)	(29)	(54)	(5)	(160)
Zugänge	20	49	85	114	268
Abgänge	-	(48)	(53)	(4)	(105)
Übertragungen	34	65	31	(130)	-
Aufwendungen zum 31. Dezember	1.211	802	1.053	73	3.139
Abschreibung und Wertminderungsverluste zum 1. Januar	462	532	823	-	1.817
Wechselkursbereinigungen	(21)	(22)	(44)	-	(87)
Abschreibung im Geschäftsjahr	46	92	105	-	243
Wertminderungsverluste im Geschäftsjahr	28	-	-	-	28
Rückbuchung der Abschreibung auf Abgänge im Geschäftsjahr	-	(48)	(53)	-	(101)
Rückbuchung von Wertberichtigungen	(8)	-	-	-	(8)
Abschreibung und Wertminderungsverluste zum 31. Dezember	507	554	831	-	1.892
Buchwert zum 31. Dezember	704	248	222	73	1.247
Abschreibungszeitraum	15-40 Jahre	3-10 Jahre	3-5 Jahre
2016 Mio. EUR	Grundstücke und Gebäude	Anlagen und Maschinen	Sonstige Betriebs- und Geschäftsausstattungen, Werkzeuge und Anlagen	Sachanlagevermögen im Bau	Gesamt
Aufwendungen zum 1. Januar	1.200	699	933	106	2.938
Neuklassifizierung	(8)	-	3	-	(5)
Wechselkursbereinigungen	(5)	(1)	9	6	9
Zugänge	69	35	93	107	304
Zugänge aus Unternehmenszusammenschluss	-	-	37	-	3
Abgänge	(42)	(12)	(27)	(14)	(95)
Übertragungen	23	44	30	(97)	-
Überträge auf zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	(8)	-	-	-	(8)
Aufwendungen zum 31. Dezember	1.229	765	1.044	108	3.146
Abschreibung und Wertminderungsverluste zum 1. Januar	437	480	742	-	1.659
Wechselkursbereinigungen	(2)	5	7	-	10
Abschreibung im Geschäftsjahr	54	70	91	-	215
Wertminderungsverluste im Geschäftsjahr	8	18	2	-	28
Rückbuchung der Abschreibung auf Abgänge im Geschäftsjahr	(40)	(12)	(27)	-	(79)
Übertragungen	21	(29)	8	-	-
Überträge auf zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	(16)	-	-	-	(16)
Abschreibung und Wertminderungsverluste zum 31. Dezember	462	532	823	-	1.817
Buchwert zum 31. Dezember	767	233	221	108	1.329
Abschreibungszeitraum	15-40 Jahre	3-10 Jahre	3-5 Jahre

3.3 Wertminderung

Bewertung des Geschäftswerts

Zum 31. Dezember 2017 hat das Management die jährliche Wertminderungsprüfung des Buchwerts des Geschäftswerts durchgeführt. Es wurden keine Anhaltspunkte für eine Wertminderung für das Jahr 2017 festgestellt (2016 0 Mio. EUR). Bei den Wertminderungsprüfungen wird der Buchwert der Vermögenswerte mit dem diskontierten Wert künftig erwarteter Cashflows verglichen.

Die jährliche Prüfung des Geschäftswerts wurde für die beiden Betriebssegmente bestimmt: Power Solutions und Service, welche gemäß Definition des Managements die unterste Ebene zahlungsmittelgenerierender Einheiten darstellen.

Der überwiegende Teil des Buchwerts des Geschäftswerts im Konzern ergab sich im Zusammenhang mit der Übernahme von NEG Micon A/S im Jahr 2004 und der Geschäftswert wird den beiden Betriebssegmenten des Konzerns Power Solutions (180 Mio. EUR) und Service (35 Mio. EUR) zugeordnet. In Verbindung mit der Übernahme von UpWind Solutions, Inc. im Jahr 2015 hat der Konzern einen ausgewiesenen Geschäftswert von 33 Mio. EUR, der dem Segment Service zugeordnet wird. Mit der Übernahme der Availon GmbH im Jahr 2016 hat der Konzern einen ausgewiesenen Geschäftswert von 56 Mio. EUR, der dem Segment Service zugeordnet wird.

Der Wertminderungsprüfung des Geschäftswerts zugrunde liegende Annahmen

Die Haushalts- und Geschäftspläne für die nächsten drei Jahre beruhen auf den laufenden und vertraglich fixierten Investitionen des Konzerns, und die Risiken in Bezug auf die Schlüsselparameter wurden bewertet und in die erwarteten künftigen Cashflows eingearbeitet, die der Wertminderungsprüfung des Geschäftswerts zugrunde liegen. Darüber hinaus beruhen die Haushalts- und Geschäftspläne auf den Erwartungen des Managements hinsichtlich der aktuellen Marktbedingungen und künftigen Wachstumserwartungen. Die Vorausberechnungen ab dem vierten Jahr beruhen auf allgemeinen Markterwartungen und Risiken. Im Einzelnen werden die folgenden wesentlichen Informationen bei der Bestimmung des Umsatzes und damit des EBIT und Investitionsaufwands herangezogen:

Power Solutions	Service
Auftragsbestand Power Solutions i.H.v. 8,8 Mrd. EUR zum 31. Dezember 2017	Auftragsbestand Service i.H.v. 12,1 Mrd. EUR zum 31. Dezember 2017
Erwartungen an ein sich veränderndes Marktumfeld, einschließlich zukünftiger Marktpreise und zukünftiger Entwicklung der Kostensenkungen	Erwartungen an ein sich veränderndes Marktumfeld, einschließlich zukünftiger Marktpreise und zukünftiger Entwicklung der Kostensenkungen
Erwartungen hinsichtlich des künftigen Eingangs von Aufträgen, unter anderem anhand der erwarteten Aussichten für den Marktanteil am Weltmarkt	Erwartungen hinsichtlich der weiteren Servicetätigkeit an der bestehenden installierten Basis an Windenergieanlagen sowie des Eingangs künftiger Serviceverträge unter anderem anhand des erwarteten Marktanteils am Weltmarkt für alle wichtigen Windenergieanlagentechnologien
Erwartungen hinsichtlich der weiteren Entwicklungen auf ausgereiften und aufstrebenden Märkten	Nutzung des vollen Potenzials und Beschleunigung der Strategie für gewinnbringendes Wachstum durch Übernahme von UpWind Solution, Inc. und Availon GmbH.
Erwartungen hinsichtlich der Förderregelungen auf ausgereiften und aufstrebenden Märkten	Durch Marktentwicklungen gefördertes Wachstum und organisches Wachstum

Erzielbarer Betrag

Der Endwert über den Vorausberechnungszeitraum hinaus wird unter Berücksichtigung der allgemeinen Wachstumserwartungen für die jeweiligen Segmente bestimmt. Die langfristige Wachstumsrate wird auf 2 Prozent geschätzt.

Die folgende Tabelle zeigt die im Wertminderungsmodell herangezogenen Schlüsselparameter:

	2017			2016
	Abzinsungssatz vor Steuern (%)	Wachstumsrate im Endzeitraum (%)	Buchwert des Firmenwerts (Mio. EUR)	Abzinsungssatz vor Steuern (%)	Wachstumsrate im Endzeitraum (%)	Buchwert des Firmenwerts (Mio. EUR)
Power Solutions	10,0	2	180	9,2	2	180
Service	10,0	2	124	9,2	2	129

3.4 Beteiligungen an Joint Ventures Beteiligungen an assoziierten Unternehmen

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Joint Ventures werden nach der Equity-Methode bilanziert. Gemäß der Equity-Methode werden Beteiligungen an Joint Ventures bei ihrer erstmaligen Ausweisung zu Anschaffungskosten bilanziert und später angepasst, um den Anteil des Konzerns an nach dem Erwerb der Beteiligung erwirtschafteten Gewinnen oder Verlusten und Veränderungen im sonstigen Gesamtergebnis auszuweisen. Wenn der Anteil des Konzerns an den Verlusten eines Joint Ventures genauso hoch oder höher ist als seine Beteiligungen an den Joint Ventures (einschließlich aller langfristigen Beteiligungen, die dem wirtschaftlichen Gehalt nach der Nettoinvestition des Konzerns in die Joint Ventures zuzuordnen sind), werden keine weiteren Verluste ausgewiesen, sofern der Konzern keine entsprechenden Verbindlichkeiten eingegangen ist oder Zahlungen im Namen der Joint Ventures geleistet hat.

Der Zeitpunkt der Umsatzlegung kann zwischen dem Konzern und den Joint Ventures unterschiedlich sein, bei denen der Konzern den Umsatz realisiert, wenn die Bewirtschaftung der Windenergieanlagen auf Joint Ventures übertragen wurde. Joint Ventures erfassen den Umsatz erst dann, wenn sie das Risiko derselben Windenergieanlagen auf den Endkunden übertragen haben. Diese zeitliche Differenz führt dazu, dass 50 Prozent des Konzerngewinns aus gelieferten Windenergieanlagen im Nettoergebnis aus Joint Ventures eliminiert werden, bis Joint Ventures ihre Umsätze realisiert haben. Diese zeitliche Differenz kann zwischen den Quartalen und dem Jahresende variieren, gleicht sich aber im Laufe der Zeit aus.

Unrealisierte Gewinne aus Transaktionen zwischen dem Konzern und seinen Joint Ventures werden entsprechend dem Anteil des Konzerns an den Joint Ventures eliminiert. Unrealisierte Verluste werden ebenfalls eliminiert, sofern die Transaktion nicht Anhaltspunkte für eine Wertminderung des übertragenen Vermögenswertes liefert. Die Rechnungslegungsgrundsätze der Joint Ventures sind, soweit erforderlich, geändert worden, um für Einheitlichkeit mit den Rechnungslegungsgrundsätzen des Konzerns zu sorgen.

Die in der Bilanz ausgewiesenen Beträge sind Folgende:

Mio. EUR	2017	2016
Beteiligungen an Joint Ventures	149	199
Beteiligungen an assoziierten Unternehmen	1	2
Buchwert zum 31. Dezember	150	201

Die in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesenen Beträge sind Folgende:

Mio. EUR	2017	2016
Joint Ventures und assoziierte Unternehmen	(40)	(101)
	(40)	(101)

Beteiligungen an Joint Ventures

Der anteilige Betrag am Ergebnis der nach der Equity-Methode bilanzierten Beteiligungen nach Steuern und Eliminierung des anteiligen Betrags an konzerninternen Gewinnen/Verlusten wird in der konsolidierten Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen.

Mio. EUR	2017	2016
Aufwendungen zum 1. Januar	267	202
Zugänge	15	65
Aufwendungen zum 31. Dezember	282	267
Wertberichtigungen zum 1. Januar	(68)	22
Sonstige Anpassungen	-	(2)
Anteil am Verlust	(40)	(101)
Anteil am sonstigen Gesamtergebnis	(17)	13
Auswirkungen von Wechselkursbereinigung	(8)	-
Wertberichtigungen zum 31. Dezember	(133)	(68)
Buchwert zum 31. Dezember	149	199

Die nachstehend aufgeführten Joint Ventures haben ein Grundkapital, das ausschließlich aus Stammaktien besteht und direkt vom Konzern gehalten wird.

Name der Gesellschaft	Gesellschaftssitz	% Eigentum	Messverfahren
MHI Vestas Offshore Wind A/S	Aarhus, Dänemark	50	Eigenkapital
Roaring Fork Wind, LLC	Delaware, USA	50	Eigenkapital

MHI Vestas Offshore Wind A/S

Im Anteil des Konzerns am Ergebnis des Joint Ventures werden Erträge aus dem Verkauf von Windenergieanlagen an das Joint Venture im Konzernabschluss nur bilanziert, soweit das Joint Venture die Windenergieanlagen an nicht nahestehende Parteien verkauft hat. Der Anteil an Verlusten aus dem Joint Venture beläuft sich bei isolierter Betrachtung auf 50 Mio. EUR (2016: 69 Mio. EUR). MHI Vestas Offshore Wind ist ein Privatunternehmen und es sind keine notierten Marktpreise für seine Anteile verfügbar.

Mit Bezug auf Seite 035 hat MVOW über die 8-MW-Plattform einen soliden Auftragseingang in einem sich verändernden Marktumfeld mit Preisdruck erreicht. Mit dem gestiegenen Aktivitätsgrad und dem starken Auftragsbestand liegt die erwartete Performance weiterhin im Rahmen der bisherigen erwarteten Performance.

Der Buchwert der Beteiligung an MVOW umfasst im Wesentlichen das Entwicklungsprojekt der 8-MW-Plattform. Jegliche Änderung dieser zukünftigen Erwartungen an die zukünftige Performance kann naturgemäß zu einer Wertminderung des Buchwerts der Beteiligung an MVOW führen.

Roaring Fork Wind, LLC

Die Gruppe hat über ihre hundertprozentige Tochtergesellschaft Steelhead Wind 1, LLC eine strategische Entwicklungspartnerschaft mit RES America Developments Inc. abgeschlossen. ("RES"), die die zu gleichen Teilen aufgeteilte Eigentümerschaft an Roaring Fork Wind, LLC. bilden. Zweck der Partnerschaft ist die Entwicklung von Windparks. Im Jahr 2017 hat der Konzern weitere 15 Mio. EUR in Barmitteln als Kapital übertragen. Der Anteil an Gewinnen/(Verlusten) aus dem Joint Venture beläuft sich bei isolierter Betrachtung auf 0 Mio. EUR (2016: 0 Mio. EUR). Roaring Fork Wind ist ein Privatunternehmen und es sind keine notierten Marktpreise für seine Anteile verfügbar.

Anschauliches Beispiel für die Auswirkungen von MHI Vestas Offshore Wind A/S (MVOW) auf die Gewinn- und Verlustrechnung

Zeitliche Differenzen des Gefahrübergangs zwischen dem Konzern und MVOW können zu Schwankungen in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Jahres führen, die sich mit der Zeit ausgleichen. Langfristig ist die Eigentümerstruktur von 50 Prozent maßgeblich.

Verpflichtungen und Eventualverbindlichkeiten mit Blick auf Joint Ventures

Siehe Erläuterung 3.6 Eventualforderungen und -verbindlichkeiten im Zusammenhang mit wesentlichen Verpflichtungen und/oder Eventualforderungen und -verbindlichkeiten in Verbindung mit der Beteiligung des Konzerns an den Joint Ventures.

Zusammengefasste Finanzinformationen für Joint Ventures

Nachstehend sind die nach der Equity-Methode bilanzierten zusammengefassten Finanzinformationen für Joint Ventures aufgeführt. Die unten stehenden Angaben geben die in den Jahresabschlüssen der Joint Ventures ausgewiesenen Beträge (und nicht den Anteil des Konzerns an jenen Beträgen) wieder.

Zusammengefasste Bilanz 31. Dezember

	Roaring Fork Wind		MHI Vestas Offshore		Gesam
Mio. EUR	2017	2016	2017	2016	2017	2016
Kurzfristig Barmittel und Barmitteläquivalente	1	4	114	113	115	117
Sonstige kurzfristige Vermögenswerte (außer Barmitteln)	2	3	624	831	626	834
Kurzfristige Vermögenswerte gesamt	3	7	738	944	741	951
Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten (einschließlich Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Verbindlichkeiten und Rückstellungen)	(1)	(2)	(973)	(1.054)	(974)	(1.056)
Kurzfristige Verbindlichkeiten gesamt	(1)	(2)	(973)	(1.054)	(974)	(1.056)
Langfristig Vermögenswerte	97	85	477	457	574	542
Langfristige Verbindlichkeiten gesamt	-	-	(30)	-	(30)	-
Nettovermögenswerte	99	90	212	347	311	437

Zusammengefasste Gesamtergebnisrechnung 1. Januar - 31. Dezember

Mio. EUR	Roaring Fork Wind		MHI Vestas Offshore		Gesamt
	2017	2016	2017	2016	2017	2016
Umsatz	-	-	1.151	141	1.151	141
Abschreibung und Amortisierung	-	-	(85)	(78)	(85)	(78)
Zinserträge	-	-	-	-	-	-
Zinsaufwendungen	-	-	-	0		0
Gewinn vor Steuer	0	-	(98)	(138)	(98)	(138)
Ertragsteuer	-	-	(2)	(1)	(2)	(1)
Jahresüberschuss	0	-	(100)	(139)	(100)	(139)
Sonstiges Gesamtergebnis	-	-	(35)	26	(35)	26
Gesamtergebnis	0	-	(135)	(113)	(135)	(113)

Überleitungsrechnung der zusammengefassten Finanzinformationen 1. Januar - 31. Dezember

Überleitungsrechnung der ausgewiesenen zusammengefassten Finanzinformationen zu dem Buchwert der Beteiligung an den Joint Ventures.

	Roaring Fork Wind		MHI Vestas Offshore		Gesamt
Mio. EUR	2017	2016	2017	2016	2017	2016
Nettovermögenswerte zu Beginn des Berichtszeitraums 1. Januar	90	-	347	460	437	460
Kapitalerhöhung	20	90	-	-	20	90
Verlust für den Berichtszeitraum	-	-	(100)	(139)	(100)	(139)
Sonstiges Gesamtergebnis	-	-	(35)	26	(35)	26
Auswirkungen von Wechselkursbereinigung	(11)	-	-	-	(11)	-
Abschlussnettovermögen	99	90	212	347	311	437
Beteiligung an Joint Venture	49	45	106	174	155	219
Eliminierung interner Gewinne aus dem Verkauf von Windenergieanlagen	-	-	(26)	(36)	(26)	(36)
Identifizierbare Vermögenswerte und sonstige Anpassungen	23	20	(3)	(4)	20	16
Buchwert	72	65	77	134	149	199

3.5 Rückstellungen

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Rückstellungen werden angesetzt, wenn der Konzern eine rechtliche oder faktische Verpflichtung hat, die auf einem zurückliegenden Ereignis beruht und wahrscheinlich zu Abflüssen aus dem Finanzvermögen des Konzerns führt, um die Verpflichtung zu tilgen.

Die Rückstellungen werden mit jenem Wert angesetzt, der die bestmögliche Schätzung des Managements der zur Erfüllung der Verpflichtung erforderlichen Aufwendungen darstellt. Gegebenenfalls wird eine Abzinsung vorgenommen.

Der Konzern bildet zum Zeitpunkt des Verkaufs des Produkts Garantierückstellungen auf der Basis geschätzter Garantieansprüche. Die Aufwendungen werden auf der Grundlage tatsächlicher in der Vergangenheit angefallener Kosten und geschätzter künftiger Kosten im Zusammenhang mit den aktuellen Verkaufszahlen geschätzt und regelmäßig aktualisiert. Die tatsächlichen Garantieaufwendungen werden bei Zahlung mit den gebildeten Rückstellungen verrechnet.

Umstrukturierungskosten werden als Verbindlichkeiten bilanziert, soweit ein detaillierter formaler Restrukturierungsplan erstellt und den betroffenen Parteien spätestens zum Bilanzstichtag mitgeteilt worden ist.

Eine Rückstellung für belastende Verträge wird ausgewiesen, wenn die aus einem Vertrag abzuleitenden voraussichtlichen wirtschaftlichen Vorteile für den Konzern geringer sind als die unvermeidbaren Kosten, die für die Erfüllung der Verpflichtungen aus dem Vertrag entstehen. Erwartete Verluste aus laufenden Fertigungsaufträgen werden allerdings als laufende Fertigungsaufträge bilanziert.

Rückstellungen für Rechtsstreitigkeiten werden angesetzt, wenn infolge zurückliegender Ereignisse eine rechtliche oder faktische Verpflichtung besteht, die wahrscheinlich zu einem Vermögensabfluss führt, dessen Höhe sich zuverlässig schätzen lässt. In diesem Fall nimmt der Konzern eine Schätzung auf Grundlage einer Beurteilung des wahrscheinlichsten Ausgangs vor. Rechtsstreitigkeiten, für die keine zuverlässige Schätzung vorgenommen werden kann, werden als Eventualverbindlichkeiten ausgewiesen, siehe Erläuterung 3.6.

Wesentliche bilanzielle Schätzungen

Garantierückstellungen

Die Produktgarantien, die in der Mehrheit der Fälle Komponentendefekte, funktionelle Fehler und allfällige finanzielle Verluste abdecken, die dem Kunden im Zusammenhang mit einem ungeplanten Produktionsstillstand entstehen, werden in der Regel für einen Zeitraum von zwei Jahren ab Lieferung der Windenergieanlage gewährt. In bestimmten Fällen wird eine Garantie von bis zu fünf Jahren gewährt. Für den Kunden gehören der jeweilige Garantiezeitraum und die jeweiligen Garantiebedingungen zu den Grundlagen des einzelnen Vertrags.

Garantierückstellungen umfassen nur eine Standardgarantie, während Dienstleistungen, die zusätzlich zu der Standardgarantie erworben werden, von den Serviceverträgen abgedeckt werden.

Darüber hinaus werden Rückstellungen für Aufrüstungen von Windenergieanlagen gebildet, die aufgrund von Typenfehlern usw. verkauft werden. Diese Rückstellungen umfassen auch Windenergieanlagen, die in Vorjahren verkauft wurden, deren Typenfehler usw. allerdings erst später festgestellt werden. Des Weiteren ist darauf hinzuweisen, dass die Komplexität bestimmter festgestellter Typenfehler usw. unter Berücksichtigung der verfügbaren Informationen über Populationsgröße, Reparaturkosten und Reparaturzeitpunkte zu Anpassungen früherer Schätzungen nach oben oder unten führen kann.

Schätzungsweise 5-10 Prozent der jährlich gebildeten Garantierückstellungen beziehen sich auf Anpassungen der Vorjahresschätzungen von Rückstellungen für Serienfehler usw. Hierzu gehören die Aufwendungen für Aufrüstungen von im Vorjahr verkauften Windenergieanlagen, geschäftliche Einigungen und proaktive Aufrüstungen sowie neue Informationen zu den betreffenden Serientypfehlern.

2017 wurden Garantierückstellungen von insgesamt 185 Mio. EUR gebildet (2016: 228 Mio. EUR), was 1,9 Prozent (2016: 2,2 Prozent) des Konzernumsatzes entspricht.

Das Management beurteilt den wahrscheinlichen Ausgang laufender und künftiger Entschädigungsverhandlungen mit Zulieferern. Entschädigungszahlungen von Zulieferern werden nur erfasst, wenn es so gut wie sicher ist, dass eine Entschädigung von den Zulieferern eingehen wird.

Der Buchwert der Garantierückstellungen zum 31. Dezember 2017 betrug 566 Mio. EUR (2016: 524 Mio. EUR).

Mio. EUR	2017	2016
Die Garantierückstellungen werden voraussichtlich wie folgt verbraucht:
0-1 Jahr	132	110
>1 Jahr	434	414
	566	524
Gemäß den Rechnungslegungsgrundsätzen werden potenzielle Produktgarantien als Garantierückstellungen bilanziert, wenn Umsätze aus dem Verkauf von Windenergieanlagen bilanziert werden.
Produktrisiken
Die mangelnde Zuverlässigkeit einer Reihe von Vestas-Produkten hat in der Vergangenheit zu erheblichen Garantierückstellungen geführt. Vestas hat in den letzten Jahren bedeutende Ressourcen investiert, um seine Produkte zu verbessern und ihre Zuverlässigkeit zu steigern, um die wesentlichen Garantierückstellungen zu mindern. Diese Arbeit umfasst die Bauweise, Produktion, Installation und laufende Wartung.
Ziel dieser Initiativen ist die Senkung der Garantiekosten von Vestas, die Kundenbindung, die Stärkung der Wettbewerbsfähigkeit der Produkte und die Verbesserung der Ertragslage des Kunden.
SONSTIGE RÜCKSTELLUNGEN
Sonstige Rückstellungen zum 1. Januar	64	52
Wechselkursbereinigungen	(3)	0
Sonstige jährliche Rückstellungen	28	22
Im Lauf des Jahres verbrauchte sonstige Rückstellungen	(12)	(10)
Auflösung von sonstigen Rückstellungen im Laufe des Jahres	(12)	-
Sonstige Rückstellungen zum 31. Dezember	65	64
Sonstige Rückstellungen umfassen verschiedene Arten von Rückstellungen wie unter anderem Rückstellungen für Rechtsstreitigkeiten und Rückstellungen für belastende Service-Verträge.
Sonstige Rückstellungen werden voraussichtlich wie folgt fällig:
0-1 Jahr	16	21
> 1 Jahr	49	43
	65	64

3.6 Eventualforderungen und -verbindlichkeiten

Mio. EUR	2017	2016
Der Konzern bietet Garantien und Bürgschaften für Bank- und Bondingfazilitäten für Joint Ventures	268	309
Darüber hinaus bietet der Konzern Garantien der Muttergesellschaft und Bürgschaften für Dritte bezüglich Projektlieferungen von Tochtergesellschaften und Joint Ventures und deren Garantieverpflichtungen gegenüber Kunden.
Eventualverbindlichkeiten
Am 31. Juli 2017 reichte General Electric (GE) eine Klage gegen Vestas Wind System A/S und Vestas-American Wind Technology, Inc. (Vestas) vor dem US-Bundesgericht in Los Angeles, Kalifornien ein. GE behauptet, dass seine US-Patente Nr. 7.629.705 und Nr. 6.921.985 (das "Patent 705" und das "Patent 985") verletzt werden. Das Patent 705 betrifft die Zero Voltage Ride Through-Technologie (Null-Niederspannungsdurchleitungs-Technologie). Das Patent 985 befasst sich mit Techniken zur Aufrechterhaltung der Funktion des Blattversatzes bei Niederspannungsereignissen. Vestas antwortete und reichte am 15. Dezember 2017 Gegenklage ein. Wie in den Gegenklagen dargelegt, lautet die Einschätzung von Vestas, dass die Patente von GE ungültig und nicht durchsetzbar sind und, dass Vestas keine Verletzung der Patente begeht. Daher hat Vestas keine Vorkehrungen getroffen, um die Beschwerde abzudecken. Für den Fall, dass Vestas bei der Verteidigung nicht erfolgreich ist und GE den Prozess gewinnt, könnte dieser Fall jedoch möglicherweise erhebliche finanzielle Auswirkungen auf Vestas haben. Da GE keinen Anspruch in Höhe einer gewissen Summe an Vestas gestellt hat, ist es Vestas zu diesem Zeitpunkt nicht möglich, die finanziellen Auswirkungen einzuschätzen.
Der Konzern ist an weiteren Gerichtsverfahren beteiligt. Das Management geht allerdings davon aus, dass die Beilegung bzw. Fortführung dieser Verfahren keine wesentlichen Auswirkungen auf die Finanzlage des Konzerns haben wird.
Siehe Erläuterung 5.2 zu Eventualverbindlichkeiten im Zusammenhang mit Verrechnungspreisen.
Eventualforderungen
Der Konzern hat bei Lieferanten Schadensersatzansprüche für fehlerhafte Lieferungen erhoben. Das Management ist allerdings der Auffassung, dass die Regelung dieser Ansprüche nicht weitgehend sicher ist, weshalb sie in der Finanzlage des Konzerns nicht bilanziert wird, mit Ausnahme von Forderungen von Zulieferern, die als andere Forderungen bilanziert werden, siehe Erläuterung 2.5.

4. Kapitalstruktur und Finanzierungsposten

4.1 Aktienkapital

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Eigene Aktien

Eigene Aktien werden bei Annullierung zu ihrem Nennwert von 1 DKK pro Aktie vom Aktienkapital abgezogen. Differenzen zwischen diesem Betrag und dem für den Erwerb bzw. Verkauf eigener Aktien gezahlten bzw. erhaltenen Betrag werden direkt vom Eigenkapital abgezogen.

Dividende

Vorgesehene Dividenden werden als Verbindlichkeit zu dem Zeitpunkt erfasst, an dem sie durch die Jahreshauptversammlung erklärt werden (Erklärungsstichtag). Die jährliche vorgesehene Dividende ist in den Gewinnrücklagen enthalten.

Für das Geschäftsjahr 2017 sieht Vestas Wind Systems A/S die Ausschüttung einer Dividende in Höhe von 9,23 DKK (1,24 EUR) pro Aktie vor, was einem Gesamtbetrag von 267 Mio. EUR entspricht. Im Jahr 2017 wurden Dividenden in Höhe von 278 Mio. EUR, ohne eigene Aktien, für das Geschäftsjahr 2016 gezahlt.

Aktienkapital	2017	2016
Das Aktienkapital umfasst 215.496.947 Aktien von 1,00 DKK	215.496.947	221.544.727
Anzahl Aktien zum 1. Januar	221.544.727	224.074.513
Stornierung	(6.047.780)	(2.529.786)
Anzahl Aktien zum 31. Dezember	215.496.947	221.544.727
Umlaufende Aktien	203.653.018	213.773.839
Eigene Aktien	11.843.929	7.770.888
Anzahl Aktien zum 31. Dezember	215.496.947	221.544.727
Das Aktienkapital wurde 2014 um 20.370.410 Aktien von 1,00 DKK erhöht. 2016 kam es zu einer Reduzierung des Aktienkapitals um nominal 2.529.786 DKK, indem 2.529.786 Aktien von Vestas eigenen Aktien eingezogen wurden. 2017 kam es zu einer Reduzierung des Aktienkapitals um nominal 6.047.780 DKK, indem 6.047.780 Aktien von Vestas eigenen Aktien eingezogen wurden. Abgesehen von diesen zwei Transaktionen hat sich das Aktienkapital im Zeitraum 2013-2017 nicht verändert.
Alle Aktien werden gleich eingestuft.

Eigene Aktien	2017 Anzahl Aktien/ Nennwert (DKK)	2016 Anzahl Aktien/ Nennwert (DKK)	2017 % des Aktienkapitals	2016 % des Aktienkapitals
Eigene Aktien zum 1. Januar	7.770.888	5.170.588	3,6	2,3
Käufe	10.503.515	6.347.780	4,9	2,9
Stornierung	(6.047.780)	(2.529.786)	(2,8)	(0,6)
Veräußerung eigener Aktien	(382.694)	(1.217.694)	(0,2)	(1,1)
Eigene Aktien zum 31. Dezember	11.843.929	7.770.888	5,5	3,5

Gemäß Ermächtigung des Vorstands bei der Jahreshauptversammlung am 30. März 2016, bei der Vestas ermächtigt wurde, eigene Aktien zu einem Nennwert von höchstens 10 Prozent des Aktienkapitals zum Zeitpunkt der Ermächtigung zu erwerben, leitete Vestas am 8. Februar 2017 ein Aktienrückkaufprogramm ein. Am 4. Mai 2017 war es abgeschlossen.

Gemäß Ermächtigung des Vorstands bei der Jahreshauptversammlung am 6. April 2017, bei der Vestas ermächtigt wurde, eigene Aktien zu einem Nennwert von höchstens 10 Prozent des Aktienkapitals zum Zeitpunkt der Ermächtigung zu erwerben, leitete Vestas am 17. August 2017 ein zweites Aktienrückkaufprogramm ein. Am 29. Dezember 2017 war es abgeschlossen.

Beide Aktienrückkaufprogramme dienten der Anpassung des Aktienkapitals von Vestas und der Erfüllung von Verpflichtungen aus den aktienbasierten Anreizprogrammen für die Mitarbeiter von Vestas.

Bei Vestas' Jahreshauptversammlung am 3. April 2018 wird die Zurücknahme der gekauften Aktien, die nicht für Sicherungsgeschäfte von aktienbasierten Anreizprogrammen eingesetzt werden, auf der Tagesordnung stehen.

4.1 Aktienkapital (fortgesetzt)

Vestas Wind Systems A/S hat eigene Aktien wie folgt erworben:

	2017	2016
Durchschnittlicher Aktienkurs, Käufe (DKK)	492	491
Durchschnittlicher Aktienkurs, Verkäufe (DKK)	58	455
Kaufbetrag (Mio. EUR)	694	419
Verkaufsbetrag (Mio. EUR)	(1)	(11)

Eigene Aktien werden erworben, um die Gewährung/Ausgabe von Aktien im Rahmen der Anreizprogramme des Konzerns oder im Rahmen seiner Kapitalstrukturstrategie abzudecken.

Das Aktienkapital ist voll eingezahlt.

Vorgesehene Nettobarausschüttung an die Gesellschafter

Mio. EUR	2017	2016
Dividende ¹	253	278

1) Dividende ohne eigene Aktien.

4.2 Gewinn je Aktie

	2017	2016
Jahresüberschuss (Mio. EUR)	894	965
Gewichtete durchschnittliche Anzahl Stammaktien	217.612.018	222.360.341
Gewichtete durchschnittliche Anzahl eigener Aktien	(6.124.347)	(3.849.409)
Gewichtete durchschnittliche Anzahl umlaufender Stammaktien	211.487.671	218.510.932
Verwässerungseffekt von ausstehenden Optionen und Restricted Performance Shares	1.216.692	1.072.694
Durchschnittliche Anzahl umlaufender Aktien einschließlich Verwässerungseffekt von Optionen und Restricted Performance Shares	212.704.363	219.583.626
Gewinn je Aktie (EUR)	4,23	4,41
Gewinn je Aktie, verwässert (EUR)	4,20	4,39

Weitere Informationen zu der Anzahl Aktien, die für die Berechnung des Gewinns je Aktie (EPS) herangezogen werden, siehe Erläuterung 4.1.

4.3 Finanzielle Posten

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Finanzielle Posten umfassen Zinserträge und -aufwendungen, realisierte und unrealisierte Währungsgewinne und -verluste, Gewinne und Verluste im Zusammenhang mit den zur Absicherung von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten eingesetzten Derivaten und dem für die Absicherung künftiger Cashflows eingesetzten ineffektiven Teil von Derivaten.

Finanzerträge

Mio. EUR	2017	2016
Zinserträge	14	25
Fremdwährungsgewinne	20	-
Absicherungsinstrumente	9	29
Sonstige Finanzerträge	2	2
	45	56

Finanzaufwand

Mio. EUR	2017	2016
Zinsaufwendungen	15	26
Fremdwährungsverluste	-	48
Absicherungsinstrumente	14	-
Sonstiger Finanzaufwand	14	15
	43	89

4.4 Barmittel und Barmitteläquivalente

Mio. EUR	2017	2016
Barmittel und Barmitteläquivalente ohne Verfügungsbeschränkungen	3.197	3.215
Barmittel und Barmitteläquivalente mit Verfügungsbeschränkungen	456	335
Barmittel und Barmitteläquivalente zum 31. Dezember	3.653	3.550

Barmittel und Barmitteläquivalente umfassen gemäß Cash-Management des Konzerns den Kassenbestand, sofort verfügbare Bankdepositen bei Finanzinstituten, andere kurzfristige, äußerst liquide Finanzinvestitionen mit ursprünglichen Fälligkeiten von drei Monaten oder weniger, die jederzeit in bestimmte Zahlungsmittelbeträge umgewandelt werden können und nur unwesentlichen Wertschwankungsrisiken unterliegen, sowie laufende Überziehungen von Bankkonten.

Barmittel und Barmitteläquivalente mit Verfügungsbeschränkungen werden in der kurzfristigen Finanzdisposition erfasst und erfüllen die Kriterien für Barmittel und Barmitteläquivalente. Zu den Barmitteln mit Verfügungsbeschränkungen gehören Barmittel, die an Garantiegeber als Sicherheit für Garantieverpflichtungen verpfändet sind, um niedrigere Provisionssätze zu erhalten und damit eine Renditeerhöhung auf die Barmittel von Vestas zu erzielen.

4.5 Finanzielle Risiken

Grundsätze des Konzerns für die Steuerung finanzieller Risiken

Finanzielle Risiken sind immanenter Bestandteil der betrieblichen Tätigkeiten des Konzerns, und der Konzern sieht sich einer Reihe finanzieller Risiken ausgesetzt. Finanzielle Risiken werden zentral gesteuert, und die übergeordneten Ziele und Richtlinien für das finanzielle Risikomanagement des Konzerns sind in den Finanzgrundsätzen dargelegt. Die Finanzgrundsätze werden durch den Vorstand genehmigt und auf laufender Basis überarbeitet, um sie an Änderungen der finanziellen Risiken und der Marktsituation anzupassen. Die Finanzgrundsätze legen die Grenzwerte für die einzelnen finanziellen Risiken fest und umfassen Richtlinien für die Steuerung von Liquiditätsrisiken, Kreditrisiken, Fremdwährungsrisiken und Rohstoffpreisrisiken.

Im Einklang mit den Grundsätzen des Konzerns wird nur das wirtschaftliche Risiko abgesichert und spekulative Geschäfte werden nicht getätigt.

Informationen zur Finanz- und Kapitalstrukturstrategie siehe Seite 015.

Liquiditätsrisiken

Der Konzern verwaltet die Liquiditätsrisiken gemäß den Finanzgrundsätzen. Der Konzern gewährleistet, dass ausreichende finanzielle Ressourcen für das Erfüllen der finanziellen Verpflichtungen vorhanden sind. Die finanziellen Ressourcen des Konzerns werden mit einer Kombination aus Guthaben auf Bankkonten und Geldmarkteinlagen, zugesagten Kreditfazilitäten, hoch bewerteter Geldmarktfonds und handelbaren Wertpapieren verwaltet. Die Liquidität wird durch Nutzung von Cash Pools und Inhouse-Bank-Lösungen zentral verwaltet und optimiert.

Die Hauptkreditfazilität des Konzerns wurde im Juni 2017 refinanziert. Der Kredit hat nun eine Laufzeit von fünf Jahren mit einer Option nach Ermessen der Kreditgeber, die Laufzeit um bis zu zwei weitere Jahre zu verlängern. Die Kreditfazilität besteht aus einer revolvierenden Kreditfazilität in Höhe von 1.150 Mio. EUR. Die Fazilität handhabt ein Sublimit von 550 Mio. EUR für Barabhebungen, während die Gesamtsumme von 1.150 Mio. EUR für Garantien zur Verfügung steht. Die revolvierende Kreditfazilität unterliegt einer Change-of-Control-Klausel, die im Fall eines Kontrollwechsels zu Rückzahlungen der Kreditfazilität führt. Die revolvierende Kreditfazilität unterliegt Sicherungsklauseln, und es wurden im Verlauf des Geschäftsjahres keine Verstöße festgestellt.

2015 emittierte Vestas grüne Unternehmens-Eurobonds mit einem Nennwert von 500 Mio. EUR zu einem Festzinssatz von 2,75 Prozent. Die Laufzeit des grünen Unternehmens-Eurobond endet 2022.

Angesichts der starken Liquiditätsposition des Konzerns und der verfügbaren Kreditfazilitäten wird das Liquiditätsrisiko des Konzerns als gering eingestuft. Die verfügbaren finanziellen Ressourcen des Konzerns werden nachfolgend abgebildet.

Mio. EUR	2017	2016
Wesentliche Kreditfazilität	550	500
Sonstige Kreditfazilitäten	27	10
Handelbare Wertpapiere	203	201
Barmittel und Barmitteläquivalente	3.653	3.550
Verfügbare finanzielle Ressourcen gesamt	4.433	4.261

Finanzielle Vermögenswerte nach Fälligkeit und Kategorie

2017 Mio. EUR	Buchwert	Beizulegen der Zeitwert	Cashflow gesamt, einschließlich Zinsen	0-1 Jahr	1-2 Jahre	>2 Jahre
Cashflow-Absicherungen (Cash Flow Hedges)	106	106	106	74	19	13
Sicherungsinstrumente Vermögenswerte (Hedge Accounting)	106	106	106	74	19	13
Absicherungen des beizulegenden Zeitwerts (Fair Value Hedges)	10	10	10	10	-	-
Handelbare Wertpapiere	203	203	264	9	40	215
Beizulegender Zeitwert durch Gewinn oder Verlust	213	213	274	19	40	215
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	1.144	1.144	1.144	1.144	-	-
Laufende Fertigungsaufträge	82	82	82	82	-	-
Sonstige Forderungen	290	290	290	185	40	65
Barmittel und Barmitteläquivalente	3.653	3.653	3.653	3.653	-	-
Darlehen und Forderungen	5.169	5.169	5.169	5.064	40	65
Finanzielle Vermögenswerte gesamt	5.488	5.488	5.549	5.157	99	293
2016 Mio. EUR	Buchwert	Beizulegen der Zeitwert	Cashflow gesamt, einschließlich Zinsen	0-1 Jahr	1-2 Jahre	>2 Jahre
Cashflow-Absicherungen (Cash Flow Hedges)	41	41	41	36	5	-
Sicherungsinstrumente Vermögenswerte (Hedge Accounting)	41	41	41	36	5	-
Absicherungen des beizulegenden Zeitwerts (Fair Value Hedges)	10	10	10	10	-	-
Handelbare Wertpapiere	201	201	262	13	61	188
Beizulegender Zeitwert durch Gewinn oder Verlust	211	211	272	23	61	188
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	1.038	1.038	1.038	1.038	-	-
Laufende Fertigungsaufträge	19	19	19	19	-	-
Sonstige Forderungen	296	296	296	246	15	35
Barmittel und Barmitteläquivalente	3.550	3.550	3.550	3.550	-	-
Darlehen und Forderungen	4.903	4.903	4.903	4.853	15	35
Finanzielle Vermögenswerte gesamt	5.155	5.155	5.216	4.912	81	223

Finanzielle Verbindlichkeiten nach Fälligkeit und Kategorie

2017 Mio. EUR	Buchwert	Beizulegen der Zeitwert	Cashflow gesamt, einschließlich Zinsen	0-1 Jahr	1-2 Jahre	>2 Jahre
Cashflow-Absicherungen (Cash Flow Hedges)	27	27	27	16	6	5
Sicherungsinstrumente Verbindlichkeiten (Hedge Accounting)	27	27	27	16	6	5
Absicherungen des beizulegenden Zeitwerts (Fair Value Hedges)	2	2	2	2	-	-
Beizulegender Zeitwert durch Gewinn oder Verlust	2	2	2	2	-	-
Grüne Unternehmens-Eurobonds	497	533	569	14	14	541
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	2.660	2.660	2.660	2.660	-	-
Sonstige Verbindlichkeiten	524	524	524	517	4	3
Finanzgarantieverträge ^*	-	268	-	-	-	-
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Verbindlichkeiten	3.681	3.985	3.753	3.191	18	544
Finanzielle Verbindlichkeiten gesamt	3.710	4.014	3.782	3.209	24	549

2016 Mio. EUR	Buchwert	Beizulegen der Zeitwert	Cashflow gesamt, einschließlich Zinsen	0-1 Jahr	1-2 Jahre	>2 Jahre
Cashflow-Absicherungen (Cash Flow Hedges)	120	120	120	41	25	54
Sicherungsinstrumente Verbindlichkeiten (Hedge Accounting)	120	120	120	41	25	54
Absicherungen des beizulegenden Zeitwerts (Fair Value Hedges)	19	19	19	19	-	-
Beizulegender Zeitwert durch Gewinn oder Verlust	19	19	19	19	-	-
Grüne Unternehmens-Eurobonds	496	526	583	14	14	555
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	1.666	1.666	1.666	1.666	-	-
Sonstige Verbindlichkeiten	515	515	515	504	5	6
Finanzgarantieverträge ^*	-	309	-	-	-	-
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Verbindlichkeiten	2.677	3.016	2.764	2.184	19	561
Finanzielle Verbindlichkeiten gesamt	2.816	3.155	2.903	2.244	44	615

^*Weitere Informationen zu zugesagten Finanzgarantien siehe Erläuterung 3.6.

Kreditrisiken

Der Konzern trägt dafür Sorge, dass die Kreditrisiken gemäß den Finanzgrundsätzen gesteuert werden. Der Konzern ist Kreditrisiken ausgesetzt, die vorwiegend aus Barmitteln und Barmitteläquivalenten, Geldmarkteinlagen und Geldmarktfonds, Investitionen in handelbare Wertpapiere, derivativen Finanzinstrumenten sowie Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und sonstigen Forderungen resultieren. Die Finanzgrundsätze legen Grenzwerte für das Kreditrisiko anhand der Bonität des Kontrahenten für Finanzinstitute als Kontrahenten und Begrenzungsmaßnahmen für andere Kontrahenten fest.

Vestas hat Nettingvereinbarungen mit allen Finanzinstituten als Kontrahenten für den Handel mit derivativen Finanzinstrumenten getroffen. Dies bedeutet, dass das Kreditrisiko des Konzerns auf die Nettovermögenswerte je Kontrahent beschränkt ist.

Andere Kontrahenten bestehen vorwiegend aus Unternehmen im Energiesektor. Das Kreditrisiko ist unter anderem von der Entwicklung innerhalb dieses Sektors abhängig.

Der Konzern hat 2017 weiter in handelbare Wertpapiere investiert, zu denen äußerst liquide, hauptsächlich dänische Hypothekenanleihen und Staatsanleihen mit AAA-Rating (mindestens mit AA-Rating) gehören.

Zum 31. Dezember 2017 bilanziert der Konzern das maximale Kreditrisiko gegenüber Finanzinstituten als Kontrahenten mit 3.972 Mio. EUR (2016: 3.759 Mio. EUR). Das gesamte Kreditrisiko wird mit 5.495 Mio. EUR veranschlagt (2016: 5.112 Mio. EUR).

Das wirtschaftliche Kreditrisiko im Zusammenhang mit den zum 31. Dezember offenen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen wurde durch den als Sicherheit erhaltenen Betrag von 57 Mio. EUR (2016: 347 Mio. EUR) gemildert, siehe Erläuterung 2.3 In der Vergangenheit sind dem Konzern keine wesentlichen Verluste aus Handelsforderungen entstanden.

Angesichts der Steuerung des Kreditrisikos seitens des Konzerns werden die Kreditrisiken insgesamt als gering eingestuft.

Die nachstehende Übersicht zeigt die Risikoexposition des Konzerns bezüglich Finanzinstituten anhand der Bonität.

Prozent	2017	2016
AAA	13	18
AA	25	18
A	57	56
BBB	3	6
BB	0	0
Andere/Ohne Rating	2	2

Fremdwährungsrisiken

Die internationalen Geschäftstätigkeiten des Konzerns sind mit Fremdwährungsrisiken verbunden. Dies bedeutet, dass die Ergebnisrechnung, das sonstige Gesamtergebnis, die Bilanz und die Cashflows des Konzerns Fremdwährungsrisiken ausgesetzt sind. Das Fremdwährungsrisiko ergibt sich vorwiegend aus dem Kauf und Verkauf von Waren und Dienstleistungen außerhalb der Eurozone. Die Fremdwährungsrisiken werden durch den weitgehenden Ausgleich der verschiedenen Währungen und durch die Absicherung des Nettoengagements je Währung gemäß den Finanzgrundsätzen reduziert. Fremdwährungsrisiken werden vorwiegend durch Fremdwährungstermingeschäfte abgesichert.

Der Konzern verfolgt bei der Steuerung von Fremdwährungsrisiken das Ziel, kurzfristige Schwankungen in der Ergebnisrechnung zu reduzieren und die Vorhersehbarkeit der Finanzergebnisse zu steigern. Fremdwährungsrisiken im Zusammenhang mit langfristigen Beteiligungen werden aufgrund der Gesamtsicht auf Risiken, Liquidität und Kosten nicht abgesichert.

Der Konzern ist dem US-Dollar aufgrund bedeutender Geschäftstätigkeiten in den USA in hohem Maße ausgesetzt. Infolge des Projektcharakters der Geschäftstätigkeit verschiebt sich das Fremdwährungsrisiko jährlich in Richtung bestimmter Währungen, je nachdem, in welchen geografischen Gebieten der Konzern tätig ist. Angesichts der internationalen Geschäftstätigkeiten und der Steuerung des Konzerns seines Fremdwährungsrisikos wird das Fremdwährungsrisiko insgesamt als mittel eingestuft.

Die Sensitivitätsanalyse zeigt die Auswirkungen (Gewinn/(Verlust)) auf das Jahresergebnis und das sonstige Gesamtergebnis bei einer Steigerung von 10 Prozent der angegebenen Währungen gegenüber dem EUR. Die Analyse berücksichtigt die Auswirkungen von Absicherungsinstrumenten. Die folgende Analyse beruht auf der Annahme, dass alle anderen Variablen wie insbesondere Zinssätze konstant bleiben.

2017 Mio. EUR	Änderung	Nettogewinn/ (-verlust) für das Jahr	Sonstiges Gesamtergebnis
USD	10 %	(35)	(116)
SEK	10 %	(2)	(107)
NOK	10 %	(0)	(99)
GBP	10 %	(2)	(38)
CNY	10 %	2	54

2016 Mio. EUR	Änderung	Nettogewinn/ (-verlust) für das Jahr	Sonstiges Gesamtergebnis
USD	10 %	(74)	29
SEK	10 %	(6)	(38)
NOK	10 %	(6)	(87)
GBP	10 %	(4)	(29)
CAD	10 %	14	(13)

Zinsrisiko

Der Konzern stellt sicher, dass das Zinsrisiko gemäß den Finanzgrundsätzen gesteuert wird. Der Konzern sieht sich aufgrund von inversen Zinsstrukturen einem Risiko bezüglich der Cashflows durch verzinsliche kurzfristige Investitionen in Barmittel und Barmitteläquivalente sowie durch handelbare Wertpapiere mit variablem Zinssatz ausgesetzt. Der Konzern ist zudem aufgrund von inversen Zinsstrukturen einem Risiko bezüglich des beizulegenden Zeitwerts bei handelbaren Wertpapieren mit Festzinssatz ausgesetzt.

Der Konzern hat keine ausstehenden verzinslichen Schulden mit variablem Zinssatz. Der Zinsschein für grüne Unternehmens-Eurobonds des Konzerns mit einem Wert von 500 Mio. EUR ist bis zum Ende der Laufzeit 2022 festverzinslich.

Das Zinsrisiko des Konzerns wird als gering eingestuft.

2017	Buchwert	Zinssatz	Nominalzinssatz %	Effektiver Zinssatz %	Ablauf der aktuellen Zinskonditionen
Wesentliche Kreditfazilitäten	0	Variabel	-	-	-
Sonstige Kreditfazilitäten	0	Variabel	-	-	-
Grüne Unternehmens-Eurobonds	497	Festverzinslich	2,75	2,88	2022
Kreditfazilitäten gesamt
2016	Buchwert	Zinssatz	Nominalzinssatz %	Effektiver Zinssatz %	Ablauf der aktuellen Zinskonditionen
Wesentliche Kreditfazilitäten	0	Variabel	-	-	-
Sonstige Kreditfazilitäten	0	Variabel	-	-	-
Grüne Unternehmens-Eurobonds	496	Festverzinslich	2,75	2,88	2022
Kreditfazilitäten gesamt

4.6 Derivative Finanzinstrumente

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Derivative Finanzinstrumente werden bei ihrer erstmaligen Erfassung und an jedem folgenden Bilanzstichtag mit ihrem beizulegenden Zeitwert in der Bilanz ausgewiesen.

Bei Änderungen der beizulegenden Zeitwerte der als Cashflow-Absicherung designierten derivativen Finanzinstrumente wird der effektive Teil eines Gewinns bzw. Verlusts im sonstigen Gesamtergebnis ausgewiesen. Ineffektive Anteile der Cashflow-Absicherungen werden ergebniswirksam als finanzielle Posten ausgewiesen. Gewinne oder Verluste aus Cashflow-Absicherungen werden bei Realisierung von der Eigenkapitalsicherungsrücklage in die Ergebnisrechnung umgebucht und auf derselben Position wie der abgesicherte Posten ausgewiesen.

Änderungen der beizulegenden Zeitwerte der für Fair Value Hedges designierten derivativen Finanzinstrumente werden ergebniswirksam als finanzielle Posten ausgewiesen.

Beizulegende Zeitwerte derivativer Finanzinstrumente werden auf der Grundlage von Bewertungsmethoden berechnet, bei denen beobachtbare Marktdaten wie z. B. Wechselkurse, Zinssätze, Kreditrisiken und Volatilitäten verwendet werden. Vereinbarungen mit derivativen Kontrahenten basieren auf einem ISDA-Rahmenvertrag. Im Rahmen dieser Vereinbarungen verfügt Vestas zurzeit nicht über das durchsetzbare Recht der Aufrechnung.

In einigen Kaufverträgen wird ein Fremdwährungselement berücksichtigt. In Fällen, wo die Verkaufswährung nicht eng mit der funktionalen Währung verbunden ist oder keine in dem Land, in dem der Verkauf erfolgt, übliche Währung ist, wird das Fremdwährungselement wie ein eingebettetes Finanzderivat behandelt. Das eingebettete Finanzderivat ist als Cashflow-Absicherung designiert.

			Voraussichtliche Erfassung
2017	Vertragssumme	Beizulegender Nettozeitwert
Mio. EUR			2018	2019	Nach
Cashflow-Absicherungen (Cash Flow Hedges)	3.515	79	58	13	8
Absicherungen des beizulegenden Zeitwerts (Fair Value Hedges)	63	8	8	-	-
Derivative Finanzinstrumente gesamt	3.578	87	63	13	8

			Voraussichtliche Erfassung
2016	Vertragssumme	Beizulegender Nettozeitwert
Mio. EUR			2017	2018	Nach
Cashflow-Absicherungen (Cash Flow Hedges)	1.882	(79)	(5)	(20)	(54)
Absicherungen des beizulegenden Zeitwerts (Fair Value Hedges)	360	(9)	(9)	-	-
Derivative Finanzinstrumente gesamt	2.242	(88)	(14)	(20)	(54)

Die Anpassung des beizulegenden Zeitwerts wird wie folgt bilanziert:	2017	2016
Ergebnisrechnung, Gewinne/(Verluste)	9	(7)
Sonstiges Gesamtergebnis, Gewinne/(Verluste)	78	(81)
Sonstige Forderungen, kurzfristig	84	46
Sonstige Forderungen, langfristig	32	5
Sonstige Verbindlichkeiten, kurzfristig	18	60
Sonstige Verbindlichkeiten, langfristig	11	79

Cashflow-Absicherungen (Cash Flow Hedges)

Die folgenden ausstehenden Nettodevisenterminkontrakte und eingebetteten Derivate des Konzerns zum 31. Dezember werden verwendet und erfüllen die Kriterien für Cashflow-Absicherungen:

2017 Mio. EUR	Vertragssumme	Beizulegender Zeitwert
USD	1.162	39
SEK	97	13
NOK	1.074	6
GBP	992	6
BRL	133	6
Sonstige	57	9
Cashflow-Absicherungen gesamt	3.515	79

2016 Mio. EUR	Vertragssumme	Beizulegender Zeitwert
USD	(293)	(7)
SEK	381	(1)
NOK	875	(79)
GBP	294	11
BRL	125	(8)
Sonstige	500	5
Cashflow-Absicherungen gesamt	1.882	(79)

Mio. EUR	2017	2016
Ergebniswirksam ausgewiesener unwirksamer Teil der Cashflow-Absicherung, siehe Erläuterung 4.3	(5)	29

Positive Vertragssummen stellen einen Nettoertrag der entsprechenden Währung dar.

Die Cashflow-Absicherungen des Konzerns beziehen sich in erster Linie auf Nettocashflows außerhalb der Eurozone, vorwiegend in den vorstehend aufgeführten Währungen mit den Gegenwerten in DKK und EUR.

Keine Absicherungsverträge sind Gegenstand von Aufrechnungsvereinbarungen.

Absicherungen des beizulegenden Zeitwerts (Fair Value Hedges)

Die folgenden ausstehenden Nettodevisenterminkontrakte des Konzerns zum 31. Dezember werden zur Absicherung des beizulegenden Zeitwerts der in der Bilanz ausgewiesenen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten eingesetzt. Alle Änderungen der beizulegenden Zeitwerte werden ergebniswirksam ausgewiesen

2017 Mio. EUR	Vertragssumme	Beizulegender Zeitwert
USD	518	8
GBP	(149)	0
CNH	(126)	0
CAD	(75)	0
AUD	(67)	0
Sonstige	(38)	0
Fair Value Hedges gesamt	63	8

2016 Mio. EUR	Vertragssumme	Beizulegender Zeitwert
USD	969	(8)
GBP	40	(2)
CNH	(203)	(1)
CAD	(145)	1
AUD	(104)	(2)
Sonstige	(197)	3
Fair Value Hedges gesamt	360	(9)

Mio. EUR	2017	2016
Ergebniswirksam ausgewiesene Gewinne/(Verluste) aus Fair Value Hedges	4	(46)

4.7 Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts

Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts

Zum beizulegenden Zeitwert bewertete Finanzinstrumente werden den folgenden Stufen der Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts zugeordnet:

Stufe 1: Beobachtbare Marktpreise für identische Instrumente.

Stufe 2: Bewertungsmethoden, die vorwiegend auf beobachtbaren Preisen oder gehandelten Preisen für vergleichbare Instrumente basieren.

Stufe 3: Bewertungsmethoden, die vorwiegend auf nicht beobachtbaren Preisen basieren.

2017 Mio. EUR	Stufe 1	Stufe 2	Stufe 3	Gesamt
Erneuerbare Energien-Zertifikate (RECs)	-	-	0	0
Derivative Finanzinstrumente	-	116	-	116
Handelbare Wertpapiere	203	-	-	203
Finanzielle Vermögenswerte	203	116	0	319
Grüne Unternehmens-Eurobonds	533	-	-	533
Derivative Finanzinstrumente	-	29	-	29
Finanzielle Verbindlichkeiten	533	29	-	562
2016 Mio. EUR	Stufe 1	Stufe 2	Stufe 3	Gesamt
Erneuerbare Energien-Zertifikate (RECs)	-	-	0	0
Derivative Finanzinstrumente	-	51	-	51
Handelbare Wertpapiere	201	-	-	201
Finanzielle Vermögenswerte	201	51	0	252
Grüne Unternehmens-Eurobonds	526	-	-	523
Derivative Finanzinstrumente	-	139	-	139
Finanzielle Verbindlichkeiten	526	139	-	662

Der beizulegende Zeitwert von handelbaren Wertpapieren und Unternehmensanleihen in Euro wird Stufe 1 zugeordnet, da sich der beizulegende Zeitwert nach dem an einem aktiven Markt beobachteten Preis bestimmt.

Der beizulegende Zeitwert der derivativen Finanzinstrumente wird Stufe 2 zugeordnet, da der beizulegende Zeitwert direkt anhand der veröffentlichten Währungsumrechnungskurse und Fremdwährungsterminkurse und der zum Bilanzstichtag ausgewiesenen Preise bestimmt werden kann.

Der Konzern hat in den USA eine Vereinbarung für den Erwerb von Erneuerbaren Energien-Zertifikaten (RECs) auf Basis der Produktion von MW für 2023 für zehn Jahre zu einem Festpreis für diesen Zeitraum abgeschlossen. Der Vertrag wird als Finanzinstrument eingestuft. Die Bewertung des beizulegenden Zeitwerts beruht auf Inputdaten der Stufe 3. Die maximale Nominalverpflichtung unter dem Vertrag wird auf 42 Mio. EUR geschätzt (2016: 48 Mio. EUR). RECs werden derzeit zu Preisen gehandelt, die über dem vereinbarten Kaufpreis des Konzerns liegen. Angesichts der Unsicherheiten, die dem künftigen Markt für den Verkauf von RECs zugrunde liegen, hat das Management bestimmt, dass der Transaktionspreis der beste Nachweis für den beizulegenden Zeitwert der RECs ist. Somit ist der beizulegende Nettozeitwert des Vertrags mit 0 EUR bewertet worden. Wenn der geschätzte Marktpreis der RECs bei durchschnittlich 19 EUR/MWh gelegen hätte (2016: 18 EUR/MWh), hätte der Vertrag einen positiven Wert von 42 Mio. EUR (2016: 30 Mio. EUR) zum 31. Dezember 2017 gehabt. Wenn der geschätzte Marktpreis der RECs bei 0 EUR (2016: 0 EUR) gelegen hätte, hätte der Vertrag einen negativen Wert von 33 Mio. EUR (2016: 35 Mio. EUR) zum 31. Dezember 2017 gehabt.

Es gab 2017 keine Änderungen der beizulegenden Zeitwerte wiederkehrender Vermögenswerte und keine Umgliederungen zwischen den Stufen.

5. Steuer

5.1 Ertragsteuer

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Die Steuer für das Geschäftsjahr setzt sich aus der laufenden und latenten Steuer für das Geschäftsjahr einschließlich Anpassungsbeträgen der Vorjahre und Rückstellungen für ungewisse Steuerpositionen zusammen. Die dem Jahresüberschuss zuzuordnende Steuer wird ergebniswirksam ausgewiesen, während die Eigenkapitaltransaktionen zuzuordnende Steuer direkt im Eigenkapital ausgewiesen wird. Der Steueraufwand im Zusammenhang mit im sonstigen Gesamtergebnis bilanzierten Posten wird im sonstigen Gesamtergebnis bilanziert.

Angesichts der Entwicklungen laufender Steuerstreitigkeiten im Zusammenhang mit Verrechnungspreisfällen werden ungewisse Steuerpositionen einzeln als Teil latenter Steueransprüche, langfristiger Steuerforderungen und langfristiger Steuerverbindlichkeiten ausgewiesen.

Kurzfristige Steuerverpflichtungen und -forderungen werden in der Bilanz zu den Beträgen ausgewiesen, die auf die steuerpflichtigen Jahreseinkünfte berechnet wurden, bereinigt um die Steuer auf die steuerpflichtigen Einkünfte der Vorjahre und um angezahlte Steuern.

Wesentliche bilanzielle Schätzungen

Ertragsteuern und unsichere Steuerposition

Der Konzern ist stets bestrebt, dem Körperschaftssteuerrecht in Zusammenarbeit mit den Betrieben und Interessenvertretern von Vestas zu entsprechen und die Interessen seiner Gesellschafter sowie seinen Ruf zu stärken. Um die Übereinstimmung mit dem Gesetz zu gewährleisten, werden nationale und internationale Steuergesetze wie auch die OECD-Leitlinien weltweit anerkannt und befolgt.

Der Konzern unterliegt weltweit Ertragsteuern, wobei ein erhebliches Beurteilungsvermögen erforderlich ist, um die weltweite Rückstellung für Ertragsteuern, latente Ertragsteueransprüche und latente Ertragsteuerschulden sowie die Rückstellung für ungewisse Steuerpositionen zu bestimmen.

Angesichts der globalen Natur des Geschäfts kann der Konzern Gegenstand von Streitigkeiten in Bezug auf die Gewinnverteilung zwischen verschiedenen Jurisdiktionen sein. Das Management beurteilt den voraussichtlichen Ausgang dieser Steuerstreitigkeiten, auf dessen Basis die Rückstellung für ungewisse Steuerpositionen erfolgt. Das Management ist der Überzeugung, dass die Rückstellungen, die für zum Jahresende noch nicht mit lokalen Steuerbehörden geregelte Steuerpositionen gebildet wurden, angemessen sind. Die tatsächliche Verpflichtung kann jedoch von diesem Betrag abweichen und hängt von dem Ergebnis der Streitigkeiten und Regelungen mit den entsprechenden Steuerbehörden ab.

Mio. EUR	2017	2016
Laufende Steuer auf den Jahresüberschuss	248	371
Latente Steuer auf den Jahresüberschuss	19	-44
Steuer auf den Jahresüberschuss	267	327
Veränderung des Ertragsteuersatzes	33	1
Anpassungen für Vorjahre (netto)	-2	-6
Ergebniswirksam ausgewiesene jährliche Ertragsteuer, Aufwand	298	322
Latente Steuer auf das sonstige Gesamtergebnis für das Geschäftsjahr	37	-33
Im sonstigen Gesamtergebnis erfasste Steuer, Aufwand/(Ertrag)	37	-33
Latente Steuer auf Eigenkapitaltransaktionen	-5	-
Im Eigenkapital erfasste Steuer	-5	-
Gesamte Ertragsteuern für das Geschäftsjahr, Aufwand	330	289

Mio. EUR	2017	2016
Ertragsteuersatz zum 1. Januar, Nettovermögenswerte	(154)	(22)
Wechselkursbereinigungen	(2)	2
Ertragsteuer für das Geschäftsjahr	(248)	(371)
Anpassungen für Vorjahre	-	40
Langfristige Ertragsteuer	(65)	(15)
Abfindungen gegen USt.- Forderungen	37	-
Gezahlte Ertragsteuer im Geschäftsjahr	262	212
Ertragsteuer zum 31. Dezember, Nettovermögenswerte/(Verbindlichkeiten)	(170)	(154)
Die Forderungen setzen sich wie folgt zusammen:
0-1 Jahr	53	25
> 1 Jahr	51	49
Ertragsteuerforderungen	104	74
Die Verbindlichkeiten setzen sich wie folgt zusammen:
0-1 Jahr	(108)	(191)
> 1 Jahr	(166)	(37)
Ertragsteuerverbindlichkeiten	(274)	(228)

5.2 Latente Steuer

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Die latente Steuer wird für alle zeitweiligen Differenzen zwischen dem Buchwert und der Steuerbemessungsgrundlage von Vermögensgegenständen und Verbindlichkeiten nach der bilanzorientierten Verbindlichkeitsmethode bewertet. Es wird jedoch keine latente Steuer für temporäre Differenzen aus der erstmaligen Erfassung des Firmenwerts und anderer Posten bilanziert, außer bei Geschäftsübernahmen, bei denen temporäre Differenzen zum Zeitpunkt des Erwerbs aufgetreten sind, ohne den Jahresüberschuss oder die steuerpflichtigen Erträge zu beeinflussen. In Fällen, wo die Steuerbemessungsgrundlage möglicherweise gemäß anderen Steuervorschriften berechnet wird, wird die latente Steuer auf Basis des vom Management vorgesehenen Verwendungszwecks des Vermögenswerts bzw. der vorgesehenen Beilegung der Verbindlichkeit bewertet.

Latente Steuerforderungen einschließlich der Steuerbemessungsgrundlage von Steuerverlustvorträgen werden als sonstige langfristige Vermögenswerte mit dem Betrag bilanziert, zu dem der Vermögenswert voraussichtlich realisiert wird, entweder durch Eliminierung der Steuer auf künftige Erträge oder durch Aufrechnung mit latenten Steuerverbindlichkeiten, wenn sie von derselben Steuerbehörde in derselben Jurisdiktion erhoben werden.

Latente Steuerforderungen werden jährlich überprüft und nur bilanziert, wenn es wahrscheinlich ist, dass sie in künftigen Berichtszeiträumen verwendet werden.

Es werden Anpassungen der latenten Steuer vorgenommen, um die Eliminierung unrealisierter konzerninterner Gewinne und Verluste zu berücksichtigen.

Die Bilanzierung der latenten Steuer erfolgt auf Basis der Steuervorschriften und Steuersätze der jeweiligen Länder, die auf Grundlage der am Bilanzstichtag gültigen gesetzlichen Regelungen zum voraussichtlichen Zeitpunkt der Realisierung eines latenten Steuerguthabens bzw. der Auflösung einer latenten Steuerverpflichtung anwendbar sein werden. Änderungen der latenten Steuer aufgrund veränderter Steuersätze werden ergebniswirksam ausgewiesen, mit Ausnahme von Posten, die direkt im Eigenkapital ausgewiesen werden.

Wesentliche bilanzielle Schätzungen

Bewertung latenter Steuerforderungen

Der Konzern bilanziert latente Steuerforderungen einschließlich des Steuerwerts steuerlicher Verlustvorträge, wenn das Management davon ausgeht, dass die Steuerforderungen in der absehbaren Zukunft für die Verrechnung mit positiven steuerpflichtigen Erträgen verwendet werden könnten. Die Bewertung wird jährlich durchgeführt und beruht auf den Haushalts- und Geschäftsplänen für zukünftige Geschäftsjahre einschließlich geplanter Geschäftsinitiativen. Schlüsselparameter sind die voraussichtliche Ertrags- und EBIT-Entwicklung unter Berücksichtigung der voraussichtlichen Zuweisung der künftigen steuerpflichtigen Erträge auf Grundlage der geltenden Verrechnungspreisbildungspolitik. Aufgrund von Unsicherheiten im Zusammenhang mit der Gewinnverwendung hat das Management den für die Bestimmung der Nutzungsdauer herangezogenen Prognosezeitraum auf drei Jahre begrenzt.

Von den gesamten Steuerverlustvorträgen werden 18 Mio. EUR (2016: 43 Mio. EUR) voraussichtlich innerhalb von 12 Monaten realisiert und 18 Mio. EUR (2015: 33 Mio. EUR) werden voraussichtlich später als 12 Monate nach dem Bilanzstichtag realisiert.

Die Bewertung für 2017 führte zur Rücknahme der Wertberichtigung latenter Steuerforderungen um 33 Mio. EUR (2016: Wertberichtigung von 22 Mio. EUR). Dies war in erster Linie auf die Tatsache zurückzuführen, dass die Steuerverluste in der absehbaren Zukunft voraussichtlich verwendet werden.

Zum 31. Dezember 2017 belief sich der Wert der bilanzierten latenten Steuerforderungen auf 218 Mio. EUR (2016: 208 Mio. EUR). Davon werden sich 36 Mio. EUR (2016: 76 Mio. EUR) auf Steuerverlustvorträge beziehen. Der Wert der nicht angesetzten Steuerforderungen beläuft sich auf insgesamt 102 Mio. EUR (2016: 250 Mio. EUR), wovon sich 102 Mio. EUR (2016: 135 Mio. EUR) auf Wertberichtigungen beziehen, die in absehbarer Zukunft voraussichtlich nicht verwendet werden.

5.2Latente Steuer (Fortsetzung)

Mio. EUR	2017	2016
Latente Steuer zum 1. Januar, Nettovermögenswerte	174	129
Latente Steuer auf den Jahresüberschuss	(19)	44
Anpassung für Vorjahre	2	(34)
Veränderungen des Ertragsteuersatzes	(33)	(1)
Auf langfristige Steuerforderungen/-verbindlichkeiten übertragen	65	15
Latente Steuer auf Eigenkapitaltransaktionen	5	-
Übernahmen im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen	-	(12)
Steuer auf das sonstige Gesamtergebnis	(37)	33
Latente Steuer zum 31. Dezember, Nettovermögenswerte	157	174
Die latenten Steuerforderungen setzen sich wie folgt zusammen:
Steuerwert der steuerlichen Verlustvorträge (netto)	36	76
Immaterielle Vermögenswerte	(1)	(96)
Sachanlagevermögen	19	77
Kurzfristige Vermögenswerte	175	268
Rückstellungen	39	134
Unsichere Steuerposition	-	(115)
Wertberichtigung von Steuerforderungen	(102)	(135)
Sonstige 1)	52	(1)
Latente Steuerforderungen	218	208
Die latenten Steuerrückstellungen setzen sich wie folgt zusammen:
Immaterielle Vermögenswerte	104	19
Sachanlagevermögen	(15)	11
Kurzfristige Vermögenswerte	40	4
Rückstellungen	(93)	-
Sonstige	25	-
Latente Steuerrückstellungen	61	34

1) Sonstige bezieht sich hauptsächlich auf latente umsatz- und aktienbasierte Zahlungen.

Es werden keine Rückstellungen für latente Steuern in Bezug auf nicht ausgeschüttete Gewinne von Tochtergesellschaften gebildet, da der Konzern die Freigabe der Verpflichtung kontrolliert.

Latente Steuern auf Steuerverluste werden vorwiegend in Jurisdiktionen ohne Ablauffristen ausgewiesen. Von den gesamten ausgewiesenen Steuerverlusten unterliegen 11 Mio. EUR (2016: 9 Mio. EUR) Ablauffristen; davon werden 0 Mio. EUR (2016: 0 Mio. EUR) in Jurisdiktionen mit nachträglichen Verlusten ausgewiesen. Im Einklang mit der konzerninternen Verrechnungspreisbildungspolitik werden diese Verluste in der absehbaren Zukunft voraussichtlich verwendet.

Von der gesamten latenten Steuer im Zusammenhang mit wertberichtigten Steuerverlustvorträgen beziehen sich 0 Mio. EUR (2016: 0 Mio. EUR) auf Dänemark. Der ausgewiesene Verlustvortrag im Zusammenhang mit Dänemark beläuft sich auf 0 Mio. EUR (2016: 0 Mio. EUR).

Wie viele andere multinationale Unternehmen berücksichtigt der Konzern den zunehmenden Schwerpunkt auf Verrechnungspreisen und die damit einhergehende Zuordnung der Gewinne zu den jeweiligen Ländern. Während die Tochtergesellschaften des Konzerns zwar Körperschaftssteuer in den Ländern zahlen, in denen sie ihre Geschäftstätigkeiten durchführen, ist der Konzern nach wie vor Gegenstand einer Reihe von steuerlichen Betriebsprüfungen an verschiedenen Standorten. Einige dieser Steuerstreitigkeiten sind mit erheblichen Beträgen und Unsicherheiten verbunden. Der Konzern ist der Überzeugung, dass die Rückstellungen, die für noch nicht mit den lokalen Steuerbehörden geregelte Steuerpositionen gebildet wurden, angemessen sind. Die tatsächliche Verpflichtung kann jedoch von diesem Betrag abweichen und unterliegt dem Ausgang der Streitigkeiten und Regelungen mit den entsprechenden Steuerbehörden.

6. Sonstige Angaben

6.1 Audithonorare

Mio. EUR	2017	2016
Audit:	3	3
PricewaterhouseCoopers
Audit gesamt	3	3
Nichtauditleistungen: 1)
PricewaterhouseCoopers
Betriebswirtschaftliche Prüfungsaufträge	0	0
Steuerliche Unterstützung	2	2
Weitere Dienstleistungen	1	1
Nichtauditleistungen gesamt	3	3
Gesamt	6	6

1) Die folgenden Kennzahlen wurden im Einklang mit den Richtlinien berechnet, die von bestimmten Beratern zur Veranschaulichung der Nichtauditleistungen im Vergleich zu prüfungsbezogenen Dienstleistungen, die von den Auditoren von Vestas erbracht wurden, bereitgestellt wurden. Nichtauditleistungen / (Audithonorare + betriebswirtschaftliche Prüfungsaufträge + Einhaltung der Steuervorschriften und Bearbeitungsgebühren) betragen 44 Prozent (2016: 70 Prozent). Der Ausschluss einmaliger Kapitalstrukturereignisse beträgt 39 Prozent (2016: 41 Prozent).

Die Auditoren von Vestas können innerhalb eines bestimmten Rahmens für bestimmte Nichtauditleistungen eingesetzt werden und sind aufgrund ihrer Kenntnis des Geschäfts, aus Gründen der Vertraulichkeit sowie aus Kostengründen womöglich oft die bevorzugte Wahl. Vestas verfolgt im Hinblick auf Nichtauditleistungen bestimmte Grundsätze, um sicherzustellen, dass die Unabhängigkeit bzw. Objektivität des Auditors durch die Erbringung von Nichtauditleistungen für den Konzern nicht beeinträchtigt wird. Für die Ausarbeitung und Wahrung dieser Grundsätze und die Kontrolle der Übereinstimmung ist der Auditausschuss verantwortlich.

Gebühren für andere Leistungen als die von PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab (PwC Denmark) für den Konzern erbrachten gesetzlichen Auditleistungen belaufen sich auf 2 Mio. EUR und bestehen hauptsächlich aus Steuerberatungsleistungen zur Verrechnungspreisbildung und anderen Steuerberatungsleistungen.

6.2 Anreizprogramme des Managements

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Der Konzern unterhält eine Reihe von aktienbasierten Mitarbeiterbeteiligungsprogrammen (Programme für Aktienoptionen und Restricted Shares), in deren Rahmen er Mitgliedern des Managements und bestimmten Schlüsselkräften von Vestas Wind Systems A/S oder seinen Tochtergesellschaften Vestas-Aktien und Aktienoptionen gewährt.

Der Wert der als Gegenleistung für die Gewährung von Optionen und Ausgabe von Aktien erhaltenen Dienstleistungen wird mit dem beizulegenden Zeitwert der Optionen/Aktien angesetzt.

Gewährte eigenkapitalgedeckte Aktienoptionen und bedingt zugeteilte Aktien (Restricted Shares), die an Mitarbeiter ausgegeben werden, werden zum Zeitpunkt ihrer Gewährung mit ihrem beizulegenden Zeitwert angesetzt und über den Anwartschaftszeitraum ergebniswirksam im Personalaufwand ausgewiesen. Die Gegenbuchung wird direkt im Eigenkapital ausgewiesen.

Bei der erstmaligen Ausweisung der Aktienoptionen/Restricted Shares wird die voraussichtliche Anzahl zuzuteilender Optionen/Aktien geschätzt. Die Schätzung wird in der Folge überprüft, sodass der ausgewiesene Gesamtaufwand auf der tatsächlichen Anzahl der gewährten Optionen und zugeteilten Aktien basiert.

Der beizulegende Zeitwert der gewährten Optionen wird mittels eines Optionspreismodells (Black-Scholes) geschätzt. Bei der Bestimmung des beizulegenden Zeitwerts werden die mit den gewährten Aktienoptionen verbundenen allgemeinen Bedingungen berücksichtigt. Der beizulegende Zeitwert von Restricted Shares wird auf der Basis des zum Zeitpunkt der Gewährung notierten Aktienkurses von Vestas, bereinigt um die vorgesehene Dividendenausschüttung (auf der Grundlage der historischen Ausschüttungsquote), bestimmt.

Aktienoptionsprogramm

2006 wurde ein Aktienoptionsprogramm eingeführt, das in der Folge mit neuen Optionen erweitert wurde, die Jahr für Jahr bis 2012 gewährt wurden. Seit 2012 wurden keine neuen Aktienoptionsprogramme gewährt.

Mitglieder können ihre Optionen in bestimmten Zeiträumen ausüben und die Unternehmensaktien zu dem festgelegten Ausübungspreis gemäß den Bedingungen des Programms erwerben. Die Ausübung der Optionen kann nur in den Zeiträumen erfolgen, in denen Führungskräfte berechtigt sind, Aktien im Einklang mit den konzerninternen Vorschriften zu handeln, d. h. innerhalb von vier Wochen nach der Veröffentlichung des Geschäftsberichts und der Zwischenfinanzberichte durch das Unternehmen. Die Mitglieder des Programms verlieren ihr Optionsrecht, wenn sie ihr Anstellungsverhältnis vor Ende der Zuteilungssperrfrist beenden.

Optionen werden Mitgliedern zugeteilt, wenn der Vorstand den endgültigen Geschäftsbericht bezogen auf das Jahr der Gewährung genehmigt.

Ab 2010 dürfen nur das Management, (ehemalige) Presidents und Group Senior Vice Presidents, die dem Management direkt unterstehen, für einen Zeitraum von drei Jahren nach Ausübung der Optionen Aktien am Unternehmen halten, die 50 Prozent der Gewinne nach Steuern aus den Optionen entsprechen.

Die Aktienoptionen waren drei Jahre nach ihrem Ausgabestichtag ausübbar und erlöschen nach fünf Jahren.

In den Jahren 2009 und 2010 gewährte Optionen (Verlängerung des Programms von 2007) konnten im Jahr 2015 ausgeübt werden, und in den Jahren 2011 und 2012 gewährte Optionen konnten in den Jahren 2015-2016 bzw. 2016-2017 ausgeübt werden.

Die Optionen werden am Gewährungsstichtag anhand des Black-Scholes-Bewertungsmodells bewertet. Die Aktienpreise und die Ausübungspreise beruhen auf den Aktienschlusskursen, die am Stichtag der Optionsgewährung von Bloomberg Financial Markets bezogen wurden. Der risikofreie Zinssatz wird als der Effektivzinssatz einer dänischen Unternehmensanleihe mit derselben wirtschaftlichen Lebensdauer angesetzt, d. h. in diesem Fall zwei-, fünf-, sechs- und siebenjährige Anleihen. Die künftige Volatilität, d. h. Schwankungen der Gesamtrendite der Aktien, wird auf der Grundlage historischer wöchentlicher Schlusskurse für einen Zeitraum berechnet, welcher der Fälligkeit der Optionen entspricht.

Anzahl der Aktienoptionsprogramme	Management St.	Andere Führungskräfte St.	Gesamt St.	Gewichteter durchschnittlicher Ausübungspreis je Option DKK
Ausstehend zum 1. Januar 2017	-	216.590	216.590	58
Ausgeübt	-	(176.373)	(176.373)	58
Abgelaufen	-	(40.217)	(40.217)	58
Storniert	-	-	-	-
Ausstehend zum 31. Dezember 2017	-	-	-	-
Anzahl ausübbarer Optionen zum 31. Dezember 2017	-	0	0	0
Ausstehend zum 1. Januar 2016	85.159	1.070,029	1.155,188	90
Ausgeübt	(85.159)	(801.016)	(886.175)	92
Abgelaufen	-	(50.866)	(50.866)	181
Storniert	-	(1.557)	(1.557)	58
Ausstehend zum 31. Dezember 2016	-	216.590	216.590	58
Anzahl ausübbarer Optionen zum 31. Dezember 2016	-	216.590	216.590	58

Das Programm des Jahres 2012 lief Ende 2017 aus; da es das letzte Aktienoptionsprogramm war, gibt es 0 ausstehende Optionen zum 31.Dezember 2017. Der durchschnittliche Aktienkurs für die ausgeübten Aktienoptionen im Jahr 2017 betrug 510 DKK (2016: 455 DKK).

Im Jahr 2017 wurden 176.373 Aktien zu einem Ausübungspreis von 58 DKK ausgeübt.

Programm für Restricted Performance Shares

Im März 2013 wurde das aktienbasierte Anreizprogramm überarbeitet, sodass das aktienbasierte Anreizprogramm ab diesem Zeitpunkt auf Restricted Performance Shares anstelle der in früheren Programmen verwendeten Aktienoptionen basiert. Zweck der Restricted Performance Shares ist es, gemeinsame Ziele für das Management, bestimmte Schlüsselkräfte und Gesellschafter sicherzustellen.

Die Anzahl der zur Zuteilung verfügbaren Aktien kann bei Änderungen in der Kapitalstruktur von Vestas angepasst werden. Des Weiteren kann im Falle eines Change-of-Control, einer Fusion, einer Liquidation oder Abspaltung von Vestas ausnahmsweise eine beschleunigte Gewährung erfolgen. Im Falle bestimmter Transfers von Aktivitäten oder Änderungen der Besitzanteile innerhalb der Vestas-Gruppe können zudem möglicherweise eine Änderung, ein Austauschen des Programms und/oder ein Barausgleich des gesamten Programms oder von Teilen erfolgen.

Im Mai 2017 führte der Vorstand ein neues Restricted Performance Shares-Programm ein. Das aktienbasierte Anreizprogramm folgt der Struktur des vorherigen Programms des Jahres 2016 und beruht nach wie vor auf Restricted Performance Shares. Das Programm ist auf einen Leistungszeitraum von drei Jahren und eine Leistungsbewertung auf der Grundlage finanzieller Key Performance Indicators und des Marktanteils der Vestas-Gruppe entsprechend der Festlegung durch den Vorstand ausgerichtet.

Die allgemeinen Bedingungen für das Restricted Performance Share-Programm sind wie folgt:

· Nur Teilnehmer, die zum Zeitpunkt der Ankündigung des Programms oder später während des Geschäftsjahres in einem Beschäftigungsverhältnis mit dem Konzern stehen, sind zur Teilnahme am Restricted Performance Share-Programm berechtigt.

· Die Anzahl der für Ausschüttungen zur Verfügung stehenden Restricted Performance Shares hängt von der Performanceentwicklung von Vestas ab, wie unten dargestellt.

· Je nach Leistungsentwicklung bewegt sich die Gesamtanzahl der zu gewährenden Aktien zwischen 0 Prozent und 150 Prozent des Zielniveaus und bestimmt sich nach der Leistungsentwicklung von Vestas in dem betreffenden Geschäftsjahr.

	2017	2016	2015	2014	2013
Gewährungsjahr:	Mai 2017	April 2016	April 2015	März 2014	März 2013
Geschäftsjahr: ¹⁾	2017-2019	2016-2018	2015-2017	2014	2013
Ausübungsbedingungen (KPI):	EPS, ROCE, Marktanteil	EPS, ROCE, Marktanteil	EPS, ROCE, Marktanteil	EBIT-Marge, freier Cashflow, geschäftsfeldspezifische KPI	EBIT-Marge, freier Cashflow, geschäftsfeldspezifische KPI
Sperrfrist:	2020/2022	2019/2021	2018/2020	2017/2019	2016/2018

1) Leistungsjahre definiert als Geschäftsjahre des Konzerns.

Die Gesamtanzahl der gewährten Aktien beläuft sich 2017 auf 304.010 Aktien mit einem beizulegenden Zeitwert von 24 Mio. EUR (davon sind 87.806 Aktien mit einem beizulegenden Zeitwert von 7 Mio. EUR Zuwendungen an das Management). Der berechnete beizulegende Zeitwert basiert auf einem Aktienkurs von 79,45 EUR bei der Bewertung, Schließung der Nasdaq Kopenhagen am 2. Mai 2017.

Anzahl der Restricted Performance Shares	Führungskraft Management St.	Sonstige Führungskräfte St.	Gesamt St.
Ausstehend zum 1. Januar 2017	488.474	1.047,837	1.536,311
Angepasst ¹⁾	22.600	45.694	68.294
Ausgegebene Prämien	87.806	216.204	304.010
Ausgeübt	(77.923)	(128.398)	(206.321)
Storniert	-	(7.835)	(7.835)
Ausstehend zum 31. Dezember 2017	520.957	1.173,502	1.694,459
Ausstehend zum 1. Januar 2016	454.060	1.030,705	1.484,765
Angepasst ¹⁾	19.015	49.209	68.224
Ausgegebene Prämien	97.467	236.608	334.075
Ausgeübt	(82.068)	(249.451)	(331.519)
Storniert	-	(19.234)	(19.234)
Ausstehend zum 31. Dezember 2016	488.474	1.047,837	1.536,311

1) Anpassungen infolge der endgültigen Berechnung des Anspruchs auf Basis der Vorjahresleistung. Die Zuteilung der leistungsbezogenen Aktien für die Leistungsprogramme 2015-2017, 2016-2018 und 2017-2019 wird basierend auf dem Niveau der Zielerreichung im Bewertungszeitraum angepasst.

Ein von den Mitarbeitern gewähltes Vorstandsmitglied hatte zum 31. Dezember 2017 754 ausstehende Restricted Shares (2016: 130).

Siehe Erläuterung 1.3 für den ergebniswirksam ausgewiesenen Gesamtaufwand für die Aktienoptionen und Restricted Performance Shares, die Mitgliedern des Managements und anderen Führungskräften gewährt wurden.

6.3 Vertragspflichten

Mio. EUR	2017	2016
Die Mindestleasingverpflichtungen im Zusammenhang mit operativen Leasingverpflichtungen werden folgendermaßen fällig:
0-1 Jahr	57	51
1-5 Jahre	115	101
> 5 Jahre	42	36
Gesamt	214	188

Operative Leasingverpflichtungen umfassen in erster Linie unwiderrufliche operative Leasingverpflichtungen für Grundstücke, Gebäude und Fahrzeuge. Die wesentlichen Verpflichtungen beziehen sich auf Gebäude und haben eine Laufzeit von bis zu 15 Jahren nach dem Bilanzstichtag.

Ergebniswirksam ausgewiesene Kosten im Zusammenhang mit operativen Leasingverpflichtungen belaufen sich für 2017 auf 52 Mio. EUR (2016: 40 Mio. EUR).

Der Konzern ist verbindliche Verträge über den Erwerb von Sachanlagen eingegangen, die 2018 und in zukünftigen Perioden ausgeliefert werden und einen Wert von 15 Mio. EUR haben (2016: 59 Mio. EUR).

6.4 Transaktionen mit nahestehenden Parteien

Vestas Wind Systems A/S hat keine Gesellschafter, die über einen kontrollierenden Einfluss verfügen.

Als nahestehende Parteien gelten der Vorstand und das Management von Vestas Wind Systems A/S sowie deren unmittelbare Angehörige. Nahestehende Parteien schließen auch Unternehmen ein, die von den vorstehend genannten Personen kontrolliert oder gemeinsam kontrolliert werden.

Transaktionen mit Vorstand und Management

Die Transaktionen mit dem Management bestehen aus der gewöhnlichen Managementvergütung, siehe Erläuterung 1.3 des Konzernabschlusses, sowie den nachstehend aufgeführten Transaktionen.

Die Transaktionen mit dem Vorstand und Management im Geschäftsjahr umfassen die folgenden Transaktionen:

Anders Vedel verfügt über vollständige und teilweise Eigentumsrechte an Windenergieanlagen, für die er einen Servicevertrag mit dem Konzern abgeschlossen hat. Diese Transaktionen erfolgen zu marktüblichen Konditionen und beliefen sich 2017 auf einen Gesamtbetrag von 0,3 Mio. EUR (2016: 0,1 Mio. EUR). Der ausstehende Kaufbetrag belief sich zum 31. Dezember 2017 auf 0,0 Mio. EUR (2016: 0,0 Mio. EUR).

Im Laufe des Geschäftsjahres gab es keine weiteren Transaktionen mit Mitgliedern des Vorstands bzw. Managements.

Mit Ausnahme der durch die Mitarbeiter gewählten Vorstandsmitglieder beschäftigte der Konzern 2017 keine Mitglieder des Vorstands.

Transaktionen mit Joint Ventures

Der Konzern hat die folgenden wesentlichen Transaktionen mit Joint Ventures durchgeführt:

Mio. EUR	2017	2016
MHI Vestas Offshore Wind A/S
Umsatz	294	353
Forderungen zum 31. Dezember	33	82
Roaring Fork Wind, LLC
Erhaltene Vorauszahlungen	16	80
Vorauszahlungssaldo zum 31.Dezember	86	80

Transaktionen mit assoziierten Unternehmen

Nahestehende Parteien schließen auch assoziierte Unternehmen ein, auf die Vestas Wind Systems A/S einen maßgeblichen Einfluss ausübt. Es sind keine wesentlichen Transaktionen mit assoziierten Unternehmen aufgetreten.

6.5 Unbare Transaktionen

Mio. EUR	2017	2016
Jährliche Amortisation, Wertminderung und Abschreibung immaterieller Vermögenswerte und Sachanlagen	421	405
Anteil an (Gewinnen)/Verlusten aus Beteiligungen an Joint Ventures und assoziierten Unternehmen	40	101
Garantierückstellungen im Jahr (netto)	42	138
Sonstige Rückstellungen im Jahr	1	12
Wechselkursbereinigung	4	76
Finanzerträge	(45)	(56)
Finanzaufwendungen	43	89
Ertragsteuer für das Geschäftsjahr	298	322
Aufwendungen für aktienbasierte Vergütungen	18	12
Gewinne aus Sachanlagevermögen	(9)	(13)
Veränderung der marktfähigen Wertpapiere	(2)	-
Unbare Abfindungen	37	-
Sonstige Anpassungen für zahlungsunwirksame Transaktionen	(3)	-
	845	1.086

6.6 Langfristige zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns

Langfristige Vermögenswerte (oder Veräußerungsgruppen) werden als zur Veräußerung verfügbar klassifiziert, wenn ihr Buchwert überwiegend durch ein Veräußerungsgeschäft und nicht durch fortgesetzte Nutzung realisiert wird.

Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte werden in der Bilanz gesondert ausgewiesen. Unmittelbar vor der erstmaligen Klassifizierung der zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerte werden die Buchwerte der Vermögenswerte gemäß den geltenden Rechnungslegungsgrundsätzen. Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte werden anschließend mit dem jeweils niedrigeren Buchwert oder beizulegenden Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten bewertet. Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte werden nicht abgeschrieben.

Liegenschaften

Im ersten Quartal 2017 veräußerte der Konzern Bürogebäude in Form eines Sale-and-Leaseback-Vertrags. Der Konzern erhielt 99 Mio. EUR in bar für die Bürogebäude; abzüglich der Veräußerungskosten entsprach dies dem Buchwert von 95 Mio. EUR. Die Veräußerung wirkt sich somit mit 0 Mio. EUR auf die Gewinn- und Verlustrechnung aus. Gleichzeitig schloss Vestas einen unwiderruflichen Operating-Leasing-Vertrag mit einer Laufzeit von 10 Jahren ab. Die Mindestleasingverpflichtungen im Zusammenhang mit operativen Leasingverpflichtungen belaufen sich auf 32 Mio. EUR. Die Leasingverpflichtung ist in der Summe der Mindestleasingverpflichtungen in Erläuterung 6.3 Vertragspflichten enthalten.

Mio. EUR	2017	2016
Als zur Veräußerung verfügbar klassifizierte langfristige Vermögenswerte:
Sachanlagevermögen	-	95

6.7 Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Übernahme von Utopus

Am 2. Februar 2018 schloss der Konzern einen Vertrag über den Erwerb von Utopus Insights, Inc. ("Utopus") ab, siehe Unternehmensbekanntmachung Nr. 2/2018. Mit der Übernahme kann Vestas seine bestehenden Kapazitäten als Marktführer im Bereich fortschrittliche Analysen und integrierte Energiesoftwarelösungen erheblich ausbauen.

Der Kaufpreis für Utopus beträgt debt-free/cash-free rund 80 Mio. EUR.

Die Transaktion unterliegt Abschlussbedingungen, wozu auch die Genehmigung durch Dritte zählt. Es wird davon ausgegangen, dass die Transaktion im Lauf des ersten Quartals 2018 abgeschlossen sein wird. Der Konzern erwartet, beim Abschluss der Übernahme die Kontrolle zu erlangen, und vom Zeitpunkt des Abschlusses der Übernahme an wird Utopus in den Finanzbericht des Konzerns einbezogen.

6.8 Rechtskörperschaften ¹⁾

Name und Land	Eigentumsverhältnis (%)
Muttergesellschaft
Vestas Wind Systems A/S, Dänemark	-
Produktionsstandorte
Vestas Nacelles America, Inc., USA	100
Vestas Towers America, Inc., USA	100
Vestas Blades America, Inc., USA	100
Vestas Manufacturing A/S, Dänemark	100
Vestas Blades Deutschland GmbH, Deutschland	100
Vestas Blades Italia S.r.l., Italien	100
Vestas Wind Technology (China) Co. Ltd., China	100
Vestas Manufacturing Spain S.L.U., Spanien	100
Vestas Control Systems Spain S.L.U., Spanien	100
Vestas Nacelles Deutschland GmbH, Deutschland	100
Vestas Manufacturing RUS OOO, Russland	100
Verkaufs- und Dienstleistungsstandorte
Vestas Americas A/S, Dänemark	100
Vestas America Holding Inc., USA	100
Vestas - Wind 50, LLC, USA	100
Vestas - American Wind Technology Inc., USA	100
Vestas - Canadian Wind Technology Inc., USA	100
Vestas - Portland HQ LLC, USA	100
Vestas Upwind Solutions Inc., USA	100
Availon Inc., USA	100
Steelhead Americas, LLC, USA	100
Steelhead Wind 1 LLC, USA	100
Steelhead Wind 2 LLC, USA	100
Steelhead Wind 2a LLC, USA	100
Vestas Asia Pacific A/S, Dänemark	100
Vestas Asia Pacific Wind Technology Pte. Ltd., Singapur	100
Vestas - Australian Wind Technology Pty. Ltd., Australien	100
Vestas Korea Wind Technology Ltd., Südkorea	100
Vestas New Zealand Wind Technology Ltd., Neuseeland	100
Vestas Taiwan Ltd., Taiwan	100
Vestas Wind Technology (Peking) Co. Ltd., China	100
Vestas Wind Technology India Pvt Limited, Indien	100
Vestas Wind Technology Japan Co. Ltd., Japan	100
Vestas Wind Technology Pakistan (Private) Limited, Pakistan	100
Vestas Wind Technology (Thailand) Ltd., Thailand	100
Vestas Wind Technology Vietnam LLC, Vietnam	100
Vestas Mongolia LLC, Mongolei	100
Vestas Central Europe A/S, Dänemark	100
Vestas Deutschland GmbH, Deutschland	100
Vestas Services GmbH, Deutschland	100
Vestas Benelux B.V., Niederlande	100
Vestas Österreich GmbH, Österreich	100
Vestas Czech Republic s.r.o., Tschechische Republik	100
Vestas Hungary Kft., Ungarn	100

1)Unternehmen von untergeordneter Bedeutung werden in der Übersicht vernachlässigt.

Name und Land	Eigentumsverhältnis (%)
Verkaufs- und Dienstleistungsstandorte (fortgesetzt)
Vestas Bulgaria EOOD, Bulgarien	100
Vestas CEU Romania S.R.L, Rumänien	100
Vestas Central Europe-Zagreb d.o.o, Kroatien	100
Vestas Slovakia spol S.r.o., Slowakei	100
Vestas RUS LLC, Russland	100
Vestas Eastern Africa Ltd., Kenia	100
Vestas Southern Africa Pty. Ltd., Südafrika	80
Vestas Ukraine LLC, Ukraine	100
Vestas Central Europe d.o.o. Belgrad, Serbien	100
Vestas Belgium SA, Belgien	100
Vestas Georgia LLC, Georgien	100
Availon Holding GmbH, Deutschland	100
Availon GmbH, Deutschland	100
Vestas Mediterranean A/S, Dänemark	100
Vestas Italia S.r.l., Italien	100
Vestas Hellas Wind Technology S.A., Griechenland	100
Vestas Eólica S.A., Spanien	100
Vestas France SAS, Frankreich	100
Vestas (Portugal) - Serviços de Tecnología Eólica Lda., Portugal	100
Vestas WTG Mexico S.A. de C.V., Mexiko	100
Vestas Mexicana del Viento S.A. de C.V., Mexiko	100
Vestas do Brasil Energia Eolica Ltda., Brasilien	100
Vestas Argentina S.A., Argentinien	100
Vestas Chile Turbinas Eólica Limitada Santiago, Chile	100
Vestas Rüzgar Enerjisi Sistemleri Sanayi ve Ticaret Ltd. Sirketi, Türkei	100
Vestas Turbinas Eólicas de Uruguay S.A., Uruguay	100
Vestas MED (Cyprus) Ltd., Zypern	100
Vestas Nicaragua SA, Nicaragua	100
Vestas CV Limitada, Republik Kapverden	100
Vestas Wind Systems Dominican Republic S.R.L., Dominikanische Republik	100
Vestas Peru S.A.C., Peru	100
Vestas Middle East S.L.U., Spanien	100
Vestas Costa Rica S.A., Costa Rica	100
Vestas Moroc SARLAV, Casablanca Marokko	100
Vestas Jamaica Wind Technology Ltd., Jamaika	100
Vestas Guatemala, Guatemala	100
Availon LDA Portugal, Portugal	100
Availon SRL, Italien	100
Availon Iberia S.L., Spanien	100
Vestas Northern Europe A/S, Dänemark	100
Vestas - Celtic Wind Technology Ltd., Großbritannien	100
Vestas Northern Europe AB, Schweden	100
Vestas Poland Sp.z.o.o., Polen	100
Vestas Ireland Ltd., Irland	100
Vestas Norway AS, Norwegen	100
Vestas Finland Oy, Finnland	100

Name und Land	Eigentumsverhältnis (%)
Weitere Tochtergesellschaften
Vestas Wind Systems (China) Co. Ltd., China	100
Vestas Switzerland AG, Schweiz	100
Vestas Services Philippines Inc., Philippinen	100
Vestas India Holding A/S, Dänemark	100
Wind Power Invest A/S, Dänemark	100
Vestas Technology (UK) Limited, Großbritannien	100
Vestas Technology R&D Singapore Pte. Ltd., Singapur	100
Vestas Technology R&D Chennai Pte. Ltd., Indien	100
Vestas Technology R&D (Beijing) Co. Ltd., China	100
Vestas Shared Service (Spain), S.L.U., Spanien	100
Vestas Middle East A/S, Dänemark	100
GREP Svenska AB, Schweden	100
Vestas BCP Philippines Inc., Philippinen	100
Vestas Shared Service A/S	100
Wind 30 ApS, Dänemark	100
Wind 31 ApS, Dänemark	100
Abmede AB, Schweden	100
Joint Ventures
MHI Vestas Offshore Wind A/S, Dänemark	50
Roaring Fork Wind, LLC, USA	50

7. Grundlage für die Erstellung

7.1 Allgemeine Rechnungslegungsgrundsätze

Der Geschäftsbericht von Vestas Wind Systems A/S umfasst den Konzernabschluss von Vestas Wind Systems A/S und seinen Tochtergesellschaften und separate Rechnungsabschlüsse der Muttergesellschaft Vestas Wind Systems A/S.

Der Konzernabschluss wird in Übereinstimmung mit den International Financial Reporting Standards (IFRS) erstellt, wie sie in der Europäischen Union anzuwenden sind, sowie in Übereinstimmung mit den ergänzenden dänischen Offenlegungspflichten für börsennotierte Unternehmen, vgl. die gemäß dem dänischen Gesetz über Jahresabschlüsse erlassene dänische Verordnung zur Anwendung der IFRS.

Grundlage der Erstellung

Der Konzernabschluss wurde auf Basis des Anschaffungskostenprinzips erstellt, mit Ausnahme der derivativen Finanzinstrumente und handelbaren Wertpapiere, die zum beizulegenden Zeitwert angesetzt wurden, und der zur Veräußerung verfügbaren langfristigen Vermögenswerte, die zu dem jeweils niedrigeren Wert aus dem Buchwert und dem beizulegenden Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten angesetzt wurden.

Die Rechnungslegungsgrundsätze für den Konzernabschluss blieben gegenüber 2016 unverändert.

Der Konzernabschluss wurde in Millionen Euro erstellt.

In dieser Erläuterung werden die allgemeinen Rechnungslegungsgrundsätze dargelegt. Weitere Rechnungslegungsgrundsätze werden in den separaten Erläuterungen des Konzernabschlusses dargelegt.

Wesentlichkeit in der Finanzberichterstattung

Für die Erstellung des Konzernabschlusses veröffentlicht der Konzern die gemäß IFRS erforderlichen Informationen, es sei denn, diese Informationen werden als unwesentlich oder irrelevant erachtet.

Es erfolgt eine Beurteilung, ob bei der Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns detailliertere Angaben erforderlich sind. Alle Beurteilungen erfolgen unter angemessener Berücksichtigung der Gesetzgebung und unter dem Gesichtspunkt, dass der Konzernabschluss als Ganzes ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild vermittelt.

Konzernabschluss

Der Konzernabschluss umfasst Vestas Wind Systems A/S (die Muttergesellschaft) und die Tochtergesellschaften, über die Vestas Wind Systems A/S Kontrolle ausübt. Vestas Wind Systems A/S und seine Tochtergesellschaften werden zusammen als der Konzern bezeichnet.

Gemeinsame Vereinbarungen werden je nach den vertraglichen Rechten und Verpflichtungen jedes Investors entweder als gemeinsame Betriebe oder Joint Ventures klassifiziert. Der Konzern hat den Charakter seiner gemeinsamen Vereinbarungen beurteilt und ist zu dem Schluss gekommen, dass es sich um Joint Ventures handelt.

Eine Übersicht über die Rechtskörperschaften des Konzerns findet sich auf den Seiten 115-116.

Der Konzernabschluss wird auf der Grundlage der Jahresabschlüsse der Muttergesellschaft und Tochtergesellschaften erstellt, indem Bilanzposten, die einheitliche Merkmale aufweisen, unter anschließender Eliminierung konzerninterner Erträge und Aufwendungen, Beteiligungen, konzerninterner Salden und Dividenden sowie unrealisierter Gewinne und Verluste aus Transaktionen zwischen Konzernunternehmen kombiniert werden.

Der Konzernabschluss basiert auf Jahresabschlüssen, die nach den Rechnungslegungsgrundsätzen des Konzerns erstellt wurden.

Unternehmenszusammenschlüsse

Neu erworbene oder neu gegründete Tochtergesellschaften werden zu dem Stichtag erfasst, an dem die Kontrolle über sie erlangt wird. Bei Erwerb von Tochtergesellschaften wird die Erwerbsmethode angewendet.

Aufwendungen werden zu dem beizulegenden Zeitwert der übertragenen Vermögenswerte, eingegangenen Verpflichtungen und ausgegebenen Aktien ausgewiesen. Aufwendungen enthalten den beizulegenden Zeitwert allfälliger Earn-Outs.

Aufwendungen im Zusammenhang mit dem Erwerb werden ergebniswirksam in dem Berichtszeitraum ausgewiesen, in dem sie angefallen sind. Identifizierbare Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und Eventualverbindlichkeiten (Nettovermögenswerte) im Zusammenhang mit dem erworbenen Unternehmen werden mit ihrem nach den Rechnungslegungsgrundsätzen des Konzerns ermittelten beizulegenden Zeitwert zum Erwerbsstichtag angesetzt.

Im Zusammenhang mit allen Übernahmen werden der Firmenwert und der Anteil ohne beherrschenden Einfluss (Minderheitenanteil) gemäß einer der folgenden Methoden bilanziert:

1) Der Firmenwert im Zusammenhang mit dem übernommenen Unternehmen entspricht für Bilanzzwecke einem allfälligen positiven Unterschiedsbetrag zwischen dem beizulegenden Gesamtzeitwert des übernommenen Unternehmens und dem beizulegenden Zeitwert der gesamten Nettovermögenswerte. Der Anteil ohne beherrschenden Einfluss wird mit dem Anteil am gesamten beizulegenden Zeitwert des übernommenen Unternehmens bilanziert (vollständiger Firmenwert).

2) Der Firmenwert im Zusammenhang mit dem übernommenen Unternehmen entspricht für Bilanzzwecke einem allfälligen positiven Unterschiedsbetrag zwischen den Aufwendungen und dem beizulegenden Zeitwert des Konzernanteils an den Nettovermögenswerten des übernommenen Unternehmens zum Zeitpunkt der Übernahme. Der Anteil ohne beherrschenden Einfluss wird mit dem proportionalen Anteil der übernommenen Nettovermögenswerte bilanziert (anteiliger Firmenwert).

Der Firmenwert wird als immaterielle Vermögenswerte bilanziert. Er wird nicht abgeschrieben, sondern einmal jährlich auf Wertminderung überprüft, sowie immer dann, wenn Ereignisse oder Änderungen der Umstände auf eine Minderung des Buchwerts hindeuten. Wird eine Wertminderung festgestellt, wird der Firmenwert auf seinen niedrigeren erzielbaren Betrag wertberichtigt.

Veräußerte oder liquidierte Unternehmen werden bis zum Stichtag ihres Abgangs ausgewiesen. Allfällige Gewinne oder Verluste gegenüber dem Buchwert am Stichtag des Abgangs werden insoweit ergebniswirksam ausgewiesen, wie die Kontrolle über die Tochtergesellschaft ebenfalls übertragen wird.

Umrechnungsgrundsätze

Funktionale Währung und Darstellungswährung

Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und Transaktionen jeder der berichtenden Konzernunternehmen werden in der Währung des Wirtschaftsraumes ausgewiesen, in denen das jeweilige Unternehmen primär tätig ist (funktionale Währung). Bei Transaktionen in Währungen, die nicht der funktionalen Währung entsprechen, handelt es sich um Transaktionen in Fremdwährungen. Die funktionale Währung der Muttergesellschaft ist die Dänische Krone (DKK); aufgrund der internationalen Beziehungen des Konzerns wird der Konzernabschluss jedoch in Euro (EUR) erstellt.

Umrechnung in die Darstellungswährung

Die Bilanz wird zu dem am Bilanzstichtag geltenden Eurokurs in die Darstellungswährung umgerechnet. In der Ergebnisrechnung basieren die zum Transaktionsstichtag geltenden Kurse auf den durchschnittlichen Kursen der einzelnen Monate, sofern die Darstellung der zugrunde liegenden Transaktionen hierdurch nicht maßgeblich verzerrt wird.

Umrechnung von Transaktionen und Beträgen

Transaktionen in Fremdwährungen werden zunächst zu den an den Transaktionsstichtagen geltenden Umrechnungskursen in die funktionale Währung umgerechnet. Wechselkursbereinigungen aufgrund von Differenzen zwischen den zu den Transaktionsstichtagen geltenden Kursen und den zu den Zahlungsstichtagen geltenden Kursen werden als Finanzerträge oder Finanzaufwendungen ergebniswirksam ausgewiesen. Am Bilanzstichtag noch nicht abgewickelte Forderungen, Verbindlichkeiten und andere monetäre Posten werden zu den am Bilanzstichtag geltenden Umrechnungskursen umgerechnet. Wechselkursbereinigungen aufgrund von Differenzen zwischen den zum Bilanzstichtag geltenden Kursen und den zu den Transaktionsstichtagen geltenden Kursen werden als Finanzerträge oder Finanzaufwendungen ergebniswirksam ausgewiesen.

Umrechnung von Konzernunternehmen

Bei der bilanziellen Berücksichtigung im Konzernabschluss von ausländischen Konzernunternehmen mit einer funktionalen Währung, die sich von der Darstellungswährung des Konzerns unterscheidet, werden die Ergebnisrechnungen zu den an den Transaktionsstichtagen geltenden Kursen umgerechnet. Bilanzpositionen werden zu den am Bilanzstichtag geltenden Umrechnungskursen umgerechnet. Die zum Transaktionsstichtag geltenden Kurse basieren auf den durchschnittlichen Kursen der einzelnen Monate, sofern die Darstellung der zugrunde liegenden Transaktion hierdurch nicht maßgeblich verzerrt wird. Wechselkursbereinigungen aus der Umrechnung des Eigenkapitals in der Eröffnungsbilanz ausländischer Unternehmen zu den Bilanzstichtagskursen und aus der Differenz der Umrechnung der Ergebnisrechnung zwischen den Transaktionsstichtagskursen und den Bilanzstichtagskursen werden im sonstigen Gesamtergebnis ausgewiesen. Wechselkursbereinigungen von Bilanzen mit ausländischen Unternehmen, die als Teil der gesamten Nettoinvestition in das betreffende Unternehmen betrachtet werden, werden im Konzernabschluss im sonstigen Gesamtergebnis ausgewiesen.

Bei der bilanziellen Berücksichtigung im Konzernabschluss von nach der Equity-Methode bilanzierten Beteiligungen mit funktionalen Währungen, die sich von der Darstellungswährung des Konzerns unterscheiden, werden die Anteile an den Jahresergebnissen zu durchschnittlichen Umrechnungskursen umgerechnet. Die Anteile am Eigenkapital einschließlich Firmenwert werden zu den Bilanzstichtagskursen umgerechnet.

Wechselkursbereinigungen aus der Umrechnung des Anteils am Eigenkapital in der Eröffnungsbilanz von nach der Equity-Methode bilanzierten ausländischen Beteiligungen zu den Bilanzstichtagskursen und aus der Differenz der Umrechnung des Anteils am Jahresergebnis zwischen den durchschnittlichen Umrechnungskursen und den Bilanzstichtagskursen werden im sonstigen Gesamtergebnis ausgewiesen.

Bei einer vollständigen oder teilweisen Veräußerung ausländischer Unternehmen, bei der es zu einem Kontrollverlust kommt, oder bei der Rückzahlung von Salden, die als Teil der Nettoinvestition betrachtet werden, wird der Anteil der im sonstigen Gesamtergebnis ausgewiesenen kumulierten Wechselkursbereinigungen gleichzeitig mit allfälligen Gewinnen oder Verlusten aus der Veräußerung ergebniswirksam ausgewiesen.

Ergebnisrechnung

Sonderposten

Sonderposten umfassen Kosten und Einkünfte, die in Bezug auf die Hauptaktivitäten des Konzerns von besonderer oder einmaliger Art sind. Dazu gehören Kosten für erhebliche organisatorische Umstrukturierungen und Anpassungen der Produktionskapazität und des Produktprogramms. Die Kosten beinhalten die Wertberichtigung von materiellen Vermögenswerten sowie Rückstellungen für Neuorganisation und jede Rückbuchung/Anpassung davon.

Leasingverhältnisse

Für Bilanzzwecke werden Leasingverträge entweder als Finanzierungsleasing- oder operative Leasingverpflichtungen klassifiziert.

Als Finanzierungsleasingverhältnisse werden Vertragsverhältnisse klassifiziert, die im Wesentlichen alle Chancen und Risiken des geleasten Vermögenswerts auf den Leasingnehmer übertragen. Alle anderen Leasingverhältnisse werden als operative Leasingverhältnisse klassifiziert.

Finanzierungsleasingverhältnisse werden unter Sachanlagen aktiviert und über ihre voraussichtliche Nutzungsdauer abgeschrieben. Die entsprechenden Finanzierungsleasingverhältnisse werden als Verbindlichkeiten bilanziert. Operative Leasingaufwendungen werden linear über den Leasingzeitraum ergebniswirksam ausgewiesen.

Handelbare Wertpapiere

Handelbare Wertpapiere werden bei ihrer erstmaligen Erfassung und an jedem folgenden Bilanzstichtag mit ihrem beizulegenden Zeitwert erfolgswirksam in der Bilanz ausgewiesen. Änderungen an den beizulegenden Zeitwerten der handelbaren Wertpapieren werden ergebniswirksam als finanzielle Posten ausgewiesen.

Eigenkapital

Fremdwährungsumrechnungsrücklage

Die im Konzernabschluss ausgewiesene Fremdwährungsumrechnungsrücklage umfasst Wechselkursbereinigungen aus der Umrechnung der Rechnungsabschlüsse ausländischer Unternehmen von ihren Funktionswährungen in die Darstellungswährung des Konzerns (EUR).

Bei der vollständigen oder teilweisen Realisierung der Nettoinvestition in ausländische Unternehmen werden Wechselkursbereinigungen ergebniswirksam ausgewiesen.

Rücklage zur Absicherung von Cashflows

Die im Konzernabschluss ausgewiesene Rücklage zur Absicherung von Cashflows umfasst Gewinne und Verluste aufgrund einer Änderung des beizulegenden Zeitwerts von Devisentermingeschäften für künftige Transaktionen und die Absicherung im Zusammenhang mit Rohstoffen.

Cashflow-Rechnung

Die Cashflow-Rechnung zeigt die nach der operativen, Investitions- und Finanzierungstätigkeit gegliederten Cashflows des Konzerns für das Geschäftsjahr, die Veränderungen der Barmittel und Barmitteläquivalente für das Geschäftsjahr sowie die Barmittel und Barmitteläquivalente zu Beginn und Ende des Geschäftsjahrs. Cashflows im Zusammenhang mit erworbenen Unternehmen werden ab dem Erwerbsstichtag ausgewiesen. Cashflows im Zusammenhang mit veräußerten Unternehmen werden bis zum Veräußerungsstichtag ausgewiesen.

Cashflows aus der operativen Tätigkeit

Die Cashflows aus der operativen Tätigkeit werden ausgehend vom Nettojahresergebnis berechnet, welches um zahlungsunwirksame operative Posten wie Abschreibung, Amortisation und Wertminderungsverluste, Rückstellungen und Veränderungen des Nettoumlaufvermögens, erhaltene und gezahlte Zinsen und gezahlte Ertragsteuern bereinigt wird. Das Umlaufvermögen umfasst kurzfristige Vermögenswerte abzüglich kurzfristiger Schulden, die keine kurzfristigen Bankdarlehen enthalten.

Cashflows aus der Investitionstätigkeit

Cashflows aus der Investitionstätigkeit umfassen Cashflows aus dem Erwerb und der Veräußerung von Unternehmen und aus dem Erwerb und der Veräußerung immaterieller Vermögenswerte, Sachanlagen, Ankauf von handelbaren Wertpapieren sowie anderer langfristiger Vermögenswerte. Der Cashflow-Effekt aus Übernahmen und Veräußerungen von Unternehmen wird separat ausgewiesen. Finanzierungsleasingverhältnisse werden als zahlungsunwirksame Transaktionen behandelt.

Cashflows aus der Finanzierungstätigkeit

Cashflows aus der Finanzierungstätigkeit umfassen Änderungen des Betrags oder der Zusammensetzung des Aktienkapitals des Konzerns und damit zusammenhängende Aufwendungen sowie die Aufnahme von Darlehen, Rückzahlung verzinslicher Schulden, den Erwerb und die Veräußerung eigener Aktien samt der Ausschüttung von Dividenden an Gesellschafter. Cashflows aus Vermögenswerten aus Finanzierungsleasing werden als Zinszahlungen und Tilgungen von Finanzverbindlichkeiten bilanziert.

7.2 Wesentliche bilanzielle Schätzungen und Beurteilungen

Bei der Erstellung des Konzernabschlusses nimmt das Management eine Reihe bilanzieller Schätzungen und Annahmen vor, welche die Basis für den Ansatz und die Bewertung der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten des Konzerns bilden. Die Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns werden in den Erläuterungen des Konzernabschlusses detailliert dargelegt.

Wesentliche Beurteilungen und Schätzungen

Die Berechnung der Buchwerte bestimmter Vermögenswerte und Verbindlichkeiten erfordert Beurteilungen, Schätzungen und Annahmen hinsichtlich künftiger Ereignisse.

Die durchgeführten Schätzungen und Annahmen beruhen auf Erfahrungen und anderen Faktoren, welche vom Management unter den gegebenen Umständen als angemessen eingeschätzt werden, die jedoch grundsätzlich ungewiss und unvorhersehbar sind. Die Annahmen können unvollständig oder unzutreffend sein und es können unerwartete Ereignisse oder Umstände eintreten. Darüber hinaus unterliegt das Unternehmen Risiken und Unsicherheiten, die dazu führen können, dass die tatsächlichen Beträge von diesen Schätzungen abweichen. Die wesentlichen Risiken des Konzerns sind auf den Seiten 043-044 des Lageberichts sowie in den einzelnen Erläuterungen zum Konzernabschluss dargelegt.

Es kann unter Umständen erforderlich sein, zuvor vorgenommene Schätzungen aufgrund von Änderungen der Annahmen, die den vorherigen Schätzungen zugrunde lagen, oder aufgrund neuer Erkenntnisse oder anschließender Ereignisse zu ändern.

Bereiche, die ein hohes Maß an Urteils- und Schätzvermögen erfordern und für den Konzernabschluss von wesentlicher Bedeutung sind, sind in den entsprechenden Erläuterungen ausführlicher beschrieben.

Rechnungslegungsgrundsätze des Konzerns	Wesentliche bilanzielle Beurteilungen und Schätzungen	Erläuterung	Seite
Umsatz	Berücksichtigung der Vertragselemente	1.2	073
Rückstellungen	Schätzungen für Garantierückstellungen	3.5	090
Ertragsteuer	Bei der Ertragsteuerveranlagung zugrunde gelegte Annahmen und unsichere Steuerposition	5.1	106
Latente Steuer	Schätzung der Bewertung latenter Steuerforderungen	5.2	108
Inventare	Schätzungen des Nettoveräußerungswerts	2.2	078
Sonstige Forderungen	Beurteilung der Rückstellungen für zweifelhafte USt.-Forderungen	2.5	081

7.3 Änderungen von Rechnungslegungs- und Ausweisgrundsätzen

Auswirkung neuer Rechnungslegungsstandards

Der Konzern hat alle in der EU anzuwendenden und für das Geschäftsjahr 2017 geltenden neuen oder geänderten Rechnungslegungsstandards und Interpretationen eingeführt, einschließlich:

· Jährliche Verbesserun.gen bezüglich IFRSs 2014-2016 (Datum des Inkrafttretens 1. Januar 2017)

Diese neuen oder geänderten Rechnungslegungsstandards und Interpretationen haben keinerlei Änderungen der Rechnungslegungsgrundsätze für den Konzern bewirkt und hatten keine maßgeblichen Auswirkungen auf den Ansatz, die Bewertung oder die Offenlegung im Konzernabschluss für 2017. Das Management erwartet keine maßgeblichen Auswirkungen auf künftige Berichtszeiträume infolge der Übernahme dieser neuen oder geänderten Rechnungslegungsstandards und Interpretationen.

Neue, noch nicht in Kraft getretene Rechnungslegungsstandards

Das IASB hat mit Wirksamkeit nach dem 31. Dezember 2017 eine Reihe neuer Rechnungslegungsstandards und Interpretationen verabschiedet. Der Konzern wird die folgenden neuen Rechnungslegungsstandards und Interpretationen zu dem Zeitpunkt einführen, ab dem sie verpflichtend sind:

· IFRS 9, Finanzinstrumente (Datum des Inkrafttretens 1. Januar 2018)

· IFRS 15, Erlöse aus Verträgen mit Kunden (Datum des Inkrafttretens 1. Januar 2018)

· Erläuterungen zu IFRS 15, Erlöse aus Verträgen mit Kunden (Datum des Inkrafttretens 1. Januar 2018)

· IFRS 16, Leasingverhältnisse (Datum des Inkrafttretens 1. Januar 2019)

IFRS 9, Finanzinstrumente

IFRS 9 wird in unserem Konzernabschluss für das Geschäftsjahr zum 1. Januar 2018 eingeführt.

Ein neues Modell zur Klassifizierung und Bewertung von finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten wurde eingeführt. Das neue Modell wird keine wesentlichen Änderungen für den Konzern mit sich bringen.

Darüber hinaus wurde ein neues Wertminderungsmodell auf Grundlage der erwarteten Verluste eingeführt. Der Konzern wird von dem neuen erwarteten Kreditverlustmodell nicht wesentlich betroffen sein.

Darüber hinaus wird ein neues Hedge Accounting-Modell eingeführt, das die Art und Weise, wie der Konzern Risikomanagementaktivitäten durchführt, mit den Hedge Accounting-Qualifikationskriterien abstimmt. Das geänderte Hedge Accounting-Modell wird keine wesentlichen Auswirkungen auf den Konzernabschluss haben.

Allerdings wird IFRS 9, Finanzinstrumente zusätzliche Angaben erfordern.

IFRS 15, Erlöse aus Verträgen mit Kunden und Erläuterungen zu IFRS 15

IFRS 15 wird in unserem Konzernabschluss für das Geschäftsjahr zum 1. Januar 2018 eingeführt. Der Konzern wird IFRS 15 mit der modifizierten retrospektiven Methode anwenden, mit der kumulativen Wirkung der erstmaligen Anwendung des Standards, die an die Eröffnungsbilanz der Gewinnrücklagen 2018 anzupassen ist. Dementsprechend werden die Vergleichszahlen 2017 gemäß IAS 11/IAS 18 ausgewiesen und nicht neuformuliert, um die Zahlen gemäß IFRS 15 widerzuspiegeln. Es werden Erläuterungen zu den Zahlen von 2018 sowohl nach IFRS 15 als auch nach IAS 11/IAS 18 zur Verfügung gestellt, um die Vergleichbarkeit zwischen 2017 und 2018 zu gewährleisten und die Wirkung der geänderten Vorschrift offenzulegen.

Nach der aktuellen IAS 11/IAS 18-Vorschrift ist der Zeitpunkt der Umsatzrealisierung in erster Linie vom Übergang der Risiken und Chancen auf den Kunden der Waren und Dienstleistungen abhängig. Nach der IFRS 15-Vorschrift ist der Zeitpunkt der Umsatzrealisierung in erster Linie von der Übertragung der Kontrolle an den Kunden in Bezug auf die entsprechenden Leistungsverpflichtungen in einem Vertrag abhängig.

IFRS 15 ändert nichts an den zugrunde liegenden Grundsätzen für die Bilanzierung der Hauptertragsquellen durch den Konzern. Der Gesamterlös eines Vertrags bleibt unverändert, jedoch wird der Zeitpunkt der Umsatzrealisierung bei reinen Lieferverträgen und Turnkey-Verträgen aufgeschoben.

IFRS 15 wirkt sich nicht auf die Cashflows des Konzerns aus.

Der Konzern erwartet eine Wirkung der Erläuterungen aufgrund der Offenlegungspflichten des IFRS 15.

Wir haben unsere Einschätzung bezüglich der Übergangseffekte abgeschlossen; das Eigenkapital in der Eröffnungsbilanz wird zum 1. Januar 2018 um etwa 60 Mio. EUR negativ beeinflusst.

IFRS 16, Leasingverhältnisse

Der Konzern bereitet derzeit die Einführung von IFRS 16 vor, der am 1. Januar 2019 in Kraft tritt. Der Konzern arbeitet noch an der Bewertung der bilanziellen Auswirkungen des Standards. Gemäß der vorläufigen Beurteilung erfordert die Änderung der Leasingbilanzierung die Kapitalisierung von operativen Leasingverträgen mit einem unwesentlichen Betrag im Verhältnis zur Bilanzsumme.

Die Leasingaufwendungen werden nach der neuen Rechnungslegungsvorschrift in zwei Elemente aufgeteilt; Abschreibungen und Zinsaufwendungen gegenüber ihrer gegenwärtigen Erfassung als Betriebsaufwendungen.

Wir gehen davon aus, dass wir den Standard auf der Grundlage der Methode des vereinfachten Übergangs anwenden werden, bei der der Konzern die Vergleichsinformationen nicht neuformulieren, sondern die kumulierte Wirkung der erstmaligen Anwendung des IFRS 16 als Anpassung an das Eigenkapital in der Eröffnungsbilanz zum Tag der erstmaligen Anwendung ausweisen wird.

7.4 Finanzielle Begriffsbestimmungen

FINANZIELLE SCHLÜSSELDATEN	FINANZKENNZAHLEN	WEITERE BEGRIFFSBESTIMMUNGEN
Beteiligungen: Beteiligungen gleich "Cashflow aus der Investitionstätigkeit"	Bruttogewinnspanne (%): Bruttogewinn/-verlust als Prozentsatz der Umsatzerlöse.	FTE: Mitarbeiter, deren Gehaltsabrechnung über den Konzern läuft, werden als Vestas-Mitarbeiter gezählt und erfasst.
Nettokapitalrendite: Vermögenswerte (ausgenommen nach der Equity-Methode bilanzierte Beteiligungen, handelbare Wertpapiere und zur Veräußerung gehaltene Wertpapiere) abzüglich unverzinslicher Verbindlichkeiten einschließlich Rückstellungen.	EBITDA-Marge: Betriebsergebnis vor Amortisierungen, Abschreibungen und Wertminderungen in Prozent vom Umsatzerlös.	IN DEN RECHNUNGSLEGUNGSGRUNDSÄTZEN
		VERWENDETE TERMINOLOGIE
Nettoumlaufvermögen: Inventare, Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, laufende Fertigungsaufträge, sonstige Forderungen abzüglich Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstiger Verbindlichkeiten, Anzahlungen von Kunden und aus laufenden Fertigungsaufträgen.	EBIT-Marge: Betriebsergebnis in Prozent vom Umsatzerlös.	IFRS: International Financial Reporting Standards
Freier Cashflow: Cashflow aus der operativen Tätigkeit abzüglich des Cashflows aus der Investitionstätigkeit.	Verzinsliche Nettoschulden/EBITDA: Verzinsliche Nettoschulden geteilt durch Amortisierungen, Abschreibungen und Wertminderungen des Betriebsergebnisses.	IASB: International Accounting Standards Board
Freier Cashflow vor handelbaren Wertpapieren: Cashflow aus der operativen Tätigkeit abzüglich des Cashflows aus der Investitionstätigkeit vor handelbaren Wertpapieren.	Rentabilität des investierten Kapitals (%):	IFRIC/SIC: International Financial Reporting Interpretations Committee/Standing Interpretations Committee
	Betriebsergebnis (EBIT) nach Steuern (effektiver Steuersatz) in Prozent des durchschnittlichen Nettoinvestitionskapitals
	Solvenzquote (%): Eigenkapital zum Jahresende geteilt durch die gesamten Vermögenswerte.
	Eigenkapitalrendite (%): Jahresüberschuss/-fehlbetrag nach Steuern geteilt durch das durchschnittliche Eigenkapital.
	AKTIENKENNZAHLEN
	Gewinn je Aktie (EPS): Jahresüberschuss/-fehlbetrag geteilt durch die durchschnittliche Anzahl umlaufender Aktien.
	Cashflow aus der operativen Tätigkeit je Aktie: Cashflows aus der operativen Tätigkeit geteilt durch die durchschnittliche Anzahl Aktien.
	Dividende je Aktie: Dividende multipliziert mit dem Nennwert der Aktie.
	Ausschüttungsquote: Gesamte Dividendenausschüttung geteilt durch den Jahresüberschuss/-fehlbetrag.

Berichte

Erklärung des Managements

Das Management und der Vorstand haben den Geschäftsbericht von Vestas Wind Systems A/S für das Geschäftsjahr 2017 heute geprüft und angenommen.

Der Konzernabschlüsse wurden in Übereinstimmung mit den International Financial Reporting Standards, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den zusätzlichen Anforderungen des dänischen Gesetzes über Jahresabschlüsse erstellt. Die Jahresabschlüsse von Vestas Wind Systems A/S wurden im Einklang mit dem dänischen Gesetz über Jahresabschlüsse erstellt. Der Lagebericht wird ebenfalls in Übereinstimmung mit den dänischen Offenlegungspflichten für börsennotierte Unternehmen erstellt.

Nach unserer Überzeugung vermitteln der Konzernabschluss und die Jahresabschlüsse ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögenslage des Konzerns und Unternehmens zum 31. Dezember 2017 sowie der Ertrags- und Finanzlage des Konzerns und Unternehmens für das Geschäftsjahr vom 1. Januar - 31. Dezember 2017.

Nach unserer Überzeugung sind im Lagebericht der Geschäftsverlauf und die Entwicklung der Vermögenslage des Konzerns und Unternehmens einschließlich des Geschäftsergebnisses und die Finanzlage des Konzerns und Unternehmens so dargestellt, dass ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild vermittelt wird sowie die wesentlichen Chancen und Risiken der voraussichtlichen Entwicklung des Konzerns und Unternehmens beschrieben sind.

Nach unserer Überzeugung wurden die Sozial- und Umwelterklärungen in Übereinstimmung mit den geltenden Rechnungslegungsgrundsätzen erstellt. Sie bieten ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Sozial- und Umweltleistungen des Konzerns.

Wir beantragen, den Geschäftsbericht auf der Jahreshauptversammlung zu genehmigen.

Aarhus, 7. Februar 2018

Management

Anders Runevad, Group President & CEO

Marika Fredriksson, Executive Vice President & CFO

Anders Vedel, Executive Vice President & CTO

Jean-Marc Lechêne, Executive Vice President & COO

Juan Araluce, Executive Vice President & CSO

Vorstand

Bert Nordberg, Vorsitzender

Lars Josefsson, Stellvertretender Vorsitzender

Carsten Bjerg

Eija Pitkänen

Henrik Andersen

Henry Sténson

Torben Ballegaard Sørensen

Lykke Friis

Kim Hvid Thomsen

Michael Abildgaard Lisbjerg

Sussie Dvinge Agerbo

Peter Lindholst

Bericht des unabhängigen Auditors

An die Gesellschafter von Vestas Wind Systems A/S

Unser Urteil

Darüber hinaus vermitteln die Konzernabschlüsse unserer Überzeugung nach ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Finanzlage zum 31. Dezember 2017 und der Betriebserträge und der Cashflows des Konzerns für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2017 in Übereinstimmung mit den International Financial Reporting Standards, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den Anforderungen des dänischen Gesetzes über Jahresabschlüsse.

Des Weiteren vermitteln die Konzernabschlüsse der Muttergesellschaft unserer Überzeugung nach ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Finanzlage der Muttergesellschaft zum 31. Dezember 2017 und der Betriebserträge der Muttergesellschaft für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2017 in Übereinstimmung mit dem dänischen Gesetzes über Jahresabschlüsse.

Unser Urteil steht im Einklang mit dem Auditbericht unseres Auditors an den Auditausschuss und den Vorstand.

Der Audit umfasst Folgendes

den Konzernabschluss und die Jahresabschlüsse der Muttergesellschaft von Vestas Wind Systems A/S für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2017, bestehend aus Ergebnisrechnung, Bilanz, Eigenkapitalveränderungsrechnung und Erläuterungen, einschließlich einer Zusammenfassung der wesentlichen Rechnungslegungsgrundsätze für den Konzern und die Muttergesellschaft sowie die Gesamterfolgsrechnung und Cashflowrechnung für den Konzern. Diese werden gemeinsam als "Jahresabschlüsse" bezeichnet.

Grundlage für unser Urteil

Wir haben unser Audit in Übereinstimmung mit den International Standards on Auditing (ISAs) und den ergänzenden, in Dänemark geltenden Anforderungen durchgeführt. Unsere aus diesen Standards und Anforderungen resultierenden Verpflichtungen werden ausführlicher in dem Abschnitt unseres Berichts über die Verpflichtungen des Auditors für den Audit der Jahresabschlüsse beschrieben.

Nach unserer Auffassung liefern die im Zuge unseres Audits erlangten Auditnachweise eine hinreichende und angemessene Grundlage für unser Urteil.

Unabhängigkeit

Wir sind unabhängig vom Konzern gemäß dem International Ethics Standards Board for Accountants' Code of Ethics for Professional Accountants (IESBA Code) und den in Dänemark geltenden zusätzlichen Anforderungen. Wir haben zudem unsere sonstigen ethischen Verpflichtungen gemäß IESBA Code erfüllt.

Nach unserem besten Wissen und Gewissen wurden keine verbotenen Nichtprüfungsleistungen im Sinne von Artikel 5 Absatz 1 der Verordnung (EU) Nr. 537/2014 erbracht.

Ernennung

Nach der Zulassung der Aktien von Vestas Wind Systems A/S zur Notierung an der Nasdaq Copenhagen wurden wir am 5. Mai 1999 erstmals zum Wirtschaftsprüfer von Vestas Wind Systems A/S ernannt. Wir wurden jährlich per Gesellschafterbeschluss für einen Zeitraum von insgesamt 19 Jahren unterbrechungsfreier Tätigkeit einschließlich des Geschäftsjahres 2017 wiedergewählt.

Besonders wichtige Prüfungssachverhalte

Besonders wichtige Prüfungssachverhalte bezeichnen Sachverhalte, die sich nach unserem fachlichen Ermessen bei dem Audit der Jahresabschlüsse für 2017 als besonders wichtig erwiesen haben. Diese Sachverhalte wurden im Rahmen unseres Audits der Jahresabschlüsse insgesamt und bei der Bildung unseres Urteils behandelt, weswegen wir kein eigens formuliertes Urteil zu diesen Sachverhalten vorlegen.

Besonders wichtiger Prüfungssachverhalt	Wie im Rahmen unseres Audits ein besonders wichtiger Prüfsachverhalt gehandhabt wird
Umsatzrealisierung
Die Umsatzrealisierung des Konzerns ist aufgrund der Tatsache komplex, dass mehrere unterschiedliche Verträge mit Kunden genutzt werden, einschließlich Verkauf von Windenergieanlage und Windparks (reine Lieferprojekte, Lieferung und Installation sowie schlüsselfertige Projekte), Serviceverträge und Verkauf von Ersatzteilen.	Wir haben die relevanten internen Kontrollsysteme getestet, die verwendet werden, um Vollständigkeit, Genauigkeit und Zeitpunkt des erfassten Umsatzes zu gewährleisten, einschließlich der Kontrollsysteme zum Fertigstellungsgrad von schlüsselfertigen Projekten und Serviceverträgen zum Jahresende.
Wir haben uns auf diesen Bereich konzentriert, da die Umsatzrealisierung eine wesentliche Beurteilung durch das Management erfordert, einschließlich einer Beurteilung der Frage, ob Verträge Leistungen umfassen, die für die Zwecke der Umsatzrealisierung abgetrennt werden sollten, und der für diese jeweiligen Elemente am besten geeigneten Methode zur Umsatzrealisierung, der Festlegung der Aufteilung der Gegenleistung auf Fair-Value-Basis zwischen Bestandteilen von Multi-Element-Verträgen, wie vorstehend erwähnt, der Beurteilung, wann ein Gefahrübergang in Bezug auf den Verkauf von Windenergieanlagen (nur Lieferung und Lieferung und Installation) und den Verkauf von Ersatzteilen stattgefunden hat, und der Beurteilung des Fertigstellungsgrades von Projekt- und Dienstleistungsverträgen, die nach dem "Percentage-of-Completion"-Grundsatz bilanziert werden.	Wir haben Stichproben sowohl von Projekt- als auch von Serviceverträgen gelesen, um bewerten zu können, ob die Methode zur Umsatzrealisierung relevant war und gemäß den Rechnungslegungsstandards sowie konsistent angewendet worden ist. Wir haben uns auf die Vertragsklassifizierungen, die Zuweisung von Ergebnis und Kosten zu den einzelnen Vertragsteilen und den Zeitpunkt des Gefahrenübergangs konzentriert. Wenn ein Vertrag mehrere Elemente enthält, haben wir die Bewertung des Managements, ob Elemente vorhanden waren, die gesondert verbucht werden sollten, und, in diesen Fällen, die Bewertungen geprüft, die bei der Zuteilung der Berücksichtigung für jedes Element vorgenommen worden waren.
Siehe Erläuterung 1.2 und Erläuterung 2.4.	Wir haben die wichtigen Bewertungen und Schätzungen des Managements gemäß den Rechnungslegungsgrundsätzen von Vestas in Stichproben von speziellen Verträgen und einzelnen Elementen von Verträgen ausgewertet und geprüft, und wir haben Nachweise zu deren Unterstützung gesammelt, einschließlich Einzelheiten vertraglicher Übereinkünfte, Lieferaufzeichnungen, Zahlungseingänge und Projektpläne. Wir haben bezüglich der ausgewählten Verträge unterschriebene Originalverträge geprüft und haben dem Umsatz, der gemäß den zugrunde liegenden Rechnungsunterlagen ausgewiesen worden ist, zugestimmt. Wir haben ein Muster der Berechnungen des Managements zu dem Fertigstellungsgrad von schlüsselfertigen Projekten und Serviceverträgen zum Jahresende erhalten. Wir haben eine Stichprobe der in der Berechnung von dem Management verwendeten Basisdaten als Nachweis verglichen und haben die an Beurteilungen ausgewertet. Wir haben zudem die historischen Ergebnisse der Beurteilungen, die in früheren Zeiträumen verwendet worden waren, berücksichtigt.
	Wir haben computergestützte Audittechniken angewendet, um ermitteln zu können, ob Umsatz ausgewiesen wurde, wo keine entsprechenden Forderungen oder Cash-Positionen im Hauptbuch aufgezeichnet wurden.

Besonders wichtiger Prüfungssachverhalt	Wie im Rahmen unseres Audits ein besonders wichtiger Prüfsachverhalt gehandhabt wird
Steuerliche Risiken	Wir haben die relevanten internen Kontrollsysteme bezüglich Vollständigkeit der Aufzeichnungen von unsicheren Steuerpositionen und der Managementverfahren für die Schätzung der Rückstellungen für unsichere Steuerpositionen und Abschreibungen von latenten Steuerforderungen bewertet.
Der Konzern agiert in einem komplexen internationalen Steuerumfeld, und der Konzern ist an Steuerverfahren mit in- und ausländischen Steuerbehörden beteiligt.
	Aufgrund der Einblicke und der Bewertung des Urteilsvermögens des Managements haben wir den Status der jüngsten und aktuellen Audits und Prüfungen der Steuerbehörden, das Ergebnis früherer Forderungen, Beurteilungspositionen in Steuererklärungen und aktuelle Schätzungen und Entwicklungen in der Steuerumgebung geprüft.
Wir haben uns auf diesen Bereich konzentriert, da es hier um erhebliche Beträge geht und da die Bewertung der Rückstellung und der latenten Steuerforderungen mit einem hohen Maße an Beurteilungsvermögen verbunden ist.
	Zudem haben wir örtliche und internationale PwC-Steuerspezialisten damit beauftragt, die Adäquatheit der Hauptannahmen des Managements zu bewerten und zu prüfen sowie die Schriftwechsel mit den Steuerbehörden zu lesen, um die Schätzungen des Managements bewerten zu können.
Der Konzern hat zum 31. Dezember 2017 Rückstellungen bezüglich unsicherer Steuerpositionen ausgewiesen.
	Wir haben das Modell des Konzerns für die Bewertung latenter Steuerforderungen bewertet, einschließlich der Prognosen, die für die Schätzung erwarteter zukünftiger zu versteuernder Einkommen genutzt wurden.
Des Weiteren hat der Konzern Abschreibungen von latenten Steuerforderungen ausgewiesen.
Siehe Erläuterung 5.1 und Erläuterung 5.2.
Garantierückstellungen
Die Produktgarantien des Konzerns beziehen sich vor allem auf erwartete Kosten für die Reparatur oder den Austausch von Komponenten mit Defekten oder Funktionsmängeln sowie finanzielle Verluste,	Wir haben die relevanten Kontrollsysteme bezüglich Vollständigkeit der Garantierückstellungen geprüft und untersucht, wie das Management die Bewertung der Rückstellungen beurteilt.
die von den Kunden des Konzerns in Verbindung mit ungeplantem Produktionsstillstand erlitten wurden. Garantien werden gewöhnlich für einen Zeitraum von zwei Jahren von der Lieferung der Turbine gewährt, wobei in bestimmten Fällen auch ein Garantiezeitraum von fünf Jahren gewährt wird. Zudem werden Rückstellungen für Turbinen, die mit Serienfehlern verkauft wurden, vorgenommen.
	Wir haben die der Bewertung der Rückstellungen zugrunde liegenden Annahmen geprüft, indem wir die für die Berechnung der Rückstellungen genutzten Beiträge überprüft und verifiziert haben, wobei wir auch Project Managers, Cost Controllers und Mitglieder des Managements zu einzelnen Fällen befragt haben. Wir haben spezifische Garantierückstellungen beurteilt, die für individuelle Fälle bereitgehalten werden, und untersucht, ob die Garantierückstellungen zum Jahresende für die Deckung der erwarteten Kosten ausreichen.
Wir haben uns auf diesen Bereich konzentriert, da die Vollständigkeit und Bewertung des erwarteten Ergebnisses der Garantierückstellungen ein hohes Maß an Urteilsvermögen des Managements erfordern und die Verwendung von Schätzungen inhärente Unsicherheit bei den in den Jahresabschlüssen ausgezeichneten Beträgen hervorruft.
	Des Weiteren haben wir das Ausmaß an historischen Garantieforderungen untersucht, um beurteilen zu können, ob die gesamten Garantierückstellungen, die zum Jahresende bereitgehalten werden, angesichts bekannter und erwarteter Fälle und der gewährten Standard-Garantiezeiträume für die Deckung der erwarteten Kosten ausreichen.
Siehe Erläuterung 3.5.
Bestandsbewertung
Die Bewertung des Bestands des Konzerns hängt von der Einführung geeigneter Bewertungskontrollsysteme ab.	Wir haben die relevanten internen Kontrollsysteme getestet, die der Konzert verwendet, um eine ordnungsgemäße Bewertung des Bestands zu gewährleisten, einschließlich der Verfahren zur Wertberichtigung von veralteten Beständen und der indirekten Produktionskosten, die manuell als Bestand kapitalisiert werden.
Wir haben uns auf diesen Bereich konzentriert, da das Urteilsvermögen des Managements genutzt wird, um angemessene Wertberichtigungen für veraltete Bestände und die indirekten Produktionskosten, die manuell als Bestand kapitalisiert werden, zu schätzen. Dieses Urteilsvermögen ist für die Bewertung der Bestände besonders wichtig.	Wir haben die Angemessenheit von Wertberichtigungen für überschüssige und/oder veraltete Bestände geprüft, indem wir zukünftige Nachfragedaten, die historische Verwendung, die historische Genauigkeit der Wertberichtigungen und die Pläne des Managements für die Nutzung des Bestands überprüft haben.
Siehe Erläuterung 2.2.	Wir haben die wichtigen Beurteilungen und Schätzungen des Managements gemäß den Rechnungslegungsgrundsätzen von Vestas bezüglich der indirekten Produktionskosten bewertet und geprüft.

Stellungnahme zum Lagebericht

Das Management ist für den Lagebericht verantwortlich.

Unsere Überzeugung bezüglich der Jahresabschlüsse deckt sich nicht mit dem Lagebericht, und wir geben keinerlei Prüfungsurteil mit Sicherheit hierzu ab.

Hinsichtlich unseres Audits der Jahresabschlüsse ist es unsere Verantwortung, den Lagebericht zu lesen und prüfen, ob der Lagebericht in wesentlichen Punkten nicht mit den Jahresabschlüssen oder unseren während des Audits erworbenen Kenntnissen übereinstimmt oder andernfalls in wesentlichen Punkten falsch ist.

Des Weiteren haben wir geprüft, ob der Lagebericht die Offenlegungen enthält, die von dem dänischen Gesetz über Jahresabschlüsse vorgeschrieben sind.

Auf Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten stimmt nach unserer Einschätzung der Lagebericht mit den Konzernabschlüssen und den Jahresabschlüssen der Muttergesellschaft überein und wurde gemäß dem dänischen Gesetz über Jahresabschlüsse angefertigt. Wir haben keinerlei wesentlichen Fehler im Lagebericht gefunden.

Die Verantwortung des Managements für die Jahresabschlüsse

Das Management ist für die Ausarbeitung der Konzernabschlüsse verantwortlich, die ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild gemäß dem International Financial Reporting Standard, wie er in der EU anzuwenden ist, und den übrigen Anforderungen des dänischen Gesetzes für Jahresabschlüsse bieten. Des Weiteren ist es für die Ausarbeitung der Jahresabschlüsse für die Muttergesellschaft verantwortlich, die ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild gemäß dem dänischen Gesetz für Jahresabschlüsse bieten, sowie für entsprechende interne Prüfungen, die jeweils von dem Management als notwendig erachtet werden, damit die ausgearbeiteten Jahresabschlüsse frei von wesentlichen Falschangaben durch Betrug oder Fehler sind.

Bei der Ausarbeitung der Jahresabschlüsse ist das Management für die Beurteilung der Fähigkeiten des Konzerns und der Muttergesellschaft, das Unternehmen fortzuführen, für Offenlegung, wo anwendbar, von Angelegenheiten bezüglich der Fortführung des Unternehmens und für die Verwendung der Fortführungswerte der Bilanzierung verantwortlich, es sei denn, das Management plant, den Konzern oder die Muttergesellschaft zu liquidieren den Betrieb einzustellen, oder wenn es keine Alternative zu diesen Maßnahmen gibt.

Die Verantwortlichkeiten des Auditors für den Audit der Jahresabschlüsse

Unsere Ziel ist es, mit hinreichender Sicherheit zu erkennen, ob die Jahresabschlüsse insgesamt frei von wesentlichen Falschangaben durch Betrug oder Fehler sind, sowie einen Bericht des Auditors zu verfassen, der unser Urteil enthält. Hinreichende Sicherheit stellt eine Sicherheit einer höheren Stufe, aber keine Garantie dafür dar, dass ein Audit, der gemäß den ISA und den zusätzlichen, in Dänemark geltenden Anforderungen ausgeführt wurde, stets eine wesentliche Falschangabe aufdecken kann, wenn diese vorhanden ist. Wesentliche Falschangaben können durch Betrug oder Fehler entstehen und gelten als wesentlich, wenn durchaus zu erwarten ist, dass sie einzeln oder insgesamt Einfluss auf die wirtschaftlichen Entscheidungen des Benutzers nehmen, die auf diesen Jahresabschlüssen basieren.

Im Rahmen eines Audits gemäß den ISA und den zusätzlichen, in Dänemark geltenden Anforderungen, entscheiden wir nach fachlichem Ermessen und bewahren wir uns während des gesamten Audits eine kritische Grundhaltung. Zudem leisten wir Folgendes:

·Identifizieren und Beurteilen der Risiken auf fehlerhafte Falschangaben in den Jahresabschlüssen aufgrund von Betrug oder Fehlern, Entwickeln und Durchführen von Audit-Verfahren, die diese Risiken aufgreifen, und Erlangen von Prüfungsnachweisen, die hinreichend und angemessen die Grundlage für unser Prüfungsurteil darstellen. Das Risiko, wesentliche Falschangaben durch Betrug nicht festzustellen, ist größer als bei durch Fehler verursachte Falschangaben, denn Betrug führt möglicherweise zu Kollusion, Fälschung, vorsätzlichen Unterlassungen, Täuschung oder Beeinflussung interner Kontrollsysteme.

·Erlangen von Verständnis der internen Kontrollsysteme, die für den Audit relevant sind, um Auditverfahren entwickeln zu können, die unter diesen Umständen angemessen sind, jedoch nicht dem Zweck dienen, ein Urteil über die Effektivität der internen Kontrollsysteme des Konzerns und der Muttergesellschaft abzugeben.

·Beurteilung der Angemessenheit der angewendeten Rechnungslegungsgrundsätze und der Angemessenheit der Rechnungslegungsmethoden und der entsprechenden Offenlegungen seitens des Managements.

·Schlussfolgerungen über die Angemessenheit der von dem Management genutzten Fortführungswerte als Grundlage der Rechnungslegung und basierend auf den erlangten Prüfungsnachweisen, ob eine wesentliche Unsicherheit vorhanden ist, die zu erheblichen Zweifeln an dem Vermögen des Konzerns und der Muttergesellschaft führt, das Unternehmen fortzuführen. Wenn wir zu dem Schluss gelangen, dass eine wesentliche Unsicherheit vorliegt, müssen wir in unserem Bericht des Auditors auf die entsprechenden Offenlegungen hinweisen, oder - falls diese Offenlegungen unangemessen sind - unser Urteil anpassen. Unsere Schlussfolgerungen basieren auf den Prüfungsnachweisen, die bis zum Datum unseres Berichts des Auditors erlangt wurden. Dennoch können zukünftige Ereignisse oder Bedingungen dazu führen, dass der Konzern oder die Muttergesellschaft entscheidet, das Unternehmen nicht fortzuführen.

·Beurteilung der allgemeinen Präsentation, der Struktur und des Inhalts der Jahresabschlüsse, einschließlich der Offenlegungen, und ob die Jahresabschlüsse die zugrunde liegenden Transaktionen und Ereignisse angemessen darstellen.

·Sammeln von ausreichenden und angemessenen Prüfungsnachweisen zu Finanzinformationen der Unternehmen oder Geschäftstätigkeiten innerhalb des Konzerns, um zu einem Urteil über die Konzernabschlüsse zu kommen. Wir sind für die Richtung, die Überwachung und die Leistung des Audits des Konzerns verantwortlich. Wir tragen die alleinige Verantwortung für unser Prüfungsurteil.

Wir kommunizieren mit den für die Überwachung Verantwortlichen bezüglich u. a. des geplanten Umfangs und Zeitpunkts des Audits und der signifikanten Prüfungsfeststellungen, einschließlich aller signifikanten Mängel bei internen Prüfungen, die wir während unseres Audits ermittelt haben.

Zudem übermitteln wir den für die Überwachung Verantwortlichen eine Erklärung, dass wir relevanten ethischen Anforderungen bezüglich Unabhängigkeit entsprochen haben, und berichten wir diesen von allen Beziehungen und anderen Aspekten, von denen angenommen werden kann, dass sie sich möglicherweise auf unsere Unabhängigkeit auswirken können, und wir sorgen ggf. für Sicherheitsmaßnahmen.

Aus den Sachverhalten, die wir den für die Überwachung Verantwortlichen mitgeteilt haben, wählen wir die Sachverhalte aus, die während des Audits der Jahresabschlüsse des laufenden Zeitraums die größte Bedeutung hatten und daher besonders wichtige Prüfungssachverhalte darstellen. Wir beschreiben diese Sachverhalte in unserem Bericht des Auditors, es sei denn, dass das Gesetz oder Vorschriften eine Veröffentlichung des Sachverhaltes ausschließen, oder wenn wir, in besonders seltenen Fällen, entscheiden, dass der Sachverhalt in unserem Bericht nicht mitgeteilt werden sollte, da angenommen werden kann, dass die negativen Auswirkungen dieses Handelns möglicherweise dem Gemeinwohlvorteil einer solchen Mitteilung überwiegen können.

Hellerup, 7. Februar 2018

PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab
Company Reg. Nr.: 33771231

Kim Füchsel, Staatlich autorisierter Wirtschaftsprüfer mne9291

Kim Tromholt, Staatlich autorisierter Wirtschaftsprüfer mne33251

Unabhängiger Assurance-Bericht

An die Interessenvertreter von Vestas Wind Systems A/S

Vestas Wind Systems A/S hat uns damit beauftragt, ein Prüfungsurteil mit eingeschränkter Sicherheit über die Sozial- und Umweltkennzahlen und -indikatoren für das am 31. Dezember 2017 endende Geschäftsjahr abzugeben.

Unser Fazit

Auf der Grundlage der von uns durchgeführten Verfahren und im Zuge unserer Prüfung erlangten Nachweise sind uns keine Sachverhalte bekannt geworden, die uns zu der Annahme veranlassen, dass die konsolidierten Sozial- und Umweltkennzahlen und -indikatoren auf Seite 009 im Geschäftsbericht von Vestas Wind Systems A/S für das Geschäftsjahr 2017 nicht in allen wesentlichen Belangen gemäß den angegebenen Rechnungslegungsgrundsätzen auf Seite 062 des Jahresberichts 2017 von Vestas Wind Systems A/S erstellt wurden.

Dieses Fazit ist in Zusammenhang mit den Feststellungen zu lesen, die wir im weiteren Verlauf unseres Berichts tätigen.

Was wir Ihnen versichern

Der Geltungsbereich unserer Arbeit war auf die Versicherung der konsolidierten Sozial- und Umweltkennzahlen und -indikatoren auf Seite 009 des Jahresberichts 2017 von Vestas Wind Systems A/S beschränkt.

Angewandte professionelle Standards und Grad der Sicherheit

Wir haben unsere Prüfung mit eingeschränkter Sicherheit gemäß dem International Standard on Assurance Engagements 3000, "Assurance Engagements other than Audits or Reviews of Historical Financial Information", durchgeführt. Eine Prüfung mit eingeschränkter Sicherheit bietet sowohl im Hinblick auf die Verfahren zur Risikobeurteilung, einschließlich des Verständnisses des internen Kontrollsystems, als auch im Hinblick auf die zur Kontrolle der festgestellten Risiken durchgeführten Verfahren wesentlich weniger Sicherheit als eine Prüfung mit hinreichender Prüfungssicherheit; folglich ist der Grad der Sicherheit, der bei einem Prüfungsauftrag mit beschränkter Sicherheit erreicht wurde, wesentlich niedriger als der Grad der Sicherheit, der bei einem Auftrag mit angemessener Sicherheit erreicht worden wäre.

Unsere Unabhängigkeit und Qualitätskontrolle

Wir erfüllen die Anforderungen des Code of Ethics for Professional Accountants des International Ethics Standards Board for Accountants, der Unabhängigkeit und andere ethische Anforderungen enthält, die auf den grundlegenden Prinzipien von Integrität, Objektivität, Fachkompetenz und Sorgfalt, Vertraulichkeit und professionelles Verhalten beruhen. Das Unternehmen wendet den International Standard on Quality Control 1 an und verfügt somit über ein umfassendes Qualitätskontrollsystem einschließlich dokumentierter Richtlinien und Verfahren im Hinblick auf die Übereinstimmung mit ethischen Anforderungen, professionellen Standards und den geltenden rechtlichen und regulatorischen Anforderungen. Unsere Arbeit wurde von einem unabhängigen, multidisziplinären Team mit Erfahrung in der Nachhaltigkeitsberichterstattung und -sicherung durchgeführt.

Verständnis der Berichterstattungs- und Messmethoden

Daten und Informationen sind zusammen mit den Rechnungslegungsgrundsätzen (Seite 062 des Jahresberichts 2017 von Vestas Wind Systems A/S) zu lesen und zu verstehen, für deren Auswahl und Anwendung das Management die alleinige Verantwortung trägt. Das Fehlen eines signifikanten Bestands an bewährten Praktiken,

auf die sich die Evaluierung und Messung nichtfinanzieller Informationen stützen kann, ermöglicht unterschiedliche, aber zulässige Messtechniken und kann die Vergleichbarkeit zwischen den Unternehmen und im Zeitverlauf beeinträchtigen.

Durchgeführte Arbeiten

Wir sind verpflichtet, unsere Arbeit so zu planen und durchzuführen, dass das Risiko einer wesentlichen Falschdarstellung der Daten berücksichtigt wird. Dadurch und nach unserem fachlichen Ermessen haben wir:

·Über Befragungen ein Verständnis der Kontrollstrukturen und Informationssysteme von Vestas Wind Systems A/S erlangt, die für die Quantifizierung und Berichterstattung von Sozial- und Umweltdaten von Bedeutung sind;

·Vor-Ort-Begehungen in Dänemark, Indien und Schweden durchgeführt, um die Vollständigkeit der Quellen für die Sozial- und Umweltdaten, der Datenerfassungsmethoden und der entsprechenden Annahmen für die jeweiligen Standorte zu beurteilen. Die für die Prüfung ausgewählten Standorte wurden unter Berücksichtigung ihrer Größe und der in Vorjahreszeiträumen ausgewählten Standorte gewählt. Unsere Verfahren umfassten die Prüfung der zugrunde liegenden Dokumentation sowie der an diesen Standorten durchgeführten Kontrollen der Inputdaten;

·Interviews und Show-me-Meetings mit Konzernfunktionen durchgeführt, um Konsolidierungsprozesse, die Nutzung unternehmensweiter Systeme und die auf Konzernebene durchgeführten Kontrollen zu bewerten sowie die auf Konzernebene erstellten Sozial- und Umweltdaten mit den Belegunterlagen abzugleichen;

·Die von allen berichtenden Unternehmen zur Konsolidierung auf Konzernebene vorgelegten Daten und Trenderläuterungen einer analytischen Überprüfung unterzogen; und

·Die interne und externe Dokumentation ausgewertet, um festzustellen, ob die Informationen in der Sozial- und Umwelterklärung 2017 durch ausreichende Nachweise gestützt werden.

Zuständigkeiten des Managements

Das Management von Vestas Wind Systems A/S ist zuständig für:

·Die Gestaltung, Umsetzung und Aufrechterhaltung eines internen Kontrollsystems, das die Aufstellung der konsolidierten Sozial- und Umweltkennzahlen und -indikatoren ermöglicht und sicherstellt, dass die Daten frei von wesentlichen Falschangaben aufgrund von Fehlern oder Betrug sind;

·Festlegung objektiver Rechnungslegungsgrundsätze für die Datenaufbereitung; und

·Die Messung und Berichterstattung der konsolidierten Sozial- und Umweltkennzahlen und -indikatoren auf der Grundlage der Rechnungslegungsgrundsätze.

Unsere Verantwortung

Wir sind dafür zuständig:

·Den Auftrag so zu planen und durchzuführen, dass wir eingeschränkte Sicherheit darüber erlangen, ob die konsolidierten Sozial- und Umweltkennzahlen und -indikatoren auf Seite 009 im Jahresbericht 2017 frei von wesentlichen Falschangaben aufgrund von Fehlern oder Betrug sind.

·Zu einer unabhängigen Schlussfolgerung zu gelangen und uns dabei auf die von uns durchgeführten Verfahren und die von uns erhaltenen Nachweise zu stützen und

·Den Interessenvertretern von Vestas Wind Systems A/S Bericht zu erstatten.

Hellerup, 7. Februar 2018

PricewaterhouseCoopers
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Kim Füchsel, Staatlich autorisierter Wirtschaftsprüfer mne9291

Kim Tromholt, Staatlich autorisierter Wirtschaftsprüfer mne33251

Jahresabschluss für Vestas Wind Systems A/S

Ergebnisrechnung

Bilanz

Eigenkapitalveränderungsrechnung

Erläuterung 1 · Jahresergebnis

Erläuterung 2 · Umlaufvermögen

Erläuterung 3 Sonstige betriebliche Vermögenswerte und Verbindlichkeiten

Erläuterung 4 · Kapitalstruktur und Finanzierungsposten

Erläuterung 5 · Steuern

Erläuterung 6 · Sonstige Angaben

Anmerkung 7 · Grundlage der Erstellung

Ergebnisrechnung 1. Januar - 31. Dezember

Mio. EUR	Erläuterung	2017	2016
Umsatz	1.1	1.693	1.929
Produktionskosten	1.2	(561)	(496)
Bruttogewinn		1.132	1.433
Verwaltungskosten	1.2	(222)	(211)
Betriebsgewinn (EBIT)		910	1.222
Erträge/Verlust aus Beteiligungen an Tochtergesellschaften	3.3	150	73
Erträge/Verlust aus Beteiligungen an assoziierten Unternehmen einschließlich Joint Ventures	3.3	(40)	(101)
Finanzerträge	4.1	162	113
Finanzaufwand	4.1	(90)	(76)
Gewinn vor Steuer		1.092	1.231
Ertragsteuer	5.1	(216)	(276)
Jahresüberschuss		876	955
Vorgesehene Gewinnverwendung:
Rücklage für die Nettoneubewertung nach der Equity-Methode		110	(28)
Gewinnrücklagen		499	694
Vorgesehene Dividenden		267	289
Jahresüberschuss		876	955

Bilanz 31. Dezember

Vermögenswerte

Mio. EUR	Erläuterung	2017	2016
Immaterielle Vermögenswerte	3. 1	619	479
Sachanlagevermögen	3. 2	143	233
Beteiligungen an Tochtergesellschaften	3. 3	2.322	2.173
Beteiligungen an assoziierten Unternehmen einschließlich Joint Ventures	3. 3	78	135
Handelbare Wertpapiere		196	190
Sonstige Finanzanlagen		4	2
Sonstige Forderungen		47	2
Steuerforderungen		51	59
Latente Steuer	5. 2	-	20
Finanzielle Anlagevermögen gesamt		2.698	2.581
Langfristige Vermögenswerte gesamt		3.460	3.293
Inventare	2. 1	75	89
Forderungen gegenüber Tochtergesellschaften		3.379	4.341
Forderungen gegenüber Joint Ventures		14	4
Sonstige Forderungen		91	69
Vorauszahlungen	3. 4	8	4
Gemeinsamer Steuerbeitrag		-	4
Forderungen gesamt		3.492	4.422
Handelbare Wertpapiere		7	11
Barmittel und Barmitteläquivalente		2.864	3.333
Kurzfristige Vermögenswerte gesamt		6.438	7.855
Vermögenswerte gesamt		9.898	11.148
Eigenkapital und Verbindlichkeiten
Mio. EUR	Erläuterung	2017	2016
Aktienkapital		29	30
Rücklage für die Nettoneubewertung nach der Equity-Methode		157	125
Rücklage für kapitalisierte Entwicklungskosten		267	187
Dividende		267	289
Gewinnrücklagen		2.219	2.400
Eigenkapital gesamt		2.939	3.031
Garantierückstellungen	3. 5	565	521
Latente Steuer	5. 2	33	-
Langfristige Rückstellungen gesamt		598	521
Sonstige Verbindlichkeiten		2	-
Finanzielle Verbindlichkeiten	4. 3	497	496
Langfristige Schulden gesamt		499	496
Langfristige Verbindlichkeiten gesamt		1.097	1.017
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		156	105
Verbindlichkeiten gegenüber Tochtergesellschaften		5.553	6.759
Sonstige Verbindlichkeiten		99	162
Steuerverbindlichkeiten		54	74
Kurzfristige Verbindlichkeiten gesamt		5.862	7.100
Verbindlichkeiten gesamt		6.959	8.117
Eigenkapital und Verbindlichkeiten gesamt		9.898	11.148

Eventualforderungen und -verbindlichkeiten	3.6
Finanzielle Risiken	4.2
Audithonorare	6.1
Vertragspflichten	6.2
Transaktionen mit nahestehenden Parteien	6.3
Ereignisse nach dem Bilanzstichtag	6.4
Eigentumsverhältnis	6.5
Allgemeine Rechnungslegungsgrundsätze	7.1

Eigenkapitalveränderungsrechnung 1. Januar - 31. Dezember

2017 Mio. EUR	Aktienkapital	Rücklage nach der Equity-Methode	Rücklage für kapitalisierte Entwicklungskosten	Dividende	Gewinnrücklagen	Gesamt
Eigenkapital zum 1. Januar	30	125	187	289	2.400	3.031
Wechselkursbereinigungen in Bezug auf ausländische Konzerngesellschaften	-	(126)	-	-	3	(123)
Anpassungen des beizulegenden Zeitwertes derivativer Finanzinstrumente	-	93	-	-	65	158
Steuer auf Anpassungen des beizulegenden Zeitwerts von Finanzderivaten	-	(22)	-	-	(15)	(37)
Anpassungen des beizulegenden Zeitwertes derivativer Finanzinstrumente, Joint Venture	-	(17)	-	-	-	(17)
Gezahlte Dividende	-	-	-	(278)	-	(278)
Gezahlte Dividende bezüglich eigener Aktien	-	-	-	(11)	11	-
Vorgesehene Dividende	-	-	-	253	(253)	-
Vorgesehene Dividende bezüglich eigener Aktien	-	-	-	14	(14)	-
Kapitalisierte Entwicklungskosten	-	-	155	-	(155)	-
Steuer auf kapitalisierte Entwicklungskosten	-	-	(75)	-	75	-
Erwerb eigener Aktien	-	-	-	-	(694)	(694)
Veräußerung eigener Aktien	-	-	-	-	1	1
Aktienbasierte Vergütungen	-	(6)	-	-	24	18
Steuer auf aktienbasierte Vergütungen	-	-	-	-	5	5
Kapitalherabsetzung	(1)	-	-	-	-	(1)
Jahresüberschuss	-	110	-	-	766	876
Eigenkapital zum 31. Dezember	29	157	267	267	2.219	2.939

1. Jahresergebnis

1.1 Umsatz

Der Umsatz in der Muttergesellschaft besteht aus dem Verkauf von Ersatzteilen und Lizenzeinnahmen von anderen Konzerngesellschaften.

1.2 Kosten

Mio. EUR	2017	2016
Der Personalaufwand setzt sich wie folgt zusammen:
Löhne und Gehälter usw.	254	235
Altersversorgung	15	13
Sonstige Sozialversicherungskosten	1	1
	270	249
Für Informationen zur Vergütung des Vorstands und des Managements der Muttergesellschaft siehe Erläuterung 1.3 des Konzernabschlusses. Die Altersversorgungssysteme in der Muttergesellschaft bestehen ausschließlich aus beitragsorientierten Vorsorgeplänen. Das Unternehmen trägt daher nicht das versicherungsmathematische Risiko oder das Anlagerisiko. Für Informationen zu Anreizprogrammen des Managements siehe Erläuterung 6.2 des Konzernabschlusses.
Durchschnittliche Anzahl an Mitarbeitern der Vestas Wind Systems A/S	2.166	2.046

2. Umlaufvermögen

2.1 Inventare

Mio. EUR	2017	2016
Roh- und Betriebsstoffe	73	87
in Arbeit	2	2
	75	89

Bestände bezüglich Ersatzteilaktivitäten.

3. Sonstige operative Vermögenswerte und Verbindlichkeiten

3.1 Immaterielle Vermögenswerte

2017 Mio. EUR	Geschäftswert	Abgeschlossene Entwicklungsprojekte	Software	Sonstige immaterielle Vermögenswerte	Laufende Entwicklungsprojekte	Gesamt
Aufwendungen zum 1. Januar	19	1.404	255	8	85	1.771
Neuklassifizierung	-	4	-	-	2	6
Wechselkursbereinigungen	0	(2)	(3)	0	0	(5)
Zugänge	56	-	8	6	221	291
Übertragungen	-	129	35	-	(164)	-
Aufwendungen zum 31. Dezember	75	1.535	295	14	144	2.063
Amortisation zum 1. Januar	12	1.104	175	1	-	1.292
Neuklassifizierung	-	6	-	-	-	6
Wechselkursbereinigungen	0	(2)	(1)	0	-	(3)
Amortisierung im Geschäftsjahr	1	115	29	1	-	146
Wertminderungsverlust	-	3	-	-	-	3
Amortisation zum 31. Dezember	13	1.226	203	2	-	1.444
Buchwert zum 31. Dezember	62	309	92	12	144	619
Amortisationszeit	5-20 Jahre	3-5 Jahre	3-5 Jahre	3-7 Jahre

Das Unternehmen hat von einem Konzernunternehmen geistige Eigentumsrechte in Höhe von 62 Mio. EUR erworben.

Im Posten Software sind intern abgeschlossene IT-Projekte in Höhe von 72 Mio. EUR zum 31. Dezember 2017 enthalten (2016: 55 Mio. EUR).

Laufende Entwicklungsprojekte siehe Erläuterung 3.1 des Konzernabschlusses.

Geschäftswert

Der Firmenwert ist in der Position "Firmenwert" bzw. in der Position "Nach der Equity-Methode bilanzierte Beteiligungen" enthalten und wird über die geschätzte Nutzungsdauer amortisiert, die auf der Grundlage der Erfahrungen des Managements mit den einzelnen Geschäftsbereichen festgelegt wird. Der Firmenwert wird linear über den Amortisationszeitraum amortisiert. Dieser beträgt maximal 20 Jahre und ist am längsten für Unternehmen, die zu strategischen Zwecken mit einem langfristigen Ertragsprofil erworben wurden.

3.2 Sachanlagevermögen

2017 Mio. EUR	Grundstücke und Gebäude	Anlagen und Maschinen	Sonstige Betriebs- und Geschäftsausstattungen, Werkzeuge und Anlagen	Sachanlagevermögen im Bau	Gesamt
Aufwendungen zum 1. Januar	400	83	118	5	606
Zugänge	1	10	14	2	27
Abgänge	(150)	(3)	(5)	(3)	(161)
Übertragungen	-	3	-	(3)	0
Aufwendungen zum 31. Dezember	251	93	127	1	472
Abschreibung zum 1. Januar	221	57	95	-	373
Abschreibung im Geschäftsjahr	10	10	10	-	30
Auflösung von Wertberichtigungen	(8)	-	-	-	(8)
Abschreibungen auf Abgänge im Geschäftsjahr	(58)	(3)	(5)	-	(66)
Abschreibung zum 31. Dezember	165	64	100	-	329
Buchwert zum 31. Dezember	86	29	27	1	143
Abschreibungszeitraum	15-40 Jahre	3-10 Jahre	3-5 Jahre

Das Unternehmen hat im Jahresverlauf seine Gebäude in Aarhus, Hedeager 42 und 44, veräußert.

3.3 Beteiligungen an Tochtergesellschaften und assoziierten Unternehmen einschließlich Joint Ventures

Rechnungslegungsgrundsätze

Beteiligungen an Tochtergesellschaften und assoziierten Unternehmen einschließlich Joint Ventures werden im Jahresabschluss der Muttergesellschaft nach der Equity-Methode bilanziert.

Beim Erwerb von Tochtergesellschaften und assoziierten Unternehmen einschließlich Joint Ventures wird der Unterschiedsbetrag zwischen den Erwerbskosten und dem Nettovermögenswert des erworbenen Unternehmens zum Erwerbszeitpunkt ermittelt, nachdem die einzelnen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten an den Zeitwert angepasst wurden (Erwerbsmethode), und unter Berücksichtigung der Bilanzierung von allfälligen Rückstellungen für Restrukturierungsmaßnahmen im Zusammenhang mit dem erworbenen Unternehmen. Allfällige verbleibende positive Unterschiedsbeträge im Zusammenhang mit dem Erwerb von Tochtergesellschaften und assoziierten Unternehmen einschließlich Joint Ventures sind unter den Posten "Beteiligungen an Tochtergesellschaften" und "nach der Equity-Methode bilanzierte Beteiligungen" enthalten. Die Posten "Erträge/(Verlust) aus Beteiligungen an Tochtergesellschaften" und "Erträge/(Verlust) aus Beteiligungen an assoziierten Unternehmen einschließlich Joint Ventures" in der Ergebnisrechnung enthält den proportionalen Anteil des Nachsteuergewinns abzüglich der Amortisation des Firmenwerts.

Die Posten "Beteiligungen an Tochtergesellschaften" und "Beteiligungen an assoziierten Unternehmen einschließlich Joint Ventures" in der Bilanz umfassen den proportionalen Eigentumsanteil am Nettovermögenswert der Unternehmen, der nach den Rechnungslegungsgrundsätzen der Muttergesellschaft unter Ab- oder Zuschlag unrealisierter konzerninterner Gewinne bzw. Verluste und unter Zuschlag eines allfälligen Restwerts der positiven Unterschiedsbeträge (Firmenwert) berechnet wird.

Tochtergesellschaften und assoziierte Unternehmen einschließlich Joint Ventures mit einem negativen Nettovermögenswert werden mit 0 EUR bewertet, und allfällige Forderungen gegenüber diesen werden bei Wertminderung um den Anteil der Muttergesellschaft an dem negativen Nettovermögenswert wertberichtigt. Eine allfällige gesetzliche oder faktische Verpflichtung der Muttergesellschaft, die negative Bilanz der Tochtergesellschaften und assoziierter Unternehmen einschließlich Joint Ventures zu decken, wird als Rückstellungen bilanziert.

Die Gesamtnettoneubewertung von Beteiligungen an Tochtergesellschaften und assoziierten Unternehmen einschließlich Joint Ventures wird bei Gewinnausschüttung in "Rücklage für die Nettoneubewertung nach der Equity-Methode" unter Eigenkapital übertragen.

Gewinne und Verluste aus der Veräußerung oder Auflösung von Tochtergesellschaften und assoziierten Unternehmen einschließlich Joint Ventures werden mit dem Unterschiedsbetrag zwischen dem Verkaufswert bzw. den Auflösungskosten und dem Buchwert der Nettovermögenswerte zum Erwerbsstichtag einschließlich Firmenwert und des erwarteten Verlusts aus der Veräußerung oder Auflösung angesetzt. Die Gewinne bzw. Verluste werden ergebniswirksam erfasst.

Beteiligungen an Tochtergesellschaften, Joint Ventures und assoziierten Unternehmen

Mio. EUR	2017	2016
Tochtergesellschaften	2.322	2.173
Joint Venture	77	134
Assoziierte Unternehmen	1	1
Buchwert zum 31. Dezember	2.400	2.308

Erträge/(Verlust) aus Beteiligungen an Tochtergesellschaften, Joint Ventures und assoziierten Unternehmen

Mio. EUR	2017	2016
Tochtergesellschaften	150	73
Joint Venture	(40)	(101)
Assoziierte Unternehmen	0	0
	110	(28)

Erträge/(Verlust) aus Tochtergesellschaften

Mio. EUR	2017	2016
Anteil an Gewinn/Verlust von Tochtergesellschaften nach Steuern	162	89
Amortisation des Firmenwerts	(12)	(16)
	150	73

Erträge/Verlust aus Joint Ventures

Mio. EUR	2017	2016
Anteil an Gewinne/Verlust an Joint Ventures nach Steuern	(40)	(101)
	(40)	(101)

Beteiligungen an Tochtergesellschaften

Mio. EUR	2017	2016
Aufwendungen zum 1. Januar	1.980	1.746
Wechselkursbereinigungen	(4)	5
Zugänge	64	229
Aufwendungen zum 31. Dezember	2.040	1.980
Wertberichtigungen zum 1. Januar	193	190
Wechselkursbereinigungen	(126)	8
Veräußerung	-	(1)
Anteil an Gewinn/Verlust für das Jahr nach Steuern	162	89
Änderungen im Eigenkapital, aktienbasierte Zahlungen	(6)	(12)
Änderungen im Eigenkapital, derivative Finanzinstrumente	71	(65)
Amortisation des Firmenwerts	(12)	(16)
Wertberichtigungen zum 31. Dezember	282	193
Buchwert zum 31. Dezember	2.322	2.173
In vorstehendem Buchwert zum 31. Dezember enthaltener verbleibender positiver Unterschiedsbetrag	79	142

Siehe Erläuterung 6.8 des Konzernabschlusses für eine Übersicht der Rechtsträger innerhalb des Konzerns.

Beteiligungen an Joint Ventures

Mio. EUR	2017	2016
Aufwendungen zum 1. Januar	202	202
Aufwendungen zum 31. Dezember	202	202
Wertberichtigungen zum 1. Januar	(68)	22
Sonstige Anpassungen	-	(2)
Anteil an Gewinn/Verlust für das Jahr nach Steuern	(40)	(101)
Veränderungen des Eigenkapitals	(17)	13
Wertberichtigungen zum 31. Dezember	(125)	(68)
Buchwert zum 31. Dezember	77	134

Siehe Erläuterung 6.8 des Konzernabschlusses für eine Übersicht der Rechtsträger innerhalb des Konzerns.

3.4 Vorauszahlungen

Anzahlungen umfassen vorausbezahlte Softwarelizenzen, Versicherungen und Mieten.

3.5 Rückstellungen

Garantierückstellungen

Mio. EUR	2017	2016
Garantierückstellungen zum 1. Januar	521	381
Jährliche Garantierückstellungen	185	228
Verbrauchte jährliche Garantierückstellungen	(141)	(88)
Garantierückstellungen zum 31. Dezember	565	521
Die Garantierückstellungen werden voraussichtlich wie folgt verbraucht:
0-1 Jahr	132	110
> 1 Jahr	433	411
	565	521

Gemäß den Rechnungslegungsgrundsätzen werden potenzielle Produktgarantien als Garantierückstellungen bilanziert, wenn Umsätze aus dem Verkauf von Windenergieanlagen bilanziert werden. Dies kann faktische Handelsverpflichtungen über den angegebenen rechtsverbindlichen Garantiezeitraum für die Windenergieanlage hinaus mit sich bringen, die als Garantieverpflichtung bilanziert werden.

Produktrisiken

Die mangelnde Zuverlässigkeit einer Reihe von Vestas-Produkten hat in der Vergangenheit zu erheblichen Garantierückstellungen geführt. Vestas hat in den letzten Jahren bedeutende Ressourcen investiert, um seine Produkte zu verbessern und ihre Zuverlässigkeit zu steigern. Diese Arbeit umfasste die Bauweise, Produktion, Installation und laufende Wartung.

Ziel dieser Initiativen ist die Senkung der Garantiekosten von Vestas, die Kundenbindung, die Stärkung der Wettbewerbsfähigkeit der Produkte und die Verbesserung der Ertragslage des Kunden.

3.6 Eventualforderungen und -verbindlichkeiten

Mio. EUR	2017	2016
Das Unternehmen hat Garantien und Bürgschaften für Bank- und Bondingfazilitäten für MHI Vestas Offshore Wind A/S geboten	267	309

Darüber hinaus bietet das Unternehmen Garantien und Bürgschaften für Dritte bezüglich Projektlieferungen von Tochtergesellschaften und deren Garantieverpflichtungen gegenüber Kunden. Zur Sicherung von Bankgarantien hat das Unternehmen Sicherheiten in Form von Barmitteln und Barmitteläquivalenten mit Verfügungsbeschränkungen gegeben, siehe Erläuterung 4.4 zum Konzernabschluss.

Am 31. Juli 2017 reichte General Electric (GE) eine Klage gegen Vestas Wind System A/S und Vestas-American Wind Technology, Inc. (Vestas) vor dem US-Bundesgericht in Los Angeles, Kalifornien ein. GE behauptet, dass seine US-Patente Nr. 7.629.705 und Nr. 6.921.985 (das "Patent 705" und das "Patent 985") verletzt werden. The 705 Patent addresses Zero Voltage Ride Through technology. Das Patent 705 betrifft die Zero Voltage Ride Through-Technologie (Null-Niederspannungsdurchleitungs-Technologie). Vestas reagierte und reichte eine Gegenklage ein am 15. Dezember 2017. Wie in den Gegenklagen dargelegt, lautet die Einschätzung von Vestas, dass die Patente von GE ungültig und nicht durchsetzbar sind und dass Vestas keine Verletzung begangen hat. Daher hat Vestas keine Vorkehrungen getroffen, um die Beschwerde abzudecken. Für den Fall, dass Vestas bei der Verteidigung nicht erfolgreich ist und GE den Prozess gewinnt, könnte dieser Fall jedoch möglicherweise erhebliche finanzielle Auswirkungen auf Vestas haben. Da GE keinen Anspruch in Höhe einer gewissen Summe an Vestas gestellt hat, ist es Vestas zu diesem Zeitpunkt nicht möglich, die finanziellen Auswirkungen einzuschätzen.

Für anhängige Klagen siehe Erläuterung 3.6 des Konzernabschlusses. Für die Offenlegung von Eventualforderungen siehe Erläuterung 3.6 des Konzernabschlusses.

Das Unternehmen wird gemeinsam mit seinen dänischen Tochtergesellschaften besteuert. Als die Verwaltungsgesellschaft für die in der Zusammenveranlagung eingeschlossenen Tochtergesellschaften haftet das Unternehmen für die steuerlichen Verpflichtungen der einbezogenen Tochtergesellschaften.

4. Kapitalstruktur und Finanzierungsposten

4.1 Finanzielle Posten

Mio. EUR	2017	2016
Finanzerträge
Zinserträge	18	54
Zinserträge aus Tochtergesellschaften	104	41
Wechselkursbereinigungen	36	-
Finanzinstrumente	-	17
Sonstige Finanzerträge	4	1
	162	113
Finanzaufwand
Zinsaufwendungen	29	21
Zinsaufwendungen an Tochtergesellschaften	31	18
Wechselkursbereinigungen	-	29
Finanzinstrumente	22	-
Sonstiger Finanzaufwand	8	8
	90	76

4.2 Finanzielle Risiken

Informationen zur Nutzung derivativer Finanzinstrumente und Risiken und Kapitalsteuerung siehe Erläuterung 4.5 des Konzernabschlusses.

4.3 Finanzielle Verbindlichkeiten

Finanzielle Schulden

Mio. EUR	2017	2016
Grüne Unternehmens-Eurobonds	497	496
	497	496
Die finanziellen Schulden setzen sich wie folgt zusammen:
< 1 Jahr	-	-
1-2 Jahre	-	-
> 2 Jahre	497	496
	497	496

5. Steuer

5.1 Ertragsteuer

Mio. EUR	2017	2016
Laufende Steuer auf den Jahresüberschuss	181	252
Latente Steuer auf den Jahresüberschuss	36	25
Ausländische Steuern	2	(1)
Anpassung für Vorjahre	(3)	0
Ergebniswirksam erfasste jährliche Ertragsteuer, (Ertrag)	216	276
Latente Steuer auf Eigenkapital	10	(12)
Im Eigenkapital erfasste Steuer, Aufwand/(Ertrag)	10	(12)
Gesamte Ertragsteuern für das Geschäftsjahr, (Ertrag)	226	264

5.2 Latente Steuer

Mio. EUR	2017	2016
Latente Steuer zum 1. Januar, Nettovermögenswerte	20	73
Latente Steuer auf den Jahresüberschuss	(36)	(25)
Steuervorauszahlung	-	(48)
Steuer auf Eigenkapitaleinträge	(10)	12
Anpassung für Vorjahre	(7)	8
Latente Steuer zum 31. Dezember, Nettovermögenswerte	(33)	20

6. Sonstige Angaben

6.1 Audithonorare

Mio. EUR	2017	2016
Audit:
PricewaterhouseCoopers	1	1
Audit gesamt	1	1
Nichtauditleistungen:
PricewaterhouseCoopers
Betriebswirtschaftlicher Prüfungsauftrag	0	0
Steuerliche Unterstützung	1	1
Weitere Dienstleistungen	1	1
Nichtauditleistungen gesamt	2	2
Gesamt	3	3

6.2 Vertragspflichten

Mio. EUR	2017	2016
Die Leasingverpflichtungen im Zusammenhang mit operativen Leasingverpflichtungen werden folgendermaßen fällig:
0-1 Jahr	14	4
1-5 Jahre	50	15
> 5 Jahre	14	2

Operative Leasingverpflichtungen umfassen unwiderrufliche operative Leasingverpflichtungen für Grundstücke, Gebäude, IT-Ausstattung und Fahrzeuge. Die wesentlichen Verpflichtungen beziehen sich auf Grundstücke und Gebäude. Darüber hinaus hat das Unternehmen eine Vertragsverpflichtung zur Zahlung eines durchschnittlichen jährlichen Betrags von 4 Mio. EUR bis 2022 für die Nutzung bestimmter Technologierechte Dritter.

6.3 Transaktionen mit nahestehenden Parteien

Alle Transaktionen mit nahestehenden Parteien wurden zu marktüblichen Konditionen abgeschlossen. Siehe Erläuterung 6.4 des Konzernabschlusses für die Begriffsbestimmung nahestehender Parteien und in Bezug auf andere Transaktionen mit nahestehenden Parteien.

6.4 Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Siehe Erläuterung 6.7 Ereignisse nach dem Bilanzstichtag des Konzernabschlusses.

6.5 Eigentumsverhältnis

Das Unternehmen hat die folgenden Gesellschafter mit mehr als 5 Prozent des stimmberechtigten Aktienkapitals oder des Nennwerts eingetragen:

· Vestas Wind Systems A/S, Hedeager 42, 8200 Aarhus N, Dänemark

7. Grundlage der Erstellung

7.1 Allgemeine Rechnungslegungsgrundsätze

Die Jahresabschlüsse der Muttergesellschaft wurden in Übereinstimmung mit den für Unternehmen der Berichtsklasse D geltenden Bestimmungen des dänischen Gesetzes über Jahresabschlüsse (DK GAAP) sowie in Übereinstimmung mit den Anforderungen von Nasdaq Copenhagen im Hinblick auf die Finanzberichterstattung von börsennotierten Unternehmen erstellt.

Weitere Informationen zu den umgesetzten Rechnungslegungsgrundsätzen finden sich in den Erläuterungen des Konzernabschlusses. Die Stückelung der Posten in den Jahresabschlüssen der Muttergesellschaft entspricht den Anforderungen unter der DK GAAP.

Die angewendeten Rechnungslegungsgrundsätze haben sich gegenüber jenen des Vorjahreszeitraums nicht geändert.

Entwicklungskosten

Ein Betrag, der in der Bilanz den kapitalisierten Entwicklungskosten, die nach dem 1. Januar 2016 entstanden sind, entspricht, wird unter der Kategorie "Rücklage für kapitalisierte Entwicklungskosten" im Eigenkapital ausgewiesen. Der Wert der Rücklage wird um den Wert der Abschreibungen reduziert.

Cashflow-Rechnung

Für Vestas Wind Systems A/S gilt gemäß DK GAAP die Ausnahme, nach der die Muttergesellschaft nicht verpflichtet ist, eine separate Cashflow-Rechnung zu erstellen. Siehe die konsolidierte Cashflow-Rechnung auf Seite 068.

Vestas Wind Systems A/S

Hedeager 42 . 8200 Aarhus N . Dänemark

Tel: +45 9730 0000 . Fax: +45 9730 0001

vestas@vestas.com

vestas.com

Disclaimer und Warnhinweis

Dieses Dokument enthält bestimmte zukunftsgerichtete Aussagen in Bezug auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von Vestas. Alle Aussagen, bei denen es sich nicht um belegte Tatsachen aus der Vergangenheit handelt, sind oder gelten als zukunftsgerichtete Aussagen. Zukunftsgerichtete Aussagen sind Aussagen zu künftigen Erwartungen, die auf den derzeitigen Erwartungen und Annahmen des Managements basieren und mit bekannten und unbekannten Risiken und Unsicherheiten verbunden sein können. Die tatsächlichen Ergebnisse, Entwicklungen oder Ereignisse könnten daher wesentlich von den Erwartungen und Annahmen abweichen, die in diesen Aussagen ausgedrückt oder impliziert werden.

Zukunftsgerichtete Aussagen umfassen unter anderem Aussagen zu möglichen Marktrisiken von Vestas und Aussagen, die auf den Erwartungen, Überzeugungen, Schätzungen, Prognosen, Vorausberechnungen und Annahmen des Managements beruhen. Die zukünftigen Geschäfte von Vestas können von zahlreichen Faktoren beeinflusst werden, die dazu führen können, dass sich die Ergebnisse von Vestas wesentlich von den in den zukunftsgerichteten Aussagen in diesem Dokument ausgedrückten Ergebnissen unterscheiden können, einschließlich unter anderem: (a) Änderungen der Nachfrage nach Vestas-Produkten; (b) Währungs- und Zinsschwankungen; (c) Verlust des Marktanteils und Wettbewerb; (d) ökologische und physische Risiken wie unter anderem widrige Witterungsverhältnisse; (e) gesetzliche, steuerliche und regulatorische Entwicklungen, einschließlich Änderungen der Steuerpolitik und Rechnungslegungsgrundsätze; (f) wirtschaftliche und finanzielle Marktkonditionen in verschiedenen Ländern und Regionen;

(g) politische Risiken einschließlich der Risiken einer Enteignung und Neuverhandlung der Vertragsbedingungen mit staatlichen Einrichtungen oder Verzögerungen oder Fortschritte bei der Genehmigung von Projekten; (h) Möglichkeit der Durchsetzung von Patenten; (i) Produktentwicklungsrisiken; (j) Rohstoffpreise; (k) Debitorenrisiken; (l) Lieferung von Komponenten; und (m) von Kunden verursachte Verzögerungen, welche die Installation, den Netzanschluss und andere Faktoren der Umsatzrealisierung beeinflussen.

Alle in diesem Dokument enthaltenen zukunftsgerichteten Aussagen sind in ihrer Gesamtheit ausdrücklich eingeschränkt durch die Warnhinweise, die hierin enthalten sind oder auf die in diesem Abschnitt Bezug genommen wird. Daher sollte in zukunftsgerichtete Aussagen kein übermäßiges Vertrauen gesetzt werden. Weitere Faktoren, die die zukünftigen Ergebnisse möglicherweise beeinflussen, sind in Vestas Jahresbericht für das Jahr, das am 31. Dezember endet, enthalten (verfügbar auf www.vestas.com/investor), und diese Faktoren sollten auch berücksichtigt werden. Jede zukunftsgerichtete Aussage gibt nur die Sicht zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Dokuments wieder. Vestas verpflichtet sich in keiner Weise zur öffentlichen Aktualisierung oder Korrektur zukunftsgerichteter Aussagen infolge neuer Informationen oder künftiger Ereignisse, sofern dies nicht durch das dänische Recht gefordert wird. Angesichts dieser Risiken könnten die tatsächlichen Ergebnisse wesentlich von den in den zukunftsgerichteten Aussagen dieses Dokuments geäußerten oder implizierten oder hieraus gefolgerten Ergebnissen abweichen.

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