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2013:\nTEUR 1.267; 2014: TEUR 1.265; 2015: TEUR 1.251; 2016: TEUR\n1.276; 2017: TEUR 1.302; 2018: TEUR 437)."}2d:Tf4e2,

Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum 31. Dezember 2011

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2011

AKTIVA

	31.12.2011	31.12.2010
	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	1,00	1,00
2. Geschäfts- und Firmenwert	0,00	100.588.152,94
	1,00	100.588.153,94
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.170.852,21	428.502,69
	1.170.853,21	101.016.656,63
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	12.626.611,25	13.049.230,36
2. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	35.660.354,65	33.783.226,03
3. Sonstige Vermögensgegenstände	112.581,75	103.536,57
	48.399.547,65	46.935.992,96
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	27.221.468,28	29.189.562,34
	75.621.015,93	76.125.555,30
C. Rechnungsabgrenzungsposten	422.342,13	672.162,85
	77.214.211,27	177.814.374,78
PASSIVA
	31.12.2011	31.12.2010
	EUR	EUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	487.467.000,00	487.467.000,00
III. Verlustvortrag	-351.823.664,33	-267.625.498,41
IV. Konzernjahresfehlbetrag	-80.627.026,69	-84.198.165,92
	55.041.308,98	135.668.335,67
V. Ausgleichsposten für Anteile von Minderheitsgesellschaftern	229.265,67	229.265,67
	55.270.574,65	135.897.601,34
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	2.982.802,00	2.874.274,00
2. Steuerrückstellungen	1.945.933,89	777.333,66
3. sonstige Rückstellungen	6.349.816,60	4.247.458,64
	11.278.552,49	7.899.066,30
C. Verbindlichkeiten
1. Erhaltene Anzahlungen auf Bestellungen	169.535,23	182.934,94
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	51.270,53	123.894,44
3. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	3.086.247,40	25.983.282,04
4. Sonstige Verbindlichkeiten	962.883,94	683.212,77
	4.269.937,10	26.973.324,19
D. Rechnungsabgrenzungsposten	6.395.147,03	7.044.382,95
	77.214.211,27	177.814.374,78

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2011

	2011		2010
	EUR	EUR	EUR	EUR
1. Umsatzerlöse		57.370.425,78		49.202.765,49
2. Sonstige betriebliche Erträge		210.280,35		106.486,11
3. Materialaufwand
Aufwendungen für bezogene Leistungen		-9.207.395,95		-7.482.231,64
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	-14.096.010,64		-11.481.708,28
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung	-1.776.488,63	-15.872.499,27	-1.895.371,81	-13.377.080,09
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		-100.744.313,01		-100.701.875,18
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		-3.680.040,28		-3.779.736,93
7. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	1.985.072,47		1.065.407,52
8. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	-512.765,21	1.472.307,26	-391.174,59	674.232,93
9. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		-70.451.235,12		-75.357.439,31
10. Außerordentliche Aufwendungen / Außerordentliches Ergebnis		0,00		-954.721,00
11. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-10.175.791,57		-7.886.005,61
12. Konzernjahresfehlbetrag		-80.627.026,69		-84.198.165,92

KONZERNKAPITALFLUSSRECHNUNG für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2011

		2011	2010
		EUR	EUR
	Periodenergebnis (einschließlich der Ergebnisanteile von Minderheitsgesellschaftern)	(80.627.026,69)	(84.198.165,92)
+/-	Abschreibungen/Zuschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens	100.744.313,01	100.701.875,81
+/-	Zunahme/Abnahme der Rückstellungen	3.379.486,19	(10.273.573,38)
-/+	Zunahme/Abnahme der Vorräte, der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Aktiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	(1.213.733,97)	10.825.036,33
+/-	Zunahme/Abnahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Passiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	260.678,38	870.772,90
=	Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	22.543.716,92	17.925.945,74
-	Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen	(898.509,59)	(77.846,38)
=	Cashflow aus der Investitionstätigkeit	(898.509,59)	(77.846,38)
-	Auszahlungen aus der Tilgung von Finanzkrediten	(23.613.301,39)	(5.749.638,62)
=	Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	(23.613.301,39)	(5.749.638,62)
	Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelbestands	(1.968.094,06)	12.098.460,74
+	Finanzmittelbestand am Anfang der Periode	29.189.562,34	17.091.101,60
=	Finanzmittelbestand am Ende der Periode	27.221.468,28	29.189.562,34

KONZERNEIGENKAPITALSPIEGEL für die Zeit vom 1. Januar 2010 bis 31. Dezember 2011

	Anteilseigner des Mutterunternehmens			Minderheitsgesellschafter	Konzerneigenkapital
	gezeichnetes Kapital	Kapitalrücklage	erwirtschaftetes Konzerneigenkapital	Ausgleichsposten für Anteile von Minderheftsgesellschaftern	Konzerneigenkapital
Stand zum 1.1.2010	25.000,00	516.467.000,00	(267.625.498,41)	229.265,67	249.095.767,26
Entnahme Kapitalrücklage		(29.000.000,00)			(29.000.000,00)
Konzern-Jahresfehlbetrag			(84.198.165,92)		(84.198.165,92)
Stand zum 31.12.2010	25.000,00	487.467.000,00	(351.823.664,33)	229.265,67	135.897.601,34
Stand zum 1.1.2011	25.000,00	487.467.000,00	(351.823.664,33)	229.265,67	135.897.601,34
Konzern-Jahresfehlbetrag			(80.627.026,69)		(80.627.026,69)
Stand zum 31.12.2011	25.000,00	487.467.000,00	(432.450.691,02)	229.265,67	55.270.574,65

Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2011

ALLGEMEINE ANGABEN UND ERLÄUTERUNGEN

Der Konzernabschluss der Moody's Group Deutschland GmbH ("MGD") wurde auf der Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches aufgestellt.

Im Interesse einer besseren Klarheit und Übersichtlichkeit sind die nach den gesetzlichen Vorschriften bei den Posten der Bilanz anzubringenden Vermerke ebenso wie die Vermerke, die wahlweise in Bilanz oder Anhang anzubringen sind, überwiegend im Anhang aufgeführt.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

In Übereinstimmung mit § 297 Abs. 1 HGB enthält der Konzernabschluss neben der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung eine Kapitalflussrechnung sowie einen Eigenkapitalspiegel.

KONSOLIDIERUNGSKREIS

Der Konzernabschluss umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH ("Mutterunternehmen") sowie zwei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main ("MD")	(98,83%)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main ("MAD")	(100,00%)

BILANZIERUNGS- UND BEWERTUNGSMETHODEN

Die im Konzernabschluss der MGD angewandten Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden entsprechen den handelsrechtlichen Vorschriften. Sie wurden übereinstimmend auf alle enthaltenen Jahresabschlüsse angewandt.

Die erworbenen immateriellen Vermögensgegenstände werden zu Anschaffungskosten, vermindert um planmäßige lineare Abschreibungen, angesetzt. Die Abschreibungen erfolgen zeitanteilig unter Berücksichtigung einer Nutzungsdauer von drei Jahren.

Der Geschäfts- und Firmenwert wurde planmäßig über eine Nutzungsdauer von vier Jahren abgeschrieben. Geschäfts- und Firmenwerte aus Akquisitionen sind mit den Anschaffungskosten zum Zeitpunkt des Erwerbs, ggfs. vermindert um kumulierte Abschreibungen oder Wertminderungen, bilanziert.

Das Sachanlagevermögen wird zu Anschaffungskosten und -sofern notwendig- abzüglich planmäßiger Abschreibungen angesetzt. Die planmäßigen Abschreibungen werden nach der voraussichtlichen Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände linear vorgenommen. Geringwertige Wirtschaftsgüter bis zu einem Wert von EUR 150,00 werden seit 2008 zum Zeitpunkt der Anschaffung in den Aufwand gebucht. Anlagegüter, deren Anschaffungskosten zwischen EUR 150,00 und EUR 1.000,00 liegen, werden im Jahr der Anschaffung aktiviert und über einen Zeitraum von fiinf Jahren linear abgeschrieben.

Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände sind zu Nominalwerten abzüglich Wertberichtigungen bewertet. Unverzinsliche Forderungen werden mit dem Barwert angesetzt.

Die Pensionsrückstellungen wurden nach den Vorgaben des Bi1MoG bewertet und nach der PUCMethode (Projected Unit Credit Methode) unter Berücksichtigung der Richttafeln 2005 G von Prof. Dr. Klaus Heubeck ermittelt. Für die Gehaltsdynamik wurde eine Steigerung von 3% und für die Rentendynamik eine Steigerung von 2% unterstellt. Als Rechnungszins wurden 5,14% angesetzt, der sich bei einer angenommenen Restlaufzeit von 15 Jahren ergibt.

Die sonstigen Rückstellungen und die Steuerrückstellungen enthalten alle erkennbaren Risiken sowie ungewissen Verpflichtungen und sind in Höhe des nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen Erfüllungsbetrags bemessen.

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten werden mit dem Stichtagskurs bewertet.

KONSOLIDIERUNGSGRUNDSÄTZE

Für Erwerbe vor dem 31. Dezember 2009 werden gemäß Artikel 66 Abs. 3 Satz 4 EGHGB bei der Kapitalkonsolidierung die Anschaffungswerte der Beteiligungen nach der Buchwertmethode im Sinne des § 301 Abs. 1 Satz 2 Nr. 1 HGB a. F. mit dem auf sie entfallenden Eigenkapital verrechnet.

Der Unterschiedsbetrag wurde als Geschäfts- und Firmenwert aktiviert.

Der Minderheitsgesellschafter der Moody's Deutschland GmbH erhält jährlich einen vertraglich vereinbarten Ausgleich in Höhe von EUR 19.204 je EUR 50 Geschäftsanteil, der in den sonstigen betrieblichen Aufwendungen ausgewiesen ist.

Forderungen und Verbindlichkeiten, Aufwendungen und Erträge innerhalb des Konsolidierungskreises wurden eliminiert

ANGABEN ZU POSTEN DER BILANZ

Geschäfts- und Firmenwert

Der Geschäfts- und Firmenwert, der sich aus dem Erwerb der Anteile an der Moody's Deutschland GmbH in 2008 ergeben hat, wurde über den Zeitraum von vier Jahren abgeschrieben.

Anlagevermögen

Die Gliederung der einzelnen Posten des Anlagevermögens und ihre Entwicklung sind im Anlagenspiegel dargestellt, der dem Konzernanhang als Anlage beigefügt ist.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Mit Ausnahme des Körperschaftsteuer-Guthabens in Höhe von TEUR 34 (Vorjahr TEUR 39) und eines am 15. Dezember 2015 fälligen, der Moody's Overseas Holdings Inc., Delaware, USA, gewährten Darlehens in Höhe von TEUR 35.314 haben die ausgewiesenen Forderungen und Vermögensgegenstände insgesamt eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr.

Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen betreffen im Wesentlichen mit TEUR 4.449 (Vorjahr TEUR 2.901) den Personalbereich (aktienbasierte Vergütungen, Bonuszahlungen, ausstehenden Urlaub, Gewinnbeteiligung), im Übrigen werden mit TEUR 200 (Vorjahr TEUR 210) ausstehende Rechnungen, mit TEUR 469 (Vorjahr TEUR 515) Provisionszahlungen und mit TEUR 693 (Vorjahr TEUR 0) die Abgrenzung fizr eine mietfreie Zeit ausgewiesen.

Verbindlichkeiten

Die in der Bilanz ausgewiesenen Verbindlichkeiten haben wie im Vorjahr sämtlich eine Restlaufzeit bis zu einem Jahr.

Von den sonstigen Verbindlichkeiten in Höhe von TEUR 963 (Vorjahr TEUR 683) entfallen TEUR 463 (Vorjahr TEUR 422) auf Steuern und TEUR 16 (Vorjahr TEUR 9) auf solche im Rahmen der sozialen Sicherheit.

ANGABEN ZU POSTEN DER GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG

Die Umsätze gliedern sich wie folgt auf:

	2011	2010
	Millionen EUR	Millionen EUR
Erlöse aus Nichtverbriefungsgeschäft	43,0	39,4
Erlöse aus Verbriefungsgeschäft	11,9	7,7
Erlöse aus dem MA Geschäft	2,5	2,1
Gesamt	57,4	49,2

Sonstige betriebliche Erträge

Die sonstigen betrieblichen Erträge enthalten TEUR 210 (Vorjahr TEUR 13) periodenfremde Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen.

Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung

Von den sozialen Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung betreffen TEUR 373 (Vorjahr TEUR 554) Aufwendungen für Altersversorgung.

Zinserträge und -aufwendungen

Von den sonstigen Zinsen und ähnlichen Erträgen betreffen TEUR 1.819 (Vorjahr TEUR 985) verbundene Unternehmen. Von den Zinsen und ähnlichen Aufwendungen betreffen TEUR 363 (Vorjahr TEUR 250) verbundene Unternehmen und TEUR 148 (Vorjahr TEUR 133) resultieren aus der Abzinsung der Pensionsrückstellungen.

Erträge und Aufwendungen aus Währungsumrechnungen

Die Erträge aus Währungsumrechnungen betrugen TEUR 0 (Vorjahr TEUR 93) und die Verluste aus Währungsumrechnungen betrugen TEUR 82 (Vorjahr TEUR 46).

SONSTIGE ANGABEN

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Aus abgeschlossenen Mietverträgen für Räumlichkeiten und aus abgeschlossenen Leasingverträgen für Gegenstände der Betriebs- und Geschäftsausstattung bestehen für die Gesellschaften des Konsolidierungskreises Gesamtverpflichtungen von TEUR 7.430 (2012: TEUR 633; 2013: TEUR 1.267; 2014: TEUR 1.265; 2015: TEUR 1.251; 2016: TEUR 1.276; 2017: TEUR 1.302; 2018: TEUR 437).

Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr waren als Geschäftsführer der Muttergesellschaft bestellt:

	Herr Frédéric Drevon, Kaufmann
	Herr Detlef Scholz, Kaufmann (bis 15. März 2012)
	Herr Daniel Kolier, Kaufmann

Die Gesamtbezüge der Geschäftsführung im Jahr 2011 betrugen TEUR 1.744. Insgesamt 32.860 Bezugsrechte mit einem beizulegenden Wert von TEUR 506 wurden der Geschäftsführung gewährt, die in den Gesamtbezügen enthalten sind.

Anzahl der Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr wurden in den Gesellschaften des Konsolidierungskreises 101 Mitarbeiter (61 männlich, 40 weiblich) beschäftigt.

Abschlussprüfervergütung

Für das Geschäftsjahr berechnete der Abschlussprüfer für die Prüfung der einbezogenen Einzelabschlüsse und des Konzernabschlusses insgesamt TEUR 60 für die Abschlussprüfungsleistungen. Weitere Leistungen wurden nicht erbracht.

Konzernabschluss

Der Konzernabschluss der obersten Konzernmutter (größter Kreis) wird von der Moody's Corporation, 7 World Trade Center, 250 Greenwich Street, New York, NY 10007, USA, aufgestellt sowie offengelegt und ist dort auch erhältlich.

Der Konzernabschluss der Moody's Group Deutschland GmbH (kleinster Kreis) wird im elektronischen Bundesanzeiger bekannt gemacht.

Frankfurt am Main, den 11. Oktober 2012

Daniel Kolier, Geschäftsführer

Frédéric Drevon, Geschäftsführer

KONZERNANLAGENSPIEGEL für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2011

	Anschaffungskosten			Kumulierte Abschreibungen			Restbuchwerte
	Stand 01.01.2011	Zugänge ./. Abgänge	Stand 31.12.2011	Stand 01.01.2011	Zugänge ./. Abgänge	Stand 31.12.2011	31.12.2011	31.12.2010
	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	7.338,54	0,00	7.338,54	7.337,54	0,00	7.337,54	1,00	1,00
2. Geschäfts- und Firmenwert	497.100.909,83	0,00	497.100.909,83	396.512.756,90	100.588.152,94	497.100.909,83	0,00	100.588.152,94
	497.108.248,37	0,00	497.108.248,37	396.520.094,44	100.588.152,94	497.108.247,37	1,00	100.588.153,94
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.210.449,95	898.509,59	2.108.959,54	781.947,26	156.160,07	938.107,33	1.170.852,21	428.502,69
	1.210.449,95	898.509,59	2.108.959,54	781.947,26	156.160,07	938.107,33	1.170.852,21	428.502,69
	498.318.698,32	898.509,59	499.217.207,91	397.302.041,70	100.744.313,01	498.046.354,70	1.170.853,21	101.016.656,63

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2011

Der Lagebericht für den Konzernabschluss der Moody's Group Deutschland GmbH umfasst die folgenden Gesellschaften:

•	Moody's Group Deutschland GmbH ("MGD") - Muttergesellschaft
•	Moody's Deutschland GmbH ("MD") - Tochtergesellschaft 98,83 %
•	Moody's Analytics Deutschland GmbH ("MAD") - Tochtergesellschaft 100,00 %

Die Muttergesellschaft (MGD) hält die Anteile der Tochtergesellschaften und übernimmt aufgrund von Ergebnisabführungsverträgen die Ergebnisse der Tochtergesellschaften.

MD erbringt Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen und andere Fremdkapitalinstrumente. Am 31. Oktober 2011 wurde die Moody's Deutschland GmbH in Übereinstimmung mit der EU-Verordnung Nr. 1060/2009 als Ratingagentur registriert.

MAD bietet hochentwickelte Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit- und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement an.

Die oberste Konzernmutter ist die Moody's Corporation (NYSE: MCO). Die Moody's Corporation berichtet über zwei getrennte Geschäftssegmente: Moody's Investors Service, welche die MD umfasst und Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen und andere Fremdkapitalinstrumente erstellt, und Moody's Analytics, welche die MAD umfasst und hochentwickelte Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit- und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement anbietet.

Darstellung des Geschäftsverlaufs

Das Konzernergebnis verbesserte sich im Vergleich zum Vorjahr um EUR 3,6 Mio. Die im Jahr 2011 erzielte Verbesserung des Ergebnisses innerhalb des Konzerns im Vergleich zu 2010 war vor allem auf die Zunahme der Zahl von Ratings im Bereich Verbriefung und im Hochzinssegment bei MD zurückzuführen. Das Ergebnis von MAD beruht auf einem Cost-Plus-Modell, bei dem die Kosten mit einem 8%-Aufschlag an die Moody's Analytics Inc. weiterbelastet werden.

Zur Unterstützung der wachsenden Geschäftsaktivitäten wurden im Laufe des Jahres Neueinstellungen vorgenommen. Die durchschnittliche Mitarbeiterzahl stieg auf 101 (2010: 88) und lag Ende des Jahres bei 105. Die Konzerngesellschaften unterstützten aktiv die Weiterentwicklung sowie die Fortbildung ihrer Mitarbeiter.

Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage auf der Basis der wesentlichen finanziellen Leistungsindikatoren

Ertragslage

Die Umsatzerlöse des Konzerns erhöhten sich um 16,7 % von EUR 49,2 Mio auf EUR 57,4 Mio. Die Konzernumsätze wurden hauptsächlich von MD erzielt, bei der im Jahr 2011 die Umsätze im Nichtverbriefungsgeschäft im Vergleich zu 2010 um 9,1 % gestiegen sind, was in erster Linie auf die gestiegene Emissionstätigkeit im Hochzinssegment und die Portfolioerweiterung im Bankensegment zurückzufiihren ist. Die Umsätze im Verbriefungsgeschäft stiegen auf Grund einer Zunahme der Anzahl von bewerteten Emissionen um 54,5 %. Die Cost-Plus-Umsätze der MAD sind aufgrund von gestiegenen Kosten von EUR 2,1 Mio in 2010 um 19,0 % auf EUR 2,5 Mio im Jahr 2011 gestiegen.

Entsprechend der gestiegenen Geschäftstätigkeit erhöhte sich der Materialaufwand um 23,0 % auf EUR 9,2 Mio. Aufgrund der höheren Anzahl der durchschnittlich beschäftigten Mitarbeiter im Konzern (Anstieg um annähernd 15 %) in einem kompetitiven Umfeld stiegen die Personalaufwendungen um EUR 2,5 Mio bzw. 18,7 %.

Wie in den Vorjahren wurde das Konzernergebnis maßgeblich durch die Abschreibungen auf den Geschäfts- und Firmenwert von unverändert EUR 100,6 Mio beeinflusst. Der Geschäfts- und Firmenwert ist zum 31. Dezember 2011 komplett abgeschrieben und wird das zukünftige Ergebnis nicht belasten.

Bei sonstigen betrieblichen Aufwendungen auf Vorjahresniveau und eines um EUR 0,8 Mio verschlechterten Zinsergebnisses wird ein Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit von EUR -70,5 Mio (i. Vj. EUR -75,4 Mio) ausgewiesen.

Unter Berücksichtigung eines Steueraufwands von EUR 10,2 Mio (i. Vj. EUR 7,9 Mio) verzeichnet der Konzern einen Konzernjahresfehlbetrag von EUR 80,6 Mio (i. Vj. EUR 84,2 Mio).

Die Konzernumsatzrendite vor außerordentlichen Erträgen und Aufwendungen, Steuern und Abschreibungen auf den Geschäfts- und Firmenwert ist von 51,3 % im Jahr 2010 auf 52,5 % im Jahr 2011 gestiegen. Die Eigenkapitalrendite vor Steuern und Abschreibungen auf den Firmenwert erhöhte sich von 17,9 % im Jahr 2010 auf 54,5 % im Jahr 2011. In Anbetracht der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen sind wir insgesamt mit der finanziellen Entwicklung des Konzerns im Jahr 2011 zufrieden.

Vermögens- und Finanzlage

Der Rückgang der Bilanzsumme ist vor allem Folge der Abschreibung des Geschäfts- und Firmenwertes. Entsprechend hat sich das Anlagevermögen um EUR 99,8 Mio auf EUR 1,2 Mio vermindert und besteht nach der Vollabschreibung des Geschäfts- und Firmenwertes nur noch aus dem Sachanlagevermögen. Der Anstieg des Sachanlagevermögens im Jahr 2011 resultiert aus den Investitionen in die Betriebsausstattung im Zuge der Erweiterung der Büroflächen.

Auf der Passivseite entfällt der Rückgang ergebnisbedingt mit EUR 80,6 Mio auf das Eigenkapital und mit EUR 22,7 Mio auf die Verbindlichkeiten, während sich die Rückstellungen um EUR 3,4 Mio erhöhten.

Der Konzern weist ein Eigenkapital von EUR 55,3 Mio aus, was einer Eigenkapitalquote von 71,6 % entspricht. Im Vergleich zum Vorjahr ist die Eigenkapitalquote damit um 4,8-Prozentpunkte gesunken.

Der Rückgang der Verbindlichkeiten entfällt mit EUR 22,9 Mio im Wesentlichen auf die Verbindlichkeiten im Verbundbereich, da Darlehen getilgt wurden.

Der Bestand an liquiden Mitteln hat sich um EUR 2,0 Mio vermindert. Einem höheren Cash Flow aus der operativen Geschäftstätigkeit von EUR 22,5 Mio stehen dabei Auszahlungen für Investitionen von EUR 0,9 Mio für die Betriebsausstattung gegenüber. Bei einem wegen der Tilgung von Darlehen im Verbundbereich negativen Cash Flow aus der Investitionstätigkeit verminderte sich der Finanzmittelbestand des Konzerns um EUR 2,0 Mio auf EUR 27,2 Mio.

Chancen und Risiken der künftigen Entwicklung

Die Chancen und Risiken resultieren hauptsächlich aus dem Geschäft der MD, da sie die Mehrheit des Konzernergebnisses beisteuert.

Der Konzern ist leichten Wechselkursrisiken bei Nicht-Euro-Währungen, hauptsächlich dem US-Dollar, ausgesetzt, da ein kleiner Teil der MD Umsätze in US-Dollar fakturiert wird (ungefähr 5 % im Jahr 2011). Auf Grund der von MD getätigten Geschäfte ist sie einem begrenzten Kreditrisiko ausgesetzt, da ihre Schuldner private/öffentliche Unternehmen von signifikanter Größe, multinationale Institute und regionale staatliche Organisationen sind.

Abgesehen von internen Konzernsalden (Forderungen gegen bzw. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen) hat der Konzern keine nennenswerten finanziellen Posten, die die Gesellschaft Finanz- oder Wechselkursrisiken aussetzen würde. Außer den konzerninternen Verbindlichkeiten hat die Gesellschaft keine finanziellen Außenstände oder Ausleihungen bei Banken oder bei Dritten, da sie im Laufe der Jahre ausreichende finanzielle Liquiditätspositionen aufgebaut hat.

Bilanzpositionen, die einer signifikanten Fluktuation durch Zinssätze oder Marktindizes ausgesetzt sind, liegen nicht vor.

Die Prognose der Geschäftsführung über die Geschäftsentwicklung des Konzerns im Jahr 2012 konzentriert sich auf die MD, da das Konzernergebnis von der Entwicklung des MD Ergebnisses abhängig ist. MAD arbeitet unter einem Cost-Plus-Modell, weshalb die Ergebnisse mit der Entwicklung der Aufwendungen zusammenhängen.

Die Prognose der Geschäftsführung über die Geschäftsentwicklung im Jahr 2012 basiert auf Annahmen zu makroökonomischen Faktoren und Kapitalmarkt-Kennzahlen, wie Zinssätzen, betrieblicher Rentabilität und Geschäftsinvestitionen, Fusions- und Übernahmeaktivitäten, Verbraucherkrediten und Verbriefung, der Wettbewerbssituation und den gegebenenfalls auslaufenden staatlichen Stützungs-Programmen und Initiativen. Bezüglich dieser Annahmen besteht erhebliche Unsicherheit und eine Abweichung der tatsächlichen Entwicklung von den Annahmen kann zu einer deutlichen Abweichung der tatsächlichen Geschäftsentwicklung vom gegebenen Ausblick führen.

Wir gehen davon aus, dass die Gesamtumsätze und die operative Gewinnspanne im Jahr 2012 geringfügig steigen werden. Für 2012 wird davon ausgegangen, dass der Gesamtumsatz leicht steigen und die operative Gewinnspanne stabil bleiben wird. Hierfür ist in erster Linie die Corporate Finance Group verantwortlich. Zurückzufuhren ist dies auf den Refinanzierungsbedarf und die kontinuierliche Entwicklung hin zu stärkerer Disintermediation. Beides hat zu einer deutlichen Erhöhung der Anzahl gerateter Emissionen in den ersten drei Quartalen des Jahres 2012 geführt, und auch für das vierte Quartal wird mit einer Fortsetzung dieser Entwicklung gerechnet. Alle übrigen Sparten dürften gegenüber 2011 relativ unverändert bleiben. Eine Ausnahme hiervon bildet der Bereich der Länderratings auf Grund der hohen Ausgangsbasis 2011. Das Verbriefungsgeschäft dürfte sich trotz der hohen Umsatzerlöse 2011 - zurückzuführen auf einmalige Zusatzgeschäfte infolge der Änderung der Zulässigkeitsanforderungen der Europäischen Zentralbank, wonach für Anleihen, für die bislang ein Rating benötigt wurde, künftig zwei Ratings erforderlich sind - gegenüber 2011 relativ gleich bleibend entwickeln, was größtenteils auf die Aktivität im Covered-Bond-Segment zurückzufiihren ist. Es sei erwähnt, dass die Geschwindigkeit und Ausgestaltung der wirtschaftlichen Erholung und ihr Einfluss auf die Zuversicht der Investoren, die Verfügbarkeit von staatlichen Finanzfazilitäten und genereller Unsicherheiten über die Zukunft der Finanzmärkte alle zu einer hohen Ungewissheit dieser Prognosen beitragen.

Wir gehen, unter Vorbehalt der zukünftigen Marktaktivitäten und des Marktanteils im Verbriefungssegment, nicht davon aus, dass sich die Ertragskennzahlen signifikant verändern werden. Dies ist unabhängig von einer voraussichtlichen Aufwandssteigerung durch erhöhte Anforderungen im Compliance- und regulatorischen Bereich, um die neuen EU-Vorschriften für Ratingagenturen zu erfüllen, als auch in Bezug auf die Aufsichtsgebühren der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA). Die Geschäftsführung wird auch in Zukunft besonnen ihre Kostenstruktur steuern, um auch im Hinblick auf die vorherrschenden Marktverhältnisse eine gute qualitative Marge beizubehalten.

Für MAD geht die Geschäftsführung davon aus, dass es zu einer generellen Zunahme von Geschäftsaktivitäten bei den Moody's Analytics Einheiten kommen wird, die zu einer weiteren Erhöhung der Mitarbeiterzahl und Steigerung der Aufwendungen führen wird, womit sich auch die Cost-Plus-Erträge erhöhen werden.

Nach der vollständigen Abschreibung des Geschäfts- und Firmenwertes erwarten wir für den Konzern für das Geschäftsjahr 2012 ein deutlich positives Ergebnis. Auch für die folgenden Jahre erwarten wir stabile positive Ergebnisse.

Die folgenden Risiken der künftigen Entwicklung werden von der obersten Muttergesellschaft, der Moody's Corporation, überwacht und gesteuert:

•	Gesetze und Regulierungen, die das Ratinggewerbe betreffen, entwickeln sich schnell weiter und können negativen Einfluss auf das Geschäft und die Ergebnisse der Gesellschaft, sowohl in den USA als auch in anderen Ländern, haben;
•	Prozessrisiken in Bezug auf Moody 's-Ratingmeinungen;
•	Änderungen im Volumen emittierter Schuldtitel auf inländischen und/oder globalen Kapitalmärkten und Änderungen von Zinssätzen und anderer Volatilitäten in den Kapitalmärkten;
•	Rechtliche, wirtschaftliche und regulatorische Risiken durch geschäftliche Aktivitäten im Ausland;
•	Das Risiko von Reputation- oder Glaubwürdigkeitsverlusten;
•	Die Einführung konkurrierender Produkte oder Technologien durch andere Unternehmen;
•	Der mögliche Verlust von Mitarbeitern in Schlüsselpositionen und der damit einhergehende Druck auf die Vergütungsstrukturen;
•	Im Geschäftsbetrieb oder der Infrastruktur von Moody's könnte sich eine Fehlfunktion oder ein Versagen ergeben.

Zusätzliche detaillierte Analysen der Auswirkungen des globalen Marktumfeldes können im Jahresabschluss der Moody's Corporation eingesehen werden. Weitere Details finden sich im Internet unter www.moodys.com. Kopien des Jahresabschlusses können unter "Secretary, Moody's Corporation, 7 World Trade Center at 250 Greenwich Street, New York, NY 10007, USA" bezogen werden.

Die Geschäftsführung erwartet für 2013 ähnliche Unsicherheiten im Umfeld der Kapitalmärkte, wobei die Gesamtumsätze und die operative Gewinnspanne denselben Unsicherheiten in Bezug auf die makroökonomischen und Kapitalmarktfaktoren sowie den möglichen Änderungen im regulatorischen Umfeld ausgesetzt sind. Auch in 2013 wird die Geschäftsführung besonnen ihre Kostenstruktur steuern, um auch in Hinblick auf die vorherrschenden Marktverhältnisse eine angemessene qualitative Marge beizubehalten.

Die Prognose der künftigen Entwicklung gibt unsere Erwartung basierend auf dem heutigen Kenntnisstand wieder. Es ist nicht auszuschließen, dass durch die weitere konjunkturelle Entwicklung die reale Entwicklung der Gesellschaft deutlich von unseren Erwartungen abweicht.

Mit Wirkung zum 15. März 2012 hat Herr Detlef Scholz seinen Posten als Geschäftsführer der MD und MGD niedergelegt.

Zum jetzigen Zeitpunkt sind keine weiteren signifikanten Ereignisse nach dem Bilanzstichtag bekannt.

Frankfurt am Main, den 11. Oktober 2012

Daniel Kolzer, Geschäftsführer

Frédéric Drevon, Geschäftsführer

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den von der Moody's Group Deutschland GmbH aufgestellten Konzernabschluss --bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung, Anhang, Kapitalflussrechnung und Eigenkapitalspiegel-- und den Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2011 geprüft. Die Aufstellung von Konzernabschluss und Konzernlagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften liegt in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht abzugeben.

Wir haben unsere Konzernabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Konzernabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und durch den Konzernlagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld des Konzerns sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben im Konzernabschluss und Konzernlagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der Jahresabschlüsse der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen, der Abgrenzung des Konsolidierungskreises, der angewandten Bilanzierungs- und Konsolidierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der Geschäftsführung sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung auf Grund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Konzernabschluss den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns. Der Konzernlagebericht steht in Einklang mit dem Konzernabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Frankfurt am Main, den 11. Oktober 2012

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Steckhan, Wirtschaftsprüfer

van der Lake, Wirtschaftsprüfer

2e:T2e8f,

MOODY'S GROUP DEUTSCHLAND GMBH

Frankfurt am Main

JAHRESABSCHLUSS zum 31. Dezember 2011

HANDELSREGISTER
Frankfurt am Main
HRB 82702

Bilanz zum 31. Dezember 2011

Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main

Aktiva

	31.12.2011	31.12.2010
	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
Finanzanlagen	389.525.000,00	326.025.000,00
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	62.571.032,27	43.990.149,68
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	138.296,31	6.085.288,59
	62.709.328,58	50.075.438,27
	452.234.328158	376.100.438,27
Passiva
	31.12.2011	31.12.2010
	EUR	EUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	487.467.000,00	487.467.000,00
III. Verlustvortrag	-145.777.907,48	-248.167.894,25
IV. Jahresüberschuss	83.461.126,25	102.359.986,77
	425.175.218,77	341.714.092,52
B. Rückstellungen	2.072.380,42	904.459,90
C. Verbindlichkeiten	24.986.729,39	33.481.885,85
	452.234.328,58	376.100.438,27

Anhang für das Geschäftsjahr 2011

Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main

I. Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Der Jahresabschluss für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31, Dezember 2011 wurde auf der Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches aufgestellt. Ergänzend zu diesen Vorschriften waren rechtsformspezifische Regelungen zu beachten.

Die Gesellschaft ist eine kleine Kapitalgesellschaft im Sinne des § 267 Abs. 1 HGB.

Die Moody's Group Deutschland GmbH wendet die Vorschriften des Bilanzrechtsmodernisierungsgesetzes (BilMoG) seit Beginn des Geschäftsjahres 2010 an.

II. Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die Finanzanlagen sind zu Anschaffungskosten bewertet bzw., soweit diese im Rahmen einer Einlage gegen Erhöhung der Kapitalrücklage zugegangen sind, erfolgte die Bewertung zum Marktwert, der zum Zeitpunkt der Einlage auf der Grundlage einer Discounted Cash Flow-Bewertung ermittelt wurde. Der beizulegende Zeitwert der Beteiligung hat sich im Geschäftsjahr 2011 erhöht, so dass der Beteiligungsbuchwert an diesen Wert, unter Berücksichtigung der ursprünglichen Anschaffungskosten, angepasst wurde.

Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände sind zu Nominalwerten und - soweit erforderlich - berichtigt um Einzelwertberichtigungen angesetzt.

Die Rückstellungen werden in Höhe des Erfüllungsbetrags angesetzt, der nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendig ist.

Verbindlichkeiten werden mit dein Erfüllungsbetrag bilanziert. Langfristige (Restlaufzeit größer als ein Jahr) in Fremdwährung lautende Forderungen und Verbindlichkeiten werden mit den Kursen zum Zeitpunkt der Buchung der Geschäftsvorfälle oder dem zum Bilanzstichtag niedrigeren bzw. höheren Stichtagskurs umgerechnet. Kurzfristige Forderungen und Verbindlichkeiten werden mit dem Devisenkassamittelkurs des Bilanzstichtages bewertet.

III. Erläuterungen zur Bilanz Finanzanlagen

Die Finanzanlagen beinhalten die folgenden Anteile an verbundenen Unternehmen:

	Anteil	Eigenkapital zum 31.12.2011	Ergebnis 2011
		TEUR	TEUR
Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	98,83 %	19.581	0 ¹
Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	100,00 %	39	0 ¹

Im Berichtsjahr wurde auf die Beteiligung an der Moody's Deutschland GmbH eine Zuschreibung auf den beizulegenden Zeitwert der Beteiligung in Höhe von EUR 63.500.000,00 vorgenommen.

¹ Nach Berücksichtigung des Ergebnisabführungsvertrags

Forderungen

Von den Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände entfallen EUR 27.239.174,23 auf die Tochterunternehmen Moody's Deutschland GmbH und Moody's Analytics Deutschland GmbH, hauptsächlich aus den Ergebnisabführungsverträgen, sowie EUR 35.314.362,98 auf ein Darlehen (fällig am 15. Dezember 2015) an die Moody's Overseas Holdings Inc., Delaware, USA.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt EUR 25.000,00, Alleiniger Gesellschafter ist die Moody's Group UK Ltd., London, Großbritannien.

Rückstellungen

Bei den Rückstellungen handelt es sich im Wesentlichen um Steuerrückstellungen (EUR 1.945.933,89; Vorjahr EUR 752.206,90), Rückstellungen für IHK-Beiträge (EUR 90.170,00; Vorjahr EUR 127.840,00) sowie Anwalts- und Prüfungskosten (EUR 32.676,53; Vorjahr EUR 24.413,00).

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten haben eine Restlaufzeit von weniger als einem Jahr und enthalten ein Darlehen von dem Tochterunternehren Moody's Deutschland GmbH in Höhe von EUR 24.869.884,79 (Vorjahr: EUR 33.481.885,85).

IV. Sonstige Angaben

Arbeitnehmer

Es werden keine Arbeitnehmer beschäftigt.

Konzernobergesellschaft

Die Gesellschaft ist die direkte Muttergesellschaft der Moody's Deutschland GmbH und der Moody's Analytics Deutschland GmbH und erstellt den Konzernabschluss für den kleinsten Kreis auf Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches.

Geschäftsführung und Vertretung

	Herr Frederic Drevon, Kaufmann
	Herr Detlef Scholz, Kaufmann (bis 15. März 2012)
	Herr Daniel Koller, Kaufmann (ab 15. März 2012)

Bezüge der Geschäftsführung sind keine angefallen.

Frankfurt am Main, den 8. August 2012

Frederic Drevon

Daniel Koller

2f:T431,{"profit_loss": {"revenue": 146981853.13, "total_output": null, "gross_profit": null, "personnel_expenses": 33373830.9, "depreciation": 299657.34, "other_operating_expenses": 12648827.72, "ebit": null, "ebitda": null, "financial_result": null, "interest_and_similar_income": 3140233.86, "interest_and_similar_expenses": 337954.15, "income_taxes": 26267927.17, "net_income": 56524326.55, "net_loss": null}, "assets": {"total_assets": 206800965.49, "fixed_assets": 99167191.73, "current_assets": 107620818.45, "cash_and_equivalents": 2454787.77}, "liabilities": {"total_equity_and_liabilities": 206800965.49, "equity": 155014359.62, "liabilities": 8187441.45, "liabilities_to_shareholders": null, "bank_loans": null, "subscribed_capital": 25000.0, "capital_reserve": 487467000.0, "provisions": 32782052.24}, "meta": {"currency": "EUR", "currency_unit": "EUR", "year": 2020, "is_consolidated": true, "company_name": "Moody's Group Deutschland GmbH", "location": "Frankfurt am Main", "source": "Konzernabschluss"}, "employees": 192, "financial_obligations": "EUR 2.881.231,00"}30:T22be0,

Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2020 bis zum 31.12.2020

KONZERNBILANZ zum 31. Dezember 2020

AKTIVA

	31.12.2020	31.12.2019
	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Geschäfts- oder Firmenwert	142.852,98	158.727,56
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.024.338,75	1.276.653,95
III. Finanzanlagen
Ausleihungen an verbundene Unternehmen	98.000.000,00	207.300.000,00
	99.167.191,73	208.735.381,51
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	48.234.952,97	37.534.527,15
2. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	55.035.402,13	61.073.640,36
3. Sonstige Vermögensgegenstände	1.895.675,58	1.375.838,99
	105.166.030,68	99.984.006,50
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	2.454.787,77	3.132.801,02
	107.620.818,45	103.116.807,52
C. Rechnungsabgrenzungsposten	12.955,31	65.436,79
	206.800.965,49	311.917.625,82

PASSIVA

	31.12.2020	31.12.2019
	EUR	EUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	487.467.000,00	487.467.000,00
III. Verlustvortrag	(389.231.232,60)	(261.987.856,71)
IV. Konzernjahresüberschuss	56.524.326,55	32.938.414,01
	154.785.093,95	258.442.557,30
V. Ausgleichsposten für Anteile von Minderheitsgesellschaftern	229.265,67	229.265,67
	155.014.359,62	258.671.822,97
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	6.130.086,00	5.677.761,00
2. Steuerrückstellungen	12.791.575,45	9.354.236,35
3. Sonstige Rückstellungen	13.860.390,79	17.096.648,36
	32.782.052,24	32.128.645,71
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	27.647,98	13.093,12
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	6.944.823,90	8.580.275,68
3. Sonstige Verbindlichkeiten	1.214.969,57	2.249.218,81
	8.187.441,45	10.842.587,61
D. Rechnungsabgrenzungsposten	10.817.112,18	10.274.569,53
	206.800.965,49	311.917.625,82

KONZERNGEWINN- UND -VERLUSTRECHNUNG für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020

	2020		2019
	EUR	EUR	EUR	EUR
1. Umsatzerlöse		146.981.853,13		120.911.702,86
2. Sonstige betriebliche Erträge		4.891.562,08		2.369.323,80
3. Materialaufwand
Aufwendungen für bezogene Leistungen		(25.561.125,24)		(23.823.718,32)
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	(28.820.553,93)		(29.215.366,30)
b) soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung	(4.553.276,97)	(33.373.830,90)	(4.608.294,45)	(33.823.660,75)
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		(299.657,34)		(283.856,14)
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		(12.648.827,72)		(13.285.769,24)
7. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	3.140.233,86		3.774.449,56
8. Abschreibungen auf Finanzanlagen	0,00		(3.124.550,00)
9. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	(337.954,15)	2.802.279,71	(274.211,52)	375.688,04
10. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		(26.267.927,17)		(19.501.296,24)
11. Ergebnis nach Steuern / Konzernjahresüberschuss		56.524.326,55		32.938.414,01

KONZERNKAPITALFLUSSRECHNUNG für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020

	2020	2019
	EUR	EUR
Periodenergebnis (einschließlich Ergebnisanteile von Minderheitsgesellschaftern)	56.524.326,55	32.938.414,01
+ Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens	299.657,34	3.408.406,14
- Zinserträge	(3.140.233,86)	(3.774.449,56)
+ Zinsaufwendungen	337.954,15	274.211,52
+/- Zunahme/Abnahme der Rückstellungen	(2.975.513,84)	9.162.465,26
+ Verlust aus dem Abgang von Gegenständen des Anlagevermögens	5.251,86	6.657,70
+/- Zunahme/Abnahme der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Aktiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	(12.031.020,03)	(11.862.079,34)
+/- Zunahme/Abnahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Passiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	(2.112.601,54)	9.256.107,41
+ Ertragssteueraufwand	26.267.927,17	19.501.296,24
- Ertragsteuerzahlungen	(22.809.136,74)	(17.750.486,99)
= Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	40.366.611,06	41.160.542,39
+ Einzahlungen aus Abgängen des Finanzanlagevermögens	109.300.000,00	0,00
- Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen	(36.719,42)	(142.176,49)
- Auszahlungen für Investitionen in das Finanzanlagevermögen	0,00	(2.900.000,00)
- Auszahlung für den Erwerb einer Betriebsstätte	0,00	(100.196,44)
+ Erhaltene Zinsen	3.294.844,81	4.805.100,14
+/- Einzahlungen / Auszahlungen aufgrund von Cashpooling	6.579.040,85	(57.620.019,08)
= Cashflow aus der Investitionstätigkeit	119.137.166,24	(55.957.291,87)
- Gezahlte Ausschüttung an Gesellschafter des Mutterunternehmens	(160.181.789,90)	0,00
- Gezahlte Zinsen	(0,65)	(591,29)
= Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	(160.181.790,55)	(591,29)
Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelbestands	(678.013,25)	(14.797.340,77)
+ Finanzmittelbestand am Anfang der Periode	3.132.801,02	17.930.141,79
= Finanzmittelbestand am Ende der Periode	2.454.787,77	3.132.801,02

KONZERNEIGENKAPITALSPIEGEL für die Zeit vom 1. Januar 2020 bis 31. Dezember 2020

	Anteilseigner Mutterunternehmen
	Gezeichnetes Kapital	Kapitalrücklage	Verlustvortrag	Konzernjahresergebnis, das dem Mutterunternehmen zuzurechnen ist	Summe
Stand zum 1.1.2019	25.000,00	487.467.000,00	(294.100.268,40)	32.112.411,69	225.504.143,29
Verrechnung mit Verlustvortrag	0,00	0,00	32.112.411,69	(32.112.411,69)	0,00
Konzern-Jahresüberschuss	0,00	0,00	0,00	32.938.414,01	32.938.414,01
Stand zum 31.12.2019	25.000,00	487.467.000,00	(261.987.856,71)	32.938.414,01	258.442.557,30
Stand zum 1.1.2020	25.000,00	487.467.000,00	(261.987.856,71)	32.938.414,01	258.442.557,30
Verrechnung mit Verlustvortrag	0,00	0,00	32.938.414,01	(32.938.414,01)	0,00
Konzern-Jahresüberschuss	0,00	0,00	0,00	56.524.326,55	56.524.326,55
Ausschüttung an das Mutterunternehmen	0,00	0,00	(160.181.789,90)	0,00	(160.181.789,90)
Stand zum 31.12.2020	25.000,00	487.467.000,00	(389.231.232,60)	56.524.326,55	154.785.093,95

	Ausgleichsposten für nicht beherrschende Anteile	Konzerneigenkapital
	Auf nicht beherrschende Anteile entfallendes Jahresergebnis	Summe
Stand zum 1.1.2019	229.265,67	225.733.408,96
Verrechnung mit Verlustvortrag	0,00	0,00
Konzern-Jahresüberschuss	0,00	32.938.414,01
Stand zum 31.12.2019	229.265,67	258.671.822,97
Stand zum 1.1.2020	229.265,67	258.671.822,97
Verrechnung mit Verlustvortrag	0,00	0,00
Konzern-Jahresüberschuss	0,00	56.524.326,55
Ausschüttung an das Mutterunternehmen	0,00	(160.181.789,90)
Stand zum 31.12.2020	229.265,67	155.014.359,62

Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2020

Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Die Moody's Group Deutschland GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main ist beim Amtsgericht Frankfurt am Main unter dem Handelsregisterblatt HRB 82702 eingetragen. Am 20. November 2018 wurde eine Zweigniederlassung der Moody's Deutschland GmbH in Prag, Tschechien, gegründet, welche am 01. April 2019 Ihren Betrieb aufgenommen hat.

Der Konzernabschluss der Moody's Group Deutschland GmbH wurde auf Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches aufgestellt. Ergänzend zu diesen Vorschriften waren rechtsformspezifische Regelungen und die deutschen Rechnungslegungsstandards (DRS) zu beachten.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

In Übereinstimmung mit § 297 Abs. 1 HGB enthält der Konzernabschluss neben der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung eine Kapitalflussrechnung sowie einen Eigenkapitalspiegel.

Konsolidierungskreis

Der Konzernabschluss umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH ("Mutterunternehmen") sowie zwei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83%)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00%)

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die im Konzernabschluss der Moody's Group Deutschland GmbH angewandten Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden entsprechen den handelsrechtlichen Vorschriften. Sie wurden übereinstimmend auf alle enthaltenen Jahresabschlüsse angewandt.

Immaterielle Vermögensgegenstände

Die immateriellen Vermögensgegenstände werden zu Anschaffungskosten, vermindert um planmäßige lineare Abschreibungen, angesetzt.

Ein entgeltlich erworbener Geschäfts- oder Firmenwert wird über einen Zeitraum von 10 Jahren abgeschrieben. Dies entspricht dem Zeitraum über den die erworbenen ökonomischen Vorteile erwartet werden.

Sachanlagen

Sachanlagen werden zu Anschaffungskosten zum Zeitpunkt des Zuganges bewertet. Diese beinhalten alle Aufwendungen, die sich direkt auf den Erwerb des Vermögensgegenstandes zurückführen lassen. Nach dem erstmaligen Ansatz werden Sachanlagen zu Anschaffungskosten abzüglich planmäßiger linearer Abschreibungen über ihre Nutzungsdauer von 3 bis 13 Jahren und/oder Abschreibungen für etwaige dauernde Wertminderungen bewertet.

Die planmäßigen Abschreibungen werden nach der voraussichtlichen Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände linear vorgenommen. Geringwertige Anlagegüter bis zu einem Wert von EUR 250,00 werden seit 2018 zum Zeitpunkt der Anschaffung in den Aufwand gebucht. Anlagegüter, deren Anschaffungskosten zwischen EUR 250,00 und EUR 1.000,00 liegen, werden im Jahr der Anschaffung aktiviert und über einen Zeitraum von fünf Jahren linear abgeschrieben.

Finanzanlagen

Ausleihungen werden unter Berücksichtigung einer vereinbarten Mindestlaufzeit von mehr als einem Jahr im Finanzanlagevermögen ausgewiesen und mit dem Nennwert des hingegebenen Kapitalbetrags bzw. zum niedrigeren beizulegenden Wert bewertet.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände und die Guthaben bei Kreditinstituten sind zu Nominalwerten bewertet. Bei den Forderungen wurden Wertberichtigungen berücksichtigt. Unverzinsliche Forderungen werden mit dem Barwert angesetzt.

Rechnungsabgrenzungsposten

Als Rechnungsabgrenzungsposten sind auf der Aktivseite Ausgaben vor dem Abschlussstichtag auszuweisen, soweit sie Aufwand für eine bestimmte Zeit nach diesem Tag darstellen. Auf der Passivseite sind als Rechnungsabgrenzungsposten Einnahmen vor dem Abschlussstichtag auszuweisen, soweit sie Ertrag für eine bestimmte Zeit nach diesem Tag darstellen.

Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen

Die Pensionsrückstellung wurden nach der PUC-Methode (Projected Unit Credit Methode) unter Berücksichtigung der Richttafeln 2018 G von Prof. Dr. Klaus Heubeck ermittelt. Für die Gehaltsdynamik wurde keine Steigerung (0,00 % p.a.) und für die Rentendynamik eine Steigerung von 2,0 % p.a. unterstellt. Als Rechnungszins (10-Jahres-Durchschnittszinssatz) wurden 2,38 % (Vorjahr 2,75 %) angesetzt, der sich bei einer angenommenen Restlaufzeit von 15 Jahren ergibt.

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen enthalten alle erkennbaren Risiken sowie ungewissen Verpflichtungen und sind in Höhe des nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen Erfüllungsbetrages bemessen. Rückstellungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr werden abgezinst.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

Vermögensgegenstände und Verbindlichkeiten in fremder Währung werden mit dem Devisenkassamittelkurs zum Abschlussstichtag bewertet. Vermögensgegenstände und Verbindlichkeiten mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr werden unter Berücksichtigung der § 253 Abs. 1 und § 252 Abs. 1 Nr. 4 HGB bewertet.

Konsolidierungsgrundsätze

Für Erwerbe vor dem 31. Dezember 2009 werden gemäß Artikel 66 Abs. 3 Satz 4 EGHGB bei der Kapitalkonsolidierung die Anschaffungswerte der Beteiligungen nach der Buchwertmethode im Sinne § 301 Abs. 1 Satz 2 Nr. 1 HGB a. F. mit dem auf sie entfallenden Eigenkapital verrechnet. Alle Erwerbe von Tochtergesellschaften erfolgten vor dem 31. Dezember 2009.

Der Unterschiedsbetrag wurde als Geschäfts- und Firmenwert aktiviert und ist zwischenzeitlich abgegangen. Der zum 31. Dezember 2020 ausgewiesene Geschäfts- oder Firmenwert resultiert ausschließlich aus dem Erwerb einer Betriebsstätte im Jahr 2019.

Der Minderheitsgesellschafter der Moody's Deutschland GmbH erhält jährlich einen vertraglich vereinbarten Ausgleich in Höhe von EUR 19.204,00 je EUR 50,00 Geschäftsanteil, der in den sonstigen betrieblichen Aufwendungen ausgewiesen ist.

Forderungen und Verbindlichkeiten, Aufwendungen und Erträge innerhalb des Konsolidierungskreises wurden eliminiert. Unter Verzicht auf die Ausübung des Wahlrechts aus § 274 Abs. 1 Satz 2 HGB wurden aktive latente Steuern nicht bilanziert.

Angaben zu Posten der Bilanz

Anlagevermögen

Die Gliederung der einzelnen Posten des Anlagevermögens und ihre Entwicklung sind im Konzernanlagenspiegel als Anlage zum Konzernanhang dargestellt.

Die einzelnen Posten des Finanzanlagevermögens beinhalten:

―

Ausleihungen an verbundene Unternehmen mit den folgenden Positionen

•	Ein am 21. Juli 2022 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, in Höhe von EUR 74 Mio.;
•	Ein am 15. September 2022 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, in Höhe von EUR 24 Mio.

Die am 27. September 2016 erworbene Minderheitenbeteiligung von 4,99 % an der Euler Hermes Rating GmbH mit Sitz in Hamburg in Höhe von EUR 224.550,00 wurde in 2020 veräußert. Die Beteiligung war, wie auch die Ausleihungen, bereits im Vorjahr vollständig abgeschrieben worden.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die ausgewiesenen Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände haben wie im Vorjahr insgesamt eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr. Die Forderungen gegen verbundene Unternehmen erreichten einen Wert von EUR 55.035.402,13 (Vorjahr EUR 61.073.640,36) und resultieren fast vollständig aus dem Cash Pool EUR 54.437.947,29 (Vorjahr EUR 61.068.634,21).

Die sonstigen Vermögensgegenstände enthalten EUR 571.491,42 (Vorjahr EUR 842.281,84) Zinsen aus verbundenen Unternehmen. EUR 1.324.184,16 (Vorjahr EUR 533.557,15) entfallen auf diverse andere Posten.

Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten

Die Veränderung des Finanzmittelfonds wird in der Konzernkapitalflussrechnung dargestellt.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt EUR 25.000,00. Die alleinige Gesellschafterin ist die Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien.

Pensionsrückstellungen

Es ergeben sich für die Handelsbilanz zum Stichtag 31. Dezember 2020 folgende Werte:

•	10-Jahreszinssatz von 2,38 % (Vorjahr 2,75 %); Pensionsrückstellung in Höhe von EUR 6.130.086,00 (Vorjahr EUR 5.677.761,00)
•	7-Jahreszinssatz von 1,68 % (Vorjahr 2,00 %); Pensionsrückstellung in Höhe von EUR 7.106.152,00 (Vorjahr EUR 6.652.413,00)

Der Unterschiedsbetrag nach § 253 Abs.6 Satz 1 HGB zum 31. Dezember 2020 beträgt EUR 976.066,00 (Vorjahr EUR 974.652,00), welcher auf Ebene der jeweiligen Gesellschaft ausschüttungs- aber nicht abführungsgesperrt ist.

Steuerrückstellungen

Für die nicht durch Vorauszahlung abgedeckten Steuerverpflichtungen wurden Ertragsteuerrückstellungen von EUR 12.791.575,45 (Vorjahr EUR 9.354.236,35) gebildet.

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	31.12.2020	31.12.2019
	EUR	EUR
Aktienbasierte Vergütungen	7.155.139,39	7.292.069,08
Bonuszahlungen / Kommissionen	4.760.272,25	4.082.298,94
Rückstellung für Rechtsrisiken	340.000,00	4.005.000,00
Verpflichtungen aus mietfreier Zeit	0,00	67.500,91
Ausstehenden Urlaub	595.355,40	372.408,26
Prüfungs-, Rechts- und Beratungskosten	148.880,56	149.340,38
Übrige	860.743,19	1.128.030,79
Gesamt	13.860.390,79	17.096.648,36

Verbindlichkeiten

Die in der Bilanz ausgewiesenen Verbindlichkeiten haben wie im Vorjahr sämtlich eine Restlaufzeit bis zu einem Jahr.

Die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen in Höhe von EUR 6.944.823,90 (Vorjahr EUR 8.580.275,68) bilden die Hauptposition innerhalb der Verbindlichkeiten und betreffen wie im Vorjahr im Wesentlichen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen.

Von den sonstigen Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 1.214.969,57 (Vorjahr EUR 2.249.218,81) entfallen EUR 461.904,21 (Vorjahr EUR 510.147,48) auf Lohnsteuer sowie EUR 50.891,09 (Vorjahr EUR 39.204,49) auf solche im Rahmen der sozialen Sicherheit.

Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

Die Umsätze gliedern sich wie folgt auf:

	2020	2019
Nach Tätigkeitsbereichen	EUR	EUR
Nichtverbriefungsgeschäft	122.227.695,64	97.369.283,64
Verbriefungsgeschäft	21.935.696,29	21.241.720,99
Cost-Plus-Umsatz	1.457.955,63	1.706.466,09
Konzerninterne Dienstleistungen	1.360.505,57	594.232,14
Gesamt	146.981.853,13	120.911.702,86

Nach geographischen Märkten	2020	2019
	EUR	EUR
Deutschland	60.141.535,37	52.048.957,08
Alle anderen europäischen Länder	83.558.221,23	67.294.537,49
Alle anderen Länder	3.282.096,53	1.568.208,29
Gesamt	146.981.853,13	120.911.702,86

Sonstige betriebliche Erträge

Die sonstigen betrieblichen Erträge enthalten EUR 3.679.432,66 (Vorjahr EUR 72.340,15) periodenfremde Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen, sonstige Erträge in Höhe von EUR 23.234,72 (Vorjahr EUR 0,00) sowie EUR 1.188.894,70 (Vorjahr EUR 2.296.983,65) Erträge aus Währungsumrechnungen. Diese beinhalten EUR 698.840,19 realisierte und EUR 490.054,51 unrealisierte Erträge.

Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung

Von den sozialen Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und Unterstützung betreffen EUR 1.159.738,12 (Vorjahr EUR 1.356.332,96) Aufwendungen für Altersversorgung.

Sonstige betriebliche Aufwendungen

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen erreichten EUR 12.648.827,72 (Vorjahr EUR 13.285.769,24) und beinhalten Aufwendungen aus Währungsumrechnungen in Höhe von EUR 4.091.285,70 (Vorjahr EUR 2.234.987,77). Diese beinhalten EUR 378.958,19 realisierte und EUR 3.712.327,51 unrealisierte Verluste. Der verbleibende Betrag steht im Zusammenhang mit den Aufsichtsgebühren, den Aufwendungen der Gebäudemiete, den Anwaltskosten und anderen operativen Kosten.

Zinserträge und -aufwendungen

Von den sonstigen Zinsen und ähnlichen Erträgen betreffen EUR 3.140.166,57 (Vorjahr EUR 3.773.615,62) verbundene Unternehmen. Von den Zinsen und ähnlichen Aufwendungen resultieren EUR 155.526,00 (Vorjahr EUR 164.325,00) aus der Aufzinsung der Pensionsrückstellungen.

Überleitungsrechnung vom erwarteten zum ausgewiesenen Ertragsteueraufwand

	2020	2019
	EUR	EUR
Ergebnis vor Ertragsteuern	82.792.253,72	52.439.710,25
Steueraufwand (Steuersatz von 31,925%)	-26.431.427	-16.741.377
Nicht erfasste latente Steuern	-464.175	-1.183.689
Nicht abzugsfähige Aufwendungen	1.020.039	-1.498.760
Anpassungen für Vorjahre	-139.207	0
Gewerbesteuerliche Korrekturen	-194.683	-164.308
Sonstige Unterschiede	-58.475	86.839
Ausgewiesener Ertragssteueraufwand	-26.267.927	-19.501.296
Effektiver Steuersatz	31,728%	37,188%

Aktive latente Steuern

Die Ermittlung der latenten Steuern erfolgt auf Basis des kombinierten Ertragsteuersatzes in Höhe von 31,925%. Dieser setzt sich zusammen aus Körperschaftsteuer, Solidaritätszuschlag und Gewerbesteuer. Aktive latente Steuern resultieren aus der abweichenden Bewertung zwischen Handels- und Steuerbilanz bei Ausleihungen und Pensionsrückstellungen. Passive latente Steuern ergeben sich aus Bewertungsunterschieden bei den Rückstellungen für mietfreie Zeiten. Unter Verzicht auf die Ausübung des Wahlrechts aus § 274 Abs. 1 Satz 2 HGB wurden aktive latente Steuern nicht bilanziert.

Abschlussprüfervergütung

Für das Geschäftsjahr berechnete der Abschlussprüfer für die Prüfung der Jahresabschlüsse und des Konzernabschlusses insgesamt EUR 84.843,92 (Vorjahr EUR 84.140,38) für die Abschlussprüfungsleistung. Weitere Leistungen wurden nicht erbracht.

Nachtragsbericht

Per Gesellschafterbeschluss vom 9. Juni 2021 wurde dem Darlehensvertag zwischen der Moody's Shared Services UK Limited (Darlehensnehmer) und der Moody's Group Deutschland GmbH (Darlehensgeber) zugestimmt. Das Darlehen in Höhe von EUR 60.960.791,49 wurde am 29. Juni 2021 ausgezahlt und ist am 29. Dezember 2021 fällig.

Sonstige Angaben

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Aus abgeschlossenen Mietverträgen für Räumlichkeiten und aus abgeschlossenen Leasingverträgen für Gegenstände der Betriebs- und Geschäftsausstattung besteht für den Konzern eine Gesamtverpflichtung von EUR 2.881.231,00, die sich auf folgende Jahre verteilt:

2021 :	EUR 1.222.718,00
2022 : EUR 1.174.165,00	EUR 1.174.165,00
2023: EUR 484.348,00	EUR 484.348,00

Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr sind bzw. waren als Geschäftsführer bestellt:

Herr Timothy Herring, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (MD-Regional Controller)

Frau Britta Genehr, Geschäftsführerin Moody's Group Deutschland GmbH (Office Manager)

Die Offenlegung der Gesamtbezüge der Geschäftsführung für das Jahr 2020 unterbleibt unter Bezugnahme auf § 314 Abs. 3 Satz 2 i.V.m. § 286 Abs. 4 HGB.

Ergebnisverwendung für das Mutterunternehmen

Die Geschäftsführung schlägt vor, den Jahresüberschuss vollumfänglich mit dem Gewinnvortrag aus dem Vorjahr zu verrechnen und auf neue Rechnungen vorzutragen.

Anzahl der Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr wurden in den Gesellschaften des Konsolidierungskreises durchschnittlich 192 Mitarbeiter und zum Bilanzstichtag 187 Mitarbeiter beschäftigt. Insgesamt entfielen 15 Arbeitsplätze auf Teilzeit- und 172 auf Vollzeitbeschäftigte. Im Vergleich zum Vorjahr ist die Zahl der Mitarbeiter um 9 zurückgegangen. Der Gesamtpersonalaufwand im Geschäftsjahr betrug EUR 33.373.830,90 (Vorjahr EUR 33.823.660,75).

Mutterunternehmen

Der auf Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches basierende Konzernabschluss (kleinster Kreis) wird von der Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main, aufgestellt und im Bundesanzeiger offengelegt.

Der Konzernabschluss der obersten Konzernmutter wird von der Moody's Corporation, 7 World Trade Center, 250 Greenwich Street, New York, NY 10007, USA, aufgestellt sowie offengelegt und ist dort auch erhältlich.

Frankfurt am Main, den 20. August 2021

Timothy Herring, Geschäftsführer

Britta Genehr, Geschäftsführerin

Konzernanlagenspiegel für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020

	Anschaffungskosten
	Stand 1.1.2020	Zugänge	Abgänge	Stand 31.12.2020
	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Geschäfts- oder Firmenwert	166.991,85	0,00	5.271,51	161.720,34
	166.991,85	0,00	5.271,51	161.720,34
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	2.922.607,81	36.719,42	1.936,93	2.957.390,30
III. Finanzanlagen
1. Ausleihungen an verbundene Unternehmen	207.300.000,00	0,00	109.300.000,00	98.000.000,00
2. Beteiligungen	224.550,00	0,00	224.550,00	0,00
3. Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	4.925.900,00	0,00	4.925.900,00	0,00
	212.450.450,00	0,00	114.450.450,00	98.000.000,00
	215.540.049,66	36.719,42	114.457.658,44	101.119.110,64

	Kumulierte Abschreibungen
	Stand 1.1.2020	Abschreibungen des Geschäftsjahres	Abgänge	Stand 31.12.2020
	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Geschäfts- oder Firmenwert	8.264,29	10.781,34	178,27	18.867,36
	8.264,29	10.781,34	178,27	18.867,36
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.645.953,86	288.876,00	1.778,31	1.933.051,55
III. Finanzanlagen
1. Ausleihungen an verbundene Unternehmen	0,00	0,00	0,00	0,00
2. Beteiligungen	224.550,00	0,00	224.550,00	0,00
3. Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	4.925.900,00	0,00	4.925.900,00	0,00
	5.150.450,00	0,00	5.150.450,00	0,00
	6.804.668,15	299.657,34	5.152.406,58	1.951.918,91

	Restbuchwerte
	Stand 31.12.2020	Stand 31.12.2019
	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Geschäfts- oder Firmenwert	142.852,98	158.727,56
	142.852,98	158.727,56
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.024.338,75	1.276.653,95
III. Finanzanlagen
1. Ausleihungen an verbundene Unternehmen	98.000.000,00	207.300.000,00
2. Beteiligungen	0,00	0,00
3. Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	0,00	0,00
	98.000.000,00	207.300.000,00
	99.167.191,73	208.735.381,51

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2020

Grundlagen des Unternehmens

Geschäftsmodell

Moody's Corporation (Moody's) (NYSE: MCO) ist ein wesentlicher Bestandteil des weltweiten Kapitalmarktes und bietet verschiedene Dienstleistungen und Produkte an, die zu Transparenz und Integration der Finanzmärkte beitragen. Die oberste Konzernmutter der Moody's Group Deutschland GmbH ("Group"), Frankfurt am Main, ist die Moody's Corporation, New York, USA, die sich in folgende Geschäftsbereiche unterteilt:

•	Moody's Investors Services (MIS), welche Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen sowie andere Fremdkapitalinstrumente erstellt.
•	Moody's Analytics (MA), welche hochentwickelte Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit- und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement anbietet.

Der Konzernlagebericht umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH sowie zwei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83%)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00%)

Die Moody's Group Deutschland GmbH hält als Muttergesellschaft die obigen Anteile an den Tochtergesellschaften. Zwischen der Muttergesellschaft und den Tochtergesellschaften bestehen Ergebnisabführungsverträge. Der Gegenstand des Unternehmens ist der Erwerb und die Verwaltung von Beteiligungen an anderen Unternehmen.

Die Moody's Deutschland GmbH erbringt Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen und andere Fremdkapitalinstrumente und ist entsprechend der Verordnung (EG) Nr. 1060/2009 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 16. September 2009 über Ratingagenturen, in der jeweils gültigen Fassung, als Ratingagentur registriert. Die Moody's Deutschland GmbH hat geeignete interne Abläufe und Kontrollsysteme eingeführt, die zeitnah aktualisiert werden, um den entsprechenden regulatorischen Veränderungen Rechnung zu tragen. Die Moody's Deutschland GmbH konzentriert ihre Aktivitäten weiterhin auf die Erteilung von Ratings, die Überprüfung der Angemessenheit der erteilten Ratings sowie den Dialog mit den Marktteilnehmern.

Die Moody's Analytics Deutschland GmbH bietet Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit- und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement an. Das Ergebnis der Moody's Analytics Deutschland GmbH beruht auf einem Cost-Plus-Modell, bei welchem die angefallenen Kosten mit einem Gewinnaufschlag an die Moody's Analytics UK Ltd., London, Großbritannien weiterbelastet werden.

Die durchschnittliche Mitarbeiterzahl des Konzerns erhöht sich von 188 im Jahr 2019 auf 192 im Jahr 2020.

Die Konzerngesellschaften unterstützen aktiv die Fort- und Weiterbildung ihrer Belegschaften. Sie betreiben keine Forschungs- oder Entwicklungsprojekte.

Ziel und Strategie von Moody's

Moody's verfolgt das Unternehmensziel, verlässliche Einblicke und Standards bereitzustellen, die Entscheidungsträgern helfen, auf einer soliden Informationsgrundlage zu agieren. Moody's wird auch in Zukunft gezielt investieren, um sein Kerngeschäft zu behaupten und zu optimieren sowie in strategische Randbereiche und neue Regionen zu expandieren. Um diese Strategie umzusetzen, sind folgende Faktoren von zentraler Bedeutung:

•	Behauptung und Ausbau der Kernstärken: vertrauenswürdige Marke, proprietäre Daten und integrierte Analysen, Produkte für Geschäftskredite, erweiterte globale Kundenbasis
•	Globale integrierte Risikobewertungen: Lösungs- und Analysestandards, Daten, Analytik
•	Investitionen in strategische Randgeschäftsbereiche und Expansion in neue Regionen: Geschäftlich: Gewerbeimmobilien, Know Your Customer (KYC), ESG; Regional: EMEA, Asiatisch-pazifischer Raum, Mittel- und Südamerika

Moody's wird neben eigenem Wachstum und durch gezielte Übernahmen anderer Unternehmen weitere Investitionen tätigen, um die Konzernstrategie umzusetzen. Dazu beispielhaft die wichtigsten Initiativen:

•	Verbesserung der Ratingqualität, Produkterweiterungen, Investitionen zur Erhöhung des Eigentumsanteils bzw. der Beteiligungen an Joint Ventures und strategischen Allianzen, Expansion in Schwellenländer mit aufstrebenden Märkten, neue Produkte, Services, Inhalte und technologische Kapazitäten und Neuerungen, um den Kundenbedürfnissen gerecht zu werden
•	Selektive Anschluss-Akquisitionen zur Abrundung und Ausweitung des Geschäftsprofils sowie zur Beschleunigung des Wachstums von Moody's

Die Aspekte der Moody's-Strategie, die sich auf das Kerngeschäft der Erstellung von Ratings und Analysen beziehen, sind für den deutschen Konzern zutreffend.

Am 20. November 2018 wurde eine Zweigniederlassung in Prag, Tschechien, gegründet und der Betrieb begann am 01. April 2019. Das Geschäftsmodell mit 5 Mitarbeitern per Ende 2020 ist eine Kombination aus konzerninternen Umsätzen und Umsätzen Dritter und ist von nachrangiger Bedeutung für die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft.

Wirtschaftsbericht

Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Aufgrund der Covid-19-Pandemie kam es 2020 zu einem Rückgang der Weltwirtschaft um -3,3 %. Für 2021 wird ein Wachstum von 6,0 % erwartet. Dies hängt jedoch stark von dem weiteren Verlauf der Pandemie (COVID-19) ab (Quelle: World Economic Outlook vom April 2021).

In 2020 schrumpfte Europas Volkswirtschaft um 6,3 %. Es war der größte Einbruch seit der Finanzkrise 2009, als die Wirtschaftsleistung um 5,7 % schrumpfte. Die Europäische Wirtschaft wird nach einer Prognose der Europäischen Kommission vom Mai 2021 in den Jahren 2021 und 2022 je um 4,4 % wachsen.

Das Bruttoinlandsprodukt in Deutschland erreichte im Jahr 2020 -4,9 % und ist entgegen der Prognose von -6,3 % nicht so stark wie erwartet gesunken. Nach 10 Jahren Wirtschaftswachstum in Folge ist die Wirtschaftsleistung Deutschlands erstmals wieder negativ gewesen. Grund für den starken Einbruch 2020 sind die Auswirkungen der Covid-19-Pandemie und der damit einhergehende teilweise Lockdown der Wirtschaft. Die Prognose für das Jahr 2021 beträgt 3,2 % Wachstum und 3,1 % für das Jahr 2022 (Quelle: Statistisches Bundesamt, Februar 2021).

Trotz der pandemiebedingten Unsicherheit, scheint sich die Wirtschaftsaktivität im Zeitablauf an das Umfeld mit unterdrückten physischen Kontakten anzupassen. Schub werden der Weltwirtschaft auch die zusätzlichen Hilfspakete, wie sie etwa in der EU, den USA oder in Japan Ende 2020 noch beschlossen worden sind verleihen. Die weltwirtschaftliche Erholung verläuft aber alles andere als einheitlich. Aufgrund fortbestehender Pandemie dürfte die Wirtschaft der EU und des Euroraums im ersten Quartal 2021 schrumpfen. Im zweiten Quartal dürfte dann wieder ein Wachstum einsetzen, das im Sommer in dem Maße Fahrt aufnehmen wird, wie die Impfkampagnen voranschreiten und die Einschränkungen allmählich gelockert werden. Auch ein verbesserter Ausblick für die Weltwirtschaft dürfte der Konjunktur Auftrieb geben. Die Prognose der Europäischen Kommission trägt auch dem Umstand Rechnung, dass die EU und das Vereinigte Königreich sich am Ende doch noch auf ein Handels- und Kooperationsabkommen geeinigt haben, das seit dem 1. Januar 2021 vorläufig Anwendung findet (Quelle: EU Kommission vom Februar 2021).

Moody's Deutschlands Geschäft profitiert in der Regel von positiven gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen, da in solch einem Umfeld Unternehmen Fremdkapital für Investitionen und/oder Akquisitionen benötigen. Wenn dieses Fremdkapital in Form von Anleihen aufgenommen wird, werden diese Anleihen in der Regel durch eine Rating Agentur geratet. In den vergangenen Jahren ist man aber auch bei Bankkrediten, vor allem im Bereich Leveraged Finance, dazu übergegangen, diese raten zu lassen. Moody's Deutschland steht in diesem Zusammenhang im Wettbewerb mit anderen internationalen Rating Agenturen allen voran Standard & Poors (S&P) und Fitch Ratings (Fitch).

Geschäftsverlauf

Der Konzernjahresüberschuss erhöhte sich im abgelaufenen Geschäftsjahr im Vergleich zum Vorjahr um EUR 23,6 Mio. auf EUR 56,5 Mio. was einer Zunahme von 71,6 % entspricht.

Analyse der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage sowie wesentliche Leistungsindikatoren

Für die Steuerung des Unternehmens werden die Umsatzerlöse und das Ergebnis vor Steuern als finanzielle Leistungsindikatoren herangezogen. Während die Umsatzerlöse direkt aus der Gewinn- und Verlustrechnung ersichtlich sind, ermittelt sich das Ergebnis vor Steuern wie folgt: Ergebnis nach Steuern zuzüglich der Steuern vom Einkommen und vom Ertrag.

Ertragslage

Der Konzern verzeichnet im Geschäftsjahr 2020 insgesamt ein Umsatzwachstum von 21,6 % auf EUR 147,0 Mio. (Vorjahr EUR 120,9 Mio.).

Die Umsätze aus dem Verbriefungs- und Pfandbriefgeschäft ("SFG") stiegen um 3,3 % auf EUR 21,9 Mio. Dieser leichte Anstieg war getrieben durch vorteilhafte Emissionsaktivitäten im Pfandbriefgeschäft und höhere RMBS (Residential mortgage-backed securities) Überwachungsgebühren von Transaktionen, die zuvor nicht in Deutschland betreut wurden. Dies wurde ausgeglichen durch weniger Neumandate im Structured-Credit- und RMBS-Bereich aufgrund pandemiebedingt niedrigeren Marktaktivitäten und Marktanteil.

Die Umsätze aus dem Nichtverbriefungsgeschäft stiegen um 25,5 % auf EUR 122,2 Mio. Der Bereich Unternehmensratings ("CFG") verzeichnete einen Umsatzanstieg von 28,4 % aufgrund von starken Emissionsaktivitäten von Investment Grade Emittenten (Ratings von Anleihen) und eines vorteilhaften Emissionsmix im Bereich von High Yield. Der Umsatz des Bereichs Finanzinstitutionen ("FIG") ist um 24,3 % gestiegen, hauptsächlich getrieben durch vorteilhafte opportunistische Emissionen von Versicherungsunternehmen, die vorher nicht aus Deutschland heraus geratet wurden. Dies wurde unterstützt durch höhere Emissionsaktivitäten von regelmäßigen Emittenten. Der Anstieg im Bereich Öffentliche Hand und Projekte und Infrastruktur ("PPIF") um 11,0 % beruht auf opportunistischen Emissionsaktivitäten im Bereich Infrastruktur und höheren Umsätzen im Bereich Unterstaatliche Einheiten. Dies wurde teilweise ausgeglichen durch geringere wiederkehrende Umsätze im Bereich Staaten Ratings.

Der Cost-Plus-Umsatz der Moody's Analytics Deutschland GmbH ist aufgrund niedriger Kosten um 14,6 % auf EUR 1,5 Mio. (Vorjahr EUR 1,7 Mio.) gesunken.

Die Moody's Deutschland GmbH weist erstmalig einen Umsatz mit anderen Gesellschaften der Moody's Corporation Group aus. Es handelt sich um die Allokation der Mitarbeiterkosten aus dem Bereich Middle Office in Höhe von EUR 0,4 Mio., die im Zusammenhang mit der konzerninternen Dienstleistung steht. Die Kostenumlage der Mitarbeiterkosten der Moody's Group Deutschland GmbH ist um EUR 0,3 auf einen Umsatz in Höhe von EUR 0,9 Mio. gestiegen.

Die sonstigen betrieblichen Erträge sind um EUR 2,5 Mio. auf EUR 4,9 Mio. (Vorjahr EUR 2,4 Mio.) gestiegen, was vor allem auf die Auflösung von Rückstellungen und sonstige Erträge zurückzuführen ist. Die Wechselkursgewinne sind dagegen gesunken.

Die Aufwendungen für bezogene Leistungen stiegen um EUR 1,7 Mio. auf EUR 25,6 Mio. (Vorjahr EUR 23,8 Mio.). Diese Erhöhung resultiert hauptsächlich aus höheren konzerninternen Lizenzgebühren, bedingt durch das Umsatzwachstum, während die Gemeinkosten, die aus der konzerninternen Verteilung resultieren, im Vergleich zum Vorjahr leicht gesunken sind.

Der gesamte Personalaufwand nahm um EUR 0,4 Mio. auf EUR 33,4 Mio. ab, was in erster Linie auf eine verminderte Rückstellung für aktienbasierte Vergütungsbestandteile zurückzuführen ist.

Insgesamt sind die sonstigen betrieblichen Aufwendungen um EUR 0,6 Mio. auf EUR 12,6 Mio. (Vorjahr EUR 13,3 Mio.) gesunken. Hauptursachen für diesen Rückgang waren die geringeren Reisekosten und die Verringerung des Aufwandes für uneinbringliche Forderungen. Durch den Anstieg der Aufwendungen durch höhere Wechselkursverluste, Aufsichtsgebühren, Anwaltskosten und konzerninterne Aufwendungen im Rahmen der Veränderungen durch den Brexit, hat sich die Reduzierung nicht im vollen Umfang niedergeschlagen.

Die sonstigen Zinsen und ähnliche Erträge weisen im Berichtsjahr einen um EUR 0,6 Mio. geringeren Zinsertrag aus, dessen Rückgang aus der Rückzahlung interner Ausleihungen resultiert.

Somit wird ein um EUR 30,4 Mio. höheres Ergebnis vor Steuern von EUR 82,8 Mio. (Vorjahr EUR 52,4 Mio.) ausgewiesen.

Unter Berücksichtigung eines Steueraufwandes von EUR 26,3 Mio. (Vorjahr EUR 19,5 Mio.) verzeichnet der Konzern einen Jahresüberschuss in Höhe von EUR 56,5 Mio. (Vorjahr EUR 32,9 Mio.).

Die Konzernumsatzrendite vor Steuern (definiert als Summe aus dem Ergebnis nach Steuern zzgl. den Steuern vom Einkommen und vom Ertrag, dividiert durch die Umsatzerlöse) hat sich von 43,4 % im Vorjahr auf 56,3 % im Jahr 2020 erhöht.

Vermögenslage

Die Bilanzsumme ist um EUR 105,1 Mio. auf EUR 206,8 Mio. gesunken. Die Veränderung resultiert hauptsächlich aus der Rückzahlung der Darlehen an die Moody's Overseas Holding Inc., Delaware, USA, was insgesamt einen Wert von EUR 109,3 Mio. ausmacht. Gleichzeitig wurden Auszahlungen aus Gewinnabführungen an die Gesellschafterin Moody's Shared Services UK Ltd., London Großbritannien in Höhe EUR 160,2 Mio. durchgeführt.

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sind zum Bilanzstichtag um EUR 10,7 Mio. auf EUR 48,2 Mio. (Vorjahr EUR 37,5 Mio.) gestiegen, welches eine gleichlaufende Entwicklung zu den Umsatzerlösen darstellt.

Die Forderungen aus verbundenen Unternehmen weisen einen Wert in Höhe von EUR 55,0 Mio. (Vorjahr EUR 61,1 Mio.) aus. Der niedrigere Wert in Höhe von EUR 6,1 Mio. resultiert im Wesentlichen aus der Verminderung der Cashpooling Position.

Die sonstigen Vermögensgegenstände erhöhten sich um EUR 0,5 Mio. auf EUR 1,9 Mio. (Vorjahr EUR 1,4 Mio.). Dies steht im Zusammenhang mit einer Steuerforderung und sonstigen Forderungen.

Die liquiden Mittel nahmen um 21,6 % auf EUR 2,5 Mio. (Vorjahr EUR 3,1 Mio.) ab. Diese Abnahme in Höhe von EUR 0,7 Mio. ist vor allem durch die Mittelabflüsse aufgrund von Cash Pooling begründet.

Auf der Passivseite entfällt die Verminderung der Bilanzsumme hauptsächlich auf die Auszahlung der Gewinnabführung in Höhe von EUR 160,2 Mio. und gegenläufig hierzu ergebnisbedingt mit EUR 56,5 Mio. (Vorjahr EUR 32,9 Mio.) auf das Eigenkapital.

Der Konzern weist ein Eigenkapital von EUR 155,0 Mio. aus. Dies entspricht einer Eigenkapitalquote von 75,0 % und einer Verringerung im Vergleich zum Vorjahr um 7,9 Prozentpunkte. Die Eigenkapitalrendite vor Steuern (definiert als die Summe aus dem Ergebnis nach Steuern zzgl. den Steuern vom Einkommen und vom Ertrag, dividiert durch das Eigenkapital) steigt um 33,1 Prozentpunkte auf 53,4 % (Vorjahr: 20,3 %).

Die Steuerrückstellungen in Höhe von EUR 12,8 Mio. betreffen fast ausschließlich das abgelaufene Geschäftsjahr und wurden mit den entsprechenden Ertragsteuervorauszahlungen saldiert.

Die sonstigen Rückstellungen sind hauptsächlich aufgrund der Auflösung der Rückstellung für Rechtsrisiken gegenüber dem Vorjahr von EUR 17,1 Mio. auf EUR 13,9 Mio. gesunken. Auch wirkten die leicht geringeren Aktienbasierten Vergütungen Rückstellungsmindernd während die restlichen variablen Mitarbeiter Vergütungsbestandteile leicht gestiegen sind.

Die Verbindlichkeiten weisen eine Verminderung von insgesamt EUR 2,7 Mio. aus. Dies ist weitestgehend auf geringere Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen aus Lieferungen und Leistungen zurückzuführen begründet durch niedrigere weiterbelastete Gemeinkosten. Die sonstigen Verbindlichkeiten haben sich ebenfalls rückläufig entwickelt.

Finanzlage

Der Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit weist einen positiven Wert von EUR 40,4 Mio. aus. Die Einzahlungen aus Abgängen des Finanzanlagevermögens von EUR 109,3 Mio., Einzahlungen aus Zinsen von EUR 3,3 Mio. sowie Einzahlungen aufgrund von Cashpooling von EUR 6,6 Mio. führen im Wesentlichen zu einem positiven Cash Flow aus Investitionstätigkeit. Dem gegenüber stehen gezahlte Ausschüttungen an Gesellschafter des Mutterunternehmens von EUR 160,2 Mio., welche zu einem negativen Cash Flow aus Finanzierungstätigkeit führen. Der Finanzmittelbestand des Konzerns verminderte sich um EUR 0,7 Mio. auf EUR 2,5 Mio.

Gesamtaussage

In Anbetracht der konjunkturellen und wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ist die Geschäftsführung insgesamt mit der finanziellen Entwicklung des Konzerns im Jahr 2020 sehr zufrieden.

Prognose-, Chancen- und Risikobericht

2020

Die Angaben zu Prognosen, Chancen und Risiken des Konzerns konzentrieren sich hauptsächlich auf die Moody's Deutschland GmbH, welche das Konzernergebnis im Wesentlichen beeinflusst und den überwiegenden Anteil zum Konzernergebnis beisteuert. Für die Moody's Analytics Deutschland GmbH besteht ein Cost-Plus-Modell, weshalb die Ergebnisentwicklung ausschließlich im Zusammenhang mit den angefallenen Aufwendungen steht.

Für das Jahr 2020 wurde im Konzern ein Ergebnis vor Steuern in Höhe von EUR 82,8 Mio. erzielt. Dies entspricht einer Verbesserung von 57,9 % und liegt somit oberhalb der erwarteten Ergebnisspanne, da mit negativen Auswirkungen durch die Covid-19-Pandemie auf den Umsatz und die Umsatzrendite und damit auf das Ergebnis vor Steuern gerechnet wurde.

Bei der Moody's Deutschland GmbH, als wesentliche Konzerngesellschaft, wurde in 2020 mit negativen Auswirkungen durch die Covid-19-Pandemie auf den Umsatz und die Umsatzrendite gerechnet. Aufgrund der diversen staatlichen Maßnahmen und des Umstands, dass die Kapitalmärkte in vollem Umfang für Fremdkapitalaufnahmen zur Verfügung standen, hat sich das Ergebnis für 2020 jedoch sehr erfreulich entwickelt.

Die Umsatzerlöse der Moody's Deutschland GmbH stiegen gegenüber dem Vorjahr insgesamt um 21,9 %, wobei in allen Geschäftsbereichen Zuwächse verzeichnet wurden. Somit liegt die Umsatzentwicklung oberhalb der Erwartungen. Bei genauerer Betrachtung der einzelnen Geschäftsbereiche stellt sich die Entwicklung wie folgt dar:

Der Umsatz im Bereich CFG stieg aufgrund von starken Emissionsaktivitäten von Investment Grade Emittenten und eines vorteilhaften Emissionsmix im Bereich High Yield. Der Umsatz aus dem SFG-Geschäft verzeichnete im Jahresvergleich einen leichten Anstieg der getrieben war durch vorteilhafte Emissionsaktivitäten im Pfandbriefgeschäft und höhere RMBS (Residential mortgage-backed securities) Überwachungsgebühren von Transaktionen, die zuvor nicht in Deutschland betreut wurden. Dies wurde ausgeglichen durch weniger Neumandate im Structured-Credit- und RMBS-Bereich aufgrund pandemiebedingt niedrigeren Marktaktivitäten und Marktanteil. Der PPIF-Umsatz stieg aufgrund opportunistischer Emissionsaktivitäten im Bereich Infrastruktur und höheren Umsätzen im Bereich der Unterstaatlichen Einheiten. Dies wurde teilweise ausgeglichen durch geringere wiederkehrende Umsätze im Bereich Staaten Ratings. Der FIG-Umsatz stieg im Jahresvergleich, was hauptsächlich getrieben war durch vorteilhafte opportunistische Emissionen von Versicherungsunternehmen, die vorher nicht aus Deutschland heraus geratet wurden. Dies wurde unterstützt durch höhere Emissionsaktivitäten von regelmäßigen Emittenten.

Die Gesamtausgaben sind gegenüber dem Vorjahr gestiegen. Die Aufwendungen für bezogene Leistungen stiegen hauptsächlich aufgrund höherer Lizenzgebühren, während die Gemeinkosten aus konzerninterner Verteilung leicht gesunken sind. Der Personalaufwand nahm ab, was auf eine verminderte Rückstellung für aktienbasierte Vergütungsbestandteile zurückzuführen ist. Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen stiegen aufgrund höherer Wechselkursverluste, Aufsichtsgebühren, Anwaltskosten und konzerninternen Aufwendungen im Rahmen der Veränderungen durch den Brexit. Durch die gesunkenen Reisekosten und die Verringerung der Forderungsausfälle wurden Teile der Kosten ausgeglichen. Durch den Anstieg des Umsatzes im Konzern von 2019 zu 2020 in Höhe von 21,6 %, konnte die im vergangenen Jahr prognostizierte Entwicklung übertroffen werden.

Prognose

Moody's überwacht aufmerksam die Auswirkungen der Covid-19-Pandemie auf alle Aspekte seines Geschäfts. Das Unternehmen hat sein Frankfurter Büro wieder geöffnet, aber die Mitarbeiter haben nach wie vor die Möglichkeit, weiterhin von zu Hause zu arbeiten. Da die Schwere, das Ausmaß und die Dauer der Covid-19-Pandemie und ihre wirtschaftlichen Folgen weiterhin ungewiss sind, sich schnell ändern und schwer vorherzusagen sind, kann das Unternehmen weder die möglichen kurzfristigen noch die längerfristigen Auswirkungen der Covid-19-Pandemie vorhersagen. Die Krise kann sich auf die Finanzlage und die Betriebsergebnisse auswirken, da zahlreiche Unsicherheiten hinsichtlich der Dauer und Schwere der Krise bestehen, einschließlich der Zeitspanne für die Verteilung eines Impfstoffs. Das Unternehmen und Moody's sind jedoch weiterhin zuversichtlich, dass es über ausreichende Liquidität verfügt, um seine Geschäftstätigkeit mit minimalen Störungen aufrechtzuerhalten.

Das Vereinigte Königreich hat die Europäische Union (EU) im Jahr 2020 verlassen und die Übergangsphase endete zum 31.12.2020. Die zuständigen Behörden sowohl in der EU als auch im Vereinigten Königreich haben geeignete Regulierungsvorkehrungen getroffen, damit Ratings aus der EU im Vereinigten Königreich und umgekehrt weiterhin für regulatorische Zwecke zur Verfügung stehen. Seit dem 01.01.2021 werden berechtigte Ratings aus dem Vereinigten Königreich durch die Moody's Deutschland GmbH für die regulatorische Nutzung in der EU bestätigt (endorsed), d.h. sie können von Unternehmen in der EU für regulatorische Zwecke genutzt werden. Im Falle der berechtigten Ratings aus der EU werden diese durch die Moody's Investors Service Limited (MISL) für die regulatorische Nutzung im Vereinigten Königreich bestätigt (endorsed).

Nach einem erfolgreichen Jahr 2020 rechnet der Moody's Konzern für 2021 mit einem Umsatzwachstum und einer Kostensteigerung im niedrigen zweistelligen Prozentbereich. Vor diesem Hintergrund wird für 2021 gegenüber dem Vorjahr mit einem Anstieg vom Ergebnis vor Steuern im niedrigen zweistelligen Prozentbereich gerechnet.

Aufgrund der nach wie vor anhaltenden Covid-19-Pandemie können jedoch auch unvorhergesehene negative Auswirkungen auf das Umsatzwachstum auftreten. Das Unternehmen wird jedoch in diesen volatilen Zeiten geeignete Maßnahmen ergreifen und geht zum jetzigen Zeitpunkt davon aus, dass wir auch in 2021 und langfristig profitabel sein werden.

Chancen

Im Verlauf der vergangenen Jahrzehnte wuchsen die weltweiten Rentenmärkte erheblich, sowohl hinsichtlich der Anzahl als auch im Bezug auf die Art der Wertpapiere bzw. der sonstigen umlaufenden Verbindlichkeiten. Moody's ist der Ansicht, dass die langfristigen Gesamtaussichten für ein anhaltendes Wachstum des globalen Rentenmarktes und des damit verbundenen Marktes für Finanzinformationen, wie Bonitätsbeurteilungen, Research, Daten, Analysen, Risikomanagement-Tools und verbundene Dienstleistungen, weiterhin günstig sind.

Das Wachstum von Moody's wird durch eine Vielzahl von Trends beeinflusst, welche die Märkte für Finanzinformation beeinflussen. Dazu gehören unter anderem:

•	Stärke der weltweit wichtigsten Volkswirtschaften
•	Aktivität an den Fremdkapitalmärkten
•	Desintermediation an den Kreditmärkten
•	Fiskal- sowie Geldpolitik der Gebietskörperschaften
•	Ausweitung des Marktes für integrierte Daten- und Analyselösungen
•	Geschäftliche Investitionsausgaben, einschließlich Fusionen und Übernahmen

Moody's ist gut aufgestellt, um von der positiven Entwicklung der weltweiten Rentenmärkten und einer umfassenderen Verwendung von Bonitätsbeurteilungen sowie von Research und verbundenen Analyseprodukten zu profitieren. In einem Marktumfeld, das von steigender finanzieller Komplexität und verstärktem Fokus auf Bonitätsanalysen und Risikomanagement geprägt ist, geht Moody's davon aus, dass diese Entwicklungen die Nachfrage nach qualitativ hochwertigen und unabhängigen Bonitätsbeurteilungen, Research, Daten, Analyse- und Risikomanagement-Tools sowie verbundenen Dienstleistungen weiterhin langfristig stützen werden.

Risiken

Die Muttergesellschaft Moody's Corporation überwacht und steuert im Rahmen ihrer Leitungsfunktion die Risiken für die zukünftige Entwicklung der gesamten internationalen Gruppe von Moody's Unternehmungen.

Der Aufsichtsrat der Moody's Corporation (Board of Directors) überwacht den firmenweiten Ansatz der Gruppe in Bezug auf wesentliche Risiken für das Unternehmen und überwacht mit Unterstützung des Prüfungsausschusses (Audit Committee) und des für Vergütung und Personalwesen zuständigen Ausschusses (Compensation & Human Resources Committee) die Richtlinien des Unternehmens für die Bewertung und das Management seiner Risikoengagements.

Der Prüfungsausschuss prüft die Firmenrichtlinien in Bezug auf die unternehmensweite Risikobeurteilung und das Risikomanagement, finanzielle und Compliance-Risiken, einschließlich der Risiken in Verbindung mit den internen Kontrollen und Cyberkriminalität, sowie die wichtigsten gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Entwicklungen, die bedeutende Auswirkungen auf die Gruppe haben könnten. Gemeinsam mit dem Chief Risk Officer überprüft das Audit Committee die Umsetzung und Effektivität des Unternehmensrisikosteuerungskonzepts der Gruppe.

Zusätzlich führt der Aufsichtsrat eine regelmäßige Prüfung dieser Risiken sowie, mit Unterstützung des Prüfungsausschusses, auch der Risikomanagementprozesse der Gruppe durch, u.a. in Verbindung mit seiner Prüfung der Gruppenstrategie. Zu den Aufgaben des Aufsichtsrats gehören die Prüfung der gruppeninternen Praktiken in Bezug auf die Risikobeurteilung und das Risikomanagement sowie die Prüfung der Eventualverbindlichkeiten und Risiken, die für die Gruppe von wesentlicher Bedeutung sein könnten.

Der für Vergütung und Personalwesen zuständige Ausschuss (Compensation & Human Resources Committee) der Moody's Corporation beaufsichtigt die vom Management durchgeführte Bewertung, ob die Entgeltstruktur, die Entgeltpolitik und die entsprechenden Entgeltkonzepte zu Risiken führen, die aller Voraussicht nach beträchtliche nachteilige Auswirkungen auf die Gruppe haben könnten, und prüft die Ergebnisse dieses Beurteilungsprozesses.

Unter der Überwachung des Aufsichtsrates und seiner Ausschüsse hat der CEO der Moody's Corporation ein unternehmensweites Risikokomitee gegründet, das sich aus dem CEO und seinen direkten Untergebenen, darunter dem Chief Risk Officer, zusammensetzt.

Das Risikokomitee der Moody's Corporation prüft die Tätigkeit der für das Unternehmensrisiko zuständigen Bereiche (Enterprise-Risk-Funktion), die vom Chief Risk Officer geführt werden.

Der Chief Risk Officer der Moody's Corporation überwacht die Risk Officer der beiden Geschäftsbereiche des Unternehmens, MIS (Moody's Investor Services) und MA (Moody's Analytics), sowie die Supportfunktionen von Moody's Shared Services, Inc., die im Rahmen ihrer Zuständigkeiten regelmäßig über Risiken und risikomindernde Maßnahmen Bericht erstatten.

Die Enterprise-Risk-Funktion der Moody's Corporation ist u. a. zuständig für die Erkennung und Überwachung bedeutender bestehender und möglicher Risiken, welche für die Erreichung der strategischen und operativen Ziele der Gruppe wichtig sind; die Überprüfung entsprechender Konzepte sowie von Rahmenwerken für die Überwachung und Berichterstattung zur effektiven Unterstützung der Steuerung bedeutender Risiken; die Prüfung und Bewertung der Effektivität der Managementprozesse und Aktionspläne zur Handhabung dieser Risiken; die Beratung und Abgabe von Empfehlungen gegenüber der Geschäftsführung hinsichtlich wesentlicher Handlungen oder Initiativen, die für ein effektives Risikomanagement als erforderlich erachtet werden; sowie die Sicherstellung, dass die verschiedenen Risikomanagementfunktionen innerhalb der Gruppe aufeinander abgestimmt sind.

Der Chief Risk Officer hat dem Aufsichtsrat der Moody's Corporation die Ergebnisse der Überprüfungen durch das Risikokomitee in sechs Besprechungen im Jahr 2020 vorgestellt.

Zusätzlich haben das Audit Committee, das Governance & Nominating Committee und das Compensation & Human Resources Committee im Rahmen von getrennten Besprechungen im Laufe des Jahres 2020 die entsprechenden Risiken in ihrem jeweiligen Zuständigkeitsbereich geprüft.

Im Laufe des Jahres erfolgen diverse Besprechungen auf Leitungsebene, bei denen wichtige Risiken und/oder wesentliche Veränderungen thematisiert werden, die vom unternehmensweiten Risikokomitee sowie vom Chief Risk Officer bewertet bzw. vorgeschlagen wurden.

Für die internationale Gruppe von Moody's-Unternehmungen bestehen u. a. folgende Risiken, geordnet nach ihrer Bedeutung:

•	Finanzmarktreformen mit Auswirkungen auf die Ratingbranche
•	Reputations- oder Glaubwürdigkeitsverlust
•	Risiken, einschließlich Prozessrisiken, im Zusammenhang mit Compliance- und Risikomanagementkonzepten
•	Risiken in Verbindung mit "Cybersecurity" und dem Schutz vertraulicher Informationen
•	Risiken in Verbindung mit dem Schutz geistigen Eigentums
•	Die Gesellschaft ist abhängig von dem Gebrauch von Drittanbieter-Technologien (dazu gehören u. a. Software, Daten, gehostete Lösungen, Daten-Center und Netzwerk-Infrastrukturen), und jegliche Qualitätsminderung der Drittanbieter-Produkte oder -Dienstleistungen könnte eine erhebliche nachteilige Auswirkung auf unser Geschäft, die Finanzlage oder das operative Ergebnis des Unternehmens haben.
•	Rechtliche, wirtschaftliche, operationelle oder regulatorische Risiken aus der Geschäftstätigkeit in einer Vielzahl von Ländern
•	Risiken aus Fehlfunktionen oder Ausfällen der betrieblichen Infrastruktur
•	die Einführung von Konkurrenzprodukten oder -technologien oder -Services durch andere Unternehmen
•	Veränderungen bei den Volumina der an den inländischen und/oder globalen Kapitalmärkten begebenen Schuldverschreibungen sowie Zinsänderungen oder sonstige Volatilität an den Finanzmärkten
•	der potenzielle Verlust von "Schlüsselpersonen" und damit verbundener kompensatorischer Kostendruck
•	Risiken aus Änderungen der Steuersätze oder in der Steuergesetzgebung
•	Zunehmender Preisdruck durch Wettbewerber und/oder Kunden
•	Akquisitionen und sonstige strategische Transaktionen könnten nicht zu den erwarteten Ergebnissen führen

Darüber hinaus kann die weltweite COVID-19-Pandemie wesentliche negative Auswirkungen auf unsere Geschäftstätigkeit und finanzielle Leistungsfähigkeit haben und hat wesentliche negative Auswirkungen auf die Geschäftstätigkeit und finanzielle Leistungsfähigkeit vieler unserer Kunden. Es ist weiterhin ungewiss und schwer vorherzusagen, inwieweit die Pandemie und die damit verbundenen Auswirkungen unsere Geschäftstätigkeit, unsere Finanz- und Ertragslage sowie das Erreichen unserer strategischen Ziele beeinträchtigen wird.

Zusätzliche Risiken und Unsicherheiten, die der Gruppe bislang unbekannt sind bzw. solche, die vom Management aktuell als geringfügig oder unbedeutend erachtet werden, könnten das operative Geschäft ebenfalls beeinträchtigen. Sollte eines der o. a. Risiken eintreten, könnte dies erhebliche nachteilige Auswirkungen auf unser Geschäft, die Finanzlage, das operative Ergebnis und den Cashflow des Unternehmens haben.

Im Moment geht die Geschäftsführung der Moody's Deutschland GmbH davon aus, dass die vorstehend genannten, bestehenden Risiken niedrig bis mittel einzustufen sind und keine signifikanten Risiken bestehen, welche die Gesellschaft in ihrem Bestand gefährden könnten.

Die Gesellschaft ist leichten Wechselkursrisiken ausgesetzt, da nur ein gewisser Teil der Umsätze (2020: 2,99 %; 2019: 3,39 %) in USD bzw. in GBP (2020: 1,80 %; 2019: 3,04 %) fakturiert wird. Um dieses Risiko zu mindern, ist die Konzernobergesellschaft Moody's Corporation Devisentermingeschäfte eingegangen, um nachteilige Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts bestimmter Aktiva und Passiva auszugleichen, die auf andere Währungen als die jeweilige Arbeitswährung der betreffenden Tochtergesellschaft lauten. Angesichts des Volumens der nicht auf Euro lautenden Salden im Verhältnis zu den Schuldnern von Moody's Deutschland GmbH und angesichts der auf Muttergesellschaftsebene getroffenen Maßnahmen zur Begrenzung der Auswirkungen dieses Risikos, wie oben ausgeführt, erachtet die Geschäftsführung das Wechselkursrisiko als unbedeutend.

Bei der Moody's Deutschland GmbH besteht zudem das Risiko, dass ein Emittent, Vertragspartner oder sonstiger Dritter nicht in der Lage sein wird, seine mit der Gesellschaft eingegangenen vertraglichen Verpflichtungen zu erfüllen (Kreditrisiko). Die Geschäftsführung erachtet dieses Risiko als unbedeutend, da ihre Schuldner private bzw. öffentliche Unternehmen von beträchtlicher Größe, multinationale Institutionen oder regionale staatliche Organisationen sind. Zudem ist das Schuldnerportfolio stark diversifiziert, ohne eine spezifische Risikokonzentration.

Abgesehen von internen Konzernsalden (Forderungen gegen bzw. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen) hat die Gesellschaft keine bedeutenden finanziellen Posten, die sie einem Finanz- oder Wechselkursrisiko aussetzen würde. Die Gesellschaft hat keine finanziellen Außenstände oder Ausleihungen bei Banken oder Dritten, da sie in der Vergangenheit ausreichende liquide Mittel aufbauen konnte. Die Bilanz weist keine Posten auf, die aufgrund von Zinsänderungen oder Marktindizes erheblichen Schwankungen ausgesetzt wären.

Die Prognose der künftigen Entwicklung gibt unsere Erwartung, basierend auf dem heutigen Kenntnisstand, wieder. Es ist nicht auszuschließen, dass durch die zukünftige Wettbewerbsentwicklung die tatsächliche Entwicklung der Gesellschaft deutlich von unseren Annahmen abweicht.

Frankfurt am Main, den 20. August 2021

Timothy Herring, Geschäftsführer

Britta Genehr, Geschäftsführerin

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main

Prüfungsurteile

Wir haben den Konzernabschluss der Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main, und ihrer Tochtergesellschaften (der Konzern) - bestehend aus der Konzernbilanz zum 31. Dezember 2020, der Konzerngewinn- und -verlustrechnung, der Konzernkapitalflussrechnung und dem Konzerneigenkapitalspiegel für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2020 sowie dem Konzernanhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden -geprüft. Darüber hinaus haben wir den Konzernlagebericht der Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2020 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

―

entspricht der beigefügte Konzernabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Konzerns zum 31. Dezember 2020 sowie seiner Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2020 und

―

vermittelt der beigefügte Konzernlagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns. In allen wesentlichen Belangen steht dieser Konzernlagebericht in Einklang mit dem Konzernabschluss, entspricht den deutschen gesetzlichen Vorschriften und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Wir haben unsere Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt "Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts" unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von den Konzernunternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht zu dienen.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Konzernabschlusses, der den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Konzernabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Konzernabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist.

Bei der Aufstellung des Konzernabschlusses sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, die Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren haben sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit, sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus sind sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu bilanzieren, sofern dem nicht tatsächliche oder rechtliche Gegebenheiten entgegenstehen.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Konzernlageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Konzernabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Konzernlageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Konzernlagebericht erbringen zu können.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Konzernabschluss als Ganzes frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist, und ob der Konzernlagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Konzernabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Konzernabschlusses und Konzernlageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

―	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Konzernabschluss und Konzernlagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
―	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Konzernabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Konzernlageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme abzugeben.
―	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
―	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass der Konzern seine Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
―	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Konzernabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Konzernabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Konzernabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt.
―	holen wir ausreichende geeignete Prüfungsnachweise für die Rechnungslegungsinformationen der Unternehmen oder Geschäftstätigkeiten innerhalb des Konzerns ein, um Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht abzugeben. Wir sind verantwortlich für die Anleitung, Überwachung und Durchführung der Konzernabschlussprüfung. Wir tragen die alleinige Verantwortung für unsere Prüfungsurteile.
―	beurteilen wir den Einklang des Konzernlageberichts mit dem Konzernabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Konzerns.
―	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Konzernlagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Frankfurt am Main, den 20. August 2021

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Bernau, Wirtschaftsprüferin

Becker, Wirtschaftsprüfer

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Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2015 bis zum 31.12.2015

Inhalt

1.1	Bilanz
1.2	Gewinn- und Verlustrechnung
1.3	Anhang

Bilanz zum 31. Dezember 2015

Aktiva

	31.12.2015	31.12.2014
	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
Finanzanlagen	318.225.000,00	318.225.000,00
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	99.938.643,99	75.876.325,30
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	24.215.379,56	25.582.006,00
	124.154.023,55	101.458.331,30
	442.379.023,55	419.683.331,30
Passiva
	31.12.2015	31.12.2014
	EUR	EUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	487.467.000,00	487.467.000,00
III. Verlustvortrag/Gewinnvortrag	-68.002.738,60	70.482.596,13
IV. Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag	22.706.446,32	-138.485.334,73
	442.195.707,72	419.489.261,40
B. Rückstellungen	67.638,05	77.225,99
C. Verbindlichkeiten	115.677,78	116.843,91
	442.379.023,55	419.683.331,30

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2015

	2015	2014
	EUR	EUR
1. Erträge aus Gewinnabführungsverträgen	32.012.310,01	27.454.207,86
2. Sonstige betriebliche Erträge	44,48	0,00
3. Sonstige betriebliche Aufwendungen	-309.012,08	-214.793,94
4. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	1.993.517,01	1.827.472,35
5. Abschreibungen auf Finanzanlagen	0,00	-158.000.000,00
6. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	-32.731,00	0,00
7. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit	33.664.128,42	-128.933.113,73
8. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag	-10.957.682,10	-9.552.221,00
9. Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag	22.706.446,32	-138.485.334,73

Anhang für das Geschäftsjahr 2015

Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Der Jahresabschluss für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2015 wurde auf Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches aufgestellt. Ergänzend zu diesen Vorschriften waren rechtsformspezifische Regelungen zu beachten.

Die Gesellschaft ist eine Kleinstkapitalgesellschaft i.S. des § 267a HGB. Die Regelungen für kleine Kapitalgesellschaften (§ 267 (1) HGB) wurden entsprechend angewendet.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden entsprechen den handelsrechtlichen Vorschriften und haben sich gegenüber dem Vorjahr nicht geändert.

Finanzanlagen

Die Finanzanlagen sind zu Anschaffungskosten bewertet bzw., soweit diese im Rahmen einer Einlage gegen Erhöhung der Kapitalrücklage zugegangen sind, erfolgte die Bewertung zum Marktwert, der zum Zeitpunkt der Einlage auf der Grundlage einer Discounted Cash Flow-Bewertung abzüglich etwaigen Abwertungsbedarfs ermittelt wurde. Der beizulegende Wert der Beteiligung hat sich im Geschäftsjahr 2015 nicht verändert, so dass der Beteiligungsbuchwert an diesem Wert, unter Berücksichtigung der ursprünglichen Anschaffungskosten, beibehalten wurde.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände sind zu Nominalwerten und - soweit erforderlich - berichtigt um Einzelwertberichtigungen angesetzt. Unverzinsliche Forderungen werden mit dem Barwert angesetzt.

Rückstellungen

Die Rückstellungen enthalten alle erkennbaren Risiken sowie ungewissen Verpflichtungen und sind in Höhe des nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen Erfüllungsbetrages bemessen.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten werden mit dem Devisenkassamittelkurs am Abschlussstichtag bewertet.

Angaben zu Posten der Bilanz

Finanzanlagen

Die Finanzanlagen beinhalten die folgenden Anteile an verbundenen Unternehmen:

	Anteil	Eigenkapital zum 31.12.2015	Ergebnis 2015 ¹
	Anteil	TEUR	TEUR
Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt/Main	98,83%	19.581	-
Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt/Main	100,00%	39	-

¹ Nach Berücksichtigung des Ergebnisabführungsvertrages

Nach einer außerplanmäßigen Abschreibung auf die Beteiligung an der Moody's Deutschland GmbH in Höhe von TEUR 158.000 im Vorjahr, blieben im Berichtsjahr die Beteiligungsbuchwerte an der Moody's Deutschland GmbH und der Moody's Analytics Deutschland GmbH unverändert.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die ausgewiesenen Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände in Höhe von EUR 99.938.643,99 (Vorjahr EUR 75.876.325,30) haben mit Ausnahme eines Darlehens in Höhe von EUR 63.073.628,63 (fällig am 16. Dezember 2025) an die Moody's Overseas Holdings Inc., Delaware, USA eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr.

Insgesamt entfallen EUR 95.592.656,54 (Vorjahr EUR 68.230.754,04) auf verbundene Unternehmen. Diese beinhalten neben dem bereits erwähnten Darlehen in Höhe von EUR 63.073.628,63 (Vorjahr EUR 40.776.546,18), Forderungen aus Gewinnabführungsverträgen gegen die Tochterunternehmen Moody's Deutschland GmbH in Höhe von EUR 31.362.105,30 (Vorjahr EUR 27.068.249,64) und Moody's Analytics Deutschland GmbH in Höhe von EUR 650.204,71 (Vorjahr EUR 385.958,22) sowie ein Darlehen in Höhe von EUR 506.717,90 (Vorjahr 0,00) gegen die Moody's Analytics Deutschland GmbH.

Die Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände gegen Dritte betragen EUR 4.345.987,45 (Vorjahr EUR 7.645.571,26) und betreffen Steuerforderungen sowie sonstige Vermögensgegenstände.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt EUR 25.000,00. Alleinige Gesellschafterin ist die Moody's Group UK Ltd., London, Großbritannien.

Rückstellungen

Die Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	31.12.2015	31.12.2014
	EUR	EUR
Jahresabschlussprüfung / Rechtsberatung / Steuerberatung	63.851,95	50.279,74
IHK-Beiträge	3.786,10	26.946,25
Gesamt	67.638,05	77.225,99

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten haben eine Restlaufzeit von weniger als einem Jahr und beinhalten überwiegend Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen sowie EUR 0,00 (Vorjahr EUR 892,50) aus Lieferungen und Leistungen.

Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

Sonstige betriebliche Erträge

Im Geschäftsjahr 2015 sind EUR 44,48 (Vorjahr EUR 0,00) sonstige betriebliche Erträge angefallen, die aus der Auflösung von Rückstellungen resultieren.

Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge

Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge aus verbundenen Unternehmen betragen EUR 1.814.691,88 (Vorjahr: EUR 1.819.066,49).

Zinsen und ähnliche Aufwendungen

Zinsen und ähnliche Aufwendungen an verbundene Unternehmen sind wie im Vorjahr keine angefallen.

Steuern vom Einkommen und vom Ertrag

Der Steueraufwand 2015 beinhaltet Erträge aus der Anpassung von Steuerrückstellungen für die Vorjahre in Höhe von EUR 27.913,90 (Vorjahr: Aufwand in Höhe von EUR 110.781,00).

Sonstige Angaben

Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr sind bzw. waren als Geschäftsführer bestellt:

	Herr Olivier Beroud, Regional Head EMEA für die Moody's Gruppe (bis 20. Mai 2016)
	Herr Jens Schmidt-Bürgel, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (ab 1. Oktober 2015 hauptberuflich)

Bezüge der Geschäftsführung sind keine angefallen.

Arbeitnehmer

Es werden keine Arbeitnehmer beschäftigt.

Mutterunternehmen

Die Gesellschaft ist die direkte Muttergesellschaft der Moody's Deutschland GmbH und der Moody's Analytics Deutschland GmbH und erstellt den Konzernabschluss für den kleinsten Kreis von Unternehmen auf Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches.

Der Konzernabschluss der obersten Konzernmutter für den größten Kreis von Unternehmen wird von der Moody's Corporation, 7 World Trade Center, 250 Greenwich Street, New York, NY 10007, USA, aufgestellt sowie offengelegt und ist dort auch erhältlich.

Frankfurt am Main, den 25. Mai 2016

Jens Schmidt-Bürgel, Geschäftsführer

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Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2015 bis zum 31.12.2015

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2015

AKTIVA

	31.12.2015	31.12.2014
	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	1,00	1,00
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	824.382,57	859.418,65
	824.383,57	859.419,65
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	22.570.038,40	21.449.320,97
2. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	63.354.405,60	41.274.230,99
3. Sonstige Vermögensgegenstände	4.857.771,27	7.801.308,33
	90.782.215,27	70.524.860,29
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	74.374.470,90	74.591.203,97
	165.156.686,17	145.116.064,26
C. Rechnungsabgrenzungsposten	507.983,64	531.015,85
	166.489.053,38	146.506.499,76
PASSIVA
	31.12.2015	31.12.2014
	EUR	EUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	487.467.000,00	487.467.000,00
III. Verlustvortrag	-366.836.648,41	-386.351.313,68
IV. Konzernjahresüberschuss	22.706.446,32	19.514.665,27
	143.361.797,91	120.655.351,59
V. Ausgleichsposten für Anteile von Minderheitsgesellschaftern	229.265,67	229.265,67
	143.591.063,58	120.884.617,26
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	4.000.734,00	3.393.791,00
2. Sonstige Rückstellungen	7.686.741,83	11.524.666,97
	11.687.475,83	14.918.457,97
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	96.943,96	90.409,18
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	3.786.916,50	4.614.010,11
3. Sonstige Verbindlichkeiten	1.358.610,38	788.363,66
	5.242.470,84	5.492.782,95
D. Rechnungsabgrenzungsposten	5.968.043,13	5.210.641,58
	166.489.053,38	146.506.499,76

Konzerngewinn- und Verlustrechnung

für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2015

	2015		2014
	EUR	EUR	EUR	EUR
1. Umsatzerlöse		68.091.039,99		64.613.935,61
2. Sonstige betriebliche Erträge		488.380,62		495.992,60
3. Materialaufwand
Aufwendungen für bezogene Leistungen		-12.735.624,06		-11.391.348,65
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	-16.276.973,71		-18.114.106,17
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung	-2.837.860,58	-19.114.834,29	-2.421.744,16	-20.535.850,33
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		-180.394,18		-175.090,21
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		-4.613.654,87		-5.555.767,46
7. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	2.009.342,66		1.860.128,91
8. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	-258.674,02	1.750.668,64	-185.051,65	1.675.077,26
9. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		33.685.581,85		29.126.948,82
10. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-10.979.135,53		-9.574.392,48
11. Sonstige Steuern		0,00		-37.891,07
12. Konzernjahresüberschuss		22.706.446,32		19.514.665,27

Konzernkapitalflussrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2015

		2015	2014
		EUR	EUR
	Periodenergebnis (einschließlich Ergebnisanteile von Minderheitsgesellschaftern)	22.706.446,32	19.514.665,27
+	Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens	180.394,18	175.090,21
+/-	Zunahme/Abnahme der Rückstellungen	(3.230.982,14)	327.716,33
+	Verlust aus dem Abgang von Gegenständen des Anlagevermögens	-	19.515,66
-/+	Zunahme/Abnahme der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Aktiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	(1.033.911,52)	(1.977.499,46)
+/-	Zunahme/Abnahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Passiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	507.089,44	(312.081,15)
+	Ertragsteueraufwand	10.979.135,53	9.574.392,48
-	Ertragsteuerzahlungen	(7.681.095,65)	(13.497.090,63)
=	Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	20.417.733,50	11.964.579,80
-	Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen	(145.358,10)	(165.349,34)
+	Einzahlung aufgrund von Finanzmittelanlagen	33.410.572,84	-
-	Auszahlung aufgrund von Finanzmittelanlagen	(63.000.000,00)	-
+	Erhaltene Zinsen	9.100.318,69	-
=	Cashflow aus der Investitionstätigkeit	(20.634.466,57)	(165.349,34)
-	Rückzahlung von Darlehen	-	(532.109,63)
=	Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	-	(532.109,63)
	Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelbestands	(216.733,07)	11.267.120,83
+	Finanzmittelbestand am Anfang der Periode	74.591.203,97	63.324.083,14
=	Finanzmittelbestand am Ende der Periode	74.374.470,90	74.591.203,97

Konzerneigenkapitalspiegel für die Zeit vom 1. Januar 2014 bis 31. Dezember 2015

	Anteilseigner des Mutterunternehmens			Minderheitsgesellschafter	Konzerneigenkapital
	gezeichnetes Kapital	Kapitalrücklage	erwirtschaftetes Konzerneigenkapital	Minderheitenkapital	Konzerneigenkapital
Stand zum 1.1.2014	25.000,00	487.467.000,00	(386.351.313,68)	229.265,67	101.369.951,99
Konzern-Jahresüberschuss					19.514.665,27
Stand zum 31.12.2014	25.000,00	487.467.000,00	(366.836.648,41)1	229.265,67	120.884.617,26
Stand zum 1.1.2015	25.000,00	487.467.000,00	(366.836.648,41)	229.265,67	120.884.617,26
Konzern-Jahresüberschuss			22.706.446,32		22.706.446,32
Stand zum 31.12.2015	25.000,00	487.467.000,00	(344.130.202,09)	229.265,67	143.591.063,58

Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2015

Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

In Übereinstimmung mit § 297 Abs. 1 HGB enthält der Konzernabschluss neben der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung eine Kapitalflussrechnung sowie einen Eigenkapitalspiegel.

Konsolidierungskreis

Der Konzernabschluss umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH ("Mutterunternehmen") sowie zwei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83 %)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00 %)

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Immaterielle Vermögensgegenstände

Die immateriellen Vermögensgegenstände werden zu Anschaffungskosten, vermindert um planmäßige lineare Abschreibungen, angesetzt.

Abschreibungen werden in der Gewinn- und Verlustrechnung planmäßig linear über die angenommene Nutzungsdauer der immateriellen Vermögensgegenstände ausgewiesen.

Sachanlagen

Sachanlagen werden zu Anschaffungs- und/oder Herstellungskosten zum Zeitpunkt des Zuganges ausgewiesen. Dies beinhaltet alle Aufwendungen, die sich direkt auf den Erwerb oder die Herstellung des Vermögensgegenstandes zurückführen lassen. Nach dem erstmaligen Ausweis werden Sachanlagen zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten abzüglich planmäßiger linearer Abschreibungen über ihre Nutzungsdauer von 3 bis 13 Jahren und/oder Abschreibungen für etwaige dauernde Wertminderungen ausgewiesen.

Die planmäßigen Abschreibungen werden nach der voraussichtlichen Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände linear vorgenommen. Geringwertige Wirtschaftsgüter bis zu einem Wert von EUR 150,00 werden seit 2008 zum Zeitpunkt der Anschaffung in den Aufwand gebucht. Anlagegüter, deren Anschaffungskosten zwischen EUR 150,00 und EUR 1.000,00 liegen, werden im Jahr der Anschaffung aktiviert und über einen Zeitraum von 5 Jahren linear abgeschrieben.

Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände

Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände sind zu Nominalwerten abzüglich Wertberichtigungen bewertet. Unverzinsliche Forderungen werden mit dem Barwert angesetzt.

Rückstellungen für Pensionen

Die Pensionsrückstellungen wurden nach der PUC-Methode (Projected Unit Credit Methode) unter Berücksichtigung der Richttafeln 2005 G von Prof. Dr. Klaus Heubeck ermittelt. Für die Gehaltsdynamik wurde eine Steigerung von 0 % p. a. und für die Rentendynamik eine Steigerung von 2,0 % p. a. unterstellt. Als Rechnungszins wurden 3,94 % (Vorjahr 4,53 %) angesetzt, der sich bei einer angenommenen Restlaufzeit von 15 Jahren ergibt.

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen enthalten alle erkennbaren Risiken sowie ungewissen Verpflichtungen und sind in Höhe des nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen Erfüllungsbetrags bemessen. Rückstellungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr wurden abgezinst.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten werden mit dem Devisenkassamittelkurs zum Abschlussstichtag bewertet.

Konsolidierungsgrundsätze

Für Erwerbe vor dem 31. Dezember 2009 werden gemäß Artikel 66 Abs. 3 Satz 4 EGHGB bei der Kapitalkonsolidierung die Anschaffungswerte der Beteiligungen nach der Buchwertmethode im Sinne § 301 Abs. 1 Satz 2 Nr. 1 HGB a. F. mit dem auf sie entfallenden Eigenkapital verrechnet.

Der Unterschiedsbetrag wurde als Geschäfts- und Firmenwert aktiviert.

Forderungen und Verbindlichkeiten, Aufwendungen und Erträge innerhalb des Konsolidierungskreises wurden eliminiert.

Angaben zu Posten der Bilanz

Anlagevermögen

Die Gliederung der einzelnen Posten des Anlagevermögens und ihre Entwicklung ist im Konzernanlagespiegel in der Anlage zum Konzernanhang dargestellt.

Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände

Mit Ausnahme des Körperschaftsteuer-Guthabens in Höhe von EUR 12.326,51 (Laufzeit bis 2017; Vorjahr EUR 18.136,52) sowie einer Darlehensforderung gegen verbundene Unternehmen (Laufzeit bis 2025) in Höhe von EUR 63.073.628,63 haben die ausgewiesenen Forderungen und Vermögensgegenstände insgesamt eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr. Das Körperschaftsteuer-Guthaben wurde mit einem Zinssatz von 4,0 % p. a. abgezinst.

Die Forderungen gegen verbundene Unternehmen in Höhe von EUR 63.354.405,60 (Vorjahr EUR 41.274.230,99) beinhalten EUR 280.776,97 (Vorjahr EUR 497.684,81) aus Lieferungen und Leistungen sowie EUR 63.073.628,63 (Vorjahr EUR 40.776.546,18) aus Darlehensforderungen.

Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	2015	2014
	EUR	EUR
Aktienbasierte Vergütungen	4.121.785,84	6.355.714,24
Bonuszahlungen / Kommissionen	1.662.318,98	2.442.597,98
Verpflichtungen aus mietfreier Zeit	605.103,67	823 366,62
Ausstehender Urlaub	205.472,40	272.253,65
Rückbauverpflichtungen	299.553,00	258.666,84
Übrige	792.507,94	1.372.067,64
Gesamt	7.686.741,83	11.524.666,97

Verbindlichkeiten

Die in der Bilanz ausgewiesenen Verbindlichkeiten haben wie im Vorjahr sämtlich eine Restlaufzeit bis zu einem Jahr.

Die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen in Höhe von EUR 3.786.916,50 (Vorjahr EUR 4.614.010,11) betreffen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen.

Von den sonstigen Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 1.358.610,38 (Vorjahr EUR 788.363,66) entfallen EUR 344.285,86 (Vorjahr EUR 770.327,35) auf Steuern und EUR 18.438,52 (Vorjahr EUR 18.036,31) auf solche im Rahmen der sozialen Sicherheit.

Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

Die Umsätze gliedern sich wie folgt auf:

Nach Tätigkeitsbereichen	2015	2014
Nach Tätigkeitsbereichen	EUR	EUR
Nichtverbriefungsgeschäft	50.532.770,20	51.725.648,16
Verbriefungsgeschäft	14.011.219,76	8.800.078,62
Moody's Analytics Deutschland GmbH	3.547.050,03	4.088.208,83
Gesamt	68.091.039,99	64.613.935,61
Nach geographischen Märkten	2015	2014
Nach geographischen Märkten	EUR	EUR
Deutschland	30.867.095,61	24.001.042,25
Alle anderen europäischen Länder	33.252.702,68	34.224.573,88
Alle anderen Länder	3.971.241,70	6.388.319,48
Gesamt	68.091.039,99	64.613.935,61

Sonstige betriebliche Erträge

Die sonstigen betrieblichen Erträge enthalten EUR 11.229,12 (Vorjahr EUR 35.608,00) periodenfremde Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen, sonstige Erträge in Höhe von EUR 3.550,74 (Vorjahr EUR 2.807,45) sowie EUR 473.600,76 (Vorjahr EUR 457.577,15) Erträge aus Währungsumrechnungen.

Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung

Von den sozialen Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und Unterstützung betreffen EUR 919.304,81 (Vorjahr EUR 587.779,48) Aufwendungen für Altersversorgung.

Zinserträge und -aufwendungen

Von den sonstigen Zinsen und ähnlichen Erträgen betreffen EUR 1.807.973,98 (Vorjahr EUR 1.819.066,49) verbundene Unternehmen. Von den Zinsen und ähnlichen Aufwendungen betreffen EUR 0,00 (Vorjahr EUR 12.217,10) verbundene Unternehmen und EUR 153.739,00 (Vorjahr EUR 157.455,00) resultieren aus der Aufzinsung der Pensionsrückstellungen.

Abschlussprüfervergütung

Für das Geschäftsjahr berechnete der Abschlussprüfer für die Prüfung der Einzelabschlüsse und des Konzernabschlusses insgesamt EUR 81.315,95 (Vorjahr EUR 66.301,00) für die Abschlussprüfungsleistung. Weitere Leistungen wurden nicht erbracht.

Sonstige betriebliche Aufwendungen

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen beinhalten EUR 47.791,76 (Vorjahr EUR 100.138,55) Verluste aus Währungsumrechnungen.

Sonstige Angaben

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Aus abgeschlossenen Mietverträgen für Räumlichkeiten und aus abgeschlossenen Leasingverträgen für Gegenstände der Betriebs- und Geschäftsausstattung besteht für den Konzern eine Gesamtverpflichtung von EUR 3.161.211,00, die sich auf folgende Jahre verteilt:

2016:	EUR	1.356.318,00
2017:	EUR	1.364.306,00
2018:	EUR	440.587,00

Aktive latente Steuern

Die Ermittlung der latenten Steuern erfolgt auf Basis des kombinierten Ertragsteuersatzes in Höhe von 32,385 %. Dieser setzt sich zusammen aus Körperschaftsteuer, Solidaritätszuschlag und Gewerbesteuer. Aktive latente Steuern resultieren aus der abweichenden Bewertung von Pensionsrückstellungen sowie Rückstellungen für mietfreie Zeiten zwischen Handels- und Steuerbilanz. In Ausübung des Wahlrechts aus § 274 Abs. 1 Satz 2 HGB wurden aktive latente Steuern nicht bilanziert.

Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr sind bzw. waren als Geschäftsführer bestellt:

	Herr Olivier Beroud, Regional Head EMEA für die Moody's Gruppe (bis 20. Mai 2016)
	Herr Jens Schmidt-Bürgel, Geschäftsführer der Moody's Group Deutschland GmbH (ab 1. Oktober 2015 hauptberuflich)

Herr Olivier Beroud hat im Geschäftsjahr keine Bezüge von der Gesellschaft erhalten.

Die Offenlegung der Gesamtbezüge der Geschäftsführung für das Jahr 2015 unterbleibt unter Bezugnahme auf § 286 Abs. 4 HGB.

Für Pensionsverpflichtungen gegenüber früheren Mitgliedern der Geschäftsführung und ihrer Hinterbliebenen waren zum Bilanzstichtag EUR 2.459.426,00 zurückgestellt.

Anzahl der Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr wurden in den Gesellschaften des Konsolidierungskreises durchschnittlich 118 Mitarbeiter (75 männlich, 43 weiblich) beschäftigt. Der Gesamtpersonalaufwand im Geschäftsjahr betrug EUR 19.114.834,29 (Vorjahr EUR 20.535.850,33).

Oberstes Mutterunternehmen

Frankfurt am Main, den 25. Mai 2016

Jens Schmidt-Bürgel, Geschäftsführer

Konzernanlagespiegel für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2015

	Anschaffungskosten
	Stand 1.1.2015	Zugänge	Abgänge	Stand 31.12.2015
	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	7.338,54	0,00	0,00	7.338,54
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.947.540,32	145.358,10	899,22	2.091.999,20
	1.954.878,86	145.358,10	899,22	2.099.337,74

	Kumulierte Abschreibungen
	Stand 1.1.2015	Zugänge	Abgänge	Stand 31.12.2015
	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	7.337,54	0,00	0,00	7.337,54
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.088.121,67	180.394,18	899,22	1.267.616,63
	1.095.459,21	180.394,18	899,22	1.274.954,17

	Restbuchwerte
	Stand 31.12.2015	Stand 31.12.2014
	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	1,00	1,00
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	824.382,57	859.418,65
	824.383,57	859.419,65

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2015

Grundlagen des Unternehmens

Geschäftsmodell

Moody's Corporation (Moody's) (NYSE: MCO) ist ein wesentlicher Bestandteil des weltweiten Kapitalmarktes und bietet verschiedene Dienstleistungen und Produkte an, die zu Transparenz und Integration der Finanzmärkte beitragen. Die oberste Konzernmutter der Moody's Group Deutschland GmbH ("Group"), Frankfurt am Main, ist die Moody's Corporation, die sich in folgende Geschäftsbereiche unterteilt:

•	Moody's Investors Services (MIS), welche Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen sowie andere Fremdkapitalinstrumente erstellt.
•	Moody's Analytics (MA), welche hochentwickelte Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit- und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement anbietet.

Der Konzernlagebericht umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH sowie zwei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83 %)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00 %)

Die Moody's Group Deutschland GmbH hält als Muttergesellschaft die obigen Anteile an den Tochtergesellschaften. Zwischen der Muttergesellschaft und den Tochtergesellschaften bestehen Ergebnisabführungsverträge. Der Gegenstand des Unternehmens - der Erwerb und die Verwaltung von Beteiligungen an anderen Unternehmen - ist unverändert.

Die Moody's Deutschland GmbH erbringt Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen und andere Fremdkapitalinstrumente und ist entsprechend der Verordnung (EG) Nr. 1060/2009 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 16. September 2009 über Ratingagenturen, in der jeweils gültigen Fassung, als Ratingagentur registriert. Die Moody's Deutschland GmbH hat geeignete interne Abläufe und Kontrollsysteme eingeführt, die zeitnah aktualisiert werden, um den entsprechenden regulatorischen Veränderungen Rechnung zu tragen. Der Gesellschaftszweck ist unverändert. Die Moody's Deutschland GmbH konzentriert ihre Aktivitäten weiterhin auf die Erteilung von Ratings, die Überprüfung der Angemessenheit der erteilten Ratings sowie den Dialog mit den Marktteilnehmern.

Die Moody's Analytics Deutschland GmbH bietet hochentwickelte Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit- und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement an. Das Ergebnis der Moody's Analytics Deutschland GmbH beruht auf einem Cost-Plus-Modell, bei welchem die angefallenen Kosten mit einem Gewinnaufschlag an die Moody's Analytics UK Ltd, London, Großbritannien weiterbelastet werden. Der Gesellschaftszweck ist unverändert.

Die durchschnittliche Mitarbeiterzahl des Konzerns erhöht sich von 116 im Jahr 2014 auf 118 im Jahr 2015.

Die Konzerngesellschaften unterstützen aktiv die Fort- und Weiterbildung ihrer Belegschaften. Sie betreiben keine Forschungs- oder Entwicklungsprojekte.

Ziel und Strategie von Moody's

Moody's verfolgt das Unternehmensziel, weltweit die anerkannteste Institution als Anbieter von Dienstleistungen für die risikoabhängigen Finanzmärkte zu sein. Um diese Strategie umzusetzen, sind folgende Faktoren von zentraler Bedeutung:

•	Behauptung und Ausbau des Kern-Ratings- und -Research-Geschäfts von MIS
•	Etablierung von MA als einen führenden Anbieter von Risikomanagement-Lösungen für Finanzinstitute
•	Investitionen in strategische Bereiche mit Wachstumspotenzial

Moody's plant Investitionen, um sein Kerngeschäft zu behaupten und auszubauen und den Konzern somit für die weltweit expandierenden Fremdkapitalmärkte und für die steigenden Investitionsausgaben der Unternehmen zu positionieren. Moody's wird außerdem strategische Investitionen tätigen, um ein größeres Gewicht innerhalb des attraktiven Marktes für Finanzinformationen zu erreichen und sich in nahestehenden Produkt- und Dienstleistungsbereichen zu etablieren, um die Marke "Moody's", die globale geographische Präsenz des Unternehmens und seine Meinungsführerschaft in Schwellenländern mit hohem Wachstumspotenzial auszubauen.

•	Kontinuierliche Verbesserung der Ratingqualität sowie Produkterweiterungen
•	Investitionen zur Aufstockung bestehender Beteiligungen; Jointventures und strategische Allianzen
•	Einstellung zusätzlichen Personals, um Kundenanforderungen bezüglich neuer Produkte und Dienstleistungen gerecht zu werden
•	Selektive Anschluss-Akquisitionen zur Abrundung des Geschäftsprofils und Beschleunigung des Wachstums von Moody's
•	Ausweitung der Geschäftstätigkeit auf Wachstumsmärkte in Schwellenländern

Die Aspekte der Moody's-Strategie, die sich auf die Erstellung von Ratings und Analysen beziehen, sind für den deutschen Konzern zutreffend.

Wirtschaftsbericht

Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Das Wirtschaftswachstum in Europa war 2015 mit 1,5 % etwas stärker (+ 0,3 %) als erwartet und ist hauptsächlich auf erhöhten privaten Konsum, unterstützt durch niedrigere Ölpreise und günstige Finanzierungskonditionen, zurückzuführen. Für die Jahre 2016 und 2017 wird mit einem moderaten Wachstum von jeweils 1,7 % gerechnet. Die deutsche Wirtschaft wuchs 2015 um 1,5 % und erzielte somit gegenüber dem Vorjahr (-0,1 %) ein geringfügig schwächeres, verglichen mit dem Rest Europas aber ein ähnliches Ergebnis. Für die Jahre 2016 und 2017 wird ein Wachstum in ähnlicher Größenordnung wie für das übrige Europa erwartet (Quelle: Aktualisierte Weltwirtschaftsprognose des IWF vom 19. Januar 2016).

Auf Grund verschiedener Einflussfaktoren innerhalb der europäischen Kapitalmärkte übertraf die Entwicklung des Ergebnisses der Gesellschaft für 2015 das allgemeine Wirtschaftswachstum in Deutschland und Europa.

Die Moody's Analytics Deutschland GmbH hat eine untergeordnete Bedeutung für das Konzernergebnis.

Daher wird in der nachfolgenden Analyse der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage sowie der wesentlichen Leistungsindikatoren hauptsächlich auf die Entwicklung der Moody's Deutschland GmbH eingegangen.

Geschäftsverlauf

Der Konzernjahresüberschuss erhöhte sich im abgelaufenen Geschäftsjahr im Vergleich zum Vorjahr um EUR 3,2 Mio. auf EUR 22,7 Mio., was einer Zunahme von 16,4 % entspricht.

Analyse der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage sowie wesentliche Leistungsindikatoren

Für die Steuerung des Unternehmens werden die Umsatzerlöse und das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit als finanzielle Leistungsindikatoren herangezogen.

Der Konzern verzeichnet im Geschäftsjahr 2015 insgesamt eine Umsatzzunahme von 5,4 % auf EUR 68,1 Mio. (Vorjahr EUR 64,6 Mio.).

Bei der Moody's Deutschland GmbH stiegen die Umsätze aus dem Verbriefungsgeschäft (Strukturierte Finanzierungen - SFG) aufgrund gesteigerter Marktaktivität in den Bereichen ABS (Asset Backed Securities) und ABCP (Asset Backed Commercial Papers) um insgesamt 59,2 % auf EUR 14,0 Mio. Die Umsätze aus dem Nichtverbriefungsgeschäft gingen um insgesamt 2,3 % auf EUR 50,5 Mio. zurück. Der Bereich Unternehmensfinanzierungen(CFG) verzeichnete aufgrund rückläufiger Emissionsvolumina hauptsächlich im Hochzinssegment einen Umsatzrückgang von 18,3 %. Die Umsätze im Bereich Finanzinstitute (FIG) stiegen um 24,7 % aufgrund hoher Emissionstätigkeit deutscher Banken. Im Bereich Öffentliche, Projekt- und Infrastrukturfinanzierungen (PPIF) konnte der Umsatz aufgrund vermehrter Schuldtitelemissionen im Infrastruktursegment infolge des günstigen Umfelds um 45,8 % gesteigert werden.

Der Cost-Plus-Umsatz der Moody's Analytics Deutschland GmbH sinkt auf Grund niedrigerer Kosten um 13,2 % auf EUR 3,5 Mio. (Vorjahr EUR 4,1 Mio.).

Die sonstigen betrieblichen Erträge blieben mit EUR 0,5 Mio. unverändert (Vorjahr EUR 0,5 Mio.) und beinhalten hauptsächlich Währungsgewinne, die auf eine fortgesetzte US-Dollarstärke gegenüber dem EUR zurückzuführen sind.

Entsprechend der gestiegenen Geschäftstätigkeit erhöhte sich der Materialaufwand um 11,8 % auf EUR 12,7 Mio.

Trotz der Zunahme der durchschnittlichen Mitarbeiterzahl nahmen die gesamten Personalaufwendungen um EUR 1,4 Mio. auf EUR 19,1 Mio. ab, was vor allem auf eine Verminderung der aktienbasierten Vergütung zurückzuführen ist.

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen verminderten sich im Vergleich zum Vorjahr um EUR 0,9 Mio. auf EUR 4,6 Mio. und das Zinsergebnis nahm um EUR 0,1 Mio. auf EUR 1,8 Mio. zu.

Somit wird ein Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit von EUR 33,7 Mio. (Vorjahr EUR 29,1 Mio.) ausgewiesen.

Unter Berücksichtigung eines Steueraufwandes von EUR 11,0 Mio. (Vorjahr EUR 9,6 Mio.) verzeichnet der Konzern einen Überschuss in Höhe von EUR 22,7 Mio. (Vorjahr EUR 19,5 Mio.).

Die Konzernumsatzrendite vor Steuern erhöhte sich von 45,1 % im Vorjahr auf 49,5 % im Jahr 2015.

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen stiegen zum Bilanzstichtag um EUR 1,2 Mio. auf EUR 22,6 Mio. (Vorjahr EUR 21,4 Mio.) und wurden im Wesentlichen durch eine Zunahme der Rating Umsätze im 4. Quartal 2015 im Vergleich zum Vorjahresquartal verursacht.

Die Forderungen gegen verbundene Unternehmen erhöhten sich um EUR 22,1 Mio. auf EUR 63,4 Mio. (Vorjahr EUR 41,3 Mio.) und sind vor allem auf eine Erhöhung der Darlehen zurückzuführen.

Die sonstigen Vermögensgegenstände verminderten sich um EUR 2,9 Mio. auf EUR 4,9 Mio. (Vorjahr EUR 7,8 Mio.) und sind im Wesentlichen auf eine Abnahme der Steuerforderungen zurückzuführen. Die Vorauszahlungen für Körperschaft- und Gewerbesteuer sowie Solidaritätszuschlag überstiegen die Steuerrückstellungen für das laufende Jahr sowie für die Vorjahre und somit wird zusammen mit anderen Steuerforderungen zum Bilanzstichtag 31. Dezember 2015 unter den sonstigen Vermögensgegenständen eine saldierte Steuerforderung in Höhe von EUR 4,8 Mio. ausgewiesen.

Die liquiden Mittel nahmen um 0,3 % auf EUR 74,4 Mio. (Vorjahr EUR 74,6 Mio.) ab und sind somit weitestgehend unverändert.

Auf der Passivseite entfällt die Erhöhung hauptsächlich ergebnisbedingt mit EUR 22,7 Mio. auf das Eigenkapital.

Der Konzern weist ein Eigenkapital von EUR 143,6 Mio. aus. Dies entspricht einer Eigenkapitalquote von 86,3 % und einem Anstieg im Vergleich zum Vorjahr um 3,7 Prozentpunkte. Die Eigenkapitalrendite vor Steuern fällt somit um 0,6 Prozentpunkte auf 23,5 % (Vorjahr 24,1 %).

Die sonstigen Rückstellungen nahmen hauptsächlich aufgrund geringerer Rückstellungen für aktienbasierte Vergütung sowie Bonus-/Kommissionszahlungen gegenüber dem Vorjahr (EUR 11,5 Mio.) auf EUR 7,7 Mio. ab.

Die Verbindlichkeiten nahmen insgesamt um EUR 0,3 Mio. ab, was weitestgehend auf eine Verminderung der Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen um EUR 0,8 Mio. sowie eine Erhöhung der sonstigen Verbindlichkeiten um EUR 0,5 Mio. aufgrund gestiegener kreditorischer Debitorensalden zurückzuführen ist.

Einem positiven Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit von EUR 20,4 Mio. stehen Auszahlungen für Investitionen von EUR 0,1 Mio. für die Betriebsausstattung sowie für die Finanzmittelanlagen bei einem verbundenen Unternehmen von netto EUR 20,5 Mio. gegenüber. Der Finanzmittelbestand des Konzerns verminderte sich um EUR 0,2 Mio. auf EUR 74,4 Mio.

Gesamtaussage

In Anbetracht der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ist die Geschäftsführung insgesamt mit der finanziellen Entwicklung des Konzerns im Jahr 2015 zufrieden.

Nachtragsbericht

Zum jetzigen Zeitpunkt sind keine signifikanten Ereignisse nach dem Bilanzstichtag bekannt.

Prognose-, Chancen- und Risikobericht

2015

Die Angaben zu Prognose, Chancen und Risiken des Konzerns konzentrieren sich hauptsächlich auf die Moody's Deutschland GmbH, welche das Konzernergebnis im Wesentlichen beeinflusst und den überwiegenden Anteil zum Konzernergebnis beisteuert. Für die Moody's Analytics Deutschland GmbH besteht ein Cost-Plus-Modell, weshalb die Ergebnisentwicklung ausschließlich im Zusammenhang mit den angefallenen Aufwendungen steht.

Für das Jahr 2015 wurde im Konzern ein Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit von EUR 33,7 Mio. erzielt. Dies entspricht einer Steigerung von 15,7 % und liegt somit wesentlich oberhalb der erwarteten Ergebnisspanne, da lediglich mit einer Zunahme im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich gerechnet wurde.

Bei der Moody's Deutschland GmbH wurde für Umsatz, Kosten und Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit mit einem Wachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich gerechnet.

Obwohl sich die Umsatzerlöse insgesamt besser als erwartet entwickelt haben, stellt sich die Umsatzentwicklung bei genauerer Betrachtung der einzelnen Geschäftsbereiche unterschiedlich dar.

Im Bereich Strukturierte Finanzierungen (SFG) stieg der Umsatz aufgrund von Neuemissionen in den Segmenten ABS (Asset Backed Securities) sowie ABCP (Asset Backed Commercial Papers).

Im Bereich Öffentliche, Projekt- und Infrastrukturfinanzierungen (PPIF) konnte der Umsatz entgegen den Erwartungen hauptsächlich aufgrund starker Emissionsvolumina in der deutschen Energiewirtschaft gesteigert werden.

Im Bereich Unternehmensfinanzierungen (CFG) fiel der Umsatz als Ergebnis rückläufiger Emissionsvolumina im Maschinenbau, dem Baugewerbe sowie der Automobilindustrie.

Gegenüber dem Vorjahr hat sich die Summe aller Kosten leicht vermindert. Die Aufwendungen für bezogene Leistungen sind zwar aufgrund höherer Lizenzgebühren und Konzernbelastungen (Overhead Charges) gestiegen, wurden aber durch niedrigere Personalkosten sowie niedrigere sonstige betriebliche Aufwendungen mehr als kompensiert.

Demzufolge konnte die Gesellschaft das im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich angepeilte Wachstum beim Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit deutlich übertreffen.

Prognose

Für das Jahr 2016 wird mit einer ähnlichen Entwicklung des Emissionsumfeldes wie im Jahr 2015 gerechnet.

Die makroökonomische Entwicklung in China und in anderen Schwellenländern könnte Auswirkungen auf die deutsche Exportwirtschaft haben.

Der Wettbewerb im deutschen Markt für die Erteilung von Ratings bleibt weiterhin auf einem hohen Niveau.

Für das Jahr 2016 erwarten wir für alle Geschäftsbereiche ein Umsatzwachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich. Für die Kosten wird von einer ähnlichen Zunahme ausgegangen.

Vor diesem Hintergrund rechnen wir damit, dass das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit auf Vorjahresniveau bleiben wird.

Chancen

Im Verlauf der vergangenen Jahrzehnte wuchsen die weltweiten Rentenmärkte erheblich sowohl hinsichtlich der Anzahl als auch hinsichtlich der Art der Wertpapiere bzw. der sonstigen umlaufenden Verbindlichkeiten. Seit Mitte des Jahres 2007 gab es in diesem Bereich schwere Marktturbulenzen und in deren Folge eine Finanzkrise in den entwickelten Ländern, aber auch in den Schwellenländern, welche weltweit zu einem Rückgang der Emissionstätigkeit in einigen wichtigen Asset-Klassen und letztendlich zu einer schwachen Konjunktur in den höher entwickelten Volkswirtschaften geführt hat. Seit Ausbruch der Finanzkrise haben sich viele Märkte und Volkswirtschaften erholt und Moody's geht davon aus, dass der langfristige Ausblick für die Wachstumsentwicklung der globalen Rentenmärkte sowie die zugehörigen Märkte für Finanzinformationen (wie Bonitätsanalysen, Research, Daten, Analyse- und Risikomanagement-Tools sowie verbundene Dienstleistungen) insgesamt vorteilhaft bleiben wird.

Das Wachstum von Moody's wird durch eine Vielzahl von Trends beeinflusst, welche die Märkte für Finanzinformation beeinflussen. Dazu gehören unter anderem:

•	Gesundheit der weltweit wichtigsten Volkswirtschaften
•	Aktivität an den Kapitalmärkten
•	Desintermediation an den Kreditmärkten
•	Fiskal- sowie Geldpolitik der Regierungen
•	Veränderungen im regulatorischen Umfeld
•	Investitionsverhalten der Markteilnehmer, einschließlich Akquisitionen

Moody's ist gut positioniert, um von einer fortgesetzten Erholung der weltweiten Aktivität an den Fremdkapitalmärkten und einer sachkundigeren Verwendung von Bonitätsbeurteilungen sowie von Research und verbundenen Analyseprodukten in einem Marktumfeld mit Fokus auf Kreditrisikoanalyse und -steuerung zu profitieren. Moody's geht davon aus, dass diese Entwicklungen die Nachfrage nach qualitativ hochwertigen und unabhängigen Bonitätsbeurteilungen, Research, Daten, Analyse- und Risikomanagement-Tools sowie verbundenen Dienstleistungen weiterhin langfristig stützen werden.

Starke Langzeittrends dürften auch weiterhin langfristige Wachstumschancen bieten. Zu den zentralen Einflussfaktoren für das Wachstum von Moody's gehören durch das globale Wirtschaftswachstum bedingte Fremdkapitalmarktemissionen, die fortgesetzte Desintermediation an den Rentenmärkten sowohl in den entwickelten Volkswirtschaften als auch den Schwellenländern als treibende Kraft für die Emissionstätigkeit und Nachfrage nach neuen Produkten und Dienstleistungen, Preisanpassungen im Einklang mit dem gebotenem Mehrwert sowie Weiterentwicklungen im IT-Bereich.

Risiken

Die Moody's Corporation führt eine regelmäßige Prüfung dieser Risiken sowie der Risikomanagement-prozesse der Gruppe durch, u. a. in Verbindung mit der Prüfung der Gruppenstrategie.

Zu den Aufgaben gehören die Prüfung der gruppeninternen Praktiken in Bezug auf die Risikobeurteilung und das Risikomanagement sowie die Prüfung der Eventualverbindlichkeiten und Risiken, die für die Gruppe von wesentlicher Bedeutung sein könnten.

Der für Unternehmensführung, -kontrolle und Entlohnung zuständige Ausschuss (Governance and Compensation Committee) der Moody's Corporation beaufsichtigt die vom Management durchgeführte Bewertung, ob die Entgeltstruktur, die Entgeltpolitik und die entsprechenden Entgeltkonzepte zu Risiken führen, die aller Voraussicht nach beträchtliche nachteilige Auswirkungen auf die Gruppe haben könnten, und prüft die Ergebnisse dieses Beurteilungsprozesses.

Der Chief Risk Officer der Moody's Corporation steht einem Unterausschuss vor, der sich aus Führungsverantwortlichen der wichtigsten Geschäftsbereiche und Stabsfunktionen zusammensetzt, die im Rahmen ihrer Zuständigkeiten regelmäßig über Risiken und risikomindernde Maßnahmen Bericht erstatten.

Die Enterprise Risk Function der Moody's Corporation ist u. a. zuständig für die Erkennung und Überwachung bedeutender bestehender und möglicher Risiken für die Erreichung der strategischen und operativen Ziele des Unternehmens; die Erstellung entsprechender Konzepte sowie von Rahmenwerken für die Überwachung und Berichterstattung zur effektiven Unterstützung der Steuerung bedeutender Risiken; die Prüfung und Bewertung der Effektivität der Managementprozesse und Aktionspläne zur Handhabung dieser Risiken; die Beratung und Abgabe von Empfehlungen gegenüber der Geschäftsführung hinsichtlich wesentlicher Handlungen oder Initiativen, die für ein effektives Risikomanagement als erforderlich erachtet werden; sowie die Sicherstellung, dass die verschiedenen Risikomanagementfunktionen innerhalb der Gruppe aufeinander abgestimmt sind.

Der Chief Risk Officer hat dem Aufsichtsrat der Moody's Corporation die Ergebnisse der Überprüfungen durch das Risikokomitees in zwei Besprechungen im Jahr 2015 vorgestellt.

Zusätzlich haben das Audit Committee und das Governance and Compensation Committee während separater Besprechungen im Jahr 2015 die in ihren jeweiligen Zuständigkeitsbereich fallenden Risiken geprüft.

Für die internationale Gruppe von Moody's-Unternehmungen bestehen u. a. folgende Risiken:

•	Finanzielle Reformen in der Ratingbranche
•	Prozessrisiken sowie aufsichtsrechtliche Verfahren, Ermittlungen und Untersuchungen von staatlicher Seite in Verbindung mit den Ratingmeinungen und sonstigen Geschäftspraktiken
•	In den betrieblichen Prozessen oder der Infrastruktur von Moody's könnte es zu Fehlfunktionen oder Ausfällen kommen
•	Risiken in Verbindung mit "Cybersecurity" und dem Schutz vertraulicher Informationen
•	Veränderungen bei den Volumina der an den inländischen und/oder globalen Kapitalmärkten begebenen Schuldverschreibungen sowie Zinsänderungen oder sonstige Volatilität an den Finanzmärkten
•	Zunehmender Preisdruck durch Wettbewerber und/oder Kunden
•	Reputations- oder Glaubwürdigkeitsverluste
•	Die Einführung von Konkurrenzprodukten oder -technologien durch andere Unternehmen
•	Der potenzielle Verlust von "Schlüsselpersonen" und damit verbundener kompensatorischer Kostendruck
•	Akquisitionen und sonstige strategische Transaktionen könnten nicht zu den erwarteten Ergebnissen führen
•	Compliance- und Risikomanagementprogramme sind unter Umständen nicht effektiv und können zu Situationen führen, die sich nachteilig auf den Ruf, die finanzielle Verfassung und die operativen Ergebnisse von Moody's auswirken
•	Die rechtliche Absicherung des geistigen Eigentums ist möglicherweise unzureichend oder gar nicht vorhanden, um die Wettbewerbsvorteile von Moody's zu sichern
•	Die Gesellschaft ist abhängig von dem Gebrauch von Drittanbieter-Technologien (dazu gehören u. a. Software, Daten, gehostete Lösungen, Daten-Center und Netzwerk-Infrastrukturen), und jegliche Qualitätsminderung der Drittanbieter-Produkte oder -Dienstleistungen kann eine erhebliche nachteilige Auswirkung auf unser Geschäft, die finanzielle Verfassung oder operative Ergebnisse des Unternehmens haben

Im Moment geht die Geschäftsführung der Moody's Deutschland GmbH davon aus, dass bestehende Risiken eher als minimal einzustufen sind und keine signifikanten Risiken bestehen, welche die Gesellschaft in ihrem Bestand gefährden könnten.

Die Gesellschaft ist leichten Wechselkursrisiken ausgesetzt, da ein kleiner Teil der Umsätze (2015: 2,6 %; 2014: 5,7 %) in USD fakturiert wird. Um dieses Risiko zu mindern, ist die Konzernobergesellschaft Moody's Corporation Devisentermingeschäfte eingegangen, um nachteilige Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts bestimmter Aktiva und Passiva auszugleichen, die auf andere Währungen als die jeweilige Arbeitswährung der betreffenden Tochtergesellschaft lauten. Angesichts des Volumens der nicht auf Euro lautenden Salden im Verhältnis zu den Schuldnern von Moody's Deutschland GmbH und angesichts der auf Muttergesellschaftsebene getroffenen Maßnahmen zur Begrenzung der Auswirkungen dieses Risikos, wie oben ausgeführt, erachtet die Geschäftsführung das Wechselkursrisiko als unbedeutend.

Um dieses Risiko zu mindern, ist die Konzernmutter Moody's Corporation Devisentermingeschäfte eingegangen, um nachteilige Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts bestimmter Aktiva und Passiva auszugleichen, die auf andere Währungen als die jeweilige Arbeitswährung der betreffenden Tochtergesellschaft lauten.

Angesichts des Volumens der nicht auf Euro lautenden Salden im Verhältnis zu den Schuldnern der Moody's Deutschland GmbH und der Absicherungsgeschäfte zur Begrenzung der Auswirkungen dieses Risikos, wie oben ausgeführt, erachtet die Geschäftsführung der Moody's Deutschland GmbH das Wechselkursrisiko als unbedeutend.

Die Prognose der künftigen Entwicklung gibt unsere Erwartung basierend auf dem heutigen Kenntnisstand wieder. Es ist nicht auszuschließen, dass durch die zukünftige konjunkturelle Entwicklung die tatsächliche Entwicklung der Gesellschaft deutlich von unseren Annahmen abweicht.

Frankfurt am Main, den 25. Mai 2016

Jens Schmidt-Bürgel, Geschäftsführer

Wirtschaftliche Grundlagen des Konzerns

Der Konzern besteht aus den folgenden Gesellschaften:

•	Moody's Group Deutschland GmbH (Muttergesellschaft),
•	Moody's Deutschland GmbH,
•	Moody's Analytics Deutschland GmbH,

alle mit Sitz in Frankfurt am Main.

Gegenstand der Moody's Group Deutschland GmbH ist der Erwerb und die Verwaltung von Beteiligungen an anderen Unternehmen. Die Moody's Group Deutschland GmbH beschäftigt keine Mitarbeiter.

Im Jahr 2007 wurde die Moody's Deutschland GmbH von Moody's Group UK Ltd. in die Moody's Group Deutschland GmbH eingelegt. Deren Beteiligungsbuchwert stellt den größten Vermögensgegenstand der Gesellschaft dar. Die Moody's Deutschland GmbH hat im Geschäftsjahr 2015 einen Jahresüberschuss vor Ergebnisabführung von TEUR 31.362 erzielt. Mit einem Eigenkapital von TEUR 19.581 beträgt die Eigenkapitalquote der Beteiligung 26,8 %. Moody's Deutschland GmbH konzentriert ihre Aktivitäten auf die Erteilung von Ratings, die Überprüfung der Angemessenheit der erteilten Ratings sowie die entsprechende Kommunikation mit den Marktteilnehmern.

Ein weiteres Tochterunternehmen der Moody's Group Deutschland GmbH ist die Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main. Gesellschaftszweck ist die Erstellung und der Vertrieb von Research-Dienstleistungen sowie die Erstellung und der Vertrieb von Daten und Analyselösungen.

Die Moody's Analytics Deutschland GmbH hat nach Maßgabe des Spaltungs- und Übernahmevertrags vom 31. Juli 2008 sowie der Zustimmungsbeschlüsse der beteiligten Rechtsträger Teile des Vermögens (Analytics Business) der Moody's Deutschland GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main als Gesamtheit im Wege der Umwandlung durch Abspaltung übernommen. Die Gesellschaft erzielte im Geschäftsjahr 2015 einen Jahresüberschuss vor Ergebnisabführung von TEUR 650. Mit einem Eigenkapital von TEUR 39 beträgt die Eigenkapitalquote der Beteiligung 2,1 %.

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den von der Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main, aufgestellten Konzernabschluss - bestehend aus Konzernbilanz, Konzerngewinn- und -Verlustrechnung, Konzernanhang, Konzernkapitalflussrechnung und Konzerneigenkapitalspiegel - und den Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2015 geprüft. Die Aufstellung von Konzernabschluss und Konzernlagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften liegt in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht abzugeben.

Wir haben unsere Konzernabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Konzernabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und durch den Konzernlagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld des Konzerns sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben im Konzernabschluss und Konzernlagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der Jahresabschlüsse der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen, der Abgrenzung des Konsolidierungskreises, der angewandten Bilanzierungs- und Konsolidierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der Geschäftsführung sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Konzernabschluss den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns. Der Konzernlagebericht steht in Einklang mit dem Konzernabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Frankfurt am Main, den 25. Mai 2016

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Steckhan, Wirtschaftsprüfer

Wang, Wirtschaftsprüferin

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Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2022 bis zum 31.12.2022

Bilanz zum 31. Dezember 2022

AKTIVA

	31.12.2022	31.12.2021
	TEUR	TEUR
A. Anlagevermögen
I. Finanzanlagen	695.850	690.256
	695.850	690.256
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	117.652	113.067
	117.652	113.067
	813.502	803.323

PASSIVA

	31.12.2022	31.12.2021
	TEUR	TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25	25
II. Kapitalrücklage	487.467	487.467
III. Gewinnvortrag	241.669	164.409
IV. Jahresüberschuss	47.352	77.260
	776.513	729.161
B. Rückstellungen	14.979	29.370
C. Verbindlichkeiten	22.010	44.792
	813.502	803.323

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022

	2022	2021
	TEUR	TEUR
1. Erträge aus Gewinnabführungsverträgen	68.631	111.810
2. Umsatzerlöse	1.074	780
3. Sonstige betriebliche Erträge	20	0
4. Personalaufwand	(918)	(728)
5. Sonstige betriebliche Aufwendungen	(514)	(527)
6. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	2.437	1.482
7. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	(107)	(137)
8. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag	(23.271)	(35.420)
9. Ergebnis nach Steuern / Jahresüberschuss	47.352	77.260

Anhang für das Geschäftsjahr 2022

1. Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Der Jahresabschluss für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022 wurde auf Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches aufgestellt. Ergänzend zu diesen Vorschriften waren rechtsformspezifische Regelungen zu beachten.

Die Gesellschaft ist eine kleine Kapitalgesellschaft i.S. des § 267 Abs. 1 HGB. Von den Erleichterungsvorschriften (§ 274a HGB und § 288 Abs. 1 HGB) wurde teilweise Gebrauch gemacht.

Im Interesse einer besseren Klarheit und Übersichtlichkeit sind die nach den gesetzlichen Vorschriften anzubringenden Vermerke insgesamt im Anhang aufgeführt.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

Die Moody's Group Deutschland GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main ist beim Amtsgericht Frankfurt am Main unter dem Handelsregisterblatt HRB 82702 eingetragen.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden entsprechen den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und haben sich gegenüber dem Vorjahr nicht geändert.

2.1. Finanzanlagen

Die Finanzanlagen sind grundsätzlich zu Anschaffungskosten bzw. zum niedrigeren beizulegenden Wert bewertet. Sofern die Gründe für eine vorgenommene Abwertung entfallen, werden Zuschreibungen bis zur Höhe der historischen Anschaffungskosten vorgenommen.

Ausleihungen werden unter Berücksichtigung einer vereinbarten Mindestlaufzeit von mehr als einem Jahr im Finanzanlagevermögen ausgewiesen und mit dem Nennwert des hingegebenen Kapitalbetrags bewertet.

2.2. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände sind zu Nominalwerten und - soweit erforderlich - berichtigt um Einzelwertberichtigungen angesetzt. Unverzinsliche Forderungen werden mit dem Barwert angesetzt.

2.3. Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen enthalten alle erkennbaren Risiken sowie ungewissen Verpflichtungen und sind in Höhe des nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen Erfüllungsbetrages bemessen. Rückstellungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr werden unter Berücksichtigung zukünftiger Preis- und Kostensteigerungen bewertet und abgezinst.

2.4. Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

2.5. Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

Vermögensgegenstände und Verbindlichkeiten in fremder Währung werden mit dem Devisenkassamittelkurs am Abschlussstichtag bewertet. Vermögensgegenstände und Verbindlichkeiten mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr werden unter Berücksichtigung der § 253 Abs. 1 und § 252 Abs. 1 Nr. 4 HGB bewertet.

3. Angaben zu Posten der Bilanz

3.1. Finanzanlagen

Die Finanzanlagen beinhalten zum 31. Dezember 2022 die folgenden Anteile an verbundenen Unternehmen:

	Anteil	Eigenkapital	Ergebnis¹
		TEUR	TEUR
Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	98,83 %	19.581	0
Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	100,00 %	539	0
RealXData GmbH, Berlin	100,00 %	(2.619)	(3.095)

¹ Nach Berücksichtigung des Ergebnisabführungsvertrages

Die Beteiligungsbuchwerte mit insgesamt TEUR 531.192 an der Moody's Deutschland GmbH, der Moody's Analytics Deutschland GmbH und der RealXData GmbH blieben im Berichtsjahr unverändert.

Die Finanzanlagen enthalten zudem Ausleihungen an verbundene Unternehmen und beinhalten folgende Darlehen:

•	EUR 75,1 Mio. an die Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, fällig am 21. Juli 2027
•	EUR 24,3 Mio. an die Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, fällig am 15. September 2027
•	EUR 61,3 Mio. an die Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien, fällig am 29. Dezember 2024
•	EUR 2,5 Mio. an die RealXData GmbH, Berlin, Deutschland, fällig am 14. April 2023 und wurde in gleicher Höhe bis zum 14. April 2025 prolongiert.
•	EUR 1,5 Mio. an die RealXData GmbH., Berlin, Deutschland, fällig am 27. Juni 2023

3.2. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die ausgewiesenen Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände haben sämtlich wie im Vorjahr eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr.

Diese beinhalten Forderungen aus der Ergebnisabführung der Tochtergesellschaften in Höhe von TEUR 68.631 (Vorjahr TEUR 111.810), Forderungen aus Cashpooling gegen die Moody's Group UK Limited, London, Großbritannien in Höhe von TEUR 46.817 (Vorjahr eine Verbindlichkeit TEUR 22.906) sowie sonstige Forderungen gegen andere verbundene Unternehmen in Höhe von TEUR 1.714 (Vorjahr TEUR 767).

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von TEUR 2 und die sonstige Vermögensgegenstände in Höhe von TEUR 488 sind im Vergleich zum Vorjahr unverändert.

3.3. Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt TEUR 25. Die alleinige Gesellschafterin ist die Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien.

3.4. Steuerrückstellungen

Für die nicht durch Vorauszahlung abgedeckten Steuerverpflichtungen wurden Ertragsteuerrückstellungen von TEUR 14.505 (Vorjahr TEUR 28.860) gebildet.

3.5. Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	31.12.2022	31.12.2021
	TEUR	TEUR
Urlaubs- und Bonusrückstellungen, Leistungen an Arbeitnehmer	135	182
Jahresabschlussprüfung / Rechtsberatung / Steuerberatung	106	91
IHK-Beiträge	234	237
Gesamt	475	510

3.6. Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten in Höhe von TEUR 22.010 (Vorjahr TEUR 44.792) betreffen fast ausschließlich Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen und beinhalten damit zusammenhängend folgende Posten:

•	Verbindlichkeiten aus dem Gewinnabführungsvertrag gegenüber der Moody's France S.A.S, Paris, Frankreich, in Höhe von TEUR 115 (Vorjahr TEUR 115) mit einer Restlaufzeit von bis zu einem Jahr, resultierend aus der Minderheitsbeteiligung von 1,17 % an der Moody's Deutschland GmbH.
•	Darlehensverbindlichkeiten gegenüber dem Tochterunternehmen Moody's Deutschland GmbH in Höhe von TEUR 20.466 sowie Zinsen in Höhe von TEUR 52 (Vorjahr TEUR 63). Das Darlehen sowie die bis dahin aufgelaufenen Zinsen sind am 7. Dezember 2024 zur Rückzahlung fällig.
•	Verbindlichkeiten aus Cashpooling gegenüber der Moody's Group UK Limited, London, Großbritanien in Höhe von TEUR 0 (Vorjahr TEUR 22.906).

Alle übrigen Verbindlichkeiten haben wie im Vorjahr eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr.

4. Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

4.1. Umsätze

Die Gesellschaft weist einen Umsatz in Höhe von TEUR 1.074 (Vorjahr TEUR 780) aus. Es handelt sich hier um die Allokation der Mitarbeiterkosten, die im Zusammenhang mit einer Konzernumlage an die Moody's Corporation, New York, USA, und an bestimmte Moody's Gesellschaften innerhalb EMEA steht.

4.2. Sonstige betriebliche Erträge

Im Geschäftsjahr 2022 sind TEUR 20 (Vorjahr TEUR 0) sonstige betrieblichen Erträge, vor allem periodenfremde Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen für Vorjahre und Erträge aus Währungsumrechnungen, angefallen.

4.3. Personalaufwand

Der Personalaufwand ist auf TEUR 918 (Vorjahr TEUR 728) gestiegen, was in erster Linie auf die höheren Gehälter zurückzuführen ist. Hiervon entfallen TEUR 784 (Vorjahr TEUR 605) auf Löhne und Gehälter und TEUR 115 (Vorjahr TEUR 98) auf soziale Abgaben und TEUR 19 (Vorjahr TEUR 25) auf Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung.

4.4. Sonstige betriebliche Aufwendungen

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen erreichten TEUR 514 (Vorjahr TEUR 527) und beinhalten Aufwendungen aus Währungsumrechnungen in Höhe von TEUR 4 (Vorjahr TEUR 1). Der verbleibende Betrag steht im Zusammenhang mit den Aufsichtsgebühren, Reisekosten, Büroinstandhaltung und Gebäudemiete, Beratungskosten und sonstige operativen Kosten.

Periodenfremde Aufwendungen bestehen nicht.

4.5. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge

Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge aus Ausleihungen des Finanzanlagevermögens, davon aus verbundenen Unternehmen betragen TEUR 2.110 (Vorjahr TEUR 1.482). Außerdem resultieren Zinserträge aus dem Cashpooling in Höhe von TEUR 327 (Vorjahr TEUR 0).

4.6. Zinsen und ähnliche Aufwendungen

Zinsen und ähnliche Aufwendungen an verbundene Unternehmen betragen TEUR 107 (Vorjahr TEUR 137). Im aktuellen Geschäftsjahr besteht die Position ausschließlich aus dem Zinsaufwand der Darlehensverbindlichkeit gegenüber dem Tochterunternehmen Moody's Deutschland GmbH.

4.7. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag

Der Posten besteht mit TEUR 23.271 (Vorjahr TEUR 35.420) aus Steuern vom Einkommen und vom Ertrag für das abgelaufene Geschäftsjahr.

5. Abschlussprüfervergütung

Für das Geschäftsjahr 2022 berechnete der Abschlussprüfer TEUR 59 (Vorjahr TEUR 48) für die Abschlussprüfungsleistung. Weitere Leistungen wurden nicht erbracht.

6. Nachtragsbericht

Nach dem Geschäftsjahr 31.12.2022 gab es keine Ereignisse, die wesentliche Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage hatten.

7. Sonstige Angaben

7.1. Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr sind bzw. waren als Geschäftsführer bestellt:

Herr Timothy Herring, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (MD-Regional Controller)
Frau Britta Genehr, Geschäftsführerin Moody's Group Deutschland GmbH (Office Manager), bis zum 15. September 2022
Herr Marco Marchini, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (SVP-Accounting), seit dem 15. September 2022

Bezüge der Geschäftsführung sind im Geschäftsjahr keine angefallen.

7.2. Ergebnisverwendung

Die Geschäftsführung schlägt vor, den Jahresüberschuss vollumfänglich mit dem Gewinnvortrag aus dem Vorjahr zu verrechnen und auf neue Rechnungen vorzutragen.

7.3. Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr 2022 wurden durchschnittlich 7 Mitarbeiter beschäftigt. Insgesamt entfielen alle Arbeitsplätze auf Vollzeitbeschäftigte. Zum Bilanzstichtag betrug die Zahl der Mitarbeiter 5. Im Vergleich zum Vorjahr ist die Zahl der Mitarbeiter durchschnittlich um zwei Mitarbeiter gestiegen und zum Bilanzstichtag um zwei Mitarbeiter gesunken.

7.4. Mutterunternehmen

Die Gesellschaft ist die direkte Muttergesellschaft der Moody's Deutschland GmbH, der Moody's Analytics Deutschland GmbH sowie der RealXData GmbH und erstellt den Konzernabschluss für den kleinsten Kreis von Unternehmen auf Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches.

Der Konzernabschluss der obersten Konzernmutter für den größten Kreis von Unternehmen wird von der Moody's Corporation, 7 World Trade Center, 250 Greenwich Street, New York, NY 10007, USA, aufgestellt sowie offengelegt und ist dort auch erhältlich.

Frankfurt am Main, den 4. Juli 2023

Timothy Herring

Geschäftsführer

Marco Marchini

Geschäftsführer

37:T404,{"profit_loss": {"revenue": 780000.0, "total_output": null, "gross_profit": null, "personnel_expenses": 728000.0, "depreciation": null, "other_operating_expenses": 527000.0, "ebit": null, "ebitda": null, "financial_result": null, "interest_and_similar_income": 1482000.0, "interest_and_similar_expenses": 137000.0, "income_taxes": 35420000.0, "net_income": 77260000.0, "net_loss": null}, "assets": {"total_assets": 803323000.0, "fixed_assets": 690256000.0, "current_assets": 113067000.0, "cash_and_equivalents": null}, "liabilities": {"total_equity_and_liabilities": 803323000.0, "equity": 729161000.0, "liabilities": 44792000.0, "liabilities_to_shareholders": null, "bank_loans": null, "subscribed_capital": 25000.0, "capital_reserve": 487467000.0, "provisions": 29370000.0}, "meta": {"currency": "EUR", "currency_unit": "TEUR", "year": 2021, "is_consolidated": true, "company_name": "Moody's Group Deutschland GmbH", "location": "Frankfurt am Main", "source": "Jahresabschluss"}, "employees": 5, "financial_obligations": null}38:T68ab,

Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2021 bis zum 31.12.2021

Bilanz zum 31. Dezember 2021

AKTIVA

	31.12.2021	31.12.2020
	TEUR	TEUR
A. Anlagevermögen
I. Finanzanlagen	690.256	615.007
	690.256	615.007
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	113.067	78.592
	113.067	78.592
	803.323	693.599

PASSIVA

	31.12.2021	31.12.2020
	TEUR	TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25	25
II. Kapitalrücklage	487.467	487.467
III. Gewinnvortrag	164.409	111.890
IV. Jahresüberschuss	77.260	52.519
	729.161	651.901
B. Rückstellungen	29.370	13.122
C. Verbindlichkeiten	44.792	28.576
	803.323	693.599

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2021

	2021	2020
	TEUR	TEUR
1. Erträge aus Gewinnabführungsverträgen	111.810	77.281
2. Umsatzerlöse	780	926
3. Sonstige betriebliche Erträge	0	1
4. Personalaufwand	(728)	(828)
5. Sonstige betriebliche Aufwendungen	(527)	(1.461)
6. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	1.482	3.024
7. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	(137)	(192)
8. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag	(35.420)	(26.232)
9. Ergebnis nach Steuern / Jahresüberschuss	77.260	52.519

Anhang für das Geschäftsjahr 2021

1. Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Der Jahresabschluss für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2021 wurde auf Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches aufgestellt. Ergänzend zu diesen Vorschriften waren rechtsformspezifische Regelungen zu beachten.

Die Gesellschaft ist eine kleine Kapitalgesellschaft i.S. des § 267 Abs. 1 HGB. Von den Erleichterungsvorschriften (§ 274a HGB und § 288 Abs. 1 HGB) wurde teilweise Gebrauch gemacht.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

Die Moody's Group Deutschland GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main ist beim Amtsgericht Frankfurt am Main unter dem Handelsregisterblatt HRB 82702 eingetragen.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden entsprechen den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und haben sich gegenüber dem Vorjahr nicht geändert.

3. Finanzanlagen

Die Finanzanlagen sind grundsätzlich zu Anschaffungskosten bzw. zum niedrigeren beizulegenden Wert bewertet. Sofern die Gründe für eine vorgenommene Abwertung entfallen, werden Zuschreibungen bis zur Höhe der historischen Anschaffungskosten vorgenommen.

4. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

5. Sonstige Rückstellungen

6. Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

7. Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

Vermögensgegenstände und Verbindlichkeiten in fremder Währung werden mit dem Devisenkassamittelkurs am Abschlussstichtag bewertet. Vermögensgegenstände und Verbindlichkeiten mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr werden unter Berücksichtigung der § 253 Abs. 1 und § 252 Abs. 1 Nr. 4 HGB bewertet.

8. Angaben zu Posten der Bilanz

8.1. Finanzanlagen

Die Finanzanlagen beinhalten zum 31. Dezember 2021 die folgenden Anteile an verbundenen Unternehmen:

	Anteil	Eigenkapital 2021	Ergebnis 2021 ¹
		TEUR	TEUR
Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	98,83%	19.581	-
Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	100,00%	539	-
RealXData GmbH, Berlin	100,00%	476	-1.486

Die Beteiligungsbuchwerte an der Moody's Deutschland GmbH und der Moody's Analytics Deutschland GmbH blieben im Berichtsjahr unverändert.

Im abgelaufenen Geschäftsjahr wurde eine Beteiligung an der RealXData GmbH mit Sitz in Berlin und einer Filiale in Barcelona, Spanien, in Höhe von 100 %, zu einem Kaufpreis von EUR 14 Mio. erworben. Gegenstand des Unternehmens ist die Bereitstellung einer Software für Verwaltung und Analyse sowie Tausch und Verkauf immobilienbezogener Daten.

Die Finanzanlagen enthalten zudem Ausleihungen an verbundene Unternehmen und beinhalten folgende Darlehen:

•	EUR 74 Mio. an die Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, fällig am 21. Juli 2022
•	EUR 24 Mio. an die Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, fällig am 15. September 2022
•	EUR 61 Mio. an die Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien, fällig am 29. Dezember 2022

8.2. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die ausgewiesenen Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände haben sämtlich wie im Vorjahr eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr.

Diese beinhalten Forderungen aus der Ergebnisabführung der Tochtergesellschaften in Höhe von TEUR 111.810 (Vorjahr TEUR 77.281) sowie sonstige Forderungen gegen andere verbundene Unternehmen in Höhe von TEUR 767 (Vorjahr TEUR 823, vor Umgliederung TEUR 251). Die Zinsforderungen in Höhe von TEUR 571 aus Ausleihungen an verbundene Unternehmen wurden sowohl für das Geschäftsjahr als auch für das Vorjahr aus dem Posten Sonstige Vermögensgegenstände in den Posten Forderungen gegen verbundene Unternehmen umgegliedert.

¹ Nach Berücksichtigung des Ergebnisabführungsvertrages

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen betragen TEUR 2 (Vorjahr TEUR 0,3). Die sonstige Vermögensgegenstände weisen einen Wert in Höhe von TEUR 488 (Vorjahr TEUR 488, vor Umgliederung TEUR 1.059) aus.

8.3. Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt TEUR 25. Die alleinige Gesellschafterin ist die Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien.

8.4. Steuerrückstellungen

Für die nicht durch Vorauszahlung abgedeckten Steuerverpflichtungen wurden Ertragsteuerrückstellungen von TEUR 28.860 (Vorjahr TEUR 12.777) gebildet.

8.5. Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	31.12.2021	31.12.2020
	TEUR	TEUR
Urlaubs- und Bonusrückstellungen, Leistungen an Arbeitnehmer	182	171
Jahresabschlussprüfung / Rechtsberatung / Steuerberatung	91	60
IHK-Beiträge	237	114
Gesamt	510	345

8.6. Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten in Höhe von TEUR 44.792 (Vorjahr TEUR 28.576) betreffen fast ausschließlich Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen und beinhalten damit zusammenhängend folgende Posten:

•	Verbindlichkeiten aus dem Gewinnabführungsvertrag gegenüber der Moody's France S.A.S, Paris, Frankreich, in Höhe von TEUR 115 (Vorjahr TEUR 115) mit einer Restlaufzeit von bis zu einem Jahr, resultierend aus der Minderheitsbeteiligung von 1,17 % an der Moody's Deutschland GmbH.
•	Darlehensverbindlichkeiten gegenüber dem Tochterunternehmen Moody's Deutschland GmbH in Höhe von TEUR 20.347 sowie Zinsen in Höhe von TEUR 63 (Vorjahr TEUR 351). Das Darlehen sowie die bis dahin aufgelaufenen Zinsen sind am 7. Dezember 2022 zur Rückzahlung fällig.
•	Verbindlichkeiten aus Cashpooling gegenüber der Moody's Group UK Limited, London, Großbritannien in Höhe von TEUR 22.906 (Vorjahr TEUR 8.074).

Alle übrigen Verbindlichkeiten haben wie im Vorjahr eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr.

9. Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

9.1. Umsätze

Die Gesellschaft weist einen Umsatz in Höhe von TEUR 780 (Vorjahr TEUR 926) aus. Es handelt sich hier um die Allokation der Mitarbeiterkosten, die im Zusammenhang mit einer Konzernumlage an die Moody's Corporation, New York, USA, und an bestimmte Gesellschaften innerhalb EMEA steht.

9.2. Sonstige betriebliche Erträge

Im Geschäftsjahr 2021 sind TEUR 0,4 (Vorjahr TEUR 0,6) sonstige betrieblichen Erträge, vor allem Erträge aus unrealisierten Währungsumrechnungen, angefallen.

9.3. Personalaufwand

Der Personalaufwand ist auf TEUR 728 (Vorjahr TEUR 828) gesunken, was in erster Linie auf die verminderte durchschnittliche Anzahl der Beschäftigten zurückzuführen ist. Hiervon entfallen TEUR 605 (Vorjahr TEUR 695) auf Löhne und Gehälter und TEUR 98 (Vorjahr TEUR 106) auf soziale Abgaben und TEUR 25 (Vorjahr TEUR 26) auf Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung.

9.4. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge

Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge aus Ausleihungen des Finanzanlagevermögens, davon aus verbundenen Unternehmen betragen TEUR 1.482 (Vorjahr TEUR 3.024).

9.5. Zinsen und ähnliche Aufwendungen

Zinsen und ähnliche Aufwendungen an verbundene Unternehmen betragen TEUR 137 (Vorjahr TEUR 192).

9.6. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag

Der Posten besteht mit TEUR 35.420 (Vorjahr TEUR 26.232) aus Steuern vom Einkommen und vom Ertrag für das abgelaufene Geschäftsjahr.

10. Abschlussprüfervergütung

Für das Geschäftsjahr 2021 berechnete der Abschlussprüfer TEUR 48 (Vorjahr TEUR 32) für die Abschlussprüfungsleistung. Weitere Leistungen wurden nicht erbracht.

11. Nachtragsbericht

Nach dem Ende des Geschäftsjahres 31.12.2021 sind die Entwicklungen im Zusammenhang mit der Ukraine Krise eskaliert. Moody's verfolgt die Auswirkungen der Spannungen zwischen der Ukraine und Russland auf sämtliche Bereiche seines Geschäfts sehr aufmerksam. Das Unternehmen geht, basierend auf den guten Erfahrungen im Umgang mit früheren Krisen, weiterhin von einer positiven Geschäftsentwicklung in 2022 aus. Sollte sich die Situation negativ auf die gesamtwirtschaftliche Entwicklung auswirken, besteht die Möglichkeit, dass dies ebenfalls negative Auswirkungen für die Gesellschaft hat.

12. Sonstige Angaben

12.1. Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr sind bzw. waren als Geschäftsführer bestellt:

Herr Timothy Herring, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (MD-Regional Controller)

Frau Britta Genehr, Geschäftsführerin Moody's Group Deutschland GmbH (Office Manager)

Bezüge der Geschäftsführung sind keine angefallen.

12.2. Ergebnisverwendung

Die Geschäftsführung schlägt vor, den Jahresüberschuss vollumfänglich mit dem Gewinnvortrag aus dem Vorjahr zu verrechnen und auf neue Rechnungen vorzutragen.

12.3. Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr 2021 wurden durchschnittlich 5 Mitarbeiter beschäftigt. Insgesamt entfielen alle Arbeitsplätze auf Vollzeitbeschäftigte. Zum Bilanzstichtag betrug die Zahl der Mitarbeiter 7. Im Vergleich zum Vorjahr ist die Zahl der Mitarbeiter durchschnittlich um einen Mitarbeiter gesunken und zum Bilanzstichtag um einen Mitarbeiter gestiegen.

12.4. Mutterunternehmen

Die Gesellschaft ist die direkte Muttergesellschaft der Moody's Deutschland GmbH, der Moody's Analytics Deutschland GmbH sowie der RealXData GmbH und erstellt den Konzernabschluss für den kleinsten Kreis von Unternehmen auf Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches.

Frankfurt am Main, den 29. Juni 2022

Timothy Herring, Geschäftsführer

Britta Genehr, Geschäftsführerin

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Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2022 bis zum 31.12.2022

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2022

AKTIVA

	31.12.2022	31.12.2021
	TEUR	TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	4.469	6.094
2. Geschäfts- oder Firmenwert	9.941	6.640
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	844	1.107
III. Finanzanlagen
Ausleihungen an verbundene Unternehmen	160.658	159.064
	175.912	172.905
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	33.347	47.559
2. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	93.761	49.173
3. Sonstige Vermögensgegenstände	541	1.117
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	5.366	2.825
	133.015	100.674
C. Rechnungsabgrenzungsposten	16.216	33.143
	325.143	306.722

PASSIVA

	31.12.2022	31.12.2021
	TEUR	TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25	25
II. Kapitalrücklage	487.467	487.467
III. Verlustvortrag	(256.562)	(332.707)
IV. Konzernjahresüberschuss	40.899	76.145
	271.829	230.930
V. Ausgleichsposten für Anteile von Minderheitsgesellschaftern	229	229
	272.058	231.160
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	6.909	6.759
2. Steuerrückstellungen	14.587	28.903
3. Sonstige Rückstellungen	13.671	16.428
	35.167	52.090
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	99	80
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	4.585	10.251
3. Sonstige Verbindlichkeiten	2.886	2.706
	7.570	13.037
D. Rechnungsabgrenzungsposten	10.348	10.436
	325.143	306.722

Konzerngewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022

	2022		2021
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
1. Umsatzerlöse		144.961		183.412
2. Sonstige betriebliche Erträge		2.586		4.475
3. Aufwand für bezogene Leistungen		(31.368)		(31.644)
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	(34.115)		(30.658)
b) soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung	(5.275)	(39.390)	(5.057)	(35.715)
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		(3.954)		(1.131)
6. sonstige betriebliche Aufwendungen		(10.880)		(9.007)
7. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	2.679		1.562
8. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	(388)	2.291	(344)	1.218
9. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		(23.347)		(35.464)
10. Ergebnis nach Steuern / Konzernjahresüberschuss		40.899		76.145

Konzernkapitalflussrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022

	2022	2021
	TEUR	TEUR
Periodenergebnis (einschließlich Ergebnisanteile von Minderheitsgesellschaftern)	40.899	76.145
+ Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens	3.954	1.131
- Zinserträge	(2.679)	(1.562)
+ Zinsaufwendungen	388	344
+/- Zunahme/Abnahme der Rückstellungen	(2.771)	3.083
+ Verlust aus dem Abgang von Gegenständen des Anlagevermögens	31	2
+/- Zunahme/Abnahme der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Aktiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	28.372	(32.797)
+/- Zunahme/Abnahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Passiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	(5.555)	4.468
+ Ertragsteueraufwand	23.347	35.464
- Ertragsteuerzahlungen	(37.627)	(19.383)
= Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	48.359	66.893
- Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen	(84)	(364)
- Auszahlungen für Investitionen in das Finanzanlagevermögen	(1.594)	(61.064)
- Auszahlung für Zugänge zum Konsolidierungskreis	0	(13.443)
- Auszahlung für den Erwerb einer Betriebsstätte	(5.313)	0
+ Erhaltene Zinsen	2.080	1.486
+/- Auszahlungen (i.Vj. Einzahlungen) aufgrund von Cashpooling	(40.903)	6.862
= Cashflow aus der Investitionstätigkeit	(45.815)	(66.523)
- Gezahlte Zinsen	(3)	0
= Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	(3)	0
Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelbestands	2.541	370
+ Finanzmittelbestand am Anfang der Periode	2.825	2.455
= Finanzmittelbestand am Ende der Periode	5.366	2.825

Konzerneigenkapitalspiegel für die Zeit vom 1. Januar 2022 bis 31. Dezember 2022

	Anteilseigner Mutterunternehmen
TEUR	Gezeichnetes Kapital	Kapitalrücklage	Verlustvortrag
Stand zum 1.1.2021	25	487.467	(389.231)
Verrechnung mit Verlustvortrag	0	0	56.524
Konzern Jahresüberschuss	0	0	0
Ausschüttung an das Mutterunternehmen	0	0	0
Stand zum 31.12.2021	25	487.467	(332.707)
Stand zum 1.1.2022	25	487.467	(332.707)
Verrechnung mit Verlustvortrag	0	0	76.145
Konzern Jahresüberschuss	0	0	0
Ausschüttung an das Mutterunternehmen	0	0	0
Stand zum 31.12.2022	25	487.467	(256.562)

	Anteilseigner Mutterunternehmen		Ausgleichsposten für nicht beherrschende Anteile
TEUR	Konzernjahresergebnis, das dem Mutterunternehmen zuzurechnen ist	Summe	Auf nicht beherrschende Anteile entfallendes Jahresergebnis	Konzerneigenkapital Summe
Stand zum 1.1.2021	56.524	154.785	229	155.014
Verrechnung mit Verlustvortrag	(56.524)	0	0	0
Konzern Jahresüberschuss	76.145	76.145	0	76.145
Ausschüttung an das Mutterunternehmen	0	0	0	0
Stand zum 31.12.2021	76.145	230.930	229	231.160
Stand zum 1.1.2022	76.145	230.930	229	231.160
Verrechnung mit Verlustvortrag	(76.145)	0	0	0
Konzern Jahresüberschuss	40.899	40.899	0	40.899
Ausschüttung an das Mutterunternehmen	0	0	0	0
Stand zum 31.12.2022	40.899	271.829	229	272.058

Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2022

1. Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Die Moody's Group Deutschland GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main ist beim Amtsgericht Frankfurt am Main unter dem Handelsregisterblatt HRB 82702 eingetragen.

Im Interesse einer besseren Klarheit und Übersichtlichkeit sind die nach den gesetzlichen Vorschriften anzubringenden Vermerke insgesamt im Anhang aufgeführt.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

In Übereinstimmung mit § 297 Abs. 1 HGB enthält der Konzernabschluss neben der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung eine Kapitalflussrechnung sowie einen Eigenkapitalspiegel.

2. Konsolidierungskreis

Der Konzernabschluss umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH ("Mutterunternehmen") sowie drei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83 %)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00 %)
3. RealXData GmbH, Berlin	(100,00 %)

3. Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

3.1. Immaterielle Vermögensgegenstände

Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten sind aktiviert und werden über einen Zeitraum von 4 Jahren abgeschrieben.

Ein entgeltlich erworbener Geschäfts- oder Firmenwert des Geschäftsjahres 2021 wird über einen Zeitraum von 4 Jahren abgeschrieben. Der übrige bestehende Geschäfts- oder Firmenwert wird über einen Zeitraum von 10 Jahren abgeschrieben. Dies entspricht dem Zeitraum über den die erworbenen ökonomischen Vorteile erwartet werden.

3.2. Sachanlagen

Sachanlagen werden zu Anschaffungskosten zum Zeitpunkt des Zuganges ausgewiesen. Diese beinhalten alle Aufwendungen, die sich direkt auf den Erwerb des Vermögensgegenstandes zurückführen lassen. Nach dem erstmaligen Ausweis werden Sachanlagen planmäßig, linear über ihre Nutzungsdauer von 3 bis 13 Jahren und/oder außerplanmäßig bei etwaigen dauernden Wertminderungen abgeschrieben.

Geringwertige Anlagegüter bis zu einem Wert von EUR 250,00 werden zum Zeitpunkt der Anschaffung in den Aufwand gebucht. Anlagegüter, deren Anschaffungskosten zwischen EUR 250,00 und EUR 800,00 liegen, werden im Jahr der Anschaffung aktiviert und im laufenden Geschäftsjahr abgeschrieben.

3.3. Finanzanlagen

3.4. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

3.5. Rechnungsabgrenzungsposten

3.6. Rückstellungen für Pensionen

Die Pensionsrückstellung wurden nach der PUC-Methode (Projected Unit Credit Methode) unter Berücksichtigung der Richttafeln 2018 G von Prof. Dr. Klaus Heubeck ermittelt. Für die Gehaltsdynamik wurde keine Steigerung (0,00 % p.a.) und für die Rentendynamik eine Steigerung von 2,00 % p.a. unterstellt. Als Rechnungszins (10-Jahres-Durchschnittszinssatz) wurden 1,78 % (Vorjahr 1,90 %) angesetzt, der sich bei einer angenommenen Restlaufzeit von 15 Jahren ergibt.

3.7. Sonstige Rückstellungen

3.8. Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

3.9. Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

3.10. Konsolidierungsgrundsätze

Für Erwerbe vor dem 31. Dezember 2009 werden gemäß Artikel 66 Abs. 3 Satz 4 EGHGB bei der Kapitalkonsolidierung die Anschaffungswerte der Beteiligungen nach der Buchwertmethode im Sinne § 301 Abs. 1 Satz 2 Nr. 1 HGB a. F. mit dem auf sie entfallenden Eigenkapital verrechnet.

Der Unterschiedsbetrag wurde als Geschäfts- und Firmenwert aktiviert. Der zum 31. Dezember 2022 ausgewiesene Geschäfts- oder Firmenwert resultiert aus dem Erwerb einer Betriebsstätte in 2019, der 100 % Beteiligung an der RealXData GmbH und einer weiteren Betriebstätte erworben im aktuellen Geschäftsjahr.

Der Minderheitsgesellschafter der Moody's Deutschland GmbH erhält jährlich einen vertraglich vereinbarten Ausgleich in Höhe von TEUR 19 je EUR 50,00 Geschäftsanteil, der in den sonstigen betrieblichen Aufwendungen ausgewiesen ist.

4. Angaben zu Posten der Bilanz

4.1. Anlagevermögen

Die Gliederung der einzelnen Posten des Anlagevermögens und ihre Entwicklung sind im Konzernanlagenspiegel als Anlage zum Konzernanhang dargestellt.

Die größten Posten resultieren aus den Immateriellen Vermögensgegenständen die sich wie folgt darstellen:

―	Lizenzen der Beteiligung RealXData GmbH in Höhe von TEUR 4.469.
―	Geschäfts- oder Firmenwert betreffend RealXData GmbH in Höhe von TEUR 4.767
―	Geschäfts- oder Firmenwert der Niederlassungen Moody's Deutschland GmbH in Höhe von TEUR 132 Filiale in Prag/Tschechien und in Höhe von TEUR 5.042 Filiale in Vilnius/ Litauen

Die einzelnen Posten des Finanzanlagevermögens beinhalten:

―

Ausleihungen an verbundene Unternehmen mit den folgenden Positionen:

•	Ein am 21. Juli 2027 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, in Höhe von TEUR 75.067;
•	Ein am 15. September 2027 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, in Höhe von TEUR 24.311.
•	Ein am 29. Dezember 2024 fälliges Darlehen gegenüber Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien, in Höhe von TEUR 61.280.

4.2. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die ausgewiesenen Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände haben wie im Vorjahr insgesamt eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr.

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von TEUR 33.347 (Vorjahr TEUR 47.559) beinhalten fast ausschließlich ausstehende Kundenrechnungen.

Die Forderungen gegen verbundene Unternehmen erreichten einen Wert von TEUR 93.761 (Vorjahr TEUR 49.173) und resultieren insbesondere aus dem Cash Pool TEUR 88.698 (Vorjahr TEUR 47.454) und den Zinsforderungen aus Darlehen in Höhe von TEUR 1.057 (Vorjahr TEUR 571).

Die sonstigen Vermögensgegenstände enthalten TEUR 503 (Vorjahr TEUR 771) steuerliche Forderungen während TEUR 38 (Vorjahr TEUR 346) auf diverse andere Posten entfallen.

4.3. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten

Die Veränderung des Finanzmittelfonds wird in der Konzernkapitalflussrechnung dargestellt.

4.4. Rechnungsabgrenzungsposten

Der aktive Rechnungsabgrenzungsposten über TEUR 16.216 (Vorjahr TEUR 33.143) beinhaltet fast ausschließlich Vorauszahlungen für fällige Leistungen (Lizenzgebühren) für folgende Jahre.

4.5. Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt TEUR 25. Die alleinige Gesellschafterin ist die Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien.

4.6. Pensionsrückstellungen

Es ergeben sich für die Handelsbilanz zum Stichtag 31. Dezember 2022 folgende Werte:

•	10-Jahreszinssatz von 1,78 % (Vorjahr 1,90 %); Pensionsrückstellung in Höhe von TEUR 6.909 (Vorjahr TEUR 6.759)
•	7-Jahreszinssatz von 1,43 % (Vorjahr 1,36 %); Pensionsrückstellung in Höhe von TEUR 7.424 (Vorjahr TEUR 7.577)

Der Unterschiedsbetrag nach § 253 Abs.6 Satz 1 HGB zum 31. Dezember 2022 beträgt TEUR 515 (Vorjahr TEUR 818) welcher auf Ebene der jeweiligen Gesellschaft ausschüttungs- aber nicht abführungsgesperrt ist.

4.7. Steuerrückstellungen

Für die nicht durch Vorauszahlung abgedeckten Steuerverpflichtungen wurden Ertragssteuerrückstellungen von TEUR 14.587 (Vorjahr TEUR 28.903) gebildet.

4.8. Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	31.12.2022	31.12.2021
	TEUR	TEUR
Aktienbasierte Vergütungen	6.462	7.844
Bonuszahlungen / Kommissionen	3.078	7.242
Restrukturierungsaufwand	2.546	175
Ausstehender Urlaub	528	402
Prüfungs-, Rechts- und Beratungskosten	499	269
Übrige	558	494
Gesamt	13.671	16.428

4.9. Verbindlichkeiten

Die in der Bilanz ausgewiesenen Verbindlichkeiten haben wie im Vorjahr sämtlich eine Restlaufzeit bis zu einem Jahr.

Die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen in Höhe von TEUR 4.585 (Vorjahr TEUR 10.251) bilden die Hauptposition innerhalb der Verbindlichkeiten und betreffen wie im Vorjahr im Wesentlichen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen.

Von den sonstigen Verbindlichkeiten in Höhe von TEUR 2.886 (Vorjahr TEUR 2.706) entfallen TEUR 734 (Vorjahr TEUR 550) auf Lohnsteuer sowie TEUR 115 (Vorjahr TEUR 64) auf solche im Rahmen der sozialen Sicherheit.

5. Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

5.1. Umsatzerlöse

Die Umsätze gliedern sich wie folgt auf:

Nach Tätigkeitsbereichen	2022	2021
	TEUR	TEUR
Nichtverbriefungsgeschäft	105.239	143.845
Verbriefungsgeschäft	31.950	36.012
Umsatzerlöse aus Bereitstellung einer Software	1.680	666
Umsatzerlöse aus Cost-Plus-Modell	2.709	1.723
Dienstleistungen an verbundene Unternehmen	3.383	1.166
Gesamt	144.961	183.412

Nach geographischen Märkten	2022	2021
	TEUR	TEUR
Deutschland	71.276	79.557
Alle anderen europäischen Länder	69.350	97.555
Alle anderen Länder	4.335	6.300
Gesamt	144.961	183.412

5.2. Sonstige betriebliche Erträge

Die sonstigen betrieblichen Erträge enthalten TEUR 38 (Vorjahr TEUR 64) periodenfremde Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen, sowie TEUR 2.548 (Vorjahr TEUR 4.411) Erträge aus Währungsumrechnungen. Diese beinhalten TEUR 412 realisierte und TEUR 2.136 unrealisierte Erträge.

5.3. Aufwand für bezogene Leistungen

Die Aufwendungen für bezogene Leistungen in Höhe von TEUR 31.368 (Vorjahr TEUR 31.644) beinhalten konzerninterne Lizenzgebühren und Gemeinkosten.

5.4. Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung

Von den sozialen Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung betreffen TEUR 931 (Vorjahr TEUR 1.466) Aufwendungen für Altersversorgung.

5.5. Sonstige betriebliche Aufwendungen

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen erreichten TEUR 10.880 (Vorjahr TEUR 9.007) und beinhalten Aufwendungen aus Währungsumrechnungen in Höhe von TEUR 727 (Vorjahr TEUR 1.081). Diese beinhalten TEUR 326 realisierte und TEUR 401 unrealisierte Verluste. Der verbleibende Betrag steht im Zusammenhang mit den Aufsichtsgebühren, den Aufwendungen der Gebäudemiete, den Anwaltskosten und anderen operativen Kosten.

5.6. Zinserträge und -aufwendungen

Von den sonstigen Zinsen und ähnlichen Erträgen betreffen TEUR 2.080 (Vorjahr TEUR 1.482) Ausleihungen des Finanzanlagevermögens, davon an verbundenen Unternehmen. Von den Zinsen und ähnlichen Aufwendungen resultieren TEUR 127 (Vorjahr TEUR 145) aus der Aufzinsung der Pensionsrückstellungen.

6. Aktive latente Steuern

Die Ermittlung der latenten Steuern erfolgt auf Basis des kombinierten Ertragsteuersatzes in Höhe von 31,925 %. Dieser setzt sich zusammen aus Körperschaftsteuer, Solidaritätszuschlag und Gewerbesteuer. Aktive latente Steuern resultieren aus der abweichenden Bewertung zwischen Handels- und Steuerbilanz bei Ausleihungen und Pensionsrückstellungen. Passive latente Steuern ergeben sich aus Bewertungsunterschieden bei den Rückstellungen für mietfreie Zeiten. Unter Verzicht auf die Ausübung des Wahlrechts aus § 274 Abs. 1 Satz 2 HGB wurden aktive latente Steuern nicht bilanziert.

7. Abschlussprüfervergütung

Für das Geschäftsjahr berechnete der Abschlussprüfer für die Prüfung der Jahresabschlüsse und des Konzernabschlusses insgesamt TEUR 152 (Vorjahr TEUR 132) für die Abschlussprüfungsleistung. Weitere Leistungen wurden nicht erbracht.

8. Nachtragsbericht

Nach dem Geschäftsjahr 31 Dezember 2022 gab es keine Ereignisse, die wesentliche Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage hatten.

9. Sonstige Angaben

9.1. Sonstige finanzielle Verpflichtungen

2023:	TEUR 1.652
2024:	TEUR 1.652
2025:	TEUR 1.626
2026:	TEUR 1.607
2027:	TEUR 1.607
2028:	TEUR 535

9.2. Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr sind bzw. waren als Geschäftsführer bestellt:

Herr Timothy Herring, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (MD-Regional Controller)

Frau Britta Genehr, Geschäftsführerin Moody's Group Deutschland GmbH (Office Manager), bis zum 15. September 2022

Herr Marco Marchini, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (SVP-Accounting), seit dem 15. September 2022

Die Offenlegung der Gesamtbezüge der Geschäftsführung für das Jahr 2022 unterbleibt unter Bezugnahme auf § 314 Abs. 3 i.V.m. § 286 Abs. 4 HGB.

9.3. Ergebnisverwendung für das Mutterunternehmen

Die Geschäftsführung schlägt vor, den Jahresüberschuss vollumfänglich mit dem Gewinnvortrag aus dem Vorjahr zu verrechnen und auf neue Rechnungen vorzutragen.

9.4. Anzahl der Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr betrug in den Gesellschaften des Konsolidierungskreises die Zahl der beschäftigten Mitarbeiter durchschnittlich 292. Davon entfielen insgesamt 22 Arbeitsplätze auf Teilzeit- und 270 auf Vollzeitbeschäftigte. Zum Bilanzstichtag betrug die Zahl der Mitarbeiter 334. Im Vergleich zum Vorjahr ist die Zahl der Mitarbeiter um 119 gestiegen. Der Gesamtpersonalaufwand im Geschäftsjahr betrug TEUR 39.390 (Vorjahr TEUR 35.715).

9.5. Mutterunternehmen

Frankfurt am Main, den 26. Juli 2023

Timothy Herring, Geschäftsführer

Marco Marchini, Geschäftsführer

Konzernanlagenspiegel für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022

	Anschaffungskosten
	Stand 1.1.2022	Zugänge	Abgänge	Stand 31.12.2022
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	6.500	0	0	6.500
2. Geschäfts- oder Firmenwert	7.105	5.313	0	12.417
II. Sachanlagen	13.605	5.313	0	18.917
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	3.218	84	(223)	3.079
III. Finanzanlagen
Ausleihungen an verbundene Unternehmen	159.064	1.594	0	160.658
	175.887	6.991	(224)	182.655

	Kumulierte Abschreibungen
	Stand 1.1.2022	Abschreibungen des Geschäftsjahres	Abgänge	Stand 1.12.2022
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	(406)	(1.625)	0	(2.031)
2. Geschäfts- oder Firmenwert	(465)	(2.011)	(1)	(2.476)
II. Sachanlagen	(871)	(3.636)	(1)	(4.507)
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	(2.111)	(319)	194	(2.236)
III. Finanzanlagen
Ausleihungen an verbundene Unternehmen	0	0	0	0
	(2.982)	(3.954)	193	(6.743)

	Restbuchwerte
	Stand 31.12.2022	Stand 31.12.2021
	TEUR	TEUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	4.469	6.094
2. Geschäfts- oder Firmenwert	9.941	6.640
II. Sachanlagen	14.410	12.734
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	844	1.107
III. Finanzanlagen
Ausleihungen an verbundene Unternehmen	160.658	159.064
	175.912	172.905

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2022

Grundlagen des Unternehmens

Geschäftsmodell

•	Moody's Investors Services (MIS), welche Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen sowie andere Fremdkapitalinstrumente erstellt.
•	Moody's Analytics (MA), welche Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit- und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement anbietet.

Der Konzernlagebericht umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH sowie drei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83 %)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00 %)
3. RealXData GmbH, Berlin	(100,00 %)

Die Moody's Group Deutschland GmbH hält als Muttergesellschaft die obigen Anteile an den Tochtergesellschaften. Zwischen der Muttergesellschaft und den Tochtergesellschaften, mit Ausnahme der RealXData GmbH bestehen Ergebnisabführungsverträge. Der Gegenstand des Unternehmens ist der Erwerb und die Verwaltung von Beteiligungen an anderen Unternehmen.

Die RealXData GmbH ist ein auf technologische Innovationen ausgerichtetes Analyse- Unternehmen für Entscheidungsträger aus der Immobilien- und Finanzbranche. Am Unternehmenssitz in Berlin und am eigenen Forschungs- und Entwicklungs-Hub in Barcelona, Spanien arbeitet ein internationales Team.

Die durchschnittliche Mitarbeiterzahl des Konzerns erhöht sich von 217 im Jahr 2021 auf 292 im Jahr 2022.

Die Konzerngesellschaften unterstützen aktiv die Fort- und Weiterbildung ihrer Belegschaften. Sie betreiben keine Forschungs- oder Entwicklungsprojekte.

Ziel und Strategie von Moody's

Moody's ist ein globales integriertes Unternehmen für Risikobewertungen, das Organisationen in die Lage versetzt, bessere Entscheidungen zu treffen. Unsere Daten, analytischen Lösungen und Einblicke helfen Entscheidungsträgern, Chancen zu erkennen und die Risiken der Geschäftstätigkeit mit Anderen zu steuern. Um diese Strategie umzusetzen, sind folgende Faktoren von zentraler Bedeutung:

Mission: Bereitstellung verlässlicher Informationen und Daten, auf deren Grundlage Entscheidungsträger mit großer Zuversicht agieren können

Wachstumsstrategie: Gezielte Investitionen, um Wachstum zu erzielen und Größenvorteile zu nutzen

Investitionen in Märkte mit hohem Wachstumspotenzial

1.	Gezielte Investitionen, um unser Kerngeschäft auf der Basis von Glaubwürdigkeit, Transparenz, Technologie, Daten und Analytik auszubauen und zu stärken
2.	Investitionen in integrierte Lösungen, um Kunden in die Lage zu versetzen, multiple Risiken zu steuern, und dadurch die Fähigkeiten von Moody's optimal einzusetzen
3.	Investitionen, um sich erfolgreich Größenvorteile zu sichern in priorisierten Wachstumsmärkten mit hochgradig differenzierten Produkten und Services

Prioritäten bei der Umsetzung: Geschärfter Kundenfokus; Weiterentwicklung unserer Beschäftigten und Unternehmenskultur; Zusammenarbeit, Modernisierung und Innovation.

a.	Verbesserung der Ratingqualität, Produkterweiterungen, Investitionen zur Erhöhung des Eigentumsanteils bzw. der Beteiligungen an Joint Ventures und strategischen Allianzen, Expansion in Schwellenländer mit aufstrebenden Märkten, neue Produkte, Services, Inhalte und technologische Kapazitäten, um den Kundenbedürfnissen gerecht zu werden
b.	Selektive Anschluss-Akquisitionen zur Beschleunigung der Fähigkeit, sich Größenvorteile zu sichern, und des geschäftlichen Wachstums von Moody's

Die Aspekte der Moody's-Strategie, die sich auf das Kerngeschäft der Erstellung von Ratings und Analysen beziehen, sind für die Gesellschaft zutreffend.

Wirtschaftsbericht

Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Für das Jahr 2022 wurde ein Wachstum der Weltwirtschaft von 4,4 % erwartet. Der IWF gab bekannt, dass das globale Wachstum in 2022 bei 3,4 % lag und sich im Jahr 2023 weiter verlangsamen und voraussichtlich auf 2,9 % reduzieren wird, bevor es sich 2024 wieder erholt.

Entscheidend für diese Entwicklung sind aber Russlands Krieg in der Ukraine und der globale Kampf gegen die Inflation (Quelle: IWF vom Februar 2023).

In 2022 wuchsen die EU-Volkswirtschaften um 3,3 %, und das Wachstum lag damit unterhalb der Prognose von 4,3 %. Das reale BIP-Wachstum in der EU überraschte in der ersten Jahreshälfte 2022 positiv, da die Verbraucher nach der Lockerung der Covid-19-Dämpfungsmaßnahmen ihre Ausgaben, insbesondere für Dienstleistungen, kräftig wieder aufnahmen. Angesichts der großen Unsicherheit, des hohen Energiepreisdrucks, der Kaufkrafterosion bei den privaten Haushalten, des schwächeren außenwirtschaftlichen Umfelds und der restriktiveren Finanzierungsbedingungen wird erwartet, dass die Wirtschaft in der EU in den Jahren 2023 und 2024 um 0,3 % bzw. 1,6 % wachsen wird (Quelle: EU-Kommission, November 2022).

Das Bruttoinlandsprodukt in Deutschland verbesserte sich im Jahr 2022 nur um 1,9 % und ist entgegen der Prognose von +3,0 % nicht so stark gestiegen wie erwartet. Die gesamtwirtschaftliche Lage in Deutschland war im Jahr 2022 geprägt von den Folgen des Krieges in der Ukraine, unter anderem den extremen Energiepreiserhöhungen. Hinzu kamen verschärfte Material- und Lieferengpässe, massiv steigende Preise beispielsweise für Nahrungsmittel sowie der Fachkräftemangel und die andauernde, wenn auch im Jahresverlauf nachlassende Corona-Pandemie. Die Wachstumsprognose beträgt +0,2 % für das Jahr 2023 und +1,3 % für das Jahr 2024 (Quelle: Statistisches Bundesamt, Februar 2023).

Die globale Wirtschaftsaktivität erlebte in 2022 eine breit angelegte und stark ausgeprägte Verlangsamung, wobei die Inflation so hoch ist wie seit mehreren Jahrzehnten nicht mehr. Die Arbeitsmärkte sind angespannt, die Lebenshaltungskostenkrise, die sich verschärfenden finanziellen Bedingungen in den meisten Regionen, die russische Invasion in der Ukraine belasten die Aussichten stark. Die Geldpolitik sollte ihren Kurs zur Wiederherstellung der Preisstabilität beibehalten, und die Fiskalpolitik sollte darauf abzielen, den Druck auf die Lebenshaltungskosten zu verringern und gleichzeitig einen ausreichend straffen Kurs im Einklang mit der Geldpolitik beizubehalten. Strukturreformen können die Bekämpfung der Inflation weiter unterstützten, indem sie die Produktivität verbessern und die Angebotsengpässe verringern, während multilaterale Zusammenarbeit notwendig ist, um die Umstellung auf grüne Energie zu beschleunigen und eine Fragmentierung zu verhindern (Quelle: World Economic Outlook, Oktober 2022).

Moody's Deutschlands Geschäft konnte sich nicht gänzlich den negativen gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen entziehen. Moody's Deutschland steht zusätzlich im Wettbewerb mit anderen internationalen Rating-Agenturen, allen voran S&P Global Ratings und Fitch Ratings (Fitch).

Geschäftsverlauf

Der Konzernjahresüberschuss sank im abgelaufenen Geschäftsjahr im Vergleich zum Vorjahr um TEUR 35.247 auf TEUR 40.899 was einem Rückgang von 46,3 % entspricht.

Analyse der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage sowie wesentliche Leistungsindikatoren

Ertragslage

Der Konzern verzeichnet im Geschäftsjahr 2022 insgesamt einen Umsatzrückgang von 21,0 % auf TEUR 144.961 (Vorjahr TEUR 183.412).

Die Umsätze aus dem Verbriefungs- und Pfandbriefgeschäft ("SFG") sind um 11,3 % auf TEUR 31.950 gesunken, zurückzuführen vor allem auf eine geringere Anzahl neuer CLO-Transaktionen (Collateralized Loan Obligations; Verbriefungen, denen besicherte Unternehmenskredite zugrundeliegen). Dieses geschah infolge einer Verlangsamung der Aktivität am Primärmarkt sowie einer geringeren Anzahl von Refinanzierungen, da die Emittenten ihren Refinanzierungsbedarf bereits 2021 gedeckt hatten. Teilweise ausgeglichen wurde der Rückgang durch höhere Erlöse aus Pfandbrief-Emissionen - eine Assetklasse, die in Zeiten steigender Zinssätze als wettbewerbsfähige alternative Finanzierungsquelle angesehen wird.

Die Umsätze aus dem Nichtverbriefungsgeschäft sind um 26,8 % auf TEUR 105.239 gesunken.

a.	Der Bereich Unternehmensratings ("CFG") verzeichnete einen deutlichen Umsatzrückgang von 36,6 %, vor allem wegen geringerer Emissionsaktivität im Leveraged-Finance-Segment sowie von Daueremittenten aus dem Investmentgrade Bereich. Die geringere Emissionstätigkeit war eine Folge der Russland-Ukraine-Krise, steigender Zinssätze und hoher Liquidität, welche die Nachfrage nach weiteren Emissionen dämpfte. Geringere wiederkehrende Erlöse und geringere RAS-Aktivitäten (Rating Assessment Service) bei den sonstigen transaktionsgebundenen Erlösen trugen ebenfalls zu der im Vorjahresvergleich ungünstigen Umsatzentwicklung bei.
b.	Der Umsatz des Bereichs Finanzinstitute ("FIG") ist um 0,3 % gesunken und damit weitgehend auf dem Niveau des Vorjahres. Geringere wiederkehrende Erlöse im Bankenbereich wurden durch höhere sonstige transaktionsgebundene Erlöse (nichtöffentliche überwachte Ratings, Private Monitored Ratings) abgefedert.
c.	Der 1,1 %ige Anstieg im Bereich Öffentliche, Projekt- und Infrastrukturfinanzierungen ("PPIF") war eine Kombination aus höheren transaktionsgebundenen Erlösen infolge gesteigerter Emissionstätigkeit und höheren wiederkehrenden Erlösen in der Infrastruktursparte. Teilweise ausgeglichen wurde dies durch geringere Emissionsvolumina seitens zentralstaatlicher, regionaler und lokaler Gebietskörperschaften (Sovereign, Subsovereign).

Der Cost-Plus-Umsatz der Moody's Analytics Deutschland GmbH ist aufgrund höherer Kosten um 57,2 % auf TEUR 2.709 (Vorjahr TEUR 1.723) gestiegen.

Der Umsatz mit verbundenen Unternehmen der Moody's Deutschland GmbH und der Moody's Group Deutschland GmbH ist im Vergleich zum Vorjahr um TEUR 2.216 auf eine Höhe von TEUR 3.382 gestiegen.

Die Umsatzerlöse aus Bereitstellung einer Software der RealXData GmbH in Höhe von TEUR 1.680 (Vorjahr TEUR 666) sind ebenfalls Bestandteil der Gesamtumsätze in 2022 im Konzern. Der Anstieg resultiert im Wesentlichen daraus, dass nunmehr ein ganzes Geschäftsjahr enthalten ist.

Die sonstigen betrieblichen Erträge sind um TEUR 1.889 auf TEUR 2.586 (Vorjahr TEUR 4.475) gesunken, was vor allem auf niedrigere Wechselkursgewinne im Geschäftsjahr zurückzuführen ist.

Die Aufwendungen für bezogene Leistungen sind um TEUR 276 auf TEUR 31.368 (Vorjahr TEUR 31.644) gesunken. Dieser leichte Rückgang resultiert aus niedrigeren Lizenzgebühren bedingt durch die Auflösung des Aktiven Rechnungsabgrenzungspostens. Der Anstieg der Gemeinkosten, die aus der konzerninternen Verteilung resultieren, hat zum großen Teil diese Reduktion ausgeglichen.

Der gesamte Personalaufwand nahm um TEUR 3.675 auf TEUR 39.390 zu, was in erster Linie auf die Konsolidierung eines vollen Geschäftsjahres in 2022 (Vorjahr 3 Monate) der RealXData GmbH zurückzuführen ist. Der darüber hinaus leichte Anstieg resultiert aus der Erhöhung der Anzahl der Beschäftigen.

Insgesamt sind die sonstigen betrieblichen Aufwendungen um TEUR 1.873 auf TEUR 10.880 (Vorjahr TEUR 9.007) gestiegen. Auch in dieser Position wirkt der Anteil der RealXData GmbH Kosten erhöhend, hier mit rund 40 %. Der darüber hinaus gehende Anstieg resultiert hauptsächlich aus Kostensteigerungen der Reisekosten, Mietkosten und Beratungskosten. Gegenläufig in einem niedrigeren Umfang entwickelten sich die Wechselkursverluste und Anwaltskosten.

Die sonstigen Zinsen und ähnlichen Erträge weisen im Berichtsjahr einen um TEUR 1.117 höheren Zinsertrag aus, dessen Anstieg aus den höheren Zinssätzen der internen Ausleihungen resultiert und dem Zinsanstieg aus dem Cash Pool.

Somit wird ein um TEUR 47.363 geringeres Ergebnis vor Steuern von TEUR 64.246 (Vorjahr TEUR 111.609) ausgewiesen.

Unter Berücksichtigung eines Steueraufwandes von TEUR 23.347 (Vorjahr TEUR 35.464) verzeichnet der Konzern einen Jahresüberschuss in Höhe von TEUR 40.899 (Vorjahr TEUR 76.145).

Die Konzernumsatzrendite vor Steuern (definiert als Summe aus dem Ergebnis nach Steuern zzgl. den Steuern vom Einkommen und vom Ertrag, dividiert durch die Umsatzerlöse) ist von 60,8 % im Vorjahr auf 44,3 % im Jahr 2022 gesunken.

Vermögenslage

Die Bilanzsumme ist um TEUR 18.420 auf TEUR 325.143 gestiegen. Die Veränderung resultiert hauptsächlich aus zunehmenden Forderungen gegen verbundene Unternehmen wobei die Erhöhung der Cash Pool Position in Höhe von TEUR 41.244 der größte Posten ist. Gegenläufig ist der aktive Rechnungsabgrenzungsposten in Höhe von TEUR 16.927 gesunken.

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sind zum Bilanzstichtag um TEUR 14.212 auf TEUR 33.347 (Vorjahr TEUR 47.559) gesunken, aufgrund einer geringeren Zahl offener Kundenrechnungen, die sich postenmindernd auswirken.

Die sonstigen Vermögensgegenstände verminderten sich um TEUR 576 auf TEUR 541 (Vorjahr TEUR 1.117). Dies steht im Zusammenhang mit Steuerforderungen und sonstigen Forderungen.

Die liquiden Mittel nahmen um 89,9 % auf TEUR 5.366 (Vorjahr TEUR 2.825) zu. Dieser Anstieg in Höhe von TEUR 2.541 ist den Bankkonten der Niederlassungen in Warschau/Polen und Vilnius/Litauen zuzuordnen.

Durch die Verwendung der Vorauszahlung von Lizenzgebühren für folgende Jahre minderte sich der aktive Rechnungsabgrenzungsposten auf TEUR 16.216 (Vorjahr TEUR 33.143).

Auf der Passivseite entfällt die Erhöhung der Bilanzsumme hauptsächlich ergebnisbedingt mit TEUR 40.899 (Vorjahr TEUR 76.145) auf das Eigenkapital. Gegenläufig ist die geringere Steuerrückstellung in Höhe von TEUR 14.316.

Der Konzern weist ein Eigenkapital von TEUR 272.058 aus. Dies entspricht einer Eigenkapitalquote von 83,7 % und einer Erhöhung im Vergleich zum Vorjahr um 8,3 Prozentpunkte. Die Eigenkapitalrendite vor Steuern (definiert als die Summe aus dem Ergebnis nach Steuern zzgl. den Steuern vom Einkommen und vom Ertrag, dividiert durch das Eigenkapital) fällt um 24,7 Prozentpunkte auf 23,6 % (Vorjahr: 48,3 %).

Die Steuerrückstellungen in Höhe von TEUR 14.587 betreffen fast ausschließlich das abgelaufene Geschäftsjahr und wurden mit den entsprechenden Ertragsteuervorauszahlungen saldiert.

Die sonstigen Rückstellungen sanken hauptsächlich aufgrund geringerer Rückstellungen für variable Mitarbeiter-Vergütungsbestandteile.

Die Verbindlichkeiten weisen einen Rückgang von insgesamt TEUR 5.467 aus. Dies ist weitestgehend auf niedrigere Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen aus Lieferungen und Leistungen zurückzuführen begründet durch geringere weiterbelastete Gemeinkosten.

Finanzlage

Der Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit weist einen positiven Wert von TEUR 48.359 aus. Die Auszahlung für den Erwerb der Betriebsstätte in Vilnius/Litauen von TEUR 5.313 sowie die Auszahlungen aufgrund von Cashpooling von TEUR 40.903 führen im Wesentlichen zu einem negativen Cash Flow aus Investitionstätigkeit. Der Finanzmittelbestand des Konzerns erhöhte sich um TEUR 2.541 auf TEUR 5.366.

Gesamtaussage

In Anbetracht der konjunkturellen und wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ist die Geschäftsführung insgesamt mit der finanziellen Entwicklung des Konzerns im Jahr 2022 zufrieden.

Prognose-, Chancen- und Risikobericht

2022

Für das Jahr 2022 wurde im Konzern ein Ergebnis vor Steuern in Höhe von TEUR 64.246 erzielt. Dies entspricht einer Verschlechterung von 42,4 % und liegt damit unter dem erwarteten Leistungsbereich (niedrigen einstelligen Prozentbereich).

Bei der Moody's Deutschland GmbH, als wesentliche Konzerngesellschaft, ist die im vergangenen Jahr prognostizierte Entwicklung, einem im niedrigen einstelligen Prozentbereich geringeren Ergebnis vor Steuern, mit einem Ergebnisrückgang von 38,8 % nicht eingetroffen.

Die Entwicklung in Bezug auf die makroökonomischen und geopolitischen Unwägbarkeiten haben in 2022 zu einem Rückgang der Emissionstätigkeiten vor allem im Bereich von Unternehmensanleihen geführt. Die Umsatzerlöse der Moody's Deutschland GmbH sind gegenüber dem Vorjahr insgesamt um 22,6 % zurückgegangen, was vor allem auf den starken Rückgang beim Rating von Leveraged Finance Transaktionen zurückzuführen ist. Die Gesamtausgaben sind gegenüber dem Vorjahr um 0,9 % gestiegen. Die Aufwendungen für bezogene Leistungen sind leicht gesunken, was hauptsächlich auf niedrigere Lizenzgebühren zurückzuführen ist, während die erhöhten Kosten aus konzerninterner Verteilung der Gemeinkosten diese Reduktion größtenteils ausgeglichen haben. Der leichte Anstieg der sonstigen betrieblichen Aufwendungen resultiert aus höheren Reise-, Miet- und Beratungskosten.

Prognose

Ein beträchtlicher Teil der Umsatzerlöse vom Konzern ist von der Emissionstätigkeit an den internationalen Anleihenmärkten abhängig. Zwar ist es 2022 aufgrund der Marktvolatilität zu Rückgängen bei den Volumina an gerateten Anleiheemissionen gekommen; das Unternehmen ist jedoch überzeugt, dass diese Rückgänge vornehmlich zyklischer Natur sind.

Der militärische Konflikt in der Ukraine und die Spannungen mit Russland können weitreichende wirtschaftliche Auswirkungen haben, die sich auch negativ auf das Umsatzwachstum von Moody's auswirken können. Das Unternehmen wird jedoch in diesen volatilen Zeiten geeignete Maßnahmen ergreifen und geht zum jetzigen Zeitpunkt davon aus, dass es auch in 2023 und längerfristig profitabel sein wird.

Für 2023 erwartet der Moody's Konzern, dass der Umsatz und die Kosten im niedrigen einstelligen Prozentbereich steigen werden. Vor diesem Hintergrund rechnen wir damit, dass das Ergebnis vor Steuern für 2023 gegenüber dem Vorjahr im niedrigen einstelligen Prozentbereich steigen wird.

Chancen

Im Verlauf der vergangenen Jahrzehnte wuchsen die weltweiten Rentenmärkte erheblich, sowohl hinsichtlich der Anzahl als auch in Bezug auf die Art der Wertpapiere bzw. der sonstigen umlaufenden Verbindlichkeiten. Moody's ist der Ansicht, dass die langfristigen Gesamtaussichten für ein anhaltendes Wachstum des globalen Rentenmarktes und des damit verbundenen Marktes für Finanzinformationen, wie Bonitätsbeurteilungen, Research, Daten, Analysen, Risikomanagement-Tools und verbundene Dienstleistungen, weiterhin günstig sind.

Das Wachstum von Moody's wird durch eine Vielzahl von Trends beeinflusst, welche die Märkte für Finanzinformation beeinflussen. Dazu gehören unter anderem:

a.	Stärke der weltweit wichtigsten Volkswirtschaften
b.	Aktivität an den Fremdkapitalmärkten
c.	Desintermediation an den Kreditmärkten
d.	Fiskal- sowie Geldpolitik der Gebietskörperschaften
e.	Ausweitung des Marktes für integrierte Daten- und Analyselösungen
f.	Geschäftliche Investitionsausgaben, einschließlich Fusionen und Übernahmen

Risiken

Der Prüfungsausschuss prüft die Statuten, Richtlinien und Vorgehensweisen in Bezug auf die unternehmensweite Risikobeurteilung und das Risikomanagement, finanzielle und Compliance- Risiken, einschließlich Risiken in Verbindung mit den internen Kontrollen und Cyberrisiken, sowie der wichtigsten gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Entwicklungen, die bedeutende Auswirkungen auf die Gruppe haben könnten. Gemeinsam mit dem Chief Risk Officer überprüft das Audit Committee die Umsetzung und Effektivität des Unternehmensrisikosteuerungskonzepts.

Zusätzlich führt der Aufsichtsrat eine regelmäßige Prüfung dieser Risiken sowie, mit Unterstützung des Prüfungsausschusses, auch der Risikomanagementprozesse der Gruppe durch, u.a. in Verbindung mit seiner Prüfung der Gruppenstrategie. Zu den Aufgaben des Audit Committee gehören die Prüfung der gruppeninternen Praktiken in Bezug auf die Risikobeurteilung und das Risikomanagement; zu den Aufgaben des Aufsichtsrates gehören die Prüfung der Eventualverbindlichkeiten und Risiken, die für die Gruppe von wesentlicher Bedeutung sein könnten.

Unter der Aufsicht des Aufsichtsrates und seiner Ausschüsse hat der CEO der Moody's Corporation ein unternehmensweites Risikokomitee gegründet, das sich aus dem CEO und seinen direkten Untergebenen, darunter dem Chief Risk Officer, zusammensetzt.

Das unternehmensweite Risikokomitee der Moody's Corporation prüft die Tätigkeiten des für das Unternehmensrisiko zuständigen Bereichs (Enterprise-Risk-Funktion), der vom Chief Risk Officer geleitet wird.

Der Chief Risk Officer der Moody's Corporation überwacht die Risk Officer der beiden Geschäftsbereiche des Unternehmens, MIS (Moody's Investors Service) und MA (Moody's Analytics), und übt die Risikoaufsicht über die Supportfunktionen bei Moody's Shared Services, Inc. aus. Die Risk Officer berichten im Rahmen ihrer Zuständigkeiten regelmäßig über Risiken und risikomindernde Maßnahmen.

Die Enterprise-Risk-Funktion der Moody's Corporation ist u. a. zuständig für die Erkennung und Überwachung bestehender und möglicher Risiken, die für die Erreichung der strategischen und operativen Ziele der Gruppe von Bedeutung sind; für die Überprüfung entsprechender Konzepte sowie von Rahmenwerken für die Überwachung und Berichterstattung zur effektiven Unterstützung der Steuerung bedeutender Risiken, sofern gegeben; die Prüfung und Bewertung der Effektivität der Managementprozesse und Aktionspläne zur Handhabung dieser Risiken; die Beratung und Abgabe von Empfehlungen gegenüber der Geschäftsführung hinsichtlich wesentlicher Handlungen oder Initiativen, die für ein effektives Risikomanagement als erforderlich erachtet werden; sowie die Sicherstellung, dass die verschiedenen Risikomanagementfunktionen innerhalb der Gruppe aufeinander abgestimmt sind.

Der Chief Risk Officer hat dem Aufsichtsrat der Moody's Corporation die Ergebnisse der Überprüfungen durch das Risikokomitee in fünf Besprechungen im Jahr 2022 vorgestellt.

Zusätzlich haben das Audit Committee, das für Unternehmensführung, -kontrolle und Ernennungen zuständige Governance & Nominating Committee und das Compensation & Human Resources Committee im Rahmen von getrennten Besprechungen im Laufe des Jahres 2022 die entsprechenden Risiken in ihrem jeweiligen Zuständigkeitsbereich geprüft.

Im Laufe eines Jahres erfolgen diverse Besprechungen auf Leitungs- und Aufsichtsebene, bei denen bedeutende Risiken und/oder wesentliche Veränderungen thematisiert werden, die vom unternehmensweiten Risikokomitee sowie vom Chief Risk Officer bewertet bzw. vorgeschlagen wurden.

MIS Risk Management sorgt als zusätzliche Absicherung für eine unabhängige und umfassende Beaufsichtigung des Risikomanagements bei MIS. Diese Funktion definiert das MIS- Risikokonzept, den Rahmen und die Abläufe, anhand derer die verschiedenen MIS- Geschäftssparten ihre Risiken und Kontrollprozesse steuern, um ihre strategischen Ziele beständig zu erreichen.

Der Aufsichtsrat beaufsichtigt die Anstrengungen der Geschäftsleitung zur Erkennung und Minimierung von Cybersicherheitsrisiken sowie zur Reaktion auf Cybergefährdungen. Das unternehmensweite Cyber Enterprise Risk Management Committee unter Leitung des Chief Information Security Officer (CISO) ist verantwortlich für die Gewährleistung, dass das Unternehmen über das Personal, die Abläufe und die technologischen Fähigkeiten verfügt, um gegenüber der Leitungsebene und dem Aufsichtsrat über die Erkennung und Minderung von Cyberrisiken Bericht zu erstatten. Der Aufsichtsrat wird vierteljährlich durch den CISC und den Head of Technology Services auf den neusten Stand gebracht. Etwaige außerplanmäßige Unterrichtungen des Aufsichtsrates erfolgen ggf. über die Geschäftsleitung.

Für die internationale Gruppe von Moody's-Unternehmungen, darunter auch für alle Moody's Deutschland Gesellschaften bestehen u. a. folgende Risiken, geordnet nach ihrer Bedeutung:

a.	Finanzmarktreformen mit Auswirkungen auf die Ratingbranche
b.	Reputations- oder Glaubwürdigkeitsverlust
c.	Risiken, einschließlich Prozessrisiken, im Zusammenhang mit Compliance- und Risikomanagementkonzepten
d.	Risiken in Verbindung mit "Cybersecurity" und dem Schutz vertraulicher Informationen
e.	Risiken in Verbindung mit dem Schutz geistigen Eigentums
f.	Die Gesellschaft ist abhängig von dem Gebrauch von Drittanbieter-Technologien (dazu gehören u. a. Software, Daten, gehostete Lösungen, Daten-Center und Netzwerk- Infrastrukturen), und jegliche Qualitätsminderung der Drittanbieter-Produkte oder -Dienstleistungen könnte eine erhebliche nachteilige Auswirkung auf unser Geschäft, die Finanzlage oder das operative Ergebnis des Unternehmens haben.
g.	Rechtliche, wirtschaftliche, operationelle oder regulatorische Risiken aus der Geschäftstätigkeit in einer Vielzahl von Ländern
h.	Risiken aus Fehlfunktionen oder Ausfällen der betrieblichen Infrastruktur
i.	Die Einführung von Konkurrenzprodukten oder -technologien oder -Services durch andere Unternehmen
j.	Veränderungen bei den Volumina der an den inländischen und/oder globalen Kapitalmärkten begebenen Schuldverschreibungen sowie Zinsänderungen oder sonstige Volatilität an den Finanzmärkten
k.	Moody's ist Risiken in Verbindung mit dem Ausscheiden von Fachpersonal und damit einhergehendem kompensatorischem Kostendruck ausgesetzt
l.	Risiken aus Änderungen der Steuersätze oder in der Steuergesetzgebung
m.	Zunehmender Preisdruck durch Wettbewerber und/oder Kunden
n.	Akquisitionen und sonstige strategische Transaktionen könnten nicht zu den erwarteten Ergebnissen führen

Moody's verfolgt die Auswirkungen der anhaltenden Spannungen zwischen der Ukraine und Russland auf sämtliche Bereiche seines Geschäfts sehr aufmerksam. Auch ein weiterer Unsicherheitsfaktor, die aktuellen makroökonomischen und geopolitischen Unwägbarkeiten, werden sehr aufmerksam verfolgt. Aufgrund der zahlreichen Unwägbarkeiten bezüglich der Dauer und Intensität des Konflikts sowie seiner allgemeineren makroökonomischen Folgen ist das Unternehmen außerstande zu prognostizieren, welche kurz- oder längerfristigen Auswirkungen diese auf seine Finanzlage oder Betriebsergebnis haben könnten.

Das Unternehmen geht, basierend auf den guten Erfahrungen im Umgang mit früheren Krisen weiterhin von einer positiven Geschäftsentwicklung in 2023 aus. Sollten sich Situationen negativ auf die gesamtwirtschaftliche Entwicklung auswirken, besteht die Möglichkeit, dass dies ebenfalls negative Auswirkungen auf die Gesellschaft hat.

Zusätzliche Risiken und Unsicherheiten, die der Gruppe bislang unbekannt sind, bzw. solche, die vom Management aktuell als geringfügig oder unbedeutend erachtet werden, könnten das operative Geschäft ebenfalls beeinträchtigen. Sollte eines der o.a. Risiken eintreten, könnte dies erhebliche nachteilige Auswirkungen auf unser Geschäft, die Finanzlage, das operative Ergebnis und den Cashflow des Unternehmens haben.

Im Moment geht die Geschäftsführung davon aus, dass die vorstehend genannten, bestehenden Risiken niedrig bis mittel einzustufen sind und keine signifikanten Risiken bestehen, welche die Gesellschaft in ihrem Bestand gefährden könnten.

Bei den Moody's Deutschland Gesellschaften besteht zudem das Risiko, dass ein Emittent, Vertragspartner oder sonstiger Dritter nicht in der Lage sein wird, seine mit der Gesellschaft eingegangenen vertraglichen Verpflichtungen zu erfüllen (Kreditrisiko). Die Geschäftsführung erachtet dieses Risiko als unbedeutend, da ihre Schuldner private bzw. öffentliche Unternehmen von beträchtlicher Größe, multinationale Institutionen oder regionale staatliche Organisationen sind. Zudem ist das Schuldnerportfolio stark diversifiziert, ohne eine spezifische Risikokonzentration.

Frankfurt am Main, den 26. Juli 2023

Timothy Herring, Geschäftsführer

Marco Marchini, Geschäftsführer

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main

Prüfungsurteile

Wir haben den Konzernabschluss der Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main, und ihrer Tochtergesellschaften (der Konzern) - bestehend aus der Konzernbilanz zum 31. Dezember 2022, der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung, dem Konzerneigenkapitalspiegel und der Konzernkapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2022 sowie dem Konzernanhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Konzernlagebericht der Moody's Group Deutschland GmbH für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2022 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

•

entspricht der beigefügte Konzernabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Konzerns zum 31. Dezember 2022 sowie seiner Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2022 und

•

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Konzernabschlusses, der den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Konzernabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Konzernabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen (d. h. Manipulationen der Rechnungslegung und Vermögensschädigungen) oder Irrtümern ist.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Konzernabschluss als Ganzes frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern ist, und ob der Konzernlagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Konzernabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit§ 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus dolosen Handlungen oder Irrtümern resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Konzernabschlusses und Konzernlageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

•	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher falscher Darstellungen im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass aus dolosen Handlungen resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist höher als das Risiko, dass aus Irrtümern resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, da dolose Handlungen kollusives Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
•	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Konzernabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Konzernlageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme abzugeben.
•	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
•	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass der Konzern seine Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
•	beurteilen wir Darstellung, Aufbau und Inhalt des Konzernabschlusses insgesamt einschließlich der Angaben sowie ob der Konzernabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Konzernabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt.
•	holen wir ausreichende geeignete Prüfungsnachweise für die Rechnungslegungsinformationen der Unternehmen oder Geschäftstätigkeiten innerhalb des Konzerns ein, um Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht abzugeben. Wir sind verantwortlich für die Anleitung, Beaufsichtigung und Durchführung der Konzernabschlussprüfung. Wir tragen die alleinige Verantwortung für unsere Prüfungsurteile.
•	beurteilen wir den Einklang des Konzernlageberichts mit dem Konzernabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Konzerns.
•	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Konzernlagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger bedeutsamer Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Frankfurt am Main, den 27. Juli 2023

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Bernau, Wirtschaftsprüferin

Becker, Wirtschaftsprüfer

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Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2023 bis zum 31.12.2023

Bilanz zum 31. Dezember 2023

AKTIVA

	31.12.2023	31.12.2022
	TEUR	TEUR
A. Anlagevermögen
I. Finanzanlagen	752.733	695.850
	752.733	695.850
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	92.903	117.652
	92.903	117.652
C. Rechnungsabgrenzungsposten	1	0
	845.637	813.502

PASSIVA

	31.12.2023	31.12.2022
	TEUR	TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25	25
II. Kapitalrücklage	487.467	487.467
III. Gewinnvortrag	289.021	241.669
IV. Jahresüberschuss	39.338	47.352
	815.851	776.513
B. Rückstellungen	8.159	14.979
C. Verbindlichkeiten	21.627	22.010
	845.637	813.502

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2023

	2023	2022
	TEUR	TEUR
1. Erträge aus Gewinnabführungsverträgen	76.370	68.631
2. Umsatzerlöse	838	1.074
3. Sonstige betriebliche Erträge	1	20
4. Personalaufwand	(719)	(918)
5. Sonstige betriebliche Aufwendungen	(473)	(514)
6. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	8.084	2.437
7. Abschreibungen auf Finanzanlagen	(19.000)	0
8. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	(1.224)	(107)
9. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag	(24.539)	(23.271)
Ergebnis nach Steuern / 10. Jahresüberschuss	39.338	47.352

Anhang für das Geschäftsjahr 2023

1. Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Der Jahresabschluss für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2023 wurde auf Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches aufgestellt. Ergänzend zu diesen Vorschriften waren rechtsformspezifische Regelungen zu beachten.

Die Gesellschaft ist eine kleine Kapitalgesellschaft i.S. des § 267 Abs. 1 HGB. Von den Erleichterungsvorschriften (§ 274a HGB und § 288 Abs. 1 HGB) wurde teilweise Gebrauch gemacht.

Im Interesse einer besseren Klarheit und Übersichtlichkeit sind die nach den gesetzlichen Vorschriften anzubringenden Vermerke insgesamt im Anhang aufgeführt.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

Die Moody's Group Deutschland GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main ist beim Amtsgericht Frankfurt am Main unter dem Handelsregisterblatt HRB 82702 eingetragen.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden entsprechen den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und haben sich gegenüber dem Vorjahr nicht geändert.

2.1. Finanzanlagen

2.2. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

2.3. Rückstellungen

Die Rückstellungen enthalten alle erkennbaren Risiken sowie ungewissen Verpflichtungen und sind in Höhe des nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen Erfüllungsbetrages bemessen. Rückstellungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr werden unter Berücksichtigung zukünftiger Preis- und Kostensteigerungen bewertet und abgezinst.

2.4. Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

2.5. Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

3. Angaben zu Posten der Bilanz

3.1. Finanzanlagen

Die Finanzanlagen beinhalten zum 31. Dezember 2023 die folgenden Anteile an verbundenen Unternehmen:

	Anteil	Eigenkapital	Ergebnis ¹
		TEUR	TEUR
Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	98,83 %	19.582	0
Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	100,00 %	539	0
RealXData GmbH, Berlin	100,00 %	8.884	(1.497)

Die Beteiligungsbuchwerte haben sich im Vergleich zum Vorjahr von TEUR 531.192 auf TEUR 525.075 verringert. Die Buchwerte an der Moody's Deutschland GmbH und der Moody's Analytics Deutschland GmbH blieben im Berichtsjahr unverändert. Die Verminderung in Höhe von TEUR 6.117 betrifft die Beteiligung der RealXData GmbH, die im Wesentlichen auf die zusätzliche Investition in Höhe von TEUR 13.000 und die gegenläufige Teilabschreibung in Höhe von TEUR 19.000 zurückzuführen ist. Diese Maßnahmen wurden aufgrund von Verlustvorträgen und dem negativen Ergebnis der Gesellschaft im Geschäftsjahr vorgenommen.

Die Finanzanlagen enthalten zudem Ausleihungen an verbundene Unternehmen und beinhalten folgende Darlehen:

•	EUR 75,1 Mio. an die Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, fällig am 21. Juli 2027
•	EUR 24,3 Mio. an die Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, fällig am 15. September 2027
•	EUR 61,3 Mio. an die Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien, fällig am 29. Dezember 2024. Das Darlehen wurde am 11. Juni 2024 zurückgezahlt.
•	EUR 67,0 Mio. an die Moody's Overseas Holdings Inc., New York, USA, fällig am 30. März 2024. Das Darlehen wurde in Höhe von 69,9 Mio. bis zum 30. März 2027 prolongiert.

3.2. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die ausgewiesenen Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände haben sämtlich wie im Vorjahr eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr.

Diese beinhalten Forderungen aus der Ergebnisabführung der Tochtergesellschaften in Höhe von TEUR 76.370 (Vorjahr TEUR 68.631), Forderungen aus Cashpooling gegen die Moody's Group UK Limited, London, Großbritannien in Höhe von TEUR 9.444 (Vorjahr TEUR 46.817) sowie sonstige Forderungen gegen andere verbundene Unternehmen in Höhe von TEUR 6.597 (Vorjahr TEUR 1.714).

¹ Nach Berücksichtigung des Ergebnisabführungsvertrages

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen betragen TEUR 5 (Vorjahr TEUR 2) und die sonstige Vermögensgegenstände in Höhe von TEUR 488 sind im Vergleich zum Vorjahr unverändert.

3.3. Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt TEUR 25. Die alleinige Gesellschafterin ist die Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien.

3.4. Steuerrückstellungen

Für die nicht durch Vorauszahlung abgedeckten Steuerverpflichtungen wurden Ertragsteuerrückstellungen von TEUR 7.704 (Vorjahr TEUR 14.505) gebildet.

3.5. Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	31.12.2023	31.12.2022
	TEUR	TEUR
IHK-Beiträge	189	234
Urlaubs- und Bonusrückstellungen, Leistungen an Arbeitnehmer	176	135
Jahresabschlussprüfung / Rechtsberatung / Steuerberatung	90	106
Gesamt	455	475

3.6. Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten in Höhe von TEUR 21.627 (Vorjahr TEUR 22.010) betreffen fast ausschließlich Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen und beinhalten damit zusammenhängend folgende Posten:

•	Verbindlichkeiten aus dem Gewinnabführungsvertrag gegenüber der Moody's France S.A.S, Paris, Frankreich, in Höhe von TEUR 115 (Vorjahr TEUR 115) mit einer Restlaufzeit von bis zu einem Jahr, resultierend aus der Minderheitsbeteiligung von 1,17 % an der Moody's Deutschland GmbH.
•	Darlehensverbindlichkeiten gegenüber dem Tochterunternehmen Moody's Deutschland GmbH in Höhe von TEUR 20.465 sowie Zinsen in Höhe von TEUR 811 (Vorjahr TEUR 52). Das Darlehen sowie die bis dahin aufgelaufenen Zinsen sind am 7. Dezember 2024 zur Rückzahlung fällig.

Alle übrigen Verbindlichkeiten haben wie im Vorjahr eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr.

4. Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

4.1. Umsätze

Die Gesellschaft weist einen Umsatz in Höhe von TEUR 838 (Vorjahr TEUR 1.074) aus. Es handelt sich hier um die Allokation der Mitarbeiterkosten, die im Zusammenhang mit einer Konzernumlage an die Moody's Corporation, New York, USA, und an bestimmte Moody's Gesellschaften der Region EMEA (Europa, naher Osten und Afrika) steht.

4.2. Sonstige betriebliche Erträge

Im Geschäftsjahr 2023 sind sonstige betriebliche Erträge in Höhe von TEUR 1 (Vorjahr TEUR 20) angefallen, die auf Erträge aus der Währungsumrechnung zurückzuführen sind.

4.3. Personalaufwand

Der Personalaufwand ist auf TEUR 719 (Vorjahr TEUR 918) gesunken, was in erster Linie auf die verminderte durchschnittliche Anzahl der Beschäftigen zurückzuführen ist. Hiervon entfallen TEUR 584 (Vorjahr TEUR 784) auf Löhne und Gehälter, TEUR 87 (Vorjahr TEUR 115) auf soziale Abgaben und TEUR 48 (Vorjahr TEUR 19) auf Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung.

4.4. Sonstige betriebliche Aufwendungen

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen erreichten TEUR 473 (Vorjahr TEUR 514) und beinhalten Aufwendungen aus Währungsumrechnungen in Höhe von TEUR 1 (Vorjahr TEUR 4). Der verbleibende Betrag steht im Zusammenhang mit den Aufsichtsgebühren, Reisekosten, Büroinstandhaltung und Gebäudemiete, Beratungskosten und sonstige operativen Kosten.

Periodenfremde Aufwendungen bestehen nicht.

4.5. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge

Auf verbundene Unternehmen entfallen TEUR 8.084 (Vorjahr TEUR 2.437) sonstige Zinsen und ähnliche Erträge. Davon sind TEUR 7.477 (Vorjahr 2.110) aus Ausleihungen des Finanzanlagevermögens und TEUR 607 (Vorjahr TEUR 327) aus dem Cashpooling.

4.6. Abschreibungen auf Finanzanlagen

Abschreibungen auf Finanzanlagen belaufen sich auf TEUR 19.000 (Vorjahr TEUR 0) und beziehen sich ausschließlich auf die Wertminderung der RealXData-Beteiligung.

4.7. Zinsen und ähnliche Aufwendungen

Zinsen und ähnliche Aufwendungen an verbundene Unternehmen betragen TEUR 1.224 (Vorjahr TEUR 107). Im aktuellen Geschäftsjahr besteht die Position überwiegend aus dem Zinsaufwand der Darlehensverbindlichkeit gegenüber dem Tochterunternehmen Moody's Deutschland GmbH und beträgt TEUR 1.223 (Vorjahr TEUR 107).

4.8. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag

Der Posten besteht mit TEUR 24.539 (Vorjahr TEUR 23.271) aus Steuern vom Einkommen und vom Ertrag für das abgelaufene Geschäftsjahr.

5. Abschlussprüfervergütung

Für das Geschäftsjahr 2023 berechnete der Abschlussprüfer TEUR 59 (Vorjahr TEUR 59) für die Abschlussprüfungsleistung. Weitere Leistungen wurden nicht erbracht.

6. Nachtragsbericht

Nach dem Geschäftsjahr 31.12.2023 wurde per Gesellschafterbeschluss vom 11.06.2024 eine Ausschüttung in Höhe von TEUR 64.976 an die alleinige Gesellschafterin Moody's Shared Sevices UK Ltd., London, Großbritannien beschlossen. Gleichzeitig wurde das Darlehen gegenüber dieser Gesellschaft in Höhe von TEUR 61.280 und die Zinsforderung in Höhe von TEUR 3.696 vorzeitig zurückgezahlt. Zudem wurde ein neues Darlehen am 27.06.2024 an die Moody's Group Cyprus Ltd., Limassol, Zypern in Höhe von TEUR 65.000 gewährt.

7. Sonstige Angaben

7.1. Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr sind bzw. waren als Geschäftsführer bestellt:

Herr Timothy Herring, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (MD-International Controller)

Herr Marco Marchini, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (SVP-Accounting)

Bezüge der Geschäftsführung sind im Geschäftsjahr keine angefallen.

7.2. Ergebnisverwendung

Die Geschäftsführung schlägt vor, den Jahresüberschuss vollumfänglich mit dem Gewinnvortrag aus dem Vorjahr zu verrechnen und auf neue Rechnung vorzutragen.

7.3. Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr 2023 wurden sowohl durchschnittlich als auch zum Bilanzstichtag 4 Mitarbeiter beschäftigt. Insgesamt entfielen alle Arbeitsplätze auf Vollzeitbeschäftigte. Im Vergleich zum Vorjahr verringerte sich die Zahl der Mitarbeiter im Durchschnitt um drei und zum Bilanzstichtag um einen Mitarbeiter.

7.4. Mutterunternehmen

Frankfurt am Main, den 28. Juni 2024

Timothy Herring, Geschäftsführer

Marco Marchini, Geschäftsführer

3d:T59f,{"profit_loss": {"revenue": 183412000.0, "total_output": null, "gross_profit": null, "personnel_expenses": 35715000.0, "depreciation": 1131000.0, "other_operating_expenses": 9007000.0, "ebit": null, "ebitda": null, "financial_result": null, "interest_and_similar_income": 1562000.0, "interest_and_similar_expenses": 344000.0, "income_taxes": 35464000.0, "net_income": 76145000.0, "net_loss": null}, "assets": {"total_assets": 306722000.0, "fixed_assets": 172905000.0, "current_assets": 100674000.0, "cash_and_equivalents": 2825000.0}, "liabilities": {"total_equity_and_liabilities": 306722000.0, "equity": 231160000.0, "liabilities": 13037000.0, "liabilities_to_shareholders": null, "bank_loans": null, "subscribed_capital": 25000.0, "capital_reserve": 487467000.0, "provisions": 52090000.0}, "meta": {"currency": "EUR", "currency_unit": "TEUR", "year": 2021, "is_consolidated": true, "company_name": "Moody's Group Deutschland GmbH", "location": "Frankfurt am Main", "source": "Konzernabschluss"}, "employees": 217, "financial_obligations": "Aus abgeschlossenen Mietvertr\u00e4gen f\u00fcr\nR\u00e4umlichkeiten und aus abgeschlossenen\nLeasingvertr\u00e4gen f\u00fcr Gegenst\u00e4nde der\nBetriebs- und Gesch\u00e4ftsausstattung besteht f\u00fcr\nden Konzern eine Gesamtverpflichtung von TEUR 1.962, die\nsich auf folgende Jahre verteilt:\n\n\n\n\n2022\n\nTEUR 1.358\n\n\n\n2023\n\nTEUR 541\n\n\n\n2024\n\nTEUR 45\n\n\n\n2025\n\nTEUR 18"}3e:T2323a,

Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2021 bis zum 31.12.2021

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2021

AKTIVA

	31.12.2021	31.12.2020
	TEUR	TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	6.094	0
2. Geschäfts- oder Firmenwert	6.640	143
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.107	1.024
III. Finanzanlagen
Ausleihungen an verbundene Unternehmen	159.064	98.000
	172.905	99.167
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	47.559	48.235
2. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	49.173	55.607
3. Sonstige Vermögensgegenstände	1.117	1.324
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	2.825	2.455
	100.674	107.621
C. Rechnungsabgrenzungsposten	33.143	13
	306.722	206.801

PASSIVA

	31/12/2021	31/12/2020
	TEUR	TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25	25
II. Kapitalrücklage	487.467	487.467
III. Verlustvortrag	(332.707)	(389.231)
IV. Konzernjahresüberschuss	76.145	56.524
	230.930	154.785
V. Ausgleichsposten für Anteile von Minderheitsgesellschaftern	229	229
	231.160	155.014
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	6.759	6.130
2. Steuerrückstellungen	28.903	12.792
3. Sonstige Rückstellungen	16.428	13.860
	52.090	32.782
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	80	28
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	10.251	6.945
3. Sonstige Verbindlichkeiten	2.706	1.215
	13.037	8.187
D. Rechnungsabgrenzungsposten	10.436	10.817
	306.722	206.801

Konzerngewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2021

	2021		2020
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
1. Umsatzerlöse		183.412		146.982
2. Sonstige betriebliche Erträge		4.475		4.892
3. Aufwand für bezogene Leistungen		(31.644)		(25.561)
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	(30.658)		(28.821)
b) soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung	(5.057)	(35.715)	(4.553)	(33.374)
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		(1.131)		(300)
6. sonstige betriebliche Aufwendungen		(9.007)		(12.649)
7. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	1.562		3.140
8. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	(344)	1.218	(338)	2.802
9. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		(35.464)		(26.268)
10. Ergebnis nach Steuern / Konzernjahresüberschuss		76.145		56.524

Konzernkapitalflussrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2021

	2021	2020
	TEUR	TEUR
Periodenergebnis (einschließlich Ergebnisanteile von Minderheitsgesellschaftern)	76.145	56.524
+ Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens	1.131	300
- Zinserträge	(1.562)	(3.140)
+ Zinsaufwendungen	344	338
+/- Zunahme/Abnahme der Rückstellungen	3.083	(2.976)
+ Verlust aus dem Abgang von Gegenständen des Anlagevermögens	2	5
+/- Zunahme/Abnahme der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Aktiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	(32.797)	(12.031)
+/- Zunahme/Abnahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Passiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	4.468	(2.113)
+ Ertragsteueraufwand	35.464	26.268
- Ertragsteuerzahlungen	(19.383)	(22.809)
= Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	66.893	40.367
+ Einzahlungen aus Abgängen des Finanzanlagevermögens	0	109.300
- Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen	(364)	(37)
- Auszahlungen für Investitionen in das Finanzanlagevermögen	(61.064)	0
- Auszahlung für Zugänge zum Konsolidierungskreis	(13.443)	0
+ Erhaltene Zinsen	1.486	3.295
+ Einzahlungen aufgrund von Cashpooling	6.862	6.579
= Cashflow aus der Investitionstätigkeit	(66.523)	119.137
- Gezahlte Ausschüttung an Gesellschafter des Mutterunternehmens	0	(160.182)
= Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	0	(160.182)
Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelbestands	370	(678)
+ Finanzmittelbestand am Anfang der Periode	2.455	3.133
= Finanzmittelbestand am Ende der Periode	2.825	2.455

Konzerneigenkapitalspiegel für die Zeit vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021

	Anteilseigner Mutterunternehmen
TEUR	Gezeichnetes Kapital	Kapitalrücklage
Stand zum 1.1.2020	25	487.467
Verrechnung mit Verlustvortrag	0	0
Konzern-Jahresüberschuss	0	0
Ausschüttung an das Mutterunternehmen	0	0
Stand zum 31.12.2020	25	487.467
Stand zum 1.1.2021	25	487.467
Verrechnung mit Verlustvortrag	0	0
Konzern-Jahresüberschuss	0	0
Ausschüttung an das Mutterunternehmen	0	0
Stand zum 31.12.2021	25	487.467

	Anteilseigner Mutterunternehmen
TEUR	Gewinnvortrag/ Verlustvortrag	Konzernjahresergebnis, das dem Mutterunternehmen zuzurechnen ist	Summe
Stand zum 1.1.2020	(261.988)	32.938	258.443
Verrechnung mit Verlustvortrag	32.938	(32.938)	0
Konzern-Jahresüberschuss	0	56.524	56.524
Ausschüttung an das Mutterunternehmen	(160.182)	0	(160.182)
Stand zum 31.12.2020	(389.231)	56.524	154.785
Stand zum 1.1.2021	(389.231)	56.524	154.785
Verrechnung mit Verlustvortrag	56.524	(56.524)	0
Konzern-Jahresüberschuss	0	76.145	76.145
Ausschüttung an das Mutterunternehmen	0	0	0
Stand zum 31.12.2021	(332.707)	76.145	230.930

	Ausgleichsposten für nicht beherrschende Anteile	Konzerneigenkapital
TEUR	Auf nicht beherrschende Anteile entfallendes Jahresergebnis	Summe
Stand zum 1.1.2020	229	258.672
Verrechnung mit Verlustvortrag	0	0
Konzern-Jahresüberschuss	0	56.524
Ausschüttung an das Mutterunternehmen	0	(160.182)
Stand zum 31.12.2020	229	155.014
Stand zum 1.1.2021	229	155.014
Verrechnung mit Verlustvortrag	0	0
Konzern-Jahresüberschuss	0	76.145
Ausschüttung an das Mutterunternehmen	0	0
Stand zum 31.12.2021	229	231.160

Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2021

1. Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Die Moody's Group Deutschland GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main ist beim Amtsgericht Frankfurt am Main unter dem Handelsregisterblatt HRB 82702 eingetragen.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

In Übereinstimmung mit § 297 Abs. 1 HGB enthält der Konzernabschluss neben der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung eine Kapitalflussrechnung sowie einen Eigenkapitalspiegel.

2. Konsolidierungskreis

Der Konzernabschluss umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH ("Mutterunternehmen") sowie drei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83%)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00%)
3. RealXData GmbH, Berlin	(100,00%)

Mit Datum 21. September 2021 wurden 100 % der Anteile an der RealXData zu einem Kaufpreis von TEUR 14.185 erworben. Im Rahmen der Erstkonsolidierung ergaben sich im Wesentlichen Zugänge zu den entgeltlich erworbenen Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten in Höhe von TEUR 6.500 und zu den Geschäfts- oder Firmenwerten in Höhe von TEUR 6.934. Die übrigen übernommenen Vermögensgegenstände und Schulden sind von untergeordneter Bedeutung.

3. Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die im Konzernabschluss der Moody's Group Deutschland GmbH angewandten Bilanzierungs-und Bewertungsmethoden entsprechen den handelsrechtlichen Vorschriften. Sie wurden übereinstimmend auf alle enthaltenen Jahresabschlüsse angewandt.

4. Immaterielle Vermögensgegenstände

Die immateriellen Vermögensgegenstände werden zu Anschaffungskosten, vermindert um planmäßige lineare Abschreibungen, angesetzt.

5. Sachanlagen

Geringwertige Anlagegüter bis zu einem Wert von EUR 250,00 werden zum Zeitpunkt der Anschaffung in den Aufwand gebucht. Anlagegüter, deren Anschaffungskosten zwischen EUR 250,00 und EUR 1.000,00 liegen, werden im Jahr der Anschaffung aktiviert und über einen Zeitraum von fünf Jahren linear abgeschrieben.

6. Finanzanlagen

7. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

8. Rechnungsabgrenzungsposten

9. Rückstellungen für Pensionen

Die Pensionsrückstellung wurden nach der PUC-Methode (Projected Unit Credit Methode) unter Berücksichtigung der Richttafeln 2018 G von Prof. Dr. Klaus Heubeck ermittelt. Für die Gehaltsdynamik wurde keine Steigerung (0,00 % p.a.) und für die Rentendynamik eine Steigerung von 2,00 % p.a. unterstellt. Als Rechnungszins (10-Jahres-Durchschnittszinssatz) wurden 1,90 % (Vorjahr 2,38 %) angesetzt, der sich bei einer angenommenen Restlaufzeit von 15 Jahren ergibt.

10. Sonstige Rückstellungen

11. Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

12. Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

13. Konsolidierungsgrundsätze

Für Erwerbe vor dem 31. Dezember 2009 werden gemäß Artikel 66 Abs. 3 Satz 4 EGHGB bei der Kapitalkonsolidierung die Anschaffungswerte der Beteiligungen nach der Buchwertmethode im Sinne § 301 Abs. 1 Satz 2 Nr. 1 HGB a. F. mit dem auf sie entfallenden Eigenkapital verrechnet. Alle Erwerbe von Tochtergesellschaften erfolgten vor dem 31. Dezember 2009.

Der Unterschiedsbetrag wurde als Geschäfts- und Firmenwert aktiviert. Der zum 31. Dezember 2021 ausgewiesene Geschäfts- oder Firmenwert resultiert aus dem Erwerb einer Betriebsstätte in 2019 und der 100% Beteiligung an der RealXData GmbH.

14. Angaben zu Posten der Bilanz

14.1. Anlagevermögen

Die Gliederung der einzelnen Posten des Anlagevermögens und ihre Entwicklung sind im Konzernanlagenspiegel als Anlage zum Konzernanhang dargestellt.

Die einzelnen Posten der Immateriellen Vermögensgegenstände betreffen im Wesentlichen Positionen aus der am 21. September 2021 erworbenen 100% Beteiligung der RealXData GmbH mit Sitz in Berlin:

―	Lizenzen der Beteiligung RealXData in Höhe von TEUR 6.094.
―	Geschäfts und Firmenwert in Höhe von TEUR 6.497 betreffend RealXData und in Höhe von TEUR 143 die Filiale der Moody's Deutschland GmbH in Prag.

Die einzelnen Posten des Finanzanlagevermögens beinhalten:

―

Ausleihungen an verbundene Unternehmen mit den folgenden Positionen:

•	Ein am 21. Juli 2022 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, in Höhe von TEUR 74.000;
•	Ein am 15. September 2022 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, in Höhe von TEUR 24.000.
•	Ein am 29. Dezember 2022 fälliges Darlehen gegenüber Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien, in Höhe von TEUR 61.064.

14.2. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die ausgewiesenen Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände haben wie im Vorjahr insgesamt eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr. Die Forderungen gegen verbundene Unternehmen erreichten einen Wert von TEUR 49.173 (Vorjahr TEUR 55.607, vor Umgliederung TEUR 55.035) und resultieren fast vollständig aus dem Cash Pool TEUR 47.454 (Vorjahr TEUR 54.438).

Die sonstigen Vermögensgegenstände enthalten TEUR 771 (Vorjahr TEUR 845) steuerliche Forderungen während TEUR 346 (Vorjahr TEUR 479) auf diverse andere Posten entfallen. Die Zinsforderungen in Höhe von TEUR 571 aus Darlehen wurden sowohl für das Geschäftsjahr als auch für das Vorjahr aus dem Posten Sonstige Vermögensgegenstände in Forderungen gegen verbundene Unternehmen umgegliedert.

14.3. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten

Die Veränderung des Finanzmittelfonds wird in der Konzernkapitalflussrechnung dargestellt.

14.4. Rechnungsabgrenzungsposten

Der aktive Rechnungsabgrenzungsposten über TEUR 33.143 (Vorjahr TEUR 13) beinhaltet Vorauszahlungen für fällige Leistungen (Lizenzgebühren) für folgende Jahre.

14.5. Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt TEUR 25. Die alleinige Gesellschafterin ist die Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien.

14.6. Pensionsrückstellungen

Es ergeben sich für die Handelsbilanz zum Stichtag 31. Dezember 2021 folgende Werte:

•	10-Jahreszinssatz von 1,90 % (Vorjahr 2,38 %); Pensionsrückstellung in Höhe von TEUR 6.759 (Vorjahr TEUR 6.130)
•	7-Jahreszinssatz von 1,36 % (Vorjahr 1,68 %); Pensionsrückstellung in Höhe von TEUR 7.577 (Vorjahr TEUR 7.106)

Der Unterschiedsbetrag nach § 253 Abs.6 Satz 1 HGB zum 31. Dezember 2021 beträgt TEUR 818 (Vorjahr TEUR 976) welcher auf Ebene der jeweiligen Gesellschaft ausschüttungs- aber nicht abführungsgesperrt ist.

14.7. Steuerrückstellungen

Für die nicht durch Vorauszahlung abgedeckten Steuerverpflichtungen wurden Ertragssteuerrückstellungen von TEUR 28.903 (Vorjahr TEUR 12.792) gebildet.

14.8. Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	31.12.2021	31.12.2020
	TEUR	TEUR
Aktienbasierte Vergütungen	7.844	7.155
Bonuszahlungen / Kommissionen	7.242	4.760
Rückstellung für Rechtsrisiken	0	340
Ausstehenden Urlaub	402	595
Prüfungs-, Rechts- und Beratungskosten	269	149
Übrige	671	861
Gesamt	16.428	13.860

14.9. Verbindlichkeiten

Die in der Bilanz ausgewiesenen Verbindlichkeiten haben wie im Vorjahr sämtlich eine Restlaufzeit bis zu einem Jahr.

Die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen in Höhe von TEUR 10.251 (Vorjahr TEUR 6.945) bilden die Hauptposition innerhalb der Verbindlichkeiten und betreffen wie im Vorjahr im Wesentlichen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen.

Von den sonstigen Verbindlichkeiten in Höhe von TEUR 2.706 (Vorjahr TEUR 1.215) entfallen TEUR 550 (Vorjahr TEUR 462) auf Lohnsteuer sowie TEUR 64 (Vorjahr TEUR 51) auf solche im Rahmen der sozialen Sicherheit.

15. Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

15.1. Umsatzerlöse

Die Umsätze gliedern sich wie folgt auf:

	2021	2020
Nach Tätigkeitsbereichen	TEUR	TEUR
Nichtverbriefungsgeschäft	143.845	122.228
Verbriefungsgeschäft	36.012	21.936
Umsatzerlöse aus Bereitstellung einer Software	666	0
Umsatzerlöse aus Cost-Plus-Modell	1.723	1.458
Dienstleistungen an verbundene Unternehmen	1.166	1.361
Gesamt	183.412	146.982

	2021	2020
Nach geographischen Märkten	TEUR	TEUR
Deutschland	79.557	60.142
Alle anderen europäischen Länder	97.555	83.558
Alle anderen Länder	6.300	3.282
Gesamt	183.412	146.982

15.2. Sonstige betriebliche Erträge

Die sonstigen betrieblichen Erträge enthalten TEUR 64 (Vorjahr TEUR 3.679) periodenfremde Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen, sonstige Erträge in Höhe von TEUR 0 (Vorjahr TEUR 23) sowie TEUR 4.411 (Vorjahr TEUR 1.189) Erträge aus Währungsumrechnungen. Diese beinhalten TEUR 143 realisierte und TEUR 4.268 unrealisierte Erträge.

15.3. Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung

Von den sozialen Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung betreffen TEUR 1.466 (Vorjahr TEUR 1.160) Aufwendungen für Altersversorgung.

15.4. Sonstige betriebliche Aufwendungen

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen erreichten TEUR 9.007 (Vorjahr TEUR 12.649) und beinhalten Aufwendungen aus Währungsumrechnungen in Höhe von TEUR 1.081 (Vorjahr TEUR 4.091). Diese beinhalten TEUR 432 realisierte und TEUR 649 unrealisierte Verluste. Der verbleibende Betrag steht im Zusammenhang mit den Aufsichtsgebühren, den Aufwendungen der Gebäudemiete, den Anwaltskosten und anderen operativen Kosten.

15.5. Zinserträge und -aufwendungen

Von den sonstigen Zinsen und ähnlichen Erträgen betreffen TEUR 1.482 (Vorjahr TEUR 3.024) Ausleihungen des Finanzanlagevermögens, davon aus verbundenen Unternehmen. Von den Zinsen und ähnlichen Aufwendungen resultieren TEUR 145 (Vorjahr TEUR 156) aus der Aufzinsung der Pensionsrückstellungen.

16. Überleitungsrechnung vom erwarteten zum ausgewiesenen Ertragsteueraufwand

	2021	2020
	TEUR	TEUR
Ergebnis vor Ertragsteuern	111.609	82.792
Steueraufwand (Steuersatz von 31,925%)	(35.631)	(26.431)
Nicht erfasste latente Steuern	(576)	(464)
Nicht abzugsfähige Aufwendungen	(10)	1.020
Anpassungen für Vorjahre	1.037	(139)
Gewerbesteuerliche Korrekturen	(232)	(195)
Sonstige Unterschiede	(52)	(58)
Ausgewiesener Ertragssteueraufwand	(35.464)	(26.268)
Effektiver Steuersatz	31,775%	31,728%

17. Aktive latente Steuern

Die Ermittlung der latenten Steuern erfolgt auf Basis des kombinierten Ertragsteuersatzes in Höhe von 31,925 %. Dieser setzt sich zusammen aus Körperschaftsteuer, Solidaritätszuschlag und Gewerbesteuer. Aktive latente Steuern resultieren aus der abweichenden Bewertung zwischen Handels- und Steuerbilanz bei Ausleihungen und Pensionsrückstellungen. Passive latente Steuern ergeben sich aus Bewertungsunterschieden bei den Rückstellungen für mietfreie Zeiten. Unter Verzicht auf die Ausübung des Wahlrechts aus § 274 Abs. 1 Satz 2 HGB wurden aktive latente Steuern nicht bilanziert.

18. Abschlussprüfervergütung

Für das Geschäftsjahr berechnete der Abschlussprüfer für die Prüfung der Jahresabschlüsse und des Konzernabschlusses insgesamt TEUR 132 (Vorjahr TEUR 84) für die Abschlussprüfungsleistung. Weitere Leistungen wurden nicht erbracht.

19. Nachtragsbericht

Nach dem Geschäftsjahr 31.12.2021 sind die Entwicklungen im Zusammenhang mit der Ukraine Krise eskaliert. Wir verweisen hierzu auf unsere Ausführungen im Lagebericht.

20. Sonstige Angaben

20.1. Sonstige finanzielle Verpflichtungen

2022	TEUR 1.358
2023	TEUR 541
2024	TEUR 45
2025	TEUR 18

20.2. Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr sind bzw. waren als Geschäftsführer bestellt:

Herr Timothy Herring, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (MD-Regional Controller)

Frau Britta Genehr, Geschäftsführerin Moody's Group Deutschland GmbH (Office Manager)

Die Offenlegung der Gesamtbezüge der Geschäftsführung für das Jahr 2021 unterbleibt unter Bezugnahme auf § 314 Abs. 3 i.V.m. § 286 Abs. 4 HGB.

20.3. Ergebnisverwendung für das Mutterunternehmen

Die Geschäftsführung schlägt vor, den Jahresüberschuss vollumfänglich mit dem Gewinnvortrag aus dem Vorjahr zu verrechnen und auf neue Rechnungen vorzutragen.

20.4. Anzahl der Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr betrug in den Gesellschaften des Konsolidierungskreises die Zahl der beschäftigten Mitarbeiter durchschnittlich 217. Davon entfielen insgesamt 20 Arbeitsplätze auf Teilzeit- und 197 auf Vollzeitbeschäftigte. Zum Bilanzstichtag betrug die Zahl der Mitarbeiter 215. Im Vergleich zum Vorjahr ist die Zahl der Mitarbeiter um 28 gestiegen. Der Gesamtpersonalaufwand im Geschäftsjahr betrug TEUR 35.715 (Vorjahr TEUR 33.374).

20.5. Mutterunternehmen

Frankfurt am Main, den 11. Juli 2022

Timothy Herring, Geschäftsführer

Britta Genehr, Geschäftsführerin

Konzernanlagenspiegel für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2021

	Anschaffungskosten
	Stand 1.1.2021	Zugänge
	TEUR	TEUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0	6.500
2. Geschäfts- oder Firmenwert	162	6.943
	162	13.443
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	2.957	364
III. Finanzanlagen
Ausleihungen an verbundene Unternehmen	98.000	61.064
	101.119	74.871

	Anschaffungskosten		Kumulierte Abschreibungen
	Abgänge	Stand 31.12.2021	Stand 1.1.2021	Abschreibungen des Geschäftsjahres	Abgänge	Stand 31.12.2021
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0	6.500	0	406	0	406
2. Geschäfts- oder Firmenwert	0	7.105	19	445	(1)	465
	0	13.605	19	851	(1)	871
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	103	3.218	1.933	280	102	2.111
III. Finanzanlagen
Ausleihungen an verbundene Unternehmen	0	159.064	0	0	0	0
	103	175.887	1.952	1.131	101	2.982

	Restbuchwerte
	Stand 31.12.2021	Stand 31.12.2020
	TEUR	TEUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	6.094	0
2. Geschäfts- oder Firmenwert	6.640	143
	12.734	143
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.107	1.024
III. Finanzanlagen
Ausleihungen an verbundene Unternehmen	159.064	98.000
	172.905	99.167

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2021

Grundlagen des Unternehmens

Geschäftsmodell

•	Moody's Investors Services (MIS), welche Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen sowie andere Fremdkapitalinstrumente erstellt.
•	Moody's Analytics (MA), welche hochentwickelte Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit- und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement anbietet.

Der Konzernlagebericht umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH sowie drei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83%)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00%)
3. RealXData GmbH, Berlin	(100,00%)

Die Moody's Group Deutschland GmbH hält als Muttergesellschaft die obigen Anteile an den Tochtergesellschaften. Zwischen der Muttergesellschaft und den Tochtergesellschaften, mit Ausnahme der RealXData GmbH bestehen Ergebnisabführungsverträge. Der Gegenstand des Unternehmens ist der Erwerb und die Verwaltung von Beteiligungen an anderen Unternehmen.

Die RealXData GmbH ist ein auf technologisch Innovationen ausgerichtetes Analyse-Unternehmen für Entscheidungsträger aus der Immobilien- und Finanzbranche. Am Unternehmenssitz in Berlin und am eigenen Forschungs- und Entwicklungs-Hub in Barcelona, Spanien arbeitet ein internationales Team.

Die durchschnittliche Mitarbeiterzahl des Konzerns erhöht sich von 192 im Jahr 2020 auf 217 im Jahr 2021.

Die Konzerngesellschaften unterstützen aktiv die Fort- und Weiterbildung ihrer Belegschaften. Sie betreiben keine Forschungs- oder Entwicklungsprojekte.

Ziel und Strategie von Moody's

Moody's verfolgt das Unternehmensziel, verlässliche Informationen und Daten bereitzustellen, die Entscheidungsträgern helfen, auf einer soliden Informationsgrundlage zu agieren. Moody's wird auch in Zukunft gezielt in sein Kerngeschäft investieren, um es zu optimieren sowie in strategische Randbereiche und neue Regionen zu expandieren. Um diese Strategie umzusetzen, sind folgende Faktoren von zentraler Bedeutung:

Vision: Fortschritt durch bessere Entscheidungen beschleunigen

Zielsetzung: Angebot einer global integrierten Risikobewertungsplattform und entsprechender Lösungen

Wachstumsstrategie: Gezielte Investitionen, um Wachstum zu erzielen und Größenvorteile zu nutzen

Investitionen in Märkte mit hohem Wachstumspotenzial

1.	Gezielte Investitionen, um unser Kerngeschäft auf der Basis von Glaubwürdigkeit, Transparenz, Technologie, Daten und Analytik auszubauen und zu stärken
2.	Investitionen in integrierte Lösungen, um Kunden in die Lage zu versetzen, multiple Risiken zu steuern, und dadurch die Fähigkeiten von Moody's optimal einzusetzen
3.	Investitionen, um sich erfolgreich Größenvorteile zu sichern in priorisierten Wachstumsmärkten mit hochgradig differenzierten Produkten und Services

Prioritäten bei der Umsetzung: Geschärfter Kundenfokus; Weiterentwicklung unserer Beschäftigten und Unternehmenskultur; Zusammenarbeit, Modernisierung und Innovation.

a.	Verbesserung der Ratingqualität, Produkterweiterungen, Investitionen zur Erhöhung des Eigentumsanteils bzw. der Beteiligungen an Joint Ventures und strategischen Allianzen, Expansion in Schwellenländer mit aufstrebenden Märkten, neue Produkte, Services, Inhalte und technologische Kapazitäten und Neuerungen, um den Kundenbedürfnissen gerecht zu werden
b.	Selektive Anschluss-Akquisitionen zur Abrundung und Ausweitung des Geschäftsprofils sowie zur Beschleunigung des Wachstums von Moody's

Die Aspekte der Moody's-Strategie, die sich auf das Kerngeschäft der Erstellung von Ratings und Analysen beziehen, sind für den deutschen Konzern zutreffend.

Wirtschaftsbericht

Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Durch die steigende Produktion im Sommer und im Winterhalbjahr 2021 kam es zu einem Wachstum der Weltwirtschaft auf 6,1 %. Für 2022 wird ein Wachstum von 3,6 % erwartet. Covid-19 bleibt neben den Unwägbarkeiten im Zusammenhang mit dem Ukrainekonflikt ein gewichtiges Risiko für die Weltwirtschaft, vor allem wenn Maßnahmen zur Eindämmung der Omikron-Variante die Produktion in China beeinträchtigen sollten. (Quelle: World Economic Outlook vom April 2022).

In 2021 wuchs Europas Volkswirtschaft um 5,4 %. Es war das größte Wachstum seit 2000, in dem die Wachstumsrate 3,9 % betrug. Die Europäische Wirtschaft wird nach einer Prognose der Europäischen Kommission vom Mai 2022 in den Jahren 2022 und 2023 um 2,7 % bzw. um 2,3 % wachsen.

Das Bruttoinlandsprodukt in Deutschland erreichte im Jahr 2021 2,9 % und ist entgegen der Prognose von 3,2 % nicht so stark gestiegen wie erwartet. Noch im Vorjahr ging die Wirtschaftsleistung Deutschlands nach zehn Jahren Wirtschaftswachstum in Folge erstmals wieder deutlich zurück. Grund für den starken Einbruch 2020 waren die Auswirkungen der Covid-19-Pandemie und der damit einhergehende teilweise Lockdown der Wirtschaft. Die Prognose für das Jahr 2022 beträgt 3,1 % Wachstum und 3,3 % für das Jahr 2023 (Quelle: Statistisches Bundesamt, Mai 2022).

Der Krieg in der Ukraine und die umfangreichen Sanktionen gegen Russland haben den weltwirtschaftlichen Ausblick spürbar eingetrübt. Die Kaufkraft der Konsumenten geht durch hohe Energiepreise zurück und die geopolitischen Risiken belasten die Investitionsneigungen der Unternehmen. Zudem können Probleme in den Lieferketten immer wieder zu stockender Produktion führen. Die verbleibenden Einschränkungen in der Pandemiebekämpfung dürften die wirtschaftliche Aktivität nur noch geringfügig beeinträchtigen. China hingegen wird wohl weiter an seiner strikten Eindämmungspolitik festhalten, die immer wieder zu Schließungen von Fabriken und Hafenanlagen führt. Hierdurch bleiben die Probleme bei internationalen Lieferketten bis mindestens im ersten Halbjahr 2022 bestehen. Die Institute erwarten einen Zuwachs der Weltproduktion um 3,5 % im Jahr 2022 und für 2023 um 3,0 %. Für die USA rechnet man mit einem Zuwachs von 3,6 % (Quelle: ifo Institut).

Geschäftsverlauf

Der Konzernjahresüberschuss erhöhte sich im abgelaufenen Geschäftsjahr im Vergleich zum Vorjahr um TEUR 19.621 auf TEUR 76.145 was einer Zunahme von 34,7 % entspricht.

Analyse der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage sowie wesentliche Leistungsindikatoren

Ertragslage

Der Konzern verzeichnet im Geschäftsjahr 2021 insgesamt ein Umsatzwachstum von 24,8 % auf TEUR 183.412 (Vorjahr TEUR 146.982).

Die Umsätze aus dem Verbriefungs- und Pfandbriefgeschäft ("SFG") stiegen um 64,2 % auf TEUR 36.012. Dies war in erster Linie auf die gestiegene Anzahl erfolgter Refinanzierungen strukturierter Transaktionen zurückzuführen, wobei die Emittenten sich das günstige Marktumfeld und höhere wiederkehrende Erträge zunutze machen konnten. Förderlich war zudem die positive Entwicklung der transaktionsspezifischen und wiederkehrenden Erträge aus Pfandbriefgeschäften.

Die Umsätze aus dem Nichtverbriefungsgeschäft stiegen um 17,7 % auf TEUR 143.845. Der Bereich Unternehmensratings ("CFG") verzeichnete einen Umsatzanstieg von 25,6 %. Treibender Faktor war hierbei die Emissionsaktivität im Leveraged-Finance-Segment 2021, vornehmlich bei der Ausreichung von Bankdarlehen, wobei die Emittenten sich das günstige Marktumfeld zunutze machen konnten, um frühzeitig zu refinanzieren und M&A-Aktivitäten zu fördern. Zudem konnte auch bei der Emissionstätigkeit im Investmentbereich zum Jahresende ein positives Fazit gezogen werden. Treibende Faktoren waren hierbei höhere Emissionsvolumina und höhere wiederkehrende Erträge. Der Umsatz des Bereichs Finanzinstitute ("FIG") ist um 5,1 % gesunken. Gründe hierfür waren neben einem Umsatzrückgang im Bankenbereich infolge geringerer RAS-Aktivität (Rating Assessment Service) und niedrigerer Emissionsvolumina von Daueremittenten auch geringere transaktionsspezifische Erträge in der Versicherungssparte. Teilweise ausgeglichen wurde dies durch Wachstum bei opportunistischen Emissionen im Bankensektor. Der Anstieg im Bereich Öffentliche, Projekt- und Infrastrukturfinanzierungen ("PPIF") um 10,5 % war neben transaktionsspezifischen Erträgen aus der Emissionstätigkeit von Zentralstaaten maßgeblich auf höhere wiederkehrende Erträge aus fortlaufend überwachten Bonitätsbeurteilungen für regionale und lokale Gebietskörperschaften (RLGs/Sub-Sovereigns) zurückzuführen. Teilweise ausgeglichen wurde dies durch geringere transaktionsspezifische Erträge aus Infrastrukturfinanzierungen aufgrund niedrigerer Emissionsvolumina.

Der Cost-Plus-Umsatz der Moody's Analytics Deutschland GmbH ist aufgrund höherer Kosten um 18,2 % auf TEUR 1.723 (Vorjahr TEUR 1.458) gestiegen.

Der Umsatz mit verbundenen Unternehmen der Moody's Deutschland GmbH und der Moody's Group Deutschland GmbH ist im Vergleich zum Vorjahr um TEUR 194 auf eine Höhe von TEUR 1.166 gesunken.

Die Umsatzerlöse aus Bereitstellung einer Software der RealXData GmbH in Höhe von TEUR 666 sind ebenfalls Bestandteil der Gesamtumsätze in 2021 im Konzern.

Die sonstigen betrieblichen Erträge sind um TEUR 416 auf TEUR 4.475 (Vorjahr TEUR 4.892) gesunken, was vor allem auf die niedrigere Auflösung von Rückstellungen und gegenläufig hierzu die gestiegenen Wechselkursgewinne im Geschäftsjahr zurückzuführen ist.

Die Aufwendungen für bezogene Leistungen stiegen um TEUR 6.083 auf TEUR 31.644 (Vorjahr TEUR 25.561). Diese Erhöhung resultiert hauptsächlich aus höheren konzerninternen Lizenzgebühren, bedingt durch das Umsatzwachstum. Die Gemeinkosten, die aus der konzerninternen Verteilung resultieren, sind im Vergleich zum Vorjahr leicht gestiegen.

Der gesamte Personalaufwand nahm um TEUR 2.341 auf TEUR 35.715 zu, was in erster Linie auf eine höhere Rückstellung für Boni zurückzuführen ist, bedingt durch das gute Ergebnis des Konzerns in 2021.

Insgesamt sind die sonstigen betrieblichen Aufwendungen um TEUR 3.642 auf TEUR 9.007 (Vorjahr TEUR 12.649) gesunken. Hauptursachen für diesen Rückgang waren niedrigere Wechselkursverluste und Anwaltskosten. Durch den Anstieg der Aufsichtsgebühren und des Aufwandes für uneinbringliche Forderungen hat sich die Reduzierung nicht im vollen Umfang niedergeschlagen.

Die sonstigen Zinsen und ähnlichen Erträge weisen im Berichtsjahr einen um TEUR 1.578 geringeren Zinsertrag aus, dessen Rückgang aus der Rückzahlung interner Ausleihungen resultiert.

Somit wird ein um TEUR 28.817 höheres Ergebnis vor Steuern von TEUR 111.609 (Vorjahr TEUR 82.792) ausgewiesen.

Unter Berücksichtigung eines Steueraufwandes von TEUR 35.464 (Vorjahr TEUR 26.268) verzeichnet der Konzern einen Jahresüberschuss in Höhe von TEUR 76.145 (Vorjahr TEUR 56.524).

Vermögenslage

Die Bilanzsumme ist um TEUR 99.921 auf TEUR 306.722 gestiegen. Die Veränderung resultiert hauptsächlich aus Vergabe eines Darlehen an die Moody's Shared Services UK Ltd, London, Großbritannien, welches einen Betrag von TEUR 61.064 ausmacht. Weiterhin bewirken die zugegangenen Immateriellen Vermögensgegenstände aus der RealXData GmbH in Höhe von TEUR 12.594 eine weitere Bilanzerhöhung. Der aktiven Rechnungsabgrenzungsposten stieg ebenso um TEUR 33.130.

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sind zum Bilanzstichtag um TEUR 676 auf TEUR 47.559 (Vorjahr TEUR 48.235) gesunken, aufgrund einer geringeren Zahl offener Kundenrechnungen und gestiegenen uneinbringlichen Forderungen, die sich positionsmindernd auswirken.

Die sonstigen Vermögensgegenstände verminderten sich um TEUR 207 auf TEUR 1.117 (Vorjahr TEUR 1.324). Dies steht im Zusammenhang mit Steuerforderungen und sonstigen Forderungen.

Die liquiden Mittel nahmen um 15,0 % auf TEUR 2.825 (Vorjahr TEUR 2.455) zu. Diese Zunahme in Höhe von TEUR 370 ist vor allem Aufgrund von Währungseffekten begründet.

Durch die Vorauszahlung von Lizenzgebühren für folgende Jahre, stieg der aktive Rechnungsabgrenzungsposten auf TEUR 33.143 (Vorjahr TEUR 13).

Auf der Passivseite entfällt die Erhöhung der Bilanzsumme hauptsächlich ergebnisbedingt mit TEUR 76.145 (Vorjahr TEUR 56.524) auf das Eigenkapital.

Der Konzern weist ein Eigenkapital von TEUR 231.160 aus. Dies entspricht einer Eigenkapitalquote von 75,4 % und einer Erhöhung im Vergleich zum Vorjahr um 0,4 Prozentpunkte. Die Eigenkapitalrendite vor Steuern (definiert als die Summe aus dem Ergebnis nach Steuern zzgl. den Steuern vom Einkommen und vom Ertrag, dividiert durch das Eigenkapital) fällt um 5,1 Prozentpunkte auf 48,3 % (Vorjahr: 53,4 %).

Die Steuerrückstellungen in Höhe von TEUR 28.903 betreffen fast ausschließlich das abgelaufene Geschäftsjahr und wurden mit den entsprechenden Ertragsteuervorauszahlungen saldiert.

Die sonstigen Rückstellungen sind hauptsächlich aufgrund höherer Rückstellungen für variable Mitarbeiter Vergütungsbestandteile gestiegen.

Die Verbindlichkeiten weisen eine Erhöhung von insgesamt TEUR 4.850 aus. Dies ist weitestgehend auf höhere Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen aus Lieferungen und Leistungen zurückzuführen begründet durch höhere weiterbelastete Gemeinkosten. Die sonstigen Verbindlichkeiten sind ebenfalls gestiegen.

Finanzlage

Der Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit weist einen positiven Wert von TEUR 66.893 aus. Die Auszahlungen für Investitionen in das Finanzanlagevermögen von TEUR 61.064, sowie die Auszahlung für den Erwerb einer Betriebsstätte von TEUR 13.443 führen im Wesentlichen zu einem negativen Cash Flow aus Investitionstätigkeit. Der Finanzmittelbestand des Konzerns erhöhte sich um TEUR 370 auf TEUR 2.825.

Gesamtaussage

In Anbetracht der konjunkturellen und wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ist die Geschäftsführung insgesamt mit der finanziellen Entwicklung des Konzerns im Jahr 2021 sehr zufrieden.

Prognose-, Chancen- und Risikobericht

2021

Für das Jahr 2021 wurde im Konzern ein Ergebnis vor Steuern in Höhe von TEUR 111.609 erzielt. Dies entspricht einer Verbesserung von 34,8 % und liegt somit oberhalb der erwarteten Ergebnisspanne, da mit einem Anstieg im niedrigen zweistelligen Prozentbereich gerechnet wurde.

Bei der Moody's Deutschland GmbH, als wesentliche Konzerngesellschaft, wurde die im vergangenen Jahr prognostizierte Entwicklung, Steigerung des Ergebnisses vor Steuern mit einem niedrigen zweistelligen Prozentbereich, mit einer Steigerung von 44,7 % weit übertroffen.

Die Umsatzerlöse der Moody's Deutschland GmbH stiegen gegenüber dem Vorjahr insgesamt um 24,7 %, wobei in allen Geschäftsbereichen bis auf Finanzinstitutionen (FIG) Zuwächse verzeichnet wurden. Somit konnte die im vergangenen Jahr prognostizierte Entwicklung, im niedrigen zweistelligen Prozentbereich, erreicht werden. Bei genauerer Betrachtung der einzelnen Geschäftsbereiche stellt sich die Entwicklung wie folgt dar:

Der CFG-Umsatz stieg aufgrund von starken Emissionsaktivitäten im Leveraged-Finance-Segment 2021. Der SFG-Umsatz verzeichnete im Jahresvergleich einen starken Anstieg. Dies war in erster Linie auf die Anzahl erfolgter Refinanzierungen strukturierter Kredite zurückzuführen, wobei die Emittenten sich das günstige Marktumfeld und höhere wiederkehrende Erträge zunutze machen konnten. Der PPIF-Umsatzanstieg war neben transaktionsspezifischen Erträgen aus der Emissionstätigkeit von Zentralstaaten maßgeblich auf höhere wiederkehrende Erträge aus fortlaufend überwachten Bonitätsbeurteilungen für regionale und lokale Gebietskörperschaften (RLGs/Sub-Sovereigns) zurückzuführen. Der FIG-Umsatz sank im Jahresvergleich. Gründe hierfür waren ein Umsatzrückgang im Bankenbereich, niedrigerer Emissionsvolumina von Daueremittenten und geringere transaktionsspezifische Erträge aus der Versicherungssparte.

Die Gesamtausgaben sind gegenüber dem Vorjahr gestiegen. Die Aufwendungen für bezogene Leistungen stiegen hauptsächlich aufgrund höherer Lizenzgebühren und erhöhter Gemeinkosten aus konzerninterner Verteilung. Der Personalaufwand nahm zu, was auf eine Zunahme der Rückstellung für Boni zurückzuführen ist. Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen waren niedriger, verursacht im Wesentlichen durch geringere Wechselkursverluste und Anwaltskosten. Die Aufsichtsgebühren und die uneinbringlichen Forderungen sind dagegen gestiegen.

Prognose

Moody's überwacht weiterhin aufmerksam die Auswirkungen der Covid-19-Pandemie auf alle Aspekte seines Geschäfts. Da die längerfristigen wirtschaftlichen Folgen weiterhin ungewiss sind, kann das Unternehmen die Auswirkungen der Covid-19-Pandemie auf sein Geschäft nicht vorhersagen. Das Unternehmen und die Moody's Gruppe sind jedoch weiterhin zuversichtlich, dass es über ausreichende Liquidität verfügt, um seine Geschäftstätigkeit mit minimalen Störungen aufrechtzuerhalten. Seit April 2022 testet Moody's mit einer 6-monatigen Pilotphase ein neues Arbeitskonzept (Workplace of the Future). Dieses soll den Mitarbeitern ein Großteil der Flexibilität des mobilen Arbeitens auch nach der Covid-19 Pandemie ermöglichen.

Nach einem sehr erfolgreichen Jahr 2021 erwartet der Moody's Konzern für 2022, dass der Umsatz im niedrigen einstelligen Prozentbereich zurückgehen wird. Auch bei den Kosten wird mit einer Reduktion gerechnet die aber etwas geringer als die Reduktion des Umsatzes eingeschätzt wird. Vor diesem Hintergrund rechnen wir damit, dass das Ergebnis vor Steuern für 2022 gegenüber dem Vorjahr im niedrigen einstelligen Prozentbereich sinken wird.

Aufgrund der nach wir vor anhaltenden Covid-19-Pandemie können jedoch auch unvorhergesehene negative Auswirkungen auf das Umsatzwachstum auftreten. Das Unternehmen wird jedoch in diesen volatilen Zeiten geeignete Maßnahmen ergreifen und geht zum jetzigen Zeitpunkt davon aus, dass es auch in 2022 und langfristig profitabel sein wird. Darüber hinaus kann der militärische Konflikt in der Ukraine und die daraus resultierenden Sanktionen gegen Russland weitreichende wirtschaftliche Auswirkungen haben, die sich auch negativ auf das Geschäft von Moody's auswirken können.

Chancen

Das Wachstum von Moody's wird durch eine Vielzahl von Trends beeinflusst, welche die Märkte für Finanzinformation beeinflussen. Dazu gehören unter anderem:

a.	Stärke der weltweit wichtigsten Volkswirtschaften
b.	Aktivität an den Fremdkapitalmärkten
c.	Desintermediation an den Kreditmärkten
d.	Fiskal- sowie Geldpolitik der Gebietskörperschaften
e.	Ausweitung des Marktes für integrierte Daten- und Analyselösungen
f.	Geschäftliche Investitionsausgaben, einschließlich Fusionen und Übernahmen

Risiken

Der Prüfungsausschuss prüft die Statuten, Rahmenrichtlinien und Vorgehensweisen in Bezug auf die unternehmensweite Risikobeurteilung und das Risikomanagement, finanzielle und Compliance-Risiken, einschließlich der Risiken in Verbindung mit den internen Kontrollen und Cyberkriminalität, sowie die wichtigsten gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Entwicklungen, die bedeutende Auswirkungen auf die Gruppe haben könnten. Gemeinsam mit dem Chief Risk Officer überprüft das Audit Committee die Umsetzung und Effektivität des Unternehmensrisikosteuerungskonzepts der Gruppe.

Zusätzlich führt der Aufsichtsrat eine regelmäßige Prüfung dieser Risiken sowie, mit Unterstützung des Prüfungsausschusses, auch der Risikomanagementprozesse der Gruppe durch, u.a. in Verbindung mit seiner Prüfung der Gruppenstrategie. Zu den Aufgaben des Audit Committee gehören die Prüfung der gruppeninternen Praktiken in Bezug auf die Risikobeurteilung und das Risikomanagement; zu den Aufgaben des Aufsichtsrates gehören die Prüfung der Eventualverbindlichkeiten und Risiken, die für die Gruppe von wesentlicher Bedeutung sein könnten.

Das Risikokomitee der Moody's Corporation prüft die Tätigkeiten der für das Unternehmensrisiko zuständigen Bereiche (Enterprise-Risk-Funktion), die vom Chief Risk Officer geführt werden.

Die Enterprise-Risk-Funktion der Moody's Corporation ist u. a. zuständig für die Erkennung und Überwachung bedeutender bestehender und möglicher Risiken, welche für die Erreichung der strategischen und operativen Ziele der Gruppe wichtig sind; sowie ggf. für die Überprüfung entsprechender Konzepte sowie von Rahmenwerken für die Überwachung und Berichterstattung zur effektiven Unterstützung der Steuerung bedeutender Risiken; die Prüfung und Bewertung der Effektivität der Managementprozesse und Aktionspläne zur Handhabung dieser Risiken; die Beratung und Abgabe von Empfehlungen gegenüber der Geschäftsführung hinsichtlich wesentlicher Handlungen oder Initiativen, die für ein effektives Risikomanagement als erforderlich erachtet werden; sowie die Sicherstellung, dass die verschiedenen Risikomanagementfunktionen innerhalb der Gruppe aufeinander abgestimmt sind.

Der Chief Risk Officer hat dem Aufsichtsrat der Moody's Corporation die Ergebnisse der Überprüfungen durch das Risikokomitee in sechs Besprechungen im Jahr 2021 vorgestellt.

Zusätzlich haben das Audit Committee, das Governance & Nominating Committee und das Compensation & Human Resources Committee im Rahmen von getrennten Besprechungen im Laufe des Jahres 2021 die entsprechenden Risiken in ihrem jeweiligen Zuständigkeitsbereich geprüft.

Die Rolle des Aufsichtsrates in Bezug auf Cybersicherheit:

Der Aufsichtsrat beaufsichtigt die Anstrengungen der Geschäftsleitung zur Erkennung und Minimierung von Cybersicherheitsrisiken sowie zur Reaktion auf Cybergefährdungen. Das unternehmensweite Cyber Enterprise Risk Management Committee unter Leitung des Chief Information Security Officer (CISO) ist verantwortlich für die Gewährleistung, dass das Unternehmen über das Personal, die Abläufe und die technologischen Fähigkeiten verfügt, um gegenüber der Leitungsebene und dem Aufsichtsrat über die Erkennung und Minderung von Cyberrisiken Bericht zu erstatten. Der Aufsichtsrat wird vierteljährlich durch den CISO und den Chief Information Officer (CIO) auf den aktuellen Stand gebracht. Etwaige außerplanmäßige Unterrichtungen des Aufsichtsrates erfolgen ggf. über die Geschäftsleitung.

Für die internationale Gruppe von Moody's-Unternehmungen bestehen u. a. folgende Risiken, geordnet nach ihrer Bedeutung:

a.	Finanzmarktreformen mit Auswirkungen auf die Ratingbranche
b.	Reputations- oder Glaubwürdigkeitsverlust
c.	Risiken, einschließlich Prozessrisiken, im Zusammenhang mit Compliance- und Risikomanagementkonzepten
d.	Risiken in Verbindung mit "Cybersecurity" und dem Schutz vertraulicher Informationen
e.	Risiken in Verbindung mit dem Schutz geistigen Eigentums
f.	Die Gesellschaft ist abhängig von dem Gebrauch von Drittanbieter-Technologien (dazu gehören u. a. Software, Daten, gehostete Lösungen, Daten-Center und Netzwerk- Infrastrukturen), und jegliche Qualitätsminderung der Drittanbieter-Produkte oder -Dienstleistungen könnte eine erhebliche nachteilige Auswirkung auf unser Geschäft, die Finanzlage oder das operative Ergebnis des Unternehmens haben.
g.	Rechtliche, wirtschaftliche, operationelle oder regulatorische Risiken aus der Geschäftstätigkeit in einer Vielzahl von Ländern
h.	Risiken aus Fehlfunktionen oder Ausfällen der betrieblichen Infrastruktur
i.	Die Einführung von Konkurrenzprodukten oder -technologien oder -Services durch andere Unternehmen
j.	Veränderungen bei den Volumina der an den inländischen und/oder globalen Kapitalmärkten begebenen Schuldverschreibungen sowie Zinsänderungen oder sonstige Volatilität an den Finanzmärkten
k.	Moody's ist Risiken in Verbindung mit dem Ausscheiden von Fachpersonal und damit einhergehendem kompensatorischem Kostendruck ausgesetzt
l.	Risiken aus Änderungen der Steuersätze oder in der Steuergesetzgebung
m.	Zunehmender Preisdruck durch Wettbewerber und/oder Kunden
n.	Akquisitionen und sonstige strategische Transaktionen könnten nicht zu den erwarteten Ergebnissen führen

Mit der Krise in der Ukraine kommt ein weiterer Unsicherheitsfaktor hinzu. Moody's verfolgt die Auswirkungen der Spannungen zwischen der Ukraine und Russland auf sämtliche Bereiche seines Geschäfts sehr aufmerksam. Das Unternehmen geht, basierend auf den guten Erfahrungen im Umgang mit früheren Krisen weiterhin von einer positiven Geschäftsentwicklung in 2022 aus. Sollte sich die Situation negativ auf die gesamtwirtschaftliche Entwicklung auswirken, besteht die Möglichkeit, dass dies ebenfalls negative Auswirkungen für die Gesellschaft hat.

Zusätzliche Risiken und Unsicherheiten, die der Gruppe bislang unbekannt sind bzw. solche, die vom Management aktuell als geringfügig oder unbedeutend erachtet werden, könnten das operative Geschäft ebenfalls beeinträchtigen. Sollte eines der o.a. Risiken eintreten, könnte dies erhebliche nachteilige Auswirkungen auf unser Geschäft, die Finanzlage, das operative Ergebnis und den Cashflow des Unternehmens haben.

Die Gesellschaft ist leichten Wechselkursrisiken ausgesetzt, da ein geringer Teil der Umsätze (2021): 3,61 %; 2020: 2,99 %) in USD bzw. in GBP (2021: 1,41 %; 2020: 1,80 %) fakturiert wird. Um dieses Risiko zu mindern, ist die Konzernobergesellschaft Moody's Corporation Devisentermingeschäfte eingegangen, um nachteilige Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts bestimmter Aktiva und Passiva auszugleichen, die auf andere Währungen als die jeweilige funktionale Währung der betreffenden Tochtergesellschaft lauten. Angesichts des Volumens der nicht auf Euro lautenden Salden im Verhältnis zu den Schuldnern von Moody's Deutschland GmbH und angesichts der auf Muttergesellschaftsebene getroffenen Maßnahmen zur Begrenzung der Auswirkungen dieses Risikos, wie oben ausgeführt, erachtet die Geschäftsführung das Wechselkursrisiko als unbedeutend.

Frankfurt am Main, den 11. Juli 2022

Timothy Herring, Geschäftsführer

Britta Genehr, Geschäftsführerin

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main

Prüfungsurteile

Wir haben den Konzernabschluss der Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main, und ihrer Tochtergesellschaften (der Konzern) - bestehend aus der Konzernbilanz zum 31. Dezember 2021, der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung, dem Konzerneigenkapitalspiegel und der Konzernkapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2021 sowie dem Konzernanhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Konzernlagebericht der Moody's Group Deutschland GmbH für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2021 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

―

entspricht der beigefügte Konzernabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Konzerns zum 31. Dezember 2021 sowie seiner Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2021 und

―

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

―	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
―	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Konzernabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Konzernlageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme abzugeben.
―	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
―	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Konzernabschluss und im Konzernlageberichtaufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass der Konzern seine Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
―	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Konzernabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Konzernabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Konzernabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt.
―	holen wir ausreichende geeignete Prüfungsnachweise für die Rechnungslegungsinformationen der Unternehmen oder Geschäftstätigkeiten innerhalb des Konzerns ein, um Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht abzugeben. Wir sind verantwortlich für die Anleitung, Überwachung und Durchführung der Konzernabschlussprüfung. Wir tragen die alleinige Verantwortung für unsere Prüfungsurteile.
―	beurteilen wir den Einklang des Konzernlageberichts mit dem Konzernabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Konzerns.
―	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Konzernlagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Frankfurt am Main, den 11. Juli 2022

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Bernau, Wirtschaftsprüferin

Becker, Wirtschaftsprüfer

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Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2023 bis zum 31.12.2023

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2023

AKTIVA

	31.12.2023	31.12.2022
	TEUR	TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	2.844	4.469
2. Geschäfts- oder Firmenwert	4.628	9.941
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	626	844
III. Finanzanlagen
Ausleihungen an verbundene Unternehmen	227.658	160.658
	235.756	175.912
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	32.820	33.347
2. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	95.617	93.761
3. Sonstige Vermögensgegenstände	1.042	541
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	6.019	5.366
	135.498	133.015
C. Rechnungsabgrenzungsposten	172	16.216
	371.426	325.143

PASSIVA

	31.12.2023	31.12.2022
	TEUR	TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25	25
II. Kapitalrücklage	487.467	487.467
III. Verlustvortrag	(215.663)	(256.562)
IV. Konzernjahresüberschuss	50.566	40.899
	322.395	271.829
V. Ausgleichsposten für Anteile von Minderheitsgesellschaftern	229	229
	322.624	272.058
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	6.881	6.909
2. Steuerrückstellungen	7.779	14.587
3. Sonstige Rückstellungen	19.908	13.671
	34.568	35.167
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	71	99
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	3.141	4.585
3. Sonstige Verbindlichkeiten	1.228	2.886
	4.440	7.570
D. Rechnungsabgrenzungsposten	9.794	10.348
	371.426	325.143

Konzerngewinn- und -verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2023

	2023		2022
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
1. Umsatzerlöse		159.142		144.961
2. Sonstige betriebliche Erträge		811		2.586
3. Aufwand für bezogene Leistungen		(27.619)		(31.368)
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	(43.718)		(34.115)
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung	(5.986)	(49.704)	(5.275)	(39.390)
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		(7.144)		(3.954)
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		(9.854)		(10.880)
7. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	9.723		2.679
8. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	(133)	9.590	(388)	2.291
9. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		(24.656)		(23.347)
10. Ergebnis nach Steuern / Konzernjahresüberschuss		50.566		40.899

Konzernkapitalflussrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2023

	2023	2022
	TEUR	TEUR
Periodenergebnis (einschließlich Ergebnisanteile von Minderheitsgesellschaftern)	50.566	40.899
+ Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens	7.144	3.954
Zinserträge	(9.723)	(2.679)
+ Zinsaufwendungen	133	388
+/- Zunahme/Abnahme der Rückstellungen	5.964	(2.771)
+ Verlust aus dem Abgang von Gegenständen des Anlagevermögens	120	31
+ Zunahme der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Aktiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	6.931	28.372
Abnahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Passiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	(3.684)	(5.555)
+ Ertragsteueraufwand	24.656	23.347
Ertragsteuerzahlungen	(31.340)	(37.627)
= Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	50.767	48.359
Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen	(109)	(84)
Auszahlungen für Investitionen in das Finanzanlagevermögen	(67.000)	(1.594)
Auszahlung für den Erwerb einer Betriebsstätte	0	(5.313)
+ Erhaltene Zinsen	7.406	2.080
+/- Einzahlungen (im Vj. Auszahlungen) aufgrund von Cashpooling	9.593	(40.904)
= Cashflow aus der Investitionstätigkeit	(50.110)	(45.815)
Gezahlte Zinsen	(4)	(3)
= Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	(4)	(3)
Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelbestands	653	2.541
+ Finanzmittelbestand am Anfang der Periode	5.366	2.825
= Finanzmittelbestand am Ende der Periode	6.019	5.366

Konzerneigenkapitalspiegel für die Zeit vom 1. Januar 2023 bis 31. Dezember 2023

	Anteilseigner Mutterunternehmen
TEUR	Gezeichnetes Kapital	Kapitalrücklage	Verlustvortrag	Konzernjahresergebnis, das dem Mutterunternehmen zuzurechnen ist	Summe
Stand zum 1.1.2022	25	487.467	(332.707)	76.145	230.930
Verrechnung mit Verlustvortrag	0	0	76.145	(76.145)	0
Konzernjahresüberschuss	0	0	0	40.899	40.899
Ausschüttung an das Mutterunternehmen	0	0	0	0	0
Stand zum 31.12.2022	25	487.467	(256.562)	40.899	271.829
Stand zum 1.1.2023	25	487.467	(256.562)	40.899	271.829
Verrechnung mit Verlustvortrag	0	0	40.899	(40.899)	0
Konzernjahresüberschuss	0	0	0	50.566	50.566
Ausschüttung an das Mutterunternehmen	0	0	0	0	0
Stand zum 31.12.2023	25	487.467	(215.663)	50.566	322.395

	Ausgleichsposten für nicht beherrschende Anteile	Konzerneigenkapital
TEUR	Auf nicht beherrschende Anteile entfallendes Jahresergebnis	Summe
Stand zum 1.1.2022	229	231.159
Verrechnung mit Verlustvortrag	0	0
Konzernjahresüberschuss	0	40.899
Ausschüttung an das Mutterunternehmen	0	0
Stand zum 31.12.2022	229	272.058
Stand zum 1.1.2023	229	272.058
Verrechnung mit Verlustvortrag	0	0
Konzernjahresüberschuss	0	50.566
Ausschüttung an das Mutterunternehmen	0	0
Stand zum 31.12.2023	229	322.624

Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main

Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2023

1. Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Die Moody's Group Deutschland GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main ist beim Amtsgericht Frankfurt am Main unter dem Handelsregisterblatt HRB 82702 eingetragen.

Im Interesse einer besseren Klarheit und Übersichtlichkeit sind die nach den gesetzlichen Vorschriften anzubringenden Vermerke insgesamt im Anhang aufgeführt.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

In Übereinstimmung mit § 297 Abs. 1 HGB enthält der Konzernabschluss neben der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung eine Kapitalflussrechnung sowie einen Eigenkapitalspiegel.

2. Konsolidierungskreis

Der Konzernabschluss umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH ("Mutterunternehmen") sowie drei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83%)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00%)
3. RealXData GmbH, Berlin	(100,00%)

3. Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

3.1. Immaterielle Vermögensgegenstände

Ein entgeltlich erworbener Geschäfts- oder Firmenwert des Geschäftsjahres 2021 wurde in Höhe des Restbuchwertes im aktuellen Geschäftsjahr vollständig abgeschrieben. Der übrige bestehende Geschäfts- oder Firmenwert wird über einen Zeitraum von 10 Jahren linear abgeschrieben. Dies entspricht dem Zeitraum, über den die erworbenen ökonomischen Vorteile erwartet werden.

3.2. Sachanlagen

3.3. Finanzanlagen

3.4. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

3.5. Rechnungsabgrenzungsposten

3.6. Rückstellungen für Pensionen

Die Pensionsrückstellung wurde nach der PUC-Methode (Projected Unit Credit-Methode) unter Berücksichtigung der "Richttafeln 2018G" von Prof. Dr. Klaus Heubeck ermittelt. Für die Gehaltsdynamik wurde keine Steigerung (0,00 % p. a.) und für die Rentendynamik eine Steigerung von 2,00 % p. a. unterstellt. Als Rechnungszins (10-Jahres-Durchschnittszinssatz) wurden 1,82 % (Vorjahr 1,78 %) angesetzt, der sich bei einer angenommenen Restlaufzeit von 15 Jahren ergibt.

3.7. Sonstige Rückstellungen

3.8. Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

3.9. Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

3.10. Konsolidierungsgrundsätze

Für Erwerbe vor dem 31. Dezember 2009 werden gemäß Artikel 66 Abs. 3 Satz 4 EGHGB bei der Kapitalkonsolidierung die Anschaffungswerte der Beteiligungen nach der Buchwertmethode im Sinne § 301 Abs. 1 Satz 2 Nr. 1 HGB a. F. mit dem auf sie entfallenden Eigenkapital verrechnet.

Der Unterschiedsbetrag wurde als Geschäfts- und Firmenwert aktiviert. Der zum 31. Dezember 2023 ausgewiesene Geschäfts- oder Firmenwert resultiert aus dem Erwerb zweier Zweigniederlassungen.

4. Angaben zu Posten der Bilanz

4.1. Anlagevermögen

Die Gliederung der einzelnen Posten des Anlagevermögens und ihre Entwicklung sind im Konzernanlagenspiegel als Anlage zum Konzernanhang dargestellt.

Die größten Posten resultieren aus den Immateriellen Vermögensgegenstände, die sich wie folgt darstellen:

―	Lizenzen der Beteiligung RealXData GmbH in Höhe von TEUR 2.844
―	Geschäfts- oder Firmenwert der Niederlassungen Moody's Deutschland GmbH in Höhe von TEUR 117 Filiale in Prag/Tschechien und in Höhe von TEUR 4.511 Filiale in Vilnius/ Litauen

Die einzelnen Posten des Finanzanlagevermögens beinhalten:

―

Ausleihungen an verbundene Unternehmen mit den folgenden Positionen:

•	Ein am 21. Juli 2027 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, in Höhe von TEUR 75.067;
•	Ein am 15. September 2027 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, in Höhe von TEUR 24.311;
•	Ein am 29. Dezember 2024 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien, in Höhe von TEUR 61.280; das Darlehen wurde am 11. Juni 2024 zurückgezahlt;
•	Ein am 30. März 2024 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's Overseas Holdings Inc., New York, USA, in Höhe von TEUR 67.000 wurde bis zum 30. März 2027 in Höhe von TEUR 69.909 (inklusive den Zinsforderungen) prolongiert.

4.2. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die ausgewiesenen Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände haben insgesamt eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr, lediglich ein Anteil von TEUR 1.057 der Zinsforderungen aus Darlehen hat eine Restlaufzeit größer als ein Jahr.

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von TEUR 32.820 (Vorjahr TEUR 33.347) beinhalten fast ausschließlich ausstehende Kundenrechnungen.

Die Forderungen gegen verbundene Unternehmen erreichten einen Wert von TEUR 95.617 (Vorjahr TEUR 93.761) und resultieren insbesondere aus dem Cash Pool TEUR 81.414 (Vorjahr TEUR 88.698) und den Zinsforderungen aus Darlehen in Höhe von TEUR 5.810 (Vorjahr TEUR 1.057).

Die sonstigen Vermögensgegenstände enthalten TEUR 731 (Vorjahr TEUR 503) steuerliche Forderungen, während TEUR 311 (Vorjahr TEUR 38) auf diverse andere Posten entfallen.

4.3. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten

Die Veränderung des Finanzmittelfonds wird in der Konzernkapitalflussrechnung dargestellt.

4.4. Rechnungsabgrenzungsposten

Der aktive Rechnungsabgrenzungsposten über TEUR 172 (Vorjahr TEUR 16.216) beinhaltet fast ausschließlich Vorauszahlungen für fällige Leistungen (Versicherungsgebühren) für folgende Jahre.

4.5. Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt TEUR 25. Die alleinige Gesellschafterin ist die Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien.

4.6. Pensionsrückstellungen

Es ergeben sich für die Handelsbilanz zum Stichtag 31. Dezember 2023 folgende Werte:

•	10-Jahreszinssatz von 1,82 % (Vorjahr 1,78 %); Pensionsrückstellung in Höhe von TEUR 6.881 (Vorjahr TEUR 6.909)
•	7-Jahreszinssatz von 1,72 % (Vorjahr 1,43 %); Pensionsrückstellung in Höhe von TEUR 7.018 (Vorjahr TEUR 7.424)

Die Differenz in Höhe von TEUR 137 ist ausschüttungs- aber nicht abführungsgesperrt.

4.7. Steuerrückstellungen

Für die nicht durch Vorauszahlung abgedeckten Steuerverpflichtungen wurden Ertragssteuerrückstellungen von TEUR 7.779 (Vorjahr TEUR 14.587) gebildet.

4.8. Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	31.12.2023	31.12.2022
	TEUR	TEUR
Aktienbasierte Vergütungen	9.155	6.462
Bonuszahlungen / Kommissionen	6.078	3.078
Restrukturierungsaufwand	3.321	2.546
Ausstehender Urlaub	621	528
Prüfungs-, Rechts- und Beratungskosten	296	499
Übrige	437	558
Gesamt	19.908	13.671

4.9. Verbindlichkeiten

Die in der Bilanz ausgewiesenen Verbindlichkeiten haben wie im Vorjahr sämtlich eine Restlaufzeit bis zu einem Jahr.

Die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen in Höhe von TEUR 3.141 (Vorjahr TEUR 4.585) bilden die Hauptposition innerhalb der Verbindlichkeiten und betreffen wie im Vorjahr im Wesentlichen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen.

Von den sonstigen Verbindlichkeiten in Höhe von TEUR 1.228 (Vorjahr TEUR 2.886) entfallen TEUR 988 (Vorjahr TEUR 734) auf Lohnsteuer sowie TEUR 116 (Vorjahr TEUR 115) auf solche im Rahmen der sozialen Sicherheit.

5. Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

5.1. Umsatzerlöse

Die Umsätze gliedern sich wie folgt auf:

	2023	2022
Nach Tätigkeitsbereichen	TEUR	TEUR
Nichtverbriefungsgeschäft	116.705	105.239
Verbriefungsgeschäft	27.249	31.950
Bereitstellung einer Software	3.379	1.680
Cost-Plus-Modell	6.155	2.709
Dienstleistungen an verbundene Unternehmen	5.654	3.383
Gesamt	159.142	144.961

	2023	2022
Nach geographischen Märkten	TEUR	TEUR
Deutschland	69.517	71.276
Alle anderen europäischen Länder	79.205	69.350
Alle anderen Länder	10.420	4.335
Gesamt	159.142	144.961

5.2. Sonstige betriebliche Erträge

Die sonstigen betrieblichen Erträge enthalten TEUR 1 (Vorjahr TEUR 38) periodenfremde Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen sowie TEUR 810 (Vorjahr TEUR 2.548) Erträge aus Währungsumrechnungen. Diese beinhalten TEUR 483 realisierte und TEUR 327 unrealisierte Erträge.

5.3. Aufwand für bezogene Leistungen

Die Aufwendungen für bezogene Leistungen in Höhe von TEUR 27.619 (Vorjahr TEUR 31.368) beinhalten konzerninterne Lizenzgebühren und Gemeinkosten.

5.4. Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung

Von den sozialen Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung betreffen TEUR 937 (Vorjahr TEUR 931) Aufwendungen für Altersversorgung.

5.5. Sonstige betriebliche Aufwendungen

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen erreichten TEUR 9.854 (Vorjahr TEUR 10.880) und beinhalten Aufwendungen aus Währungsumrechnungen in Höhe von TEUR 932 (Vorjahr TEUR 727). Diese beinhalten TEUR 324 realisierte und TEUR 608 unrealisierte Verluste. Der verbleibende Betrag steht im Zusammenhang mit den Aufsichtsgebühren, den Aufwendungen der Gebäudemiete, den Anwaltskosten und anderen operativen Kosten.

5.6. Zinserträge und -aufwendungen

Die sonstigen Zinsen und ähnlichen Erträge in Höhe von TEUR 9.723 (Vorjahr TEUR 2.679) betreffenen TEUR 7.372 (Vorjahr TEUR 2.080) Ausleihungen des Finanzanlagevermögens, davon an verbundenen Unternehmen, Zinserträge resultierend aus dem Cash Pool in Höhe von TEUR 2.317 (Vorjahr TEUR 599) und sonstige Zinserträge in Höhe von TEUR 34 (Vorjahr TEUR 0).

Die Zinsen und ähnlichen Aufwendungen in Höhe von TEUR 133 (Vorjahr TEUR 388) resultieren im Wesentlichen aus der Aufzinsung der Pensionsrückstellungen mit einer Höhe von TEUR 122 (Vorjahr TEUR 127), den Zinsaufwendungen aus dem Cash Pool in Höhe von TEUR 8 (Vorjahr TEUR 258) und sonstigen Zinsaufwendungen in Höhe von TEUR 3 (Vorjahr TEUR 3).

6. Aktive latente Steuern

Die Ermittlung der latenten Steuern erfolgt auf Basis des kombinierten Ertragsteuersatzes in Höhe von 31,925 %. Dieser setzt sich zusammen aus Körperschaftsteuer, Solidaritätszuschlag und Gewerbesteuer. Aktive latente Steuern resultieren aus der abweichenden Bewertung zwischen Handels- und Steuerbilanz bei Ausleihungen und Pensionsrückstellungen. Passive latente Steuern ergeben sich aus Bewertungsunterschieden bei den Rückstellungen für mietfreie Zeiten. Unter Verzicht auf die Ausübung des Wahlrechts aus § 274 Abs. 1 Satz 2 HGB wurden aktive latente Steuern nicht bilanziert.

7. Abschlussprüfervergütung

Für das Geschäftsjahr berechnete der Abschlussprüfer für die Prüfung der Jahresabschlüsse und des Konzernabschlusses insgesamt TEUR 167 (Vorjahr TEUR 152) für die Abschlussprüfungsleistung. Weitere Leistungen wurden nicht erbracht.

8. Nachtragsbericht

Nach dem Geschäftsjahr 31. Dezember 2023 wurde per Gesellschafterbeschluss vom 11. Juni 2024 eine Ausschüttung in Höhe von TEUR 64.976 an die alleinige Gesellschafterin Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien, beschlossen. Gleichzeitig wurde das Darlehen gegenüber dieser Gesellschaft in Höhe von TEUR 61.280 und die Zinsforderung in Höhe von TEUR 3.696 vorzeitig zurückgezahlt. Zudem wurde ein neues Darlehen am 27. Juni 2024 an die Moody's Group Cyprus Ltd., Limassol, Zypern, in Höhe von TEUR 65.000 gewährt.

9. Sonstige Angaben

9.1. Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Aus abgeschlossenen Mietverträgen für Räumlichkeiten und aus abgeschlossenen Leasingverträgen für Gegenstände der Betriebs- und Geschäftsausstattung besteht für die Gesellschaft eine Gesamtverpflichtung von TEUR 7.452, die sich auf folgende Jahre verteilt:

2024:	TEUR 1.750
2025:	TEUR 1.724
2026:	TEUR 1.705
2027:	TEUR 1.705
2028:	TEUR 568

9.2. Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr sind bzw. waren als Geschäftsführer bestellt:

Herr Timothy Herring, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (MD- International Controller)

Herr Marco Marchini, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (SVP-Accounting)

Die Offenlegung der Gesamtbezüge der Geschäftsführung für das Jahr 2023 unterbleibt unter Bezugnahme auf § 314 Abs. 3 i.V.m. § 286 Abs. 4 HGB.

9.3. Ergebnisverwendung für das Mutterunternehmen

Die Geschäftsführung schlägt vor, den Jahresüberschuss vollumfänglich mit dem Verlustvortrag aus dem Vorjahr zu verrechnen und auf neue Rechnungen vorzutragen.

9.4. Anzahl der Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr betrug in den Gesellschaften des Konsolidierungskreises die Zahl der beschäftigten Mitarbeiter durchschnittlich 348. Davon entfielen insgesamt 25 Arbeitsplätze auf Teilzeit- und 323 auf Vollzeitbeschäftigte. Zum Bilanzstichtag betrug die Zahl der Mitarbeiter 364. Im Vergleich zum Vorjahresstichtag ist die Zahl der Mitarbeiter um 30 gestiegen. Der Gesamtpersonalaufwand im Geschäftsjahr betrug TEUR 49.704 (Vorjahr TEUR 39.390).

9.5. Mutterunternehmen

Frankfurt am Main, den 12. Juli 2024

Timothy Herring, Geschäftsführer

Marco Marchini, Geschäftsführer

Konzernanlagenspiegel für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2023

	Anschaffungskosten
	Stand 1.1.2023	Zugänge	Abgänge	Stand 31.12.2023
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	6.500	0	0	6.500
2. Geschäfts- oder Firmenwert	12.417	0	(121)	12.296
	18.917	0	(121)	18.796
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	3.080	109	(80)	3.109
III. Finanzanlagen
Ausleihungen an verbundene Unternehmen	160.658	67.000	0	227.658
	182.655	67.109	(201)	249.563

	Kumulierte Abschreibungen
	Stand 1.1.2023	Abschreibungen 2023	Abgänge	Stand 31.12.2023
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	(2.031)	(1.625)	0	(3.656)
2. Geschäfts- oder Firmenwert	(2.476)	(5.192)	0	(7.668)
	(4.507)	(6.817)	0	(11.324)
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	(2.236)	(327)	80	(2.483)
III. Finanzanlagen
Ausleihungen an verbundene Unternehmen	0	0	0	0
	(6.743)	(7.144)	80	(13.807)

	Restbuchwerte
	Stand 31.12.2023	Stand 31.12.2022
	TEUR	TEUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	2.844	4.469
2. Geschäfts- oder Firmenwert	4.628	9.941
	7.472	14.410
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	626	844
III. Finanzanlagen
Ausleihungen an verbundene Unternehmen	227.658	160.658
	235.756	175.912

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2023

Grundlagen des Unternehmens

Geschäftsmodell

•	Moody's Investors Service (MIS), welche Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen sowie andere Fremdkapitalinstrumente erstellt.
•	Moody's Analytics (MA), welche Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit- und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement anbietet.

Der Konzernlagebericht umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH sowie drei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83%)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00%)
3. RealXData GmbH, Berlin	(100,00%)

Die Moody's Group Deutschland GmbH hält als Muttergesellschaft die obigen Anteile an den Tochtergesellschaften. Zwischen der Muttergesellschaft und den Tochtergesellschaften, mit Ausnahme der RealXData GmbH, bestehen Ergebnisabführungsverträge. Der Gegenstand des Unternehmens ist der Erwerb und die Verwaltung von Beteiligungen an anderen Unternehmen.

Die RealXData GmbH ist ein auf technologische Innovationen ausgerichtetes Analyse- Unternehmen für Entscheidungsträger aus der Immobilien- und Finanzbranche. Am Unternehmenssitz in Berlin und am eigenen Untersuchungs- und Entwicklungs-Hub in Barcelona, Spanien arbeitet ein internationales Team.

Die durchschnittliche Mitarbeiterzahl des Konzerns erhöht sich von 292 im Jahr 2022 auf 348 im Jahr 2023.

Die Konzerngesellschaften unterstützen aktiv die Fort- und Weiterbildung ihrer Belegschaften. Sie betreiben keine Forschungs- oder Entwicklungsprojekte.

Ziel und Strategie von Moody's

Moody's ist ein globales integriertes Unternehmen für Risikobewertungen, das Organisationen in die Lage versetzt, in einer neuen Ära exponentieller Risiken zu antizipieren, sich anzupassen und erfolgreich zu sein. Unsere Daten, analytischen Lösungen und Einblicke helfen Entscheidungsträgern, Chancen zu erkennen und die Risiken der Geschäftstätigkeit mit Anderen zu steuern. Um diese Strategie umzusetzen, sind folgende Faktoren von zentraler Bedeutung:

Mission: Bereitstellung verlässlicher Informationen und Daten, auf deren Grundlage Entscheidungsträger mit großer Zuversicht agieren können

Wachstumsstrategie: Gezielte Investitionen, um Wachstum zu erzielen und Größenvorteile zu nutzen

Investitionen in Märkte mit hohem Wachstumspotenzial

1.	Gezielte Investitionen, um unser Kerngeschäft auf der Basis von Glaubwürdigkeit, Transparenz, Technologie, Daten und Analytik auszubauen und zu stärken
2.	Investitionen in integrierte Lösungen, um Kunden in die Lage zu versetzen, multiple Risiken zu steuern, und dadurch die Fähigkeiten von Moody's optimal einzusetzen
3.	Investitionen, um sich erfolgreich Größenvorteile zu sichern in priorisierten Wachstumsmärkten mit hochgradig differenzierten Produkten und Services

Prioritäten bei der Umsetzung: Geschärfter Kundenfokus; Weiterentwicklung unserer Beschäftigten und Unternehmenskultur; Zusammenarbeit, Modernisierung und Innovation.

a.	Verbesserung der Ratingqualität, Produkterweiterungen, Investitionen zur Erhöhung des Eigentumsanteils bzw. der Beteiligungen an Joint Ventures und strategischen Allianzen, Expansion in Schwellenländer mit aufstrebenden Märkten, neue Produkte, Services, Inhalte und technologische Kapazitäten, einschließlich Gen Al, um den Kundenbedürfnissen gerecht zu werden
b.	Selektive Anschluss-Akquisitionen zur Beschleunigung der Fähigkeit, sich Größenvorteile zu sichern, und des geschäftlichen Wachstums von Moody's

Die Aspekte der Moody's-Strategie, die sich auf das Kerngeschäft der Erstellung von Ratings und Analysen beziehen, sind für die Gesellschaft zutreffend.

Wirtschaftsbericht

Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Für das Jahr 2023 wurde ein Wachstum der Weltwirtschaft von 2,9 % erwartet, bevor es sich 2024 wieder erholt (Quelle: IWF vom Februar 2023). Entgegen der Prognose wird die Weltwirtschaft langsamer wachsen. Nach einem Wachstum von 2,6 % in 2023 wird sich das Wachstum in 2024 aufgrund hoher Zinsen, globaler Krisen und geringer Investitionen auf 2,4 % abschwächen (Quelle: Weltbank vom Januar 2024).

In 2023 wuchsen die EU-Volkswirtschaften um 0,6 %, das Wachstum lag damit über der Prognose von 0,3 % (Quelle: EU-Kommission, November 2022). Für die Zukunft wird erwartet, dass sich das Wachstum leicht erholen wird, da sich der Konsum mit steigenden Reallöhnen erholt, die Investitionen weiterhin unterstützend bleiben und die Auslandsnachfrage anzieht. Den Prognosen zufolge wird sich die Wirtschaft in der EU in den Jahren 2024 und 2025 auf 1,3 % bzw. 1,7 % verbessern (Quelle: EU-Kommission, November 2023).

Das Bruttoinlandsprodukt in Deutschland erreichte im Jahr 2023 -0,3 % und ist entgegen der Prognose von +0,2 % gesunken. Dies liegt in der Inflation begründet, den Energiepreiserhöhungen und durch den Krieg in der Ukraine. Die Wachstumsprognose beträgt +0,3 % für das Jahr 2024 und +0,6 % für das Jahr 2025 (Quelle: Statistisches Bundesamt, Februar 2024).

Die Weltbank erwartet die schwächste globale Wachstumsleistung in einem halben Jahrzehnt sei den 1990er Jahren. Der Konflikt im Nahen Osten könnte die Lage weiter verschärfen. Die Prognosedaten deuten darauf hin, dass die meisten Volkswirtschaften - sowohl die Industrienationen als auch ärmere Länder - in den Jahren 2024 und 2025 langsamer wachsen werden als im Jahrzehnt vor der Corona-Pandemie. Immerhin soll es im kommenden Jahr wieder leicht aufwärts gehen (Quelle: Weltbank, Januar 2024).

Moody's Deutschlands Geschäft konnte trotz der anhaltenden negativen gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen dennoch insgesamt ein verbessertes Ergebnis im Vergleich zum Vorjahr erreichen. Moody's Deutschland steht zusätzlich im Wettbewerb mit anderen internationalen Rating-Agenturen sowie mit Investmentbanken und Maklerfirmen, die Kreditgutachten und Analysen anbieten. Viele Nutzer der MIS-Ratings verfügen auch über eigene Kreditanalysekapazitäten. MA konkurriert in der Finanzinformations- und Unternehmensrisikosoftwarebranche umfassend mit verschiedenen diversifizierten Wettbewerbern. Die Hauptkonkurrenten im Bereich Entscheidungslösungen sind Anbieter von Software und Analyselösungen sowie Anbieter von Wirtschaftsdatenbanken.

Geschäftsverlauf

Der Konzernjahresüberschuss erhöhte sich im abgelaufenen Geschäftsjahr im Vergleich zum Vorjahr um TEUR 9.667 auf TEUR 50.566, was einer Zunahme von 23,6 % entspricht.

Analyse der Ertrags -, Finanz- und Vermögenslage sowie wesentliche Leistungsindikatoren

Ertragslage

Der Konzern verzeichnet im Geschäftsjahr 2023 insgesamt ein Umsatzwachstum von 9,8 % auf TEUR 159.142 (Vorjahr TEUR 144.961).

Die Umsätze aus dem Verbriefungs- und Pfandbriefgeschäft ("SFG") sind um 14,7 % auf TEUR 27.249 gesunken, zurückzuführen vor allem auf eine geringere Anzahl neuer CLO- Transaktionen (Collateralized Loan Obligations; Verbriefungen, denen besicherte Kredite an Unternehmen mit einem Rating unterhalb der Investment-Grade-Klasse zugrunde liegen) als Folge geringerer Emissionsaktivität im Leveraged-Finance-Segment. Die Erträge aus gedeckten Bankschuldverschreibungen wie z.B. Pfandbriefe gingen aufgrund des geringen Emissionsangebots nach einem aktiven Vorjahr zurück.

Die Umsätze aus dem Nichtverbriefungsgeschäft sind um 10,9 % auf TEUR 116.705 gestiegen.

a.	Der Bereich Unternehmensratings ("CFG") verzeichnete einen Umsatzanstieg von 9,1 %, vor allem wegen höherer Emissionen von Hochzinsanleihen und Bankdarlehen, sowie höherer Erträge aus dem Investmentgrade Bereich, bedingt durch den Refinanzierungsbedarf nach einem Jahr geringerer Aktivität.
b.	Der Umsatz des Bereichs Finanzinstitute ("FIG") ist um 16,8 % gestiegen, was auf Erlöse im Bankenbereich zurückzuführen ist, nicht zuletzt aufgrund des Rückzugs von Finanzierungsmöglichkeiten bei der Europäischen Zentralbank (EZB) in Form der "Gezielten Langfristigen Refinanzierungsgeschäfte" (targeted longer-term refinancing options, TLTRO). Dem standen teilweise geringere wiederkehrende Erträge aus der Versicherungsbranche entgegen.
c.	Der 7,6 %ige Anstieg im Bereich Öffentliche, Projekt- und Infrastrukturfinanzierungen ("PPIF") wurde durch höhere wiederkehrende Umsätze in den Bereichen Infrastruktur und Gebietskörperschaften (Sovereign, Subsovereign) erreicht.

Der Cost-Plus-Umsatz der Moody's Analytics Deutschland GmbH ist aufgrund höherer Kosten um 127,2 % auf TEUR 6.155 (Vorjahr TEUR 2.709) gestiegen.

Der Umsatz mit verbundenen Unternehmen der Moody's Deutschland GmbH und der Moody's Group Deutschland GmbH ist im Vergleich zum Vorjahr um TEUR 2.271 auf eine Höhe von TEUR 5.654 gestiegen. Der größte Anteil dabei resultiert aus der Niederlassung aus Vilnius/ Litauen.

Die Umsatzerlöse aus Bereitstellung einer Software der RealXData GmbH in Höhe von TEUR 3.379 (Vorjahr TEUR 1.680) sind angestiegen, begründet aus der Erhöhung der Konzernumlage an die Moody's Analytics Inc., New York/US, während die externen Umsatzerlöse sich unwesentlich verändert haben.

Die sonstigen betrieblichen Erträge sind um TEUR 1.775 auf TEUR 811 (Vorjahr TEUR 2.586) gesunken, was vor allem auf niedrigere Wechselkursgewinne im Geschäftsjahr zurückzuführen ist.

Die Aufwendungen für bezogene Leistungen sind um TEUR 3.749 auf TEUR 27.619 (Vorjahr TEUR 31.368) gesunken. Dieser Rückgang resultiert zum größten Teil durch die niedrigeren Gemeinkosten, die aus der konzerninternen Verteilung resultieren.

Der gesamte Personalaufwand nahm um TEUR 10.314 auf TEUR 49.704 zu, was auf höhere Rückstellungen für aktienbasierte Vergütungsbestandteile sowie für Boni zurückzuführen ist. Die Erhöhung der Löhne und Gehälter resultiert aus der Erhöhung der Anzahl der Beschäftigten und aus der ganzjährigen Berücksichtigung der Beschäftigten (Vorjahr 7 Monate) der Niederlassung in Vilnius/Litauen.

Insgesamt sind die sonstigen betrieblichen Aufwendungen um TEUR 1.026 auf TEUR 9.854 (Vorjahr TEUR 10.880) gesunken. Hauptursachen für den Rückgang sind der sukzessive Abbau der Konzerninternen Vermittlungsgebühren nach dem Brexit, Aufwände für uneinbringliche Forderungen und Beratungskosten. Gegenläufig sind die Reisekosten, Mietkosten, Anwaltskosten und Wechselkursverluste gestiegen.

Die sonstigen Zinsen und ähnlichen Erträge weisen im Berichtsjahr einen um TEUR 7.044 höheren Zinsertrag aus, dessen Anstieg resultiert aus den höheren Zinssätzen der bestehenden internen Ausleihungen, der neuen Ausleihung gegenüber Moody's Overseas Holdings Inc., New York, USA, und dem Zinsanstieg aus dem Cash Pool.

Somit wird ein um TEUR 10.976 höheres Ergebnis vor Steuern von TEUR 75.222 (Vorjahr TEUR 64.246) ausgewiesen. Unter Berücksichtigung eines Steueraufwandes von TEUR 24.656 (Vorjahr TEUR 23.347) verzeichnet der Konzern einen Jahresüberschuss in Höhe von TEUR 50.566 (Vorjahr TEUR 40.899).

Die Konzernumsatzrendite vor Steuern (definiert als Summe aus dem Ergebnis nach Steuern zzgl. den Steuern vom Einkommen und vom Ertrag, dividiert durch die Umsatzerlöse) ist von 44,3 % im Vorjahr auf 47,3 % im Jahr 2023 gestiegen.

Vermögenslage

Die Bilanzsumme ist um TEUR 46.283 auf TEUR 371.426 gestiegen. Die Veränderung resultiert hauptsächlich aus zunehmenden Finanzanlagen, den Ausleihungen an verbundene Unternehmen in Höhe von TEUR 67.000. Gegenläufig sind der aktive Rechnungsabgrenzungsposten in Höhe von TEUR 16.044 und die Immateriellen Vermögensgegenstände in Höhe von TEUR 6.938 gesunken.

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sind zum Bilanzstichtag um TEUR 527 auf TEUR 32.820 (Vorjahr TEUR 33.347) gesunken, aufgrund einer geringeren Zahl offener Kundenrechnungen, die sich postenmindernd auswirken.

Die sonstigen Vermögensgegenstände sind um TEUR 501 auf TEUR 1.042 (Vorjahr TEUR 541) gestiegen. Dies steht im Zusammenhang mit Steuerforderungen und sonstigen Forderungen.

Die liquiden Mittel nahmen um 12,2 % auf TEUR 6.019 (Vorjahr TEUR 5.366) zu. Dieser Anstieg in Höhe von TEUR 653 ist den Bankkonten der Niederlassungen in Warschau/Polen und Vilnius/ Litauen zuzuordnen.

Durch die Verwendung der Vorauszahlung von Lizenzgebühren für folgende Jahre minderte sich der aktive Rechnungsabgrenzungsposten auf TEUR 172 (Vorjahr TEUR 16.216).

Auf der Passivseite entfällt die Erhöhung der Bilanzsumme hauptsächlich ergebnisbedingt mit TEUR 50.566 (Vorjahr TEUR 40.899) auf das Eigenkapital. Gegenläufig wirkt sich die um TEUR 6.808 verminderte Steuerrückstellung aus.

Der Konzern weist ein Eigenkapital von TEUR 322.624 aus. Dies entspricht einer Eigenkapitalquote von 86,9 % und einer Erhöhung im Vergleich zum Vorjahr um 3,2 Prozentpunkte. Die Eigenkapitalrendite vor Steuern (definiert als die Summe aus dem Ergebnis nach Steuern zzgl. den Steuern vom Einkommen und vom Ertrag, dividiert durch das Eigenkapital) fällt um 0,3 Prozentpunkte auf 23,3 % (Vorjahr 23,6 %).

Die Steuerrückstellungen in Höhe von TEUR 7.779 betreffen fast ausschließlich das abgelaufene Geschäftsjahr und wurden mit den entsprechenden Ertragsteuervorauszahlungen saldiert.

Die sonstigen Rückstellungen stiegen hauptsächlich aufgrund höherer Rückstellungen für variable Mitarbeiter Vergütungsbestandteile.

Die Verbindlichkeiten weisen einen Rückgang von insgesamt TEUR 3.130 aus. Dies ist weitestgehend auf niedrigere Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen aus Lieferungen und Leistungen zurückzuführen, begründet durch geringere weiterbelastete Gemeinkosten. Darüber hinaus haben sich die sonstigen Verbindlichkeiten reduziert basierend auf der finalen Kaufpreiszahlung der RealXData GmbH.

Finanzlage

Der Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit weist einen positiven Wert von TEUR 50.767 aus. Die Auszahlung für das Darlehen gegenüber der Moody's Overseas Holdings Inc., New York, USA, von TEUR 67.000 führe im Wesentlichen zu einem negativen Cash Flow aus Investitionstätigkeit. Der Finanzmittelbestand des Konzerns erhöhte sich um TEUR 653 auf TEUR 6.019.

Gesamtaussage

In Anbetracht der konjunkturellen und wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ist die Geschäftsführung insgesamt mit der finanziellen Entwicklung des Konzerns im Jahr 2023 zufrieden.

Prognose-, Chancen- und Risikobericht

2023

Für das Jahr 2023 wurde im Konzern ein Ergebnis vor Steuern in Höhe von TEUR 75.222 erzielt. Dies entspricht einer Verbesserung von 17,1 % und liegt damit im oberen Bereich der erwarteten Ergebnisspanne, da mit einem Anstieg im niedrigen einstelligen Prozentbereich gerechnet wurde. Dieses resultiert aus dem nicht operativen Ergebnis, aus Zinserträgen beeinflusst durch die Zinserhöhungen.

Bei der Moody's Deutschland GmbH, als wesentliche Konzerngesellschaft, ist die im vergangenen Jahr prognostizierte Entwicklung, einem im niedrigen einstelligen Prozentbereich höheren Ergebnis vor Steuern, mit 11,1 % übertroffen worden. Auch hier haben die höheren Zinserträge für ein Ergebnis über Plan geführt.

Die Entwicklung in Bezug auf die makroökonomischen und geopolitischen Unwägbarkeiten, die in 2022 begannen und sich 2023 fortsetzten, haben zu Schwankungen der Emissionstätigkeiten vor allem im Bereich von Unternehmensanleihen geführt. Die Umsatzerlöse der Moody's Deutschland GmbH sind gegenüber dem Vorjahr insgesamt um 6,6 % gestiegen, was vor allem auf höhere Erträge aus dem Bankenbereich zurückzuführen ist. Die Gesamtausgaben sind gegenüber dem Vorjahr um 3,7 % gestiegen. Der Personalaufwand nahm zu, was auf höhere Rückstellungen für variable Mitarbeiter Vergütungsbestandteile zurückzuführen ist. Dieser Anstieg konnte teilweise durch die Reduktion der Aufwendungen für bezogen Leistungen, was hauptsächlich auf geringere Kosen aus konzerninterner Verteilung der Gemeinkosten zurückzuführen ist, ausgeglichen werden.

Prognose

Ein beträchtlicher Teil der Umsatzerlöse vom Konzern ist von der Emissionstätigkeit an den internationalen Anleihenmärkten abhängig. Zwar ist es 2023 aufgrund der Marktvolatilität in bestimmten Sektoren zu geringeren Volumina an gerateten Anleiheemissionen gekommen; das Unternehmen ist jedoch überzeugt, dass diese Verringerungen vornehmlich zyklischer Natur sind.

Moody's Deutschland GmbH legt weiterhin großen Wert auf die Qualität der Ratings, zeitnahe und aufschlussreiche Analysen und den Dialog mit Emittenten und Investoren.

Die militärischen Konflikte zwischen Russland und der Ukraine sowie in Israel und den umliegenden Gebieten können weitreichende wirtschaftliche Auswirkungen haben, die sich auch negativ auf das Umsatzwachstum von Moody's auswirken können. Das Unternehmen wird jedoch in diesen volatilen Zeiten geeignete Maßnahmen ergreifen und geht zum jetzigen Zeitpunkt davon aus, dass es auch in 2024 und längerfristig profitabel sein wird.

Für 2024 erwartet der Moody's Konzern, dass der Umsatz im hohen einstelligen Prozentbereich und die Kosten im niedrigen einstelligen Prozentbereich steigen werden. Vor diesem Hintergrund rechnen wir damit, dass das Ergebnis vor Steuern, Zinserträge mit einbezogen, für 2024 gegenüber dem Vorjahr im mittleren einstelligen Prozentbereich steigen wird.

Chancen

Moody's ist der Ansicht, dass die langfristigen Gesamtaussichten für ein anhaltendes Wachstum durch die Angebote der beiden berichtspflichtigen Segmente weiterhin günstig sind.

Das Wachstum von Moody's wird durch eine Vielzahl von Trends beeinflusst, welche die Märkte für Finanzinformation beeinflussen. Dazu gehören unter anderem:

a.	Ermöglichung von Gen Al
b.	Stärke der weltweit wichtigsten Volkswirtschaften
c.	C. Aktivität an den Fremdkapitalmärkten
d.	Desintermediation an den Kreditmärkten
e.	Fiskal- sowie Geldpolitik der Gebietskörperschaften
f.	Ausweitung des Marktes für integrierte Daten- und Analyselösungen
g.	Geschäftliche Investitionsausgaben, einschließlich Fusionen und Übernahmen

In einem Marktumfeld, von steigender finanzieller Komplexität und exponentiellem Risiko geht Moody's davon aus, gut aufgestellt zu sein, um von der positiven Entwicklung der weltweiten Rentenmärkte und einer umfassenderen Verwendung von Bonitätsbeurteilungen und integrierten Risikolösungen zu profitieren.

Risiken

Der Aufsichtsrat der Moody's Corporation (Board of Directors) überwacht den firmenweiten Ansatz der Gruppe in Bezug auf wesentliche Risiken für das Unternehmen und überwacht mit Unterstützung des Prüfungsausschusses (Audit Committee), des für Vergütung und Personalwesen zuständigen Ausschusses (Compensation & Human Resources Committee) und des Governance- und Nominierungsausschusses die Richtlinien des Unternehmens für die Bewertung und das Management seiner Risikoengagements.

Der Chief Administrative Officer der Moody's Corporation stimmt sich mit dem Risk Officer der beiden Geschäftsbereiche des Unternehmens, MIS (Moody's Investors Service) und MA (Moody's Analytics), ab und übt die Risikoaufsicht über die Supportfunktionen bei Moody's Shared Services, Inc. ("MSS") aus. Der Chief Administrative Officer berichtet an den Vorstand und den Prüfungsausschuss im Rahmen seiner Zuständigkeiten regelmäßig über Risiken und risikomindernde Maßnahmen.

Der Chief Administrative Officer oder der Vorgänger Chief Risk Officer hat dem Aufsichtsrat der Moody's Corporation die Ergebnisse der Überprüfungen durch das Risikokomitee in fünf Besprechungen im Jahr 2023 vorgestellt.

Im Laufe eines Jahres erfolgen diverse Besprechungen auf Leitungs- und Aufsichtsebene, bei denen bedeutende Risiken und/oder wesentliche Veränderungen thematisiert werden, die vom unternehmensweiten Risikokomitee bewertet bzw. vorgeschlagen wurden. Bei Vorstandssitzungen werden regelmäßig allgemeine Aktualisierungen bereitgestellt.

Für die internationale Gruppe von Moody's-Unternehmungen, darunter auch für alle Moody's Deutschland Gesellschaften, bestehen u. a. folgende Risiken, geordnet nach ihrer Bedeutung:

a.	Finanzmarktreformen mit Auswirkungen auf die Ratingbranche
b.	Reputations- oder Glaubwürdigkeitsverlust
c.	Risiken, einschließlich Prozessrisiken, im Zusammenhang mit Compliance- und Risikomanagementkonzepten
d.	Risiken in Verbindung mit "Cybersecurity" und dem Schutz vertraulicher Informationen
e.	Risiken in Verbindung mit dem Schutz geistigen Eigentums
f.	Die Gesellschaft ist abhängig von dem Gebrauch von Drittanbieter-Technologien (dazu gehören u. a. Software, Daten, gehostete Lösungen, Daten-Center und Netzwerk- Infrastrukturen), und jegliche Qualitätsminderung der Drittanbieter-Produkte oder -Dienstleistungen könnte eine erhebliche nachteilige Auswirkung auf unser Geschäft, die Finanzlage oder das operative Ergebnis des Unternehmens haben.
g.	Rechtliche, wirtschaftliche, operationelle oder regulatorische Risiken aus der Geschäftstätigkeit in einer Vielzahl von Ländern
h.	Risiken aus Fehlfunktionen oder Ausfällen der betrieblichen Infrastruktur
i.	Die Einführung von Konkurrenzprodukten oder -technologien oder -Services durch andere Unternehmen
j.	Veränderungen bei den Volumina der an den inländischen und/oder globalen Kapitalmärkten begebenen Schuldverschreibungen sowie Zinsänderungen oder sonstige Volatilität an den Finanzmärkten
k.	Moody's ist Risiken in Verbindung mit dem Ausscheiden von Fachpersonal und damit einhergehendem kompensatorischen Kostendruck ausgesetzt
l.	I. Risiken aus Änderungen der Steuersätze oder in der Steuergesetzgebung
m.	Zunehmender Preisdruck durch Wettbewerber und/oder Kunden
n.	Akquisitionen und sonstige strategische Transaktionen könnten nicht zu den erwarteten Ergebnissen führen

Moody's verfolgt weiterhin die Auswirkungen der anhaltenden Spannungen zwischen Russland und der Ukraine sowie des militärischen Konflikts in Israel und den umliegenden Gebieten auf sämtliche Bereiche seines Geschäfts sehr aufmerksam. Auch ein weiterer Unsicherheitsfaktor, die aktuellen makroökonomischen und geopolitischen Unwägbarkeiten, werden weiterhin aufmerksam verfolgt, jedoch ist das Unternehmen außerstande zu prognostizieren, welche kurz- oder längerfristigen Auswirkungen diese auf seine Finanzlage oder Betriebsergebnis haben könnten.

Frankfurt am Main, den 12. Juli 2024

Timothy Herring, Geschäftsführer

Marco Marchini, Geschäftsführer

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main

Prüfungsurteile

Wir haben den Konzernabschluss der Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main, und ihrer Tochtergesellschaften (der Konzern) - bestehend aus der Konzernbilanz zum 31. Dezember 2023, der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung, dem Konzerneigenkapitalspiegel und der Konzernkapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2023 sowie dem Konzernanhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Konzernlagebericht der Moody's Group Deutschland GmbH für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2023 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

•

entspricht der beigefügte Konzernabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Konzerns zum 31. Dezember 2023 sowie seiner Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2023 und

•

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Konzernabschlusses, der den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Konzernabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Konzernabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen (d. h. Manipulationen der Rechnungslegung und Vermögensschädigungen) oder Irrtümern ist.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Konzernlageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Konzernabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Konzernlageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Konzernlagebericht erbringen zu können.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus dolosen Handlungen oder Irrtümern resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Konzernabschlusses und Konzernlageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

•	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher falscher Darstellungen im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass aus dolosen Handlungen resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist höher als das Risiko, dass aus Irrtümern resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, da dolose Handlungen kollusives Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
•	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Konzernabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Konzernlageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme abzugeben.
•	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
•	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass der Konzern seine Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
•	beurteilen wir Darstellung, Aufbau und Inhalt des Konzernabschlusses insgesamt einschließlich der Angaben sowie ob der Konzernabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Konzernabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt.
•	holen wir ausreichende geeignete Prüfungsnachweise für die Rechnungslegungsinformationen der Unternehmen oder Geschäftstätigkeiten innerhalb des Konzerns ein, um Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht abzugeben. Wir sind verantwortlich für die Anleitung, Beaufsichtigung und Durchführung der Konzernabschlussprüfung. Wir tragen die alleinige Verantwortung für unsere Prüfungsurteile.
•	beurteilen wir den Einklang des Konzernlageberichts mit dem Konzernabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Konzerns.
•	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Konzernlagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger bedeutsamer Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Frankfurt am Main, den 15. Juli 2024

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Bernau, Wirtschaftsprüferin

Becker, Wirtschaftsprüfer

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Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2020 bis zum 31.12.2020

Bilanz zum 31. Dezember 2020

Aktiva

	31.12.2020	31.12.2019
	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
Finanzanlagen	615.007.411,00	724.307.411,00
	615.007.411,00	724.307.411,00
B. Umlaufvermögen
Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	78.592.072,24	65.128.061,32
	78.592.072,24	65.128.061,32
	693.599.483,24	789.435.472,32

Passiva

	31.12.2020	31.12.2019
	EUR	EUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	487.467.000,00	487.467.000,00
III. Gewinnvortrag	111.890.088,11	235.128.464,03
IV. Jahresüberschuss	52.519.326,55	36.943.414,01
	651.901.414,66	759.563.878,04
B. Rückstellungen	13.121.800,90	9.557.699,21
C. Verbindlichkeiten	28.576.267,68	20.313.895,07
	693.599.483,24	789.435.472,32

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020

	2020	2019
	EUR	EUR
1. Erträge aus Gewinnabführungsverträgen	77.281.256,00	56.567.509,65
2. Umsatzerlöse	925.965,57	594.232,14
3. Sonstige betriebliche Erträge	590,85	1.139,22
4. Personalaufwand	-827.696,40	-441.089,06
5. Sonstige betriebliche Aufwendungen	-1.461.100,92	-453.398,67
6. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	3.023.987,10	3.607.855,59
7. Zuschreibungen auf Finanzanlagen	0,00	0,00
8. Abschreibungen auf Finanzanlagen	0,00	-3.124.550,00
9. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	-191.803,76	-328.438,86
10. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag	-26.231.871,89	-19.479.846,00
11. Ergebnis nach Steuern / Jahresüberschuss	52.519.326,55	36.943.414,01

Anhang für das Geschäftsjahr 2020

Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Der Jahresabschluss für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020 wurde auf Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches aufgestellt. Ergänzend zu diesen Vorschriften waren rechtsformspezifische Regelungen zu beachten.

Die Gesellschaft ist eine kleine Kapitalgesellschaft i.S. des § 267 Abs. 1 HGB. Von den Erleichterungsvorschriften (§ 274a HGB und § 288 Abs. 1 HGB) wurde teilweise Gebrauch gemacht.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

Die Moody's Group Deutschland GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main ist beim Amtsgericht Frankfurt am Main unter dem Handelsregisterblatt HRB 82702 eingetragen.

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden entsprechen den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und haben sich gegenüber dem Vorjahr nicht geändert.

Finanzanlagen

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Rückstellungen

Die Rückstellungen enthalten alle erkennbaren Risiken sowie ungewissen Verpflichtungen und sind in Höhe des nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen Erfüllungsbetrages bemessen. Rückstellungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr wurden unter Berücksichtigung zukünftiger Preis- und Kostensteigerungen bewertet und abgezinst.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten werden mit dem Devisenkassamittelkurs am Abschlussstichtag bewertet. Vermögensgegenstände und Verbindlichkeiten mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr werden unter Berücksichtigung der § 253 (1) und § 252 (1) Nr. 4 HGB bewertet.

Angaben zu Posten der Bilanz

Finanzanlagen

Die Finanzanlagen beinhalten zum 31. Dezember 2020 die folgenden Anteile an verbundenen Unternehmen:

	Anteil	Eigenkapital	Ergebnis 2020 ¹
		TEUR	TEUR
Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	98,83 %	19.581	-
Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	100,00 %	539	-

Die Beteiligungsbuchwerte an der Moody's Deutschland GmbH und der Moody's Analytics Deutschland GmbH blieben im Berichtsjahr unverändert.

Die Minderheitsbeteiligung an der Euler Hermes Rating GmbH mit Sitz in Hamburg in Höhe von 4,99 % ist mit EUR 224.550,00 im Vorjahr vollständig abgeschrieben und im Berichtsjahr veräußert worden.

Die Finanzanlagen enthalten zudem Ausleihungen an verbundene Unternehmen und beinhalten folgende Darlehen:

•	EUR 74 Mio. an die Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, fällig am 21. Juli 2022
•	EUR 24 Mio. an die Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, fällig am 15. September 2022

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die ausgewiesenen Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände haben sämtlich wie im Vorjahr eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr.

¹ Nach Berücksichtigung des Ergebnisabführungsvertrages

Diese beinhalten Forderungen aus der Ergebnisabführung der Tochtergesellschaften in Höhe von EUR 77.281.256,00 (Vorjahr EUR 56.567.509,65) sowie sonstige Forderungen gegen andere verbundene Unternehmen in Höhe von EUR 251.394,79 (Vorjahr EUR 589.238,36). Die sonstige Vermögensgegenstände weisen einen Wert in Höhe von EUR 1.059.161,74 (Vorjahr EUR 1.330.107,08) aus. Die Forderungen aus Lieferung und Leistungen betragen EUR 259,71 (Vorjahr EUR 0,00). Im Geschäftsjahr 2020 bestehen keine Forderungen (Vorjahr EUR 6.641.206,23) aus Cashpooling gegen die Moody's Group UK Limited, London, Großbritannien, stattdessen Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 8.074.339,01.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt EUR 25.000,00. Alleinige Gesellschafterin ist die Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien.

Rückstellungen

Die Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	31.12.2020	31.12.2019
	EUR	EUR
Ertragssteuern	19.226.971,49	9.354.236,35
Urlaubs- und Bonusrückstellungen, Leistungen an Arbeitnehmer	171.099,45	73.382,54
Jahresabschlussprüfung / Rechtsberatung / Steuerberatung	59.913,96	54.927,98
IHK-Beiträge	113.816,00	75.152,34
Gesamt	13.121.800,90	9.557.699,21

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 28.576.267,68 betreffen fast ausschließlich Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen und beinhalten damit zusammenhängend folgende Positionen:

•	Verbindlichkeiten aus dem Gewinnabführungsvertrag gegenüber der Moody's France S.A.S in Höhe von EUR 115.224,00 (Vorjahr EUR 115.224,00) mit einer Restlaufzeit von bis zu einem Jahr, resultierend aus der Minderheitsbeteiligung von 1,17 % an der Moody's Deutschland GmbH.
•	Darlehensverbindlichkeiten gegenüber dem Tochterunternehmen Moody's Deutschland GmbH in Höhe von EUR 20 Mio. sowie Zinsen in Höhe von EUR 351.422,95 (Vorjahr EUR 185.551,22). Das Darlehen sowie die bis dahin aufgelaufenen Zinsen sind am 7. Dezember 2022 zur Rückzahlung fällig.
•	Verbindlichkeiten aus Cashpooling gegenüber der Moody's Group UK Limited, London, Großbritannien in Höhe von EUR 8.074.339,01 (Vorjahr eine Forderung EUR 6.641.206,23).

Alle übrigen Verbindlichkeiten haben eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr.

Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

Umsätze

Die Gesellschaft weist einen Umsatz in Höhe von EUR 925.965,57 (Vorjahr EUR 594.232,14) aus. Es handelt sich hier um die Allokation der Mitarbeiterkosten, die im Zusammenhang mit einer Konzernumlage an die Moody's Corporation und an bestimme Gesellschaften innerhalb EMEA steht.

Sonstige betriebliche Erträge

Im Geschäftsjahr 2020 sind EUR 590,85 (Vorjahr EUR 1.139,22) sonstige betrieblichen Erträge, vor allem Erträge aus realisierten Währungsumrechnungen, angefallen.

Personalaufwand

Der Personalaufwand ist auf EUR 827.696,40 (Vorjahr EUR 441.089,06) gestiegen, was in erster Linie auf die Zunahme der Anzahl der Beschäftigten zurückzuführen ist. Hiervon entfallen EUR 695.426,01 (Vorjahr EUR 361.830,72) auf Löhne und Gehälter und EUR 106.222,90 (Vorjahr EUR 67.488,19) auf soziale Abgaben und EUR 26.047,49 (Vorjahr EUR 11.770,15) auf Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung.

Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge

Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge aus verbundenen Unternehmen betragen EUR 3.023.987,10 (Vorjahr: EUR 3.607.855,59).

Zinsen und ähnliche Aufwendungen

Zinsen und ähnliche Aufwendungen an verbundene Unternehmen betragen EUR 191.803,76 (Vorjahr EUR 328.438,86).

Steuern vom Einkommen und vom Ertrag

Der Posten besteht mit EUR 26.231.871,89 (Vorjahr EUR 19.479.846,00) aus Steuern vom Einkommen und vom Ertrag für das abgelaufene Geschäftsjahr.

Nachtragsbericht

Nach dem 31. Dezember 2020 gab es keine Ereignisse, die wesentliche Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage hatten.

Sonstige Angaben

Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr sind bzw. waren als Geschäftsführer bestellt:

Herr Timothy Herring, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (MD-Regional Controller)

Frau Britta Genehr, Geschäftsführerin Moody's Group Deutschland GmbH (Office Manager)

Bezüge der Geschäftsführung sind keine angefallen.

Ergebnisverwendung

Die Geschäftsführung schlägt vor, den Jahresüberschuss vollumfänglich mit dem Gewinnvortrag aus dem Vorjahr zu verrechnen und auf neue Rechnungen vorzutragen.

Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr 2020 wurden durchschnittlich 6 Mitarbeiter beschäftigt was auch der Anzahl zum Bilanzstichtag entspricht. Insgesamt entfielen alle Arbeitsplätze auf Vollzeitbeschäftigte. Im Vergleich zum Vorjahr ist die Zahl der Mitarbeiter durchschnittlich um 3 und zum Bilanzstichtag um einen Mitarbeiter gestiegen.

Mutterunternehmen

Die Gesellschaft ist die direkte Muttergesellschaft der Moody's Deutschland GmbH und der Moody's Analytics Deutschland GmbH und erstellt den Konzernabschluss für den kleinsten Kreis von Unternehmen auf Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches.

Frankfurt am Main, den 21. Mai 2021

Timothy Herring, Geschäftsführer

Britta Genehr, Geschäftsführerin

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Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2014 bis zum 31.12.2014

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2014

AKTIVA

	31.12.2014	31.12.2013
	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	1,00	1,00
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	859.418,65	888.675,18
	859.419,65	888 676,18
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	21.449.320,97	19.577,012,33
2. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	41.274.230,99	39.575.597,66
3. Sonstige Vermögensgegenstände	7.801.308,33	3.752359,82
	70.524.860,29	62.905.369,81
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	74.591.203,97	63.324.083,14
	145.116.064,26	126.229.452,95
C. Rechnungsabgrenzungsposten	531.015,85	390.179,81
	146.506.499,76	127.508.308,94
PASSIVA
	31.12.2014	31.12.2013
	EUR	EUR
I. Eigenkapital
1. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	487.467.000,00	487.467.000,00
III. Verlustvortrag	-386.351.313,68	-410.135.694,56
IV. Konzernjahresüberschuss	19.514.665,27	23.784.380,88
	120.655.351,59	101.140.686,32
V. Ausgleichsposten für Anteile von Minderheitsgesellschaftern	229.265,67	229.265,67
	120.884.617,26	101.369.951,99
I. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	3.393.791,00	3.219.945,00
2. Sonstige Rückstellungen	11.524.666,97	11.370.796,64
	14.918.457,97	14.590.741,64
C. Verbindlichkeiten
1. Erhaltene Anzahlungen auf Bestellungen	0,00	126.245,00
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	90.409,18	152.896,81
3. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	4.614.010,11	3.693 515,11
4. Sonstige Verbindlichkeiten	788.363,66	566.146,49
	5 492.782,95	4.538.803,41
I. Rechnungsabgrenzungsposten	5.210.641,58	7.008.811,90
	146.506 499,76	127.508 308,94

Konzern- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2014

	2014		2013
	EUR	EUR	EUR	EUR
1. Umsatzerlöse		64.613.935,61		70.556.247,24
2. Sonstige betriebliche Erträge		495.992,60		183.670,00
3. Materialaufwand
Aufwendungen für bezogene Leistungen		-11.391.348,65		-11.453.442,85
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	-18.114.106,17		-18.837.483,90
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung	-2.421.744,16	-20.535.850,33	-2.253.181,34	-21.090.665,24
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		-175.090,21		-218.459,20
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		-5.555.767.45		-4.687.320,33
7. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	1.860.128.91		1.824.592,73
8. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	-185.051,65	1,675.077,26	-210.652,11	1.613.940,62
9. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		29.126.948,82		34.903.970,24
10. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-9.574.392,48		-11.119.589,36
11. Sonstige Steuern		-37.891,07		0,00
12. Konzernjahresüberschuss		19.514.665.27		23.784.380,88

Konzernkapitalflussrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2014

	2014	2013
	EUR	EUR
Periodenergebnis (einschließlich der Ergebnisanteile von Minderheitsgesellschaftern)	19.514.665,27	23.784.380,88
+ Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens	175.090,21	218.459,20
+1- Zunahme/Abnahme der Rückstellungen	327.716,33	(2.084.745,68)
Verlust aus dem Abgang von Gegenständen des + Anlagevermögens	19.515,66	6,50
Zunahme der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Aktiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	(7.760.326,52)	(5.406.879,67)
Abnahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen - sowie anderer Passiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	(312.081.15)	(2.118.023,95)
= Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	11.964.579,80	14.393.197,28
- Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen	(165.349,34)	(63.658,84)
= Cashflow aus der Investitionstätigkeit	(165.349,34)	(63.658,84)
- Rückzahlung von Darlehen	(532,109,63)	-
= Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	(532.109,63)	-
Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelbestands	11.267.120,83	14.329.538,44
+ Finanzmittelbestand am Anfang der Periode	63.324.083,14	48.994.544,70
= Finanzmittelbestand am Ende der Periode	74.591.203,97	63.324.083,14

Konzerneigenkapitalspiegel für die Zeit vom 1. Januar 2013 bis 31. Dezember 2014

	Anteilseigner des Mutterunternehmens			Minderheitsgesellschafter	Konzern- eigenkapital
	gezeichnetes Kapital	Kapitalrücklage	erwirtschaftetes Konzern- eigenkapital	Ausgleichs- posten für Anteile von Minderheits- gesellschaftern	Konzern- eigenkapital
Stand zum 1.1.2013	25.000,00	487.467.000,00	(410.135.694.56)	229.265.67	77.585.571,11
Konzern-Jahresüberschuss			23.784.380,88		23.784.380,88
Stand zum 31.12.2013	25.000,00	487.467.000,00	(386.351.313,68)	229.265,67	101.369.951,99

Stand zum 1.1.2014	25.000,00	487.467.000,00	(386.351.313,68)	229265,67	101.369.951,99
Konzern-Jahresüberschuss			1.19.514.665,27		19.514.665,27
Stand zum 31.12.2014	25.000,00	487.467.000,00	(366.836.648,40)	229.265,67	120.884.617,26

Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2014

Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

In Übereinstimmung mit § 297 Abs. 1 HGB enthält der Konzernabschluss neben der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung eine Kapitalflussrechnung sowie einen Eigenkapitalspiegel.

Konsolidierungskreis

Der Konzernabschluss umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH ("Mutterunternehmen") sowie zwei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83%)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00%)

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die im Konzernabschluss der Moody's Group Deutschland GmbH angewandten Bilanzierungsund Bewertungsmethoden entsprechen den handelsrechtlichen Vorschriften. Sie wurden übereinstimmend auf alle einbezogenen Jahresabschlüsse angewandt.

Immaterielle Vermögensgegenstände

Die immateriellen Vermögensgegenstände werden zu Anschaffungskosten, vermindert um planmäßige lineare Abschreibungen, angesetzt.

Abschreibungen werden in der Gewinn- und Verlustrechnung planmäßig linear über die angenommene Nutzungsdauer der immateriellen Vermögensgegenstände ausgewiesen.

Sachanlagen

Sachanlagen werden erstmalig zu Anschaffungs- und/oder Herstellungskosten zum Zeitpunkt des Zuganges ausgewiesen. Dies beinhaltet alle Aufwendungen, die sich direkt auf den Erwerb oder die Herstellung des Vermögensgegenstandes zurückführen lassen. Nach dem erstmaligen Ausweis werden Sachanlagen zu den Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten abzüglich planmäßiger linearer Abschreibungen über ihre Nutzungsdauer von 3 bis 13 Jahren und/oder Abschreibungen für etwaige dauernde Wertminderungen ausgewiesen.

Die planmäßigen Abschreibungen werden nach der voraussichtlichen Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände linear vorgenommen. Geringwertige Anlagegüter bis zu einem Wert von EUR 150,00 werden seit 2008 zum Zeitpunkt der Anschaffung in den Aufwand gebucht. Anlagegüter, deren Anschaffungskosten zwischen EUR 150,00 und EUR 1.000,00 liegen, werden im Jahr der Anschaffung aktiviert und über einen Zeitraum von 5 Jahren linear abgeschrieben.

Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände

Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände sind zu Nominalwerten abzüglich Wertberichtgungen bewertet. Unverzinsliche Forderungen werden mit dem Barwert angesetzt.

Rückstellungen für Pensionen

Die Pensionsrückstellungen wurden nach der PUC-Methode (Projected Unit Credit Methode) unter Berücksichtigung der Richttafeln 2005 G von Prof. Dr. Klaus Heubeck ermittelt. Für die Gehaltsdynamik wurde eine Steigerung von 0 % p.a. und für die Rentendynamik eine Steigerung von 2,0 % p.a. unterstellt. Als Rechnungszins wurden 4,53 % p.a. (Vorjahr 4,89 % p.a.) angesetzt, der sich bei einer angenommenen Restlaufzeit von 15 Jahren ergibt.

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen enthalten alle erkennbaren Risiken sowie ungewissen Verpflichtungen und sind in Höhe des nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen Erfüllungsbetrags bemessen. Rückstellungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr wurden abgezinst.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten werden mit dem Devisenkassamittelkurs zum Abschlussstichtag bewertet.

Konsolidierungsgrundsätze

Für Erwerbe vor dem 31. Dezember 2009 wurden gemäß Artikel 66 Abs. 3 Satz 4 EGHGB bei der Kapitalkonsolidierung die Anschaffungswerte der Beteiligungen nach der Buchwertmethode im Sinne § 301 Abs. 1 Satz 2 Nr, 1 HGB a, F. mit dem auf sie entfallenden Eigenkapital verrechnet.

Der Unterschiedsbetrag wurde als Geschäfts- und Firmenwert aktiviert.

Forderungen und Verbindlichkeiten, Aufwendungen und Erträge innerhalb des Konsolidierungskreises wurden eliminiert.

Angaben zu Posten der Bilanz

Geschäfts- und Firmenwert

Der Geschäfts- und Firmenwert, der sich aus dem Erwerb der Anteile der Moody's Deutschland GmbH in 2008 ergeben hat, wurde über einen Zeitraum von vier Jahren abgeschrieben.

Anlagevermögen

Die Gliederung der einzelnen Posten des Anlagevermögens und ihre Entwicklung ist im Konzernanlagenspiegel in der Anlage zum Konzernanhang dargestellt.

Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände

Mit Ausnahme des Körperschaftsteuer-Guthabens in Höhe von EUR 18.136,52 (Laufzeit bis 2017; Vorjahr EUR 23.723,07) haben die ausgewiesenen Forderungen und Vermögensgegenstände insgesamt eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr. Das Körperschaftsteuer-Guthaben wurde mit einem Zinssatz von 4,0 % p.a. abgezinst.

Die Forderungen gegen verbundene Unternehmen in Höhe von EUR 41.274.230,99 (Vorjahr EUR 39.575.597,66) beinhalten EUR 497.684,81 (Vorjahr EUR 618.117,97) aus Lieferungen und Leistungen sowie EUR 40.776.546.18 (Vorjahr EUR 38.957.479,69) aus Darlehensforderungen.

Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	2014	2013
	EUR	EUR
Aktienbasierte Vergütungen	6.355.714,24	6.961.357,00
Bonuszahlungen I Kommissionen	2.442.597,98	2.424.959,95
Verpflichtungen aus mietfreier Zeit	823.366,62	1.015.123,20
Ausstehender Urlaub	272 253,65	298.741,00
Rückbauverpflichtungen	258.666,84	217.780,68
Übrige	1.372.067,64	452.834,81
Gesamt	11.524.666,97	11.370.796,64

Verbindlichkeiten

Die in der Bilanz ausgewiesenen Verbindlichkeiten haben sämtlich eine Restlaufzeit bis zu einem Jahr, Zum Vorjahresende haben sämtliche Verbindlichkeiten, mit Ausnahme eines Darlehens gegenüber einem verbundenen Unternehmen in Höhe von EUR 532.109,63, eine Restlaufzeit bis zu einem Jahr.

Die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen in Höhe von EUR 4.614.010,11 (Vorjahr EUR 3.693.515,11) beinhaltet EUR 4.614.010,11 (Vorjahr EUR 3.161.405,48) Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie EUR 0,00 (Vorjahr EUR 532.109,63) aus Darlehensverbindlichkeiten.

Von den sonstigen Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 788,363,66 (Vorjahr EUR 566.146,49) entfallen EUR 770.327,35 (Vorjahr EUR 547.735,99) auf Steuern und EUR 18.036,31 (Vorjahr EUR 18.410,50) auf solche im Rahmen der sozialen Sicherheit.

Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

Die Umsätze gliedern sich wie folgt auf:

Nach Tätigkeitsbereichen	2014	2013
	EUR	EUR
Nichtverbriefungsgeschäft	51.725,648,16	57.749.550,48
Verbriefungsgeschäft	8.800.078,62	9.680.459,58
Moody's Analytics Deutschland GmbH	4.088.208,83	3.126.237,18
Gesamt	64.613,935,61	70.556.247,24

Nach geographischen Märkten	2014	2013
	EUR	EUR
Deutschland	24.001.042,25	27.529.831,12
Alle anderen europäischen Länder	34.224.573,88	40.703.569,46
Alle anderen Länder	6.388.319,48	2.322.846,66
Gesamt	64.613.935,61	70.556.247,24

Sonstige betriebliche Erträge

Die sonstigen betrieblichen Erträge enthalten EUR 35.608,00 (Vorjahr EUR 112.024,50) periodenfremde Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen, sonstige periodenfremde Erträge in Höhe von EUR 2.807,45 (Vorjahr EUR 7.740,00) sowie EUR 457.577,15 (Vorjahr EUR 63.905,50) Erträge aus Währungsumrechnungen.

Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung

Von den sozialen Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und Unterstützung betreffen EUR 587.779,48 (Vorjahr EUR 547.599,84) Aufwendungen für Altersversorgung.

Zinserträge und -aufwendungen

Von den sonstigen Zinsen und ähnlichen Erträgen betreffen EUR 1.819.066,49 (Vorjahr EUR 1.819.066,49) verbundene Unternehmen. Von den Zinsen und ähnlichen Aufwendungen betreffen EUR 12.217,10 (Vorjahr EUR 16.577,11) verbundene Unternehmen und EUR 157.455,00 (Vorjahr EUR 150.421,00) resultieren aus der Aufzinsung der Pensionsrückstellungen.

Abschlussprüfervergütung

Für das Geschäftsjahr berechnete der Abschlussprüfer für die Prüfung der Einzelabschlüsse und des Konzernabschlusses insgesamt EUR 66.301,00 (Vorjahr EUR 62.833,00) für die Abschlussprüfungsleistung. Weitere Leistungen wurden nicht erbracht.

Sonstige betriebliche Aufwendungen

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen beinhalten EUR 100.138,55 (Vorjahr EUR 231.427,23) Verluste aus Währungsumrechnungen.

Sonstige Angaben

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Aus abgeschlossenen Mietverträgen für Räumlichkeiten und aus abgeschlossenen Leasingverträgen

für Gegenstände der Betriebs- und Geschäftsausstattung besteht für die Gesellschaft eine Gesamtverpflichtung von EUR 4.430.116,00, die sich auf folgende Jahre verteilt:

2015: EUR 1.315.187,00

2016: EUR 1.335.329,00

2017: EUR 1.342.898,00

2018: EUR 436.702,00

Aktive latente Steuern

Die Ermittlung der latenten Steuern erfolgt auf Basis des kombinierten Ertragssteuersatzes in Höhe von 32,385%. Dieser setzt sich zusammen aus Körperschaftsteuer, Solidaritätszuschlag und Gewerbesteuer. Aktive latente Steuern resultieren aus der abweichenden Bewertung von Pensionsrückstellungen sowie Rückstellungen für mietfreie Zeiten zwischen Handels- und Steuerbilanz. In Ausübung des Wahlrechts aus § 274 Abs. 1 Satz 2 i.V.m. § 298 Abs. 1 HGB wurden aktive latente Steuern nicht bilanziert.

Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr sind bzw. waren als Geschäftsführer bestellt:

Herr Olivier Beroud, Regional Head EMEA für die Moody's Gruppe

Herr Daniel Kotter, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (bis 16. Juni 2014)

Herr Detlef Scholz, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (ab 16. Juni bis 31. Dezember 2014)

Herr Olivier Beroud hat im Geschäftsjahr keine Bezüge von der Gesellschaft erhalten.

Die Offenlegung der Gesamtbezüge der Geschäftsführung für das Jahr 2014 unterbleibt unter Bezugnahme auf § 286 Abs. 4 HGB.

Für Pensionsverpflichtungen gegenüber früheren Mitgliedern der Geschäftsführung und ihrer Hinterbliebenen waren EUR 2.060.346,00 zum Bilanzstichtag zurückgestellt.

Anzahl der Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr wurden in den Gesellschaften des Konsolidierungskreises durchschnittlich 116 Mitarbeiter (74 männlich, 42 weiblich) beschäftigt. Der Gesamtpersonalaufwand im Geschäftsjahr betrug EUR 20.535.850.33 (Vorjahr EUR 21.090.665,24).

Oberstes Mutterunternehmen

Frankfurt am Main, den 17. Juni 2015

Olivier Beroud, Geschäftsführer

Konzernanlagenspiegel für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2014

	Anschaffungskosten
	Stand	Zugänge	Abgänge	Stand
	1.1.2014			31.12.2014
	EUR	EUR	EUR	EUR
1. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlieh erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	7.338,54	0,00	0,00	7.338,54
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschaftsausstattung	2.014.638,89	165.349,34	232.447,71	1.947.540,32
	2.021.977,23	165.349,34	232.447,71	1.954.878,86

	Kumulierte Abschreibungen
	Stand	Zugänge	Abgänge	Stand
	1.1.2014			31.12.2014
	EUR	EUR	EUR	EUR
1. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlieh erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	7.337,54	0,00	0,00	7.337,54
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschaftsausstattung	1.125 963,51	175.090,21	212.932,05	1.088.121,67
	1.133.301,05	175.090,21	212.932,05	1.095.459,21

	Restbuchwerte
	Stand	Stand
	31.12.2014	31.12.2013
	EUR	EUR
1. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlieh erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	1,00	1,00
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschaftsausstattung	859,418,65	888.675,18
	859.419,65	888.676,18

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2014

Grundlagen des Unternehmens Geschäftsmodell

Moody's Corporation (Moody's) (NYSE: MCO) ist ein wesentlicher Bestandteil des weltweiten Kapitalmarktes und bietet verschiedene Dienstleistungen und Produkte an, die zu Transparenz und Integration der Finanzmärkte beitragen. Die oberste Konzernmutter der Moody's Group Deutschland GmbH ("Group"), Frankfurt am Main, ist die Moody's Corporation, die sich in folgende Geschäftsbereiche unterteilt:

•	Moody's Investors Services (MIS), welche Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen sowie andere Fremdkapitalinstrumente erstellt
•	Moody's Analytics (MA), welche hochentwickelte Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit- und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement anbietet.

Der Konzernlagebericht umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH sowie zwei inländische Tochterunternehmen:

1.	Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main (98,83%)
2.	Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main (100,00%)

Die Moody's Group Deutschland GmbH hält als Muttergesellschaft die obigen Anteile an den Tochtergesellschaften. Zwischen der Muttergesellschaft und den Tochtergesellschaften bestehen Ergebnisabführungsverträge. Der Gegenstand des Unternehmens - der Erwerb und die Verwaltung von Beteiligungen an anderen Unternehmen - ist unverändert.

Die Moody's Deutschland GmbH erbringt Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen und andere Fremdkapitalinstrumente und ist entsprechend der Verordnung (EG) Nr. 1060/2009 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 16. September 2009 über Ratingagenturen, in der jeweils gültigen Fassung, als Ratingagentur registriert. Die Moody's Deutschland GmbH hat geeignete interne Abläufe und Kontrollsysteme eingeführt, die zeitnah aktualisiert werden, um den entsprechenden regulatorischen Veränderungen Rechnung zu tragen. Der Gesellschaftszweck ist unverändert. Die Moody's Deutschland GmbH konzentriert ihre Aktivitäten weiterhin auf die Erteilung von Ratings, die Überprüfung der Angemessenheit der erteilten Ratings sowie den Dialog mit den Marktteilnehmern.

Die durchschnittliche Mitarbeiterzahl des Konzerns erhöhte sich von 107 im Jahr 2013 auf 116 im Jahr 2014.

Die Konzerngesellschaften unterstützen aktiv die Fort- und Weiterbildung ihrer Belegschaften. Sie betreiben keine Forschungs- oder Entwicklungsprojekte.

Ziel und Strategie von Moody's

Moody's verfolgt langfristig das Unternehmensziel, weltweit die anerkannteste Institution als Anbieter von Dienstleistungen für die risikoabhängigen Finanzmärkte zu sein. Um diese Strategie umzusetzen, sind folgende Faktoren von zentraler Bedeutung:

•	Behauptung und Ausbau des Kern-Ratings- und -Research-Geschäfts von MIS
•	Etablierung von MA als führenden Anbieter von Risikomanagement-Lösungen insbesondere für Finanzinstitute, aber auch für andere Kunden
•	Investitionen in strategische Bereiche mit Wachstumspotenzial.

Moody's plant Investitionen im Bereich des bestehenden Kerngeschäfts, um dieses einerseits zu behaupten und andererseits auszubauen und den Konzern somit für die weltweit expandierenden Fremdkapitalmärkte zu positionieren, für welche zunehmend steigende Geschäftsausgaben seitens der Investoren erwartet werden. Moody's wird außerdem strategische Investitionen tätigen, um ein größeres Gewicht innerhalb des attraktiven Marktes für Finanzinformationen zu erreichen und sich in zugehörigen Produkt- und Dienstleistungsbereichen etablieren, um die Marke "Moody's", die globale geographische Präsenz des Unternehmens und seine Meinungsführerschaft in Schwellenländern mit hohem Wachstumspotenzial auszubauen.

Moody's wird neben eigenem Wachstum und durch gezielte Übernahmen anderer Unternehmen weitere Investitionen tätigen, um diese Strategie umzusetzen. Dazu beispielhaft die wichtigsten Programme:

•	Kontinuierliche Verbesserung der Ratingqualität sowie Produkterweiterungen
•	Investitionen zur Aufstockung bestehender Beteiligungen; Jointventures und strategische Allianzen
•	Einstellung zusätzlichen Personals, um Kundenanforderungen bezüglich neuer Produkte und Dienstleistungen gerecht zu werden
•	Selektive Anschluss-Akquisitionen, um ein beschleunigtes Wachstum von Moody's zu ermöglichen
•	Ausweitung der Geschäftstätigkeit auf Wachstumsmärkte in Schwellenländern.

Die Aspekte der Moody's Strategie, die sich auf die Erstellung von Ratings und Analysen beziehen, sind für den deutschen Konzern zutreffend.

Wirtschaftsbericht

Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Das Wirtschaftswachstum in Europa war 2014 mit 0,8 % etwas schwächer als erwartet und ist hauptsächlich auf das abgeschwächte Investitionsklima sowie Inflation zurückzuführen (Quelle: IWF). Für die Jahre 2015 und 2016 wird ein mäßiges Wachstum in Höhe von 1,2 % bzw. 1,4 % prognostiziert (Quelle: IWF). Die deutsche Wirtschaft wuchs 2014 um 1,5 % und erzielte somit gegenüber dem Vorjahresrückgang von 0,2 % als auch im europäischen Vergleich ein besseres Ergebnis (Quelle: IWF). Für die Jahre 2015 und 2016 wird ein Wachstum in ähnlicher Größenordnung wie für Europa erwartet.

Auf Grund verschiedener Einflussfaktoren innerhalb der europäischen Kapitalmärkte, auf welche in der nachfolgenden Analyse der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage sowie der wesentlichen Indikatoren ausführlicher eingegangen wird, spiegelt sich das allgemeine positive Wachstum in Deutschland und Europa nicht vollständig im Ergebnis der Moody's Deutschland GmbH wider.

Die Moody's Analytics Deutschland GmbH hat eine untergeordnete Bedeutung für das Konzernergebnis. Daher wird in der nachfolgenden Analyse der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage sowie der wesentlichen Leistungsindikatoren im Wesentlichen auf die Entwicklung der Moody's Deutschland GmbH eingegangen.

Geschäftsverlauf

Der Konzernjahresüberschuss verminderte sich im abgelaufenen Geschäftsjahr im Vergleich zum Vorjahr um EUR 4,3 Mio. auf EUR 19,5 Mio., was einem Rückgang von 17,95 % entspricht.

Analyse der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage sowie wesentliche Leistungsindikatoren

Für die Steuerung des Unternehmens werden die Umsatzerlöse und das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit als finanzielle Leistungsindikatoren herangezogen.

Der Konzern verzeichnete im Geschäftsjahr 2014 insgesamt einen Umsatzrückgang von 8,4 % auf EUR 64,6 Mio. (Vorjahr EUR 70,6 Mio.).

Bei der Moody's Deutschland GmbH fielen die Umsätze aus dem Verbriefungsgeschäft (Strukturierte Finanzierungen - SFG) um insgesamt 9,5 % auf EUR 8,8 Mio. und der Rückgang begründet sich durch die rückläufige Marktaktivität in den Bereichen ABS (Asset Backed Securitites) und CMBS (Commercial Mortgage Backed Securities), welcher zum Teil durch die positive Entwicklung in den Bereichen RMBS (Residential Mortgage Backed Securities) und CDO (Collateralized Debt Obligations) aufgefangen wurde. Die Umsätze aus dem Nichtverbriefungsgeschäft gingen um insgesamt 10,4 % auf EUR 51,7 Mb. zurück. Der Bereich Unternehmensfinanzierungen (CFG) verzeichnete hauptsächlich durch rückläufige Emissionsvolumina einen Umsatzrückgang von 6,4 %. Die Umsätze im Bereich Finanzinstitute (FIG) fielen um 28,5 % und beruhen hauptsächlich auf der anhaltend rückläufigen Aktivität der Emissionsvolumina in Verbindung mit der guten Kapitalausstattung der Banken. Im Bereich öffentliche-, Projekt- und Infrastrukturfinanzierungen (PPIF) konnte der Umsatz auf Grund erhöhter Emissionsvolumina um 34,5 % gesteigert werden.

Der Cost-Plus-Umsatz der Moody's Analytics Deutschland GmbH steigt auf Grund höherer Kosten um 30,8 % auf EUR 4,1 Mio. (Vorjahr EUR 3,1 Mio.).

Die sonstigen betrieblichen Erträge stiegen um EUR 0,3 Mio. auf EUR 0,5 Mb. was vor allem auf die Zunahme von Währungsgewinnen auf Grund eines stärkeren USD im Vergleich zum EUR zurückzuführen ist.

Entsprechend der rückläufigen Geschäftstätigkeit vermindert sich der Materialaufwand um 0,5 % auf EUR 11,4 Mio.

Trotz der Zunahme der durchschnittlichen Mitarbeiterzahl nehmen die gesamten Personalaufwendungen um EUR 0,6 Mio. auf EUR 20,5 Mio. ab, was vor allem auf die Verminderung der Rückstellung für aktienbasierte Vergütung zurückzuführen ist.

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen erhöhen sich im Vergleich zum Vorjahr um EUR 0,9 Mio. auf EUR 5,5 Mio. und das Zinsergebnis nahm um EUR 0,1 Mio. auf EUR 1,7 Mio. zu.

Somit wird ein Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit von EUR 29,1 Mio. (Vorjahr EUR 34,9 Mio,) ausgewiesen.

Unter Berücksichtigung eines Steueraufwandes von EUR 9,6 Mio. (Vorjahr EUR 11,1 Mb.) verzeichnet der Konzern einen Überschuss in Höhe von EUR 19,5 Mio. (Vorjahr EUR 23,8 Mb.).

Die Konzernumsatzrendite vor Steuern vermindert sich von 49,5 % im Vorjahr auf 45,1 % im Jahr 2014.

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen steigen zum Bilanzstichtag um EUR 1,8 Mio. auf EUR 21,4 Mio. (Vorjahr: EUR 19,6 Mio.) und werden im Wesentlichen durch eine Zunahme der Rating Umsätze im 4. Quartal 2014 im Vergleich zum Vorjahresquartal verursacht.

Die Forderungen gegen verbundene Unternehmen erhöhen sich um EUR 1,7 Mio. auf EUR 41,3 Mio. (Vorjahr: EUR 39,6 Mio.) und sind auf Zinserträge für bestehende Darlehen zurückzuführen, welche erst am Ende der Darlehenslaufzeit zusammen mit der Tilgungszahlung ausgeglichen werden.

Die sonstigen Vermögensgegenstände steigen um EUR 4,0 Mio. auf EUR 7,8 Mio. (Vorjahr EUR 3,8 Mio.) und sind im Wesentlichen auf die Zunahme der Steuerforderungen zurückzuführen. Die Vorauszahlungen für Körperschaft- und Gewerbesteuer sowie Solidaritätszuschlag übersteigen die Steuerrückstellungen für das laufende Jahr sowie für die Vorjahre und somit wird zusammen mit anderen Steuerforderungen zum Bilanzstichtag 31. Dezember 2014 unter den sonstigen Vermögensgegenständen eine saldierte Steuerforderung in Höhe von EUR 7,8 Mio. ausgewiesen.

Die liquiden Mittel nehmen um 17,8 % auf EUR 74,6 Mio. (Vorjahr EUR 63,3 Mio.) auf Grund der für das Jahr 2013 erhaltenen Gewinnabführung abzüglich der Steuervorauszahlungen zu.

Auf der Passivseite entfällt die Erhöhung hauptsächlich ergebnisbedingt mit EUR 19,5 Mio. auf das Eigen-kapital.

Der Konzern weist ein Eigenkapital von EUR 120,9 Mio. aus. Dies entspricht einer Eigenkapitalquote von 82,5 % und einem Anstieg im Vergleich zum Vorjahr um 3,0 Prozentpunkte. Die Eigenkapitalrendite vor Steuern fällt somit auf 24,1 % (Vorjahr 34,4 %).

Die sonstigen Rückstellungen in Höhe von EUR 11,5 Mio. bleiben gegenüber dem Vorjahr (EUR 11,4 Mio). weitestgehend unverändert.

Die Verbindlichkeiten nehmen insgesamt um EUR 1,0 Mio. zu, was weitestgehend auf eine Erhöhung der Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen zurückzuführen ist.

Einem positiven Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit von EUR 12,0 Mio. stehen Auszahlungen für Investitionen von EUR 0,2 Mio. für die Betriebsausstattung sowie die Rückzahlung eines Darlehens an ein verbundenes Unternehmen von EUR 0,5 Mio. gegenüber. Der Finanzmittelbestand des Konzerns erhöht sich um EUR 11,3 Mio. auf EUR 74,6 Mio.

Gesamtaussage

In Anbetracht der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ist die Geschäftsführung insgesamt mit der finanziellen Entwicklung des Konzerns im Jahr 2014 zufrieden.

Nachtragsbericht

Zum jetzigen Zeitpunkt sind keine signifikanten Ereignisse nach dem Bilanzstichtag bekannt.

Prognose-, Chancen- und Risikobericht 2014

Cost-Plus-Modell, weshalb die Ergebnisentwicklung ausschließlich im Zusammenhang mit den angefallenen Aufwendungen steht.

Für das Jahr 2014 wurde im Konzern ein Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit von EUR 29,1 Mio. erzielt Dieses liegt unterhalb der erwarteten Ergebnisspanne. Bei der Moody's Deutschland GmbH wurde für den Umsatz mit einem ähnlichen Wachstum wie im Vorjahr gerechnet. Rückläufige Emissionsvolumina in den Bereichen Unternehmensfinanzierungen (CFG), Finanzinstitute (FIG) und Strukturierte Finanzierungen (SFG) haben insgesamt zu niedrigeren Umsätzen geführt. Die Emissionsvolumina blieben hauptsächlich auf Grund folgender Gründe unterhalb der Erwartungen:

•	Niedrigere Desintermediationsvolumina als in anderen Teilen Europas, was sich nachteilig auf die Emissionstätigkeit im Bereich Unternehmensfinanzierungen (CFG) ausgewirkt hat
•	Banken waren bereits gut mit Kapital ausgestattet, was sich nachteilig auf die Emissionstätigkeit im Bereich Finanzinstitute (FIG) ausgewirkt hat
•	Gedämpfte Aktivität für strukturierte Finanzierungen (SFG)

Im Bereich Öffentliche-, Projekt- und Infrastrukturfinanzierungen (PPIF) - wenn auch insgesamt ein kleinerer Markt - konnte der Umsatz entgegen den Erwartungen hauptsächlich auf Grund von kurzfristigen Marktchancen gesteigert werden.

Wie erwartet konnten die Kosteneinsparungen im niedrigen einstelligen Prozent-Bereich erreicht werden. Der Gewinn hat sich jedoch um 17,95 % auf Grund der rückläufigen Umsatzerlöse vermindert und somit wurde die angepeilte Gewinnzunahme im mittleren bis hohen einstelligen Prozent-Bereich nicht erreicht.

Prognose

Wir erwarten für das Jahr 2015 für alle Geschäftsbereiche der Moody's Deutschland GmbH ein Umsatzwachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozent-Bereich. Für die Kosten wird von einer ähnlichen Zunahme ausgegangen.

Für die Moody's Analytics Deutschland GmbH geht die Geschäftsführung von einer generellen Zunahme der geschäftlichen Aktivitäten aus, was zu weiteren Einstellungen und somit einer Erhöhung der Aufwendungen und in Folge zu einer Erhöhung der Cost-Plus-Umsätze führen sollte. Dies sollte jedoch keine signifikante Auswirkung auf das Konzernergebnis haben.

Vor diesem Hintergrund rechnen wir damit, dass das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 2015 im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozent-Bereich steigen wird.

Chancen

Im Verlauf der vergangenen Jahrzehnte wuchsen die weltweiten Kapitalmärkte erheblich sowohl hinsichtlich der Anzahl als auch der Art der Wertpapiere bzw. sonstigen umlaufenden Verbindlichkeiten. Seit Mitte des Jahres 2007 gab es in diesem Bereich schwere Marktturbulenzen und in deren Folge eine Finanzkrise in den entwickelten Ländern aber auch den Schwellenländern, welche weltweit zu einem Rückgang der Emissionstätigkeit in einigen wichtigen Assetklassen und letztendlich zu einer schwachen Konjunktur in den höher entwickelten Volkswirtschaften geführt hat. Seit Ausbruch der Finanzkrise haben sich viele Märkte und Volkswirtschaften erholt und Moody's geht davon aus, dass der langfristige Ausblick für die Wachstumsentwicklung der globalen Kapitalmärkte sowie die zugehörigen Märkte für Finanzinformationen (wie Bonitätsanalysen, Research, Daten, Analyse- und Risikomanagement-Tools sowie verbundene Dienstleistungen) insgesamt vorteilhaft bleiben wird.

Das Wachstum von Moody's wird durch eine Vielzahl von Trends beeinflusst, welche die Märkte für Finanzinformation beeinflussen. Dazu gehören unter anderem:

•	Gesundheit der weltweit wichtigsten Volkswirtschaften
•	Aktivität an den Kapitalmärkten
•	Desintermediation an den Kreditmärkten
•	Fiskal- sowie Geldpolitik der Regierungen
•	Veränderungen im regulatorischen Umfeld
•	Investitionsverhalten der Markteilnehmer

Moody's ist gut positioniert, um von einer fortgesetzten Erholung der weltweiten Aktivität an den Kapitalmärkten und einer besseren Verwendung von Bonitätsbeurteilungen sowie von Research und verbundenen Analyseprodukten in einem Marktumfeld mit Fokus auf Kreditrisikoanalyse und -steuerung zu profitieren. Moody's geht davon aus, dass diese Entwicklungen die Nachfrage nach qualitativ hochwertigen und unabhängigen Bonitätsbeurteilungen, Research, Daten, Analyse- und Risikomanagement-Tools sowie verbundenen Dienstleistungen weiterhin langfristig stützen werden.

Starke Langzeittrends werden weiterhin langfristige Wachstumschancen bieten. Zu den zentralen Einflussfaktoren für das Wachstum von Moody's gehören durch das globale Wirtschaftswachstum bedingte Fremdkapitalmarktemissionen, die fortgesetzte Desintermediation an den Rentenmärkten sowohl in den entwickelten Volkswirtschaften als auch den Schwellenländern als treibende Kraft für die Emissionstätigkeit und Nachfrage nach neuen Produkten und Dienstleistungen, Preisanpassungen im Einklang mit gebotenem Mehrwert sowie Weiterentwicklungen im IT-Bereich.

Risiken

Die Moody's Corporation führt eine regelmäßige Prüfung dieser Risiken sowie der Risikomanagementprozesse der Gruppe durch. Auch im Rahmen der Bewertung der Gruppenstrategie werden Risiken berücksichtigt. Zu den Aufgaben gehören die Prüfung der gruppeninternen Praktiken in Bezug auf die Risikobeurteilung und das Risikomanagement sowie die Prüfung der Eventualverbindlichkeiten und Risiken, die für die Gruppe von wesentlicher Bedeutung sein könnten.

Der Prüfungsausschuss (Audit Committee) der Moody's Corporation prüft die finanziellen und Compliance-Risiken sowie die wichtigsten gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Entwicklungen, die bedeutende Auswirkungen auf die Gruppe haben könnten.

Der Chief Risk Officer hat der Geschäftsführung der Moody's Corporation die Auswertungen des Risikokomitees in zwei Besprechungen im Jahr 2014 vorgestellt.

Zusätzlich haben das Audit Committee und das Governance and Compensation Committee während separater Besprechungen im Jahr 2014 die in ihren jeweiligen Zuständigkeitsbereich faltenden Risiken geprüft.

Im Laufe des Jahres erfolgen diverse Besprechungen auf Leitungsebene, bei denen wichtige Risiken und/oder wesentliche Veränderungen thematisiert werden, die vom unternehmensweiten Risikokommitee sowie vom Chief Risk Officer bewertet bzw. vorgeschlagen wurden.

Für die internationale Gruppe von Moody's-Unternehmungen bestehen u. a. folgende Risiken:

•	Finanzielle Reformen in der Ratingbranche könnten negative Auswirkungen auf die Ausgestaltung und wirtschaftlichen Aspekte des Firmengeschäfts haben
•	Prozessrisiken in Verbindung mit den Ratingmeinungen von Moody's
•	In den betrieblichen Prozessen oder der Infrastruktur von Moody's könnte es zu Fehlfunktionen oder Ausfällen kommen
•	Risiken in Verbindung mit "Cybersecurityu und dem Schutz vertraulicher Informationen
•	Veränderungen bei den Volumina der an den inländischen und/oder globalen Kapitalmärkten begebenen Schuldverschreibungen sowie Zinsänderungen oder sonstige Volatilität an den Finanzmärkten
•	Zunehmender Preisdruck durch Wettbewerber und/oder Kunden
•	Reputations- oder Glaubwürdigkeitsverluste
•	Einführung von Konkurrenzprodukten oder -technologien durch andere Unternehmen
•	Potenzieller Verlust von "Schlüsselpersonen" und damit verbundener kompensatorischer Kostendruck
•	Unsere Compliance- und Risikomanagement Programme sind unter Umständen nicht ausreichend effektiv und können zu Situationen führen, die sich nachteilig auf unseren Ruf, finanzielle Verfassung und operative Ergebnisse auswirken
•	Rechtliche Absicherung unseres geistigen Eigentums ist möglicherweise unzureichend oder gar nicht vorhanden, um unsere Wettbewerbsvorteile zu sichern
•	Die Gesellschaft ist abhängig von dem Gebrauch von Drittanbieter-Technologien (dazu gehören u. a. Software, Daten, gehostete Lösungen, Daten-Center und Netzwerk-Infrastrukturen), und jegliche Qualitätsminderung der Drittanbieter-Produkte oder -Dienstleistungen kann eine erhebliche nachteilige Auswirkung auf unser Geschäft, die finanzielle Verfassung oder operative Ergebnisse des Unternehmens haben

Im Moment geht die Geschäftsleitung der Moody's Group Deutschland GmbH davon aus, dass bestehende Risiken eher als minimal einzustufen sind und keine signifikanten Risiken bestehen, weiche die Gesellschaft in ihrem Bestand gefährden könnten.

Der Konzern ist leichten Wechselkursrisiken ausgesetzt, da ein kleiner Teil der Umsätze (2014: 5,7 %; 2013: 6,7 %) in USD fakturiert wird. Um dieses Risiko zu mindern, ist die Konzernobergesellschaft Moody's Corporation Devisentermingeschäfte eingegangen, um nachteilige Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts bestimmter Aktiva und Passiva auszugleichen, die auf andere Währungen als die jeweilige Arbeitswährung der betreffenden Tochtergesellschaft lauten. Angesichts des Volumens der nicht auf Euro lautenden Salden im Verhältnis zu den Schuldnern von Moody's Deutschland GmbH und angesichts der auf Muttergesellschaftsebene getroffenen Maßnahmen zur Begrenzung der Auswirkungen dieses Risikos, wie oben ausgeführt, erachtet die Geschäftsführung das Wechselkursrisiko als unbedeutend.

Abgesehen von internen Konzernsalden (Forderungen gegen bzw. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen) hat der Konzern keine bedeutenden finanziellen Posten, die ein Finanz- oder Wechselkursrisiko darstellen würden. Der Konzern hat keine finanziellen Außenstände oder Ausleihungen bei Banken oder Dritten, da in der Vergangenheit eine ausreichende Liquiditätsposition aufgebaut wurde. Die Bilanz weist keine Posten auf, die aufgrund von Zinsänderungen oder Marktindizes erheblichen Schwankungen ausgesetzt wären.

Die Prognose der künftigen Entwicklung gibt unsere Erwartung basierend auf dem heutigen Kenntnisstand wider. Es ist nicht auszuschließen, dass durch die zukünftige konjunkturelle Entwicklung die tatsächliche Entwicklung der Gesellschaft deutlich von unseren Annahmen abweicht.

Entsprechend regulatorischen Anforderungen der ESMA (European Securities and Markets Authority) hat der Konzern die Trennung der Aufgaben und Verantwortungsbereiche von Rating Analysten und Mitgliedern der Geschäftsführung umgesetzt. In Folge wurde Herr Daniel Kelter am 16. Juni 2014 durch Herrn Detlef Scholz als Geschäftsführer ersetzt. Herr Scholz trat von seinem Geschäftsführerposten mit Wirkung zum 31. Dezember 2014 zurück. Diese Änderungen wurden im Handelsregister B in Frankfurt am Main am 7. Juli 2014 bzw. 22. Januar 2015 eingetragen.

Frankfurt am Main, den 17. Juni 2015

Olivier Beroud, Geschäftsführer

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den von der Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main, aufgestellten Konzernabschluss - bestehend aus Konzernbilanz, Konzerngewinn- und -Verlustrechnung, Konzernanhang, Konzernkapitalflussrechnung und Konzernegenkapitalspiegel - und den Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2014 geprüft. Die Aufstellung von Konzernabschluss und Konzernlagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften liegt in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht abzugeben.

Wir haben unsere Konzernabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, de sich auf die Darstellung des durch den Konzernabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und durch den Konzernlagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld des Konzerns sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben im Konzernabschluss und Konzernlagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der Jahresabschlüsse der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen, der Abgrenzung des Konsolidierungskreises, der angewandten Bilanzierungs- und Konsolidierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der Geschäftsführung sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Frankfurt am Main, den 17. Juni 2015

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Steckhan, Wirtschaftsprüfer

Wang, Wirtschaftsprüferin

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Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2017 bis zum 31.12.2017

Anlage 1

Konzernabschluss zum 31. Dezember 2017 und Konzernlagebericht

1.1 Konzernbilanz

1.2 Konzerngewinn- und -verlustrechnung

1.3 Konzernkapitalflussrechnung

1.4 Konzerneigenkapitalspiegel

1.5 Konzernanhang

1.6 Konzernlagebericht

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2017

AKTIVA

	31.12.2017	31.12.2016
	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0,50	0,50
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	617.711,47	653.574,33
III. Finanzanlagen
1. Ausleihungen an verbundene Unternehmen	161.000.000,00	63.000.000,00
2. Beteiligungen	224.550,00	224.550,00
3. Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	2.025.900,00	2.025.900,00
	163.250.450,00	65.250.450,00
	163.868.161,97	65.904.024,83
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	19.110.709,91	21.504.351,10
2. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	632.560,70	238.722,35
3. Sonstige Vermögensgegenstände	665.866,79	94.109,25
	20.409.137,40	21.837.182,70
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	38.656.551,09	102.473.298,35
	59.065.688,49	124.310.481,05
C. Rechnungsabgrenzungsposten	551.930,17	397.101,15
	223.485.780,63	190.611.607,03
PASSIVA
	31.12.2017	31.12.2016
	EUR	EUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	487.467.000,00	487.467.000,00
III. Verlustvortrag	-321.758.754,13	-344.130.202,09
IV. Konzernjahresüberschuss	27.658.485,73	22.371.447,96
	193.391.731,60	165.733.245,87
V. Ausgleichsposten für Anteile von Minderheitsgesellschaftern	229.265,67	229.265,67
	193.620.997,27	165.962.511,54
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	4.494.148,00	4.038.941,00
2. Steuerrückstellungen	2.030.821,39	1.243.132,52
3. Sonstige Rückstellungen	11.091.439,52	8.187.042,87
	17.616.408,91	13.469.116,39
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	11.372,24	10.595,52
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	4.197.626,74	3.998.700,06
3. Sonstige Verbindlichkeiten	1.634.042,45	618.058,49
	5.843.041,43	4.627.354,07
D. Rechnungsabgrenzungsposten	6.405.333,02	6.552.625,03
	223.485.780,63	190.611.607,03

Konzerngewinn- und -verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2017

	2017		2016
	EUR	EUR	EUR	EUR
1. Umsatzerlöse		84.800.405,82		68.561.442,55
2. Sonstige betriebliche Erträge		1.480.319,86		821.556,12
3. Materialaufwand
Aufwendungen für bezogene Leistungen		-15.099.264,94		-13.545.787,40
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	-21.949.205,19		-16.127.426,68
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung	-3.078.579,18	-25.027.784,37	-2.559.466,28	-18.686.892,96
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		-188.010,62		-188.012,17
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		-7.403.185,22		-5.331.096,70
7. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	2.378.221,66		1.949.664,27
8. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	-211.567,78	2.166.653,88	-282.397,72	1.667.266,55
9. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-13.070.648,68		-10.927.028,03
10. Ergebnis nach Steuern/Konzernjahresüberschuss		27.658.485,73		22.371.447,96

KONZERNKAPITALFLUSSRECHNUNG für die Zeit vom 1. Januar bis 31 Dezember 2017

	2017	2016
	EUR	EUR
Periodenergebnis (einschließlich Ergebnisanteile von Minderheitsgesellschaftern)	27.658.485,73	22.371.447,96
+ Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens	188.010,62	188.012,17
- Zinserträge	(2.378.221,66)	(1.949.664,27)
+ Zinsaufwendungen	211.567,78	282.397,72
+/- Zunahme/Abnahme der Rückstellungen	4.147.292,52	1.561.562,91
+/- Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen und Erträge	(3.262,00)	-
+ Verlust aus dem Abgang von Gegenständen des Anlagevermögens	479,28	0,50
-/+ Zunahme/Abnahme der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Aktiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	1.273.216,28	595.630,73
+/- Zunahme/Abnahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Passiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	1.068.395,35	(30.534,87)
+ Ertragsteueraufwand	13.070.648,68	10.927.028,03
- Ertragsteuerzahlungen	(12.650.705,89)	(5.313.617,89)
= Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	32.585.906,69	28.632.262,99
+ Einzahlungen aus Abgängen des Sachanlagevermögens	5.930,00	-
- Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen	(152.627,04)	(17.203,93)
- Auszahlungen für Investitionen in das Finanzanlagevermögen	(98.000.000,00)	(2.250.450,00)
+ Erhaltene Zinsen	1.791.629,87	1.796.538,46
= Cashflow aus der Investitionstätigkeit	(96.355.067,17)	(471.115,47)
- Gezahlte Zinsen	(47.586,78)	(62.320,07)
= Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	(47.586,78)	(62.320,07)
Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelfonds	(63.816.747,26)	28.098.827,45
+ Finanzmittelfonds am Anfang der Periode	102.473.298,35	74.374.470,90
= Finanzmittelfonds am Ende der Periode	38.656.551,09	102.473.298,35

KONZERN EIGENKAPITALSPIEGEL für die Zeit vom 1. Januar 2016 bis 31. Dezember 2017

	Eigenkapital des Mutterunternehmens
	Gezeichnetes Kapital	Kapitalrücklage	Gewinnvortrag/Verlustvortrag	Konzernjahresergebnis, das dem Mutterunternehmen zuzurechnen ist	Summe
Stand zum 1.1.2016	25.000,00	487.467.000,00	(366.836.648,41)	22.706.446,32	143.361.797,91
Verrechnung mit Verlustvortrag			22.706.446,32	(22.706.446,32)	-
Konzern-Jahresüberschuss	-	-	-	22.371.447,96	22.371.447,96
Stand zum 31.12.2016	25.000,00	487.467.000,00	(344.130.202,09)	22.371.447,96	165.733.245,87
Stand zum 1.1.2017	25.000,00	487.467.000,00	(344.130.202,09)	22.371.447,96	165.733.245,87
Verrechnung mit Verlustvortrag			22.371.447,96	(22.371.447,96)	-
Konzern-Jahresüberschuss	-	-		27.658.485,73	27.658.485,73
Stand zum 31.12.2017	25.000,00	487.467.000,00	(321.758.754,13)	27.658.485,73	193.391.731,60

	Nicht beherrschende Anteile
	Auf nicht beherrschende Anteile enteilendes Jahresergebnis	Konzerneigenkapital Summe
Stand zum 1.1.2016	229.265,67	143.591.063,58
Verrechnung mit Verlustvortrag	-	-
Konzern-Jahresüberschuss	-	22.371.447,96
Stand zum 31.12.2016	229.265,67	165.962.511,54
Stand zum 1.1.2017	229.265,67	165.962.511,54
Verrechnung mit Verlustvortrag	-	-
Konzern-Jahresüberschuss	-	27.658.485,73
Stand zum 31.12.2017	229.265,67	193.620.997,27

Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2017

Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Die Moody's Group Deutschland GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main ist beim Amtsgericht Frankfurt am Main unter dem Handelsregisterblatt HRB 82702 eingetragen.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

In Übereinstimmung mit § 297 Abs. 1 HGB enthält der Konzernabschluss neben der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung eine Kapitalflussrechnung sowie einen Eigenkapitalspiegel.

Konsolidierungskreis

Der Konzernabschluss umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH ("Mutterunternehmen") sowie zwei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83 %)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00 %)

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Immaterielle Vermögensgegenstände

Die immateriellen Vermögensgegenstände werden zu Anschaffungskosten, vermindert um planmäßige lineare Abschreibungen, angesetzt.

Abschreibungen werden in der Gewinn- und Verlustrechnung planmäßig linear über die angenommene Nutzungsdauer (3 Jahre) der immateriellen Vermögensgegenstände, ab dem Datum, an dem sie zur Nutzung zur Verfügung stehen, ausgewiesen.

Sachanlagen

Sachanlagen werden zu Anschaffungskosten zum Zeitpunkt des Zuganges ausgewiesen. Dies beinhaltet alle Aufwendungen, die sich direkt auf den Erwerb oder die Herstellung des Vermögensgegenstandes zurückführen lassen. Nach dem erstmaligen Ausweis werden Sachanlagen zu Anschaffungskosten abzüglich planmäßiger linearer Abschreibungen über ihre Nutzungsdauer von 3 bis 13 Jahren und/oder Abschreibungen für etwaige dauernde Wertminderungen ausgewiesen.

Die planmäßigen Abschreibungen werden nach der voraussichtlichen Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände linear vorgenommen. Geringwertige Anlagegüter bis zu einem Wert von EUR 150,00 werden seit 2008 zum Zeitpunkt der Anschaffung in den Aufwand gebucht. Anlagegüter, deren Anschaffungskosten zwischen EUR 150,00 und EUR 1.000,00 liegen, werden im Jahr der Anschaffung aktiviert und über einen Zeitraum von fünf Jahren linear abgeschrieben.

Finanzanlagen

Die Beteiligungen sind zu Anschaffungskosten abzüglich eines etwaigen Abwertungsbedarfs bewertet.

Langfristige Ausleihungen werden unter Berücksichtigung einer vereinbarten Mindestlaufzeit von mehr als einem Jahr im Finanzanlagevermögen ausgewiesen und mit dem Nennwert des hingegebenen Kapitalbetrags bewertet.

Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände

Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände sind zu Nominalwerten abzüglich Wertberichtigungen bewertet. Unverzinsliche Forderungen werden mit dem Barwert angesetzt.

Rückstellungen für Pensionen

Die Pensionsrückstellung wurden nach der PUC-Methode (Projected Unit Credit Methode) unter Berücksichtigung der Richttafeln 2005 G von Prof. Dr. Klaus Heubeck ermittelt. Für die Gehaltsdynamik wurde eine Steigerung von 0,0 % p.a. und für die Rentendynamik eine Steigerung von 2,0 % p.a. unterstellt. Als Rechnungszins (10-Jahres-Durchschnittszinssatz) wurden 3,71 % (Vorjahr 4,06 %) angesetzt, der sich bei einer angenommenen Restlaufzeit von 15 Jahren ergibt.

Sonstige Rückstellungen

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten werden mit dem Devisenkassamittelkurs zum Abschlussstichtag bewertet.

Konsolidierungsgrundsätze

Für Erwerbe vor dem 31. Dezember 2009 werden gemäß Artikel 66 Abs. 3 Satz 4 EGHGB bei der Kapitalkonsolidierung die Anschaffungswerte der Beteiligungen nach der Buchwertmethode im Sinne § 301 Abs. 1 Satz 2 Nr. 1 HGB a. F. mit dem auf sie entfallenden Eigenkapital verrechnet. Alle Erwerbe erfolgten vor dem 31. Dezember 2009.

Der Unterschiedsbetrag wurde als Geschäfts- und Firmenwert aktiviert.

Forderungen und Verbindlichkeiten, Aufwendungen und Erträge innerhalb des Konsolidierungskreises wurden eliminiert.

Angaben zu Posten der Bilanz

Anlagevermögen

Die Gliederung der einzelnen Posten des Anlagevermögens und ihre Entwicklung sind im Konzernanlagenspiegel als Anlage zum Konzernanhang dargestellt.

Die einzelnen Posten des Finanzanlagevermögens beinhalten:

―

Ausleihungen an verbundene Unternehmen mit den folgenden Positionen

•

Ein am 16. Dezember 2025 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's Overseas Holding Inc., Delaware, USA in Höhe von EUR 63 Mio.

•

Ein am 21. Juli 2022 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien in Höhe von EUR 74 Mio.;

•

Ein am 15. September 2022 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien in Höhe von EUR 24 Mio.

Mit Wirkung zum 31. Dezember 2017 wurden die Darlehen in Höhe von EUR 74 Mio. sowie EUR 24 Mio. mit allen vertraglichen Rechten und Pflichten vom ursprünglichen Darlehensnehmer Moody's Holdings NL, Amsterdam, Niederlande an die Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, übertragen.

―

Beteiligungen, welche eine am 27. September 2016 erworbene Minderheitsbeteiligung von 4,99 % an der Euler Hermes Rating GmbH mit Sitz in Hamburg in Höhe EUR 224.550,00 betreffen.

―

Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände

Die ausgewiesenen Forderungen und Vermögensgegenstände haben insgesamt eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr. Die Forderungen gegen verbundene Unternehmen in Höhe von EUR 632.560,70 (Vorjahr EUR 238.722,35) betreffen Lieferungen und Leistungen.

Die sonstigen Vermögensgegenständen enthalten EUR 636.596,71 (Vorjahr EUR 73.628,63) Zinsen aus verbundenen Unternehmen. EUR 29.270,08 (Vorjahr EUR 14.196,52) entfallen auf sonstige Posten.

Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten

Der Posten wird zum Nennwert bilanziert. Ferner bildet er den Finanzmittelfond, dessen Veränderung in der Konzernkapitalflussrechnung dargestellt wird.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt EUR 25.000,00. Die alleinige Gesellschafterin ist die Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien.

Pensionsrückstellungen

Es ergeben sich für die Handelsbilanz (BilMoG) zum Stichtag 31. Dezember 2017 folgende Werte:

•

10-Jahreszinssatz von 3,71 % (Vorjahr 4,06 %);

Pensionsrückstellung in Höhe von EUR 4.494.148,00 (Vorjahr EUR 4.038.941,00)

•

7-Jahreszinssatz von 2,84 % (Vorjahr 3,32 %);

Pensionsrückstellung in Höhe von EUR 5.394.661,00 (Vorjahr EUR 4.726.941,00)

Der Unterschiedsbetrag nach § 253 Abs. 6 S. 1 HGB zum 31. Dezember 2017 beträgt aufgrund der Neuregelung des Abzinsungssatzes EUR 900.513,00 (Vorjahr EUR 688.000,00).

Steuerrückstellungen

Die Ertragssteuerrückstellungen in Höhe von EUR 24.024.630,37 (Vorjahr EUR 21.891.172,95) wurden mit den entsprechenden Ertragssteuervorauszahlungen in Höhe von EUR 21.993.808,95 (Vorjahr EUR 20.648.039,73) saldiert.

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	2017	2016
	EUR	EUR
Aktienbasierte Vergütungen	5.420.627,53	3.931.611,70
Bonuszahlungen/Kommissionen	4.666.900,13	1.939.615,98
Verpflichtungen aus mietfreier Zeit	71.930,19	361.861,73
Ausstehenden Urlaub	268.878,04	202.048,03
Prüfungs-, Rechts- und Beratungskosten	215.344,21	145.949,69
Rückbauverpflichtungen	0,00	255.329,40
Regulatorischer Aufwand	0,00	750.000,00
Übrige	447.759,42	600.626,34
Gesamt	11.091.439,52	8.187.042,87

Verbindlichkeiten

Die in der Bilanz ausgewiesenen Verbindlichkeiten haben wie im Vorjahr sämtlich eine Restlaufzeit bis zu einem Jahr.

Die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen in Höhe von EUR 4.197.626,74 (Vorjahr EUR 3.998.700,06) betreffen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen.

Von den sonstigen Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 1.634.042,45 (Vorjahr EUR 618.058,49) entfallen EUR 399.177,82 (Vorjahr EUR 316.316,46) auf Steuern und EUR 19.957,00 (Vorjahr EUR 19.054,40) auf solche im Rahmen der sozialen Sicherheit.

Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

Die Umsätze gliedern sich wie folgt auf:

Nach Tätigkeitsbereichen	2017	2016
	EUR	EUR
Nichtverbriefungsgeschäft	63.039.828,19	50.281.120,38
Verbriefungsgeschäft	18.376.658,57	15.188.159,24
Moody's Analytics Deutschland GmbH	3.383.919,06	3.092.162,93
Gesamt	84.800.405,82	68.561.442,55
Nach geographischen Märkten	2017	2016
	EUR	EUR
Deutschland	36.576.794,02	29.855.032,74
Alle anderen europäischen Länder	39.921.796,26	36.038.791,06
Alle anderen Länder	8.301.815,54	2.667.618,75
Gesamt	84.800.405,82	68.561.442,55

Sonstige betriebliche Erträge

Die sonstigen betrieblichen Erträge enthalten EUR 311.213,27 (Vorjahr EUR 243.972,88) periodenfremde Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen, EUR 5.450,74 (Vorjahr EUR 0,00) Erträge aus der Veräußerung von Gegenständen des Sachanlagevermögen, sonstige Erträge in Höhe von EUR 16.854,91 (Vorjahr EUR 129.251,73) sowie EUR 1.128.942,94 (Vorjahr EUR 448.331,51) Erträge aus Währungsumrechnungen.

Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung

Von den sozialen Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und Unterstützung betreffen EUR 885.602,82 (Vorjahr EUR 538.763,59) Aufwendungen für Altersversorgung.

Zinserträge und -aufwendungen

Von den sonstigen Zinsen und ähnlichen Erträgen betreffen EUR 2.354.597,96 (Vorjahr EUR 1.796.538,46) verbundene Unternehmen. Sonstige Zinsen und ähnliche Aufwendungen gegenüber verbundenen Unternehmen sind im Geschäftsjahr 2017 wie im Vorjahr keine angefallen. Von den Zinsen und ähnlichen Aufwendungen resultieren EUR 163.981,00 (Vorjahr EUR 157.629,00) aus der Aufzinsung der Pensionsrückstellungen.

Überleitungsrechnung vom erwarteten zum ausgewiesenen Ertragsteueraufwand

	2017	2016
	EUR	EUR
Ergebnis vor Ertragsteuern	40.729.134,41	33.298.475,99
Steueraufwand (Steuersatz von 31,925%)	-13.002.776	-10.630.538
Nicht erfasste latente Steuern	-234.447	91.625
Nicht abzugsfähige Aufwendungen	-14.074	-456.346
Anpassungen für Vorjahre	99.523	22.227
Gewerbesteuerliche Korrekturen	117.866	101.590
Sonstige Unterschiede	-36.740	-55.585
Ausgewiesener Ertragsteueraufwand	-13.070.649	-10.927.027
Effektiver Steuersatz	32,092 %	32,815 %

Abschlussprüfervergütung

Für das Geschäftsjahr berechnete der Abschlussprüfer für die Prüfung der Einzelabschlüsse und des Konzernabschlusses insgesamt EUR 85.243,01 (Vorjahr EUR 83.808,22) für die Abschlussprüfungsleistung. Weitere Leistungen wurden nicht erbracht.

Sonstige betriebliche Aufwendungen

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen beinhalten EUR 2.561.120,76 (Vorjahr EUR 71.382,07) Verluste aus Währungsumrechnungen. Die Zunahme der sonstigen betrieblichen Aufwendungen um EUR 2.072.088,52 ist im Wesentlichen auf die höheren Verluste aus Währungsumrechnungen zurückzuführen, die wiederum durch die zum Teil enormen Schwankungen innerhalb der USD/GBP Wechselkurse gegenüber dem EUR begründet sind.

Nachtragsbericht

Zum jetzigen Zeitpunkt sind keine signifikanten Ereignisse nach dem Bilanzstichtag bekannt.

Sonstige Angaben

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Aus abgeschlossenen Mietverträgen für Räumlichkeiten und aus abgeschlossenen Leasingverträgen für Gegenstände der Betriebs- und Geschäftsausstattung besteht für den Konzern eine Gesamtverpflichtung von EUR 5.129.140,00, die sich auf folgende Jahre verteilt:

2018: EUR 863.383,00

2019: EUR 1.128.036,00

2020: EUR 1.128.036,00

2021: EUR 846.027,00

2022: EUR 805.609,00

2023: EUR 358.049,00

Aktive latente Steuern

Die Ermittlung der latenten Steuern erfolgt auf Basis des kombinierten Ertragssteuersatzes in Höhe von 31,925%. Dieser setzt sich zusammen aus Körperschaftsteuer, Solidaritätszuschlag und Gewerbesteuer. Aktive latente Steuern resultieren aus der abweichenden Bewertung von Pensionsrückstellungen sowie Rückstellungen für mietfreie Zeiten zwischen Handels- und Steuerbilanz. Unter Verzicht auf die Ausübung des Wahlrechts aus § 274 Abs. 1 Satz 2 HGB wurden aktive latente Steuern nicht bilanziert.

Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr sind bzw. waren als Geschäftsführer bestellt:

Herr Jens Schmidt-Bürgel, Geschäftsführer der Moody's Group Deutschland GmbH (hauptberuflich)

Frau Monica Merli, Regional Head EMEA für die Moody's Gruppe

Frau Monica Merli hat im Geschäftsjahr keine Bezüge von der Gesellschaft erhalten.

Die Offenlegung der Gesamtbezüge der Geschäftsführung für das Jahr 2017 unterbleibt unter Bezugnahme auf § 286 Abs. 4 HGB. Für Pensionsverpflichtungen gegenüber früheren Mitgliedern der Geschäftsführung und ihrer Hinterbliebenen waren zum Bilanzstichtag EUR 2.292.295,00 zurückgestellt.

Anzahl der Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr wurden in den Gesellschaften des Konsolidierungskreises durchschnittlich 128 Mitarbeiter (79 männlich, 49 weiblich) beschäftigt. Der Gesamtpersonalaufwand im Geschäftsjahr betrug EUR 25.027.784,37 (Vorjahr EUR 18.686.892,96).

Mutterunternehmen

Frankfurt am Main, den 29. Juni 2018

Monica Merli, Geschäftsführerin

Jens Schmidt-Bürgel, Geschäftsführer

Konzernanlagespiegel für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2017

	Anschaffungskosten
	Stand 1.1.2017	Zugänge	Abgänge	Stand 31.12.2017
	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	2.654,03	0,00	0,00	2.654,03
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung
	2.109.203,13	152.627,04	11.613,19	2.250.216,98
III. Finanzanlagen
1. Ausleihungen an verbundene Unternehmen	63.000.000,00	98.000.000,00	0,00	161.000.000,00
2. Beteiligungen	224.550,00	0,00	0,00	224.550,00
3. Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	2.025.900,00	0,00	0,00	2.025.900,00
	65.250.450,00	98.000.000,00	0,00	163.250.450,00
	67.362.307,16	98.152.627,04	11.613,19	165.503.321,01

	Kumulierte Abschreibungen
	Stand 1.1.2017	Abschreibungen des Geschäftsjahres	Abgänge	Stand 31.12.2017
	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	2.653,53	0,00	0,00	2.653,53
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung
	1.455.628,80	188.010,62	11.133,91	1.632.505,51
III. Finanzanlagen
1. Ausleihungen an verbundene Unternehmen	0,00	0,00	0,00	0,00
2. Beteiligungen	0,00	0,00	0,00	0,00
3. Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	0,00	0,00	0,00	0,00
	0,00	0,00	0,00	0,00
	1.458.282,33	188.010,62	11.133,91	1.635.159,04

	Restbuchwerte
	Stand 31.12.2017	Stand 31.12.2016
	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0,50	0,50
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung
	617.711,47	653.574,33
III. Finanzanlagen
1. Ausleihungen an verbundene Unternehmen	161.000.000,00	63.000.000,00
2. Beteiligungen	224.550,00	224.550,00
3. Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	2.025.900,00	2.025.900,00
	163.250.450,00	65.250.450,00
	163.868.161,97	65.904.024,83

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2017

Grundlagen des Unternehmens

Geschäftsmodell

Moody's Corporation (Moody's) (NYSE: MCO) ist ein wesentlicher Bestandteil des weltweiten Kapitalmarktes und bietet verschiedene Dienstleistungen und Produkte an, die zu Transparenz und Integration der Finanzmärkte beitragen. Die oberste Konzernmutter der Moody's Group Deutschland GmbH ("Group"), Frankfurt am Main, ist die Moody's Corporation, die sich in folgende Geschäftsbereiche unterteilt:

•	Moody's Investors Services (MIS), welche Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen sowie andere Fremdkapitalinstrumente erstellt.
•	Moody's Analytics (MA), welche hochentwickelte Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit- und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement anbietet.

Der Konzernlagebericht umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH sowie zwei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83 %)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00 %)

Die Moody's Group Deutschland GmbH hält als Muttergesellschaft die obigen Anteile an den Tochtergesellschaften. Zwischen der Muttergesellschaft und den Tochtergesellschaften bestehen Ergebnisabführungsverträge. Der Gegenstand des Unternehmens - der Erwerb und die Verwaltung von Beteiligungen an anderen Unternehmen - ist unverändert.

Die Moody's Deutschland GmbH erbringt Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen und andere Fremdkapitalinstrumente und ist entsprechend der Verordnung (EG) Nr. 1060/2009 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 16. September 2009 über Ratingagenturen, in der jeweils gültigen Fassung, als Ratingagentur registriert. Die Moody's Deutschland GmbH hat geeignete interne Abläufe und Kontrollsysteme eingeführt, die zeitnah aktualisiert werden, um den entsprechenden regulatorischen Veränderungen Rechnung zu tragen. Der Gesellschaftszweck ist unverändert. Die Moody's Deutschland GmbH konzentriert ihre Aktivitäten weiterhin auf die Erteilung von Ratings, die Überprüfung der Angemessenheit der erteilten Ratings sowie den Dialog mit den Marktteilnehmern.

Die Moody's Analytics Deutschland GmbH bietet hochentwickelte Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit- und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement an. Das Ergebnis der Moody's Analytics Deutschland GmbH beruht auf einem Cost-Plus-Modell, bei welchem die angefallenen Kosten mit einem Gewinnaufschlag an die Moody's Analytics UK Ltd. London, Großbritannien weiterbelastet werden. Der Gesellschaftszweck ist unverändert.

Die durchschnittliche Mitarbeiterzahl des Konzerns erhöht sich von 120 im Jahr 2016 auf 128 im Jahr 2017.

Die Konzerngesellschaften unterstützen aktiv die Fort- und Weiterbildung ihrer Belegschaften. Sie betreiben keine Forschungs- oder Entwicklungsprojekte.

Ziel und Strategie von Moody's

•	Behauptung und Ausbau des Kern-Ratings- und -Research-Geschäfts von MIS
•	Etablierung von MA als einen führenden Anbieter von Daten, Analysen sowie Risikomanagement-Lösungen für Finanzinstitute, Industrieunternehmen und staatliche Stellen
•	Investitionen in strategische Bereiche mit Wachstumspotenzial

•	Kontinuierliche Verbesserung der Ratingqualität sowie Produkterweiterungen
•	Investitionen zur Aufstockung bestehender Beteiligungen; Jointventures und strategische Allianzen
•	Neue Produkte, Dienstleistungen, Inhalte (z.B. nichtbonitätsbezogene Einschätzungen wie ESG und Cybersecurity-Risiken), sowie technologische Neuerungen, um den Kundenbedürfnissen gerecht zu werden
•	Selektive Anschluss-Akquisitionen zur Abrundung des Geschäftsprofils und Beschleunigung des Wachstums von Moody's
•	Ausweitung der Geschäftstätigkeit auf Wachstumsmärkte in Schwellenländern

Die Aspekte der Moody's-Strategie, die sich auf die Erstellung von Ratings und Analysen beziehen, sind für den deutschen Konzern zutreffend.

Wirtschaftsbericht

Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Im Jahr 2017 lag in Europa das Wirtschaftswachstum mit 2,4 % oberhalb der Erwartungen (+ 0,8 Prozentpunkte). Der seit Mitte 2016 anhaltende zyklische Aufschwung hat sich weiter verstärkt. Etwa 120 Volkswirtschaften, die drei Viertel des globalen BIP ausmachen, verzeichneten 2017 einen Wachstumsanstieg gegenüber dem Vorjahr, die weltweit umfassendste synchronisierte Wachstumszunahme seit 2010. Der Welthandel hat in den vergangenen Monaten kräftig zugelegt, gestützt auf gesteigerte Investitionen, insbesondere in den entwickelten Volkswirtschaften, sowie auf eine gesteigerte Industrieproduktion in Asien, im Vorfeld der Markteinführung neuer Smartphone-Modelle. Die Einkaufsmanagerindizes deuten auf eine anhaltend solide Fertigungsaktivität hin, was im Einklang mit einem gesunden Verbrauchervertrauen auf eine kräftige Nachfrage hinweist. Für den Euroraum wird für 2018 und 2019 ein Wachstum von 2,2 % bzw. 2,0 % prognostiziert. Die deutsche Wirtschaft wuchs 2017 um 2,5 % und damit kräftiger als in Januar 2017 angenommen (+ 0,8 Prozentpunkte), aber ähnlich stark wie der Rest Europas. Für 2018 und 2019 wird für Deutschland mit einem Wachstum von 2,3 % bzw. 2,0 % gerechnet, was geringfügig oberhalb der Wachstumserwartungen für den Euroraum liegt. (Quelle: Aktualisierter IWF- Weltwirtschaftsausblick (WEO) vom 22. Januar 2018).

Angesichts potentieller Veränderungen in der Politik der US-amerikanischen Regierung, des Brexit-Votums und der damit einhergehenden Artikel-50-Verhandlungen zwischen Großbritannien und der EU sowie der Rückführung der Anleihekaufprogramme (QE) sowohl in den USA als auch im Euroraum, besteht ein gewisses Maß an Unsicherheit.

Wie weiter unten näher ausgeführt, verzeichnete die Gesellschaft 2017 eine der höchsten Wachstumsraten bei den Umsätzen der letzten Jahre, die damit deutlich oberhalb des allgemeinen Wirtschaftswachstums in Deutschland und Europa lag.

Geschäftsverlauf

Der Konzernjahresüberschuss erhöhte sich im abgelaufenen Geschäftsjahr im Vergleich zum Vorjahr um EUR 5,3 Mio. auf EUR 27,7 Mio. was einer Zunahme von 23,6 % entspricht.

Analyse der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage sowie wesentliche Leistungsindikatoren

Der Konzern verzeichnet im Geschäftsjahr 2017 insgesamt ein Umsatzwachstum von 23,7 % auf EUR 84,8 Mio. (Vorjahr EUR 68,6 Mio.).

Die Umsätze aus dem Verbriefungsgeschäft (Strukturierte Finanzierungen - SFG) stiegen um insgesamt 21,0 % auf EUR 18,4 Mio. aufgrund gesteigerter Marktaktivität in den Bereichen CDO (Collateralized Debt Obligations), RMBS (Residential Mortgage-Backed Securities) und Covered Bonds, was zum Teil durch eine Abnahme der Marktaktivität im Bereich ABS (Asset-Backed Securities) ausgeglichen wurde. Die Umsätze aus dem Nichtverbriefungsgeschäft stiegen um 25,4 % auf EUR 63,0 Mio. Der Bereich Unternehmensfinanzierungen (CGF) verzeichnete insgesamt einen Umsatzanstieg von 23,0 %. Hintergrund dieses Anstieges waren die kräftige Aktivität bei der Vergabe von Bankkrediten sowie gesteigerte Aktivität seitens High-Yield-Emittenten aus den Industriebereichen Auto, Transport/verkehr und Pharma. Die Umsätze im Bereich Finanzinstitute (FIG) stiegen aufgrund der allgemeinen Marktaktivität im Bankensektor um 6,8 %. Im Bereich Öffentliche, Projekt- und Infrastrukturfinanzierungen (PPIF) stiegen die Umsätze um 74,0 % aufgrund von Gebühreneinnahmen aus einer einzelnen Jumbo-Emission im Zentralstaatlichen Sektor.

Der Cost-Plus-Umsatz der Moody's Analytics Deutschland GmbH stieg aufgrund höherer Kosten um 9,4 % auf EUR 3,4 Mio. (Vorjahr EUR 3,1 Mio.).

Die sonstigen betrieblichen Erträge stiegen um EUR 0,7 Mio. auf EUR 1,5 Mio. (Vorjahr EUR 0,8 Mio.), was vor allem auf höhere Auflösung von Rückstellungen sowie Wechselkursgewinne zurückzuführen war.

Entsprechend der gestiegenen Geschäftstätigkeit erhöhte sich der Materialaufwand um 11,5 % auf EUR 15,1 Mio.

Der gesamt Personalaufwand nahm um EUR 6,3 Mio. auf EUR 25,0 Mio. zu, was in erster Linie auf eine Zunahme der Anzahl der Beschäftigten sowie höhere Rückstellungen für Boni und aktienbasierte Vergütungsbestandteile zurückzuführen ist, bedingt durch das außergewöhnlich gute Ergebnis der Moody's Deutschland GmbH 2017.

Insgesamt nahmen die sonstigen betrieblichen Aufwendungen um EUR 2,1 Mio. auf EUR 7,4 Mio. (Vorjahr EUR 5,3 Mio.) zu. Der Hauptgrund für diesen Anstieg waren vor allem höhere Wechselkursverluste. Das Zinsergebnis nahm um EUR 0,5 Mio. auf EUR 2,2 Mio. zu und steht in direktem Zusammenhang mit der Vergabe von Intercompany-Darlehen in Höhe von EUR 98,0 Mio.

Somit wird ein um EUR 7,4 Mio. höheres Ergebnis vor Steuern von EUR 40,7 Mio. (Vorjahr EUR 33,3 Mio.) ausgewiesen.

Unter Berücksichtigung eines Steueraufwandes von EUR 13,1 Mio. (Vorjahr EUR 10,9 Mio.) verzeichnet der Konzern einen Jahresüberschuss in Höhe von EUR 27,7 Mio. (Vorjahr EUR 22,4 Mio.).

Die Konzernumsatzrendite vor Steuern verminderte sich von 48,6 % im Vorjahr auf 48,0 % im Jahr 2017.

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen verminderten sich trotz gestiegener Umsatzerlöse zum Bilanzstichtag um EUR 2,4 Mio. auf EUR 19,1 Mio. (Vorjahr EUR 21,5 Mio.), was im Wesentlichen auf höhere Kundenzahlungen im Vergleich zum Vorjahr zurückzuführen ist.

Die sonstigen Vermögensgegenstände erhöhten sich um EUR 0,6 Mio. auf EUR 0,7 Mio. (Vorjahr EUR 0,1 Mio.). Dies steht in direktem Zusammenhang mit den begebenen Intercompany-Darlehen in Höhe von EUR 98,0 Mio., da die hieraus resultierenden Zinsen jährlich fällig sind.

Die liquiden Mittel nahmen um 62,3 % auf EUR 38,7 Mio. (Vorjahr EUR 102,5 Mio.) ab. Diese Abnahme in Höhe von EUR 63,8 Mio. ist vor allem durch die für das Vorjahr erhaltenen Zahlungseingänge aus den bestehenden Gewinnabführungsverträgen von den beiden Tochtergesellschaften abzüglich der während dem Geschäftsjahr 2017 begebenen Intercompany-Darlehen begründet.

Auf der Passivseite entfällt die Erhöhung hauptsächlich ergebnisbedingt mit EUR 27,6 Mio. auf das Eigenkapital.

Der Konzern weist ein Eigenkapital von EUR 193,6 Mio. aus. Dies entspricht einer Eigenkapitalquote von 86,6 % und einem Verminderung im Vergleich zum Vorjahr um 0,5 Prozentpunkte. Die Eigenkapitalrendite vor Steuern steigt somit um 0,9 % auf 21,0 % (Vorjahr: 20,1 %).

Die bilanzierten Steuerrückstellungen in Höhe von EUR 2,0 Mio. beinhalten die Jahre 2016 und 2017 und wurden mit den entsprechenden Ertragssteuervorauszahlungen saldiert.

Die sonstigen Rückstellungen stiegen hauptsächlich aufgrund höherer Rückstellungen für variable Mitarbeitervergütungsbestandteile gegenüber dem Vorjahr von EUR 8,2 Mio. auf EUR 11,1 Mio.

Die Verbindlichkeiten nahmen insgesamt um EUR 1,2 Mio. zu. Dies ist weitestgehend auf eine Erhöhung der kreditorischen Debitorensalden innerhalb der sonstigen Verbindlichkeiten in Höhe von 0,9 Mio. zurückzuführen.

Einem positiven Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit von EUR 32,6 Mio. stehen Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen von TEUR 152 sowie die Auszahlung aufgrund von Finanzmittelanlagen für Darlehen an verbundene Unternehmen in Höhe von EUR 98,0 Mio. gegenüber. Der Finanzmittelbestand des Konzerns verminderte sich um EUR 63,8 Mio. auf EUR 38,7 Mio.

Gesamtaussage

In Anbetracht der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ist die Geschäftsführung insgesamt mit der finanziellen Entwicklung des Konzerns im Jahr 2017 sehr zufrieden.

Prognose-, Chancen- und Risikobericht

2017

Für das Jahr 2017 wurde im Konzern ein Ergebnis vor Steuern in Höhe von EUR 40,7 Mio. erzielt. Dies entspricht einer Verbesserung von 22,3 % und liegt somit weit oberhalb der erwarteten Ergebnisspanne, da für alle Geschäftsbereiche mit einem Umsatzanstieg im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich, für die sonstigen betrieblichen Aufwendungen mit einem Rückgang im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich und für das Ergebnis vor Steuern mit einem leichten Anstieg gerechnet wurde.

Bei der Moody's Deutschland GmbH wurde für Umsatz und Kosten mit einem Wachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich und für das Ergebnis vor Steuern mit einem leichten Anstieg gerechnet. Die Umsatzerlöse stiegen gegenüber dem Vorjahr insgesamt um 24,4 %, wobei in allen Geschäftsbereichen Zuwächse verzeichnet werden konnten. Somit liegt die Umsatzentwicklung weit oberhalb der Erwartungen. Bei genauerer Betrachtung der einzelnen Geschäftsbereiche stellt sich die Entwicklung wie folgt dar:

Der Bereich Unternehmensfinanzierungen (CFG) verzeichnete einen Umsatzanstieg aufgrund der kräftigen Aktivität bei der Vergabe von Bankkrediten sowie der gesteigerten Aktivität seitens High-Yield-Emittenten. Dies wurde gestützt durch Wachstum bei den wiederkehrenden Umsatzerlösen vor allem durch drei vormals aus Frankreich heraus bewertete Emittenten. Die Umsätze aus dem Verbriefungsgeschäft (Strukturierte Finanzierungen - SFG) stiegen aufgrund gesteigerter Marktaktivität in den Bereichen CDO (Collateralized Debt Obligations), RMBS (Residential Mortgage-Backed Securities) and Covered Bonds, zusätzlich zu erhöhter Emissionstätigkeit seitens bestehender Covered-Bond-Programme, ausgeglichen zum Teil durch eine Abnahme der Marktaktivität bei neuen ABS-Transaktionen (Asset-Backed-Securities). Im Bereich Öffentliche, Projekt- und Infrastrukturfinanzierungen (PPIF) stieg der Umsatz aufgrund einer Jumbo-Transaktion eines Zentralstaates aus dem Nahen/Mittleren Osten, die aus Deutschland heraus bewertet wurde. Im Bereich Finanzinstitute (FIG) stieg der Umsatz aufgrund sich kurzfristig ergebender bankenseitiger Emissionsaktivitäten, zusätzlich zu einem Wachstum bei den widerkehrenden Umsatzerlösen.

Die Summe aller Kosten lag über dem Vorjahresniveau. Die Aufwendungen für bezogene Leistungen stiegen aufgrund höherer Lizenzgebühren. Der Personalaufwand nahm zu, was in erster Linie auf eine Zunahme der Anzahl der Beschäftigten sowie höhere Rückstellungen für Boni und aktienbasierte Vergütungsbestandteile zurückzuführen ist, bedingt durch das außergewöhnlich hohe Wachstum der Gesellschaft. Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen stiegen vor allem aufgrund höherer Wechselkursverluste, die durch verminderte regulatorische Aufwendungen ausgeglichen wurden. Demzufolge konnte die Gesellschaft das im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich angepeilte Ergebniswachstum bei weitem übertreffen.

Prognose

Für das Jahr 2018 wird mit einem weitgehend ähnlichen makroökonomischen Umfeld wie im Jahr 2017 gerechnet, allerdings mit stabilem, wenn auch niedrigem Wirtschaftswachstum im Rahmen der erwarteten Emissionsaktivität.

Die Verminderung der QE-Aktivitäten könnte zu einem Anstieg der Finanzierungskosten führen, auch wenn diese sich für die Emittenten nach wie vor auf einem historisch niedrigen Niveau bewegen dürfte, was Emissionsaktivitäten für Kreditnehmer attraktiv macht, bevor die Zinsen gegen Ende 2018 oder Anfang 2019 potenziell wieder steigen. Es wird mit einer Fortsetzung der erhöhten Nachfrage im Leveraged-Finance-Sektor seitens der Investoren, die nach höheren Renditen streben, gerechnet.

M&A Aktivitäten dürften ein maßgeblicher Wachstumstreiber sein, gestützt auf erhöhte Liquidität, gesunde Kapitalmärkte, Zugang zu günstiger Finanzierung, kräftige Bilanzen und positive Wachstumsaussichten.

Es gibt jedoch eine Reihe von zu berücksichtigenden Risiken, angefangen bei einer potenziell unverhältnismäßigen Reaktion auf die Rückführung des Anleihekaufprogramms oder einer Verschärfung der Geldpolitik in den USA. Es besteht das Risiko potenzieller Marktvolatilität aufgrund der Unsicherheiten im Zusammenhang mit den Auswirkungen des "Brexit" sowie negativer wirtschaftlicher Folgen durch die geänderte US-Handelspolitik (Strafzölle auf bestimmte Produkte). Nach einem sehr regen Jahr 2018 könnte sich die Emissionstätigkeit von weniger aktiven Emittenten reduzieren.

Nach einem außergewöhnlichen Jahr 2017 wird insgesamt mit einem Umsatzwachstum im niedrigen einstelligen Prozentbereich gerechnet. In den Sparten FIG und SFG wird mit einem Wachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich gerechnet, während es im Bereich PPIF voraussichtlich zu einem Rückgang kommen wird, da sich die Jumbo-Einzelemission aus dem staatlichen Sektor nicht widerholen dürfte. Im Bereich CFG wird nach dem außergewöhnlich starken Wachstum 2017 mit einer stabilen Entwicklung gerechnet. Für die Kosten wird für 2018 von einer Zunahme im niedrigen einstelligen Prozentbereich ausgegangen. Zusätzlich wird mit höheren Brexit-bedingten Aufwendungen gerechnet.

Vor diesem Hintergrund rechnen wir damit, dass das Ergebnis vor Steuern gegenüber dem Vorjahr im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich ansteigen wird.

Chancen

Das Wachstum von Moody's wird durch eine Vielzahl von Trends beeinflusst, welche die Märkte für Finanzinformation beeinflussen. Dazu gehören unter anderem:

•	Stabilität der weltweit wichtigsten Volkswirtschaften
•	Aktivität an den Kapitalmärkten
•	Desintermediation an den Kreditmärkten
•	Fiskal- sowie Geldpolitik der Regierungen
•	Investitionsverhalten der Markteilnehmer, einschließlich Akquisitionen

Starke Langzeittrends dürften auch weiterhin langfristige Wachstumschancen bieten. Zu den zentralen Einflussfaktoren für das Wachstum von Moody's gehören durch das globale Wirtschaftswachstum bedingte Fremdkapitalmarktemissionen, die fortgesetzte Desintermediation an den Rentenmärkten sowohl in den entwickelten Volkswirtschaften als auch den Schwellenländern als treibende Kraft für die Emissionstätigkeit und Nachfrage nach neuen Produkten und Dienstleistungen, Preisanpassungen im Einklang mit dem gebotenen Mehrwert sowie Weiterentwicklungen im IT-Bereich.

Risiken

Der Aufsichtsrat der Moody's Corporation führt eine regelmäßige Prüfung dieser Risiken sowie der Risikomanagementprozesse der Gruppe durch, u.a. in Verbindung mit der Prüfung der Gruppenstrategie.

Zu den Aufgaben des Aufsichtsrats gehören die Prüfung der gruppeninternen Praktiken in Bezug auf die Risikobeurteilung und das Risikomanagement sowie die Prüfung der Eventualverbindlichkeiten und Risiken, die für die Gruppe von wesentlicher Bedeutung sein könnten.

Der Prüfungsausschuss (Audit Committee) der Moody's Corporation prüft die Firmenrichtlinien in Bezug auf Risikobeurteilung und Risikomanagement, finanzielle und Compliance-Risiken, einschließlich der Risiken in Verbindung mit den internen Kontrollen und Cyberkriminalität, sowie die wichtigsten gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Entwicklungen, die bedeutende Auswirkungen auf die Gruppe haben könnten. Zusätzlich prüft der Prüfungsausschuss mindestens einmal jährlich gemeinsam mit dem Chief Risk Officer die Umsetzung und Effektivität des Unternehmensrisikosteuerungskonzepts der Gruppe.

Der für Vergütung und Personalwesen zuständige Ausschuss (Compensation and Human Resources Committee) der Moody's Corporation beaufsichtigt die vom Management durchgeführte Bewertung, ob die Entgeltstruktur, die Entgeltpolitik und die entsprechenden Entgeltkonzepte zu Risiken führen, die aller Voraussicht nach beträchtliche nachteilige Auswirkungen auf die Gruppe haben könnten, und prüft die Ergebnisse dieses Beurteilungsprozesses.

Der Chief Risk Officer der Moody's Corporation steht einem Unterausschuss vor, der sich aus Führungsverantwortlichen der wichtigsten Geschäftsbereiche und Stabsfunktionen der Gruppe zusammensetzt, die im Rahmen ihrer Zuständigkeiten regelmäßig über Risiken und risikomindernde Maßnahmen Bericht erstatten.

Die Enterprise Risk Function der Moody's Corporation ist u. a. zuständig für die Erkennung und Überwachung bedeutender bestehender und möglicher Risiken für die Erreichung der strategischen und operativen Ziele der Gruppe; die Erstellung entsprechender Konzepte sowie von Rahmenwerken für die Überwachung und Berichterstattung zur effektiven Unterstützung der Steuerung bedeutender Risiken; die Prüfung und Bewertung der Effektivität der Managementprozesse und Aktionspläne zur Handhabung dieser Risiken; die Beratung und Abgabe von Empfehlungen gegenüber der Geschäftsführung hinsichtlich wesentlicher Handlungen oder Initiativen, die für ein effektives Risikomanagement als erforderlich erachtet werden; sowie die Sicherstellung, dass die verschiedenen Risikomanagementfunktionen innerhalb der Gruppe aufeinander abgestimmt sind.

Der Chief Risk Officer hat dem Aufsichtsrat der Moody's Corporation die Ergebnisse der Überprüfungen durch das Risikokomitee in zwei Besprechungen im Jahr 2017 vorgestellt.

Zusätzlich haben das Audit Committee, das Governance and Nominating Committee und das Compensation and Human Resources Committee während separater Besprechungen im Jahr 2017 die in ihren jeweiligen Zuständigkeitsbereich fallenden Risiken geprüft.

Für die internationale Gruppe von Moody's-Unternehmungen bestehen u. a. folgende Risiken:

•	Finanzielle Reformen in der Ratingbranche
•	Prozessrisiken sowie aufsichtsrechtliche Verfahren, Ermittlungen und Untersuchungen von staatlicher Seite in Verbindung mit den Ratingmeinungen und sonstigen Geschäftspraktiken
•	In den betrieblichen Prozessen oder der Infrastruktur von Moody's könnte es zu Fehlfunktionen oder Ausfällen kommen
•	Risiken in Verbindung mit "Cybersecurity" und dem Schutz vertraulicher Informationen
•	Veränderungen bei den Volumina der an den inländischen und/oder globalen Kapitalmärkten begebenen Schuldverschreibungen sowie Zinsänderungen oder sonstige Volatilität an den Finanzmärkten
•	Zunehmender Preisdruck durch Wettbewerber und/oder Kunden
•	Reputations- oder Glaubwürdigkeitsverluste
•	Die Einführung von Konkurrenzprodukten oder -technologien durch andere Unternehmen
•	Der potenzielle Verlust von "Schlüsselpersonen" und damit verbundener kompensatorischer Kostendruck
•	Akquisitionen und sonstige strategische Transaktionen könnten nicht zu den erwarteten Ergebnissen führen
•	Compliance- und Risikomanagementprogramme sind unter Umständen nicht effektiv und könnten zu Situationen führen, die sich nachteilig auf den Ruf, die Finanzlage und das operative Ergebnis von Moody's auswirken
•	Die rechtliche Absicherung des geistigen Eigentums ist möglicherweise unzureichend oder gar nicht vorhanden, um die Wettbewerbsvorteile von Moody's zu sichern
•	Die Gesellschaft ist abhängig von dem Gebrauch von Drittanbieter-Technologien (dazu gehören u. a. Software, Daten, gehostete Lösungen, Daten-Center und Netzwerk-Infrastrukturen), und jegliche Qualitätsminderung der Drittanbieter-Produkte oder -Dienstleistungen könnte eine erhebliche nachteilige Auswirkung auf unser Geschäft, die Finanzlage oder das operative Ergebnis des Unternehmens haben

Zusätzliche Risiken und Unsicherheiten, die der Gruppe bislang unbekannt sind bzw. solche, die vom Management aktuell als geringfügig oder unbedeutend erachtet werden, könnten das operative Geschäft ebenfalls beinträchtigen. Sollte eines der o.a. Risiken eintreten, könnte dies erhebliche nachteilige Auswirkungen auf unser Geschäft, die Finanzlage, das operative Ergebnis und den Cashflow des Unternehmens haben.

Im Moment geht die Geschäftsführung der Moody's Deutschland GmbH davon aus, dass bestehende Risiken als minimal einzustufen sind und keine signifikanten Risiken bestehen, welche die Gesellschaft in ihrem Bestand gefährden könnten.

Die Gesellschaft ist leichten Wechselkursrisiken ausgesetzt, da nur ein gewisser Teil der Umsätze (2017: 9,9 %; 2016: 6,6 %) in USD bzw. in GBP (2017: 2,7 %; 2016: 2,2 %) fakturiert wird. Um dieses Risiko zu mindern, ist die Konzernobergesellschaft Moody's Corporation Devisentermingeschäfte eingegangen, um nachteilige Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts bestimmter Aktiva und Passiva auszugleichen, die auf andere Währungen als die jeweilige Arbeitswährung der betreffenden Tochtergesellschaft lauten. Angesichts des Volumens der nicht auf Euro lautenden Salden im Verhältnis zu den Schuldnern von Moody's Deutschland GmbH und angesichts der auf Konzerngesellschaftsebene getroffenen Maßnahmen zur Begrenzung der Auswirkungen dieses Risikos, wie oben ausgeführt, erachtet die Geschäftsführung das Wechselkursrisiko als unbedeutend.

Die Prognose der künftigen Entwicklung gibt unsere Erwartung basierend auf dem heutigen Kenntnisstand wieder. Es ist nicht auszuschließen, dass durch die zukünftige Wettbewerbsentwicklung die tatsächliche Entwicklung der Gesellschaft deutlich von unseren Annahmen abweicht.

Frankfurt am Main, den 29. Juni 2018

Monica Merli, Geschäftsführerin

Jens Schmidt-Bürgel, Geschäftsführer

6 Bestätigungsvermerk

Den uneingeschränkten Bestätigungsvermerk haben wir wie folgt erteilt:

"Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den von der Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main, aufgestellten Konzernabschluss - bestehend aus Konzernbilanz, Konzerngewinn- und -verlustrechnung, Konzernkapitalflussrechnung, Konzerneigenkapitalspiegel und Konzernanhang - sowie den Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2017 geprüft Die Aufstellung von Konzernabschluss und Konzernlagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften liegt in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht abzugeben.

Wir haben unsere Konzernabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer MW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Konzernabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und durch den Konzernlagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld des Konzerns sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben im Konzernabschluss und Konzernlagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der Jahresabschlüsse der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen, der Abgrenzung des Konsolidierungskreises, der angewandten Bilanzierungs- und Konsolidierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der Geschäftsführung sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Konzernabschluss den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertagslage des Konzerns. Der Konzernlagebericht steht in Einklang mit dem Konzernabschluss, entspricht den gesetzlichen Vorschriften, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar."

Frankfurt am Main, den 29. Juni 2018

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Bernau, Wirtschaftsprüferin

Stawitschek, Wirtschaftsprüfer

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Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2016 bis zum 31.12.2016

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2016

AKTIVA

	31.12.2016	31.12.2015
	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0,50	1,00
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	653.574,33	824.382,57
III. Finanzanlagen
1. Ausleihungen an verbundene Unternehmen	63.000.000,00	63.000.000,00
2. Beteiligungen	224.550,00	0,00
3. Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	2.025.900,00	0,00
	65.250.450,00	63.000.000,00
	65.904.024,83	63.824.383,57
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	21.504.351,10	22.570.038,40
2. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	238.722,35	280.776,97
3. Sonstige Vermögensgegenstände	94.109,25	4.931.399,90
	21.837.182,70	27.782.215,27
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	102.473.298,35	74.374.470,90
	124.310.481,05	102.156.686,17
C. Rechnungsabgrenzungsposten	397.101,15	507.983,64
	190.611.607,03	166.489.053,38
PASSIVA
	31.12.2016	31.12.2015
	EUR	EUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	487.467.000,00	487.467.000,00
III. Verlustvortrag	-344.130.202,09	-366.836.648,41
IV. Konzernjahresüberschuss	22.371.447,96	22.706.446,32
	165.733.245,87	143.361.797,91
V. Ausgleichsposten für Anteile von Minderheitsgesellschaftern	229.265,67	229.265,67
	165.962.511,54	143.591.063,58
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	4.038.941,00	4.000.734,00
2. Steuerrückstellungen	1.243.132,52	0,00
3. Sonstige Rückstellungen	8.187.042,87	7.686.741,83
	13.469.116,39	11.687.475,83
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	10.595,52	96.943,96
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	3.998.700,06	3.786.916,50
3. Sonstige Verbindlichkeiten	618.058,49	1.358.610,38
	4.627.354,07	5.242.470,84
D. Rechnungsabgrenzungsposten	6.552.625,03	5.968.043,13
	190.611.607,03	166.489.053,38

Konzerngewinn- und -Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2016

	2016		2015
	EUR	EUR	EUR	EUR
1. Umsatzerlöse		68.561.442,55		68.091.039,99
2. Sonstige betriebliche Erträge		821.556,12		488.380,62
3. Materialaufwand
Aufwendungen für bezogene Leistungen		-13.545.787,40		-12.735.624,06
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	-16.127.426,68		-16.276.973,71
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung	-2.559.466,28	-18.686.892,96	-2.837.860,58	-19.114.834,29
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevemögens und Sachanlagen		-188.012,17		-180.394,18
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		-5.331.096,70		-4.613.654,87
7. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	1.949.664,27		2.009.342,66
8. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	-282.397,72	1.667.266,55	-258.674,02	1.750.668,64
9. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-10.927.028,03		-10.979.135,53
10. Ergebnis nach Steuern / Konzernjahresüberschuss		22.371.447,96		22.706.446,32

KONZERNKAPITALFLUSSRECHNUNG

für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2016

	2016	2015
	EUR	EUR
Periodenergebnis (einschließlich Ergebnisanteile von Minderheitsgesellschaftern)	22.371.447,96	22.706.446,32
+ Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens	188.012,17	180.394,18
- Zinserträge	(1.949.664,27)	(2.009.342,66)
+ Zinsaufwendungen	282.397,72	258.674,02
+/- Zunahme/Abnahme der Rückstellungen	1.561.562,91	(3.456.925,16)
+ Verlust aus dem Abgang von Gegenständen des Anlagevermögens	0,50	-
-/+ Zunahme/Abnahme der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Aktiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	595.630,73	(1.033.911,52)
+/- Zunahme/Abnahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Passiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	(30.534,87)	507.089,44
+ Ertragsteueraufwand	10.927.028,03	10.979.135,53
- Ertragsteuerzahlungen	(5.313.617,89)	(7.681.095,65)
= Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	28.632.262,99	20.450.464,50
- Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen	(17.203,93)	(145.358,10)
- Auszahlungen für Investitionen in das Finanzanlagevermögen	(2.250.450,00)	-
+ Einzahlung aufgrund von Finanzmittelanlagen im Rahmen der kurzfristigen Finanzmitteldisposition	-	33.410.572,84
- Auszahlung aufgrund von Finanzmittelanlagen im Rahmen der kurzfristigen Finanzmitteldisposition	-	(63.000.000,00)
+ Erhaltene Zinsen	1.796.538,46	9.100.318,69
= Cashflow aus der Investitionstätigkeit	(471.115,47)	(20.634.466,57)
- Gezahlte Zinsen	(62.320,07)	(32.731,00)
= Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	(62.320,07)	(32.731,00)
Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelfonds	28.098.827,45	(216.733,07)
+ Finanzmittelfonds am Anfang der Periode	74.374.470,90	74.591.203,97
= Finanzmittelfonds am Ende der Periode	102.473.298,35	74.374.470,90

KONZERNEIGENKAPITALSPIEGEL für die Zeit vom 1. Januar 2015 bis 31. Dezember 2016

	Eigenkapital des Mutterunternehmens
	Gezeichnetes Kapital	Kapitalrücklage	Gewinnvortrag/ Verlustvortrag	Konzernjahresergebnis, das dem Mutterunternehmen zuzurechnen ist	Summe
Stand zum 1.1.2015	25.000,00	487.467.000,00	(386.351.313,68)	19.514.665,27	120.655.351,59
Verrechnung mit Verlustvortrag	-		19.514.665,27	(19.514.665,27)	-
Konzern-Jahresüberschuss	-	-	-	22.706.446,32	22.706.446,32
Stand zum 31.12.2015	25.000,00	487.467.000,00	(366.836.648,41)	22.706.446,32	143.361.797,91
Stand zum 1.1.2016	25.000,00	487.467.000,00	(366.836.648,41)	22.706.446,32	143.361.797,91
Verrechnung mit Verlustvortrag	-		22.706.446,32	(22.706.446,32)	-
Konzern-Jahresüberschuss	-	-	-	22.371.447,96	22.371.447,96
Stand zum 31.12.2016	25.000,00	487.467.000,00	(344.130.202,09)	22.371.447,96	165.733.245,87

	Nicht beherrschende Anteile Auf nicht beherrschende Anteile entallendes Jahresergebnis	Konzerneigenkapital Summe
		Konzerneigenkapital Summe
Stand zum 1.1.2015	229.265,67	120.884.617,26
Verrechnung mit Verlustvortrag	-	-
Konzern-Jahresüberschuss	-	22.706.446,32
Stand zum 31.12.2015	229.265,67	143.591.063,58
Stand zum 1.1.2016	229.265,67	143.591.063,58
Verrechnung mit Verlustvortrag	-	-
Konzern-Jahresüberschuss	-	22.371.447,96
Stand zum 31.12.2016	229.265,67	165.962.511,54

Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2016

Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Die Moody's Group Deutschland GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main ist beim Amtsgericht Frankfurt am Main unter dem Handelsregisterblatt HRB 82702 eingetragen.

Der Konzernabschluss der Moody's Group Deutschland GmbH wurde auf Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches in der Fassung des Bilanzrichtlinie-Umsetzungsgesetzes (BilRUG) aufgestellt. Ergänzend zu diesen Vorschriften waren rechtsformspezifische Regelungen zu beachten.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

In Übereinstimmung mit § 297 Abs. 1 HGB enthält der Konzernabschluss neben der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung eine Kapitalflussrechnung sowie einen Eigenkapitalspiegel.

Konsolidierungskreis

Der Konzernabschluss umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH ("Mutterunternehmen") sowie zwei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83%)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00%)

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Immaterielle Vermögensgegenstände

Die immateriellen Vermögensgegenstände werden zu Anschaffungskosten, vermindert um planmäßige lineare Abschreibungen, angesetzt.

Abschreibungen werden in der Gewinn- und Verlustrechnung planmäßig linear über die angenommene Nutzungsdauer der immateriellen Vermögensgegenstände ausgewiesen.

Sachanlagen

Sachanlagen werden zu Anschaffungskosten zum Zeitpunkt des Zuganges ausgewiesen. Dies beinhaltet alle Aufwendungen, die sich direkt auf den Erwerb oder die Herstellung des Vermögensgegenstandes zurückführen lassen. Nach dem erstmaligen Ausweis werden Sachanlagen zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten abzüglich planmäßiger linearer Abschreibungen über ihre Nutzungsdauer von 3 bis 13 Jahren und/oder Abschreibungen für etwaige dauernde Wertminderungen ausgewiesen.

Finanzanlagen

Die Beteiligung ist zu Anschaffungskosten abzüglich eines etwaigen Abwertungsbedarfs bewertet. Der beizulegende Wert der Beteiligungen hat sich im Geschäftsjahr 2016 nicht verändert, so dass der Beteiligungsbuchwert an diesem Wert, unter Berücksichtigung der ursprünglichen Anschaffungskosten, beibehalten wurde.

Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände

Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände sind zu Nominalwerten abzüglich Wertberichtigungen bewertet. Unverzinsliche Forderungen werden mit dem Barwert angesetzt.

Rückstellungen für Pensionen

Die Pensionsrückstellung wurden nach der PUC-Methode (Projected Unit Credit Methode) unter Berücksichtigung der Richttafeln 2005 G von Prof. Dr. Klaus Heubeck ermittelt. Für die Gehaltsdynamik wurde eine Steigerung von 0,0 % p.a. und für die Rentendynamik eine Steigerung von 2,0 % p.a. unterstellt. Als Rechnungszins (10-Jahres-Durchschnittszinssatz) wurden 4,06 % (Vorjahr 3,94 %; 7-Jahres-Durchschnittszinssatz) angesetzt, der sich bei einer angenommenen Restlaufzeit von 15 Jahren ergibt.

Mit Wirkung zum 17. März 2016 ist das Gesetz zur Umsetzung der Wohnimmobilienkreditrichtlinie und zur Änderung handelsrechtlicher Vorschriften in Kraft getreten. Bei der Bewertung von Pensionszusagen für die Handelsbilanz ist zukünftig anstelle des 7-Jahres-Durchschnittszinssatzes ein 10-Jahres-Durchschnittszinssatz zu verwenden. Zusätzlich sind die Pensionsrückstellungen mit dem 7-Jahres-Durchschnittszinssatz zu ermitteln.

Der Unterschiedsbetrag ist in der Bilanz oder im Anhang anzugeben und unterliegt einer (laufenden) Ausschüttungssperre. Der neue 10-Jahres-Durchschnittszinssatz ist verpflichtend für alle Bilanzstichtage ab dem Jahr 2016 anzuwenden.

Sonstige Rückstellungen

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten werden mit dem Devisenkassamittelkurs zum Abschlussstichtag bewertet.

Konsolidierungsgrundsätze

Für Erwerbe vor dem 31. Dezember 2009 werden gemäß Artikel 66 Abs. 3 Satz 4 EGHGB bei der Kapitalkonsolidierung die Anschaffungswerte der Beteiligungen nach der Buchwertmethode im Sinne § 301 Abs. 1 Satz 2 Nr. 1 HGB a. F. mit dem auf sie entfallenden Eigenkapital verrechnet. Der Unterschiedsbetrag wurde als Geschäfts- und Firmenwert aktiviert.

Forderungen und Verbindlichkeiten, Aufwendungen und Erträge innerhalb des Konsolidierungskreises wurden eliminiert.

Angaben zu Posten der Bilanz

Anlagevermögen

Die Gliederung der einzelnen Posten des Anlagevermögens und ihre Entwicklung sind im Konzernanlagenspiegel als Anlage zum Konzernanhang dargestellt.

Die einzelnen Posten des Finanzanlagevermögens beinhalten:

―	Ausleihungen an verbundene Unternehmen, welche ein am 16. Dezember 2025 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's Overseas Holding Inc., Delaware, USA in Höhe von EUR 63.000.000,00 betreffen. Im Vorjahreskonzernabschluss wurde dieses Darlehen als Forderungen gegen verbundene Unternehmen auswiesen.
―	Beteiligungen, welche eine am 27. September 2016 erworbene Minderheitsbeteiligung von 4,99 % an der Euler Hermes Rating GmbH mit Sitz in Hamburg in Höhe EUR 224.550,00 betreffen. Der beizulegende Wert der Beteiligung entspricht zum 31. Dezember 2016 den Anschaffungskosten der Beteiligung.
―	Ferner sind Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht, betreffend eines Gesellschafterdarlehens in Höhe von EUR 2.025.900,00 an die Euler Hermes Rating GmbH in Hamburg (spätestens fällig am 26. September 2021) enthalten.

Die Euler Hermes Rating GmbH wird aufgrund der untergeordneten Bedeutung für die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzernabschlusses nicht nach der Equity-Methode bilanziert.

Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände

Die ausgewiesenen Forderungen und Vermögensgegenstände haben insgesamt eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr. Die Forderungen gegen verbundene Unternehmen in Höhe von EUR 238.722,35 (Vorjahr EUR 280.776,97) betreffen Lieferungen und Leistungen.

Das in den sonstigen Vermögensgegenständen enthaltene Körperschaftsteuer-Guthaben in Höhe von EUR 6.284,10 (Vorjahr EUR 12.326,51) wurde mit einem Zinssatz von 4,0 % p.a. abgezinst. Zudem entfallen EUR 73.628,63 (Vorjahr EUR 73.628,63) auf Zinsen aus verbundenen Unternehmen, welche im Vorjahreskonzernabschluss unter den Forderungen gegen verbundene Unternehmen ausgewiesen wurden. EUR 14.196,52 (Vorjahr EUR 4.845.444,76) entfallen auf sonstige Posten.

Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten

Der Posten wird zum Nennwert bilanziert. Ferner bildet er den Finanzmittelfonds, dessen Veränderung in der Konzernkapitalflussrechnung dargestellt wird.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt EUR 25.000,00. Am 28. Juni 2016 hat die bisherige Gesellschafterin Moody's Group UK Ltd., London, Großbritannien, ihre Beteiligung in Höhe von 100 % an der Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main an die Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien, übertragen.

Pensionsrückstellungen

Es ergeben sich für die Handelsbilanz (BilMoG) zum Stichtag 31. Dezember 2016 folgende Werte:

•	10-Jahreszinssatz von 4,06 %; Pensionsrückstellung in Höhe von EUR 4.038.941,00
•	7-Jahreszinssatz von 3,32 % (Vorjahr 3,94 %); Pensionsrückstellung in Höhe von EUR 4.726.941,00

Der Unterschiedsbetrag nach § 253 Abs.6 S.1 HGB zum 31. Dezember 2016 beträgt aufgrund der Neuregelung des Abzinsungssatzes EUR 688.000,00. Dieser Betrag unterliegt einer Ausschüttungssperre, ist jedoch nicht abführungsgesperrt.

Steuerrückstellungen

Die Ertragssteuerrückstellungen in Höhe von EUR 21.891.172,25 wurden mit den entsprechenden Ertragssteuervorauszahlungen in Höhe von EUR 20.648.039,73 saldiert.

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	2016	2015
	EUR	EUR
Aktienbasierte Vergütungen	3.931.611,70	4.121.785,84
Bonuszahlungen / Provisionen	1.939.615,98	1.662.318,98
Verpflichtungen aus mietfreier Zeit	361.861,73	605.103,67
Ausstehenden Urlaub	202.048,03	205.472,40
Rückbauverpflichtungen	255.329,40	299.553,00
Übrige	746.576,03	792.507,94
Regulatorischer Aufwand	750.000,00	0,00
Gesamt	8.187.042,87	7.686.741,83

Verbindlichkeiten

Die in der Bilanz ausgewiesenen Verbindlichkeiten haben wie im Vorjahr sämtlich eine Restlaufzeit bis zu einem Jahr.

Die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen in Höhe von EUR 3.998.700,06 (Vorjahr EUR 3.786.916,50) betreffen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen.

Von den sonstigen Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 618.058,49 (Vorjahr EUR 1.358.610,38) entfallen EUR 316.316,46 (Vorjahr EUR 344.285,86) auf Steuern und EUR 19.054,40 (Vorjahr EUR 18.438,52) auf solche im Rahmen der sozialen Sicherheit.

Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

Die Umsätze gliedern sich wie folgt auf:

	2016	2015
Nach Tätigkeitsbereichen	EUR	EUR
Nichtverbriefungsgeschäft	50.281.120,38	50.532.770,20
Verbriefungsgeschäft	15.188.159,24	14.011.219,76
Moody's Analytics Deutschland GmbH	3.092.162,93	3.547.050,03
Gesamt	68.561.442,55	68.091.039,99

	2016	2015
Nach geographischen Märkten	EUR	EUR
Deutschland	29.855.032,74	30.867.095,61
Alle anderen europäischen Länder	36.038.791,06	33.252.702,68
Alle anderen Länder	2.667.618,75	3.971.241,70
Gesamt	68.561.442,55	68.091.039,99

Sonstige betriebliche Erträge

Die sonstigen betrieblichen Erträge enthalten EUR 243.972,88 (Vorjahr EUR 11.229,12) periodenfremde Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen, sonstige Erträge in Höhe von EUR 129.251,73 (Vorjahr EUR 3.550,74) sowie EUR 448.331,51 (Vorjahr EUR 473.600,76) Erträge aus Währungsumrechnungen.

Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung

Von den sozialen Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und Unterstützung betreffen EUR 538.763,59 (Vorjahr EUR 919.304,81) Aufwendungen für Altersversorgung.

Zinserträge und -aufwendungen

Von den sonstigen Zinsen und ähnlichen Erträgen betreffen EUR 1.796.538,46 (Vorjahr EUR 1.807.973,98) verbundene Unternehmen. Zinsen und ähnliche Aufwendungen gegenüber verbundenen Unternehmen sind im Geschäftsjahr 2016 wie im Vorjahr keine angefallen. Von den Zinsen und ähnlichen Aufwendungen resultieren EUR 157.629,00 (Vorjahr EUR 153.739,00) aus der Aufzinsung der Pensionsrückstellungen.

Überleitungsrechnung vom erwarteten zum ausgewiesenen Ertragsteueraufwand

	2016	2015
	EUR	EUR
Ergebnis vor Ertragsteuern	33.298.475,99	33.685.581,85
Steueraufwand (Steuersatz von 31,925%)	(10.630.538)	(10.754.122)
Nicht erfasste latente Steuern	91.625	(97.691)
Nicht abzugsfähige Aufwendungen	(354.756)	(123.642)
Anpassungen für Vorjahre	22.227	27.914
Sonstige Unterschiede	(55.585)	(31.595)
Ausgewiesener Ertragsteueraufwand	(10.927.028)	(10.979.136)
Effektiver Steuersatz	32,815%	32,593%

Abschlussprüfervergütung

Für das Geschäftsjahr berechnete der Abschlussprüfer für die Prüfung der Einzelabschlüsse und des Konzernabschlusses insgesamt EUR 83.808,22 (Vorjahr EUR 81.315,95) für die Abschlussprüfungsleistung. Weitere Leistungen wurden nicht erbracht.

Sonstige betriebliche Aufwendungen

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen beinhalten EUR 71.382,07 (Vorjahr EUR 47.791,76) Verluste aus Währungsumrechnungen. Die Zunahme der sonstigen betrieblichen Aufwendungen um EUR 717.441,83 ist im Wesentlichen auf zusätzliche regulatorische Aufwendungen zurückzuführen.

Nachtragsbericht

Zum jetzigen Zeitpunkt sind keine signifikanten Ereignisse nach dem Bilanzstichtag bekannt.

Sonstige Angaben

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Aus abgeschlossenen Mietverträgen für Räumlichkeiten und aus abgeschlossenen Leasingverträgen für Gegenstände der Betriebs- und Geschäftsausstattung besteht für den Konzern eine Gesamtverpflichtung von EUR 1.804.893,00, die sich auf folgende Jahre verteilt:

2017: EUR	1.364.306,00
2018: EUR	440.587,00

Aktive latente Steuern

Die Ermittlung der latenten Steuern erfolgt auf Basis des kombinierten Ertragssteuersatzes in Höhe von 31,925%. Dieser setzt sich zusammen aus Körperschaftsteuer, Solidaritätszuschlag und Gewerbesteuer. Aktive latente Steuern resultieren aus der abweichenden Bewertung von Pensionsrückstellungen sowie Rückstellungen für mietfreie Zeiten zwischen Handels- und Steuerbilanz. In Ausübung des Wahlrechts aus § 274 Abs. 1 Satz 2 HGB wurden aktive latente Steuern nicht bilanziert.

Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr sind bzw. waren als Geschäftsführer bestellt:

Herr Olivier Beroud, Regional Head EMEA für die Moody's Gruppe (bis 20. Mai 2016)

Herr Jens Schmidt-Bürgel, Geschäftsführer der Moody's Group Deutschland GmbH (hauptberuflich)

Frau Monica Merli, Regional Head EMEA für die Moody's Gruppe (ab 06. Oktober 2016)

Frau Monica Merli und Herr Olivier Beroud haben im Geschäftsjahr keine Bezüge von der Gesellschaft erhalten.

Die Offenlegung der Gesamtbezüge der Geschäftsführung für das Jahr 2016 unterbleibt unter Bezugnahme auf § 286 Abs. 4 HGB. Für Pensionsverpflichtungen gegenüber früheren Mitgliedern der Geschäftsführung und ihrer Hinterbliebenen waren zum Bilanzstichtag EUR 2.310.034,00 zurückgestellt.

Anzahl der Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr wurden in den Gesellschaften des Konsolidierungskreises durchschnittlich 120 Mitarbeiter (77 männlich, 43 weiblich) beschäftigt. Der Gesamtpersonalaufwand im Geschäftsjahr betrug EUR 18.686.892.96 (Vorjahr EUR 19.114.834,29).

Mutterunternehmen

Frankfurt am Main, den 3. Juli 2017

Monica Merli, Geschäftsführerin

Jens Schmidt-Bürgel, Geschäftsführer

Konzernanlagespiegel für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2016

	Anschaffungskosten
	Stand 1.1 2016	Zugange	Abgange	Stand 31.12.2016
	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	7.338,54	0,00	4.684,51	2.654,03
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	2.091.999,20	17.203,93	0,00	2.109.203,13
III. Finanzanlagen
1. Ausleihungen an verbundene Unternehmen	63.000.000,00	0,00	0,00	63.000.000,00
2. Beteiligungen	0,00	224.550,00	0,00	224.550,00
3. Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	0,00	2.025.900,00	0,00	2.025.900,00
	63.000.000,00	2.250.450,00	0,00	65.250.450,00
	65.099.337,74	2.267.653,93	4.684,51	67.362.307,16

	Kumulierte Abschreibungen
	Stand 01.01.2016	Abschreibungen des Geschäftsjahres	Abgänge	Stand 31.12.2016
	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	7.337,54	0,00	4.684,01	2.653,53
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.267.616,63	188.012,17	0,00	1.455.628,80
III. Finanzanlagen
1. Ausleihungen an verbundene Unternehmen	0,00	0,00	0,00	0,00
2. Beteiligungen	0,00	0,00	0,00	0,00
3. Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	0,00	0,00	0,00	0,00
	0,00	0,00	0,00	0,00
	1.274.954,17	188.012,17	4.684,01	1.458.282,33

	Restbuchwerte
	Stand 31.12.2016	Stand 31.12.2015
	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0,50	1,00
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	653.574,33	824.382,57
III. Finanzanlagen
1. Ausleihungen an verbundene Unternehmen	63.000.000,00	63.000.000,00
2. Beteiligungen	224.550,00	0,00
3. Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	2.025.900,00	0,00
	65.250.450,00	63.000.000,00
	65.904.024,83	63.824.383,57

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2016

Grundlagen des Unternehmens

Geschäftsmodell

Moody's Corporation (Moody's) (NYSE: MCO) ist ein wesentlicher Bestandteil des weltweiten Kapitalmarktes und bietet verschiedene Dienstleistungen und Produkte an, die zu Transparenz und Integration der Finanzmärkte beitragen. Die oberste Konzernmutter der Moody's Group Deutschland GmbH ("Group"), Frankfurt am Main, ist die Moody's Corporation, die sich in folgende Geschäftsbereiche unterteilt:

•	Moody's Investors Services (MIS), welche Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen sowie andere Fremdkapitalinstrumente erstellt.
•	Moody's Analytics (MA), welche hochentwickelte Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit- und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement anbietet.

Der Konzernlagebericht umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH sowie zwei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83%)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00%)

Die Moody's Group Deutschland GmbH hält als Muttergesellschaft die obigen Anteile an den Tochtergesellschaften. Zwischen der Muttergesellschaft und den Tochtergesellschaften bestehen Ergebnisabführungsverträge. Der Gegenstand des Unternehmens - der Erwerb und die Verwaltung von Beteiligungen an anderen Unternehmen - ist unverändert.

Die Moody's Deutschland GmbH erbringt Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen und andere Fremdkapitalinstrumente und ist entsprechend der Verordnung (EG) Nr. 1060/2009 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 16. September 2009 über Ratingagenturen, in der jeweils gültigen Fassung, als Ratingagentur registriert. Die Moody's Deutschland GmbH hat geeignete interne Abläufe und Kontrollsysteme eingeführt, die zeitnah aktualisiert werden, um den entsprechenden regulatorischen Veränderungen Rechnung zu tragen. Der Gesellschaftszweck ist unverändert. Die Moody's Deutschland GmbH konzentriert ihre Aktivitäten weiterhin auf die Erteilung von Ratings, die Überprüfung der Angemessenheit der erteilten Ratings sowie den Dialog mit den Marktteilnehmern.

Die Moody's Analytics Deutschland GmbH bietet hochentwickelte Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit- und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement an. Das Ergebnis der Moody's Analytics Deutschland GmbH beruht auf einem Cost-Plus-Modell, bei welchem die angefallenen Kosten mit einem Gewinnaufschlag an die Moody's Analytics UK Ltd. London, Großbritannien weiterbelastet werden. Der Gesellschaftszweck ist unverändert.

Die durchschnittliche Mitarbeiterzahl des Konzerns erhöht sich von 118 im Jahr 2015 auf 120 im Jahr 2016.

Die Konzerngesellschaften unterstützen aktiv die Fort- und Weiterbildung ihrer Belegschaften. Sie betreiben keine Forschungs- oder Entwicklungsprojekte.

Ziel und Strategie von Moody's

•	Behauptung und Ausbau des Kern-Ratings- und -Research-Geschäfts von MIS
•	Etablierung von MA als einen führenden Anbieter von Risikomanagement-Lösungen für Finanzinstitute
•	Investitionen in strategische Bereiche mit Wachstumspotenzial

Moody's plant Investitionen um sein Kerngeschäft zu behaupten und auszubauen und den Konzern somit für die weltweit expandierenden Fremdkapitalmärkte und für die steigenden Investitionsausgaben der Unternehmen zu positionieren. Moody's wird außerdem strategische Investitionen tätigen, um ein größeres Gewicht innerhalb des attraktiven Marktes für Finanzinformationen zu erreichen und sich in nahestehenden Produkt- und Dienstleistungsbereichen zu etablieren, um die Marke "Moody's", die globale geographische Präsenz des Unternehmens und seine Meinungsführerschaft in Schwellenländern mit hohem Wachstumspotenzial auszubauen.

•	Kontinuierliche Verbesserung der Ratingqualität sowie Produkterweiterungen
•	Investitionen zur Aufstockung bestehender Beteiligungen; Jointventures und strategische Allianzen
•	Einstellung zusätzlichen Personals, um Kundenanforderungen bezüglich neuer Produkte und Dienstleistungen gerecht zu werden
•	Selektive Anschluss-Akquisitionen zur Abrundung des Geschäftsprofils und Beschleunigung des Wachstums von Moody's
•	Ausweitung der Geschäftstätigkeit auf Wachstumsmärkte in Schwellenländern

Die Aspekte der Moody's-Strategie, die sich auf die Erstellung von Ratings und Analysen beziehen, sind für den deutschen Konzern zutreffend.

Wirtschaftsbericht

Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Im Jahr 2016 lag in Europa das Wirtschaftswachstum mit 1,7 % im Rahmen der Erwartungen (+1- 0,0 %). In den entwickelten Volkswirtschaften zog das Wachstum stärker als erwartet an, was größtenteils auf verminderte Lagerbestände sowie eine gewisse Erholung der Produktionsleistung im verarbeitenden Gewerbe zurückzuführen war. Dem gegenüber gab es in einigen Schwellenländern eine unerwartete Abschwächung, wofür in erster Linie spezifische Einflussfaktoren verantwortlich waren. In den meisten Regionen wurde bei den in die Zukunft gerichteten Indikatoren, wie z. B. den Einkaufsmanagerindizes, im 4. Quartal eine nach wie vor kräftige Entwicklung verzeichnet. Die Prognosen für das Wachstum im Euroraum für die Jahre 2017 und 2018 liegen bei jeweils 1,6 %.

Die deutsche Wirtschaft wuchs 2016 um 1,7 % und damit geringfügig stärker als im Vorjahr (+ 0,2 %), aber ähnlich wie im restlichen Europa. Für 2017 und 2018 wird für Deutschland mit einem jährlichen Wachstum von jeweils 1,5 % gerechnet, was geringfügig unter dem für den Euroraum erwarteten Niveau liegt. (Quelle: Aktualisierte Prognose des World Economic Outlook (WEO) vom 16. Januar 2017).

Angesichts potentieller Veränderungen in der Politik der neugewählten US-amerikanischen Regierung, des Brexit-Votums und des Ausgangs der Wahlen in verschiedenen entwickelten Volkswirtschaften des Euroraums besteht ein besonders hohes Maß an Unsicherheit.

Auf Grund verschiedener Einflussfaktoren innerhalb der europäischen Kapitalmärkte lag die Entwicklung des Ergebnisses der Gesellschaft für 2016 unterhalb des allgemeinen Wirtschaftswachstums in Deutschland und Europa.

Die Moody's Analytics Deutschland GmbH hat eine untergeordnete Bedeutung für das Konzernergebnis.

Geschäftsverlauf

Der Konzernjahresüberschuss verminderte sich im abgelaufenen Geschäftsjahr im Vergleich zum Vorjahr um EUR 0,3 Mio. auf EUR 22,4 Mio., was einer Abnahme von 1,5 % entspricht.

Analyse der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage sowie wesentliche Leistungsindikatoren

Für die Steuerung des Unternehmens werden die Umsatzerlöse und ab 2016 das Ergebnis vor Steuern (bis 2015 das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit) als finanzielle Leistungsindikatoren herangezogen. Während die Umsatzerlöse direkt aus der Gewinn- und Verlustrechnung ersichtlich sind, ermittelt sich das Ergebnis vor Steuern wie folgt: Ergebnis nach Steuern zuzüglich der Steuern vom Einkommen und vom Ertrag.

Der Konzern verzeichnet im Geschäftsjahr 2016 insgesamt ein Umsatzwachstum von 0,7 % auf EUR 68,6 Mio. (Vorjahr EUR 68,1 Mio.).

Die Umsätze aus dem Verbriefungsgeschäft (Strukturierte Finanzierungen - SFG) stiegen um insgesamt 8,4 % auf EUR 15,2 Mio. aufgrund gesteigerter Marktaktivität in den Bereichen CDO (Collateralized Debt Obligations) und RMBS (Residential Mortgage-Backed Securities), einer Abnahme der Marktaktivität in den Bereichen ABS (Asset-Backed Securities) und SCB (Structured Covered Bonds) sowie auslaufenden ABCP-Transaktionen (Asset Backed Commercial Paper).

Die Umsätze aus dem Nichtverbriefungsgeschäft gingen um insgesamt 0,5 % auf EUR 50,3 Mio. zurück. Der Bereich Unternehmensfinanzierungen (CFG) verzeichnete aufgrund geänderter Gebührenmodelle für Emittenten (single annual fee pricing) einen Umsatzanstieg von 12,9 % während insbesondere in der Auto- und Chemieindustrie ein Anstieg der Emissionstätigkeit verzeichnet wurde. Die Umsätze im Bereich Finanzinstitute (FIG) gingen allerdings aufgrund geänderter Gebührenmodelle für Emittenten um 20,6 % zurück. Hier waren Anforderungen an das regulatorische Eigenkapital maßgeblich verantwortlich für die Emissionstätigkeit. Im Bereich Öffentliche, Projekt- und Infrastrukturfinanzierungen (PPIF) gingen die Umsätze hauptsächlich aufgrund eines Einmaleffektes aus dem Vorjahr, der sich 2016 nicht wiederholte, um 11,7 % zurück.

Der Cost-Plus-Umsatz der Moody's Analytics Deutschland GmbH sinkt auf Grund niedrigerer Kosten um 12,8 % auf EUR 3,1 Mio. (Vorjahr EUR 3,5 Mio.).

Die sonstigen betrieblichen Erträge stiegen um EUR 0,3 Mio. auf EUR 0,8 (Vorjahr EUR 0,5 Mio.). Diese Zunahme ist hauptsächlich auf eine Erhöhung der Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen sowie eine Umsatzsteuererstattung für Vorjahre zurückzuführen. Die Währungsgewinne, die auf eine fortgesetzte US-Dollarstärke gegenüber dem EUR zurückzuführen sind, haben sich im Vergleich zum Vorjahr kaum verändert.

Entsprechend der gestiegenen Geschäftstätigkeit erhöhte sich der Materialaufwand um 6,4 % auf EUR 13,5 Mio.

Trotz der Zunahme der durchschnittlichen Mitarbeiterzahl nahmen die gesamten Personalaufwendungen um EUR 0,4 Mio. auf EUR 18,7 Mio. ab, was in erste Linie auf verminderte Aufwendungen im Bereich Pensionen sowie aktienbasierte Vergütung zurückzuführen ist.

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen stiegen aufgrund erhöhter regulatorischer Aufwendungen im Vergleich zum Vorjahr um EUR 0,7 Mio. auf EUR 5,3 Mio. und das Zinsergebnis nahm um EUR 0,1 Mio. auf EUR 1,7 Mio. ab.

Somit wird ein um EUR 0,4 Mio. vermindertes Ergebnis vor Steuern von EUR 33,3 Mio. (Vorjahr EUR 33,7 Mio.) ausgewiesen.

Unter Berücksichtigung eines Steueraufwandes von EUR 10,9 Mio. (Vorjahr EUR 11,0 Mio.) verzeichnet der Konzern einen Jahresüberschuss in Höhe von EUR 22,4 Mio. (Vorjahr EUR 22,7 Mio.).

Die Konzernumsatzrendite vor Steuern verminderte sich von 49,5 % im Vorjahr auf 48,6 % im Jahr 2016.

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen verminderten sich trotz leicht gestiegener Umsatzerlöse zum Bilanzstichtag um EUR 1,1 Mio. auf EUR 21,5 Mio. (Vorjahr: EUR 22,6 Mio.), was im Wesentlichen auf höhere Kundenzahlungen im Vergleich zum Vorjahr zurückzuführen ist.

Die sonstigen Vermögensgegenstände verminderten sich um EUR 4,8 Mio. auf EUR 0,1 Mio. (Vorjahr EUR 4,9 Mio.). Grund hierfür liegt in der Tatsache, dass im Vorjahr die Vorauszahlungen für Körperschaft- und Gewerbesteuer sowie Solidaritätszuschlag die Steuerrückstellungen überstiegen, was zu einem Ausweis unter den sonstigen Vermögensgegenständen geführt hat. Für das laufende Jahr übersteigen die Ertragssteuerrückstellungen die entsprechenden Ertragsteuervorauszahlungen, sodass sich zum Bilanzstichtag 31. Dezember 2016 ein Ausweis unter der Position Steuerrückstellungen ergibt.

Die liquiden Mittel nahmen um 37,8 % auf EUR 102,5 Mio. (Vorjahr EUR 74,4 Mio.) zu. Diese Zunahme ist vor allem durch die für das Vorjahr erhaltenen Zahlungseingänge aus den bestehenden Gewinnabführungsverträgen von den beiden Tochtergesellschaften begründet.

Auf der Passivseite entfällt die Erhöhung hauptsächlich ergebnisbedingt mit EUR 22,4 Mio. auf das Eigenkapital.

Der Konzern weist ein Eigenkapital von EUR 166,0 Mio. aus. Dies entspricht einer Eigenkapitalquote von 87,1 % und einem Anstieg im Vergleich zum Vorjahr um 0,9 Prozentpunkte. Die Eigenkapitalrendite vor Steuern fällt somit um 3,4 Prozentpunkte auf 20,1 % (Vorjahr: 23,5 %).

Die Steuerrückstellungen wurden mit den entsprechenden Ertragssteuervorauszahlungen saldiert. Im Vorjahr wurden keine Steuerrückstellungen ausgewiesen, da die Vorauszahlungen die Rückstellungen überstiegen und diese Position daher unter den sonstigen Vermögensgegenständen ausgewiesen wurde.

Die sonstigen Rückstellungen nahmen hauptsächlich aufgrund höherer Rückstellungen für zusätzliche regulatorische Aufwendungen sowie Bonus-/Kommissionszahlungen gegenüber dem Vorjahr (EUR 7,7 Mio.) auf EUR 8,2 Mio. zu.

Die Verbindlichkeiten nahmen insgesamt um EUR 0,6 Mio. ab. Dies ist weitestgehend auf eine Verminderung der kreditorischen Debitorensalden innerhalb der sonstigen Verbindlichkeiten in Höhe von 0,7 Mio. zurückzuführen.

Einem positiven Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit von EUR 28,6 Mio. stehen im Wesentlichen Auszahlungen für Investitionen von TEUR 17 für die Betriebsausstattung sowie die Auszahlung eines Darlehens an ein Unternehmen, mit dem ein Beteiligungsverhältnis besteht, von EUR 2,3 Mio. gegenüber. Der Finanzmittelbestand des Konzerns erhöhte sich um EUR 28,1 Mio. auf EUR 102,5 Mio.

Gesamtaussage

In Anbetracht der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ist die Geschäftsführung insgesamt mit der finanziellen Entwicklung des Konzerns im Jahr 2016 zufrieden.

Prognose-, Chancen- und Risikobericht

2016

Für das Jahr 2016 wurde im Konzern ein Ergebnis vor Steuern in Höhe von EUR 33,3 Mio. erzielt. Dies entspricht einer Verminderung von 1,1 % und liegt somit unterhalb der erwarteten Ergebnisspanne, da mit einer Zunahme im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich gerechnet wurde.

Bei der Moody's Deutschland GmbH wurde für Umsatz, Kosten und Ergebnis vor Steuern mit einem Wachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich gerechnet. Die Umsatzerlöse stiegen gegenüber dem Vorjahr um 1,4 % und liegen somit im Rahmen der Erwartungen. Bei genauerer Betrachtung der einzelnen Geschäftsbereiche stellt sich die Entwicklung allerdings unterschiedlich dar.

Im Bereich Unternehmensfinanzierungen (CFG) stieg der Umsatz aufgrund der Umstellung von Gebührenmodellen für Emittenten. Im Bereich Strukturierte Finanzierungen (SFG) stieg der Umsatz aufgrund erhöhter Emissionstätigkeit in den Segmenten CDO und RMBS. Im Bereich Öffentliche, Projekt- und Infrastrukturfinanzierungen (PPIF) ging der Umsatz aufgrund eines Einmaleffektes im Vorjahr zurück. Im Bereich Finanzinstitute (FIG) ging der Umsatz aufgrund geänderter Gebührenmodelle für Emittenten zurück, wobei sich der Umsatz insgesamt zwar erhöht hat, sich die Auswirkungen zum Teil aber erst im Ergebnis 2017 widerspiegeln werden.

Die Aufwendungen für bezogene Leistungen stiegen aufgrund höherer Konzernbelastungen für Overhead Charges um 6,4 % und liegen somit leicht oberhalb der Erwartungen. Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen nahmen um 15,6 % zu, ein Anstieg der erheblich oberhalb der Erwartungen liegt. Dieser Anstieg ist vor allem durch zusätzliche regulatorische Aufwendungen zu erklären. Demzufolge konnte die Gesellschaft das im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich angepeilte Wachstum beim Ergebnis vor Steuern nicht erreichen.

Prognose

Für das Jahr 2017 wird mit einem weitestgehend ähnlichen Emissionsumfeld wie im Jahr 2016 gerechnet.

Es wird davon ausgegangen, dass das Niedrigzinsumfeld und die förderliche Geldpolitik der EZB angesichts der Verlängerung des Anleihekaufprogramms (QE) bis Dezember 2017 anhalten werden.

Angesichts der Unsicherheit über die Auswirkungen des Brexit, der Politik der neuen US-Regierung und der bevorstehenden Wahlen in einigen Ländern des Euroraums ergibt sich Potential für weitere Volatilität.

Der Wettbewerb im deutschen Markt für die Erteilung von Ratings dürfte weiterhin auf einem hohen Niveau bleiben.

Für das Jahr 2017 wird für alle Geschäftsbereiche ein Umsatzwachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich erwartet. Für die sonstigen betrieblichen Aufwendungen wird von einem Rückgang im niedrigen einstelligen Prozentbereich ausgegangen.

Vor diesem Hintergrund rechnen wir damit, dass das Ergebnis vor Steuern gegenüber dem Vorjahr leicht ansteigen wird.

Chancen

Das Wachstum von Moody's wird durch eine Vielzahl von Trends beeinflusst, welche die Märkte für Finanzinformation beeinflussen. Dazu gehören unter anderem:

•	Gesundheit der weltweit wichtigsten Volkswirtschaften
•	Aktivität an den Kapitalmärkten
•	Desintermediation an den Kreditmärkten
•	Fiskal- sowie Geldpolitik der Regierungen
•	Veränderungen im regulatorischen Umfeld
•	Investitionsverhalten der Markteilnehmer, einschließlich Akquisitionen

Risiken

Der für Unternehmensführung, -kontrolle und Ernennungen zuständige Ausschuss (Goverance and Nomination Committee) der Moody's Corporation entwickelt und empfiehlt dem Aufsichtsrat Grundsätze guter Unternehmensführung, übernimmt bei der Ausgestaltung des Corporate-Governance-Konzepts eine Führungsrolle, sucht für die Mitgliedschaft im Aufsichtsrat geeignete Personen gemäß den vom Aufsichtsrat festgelegten Kriterien und empfiehlt dem Aufsichtsrat weiterhin geeignete Personen für die Besetzung von Geschäftsführerpositionen.

Das Risikokomitee der Moody's Corporation prüft die Tätigkeit der für das Unternehmensrisiko zuständigen Bereiche (Enterprise Risk Function), die vom Chief Risk Officer zusammen mit den Leitern "Corporate Planning and Treasury" und Innenrevision (Internal Audit Function) geführt werden. Der Chief Risk Officer der Moody's Corporation steht einem Unterausschuss vor, der sich aus Führungsverantwortlichen der wichtigsten Geschäftsbereiche und Stabsfunktionen zusammensetzt, die im Rahmen ihrer Zuständigkeiten regelmäßig über Risiken und risikomindernde Maßnahmen Bericht erstatten.

Die Enterprise Risk Function der Moody's Corporation ist u. a. zuständig für die Erkennung und Überwachung bedeutender bestehender und möglicher Risiken für die Erreichung der strategischen und operativen Ziele der internationalen Gruppe; die Erstellung entsprechender Konzepte sowie von Rahmenwerken für die Überwachung und Berichterstattung zur effektiven Unterstützung der Steuerung bedeutender Risiken; die Prüfung und Bewertung der Effektivität der Managementprozesse und Aktionspläne zur Handhabung dieser Risiken; die Beratung und Abgabe von Empfehlungen gegenüber der Geschäftsführung hinsichtlich wesentlicher Handlungen oder Initiativen, die für ein effektives Risikomanagement als erforderlich erachtet werden; sowie die Sicherstellung, dass die verschiedenen Risikomanagementfunktionen innerhalb der Gruppe aufeinander abgestimmt sind.

Der Chief Risk Officer hat dem Aufsichtsrat der Moody's Corporation die Ergebnisse der Überprüfungen durch das Risikokomitees in zwei Besprechungen im Jahr 2016 vorgestellt.

Zusätzlich haben das Audit Committee, das Governance and Nominating Committee und das Compensation and Human Resources Committee während separater Besprechungen im Jahr 2016 die in ihren jeweiligen Zuständigkeitsbereich fallenden Risiken geprüft.

Für die internationale Gruppe von Moody's - Unternehmungen bestehen u. a. folgende Risiken:

•	Finanzielle Reformen in der Ratingbranche
•	Prozessrisiken sowie aufsichtsrechtliche Verfahren, Ermittlungen und Untersuchungen von staatlicher Seite in Verbindung mit den Ratingmeinungen und sonstigen Geschäftspraktiken
•	In den betrieblichen Prozessen oder der Infrastruktur von Moody's könnte es zu Fehlfunktionen oder Ausfällen kommen
•	Risiken in Verbindung mit "Cybersecurity" und dem Schutz vertraulicher Informationen
•	Veränderungen bei den Volumina der an den inländischen und/oder globalen Kapitalmärkten begebenen Schuldverschreibungen sowie Zinsänderungen oder sonstige Volatilität an den Finanzmärkten
•	Zunehmender Preisdruck durch Wettbewerber und/oder Kunden
•	Reputations- oder Glaubwürdigkeitsverluste
•	Die Einführung von Konkurrenzprodukten oder -technologien durch andere Unternehmen
•	Der potenzielle Verlust von "Schlüsselpersonen" und damit verbundener kompensatorischer Kostendruck
•	Akquisitionen und sonstige strategische Transaktionen könnten nicht zu den erwarteten Ergebnissen führen
•	Compliance- und Risikomanagementprogramme sind unter Umständen nicht effektiv und können zu Situationen führen, die sich nachteilig auf den Ruf, die finanzielle Verfassung und die operativen Ergebnisse von Moody's auswirken
•	Die rechtliche Absicherung des geistigen Eigentums ist möglicherweise unzureichend oder gar nicht vorhanden, um die Wettbewerbsvorteile von Moody's zu sichern
•	Die Gesellschaft ist abhängig von dem Gebrauch von Drittanbieter-Technologien (dazu gehören u. a. Software, Daten, gehostete Lösungen, Daten-Center und Netzwerk- Infrastrukturen), und jegliche Qualitätsminderung der Drittanbieter-Produkte oder -Dienstleistungen kann eine erhebliche nachteilige Auswirkung auf unser Geschäft, die finanzielle Verfassung oder operative Ergebnisse des Unternehmens haben

Die Gesellschaft ist leichten Wechselkursrisiken ausgesetzt, da ein kleiner Teil der Umsätze in USD (2016: 6,6 %; 2015: 2,6 %) sowie GBP (2016: 2,2 %; 2015: 0,0 %) fakturiert wird. Um dieses Risiko zu mindern, ist die Konzernobergesellschaft Moody's Corporation Devisentermingeschäfte eingegangen, um nachteilige Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts bestimmter Aktiva und Passiva auszugleichen, die auf andere Währungen als die jeweilige Arbeitswährung der betreffenden Tochtergesellschaft lauten. Angesichts des Volumens der nicht auf Euro lautenden Salden im Verhältnis zu den Schuldnern von Moody's Deutschland GmbH und angesichts der auf Muttergesellschaftsebene getroffenen Maßnahmen zur Begrenzung der Auswirkungen dieses Risikos, wie oben ausgeführt, erachtet die Geschäftsführung das Wechselkursrisiko als unbedeutend.

Frankfurt am Main, den 3. Juli 2017

Monica Merli, Geschäftsführerin

Jens Schmidt-Bürgel, Geschäftsführer

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den von der Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main, aufgestellten Konzernabschluss - bestehend aus Konzernbilanz, Konzerngewinn- und Verlustrechnung, Konzernkapitalflussrechnung, Konzerneigenkapitalspiegel und Konzernanhang - sowie den Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2016 geprüft. Die Aufstellung von Konzernabschluss und Konzernlagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften liegt in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht abzugeben.

Wir haben unsere Konzernabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Konzernabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und durch den Konzernlagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld des Konzerns sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben im Konzernabschluss und Konzernlagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der Jahresabschlüsse der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen, der Abgrenzung des Konsolidierungskreises, der angewandten Bilanzierungs- und Konsolidierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der Geschäftsführung sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Konzernabschluss den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns. Der Konzernlagebericht steht in Einklang mit dem Konzernabschluss, entspricht den gesetzlichen Vorschriften, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Frankfurt am Main, den 3. Juli 2017

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Steckhan, Wirtschaftsprüfer

Wang, Wirtschaftsprüferin

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Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2016 bis zum 31.12.2016

1.1	Bilanz
1.2	Gewinn- und Verlustrechnung
1.3	Anhang

Bilanz zum 31. Dezember 2016

Aktiva

	31.12.2016	31.12.2015
	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
Finanzanlagen	383.475.450,00	381.225.000,00
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	31.387.236,93	36.938.643,99
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	50.288.577,21	24.215.379,56
	81.675.814,14	61.154.023,55
	465.151.264,14	442.379.023,55
Passiva
	31.12.2016	31.12.2015
	EUR	EUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	487.467.000,00	487.467.000,00
III. Verlustvortrag	-45.296.292,28	-68.002.738,60
IV. Jahresüberschuss	21.546.447,96	22.706.446,32
	463.742.155,68	442.195.707,72
B. Rückstellungen	1.293.157,05	67.638,05
C. Verbindlichkeiten	115.951,41	115.677,78
	465.151.264,14	442.379.023,55

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2016

	2016	2015
	EUR	EUR
1. Erträge aus Gewinnabführungsverträgen	30.806.275,35	32.012.310,01
2. Sonstige betriebliche Erträge	3.737,57	44,48
3. Sonstige betriebliche Aufwendungen	-235.272,98	-309.012,08
4. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	1.918.662,50	1.993.517,01
5. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	-62.320,07	-32.731,00
6. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag	-10.884.634,41	-10.957.682,10
7. Ergebnis nach Steuern/Jahresüberschuss	21.546.447,96	22.706.446,32

Anhang für das Geschäftsjahr 2016

Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Der Jahresabschluss für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2016 wurde auf Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches in der Fassung des Bilanzrichtlinie-Umsetzungsgesetzes (BilRUG) aufgestellt. Ergänzend zu diesen Vorschriften waren rechtsformspezifische Regelungen zu beachten.

Die Gesellschaft ist eine Kleinstkapitalgesellschaft i.S. des § 267a HGB. Die Regelungen für kleine Kapitalgesellschaften (§ 267 (1) HGB) wurden entsprechend angewendet.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

Die Moody's Group Deutschland GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main ist beim Amtsgericht Frankfurt am Main unter dem Handelsregisterblatt HRB 82702 eingetragen.

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die im Jahresabschluss der Moody's Group Deutschland GmbH angewandten Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden entsprechen den handelsrechtlichen Vorschriften.

Finanzanlagen

Die Finanzanlagen sind zu Anschaffungskosten bewertet bzw., soweit diese im Rahmen einer Einlage gegen Erhöhung der Kapitalrücklage zugegangen sind, erfolgte die Bewertung zum Marktwert, der zum Zeitpunkt der Einlage auf der Grundlage einer Discounted Cash Flow-Bewertung abzüglich etwaigen Abwertungsbedarfs ermittelt wurde. Der beizulegende Wert der Beteiligung hat sich im Geschäftsjahr 2016 nicht verändert, so dass der Beteiligungsbuchwert, unter Berücksichtigung der ursprünglichen Anschaffungskosten, beibehalten wurde.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Rückstellungen

Die Rückstellungen enthalten alle erkennbaren Risiken sowie ungewissen Verpflichtungen und sind in Höhe des nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen Erfüllungsbetrages bemessen.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten werden mit dem Devisenkassamittelkurs am Abschlussstichtag bewertet.

Angaben zu Posten der Bilanz

Finanzanlagen

Die Finanzanlagen beinhalten zum 31. Dezember 2016 die folgenden Anteile an verbundenen Unternehmen:

Anteil	Eigenkapital	Ergebnis 2016 ¹
	TEUR	TEUR
Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main 98,83%	19.581	-
Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am 100,00% Main	39	-

Die Beteiligungsbuchwerte an der Moody's Deutschland GmbH und der Moody's Analytics Deutschland GmbH blieben im Berichtsjahr unverändert.

Weiterhin wurde im abgelaufenen Geschäftsjahr eine Minderheitsbeteiligung von 4,99% an der Euler Hermes Rating GmbH mit Sitz in Hamburg in Höhe EUR 224.550,00 erworben. Das Eigenkapital betrug zum 31. Dezember 2016 EUR 1.729.469,79 und das Jahresergebnis 2016 EUR -507.119,55.

¹ Nach Berücksichtigung des Ergebnisabführungsvertrages

Die Finanzanlagen enthalten zudem Ausleihungen an verbundene Unternehmen und betreffen ein Darlehen in Höhe von EUR 63.000.000,00 an die Moody's Overseas Holdings Inc., Delaware, USA, fällig am 16. Dezember 2025. Dieses wurde im Vorjahr in den Forderungen gegen verbundene Unternehmen gezeigt.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die ausgewiesenen Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände haben sämtlich eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr.

Diese beinhalten Forderungen gegen verbundene Unternehmen in Höhe von EUR 31.306.275,35 (Vorjahr EUR 32.512.310,01). Darin enthalten sind Forderungen aus Gewinnabführungsverträgen in Höhe von EUR 30.806.275,35 (Vorjahr EUR 32.012.310,01) sowie Darlehensforderungen in Höhe von EUR 500.000,00 (Vorjahr 500.000,00). In den sonstigen Vermögensgegenständen von EUR 80.961,58 (Vorjahr EUR 4.426.333,98) entfallen EUR 79.369,26 auf verbundene Unternehmen (Vorjahr EUR 80.346,53). Davon wurden im Vorjahresabschluss EUR 6.717,90 den Darlehensforderungen zugerechnet.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt EUR 25.000,00. Am 28. Juni 2016 hat die bisherige Gesellschafterin Moody's Group UK Ltd., London, Großbritannien, ihre Beteiligung in Höhe von 100% an der Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main, an die Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien, übertragen.

Rückstellungen

Die Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	31.12.2016	31.12.2015
	EUR	EUR
Ertragsteuern	1.222.190,23	0,00
Jahresabschlussprüfung / Rechtsberatung / Steuerberatung	67.175,72	63.851,95
IHK-Beiträge	3.791,10	3.786,10
Gesamt	1.293.157,05	67.638,05

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten haben eine Restlaufzeit von weniger als einem Jahr und beinhalten Verbindlichkeiten aus Gewinnabführungsverträgen in Höhe von EUR 115.224,00 (Vorjahr 115.224,00), resultierend aus der Minderheitsbeteiligung der Moody's France S.A.S. in Höhe von 1,17% an der Moody's Deutschland GmbH. Ferner sind darin EUR 727,41 (Vorjahr EUR 453,78) aus Lieferungen und Leistungen gegenüber der Moody's Deutschland GmbH enthalten.

Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

Sonstige betriebliche Erträge

Im Geschäftsjahr 2016 sind EUR 3.737,57 (Vorjahr EUR 44,48) sonstige betriebliche Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen angefallen.

Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge

Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge aus verbundenen Unternehmen betragen EUR 1.806.526,69 (Vorjahr: EUR 1.814.691,88).

Zinsen und ähnliche Aufwendungen

Zinsen und ähnliche Aufwendungen an verbundene Unternehmen sind wie im Vorjahr keine angefallen.

Steuern vom Einkommen und vom Ertrag

Der Steueraufwand 2016 beinhaltet Erträge aus der Anpassung von Steuerrückstellungen für die Vorjahre in Höhe von EUR 22.256,59 (Vorjahr: Ertrag in Höhe von EUR 27.913,90).

Nachtragsbericht

Zum jetzigen Zeitpunkt sind keine signifikanten Ereignisse nach dem Bilanzstichtag bekannt.

Sonstige Angaben

Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr sind bzw. waren als Geschäftsführer bestellt:

	Herr Olivier Beroud, Regional Head EMEA für die Moody's Gruppe (bis 20. Mai 2016)
	Herr Jens Schmidt-Bürgel, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (hauptberuflich)
	Frau Monica Merli, Regional Head EMEA für die Moody's Gruppe (ab 6. Oktober 2016)

Bezüge der Geschäftsführung sind keine angefallen.

Ergebnisverwendung

Die Geschäftsführung schlägt vor, den Jahresüberschuss vollumfänglich mit den Verlustvorträgen aus Vorjahren zu verrechnen.

Arbeitnehmer

Es werden keine Arbeitnehmer beschäftigt.

Mutterunternehmen

Die Gesellschaft ist die direkte Muttergesellschaft der Moody's Deutschland GmbH und der Moody's Analytics Deutschland GmbH und erstellt den Konzernabschluss für den kleinsten Kreis von Unternehmen auf Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches.

Frankfurt am Main, den 03. Juli 2017

Jens Schmidt-Bürgel, Geschäftsführer

Monica Merli, Geschäftsführerin

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Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2018 bis zum 31.12.2018

1.1	Konzernbilanz
1.2	Konzerngewinn- und -verlustrechnung
1.3	Konzernkapitalflussrechnung
1.4	Konzerneigenkapitalspiegel
1.5	Konzernanhang
1.6	Konzernlagebericht

KONZERNBILANZ zum 31. Dezember 2018

AKTIVA

	31.12.2018	31.12.2017
	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0,50	0,50
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.409.262,56	617.711,47
III. Finanzanlagen
1. Ausleihungen an verbundene Unternehmen	207.300.000,00	161.000.000,00
2. Beteiligungen	224.550,00	224.550,00
3. Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	0,00	2.025.900,00
	207.524.550,00	163.250.450,00
	208.933.813,06	163.868.161,97
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	25.531.939,13	19.110.709,91
2. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	3.529.532,53	632.560,70
3. Sonstige Vermögensgegenstände	2.346.868,52	665.866,79
	31.408.340,18	20.409.137,40
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	17.930.141,79	38.656.551,09
	49.338.481,97	59.065.688,49
C. Rechnungsabgrenzungsposten	373.209,86	551.930,17
	258.645.504,89	223.485.780,63
PASSIVA
	31.12.2018	31.12.2017
	EUR	EUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	487.467.000,00	487.467.000,00
III. Verlustvortrag	(294.100.268,40)	(321.758.754,13)
IV. Konzernjahresüberschuss	32.112.411,69	27.658.485,73
	225.504.143,29	193.391.731,60
V. Ausgleichsposten für Anteile von Minderheitsgesellschaftern	229.265,67	229.265,67
	225.733.408,96	193.620.997,27
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	4.994.681,00	4.494.148,00
2. Steuerrückstellungen	7.625.095,46	2.030.821,39
3. Sonstige Rückstellungen	8.431.269,74	11.091.439,52
	21.051.046,20	17.616.408,91
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	90.889,10	11.372,24
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	3.022.730,68	4.197.626,74
3. Sonstige Verbindlichkeiten	1.662.521,41	1.634.042,45
	4.776.141,19	5.843.041,43
D. Rechnungsabgrenzungsposten	7.084.908,54	6.405.333,02
	258.645.504.89	223.485.780,63

KONZERNGEWINN- UND -VERLUSTRECHNUNG für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2018

	2018		2017
	EUR	EUR	EUR	EUR
1. Umsatzerlöse		92.509.908,05		84.800.405,82
2. Sonstige betriebliche Erträge		2.512.005,23		1.480.319,86
3. Materialaufwand
Aufwendungen für bezogene Leistungen		(15.261.539,03)		(15.099.264,94)
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	(20.658.649,61)		(21.949.205,19)
b) soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung	(3.609.949,83)	(24.268.599,44)	(3.078.579,18)	(25.027,784,37)
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		(218.352,28)		(188.010,62)
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		(7.988.677,29)		(7.403.185,22)
7. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	3.370.105,35		2.378.221,66
8. Abschreibungen auf Finanzanlagen	(2.025.900,00)		0,00
9. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	(190.668,99)	1.153.536,36	(211.567,78)	2.166.653,88
10. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		(16.325.869,91)		(13.070.648,68)
11. Ergebnis nach Steuern / Konzernjahresüberschuss		32.112.411,69		27.658.485,73

KONZERNKAPITALFLUSSRECHNUNG für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2018

		2018	2017
		EUR	EUR
	Periodenergebnis (einschließlich Ergebnisanteile von Minderheitsgesellschaftern)	32.112.411,69	27.658.485,73
+	Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens	2.244.252,28	188.010,62
-	Zinserträge	(3.370.105,35)	(2.378.221,66)
+	Zinsaufwendungen	190.668,99	211.567,78
+/-	Zunahme/Abnahme der Rückstellungen	(2.351.430,52)	4.147.292,52
+/-	Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen/Erträge	0,00	(3.262,00)
+	Verlust aus dem Abgang von Gegenständen des Anlagevermögens	41.856,32	479,28
+/-	Zunahme/Abnahme der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Aktiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	(5.951.978,49)	1.273.216,28
+/-	Zunahme/Abnahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Passiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	(387.324,72)	1.068.395,35
+	Ertragssteueraufwand	16.325.869,91	13.070.648,68
-	Ertragsteuerzahlungen	(10.706.535,10)	(12.650.705,89)
=	Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	28.147.685,01	32.585.906,69
+	Einzahlungen aus Abgängen des Sachanlagevermögens	1.540,00	5.930,00
-	Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen	(1.053.299,69)	(152.627,04)
-	Auszahlungen für Investitionen in das Finanzanlagevermögen	(46.300.000,00)	(98.000.000,00)
+	Erhaltene Zinsen	1.968.011,06	1.791.629,87
-	Auszahlungen aufgrund von Cashpooling	(3.468.298,83)	0,00
=	Cashflow aus der Investitionstätigkeit	(48.852.047,46)	(96.355.067,17)
-	Gezahlte Zinsen	(22.046,85)	(47.586,78)
=	Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	(22.046,85)	(47.586,78)
	Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelbestands	(20.726.409,30)	(63.816.747,26)
+	Finanzmittelbestand am Anfang der Periode	38.656.551,09	102.473.298,35
=	Finanzmittelbestand am Ende der Periode	17.930.141,79	38.656.551,09

KONZERNEIGENKAPITALSPIEGEL für die Zeit vom 1. Januar 2017 bis 31. Dezember 2018

	Anteilseigner Mutterunternehmen Nicht beherrschende
	Gezeichnetes Kapital	Kapitalrücklage	Gewinnvortrag/ Verlustvortrag	Konzernjahresergebnis, das dem Mutterunternehmen zuzurechnen ist	Summe
Stand zum 1.1.2017	25.000,00	487.467.000,00	(344.130.202,09)	22.371.447,96	165.733.245,87
Verrechnung mit Verlustvortrag	-	-	22.371.447,96	(22.371.447,96)	-
Konzern-Jahresüberschuss	-	-	-	27.658.485,73	27.658.485,73
Stand zum 31.12.2017	25.000,00	487.467.000,00	(321.758.754,13)	27.658.485,73	193.391.731,60
Stand zum 1.1.2018	25.000,00	487.467.000,00	(321.758.754,13)	27.658.485,73	193.391.731,60
Verrechnung mit Verlustvortrag	-	-	27.658.485,73	(27.658.485,73)	-
Konzern-Jahresüberschuss	-	-	-	32.112.411,69	32.112.411,69
Stand zum 31.12.2018	25.000,00	487.467.000,00	(294.100.268,40)	32.112.411,69	225.504.143,29

	Nicht beherrschende Anteile	Konzerneigenkapital
	Auf nicht beherrschende Anteile entallendes Jahresergebnis	Summe
Stand zum 1.1.2017	229.265,67	165.962.511,54
Verrechnung mit Verlustvortrag	-	-
Konzern-Jahresüberschuss	-	27.658.485,73
Stand zum 31.12.2017	229.265,67	193.620.997,27
Stand zum 1.1.2018	229.265,67	193.620.997,27
Verrechnung mit Verlustvortrag	-	-
Konzern-Jahresüberschuss	-	32.112.411,69
Stand zum 31.12.2018	229.265,67	225.733.408,96

Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2018

Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Die Moody's Group Deutschland GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main ist beim Amtsgericht Frankfurt am Main unter dem Handelsregisterblatt HRB 82702 eingetragen.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

In Übereinstimmung mit § 297 Abs. 1 HGB enthält der Konzernabschluss neben der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung eine Kapitalflussrechnung sowie einen Eigenkapitalspiegel.

Konsolidierungskreis

Der Konzernabschluss umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH ("Mutterunternehmen") sowie zwei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83%)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00%)

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Immaterielle Vermögensgegenstände

Die immateriellen Vermögensgegenstände werden zu Anschaffungskosten, vermindert um planmäßige lineare Abschreibungen, angesetzt.

Abschreibungen werden planmäßig linear über die angenommene Nutzungsdauer (3 Jahre) der immateriellen Vermögensgegenstände, ab dem Datum, an dem sie zur Nutzung zur Verfügung stehen, vorgenommen.

Sachanlagen

Sachanlagen werden zu Anschaffungskosten zum Zeitpunkt des Zuganges bewertet. Dies beinhaltet alle Aufwendungen, die sich direkt auf den Erwerb oder die Herstellung des Vermögensgegenstandes zurückführen lassen. Nach dem erstmaligen Ansatz werden Sachanlagen zu Anschaffungskosten abzüglich planmäßiger linearer Abschreibungen über ihre Nutzungsdauer von 3 bis 13 Jahren und/oder Abschreibungen für etwaige dauernde Wertminderungen bewertet.

Die planmäßigen Abschreibungen werden nach der voraussichtlichen Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände linear vorgenommen. Geringwertige Anlagegüter bis zu einem Wert von EUR 150,00 werden seit 2008 zum Zeitpunkt der Anschaffung in den Aufwand gebucht. Anlagegüter, deren Anschaffungskosten zwischen EUR 150,00 und EUR 1.000,00 liegen, werden im Jahr der Anschaffung aktiviert und über einen Zeitraum von fünf Jahren linear abgeschrieben.

Finanzanlagen

Die Beteiligungen sind zu Anschaffungskosten bzw. zum niedrigeren beizulegenden Wert bewertet.

Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände

Rechnungsabgrenzungsposten

Rückstellungen für Pensionen

Die Pensionsrückstellung wurden nach der PUC-Methode (Projected Unit Credit Methode) unter Berücksichtigung der Richttafeln 2018 G von Prof. Dr. Klaus Heubeck ermittelt. Für die Gehaltsdynamik wurde eine Steigerung von 0,0 % p.a. und für die Rentendynamik eine Steigerung von 2,0 % p.a. unterstellt. Als Rechnungszins (10-Jahres-Durchschnittszinssatz) wurden 3,29 % (Vorjahr 3,71 %) angesetzt, der sich bei einer angenommenen Restlaufzeit von 15 Jahren ergibt.

Sonstige Rückstellungen

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten werden mit dem Devisenkassamittelkurs zum Abschlussstichtag bewertet.

Konsolidierungsgrundsätze

Für Erwerbe vor dem 31. Dezember 2009 werden gemäß Artikel 66 Abs. 3 Satz 4 EGHGB bei der Kapitalkonsolidierung die Anschaffungswerte der Beteiligungen nach der Buchwertmethode im Sinne § 301 Abs. 1 Satz 2 Nr. 1 HGB a. F. mit dem auf sie entfallenden Eigenkapital verrechnet. Alle Erwerbe erfolgten vor dem 31. Dezember 2009.

Der Unterschiedsbetrag wurde als Geschäfts- und Firmenwert aktiviert.

Forderungen und Verbindlichkeiten, Aufwendungen und Erträge innerhalb des Konsolidierungskreises wurden eliminiert.

Angaben zu Posten der Bilanz

Anlagevermögen

Die Gliederung der einzelnen Posten des Anlagevermögens und ihre Entwicklung sind im Konzernanlagenspiegel als Anlage zum Konzernanhang dargestellt.

Die einzelnen Posten des Finanzanlagevermögens beinhalten:

-	Ausleihungen an verbundene Unternehmen mit den folgenden Positionen
	• Ein am 16. Dezember 2025 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's Overseas Holding Inc., Delaware, USA in Höhe von EUR 63 Mio.
	• Ein am 08. Juni 2021 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's Overseas Holding Inc., Delaware, USA in Höhe von EUR 26 Mio.
	• Ein am 07. Dezember 2020 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's Overseas Holding Inc., Delaware, USA in Höhe von EUR 20 Mio.
	• Ein am 21. Juli 2022 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien in Höhe von EUR 74 Mio.;
	• Ein am 15. September 2022 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien in Höhe von EUR 24 Mio.
-	Beteiligungen, welche eine am 27. September 2016 erworbene Minderheitsbeteiligung von 4,99 % an der Euler Hermes Rating GmbH mit Sitz in Hamburg in Höhe EUR 224.550,00 betreffen. Die Euler Hermes Rating GmbH weist zum 31 Dezember 2018 einen nicht durch Eigenkapital gedeckten Fehlbetrag in Höhe von EUR 2.267.609,34 aus (Vorjahr: positives Eigenkapital in Höhe von EUR 579.668,11). Das Jahresergebnis 2018 beträgt EUR -2.847.277,45 (Vorjahr EUR -1.149.801,63). Das Mutterunternehmen, die Moody's Group Deutschland GmbH, übt aufgrund von vertraglichen Regelungen einen maßgeblichen Einfluss auf die Gesellschaft aus. Eine Einbeziehung der Euler Hermes Rating GmbH in den Konzernabschluss unterbleibt nach § 296 Abs. 2 HGB jedoch, da das Tochterunternehmen für das den tatsächlichen Verhältnissen entsprechende Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns von untergeordneter Bedeutung ist.
-	Ferner sind Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht, betreffend eines Gesellschafterdarlehens in Höhe von EUR 2.025.900,00 an die Euler Hermes Rating GmbH in Hamburg (spätestens fällig am 26. September 2021), enthalten. Aufgrund von Unsicherheiten hinsichtlich des Zeitpunkts und Umfangs einer künftigen wirtschaftlichen Verbesserung der Gesellschaft wird von einer dauernden Wertminderung des Darlehens ausgegangen, sodass dieses im Berichtsjahr vollständig abgeschrieben wurde.

Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände

Die ausgewiesenen Forderungen und Vermögensgegenstände haben wie im Vorjahr insgesamt eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr. Die Forderungen gegen verbundene Unternehmen erreichten einen Wert von EUR 3.529.532,53 (Vorjahr EUR 632.560,70) und resultieren vollständig aus dem Cash Pool (Vorjahr EUR 0,00).

Die sonstigen Vermögensgegenständen enthalten EUR 2.038.692,45 (Vorjahr EUR 636.596,71) Zinsen aus verbundenen Unternehmen. EUR 308.176,07 (Vorjahr EUR 29.270,08) entfallen auf diverse andere Posten.

Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten

Ferner bildet er den Finanzmittelfonds, dessen Veränderung in der Konzernkapitalflussrechnung dargestellt wird.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt EUR 25.000,00. Die alleinige Gesellschafterin ist die Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien.

Pensionsrückstellungen

Es ergeben sich für die Handelsbilanz zum Stichtag 31. Dezember 2018 folgende Werte:

•	10-Jahreszinssatz von 3,29 % (Vorjahr 3,71 %); Pensionsrückstellung in Höhe von EUR 4.994.681,00 (Vorjahr EUR 4.494.148,00)
•	7-Jahreszinssatz von 2,40 % (Vorjahr 2,84 %); Pensionsrückstellung in Höhe von EUR 6.028.540,00 (Vorjahr EUR 5.394.661,00)

Der Unterschiedsbetrag nach § 253 Abs.6 S.1 HGB zum 31. Dezember 2018 beträgt EUR 1.033.859,00 (Vorjahr EUR 900.513,00).

Steuerrückstellungen

Für die nicht durch Vorauszahlungen abgedeckten Steuerverpflichtungen wurden Ertragsteuerrückstellungen von EUR 7.625.095,46 (Vorjahr EUR 2.030.821,39) gebildet.

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	31.12.2018	31.12.2017
	EUR	EUR
Aktienbasierte Vergütungen	5.027.457,39	5.420.627,53
Bonuszahlungen / Kommissionen	2.047.809,55	4.666.900,13
Verpflichtungen aus mietfreier Zeit	248.873,11	71.930,19
Ausstehenden Urlaub	358.982,25	268.878,04
Prüfungs-, Rechts- und Beratungskosten	302.442,47	215.344,21
Übrige	445.704,97	447.759,42
Gesamt	8.431.269,74	11.091.439,52

Verbindlichkeiten

Die in der Bilanz ausgewiesenen Verbindlichkeiten haben wie im Vorjahr sämtlich eine Restlaufzeit bis zu einem Jahr.

Die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen in Höhe von EUR 3.022.730,68 (Vorjahr EUR 4.197.626,74) sind die Hauptposition innerhalb der Verbindlichkeiten und betreffen wie im Vorjahr im Wesentlichen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen.

Von den sonstigen Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 1.662.521,41 (Vorjahr EUR 1.634.042,45) entfallen EUR 449.688,50 (Vorjahr EUR 419.134,62) auf Lohnsteuer.

Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

Die Umsätze gliedern sich wie folgt auf:

Nach Tätigkeitsbereichen	2018	2017
	EUR	EUR
Nichtverbriefungsgeschäft	68.020.323,09	63.039.828,19
Verbriefungsgeschäft	22.213.411,39	18.376.658,57
Moody's Analytics Deutschland GmbH	2.276.173,57	3.383.919,06
Gesamt	92.509.908,05	84.800.405,82
Nach geographischen Märkten	2018	2017
	EUR	EUR
Deutschland	41.865.788,60	36.576.794,02
Alle anderen europäischen Länder	46.638.888,17	39.921.796,26
Alle anderen Länder	4.005.231,28	8.301.815,54
Gesamt	92.509.908,05	84.800.405,82

Sonstige betriebliche Erträge

Die sonstigen betrieblichen Erträge enthalten EUR 18.815,09 (Vorjahr EUR 311.213,27) periodenfremde Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen, diverse sonstige Erträge in Höhe von EUR 14.710,73 (Vorjahr EUR 40.163,65) sowie EUR 2.478.479,41 (Vorjahr EUR 1.128.942,94) Erträge aus Währungsumrechnungen.

Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung

Von den sozialen Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und Unterstützung betreffen EUR 982.522,75 (Vorjahr EUR 885.602,82) Aufwendungen für Altersversorgung.

Sonstige betriebliche Aufwendungen

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen erreichten EUR 7.988.677,29 (Vorjahr EUR 7.403.185,22) und beinhalten Aufwendungen aus Währungsumrechnungen in Höhe von EUR 1.977.980,64 (Vorjahr EUR 2.561.120,76).

Zinserträge und -aufwendungen

Von den sonstigen Zinsen und ähnlichen Erträgen betreffen EUR 3.332.326,84 (Vorjahr EUR 2.354.597,96) verbundene Unternehmen. Von den Zinsen und ähnlichen Aufwendungen resultieren EUR 166.733,00 (Vorjahr EUR 163.981,00) aus der Aufzinsung der Pensionsrückstellungen.

Überleitungsrechnung vom erwarteten zum ausgewiesenen Ertragssteueraufwand

	2018	2017
	EUR	EUR
Ergebnis vor Ertragsteuern	48.438.281,60	40.729.134,41
Steueraufwand (Steuersatz von 31,925%)	-15.463.921	-13.002.776
Nicht erfasste latente Steuern	-788.242	-234.447
Nicht abzugsfähige Aufwendungen	14.134	-14.074
Anpassungen für Vorjahre	2	99.523
Gewerbesteuerliche Korrekturen	-121.618	117.866
Sonstige Unterschiede	33.777	-36.740
Ausgewiesener Ertragssteueraufwand	-16.325.870	-13.070.649
Effektiver Steuersatz	33,704%	32,092%

Abschlussprüfervergütung

Für das Geschäftsjahr berechnete der Abschlussprüfer für die Prüfung der Jahresabschlüsse und des Konzernabschlusses insgesamt EUR 86.361,54 (Vorjahr EUR 85.243,01) für die Abschlussprüfungsleistung. Weitere Leistungen wurden nicht erbracht.

Nachtragsbericht

Nach dem Bilanzstichtag wurde der Euler Hermes Rating GmbH zum 02. Mai 2019 ein weiteres zinsloses Gesellschafterdarlehen mit Rangrücktrittsvereinbarung in Höhe von EUR 2.900.000,00 gewährt. Die Konditionen richten sich dabei nach dem bereits bestehenden Darlehen vom 27. September 2016.

Sonstige Angaben

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Aus abgeschlossenen Mietverträgen für Räumlichkeiten und aus abgeschlossenen Leasingverträgen für Gegenstände der Betriebs- und Geschäftsausstattung besteht für den Konzern eine Gesamtverpflichtung von EUR 5.741.996,00, die sich auf folgende Jahre verteilt:

2019:	EUR 1.476.211,00
2020:	EUR 1.476.211,00
2021:	EUR 1.184.503,00
2022:	EUR 1.136.668,00
2023:	EUR 468.402,00

Aktive Latente Steuern

Die Ermittlung der latenten Steuern erfolgt auf Basis des kombinierten Ertragssteuersatzes in Höhe von 31,925%. Dieser setzt sich zusammen aus Körperschaftsteuer, Solidaritätszuschlag und Gewerbesteuer. Aktive latente Steuern resultieren aus der abweichenden Bewertung zwischen Handels- und Steuerbilanz bei Ausleihungen und Pensionsrückstellungen. Passive latente Steuern ergeben sich aus Bewertungsunterschieden bei den Rückstellungen für mietfreie Zeiten. Unter Verzicht auf die Ausübung des Wahlrechts aus § 274 Abs. 1 Satz 2 HGB wurden aktive latente Steuern nicht bilanziert.

Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr sind bzw. waren als Geschäftsführer bestellt:

Herr Jens Schmidt-Bürgel, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (bis zum 8. Oktober 2018)

Frau Monica Merli, Regional Head EMEA für die Moody's Gruppe (bis zum 8. Oktober 2018)

Herr Günther Büchler, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (ab dem 8. Oktober 2018 bis zum 31. Januar 2019)

Herr Neil Acres, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (ab dem 8. Oktober 2018 bis zum 05. Juni 2019)

Herr Timothy Herring, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (ab dem 05. Juni 2019)

Frau Britta Genehr, Geschäftsführerin Moody's Group Deutschland GmbH (ab dem 05. Juni 2019)

Die Offenlegung der Gesamtbezüge der Geschäftsführung für das Jahr 2018 unterbleibt unter Bezugnahme auf § 286 Abs. 4 HGB. Für Pensionsverpflichtungen gegenüber früheren Mitgliedern der Geschäftsführung und ihrer Hinterbliebenen waren zum Bilanzstichtag EUR 2.465.528,00 zurückgestellt.

Ergebnisverwendung

Die Geschäftsführung schlägt vor, den Jahresüberschuss des Mutterunternehmens vollumfänglich auf neue Rechnungen vorzutragen.

Anzahl der Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr wurden in den Gesellschaften des Konsolidierungskreises durchschnittlich 151 Mitarbeiter (94 männlich, 57 weiblich) beschäftigt. Der Gesamtpersonalaufwand im Geschäftsjahr betrug EUR 24.268.599,44 (Vorjahr EUR 25.027.784,37).

Mutterunternehmen

Frankfurt am Main, den 28. Juni 2019

Timothy Herring, Geschäftsführer

Britta Genehr, Geschäftsführerin

Konzernanlagenspiegel für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2018

	Anschaffungskosten
	Stand 1.1.2018	Zugänge	Abgänge	Stand 31.12.2018
	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	2.654,03	0,00	0,00	2.654,03
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	2.250.216,98	1.053,299,69	87.507,59	3.216.009,08
III. Finanzanlagen
1 Ausleihungen an verbundene Unternehmen	161.000.000,00	46.300.000,00	0,00	207.300.000,00
2 Beteiligungen	224.550,00	0,00	0,00	224.550,00
3 Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	2.025.900,00	0,00	0,00	2.025.900,00
	163.250.450,00	46.300.000,00	0,00	209.550.450,00
	165.503.321,01	47.353.299,69	87.507,59	212.769.113,11

	Kumulierte Abschreibungen
	Stand 1.1.2018	Abschreibungen des Geschäftsjahres	Abgänge	Stand 31.12.2018
	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	2.653,53	0,00	0,00	2.653,53
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.632.505,51	218.352,28	44.111,27	1.806.746,52
III. Finanzanlagen
1 Ausleihungen an verbundene Unternehmen	0,00	0,00	0,00	0,00
2 Beteiligungen	0,00	0,00	0,00	0,00
3 Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	0,00	2.025.900,00	0,00	2.025.900,00
	0,00	2.025.900,00	0,00	2.025.900,00
	1.635.159,04	2.244.252,28	44.111,27	3.835.300,05

	Restbuchwerte
	Stand 31.12.2018	Stand 31.12.2017
	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0,50	0,50
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.409.262,56	617.711,47
III. Finanzanlagen
1 Ausleihungen an verbundene Unternehmen	207.300.000,00	161.000.000,00
2 Beteiligungen	224.550,00	224.550,00
3 Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	0,00	2.025.900,00
	207.524.550,00	163.250.450,00
	208.933.813,06	163.868.161,97

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2018

Grundlagen des Unternehmens

Geschäftsmodell

•	Moody's Investors Services (MIS), welche Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen sowie andere Fremdkapitalinstrumente erstellt.
•	Moody's Analytics (MA), welche hochentwickelte Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit- und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement anbietet.

Der Konzernlagebericht umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH sowie zwei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83%)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00%)

Im September 2016 erwarb das Unternehmen eine Minderheit an der Euler Hermes Rating GmbH (EHRG), einer Hamburger Ratingagentur, die Ratings für kleine und mittlere Unternehmen (KMU) und mittelständische Unternehmen in ganz Europa anbietet. Das Unternehmen stellte fest, dass EHRG Fortschritte bei der Entwicklung von Methoden, KMU-Bonitätsprüfungen und der Fintech-Plattform gemacht hat. Um den Weg zu einer kommerziellen Adoption zu unterstützen, wurden im Jahr 2019 zusätzliche Mittel bereitgestellt. Das Management wird die Entwicklung und den Fortschritt der Produkte weiter verfolgen.

Die durchschnittliche Mitarbeiterzahl des Konzerns erhöht sich von 128 im Jahr 2017 auf 151 im Jahr 2018.

Die Konzerngesellschaften unterstützen aktiv die Fort- und Weiterbildung ihrer Belegschaften. Sie betreiben keine Forschungs- oder Entwicklungsprojekte.

Ziel und Strategie von Moody's

•	Behauptung und Ausbau des Kern-Ratings- und -Research-Geschäfts von MIS
•	Etablierung von MA als einen führenden Anbieter von Daten, Analysen sowie Risikomanagement-Lösungen für Finanzinstitute, Industrieunternehmen und staatliche Stellen
•	Investitionen in strategische Bereiche mit Wachstumspotenzial.

•	Kontinuierliche Verbesserung der Ratingqualität sowie Produkterweiterungen
•	Investitionen zur Aufstockung bestehender Beteiligungen; Joint Ventures und strategische Allianzen
•	Neue Produkte, Dienstleistungen, Inhalte (z.B. nichtbonitätsbezogene Einschätzungen wie ESG und Cybersecurity-Risiken), sowie technologische Neuerungen, um den Kundenbedürfnissen gerecht zu werden
•	Selektive Anschluss-Akquisitionen zur Abrundung des Geschäftsprofils und Beschleunigung des Wachstums von Moody's
•	Ausweitung der Geschäftstätigkeit auf Wachstumsmärkte in Schwellenländern.

Die Aspekte der Moody's-Strategie, die sich auf die Erstellung von Ratings und Analysen beziehen, sind für den deutschen Konzern zutreffend.

Wirtschaftsbericht

Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Im Jahr 2018 lag das Wirtschaftswachstum in Europa mit 1,8 % unterhalb der Erwartungen von 2,2 %. Auch wenn die globale Wirtschaft wächst, hat das Wirtschaftswachstum einiger Länder im dritten Quartal enttäuscht. Hochfrequenzdaten lassen auf ein gedämpftes Wachstum im vierten Quartal schließen. Außerhalb der USA ist die Industrieproduktion zurückgegangen, insbesondere bei Investitionsgütern. Das weltweite Wirtschaftswachstum ist weit hinter die Durchschnittswerte von 2017 gefallen. Die tatsächliche Entwicklung könnte noch schwächer ausgefallen sein, als die Daten vermuten lassen, weil die Zahlen für die Gesamtwirtschaft durch die Vorverlegung von Importen vor Zollerhöhungen und einen Anstieg bei den Technologieexporten durch die Einführung neuer Produkte gestiegen sind. Gestützt werden diese Aussagen durch Einkaufsmanagerindizes, insbesondere bei Neubestellungen, die auf weniger positive Erwartungen bei zukünftigen Tätigkeiten deuten. Für den Euroraum wird für 2019 und 2020 ein Wachstum von 1,6 % bzw. 1,7 % prognostiziert. Die deutsche Wirtschaft wuchs 2018 um 1,5 % und damit 1,0 % schwächer als im Januar 2018 angenommen, aber ähnlich wie der Rest Europas. Für 2019 und 2020 wird für Deutschland mit einem Wachstum von jeweils 1,6 % gerechnet, was geringfügig unterhalb der Wachstumserwartungen für den Euroraum liegt (Quelle: Aktualisierter IWF-Weltwirtschaftsausblick (WEO) von Januar 2019).

Aufgrund schwierigerer Finanzierungsbedingungen bei einer sich normalisierenden Geldpolitik, der Beschränkung (in den USA) oder dem Ende der lockeren Geldpolitik (in Europa), politischer Faktoren wie den Auswirkungen der Steuerreform in den USA, geopolitischer Handelsspannungen und der Aussicht eines "No-Deal-Brexit" lässt nicht genau voraussagen wie sich dies auf die Finanzmärkte auswirkt.

Geschäftsverlauf

Der Konzernjahresüberschuss erhöhte sich im abgelaufenen Geschäftsjahr im Vergleich zum Vorjahr um EUR 4,5 Mio. auf EUR 32,1 Mio. was einer Zunahme von 16,1 % entspricht.

Analyse der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage sowie wesentliche Leistungsindikatoren

Ertragslage

Der Konzern verzeichnet im Geschäftsjahr 2018 insgesamt ein Umsatzwachstum von 9 % auf EUR 92,5 Mio. (Vorjahr EUR 84,8 Mio.).

Die Umsätze aus dem Verbriefungsgeschäft (Strukturierte Finanzierungen "SFG") stiegen um 20,9 % auf EUR 22,2 Mio. aufgrund verstärkter Aktivitäten in den meisten Asset-Klassen, insbesondere im Bereich der strukturierten Kredite durch Neu- und Refinanzierungsgeschäfte, sowie neuen RMBS (Residential Mortgage Backed Securities)- und ABS (Asset Backed Securities)-Geschäften.

Die Umsätze aus dem Nichtverbriefungsgeschäft stiegen um 7,9 % auf EUR 68,0 Mio. Der Bereich Unternehmensfinanzierungen ("CFG") verzeichnete einen Umsatzanstieg von 10,6 % aufgrund stärkerer Aktivitäten bei der Vergabe von Bankkrediten gestützt auf Erträge aus Dienstleistungen zur Überprüfung von Ratings, Gewinnen bei Emissionsgebühren und wiederkehrenden Einnahmen. Der Umsatz des Bereichs Finanzinstitute ("FIG") ist nach gestiegenen, wiederkehrenden Gebühren von Emittenten, die zuvor an anderer Stelle aus dem Moody's-Konzern heraus bewertet worden waren, neben überschüssigen Ausgabegebühren, Dienstleistungen zur Überprüfung von Ratings und der Emission im deutschen Bankensektor durch häufige Emittenten um 34,6 % gestiegen. Demgegenüber ist der Umsatz im Bereich Finanzierung öffentlicher Projekte und Infrastruktur ("PPIF") wegen einer Verringerung der wiederkehrenden Gebühren im Bereich der Zentralstaaten von Emittenten, die jetzt aus den sonstigen Moody's-Gesellschaften heraus bewertet werden, um 34,1 % gesunken.

Der Cost-Plus-Umsatz der Moody's Analytics Deutschland GmbH ist aufgrund niedriger Kosten um 32,7 % auf EUR 2,3 Mio. (Vorjahr EUR 3,4 Mio.) gesunken.

Die sonstigen betrieblichen Erträge stiegen um EUR 1,0 Mio. auf EUR 2,5 Mio. (Vorjahr EUR 1,5 Mio.), was vor allem auf Wechselkursgewinne zurückzuführen war.

Der gesamte Personalaufwand nahm um EUR 0,8 Mio. auf EUR 24,3 Mio. ab, was trotz einer Zunahme der Anzahl der Beschäftigten auf geringere Rückstellungen für Boni und aktienbasierte Vergütungsbestandteile zurückzuführen ist.

Insgesamt nahmen die sonstigen betrieblichen Aufwendungen um EUR 0,6 Mio. auf EUR 8,0 Mio. (Vorjahr EUR 7,4 Mio.) zu. Der Hauptgrund für diesen Anstieg waren die Erhöhung der Mitarbeiterzahl und damit zusammenhängender Aufwendungen, der Anwaltskosten und der Forderungsausfälle. Dem haben niedrigere Wechselkursverluste entgegengewirkt.

Die sonstigen Zinsen und ähnlichen Erträge erhöhten sich durch die Ausgabe neuer Ausleihungen im Berichtsjahr um EUR 1,0 Mio. Korrespondierend dazu hat sich eine außerplanmäßige Abschreibung auf Ausleihungen auf das Zinsergebnis ausgewirkt.

Somit wird ein um EUR 7,7 Mio. höheres Ergebnis vor Steuern von EUR 48,4 Mio. (Vorjahr EUR 40,7 Mio.) ausgewiesen.

Unter Berücksichtigung eines Steueraufwandes von EUR 16,3 Mio. (Vorjahr EUR 13,1 Mio.) verzeichnet der Konzern einen Jahresüberschuss in Höhe von EUR 32,1 Mio. (Vorjahr EUR 27,7 Mio.).

Die Konzernumsatzrendite vor Steuern (definiert als Summe aus dem Ergebnis nach Steuern zzgl. den Steuern vom Einkommen und vom Ertrag, dividiert durch die Umsatzerlöse) erhöhte sich von 48,0 % im Vorjahr auf 52,4 % im Jahr 2018.

Vermögenslage

Die Bilanzsumme stieg um EUR 35,2 Mio. auf EUR 258,6 Mio. Die Veränderung resultiert hauptsächlich aus zwei vergebenen Intercompany-Ausleihungen an die Moody's Overseas Holding Inc., Delaware, USA, die insgesamt einen Wert von EUR 46,0 Mio. ausmachen.

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sind zum Bilanzstichtag um EUR 6,4 Mio. auf EUR 25,5 Mio. (Vorjahr: EUR 19,1 Mio.) gestiegen, welches eine gleichlaufende Entwicklung bei den Umsatzerlösen darstellt.

Die sonstigen Vermögensgegenstände erhöhten sich um 1,6 Mio. auf EUR 2,3 Mio. (Vorjahr EUR 0,7 Mio.). Dies steht in direktem Zusammenhang mit den insgesamt begebenen Intercompany-Darlehen in Höhe von EUR 207,3 Mio., da die hieraus resultierenden Zinsen jährlich fällig sind.

Die liquiden Mittel nahmen um 53,6 % auf EUR 17,9 Mio. (Vorjahr EUR 38,7 Mio.) ab. Diese Abnahme in Höhe von EUR 20,8 Mio. ist vor allem durch die hohen Mittelabflüsse aus der Investitionstätigkeit begründet.

Auf der Passivseite entfällt die Erhöhung der Bilanzsumme hauptsächlich ergebnisbedingt mit EUR 32,1 Mio. auf das Eigenkapital.

Der Konzern weist ein Eigenkapital von EUR 225,7 Mio. aus. Dies entspricht einer Eigenkapitalquote von 87,3 % und einer Erhöhung im Vergleich zum Vorjahr um 0,6 Prozentpunkte. Die Eigenkapitalrendite vor Steuern (definiert als die Summe aus dem Ergebnis nach Steuern zzgl. den Steuern vom Einkommen und vom Ertrag, dividiert durch das Eigenkapital) steigt somit um 0,5 % auf 21,5 % (Vorjahr: 21,0 %).

Die Steuerrückstellungen in Höhe von EUR 7,6 Mio. betreffen fast ausschließlich das abgelaufene Geschäftsjahr und wurden mit den entsprechenden Ertragssteuervorauszahlungen saldiert.

Die sonstigen Rückstellungen sind hauptsächlich aufgrund niedriger Rückstellungen für variable Mitarbeitervergütungsbestandteile gegenüber dem Vorjahr von EUR 11,1 Mio. auf EUR 8,4 Mio. gesunken.

Die Verbindlichkeiten nahmen insgesamt um EUR 1,1 Mio. ab. Dies ist weitestgehend auf eine Reduktion der Verbindlichkeiten gegenüber verbunden Unternehmen zurückzuführen.

Finanzlage

Einem positiven Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit von EUR 24,7 Mio. stehen Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen von EUR 1,1 Mio. sowie Auszahlungen aufgrund von Finanzmittelanlagen für Darlehen an verbundene Unternehmen in Höhe von EUR 46,3 Mio. gegenüber. Der Finanzmittelbestand des Konzerns verminderte sich um EUR 20,7 Mio. auf EUR 17,9 Mio.

Gesamtaussage

In Anbetracht der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ist die Geschäftsführung insgesamt mit der finanziellen Entwicklung des Konzerns im Jahr 2018 zufrieden.

Prognose-, Chancen- und Risikobericht

2018

Für das Jahr 2018 wurde im Konzern ein Ergebnis vor Steuern in Höhe von EUR 48,4 Mio. erzielt. Dies entspricht einer Verbesserung von 18,9 % und liegt somit oberhalb der erwarteten Ergebnisspanne, da für alle Geschäftsbereiche mit einem Umsatzanstieg im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich und für das Ergebnis vor Steuern mit einem leichten Anstieg gerechnet wurde.

Bei der Moody's Deutschland GmbH wurde für Umsatz und Kosten mit einem Wachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich und für das Ergebnis vor Steuern mit einem leichten Anstieg gerechnet. Die Umsatzerlöse stiegen gegenüber dem Vorjahr insgesamt um 10,8 %, wobei in allen Geschäftsbereichen mit Ausnahme von PPIF (Öffentliche, Projekt- und Infrastrukturfinanzierungen) Zuwächse verzeichnet werden konnten. Somit liegt die Umsatzentwicklung oberhalb der Erwartungen. Bei genauerer Betrachtung der einzelnen Geschäftsbereiche stellt sich die Entwicklung wie folgt dar:

Der Umsatz im Bereich CFG stieg aufgrund kräftigerer Aktivität bei der Vergabe von Bankkrediten gestützt durch Erträge aus Dienstleistungen zur Überprüfung von Ratings, überschüssigen Emissionsgebühren und wiederkehrenden Einnahmen. Der Umsatz aus dem SFG-Geschäft stieg im Jahresvergleich aufgrund verstärkter Aktivitäten in den meisten Asset-Klassen, insbesondere bei strukturierten Krediten durch Neu- und Refinanzierungsgeschäfte, sowie neuen RMBS und ABS-Geschäften. Der PPIF Umsatz fiel wegen gesunkener, wiederkehrender Gebühren von Emittenten im Bereich der Zentralstaaten, die nun aus anderen Moody`s-Unternehmen heraus bewertet werden. Der FIG Umsatz stieg im Jahresvergleich nach gestiegenen, wiederkehrenden Gebühren von Emittenten, die zuvor an anderer Stelle aus dem Moody's-Konzern heraus bewertet worden waren, neben überschüssigen Ausgabegebühren, Dienstleistungen zur Überprüfung von Ratings und der Emission im deutschen Bankensektor durch häufige Emittenten.

Die Gesamtausgaben sind gegenüber dem Vorjahr gestiegen. Die Aufwendungen für bezogene Leistungen stiegen hauptsächlich aufgrund höherer Lizenzgebühren, was durch eine Verringerung bei der konzerninternen Verteilung der Gemeinkosten ausgeglichen wurde. Der Personalaufwand nahm zu, was auf eine Zunahme der Anzahl der Beschäftigten zurückführen ist, der jedoch durch geringere Rückstellungen für Boni und aktienbasierte Vergütungsbestandteile ausgeglichen wurde. Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen stiegen wegen der gestiegenen Beschäftigtenzahl, Anwaltskosten und uneinbringlichen Forderungen, was durch eine Verringerung der Wechselkursverluste ausgeglichen wurde. Durch den Anstieg des Umsatzes von 2017 zu 2018 in Höhe von 10,8 %, konnten der im vergangenen Jahr prognostizierte leichte Anstieg übertroffen werden.

Prognose

Es wird erwartet, dass die Emissionstätigkeiten 2019 im EMEA-Wirtschaftsraum von einer (wenn auch leichten) Wachstumsabschwächung, einem positiven Kreditumfeld und historisch niedrigen Zinssätzen getragen werden. Allerdings dürfte das Volumen geringer als in den Vorjahren ausfallen, weil die EZB ihre lockere Geldpolitik einstellt und die Risikoaufschläge wieder steigen. Entsprechend dürfte sich der Umsatz 2019 kaum verändern.

Das Ende der lockeren Geldpolitik dürfte zu einem langsamen Anstieg der Finanzierungskosten führen, die sich aber immer noch auf historisch niedrigem Niveau bewegen, weshalb Emissionen für Kreditnehmer interessant sind. Allerdings dürfte die Zahl der Emissionen wegen einer geringeren Kreditvergabe und niedrigeren Refinanzierungsanforderungen wegen der hohen Liquidität nach den Emissionen 2017 und Anfang 2018 fallen.

Die M & A-Tätigkeiten waren ein wichtiger Wachstumstreiber für 2018 und man geht davon aus, dass sich die Entwicklung 2019 aufgrund der Unterstützung durch ein stetiges Wirtschaftswachstum in Europa fortsetzen wird. Im Bankensektor geht man von einem stabilen Emissionsniveau aus, das von einem langsamen Wirtschaftswachstum und die jeweiligen Abwicklungsmechanismen gestützt wird. Allerdings haben unregelmäßige Bankemittenten eine hohe Liquidität nach verstärkten Ausleihungen 2017 und Anfang 2018, was die Versorgung beeinträchtigen kann.

Am Horizont tauchen zahlreiche Risiken für 2019 auf, die das Ausmaß von Emissionen beeinträchtigen können und alle zum "Risk-off-Appetit der Anleger beitragen. Die fortwährende Unsicherheit bezüglich der Brexit-Auswirkungen und den immer noch laufenden Verhandlungen zwischen dem Vereinigten Königreich und der EU nach Artikel 50 kann zu Beginn von 2019 zu Marktschwankungen führen. Ein weiteres Risiko sind die unsicheren Auswirkungen der US-Handelspolitik auf eine wachsende Weltwirtschaft, einschließlich der Risiken durch den Handelsstreit zwischen den USA und China. Auch die hohe Verschuldung in China könnte sich trotz Gegenmaßnahmen negativ auswirken.

Für 2019 wird ein Wachstum der Umsatzerlöse im hohen einstelligen Prozentbereich erwartet, wobei die Bereiche SFG und FIG dank der einmaligen Übertragung von Analysten und deren Ratings nach Deutschland als Teil der Neuausrichtung des Betriebs wegen des Brexits zweistellig wachsen dürften. Bei CFG und PPIF wird mit einem niedrigen, einstelligen Wachstum gerechnet. Aufgrund der zusätzlichen Vergütungsaufwendungen für die höhere Zahl an Analysten in Deutschland und die einmaligen Umzugskosten der Belegschaft, die an andere Moody's-Standorte wechseln, wird für 2019 ein Anstieg der Aufwendungen im niedrigen zweistelligen Betrag erwartet.

Vor diesem Hintergrund rechnen wir damit, dass das Ergebnis vor Steuern gegenüber dem Vorjahr im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich ansteigen wird.

Chancen

Das Wachstum von Moody's wird durch eine Vielzahl von Trends beeinflusst, welche die Märkte für Finanzinformation beeinflussen. Dazu gehören unter anderem:

•	Stabilität der weltweit wichtigsten Volkswirtschaften
•	Aktivität an den Kapitalmärkten
•	Desintermediation an den Kreditmärkten
•	Fiskal- sowie Geldpolitik der Regierungen
•	Investitionsverhalten der Markteilnehmer, einschließlich Akquisitionen
•	Umstrukturierungen für den Austritt aus dem Europäischen Wirtschaftsraum (Bexit).

Starke Langzeittrends dürften auch weiterhin langfristige Wachstumschancen bieten. Zu den zentralen Einflussfaktoren für das Wachstum von Moody's gehören durch das globale Wirtschaftswachstum bedingte Fremdkapitalmarktemissionen, die fortgesetzte Desintermediation an den Rentenmärkten sowohl in den entwickelten Volkswirtschaften als auch den Schwellenländern als treibende Kraft für die Emissionstätigkeit und Nachfrage nach neuen Produkten und Dienstleistungen, Preisanpassungen im Einklang mit dem gebotenen Mehrwert sowie Weiterentwicklungen im IT-Bereich.

Risiken

Der Chief Risk Officer der Moody's Corporation steht einem Unterausschuss vor, der sich aus Führungsverantwortlichen der wichtigsten Geschäftsbereiche und Stabsfunktionen der Gruppe zusammensetzt, die im Rahmen ihrer Zuständigkeiten regelmäßig über Risiken und risikomindernde Maßnahmen Bericht erstatten.

Die Enterprise Risk Function der Moody's Corporation ist u. a. zuständig für die Erkennung und Überwachung bedeutender bestehender und möglicher Risiken für die Erreichung der strategischen und operativen Ziele der Gruppe; die Erstellung entsprechender Konzepte sowie von Rahmenwerken für die Überwachung und Berichterstattung zur effektiven Unterstützung der Steuerung bedeutender Risiken; die Prüfung und Bewertung der Effektivität der Managementprozesse und Aktionspläne zur Handhabung dieser Risiken; die Beratung und Abgabe von Empfehlungen gegenüber der Geschäftsführung hinsichtlich wesentlicher Handlungen oder Initiativen, die für ein effektives Risikomanagement als erforderlich erachtet werden; sowie die Sicherstellung, dass die verschiedenen Risikomanagementfunktionen innerhalb der Gruppe aufeinander abgestimmt sind.

Der Chief Risk Officer hat dem Aufsichtsrat der Moody's Corporation die Ergebnisse der Überprüfungen durch das Risikokomitee in zwei Besprechungen im Jahr 2018 vorgestellt.

Für die internationale Gruppe von Moody's-Unternehmungen bestehen u. a. folgende Risiken:

•	Finanzielle Reformen in der Ratingbranche
•	Prozessrisiken sowie aufsichtsrechtliche Verfahren, Ermittlungen und Untersuchungen von staatlicher Seite in Verbindung mit den Ratingmeinungen und sonstigen Geschäftspraktiken
•	In den betrieblichen Prozessen oder der Infrastruktur von Moody's könnte es zu Fehlfunktionen oder Ausfällen kommen
•	Risiken in Verbindung mit "Cybersecurity" und dem Schutz vertraulicher Informationen
•	Veränderungen bei den Volumina der an den inländischen und/oder globalen Kapitalmärkten begebenen Schuldverschreibungen sowie Zinsänderungen oder sonstige Volatilität an den Finanzmärkten
•	Zunehmender Preisdruck durch Wettbewerber und/oder Kunden
•	Reputations- oder Glaubwürdigkeitsverluste
•	Die Einführung von Konkurrenzprodukten oder -technologien durch andere Unternehmen
•	Der potenzielle Verlust von "Schlüsselpersonen" und damit verbundener kompensatorischer Kostend ruck
•	Akquisitionen und sonstige strategische Transaktionen könnten nicht zu den erwarteten Ergebnissen führen
•	Compliance- und Risikomanagementprogramme sind unter Umständen nicht effektiv und könnten zu Situationen führen, die sich nachteilig auf den Ruf, die Finanzlage und das operative Ergebnis von Moody's auswirken
•	Die rechtliche Absicherung des geistigen Eigentums ist möglicherweise unzureichend oder gar nicht vorhanden, um die Wettbewerbsvorteile von Moody's zu sichern
•	Änderungen bei Steuersätzen oder -gesetzen können zukünftige Ergebnisse beeinflussen
•	Die Gesellschaft ist abhängig von dem Gebrauch von Drittanbieter-Technologien (dazu gehören u. a. Software, Daten, gehostete Lösungen, Daten-Center und Netzwerk-Infrastrukturen), und jegliche Qualitätsminderung der Drittanbieter-Produkte oder -Dienstleistungen könnte eine erhebliche nachteilige Auswirkung auf unser Geschäft, die Finanzlage oder das operative Ergebnis des Unternehmens haben

Zusätzliche Risiken und Unsicherheiten, die der Gruppe bislang unbekannt sind bzw. solche, die vom Management aktuell als geringfügig oder unbedeutend erachtet werden, könnten das operative Geschäft ebenfalls beinträchtigen. Sollte eines der o.a. Risiken eintreten, könnte dies erhebliche nachteilige Auswirkungen auf unser Geschäft, die Finanzlage, das operative Ergebnis und den Cashflow des Unternehmens haben.

Die Gesellschaft ist leichten Wechselkursrisiken ausgesetzt, da nur ein gewisser Teil der Umsätze (2018: 4,2 %; 2017: 9,9 %) in USD bzw. in GBP (2018: 2,9%; 2017: 2,7%) fakturiert wird. Um dieses Risiko zu mindern, ist die Konzernobergesellschaft Moody's Corporation Devisentermingeschäfte eingegangen, um nachteilige Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts bestimmter Aktiva und Passiva auszugleichen, die auf andere Währungen als die jeweilige Arbeitswährung der betreffenden Tochtergesellschaft lauten. Angesichts des Volumens der nicht auf Euro lautenden Salden im Verhältnis zu den Schuldnern von Moody's Deutschland GmbH und angesichts der auf Konzerngesellschaftsebene getroffenen Maßnahmen zur Begrenzung der Auswirkungen dieses Risikos, wie oben ausgeführt, erachtet die Geschäftsführung das Wechselkursrisiko als unbedeutend.

Frankfurt am Main, den 28. Juni 2019

Timothy Herring, Geschäftsführer

Britta Genehr, Geschäftsführerin

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main

Prüfungsurteile

Wir haben den Konzernabschluss der Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main, und ihrer Tochtergesellschaften (der Konzern) - bestehend aus der Konzernbilanz zum 31. Dezember 2018, der Konzerngewinn- und -verlustrechnung, dem Konzerneigenkapitalspiegel und der Konzernkapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2018 sowie dem Konzernanhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Konzernlagebericht der Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2018 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

entspricht der beigefügte Konzernabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Konzerns zum 31. Dezember 2018 sowie seiner Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2018 und

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

-	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Konzernabschluss und Konzernlagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
-	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Konzernabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Konzernlageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme abzugeben.
-	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
-	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass der Konzern seine Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
-	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Konzernabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Konzernabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Konzernabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt.
-	holen wir ausreichende geeignete Prüfungsnachweise für die Rechnungslegungsinformationen der Unternehmen oder Geschäftstätigkeiten innerhalb des Konzerns ein, um Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht abzugeben. Wir sind verantwortlich für die Anleitung, Überwachung und Durchführung der Konzernabschlussprüfung. Wir tragen die alleinige Verantwortung für unsere Prüfungsurteile.
-	beurteilen wir den Einklang des Konzernlageberichts mit dem Konzernabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Konzerns.
-	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Konzernlagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Frankfurt am Main, den 28. Juni 2019

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Bernau, Wirtschaftsprüferin

Becker, Wirtschaftsprüfer

4d:T264a,

Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum 31. Dezember 2009

Bilanz zum 31. Dezember 2009

Aktiva

	31.12.2009 EUR	31.12.2008 EUR
A. Anlagevermögen
Finanzanlagen	240.025.000,00	321.170.959,98
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	27.539.367,33	19.455.027,37
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	14.562.188,42	19.305,30
	42.101.555,75	19.474.332,67
	282.126.555,75	340.645.292,65
Passiva
	31.12.2009 EUR	31.12.2008 EUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	516.467.000,00	516.467.000,00
III. Verlustvortrag	-182.257.112,85	0,00
IV. Jahresfehlbetrag	-65.910.781,40	-182,257.112,85
	268.324.105,75	334.234.887,15
B. Rückstellungen	13.556.591,00	6.254.770,50
C. Verbindlichkeiten	245.859,00	155.635,00
	282.126.555,75	340.645.292,65

Anhang für das Geschäftsjahr 2009

I. Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Der Jahresabschluss wurde für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2009 aufgestellt.

Der Jahresabschluss wurde auf der Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches aufgestellt. Ergänzend zu diesen Vorschriften waren rechtsformspezifische Regelungen zu beachten.

Die Gesellschaft ist eine kleine Kapitalgesellschaft im Sinne des § 267 Abs. 1 HGB.

II. Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die Finanzanlagen sind zu Anschaffungskosten bewertet bzw., soweit diese im Rahmen einer Einlage gegen Erhöhung der Kapitalrücklage zugegangen sind, erfolgte die Bewertung zum Marktwert, der zum Zeitpunkt der Einlage auf der Grundlage einer Discounted Cash Flow¬Bewertung ermittelt wurde. Auf Grund einer voraussichtlich dauerhaften Wertminderung wurden im Geschäftsjahr außerplanmäßige Abschreibungen auf den niedrigeren beizulegenden Wert vorgenommen.

Die Forderungen sind zu Nominalwerten --erforderlichenfalls berichtigt um Einzelwertberichtigungen-- angesetzt.

Die Rückstellungen werden in Höhe des Betrags angesetzt, der nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendig ist.

Verbindlichkeiten werden zum Nennwert bzw. zum höheren Rückzahlungsbetrag bilanziert. In Fremdwährung lautende Forderungen und Verbindlichkeiten werden mit den Kursen zum Zeitpunkt der Buchung der Geschäftsvorfälle oder dem zum Bilanzstichtag ungünstigeren Stichtagskurs umgerechnet.

III. Erläuterungen zur Bilanz

Finanzanlagen

Die Finanzanlagen beinhalten die folgenden Anteile an verbundenen Unternehmen:

	Anteil %	Eigenkapital TEUR	Ergebnis 2009 TEUR
Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	98,83	19.581	0 ¹
Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	100,00	39	0 ¹

¹ Nach Berücksichtigung des Ergebnisabführungsvertrags

Im Berichtsjahr wurde auf die Beteiligung an der Moody's Deutschland GmbH eine außerplanmäßige Abschreibung auf den niedrigeren beizulegenden Wert der Beteiligung in Höhe von TEUR 81.146 vorgenommen.

Forderungen

Bei den Forderungen handelt es sich um die Forderungen aus den Ergebnisabführungsverträgen, von denen Verbindlichkeiten in Höhe von TEUR 41 aus dem Leistungsverkehr abgesetzt sind.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt EUR 25.000,00. Alleinige Gesellschafterin ist die Moody's Group UK Ltd., London, Großbritannien.

Rückstellungen

Bei den Rückstellungen handelt es sich im Wesentlichen um Steuerrückstellungen.

Verbindlichkeiten

Bei den ausgewiesenen Verbindlichkeiten handelt es sich im Wesentlichen in Höhe von EUR 230.448,00 um eine Verbindlichkeit gegenüber der Moody's France S.A.S. aus einem Minderheitenausgleichsanspruch. Diese ist --wie die übrigen Verbindlichkeiten auch-- kurzfristig fällig.

IV. Sonstige Angaben

Arbeitnehmer

Es werden keine Arbeitnehmer beschäftigt.

Konzernobergesellschaft

Der Konzernabschluss für den größten und kleinsten Kreis von Unternehmen wird von der Moody's Corporation, 7 World Trade Center, 250 Greenwich Street, New York, NY 10007, USA, aufgestellt sowie offengelegt und ist dort auch erhältlich.

Geschäftsführung

	Herr Frederic Drevon, Kaufmann
	Herr Detlef Scholz, Kaufmann

Bezüge der Geschäftsführung sind keine angefallen.

Frankfurt am Main, den 31. August 2010

Frederic Drevon

Detlef Scholz

4e:T2ad9,

Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2008 bis zum 31.12.2008

Bilanz zum 31. Dezember 2008

Aktiva

	31.12.2008 EUR	31.12.2007 EUR
A. Anlagevermögen
Finanzanlagen	321.170.959,98	516.492.000,00
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	19.455.027,37	344,44
II. Kassenbestand, Guthaben bei Kreditinstituten und Schecks	19.305,30	24.655,56
	19.474.332,67	25.000,00
	340.645.292,65	516.517.000,00
Passiva
	31.12.2008 EUR	31.12.2007 EUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	516.467.000,00	516.467.000,00
III. Jahresfehlbetrag	- 182.257.112,85	0,00
	334.234.887,15	516.492.000,00
B. Rückstellungen	6.254.770,50	0,00
C. Verbindlichkeiten	155.635,00	25.000,00
	340.645.292,65	516.517.000,00

Anhang für das Geschäftsjahr 2008

I. Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Der Jahresabschluss wurde für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2008 aufgestellt.

Die Gesellschaft wurde mit Gesellschaftsvertrag vom 11. Mai 2007 als Kronen tausend 145 GmbH, Düsseldorf, unter HRB 56871 gegründet. Mit Handelsregistereintragung vom 25. März 2008 firmiert die Gesellschaft unter Moody's Group Deutschland GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main.

Der Jahresabschluss wurde auf der Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches aufgestellt. Ergänzend zu diesen Vorschriften waren rechtsformspezifische Regelungen zu beachten.

Die Gesellschaft ist eine kleine Kapitalgesellschaft im Sinne des § 267 Abs. 1 HGB.

II. Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die Finanzanlagen sind zu Anschaffungskosten bewertet bzw., soweit diese im Rahmen einer Einlage gegen Erhöhung der Kapitalrücklage zugegangen sind, erfolgte die Bewertung zum Marktwert, der zum Zeitpunkt der Einlage auf der Grundlage einer Discounted Cash Flow-Bewertung ermittelt wurde. Auf Grund einer voraussichtlich dauerhaften Wertminderung wurden im Geschäftsjahr außerplanmäßige Abschreibungen auf den niedrigeren beizulegenden Wert vorgenommen.

Die Forderungen sind zu Nominalwerten --erforderlichenfalls berichtigt um Einzelwertberichtigungen-- angesetzt.

Die Rückstellungen werden in Höhe des Betrags angesetzt, der nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendig ist.

III. Erläuterungen zur Bilanz

Finanzanlagen

Die Finanzanlagen beinhalten die folgenden Anteile an verbundenen Unternehmen:

	Anteil %	Eigenkapital EUR	Ergebnis 2008 EUR
Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	98,83	19.581.361,40	0,00 ¹
Moody's Analytics Deutschland GmbH Frankfurt am Main	100,00	38.994,43	0,00 ¹

¹ nach Berücksichtigung des Ergebnisabführungsvertrags

Am 19. November 2008 wurde mit der Moody's Deutschland GmbH ein Ergebnisabführungsvertrag abgeschlossen. Die Eintragung erfolgte am 5. Dezember 2008 in das Handelsregister.

Mit der Moody's Analytics Deutschland GmbH wurde am 13. November 2008 mit Ergänzungsvereinbarung vom 28. November 2008 ein Ergebnisabführungsvertrag abgeschlossen. Die Eintragung in das Handelsregister erfolgte am 15. Dezember 2008.

Forderungen

Bei den Forderungen handelte es sich im Vorjahr um Forderungen gegen die alleinige Gesellschafterin Moody's Group UK Ltd. Zum 31. Dezember 2008 resultieren die Forderungen aus den Ergebnisabführungsverträgen.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt EUR 25.000,00 Alleinige Gesellschafterin ist die Moody's Group UK Ltd., London, Großbritannien.

Rückstellungen

Bei den Rückstellungen handelt es sich im Wesentlichen um Steuerrückstellungen.

Verbindlichkeiten

Bei den ausgewiesenen Verbindlichkeiten handelt es sich in Höhe von EUR 25.000,00 um eine Verbindlichkeit gegenüber der alleinigen Gesellschafterin Moody's Group UK Ltd. mit einer Laufzeit zwischen einem und fünf Jahren. Diese entstand im Zusammenhang mit der Finanzierung des Erwerbs der Anteile an der Moody's Analytics Deutschland GmbH. Weiterhin ist mit EUR 115.224,00 eine Verbindlichkeit gegenüber der Moody's France S.A.S. enthalten. Diese resultiert aus einem Minderheitenausgleichsanspruch und ist -wie die übrigen Verbindlichkeiten auch- kurzfristig fällig.

IV. Sonstige Angaben

Arbeitnehmer

Es werden keine Arbeitnehmer beschäftigt.

Konzernobergesellschaft

Geschäftsführung

	Herr Frederic Drevon, Kaufmann
	Herr Michel Madelain, Kaufmann (bis 19. Dezember 2008)
	Herr Detlef Scholz, Kaufmann (ab 19. Dezember 2008)
	Bezüge der Geschäftsführung sind keine angefallen.

Frankfurt am Main, 12. November 2009

Frederic Drevon

Detlef Scholz

4f:T2681,

Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 11.05.2007 bis zum 31.12.2007

Bilanz für das Rumpfwirtschaftsjahr 11.05. - 31.12.2007

Moody's Group Deutschland GmbH Frankfurt am Main

AKTIVA

	31.12.2007 Euro	11.05.2007 Euro
A. Anlagevermögen:
I. Finanzanlagen	516.492.000,00
B. Umlaufvermögen:
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	344,44
II. Schecks, Kassenbestand. Bundesbank- und Postgiroguthaben. Guthaben bei Kreditinstituten	24.655,56	25.000,00
	516.517.000,00	25.000,00
PASSIVA
	31.12.2007 Euro	11.05.2007 Euro
A. Eigenkapital:
I. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	516.467.000,00
B. Verbindlichkeiten	25.000,00
	516.517.000,00	25.000,00

GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG
vom 11.05.2007 - 31.12.2007

Moody's Group Deutschland GmbH Frankfurt am Main

1. Sonstige betriebliche Erträge	344,44
2. Sonstige betriebliche Aufwendungen	344,44
3. Jahresfehlbetrag	-

ANHANG ZUM 31. DEZEMBER 2007

Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main

Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Der Jahresabschluss wurde auf den 31.12.2007 für das Rumpfwirtschaftsjahr vom 11.05. bis 31.12.2007 aufgestellt.

Die Gesellschaft wurde mit Gesellschaftsvertrag vom 11. Mai 2007 als Kronen tausend145 GmbH, Düsseldorf, unter HRB 56871 gegründet. Mit Handelsregistereintragung vom 25. März 2008 firmiert die Gesellschaft unter Moody's Group Deutschland GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main.

Der Jahresabschluss wurde auf der Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches aufgestellt. Ergänzend zu diesen Vorschriften waren rechtsformspezifische Regelungen zu beachten

Die Gesellschaft ist eine kleine Kapitalgesellschaft im Sinne des § 267 Abs. 1 HGB.

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden sind an den handelsrechtlichen Vorschriften ausgerichtet.

Die Finanzanlagen sind zu Anschaffungskosten -erforderlichenfalls berichtigt um Abschreibungen auf den beizulegenden Wert- bewertet. Soweit die Gründe für eine vorgenommene Abschreibung entfallen sind, erfolgt eine Zuschreibung. Im Geschäftsjahr eingelegte Finanzanlagen werden zum Zeitwert ausgewiesen.

Die Forderungen sind zu Nominalwerten - erforderlichenfalls berichtigt um Einzelwertberichtigungen -angesetzt.

Erläuterungen zur Bilanz

Finanzanlagen

Die Finanzanlagen beinhalten die folgenden Beteiligungen:

	Anteil	Eigenkapital €	Ergebnis 2007 €
Moody's Deutschland GmbH Frankfurt am Main	98,83%	25.650,00	19.298.172,59
Moody's Analytics Deutschland GmbH Frankfurt am Main	100,00%	25.000,00	-

Am 6. Dezember 2007 hat die Moody's Group UK Ltd. die an der Moody's Deutschland GmbH gehaltenen Anteile mit einem Nennwert von 25.350 an die Moody's Group Deutschland GmbH übertragen. Der Zeitwert der übertragenen Anteile betrug 516.467.000.

Forderungen

Bei den Forderungen handelt es sich um Forderungen gegenüber der alleinigen Gesellschafterin Moody's Group UK Ltd. mit einer Laufzeit zwischen einem und fünf Jahren.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt € 25.000,00. Alleiniger Gesellschafter ist die Moody's Group UK Ltd. (London, Großbritannien).

Verbindlichkeiten

Bei den ausgewiesenen Verbindlichkeiten handelt es sich um eine Verbindlichkeit gegenüber der alleinigen Gesellschafterin Moody's Group UK Ltd. mit einer Laufzeit zwischen einem und fünf Jahren.

Sonstige Angaben

Arbeitnehmer

Es werden keine Arbeitnehmer beschäftigt.

Mutterunternehmen

Der Konzernabschluss wird von der Moody's Corporation, 7 World Trade Center, 250 Greenwich Street, New York, NY 10007, USA, aufgestellt sowie offengelegt und ist dort auch erhältlich.

Geschäftsführung und Vertretung

Herr Frederic Drevon, Kaufmann

Herr Michel Madelain, Kaufmann (bis 19.12.2008)

Herr Detlef Scholz, Kaufmann (ab 19.12.2008)

Bezüge der Geschäftsführung sind keine angefallen.

Ereignisse nach dem Abschlussstichtag

Aufgrund der weltweiten Rezession sowie der damit verbundenen Eintrübung der Ergebnisse der Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt a.M., erfolgt im Geschäftsjahr 2008 eine außerplanmäßige Abschreibung in Höhe von rd. EUR 197 Mio. auf den niedrigeren beizulegenden Wert der Beteiligung.

Frankfurt am Main, den 2. Juli 2009

Frederic Drevon

Detlef Scholz

50:T40d,{"profit_loss": {"revenue": null, "total_output": null, "gross_profit": null, "personnel_expenses": -48064.73, "depreciation": -2025900.0, "other_operating_expenses": -323811.5, "ebit": null, "ebitda": null, "financial_result": null, "interest_and_similar_income": 3332326.84, "interest_and_similar_expenses": -315007.95, "income_taxes": -16304418.6, "net_income": 167394822.69, "net_loss": null}, "assets": {"total_assets": 777817077.0, "fixed_assets": 724531961.0, "current_assets": 53285116.0, "cash_and_equivalents": 0.0}, "liabilities": {"total_equity_and_liabilities": 777817077.0, "equity": 722620464.03, "liabilities": 47471410.93, "liabilities_to_shareholders": null, "bank_loans": null, "subscribed_capital": 25000.0, "capital_reserve": 487467000.0, "provisions": 7725202.04}, "meta": {"currency": "EUR", "currency_unit": "EUR", "year": 2018, "is_consolidated": true, "company_name": "Moody's Group Deutschland GmbH", "location": "Frankfurt am Main", "source": "Jahresabschluss"}, "employees": 1, "financial_obligations": null}51:T55eb,

Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2018 bis zum 31.12.2018

1.1 Bilanz

1.2 Gewinn- und Verlustrechnung

1.3 Anhang

Bilanz zum 31. Dezember 2018

Aktiva

	31.12.2018	31.12.2017
	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
Finanzanlagen	724.531.961,00	544.975.450,00
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	53.285.116,00	40.191.680,10
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	0,00	6.407.853,86
	53.285.116,00	46.599.533,96
	777.817.077,00	591.574.983,96
Passiva
	31.12.2018	31.12.2017
	EUR	EUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	487.467.000,00	487.467.000,00
III. Gewinn-/Verlustvortrag	67.733.641,34	-23.749.844,32
IV. Jahresüberschuss	167.394.822,69	91.483.485,73
	722.620.464,03	555.225.641,41
B. Rückstellungen	7.725.202,04	2.139.930,81
C. Verbindlichkeiten	47.471.410,93	34.209.411,74
	777.817.077,00	591.574.983,96

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2018

	2018	2017
	EUR	EUR
1. Erträge aus Gewinnabführungsverträgen	47.797.276,98	39.553.936,89
2. Sonstige betriebliche Erträge	10,65	2.047,27
3 Personalaufwand	-48.064,73	0,00
4. Sonstige betriebliche Aufwendungen	-323.811,50	-267.835,63
5. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	3.332.326,84	2.368.728,90
6. Zuschreibungen auf Finanzanlagen	135.282.411,00	63.000.000,00
7. Abschreibungen auf Finanzanlagen	-2.025.900,00	0,008
8. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	-315.007,95	-122.232,35
9. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag	-16.304.418,60	-13.051.159,35
10. Ergebnis nach Steuern/Jahresüberschuss	167.394.822,69	91.483.485,73

Anhang für das Geschäftsjahr 2018

Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Der Jahresabschluss für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2018 wurde auf Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches aufgestellt. Ergänzend zu diesen Vorschriften waren rechtsformspezifische Regelungen zu beachten.

Die Gesellschaft ist eine kleine Kapitalgesellschaft i.S. des § 267 HGB. Die Regelungen für kleine Kapitalgesellschaften (§ 274a HGB und § 288 Abs. 1 HGB) wurden entsprechend teilweise angewendet.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

Die Moody's Group Deutschland GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main ist beim Amtsgericht Frankfurt am Main unter dem Handelsregisterblatt HRB 82702 eingetragen.

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden entsprechen den handelsrechtlichen Vorschriften und haben sich gegenüber dem Vorjahr nicht geändert.

Finanzanlagen

Die Finanzanlagen sind grundsätzlich zu Anschaffungskosten bzw. zum niedrigeren beizulegenden Wert bewertet. Soweit diese im Rahmen einer Einlage gegen Erhöhung der Kapitalrücklage zugegangen sind, erfolgte die Bewertung zum Marktwert, der zum Zeitpunkt der Einlage auf der Grundlage einer Discounted Cash Flow-Bewertung abzüglich etwaigen Abwertungsbedarfs ermittelt wurde.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Rückstellungen

Die Rückstellungen enthalten alle erkennbaren Risiken sowie ungewissen Verpflichtungen und sind in Höhe des nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen Erfüllungsbetrages bemessen.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten werden mit dem Devisenkassamittelkurs am Abschlussstichtag bewertet.

Angaben zu Posten der Bilanz

Finanzanlagen

Die Finanzanlagen beinhalten zum 31. Dezember 2018 die folgenden Anteile an verbundenen Unternehmen:

	Anteil	Eigenkapital	Ergebnis 2018 ¹
		TEUR	TEUR
Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	98,83%	19.581	-
Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	100,00%	539	-

¹ Nach Berücksichtigung des Ergebnisabführungsvertrages

Im Berichtsjahr wurde auf die Beteiligung an der Moody's Deutschland GmbH eine Zuschreibung in Höhe von EUR 135.282.411,00 vorgenommen. Der Beteiligungsbuchwert an der Moody's Analytics Deutschland GmbH blieb unverändert.

Die Minderheitsbeteiligung an der Euler Hermes Rating GmbH mit Sitz in Hamburg in Höhe von 4,99% blieb ebenfalls unverändert. Die Euler Hermes Rating GmbH weist zum 31 Dezember 2018 einen nicht durch Eigenkapital gedeckten Fehlbetrag in Höhe von EUR 2.267.609,34 aus (Vorjahr positives Eigenkapital in Höhe von EUR 579.668,11). Das Jahresergebnis 2018 beträgt EUR -2.847.277,45 (Vorjahr EUR -1.149.801,63).

Die Finanzanlagen enthalten zudem Ausleihungen an verbundene Unternehmen und beinhalten folgende Darlehen:

● EUR 63 Mio. an die Moody's Overseas Holdings Inc., Delaware, USA, fällig am 16. Dezember 2025

● EUR 26 Mio. an die Moody's Overseas Holdings Inc., Delaware, USA, fällig am 08. Juni 2021

● EUR 20 Mio. an die Moody's Overseas Holdings Inc., Delaware, USA, fällig am 07. Dezember 2020

● EUR 74 Mio. an die Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, fällig am 21. Juli 2022

● EUR 24 Mio. an die Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, fällig am 15. September 2022

Ferner sind Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht, betreffend eines Gesellschafterdarlehens in Höhe von EUR 2.025.900,00 an die Euler Hermes Rating GmbH in Hamburg (spätestens fällig am 26. September 2021), enthalten. Aufgrund von Unsicherheiten hinsichtlich des Zeitpunkts und Umfangs einer künftigen wirtschaftlichen Verbesserung der Gesellschaft wird von einer dauernden Wertminderung des Darlehens ausgegangen, sodass dieses im Berichtsjahr vollständig abgeschrieben wurde.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die ausgewiesenen Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände haben sämtlich wie im Vorjahr eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr.

Diese beinhalten sonstige Forderungen gegen Tochtergesellschaften in Höhe von EUR 47.779.804,06 (Vorjahr EUR 39.553.936,89), Forderungen aus Cashpooling gegen die Gesellschafterin in Höhe von EUR 3.466.409,69 (Vorjahr EUR 0,00) sowie sonstige Vermögensgegenstände in Höhe von EUR 2.038.902,25 (Vorjahr EUR 637.743,22). Davon entfallen EUR 2.038.692,45 auf sonstige Vermögensgegenstände gegen verbundene Unternehmen (Vorjahr EUR 636.596,71).

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt EUR 25.000,00. Alleinige Gesellschafterin ist die Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien.

Rückstellungen

Die Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	31.12.2018	31.12.2017
	EUR	EUR
Ertragssteuern	7.633.831,42	2.030.821,42
Jahresabschlussprüfung/Rechtsberatung/Steuerberatung	69.305,62	95.135,39
IHK-Beiträge	22.065,00	13.974,00
Gesamt	7.725.202,04	2.139.930,81

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 47.471.410,93 betreffen fast ausschließlich Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen und beinhalten damit zusammenhängend folgende Positionen:

● Verbindlichkeiten aus Gewinnabführungsverträgen gegenüber der Moody's France S.A.S in Höhe von EUR 115.224,00 (Vorjahr 115.224,00) mit einer Restlaufzeit von bis zu einem Jahr, resultierend aus der Minderheitsbeteiligung von 1,17% an der Moody's Deutschland GmbH

● Darlehensverbindlichkeiten gegenüber dem Tochterunternehmen Moody's Deutschland GmbH in Höhe von EUR 47,0 Mio (Vorjahr EUR 34,0 Mio). sowie Zinsen in Höhe von EUR 309.533,79 (Vorjahr EUR 93.109,09). Die Darlehen sowie die bis dahin aufgelaufenen Zinsen sind am 16. September 2019 (Darlehen über EUR 27,0 Mio) und am 12. Juli 2020 (Darlehen über EUR 20 Mio) zur Rückzahlung fällig

● Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von EUR 4,07 (Vorjahr EUR 1.078,65) gegenüber der Moody's Deutschland GmbH sowie in Höhe von EUR 2.697,46 (Vorjahr EUR 0,00), jeweils mit einer Restlaufzeit von bis zu einem Jahr

Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

Sonstige betriebliche Erträge

Im Geschäftsjahr 2018 sind EUR 10,65 (Vorjahr EUR 2.047,27) sonstige betrieblichen Erträge, vor allem periodenfremde Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen, angefallen.

Personalaufwand

Die Gesellschaft beschäftigt seit dem Geschäftsjahr 2018 erstmalig einen Mitarbeiter, woraus sich ein Personalaufwand von EUR 48.064,73 (Vorjahr EUR 0,00) ergibt. Hiervon entfallen EUR 43.333,34 auf Löhne und Gehälter und EUR 4.731,39 auf soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung.

Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge

Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge aus verbundenen Unternehmen betragen EUR 3.332.326,84 (Vorjahr: EUR 2.358.144,39).

Zinsen und ähnliche Aufwendungen

Zinsen und ähnliche Aufwendungen an verbundene Unternehmen betragen EUR 309.533,79 (Vorjahr EUR 93.109,09).

Steuern vom Einkommen und vom Ertrag

Der Posten besteht mit EUR 16.304.417,00 (Vorjahr EUR 13.051.159,35) fast ausschließlich aus Steuern vom Einkommen und vom Ertrag für das abgelaufene Geschäftsjahr.

Nachtragsbericht

Nach dem Bilanzstichtag wurde der Euler Hernies Rating GmbH zum 02. Mai 2019 ein weiteres zinsloses Gesellschafterdarlehen mit Rangrücktrittsvereinbarung in Höhe von EUR 2.900.000,00 gewährt. Die Konditionen richten sich dabei nach dem bereits bestehende Darlehen vom 27. September 2016.

Sonstige Angaben

Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr sind bzw. waren als Geschäftsführer bestellt:

Herr Jens Schmidt-Bürgel, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (bis zum 8. Oktober 2018)

Frau Monica Merli, Regional Head EMEA für die Moody's Gruppe (bis zum 8. Oktober 2018)

Herr Günther Büchler, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (ab dem 8. Oktober 2018 bis zum 31. Januar 2019)

Herr Neil Acres, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (ab dem 8. Oktober 2018 bis zum 05. Juni 2019)

Herr Timothy Herring, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (ab dem 05. Juni 2019)

Frau Britta Genehr, Geschäftsführerin Moody's Group Deutschland GmbH (ab dem 05. Juni 2019)

Bezüge der Geschäftsführung sind keine angefallen.

Ergebnisverwendung

Die Geschäftsführung schlägt vor, den Jahresüberschuss vollumfänglich auf neue Rechnungen vorzutragen.

Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr 2018 wurde ein Mitarbeiter beschäftigt.

Mutterunternehmen

Die Gesellschaft ist die direkte Muttergesellschaft der Moody's Deutschland GmbH und der Moody's Analytics Deutschland GmbH und erstellt den Konzernabschluss für den kleinsten Kreis von Unternehmen auf Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches.

Frankfurt am Main, den 28. Juni 2019

Timothy Herring, Geschäftsführer

Britta Genehr, Geschäftsführerin

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Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2019 bis zum 31.12.2019

1.1 Konzernbilanz

1.2 Konzerngewinn- und -verlustrechnung

1.3 Konzernkapitalflussrechnung

1.4 Konzerneigenkapitalspiegel

1.5 Konzernanhang

1.6 Konzernlagebericht

KONZERNBILANZ zum 31. Dezember 2019

AKTIVA

	31.12.2019	31.12.2018
	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0,00	0,50
2. Geschäfts- oder Firmenwert	158.727,56	0,00
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.276.653,95	1.409.262,56
III. Finanzanlagen
1. Ausleihungen an verbundene Unternehmen	207.300.000,00	207.300.000,00
2. Beteiligungen	0,00	224.550,00
	207.300.000,00	207.524.550,00
	208.735.381,51	208.933.813,06
B. Umlaufvermögen
1. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	37.534.527,15	25.531.939,13
2. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	61.073.640,36	3.529.532,53
3. Sonstige Vermögensgegenstände	1.375.838,99	2.346.868,52
	99.984.006,50	31.408.340,18
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	3.132.801,02	17.930.141,79
	103.116.807,52	49.338.481,97
C. Rechnungsabgrenzungsposten	65.436,79	373.209,86
	311.917.625,82	258.645.504,89

PASSIVA

	31.12.2019	31.12.2018
	EUR	EUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	487.467.000,00	487.467.000,00
III. Verlustvortrag	(261.987.856,71)	(294.100.268,40)
IV. Konzernjahresüberschuss	32.938.414,01	32,112.411,69
	258.442.557,30	225.504.143,29
V. Ausgleichsposten für Anteile von Minderheitsgesellschaftern	229.265,67	229.265,67
	258.671.822,97	225.733.408,96
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	5.677.761,00	4.994.681,00
2. Steuerrückstellungen	9.354.236,35	7.625.095,46
3. Sonstige Rückstellungen	17.096.648,36	8.431.269,74
	32,128.645,71	21.051.046,20
C. Verbindlichkeiten
1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	13.093,12	90.889,10
2. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	8.580.275,68	3.022.730,68
3. Sonstige Verbindlichkeiten	2.249.218,81	1.662.521,41
	10.842.587,61	4.776.141,19
D. Rechnungsabgrenzungsposten	10.274.569,53	7.084.908,54
	311.917.625,82	258.645.504,89

KONZERNGEWINN- UND -VERLUSTRECHNUNG für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2019

	2019		2018
	EUR	EUR	EUR	EUR
1. Umsatzerlöse		120.911.702,86		92.509.908,05
2. Sonstige betriebliche Erträge		2.369.323,80		2.512.005,23
3. Materialaufwand
Aufwendungen für bezogene Leistungen		(23.823.718,32)		(15.261.539,03)
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	(29.215.366,30)		(20.658.649,61)
b) soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung	(4.608.294,45)	(33.823.660,75)	(3.609.949,83)	(24.268.599,44)
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		(283.856,14)		(218.352,28)
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		(13.285.769,24)		(7.988.677,29)
7. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	3.774.449,56		3.370.105,35
8. Abschreibungen auf Finanzanlagen	(3.124.550,00)		(2.025.900,00)
9. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	(274.211,52)	375.688,04	(190.668,99)	1.153.536,36
10 Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		(19.501.296,24)		(16.325.869,91)
11 Ergebnis nach Steuern / Konzernjahresüberschuss		32.938.414,01		32.112.411,69

KONZERNKAPITALFLUSSRECHNUNG für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2019

	2019	2018
	EUR	EUR
Periodenergebnis (einschließlich Ergebnisanteile von Minderheitsgesellschaftern)	32.938.414,01	32.112.411,69
+ Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens	3.408.406,14	2.244.252,28
- Zinserträge	(3.774.449,56)	(3.370.105,35)
+ Zinsaufwendungen	274.211,52	190.668,99
+/- Zunahme/Abnahme der Rückstellungen	9.162.465,26	(2.351.430,52)
+/- Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen/Erträge	0,00	0,00
+ Verlust aus dem Abgang von Gegenständen des Anlagevermögens	6.657,70	41.856,32
+/- Zunahme/Abnahme der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Aktiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	(11.862.079,34)	(5.951.978,49)
Zunahme/Abnahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und +/- Leistungen sowie anderer Passiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	9.256.107,41	(387.324,72)
+ Ertragssteueraufwand	19.501.296,24	16.325.869,91
- Ertragsteuerzahlungen	(17.750.486,99)	(10.706.535,10)
= Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	41.160.542,39	28.147.685,01
+ Einzahlungen aus Abgängen des Sachanlagevermögens	0,00	1.540,00
- Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen	(142.176,49)	(1.053.299,69)
- Auszahlungen für Investitionen in das Finanzanlagevermögen	(2.900.000,00)	(46.300.000,00)
- Auszahlung für den Erwerb einer Betriebsstätte	(100.196,44)	0,00
+ Erhaltene Zinsen	4.805.100,14	1.968.011,06
- Auszahlungen aufgrund von Cashpooling	(57.620.019,08)	(3.468.298,83)
= Cashflow aus der Investitionstätigkeit	(55.957.291,87)	(48.852.047,46)
- Gezahlte Zinsen	(591,29)	(22.046,85)
= Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	(591,29)	(22.046,85)
Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelbestands	(14.797.340,77)	(20.726.409,30)
+ Finanzmittelbestand am Anfang der Periode	17.930.141,79	38.656.551,09
= Finanzmittelbestand am Ende der Periode	3.132.801,02	17.930.141,79

KONZERNEIGENKAPITALSPIEGEL

für die Zeit vom 1. Januar 2019 bis 31. Dezember 2019

	Anteilseigner Mutterunternehmen
	Gezeichnetes Kapital	Kapitalrücklage	Gewinnvortrag/ Verlustvortrag	Konzernjahresergebnis, das dem Mutterunternehmen zuzurechnen ist	Summe
Stand zum 1.1.2018	25.000,00	487.467.000,00	(321.758.754,13)	27.658.485,73	193.391.731,60
Verrechnung mit Verlustvortrag	-	-	27.658.485,73	(27.658.485,73)	-
Konzern-Jahresüberschuss	-	-	-	32.112.411,69	32.112.411,69
Stand zum 31.12.2018	25.000,00	487.467.000,00	(294.100.268,40)	32.112.411,69	225.504.143,29
Stand zum 1.1.2019	25.000,00	487.467.000,00	(294.100.268.40)	32.112.411,69	225.504.143,29
Verrechnung mit Verlustvortrag	-		32.112.411,69	(32.112.411,69)	-
Konzern-Jahresüberschuss			-	32.938.414,01	32.938.414,01
Stand zum 31.12.2019	25.000,00	487.467.000,00	(261.987.856,71)	32.938.414,01	258.442.557,30

	Nicht beherrschende Anteile	Konzerneigenkapital
	Auf nicht beherrschende Anteile entallendes Jahresergebnis	Summe
Stand zum 1.1.2018	229.265,67	193.620.997,27
Verrechnung mit Verlustvortrag	-	-
Konzern-Jahresüberschuss	-	32.112.411,69
Stand zum 31.12.2018	229.265,67	225,733.408,96
Stand zum 1.1.2019	229.265,67	225.733.408,96
Verrechnung mit Verlustvortrag		-
Konzern-Jahresüberschuss	-	32.938.414,01
Stand zum 31.12.2019	229.265,67	258.671.822,97

Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2019

Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

In Übereinstimmung mit § 297 Abs. 1 HGB enthält der Konzernabschluss neben der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung eine Kapitalflussrechnung sowie einen Eigenkapitalspiegel.

Konsolidierungskreis

Der Konzernabschluss umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH ("Mutterunternehmen") sowie zwei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83%)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00%)

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Immaterielle Vermögensgegenstände

Die immateriellen Vermögensgegenstände werden zu Anschaffungskosten, vermindert um planmäßige lineare Abschreibungen, angesetzt.

Sachanlagen

Finanzanlagen

Die Beteiligungen sind zu Anschaffungskosten bzw. zum niedrigeren beizulegenden Wert bewertet.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Rechnungsabgrenzungsposten

Rückstellungen für Pensionen

Die Pensionsrückstellung wurden nach der PUC-Methode (Projected Unit Credit Methode) unter Berücksichtigung der Richttafeln 2018 G von Prof. Dr. Klaus Heubeck ermittelt. Für die Gehaltsdynamik wurde eine Steigerung von 0,0 % p.a. und für die Rentendynamik eine Steigerung von 2,0 % p.a. unterstellt. Als Rechnungszins (10-Jahres-Durchschnittszinssatz) wurden 2,75 % (Vorjahr 3,29 %) angesetzt, der sich bei einer angenommenen Restlaufzeit von 15 Jahren ergibt.

Sonstige Rückstellungen

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten werden mit dem Devisenkassamittelkurs zum Abschlussstichtag bewertet.

Konsolidierungsgrundsätze

Für Erwerbe vor dem 31. Dezember 2009 werden gemäß Artikel 66 Abs. 3 Satz 4 EGHGB bei der Kapitalkonsolidierung die Anschaffungswerte der Beteiligungen nach der Buchwertmethode im Sinne § 301 Abs. 1 Satz 2 Nr. 1 HGB a. F. mit dem auf sie entfallenden Eigenkapital verrechnet. Alle Erwerbe von Tochtergesellschaften erfolgten vor dem 31. Dezember 2009.

Der Unterschiedsbetrag wurde als Geschäfts- und Firmenwert aktiviert und ist zwischenzeitlich abgegangen. Der zum 31. Dezember 2019 ausgewiesene Geschäfts- oder Firmenwert resultiert ausschließlich aus dem Erwerb einer Betriebsstätte in 2019.

Angaben zu Posten der Bilanz

Anlagevermögen

Die Gliederung der einzelnen Posten des Anlagevermögens und ihre Entwicklung sind im Konzernanlagenspiegel als Anlage zum Konzernanhang dargestellt.

Die einzelnen Posten des Finanzanlagevermögens beinhalten:

- Ausleihungen an verbundene Unternehmen mit den folgenden Positionen

•	Ein am 16. Dezember 2025 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's Overseas Holding Inc., Delaware, USA, in Höhe von EUR 63 Mio.
•	Ein am 08. Juni 2021 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's Overseas Holding Inc., Delaware, USA, in Höhe von EUR 26 Mio.
•	Ein am 07. Dezember 2020 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's Overseas Holding Inc., Delaware, USA, in Höhe von EUR 20 Mio.
•	Ein am 21. Juli 2022 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, in Höhe von EUR 74 Mio.;
•	Ein am 15. September 2022 fälliges Darlehen gegenüber der Moody's International UK Ltd., London, Großbritannien, in Höhe von EUR 24 Mio.

- Beteiligungen, welche eine am 27. September 2016 erworbene Minderheitsbeteiligung von 4,99 % an der Euler Hermes Rating GmbH mit Sitz in Hamburg in Höhe von EUR 224.550,00 betreffen. Die Euler Hermes Rating GmbH entwickelte sich nicht wie erwartet, daher ist die Beteiligung vollständig abgeschrieben und in 2020 veräußert worden.

- Ferner ist in den Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht ein Gesellschafterdarlehen in Höhe von EUR 2.900.000,00 an die Euler Hermes Rating GmbH in Hamburg (spätestens fällig am 26. September 2021) enthalten, welches im Berichtsjahr gewährt wurde. Die voraussichtliche Unternehmensentwicklung wurde in 2019 überprüft und man geht davon aus, dass das Unternehmen nicht rentabel sein wird und eine Rückzahlung des Darlehens höchstwahrscheinlich nicht erfolgen wird. Daher wird von einer dauernden Wertminderung des Darlehens ausgegangen, sodass dieses im Berichtsjahr vollständig abgeschrieben wurde. Im Vorjahr wurde bereits eine Ausleihung in Höhe von EUR 2.025.900,00 vollständig außerplanmäßig abgeschrieben.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die ausgewiesenen Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände haben wie im Vorjahr insgesamt eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr. Die Forderungen gegen verbundene Unternehmen erreichten einen Wert von EUR 61.073.640,36 (Vorjahr EUR 3.529.532,53) und resultieren fast vollständig aus dem Cash Pool EUR 61.068.634,21 (Vorjahr EUR 3.466.409,69).

Die sonstigen Vermögensgegenständen enthalten EUR 842.281,84 (Vorjahr EUR 2.038.692,45) Zinsen aus verbundenen Unternehmen. EUR 533.557,15 (Vorjahr EUR 308.176,07) entfallen auf diverse andere Posten.

Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten

Die Veränderung des Finanzmittelfonds wird in der Konzernkapitalflussrechnung dargestellt.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt EUR 25.000,00. Die alleinige Gesellschafterin ist die Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien.

Pensionsrückstellungen

Es ergeben sich für die Handelsbilanz zum Stichtag 31. Dezember 2019 folgende Werte:

•	10-Jahreszinssatz von 2,75 % (Vorjahr 3,29 %); Pensionsrückstellung in Höhe von EUR 5.677.761,00 (Vorjahr EUR 4.994.681,00)
•	7-Jahreszinssatz von 2,00 % (Vorjahr 2,40 %); Pensionsrückstellung in Höhe von EUR 6.652.413,00 (Vorjahr EUR 6.028.540,00)

Der Unterschiedsbetrag nach § 253 Abs.6 S.1 HGB zum 31. Dezember 2019 beträgt EUR 974.652,00 (Vorjahr EUR 1.033.859,00) welcher auf Ebene der jeweiligen Gesellschaft ausschüttungs- aber nicht abführungsgesperrt ist.

Steuerrückstellungen

Für die nicht durch Vorauszahlung abgedeckten Steuerverpflichtungen wurden Ertragsteuerrückstellungen von EUR 9.354.236,35 (Vorjahr EUR 7.625.095,46) gebildet.

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	31.12.2019	31.12.2018
	EUR	EUR
Aktienbasierte Vergütungen	7.292.069,08	5.027.457,39
Bonuszahlungen / Kommissionen	4.082.298,94	2.047.809,55
Rückstellung für Rechtsrisiken	4.005.000,00	0,00
Verpflichtungen aus mietfreier Zeit	67.500,91	248.873,11
Ausstehenden Urlaub	372.408,26	358.982,25
Prüfungs-, Rechts- und Beratungskosten	149.340,38	302.442,47
Übrige	1.128.030,79	445.704,97
Gesamt	17.096.648,36	8.431.269,74

Verbindlichkeiten

Die in der Bilanz ausgewiesenen Verbindlichkeiten haben wie im Vorjahr sämtlich eine Restlaufzeit bis zu einem Jahr.

Die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen in Höhe von EUR 8.580.275,68 (Vorjahr EUR 3.022.730,68) bilden die Hauptposition innerhalb der Verbindlichkeiten und betreffen wie im Vorjahr im Wesentlichen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen.

Von den sonstigen Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 2.249.218,81 (Vorjahr EUR 1.662.521,41)

entfallen EUR 532.735,00 (Vorjahr EUR 449.688,50) auf Lohnsteuer.

Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

Die Umsätze gliedern sich wie folgt auf:

Nach Tätigkeitsbereichen	2019	2018
	EUR	EUR
Nichtverbriefungsgeschäft	97.369.283,64	68.020.323,09
Verbriefungsgeschäft	21.241.720,99	22.213.411,39
Cost-Plus-Umsatz	1.706.466,09	2.276.173,57
Konzerninterne Dienstleistungen	594.232,14	0,00
Gesamt	120.911.702,86	92.509.908,05

Nach geographischen Märkten	2019	2018
	EUR	EUR
Deutschland	52.048.957,08	41.865.788,60
Alle anderen europäischen Länder	67.294.537,49	46.638.888,17
Alle anderen Länder	1.568.208,29	4.005.231,28
Gesamt	120.911.702,86	92.509.908,05

Sonstige betriebliche Erträge

Die sonstigen betrieblichen Erträge enthalten EUR 72.340,15 (Vorjahr EUR 18.815,09) periodenfremde Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen, diverse sonstige Erträge in Höhe von EUR 0,00 (Vorjahr EUR 14.710,73) sowie EUR 2.296.983,65 (Vorjahr EUR 2.478.479,41) Erträge aus Währungsumrechnungen.

Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung

Von den sozialen Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und Unterstützung betreffen EUR 1.356.332,96 (Vorjahr EUR 982.522,75) Aufwendungen für Altersversorgung.

Sonstige betriebliche Aufwendungen

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen erreichten EUR 13.285.769,24 (Vorjahr EUR 7.988.677,29) und beinhalten Aufwendungen aus Währungsumrechnungen in Höhe von EUR 2.234.987,77 (Vorjahr EUR 1.977.980,64). Der verbleibende Betrag steht in Zusammenhang mit den Aufwendungen für Rechtsrisiken, der Gebäudemiete, den Anwaltskosten und anderen Kosten, die durch eine gestiegene Beschäftigtenzahl verursacht wurden.

Zinserträge und -aufwendungen

Von den sonstigen Zinsen und ähnlichen Erträgen betreffen EUR 3.773.615,62 (Vorjahr EUR 3.332.326,84) verbundene Unternehmen. Von den Zinsen und ähnlichen Aufwendungen resultieren EUR 164.325,00 (Vorjahr EUR 166.733,00) aus der Aufzinsung der Pensionsrückstellungen.

Überleitungsrechnung vom erwarteten zum ausgewiesenen Ertragsteueraufwand

	2019	2018
	EUR	EUR
Ergebnis vor Ertragsteuern	52.439.710,25	48.438.281,60
Steueraufwand (Steuersatz von 31,925%)	-16.741.377	-15.463.921
Nicht erfasste latente Steuern	-1.183.689	-788.242
Nicht abzugsfähige Aufwendungen	-1.498.760	14.134
Anpassungen für Vorjahre	0	2
Gewerbesteuerliche Korrekturen	-164.308	-121.618
Sonstige Unterschiede	86.839	33.777
Ausgewiesener Ertragssteueraufwand	-19.501.296	-16.325.870
Effektiver Steuersatz	37,188%	33,704%

Aktive latente Steuern

Abschlussprüfervergütung

Für das Geschäftsjahr berechnete der Abschlussprüfer für die Prüfung der Jahresabschlüsse und des Konzernabschlusses insgesamt EUR 84.140,38 (Vorjahr EUR 86.361,54) für die Abschlussprüfungsleistung. Weitere Leistungen wurden nicht erbracht.

Nachtragsbericht

Seit Januar 2020 breitet sich das Coronavirus weltweit weiter aus (Coronavirus-Epidemie). Aufgrund der Auswirkungen der Corona-Krise und dem damit einhergehenden Shutdown der Wirtschaft rechnet das ifo-Institut mit einem Rückgang der Bruttowertschöpfung (BIP) in fast allen Wirtschaftsbereichen. Laut ifo-Institut vom April 2020 wird der durchschnittliche Rückgang des BIP im Vergleich zu 2019 bei -6,6 % liegen. Für das folgende Jahr 2021 sieht das ifo-Institut bereits eine Erholung und eine Steigerung des BIP in fast allen Bereichen. Voraussetzung dieser Berechnung ist allerdings, dass die Ausbreitung des Coronavirus in den kommenden Monaten eingedämmt und eine zweite Infektionswelle vermieden werden kann. Zudem wird angenommen, dass es weder in Deutschland noch in seinen Absatz- und Beschaffungsmärkten zu einer Insolvenzwelle kommt, die zu Verwerfungen im Finanzsystem führt und eine Neuausrichtung globaler Wertschöpfungsketten erfordert.

Aufgrund der Folgen der Epidemie werden negative Effekte in Bezug auf die Entwicklung der Umsatzerlöse und den Jahresüberschuss im Vergleich zu 2019 nicht ausbleiben.

Die Gesellschaft Moody's Deutschland GmbH hat entschieden, das Büro in Berlin mit ihren zwei Mitarbeitern im Jahr 2020 zu schließen.

Die Gesellschafter der Moody's Group Deutschland GmbH haben mit Gesellschafterbeschuss vom 15. Juni 2020 beschlossen, die an der Euler Hermes Rating GmbH gehaltenen Geschäftsanteile, nach einer Zuführung zur Kapitalrücklage der EHRG in Höhe von EUR 1.000.000,00, zu veräußern.

Gleichzeitig wird die Gesellschaft auf die Rückzahlung der begebenen Darlehen verzichten. Sowohl die Anteile an der Euler Hermes Rating GmbH sowie die begebenen Ausleihungen wurden im Berichtsjahr bereits vollständig abgeschrieben.

Sonstige Angaben

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Aus abgeschlossenen Mietverträgen für Räumlichkeiten und aus abgeschlossenen Leasingverträgen für Gegenstände der Betriebs- und Geschäftsausstattung besteht für den Konzern eine Gesamtverpflichtung von EUR 4.270.212,00, die sich auf folgende Jahre verteilt:

2020:	EUR 1.478.741,00
2021:	EUR 1.186.401,00
2022:	EUR 1.136.668,00
2023:	EUR 468.402,00

Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr sind bzw. waren als Geschäftsführer bestellt:

Herr Günther Büchler, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (bis zum 31. Januar 2019)

Herr Neil Acres, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (bis zum 05. Juni 2019)

Herr Timothy Herring, Geschäftsführer Moody's Group Deutschland GmbH (ab dem 05. Juni 2019)

Frau Britta Genehr, Geschäftsführerin Moody's Group Deutschland GmbH (ab dem 05. Juni 2019)

Die Offenlegung der Gesamtbezüge der Geschäftsführung für das Jahr 2019 unterbleibt unter Bezugnahme auf § 286 Abs. 4 HGB.

Ergebnisverwendung für das Mutterunternehmen

Die Geschäftsführung schlägt vor, den Jahresüberschuss vollumfänglich an die alleinige Gesellschafterin Moody's Shared Services UK Ltd., London, Großbritannien, auszuschütten.

Anzahl der Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr wurden in den Gesellschaften des Konsolidierungskreises durchschnittlich 188 Mitarbeiter (Vorjahr 151 Mitarbeiter) beschäftigt. Der Gesamtpersonalaufwand im Geschäftsjahr betrug EUR 33.823.660,75 (Vorjahr EUR 24.268.599,44).

Mutterunternehmen

Frankfurt am Main, den 30. Juli 2020

Timothy Herring, Geschäftsführer

Britta Genehr, Geschäftsführerin

Konzernanlagenspiegel für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2019

	Anschaffungskosten
	Stand 1.1.2019	Zugänge	Abgänge	Stand 31.12.2019
	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	2.654,03	0,00	2.654,03	0,00
2. Geschäfts- oder Firmenwert	0,00	166.991,85	0,00	166,991,85
	2.654,03	166.991,85	2.654,03	166.991,85
11. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	3.216.009,08	142.176,49	435.577,76	2.922.607,81
III. Finanzanlagen
1. Ausleihungen an verbundene Unternehmen	207.300.000,00	0,00	0,00	207.300.000,00
2. Beteiligungen	224.550,00	0,00	0,00	224.550,00
3. Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	2.025.900,00	2.900.000,00	0,00	4.925.900,00
	209.550.450,00	2.900.000,00	0,00	212.450.450,00
	212.769.113,11	3.209.168,34	438.231,79	215.540.049,66

	Kumulierte Abschreibungen
	Stand 1.1.2019	Abschreibungen des Geschäftsjahres	Abgänge	Stand 31.12.2019
	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	2.653,53	0,00	2.653,53	0,00
2. Geschäfts- oder Firmenwert	0,00	8.264,29	0,00	8.264,29
	2.653,53	8.264,29	2.653,53	8.264,29
11. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.806.746,52	275.591,85	436.384,51	1.645.953,86
III. Finanzanlagen
1. Ausleihungen an verbundene Unternehmen	0,00	0,00	0,00	0,00
2. Beteiligungen	0,00	224.550,00	0,00	224.550,00
3. Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	2.025.900,00	2.900.000,00	0,00	4.925.900,00
	2.025.900,00	3.124.550,00	0,00	5.150.450,00
	3.835.300,05	3.408.406,14	439.038,04	6.804.668,15

	Restbuchwerte
	Stand 31.12.2019	Stand 31.12.2018
	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	0,00	0,50
2. Geschäfts- oder Firmenwert	158.727,56	0,00
	158.727,56	0,50
11. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.276.653,95	1.409.262,56
III. Finanzanlagen
1. Ausleihungen an verbundene Unternehmen	207.300.000,00	207.300.000,00
2. Beteiligungen	0,00	224.550,00
3. Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	0,00	0,00
	207.300.000,00	207.524.550,00
	208.735.381,51	208.933.813,06

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2019

Grundlagen des Unternehmens

Geschäftsmodell

•	Moody's Investors Services (MIS), welche Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen sowie andere Fremdkapitalinstrumente erstellt.
•	Moody's Analytics (MA), welche hochentwickelte Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit- und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement anbietet.

Der Konzernlagebericht umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH sowie zwei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(98,83%)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main	(100,00%)

Im September 2016 erwarb das Unternehmen eine Minderheit an der Euler Hermes Rating GmbH (EHRG), einer Hamburger Ratingagentur, die Ratings für kleine und mittlere Unternehmen (KMU) und mittelständische Unternehmen in ganz Europa anbietet. Das Unternehmen stellte für den Weg zu einer weiteren kommerziellen Adaption im Jahr 2019 zusätzliche Mittel zur Verfügung. Das Management hat die Unternehmensentwicklung und den Fortschritt Ende 2019 erneut überprüft und ist zum Entschluss gekommen, die Beteiligung und die Darlehen abzuschreiben. In 2020 hat das Management

entschieden, die Anteile an der EHRG zu veräußern.

Die durchschnittliche Mitarbeiterzahl des Konzerns erhöht sich von 151 im Jahr 2018 auf 188 im Jahr 2019.

Die Konzerngesellschaften unterstützen aktiv die Fort- und Weiterbildung ihrer Belegschaften. Sie betreiben keine Forschungs- oder Entwicklungsprojekte.

Ziel und Strategie von Moody's

•	Behauptung und Ausbau des Kern-Ratings- und -Research-Geschäfts von MIS
•	Etablierung von MA als einen führenden Anbieter von Daten, Analysen sowie Risikomanagement-Lösungen für Finanzinstitute, Industrieunternehmen und staatliche Stellen
•	Investitionen in strategische Bereiche mit Wachstumspotenzial.

•	Verbesserung der Ratingqualität, neue Produkte, Dienstleistungen, Inhalte (z.B. nichtbonitätsbezogene Einschätzungen wie ESG und Cybersecurity-Risiken), sowie technologische Neuerungen, um den Kundenbedürfnissen gerecht zu werden
•	Selektive Anschluss-Akquisitionen zur Abrundung des Geschäftsprofils und Beschleunigung des Wachstums von Moody's

Die Aspekte der Moody's-Strategie, die sich auf das Kerngeschäft der Erstellung von Ratings und Analysen beziehen, sind für den deutschen Konzern zutreffend.

Am 20. November 2018 wurde eine Zweigniederlassung in Prag, Tschechien, gegründet und der Betrieb begann am 01. April 2019. Das Geschäftsmodell mit 6 Mitarbeitern per Ende 2019 ist eine Kombination aus konzerninternen Umsätzen und Umsätzen Dritter und ist von nachrangiger Bedeutung für die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft.

Wirtschaftsbericht

Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Im Jahr 2019 entsprach das Wirtschaftswachstum in Europa mit 1,2 % nahezu den Erwartungen.

Weltweit werde das Wirtschaftswachstum in 2019 nur noch 2,6 % betragen und das globale Wachstum soll 2020 auf -3,0 % sinken und 2021 wieder auf 5,8 % steigen, so der WEO (World Economic Outlook, April 2020). Ob die Vorhersage eintrifft, hängt unter anderem von der Frage ab, ob der Handelsstreit zwischen China und den USA, den beiden größten Volkwirtschaften der Welt, endlich gelöst werden kann. Der Handel zwischen USA, China und Europa macht rund 40 % des gesamten Welthandels aus (Quelle: Weltbank).

Die Europäische Wirtschaft wird nach einer Prognose der Europäischen Kommission vom Juli 2020 für die Jahre 2020 und 2021 eine noch tiefere und uneinheitliche Rezession erwarten. Für den Euroraum erwartet die Brüsseler Behörde für das Jahr 2020 ein negatives Witschalftswachstum von -8,3 % und für das Jahr 2021 ein Wachstum von 5,8 %.

Das Bruttoinlandsprodukt in Deutschland ist auch im Jahr 2019 gewachsen (im zehnten Jahr in Folge), die Dynamik hat aber deutlich nachgelassen. Das Wachstum betrug nur noch 0,6 %, die Prognose für das Jahr 2020 beträgt -6,3 % und für das Jahr 2021 liegt die Prognose bei 5,2 %, wie das Statistische Bundesamt, April 2020, bekannt gab.

Der Handelskonflikt zwischen den USA und China und die hohe Unsicherheit in Bezug auf die Handelspolitik der USA ist nach wie vor ein Hindernis für die Entwicklung eines besseren Geschäftsklimas. Trotz eines möglichen Deal-Brexits (Abkommensfrist läuft zum 31. Oktober 2020 aus) bleibt es sehr ungewiss, wie die neue Partnerschaft mit dem Vereinigten Königreich aussehen wird. Eine weitere Unsicherheit ist der Ausbruch des Coronavirus (COVID-19) und dessen globale gesamtwirtschaftliche Auswirkungen. Mit einem Rückgang des Wirtschaftswachstum bis hin zu einer Rezession wird weltweit gerechnet.

Moody's Deutschlands Geschäft profitiert in der Regel von positiven gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen, da in solch einem Umfeld Unternehmen Fremdkapital für Investitionen und oder Akquisitionen benötigen. Wenn dieses Fremdkapital in Form von Anleihen aufgenommen wird, werden diese Anleihen in der Regel durch eine Rating Agentur geratet. In den vergangenen Jahren ist man aber auch bei Bankkrediten, vor allem im Bereich Leveraged Finance, dazu übergegangen, diese raten zu lassen. Moody's Deutschland steht in diesem Zusammenhang im Wettbewerb mit anderen internationalen Rating Agenturen allen voran Standard & Poors (S&P) und Fitch Ratings (Fitch).

Geschäftsverlauf

Der Konzernjahresüberschuss erhöhte sich im abgelaufenen Geschäftsjahr im Vergleich zum Vorjahr um EUR 0,8 Mio. auf EUR 32,9 Mio. was einer Zunahme von 2,5 % entspricht.

Analyse der Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage sowie wesentliche Leistungsindikatoren

Ertragslage

Der Konzern verzeichnet im Geschäftsjahr 2019 insgesamt ein Umsatzwachstum von 30,7 % auf EUR 120,9 Mio. (Vorjahr EUR 92,5 Mio.).

Die Umsätze aus dem Verbriefungsgeschäft (Strukturierte Finanzierungen "SFG") fielen um 4,4 % auf EUR 21,2 Mio. Dieser leichte Rückgang ist das Resultat geringerer ABS (Asset backed securities) / RMBS (Residential mortgage-backed securities) Aktivitäten und eines schwachen Starts am Anfang des Jahres. Darüber hinaus gab es einen erhöhten Wettbewerb, der nur teilweise durch das Wachstum bei Pfandbriefen ausgeglichen werden konnte.

Die Umsätze aus dem Nichtverbriefungsgeschäft stiegen um 43,1 % auf EUR 97,4 Mio. Der Bereich Unternehmensfinanzierungen ("CFG") verzeichnete einen Umsatzanstieg von 49,9 % aufgrund von Aktivitäten von Investment Grade Emittenten (Ratings von Anleihen) und im Bereich von Ratings für Unternehmenskredite, die von Banken vergeben wurden. Darüber hinaus führte die Übertragung von EU-27 Rating Portfolios aus anderen Teilen des Moody's Konzerns zu wiederkehrenden Einnahmen bei Bestandskunden, aber auch zu transaktionsgetriebenem Umsatzwachstum. Der Umsatz des Bereichs Finanzinstitute ("FIG") ist um 17,7 % gestiegen, was hauptsächlich auf Wachstum bei Bestandskunden zurückzuführen ist, was jedoch teilweise durch geringere Einnahmen aus dem RAS (Rating Assessment Services) Geschäft kompensiert wurde. Der Anstieg im Bereich Öffentliche Hand und Projekte und Infrastruktur ("PPIF") um 31,4 % beruht auf opportunistischen Emissionsaktivitäten im Bereich Infrastruktur und bei Unterstaatlichen Einheiten. Zusätzlich haben höhere Emissionstätigkeiten bei den Staaten und RAS Geschäften die geringeren wiederkehrenden Einnahmen von Staaten kompensiert.

Der Cost-Plus-Umsatz der Moody's Analytics Deutschland GmbH ist aufgrund niedriger Kosten um 25,0 % auf EUR 1,7 Mio. (Vorjahr EUR 2,3 Mio.) gesunken.

Die Moody's Group Deutschland GmbH weist erstmalig einen Umsatz in Höhe von EUR 0,6 Mio. aus. Es handelt sich hier um die Allokation der Mitarbeiterkosten, die im Zusammenhang mit einer Konzernumlage an die Moody's Corporation steht.

Die sonstigen betrieblichen Erträge sind um EUR 0,1 Mio. auf EUR 2,4 Mio. (Vorjahr EUR 2,5 Mio.) gesunken, was vor allem auf Wechselkursgewinne zurückzuführen ist.

Der gesamte Personalaufwand ist um EUR 9,6 Mio. auf EUR 33,8 Mio. gestiegen, was auf die Zunahme der Anzahl der Beschäftigten und auf höhere Rückstellungen für Boni und aktienbasierte Vergütungsbestandteile zurückzuführen ist.

Insgesamt sind die sonstigen betrieblichen Aufwendungen um EUR 5,3 Mio. auf EUR 13,3 Mio. (Vorjahr EUR 8,0 Mio.) gestiegen. Der Hauptgrund für diesen Anstieg sind die Erhöhung der Mitarbeiterzahl und die damit zusammenhängenden Aufwendungen, Aufwendungen für Rechtsrisiken sowie die höheren Wechselkursverluste und ein konzerninterner Aufwand im Rahmen der Brexit-Vorbereitungen. Dem haben niedrigere Forderungsausfälle entgegengewirkt.

Die sonstigen Zinsen und ähnliche Erträge erhöhten sich durch die Ausgabe interner Ausleihungen aus 2018 im Berichtsjahr um EUR 0,4 Mio, da diese nun erstmalig das ganze Jahr angefallen sind. Gegenläufig dazu hat sich eine außerplanmäßige Abschreibung auf Beteiligungen und Ausleihungen von EUR 3,1 Mio. (Vorjahr EUR 2,0 Mio.) auf das Zinsergebnis ausgewirkt.

Somit wird ein um EUR 4,0 Mio. höheres Ergebnis vor Steuern von EUR 52,4 Mio. (Vorjahr EUR 48,4 Mio.) ausgewiesen.

Unter Berücksichtigung eines Steueraufwandes von EUR 19,5 Mio. (Vorjahr EUR 16,3 Mio.) verzeichnet der Konzern einen Jahresüberschuss in Höhe von EUR 32,9 Mio. (Vorjahr EUR 32,1 Mio.).

Vermögenslage

Die Bilanzsumme ist um EUR 53,3 Mio. auf EUR 311,9 Mio gestiegen. Die Veränderung resultiert hauptsächlich aus der Erhöhung der Forderungen gegen verbundene Unternehmen aus dem Cash Pooling aufgrund der operativen Tätigkeit, was insgesamt einen Wert von EUR 57,6 Mio. ausmacht.

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sind zum Bilanzstichtag um EUR 12,0 Mio. auf EUR 37,5 Mio. (Vorjahr: EUR 25,5 Mio.) gestiegen, welches eine gleichlaufende Entwicklung zu den Umsatzerlösen darstellt.

Die sonstigen Vermögensgegenstände verringerten sich um EUR 1,0 Mio. auf EUR 1,4 Mio. (Vorjahr EUR 2,3 Mio.). Dies steht in direktem Zusammenhang mit den begebenen Intercompany-Darlehen in Höhe von EUR 207,3 Mio., da die hieraus resultierenden Zinsen jährlich fällig sind.

Die liquiden Mittel nahmen um 82,5 % auf EUR 3,1 Mio. (Vorjahr EUR 17,9 Mio.) ab. Diese Abnahme in Höhe von EUR 14,8 Mio. ist vor allem durch die hohen Mittelabflüsse aus der Investitionstätigkeit ins Umlaufvermögen aufgrund von Cash Pooling begründet.

Auf der Passivseite entfällt die Erhöhung der Bilanzsumme hauptsächlich ergebnisbedingt mit EUR 32,9 Mio. auf das Eigenkapital.

Der Konzern weist ein Eigenkapital von EUR 258,7 Mio. aus. Dies entspricht einer Eigenkapitalquote von 82,9 % und einer Verringerung im Vergleich zum Vorjahr um 4,3 Prozentpunkte. Die Eigenkapitalrendite vor Steuern (definiert als die Summe aus dem Ergebnis nach Steuern zzgl. den Steuern vom Einkommen und vom Ertrag, dividiert durch das Eigenkapital) fällt um 1,2 Prozentpunkte auf 20,3 % (Vorjahr: 21,5 %).

Die Steuerrückstellungen in Höhe von EUR 9,4 Mio. betreffen fast ausschließlich das abgelaufene Geschäftsjahr und wurden mit den entsprechenden Ertragsteuervorauszahlungen saldiert.

Die sonstigen Rückstellungen sind hauptsächlich aufgrund höherer Rückstellungen für variable Mitarbeitervergütungsbestandteile und Rechtsrisiken gegenüber dem Vorjahr von EUR 8,4 Mio. auf EUR 17,1 Mio. gestiegen.

Die Verbindlichkeiten erhöhten sich insgesamt um EUR 6,1 Mio. Dies ist weitestgehend auf eine Erhöhung der Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen aus Lieferungen und Leistungen zurückzuführen.

Finanzlage

Einem positiven Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit von EUR 41,2 Mio. stehen im Wesentlichen Einzahlungen aus Zinsen von EUR 4,8 Mio vermindert um die Auszahlungen aufgrund von Finanzmittelanlagen für Darlehen in Höhe von EUR 2,9 Mio. sowie Auszahlungen aufgrund von Cashpooling von EUR 57,6 Mio. gegenüber. Der Finanzmittelbestand des Konzerns verminderte sich um EUR 14,8 Mio. auf EUR 3,1 Mio.

Gesamtaussage

In Anbetracht der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ist die Geschäftsführung insgesamt mit der finanziellen Entwicklung des Konzerns im Jahr 2019 zufrieden.

Prognose-, Chancen- und Risikobericht

2019

Für das Jahr 2019 wurde im Konzern ein Ergebnis vor Steuern in Höhe von EUR 56,4 Mio. erzielt. Dies entspricht einer Verbesserung von 16,5 % und liegt somit oberhalb der erwarteten Ergebnisspanne, da für alle Geschäftsbereiche mit einem Umsatzanstieg im hohen einstelligen Prozentbereich und für das Ergebnis vor Steuern im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich gerechnet wurde.

Bei der Moody's Deutschland GmbH, als wesentliche Konzerngesellschaft, wurde in 2019 für Umsatz mit einem Wachstum im hohen einstelligen Prozentbereich, bei den Kosten im niedrigen zweistelligen Prozentbereich und für das Ergebnis vor Steuern mit einem Anstieg im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich gerechnet. Die Umsatzerlöse stiegen gegenüber dem Vorjahr insgesamt um 31,5 %, wobei in allen Geschäftsbereichen mit Ausnahme von SFG (Strukturierte Finanzierungen) Zuwächse verzeichnet werden konnten. Somit liegt die Umsatzentwicklung oberhalb der Erwartungen. Bei genauerer Betrachtung der einzelnen Geschäftsbereiche stellt sich die Entwicklung wie folgt dar:

Der Umsatz im Bereich CFG stieg aufgrund von Aktivitäten von Investment Grade Emittenten (Ratings von Anleihen) und im Bereich von Ratings für Unternehmenskredite, die von Banken vergeben wurden. Darüber hinaus führte die Übertragung von EU-27 Rating Portfolios aus anderen Teilen des Moody's Konzerns zu wiederkehrenden Einnahmen bei Bestandskunden aber auch zu transaktionsgetriebenem Umsatzwachstum. Der Umsatz aus dem SFG-Geschäft verzeichnete im Jahresvergleich einen leichten Rückgang, welcher das Resultat geringerer ABS (Asset backed securities) / RMBS (Residential mortgage-backed securities) Aktivitäten und aufgrund eines schwachen Starts am Anfang des Jahres war. Darüber hinaus gab es einen erhöhten Wettbewerb, der nur teilweise durch das Wachstum bei Pfandbriefen ausgeglichen werden konnte. Der PPIF-Umsatz stieg aufgrund opportunistischer Emissionsaktivitäten im Bereich Infrastruktur und bei Unterstaatlichen Einheiten. Zusätzlich haben höhere Emissionstätigkeiten bei den Staaten und RAS (Rating Assessment Services) Geschäften die geringeren wiederkehrenden Einnahmen von Staaten kompensiert. Der FIG-Umsatz stieg im Jahresvergleich, was hauptsächlich auf Wachstum bei Bestandskunden zurückzuführen ist, welches jedoch teilweise durch geringere Einnahmen aus dem RAS Geschäft kompensiert wurde.

Die Gesamtausgaben sind gegenüber dem Vorjahr gestiegen. Die Aufwendungen für bezogene Leistungen stiegen hauptsächlich aufgrund höherer Lizenzgebühren und erhöhter Kosten aus konzerninternen Verteilung der Gemeinkosten. Der Personalaufwand nahm zu, was auf eine Zunahme der Anzahl der Beschäftigten zurückführen ist, sowie höhere Rückstellungen für Boni und aktienbasierte Vergütungsbestandteile. Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen stiegen wegen der gestiegenen Beschäftigtenzahl sowie die höheren Wechselkursverluste und ein konzerninterner Aufwand im Rahmen der Brexit Vorbereitungen, was durch eine Verringerung der Forderungsausfälle zum Teil ausgeglichen wurde. Durch den Anstieg des Umsatzes von 2018 zu 2019 in Höhe von 30,7 %, konnten der im vergangenen Jahr prognostizierte Anstieg im hohen einstelligen Prozentbereich übertroffen werden.

Prognose

Es gibt derzeit zahlreiche Risiken, die die Fremdkapitalaufnahme von Firmen in Form von Anleihen und Unternehmenskrediten in 2020 beinträchtigen können und die Vergabe von Ratings für Unternehmen und Anleihen negativ beeinflussen könnten. Allen voran stehen die Auswirkungen des Coronavirus Ausbruches vor allem auf die gesamtwirtschaftliche Entwicklung und die Auswirkungen auf die Kapitalmärkte. Vieles wird davon abhängen in wieweit das öffentliche Leben und die Wirtschaft relativ schnell wieder zu einem normalen operativen Umfeld zurückfinden werden. Die Ökonomen von Moody's halten es für wahrscheinlich, dass Covid-19 die Wachstumsrate der Weltwirtschaft in 2020 verringern wird.

Darüber hinaus gibt es fortwährende Unsicherheit bezüglich der Ausgestaltung des Handelsabkommens mit dem Vereinigten Königreich für die Zeit nach dem Auslaufen der Übergangsperiode am 31. Dezember 2020. Ein weiteres Risiko sind die unsicheren Auswirkungen der US-Handelspolitik auf die Weltwirtschaft in Bezug auf den globalen Warenverkehr vor allem aber auf die Handelsbeziehungen zwischen den USA und China.

Der Moody's Konzern geht davon aus, dass der Umsatz und die Umsatzrendite und damit das Ergebnis vor Steuern im Jahr 2020 im Vergleich zu 2019 negativ durch Auswirkungen von Covid-19 beeinflusst werden, was auch den Erwartungen des Moody's Group Deutschland Konzerns entspricht. Der Konzern wird jedoch in diesen volatilen Zeiten geeignete finanzielle Maßnahmen im kurz- und langfristigen Bereich ergreifen und geht zum jetzigen Zeitpunkt davon aus, dass wir auch in 2020 und langfristig profitabel sein werden.

Chancen

Im Verlauf der vergangenen Jahrzehnte wuchsen die weltweiten Rentenmärkte erheblich sowohl hinsichtlich der Anzahl als auch hinsichtlich der Art der Wertpapiere bzw. der sonstigen umlaufenden Verbindlichkeiten. Moody's ist der Ansicht, dass die langfristigen Gesamtaussichten für ein anhaltendes Wachstum des globalen Anleihenmarktes und des damit verbundenen Finanzinformationsmarktes der Informationen wie Kreditmeinungen, Forschung, Daten, Analysen, Risikomanagement-Tools mit verbundenen Dienstleistungen, weiterhin günstig ist.

Das Wachstum von Moody's wird durch eine Vielzahl von Trends beeinflusst, welche die Märkte für Finanzinformation beeinflussen. Dazu gehören unter anderem:

•	Stabilität der weltweit wichtigsten Volkswirtschaften
•	Aktivität an den Kapitalmärkten
•	Desintermediation an den Kreditmärkten
•	Fiskal- sowie Geldpolitik der Regierungen
•	investitionsverhalten der Markteilnehmer, einschließlich Akquisitionen

Moody's ist gut positioniert, um von einer Erholung der weltweiten Aktivität an den Fremdkapitalmärkten und einer sachkundigeren Verwendung von Bonitätsbeurteilungen sowie von Research und verbundenen Analyseprodukten in einem Marktumfeld mit Fokus auf Kreditrisikoanalyse und -steuerung zu profitieren. Moody's geht davon aus, dass diese Entwicklungen die Nachfrage nach qualitativ hochwertigen und unabhängigen Bonitätsbeurteilungen, Research, Daten, Analyse- und Risikomanagement-Tools sowie verbundenen Dienstleistungen weiterhin langfristig stützen werden.

Starke Langzeittrends dürften auch weiterhin langfristige Wachstumschancen bieten. Zu den zentralen Einflussfaktoren für das Wachstum von Moody's gehören durch das globale Wirtschaftswachstum bedingte Fremdkapitalmarktemissionen, die fortgesetzte Desintermediation an den Rentenmärkten sowohl in den entwickelten Volkswirtschaften als auch den Schwellenländern als treibende Kraft für die Emissionstätigkeit und Nachfrage nach neuen Produkten und Dienstleistungen, Preisanpassungen im Einklang mit dem gebotenen Mehrwert sowie Weiterentwicklungen im IT-Bereich.

Risiken

Der Prüfungsausschuss (Audit Committee) der Moody's Corporation prüft die Firmenrichtlinien in Bezug auf die unternehmensweite Risikobeurteilung und Risikomanagement, finanzielle und Compliance-Risiken, einschließlich der Risiken in Verbindung mit den internen Kontrollen und Cyberkriminalität, sowie die wichtigsten gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Entwicklungen, die bedeutende Auswirkungen auf die Gruppe haben könnten. Zusätzlich prüft der Prüfungsausschuss mindestens einmal jährlich gemeinsam mit dem Chief Risk Officer und dem Gesamtvorstand von Zeit zu Zeit, die Umsetzung und Effektivität des Unternehmensrisikosteuerungskonzepts der Gruppe.

Das Risikokomitee der Moody's Corporation prüft die Tätigkeit der für das Unternehmensrisiko zuständigen Bereiche (Enterprise Risk Function), die vom Chief Risk Officer geführt werden.

Der Chief Risk Officer der Moody's Corporation überwacht die Risk Officer der beiden Geschäftsbereiche des Unternehmens, MIS (Moody's Investor Services) und MA (Moody's Analytics) sowie die Supportfunktionen von Moody's Shared Services, Inc., die im Rahmen ihrer Zuständigkeiten regelmäßig über Risiken und risikomindernde Maßnahmen Bericht erstatten.

Die Enterprise Risk Function der Moody's Corporation ist u.a. zuständig für die Erkennung und Überwachung bedeutender bestehender und möglicher Risiken welche für die Erreichung der strategischen und operativen Ziele der Gruppe wichtig sind; die Erstellung entsprechender Konzepte sowie von Rahmenwerken für die Überwachung und Berichterstattung zur effektiven Unterstützung der Steuerung bedeutender Risiken; die Prüfung und Bewertung der Effektivität der Managementprozesse und Aktionspläne zur Handhabung dieser Risiken; die Beratung und Abgabe von Empfehlungen gegenüber der Geschäftsführung hinsichtlich wesentlicher Handlungen oder Initiativen, die für ein effektives Risikomanagement als erforderlich erachtet werden; sowie die Sicherstellung, dass die verschiedenen Risikomanagementfunktionen innerhalb der Gruppe aufeinander abgestimmt sind.

Der Chief Risk Officer hat dem Aufsichtsrat der Moody's Corporation die Ergebnisse der Überprüfungen durch das Risikokomitee in zwei Besprechungen im Jahr 2019 vorgestellt.

Für die internationale Gruppe von Moody's-Unternehmungen bestehen u. a. folgende Risiken:

•	Finanzielle Reformen in der Ratingbranche
•	Prozessrisiken sowie aufsichtsrechtliche Verfahren, Ermittlungen und Untersuchungen von staatlicher Seite in Verbindung mit den Ratingmeinungen und sonstigen Geschäftspraktiken
•	In den betrieblichen Prozessen oder der Infrastruktur von Moody's könnte es zu Fehlfunktionen oder Ausfällen kommen
•	Risiken in Verbindung mit "Cybersecurity" und dem Schutz vertraulicher Informationen
•	Veränderungen bei den Volumina der an den inländischen und/oder globalen Kapitalmärkten begebenen Schuldverschreibungen sowie Zinsänderungen oder sonstige Volatilität an den Finanzmärkten
•	Zunehmender Preisdruck durch Wettbewerber und/oder Kunden
•	Reputations- oder Glaubwürdigkeitsverluste
•	Die Einführung von Konkurrenzprodukten oder -technologien durch andere Unternehmen
•	Der potenzielle Verlust von "Schlüsselpersonen" und damit verbundener kompensatorischer Kostendruck
•	Akquisitionen und sonstige strategische Transaktionen könnten nicht zu den erwarteten Ergebnissen führen
•	Das Unternehmen ist Risiken im Zusammenhang mit Compliance- und Risikomanagementprogrammen ausgesetzt
•	Moody's sieht Risiken in der rechtlichen Absicherung des geistigen Eigentums
•	Änderungen bei Steuersätzen oder -gesetzen können zukünftige Ergebnisse beeinflussen
•	Die Gesellschaft ist abhängig von dem Gebrauch von Drittanbieter-Technologien (dazu gehören u. a. Software, Daten, gehostete Lösungen, Daten-Center und Netzwerk-Infrastrukturen) und jegliche Qualitätsminderung der Drittanbieter-Produkte oder -Dienstleistungen könnte eine erhebliche nachteilige Auswirkung auf unser Geschäft, die Finanzlage oder das operative Ergebnis des Unternehmens haben
•	Covid-19 stellt ein erhöhtes Kreditrisiko dar und es könnte negative Auswirkungen auf die Rentabilität und den Umsatz des Unternehmens haben.

Zusätzliche Risiken und Unsicherheiten, die der Gruppe bislang unbekannt sind bzw. solche, die vom Management aktuell als geringfügig oder unbedeutend erachtet werden, könnten das operative Geschäft ebenfalls beeinträchtigen. Sollte eines der o.a. Risiken eintreten, könnte dies erhebliche nachteilige Auswirkungen auf unser Geschäft, die Finanzlage, das operative Ergebnis und den Cashflow des Unternehmens haben.

Die Gesellschaft ist leichten Wechsel Kursrisiken ausgesetzt, da nur ein gewisser Teil der Umsätze (2019: 3,39 %; 2018: 4,28 %) in USD bzw. in GBP (2019: 3,04 %; 2018: 3,02 %) fakturiert wird. Um dieses Risiko zu mindern, ist die Konzernobergesellschaft Moody's Corporation Devisentermingeschäfte eingegangen, um nachteilige Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts bestimmter Aktiva und Passiva auszugleichen, die auf andere Währungen als die jeweilige Arbeitswährung der betreffenden Tochtergesellschaft lauten. Angesichts des Volumens der nicht auf Euro lautenden Salden im Verhältnis zu den Schuldnern von Moody's Deutschland GmbH und angesichts der auf Muttergesellschaftsebene getroffenen Maßnahmen zur Begrenzung der Auswirkungen dieses Risikos, wie oben ausgeführt, erachtet die Geschäftsführung das Wechselkursrisiko als unbedeutend.

Die Prognose der künftigen Entwicklung gibt unsere Erwartung, basierend auf dem heutigen Kenntnisstand, wieder. Es ist nicht auszuschließen, dass durch die zukünftige Wettbewerbsentwicklung sowie durch die Auswirkungen von Covid-19 die tatsächliche Entwicklung der Gesellschaft deutlich von unseren Annahmen abweicht.

Frankfurt am Main, den 30. Juli 2020

Timothy Herring, Geschäftsführer

Britta Genehr, Geschäftsführerin

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main

Prüfungsurteile

Wir haben den Konzernabschluss der Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main, und ihrer Tochtergesellschaften (der Konzern) - bestehend aus der Konzernbilanz zum 31. Dezember 2019, der Konzerngewinn- und -verlustrechnung, der Konzernkapitalflussrechnung und dem Konzerneigenkapitalspiegel für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2019 sowie dem Konzernanhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Konzernlagebericht der Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2019 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

―

entspricht der beigefügte Konzernabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Konzerns zum 31. Dezember 2019 sowie seiner Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2019 und

―

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

―	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Konzernabschluss und Konzernlagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
―	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Konzernabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Konzernlageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme abzugeben.
―	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
―	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass der Konzern seine Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
―	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Konzernabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Konzernabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Konzernabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt.
―	holen wir ausreichende geeignete Prüfungsnachweise für die Rechnungslegungsinformationen der Unternehmen oder Geschäftstätigkeiten innerhalb des Konzerns ein, um Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht abzugeben. Wir sind verantwortlich für die Anleitung, Überwachung und Durchführung der Konzernabschlussprüfung. Wir tragen die alleinige Verantwortung für unsere Prüfungsurteile.
―	beurteilen wir den Einklang des Konzernlageberichts mit dem Konzernabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Konzerns.
―	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Konzernlagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Frankfurt am Main, den 4. August 2020

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Ann-Katrin Bernau, Wirtschaftsprüferin

Benedict Alexander Becker, Wirtschaftsprüfer

54:T37e6,

Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum 31. Dezember 2013

Bilanz zum 31.12.2013

AKTIVA

	31.12.2013	31.12.2012
	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
I. Finanzanlagen	476.225.000,00	476.225.000,00
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	75.954.587,84	71.391.392,00
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	5.974.340,96	10.916.026,82
	81.928.928,80	82.307.418,82
	558.153.928,80	558.532.418,82
PASSIVA
	31.12.2013	31.12.2012
	EUR	EUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	487.467.000,00	487.467.000,00
III. Verlustvortrag	46.698.215,25	(62.316.781,23)
IV. Jahresüberschuss	23.784.380,88	109.014.996,48
	557.974.596,13	534.190.215,25
B. Rückstellungen	64.108,67	3.079.906,56
C. Verbindlichkeiten	115.224,00	21.262.297,01
	558.153.928,80	558.532.418,82

Anhang für das Geschäftsjahr 2013

Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Der Jahresabschluss für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2013 wurde auf der Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches aufgestellt. Ergänzend zu diesen Vorschriften waren rechtsformspezifische Regelungen zu beachten.

Die Gesellschaft ist eine kleine Kapitalgesellschaft i. S. des § 267 (1) HGB.

Im Interesse einer besseren Klarheit und Übersichtlichkeit sind die nach den gesetzlichen Vorschriften bei den Posten der Bilanz anzubringenden Vermerke ebenso wie die Vermerke, die wahlweise in der Bilanz oder Anhang anzubringen sind, insgesamt im Anhang aufgeführt.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden entsprechen den handelsrechtlichen Vorschriften und haben sich gegenüber dem Vorjahr nicht geändert.

Finanzanlagen

Die Finanzanlagen sind zu Anschaffungskosten bewertet bzw., soweit diese im Rahmen einer Einlage gegen Erhöhung der Kapitalrücklage zugegangen sind, erfolgte die Bewertung zum Marktwert, der zum Zeitpunkt der Einlage auf der Grundlage einer Discounted Cash Flow-Bewertung ermittelt wurde. Der beizulegende Zeitwert der Beteiligung hat sich im Geschäftsjahr 2013 nicht verändert, so dass der Beteiligungsbuchwert an diesen Wert, unter Berücksichtigung der ursprünglichen Anschaffungskosten, beibehalten wurde.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Rückstellungen

Die Rückstellungen enthalten alle erkennbaren Risiken sowie ungewissen Verpflichtungen und sind in Höhe des nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen Erfüllungsbetrages bemessen.

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten werden mit dem Devisenkassamittelkurs bewertet.

Angaben zu Posten der Bilanz

Finanzanlagen

Die Finanzanlagen beinhalten die folgenden Anteile an verbundenen Unternehmen:

	Anteil	Eigenkapital	Ergebnis 2013
		TEUR	TEUR
Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt/Main	98,83%	19.581	- siehe Fußnote 1
Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt/Main	100,00%	39	- siehe Fußnote 1

Im Berichtsjahr wurden auf die Beteiligungen an der Moody's Deutschland GmbH und der Moody's Analytics Deutschland GmbH keine Anpassungen auf den beizulegenden Zeitwert der Beteiligung vorgenommen.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Von den Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände entfallen EUR 33.347.267,34 auf die Tochterunternehmen Moody's Deutschland GmbH und Moody's Analytics Deutschland GmbH, hauptsächlich aus den Ergebnisabführungsverträgen, ein Darlehen von EUR 38.957.479,69 (fällig am 15. Dezember 2015) an die Moody's Overseas Holdings Inc., Delaware, USA sowie Steuerforderungen in Höhe von EUR 3.630.345,34. Die Steuerforderungen resultieren aus Vorauszahlungen für Körperschafts-, Gewerbesteuer und Solidaritätszuschlag abzüglich der Steuerrückstellung 2013 sowie Umsatzsteuerforderungen. Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände haben bis auf die Darlehensforderungen alle eine Laufzeit von weniger als einem Jahr.

Eigenkapital

Das gezeichnete Kapital beträgt € 25.000,00. Alleinige Gesellschafterin ist die Moody's Group UK Ltd., London, Großbritannien.

Rückstellungen

Die Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	31.12.2013	31.12.2012
	EUR	EUR
Jahresabschlussprüfung / Rechtsberatung / Steuerberatung	37.374,67	37.395,31
IHK Beiträge	26.734,00	87.340,00
Steuern vom Einkommen und Ertrag	0,00	2.955.171,25
Gesamt	64.108,67	3.079.906,56

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten haben eine Laufzeit von weniger als einem Jahr und beinhalten ausschließlich Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen.

^{1 Nach Berücksichtigung des
Ergebnisabführungsvertrages}

Erläuterungen zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

Sonstige betriebliche Erträge

Die sonstigen betrieblichen Erträge enthalten EUR 56.619,00 (Vorjahr: EUR 8.612,50) periodenfremde Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen, EUR 7.740,00 (Vorjahr: EUR 0,00) Erstattungen von IHK Beiträgen für die Vorjahre sowie EUR 103,72 (Vorjahr: EUR 14,50) Erträge aus Währungsumrechnungen.

Zinsen und ähnliche Erträge

Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge gegenüber verbundenen Unternehmen betragen EUR 1.819.066,49 (Vorjahr: EUR 1.824.050,23).

Zinsen und ähnliche Aufwendungen

Sonstige Zinsen und ähnliche Aufwendungen gegenüber verbundenen Unternehmen betragen EUR 155.627,78 (Vorjahr EUR 1.273.143,46).

Steuern vom Einkommen und vom Ertrag

Der Steueraufwand 2013 beinhaltet EUR 33.395,00 (Vorjahr: EUR 0,00) Erträge aus der Anpassung der Steuerrückstellung 2012.

Sonstige Angaben

Geschäftsführung und Vertretung

	Herr Frederic Drevon, Kaufmann (bis 22. Februar 2013)
	Herr Olivier Beroud, Kaufmann (ab 22. Februar 2013)
	Herr Daniel Kolter, Kaufmann

Bezüge der Geschäftsführung sind keine angefallen.

Arbeitnehmer

Es werden keine Arbeitnehmer beschäftigt.

Mutterunternehmen

Der Konzernabschluss der obersten Konzernmutter für den größten Kreis wird von der Moody's Corporation, 7 World Trade Center, 250 Greenwich Street, New York, NY 10007, USA, aufgestellt sowie offengelegt und ist dort auch erhältlich.

Frankfurt am Main, den 02. Juni 2014

Olivier Beroud

Daniel Kolter

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Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum 31. Dezember 2012

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2012

Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main

AKTIVA

	31.12.2012	31.12.2011
	EUR	EUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	1,00	1,00
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.043.482,04	1.170.852,21
	1.043.483,04	1.170.853,21
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	17.184.435,89	12.626.611,25
2. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	37.729.037,77	35.660.354,65
3. Sonstige Vermögensgegenstände	2.653.279,67	112.581,75
	57.566.753,33	48.399.547,65
II. Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	48.994.544,70	27.221.468,28
	106.561.298,03	75.621.015,93
C. Rechnungsabgrenzungsposten	321.916,62	422.342,13
	107.926.697,69	77.214.211,27
PASSIVA
	31.12.2012	31.12.2011
	EUR	EUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital	25.000,00	25.000,00
II. Kapitalrücklage	487.467.000,00	487.467.000,00
III. Verlustvortrag	-432.450.691,02	-351.823.664,33
IV. Konzernjahresüberschuss (i. Vj. Konzernjahresfehlbetrag)	22.314.996,46	-80.627.026,69
	77.356.305,44	55.041.308,98
V. Ausgleichsposten für Anteile von Minderheitsgesellschaftern	229.265,67	229.265,67
	77.585.571,11	55.270.574,65
B. Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen	2.972.748,00	2.982.802,00
2. Steuerrückstellungen	2.955.171,25	1.945.933,89
3. Sonstige Rückstellungen	10.747.568,07	6.349.816,60
	16.675.487,32	11.278.552,49
C. Verbindlichkeiten
1. Erhaltene Anzahlungen auf Bestellungen	296.847,95	169.535,23
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	44.582,66	51.270,53
3. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	4.803.879,17	3.086.247,40
4. Sonstige Verbindlichkeiten	389.199,34	962.883,94
	5.534.509,12	4.269.937,10
D. Rechnungsabgrenzungsposten	8.131.130,14	6.395.147,03
	107.926.697,69	77.214.211,27

KONZERNGEWINN- UND -VERLUSTRECHNUNG für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2012

Moody's Group Deutschland GmbH , Frankfurt am Main

	2012		2011
	EUR	EUR	EUR	EUR
1. Umsatzerlöse		67.393.111,39		57.370.425,78
2. Sonstige betriebliche Erträge		173.185,35		210.280,35
3. Materialaufwand
Aufwendungen für bezogene Leistungen		-11.129.374,29		-9.207.395,95
4. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	-17.195.516,63		-14.096.010,64
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung	-1.680.103,19	-18.875.619,82	-1.776.488,63	-15.872.499,27
5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevemögens und Sachanlagen		-216.739,47		-100.744.313,01
6. Sonstige betriebliche Aufwendungen		-4.506.879,30		-3.680.040,28
7. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	1.939.067,88		1.985.072,47
8. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	-185.990,81	1.753.077,07	-512.765,21	1.472.307,26
9. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		34.590.760,93		-70.451.235,12
10. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-12.275.764,47		-10.175.791,57
11. Konzernjahresüberschuss (i. Vj. Konzernjahresfehlbetrag)		22.314.996,46		-80.627.026,69

KONZERNKAPITALFLUSSRECHNUNG für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2012

Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main

	2012	2011
	EUR	EUR
Periodenergebnis (einschließlich der Ergebnisanteile von Minderheitsgesellschaftern)	22.314.996,46	(80.627.026,69)
+ Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens	216.739,47	100.744.313,01
+ Zunahme der Rückstellungen	5.396.934,83	3.379.486,19
Zunahme der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen - sowie anderer Aktiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	(9.066.780,17)	(1.213.733,97)
Zunahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und + Leistungen sowie anderer Passiva, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind	2.500.555,13	260.678,38
= Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	21.362.445,72	22.543.716,92
- Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen	(89.369,30)	(898.509,59)
= Cashflow aus der Investitionstätigkeit	(89.369,30)	(898.509,59)
- Auszahlungen für die Tilgung von Finanzkrediten	0,00	(23.613.301,39)
+ Einzahlung aus der Aufnahme von Darlehen	500.000,00	0,00
= Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	500.000,00	(23.613.301,39)
Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelbestands	21.773.076,42	(1.968.094,06)
+ Finanzmittelbestand am Anfang der Periode	27.221.468,28	29.189.562,34
= Finanzmittelbestand am Ende der Periode	48.994.544,70	27.221.468,28

KONZERN EIGENKAPITALSPIEGEL für die Zeit vom 1. Januar 2011 bis 31. Dezember 2012

Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main

	Anteilseigner des Mutterunternehmens			Minderheitsgesellschafter	Konzerneigenkapital
	gezeichnetes Kapital	Kapitalrücklage	Konzerneigenkapital	Ausgleichsposten für Anteile von Minderheitsgesellschaftern
Stand zum 1.1.2011	25.000,00	487.467.000,00	(351.823.664,33)	229.265,67	135.897.601,34
Konzern-Jahresfehlbetrag			(80.627.026,69)		(80.627.026,69)
Stand zum 31.12.2011	25.000,00	487.467.000,00	(432.450.691,02)	229.265,67	55.270.574,65
Stand zum 1.1.2012	25.000,00	487.467.000,00	(432.450.691,02)	229.265,67	55.270.574,65
Konzern-Jahresüberschuss			22.314.996,46		22.314.996,46
Stand zum 31.12.2012	25.000,00	487.467.000,00	(410.135.694,56)	229.265,67	77.585.571,11

Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2012

Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main

Allgemeine Angaben und Erläuterungen

Der Konzernabschluss der Moody's Group Deutschland GmbH ("MGD") wurde auf der Grundlage der Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches aufgestellt.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

In Übereinstimmung mit § 297 Abs. 1 HGB enthält der Konzernabschluss neben der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung eine Kapitalflussrechnung sowie einen Eigenkapitalspiegel.

Konsolidierungskreis

Der Konzernabschluss umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH ("Mutterunternehmen") sowie zwei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main ("MD")	(98,83%)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main ("MAD")	(100,00%)

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Immaterielle Vermögensgegenstände Erstmaliger und anschließender Ausweis

Die immateriellen Vermögensgegenstände werden zu Anschaffungskosten, vermindert um planmäßige lineare Abschreibungen, angesetzt.

Abschreibungen

Abschreibungen werden in der Gewinn- und Verlustrechnung planmäßig linear über die angenommene Nutzungsdauer der immateriellen Vermögensgegenstände ausgewiesen, ab dem Datum, an dem sie zur Nutzung zur Verfügung stehen.

Sachanlagevermögen

Erstmaliger und anschließender Ausweis

Sachanlagen werden erstmalig zu Anschaffungs- und/oder Herstellungskosten zum Zeitpunkt des Zuganges ausgewiesen. Dies beinhaltet alle Aufwendungen, die sich direkt auf den Erwerb oder die Herstellung des Vermögensgegenstandes zurückführen lassen. Erworbene Software, die für die ordnungsgemäße Funktion der betreffenden Anlagen wesentlich ist, wird als Bestandteil dieser Anlagen aktiviert. Nach dem erstmaligen Ausweis werden Sachanlagen zu den Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten abzüglich planmäßiger Abschreibungen und/oder etwaiger dauernder Wertminderungen ausgewiesen.

Abschreibungen

Die planmäßigen Abschreibungen werden nach der voraussichtlichen Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände linear vorgenommen. Geringwertige Anlagegüter bis zu einem Wert von EUR 150,00 werden seit 2008 zum Zeitpunkt der Anschaffung in den Aufwand gebucht. Anlagegüter, deren Anschaffungskosten zwischen EUR 150,00 und EUR 1.000,00 liegen, werden im Jahr der Anschaffung aktiviert und über einen Zeitraum von fünf Jahren linear abgeschrieben.

Abgang von Vermögensgegenständen

Sachanlagen werden zu Buchwerten als Anlagenabgang verbucht, wenn aus der Nutzung des Vermögensgegenstandes kein zukünftiger wirtschaftlicher Nutzen mehr zu erwarten ist. Der Gewinn bzw. Verlust aus dem Anlagenabgang eines Postens des Sachanlagevermögens ist die Differenz zwischen dem etwaigen Nettoveräußerungserlös und dem Buchwert des Vermögensgegenstandes. Der Gewinn bzw. Verlust aus dem Anlagenabgang wird in der Gewinn- und Verlustrechnung unter den sonstigen betrieblichen Erträgen bzw. Aufwendungen ausgewiesen.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände sind zu Nominalwerten abzüglich Wertberichtigungen bewertet. Unverzinsliche Forderungen werden mit dem Barwert angesetzt.

Pensionsrückstellungen

Die Pensionsrückstellungen wurden nach der PUC-Methode (Projected Unit Credit-Methode) unter Berücksichtigung der Richttafeln 2005 G von Prof. Dr. Klaus Heubeck ermittelt. Für die Gehaltsdynamik wurde eine Steigerung von 3,0% p.a. und für die Rentendynamik eine Steigerung von 2,0% p.a. unterstellt. Als Rechnungszins wurden 5,06% p.a. (Vorjahr 5,14 % p.a.) angesetzt, der sich bei einer angenommenen Restlaufzeit von 15 Jahren ergibt.

Steuerrückstellungen und Sonstige Rückstellungen

Die Steuerrückstellungen und die sonstigen Rückstellungen enthalten alle erkennbaren Risiken sowie ungewissen Verpflichtungen und sind in Höhe des nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen Erfüllungsbetrags bemessen.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihren Erfüllungsbeträgen angesetzt.

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten

Kurzfristige Fremdwährungsforderungen und -verbindlichkeiten werden mit dem Devisenkassamittelkurs am Abschlussstichtag bewertet.

Konsolidierungsgrundsätze

Der Unterschiedsbetrag wurde als Geschäfts- und Firmenwert aktiviert.

Forderungen und Verbindlichkeiten, Aufwendungen und Erträge innerhalb des Konsolidierungskreises wurden eliminiert.

Angaben zu Posten der Bilanz

Geschäfts- und Firmenwert

Der Geschäfts- und Firmenwert, der sich aus dem Erwerb der Anteile der Moody's Deutschland GmbH in 2008 ergeben hat, wurde über einen Zeitraum von vier Jahren vollständig abgeschrieben.

Anlagevermögen

Die Gliederung der einzelnen Posten des Anlagevermögens und ihre Entwicklung ist im Anlagenspiegel in der Anlage zum Konzernanhang dargestellt.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Mit Ausnahme des Körperschaftsteuer-Guthabens in Höhe von EUR 29.094,74 (Laufzeit bis 2017; Vorjahr EUR 34.259,82) und eines am 15. Oktober 2015 fälligen Darlehens gegeben an die Moody's Overseas Holdings Inc., Delaware, USA, in Höhe von EUR 37.138.413,20 haben die ausgewiesenen Forderungen und Vermögensgegenstände insgesamt eine Restlaufzeit bis zu einem Jahr. Die Steuerforderungen wurden mit einem Zinssatz von 4,0% abgezinst.

Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen gliedern sich wie folgt auf:

	31.12.2012	31.12.2011
	EUR	EUR
Aktienbasierte Vergütungen	5.204.216,55	2.181.913,11
Bonuszahlungen / Kommissionen	3.173.006,91	2.290.543,37
Verpflichtungen aus mietfreier Zeit	1.194.776,40	693.134,76
Ausstehender Urlaub	245.743,00	271.668,00
Rückstellungen für Gewinnbeteiligung	240.771,00	174.575,49
Rückstellungen für ausstehende Rechnungen	178.488,21	200.172,21
Rückbauverpflichtungen	176.894,50	136.008,25
Rückstellungen für Berufsgenossenschaftsbeiträge und Pensionsbeiträge	47.837,51	39.492,38
Übrige	285.833,99	362.309,03
Gesamt	10.747.568,07	6.349.816,60

Verbindlichkeiten

Die in der Bilanz ausgewiesenen Verbindlichkeiten haben, mit Ausnahme des am 23. Januar 2015 fälligen Darlehens von der Moody's Group Cyprus Ltd. Luxembourg Branch in Höhe von EUR 515.532,32, wie im Vorjahr sämtlich eine Restlaufzeit bis zu einem Jahr.

Von den sonstigen Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 389.199,34 (Vorjahr EUR 962.883,94) entfallen EUR 370.555,51 (Vorjahr EUR 463.347,69) auf Steuern und EUR 18.642,80 (Vorjahr EUR 16.297,25) auf solche im Rahmen der sozialen Sicherheit.

Angaben zu Posten der Gewinn- und Verlustrechnung

Die Umsätze gliedern sich wie folgt auf:

	2012	2011
	EUR	EUR
Erlöse aus Nichtverbriefungsgeschäft	51.702.183,33	43.008.855,00
Erlöse aus Verbriefungsgeschäft	12.674.129,97	11.868.855,32
Erlöse aus dem MA-Geschäft	3.016.798,09	2.492.715,46
Gesamt	67.393.111,39	57.370.425,78

Sonstige betriebliche Erträge

Die sonstigen betrieblichen Erträge enthalten EUR 108.317,69 (Vorjahr EUR 210.280,35) periodenfremde Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen.

Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung

Von den sozialen Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung betreffen EUR 125.064,66 (Vorjahr EUR 373.024,72) Aufwendungen für Altersversorgung.

Zinserträge und -aufwendungen

Von den sonstigen Zinsen und ähnlichen Erträgen betreffen EUR 1.824.050,23 (Vorjahr EUR 1.819.066,49) verbundene Unternehmen. Von den Zinsen und ähnlichen Aufwendungen betreffen EUR 15.532,52 (Vorjahr EUR 362.939,99) verbundene Unternehmen und EUR 153.316,00 (Vorjahr EUR 148.025,00) resultieren aus der Abzinsung der Pensionsrückstellungen.

Abschlussprüfervergütung

Für das Geschäftsjahr 2012 berechnete der Abschlussprüfer für die Prüfung der Einzelabschlüsse und des Konzernabschlusses insgesamt EUR 60.875,50 für die Abschlussprüfungsleistung. Weitere Leistungen wurden nicht erbracht.

Erträge und Aufwendungen aus Währungsumrechnungen

Die Erträge aus Währungsumrechnungen betrugen EUR 64.867,66 (Vorjahr EUR 0,00) und die Verluste aus Währungsumrechnungen betrugen EUR 87.099,47 (Vorjahr EUR 82.096,20).

Sonstige Angaben

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

	EUR
2013:	1.295.808,00
2014:	1.292.910,00
2015:	1.256.747,00
2016:	1.276.024,00
2017:	1.301.544,00
2018:	436.702,00

Aktive latente Steuern

Die Ermittlung der latenten Steuern erfolgt auf Basis des kombinierten Ertragsteuersatzes in Höhe von 32,385%. Dieser setzt sich zusammen aus Körperschaftsteuer, Solidaritätszuschlag und Gewerbesteuer. Aktive latente Steuern resultieren aus der abweichenden Bewertung von Pensionsrückstellungen sowie Rückstellungen für mietfreie Zeiten zwischen Handels- und Steuerbilanz. In Ausübung des Wahlrechts aus § 274 Abs. 1 Satz 2 HGB wurden aktive latente Steuern nicht bilanziert.

Geschäftsführung und Vertretung

Im Geschäftsjahr waren als Geschäftsführer bestellt:

	Herr Detlef Scholz, Kaufmann (bis 15. März 2012)
	Herr Daniel Kolter, Kaufmann
	Herr Frédéric Drevon, Kaufmann

Mit Wirkung zum 22. Februar 2013 wurde Herr Frédéric Drevon, Kaufmann, als Geschäftsführer abberufen und Herr Olivier Beroud, Kaufmann, zum Geschäftsführer bestellt.

Die Offenlegung der Gesamtbezüge der Geschäftsführung für das Jahr 2012 unterbleibt unter Bezugnahme auf § 286 Abs. 4 HGB.

Anzahl der Arbeitnehmer

Im Geschäftsjahr 2012 wurden in den Gesellschaften des Konsolidierungskreises durchschnittlich 101 Mitarbeiter (66 männlich, 35 weiblich) beschäftigt. Der Gesamtpersonalaufwand im Geschäftsjahr 2012 betrug EUR 18.875.619,82 (Vorjahr EUR 15.872.499,27).

Oberstes Mutterunternehmen

Frankfurt am Main, den 24. Juni 2013

Moody's Group Deutschland GmbH

Daniel Kolter, Geschäftsführer

Olivier Beroud, Geschäftsführer

KONZERNANLAGENSPIEGEL

für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2012

	Anschaffungskosten			Kumulierte Abschreibungen
	Stand 01.01.2012	Zugänge ./. Abgänge	Stand 31.12.2012	Stand 01.01.2012	Zugänge ./. Abgänge	Stand 31.12.2012
	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	7.338,54	0,00	7.338,54	7.337,54	0,00	7.337,54
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	2.108.959,54	89.369,30	2.198.328,84	938.107,33	216.739,47	1.154.846,80
	2.116.298,08	89.369,30	2.205.667,38	945.444,87	216.739,47	1.162.184,34

	Restbuchwerte
	31.12.2012	31.12.2011
	EUR	EUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	1,00	1,00
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.043.482,04	1.170.852,21
	1.043.483,04	1.170.853,21

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2012

Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main

Geschäft und Rahmenbedingungen

Moody's ist ein wesentlicher Bestandteil des weltweiten Kapitalmarktes und bietet verschiedene Dienstleistungen und Produkte an, die zu Transparenz und Integration der Finanzmärkte beitragen. Die Konzernmutter der Moody's Group Deutschland GmbH ist die Moody's Corporation (NYSE: MCO). Der Konzern unterteilt sich in zwei unterschiedliche Geschäftsbereiche.

•	Moody's Investors Services (MIS), welche Ratings und Analysen über Schuldverschreibungen sowie andere Fremdkapitalinstrumente erstellt.
•	Moody's Analytics (MA), welche hochentwickelte Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit- und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement anbietet.

Der Konzern umfasst die Moody's Group Deutschland GmbH ("Mutterunternehmen") sowie zwei inländische Tochterunternehmen:

1. Moody's Deutschland GmbH, Frankfurt am Main ("MD")	(98,83%)
2. Moody's Analytics Deutschland GmbH, Frankfurt am Main ("MAD")	(100,00%)

Die Muttergesellschaft (MGD) hält die Anteile an den Tochtergesellschaften. Zwischen der Muttergesellschaft und den Tochtergesellschaften bestehen Ergebnisabführungsverträge.

Die MD erbringt Ratings und Analysen für Schuldverschreibungen und andere Fremdkapitalinstrumente und ist entsprechend der Verordnung (EG) Nr. 1060/2009 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 16. September 2009 über Ratingagenturen als Ratingagentur registriert. Die Gesellschaft hat alle erforderlichen Prozesse und Kontrollsysteme eingeführt, die notwendig sind, um entsprechende regulatorische Veränderungen zeitnah zu integrieren.

Die MAD bietet hochentwickelte Software, Beratungsdienstleistungen und Untersuchungen für Kredit-und Wirtschaftsanalysen sowie für finanzwirtschaftliches Risikomanagement an.

Darstellung des Geschäftsverlaufs

Das Konzernergebnis verbesserte sich im Vergleich zum Vorjahr um EUR 102,9 Mio. Die im Jahr 2012 erzielte Ergebnisverbesserung innerhalb des Konzerns im Vergleich zu 2011 ist vor allem auf den Wegfall weiterer Abschreibungen auf den Geschäfts- und Firmenwert (i.Vj. EUR 100,6 Mio) sowie eine Umsatzsteigerung im Hochzinssegment im Bereich Industriekunden und Finanzinstitute innerhalb der MD zurückzuführen. Das Ergebnis der MAD beruht auf einem Cost-Plus-Modell, bei welchem die Kosten mit einem Gewinnaufschlag von 8,0% an die Moody's Analytics Inc., USA, weiterbelastet werden.

Die durchschnittliche Mitarbeiterzahl des Konzern blieb mit 101 im Jahr 2012 unverändert.

Die Konzerngesellschaften unterstützten aktiv die Weiterentwicklung sowie die Fortbildung ihrer Mitarbeiter.

Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage auf der Basis der wesentlichen finanziellen Leistungsindikatoren

Ertragslage

Der Konzernumsatz erhöhte sich von EUR 57,4 Mio. um 17,5% auf EUR 67,4 Mio. und wurde hauptsächlich von der MD erzielt, bei welcher der Umsatz im Nichtverbriefungsgeschäft im Vergleich zu 2011 um 20,2% auf EUR 51,7 Mio. gestiegen ist. Diese Zunahme ist vor allem auf die erhöhte Emissionstätigkeit im Hochzinssegment im Bereich der Industriekunden und Finanzinstitute zurückzuführen. Der Umsatz im Verbriefungsgeschäft stieg um 6,8% auf EUR 12,7 Mio. und begründet sich durch die Zunahme der durchgeführten Bewertungen. Der Cost-Plus-Umsatz der MAD ist aufgrund höherer Kosten von EUR 2,5 Mio. in 2011 um 21,0% auf EUR 3,0 Mio. im Jahr 2012 gestiegen.

Entsprechend der gestiegenen Geschäftstätigkeit erhöhte sich der Materialaufwand um 20,9% auf EUR 11,1 Mio.

Der Personalaufwand erhöhte sich um EUR 3,0 Mio. und ist im Wesentlichen auf die Erhöhung der Rückstellungen für aktienbasierte Vergütungen sowie der Bonusrückstellung zurückzuführen.

Der Geschäfts- und Firmenwert, welcher sich aus dem Erwerb der Anteile an der MD in 2008 ergeben hat, wurde über einen Zeitraum von vier Jahren (2008 bis 2011) vollständig abgeschrieben. Somit ist im Geschäftsjahr 2012 keine weitere Abschreibung auf den Geschäfts- und Firmenwert angefallen, wodurch sich das Konzernergebnis gegenüber dem Vorjahr um EUR 100,6 Mio. verbesserte.

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen haben sich im Vergleich zum Vorjahr um EUR 0,8 Mio. erhöht und das Zinsergebnis verbesserte sich um 19,1% auf EUR 1,8 Mio.

Somit wird ein Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit von EUR 34,6 Mio. (2011: EUR -70,5 Mio.) ausgewiesen.

Unter Berücksichtigung eines Steueraufwands von EUR 12,3 Mio. (2011: EUR 10,2 Mio.) verzeichnet der Konzern einen Überschuss in Höhe von EUR 22,3 Mio. (2011: EUR -80,6 Mio.).

Die Konzernumsatzrendite vor Steuern und Abschreibungen auf den Geschäfts- und Firmenwert ist von 52,5% im Jahr 2011 auf 51,3% im Jahr 2012 gesunken. In Anbetracht der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ist die Geschäftsführung insgesamt mit der finanziellen Entwicklung des Konzerns zufrieden.

Vermögens- und Finanzlage

Die Zunahme der Aktiva um EUR 30,7 Mio. ist vor allem auf die Erhöhung des Umlaufvermögens zurückzuführen. So haben sich die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände um EUR 9,2 Mio. auf EUR 57,6 Mio. und die Guthaben bei Kreditinstituten um EUR 21,8 Mio. auf EUR 49,0 Mio. erhöht. Die Zunahme der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen ist im Wesentlichen durch das Umsatzwachstum verursacht, die Guthaben bei Kreditinstituten nahmen auf Grund des Umsatzwachstums 2012 und somit auch höheren Kundenzahlungen zu.

Auf der Passivseite entfällt die Erhöhung hauptsächlich ergebnisbedingt mit EUR 22,3 Mio. auf das Eigenkapital. Der Konzern weist ein Eigenkapital von EUR 77,6 Mio. aus, was einer Eigenkapitalquote von 71,9% entspricht, welche im Vergleich zum Vorjahr um 0,3-Prozentpunkte gestiegen ist.

Die sonstigen Rückstellungen erhöhten sich um EUR 4,4 Mio. und sind vor allem durch die Erhöhung der Rückstellungen für aktienbasierte Vergütungen und Boni bedingt.

Die Verbindlichkeiten nahmen insgesamt um EUR 1,3 Mio. zu, was insbesondere durch den Anstieg der Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen verursacht wurde.

Die passive Rechnungsabgrenzung ist um EUR 1,7 Mio. gestiegen und steht in direktem Zusammenhang mit dem Umsatzwachstum der MD.

Einem Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit von EUR 21,4 Mio. stehen Auszahlungen für Investitionen von EUR 0,1 Mio. für die Betriebsausstattung gegenüber. Bei einem wegen der Aufnahme eines Darlehens im Verbundbereich positiven Cash Flow von EUR 0,5 Mio. aus der Finanzierungstätigkeit erhöhte sich der Finanzmittelbestand des Konzern um EUR 21,8 Mio. auf EUR 49,0 Mio.

Chancen und Risiken der künftigen Entwicklung

Die Chancen und Risiken resultieren hauptsächlich aus dem Geschäft der MD, da sie die Mehrheit des Konzernergebnisses beisteuert.

Der Konzern ist leichten Wechselkursrisiken bei Nicht-Euro-Währungen, hauptsächlich dem US-Dollar, ausgesetzt, da ein kleiner Teil der MD-Umsätze (5,7%) in US-Dollar fakturiert wird. Auf Grund der von der MD getätigten Geschäfte ist diese einem begrenzten Kreditrisiko ausgesetzt, da ihre Schuldner private/öffentliche Unternehmen von signifikanter Größe, multinationale Institute und regionale staatliche Organisationen sind.

Abgesehen von internen Konzernsalden (Forderungen gegen verbundene bzw. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen) hat der Konzern keine nennenswerten finanziellen Posten, welche die Gesellschaft Finanz- oder Wechselkursrisiken aussetzen würde. Außer den konzerninternen Verbindlichkeiten hat die Gesellschaft keine finanziellen Außenstände oder Ausleihungen bei Banken oder bei Dritten, da in der Vergangenheit ausreichende finanzielle Liquiditätspositionen aufgebaut wurden.

Bilanzposten, die einer signifikanten Fluktuation durch Zinssätze oder Marktindizes ausgesetzt sind, liegen nicht vor.

Die Prognose der Geschäftsführung über die Geschäftsentwicklung des Konzerns im Jahr 2013 konzentriert sich auf die MD, da das Konzernergebnis im Wesentlichen von der Ergebnisentwicklung der MD beeinflusst ist. Für die MAD besteht ein Cost-Plus-Modell, weshalb die Ergebnisentwicklung ausschließlich im Zusammenhang mit den angefallenen Aufwendungen steht.

Diese Prognose basiert auf Annahmen zu makroökonomischen und Kapitalmarktfaktoren, wie z.B. Zinssätzen, betrieblicher Rentabilität und Geschäftsinvestitionen, Fusions- und Übernahmeaktivitäten, Verbriefungsaktivitäten, der Wettbewerbssituation und den gegebenenfalls auslaufenden staatlichen Stützungsprogrammen und Initiativen. Bezüglich dieser Annahmen besteht erhebliche Unsicherheit und eine Abweichung der tatsächlichen Entwicklung von den Annahmen kann zu einer deutlichen Abweichung der tatsächlichen Geschäftsentwicklung gegenüber dem Ausblick führen.

Die Annahme des Vorjahres, dass im Geschäftsjahr 2012 sowohl die Umsätze als auch das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit rückläufig sein würden, hat sich nicht eingestellt. Dies wird vor allem auf das anhaltend niedrige Zinsniveau zurückgeführt, welches offensichtlich eine positive Wirkung auf das Emissionsvolumen innerhalb der Kapitalmärkte mit sich bringt. Es wird davon ausgegangen, dass der Umsatz sowie das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit im Jahr 2013 weiterhin wachsen werden. Dies wird hauptsächlich aufgrund der verbesserten Marktbedingungen infolge des anhaltenden Trends hin zur stärkeren Desintermediation, der Zunahme von Emissionen sowie der weiterhin niedrigen Zinssätze erwartet.

Die Geschäftsführung geht unter Vorbehalt der zukünftigen Marktaktivitäten und des Marktanteils in allen Sparten, insbesondere im Bereich Corporate Finance, nicht davon aus, dass sich die Ertragskennzahlen signifikant verändern werden. Die Geschäftsführung wird auch in Zukunft weiterhin sorgfältig auf die Kosten achten, um auch bei ungünstigeren Marktverhältnissen ein gutes Ergebnis zu gewährleisten.

Für die MAD geht die Geschäftsführung von einer generellen Zunahme der geschäftlichen Aktivitäten aus, was zu weiteren Einstellungen von Personal und somit einer Erhöhung der Aufwendungen führen wird, wodurch sich die Cost-Plus-Umsätze erhöhen werden.

Die folgenden Risiken der künftigen Entwicklung werden von der Muttergesellschaft, der Moody's Corporation, überwacht und gesteuert:

•	Gesetze und Regulierungen, die das Ratinggewerbe betreffen, entwickeln sich schnell weiter und können negativen Einfluss auf das Geschäft und die Ergebnisse der Gesellschaft, sowohl in den USA als auch in anderen Ländern, haben;
•	Prozessrisiken in Bezug auf Moody's-Ratingmeinungen;
•	Änderungen im Volumen emittierter Schuldtitel auf inländischen und/oder globalen Kapitalmärkten und Änderungen von Zinssätzen und anderer Volatilitäten in den Kapitalmärkten;
•	Rechtliche, wirtschaftliche und regulatorische Risiken durch geschäftliche Aktivitäten im Ausland;
•	Im Geschäftsbetrieb oder der Infrastruktur von Moody's könnte sich eine Fehlfunktion oder ein Versagen ergeben;
•	Das Risiko von Reputations- oder Glaubwürdigkeitsverlusten;
•	Die Einführung konkurrierender Produkte oder Technologien durch andere Unternehmen;
•	Der mögliche Verlust von Mitarbeitern in Schlüsselpositionen und der damit einhergehende Druck auf die Vergütungsstrukturen.

Die Geschäftsführung erwartet für 2014 ähnliche Unsicherheiten im Umfeld der Kapitalmärkte, wobei die Gesamtumsätze und das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit denselben Unsicherheiten in Bezug auf die makroökonomischen und Kapitalmarktfaktoren sowie den möglichen Änderungen im regulatorischen Umfeld ausgesetzt sind. Allerdings geht die Geschäftsführung davon aus, dass der Umsatz sowie das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit in 2014 trotz der bestehenden Marktunwägbarkeiten, aber auch durch umsichtiges Kostenmanagement, nicht unter das Niveau des Jahres 2012 sinken werden.

Mit Wirkung zum 15. März 2012 hat Herr Detlef Scholz seinen Posten als Geschäftsführer der Gesellschaft niedergelegt.

Mit Wirkung zum 22. Februar 2013 legte Herr Frédéric Drevon seinen Posten als Geschäftsführer der Gesellschaft nieder.

Mit Wirkung zum 22. Februar 2013 wurde Herr Olivier Beroud zum Geschäftsführer der Gesellschaft berufen.

Zum jetzigen Zeitpunkt sind keine weiteren signifikanten Ereignisse nach dem Bilanzstichtag bekannt.

Frankfurt am Main, den 24. Juni 2013

Moody's Group Deutschland GmbH

Daniel Kolter, Geschäftsführer

Olivier Beroud, Geschäftsführer

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den von der Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main, aufgestellten Konzernabschluss --bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung, Anhang, Kapitalfluss¬rechnung und Eigenkapitalspiegel-- und den Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2012 geprüft. Die Aufstellung von Konzernabschluss und Konzern¬lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften liegt in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Konzernabschluss und den Konzernlagebe¬richt abzugeben.

Wir haben unsere Konzernabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschluss¬prüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrich¬tigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Konzernabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und durch den Konzernlagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinrei¬chender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld des Konzerns sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben im Konzernabschluss und Konzernlagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der Jahresabschlüsse der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen, der Abgrenzung des Konsolidierungs¬kreises, der angewandten Bilanzierungs- und Konsolidierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der Geschäftsführung sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Kon¬zernabschlusses und des Konzernlageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung auf Grund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Konzernabschluss den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der Grund¬sätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns. Der Konzernlagebericht steht in Ein¬klang mit dem Konzernabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Frankfurt am Main, den 24. Juni 2013

KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Steckhan, Wirtschaftsprüfer

Wang, Wirtschaftsprüferin

57:T401,{"profit_loss": {"revenue": null, "total_output": null, "gross_pr

Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum 31. Dezember 2011

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2011

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2011

KONZERNKAPITALFLUSSRECHNUNG für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2011

KONZERNEIGENKAPITALSPIEGEL für die Zeit vom 1. Januar 2010 bis 31. Dezember 2011

Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2011

ALLGEMEINE ANGABEN UND ERLÄUTERUNGEN

KONSOLIDIERUNGSKREIS

BILANZIERUNGS- UND BEWERTUNGSMETHODEN

KONSOLIDIERUNGSGRUNDSÄTZE

ANGABEN ZU POSTEN DER BILANZ

ANGABEN ZU POSTEN DER GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG

SONSTIGE ANGABEN

KONZERNANLAGENSPIEGEL für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2011

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2011

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

MOODY'S GROUP DEUTSCHLAND GMBH

Frankfurt am Main

JAHRESABSCHLUSS zum 31. Dezember 2011

HANDELSREGISTER Frankfurt am Main HRB 82702

Bilanz zum 31. Dezember 2011

Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main

Anhang für das Geschäftsjahr 2011

Moody's Group Deutschland GmbH, Frankfurt am Main

Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2020 bis zum 31.12.2020

KONZERNBILANZ zum 31. Dezember 2020

KONZERNGEWINN- UND -VERLUSTRECHNUNG für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020

KONZERNKAPITALFLUSSRECHNUNG für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020

KONZERNEIGENKAPITALSPIEGEL für die Zeit vom 1. Januar 2020 bis 31. Dezember 2020

Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2020

Konzernanlagenspiegel für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2020

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2015 bis zum 31.12.2015

Bilanz zum 31. Dezember 2015

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2015

Anhang für das Geschäftsjahr 2015

Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2015 bis zum 31.12.2015

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2015

Konzerngewinn- und Verlustrechnung

für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2015

Konzernkapitalflussrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2015

Konzerneigenkapitalspiegel für die Zeit vom 1. Januar 2014 bis 31. Dezember 2015

Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2015

Konzernanlagespiegel für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2015

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2015

Wirtschaftliche Grundlagen des Konzerns

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2022 bis zum 31.12.2022

Bilanz zum 31. Dezember 2022

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022

Anhang für das Geschäftsjahr 2022

Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2021 bis zum 31.12.2021

Bilanz zum 31. Dezember 2021

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2021

Anhang für das Geschäftsjahr 2021

Moody's Group Deutschland GmbH

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2022 bis zum 31.12.2022

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2022

Konzerngewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022

Konzernkapitalflussrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022

Konzerneigenkapitalspiegel für die Zeit vom 1. Januar 2022 bis 31. Dezember 2022

Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2022

Konzernanlagenspiegel für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2022

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

Moody's Group Deutschland GmbH

HANDELSREGISTER
Frankfurt am Main
HRB 82702