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Union Asset Management Holding AG

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum 31.12.2020

Bericht des Aufsichtsrats

Aufsichtsrat und Präsidium

Der Aufsichtsrat und das von ihm gebildete Präsidium haben im Geschäftsjahr 2020 die Geschäftsführung des Vorstands nach den gesetzlichen und satzungsgemäßen Vorschriften überwacht sowie über die vorgelegten zustimmungsbedürftigen Geschäfte entschieden.

Zur Erfüllung seiner Aufgaben und in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Vorschriften hat der Aufsichtsrat ein Präsidium gebildet, das insbesondere als Personalausschuss und Prüfungsausschuss tätig ist und die Beschlussfassungen des Aufsichtsrats vorbereitet. Das Präsidium tagte im Jahr 2020 dreimal. Der Aufsichtsrat wurde über seine Tätigkeit regelmäßig unterrichtet.

Im Jahr 2020 gab es keine Veränderungen in der Zusammensetzung des Aufsichtsrats und des Präsidiums.

Zusammenarbeit mit dem Vorstand

Über die Lage und die Entwicklung der Gesellschaft und des Konzerns sowie über den allgemeinen Geschäftsverlauf wurde dem Aufsichtsrat vom Vorstand regelmäßig, zeitnah und umfassend schriftlich und mündlich Bericht erstattet. Darüber hinaus hat der Vorstand den Aufsichtsrat regelmäßig über das laufende Geschäft und die zukünftige Geschäftspolitik einschließlich der strategischen und organisatorischen Ausrichtung der Union Investment Gruppe unterrichtet.

Der Aufsichtsrat hat sich mit der Risikosituation der Gesellschaft und des Konzerns sowie weiteren wesentlichen für das Investmentgeschäft typischen Risiken auseinandergesetzt.

Sitzungen des Aufsichtsrats

Im vergangenen Geschäftsjahr fanden vier Sitzungen statt. In diesen Sitzungen sowie anhand turnusmäßiger Berichte, insbesondere durch Quartalsberichte, wurde der Aufsichtsrat regelmäßig und umfassend über die aktuelle Lage der Gesellschaft und des Konzerns, vor allem über die allgemeine Geschäftsentwicklung, wichtige Einzelvorgänge und die personelle Entwicklung, informiert. Die Unterrichtung des Aufsichtsrats über die Arbeit des Präsidiums erfolgte umfassend und kurzfristig. Darüber hinaus stimmte der Aufsichtsrat wesentlichen geschäftlichen Maßnahmen zu. Weitere Schwerpunkte der Aufsichtsratssitzungen waren unter anderem die Budgetplanung, die Auswirkungen regulatorischer Veränderungen auf das Geschäft der Union Investment Gruppe sowie verschiedene Beteiligungsangelegenheiten.

Zwischen den Aufsichtsratssitzungen informierte der Vorstand das Gremium in schriftlicher Form über wichtige Vorgänge wie beispielsweise Personalangelegenheiten. In dringenden Fällen stimmte der Aufsichtsrat wesentlichen Geschäftsvorfällen zwischen den Sitzungen im Wege des schriftlichen Beschlussverfahrens zu. Der Vorsitzende des Aufsichtsrats, zugleich Vorsitzender des Präsidiums, erörterte auch außerhalb der Sitzungen in regelmäßigen Gesprächen mit dem Vorstandsvorsitzenden wichtige Entscheidungen und besondere Einzelvorgänge.

Bericht gemäß § 289f Absatz 4 in Verbindung mit Absatz 2 Nr. 4 HGB

Der Aufsichtsrat der Gesellschaft hat gemäß § 111 Absatz 5 AktG Zielgrößen bis zum 31. Dezember 2021 für den Frauenanteil in Aufsichtsrat und Vorstand der Gesellschaft festgelegt.

Der für den Aufsichtsrat beschlossene Zielanteil beträgt 20 Prozent (3 von 15). Im Berichtszeitraum betrug der Frauenanteil im Aufsichtsrat 26,7 Prozent (4 von 15).

Für den Vorstand mit einem Frauenanteil im Berichtszeitraum von 0 Prozent hat der Aufsichtsrat als Zielgröße bis zum 31. Dezember 2021 festgelegt, sich kein bindend höheres Ziel zu setzen.

Außerdem hat der Vorstand der Gesellschaft gemäß § 76 Absatz 4 AktG Zielgrößen bis zum 31. Dezember 2021 für die beiden Führungsebenen unterhalb des Vorstands festgelegt.

Auf Bereichsleiterebene (erste Ebene nach Vorstand) beträgt die Zielgröße 25 Prozent und auf Abteilungsleiterebene (zweite Ebene nach Vorstand) 0 Prozent. Die vorgenannten Quoten wurden im Berichtszeitraum eingehalten.

Zusammenarbeit mit dem Wirtschaftsprüfer

Durch die Hauptversammlung am 15. Mai 2020 war die Ernst & Young GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Eschborn/ Frankfurt am Main, zum Abschlussprüfer gewählt und anschließend vom Aufsichtsrat mit der Prüfung beauftragt worden.

Die Ernst & Young GmbH hat als Abschlussprüfer den vom Vorstand aufgestellten und vorgelegten Jahresabschluss der Gesellschaft sowie den vom Vorstand aufgestellten und vorgelegten Konzernabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und der Lageberichte für die Gesellschaft und den Konzern für das Geschäftsjahr 2020 sowie den Bericht über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen als mit den gesetzlichen Vorschriften in Übereinstimmung stehend befunden. Sie hat hierüber jeweils den uneingeschränkten Bestätigungsvermerk erteilt. Im Zusammenhang mit der Prüfung des Berichts des Vorstands über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen hat die Ernst & Young GmbH bestätigt, dass nach ihrer pflichtgemäßen Prüfung und Beurteilung die tatsächlichen Angaben des Berichts richtig sind, bei den im Bericht aufgeführten Rechtsgeschäften die Leistung der Gesellschaft nicht unangemessen hoch war und bei den im Bericht aufgeführten Maßnahmen keine Umstände für eine wesentlich andere Beurteilung als die durch den Vorstand sprechen.

Die Prüfungsberichte sind den Mitgliedern des Aufsichtsrats zugegangen und wurden umfassend beraten. Der Aufsichtsrat stimmt dem Ergebnis der Prüfung durch den Abschlussprüfer zu.

Feststellung des Jahresabschlusses

Der Aufsichtsrat hat den Jahresabschluss, den Lagebericht, den Bericht des Vorstands über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen und den Vorschlag für die Verwendung des Bilanzgewinns eingehend ebenso geprüft wie das Präsidium des Aufsichtsrats (Prüfungsausschuss) unter Vorsitz von Herrn Dr. Cornelius Riese, das zur Vorbereitung der abschließenden Prüfung durch den Aufsichtsrat über diese Vorlagen in Anwesenheit des Abschlussprüfers ausführlich verhandelt hat. Es ergaben sich keine Einwendungen. Der Aufsichtsrat hat darüber hinaus den Konzernabschluss und den Lagebericht für den Konzern umfassend geprüft und über diese Vorlagen in Anwesenheit des Abschlussprüfers ebenfalls ausführlich verhandelt. Auch hierzu ergaben sich keinerlei Einwendungen.

Dem Vorschlag für die Verwendung des Bilanzgewinns schließt sich der Aufsichtsrat an. Mit Beschluss vom heutigen Tag hat der Aufsichtsrat den vom Vorstand aufgestellten und vorgelegten Konzernabschluss gebilligt.

Einwendungen gegen die Schlusserklärung des Vorstands in dem Bericht über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen sind nach dem abschließenden Ergebnis der Prüfung des Aufsichtsrats nicht zu erheben.

Der Aufsichtsrat dankt dem Vorstand und allen Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern für die im Jahr 2020 geleistete Arbeit.

Frankfurt am Main, 25. März 2021

Union Asset Management Holding AG,
Frankfurt am Main

Dr. Cornelius Riese, Vorsitzender des Aufsichtsrats

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020

der Union Asset Management Holding AG

Hinweis

Dieser Lagebericht steht im Kontext mit den geprüften Finanzdaten und den Anhangsangaben. Der Lagebericht enthält auch in die Zukunft gerichtete Aussagen, die nicht auf historischen Tatsachen, sondern auf aktuellen Planungen, Annahmen und Schätzungen beruhen. Zukunftsaussagen sind immer für den Zeitpunkt gültig, zu dem sie gemacht werden. Die Union Asset Management Holding AG (UMH) übernimmt keine Verpflichtung, diese beim Auftreten neuer Informationen zu überarbeiten. Zukunftsaussagen unterliegen immer Risiken und Unsicherheiten. Diesbezüglich ist deutlich darauf hinzuweisen, dass eine Reihe von Faktoren die tatsächlichen Ereignisse dahingehend beeinflussen können, dass diese von den prognostizierten wesentlich abweichen. Aus aktueller Sicht wesentliche Faktoren sind im Prognose-, Chancen- und Risikobericht und in weiteren Teilen dieses Berichts beschrieben.

Hinweis: Aus rechentechnischen Gründen können in Tabellen und bei Verweisen Rundungsdifferenzen zu den sich mathematisch exakt ergebenden Werten (Geldeinheiten, Prozentangaben, usw.) auftreten.

A Grundlagen des Konzerns

Die Union Asset Management Holding AG mit ihren Tochtergesellschaften (Union Investment) ist Teil der Genossenschaftlichen FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken. Zielsetzung und Strategie von Union Investment orientieren sich daher am Förderauftrag innerhalb der Genossenschaftlichen FinanzGruppe (Prinzip der Subsidiarität). Die lokale Einheit von Primärbank und ihren Mitgliedern soll durch spezialisierte Dienstleister auf überregionaler Ebene unterstützt werden (Bündelung der Kräfte). Das Leistungsangebot von Union Investment richtet sich an private und institutionelle Kunden.

Im Retailgeschäft steht das Leistungsangebot von Union Investment exklusiv den Privatkunden der Partnerbanken zur Verfügung ("Verbund first"). Dabei verfolgt Union Investment einen zweistufigen Vertriebsansatz, das heißt die bedarfsorientierte Unterstützung des Beratungsprozesses der Partnerbanken. Durch Produkte und Dienstleistungen unterstützt Union Investment die Vertriebspartner entlang der Wertschöpfungskette und ermöglicht diesen eine möglichst optimale Besetzung des Geschäftsfelds Asset Management.

Das Leistungsangebot des Geschäftsfelds institutionelle Kunden richtet sich an institutionelle Anleger unterschiedlicher Größenklassen. Kunden sind die Partnerbanken, die anderen Spezialinstitute der Genossenschaftlichen FinanzGruppe sowie die Firmenkunden der genossenschaftlichen Partnerbanken. Darüber hinaus konkurriert Union Investment um Anlagegelder von institutionellen Investoren außerhalb der Genossenschaftlichen FinanzGruppe, wie zum Beispiel Pensionskassen.

Die Kernregionen der Privatkunden-Geschäftsaktivitäten von Union Investment sind das Geschäftsgebiet der Genossenschaftlichen FinanzGruppe (Deutschland) sowie der Volksbanken in Österreich. Der regionale Fokus des Geschäfts mit institutionellen Kunden liegt schwerpunktmäßig ebenfalls auf Deutschland, ergänzt um eine selektive Auslandsmarktbearbeitung. Die wesentlichen Standorte der Asset Management-Einheiten von Union Investment sind dabei Frankfurt, Hamburg, Erlangen, Luxemburg, Wien und Paris.

Die Union Investment Gruppe besteht aus verschiedenen Einzelgesellschaften mit der Union Asset Management Holding AG (UMH) als Führungsgesellschaft. Der Konsolidierungskreis der UMH enthält aktuell 23 Beteiligungsunternehmen. ¹ Die bedeutendsten Beteiligungen des UMH-Portfolios lassen sich untergliedern nach:

• Kapitalverwaltungsgesellschaften im In- und Ausland:

Bündelung der Asset Management-Kompetenz für unterschiedliche Managementstile, Asset-Klassen oder regionale Kapitalmärkte.

• Finanzdienstleister:

Angebot differenzierter Portfoliomanagement-, Anlageberatungs-, Vertriebs- und Betreuungsleistungen.

• Finanzunternehmen:

Übernahme und Verwaltung von Beteiligungen zum Erwerb von Immobilien.

• Kreditinstitut:

Bereitstellung der Investment-Depots für Privatkunden.

• Servicegesellschaften:

Bereitstellung von Dienstleistungen aus den Bereichen Fondsadministration und Infrastruktur sowie Ankauf, Verkauf und Bewirtschaftung von Immobilien.

• Wertpapierhandelsunternehmen:

Bündelung des Fondsbrokerages und Investmentdepotgeschäfts sowie des Fondsvertriebs verschiedener Gesellschaften am Standort Luxemburg.

¹ Umfasst die im Konsolidierungskreis des UMH Konzerns enthaltenen Unternehmen, Stand 31.12.2020.

Im Einzelnen handelt es sich um folgende Gesellschaften:

Union Asset Management Holding AG
Inland
Kapitalverwaltungsgesellschaften	Servicegesellschaften	Finanzdienstleister
Union Investment Privatfonds GmbH	Union IT-Services GmbH	Quoniam Asset Management GmbH
Union Investment Institutional GmbH	Union ServiceGesellschaft mbH	VisualVest GmbH
Union Investment Real Estate GmbH	UIR Verwaltungsgesellschaft mbH	FinanzUnternehmen
Union Investment Institutional Property GmbH	ZBI Immobilien AG	ZBI PartnerschaftsHolding GmbH
ZBI Fondsmanagement AG	ZBVV Zentral Boden Vermietung und Verwaltung GmbH	Assoziierte Unternehmen
Kreditinstitut	Sonstige Tochterunternehmen	R+V Pensionsfonds AG
Union Investment Service Bank AG	Union Investment Real Estate Digital GmbH	compertis Beratungsgesellschaft für betriebliches Vorsorgemanagement mbH

Union Asset Management Holding AG
Inland	Ausland
Kapitalverwaltungsgesellschaften	Kapitalverwaltungsgesellschaften	Finanzdienstleister
Union Investment Privatfonds GmbH	Union Investment S.A., Luxemburg	Union Investment Austria GmbH, Wien
Union Investment Institutional GmbH	BEA Union Investment Ltd., Hongkong	Wertpapierhandelsunternehmen
Union Investment Real Estate GmbH	Union Investment Real Estate Austria AG, Wien	Union Investment Financial Services S.A., Luxemburg
Union Investment Institutional Property GmbH		attrax S.A., Luxemburg
ZBI Fondsmanagement AG
Kreditinstitut
Union Investment Service Bank AG

Im Außenverhältnis erfolgt die Führung der Union Investment Gruppe über die einzelnen Gesellschaften als juristische Personen. Im Innenverhältnis ist das Steuerungskonzept von Union Investment durch eine durchgängige gesellschafts- und standortübergreifende Organisation nach Segmenten gekennzeichnet. Die Kernkompetenzfelder Marktbearbeitung und Portfoliomanagement sind jeweils in zwei Segmenten organisiert: Segmente Privatkunden und Institutionelle Kunden sowie Segmente Portfoliomanagement und Immobilien. Darüber hinaus gibt es die Segmente Fondsdienstleistungen (Fondsadministration, Investmentdepotgeschäft, Fondsbrokerage) und Infrastruktur (IT, Strategischer Einkauf, Allgemeine Verwaltung, Projektmanagement).

Alle Gesellschaften der Union Investment Gruppe werden grundsätzlich den Segmenten zugeordnet. Zum Teil erfolgt dabei die Aufteilung einzelner Einheiten einer Gesellschaft auf jeweils unterschiedliche Segmente. Ausnahmen hiervon bilden aufgrund ihrer Eigentümerstruktur nicht-integrierte Gesellschaften wie Joint Ventures sowie Union Investment-Beteiligungen, bei denen aufgrund ihres Geschäftsmodells eine eigenständige Führung vorteilhaft ist. Diese Gesellschaften werden über das jeweilige Aufsichtsgremium gesteuert.

Als Asset Manager konzentriert sich Union Investment auf die Anlagebedürfnisse von privaten und institutionellen Kunden. Sie bietet den Privatanlegern Produkte und Dienstleistungen von Ansparlösungen und Angeboten für den Vermögensaufbau sowie dessen Strukturierung bis hin zur privaten Altersvorsorge. Zu den aktuell erfolgreichsten Lösungen zählen die UniProfiRente, die PrivatFonds-Reihe sowie das Geschäft mit Fondssparplänen. Darüber hinaus werden den Privatanlegern Aktienfonds, Rentenfonds, Geldmarktfonds, offene Immobilienfonds, Mischfonds, Dachfonds und wertgesicherte Fonds angeboten.

In Bezug auf institutionelle Anleger ist sie als eine der größten deutschen Fondsgesellschaften in der Lage, eine große Bandbreite der verschiedensten Formate anzubieten. Diese umfasst neben klassischen Spezialfonds und einer Vielzahl unterschiedlich konzipierter institutioneller Fonds auch Advisory- und Outsourcing-Mandate sowie die institutionelle Vermögensverwaltung.

Der Unternehmensgegenstand der UMH selbst umfasst im Wesentlichen den Erwerb, die Verwaltung und die Veräußerung von Beteiligungen, insbesondere an Kapitalverwaltungsgesellschaften im In- und Ausland, für eigene Rechnung. Ferner beinhaltet der Unternehmensgegenstand die Erbringung von sonstigen Dienstleistungen ausschließlich für Tochtergesellschaften, soweit diese nicht aufgrund eines Gesetzes einer besonderen Erlaubnis bedürfen sowie die Vornahme von Rechtsgeschäften und Handlungen, die für die Erreichung des Unternehmensgegenstandes unmittelbar oder mittelbar erforderlich oder nützlich sind.

Bei den im Konsolidierungskreis der UMH enthaltenen Unternehmen kommt es immer wieder zu gesellschaftsrechtlichen oder wesentlichen geschäftspolitischen Änderungen.

Im Berichtsjahr 2020 erhöhte die UMH AG ihren Anteil an der ZBI Partnerschafts-Holding GmbH von bislang 49,9 Prozent auf 94,9 Prozent. Von der gesamten ZBI Gruppe werden künftig vier Gesellschaften konsolidiert: Die auch bisher schon konsolidierte ZBI Partnerschafts-Holding GmbH sowie die Gesellschaften ZBI Fondsmanagement AG, ZBI Immobilien AG sowie ZBVV Zentral Boden Vermietung und Verwaltung GmbH.

B Wirtschaftsbericht

I. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

1.1 Kapitalmärkte

Die geldpolitische Wende der wichtigsten Notenbanken, das Abebben der handelspolitischen Spannungen sowie die Hoffnung auf eine Beschleunigung der globalen Wachstumsdynamik hatten im Jahr 2019 zu deutlichen Kursanstiegen in allen Anlageklassen geführt.

Zum Jahreswechsel schienen sich die Konjunkturhoffnungen in den ersten Frühindikatoren widerzuspiegeln. Der Ausbruch des Coronavirus in China stoppte die Anstiege der Kapitalmärkte auf neue Allzeithochs zunächst nur kurzzeitig. Erst als sich die Ausbreitung im ersten Quartal 2020 zu einer globalen Pandemie auswuchs, führten die daraufhin in vielen Ländern beschlossenen Eindämmungsmaßnahmen zu einem starken Einbruch an den Börsen und die damit verbundenen Einschränkungen des täglichen Lebens in der Folge zu einer schweren globalen Rezession. Viele Regierungen und Notenbanken verabschiedeten daher parallel umfangreiche Hilfspakete, um die wirtschaftlichen Folgen der Epidemie abzumildern. Die Kapitalmärkte reagierten darauf positiv. Das Pandemiegeschehen und die damit zusammenhängende globale Rezession hatten im weiteren Jahresverlauf keinen negativen Einfluss mehr.

Mit Herbstbeginn baute sich eine zweite Infektionswelle auf, und auch in den USA nahmen in den letzten Wochen des Jahres 2020 die Infiziertenzahlen wieder dynamisch zu. Aus globaler Sicht steht der Höhepunkt der COVID-19-Pandemie auch jetzt, zu Jahresbeginn 2021, noch immer aus. In vielen Ländern wurden Eindämmungsmaßnahmen wieder eingeführt, die jedoch überwiegend nicht ganz so strikt sind, wie die "Lockdowns" im Frühjahr. Diese sind generell unwahrscheinlicher geworden, zumal mit dem Ende 2020 erfolgten Beginn der Impfungen sukzessive eine Perspektive zur Überwindung der COVID-19-Pandemie und ihrer ökonomischen Folgen entsteht.

Das Corona-Jahr 2020 endet für die Anleger versöhnlich

Wertentwicklung (in %)

1 Hartwährungen.

Quelle: Refinitiv, Stand: 31. Dezember 2020.

Auf einen der schärfsten Einbrüche in der Geschichte der Kapitalmärkte folgte seit den letzten Märzwochen eine der stärksten Erholungen. Getragen wurde diese auch von der Suche der Investoren nach Rendite, der von den Notenbanken in die Märkte gepumpten Liquidität und dem Ausblick auf den Aufschwung im Jahr 2021. Haupttreiber des Kursanstiegs auf der Aktienseite waren lange Zeit die großen US-Plattform-Unternehmen, die allesamt zu den Gewinnern der COVID-19-Pandemie zählen. Seit den positiven Nachrichten zur Impfstoffentwicklung deutet sich ein Favoritenwechsel hin zu den Sektoren aus der "old economy" hin, die besonders stark von der Pandemie betroffen waren. Die US-Wahlen, aus denen der demokratische Herausforderer Joe Biden als Sieger hervor ging, verunsicherten die Kapitalmärkte nur kurz, obwohl Amtsinhaber Donald Trump das Ergebnis bis Jahresende nicht anerkannte.

Während die meisten Aktienmärkte bereits wieder neue Höchststände verzeichnen konnten, beschlossen europäische Aktien trotz der deutlichen Erholung das Jahr 2020 im Aggregat mit einem leichten Minus. Die Anleihensegmente haben mit Unterstützung der Notenbanken durchweg die Verluste wieder aufgeholt und das Jahr durchweg mit Gewinnen beendet. Im Rohstoffbereich liegt der Ölpreis trotz eines Anstiegs von knapp 130 Prozent seit Ende März noch immer gut 20 Prozent unter dem Wert vom Jahresende 2019. Gold war hingegen als sicherer Hafen und im Umfeld negativer Realzinsen gesucht. Die Industriemetalle profitierten vor allem von den chinesischen Infrastrukturmaßnahmen. Insgesamt endete damit das Kapitalmarktjahr 2020 für die Anleger versöhnlich.

Globale Rezession 2020 - Erholung 2021

(Angaben in %)

BIP-Prognosen

Quelle: Union Investment, Stand: 31. Dezember 2020.

Inflationsprognosen

Quelle: Union Investment, Stand: 31. Dezember 2020.

Das Coronavirus wird den Beginn der 2020er Jahre an den Kapitalmärkten entscheidend prägen. Denn der konjunkturelle Einbruch ist deutlich tiefer als in der Finanzkrise und erfolgt in deutlich kürzerer Zeit. Nach den Prognosen unserer Volkswirte ist das Bruttoinlandsprodukt in der Eurozone im Jahr 2020 um 7,1 Prozent geschrumpft. Deutschland sollte die Krise dabei mit Einbußen von 5,6 Prozent noch vergleichsweise glimpflich überstanden haben. Besonders gravierend dürften die Folgen in Frankreich, Italien (jeweils -8,8 Prozent) und Spanien (-11,4 Prozent) ausgefallen sein. Selbst in den USA sollte die Wirtschaftsleistung um 3,6 Prozent zurückgegangen sein. Die konjunkturelle Talsohle dürfte im zweiten Quartal 2020 erreicht worden sein. Die umfangreichen wirtschafts- und geldpolitischen Stützungsmaßnahmen lindern den Einbruch und verbessern die mittelfristige Perspektive. Durch eine ab Mitte 2021 einsetzende nachhaltige Erholung sollten die Volkswirtschaften wieder auf den Wachstumspfad zurückfinden (BIP-Prognose 2021: USA +3,6 Prozent, Euroraum +4,4 Prozent).

Eine Prognose über den weiteren Pandemieverlauf ist trotz aller Fortschritte in der Medizin, und im generellen Umgang mit Corona sowie den gestarteten Impfprogrammen mit erheblichen Unsicherheiten behaftet. Länger anhaltende verschärfte Lockdowns würden zu zusätzlichen Wachstumseinbußen führen und die Erholung weiter verzögern. Aus vergleichbaren Vorkommnissen der Vergangenheit lässt sich ableiten, dass die betroffenen Volkswirtschaften nach der Epidemie begleitet von fiskal- und geldpolitischen Stimuli wieder auf den ursprünglichen Wachstumspfad einschwenken sollten, wenn auch verzögert und möglicherweise auf einem etwas niedrigeren Niveau, da einmal verlorene Produktionszeit oder Konsummöglichkeiten sich später nicht mehr nachholen lassen.

Ein wesentlicher Stützpfeiler der Krisenbekämpfung sind die Hilfsmaßnahmen von Regierungen und Notenbanken und damit eine Abkehr von der Austerität. Auch künftig wird der wirtschaftspolitische Fokus auf Wachstumsförderung und nicht auf Bekämpfung öffentlicher Haushaltsdefizite liegen. Um die Tragfähigkeit der weltweiten Staatschulden zu gewährleisten ist aber eine fortgesetzte geldpolitische Unterstützung unerlässlich. Die Zentralbanken werden ihre Gläubigerrolle im Markt für Staatsanleihen ausbauen und auf Jahre hinaus die Renditen drücken. Die Inflationsbekämpfung rückt zwar nicht in den Hintergrund, jedoch deutet sich an, dass die Zentralbanken auch temporär höhere Inflationsraten zulassen, wenn - wie in der Pandemiekrise - die Inflation temporär deutlich unter die Zielmarken fällt. Insofern wird das Negativ- bzw. Niedrigzinsumfeld daher nicht nur anhalten, sondern es verschärft und verbreitert sich sogar. Negative Realrenditen, also die Erträge nach Abzug der Teuerung, werden zur Norm. Besonders wichtig ist die geld- und fiskalpolitische Hilfe für den Euroraum. Bereits vor Corona war die wirtschaftliche Lage von Ländern wie Italien angespannt. Durch die Wachstumseinbußen und die Konjunkturprogramme verringert sich daher die Schuldentragfähigkeit. Mit den Maßnahmen der Europäischen Zentralbank und dem beschlossenen Wiederaufbaufonds dürfte dieses Problem wirkungsvoll adressiert sein, d.h. die politischen Risikoprämien für Anlagen im Euroraum sollten weiter sinken. Das dürfte auch den Außenwert des Euro unterstützen.

Die Coronakrise wird für einige Trends wie ein Katalysator wirken und diese beschleunigen. Die Globalisierung dürfte sich weiter verlangsamen und daher als Wohlstands- und Wachstumstreiber an Kraft verlieren. Vor allem bei kritischen Gütern wie Schutzausrüstung oder Impfstoffen werden die Regierungen auf den Ausbau heimischer Produktionskapazitäten dringen. Ebenso hat die Krise die Anfälligkeit globaler Lieferketten schonungslos offengelegt, was zu einer größeren Bevorratung und der Verkürzung von Lieferketten der Unternehmen führen sollte. Das alles wirkt tendenziell kosten- und inflationstreibend. Eine weitere Folge der Pandemie dürfte die Stärkung starker Unternehmen sein. Das gleichzeitige Ausscheiden bereits angeschlagener Konkurrenten wird eine höhere Konzentration in vielen Branchen, mit perspektivisch der Chance auf höhere Margen und Gewinne, zur Folge haben.

Trotz der hohen Kursgewinne seit März 2020 sollten Risikoanlagen weiterhin gefragt bleiben, denn die negativen Realrenditen drängen die Investoren in höher rentierliche Anlagen. Dadurch können auch Aktienbewertungen für längere Zeit auf erhöhtem Niveau bleiben. Durch die wirtschaftliche Erholung dürften weltweit die Unternehmensgewinne um bis zu 30 Prozent steigen und den Kursen Aufwind verleihen. Auch in diesem Umfeld ist eine gute Aktienselektion Trumpf. Am Rentenmarkt bleiben Papiere mit Risikoaufschlag wie Unternehmens-, Peripherie- und Emerging Markets-Anleihen die Favoriten. Im Zuge der wirtschaftlichen Erholung sollte über eine zunehmende Nachfrage auch sukzessive die Attraktivität der konjunktursensitiven Rohstoffe steigen, auch wenn die Preise Ende 2020 den Fundamentaldaten vorausgeeilt sind.

2. Immobilienmärkte

Die COVID-19-Pandemie war im Jahresverlauf auf allen Immobilienmärkten spürbar. Während Büro- und Logistikimmobilien relativ gut durch die Krise kamen, wurden Einzelhandels- und Hotelimmobilien vor eine besondere Herausforderung gestellt.

Bedingt durch die Corona-Krise ist das Vermietungsvolumen im Bürobereich seit März rückläufig. Vor diesem Hintergrund stiegen die Leerstandsraten auf fast allen Büromärkten moderat. Dennoch zeigten sich die Büro-Spitzenmieten fast überall stabil, da neue, gut ausgestattete Büroflächen in den zentralen Lagen weiterhin knapp und gefragt waren.

Die Logistikmärkte zeigten sich ebenfalls sehr robust. Während zwar einige Unternehmen unter der wirtschaftlichen Abschwächung und unterbrochenen Lieferketten zu leiden hatten, konnten insbesondere Bereiche wie die Lebensmittellogistik oder auch Pharmaunternehmen ihre Bedeutung steigern. Auch Logistikdienstleister und Versandspezialisten konnten vom Wachstum im Bereich E-Commerce und der generellen Ausweitung des Online-Angebots stationärer Einzelhändler profitieren.

Auf den Einzelhandelsmärkten stehen die Mieten in den 1A-Lagen der europäischen Metropolen unter Druck, da steigende E-Commerce-Umsätze und diverse Lockdowns im Jahr 2020 zu deutlich geringeren Umsätzen im stationären Handel führten. Die Besucherfrequenzen und Umsätze der Einzelhandelsstandorte haben sich zwar nach dem ersten Lockdown relativ schnell wieder erholt, die erneuten Schließungen während des Weihnachtsgeschäftes waren aber besonders gravierend für die Gesamtjahresbilanz. Gegen den allgemeinen Trend entwickelten sich Immobilien, die der Nahversorgung dienen, wie Supermärkte, Discounter und Fachmarktzentren, da diese sich als vergleichsweise corona- und online-resistent erwiesen.

Durch die Reisebeschränkungen und die Lockdown-Maßnahmen wurde auch der Hotelmarkt im Jahresverlauf 2020 stark getroffen. Die Auslastung der Hotels ging europaweit stark zurück und es kam teilweise zu temporären Hotelschließungen. Zwar zeigten einige Feriendestinationen während der Sommerferienzeit zwischenzeitlich wieder eine positive Erlösentwicklung, auf Gesamtjahressicht konnten aber nur die wenigsten europäischen Hotelsauf ein erfolgreiches Jahr zurückblicken.

Vor dem Hintergrund der Verfügbarkeit eines Impfstoffes sowie der prognostizierten spürbaren konjunkturellen Erholung wird eine Belebung der Immobilienmärkte in der zweiten Jahreshälfte 2021 prognostiziert. Auch die Investmentmärkte werden sich relativ dynamischer entwickeln und die Preise für Immobilien dürften im Jahresverlauf vielerorts steigen.

3. Absatz und Fondsvermögen

Branchensituation Publikumsfonds

Die deutsche Investmentbranche verzeichnete bis einschließlich September 2020 bei den Wertpapier-Publikumsfonds insgesamt Nettomittelzuflüsse in Höhe von 14,6 Mrd. Euro. Davon profitierten insbesondere Mischfonds (7,8 Mrd. Euro), Aktienfonds (6,2 Mrd. Euro) und Geldmarktfonds (2,8 Mrd. Euro). Die Anleger trennten sich vor allem von Zielvorgabefonds (-1,1 Mrd. Euro) und Wertgesicherten Fonds (-2,2 Mrd. Euro). Die anderen Assetklassen im Bereich der Wertpapier-Publikumsfonds verbuchten per Saldo Nettomittelzuflüsse in Höhe von 1,1 Mrd. Euro. Die Offenen Immobilienfonds erreichten einen positiven Nettoabsatz in Höhe von 6,9 Mrd. Euro (Quelle: BVI Investmentstatistik September 2020).

Branchensituation Spezialfonds

Die deutsche Investmentbranche erzielte im Jahr 2020 in den von ihr verwalteten offenen Wertpapierspezialfonds Nettomittelzuflüsse in Höhe von 57,4 Mrd. Euro (Stand: 30. November 2020), die sich damit niedriger als im Vorjahr (30. November 2019: 72,5 Mrd. Euro) bewegten. Das in offenen Wertpapierspezialfonds verwaltete Volumen lag Ende November 2020 mit 1.970,2 Mrd. Euro im Vergleich zum Vorjahr (1.757,3 Mrd. Euro per 30. November 2019) auf höherem Niveau (Quelle: BVI-Statistik).

Branchensituation Immobilienfonds

Der Markt für deutsche Offene Immobilienfonds ist auch im Geschäftsjahr 2020 weiter deutlich gewachsen. Laut BVI erreichten die 67 offenen Immobilienfonds (ohne offene Spezialfonds) am deutschen Markt mit Stand November 2020 ein Fondsvolumen von 117,3 Mrd. Euro. Durch die aktiv am Markt vertriebenen Produkte flossen der Branche bis Ende November 2020 insgesamt 7,9 Mrd. Euro netto an neuen Mitteln zu. Dies belegt das grundsätzliche Vertrauen der Anleger in diese Anlageklasse. Nachrichtlich ist zu erwähnen, dass sich weiterhin 15 Fonds mit 1,1 Mrd. Euro Fondsvolumen in Abwicklung befinden.

II. Geschäftsentwicklung im Einzelnen

1. Assets under Management und Wertentwicklungen im Überblick

1.1 Fondsgeschäft / Assets under Management

Die Anzahl der aufgelegten beziehungsweise als Verwaltungsmandate übernommenen Produkte bei den Beteiligungsgesellschaften der UMH lag 2020 mit 1.114 Produkten (Vorjahr 1.116) auf dem Niveau des Vorjahres.

Das Volumen der Assets under Management stieg 2020 von 368,2 Mrd. Euro (Stand per 31. Dezember 2019) auf 385,9 Mrd. Euro (+17,7 Mrd. Euro). Die Erhöhung resultierte aus den positiven Nettomittelzuflüssen sowie der positiven Wertentwicklung an den internationalen Kapitalmärkten.

Die Entwicklung der Assets under Management im Jahr 2020 lässt sich insgesamt wie folgt zusammenfassen:

Das Volumen der Publikumsfonds erhöhte sich um 10,9 Mrd. Euro auf 221,0 Mrd. Euro. Das Volumen der Spezialfonds stieg um 8,5 Mrd. Euro auf 126,3 Mrd. Euro.

Das Volumen der anderen Formate (Advisory-Mandate und Vermögensverwaltung) abzüglich der fremdvergebenen Mandate lag mit 38,7 Mrd. Euro leicht unter dem Vorjahresniveau (40,4 Mrd. Euro).

Volumen der Assets under Management

Das Volumen der Assets under Management der Union Investment Gruppe stellt sich zum Stichtag wie folgt dar:

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Fondsvermögen	347.269.669	327.829.763	19.439.906
Volumen in anderen Formaten	53.841.955	54.606.199	-764.244
Davon Fondsgebundene Vermögensverwaltung	3.191.083	2.206.442	984.641
Davon Institutionelle Vermögensverwaltung	9.069.044	10.349.506	-1.280.462
Davon Advisory und Outsourcing	41.581.827	42.050.250	-468.423
Fremdvergebene Mandate	-15.177.040	-14.227.571	-949.469
Gesamt	385.934.584	368.208.391	17.726.193

Unter dem Dach der UMH verwaltet die Union Investment Gruppe zum Berichtsstichtag insgesamt 385.934.584 TEuro Assets under Management (Vorjahr: 368.208.391 TEuro). Das Fondsvermögen verteilt sich auf von ihr aufgelegte Aktienfonds, Rentenfonds, Geldmarktfonds, Mischfonds, Sonstige Wertpapierfonds, Wertgesicherte Fonds, Immobilienfonds, Alternative Anlagefonds und Hybridfonds.

Daneben verwaltet die Union Investment Gruppe Assets im Rahmen von fondsgebundener Vermögensverwaltung, institutioneller Vermögensverwaltung, Advisory und Outsourcing sowie Private Banking. Als Abzugsposten wird das Fondsvolumen derjenigen Fonds berücksichtigt, die von der Union Investment Gruppe aufgelegt werden, deren Portfoliomanagement aber fremdvergeben ist. Die Definition der Assets under Management orientiert sich hierbei an der Gesamtstatistik des BVI Bundesverbands Investment und Asset Management e.V. (BVI), Frankfurt am Main.

Nettoabsatz der Assets under Management

Der Nettoabsatz der Assets under Management der Union Investment Gruppe verteilt sich wie folgt:

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Nettoabsatz Fondsvermögen	15.787.796	20.754.181	-4.966.385
Nettoabsatz in anderen Formaten	-285.051	-259.475	-25.576
Davon Institutionelle Vermögensverwaltung	-933.734	-457.038	-476.696
Davon Advisory und Outsourcing	-301.648	-73.291	-228.357
Nettoveränderung Fremdvergebene Mandate	-392.004	-1.122.029	730.025
Gesamt	15.110.740	19.372.677	-4.261.937

Der Nettoabsatz der Assets under Management ergibt sich als Saldo der Zu- und Rückflüsse in den zu den Assets under Management zählenden Produktformaten. Er beträgt im Geschäftsjahr 15.110.740 TEuro (Vorjahr: 19.372.677 TEuro).

Volumen der Fondsvermögen

Das Volumen der Fondsvermögen der Union Investment Gruppe stellt sich zum Stichtag wie folgt dar:

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Publikumsfonds	220.988.398	210.056.614	10.931.784
Aktienfonds	59.385.668	56.216.994	3.168.674
Rentenfonds	46.256.571	44.605.645	1.650.926
Geldmarktfonds	828.777	823.633	5.144
Mischfonds	65.178.950	59.300.085	5.878.865
Sonstige Wertpapierfonds	1.539.281	1.710.697	-171.416
Altersvorsorge-Sondervermögen	-	-	-
Wertgesicherte Fonds	3.584.370	5.590.752	-2.006.382
Offene Immobilienfonds	41.231.343	39.288.920	1.942.423
Alternative Anlagefonds	1.640.156	1.653.758	-13.602
Hybridfonds	1.343.282	866.130	477.152
Spezialfonds	126.281.271	117.773.149	8.508.122
Aktienfonds	704.307	631.657	72.650
Rentenfonds	17.372.332	17.070.156	302.176
Mischfonds	81.237.722	76.213.675	5.024.047
Sonstige Wertpapierfonds	576.047	585.728	-9.681
Wertgesicherte Fonds	15.438.610	14.524.845	913.765
Immobilien-Spezialfonds	10.623.923	8.479.747	2.144.176
Alternative Anlagefonds	328.329	267.341	60.988
Gesamt	347.269.669	327.829.763	19.439.906

1.2 Wertentwicklung der Fonds der Union Investment Gruppe ¹

Trotz der volatilen Entwicklung der Kapitalmärkte legten bis auf die asymmetrischen, dynamischen Produkte alle Haupt-Composites im Jahr 2020 absolut zu. In der relativen Betrachtung konnte durchweg ein positives Alpha erzielt werden. Die volumensgewichtete Outperformerquote über alle Fonds lag auf Jahressicht bei 87,6 Prozent.

Die verwalteten Aktienfonds legten absolut im Durchschnitt um 8,6 Prozent zu und lagen damit 5,8 Prozentpunkte über dem Mittel ihrer Vergleichsindizes. Am positivsten haben sich die Fonds mit den Schwerpunkten Aktien Asien (+16,4 Prozent), Aktien Nordamerika (+12,7 Prozent) und Aktien Deutschland (+10,7 Prozent) entwickelt. Die globalen, Europa- und Euroland-, Aktienfonds konnten ebenfalls zulegen +10,6, +8,0 bzw. +1,0 Prozent). Bis auf Aktien Emerging Markets konnten alle Composites ihre Vergleichsindizes hinter sich lassen. Besonders groß war das Alpha bei Aktien Europa (+11,5 Prozentpunkte) sowie Aktien Global (+6,5 Prozentpunkte).

Bei den Rentenfonds verzeichneten die Composites Renten EUR Staatsanleihen (+1,5 Prozent), Renten EUR Aggregate (+2,2 Prozent) sowie Renten EUR Unternehmensanleihen IG (ohne Laufzeitbegrenzung) (+3,8 Prozent) Zuwächse. Während der erste damit auf dem Niveau der Benchmark lag, konnten die beiden letztgenannten ihre Vergleichsindizes um 0,2 bzw. 0,7 Prozentpunkte hinter sich lassen. Im Zuge deutlich sinkender Risikoaufschläge gewannen die Fonds mit dem Schwerpunkt Emerging Market-Anleihen in Hartwährung sowohl absolut (+4,2 Prozent) als auch relativ (+0,3 Prozentpunkte) an Wert. Durch die Erholung in den letzten Monaten legten auch die Geldmarkt- und Rentenfonds mit Restlaufzeit bis zu einem Jahr absolut um 0,9 Prozent zu und ließen damit ihre Benchmark um 1,2 Prozentpunkte hinter sich.

Die gemischten Mandate gewannen im Schnitt 4,0 Prozent, 2,3 Prozentpunkte mehr als ihre Vergleichsindizes. Die asymmetrisch-dynamischen Wertsicherungsprodukte verloren 1,3 Prozent an Wert, 0,8 Prozentpunkte weniger als ihre Benchmarks. Im Bereich Absolute Return lagen die Mandate 2,8 Prozent im Plus, 2,2 Prozentpunkte mehr als ihre Geldmarktbenchmarks.

Immobilienfonds für Privatanleger

Durch die harten Lock-Down-Bedingungen der COVID-19-Pandemie sowie die verzögerten Zahlungen der staatlichen Hilfsmaßnahmen wurden im Laufe des Jahres 2020 Mieter, insbesondere in den Nutzungsarten Hotel und Einzelhandel vor sehr große Herausforderungen zur Begleichung der Mietforderungen gestellt, die v. a. durch Mietstundungen oder durch temporäre Mietreduzierungen abgefedert wurden. Der Anteil der Offenen Posten der Mieter ist seit Februar 2020 um den Faktor 4 auf zum Ende des Jahres rund 11 Prozent der Bruttojahressollmiete angestiegen. Die Auswirkung der Krise spiegelte sich im Jahresverlauf auch in der Fondspreisentwicklung der Offenen Immobilien-Publikumsfonds für Privatanleger wider: der durchschnittlich gewichtete Performancebeitrag der Offenen Publikumsfonds sank um 139 Basispunkte von 2,65 (Jahresanfang) auf 1,26 Prozent (Jahresende). Das Immobilienportfolio der drei Publikumsfonds der Union Investment wuchs im Jahr 2020 um ein Gesamtinvestitionsvolumen von 1.890 Mio. Euro.

Quelle: PFA GIPS-Composites und Outperfermerquoten.

¹ Alle nachfolgenden Wertentwicklungszahlen lauten auf Bruttoperformance, das heißt auf kostenbereinigter Basis und beziehen sich auf das Jahr 2020.

Immobilienfonds für Institutionelle Anleger

Auch für die institutionellen Fonds waren die Konsequenzen der Pandemie spürbar: Sie verzeichneten im Jahresverlauf einen Performancerückgang von 63 Basispunkte von anfangs 3,48 auf zuletzt 2,85 Prozent (durchschnittlich gewichteter Performancebeitrag). Parallel konnte das institutionelle Geschäft jedoch um drei neue Fonds erweitert und das Portfolio durch ein Gesamtinvestitionsvolumen in Höhe von 1.543 Mio. Euro aufgestockt werden. Auch im Bereich der Service-KVG Mandate wurde das Geschäft im Jahr 2020 mit final 11 Fonds und 8 Mrd. Euro Assets under Management weiter ausgebaut.

Union Composites im Benchmark-Vergleich (1 Jahr) ²

(Angaben in %)

Quelle: Union Investment auf Basis PEARL; Stand: 31. Dezember 2020.

² Wertentwicklung seit 1. Januar 2020; Rundungsdifferenzen sind möglich; Geldmarkt/Renten 0 - 1: Geldmarktfonds und Kurzläufer-Rentenfonds, die mit Geldmarktfonds vergleichbar sind (Restlaufzeit der Titel < 1 Jahr); Balanced: Mischfonds / MultiAsset Fonds; Asymmetrische dynamische Fonds: IMMUNO & KONVEXO Fonds ohne Laufzeitbegrenzung.

1.3 Auszeichnungen, Ranking und Ratings ¹

Als einzige Kapitalanlagegesellschaft erhielt Union Investment 2020 zum nunmehr 18. Mal in Folge von der renommierten Finanzzeitschrift "Capital" die Höchstnote von fünf Sternen. Darüber hinaus bekam die Gesellschaft für Einzelfonds zwanzig €uro Fund Awards 2020 von €uro Finanzen und zwei Refinitiv Lipper Fund Awards 2020 verliehen. Im November wurde Union Investment von f-fex & finanzen.net als German Fund Champions 2021 in den Kategorien ESG/Nachhaltigkeit, Aktien und Mischfonds ausgezeichnet.

Im Ranking der Kapitalverwaltungsgesellschaften von Scope liegt Union Investment per 31. Dezember 2020 mit einer Quote von 52,0 Prozent der Fonds mit Top-Rating auf Platz 2 und ist damit die beste deutsche KVG (Deka: Platz 3, 48,6 Prozent; DWS: Platz 13, 41,0 Prozent; Allianz Global Investors: Platz 23, 33,6 Prozent).

Bei der Ratingagentur Morningstar belegt Union Investment per 31. Dezember 2020 im Vergleich mit den inländischen Hauptwettbewerbern in der Betrachtung über ein, drei und fünf Jahre jeweils den dritten Platz. Die Quoten der Fonds in der oberen Hälfte der jeweiligen Vergleichsgruppe lagen auf Jahressicht bei 51,6 Prozent, in den längeren Betrachtungszeiträumen bei 52,5 bzw. 50,6 Prozent.

2. Absatz- und Fondsvermögensentwicklung

2.1 Absatz und Fondsvermögen Union Investment Gruppe ²

Zum 31. Dezember 2020 hatte die Union Investment Gruppe einen Bestand von 385,9 Mrd. Euro Assets under Management (2019: 368,2 Mrd. Euro). In der Investmentstatistik des Bundesverbandes Investment und Asset Management e.V. (BVI) erreichte sie per Ende Dezember 2020 einen Marktanteil an den branchenweiten Assets under Management von 13,4 Prozent (Stand Dezember 2019: 14,7 Prozent), gleichbedeutend mit Position 2 im Gesamtmarkt (2019: Rang 2). Die Assets verteilen sich auf die zwei Geschäftsbereiche Privatkunden und Institutionelle Kunden.

Absatz- und Vermögensentwicklung im Geschäft mit Privatanlegern

Alle Fonds der Marke Union Investment werden Privatkunden ausschließlich über die genossenschaftlichen Partnerbanken angeboten. Mit diesem Vorgehen unterscheidet sich Union Investment von den meisten Wettbewerbern.

Die rein auf die Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken ausgerichtete Strategie war bereits in der Vergangenheit die Basis für die erfolgreiche Entwicklung der Union Investment Gruppe. Die vertrauensvolle Zusammenarbeit in der Genossenschaftlichen FinanzGruppe bewährte sich auch im Jahr 2020.

¹ Quellen: PFA Wettbewerbsvergleiche Morningstar und Scope; Union Rating Portal.
² Quellen: Investmentstatistiken des Bundesverbandes Investment und Asset Management e.V. per 31.12.2020 sowie per 31.12.2019; interne Berechnungen.

Assets under Management und Nettoabsatz im Geschäftsbereich Privatkunden

(in Mrd. Euro)

Assets under Management und Nettoabsatz im Geschäftsbereich Institutionelle Kunden

(in Mrd. Euro)

Der Bruttoabsatz im Privatkundengeschäft lag 2020 mit 28,6 Mrd. Euro erneut auf hohem Niveau (2019: 27,7 Mrd. Euro). Netto flossen 8,8 Mrd. Euro zu (2019: 8,1 Mrd. Euro). Die Nettomittelzuflüsse zielten insbesondere auf die Assetklassen der Misch-, Immobilien-, Renten- und Aktienfonds. Aus wertgesicherten Fonds zogen Kunden hingegen Mittel ab.

Die Assets under Management im Geschäft mit Privatkunden nahmen per 31. Dezember 2020 um rund 8 Prozent auf 173,8 Mrd. Euro zu (2019: 160,4 Mrd. Euro).

In der Investmentstatistik des BVI hatte die Union Investment Gruppe beim Bestand an gemanagten Publikumsfonds per Dezember 2020 einen Marktanteil von 21,6 Prozent (2019: 21,1 Prozent). Union Investment belegte damit weiterhin den ersten Rang unter den größten Publikumsfonds-Managern Deutschlands (2019: Rang 1).

Absatz- und Vermögensentwicklung im Geschäft mit institutionellen Anlegern

Die Assets under Management bei institutionellen Anlegern nahmen im Jahr 2020 auf 212,1 Mrd. Euro zu (2019: 207,8 Mrd. Euro). Das darin enthaltene Vermögen in Spezialfonds stieg auf 113,1 Mrd. Euro an (2019: 106,4 Mrd. Euro). Die Assets under Management der weiteren Formate des institutionellen Geschäfts (Publikumsfonds, Advisory und institutionelle Vermögensverwaltung) beliefen sich auf 99,0 Mrd. Euro (2019: 101,4 Mrd. Euro).

Im Jahr 2020 flossen dem institutionellen Geschäft 6,3 Mrd. Euro netto zu (2019: 11,3 Mrd. Euro). Der Nettoabsatz konzentrierte sich dabei auf Spezialfonds.

In der BVI-Investmentstatistik hatte die Union Investment Gruppe per Dezember 2020 beim Bestand an Spezialfonds einen Marktanteil von 12,6 Prozent (2019: 12,5 Prozent). Damit ist sie weiter der zweitgrößte Spezialfonds-Manager in Deutschland.

2.2 Depotgeschäft und Fondsbrokerage

In der Union Investment Gruppe wurden zum Jahresende 2020 für mehr als 4,8 Mio. Kunden Depots mit Beständen gruppeneigener und gruppenfremder Investmentfonds geführt. Das Bestandsvolumen konnte von insgesamt 144,1 Mrd. Euro um 11,8 Mrd. Euro auf 155,9 Mrd. Euro gesteigert werden.

Die Zahl der verwalteten Depots mit Drittfonds (Fonds gruppenfremder Kapitalverwaltungsgesellschaften) belief sich zum Ende des Berichtsjahrs auf ca. 439.000 Depots (2019: 387.000 Depots). Ende 2020 betrug das Volumen der in Drittfonds angelegten Assets 9,2 Mrd. Euro (2019: 7,9 Mrd. Euro).

Insgesamt wickelte die Union Investment Service Bank AG im Jahr 2020 rund 81,5 Mio. Kundentransaktionen ab, davon entfallen

―	64,0 Mio. auf Spar-, Auszahlpläne, VL u. ä.,
―	14,8 Mio. auf Ertragsausschüttungen/-thesaurierung und Depotgebühren,
―	2,5 Mio. auf onlinefähige Transaktionen und
―	0,3 Mio. auf manuelle, nicht onlinefähige Sonderbuchungen.

2,2 Mio. Transaktionen wurden direkt vom Endanleger und den Banken über den Onlineservice erfasst. Der Automatisierungsgrad bei der Transaktionsbearbeitung liegt mit 99,3 Prozent (Vorjahr: 99,2 Prozent) weiterhin auf dem betriebswirtschaftlichen Optimum.

Im Geschäftsfeld Fondsbrokerage wurden im Berichtsjahr insgesamt rund 0,5 Mio. Kundenorders von attrax S.A. mit einem Volumen von rund 52,0 Mrd. Euro abgewickelt.

Weiterhin sind 0,1 Mio. Orders in Fonds der Union Investment Gruppe über 6,4 Mrd. Euro verbucht worden.

Das für die Kunden der attrax verwahrte Bestandsvolumen betrug zum Ende des Berichtszeitraums 70,5 Mrd. Euro (Vorjahr: 69,7 Mrd. Euro). Der Anteil des auf die genossenschaftlichen Partnerbanken entfallenden Bestandsvolumens lag bei 25,2 Mrd. Euro (Vorjahr: 22,8 Mrd. Euro), der Anteil des Bestandsvolumens der institutionellen Kunden bei 45,3 Mrd. Euro (Vorjahr: 46,9 Mrd. Euro). Das im Jahr 2020 ausgezahlte Provisionsvolumen aus Kontinuitätsprovision (Auskehr) belief sich auf circa 134,9 Mio. Euro (Vorjahr: 134,3 Mio. Euro).

Die Anzahl der im Geschäftsfeld Fondsbrokerage aktiv betreuten Genossenschaftsbanken liegt bei 164, die der betreuten institutionellen Kunden veränderte sich zum Jahresende 2020 von 141 auf 44 (Änderung der Zählweise bei Dachfonds).

III. Geschäftspolitische Rahmenbedingungen

Das Jahr 2020 war geprägt von den Auswirkungen des neuartigen Virus Sars-Cov-2 (COVID-19). Die Weltgesundheitsorganisation hat aufgrund der rapiden weltweiten Verbreitung und dessen gesundheitlichen Auswirkungen den Ausbruch offiziell zu einer Pandemie erklärt. Die zur Eindämmung von COVID-19 getroffenen Maßnahmen haben weltweit zu einem gravierenden wirtschaftlichen Rückgang geführt. Dies betraf auch das Euro-Währungsgebiet. Um den hieraus resultierenden Risiken für die Preisstabilität, den geldpolitischen Transmissionsmechanismus und für die wirtschaftlichen Entwicklungen im Euroraum entgegenzuwirken, hat der EZB-Rat am 18. März 2020 beschlossen, ein neues zeitlich befristetes Pandemie-Notfallankaufprogramm (Pandemic Emergency Purchase Programme - PEPP) in einem Umfang von 750 Mrd. Euro einzurichten.

Das Corona-Notkaufprogramm für Anleihen wurde am 4. Juni 2020 um 600 Mrd. Euro und am 10. Dezember 2020 um weitere 500 Mrd. Euro auf insgesamt 1,85 Billionen Euro erhöht. Ergänzend wurde der Zeithorizont für die Nettokäufe im Rahmen des PEPP bis mindestens Ende März 2022 verlängert. Ankäufe sollen dabei so lange durchgeführt werden, bis die COVID-19-Pandemie vorüber ist.

Aufgrund der unverändert anhaltenden Pandemieperiode hat die EZB am 10. Dezember 2020 ergänzend eine Vielzahl von weiteren Beschlüssen gefasst, um die Konjunktur nachhaltig zu stützen, die mittelfristige Preisstabilität zu sichern und den Kreditfluss in die Wirtschaftssektoren zu unterstützen. Unter anderem:

―

Sollen im Jahr 2021 vier zusätzliche längerfristige Notfallrefinanzierungsgeschäfte (Pandemic Emergency Longer-Term Refinancing Operations - PELTROs) angeboten werden. PELTROs werden dabei als Mengentender mit Vollzuteilung durchgeführt. Sie dienen als Liquiditätsabsicherung, um so die Liquiditätsbedingungen im Euroraum zu unterstützen und sollen dazu beitragen, das Funktionieren der Geldmärkte sicher zu stellen.

―

Wird das bestehende Programm zum Ankauf von Vermögenswerten (Asset Purchase Programme -APP) in Höhe von monatlich 20 Mrd. Euro weiter fortgeführt. Damit wird die EZB neu begebene Anleihen ankaufen. Auch die Tilgungsbeträge der im Rahmen des APP erworbenen Wertpapiere können zum Ankauf von entsprechenden Wertpapieren verwendet werden, um die günstigen Liquiditätsbedingungen und eine umfangreiche geldpolitische Akkommodierung aufrechtzuerhalten.

Während des Jahres 2020 hat die EZB den Zinssatz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte sowie die Zinssätze für die Spitzenrefinanzierungsfazilität und die Einlagefazilität unverändert bei 0,00 Prozent, 0,25 Prozent bzw. -0,50 Prozent belassen. Dabei wird davon ausgegangen, dass die Leitzinsen so lange auf diesem oder einem niedrigeren Niveau verbleiben werden, bis sich die Inflationsaussichten robust auf ein Niveau von hinreichend nahe bei, aber unter 2 Prozent eingependelt haben und sich dies der Inflationsdynamik entnehmen lässt.

Nach dem vom Bundesministerium für Wirtschaft und Energie (BMWi) im Januar 2020 vorgelegten Jahreswirtschaftsbericht 2020 sollte die konjunkturelle Dynamik in Deutschland im Jahresverlauf an Fahrt aufnehmen, sodass ein Anstieg des preisbereinigten Bruttoinlandprodukts um 1,1 Prozent erwartet wurde. Aufgrund der wirtschaftlichen Folgen durch die COVID-19-Pandemie wurde diese Prognose korrigiert. Der Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung erwartet nach einem im November vorgelegten Gutachten für Deutschland im Jahr 2020 einen Rückgang des realen Bruttoinlandsprodukts um 5,1 Prozent und ein Wachstum von 3,7 Prozent für das Jahr 2021. Die EU-Kommission ging nach ihrer Herbstprognose davon aus, dass die Wirtschaft des Euro-Währungsgebiets im Jahr 2020 um 7,8 Prozent schrumpfen wird. Angesichts der fortdauernden epidemiologischen Lage sind Wachstumsvorhersagen insgesamt sehr unsicher und risikobehaftet.

Union Investment wirkt auf nationaler und internationaler Ebene an der Weiterentwicklung der Rahmenbedingungen für Investmentvermögen mit. Auf europäischer Ebene bringt sich Union Investment in den verschiedensten Arbeitsgruppen der European Fund and Asset Management Association (EFAMA) ein. Auf nationaler Ebene wirkt Union Investment in den Gremien des Bundesverbandes Investment und Asset Management (BVI) und des Bundesverbandes der Deutschen Volksbanken und Raiffeisenbanken (BVR) mit. Mit Herrn Alexander Schindler, Mitglied des Vorstandes der Union Asset Management Holding AG, stellt Union Investment seit September 2020 für zwei Jahre den Präsidenten des BVI. Ergänzend findet darüber hinaus ein erfolgreicher und stetiger Austausch mit anderen europäischen und internationalen Aufsichtsbehörden sowie mit Vertretern der regionalen und europäischen Politik statt.

Steuerliche Vorgaben

In Deutschland sind die §§ 138d ff. Abgabenordnung in Kraft getreten. Mit dieser gesetzlichen Regelung wurde die europäische Änderungsrichtlinie 2018/822/EU (DAC 6) zur neuen Meldepflicht für modellhafte grenzüberschreitende Steuergestaltungen umgesetzt. Von der zwischenzeitlich europarechtlich eingeräumten Möglichkeit, den Termin des In-Kraft-Tretens um bis zu 6 Monate hinauszuschieben, wurde kein Gebrauch gemacht. Ab dem 1. Juli 2020 ist daher jede grenzüberschreitende Steuergestaltung, die bestimmte Kriterien erfüllt, binnen 30 Tagen an die Finanzverwaltung zu melden. Von der Meldepflicht umfasst sind bereits entsprechende grenzüberschreitende Steuergestaltungen, bei denen der erste Schritt zur Umsetzung nach dem 24. Juni 2018 erfolgte. Meldepflichtig ist grundsätzlich der Intermediär, der die grenzüberschreitende Steuergestaltung vermarktet, für Dritte konzipiert, organisiert, zur Nutzung bereitstellt oder ihre Umsetzung durch Dritte verwaltet. Auch den Nutzer der Steuergestaltung können Meldepflichten treffen. Ein erläuterndes Schreiben des Bundesfinanzministeriums wird für das Jahr 2021 erwartet.

Der zunächst für die Umsetzung der EU-Richtlinie 2016/1164 vom 12. Juli 2016 (Anti-Steuervermeidungs-Richtlinie / ATAD) in nationales Recht seit Mitte Dezember 2019 vorliegende Referentenentwurf wurde noch nicht in das Gesetzgebungsverfahren gegeben, sondern wird Stand November 2020 noch überarbeitet. Es ist insbesondere davon auszugehen, dass ab dem 1. Januar 2021 das Verhältnis zwischen der Besteuerung nach dem Investmentsteuergesetz und nach dem Außensteuergesetz neu geregelt werden wird.

Anforderungen der Benchmark-Verordnung

Durch die europäische Verordnung (EU) 2016/1011 über Indizes, die bei Finanzinstrumenten und Finanzkontrakten als Referenzwert oder zur Messung der Wertentwicklung eines Investmentfonds verwendet werden (sog. Benchmark-Verordnung) soll insbesondere sichergestellt werden, dass innerhalb der EU hergestellte oder verwendete Benchmarks robust, zuverlässig, repräsentativ und für den angestrebten Einsatzzweck geeignet sind. Unter einer Benchmark wird dabei ein Index oder ein Indikator zur Bepreisung von Finanzinstrumenten und Finanzkontrakten bzw. zur Messung der Performance von Investmentfonds verstanden.

Beaufsichtigte Unternehmen dürfen ab dem 1. Januar 2020 einen Referenzwert aus einem der 27 europäischen Staaten, die Mitglied der Europäischen Union sind, oder eine Kombination von Referenzwerten in der EU nur verwenden, wenn der Referenzwert von einem Administrator bereitgestellt wird und in einem öffentlichen Register, welches bei der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) geführt wird, eintragen ist oder der Referenzwert entsprechend eingetragen ist.

Für sog. "kritische Referenzwerte", worunter insbesondere stark verbreitete Zinssätze wie der LIBOR, EURIBOR und EONIA verstanden werden, haben der Europäischer Rat und das Europäische Parlament entschieden, die Übergangsfrist zur Registrierung bis Ende 2021 zu verlängern. Die Anerkennungsfrist von Referenzwerten, die von einem in einem Drittstaat ansässigen Administrator bereitgestellt werden und die innerhalb der EU bereits als Bezugsgrundlage für Finanzinstrumente und Finanzkontrakte oder zur Messung der Wertentwicklung von Investmentfonds verwendet werden, wurde bis Ende 2023 verlängert. Die EU-Kommission erhält zusätzlich das Mandat, diese Frist gegebenenfalls zur weiteren Anerkennung zu verlängern. Die Verwendung des LIBOR auf Basis des US-Dollar wurde bis zum 30. Juni 2023, mit Ausnahme der Laufzeiten 1 Woche und 2 Monate, verlängert. Die Euro Short-Term Rate (€STR) ist als Nachfolger des Referenzzinssatzes EONIA in der Union Investment Gruppe im Einsatz. Der €STR wird von der Europäischen Zentralbank ermittelt und basiert auf der Geldmarktstatistik des Eurosystems.

Förderung eines nachhaltigen Finanzsystems

Von Seiten der EU-Kommission wurden im Jahr 2018 erste Gesetzesvorschläge zum Aktionsplan "Financing Sustainable Growth" zur Förderung eines nachhaltigen Finanzsystems in der EU vorgelegt. Darauf beruhend wurde am 9. Dezember 2019 im EU-Amtsblatt die europäische Verordnung 2019/2088 über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor (Disclosure-Verordnung) veröffentlicht, die am 10. März 2021 in Kraft tritt. Mit der Verordnung sollen Informationsasymmetrien im Hinblick auf die Bewerbung ökologischer und sozialer Merkmale, die Einbeziehung von Nachhaltigkeitsrisiken und die Berücksichtigung nachteiliger Nachhaltigkeitsauswirkungen abgebaut werden. Finanzmarktteilnehmer und Finanzberater werden daher zu bestimmten vorvertraglichen Informationen und laufenden Offenlegungen gegenüber Endanlegern verpflichtet.

Für große Teile der Informationspflichten können die Europäischen Aufsichtsbehörden technische Regulierungsstandards erlassen, die diese Pflichten konkretisieren. Diese Standards, deren Entwürfe bereits vom gemeinsamen Ausschuss der europäischen Aufsichtsbehörden konsultiert wurden, waren bis Mitte Dezember 2020 noch nicht finalisiert. Sie werden daher nicht zum 10. März 2021, sondern erst zu einem späteren Zeitpunkt, möglicherweise zum 1. Januar 2022, in Kraft treten.

Am 22. Juni 2020 wurde zudem die EU-Verordnung 2020/852 (Taxonomie-Verordnung) veröffentlicht. Die Taxonomie-Verordnung enthält zwar Kriterien zur Bestimmung, ob eine Wirtschaftstätigkeit als ökologisch nachhaltig einzustufen ist. Sie enthält jedoch keine konkreten Anlagevorgaben und stellt auch kein Standard für nachhaltige Geldanlagen dar. Vielmehr soll Transparenz und ein einheitliches Klassifikationssystem für nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten geschaffen werden, die sich positiv auf die Umweltziele in der EU auswirken sollen.

Ferner hat die EU-Kommission ihren überarbeiteten Entwurf eines delegierten Rechtsakts zu MiFID II betreffend einer verpflichtenden Nachhaltigkeitspräferenzabfrage vorgelegt. Ein finaler Beschluss dazu wurde bis Mitte Dezember 2020 noch nicht gefasst. Die Nachhaltigkeitspräferenzabfrage muss voraussichtlich ab dem Frühjahr 2022 im Rahmen der Anlageberatung von Kunden erfolgen.

Nachhaltigkeits-Anforderungen

Am 30. Oktober 2020 hat die European Banking Authority (EBA) ein Diskussionspapier veröffentlicht, welches das Management und die Aufsicht über ESG-Risiken für Kreditinstitute zum Thema hat. Darin werden quantitative und qualitative Indikatoren und Methoden vorgestellt, um ESG-Risiken zu messen. Es ist zu erwarten, dass hieraus resultierende Vorgaben auch auf Kapitalverwaltungsgesellschaften ausstrahlen werden.

Zu dem von der BaFin am 20. Dezember 2019 veröffentlichten Merkblatt zum Umgang mit Nachhaltigkeitsrisiken wurde im November 2020 eine Umsetzungshilfe im Arbeitskreis "Nachhaltige Finanzen" des BVR erarbeitet. Mittels der Umsetzungshilfe können die von der Aufsichtsbehörde formulierten Good-Practice-Ansätze von den beaufsichtigten Unternehmen im Bereich von Nachhaltigkeitsrisiken umgesetzt werden.

Geldwäscheprävention

Die nationale Umsetzung der 5. EU-Geldwäscherichtlinie in das deutsche Recht ist zum 1. Januar 2020 erfolgt. Hierzu wurde insbesondere das Geldwäschegesetz entsprechend angepasst. Neben der Erweiterung des Kreises der Verpflichteten wurden die geltenden Sorgfaltspflichten bei der Geldwäscheprävention weiter verschärft. Die Umsetzungserfordernisse wurden vom Geldwäschebeauftragten der Union Investment Gruppe identifiziert und ein Projektplan zur Umsetzung erarbeitet, so dass eine fristgerechte Umsetzung und Anpassung der Prozesse und Richtlinien erfolgten. Dabei wurde die Verpflichtung zur Berücksichtigung des Transparenzregisters bei der Durchführung der geldwäscherechtlichen Sorgfaltspflichten etabliert.

Änderung der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie und MiFID II-Quick-Fix

Im Nachgang zur Umsetzung der zweiten europäische Finanzmarktrichtlinie (Richtlinie 2014/65 EU - MiFID II) zum Jahresbeginn 2018 in deutsches Recht ist der Prozess der Rechtskonkretisierung sowohl auf EU- als auch auf nationaler Ebene noch nicht vollständig abgeschlossen. So wurden Mitte des Jahres die im Jahr 2018 erlassenen ESMA-Leitlinien zu einigen Aspekten der MiFID II-Anforderungen an die Eignung (ESMA35-43-1163 DE) in die MaComp übernommen. Flankierend haben die BaFin und die ESMA zahlreiche Marktuntersuchungen bei Banken durchgeführt, um Daten über den Stand der Umsetzung und Wirksamkeit der neuen MiFID II-Regelungen zu erheben. Weitere Maßnahmen betrafen Einzelheiten etwa zur Telefonaufzeichnung. Hierzu hatte die BaFin im Juni 2020 den FAQ zu den "MiFID II-Wohlverhaltensregeln nach §§ 63 ff. WpHG" entsprechend ergänzt. Diese und andere Maßnahmen wurden für die Genossenschaftliche FinanzGruppe zentral über die noch weiterhin tätigen Arbeitspakete im BVR-Projekt zu MiFID II unter Einbindung von Union Investment betreut.

Auf EU-Ebene hat die EU-Kommission im Juli 2020 mehrere Vorschläge zur kurzfristigen Überarbeitung verschiedener EU-Regelungswerke veröffentlicht, um den ökonomischen Folgen der Coronakrise entgegenzuwirken ("EU Capital Markets Recovery Package"). Dies beinhaltete auch eine EU-Änderungsrichtlinie zur Anpassung der MiFID II-Richtlinie, welche voraussichtlich Ende 2021 oder Anfang 2022 auf nationaler Ebene umzusetzen sein wird. Gemäß Artikel 24 Absatz (5a) dieser Änderungsrichtlinie sollen elektronische Formate künftig der neue Standard für die Kundeninformationen werden, die auf einem dauerhaften Datenträger zu übermitteln sind (obligatorische Kundeninformationen). Die Papierform soll nur noch auf ausdrücklichen Kundenwunsch genutzt werden. Ist dies der Fall, ist die Kundeninformation kostenlos zur Verfügung zu stellen. Da durch diese Vorgabe weitreichende Änderungen für die Union Investment Gruppe erwartet werden, wurde hierzu ein neues Projekt gestartet.

Darüber hinaus plant der EU-Gesetzgeber, noch weitere Optimierungen an der Richtlinie MiFID II vorzunehmen. So wurden im Februar 2020 im Rahmen einer öffentlichen Konsultation der EU-Kommission verschiedene Fragen zur Anpassung bestimmter Elemente des Kundenschutzes - zum Beispiel zu Kosteninformationen, der Klassifizierung von Kundengruppen und der Zielmarkt-Bestimmungen - zur Diskussion gestellt. Die Erkenntnisse hieraus wurden teilweise bereits im MiFID II-Quick Fix berücksichtigt. Darüber hinausgehende Änderungen werden jedoch in den Folgejahren erwartet. Die vorgenannte Konsultation wurde von Union Investment eng in Zusammenarbeit mit dem BVR, BVI sowie EFAMA betreut und eine eigene Stellungnahme hierzu gegenüber der EU-Kommission abgegeben.

Konsultation der EU-Kommission zur Überprüfung der AIFM-Richtlinie

Im Oktober 2020 hat die EU-Kommission eine Konsultation zur Überprüfung der AIFMRichtlinie veröffentlicht. Die Konsultation umfasst 102 Fragen, die sich schwerpunktmäßig mit den Themen Differenzierung zwischen Klein- und professionellen Anlegern, Verwahrstellenregeln einschließlich Überlegungen zu einem EU-Pass für Verwahrstellen, Bewertungsfragen und Reporting befasst. Darüber hinaus wird die Frage aufgeworfen, ob die UCITS-Richtlinie und die AIFM-Richtlinie zu einem einheitlichen Regelungswerk zusammengefasst werden sollen. Die EU-Kommission hat eine Frist zur Beantwortung der Fragen bis zum 29. Januar 2021 gesetzt. Union Investment bringt sich über den BVI und die EFAMA in die Konsultation ein.

Referentenentwurf zur Stärkung des Fondsstandorts Deutschland

Im Dezember 2020 hat das Bundesministerium der Finanzen den Entwurf eines Gesetzes zur Stärkung des Fondsstandorts Deutschland veröffentlicht. Mit dem Gesetz sollen vorhandene Barrieren weiter abgebaut und der Standort Deutschland wettbewerbsfähiger gemacht werden. Darüber hinaus soll damit die Richtlinie (EU) 2019/1160 im Hinblick auf den grenzüberschreitenden Vertrieb in nationales Recht umgesetzt werden.

Der Referentenentwurf sieht vor, dass zahlreiche Schriftformerfordernisse sowohl zwischen Kapitalverwaltungsgesellschaft und der BaFin als auch zwischen Kapitalverwaltungsgesellschaft und ihren Anlegern abgeschafft werden. Darüber hinaus sollen offene Infrastruktur-Sondervermögen und geschlossene Master-Feeder-Konstruktionen neu eingeführt werden. Im Rahmen der Umsetzung der EU-Richtlinie zum grenzüberschreitenden Vertrieb wird unter anderem ein sogenanntes "pre-marketing", d. h. die durch eine AIF-Verwaltungsgesellschaft oder in deren Auftrag erfolgende direkte oder indirekte Bereitstellung von Informationen oder Mitteilungen über Anlagestrategien oder Anlagekonzepte an potentielle professionelle oder semiprofessionelle Anleger mit Sitz in Deutschland oder in einem anderen Mitgliedstaat der EU, eingeführt.

Anforderungen der Aktionärsrechte-Richtlinie

Das Gesetz zur Umsetzung der zweiten Aktionärsrechterichtlinie (ARUG II -(EU) 2017/828) ist zum 1. Januar 2020 in Kraft getreten. Das Gesetz zielt insgesamt auf eine weitere Verbesserung der Mitwirkung der Aktionäre bei börsennotierten Gesellschaften sowie auf eine Erleichterung der grenzüberschreitenden Information und Ausübung von Aktionärsrechten ab und umfasst insbesondere vermehrte Transparenzpflichten für institutionelle Anleger, Vermögensverwalter und Stimmrechtsberatern. Union Investment hat die neuen Anforderungen vollständig und fristgerecht umgesetzt.

Anforderungen an die Informationstechnik von Kapitalverwaltungsgesellschaften

Im vierten Quartal 2019 erfolgte eine aufsichtsrechtliche Veröffentlichung der Anforderungen an die IT von Kapitalverwaltungsgesellschaften (KAIT). Zur Identifizierung potenzieller Handlungsbedarfe wurde eine Gap-Analyse sowie im Anschluss hieran eine evidenz-basierte Prüfung ausgewählter Themenschwerprüfung im Jahr 2020 durchgeführt. Identifizierte Abweichungen bezogen auf die Informationssicherheit werden durch ein bestehendes Projekt abgedeckt und sollen bis Ende 2023 behoben sein.

Im Jahr 2021 wird die Novellierung des IT-Sicherheitsgesetzes für Betreiber kritischer Infrastrukturen erwartet. Gemäß dem aktuellen Gesetzesentwurfs wäre dieses aufgrund geänderter Kriterien für die Union Investment Gruppe anwendbar, was zu entsprechenden Mehraufwänden führen wird.

Anforderungen an die IT von Banken

Im Jahr 2021 wird eine Novellierung der bankaufsichtlichen Anforderungen an die IT (BAIT) erwartet, welche von Kreditinstituten und Finanzdienstleistungsinstituten zu beachten sind. Die BaFin hat hierzu eine öffentliche Konsultation abgeschlossen. Nach dem aktuellen Stand werden inhaltliche Ergänzungen sowie materielle Erweiterungen im Zuge einer Umsetzung erwartet, was in der Folge höhere Dokumentationsaufwände nach sich ziehen wird.

IV. Forschung und Entwicklung

1. Privatkunden

Die Produktpolitik im Segment Privatkunden orientiert sich im Jahr 2020 weiterhin vorrangig an den Kundenbedürfnissen. Dabei richtet sich die Marktbearbeitung unverändert auf die Fokusthemen "Vermögen anlegen und Vermögen optimieren", "Für das Alter vorsorgen" und "Vermögen ansparen" aus. Das Thema Nachhaltigkeit spielt ebenfalls eine große Rolle für die Marktbearbeitung. Die Steuerung der produktpolitischen Themen des Privatkundengeschäfts erfolgt gesamthaft durch die Abteilung Produktmanagement der Union Investment Privatfonds GmbH (UIP) und umfasst auch die Fonds der Schwestergesellschaften sowie das R+V-Kooperationsgeschäft.

Entwicklungen in Bezug auf die Produktpalette

Entwicklung der Neuauflegungen

Am 31. Januar 2020 wurde der Fonds UniNordamerika XS A (inklusive Anteilklasse ohne Ausgabeaufschlag) aufgelegt. Der Aktienfonds investiert überwiegend in Einzelwerte aus dem nordamerikanischen Small- und Mid-Cap-Bereich. Der Schwerpunkt liegt derzeit auf Aktien oder aktienähnlichen Papieren von Emittenten mit Sitz in den Vereinigten Staaten von Amerika oder in Kanada mit einer geringen Marktkapitalisierung.

Ebenfalls zum 31. Januar 2020 wurde der Fonds UniAusschüttung A um eine konservative Variante erweitert. Fokus der Fonds UniAusschüttung Konservativ A (inklusive Anteilklasse ohne Ausgabeaufschlag) ist die Erzielung regelmäßiger Erträge durch die flexible Kombination verschiedener Assetklassen und die Nutzung unterschiedlicher Ausschüttungsquellen. Der konservative Mischfonds investiert in globale Renten- und Aktienmärkte.

Zum 01. April 2020 wurde die nachhaltige Produktpalette um einen ersten nachhaltigen Rentenfonds erweitert. Durch diese Fondsauflegung hat der Anleger in allen gängigen Assetklassen einen nachhaltigen Fonds zur Auswahl. UniNachhaltig Unternehmensanleihen A (inklusive Anteilklasse ohne Ausgabeaufschlag) ist ein weltweit anlegender Rentenfonds mit Schwerpunkt auf Unternehmensanleihen. Bei der Auswahl der Emittenten werden ökologische, soziale und ethische Kriterien berücksichtigt.

Per Ende Dezember 2020 konnten diese Fonds zusammen knapp 106 Mio. Euro Nettomittel vereinnahmen. Per 31. Dezember 2020 betrug das Fondsvolumen 109,7 Mio. Euro, dazu wurden für die Fonds bisher 2.621 Sparpläne abgeschlossen.

Im ersten Halbjahr 2020 erfolgte außerdem die Auflage von vier weiteren Fonds (UniMultiAsset Chance l-lll Nachhaltig und UniMultiAsset Exklusiv Nachhaltig), welche als Baustein für die Finanzportfolioverwaltung VermögenPlus Nachhaltig eingesetzt werden sollen. Weiterhin wurde per 01. Juli 2020 die ausgabeaufschlagfreie Anteilklasse UniEuropaRenta -net- A in Luxemburg aufgelegt. Gleichzeitig mit der Auflegung erfolgte die Verschmelzung des namensgleichen deutschen Fonds auf die neue Anteilklasse.

Finanzportfolioverwaltung

Der digitale Anlage-Assistent MeinInvest ist seit April 2018 für alle Vertriebspartner als White-Label-Lösung verfügbar. MeinInvest bietet als standardisierte Lösung für die Verwaltung von Finanzportfolios drei Portfolios mit unterschiedlichen Risikoausrichtungen an. In diesen werden Union Investment-Fonds eingesetzt und in ausgewählten Anlageklassen zusätzlich Drittfonds (ETFs) beigemischt. Zum Stichtag 31. Dezember 2020 haben 378 Banken MeinInvest aktiv eingeführt. Über diese Banken wurden zu diesem Zeitpunkt 38.049 Depots abgeschlossen, wovon 86 Prozent mit einem Sparplan verbunden sind. Der Bestand des Anlagevermögens betrug dabei 112,8 Mio. Euro.

2019 erfolgte der Marktstart von VermögenPlus, einer fondsbasierten Finanzportfolioverwaltung, die für das gehobene Segment der Betreuungskunden entwickelt wurde und über die Banken angeboten wird. Dabei wird die persönliche Beratung des Kunden mittels moderner Technologie für den Berater unterstützt. VermögenPlus liegt ein aktiver Portfoliomanagementansatz zu Grunde. Exklusiv für VermögenPlus gemanagte Multi-Asset-Portfolios in Verbindung mit Drittfonds und dem gezielten Einsatz von ETFs sind wesentliche Merkmale dieser Vermögensverwaltung. Zum Stichtag 31. Dezember 2020 waren 213 Banken für VermögenPlus freigeschaltet. Seit Marktstart wurden 39.731 VermögenPlus-Depots eröffnet, das Anlagevolumen betrug zum Jahresende 757,6 Mio. Euro. Darüber hinaus betrug das 12-Monatssparvolumen in VermögenPlus ca. 106,6 Mio. Euro.

Für die Finanzportfolioverwaltungen MeinInvest und VermögenPlus erfolgt ab Januar 2021 zusätzlich das Angebot von nachhaltigen Anlagestrategien. Ab diesem Zeitpunkt haben die Banken die Möglichkeit, neben den schon bestehenden klassischen Anlagestrategien ebenfalls drei nachhaltige Portfolios je Produkt anbieten zu können. Die dafür notwendige Erweiterung des Kooperationsvertrags mit den Banken wird aktuell durchgeführt.

Fondsmaßnahmen

Mit Blick auf die Fondsmaßnahmen erfolgte im Verlauf des Jahres 2020 die planmäßige Fälligstellung von acht statischen Garantiefonds. Weiterhin wurden vier Rentenlaufzeitfonds mit Erreichen des Laufzeitendes aufgelöst.

Durch die Verschmelzung von drei Fonds wird den Anlegern ermöglicht an Losgrößenvorteilen zu partizipieren. Der Fonds UniEuroRenta 5J wurden auf den Fonds UniEuroRenta Corporates A verschmolzen. Weiterhin haben die Vorteile einer Verschmelzung des Fonds UniOptima auf den Fonds UniEuroKapital überwogen. Der deutsche Fonds UniEuropaRenta -net- wurde auf die neue ausgabeaufschlagfreie Anteilklasse des luxemburger Sondervermögen UniEuropaRenta verschmolzen.

In Zusammenarbeit mit dem Portfoliomanagement wurde die Produktpalette einer strategischen Überprüfung unterzogen. Ziel war es einerseits, den Veränderungen am Kapitalmarkt und im regulatorischen Umfeld Rechnung zu tragen. Andererseits sollte sichergestellt werden, dass die Produktpalette auch zukünftig wettbewerbsfähige Produkte mit Ertragspotenzial und attraktiver Peergroupplatzierung für unsere Anleger enthält. In den Produktkonzepten wird auf die verstärkte Nutzung bestehender Freiheitsgrade, eine breitere Streuung über unterschiedliche Anleihesegmente und eine Internationalisierung des Anlageuniversums zur bestmöglichen Nutzung verschiedener Renditequellen gesetzt. Bei der Überprüfung wurde darauf geachtet, dass mit den ergriffenen Maßnahmen das Chance-Risiko-Profil der Produkte langfristig optimiert wird und eine klarere Positionierung gegeben ist. Im Rahmen der Überprüfung erhalten die Fonds UniEuroAspirant und UniWirtschaftsAspirant einen klaren Fokus. Zum 01. April 2020 wurde der Fonds UniEuroAspirant deutlich in Richtung Osteuropa positioniert und in diesem Zuge umbenannt (UniRenta Osteuropa). Zum gleichen Datum wurde das Anlageuniversum des ehemaligen UniWirtschaftsAspirant auf Staats- und Unternehmensanleihen von Emittenten aus Schwellenländern in lokalen Währungen fokussiert. Der Fonds wurde in UniRenta EmergingMarkets A umbenannt.

Die Überprüfung hat außerdem zu einer Umstellung der rechtlichen Basis des Fonds GenoAS: 1 von einem Altersvorsorge-Sondervermögen auf ein OGAW-Sondervermögen und einer hiermit verbundenen Umbenennung des Fonds in UniKlassikMix geführt.

2. Institutionelle Anleger

Im Jahr 2020 wurden in der Gesellschaft 14 neue Spezial-AIF, zwei neue Anteilscheinklassen zu Spezial-AIF und acht neue Advisory- beziehungsweise Insourcing-Mandate (hierunter fallen auch Mandatsauflagen, bei denen ein UIN-Spezialfonds auf eine Master-KVG übertragen wurde, die Union aber das Management fortführen durfte) entwickelt und aufgelegt oder in Managementfunktion übernommen. Zusätzlich gab es bei den Insourcing-Mandaten drei KVG-Wechsel (d. h. das Mandat wurde schon von UIN gemanagt, der Vertragsaufsatz musste aber neu erfolgen, da der Anleger die KVG gewechselt hat). Die Gesellschaft weist weiterhin stetiges Wachstum im Bereich der Advisory- und Insourcing-Mandate auf. Hierzu erbringt sie bereits für zahlreiche Master-Kapitalverwaltungsgesellschaften und Kunden Portfoliomanagementleistungen. Von einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft wurde für die Übernahme von Portfoliomanagementleistungen im Kontext von Auslagerungsmandaten und den damit verbundenen Leistungen zielführende sowie effiziente Kontrollprozesse bescheinigt, welches die kontinuierliche Einhaltung des hohen Qualitätsanspruchs der Gesellschaft untermauert (Prüfung nach ISAE-3402-Standard).

Unter dem Gesichtspunkt eines schwierigen Umfeldes war das abgelaufene Geschäftsjahr für Union Investment im Geschäftsbereich Institutionelle Kunden erfolgreich. Der Nettoabsatz (inklusive Advisory- und institutioneller Vermögensverwaltungsmandate) betrug 6,3 Mrd. Euro (nach 11,3 Mrd. Euro im Vorjahr). Insgesamt wurden im Berichtsjahr 36 (2019: 70) neue Kunden gewonnen, 35 davon im nicht-genossenschaftlichen Sektor. Der Nettoabsatz bei den Neukunden lag bei 1,4 Mrd. Euro.

Angesichts deutlich reduzierter Risikobudgets stellt das risikokontrollierte Erreichen der notwendigen Zielrenditen in einem dauerhaften Niedrigzinsumfeld die zentrale Herausforderung für institutionelle Anleger dar. Dies blieb nicht ohne Folgen für die Vermögensallokation. Als Alternative zu den bislang dominierenden Staatsanleihen aus dem Euro-Raum suchen Investoren höher rentierliche Anlagen.

Die gruppenzugehörige Quoniam Asset Management GmbH, Frankfurt am Main (Quoniam), hatte im Berichtsjahr einen Nettomittelrückfluss zu verzeichnen. Dennoch konnte die Kundenbasis durch 9 neue Kunden mit einem Anlagevolumen von 0,9 Mrd. Euro verstärkt werden. Quoniam agiert als Spezialist für quantitative Investmentstrategien über alle Asset-Klassen hinweg. Die Gesellschaft betreut aktuell 26,6 Mrd. Euro in 135 institutionellen Mandaten.

Das gemeinsam mit der Hongkonger The Bank of East Asia Limited gegründete Joint Venture BEA Union Investment Management Limited, Hongkong, ist mit einem positiven Nettoabsatz (exkl. Fund-of-Fund) in Höhe von rund 0,6 Mrd. Euro weiterhin auf Erfolgskurs. Die Assets under Management nahmen gegenüber 2019 um 6,8 Prozent auf umgerechnet rund 11,0 Mrd. Euro zu.

Immobilienfonds für Privatanleger

Im Berichtsjahr 2020 wurden individuelle Fondsprodukte und ergänzende Investmentpotentiale für das bestehende Fondsgeschäft am Markt etabliert. So wurden neue Sourcing-Formate wie "Catch of the day" und "Manage to Core" entwickelt und in die Produktpalette integriert.

Durch das neue Produkt-Format "Catch of the Day" entstehen neue, individuelle Immobilien-Lösungen durch die Nutzung von Marktgelegenheiten. Dabei handelt es sich bevorzugt um großvolumige off-market Deals oder Immobilienportfolien (in der Regel > 400 Mio. Euro). Auch Union Investment Bestandsfonds können davon, durch eine Beteiligung am Catch of the Day-Produkt, profitieren und erhalten im Zuge der Produktstrukturierung exklusiv Zugang zu Teilportfolien und/oder Einzelobjekten. Durch die gezielte Nutzung von Strukturierungsmöglichkeiten, in Verbindung mit zukunftsweisenden Objekt- und Portfoliostrategien, wird ein individuelles Fondsprodukt für institutionelle Anleger geschaffen.

Unter "Manage-to-Core" sind Investitionen in unterbewertete Bestandsgebäude oder spekulative Projektentwicklungen mit attraktivem Wertschöpfungspotential zu verstehen. Ziel ist die Entwicklung und Repositionierung von Immobilien, um die Einnahmen zu maximieren und eine attraktive Objektperformance zu generieren. Im Fokus der Startphase liegen Bürogebäude in Deutschland und Europa. Das avisierte Investitionsvolumen pro Projekt liegt bei > 20 Mio. Euro.

Durch den zunehmenden regulatorischen Druck auf Immobilien- und Produktebene spielt das Thema Nachhaltigkeit eine immer größere Rolle. Im Rahmen der Klimaziele von Paris 2015 soll es bis zum Jahr 2050 in Deutschland einen nahezu klimaneutralen Immobilienbestand geben. Besonders auf nationaler Ebene nehmen konkrete gesetzliche Anforderungen rasant zu, welche direkte Auswirkungen auf das Immobilienbestandsportfolio sowie Neuankäufe haben werden. Union Investment entwickelte eine Manage to Green Strategie, um das Immobilienportfolio auf zukünftige Herausforderungen vorzubereiten und das Ziel "Klimaneutralität 2050" zu erreichen. Wie weit die Umsetzung vorangeschritten ist, wird durch das vom Segment Immobilien entwickelte Label "atmosphere" deutlich. In einer Kennzahl wird der Erfüllungsgrad der Strategie und der des Klimapfads und somit der Regulatorik für Objekte und ganze Portfolios dargestellt. Die aktuell größte Herausforderung ist der EU Action Plan. Dieser beinhaltet die Themen Taxonomie, Nachhaltigkeitspräferenzabfrage und die Offenlegungspflichten. Die Taxonomie legt eine einheitliche Definition von nachhaltigen Finanzprodukten fest, um Greenwashing vorzubeugen und Nachhaltigkeit klar zu kennzeichnen. Im Rahmen der Nachhaltigkeitspräferenzabfrage werden Kunden zukünftig im Beratungsprozess gefragt, ob eine nachhaltige Geldanlage (im Sinne der Taxonomie) gewünscht ist. Zusätzlich werden Finanzdienstleister im Rahmen der Offenlegungspflichten ab 2021 dazu verpflichtet über Nachhaltigkeitsrisiken zu berichten und auf die Gefahren von nicht nachhaltigen Finanzprodukten hinzuweisen. Neben einigen Gebäuden, die zum heutigen Zeitpunkt die allgemein geltenden regulatorischen Ziele von 2050 erfüllen, muss insgesamt, zur Erreichung der Klimaziele, mit zusätzlichen Aufwendungen auf Objektebene bzw. Portfolioumschichtungen gerechnet werden.

3. Ausblick 2021

3.1 Privatkunden

Zusätzlich zur regelmäßigen Adjustierung des Sortiments erfolgt auch die Pflege bestehender Produkte. Vor dem Hintergrund gesetzlicher Änderungen sowie dem anhaltenden Niedrigzinsumfeld strebt das Segment Privatkunden an, den Anlegern marktaktuelle Fonds und Lösungen anzubieten, die alle zur Verfügung stehenden Möglichkeiten nutzen, um attraktive Mehrwerte zu schaffen.

Um auch künftig der Nachfrage nach nachhaltigen Fonds gerecht zu werden, werden in verschiedenen Arbeitsgruppen die Möglichkeiten der Produktgestaltung geprüft. Hierbei wird sowohl die Auflegung neuer Fonds als auch die Umstellung bestehender Fonds betrachtet. Weiterhin wird künftig zwischen Fonds mit nachhaltigem Anlagekonzept und sogenannten Impact-Fonds unterschieden.

3.2 Institutionelle Kunden

Ein Ende des Ertragsdilemmas in der Eurozone scheint auf absehbare Sicht immer unwahrscheinlicher. Um die dringend notwendigen Renditen zu erzielen, müssen institutionelle Investoren ihr Anlagespektrum erweitern und mit größerer Flexibilität vorhandene Anlagechancen nutzen. Dies bedeutet in erster Linie, die Kapitalanlage internationaler auszurichten, mehr Risikoprämien marktabhängiger und marktunabhängiger Art zu erschließen und Renditequellen richtig zu vernetzen. Ausreichende Erträge sind nur noch durch eine stärkere Inkaufnahme von Risiko zu erzielen. Aktivdynamische Steuerung und Risikomanagement ist vor diesem Hintergrund stärker gefragt denn je - nicht allein im defensiven Sinne einer Verlustbegrenzung, sondern vielmehr auch offensiv im Hinblick auf die Erarbeitung von Renditechancen an den Märkten.

Union Investment unterstützt institutionelle Anleger mit Lösungen für das gegenwärtige Kapitalumfeld.

3.3 Immobilienfonds für Privatanleger

Zur Weiterentwicklung des Leistungsspektrums und einem effizienten Ergreifen neuer Chancen beginnt Union Investment mit einer Neuausrichtung zu weiterem profitablem Wachstum durch Immobilien.

Das Strategieprojekt IMMOmentum dient der Neuausrichtung des Geschäftsfeldes, um den sich dynamisch verändernden Anforderungen des Immobilienmarktes erfolgreich zu begegnen. Ziel ist es durch erweiterte Sourcing-Potenziale die Absatzwünsche der Segmente Privatkunden und Institutionelle Kunden besser zu bedienen. Für das Segment Privatkunden wird eine deutliche Ausweitung der Nutzenstiftung bei gleichzeitiger Beibehaltung des aktuellen Risiko- Rendite-Profils angestrebt. Durch ein adäquates Produkt- und Leistungsangebot soll für das Segment Institutionelle Kunden eine heterogene Kundenstruktur bedient werden. An Bedeutung gewinnt auch die Zukunftssicherung der Immobilienbestände und erfordert damit neue Ideen für Mieter und Nutzer der Gebäude. Des Weiteren ist vor dem Hintergrund härter umkämpfter Transaktionsmärkte eine systematische Identifizierung von Ankaufspotenzialen in den Ländermärkten von Bedeutung. Auf administrativer Ebene sollen Effektivität und Effizienz durch Fokussierung auf wertschöpfende Prozesse und Modernisierung der System- und Datenlandschaft mit stärkerer Nutzung der Möglichkeiten der Digitalisierung erhöht werden.

Eine Antwort auf die langfristige Sicherstellung der Zukunftsfähigkeit des Immobilienportfolios gibt die Union Investment durch ein integriertes Konzept eines digitalen Ökosystems, welches mit seinen Services, Funktionen und Mehrwerten einen Beitrag zur strategischen Bestandsabsicherung schafft sowie den Weg für zukünftige Innovationen ermöglicht. Teilnehmer dieses Ökosystems stellen neben Mietern, Eigentümern und Gebäudedienstleister auch zukünftig die Gebäudenutzer dar. Letztere erweitern damit die immobilienwirtschaftliche Wertschöpfungskette. Durch diese Vertikalisierung und die Schaffung eines noch besseren Verständnisses für Bedürfnisse der Gebäudenutzer, bleibt die klassische Büroimmobilie weiterhin hochgradig interessant und kann ihre Vorteile im Wettbewerb nachhaltig ausspielen. Am Beispiel des Bestandsobjektes "Emporio" des UniImmo: Deutschland wurde die App "Run this place" eingeführt, die für ein Mehr an Mobilität, Komfort sowie Effizienz sorgen soll und verschiedene Services rund um den Arbeitstag zusammenbringt. Neben Funktionen wie dem kontaktlosen Parken werden bald weitere Features für mehr Produktivität, Interaktion und Abwechslung im Büroalltag bereitstehen.

V. Lage der Gesellschaft

1. Ertragslage

	2020 Mio. EUR	2019 Mio. EUR	Veränderung Mio. EUR
Zinsabhängiges Geschäft
Zinserträge aus Kredit- und Geldmarktgeschäften sowie festverzinslichen Wertpapieren	-1,7	-1,2	-0,5
Laufende Erträge aus nicht festverzinslichen Wertpapieren und Gewinnabführungsverträgen	8,9	9,8	-0,9
Zinsaufwendungen	-1,0	-2,3	1,3
Risikovorsorge	0	-0,1	0,1
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	6,2	6,2	-
Provisionsabhängiges Geschäft
Provisionserträge	2.780,0	2.629,1	150,9
Provisionsaufwendungen	-1.214,1	-1.161,1	-53,0
Provisionsüberschuss	1.565,9	1.468,0	97,9
Ergebnis aus Finanzanlagen	43,5	2,4	41,1
Sonstiges Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten	-83,2	-43,4	-39,8
Ergebnis aus nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen	4,6	33,9	-29,3
Verwaltungsaufwendungen
Personalaufwendungen	-451,9	-428,0	-23,9
Sachaufwendungen	-390,6	-412,7	22,1
Abschreibungen	-76,6	-68,7	-7,9
Verwaltungsaufwendungen	-919,1	-909,4	-9,7
Sonstiges betriebliches Ergebnis	31,5	92,5	-61,0
Konzernergebnis vor Steuern	649,4	650,2	-0,8
Ertragsteuern	-189,2	-169,7	-19,5
Konzernergebnis	460,2	480,5	-20,3
Davon entfallen auf:
Anteilseigner der Union Asset Management Holding AG	450,8	472,3	-21,5
Nicht beherrschende Anteile	9,4	8,2	1,2

	2020	2019	Veränderung
Assets under Management (Endvolumen) in Mrd. Euro	385,9	368,2	17,7
Cost Income Ratio (CIR)	58,6 %	58,3 %	0,3 %

Der Zinsüberschuss nach Risikovorsorge lag im Berichtsjahr mit 6,2 Mio. Euro auf dem Niveau des Vorjahres.

Der Provisionsüberschuss setzt sich im Detail wie folgt zusammen:

	2020 Mio. EUR	2019 Mio. EUR	Veränderung Mio. EUR
Provisionserträge	2.780,0	2.629,1	150,9
aus Absatzprovisionen	377,8	391,7	-13,9
aus Verwaltungsvergütungen	2.228,9	2.070,3	158,6
aus Wertpapier-Investmentvermögen	1.800,2	1.704,8	95,4
Davon erfolgsabhängige Verwaltungsvergütungen	32,6	9,2	23,4
aus Immobilien-Investmentvermögen	428,7	365,5	63,2
aus Wertpapierverwahrung	53,9	53,6	0,3
Sonstige	119,4	113,5	5,9
Provisionsaufwendungen	-1.214,1	-1.161,1	-53,0
für volumenabhängige Provisionen	-760,7	-729,4	-31,3
Sonstige	-453,4	-431,7	-21,7
Gesamt	1.565,9	1.468,0	97,9

Wesentlicher Treiber des Provisionsüberschusses sind die Assets under Management des jeweiligen Geschäftsjahres. Ihre Entwicklung wird maßgeblich vom Nettoneugeschäft sowie der Kapitalmarktentwicklung bestimmt. 2020 stiegen die Assets under Management bis zum Jahresende stark um 17,7 Mrd. Euro auf nunmehr 385,9 Mrd. Euro - einen neuen historischen Höchststand. Die Erhöhung resultierte aus den hohen Nettomittelzuflüssen sowie den positiven Entwicklungen an den internationalen Kapitalmärkten.

Über achtzig Prozent des Provisionsüberschusses sind vom Volumen der Assets under Management abhängig, insbesondere der wesentliche Anteil der Provisionserträge aus Verwaltungsvergütungen (exklusive der erfolgsabhängigen Verwaltungsvergütung und der Transaktionsvergütungen aus den Immobilien-Investmentvermögen) und die Provisionsaufwendungen für volumenabhängige Provisionen (bestehend aus Kontinuitätsprovision, Vertriebsprovision und Sonstige). Per Saldo stiegen diese beiden Positionen deutlich (+73,8 Mio. Euro). Ursächlich hierfür war das leicht gestiegene durchschnittliche Volumen der Assets under Management (+4,5 Prozent).

Der starke Anstieg der Verwaltungsvergütung aus den Immobilien-Investmentvermögen resultierte im Wesentlichen aus dem starken Anstieg des durchschnittlichen Volumens der Immobilien-Investmentvermögen (+10,5 Prozent) sowie aus dem starken Anstieg der Transaktionsvergütungen im Immobilienbereich.

Die Erträge aus erfolgsabhängigen Verwaltungsvergütungen lagen mit 32,6 Mio. Euro stark über dem Vorjahr (9,2 Mio. Euro).

Die Provisionserträge aus Absatzprovisionen enthalten im Wesentlichen den Bruttoausweis des erzielten Ausgabeaufschlags. Die daraus an die Vertriebspartner als Absatzprovision gezahlten Anteile sind in den Sonstigen Provisionsaufwendungen enthalten. Per Saldo lagen diese stark unter dem Niveau des Vorjahres.

Der Anstieg im Ergebnis aus Finanzanlagen um +41,1 Mio. Euro auf 43,5 Mio. Euro (Vorjahr: 2,4 Mio. Euro) resultierte im Wesentlichen aus einem realisierten einmaligen Ertrag im Zusammenhang mit dem Mehrheitserwerb der ZBI Partnerschaftsholding GmbH.

Das Sonstiges Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten betrug -83,2 Mio. Euro nach -43,4 Mio. Euro im Vorjahr. Der Rückgang erklärt sich im Wesentlichen aus stark gestiegenen Aufwendungen für die bewerteten Garantieversprechen für Anlageprodukte. Gegenläufig stieg das Ergebnis aus der Bewertung der Eigenanlagen von Union Investment und aus der Bewertung von Optionen im Zusammenhang mit dem Erwerb von Anteilen an einer Beteiligung stark an.

Das Ergebnis aus nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen blieb mit 4,6 Mio. Euro stark unter dem Niveau des Vorjahres (33,9 Mio. Euro) und beinhaltet im Wesentlichen den Ergebnisanteil der ZBI Partnerschafts-Holding GmbH, Erlangen, sowie der BEA Union Investment Management Limited, Hongkong. Des Weiteren spiegeln sich hier die Ergebnisanteile der Union Investment Gruppe an der R+V Pensionsfonds Aktiengesellschaft, Wiesbaden, und der compertis Beratungsgesellschaft für betriebliches Vorsorgemanagement mbH, Wiesbaden, wider.

Die Verwaltungsaufwendungen lagen mit -919,1 Mio. Euro um -9,7 Mio. Euro leicht über dem Vorjahreswert (-909,4 Mio. Euro).

Der mäßige Anstieg des Personalaufwands resultiert im Wesentlichen aus durchschnittlichen Gehaltsanpassungen, der Besetzung neuer und offener Stellen sowie zeitanteiliger Effekte im Zusammenhang mit dem Mehrheitserwerb der ZBI Partnerschafts-Holding GmbH.

Die Sachaufwendungen lagen mit -390,6 Mio. Euro um 22,1 Mio. Euro spürbar unter dem Vorjahreswert (-412,7 Mio. Euro), hier zeigen sich die Effekte der 2020 ergriffenen Maßnahmen zur Ergebnissicherung:

	2020 Mio. EUR	2019 Mio. EUR	Veränderung Mio. EUR
Gesamt	-390,6	-412,7	22,1
IT-Aufwendungen	-109,0	-105,5	-3,5
Öffentlichkeitsarbeit/Marketing	-59,1	-75,2	16,1
Beratung	-61,0	-57,9	-3,1
Bürobetrieb	-37,8	-45,9	8,1
Grundstücks- und Raumkosten	-23,1	-21,8	-1,3
Übrige	-100,6	-106,4	5,8

Die Sachaufwendungen sanken im Wesentlichen aufgrund von Öffentlichkeitsarbeit/Marketing, Bürobetrieb sowie sonstigen sachlichen Aufwendungen (Ausweis in der Position "Übrige").

Die Abschreibungen lagen mit -76,6 Mio. Euro um -7,9 Mio. Euro stark über dem Wert des Vorjahres (-68,7 Mio. Euro). Dies resultierte im Wesentlichen aus Abschreibungen auf Immaterielle Vermögenswerte sowie Abschreibungen auf Nutzungsrechte.

Das Sonstiges betriebliches Ergebnis betrug im Berichtszeitraum 31,5 Mio. Euro und lag damit stark unter dem Vorjahreswert (92,5 Mio. Euro). Das Ergebnis des Vorjahres war im Wesentlichen durch den realisierten Entkonsolidierungsertrag aus dem Verkauf der Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. (TFI), Polen beeinflusst.

Bei einem Konzernsteuersatz von 31,26 Prozent beträgt die Steuerquote im UMH-Konzern 29,13 Prozent (Vorjahr 26,10 Prozent). Der Ertragsteueraufwand stieg im Berichtsjahr im Vergleich zum Vorjahr um -19,5 Mio. Euro auf -189,2 Mio. Euro. Er setzt sich aus -210,8 Mio. Euro laufendem Steueraufwand (Vorjahr: -187,3 Mio. Euro) und 21,6 Mio. Euro latentem Steuerertrag (Vorjahr: 17,6 Mio. Euro Steuerertrag) zusammen. Bei den laufenden Steuern erklärt sich die Zunahme durch den geringeren Anteil an steuerfreien Erträgen am Konzernergebnis vor Steuern. Der latente Steuerertrag ergibt sich im Wesentlichen aus der Bildung von aktiven Latenzen für negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten.

Die beschriebenen Entwicklungen führten insgesamt im Vergleich zum Vorjahr zu einem leichten Rückgang des Konzernergebnisses um -20,3 Mio. Euro auf 460,2 Mio. Euro (Vorjahr: 480,5 Mio. Euro).

Des Weiteren zeugt der niedrige Wert der Cost Income Ratio (CIR) von 58,6 Prozent von einem weiterhin effizienten Ressourceneinsatz der Union Investment Gruppe. Im Vorjahresvergleich stieg die CIR leicht um 0,3 Prozentpunkte.

Vergleich mit dem ursprünglich prognostizierten Ergebnis 2020

Die ursprünglichen Erwartungen an das Konzernergebnis 2020 wurden stark übertroffen. Ursächlich für diese positive Entwicklung war der deutliche Anstieg des Provisionsüberschusses infolge von leicht höheren volumenabhängigen Erträgen. Zudem führte ein starker Anstieg der erfolgsabhängigen Verwaltungsvergütung zu einem weiteren Ertragsanstieg. Darüber hinaus trug der starke Rückgang des Verwaltungsaufwandes zu einer weiteren Verbesserung des Ergebnisses gegenüber der ursprünglichen Planung bei. Wesentlich bedingt war dies durch geringere Aufwendungen für Bürobetrieb, Öffentlichkeitsarbeit/Marketing, Beratung, sonstige sachliche Aufwendungen sowie Abschreibungen auf Nutzungsrechte. Gegenläufig sank das Finanzergebnis -bestehend aus Zinsüberschuss, Ergebnis aus Finanzanlagen und Sonstigem Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten - stark. Im Wesentlichen war dies dem stark gestiegenen Aufwand aus der Bewertung von Garantieversprechen für Anlageprodukte geschuldet sowie den gegenläufigen Effekten aus einem realisierten einmaligen Ertrag im Zusammenhang mit dem Mehrheitserwerb der ZBI Partnerschaftsholding GmbH und dem stark gestiegenen positiven Wertbeitrag aus den Eigenanlagen. Per Saldo führte dies zu einer starken Verbesserung des Ergebnisses und einer starken Verbesserung der CIR gegenüber der ursprünglichen Planung.

Ausschüttung

Der Hauptversammlung am 17. Mai 2021 soll eine Dividende in Höhe von 7,96 Euro je Aktie vorgeschlagen werden. Das Ausschüttungsvolumen würde demnach 231,2 Mio. Euro betragen. Der Aufsichtsrat der UMH AG hat in seiner Sitzung am 26. Februar 2021 dem Gewinnverwendungsvorschlag zugestimmt.

2. Liquiditätssteuerung und Finanzlage

2.1 Liquiditätssteuerung

Grundsätze und Ziele des Finanzmanagements

Ziel der Liquiditätssteuerung ist neben der Sicherstellung einer permanenten Zahlungsfähigkeit der Gesellschaften in der Union Investment Gruppe die rendite- und risikoorientierte Anlage verfügbarer Finanzmittel.

Die Steuerung basiert auf einer laufenden Überwachung und Analyse sämtlicher Finanzmittelbestände und Zahlungsströme der Gesellschaften. Hierauf aufbauend wird im Rahmen einer regelmäßigen Liquiditätsplanung die kurz- bis mittelfristige Liquiditätssituation abgeleitet. Die Planung erfolgt systemgestützt (SAP Business Warehouse), monatlich rollierend für einen Planungszeitraum von 15 Monaten auf Basis der jeweils aktuellen Ergebnisplanungen. Die geplanten Mittelzu- und -abflüsse leiten sich somit unmittelbar aus den budgetierten Erträgen und Aufwendungen sowie aus absehbaren liquiditätswirksamen Veränderungen von Bilanzpositionen ab.

Die Ergebnisse der Liquiditätsplanung bilden die Grundlage für die Disposition der Finanzmittel innerhalb der folgenden vier Finanzmittelklassen.

―	Anlagen zur kurzfristigen Liquiditätssteuerung: Finanzmittel mit einer voraussichtlichen Anlagedauer unter drei Jahren umfassen neben den Beständen auf Bankkonten weiterhin Anlagen in Geldmarktfonds, in kurzlaufende Rentenpapiere investierende Rentenfonds sowie in sonstige zur kurzfristigen Anlage geeignete Produkte.
―	Dotationen: Anlagen als Erstdotationen von Fonds sind regelmäßig erforderlich, um ein neues Anlageprodukt am Markt zu platzieren. Über die erforderliche Höhe wird im Einzelfall nach Prüfung der Notwendigkeit entschieden. Dotationen werden grundsätzlich innerhalb von sechs Monaten zurückgeführt. Ferner sind in dieser Klasse finanzielle Mittel enthalten, für die vertragliche Bindungen bestehen.
―	Strategische Positionen (langfristige Anlagen): Strategische Positionen weisen eine voraussichtliche Anlagedauer von mindestens drei Jahren auf und umfassen Fonds- oder Wertpapieranlagen, die unter Rendite-/Risikogesichtspunkten ausgewählt werden. Der jeweilige Anlagehorizont wird bei Abschluss des konkreten Geschäfts ermittelt.
―	Mitarbeiteranlagen: Mitarbeiteranlagen umfassen sämtliche für Mitarbeiter der Gesellschaft im Rahmen von Altersvorsorge- und Mitarbeiterbindungsprogrammen angelegte Mittel.

Aufbauend auf der Prognose der Zahlungsströme aus dem operativen Geschäft erfolgt innerhalb des taktischen Liquiditätsmanagements die konkrete Auswahl von Anlagealternativen. In die Anlagenentscheidung fließen als weiteres Strategieelement regelmäßige Stresstests zur Untersuchung des Einflusses von Zinsänderungen auf die Liquiditätspositionen ein. Die Anlagestrategie ist insgesamt konservativ.

Die vier Finanzmittelklassen unterliegen einer fortlaufenden Risikoüberwachung.

2.2 Finanzlage Konzern

Der Gesamtbestand an finanziellen Mitteln ist der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen:

	31.12.2020		31.12.2019		Veränderung
	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR
Wertpapierbestände	1.718,1	74,6	1.508,7	73,7	209,4
Bankbestände	586,2	25,4	537,0	26,3	49,2
Gesamtbestand an finanziellen Mitteln	2.304,3	100,0	2.045,7	100,0	258,6

Der Wertpapierbestand setzt sich wie folgt aus den vier Finanzmittelklassen zusammen:

	31.12.2020		31.12.2019		Veränderung
	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR
Kurzfristige Anlagen zur Liquiditätssteuerung	416,1	24,2	453,8	30,1	-37,7
Davon Rentenfonds	416,1	24,2	453,8	30,1	-37,7
Strategische Positionen	1.207,2	70,3	953,4	63,2	253,8
Davon Rentenfonds	1.137,4	66,2	862,6	57,2	274,8
Davon Geldmarktfonds	61,9	3,6	38,4	2,5	23,5
Davon Immobilienfonds	4,3	0,3	4,5	0,3	-0,2
Davon Aktienfonds	2,4	0,1	31,2	2,1	-28,8
Davon Mischfonds	1,1	0,1	16,7	1,1	-15,6
Davon Hybridfonds	0,1	0	0	0	0,1
Dotationen	91,8	5,3	98,9	6,6	-7,1
Davon Rentenfonds	40,3	2,3	39,8	2,6	0,5
Davon Mischfonds	39,2	2,3	45,6	3,0	-6,4
Davon Aktienfonds	5,5	0,3	2,6	0,2	2,9
Davon Alternative Anlagefonds	4,4	0,3	8,0	0,5	-3,6
Davon Hybridfonds	0,6	0,0	0,9	0,1	-0,3
Davon Immobilienfonds	0,1	0,0	0	0	0,1
Davon Sonstige Fonds	1,7	0,1	2,0	0,1	-0,3

	31.12.2020		31.12.2019		Veränderung
	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR
Mitarbeiteranlagen	3,0	0,2	2,6	0,2	0,4
Davon Rentenfonds	2,0	0,1	2,1	0,1	-0,1
Davon Mischfonds	0,6	0,1	0,5	0,1	0,1
Davon Aktienfonds	0,1	0	0	0	0,1
Davon Sonstige Fonds	0,3	0	0	0	0,3
Gesamtbestand Wertpapiere	1.718,1	100,0	1.508,7	100,0	209,4
Davon Rentenfonds	1.595,8	92,9	1.358,3	90,0	237,5
Davon Geldmarktfonds	61,9	3,6	38,4	2,5	23,5
Davon Mischfonds	40,9	2,4	62,8	4,2	-21,9
Davon Aktienfonds	8,0	0,5	33,8	2,2	-25,8
Davon Alternative Anlagefonds	4,4	0,3	8,0	0,5	-3,6
Davon Immobilienfonds	4,4	0,3	4,5	0,3	-0,1
Davon Hybridfonds	0,7	0,0	0,9	0,1	-0,2
Davon Sonstige Fonds	2,0	0,1	2,0	0,1	0,0

Unter Berücksichtigung des Bestandes der verfügbaren finanziellen Mittel zum Abschlussstichtag und der auf Basis der monatlich rollierenden 15-Monats-Liquiditätsplanung erwarteten Liquiditätsentwicklung sind die Gesellschaften der Union Investment Gruppe zum Zeitpunkt der Aufstellung des Lageberichts bei plangemäßem Geschäftsverlauf jederzeit in der Lage, ihre im genannten Planungszeitraum fällig werdenden finanziellen Verpflichtungen aus liquiden Mitteln bedienen zu können.

3. Vermögenslage

3.1 Übersicht über die Vermögenslage

In der nachfolgenden Übersicht sind die einzelnen Posten der Konzernbilanz nach finanziellen Gesichtspunkten zusammengefasst.

Aktiva

	31.12.2020		31.12.2019		Veränderung
	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR
Forderungen an
Kreditinstitute	592,0	17,0	541,5	18,4	50,5
Kunden	80,2	2,3	109,4	3,7	-29,2
Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	0	0,0	28,1	1,0	-28,1
Finanzanlagen	1.743,0	50,0	1.503,5	51,2	239,5
Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen	61,7	1,8	130,2	4,4	-68,5
Sachanlagen und Immaterielle Vermögenswerte	343,7	9,9	174,7	6,0	169,0
Ertragsteueransprüche	107,3	3,1	90,4	3,1	16,9
Nutzungsrechte	300,4	8,6	103,0	3,5	197,4
Übrige Aktiva	217,6	6,2	217,2	7,4	0,4
Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	39,2	1,1	37,7	1,3	1,5
Summe der Aktiva	3.485,1	100,0	2.935,7	100,0	549,4

Passiva

	31.12.2020		31.12.2019		Veränderung
	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	30,1	0,9	26,9	0,9	3,2
Kunden	1,5	0,0	1,2	0,0	0,3
Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	179,9	5,2	96,6	3,3	83,3
Rückstellungen	257,4	7,4	228,7	7,8	28,7
Ertragsteuerverpflichtungen	59,9	1,7	68,5	2,3	-8,6
Leasingverbindlichkeiten	302,4	8,7	104,1	3,5	198,3
Übrige Passiva	865,7	24,8	855,2	29,2	10,5
Zur Veräußerung gehaltene Schulden	0	0,0	0	0,0	-
Eigenkapital	1.788,2	51,3	1.554,5	53,0	233,7
Summe der Passiva	3.485,1	100,0	2.935,7	100,0	549,4

Die Konzernbilanzsumme ist mit 3.485,1 Mio. Euro gegenüber dem Vorjahresstichtag um 19 Prozent angestiegen. Das für Kunden der Union Investment Gruppe verwaltete Vermögen - Investmentvermögen und sonstige Asset Management-Formate - schlägt sich branchentypisch nicht in der Bilanz nieder.

Durch den Mehrheitserwerb der ZBI Partnerschafts-Holding AG, Erlangen (ZBI), wurden vier Gesellschaften der ZBI Gruppe in den Konsolidierungskreis aufgenommen. In diesem Rahmen wurde ein Nettoreinvermögen in Höhe von 105,6 Mio. Euro in die Konzernbilanz aufgenommen.

Die Aktivseite der Konzernbilanz ist durch die finanziellen Mittel Bankbestände und Wertpapiere geprägt. Der Gesamtbestand an finanziellen Mitteln ist um 258,6 Mio. Euro auf 2.304,3 Mio. Euro angestiegen. Die Bankbestände sind in der Bilanzposition Forderungen an Kreditinstitute enthalten und stiegen um 49,2 Mio. Euro auf 586,2 Mio. Euro. Die Wertpapiere sind überwiegend in der Bilanzposition Finanzanlagen enthalten. Der Wertpapierbestand stieg um 209,4 Mio. Euro auf 1.718,1 Mio. Euro. Die Zusammensetzung der finanziellen Mittel wird im Abschnitt "Finanzlage" erläutert.

Die Positiven Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten enthielt im Vorjahr Optionen, welche die UMH berechtigt, zukünftig Anteile an einem Unternehmen zu erwerben. Die Option ging im Rahmen des Beteiligungserwerbs der ZBI in den Transaktionskosten auf.

Der Rückgang der Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen ist im Wesentlichen auf den Mehrheitserwerb der ZBI zurück zu führen. Bis zum Erwerbszeitpunkt erfolgte eine Einbeziehung nach der Equity-Methode. Im Rahmen der Übergangskonsolidierung wurde der Equity-Buchwert zum Erwerbszeitpunkt in Höhe von 49,7 Mio. Euro ausgebucht.

Den Investitionen in das Sachanlagevermögen in Höhe von 13,8 Mio. Euro standen Abschreibungen in Höhe von -2,2 Mio. Euro gegenüber. Einschließlich sonstiger Veränderungen erhöhte sich der Restbuchwert des Sachanlagevermögens von 25,4 Mio. Euro im Vorjahr um 11,3 Mio. Euro auf 36,7 Mio. Euro.

Für Investitionen in Immaterielle Vermögenswerte wurden im Berichtsjahr 36,4 Mio. Euro aufgewendet, denen Abschreibungen in Höhe von -43,9 Mio. Euro gegenüberstanden. Durch den Mehrheitserwerb der ZBI wurde ein Goodwill in Höhe von 98,8 Mio. Euro und weitere Immaterielle Vermögenwerte in Höhe von 66,5 Mio. bilanziert. Einschließlich sonstiger Veränderungen erhöhte sich der Restbuchwert von 149,3 Mio. Euro im Vorjahr um 149,3 Mio. Euro auf 307,0 Mio. Euro.

In den Übrigen Aktiva sind in Höhe von 177,0 Mio. Euro Forderungen an Sondervermögen (Vorjahr: 166,5 Mio. Euro) und in Höhe von 14,6 Mio. Euro Forderungen aus sonstigen Steuern (Vorjahr: 22,9 Mio. Euro) enthalten. Bei den Forderungen an Sondervermögen handelt es sich dabei im Wesentlichen um die abgegrenzten Forderungen aus der Verwaltungsvergütung und den Pauschalgebühren für den Monat Dezember.

Die Nutzungsrechte stiegen insbesondere aufgrund des Erstbezugs der Büroräume im WINX in Frankfurt, sowie der Verlängerung der Mietverträge für die Büroräume im Emporio in Hamburg.

Die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden stiegen von 28,0 Mio. Euro um 3,6 Mio. Euro auf 31,6 Mio. Euro und resultieren im Wesentlichen aus Provisionsverbindlichkeiten aus dem Anteilscheingeschäft.

Die Negativen Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten enthalten in Höhe von 179,9 Mio. Euro bewertete Unterdeckungsbeträge aus Kapitalerhaltungszusagen nach AltZertG und aus Mindestzahlungszusagen im Rahmen von echten Garantiefonds (Vorjahr: 87,2 Mio. Euro). Im Vorjahr waren in diesem Bilanzposten noch Optionen enthalten, welche die UMH berechtigte, zukünftig Anteile an einem Unternehmen zu erwerben. Die Optionen gingen im Rahmen des Beteiligungserwerbs der ZBI in den Transaktionskosten auf.

	31.12.2020 Mio. EUR	31.12.2019 Mio. EUR	Veränderung Mio. EUR
Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer	239,5	211,9	27,6
Rückstellungen für Leistungsorientierte Verpflichtungen	153,3	137,6	15,7
Rückstellungen für andere langfristige Leistungen an Arbeitnehmer	85,6	73,7	11,9
Rückstellungen für Leistungen aus Anlass der Beendigung des Arbeitsverhältnisses	0,6	0,6	-
Andere Rückstellungen	17,9	16,8	1,1
Gesamt	257,4	228,7	28,7

Die Rückstellungen entwickelten sich von 228,7 Mio. Euro um 28,7 Mio. Euro auf 257,4 Mio. Euro. Die Rückstellungen für Leistungsorientierte Verpflichtungen stiegen von 137,6 Mio. Euro um 15,7 Mio. Euro auf 153,3 Mio. Euro. Die Rückstellungen für andere langfristige Leistungen an Arbeitnehmer stiegen von 73,7 Mio. Euro um 11,9 Mio. Euro auf 85,6 Mio. Euro. Die Anderen Rückstellungen entwickelten sich von 16,8 Mio. Euro um 1,1 Mio. Euro auf 17,9 Mio. Euro.

Das Eigenkapital entwickelte sich von 1.554,5 Mio. Euro um 233,7 Mio. Euro auf 1.788,2 Mio. Euro. Der Anstieg ist hauptsächlich auf die im Geschäftsjahr gezahlte Dividende für das Vorjahr (200,1 Mio. Euro) im Vergleich zum Gesamtkonzernergebnis des Berichtsjahres (438,0 Mio. Euro) zurück zu führen. Die Eigenkapitalquote beträgt 51,3 Prozent und lag um -1,7 Prozentpunkte unter dem Vorjahreswert in Höhe von 53,0 Prozent.

3.2 Nichtfinanzielle Leistungsindikatoren

Mitarbeiter

Für die Entwicklung und die Zukunftsfähigkeit der Union Investment Gruppe sowie für ihre Stellung im Wettbewerb sind die Mitarbeiter der entscheidende Erfolgsfaktor. Das Leistungsvermögen und die Einsatzfähigkeit der Mitarbeiter werden entsprechend ihrer Aufgaben und Potenziale im Rahmen einer innovativen und bedarfsorientierten Personalentwicklung bestmöglich gefördert. Im Geschäftsjahr 2020 wurden für Personalentwicklungsmaßnahmen insgesamt rund 2,3 Mio. Euro (Vorjahr: 3,8 Mio. Euro) investiert. Zielorientierte Mitarbeiterführung sowie der Einsatz leistungsorientierter Vergütungsinstrumente bewirken, dass die Mitarbeiter auf allen hierarchischen Ebenen eine unternehmerische Denk- und Handlungsweise entwickeln. Variable, an individuellen Leistungszielen bemessene Gehaltsbestandteile unterstützen zudem den Leistungswillen und die Zielorientierung der Mitarbeiter.

Zum 31. Dezember 2020 beschäftigte die UMH 330 Mitarbeiter (Vorjahr: 317 Mitarbeiter) mit einem durchschnittlichen Alter von 42,9 Jahren (Vorjahr: 42,9 Jahre) und einer durchschnittlichen Betriebszugehörigkeit von 10,9 Jahren (Vorjahr: 10,8 Jahre). Die Union Investment Gruppe beschäftigte 3.929 Mitarbeiter (Vorjahr: 3.200 Mitarbeiter) zum Ende des Jahres 2020. Konzernweit betrugen das durchschnittliche Alter 43,3 Jahre (Vorjahr: 42,8 Jahre) und die durchschnittliche Betriebszugehörigkeit 11,1 Jahre (Vorjahr: 10,7 Jahre).

Die Mitarbeiteranzahl der Union Investment Gruppe zum Stichtag 31.12.2020 ist inkl. der neuen Gesellschaft ZBI. Die Kennzahlen Durchschnittsalter und durchschnittliche Betriebszugehörigkeit der UIG wurden hingegen exkl. ZBI ausgewertet, da aufgrund der Erstkonsolidierung, die entsprechenden Daten nicht zur Verfügung standen.

Markenleistung

Die Werte der klassischen Parameter zur Messung der Markenleistung haben sich 2020 mit den normalen leichten Schwankungen auf hohem Niveau gehalten. Die gestützte Bekanntheit der Marke Union Investment fiel von 61,0 Prozent bevölkerungsweit im Dezember 2019 auf 60,7 Prozent per Dezember 2020. Die gestützte Werbeerinnerung stieg auf 33,9 Prozent im Dezember 2020 nach 31,0 Prozent per Dezember 2019, die Kaufbereitschaft stieg dagegen im selben Zeitraum von 33,5 auf 42,0 Prozent.

Im Rahmen der aus der UMH heraus vorgenommenen strategischen Markenführung wird seit 2013 bei allen markenrelevanten Zielgruppen der sog. Markenstärkeindex erhoben. Er wird aus den gängigen Parametern der Markenführung gebildet und kann Werte zwischen 0 und 100 annehmen. Bei den Zielgruppen der UIP ist 2020 der Indexwert bei Privatanlegern um einen Zähler auf 72 Indexpunkte gestiegen, der Wert bei Vermittlerbanken stieg ebenfalls um einen Punkt auf 93. Bei institutionellen Anlegern liegt der Wert des Markenstärkeindex 2019 bei 85 Zählern - ein Punkt höher als bei der vorherigen Befragung 2017. 2020 konnte der Index in der Zielgruppe institutionelle Anleger aus erhebungstechnischen Gründen nicht ermittelt werden. Auch bei Immobiliengeschäftspartnern konnte 2020 der Indexwert aus erhebungstechnischen Gründen nicht ermittelt werden. 2019 lag der Wert bei 84 Zählern und damit unverändert gegenüber der vorangegangenen Erhebung aus dem Jahr 2017. Der Wert des Markenstärkeindex bei Mietern in Objekten der UIR/UII liegt in der neuesten Messung aus dem Jahr 2018 bei 72 Indexpunkten. Bei der vorangegangenen Erhebung 2016 betrug der Wert für diese Zielgruppe 71 Punkte. 2019 und 2020 wurde der MSI bei Mietern nicht erhoben - für 2020 war eine Mieterbefragung geplant, die aber wegen der COVID-19-Pandemie nicht stattfand. Angesichts der in den verschiedenen Zielgruppen unterschiedlichen Relevanz der Marke im Entscheidungsprozess sind die aktuellen Werte aller Zielgruppen aus markenfachlicher Sicht positiv einzuwerten.

Da Marke im Zug der Digitalisierung wichtiger wird, bei Union Investment einen hohen Stellenwert besitzt und zahlreiche Maßnahmen zur Stärkung der Marke verfolgt werden, erwarten wir perspektivisch, dass die vom Niveau her sehr guten Werte sich weiter verfestigen.

In der Wettbewerbsbetrachtung bleibt das Bild der letzten Jahre stabil: Union Investment setzt sich in der Markenstärke deutlich von den meisten Mitbewerbern ab. Die Marke bildet somit nachhaltig ein klares Asset der Union Investment Gruppe.

Kundenzufriedenheit

Unter den Kundengruppen der Marke Union Investment, haben im Berichtsjahr lediglich bei Privatanlegern neue Erhebungen zur Kundenzufriedenheit stattgefunden.

Im Rahmen der circa alle zwei Jahre erhobenen Kundenzufriedenheitsbefragung bei genossenschaftlichen Vermittlerbanken fand im Jahr 2020 keine Erhebung statt. Der in der Befragungswelle Ende 2018 gemessene Durchschnittswert der Zufriedenheit liegt bei Geno-Bankführungskräften bei 2,0. Bei Geno-Bankberatern beträgt der zur selben Zeit gemessene Wert 2,2. Bei Privatanlegern beträgt der Durchschnittswert für die Kundenzufriedenheit 2020 wie im Vorjahr 2,2 auf der 5er-Skala von 1 = "außerordentlich zufrieden" bis 5 = "unzufrieden".

Bei institutionellen Anlegern von Union Investment werden im zweijährigen Rhythmus eigene Zufriedenheitsbefragungen durchgeführt. Die Befragungen werden in Jahren mit ungeraden Jahreszahlen durchgeführt, demzufolge liegen für das Berichtsjahr keine Befragungsergebnisse vor. Auf einer Skala von 1 = außerordentlich zufrieden bis 5 = unzufrieden lag der Wert für die Gesamtzufriedenheit institutioneller Anleger mit der Geschäftsbeziehung bei der aktuellsten Befragung aus dem Jahr 2019 bei 1,81.

Das unabhängige, renommierte Haus "Greenwich Associates" führt jährlich Marktstudien im deutschen institutionellen Asset Management durch. Befragt werden institutionelle Anleger zur Leistung der Asset Manager, mit denen sie aktuell zusammenarbeiten. Union Investment bezog die Ergebnisse der Greenwich-Studie im Jahr 2020 nicht. Dennoch wurde Union Investment als "Greenwich Quality Leader" ausgezeichnet. Diese streng limitierte Auszeichnung erhalten jährlich nur die zwei bis drei Asset Manager, die in der Wahrnehmung ihrer Kunden herausragende Leistungen erbringen.

Bei Mietern in den Objekten von Union Investment Real Estate GmbH und Union Investment Institutional Property GmbH werden in zweijährigem Rhythmus Zufriedenheitsbefragungen durchgeführt. Aufgrund der COVID-19-Pandemie , die bei vielen Mietern der wichtigsten Mietergruppen Büromieter, Hotels und Einzelhandelsmieter in Shopping Centern zu kritischen Ertragslagen führte, haben UIR und UII in Abstimmung mit der die Befragung durchführenden UMH (dort ist die zentrale Marktforschung der UIG angesiedelt) die für das Berichtsjahr anstehende Kundenzufriedenheitsbefragung verschoben. Die aktuellste Befragung stammt daher aus dem Jahr 2018.

2018 hatten sich die Zufriedenheitswerte gegenüber dem vorherigen Messzeitpunkt auf dem bestehenden guten Niveau gehalten: Auf einer Skala von 1 = außerordentlich zufrieden bis 5 = unzufrieden liegt der Wert 2018 für die Zufriedenheit von Mietern in deutschen Objekten der Union Investment Real Estate GmbH / Union Investment Institutional Property GmbH wie zuvor bei 2,3.

Bei allen Zielgruppen im Fondsgeschäft wird es im Geschäftsjahr 2021 ambitioniert sein, das hohe Niveau der Kundenzufriedenheit zu halten. Dies resultiert aus der Tatsache, dass Kunden sich leicht an gebotene Leistungsniveaus gewöhnen und diese dauerhaft voraussetzen: Ein neues Service-Feature beispielsweise, das den Kunden im Jahr seines Erscheinens begeistert, wird später als Normalleistung vorausgesetzt und führt nicht mehr zur Vergabe herausragender Zufriedenheitsnoten.

Wie sich die Mieterzufriedenheit im Geschäftsjahr 2021 entwickelt, ist schwer zu prognostizieren. Einer der Treiber der Entwicklung wird sicher der weitere Verlauf der COVID-19-Pandemie und deren Impact auf die wirtschaftliche Lage der Mietergruppen sein. Im günstigen Fall ist unseres Erachtens ein Verbleiben auf dem zuletzt gemessenen guten Niveau der Kundenzufriedenheit zu erwarten. Diese Prognose basiert zum einen auf der Annahme, dass sich Mieter genau wie B2C- oder B2B-Kunden im Fondsgeschäft schnell an ein gebotenes Leistungsniveau gewöhnen und allein das Halten dieses Leistungsniveaus nicht mehr ausreichen kann, um den erreichten Zufriedenheitswert zu halten.

Gesellschaftliches Mitarbeiterengagement über die mitMenschen Initiative

Das freiwillige soziale Engagement der Mitarbeitenden ist Teil der Nachhaltigkeitsstrategie der Union Investment Gruppe. Die Initiative mitMenschen entstand im Jubiläumsjahr 2006 aus dem Wunsch heraus, der Gesellschaft etwas zurückzugeben.

Seit November 2012 können die Mitarbeitenden ihr Engagement in Eigenregie organisieren. Union Investment hält dafür im Intranet eine Engagement-Datenbank bereit, in der Projekte eingestellt werden beziehungsweise über die die Anmeldungen erfolgt.

Im Jahr 2020 konnten immerhin fünf Projekte von Mitarbeitenden umgesetzt werden, davon fanden drei am Standort Frankfurt statt, zwei wurden standortübergreifend initiiert. Gruppenweit leisteten 192 Mitarbeitende aus allen Hierarchiestufen und den Standorten Frankfurt, Hamburg und Luxemburg in ihrer Freizeit für sieben Organisationen rund 675 Stunden ehrenamtliche Arbeit.

Profitiert haben davon sozial benachteiligte Kinder, Jugendliche, Erwachsene und Menschen mit Behinderung. Die Mitarbeitenden unterstützten beispielsweise den Verein Höchster Leuchtfeuer, das Internationale Kinderhaus in Frankfurt oder die Teestube Jona im Frankfurter Bahnhofsviertel. Erstmalig wurde auch ein Umweltprojekt durchgeführt. Hierfür sammelten die Mitarbeitenden standortübergreifend Müll und Abfälle zugunsten von "Deutschland forstet auf".

3.3 Kapitalflussrechnung

Die Kapitalflussrechnung dient der Ermittlung und Darstellung des Zahlungsmittelflusses, den die Union Investment Gruppe im Geschäftsjahr aus der betrieblichen Tätigkeit, aus der Investitionstätigkeit und aus der Finanzierungstätigkeit erwirtschaftet oder verwendet hat.

Für Investmentgesellschaften ist die Aussagefähigkeit der Kapitalflussrechnung als gering anzusehen. Die Kapitalflussrechnung ersetzt in der Union Investment Gruppe weder die Liquiditäts- beziehungsweise Finanzplanung, noch wird sie als Steuerungsinstrument eingesetzt.

	31.12.2020 Mio. EUR	31.12.2019 Mio. EUR
Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit	576,2	758,5
Cashflow aus der Investitionstätigkeit	-334,1	-469,5
Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	-242,1	-289,0
= Veränderungen des Zahlungsmittelbestands	0	0
+ Zahlungsmittelbestand zu Beginn des Geschäftsjahrs	0	0
= Zahlungsmittelbestand zum Ende des Geschäftsjahrs	0	0

Als Zahlungsmittelbestand ist der Bilanzposten Barreserve definiert, der sich aus Kassenbestand, Guthaben bei Zentralnotenbanken sowie Schuldtiteln öffentlicher Stellen und Wechseln, die zur Refinanzierung bei Zentralnotenbanken zugelassen sind, wenn die Restlaufzeit kürzer als drei Monate und der Bestand als Liquiditätshaltung zu sehen ist, zusammensetzt. Nicht einbezogen werden täglich fällige Forderungen an Kreditinstitute, die wir der betrieblichen Tätigkeit zuordnen.

Der Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit wurde nach der indirekten Methode ermittelt und gibt die Zahlungsströme aus den wesentlichen erlöswirksamen Tätigkeiten sowie aus der Veränderung von Bilanzpositionen aus dem operativen Geschäft der Union Investment Gruppe wieder, die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzurechnen sind. Er kennzeichnet die Fähigkeit der Union Investment Gruppe, Zahlungsmittel aus eigener Kraft aus dem operativen Geschäft zu generieren, um Verpflichtungen nachzukommen, den Geschäftsbetrieb aufrechtzuerhalten, Dividenden zu zahlen und Investitionen zu tätigen, ohne dabei auf eine Außenfinanzierung zurückgreifen zu müssen.

Der Cashflow aus der Investitionstätigkeit ist im Berichtsjahr durch Einzahlungen in Höhe von 613,1 Mio. Euro aus dem Verkauf und in Höhe von 812,1 Mio. Euro Auszahlungen für den Erwerb von Finanzanlagen geprägt. Aus dem Erwerb von konsolidierten Unternehmen resultieren Auszahlungen in Höhe von 85,0 Mio. Euro. Zudem wurden Auszahlungen aus dem Erwerb von Immateriellen Vermögenswerten in Höhe von 36,4 Mio. Euro und Auszahlungen aus dem Erwerb von Sachanlagen in Höhe von 13,8 Mio. Euro getätigt.

Der Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit setzt sich (gemäß der Definition nach IAS 7.17) aus den Zahlungsströmen aus Transaktionen mit Eigenkapitalgebern und anderen Gesellschaftern konsolidierter Tochterunternehmen sowie Mittelveränderungen aus sonstigem Kapital, der Tilgung von Leasingverbindlichkeiten, den Ein- und Auszahlungen aus Darlehen und anderen Ausleihungen zusammen. Der Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit entfällt überwiegend auf die Auszahlungen der durch die UMH gezahlten Dividende für das Geschäftsjahr 2020 in Höhe von 200,1 Mio. Euro und die auf nicht beherrschende Anteilseigner entfallenden Ausschüttungen von Tochterunternehmen der UMH in Höhe von 7,0 Mio. Euro. Die Auszahlungen für den Tilgungsanteil von Leasingverbindlichkeiten betragen 27,7 Mio. Euro und die Mittelveränderungen aus sonstigem Kapital 7,3 Mio. Euro.

VI. Bericht des Vorstands über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen

Die Gesellschaft hat bei den in dem Bericht über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen aufgeführten Rechtsgeschäften und Maßnahmen nach den Umständen, die dem Vorstand zum Zeitpunkt, in dem die Rechtsgeschäfte vorgenommen oder die Maßnahmen getroffen wurden, bekannt waren, bei jedem Rechtsgeschäft eine angemessene Gegenleistung erhalten. Die Gesellschaft ist dadurch, dass Maßnahmen getroffen wurden, nicht benachteiligt worden.

Eine Unterlassung von Maßnahmen auf Veranlassung oder im Interesse der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank (DZ BANK AG), Frankfurt am Main, oder eines mit ihr verbundenen Unternehmens, die nach den dem Vorstand bekannten Umständen für die Gesellschaft einen Vorteil hätten haben können, erfolgte nicht.

C Erklärung zur Unternehmensführung ¹

Bericht gemäß §289f Absatz 4 in Verbindung mit Absatz 2 Nr. 4 HGB

Der Aufsichtsrat der Gesellschaft hat gemäß § 111 Absatz 5 AktG Zielgrößen bis zum 31. Dezember 2021 für den Frauenanteil in Aufsichtsrat und Vorstand der Gesellschaft festgelegt.

Der für den Aufsichtsrat beschlossene Zielanteil beträgt 20 Prozent (3 von 15). Im Berichtszeitraum betrug der Frauenanteil im Aufsichtsrat 26,7 Prozent (4 von 15).

Für den Vorstand mit einem Frauenanteil im Berichtszeitraum von 0 Prozent hat der Aufsichtsrat als Zielgröße bis zum 31. Dezember 2021 festgelegt, sich kein bindend höheres Ziel zu setzen.

Außerdem hat der Vorstand der Gesellschaft gemäß § 76 Absatz 4 AktG Zielgrößen bis zum 31. Dezember 2021 für die beiden Führungsebenen unterhalb des Vorstands festgelegt.

¹ Die Erklärung zur Unternehmensführung nach § 289f Absatz 4 HGB (Angabe zur Frauenquote) wird in Einklang mit den deutschen gesetzlichen Vorschriften nicht inhaltlich geprüft.

D Prognose-, Chancen- und Risikobericht

I. Chancenbericht

Bei der UMH spiegelt sich die Geschäftsentwicklung der Unternehmensgruppe insbesondere im laufenden Beteiligungsergebnis wider, wobei zwischen Ergebnisübernahmen und Erträgen aus Beteiligungen zu unterscheiden ist. Bei Ergebnisübernahmen wird das erzielte Ergebnis der Tochtergesellschaft direkt an die UMH abgeführt, während bei Erträgen aus Beteiligungen eine Dividende von der Tochtergesellschaft an die UMH gezahlt wird, deren Höhe vom erzielten Jahresergebnis abweichen kann. In diesem Zusammenhang werden die folgenden Chancen gesehen, die sich im Wesentlichen auf das laufende Beteiligungsergebnis der UMH auswirken würden.

Das aktuelle Niedrigzinsniveau, dessen Ende weiterhin nicht absehbar ist, bietet für Geldanlagen kaum Rendite. Anleger können nur dann eine Rendite erwirtschaften, wenn sie bereit sind, kontrollierte Risiken einzugehen. Union Investment sieht in diesem Umfeld die Möglichkeit, ihre Position als aktiver Risikomanager sowohl bei Privatanlegern als auch institutionellen Kundengruppen weiter zu festigen und das Fondsgeschäft auszubauen.

Für die Kundengruppe der Privatanleger liegt der Fokus neben der regelmäßigen Überprüfung der Produktpalette weiterhin darauf, Mehrwert über marktaktuelle Fonds und Lösungen zu schaffen. Bei institutionellen Anlegern liegt der Fokus auf Produkten mit Flexibilität, um vorhandene Anlagechancen zu nutzen. Dies bedeutet insbesondere, die Kapitalanlage internationaler auszurichten, mehr Risikoprämien zu erschließen und Renditequellen richtig zu vernetzen. Damit einher geht eine Orientierung weg vom klassischen Benchmark-Denken hin zu einer aktiv-dynamischen Steuerung.

Für die Zielgruppe der institutionellen Kunden ist die Bedeutung des Themas Nachhaltigkeit weiterhin hoch. Dabei gewinnt der ökonomische Nutzen aus Nachhaltigkeit an Bedeutung. Union Investment bietet "Socially Responsible Investments" (SRI) über viele Asset-Klassen an und begleitet das Thema Corporate Governance bei Unternehmen aktiv.

In den vergangenen Jahren wurden zahlreiche gesetzgeberische Maßnahmen umgesetzt oder angestoßen, die das Wertpapiergeschäft stark beeinflussen; weitere Maßnahmen sind in Vorbereitung. Im Rahmen dieser Veränderungen sieht Union Investment sowohl im Privatkunden- als auch institutionellen Geschäft zukünftig die Chance, individuelle und lösungsorientierte Produkte zu entwickeln sowie die Kundenbindung zu stärken. Institutionellen Anbietern bietet Union Investment Lösungen an, die den regulatorischen Aufwand minimieren und das Eigenkapital schonen. Durch spezifische Reporting-Lösungen kann ferner bei den Anlegern deren Aufwand für die Erfüllung regulatorischer Anforderungen reduziert werden.

Der digitale Wandel erfasst nach und nach alle Bereiche der Gesellschaft und Wirtschaft. Diese Entwicklung bietet für Union Investment das Potenzial, neuen Kundennutzen zu schaffen und Prozesse auf allen Wertschöpfungsstufen zu verbessern.

Die COVID-19-Pandemie verstärkt einige dieser Trends sogar noch. So spielt der Trend zu mehr Nachhaltigkeit nun auch bei Privatkunden eine immer größere Rolle und findet entsprechend bei der Anlageentscheidung Berücksichtigung. Das Niedrigzinsumfeld wird durch die umfassenden weltweiten Konjunkturpakete zementiert und sogar ausgeweitet wodurch die Fondsanlage weiter an Attraktivität gegenüber anderen Anlageformen gewinnt. Gleiches gilt für die private Altersvorsorge. Zum einen geht die weltweit steigende Staatsverschuldung zulasten der Basis der gesetzlichen Vorsorge. Zum anderen beeinträchtigen niedrige Zinsen zunehmend das Anlageergebnis langfristiger Sparprozesse in der Altersvorsorge, die auf Zinspapieren basieren.

Durch die identifizierten Chancen sieht Union Investment die Perspektive, den Nettoabsatz sowie die Assets under Management kontinuierlich zu steigern und den damit einhergehenden Provisionsüberschuss der Unternehmensgruppe weiter zu erhöhen. Des Weiteren arbeitet Union Investment kontinuierlich an der Verbesserung der Prozesse und damit einhergehenden Zeit- und Kosteneinsparungen. In Summe ergeben sich dadurch sowohl aufwands- als auch ertragsseitige Chancen für eine positive Ergebnisentwicklung.

II. Risikobericht

1. Bewährte Systeme zur Identifizierung und Steuerung von Risiken

Die Union Investment Gruppe ist als Asset Manager in hohem Maße von der Entwicklung der Kapital- und Immobilienmärkte sowie dem Anlageverhalten der Fondsanleger abhängig. Sie handelt im Interesse der Fondsanleger und verfolgt eine wertorientierte Unternehmenspolitik mit dem langfristigen Ziel, den Unternehmenswert unter Berücksichtigung von Rendite und Risiko nachhaltig zu steigern.

Die internen Steuerungssysteme sind dabei u.a. darauf ausgerichtet, Risiken zu identifizieren, regelmäßig zu überwachen und aktiv zu steuern. So sollen Risiken, die zu negativen Abweichungen vom prognostizierten Geschäftsverlauf führen können, möglichst frühzeitig erkannt und Maßnahmen zur Risikoreduzierung eingeleitet werden. Gleichzeitig soll sichergestellt werden, dass unternehmerische Chancen unter Beachtung von Risikotragfähigkeit und Profitabilität genutzt werden können.

Das Risikomanagementsystem (RMS) der Union Investment Gruppe ist ein fortlaufender Prozess, der die Gesamtheit aller organisatorischen Maßnahmen und Regelungen zur Identifizierung, Bewertung, Überwachung und Steuerung von Risiken umfasst. Das RMS ist gemäß den aufsichtsrechtlichen Anforderungen organisiert. Als Konzerngesellschaft des DZ BANK-Konzerns ist die UMH in das Risikomanagement des Konzerns eingebunden.

Die Verantwortung für die Risikosteuerung der Union Investment Gruppe obliegt dem Vorstand der UMH. In der Risikostrategie sind die identifizierten wesentlichen Risikoarten abgegrenzt, die grundlegenden Verfahren zur Risikomessung festgelegt und konkrete Leitlinien für den Umgang mit dem jeweiligen Risiko vorgegeben. Die Risikostrategie steht im Einklang mit den Risikostrategien des DZ BANK-Konzerns. Für alle im Rahmen der Risikoinventur identifizierten wesentlichen Risikoarten, Risikokonzentrationen und Wechselwirkungen mit Investmentvermögen wurden Verfahren für die Risikomessung und Steuerung entwickelt. Das Risk and Data Quality Management Committee, als zentrales Risikokomitee der Union Investment Gruppe, diskutiert in seinen Sitzungen die Risikosituation der Gruppe und bereitet Entscheidungen für den Vorstand der UMH vor. Der Chief Risk Officer und die zentrale Einheit Risikomanagement sind vom Vorstand beauftragt, die Funktionsfähigkeit des gruppenweiten RMS sicherzustellen. Im Rahmen des regelmäßigen Berichtswesens werden für die UMH und die wesentlichen Gesellschaften der Gruppe quartalsweise Risikoberichte für die Geschäftsleitungen und Aufsichtsräte erstellt.

Die Details zum RMS inklusive aller Richtlinien und Fachkonzepte sind im Risikohandbuch der Union Investment Gruppe dokumentiert.

Die Interne Revision überprüft die Funktionsfähigkeit des RMS im jährlichen Rhythmus.

Im Folgenden sind die wesentlichen Elemente des RMS der Union Investment Gruppe dargestellt:

Risikotragfähigkeitsanalyse

Zur Sicherung des Fortbestandes der Gesellschaften und der Gruppe wird die Risikotragfähigkeit im Rahmen der ökonomischen Risiko- und Kapitalsteuerung regelmäßig überwacht. Die wesentlichen Risikoarten werden gemäß den Vorgaben der Risikostrategie und unter Beachtung der zur Verfügung stehenden Risikodeckungsmasse limitiert und mit Risikokapital unterlegt. Dabei wird, entsprechend der Risikoneigung, das maximal zulässige Risiko durch ein Gesamtlimit so begrenzt, dass die UMH und die Union Investment Gruppe nicht im Bestand gefährdet werden. Diversifikationseffekte zwischen den Risikoarten werden berücksichtigt. Die Ermittlung des Risikokapitalbedarfs und die Überwachung der Limite erfolgen nach marktüblichen Standards und Methoden durch eine unabhängige Stelle. Für die wesentlichen Risikoarten werden regelmäßig Stresstests durchgeführt. Die angewandten Methoden unterliegen einer jährlichen Angemessenheitsprüfung.

Frühwarnsystem

In dem Frühwarnsystem werden Risikoindikatoren regelmäßig erhoben und zu dreizehn Kategorien aggregiert. Sofern die vordefinierten Toleranzgrenzen überschritten sind oder das Risiko als erhöht eingestuft wird, wird ein Frühwarnimpuls ausgelöst, der eine Ursachenanalyse und Maßnahmen zur Risikobewältigung bei den für die Risikosteuerung Verantwortlichen auslöst. Die aus dem System generierten Steuerungsimpulse gewährleisten damit frühzeitige Steuerungsmaßnahmen. Das Risikoindikatorensystem umfasst operationelle Risiken, Geschäftsrisiken, Marktpreisrisiken sowie Risiken, die sich aus ausgelagerten Tätigkeiten ergeben können. Ergänzend hierzu besteht ein Ad-hoc-Meldewesen zur Früherkennung außerordentlicher Risikosituationen mit kurzfristigem Handlungsbedarf.

Risikoberichtswesen

Der Vorstand der UMH wird quartalsweise in schriftlicher Form über die Entwicklung der Risikolage in dem Berichtszeitraum informiert. Im Risikobericht wird die Gesamtrisikolage dargestellt und beurteilt. Es werden kritische Risikopotenziale aufgezeigt und bei Bedarf Handlungsempfehlungen zur Bewältigung der kritischen Risikopotenziale dargestellt. Auf Basis dieses Berichtes informiert der Vorstand den Aufsichtsrat. Außerhalb der regelmäßigen Risikoberichte werden unter Risikogesichtspunkten kritische Informationen unverzüglich an den Vorstand und bei Bedarf an den Aufsichtsrat eskaliert.

2. Darstellung der wesentlichen Risiken ¹

Die im Rahmen der jährlichen Risikoinventur identifizierten und als wesentlich bewerteten Risiken sind Gegenstand der Risikostrategie der Union Investment Gruppe. Auf Basis der in der Strategie festgelegten Leitlinien werden diese Risiken mit Hilfe des Risikomanagementsystems regelmäßig überwacht und gesteuert.

Operationelles Risiko

Das operationelle Risiko bezeichnet die Gefahr von Verlusten durch menschliches Verhalten, technologisches Versagen, Prozess- oder Projektmanagementschwächen oder durch externe Ereignisse. Das Rechtsrisiko ist in dieser Definition eingeschlossen. Diesem Risiko kommt im Vergleich zu den anderen Risiken große Bedeutung zu, da der Schwerpunkt der Geschäftstätigkeit der Gruppe in der Erbringung von Dienstleistungen für Dritte und nicht in der Übernahme von Risiken auf eigene Rechnung liegt.

Die Quantifizierung des operationellen Risikos erfolgt zentral durch die DZ BANK AG mit einem ökonomischen Portfoliomodell. Zum 31.12.2020 wurde für die UMH ein Risikobeitrag in Höhe von 114,4 Mio. Euro (Vorjahr 122,0 Mio. Euro) ermittelt. Das Limit belief sich auf 141 Mio. Euro (Vorjahr 141 Mio. Euro). Im Jahresverlauf lag der Risikobeitrag jederzeit unterhalb des Limits.

Das ergänzend eingesetzte Risikoindikatorensystem setzte bestimmungsgemäß durch verschiedene Risikoindikatoren Impulse. Aus diesen leiteten sich Maßnahmen für die Risikosteuerung ab. Im Jahresverlauf gab es keine Hinweise auf eine unternehmenskritische Situation.

In der Internen Verlustdatensammlung erfasst die Gruppe alle Verluste ab einem Betrag von 1.000 Euro brutto, die beim Eintritt von operationellen Risiken entstehen. Als Konsequenz aus dem Risikoeintritt kann es neben den entstandenen Verlusten auch zu Verzögerungen oder Unterbrechungen im Betriebsablauf oder in der Folge zu Reputationsrisiken kommen. Die Sammlung der Verlustereignisse ermöglicht es, die schlagend gewordenen operationellen Risiken zu analysieren sowie Trends und Konzentrationen zu erkennen. Somit können die im Weiteren dargestellten Maßnahmen zur Minderung oder Vermeidung des Risikoeintrittes gezielter ausgestaltet werden. Aufgrund von in Einzelfällen sehr geringen Eintrittswahrscheinlichkeiten für größere Schäden treten regelmäßig Schwankungen der Schadenverläufe im Zeitablauf auf. Der Schadenverlauf war im Berichtszeitraum in Bezug auf das Limit zu jeder Zeit unkritisch.

In dem jährlichen Risk Self Assessment wird durch szenariobasierte Analysen das Risikoprofil aus operationellen Risiken geschärft. Dabei spielen gerade Worst-Case-Szenarien eine wesentliche Rolle. Sie geben steuerungsrelevante Hinweise auf den Umgang mit extremen Risikoausprägungen.

¹ Quelle: eigene Berechnungen bzw. Berechnungen durch DZ BANK AG entsprechend der im Risikohandbuch beschriebenen Methoden, Stand 31.12.2020.

Zur Minderung oder Vermeidung der Auswirkungen aus operationellen Risiken hat die Gruppe verschiedene organisatorische Vorkehrungen getroffen:

Für alle wesentlichen Geschäftsvorgänge existieren Richtlinien, in denen Zuständigkeiten und Abläufe beschrieben sind. Die Angemessenheit und Aktualität der Richtlinien unterliegen der regelmäßigen Prüfung durch die interne Revision.

Die in der Union Investment Gruppe praktizierte Bündelung von Aktivitäten und die damit verbundene Spezialisierung auf einzelne Wertschöpfungsstufen trägt elementar zur Reduktion operationeller Risiken bei. Beispielsweise werden IT-Dienstleistungen und damit verbundene Aufgaben auf einen spezialisierten IT-Dienstleister in der Gruppe ausgelagert. Die Back-Office-Tätigkeiten sind ebenfalls organisatorisch zusammengefasst.

Zusätzlich zu der internen Aufgabenbündelung erfolgt die Auslagerung von Leistungen auf spezialisierte, externe Anbieter, beispielsweise im IT-Betrieb. Die wesentlichen IT-Dienstleister für die UMH sind die T-Systems, die Fiducia & GAD, die Ratiodata und die Computacenter AG & Co. oHG. Darüber hinaus wurden weitere Tätigkeiten, beispielsweise im Investmentdepotgeschäft oder im Portfoliomanagement, ausgelagert.

Alle geplanten Auslagerungen durchlaufen dabei einen standardisierten Outsourcingprozess, der auch eine Risikoanalyse des Auslagerungsvorhabens umfasst. In Abhängigkeit vom Ergebnis der Analyse werden ausgelagerte Aktivitäten und Prozesse im Risikomanagementsystem berücksichtigt. Bestehende Auslagerungen werden überwacht und darüber regelmäßig an die Geschäftsleitungen berichtet. Bei Bedarf werden erforderliche Maßnahmen eingeleitet.

Ergänzend sind verschiedene organisatorische, technische und personelle Maßnahmen umgesetzt, die die Prozessstabilität verbessern und Risiken reduzieren. Dieses sind beispielsweise die Implementierung eines internen Kontrollsystems, die Einrichtung einer zentralen Stelle zur Prävention sonstiger strafbarer Handlungen, die Umsetzung der Funktionstrennung bis auf die Ebene des Vorstandes, die Einrichtung einer angemessenen technischen Infrastruktur, die Qualifikation der Mitarbeiter und die Bereitstellung ausreichender Personalressourcen.

Die Ausgestaltung der Vergütungssysteme unterliegt in der Union Investment Gruppe dem Bereich Konzern-Personal und ist in der Vergütungsrichtlinie verankert. Ziel der Vergütungssysteme ist es, die Leistungen der Mitarbeiter angemessen zu honorieren und wirksame Leistungsanreize zu setzen. Dabei sollen ausdrücklich keine Ziele vereinbart werden, die zum Eingehen unverhältnismäßig hoher Risiken verleiten. Dies trägt zur Minimierung der operationellen Risiken bei. Die Vergütungssysteme sind so ausgestaltet, dass sie den jeweils gültigen regulatorischen Vorschriften entsprechen.

Für bestimmte Risiken, die sich zum Teil auch der Steuerung entziehen, werden Versicherungen abgeschlossen.

Zur Verminderung der Auswirkungen von extern verursachten Risiken mit sehr hohen bis hin zu existenzbedrohenden Schadenspotenzialen besteht ein gruppenweites Konzept zur Notfall- und Krisenvorsorge.

Marktpreisrisiko

Das Marktpreisrisiko setzt sich aus dem Marktpreisrisiko im engeren Sinne und dem Marktliquiditätsrisiko zusammen.

Das Marktpreisrisiko im engeren Sinne bezeichnet das Risiko von Verlusten aus Finanzinstrumenten beziehungsweise anderen Vermögenswerten, verursacht durch eine Veränderung der Marktpreise oder preisbeeinflussenden Parameter (zum Beispiel Zinsrisiko, Spread- und Migrationsrisiko, Währungsrisiko, Aktienrisiko, Fondspreisrisiko oder Asset Management-Risiko). Das Marktliquiditätsrisiko ist das Risiko eines Verlustes, der aufgrund nachteiliger Veränderungen der Marktliquidität, zum Beispiel durch Verschlechterung der Marktiefe oder durch Marktstörungen, eintreten kann. Das Marktliquiditätsrisiko hat nur geringe Bedeutung.

Für die UMH und die Union Investment Gruppe sind insbesondere die Kategorien Fondspreisrisiko und Asset Management-Risiko von Bedeutung. Das Fondspreisrisiko ergibt sich aus der Anlage der eigenen Mittel der Gesellschaften. Die eigenen Mittel werden ihrer Struktur nach konservativ, vornehmlich in Fonds der Union Investment Gruppe investiert. Als Folge von erhöhten Volatilitäten an den Finanzmärkten kann es zu Wertveränderungen der Fondsanlagen kommen, die sich in der Gewinn- und Verlustrechnung niederschlagen. Bei der Überwachung und Steuerung der Eigenanlagen durch ein Dispositionsgremium verfolgt die UMH keine kurzfristige Gewinnerzielungsabsicht durch eine gezielte Handelstätigkeit. Im allgemeinen Marktpreisrisiko werden neben dem Fondspreisrisiko auch die Zinsrisiken im Zusammenhang mit der Bewertung von Pensionsverpflichtungen erfasst. Das allgemeine Marktpreisrisiko wird zentral durch die DZ BANK AG ermittelt.

Beim Asset Management-Risiko handelt es sich um das Risiko aus vertraglich vereinbarten Verpflichtungen zu Nachschusszahlungen an Fondsanleger bzw. Kunden. Die Relevanz dieser Risikokategorie ergibt sich aus möglichen Nachschusszahlungen bei den geförderten Altersvorsorgeprodukten (Riester Renten-Produkte, insbesondere UniProfiRente) und bei Garantiefonds. Solche Nachschusszahlungen an die Anleger würden sich als Aufwendungen für die Gesellschaft niederschlagen. Der Risikoquantifizierung der Altersvorsorgeprodukte liegt eine Simulation der erwarteten künftigen Nachschusspflichten zugrunde. Die Risikoquantifizierung der möglichen Nachschusszahlungen von Garantiefonds erfolgt in Abhängigkeit von der Produktgestaltung mit geeigneten Modellen und statistischen Verfahren. Die Entwicklung der Altersvorsorgeprodukte und der Garantiefonds unterliegen einer laufenden Überwachung.

Das Marktpreisrisiko der UMH wird unmittelbar auf Ebene des Risikokapitalbedarfs gesteuert und durch ein Limit limitiert, das sowohl das Fondspreisrisiko und Asset Management-Risiko als auch den dezentralen Kapitalpuffer abdeckt. Letzterer beträgt 71,5 Mio. Euro (Vorjahr 50 Mio. Euro) und antizipiert den erwarteten Anstieg des Risikokapitalbedarfs aufgrund der geplanten Methodenanpassung im Asset Management-Risiko. Die Quantifizierung des ökonomischen Risikokapitalbedarfs für das Fondspreisrisiko und Asset Management-Risiko ergab zum 31.12.2020 einen Risikokapitalbedarf in Höhe von 294,5 Mio. Euro (Vorjahr 183,7 Mio. Euro). Der Risikokapitalbedarf Marktpreisrisiko inklusive Kapitalpuffer betrug zum 31.12.2020 damit 366,0 Mio. Euro (Vorjahr 233,7 Mio. Euro). Das Limit belief sich auf 525,0 Mio. Euro (Vorjahr 463,0 Mio. Euro). Im Jahresverlauf lag das Risiko jederzeit unterhalb des Limits.

Beteiligungsrisiko

Das Beteiligungsrisiko bezeichnet die Gefahr von Verlusten aufgrund negativer Wertveränderungen für den Teil des Beteiligungsportfolios, für den die Risiken nicht im Rahmen der anderen Risikoarten berücksichtigt werden. In das Beteiligungsrisiko werden nur solche Beteiligungen einbezogen, die nicht in die differenzierte Risikomessung mit einer Durchschau auf die Einzelrisiken integriert sind. Bei Eintritt des Risikos drohen Abschreibungen auf die Buchwerte der relevanten Beteiligungen. Die Quantifizierung des Beteiligungsrisikos erfolgt zentral durch die DZ BANK AG. Zum 31.12.2020 wurde für die UMH ein Risikobeitrag in Höhe von 91,4 Mio. Euro (Vorjahr 69,2 Mio. Euro) ermittelt. Das Limit belief sich auf 100 Mio. Euro (Vorjahr 85 Mio. Euro). Im Jahresverlauf lag der Risikobeitrag jederzeit unterhalb des Limits.

Geschäftsrisiko

Das Geschäftsrisiko bezeichnet das Risiko eines Verlustes aus Ergebnisschwankungen, die sich bei gegebener Geschäftsstrategie ergeben können und die nicht durch andere Risikoarten abgedeckt sind. Insbesondere umfasst dies das Risiko, dass aufgrund von Veränderungen wesentlicher Rahmenbedingungen (zum Beispiel Wirtschafts- und Produktumfeld, Kundenverhalten, Wettbewerbssituation) den Verlusten rein operativ nicht begegnet werden kann. Somit würde die Gesellschaft bei Risikoeintritt einen operativen Verlust ausweisen.

Die Ermittlung des ökonomischen Risikokapitalbedarfs erfolgt mit einem Earnings-at-Risk Ansatz als Value-at-Risk im 1-Jahres-Horizont zum Konfidenzniveau von 99,9 Prozent zentral durch die DZ BANK AG. Zum 31.12.2020 wurde für die UMH ein Risikobeitrag in Höhe von Null Euro (Vorjahr Null Euro) ausgewiesen. Aufgrund des niedrigen Geschäftsrisikos und der Berechnungen der letzten Stichtage betrug das Limit für 2020 ebenfalls Null. Das ergänzend eingesetzte Risikoindikatorensystem setzte bestimmungsgemäß durch verschiedene Risikoindikatoren Impulse. Aus diesen leiteten sich Maßnahmen für die Risikosteuerung ab. Im Jahresverlauf gab es keine Hinweise auf eine unternehmenskritische Situation.

Reputationsrisiko

Das Reputationsrisiko bezeichnet das Risiko von Verlusten aus Ereignissen, die das Vertrauen in die Unternehmen der Union Investment Gruppe oder in die angebotenen Produkte und Dienstleistungen insbesondere bei Kunden, Distributoren, Anteilseignern, Mitarbeitern, auf dem Arbeitsmarkt, in der allgemeinen Öffentlichkeit und bei der Aufsicht beschädigen.

Aus dem Management der Investmentvermögen heraus können Reputationsrisiken für die Gruppe und die Gesellschaften entstehen. Der Eintritt von Reputationsrisiken könnte zum Abfluss von Kundengeldern und damit zu geringeren künftigen Erträgen führen. Die Auswirkungen aus Reputationsrisiken werden in der Risikomessung des Geschäftsrisikos berücksichtigt und dort auch mit Risikokapital unterlegt.

Liquiditätsrisiko

Das Liquiditätsrisiko ist der Verlust, der dadurch entstehen kann, dass Geldmittel zur Erfüllung von Zahlungsverpflichtungen im Zeitpunkt der Fälligkeit nicht in ausreichendem Maße zur Verfügung stehen (Liquiditätsrisiko im engeren Sinne) oder dass Geldmittel bei Bedarf nur zu erhöhten Konditionen beschafft werden können (Refinanzierungsrisiko). Bei den Positionen, aus denen Liquiditätsrisiken entstehen können, handelt es sich im Wesentlichen um die Zahlungsverpflichtungen der Gesellschaft. Der Eintritt von Liquiditätsrisiken könnte zu Verzögerungen bei der Erfüllung der Zahlungsverpflichtungen der Gesellschaften führen. Um dies zu vermeiden, unterliegen die Liquiditätspositionen einem laufenden Liquiditätsmanagement. Dabei zielen die aktive Planung und Steuerung der Liquiditätspositionen darauf ab, die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaften jederzeit sicherzustellen. Im Berichtszeitraum war die Zahlungsfähigkeit zu keinem Zeitpunkt gefährdet.

Kreditrisiko

Das Kreditrisiko bezeichnet das Risiko unerwarteter Verluste durch den Ausfall von Gegenparteien. Das Kreditrisiko der UMH ergibt sich im Wesentlichen aus Eigenanlagen in Fonds, Bankeinlagen/Termingelder, Forderungen gegenüber Kunden und sonstigen Positionen. Das Risiko wird derzeit nicht auf UMH-Ebene limitiert, sondern im zentralen Pufferkapitalbedarf (zPKB) auf DZ BANK-Ebene berücksichtigt. Die Quantifizierung des Kreditrisikos erfolgt dabei halbjährlich durch die UMH auf Basis der Eigenkapitalanforderungen nach Kreditrisikostandardansatz (KSA). Hierbei werden alle kreditrisikorelevanten Positionen für die Kapitalpufferberechnung verwendet. Zum 31.12.2020 belief sich der zentrale Pufferkapitalbedarf für das Kreditrisiko auf 108,5 Mio. Euro (Vorjahr: 91,5 Mio. Euro).

Langlebigkeitsrisiko

Das Langlebigkeitsrisiko resultiert aus Zusagen zu Pensionszahlungen bei Renteneintritt. Das Risiko besteht darin, dass sich der Wert der Rückstellungen für die Pensionsverpflichtungen aufgrund einer sich ändernden Lebenserwartung erhöhen kann. Das Langlebigkeitsrisiko wird derzeit nicht auf UMH-Ebene limitiert, sondern im zentralen Pufferkapitalbedarf (zPKB) auf DZ BANK-Ebene berücksichtigt. Die Ermittlung des Langlebigkeitsrisikos erfolgt mit den üblichen aktuariellen Methoden und Sterbetafeln. Zum 31.12.2020 belief sich der zentrale Pufferkapitalbedarf für das Langlebigkeitsrisiko auf 18,1 Mio. Euro (Vorjahr: 14,4 Mio. Euro).

Gesamtrisiko

Das Gesamtrisiko wird auf Basis der einzelnen Risikoarten ermittelt. Bei der Aggregation werden Diversifikationseffekte berücksichtigt. Der zentrale Pufferkapitalbedarf wird dabei sowohl auf der Limit- als auch auf der Risikoseite zu dem korrelierten Wert addiert. Zum 31.12.2020 belief sich der Gesamtkapitalbedarf auf 672,4 Mio. Euro (Vorjahr 508,8 Mio. Euro). Das Gesamtlimit betrug zum 31.12.2020 860,8 Mio. Euro (Vorjahr 775,5 Mio. Euro). Im Jahresverlauf lag der Gesamtkapitalbedarf jederzeit unterhalb des Gesamtlimits.

Die Risikodeckungsmasse wird gemäß den Vorgaben der DZ BANK quartalsweise nach dem Liquidationsansatz ermittelt. Zum 31.12.2020 betrug die Risikodeckungsmasse 1.145,8 Mio. Euro (Vorjahr 1.106,1 Mio. Euro). Damit entspricht die Auslastung der Risikodeckungsmasse durch das Gesamtlimit zum 31.12.2020 75,1 Prozent (Vorjahr 70,1 Prozent). Die Risikotragfähigkeit der Union Investment Gruppe war im Jahresverlauf jederzeit gewährleistet.

3. Zusammenfassende Darstellung der Risikolage im Berichtszeitraum

Die Ergebnisse der Risikoüberwachung wurden in den regelmäßigen Sitzungen des Risk and Data Quality Management Committees diskutiert und bei Bedarf Maßnahmen abgeleitet. Mit den quartalsweisen Risikoberichten und bei Bedarf durch die Ad hoc-Eskalation kritischer Sachverhalte wurde der Vorstand der UMH über die risikorelevanten Sachverhalte informiert. Auf Basis dieser Informationen hat der Vorstand Maßnahmen zur Risikosteuerung ergriffen und den Aufsichtsrat der UMH über die Risikolage in Kenntnis gesetzt. Einzelnen risikobehafteten Entwicklungen konnte durch gezielte Maßnahmen der Risikosteuerung begegnet werden.

Die COVID-19-Pandemie prägte im Geschäftsjahr 2020 die Risikosituation. Durch die veränderte Arbeitssituation kam es allerdings weder zu einer Zunahme der gemessenen operationellen Risiken noch traten im Zuge des Pandemie-bedingten Geschäftsbetriebs Verluste auf, die durch diesen ausgelöst wurden. Die volatilen Märkte führten zu einem höheren Risikoniveau bei den Altersvorsorgeprodukten. Im gesamten Geschäftsjahr 2020 traten dabei jedoch keine bestandsgefährdenden Risiken für die UMH oder die Union Investment Gruppe auf. Die Analyse der Risikotragfähigkeit zeigt keine auffälligen Entwicklungen, die nicht mit den eingeleiteten Maßnahmen zu bewältigen waren. Die Risikotragfähigkeit der Union Investment Gruppe war jederzeit sichergestellt. Für geschäftliche und steuerliche Risiken wurden im Jahresabschluss nach vernünftigem kaufmännischem Ermessen Rückstellungen gebildet. Die Zahlungsfähigkeit der UMH und der Gesellschaften der Union Investment Gruppe war zu keiner Zeit gefährdet.

III. Prognosebericht

Hinsichtlich der nichtfinanziellen Leistungsindikatoren wird auf die Ausführungen im Kapitel B VI. 3.2. verwiesen.

Die UMH setzt sich für das Geschäftsjahr 2021 ambitionierte Ziele.

Vor dem Hintergrund der weiterhin bestehenden schwierigen Bedingungen im politischen und wirtschaftlichen Umfeld - Folgen der COVID-19-Pandemie sowie die damit im Zusammenhang stehenden umfangreichen Stützungsmaßnahmen sowie die breite Verfügbarkeit eines Impfstoffes, der Austritt Großbritanniens aus der EU, das anhaltende Niedrigzinsumfeld in Europa und weiten Teilen der Welt - will die UMH weiterhin konsequent Chancen für eine positive Geschäftsentwicklung nutzen.

Die UMH strebt zum Ende des Geschäftsjahres 2021 einen deutlich höheren Stand der Assets under Management an. Das Neugeschäft wird erwartungsgemäß stark steigen. Die Gesamtperformance-Annahmen werden im Geschäftsjahr 2021 leicht positiv erwartet.

Der Provisionsüberschuss wird plangemäß im Geschäftsjahr 2021 deutlich steigen. Grund hierfür sind im Wesentlichen die leicht höher erwarteten volumenabhängigen Erträge, resultierend aus den deutlich höheren durchschnittlichen Assets under Management sowie die stark gestiegenen Ertragserwartungen für die erfolgsabhängige Verwaltungsvergütung.

Das Finanzergebnis - bestehend aus Zinsüberschuss, Ergebnis aus Finanzanlagen und Sonstigem Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten - wird im Geschäftsjahr 2021 voraussichtlich stark steigen. Dies liegt im Wesentlichen an einem erwartungsgemäß stark sinkenden Aufwand aus der Bewertung von Garantieversprechen für Anlageprodukte. Gegenläufig entfällt der im Geschäftsjahr realisierte einmalige Effekt im Zusammenhang mit dem Mehrheitserwerb der ZBI Partnerschaftsholding GmbH, daneben wird für den Wertbeitrag der Eigenanlagen ein starker Rückgang erwartet.

Die Verwaltungsaufwendungen werden im Geschäftsjahr 2021 voraussichtlich wieder stark ansteigen, nachdem diese im Geschäftsjahr durch überwiegend einmalige Einsparmaßnahmen zur Ergebnissicherung geprägt waren. Der Personalaufwand der UMH steigt leicht an, der Sachaufwand erhöht sich stark im Wesentlichen aufgrund von Beratungs- und Bürobetriebskosten sowie Aufwendungen für Öffentlichkeitarbeit/Marketing. Die Abschreibungen steigen im Wesentlichen aufgrund von Gebäudekosten und den Neuaktivierungen von Investitionen stark an.

Beim Sonstigen betrieblichen Ergebnis wird ein starker Rückgang erwartet. Dies resultiert im Wesentlichen aus dem stark gesunkenen Erwartungswert für die Erträge aus der Neubewertung von Rückstellungen.

Aufgrund der beschriebenen Effekte wird für das Geschäftsjahr 2021 im Vergleich zum Geschäftsjahr ein leicht höheres Ergebnis vor Steuern erwartet. Die Aufwand-Ertrags-Relation wird leicht steigen.

E Nichtfinanzielle Erklärung ¹

Die UMH ist in die nichtfinanzielle Konzernerklärung der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main, einbezogen und damit von der Abgabe einer eigenen nichtfinanziellen Erklärung befreit. Die nichtfinanzielle Konzernerklärung ist Bestandteil des Nachhaltigkeitsberichts der DZ BANK und in deutscher Sprache auf der folgenden Internetseite abrufbar: www.berichte2020.dzbank.de.

Der Verweis auf die Nichtfinanzielle Berichterstattung der DZ BANK AG erfolgt auf freiwilliger Basis. Hiervon unbenommen ist die freiwillige Fortführung der auch bisher erfolgten Nachhaltigkeitsberichterstattung in Übereinstimmung mit den GRI-Standards außerhalb des Lageberichts.

Frankfurt am Main, 10. März 2021

Union Asset Management Holding AG

Hans Joachim Reinke, Vorsitzender des Vorstands

Alexander Lichtenberg, Mitglied des Vorstands

Alexander Schindler, Mitglied des Vorstands

Jens Wilhelm, Mitglied des Vorstands

¹ Die Erklärung nach § 289b Abs. 2 S. 3 HGB wird in Einklang mit den deutschen gesetzlichen Vorschriften nicht inhaltlich geprüft.

Konzernabschluss

Geschäftsjahr 2020

Konzernabschluss nach IFRS der Union Asset Management Holding AG für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020

UMH Konzern	Textziffer	2020 TEUR	2019 TEUR
Zinsüberschuss	[26]	6.227	6.255
Zinserträge und laufende Erträge		7.215	8.583
Zinsaufwendungen		-988	-2.328
Risikovorsorge	[27]	-17	-54
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge		6.210	6.201
Provisionsüberschuss	[28]	1.565.889	1.467.998
Provisionserträge		2.780.044	2.629.086
Provisionsaufwendungen		-1.214.155	-1.161.088
Ergebnis aus Finanzanlagen	[29]	43.478	2.443
Sonstiges Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten	[30]	-83.179	-43.410
Ergebnis aus nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen	[31]	4.603	33.871
Verwaltungsaufwendungen	[32]	-919.094	-909.448
Sonstiges betriebliches Ergebnis	[33]	31.508	92.531
Konzernergebnis vor Steuern		649.415	650.186
Ertragsteuern	[24], [34]	-189.224	-169.674
Konzernergebnis		460.191	480.512
Davon entfallen auf:
Anteilseigner der Union Asset Management Holding AG		450.752	472.330
Nicht beherrschende Anteile		9.439	8.182

Gesamtergebnisrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020

UMH Konzern	Textziffer	2020 TEUR	2019 TEUR
Konzernergebnis		460.191	480.512
Erfolgsneutrales Konzernergebnis		-22.178	-1.858
Bestandteile, die in die Konzern-Gewinn-und Verlustrechnung umgegliedert werden		-4.608	1.655
Umrechnungsdifferenzen aus der Währungsumrechnung ausländischer Tochterunternehmen	[35], [36], [56]	-	-8
Anteiliges Erfolgsneutrales Ergebnis von nach der Equity-Methode bewerteten Joint Ventures und assoziierten Unternehmen	[36], [56]	-4.608	1.663
Erfolgsneutrale Ertragsteuern	[36]	-	0
Bestandteile, die nicht in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert werden		-17.570	-3.513
Gewinne und Verluste aus Eigenkapitalinstrumenten, für die die Fair Value OCI-Option ausgeübt wurde	[36], [56]	-116	1.882
Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste aus leistungsorientierten Plänen		-14.793	-12.676
Erfolgsneutrale Ertragsteuern	[36]	-2.661	7.281
Gesamtkonzernergebnis		438.013	478.654
Davon entfallen auf:
Anteilseigner der Union Asset Management Holding AG		428.842	470.789
Nicht beherrschende Anteile		9.171	7.865

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2020

Aktiva

	Textziffer	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR
Barreserve	[9], [37]	44	17
Forderungen an Kreditinstitute	[10], [38]	592.026	541.495
Forderungen an Kunden	[10], [39]	80.211	109.442
Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	[19], [40]	-	28.136
Finanzanlagen	[12], [41]	1.743.050	1.503.473
Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen	[13], [42]	61.743	130.187
Sachanlagen	[14], [43]	36.708	25.440
Immaterielle Vermögenswerte	[15], [44]	306.954	149.300
Ertragsteueransprüche	[24], [45]	107.334	90.450
Sonstige Aktiva	[46]	217.419	217.063
Nutzungsrechte	[47]	300.359	102.963
Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	[17], [48]	39.218	37.740
Summe der Aktiva		3.485.066	2.935.706
Passiva
	Textziffer	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	[18], [49]	30.101	26.884
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	[18], [50]	1.525	1.167
Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	[19], [51]	179.852	96.641
Rückstellungen	[20], [21], [52]	257.382	228.659
Ertragsteuerverpflichtungen	[24], [53]	59.931	68.506
Sonstige Passiva	[54]	865.695	855.183
Leasingverbindlichkeiten	[55]	302.421	104.140
Eigenkapital	[56]	1.788.159	1.554.526
Gezeichnetes Kapital		87.130	87.130
Kapitalrücklage		18.617	18.617
Gewinnrücklagen		1.171.839	919.363
Fair Value OCI-Rücklage		20.362	20.496
Rücklage aus der Währungsumrechnung		8.203	12.811
Konzerngewinn		450.752	472.330
Nicht beherrschende Anteile		31.256	23.779
Summe der Passiva		3.485.066	2.935.706

Eigenkapitalveränderungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020

UMH Konzern	Textziffer	Gezeichnetes Kapital TEUR	Kapitalrücklage TEUR	Gewinnrücklagen TEUR	Fair Value OCI-Rücklage TEUR	Rücklage aus der Währungsumrechnung TEUR
01.01.2019		87.130	18.617	843.017	18.701	11.148
Konzernergebnis		-	-	-	-	-
Erfolgsneutrales Konzernergebnis	[56]	-	-	-4.997	1.801	1.663
Gesamtkonzernergebnis		-	-	-4.997	1.801	1.663
Erwerb/Veräußerung von Nicht beherrschenden Anteilen		-	-	-11.724	-	-
Veränderungen des Konsolidierungskreises		-	-	-	-	-
Gezahlte Dividenden	[56]	-	-	-245.998	-	-
Einstellung in die Gewinnrücklagen		-	-	339.059	-	-
Umgliederungen innerhalb des Eigenkapitals		-	-	6	-6	-
31.12.2019		87.130	18.617	919.363	20.496	12.811
01.01.2020		87.130	18.617	919.363	20.496	12.811
Konzernergebnis		-	-	-	-	-
Erfolgsneutrales Konzernergebnis	[56]	-	-	-17.168	-134	-4.608
Gesamtkonzernergebnis		-	-	-17.168	-134	-4.608
Erwerb/Veräußerung von Nicht beherrschenden Anteilen		-	-	-2.577	-	-
Veränderungen des Konsolidierungskreises		-	-	-	-	-
Gezahlte Dividenden	[56]	-	-	-200.109	-	-
Einstellung in die Gewinnrücklagen		-	-	472.330	-	-
Umgliederungen innerhalb des Eigenkapitals	[56]	-	-	0	0	-
31.12.2020		87.130	18.617	1.171.839	20.362	8.203

UMH Konzern	Rücklage aus den zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten TEUR	Konzerngewinn TEUR	Eigenkapital vor Nicht beherrschenden Anteilen TEUR	Nicht beherrschende Anteile TEUR	Eigenkapital Gesamt TEUR
01.01.2019	-3.500	339.059	1.314.172	24.077	1.338.249
Konzernergebnis	-	472.330	472.330	8.182	480.512
Erfolgsneutrales Konzernergebnis	-8	-	-1.541	-317	-1.858
Gesamtkonzernergebnis	-8	472.330	470.789	7.865	478.654
Erwerb/Veräußerung von Nicht beherrschenden Anteilen	-	-	-11.724	-764	-12.488
Veränderungen des Konsolidierungskreises	3.508	-	3.508	-	3.508
Gezahlte Dividenden	-	-	-245.998	-7.399	-253.397
Einstellung in die Gewinnrücklagen	-	-339.059	-	- 1	-
Umgliederungen innerhalb des Eigenkapitals	-	-	-	-	-
31.12.2019	-	472.330	1.530.747	23.779	1.554.526
01.01.2020	-	472.330	1.530.747	23.779	1.554.526
Konzernergebnis	-	450.752	450.752	9.439	460.191
Erfolgsneutrales Konzernergebnis	-	-	-21.910	-268	-22.178
Gesamtkonzernergebnis	-	450.752	428.842	9.171	438.013
Erwerb/Veräußerung von Nicht beherrschenden Anteilen	-	-	-2.577	-99	-2.676
Veränderungen des Konsolidierungskreises	-	-	-	5.388	5.388
Gezahlte Dividenden	-	-	-200.109	-6.983	-207.092
Einstellung in die Gewinnrücklagen	-	-472.330	-	- 1	-
Umgliederungen innerhalb des Eigenkapitals	-	-	-	-	-
31.12.2020	-	450.752	1.756.903	31.256	1.788.159

Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020

UMH Konzern	2020 TEUR	2019 TEUR
Konzernergebnis	460.191	480.512
Im Konzernergebnis enthaltene zahlungsunwirksame Posten und Überleitung auf den Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit
Abschreibungen, Wertminderungen und Wertaufholungen von Vermögenswerten sowie Bewertungsänderungen aus finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten	143.363	96.788
Zahlungsunwirksame Veränderungen der Rückstellungen und abgegrenzten Schulden	771.387	751.302
Sonstige zahlungsunwirksame Erträge und Aufwendungen	133.064	19.449
Gewinne/Verluste aus der Veräußerung von Vermögenswerten und Schulden	-41.799	3.022
Saldo sonstige Anpassungen	-6.227	-6.256
Zwischensumme	1.459.979	1.344.817
Zahlungswirksame Veränderungen des Vermögens und der Verbindlichkeiten aus der betrieblichen Tätigkeit
Forderungen an Kreditinstitute	-13.985	229.463
Forderungen an Kunden	31.702	-25.935
Andere Aktiva	-177.606	-3.999
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	3.221	7.250
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	358	-54
Positive/Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	-1.467	-5.227
Andere Passiva	-560.944	-640.633
Erhaltene Zinsen und Dividenden	27.684	25.937
Gezahlte Zinsen	-2.672	-3.406
Ertragsteuerzahlungen	-190.104	-169.688
Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit	576.166	758.525

UMH Konzern	2020 TEUR	2019 TEUR
Einzahlungen aus der Veräußerung von:
Finanzanlagen	613.148	336.286
Sachanlagen	40	3
Immateriellen Vermögenswerten	13	-
Auszahlungen für den Erwerb von:
Finanzanlagen	-812.080	-842.966
Sachanlagen	-13.824	-7.963
Immateriellen Vermögenswerten	-36.381	-46.518
Effekte aus Veränderungen des Konsolidierungskreises:
Einzahlungen aus dem Verkauf von konsolidierten Unternehmen	-	91.630
Abgegebene Zahlungsmittel aus dem Verkauf von konsolidierten Unternehmen	-	-1
Auszahlungen für den Erwerb von konsolidierten Unternehmen	-85.000	-
Erhaltene Zahlungsmittel aus dem Erwerb von konsolidierten Unternehmen	9	-
Cashflow aus der Investitionstätigkeit	-334.075	-469.529
Dividendenzahlungen an Anteilseigner der UMH AG und andere Gesellschafter	-207.092	-253.397
Auszahlungen für den Tilgungsanteil der Leasingverbindlichkeiten	-27.689	-24.779
Mittelveränderungen aus sonstigem Kapital	-7.283	-10.833
Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	-242.064	-289.009
Zahlungsmittelbestand zu Beginn des Geschäftsjahrs	17	30
Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit	576.166	758.525
Cashflow aus der Investitionstätigkeit	-334.075	-469.529
Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	-242.064	-289.009
Zahlungsmittelbestand zum Ende des Geschäftsjahrs	44	17

Die Kapitalflussrechnung zeigt die Zusammensetzung und Veränderung des Zahlungsmittelbestands des Geschäftsjahrs. Sie ist aufgeteilt in die Positionen betriebliche Tätigkeit, Investitionstätigkeit und Finanzierungstätigkeit.

Als Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit werden Zahlungsvorgänge (Zu- und Abflüsse) aus Forderungen an Kreditinstitute und Kunden, Anderen Aktiva, Positiven und Negativen Marktwerten aus derivativen Finanzinstrumenten, Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden sowie Anderen Passiva ausgewiesen. Zins- und Dividendenzahlungen sowie tatsächliche Ertragsteuerzahlungen werden ebenfalls dem Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit zugeordnet.

Der Cashflow aus der Investitionstätigkeit zeigt Zahlungsvorgänge zum Bestand an Finanzanlagen, Sachanlagen und Immateriellen Vermögenswerten. Dabei werden auch Effekte aus der Veränderung des Konsolidierungskreises berücksichtigt.

Der Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit umfasst Einzahlungen aus Kapitalerhöhungen, Einzahlungen aus der Aufnahme oder Auszahlungen aus der Rückzahlung von Ausleihungen, Dividendenzahlungen, der Tilgung von Leasingverbindlichkeiten und Mittelveränderungen aus sonstigem Kapital.

Für Gesellschaften der Asset Management-Branche ist die Aussagefähigkeit der Kapitalflussrechnung als gering anzusehen. Sie ersetzt im UMH Konzern weder die Liquiditäts- beziehungsweise Finanzplanung, noch wird sie als Steuerungsinstrument eingesetzt.

Anhang

Allgemeine Angaben

[1] Grundlagen der Konzernrechnungslegung

Die Union Asset Management Holding AG (UMH AG) ist die Holdinggesellschaft der Union Investment Gruppe. Sie ist ein Tochterunternehmen der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main (DZ BANK). Hauptzweck der von der UMH AG gehaltenen Beteiligungsunternehmen ist die Auflegung, der Vertrieb und die Verwahrung von Investmentfonds sowie die Erbringung hiermit verbundener Dienstleistungen. Gleichzeitig ist die Union Investment Gruppe das Kompetenzzentrum für Asset Management in der Genossenschaftlichen FinanzGruppe.

Der Sitz der UMH AG befindet sich in der Bundesrepublik Deutschland in der Weißfrauenstraße 7 in 60311 Frankfurt am Main. Die Gesellschaft wurde am 16. Juni 1999 unter der Nummer HRB 47289 in das Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt am Main eingetragen. Die Aktien der UMH AG werden nicht an einem öffentlichen Markt gehandelt.

Der Konzernabschluss der UMH AG wird in den Konzernabschluss der DZ BANK einbezogen. Diese stellt den Konzernabschluss für den größten Kreis einzubeziehender Unternehmen auf und wird unter der Nummer HRB 45651 im Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt am Main geführt. Der Konzernabschluss der DZ BANK wird im Bundesanzeiger veröffentlicht.

Der vorliegende Konzernabschluss umfasst die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung, die Gesamtergebnisrechnung, die Konzernbilanz, die Eigenkapitalveränderungsrechnung, die Kapitalflussrechnung sowie den Anhang (Notes). Er fasst die Abschlüsse der UMH AG und ihrer Tochterunternehmen zusammen (im Folgenden auch "UMH Konzern" oder "Union Investment Gruppe" genannt). Der Konzernabschluss ist zum Bilanzstichtag der UMH AG, dem 31. Dezember 2020, aufgestellt. Die Bilanzstichtage der einbezogenen Tochterunternehmen stimmen hiermit überein. Das vollkonsolidierte Sondervermögen UI Vario: 2, dessen Fondsgeschäftsjahr am 31. Mai endet, wurde mit einem Zwischenabschluss per 31. Dezember 2020 einbezogen.

Nach international üblichen Gepflogenheiten werden die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung und die Konzernbilanz in einer übersichtlichen Kurzform, die den Vorschriften des IAS 1 entspricht, nach Liquiditätsgesichtspunkten dargestellt und durch zusätzliche Angaben im Anhang ergänzt.

Die Konzernrechnungslegung erfolgt in Euro (EUR). Aus Gründen der Klarheit und Übersichtlichkeit wird der Konzernabschluss, soweit nicht anders gekennzeichnet, in Tausend Euro (TEuro) dargestellt. Aus rechentechnischen Gründen können in den Tabellen Rundungsdifferenzen auftreten.

Die Bilanzierung und Bewertung wurde unter der Annahme der Unternehmensfortführung (Going Concern) vorgenommen. Erträge und Aufwendungen werden zeitanteilig abgegrenzt und in der Periode erfolgswirksam, der sie wirtschaftlich zuzurechnen sind.

Die Angaben zu Art und Ausmaß von Risiken, die sich aus Finanzinstrumenten ergeben (IFRS 7.31-42), sind mit Ausnahme der Analyse der vertraglichen Fälligkeiten gemäß IFRS 7.39 (Textziffer [63]), der Bruttobuchwerte gemäß IFRS 7.35I (Textziffer [59]) sowie der Risikokonzentrationen finanzieller Vermögenswerte gemäß IFRS 7.35M (Textziffer [58]) im Risikobericht des Konzernlageberichts enthalten. Zu den Auswirkungen der COVID-19-Pandemie verweisen wir auf Kapitel 3 im Risikobericht des Konzernlageberichts.

[2] Rechnungslegungsmethoden

Der Konzernabschluss und der Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020 wurden nach den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzend nach § 315e Abs. 1 HGB in Verbindung mit § 315e Abs. 3 HGB anzuwendenden handelsrechtlichen Vorschriften erstellt.

Die Abschlüsse der in den UMH Konzern einbezogenen Unternehmen werden nach einheitlichen Rechnungslegungsmethoden erstellt.

Änderungen der Rechnungslegungsmethoden

Im Geschäftsjahr 2020 erstmalig berücksichtigte Änderungen der IFRS

Im UMH Konzernabschluss für das Geschäftsjahr 2020 werden die folgenden Änderungen an den IFRS erstmalig berücksichtigt:

―	Änderungen der Verweise auf das Rahmenkonzept in IFRS-Standards,
―	Änderungen an IFRS 3 - Definition von "Geschäftsbetrieb",
―	Änderungen an IAS 1 und IAS 8 - Definition von "wesentlich",
―	Änderungen an IFRS 9, IAS 39 und IFRS 7 - Reform der Referenzzinssätze,
―	Änderungen an IFRS 16 Leasingverhältnisse - COVID-19-bezogene Mietkonzessionen.

Die in den Änderungen der Verweise auf das Rahmenkonzept in IFRS-Standards enthaltenen Anpassungen wurden infolge der Überarbeitung des Rahmenkonzepts erforderlich, da in zahlreichen Standards und anderen Verlautbarungen des IASB Zitate aus dem Rahmenkonzept beziehungsweise Verweise darauf enthalten sind. Neben diesen zum Teil redaktionellen Änderungen enthält der Änderungsstandard insbesondere Klarstellungen, welche Fassung des Rahmenkonzepts im Einzelfall anzuwenden ist. Anwender müssen folglich je nach Regelungsgegenstand das Rahmenkonzept in den Fassungen von 2001, 2010 oder 2018 beachten. Soweit erforderlich, ist ein Erstanwendungszeitpunkt für die Änderungen enthalten, welcher einheitlich auf Geschäftsjahre festgesetzt ist, die am oder nach dem 1. Januar 2020 beginnen. Aus der Umsetzung der Änderungen ergaben sich keine Auswirkungen auf den UMH Konzernabschluss.

Die Änderungen an IFRS 3 - Definition von "Geschäftsbetrieb" bezwecken, Erwerbe von Geschäftsbetrieben besser von Erwerben einer Gruppe von Vermögenswerten unterscheidbar zu machen. Um als Geschäftsbetrieb zu gelten, muss ein Erwerb nach der Neudefinition des Begriffs "Geschäftsbetrieb" Ressourcen und einen substanziellen Prozess umfassen, die zusammen die Möglichkeit schaffen, Output zu generieren. Die geänderte Definition ist auf Erwerbstransaktionen anzuwenden, deren Erwerbszeitpunkt am oder nach dem Beginn der ersten jährlichen Berichtsperiode liegt, die am oder nach dem 1. Januar 2020 beginnt. Es ergaben sich keine Auswirkungen auf den UMH Konzernabschluss.

Die Änderungen an IAS 1 und IAS 8 Definition von "wesentlich" verfolgen das Ziel, die Definition des Begriffs der Wesentlichkeit zu schärfen, ohne die Anwendung des Grundsatzes der Wesentlichkeit grundlegend zu ändern. Insbesondere führen die Änderungen das neue Merkmal der Verschleierung von Informationen ein und stellen die Verschleierung dem Weglassen oder der Falschdarstellung von Informationen gleich. Die Änderungen sollen prospektiv für Geschäftsjahre angewendet werden, welche am 1. Januar 2020 oder später beginnen. Es ergaben sich keine Auswirkungen auf den UMH Konzernabschluss.

Die Änderungen an IFRS 9, IAS 39 und IFRS 7 Reform der Referenzzinssätze gewähren vorübergehende Erleichterungen bei der Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen im Vorfeld der angestoßenen Reform bedeutender Referenzzinssätze wie des EURIBOR, LIBOR oder EONIA (IBOR-Reform). Der Anwendungsbereich der Ausnahmeregelungen erstreckt sich auf solche Sicherungsbeziehungen, die direkt von der Reform der Referenzzinssätze betroffen sind. Da im UMH Konzern im Geschäftsjahr keine Sicherungsbeziehungen bilanziert wurden, ergaben sich aus diesen Änderungen keine Auswirkungen auf den UMH Konzernabschluss.

Die Änderungen an IFRS 16 COVID-19-bezogene Mietkonzessionen sehen optionale, befristete COVID-19-bezogene operative Entlastungen für Leasingnehmer vor, denen Mietzahlungsunterbrechungen gewährt werden, ohne dass Relevanz und Verwendbarkeit der von den Unternehmen gemeldeten Finanzinformationen untergraben werden. Die Anwendung dieser optionalen Ausnahmeregelung führt zur Bilanzierung dieser Mietkonzessionen, als ob es sich nicht um eine Modifikation des Leasingverhältnisses handelt. Dadurch entfallen für den Bilanzierenden insbesondere die Notwendigkeit zur Durchsicht aller Leasing- beziehungsweise Mietverträge, zur rechtlichen Beurteilung einer entsprechenden Mietkonzession vor dem Hintergrund der jeweiligen Vertragsgestaltung und gegebenenfalls zur Bestimmung neuer Diskontierungssätze. Die Änderungen sind für am oder nach dem 1. Januar 2020 beginnende Geschäftsjahre anzuwenden. Der UMH Konzern macht von den Erleichterungen keinen Gebrauch.

Nicht angewendete übernommene Änderungen der IFRS

Von einer freiwilligen vorzeitigen Anwendung folgender Änderungen der IFRS-Standards wird abgesehen:

―	Änderungen an IFRS 9, IAS 39, IFRS 7, IFRS 4 und IFRS 16 -Reform der Referenzzinssätze - Phase 2,
―	Änderungen an IFRS 4 Versicherungsverträge - Verlängerung der vorübergehenden Befreiung von IFRS 9.

Die Änderungen an IFRS 9 und IAS 39 schließen an die Änderungen aus dem Jahr 2019 an und greifen, wenn ein berichtendes Unternehmen einen Referenzzinssatz aufgrund der Reform durch einen alternativen Zinssatz ersetzt. Weiterhin wurden Erleichterungen bei der bilanziellen Darstellung von Modifikationen beschlossen, die als unmittelbare Konsequenz aus der IBOR Reform erforderlich werden und auf wirtschaftlich äquivalenter Grundlage basieren. Unter diesen Voraussetzungen ist die Veränderung der vertraglichen Zahlungsströme nicht im Modifikationsergebnis abzubilden. Stattdessen erlaubt die Erleichterung des IFRS 9.B5.4.5 eine Folgebewertung auf Basis des aktualisierten Effektivzinssatzes und somit eine Erfassung des Ergebniseffekts über die Restlaufzeit.

Bilanzielle Sicherungsbeziehungen (Hedge Accounting) werden nach Übergang auf die neuen Referenzzinssätze fortgeführt, da eine Änderung des Referenzzinssatzes nur eine begrenzte Änderung der dokumentierten Sicherungsbeziehung darstellt und deshalb nicht deren Auflösung bedingt. Ferner beinhalten die Änderungen geringfügige Anpassungen an IFRS 16 und IFRS 4 sowie zusätzliche Angabepflichten nach IFRS 7.

Die Änderungen sind für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2021 beginnen, verpflichtend anzuwenden, dürfen aber freiwillig vorgezogen werden. Der UMH Konzern macht von der vorzeitigen Anwendung dieser Änderungen keinen Gebrauch.

Mit den Änderungen an IFRS 4 sollen die durch den unterschiedlichen Geltungsbeginn des IFRS 9 Finanzinstrumente und des künftigen IFRS 17 Versicherungsverträge bedingten, vorübergehend auftretenden Bilanzierungsfragen geregelt werden. Insbesondere die vorübergehende Befreiung von IFRS 9 wird dadurch bis 2023 verlängert, um den Geltungsbeginn des IFRS 9 mit dem Geltungsbeginn des neuen IFRS 17 in Einklang zu bringen. Nach der Übernahmeverordnung der EU können Unternehmen, die vorwiegend im Versicherungsgeschäft tätig sind, einschließlich der Versicherungssparte eines Finanzkonglomerats die optionale Befreiung von IFRS 9 bis zum 1. Januar 2023 in Anspruch nehmen. In den UMH Konzern werden keine Versicherungsunternehmen einbezogen, so dass diese Änderungen für den UMH Konzern keine Relevanz haben.

Nicht übernommene verabschiedete Änderungen der IFRS

Für folgende durch das IASB verabschiedete neue Rechnungslegungsstandards und die aufgeführten Änderungen mehrerer Rechnungslegungsstandards ist eine Übernahme durch die EU noch nicht erfolgt:

―	IFRS 17 Insurance Contracts,
―	Amendments to IFRS 17 Insurance Contracts,
―	Amendments to IAS 1 Presentation of Financial Statements-Classification of Liabilities as Current or Non-Current,
―	Amendments to IFRS 3 Business Combinations,
―	Amendments to IAS 16 Property, Plant and Equipment,
―	Amendments to IAS 37 Provisions, Contingent Liabilities and Contingent Assets,
―	Annual Improvements to IFRSs 2018 - 2020 Cycle,
―	Amendments to IAS 1 Presentation of Financial Statements and IFRS Practice Statement 2 - Disclosure of Accounting Policies,
―	Amendments to IAS 8 Accounting policies, Changes in Accounting Estimates and Errors - Definition of Accounting Estimates.

Bei den Änderungen an IFRS 17 handelt es sich um eine Sammlung zahlreicher punktueller Anpassungen, mit denen das IASB Unternehmen bei der Einführung des Standards Erleichterungen verschaffen will, ohne den Informationsnutzen deutlich abzusenken. Den verpflichtenden Erstanwendungszeitpunkt des IFRS 17 verschoben die Änderungen um zwei Jahre auf den 1. Januar 2023.

Gegenstand der Änderungen an IAS 1 ist die Klarstellung, dass im Rahmen der Klassifizierung von Verbindlichkeiten als kurzoder langfristig auf bestehende Rechte des Unternehmens zum Abschlussstichtag abzustellen ist. Die Änderungen sind rückwirkend für Geschäftsjahre anzuwenden, die am 1. Januar 2023 oder später beginnen. Wesentliche Auswirkungen auf den UMH Konzernabschluss sind nicht zu erwarten.

Die Änderungen des IFRS 3 aktualisieren dessen Verweise auf das überarbeitete IFRS Rahmenkonzept. Außerdem legen diese Änderungen fest, dass für den Ansatz übernommener Verbindlichkeiten im Anwendungsbereich von IAS 37 oder IFRIC 21, die dortigen Definitionen anstelle abweichenden Definitionen des überarbeiteten Rahmenkonzepts angewendet werden sollen.

Die Änderung des IAS 16 Sachanlagen stellt klar, dass Erträge, die durch den Verkauf von mit einer Anlage hergestellten Produkten erzielt wurden, während diese noch in den betriebsbereiten Zustand versetzt wurde, unmittelbar erfolgswirksam zu erfassen sind.

Die Änderungen an IAS 37 verdeutlichen, welche Kosten in die Beurteilung, ob ein Vertrag belastend ist, einfließen. Bei der Ermittlung der Kosten der Vertragserfüllung sind sämtliche Kosten zu berücksichtigen, die sich direkt auf einen Vertrag beziehen. Der nach IFRS 9 im Rahmen der Abgangsprüfung für finanzielle Verbindlichkeiten durchzuführende sogenannte 10 Prozent-Test darf aufgrund der jährlichen Verbesserungen künftig nur solche Gebühren enthalten, die zwischen dem Unternehmen und dem Gläubiger angefallen sind. Führt die Abgangsprüfung für modifizierte oder ausgetauschte finanzielle Verbindlichkeiten zur Tilgung, sind jegliche Kosten und Gebühren ergebniswirksam im Gewinn oder Verlust zu erfassen. Resultiert die Modifikation oder der Austausch dagegen nicht in einer Tilgung, sind Kosten und Gebühren über die Restlaufzeit der modifizierten Verbindlichkeit durch Anpassung des Buchwerts und des Effektivzinses zu verteilen, soweit sie nicht eine Kompensation für die Modifikation der Zahlungsströme der Verbindlichkeit darstellen (zum Beispiel Gebühr als Ausgleich für eine Zinssenkung). Letztere sind im Rahmen der Modifikationsbuchung ergebniswirksam zu erfassen. Die Änderungen an IFRS 3, IAS 16, IAS 37 und die Verbesserungen der IFRS sind erstmals für Geschäftsjahre anzuwenden, die am 1. Januar 2022 oder später beginnen.

Die Änderung an IAS 1 Presentation of Financial Statements and IFRS Practice Statement 2 - Disclosure of Accounting Policies sehen vor, dass Unternehmen ihre wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden angeben müssen. Die Änderungen an IAS 1 sind erstmals für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2023 beginnen, anzuwenden, wobei eine vorzeitige Anwendung zulässig ist. Es sind keine wesentlichen Auswirkungen auf den UMH Konzernabschluss zu erwarten.

Gegenstand der Änderungen an IAS 8 Accounting policies, Changes in Accounting Estimates and Errors - Definition of Accounting Estimates sind Klarstellungen zur Abgrenzung von Änderungen von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und Änderungen von Schätzungen. Die Änderungen an IAS 8 sind erstmals für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2023 beginnen, anzuwenden, wobei eine vorzeitige Anwendung zulässig ist. Im UMH Konzernabschluss werden die Klarstellungen bei der Beurteilung von Bilanzierungssachverhalten nach dem Erstanwendungszeitpunkt beachtet.

Wesentliche Auswirkungen auf den UMH Konzernabschluss sind aus den vorgenannten Änderungen nicht zu erwarten.

Die Erstanwendungszeitpunkte der verabschiedeten Änderungen der IFRS gelten vorbehaltlich ihrer Übernahme in EU-Recht.

Freiwillige Änderungen von Rechnungslegungsmethoden

Im Geschäftsjahr erfolgten keine freiwilligen Änderungen von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden.

[3] Konsolidierungskreis

In den UMH Konzernabschluss sind neben der UMH AG als Mutterunternehmen 20 Tochterunternehmen (Vorjahr: 15) einbezogen, an denen die UMH AG direkt oder indirekt mehr als 50 Prozent der Anteile oder Stimmrechte hält. Von diesen Tochterunternehmen haben 15 (Vorjahr: zehn) ihren Sitz im Inland und fünf (Vorjahr: fünf) ihren Sitz im Ausland.

21 Tochterunternehmen (Vorjahr: zwölf), die von untergeordneter Bedeutung für den Einblick in die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des UMH Konzerns sind, wurden nicht konsolidiert, sondern als Anteile an Tochterunternehmen unter den Finanzanlagen ausgewiesen.

Am 31. März 2020 wurde die Union Investment Real Estate Digital GmbH, Hamburg, gegründet. Die Gesellschaft wird vollkonsolidiert.

Mit Wirkung zum 29. Oktober 2020 hat die UMH AG weitere 45 Prozent der Anteile an der ZBI Partnerschafts-Holding GmbH, Erlangen, übernommen und hält nun 94,9 Prozent der Anteile. Wir verweisen auf den Abschnitt zu Unternehmenserwerben (Textziffer [71]).

Im UMH Konzernabschluss befinden sich keine Teilkonzerne, die einen eigenen Teilkonzernabschluss nach IFRS aufstellen.

Im Geschäftsjahr wird ein Investmentfonds (Vorjahr: eins) gemäß IFRS 10 als konsolidiertes strukturiertes Unternehmen in den Konzernabschluss einbezogen.

Ein Joint Venture (Vorjahr: eins) - davon eins im Ausland (Vorjahr: eins) - wird nach der Equity-Methode bewertet.

Zwei assoziierte Unternehmen (Vorjahr: drei) - davon zwei im Inland (Vorjahr: drei) - werden nach der Equity-Methode bewertet.

Zum Berichtsstichtag werden vier Investmentfonds (Vorjahr: fünf), bei denen die UMH AG in der Lage ist, Kontrolle auszuüben, "Zur Veräußerung gehalten" (Held for Sale).

Eine vollständige Aufzählung der in den Konzernabschluss einbezogenen Tochterunternehmen, Joint Ventures, assoziierten Unternehmen sowie Investmentfonds kann der Anteilsbesitzliste (Textziffer [68]) entnommen werden.

[4] Konsolidierungsgrundsätze

Die Konsolidierung der Tochterunternehmen und Investmentvermögen erfolgt nach der Erwerbsmethode. Danach werden alle Vermögenswerte und Verpflichtungen des Tochterunternehmens zum Erwerbszeitpunkt beziehungsweise zum Zeitpunkt der Erlangung des beherrschenden Einflusses mit ihrem beizulegenden Zeitwert (Fair Value) angesetzt (Textziffer [67]).

Ein sich aus der Verrechnung der Anschaffungskosten mit dem beizulegenden Zeitwert der Vermögenswerte und Verpflichtungen ergebender Unterschiedsbetrag wird als Geschäfts- oder Firmenwert (Goodwill) unter den Immateriellen Vermögenswerten ausgewiesen. Der Buchwert des Geschäfts- oder Firmenwerts wird mindestens jährlich, sofern Anzeichen für eine mögliche Wertminderung bestehen, auch unterjährig, auf Werthaltigkeit überprüft (Impairment-Test). Wenn eine Wertminderung des Geschäfts- oder Firmenwerts festgestellt wird, erfolgt eine außerplanmäßige Abschreibung.

Negative Unterschiedsbeträge werden sofort erfolgswirksam erfasst.

Konzerninterne Vermögenswerte und Schulden sowie Erträge und Aufwendungen werden miteinander verrechnet. Zwischenergebnisse aufgrund konzerninterner Umsätze werden eliminiert, soweit sie nicht von untergeordneter Bedeutung sind.

Joint Ventures und assoziierte Unternehmen werden nach der Equity-Methode bewertet und als Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen ausgewiesen. Die Anschaffungskosten dieser Beteiligungen und die in den Folgeperioden in einer Nebenrechnung fortgeschriebenen Geschäfts- oder Firmenwerte werden zum Zeitpunkt der erstmaligen Einbeziehung in den Konzernabschluss bestimmt. Dabei werden die gleichen Regeln wie bei Tochterunternehmen angewendet.

Die Fortschreibung des Equity-Buchwerts basiert auf den nach lokalen Rechnungslegungsvorschriften aufgestellten und auf IFRS übergeleiteten Abschlüssen der assoziierten Unternehmen und Joint Ventures.

Anteile an Tochterunternehmen, Joint Ventures und assoziierten Unternehmen, die aufgrund untergeordneter Bedeutung nicht konsolidiert werden, sowie Aktien und Sonstiger Anteilsbesitz sind mit ihrem beizulegenden Zeitwert in den Finanzanlagen ausgewiesen.

[5] Schätzungen

Für die Ermittlung der Buchwerte der im Konzernabschluss angesetzten Vermögenswerte und Schulden sowie der Erträge und Aufwendungen sind in Übereinstimmung mit den betreffenden Rechnungslegungsstandards Annahmen zu treffen und Schätzungen vorzunehmen. Diese beruhen auf historischen Erfahrungen, Planungen und Erwartungen oder Prognosen zukünftiger Ereignisse.

Annahmen und Schätzungen kommen vor allem bei der Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte von finanziellen Vermögenswerten und finanziellen Verbindlichkeiten sowie der Erhebung der Wertminderungen finanzieller Vermögenswerte zur Anwendung. Darüber hinaus haben Schätzungen einen wesentlichen Einfluss auf die Bestimmung der Werthaltigkeit von Geschäfts- oder Firmenwerten sowie von Immateriellen Vermögenswerten, die im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen erworben wurden. Annahmen und Schätzungen wirken sich des Weiteren auf die Bewertung von Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer beziehungsweise für Andere Rückstellungen, sowie auf den Ansatz und die Bewertung von Ertragsteueransprüchen und Ertragsteuerverpflichtungen aus.

Beizulegende Zeitwerte finanzieller Vermögenswerte und finanzieller Verbindlichkeiten

Die Bestimmung der beizulegenden Zeitwerte finanzieller Vermögenswerte und finanzieller Verbindlichkeiten ist mit Schätzungsunsicherheiten verbunden, wenn für die jeweiligen Finanzinstrumente keine Kurse aktiver Märkte verfügbar sind. Schätzungsunsicherheiten treten vor allem dann auf, wenn die Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte mittels Bewertungstechniken erfolgt, in die wesentliche nicht am Markt beobachtbare Bewertungsparameter einfließen. Dies betrifft sowohl Finanzinstrumente, die mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet werden, als auch Finanzinstrumente, die zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet und deren beizulegende Zeitwerte im Anhang angegeben werden. Die der Bestimmung von beizulegenden Zeitwerten zugrundeliegenden Annahmen zu verwendeten Bewertungsparametern und Bewertungsmethoden sind in den Angaben zu Finanzinstrumenten in Textziffer [61] dargestellt.

Wertminderungen finanzieller Vermögenswerte

Bei der Ermittlung des Wertberichtigungsbedarfs finanzieller Vermögenswerte der Kategorien "Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte" und "Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgsneutralen Konzernergebnis bewertete finanzielle Vermögenswerte" sowie bei Forderungen aus Finanzierungs-Leasingverhältnissen sind die erwarteten künftigen Zahlungsströme aus Zins- und Tilgungsleistungen sowie aus der Verwertung von Sicherheiten zu ermitteln. Unsicherheiten ergeben sich aus den hierfür erforderlichen Einschätzungen und Annahmen hinsichtlich der Höhe sowie des zeitlichen Anfalls der künftigen Zahlungsströme. Zu den Einflussfaktoren auf den Wertberichtigungsbedarf, die durch Ermessensentscheidungen festgelegt werden, gehören beispielsweise wirtschaftliche Rahmenbedingungen, die finanzielle Performance des Kontrahenten sowie der Wert gehaltener Sicherheiten. Im Rahmen der Ermittlung des Wertberichtigungsbedarfs für Portfolios werden zudem mithilfe statistischer Modelle ermittelte Parameter, wie zum Beispiel die Ausfallwahrscheinlichkeit, in die Einschätzungen und Annahmen einbezogen.

Geschäfts- oder Firmenwerte und Immaterielle Vermögenswerte

Der Ansatz von Geschäfts- oder Firmenwerten basiert im Wesentlichen auf zukünftig erwarteten positiven Erträgen und Synergieeffekten sowie nicht ansetzbaren Immateriellen Vermögenswerten, die sich aus Unternehmenszusammenschlüssen ergeben beziehungsweise im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen erworben werden. Die Werthaltigkeit wird mittels Planungsrechnungen überprüft, die im Wesentlichen auf Schätzungen beruhen. Im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen erworbene identifizierbare Immaterielle Vermögenswerte werden auf Basis ihres künftigen wirtschaftlichen Nutzens angesetzt. Dieser wird aufgrund angemessener und begründeter Annahmen durch das Management beurteilt.

Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer und Andere Rückstellungen

Schätzungsunsicherheiten im Zusammenhang mit Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer ergeben sich vor allem aus leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen, auf deren Bewertung versicherungsmathematische Annahmen wesentlichen Einfluss haben. Die versicherungsmathematischen Annahmen beinhalten zahlreiche langfristige, zukunftsorientierte Faktoren wie Gehalts- und Rententrends oder durchschnittliche künftige Lebenserwartungen.

Zukünftig tatsächlich eintretende Mittelabflüsse aufgrund von Sachverhalten, für die Andere Rückstellungen erfasst wurden, können von der erwarteten Inanspruchnahme abweichen.

Die Bewertungsgrundlagen sowie die der Ermittlung der Rückstellungen zugrunde gelegten Annahmen und Schätzungen werden in Textziffer [52] dargestellt.

Im Juni 2020 wurde die Verfeinerung des Ableitungsverfahrens des Zinssatzes für die Bewertung von Pensionsverpflichtungen aufgrund einer Änderung des Anleihen-Klassifizierungssystems von Bloomberg vorgenommen. Ohne diese Verfeinerung wäre der Zinssatz um 33 Basispunkte niedriger. Zu den Sensitivitäten in Bezug auf Änderungen des Diskontierungszinssatzes von Pensionsverpflichtungen verweisen wir auf Textziffer [52].

Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen

Der Ermittlung der latenten Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen liegen Schätzungen zukünftiger zu versteuernder Einkommen der Steuersubjekte zugrunde, welche sich insbesondere auf die Beurteilung der Werthaltigkeit latenter Ertragsteueransprüche auswirken. Weiterhin erfordert die Berechnung der tatsächlichen Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen zum Zeitpunkt der Erstellung der handelsrechtlichen Abschlüsse Einschätzungen ertragsteuerrelevanter Sachverhalte (Textziffer [24]).

Schätzung, ob variable Gegenleistungen im Sinne des IFRS 15 begrenzt sind

Das Entgelt für die Asset Management-Leistung, das sich aus einer laufenden Vergütung, Teilen der Pauschalvergütung und der erfolgsabhängigen Verwaltungsvergütung zusammensetzt, ist grundsätzlich entsprechend über die Laufzeit in gleichen Beträgen für die Laufzeitintervalle der Leistungsserie zu vereinnahmen. Da es sich bei der laufenden Vergütung und der Pauschalvergütung um eine in Abhängigkeit von den Assets under Management variable Gebühr handelt, besteht für diese Unsicherheit über die Höhe der über die Laufzeit des Investmentvermögens oder eines Vermögensverwaltungsvertrags insgesamt anfallende Vergütung. Die Entwicklung der Assets under Management ist abhängig von der Entwicklung der beizulegenden Zeitwerte der verwalteten Vermögenswerte, von Einzahlungen beziehungsweise Auszahlungen an Anteilscheininhaber sowie Ein- oder Auszahlungen bei Vermögensverwaltungsmandaten. Aufgrund der Regelungen des IFRS 15 zur Begrenzung der Vereinnahmung variabler Gegenleistungen ist die variable Vergütung in diesem Fall nicht von Beginn an in voller Höhe in den Transaktionspreis einzubeziehen. Die Einbeziehung erfolgt erst zum Zeitpunkt, zu dem sich die Unsicherheit auflöst, was jeweils zu den Abrechnungszeitpunkten (in der Regel monatlich) der Fall ist.

Soweit erfolgsabhängige Vergütungskomponenten vereinbart sind, werden diese unter anderem durch die Marktentwicklung und damit durch Faktoren beeinflusst, die außerhalb der Kontrolle der Gesellschaft liegen. Da diese Erträge wegen nicht auszuschließender erheblicher Rückschlagrisiken an den Kapitalmärkten einer großen Anzahl und einer breiten Spanne möglicher Ergebnisse unterliegen, können diese unter Berücksichtigung der Regelungen des IFRS 15 zur Begrenzung der Vereinnahmung variabler Gegenleistungen erst dann in die Höhe des Transaktionspreises einbezogen werden, wenn die vereinbarten Outperformance-Kriterien in Bezug auf eine definierte Benchmark und den vereinbarten Bemessungszeitraum erfüllt wurden, da erst zu diesem Zeitpunkt kein signifikantes Stornierungsrisiko mehr besteht.

Soweit bei Immobilien-Investmentvermögen oder anderen AIF-Investmentvermögen Investitionsvergütungen vereinbart wurden, können diese aufgrund der Regelungen des IFRS 15 zur Begrenzung der Vereinnahmung variabler Gegenleistungen erst dann in die Höhe des Transaktionspreises einbezogen werden, wenn der Übergang von Nutzen und Lasten erfolgt ist beziehungsweise bei Bestandsentwicklungen, sobald gemäß Baufortschritt Zahlungen in die Investmentvermögen abgerechnet werden.

[6] Finanzinstrumente

Alle finanziellen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten einschließlich aller derivativen Finanzinstrumente werden gemäß IFRS 9 in der Bilanz erfasst. Sämtliche Finanzinstrumente werden beim erstmaligen Ansatz mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet. Der Ansatz von finanziellen Vermögenswerten und finanziellen Verbindlichkeiten, die nicht erfolgswirksam mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet werden, erfolgt unter Berücksichtigung der direkt dem Erwerb zurechenbaren Transaktionskosten. Die Folgebewertung von finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten richtet sich danach, welchen Kategorien nach IFRS 9 sie zum Zeitpunkt ihres Zugangs zugeordnet wurden. Bei finanziellen Vermögenswerten ergibt sich die Kategorie durch das Geschäftsmodell und die Erfüllung des Zahlungsstromkriteriums.

Kategorien von Finanzinstrumenten

Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertete Vermögenswerte (Fair Value PL) (Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss)

Finanzielle Vermögenswerte, die nicht zu fortgeführten Anschaffungskosten oder zum beizulegenden Zeitwert im erfolgsneutralen Konzernergebnis bewertet werden, sind als "Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertete finanzielle Vermögenswerte" zu kategorisieren. Diese Kategorie setzt sich aus den folgenden Unterkategorien zusammen:

Verpflichtend zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierte finanzielle Vermögenswerte (Financial Assets mandatorily measured at fair value through profit or loss)

Die Unterkategorie "Verpflichtend zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierte finanzielle Vermögenswerte" umfasst finanzielle Vermögenswerte, welche die Zahlungsstrombedingung nach IFRS 9 nicht erfüllen oder mit der Absicht der kurzfristigen Weiterveräußerung erworben werden. Hierfür müssen diese finanziellen Vermögenswerte Teil eines Portfolios eindeutig identifizierter und gemeinsam gesteuerter Finanzinstrumente sein, für das in der jüngeren Vergangenheit Hinweise auf kurzfristige Gewinnrealisierungen bestehen, oder es muss sich um derivative Finanzinstrumente handeln, die nicht als Sicherungsinstrumente in effektiven Sicherungsbeziehungen designiert sind.

Der UMH Konzern ordnet dieser Kategorie Investmentanteile und einen Teil der Forderungen an Kreditinstitute zu. Ebenfalls in diese Kategorie fallen Fremdkapitalinstrumente, die in einem Halten- oder einem Halten- und Verkaufen-Geschäftsmodell gehalten werden, allerdings das Zahlungsstromkriterium nicht erfüllen. Derivative Finanzinstrumente fallen ebenfalls in diese Kategorie.

Finanzielle Vermögenswerte aus bedingten Gegenleistungen im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen (Contingent considerations)

Dieser Unterkategorie werden bedingte Gegenleistungen zugeordnet, die der Erwerber im Rahmen eines Unternehmenszusammenschlusses oder bei analoger Anwendung des IFRS 3 bei Transaktionen auf Basis des IAS 28 als finanzielle Vermögenswerte klassifiziert hat.

Aktuell bestehen im UMH Konzern keine Anwendungsfälle.

Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Vermögenswerte (Fair Value Option)

Im UMH Konzern wird von der Fair Value Option kein Gebrauch gemacht.

Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgsneutralen Konzernergebnis bewertete finanzielle Vermögenswerte (Fair Value OCI) (Financial assets measured at fair value through other comprehensive income)

Die Kategorie setzt sich aus den folgenden Unterkategorien zusammen:

Verpflichtend zur erfolgsneutralen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierte finanzielle Vermögenswerte (Financial assets mandatorily measured at fair value through other comprehensive income)

Eine Klassifizierung in diese Kategorie erfolgt, sofern der finanzielle Vermögenswert im Rahmen eines Geschäftsmodells gehalten wird, dessen Zielsetzung sowohl in der Vereinnahmung der vertraglichen Zahlungsströme als auch im Verkauf finanzieller Vermögenswerte besteht. Zudem müssen die Vertragsbedingungen des finanziellen Vermögenswerts zu festgelegten Zeitpunkten zu Zahlungsströmen führen, die ausschließlich Tilgungs- und Zinszahlungen auf den ausstehenden Kapitalbetrag darstellen.

Diese finanziellen Vermögenswerte bestehen aufgrund der Zahlungsstrombedingung ausschließlich aus Schuldinstrumenten. Sie sind zum beizulegenden Zeitwert zu bewerten. Sowohl Zinserträge, Wertberichtigungen als auch Effekte aus der Währungsumrechnung sind erfolgswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung zu erfassen. Unterschiede zwischen den fortgeführten Anschaffungskosten und dem beizulegenden Zeitwert werden im erfolgsneutralen Konzernergebnis berücksichtigt. Die im erfolgsneutralen Konzernergebnis erfassten Beträge sind bei Abgang in die Gewinn- und Verlustrechnung umzugliedern (sogenanntes Recycling).

Im UMH Konzern werden zum Bilanzstichtag keine Schuldinstrumente zum beizulegenden Zeitwert im erfolgsneutralen Konzernergebnis bewertet.

Zur erfolgsneutralen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Vermögenswerte (Fair Value OCI-Option)

Für Eigenkapitalinstrumente besteht bei Zugang das unwiderrufliche Wahlrecht der Designation als "Zur erfolgsneutralen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Vermögenswerte" (Fair Value OCI-Option). Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts werden, bis auf nicht-kapitalrückführende Dividenden, im erfolgsneutralen Konzernergebnis erfasst. Eine spätere Umgliederung (Recycling) des kumulierten erfolgsneutralen Konzernergebnisses in die Gewinn- und Verlustrechnung - etwa aufgrund des Abgangs des Instruments -erfolgt nicht. Nach Abgang dieser Eigenkapitalinstrumente erfolgt die Umbuchung des kumulierten erfolgsneutralen Konzernergebnisses in die Gewinnrücklagen. Das generelle Wahlrecht zur Ausübung der Fair Value OCI-Option gilt nur für Eigenkapitalinstrumente, die weder zu Handelszwecken gehalten werden, noch eine bedingte Gegenleistung darstellen, die von einem Erwerber im Rahmen eines Unternehmenszusammenschlusses gemäß IFRS 3 angesetzt wird.

Der UMH Konzern prüft bei jedem Neuzugang von Eigenkapitalinstrumenten, ob das Wahlrecht ausgeübt werden soll. Aktuell wird das Wahlrecht für alle Eigenkapitalinstrumente ausgeübt.

Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte (Financial assets measured at amortised cost)

Eine Klassifizierung in diese Kategorie erfolgt, sofern der finanzielle Vermögenswert im Rahmen eines Geschäftsmodells gehalten wird, dessen Zielsetzung darin besteht, finanzielle Vermögenswerte zur Vereinnahmung der vertraglichen Zahlungsströme zu halten. Die Vertragsbedingungen des finanziellen Vermögenswerts führen zu festgelegten Zeitpunkten zu Zahlungsströmen, die ausschließlich Tilgungs- und Zinszahlungen auf den ausstehenden Kapitalbetrag darstellen (sogenannte Zahlungsstrombedingung). Finanzielle Vermögenswerte in dieser Kategorie bestehen aufgrund der Zahlungsstrombedingung ausschließlich aus Schuldinstrumenten. Sie sind zu ihren fortgeführten Anschaffungskosten unter Anwendung der Effektivzinsmethode zu bewerten. Sowohl Zinserträge, Wertberichtigungen als auch Effekte aus der Währungsumrechnung sind erfolgswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung zu erfassen.

Der UMH Konzern ordnet dieser Kategorie den überwiegenden Teil seiner Forderungen an Kreditinstitute und Kunden sowie der unter der Position Sonstige Aktiva ausgewiesenen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen zu.

Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertete finanzielle Verbindlichkeiten (Fair Value PL) (Financial liabilities measured at fair value through profit or loss)

Finanzielle Verbindlichkeiten, die nicht zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet werden, sind als "Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertete finanzielle Verbindlichkeiten" zu kategorisieren. Die Kategorie setzt sich aus den folgenden Unterkategorien zusammen:

Verpflichtend zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierte finanzielle Verbindlichkeiten (Financial liabilities mandatorily measured at fair value through profit or loss)

Die Unterkategorie "Verpflichtend zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierte finanzielle Verbindlichkeiten" umfasst finanzielle Verbindlichkeiten, die mit der Absicht der kurzfristigen Rückzahlung ausgegeben werden. Hierfür müssen diese finanziellen Verbindlichkeiten Teil eines Portfolios eindeutig identifizierter und gemeinsam gesteuerter Finanzinstrumente sein, für das in der jüngeren Vergangenheit Hinweise auf kurzfristige Gewinnrealisierungen bestehen, oder es muss sich um derivative Finanzinstrumente handeln, die nicht als Sicherungsinstrumente in effektiven Sicherungsbeziehungen designiert sind.

Im UMH Konzern sind regelmäßig nur derivative Finanzinstrumente verpflichtend zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis zu bewerten.

Finanzielle Verbindlichkeiten aus bedingten Gegenleistungen im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen (Contingent considerations)

Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Verbindlichkeiten (Fair Value Option)

Der Unterkategorie "Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Verbindlichkeiten" dürfen durch Ausübung der Fair Value Option finanzielle Verbindlichkeiten zugeordnet werden, wenn hierdurch Ansatzoder Bewertungsinkongruenzen (Rechnungslegungsanomalien) beseitigt oder erheblich vermindert werden, diese als Portfolio auf Basis des beizulegenden Zeitwerts gesteuert werden oder ein oder mehrere trennungspflichtige eingebettete Derivate enthalten sind.

Im UMH Konzern werden keine finanziellen Verbindlichkeiten zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestuft.

Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Verbindlichkeiten (AC) (Financial liabilities measured at amortised cost)

Finanzielle Verbindlichkeiten sind für die Folgebewertung als "Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Verbindlichkeiten" zu kategorisieren. Davon ausgenommen sind: "Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertete finanzielle Verbindlichkeiten", finanzielle Verbindlichkeiten, die entstehen, wenn eine Übertragung eines finanziellen Vermögenswerts nicht die Bedingung für die Ausbuchung erfüllt oder die Bilanzierung unter Zugrundelegung eines anhaltenden Engagements erfolgt, Finanzgarantien, Kreditzusagen mit einem unter dem Marktzinssatz liegenden Zins und bedingte Gegenleistungen, die von einem Erwerber im Rahmen eines Unternehmenszusammenschlusses gemäß IFRS 3 angesetzt werden.

Der UMH Konzern ordnet dieser Kategorie seine gesamten Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden sowie die unter der Position Sonstige Passiva ausgewiesenen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen zu.

Erstmaliger Ansatz und Ausbuchung finanzieller Vermögenswerte und Verbindlichkeiten

Der erstmalige Ansatz von derivativen Finanzinstrumenten erfolgt am Handelstag. Marktübliche Käufe und Verkäufe von nicht derivativen finanziellen Vermögenswerten werden am Erfüllungstag bilanziert. Änderungen des beizulegenden Zeitwerts zwischen dem Handelstag und dem Erfüllungstag werden entsprechend der Kategorisierung der finanziellen Vermögenswerte erfasst.

Unterschiedsbeträge zwischen Transaktionspreisen und beizulegenden Zeitwerten werden beim erstmaligen Ansatz erfolgswirksam vereinnahmt, wenn die beizulegenden Zeitwerte dem in einem aktiven Markt notierten Preis für einen identischen Vermögenswert beziehungsweise für eine identische Schuld entsprechen oder auf einer Bewertungstechnik basieren, die nur Daten aus beobachtbaren Märkten verwendet. Soweit der beizulegende Zeitwert zum Zugangszeitpunkt aus Transaktionspreisen abgeleitet wird und dieser darüber hinaus als Bewertungsmaßstab im Rahmen der Folgebewertung zur Anwendung kommt, werden Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts nur dann erfolgswirksam erfasst, wenn sie auf die Veränderung von beobachtbaren Marktdaten zurückgeführt werden können. Beim erstmaligen Ansatz nicht erfasste Unterschiedsbeträge werden über die Laufzeit der betreffenden Finanzinstrumente verteilt und entsprechend vereinnahmt.

Finanzielle Vermögenswerte werden ausgebucht, wenn die vertraglichen Rechte auf Zahlungsströme aus diesen auslaufen oder diese auf Dritte übertragen wurden und keine substanziellen Chancen und Risiken aus den finanziellen Vermögenswerten verbleiben. Sind die Ausbuchungskriterien für finanzielle Vermögenswerte nicht erfüllt, wird die Übertragung an Dritte als besicherte Kreditaufnahme bilanziert. Finanzielle Verbindlichkeiten werden ausgebucht, wenn die vertraglichen Verpflichtungen beglichen beziehungsweise aufgehoben wurden oder ausgelaufen sind.

Wertberichtigungen und Wertaufholungen von finanziellen Vermögenswerten

Wertberichtigungen nach IFRS 9 fallen ausschließlich bei finanziellen Vermögenswerten an, die Fremdkapitalinstrumente darstellen. Eigenkapitalinstrumente fallen nicht in den Anwendungsbereich von IFRS 9 Wertberichtigung. Wertberichtigungen sind für die folgenden finanziellen Vermögenswerte zu bilden:

―	Finanzielle Vermögenswerte der IFRS 9-Kategorie "Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte",
―	Finanzielle Vermögenswerte (nur Schuldinstrumente) der IFRS 9-Kategorie "Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgsneutralen Konzernergebnis bewertete finanzielle Vermögenswerte",
―	Offene Kreditzusagen bei einer aktuell bestehenden rechtlichen Verpflichtung zur Kreditgewährung (unwiderrufliche Kreditzusagen), soweit diese nicht zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertet werden,
―	Finanzgarantien, soweit diese nicht zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertet werden,
―	Forderungen aus Leasingverhältnissen und
―	Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Vertragsvermögenswerte, die in den Anwendungsbereich von IFRS 15 fallen.

Bei Zugang werden alle finanziellen Vermögenswerte grundsätzlich der Stufe 1 zugeordnet. Eine Ausnahme bilden lediglich finanzielle Vermögenswerte mit bereits bei Erwerb oder Ausreichung beeinträchtigter Bonität, sogenannte "purchased or originated credit-impaired assets" (POCI). Der erwartete 12-Monats-Kreditverlust stellt für Vermögenswerte der Stufe 1 die Mindestbemessungsgröße für die Risikovorsorge dar.

An jedem Bilanzstichtag wird das Ausfallrisiko der jeweiligen Instrumente ermittelt und geprüft, ob es sich seit dem letzten Bilanzstichtag signifikant erhöht hat. Wichtige objektive Hinweise bei Fremdkapitalinstrumenten sind finanzielle Schwierigkeiten des Emittenten oder Schuldners, Ausfälle oder Verzug von Zins- und Tilgungszahlungen, die Nichteinhaltung von vertraglich vereinbarten Nebenabreden und der vertraglich vereinbarten Bereitstellung von Sicherheiten sowie erhebliche Herabstufungen des Ratings beziehungsweise Einstufung des Geschäftspartners in ein Ausfallrating. Makroökonomische Faktoren werden hierbei nicht berücksichtigt, da das Volumen der nicht täglich fälligen Forderungen von untergeordneter Bedeutung ist.

Vermögenswerte, bei denen sich das Ausfallrisiko seit dem erstmaligen Ansatz signifikant erhöht hat, jedoch keine objektiven Hinweise auf Wertminderung vorliegen, werden der Stufe 2 zugeordnet. Die Wertberichtigung ist für diese Vermögenswerte in Höhe der über die Laufzeit erwarteten Kreditverluste zu bemessen.

Vereinfachend kann davon ausgegangen werden, dass sich das Ausfallrisiko bei einem Finanzinstrument seit dem erstmaligen Ansatz nicht signifikant erhöht hat, wenn ermittelt wird, dass bei dem betreffenden Finanzinstrument zum Abschlussstichtag ein niedriges Ausfallrisiko besteht (sogenannte low credit risk exemption). Für Kredite und somit auch für Schuldscheindarlehen ist die Anwendung der low credit risk exemption im UMH Konzern ausgeschlossen. Dagegen wird für Wertpapiere mit einem geringen Ausfallrisiko auf eine Prüfung hinsichtlich signifikanter Erhöhung des Ausfallrisikos verzichtet. Wertpapiere mit einem Investment Grade Rating werden der Stufe 1 zugeordnet.

Finanzielle Vermögenswerte, die aufgrund objektiver Hinweise als wertgemindert eingestuft werden, sind entsprechend der Stufe 3 zuzuordnen. Die Wertberichtigung ist für diese Vermögenswerte in Höhe der über die Laufzeit erwarteten Kreditverluste zu bemessen.

Finanzielle Vermögenswerte mit bereits bei Erwerb oder Ausreichung beeinträchtigter Bonität (POCI) sind bei Zugang mit ihrem um die für die Gesamtlaufzeit erwarteten Kreditverluste reduzierten Buchwert anzusetzen und entsprechend mit einem risikoadjustierten Effektivzinssatz zu amortisieren. Zum Abschlussstichtag sind nur die kumulierten Änderungen der seit dem erstmaligen Ansatz über die Laufzeit erwarteten Kreditverluste als Wertberichtigung zu erfassen. Ein Stufentransfer ist für diese Vermögenswerte nicht vorgesehen.

Der UMH Konzern verwendet eine vereinheitlichte Ausfalldefinition zur Beurteilung des "Credit-Impaired" Status eines finanziellen Vermögenswertes. Die Ausfalldefinition orientiert sich an Artikel 178 CRR. Nach dieser Definition gilt, dass nach 90 Tagen Zahlungsverzug ein Ausfallereignis eingetreten ist.

Sofern ein finanzieller Vermögenswert mehr als 30 Tage überfällig ist, sehen wir eine signifikante Erhöhung des Ausfallrisikos als gegeben an. Für Forderungen ohne Rating wird bei der Beurteilung auf Expertenschätzungen zurückgegriffen. Anderenfalls wird das verfügbare Rating des Kontrahenten mit einbezogen.

Für im sogenannten General Approach des IFRS 9 geführte Bestände der Stufen 1 und 2 werden die erwarteten Kreditausfälle auf kollektiver Basis berechnet, für Bestände der Stufe 3 werden Discounted Cashflow-Szenarien herangezogen.

Bei der Berechnung der erwarteten Kreditausfälle erfolgt die Ableitung der anzusetzenden Ausfallwahrscheinlichkeiten unter Zugrundelegung öffentlich verfügbarer Ratings von Moody's, S&P oder Fitch. Die verfügbaren externen Ratings werden auf eine von der DZ BANK vorgegebene Masterskala (VR Note) gemappt. Für jede der darin enthaltenen Ratingklassen werden Matrizen mit spezifischen Ausfallwahrscheinlichkeiten verwendet. Wird am Berichtsstichtag festgestellt, dass gegenüber früheren Stichtagen keine signifikante Erhöhung des Ausfallrisikos mehr vorliegt, werden die betroffenen finanziellen Vermögenswerte wieder in Stufe 1 transferiert und die Risikovorsorge wieder auf die Höhe des erwarteten 12-Monats-Kreditverlusts reduziert. Für einen Rücktransfer aus Stufe 3 wird der Ausfallstatus in Übereinstimmung mit der aufsichtsrechtlichen Definition erst nach einer entsprechenden Wohlverhaltensperiode aufgehoben.

Im UMH Konzern kommt der sogenannte simplified approach gemäß IFRS 9.5.5.15 zur Anwendung, wonach bei Forderungen im Anwendungsbereich des IFRS 15 und sonstigen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen bereits bei Zugang der erwartete Kreditverlust über die gesamte Laufzeit ermittelt wird.

Bei Forderungen im Anwendungsbereich des simplified approachs basieren die anzusetzenden Wertberichtigungsquoten auf Erfahrungen des UMH Konzerns in der Vergangenheit. Bei den Provisionsforderungen handelt es sich überwiegend um kurzfristige Forderungen nach IFRS 15, deren Werthaltigkeit nach Erfahrung des UMH Konzerns nicht von makroökonomischen Faktoren beeinflusst wird.

Direkte Wertberichtigungen reduzieren die Buchwerte von Vermögenswerten unmittelbar. Direktabschreibungen werden vorgenommen, wenn davon ausgegangen wird, dass die Forderung uneinbringlich geworden ist. In der Regel handelt es sich dabei um unwesentliche Kleinstbeträge.

Werden bei finanziellen Vermögenswerten substanzielle Vertragsanpassungen vorgenommen, werden diese ausgebucht und als Zugang eines neuen Vermögenswerts erfasst. Für die Beurteilung, ob eine substanzielle Modifikation vorliegt, wird neben diversen qualitativen Kriterien auch ein quantitatives Kriterium herangezogen. Als Schwellenwert gilt hier eine Veränderung des Barwerts der neu verhandelten vertraglichen Cashflows gegenüber dem Barwert der ursprünglichen vertraglichen Cashflows von mehr als 10 Prozent als substanziell. Eine substanzielle Modifikation sehen wir dann als gegeben an, wenn eine der folgenden Arten von Vertragsanpassungen vorliegt: Währungswechsel, Aufnahme oder Anpassung von Eigenkapital-Wandlungsrechten, Wechsel des Schuldners, Aufnahme von Nebenabreden, mit denen das Zahlungsstromkriterium des IFRS 9 nicht mehr erfüllt ist. Eine substanzielle Modifikation sehen wir auch dann als gegeben an, wenn durch andere vertragliche Anpassungen unter Würdigung der Gesamtumstände der Charakter eines finanziellen Vermögenswerts in einem solchen Umfang geändert wurde, dass ein neues Finanzinstrument im Sinne des IFRS 9 vorliegt. Für wertgeminderte Vermögenswerte (Stufe 3) gelten die Regelungen für POCI. Haben Vertragsanpassungen von finanziellen Vermögenswerten keine substanziellen Auswirkungen, werden diese infolgedessen auf eine signifikante Erhöhung des Ausfallrisikos gegenüber dem ursprünglichen Zugangszeitpunkt überprüft. Bei Modifikationen, die nicht zur Ausbuchung des finanziellen Vermögenswerts führen (nichtsubstanzielle Vertragsanpassungen), werden die Anpassungen der vertraglich vereinbarten Zahlungsströme als Modifikationsergebnis in Höhe der Differenz zwischen den ursprünglich vereinbarten Zahlungsströmen und den mit dem ursprünglichen Effektivzinssatz diskontierten modifizierten Zahlungsströmen erfasst. In der aktuellen Berichtsperiode wurden keine Änderungen an den Annahmen zur Berechnung oder den Inputfaktoren der erwarteten Kreditausfälle vorgenommen.

Eingebettete Derivate

Ein eingebettetes Derivat ist Bestandteil eines hybriden Vertrags, der auch ein nicht derivatives Finanzinstrument (Basisvertrag) enthält, mit dem Ergebnis, dass ein Teil der Zahlungsströme des zusammengesetzten Finanzinstruments ähnlichen Schwankungen unterliegt wie ein alleinstehendes Derivat. Ein Derivat, das mit einem Finanzinstrument verbunden, aber unabhängig von diesem vertraglich übertragbar ist oder mit einer anderen Vertragspartei geschlossen wurde, ist kein eingebettetes Derivat, sondern ein eigenständiges Finanzinstrument.

Enthält ein hybrider Vertrag einen Basisvertrag, bei dem es sich um einen finanziellen Vermögenswert im Anwendungsbereich des IFRS 9 handelt, sind die Vorschriften der Kategorisierung finanzieller Vermögenswerte auf den gesamten hybriden Vertrag anzuwenden.

Enthält ein hybrider Vertrag einen Basisvertrag, bei dem es sich nicht um einen finanziellen Vermögenswert im Anwendungsbereich des IFRS 9 handelt, ist ein eingebettetes Derivat dann vom Basisvertrag zu trennen und separat zu bilanzieren, wenn:

―	die wirtschaftlichen Merkmale und Risiken des Derivats nicht eng mit den wirtschaftlichen Merkmalen und Risiken des Basisvertrags verbunden sind,
―	ein eigenständiges Instrument mit gleichen Bedingungen die Definition eines Derivats erfüllen würde und
―	der hybride Vertrag nicht erfolgswirksam mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet wird.

Sind diese Voraussetzungen nicht kumulativ erfüllt, darf das eingebettete Derivat nicht vom Basisvertrag getrennt werden. Wird ein eingebettetes Derivat getrennt, so ist der Basisvertrag nach den einschlägigen Standards zu bilanzieren.

Wenn ein Vertrag ein oder mehrere eingebettete Derivate enthält und der Basisvertrag kein finanzieller Vermögenswert im Anwendungsbereich des IFRS 9 ist, kann der gesamte hybride Vertrag als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet eingestuft werden. Davon ausgenommen sind Fälle, in denen eingebettete Derivate die vertraglich vorgeschriebenen Zahlungsströme nur insignifikant verändern, oder bei erstmaliger Beurteilung mit vergleichbaren hybriden Instrumenten ohne oder mit nur geringem Analyseaufwand ersichtlich ist, dass eine Abtrennung der eingebetteten Derivate unzulässig ist.

Klassen von Finanzinstrumenten

Die Klassen von Finanzinstrumenten entsprechen den Bilanzpositionen (Textziffer [57]).

[7] Fair Value-Bewertung der Finanzinstrumente

Der Fair Value ist der Preis, den man in einer gewöhnlichen Transaktion zwischen Marktteilnehmern am Bewertungsstichtag beim Verkauf eines Vermögenswerts erhalten würde oder bei der Übertragung einer Schuld zu zahlen hätte. Die Ermittlung des Fair Value von Finanzinstrumenten erfolgt auf Basis von Marktkursen beziehungsweise beobachtbaren Marktdaten des Stichtags und anerkannten Bewertungsmodellen. Investmentanteile werden zum Rücknahmepreis bewertet, vermindert um einen Rücknahmeabschlag, sofern ein solcher nach den Vertragsbedingungen erhoben wird. Sofern Wertpapiere und Derivate mit ausreichender Liquidität an aktiven Märkten gehandelt werden - somit Börsenkurse verfügbar sind - oder von aktiven Marktteilnehmern handelbare Kurse gestellt werden, bilden diese Kurse die Grundlage zur Bestimmung des Fair Value. In Fällen, in denen keine Preise von liquiden Märkten verfügbar sind, wird auf Methoden zurückgegriffen, deren Bewertungsparameter auf beobachtbaren Marktdaten beruhen. Täglich oder kurzfristig fällige Finanzinstrumente werden mit ihrem Nominalwert berücksichtigt. Zu diesen Instrumenten zählen der Kassenbestand, das Kontokorrentguthaben sowie Forderungen aus Lieferungen und Leistungen.

[8] Währungsumrechnung

Sämtliche monetären Vermögenswerte und Schulden werden mit dem entsprechenden Stichtagskurs am Abschlussstichtag in die jeweilige funktionale Währung der Unternehmen des UMH Konzerns umgerechnet. Die Umrechnung nicht monetärer Vermögenswerte und Schulden richtet sich nach den für sie angewendeten Bewertungsmaßstäben. Soweit nicht monetäre Vermögenswerte zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet werden, ist die Umrechnung mit dem historischen Kurs vorzunehmen. Mit dem beizulegenden Zeitwert bewertete nicht monetäre Vermögenswerte werden mit dem Stichtagskurs umgerechnet. Erträge und Aufwendungen sowie Gewinne und Verluste werden grundsätzlich mit dem Stichtagskurs zum Zeitpunkt ihrer erfolgswirksamen oder erfolgsneutralen Erfassung umgerechnet.

Falls die funktionale Währung der in den Abschluss des UMH Konzerns einbezogenen Tochterunternehmen von der Konzernberichtswährung Euro abweicht, werden sämtliche Vermögenswerte und Schulden mit dem Kurs am Abschlussstichtag umgerechnet. Die Umrechnung des Eigenkapitals erfolgt mit historischen Kursen. Die entstehende Differenz wird in der Rücklage aus der Währungsumrechnung ausgewiesen. Die Umrechnung von Erträgen und Aufwendungen erfolgt mit dem Durchschnittskurs. Die funktionale Währung der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen entspricht überwiegend der Konzernberichtswährung Euro.

[9] Barreserve

Als Barreserve werden der Kassenbestand und die Guthaben bei Zentralnotenbanken und anderen staatlichen Institutionen ausgewiesen. Die Bewertung erfolgt zum Nominalwert.

[10] Forderungen an Kreditinstitute und Kunden

Als Forderungen an Kreditinstitute und Kunden sind sämtliche auf den Namen lautende Forderungen erfasst, die entweder "Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte", "Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertete finanzielle Vermögenswerte" oder "Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgsneutralen Konzernergebnis bewertete finanzielle Vermögenswerte" kategorisiert sind.

Forderungen an Kreditinstitute und Kunden werden mit ihren fortgeführten Anschaffungskosten nach der Effektivzinsmethode bewertet, sofern sie das Zahlungsstromkriterium des IFRS 9 erfüllen und im Rahmen des Geschäftsmodells "Halten" geführt werden. Die Fair Value Option für Forderungsbestände wird im UMH Konzern nicht genutzt.

Zinserträge aus Forderungen an Kreditinstitute und Kunden werden unter den Zinserträgen aus Kredit- und Geldmarktgeschäften erfasst.

Agio- und Disagiobeträge sowie Anschaffungsnebenkosten werden über das Zinsergebnis erfolgswirksam erfasst. Abgegrenzte Zinsen auf Forderungen sowie Agios und Disagios werden mit den jeweiligen Forderungen unter den entsprechenden Bilanzpositionen ausgewiesen. Agio- und Disagiobeträge werden nach der Effektivzinsmethode abgegrenzt.

[11] Risikovorsorge

Die Risikovorsorge für Barreserve, Forderungen an Kreditinstitute und Kunden, Finanzanlagen und Sonstige Aktiva, die zu fortgeführten Anschaffungskosten kategorisiert beziehungsweise als Finanzierungs-Leasingverhältnisse eingestuft werden, wird als gesonderter Bilanzposten offen aktivisch abgesetzt. Zuführungen zur und Auflösungen von Risikovorsorge für diese Bilanzposten werden in der Gewinn- und Verlustrechnung als Risikovorsorge erfasst.

Uneinbringliche Forderungen werden direkt abgeschrieben, wobei Eingänge auf schon abgeschriebene Forderungen erfolgswirksam erfasst werden.

Die Risikovorsorgebildung umfasst darüber hinaus Veränderungen von Rückstellungen für Finanzgarantien. Zuführungen zu und Auflösungen von Rückstellungen für Finanzgarantien gehen ebenfalls erfolgswirksam in die Risikovorsorge ein.

[12] Finanzanlagen

Als Finanzanlagen werden auf den Inhaber lautende Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere, Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere sowie auf den Inhaber oder den Namen lautender sonstiger Anteilsbesitz an Unternehmen, bei denen kein maßgeblicher Einfluss besteht, ausgewiesen, sofern diese Wertpapiere beziehungsweise Unternehmensanteile nicht zu Handelszwecken gehalten werden. Darüber hinaus umfassen die Finanzanlagen Anteile an nicht konsolidierten Tochterunternehmen sowie nicht nach der Equity-Methode bewertete Anteile an Gemeinschaftsunternehmen und assoziierten Unternehmen.

Diese Bilanzposition enthält im Wesentlichen Investmentanteile. Diese umfassen kurzfristige Anlagen zur Liquiditätssteuerung (Liquidität), Startdotationen für neu aufgelegte Investmentvermögen (Dotationen), Anlagen in Altersvorsorge- und Mitarbeiterbindungsprogrammen (Mitarbeiteranlagen) sowie längerfristige Kapitalanlagen (Strategische Positionen). Darüber hinaus werden den Dotationen vorübergehende Anlagen in Investmentvermögen zugeordnet, die zur Sicherstellung der Liquidität dieser Investmentvermögen dienen.

Der erstmalige Ansatz der Finanzanlagen erfolgt grundsätzlich mit dem beizulegenden Zeitwert. Die Folgebewertung dieser finanziellen Vermögenswerte richtet sich danach, welchen Kategorien nach IFRS 9 sie zum Zeitpunkt ihres Erwerbs zugeordnet wurden. Bewertungsergebnisse von Finanzanlagen, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert zu bewerten sind, werden im Sonstigen Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten ausgewiesen.

Soweit es sich bei diesen Beständen um Eigenkapitalinstrumente handelt, sind diese grundsätzlich zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis zu bewerten. Im UMH Konzern wurde das Wahlrecht zur Nutzung der Fair Value OCI-Option für alle Beteiligungen und nicht konsolidierten Tochterunternehmen, die sich zum 1. Januar 2018 im Bestand befanden, angewendet. Bei Neuzugängen von Eigenkapitalinstrumenten nach dem 1. Januar 2018 wird im Einzelfall über die Inanspruchnahme der Fair Value OCI-Option entschieden. Soweit es sich bei Beständen dieser Position um Schuldinstrumente handelt, was bei unseren Eigenanlagen in Investmentfondsanteilen regelmäßig der Fall ist, sind diese zwingend zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis zu bewerten, da das Zahlungsstromkriterium des IFRS 9 für diese Bestände grundsätzlich nicht erfüllt ist.

[13] Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen

Die Anteile an assoziierten Unternehmen beziehungsweise an Joint Ventures werden zum Zeitpunkt der Erlangung eines maßgeblichen Einflusses beziehungsweise bei Gründung zu Anschaffungskosten in der Konzernbilanz angesetzt. In den Folgejahren wird der Equity-Buchwert um die anteiligen Eigenkapitalveränderungen fortgeschrieben. Erhaltene Dividendenzahlungen mindern den Equity-Buchwert. Das anteilige erfolgswirksame Jahresergebnis fließt als Ergebnis aus nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen in die Konzern-Gewinn-und Verlustrechnung ein, das anteilige erfolgsneutrale Jahresergebnis wird im erfolgsneutralen Konzernergebnis gebucht. Bei Veräußerungen realisierte Gewinne und Verluste sowie Wertberichtigungen und Wertaufholungen von Anteilen an assoziierten Unternehmen und von Anteilen an Gemeinschaftsunternehmen, die nach der Equity-Methode bilanziert werden, werden im Ergebnis aus Finanzanlagen berücksichtigt.

[14] Sachanlagen

In den Sachanlagen werden für eigene Zwecke genutzte Grundstücke und Gebäude, die voraussichtlich länger als eine Periode genutzt werden, sowie Betriebs- und Geschäftsausstattungen ausgewiesen.

Sachanlagen werden mit den Anschaffungs- oder Herstellungskosten angesetzt, die in den folgenden Geschäftsjahren um die kumulierten Abschreibungen und kumulierten Wertberichtigungen reduziert werden. Die planmäßigen Abschreibungen erfolgen linear über die Nutzungsdauer. Grundstücke werden nicht planmäßig abgeschrieben.

Die Bestimmung der betriebsgewöhnlichen Nutzungsdauer wird unter Beachtung der voraussichtlichen physischen Abnutzung, der technischen Veralterung sowie rechtlicher und vertraglicher Beschränkungen vorgenommen.

Abschreibungen auf Sachanlagen werden als Verwaltungsaufwendungen erfasst. Wertminderungen und Wertaufholungen gehen in das Sonstige betriebliche Ergebnis (Textziffer [33]) ein.

[15] Immaterielle Vermögenswerte

Unter den Immateriellen Vermögenswerten werden neben erworbener und selbsterstellter Software auch Vertriebs- und Exklusivitätsrechte, Kundenstämme sowie Geschäfts- oder Firmenwerte ausgewiesen.

Die Immateriellen Vermögenswerte werden mit den Anschaffungs- oder Herstellungskosten angesetzt. Software, erworbene Kundenbeziehungen und sonstige Immaterielle Vermögenswerte mit bestimmter Nutzungsdauer werden bei der Folgebewertung um kumulierte Abschreibungen und kumulierte Wertberichtigungen reduziert.

Bestehen zum Abschlussstichtag Hinweise auf eine Wertminderung (sogenannte triggering events), werden die Immateriellen Vermögenswerte mit begrenzter Nutzungsdauer einem Werthaltigkeitstest unterzogen. Immaterielle Vermögenswerte mit unbegrenzter Nutzungsdauer, noch nicht nutzungsbereite Immaterielle Vermögenswerte sowie Geschäfts- oder Firmenwerte unterliegen keiner planmäßigen Abschreibung. Sie sind jährlich durch einen Werthaltigkeitstest auf das Vorliegen von Wertberichtigungen zu prüfen. Darüber hinaus erfolgt für diese Vermögenswerte ein anlassbezogener Werthaltigkeitstest bei Vorliegen von Anhaltspunkten für eine Wertminderung.

Die Abschreibungen auf Immaterielle Vermögenswerte sind in den Verwaltungsaufwendungen (Textziffer [32]) enthalten, Wertberichtigungen und Wertaufholungen sowie Gewinne und Verluste aus der Veräußerung von Immateriellen Vermögenswerten werden im Sonstigen betrieblichen Ergebnis (Textziffer [33]) erfasst.

[16] Nutzungsrechte

Unter dieser Position werden die im Rahmen des IFRS 16 aktivierten Nutzungsrechte aus Miet- und Leasingvereinbarungen ausgewiesen (right of use assets).

Die Zugangsbewertung der Nutzungsrechte erfolgt im UMH Konzern in Höhe der Leasingverbindlichkeiten (Textziffer [22]), gegebenenfalls korrigiert um den Betrag der für das Leasingverhältnis im Voraus geleisteten oder abgegrenzten Leasingzahlungen. Im Rahmen der Folgebewertung wird das Nutzungsrecht zu fortgeführten Anschaffungskosten abzüglich kumulierter planmäßiger Abschreibungen und (außerplanmäßigen) Wertminderungen sowie unter Berücksichtigung eventueller vorgenommener Neubewertungen der Leasingverbindlichkeiten bewertet.

Die planmäßigen Abschreibungen werden gemäß IAS 16 vorgenommen und erfolgen linear über die voraussichtliche Dauer des Leasingverhältnisses. Die planmäßigen Abschreibungen werden in den Verwaltungsaufwendungen (Textziffer [32]) ausgewiesen.

Für kurzfristige Leasingverhältnisse mit einer Laufzeit von nicht mehr als einem Jahr sowie für Leasingverhältnisse über Vermögenswerte mit geringem Wert wurde das Wahlrecht in Anspruch genommen, von der Aktivierung solcher Nutzungsrechte abzusehen.

Ergeben sich aufgrund von Tatsachen oder Umständen Anhaltspunkte für eine Wertminderung auf Vermögenswerte, wird der erzielbare Betrag ermittelt. Eine Wertminderung wird erfasst, wenn der erzielbare Betrag geringer als der Buchwert ist, zu dem der Vermögenswert bilanziert wird. Der erzielbare Betrag bemisst sich als der höhere Wert aus beizulegendem Zeitwert abzüglich der Veräußerungskosten und dem Nutzungswert. Wertminderungen und Wertaufholungen gehen in das Sonstige betriebliche Ergebnis (Textziffer [33]) ein. Zur Ermittlung der Wertminderungen sind die Vorschriften des IAS 36 Wertminderung von Vermögenswerten anzuwenden.

[17] Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte und Schulden

Langfristige Vermögenswerte oder Gruppen von Vermögenswerten und Schulden, deren Veräußerung geplant ist, realisieren ihren Buchwert überwiegend durch das Veräußerungsgeschäft und nicht durch ihre fortgesetzte Nutzung. Sie sind daher bei Erfüllung der nachfolgend genannten Bedingungen als "Zur Veräußerung gehalten" (Held for Sale) zu klassifizieren.

Die Klassifizierung als "Zur Veräußerung gehalten" setzt voraus, dass die Vermögenswerte oder die Gruppen von Vermögenswerten und Schulden im gegenwärtigen Zustand zu gängigen Bedingungen veräußerbar sind und die Veräußerung höchstwahrscheinlich ist. Eine höchstwahrscheinliche Veräußerung liegt vor, wenn der Plan für den Verkauf beschlossen wurde, die Suche nach einem Käufer und die Durchführung des Plans aktiv begonnen haben, der Vermögenswert oder die Veräußerungsgruppe aktiv zu einem Preis angeboten wird, der in einem angemessenen Verhältnis zum derzeitigen beizulegenden Zeitwert steht, und die Veräußerung erwartungsgemäß innerhalb eines Jahres ab dem Zeitpunkt der Klassifizierung abgeschlossen wird.

Als "Zur Veräußerung gehalten" klassifizierte Vermögenswerte werden mit dem niedrigeren Wert aus Buchwert und beizulegendem Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten bewertet. Ab dem Zeitpunkt der Klassifizierung als "Zur Veräußerung gehalten" wird die planmäßige Abschreibung der Vermögenswerte eingestellt.

Der Ausweis der als "Zur Veräußerung gehalten" klassifizierten Vermögenswerte beziehungsweise Veräußerungsgruppen erfolgt gesondert in den Bilanzposten Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte und Zur Veräußerung gehaltene Schulden. Das Ergebnis aus der Bewertung zum niedrigeren Wert aus Buchwert und beizulegendem Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten sowie das Ergebnis aus der Veräußerung dieser Vermögenswerte oder Veräußerungsgruppen mit Geschäftsfeldqualität wird in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung im Ergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen erfasst. Das Ergebnis aus der Bewertung und Veräußerung von Vermögenswerten oder Veräußerungsgruppen ohne Geschäftsfeldqualität wird in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung im Sonstigen betrieblichen Ergebnis erfasst (Textziffer [33]).

Der UMH Konzern hält von Zeit zu Zeit Dotationsbestände bei einer Anzahl von Investmentvermögen, bei denen er in der Lage ist, Kontrolle auszuüben. Diese Bestände werden vollkonsolidiert, es sei denn, sie erfüllen die Kriterien dafür, sie als Veräußerungsgruppe der Kategorie "Zur Veräußerung gehalten" zu klassifizieren und auf der Grundlage des IFRS 5 auszuweisen. Dies ist der Fall, wenn der UMH Konzern unmittelbar um eine Rückführung der Bestände durch aktiven Abverkauf bemüht ist und es sehr wahrscheinlich ist, dass diese Fondsbestände innerhalb eines Jahres nach dem Ersterwerb nicht mehr unter der Kontrolle des UMH Konzerns stehen. Die Bewertung erfolgt mit dem beizulegenden Zeitwert unter Anwendung des IFRS 9 gemäß IFRS 5.5(c).

[18] Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden

Als Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden werden sämtliche auf den Namen lautende Verbindlichkeiten ausgewiesen, die nicht als "Zu Handelszwecken gehalten" eingestuft werden. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden werden grundsätzlich unter Anwendung der Effektivzinsmethode zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet. Die Fair Value Option für finanzielle Verbindlichkeiten wird im UMH Konzern nicht angewendet.

Zinsaufwendungen für Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden werden gesondert im Zinsüberschuss erfasst.

[19] Positive und Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten

Derivative Finanzinstrumente mit positiven und negativen beizulegenden Zeitwerten werden den Bilanzpositionen Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten beziehungsweise Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten zugeordnet, wenn trotz ökonomischer Sicherungsabsicht die Voraussetzungen zu einer Bilanzierung als Sicherungsinstrument nicht gegeben sind. Bewertungsergebnisse aus diesen Finanzinstrumenten werden im Sonstigen Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten ausgewiesen.

Unter dem Bilanzposten Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten werden auch die Unterdeckungsbeträge aus Kapitalerhaltungszusagen nach § 1 Abs. 1 Nr. 3 Altersvorsorgeverträge-Zertifizierungsgesetz - AltZertG (Gesetz über die Zertifizierung von Altersvorsorge- und Basisrentenverträgen) des Produkts UniProfiRente der Union Investment Privatfonds GmbH ausgewiesen, sofern sich solche bei vertragsindividueller Bewertung auf Basis des Abschnitts II Nr. 1 in Verbindung mit Abschnitt V des Rundschreibens 2/2007 (BA) der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht vom 18. Januar 2007 ergeben. Bei den passivierten Beträgen handelt es sich jeweils um die Differenz zwischen dem Barwert der nach § 1 Abs. 1 Nr. 3 AltZertG garantierten Altersvorsorgebeiträge und dem Marktwert des Kundendepots, sofern die Differenz positiv ist.

Daneben werden unter der Bilanzposition Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten die Unterdeckungsrisiken aus Garantiefonds, die von konzernangehörigen Kapitalverwaltungsgesellschaften aufgelegt wurden, ausgewiesen. Der Wertansatz erfolgt jeweils in Höhe der Differenz zwischen dem Barwert der Garantiezusage zum nächsten Garantietermin eines Investmentvermögens und dem Net Asset Value dieses Investmentvermögens, sofern die Differenz positiv ist.

Unter der Bilanzposition Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten war im Vorjahr eine Kaufoption aktiviert, die die UMH AG zum Erwerb weiterer Geschäftsanteile an der ZBI Partnerschafts-Holding GmbH berechtigt hat. Darüber hinaus hatte die UMH AG im Vorjahr als Stillhalter Verkaufsoptionen passiviert, die den Optionsinhaber berechtigt haben, der UMH AG Geschäftsanteile an der ZBI Partnerschafts-Holding GmbH anzudienen. Diese waren im Vorjahr unter der Bilanzposition Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten ausgewiesen. In diesem Zusammenhang wird auf die Ausführungen in Textziffer [71] verwiesen.

Bei der Ermittlung der bilanziellen Wertansätze der Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten werden, soweit erforderlich, Bewertungsabschläge für das Kreditrisiko des Kontrahenten (CVA) beziehungsweise das eigene Kreditrisiko (DVA) berücksichtigt.

[20] Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer

Die Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer werden gemäß IAS 19 bilanziert.

Für die betriebliche Altersversorgung wird zwischen beitrags- und leistungsorientierten Versorgungssystemen unterschieden. Bei beitragsorientierten Versorgungsplänen (Defined Contribution Plans) geht das Unternehmen über die Entrichtung von Beitragszahlungen an einen externen Versorgungsträger hinaus keine weiteren Verpflichtungen ein. Für Arbeitnehmer der deutschen Unternehmen der Union Investment Gruppe bestehen Pensionszusagen über den BVV Versicherungsverein des Bankgewerbes a.G., Berlin (BVVaG), über die BVV Versorgungskasse des Bankgewerbes e.V., Berlin (BVVeV), über die R+V Pensionsversicherung a.G., Wiesbaden (RVPaG), über die R+V Pensionsfonds Aktiengesellschaft, Wiesbaden (RVP), sowie über die Versorgungskasse genossenschaftlich orientierter Unternehmen VGU e.V., Wiesbaden (VGUeV). Dabei handelt es sich um leistungsorientierte Pläne, die aber wegen IAS 19.34 (Multi-Employer Plans) wie beitragsorientierte Zusagen behandelt werden.

Bei leistungsorientierten Versorgungsplänen besteht die Verpflichtung des Unternehmens darin, die zugesagten Leistungen an aktive und frühere Mitarbeiter zu erbringen (Defined Benefit Plans), wobei zwischen rückstellungs- und extern finanzierten Versorgungssystemen unterschieden wird.

Pensionsrückstellungen werden für Verpflichtungen aus Anwartschaften und aus laufenden Leistungen an berechtigte aktive und ehemalige Mitarbeiter der Union Investment Gruppe sowie deren Hinterbliebene nach IAS 19 gebildet (arbeitgeber- und arbeitnehmerfinanziert). Je nach rechtlichen, wirtschaftlichen und steuerlichen Gegebenheiten an den einzelnen Standorten der Union Investment Gruppe bestehen dabei unterschiedliche Systeme der Alterssicherung, die in der Regel auf Beschäftigungsdauer und Vergütung der Mitarbeiter basieren.

Bei den arbeitgeberfinanzierten Pensionszusagen wurden zum 1. November 2007 die Altersrentenverpflichtungen gegenüber den Rentnern und den ausgeschiedenen Anwärtern mit unverfallbaren Ansprüchen sowie eines wesentlichen Teils der aktiven Anwärter über die VGUeV beziehungsweise über die RVP ausfinanziert. Aufgrund der Ausfinanzierung dieser Verpflichtungen über externe Versorgungsträger bestehen keine direkten Zahlungsverpflichtungen gegenüber dem betroffenen Personenkreis.

Die Bewertung der leistungsorientierten Altersversorgungsverpflichtungen (Defined Benefit Obligation) der UMH Konzerngesellschaften erfolgt gemäß IAS 19 nach dem Anwartschaftsbarwertverfahren (The Projected Unit Credit Method) und basiert auf versicherungsmathematischen Gutachten. Der Berechnung liegen aktuelle Sterbe-, Invaliditäts- und Fluktuationswahrscheinlichkeiten, erwartete Gehalts-, Anwartschafts- und Rentensteigerungen sowie ein realitätsnaher Rechnungszins zugrunde. Der Rechnungszins orientiert sich an den Zinssätzen, die für langfristige Industrieanleihen von Emittenten bester Bonität gelten, und wurde mit 0,75 Prozent (Vorjahr: 1,00 Prozent) festgelegt. Als Rechnungsgrundlage für die Sterblichkeits- und Invaliditätsannahmen dienen die Richttafeln 2018 G von Klaus Heubeck.

Den arbeitgeberfinanzierten Pensionsverpflichtungen stehen die Vermögenswerte der VGUeV und der RVP gegenüber, die ausschließlich zur Bedeckung der erteilten Pensionszusagen verwendet werden dürfen und dem Zugriff etwaiger Gläubiger entzogen sind. Die Vermögenswerte aus der VGUeV und der RVP sind Planvermögen im Sinne des IAS 19 und werden mit den Pensionsverpflichtungen saldiert. Übersteigt das Vermögen die Verpflichtungen aus den Pensionszusagen, wird nach IAS 19 ein Aktivposten ausgewiesen. Soweit das Vermögen die Verpflichtung nicht deckt, wird die Nettoverpflichtung unter den Rückstellungen für Pensionsverpflichtungen passiviert.

Zur Abdeckung von Risiken aus den Pensionsverpflichtungen wurden in einigen Fällen in der Vergangenheit Rückdeckungsversicherungen, welche teilweise an die Arbeitnehmer verpfändet sind, abgeschlossen. Die Beiträge gehen zulasten der Union Investment Gruppe.

Den aus der Entgeltumwandlung resultierenden arbeitnehmerfinanzierten Verpflichtungen stehen Anlagen in Investmentanteilen der Union Investment Gruppe gegenüber. Diese Investmentanteile werden seit September 2013 im Rahmen einer Treuhandstruktur ("Contractual Trust Arrangement", CTA) von der R+V Treuhand GmbH, Wiesbaden, gehalten. Sie stellen Planvermögen im Sinne des IAS 19 dar und werden mit den jeweiligen Pensionsverpflichtungen saldiert.

Aus Erhöhungen oder Verminderungen entweder des Barwerts der leistungsorientierten Verpflichtung oder des beizulegenden Zeitwerts des Planvermögens oder der Erstattungsansprüche können versicherungsmathematische Gewinne oder Verluste entstehen. Ursächlich dafür können etwa Änderungen der Berechnungsparameter, Schätzungsänderungen bezüglich des Risikoverlaufs der Pensionsverpflichtungen und Abweichungen zwischen dem tatsächlichen und dem erwarteten Ertrag aus den Planvermögen und den Erstattungsansprüchen sein.

Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste aus leistungsorientierten Verpflichtungen, Planvermögen und Erstattungsansprüchen werden gemäß IAS 19.120(c) erfolgsneutral in den Gewinnrücklagen erfasst.

Für Verpflichtungen im Zusammenhang mit Altersteilzeitregelungen werden Rückstellungen angesetzt. Die Investmentanteile zur Sicherung der Ansprüche aus Altersteilzeit werden seit 2015 im Rahmen einer Treuhandstruktur ("Contractual Trust Arrangement", CTA) von der R+V Treuhand GmbH, Wiesbaden, gehalten. Die Rückstellungen für Altersteilzeitregelungen werden mit dem beizulegenden Zeitwert der Investmentanteile saldiert.

[21] Andere Rückstellungen

Die Anderen Rückstellungen werden gemäß IAS 37 bilanziert.

Rückstellungen stellen Schulden dar, die bezüglich ihrer Höhe oder Fälligkeit ungewiss sind. Sie werden für gegenwärtige Verpflichtungen angesetzt, die aus Ereignissen der Vergangenheit resultieren, sofern ein Abfluss von Ressourcen mit wirtschaftlichem Nutzen wahrscheinlich ist und die Höhe der Verpflichtung verlässlich geschätzt werden kann.

Die Rückstellungen werden in Höhe der bestmöglichen Schätzung mit dem Barwert der zu erwartenden Inanspruchnahme angesetzt und bewertet. Dabei werden die mit dem jeweiligen Sachverhalt verbundenen Risiken und Unsicherheiten sowie künftige Ereignisse berücksichtigt.

Rückstellungen für Finanzielle Garantien im Anwendungsbereich des IFRS 9 werden zum Zugangszeitpunkt mit dem beizulegenden Zeitwert angesetzt. Die Folgebewertung erfolgt mit dem höheren Wert einer gemäß IAS 37 zu bildenden Rückstellung oder dem ursprünglichen Betrag.

[22] Leasingverbindlichkeiten

Unter diesem Bilanzposten werden die nach IFRS 16 zu passivierenden Verbindlichkeiten aus Miet- und Leasingverhältnissen ausgewiesen. Die Bewertung erfolgt in Höhe des Barwerts der verbleibenden Leasingzahlungen, abgezinst mit dem im Mietvertrag implizit enthaltenen Zinssatz oder, falls dieser Zinssatz nicht ohne weiteres bestimmt werden kann, mit dem unternehmensspezifischen Grenzfremdkapitalzinssatz des Leasingnehmers. Die Grenzfremdkapitalzinssätze werden unter Berücksichtigung der Laufzeit des Leasingvertrags auf der Basis beobachtbarer Swapkurven (Basiskurve) gleicher Währung, ergänzt um einen Credit Spread, bestimmt.

Beim Erstzugang werden über die Grundmietzeit hinausgehende, vertraglich eingeräumte Verlängerungsoptionen berücksichtigt, soweit im Zugangszeitpunkt die Inanspruchnahme der Verlängerungsoption wahrscheinlich ist. Verlängerungsoptionen mit Verlängerungsmieten, die gleich oder höher als die Mieten während der Grundmietzeit des Leasingverhältnisses sind, werden als nicht hinreichend sicher für eine Ausübung der Verlängerungsoptionen betrachtet. Diese Annahme kann im Einzelfall widerlegt werden, wenn die wirtschaftlichen Konsequenzen für den Leasingnehmer bei Nichtausübung der Verlängerungsoption unter Berücksichtigung vertraglicher, vermögenswert- und unternehmensspezifischer sowie marktbasierter Faktoren signifikant wären. Ob die Inanspruchnahme von Verlängerungsoptionen wahrscheinlich ist, wird zum Zeitpunkt des Erstzugangs sowie für Zwecke der Folgebewertung in regelmäßigen Abständen mit den zuständigen Fachabteilungen auf einzelvertraglicher Basis überprüft.

Die Zinsaufwendungen aus der Aufzinsung von Leasingverbindlichkeiten werden im Zinsüberschuss (Textziffer [26]) ausgewiesen.

[23] Erträge

Zinsen und Dividenden

Zinsen werden durch Anwendung der Effektivzinsmethode abgegrenzt und periodengerecht erfasst.

Die zur Berechnung des Effektivzinses herangezogenen Cashflows berücksichtigen vertragliche Vereinbarungen im Zusammenhang mit den jeweiligen finanziellen Vermögenswerten und finanziellen Verbindlichkeiten.

Dividendeneinkünfte aus nicht konsolidierten Tochterunternehmen und Beteiligungen sowie Ausschüttungen auf Investmentanteile werden zum Zeitpunkt der Entstehung des Rechtsanspruchs auf die Zahlung vereinnahmt.

Erlöse aus Verträgen mit Kunden

Im UMH Konzern werden Verträge abgeschlossen, die die Erbringung mehrfacher Dienstleistungen beinhalten können. Die Erlöse daraus werden getrennt gebucht, soweit eine Dienstleistung als eigenständig abgrenzbare Leistungsverpflichtung einzustufen ist.

Erlöse aus Verträgen mit Kunden werden berücksichtigt, wenn die zugrunde liegende Dienstleistung erbracht wurde, es wahrscheinlich ist, dass dem Unternehmen der ökonomische Nutzen zufließen wird, und der Ertrag zuverlässig bestimmt werden kann. Erträge werden somit entweder über den Zeitraum vereinnahmt, über den die zugrunde liegende Leistung erbracht wird, oder direkt nach der Leistungserbringung erfolgswirksam erfasst.

Im Wesentlichen handelt es sich im UMH Konzern bei den Erlösen aus Verträgen mit Kunden um Provisionserträge.

Zu den Provisionen, die über den Zeitraum der Leistungserbringung verdient werden, gehören insbesondere die Entgelte für die Verwaltung von Investmentvermögen beziehungsweise für die Vermögensverwaltung in anderen Formaten sowie für die Verwahrung von Wertpapieren ("UnionDepots").

Der UMH Konzern erhält aus manchen Vertragsverhältnissen erfolgsabhängige Verwaltungsvergütungen. Diese sind vom Übertreffen vereinbarter absoluter oder relativer Outperformance-Kriterien abhängig, die sich von Produkt zu Produkt unterscheiden und monatliche, quartalsweise, jährliche oder längere Bemessungszeiträume beinhalten können. Bei den erfolgsabhängigen Verwaltungsvergütungen erfolgt die Ertragsvereinnahmung, wenn die Höhe dieser Provision zuverlässig geschätzt werden kann und es hochwahrscheinlich ist, dass es bei den erfassten Erlösen nicht zu einer signifikanten Stornierung kommt, sobald die Unsicherheit nicht mehr besteht. Wegen der nicht auszuschließenden Rückschlagrisiken an den Kapitalmärkten werden diese Provisionen deshalb regelmäßig vereinnahmt, wenn die vereinbarten Outperformance-Kriterien in Bezug auf die definierte Benchmark und den Bemessungszeitraum erfüllt wurden, da erst zu diesem Zeitpunkt kein signifikantes Stornierungsrisiko mehr besteht.

Bei manchen Verträgen mit Kunden haben die Kapitalverwaltungsgesellschaften des UMH Konzerns die Option, Dritte in die Erbringung von Leistungen an die Kunden einzubinden. Der UMH Konzern wird in diesen Fällen, von wenigen Ausnahmen abgesehen, grundsätzlich als Auftraggeber ("Prinzipal") dieser Vereinbarungen angesehen, weil er die Verfügungsgewalt über die den Kunden zugesagten Leistungen innehat.

Die praktischen Behelfe Verzicht auf Anpassung der Gegenleistung um Auswirkungen aus einer Finanzierungskomponente (IFRS 15.63), Erfassung von Vertragsanbahnungskosten als Aufwand (IFRS 15.94) und Verzicht auf Angaben zu Leistungsverpflichtungen (IFRS 15.121) werden angewendet.

[24] Ertragsteuern

Laufende und latente Ertragsteueransprüche werden im Posten Ertragsteueransprüche, laufende und latente Ertragsteuerverpflichtungen im Posten Ertragsteuerverpflichtungen ausgewiesen.

Laufende Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen wurden mit den aktuellen Steuersätzen berechnet. Für die deutschen Gesellschaften beträgt der Körperschaftsteuersatz 15,0 Prozent (Vorjahr: 15,0 Prozent) und der Solidaritätszuschlag 5,5 Prozent (Vorjahr: 5,5 Prozent) der Körperschaftsteuer. Der für die inländischen Gesellschaften angewendete Gewerbesteuersatz beträgt 15,4 Prozent (Vorjahr: 15,4 Prozent). Latente Steueransprüche und -verpflichtungen entstehen aus der unterschiedlichen Bewertung eines bilanzierten Vermögenswerts oder einer Verpflichtung nach IFRS und dem jeweiligen steuerlichen Wertansatz. Hieraus resultieren in der Zukunft voraussichtliche Ertragsteuerbelastungs- oder -entlastungseffekte (temporäre Unterschiede). Sie wurden mit den landesspezifischen Ertragsteuersätzen des jeweiligen Sitzlandes bewertet, deren Gültigkeit für die entsprechende Periode ihrer Realisierung zu erwarten ist. Aktive latente Steuern auf noch nicht genutzte steuerliche Verlustvorträge werden nur bilanziert, wenn es wahrscheinlich ist, dass in der Zukunft zu versteuernde Gewinne in der gleichen Steuereinheit anfallen. Tatsächliche Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen werden unsaldiert ausgewiesen. Eine Abzinsung erfolgt nicht.

Die Bilanzierung der latenten Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen erfolgt in Abhängigkeit von der Behandlung des zugrunde liegenden Sachverhalts erfolgswirksam (Ertragsteuern) oder erfolgsneutral (Eigenkapital). In der Bilanz werden latente Ertragsteueransprüche beziehungsweise -verpflichtungen saldiert, sofern diese gegenüber der gleichen Steuerbehörde bestehen.

Sonstige, nicht ertragsabhängige Steuern werden im Sonstigen betrieblichen Ergebnis (Textziffer [33]) ausgewiesen.

Es gab keine Änderungen von Steuersätzen oder Steuervorschriften nach dem Bilanzstichtag, die wesentliche Auswirkungen auf die Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen im UMH Konzern haben.

Der Ertragsteueraufwand stellt die Summe des laufenden Steueraufwands und der latenten Steuern dar. Der laufende Steueraufwand wird auf Basis des zu versteuernden Einkommens für das Jahr ermittelt. Das zu versteuernde Einkommen unterscheidet sich vom Jahresüberschuss aus der Gewinn- und Verlustrechnung, da es Aufwendungen und Erträge ausschließt, die in späteren Jahren oder niemals steuerpflichtig beziehungsweise steuerlich abzugsfähig sind. Die Verbindlichkeit des Konzerns für den laufenden Steueraufwand wird auf Grundlage der geltenden beziehungsweise bis zum Bilanzstichtag verabschiedeten Steuersätze berechnet.

Der UMH Konzern ist in verschiedenen Ländern zur Entrichtung von Ertragsteuern nach jeweils unterschiedlichen Bemessungsgrundlagen verpflichtet. Die weltweite Steuerrückstellung wird auf Basis einer nach den lokalen Bestimmungen vorgenommenen Gewinnermittlung und den anwendbaren lokalen Steuersätzen gebildet. Es gibt aber gleichwohl Geschäftsvorfälle, bei denen die endgültige Besteuerung während des gewöhnlichen Geschäftsverlaufs nicht abschließend ermittelt werden kann. Die Höhe der Rückstellungen für diese Sachverhalte basiert auf Schätzungen, ob und in welcher Höhe zusätzliche Ertragsteuern fällig werden. Etwaige Risiken aus einer abweichenden steuerlichen Behandlung werden in angemessener Höhe zurückgestellt. Sofern die endgültige Besteuerung dieser Geschäftsvorfälle von der anfänglich angenommenen abweicht, wird dies in der Periode, in der die Besteuerung abschließend ermittelt wird, Auswirkungen auf die tatsächlichen und latenten Steuern haben.

Daneben sind Schätzungen vorzunehmen, um bestimmen zu können, ob eine Wertberichtigung bei den aktiven latenten Steuern notwendig ist. Ausschlaggebend für die Beurteilung der Werthaltigkeit aktiver latenter Steuern ist die Einschätzung der Wahrscheinlichkeit der Umkehrung der Bewertungsunterschiede und der Nutzbarkeit der Verlustvorträge, die zum Ansatz von aktiven latenten Steuern geführt haben. Dies ist abhängig von der Entstehung künftiger steuerpflichtiger Gewinne während der Zeiträume, in denen sich steuerliche Bewertungsunterschiede umkehren und steuerliche Verlustvorträge geltend gemacht werden können. Es bestehen Unsicherheiten hinsichtlich der Auslegung komplexer Steuervorschriften und der Höhe und des Zeitpunkts künftiger zu versteuernder Einkünfte. Insbesondere vor dem Hintergrund der internationalen Verflechtungen können Unterschiede zwischen den tatsächlichen Ergebnissen und Annahmen oder künftigen Änderungen dieser Annahmen Änderungen des Steuerergebnisses in künftigen Perioden zur Folge haben.

[25] Eventualschulden

Eventualschulden sind mögliche Verpflichtungen, die aus vergangenen Ereignissen resultieren und deren Existenz durch zukünftige Ereignisse noch bestätigt wird, die nicht unter der Kontrolle des UMH Konzerns stehen. Darüber hinaus stellen gegenwärtige Verpflichtungen, die auf vergangenen Ereignissen beruhen, jedoch aufgrund eines unwahrscheinlichen Abflusses von Ressourcen mit wirtschaftlichem Nutzen nicht erfasst werden oder deren Höhe nicht ausreichend verlässlich geschätzt werden kann, Eventualschulden dar.

Die Angabe der Höhe der Eventualschulden erfolgt im Anhang, es sei denn, die Wahrscheinlichkeit des Abflusses von Ressourcen mit wirtschaftlichem Nutzen ist äußerst gering.

Eventualschulden werden mit der bestmöglichen Schätzung der möglichen künftigen Inanspruchnahme bewertet.

Eventualschulden für Prozessrisiken werden ausgewiesen, wenn die Ansatzvoraussetzungen zur Bildung einer Rückstellung nicht vorliegen, jedoch die Möglichkeit, dass sich aus dem jeweiligen Rechtsstreit eine Zahlungspflicht für ein Unternehmen des UMH Konzerns ergibt, nicht unwahrscheinlich ist. Risiken aus Rechtsstreitigkeiten werden nach ihrer Eintrittswahrscheinlichkeit bewertet.

Angaben zur Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

[26] Zinsüberschuss

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Zinserträge und laufende Erträge	7.047	8.583	-1.536
aus Kredit- und Geldmarktgeschäften	22	116	-94
aus Negativen Zinsen auf finanzielle Vermögenswerte	-1.704	-1.335	-369
aus Investmentanteilen	7.297	8.180	-883
aus sonstigen Forderungen	26	14	12
aus Beteiligungen	6	8	-2
aus Anteilen an Tochterunternehmen	1.400	1.600	-200
Erträge aus Gewinnabführungsverträgen	168	-	168
Zinsaufwendungen	-988	-2.328	1.340
für Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden	-81	-1.077	996
für die Aufzinsung von Leasingverbindlichkeiten	-887	-994	107
für Sonstige Verbindlichkeiten	-20	-257	237
Gesamt	6.227	6.255	-28

Die nach der Effektivzinsmethode vereinnahmten Zinserträge belaufen sich auf 22 TEuro (Vorjahr: 116 TEuro).

[27] Risikovorsorge

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Risikovorsorge für Forderungen an Kreditinstitute	-	-	-
Zuführung	-	-	-
Auflösung	-	-	-
Ergebnis aus Modifikation	-	-	-
Direkte Wertberichtigung	-	-	-
Eingänge auf direkt wertberichtigte Forderungen	-	-	-
Risikovorsorge für Forderungen an Kunden	-17	-54	37
Zuführung	-	-	-
Auflösung	-	-	-
Ergebnis aus Modifikation	-	-	-
Direkte Wertberichtigung	-18	-55	37
Eingänge auf direkt wertberichtigte Forderungen	1	1	-
Risikovorsorge für sonstige Forderungen	-	-	-
Zuführung	-	-	-
Auflösung	-	-	-
Ergebnis aus Modifikation	-	-	-
Direkte Wertberichtigung	-	-	-
Eingänge auf direkt wertberichtigte Forderungen	-	-	-
Gesamt	-17	-54	37

Auf Verträge mit Kunden im Sinne des IFRS 15 entfällt ein Wertminderungsaufwand in Höhe von -18 TEuro (Vorjahr: -55 TEuro).

[28] Provisionsüberschuss

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Provisionserträge	2.780.044	2.629.086	150.958
aus Absatzprovisionen	377.843	391.705	-13.862
aus Verwaltungsvergütungen	2.228.892	2.070.272	158.620
aus Wertpapierverwahrung	53.902	53.616	286
Sonstige	119.407	113.493	5.914
Provisionsaufwendungen	-1.214.155	-1.161.088	-53.067
für volumenabhängige Provisionen	-760.676	-729.382	-31.294
für umsatzabhängige Provisionen	-343.564	-351.680	8.116
für Wertpapierverwahrung	-4.592	-4.715	123
Sonstige	-105.323	-75.311	-30.012
Gesamt	1.565.889	1.467.998	97.891

Die Provisionserträge resultieren aus Verträgen mit Kunden einschließlich Investmentvermögen.

Die beim Absatz von Investmentanteilen mit Ausgabeaufschlag erzielten, vom Transaktionsvolumen abhängigen Absatzprovisionen dienen unter anderem der Abdeckung von Vertriebs- und Marketingaufwendungen. Die Höhe des Ausgabeaufschlags bemisst sich jeweils nach einem in den Anlagebedingungen festgesetzten prozentualen Zuschlag auf den Nettoinventarwert der ausgegebenen Fondsanteile. Die Ausgabeaufschläge werden zum Absatzzeitpunkt vereinnahmt.

Mit den Verwaltungsvergütungen wird die Verwaltung von Publikums- und Spezialfonds sowie individuellen Portfolios oder Portfolios im Rahmen institutioneller Advisory-Verträge vergütet. Verwaltungsvergütungen unterscheiden sich je nach den verwalteten Assetklassen und enthalten zum Teil erfolgsabhängige Anteile. Im Falle von erfolgsabhängigen Verwaltungsvergütungen erfolgt die Ertragsvereinnahmung, wenn die vereinbarten Outperformance-Kriterien in Bezug auf eine definierte Benchmark und den vereinbarten Bemessungszeitraum erfüllt wurden, da erst zu diesem Zeitpunkt kein signifikantes Stornierungsrisiko mehr besteht. Zum Teil werden zur Abdeckung vertraglich definierter Kosten Pauschalvergütungen erhoben. Die als Prozentsatz der Assets under Management vertraglich vereinbarten laufenden Verwaltungsvergütungen und Pauschalvergütungen werden zeitraumbezogen vereinnahmt, die Abrechnung erfolgt in der Regel monatlich.

Unter den Verwaltungsvergütungen werden auch die bei der Verwaltung von Immobilien-Investmentvermögen oder bei anderen alternativen Investmentvehikeln vereinbarten Investitionsvergütungen ausgewiesen. Diese werden jeweils zum Zeitpunkt des Übergangs von Nutzen und Lasten beziehungsweise im Falle von Projektenwicklungen zum Zeitpunkt der gemäß Baufortschritt in die Investmentvermögen abgerechneten Zahlungen vereinnahmt.

Die in der Tabelle ausgewiesenen Verwaltungsvergütungen beinhalten Provisionserträge, die die Kapitalverwaltungsgesellschaften des UMH Konzerns für die Durchführung von Wertpapierleihegeschäften für Rechnung der Kunden erhalten. Die hieraus entstehenden Erträge werden zeitraumbezogen über den Zeitraum der Leistungserbringung vereinnahmt. Die Provisionserträge aus Wertpapierleihegeschäften werden zwischen den Kapitalverwaltungsgesellschaften des Konzerns und den Investmentvermögen beziehungsweise den für Kunden in anderen Formaten verwalteten Vermögensmassen verteilt, aus denen die Wertpapiere verliehen werden.

Die Erträge aus der Wertpapierverwahrung entfallen im Wesentlichen auf die zeitraumbezogene Vereinnahmung der Depotgebühren für die bei der Union Investment Service Bank AG, Frankfurt am Main, geführten UnionDepots. Diese Depotgebühren werden monatlich als Forderung abgegrenzt und in der Regel im Dezember eingezogen. Daneben sind darin Gebühren für sonstige im Rahmen der Depotführung erbrachten Dienstleistungen enthalten, die zum Zeitpunkt der Leistungserbringung vereinnahmt werden.

Die sonstigen Provisionserträge beinhalten Erträge aus der Vermittlung von Investmentvermögen konzernfremder Kapitalverwaltungsgesellschaften.

[29] Ergebnis aus Finanzanlagen

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Ergebnis aus der Veräußerung von Aktien und anderen nicht festverzinslichen Wertpapieren inklusive Sonstigen Anteilsbesitzes	-5.018	2.443	-7.461
Ergebnis aus der Veräußerung von Investmentanteilen	-5.018	2.443	-7.461
Ergebnis aus der Veräußerung sowie der Wertänderung von Anteilen an Assoziierten Unternehmen	48.496	-	48.496
Realisiertes Ergebnis aus Anteilen an Assoziierten Unternehmen	48.496	-	48.496
Gesamt	43.478	2.443	41.035

[30] Sonstiges Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Ergebnis aus ohne Handelsabsicht abgeschlossenen derivativen Finanzinstrumenten	-96.954	-58.311	-38.643
Bewertungsergebnis aus ohne Handelsabsicht abgeschlossenen derivativen Finanzinstrumenten	-95.487	-52.850	-42.637
Realisiertes Ergebnis aus ohne Handelsabsicht abgeschlossenen derivativen Finanzinstrumenten	-1.467	-5.461	3.994
Ergebnis aus verpflichtend zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierten finanziellen Vermögenswerten	13.775	14.901	-1.126
Ergebnis aus verpflichtend zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierten finanziellen Vermögenswerten	13.775	14.901	-1.126
Bewertungsergebnis aus verpflichtend zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierten Investmentanteilen	13.775	14.901	-1.126
Gesamt	-83.179	-43.410	-39.769

[31] Ergebnis aus nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Joint Ventures	5.869	6.578	-709
Assoziierte Unternehmen	-1.266	27.293	-28.559
Gesamt	4.603	33.871	-29.268

[32] Verwaltungsaufwendungen

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Personalaufwendungen	-451.965	-428.002	-23.963
Löhne und Gehälter	-393.468	-374.560	-18.908
Soziale Abgaben	-42.779	-38.728	-4.051
Aufwendungen für Altersversorgung	-15.718	-14.714	-1.004
Sachaufwendungen	-390.552	-412.742	22.190
IT-Aufwendungen	-109.026	-105.488	-3.538
Beratung	-61.026	-57.883	-3.143
Öffentlichkeitsarbeit/Marketing	-59.050	-75.246	16.196
Bürobetrieb	-37.807	-45.867	8.060
Grundstücks- und Raumkosten	-23.081	-21.834	-1.247
Übrige	-100.562	-106.424	5.862
Abschreibungen	-76.577	-68.704	-7.873
Sachanlagen	-4.947	-4.807	-140
Immaterielle Vermögenswerte	-42.893	-38.603	-4.290
Nutzungsrechte	-28.737	-25.294	-3.443
Gesamt	-919.094	-909.448	-9.646

[33] Sonstiges betriebliches Ergebnis

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Sonstige betriebliche Erträge	36.474	33.133	3.341
Erträge aus der Auflösung von abgegrenzten Schulden	16.354	11.839	4.515
Erträge aus der Erstattung Sonstiger Steuern	4.240	6.637	-2.397
Wertaufholungen von Immateriellen Vermögenswerten	975	-	975
Erträge aus Währungsumrechnungsdifferenzen	671	176	495
Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen	197	979	-782
Mieterträge	218	471	-253
Sonstige Erträge aus dem Leasinggeschäft	0	1	-1
Erträge aus der Entkonsolidierung	-	847	-847
Übrige Sonstige betriebliche Erträge	13.819	12.183	1.636
Sonstige betriebliche Aufwendungen	-4.966	-13.608	8.642
Aufwendungen für Sonstige Steuern	-1.080	-9.392	8.312
Abschreibungen auf Erworbene Kundenbeziehungen	-994	-474	-520
Aufwendungen aus Währungsumrechnungsdifferenzen	-277	-331	54
Aufwendungen aus Verlustübernahmen	-175	-	-175
Aufwendungen für Restrukturierungsmaßnahmen	-25	-	-25
Sonstige Aufwendungen aus dem Leasinggeschäft	0	-36	36
Übrige Sonstige betriebliche Aufwendungen	-2.415	-3.375	960
Ergebnis aus Zur Veräußerung gehaltenen langfristigen Vermögenswerten und Veräußerungsgruppen ohne Geschäftsfeldqualität	-	73.006	-73.006
Ergebnis aus Zur Veräußerung gehaltenen Veräußerungsgruppen ohne Geschäftsfeldqualität	-	73.006	-73.006
Gesamt	31.508	92.531	-61.023

[34] Ertragsteuern

Die Ertragsteuern setzen sich wie folgt zusammen:

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Laufender Steueraufwand	-210.812	-187.254	-23.558
Latente Steuern	21.588	17.580	4.008
Gesamt	-189.224	-169.674	-19.550

Die nachfolgende Überleitungsrechnung zeigt den Zusammenhang zwischen dem Konzernergebnis vor Steuern und den Ertragsteuern im Geschäftsjahr:

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Konzernergebnis vor Steuern	649.415	650.186	-771
x Ertragsteuersatz	31,260%	31,260%	-
= erwarteter Ertragsteueraufwand im Geschäftsjahr	203.007	203.248	-241
Steuerminderung wegen steuerfreier Erträge	-22.674	-41.169	18.495
Mehrsteuern wegen nicht abzugsfähiger Aufwendungen	4.371	5.936	-1.565
Abweichende Gewerbesteuer	4.713	5.423	-710
Steuersatzdifferenzen auf Ergebnisbestandteile, die in anderen Ländern der Besteuerung unterliegen	-6.128	-4.274	-1.854
Effekte aus Steuersatzänderungen und neuen Steuern	-	-17	17
Laufende Steueraufwendungen /-erträge, die frühere Perioden betreffen	-1.687	-914	-773
Latente Steueraufwendungen/ -erträge, die frühere Perioden betreffen	4.937	256	4.681
Veränderung der Wertberichtigung auf aktive latente Steuern	-128	-155	27
Sonstiges	2.813	1.340	1.473
Steueraufwand nach IFRS	189.224	169.674	19.550

Der latente Steuerertrag, der auf das Entstehen beziehungsweise die Umkehrung temporärer Unterschiede zurückzuführen ist, die weder aus Verlustvorträgen noch aus Steuersatzdifferenzen resultieren, beläuft sich auf 26.524 TEuro (Vorjahr: 17.836 TEuro).

Der latente Steueraufwand (Steuerertrag), der auf Steuersatzänderungen oder auf der Einführung neuer Steuerarten beruht, ist der Überleitungsrechnung zu entnehmen.

Angaben zur Gesamtergebnisrechnung

[35] Umgliederungen in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

Im Vorjahr erfolgte aufgrund der Veränderung des Konsolidierungskreises eine Umgliederung von Umrechnungsdifferenzen aus der Währungsumrechnung ausländischer zur Veräußerung gehaltenen Tochterunternehmen in Höhe von -3.508 TEuro in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung. Im Vorjahr entstanden Verluste aus der Währungsumrechnung ausländischer zur Veräußerung gehaltenen Tochterunternehmen in Höhe von -8 TEuro.

Des Weiteren erfolgten im Geschäftsjahr sowie im Vorjahr keine weiteren Umgliederungen aus dem Erfolgsneutralen Konzernergebnis in die Konzern-Gewinn-und Verlustrechnung.

[36] Erfolgsneutrale Ertragsteuern

Auf die Bestandteile des Erfolgsneutralen Konzernergebnisses entfallen die folgenden Ertragsteuern:

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Bestandteile, die in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert werden (vor Steuern)	-4.608	1.655	-6.263
Erfolgsneutrale Ertragsteuern	-	0	0
Bestandteile, die in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert werden (nach Steuern)	-4.608	1.655	-6.263
Umrechnungsdifferenzen aus der Währungsumrechnung ausländischer Tochterunternehmen (vor Steuern)	-	-8	8
Erfolgsneutrale Ertragsteuern	-	0	0
Umrechnungsdifferenzen aus der Währungsumrechnung ausländischer Tochterunternehmen (nach Steuern)	-	-8	8
Anteiliges Erfolgsneutrales Ergebnis von nach der Equity-Methode bewerteten Joint Ventures und assoziierten Unternehmen (vor Steuern)	-4.608	1.663	-6.271
Erfolgsneutrale Ertragsteuern	-	-	-
Anteiliges Erfolgsneutrales Ergebnis von nach der Equity-Methode bewerteten Joint Ventures und assoziierten Unternehmen (nach Steuern)	-4.608	1.663	-6.271
Bestandteile, die nicht in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert werden (vor Steuern)	-14.909	-10.794	-4.115
Erfolgsneutrale Ertragsteuern	-2.661	7.281	-9.942

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Bestandteile, die nicht in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert werden (nach Steuern)	-17.570	-3.513	-14.057
Gewinne und Verluste aus Eigenkapitalinstrumenten, für die die Fair Value OCI-Option ausgeübt wurde (vor Steuern)	-116	1.882	-1.998
Erfolgsneutrale Ertragsteuern	-76	-21	-55
Gewinne und Verluste aus Eigenkapitalinstrumenten, für die die Fair Value OCI-Option ausgeübt wurde (nach Steuern)	-192	1.861	-2.053
Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste aus leistungsorientierten Plänen (vor Steuern)	-14.793	-12.676	-2.117
Erfolgsneutrale Ertragsteuern	-2.585	7.302	-9.887
Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste aus leistungsorientierten Plänen (nach Steuern)	-17.378	-5.374	-12.004
Erfolgsneutrales Konzernergebnis (vor Steuern)	-19.517	-9.139	-10.378
Erfolgsneutrale Ertragsteuern	-2.661	7.281	-9.942
Erfolgsneutrales Konzernergebnis (nach Steuern)	-22.178	-1.858	-20.320

Angaben zur Konzernbilanz

[37] Barreserve

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Kassenbestand	44	17	27
Gesamt	44	17	27

[38] Forderungen an Kreditinstitute

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Forderungen an inländische Kreditinstitute	561.031	510.566	50.465
Davon täglich fällig	558.087	509.188	48.899
Forderungen an ausländische Kreditinstitute	30.995	30.929	66
Davon täglich fällig	28.111	27.837	274
Gesamt	592.026	541.495	50.531

Der Buchwert stellt das maximale Ausfallrisiko der Forderungen dar.

[39] Forderungen an Kunden

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Forderungen an inländische Kunden	41.947	66.779	-24.832
Forderungen an ausländische Kunden	38.264	42.663	-4.399
Gesamt	80.211	109.442	-29.231

Bei allen Forderungen stellt der Buchwert das maximale Ausfallrisiko dar. Es bestehen keine gesicherten Forderungen (Vorjahr: keine).

Es bestehen keine Forderungen aus Arbeitgeberdarlehen an Angestellte (Vorjahr: keine).

Forderungen an Kunden aus abgegrenzten Depotgebühren für Anlagekonten nach dem Vermögensbildungsgesetz sind in Höhe von 5.466 TEuro (Vorjahr: 5.869 TEuro) enthalten.

[40] Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Aus sonstigen Geschäften	-	28.136	-28.136
Gesamt	-	28.136	-28.136

[41] Finanzanlagen

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere	1.686.246	1.477.112	209.134
Aktien	31	31	-
Investmentanteile	1.678.894	1.470.948	207.946
Sonstiger Anteilsbesitz	7.321	6.133	1.188
Anteile an Tochterunternehmen	56.804	26.361	30.443
Gesamt	1.743.050	1.503.473	239.577

Entwicklung der Finanzanlagen

	Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere TEUR	Anteile an Tochterunternehmen TEUR	Gesamt TEUR
Buchwert zum 01.01.2019	975.205	22.847	998.052
Anschaffungskosten zum 01.01.2019	990.683	6.650	997.333
Zugänge	840.727	2.239	842.966
Umbuchungen	-13.992	-	-13.992
Abgänge	-337.379	-	-337.379
Währungsumrechnung	0	-	0
Anschaffungskosten zum 31.12.2019	1.480.039	8.889	1.488.928
Kumulierte Veränderungen aus der Fair Value-Bewertung zum 01.01.2019	-15.478	16.197	719
Erfolgsneutrale Veränderungen aus der Fair Value-Bewertung in der Berichtsperiode	607	1.275	1.882
Erfolgswirksame Veränderungen aus der Fair Value-Bewertung in der Berichtsperiode	12.431	-	12.431
Umbuchungen Fair Value-Bewertung	-4.023	-	-4.023
Abgänge Fair Value-Bewertung	3.536	-	3.536
Veränderung aus Währungsumrechnung Fair Value-Bewertung	0	-	0
Kumulierte Veränderungen aus der Fair Value-Bewertung zum 31.12.2019	-2.927	17.472	14.545
Buchwert zum 31.12.2019	1.477.112	26.361	1.503.473

	Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere TEUR	Anteile an Tochterunternehmen TEUR	Gesamt TEUR
Anschaffungskosten zum 01.01.2020	1.480.039	8.889	1.488.928
Zugänge	812.030	50	812.080
Umbuchungen	1	-	1
Abgänge	-614.498	-50	-614.548
Veränderung des Konsolidierungskreises -Zugänge	1	31.746	31.747
Anschaffungskosten zum 31.12.2020	1.677.573	40.635	1.718.208
Kumulierte Veränderungen aus der Fair Value-Bewertung zum 01.01.2020	-2.927	17.472	14.545
Erfolgsneutrale Veränderungen aus der Fair Value-Bewertung in der Berichtsperiode	1.187	-1.303	-116
Erfolgswirksame Veränderungen aus der Fair Value-Bewertung in der Berichtsperiode	15.510	-	15.510
Umbuchungen Fair Value-Bewertung	-1.479	-	-1.479
Abgänge Fair Value-Bewertung	-3.618	0	-3.618
Kumulierte Veränderungen aus der Fair Value-Bewertung zum 31.12.2020	8.673	16.169	24.842
Buchwert zum 31.12.2020	1.686.246	56.804	1.743.050

[42] Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Anteile an Joint Ventures	54.008	59.060	-5.052
Anteile an assoziierten Unternehmen	7.735	71.127	-63.392
Gesamt	61.743	130.187	-68.444

Für die nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen liegen weder aktive Märkte vor, noch ist eine verlässliche Bestimmung der beizulegenden Zeitwerte unter Verwendung einer Bewertungstechnik, die nicht auf Marktdaten basiert, möglich. Anderweitige Märkte existieren nicht. Die Anteile an Joint Ventures und assoziierten Unternehmen sind dazu bestimmt, dem Geschäftsbetrieb des UMH Konzerns dauerhaft zu dienen.

Entwicklung der Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen

	Anteile an Joint Ventures TEUR	Anteile an assoziierten Unternehmen TEUR	Gesamt TEUR
Buchwert zum 01.01.2019	56.712	54.590	111.302
Veränderungen aus der Equity-Bewertung	2.348	17.166	19.514
Davon erfolgsneutrale Veränderungen	-4.230	-10.127	-14.357
Davon erfolgswirksame Veränderungen	6.578	27.293	33.871
Veränderung des Konsolidierungskreises	-	-629	-629
Buchwert zum 31.12.2019	59.060	71.127	130.187
Veränderungen aus der Equity-Bewertung	-5.052	-13.717	-18.769
Davon erfolgsneutrale Veränderungen	-10.921	-12.451	-23.372
Davon erfolgswirksame Veränderungen	5.869	-1.266	4.603
Veränderung des Konsolidierungskreises	-	-49.675	-49.675
Buchwert zum 31.12.2020	54.008	7.735	61.743

Die erfolgsneutral erfassten Veränderungen aus der Equity-Bewertung der Anteile an Joint Ventures sind in Höhe von -4.608 TEuro (Vorjahr: 1.663 TEuro) auf die Währungsumrechnung und in Höhe von -6.313 TEuro (Vorjahr: -5.893 TEuro) auf Ausschüttungen zurückzuführen.

Die erfolgsneutral erfassten Veränderungen aus der Equity-Bewertung der Anteile an assoziierten Unternehmen sind in Höhe von -12.451 TEuro (Vorjahr: -10.127 TEuro) auf Ausschüttungen zurückzuführen.

[43] Sachanlagen

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Grundstücke und Gebäude	24.621	16.346	8.275
Betriebs- und Geschäftsausstattung	12.087	9.094	2.993
Gesamt	36.708	25.440	11.268

Entwicklung der Sachanlagen

	Grundstücke und Gebäude TEUR	Betriebs- und Geschäftsausstattung TEUR	Gesamt TEUR
Buchwert zum 01.01.2019	14.331	7.956	22.287
Anschaffungskosten zum 01.01.2019	25.650	22.983	48.633
Zugänge	3.271	4.693	7.964
Umbuchungen	-	0	0
Abgänge	-	-2.738	-2.738
Anschaffungskosten zum 31.12.2019	28.921	24.938	53.859
Abschreibungen und Wertberichtigungen zum 01.01.2019	-11.319	-15.027	-26.346
Zugänge - Abschreibungen	-1.256	-3.550	-4.806
Umbuchungen	-	0	0
Abgänge - Abschreibungen	-	2.733	2.733
Abschreibungen und Wertberichtigungen zum 31.12.2019	-12.575	-15.844	-28.419
Buchwert zum 31.12.2019	16.346	9.094	25.440

	Grundstücke und Gebäude TEUR	Betriebs- und Geschäftsausstattung TEUR	Gesamt TEUR
Anschaffungskosten zum 01.01.2020	28.921	24.938	53.859
Zugänge	9.310	4.514	13.824
Abgänge	-5.975	-7.425	-13.400
Veränderung des Konsolidierungskreises -Zugänge	69	4.753	4.822
Anschaffungskosten zum 31.12.2020	32.325	26.780	59.105
Abschreibungen und Wertberichtigungen zum 01.01.2020	-12.575	-15.844	-28.419
Zugänge - Abschreibungen	-914	-4.032	-4.946
Abgänge - Abschreibungen	5.360	7.352	12.712
Abgänge - Wertberichtigungen	436	-	436
Veränderung des Konsolidierungskreises -Zugänge	-11	-2.169	-2.180
Abschreibungen und Wertberichtigungen zum 31.12.2020	-7.704	-14.693	-22.397
Buchwert zum 31.12.2020	24.621	12.087	36.708

Die betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer beträgt bei Betriebs- und Geschäftsausstattungen drei bis 13 Jahre.

Die Position Grundstücke und Gebäude enthält Einbauten in fremde Gebäude. Deren betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer orientiert sich an der jeweiligen Mietdauer.

[44] Immaterielle Vermögenswerte

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Geschäfts- oder Firmenwerte	98.778	-	98.778
Erworbene Software	112.333	117.248	-4.915
Selbsterstellte Software	1.954	-	1.954
Erworbene Kundenbeziehungen	65.165	3.793	61.372
Übrige Immaterielle Vermögenswerte	28.724	28.259	465
Gesamt	306.954	149.300	157.654

Mit Ausnahme des Geschäfts- oder Firmenwerts (Textziffer [71]) und einer in den Übrigen Immateriellen Vermögenswerten enthaltenen Marke in Höhe von 2.059 TEuro (Vorjahr: keine) verfügen sämtliche Immateriellen Vermögenswerte über eine begrenzte Nutzungsdauer.

Entwicklung der Immateriellen Vermögenswerte

	Geschäfts- oder Firmenwerte TEUR	Erworbene Software TEUR	Selbsterstellte Software TEUR	Erworbene Kundenbeziehungen TEUR	Übrige Immaterielle Vermögenswerte TEUR	Gesamt TEUR
Buchwert zum 01.01.2019	-	106.769	-	4.267	30.827	141.863
Anschaffungskosten zum 01.01.2019	-	330.087	-	5.690	42.909	378.686
Zugänge	-	46.517	-	-	-	46.517
Umbuchungen	-	0	-	-	-	0
Abgänge	-	-6.741	-	-	-	-6.741
Anschaffungskosten zum 31.12.2019	-	369.863	-	5.690	42.909	418.462
Abschreibungen und Wertberichtigungen zum 01.01.2019	-	-223.318	-	-1.423	-12.082	-236.823
Zugänge - Abschreibungen	-	-36.035	-	-474	-2.568	-39.077
Umbuchungen	-	0	-	-	-	0
Abgänge - Abschreibungen	-	2.053	-	-	-	2.053
Abgänge - Wertberichtigungen	-	4.685	-	-	-	4.685
Abschreibungen und Wertberichtigungen zum 31.12.2019	-	-252.615	-	-1.897	-14.650	-269.162
Buchwert zum 31.12.2019	-	117.248	-	3.793	28.259	149.300
Anschaffungskosten zum 01.01.2020	-	369.863	-	5.690	42.909	418.462
Zugänge	-	34.394	1.987	-	-	36.381
Abgänge	-	-27	-	-	-	-27
Veränderung des Konsolidierungskreises - Zugänge	98.778	1.846	-	62.366	2.272	165.262
Anschaffungskosten zum 31.12.2020	98.778	406.076	1.987	68.056	45.181	620.078
Wertaufholungen zum 01.01.2020	-	-	-	-	-	-
Zugänge	-	-	-	-	975	975
Wertaufholungen zum 31.12.2020	-	-	-	-	975	975
Abschreibungen und Wertberichtigungen zum 01.01.2020	-	-252.615	-	-1.897	-14.650	-269.162
Zugänge - Abschreibungen	-	-40.125	-33	-994	-2.735	-43.887
Abgänge - Abschreibungen	-	14	-	-	-	14
Veränderung des Konsolidierungskreises - Zugänge	-	-1.017	-	-	-47	-1.067
Abschreibungen und Wertberichtigungen zum 31.12.2020	-	-293.743	-33	-2.891	-17.432	-314.099
Buchwert zum 31.12.2020	98.778	112.333	1.954	65.165	28.724	306.954

Die betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer für Erworbene Software beträgt überwiegend vier beziehungsweise fünf Jahre, für Erworbene Kundenbeziehungen zwölf beziehungsweise 20 Jahre und für Übrige Immaterielle Vermögenswerte 15 Jahre. Die Nutzungsdauer für Selbsterstellte Software beträgt fünf Jahre. Die planmäßige Abschreibung erfolgt linear.

[45] Ertragsteueransprüche

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Laufende Ertragsteueransprüche	25.518	7.904	17.614
Inland	20.070	2.242	17.828
Ausland	5.448	5.662	-214
Latente Ertragsteueransprüche	81.816	82.546	-730
Aktive Steuerabgrenzungen (erfolgswirksam)	207.959	117.651	90.308
Aktive Steuerabgrenzungen (erfolgsneutral)	51.019	43.333	7.686
Saldierung	-177.162	-78.438	-98.724
Gesamt	107.334	90.450	16.884

Die aktiven latenten Steuern, die erwartungsgemäß erst nach Ablauf von zwölf Monaten realisiert werden, betragen 77.677 TEuro (bezogen auf den Nettowert, Vorjahr: 76.212 TEuro).

Aktive latente Steuern bilden die potenziellen Ertragsteuerentlastungen aus zeitlich begrenzten Unterschieden zwischen Wertansätzen der Vermögenswerte und Schulden in der Konzernbilanz nach IFRS und den Steuerbilanzwerten nach lokalen steuerrechtlichen Vorschriften der Konzernunternehmen ab.

Für Verlustvorträge in Höhe von 969 TEuro (Vorjahr: 512 TEuro) werden keine latenten Steuern angesetzt, da die Realisierung aus heutiger Sicht nicht als sicher angesehen werden kann.

Die latenten Ertragsteueransprüche wurden im Zusammenhang mit folgenden Bilanzposten gebildet:

Aktiva	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Investmentanteile	2.315	4.131	-1.816
Anteile an Tochterunternehmen und Beteiligungen	0	96	-96
Sachanlagen	119	119	-
Immaterielle Vermögenswerte	10	10	-
Sonstige Aktiva	1.496	1.483	13
Passiva
Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	53.659	25.410	28.249
Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer	94.833	82.853	11.980
Andere Rückstellungen	633	639	-6
Sonstige Passiva	9.553	13.368	-3.815
Leasingverbindlichkeiten	96.360	32.875	63.485
Gesamt	258.978	160.984	97.994

[46] Sonstige Aktiva

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Sonstige finanzielle Forderungen	180.667	170.528	10.139
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	179.174	169.296	9.878
Davon gegenüber Sondervermögen	176.967	166.508	10.459
Übrige Sonstige Forderungen	1.493	1.232	261
Sonstige Steueransprüche	14.649	22.865	-8.216
Übrige Sonstige Aktiva	13.303	13.880	-577
Davon aktivierte Überdeckung aus leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen	108	-	108
Davon als Vermögenswerte erfasste Erstattungsansprüche gemäß IAS 19.116	12.280	11.011	1.269
Rechnungsabgrenzungsposten	8.800	9.790	-990
Gesamt	217.419	217.063	356

Der Buchwert der Sonstigen finanziellen Forderungen stellt das maximale Ausfallrisiko der Forderungen dar.

[47] Nutzungsrechte

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Nutzungsrechte für Grundstücke und Gebäude	295.030	97.025	198.005
Nutzungsrechte für Betriebs- und Geschäftsausstattung	5.329	5.938	-609
Gesamt	300.359	102.963	197.396

Die Nutzungsrechte für Grundstücke und Gebäude stiegen insbesondere aufgrund des Erstbezugs der Büroräume im WINX in Frankfurt am Main sowie der Verlängerung der Mietverträge für die Büroräume im Emporio in Hamburg.

Entwicklung der Nutzungsrechte

	Grundstücke und Gebäude TEUR	Betriebs- und Geschäftsausstattung TEUR	Gesamt TEUR
Buchwert zum 01.01.2019	111.198	6.869	118.067
Zugänge	2.939	1.888	4.827
Neubewertung	5.607	-225	5.382
Abschreibung	-22.719	-2.575	-25.294
Abgänge	-	-19	-19
Buchwert zum 31.12.2019	97.025	5.938	102.963
Buchwert zum 01.01.2020	97.025	5.938	102.963
Veränderung des Konsolidierungskreises -Zugänge	18.532	-	18.532
Zugänge	167.853	2.580	170.433
Neubewertung	37.191	-13	37.178
Abschreibung	-25.571	-3.166	-28.737
Abgänge	-	-10	-10
Buchwert zum 31.12.2020	295.030	5.329	300.359

[48] Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Finanzanlagen	39.218	37.740	1.478
Gesamt	39.218	37.740	1.478

[49] Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Verbindlichkeiten gegenüber inländischen Kreditinstituten	30.101	26.884	3.217
Verbindlichkeiten gegenüber ausländischen Kreditinstituten	0	-	0
Gesamt	30.101	26.884	3.217

[50] Verbindlichkeiten gegenüber Kunden

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Verbindlichkeiten gegenüber inländischen Kunden	1.503	1.137	366
Verbindlichkeiten gegenüber ausländischen Kunden	22	30	-8
Gesamt	1.525	1.167	358

[51] Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Aus Garantiezusagen	179.852	87.166	92.686
Aus sonstigen Geschäften	-	9.475	-9.475
Gesamt	179.852	96.641	83.211

[52] Rückstellungen

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer	239.497	211.924	27.573
Rückstellungen für leistungsorientierte Pensionsverpflichtungen	153.334	137.642	15.692
Rückstellungen für andere langfristig fällige Leistungen an Arbeitnehmer	85.604	73.726	11.878
Davon Rückstellungen für Altersteilzeitregelungen	35.671	21.737	13.934
Davon Übrige Rückstellungen für andere langfristig fällige Leistungen an Arbeitnehmer	49.933	51.989	-2.056
Rückstellungen für Leistungen aus Anlass der Beendigung des Arbeitsverhältnisses	559	556	3
Davon Rückstellungen für Leistungen aus Anlass der Beendigung des Arbeitsverhältnisses im Rahmen von Restrukturierungen	559	556	3
Andere Rückstellungen	17.885	16.735	1.150
Übrige Rückstellungen	17.885	16.735	1.150
Gesamt	257.382	228.659	28.723

Rückstellungen für leistungsorientierte Pensionsverpflichtungen

Die Rückstellungen für leistungsorientierte Pläne betreffen sowohl geschlossene Versorgungssysteme, in die keine neuen Teilnehmer mehr aufgenommen werden, als auch offene Systeme unter anderem für Vorstandsmitglieder oder Geschäftsführer. Neu eintretenden Mitarbeitern werden in Deutschland fast ausschließlich beitragsorientierte Versorgungspläne angeboten. Eine Rückstellung ist für diese Pläne nicht anzusetzen. Im Ausland zeigt sich das Bild der Versorgungspläne heterogener, da hier sowohl beitrags- als auch leistungsorientierte Pläne bestehen, die einem kleinen Teil neuer Mitarbeiter offenstehen. Insgesamt ist der Anteil der ausländischen Zusagen am gesamten konzernweiten Verpflichtungsumfang unwesentlich.

Der Aufwand für beitragsorientierte Versorgungspläne beträgt im Geschäftsjahr -5.665 TEuro (Vorjahr: -5.486 TEuro) und wird in den Verwaltungsaufwendungen unter den Aufwendungen für Altersversorgung erfasst.

Der Barwert der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen lässt sich in folgende Risikoklassen einteilen:

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Deutschland	393.413	358.527	34.886
Endgehaltsabhängige Pläne	185.528	165.306	20.222
Leistungsorientierte Beitragspläne	207.885	193.221	14.664
Ausland	7.619	6.972	647
Endgehaltsabhängige Pläne	-	-	-
Leistungsorientierte Beitragspläne	7.619	6.972	647
Gesamt	401.032	365.499	35.533

Bei den Endgehaltsabhängigen Rentenzusagen handelt es sich um Rentenzusagen des Arbeitgebers an Arbeitnehmer in Abhängigkeit von der Höhe des letzten Entgelts vor Eintritt des Versorgungsfalls. Es ist überwiegend von einer lebenslangen Zahlungsverpflichtung auszugehen. Die Rentenhöhe ist in Deutschland in der Regel nach § 16 Absatz 1 BetrAVG gemäß der Entwicklung des Verbraucherpreises oder der Nettolöhne alle drei Jahre anzupassen. Wesentliche Risikoaktoren bei den endgehaltsabhängigen Versorgungsplänen stellen somit die Langlebigkeit, die Gehaltsdynamik, das Inflationsrisiko sowie der Abzinsungszinssatz dar.

Einen bedeutenden, vom Unternehmen nicht zu beeinflussenden, Risikofaktor stellt das Marktzinsniveau für erstrangige festverzinsliche Industrieanleihen dar, da der daraus abgeleitete Zins sowohl die Höhe der Verpflichtungen als auch die Bewertung des Planvermögens beeinflusst. Bei entsprechender Plangestaltung beziehungsweise Vermögensanlage kann durch Herstellung einer Kongruenz dieses Risiko eingeschränkt werden.

Bei den leistungsorientierten Beitragsplänen handelt es sich mehrheitlich um Zusagen auf fixe Kapitalbeiträge beziehungsweise festverzinste Beiträge, die teilweise vom Arbeitnehmer und teilweise vom Arbeitgeber erbracht werden. Das dominierende Versorgungssystem wird hierbei durch den Arbeitnehmer über Entgeltumwandlung finanziert. Beim anderen maßgeblichen System sind die Beiträge bezügedynamisch und müssen vom Arbeitgeber erbracht werden. Dieses Versorgungssystem ist jedoch für Neueintritte geschlossen.

Die Pensionspläne in Deutschland unterliegen keinen Mindestfinanzierungsanforderungen. Die ausländischen Pensionspläne unterliegen teilweise nationalen Bestimmungen, die aber keine Vorgaben für eine Mindestdotierung enthalten.

Der Barwert der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen hat sich wie folgt entwickelt:

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Anfangsbestand zum 01.01.	365.499	315.731	49.768
Laufender Dienstzeitaufwand	7.908	6.718	1.190
Zinsaufwand	3.660	5.540	-1.880
Tatsächliche Rentenzahlungen	-5.845	-5.985	140
Beiträge von Arbeitnehmern	5.380	4.675	705
Versicherungsmathematische Gewinne (-)/Verluste (+)	24.430	38.820	-14.390
Davon aus erfahrungsbedingten Anpassungen	12.275	10.118	2.157
Davon aus Veränderungen von finanziellen Annahmen	12.155	28.702	-16.547
Endbestand zum 31.12.	401.032	365.499	35.533

Bei der Bewertung der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen wurden folgende versicherungsmathematischen Annahmen angewendet:

	31.12.2020 Prozent	31.12.2019 Prozent	Veränderung Prozentpunkte
Abzinsungssatz	0,75	1,00	-0,25
Gehaltssteigerung	0,00 - 2,50	0,00 - 2,50	-
Rentenerhöhung	0,00 - 3,00	0,00 - 3,00	-
Fluktuationsquote	0,00 - 6,00	0,00 - 6,00	-

Für die Parameter Gehaltssteigerung beziehungsweise Rentenerhöhung ergeben sich auf der Grundlage des Barwerts der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen gewichtete absolute Prozentsätze in Höhe von 1,49 Prozent (Vorjahr: 1,48 Prozent) beziehungsweise 1,47 Prozent (Vorjahr: 1,47 Prozent). Der gewichtete absolute Prozentsatz der Fluktuationsquote beträgt 0,79 Prozent (Vorjahr: 0,83 Prozent).

Sensitivitätsanalyse

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Sensitivität der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen gegenüber den zentralen versicherungsmathematischen Annahmen. Die dargestellten Effekte beruhen dabei auf einer isolierten Betrachtung der Veränderung einer Annahme, bei der die übrigen Annahmen gleich bleiben. Korrelationseffekte zwischen einzelnen Parametern werden nicht berücksichtigt.

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Änderung des Barwerts der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen zum Stichtag, wenn	401.032	365.499	35.533
der Abzinsungssatz um 100 Basispunkte höher wäre	-43.339	-40.154	-3.185
der Abzinsungssatz um 100 Basispunkte niedriger wäre	58.658	54.234	4.424
die künftige Gehaltssteigerung 50 Basispunkte höher wäre	4.788	3.313	1.475
die künftige Gehaltssteigerung 50 Basispunkte niedriger wäre	-4.545	-5.134	589
die künftige Rentensteigerung 25 Basispunkte höher wäre	6.630	5.831	799
die künftige Rentensteigerung 25 Basispunkte niedriger wäre	-6.309	-5.554	-755
die künftige Lebenserwartung um ein Jahr zunehmen würde	7.132	6.352	780
die künftige Lebenserwartung um ein Jahr abnehmen würde	-7.327	-6.540	-787

Die Duration der leistungsorientierten Verpflichtungen beträgt zum Ende des Geschäftsjahrs im Inland 14 Jahre (Vorjahr: 14 Jahre), im Ausland 11 Jahre (Vorjahr: 11 Jahre).

Planvermögen

Der Finanzierungsstatus der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen stellt sich wie folgt dar:

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Barwert der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen	401.032	365.499	35.533
Davon nicht über Planvermögen finanziert	84.832	79.729	5.103
Davon über Planvermögen finanziert	316.200	285.770	30.430
Abzüglich des beizulegenden Zeitwerts des Planvermögens	-247.806	-227.857	-19.949
Leistungsorientierte Pensionsverpflichtungen (netto)	153.226	137.642	15.584
Aktivierte Überdeckung	108	-	108
Ausgewiesene Rückstellungen für leistungsorientierte Pensionsverpflichtungen	153.334	137.642	15.692
Beizulegender Zeitwert der Erstattungsansprüche	12.280	11.011	1.269

Das Planvermögen hat sich wie folgt entwickelt:

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Anfangsbestand zum 01.01.	227.857	194.199	33.658
Zinserträge	2.310	3.458	-1.148
Erträge/Aufwendungen aus dem Planvermögen (ohne Zinserträge)	10.175	25.955	-15.780
Dotierungen der Planvermögen	11.844	9.161	2.683
Davon Beiträge der Arbeitgeber	6.477	4.499	1.978
Davon Beiträge der Arbeitnehmer	5.367	4.662	705
Erbrachte Pensionszahlungen	-4.380	-4.916	536
Endbestand zum 31.12.	247.806	227.857	19.949

Das tatsächliche Ergebnis aus Planvermögen beträgt im Geschäftsjahr 12.485 TEuro (Vorjahr: 29.413 TEuro).

Im folgenden Geschäftsjahr sind Einzahlungen in Planvermögen in Höhe von 1 1.555 TEuro (Vorjahr: 8.904 TEuro) geplant.

Das Planvermögen besteht im Wesentlichen aus Ansprüchen aus Versicherungsverträgen und Investmentanteilen mit breit diversifizierten Portfolien. Die im Zusammenhang mit Ansprüchen aus Versicherungsverträgen bestehenden Risiken im Planvermögen werden von den Versorgungsträgern VGUeV und RVP regelmäßig überprüft, um den Deckungsgrad der Verpflichtung zu ermitteln.

Die Pensionsverpflichtungen und das Planvermögen bestehen im Euro-Währungsraum. Der beizulegende Zeitwert des Planvermögens verteilt sich auf folgende Anlageklassen:

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Investmentanteile (Wertpapierfonds) -Ohne Marktpreisnotierung in einem aktiven Markt	148.376	133.815	14.561
Investmentanteile (Immobilienfonds) -Ohne Marktpreisnotierung in einem aktiven Markt	571	500	71
Ansprüche aus Versicherungsverträgen	98.859	93.542	5.317
Gesamt	247.806	227.857	19.949

Erstattungsansprüche

Die Erstattungsansprüche haben sich wie folgt entwickelt:

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Anfangsbestand zum 01.01.	11.011	9.515	1.496
Zinserträge	110	166	-56
Erträge/Aufwendungen aus den Erstattungsansprüchen (ohne Zinserträge)	-538	189	-727
Dotierungen der Erstattungsansprüche	1.717	1.280	437
Davon Beiträge der Arbeitgeber	1.704	1.267	437
Davon Beiträge der Arbeitnehmer	13	13	-
Erbrachte Pensionszahlungen	-20	-139	119
Endbestand zum 31.12.	12.280	11.011	1.269

Das tatsächliche Ergebnis aus Erstattungsansprüchen beträgt im Geschäftsjahr -428 TEuro (Vorjahr: 355 TEuro).

Entwicklung der Anderen Rückstellungen

	Übrige Rückstellungen TEUR	Gesamt TEUR
Anfangsbestand zum 01.01.2020	16.735	16.735
Zuführungen	1.087	1.087
Inanspruchnahmen	-778	-778
Auflösungen	-140	-140
Effekt aus der Erhöhung des abgezinsten Betrags im Zeitablauf und Änderung des Abzinsungssatzes	20	20
Endbestand zum 31.12.2020	17.885	17.885

Die Restlaufzeiten der Anderen Rückstellungen gliedern sich wie folgt:

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Übrige Rückstellungen	17.885	16.735	1.150
Bis drei Monate	0	-	0
Drei Monate bis ein Jahr	556	604	-48
Ein Jahr bis fünf Jahre	7.303	7.300	3
Über fünf Jahre	9.018	8.604	414
Unbestimmte Laufzeit	1.008	227	781

[53] Ertragsteuerverpflichtungen

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Laufende Ertragsteuerverpflichtungen	57.055	66.531	-9.476
Rückstellungen für Ertragsteuern	57.054	66.290	-9.236
Verbindlichkeiten aus Ertragsteuern	1	241	-240
Latente Ertragsteuerverpflichtungen	2.876	1.975	901
Passive Steuerabgrenzungen (erfolgswirksam)	162.120	73.284	88.836
Passive Steuerabgrenzungen (erfolgsneutral)	17.918	7.129	10.789
Saldierung	-177.162	-78.438	-98.724
Gesamt	59.931	68.506	-8.575

Rückstellungen für Ertragsteuern sind Steuerverpflichtungen, für die noch kein rechtskräftiger Steuerbescheid ergangen ist. Die Verbindlichkeiten aus Ertragsteuern beinhalten Zahlungsverpflichtungen aus laufenden Ertragsteuern gegenüber in- und ausländischen Finanzverwaltungen.

Passive latente Steuern bilden die potenziellen Ertragsteuerbelastungen aus zeitlich begrenzten Unterschieden zwischen Wertansätzen der Vermögenswerte und Schulden in der Konzernbilanz nach IFRS und den Steuerbilanzwerten nach lokalen steuerrechtlichen Vorschriften der Konzernunternehmen ab. Die passiven latenten Steuern, die erwartungsgemäß erst nach Ablauf von zwölf Monaten realisiert werden, betragen 2.045 TEuro (bezogen auf den Nettowert, Vorjahr: 1.159 TEuro).

Die latenten Ertragsteuerverpflichtungen wurden im Zusammenhang mit folgenden Bilanzposten gebildet:

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Aktiva
Investmentanteile	5.245	1.426	3.819
Anteile an Tochterunternehmen und Beteiligungen	1.613	346	1.267
Sachanlagen	8	11	-3
Immaterielle Vermögenswerte	23.947	4.004	19.943
Sonstige Aktiva	147	589	-442
Nutzungsrechte	95.690	32.520	63.170
Passiva
Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	29	-	29
Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer	53.267	41.355	11.912
Andere Rückstellungen	61	90	-29
Sonstige Passiva	31	72	-41
Gesamt	180.038	80.413	99.625

[54] Sonstige Passiva

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten	13.025	18.391	-5.366
Verbindlichkeiten aus aktivierter Mietsoftware	5.851	5.780	71
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	4.753	576	4.177
Übrige Sonstige Verbindlichkeiten	2.421	12.035	-9.614
Finanzielle Verbindlichkeiten aus bedingten Gegenleistungen im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen	-	5.000	-5.000
Sonstige Steuerverpflichtungen	46.696	51.159	-4.463
Abgegrenzte Schulden	805.850	780.460	25.390
Davon für Vertriebsprovisionen	630.522	596.377	34.145
Übrige Sonstige Passiva	76	148	-72
Rechnungsabgrenzungsposten	48	25	23
Gesamt	865.695	855.183	10.512

[55] Leasingverbindlichkeiten

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Grundstücke und Gebäude	297.065	98.174	198.891
Betriebs- und Geschäftsausstattung	5.356	5.966	-610
Gesamt	302.421	104.140	198.281

[56] Eigenkapital

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Gezeichnetes Kapital	87.130	87.130	-
Kapitalrücklage	18.617	18.617	-
Gewinnrücklagen	1.171.839	919.363	252.476
Fair Value OCI-Rücklage	20.362	20.496	-134
Rücklage aus der Währungsumrechnung	8.203	12.811	-4.608
Konzerngewinn	450.752	472.330	-21.578
Nicht beherrschende Anteile	31.256	23.779	7.477
Gesamt	1.788.159	1.554.526	233.633

Gezeichnetes Kapital

Das Gezeichnete Kapital entspricht dem Grundkapital der UMH AG. Dieses beträgt 87.130 TEuro (Vorjahr: 87.130 TEuro) und ist eingeteilt in 29.043.466 (Vorjahr: 29.043.466) voll eingezahlte und auf den Namen lautende Stückaktien. Zum Abschlussstichtag hat der UMH Konzern keine eigenen Aktien im Bestand. Vorzugsrechte oder Beschränkungen in Bezug auf die Ausschüttung von Dividenden liegen nicht vor.

Im Geschäftsjahr wurde aufgrund des Hauptversammlungsbeschlusses vom 15. Mai 2020 eine Dividende in Höhe von 6,89 Euro je Aktie (Vorjahr: 8,47 Euro je Aktie) ausgeschüttet. Dies entspricht einer gezahlten Dividende in Höhe von 200.109 TEuro (Vorjahr: 245.998 TEuro).

Der Hauptversammlung am 17. Mai 2021 wird eine Dividende in Höhe von 7,96 Euro je Aktie vorgeschlagen. Das Ausschüttungsvolumen beträgt demnach 231.186 TEuro. Der Aufsichtsrat der UMH AG hat in seiner Sitzung am 26. Februar 2021 dem Gewinnverwendungsvorschlag zugestimmt.

Kapitalrücklage

Die Kapitalrücklage enthält die Agiobeträge aus der Ausgabe von Gesellschaftsanteilen.

Gewinnrücklagen

Die Gewinnrücklagen beinhalten thesaurierte Gewinne aus Vorjahren, die versicherungsmathematischen Gewinne und Verluste nach IAS 19.120(c) aus leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen, den Planvermögen und den Erstattungsansprüchen nach IAS 19.116 sowie die Effekte aus der IFRS-Erstanwendung.

Veränderung der Gewinnrücklagen durch erfolgsneutrale Ergebniskomponenten:

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste aus leistungsorientierten Plänen	-17.168	-4.997	-12.171
Gesamt	-17.168	-4.997	-12.171

Fair Value OCI-Rücklage

Die Fair Value OCI-Rücklage enthält die erfolgsneutralen Fair Value-Bewertungseffekte aus Finanzinstrumenten der Kategorie "Erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bewertet" nach Berücksichtigung der darauf entfallenden latenten Steuern. Eine erfolgswirksame Erfassung ist bei diesen Instrumenten nicht vorgesehen.

Veränderung der Fair Value OCI-Rücklage durch erfolgsneutrale Ergebniskomponenten:

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Gewinne und Verluste aus Eigenkapitalinstrumenten, für die die Fair Value OCI-Option ausgeübt wurde	-134	1.801	-1.935
Gesamt	-134	1.801	-1.935

Rücklage aus der Währungsumrechnung

In der Rücklage aus der Währungsumrechnung werden Fremdwährungseffekte ausgewiesen, die im Zusammenhang mit der Umrechnung von auf Fremdwährung lautenden Abschlüssen der Konzerngesellschaften in Euro als Konzernberichtswährung entstehen.

Veränderung der Rücklage aus der Währungsumrechnung durch erfolgsneutrale Ergebniskomponenten:

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Anteiliges Erfolgsneutrales Ergebnis von nach der Equity-Methode bewerteten Joint Ventures und assoziierten Unternehmen	-4.608	1.663	-6.271
Gesamt	-4.608	1.663	-6.271

Rücklage aus den zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten

Diese Position enthält im Vorjahr Eigenkapitalbestandteile eines zur Veräußerung gehaltenen Tochterunternehmens ohne Geschäftsfeldqualität.

Veränderung der Rücklage aus den zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten:

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Umrechnungsdifferenzen aus der Währungsumrechnung ausländischer Tochterunternehmen	-	-8	8
Gesamt	-	-8	8

Nicht beherrschende Anteile

Die Nicht beherrschenden Anteile beinhalten die nicht der UMH AG zustehenden Anteile am Eigenkapital von Tochterunternehmen.

Veränderung der Nicht beherrschenden Anteile durch erfolgsneutrale Ergebniskomponenten:

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Gewinne und Verluste aus Eigenkapitalinstrumenten, für die die Fair Value OCI-Option ausgeübt wurde	-57	61	-118
Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste aus leistungsorientierten Plänen	-211	-378	167
Gesamt	-268	-317	49

Angaben zu den Finanzinstrumenten

[57] Kategorien von Finanzinstrumenten

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte	845.010	818.432	26.578
Forderungen an Kreditinstitute	584.132	538.462	45.670
Forderungen an Kunden	80.211	109.442	-29.231
Sonstige finanzielle Forderungen	180.667	170.528	10.139
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Verbindlichkeiten	44.651	40.663	3.988
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	30.101	26.884	3.217
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	1.525	1.167	358
Sonstige finanzielle Verpflichtungen	13.025	12.612	413
Leasingverbindlichkeiten	302.421	104.140	198.281
Verpflichtend zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierte finanzielle Vermögenswerte	1.726.054	1.539.905	186.149
Forderungen an Kreditinstitute	7.894	3.033	4.861
Finanzanlagen	1.678.942	1.470.996	207.946
Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	-	28.136	-28.136
Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	39.218	37.740	1.478
Zur erfolgsneutralen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Vermögenswerte	64.108	32.477	31.631
Finanzanlagen
Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere inklusive Sonstigen Anteilsbesitzes	7.304	6.116	1.188
Anteile an Tochterunternehmen	56.804	26.361	30.443
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Verbindlichkeiten	179.852	101.641	78.211
Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	179.852	96.641	83.211
Finanzielle Verbindlichkeiten aus bedingten Gegenleistungen im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen	-	5.000	-5.000

Im UMH Konzern wird aktuell für alle Beteiligungen in Form von Eigenkapitalinstrumenten und nicht konsolidierten Tochterunterunternehmen die Fair Value OCI-Option ausgeübt. Der UMH Konzern hält diese Klassifizierung von strategischen Finanzinvestitionen für aussagekräftiger. Bei jeder neuen Beteiligung wird im Einzelfall entschieden, wie diese Beteiligung eingestuft wird. Im Geschäftsjahr wurden Dividenden in Höhe von 1.406 TEuro aus diesen Finanzinstrumenten vereinnahmt (im Vorjahr: 1.607 TEuro). Aufgrund der Veräußerung von zwei (Vorjahr: eine) Beteiligungen beziehungsweise einer (Vorjahr: keine) Liquidation wurde die darauf entfallende aufgelaufene Fair Value OCI-Rücklage in Höhe von 0 TEuro (Vorjahr: 6 TEuro) in die Gewinnrücklagen umgebucht. Auf diese Beteiligungen entfiel keine Dividende (Vorjahr: 0,2 TEuro).

Für alle Anlagen in Eigenkapitalinstrumente wird die Fair Value OCI-Option ausgeübt.

Erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bewertete Vermögenswerte (beim Erstansatz als erfolgsneutral bewertet eingestuft)	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Aktien	31	31	-
Sonstiger Anteilsbesitz	7.273	6.086	1.187
Anteile an nicht konsolidierten Tochterunternehmen	56.804	26.361	30.443
Gesamt	64.108	32.478	31.630

In der laufenden Periode wurden keine Umgliederungen von finanziellen Vermögenswerten zwischen den Bewertungskategorien vorgenommen.

[58] Kreditrisikoexposition

	Investmentgrade			NR - nicht eingestuft beziehungsweise kein Rating erforderlich
	Stufe 1 TEUR	Stufe 2 TEUR	Stufe 3 TEUR	Stufe 1 TEUR	Stufe 2 TEUR	Stufe 3 TEUR
Forderungen an Kreditinstitute	578.304	-	-	-	5.829	-
Davon Kontokorrent	578.304	-	-	-	-	-
Davon in Deutschland	558.087	-	-	-	-	-
Davon in restlicher EU	20.016	-	-	-	-	-
Davon sonstige	201	-	-	-	-	-
Davon aus Lieferungen und Leistungen	-	-	-	-	5.829	-
Davon in Deutschland	-	-	-	-	2.817	-
Davon in restlicher EU	-	-	-	-	2.387	-
Davon sonstige	-	-	-	-	625	-
Forderungen an Kunden	251	-	-	-	79.858	102
Davon an Privatkunden	-	-	-	-	6.921	101
Davon in Deutschland	-	-	-	-	6.921	101
Davon in restlicher EU	-	-	-	-	-	-
Davon sonstige	-	-	-	-	-	-
Davon an andere Finanzinstitute	251	-	-	-	69.938	-
Davon in Deutschland	251	-	-	-	32.117	-
Davon in restlicher EU	-	-	-	-	35.707	-
Davon sonstige	-	-	-	-	2.114	-
Davon an Sonstige	-	-	-	-	2.999	1
Davon in Deutschland	-	-	-	-	2.276	1
Davon in restlicher EU	-	-	-	-	540	-
Davon sonstige	-	-	-	-	183	-
Sonstige finanzielle Forderungen	-	-	-	-	180.667	-
Davon an Sondervermögen	-	-	-	-	176.967	-
Davon in Deutschland	-	-	-	-	133.187	-
Davon in restlicher EU	-	-	-	-	43.780	-
Davon sonstige	-	-	-	-	-	-
Davon an Sonstige	-	-	-	-	3.700	-
Davon in Deutschland	-	-	-	-	2.965	-
Davon in restlicher EU	-	-	-	-	570	-
Davon sonstige	-	-	-	-	165	-
Gesamt	578.555	-	-	-	266.354	102

	31.12.2020 TEUR
Forderungen an Kreditinstitute	584.133
Davon Kontokorrent	578.304
Davon in Deutschland	558.087
Davon in restlicher EU	20.016
Davon sonstige	201
Davon aus Lieferungen und Leistungen	5.829
Davon in Deutschland	2.817
Davon in restlicher EU	2.387
Davon sonstige	625
Forderungen an Kunden	80.211
Davon an Privatkunden	7.022
Davon in Deutschland	7.022
Davon in restlicher EU	-
Davon sonstige	-
Davon an andere Finanzinstitute	70.189
Davon in Deutschland	32.368
Davon in restlicher EU	35.707
Davon sonstige	2.114
Davon an Sonstige	3.000
Davon in Deutschland	2.277
Davon in restlicher EU	540
Davon sonstige	183
Sonstige finanzielle Forderungen	180.667
Davon an Sondervermögen	176.967
Davon in Deutschland	133.187
Davon in restlicher EU	43.780
Davon sonstige	-
Davon an Sonstige	3.700
Davon in Deutschland	2.965
Davon in restlicher EU	570
Davon sonstige	165
Gesamt	845.011

	Investmentgrade			NR - nicht eingestuft beziehungsweise kein Rating erforderlich
	Stufe 1 TEUR	Stufe 2 TEUR	Stufe 3 TEUR	Stufe 1 TEUR	Stufe 2 TEUR	Stufe 3 TEUR
Forderungen an Kreditinstitute	533.992	-	-	-	4.470	-
Davon Kontokorrent	533.992	-	-	-	-	-
Davon in Deutschland	509.188	-	-	-	-	-
Davon in restlicher EU	24.501	-	-	-	-	-
Davon sonstige	303	-	-	-	-	-
Davon aus Lieferungen und Leistungen	-	-	-	-	4.470	-
Davon in Deutschland	-	-	-	-	1.379	-
Davon in restlicher EU	-	-	-	-	2.045	-
Davon sonstige	-	-	-	-	1.046	-
Forderungen an Kunden	-	-	-	-	109.442	-
Davon an Privatkunden	-	-	-	-	7.912	-
Davon in Deutschland	-	-	-	-	7.912	-
Davon in restlicher EU	-	-	-	-	-	-
Davon sonstige	-	-	-	-	-	-
Davon an andere Finanzinstitute	-	-	-	-	98.346	-
Davon in Deutschland	-	-	-	-	57.042	-
Davon in restlicher EU	-	-	-	-	37.596	-
Davon sonstige	-	-	-	-	3.708	-
Davon an Sonstige	-	-	-	-	3.184	-
Davon in Deutschland	-	-	-	-	1.825	-
Davon in restlicher EU	-	-	-	-	919	-
Davon sonstige	-	-	-	-	441	-
Sonstige finanzielle Forderungen	-	-	-	-	170.528	-
Davon an Sondervermögen	-	-	-	-	166.508	-
Davon in Deutschland	-	-	-	-	129.506	-
Davon in restlicher EU	-	-	-	-	37.002	-
Davon sonstige	-	-	-	-	-	-
Davon an Sonstige	-	-	-	-	4.020	-
Davon in Deutschland	-	-	-	-	3.206	-
Davon in restlicher EU	-	-	-	-	667	-
Davon sonstige	-	-	-	-	146	-
Gesamt	533.992	-	-	-	284.439	-

	31.12.2019 TEUR
Forderungen an Kreditinstitute	538.462
Davon Kontokorrent	533.992
Davon in Deutschland	509.188
Davon in restlicher EU	24.501
Davon sonstige	303
Davon aus Lieferungen und Leistungen	4.470
Davon in Deutschland	1.379
Davon in restlicher EU	2.045
Davon sonstige	1.046
Forderungen an Kunden	109.442
Davon an Privatkunden	7.912
Davon in Deutschland	7.912
Davon in restlicher EU	-
Davon sonstige	-
Davon an andere Finanzinstitute	98.346
Davon in Deutschland	57.042
Davon in restlicher EU	37.596
Davon sonstige	3.708
Davon an Sonstige	3.184
Davon in Deutschland	1.825
Davon in restlicher EU	919
Davon sonstige	441
Sonstige finanzielle Forderungen	170.528
Davon an Sondervermögen	166.508
Davon in Deutschland	129.506
Davon in restlicher EU	37.002
Davon sonstige	-
Davon an Sonstige	4.020
Davon in Deutschland	3.206
Davon in restlicher EU	667
Davon sonstige	146
Gesamt	818.431

Forderungen mit einer Non-Investmentgrade Einstufung liegen im Geschäftsjahr und im Vorjahr nicht vor.

Bei den zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Finanzinstrumenten stellt der Buchwert das maximale Ausfallrisiko dar. Für das maximale Ausfallrisiko der begebenen Finanzgarantie siehe Textziffer [73].

[59] Bruttobuchwerte und Risikovorsorge

Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte:

Forderungen an Kreditinstitute	Stufe 1 TEUR	Stufe 2 TEUR	Stufe 3 TEUR	Gesamt TEUR
Anfangsbestand zum 01.01.2019	507.222	5.074	-	512.296
Zugang neuer finanzieller Vermögenswerte	13.285.001	43.358	-	13.328.359
Umbuchung nach zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 1	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 2	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 3	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 1	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 2	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 3	-	-	-	-
Direkte Wertberichtigung	-	-	-	-
Abgänge und Tilgung finanzieller Vermögenswerte	-13.258.266	-43.962	-	-13.302.228
Buchwerterhöhung aufgrund von Modifikation	-	-	-	-
Buchwertverringerung aufgrund von Modifikation	-	-	-	-
Amortisationen, Marktwertänderungen und sonstige Bewertungsänderungen	-	-	-	-
Währungsumrechnungsdifferenzen	36	1	-	37
Endbestand zum 31.12.2019	533.992	4.470	-	538.462

Forderungen an Kreditinstitute	Stufe 1 TEUR	Stufe 2 TEUR	Stufe 3 TEUR	Gesamt TEUR
Anfangsbestand zum 01.01.2020	533.992	4.470	-	538.462
Veränderung des Konsolidierungskreises -Zugänge	36.546	-	-	36.546
Zugang neuer finanzieller Vermögenswerte	13.640.365	52.836	-	13.693.201
Umbuchung nach zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 1	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 2	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 3	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 1	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 2	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 3	-	-	-	-
Direkte Wertberichtigung	-	-	-	-
Abgänge und Tilgung finanzieller Vermögenswerte	-13.632.534	-51.481	-	-13.684.015
Buchwerterhöhung aufgrund von Modifikation	-	-	-	-
Buchwertverringerung aufgrund von Modifikation	-	-	-	-
Amortisationen, Marktwertänderungen und sonstige Bewertungsänderungen	-	-	-	-
Währungsumrechnungsdifferenzen	-65	4	-	-61
Endbestand zum 31.12.2020	578.304	5.829	-	584.133

Forderungen an Kunden	Stufe 1 TEUR	Stufe 2 TEUR	Stufe 3 TEUR	Gesamt TEUR
Anfangsbestand zum 01.01.2019	16	83.545	-	83.561
Zugang neuer finanzieller Vermögenswerte	-	450.248	-	450.248
Umbuchung nach zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 1	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 2	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 3	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 1	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 2	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 3	-	-	-	-
Direkte Wertberichtigung	-	-55	-	-55
Abgänge und Tilgung finanzieller Vermögenswerte	-16	-424.302	-	-424.318
Buchwerterhöhung aufgrund von Modifikation	-	-	-	-
Buchwertverringerung aufgrund von Modifikation	-	-	-	-
Amortisationen, Marktwertänderungen und sonstige Bewertungsänderungen	-	-	-	-
Währungsumrechnungsdifferenzen	-	6	-	6
Endbestand zum 31.12.2019	-	109.442	-	109.442

Forderungen an Kunden	Stufe 1 TEUR	Stufe 2 TEUR	Stufe 3 TEUR	Gesamt TEUR
Anfangsbestand zum 01.01.2020	-	109.442	-	109.442
Veränderung des Konsolidierungskreises -Zugänge	955	1.534	-	2.489
Zugang neuer finanzieller Vermögenswerte	-	420.119	-	420.119
Umbuchung nach zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 1	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 2	-	-	111	111
Transfer aus Stufe 3	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 1	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 2	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 3	-	-111	-	-111
Direkte Wertberichtigung	-	-12	-6	-18
Abgänge und Tilgung finanzieller Vermögenswerte	-704	-451.120	-3	-451.827
Buchwerterhöhung aufgrund von Modifikation	-	-	-	-
Buchwertverringerung aufgrund von Modifikation	-	-	-	-
Amortisationen, Marktwertänderungen und sonstige Bewertungsänderungen	-	-	-	-
Währungsumrechnungsdifferenzen	-	6	-	6
Endbestand zum 31.12.2020	251	79.858	102	80.211

Sonstige finanzielle Forderungen	Stufe 1 TEUR	Stufe 2 TEUR	Stufe 3 TEUR	Gesamt TEUR
Anfangsbestand zum 01.01.2019	-	141.666	-	141.666
Zugang neuer finanzieller Vermögenswerte	-	2.279.637	-	2.279.637
Umbuchung nach zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 1	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 2	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 3	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 1	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 2	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 3	-	-	-	-
Direkte Wertberichtigung	-	-	-	-
Abgänge und Tilgung finanzieller Vermögenswerte	-	-2.250.789	-	-2.250.789
Buchwerterhöhung aufgrund von Modifikation	-	-	-	-
Buchwertverringerung aufgrund von Modifikation	-	-	-	-
Amortisationen, Marktwertänderungen und sonstige Bewertungsänderungen	-	-	-	-
Währungsumrechnungsdifferenzen	-	14	-	14
Endbestand zum 31.12.2019	-	170.528	-	170.528

Sonstige finanzielle Forderungen	Stufe 1 TEUR	Stufe 2 TEUR	Stufe 3 TEUR	Gesamt TEUR
Anfangsbestand zum 01.01.2020	-	170.528	-	170.528
Veränderung des Konsolidierungskreises -Zugänge	-	1.394	-	1.394
Zugang neuer finanzieller Vermögenswerte	-	2.377.515	-	2.377.515
Umbuchung nach zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 1	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 2	-	-	-	-
Transfer aus Stufe 3	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 1	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 2	-	-	-	-
Transfer nach Stufe 3	-	-	-	-
Direkte Wertberichtigung	-	-	-	-
Abgänge und Tilgung finanzieller Vermögenswerte	-	-2.368.759	-	-2.368.759
Buchwerterhöhung aufgrund von Modifikation	-	-	-	-
Buchwertverringerung aufgrund von Modifikation	-	-	-	-
Amortisationen, Marktwertänderungen und sonstige Bewertungsänderungen	-	-	-	-
Währungsumrechnungsdifferenzen	-	-11	-	-11
Endbestand zum 31.12.2020	-	180.667	-	180.667

Im abgelaufenen Geschäftsjahr und im Vorjahr wurde keine Risikovorsorge nach IFRS 9.5.5 erfasst, da der ermittelte Betrag nicht materiell war. Es bestehen keine Kreditverluste von Vermögenswerten mit bereits bei Erwerb oder Ausreichung beeinträchtigter Bonität (POCI).

Die in den Tabellen enthaltenen Bruttobuchwerte der Stufe 2 entstammen vollständig den im simplified approach geführten Beständen.

[60] Ertrags-, Aufwands-, Gewinn- und Verlustposten

Nettogewinne und -verluste

Nettogewinne und -verluste aus Finanzinstrumenten verteilen sich in der jeweils angegebenen Höhe auf die Kategorien des IFRS 9 für finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Verbindlichkeiten:

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete Finanzinstrumente	-81.081	-33.073	-48.008
Verpflichtend zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierte finanzielle Vermögenswerte	-81.081	-33.073	-48.008
Erfolgsneutral mit dem beizulegenden Zeitwert bewertete Finanzinstrumente	1.398	1.607	-209
Zur erfolgsneutralen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Vermögenswerte	1.398	1.607	-209
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet	-1.573	-2.047	474
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete Vermögenswerte	-1.491	-970	-521
Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete Verbindlichkeiten	-82	-1.077	995

Die Nettogewinne und -verluste umfassen Ergebnisse aus der erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert beziehungsweise Wertminderungen und Wertaufholungen sowie Ergebnisse aus der Veräußerung und vorzeitigen Tilgung der jeweiligen Finanzinstrumente. Darüber hinaus werden Zinserträge und -aufwendungen sowie laufende Erträge einbezogen.

Zinserträge und -aufwendungen

Für finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Verbindlichkeiten, die nicht erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, ergeben sich folgende Gesamtzinserträge und -aufwendungen:

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Zinserträge	48	116	-68
Zinsaufwendungen und Negative Zinsen auf finanzielle Vermögenswerte	-1.605	-2.109	504

[61] Beizulegende Zeitwerte

Soweit für finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Verbindlichkeiten ein aktiver Markt vorliegt, werden die jeweiligen Börsenkurse am Abschlussstichtag als beizulegender Zeitwert zugrunde gelegt. Bei Investmentanteilen entsprechen die beizulegenden Zeitwerte den durch die Kapitalverwaltungsgesellschaften nach nationalen investmentrechtlichen Vorschriften veröffentlichten Rücknahmepreisen (Net Asset Value). Sehen die Vertragsbedingungen eines Investmentvermögens vor, dass ein Rücknahmeabschlag erhoben wird, ist der beizulegende Zeitwert um diesen Abschlag vermindert.

Für nicht an einem aktiven Markt notierte Eigenkapitalinstrumente der Finanzanlagen erfolgt die Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts grundsätzlich auf Basis von Ertragswertverfahren unter Verwendung von Parametern wie Planzahlen, ermittelten freien Cashflows, Betafaktoren oder risikoadjustierten und interpolierten Zinssätzen anhand der Basisdiskontkurve.

Für Finanzmittel, kurzfristige Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Forderungen, Kontokorrent- und Tagesgeldeinlagen bei Kreditinstituten sowie für kurzfristige Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Verbindlichkeiten, Kontokorrentverbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten sowie Kreditaufnahmen ohne oder mit kurzfristiger Zinsbindung wird aufgrund der kurzen Restlaufzeit der Buchwert als realistische Schätzung des beizulegenden Zeitwerts verwendet.

Für die in der Tabelle enthaltenen finanziellen Vermögenswerte entsprechen die Buchwerte dem Betrag, der das maximale Ausfallrisiko am besten darstellt, dem das Unternehmen zum Abschlussstichtag ausgesetzt ist, wobei gehaltene Sicherheiten oder andere Kreditbesicherungen nicht berücksichtigt wurden. Die Negativen Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten resultieren im Wesentlichen in Höhe von 168.078 TEuro (Vorjahr: 77.000 TEuro) aus Kapitalerhaltungszusagen für das Altersvorsorgeprodukt UniProfiRente sowie in Höhe von 11.774 TEuro (Vorjahr: 10.165 TEuro) für Mindestzahlungszusagen aus den von konzernangehörigen Kapitalverwaltungsgesellschaften aufgelegten Garantiefonds.

Die Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte erfolgt für alle Klassen von Finanzinstrumenten nach den zuvor dargestellten Bewertungsmethoden.

Aktiva	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Forderungen an Kreditinstitute (Beizulegender Zeitwert)	592.026	541.495	50.531
Forderungen an Kreditinstitute (Buchwert)	592.026	541.495	50.531
Forderungen an Kunden (Beizulegender Zeitwert)	80.211	109.442	-29.231
Forderungen an Kunden (Buchwert)	80.211	109.442	-29.231
Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten (Beizulegender Zeitwert)	-	28.136	-28.136
Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten (Buchwert)	-	28.136	-28.136
Finanzanlagen (Beizulegender Zeitwert)	1.743.050	1.503.473	239.577
Finanzanlagen (Buchwert)	1.743.050	1.503.473	239.577
Sonstige finanzielle Forderungen (Beizulegender Zeitwert)	180.667	170.528	10.139
Sonstige finanzielle Forderungen (Buchwert)	180.667	170.528	10.139
Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte (Beizulegender Zeitwert)	39.218	37.740	1.478
Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte (Buchwert)	39.218	37.740	1.478

Passiva	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten (Beizulegender Zeitwert)	30.101	26.884	3.217
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten (Buchwert)	30.101	26.884	3.217
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden (Beizulegender Zeitwert)	1.525	1.167	358
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden (Buchwert)	1.525	1.167	358
Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten (Beizulegender Zeitwert)	179.852	96.641	83.211
Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten (Buchwert)	179.852	96.641	83.211
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten (Beizulegender Zeitwert)	13.025	18.391	-5.366
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten (Buchwert)	13.025	18.391	-5.366
Finanzielle Verbindlichkeiten aus bedingten Gegenleistungen im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen (Beizulegender Zeitwert)		5.000	-5.000
Finanzielle Verbindlichkeiten aus bedingten Gegenleistungen im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen (Buchwert)	-	5.000	-5.000

[62] Hierarchie der beizulegenden Zeitwerte

Vermögenswerte und Schulden, die in der Bilanz mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet werden

Die wiederkehrenden Bewertungen des beizulegenden Zeitwerts werden wie folgt in die Level der Bewertungshierarchie eingeordnet:

Aktiva	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Forderungen an Kreditinstitute	7.894	3.033	4.861
Davon Level 1	-	-	-
Davon Level 2	7.894	3.033	4.861
Davon Level 3	-	-	-
Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	-	28.136	-28.136
Davon Level 1	-	-	-
Davon Level 2	-	-	-
Davon Level 3	-	28.136	-28.136
Finanzanlagen	1.743.050	1.503.473	239.577
Davon Level 1	-	-	-
Davon Level 2	1.674.495	1.462.924	211.571
Davon Level 3	68.555	40.550	28.005
Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	39.218	37.740	1.478
Davon Level 1	-	-	-
Davon Level 2	39.218	37.740	1.478
Davon Level 3	-	-	-
Gesamt	1.790.162	1.572.382	217.780

Passiva	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	179.852	96.641	83.211
Davon Level 1	-	-	-
Davon Level 2	179.852	87.165	92.687
Davon Level 3	-	9.475	-9.475
Finanzielle Verbindlichkeiten aus bedingten Gegenleistungen im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen	-	5.000	-5.000
Davon Level 1	-	-	-
Davon Level 2	-	-	-
Davon Level 3	-	5.000	-5.000
Gesamt	179.852	101.641	78.211

Level 1-Bewertungen zum beizulegenden Zeitwert sind solche, die sich aus notierten Preisen auf aktiven Märkten für identische finanzielle Vermögenswerte oder Schulden ergeben.

Level 2-Bewertungen zum beizulegenden Zeitwert sind solche, die auf Parametern beruhen, die nicht notierten Preisen für Vermögenswerte und Schulden wie in Level 1 entsprechen und entweder direkt oder indirekt abgeleitet werden. Investmentanteile, die zur Eigenanlage gehalten werden, sind grundsätzlich dieser Bewertungsstufe zugeordnet.

Level 3-Bewertungen zum beizulegenden Zeitwert sind solche, die sich aus Modellen ergeben, welche Parameter für die Bewertung von Vermögenswerten oder Schulden verwenden, die nicht auf beobachtbaren Marktdaten basieren.

Umgruppierungen

Bei am Abschlussstichtag gehaltenen Vermögenswerten, deren beizulegender Zeitwert auf wiederkehrender Basis bewertet wird, fanden im Geschäftsjahr keine Umgruppierungen zwischen den Leveln 1, 2 und 3 statt.

Umgruppierungen zwischen den Leveln 1 und 2 finden zu dem Zeitpunkt statt, an dem sich eine Veränderung der Inputfaktoren ergibt, die für die Einordnung in die Bewertungshierarchie relevant ist.

Beizulegende Zeitwerte in Level 3

Die wiederkehrenden Bewertungen des beizulegenden Zeitwerts von Vermögenswerten in Level 3 entwickelten sich im Geschäftsjahr wie folgt:

Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Anfangsbestand zum 01.01.	28.136	48.924	-20.788
Veränderungen aus der Fair Value-Bewertung	1.615	-20.787	22.402
Davon erfolgswirksam	1.615	-20.787	22.402
Abgänge (Verkäufe)	-29.751	-	-29.751
Endbestand zum 31.12.	-	28.136	-28.136

Finanzanlagen	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Anfangsbestand zum 01.01.	40.550	35.366	5.184
Zugänge (Käufe)	1.455	4.051	-2.596
Zugang von Tochterunternehmen (Erwerb)	31.747	-	31.747
Veränderungen aus der Fair Value-Bewertung	-3.803	2.133	-5.936
Davon erfolgswirksam	-3.687	251	-3.938
Davon erfolgsneutral	-116	1.882	-1.998
Abgänge (Verkäufe)	-1.394	-1.000	-394
Endbestand zum 31.12.	68.555	40.550	28.005

Die wiederkehrenden Bewertungen des beizulegenden Zeitwerts von Schulden in Level 3 entwickelten sich im Geschäftsjahr wie folgt:

Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Anfangsbestand zum 01.01.	9.475	7.838	1.637
Veränderungen aus der Fair Value-Bewertung	4.415	1.638	2.777
Davon erfolgswirksam	4.415	1.638	2.777
Abgänge (Verkäufe)	-13.891	-	-13.891
Endbestand zum 31.12.	-	9.475	-9.475

Finanzielle Verbindlichkeiten aus bedingten Gegenleistungen im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Anfangsbestand zum 01.01.	5.000	5.000	-
Abgänge (Verkäufe)	-5.000	-	-5.000
Endbestand zum 31.12.	-	5.000	-5.000

Im Rahmen der Prozesse zur Bewertung des beizulegenden Zeitwerts wird zu jedem Abschlussstichtag überprüft, inwieweit die für die Bewertung eingesetzten Bewertungsmethoden weiterhin üblich und die in die Bewertungsmethoden eingehenden Bewertungsparameter am Markt beobachtbar sind. Auf Grundlage dieser Prüfung wird eine Zuordnung des beizulegenden Zeitwerts zu den Leveln der Bewertungshierarchie vorgenommen. Umgruppierungen zwischen den Leveln finden im UMH Konzern grundsätzlich statt, sobald sich eine Veränderung der Inputfaktoren ergibt, die für die Einordnung in die Bewertungshierarchie relevant ist. Bei allen Schritten dieses Prozesses werden sowohl die Besonderheiten der jeweiligen Produktart als auch die Besonderheiten in den Geschäftsmodellen der Konzernunternehmen berücksichtigt.

Die Call- und Put-Optionen auf Geschäftsanteile der ZBI Partnerschafts-Holding GmbH wurden letztmalig zum Zeitpunkt des Unternehmenszusammenschlusses wie folgt bewertet. Der Ermittlung des Unternehmenswerts wurde ein risikoadjustierter Zinssatz von 10,46 Prozent (Vorjahr: 10,43 Prozent) zugrunde gelegt, im Black-Scholes-Modell wurde eine 360-Tage-Volatilität von 48,0 Prozent und risikolose Zinssätze von Null verwendet (Vorjahr: 360-Tage-Volatilität von 26,6 Prozent und risikolose Zinssätze von Null). Der für das Geschäftsjahr ausgewiesene Betrag des erfolgswirksamen Verlusts in Höhe von -2.800 TEuro (Vorjahr: -22.425 TEuro) wird in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung in dem Posten Sonstiges Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten ausgewiesen.

Der für das Geschäftsjahr ausgewiesene Betrag des erfolgswirksamen Verlusts aus Vermögenswerten im Posten Finanzanlagen in Höhe von -3.687 TEuro (Vorjahr: 251 TEuro) wird in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung in dem Posten Sonstiges Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten ausgewiesen. Der Betrag des erfolgsneutral erfassten Verlusts in Höhe von -116 TEuro (Vorjahr: 1.882 TEuro) wird in der Gesamtergebnisrechnung in dem Posten Gewinne und Verluste aus Eigenkapitalinstrumenten, die zur erfolgsneutralen Bewertung eingestuft wurden, ausgewiesen.

Die Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts für Anteile an Tochterunternehmen in Level 3 erfolgt auf Basis von Discounted Cashflow-Verfahren unter Verwendung der nicht beobachtbaren Inputfaktoren künftige Cashflows und risikoadjustierte Zinssätze. Die risikoadjustierten Zinssätze bewegten sich in einer Spanne zwischen 8,76 Prozent und 11,30 Prozent (Vorjahr: zwischen 8,96 Prozent und 10,50 Prozent). Für eine Beteiligung an einem Start-Up wurde eine Pre-Money-Valuation anhand der Bewertung zur letzten Finanzierungsrunde durchgeführt. Der Bilanzposten Finanzanlagen enthält Investmentanteile (Anteile an Private Equity Fonds). Der beizulegende Zeitwert entspricht den von den Kapitalverwaltungsgesellschaften nach nationalen investmentrechtlichen Vorschriften veröffentlichten Rücknahmepreisen (Net Asset Value). Die Ermittlung des Rücknahmepreises basiert im Wesentlichen auf den von den konzernfremden Verwaltern der Zielfonds übermittelten Discounted Cashflow-basierten Werten.

Für Finanzanlagen sowie Positive und Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten, deren beizulegender Zeitwert anhand von Bewertungsmodellen ermittelt wird, wird auf eine Sensitivitätsanalyse verzichtet, da die sich ergebenden Effekte unwesentlich sind.

Vermögenswerte und Schulden, die nicht mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet werden

Wiederkehrende Bewertungen des beizulegenden Zeitwerts von Vermögenswerten und Schulden, die in der Bilanz nicht mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet werden, für die der beizulegende Zeitwert aber angegeben wird, werden wie folgt in die Stufen der Bewertungshierarchie eingeordnet:

Aktiva	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Forderungen an Kreditinstitute	584.132	538.462	45.670
Davon Level 1	-	-	-
Davon Level 2	584.132	538.462	45.670
Davon Level 3	-	-	-
Forderungen an Kunden	80.211	109.442	-29.231
Davon Level 1	-	-	-
Davon Level 2	80.211	109.442	-29.231
Davon Level 3	-	-	-
Sonstige finanzielle Forderungen	180.667	170.528	10.139
Davon Level 1	-	-	-
Davon Level 2	180.667	170.528	10.139
Davon Level 3	-	-	-
Gesamt	845.010	818.432	26.578

Passiva	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	30.101	26.884	3.217
Davon Level 1	-	-	-
Davon Level 2	30.101	26.884	3.217
Davon Level 3	-	-	-
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	1.525	1.167	358
Davon Level 1	-	-	-
Davon Level 2	1.525	1.167	358
Davon Level 3	-	-	-
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten	13.025	18.391	-5.366
Davon Level 1	-	-	-
Davon Level 2	7.174	12.612	-5.438
Davon Level 3	5.851	5.780	71
Gesamt	44.651	46.443	-1.792

Bei den sonstigen finanziellen Verbindlichkeiten werden die Verbindlichkeiten aus Mietsoftware dem Fair Value Level 3 zugeordnet. Da es sich überwiegend um kurzfristige Verbindlichkeiten handelt, entspricht der bilanzierte Buchwert dem Fair Value. Unsicherheiten bei der Bewertung ergeben sich aus der zukünftigen Ausübung von Verlängerungs- und Kündigungsoptionen.

[63] Analyse der vertraglichen Fälligkeiten

In der Fälligkeitsanalyse werden die vertraglich vereinbarten Zahlungsmittelzu- und -abflüsse dargestellt:

Aktiva	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Forderungen an Kreditinstitute	592.026	541.495	50.531
Bis ein Monat	591.927	541.487	50.440
Ein Monat bis drei Monate	99	8	91
Drei Monate bis ein Jahr	-	-	-
Ein Jahr bis fünf Jahre	-	-	-
Über fünf Jahre	-	-	-
Unbestimmte Laufzeit	-	-	-
Forderungen an Kunden	80.536	109.841	-29.305
Bis ein Monat	70.417	96.465	-26.048
Ein Monat bis drei Monate	2.564	3.887	-1.323
Drei Monate bis ein Jahr	277	2.573	-2.296
Ein Jahr bis fünf Jahre	3.949	3.642	307
Über fünf Jahre	3.199	3.236	-37
Unbestimmte Laufzeit	130	38	92
Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	-	28.136	-28.136
Bis ein Monat	-	-	-
Ein Monat bis drei Monate	-	-	-
Drei Monate bis ein Jahr	-	-	-
Ein Jahr bis fünf Jahre	-	28.136	-28.136
Über fünf Jahre	-	-	-
Unbestimmte Laufzeit	-	-	-
Finanzanlagen	1.743.050	1.503.473	239.577
Bis ein Monat	-	-	-
Ein Monat bis drei Monate	-	-	-
Drei Monate bis ein Jahr	-	-	-
Ein Jahr bis fünf Jahre	-	-	-
Über fünf Jahre	-	-	-
Unbestimmte Laufzeit	1.743.050	1.503.473	239.577

Aktiva	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Sonstige finanzielle Forderungen	180.667	170.528	10.139
Bis ein Monat	171.443	167.897	3.546
Ein Monat bis drei Monate	2.531	427	2.104
Drei Monate bis ein Jahr	6.402	1.874	4.528
Ein Jahr bis fünf Jahre	10	60	-50
Über fünf Jahre	278	264	14
Unbestimmte Laufzeit	3	6	-3
Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	39.218	37.740	1.478
Bis ein Monat	-	-	-
Ein Monat bis drei Monate	-	-	-
Drei Monate bis ein Jahr	-	-	-
Ein Jahr bis fünf Jahre	-	-	-
Über fünf Jahre	-	-	-
Unbestimmte Laufzeit	39.218	37.740	1.478

Passiva	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	30.101	26.884	3.217
Bis ein Monat	30.101	26.884	3.217
Ein Monat bis drei Monate	-	-	-
Drei Monate bis ein Jahr	-	-	-
Ein Jahr bis fünf Jahre	-	-	-
Über fünf Jahre	-	-	-
Unbestimmte Laufzeit	-	-	-
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	1.525	1.167	358
Bis ein Monat	1.525	1.167	358
Ein Monat bis drei Monate	-	-	-
Drei Monate bis ein Jahr	-	-	-
Ein Jahr bis fünf Jahre	-	-	-
Über fünf Jahre	-	-	-
Unbestimmte Laufzeit	-	-	-
Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	57.065	101.131	-44.066
Bis ein Monat	1.492	1.075	417
Ein Monat bis drei Monate	200	170	30
Drei Monate bis ein Jahr	1.875	3.843	-1.968
Ein Jahr bis fünf Jahre	10.288	14.974	-4.686
Über fünf Jahre	43.210	81.069	-37.859
Unbestimmte Laufzeit	-	-	-
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten	13.026	18.390	-5.364
Bis ein Monat	7.236	5.109	2.127
Ein Monat bis drei Monate	178	6	172
Drei Monate bis ein Jahr	1.386	2.316	-930
Ein Jahr bis fünf Jahre	2.973	2.325	648
Über fünf Jahre	11	8.634	-8.623
Unbestimmte Laufzeit	1.242	-	1.242

Passiva	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Finanzielle Verbindlichkeiten aus bedingten Gegenleistungen im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen	-	5.000	-
Bis ein Monat	-	-	-
Ein Monat bis drei Monate	-	-	-
Drei Monate bis ein Jahr	-	-	-
Ein Jahr bis fünf Jahre	-	5.000	-
Über fünf Jahre	-	-	-
Unbestimmte Laufzeit	-	-	-
Leasingverbindlichkeiten	305.765	107.832	197.933
Bis ein Monat	2.891	2.309	582
Ein Monat bis drei Monate	6.568	4.433	2.135
Drei Monate bis ein Jahr	27.928	19.487	8.441
Ein Jahr bis fünf Jahre	127.902	62.103	65.799
Über fünf Jahre	140.476	19.500	120.976
Unbestimmte Laufzeit	-	-	-

In der voranstehenden Tabelle wurden unter den Negativen Marktwerten aus derivativen Finanzinstrumenten die undiskontierten vertraglichen Zahlungsverpflichtungen aus den Kapitalerhaltungs- und Garantiezusagen aller UniProfiRente-Verträge und Garantiefonds abzüglich der diesen Verträgen zum Bilanzstichtag zugeordneten Vermögenswerte ausgewiesen, soweit diese Verträge zum Bilanzstichtag einen negativen Marktwert der Kapitalerhaltungs- beziehungsweise Garantiezusagen aufwiesen.

Unter den Negativen Marktwerten aus derivativen Finanzinstrumenten waren im Vorjahr die Ausübungspreise der kontrahierten Verkaufsoptionen auf Geschäftsanteile der ZBI PartnerschaftsHolding GmbH, Erlangen, ausgewiesen, bei denen die UMH Stillhalter war.

Sonstige Angaben	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Finanzielle Garantien	50.827	55.749	-4.922
Bis ein Monat	-	-	-
Ein Monat bis drei Monate	-	-	-
Drei Monate bis ein Jahr	-	-	-
Ein Jahr bis fünf Jahre	-	-	-
Über fünf Jahre	-	-	-
Unbestimmte Laufzeit	50.827	55.749	-4.922

Für Finanzielle Garantien werden Nominalbeträge angegeben, diese entsprechen nicht den erwarteten Zahlungsmittelabflüssen.

[64] Darstellung der Fremdwährungsvolumina

Aktiva	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Forderungen an Kreditinstitute	406	1.401	-995
US-Dollar (USD)	210	692	-482
Schweizer Franken (CHF)	-	-	-
Japanische Yen (JPY)	-	-	-
Britische Pfund (GBP)	161	669	-508
Polnische Zloty (PLN)	-	-	-
Hongkong-Dollar (HKD)	-	-	-
Übrige Fremdwährungen	35	40	-5
Forderungen an Kunden	1.416	2.882	-1.466
US-Dollar (USD)	596	2.020	-1.424
Schweizer Franken (CHF)	340	345	-5
Japanische Yen (JPY)	-	-	-
Britische Pfund (GBP)	443	476	-33
Polnische Zloty (PLN)	-	-	-
Hongkong-Dollar (HKD)	-	-	-
Übrige Fremdwährungen	37	41	-4
Finanzanlagen	1.702	1.120	582
US-Dollar (USD)	21	22	-1
Schweizer Franken (CHF)	1.555	960	595
Japanische Yen (JPY)	-	-	-
Britische Pfund (GBP)	11	13	-2
Polnische Zloty (PLN)	-	-	-
Hongkong-Dollar (HKD)	-	-	-
Übrige Fremdwährungen	115	125	-10
Sonstige finanzielle Forderungen	196	248	-52
US-Dollar (USD)	75	86	-11
Schweizer Franken (CHF)	39	40	-1
Japanische Yen (JPY)	-	-	-
Britische Pfund (GBP)	82	122	-40
Polnische Zloty (PLN)	-	-	-
Hongkong-Dollar (HKD)	-	-	-
Übrige Fremdwährungen	-	-	-
Gesamt	3.720	5.651	-1.931

Passiva	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten	4.067	4.550	-483
US-Dollar (USD)	4.043	4.546	-503
Schweizer Franken (CHF)	4	4	-
Japanische Yen (JPY)	-	-	-
Britische Pfund (GBP)	-	-	-
Polnische Zloty (PLN)	20	-	20
Hongkong-Dollar (HKD)	-	-	-
Übrige Fremdwährungen	-	-	-
Leasingverbindlichkeiten	1.466	2.268	-802
US-Dollar (USD)	1.466	1.814	-348
Schweizer Franken (CHF)	-	-	-
Japanische Yen (JPY)	-	-	-
Britische Pfund (GBP)	-	454	-454
Polnische Zloty (PLN)	-	-	-
Hongkong-Dollar (HKD)	-	-	-
Übrige Fremdwährungen	-	-	-
Gesamt	5.533	6.818	-1.285

Sonstige Angaben	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Finanzielle Garantien	50.827	55.749	-4.922
US-Dollar (USD)	50.827	55.749	-4.922
Schweizer Franken (CHF)	-	-	-
Japanische Yen (JPY)	-	-	-
Britische Pfund (GBP)	-	-	-
Polnische Zloty (PLN)	-	-	-
Hongkong-Dollar (HKD)	-	-	-
Übrige Fremdwährungen	-	-	-
Gesamt	50.827	55.749	-4.922

Für Finanzielle Garantien wird der Nominalbetrag angegeben.

Sonstige Angaben

[65] Eigenkapitalmanagement

Die UMH AG unterliegt als Tochterunternehmen der DZ BANK keiner eigenständigen konsolidierten Beaufsichtigung als Institutsgruppe nach dem Kreditwesengesetz und somit auf Ebene des UMH Konzerns auch keiner aufsichtsrechtlichen Eigenmittelanforderung. Jedoch unterliegen einzelne Gesellschaften der Union Investment Gruppe auf Einzelinstitutsebene aufsichtsrechtlichen Eigenmittelanforderungen nach nationalen Vorschriften, die im Geschäftsjahr zu jedem Zeitpunkt erfüllt waren. In der Bundesrepublik Deutschland ergeben sich aufsichtsrechtliche Kapitalanforderungen für Kapitalverwaltungsgesellschaften aus § 25 Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) und für die Union Investment Service Bank AG, die Quoniam Asset Management GmbH und die VisualVest GmbH aus der Verordnung (EU) Nr. 575/2013 (CRR) in Verbindung mit § 10 Kreditwesengesetz (KWG). Der Vorstand der UMH AG überwacht die Angemessenheit der Eigenmittelausstattung der Union Investment Gruppe zusätzlich auf Basis der Konzernrichtlinie zur integrierten Risiko- und Kapitalsteuerung. Dabei wird das aggregierte Risiko mit der vorhandenen Risikodeckungsmasse für einen vorgegebenen Betrachtungshorizont verglichen, um sicherzustellen, dass potenzielle Verluste die Risikodeckungsmasse bei vorgegebenem Konfidenzniveau nicht übersteigen. Die Risikodeckungsmasse setzt sich aus dem bilanziellen Eigenkapital und eigenkapitalnahen Bestandteilen zusammen, ergänzt um stille Reserven und Lasten, welche im Verlustfall realisiert werden. Zur Zusammensetzung und Entwicklung des Eigenkapitals verweist der UMH Konzern auf die Eigenkapitalveränderungsrechnung und ergänzend auf die Ausführungen zur Risikomessung im Risikobericht des Konzernlageberichts.

[66] Angaben zu den Erlösen aus Verträgen mit Kunden

Aufteilung der Erlöse aus Verträgen mit Kunden

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Erlösarten
Provisionserträge	2.780.044	2.629.086	150.958
aus Absatzprovisionen	377.843	391.705	-13.862
aus Verwaltungsvergütungen	2.228.892	2.070.272	158.620
aus Wertpapierverwahrung	53.902	53.616	286
Sonstige	119.407	113.493	5.914
Sonstige betriebliche Erträge	8.180	5.373	2.807
Erlösarten Gesamt	2.788.224	2.634.459	153.765
Geografische Hauptmärkte
Deutschland	2.147.713	2.053.096	94.617
Restliche EU	640.511	581.363	59.148
Rest der Welt	-	-	-
Geografische Hauptmärkte Gesamt	2.788.224	2.634.459	153.765
Art der Umsatzvereinnahmung
Zeitpunktbezogen	448.874	429.405	19.469
Zeitraumbezogen	2.339.350	2.205.054	134.296
Art der Umsatzvereinnahmung Gesamt	2.788.224	2.634.459	153.765

Aus den erbrachten Asset Management-Leistungen entstehen wegen der periodischen Abrechnungen typischerweise keine Vertragsvermögenswerte. Da von Kunden keine Vorauszahlungen geleistet werden, entstehen keine Vertragsverbindlichkeiten.

Verträge mit Kunden, bei denen die Erlöse signifikante Finanzierungskomponenten enthalten, wurden nicht identifiziert. Hierbei wird der in IFRS 15.63 eingeräumte praktische Behelf angewendet, nach dem eine Anpassung der Transaktionspreise in Bezug auf die Effekte einer signifikanten Finanzierungskomponente unterbleiben kann, wenn der Kunde voraussichtlich spätestens innerhalb eines Jahres nach Übertragung der zugesagten Wirtschaftsgüter oder Dienstleistungen zahlen wird.

Die vom UMH Konzern geschlossenen Verträge mit Kunden gewähren stets einen Anspruch auf eine von den Kunden zu zahlende Gegenleistung in einer Höhe, die direkt dem Wert der vom Unternehmen bereits für diese Kunden erbrachten Leistungen entspricht. Deshalb wird der in IFRS 15.121(b) eingeräumte praktische Behelf in Anspruch genommen und Umsätze in Höhe der Beträge erfasst, die das Unternehmen in Rechnung stellen darf. Dadurch entfällt die Verpflichtung zur Angabe der Gesamthöhe der Transaktionspreise, die den zum Bilanzstichtag noch nicht erfüllten Leistungsverpflichtungen für den Vertragsbestand zugeordnet werden. Quantitative Angaben zu den noch nicht erfüllten Leistungsverpflichtungen sind bei den für das Asset Management typischen Vertragsgestaltungen aufgrund der Regelungen des IFRS 15 zur Begrenzung der Vereinnahmung variabler Gegenleistungen nicht möglich.

Angaben zu Verträgen mit Kunden

Ein Teil der in der Bilanz ausgewiesenen Forderungen wird unter Anwendung der Regelungen des IFRS 15 bilanziert.

	Forderungen an Kreditinstitute TEUR	Forderungen an Kunden TEUR	Sonstige Forderungen TEUR	Gesamt TEUR
Stand zum 01.01.2019	5.063	83.485	137.579	226.127
Zugänge	41.840	436.126	2.251.938	2.729.904
Abgänge	-42.442	-410.157	-2.223.020	-2.675.619
Wertminderung/Wertaufholung	-	-55	-	-55
Sonstiges	1	6	11	18
Stand zum 31.12.2019	4.462	109.405	166.508	280.375
Stand zum 01.01.2020	4.462	109.405	166.508	280.375
Zugänge	47.608	399.016	2.358.694	2.805.318
Abgänge	-46.252	-430.077	-2.349.187	-2.825.516
Wertminderung/Wertaufholung	-	-18	-	-18
Sonstiges	4	1.540	952	2.496
Stand zum 31.12.2020	5.822	79.866	176.967	262.655

[67] Angaben zu Anteilen an anderen Unternehmen

Maßgebliche Ermessensausübung und Annahmen

Beherrschung von anderen Unternehmen

Der Konzern beherrscht ein Unternehmen, wenn er aus seiner Verbindung mit dem Unternehmen variablen Rückflüssen ausgesetzt ist und die Fähigkeit besitzt, diese Rückflüsse mittels seiner Verfügungsgewalt zu beeinflussen.

Um festzustellen, ob ein Unternehmen zu konsolidieren ist, überprüft der UMH Konzern eine Reihe von Faktoren, unter anderem

―	den Zweck und die Gestaltung des Unternehmens,
―	die relevanten Tätigkeiten und wie diese bestimmt werden,
―	ob der Konzern durch seine Rechte die Fähigkeit hat, die relevanten Tätigkeiten zu bestimmen,
―	ob der Konzern eine Risikobelastung durch oder Anrechte auf variable Rückflüsse hat und ob der Konzern die Fähigkeit besitzt, seine Verfügungsgewalt so zu nutzen, dass dadurch die Höhe der Rückflüsse beeinflusst wird.

Wenn Stimmrechte maßgeblich sind, beherrscht der Konzern ein Unternehmen, sofern er direkt oder indirekt mehr als die Hälfte der Stimmrechte an dem Unternehmen besitzt, ausgenommen es gibt Anzeichen, dass ein anderer Investor über die praktische Fähigkeit verfügt, die relevanten Tätigkeiten einseitig zu bestimmen. Bei der Beurteilung der Beherrschung werden auch potenzielle Stimmrechte berücksichtigt, soweit diese als substanziell erachtet werden. Ähnlich beurteilt der UMH Konzern das Vorliegen einer Beherrschung in Fällen, in denen er nicht die Mehrheit der Stimmrechte besitzt, aber die praktische Fähigkeit zur einseitigen Lenkung der relevanten Tätigkeiten hat. Diese Fähigkeit kann in Fällen entstehen, in denen der Konzern die Möglichkeit zur Beherrschung der relevanten Tätigkeiten aufgrund der Größe und Verteilung der Stimmrechte der Anteilseigner besitzt.

Der Konzern überprüft mindestens zu jedem Quartalsabschluss die Angemessenheit zuvor getroffener Konsolidierungsentscheidungen. Entsprechend erfordern diejenigen Strukturveränderungen, die zu einer Veränderung eines oder mehrerer Kontrollfaktoren führen, eine Neubewertung, wenn sie eintreten. Dazu gehören Änderungen der Entscheidungsrechte, Änderungen von vertraglichen Vereinbarungen, Änderungen der Finanzierungs-, Eigentums- oder Kapitalstrukturen sowie Änderungen nach einem auslösenden Ereignis, das in den ursprünglichen Vertragsvereinbarungen vorweggenommen wurde.

Der UMH Konzern geht grundsätzlich davon aus, dass er in Bezug auf die von den Kapitalverwaltungsgesellschaften des Konzerns verwalteten Investmentvermögen nach Würdigung ihrer Rolle nach den nationalen investmentrechtlichen Vorschriften

―	über Bestimmungsmacht im Sinne des IFRS 10.7(a) verfügt,
―	über das Risiko aus, sowie Rechten an, variablen wirtschaftlichen Erfolgen aus dem Engagement an diesen Einheiten verfügt (IFRS 10.7(b)) und
―	über die Möglichkeit verfügt, durch Ausübung seiner Bestimmungsmacht über diese Einheiten die Höhe seiner wirtschaftlichen Erfolge zu beeinflussen (IFRS 10.7(c)).

Vor diesem Hintergrund wird geprüft, bei welchen dieser Investmentvermögen der UMH Konzern die zur Vollkonsolidierung verpflichtende Rolle des Prinzipals einnimmt, beziehungsweise bei welchen er nur als Agent für konzernfremde Anleger tätig wird.

Demnach hat der UMH Konzern bei diesen Investmentvermögen immer dann die Rolle eines Agenten inne, wenn

―

die vertraglich vereinbarten Vergütungen angemessen und so ausgestaltet sind, wie sie auch zwischen voneinander unabhängigen Geschäftspartnern üblich sind (IFRS 10.B69) und

―

der Umfang der ökonomischen Partizipation des UMH Konzerns an einem solchen Investmentvermögen und die damit verbundene Variabilität unter Berücksichtigung seiner direkten Beteiligung an diesem Investmentvermögen sowie der wesentlichen Vergütungskomponenten des UMH Konzerns für die Verwaltung des Fonds eine intern festgelegte Schwelle nicht überschreiten. Wenn die Schwelle überschritten wird, erfolgt eine Einzelfallanalyse unter Würdigung der Gesamtumstände.

Der UMH Konzern geht wegen des Vorrangs der investmentrechtlichen Anlegerschutzvorschriften davon aus, dass er - solange die Schwelle zur Kontrolle im Sinne des IFRS 10 nicht überschritten wird - nicht über einen signifikanten Einfluss auf Sondervermögen im Sinne des IAS 28 verfügt, die von Kapitalverwaltungsgesellschaften des Konzerns verwaltet werden. Eigenanlagen in nicht vollkonsolidierten Sondervermögen werden deshalb nicht nach der Equity-Methode sondern zum beizulegenden Zeitwert bilanziert.

Assoziierte Unternehmen, gemeinschaftliche Führung und maßgeblicher Einfluss

Assoziierte Unternehmen sind Gesellschaften, bei denen der UMH Konzern direkt oder indirekt über einen maßgeblichen Einfluss verfügt. Ein maßgeblicher Einfluss wird bei Stimmrechtsanteilen zwischen 20 und 50 Prozent vermutet.

Der UMH Konzern ist mit 49 Prozent der Stimmrechte an der BEA Union Investment Management Limited, Hongkong (BU) beteiligt. Da die Beteiligung gemeinsam mit anderen Partnern beherrscht wird, die Entscheidungen über die maßgeblichen Tätigkeiten die einstimmige Zustimmung aller Parteien erfordern und der UMH Konzern über Rechte am Nettovermögen verfügt, wurde diese Beteiligung als Joint Venture klassifiziert. Die Beteiligung wird unverändert seit dem Erwerbszeitpunkt nach der Equity-Methode in den UMH Konzernabschluss einbezogen.

Anteile an Tochterunternehmen

Abweichende Abschlussstichtage

Im Geschäftsjahr wurde, wie auch im Vorjahr, kein Unternehmen mit einem Abschluss in den UMH Konzern einbezogen, dessen Datum vom Abschlussstichtag des UMH Konzerns abweicht.

Nicht beherrschende Anteile an den Tätigkeiten des UMH Konzerns und den Cashflows

Für die Tochterunternehmen Union Investment Real Estate GmbH, Hamburg (UIR), ZBI Partnerschafts-Holding GmbH, Erlangen (ZBI PH), Union Investment Institutional Property GmbH, Hamburg (UII), Quoniam Asset Management GmbH, Frankfurt am Main (QAM) und Union Investment Real Estate Austria AG, Wien (URA), bestehen im UMH Konzern wesentliche Nicht beherrschende Anteile:

Nicht beherrschende Anteile am Kapital (inklusive Ergebnisanteil)	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Union Investment Real Estate GmbH	20.181	18.287	1.894
ZBI Partnerschafts-Holding GmbH	5.013	-	5.013
Union Investment Institutional Property GmbH	3.009	2.316	693
Quoniam Asset Management GmbH	2.041	2.567	-526
Union Investment Real Estate Austria AG	642	602	40
Übrige	371	7	364
Gesamt	31.257	23.779	7.478

Nicht beherrschende Anteile am Konzernergebnis	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Union Investment Real Estate GmbH	6.959	5.885	1.074
ZBI Partnerschafts-Holding GmbH	-375	-	-375
Union Investment Institutional Property GmbH	1.283	653	630
Quoniam Asset Management GmbH	1.090	1.556	-466
Union Investment Real Estate Austria AG	118	88	30
Übrige	364	0	364
Gesamt	9.439	8.182	1.257

Union Investment Real Estate GmbH, Hamburg

Die UIR ist einer der führenden Manager für Immobilien in Europa. Sie verfügt über 50 Jahre Expertise im Asset Management von Immobilien und liefert maßgeschneiderte Immobilien-Lösungen im Rahmen der privaten und institutionellen Asset Allokation. Mit einem international diversifizierten Immobilienportfolio, gestreut auf mittlerweile über 20 Ländermärkte, werden die Chancen globaler Marktzyklen für den Anleger genutzt. Tiefe Marktkenntnisse und eine Investmentstrategie, die auf der Präsenz eigener Teams und starker Kooperationspartner in den Zielmärkten basiert, tragen zu einer hohen Ertragsrendite bei. Auf den gewerblichen Immobilienmärkten ist die UIR als Investor und Verkäufer, als Bauherr und Entwickler sowie als Vermieter und Dienstleister rund um die Immobilie aktiv. Derzeit betreut die UIR Immobilien-Investmentvermögen mit einem Nettofondsvermögen von 35,8 Mrd. Euro (Vorjahr: 34,1 Mrd. Euro). Die UMH AG hält direkt 90,0 Prozent (Vorjahr: 90,0 Prozent) der Anteile an der UIR. Die Stimmrechtsquote entspricht der Beteiligungsquote. Die Nicht beherrschenden Anteile entfallen in Höhe von 5,5 Prozent (Vorjahr: 5,5 Prozent) auf die UIR Beteiligungs Holding GmbH & Co KG und in Höhe von 4,5 Prozent (Vorjahr: 4,5 Prozent) auf die DZ BANK.

Die UMH AG hat mit der UIR im Januar 2014 auf unbestimmte Zeit einen Beherrschungsvertrag abgeschlossen, der mit einer Frist von sechs Monaten zum Ende eines jeden Wirtschaftsjahrs gekündigt werden kann. Dieser garantiert den außenstehenden Gesellschaftern UIR Beteiligungs GmbH & Co KG für die Dauer des Vertrags für jedes volle Geschäftsjahr einen Gewinnanteil (Bardividende) in Höhe von 1.961 TEuro für 5,5 Prozent der Gesellschaftsanteile beziehungsweise der DZ BANK 1.605 TEuro für 4,5 Prozent der Gesellschaftsanteile. Die außenstehenden Gesellschafter haben auf die Geltendmachung der Garantiedividende verzichtet, der Anspruch auf die ausgeschüttete Dividende gemäß Gewinnverwendungsbeschluss der UIR bleibt von diesem Verzicht unberührt. Im Geschäftsjahr wurden an die außenstehenden Gesellschafter der UIR Dividendenausschüttungen (Bardividenden) in Höhe von 4.889 TEuro (Vorjahr: 4.111 TEuro) geleistet.

Zusammengefasste Finanzinformationen über die UIR:

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Vermögenswerte	404.645	352.739	51.906
Schulden	202.837	169.876	32.961

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Zins- und Provisionserträge	446.863	393.101	53.762
Erfolgswirksames Ergebnis	69.589	58.861	10.728
Erfolgsneutrales Ergebnis	-1.755	-2.332	577
Gesamtergebnis	67.834	56.529	11.305
Cashflow	1	-4	5

ZBI Partnerschafts-Holding GmbH, Erlangen

Die ZBI PH mit Sitz in Erlangen wurde 2017 im Zuge einer strategischen Partnerschaft zwischen der ZBI-Gruppe und Union Investment gegründet. Im laufenden Geschäftsjahr hat die UMH weitere Anteile an der ZBI PH erworben und beherrscht die Gesellschaft seither.

Die ZBI Gruppe gilt als einer der führenden Spezialisten für die Vermögensanlage in deutsche Wohnimmobilien. Seit dem Jahr 2002 konzipiert das Emissionshaus erfolgreich Wohnimmobilienfonds für private und institutionelle Anleger und verfügt mit 19 bisher aufgelegten Fonds über eine nachhaltig positive Leistungsbilanz.

Die UMH AG hält direkt 94,9 Prozent (Vorjahr: 49,9 Prozent) der Anteile an der ZBI PH. Die Stimmrechtsquote entspricht der Beteiligungsquote. Die Nicht beherrschenden Anteile entfallen in Höhe von 5,1 Prozent (Vorjahr: 50,1 Prozent) auf die CI Central Immobilien Holding AG, Erlangen.

Der CI Central Immobilien Holding AG steht auf Basis einer Gesellschaftervereinbarung und gegebenenfalls abweichend von der kapitalanteilsproportionalen Ausschüttung eine jährliche Garantiedividende von mindestens 300 TEuro zu.

Zum Berichtsstichtag verfügt die Gesellschaft über Vermögenswerte in Höhe von 127.914 TEuro und Schulden in Höhe von 29.619 TEuro. Es wurden Zins- und Provisionserträge in Höhe von 86 TEuro erzielt. Das erfolgswirksame Ergebnis betrug -7.345 TEuro. Das erfolgsneutrale Ergebnis beträgt 0 TEuro. Es ergibt sich ein Gesamtergebnis in Höhe von -7.345 TEuro, der Cashflow beträgt 0 TEuro.

Wir verweisen auf den Abschnitt zu Unternehmenserwerben (Textziffer [71]).

Union Investment Institutional Property GmbH, Hamburg

Die UII mit Sitz in Hamburg und einer Niederlassung in London konzentriert sich als Asset Manager von Immobilien konsequent und erfolgreich auf die Anlagebedürfnisse institutioneller Investoren. Bereits vor mehr als 30 Jahren hat sich die UII auf die Belange institutioneller Investoren fokussiert. Vehikelexpertise, Best-in-Class-Prozesse und die genaue Kenntnis der unterschiedlichen Anforderungen institutioneller Investoren erlauben es ihr, maßgeschneiderte Immobilien-Lösungen im Rahmen der institutionellen Asset Allokation zu liefern. Neben institutionellen Publikumsfonds und Multi-Client-Spezialfonds bietet die UII institutionellen Anlegern auch individuelle Lösungen an. Die Fondsvehikel können sowohl deutscher als auch luxemburgischer Provenienz sein. Für das institutionelle Geschäft betreut die UII derzeit ein Volumen von 9,7 Mrd. Euro (Vorjahr: 7,7 Mrd. Euro).

Die UMH AG hält direkt 90,0 Prozent (Vorjahr: 90,0 Prozent) der Anteile an der UII. Die Stimmrechtsquote entspricht der Beteiligungsquote. Die Nicht beherrschenden Anteile in Höhe von 10,0 Prozent (Vorjahr: 10,0 Prozent) entfallen vollständig auf die BAG Bankaktiengesellschaft, Hamm.

Die UMH AG hat mit der UII im Oktober 2013 auf unbestimmte Zeit einen Beherrschungsvertrag abgeschlossen, der mit einer Frist von sechs Monaten zum Ende eines jeden Wirtschaftsjahrs gekündigt werden kann. Dieser garantiert dem Außenstehenden für die Dauer des Vertrags für jedes volle Geschäftsjahr einen Gewinnanteil (Bardividende) in Höhe von zwölf Prozent des Geschäftsanteils im Nennbetrag von 620 TEuro, das sind 74 TEuro. Im Geschäftsjahr wurden an den außenstehenden Anteilseigner der UII Dividendenausschüttungen (Bardividende) in Höhe von 557 TEuro geleistet (Vorjahr: 556 TEuro).

Zusammengefasste Finanzinformationen über die UII:

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Vermögenswerte	44.155	36.694	7.461
Schulden	14.067	13.530	537

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Zins- und Provisionserträge	69.312	44.874	24.438
Erfolgswirksames Ergebnis	12.829	6.534	6.295
Erfolgsneutrales Ergebnis	-335	-490	155
Gesamtergebnis	12.494	6.044	6.450
Cashflow	-	-	-

Quoniam Asset Management GmbH, Frankfurt am Main

Die QAM ist eine Asset Management Gesellschaft mbH mit Sitz in Frankfurt und einer Niederlassung in London. Mit ihrer ingenieurwissenschaftlichen Herangehensweise konzentriert sich die QAM ausschließlich auf die Entwicklung und Implementierung quantitativer PortfoliomanagementStrategien für globale institutionelle Investoren.

Die UMH AG hält direkt 93,7 Prozent (Vorjahr: 93,1 Prozent) der Kapitalanteile und sämtliche stimmberechtigten Anteile an der QAM. Auf die Nicht beherrschenden Anteile entfallen 6,3 Prozent (Vorjahr: 6,9 Prozent) der Kapitalanteile. Diese nicht stimmberechtigten Anteile werden durch das Management der QAM gehalten.

Im Geschäftsjahr wurden Dividenden (Bardividende) in Höhe von 1.459 TEuro (Vorjahr: 2.694 TEuro) an Nicht beherrschende Anteile der QAM ausbezahlt.

Zusammengefasste Finanzinformationen über die QAM:

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Vermögenswerte	76.536	84.644	-8.108
Schulden	44.218	47.621	-3.403

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Zins- und Provisionserträge	65.269	75.243	-9.974
Erfolgswirksames Ergebnis	17.256	22.433	-5.177
Erfolgsneutrales Ergebnis	-913	-497	-416
Gesamtergebnis	16.343	21.936	-5.593
Cashflow	0	-5	5

Union Investment Real Estate Austria AG, Wien

Die URA mit Sitz in Wien ist eine Kapitalanlagegesellschaft für Immobilien nach österreichischem Immobilien-Investmentfondsgesetz. Die URA wurde 2003 gegründet und verwaltet Immobilien in Österreich und Deutschland. Derzeit betreut die URA Immobilien-Investmentvermögen mit einem Volumen von 1,1 Mrd. Euro (Vorjahr: 1,1 Mrd. Euro).

Die UMH AG hält indirekt 94,5 Prozent (Vorjahr: 94,5 Prozent) der Anteile an der URA. Die Stimmrechtsquote entspricht der Beteiligungsquote. Die Nicht beherrschenden Anteile in Höhe von 5,5 Prozent (Vorjahr: 5,5 Prozent) entfallen vollständig auf die BAG Bankaktiengesellschaft, Hamm.

Im Geschäftsjahr wurden Dividenden (Bardividenden) in Höhe von 77 TEuro (Vorjahr: 39 TEuro) an Nicht beherrschende Anteile der URA gezahlt.

Zusammengefasste Finanzinformationen über die URA:

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Vermögenswerte	17.676	17.778	-102
Schulden	6.007	6.839	-832

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Zins- und Provisionserträge	16.814	16.849	-35
Erfolgswirksames Ergebnis	2.146	1.595	551
Erfolgsneutrales Ergebnis	-16	-10	-6
Gesamtergebnis	2.130	1.585	545
Cashflow	-	-	-

Wesensart und Umfang maßgeblicher Beschränkungen

Nationale regulatorische Anforderungen und gesellschaftsrechtliche Bestimmungen schränken die Fähigkeit des UMH Konzerns ein, Vermögenswerte an oder von anderen Unternehmen innerhalb des Konzerns zu transferieren. Diese Beschränkungen lassen sich jedoch nicht konkret einzelnen Vermögensgegenständen oder Bilanzposten zuordnen.

Zudem bestehen für die Union Investment Service Bank AG, die Kapitalverwaltungsgesellschaften und die Wertpapierunternehmen der Union Investment Gruppe aufgrund regulatorischer Bestimmungen Beschränkungen, Darlehen an andere Konzernunternehmen zu vergeben.

Wesensart der Risiken, die mit Anteilen an konsolidierten strukturierten Unternehmen einhergehen

Im UMH Konzernabschluss wird das Investmentvermögen UI Vario: 2 mit einem Net Asset Value zum Bilanzstichtag in Höhe von 1.210,5 Mio. Euro (Vorjahr: 951,7 Mio. Euro) vollkonsolidiert. Es handelt sich hierbei um einen Dachfonds, der als Vehikel zur Bündelung der strategischen Eigenanlagepositionen des UMH Konzerns aufgelegt wurde und dessen Anlageuniversum sich auf Investmentvermögen, die von der Union Investment Gruppe verwaltet werden, konzentriert. Sämtliche Anteilscheine dieses von der Union Investment Luxembourg S.A. verwalteten Investmentvermögens befinden sich im Eigentum von Unternehmen des UMH Konzerns. Der Anteilscheinerwerb ist ausschließlich Unternehmen des UMH Konzerns vorbehalten. Das maximale Verlustrisiko beschränkt sich auf das konsolidierte Nettovermögen dieses strukturierten Unternehmens.

Anteile an gemeinsamen Vereinbarungen und assoziierten Unternehmen

Abweichende Abschlussstichtage

Im Geschäftsjahr wurde kein Unternehmen mit einem Abschluss in den UMH Konzern einbezogen, dessen Datum vom Abschlussstichtag des UMH Konzerns abweicht. Das vollkonsolidierte Sondervermögen UI Vario: 2, dessen Fondsgeschäftsjahr am 31. Mai endet, wird mit einem Zwischenabschluss per 31. Dezember 2020 einbezogen.

Es wird der jeweils zuletzt verfügbare Jahresabschluss, gegebenenfalls mit Anpassungen, verwendet. Wesentliche bekannte Effekte des Geschäftsjahrs werden in einer Überleitungsrechnung berücksichtigt.

Art, Umfang und finanzielle Auswirkungen der Anteile an gemeinsamen Vereinbarungen

BEA Union Investment Management Limited, Hongkong

Die BEA Union Investment Management Limited (BU) ist ein Gemeinschaftsunternehmen der UMH AG mit der The Bank of East Asia Limited, Hongkong (BEA). Die Kapitalverwaltungsgesellschaft bietet Portfoliomanagement-Leistungen im Bereich Publikumsfonds und für "Mandatory Provident Fund Schemes" (MPF) - regulierte Altersvorsorgeprodukte - an, ebenso wie Vermögensverwaltungs- und Advisory-Leistungen für institutionelle Kunden. Der Vertrieb erfolgt über die BEA sowie zunehmend über Dritte und erstreckt sich schwerpunktmäßig auf Hongkong und China. Ende 2020 hat die Gesellschaft 79,0 Mrd. HKD Assets under Management (Vorjahr: 70,7 Mrd. HKD) in 97 Produkten (Vorjahr: 93 Produkte).

Die Beteiligungsquote der UMH AG beträgt am Abschlussstichtag 49 Prozent (Vorjahr: 49 Prozent). Die übrigen Anteile in Höhe von 51 Prozent (Vorjahr: 51 Prozent) entfallen auf die BEA. Die Anteile an der BU werden im UMH Konzern nach der Equity-Methode bilanziert. Im Geschäftsjahr hat die BU eine Dividende in Höhe von 53,0 Mio. HKD beziehungsweise 6.313 TEuro (Vorjahr: 51,7 Mio. HKD beziehungsweise 5.893 TEuro) an die UMH AG ausgeschüttet.

Zusammengefasste Finanzinformationen über die BU:

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Vermögenswerte	66.992	75.747	-8.755
Davon Barreserve	-	-	-
Schulden	-9.019	-12.266	3.247
Davon finanzielle Verbindlichkeiten	-8.495	-8.290	-205

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Zinserträge	568	1.353	-785
Zinsaufwendungen	-28	-50	22
Provisionserträge	36.993	36.798	195
Provisionsaufwendungen	-7.597	-7.356	-241
Verwaltungsaufwendungen und Abschreibungen	-15.928	-14.662	-1.266
Ertragsteuern	-2.160	-2.428	268
Ergebnis aus fortgeführten Geschäftsbereichen	11.978	13.424	-1.446
Erfolgsneutrales Ergebnis	-	-	-
Gesamtergebnis	11.978	13.424	-1.446

Überleitungsrechnung von den zusammengefassten Finanzinformationen zum Buchwert der Anteile an der BU:

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Bilanzielles Nettovermögen	57.973	63.480	-5.507
Multiplikation mit Anteilsquote	28.407	31.105	-2.698
Geschäfts- oder Firmenwert	25.601	27.955	-2.354
Buchwert aus der Bewertung nach der Equity-Methode	54.008	59.060	-5.052

Art, Umfang und finanzielle Auswirkungen der Anteile an assoziierten Unternehmen

Sonstige assoziierte Unternehmen

Der Buchwert der einzelnen für den UMH Konzern nicht wesentlichen assoziierten Unternehmen, die nach der Equity-Methode bewertet werden, beträgt am Abschlussstichtag 7,7 Mio. Euro (Vorjahr: 7,0 Mio. Euro).

Zusammengefasste Finanzinformationen über einzelne nicht wesentliche assoziierte Unternehmen, die nach der Equity-Methode bewertet werden:

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Anteiliges Ergebnis aus fortgeführten Geschäftsbereichen	3.699	2.278	1.421
Anteiliges Ergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen	-	-	-
Anteiliges erfolgsneutrales Ergebnis	-	-	-
Anteiliges Gesamtergebnis	3.699	2.278	1.421

Wesensart und Umfang maßgeblicher Beschränkungen

Das Gemeinschaftsunternehmen BU unterliegt in seinem Sitzland Hongkong regulatorischen Mindesteigenkapitalanforderungen und insoweit Beschränkungen bei Dividenden- und Kapitalauszahlungen.

Das assoziierte Unternehmen R+V Pensionsfonds Aktiengesellschaft, Wiesbaden, unterliegt den branchenüblichen Beschränkungen bei Dividenden- und Kapitalauszahlungen aufgrund der aufsichtsrechtlichen Bestimmungen der Versicherungsaufsicht.

Risiken, die mit den Anteilen an Gemeinschaftsunternehmen und assoziierten Unternehmen einhergehen

Verpflichtungen in Bezug auf Gemeinschaftsunternehmen

Jeder der beiden Anteilseigner der BU darf das Gemeinschaftsunternehmen ohne Angabe von Gründen beenden. In diesem Fall greift ein spezieller Mechanismus. Der kündigende Vertragspartner muss dem nicht-kündigenden Vertragspartner seine Anteile zu einem Preis je Anteil anbieten, den der Kündigende selbst bestimmt. Lehnt der nicht-kündigende Vertragspartner das Angebot ab, muss der kündigende Vertragspartner im Gegenzug die Anteile des nicht-kündigenden Vertragspartners zum zuvor genannten Preis je Anteil übernehmen. Diese Vereinbarung findet keine Berücksichtigung in den Bilanzansätzen des UMH Konzerns.

Zum Bilanzstichtag hat der UMH Konzern Provisionsrückstellungen gegenüber der BU in Höhe von 695 TEuro (Vorjahr: 753 TEuro) passiviert.

Nicht angesetzte Verluste

Für die im UMH Konzernabschluss unter Anwendung der Equity-Methode bewerteten Gemeinschaftsunternehmen und assoziierten Unternehmen bestehen keine nicht angesetzten Verluste.

Anteile an nicht konsolidierten strukturierten Unternehmen

Wesensart der Anteile

Im Rahmen seiner Geschäftsaktivitäten unterhält der UMH Konzern in seiner Eigenschaft als Asset Manager und Investor Beziehungen mit verschiedenen Einheiten, die zur Erzielung von Provisionsoder Investmenterträgen aufgesetzt wurden. Einige dieser Einheiten weisen einzelne oder mehrere der folgenden Eigenschaften auf:

―	Die Strukturen sind derart ausgestaltet, dass Stimmrechte oder ähnliche Rechte bei der Entscheidung, wer das Unternehmen beherrscht, nicht ausschlaggebend sind,
―	sie weisen beschränkte Aktivitäten auf oder
―	verfolgen eine eng gefasste und genau definierte Zielsetzung.

Solche Einheiten werden als strukturierte Unternehmen bezeichnet. Diese werden konsolidiert, wenn die Beziehung zwischen dem UMH Konzern und den strukturierten Unternehmen zeigt, dass diese vom UMH Konzern beherrscht werden. Die Einheiten, die Gegenstand dieser Anhangangabe sind, werden nicht konsolidiert, da der UMH Konzern keine Beherrschung über Stimmrechte, Verträge, Finanzierungsvereinbarungen oder andere Mittel hat.

Anteile des Konzerns an strukturierten Unternehmen im Sinne des IFRS 12 liegen vor, wenn der UMH Konzern durch vertragliche oder nicht-vertragliche Beziehungen zum Empfang von variablen Rückflüssen aus der Performance dieser Einheiten berechtigt oder verpflichtet ist. Beispiele dafür umfassen Schuld- und Eigenkapitalinstrumente, Investment Management-Vereinbarungen, Liquiditätsfazilitäten, Garantien sowie Derivate, die finanzielle Risiken aus dem strukturierten Unternehmen in den UMH Konzern übertragen. Dagegen führen Instrumente, die Risiken in diese Einheiten übertragen, nicht zu Anteilen des UMH Konzerns an strukturierten Unternehmen.

Die Geschäftsaktivitäten des UMH Konzerns mit nicht konsolidierten strukturierten Einheiten lassen sich in folgende beide Arten unterteilen:

―	Geschäftsaktivität 1: Management von und Eigenanlagen in Investmentvermögen, die von Unternehmen der Union Investment Gruppe aufgelegt wurden.
―	Geschäftsaktivität 2: Management von Portfolien von Investmentvermögen, die von konzernfremden Unternehmen aufgelegt wurden.

Geschäftsaktivität 1: Management von Investmentvermögen und Eigenanlagen in Investmentvermögen, die von Unternehmen der Union Investment Gruppe aufgelegt wurden

Die im Rahmen der Berichterstattung nach IFRS 12 zu berücksichtigenden nicht konsolidierten strukturierten Unternehmen umfassen im Wesentlichen Investmentvermögen, die von Unternehmen der Union Investment Gruppe nach dem Vertragsform-Modell ohne Stimmrechte und in geringerem Umfang in Gesellschaftsstrukturen mit eigener Rechtspersönlichkeit aufgelegt wurden. Die Kapitalverwaltungsgesellschaften des Konzerns gründen solche strukturierten Unternehmen, um unterschiedliche Kundenanforderungen in Bezug auf Investitionen in spezifische Asset-Klassen oder Investmentstile zu erfüllen.

Der UMH Konzern erzielt für seine fondsbezogenen Investment-Management-Leistungen Einnahmen aus laufenden Verwaltungsvergütungen, zum Teil ergänzt um Erfolgsbeteiligungen (Performance Fees). Daneben erhält der UMH Konzern Auslagenersatz aus Investmentvermögen, zum Teil in Form von Pauschalvergütungen.

Derivative Geschäfte zwischen Unternehmen des UMH Konzerns und von der Union Investment Gruppe verwalteten Investmentvermögen werden nicht getätigt. Eine Refinanzierung von Investmentvermögen durch Darlehen seitens Unternehmen der Union Investment Gruppe erfolgt nicht.

Eigenanlagebestände in Investmentvermögen werden grundsätzlich zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert klassifiziert, so dass die realisierten Bewertungserfolge im Ergebnis aus Finanzanlagen und die unrealisierten Bewertungserfolge aus diesen Positionen im Sonstigen Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten enthalten sind.

Die Investmentvermögen finanzieren sich grundsätzlich über die Ausgabe von Anteilscheinen an die Anleger. Eine darüber hinausgehende Finanzierung durch die Aufnahme von Fremdkapital erfolgt nur bei den Offenen Immobilien-Publikumsfonds, Immobilien-Spezialfonds und im Einzelfall bei sonstigen Investmentvermögen.

Ein wesentliches Merkmal aller von der Union Investment Gruppe verwalteten Investmentvermögen ist die Risikodiversifikation nach nationalen investmentrechtlichen Vorschriften.

Bestandteil der Geschäftsaktivität 1 sind auch die von Unternehmen der Union Investment Gruppe aufgelegten Garantiefonds. Diese sind mit Marktwertgarantien versehen. Dabei wird ein bestimmter Betrag und/oder eine bestimmte Wertentwicklung dieser Anlagen bis zu einer bestimmten Höhe garantiert. Die Höhe der Marktwertgarantien und die Fälligkeitstermine variieren aufgrund der für die einzelnen Investmentfonds jeweils getroffenen Vereinbarungen. Die Leistung unter einer Marktwertgarantie wird ausgelöst, wenn der Marktwert der betroffenen Anteilscheine die garantierten Vorgaben an bestimmten Terminen nicht erreicht. Zum Bilanzstichtag verwaltet der UMH Konzern Garantiefonds mit einem Volumen von 789.858 TEuro (Vorjahr: 1.702.590 TEuro) (Net Asset Value) und einem Nominalbetrag der Mindestzahlungszusage in Höhe von 756.666 TEuro (Vorjahr: 1.583.750 TEuro). Die in den Garantiefonds eingebetteten Put-Optionen wurden zum Bilanzstichtag mit 11.774 TEuro (Vorjahr: 10.165 TEuro) bewertet und als Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten auf der Passivseite der Bilanz ausgewiesen.

Anzahl der Anteilscheingattungen und das Volumen der vom UMH Konzern verwalteten Investmentvermögen der Geschäftsaktivität 1:

	Volumen		Anzahl (Anteilscheingattungen)
	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	31.12.2020 Stück	31.12.2019 Stück
Publikumsfonds	198.731.859	184.703.333	341	334
Davon Garantiefonds	789.858	1.702.590	14	25
Spezialfonds	125.070.213	116.299.113	426	418
Davon Garantiefonds	-	-	-	-
Summe	323.802.072	301.002.446	767	752
Davon Garantiefonds	789.858	1.702.590	14	25

Im Zusammenhang mit den Anteilen an der Geschäftsaktivität 1 werden in der Bilanz des UMH Konzerns die unten aufgeführten Vermögenswerte und Schulden erfasst. Darüber hinaus ergibt sich gegebenenfalls eine sonstige Exponierung aus Eventualschulden sowie Finanzgarantien, Kreditzusagen und Sonstigen Verpflichtungen.

Geschäftsjahr 2020	Publikumsfonds		Spezialfonds		Gesamt
	TEUR	Davon Garantiefonds TEUR	TEUR	Davon Garantiefonds TEUR	TEUR
Vermögenswerte	1.941.168	27	33.183	-	1.974.351
Forderungen an Kunden	3.312	-	4.664	-	7.976
Investmentanteile	1.672.944	-	5.950	-	1.678.894
Anteile an Tochterunternehmen	-	-	-	-	-
Sonstige Forderungen	154.397	27	22.570	-	176.967
Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	39.218	-	-	-	39.218
Nutzungsrechte	71.295	-	-	-	71.295
Schulden	83.687	11.788	3	-	83.690
Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	11.774	11.774	-	-	11.774
Sonstige Verbindlichkeiten	128	14	3	-	131
Leasingverbindlichkeiten	71.785	-	-	-	71.785
Bilanzielle Nettoexponierung (Vermögenswerte abzüglich Schulden)	1.857.481	-11.761	33.180	-	1.890.661
Eventualschulden	-	-	-	-	-
Finanzgarantien, Kreditzusagen und Sonstige Verpflichtungen	744.892	744.892	-	-	744.892
Finanzgarantien	-	-	-	-	-
Kreditzusagen	-	-	-	-	-
Sonstige Verpflichtungen	744.892	744.892	-	-	744.892
Ausgewiesene Exponierung (Bilanzielle Nettoexponierung + Eventualschulden + Finanzgarantien, Kreditzusagen und Sonstige Verpflichtungen)	2.602.373	733.131	33.180	-	2.635.553
Tatsächliche Höchstverlustexponierung	2.602.373	733.131	33.180	-	2.635.553

Geschäftsjahr 2019	Publikumsfonds		Spezialfonds		Gesamt
	TEUR	Davon Garantiefonds TEUR	TEUR	Davon Garantiefonds TEUR	TEUR
Vermögenswerte	1.701.823	69	31.944	-	1.733.767
Forderungen an Kunden	4.721	-	7.410	-	12.131
Investmentanteile	1.464.467	-	6.481	-	1.470.948
Anteile an Tochterunternehmen	-	-	-	-	-
Sonstige Forderungen	148.455	69	18.053	-	166.508
Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	37.739	-	1	-	37.740
Nutzungsrechte	46.441	-	-	-	46.441
Schulden	56.917	10.165	5	-	56.922
Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	10.165	10.165	-	-	10.165
Sonstige Verbindlichkeiten	56	-	5	-	61
Leasingverbindlichkeiten	46.695	-	-	-	46.695
Bilanzielle Nettoexponierung (Vermögenswerte abzüglich Schulden)	1.644.906	-10.096	31.939	-	1.676.845
Eventualschulden	-	-	-	-	-
Finanzgarantien, Kreditzusagen und Sonstige Verpflichtungen	1.573.585	1.573.585	-	-	1.573.585
Finanzgarantien	-	-	-	-	-
Kreditzusagen	-	-	-	-	-
Sonstige Verpflichtungen	1.573.585	1.573.585	-	-	1.573.585
Ausgewiesene Exponierung (Bilanzielle Nettoexponierung + Eventualschulden + Finanzgarantien, Kreditzusagen und Sonstige Verpflichtungen)	3.218.491	1.563.489	31.939		3.250.430
Tatsächliche Höchstverlustexponierung	3.218.491	1.563.489	31.939	-	3.250.430

Finanzgarantien, Kreditzusagen und Sonstige Verpflichtungen sind mit ihren Nominalwerten angegeben. Dabei werden nur Finanzgarantien, Kreditzusagen und Sonstige Verpflichtungen berücksichtigt, für die keine Schulden oder Eventualschulden erfasst sind.

Die tatsächliche Höchstverlustexponierung wird im UMH Konzern als Bruttowert ohne Anrechnung vorhandener Sicherheiten ermittelt und entspricht für die Geschäftsaktivität 1 der in obiger Tabelle ausgewiesenen Exponierung.

In Bezug auf die Angabe des maximalen Verlustrisikos ist zu berücksichtigen, dass in obiger Tabelle unter den Sonstigen Verpflichtungen Marktpreisgarantien in Höhe der Nominalwerte der Garantiezusagen für Garantiefonds (756.666 TEuro, Vorjahr: 1.583.750 TEuro), abzüglich der passivierten negativen Marktwerte für die in diesen Produkten eingebetteten Put-Optionen (11.774 TEuro, Vorjahr: 10.165 TEuro) enthalten sind. Die Höchstverlustexponierung für die Marktpreisgarantien der Garantiefonds stellt jedoch nicht das ökonomische Risiko dieser Produktgattung dar, da bei diesem auch das zum Berichtsstichtag vorhandene Nettovermögen dieser Garantiefonds (789.858 TEuro, Vorjahr: 1.702.590 TEuro) sowie das zur Sicherung der Mindestzahlungszusagen verwendete Steuerungsmodell dieser Produkte zu berücksichtigen ist.

Der UMH Konzern hat im Geschäftsjahr folgende Erträge durch strukturierte Unternehmen der Geschäftsaktivität 1 erzielt:

Geschäftsjahr 2020	Ausgabeaufschläge, Verwaltungsvergütungen und sonstige Provisionserträge TEUR	Erträge aus Ausschüttungen TEUR	Realisierte und unrealisierte erfolgswirksame Bewertungserfolge aus Eigenanlagen und Garantien TEUR	Summe erfolgswirksamer Erträge TEUR	Unrealisierte Bewertungserfolge im Erfolgsneutralen Konzernergebnis TEUR
Publikumsfonds	2.309.258	7.114	10.694	2.327.066	-
Davon Garantiefonds	6.654	-	-	6.654	-
Spezialfonds	198.349	183	-1.936	196.596	-
Davon Garantiefonds	-	-	-	-	-
Gesamt	2.507.607	7.297	8.758	2.523.662	-
Davon Garantiefonds	6.654	-	-	6.654	-

Geschäftsjahr 2019	Ausgabeaufschläge, Verwaltungsvergütungen und sonstige Provisionserträge TEUR	Erträge aus Ausschüttungen TEUR	Realisierte und unrealisierte erfolgswirksame Bewertungserfolge aus Eigenanlagen und Garantien TEUR	Summe erfolgswirksamer Erträge TEUR	Unrealisierte Bewertungserfolge im Erfolgsneutralen Konzernergebnis TEUR
Publikumsfonds	2.189.806	7.973	17.985	2.215.764	-
Davon Garantiefonds	15.651	-	-	15.651	-
Spezialfonds	172.884	207	-640	172.451	-
Davon Garantiefonds	-	-	-	-	-
Gesamt	2.362.690	8.180	17.345	2.388.215	-
Davon Garantiefonds	15.651	-	-	15.651	-

Aus der Geschäftsaktivität 1 entstanden dem UMH Konzern im Geschäftsjahr Verluste in Höhe von -15.199 TEuro (Vorjahr: -6.614 TEuro). Diese waren ausschließlich im erfolgswirksamen Konzernergebnis zu berücksichtigen. Bei der Ermittlung der Verluste je Investmentvermögen wurden die im Geschäftsjahr für das jeweilige Investmentvermögen bezogenen Ausschüttungen abgesetzt.

Geschäftsaktivität 2: Management von Portfolien von Investmentvermögen, die von konzernfremden Unternehmen aufgelegt wurden

Neben der Verwaltung von Investmentvermögen, die von Kapitalverwaltungsgesellschaften der Union Investment Gruppe aufgelegt wurden, managen die Unternehmen des UMH Konzerns auch Portfolien von Investmentvermögen, die von konzernfremden Unternehmen aufgelegt wurden. Der UMH Konzern erzielt aus diesen Vertragsbeziehungen Management-Vergütungen und teilweise zusätzliche Erfolgsbeteiligungen (Performance Fees). Derivative Geschäfte zwischen Unternehmen des UMH Konzerns und diesen konzernfremden Investmentvermögen werden nicht getätigt. Eine Refinanzierung konzernfremder Investmentvermögen durch Darlehen seitens Unternehmen der Union Investment Gruppe erfolgt nicht.

Volumen und Anzahl der Mandate der Geschäftsaktivität 2 stellen sich im Vorjahresvergleich wie folgt dar:

	Volumen		Anzahl
	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	31.12.2020 Stück	31.12.2019 Stück
Outsourcing-Mandate	39.835.585	40.256.028	211	220

Die Geschäftsaktivität 2 findet sich zum Bilanzstichtag ausschließlich in der Bilanzposition Forderungen an Kunden durch Provisionsforderungen in Höhe von 16.924 TEuro (Vorjahr: 20.963 TEuro). Eine sonstige Exponierung aus Eventualschulden sowie Finanzgarantien, Kreditzusagen und Sonstigen Verpflichtungen bestand zum Bilanzstichtag für diese Geschäftsaktivität nicht.

Das maximale Verlustrisiko aus Vermögenswerten gegenüber nicht konsolidierten strukturierten Unternehmen der Geschäftsaktivität 2 entspricht den aktuellen Buchwerten dieser Positionen und beträgt 16.924 TEuro (Vorjahr: 20.963 TEuro).

Aus der Geschäftsaktivität 2 hat der UMH Konzern im Geschäftsjahr ausschließlich Provisionserträge in Höhe von 78.290 TEuro (Vorjahr: 82.750 TEuro) erzielt. Verluste aus dieser Geschäftsaktivität sind im Geschäftsjahr nicht entstanden.

Förderung von nicht konsolidierten strukturierten Unternehmen

Wesensart der Förderung

Der UMH Konzern wird als Sponsor eines Investmentvermögens gesehen, wenn Marktteilnehmer diese strukturierte Einheit mit dem UMH Konzern verbinden. Davon geht der UMH Konzern aus, wenn die Begriffe "Union Investment" oder "Union" für die Bezeichnung eines Investmentvermögens verwendet werden.

Da die vom UMH Konzern an die von Unternehmen der Union Investment Gruppe verwalteten sowie an die von konzernfremden Unternehmen aufgelegten Investmentvermögen erbrachten Asset Management-Dienstleistungen regelmäßig bereits den Tatbestand der Anteile in strukturierten Unternehmen erfüllen, sind diese Geschäftsbeziehungen bereits in den vorangegangenen Angaben zu Beziehungen zu nicht konsolidierten strukturierten Unternehmen enthalten und weitere Angaben an dieser Stelle nicht erforderlich.

Bis zur Beherrschung der ZBI PH ab dem 29. Oktober 2020 trat der UMH Konzern für die Investmentvermögen "Unilmmo: Wohnen ZBI" und "ZBI Union Wohnen Plus" als Sponsor auf. Darüber hinaus tritt der UMH Konzern derzeit für kein Investmentvermögen als Sponsor auf.

[68] Anteilsbesitzliste

Der Anteilsbesitz der Union Asset Management Holding AG stellt sich zum Stichtag wie folgt dar:

Einbezogene Tochterunternehmen

Name, Sitz	Konzernanteil am Kapital - direkt	Konzernanteil am Kapital - indirekt
Kapitalverwaltungsgesellschaften
Union Investment Institutional GmbH, Frankfurt am Main ¹	100,0 %	-
Union Investment Institutional Property GmbH, Hamburg ¹	90,0 %	-
Union Investment Luxembourg S.A., Luxemburg	100,0 %	-
Union Investment Privatfonds GmbH, Frankfurt am Main ¹	100,0 %	-
Union Investment Real Estate GmbH, Hamburg ¹	90,0 %	-
Union Investment Real Estate Austria AG, Wien	-	94,5 %
ZBI Fondsmanagement AG, Erlangen	-	94,9 %
Finanzdienstleistungsinstitute
Quoniam Asset Management GmbH, Frankfurt am Main ²	93,7 %	-
Union Investment Austria GmbH, Wien	100,0 %	-
VisualVest GmbH, Frankfurt am Main ¹	100,0 %	-
Kreditinstitut
Union Investment Service Bank AG, Frankfurt am Main ¹	100,0 %	-
Wertpapierhandelsunternehmen
attrax S.A., Luxemburg	100,0 %	-
Union Investment Financial Services S.A., Luxemburg	-	100,0 %
Finanzunternehmen
ZBI Partnerschafts-Holding GmbH, Erlangen	94,9 %	-
Servicegesellschaften
UIR Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg	-	90,0 %
Union IT-Services GmbH, Frankfurt am Main ¹	100,0 %	-
Union Service-Gesellschaft mbH, Frankfurt am Main ¹	100,0 %	-
ZBI Immobilien AG, Erlangen	-	94,9 %
ZBVV Zentral Boden Vermietung und Verwaltung GmbH, Erlangen	-	94,9 %
Sonstige Tochterunternehmen
Union Investment Real Estate Digital GmbH, Hamburg	100,0 %	-

¹ Die Gesellschafterversammlungen dieser Tochterunternehmen haben beschlossen, unter Inanspruchnahme des § 264 Abs. 3 HGB auf die Offenlegung ihres Jahresabschlusses und ihres Lageberichts für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020 nach § 325 HGB zu verzichten.
² Für diese Gesellschaft beträgt der Stimmrechtsanteil 100 Prozent.

Einbezogene Investmentfonds

Name, Sitz	Konzernanteil am Kapital - direkt	Konzernanteil am Kapital - indirekt
UI Vario: 2, Luxemburg	-	100,0 %

Nach der Equity-Methode einbezogene Joint Ventures

Name, Sitz	Konzernanteil am Kapital - direkt	Konzernanteil am Kapital - indirekt
BEA Union Investment Management Limited, Hongkong	49,0 %	-

Nach der Equity-Methode einbezogene assoziierte Unternehmen

Name, Sitz	Konzernanteil am Kapital - direkt	Konzernanteil am Kapital - indirekt
compertis Beratungsgesellschaft für betriebliches Vorsorgemanagement mbH, Wiesbaden	49,0 %	-
R+V Pensionsfonds Aktiengesellschaft, Wiesbaden	25,1 %	-

Zur Veräußerung gehaltene Investmentfonds

Name, Sitz	Konzernanteil am Kapital - direkt	Konzernanteil am Kapital - indirekt
UniMultiAsset Chance I Nachhaltig, Frankfurt am Main	-	67,8 %
UniMultiAsset Chance II Nachhaltig, Frankfurt am Main	-	64,6 %
UniMultiAsset Chance III Nachhaltig, Frankfurt am Main	-	80,9 %
UniMultiAsset Exklusiv Nachhaltig, Frankfurt am Main	-	77,0 %

Nicht einbezogene Tochterunternehmen

Name, Sitz	Konzernanteil am Kapital - direkt	Konzernanteil am Kapital - indirekt
BGP Asset Management GmbH i.L., Berlin	-	94,9 %
HMV GmbH, Erlangen	-	94,9 %
UI Infrastruktur Management SARL, Luxemburg	-	100,0 %
UI Management S.a.r.l., Luxemburg	-	100,0 %
UII Issy 3 Moulins SARL, Paris	-	90,0 %
UII PSD KN ImmoInvest GP GmbH, Hamburg	-	90,0 %
UII SCE Management GP GmbH, Hamburg	-	90,0 %
UII Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg	-	90,0 %
UIR FRANCE 1 S.a.r.l., Paris	-	90,0 %
UIR FRANCE 2 S.a.r.l., Paris	-	90,0 %
UIW Austria Verwaltungs GmbH, Erlangen	-	94,9 %
UNION INVESTMENT REAL ESTATE ASIA PACIFIC PTE. LTD., Singapur	-	90,0 %
Union Investment Real Estate France SAS, Paris	-	90,0 %
URA Verwaltung GmbH, Wien	-	94,5 %
VR Consultingpartner GmbH, Frankfurt am Main	100,0 %	-
ZBI Beteiligungs GmbH, Erlangen	-	94,9 %
ZBI Fondsverwaltungs GmbH, Erlangen	-	94,9 %
ZBI Projektentwicklungs GmbH, Erlangen	-	94,9 %
ZBI Vertriebskoordinations GmbH, Erlangen	-	94,9 %
ZBI Wohnen Plus Verwaltungs GmbH, Erlangen	-	94,9 %
ZBI WohnWert Verwaltungs GmbH, Erlangen	-	94,9 %

[69] Eventualschulden

Im Zusammenhang mit dem Verkauf der Gesellschaft Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyinych S.A., Warschau, besteht eine Eventualschuld in Höhe von 200 TPLN (Vorjahr: 200 TPLN) beziehungsweise in Höhe von 44 TEuro (Vorjahr: 47 TEuro) wegen strittiger Forderungen gegenüber State Treasury.

[70] Sonstige Verpflichtungen

In der Union Investment Gruppe bestehen Kapitalerhaltungszusagen nach § 1 Abs. 1 Nr. 3 des Gesetzes über die Zertifizierung von Altersvorsorge- und Basisrentenverträgen (Altersvorsorgeverträge-Zertifizierungsgesetz - AltZertG) in Höhe von 16.113.312 TEuro (Vorjahr: 15.012.905 TEuro). Es handelt sich dabei um die Gesamtsumme der bisher von Anlegern in die einzelnen Produktvarianten UniProfiRente und UniProfiRente Select bei der Union Investment Privatfonds GmbH eingezahlten Altersvorsorgebeiträge, die nach den gesetzlichen Vorschriften zu Beginn der Auszahlungsphase mindestens zur Verfügung gestellt werden müssen sowie um die durch die Union Investment Privatfonds GmbH garantierten Auszahlungsbeträge für die Vertragsbestände, die sich bereits in der Depot-Auszahlungsphase befinden.

Aus von konzernangehörigen Kapitalverwaltungsgesellschaften aufgelegten echten Garantiefonds bestehen Mindestzahlungszusagen in Höhe von 756.666 TEuro (Vorjahr: 1.583.750 TEuro).

Der Fair Value aus der Unterdeckung dieser Garantiezusagen wird unter der Bilanzposition Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten (Textziffer [51]) ausgewiesen.

Es bestehen zum Jahresende gegenüber drei (Vorjahr: zwei) Fonds Zeichnungsverpflichtungen über insgesamt 10.392 TEuro (Vorjahr: 7.600 TEuro).

[71] Unternehmenszusammenschlüsse

Im Berichtsjahr fand ein Unternehmenszusammenschluss der UMH AG mit der ZBI-Gruppe, einem führenden Unternehmen im deutschen Wohnimmobilienmarkt, statt. Durch einen am 24. September 2020 geschlossenen Kaufvertrag mit dem bisherigen Mehrheitseigner wurden zum 29. Oktober 2020 ("Closing") zusätzlich zu den bereits gehaltenen Anteilen im Umfang von 49,9 Prozent weitere Anteile (45 Prozent) an der ZBI Partnerschafts-Holding GmbH, Erlangen, durch Barerwerb erworben. Durch den Erwerb hat die UMH AG die Stimmrechtsmehrheit und damit die Beherrschung über die ZBI-Gruppe erlangt. Zum Berichtsstichtag werden 94,9 Prozent der Kapital- und Stimmrechtsanteile an der Gesellschaft gehalten.

Seit dem Jahr 2002 konzipiert die ZBI-Gruppe als Emissionshaus erfolgreich Wohnimmobilienfonds für private und institutionelle Anleger und verfügt mit 19 bisher aufgelegten Fonds über eine nachhaltig positive Leistungsbilanz. Zum Produktportfolio zählen offene und geschlossene Publikumsfonds für Privatanleger und offene Spezial- und Individualfonds für institutionelle Anleger. Alle Fonds investieren ausschließlich in deutsche Wohnimmobilien. Die ZBI-Gruppe deckt hierbei die gesamte Wertschöpfungskette ab. Durch den Unternehmenszusammenschluss vollendet der UMH Konzern den Eintritt in den Markt für Wohnimmobilien.

Die Grundlage für den Unternehmenszusammenschluss wurde bereits 2017 im Zuge der strategischen Partnerschaft und der Beteiligung von 49,9 Prozent gelegt. Hierbei wurde die Möglichkeit eines späteren Erwerbs von weiteren Anteilen und einen damit zusammenhängenden Beherrschungsübergang auf die UMH AG durch die Vereinbarung von Call- und Put-Optionen geregelt. Der Unternehmenszusammenschluss wurde zum 29. Oktober 2020 durchgeführt. Die beizulegenden Zeitwerte der Optionen sind im Rahmen des Erwerbs in die übertragene Gegenleistung eingegangen.

Seit 2017 wurde die ZBI-Gruppe als assoziiertes Unternehmen nach der Equity-Methode in den UMH Konzernabschluss einbezogen. Zum Zeitpunkt des Controlübergangs erfolgte eine Übergangskonsolidierung, die zu einem erfolgswirksamen Fair Value Step-Up der bisherigen Anteile auf 98,2 Mio. Euro führte. Der hieraus resultierende Ergebniseffekt in Höhe von 48,5 Mio. Euro wurde im Ergebnis aus Finanzanlagen (Textziffer [29]) ausgewiesen. Die für Zwecke der Erstkonsolidierung ermittelten Anschaffungskosten in Höhe von 199,0 Mio. Euro setzen sich aus den bereits gehaltenen, neubewerteten Anteilen, dem Barkaufpreis in Höhe von 85,0 Mio. Euro und dem Buchwert der Optionen zusammen.

Die ZBI Partnerschafts-Holding GmbH und die drei mittel- beziehungsweise unmittelbar durch die Gesellschaft beherrschten Tochterunternehmen, ZBI Fondsmanagement AG, ZBI Immobilien AG und die ZBVV-Zentral Boden Vermietung und Verwaltung GmbH werden im Rahmen der Vollkonsolidierung in den UMH Konzernabschluss einbezogen. Im Rahmen der Erstkonsolidierung erfolgte eine Verrechnung der Anschaffungskosten der Beteiligungen mit dem auf die UMH entfallenden Anteil an den Vermögenswerten und Schulden der konsolidierten Gesellschaften zum Erwerbszeitpunkt. Dies machte eine Kaufpreisallokation und eine damit verbundene Neubewertung des Nettovermögens erforderlich, bei der eine Aufdeckung der stillen Reserven und darauf entfallender latenter Steuern vollzogen wurde. Hierfür wurde der 31. Oktober 2020 als Stichtag gewählt. Als wesentliche Vermögenswerte mit stillen Reserven wurden die bestehenden Kundenbeziehungen, die Marke "ZBI" sowie die Anteile an den nicht konsolidierten Tochterunternehmen identifiziert.

Das neubewerte Nettoreinvermögen zum Erwerbszeitpunkt betrug 105,6 Mio. Euro und entfällt zu 100,3 Mio. Euro auf die UMH und zu 5,3 Mio. Euro auf die nicht beherrschenden Anteile. Der Wert der nicht beherrschenden Anteile entspricht dem anteiligen neubewerteten Nettoreinvermögen.

Das neubewertete Nettoreinvermögen setzt sich aus folgenden Positionen zusammen:

	31.12.2020 TEUR
Summe der erworbenen Vermögenswerte	166.217
Barreserve	9
Forderungen an Kreditinstitute	36.546
Forderungen an Kunden	2.489
Finanzanlagen	31.747
Sachanlagen und Immaterielle Vermögenswerte	68.061
Sonstige Aktiva	27.365
Summe der übernommenen Schulden	60.577
Rückstellungen	2.439
Ertragsteuerverpflichtungen	20.634
Sonstige Passiva	18.972
Leasingverbindlichkeiten	18.532
Erworbenes Nettoreinvermögen	105.640

Der Beizulegende Zeitwert der erworbenen Forderungen beträgt 40,4 Mio. Euro und entfällt in Höhe von 36,5 Mio. Euro im Wesentlichen auf Forderungen an Kreditinstitute. Die Beträge entsprechen den jeweiligen Brutto-Forderungen, da keine Wertminderungen erfasst wurden. Uneinbringliche Forderungen bestehen zum Erwerbszeitpunkt nicht.

Durch die Verrechnung der Anschaffungskosten der Beteiligung mit dem neubewerteten Eigenkapital ist durch die Transaktion ein Geschäfts- oder Firmenwert (Goodwill) in Höhe von 98,8 Mio. Euro entstanden. Der Goodwill spiegelt insbesondere das zu erwartende Unternehmenswachstum der ZBI-Gruppe, erwartete Synergien aus dem Unternehmenszusammenschluss sowie den nicht ansatzfähigen Mitarbeiterstamm der ZBI-Gruppe wider. Aufgrund der Durchführung der Transaktion als Share Deal ist der Goodwill steuerlich nicht abzugsfähig.

Nach IAS 36 ist der Goodwill für Zwecke der Folgebewertung einer oder mehrerer sogenannten zahlungsmittelgenerierender Einheiten (CGU) zuzuordnen und auf dieser Ebene einmal jährlich sowie bei Vorliegen von Anhaltspunkten für eine Wertminderung auf Werthaltigkeit zu prüfen (Impairment-Test). Im Hinblick auf das Closing der Transaktion Ende Oktober und die unmittelbare Zeitnähe zum Geschäftsjahresende war eine Allokation des Goodwills im Berichtsjahr noch nicht möglich. Diese wird im Einklang mit IAS 36.84 im nachfolgenden Berichtsjahr nachgeholt. In diesem Zusammenhang weisen wir darauf hin, dass sich keine Anhaltspunkte für eine Wertminderung des Goodwills ergeben haben.

In die Gesamtergebnisrechnung des UMH Konzernabschlusses sind die Erträge und Aufwendungen der erstmalig konsolidierten Gesellschaften anteilig für den Zeitraum vom Erwerbszeitpunkt bis zum Abschlussstichtag eingeflossen. Die erfassten Provisionserträge der Gesellschaften für den zweimonatigen Konsolidierungszeitraum betrugen 13,7 Mio. Euro und das erfolgswirksame Ergebnis -0,2 Mio. Euro. In dem Ergebnis sind Abschreibungen auf die im Rahmen der Kaufpreisallokation angesetzten Immateriellen Vermögenswerte in Höhe von 0,5 Mio. Euro sowie Erträge aus der Auflösung von mit diesen Vermögenswerten zusammenhängenden latenten Ertragsteuerverpflichtungen in einem Umfang von 0,2 Mio. Euro enthalten.

Aufgrund der unmittelbaren Zeitnähe des Unternehmenszusammenschlusses zum Abschlussstichtag und der nicht vorliegenden IFRS-Werte für die ZBI-Gesellschaften ist eine Angabe zu den Provisionserträgen und dem Gewinn des zusammengeschlossenen Unternehmens, als ob der Erwerbszeitpunkt am Anfang der Periode des laufenden Geschäftsjahres gewesen wäre, nicht durchführbar.

[72] Leasing

UMH Konzern als Leasingnehmer

Der UMH Konzern hat im Rahmen seiner Geschäftstätigkeit Leasingverträge für Gebäude und Betriebs- und Geschäftsausstattung (KFZ und Hardware) abgeschlossen. Die Leasingverträge für Gebäude beziehungsweise Betriebs- und Geschäftsausstattung haben eine Vertragslaufzeit von zwei bis 20 Jahren sowie von zwei bis sechs Jahren.

Es bestehen Leasingverträge mit Verlängerungs- und Kündigungsoptionen sowie variablen Leasingzahlungen.

Im UMH Konzern bestehen kurzfristige Leasingverhältnisse mit einer Vertragslaufzeit von weniger als zwölf Monaten sowie Leasingverhältnisse für geringwertige Vermögenswerte. Der UMH Konzern nimmt die Anwendungserleichterungen des IFRS 16 für kurzfristige Leasingverhältnisse und Leasingverhältnisse über geringwertige Vermögenswerte in Anspruch.

Die Fälligkeitsanalyse der Leasingverbindlichkeiten erfolgt in Textziffer [63].

Die folgenden Aufwendungen und Erträge wurden im Geschäftsjahr in der Konzern-Gewinn-und Verlustrechnung erfasst:

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Abschreibungen für Nutzungsrechte	-28.737	-25.294	-3.443
Zinsaufwendungen für die Aufzinsung von Leasingverbindlichkeiten	-886	-994	108
Aufwendungen für kurzfristige Leasingverhältnisse	-4.171	-4.939	768
Aufwendungen für Leasingverhältnisse über geringwertige Vermögenswerte	-6.286	-5.510	-776
Aufwendungen, die nicht in die Bewertung der Leasingverbindlichkeiten einbezogen wurden	-4.632	-4.360	-272
Ertrag aus dem Unterleasing von Nutzungsrechten	18	34	-16
Gesamt	-44.694	-41.063	-3.631

Im Vorjahr bestanden Verpflichtungen aus kurzfristigen Leasingverhältnissen, die unter Inanspruchnahme des IFRS 16.6 gebucht wurden, in Höhe von 1.354 TEuro. Der Bestand dieser Leasingverhältnisse deckt sich nicht mit dem Bestand kurzfristiger Leasingverhältnisse, der den in der vorstehenden Tabelle ausgewiesenen Aufwendungen für kurzfristige Leasingverhältnisse zugrunde lag.

Die gesamten Zahlungsmittelabflüsse betrugen im Geschäftsjahr 43.664 TEuro (Vorjahr: 40.616 TEuro).

Die nachfolgende Tabelle zeigt künftige Zahlungsmittelabflüsse, die bei der Bewertung der Leasingverbindlichkeiten nicht berücksichtigt werden:

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Aus variablen Leasingzahlungen	43.159	16.302	26.857
Aus Verlängerungs- und Kündigungsoptionen	318.645	295.420	23.225
Aus Restwertgarantien	-	-	-
Aus bereits eingegangenen, aber noch nicht begonnenen Leasingverhältnissen	59.744	173.220	-113.476
Gesamt	421.547	484.942	-63.395

Es bestehen keine mit Leasingverhältnissen verbundenen Beschränkungen oder Zusagen.

Im Geschäftsjahr erfolgten keine Sale-and-Leaseback-Transaktionen.

UMH Konzern als Leasinggeber

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Künftige Mindestleasingzahlungen aus unkündbaren Operating-Leasingverhältnissen	23	83	-60
Davon bis ein Jahr	23	48	-25
Davon ein bis zwei Jahre	-	35	-35
Davon zwei bis drei Jahre	-	-	-
Davon drei bis vier Jahre	-	-	-
Davon vier bis fünf Jahre	-	-	-
Davon länger als fünf Jahre	-	-	-
Künftige Mindestleasingzahlungen entfallen auf:	23	83	-60
Leasing von Grundstücken und Gebäuden	23	83	-60
Kfz-Leasing	-	-	-
IT-Leasing	-	-	-

Die im Geschäftsjahr erfassten Erträge aus Operating-Leasingverhältnissen betragen 18 TEuro (Vorjahr: 34 TEuro). Zusätzlich wurden variable Leasingzahlungen, die nicht von einem Index oder Zinssatz abhängen, in Höhe von 8 TEuro (Vorjahr: 8 TEuro) erfasst.

Die Mieterträge resultieren aus der Untervermietung von Gastronomieflächen im Gebäude MainTorPorta. Wesentliche Risiken ergeben sich hieraus nicht.

[73] Finanzielle Garantien

Infolge der Veräußerung der GVA GENO-Vermögens-Anlage Gesellschaft mbH, Frankfurt am Main (GVA), hat die UMH AG im Geschäftsjahr 2011 eine Garantieerklärung zur Absicherung von Darlehensforderungen der Garantiebegünstigten gegenüber zwei von der GVA vertriebenen Geschlossenen Fonds gegenüber der DZ BANK und der WGZ BANK ausgesprochen. Nach der Fusion von DZ BANK und WGZ BANK zum 29. Juli 2016 besteht die Garantieerklärung in voller Höhe gegenüber der DZ BANK.

Per 31. Dezember 2020 entspricht der Nominalbetrag der Garantieerklärung 62,4 Mio. US-Dollar (Vorjahr: 62,4 Mio. US-Dollar) beziehungsweise 50,8 Mio. Euro (Vorjahr: 55,7 Mio. Euro).

[74] Anzahl Beschäftigte

Im Geschäftsjahr betrug der nach § 267 Abs. 5 HGB berechnete durchschnittliche Personalbestand nach Gruppen:

	2020 Anzahl	2019 Anzahl	Veränderung Anzahl
Mitarbeiterinnen	1.525	1.392	133
Davon Vollzeitbeschäftigte	889	800	89
Davon Teilzeitbeschäftigte	636	592	44
Mitarbeiter	1.905	1.780	125
Davon Vollzeitbeschäftigte	1.770	1.650	120
Davon Teilzeitbeschäftigte	135	130	5
Beschäftigte gesamt	3.430	3.172	258
Nachrichtlich:
Weibliche Nachwuchskräfte	49	56	-7
Männliche Nachwuchskräfte	90	89	1
Nachwuchskräfte gesamt	139	145	-6

[75] Abschlussprüferhonorar

Der Honoraraufwand für den Abschlussprüfer setzt sich getrennt nach Dienstleistungsarten wie folgt zusammen:

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Abschlussprüfungsleistungen	752	695	57
Andere Bestätigungsleistungen	90	113	-23
Steuerberatungsleistungen	422	51	371
Sonstige Leistungen	61	1.319	-1.258
Gesamt	1.325	2.178	-853

Die Honorarleistungen für Abschlussprüfungen umfassen die Aufwendungen für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts der UMH AG, für die gesetzlich vorgeschriebene Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts der UMH AG, der prüfungspflichtigen Einzelabschlüsse und Lageberichte sowie der Konzernpackages der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen. Weiterhin werden in dieser Kategorie die Honorare für die prüferischen Durchsichten der unterjährigen verkürzten Konzernzwischenabschlusspakete ausgewiesen. In den Anderen Bestätigungsleistungen werden im Wesentlichen berechnete Honorare für die Prüfung nach § 89 Wertpapierhandelsgesetz sowie sonstige Bestätigungen und prüfungsnahe Dienstleistungen erfasst. Die Sonstigen Leistungen resultieren im Wesentlichen aus der Prüfung von Investmentvermögen. Der Rückgang der hier ausgewiesenen Honorare im Vergleich zum Vorjahr ist dem Wechsel des Abschlussprüfers für die Investmentvermögen geschuldet, deren Fondsgeschäftsjahr nach dem 31. Dezember 2020 endet, jedoch vor dem 31. Dezember 2020 beginnt. Damit waren für diese Investmentvermögen keine Rückstellungen für entsprechende Prüferleistungen unseres derzeitigen Abschlussprüfers mehr zu dotieren.

[76] Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Vorgänge von besonderer Bedeutung nach dem Geschäftsjahresabschluss haben sich nicht ereignet.

[77] Angaben über Geschäftsbeziehungen zu nahestehenden Unternehmen und Personen

Die DZ BANK hält zum Bilanzstichtag direkt 72,32 Prozent des Grundkapitals der UMH AG (Vorjahr: 72,32 Prozent). Demnach wird die UMH AG gemäß IFRS 10 von der DZ BANK beherrscht und somit gehört die DZ BANK zu den nahestehenden Unternehmen des UMH Konzerns. Weiterhin nahestehend sind die anderen zum Konsolidierungskreis der DZ BANK gehörenden Unternehmen, die nicht konsolidierten Tochterunternehmen, die assoziierten Unternehmen und die Joint Ventures der DZ BANK.

Nahestehende Unternehmen, die vom UMH Konzern beherrscht werden oder auf die vom UMH Konzern ein maßgeblicher Einfluss ausgeübt werden kann, sind in der Anteilsbesitzliste (Textziffer [68]) verzeichnet.

Als nahestehende Personen im Sinne des IAS 24.9 gelten im UMH Konzern der Vorstand und Aufsichtsrat der DZ BANK, der Vorstand und der Aufsichtsrat der UMH AG, die Segment-/Bereichsleiter und weitere Mitarbeiter in Schlüsselpositionen des UMH Konzerns sowie deren jeweilige nahe Familienangehörige.

Zwischen der UMH AG und den in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen bestehen im Rahmen der normalen Geschäftstätigkeit umfangreiche Leistungsbeziehungen, die zu Marktpreisen beziehungsweise marktüblichen Konditionen abgewickelt werden.

Die UMH AG und weitere in den Konzernabschluss einbezogene Unternehmen stehen in Ausübung ihrer normalen Geschäftstätigkeit in Beziehung zu anderen nahestehenden Unternehmen und Personen. Die Geschäftsbeziehungen werden zu marktüblichen Konditionen abgewickelt.

Beziehungen zu nahestehenden Unternehmen und Personen

Aktiva	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Forderungen an Kreditinstitute	483.514	508.408	-24.894
Davon DZ BANK	467.107	489.218	-22.111
Davon unter gemeinsamer Beherrschung der DZ BANK	16.360	19.143	-2.783
Davon Joint Ventures der DZ BANK	47	47	-
Forderungen an Kunden	669	16.641	-15.972
Davon unter gemeinsamer Beherrschung der DZ BANK	456	411	45
Davon nicht konsolidierte Tochterunternehmen	99	5	94
Davon assoziierte Unternehmen der UMH AG	-	16.115	-16.115
Davon Joint Ventures der UMH AG	114	110	4
Sonstige Aktiva	13.717	13.440	277
Davon DZ BANK	-	90	-90
Davon unter gemeinsamer Beherrschung der DZ BANK	1.214	2.281	-1.067
Davon nicht konsolidierte Tochterunternehmen	219	58	161
Davon Versorgungspläne zugunsten der Arbeitnehmer	12.284	11.011	1.273
Nutzungsrechte	580	76	504
Davon DZ BANK	57	76	-19
Davon nicht konsolidierte Tochterunternehmen	523	-	523

Passiva

	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	46	44	2
Davon DZ BANK	5	-	5
Davon unter gemeinsamer Beherrschung der DZ BANK	41	44	-3
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	23	26	-3
Davon unter gemeinsamer Beherrschung der DZ BANK	20	24	-4
Davon assoziierte Unternehmen der UMH AG	3	2	1
Sonstige Passiva	147.359	131.485	15.874
Davon DZ BANK	90.996	87.754	3.242
Davon unter gemeinsamer Beherrschung der DZ BANK	51.627	40.688	10.939
Davon Joint Ventures der DZ BANK	1.716	2.042	-326
Davon nicht konsolidierte Tochterunternehmen	2.071	-	2.071
Davon assoziierte Unternehmen der UMH AG	235	248	-13
Davon Joint Ventures der UMH AG	695	753	-58
Davon Versorgungspläne zugunsten der Arbeitnehmer	19	-	19
Leasingverbindlichkeiten	577	76	501
Davon DZ BANK	54	76	-22
Davon nicht konsolidierte Tochterunternehmen	523	-	523

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Zinserträge und laufende Erträge	-1.392	-933	-459
Davon DZ BANK	-1.198	-808	-390
Davon unter gemeinsamer Beherrschung der DZ BANK	-194	-125	-69
Zinsaufwendungen	-76	-1.044	968
Davon DZ BANK	-1	-993	992
Davon unter gemeinsamer Beherrschung der DZ BANK	-75	-51	-24
Davon nicht konsolidierte Tochterunternehmen	0	-	0
Provisionserträge	-79.506	-53.171	-26.335
Davon DZ BANK	-72.516	-70.525	-1.991
Davon unter gemeinsamer Beherrschung der DZ BANK	-6.775	-7.727	952
Davon Joint Ventures der DZ BANK	-762	-876	114
Davon nicht konsolidierte Tochterunternehmen	86	-42	128
Davon assoziierte Unternehmen der UMH AG	-	25.591	-25.591
Davon Joint Ventures der UMH AG	461	408	53
Provisionsaufwendungen	-91.866	-95.255	3.389
Davon DZ BANK	-47.491	-48.295	804
Davon unter gemeinsamer Beherrschung der DZ BANK	-40.854	-43.194	2.340
Davon assoziierte Unternehmen der UMH AG	-995	-951	-44
Davon Joint Ventures der UMH AG	-2.526	-2.815	289
Verwaltungsaufwendungen	-6.158	-7.633	1.475
Davon DZ BANK	-2.321	-3.334	1.013
Davon unter gemeinsamer Beherrschung der DZ BANK	-2.419	-2.616	197
Davon Joint Ventures der DZ BANK	-58	-119	61
Davon nicht konsolidierte Tochterunternehmen	-1.251	-1.419	168
Davon assoziierte Unternehmen der UMH AG	-109	-135	26
Davon Joint Ventures der UMH AG	-	-10	10
Sonstiges betriebliches Ergebnis	2.626	2.853	-227
Davon DZ BANK	373	261	112
Davon unter gemeinsamer	1.643	950	693
Beherrschung der DZ BANK
Davon Joint Ventures der DZ BANK	12	-47	59
Davon nicht konsolidierte	598	522	76
Tochterunternehmen
Davon assoziierte Unternehmen der UMH AG	-	1.167	-1.167

Sonstige Angaben	31.12.2020 TEUR	31.12.2019 TEUR	Veränderung TEUR
Finanzielle Garantien	50.827	55.749	-4.922
Davon DZ BANK	50.827	55.749	-4.922

Bezüglich der Finanziellen Garantien wird auf die Ausführungen in Textziffer [73] verwiesen.

Der beizulegende Zeitwert des von dem assoziierten Unternehmen R+V Pensionsfonds Aktiengesellschaft, Wiesbaden, verwalteten Planvermögens beträgt zum Stichtag 24.493 TEuro (Vorjahr: 24.507 TEuro). Im Geschäftsjahr erfolgten Dotierungen in Höhe von 286 TEuro (Vorjahr: 261 TEuro).

Die Bilanzposition Sonstige Aktiva enthält Versorgungspläne zugunsten der Arbeitnehmer in Höhe von 12.280 TEuro (Vorjahr: 11.011 TEuro). Darin enthalten ist der beizulegende Zeitwert der Erstattungsansprüche an die R+V Lebensversicherung AG, Wiesbaden, einem Unternehmen unter gemeinsamer Beherrschung der DZ BANK, in Höhe von 9.075 TEuro (Vorjahr: 7.730 TEuro). Im Geschäftsjahr erfolgten Dotierungen in Höhe von 1.488 TEuro (Vorjahr: 1.047 TEuro).

Vergütungen an nahestehende Personen

Als Mitglieder des Managements in Schlüsselpositionen gelten im UMH Konzern der Vorstand und Aufsichtsrat der UMH AG, die Segment-/Bereichsleiter und weitere Mitarbeiter in Schlüsselpositionen des UMH Konzerns.

Für diesen Personenkreis werden entsprechend IAS 19.151 auch Angaben gemacht, soweit deren Arbeitsverhältnis beendet ist.

	2020 TEUR	2019 TEUR	Veränderung TEUR
Kurzfristige Vergütungen	11.774	9.927	1.847
Langfristige Vergütungen	3.085	2.379	706
Beiträge zu beitragsorientierten Versorgungsplänen	45	45	-
Laufender Dienstzeitaufwand für leistungsorientierte Versorgungspläne	2.579	2.242	337
Gesamt	17.483	14.593	2.890

Für die Wahrnehmung ihrer Tätigkeit im Aufsichtsrat der UMH AG erhalten die Mitglieder eine Vergütung im Geschäftsjahr in Höhe von 377 TEuro (Vorjahr: 374 TEuro). Die Vergütungen der Mitglieder des Vorstands der UMH AG betragen im Geschäftsjahr 5.467 TEuro (Vorjahr: 3.791 TEuro).

[78] Vorstand der Union Asset Management Holding AG

Name	Beruf
Hans Joachim Reinke	Vorsitzender des Vorstands
Alexander Lichtenberg	Mitglied des Vorstands
Alexander Schindler	Mitglied des Vorstands
Jens Wilhelm	Mitglied des Vorstands

[79] Aufsichtsrat der Union Asset Management Holding AG

Name und Bezeichnung	Beruf
Dr. Cornelius Riese	Co-Vorstandsvorsitzender,
Vorsitzender ¹	DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main
Rainer Schaidnagel	Sprecher des Vorstands,
Stv. Vorsitzender ¹	Raiffeisenbank Kempten-Oberallgäu eG, Kempten
Thorsten Bartsch	Gruppenleiter, Redaktions- und Trainingsmanagement,
Arbeitnehmervertreter	Union Investment Privatfonds GmbH, Frankfurt am Main
Ulrike Brouzi	Mitglied des Vorstands,
Mitglied ¹	DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main
Dr. Matthias Hildner	Vorsitzender des Vorstands,
Mitglied	Wiesbadener Volksbank eG, Wiesbaden
Marija Kolak	Präsidentin,
Mitglied	Bundesverband der Deutschen Volksbanken und Raiffeisenbanken e.V. (BVR), Berlin
David Milleker	Betriebsrat,
Arbeitnehmervertreter ¹	Union Asset Management Holding AG, Frankfurt am Main
Prof. Dr. Wolfgang Müller	Vorsitzender des Vorstands,
Mitglied	BBBank eG, Karlsruhe
Wolfgang Nett	Vertriebsdirektor,
Arbeitnehmervertreter	Union Investment Privatfonds GmbH, Frankfurt am Main
Jörn Nordenholz	Vorsitzender des Vorstands,
Mitglied	Volksbank eG, Sulingen
Heike Orth	Senior Managerin Vertriebsunterstützung (seit 1. September 2020)
Arbeitnehmervertreterin	Union Investment Institutional GmbH, Frankfurt am Main
Dr. Norbert Rollinger	Vorsitzender des Vorstands,
Mitglied	R+V Versicherung AG, Wiesbaden
Stefan Schindler	Vorsitzender des Vorstands,
Mitglied	Sparda-Bank Nürnberg eG, Nürnberg
Andreas Theis	Mitglied des Vorstands,
Mitglied	Volksbank Eifel eG, Bitburg
Claudia Vives Carrasco	Fachmanagerin Immobilien,
Arbeitnehmervertreterin	Union Investment Real Estate GmbH, Hamburg

¹ Zugleich Mitglied des Präsidiums des Aufsichtsrats.

[80] Mandate von Vorständen und Mitarbeitern in Aufsichtsgremien

Zum 31. Dezember 2020 wurden Mandate in gesetzlich zu bildenden Aufsichtsgremien von großen Kapitalgesellschaften wahrgenommen. In den Konzernabschluss einbezogene Gesellschaften sind durch ( ^*) kenntlich gemacht.

Von Mitgliedern des Vorstands der Union Asset Management Holding AG:

Name	Mandatsbezeichnung(en)
Hans Joachim Reinke	Union Investment Institutional GmbH, Frankfurt am Main ( ^*)
	Stv. Vorsitzender des Aufsichtsrats
	Union Investment Luxembourg S.A., Luxemburg ( ^*)
	Vorsitzender des Verwaltungsrats (bis 29. Februar 2020)
	Union Investment Privatfonds GmbH, Frankfurt am Main ( ^*)
	Vorsitzender des Aufsichtsrats
	Union Investment Real Estate GmbH, Hamburg ( ^*)
	Stv. Vorsitzender des Aufsichtsrats
	Union Investment Service Bank AG, Frankfurt am Main ( ^*)
	Vorsitzender des Aufsichtsrats (bis 11. Februar 2020)
Alexander Lichtenberg	Union Investment Service Bank AG, Frankfurt am Main ( ^*)
	Vorsitzender des Aufsichtsrats (seit 12. Februar 2020)
Alexander Schindler	Union Investment Institutional GmbH, Frankfurt am Main ( ^*)
	Vorsitzender des Aufsichtsrats
	Union Investment Institutional Property GmbH, Hamburg ( ^*)
	Stv. Vorsitzender des Aufsichtsrats (seit 2. April 2020)
	Mitglied des Aufsichtsrats (seit 1. Januar 2020)
	Quoniam Asset Management GmbH, Frankfurt am Main ( ^*)
	Vorsitzender des Aufsichtsrats
Jens Wilhelm	Union Investment Institutional Property GmbH, Hamburg ( ^*)
	Vorsitzender des Aufsichtsrats
	Union Investment Privatfonds GmbH, Frankfurt am Main ( ^*)
	Stv. Vorsitzender des Aufsichtsrats
	Union Investment Real Estate GmbH, Hamburg ( ^*)
	Vorsitzender des Aufsichtsrats
	Union Investment Service Bank AG, Frankfurt am Main ( ^*)
	Stv. Vorsitzender des Aufsichtsrats

Von Mitarbeitern der Union Asset Management Holding AG:

Name	Mandatsbezeichnung(en)
Sonja Albers	Union Investment Service Bank AG, Frankfurt am Main ( ^*)
	Mitglied des Aufsichtsrats
Dr. Carsten Fischer	Union Investment Luxembourg S.A., Luxemburg ( ^*)
	Mitglied des Aufsichtsrats (seit 1. April 2020)
Dr. Gunter Haueisen	Union Investment Luxembourg S.A., Luxemburg ( ^*)
	Vorsitzender des Aufsichtsrats (seit 1. April 2020)

Von Mitgliedern der Geschäftsführungen/Vorstände und Mitarbeitern:

Name	Mandatsbezeichnung(en)
Dr. Michael Bütter Vorsitzender der Geschäftsführung (Union Investment Real Estate GmbH, seit 1. Oktober 2020)	ADLER Group S.A., Luxemburg (vormals ADO Properties S.A., Luxemburg) Mitglied des Verwaltungsrats
Dr. Joachim von Cornberg Mitglied des Vorstands (Union Investment Luxembourg S.A., seit 1. März 2020 bis 30. Juni 2020)	Union Financial Services S.A., Luxemburg ( ^*) Stv. Vorsitzender des Verwaltungsrats (bis 30. Juni 2020)
Geschäftsführendes Verwaltungsratsmitglied (Union Investment Luxembourg S.A., bis 29. Februar 2020)
Dr. Frank Engels Mitglied der Geschäftsführung (Union Investment Privatfonds GmbH)	Union Investment Luxembourg S.A., Luxemburg ( ^*) Mitglied des Verwaltungsrats (bis 29. Februar 2020)
Giovanni Gay Mitglied der Geschäftsführung	attrax S.A., Luxemburg ( ^*) Vorsitzender des Verwaltungsrats
(Union Investment Privatfonds GmbH)	Union Investment Luxembourg S.A., Luxemburg ( ^*) Mitglied des Aufsichtsrats (seit 1. März 2020 bis 31. März 2020) Stv. Vorsitzender des Verwaltungsrats (bis 29. Februar 2020)
André Haagmann Mitglied der Geschäftsführung (Union Investment Institutional GmbH)	Union Investment Luxembourg S.A., Luxemburg ( ^*) Mitglied des Aufsichtsrats (seit 1. März 2020 bis 31. März 2020) Mitglied des Verwaltungsrats (bis 29. Februar 2020)
	Quoniam Asset Management GmbH, Frankfurt am Main ( ^*) Stv. Vorsitzender des Aufsichtsrats
Rainer Kobusch Mitglied des Vorstands (Union Investment Service Bank AG)	attrax S.A., Luxemburg ( ^*) Stv. Vorsitzender des Verwaltungsrats
	Union Financial Services S.A., Luxemburg ( ^*) Vorsitzender des Verwaltungsrats
Jörg Kotzenbauer Vorsitzender der Geschäftsführung (ZBI Partnerschafts-Holding GmbH)	ZBI Fondsmanagement AG, Erlangen ( ^*) Vorsitzender des Aufsichtsrats
Irene Lehrbach-Appenheimer Mitglied der Geschäftsführung (Union IT-Services GmbH, Frankfurt am Main)	Union Financial Services S.A., Luxemburg ( ^*) Mitglied des Verwaltungsrats (seit 1. Juli 2020)
Klaus Riester Mitglied der Geschäftsführung (Union Investment Privatfonds GmbH)	attrax S.A., Luxemburg ( ^*) Mitglied des Verwaltungsrats
Jörn Stobbe Mitglied der Geschäftsführung (Union Investment Institutional Property GmbH)	1. FC Köln GmbH & Co. KGaA, Köln Vorsitzender des Aufsichtsrats
Mitglied der Geschäftsführung (Union Investment Real Estate GmbH, (seit 1. Oktober 2020)	ADLER Group S.A., Luxemburg (vormals ADO Properties S.A., Luxemburg) Mitglied des Verwaltungsrats (bis 30. September 2020)
Vorsitzender der Geschäftsführung (Union Investment Real Estate GmbH, seit 1. Januar 2020 bis 30. September 2020)
Dr. Bernd Ital Mitglied der Geschäftsführung (ZBI Partnerschafts-Holding GmbH)	ZBI Fondsmanagement AG, Erlangen ( ^*) Mitglied des Aufsichtsrats

[81] Übrige sonstige Angaben

Der vorliegende Konzernabschluss wurde am 10. März 2021 vom Vorstand unterzeichnet und zur Weitergabe an den Aufsichtsrat freigegeben. Der Aufsichtsrat hat die Aufgabe, den Konzernabschluss zu prüfen und zu erklären, ob er den Konzernabschluss billigt.

Frankfurt am Main, 10. März 2021

Union Asset Management Holding AG

Hans Joachim Reinke, Vorsitzender des Vorstands

Alexander Lichtenberg, Mitglied des Vorstands

Alexander Schindler, Mitglied des Vorstands

Jens Wilhelm, Mitglied des Vorstands

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die Union Asset Management Holding AG

Prüfungsurteile

Wir haben den Konzernabschluss der Union Asset Management Holding AG, Frankfurt am Main, und ihrer Tochtergesellschaften (der Konzern) - bestehend aus der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2020 bis 31. Dezember 2020, der Gesamtergebnisrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2020 bis 31. Dezember 2020, der Konzernbilanz zum 31. Dezember 2020, der Eigenkapitalveränderungsrechnung und der Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2020 bis 31. Dezember 2020 sowie dem Anhang, einschließlich einer Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Konzernlagebericht der Union Asset Management Holding AG für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2020 bis zum 31. Dezember 2020 geprüft. Die in Abschnitt C des Lageberichts enthaltene Erklärung zur Unternehmensführung nach § 289f Abs. 4 HGB (Angaben zur Frauenquote) und die in Abschnitt E des Lageberichts enthaltene nichtfinanzielle Erklärung haben wir in Einklang mit den deutschen gesetzlichen Vorschriften nicht inhaltlich geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

―

entspricht der beigefügte Konzernabschluss in allen wesentlichen Belangen den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzend nach § 315e Abs. 1 HGB anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung dieser Vorschriften ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Konzerns zum 31. Dezember 2020 sowie seiner Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2020 bis zum 31. Dezember 2020 und

―

vermittelt der beigefügte Konzernlagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns. In allen wesentlichen Belangen steht dieser Konzernlagebericht in Einklang mit dem Konzernabschluss, entspricht den deutschen gesetzlichen Vorschriften und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar. Unser Prüfungsurteil zum Lagebericht erstreckt sich nicht auf den Inhalt der in Abschnitt C des Lageberichts enthaltenen Erklärung zur Unternehmensführung und nicht auf den Inhalt der in Abschnitt E des Lageberichts enthaltenen nichtfinanziellen Erklärung.

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Wir haben unsere Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt "Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts" unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von den Konzernunternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht zu dienen.

Sonstige Informationen

Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die in Abschnitt C des Lageberichts enthaltene Erklärung zur Unternehmensführung nach § 289f Abs. 4 HGB (Angaben zur Frauenquote) und die in Abschnitt E des Lageberichts enthaltene nichtfinanzielle Erklärung.

Unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und Konzernlagebericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab.

Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen

―	wesentliche Unstimmigkeiten zum Konzernabschluss, Konzernlagebericht oder unseren bei der Prüfung erlangten Kenntnissen aufweisen oder
―	anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.

Falls wir auf Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter und des Aufsichtsrats für den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Konzernabschlusses, der den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzend nach § 315e Abs. 1 HGB anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Konzernabschluss unter Beachtung dieser Vorschriften ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens , Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Konzernabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist.

Bei der Aufstellung des Konzernabschlusses sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, die Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren haben sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit, sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus sind sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu bilanzieren, es sei denn, es besteht die Absicht den Konzern zu liquidieren oder der Einstellung des Geschäftsbetriebs oder es besteht keine realistische Alternative dazu.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Konzernlageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Konzernabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Konzernlageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Konzernlagebericht erbringen zu können.

Der Aufsichtsrat ist verantwortlich für die Überwachung des Rechnungslegungsprozesses des Konzerns zur Aufstellung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Konzernabschluss als Ganzes frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist, und ob der Konzernlagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Konzernabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Konzernabschlusses und Konzernlageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

―	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter -falscher Darstellungen im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können;
―	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Konzernabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Konzernlageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme abzugeben;
―	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben;
―	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass der Konzern seine Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann;
―	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Konzernabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Konzernabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Konzernabschluss unter Beachtung der IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und der ergänzend nach § 315e Abs. 1 HGB anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens , Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt;
―	holen wir ausreichende, geeignete Prüfungsnachweise für die Rechnungslegungsinformationen der Unternehmen oder Geschäftstätigkeiten innerhalb des Konzerns ein, um Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht abzugeben. Wir sind verantwortlich für die Anleitung, Überwachung und Durchführung der Konzernabschlussprüfung. Wir tragen die alleinige Verantwortung für unsere Prüfungsurteile;
―	beurteilen wir den Einklang des Konzernlageberichts mit dem Konzernabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Konzerns;
―	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Konzernlagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Eschborn/Frankfurt am Main, 10. März 2021

Ernst & Young GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Heist, Wirtschaftsprüfer

Kruskop, Wirtschaftsprüfer

Aktionäre und Gremien der Union Asset Management Holding AG

Aktionäre

DZ BANK AG	72,32 %
Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main
VR GbR	24,25 %
Frankfurt am Main
Kreditgenossenschaften inklusive Holdinggesellschaften der Primärbanken, Verbände und Zweckgesellschaften der deutschen genossenschaftlichen FinanzGruppe sowie Sonstige	3,43 %

Stand: 10. März 2021.

Vorstand der Union Asset Management Holding AG

Name	Beruf
Hans Joachim Reinke	Vorsitzender des Vorstands
Alexander Lichtenberg	Mitglied des Vorstands
Alexander Schindler	Mitglied des Vorstands
Jens Wilhelm	Mitglied des Vorstands

Aufsichtsrat der Union Asset Management Holding AG

Name und Bezeichnung	Beruf
Dr. Cornelius Riese	Co-Vorstandsvorsitzender,
Vorsitzender ¹	DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main
Rainer Schaidnagel	Sprecher des Vorstands,
Stv. Vorsitzender ¹	Raiffeisenbank Kempten-Oberallgäu eG, Kempten
Thorsten Bartsch	Gruppenleiter, Redaktions- und Trainingsmanagement,
Arbeitnehmervertreter	Union Investment Privatfonds GmbH, Frankfurt am Main
Ulrike Brouzi	Mitglied des Vorstands,
Mitglied ¹	DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main
Dr. Matthias Hildner	Vorsitzender des Vorstands,
Mitglied	Wiesbadener Volksbank eG, Wiesbaden
Marija Kolak	Präsidentin,
Mitglied	Bundesverband der Deutschen Volksbanken und Raiffeisenbanken e.V. (BVR), Berlin
David Milleker	Betriebsrat,
Arbeitnehmervertreter ¹	Union Asset Management Holding AG, Frankfurt am Main
Prof. Dr. Wolfgang Müller	Vorsitzender des Vorstands,
Mitglied	BBBank eG, Karlsruhe
Wolfgang Nett	Vertriebsdirektor,
Arbeitnehmervertreter	Union Investment Privatfonds GmbH, Frankfurt am Main
Jörn Nordenholz	Vorsitzender des Vorstands,
Mitglied	Volksbank eG, Sulingen
Heike Orth	Senior Managerin Vertriebsunterstützung (seit 1. September 2020)
Arbeitnehmervertreterin	Union Investment Institutional GmbH, Frankfurt am Main
Dr. Norbert Rollinger	Vorsitzender des Vorstands,
Mitglied	R+V Versicherung AG, Wiesbaden
Stefan Schindler	Vorsitzender des Vorstands,
Mitglied	Sparda-Bank Nürnberg eG, Nürnberg
Andreas Theis	Mitglied des Vorstands,
Mitglied	Volksbank Eifel eG, Bitburg
Claudia Vives Carrasco	Fachmanagerin Immobilien,
Arbeitnehmervertreterin	Union Investment Real Estate GmbH, Hamburg

¹ Zugleich Mitglied des Präsidiums des Aufsichtsrats.

Beirat

Matthias Battefeld	Mitglied des Vorstands
	Hannoversche Volksbank eG
Ralph Blankenberg	Sprecher des Vorstands
	Volksbank Ulm-Biberach eG
Frank Bonin	Mitglied des Vorstands
	Volksbank Südheide
Günter Brück	Stv. Vorstandssprecher
	Volksbank Alzey-Worms eG
Andreas Fella	Mitglied des Vorstands
	Raiffeisenbank Main-Spessart eG
Bernd Finkbeiner	Mitglied des Vorstands
	VR-Bank Ellwangen eG
Gerald Fleischmann	Vorstandsvorsitzender
	VOLKSBANK WIEN AG
Josef Frauenlob	Vorsitzender des Vorstands
	Volksbank Raiffeisenbank Oberbayern Südost eG
Mirko Gruber	Stellv. Sprecher des Vorstands
	Volksbank Raiffeisenbank Rosenheim-Chiemsee eG
Joachim Hausner	Stellv. Vorsitzender des Vorstands
	Volksbank Forchheim eG
Peter Herbst	Mitglied des Vorstands
	Nordthüringer Volksbank eG
Markus Hörmann	Mitglied des Vorstands
	Volksbank Tirol AG
Thomas Jakoby	Mitglied des Vorstands
	VVB Münster
Thorsten Jensen	Mitglied des Vorstands
	VR Bank Nord eG
Jochen Kerschbaumer	Mitglied des Vorstands
	Wiesbadener Volksbank eG
Martin Ließem	Mitglied des Vorstands
	VR-Bank Bonn eG
Jörg Lindemann	Mitglied des Vorstands
	Volksbank Darmstadt-Südhessen eG
Jan Mackenberg	Mitglied des Vorstands
	Volksbank Osterholz-Scharmbeck eG
Sascha Monschauer	Mitglied des Vorstands
	Volksbank Rhein-Ahr-Eifel eG
Jürgen Neutgens	Mitglied des Vorstands
	Volksbank Köln Bonn
Martina Palte	Mitglied des Vorstands
	Berliner Volksbank eG
Reiner Richter	Mitglied des Vorstands
	Volksbank Lahr eG
Martin Schadewald	Mitglied des Vorstands
	Volksbank Jever eG
Roland Schäfer	Vorsitzender des Vorstands
	Volksbank Bruchsal-Bretten eG
Georg Schneider	Mitglied des Vorstands
	VR-Bank Handels- und Gewerbebank eG
Dr. Klaus Schraudner	Vorsitzender des Vorstands
	Pax Bank eG
Uwe Schulze-Vorwick	Mitglied des Vorstands
	Volksbank Bochum Witten eG
Stefan Sendlinger	Mitglied des Vorstands
	VR-Bank Rottal-Inn eG
Ulrich Scheppan	Mitglied des Vorstands
	VB Bielefeld-Gütersloh
Thomas Taubenberger	Mitglied des Vorstands
	VR Bank Tübingen eG
André Thaller	Vorsitzender des Vorstands
	PSD Bank Nord eG
Roland Trageser	Stellv. Vorsitzender des Vorstands
	Volks-und Raiffeisenbank Main-Kinzig-Büdingen eG
Wolfgang Völkl	Sprecher des Vorstands
	Volksbank Raiffeisenbank Regensburg-Schwandorf eG
Michael Weidmann	Stv. Vorsitzender des Vorstands
	Sparda-Bank Hessen eG
Lars Witteck	Mitglied des Vorstands
	Volksbank Mittelhessen eG
Matthias Zander	Sprecher des Vorstands
	Volksbank Kraichgau eG

Stand: 10. März 2021

Gewinnverwendungsbeschluss

Auf Vorschlag von Vorstand und Aufsichtsrat beschloss die Hauptversammlung der Union Asset Management Holding AG am 17. Mai 2021, den im Einzelabschluss 2020 ausgewiesenen Bilanzgewinn in Höhe von 231.556.791,48 Euro zur Ausschüttung einer Dividende auf die für das Geschäftsjahr 2020 gewinnberechtigten 29.043.466 Stückaktien wie folgt zu verwenden:

Ausschüttung einer Dividende von ca. 265% auf das Grundkapital in Höhe von 87.130.398,00 Euro	231.185.989,36 Euro
(dies entspricht einer Dividende von 7,96 Euro pro Stückaktie)
Vortrag auf neue Rechnung	370.802,12 Euro
Bilanzgewinn	231.556.791,48 Euro

Inhalt und Ergebnis der Beschlussfassung wurden vom Vorsitzenden der Hauptversammlung ordnungsgemäß verkündet und festgestellt.

2d:T38c97,

VisualVest GmbH

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2021 bis zum 31.12.2021

Lagebericht 2021

Hinweis

Der nachfolgende Lagebericht sollte im Kontext mit den geprüften Finanzdaten und den Anhangsangaben, die an anderer Stelle stehen, gelesen werden. Der Lagebericht enthält auch in die Zukunft gerichtete Aussagen, also Aussagen, die nicht auf historischen Tatsachen, sondern auf aktuellen Planungen, Annahmen und Schätzungen beruhen. Zukunftsaussagen sind immer für den Zeitpunkt gültig, zu dem sie gemacht werden. VisualVest übernimmt keine Verpflichtung, diese beim Auftreten neuer Informationen zu überarbeiten. Zukunftsaussagen unterliegen immer Risiken und Unsicherheiten. Diesbezüglich ist deutlich darauf hinzuweisen, dass eine Reihe von Faktoren die tatsächlichen Ereignisse dahingehend beeinflussen können, dass diese von den prognostizierten wesentlich abweichen. Aus aktueller Sicht wesentliche Faktoren sind im Abschnitt Prognose-, Chancen- und Risikobericht und in weiteren Teilen dieses Berichts beschrieben.

Hinweis: Aus rechentechnischen Gründen können in Tabellen und bei Verweisen Rundungsdifferenzen zu den sich mathematisch exakt ergebenden Werten (Geldeinheiten, Prozentangaben, usw.) auftreten.

A Grundlagen der Gesellschaft

Die Gesellschaft bietet ein digitales Vermögensverwaltungsangebot an. Mithilfe des Robo Advisors von VisualVets können Anleger online in breit gestreute Portfolios aus Investmentfonds investieren. Auf Basis wissenschaftlicher Modelle wird dabei das individuelle Chancen-Risiko-Profil sowie darauf aufbauend eine Anlagestrategie entwickelt und umgesetzt.

VisualVest ist ein von der BaFin lizenziertes Wertpapierinstitut mit den erlaubnispflichtigen Tätigkeiten "Anlageberatung" nach § 2 Abs. 2 Nr. 4 WpIG, "Finanzportfolioverwaltung" nach § 2 Abs. 2 Nr. 9 WpIG, "Anlagevermittlung" nach § 2 Abs. 2 Nr. 3 WpIG und "Abschlussvermittlung" nach § 2 Abs. 2 Nr. 5 WpIG und unterliegt den entsprechenden Regulierungen. Vor dem 26.06.2021 war die VisualVest ein Finanzdienstleistungsinstitut nach § 32 KWG. Im Juni 2021 trat die Verordnung (EU) 2019/2033 über Aufsichtsanforderungen an Wertpapierfirmen (IFR) und das Gesetz zur Umsetzung der Richtlinie (EU) 2019/2034 (IFD) über die Beaufsichtigung von Wertpapierinstituten (WpIG) in Kraft. Die IFR und die IFD sowie die nationale Umsetzung verfolgen das Ziel, risikoadäquatere und passgenauere aufsichtliche Anforderungen an Wertpapierinstituten zu schaffen. Nach den Einstufungskriterien gemäß Art. 12 IFR ist die VisV gemäß interner Einschätzung als "mittleres" Wertpapierinstitut einzustufen. ¹

Das Geschäftsmodell der Gesellschaft besteht aus drei Säulen. Über die Online-Plattform von VisualVest werden erstens Privatkunden direkt angesprochen. Die Zielgruppen sowie das Produktangebot sind dabei so definiert, dass keine Konkurrenzsituation zum bestehenden exklusiven Markenauftritt der Genossenschaftlichen Finanz-Gruppe und der Positionierung von Union Investment entsteht. Die zweite Säule stellt der Ausbau und die Lizensierung der Plattform "vestHUB" dar. Ziel ist es, neben dem VisualVest-Privatkundengeschäft die Plattform stetig um zusätzliche Module zu erweitern, beispielsweise die White-Label-Lösung "MeinInvest" oder "Bankindividuelle Steuerung" für die Genossenschaftliche FinanzGruppe. Innerhalb der Union Investment Gruppe hat VisualVest drittens die Rolle als Forschungslabor inne. In diesem Rahmen werden über VisualVest mit einem Start-Up-ähnlichen Vorgehen Erfahrungen in Vertriebswegen und mit Kundensegmenten gesammelt.

Die VisualVest GmbH ist ein 100-prozentiges Tochterunternehmen der Union Asset Management Holding AG und damit Teil der Union Investment Gruppe.

Die Union Investment Gruppe besteht aus verschiedenen Einzelgesellschaften mit der Union Asset Management Holding AG (UMH) als Führungsgesellschaft. Das aktuelle Beteiligungsportfolio der UMH enthält 22 Unternehmen. ² Die bedeutendsten Beteiligungen des Union Investment-Portfolios lassen sich untergliedern nach:

―	Kapitalverwaltungsgesellschaften im In- und Ausland: Bündelung der Asset Management-Kompetenz für unterschiedliche Managementstile, Assetklassen oder regionale Kapitalmärkte.
―	Wertpapierinstitute/-firmen im In- und Ausland: Angebot differenzierter Portfoliomanagement-, Anlageberatungs-, Fondsbrokerage-, Vertriebs- und Betreuungsleistungen sowie Bereitstellung von Investmentdepots.
―	Finanzunternehmen: Übernahme und Verwaltung von Beteiligungen zum Erwerb von Immobilien.
―	Anbieter von Nebendienstleistungen: Bereitstellung von Dienstleistungen aus den Bereichen Fondsadministration und Infrastruktur sowie Ankauf, Verkauf und Bewirtschaftung von Immobilien.

¹ Die offizielle Bestätigung der Einstufung steht aus (Stand Dezember 2021).
² Umfasst die im Konsolidierungskreis des UMH Konzerns enthaltenen Unternehmen, Stand 31.12.2021.

Im Einzelnen handelt es sich um folgende Gesellschaften:

Die Gesellschaften der Union Investment Gruppe werden grundsätzlich den Segmenten zugeordnet. Zum Teil erfolgt dabei die Aufteilung einzelner Einheiten einer Gesellschaft auf jeweils unterschiedliche Segmente. Ausnahmen hiervon bilden aufgrund ihrer Eigentümerstruktur nicht-integrierte Gesellschaften wie Joint Ventures (zum Beispiel BEA Union Investment) sowie Union Investment-Beteiligungen, bei denen aufgrund ihres Geschäftsmodells oder anderer Kriterien eine eigenständige Führung vorteilhaft ist (zum Beispiel die Unternehmen der ZBI-Gruppe). Diese Gesellschaften werden über das jeweilige Aufsichtsgremium gesteuert.

B Wirtschaftsbericht

I. Geschäftsentwicklung

1. Gesamtwirtschaftliches Umfeld und Branchenentwicklung

Kapitalmarktentwicklung

Die Corona-Pandemie beschäftigte über weite Strecken auch 2021 die Kapitalmärkte. Nach dem länger andauernden "Corona-Winter" entspannte sich die Infektionslage im Frühjahr, sodass die vielerorts verhängten Lockdowns gelockert werden konnten. Die Konjunktur beschleunigte sich daraufhin spürbar, schwächte sich aber Ende des Sommers bereits wieder ab, auch durch Probleme in den globalen Lieferketten. Durch die hohe Güternachfrage und Angebotsengpässe ist die Inflation im Jahresverlauf deutlich angestiegen und die Notenbanken haben begonnen, die ultra-lockere Geldpolitik zurückzudrehen. Aktien und zyklische Rohstoffe konnten 2021 deutlich zulegen, auch wenn ein der Teil Gewinne in den letzten Wochen des Jahres durch die von der Ausbreitung der Omikron-Variante ausgeöste Unsicherheit wieder abgegeben wurde. Gold und die meisten Rentensegmente verzeichneten hingegen wegen anziehender Inflationserwartungen und Realzinsen bzw. steigenden Renditeaufschlägen Verluste.

Das volatile Kapitalmarktumfeld in 2021 spiegelte sich auch in der Wertentwicklung der 14 angebotenen Portfoliostrukturen der VisualVest wider.

Auf Jahressicht konnten alle Portfolios von VisualVest eine positive Wertentwicklungen erzielen. Die Wertsteigerungen der VestFolios beträgt zwischen 1,3 Prozent und 23,1 Prozent. Auch die GreenFolios wiesen positive Wertentwicklungen aus. Auf Jahressicht lag die Wertentwicklung der "alten" GreenFolios zwischen 3,2 Prozent beim GreenFolio 2 und 17,1 Prozent bei den GreenFolio6. Auch die im Frühjahr neu ergänzten GreenFolios 1, 3, 5 und 7 konnten in 2021 eine positive Wertentwicklung aufweisen ³

Branchenentwicklung

Die FinTech-Branche in Deutschland ist nach wie vor ein dynamisch wachsender Markt, aus dem sich kontinuierlich neue Geschäftsmodelle und Segmente herausbilden.

Insbesondere durch die Corona-Pandemie konnten digitalisierte Geschäftsmodelle weiter an Zulauf gewinnen. Unterstützung für das weitere Wachstum der Branche kommt derweil aus der Politik: Laut dem Koalitionsvertrag zwischen SPD, Bündnis90/Die Grünen und FDP soll Deutschland zukünftig einer der führenden Standorte für FinTechs innerhalb Europas werden ⁴. Das Teil-Segment Robo Advise beschreibt FinTechs, welche eine digitale Vermögensverwaltung und somit eine der zentralen Funktionen von Finanzdienstleistungen anbieten.

Der Robo Advisor-Markt in Deutschland wächst ebenso, wie die gesamte FinTech-Branche, sehr dynamisch. Gegenwärtig sind ca. 30 Anbieter am deutschen Markt aktiv.

Darunter befinden sich Robo Advisor von Startups, etablierten Banken sowie von klassischen Vermögensverwaltungen. Neben regelmäßig aufkommenden neuen Anbietern gab es bereits erste Marktkonsolidierungen (z.B. Moneyfarm im Jahr 2020).

31 Prozent der Deutschen sind mit dem Begriff Robo Advisor vertraut. Laut Prognosen wird das in Deutschland durch Robo Advisor verwaltete Vermögen im Jahr 2022 auf eine Summe von ca. 22,4 Mrd. Euro ansteigen Im Jahr 2025 wird mit einem Anlagevolumen von 34,5 Mrd. Euro gerechnet, was einem jährlichen Wachstum von 15,5 Prozent entspricht (CAGR 2022-2025). Das durchschnittliche Anlagevolumen im Bereich Robo Advisor wird im Jahr 2022 auf 7.064 Euro geschätzt. Den internationalen Vergleich der Anlagevolumen dominieren weiterhin die Vereinigten Staaten von Amerika. Hier liegt der Ursprung des Geschäftsmodells und die dortige Marktentwicklung zeigt das enorme Potenzial einer digitalisierten Vermögensverwaltung.

Ungeachtet der Wachstumsperspektiven rein digitaler Angebote, treffen insbesondere auch Hybridlösungen der Vermögensverwaltung auf eine steigende Kundennachfrage. Hierbei sind menschliche Interaktionen in den Anlageberatungsprozess inbegriffen, die als eine Ergänzung zu den teil- bzw. vollautomatisierten Softwarelösungen dienen. Etablierte Finanzdienstleister erweitern so kosteneffizient ihre Vertriebskanäle, neben klassischen Beratungsformen. Eine Vielzahl von Menschen wünscht sich eine solche Kombination aus digitaler Leistung und persönlicher Beratung, was zu einer steigenden Bekanntheit und Etablierung von Robo Advisor-Angeboten führen kann.

³ Quelle: VisualVest, Stand: 31.12.2021, Performancezahlen ohne Berücksichtigung der Servicegebühr
⁴ Vgl. Koalitionsvertrag zwischen SPD, Bündnis 90/Die Grünen und FDP

2. Geschäftsentwicklung im Einzelnen

Das Geschäftsmodell von VisualVest basiert auf den drei Säulen:

1. VisualVest Privatkundengeschäft

2. Ausbau und Lizensierung der Plattform

3. Forschungs- und Entwicklungsauftrag

Diese drei Geschäftsbereiche wurden im letzten Jahr konsequent ausgebaut und weiterentwickelt:

VisualVest Privatkundengeschäft

VisualVest ist ein digitaler Vermögensverwalter, dessen Angebot sich an Privatkunden richtet. Über die Online-Plattform www.visualvest.de können Privatanleger ihr Geld in breit gestreute Portfolios aus Investmentfonds anlegen. VisualVest verfügt zum 31. Dezember 2021 über rd. 72,75 Mio. Euro Assets under Management, dies entspricht einer Steigerung von ca. 95 % im Vergleich zum Vorjahr. Auch die Anzahl der existierenden Depots konnte 2021 von 4.134 um ca. 31 % auf 5.421 Verträge per 31. Dezember 2021 gesteigert werden.

Portfolioanpassungen: Im Jahr 2021 fanden mehrere Anpassungen der VestFolios und GreenFolios statt, um die Asset Allokation der Portfolios zu optimieren. Die Anpassungen wurden im Investment Komitee diskutiert und von der Geschäftsführung von VisualVest beschlossen. Um die Anfälligkeit der Portfolios gegen weiter steigende Zinsen etwas abzumildern, wurde Anfang März ein Teil der Anlagen in langlaufende Staatsanleihen in die Anlageklasse Geldmarkt umgeschichtet. Im Juli zeigten die jüngsten Erwartungen von Malina (siehe nächster Abschnitt), dass die Wahrscheinlichkeit einer Outperformance von Aktien gegenüber Rohstoffen in den nächsten 6 Monaten gesunken ist. Aus diesem Grund wurde der Anteil an Rohstoffen in den VestFolios erhöht und im Gegenzug der Anteil an Aktien etwas reduziert. Auch im Oktober wurde die Rohstoffquote, aufgrund von Malina, noch einmal leicht erhöht.

Malina: Seit Oktober 2019 hat VisualVest das Machine-Learning-Tool "Malina" im Einsatz. Malina wurde von KI (Künstliche Intelligenz) Experten von Union Investment entwickelt. Malina kann unter anderem berechnen, mit welcher Wahrscheinlichkeit eine bestimmte Anlageklasse eine bessere Wertentwicklung erzielen wird als eine andere Anlageklasse. Diese Erkenntnisse nutzte das Investment Komitee von VisualVest im Jahr 2021 für Anlageentscheidungen.

Erhöhung auf 7 GreenFolios: VisualVest startete Mitte 2016 mit den nachhaltigen Anlagestrategien, den GreenFolios. Die Auswahl an nachhaltigen Fonds, die die Nachhaltigkeitskriterien von VisualVest erfüllen konnten, war zu diesem Zeitpunkt noch geringer. Aus diesem Grund wurden 2016 drei und nicht sieben GreenFolios ins Angebot aufgenommen. Die Nachfrage nach nachhaltigen Geldanlagen ist in den letzten Jahren deutlich gestiegen und somit auch das Angebot an Investmentfonds. VisualVest hat den Markt stetig beobachtet und konnte das Angebot an nachhaltigen Anlagestrategien im März 2021 erweitern. Nun gibt es analog zu den VestFolios sieben GreenFolios mit sieben verschiedenen Risikostufen.

VisualVest App: Im September 2021 wurde eine neue Version der VisualVest App veröffentlicht. In der neuen Version der App ist es nun möglich, eine Empfehlung und einen Abschluss für eine Vermögensverwaltung komplett durchzuführen. Ebenso wurden Login-Probleme behoben, sodass die App nun einfacher zu entsperren ist.

Consent Management Banner: Gemeinsam mit Union Investment arbeitete VisualVest 2021 an der Konzeption und Evaluierung eines Tools, um auf allen Websiten zukünftig ein Consent Management Banner (auch Cookie Banner genannt) zu implementieren. Im Dezember 2021 konnte das Consent Management Banner erfolgreich auf der Website und in der App von VisualVest implementiert werden.

Neues CRM: VisualVest startete 2021 damit, ein neues CRM (Customer-Relationship-Management) einzuführen, um die Kundendaten besser verwalten zu können und den Anforderungen im Bereich Datenschutz noch besser gerecht zu werden. Mit dem neuen CRM plant VisualVest detaillierte Kundenauswertungen durchzuführen und gezielte Kampagnen umzusetzen.

Vermarktung: Im Bereich Vermarktung setzt VisualVest auf digitale Werbemaßnahmen für online affine Anleger. Im Jahr 2021 fiel der Schwerpunkt auf nachhaltige Geldanlagen, da die Berücksichtigung von nachhaltigen Aspekten marktseitig allgemein an Bedeutung gewonnen haben. Neben Kampagnen zum Thema nachhaltige Geldanlagen wurden auch mehrere Kooperationen mit dem WWF Deutschland durchgeführt. Zusätzlich dazu war im Jahr 2021 die Corona-Pandemie und die Aufklärung bzw. das Informieren der Anleger darüber ein wichtiger Bestandteil der Kommunikation von VisualVest. Da vor Ort Veranstaltungen nicht durchgeführt werden konnten, setzte VisualVest auf Online-Events und Webinare.

Auszeichnungen: Im Jahr 2021 erhielt VisualVest mehrere Auszeichnungen von Finanz- und Wirtschaftsmagazinen, die Robo Advisor in Deutschland testen. Darunter sind unter anderem Auszeichnungen von Capital, Euro am Sonntag, Stern und ExtraMagazin.

Ausbau und Lizensierung der Plattform

Ziel ist es, neben dem VisualVest Privatkundengeschäft, die Plattform stetig um weitere Module zu erweitern. Somit kann die Attraktivität der Plattform durch zusätzliche Funktionalitäten erhöht und auf diese Weise weitere potenzielle Kunden/Geschäftspartner als Lizenznehmer gewonnen werden. Banken erhalten dadurch flexible Module, die sie für die Beratung nutzen können.

MeinInvest: Seit Mitte 2017 wird die Technologie von VisualVest als White-Label-Produkt "MeinInvest" ergänzend zur persönlichen Beratung in den Banken der genossenschaftlichen Finanzgruppe eingesetzt. Die White-Label-Lösung MeinInvest, basiert auf den Erkenntnissen und Erfahrungen von VisualVest. Sie wurde den besonderen Anforderungen einer digitalen Vermögensverwaltung für den genossenschaftlichen Finanzverbund angepasst. Im Jahr 2021 wurde MeinInvest um eine Druckfunktion zur Empfehlung einer Anlagestrategie (im stationären Vertrieb durch einen Berater) sowie der Umsetzung eines Junior-Depots erweitert. Insgesamt nutzen ca. 400 Banken MeinInvest. Per 31. Dezember 2021 existierten rd. 69.000 MeinInvest-Depots mit Bestand und es wurden rd. 365,98 Mio. Euro Assets under Management erreicht, dies entspricht einer Steigerung von rd. 226 % im Vergleich zum Vorjahr.

VermögenPlus: VermögenPlus wurde im Jahr 2018 als hochwertige Vermögensverwaltung für das gehobene Segment der Betreuungskunden entwickelt. Im April 2019 startete die Pilotphase von VermögenPlus mit einigen Kooperationsbanken. Mitte 2019 konnte das Produkt dann allen Banken im genossenschaftlichen Verbund angeboten werden. Im Laufe des Jahres 2021 wurde VermögenPlus umfangreich vermarktet und auch hier wurde eine Druckfunktion zur Empfehlung einer Anlagestrategie (im stationären Vertrieb durch einen Berater) sowie die Umsetzung eines Junior-Depots eingeführt. VermögenPlus wird derzeit bei ca. 350 Banken eingesetzt. Per 31. Dezember 2021 wurden bereits rd. 150.000 MeinVermögen-Depots ("existierende Depots") eröffnet und rd. 4.040,55 Mio. Euro Assets under Management erreicht (Vorjahr: 756,74 Mio. Euro).

UnionDepotOnline: Die Neugestaltung von UnionDepotOnline wurde 2021 entwickelt und ging in den Breitenrollout. Ca. 1 Mio. Nutzern soll durch den Breitenrollout OnlineZugang zum UnionDepot ermöglicht werden. Die Integration des UnionDepots in die Vertriebsplattform der Fiducia fand ebenfalls im Jahr 2021 statt.

UnionDepotOnline App: Im Jahr 2021 wurde an einer Multi-Produkt-App für das UnionDepot (produktübergreifenden Darstellung des UnionDepots und der Finanzportfolioverwaltungs-Produkte von Union Investment) gearbeitet. Diese neue App stellt zukünftig den Online-Zugang zum UnionDepot sicher.

UnionDepot Komfort: Mit UnionDepot Komfort wurde ein weiteres UnionDepot-Produkt eingeführt. Kunden können über die neue Funktion mit der Bank einen Beratungsvertrag vereinbaren und zahlen im Gegenzug keine Ausgabeaufschläge mehr für neue Fonds. Diese Funktion wurde im Jahr 2021 entwickelt und eingeführt. Bis Ende des Jahres wurden im Rahmen der Pilotphase rd. 1.300 Depots eröffnet und ca. 90,47 Mio. Euro erreicht.

Multi-Banking-App: Die GLS Projekt Einheit (GRAPPA) entwickelt eine (White-Label) Banking App inkl. digitaler Kontoeröffnung und der Verwaltung des BIS Portfolios (Integration der Bankindividuellen Steuerung der GLS Bank). Die App adressiert eine digitale Zielkundengruppe und integriert Elemente des nachhaltigen Geschäftsmodells der GLS Bank. Das Projekt wurde im Jahr 2021 vorangetrieben, der Public GoLive ist für das erste Quartal 2022 geplant.

2FA-App: VisualVest arbeitete 2021 an der Konzeption und Entwicklung einer zwei Faktor Authorisierungs-App, auf Basis des pushTAN-Verfahrens. Diese App soll zukünftig sowohl für Kunden von VisualVest als auch für weitere Lösungen auf der VestHub Plattform zur Verfügung stehen. Um die Sicherheitsstandards noch weiter zu optimieren, können Kunden mit der App Aufträge und Transkationen bestätigen.

FirmenKundenInvest: Im Jahr 2022 werden die Finanzportfolioverwaltungsprodukte auch für Firmenkunden zugänglich gemacht. Dazu wurden sowohl die Frage- und Antragsstrecke, als auch das Benutzerkonto entsprechend überarbeitet um juristische Personen abbilden zu können. Dieses Produkt ergänzt die bestehende Beratungsunterstützung "FirmenKundenInvest".

Bankindividuelle Steuerung: Seit dem Jahr 2018 wird den GenoBanken das Produkt "Bankindividuelle Steuerung" angeboten. Bei der "Bankindividuellen Steuerung" handelt es sich um eine White-Label-Lösung der VisualVest-Plattform. Für die Volksbanken Genossenschaftsbanken wird dabei das Kunden-Frontend in Sachen Algorithmus, Styling und Texte individualisiert. Kernelement bei der Bankindividuellen Steuerung ist insbesondere die Portfoliosteuerung durch die nutzende Bank. Dafür wird das Serviceportal um die Funktion Portfolioverwaltung ergänzt. Die Portfolioverwaltung ermöglicht die Steuerung eigener Musterportfolios durch das Portfoliomanagement der Bank. Im Jahr 2021 wurde den Volksbanken Genossenschaftsbanken neben der bestehenden Retailversion für Privatkunden (PK) auch eine neue Version für Firmenkunden (FK) angeboten. Im Jahr 2021 wurden bei fünf weiteren Banken die Bankindividuelle Steuerung (PK und/ oder FK) erfolgreich implementiert, sodass derzeit 11 Institute das Produkt nutzen. Bis Ende des Jahres 2021 haben die 11 Banken bereits ca. 13.000 Depots über die Bankindividuelle Steuerung eröffnet und rd. 443,89 Mio. Euro Assets under Management erreicht, was einer Steigerung von rd. 368 % ggü. dem Vorjahresultimo (94,92 Mio. Euro) entspricht.

Forschungs- und Entwicklungsauftrag

VisualVest evaluiert, konzipiert und entwickelt im Rahmen ihres Forschungs- und Entwicklungsauftrages innerhalb der UIG neue Technologien und Online-Services mit dem Ziel, erfolgreich erprobte Entwicklungen in die genossenschaftliche Finanzgruppe zu übertragen. VisualVest kann neue digitale Services und Software-Module im Bereich Beratung und Angebote zur Geldanlage für Privatanleger unter Marktbedingungen erproben, damit erfolgreiche Anwendungen auch im genossenschaftlichen Verbund eingesetzt werden können. Als eigenständiges agiles Unternehmen kann VisualVest schnell handeln und damit zielgruppengerecht auf die zunehmende Digitalisierung und veränderte Kundenbedürfnisse reagieren.

InvestNuts: Mit InvestNuts hat VisualVest in Q1 / 2021 eine Spiele-App fertig gestellt, die sowohl unter www.investnuts.de als auch im Apple App Store und Google Play Store erhältlich ist. Ziel war es, Menschen mit Vorbehalten gegenüber dem Investieren einen spielerischen Zugang zur Thematik zu bieten. Seit Veröffentlichung wurde die App mehr als 10.000-mal heruntergeladen. Im Oktober wurde InvestNuts mit dem Deutschen Kindersoftwarepreis TOMMI in der Kategorie Bildung ausgezeichnet.

Abräumsparen: In Q2 / 2021 wurde für alle VisualVest-Kunden Abräumsparen ausgerollt. Mit Abräumsparen können Kunden automatisch Geld, das an ihrem individuellen finanziellen Monatsende direkt vor dem nächsten Gehaltseingang übrig ist, in ein Sparziel einzahlen. Kunden die Abräumsparen nutzen, können uns über den Dienstleister finAPI Zugriff auf ihr Referenzkonto geben, sodass wir von finAPI informiert werden, wenn ein Gehalt eingegangen ist und wie hoch der Saldo direkt davor war. Der Saldo davor wird mit einem vom Kunden bei der Einrichtung hinterlegten Reservebetrag abgeglichen, der mindestens auf dem Konto bleiben soll. Liegt der Saldo über dem Reservebetrag, so wird diese Differenz bis zu einem bei der Einrichtung von Abräumsparen ebenfalls hinterlegten maximalen Abräumbetrag automatisch angelegt.

Analytics-Plattform: Aufbauend auf einer Ende 2020 ausgearbeiteten Data-Analytics-Strategie wurde im Jahr 2021 eine Analytics-Plattform konzipiert und aufgebaut. Im Fokus standen dabei Datenschutz und Analysepotenzial für die Data Scientists. Die containerisierte Lösung ist skalierbar und bietet neben relationalen und nicht-relationalen Datenbanken Analysemöglichkeiten über Tableau, Python und R sowie zahlreiche weitere Tools, die die Analytics-Arbeit erleichtern. Bis auf Tableau basiert der gesamte Analytics Stack auf Open-Source-Komponenten.

II. Geschäftspolitische Rahmenbedingungen

Unverändert ist das Jahr 2021 geprägt von den Auswirkungen des Virus Sars-Cov-2 (COVID-19) und dessen Varianten. Die sogenannte Delta-Variante (B.1.617.2) wurde erstmals im Oktober 2020 in Indien nachgewiesen und dominiert derzeit die Infektionslage in vielen Ländern, darunter auch in Deutschland. Diese Variante erhöht die Übertragbarkeit des Virus durch Mutationen und wird mit einer reduzierten Wirksamkeit der Immunantwort in Verbindung gebracht. Nach Mitteilung des Robert Koch-Instituts (RKI) deuten Studien darauf hin, dass nach einer vollständigen Impfung ein sehr guter Schutz vor schweren Krankheitsverläufen durch die Delta-Variante besteht.

Ende November 2021 wurde durch das südafrikanische Gesundheitsministeriums über die Identifizierung einer neuartigen SARS-CoV-2 Variante berichtet. Die Weltgesundheitsorganisation (WHO) erklärte diese am 26.11.2021 zur besorgniserregenden Virusvariante, genannt Omikron. Auch in Europa konnte diese Virus-Variante, insbesondere bei Reiserückkehrern aus Afrika, nachgewiesen werden. Das European Centre for Disease Prevention and Control, eine Agentur der Europäischen Union, schätzt das Risiko durch Omikron für die EU/EWR insgesamt als hoch bis sehr hoch ein und rät daher dringend zu raschen und schärferen Infektionsschutzmaßnahmen.

Die vorgenannten Informationen und die damit einhergehende Furcht vor weiteren Lockdowns führten an den weltweiten Aktienmärkten am 26.11.2021 zu einem rasanten Kurssturz. Der DAX notierte 4,2 Prozent im Minus bei 15.257 Punkten und damit zum tiefsten Stand seit Mitte Oktober 2021. Von der Unsicherheit profitierte hingegen der Rentenmarkt, wobei die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen auf minus 0,32 Prozent fiel und entsprechend die Kurse der Anleihen anstiegen.

Vor dem Hintergrund der während des Jahres andauernden Corona-Krise wurde durch den EZB-Rat beschlossen, den bestehenden geldpolitischen Kurs unverändert beizubehalten. So wurden die günstigen Nettoankäufe im Rahmen des PEPP (Pandemic Emergency Purchase Programme) in Höhe von 1,85 Billionen Euro aufrechterhalten, und das Programm zum Ankauf von Vermögenswerten (Asset Purchase Programme - APP) in Höhe von monatlich 20 Milliarden Euro wurde weiter fortgeführt.

Im Verlauf des Jahres 2021 hat die EZB den Zinssatz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte sowie die Zinssätze für die Spitzenrefinanzierungsfazilität und die Einlagefazilität darüber hinaus unverändert bei 0,00 %, 0,25 % bzw. -0,50 % belassen. Wie in den Vorjahren wird davon ausgegangen, dass die Leitzinsen so lange auf diesem oder einem niedrigeren Niveau verbleiben werden, bis sich die Inflationsaussichten mittelfristig auf ein Niveau von dauerhaft 2 % stabilisieren.

Im Juli 2021 hat der EZB-Rat zudem beschlossen, künftig Klimaschutzaspekte stärker im Rahmen ihrer geldpolitischen Strategie einzubeziehen. Bei Ankäufen von Wertpapieren des Unternehmenssektors sollen relevante Klimarisiken mitberücksichtigt werden, wobei die Umsetzung im Einklang mit den europäischen Maßnahmen und -Initiativen, z.B. die Richtlinie über die Nachhaltigkeitsberichtserstattung von Unternehmen, die Taxonomie-Verordnung und die Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor erfolgt.

Ausweislich des Bundesministeriums für Wirtschaft und Energie (BMWi) ist seit Jahresbeginn die Inflationsrate in Deutschland aufgrund von Sonderfaktoren deutlich erhöht und lag im Oktober mit 4,5 % auf einem hohen Niveau. Da die EZB bei ihrem geldpolitischen Kurs auf eine mittelfristige Betrachtungsweise abstellt, ist nicht damit zu rechnen, dass aufgrund des deutschen Inflationswertes die bestehenden Maßnahmen in Bezug zur Corona-Krise durch die Europäische Zentralbank kurzfristig angepasst werden.

Der Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung erwartete im März 2021 für Deutschland eine Zunahme des Bruttoinlandsprodukts um 3,1 Prozent für Deutschland. Gemäß der Herbstprojektion der Bundesregierung steigt das Bruttoinlandsprodukt im Jahr 2021 lediglich um 2,6 Prozent. Im Jahr 2022 sollen 4,1 Prozent Wachstum möglich sein. Damit liegen die Prognosewerte unter den aktuellen Annahmen der EU-Kommission, welche für die gesamte EU-Wirtschaft davon ausgeht, dass in den Jahren 2021 und 2022 höhere Wachstumsraten erreicht werden. Die positiven wirtschaftlichen Annahmen können durch einen starken Anstieg der Infektionszahlen und damit einhergehender Maßnahmen die konjunkturelle Erholung verzögern.

Wie in den Vorjahren wirkt Union Investment, das Mutterunternehmen von VisualVest, auf nationaler und internationaler Ebene darauf hin, die Rahmenbedingungen für Investmentvermögen weiterzuentwickeln. Mit Herrn Alexander Schindler, Mitglied des Vorstandes der Union Asset Management Holding AG, stellt Union Investment seit September 2020 den Präsidenten des BVI. Ergänzend findet darüber hinaus ein stetiger Austausch mit anderen europäischen und internationalen Aufsichtsbehörden sowie mit Vertretern der regionalen und europäischen Politik statt.

Gesetzgebung zur Förderung eines nachhaltigen Finanzsystems

Die Umsetzung der EU-Gesetzgebung zur Förderung eines nachhaltigen Finanzsystems ist im Jahr 2021 weiter vorangeschritten. Die im Mai 2018 von der EU-Kommission vorgeschlagenen Verordnungen - basierend auf dem Aktionsplan "Financing Sustainable Growth" - sind inzwischen weitestgehend politisch beschlossen und werden sukzessive implementiert.

Die EU-Verordnung 2019/2088 über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor (Offenlegungs-Verordnung) trat am 10. März 2021 in Kraft. Darin geht es insbesondere darum, Informationsasymmetrien bzgl. der Bewerbung ökologischer und sozialer Merkmale, der Integration von Nachhaltigkeitsrisiken und der Berücksichtigung nachteiliger Nachhaltigkeitsauswirkungen abzubauen.

Finanzmarktteilnehmer und Finanzberater werden deshalb zu bestimmten vorvertraglichen Informationen und laufenden Offenlegungen gegenüber Endanlegern verpflichtet.

Für verschiedene Offenlegungspflichten sollen die Einzelheiten in Form von technischen Regulierungsstandards (RTS) geregelt werden. Hierzu gibt es zwar Vorschläge der Europäischen Aufsichtsbehörden, aber bisher noch keine final von der EU-Kommission beschlossenen Dokumente. Die RTS wurden daher nicht zeitgleich mit der Verordnung am 10. März 2021 implementiert. Sie werden nach jetzigem Stand ab dem 01. Januar 2023 gelten.

Auch bei der am 22. Juni 2020 im EU-Amtsblatt veröffentlichten EU-Verordnung 2020/852 (Taxonomie-Verordnung) wurden Konkretisierungen erst im Dezember 2021 publiziert. Die Taxonomie ist ein Klassifizierungssystem für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten. Sie enthält jedoch keine Anlagevorgaben oder Investitionsverbote und ist auch nicht mit einem Standard für nachhaltige Geldanlagen gleichzusetzen. Stattdessen geht es auch hier vor allem darum, Transparenz zu schaffen, welche ökonomischen Aktivitäten auf die Umweltziele der EU einzahlen.

Der delegierte Rechtsakt mit den Taxonomie-Kriterien für die ersten beiden EU-Umweltziele (Klimaschutz und Anpassung an den Klimawandel) ist am 09. Dezember 2021 im EU-Amtsblatt veröffentlicht worden. Der delegierte Rechtsakt trat am 29. Dezember 2021 in Kraft und gilt ab dem 01. Januar 2022.

Der delegierte Rechtsakt zu Artikel 8 der Taxonomie-Verordnung betreffend Offenlegungspflichten ist am 10. Dezember 2021 im EU-Amtsblatt veröffentlicht worden. Am 30. Dezember 2021 trat die delegierte Verordnung in Kraft. Der Geltungsbeginn ist grundsätzlich der 01. Januar 2022, wobei es Ausnahmen gibt.

Des Weiteren ist am 02. August 2021 der delegierte Rechtsakt zu MiFID II bezüglich einer verpflichtenden Nachhaltigkeitspräferenzabfrage (NHPA) im EU-Amtsblatt erschienen. Die NHPA muss ab dem 02. August 2022 im Rahmen der Anlageberatung von Kunden erfolgen.

Außerdem hat die EU-Kommission am 21. April 2021 ihren Gesetzesvorschlag für eine "Corporate Sustainability Reporting Directive" sowie am 06. Juli 2021 ihre erneuerte Sustainable Finance-Strategie veröffentlicht.

Auf nationaler Ebene hat die BaFin den Entwurf einer Richtlinie für nachhaltige Investmentvermögen vorgelegt, der bereits konsultiert wurde. Die Veröffentlichung der finalen Richtlinie steht jedoch noch aus. Darüber hinaus hat die neue Bundesregierung in ihrem Koalitionsvertrag angekündigt, eine "glaubwürdige Sustainable Finance Strategie mit internationaler Reichweite" implementieren zu wollen.

Wertpapierinstitutsgesetz

Mit der Verordnung (EU) 2019/2033 (Investment Firm Regulation - IFR) und der Richtlinie (EU) 2019/2034 (Investment Firm Directive - IFD), die in Deutschland mit dem Wertpapierinstitutsgesetz in nationales Recht umgesetzt wurden, gilt für Wertpapierfirmen seit dem 26. Juni 2021 ein eigenständiges Aufsichtsregime.

Mit dem neuen Aufsichtsregime werden Wertpapierfirmen in drei Gruppen aufgeteilt, für die unterschiedliche, risikoadäquate Regelungen in Bezug auf Eigenkapitalanforderungen, interne Unternehmensführung, Konzentrationsrisiken, Liquidität und Offenlegungspflichten gelten.

Die VisualVest GmbH unterliegt dem neuen Aufsichtsregime und hat sich als Mittleres Wertpapierinstitut eingestuft. Diese Selbsteinschätzung wird von der BaFin geprüft.

Änderung der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie und MiFID II-Quick-Fix

Die zweite europäische Finanzmarktrichtlinie (Richtlinie 2014/65 EU - MiFID II) war im Berichtszeitraum erneut Gegenstand umfangreicher regulatorischer Novellierungs- und Normkonkretisierungsaktivitäten, sowohl auf EU- als auch auf nationaler Ebene.

So traten zum 28. November 2021 Änderungen des WpHG in Kraft, in denen bestimmte Vorgaben im Hinblick auf die Informationspflichten der Wertpapierdienstleistungsinstitute auf dauerhaftem Datenträger aufgrund des sog. "MiFID II Quick Fix" (EU-Richtlinie 2021/338 vom 16. Februar 2021 zur Änderung der Richtlinie 2014/65/EU) in deutsches Recht umgesetzt wurden. Mit den Neuerungen fand ein Paradigmenwechsel statt, wonach bislang papierhaft zur Verfügung zu stellende, nach MiFID II obligatorische Kundeninformationen künftig standardmäßig in einem elektronischen Format zur Verfügung zu stellen sind. Die hierfür erforderlichen Anpassungen in der WpHG-Kundenkommunikation wurden im Rahmen des Projekts PHASE und für die Genossenschaftliche FinanzGruppe zentral im BVR-Projekt zu MiFID II erarbeitet.

Zwei weitere novellierte EU-Durchführungsmaßnahmen zu MiFID II zur Berücksichtigung von Nachhaltigkeit in der Anlageberatung bzw. Vermögensverwaltung in Finanzinstrumenten wurden im August 2021 im EU-Amtsblatt veröffentlicht. Während die Delegierte Richtlinie (EU) 2021/1269 vom 21. April 2021 zur Änderung der Delegierten Richtlinie (EU) 2017/593 Anpassungen an den Product-Governance-Anforderungen betrifft, behandelt die Delegierte Verordnung (EU) 2021/1253 vom 21. April 2021 zur Änderung der Delegierten Verordnung (EU) 2017/565 die notwendigen Änderungen bezüglich der Geeignetheitsprüfung in der Anlageberatung und Finanzportfolioverwaltung. Die Rechtsakte sind grundsätzlich ab dem 2. August 2022 anwendbar. Die hieraus resultierenden Anforderungen für die Anlageberatung bzw. Finanzportfolioverwaltung werden sowohl im Projekt EU Action Plan als auch zentral beim BVR analysiert und Umsetzungslösungen erarbeitet.

Ferner erweiterte die BaFin ihre FAQ zu den "MiFID II-Wohlverhaltensregeln nach §§ 63 ff. WpHG". So wurden neue Ausführungen über die Zurverfügungstellung einer ex-ante-Kosteninformation in der Anlageberatung sowie betreffend Zu- und Verwendungen ergänzt.

Auf EU-Ebene wurden zudem die Vorbereitungen zur Novellierung von MiFID II weiter vorangetrieben. Hierzu fanden insbesondere im Rahmen des im September 2020 vorgestellten "neuen Aktionsplans zur Kapitalmarktunion", in dem die EU-Kommission für das 1. Halbjahr 2022 die Veröffentlichung einer Retail Investment Strategie angekündigt hat, zwei öffentliche Konsultationen der EU-Kommission und ESMA statt. Ziel des Aktionsplans ist es, eine bessere Beteiligung der Privatanleger am Kapitalmarkt zu fördern. Hierzu soll der bestehende Rechtsrahmen geprüft und Verbesserungsmöglichkeiten, u.a. zu den Themen Offenlegungen, Digitale Anwendungen und Vertriebswege, Robo Advisor, Online Broker und Open Finance identifiziert werden. ESMA hat den Auftrag, der EU-Kommission bis April 2022 in einem Bericht auf Basis der aus den Konsultationen gewonnenen Erkenntnisse konkrete Vorschläge zur Überarbeitung von MiFID II zu unterbreiten.

II. Forschung und Entwicklung

VisualVest hat sich zum Ziel gesetzt, alle strategischen Bestandteile des Geschäftsmodells auch in Zukunft weiter auszubauen, weshalb fortlaufend bereits an neuen Funktionalitäten für das nächste Jahr entwickelt und geforscht wird.

VisualVest Privatkundengeschäft

Marketing-Automatisierung: Im Zuge des neuen CRM soll 2022 auch ein neues Newsletter- und Automatisierungs-Tool mit dem CRM verbunden werden. Ziel ist es, in 2022 erste Kampagnen im Bereich Marketing-Automatisierung durchzuführen, um Kunden und Interessenten noch zielgruppenspezifischer ansprechen zu können.

B2C Lerneffekte: VisualVest soll den direkten Zugang zu Privatkunden gezielt nutzen, um neue Erkenntnisse über die junge Zielgruppe für die genossenschaftliche Finanzgruppe zu erhalten. Dafür sollen im Jahr 2022 Analysen über die Zielgruppe erstellt und gezielte Experimente unter Marktbedingungen durchgeführt werden.

Überarbeitung Fragestrecke: Im nächsten Jahr soll die Fragestrecke von VisualVest überabreitet und in ein neues Design überführt werden, um die Nutzerfreundlichkeit zu verbessern.

Ausbau und Lizensierung der Plattform

MeinInvest und VermögenPlus: Der Fokus im Jahr 2022 liegt auf dem Ausbau von MeinInvest und VermögenPlus. Zudem ist in 2022 geplant, weitere Banken anzuschließen und die Anzahl der eröffneten Depots bei MeinInvest und VermögenPlus deutlich zu steigern, deshalb soll der Reifegrad der Lösungen optimiert werden. Unter anderem sollen nächstes Jahr folgende Funktionen erweitert werden: Verpfändungen, Vollmachten, Ausbau der Folgeberatung, Ausbau der Sparplan Funktionalitäten sowie Volljährigkeitsprozess beim Junior-Depot.

FirmenKundenInvest: Auch die Finanzportfolioverwaltungsprodukte für Firmenkunden sollen im nächsten Jahr um weitere Funktionalitäten erweitert werden.

Bankindividuelle Steuerung (BIS): Im Jahr 2022 ist geplant weiteren Banken den "Baukasten" zur Bankindividuelle Steuerung zu Verfügung zu stellen.

UnionDepotOnline App: Im zweiten Quartal 2022 soll die Multi-Produkt-App für das UnionDepot (produktübergreifende Darstellung des UnionDepots und der Finanzportfolioverwaltungs-Produkte von Union Investment) veröffentlich werden.

UnionDepot Komfort: UnionDepot Komfort soll im nächsten Jahr weiter ausgebaut werden. Dazu gehört unter anderem, dass UnionDepot Komfort auch für Firmenkunden zugänglich wird und Junior-Depots eingeführt werden. Das Produkt "UnionDepot Komfort" (welches ein neues Kostenmodell im Sinne einer Servicegebühr/ Honorarberatung innehat) wird in 2022 weiterentwickelt und somit der Produktreifegrad stetig erhöht.

Multi-Banking-App: Der GoLive der (White-Label) Banking App der GLS inkl. digitaler Kontoeröffnung und der Verwaltung des BIS Portfolios soll im ersten Quartal 2022 erfolgen.

Nachhaltigkeitspräferenzabfrage: Im nächsten Jahr soll für alle Finanzportfolioverwaltungs-Produkte die Nachhaltigkeitspräferenzabfrage eingeführt werden. Mit der Änderung der MiFID-II Richtlinie im Rahmen der Umsetzung des EU-Aktionsplans Finanzierung Nachhaltigen Wachstums wird die Abfrage der Nachhaltigkeitspräferenzen von Kunden zukünftig verpflichtend werden. VisualVest bereitet sich derzeit auf die Implementierung vor und arbeitet an der Konzeption.

Projektmanagement und Weiterentwicklung Projektvorgehen: Die VestHub Plattform steht in 2022 vor einer großen Skalierung, um der stetig steigenden Anzahl an Anforderungen von Union Investment bzw. den Genossenschaftsbanken gerecht werden zu können. Für die Skalierung wird die Aufbau- und Ablauforganisation des Projekts optimiert. Es werden weitere interne und externe Ressourcen aufgebaut sowie das Projektvorgehen angepasst. Hierfür werden angepasste Teamstrukturen eingeführt. Ein Team wird künftig durch mehrere Subteams abgebildet, lediglich die steuernden Rollen (Product Owner, Scrum Master, UX-Experte und IT Architekt) sind Subteam-übergreifend aufgestellt.

Forschung und Entwicklung neuer Technologien und Online Services

Kunden-Coach: Der Kunden-Coach ist ein Tool, das den Nutzern die Interaktion per Konversation ermöglicht - ähnlich einem Chatbot aber aus UX-Gründen ohne Freitexteingabe, sondern mit vordefinierten Antwortmöglichkeiten. In Q1 / 2021 wurde planmäßig eine prototypische Version des Kunden-Coach fertig gestellt und insgesamt sechs verschiedene Kunden-Coach-Module, die unterschiedliche Zielgruppensegmente mit unterschiedlichen Angeboten adressieren, getestet. Weil die Tests vielversprechend verlaufen sind, wird seit Q2 / 2021 an einer produktiven Version des Kunden-Coach gearbeitet. Der Go Live soll Anfang 2022 erfolgen.

Geschenksparen: Mit Geschenksparen schafft VisualVest eine Möglichkeit für Bestandskunden, sich von Familie, Freunden und Bekannten beim Erreichen von Sparzielen unterstützen zu lassen. Kunden können ein anlassbezogenes personalisiertes Portal einrichten und den Link dazu einfach z.B. per WhatsApp oder E-Mail mit anderen teilen. Empfänger des Links können dann auswählen, wie viel sie schenken möchten und daraufhin einen persönlichen Video-, Foto- oder Textgruß aufnehmen, der wahlweise auch mit allen anderen Schenkenden geteilt werden kann. Diese emotionale und soziale Komponente des Schenkens in der digitalen Welt hat sich in einer Reihe von Nutzertests als für die Nutzer sehr wertvolles Element herauskristallisiert. Abschließend können Schenkende dann ganz einfach und ohne einen Account anzulegen über unseren Partner VR Payment ihr Geschenk bezahlen. Die Entwicklung von Geschenksparen soll nach jetzigem Planungsstand möglichst in Q1 / 2022 abgeschlossen werden.

Ausblick

Auch im Jahr 2022 wird Forschung und Entwicklung ein strategischer Bestandteil des Geschäftsmodells von VisualVest sein. Der Fokus wird in 2022 jedoch auf dem Bereich Ausbau und Lizensierung der Plattform liegen. Schwerpunkt wird dabei die Steigerung der Produktreife von MeinInvest, VermögenPlus und FirmenKundenInvest darstellen. Dadurch sollen den Banken zukunftsfähige Finanzportfolioverwaltungs-Lösungen zur Verfügung gestellt werden, die auch für die Gefahr von Zuwendungsverbot und überschreiten des Zuwendungsverzeichnisses eine Option bieten.

Im Privatkundenbereich erfolgt auch in 2022 eine kontinuierliche Überprüfung und Anpassung der Anlagestrategien von VisualVest. Zudem soll die Einführung von Geschenksparen die Kundenzufriedenheit erhöhen.

VisualVest entwickelt neue Konzepte, um die Portfolios kontinuierlich, dem Markt entsprechend, zu optimieren. Da das Angebot nachhaltiger Portfolios ein wichtiges Differenzierungsmerkmal von VisualVest ist, soll dieser Bereich im nächsten Jahr weiter optimiert werden. Ebenso erfolgen Optimierungen im Bereich Design und User Experience. Besonderer Schwerpunkt wird dabei auf der Antragsstrecke liegen. Diese soll im Jahr 2022 in ein neues Design überführt werden.

Neue Technologien und Trends werden vom Research-Team von VisualVest kontinuierlich analysiert. Das Team beschäftigt sich mit der Beobachtung und Umsetzung von Trends und innovativen Technologien. Dabei beschränkt sich die Analyse nicht nur auf den Finanzmarkt, sondern es werden bewusst andere Bereiche betrachtet, um Innovationen in den Finanzsektor zu übertragen. VisualVest wird den Forschungs- und Entwicklungsauftrag im Jahr 2022 kontinuierlich fortführen, neue Technologie-Trends erproben bzw. entwickeln und in die Online-Plattform integrieren. Ziel dieser Maßnahmen ist es, Machbarkeitsbeweise in der Produktion zu erbringen und damit neue Erkenntnisse für die genossenschaftliche Finanzgruppe sowie neue Kunden für VisualVest und Union Investment zu gewinnen.

III. Lage der Gesellschaft

1. Ertragslage

	2021 TEUR	2020 TEUR	Veränderung TEUR
Zinsüberschuss	-24	-11	-13
Laufende Erträge	0	18	-18
Provisionsüberschuss	-471	-463	-8
Sonstige betriebliche Erträge	21.690	17.158	4.532
Personalaufwand	4.637	2.932	1.705
Andere Verwaltungsaufwendungen	12.399	10.024	2.375
Abschreibungen	3.108	2.653	455
Sonstige betriebliche Aufwendungen	8	5	3
Ergebnis aus Forderungen und Wertpapieren	34	9	25
Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit	1.077	1.097	-20
Steuern vom Einkommen und vom Ertrag	0	0	0
Jahresergebnis vor Gewinnabführung = Gewinnabführung	1.077	1.097	-20

VisV veräußerte im Juni 2021 alle Eigenanlagen aufgrund der Rückgabe der Teillizenz für das Eigengeschäft. Da die Ertragsausschüttungen der investierten Fonds jeweils im November stattfinden, reduzierten sich die laufenden Erträge aus den Eigenanlagen der VisV (Ertragsausschüttungen) von rd. 18 TEuro auf 0 TEuro in 2021. Die freiwerdende Liquidität verblieb seit Ende Juni auf dem bzw. den Kontokorrentkonten der Gesellschaft, was gleichzeitig zu einer erhöhten Belastung von Negativzinsen für Kontokorrentguthaben in Höhe von rd. 22 TEuro (Vorjahr 9 TEuro) führte. Zusätzlich zu den Negativzinsen zahlte VisV analog zum Vorjahr rd. 2 TEuro für die Verzinsung der Ergebnisabführung an die UMH. Das Zinsergebnis insgesamt sinkt gegenüber dem Vorjahr (-11 TEuro) um 13 TEuro auf nunmehr -24 TEuro.

Die sonstigen betrieblichen Erträge in Höhe von 21.690 TEuro beinhaltet im Wesentlichen die Erträge aus der konzerninternen Leistungsverrechnung (LV) gegenüber Gesellschaften der Union Investment Gruppe. Die Verrechnung besteht zum einen aus Entwicklungsleistungen für das Projekt "Plattform 2022" in Höhe von 4.710 TEuro sowie für FirmenkundenInvest in Höhe von 314 TEuro. Daneben vereinnahmte die VisV Servicegebühren in Höhe von 11.641 TEuro für die PK-Plattformprodukte wie MeinInvest und VermögenPlus und in Höhe von 292 TEuro für FirmenkundenInvest von der UIN. Zusätzlich wurden 71 TEuro als Onboardingfee für MeinInvest und VermögenPlus (11 TEuro) sowie für FirmenkundenInvest (60 TEuro) vereinnahmt. Außerdem sind im sonstigen betrieblichen Ergebnis 2.753 TEuro LV-Erträge für F&E-Leistungen gegenüber UI-Gesellschaften enthalten. Neben den LV-Erträgen generierte VisV Erträge aus der Auslagerungsgebühr für das Produkt Bankindividuelle Steuerung. Aufgrund des steigenden Vermögens sowie der zunehmenden Anzahl an nutzenden Banken (12 vs. 4 im Vorjahr) stiegen die Erträge aus der Auslagerungsgebühr gegenüber dem Vorjahr (196 TEuro) um rd. 680 TEuro auf rd. 876 TEuro. Zusätzlich dazu wurden rd. 1.003 TEuro als Erträgen aus EDV-Dienstleistungen für die erbrachten Leistungen für das Gemeinschaftsprojekt "Multibanking-App" (911 TEuro) sowie erbrachten Betriebsleistungen für die Friendly-User-Test-Phase der gemeinsam entwickelten App ab dem 1. Juli 2021 (92 TEuro) vereinnahmt.

Das realisierte und unrealisierte Ergebnis aus Wertpapieren verbessert sich in 2021 um rd. 25 TEuro auf einen Ertrag in Höhe von rd. 34 TEuro. Grund dafür sind Veräußerungsgewinne im Rahmen der vollständigen Veräußerung der Eigenanlagen im Juni 2021.

Das Provisionsergebnis setzt sich im Detail wie folgt zusammen:

	2021 TEUR	2020 TEUR	Veränderung TEUR
Provisionserträge	264	122	142
aus Vermögensverwaltung	264	122	142
Provisionsaufwendungen	735	585	150
aus der Leistungsverrechnung	710	573	137
davon LV Vertriebsunterstützung	421	329	92
davon LV Fondsmanagement	289	244	45
aus Depotgebühren Lagerstellen	24	12	12
Sonstige	1	0	1
Provisionsüberschuss	-471	-463	-8

Das Provisionsergebnis verschlechtert sich geringfügig gegenüber dem Vorjahr (463 TEuro) um 8 TEuro auf -471 TEuro. Grund hierfür ist der Anstieg der Aufwendungen aus Leistungsverrechnung, die gegenüber dem Vorjahr zum einen aufgrund des Kunden- und Volumenwachstums im Bereich Depotführung, Transaktionskosten und Kundenservice sowie der steigenden Aufwände für Beratungsleistungen im Bereich Portfoliomanagement angestiegen sind. Zudem wurden rd. 24 TEuro für volumenabhängige Lagerstellengebühren für die in den Kundenportfolios enthaltenen ETF gezahlt, dies ist ein Anstieg gegenüber dem Vorjahr (12 TEuro) von rd. 12 TEuro. Positiv wirkte sich das Wachstum der Erträge aus der Onlineberatungsgebühr aus. Diese stieg von 122 TEuro in 2020 auf 264 TEuro an.

Personalaufwand

	2021 TEUR	2020 TEUR	Veränderung TEUR
Löhne und Gehälter	3.993	2.486	1.507
Laufende Bezüge	2.472	1.846	626
Sonderzahlungen	1.452	619	833
Sonstige	69	21	48
Soziale Abgaben	534	390	144
Gesetzliche Abgaben	516	379	137
Berufsgenossenschaft	18	11	7
Altersversorgung und Unterstützung	110	56	54
Arbeitgeberanteil zur Zusatzversicherung für Angestellte	110	56	54
Gesamt	4.637	2.932	1.705

Der Personalaufwand 2021 ist gegenüber dem Vorjahr gestiegen. Der Anstieg ist primär auf die Erhöhung der variablen Vergütungskomponente aufgrund der Unternehmenskennzahlen zurückzuführen.

Andere Verwaltungsaufwendungen

	2021 TEUR	2020 TEUR	Veränderung TEUR
Beratung	5.944	3.610	2.334
IT-Kosten	2.083	2.200	-117
Leistungsverrechnung Union Investment Gruppe	1.764	1.568	196
Öffentlichkeitsarbeit/Marketing	1.297	1.249	48
Grundstücksaufwendungen/Raumkosten	723	931	-208
Honorare	278	157	121
Bürobetrieb	251	233	18
Gebühren und Beiträge	35	46	-11
Sonstige	24	30	-6
Gesamt	12.399	10.024	2.375

Die Anderen Verwaltungsaufwendungen lagen mit 12.399 TEuro um 2.375 TEuro über dem Vorjahreswert (10.024 TEuro).

Der Anstieg des Anderen Verwaltungsaufwands begründet sich insbesondere in einem wesentlichen Anstieg der Aufwände für Beratung.

Die Aufwände für Beratung erhöhten sich im Vergleich zum Vorjahr (3.610 TEuro) um rd. 2.334 TEuro auf rd. 5.944 TEuro. Der Anstieg ist insb. in der Fortführung des Gemeinschaftsprojekts "Multibanking-App" begründet, bei dem in 2021 rd. 858 TEuro für EDV-Beratung anfiel. Zudem unterstützte VisV mit dem Vorhaben "OmniVest" die PK-Initiative "B2C-Lerneffekte". Hierfür, sowie für die Ausgestaltung von "Geschenksparen" wurden zusätzliche Beratungsleistungen eingekauft.

Der Anstieg der Leistungsverrechnung (LV) in der Union Investment Gruppe um rd. 196 TEuro resultiert insbesondere aus den in 2021 wachstumsbedingt gestiegenen Aufwänden der IT-LV (692 TEuro ggü. 594 TEuro im Vorjahr) sowie gestiegenen Leistungsverrechnungen für die Stabseinheiten (709 TEuro ggü. 569 TEuro im Vorjahr).

Der Aufwand für Honorare erhöhte sich gegenüber dem Vorjahr um rd. 121 TEuro auf 278 TEuro insb. aufgrund der Aufwände für die Entwicklung einer Web-Analytics-Platform sowie den Abschluss der Erarbeitung des Data Science Zielbildes.

Die Marketing-Aufwände stiegen in 2021 gegenüber dem Vorjahr (1.249 TEuro) leicht auf rd. 1.297 TEuro an. Dieser Anstieg ist insb. in zusätzlichen Werbeaufwänden für die neue Zielgruppe "Geld-wird-frei" begründet.

Aufwände für Bürobetrieb erhöhten sich wachstumsbedingt geringfügig um rd. 18 TEuro.

Dem gegenüber stehen Rückgänge in den übrigen Positionen des Verwaltungsaufwands.

Im Vergleich zum Vorjahr reduzierten sich die Grundstücksaufwendungen/Raumkosten der VisV wieder (723 TEuro ggü. 931 TEuro im Vorjahr). Dies ist insb. darin begründet, dass die zusätzlichen Räumlichkeiten in der Mainzer Landstraße 36 aufgrund der Corona-Pandemie im Zeitraum von Januar bis Juni 2021 nicht genutzt wurden. Zudem entfielen in 2021 Einmalaufwände des Vorjahres für die Anmietung von Arbeitsplätzen in einem Co-Workingspace zu Beginn des Jahres.

Die Aufwände für Gebühren und Beiträge reduzierten sich in 2021 insb. durch einen Einmaleffekt im Vorjahr auf 35 TEuro.

Im Bereich IT-Kosten reduzierten sich gegenüber dem Vorjahr die Aufwände leicht auf 2.083 TEuro.

Vergleich mit dem ursprünglich prognostizierten Ergebnis

Der 2021 erwirtschaftete Gewinn in Höhe von rd. 1.077 TEuro lag um 603 TEuro unter dem ursprünglich prognostizierten Ergebnis in Höhe von rd. 1.680 TEuro.

Der Verwaltungsaufwand lag 2021 gegenüber der ersten Planung in Summe rd. 3.190 TEuro über dem ursprünglich geplanten Aufwand, was das große Wachstum, sowohl im Personalaufwand (+1.401 ggü. der urspr. Planung) als auch im Sachaufwand widerspiegelt.

Dem gegenüber steht insb. ein rd. 2.512 TEuro höheres sonst. betriebliches Ergebnis. Die Steigerung des sonst. betrieblichen Ergebnisses begründet sich insb. in höheren Erträgen aus F&E-Leistungen für die UIG und zusätzlichen Erträgen aus dem Gemeinschaftsprojekt zur Entwicklung einer Multibanking-App.

Das Bewertungsergebnis aus den Eigenanlagen der Gesellschaft spiegelt sich in der Risikovorsorge wider, die aufgrund der besseren Kapitalmarktentwicklung sowie der Realisierung von Erträgen im Rahmen der Veräußerung aller Eigenanlagen im Juni 2021 rd. 123 TEuro positiver ausgefallen ist, als ursprünglich angenommen.

Im Zinsergebnis sowie dem Provisionsergebnis gibt es darüber hinaus gegenüber der ursprünglichen Ergebnisplanung nur kleine Abweichungen (-41 TEuro bzw. +30 TEuro).

Ergebnisabführung

Im Rahmen des mit der Union Asset Management Holding AG bestehenden Ergebnisabführungsvertrags wird der im Geschäftsjahr erzielte Jahresüberschuss in Höhe von 1.077 TEuro vollständig an die Muttergesellschaft abgeführt.

2. Liquiditätssteuerung und Finanzlage

2.1 Liquiditätssteuerung

Ziel der Liquiditätssteuerung ist neben der Sicherstellung einer permanenten Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft die rendite- und risikoorientierte Anlage verfügbarer Finanzmittel.

Die Steuerung basiert auf einer laufenden Überwachung und Analyse sämtlicher Finanzmittelbestände und Zahlungsströme der Gesellschaft. Hierauf aufbauend wird im Rahmen einer regelmäßigen Liquiditätsplanung die kurz- bis mittelfristige Liquiditätssituation abgeleitet. Die Planung erfolgt systemgestützt, monatlich rollierend für einen Planungszeitraum von 15 Monaten auf Basis der jeweils aktuellen Ergebnisplanungen. Die geplanten Mittelzu- und -abflüsse leiten sich somit unmittelbar aus den budgetierten Erträgen und Aufwendungen sowie aus absehbaren liquiditätswirksamen Veränderungen von Bilanzpositionen ab.

Die Ergebnisse der Liquiditätsplanung bilden die Grundlage für die Disposition der Finanzmittel innerhalb der folgenden zwei Finanzmittelklassen.

―

Liquidität (Anlagen zur kurzfristigen Liquiditätssteuerung):

Finanzmittel mit einer voraussichtlichen Anlagedauer unter drei Jahren umfassen neben den Beständen auf Bankkonten weiterhin Anlagen in Geldmarktfonds, in kurzlaufende Rentenpapiere investierende Rentenfonds sowie in sonstige zur kurzfristigen Anlage geeignete Produkte.

―

Strategische Positionen (langfristige Kapitalanlagen):

Strategische Positionen weisen eine voraussichtliche Anlagedauer von mindestens drei Jahren auf und umfassen Fonds- oder Wertpapieranlagen, die unter Rendite-/Risikogesichtspunkten ausgewählt werden. Der jeweilige Anlagehorizont wird bei Abschluss des konkreten Geschäfts ermittelt. Die Positionen waren Gegenstand der Liquiditätssteuerung bis zur Rückgabe der Teillizenz für das Eigengeschäft.

Aufbauend auf der Prognose der Zahlungsströme aus dem operativen Geschäft erfolgt innerhalb des Liquiditätsmanagements die konkrete Auswahl von Anlagealternativen. In die Anlagenentscheidung fließen als weiteres Steuerungselement regelmäßige Stresstests zur Untersuchung des Einflusses von Zinsänderungen auf die Liquiditätspositionen ein. Die Anlagestrategie ist insgesamt konservativ.

Die zwei Finanzmittelklassen unterliegen einer fortlaufenden Risikoüberwachung.

2.2 Finanzlage

Der Gesamtbestand an finanziellen Mitteln umfasst alle liquiden Wertpapier- und Bankbestände auf gesellschaftseigenen Konten und Depots. Sämtliche Finanzmittel sind dem Anlagebuch im Sinne des KWG zugeordnet.

Zum Geschäftsjahresende 2021 beträgt der Finanzmittelbestand der Gesellschaft insgesamt 18.942,8 TEuro (Vorjahr 9.962,4 TEuro).

	31.12.2021		31.12.2020		Veränderung
	Buchwerte TEUR	%	Buchwerte TEUR	%	TEUR
Gesamtbestand an finanziellen Mitteln
Wertpapierbestände	0	0	7.031,8	70,6	-7.031,8
Bankbestände	18.942,8	100,0	2.930,6	29,4	16.012,2
Gesamt	18.942,8	100,0	9.962,4	100,0	8.980,4

	31.12.2021		31.12.2020		Veränderung
	Buchwerte	Marktwert	Buchwerte	Marktwert	Buchwerte	Marktwert
	TEUR	e TEUR	TEUR	e TEUR	TEUR	e TEUR
Wertpapierbestände gesamt	0	0	7.031,8	7.057,1	-7.031,8	-7.057,1
Wertpapierbestände nach Anlageklassen
Strategische Positionen	0	0	2.000,0	2.017,1	-2.000,0	-2.017,1
davon Wertgesicherte Fonds	0	0	2.000,0	2.017,1	-2.000,0	-2.017,1
Kurzfristige Anlagen zur Liquiditätssteuerung	0	0	5.031,8	5.040,1	-5.031,8	-5.040,1
davon Rentenfonds	0	0	5.031,8	5.040,1	-5.031,8	-5.040,1

Die innerhalb eines Jahres fälligen Verbindlichkeiten und Rückstellungen sind vollständig durch Bankguthaben und kurzfristig fällige Forderungen gedeckt.

Unter Berücksichtigung des Bestandes der verfügbaren finanziellen Mittel zum Abschlussstichtag und der auf Basis der monatlich rollierenden 15-Monats-Liquiditätsplanung erwarteten Liquiditätsentwicklung ist die Gesellschaft zum Zeitpunkt der Aufstellung des Lageberichts bei plangemäßen Geschäftsverlauf jederzeit in der Lage, ihre im genannten Planungszeitraum fällig werdenden finanziellen Verpflichtungen aus liquiden Mitteln bedienen zu können.

3. Vermögenslage
3.1 Übersicht über die Vermögenslage

	31.12.2021		31.12.2020		Veränderung
	TEUR	%	TEUR	%	TEUR
Aktivseite
Forderungen an Kreditinstitute	19.984	68,0	3.737	19,2	16.247
Forderungen an Kunden	278	1,0	121	0,6	157
Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere	0	0	7.032	36,2	-7.032
Immaterielle Anlagewerte	8.969	30,5	8.315	42,7	654
Sachanlagen	90	0,3	109	0,6	-19
Sonstige Vermögensgegenstände und übrige Aktiva	62	0,2	136	0,7	-74
Bilanzsumme	29.383	100,0	19.450	100,0	9.933
Passivseite
Verbindlichkeiten ggü. Kreditinstituten	123	0,4	0	0	123
Sonstige Verbindlichkeiten	1.341	4,6	2.336	12,0	-995
Rückstellungen	2.394	8,1	1.589	8,2	805
Eigenkapital	25.525	86,9	15.525	79,8	10.000
Bilanzsumme	29.383	100,0	19.450	100,0	9.933

Die Bilanzsumme der VISV erhöhte sich zum 31. Dezember 2021 von 19.450 TEuro im Vorjahr um 9.933 TEuro auf 29.383 TEuro.

Die Forderungen an Kreditinstitute erhöhten sich zum Bilanzstichtag von 3.737 TEuro im Vorjahr um 16.247 TEuro auf 19.984 TEuro. Der Posten beinhaltet weitestgehend täglich fällige Forderungen aus Bankbeständen in Höhe von 18.943 TEuro.

Die Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere wurden aufgrund der Rückgabe der Teillizenz für das Eigengeschäft veräußert. Die freigewordene Liquidität wurde seit Ende Juni auf den Kontokorrentkonten der Gesellschaft gezeigt.

Die Forderungen an Kunden beziehen sich auf Forderungen aus dem Depotkundengeschäft in Höhe von 278 TEuro.

Für Investitionen in Immaterielle Anlagewerte wurden 3.690 TEuro aufgewendet, denen Abschreibungen in Höhe von 3.036 TEuro gegenüberstehen. Die Investitionen entfallen weitestgehend auf den weiteren Ausbau der Direktplattform der VisualVest GmbH.

Der Posten Sachanlagen verringerte sich von 109 TEuro um 19 TEuro auf 90 TEuro. Hier sind Abschreibungen in Höhe von 72 TEuro enthalten.

Die Posten Sonstige Vermögensgegenstände und übrige Aktiva reduzierten sich von 136 TEuro im Vorjahr um 74 TEuro auf 62 TEuro. Dieser Bilanzposten setzt sich wie folgt zusammen:

	31.12.2021 TEUR	31.12.2020 TEUR	Veränderung TEUR
Sonstige aktive Rechnungsabgrenzungsposten	44	6	38
Union Asset Management Holding AG (Umsatzsteuerumlage)	0	91	-91
Kautionen	0	36	-36
Sonstige	18	3	15
Gesamt	62	136	-74

Die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten beziehen sich auf eine Verbindlichkeit gegenüber einem angeschlossenen Kreditinstitut aus dem operativen Geschäft in Höhe von 123 TEuro.

Die Posten Sonstige Verbindlichkeiten reduzierten sich von 2.336 TEuro im Vorjahr um 995 TEuro auf 1.341 TEuro.

	31.12.2021 TEUR	31.12.2020 TEUR	Veränderung TEUR
Union Asset Management Holding AG (Gewinnabführung)	1.077	1.097	-20
Union Asset Management Holding AG (Umsatzsteuerumlage)	206	0	206
Finanzamt Frankfurt am Main aus Lohn- und Kirchensteuer (Lohn- und Kirchensteuer Dezember 2021)	56	40	16
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	0	1.075	-1.075
Sonstige	2	124	-122
Gesamt	1.341	2.336	-995

Ursächlich hierfür sind im Wesentlichen die im Vergleich zum Vorjahr um 1.075 TEuro gesunkenen, noch nicht fälligen, Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen.

Die Rückstellungen erhöhten sich im Vorjahresvergleich von 1.589 TEuro um 805 TEuro auf 2.394 TEuro. Diese setzen sich wie folgt zusammen:

	31.12.2021 TEUR	31.12.2020 TEUR	Veränderung TEUR
Personalbereich	1.693	908	785
Nicht abgerechnete Leistungen	360	396	-36
Aufbewahrungspflichten	120	77	43
Prüfungskosten	103	111	-8
Miete und Mietnebenkosten	86	75	11
Sonstige	32	22	10
Gesamt	2.394	1.589	805

Die Rückstellungen für den Personalbereich erhöhen sich von 908 TEuro um 785 TEuro auf 1.693 TEuro. Die Personalrückstellungen untergliedern sich wie folgt:

	31.12.2021 TEUR	31.12.2020 TEUR	Veränderung TEUR
Sonderzahlungen	1.495	788	707
Long Term Incentive Plan (LTIP)	118	77	41
Urlaubsrückstände	45	21	24
Sonstige	35	22	13
Gesamt	1.693	908	785

Die Rückstellungen für Sonderzahlungen betreffen vertraglich zugesicherte sowie freiwillige Zahlungen an Mitarbeiter und erhöhen sich im Vergleich zum Vorjahr um 707 TEuro aufgrund der Entwicklung der Unternehmenskennzahlen. Die Rückstellungen für den Long Term Incentive Plan betreffen die von der Gesellschaft vertraglich zugesagten Leistungen an ausgewählte Mitarbeiter.

Das Eigenkapital erhöhte sich von 15.525 TEuro um 10.000 TEuro auf 25.525 TEuro. Die Erhöhung resultiert aus einer Zuführung in die Kapitalrücklage nach § 272 Abs. 2 Nr. 4 HGB in Höhe von 10.000 TEuro durch die Union Asset Management Holding AG zur Stärkung der Eigenmittel.

Die Eigenmittel der Gesellschaft nach Art. 9 Verordnung (EU) 2019/2033 (IFR) in Verbindung mit Art. 26 ff. Verordnung (EU) Nr. 575/2013 (CRR) betragen 15.607,9 TEuro (nach Feststellung 20.410,4 TEuro), die Eigenmittelanforderungen gemäß Art. 11 Abs. 1 IFR 4.052,7 TEuro (nach Feststellung 5.227,5 TEuro). An sonstigen finanziellen Verpflichtungen gemäß § 285 Nr. 3a HGB bestehen Verpflichtungen aus Miet- und Leasingverträgen in Höhe von 19 TEuro. Hierbei handelt es sich ausschließlich um Verpflichtungen aus Kfz-Leasingverhältnissen.

Die Gesellschaft weist zum Bilanzstichtag eine Eigenkapitalquote von 86,9 Prozent auf.

Nichtfinanzielle Indikatoren

Zielorientierte Mitarbeiterführung sowie der Einsatz leistungsorientierter Vergütungsinstrumente bewirken, dass die Mitarbeiter auf allen hierarchischen Ebenen eine unternehmerische Denk- und Handlungsweise entwickeln. Variable, an individuellen Leistungszielen bemessene Gehaltsbestandteile unterstützen zudem den Leistungswillen und die Zielorientierung der Mitarbeiter. Zum 31. Dezember 2021 beschäftigte die Gesellschaft 42 Mitarbeiter (Vorjahr: 30 Mitarbeiter) mit einem durchschnittlichen Alter von 32,7 Jahren (Vorjahr: 33,0 Jahre) und einer durchschnittlichen Betriebszugehörigkeit von 2,9 Jahren (Vorjahr: 3,2 Jahre).

C Prognose-, Chancen- und Risikobericht

I. Chancenbericht

VisualVest verfolgt eine wertorientierte Unternehmenspolitik und plant, den Unternehmenswert stetig zu steigern. Das Ziel ist es, ein dauerhaftes und profitables Wachstum durch den fortschreitenden Ausbau und die Lizensierung der vestHUB Plattform, sowie die kontinuierliche Steigerung von Kunden und Assets under Management zu generieren. Letzteres verfolgt VisualVest als Enabler, der die digitale Geldanlage so unkompliziert, sicher und rentabel wie möglich gestaltet. Daneben sollen Erkenntnisse und Expertise an die genossenschaftliche Finanzgruppe übertragen, Auftragsarbeiten erfolgreich umgesetzt und neue Technologien und Services entwickelt werden.

In diesem Zusammenhang sehen wir folgende Chancen:

In Anbetracht des niedrigen Zinsniveaus sind Sparmöglichkeiten im klassischen Sinne, wie Festgeld oder Tagesgeld, für Privatanleger weiterhin eher unattraktiv. Hinzu kommen hohe Inflationsraten und dadurch bedingte Kaufkraftverluste. Für viele Menschen bietet es sich somit an, über die Kapitalmärkte an der Entwicklung der Wirtschaft zu partizipieren, um Rendite zu erwirtschaften. Dies stellt eine Chance für VisualVest dar, indem Anleger über die Online-Plattform in breit gestreute Portfolios aus Investmentfonds investieren können.

Das Verhalten und die Einstellung vieler Menschen gegenüber digitalen Geschäftsmodellen, hat sich in den vergangenen Jahren und insbesondere in der Corona-Pandemie verändert. Junge Generationen wachsen ganz selbstverständlich im digitalen Zeitalter auf und suchen vermehrt nach zentralen und ansprechenden Anwendungen. Online-affine Anleger gehen so neue Wege, fernab klassischer Beratungsmöglichkeiten in Bankfilialen, und setzen flexible und digitalisierte Lösungen, die zeit- und ortsunabhängig abrufbar sind, immer häufiger voraus. Als digitaler Vermögensverwalter bedient VisualVest diese Nachfrage und ermöglicht einen unkomplizierten und flexiblen Zugang zum Kapitalmarkt. Für Anleger, die nach wie vor Wert auf einen persönlichen Kontakt zu einem Berater legen, bieten Hybridlösungen, wie z.B. VermögenPlus, die über die vestHUB Plattform laufen, eine Möglichkeit zur Geldanlage.

Der Robo Advisor-Markt in Deutschland befindet sich weiterhin in einem dynamischen Wachstumsumfeld. Die zunehmende Bekanntheit und Akzeptanz von Robo Advisor-Angeboten bei Privatkunden bietet VisualVest das Potenzial, neue Kunden zu gewinnen. Bedingt durch die Corona-Pandemie wird diese Entwicklung beschleunigt. Insbesondere seit Beginn der Pandemie interessieren sich sehr viele (junge) Menschen für den Kapitalmarkt, denen zum Teil jedoch noch Wissen, Erfahrung und Sicherheit im Umgang mit der Geldanlage fehlen. Des Weiteren nimmt die Erkenntnis und der dadurch entstehende Handlungsbedarf einer sich verändernden Alterssicherung zu. Da Renten im Vergleich zu den Löhnen künftig geringer steigen werden und sich somit die spätere Lücke zwischen Rente und Erwerbseinkommen vergrößert, wird eine zusätzliche Absicherung für das Alter zunehmend wichtiger.

Die steigende Bedeutung des Klimawandels und das damit verbundene Bewusstsein für Nachhaltigkeit wird mehr und mehr zur gesellschaftlichen Maxime. Begrenzte Ressourcen, extreme Wetterphänomene, steigender Meeresspiegel und viele weitere damit einhergehende Veränderungen führen zu einem Umdenken. Nachhaltigkeit ist somit zunehmend ein fester Bestandteil des täglichen Lebens. Das gilt ebenso für die Nachfrage nachhaltiger Finanzprodukte. Von Beginn an ist Nachhaltigkeit bei VisualVest eine zentrale Säule der Unternehmenskultur. VisualVest war der erste Robo Advisor, der Kunden nachhaltige Anlagestrategien anbieten konnte. Die Erfahrung, die in diesem Bereich vorhanden ist, wird von Anlegern positiv aufgenommen und kann ein Vorteil in der Kundengewinnung darstellen.

Steigende regulatorische Anforderungen in der Finanzbranche können zu erheblichem Mehraufwand für Finanzdienstleister führen. Da VisualVest einen Großteil der Prozesse automatisiert und neueste Technologien in diese integriert, können Kosten und weitere Ressourcen eingespart werden. Individuelle Fehler werden durch Automatisierung zudem deutlich reduziert. Zusätzlich profitieren Kunden davon, indem diese Services und Lösungen zu einem niedrigeren Preis erhalten.

Forschung und Entwicklung ist ein strategischer Bestandteil des VisualVest Geschäftsmodells. Da neue Entwicklungen und Technologien kontinuierlich analysiert werden, kann VisualVest aufkommende Trends frühzeitig erkennen, Lösungen entwickeln und diese zügig implementieren.

Die Plattform von VisualVest soll im Jahr 2022, mit einer Vielzahl neuer Projekte innerhalb des genossenschaftlichen Verbunds, weiter ausgebaut werden. Auf Grundlage der Erfahrung und erfolgreichen Umsetzung bisheriger Projekte, ist auch in Zukunft eine positive Auftragslage zu erwarten.

II. Risikobericht

1. Bewährte Systeme zur Identifizierung und Steuerung von Risiken

VisualVest ist der zentrale Leistungsanbieter für die Entwicklung und den Betrieb einer "Robo-Advise-Plattform" innerhalb der Union Investment Gruppe. Die internetbasierte Finanzportfolioverwaltung wurde im Geschäftsjahr 2021 den Anlegern direkt angeboten. Daneben bietet VisualVest die Funktionalitäten der Plattform im Rahmen des Geschäftsfeldes Ausbau und Lizenzierung der Plattform Dritten in Form von Whitelabel-Produkten zwecks Vertriebsunterstützung an. VisualVest steht dabei für flexible, digitale und effiziente Lösungen. Sie ist verantwortlich für die Weiterentwicklung und Betrieb des Algorithmus zur Portfoliozusammenstellung des Anlegers.

VisualVest verfolgt eine wertorientierte Unternehmenspolitik mit dem langfristigen Ziel, den Unternehmenswert unter Berücksichtigung von Rendite und Risiko nachhaltig zu steigern.

Das Risikomanagementsystem (RMS) der VisualVest ist ein fortlaufender Prozess, der die Gesamtheit aller organisatorischen Maßnahmen und Regelungen zur Identifizierung, Bewertung, Überwachung und Steuerung von Risiken umfasst. Das RMS ist gemäß den aufsichtsrechtlichen Anforderungen organisiert. Als Konzerngesellschaft der Union Investment Gruppe ist VisualVest in das Risikomanagement des Konzerns eingebunden.

Die Verantwortung für die Risikosteuerung der Gesellschaft obliegt der Geschäftsführung. In der Risikostrategie der VisualVest sind die identifizierten wesentlichen Risikoarten abgegrenzt, die grundlegenden Verfahren zur Risikomessung festgelegt und konkrete Leitlinien für den Umgang mit dem jeweiligen Risiko vorgegeben. Die Risikostrategie steht im Einklang mit der Risikostrategie der Union Investment Gruppe. Für alle im Rahmen der Risikoinventur identifizierten wesentlichen Risikoarten wurden Verfahren für die Risikomessung und Steuerung entwickelt. Der Risikoausschuss der VisualVest diskutiert in seinen Sitzungen die Risikosituation der Gesellschaft und bereitet Entscheidungen für die Geschäftsführung vor. Die Risikobeauftragte berichtet gemeinsam mit dem Chief Risk Officer der Union Investment Gruppe quartalsweise an die Geschäftsführung, die auf Basis dieser Berichte den Aufsichtsrat informiert.

Die Details zum RMS inklusive aller Richtlinien und Fachkonzepte sind im Risikohandbuch der VisualVest dokumentiert.

Die Interne Revision überprüft die Funktionsfähigkeit des RMS in der Union InvestmentGruppe im jährlichen Rhythmus.

Im Folgenden sind die wesentlichen Elemente des RMS der VisualVest dargestellt:

1.1 Risikotragfähigkeitsanalyse

Zur Sicherung des Fortbestandes der Gesellschaft wird die Risikotragfähigkeit im Rahmen der ökonomischen Risiko- und Kapitalsteuerung regelmäßig überwacht. Die wesentlichen Risikoarten werden gemäß den Vorgaben der Risikostrategie und unter Beachtung der zur Verfügung stehenden Risikodeckungsmasse limitiert und mit Risikokapital unterlegt. Dabei wird, entsprechend der Risikoneigung, das maximal zulässige Risiko durch Verlustobergrenzen so begrenzt, dass VisualVest nicht im Bestand gefährdet wird. Es werden keine Diversifikationseffekte zwischen den Risikoarten berücksichtigt. Die Ermittlung des Risikokapitalbedarfs und die Überwachung der Verlustobergrenzen erfolgen nach marktüblichen Standards und Methoden durch eine unabhängige Stelle. Ergänzend dazu werden regelmäßig Stresstests durchgeführt. Die angewandten Methoden unterliegen einer jährlichen Angemessenheitsprüfung.

1.2 Frühwarnsystem

In dem Frühwarnsystem werden regelmäßig Risikoindikatoren erhoben und zu zehn Kategorien aggregiert. Sofern die vordefinierten Toleranzgrenzen überschritten sind oder das Risiko als erhöht eingestuft wird, wird ein Frühwarnimpuls ausgelöst, der eine Ursachenanalyse und Maßnahmen zur Risikobewältigung bei den für die Risikosteuerung Verantwortlichen auslöst. Die aus dem System generierten Steuerungsimpulse gewährleisten damit frühzeitige Steuerungsmaßnahmen. Das Risikoindikatorensystem umfasst insbesondere operationelle Risiken, Geschäftsrisiken sowie Risiken, die sich aus ausgelagerten Tätigkeiten ergeben können. Ergänzend hierzu besteht ein Ad-hoc-Meldewesen zur Früherkennung außerordentlicher Risikosituationen mit kurzfristigem Handlungsbedarf.

1.3 Risikoberichtswesen

Die Geschäftsführung der VisualVest wird quartalsweise in schriftlicher Form über die Entwicklung der Risikolage in dem Berichtszeitraum informiert. Im Risikobericht wird die Gesamtrisikolage dargestellt und beurteilt. Es werden kritische Risikopotenziale aufgezeigt und bei Bedarf Handlungsempfehlungen zur Bewältigung der kritischen Risikopotenziale dargestellt. Auf Basis dieses Berichtes informiert die Geschäftsführung den Aufsichtsrat. Außerhalb der regelmäßigen Risikoberichte werden unter Risikogesichtspunkten kritische Informationen unverzüglich an die Geschäftsführung und bei Bedarf an den Aufsichtsrat eskaliert.

2. Darstellung der wesentlichen Risiken ⁵

Die im Rahmen der jährlichen Risikoinventur identifizierten und als wesentlich bewerteten Risiken sind Gegenstand der Risikostrategie der Gesellschaft. Auf Basis der in der Strategie festgelegten Leitlinien werden diese Risiken mit Hilfe des Risikomanagementsystems regelmäßig überwacht und gesteuert.

Im Rahmen der jährlichen Risikoinventur werden auch Nachhaltigkeitsrisiken berücksichtigt und eine Betroffenheitsanalyse durchgeführt. Dabei werden Nachhaltigkeitsrisiken im Sinne von Umwelt-, sozialen- oder Governance-Risiken nicht als eigenständige Risikoart betrachtet, sondern als Treiber bestehender Risikoarten verstanden. Diese Risikotreiber können über die bestehenden Risikoarten die Kapital-/ Ertragslage der Gesellschaft negativ beeinflussen. Das Risikomanagementsystem wird auf Basis neuer Erkenntnisse bzgl. der Betroffenheit kontinuierlich weiterentwickelt bzw. ergänzt.

⁵ Quelle: eigene Berechnungen entsprechend der im Risikohandbuch beschriebenen Methoden, Stand 31.12.2021.

2.1 Operationelles Risiko

Das operationelle Risiko bezeichnet das Risiko von Verlusten durch menschliches Verhalten, technologisches Versagen, Prozess- oder Projektmanagementschwächen oder durch externe Ereignisse. Das Rechtsrisiko ist in dieser Definition eingeschlossen. Dem operationellen Risiko kommt im Vergleich zu den anderen Risiken große Bedeutung zu, da der Schwerpunkt der Geschäftstätigkeit der VisualVest in der internetbasierte Finanzportfolioverwaltung und nicht in der Übernahme von Risiken auf eigene Rechnung liegt.

Die Quantifizierung des Risikokapitalbedarfs erfolgt gemäß Standardansatz der Capital Requirements Regulation (CRR). Zum 31.12.2021 wurde ein Risikokapitalbedarf in Höhe von 1,7 Mio. Euro ermittelt. Die Verlustobergrenze belief sich auf 1,8 Mio. Euro. Im Jahresverlauf lag der Risikokapitalbedarf jederzeit unterhalb der Verlustobergrenze. Das ergänzend zu der Berechnung des ökonomischen Risikokapitalbedarfs eingesetzte Risikoindikatorensystem setzte bestimmungsgemäß durch verschiedene Risikoindikatoren Impulse und daraus abgeleitet Maßnahmen für die Risikosteuerung. Im Jahresverlauf gab es keine Hinweise auf eine unternehmenskritische Situation.

In der internen Verlustdatensammlung erfasst die Gesellschaft alle Verluste ab einem Betrag von 1.000 Euro brutto, die beim Eintritt von operationellen Risiken entstehen. Neben den materiellen Verlusten kann es auch zu Verzögerungen oder Unterbrechungen im Betriebsablauf oder in der Folge zu Reputationsrisiken kommen. Die Sammlung der Verlustereignisse ermöglicht es, die schlagend gewordenen operationellen Risiken zu analysieren sowie Trends und Konzentrationen zu erkennen. Somit können die im Weiteren dargestellten Maßnahmen zur Minderung oder Vermeidung des Risikoeintrittes gezielter ausgestaltet werden. Bei Verlusten ab einer Schadenshöhe von 500.000 Euro brutto wird ein standardisierter Maßnahmen Management-Prozess eingeleitet. Aufgrund von in Einzelfällen sehr geringen Eintrittswahrscheinlichkeiten für größere Schäden treten regelmäßig Schwankungen der Schadenverläufe im Zeitablauf auf. Der Schadenverlauf war im Berichtszeitraum in Bezug auf die Verlustobergrenze zu jeder Zeit unkritisch.

In dem regelmäßigen Risk Self Assessment wird durch szenariobasierte Analysen das Risikoprofil aus operationellen Risiken geschärft. Dabei spielen gerade Worst-Case-Szenarien eine wesentliche Rolle. Sie geben steuerungsrelevante Hinweise auf den Umgang mit extremen Risikoausprägungen.

Zur Minderung oder Vermeidung der Auswirkungen aus operationellen Risiken hat die Gesellschaft verschiedene organisatorische Vorkehrungen getroffen:

Für alle wesentlichen Geschäftsvorgänge existieren Richtlinien, in denen Zuständigkeiten und Abläufe beschrieben sind. Die Angemessenheit und Aktualität der Richtlinien unterliegt der regelmäßigen Prüfung durch die interne Revision.

Die in der Union Investment Gruppe praktizierte Bündelung von Aktivitäten und die damit verbundene Spezialisierung auf einzelne Wertschöpfungsstufen trägt elementar zur Reduktion operationeller Risiken bei. Zusätzlich zu der internen Aufgabenbündelung erfolgt die Auslagerung von Leistungen auf spezialisierte, externe Anbieter, beispielsweise im IT-Betrieb. Dabei durchlaufen alle geplanten Auslagerungen einen standardisierten Outsourcingprozess, der auch eine Risikoanalyse des Auslagerungsvorhabens umfasst. In Abhängigkeit vom Ergebnis der Analyse werden ausgelagerte Aktivitäten und Prozesse im Risikomanagementsystem berücksichtigt.

Bestehende Auslagerungen werden überwacht und darüber regelmäßig an den Vorstand berichtet. Bei Bedarf werden erforderliche Maßnahmen eingeleitet.

Ergänzend sind verschiedene organisatorische, technische und personelle Maßnahmen umgesetzt, die die Prozessstabilität verbessern und Risiken reduzieren. Dieses sind beispielsweise die Implementierung eines internen Kontrollsystems, die Einrichtung einer zentralen Stelle zur Prävention sonstiger strafbarer Handlungen, die Umsetzung der Funktionstrennung bis auf die Ebene der Geschäftsführung, die Einrichtung einer angemessenen technischen Infrastruktur, die Qualifikation der Mitarbeiter und die Bereitstellung ausreichender Personalressourcen.

Für bestimmte Risiken, die sich zum Teil auch der Steuerung durch die Gesellschaft entziehen, werden Versicherungen abgeschlossen.

Zur Verminderung der Auswirkungen von extern verursachten Risiken mit sehr hohen bis hin zu existenzbedrohenden Schadenspotenzialen besteht ein gruppenweites Konzept zur Notfall- und Krisenvorsorge.

2.2 Marktpreisrisiko

Das Marktpreisrisiko setzt sich aus dem Marktpreisrisiko i.e.S. und dem Marktliquiditätsrisiko zusammen.

Das Marktpreisrisiko i.e.S. bezeichnet das Risiko von Verlusten aus Finanzinstrumenten bzw. anderen Vermögenswerten, verursacht durch eine Veränderung der Marktpreise oder preisbeeinflussenden Parameter (zum Beispiel Zinsrisiko, Spread- und Migrationsrisiko, Währungsrisiko, Aktienrisiko, Fondspreisrisiko oder Asset ManagementRisiko). Das Marktliquiditätsrisiko ist das Risiko eines Verlustes, der aufgrund nachteiliger Veränderungen der Marktliquidität, zum Beispiel durch Verschlechterung der Marktiefe oder durch Marktstörungen, eintreten kann. Das Marktliquiditätsrisiko hat nur geringe Bedeutung.

Für VisualVest war insbesondere die Kategorie Fondspreisrisiko von Bedeutung. Das Fondspreisrisiko ergibt sich aus der Anlage der eigenen Mittel der Gesellschaft. Das Fondspreisrisiko wird als Value-at-Risk mit einem Konfidenzniveau von 99,9 Prozent und einer Haltedauer von einem Jahr quantifiziert. Die Berechnung basiert auf einer Monte-Carlo-Simulation unter Berücksichtigung von Krisenszenarien und Risikominderungstechniken.

Die Gesellschaft hat ihre Anlagen in Fonds der Union Investment Gruppe im Juni 2021 veräußert. Das Vermögen der Gesellschaft ist zum Jahresende vollständig in Sichteinlagen in Euro bei Kreditinstituten in Deutschland investiert. Aus diesen Einlagen resultiert kein Marktpreisrisiko. Die Quantifizierung des ökonomischen Risikokapitalbedarfs für das Marktpreisrisiko ergab zum 31.12.2021 daher einen Risikokapitalbedarf in Höhe von Null Euro. Die Verlustobergrenze belief sich auf 0,27 Mio. Euro. Im Jahresverlauf lag der Risikokapitalbedarf jederzeit unterhalb der Verlustobergrenze.

2.3 Geschäftsrisiko

Das Geschäftsrisiko bezeichnet das Risiko eines Verlustes aus Ergebnisschwankungen, die sich bei gegebener Geschäftsstrategie ergeben können und die nicht durch andere Risikoarten abgedeckt sind. Insbesondere umfasst dies das Risiko, dass aufgrund von Veränderungen wesentlicher Rahmenbedingungen (z.B. Wirtschafts- und Produktumfeld, Kundenverhalten, Wettbewerbssituation) den Verlusten rein operativ nicht begegnet werden kann. Somit würde die Gesellschaft bei Risikoeintritt einen operativen Verlust ausweisen.

Die Ermittlung des ökonomischen Risikokapitalbedarfs erfolgt mit einem Earnings-at-Risk Ansatz als Value-at-Risk im 1-Jahres-Horizont zum Konfidenzniveau von 99,9 Prozent. Zum 31.12.2021 wurde ein Risikokapitalbedarf in Höhe von Null Euro ausgewiesen. Die Verlustobergrenze belief sich auf 0,02 Mio. Euro. Im Jahresverlauf lag der Risikokapitalbedarf jederzeit unterhalb der Verlustobergrenze. Das ergänzend eingesetzte Risikoindikatorensystem setzte bestimmungsgemäß durch verschiedene Risikoindikatoren Impulse und daraus abgeleitet Maßnahmen für die Risikosteuerung. Im Jahresverlauf gab es keine Hinweise auf eine unternehmenskritische Situation.

2.4 Reputationsrisiko

Das Reputationsrisiko bezeichnet das Risiko von Verlusten aus Ereignissen, die das Vertrauen in VisualVest oder in die angebotenen Produkte und Dienstleistungen insbesondere bei Kunden, Distributoren, Anteilseignern, Mitarbeitern, auf dem Arbeitsmarkt, in der allgemeinen Öffentlichkeit und bei der Aufsicht beschädigen.

Aus der Finanzportfolioverwaltung heraus können Reputationsrisiken für die Gesellschaft entstehen. Der Eintritt von Reputationsrisiken könnte zum Abfluss von Kundengeldern und damit zu geringeren künftigen Erträgen führen. Die Auswirkungen aus Reputationsrisiken werden in der Risikomessung des Geschäftsrisikos berücksichtigt und dort auch mit Risikokapital unterlegt.

Zusätzlich wird das Reputationsrisiko in der Union Investment Gruppe über einen stakeholderbasierten Ansatz erfasst und gesteuert. Für jeden Stakeholder wird anhand von quantitativen und qualitativen Indikatoren eine Einwertung des Reputationsrisiko-Niveaus vorgenommen. Das Reputationrisiko-Niveau der Gesellschaft wird aus den Werten der relevanten Stakeholder berechnet. Quartalsweise wird im Rahmen des Risikoberichts über die Einwertung der Reputation für die relevanten Stakeholder sowie möglicher Reputationsereignisse an die Geschäftsführung berichtet.

2.5 Kreditrisiko

Das Kreditrisiko bezeichnet das Risiko unerwarteter Verluste durch Ausfall von Gegenparteien. Das Kreditrisiko der Gesellschaft ergibt sich im Wesentlichen aus Salden auf Geschäftskonten bei Kreditinstituten. Die Quantifizierung des Risikos orientiert sich am aufsichtsrechtlichen Kreditrisikostandardansatz (KSA). Zum 31.12.2021 wurde ein Risikokapitalbedarf in Höhe von 0,32 Mio. Euro ausgewiesen. Die Verlustobergrenze belief sich auf 1,1 Mio. Euro. Im Jahresverlauf lag der Risikokapitalbedarf jederzeit unterhalb der Verlustobergrenze.

2.6 Liquiditätsrisiko

Das Liquiditätsrisiko ist der Verlust, der dadurch entstehen kann, dass Geldmittel zur Erfüllung von Zahlungsverpflichtungen im Zeitpunkt der Fälligkeit nicht in ausreichendem Maße zur Verfügung stehen (Liquiditätsrisiko im engeren Sinne) oder dass Geldmittel bei Bedarf nur zu erhöhten Konditionen beschafft werden können (Refinanzierungsrisiko). Bei den Positionen, aus denen Liquiditätsrisiken entstehen können, handelt es sich im Wesentlichen um die Zahlungsverpflichtungen der Gesellschaft. Der Eintritt von Liquiditätsrisiken könnte zu Verzögerungen bei der Erfüllung der Zahlungsverpflichtungen der Gesellschaft führen. Um dies zu vermeiden, unterliegen die Liquiditätspositionen einem laufenden Liquiditätsmanagement. Dabei zielt die aktive Planung und Steuerung der Liquiditätspositionen darauf ab, die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft jederzeit sicherzustellen. Im Berichtszeitraum war die Zahlungsfähigkeit zu keinem Zeitpunkt gefährdet.

3. Zusammenfassende Darstellung der Risikolage im Berichtszeitraum

Die Ergebnisse der Risikoüberwachung wurden in den regelmäßigen Sitzungen des Risikoausschusses der Gesellschaft diskutiert und bei Bedarf Maßnahmen abgeleitet. Mit den quartalsweisen Risikoberichten und bei Bedarf durch die Ad hoc-Eskalation kritischer Sachverhalte wurde die Geschäftsführung über die risikorelevanten Sachverhalte informiert. Auf Basis dieser Informationen hat die Geschäftsführung Maßnahmen zur Risikosteuerung ergriffen und den Aufsichtsrat über die Risikolage der Gesellschaft in Kenntnis gesetzt. Einzelnen risikobehafteten Entwicklungen konnte durch gezielte Maßnahmen der Risikosteuerung begegnet werden.

Die Covid-19-Pandemie prägte auch im Geschäftsjahr 2021 die Risikosituation. Es kam allerdings weder zu einer Zunahme der gemessenen operationellen Risiken noch traten im Zuge des Pandemie-bedingten Geschäftsbetriebs Verluste auf, die durch diesen ausgelöst wurden. Im gesamten Geschäftsjahr 2021 traten keine bestandsgefährdenden Risiken für VisualVest auf. Die Analyse der Risikotragfähigkeit zeigt keine auffälligen Entwicklungen, die nicht mit den eingeleiteten Maßnahmen zu bewältigen waren. Die Risikotragfähigkeit der VisualVest war jederzeit sichergestellt. Alle Verlustobergrenzen wurden während des Berichtszeitraums eingehalten. Für geschäftliche und steuerliche Risiken wurden im Jahresabschluss nach vernünftigem kaufmännischem Ermessen Rückstellungen gebildet. Die Zahlungsfähigkeit der VisualVest war zu keiner Zeit gefährdet.

III. Prognosebericht

Der Prognosezeitraum bezieht sich auf das Geschäftsjahr 2022.

VisualVest setzt sich auch für 2022 ambitionierte Ziele, nachdem 2021 mit einer höheren Anzahl an Kunden und Assets under Management, der Anbindung vieler Banken an die White-Label-Produkte der Plattform sowie die Umsetzung weiterer Auftragsarbeiten abgeschlossen werden konnte.

Trotz weiterhin schwieriger Bedingungen aufgrund der Corona-Krise mit anhaltendem Niedrigzinsumfeld, unsicheren Entwicklungen an den Finanzmärkten und erhöhten geopolitischen Risiken, will VisualVest konsequent Chancen für eine positive Geschäftsentwicklung nutzen. Dabei wird das Rückschlagpotenzial, welches durch diese Faktoren entstehen kann, nicht vernachlässigt.

VisualVest strebt für den Bereich Privatkunden eine weitere kontinuierliche Steigerung der Kundenanzahl an. Zudem wird voraussichtlich eine Fortentwicklung der Assets under Management zu einem erneuten Höchststand, merklich über Vorjahr, gelingen. Die Auftragsarbeiten für die Union Investment Gruppe werden 2022 weiter ausgebaut. Darüber hinaus ist die Implementierung von neuen Services und Features durch den Bereich Forschung und Entwicklung geplant.

Aufgrund der verfolgten Wachstumsstrategie von VisualVest, sollte der Verwaltungsaufwand 2022 deutlich über dem Niveau des Vorjahres liegen. Gezielte Investitionen erfolgen vor allem in den Ausbau der IT- und Entwicklungsabteilung sowie in die Infrastruktur. Im nächsten Jahr ist mit einem positiven Ergebnis auf höherem Niveau als 2021 zu rechnen.

Frankfurt, den 25. Januar 2022

VisualVest GmbH

Max Holzer

Markus Knetsch

Dr. Olaf Zeitnitz

Bilanz zum 31. Dezember 2021

der VisualVest GmbH

AKTIVSEITE

	EUR	TEUR	EUR	31.12.2021 EUR	31.12.2020 TEUR
1. Forderungen an Kreditinstitute
a) täglich fällig			18.942.791,59		2.931
davon an verbundene Unternehmen	6.942.811,97	(i.Vj.2.931)
b) andere Forderungen			1.040.953,00	19.983.744,59	806
davon an verbundene Unternehmen	0,00	(i.Vj.226)
2. Forderungen an Kunden				278.646,62	121
3. Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere				0,00	7.032
4. Immaterielle Anlagewerte:
a) entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten			7.475.980,75		7.865
b) geleistete Anzahlungen			1.492.574,59	8.968.555,34	450
5. Sachanlagen				90.052,12	109
6. Sonstige Vermögensgegenstände				17.865,14	130
davon an verbundene Unternehmen	0,00	(i.Vj.91)
7. Rechnungsabgrenzungsposten				43.700,36	6
Summe der Aktiva				29.382.564,17	19.450
PASSIVSEITE
	EUR	TEUR	EUR	31.12.2021 EUR	31.12.2020 TEUR
1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten
a) täglich fällig			122.585,07	122.585,07	0
2. Sonstige Verbindlichkeiten				1.341.127,76	2.336
davon gegenüber verbundenen Unternehmen	1.283.091,34	(i.Vj.1.097)
3. Rückstellungen
a) andere Rückstellungen			2.393.851,34	2.393.851,34	1.589
4. Eigenkapital
a) gezeichnetes Kapital			25.000,00		25
b) Kapitalrücklage			25.500.000,00	25.525.000,00	15.500
Summe der Passiva				29.382.564,17	19.450

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 01. Januar bis 31. Dezember 2021

der VisualVest GmbH

	EUR	TEUR	EUR	EUR	2021 EUR	2020 TEUR
1. Zinserträge aus
a) Kredit- und Geldmarktgeschäften				35,70		0
2. Zinsaufwendungen				23.742,47	- 23.706,77	11
3. Laufende Erträge aus
a) Aktien und anderen nicht festverzinslichen Wertpapieren					0,00	18
4. Provisionserträge				263.558,06		122
5. Provisionsaufwendungen				735.011,78	- 471.453,72	585
6. Sonstige betriebliche Erträge					21.690.175,30	17.158
7. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen
a) Personalaufwand
aa) Löhne und Gehälter			3.993.020,82			2.486
ab) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung			644.009,56	4.637.030,38		446
darunter: für Altersversorgung	110.275,83	(i.Vj.56)
b) andere Verwaltungsaufwendungen				12.399.274,00	17.036.304,38	10.024
8. Abschreibungen und Wertberichtigungen auf immaterielle Anlagewerte und Sachanlagen					3.107.445,78	2.653
9. Sonstige betriebliche Aufwendungen					7.949,22	5
10. Erträge aus Zuschreibungen zu Forderungen und bestimmten Wertpapieren sowie aus der Auflösung von Rückstellungen im Kreditgeschäft					33.519,02	9
11. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit					1.076.834,45	1.097
12. Auf Grund einer Gewinngemeinschaft, eines Gewinnabführungs- oder eines Teilgewinnabführungsvertrags abgeführte Gewinne					1.076.834,45	1.097
13. Jahresüberschuss					0,00	0

Anhang

Allgemeine Angaben

Grundlagen zur Aufstellung des Abschlusses

Der Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2021 ist unter Anwendung der Vorschriften des Handelsgesetzbuches (HGB) und der Verordnung über die Rechnungslegung der Kreditinstitute und Finanzdienstleistungsinstitute (RechKredV) sowie des GmbH-Gesetzes aufgestellt.

Der Einzelabschluss der Gesellschaft wird in den Konzernabschluss der Union Asset Management Holding AG, Frankfurt am Main, einbezogen, die den Konzernabschluss für den kleinsten Kreis einzubeziehender Unternehmen aufstellt. Die Union Asset Management Holding AG wird unter der Nummer HRB 47289 im Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt am Main geführt. Der Konzernabschluss der Union Asset Management Holding AG wird in den Konzernabschluss der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main, einbezogen. Diese stellt den Konzernabschluss für den größten Kreis einzubeziehender Unternehmen auf und wird unter der Nummer HRB 45651 im Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt am Main geführt. Der Konzernabschluss wird im elektronischen Bundesanzeiger veröffentlicht und ist bei der DZ BANK AG erhältlich.

Die VisualVest GmbH, mit Sitz in Frankfurt am Main, wird im Registergericht des Amtsgerichts Frankfurt am Main unter der Registernummer HRB 101346 geführt.

Alle Beträge sind gemäß § 244 HGB in Euro angegeben.

Posten der Bilanz oder der Gewinn- und Verlustrechnung, die keinen Betrag ausweisen, werden nicht aufgeführt, es sei denn, dass im vorhergehenden Geschäftsjahr unter diesen Posten ein Betrag ausgewiesen wurde.

Aus rechentechnischen Gründen können in Tabellen und bei Verweisen Rundungsdifferenzen zu den sich mathematisch exakt ergebenden Werten (Geldeinheiten, Prozentangaben usw.) auftreten.

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände sind mit dem Nennbetrag angesetzt.

Immaterielle Anlagewerte und Sachanlagen

Die Bilanzierung der immateriellen Anlagewerte und Sachanlagen erfolgt zu Anschaffungs- beziehungsweise Herstellungskosten, vermindert um planmäßige lineare Abschreibungen entsprechend der betriebsgewöhnlichen Nutzungsdauer und soweit erforderlich um außerplanmäßige Abschreibungen. Selbständig nutzbare, bewegliche Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens mit Anschaffungskosten von 50,01 Euro bis 800,00 Euro werden im Jahr der Anschaffung vollständig abgeschrieben. Geringwertige Wirtschaftsgüter mit Anschaffungskosten bis zu 50,00 Euro sind unmittelbar im Aufwand gebucht.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind mit ihrem Erfüllungsbetrag passiviert.

Rückstellungen

Die anderen Rückstellungen werden nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung in Höhe des notwendigen Erfüllungsbetrags für ungewisse Verbindlichkeiten oder für drohende Verluste aus schwebenden Geschäften gebildet. Rückstellungen mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr werden mit dem ihrer Restlaufzeit entsprechenden durchschnittlichen Marktzinssatz der vergangenen sieben Geschäftsjahre abgezinst, der von der Deutschen Bundesbank ermittelt und bekannt gegeben wird. Erträge aus der Abzinsung beziehungsweise Aufwendungen aus der Aufzinsung von Rückstellungen, Erfolge aus der Änderung der Abzinsungssätze sowie der Schätzung der Restlaufzeiten werden unter den Sonstigen betrieblichen Erträgen beziehungsweise den Sonstigen betrieblichen Aufwendungen ausgewiesen. Bei der Ermittlung der Aufwendungen und Erträge aus Aufzinsungs- und Zinsänderungseffekten wird davon ausgegangen, dass eine Änderung des Abzinsungssatzes erst zum Ende der Periode eintritt, so dass der Nominalbetrag der Verpflichtung mit dem Zinssatz zu Beginn der Periode aufgezinst wird. Entsprechendes gilt für eine Veränderung des Verpflichtungsumfangs. In Bezug auf den Verbrauch von Rückstellungen wird die Annahme getroffen, dass dieser ebenfalls erst zum Ende der jeweiligen Periode erfolgt.

Fremdwährungsposten

Die Währungsumrechnung erfolgt auf Basis des § 340h in Verbindung mit § 256a HGB. Auf fremde Währung lautende Forderungen und Verbindlichkeiten werden zum Devisenkassamittelkurs am Abschlussstichtag umgerechnet. Die Bewertungseffekte aus diesen Geschäften werden in den Sonstigen betrieblichen Erträgen beziehungsweise Sonstigen betrieblichen Aufwendungen ausgewiesen. Handelsgeschäfte werden nicht getätigt. Erträge und Aufwendungen in Fremdwährung werden grundsätzlich mit dem Stichtagskurs zum Zeitpunkt ihrer ergebniswirksamen Erfassung umgerechnet.

Latente Steuern

Aufgrund der ertragsteuerlichen Organschaft der VisualVest GmbH zum Organträger Union Asset Management Holding AG werden die latenten Steuern auf die inländischen temporären Differenzen der VisualVest GmbH auf Ebene des Organträgers ausgewiesen, sodass die Anhangangaben zu den latenten Steuern der Gesellschaft ebenfalls dort erfolgen.

Erläuterungen zur Bilanz

Aktivseite

Forderungen an Kreditinstitute

In diesem Posten sind täglich fällige Forderungen an verbundene Unternehmen in Höhe von 6.943 TEuro und Forderungen an angeschlossene Kreditinstitute in Höhe von 13.041 TEuro enthalten.

Forderungen an Kunden

Die Forderungen an Kunden sind innerhalb von drei Monaten fällig.

Entwicklung des Anlagevermögens

	Immaterielle Anlagewerte TEUR	Sachanlagen TEUR	Gesamt TEUR
Historische Anschaffungskosten zum 01.01.2021	15.230	281	15.511
Zugänge im Geschäftsjahr	3.690	53	3.743
Abgänge im Geschäftsjahr	0	47	47
Umbuchungen im Geschäftsjahr	0	0	0
Historische Anschaffungskosten zum 31.12.2021	18.920	287	19.207
Kumulierte Abschreibungen zum 01.01.2021	6.915	172	7.087
Abschreibungen im Geschäftsjahr	3.036	72	3.108
Zuschreibungen im Geschäftsjahr	0	0	0
Änderungen aus Zugängen	0	0	0
Änderungen aus Abgängen	0	47	47
Umbuchungen im Geschäftsjahr	0	0	0
Kumulierte Abschreibungen zum 31.12.2021	9.951	197	10.148
Buchwert zum 31.12.2021	8.969	90	9.059

Der ausgewiesene Bilanzwert der Sachanlagen entspricht vollständig dem Wert der Betriebs- und Geschäftsausstattung.

Sonstige Vermögensgegenstände

Die sonstigen Vermögensgegenstände setzen sich wie folgt zusammen:

	31.12.2021 TEUR	31.12.2020 TEUR
Union Asset Management Holding AG (Umsatzsteuerumlage)	0	91
Kautionen	0	36
Sonstige	18	3
Gesamt	18	130

Passivseite

Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstitute

Hierbei handelt es sich um eine täglich fällige Verbindlichkeit gegenüber einem angeschlossenen Kreditinstitut aus dem operativen Geschäft in Höhe von 123 TEUR.

Sonstige Verbindlichkeiten

Die sonstigen Verbindlichkeiten setzen sich wie folgt zusammen:

	31.12.2021 TEUR	31.12.2020 TEUR
Union Asset Management Holding AG (Gewinnabführung)	1.077	1.097
Union Asset Management Holding AG (Umsatzsteuerumlage)	206	0
Finanzamt Frankfurt am Main (Lohn- und Kirchensteuer Dezember 2021)	56	40
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	0	1.075
Sonstige	2	124
Gesamt	1.341	2.336

Fremdwährung

Zum Stichtag bestehen keine auf Fremdwährung lautenden Vermögensgegenstände und Schulden.

Rückstellungen

	31.12.2021 TEUR	31.12.2020 TEUR
Personalbereich	1.693	908
Nicht abgerechnete Leistungen	360	396
Aufbewahrungspflichten	120	77
Prüfung Jahresabschluss	103	111
Miete und Mietnebenkosten	86	75
Sonstige	32	22
Gesamt	2.394	1.589

Die Rückstellungen für vertragliche und freiwillige Sonderzahlungen an Mitarbeiter betragen 1.495 TEuro sowie für Long Term Incentive Plan (LTIP) 118 TEuro.

Entwicklung des Eigenkapitals

	Gezeichnetes Kapital TEUR	Kapitalrücklage TEUR	Gewinnrücklage TEUR	Bilanzgewinn TEUR	Gesamt TEUR
Stand zum 01.01.2021	25	15.500	0	0	15.525
Zuführung	0	10.000	0	0	10.000
Jahresergebnis 2021	0	0	0	1.077	1.077
Ergebnisabführung 2021	0	0	0	-1.077	-1.077
Stand zum 31.12.2021	25	25.500	0	0	25.525

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

An sonstigen finanziellen Verpflichtungen gemäß § 285 Nr. 3a HGB bestehen Verpflichtungen aus Kfz-Leasingverträgen in Höhe von 19 TEuro.

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

Das Provisionsergebnis setzt sich im Detail wie folgt zusammen:

	2021 TEUR	2020 TEUR
Provisionserträge	264	122
aus Vermögensverwaltung	264	122
Provisionsaufwendungen	735	585
aus der Leistungsverrechnung	710	573
davon LV Vertriebsunterstützung	421	329
davon LV Fondsmanagement	289	244
aus Depotgebühren Lagerstellen	24	12
Sonstige	1	0
Provisionsüberschuss	-471	-463

Provisionserträge

Der Posten Provisionserträge enthält Erträge aus Online Beratung in Höhe von 264 TEuro.

Provisionsaufwendungen

Die Aufwendungen für gruppeninterne Leistungsverrechnungen beinhalten im Wesentlichen Aufwendungen für Vertriebsunterstützungstätigkeiten in Höhe von 421 TEuro aus der Leistungsverrechnung mit der Union Investment Service Bank AG sowie für Beratung Fondsmanagement in Höhe von 289 TEuro mit der Union Investment Institutional GmbH.

Sonstige betriebliche Erträge

In den sonstigen betrieblichen Erträge sind folgende Erträge enthalten:

	2021 TEUR	2020 TEUR
Erträge aus konzerninterner Leistungsverrechnung	14.757	12.438
davon LV Servicegebühr	11.933	8.041
davon LV Entwicklungsleistungen	0	2.943
davon LV Forschung und Entwicklung VisV	2.753	1.178
davon LV Onboarding Fee	71	276
Erträge aus konzerninterner Sachkostenverrechnung	5.024	4.134
Erträge aus EDV-Dienstleistungen	1.003	382
Ertrag Bankindividuelle Steuerung (BIS)	876	196
Sonstige	30	8
Gesamt	21.690	17.158

Allgemeine Verwaltungsaufwendungen

Der Posten der allgemeinen Verwaltungsaufwendungen beinhaltet sowohl Löhne und Gehälter in Höhe von 3.993 TEuro als auch Aufwendungen für Altersversorgung und soziale Abgaben in Höhe von 644 TEuro.

In den anderen Verwaltungsaufwendungen sind folgende Aufwendungen enthalten:

	2021 TEUR	2020 TEUR
Beratung	5.944	3.610
IT-Kosten	2.083	2.200
Leistungsverrechnung Union Investment Gruppe	1.764	1.568
Öffentlichkeitsarbeit/Marketing	1.297	1.249
Grundstücksaufwendungen/Raumkosten	723	931
Honorare	278	157
Bürobetrieb	251	233
Gebühren und Beiträge	35	46
Sonstige	24	30
Gesamt	12.399	10.024

Die Aufwendungen für Beratung und IT-Kosten beinhalten im Wesentlichen Aufwendungen für die Weiterentwicklung und Modularisierung der Online-Plattform und sind im Besonderen in der Fortführung des Gemeinschaftsprojektes "Multibanking-App" begründet. Zudem fielen zusätzliche Beratungsleistungen im Rahmen des Vorhabens "OmniVest" für die Privatkunden-Initiative "B2C-Lerneffekte", sowie für die Ausgestaltung der Initiative "Geschenksparen" an.

In den anderen Verwaltungsaufwendungen sind Aufwendungen für die gruppeninterne Leistungsverrechnung in Höhe von 1.764 TEuro enthalten. Diese resultieren aus der Ausgliederung einzelner Teilbereiche der Gesellschaft in die Schwestergesellschaften (insbesondere IT-Leistungen sowie Depotführung und Kundenservice) und an die Muttergesellschaft (Stabsfunktionen) der Union Investment Gruppe. Die rechtliche Grundlage für die internen Leistungsverrechnungen bildet der Konzernrahmenvertrag.

Die Aufwände im Bereich Öffentlichkeitsarbeit und Marketing stehen überwiegend im Zusammenhang mit dem Werbeauftritt der Gesellschaft in den sozialen Netzwerken und dem Affiliate-Marketing mittels der Online-Suchmaschinen. Zudem beinhaltet diese Position zusätzliche Werbeaufwendungen für die neue Zielgruppe "Geld-wird-frei".

Der Rückgang der Grundstücksaufwendungen und Raumkosten resultiert im Wesentlichen aus dem Wegfall der Einmalaufwendungen des Vorjahres für die Anmietung von Arbeitsplätzen in einem Co-Workingspace und einer Reduzierung des Mietanteils anteiliger Bürofläche im Mietobjekt Mainzer Landstraße 36 aufgrund der Nichtnutzung in der Corona Pandemie.

Sonstige Angaben

Anzahl der durchschnittlich beschäftigten Mitarbeiter

	Weiblich	Männlich	Gesamt
Vollzeitbeschäftigte	12,8	21,5	34,3
Teilzeitbeschäftigte	1,5	0,2	1,7
Gesamt	14,3	21,7	36,0

Angaben zum Abschlussprüferhonorar

Auf die Angabe des von dem Abschlussprüfer berechneten Gesamthonorars wird gemäß § 285 Nr. 17 HGB verzichtet.

Bezüge des Aufsichtsrates und der Geschäftsführung

Die Bezüge des Aufsichtsrates betragen im Berichtszeitraum 9 TEuro. Auf die Angabe der Bezüge der Geschäftsführung wird gemäß § 286 Abs. 4 HGB verzichtet.

Aufsichtsrat

Name	Position	Beruf
Giovanni Gay	Mitglied (seit 22. Januar 2021), Vorsitzender (seit 11. Februar.2021)	Mitglied der Geschäftsführung, Union Investment Privatfonds GmbH, Frankfurt am Main
Jens Wilhelm	Vorsitzender (bis 21. Januar 2021)	Mitglied des Vorstandes, Union Asset Management Holding AG, Frankfurt am Main
Irene Lehrbach-Appenheimer	Mitglied, Stv. Vorsitzende (seit 11. Februar 2021)	Mitglied der Geschäftsführung, Union IT-Services GmbH, Frankfurt am Main
Klaus Riester	Stv. Vorsitzender (bis 11. Februar 2021), Mitglied (bis 31. Juli 2021)	Mitglied der Geschäftsführung, Union Investment Privatfonds GmbH, Frankfurt am Main
Dirk Kannacher	Mitglied (seit 01. April 2021)	Mitglied des Vorstandes, GLS Gemeinschaftsbank eG, Bochum
Barbara Resch	Mitglied	Mitglied des Vorstandes, Union Service Bank AG, Frankfurt am Main
Stefan Schindler	Mitglied	Vorsitzender des Vorstandes, Sparda-Bank Nürnberg eG, Nürnberg
Leif Schönstedt	Mitglied	Mitglied der Geschäftsführung, Union Investment Institutional GmbH, Frankfurt am Main
Hermann Sonnenschein	Mitglied (bis 31. März 2021)	Mitglied des Vorstandes, Volksbank Göppingen eG, Göppingen
Eberhard Spies	Mitglied	Vorsitzender des Vorstandes, VR Bank Heilbronn Schwäbisch Hall eG, Schwäbisch Hall

Geschäftsführung

Name	Position	Beruf
Max Holzer	Geschäftsführer	Portfoliomanager, Union Investment Institutional GmbH, Frankfurt am Main
Markus Knetsch	Geschäftsführer	Geschäftsführer, VisualVest GmbH, Frankfurt am Main
Dr. Olaf Zeitnitz	Geschäftsführer	Geschäftsführer, VisualVest GmbH, Frankfurt am Main

Mandate der Geschäftsführung

Name	Mandatsbezeichnung(en)
Dr. Olaf Zeitnitz	Mitglied der Geschäftsführung der Union IT-Services GmbH (bis 31. Januar 2021)

Gesellschafter

Das Stammkapital der Gesellschaft per 31. Dezember 2021 beträgt 25 TEuro. Alleinige Gesellschafterin ist die Union Asset Management Holding AG, Weißfrauenstraße 7, 60311 Frankfurt am Main.

Gewinnverwendung

Gemäß § 2 des Gewinnabführungsvertrages vom 31. März 2015 in der Fassung vom 15. Juni 2020 zwischen der Union Asset Management Holding AG und der VisualVest GmbH wird der Gewinn in Höhe von 1.077 TEuro an die Union Asset Management Holding AG abgeführt.

Nachtragsbericht

Vorgänge von besonderer Bedeutung haben sich nach dem Geschäftsjahresabschluss nicht ereignet.

Datum / Unterschriften

Frankfurt am Main, den 25. Januar 2022

VisualVest GmbH

Max Holzer

Markus Knetsch

Dr. Olaf Zeitnitz

BESTÄTIGUNGSVERMERK DES UNABHÄNGIGEN ABSCHLUSSPRÜFERS

An die VisualVest GmbH, Frankfurt am Main

Prüfungsurteile

Wir haben den Jahresabschluss der VisualVest GmbH, Frankfurt am Main, - bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2021 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2021 bis zum 31. Dezember 2021 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der VisualVest GmbH für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2021 bis zum 31. Dezember 2021 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

―

entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2021 sowie ihrer Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2021 bis zum 31. Dezember 2021 und

―

vermittelt der beigefügte Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft. In allen wesentlichen Belangen steht dieser Lagebericht in Einklang mit dem Jahresabschluss, entspricht den deutschen gesetzlichen Vorschriften und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Wir haben unsere Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts in Übereinstimmung mit §317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt "Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts" unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von dem Unternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht zu dienen.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter und des Aufsichtsrats für den Jahresabschluss und den Lagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresabschlusses, der den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist.

Bei der Aufstellung des Jahresabschlusses sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, die Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren haben sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit, sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus sind sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu bilanzieren, sofern dem nicht tatsächliche oder rechtliche Gegebenheiten entgegenstehen.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Lageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Lageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Lagebericht erbringen zu können.

Der Aufsichtsrat ist verantwortlich für die Überwachung des Rechnungslegungsprozesses der Gesellschaft zur Aufstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresabschluss als Ganzes frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist, und ob der Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses und Lageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

―	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
―	gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme der Gesellschaft abzugeben
―	beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
―	ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Gesellschaft ihre Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
―	beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt.
―	beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage der Gesellschaft.
―	führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilten die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Frankfurt am Main, den 25. Januar 2022

PricewaterhouseCoopers GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Stefan Peetz, Wirtschaftsprüfer

ppa.Claudia Ullmer, Wirtschaftsprüferin

Bericht des Aufsichtsrates

Der Aufsichtsrat ließ sich während des Geschäftsjahres 2021 in Erfüllung seiner gesetzlichen und satzungsgemäßen Aufgabe insbesondere in zwei Sitzungen von der Geschäftsführung über die allgemeine Geschäftsentwicklung, wichtige Einzelvorgänge und die personelle Entwicklung berichten.

Ereignisse und Maßnahmen von besonderer Bedeutung wurden vor allem im Rahmen der turnusmäßigen Sitzungen behandelt. Soweit notwendig, wurden Einzelfälle gesondert beraten.

Die Geschäftsführung hat den Jahresabschluss und den Lagebericht aufgestellt und dem Abschlussprüfer zur Prüfung vorgelegt. Durch die Gesellschafterversammlung am 11. Februar 2021 war PWC GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Frankfurt am Main, zum Abschlussprüfer gewählt und anschließend vom Aufsichtsrat mit der Prüfung beauftragt worden. Die Gesellschaft hat den Jahresabschluss und den Lagebericht geprüft und den uneingeschränkten Bestätigungsvermerk erteilt. Der Aufsichtsrat hat die Unterlagen in Anwesenheit des Wirtschaftsprüfers eingehend geprüft. Es ergaben sich keine Einwendungen.

Der Aufsichtsrat empfiehlt der Gesellschafterversammlung, den vorgelegten Jahresabschluss festzustellen.

Frankfurt am Main, den 26. Januar 2022

Der Aufsichtsrat

Giovanni Gay, Vorsitzender

Beschlussfassung über die Feststellung des Jahresabschlusses 2021 und die Verwendung des Ergebnisses

Die Gesellschafterversammlung der VisualVest GmbH hat am 10. Februar 2022 den Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2021 festgestellt.

Der Jahresüberschuss in Höhe von 1.076.834,45 EUR wurde auf Grundlage eines Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrags an die Union Asset Management Holding AG abgeführt

2e:Te4380,

Union Asset Management Holding AG

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2019 bis zum 31.12.2019

Union Asset Management Holding AG

Geschäftsbericht 2019

Bericht des Aufsichtsrats

Aufsichtsrat und Präsidium

Der Aufsichtsrat und das von ihm gebildete Präsidium haben im Geschäftsjahr 2019 die Geschäftsführung des Vorstands nach den gesetzlichen und satzungsgemäßen Vorschriften überwacht sowie über die vorgelegten zustimmungsbedürftigen Geschäfte entschieden.

Zur Erfüllung seiner Aufgaben und in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Vorschriften hat der Aufsichtsrat ein Präsidium gebildet, das insbesondere als Personalausschuss und Prüfungsausschuss tätig ist und die Beschlussfassungen des Aufsichtsrats vorbereitet. Das Präsidium tagte im Jahr 2019 dreimal. Der Aufsichtsrat wurde über seine Tätigkeit regelmäßig unterrichtet.

Der frühere Vorstandsvorsitzende der DZ BANK AG, Herr Wolfgang Kirsch, der seit dem 7. November 2007 Vorsitzender des Aufsichtsrats und des Präsidiums war, schied am 31. Dezember 2018 aus dem Aufsichtsrat und aus dem Präsidium aus. Mit Wirkung ab dem 1. Januar 2019 zum neuen Vorsitzenden des Aufsichtsrats und des Präsidiums wurde Herr Dr. Cornelius Riese, Co-Vorstandsvorsitzender der DZ BANK AG, gewählt. Herr Dr. Riese war zuvor bereits Mitglied des Aufsichtsrats und des Präsidiums.

Mit Wirkung ab dem 8. April 2019 bis zum Schluss der nächsten ordentlichen Hauptversammlung bestellte das Amtsgericht Frankfurt am Main auf Antrag des Vorstands Frau Ulrike Brouzi, Mitglied des Vorstands der DZ BANK AG, zum Aufsichtsratsmitglied der Union Asset Management Holding AG. Die nächste ordentliche Hauptversammlung fand am 10. Mai 2019 statt und wählte Frau Brouzi zum Mitglied des Aufsichtsrats. Mit Wirkung ab dem 1. August 2019 wählte der Aufsichtsrat Frau Brouzi anschließend außerdem zum Mitglied des Präsidiums des Aufsichtsrats der Union Asset Management Holding AG. Der Aufsichtsrat wünscht Frau Brouzi in ihrer Funktion als Mitglied des Aufsichtsrats und des Präsidiums alles Gute und viel Erfolg.

Mit Ablauf des 31. August 2019 schied Herr Roland Müller als Arbeitnehmervertreter aus dem Aufsichtsrat und aus dem Präsidium aus und ging in den Ruhestand. Für ihn rückte Herrn Thorsten Bartsch mit Wirkung ab dem 1. September 2019 als Arbeitnehmervertreter in den Aufsichtsrat und Herr David Milleker mit Wirkung ab dem 1. September 2019 als Arbeitnehmervertreter in das Präsidium nach. Der Aufsichtsrat dankt Herrn Roland Müller für seine engagierte und wertvolle Unterstützung und wünscht den Herren Thorsten Bartsch und David Milleker in ihrer Funktion als Mitglied des Aufsichtsrats bzw. des Präsidiums alles Gute und viel Erfolg.

Zusammenarbeit mit dem Vorstand

Der Aufsichtsrat hat sich mit der Risikosituation der Gesellschaft und des Konzerns sowie weiteren wesentlichen für das Investmentgeschäft typischen Risiken auseinandergesetzt.

Sitzungen des Aufsichtsrats

Im vergangenen Geschäftsjahr fanden vier Sitzungen sowie eine Telefonkonferenz des Aufsichtsrats statt. In diesen Sitzungen sowie anhand turnusmäßiger Berichte, insbesondere durch Quartalsberichte, wurde der Aufsichtsrat regelmäßig und umfassend über die aktuelle Lage der Gesellschaft und des Konzerns, vor allem über die allgemeine Geschäftsentwicklung, wichtige Einzelvorgänge und die personelle Entwicklung, informiert. Die Unterrichtung des Aufsichtsrats über die Arbeit des Präsidiums erfolgte umfassend und kurzfristig. Darüber hinaus stimmte der Aufsichtsrat wesentlichen geschäftlichen Maßnahmen zu. Weitere Schwerpunkte der Aufsichtsratssitzungen waren unter anderem die Budgetplanung, die Auswirkungen regulatorischer Veränderungen auf das Geschäft der Union Investment Gruppe sowie verschiedene Beteiligungsangelegenheiten.

Bericht gemäß § 289f Absatz 4 in Verbindung mit Absatz 2 Nr. 4 HGB

Der Aufsichtsrat der Gesellschaft hat gemäß § 111 Absatz 5 AktG Zielgrößen bis zum 31. Dezember 2021 für den Frauenanteil in Aufsichtsrat und Vorstand der Gesellschaft festgelegt.

Der für den Aufsichtsrat beschlossene Zielanteil beträgt 20 % (3 von 15). Im Berichtszeitraum betrug seit dem 8. April 2019 der Frauenanteil im Aufsichtsrat 26,7 % (4 von 15) und davor 20 % (3 von 15).

Für den Vorstand mit einem Frauenanteil im Berichtszeitraum von 0 % hat der Aufsichtsrat als Zielgröße bis zum 31. Dezember 2021 festgelegt, sich kein bindend höheres Ziel zu setzen.

Außerdem hat der Vorstand der Gesellschaft gemäß § 76 Absatz 4 AktG Zielgrößen bis zum 31. Dezember 2021 für die beiden Führungsebenen unterhalb des Vorstands festgelegt.

Auf Bereichsleiterebene (erste Ebene nach Vorstand) beträgt die Zielgröße 25 % und auf Abteilungsleiterebene (zweite Ebene nach Vorstand) 0 %. Die vorgenannten Quoten wurden im Berichtszeitraum eingehalten.

Zusammenarbeit mit dem Wirtschaftsprüfer

Durch die Hauptversammlung am 10. Mai 2019 war die Ernst & Young GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Eschborn /Frankfurt am Main, zum Abschlussprüfer gewählt und anschließend vom Aufsichtsrat mit der Prüfung beauftragt worden.

Die Ernst & Young GmbH hat als Abschlussprüfer den vom Vorstand aufgestellten und vorgelegten Jahresabschluss der Gesellschaft sowie den vom Vorstand aufgestellten und vorgelegten Konzernabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und der Lageberichte für die Gesellschaft und den Konzern für das Geschäftsjahr 2019 sowie den Bericht über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen als mit den gesetzlichen Vorschriften in Übereinstimmung stehend befunden. Sie hat hierüber jeweils den uneingeschränkten Bestätigungsvermerk erteilt. Im Zusammenhang mit der Prüfung des Berichts des Vorstands über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen hat die Ernst & Young GmbH bestätigt, dass nach ihrer pflichtgemäßen Prüfung und Beurteilung die tatsächlichen Angaben des Berichts richtig sind, bei den im Bericht aufgeführten Rechtsgeschäften die Leistung der Gesellschaft nicht unangemessen hoch war und bei den im Bericht aufgeführten Maßnahmen keine Umstände für eine wesentlich andere Beurteilung als die durch den Vorstand sprechen.

Die Prüfungsberichte sind den Mitgliedern des Aufsichtsrats zugegangen und wurden umfassend beraten. Der Aufsichtsrat stimmt dem Ergebnis der Prüfung durch den Abschlussprüfer zu.

Feststellung des Jahresabschlusses

Auch vom Ergebnis der Prüfung des Jahresabschlusses, des Konzernabschlusses, der Lageberichte für die Gesellschaft und den Konzern sowie des Berichts über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen durch den Abschlussprüfer hat der Aufsichtsrat zustimmend Kenntnis genommen. Mit Beschluss vom 28. Februar 2020 hat der Aufsichtsrat den vom Vorstand aufgestellten Jahresabschluss gebilligt, der damit festgestellt ist. Dem Vorschlag für die Verwendung des Bilanzgewinns schließt sich der Aufsichtsrat an. Mit Beschluss vom heutigen Tag hat der Aufsichtsrat den vom Vorstand aufgestellten und vorgelegten Konzernabschluss gebilligt.

Der Aufsichtsrat dankt dem Vorstand und allen Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern für die im Jahr 2019 geleistete Arbeit.

Frankfurt am Main, 26. März 2020

Union Asset Management Holding AG
Frankfurt am Main

Dr. Cornelius Riese, Vorsitzender des Aufsichtsrats

Konzernlagebericht nach IFRS für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2019

der Union Asset Management Holding AG

Hinweis

Hinweis: Aus rechentechnischen Gründen können in Tabellen und bei Verweisen Rundungsdifferenzen zu den sich mathematisch exakt ergebenden Werten (Geldeinheiten, Prozentangaben, usw.) auftreten.

A Grundlagen des Konzerns

Im Retailgeschäft steht das Leistungsangebot von Union Investment exklusiv den Privatkunden der Partnerbanken zur Verfügung ("Verbund first"). Dabei verfolgt Union Investment einen zweistufigen Vertriebsansatz, das heißt die bedarfsorientierte Unterstützung des Beratungsprozesses der Partnerbanken. Durch Produkte und Dienstleistungen unterstützt Union Investment die Vertriebspartner entlang der Wertschöpfungskette und bietet diesen eine Besetzung des Geschäftsfelds Asset Management.

Das Leistungsangebot des Geschäftsfelds institutionelle Kunden richtet sich an institutionelle Anleger unterschiedlicher Größenklassen. Kunden sind die Partnerbanken sowie die anderen Spezialinstitute der Genossenschaftlichen FinanzGruppe sowie die Firmenkunden der genossenschaftlichen Partnerbanken. Darüber hinaus konkurriert Union Investment um Anlagegelder von institutionellen Investoren außerhalb der Genossenschaftlichen FinanzGruppe, wie zum Beispiel Pensionskassen.

Die Union Investment Gruppe besteht aus verschiedenen Einzelgesellschaften mit der Union Asset Management Holding AG (UMH) als Führungsgesellschaft. Der Konsolidierungskreis der UMH enthält aktuell 19 Beteiligungsunternehmen. ¹⁾ Die bedeutendsten Beteiligungen des UMH-Portfolios lassen sich untergliedern nach:

―	Kapitalverwaltungsgesellschaften im In- und Ausland: Bündelung der Asset Management-Kompetenz für unterschiedliche Managementstile, Asset-Klassen oder regionale Kapitalmärkte.

―	Finanzdienstleister: Angebot differenzierter Portfoliomanagement-, Anlageberatungs-, Vertriebs- und Betreuungsleistungen.

―	Kreditinstitut: Bereitstellung der Investment-Depots für Privatkunden.

―	Servicegesellschaften: Bereitstellung von Fondsadministrationsleistungen und Infrastruktur.

―	Wertpapierhandelsunternehmen: Bündelung des Fondsbrokerages und Investmentdepotgeschäfts sowie des Fondsvertriebs verschiedener Gesellschaften am Standort Luxemburg.

¹⁾ Umfasst die im Konsolidierungskreis des UMH Konzerns enthaltenen Unternehmen, Stand 31.12.2019.

Im Einzelnen handelt es sich um folgende Gesellschaften:

UNION ASSET MANAGEMENT HOLDING AG
Inland
Kapitalverwaltungsgesellschaften	Servicegesellschaften	Finanzdienstleister
Union Investment Privatfonds	Union IT-Services	Quoniam Asset Management
Union Investment Institutional	Union Service-Gesellschaft	VlsualVest
Union Investment Real Estate	UIR Verwaltungsgesellschaft
Union Investment Institutional Property
Kreditinstitut	Assoziierte Unternehmen
Union Investment Service Bank	R+V Pensionsfonds	ZBI Partnerschafts-Holding
	compertis

UNION ASSET MANAGEMENT HOLDING AG
Inland	Ausland
Kapitalverwaltungsgesellschaften	Kapitalverwaltungsgesellschaften	Finanzdienstleister
Union Investment Privatfonds	Union Investment Luxemburg	Union Investment Austria Wien
Union Investment Institutional	BEA Union Investment Hongkong	Wertpapierhandelsunternehmen
Union Investment Real Estate	Union Investment Real Estate Austria Wien	Union Investment Financial Services Luxemburg
Union Investment Institutional Property		attrax Luxemburg
Kreditinstitut
Union Investment Service Bank

Als Asset Manager konzentriert sich Union Investment auf die Anlagebedürfnisse von privaten und institutionellen Kunden. Sie bietet den Privatanlegern Produkte und Dienstleistungen von der privaten Altersvorsorge über Ansparlösungen bis zum Vermögensaufbau. Zu den aktuell erfolgreichsten Lösungen zählen die sogenannte Riester-Rente von Union Investment, die UniProfiRente, sowie die PrivatFonds-Reihe. Darüber hinaus werden den Privatanlegern Aktienfonds, Rentenfonds, Geldmarktfonds, offene Immobilienfonds, Mischfonds, Dachfonds und Wertgesicherte Fonds angeboten.

Bei den im Konsolidierungskreis der UMH enthaltenen Unternehmen kommt es immer wieder zu gesellschaftsrechtlichen oder wesentlichen geschäftspolitischen Änderungen. Im Berichtsjahr 2019 wurde der Verkauf der Tochtergesellschaft Union Investment TFI S.A., Warschau, abgeschlossen. Weiterhin wird die Gesellschaft VR Consultingpartner GmbH, Frankfurt am Main, nicht mehr wie im Vorjahr als assoziiertes Unternehmen nach der Equity-Methode konsolidiert, sondern künftig als nicht einbezogenes Tochterunternehmen ausgewiesen.

B Wirtschaftsbericht

I. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

1. Kapitalmärkte

Ein schwaches globales Wachstumsmomentum, politische Unsicherheiten um den Brexit und die von den USA angezettelten Handelskonflikte sowie steigende Zinsen in den USA haben im vierten Quartal 2018 weltweit zu einer deutlichen Korrektur an den Kapitalmärkten geführt. Lediglich die sicheren Häfen - wie Gold, Bundesanleihen oder US-Staatsanleihen - konnten sich dem Negativtrend entziehen.

Mit Beginn des Jahres 2019 drehte die Stimmung. Maßgeblich dazu beigetragen haben die wichtigsten Zentralbanken. Bereits Anfang Januar hatte sich die Tonlage bei der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) abgeschwächt, als sie verkündete, dass die Leitzinsen 2019 weniger stark erhöht werden als 2018. Im März sprach sie dann von konstanten Zinsen im weiteren Jahresverlauf. Die Vollendung der geldpolitischen Kehrtwende vollzog sie mit drei Zinssenkungen seit Beginn des zweiten Halbjahres 2019. Damit reagierte sie auf das unverändert schwierige Umfeld. Denn die Hoffnung auf eine Wachstumsbeschleunigung im Verlauf des Jahres hat sich nicht erfüllt. Vor allem die Daten aus dem produzierenden Gewerbe waren weiter schwach, wohingegen sich der Dienstleistungs- und der Bausektor aufgrund eines anhaltend robusten Konsums bzw. der gesunkenen Zinsen noch gut gehalten hat. In der Schwäche der Industrie spiegelt sich auch die Unsicherheit um die handelspolitische Auseinandersetzung zwischen den USA und China wider. Auf Zeichen der Annäherung folgten bislang erneute Eskalationsschritte und umgekehrt. Mit dem im Dezember vereinbarten "Phase 1"-Abkommen standen zum Jahresende die Zeichen auf Deeskalation - möglicherweise hat die schwache US-Konjunktur und die damit sinkenden Chancen für seine Wiederwahl Donald Trump zu diesem Schritt der Annäherung gebracht.

In Europa wurde der Termin für den Brexit im Verlauf des Jahres zwei Mal verschoben, zuletzt auf den 31. Januar 2020. Nachdem zunächst im Sommer Premierministerin Theresa May zurücktrat und Brexit-Befürworter Boris Johnson ihr nachfolgte, wurden nach einigem politischen Gerangel Neuwahlen für den 12. Dezember angesetzt. Aus diesen ging Johnsons konservative Partei als klarer Sieger hervor und dürfte den Brexit im Jahr 2020 vollziehen. In Italien kündigte die Lega die Regierungskoalition auf und fand sich wenig später nach der Einigung der 5-Sterne-Bewegung auf eine neue Koalition mit der Partito Democratico auf der Oppositionsbank wieder. In den Personalfragen auf EU-Ebene gab es eine überraschende Einigung, u.a. auf Ursula von der Leyen als EU-Kommissionspräsidentin und Christine Lagarde als Nachfolgerin von Mario Draghi als Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB). Als Folge stieg die Erwartung, dass es bei sich weiter abkühlendem Konjunkturwachstum zu einer besseren Koordination von expansiver Geld- und Fiskalpolitik in der Eurozone kommen könnte. Die EZB hat im September den Einlagezins auf minus 0,5 Prozent gesenkt und darüber hinaus ein Staffelzinssystem ("Tiering") eingeführt, das die Auswirkungen des Negativzinsumfelds auf den Bankensektor abmildern soll. Zum anderen begann sie Anfang November erneut Wertpapiere im Volumen von 20 Milliarden Euro pro Monat anzukaufen. Die EZB verabschiedete sich damit von einem restriktiveren geldpolitischen Kurs - bevor sie diesen überhaupt eingeschlagen hatte.

2019: Positive Entwicklung in allen Anlageklassen

Wertentwicklung in lokaler Währung

Quelle: Refinitiv, Union Investment, Stand: 31. Dezember 2019.

Obwohl die erhoffte Wachstumsbeschleunigung ausblieb, haben vor allem die geldpolitischen Ausblicke von Fed und EZB für einen deutlichen Kursanstieg in allen Anlageklassen seit Beginn des Jahres gesorgt. Per saldo liegen die Aktienmärkte in Europa und den USA seit Jahresbeginn deutlich zweistellig im Plus und damit mit großem Abstand vor ihren Pendants aus Asien und den Emerging Markets, die im Jahresverlauf stärker unter den handelspolitischen Spannungen litten. Der Grund für die Aktienrally der westlichen Industrieländer ist die Erwartung, dass die geldpolitischen Lockerungsmaßnahmen eine längere konjunkturelle Abschwächung oder gar Rezession wirksam verhindern.

Weltwirtschaftswachstum schwächt sich 2020 weiter ab

BIP-Prognosen

Quelle: Union Investment, Stand: 10. Januar 2020.

Die Erwartung von Zinssenkungen durch die wichtigsten Notenbanken führte an den Rentenmärkten zu sinkenden Renditen und Risikoaufschlägen. So profitierten vor allem Papiere aus der Euro-Peripherie und Unternehmensanleihen sowie Hartwährungsanleihen aus den aufstrebenden Volkswirtschaften. Die Renditen sicherer Bundesanleihen sanken in diesem Umfeld zeitweise über alle ausstehenden Laufzeiten in den negativen Bereich. Erst etwas besser als befürchtete volkswirtschaftliche Daten sowie die Markterwartungen-dämpfenden Aussagen einiger Mitglieder der Notenbankräte von EZB und Fed führten zu einer Trendwende.

Auf der Rohstoffseite profitierte der Goldpreis von der Aussicht auf geldpolitische Lockerungen und dem Verfall der US-Realzinsen. Industriemetalle und Energierohstoffe zogen zwar im ersten Quartal deutlich an, gaben aber in den folgenden Monaten die Gewinne aufgrund der schwachen Weltkonjunktur überwiegend wieder ab. Der Ölpreis reagierte auf die Anschläge auf die Infrastruktur in Saudi-Arabien mit einem zeitweise zweistelligen Kurssprung und nach vorne blickend ist mit einer höheren geopolitischen Risikoprämie im Ölpreis zu rechnen.

Ein wesentlicher Treiber für die Börsen für 2020 wird die Frage nach der Tragfähigkeit des US-Konjunkturzyklus sein. Die Weltwirtschaft wird zwar weiter wachsen, aber vermutlich noch etwas an Dynamik verlieren. In den USA werden die nachlassenden Effekte der Steuerreform von 2017 sowie die Folgen des Handelsstreits mit China zu einer Wachstumsverlangsamung von 2,3 Prozent im Jahr 2019 auf 1,6 Prozent im Jahr 2020 führen.

Auch in anderen Regionen wird das wirtschaftliche Umfeld anspruchsvoller. Das gilt besonders für den Euroraum, wo unsere Volkswirte nach der schwachen Konjunkturdynamik seit Ende 2018 mit einem Anstieg des Bruttoinlandsprodukts (BIP) von 1,1 Prozent im Jahr 2019 rechnen. Für Deutschland liegt die Wachstumsprognose durch die Schwäche im Welthandel und aufgrund von Sondereffekten in der Automobilbranche mit 0,5 Prozent noch darunter. Im Jahr 2020 prognostizieren sie eine weitere Wachstumsverlangsamung auf 0,8 Prozent im Euroraum und eine Stabilisierung in Deutschland (+0,6 Prozent). Der Brexit ohne Abkommen ist als Randrisiko nach dem Wahlsieg Johnsons vom Tisch. Politisch bleibt der Brexit aber dennoch ein Risiko für Europa, denn alle zentralen Fragen über das künftige Verhältnis zwischen Großbritannien und der Europäischen Union sind noch immer ungeklärt.

Inflationsprognosen

Angesichts der Mischung aus rückläufiger Konjunkturdynamik und einem nach wie vor relativ schwachen Inflationsdruck haben die wichtigsten Notenbanken die geldpolitische Kehrtwende vollzogen und sind wieder auf einen lockereren Zinspfad eingeschwenkt. In den USA dürfte die Fed bei fortgesetzter Wachstumsabschwächung mit bis zu zwei weiteren Zinssenkungen im Jahr 2020 reagieren. Für die EZB ist das Potenzial nach der Lockerungsrunde im Herbst 2019 aus Zinssenkung, Einführung von Staffelzinsen und Wiederaufnahme des Ankaufprogramms sehr begrenzt. Das geldpolitische Umfeld bleibt angesichts weiter geringer Inflationsraten aber klar auf Wachstumsstimulation ausgerichtet, dürfte aber weniger kapitalmarkttreibend sein als 2019.

Die Renditen für sichere Rentenpapiere wie Bundesanleihen oder US Treasuries sind durch die Geldpolitik im kurzen Laufzeitenbereich gut verankert. Weder mit nachhaltig steigenden noch mit einem deutlichen Absinken unter die Renditetiefststände der letzten Monate ist zu rechnen. Ende 2020 dürften die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen bei 1,5 Prozent liegen, von 10-jährigen deutsche Bundesanleihen bei -0,5 Prozent. In Summe scheint damit das Negativzinsumfeld in den Kernländern der Eurozone vorerst einmal zementiert. Die Spreadsegmente sollten im Negativzinsumfeld und durch die unorthodoxen Maßnahmen der Notenbanken gefragt bleiben und die Renditeaufschläge verdient werden können.

Im spätzyklischen Kapitalmarktumfeld lässt der Rückenwind für Aktien nach. Die Weltkonjunktur hat bereits deutlich an Momentum verloren und ein Ende dieses Trends ist aktuell nicht absehbar. In Kombination mit steigenden Lohn- und Rohstoffkosten fällt es den Unternehmen schwerer, ihre Gewinnmargen auszuweiten. Die Gewinne dürften daher aus globaler Sicht im Jahr 2020 mit lediglich drei Prozent wachsen, wobei die Spreizung der Gewinnentwicklung zwischen einzelnen Branchen weiter hoch bleiben sollte. Die expansive Geldpolitik der Notenbanken und die niedrigen bzw. negativen Renditen der Rentenanlagen unterstützen die Bewertungen der Aktien, so dass Kurs-Gewinn-Verhältnisse etwas über dem historischen Durchschnitt realistisch sind. In Summe bleiben im spätzyklischen Umfeld an den Aktienmärkten die Aktivität in der Portfoliokonstruktion und die Selektion der in diesem Umfeld besonders erfolgreichen Geschäftsmodelle daher die Schlüsselfaktoren zum Anlageerfolg.

Das schwache weltwirtschaftliche Wachstum belastet die Nachfrage nach zyklischen Rohstoffen wie Industriemetalle und Energie. Beide Sektoren weisen aber perspektivisch Marktdefizite auf, sind teilweise günstig bewertet und im Energiebereich lassen sich attraktive Rollrenditen vereinnahmen. Edelmetalle bleiben zwar als "sicherer Hafen" im Investorenfokus, deutlich höhere Marktpreise sind aber aufgrund von technischer Positionierung und angesichts leicht abnehmender geopolitischer Risiken eher unwahrscheinlich.

2. Immobilienmärkte

Die Mehrzahl der internationalen Immobilienmärkte hat sich im Verlauf des Jahres 2019 positiv entwickelt. Vielerorts konnten rückläufige Leerstandsraten und steigende Spitzenmieten beobachtet werden. Auch die Investorennachfrage nach Gewerbeimmobilien blieb weiterhin hoch, sodass das globale Transaktionsvolumen im Vergleich zum Vorjahr nochmals angestiegen ist.

Die Büroimmobilienmärkte in Europa setzten im Jahr 2019 ihren Aufwärtstrend weiter fort. Die anhaltend hohe Nachfrage nach Büroflächen bei gleichzeitig überwiegend moderaten Neubaufertigstellungen führte an fast allen Standorten zu fallenden Leerstandsraten und steigenden Bürospitzenmieten. Diese lagen am Ende des Jahres 2019 im Durchschnitt der europäischen Standorte um 3,7 Prozent über dem Wert des Vorjahres. Besonders hoch war das Mietpreiswachstum in Paris, Amsterdam und Madrid. Auch die deutschen Büromärkte entwickelten sich weiterhin erfreulich. Auf den US-amerikanischen Büroimmobilienmärkten hat sich die positive Entwicklung ebenfalls fortgesetzt. Trotz zum Teil leicht ansteigenden Leerstandsraten war an fast allen Standorten Mietpreiswachstum zu beobachten. In der Region Asien-Pazifik waren im Jahr 2019 auf den fünf größten Büromärkten mit Ausnahme von Kuala Lumpur rückläufige Leerstandsraten zu beobachten. Die hohe Flächennachfrage führte im Vergleich zum Vorjahr an allen Standorten zu steigenden Mieten.

Vor dem Hintergrund des anhaltenden Niedrigzinsumfeldes und der günstigen Finanzierungskosten für Immobilieninvestitionen war die Nachfrage nach Gewerbeimmobilien seitens der internationalen Immobilien-Investoren im Jahr 2019 nach wie vor hoch. Das globale Transaktionsvolumens für Gewerbeimmobilien lag mit 717 Mrd. Euro 6,4 Prozent über dem bereits sehr guten Ergebnis des Vorjahres. Das weltweit höchste Transaktionsvolumen wurde im Jahr 2019 auf dem amerikanischen Kontinent registriert. Hier wurden bis zum Jahresende etwa 311 Mrd. Euro in Gewerbeimmobilien investiert, was im Jahresvergleich einem Anstieg um 16,6 Prozent entsprach. In Europa erreichte das Transaktionsvolumen einen Wert von rund 253 Mrd. Euro, womit es um 3,4 Prozent geringer ausfiel als im Vorjahr. In der Region Asien-Pazifik wurden rund 152 Mrd. Euro in gewerblich genutzte Immobilien investiert. Im Vergleich zum Jahr 2018 konnte hier ein Anstieg des Transaktionsvolumens um 5,6 Prozent verzeichnet werden.

Aufgrund der aktuellen geldpolitischen Ausrichtung der Zentralbanken bleibt das Zinsniveau auch perspektivisch niedrig und stützt damit weiter die Nachfrage nach Immobilieninvestments. Folglich werden die Nettoanfangsrenditen auf den internationalen Immobilienmärkten nochmals leicht fallen. Trotz des etwas schwächeren konjunkturellen Ausblicks ist die Flächennachfrage generell noch hoch, sodass in den kommenden Quartalen die Mietpreise, insbesondere für Büroimmobilien, weiter steigen dürften.

Globale Märkte: Mietpreiswachstum dominiert

Immobilienuhr Büro-4. Quartal 2018

Immobilienuhr Büro-4. Quartal 2019

Anmerkung

―	Die Uhr zeigt, wo sich der jeweilige Büromarkt innerhalb des Mietpreis-Zyklus befindet.
―	Der lokale Markt kann sich in verschiedene Richtungen bewegen.
―	Die Positionen müssen nicht für den Investmentmarkt repräsentativ sein.

3. Absatz und Fondsvermögen

Branchensituation Publikumsfonds

Die deutsche Investmentbranche verzeichnete im Jahr 2019 bei den Wertpapier-Publikumsfonds insgesamt Nettomittelzuflüsse in Höhe von 6,8 Mrd. Euro. Davon profitierten insbesondere Mischfonds (10,5 Mrd. Euro) und Aktienfonds (4,4 Mrd. Euro). Die Anleger trennten sich vor allem von Rentenfonds (-3,7 Mrd. Euro) und Wertgesicherten Fonds (-2,9 Mrd. Euro). Die anderen Assetklassen im Bereich der Wertpapier-Publikumsfonds verbuchten per Saldo Nettomittelrückflüsse in Höhe von 1,5 Mrd. Euro. Die Offenen Immobilienfonds erreichten einen positiven Nettoabsatz in Höhe von 10,7 Mrd. Euro (Quelle: BVI Investmentstatistik Dezember 2019).

Branchensituation Spezialfonds

Die deutsche Investmentbranche erzielte im Jahr 2019 in den von ihr verwalteten offenen Wertpapierspezialfonds Nettomittelzuflüsse in Höhe von 72,5 Mrd. Euro (Stand: 30. November 2019), die sich damit höher als im Vorjahr (30. November 2018:69,4 Mrd. Euro) bewegten. Das in offenen Wertpapierspezialfonds verwaltete Volumen lag Ende November 2019 mit 1.757,3 Mrd. Euro im Vergleich zum Vorjahr (1.540,1 Mrd. Euro per 30. November 2018) auf höherem Niveau (Quelle: BVI-Statistik).

Branchensituation Immobilienfonds

Wie schon im Jahr 2018, zeigte sich der Markt für deutsche Offene Immobilienfonds auch im Geschäftsjahr 2019 weiter geteilt. Laut BVI befanden sich Ende November 2019 von den 62 offenen Immobilienfonds (ohne offene Spezialfonds) 15 Fonds in Abwicklung. Durch aktiv am Markt vertriebene Produkte flossen der Branche bis Ende November 2019 insgesamt etwa 10,0 Mrd. Euro netto an neuen Mitteln zu. Dies belegt das grundsätzliche Vertrauen der Anleger in diese Anlageklasse.

II. Geschäftsentwicklung im Einzelnen

1. Assets under Management und Wertentwicklungen im Überblick

1.1 Fondsgeschäft/Assets under Management

Die Anzahl der aufgelegten beziehungsweise als Verwaltungsmandate übernommenen Produkte bei den Beteiligungsgesellschaften der UMH lag 2019 mit 1.116 Produkten (Vorjahr 1.160) leicht unter dem Vorjahr.

Das Volumen der Assets under Management stieg 2019 von 323,4 Mrd. Euro (Stand per 31. Dezember 2018) auf 368,2 Mrd. Euro (+44,8 Mrd. Euro). Die Erhöhung resultierte aus der positiven Wertentwicklung an den internationalen Kapitalmärkten sowie den positiven Nettomittelzuflüssen.

Die Entwicklung der Assets under Management im Jahr 2019 lässt sich insgesamt wie folgt zusammenfassen:

Das Volumen der Publikumsfonds erhöhte sich um 26,5 Mrd. Euro auf 210,1 Mrd. Euro.

Das Volumen der Spezialfonds stieg um 16,8 Mrd. Euro auf 117,8 Mrd. Euro.

Das Volumen der anderen Formate (Advisory-Mandate und Vermögensverwaltung) abzüglich der fremdvergebenen Mandate lag mit 40,4 Mrd. Euro über dem Vorjahresniveau (38,7 Mrd. Euro).

Volumen der Assets under Management

Das Volumen der Assets under Management der Union Investment Gruppe stellt sich zum Stichtag wie folgt dar:

	2019 TEUR	2018 TEUR	Veränderung TEUR
Fondsvermögen	327.829.763	284.648.502	43.181.261
Volumen in anderen Formaten	54.606.199	50.082.791	4.523.408
Davon Fondsgebundene Vermögensverwaltung	2.206.442	1.686.748	519.694
Davon Institutionelle Vermögensverwaltung	10.349.506	9.961.356	388.150
Davon Advisory und Outsourcing	42.050.250	38.434.687	3.615.563
Fremdvergebene Mandate	-14.227.571	-11.361.446	-2.866.125
Gesamt	368.208.391	323.369.848	44.838.543

Unter dem Dach der UMH verwaltet die Union Investment Gruppe zum Berichtsstichtag insgesamt 368.208.391 TEuro Assets under Management (Vorjahr: 323.369.848 TEuro). Das Fondsvermögen verteilt sich auf von ihr aufgelegte Aktienfonds, Rentenfonds, Geldmarktfonds, Mischfonds, Sonstige Wertpapierfonds, Wertgesicherte Fonds, Immobilienfonds, Alternative Anlagefonds und Hybridfonds.

Nettoabsatz der Assets under Management

Der Nettoabsatz der Assets under Management der Union Investment Gruppe verteilt sich wie folgt:

	2019 TEUR	2018 TEUR	Veränderung TEUR
Nettoabsatz Fondsvermögen	20.754.181	12.516.894	8.237.287
Nettoabsatz in anderen Formaten	-259.475	2.811.098	-3.070.573
Davon Institutionelle Vermögensverwaltung	-457.038	709.043	-1.166.081
Davon Advisory und Outsourcing	-73.291	1.857.292	-1.930.583
Nettoveränderung Fremdvergebene Mandate	-1.122.029	-12.371	-1.109.658
Gesamt	19.372.677	15.315.621	4.057.056

Volumen der Fondsvermögen

Das Volumen der Fondsvermögen der Union Investment Gruppe stellt sich zum Stichtag wie folgt dar:

	2019 TEUR	2018 TEUR	Veränderung TEUR
Publikumsfonds	210.056.615	183.607.343	26.449.272
Aktienfonds	56.216.994	41.947.604	14.269.390
Rentenfonds	44.605.645	42.851.407	1.754.238
Geldmarktfonds	823.633	3.257.964	-2.434.331
Mischfonds	59.300.085	49.708.142	9.591.943
Sonstige Wertpapierfonds	1.710.697	1.440.628	270.069
Wertgesicherte Fonds	5.590.752	7.019.845	-1.429.093
Offene Immobilienfonds	39.288.920	35.398.738	3.890.182
Alternative Anlagefonds	1.653.758	1.192.708	461.050
Hybridfonds	866.130	790.307	75.823
Spezialfonds	117.773.149	101.041.158	16.731.991
Aktienfonds	631.657	586.768	44.889
Rentenfonds	17.070.156	15.269.983	1.800.173
Mischfonds	76.213.675	64.493.238	11.720.437
Sonstige Wertpapierfonds	585.728	716.029	-130.301
Wertgesicherte Fonds	14.524.845	13.130.116	1.394.729
Alternative Anlagefonds	267.341	181.843	85.498
Immobillen-Spezialfonds	8.479.747	6.663.181	1.816.566
Gesamt	327.829.763	284.648.502	43.181.261

Nettoabsatz der Fondsvermögen

Der Nettoabsatz der Fondsvermögen der Union Investment Gruppe verteilt sich wie folgt:

	2019 TEUR	2018 TEUR	Veränderung TEUR
Publikumsfonds	10.175.999	4.430.183	5.745.816
Aktienfonds	3.453.541	924.587	2.528.954
Rentenfonds	540.630	-3.640.343	4.180.973
Geldmarktfonds	-201.376	210.745	-412.121
Mischfonds	3.974.844	6.298.494	-2.323.650
Sonstige Wertpapierfonds	58.035	247.191	-189.156
Wertgesicherte Fonds	-1.657.769	-1.388.415	-269.354
Offene Immobilienfonds	3.776.881	1.945.460	1.831.420
Alternative Anlagefonds	225.814	-27.260	253.074
Hybridfonds	5.399	-140.277	145.676
Spezialfonds	10.578.183	8.086.711	2.491.472
Aktienfonds	-74.619	36.024	-110.643
Rentenfonds	1.249.077	1.089.414	159.663
Mischfonds	6.972.219	4.800.227	2.171.992
Sonstige Wertpapierfonds	-104.249	-5.050	-99.199
Alternative Anlagefonds	66.769	18.095	48.674
Wertgesicherte Fonds	806.777	830.666	-23.889
Immobillen-Spezialfonds	1.662.209	1.317.334	344.874
Gesamt	20.754.182	12.516.894	8.237.288

Anzahl der verwalteten Sondervermögen

Die Anzahl der verwalteten Sondervermögen stellt sich zum Stichtag wie folgt dar:

	2019 Anzahl	2018 Anzahl	Veränderung Anzahl
Publikumsfonds	835	849	-14
Aktienfonds	216	205	11
Rentenfonds	160	170	-10
Geldmarktfonds	5	11	-6
Mischfonds	361	364	-3
Sonstige Wertpapierfonds	15	15	-
Wertgesicherte Fonds	33	45	-12
Offene Immobilienfonds	18	17	1
Alternative Anlagefonds	24	20	4
Hybridfonds	3	2	1
Spezialfonds	420	394	26
Aktienfonds	6	6	-
Rentenfonds	41	40	1
Mischfonds	275	252	23
Sonstige Wertpapierfonds	2	2	-
Alternative Anlagefonds	3	3	-
Wertgesicherte Fonds	69	71	-2
Immobillen-Spezialfonds	24	20	4
Gesamt	1.255	1.243	12

1.2 Wertentwicklung der Fonds der Union Investment Gruppe

Die auf Sicht des Jahres 2019 deutlich positive Entwicklung der Kapitalmärkte spiegelt sich in den absoluten Ergebnissen der Aktien- und Rentenmandate wider. Nach dem schwierigen Marktumfeld Ende 2018 gelang es im Verlauf des aktuellen Jahres in allen Haupt-Composites auch eine positive relative Wertentwicklung zu erzielen. Die volumensgewichtete Outperformerquote über alle Fonds liegt auf Jahressicht bei 87,1 Prozent.

Union-Fonds im Benchmarkvergleich (1 Jahr) ^*

^* Wertentwicklung seit 31. Dezember 2018; Rundungsdifferenzen sind möglich.
^** PrivatFonds: Kontrolliert/PrivatFonds: Kontrolliert pro aufgrund von Neuausrichtung nicht mehr in Composites enthalten.

Quelle: Union Investment, Stand: 31. Dezember 2019.

Die verwalteten Aktienfonds legten absolut im Durchschnitt um 30,9 Prozent zu und lagen damit 1,7 Prozentpunkte über dem Mittel ihrer Vergleichsindizes. Am positivsten haben sich die Fonds mit den Schwerpunkten Aktien Nordamerika (+35,2 Prozent) und Aktien Euroland (+32,5 Prozent) entwickelt. Die globalen (+31,8 Prozent), europäischen (+27,4 Prozent) und Deutschland- (+29,3 Prozent) Aktienfonds legten wie alle übrigen Aktiencomposites ebenfalls um mehr als 20 Prozent zu. Alle Haupt-Composites im Aktienbereich konnten darüber hinaus ihre Vergleichsindizes hinter sich lassen. Besonders groß war das Alpha bei Aktien Emerging Markets (+6,4 Prozentpunkte), Aktien Euroland (+4,6 Prozentpunkte) und Aktien Deutschland (+2,4 Prozentpunkte).

Bei den Rentenfonds stiegen die wichtigen Composites Renten EUR Aggregate (+4,7 Prozent) sowie Renten EUR Staatsanleihen (2,5 Prozent) ebenso an wie die Fonds mit Schwerpunkt EUR Unternehmensanleihen IG (ohne Laufzeitbegrenzung) mit +7,3 Prozent. Sie lagen damit zwischen 0,6 und 1,1 Prozentpunkten über ihren Vergleichsindizes - wie auch nahezu ausnahmslos alle anderen Renten-Composites. Fonds mit dem Schwerpunkt Emerging Market-Anleihen in Hartwährung konnten absolut mit +10,8 Prozent und relativ mit +0,7 Prozentpunkten ebenso substanziell zulegen wie international ausgerichtete Rentenfonds mit hoch einstelligen oder zweistelligen Zuwächsen. Geldmarkt- und Rentenfonds mit Restlaufzeit bis zu einem Jahr stiegen um 0,7 Prozent und lagen damit einen Prozentpunkt vor ihren Vergleichsindizes.

Die gemischten Mandate legten im Durchschnitt 13,2 Prozent zu, 1,7 Prozentpunkte mehr als ihre Vergleichsindizes. Die asymmetrisch-dynamischen Wertsicherungsprodukte gewannen 5,8 Prozent und lagen damit 1,8 Prozentpunkte vor ihren Benchmarks. Im Bereich Absolute Return lagen die Mandate 2,5 Prozent im Plus, 2,8 Prozentpunkte über ihren Geldmarktbenchmarks.

Immobilienfonds für Privatanleger

Die Offenen Immobilien-Publikumsfonds für Privatanleger von Union Investment wiesen per 31. Dezember 2019 eine Zwölf-Monats-Performance von +3,2 Prozent (Unilmmo: Deutschland), +2,5 Prozent (Unilmmo: Europa) und +1,7 Prozent (Unilmmo: Global) aus. Während sich der Unilmmo: Europa im Jahresverlauf stabil zeigte, stieg die Jahresperformance des Unilmmo: Deutschland kontinuierlich an und verzeichnete im Jahresendvergleich + 42 BP. Ursächlich hierfür waren eine über der Erwartung liegende Wertentwicklung, Verkaufsergebnisse deutlich über den SV-Werten sowie eine günstigere Liquiditätsverzinsung gegenüber der Planung. Die Performance des Unilmmo: Global dagegen sank zum Jahresende 2019 um -36 BP. Diese Entwicklung ist einem negativen Basiseffekt geschuldet, der sich vor allem aus dem Bewertungsergebnis Oktober 2018 in Höhe von +16,9 Mio. Euro ergibt. Der immofonds 1 weist eine stabile Performance auf und weist zum Stichtag (wie auch schon im Vorjahr) eine Zwölf-Monats-Performance von 2,3 Prozent auf. Im Rahmen einer strategischen Partnerschaft hat Union Investment mit der Zentral Boden Immobilien AG im Juli 2017 den Unilmmo: Wohnen ZBI aufgelegt, der zum Jahresende eine Zwölf-Monats-Performance von +2,0 Prozent ausweist. Alle Fonds konnten im Jahresverlauf erfolgreich Liegenschaften erwerben.

Immobilienfonds für Institutionelle Anleger

Im Jahr 2019 konnte das Geschäft mit institutionellen Immobilieninvestoren weiter ausgebaut werden. Die institutionellen Publikumsfonds Unilnstitutional European Real Estate und Unilnstitutional German Real Estate wiesen per Ultimo Dezember eine Jahresperformance von jeweils +2,8 bzw. +3,2 Prozent aus. Die Performancebeiträge der betreuten Spezial-Sondervermögen DEFO-Immobilienfonds 1, Ull Hotel Nr. 1, Ull Shopping Nr. 1 und DIFA-Fonds Nr. 3 sowie Ull GermanM entwickelten sich über Plan. Die Fonds Urban Campus Nr. 1 sowie der im Geschäftsjahr 2017 aufgelegte Urban Living Nr. 1 lagen zum Jahresende unter ihren Planwerten. Sechs der Fonds für Institutionelle Anleger haben im Jahr 2019 erfolgreich Immobilien akquiriert.

Die als Service-KVG Mandate aufgelegten Immobilien-Spezialfonds Real Value Berlin (vormals Residential Value), Residential Value Germany, R+V Deutschland Real, VGV Immobilienfonds II, Redos Einzelhandel Deutschland, Redos Einzelhandel Deutschland II, Wannsee Immo Fonds I, Property Invest Germany und Wohnen Deutschland Spezial befinden sich in der fortgeführten Investitionsphase. Die AUM im Bereich Service-KVG sind auf rund 7 Mrd. Euro angewachsen. Für die neu aufgelegten Immobilien-Spezialfonds Redos Einzelhandel Deutschland III (Zielvolumen 1,0 Mrd. Euro) und German Small Asset Invest (500 Mio. Euro) wurde jeweils ein erster Ankauf getätigt. In die PSD KN Immolnvest Geschlossene Investment KG wurden vom Anleger zwei weitere Liegenschaften eingebracht. Mit der PSD Bank Nürnberg eG wurde eine neue Gesellschaft aufgelegt, eine Immobilie eingebracht und die Vorbereitungen getroffen, im ersten Quartal 2020 sieben weitere Liegenschaften in diese neue Gesellschaft zu übertragen sowie diese Gesellschaft und weitere Assets in eine neu zu gründende Investment-KG einzubringen. Aufgrund von Umstrukturierungen bei der Immobilienallokation beim Anleger befindet sich der BAEV Immobilienfonds I in Teilabwicklung und erste Verkäufe sind in der Anbahnung. Der VPV Invest hat sich wie in den Vorjahren positiv entwickelt. Für den Fonds wurden mittelbar neue Investments in die Zielfonds getätigt und ein weiterer Zielfonds mit einer Zeichnungszusage von 93,9 Mio. Euro gezeichnet.

Für die beiden Teilfonds des Unilnstitutional Infrastruktur SICAV-SIF ist das zugesagte Kapital seit 2016 vollständig abgerufen. Aus der Liquidität des Fonds wurden insgesamt neun Investitionen im Bereich der Windenergie und Photovoltaik getätigt. Das Portfolio ist hinsichtlich Investitionsstandort und Techniken gut diversifiziert und weist eine installierte Nennleistung von 146,5 MW auf.

In 2019 hat der Teilfonds 1 eine Performance von 7,38 Prozent und der Teilfonds 2 eine Performance von 8,68 Prozent generiert (jeweils ausschüttungsbereinigt). Im Dezember 2019 wurde den Anlegern im Teilfonds 1 ein Betrag von 26 Euro und im Teilfonds 2 ein Betrag von 28 Euro ausgeschüttet.

Die Produktion liegt im Jahr 2019 mit 352,6 Mio. kWh bei 96,5 Prozent des prognostizierten Erwartungswertes und ist vor allem auf ein leicht unterdurchschnittliches Windvorkommen in ganz Europa zurückzuführen.

Die Produktionsleistung der letzten zwölf Monate stellt den Energiebedarf von über 108.150 Haushalten dar und es wurden im Vergleich zur konventionellen Stromerzeugung über 217.000 Tonnen CO ₂ eingespart (Quelle: Umwelt Bundesamt). Für 2020 wird der Ankauf einer weiteren Turbine für den Windpark Carrowleagh (Irland) geprüft.

1.3 Auszeichnungen, Ranking und Ratings

Als einzige Kapitalanlagegesellschaft erhielt Union Investment 2019 zum nunmehr 17 Mal in Folge von der renommierten Finanzzeitschrift "Capital" die Höchstnote von fünf Sternen. Darüber hinaus bekam die Gesellschaft zehn €uro Fund Awards 2019 von €uro Finanzen und zwei Lipper Fund Awards von Lipper-Refinitiv für Einzelfonds verliehen. Im Bereich Nachhaltigkeit wurde Union Investment im Dezember von f-fex & finanzen.net als German Fund Champions 2020 ausgezeichnet und erhielt darüber hinaus das FNG-Siegel 2020, sowohl allgemein als auch für sechs Einzelfonds.

Im Ranking der Kapitalverwaltungsgesellschaften von Scope liegt Union Investment per 31. Dezember 2019 mit einer Quote von 54,0 Prozent der Fonds mit Top-Rating auf Platz 5 und ist damit die zweitbeste deutsche KVG (Deka: Platz 3, 55,4 Prozent; Allianz Global Investors: Platz 28, 35,4 Prozent; DWS: Platz 29, 35,3 Prozent).

Bei der Ratingagentur Morningstar belegt Union Investment per 31.Dezember 2019 im Vergleich mit den inländischen Hauptwettbewerbern in der Betrachtung über ein und drei Jahre jeweils den dritten und über fünf Jahre den vierten Platz. Die Quoten der Fonds in der oberen Hälfte der jeweiligen Vergleichsgruppe lagen auf Jahressicht bei 56,2 Prozent, in den längeren Betrachtungszeiträumen bei 51,7 bzw. 44,7 Prozent.

2. Absatz- und Fondsvermögensentwicklung

2.1 Absatz und Fondsvermögen Union Investment Gruppe

Zum 31. Dezember 2019 hatte die Union Investment Gruppe einen Bestand von 368,2 Mrd. Euro Assets under Management (2018: 323,4 Mrd. Euro). In der Investmentstatistik des Bundesverbandes Investment und Asset Management e.V. (BVI) erreichte sie per Ende Dezember 2019 einen Marktanteil an den branchenweiten Assets under Management von 14,7 Prozent (Stand Dezember 2018: 14,7 Prozent), gleichbedeutend mit Position 2 im Gesamtmarkt (2018: Rang 2). Die Assets verteilen sich auf die zwei Geschäftsbereiche Privatkunden und Institutionelle Kunden.

Absatz- und Vermögensentwicklung im Geschäft mit Privatanlegern

Assets under Management und Nettoabsatz im Geschäftsbereich Privatkunden

Assets under Management und Nettoabsatz im Geschäftsbereich Institutionelle Kunden

Der Bruttoabsatz im Privatkundengeschäft lag 2019 mit 27,7 Mrd. Euro erneut auf hohem Niveau (2018: 26,5 Mrd. Euro). Netto flossen 8,1 Mrd. Euro zu (2018: 7,5 Mrd. Euro). Die Nettomittelzuflüsse zielten insbesondere auf die Assetklassen der Misch-, Aktien- und offenen Immobilienfonds. Aus Geldmarkt- und insbesondere aus Wertgesicherten Fonds zogen Kunden hingegen Mittel ab.

Die Assets under Management im Geschäft mit Privatkunden nahmen per 31. Dezember 2019 deutlich auf 160,4 Mrd. Euro zu (2018:135,7 Mrd. Euro).

In der Investmentstatistik des BVI hatte die Union Investment Gruppe beim Bestand an gemanagten Publikumsfonds per Dezember 2019 einen Marktanteil von 21,1 Prozent (2018: 20,6 Prozent). Union Investment belegte damit erstmals den ersten Rang unter den größten Publikumsfonds-Managern Deutschlands (2018: Rang 2).

Absatz- und Vermögensentwicklung im Geschäft mit institutionellen Anlegern

Die Assets under Management bei institutionellen Anlegern nahmen im Jahr 2019 auf 207,8 Mrd. Euro zu (2018:187,7 Mrd. Euro). Das darin enthaltene Vermögen in Spezialfonds nahm auf 106,4 Mrd. Euro zu (2018: 93,1 Mrd. Euro). Die Assets under Management der weiteren Formate des institutionellen Geschäfts (Publikumsfonds, Advisory und institutionelle Vermögensverwaltung) beliefen sich auf 101,4 Mrd. Euro (2018: 94,5 Mrd. Euro).

Im Jahr 2019 flossen dem institutionellen Geschäft 11,3 Mrd. Euro netto zu (2018: 7,8 Mrd. Euro). Besonders gefragt waren dabei Spezialfonds und darüber hinaus institutionelle Publikumsfonds sowie Advisory-Leistungen.

In der BVI-lnvestmentstatistik hatte die Union Investment Gruppe per Dezember 2019 beim Bestand an Spezialfonds einen Marktanteil von 12,5 Prozent (2018:12,8 Prozent). Damit ist sie weiter der zweitgrößte Spezialfonds-Manager in Deutschland.

2.2 Depotgeschäft und Fondsbrokerage

In der Union Investment Gruppe wurden zum Jahresende 2019 für mehr als 4,6 Mio. Kunden Depots mit Beständen gruppeneigener und gruppenfremder Investmentfonds geführt. Das Bestandsvolumen konnte von insgesamt 121,1 Mrd. Euro um 23,0 Mrd. Euro auf 144,1 Mrd. Euro gesteigert werden.

Die Zahl der verwalteten Depots mit Drittfonds (Fonds gruppenfremder Kapitalverwaltungsgesellschaften) belief sich zum Ende des Berichtsjahrs auf circa 387.000 Depots (2018: 357.000 Depots). Ende 2019 betrug das Volumen der in Drittfonds angelegten Assets 7,9 Mrd. Euro (2018: 6,3 Mrd. Euro).

Insgesamt wickelte die Union Investment Service Bank AG im Jahr 2019 rund 73,4 Mio. Kundentransaktionen ab, davon entfallen

―	55,8 Mio. auf Spar-, Auszahlpläne, VL u.ä.,
―	15,1 Mio. auf Ertragsausschüttungen/-thesaurierung und Depotgebühren,
―	2,1 Mio. auf onlinefähige Transaktionen und
―	0,3 Mio. auf manuelle, nicht onlinefähige Sonderbuchungen.

1,9 Mio.Transaktionen wurden direkt vom Endanleger und den Banken über den Onlineservice erfasst. Der Automatisierungsgrad bei der Transaktionsbearbeitung liegt mit 99,2 Prozent (Vorjahr: 99,3 Prozent) weiterhin auf dem betriebswirtschaftlichen Optimum.

Im Geschäftsfeld Fondsbrokerage wurden im Berichtsjahr insgesamt rund 1,8 Mio. Kundenorders von attrax S.A. mit einem Volumen von rund 47,3 Mrd. Euro abgewickelt. Weiterhin sind 0,1 Mio. Orders in Fonds der Union Investment Gruppe über 6,7 Mrd. Euro verbucht worden.

Das für die Kunden der attrax verwahrte Bestandsvolumen betrug zum Ende des Berichtszeitraums 69,7 Mrd. Euro (Vorjahr: 60,1 Mrd. Euro). Der Anteil des auf die genossenschaftlichen Partnerbanken entfallenden Bestandsvolumens lag bei 22,8 Mrd. Euro (Vorjahr: 19,2 Mrd. Euro), der Anteil des Bestandsvolumens der institutionellen Kunden bei 46,9 Mrd. Euro (Vorjahr: 40,9 Mrd. Euro). Das im Jahr 2019 ausgezahlte Provisionsvolumen aus Kontinuitätsprovision (Auskehr) belief sich auf circa 134,3 Mio. Euro (Vorjahr: 127,8 Mio. Euro).

Die Anzahl der im Geschäftsfeld Fondsbrokerage aktiv betreuten Genossenschaftsbanken liegt bei 166, die der betreuten institutionellen Kunden stieg zum Jahresende 2019 von 137 auf 141.

III. Geschäftspolitische Rahmenbedingungen

Anfang des Jahres 2019 ging der EZB-Rat, bestehend aus den sechs Mitgliedern des Direktoriums der Europäischen Zentralbank (EZB) und den Präsidenten der nationalen Zentralbanken der 19 Mitgliedstaaten des Euro-Raums, noch unverändert davon aus, dass über niedrige Leitzinsen die Kreditvergabe durch Banken weiter angeregt werden muss, um die Konjunktur in den Euro-Ländern anzutreiben.

Vor diesem Hintergrund wurde in der Sitzung am 24. Januar 2019 beschlossen, die Zinssätze für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte des Eurosystems, die Spitzenrefinanzierungsfazilität und die Einlagefazilität unverändert bei 0,00 Prozent, 0,25 Prozent bzw. -0,40 Prozent zu belassen. Dabei ging der EZB-Rat davon aus, dass die EZB-Leitzinsen lediglich über Ende 2019, aber in jedem Fall so lange wie erforderlich auf ihrem aktuellen Niveau bleiben werden, um eine fortgesetzte nachhaltige Annäherung der Inflation an ein Niveau von unter, aber nahe 2 Prozent auf mittlere Sicht sicherzustellen. In den nachfolgenden Sitzungen des EZB-Rates wurde diese Einschätzung bestätigt.

In der Sitzung vom 6. Juni 2019 wurde die vorgenannte Einschätzung insoweit abgeändert, als davon ausgegangen wird, dass die EZB-Leitzinsen nunmehr mindestens über die erste Hälfte des Jahres 2020 auf dem bestehenden niedrigen Zinsniveau bleiben werden. Am 12. September 2019 wurde der Zinssatz für die Einlagefazilität sogar um 10 Basispunkte auf -0,50 Prozent gesenkt und darüber hinaus bewilligt, dass die Europäische Zentralbank ab dem 1. November 2019 wieder ein Programm zum Ankauf von Vermögenswerten (Asset Purchase Programme -APP) in Höhe von monatlich 20 Milliarden Euro aufnehmen darf. Damit wird die EZB neu begebene Anleihen ankaufen. Auch die Tilgungsbeträge der im Rahmen des APP erworbenen Wertpapiere können zum Ankauf von entsprechenden Wertpapieren verwendet werden, um die günstigen Liquiditätsbedingungen und eine umfangreiche geldpolitische Akkommodierung aufrechtzuerhalten.

Durch das erfolgte weitere Absenken der Einlagefazilität, dem Zinssatz, zu dem Banken überschüssige Liquidität bei der EZB kurzfristig anlegen können, steigt die Anzahl der Banken, die ein sogenanntes "Verwahrentgelt" oder Strafzinsen von Anlegern verlangen, sofern deren Konten auf Guthabenbasis geführt werden. Davon sind verstärkt nicht nur sehr vermögende Privat- und Firmenkunden betroffen. Einzelne Banken verlangen bereits ab dem ersten Euro entsprechende "Verwaltungsentgelte". Daher müssen Anleger unverändert höhere Risiken eingehen, um nach Abzug von Inflation und Steuern eine adäquate Rendite zu erwirtschaften.

Die Bundesregierung erwartet ausweislich des Jahreswirtschaftsberichts 2019 für das Gesamtjahr einen Anstieg des preisbereinigten Bruttoinlandsprodukts (BIP) um 1,0 Prozent. Der Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung schätzt das reale BIP auf 0,5 Prozent. Nach Prognose der OECD wird die deutsche Wirtschaftsleistung im Jahr 2020 nur um 0,4 Prozent und im Jahr 2021 um lediglich 0,9 Prozent wachsen, da die andauernden Handelsstreitigkeiten und die Unsicherheiten im Zusammenhang mit dem Brexit das Geschäftsklima und die Investitionstätigkeit belasten.

In verstärktem Maße wirkt Union Investment aktiv, zielstrebig und erfolgreich sowohl auf nationaler wie auch internationaler Ebene an der Weiterentwicklung der Rahmenbedingungen für Investmentfonds mit. So ist Union Investment auf europäischer Ebene in verschiedenen Arbeitsgruppen der European Fund and Asset Management Association (EFAMA) eingebunden. In allen Ländern, in denen Tochtergesellschaften ihren Sitz haben, wird auf nationaler Ebene in den lokal bestehenden Gremien der jeweiligen Interessenverbände mitgearbeitet.

In der Bundesrepublik Deutschland wirkte Union Investment als Mitglied des BVI Bundesverbandes Investment und Asset Management und des Bundesverbandes der Deutschen Volksbanken und Raiffeisenbanken mit. Darüber hinaus fand zunehmend ein unmittelbarer Austausch mit der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht sowie der Deutschen Bundesbank statt. Ein entsprechender Meinungsaustausch fand auch mit anderen europäischen Aufsichtsbehörden statt. Ergänzend wurden erfolgreich Informationen mit Vertretern der regionalen und europäischen Politik ausgetauscht.

Steuerliche Vorgaben

Mit dem Gesetz zur weiteren steuerlichen Förderung der Elektromobilität und zur Änderung weiterer steuerlicher Vorschriften (ehemals "Jahressteuergesetz 2019") werden weitere Änderungen an dem seit 2018 geltenden Investmentsteuergesetz vorgenommen. Im Hinblick auf (Publikums-)lnvestmentfonds erschien im Mai 2019 ein umfassendes BMF-Schreiben, das die einzelnen Regelungen erläutert. Hinsichtlich der Spezial-Investmentfonds wird ein endgültiges umfassendes BMF-Schreiben mit Erläuterungen zu diversen noch nicht abschließend geklärten Aspekten für das Jahr 2020 erwartet; ein überarbeiteter Entwurf liegt seit Mitte Dezember 2019 vor.

Darüber hinaus hat die europäische Änderungsrichtlinie 2018/822/EU (DAC 6) zur neuen Meldepflicht für modellhafte grenzüberschreitende Steuergestaltungen auch Auswirkungen auf den Finanzsektor. Diese EU-Richtlinie ist bis zum 31. Dezember 2019 von den Mitgliedsstaaten in nationales Recht umzusetzen. In Deutschland erfolgte dies durch das Gesetz zur Einführung einer Pflicht zur Mitteilung grenzüberschreitender Steuergestaltungen, das die Abgabenordnung um entsprechende Vorschriften ergänzt. Demnach ist ab dem 1. Juli 2020 jede grenzüberschreitende Steuergestaltung, die bestimmte Kriterien erfüllt, binnen 30 Tagen an die Finanzverwaltung zu melden. Von der Meldepflicht umfasst sind bereits entsprechende grenzüberschreitende Steuergestaltungen, bei denen der erste Schritt zur Umsetzung nach dem 24. Juni 2018 erfolgte. Meldepflichtig ist grundsätzlich der Intermediär, der die grenzüberschreitende Steuergestaltung vermarktet, für Dritte konzipiert, organisiert, zur Nutzung bereitstellt oder ihre Umsetzung durch Dritte verwaltet. Auch den Nutzer der Steuergestaltung können jedoch Meldepflichten treffen. Ein erläuterndes BMF-Schreiben wird für das Jahr 2020 erwartet.

Auch für die Umsetzung der EU-Richtlinie 2016/1164 vom 12. Juli 2016 (Anti-Steuervermeidungs-Richtlinie/ATAD) in nationales Recht liegt seit Mitte Dezember 2019 ein Referentenentwurf vor, der u.a. ab dem 1. Januar 2020 das Verhältnis zwischen der Besteuerung nach dem Investmentsteuergesetz und nach dem Außensteuergesetz neu regeln soll.

Anforderungen der Benchmark-Verordnung

Mit der europäischen Verordnung (EU) 2016/1011 über Indizes, die bei Finanzinstrumenten und Finanzkontrakten als Referenzwert oder zur Messung der Wertentwicklung eines Investmentfonds verwendet werden (sog. Benchmark-Verordnung) soll insbesondere sichergestellt werden, dass innerhalb der EU hergestellte oder verwendete Benchmarks robust, zuverlässig, repräsentativ und für den angestrebten Einsatzzweck geeignet sind. Unter einer Benchmark wird dabei ein Index oder ein Indikator zur Bepreisung von Finanzinstrumenten und Finanzkontrakten bzw. zur Messung der Performance von Investmentfonds verstanden.

Beaufsichtigte Unternehmen dürfen ab dem 1. Januar 2020 einen Referenzwert oder eine Kombination von Referenzwerten in der EU nur verwenden, wenn der Referenzwert von einem Administrator bereitgestellt wird und in einem öffentlichen Register, welches bei der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) geführt wird, eintragen ist oder der Referenzwert entsprechend eingetragen ist.

Gesetzesvorschläge zur Förderung eines nachhaltigen Finanzsystems

Die von der EU-Kommission am 24. Mai 2018 vorgelegten Gesetzesvorschläge zur Förderung eines nachhaltigen Finanzsystems wurden im Laufe des Jahres 2019 beschlossen, und die finalen Gesetzestexte sind teilweise bereits im Amtsblatt der Europäischen Union erschienen. Das Gesetzespaket basiert auf dem am 8. März 2018 veröffentlichten Aktionsplan "Financing Sustainable Growth".

Dessen Basis ist eine sogenannte "Taxonomie". Damit ist die Einführung eines einheitlichen EU-Klassifizierungssystems für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten gemeint. Die Taxonomie soll stufenweise entwickelt werden, indem sie sich zunächst auf Aspekte des Klimawandels beschränkt, dann auf andere Umweltthemen ausgeweitet wird und anschließend ggf. auch die soziale Dimension abdecken soll. Mit Blick auf die konkreten Kriterien hat eine technische Expertengruppe am 18. Juni 2019 einen äußerst umfassenden Berichtsentwurf zur Konsultation vorgelegt, dessen finale Fassung im Februar 2020 veröffentlicht werden soll. Der Bericht beschränkt sich bisher auf den Klimaschutz und die Klimawandelanpassung.

Mit Blick auf das zugehörige Rahmenwerk (Taxonomie-Verordnung) gab es am 18. Dezember 2019 eine politische Einigung zwischen dem Europäischen Parlament, den EU-Mitgliedsstaaten und der EU-Kommission. Anhand von harmonisierten Kriterien der Taxonomie soll sich bestimmen lassen, ob eine wirtschaftliche Tätigkeit nachhaltig ist. Die Taxonomie ist insbesondere für sogenannte ESG-Produkte relevant, die auf die drei Bereiche Umwelt, Soziales und Unternehmensführung abstellen. Entsprechend der englischen Ausdrücke Environmental, Social und Governance wird dafür die Abkürzung "ESG" genutzt.

Allerdings werden sich künftig nicht nur ESG-, sondern alle Investmentprodukte auf die Taxonomie beziehen müssen - entweder durch die Nennung des Prozentsatzes der "Taxonomie-Konformität" oder durch die Veröffentlichung eines Disclaimers, der besagt, dass das entsprechende Finanzprodukt die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Investments nicht berücksichtigt. Ein weiterer Meilenstein der Taxonomie-Verordnung sind die Reporting-Pflichten für die Realwirtschaft, die das Problem des Datenmangels beheben sollen.

Die vorgenannte politische Einigung muss im Jahr 2020 noch formell bestätigt und im EU-Amtsblatt veröffentlicht werden. Die Taxonomie soll sodann ab Ende 2021 angewendet werden und u.a. als Grundlage für das geplante EU-Ökolabel für Retail-Finanzprodukte sowie für den EU Green Bond Standard dienen.

Darüber hinaus wurde am 9. Dezember 2019 die sogenannte Disclosure-Verordnung im EU-Amtsblatt veröffentlicht, die verschiedene nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten für den Finanzdienstleistungssektor enthält und ab dem 10. März 2021 umzusetzen ist. Am 9. Dezember 2019 ist außerdem die CO ₂-Benchmark-Verordnung im EU-Amtsblatt veröffentlicht worden. Dadurch werden zwei neue Benchmark-Typen eingeführt: eine EU Climate Transition Benchmark und die EU Paris-aligned Benchmark.

Ferner hat die EU-Kommission im Januar 2019 ihren überarbeiteten Entwurf des delegierten Rechtsakts zu MiFID II bzgl. der verpflichtenden Nachhaltigkeitspräferenzabfrage vorgelegt. Ein finaler Beschluss dazu wurde im Jahr 2019 nicht mehr gefasst, wird aber voraussichtlich im ersten Quartal 2020 erfolgen. Die Nachhaltigkeitspräferenzabfrage muss voraussichtlich ab dem Frühjahr 2021 im Rahmen der Anlageberatung von Kunden erfolgen.

Umsetzung der Geldmarktfonds-Verordnung

Durch die EU-Verordnung 2017/1131 über Geldmarktfonds (sog. Geldmarktfonds-Verordnung) wurde die bestehende Produktpalette im Rahmen eines Projektes daraufhin untersucht, ob und welche Investmentvermögen in kurzfristige Vermögenswerte investieren und auf eine geldmarktsatzkonforme Rendite und/oder Wertbeständigkeit der Anlage abstellen und daher als Geldmarktfonds i.S. der Verordnung qualifizieren. Den strengen Anlagevorschriften der Geldmarktfonds-Verordnung unterliegt innerhalb der Union Investment Gruppe lediglich das Sondervermögen mit der Bezeichnung UnionGeldmarktFonds, welches durch die Union Investment Privatfonds GmbH verwaltet wird.

Aufgrund der neuen Kategorisierung von Geldmarktfonds wurde der UnionGeldmarktFonds zum 1. März 2019 als Fonds mit variablem Nettoinventarwert (VNAV, Variable Net Asset Value) ausgestaltet. Gemäß den europäischen Vorgaben darf dieser ausschließlich in Geldmarktinstrumente, Verbriefungen, Asset-Backed Commercial Papers (ABCP), Bankguthaben, Anteile anderer Geldmarktfonds und Derivate zur Absicherung von Währungs-, Zins- und Wechselkursen investieren sowie Pensionsgeschäft und umgekehrte Pensionsgeschäfte abschließen. Durch die Beschränkung der Anlagemöglichkeiten wird das Ziel verfolgt, Geldmarktfonds stabiler und weniger anfällig für potenzielle Krisen auszurichten.

Änderung der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie

Die zweite europäische Finanzmarktrichtlinie (Richtlinie 2014/65 EU - MiFID II) ist zum Jahresbeginn 2018 in deutsches Recht umgesetzt worden. Aufgrund der Vielzahl der betroffenen Regelungsbereiche und der hierzu ergänzend erlassenen Verordnungen und Durchführungsmaßnahmen wurde innerhalb von Union Investment die Umsetzung der neuen Vorgaben über ein gruppenweites Projekt gesteuert.

Das im April 2015 innerhalb von Union Investment gestartete MiFID Il-Projekt ist weitgehend abgeschlossen. Zur vollständigen Umsetzung der Anforderungen an die ex-post-Kosteninformation war eine punktuelle Projektverlängerung erforderlich. Auch das bestehende Projekt zu MiFID II im BVR und die damit verbundene, intensive Mitarbeit von Union Investment in den jeweiligen Teilprojekten ist noch nicht vollständig abgeschlossen, da insbesondere in den Bereichen Geeignetheitserklärung, Kostentransparenz und Zuwendungen aufgrund konkretisierender Vorgaben der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) bzw. der Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) noch ein laufender Anpassungsbedarf besteht.

Mit der Umsetzung von MiFID II hat die BaFin die Anforderungen an die Gewährung und den Empfang von Zuwendungen weiter erhöht. Neben der Vorgabe, dass Wertpapierdienstleistungsunternehmen aus zuwendungsbasierten Wertpapierdienstleistungen keine Gewinne erzielen dürfen, wird von den Wertpapierdienstleistungsunternehmen eine Erfassung der Zuwendungen unter Berücksichtigung persönlicher und sachlicher Konnexität verlangt. Zuwendungen sollen nur zugunsten derselben Kundengruppe und derselben Wertpapierdienstleistung verwendet werden dürfen, für die sie empfangen wurden. Zwischen der Aufsichtsbehörden und der Investmentbranche bestehen noch Diskussionen, ob für diese Konnexitäts-Vorgaben eine gesetzliche Grundlage besteht. Sollte sich die BaFin mit ihrer Auffassung durchsetzen, könnte diese kundengruppen- und wertpapierdienstleistungsbezogene Erfassung der Zuwendungen dazu führen, dass Wertpapierdienstleistungsunternehmen in einzelnen Kundengruppen und Wertpapierdienstleistungen Gewinne und in anderen Verluste erzielen, die nicht verrechnet werden dürften. In Verbindung mit dem bestehenden Gewinnverbot und einer daraus resultierenden teilweisen Rückgewähr von Zuwendungen an Union Investment könnte dies bei den Vertriebspartnern der Genossenschaftlichen FinanzGruppe zu einer sinkenden Attraktivität des zuwendungsbasierten Wertpapiergeschäfts führen.

Basisinformationsblätter für verpackte Anlageprodukte für Kleinanleger

Die europäische Verordnung (EU) Nr. 1286/2014 über Basisinformationsblätter für verpackte Anlageprodukte für Kleinanleger und Versicherungsanlageprodukte ("PRIIPs-VO") ist am 1. Januar 2018 in Kraft getreten. Details in Bezug auf die Darstellung, den Inhalt, die Überprüfung und die Überarbeitung dieser Basisinformationsblätter werden in der Delegierten Verordnung (EU) 2017/653 geregelt, die ebenfalls am 1. Januar 2018 in Kraft getreten ist. Verpackte Anlageprodukte sind insbesondere auch Investmentvermögen. Für diese Produkte ist ein einheitliches Basisinformationsblatt zu erstellen. Die PRIIPs-VO regelt sowohl Form und Inhalt dieses Basisinformationsblatts als auch die Anforderungen an die Bereitstellung des Basisinformationsblatts durch den Hersteller und/oder diejenigen Personen, die über ein verpacktes Produkt beraten oder es verkaufen. Für OGAW-Sondervermögen sowie für Investmentvermögen, bei denen nach nationalem Recht wesentliche Anlegerinformationen entsprechend den Vorgaben für OGAW-Sondervermögen erstellt werden, galt zunächst eine Übergangsvorschrift bis zum 31. Dezember 2019.

Der Ausschuss Wirtschaft und Währung im Europäischen Parlament (ECON-Ausschuss) hatte am 3. Dezember 2018 beschlossen, die Übergangsregelung für diese Investmentvermögen um zwei Jahre auf den 31. Dezember 2021 zu verschieben. Darüber hinaus hatte der ECON-Ausschuss beschlossen, die vorgesehene Überprüfung der PRIIPs-VO um ein Jahr bis Ende 2019 zu verschieben. Mit der Verordnung (EU) 2019/1 156 vom 20. Juni 2019 wurden diese Verschiebungen umgesetzt. Bis zum 31. Dezember 2021 können daher weiterhin die wesentlichen Anlageinformationen für die Investmentvermögen zur Verfügung gestellt werden.

Am 16. Oktober 2019 haben die europäischen Aufsichtsbehörden die Überarbeitung der Delegierten Verordnung (EU) 2017/653 zur PRIIPs-VO zur Konsultation gestellt. Eine Überprüfung der PRIIPs-VO durch die EU-Kommission hat bislang noch nicht begonnen.

Anforderungen der Aktionärsrechte-Richtlinie

Die Richtlinie (EU) 2017/828 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 17. Mai 2017 zur Änderung der Richtlinie 2007/36/EG im Hinblick auf die Förderung der langfristigen Mitwirkung der Aktionäre wurde zum 1. Januar 2020 in deutsches Recht umgesetzt.

Die Richtlinie zielt insgesamt auf eine weitere Verbesserung der Mitwirkung der Aktionäre bei börsennotierten Gesellschaften sowie auf eine Erleichterung der grenzüberschreitenden Information und Ausübung von Aktionärsrechten. Zu diesem Zweck enthält die Richtlinie eine Reihe von Regelungen zu Mitspracherechten der Aktionäre bei der Vergütung von Aufsichtsrat und Vorstand ("say-on-pay") und zu Geschäften mit der Gesellschaft nahestehenden Unternehmen und Personen ("related-party-transactions"), zur besseren Identifikation und Information von Aktionären ("know-your-shareholder") sowie zur Verbesserung der Transparenz bei institutionellen Anlegern, Vermögensverwaltern und Stimmrechtsberatern.

Union Investment trägt dafür Sorge, dass die sich ergebenden Auswirkungen, insbesondere hinsichtlich der Transparenz, geprüft und fristgerecht erforderliche Anpassungen umgesetzt werden.

Whistleblower-Richtlinie

Am 7. Oktober 2019 hat der Rat der Europäischen Union der sogenannten EU-Whistleblower-Richtlinie (Richtlinie 2019/1937) zugestimmt, welche am 26. November 2019 im Amtsblatt der Europäischen Union veröffentlicht wurde. Damit soll insbesondere eine einheitliche rechtliche Regelung für die Abgabe von Hinweisen auf Verstöße gegen Unionsrecht und zum Schutz von Hinweisgebern geschaffen werden. Die EU-Mitgliedstaaten haben zwei Jahre Zeit für eine nationale Umsetzung. Vom Anwendungsbereich betroffen sind Unternehmen, die mehr als 50 Mitarbeiter beschäftigen, die im Finanzdienstleistungsbereich tätig oder grundsätzlich anfällig für Geldwäsche oder Terrorismusfinanzierung sind.

In der Union Investment Gruppe ist bereits ein Whistleblower-Prozess etabliert, welcher unter der Regie einer zentralen Stelle in der Einheit Compliance angesiedelt ist. Die Zentrale Stelle, die im Rahmen ihrer Zuständigkeiten sämtliche Maßnahmen zur Prävention der Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung sowie der sonstigen strafbaren Handlungen bzw. Rechtsverstöße koordiniert, wird die nationale Umsetzung der neuen Richtlinie begleiten, etwaige Umsetzungserfordernisse identifizieren und die bestehenden Prozesse, soweit erforderlich, anpassen.

IV. Forschung und Entwicklung

1. Privatkunden

Die Produktpolitik im Segment Privatkunden orientiert sich im Jahr 2019 weiterhin vorrangig an den Kundenbedürfnissen. Dabei richtet sich die Marktbearbeitung unverändert auf die Fokusthemen "Vermögen anlegen und Vermögen optimieren", "Für das Alter Vorsorgen" und "Vermögen ansparen" aus. Das Thema Nachhaltigkeit spielt ebenfalls eine große Rolle für die Marktbearbeitung. Die Steuerung der produktpolitischen Themen des Privatkundengeschäfts erfolgt gesamthaft durch die Abteilung Produktmanagement der Union Investment Privatfonds GmbH (UIP) und umfasst auch die Fonds der Schwestergesellschaften Union Investment Luxemburg S.A. (UIL) und Union Investment Real Estate GmbH (UIR) sowie das R+V-Kooperationsgeschäft.

Entwicklungen in Bezug auf die Produktpalette

Entwicklung der Neuauflegungen

Am 02. Januar 2019 wurde die Produktfamilie der PrivatFonds um PrivatFonds: Nachhaltig erweitert, der die dynamische Volatilitätssteuerung von PrivatFonds: Kontrolliert mit einem umfassenden Nachhaltigkeitsansatz kombiniert. Bei der Auswahl der Anlagen berücksichtigt der Fonds überwiegend ethische, soziale und ökologische Kriterien.

Zum 01. April 2019 wurde der Fonds UniAnlageMix: Konservativ aufgelegt. Der global investierende Multi-Asset-Fonds mit Fokus auf Rentenpapieren folgt dem bewährten M4-Ansatz (verschiedene Anlageklassen und -instrumente, viele Ertragsquellen und Wissen und Erfahrungen vieler Experten) bei aktiver Asset Allokation.

Zehn Jahre nach Auflegung des Fonds UniNachhaltig Aktien Global erfolgte zur Vervollständigung die Auflegung der ausgabeaufschlagfreien Anteilklasse UniNachhaltig Aktien Global -net- zum 15. November 2019.

Per Ende Dezember 2019 konnten diese Fonds zusammen 654,3 Mio. Euro Nettomittel vereinnahmen. Per 31. Dezember 2019 beträgt das Fondsvolumen 672,1 Mio. Euro, dazu wurden für die Fonds bisher 26,5 Tsd. Sparpläne abgeschlossen.

Im ersten Halbjahr 2019 erfolgte außerdem die Auflage von vier weiteren Fonds als Baustein für die Finanzportfolioverwaltung VermögenPlus. Weiterhin wurde zu Beginn des Jahres der Fonds UniGarant80: Dynamik aufgelegt, welcher ausschließlich als Baustein in der betrieblichen Altersvorsorge im Kooperationsgeschäft mit der R+V Versicherung dient.

Finanzportfolioverwaltung

Die Lösung Meinlnvest ist seit April 2018 in der Breite für alle Vertriebspartner als White Label-Lösung verfügbar. Meinlnvest empfiehlt auf Basis der Kundenangaben und Anlageziele eines von drei Portfolios mit unterschiedlicher Risikoausrichtung. Die Portfolios sind mit Union- sowie Drittfonds (ETFs) ausgestattet. Zum Stichtag 31. Dezember 2019 haben 337 Banken Meinlnvest aktiv eingeführt, über die zu diesem Zeitpunkt 16.572 Depots abgeschlossen wurden. Davon sind knapp 87Prozent mit einem Sparplan verbunden. Das Anlagevermögen betrug dabei 40,6 Mio. Euro und die Summe der bis dahin eingezahlten Sparraten 12,2 Mio. Euro.

Im Jahr 2019 wurde das bestehende Finanzportfolioverwaltungsangebot um die Produktlösung VermögenPlus erweitert. Nach der erfolgreichen Pilotphase mit ausgewählten Pilotbanken hat zum 01. Juli 2019 ein Breitenrollout stattgefunden, der allen Vertriebspartnern einen Zugang zu VermögenPlus gewährt. Zielgruppe der fondsbasierten Finanzportfolioverwaltung ist das gehobene Segment der Betreuungskunden. Dabei wird die persönliche Beratung des Kunden mittels moderner Technologie für die Berater unterstützt. VermögenPlus liegt ein aktiver Portfoliomanagementansatz zu Grunde. Exklusiv gemanagte Union Investment Multi-Asset-Fonds in Verbindung mit Drittfonds und dem gezielten Einsatz von ETFs sind wesentliche Merkmale der neuen Finanzportfolioverwaltung. Zum Stichtag 31. Dezember 2019 haben bereits 57 Banken VermögenPlus aktiv eingeführt und 2.906 Neuabschlüsse getätigt. Die durchschnittliche Höhe der Einmalzahlungen in den Depots betrug 36.000 Euro. Der Bestand des Anlagevermögens betrug insgesamt 69,3 Mio. Euro.

Fondsmaßnahmen

Mit Blick auf die Fondsmaßnahmen erfolgte im Verlauf des Jahres 2019 die planmäßige Fälligstellung von sieben statischen und zwei dynamischen Garantiefonds. Weiterhin wurden vier Rentenlaufzeitfonds mit Erreichen des Laufzeitendes aufgelöst.

Durch die Verschmelzung von fünf Fonds (insgesamt sieben Anteilklassen) wird den Anlegern ermöglicht an Losgrößenvorteilen zu partizipieren. Die Fonds UniProlnvest: Struktur, UniKonzept: Portfolio A/ -net- A wurden auf den Fonds UniStruktur verschmolzen. Der Fonds UniProlnvest: Chance wurde auf den Fonds UniFavorit: Aktien verschmolzen. Weiterhin haben die Vorteile einer Verschmelzung des Fonds UniStrategie: Flexibel / -net- auf den Fonds UniStrategie: Ausgewogen überwogen. Der Dividendenfonds UniKonzept: Dividenden A/-net-A wurde mit dem Fonds UniGlobal: Dividende A/-net- A verschmolzen.

Fünf der in Österreich angebotenen Fonds wurden zur Nutzung von Synergieeffekten auf zentral angebotene Publikumsfonds verschmolzen. Weiterhin wurden die Fonds UniPremium Evolution 100 und UniRent Global zum 24. Juni 2019 aufgelöst.

2. Institutionelle Anleger

Im Jahr 2019 wurden in der Gesellschaft 34 neue Spezial-AIF und vier Advisory- beziehungsweise Insourcing-Mandate entwickelt und aufgelegt oder in Managementfunktion übernommen. Die Gesellschaft weist weiterhin stetiges Wachstum im Bereich der Advisory- und Insourcing-Mandate auf. Hierzu erbringt sie bereits für zahlreiche Master-Kapitalverwaltungsgesellschaften und Kunden Portfoliomanagementleistungen. Von einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft wurde für die Übernahme von Portfoliomanagementleistungen im Kontext von Auslagerungsmandaten und den damit verbundenen Leistungen zielführende sowie effiziente Kontrollprozesse bescheinigt, welches die kontinuierliche Einhaltung des hohen Qualitätsanspruchs der Gesellschaft untermauert (Prüfung nach ISAE-3402-Standard).

Das abgelaufene Geschäftsjahr war für Union Investment im Geschäftsbereich Institutionelle Kunden sehr erfolgreich. Der Nettoabsatz (inklusive Advisory- und institutioneller Vermögensverwaltungsmandate) betrug 7,9 Mrd. Euro (nach 7,2 Mrd. Euro im Vorjahr). Insgesamt wurden im Berichtsjahr 70 (2018: 64) neue Kunden gewonnen, 70 davon im nicht-genossenschaftlichen Sektor. Der Nettoabsatz bei den Neukunden lag bei 3,4 Mrd. Euro.

Die gruppenzugehörige Quoniam Asset Management GmbH, Frankfurt am Main (Quoniam), hatte im Berichtsjahr einen Nettomittelrückfluss zu verzeichnen. Dennoch konnte die Kundenbasis durch 8 neue Kunden mit einem Anlagevolumen von 0,6 Mrd. Euro verstärkt werden. Quoniam agiert als Spezialist für quantitative Investmentstrategien über alle Asset-Klassen hinweg. Die Gesellschaft betreut aktuell 31,1 Mrd. Euro in 146 institutionellen Mandaten.

Die ehemals zur UIG gehörende Gesellschaft Union Investment TFI S.A., Warschau wird im Geschäftsjahr 2019 noch mit einem Nettoabsatz von 0,2 Mrd. Euro berücksichtigt.

Das gemeinsam mit der Hongkonger The Bank of East Asia Limited gegründete Joint Venture BEA Union Investment Management Limited, Hongkong, ist mit einem positiven Nettoabsatz (exkl. Fund-of-Fund) in Höhe von rund 0,9 Mrd. Euro weiterhin auf Erfolgskurs. Die Assets under Management nahmen gegenüber 2018 um 24,9 Prozent auf umgerechnet rund 8,1 Mrd. Euro zu.

3. Ausblick 2020

3.1 Privatkunden

Im Rahmen des jährlich stattfindenden Innovationsprozesses "Ideenscreening" des Geschäftsbereichs Privatkunden werden neue Produktideen vorgestellt und für die Auflegung ausgewählt. In diesem Zusammenhang wurde die Neuauflage von drei Fonds für das Geschäftsjahr 2020 beschlossen. Geplant ist die Auflage des UniAusschüttung Konservativ A/-net- A bei der Union Investment Luxembourg S.A.. Fokus des global investierenden Multi Asset Fonds ist die Erzielung regelmäßiger Erträge durch die flexible Kombination verschiedener Assetklassen und die Nutzung unterschiedlicher Ausschüttungsquellen. Weiterhin wird am Produktkonzept für den Fonds UniNordamerika XS (inkl. Anteilklasse) gearbeitet. Die Auflage der Fonds ist für den 31. Januar 2020 vorgesehen. Ebenfalls geplant ist die Auflage des UniNachhaltig Unternehmensanleihen (Arbeitstitel) zum 1. April 2020. Der Fonds soll überwiegend in Unternehmensanleihen mit Schwerpunkt auf Euro-Emittenten investieren. Durch die Berücksichtigung von Nachhaltigkeitskriterien wird die Produktpalette der zentral angebotenen Publikumsfonds um einen ersten nachhaltigen Rentenfonds erweitert.

Da das Fondsvolumen des Fonds UniEuroRenta 5J zu gering ist, um die Anlageziele dauerhaft erreichen zu können, wurde die Verschmelzung auf den Fonds UniEuroRenta Corporates zum 15. Januar 2020 beschlossen.

3.2 Institutionelle Kunden

Ein Ende des Ertragsdilemmas in der Eurozone scheint auf absehbare Sicht immer unwahrscheinlicher. Um die dringend notwendigen Renditen zu erzielen, müssen institutionelle Investoren ihr Anlagespektrum erweitern und mit größerer Flexibilität vorhandene Anlagechancen nutzen. Dies bedeutet in erster Linie, die Kapitalanlage internationaler auszurichten, mehr Risikoprämien marktabhängiger und marktunabhängiger Art zu erschließen und Renditequellen richtig zu vernetzen. Ausreichende Erträge sind nur noch durch eine stärkere Inkaufnahme von Risiko zu erzielen. Aktiv-dynamische Steuerung und Risikomanagement ist vor diesem Hintergrund stärker gefragt denn je - nicht allein im defensiven Sinne einer Verlustbegrenzung, sondern vielmehr auch offensiv im Hinblick auf die Erarbeitung von Renditechancen an den Märkten.

Union Investment unterstützt institutionelle Anleger mit Lösungen für das gegenwärtige Kapitalumfeld. Auch die Rolle als führender Anbieter nachhaltiger Produkte wird 2020 weiter ausgebaut.

V. Bericht des Vorstands über Beziehungen zu verbundenen Unternehmen

VI. Lage der Gesellschaft

1. Ertragslage

	2019 Mio. EUR	2018 Mio. EUR	Veränderung Mio. EUR
Zinsabhängiges Geschäft
Zinserträge aus Kredit- und Geldmarktgeschäften sowie festverzinslichen Wertpapieren	-1,2	-0,7	-0,5
Laufende Erträge aus nicht festverzinslichen Wertpapieren	9,8	9,6	0,2
Zinsaufwendungen	-2,3	-1,0	-1,3
Risikovorsorge	-0,1	0	-0,1
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge	6,2	7,9	-1,7
Provisionsabhängiges Geschäft
Provisionserträge	2.629,1	2.448,3	180,8
Provisionsaufwendungen	-1.161,1	-1.032,4	-128,7
Provisionsüberschuss	1.468,0	1.415,9	52,1
Ergebnis aus Finanzanlagen	2,4	-23,0	25,4
Sonstiges Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten	-43,4	-50,9	7,5
Ergebnis aus nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen	33,9	17,1	16,8

	2019 Mio. EUR	2018 Mio. EUR	Veränderung Mio. EUR
Verwaltungsaufwendungen
Personalaufwendungen	-428,0	-405,6	-22,4
Sachaufwendungen	-412,7	-450,6	37,9
Abschreibungen	-68,7	-38,5	-30,2
Verwaltungsaufwendungen	-909,4	-894,7	-14,7
Sonstiges betriebliches Ergebnis	92,5	29,4	63,1
Konzernergebnis vor Steuern	650,2	501,7	148,5
Ertragsteuern	-169,7	-154,8	-14,9
Konzernergebnis	480,5	346,9	133,6
Davon entfallen auf:
Anteilseigner der Union Asset Management Holding AG	472,3	339,0	133,3
Nicht beherrschende Anteile	8,2	7,9	0,3

	2019	2018	Veränderung
Assets under Management (Endvolumen) in Mrd. Euro	368,2	323,4	44,8
Cost Income Ratio (CIR)	58,3%	64,1 %	-5,8%

Der Zinsüberschuss nach Risikovorsorge lag im Berichtsjahr mit 6,2 Mio. Euro nahezu auf dem Niveau des Vorjahres.

Der Provisionsüberschuss setzt sich im Detail wie folgt zusammen:

	2019 Mio. EUR	2018 Mio. EUR	Veränderung Mio. EUR
Provisionserträge	2.629,1	2.448,3	180,8
aus Absatzprovisionen	391,7	310,0	81,7
aus Verwaltungsvergütungen	2.070,3	1.979,8	90,5
aus Wertpapier-Investmentvermögen	1.704,8	1.649,7	55,1
davon erfolgsabhängige Verwaltungsvergütungen	9,2	16,4	-7,2
aus Immobilien-Investmentvermögen	365,5	330,1	35,4
aus Wertpapierverwahrung	53,6	52,3	1,3
Sonstige	113,5	106,2	7,3
Provisionsaufwendungen	-1.161,1	-1.032,4	-128,7
für volumenabhängige Provisionen	-729,4	-680,1	-49,3
Sonstige	-431,7	-352,3	-79,4
Gesamt	1.468,0	1.415,9	52,1

Wesentlicher Treiber des Provisionsüberschusses sind die Assets under Management des jeweiligen Geschäftsjahres. Ihre Entwicklung wird maßgeblich vom Nettoneugeschäft sowie der Kapitalmarktentwicklung bestimmt. 2019 stiegen die Assets under Management bis zum Jahresende stark um 44,8 Milliarden Euro auf nunmehr 368,2 Milliarden Euro - einen neuen historischen Höchststand. Die Erhöhung resultierte aus den positiven Entwicklungen an den internationalen Kapitalmärkten sowie den hohen Nettomittelzuflüssen.

Über achtzig Prozent des Provisionsüberschusses sind vom Volumen der Assets under Management abhängig, insbesondere der wesentliche Anteil der Provisionserträge aus Verwaltungsvergütungen (exklusive der erfolgsabhängigen Verwaltungsvergütung) und die Provisionsaufwendungen für volumenabhängige Provisionen (bestehend aus Kontinuitätsprovision, Vertriebsprovision und Sonstige). Per Saldo stiegen diese beiden Positionen leicht (+48,4 Mio. Euro). Ursächlich hierfür war das deutlich gestiegene durchschnittliche Volumen der Assets under Management (+5,6 Prozent).

Der Anstieg der Verwaltungsvergütung aus den Immobilien-Investmentvermögen resultierte im Wesentlichen aus dem deutlichen Anstieg des durchschnittlichen Volumens der Immobilien-Investmentvermögen (+7,5 Prozent). Die Transaktionsvergütungen im Immobilienbereich lagen auf dem Niveau des Vorjahres.

Die Erträge aus erfolgsabhängigen Verwaltungsvergütungen lagen mit 9,2 Mio. Euro stark unter dem Vorjahr (16,4 Mio. Euro).

Der Anstieg im Ergebnis aus Finanzanlagen um +25,4 Mio. Euro auf 2,4 Mio. Euro (Vorjahr: -23,0 Mio. Euro) ist im Wesentlichen in dem negativen realisierten Ergebnis aus der Veräußerung von Investmentvermögen aus den Eigenanlagen von Union Investment im Vorjahr begründet.

Das Sonstige Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten betrug -43,4 Mio. Euro nach -50,9 Mio. Euro im Vorjahr. Der Anstieg resultierte im Wesentlichen aus einem positiven Wertbeitrag der in den Eigenanlagen gehaltenen Investmentvermögen und aus dem Wegfall von im Vorjahr erfassten Aufwendungen im Zusammenhang mit dem Erwerb von Anteilen an der ZBI Partnerschafts-Holding GmbH, Erlangen. Dem standen höhere Aufwendungen aus der Bewertung von Garantieversprechen für Anlageprodukte sowie aus der Bewertung von Optionen im Zusammenhang mit dem Erwerb von Anteilen an einer Beteiligung gegenüber.

Das Ergebnis aus nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen lag mit 33,9 Mio. Euro deutlich über dem Niveau des Vorjahres (17,1 Mio. Euro) und beinhaltet im Wesentlichen den Ergebnisanteil der ZBI Partnerschafts-Holding GmbH, Erlangen, sowie der BEA Union Investment Management Limited, Hongkong. Des Weiteren spiegeln sich hier die Ergebnisanteile der Union Investment Gruppe an der R+V Pensionsfonds Aktiengesellschaft, Wiesbaden, der compertis Beratungsgesellschaft für betriebliches Vorsorgemanagement mbH, Wiesbaden und der VR Consultingpartner GmbH, Frankfurt am Main, wider.

Die Verwaltungsaufwendungen lagen mit -909,4 Mio. Euro um -14,7 Mio. Euro leicht über dem Vorjahreswert (-894,7 Mio. Euro):

Der mäßige Anstieg des Personalaufwands resultiert im Wesentlichen aus der Besetzung neuer Stellen und Ganzjahreseffekten bei den Stellenbesetzungen. Zudem fanden die Entwicklung der Unternehmenskennzahlen bei den variablen Gehaltskomponenten sowie die durchschnittlichen Gehaltsanpassungen Berücksichtigung.

Die Sachaufwendungen lagen mit -412,7 Mio. Euro um 37,9 Mio. Euro spürbar unter dem Vorjahreswert (-450,6 Mio. Euro):

	2019 Mio. EUR	2018 Mio. EUR	Veränderung Mio. EUR
Gesamt	-412,7	-450,6	37,9
IT-Aufwendungen	-105,5	-104,9	-0,6
Öffentlichkeitsarbeit/Marketing	-75,2	-78,1	2,9
Beratung	-57,9	-66,0	8,1
Bürobetrieb	-45,9	-51,2	5,3
Grundstücks- und Raumkosten	-21,8	-42,0	20,2
Übrige	-106,4	-108,4	2,0

Der Sachaufwand sank im Wesentlichen aufgrund der buchungstechnischen Verschiebung in die Abschreibungen, resultierend aus der erstmaligen Umsetzung von IFRS 16 sowie dem erstmaligen Ansatz von Mietsoftware nach IAS 38. Des Weiteren reduzierten sich die Aufwendungen für Beratung sowie sonstige sachliche Aufwendungen (Ausweis in der Position "Übrige").

Die Abschreibungen lagen mit -68,7 Mio. Euro um -30,2 Mio. Euro stark über dem Wert des Vorjahres (-38,5 Mio. Euro). Die Abschreibungen stiegen im Wesentlichen aufgrund der oben erwähnten buchungstechnischen Verschiebung sowie Aktivierungen aus abgeschlossenen Projekten.

Das Sonstige betriebliche Ergebnis betrug im Berichtszeitraum 92,5 Mio. Euro und lag damit stark über dem Vorjahreswert (29,4 Mio. Euro). Der Anstieg resultierte im Wesentlichen aus dem realisierten Entkonsolidierungsertrag aus dem Verkauf der Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. (TFI), Polen.

Bei einem Konzernsteuersatz von 31,26 Prozent beträgt die Steuerquote im UMH-Konzern 26,10 Prozent (Vorjahr 30,86 Prozent). Der Ertragsteueraufwand stieg im Berichtsjahr im Vergleich zum Vorjahr um -14,9 Mio. Euro auf -169,7 Mio. Euro. Er setzt sich aus -187,3 Mio. Euro laufendem Steueraufwand (Vorjahr: -175,5 Mio. Euro) und 17,6 Mio. Euro latentem Steuerertrag (Vorjahr: 20,7 Mio. Euro Steuerertrag) zusammen. Bei den laufenden Steuern erklärt sich die Zunahme durch das höhere Konzernergebnis vor Steuern. Der latente Steuerertrag ergibt sich im Wesentlichen aus der Bildung von aktiven Latenzen für negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten sowie der Auflösung von passiven Latenzen für positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten.

Die beschriebenen Entwicklungen führten insgesamt im Vergleich zum Vorjahr zu einer starken Erhöhung des Konzernergebnisses um 133,6 Mio. Euro auf 480,5 Mio. Euro (2018: 346,9 Mio. Euro).

Des Weiteren zeugt der niedrige Wert der Cost Income Ratio (CIR) von 58,3 Prozent von einem weiterhin effizienten Ressourceneinsatz der Union Investment Gruppe. Im Vorjahresvergleich sank die CIR um -5,8 Prozent Prozentpunkte.

Vergleich mit dem ursprünglich prognostizierten Ergebnis 2019

Die ursprünglichen Erwartungen an das Konzernergebnis 2019 wurden stark übertroffen. Ursächlich für diese positive Entwicklung war der deutliche Rückgang des Verwaltungsaufwandes gegenüber der ursprünglichen Planung. Wesentlich bedingt war dies durch geringere Aufwendungen für sonstige sachliche Aufwendungen, Öffentlichkeitsarbeit/ Marketing, Beratung sowie IT-Kosten und Grundstücks- und Raummieten. Darüber hinaus konnten auch leicht höhere volumenabhängige Erträge infolge von leicht höheren durchschnittlichen Assets under Management erzielt werden. Zudem führte ein Anstieg der erfolgsabhängigen Verwaltungsvergütung zu einem weiteren Ertragsanstieg. Per Saldo führte dies zu einer starken Verbesserung des Ergebnisses und einer deutlichen Verbesserung der CIR gegenüber der ursprünglichen Planung.

Ausschüttung

Der Hauptversammlung am 15. Mai 2020 soll eine Dividende in Höhe von 6,89 Euro je Aktie vorgeschlagen werden. Das Ausschüttungsvolumen würde demnach 200,1 Mio. Euro betragen. Der Aufsichtsrat der UMH AG hat in seiner Sitzung am 28. Februar 2020 dem Gewinnverwendungsvorschlag zugestimmt.

2. Liquiditätssteuerung und Finanzlage

2.1 Liquiditätssteuerung

Die Ergebnisse der Liquiditätsplanung bilden die Grundlage für die Disposition der Finanzmittel innerhalb der folgenden vier Finanzmittelklassen.

―

Anlagen zur kurzfristigen Liquiditätssteuerung:

―

Dotationen:

Anlagen als Erstdotationen von Fonds sind regelmäßig erforderlich, um ein neues Anlageprodukt am Markt zu platzieren. Über die erforderliche Höhe wird im Einzelfall nach Prüfung der Notwendigkeit entschieden. Dotationen werden grundsätzlich innerhalb von sechs Monaten zurückgeführt. Ferner sind in dieser Klasse finanzielle Mittel enthalten, für die vertragliche Bindungen bestehen.

―

Strategische Positionen (langfristige Anlagen):

―	Mitarbeiteranlagen: Mitarbeiteranlagen umfassen sämtliche für Mitarbeiter der Gesellschaft im Rahmen von Altersvorsorge- und Mitarbeiterbindungsprogrammen angelegte Mittel.

Die vier Finanzmittelklassen unterliegen einer fortlaufenden Risikoüberwachung.

2.2 Finanzlage Konzern

Der Gesamtbestand an finanziellen Mitteln ist der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen:

	31.12.2019		31.12.2018		Veränderung
	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR
Wertpapierbestände	1.508,7	73,7	992,9	56,0	515,8
Bankbestände	537,0	26,3	781,5	44,0	-244,5
Gesamtbestand an finanziellen Mitteln	2.045,7	100,0	1.774,4	100,0	271,3

Der Wertpapierbestand setzt sich wie folgt aus den vier Finanzmittelklassen zusammen:

	31.12.2019		31.12.2018		Veränderung
	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR
Kurzfristige Anlagen zur Liquiditätssteuerung	453,8	30,1	346,1	34,9	107,7
davon Rentenfonds	453,8	30,1	326,3	32,9	127,5
davon Geldmarktfonds	0	0	19,8	2,0	-19,8
Strategische Positionen	953,4	63,2	586,9	59,1	366,5
davon Rentenfonds	862,6	57,2	548,3	55,2	314,3
davon Geldmarktfonds	38,4	2,5	33,7	3,4	4,7
davon Aktienfonds	31,2	2,1	0,4	0	30,8
davon Mischfonds	16,7	1,1	0	0	16,7
davon Immobilienfonds	4,5	0,3	4,5	0,5	0,0
Dotationen	98,9	6,6	57,5	5,8	41,4
davon Mischfonds	45,6	3,0	3,9	0,4	41,7
davon Rentenfonds	39,8	2,6	38,9	3,9	0,9
davon Alternative Anlagefonds	8,0	0,5	7,0	0,7	1,0
davon Aktienfonds	2,6	0,2	2,3	0,2	0,3
davon Hybridfonds	0,9	0,1	0	0	0,9
davon Immobilienfonds	0	0	1,1	0,1	-1,1
davon Sonstige Fonds	2,0	0,1	4,3	0,4	-2,3

	31.12.2019		31.12.2018		Veränderung
	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR
Mitarbeiteranlagen	2,6	0,2	2,4	0,2	0,2
davon Rentenfonds	2,1	0,1	1,9	0,2	0,2
davon Mischfonds	0,5	0,1	0,5	0	0,0
davon Aktienfonds	0	0	0	0	0,0
Gesamtbestand Wertpapiere	1.508,7	100,0	992,9	100,0	515,8
davon Rentenfonds	1.358,3	90,0	915,4	92,2	442,9
davon Mischfonds	62,8	4,2	4,4	0,4	58,4
davon Geldmarktfonds	38,4	2,5	53,5	5,4	-15,1
davon Aktienfonds	33,8	2,2	2,7	0,3	31,1
davon Alternative Anlagefonds	8,0	0,5	7,0	0,7	1,0
davon Immobilienfonds	4,5	0,3	5,6	0,6	-1,1
davon Hybridfonds	0,9	0,1	0	0	0,9
davon Sonstige Fonds	2,0	0,1	4,3	0,4	-2,3

3. Vermögenslage

3.1 Übersicht über die Vermögenslage

In der nachfolgenden Übersicht sind die einzelnen Posten der Konzernbilanz nach finanziellen Gesichtspunkten zusammengefasst:

Aktiva

	31.12.2019		31.12.2018		Veränderung
	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR
Forderungen an
Kreditinstitute	541,5	18,4	772,6	31,1	-231,1
Kunden	109,4	3,7	83,6	3,4	25,8
Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	28,1	1,0	48,9	2,0	-20,8
Finanzanlagen	1.503,5	51,2	998,1	40,2	505,4
Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen	130,2	4,4	111,3	4,5	18,9
Sachanlagen und Immaterielle Vermögenswerte	174,7	6,0	164,2	6,6	10,5
Ertragsteueransprüche	90,4	3,1	61,9	2,5	28,5
Nutzungsrechte	103,0	3,5	0	0,0	103,0
Übrige Aktiva	217,2	7,4	197,6	8,0	19,6
Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	37,7	1,3	43,1	1,7	-5,4
Summe der Aktiva	2.935,7	100,0	2.481,3	100,0	454,4

Passiva	31.12.2019		31.12.2018		Veränderung
	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR	Prozent	Mio. EUR
Verbindlichkeiten gegenüber
Kreditinstituten	26,9	0,9	19,6	0,8	7,3
Kunden	1,2	0,0	1,2	0,0	-
Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	96,6	3,3	64,3	2,6	32,3
Rückstellungen	228,7	7,8	208,8	8,4	19,9
Ertragsteuerverpflichtungen	68,5	2,3	77,0	3,1	-8,5
Leasingverbindlichkeiten	104,1	3,5	0	0,0	104,1
Übrige Passiva	855,2	29,2	761,8	30,8	93,4
Zur Veräußerung gehaltene Schulden	0	0,0	10,4	0,4	-10,4
Eigenkapital	1.554,5	53,0	1.338,2	53,9	216,3
Summe der Passiva	2.935,7	100,0	2.481,3	100,0	454,4

Die Konzernbilanzsumme ist mit 2.935,7 Mio. Euro gegenüber dem Vorjahresstichtag um 18 Prozent angestiegen. Das für Kunden der Union Investment Gruppe verwaltete Vermögen -Investmentvermögen und sonstige Asset Management-Formate- schlägt sich branchentypisch nicht in der Bilanz nieder.

Durch die Veräußerung der bisher vollkonsolidierten Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. (TFI), Polen hat im Juli insgesamt 15,1 Mio. Euro Nettovermögen den Konsolidierungskreis verlassen. Im Eigenkapital wurden 3,5 Mio. Euro Rücklagen aus der Währungsumrechnung ausgebucht. Der Entkonsolidierungserfolg beträgt 73,0 Mio. Euro und wird im sonstigen betrieblichen Ergebnis ausgewiesen.

Die Aktivseite der Konzernbilanz ist durch die finanziellen Mittel Bankbestände und Wertpapiere geprägt. Der Gesamtbestand an finanziellen Mitteln ist um 271,3 Mio. Euro auf 2.045,7 Mio. Euro angestiegen. Die Bankbestände sind in der Bilanzposition Forderungen an Kreditinstitute enthalten und sanken um 244,5 Mio. Euro auf 537,0 Mio. Euro. Die Wertpapiere sind überwiegend in der Bilanzposition Finanzanlagen enthalten. Der Wertpapierbestand entwickelte sich gegenläufig und stieg um 515,8 Mio. Euro auf 1.508,7 Mio. Euro. Die Zusammensetzung der finanziellen Mittel wird im Abschnitt "Finanzlage" erläutert.

Die Positiven Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten enthalten eine bewertete Option, welche die UMH berechtigt, zukünftig Anteile an einem Unternehmen zu erwerben.

Der Anstieg der Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen entfällt in Höhe von 16,8 Mio. Euro auf die ZBI Partnerschafts-Holding GmbH, Erlangen, in Höhe von 2,4 Mio. Euro auf die BEA Union Investment Ltd, Hongkong sowie in Höhe von 0,5 Mio. Euro auf die R+V Pensionsfonds AG, Wiesbaden. Ein gegenläufiger Effekt in Höhe von 0,8 Mio. Euro ergibt sich aus der VR Consultingpartner GmbH, die noch bis zum Erwerb der restlichen Anteile im Oktober nach der Equity-Methode bewertet wurde.

Den Investitionen in das Sachanlagevermögen in Höhe von 8,0 Mio. Euro standen Abschreibungen in Höhe von -4,8 Mio. Euro gegenüber. Einschließlich sonstiger Veränderungen erhöhte sich der Restbuchwert des Sachanlagevermögens von 22,3 Mio. Euro im Vorjahr um 3,1 Mio. Euro auf 25,4 Mio. Euro.

Für Investitionen in Immaterielle Vermögenswerte wurden im Berichtsjahr 46,5 Mio. Euro aufgewendet, denen Abschreibungen in Höhe von -39,1 Mio. Euro gegenüberstanden. Einschließlich sonstiger Veränderungen erhöhte sich der Restbuchwert von 141,9 Mio. Euro im Vorjahr um 7,4 Mio. Euro auf 149,3 Mio. Euro.

In den Übrigen Aktiva sind in Höhe von 166,5 Mio. Euro Forderungen an Sondervermögen (Vorjahr: 137,6 Mio. Euro) und in Höhe von 22,9 Mio. Euro Forderungen aus sonstigen Steuern (Vorjahr: 31,8 Mio. Euro) enthalten. Bei den Forderungen an Sondervermögen handelt es sich dabei im Wesentlichen um die abgegrenzten Forderungen aus der Verwaltungsvergütung und den Pauschalgebühren für den Monat Dezember.

Der Rückgang bei den Zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten geht in Höhe von 23,4 Mio. Euro auf den Verkauf der TFI zurück. Gegenläufig erhöhten sich die Dotationsbestände um 18,0 Mio. Euro.

Die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden stiegen von 20,8 Mio. Euro um 7,2 Mio. Euro auf 28,0 Mio. Euro und resultieren im Wesentlichen aus Provisionsverbindlichkeiten aus dem Anteilscheingeschäft.

Die Negativen Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten enthalten in Höhe von 87,2 Mio. Euro bewertete Unterdeckungsbeträge aus Kapitalerhaltungszusagen nach AltZertG und aus Mindestzahlungszusagen im Rahmen von echten Garantiefonds (Vorjahr: 56,5 Mio. Euro). Zusätzlich enthält der Posten in Höhe von 9,5 Mio. Euro bewertete Optionen, bei denen der UMH zukünftig Anteile an einem Unternehmen angedient werden können (Vorjahr: 7,8 Mio. Euro).

	31.12.2019 Mio. EUR	31.12.2018 Mio. EUR	Veränderung Mio. EUR
Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer	211,9	191,9	20,0
Rückstellungen für Leistungsorientierte Verpflichtungen	137,6	121,7	15,9
Rückstellungen für andere langfristige Leistungen an Arbeitnehmer	73,7	69,5	4,2
Rückstellungen für Leistungen aus Anlass der Beendigung des Arbeitsverhältnisses	0,6	0,7	-0,1
Andere Rückstellungen	16,8	16,9	-0,1
Gesamt	228,7	208,8	19,9

Die Rückstellungen entwickelten sich von 208,8 Mio. Euro um 19,9 Mio. Euro auf 228,7 Mio. Euro. Die Rückstellungen für Leistungsorientierte Verpflichtungen stiegen von 121,7 Mio. Euro um 15,9 Mio. Euro auf 137,6 Mio. Euro. Die Rückstellungen für andere langfristige Leistungen an Arbeitnehmer stiegen von 69,5 Mio. Euro um 4,2 Mio. Euro auf 73,7 Mio. Euro. Leistungen an Arbeitnehmer aus der Beendigung des Beschäftigungsverhältnisses entwickelten sich von 0,7 Mio. Euro um -0,1 Mio. Euro auf 0,6 Mio. Euro und die Anderen Rückstellungen von 16,9 Mio. Euro um -0,1 Mio. Euro auf 16,8 Mio. Euro.

Der Rückgang der Zur Veräußerung gehaltenen Schulden (10,4 Mio. Euro) geht vollständig auf den Verkauf der TFI zurück.

Das Eigenkapital entwickelte sich von 1.338,2 Mio. Euro um 216,3 Mio. Euro auf 1.554,5 Mio. Euro. Der Anstieg ist hauptsächlich auf die im Geschäftsjahr gezahlte Dividende für das Vorjahr (246,0 Mio. Euro) im Vergleich zum Gesamtkonzernergebnis des Berichtsjahres (478,7 Mio. Euro) zurück zu führen. Die Eigenkapitalquote beträgt 53,0 Prozent und lag um -0,9 Prozentpunkte unter dem Vorjahreswert in Höhe von 53,9 Prozent.

3.2 Nichtfinanzielle Leistungsindikatoren

Mitarbeiter

Für die Entwicklung und die Zukunftsfähigkeit der Union Investment Gruppe sowie für ihre Stellung im Wettbewerb sind die Mitarbeiter der entscheidende Erfolgsfaktor. Das Leistungsvermögen und die Einsatzfähigkeit der Mitarbeiter werden entsprechend ihrer Aufgaben und Potenziale im Rahmen einer innovativen und bedarfsorientierten Personalentwicklung bestmöglich gefördert. Im Geschäftsjahr 2019 wurden für Personalentwicklungsmaßnahmen insgesamt rund 3,8 Mio. Euro (2018: 4,2 Mio. Euro) investiert. Zielorientierte Mitarbeiterführung sowie der Einsatz leistungsorientierter Vergütungsinstrumente bewirken, dass die Mitarbeiter auf allen hierarchischen Ebenen eine unternehmerische Denk- und Handlungsweise entwickeln. Variable, an individuellen Leistungszielen bemessene Gehaltsbestandteile unterstützen zudem den Leistungswillen und die Zielorientierung der Mitarbeiter.

Zum 31. Dezember 2019 beschäftigte die UMH 317 Mitarbeiter (2018: 305 Mitarbeiter) mit einem durchschnittlichen Alter von 42,9 Jahren (2018: 42,6 Jahre) und einer durchschnittlichen Betriebszugehörigkeit von 10,8 Jahren (2018: 10,5 Jahre). Die Union Investment Gruppe beschäftigte 3.200 Mitarbeiter (2018: 3.102 Mitarbeiter) zum Ende des Jahres 2019. Konzernweit betrugen das durchschnittliche Alter 42,8 Jahre (2018: 42,6 Jahre) und die durchschnittliche Betriebszugehörigkeit 10,7 Jahre (2018:10,6 Jahre).

Markenleistung

Die Werte der klassischen Parameter zur Messung der Markenleistung liegen 2019 weiterhin auf sehr hohem Niveau. Die gestützte Bekanntheit der Marke Union Investment stieg von 57,0 Prozent bevölkerungsweit im November 2018 auf 62,4 Prozent per November 2019.

Die gestützte Werbeerinnerung fiel auf 33,4 Prozent im November 2019 nach 39,5 Prozent per November 2018, die Kaufbereitschaft stieg dagegen im selben Zeitraum von 26,1 auf 34,0 Prozent.

2018 konnte der Index in der Zielgruppe institutionelle Anleger aus erhebungstechnischen Gründen nicht ermittelt werden. Auch bei Immobiliengeschäftspartnern konnte 2018 der Indexwert aus erhebungstechnischen Gründen nicht ermittelt werden - 2017 war der Indexwert im Vorjahresvergleich marginal um einen auf 84 Indexpunkte gefallen. 2019 liegt der Wert unverändert bei 84 Zählern. Der Wert des Markenstärkeindex bei Mietern in Objekten der UIR/Ull liegt 2018 bei 72 Indexpunkten. Bei der letzten Erhebung 2016 betrug der Wert für diese Zielgruppe 71 Punkte. 2019 wurde der MSI bei Mietern nicht erhoben. Angesichts der in den verschiedenen Zielgruppen unterschiedlichen Relevanz der Marke im Entscheidungsprozess sind die aktuellen Werte aller Zielgruppen aus markenfachlicher Sicht positiv einzuwerten

Kundenzufriedenheit

Im Geschäftsjahr 2019 haben sich die vorliegenden Zufriedenheitswerte bei den Kundengruppen der UMH auf hohem Niveau in unterschiedliche Richtungen entwickelt. Die Kundenzufriedenheit bei Mitarbeitern der UlP-Vermittlerbanken im Retailgeschäft hat sich mit leichten Abschlägen auf hohem Niveau gehalten. Der in der neuesten Befragungswelle Ende 2018 gemessene Durchschnittswert der Zufriedenheit liegt bei Geno-Bankführungskräften bei 2,0 (bei der letzten Kundenzufriedenheitsbefragung 2015 1,8). Bei Geno-Bankberatern beträgt der Anfang 2019 gemessene Wert 2,2 und liegt damit bei dieser Gruppe um 0,1 Skalenpunkte über dem Wert aus 2017 (2,1). Bei Privatanlegern liegt der Durchschnittswert für die Kundenzufriedenheit 2019 wie im Vorjahr 2,2.

Bei institutionellen Anlegern von Union Investment werden im zweijährigen Rhythmus eigene Zufriedenheitsbefragungen durchgeführt. Die Befragungen werden in Jahren mit ungeraden Jahreszahlen durchgeführt, demzufolge liegen für das Berichtsjahr aktuelle Befragungsergebnisse vor. Auf einer Skala von 1 = außerordentlich zufrieden bis 5 = unzufrieden veränderte sich der Wert für die Gesamtzufriedenheit institutioneller Anleger mit der Geschäftsbeziehung bei der aktuellsten Befragung aus dem Jahr 2019 von hervorragenden 1,80 im Jahr 2017 marginal auf 1,81.

Das unabhängige, renommierte Haus "Greenwich Associates" führt jährlich Marktstudien im deutschen institutionellen Asset Management durch. Befragt werden institutionelle Anleger zur Leistung der Asset Manager, mit denen sie aktuell Zusammenarbeiten. Die Detailergebnisse sind streng vertraulich zu behandeln. Der "Greenwich Overall Quality Index", in den zahlreiche Parameter zur Zufriedenheit mit Asset-Management-Leistung und Kundenservice eingehen, fiel 2019 gegenüber 2018 leicht von 569 auf 550 Punkte.

Bei Mietern in inländischen Objekten von Union Investment Real Estate GmbH und Union Investment Institutional Property GmbH werden in zweijährlichem Rhythmus Zufriedenheitsbefragungen durchgeführt. 2018 haben sich die Zufriedenheitswerte gegenüber dem vorherigen Messzeitpunkt auf dem bestehenden guten Niveau gehalten: Auf einer Skala von 1 = außerordentlich zufrieden bis 5 = unzufrieden liegt der Wert 2018 für die Zufriedenheit von Mietern in deutschen Objekten der Union Investment Real Estate GmbH / Union Investment Institutional Property GmbH bei 2,3. 2019 wurde keine Erhebung bei dieser Zielgruppe durchgeführt.

In allen Zielgruppen wird es im Geschäftsjahr 2020 ambitioniert sein, das hohe Niveau der Kundenzufriedenheit zu halten. Dies resultiert aus der Tatsache, dass Kunden sich leicht an gebotene Leistungsniveaus gewöhnen und diese dauerhaft voraussetzen: Ein neues Service-Feature beispielsweise, das den Kunden im Jahr seines Erscheinens begeistert, wird später als Normalleistung vorausgesetzt und führt nicht mehr zur Vergabe herausragender Zufriedenheitsnoten.

Gesellschaftliches Mitarbeiterengagement über die mit Menschen Initiative

Das freiwillige soziale Engagement der Mitarbeiter ist Teil der Nachhaltigkeitsstrategie der Union Investment Gruppe. Die Initiative mit Menschen entstand im Jubiläumsjahr 2006 -aus dem Wunsch heraus, der Gesellschaft etwas zurückzugeben.

Seit November 2012 können die Mitarbeiter ihr Engagement in Eigenregie organisieren. Union Investment hält dafür im Intranet eine Engagement-Datenbank bereit, in der Mitarbeiter ihre Projekte einstellen beziehungsweise sich für vorgeschlagene Projekte anmelden können.

Im Jahr 2019 wurden 16 Projekte von Mitarbeitern initiiert, davon zwei Projekte in Luxemburg, zwei Projekte in Hamburg und 12 im Raum Frankfurt. Gruppenweit leisteten 770 Mitarbeiter aus allen Hierarchiestufen und den Standorten Frankfurt, Hamburg und Luxemburg in ihrer Freizeit für 16 Organisationen rund 3.010 Stunden ehrenamtliche Arbeit. Profitiert haben davon sozial benachteiligte Kinder, Jugendliche, Erwachsene und Menschen mit Behinderung.

Die Mitarbeiter unterstützen beispielsweise den Frankfurter Kinderschutzbund, die Streetangels oder geben Schülern durch Bewerbungstrainings eine Starthilfe ins Berufsleben. An Weihnachten werden an allen Standorten über eine Wunschbaumaktion die Weihnachtswünsche von sozial benachteiligten Kindern erfüllt.

3.3 Kapitalflussrechnung

Für Investmentgesellschaften ist die Aussagefähigkeit der Kapitalflussrechnung als gering anzusehen. Die Kapitalflussrechnung ersetzt in der Union Investment Gruppe weder die Liquiditätsbeziehungsweise Finanzplanung, noch wird sie als Steuerungsinstrument eingesetzt.

	31.12.2019 Mio. EUR	31.12.2018 Mio. EUR
Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit	758,5	21,1
Cashflow aus der Investitionstätigkeit	-469,5	304,2
Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	-289,0	-325,3
= Veränderungen des Zahlungsmittelbestands	0	0
+ Zahlungsmittelbestand am Jahresbeginn	0	0
= Zahlungsmittelbestand zum Jahresende	0	0

Der Cashflow aus der Investitionstätigkeit ist im Berichtsjahr durch Einzahlungen in Höhe von 336,3 Mio. Euro aus dem Verkauf und in Höhe von 843,0 Mio. Euro Auszahlungen für den Erwerb von Finanzanlagen geprägt. Aus dem Verkauf von konsolidierten Unternehmen resultieren Einzahlungen in Höhe von 91,6 Mio. Euro. Zudem wurden Auszahlungen aus dem Erwerb von Immateriellen Vermögenswerten in Höhe von 46,5 Mio. Euro und Auszahlungen aus dem Erwerb von Sachanlagen in Höhe von 8,0 Mio. Euro getätigt.

Der Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit setzt sich (gemäß der Definition nach IAS 7.17) aus den Zahlungsströmen aus Transaktionen mit Eigenkapitalgebern und anderen Gesellschaftern konsolidierter Tochterunternehmen sowie Mittelveränderungen aus sonstigem Kapital, der Tilgung von Leasingverbindlichkeiten, den Ein- und Auszahlungen aus Darlehen und anderen Ausleihungen zusammen. Der Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit entfällt überwiegend auf die Auszahlungen der durch die UMH gezahlten Dividende für das Geschäftsjahr 2019 in Höhe von 246,0 Mio. Euro und die auf nicht beherrschende Anteilseigner entfallenden Ausschüttungen von Tochterunternehmen der UMH in Höhe von 7,4 Mio. Euro. Die Auszahlungen für den Tilgungsanteil von Leasingverbindlichkeiten betragen 24,8 Mio. Euro und die Mittelveränderungen aus sonstigem Kapital 10,8 Mio. Euro.

C Erklärung zur Unternehmensführung ¹⁾

Bericht gemäß § 289f Absatz 4 in Verbindung mit Absatz 2 Nr. 4 HGB

Der Aufsichtsrat der Gesellschaft hat gemäß § 111 Absatz 5 AktG Zielgrößen bis zum 31. Dezember 2021 für den Frauenanteil in Aufsichtsrat und Vorstand der Gesellschaft festgelegt.

Der für den Aufsichtsrat beschlossene Zielanteil beträgt 20Prozent (3 von 15). Im Berichtszeitraum betrug seit dem 8. April 2019 der Frauenanteil im Aufsichtsrat 26,7 Prozent (4 von 15) und davor 20 Prozent (3 von 15).

Für den Vorstand mit einem Frauenanteil im Berichtszeitraum von 0Prozent hat der Aufsichtsrat als Zielgröße bis zum 31. Dezember 2021 festgelegt, dass der aktuelle Stand beibehalten werden soll.

Außerdem hat der Vorstand der Gesellschaft gemäß § 76 Absatz 4 AktG Zielgrößen bis zum 31. Dezember 2021 für die beiden Führungsebenen unterhalb des Vorstands festgelegt.

Auf Bereichsleiterebene (erste Ebene nach Vorstand) beträgt die Zielgröße 25Prozent und auf Abteilungsleiterebene (zweite Ebene nach Vorstand) 0Prozent. Die vorgenannten Quoten wurden im Berichtszeitraum eingehalten.

¹⁾ Die Erklärung zur Unternehmensführung nach § 289f Absatz 4 HGB (Angabe zur Frauenquote) wird in Einklang mit den deutschen gesetzlichen Vorschriften nicht inhaltlich geprüft.

D Prognose-, Chancen- und Risikobericht

I. Chancenbericht

Für die Kundengruppe der Privatanleger liegt der Fokus weiterhin darauf, Mehrwert über marktaktuelle Fonds und Lösungen zu schaffen. Hierzu gehört es, den Trend hin zu Substanzwerten über das Angebot offener Immobilienfonds, Aktien- und Mischfonds bestmöglich zu bedienen. Die Chancen des ratierlichen Fondssparens werden dabei besonders hervorgehoben. Bei institutionellen Anlegern liegt der Fokus auf Produkten mit Flexibilität, um vorhandene Anlagechancen zu nutzen. Dies bedeutet insbesondere, die Kapitalanlage internationaler auszurichten, mehr Risikoprämien zu erschließen und Renditequellen richtig zu vernetzen. Damit einher geht eine Orientierung weg vom klassischen Benchmark-Denken hin zu einer aktiv-dynamischen Steuerung.

In den vergangenen Jahren wurden bereits zahlreiche gesetzgeberische Maßnahmen umgesetzt oder angestoßen, die das Wertpapiergeschäft stark beeinflussen; weitere Maßnahmen sind in Vorbereitung. Im Rahmen dieser Veränderungen sieht Union Investment sowohl im Privatkunden- als auch institutionellen Geschäft zukünftig die Chance, individuelle und lösungsorientierte Produkte zu entwickeln sowie die Kundenbindung zu stärken. Institutionellen Anbietern bietet Union Investment Lösungen an, die den regulatorischen Aufwand minimieren und das Eigenkapital schonen. Durch spezifische Reporting-Lösungen kann ferner bei den Anlegern deren Aufwand für die Erfüllung regulatorischer Anforderungen reduziert werden.

II. Risikobericht

1. Bewährte Systeme zur Identifizierung und Steuerung von Risiken

Die Verantwortung für die Risikosteuerung der Union Investment Gruppe obliegt dem Vorstand der UMH. In der Risikostrategie sind die identifizierten wesentlichen Risikoarten abgegrenzt, die grundlegenden Verfahren zur Risikomessung festgelegt und konkrete Leitlinien für den Umgang mit dem jeweiligen Risiko vorgegeben. Die Risikostrategie steht im Einklang mit den Risikostrategien des DZ BANK-Konzerns. Für alle im Rahmen der Risikoinventur identifizierten wesentlichen Risikoarten, Risikokonzentrationen und Wechselwirkungen mit Investmentvermögen wurden Verfahren für die Risikomessung und Steuerung entwickelt. Das Risk and Data Quality Management Committee, als zentrales Risikokomitee der Union Investment Gruppe, diskutiert in seinen Sitzungen die Risikosituation der Gruppe und bereitet Entscheidungen für den Vorstand der UMH vor. Der Risk Manager und die zentrale Einheit Risikomanagement sind vom Vorstand beauftragt, die Funktionsfähigkeit des gruppenweiten RMS sicherzustellen. Im Rahmen des regelmäßigen Berichtswesens werden für die UMH und die wesentlichen Gesellschaften der Gruppe quartalsweise Risikoberichte für die Geschäftsleitungen und Aufsichtsräte erstellt.

Die Details zum RMS inklusive aller Richtlinien und Fachkonzepte sind im Risikohandbuch der Union Investment Gruppe dokumentiert.

Die Interne Revision überprüft die Funktionsfähigkeit des RMS im jährlichen Rhythmus.

Im Folgenden sind die wesentlichen Elemente des RMS der Union Investment Gruppe dargestellt:

Risikotragfähigkeitsanalyse

Die Ermittlung des Risikokapitalbedarfs und die Überwachung der Limite erfolgen nach marktüblichen Standards und Methoden durch eine unabhängige Stelle. Für die wesentlichen Risikoarten werden regelmäßig Stresstests durchgeführt. Die angewandten Methoden unterliegen einer jährlichen Angemessenheitsprüfung.

Frühwarnsystem

Risikoberichtswesen

2. Darstellung der wesentlichen Risiken

Operationelles Risiko

Das operationelle Risiko bezeichnet die Gefahr von Verlusten durch menschliches Verhalten, technologisches Versagen, Prozess- oder Projektmanagementschwächen oder durch externe Ereignisse. Das Rechtsrisiko sowie das IT-Risiko sind in dieser Definition eingeschlossen. Diesem Risiko kommt im Vergleich zu den anderen Risiken große Bedeutung zu, da der Schwerpunkt der Geschäftstätigkeit der Gruppe in der Erbringung von Dienstleistungen für Dritte und nicht in der Übernahme von Risiken auf eigene Rechnung liegt.

Die Quantifizierung des operationellen Risikos erfolgt zentral durch die DZ BANK AG mit einem ökonomischen Portfoliomodell. Zum 31.12.2019 wurde für die UMH ein Risikobeitrag in Höhe von 122,0 Mio. Euro (Vorjahr 94,6 Mio. Euro) ermittelt. Das Limit belief sich auf 141 Mio. Euro (Vorjahr 135 Mio. Euro). Im Jahresverlauf lag der Risikobeitrag zum 30.09.2019 kurzzeitig über dem zum damaligen Zeitpunkt gültigen Limit in Höhe von 110 Mio. Euro.

Zur Minderung oder Vermeidung der Auswirkungen aus operationellen Risiken hat die Gruppe verschiedene organisatorische Vorkehrungen getroffen:

Für alle wesentlichen Geschäftsvorgänge existieren Richtlinien, in denen Zuständigkeiten und Abläufe beschrieben sind. Die Angemessenheit und Aktualität der Richtlinien unterliegt der regelmäßigen Prüfung durch die interne Revision.

Die in der Union Investment Gruppe praktizierte Bündelung von Aktivitäten und die damit verbundene Spezialisierung auf einzelne Wertschöpfungsstufen trägt elementar zur Reduktion operationeller Risiken bei. Beispielsweise werden IT-Dienstleistungen und damit verbundene Aufgaben auf einen spezialisierten IT-Dienstleister in der Gruppe ausgelagert. Die Back-Office-Tätigkeiten sind ebenfalls organisatorisch zusammengefasst.

Zusätzlich zu der internen Aufgabenbündelung erfolgt die Auslagerung von Leistungen auf spezialisierte, externe Anbieter, beispielsweise im IT-Betrieb. Die wesentlichen IT-Dienstleister für die UMH sind die T-Systems, die Fiducia & GAD, die Ratiodata und die Computacenter AG & Co. oHG. Darüber hinaus wurden weitere Tätigkeiten, beispielsweise im Depotgeschäft oder im Portfoliomanagement, ausgelagert.

Für bestimmte Risiken, die sich zum Teil auch der Steuerung entziehen, werden Versicherungen abgeschlossen.

Zur Verminderung der Auswirkungen von extern verursachten Risiken mit sehr hohen bis hin zu existenzbedrohenden Schadenspotenzialen besteht ein gruppenweites Konzept zur Notfall- und Krisenvorsorge.

Marktpreisrisiko

Das Marktpreisrisiko setzt sich aus dem Marktpreisrisiko im engeren Sinne und dem Marktliquiditätsrisiko zusammen.

Das Marktpreisrisiko im engeren Sinne bezeichnet das Risiko von Verlusten aus Finanzinstrumenten beziehungsweise anderen Vermögenswerten, verursacht durch eine Veränderung der Marktpreise oder preisbeeinflussenden Parameter (zum Beispiel Zinsrisiko, Spread- und Migrationsrisiko, Währungsrisiko, Aktienrisiko, Immobilienrisiko, Fondspreisrisiko oder Asset Management-Risiko). Das Marktliquiditätsrisiko ist das Risiko eines Verlustes, der aufgrund nachteiliger Veränderungen der Marktliquidität, zum Beispiel durch Verschlechterung der Marktiefe oder durch Marktstörungen, eintreten kann. Das Marktliquiditätsrisiko hat nur geringe Bedeutung.

Für die UMH und die Union Investment Gruppe sind insbesondere die Kategorien Fondspreisrisiko und Asset Management-Risiko von Bedeutung. Das Fondspreisrisiko ergibt sich aus der Anlage der eigenen Mittel der Gesellschaften. Die eigenen Mittel werden ihrer Struktur nach konservativ, vornehmlich in Fonds der Union Investment Gruppe investiert. Als Folge von erhöhten Volatilitäten an den Finanzmärkten kann es zu Wertveränderungen der Fondsanlagen kommen, die sich in der Gewinn- und Verlustrechnung niederschlagen. Bei der Überwachung und Steuerung der Eigenanlagen durch ein Dispositionsgremium verfolgt die UMH keine kurzfristige Gewinnerzielungsabsicht durch eine gezielte Handelstätigkeit. Im Fondspreisrisiko werden auch die Zinsrisiken im Zusammenhang mit der Bewertung von Pensionsverpflichtungen erfasst. Das Fondspreisrisiko aus den Eigenanlagen wird zentral durch die DZ BANKAG ermittelt.

Das Marktpreisrisiko der UMH wird unmittelbar auf Ebene des Risikokapitalbedarfs gesteuert und durch ein Limit limitiert, das sowohl das Fondspreisrisiko und Asset Management-Risiko als auch den dezentralen Kapitalpuffer abdeckt. Letzterer beträgt 50 Mio. Euro (Vorjahr 45 Mio. Euro) und antizipiert den erwarteten Anstieg des Risikokapitalbedarfs aufgrund der geplanten Methodenanpassung im Asset Management-Risiko. Die Quantifizierung des ökonomischen Risikokapitalbedarfs für das Fondspreisrisiko und Asset Management-Risiko ergab zum 31.12.2019 einen Risikokapitalbedarf in Höhe von 183,7 Mio. Euro (Vorjahr 286,0 Mio. Euro). Der Risikokapitalbedarf Marktpreisrisiko inklusive Kapitalpuffer betrug zum 31.12.2019 damit 233,7 Mio. Euro (Vorjahr 331,0 Mio. Euro). Das Limit belief sich auf 463,0 Mio. Euro (Vorjahr 314,0 Mio. Euro). Im Jahresverlauf lag das Risiko jederzeit unterhalb des Limits.

Beteiligungsrisiko

Das Beteiligungsrisiko bezeichnet die Gefahr von Verlusten aufgrund negativer Wertveränderungen für den Teil des Beteiligungsportfolios, für den die Risiken nicht im Rahmen der anderen Risikoarten berücksichtigt werden. In das Beteiligungsrisiko werden nur solche Beteiligungen einbezogen, die nicht in die differenzierte Risikomessung mit einer Durchschau auf die Einzelrisiken integriert sind. Bei Eintritt des Risikos drohen Abschreibungen auf die Buchwerte der relevanten Beteiligungen. Die Quantifizierung des Beteiligungsrisikos erfolgt zentral durch die DZ BANKAG. Zum 31.12.2019 wurde für die UMH ein Risikobeitrag in Höhe von 69,2 Mio. Euro (Vorjahr 70,1 Mio. Euro) ermittelt. Die Beitragswarnschwelle belief sich auf 85 Mio. Euro (Vorjahr 80 Mio. Euro). Im Jahresverlauf lag der Risikobeitrag jederzeit unterhalb der Beitragswarnschwelle.

Geschäftsrisiko

Das Geschäftsrisiko bezeichnet das Risiko eines Verlustes aus Ergebnisschwankungen, die sich bei gegebener Geschäftsstrategie ergeben können und die nicht durch andere Risikoarten abgedeckt sind. Insbesondere umfasst dies das Risiko, dass aufgrund von Veränderungen wesentlicher Rahmenbedingungen (z.B. Wirtschafts- und Produktumfeld, Kundenverhalten, Wettbewerbssituation) den Verlusten rein operativ nicht begegnet werden kann. Somit würde die Gesellschaft bei Risikoeintritt einen operativen Verlust ausweisen.

Die Ermittlung des ökonomischen Risikokapitalbedarfs erfolgt mit einem Earnings-at-Risk Ansatz als Value-at-Risk im 1-Jahres-Horizont zum Konfidenzniveau von 99,9 Prozent. Zum 31.12.2019 wurde ein Risikokapitalbedarf in Höhe von Null Euro (Vorjahr Null Euro) ausgewiesen. Die Verlustobergrenze belief sich auf 15 Mio. Euro (Vorjahr 15 Mio. Euro). Im Jahresverlauf lag der Risikokapitalbedarf jederzeit unterhalb der Verlustobergrenze. Das ergänzend eingesetzte Risikoindikatorensystem setzte bestimmungsgemäß durch verschiedenen Risikoindikatoren Impulse. Aus diesen leiteten sich Maßnahmen für die Risikosteuerung ab. Im Jahresverlauf gab es keine Hinweise auf eine unternehmenskritische Situation.

Reputationsrisiko

Liquiditätsrisiko

Das Liquiditätsrisiko ist der Verlust, der dadurch entstehen kann, dass Geldmittel zur Erfüllung von Zahlungsverpflichtungen im Zeitpunkt der Fälligkeit nicht in ausreichendem Maße zur Verfügung stehen (Liquiditätsrisiko im engeren Sinne) oder dass Geldmittel bei Bedarf nur zu erhöhten Konditionen beschafft werden können (Refinanzierungsrisiko). Bei den Positionen, aus denen Liquiditätsrisiken entstehen können, handelt es sich im Wesentlichen um die Zahlungsverpflichtungen der Gesellschaft. Der Eintritt von Liquiditätsrisiken könnte zu Verzögerungen bei der Erfüllung der Zahlungsverpflichtungen der Gesellschaften führen. Um dies zu vermeiden, unterliegen die Liquiditätspositionen einem laufenden Liquiditätsmanagement. Dabei zielt die aktive Planung und Steuerung der Liquiditätspositionen darauf ab, die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaften jederzeit sicherzustellen. Im Berichtszeitraum war die Zahlungsfähigkeit zu keinen Zeitpunkt gefährdet.

Kreditrisiko

Das Kreditrisiko bezeichnet das Risiko unerwarteter Verluste durch den Ausfall von Gegenparteien. Das Kreditrisiko der UMH ergibt sich im Wesentlichen aus Eigenanlagen in Fonds, Bankeinlagen/Termingelder, Forderungen gegenüber Kunden und sonstigen Positionen. Das Risiko wird derzeit nicht auf UMH-Ebene limitiert, sondern im zentralen Pufferkapitalbedarf (zPKB) auf DZ BANK-Ebene berücksichtigt. Die Quantifizierung des Kreditrisikos erfolgt dabei halbjährlich durch die UMH auf Basis der Eigenkapitalanforderungen nach Kreditrisikostandardansatz (KSA). Hierbei werden alle kreditrisikorelevanten Positionen für die Kapitalpufferberechnung verwendet. Zum 31.12.2019 belief sich der zentrale Pufferkapitalbedarf für das Kreditrisiko auf 91,5 Mio. Euro (Vorjahr: 77,7 Mio. Euro).

Langlebigkeitsrisiko

Das Langlebigkeitsrisiko resultiert aus Zusagen zu Pensionszahlungen bei Renteneintritt. Das Risiko besteht darin, dass sich der Wert der Rückstellungen für die Pensionsverpflichtungen aufgrund einer sich ändernden Lebenserwartung erhöhen kann. Das Langlebigkeitsrisiko wird derzeit nicht auf UMH-Ebene limitiert, sondern im zentralen Pufferkapitalbedarf (zPKB) auf DZ BANK-Ebene berücksichtigt. Die Ermittlung des Langlebigkeitsrisikos erfolgt mit den üblichen aktuariellen Methoden und Sterbetafeln. Zum 31.12.2019 belief sich der zentrale Pufferkapitalbedarf für das Langlebigkeitsrisiko auf 14,4 Mio. Euro (Vorjahr: Null Euro).

Gesamtrisiko

Das Gesamtrisiko wird auf Basis der einzelnen Risikoarten ermittelt. Bei der Aggregation werden Diversifikationseffekte berücksichtigt. Der zentrale Pufferkapitalbedarf wird dabei sowohl auf der Limit- als auch auf der Risikoseite zu dem korrelierten Wert addiert. Zum 31.12.2019 belief sich der Gesamtkapitalbedarf auf 508,8 Mio. Euro (Vorjahr 550,4 Mio. Euro). Das Gesamtlimit betrug im Berichtszeitraum 775,5 Mio. Euro (Vorjahr 587,5 Mio. Euro). Im Jahresverlauf lag der Gesamtkapitalbedarf jederzeit unterhalb des Gesamtlimits.

Die Risikodeckungsmasse wird gemäß den Vorgaben der DZ BANK quartalsweise nach dem Liquidationsansatz ermittelt. Zum 31.12.2019 betrug die Risikodeckungsmasse 1.106,1 Mio. Euro (Vorjahr 879,6 Mio. Euro). Damit entspricht die Auslastung der Risikodeckungsmasse durch das Gesamtlimit zum 31.12.2019 70,1 Prozent (Vorjahr 66,8 Prozent). Die Risikotragfähigkeit der Union Investment Gruppe war im Jahresverlauf jederzeit gewährleistet.

3. Zusammenfassende Darstellung der Risikolage im Berichtszeitraum

Im gesamten Geschäftsjahr 2019 traten keine bestandsgefährdenden Risiken für die UMH oder die Union Investment Gruppe auf. Die Analyse der Risikotragfähigkeit zeigt keine auffälligen Entwicklungen, die nicht mit den eingeleiteten Maßnahmen zu bewältigen waren. Die Risikotragfähigkeit der Union Investment Gruppe war jederzeit sichergestellt. Für geschäftliche und steuerliche Risiken wurden im Jahresabschluss nach vernünftigem kaufmännischem Ermessen Rückstellungen gebildet. Die Zahlungsfähigkeit der UMH und der Gesellschaften der Union Investment Gruppe war zu keiner Zeit gefährdet.

III. Prognosebericht

Hinsichtlich der nichtfinanziellen Leistungsindikatoren wird auf die Ausführungen im Kapitel B VI. 3.2. verwiesen.

Der Prognosezeitraum bezieht sich auf das Geschäftsjahr 2020.

Die UMH setzt sich auch für das Geschäftsjahr 2020 weiterhin ambitionierte Ziele, nachdem das Geschäftsjahr 2019 mit dem höchsten Konzernergebnis der Unternehmensgeschichte sowie dem höchsten Stand der Assets under Management abgeschlossen wurde.

Vor dem Hintergrund der weiterhin andauernden schwierigen Umfeldbedingungen im politischen Umfeld sowie am Kapitalmarkt - der bevorstehende Austritt Großbritanniens aus der EU, der Handelsstreit zwischen China und den USA, das anhaltende Niedrigzinsumfeld in Europa und weiten Teilen der Welt, die erwartete Abschwächung des Wachstumstempos in den USA und der Eurozone - will die UMH weiterhin konsequent Chancen für eine positive Geschäftsentwicklung nutzen. Zudem ist nach dem Jahreswechsel mit dem Corona-Virus ein neues Ereignis aufgetreten, das derzeit noch keine wesentlichen negativen Auswirkungen auf die Union Investment Gruppe hat, dessen Implikationen für die Weltwirtschaft und damit für die internationalen Kapitalmärkte jedoch noch nicht absehbar sind.

Die UMH strebt erneut einen sehr hohen Stand der Assets under Management zum Ende des Geschäftsjahres 2020 an, wenngleich diese leicht rückläufig erwartet werden. Das Neugeschäft wird auf einem hohen Niveau fortgesetzt. Die Gesamtperformance-Annahmen werden im Folgejahr leicht positiv erwartet.

Der Provisionsüberschuss wird plangemäß im Geschäftsjahr 2020 leicht steigen. Grund hierfür sind im Wesentlichen die leicht höher erwarteten volumenabhängigen Erträge resultierend aus leicht höheren durchschnittlichen Assets under Management.

Das Finanzergebnis - bestehend aus Zinsüberschuss, Ergebnis aus Finanzanlagen und Sonstigem Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten - wird im Geschäftsjahr 2020 voraussichtlich stark steigen. Dies liegt im Wesentlichen an einem stark gesunkenen Aufwand aus der Bewertung von Garantieversprechen für Anlageprodukte sowie dem Wegfall des Aufwands aus der Bewertung von Optionen im Zusammenhang mit dem Erwerb von Anteilen an einer Beteiligung. Gegenläufig wird für den Wertbeitrag der Eigenanlagen ein starker Rückgang erwartet.

Die Verwaltungsaufwendungen werden im Geschäftsjahr 2020 voraussichtlich deutlich ansteigen. Der Personalaufwand wird leicht ansteigen, im Wesentlichen bedingt durch den wachstumsbedingten Mitarbeiteraufbau, sowie durch geplante Gehaltsanpassungen. Gegenläufig wirkt sich die Verringerung der variablen Gehaltskomponenten aufgrund der Unternehmenskennzahlen aus. Der Sachaufwand erhöht sich stark aufgrund von Beratungs- und Bürobetriebs-Kosten. Die Abschreibungen steigen im Wesentlichen aufgrund von Gebäudekosten und der Neuaktivierungen von Investitionen aus abgeschlossenen Projekten stark an.

Beim Sonstigen betrieblichen Ergebnis wird ein starker Rückgang erwartet. Dies resultiert im Wesentlichen aus dem Wegfall des im Geschäftsjahr 2019 realisierten Entkonsolidierungsertrags aus dem Verkauf der Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. (TFI), Polen.

Aufgrund der beschriebenen Effekte wird für das Geschäftsjahr 2020 erneut ein hohes, aber im Vergleich zum Geschäftsjahr stark rückläufiges Ergebnis vor Steuern erwartet. Bei der CIR wird analog dazu ein starker Anstieg erwartet.

E Nichtfinanzielle Erklärung

Hinsichtlich der nichtfinanziellen Berichterstattung verweisen wir auf die Nichtfinanzielle Berichterstattung im Lagebericht der DZ BANKAG, in der die Union Investment Gruppe einbezogen wird. Die nichtfinanzielle Konzernerklärung ist in deutscher Sprache auf der folgenden Internetseite abrufbar: www.berichte2019.dzbank.de. Der Verweis erfolgt ohne Anerkennung einer Rechtspflicht und ist insbesondere nicht als Verweis zum Zwecke der Befreiung von der Berichtspflicht gemäß § 289b Abs. 2 HGB zu verstehen. Sowohl die Union Asset Management Holding AG als auch ihre deutschen Tochtergesellschaften fallen nicht in den Anwendungsbereich des § 289b HGB, so dass grundsätzlich keine Pflicht zur nichtfinanziellen Berichtserstattung besteht. Der Verweis auf die Nichtfinanzielle Berichterstattung der DZ BANKAG erfolgt somit auf freiwilliger Basis. Hiervon unbenommen ist die freiwillige Fortführung der auch bisher erfolgten Nachhaltigkeitsberichterstattung gemäß GRI 4.0 Standard außerhalb des Lageberichts.

Frankfurt am Main, 10. März 2020

Union Asset Management Holding AG

Hans Joachim Reinke, Vorsitzender des Vorstands

Alexander Schindler, Mitglied des Vorstands

Jens Wilhelm, Mitglied des Vorstands

Alexander Lichtenberg, Mitglied des Vorstands

Konzernabschluss nach IFRS für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2019

der Union Asset Management Holding AG

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2019

UMH Konzern	Textziffer	2019 TEUR	2018 TEUR
Zinsüberschuss	[26]	6.255	7.922
Zinserträge und laufende Erträge		8.583	8.880
Zinsaufwendungen		-2.328	-958
Risikovorsorge	[27]	-54	-27
Zinsüberschuss nach Risikovorsorge		6.201	7.895
Provisionsüberschuss	[28]	1.467.998	1.415.869
Provisionserträge		2.629.086	2.448.308
Provisionsaufwendungen		-1.161.088	-1.032.439
Ergebnis aus Finanzanlagen	[29]	2.443	-23.027
Sonstiges Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten	[30]	-43.410	-50.839
Ergebnis aus nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen	[31]	33.871	17.111
Verwaltungsaufwendungen	[32]	-909.448	-894.684
Sonstiges betriebliches Ergebnis	[33]	92.531	29.419
Konzernergebnis vor Steuern		650.186	501.744
Ertragsteuern	[24], [34]	-169.674	-154.817
Konzernergebnis		480.512	346.927
Davon entfallen auf:
Anteilseigner der Union Asset Management Holding AG		472.330	339.059
Nicht beherrschende Anteile		8.182	7.868

Gesamtergebnisrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2019

UMH Konzern	Textziffer	2019 TEUR	2018 TEUR
Konzernergebnis		480.512	346.927
Erfolgsneutrales Konzernergebnis		-1.858	-3.228
Bestandteile, die in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert werden		1.655	1.234
Umrechnungsdifferenzen aus der Währungsumrechnung ausländischer Tochterunternehmen	[35], [36], [57]	-8	-1.657
Anteiliges Erfolgsneutrales Ergebnis von nach der Equity-Methode bewerteten Joint Ventures und assoziierten Unternehmen	[36], [57]	1.663	2.922
Erfolgsneutrale Ertragsteuern	[36]	0	-31
Bestandteile, die nicht in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert werden		-3.513	-4.462
Gewinne und Verluste aus Eigenkapitalinstrumenten, für die die Fair Value OCI-Option ausgeübt wurde	[36], [57]	1.882	-2.136
Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste aus leistungsorientierten Plänen		-12.676	-9.202
Anteiliges Erfolgsneutrales Ergebnis von nach der Equity-Methode bewerteten Joint Ventures und assoziierten Unternehmen	[36], [57]	-	-152
Erfolgsneutrale Ertragsteuern	[36]	7.281	7.028
Gesamtkonzernergebnis		478.654	343.699
Davon entfallen auf:
Anteilseigner der Union Asset Management Holding AG		470.789	336.480
Nicht beherrschende Anteile		7.865	7.219

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2019

Aktiva

	Textziffer	31.12.2019 TEUR	31.12.2018 TEUR
Barreserve	[9], [37]	17	30
Forderungen an Kreditinstitute	[10], [38]	541.495	772.643
Forderungen an Kunden	[10], [39]	109.442	83.561
Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	[19], [40]	28.136	48.924
Finanzanlagen	[12], [41]	1.503.473	998.052
Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen	[13], [42]	130.187	111.302
Sachanlagen	[14], [43]	25.440	22.287
Immaterielle Vermögenswerte	[15], [44]	149.300	141.863
Ertragsteueransprüche	[24], [45]	90.450	61.933
Sonstige Aktiva	[46]	217.063	197.539
Nutzungsrechte	[47]	102.963	-
Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte	[17], [48]	37.740	43.136
Summe der Aktiva		2.935.706	2.481.270
Passiva
	Textziffer	31.12.2019 TEUR	31.12.2018 TEUR
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	[18], [49]	26.884	19.635
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	[18], [50]	1.167	1.221
Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	[19], [51]	96.641	64.345
Rückstellungen	[20], [21], [52]	228.659	208.826
Ertragsteuerverpflichtungen	[24], [53]	68.506	76.974
Sonstige Passiva	[54]	855.183	761.621
Leasingverbindlichkeiten	[55]	104.140	-
Zur Veräußerung gehaltene Schulden	[17], [56]	-	10.399
Eigenkapital	[57]	1.554.526	1.338.249
Gezeichnetes Kapital		87.130	87.130
Kapitalrücklage		18.617	18.617
Gewinnrücklagen		919.363	843.017
Fair Value OCI-Rücklage		20.496	18.701
Rücklage aus der Währungsumrechnung		12.811	11.148
Rücklage aus den zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten		-	-3.500
Konzerngewinn		472.330	339.059
Nicht beherrschende Anteile		23.779	24.077
Summe der Passiva		2.935.706	2.481.270

Eigenkapitalveränderungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2019

UMH Konzern	Textziffer	Gezeichnetes Kapital TEUR	Kapitalrücklage TEUR	Gewinnrücklagen TEUR	Fair Value OCI-Rücklage TEUR	Rücklage aus der Währungsumrechnung TEUR
01.01.2018		87.130	18.617	751.331	20.371	6.413
Konzernergebnis		-	-	-	-	-
Erfolgsneutrales Konzernergebnis	[57]	-	-	-2.138	-1.676	1.235
Gesamtkonzernergebnis		-	-	-2.138	-1.676	1.235
Gezahlte Dividenden	[57]	-	-	-320.059	-	-
Einstellung in die Gewinnrücklagen		-	-	413.889	-	-
Umgliederungen innerhalb des Eigenkapitals		-	-	-6	6	3.500
31.12.2018		87.130	18.617	843.017	18.701	11.148
01.01.2019		87.130	18.617	843.017	18.701	11.148
Konzernergebnis		-	-	-	-	-
Erfolgsneutrales Konzernergebnis	[57]	-	-	-4.997	1.801	1.663
Gesamtkonzernergebnis		-	-	-4.997	1.801	1.663
Erwerb/Veräußerung von Nicht beherrschenden Anteilen		-	-	-11.724	-	-
Veränderungen des Konsolidierungskreises		-	-	-	-	-
Gezahlte Dividenden	[57]	-	-	-245.998	-	-
Einstellung in die Gewinnrücklagen		-	-	339.059	-	-
Umgliederungen innerhalb des Eigenkapitals	[57]	-	-	6	-6	-
31.12.2019		87.130	18.617	919.363	20.496	12.811

UMH Konzern	Rücklage aus den zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten TEUR	Konzerngewinn TEUR	Eigenkapital vor Nicht beherrschenden Anteilen TEUR	Nicht beherrschende Anteile TEUR	Eigenkapital Gesamt TEUR
01.01.2018	-	413.889	1.297.751	23.169	1.320.920
Konzernergebnis	-	339.059	339.059	7.868	346.927
Erfolgsneutrales Konzernergebnis	-	-	-2.579	-649	-3.228
Gesamtkonzernergebnis	-	339.059	336.480	7.219	343.699
Gezahlte Dividenden	-	-	-320.059	-6.311	-326.370
Einstellung in die Gewinnrücklagen	-	-413.889	-	-	-
Umgliederungen innerhalb des Eigenkapitals	-3.500	-	-	-	-
31.12.2018	-3.500	339.059	1.314.172	24.077	1.338.249
01.01.2019	-3.500	339.059	1.314.172	24.077	1.338.249
Konzernergebnis	-	472.330	472.330	8.182	480.512
Erfolgsneutrales Konzernergebnis	-8	-	-1.541	-317	-1.858
Gesamtkonzernergebnis	-8	472.330	470.789	7.865	478.654
Erwerb/Veräußerung von Nicht beherrschenden Anteilen	-	-	-11.724	-764	-12.488
Veränderungen des Konsolidierungskreises	3.508	-	3.508	-	3.508
Gezahlte Dividenden	-	-	-245.998	-7.399	-253.397
Einstellung in die Gewinnrücklagen	-	-339.059	-	-	-
Umgliederungen innerhalb des Eigenkapitals	-	-	-	-	-
31.12.2019	-	472.330	1.530.747	23.779	1.554.526

Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2019

UMH Konzern	2019 TEUR	2018 TEUR
Konzernergebnis	480.512	346.927
Im Konzernergebnis enthaltene zahlungsunwirksame Posten und Überleitung auf den Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit
Abschreibungen, Wertminderungen und Wertaufholungen von Vermögenswerten sowie Bewertungsänderungen aus finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten	96.788	63.110
Zahlungsunwirksame Veränderungen der Rückstellungen und abgegrenzten Schulden	751.302	678.415
Sonstige zahlungsunwirksame Erträge und Aufwendungen	19.449	132.924
Gewinne /Verluste aus der Veräußerung von Vermögenswerten und Schulden	3.022	2.294
Saldo sonstige Anpassungen	-6.256	-7.924
Zwischensumme	1.344.817	1.215.746
Zahlungswirksame Veränderungen des Vermögens und der Verbindlichkeiten aus der betrieblichen Tätigkeit
Forderungen an Kreditinstitute	229.463	-413.565
Forderungen an Kunden	-25.935	-8.266
Andere Aktiva	-3.999	-22.821
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	7.250	4.993
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	-54	3
Positive / Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	-5.227	-2.256
Andere Passiva	-640.633	-624.096
Erhaltene Zinsen und Dividenden	25.937	22.631
Gezahlte Zinsen	-3.406	-2.043
Ertragsteuerzahlungen	-169.688	-149.206
Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit	758.525	21.120

UMH Konzern	2019 TEUR	2018 TEUR
Einzahlungen aus der Veräußerung von:
Finanzanlagen	336.286	1.117.096
Sachanlagen	3	160
Immateriellen Vermögenswerten	-	24
Auszahlungen für den Erwerb von:
Finanzanlagen	-842.966	-764.286
Sachanlagen	-7.963	-6.698
Immateriellen Vermögenswerten	-46.518	-42.145
Effekte aus Veränderungen des Konsolidierungskreises:
Einzahlungen aus dem Verkauf von konsolidierten Unternehmen	91.630	-
Abgegebene Zahlungsmittel aus dem Verkauf von konsolidierten Unternehmen	-1	-
Cashflow aus der Investitionstätigkeit	-469.529	304.151
Dividendenzahlungen an Anteilseigner der UMH AG und andere Gesellschafter	-253.397	-326.370
Auszahlungen für den Tilgungsanteil der Leasingverbindlichkeiten	-24.779	-
Mittelveränderungen aus sonstigem Kapital	-10.833	1.111
Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	-289.009	-325.259
Zahlungsmittelbestand zu Beginn des Geschäftsjahrs	30	18
Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit	758.525	21.120
Cashflow aus der Investitionstätigkeit	-469.529	304.151
Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	-289.009	-325.259
Zahlungsmittelbestand zum Ende des Geschäftsjahrs	17	30

Für Gesellschaften der Asset Management-Branche ist die Aussagefähigkeit der Kapitalflussrechnung als gering anzusehen. Sie ersetzt im UMH Konzern weder die Liquiditätsbeziehungsweise Finanzplanung, noch wird sie als Steuerungsinstrument eingesetzt.

Anhang

Allgemeine Angaben

[1] Grundlagen der Konzernrechnungslegung

Der Konzernabschluss der UMH AG wird in den Konzernabschluss der DZ BANK einbezogen. Diese stellt den Konzernabschluss für den größten Kreis einzubeziehender Unternehmen auf und wird unter der Nummer HRB 45651 im Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt am Main geführt. Der Jahresabschluss der DZ BANK wird im Bundesanzeiger veröffentlicht.

Der vorliegende Konzernabschluss umfasst die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung, die Gesamtergebnisrechnung, die Bilanz, die Eigenkapitalveränderungsrechnung, die Kapitalflussrechnung sowie den Anhang (Notes). Er fasst die Abschlüsse der UMH AG und ihrer Tochterunternehmen zusammen (im Folgenden auch "UMH Konzern" oder "Union Investment Gruppe" genannt). Der Konzernabschluss ist zum Bilanzstichtag der UMH AG, dem 31. Dezember 2019, aufgestellt. Die Bilanzstichtage der einbezogenen Tochterunternehmen stimmen hiermit überein.

Nach international üblichen Gepflogenheiten werden die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung und die Bilanz in einer übersichtlichen Kurzform, die den Vorschriften des IAS 1 entspricht, nach Liquiditätsgesichtspunkten dargestellt und durch zusätzliche Angaben im Anhang ergänzt.

Die Angaben zu Art und Ausmaß von Risiken, die sich aus Finanzinstrumenten ergeben (IFRS 7.31-42), sind mit Ausnahme der Analyse der vertraglichen Fälligkeiten gemäß IFRS 7.39 (Textziffer [64]), der Bruttobuchwerte gemäß IFRS 7.35I (Textziffer [60]) sowie der Risikokonzentrationen finanzieller Vermögenswerte gemäß IFRS 7.35M (Textziffer [59]) im Risikobericht des Konzernlageberichts enthalten.

[2] Rechnungslegungsmethoden

Der Konzernabschluss und der Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2019 wurden nach den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzend nach § 315e Abs. 1 HGB in Verbindung mit § 315e Abs. 3 HGB anzuwendenden handelsrechtlichen Vorschriften erstellt.

Die Abschlüsse der in den UMH Konzern einbezogenen Unternehmen werden nach einheitlichen Rechnungslegungsmethoden erstellt.

Änderungen der Rechnungslegungsmethoden

―	Im Geschäftsjahr 2019 erstmalig berücksichtigte Änderungen der IFRS

Im UMH Konzernabschluss für das Geschäftsjahr 2019 werden die folgenden neuen Rechnungslegungsstandards, Änderungen an den IFRS, Interpretationen des IFRS Interpretations Committee (IFRIC Interpretationen) sowie die genannten Verbesserungen der IFRS erstmalig berücksichtigt:

―	IFRS 16 Leasingverhältnisse,
―	Änderungen an IFRS 9 - Vorfälligkeitsregelungen mit negativer Ausgleichsleistung,
―	Änderungen an IAS 28 - Langfristige Anteile an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen,
―	Änderungen an IAS 19 - Planänderung, -kürzung oder -abgeltung,
―	IFRIC 23 Unsicherheit bezüglich der ertragsteuerlichen Behandlung,
―	Jährliche Verbesserungen an den IFRS, Zyklus 2015-2017.

Die Regelungen des IFRS 16 Leasingverhältnisse ersetzen die Inhalte des IAS 17 Leasingverhältnisse sowie die Interpretationen IFRIC 4 Feststellung, ob eine Vereinbarung ein Leasingverhältnis enthält, SIC-15 Operating-Leasingverhältnisse -Anreize und SIC-27 Beurteilung des wirtschaftlichen Gehalts von Transaktionen in der rechtlichen Form von Leasingverhältnissen. Die neuen Regelungen sind für Geschäftsjahre mit Beginn am oder nach dem 1. Januar 2019 verpflichtend anzuwenden. Die Anwendung von IFRS 16 erfolgt im UMH Konzern nach der modifizierten retrospektiven Anwendungsmethode, bei welcher etwaige kumulierte Anpassungsbeträge aus der Erstanwendung zum 1. Januar 2019 in den Gewinnrücklagen erfasst werden, unter Einhaltung der Übergangsvorschriften. Bei dieser Methode wird IFRS 16 auf neue und bestehende Verträge angewendet, die zum Zeitpunkt der erstmaligen Anwendung noch nicht erfüllt sind.

Während sich die Bilanzierungsvorschriften des IFRS 16 für Leasinggeber mit Ausnahme erweiterter Anhangangaben im Wesentlichen unverändert zu den bisherigen Regelungen des IAS 17 darstellen, basiert die Bilanzierung von Leasingverhältnissen der Leasingnehmer nunmehr auf Basis eines Nutzungsrechtemodells. Der Leasinggeber überträgt das Recht zur Nutzung des Leasinggegenstands zu Beginn des Leasingverhältnisses auf den Leasingnehmer. Dieser geht für den Zeitraum der Nutzung eine entsprechende Zahlungsverpflichtung ein. Deshalb müssen Leasingnehmer für nahezu alle Leasingverhältnisse Nutzungsrechte (right of use assets) und Leasingverbindlichkeiten ansetzen. Daraus resultieren in der Folge in der Gewinn- und Verlustrechnung Abschreibungen auf Nutzungsrechte und Zinsaufwendungen aus der Aufzinsung der Leasingverbindlichkeiten anstelle bisheriger Aufwendungen aus Operating-Leasingverhältnissen nach IAS 17. Anwendungserleichterungen werden für Leasinggegenstände von geringem Wert (low value) und für kurzfristige Leasingverhältnisse eingeräumt. Darüber hinaus enthält der neue Standard weitere Regelungen zur Definition eines Leasingverhältnisses, zum Ausweis und zu den Angaben im Anhang. Von den Neuregelungen des IFRS 16 sind alle Konzerngesellschaften, die Objekte gemietet, geleast oder gepachtet haben, als Leasingnehmer betroffen.

Für Leasingportfolien mit vergleichbarer Charakteristik wurden im Einklang mit IFRS 16.C10(a) einheitliche Diskontierungszinssätze verwendet. Leasingverhältnisse, deren Laufzeit innerhalb von zwölf Monaten nach dem Zeitpunkt der erstmaligen Anwendung enden, wurden zum 1. Januar 2019 gemäß IFRS 16.C10(c) so bilanziert, als ob es sich um kurzfristige Leasingverhältnisse handelt. Auf die rückwirkende Ermittlung und Berücksichtigung von anfänglichen direkten Kosten wurde gemäß IFRS 16.C10(d) verzichtet. Weiterhin wurde die Ausübung von Verlängerungs- oder Kündigungsoptionen nach der aktuellen Faktenlage beurteilt und nicht nach der rückwirkend zu ermittelnden Ausübungswahrscheinlichkeit zu Vertragsbeginn (IFRS 16.C10(e)). Außerdem wurde die optionale Vereinfachungsregelung gemäß IFRS 16.5, Leasingverhältnisse über Leasinggegenstände von geringem Wert (low value) vom bilanziellen Ansatz auszunehmen, gewählt. Im Rahmen der Erstanwendung von IFRS 16 erfolgte im UMH Konzern eine Neubeurteilung der bestehenden Leasingverhältnisse, die Erleichterungsvorschrift des IFRS 16.C3 wurde nicht angewendet.

Die Bewertung der Nutzungsrechte erfolgt im UMH Konzern in Höhe der Leasingverbindlichkeiten, gegebenenfalls korrigiert um den Betrag der für das Leasingverhältnis im Voraus geleisteten oder abgegrenzten Leasingzahlungen. Anfängliche direkte Kosten bleiben unberücksichtigt. Der UMH Konzern hat im Rahmen der Erstanwendung untersucht, ob etwaige Rückstellungen für belastende Verträge bestehen, die gemäß der Vereinfachungsregel des IFRS 16.C10(b) in das Nutzungsrecht einbezogen werden können. Die Analyse ergab, dass im Zeitpunkt der Erstanwendung keinerlei Rückstellungen für belastende Verträge identifiziert werden konnten.

Während sich die Mindestleasingzahlungen aus Operating-Leasingverhältnissen gemäß IAS 17 zum 31. Dezember 2018 noch auf 434,7 Mio. Euro beliefen, betrugen im Zeitpunkt des Erstansatzes zum 1. Januar 2019 die Verbindlichkeiten 118,7 Mio. Euro aus unkündbaren Leasingverträgen nach der Definition eines Leasingverhältnisses gemäß IFRS 16.

Die bei Erstansatz zu berücksichtigenden Verbindlichkeiten aus unkündbaren Leasingverträgen werden zum Barwert der verbleibenden Leasingzahlungen, abgezinst mit dem unternehmensspezifischen Grenzfremdkapitalzinssatz des Leasingnehmers zum 1. Januar 2019, bewertet. Die gewichteten durchschnittlichen Grenzfremdkapitalzinssätze für Grundstücke und Gebäude beziehungsweise Betriebs- und Geschäftsausstattung betragen 0,9 Prozent beziehungsweise 0,4 Prozent.

Die nachfolgende Tabelle stellt, basierend auf den Leasingverpflichtungen aus Operating-Leasingverhältnissen zum 31. Dezember 2018, die Überleitung auf die passivierten Leasingverbindlichkeiten zum 1. Januar 2019 dar:

	TEUR
Außerbilanzielle Leasingverpflichtungen zum 31.12.2018	434.736
Davon nicht IFRS 16-relevant	-52.038
Anwendungserleichterungen für Leasingverhältnisse von geringem Wert sowie für kurzfristige Leasingverhältnisse	-31.363
Sonstiges	-228.060
Brutto-Leasingverbindlichkeiten zum 01.01.2019	123.275
Abzinsung	-4.607
Gesamte Leasingverbindlichkeiten zum 01.01.2019	118.668

Der Sonstige Effekt resultiert im Wesentlichen aus bereits abgeschlossenen aber noch nicht aktivierbaren Neuverträgen, hauptsächlich im Zusammenhang mit der Anmietung von Flächen im WINX-Gebäude.

Die Erstanwendung des IFRS 16 führte zum erstmaligen Ansatz von Nutzungsrechten aus Leasingverhältnissen in Höhe von insgesamt 118,1 Mio. Euro beziehungsweise Leasingverbindlichkeiten in Höhe von 118,7 Mio. Euro. Im Rahmen der Umstellung auf IFRS 16 wurden zum Erstanwendungszeitpunkt keine erfolgsneutral in den Gewinnrücklagen zu erfassenden Effekte identifiziert. Aus der Umsetzung von IFRS 16 ergeben sich keine wesentlichen Auswirkungen auf den UMH Konzernabschluss.

Aufgrund der Anwendung der modifiziert retrospektiven Methode werden die Zahlen für die Vergleichsperiode nicht angepasst. Vorjahreswerte im Zusammenhang mit Nutzungsrechten, Leasingverbindlichkeiten, Zinsaufwendungen aus der Aufzinsung der Leasingverbindlichkeiten sowie den Abschreibungen für Nutzungsrechte werden daher in Tabellen mit einem Strich dargestellt. Nach IAS 17 wurde ein Leasinggeschäft als "Operating-Leasingverhältnis" klassifiziert, wenn es nicht im Wesentlichen alle Chancen und Risiken, die mit dem Eigentum verbunden waren, auf den Leasingnehmer übertrug. Beim Operating-Leasing wurden die Vermögenswerte beim Leasinggeber bilanziert. Demgegenüber galten als Finanzierungsleasing solche Vertragsverhältnisse, die im Wesentlichen alle Chancen und Risiken auf den Leasingnehmer übertrugen. Aufwendungen aus Operating-Leasingverhältnissen wurden grundsätzlich linear über die Laufzeit des Leasingvertrags erfasst und als Verwaltungsaufwendungen ausgewiesen. Als "Finanzierungs-Leasingverhältnis" zu klassifizierende vertragliche Vereinbarungen bestanden nach IAS 17 im Vorjahr nicht.

Mit den Änderungen an IFRS 9 Vorfälligkeitsregelungen mit negativer Ausgleichsleistung wurden Klarstellungen hinsichtlich der Kategorisierung und Bewertung von Finanzinstrumenten mit symmetrisch ausgestalteten Kündigungsrechten getroffen. Demnach ist auch ausdrücklich für den Fall einer angemessenen negativen Vorfälligkeitsentschädigung das Zahlungsstromkriterium des IFRS 9 nicht verletzt. Die Änderungen sind seit dem 1. Januar 2019 erstmals verpflichtend anzuwenden. Es ergeben sich keine Auswirkungen auf den UMH Konzernabschluss.

Die Änderungen an IAS 28 Langfristige Anteile an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen stellen klar, dass ein Unternehmen die Vorschriften des IFRS 9 auf langfristige Beteiligungen an assoziierten Unternehmen oder Gemeinschaftsunternehmen anwendet, die Teil seiner Nettoinvestition in dieses Unternehmen sind, die es jedoch nicht nach der Equity-Methode bilanziert. Der Erstanwendungszeitpunkt der Änderungen ist der 1. Januar 2019. Es ergeben sich keine Auswirkungen auf den UMH Konzernabschluss.

Durch die Änderungen an IAS 19 Planänderung, -kürzung oder -abgeltung wird zwingend verlangt, dass bei einer Änderung, Kürzung oder Abgeltung eines leistungsorientierten Versorgungsplans der laufende Dienstzeitaufwand und die Nettozinsen für das restliche Geschäftsjahr unter Verwendung der aktuellen versicherungsmathematischen Annahmen neu zu ermitteln sind, die zur erforderlichen Neubewertung der Nettoschuld (Vermögenswert) verwendet wurden. Ferner wurden Ergänzungen zur Klarstellung aufgenommen, wie sich eine Planänderung, -kürzung oder -abgeltung auf die Anforderungen an die Vermögenswertobergrenze auswirkt. Die Änderungen sind seit dem 1. Januar 2019 verpflichtend anzuwenden. Aus der Umsetzung der Änderungen an IAS 19 ergeben sich keine wesentlichen Auswirkungen auf den UMH Konzernabschluss.

Die Interpretation IFRIC 23 Unsicherheit bezüglich der ertragsteuerlichen Behandlung enthält Regelungen zum Ansatz und zur Bewertung von Steuerrisikopositionen und schließt somit diesbezüglich bestehende Regelungslücken im IAS 12 Ertragsteuern. IFRIC 23 befasst sich insbesondere mit der Entscheidung, ob ein Unternehmen unsichere steuerliche Behandlungen bestimmter Sachverhalte einzeln oder gemeinsam beurteilen sollte und mit Annahmen, die ein Unternehmen in Bezug auf die Überprüfung steuerlicher Behandlungen durch die Steuerbehörden trifft. Darüber hinaus regelt IFRIC 23 die Ermittlung des zu versteuernden Gewinns (steuerlichen Verlusts), die Steuerbemessungsgrundlagen, die nicht genutzten steuerlichen Verluste, die nicht genutzten Steuergutschriften und die Steuersätze sowie die Berücksichtigung von Änderungen von Tatsachen und Umständen. Die steuerlichen Risiken sind mit dem wahrscheinlichsten Wert oder mit dem Erwartungswert zu bewerten. Nach IFRIC 23 soll die Bewertungsmethode verwendet werden, die das bestehende Risiko am besten abbildet. Die Anwendung von IFRIC 23 führt zu keinen Änderungen bei der Bilanzierung, da bereits in der Vergangenheit Steuerrisikopositionen mit dem bestmöglichen Wert angesetzt wurden beziehungsweise der Fall einer niedrigeren Wahrscheinlichkeit nicht vorlag. Die Interpretation ist seit dem 1. Januar 2019 erstmals verpflichtend anzuwenden.

Erlangt nach den Änderungen an IFRS 3 Unternehmenszusammenschlüsse im Rahmen der Jährlichen Verbesserungen an den IFRS, Zyklus 2015-2017 ein Unternehmen durch den Erwerb weiterer Anteile Beherrschung im Sinne des IFRS 10 Konzernabschlüsse über eine vormals gemeinschaftliche Tätigkeit, sind die Regelungen des IFRS 3 zu einem sukzessiven Unternehmenszusammenschluss anzuwenden und somit ist eine Neubewertung des zuvor gehaltenen Anteils durchzuführen. Dabei ist auch der gesamte zuvor gehaltene Anteil an der gemeinschaftlichen Tätigkeit neu zu bewerten und nicht nur die zuvor anteilig bilanzierten Vermögenswerte und Schulden. Die Änderungen sind prospektiv auf Unternehmenszusammenschlüsse anzuwenden, die in Geschäftsjahren stattfinden, die am oder nach dem 1. Januar 2019 beginnen.

Erlangt nach den Änderungen an IFRS 11 Gemeinsame Vereinbarungen im Rahmen der Jährlichen Verbesserungen an den IFRS, Zyklus 2015-2017 ein Unternehmen durch den Erwerb weiterer Anteile gemeinschaftliche Führung über eine gemeinschaftliche Tätigkeit, hat keine Neubewertung des zuvor gehaltenen Anteils an der gemeinschaftlichen Tätigkeit zu erfolgen. Die Änderungen sind prospektiv auf Unternehmenszusammenschlüsse anzuwenden, die in Geschäftsjahren stattfinden, die am oder nach dem 1. Januar 2019 beginnen.

Die Änderungen an IAS 12 Ertragsteuern im Rahmen der Jährlichen Verbesserungen an den IFRS, Zyklus 2015-2017 konkretisieren, dass die ertragsteuerlichen Folgen von Dividenden unmittelbarer mit vergangenen Transaktionen oder Geschäftsvorfällen, die ausschüttungsfähige Gewinne erzeugt haben, als mit Ausschüttungen an Anteilseigner verknüpft sind. Daher bilanziert ein Unternehmen die ertragsteuerlichen Folgen von Dividenden in der Gewinn- und Verlustrechnung, im erfolgsneutralen Ergebnis oder im Eigenkapital, je nachdem, wo es diese vergangenen Transaktionen oder Geschäftsvorfälle ursprünglich erfasst hat. Die Änderungen gelten für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2019 beginnen.

Durch die Änderungen an IAS 23 Fremdkapitalkosten im Rahmen der Jährlichen Verbesserungen an den IFRS, Zyklus 2015-2017 wird klargestellt, dass noch nicht zurückgezahlte Fremdmittel, die ursprünglich zur Beschaffung eines konkreten qualifizierten Vermögenswerts aufgenommen wurden, ab dem Zeitpunkt, ab dem dieser qualifizierte Vermögenswert im Wesentlichen für seinen beabsichtigten Gebrauch oder Verkauf zur Verfügung steht, mit in die Bestimmung des allgemeinen Fremdkapitalkostensatzes für übrige qualifizierte Vermögenswerte, für die keine speziellen Fremdmittel aufgenommen wurden, einzubeziehen sind. Die Änderungen sind prospektiv auf Fremdkapitalkosten anzuwenden, die in Geschäftsjahren entstehen, die am oder nach dem 1. Januar 2019 beginnen.

Aus den beschriebenen Jährlichen Verbesserungen an den IFRS, Zyklus 2015-2017 ergeben sich keine wesentlichen Auswirkungen auf den UMH Konzernabschluss.

―	Nicht angewendete übernommene Änderungen der IFRS

Von einer freiwilligen vorzeitigen Anwendung folgender neuer Änderungen an IFRS-Standards wird abgesehen:

―	Änderungen der Verweise auf das Rahmenkonzept in IFRS-Standards,
―	Änderungen an IAS 1 und IAS 8 - Definition von "wesentlich",
―	Änderungen an IFRS 9, IAS 39 und IFRS 7 - Reform der Referenzzinssätze (IBOR-Reform).

Die in den Änderungen der Verweise auf das Rahmenkonzept in IFRS-Standards enthaltenen Anpassungen waren infolge der Überarbeitung des Rahmenkonzepts erforderlich geworden, da in zahlreichen Standards und anderen Verlautbarungen des IASB Zitate aus dem Rahmenkonzept beziehungsweise Verweise darauf enthalten sind.

Neben diesen, zum Teil redaktionellen Änderungen sind im Änderungsstandard insbesondere Klarstellungen enthalten, welche Fassung des Rahmenkonzepts im Einzelfall anzuwenden ist. Anwender müssen folglich je nach Regelungsgegenstand das Rahmenkonzept in den Fassungen von 2001, 2010 oder 2018 beachten. Soweit erforderlich, ist ein Erstanwendungszeitpunkt für die Änderungen enthalten, welcher einheitlich auf Geschäftsjahre festgesetzt ist, die am oder nach dem 1. Januar 2020 beginnen. Eine vorzeitige Anwendung ist zulässig, soweit dies für sämtliche Änderungen dieses Standards erfolgt. Der UMH Konzern wird die Änderungen nicht vorzeitig anwenden. Aus der Umsetzung der Änderungen ergeben sich keine wesentlichen Auswirkungen auf den UMH Konzernabschluss.

Die Änderungen an IAS 1 und IAS 8 verfolgen das Ziel, die Definition des Begriffs der Wesentlichkeit zu schärfen, ohne die Anwendung des Grundsatzes der Wesentlichkeit grundlegend zu ändern. Insbesondere führen die Änderungen das neue Merkmal der Verschleierung von Informationen ein und stellen die Verschleierung dem Weglassen oder der Falschdarstellung von Informationen gleich. Die Änderungen sollen prospektiv für Geschäftsjahre angewendet werden, welche am 1. Januar 2020 oder später beginnen. Es ergeben sich keine Auswirkungen auf den UMH Konzernabschluss.

Die am 16. Januar 2019 im Amtsblatt der EU veröffentlichten Änderungen an IFRS 9, IAS 39 und IFRS 7, die vorübergehende Erleichterungen bei der Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen im Vorfeld der angestoßenen Reform bedeutender Referenzzinssätze wie dem EURIBOR, LIBOR oder EONIA (IBOR-Reform) gewähren, sind erstmalig für Geschäftsjahre, die ab dem 1. Januar 2020 beginnen, anzuwenden. Eine vorzeitige Anwendung ist zulässig. Diese Änderungen sind für den UMH Konzern nicht von Relevanz, da keine Sicherungsbeziehungen bilanziert werden.

―	Nicht übernommene verabschiedete Änderungen der IFRS

Für folgende durch das IASB verabschiedete neue Rechnungslegungsstandards und Änderungen von Rechnungslegungsstandards ist eine Übernahme durch die EU noch nicht erfolgt:

―	IFRS 17 Insurance Contracts,
―	Amendments to IFRS 3 Business Combinations.

IFRS 17 Insurance Contracts ersetzt IFRS 4 Versicherungsverträge und verfolgt das Ziel einer konsistenten, prinzipienbasierten Bilanzierung für alle Versicherungsverträge. Er enthält Grundsätze für Ansatz, Bewertung, Darstellung und Angabepflichten in Bezug auf Versicherungsverträge und erfordert eine Bewertung von Versicherungsverbindlichkeiten mit dem aktuellen Erfüllungswert. Die Bewertung erfolgt grundsätzlich im allgemeinen Modell nach einem 3-Bausteine-Ansatz. Versicherungsverträge mit einer Laufzeit unter einem Jahr können nach der vereinfachten Methode (Premium Allocation Approach) abgebildet werden. Die Auswirkungen auf den UMH Konzernabschluss werden derzeit bei den Konzerngesellschaften untersucht. IFRS 17 ist für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2021 beginnen, verpflichtend anzuwenden. Gemäß aktuellem Vorschlag des IASB soll die Anwendung des IFRS 17 um ein Jahr auf den 1. Januar 2022 verschoben werden. Eine vorzeitige Anwendung von IFRS 17 ist gestattet.

Die Änderungen des IFRS 3 bezwecken, Erwerbe von Geschäftsbetrieben besser von Erwerben einer Gruppe von Vermögenswerten unterscheidbar zu machen. Um als Geschäftsbetrieb zu gelten, muss ein Erwerb nach der Neudefinition des Begriffs Geschäftsbetrieb Ressourcen und einen substanziellen Prozess umfassen, die zusammen die Möglichkeit schaffen, Output zu generieren. Die geänderte Definition ist auf Erwerbstransaktionen anzuwenden, deren Erwerbszeitpunkt am oder nach dem Beginn der ersten jährlichen Berichtsperiode liegt, die am oder nach dem 1. Januar 2020 beginnt. Eine frühere Anwendung ist vorbehaltlich der ausstehenden Übernahme in EU-Recht gestattet.

Derzeit werden die Auswirkungen aus den oben aufgeführten Änderungen der IFRS auf den UMH Konzernabschluss geprüft.

Die Erstanwendungszeitpunkte der verabschiedeten Änderungen der IFRS gelten vorbehaltlich ihrer Übernahme in EU-Recht.

―	Freiwillige Änderungen von Rechnungslegungsmethoden

Im Geschäftsjahr erfolgten keine freiwilligen Änderungen von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden.

[3] Konsolidierungskreis

In den UMH Konzernabschluss sind neben der UMH AG als Mutterunternehmen 15 Tochterunternehmen (Vorjahr: 16) einbezogen, an denen die UMH AG direkt oder indirekt mehr als 50 Prozent der Anteile oder Stimmrechte hält. Von diesen Tochterunternehmen haben zehn (Vorjahr: zehn) ihren Sitz im Inland und fünf (Vorjahr: sechs) ihren Sitz im Ausland.

Im Juni 2019 wurde die Veräußerung des Tochterunternehmens Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., Warschau, vollzogen. Die Gesellschaft, die zum 31. Dezember 2018 als Veräußerungsgruppe ohne Geschäftsfeldqualität klassifiziert war, wurde zum 30. Juni 2019 entkonsolidiert. Der Entkonsolidierungserfolg beträgt 73.006 TEuro. Zum Abgangszeitpunkt entfielen auf die Gesellschaft Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte in Höhe von 24.757 TEuro und Zur Veräußerung gehaltene Schulden in Höhe von 9.641 TEuro.

Zwölf Tochterunternehmen (Vorjahr: zehn), die von untergeordneter Bedeutung für den Einblick in die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des UMH Konzerns sind, wurden nicht konsolidiert, sondern als Anteile an Tochterunternehmen unter den Finanzanlagen ausgewiesen.

Im UMH Konzernabschluss befinden sich keine Teilkonzerne, die einen eigenen Teilkonzernabschluss nach IFRS aufstellen.

Im Geschäftsjahr wird ein Investmentfonds (Vorjahr: eins) gemäß IFRS 10 als konsolidiertes strukturiertes Unternehmen in den Konzernabschluss einbezogen.

Ein Joint Venture (Vorjahr: eins) - davon eins im Ausland (Vorjahr: eins) - wird nach der Equity-Methode bewertet.

Drei assoziierte Unternehmen (Vorjahr: vier) - davon drei im Inland (Vorjahr: vier) - werden nach der Equity-Methode bewertet.

Im Geschäftsjahr existiert kein Investmentfonds (Vorjahr: kein), der nicht in den Konsolidierungskreis einbezogen, sondern als Anteile an Tochterunternehmen unter den Finanzanlagen ausgewiesen wird, bei dem die UMH AG in der Lage ist, Kontrolle auszuüben und der von untergeordneter Bedeutung für den Einblick in die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des UMH Konzerns ist.

Zum Berichtsstichtag werden fünf Investmentfonds (Vorjahr: sieben), bei denen die UMH AG in der Lage ist, Kontrolle auszuüben, "Zur Veräußerung gehalten" (Held for Sale).

[4] Konsolidierungsgrundsätze

Ein sich aus der Verrechnung der Anschaffungskosten mit dem beizulegenden Zeitwert der Vermögenswerte und Verpflichtungen ergebender Unterschiedsbetrag wird als Geschäfts- oder Firmenwert (Goodwill) unter den Immateriellen Vermögenswerten ausgewiesen. Der Buchwert des Geschäftsoder Firmenwerts wird mindestens jährlich, sofern Anzeichen für eine mögliche Wertminderung bestehen, auch unterjährig, auf Werthaltigkeit überprüft (Impairment-Test). Wenn eine Wertminderung des Geschäfts- oder Firmenwerts festgestellt wird, erfolgt eine außerplanmäßige Abschreibung.

Negative Unterschiedsbeträge werden sofort erfolgswirksam erfasst.

Joint Ventures und assoziierte Unternehmen werden nach der Equity-Methode bewertet und als Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen ausgewiesen. Die Anschaffungskosten dieser Beteiligungen und die Geschäfts- oder Firmenwerte werden zum Zeitpunkt der erstmaligen Einbeziehung in den Konzernabschluss bestimmt. Dabei werden die gleichen Regeln wie bei Tochterunternehmen angewendet.

Die Fortschreibung des Equity-Buchwerts basiert auf den nach lokalen Rechnungslegungsvorschriften auf IFRS übergeleiteten Abschlüssen der assoziierten Unternehmen und Joint Ventures.

[5] Schätzungen

Beizulegende Zeitwerte finanzieller Vermögenswerte und finanzieller Verbindlichkeiten

Wertminderungen finanzieller Vermögenswerte

Geschäfts- oder Firmenwerte und Immaterielle Vermögenswerte

Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer und Andere Rückstellungen

Zukünftig tatsächlich eintretende Mittelabflüsse aufgrund von Sachverhalten, für die Andere Rückstellungen erfasst wurden, können von der erwarteten Inanspruchnahme abweichen.

Die Bewertungsgrundlagen sowie die der Ermittlung der Rückstellungen zugrunde gelegten Annahmen und Schätzungen werden in Textziffer [52] dargestellt.

Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen

Schätzung, ob variable Gegenleistungen im Sinne des IFRS 15 begrenzt sind

Das Entgelt für die Asset Management-Leistung, das sich aus einer laufenden Vergütung (sowie Teilen der Pauschalvergütung und der erfolgsabhängigen Verwaltungsvergütung) zusammensetzt, ist grundsätzlich entsprechend über die Laufzeit in gleichen Beträgen für die Laufzeitintervalle der Leistungsserie zu vereinnahmen. Da es sich bei der laufenden Vergütung und der Pauschalvergütung um eine in Abhängigkeit von den Assets under Management variable Gebühr handelt, besteht für diese Unsicherheit über die Höhe der über die Laufzeit des Investmentvermögens oder eines Vermögensverwaltungsvertrags insgesamt anfallende Vergütung. Die Entwicklung der Assets under Management ist abhängig von der Entwicklung der beizulegenden Zeitwerte der verwalteten Vermögenswerte, von Einzahlungen von beziehungsweise Auszahlungen an Anteilscheininhaber sowie Ein- oder Auszahlungen bei Vermögensverwaltungsmandaten. Aufgrund der Regelungen des IFRS 15 zur Begrenzung der Vereinnahmung variabler Gegenleistungen ist die variable Vergütung in diesem Fall nicht von Beginn an in voller Höhe in den Transaktionspreis einzubeziehen. Die Einbeziehung erfolgt erst zum Zeitpunkt, zu dem sich die Unsicherheit auflöst, was jeweils zu den Abrechnungszeitpunkten (in der Regel monatlich) der Fall ist.

Soweit erfolgsabhängige Vergütungskomponenten vereinbart sind, werden diese unter anderem durch die Marktentwicklung und damit durch Faktoren beeinflusst, die außerhalb der Kontrolle der Gesellschaft liegen. Da diese Erträge wegen nicht auszuschließender erheblicher Rückschlagsrisiken an den Kapitalmärkten einer großen Anzahl und einer breiten Spanne möglicher Ergebnisse unterliegen, können diese unter Berücksichtigung der Regelungen des IFRS 15 zur Begrenzung der Vereinnahmung variabler Gegenleistungen erst dann in die Höhe des Transaktionspreises einbezogen werden, wenn die vereinbarten Outperformance-Kriterien in Bezug auf eine definierte Benchmark und den vereinbarten Bemessungszeitraum erfüllt wurden, da erst zu diesem Zeitpunkt kein signifikantes Stornierungsrisiko mehr besteht.

[6] Finanzinstrumente

Kategorien von Finanzinstrumenten

―	Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertete Vermögenswerte (Fair Value PL) (Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss)

Verpflichtend zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierte finanzielle Vermögenswerte (Financial Assets mandatorily measured at fair value through profit or loss)

Der UMH Konzern ordnet dieser Kategorie Investmentanteile und einen Teil der Forderungen an Kreditinstitute zu. Ebenfalls in diese Kategorie fallen Fremdkapitalinstrumente, die in einem Halten- und Verkaufen-Geschäftsmodell gehalten werden, allerdings das Zahlungsstromkriterium nicht erfüllen. Derivative Finanzinstrumente fallen ebenfalls in diese Kategorie.

Finanzielle Vermögenswerte aus bedingten Gegenleistungen im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen (Contingent considerations)

Aktuell bestehen im UMH Konzern keine Anwendungsfälle.

Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Vermögenswerte (Fair Value Option)

Der Unterkategorie "Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Vermögenswerte" dürfen durch Ausübung der Fair Value Option finanzielle Vermögenswerte zugeordnet werden, wenn hierdurch Ansatz- oder Bewertungsinkongruenzen (Rechnungslegungsanomalien) beseitigt oder erheblich vermindert werden. Die Fair Value Option wird zur Beseitigung oder erheblichen Verringerung von Rechnungslegungsanomalien eingesetzt, die aus der abweichenden Bewertung von nicht derivativen Finanzinstrumenten und zu deren Absicherung abgeschlossenen derivativen Finanzinstrumenten resultieren. Derivative Finanzinstrumente sind erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert zu bewerten, während bei nicht derivativen Finanzinstrumenten die Bewertung zu fortgeführten Anschaffungskosten erfolgt oder Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts im erfolgsneutralen Konzernergebnis erfasst werden können. Erfolgt keine Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen, führt dies zu Rechnungslegungsanomalien, die durch die Ausübung der Fair Value Option in erheblichem Umfang vermindert werden. Im Zusammenhang mit der Vermeidung von Rechnungslegungsanomalien erfolgt die Ausübung der Fair Value Option bei finanziellen Vermögenswerten für Forderungen an Kreditinstitute und Kunden sowie für auf den Inhaber lautende Anleihen und Schuldverschreibungen.

Im UMH Konzern wird von der Fair Value Option kein Gebrauch gemacht.

―	Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgsneutralen Konzernergebnis bewertete finanzielle Vermögenswerte (Fair Value OCI) (Financial assets measured at fair value through other comprehensive income)

Die Kategorie setzt sich aus den folgenden Unterkategorien zusammen:

Verpflichtend zur erfolgsneutralen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierte finanzielle Vermögenswerte (Financial assets mandatorily measured at fair value through other comprehensive income)

Im UMH Konzern werden zum Bilanzstichtag keine Schuldinstrumente zum beizulegenden Zeitwert im erfolgsneutralen Konzernergebnis bewertet.

Zur erfolgsneutralen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Vermögenswerte (Fair Value OCI-Option)

Für Eigenkapitalinstrumente besteht bei Zugang das unwiderrufliche Wahlrecht der Designation als "Zur erfolgsneutralen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Vermögenswerte" (Fair Value OCI-Option). Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts werden, bis auf nicht-kapitalrückführende Dividenden, im erfolgsneutralen Konzernergebnis erfasst. Eine spätere Umgliederung (Recycling) des kumulierten erfolgsneutralen Konzernergebnisses in die Gewinn- und Verlustrechnung - etwa aufgrund des Abgangs des Instruments - erfolgt nicht. Nach Abgang dieser Eigenkapitalinstrumente erfolgt die Umbuchung des kumulierten erfolgsneutralen Konzernergebnisses in die Gewinnrücklagen. Das generelle Wahlrecht zur Ausübung der Fair Value OCI-Option gilt nur für Eigenkapitalinstrumente, die weder zu Handelszwecken gehalten werden, noch eine bedingte Gegenleistung darstellen, die von einem Erwerber im Rahmen eines Unternehmenszusammenschlusses gemäß IFRS 3 angesetzt wird.

Der UMH Konzern prüft bei jedem Neuzugang von Eigenkapitalinstrumenten, ob das Wahlrecht ausgeübt werden soll. Aktuell wird das Wahlrecht für alle Eigenkapitalinstrumente ausgeübt.

―	Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte (Financial assets measured at amortised cost)

Eine Klassifizierung in diese Kategorie erfolgt, sofern der finanzielle Vermögenswert im Rahmen eines Geschäftsmodells gehalten wird, dessen Zielsetzung darin besteht, finanzielle Vermögenswerte zur Vereinnahmung der vertraglichen Zahlungsströme zu halten. Die Vertragsbedingungen des finanziellen Vermögenswerts führen zu festgelegten Zeitpunkten zu Zahlungsströmen, die ausschließlich Tilgungsund Zinszahlungen auf den ausstehenden Kapitalbetrag darstellen (sogenannte Zahlungsstrombedingung). Finanzielle Vermögenswerte in dieser Kategorie bestehen aufgrund der Zahlungsstrombedingung ausschließlich aus Schuldinstrumenten. Sie sind zu ihren fortgeführten Anschaffungskosten unter Anwendung der Effektivzinsmethode zu bewerten. Sowohl Zinserträge, Wertberichtigungen als auch Effekte aus der Währungsumrechnung sind erfolgswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung zu erfassen.

―	Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertete finanzielle Verbindlichkeiten (Fair Value PL) (Financial liabilities measured at fair value through profit or loss)

Die Kategorie setzt sich aus den folgenden Unterkategorien zusammen:

Verpflichtend zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert kategorisierte finanzielle Verbindlichkeiten (Financial liabilities mandatorily measured at fair value through profit or loss)

Im UMH Konzern sind regelmäßig nur derivative Finanzinstrumente verpflichtend zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis zu bewerten.

Finanzielle Verbindlichkeiten aus bedingten Gegenleistungen im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen (Contingent considerations)

Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Verbindlichkeiten (Fair Value Option)

Der Unterkategorie "Zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestufte finanzielle Verbindlichkeiten" dürfen durch Ausübung der Fair Value Option finanzielle Verbindlichkeiten zugeordnet werden, wenn hierdurch Ansatz- oder Bewertungsinkongruenzen (Rechnungslegungsanomalien) beseitigt oder erheblich vermindert werden, diese als Portfolio auf Basis des beizulegenden Zeitwerts gesteuert werden oder ein oder mehrere trennungspflichtige eingebettete Derivate enthalten sind.

Bei finanziellen Verbindlichkeiten, die als zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestuft sind, ist ein Ergebnis resultierend aus der Änderung des beizulegenden Zeitwerts der finanziellen Verbindlichkeit, das auf Änderungen des Ausfallrisikos dieser Verbindlichkeit zurückzuführen ist, im erfolgsneutralen Konzernergebnis zu erfassen. Der verbleibende Teil der Änderung des beizulegenden Zeitwerts dieser Verbindlichkeit ist erfolgswirksam zu erfassen. Die im erfolgsneutralen Konzernergebnis erfassten Beträge werden bei Abgang der relevanten finanziellen Verbindlichkeiten nicht in die Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert.

Im UMH Konzern werden keine finanziellen Verbindlichkeiten zur erfolgswirksamen Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert eingestuft.

―	Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Verbindlichkeiten (AC) (Financial liabilities measured at amortised cost)

Erstmaliger Ansatz und Ausbuchung finanzieller Vermögenswerte und Verbindlichkeiten

Unterschiedsbeträge zwischen Transaktionspreisen und beizulegenden Zeitwerten werden beim erstmaligen Ansatz erfolgswirksam vereinnahmt, wenn die beizulegenden Zeitwerte dem in einem aktiven Markt notierten Preis für einen identischen Vermögenswert beziehungsweise für eine identische Schuld entspricht oder auf einer Bewertungstechnik basiert, die nur Daten aus beobachtbaren Märkten verwendet. Soweit der beizulegende Zeitwert zum Zugangszeitpunkt aus Transaktionspreisen abgeleitet wird und dieser darüber hinaus als Bewertungsmaßstab im Rahmen der Folgebewertung zur Anwendung kommt, werden Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts nur dann erfolgswirksam erfasst, wenn sie auf die Veränderung von beobachtbaren Marktdaten zurückgeführt werden können. Beim erstmaligen Ansatz nicht erfasste Unterschiedsbeträge werden über die Laufzeit der betreffenden Finanzinstrumente verteilt und entsprechend vereinnahmt.

Finanzielle Verbindlichkeiten werden ausgebucht, wenn die vertraglichen Verpflichtungen beglichen beziehungsweise aufgehoben wurden oder ausgelaufen sind.

Wertberichtigungen und Wertaufholungen von finanziellen Vermögenswerten

Wertberichtigungen nach IFRS 9 fallen ausschließlich bei finanziellen Vermögenswerten an, die Fremdkapitalinstrumente darstellen. Eigenkapitalinstrumente fallen dagegen nicht in den Anwendungsbereich von IFRS 9 Wertberichtigung. Wertberichtigungen sind für die folgenden finanziellen Vermögenswerte zu bilden:

―	Finanzielle Vermögenswerte der IFRS 9-Kategorie "Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte",
―	Finanzielle Vermögenswerte (nur Schuldinstrumente) der IFRS 9-Kategorie "Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgsneutralen Konzernergebnis bewertete finanzielle Vermögenswerte",
―	Offene Kreditzusagen bei einer aktuell bestehenden rechtlichen Verpflichtung zur Kreditgewährung (unwiderrufliche Kreditzusagen), soweit diese nicht zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertet werden,
―	Finanzgarantien, soweit diese nicht zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertet werden,
―	Forderungen aus Leasingverhältnissen und
―	Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Vertragsvermögenswerte, die in den Anwendungsbereich von IFRS 15 fallen.

Der erwartete 12-Monats-Kreditverlust stellt für Vermögenswerte der Stufe 1 die Mindestbemessungsgröße für die Risikovorsorge dar.

Sofern ein finanzieller Vermögenswert mehr als 30 Tage überfällig ist, kann die Vermutung des IFRS 9.5.5.11 widerlegt werden, wonach die Überfälligkeit zu einem signifikanten Anstieg des Ausfallrisikos führt. Für Forderungen ohne Rating wird bei der Beurteilung auf Expertenschätzungen zurückgegriffen. Anderenfalls wird das verfügbare Rating des Kontrahenten mit einbezogen.

Die erwarteten Kreditausfälle der Forderungen an Kunden und der Forderungen an Sondervermögen werden auf kollektiver Basis berechnet.

Bei der Berechnung der erwarteten Kreditausfälle erfolgt die Ableitung der anzusetzenden Ausfallwahrscheinlichkeiten unter Zugrundelegung öffentlich verfügbarer Ratings. Wird am Berichtsstichtag festgestellt, dass gegenüber früheren Stichtagen keine signifikante Erhöhung des Ausfallrisikos mehr vorliegt, werden die betroffenen finanziellen Vermögenswerte wieder in Stufe 1 transferiert und die Risikovorsorge wieder auf die Höhe des erwarteten 12-Monats-Kreditverlusts reduziert. Für einen Rücktransfer aus Stufe 3 wird der Ausfallstatus in Übereinstimmung mit der aufsichtsrechtlichen Definition erst nach einer entsprechenden Wohlverhaltensperiode aufgehoben.

Bei Forderungen im Anwendungsbereich des simplified approaches basieren die anzusetzenden Wertberichtigungsquoten auf Erfahrungen des UMH Konzerns in der Vergangenheit. Bei den Provisionsforderungen handelt es sich überwiegend um kurzfristige Forderungen nach IFRS 15, deren Werthaltigkeit nach Erfahrung des UMH Konzerns nicht von makroökonomischen Faktoren beeinflusst wird.

Werden bei finanziellen Vermögenswerten substanzielle Vertragsanpassungen vorgenommen, werden diese ausgebucht und als Zugang eines neuen Vermögenswerts erfasst. Für die Beurteilung, ob eine substanzielle Modifikation vorliegt, wird neben diversen qualitativen Kriterien auch ein quantitatives Kriterium herangezogen. Als Schwellenwert gilt hier eine Veränderung des Barwerts der neu verhandelten vertraglichen Cash Flows gegenüber dem Barwert der ursprünglichen vertraglichen Cash Flows von mehr als 10 Prozent als substanziell. Eine substanzielle Modifikation sehen wir dann als gegeben an, wenn eine der folgenden Arten von Vertragsanpassungen vorliegt: Währungswechsel, Aufnahme oder Anpassung von Eigenkapital-Wandlungsrechten, Wechsel des Schuldners, Aufnahme von Nebenabreden, mit denen das Zahlungsstromkriterium des IFRS 9 nicht mehr erfüllt ist. Eine substanzielle Modifikation sehen wir auch dann als gegeben an, wenn durch andere vertragliche Anpassungen unter Würdigung der Gesamtumstände der Charakter eines finanziellen Vermögenswerts in einem solchen Umfang geändert wurde, dass ein neues Finanzinstrument im Sinne des IFRS 9 vorliegt. Für wertgeminderte Vermögenswerte (Stufe 3) gelten die Regelungen für POCI. Haben Vertragsanpassungen von finanziellen Vermögenswerten keine substanziellen Auswirkungen, werden diese infolgedessen auf eine signifikante Erhöhung des Ausfallrisikos gegenüber dem ursprünglichen Zugangszeitpunkt überprüft.

In der aktuellen Berichtsperiode wurden keine Änderungen an den Annahmen zur Berechnung oder den Inputfaktoren der erwarteten Kreditausfälle vorgenommen.

Eingebettete Derivate

Enthält ein hybrider Vertrag einen Basisvertrag, bei dem es sich um einen finanziellen Vermögenswert handelt, sind die Vorschriften der Kategorisierung finanzieller Vermögenswerte auf den gesamten hybriden Vertrag anzuwenden.

Enthält ein hybrider Vertrag einen Basisvertrag, bei dem es sich um eine finanzielle Verbindlichkeit handelt, ist ein eingebettetes Derivat dann vom Basisvertrag zu trennen und separat zu bilanzieren, wenn:

―	die wirtschaftlichen Merkmale und Risiken des Derivats nicht eng mit den wirtschaftlichen Merkmalen und Risiken des Basisvertrags verbunden sind,
―	ein eigenständiges Instrument mit gleichen Bedingungen die Definition eines Derivats erfüllen würde und
―	der hybride Vertrag nicht erfolgswirksam mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet wird.

Wenn ein Vertrag ein oder mehrere eingebettete Derivate enthält und der Basisvertrag kein finanzieller Vermögenswert ist, kann der gesamte hybride Vertrag als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet eingestuft werden. Davon ausgenommen sind Fälle, in denen eingebettete Derivate die vertraglich vorgeschriebenen Zahlungsströme nur insignifikant verändern, oder bei erstmaliger Beurteilung mit vergleichbaren hybriden Instrumenten ohne oder mit nur geringem Analyseaufwand ersichtlich ist, dass eine Abtrennung der eingebetteten Derivate unzulässig ist.

Klassen von Finanzinstrumenten

Die Klassen von Finanzinstrumenten entsprechen den Bilanzpositionen (Textziffer [58]).

[7] Fair Value-Bewertung der Finanzinstrumente

[8] Währungsumrechnung

[9] Barreserve

Als Barreserve werden der Kassenbestand und die Guthaben bei Zentralnotenbanken und anderen staatlichen Institutionen ausgewiesen. Die Bewertung erfolgt zum Nominalwert.

[10] Forderungen an Kreditinstitute und Kunden

Als Forderungen an Kreditinstitute und Kunden sind sämtliche auf den Namen lautende Forderungen erfasst, die entweder "Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Vermögenswerte", "Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis bewertete finanzielle Vermögenswerte", "Zum beizulegenden Zeitwert im erfolgsneutralen Konzernergebnis bewertete finanzielle Vermögenswerte" kategorisiert sind.

Forderungen an Kreditinstitute und Kunden werden mit ihren fortgeführten Anschaffungskosten nach der Effektivzinsmethode bewertet, sofern sie das Zahlungsstromkriterium des IFRS 9 erfüllen und im Rahmen des Geschäftsmodells "Halten" geführt werden. Dies ist im Forderungsbestand des UMH Konzerns bis auf wenige Ausnahmen der Fall. Die Fair Value Option für Forderungsbestände wird im UMH Konzern nicht genutzt.

Zinserträge aus Forderungen an Kreditinstitute und Kunden werden unter den Zinserträgen aus Kredit- und Geldmarktgeschäften erfasst.

[11] Risikovorsorge

Wertberichtigungen von Forderungen an Kreditinstitute und Kunden werden nach den für die jeweilige Kategorie der finanziellen Vermögenswerte geltenden Vorschriften des IFRS 9 ermittelt und abhängig davon als gesonderter Bilanzposten offen aktivisch abgesetzt oder in der Rücklage aus dem erfolgsneutralen Konzernergebnis ausgewiesen.

Uneinbringliche Forderungen werden direkt abgeschrieben, wobei Eingänge auf schon abgeschriebene Forderungen erfolgswirksam erfasst werden.

Im abgelaufenen Geschäftsjahr wurde keine Risikovorsorge nach IFRS 9.5.5 erfasst.

[12] Finanzanlagen

Als Finanzanlagen werden auf den Inhaber lautende Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere, Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere sowie auf den Inhaber oder den Namen lautender sonstiger Anteilsbesitz an Unternehmen, bei denen kein maßgeblicher Einfluss besteht, ausgewiesen, sofern diese Wertpapiere beziehungsweise Unternehmensanteile nicht zu Handelszwecken gehalten werden. Darüber hinaus umfassen die Finanzanlagen Anteile an Tochterunternehmen sowie Anteile an Gemeinschaftsunternehmen und assoziierten Unternehmen.

Soweit es sich bei diesen Beständen um Eigenkapitalinstrumente handelt, sind diese grundsätzlich zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis zu bewerten. Im UMH Konzern wurde das Wahlrecht zur Nutzung der Fair Value OCI-Option für alle Beteiligungen und nicht konsolidierten Tochterunternehmen, die sich zum 1. Januar 2018 im Bestand befanden, angewendet. Bei Neuzugängen von Eigenkapitalinstrumenten nach dem 1. Januar 2018 wird im Einzelfall über die Inanspruchnahme der Fair Value OCI-Option entschieden. Soweit es sich bei Beständen dieser Position um Schuldinstrumente handelt, was bei unseren Eigenanlagen in Investmentfondsanteilen regelmäßig der Fall ist, sind diese zwingend zum beizulegenden Zeitwert im erfolgswirksamen Konzernergebnis zu bewerteten, da das Zahlungsstromkriterium des IFRS 9 für diese Bestände grundsätzlich nicht erfüllt ist.

[13] Anteile an nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen

Die Anteile an assoziierten Unternehmen beziehungsweise an Joint Ventures werden zum Zeitpunkt der Erlangung eines maßgeblichen Einflusses beziehungsweise bei Gründung zu Anschaffungskosten in der Konzernbilanz angesetzt. In den Folgejahren wird der Equity-Buchwert um die anteiligen Eigenkapitalveränderungen fortgeschrieben. Erhaltene Dividendenzahlungen mindern den Equity-Buchwert. Das anteilige erfolgswirkame Jahresergebnis fließt als Ergebnis aus nach der Equity-Methode bewerteten Unternehmen in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung ein, das anteilige erfolgsneutrale Jahresergebnis wird im erfolgsneutralen Konzernergebnis gebucht. Bei Veräußerungen realisierte Gewinne und Verluste sowie Wertberichtigungen und Wertaufholungen von Anteilen an assoziierten Unternehmen und von Anteilen an Gemeinschaftsunternehmen, die nach der Equity-Methode bilanziert werden, werden im Ergebnis aus Finanzanlagen berücksichtigt.

[14] Sachanlagen

In den Sachanlagen werden für eigene Zwecke genutzte Grundstücke und Gebäude, die voraussichtlich länger als eine Periode genutzt werden, sowie Betriebs- und Geschäftsausstattungen ausgewiesen.

Abschreibungen auf Sachanlagen werden als Verwaltungsaufwendungen erfasst. Wertminderungen und Wertaufholungen gehen in das Sonstige betriebliche Ergebnis (Textziffer [33]) ein.

[15] Immaterielle Vermögenswerte

Unter den Immateriellen Vermögenswerten werden neben erworbener Software auch Vertriebs- und Exklusivitätsrechte, Kundenstämme sowie gegebenenfalls Geschäfts- oder Firmenwerte ausgewiesen.

Die Immateriellen Vermögenswerte werden mit den Anschaffungs- oder Herstellungskosten angesetzt. Software, erworbene Kundenbeziehungen und sonstige immaterielle Vermögenswerte mit bestimmter Nutzungsdauer werden bei der Folgebewertung um kumulierte Abschreibungen und kumulierte Wertberichtigungen reduziert.

Bestehen zum Abschlussstichtag Hinweise auf eine Wertminderung, werden die Immateriellen Vermögenswerte mit begrenzter Nutzungsdauer einem Werthaltigkeitstest unterzogen. Immaterielle Vermögenswerte mit unbegrenzter Nutzungsdauer, noch nicht nutzungsbereite Immaterielle Vermögenswerte sowie Geschäfts- oder Firmenwerte unterliegen keiner planmäßigen Abschreibung. Sie sind jährlich durch einen Werthaltigkeitstest auf das Vorliegen von Wertberichtigungen zu prüfen.

Grundsätzlich wird in den Softwareprojekten der Union Investment Gruppe keine Software selbst entwickelt, sondern es werden Standard-Softwareprodukte parametrisiert und modifiziert, sodass diese Aufwendungen regelmäßig als Anschaffungsnebenkosten erworbener Softwarelizenzen aktiviert werden.

[16] Nutzungsrechte

Unter dieser Position werden die im Rahmen des IFRS 16 aktivierten Nutzungsrechte aus Miet- und Leasingvereinbarungen ausgewiesen (right of use assets).

Die Zugangsbewertung des Nutzungsrechts erfolgt zu Anschaffungskosten. Im Rahmen der Folgebewertung wird das Nutzungsrecht zu fortgeführten Anschaffungskosten abzüglich kumulierter planmäßiger Abschreibungen und (außerplanmäßigen) Wertminderungen sowie unter Berücksichtigung eventueller vorgenommener Neubewertungen der Leasingverbindlichkeiten bewertet.

[17] Zur Veräußerung gehaltene Vermögenswerte und Schulden

[18] Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden

Zinsaufwendungen für Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden werden gesondert im Zinsüberschuss erfasst.

[19] Positive und Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten

Derivative Finanzinstrumente mit positiven und negativen beizulegenden Zeitwerten werden den Bilanzpositionen Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten beziehungsweise Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten zugeordnet, wenn trotz Sicherungsabsicht die Voraussetzungen zu einer Bilanzierung als Sicherungsinstrument nicht gegeben sind. Bewertungsergebnisse aus diesen Finanzinstrumenten werden im Sonstigen Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten ausgewiesen.

Unter der Bilanzposition Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten ist eine Kaufoption aktiviert, nach der die UMH AG zum Erwerb weiterer Geschäftsanteile an der ZBI Partnerschafts-Holding GmbH berechtigt ist und die frühestens zum 14. Mai 2022 ausgeübt werden kann. Darüber hinaus hat die UMH AG als Stillhalter Verkaufsoptionen passiviert, die den Optionsinhaber frühestens zum 30. April 2022 berechtigen, der UMH AG Geschäftsanteile an der ZBI Partnerschafts-Holding GmbH anzudienen. Diese sind unter der Bilanzposition Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten ausgewiesen.

Der Ausübungspreis der Kauf- und der Verkaufsoptionen ergibt sich durch Multiplikation des auf die veroptionierten Geschäftsanteile entfallenden normalisierten EBT (Earnings before Taxes), multipliziert mit einem vertraglich vereinbarten Faktor. Das normalisierte EBT entspricht dabei dem durchschnittlichen jährlichen konsolidierten Ergebnis vor Steuern der Gesellschaft für die letzten drei vollen Geschäftsjahre vor der Ausübung der jeweiligen Option. Auf diesen Grundlagen wird das Black-Scholes-Modell zur Bewertung dieser Optionen angewendet, in das unter anderem das für die letzten drei vollen Geschäftsjahre vor dem voraussichtlichen Ausübungszeitpunkt erwartete normalisierte EBT sowie der jeweils aktuelle Unternehmenswert der ZBI Gruppe (Basispreis) als wesentliche Bewertungsparameter eingehen.

Bei der Ermittlung der bilanziellen Wertansätze der Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten werden, soweit erforderlich, Bewertungsabschläge für das Kreditrisiko beziehungsweise das eigene Kreditrisiko berücksichtigt.

[20] Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer

Die Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer werden gemäß IAS 19 bilanziert.

Der Berechnung liegen aktuelle Sterbe-, Invaliditäts- und Fluktuationswahrscheinlichkeiten, erwartete Gehalts-, Anwartschafts- und Rentensteigerungen sowie ein realitätsnaher Rechnungszins zugrunde. Der Rechnungszins orientiert sich an den Zinssätzen, die für langfristige Industrieanleihen von Emittenten bester Bonität gelten, und wurde mit 1,00 Prozent (Vorjahr: 1,75 Prozent) festgelegt. Als Rechnungsgrundlage für die Sterblichkeits- und Invaliditätsannahmen dienen die Richttafeln 2018 G von Klaus Heubeck. Unabhängig von der Anlagestruktur des vorhandenen Planvermögens und der bestehenden Rückdeckungsversicherungen erfolgte die Ermittlung der erwarteten Rendite des Planvermögens und der Rückdeckungsversicherungen für das Geschäftsjahr auf Basis des Abzinsungsfaktors von 1,75 Prozent.

Sie stellen Planvermögen im Sinne des IAS 19 dar und werden mit den jeweiligen Pensionsverpflichtungen saldiert.

[21] Andere Rückstellungen

Die Anderen Rückstellungen werden gemäß IAS 37 bilanziert.

Bei der Ermittlung des Ansatzes von Rückstellungen sind Annahmen über die Wahrscheinlichkeit des Eintritts des Ressourcenabflusses zu treffen. Diese Annahmen stellen die bestmögliche Einschätzung der dem Sachverhalt zugrunde liegenden Situation dar, unterliegen jedoch durch die notwendige Verwendung von Annahmen insofern einer Unsicherheit. Bei der Bemessung der Rückstellungen sind ebenfalls Annahmen über die Höhe des möglichen Ressourcenabflusses zu treffen. Eine Änderung der Annahmen kann zu einer abweichenden Höhe der Rückstellungen führen.

[22] Leasingverbindlichkeiten

Unter diesem Bilanzposten werden die nach IFRS 16 zu passivierenden Verbindlichkeiten aus unkündbaren Miet- und Leasingverhältnissen ausgewiesen. Die Bewertung erfolgt in Höhe des Barwerts der verbleibenden Leasingzahlungen, abgezinst mit dem im Mietvertrag implizit enthaltenen Zinssatz oder, falls dieser Zinssatz nicht ohne weiteres bestimmt werden kann, mit dem unternehmensspezifischen Grenzfremdkapitalzinssatz des Leasingnehmers. Die Grenzfremdkapitalzinssätze werden unter Berücksichtigung der Laufzeit des Leasingvertrags auf der Basis beobachtbarer Swapkurven (Basiskurve) gleicher Währung, ergänzt um einen Credit Spread, bestimmt.

Die Zinsaufwendungen aus der Aufzinsung von Leasingverbindlichkeiten werden im Zinsüberschuss (Textziffer [26]) ausgewiesen.

[23] Erträge

Zinsen und Dividenden

Zinsen werden durch Anwendung der Effektivzinsmethode abgegrenzt und periodengerecht erfasst.

Erlöse aus Verträgen mit Kunden

Im Wesentlichen handelt es sich im UMH Konzern bei den Erlösen aus Verträgen mit Kunden um Provisionserträge.

Der UMH Konzern erhält aus manchen Vertragsverhältnissen erfolgsabhängige Verwaltungsvergütungen. Diese sind vom Übertreffen vereinbarter absoluter oder relativer Outperformance-Kriterien abhängig, die sich von Produkt zu Produkt unterscheiden und monatliche, quartalsweise, jährliche oder längere Bemessungszeiträume beinhalten können. Bei den erfolgsabhängigen Verwaltungsvergütungen erfolgt die Ertragsvereinnahmung, wenn die Höhe dieser Provision zuverlässig geschätzt werden kann und es hochwahrscheinlich ist, dass es bei den erfassten Erlösen nicht zu einer signifikanten Stornierung kommt, sobald die Unsicherheit nicht mehr besteht. Wegen der nicht auszuschließenden Rückschlagsrisiken anden Kapitalmärkten werden diese Provisionen deshalb regelmäßig vereinnahmt, wenn die vereinbarten Outperformance-Kriterien in Bezug auf die definierte Benchmark und den Bemessungszeitraum erfüllt wurden, da erst zu diesem Zeitpunkt kein signifikantes Stornierungsrisiko mehr besteht.

[24] Ertragsteuern

Laufende und latente Ertragsteueransprüche werden im Posten Ertragsteueransprüche, laufende und latente Ertragsteuerverpflichtungen im Posten Ertragsteuerverpflichtungen ausgewiesen.

Laufende Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen wurden mit den aktuellen Steuersätzen berechnet. Für die deutschen Gesellschaften beträgt der Körperschaftsteuersatz 15,0 Prozent (Vorjahr: 15,0 Prozent) und der Solidaritätszuschlag 5,5 Prozent (Vorjahr: 5,5 Prozent) der Körperschaftsteuer. Der für die Organgesellschaften angewendete Gewerbesteuersatz beträgt 16,1 Prozent (Vorjahr: 16,1 Prozent). Latente Steueransprüche und -verpflichtungen entstehen aus der unterschiedlichen Bewertung eines bilanzierten Vermögenswerts oder einer Verpflichtung nach IFRS und dem jeweiligen steuerlichen Wertansatz. Hieraus resultieren in der Zukunft voraussichtliche Ertragsteuerbelastungs- oder -entlastungseffekte (temporäre Unterschiede). Sie wurden mit den landesspezifischen Ertragsteuersätzen des jeweiligen Sitzlandes bewertet, deren Gültigkeit für die entsprechende Periode ihrer Realisierung zu erwarten ist. Aktive latente Steuern auf noch nicht genutzte steuerliche Verlustvorträge werden nur bilanziert, wenn es wahrscheinlich ist, dass in der Zukunft zu versteuernde Gewinne in der gleichen Steuereinheit anfallen. Tatsächliche Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen werden unsaldiert ausgewiesen. Eine Abzinsung erfolgt nicht.

Sonstige, nicht ertragsabhängige Steuern werden im Sonstigen betrieblichen Ergebnis (Textziffer [33]) ausgewiesen.

Es gab keine Änderungen von Steuersätzen oder Steuervorschriften nach dem Bilanzstichtag, die wesentliche Auswirkungen auf die Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen im UMH Konzern haben.

[25] Eventualschulden

Die Angabe der Höhe der Eventualschulden erfolgt im Anhang, es sei denn, die Wahrscheinlichkeit des Abflusses von Ressourcen mit wirtschaftlichem Nutzen ist äußerst gering.

Eventualschulden werden mit der bestmöglichen Schätzung einer nicht unwahrscheinlichen Inanspruchnahme bewertet.

Eventualschulden für Prozessrisiken werden ausgewiesen, wenn mehr Gründe dafür als dagegen sprechen, dass keine gegenwärtige Verpflichtung besteht, jedoch die Möglichkeit, dass sich aus dem jeweiligen Rechtsstreit eine Zahlungspflicht für ein Unternehmen des UMH Konzerns ergibt, nicht unwahrscheinlich ist. Risiken aus Rechtsstreitigkeiten werden nach ihrer Eintrittswahrscheinlichkeit bewertet.

Angaben zur Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

[26] Zinsüberschuss

	2019 TEUR	2018 TEUR	Veränderung TEUR
Zinserträge und laufende Erträge	8.583	8.880	-297
aus Kredit- und Geldmarktgeschäften	116	283	-167
aus Negativen Zinsen auf finanzielle Vermögenswerte	-1.335	-952	-383
aus Investmentanteilen	8.180	8.342	-162
aus sonstigen Forderungen	14	-	14
aus Beteiligungen	8	6	2
aus Anteilen an Tochterunternehmen	1.600	1.201	399
Zinsaufwendungen	-2.328	-958	-1.370
für Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden	-1.077	-1.090	13
für die Aufzinsung von Leasingverbindlichkeiten	-994	-	-994
für Sonstige Verbindlichkeiten	-257	132	-389
Gesamt	6.255	7.922	-1.667

Die nach der Effektivzinsmethode vereinnahmten Zinserträge belaufen sich auf 116 TEuro (Vorjahr: 283 TEuro).

[27] Risikovorsorge

	2019 TEUR	2018 TEUR	Veränderung TEUR
Risikovorsorge für Forderungen an Kreditinstitute	-	-	-
Zuführung	-	-	-
Auflösung	-	-	-
Ergebnis aus Modifikation	-	-	-
Direkte Wertberichtigung	-	-	-
Eingänge auf direkt wertberichtigte Forcierungen	-	-	-
Risikovorsorge für Forderungen an Kunden	-54	-27	-27
Zuführung	-	-	-
Auflösung	-	-	-
Ergebnis aus Modifikation	-	-	-
Direkte Wertberichtigung	-55	-29	-26
Eingänge auf direkt wertberichtigte Forcierungen	1	2	-1
Risikovorsorge für sonstige Forderungen	-	-	-
Zuführung	-	-	-
Auflösung	-	-	-
Ergebnis aus Modifikation	-	-	-
Direkte Wertberichtigung	-	-	-
Eingänge auf direkt wertberichtigte Forcierungen	-	-	-
Gesamt	-54	-27	-27

Auf Verträge mit Kunden im Sinne des IFRS 15 entfällt ein Wertminderungsaufwand in Höhe von -55 TEuro (Vorjahr: -29 TEuro).

[28] Provisionsüberschuss

	2019 TEUR	2018 TEUR	Veränderung TEUR
Provisionserträge	2.629.086	2.448.308	180.778
aus Absatzprovisionen	391.705	310.042	81.663
aus Verwaltungsvergütungen	2.070.272	1.979.838	90.434
aus Wertpapierverwahrung	53.616	52.349	1.267
Sonstige	113.493	106.079	7.414
Provisionsaufwendungen	-1.161.088	-1.032.439	-128.649
für volumenabhängige Provisionen	-729.382	-680.074	-49.308
für umsatzabhängige Provisionen	-351.680	-282.455	-69.225
für Wertpapierverwahrung	-4.715	-4.169	-546
Sonstige	-75.311	-65.741	-9.570
Gesamt	1.467.998	1.415.869	52.129

Die Provisionserträge resultieren aus Verträgen mit Kunden einschließlich Investmentvermögen.

Die beim Absatz von Investmentanteilen mit Ausgabeaufschlag erzielten, vom Transaktionsvolumen abhängigen Absatzprovisionen dienen unter anderem der Abdeckung von Vertriebsund Marketingaufwendungen. Die Höhe des Ausgabeaufschlags bemisst sich jeweils nach einem in den Anlagebedingungen festgesetzten prozentualen Zuschlag auf den Nettoinventarwert der ausgegebenen Fondsanteile. Die Ausgabeaufschläge werden zum Absatzzeitpunkt vereinnahmt.

Unter den Verwaltungsvergütungen werden auch die bei der Verwaltung von Immobilieninvestmentvermögen oder bei anderen alternativen Investmentvehikeln vereinbarten Investitionsvergütungen ausgewiesen. Diese werden jeweils zum Zeitpunkt des Übergangs von Nutzen und Lasten beziehungsweise im Falle von Projektenwicklungen zum Zeitpunkt der gemäß Baufortschritt in die Investmentvermögen abgerechneten Zahlungen vereinnahmt.

Die in obiger Tabelle ausgewiesenen Verwaltungsvergütungen beinhalten Provisionserträge aus Wertpapierleihegeschäften, die die Kapitalverwaltungsgesellschaften des UMH Konzerns für Rechnung der Kunden vereinnahmen. Die hieraus entstehenden Erträge werden zeitraumbezogen über den Zeitraum der Leistungserbringung vereinnahmt. Die Provisionserträge aus Wertpapierleihegeschäften werden zwischen den Kapitalverwaltungsgesellschaften des Konzerns und den Investmentvermögen beziehungsweise den für Kunden in anderen Formaten verwalteten Vermögensmassen verteilt, aus denen die Wertpapiere verliehen werden.

Die Erträge aus der Wertpapierverwahrung entfallen im Wesentlichen auf die zeitraum bezogene Vereinnahmung der Depotgebühren für die bei der Union Investment Service Bank AG, Frankfurt am Main, geführten UnionDepots. Diese Depotgebühren werden monatlich als Forderung abgegrenzt und in der Regel im Dezember eingezogen. Daneben sind darin Gebühren für sonstige im Rahmen der Depotführung erbrachten Dienstleistungen enthalten, die zum Zeitpunkt der Leistungserbringung vereinnahmt werden.

Die sonstigen Provisionserträge beinhalten Erträge aus der Vermittlung von Investmentvermögen konzernfremder Kapitalverwaltungsgesellschaften.

[29] Ergebnis aus Finanzanlagen

	2019 TEUR	2018 TEUR	Veränderung TEUR
Ergebnis aus der Veräußerung von Aktien und anderen nicht festverzinslichen Wertpapieren inklusive Sonstigen Anteilsbesitzes	2.443	-23.027	25.470
Ergebnis aus der Veräußerung von Investmentanteilen	2.443	-23.027	25.470
Gesamt	2.443	-23.027	25.470

[30] Sonstiges Bewertungsergebnis aus Finanzinstrumenten

	2019 TEUR	2018 TEUR	Veränderung TEUR
Ergebni

Union Asset Management Holding AG

Frankfurt am Main

Konzernabschluss zum 31.12.2020

Bericht des Aufsichtsrats

Aufsichtsrat und Präsidium

Zusammenarbeit mit dem Vorstand

Sitzungen des Aufsichtsrats

Bericht gemäß § 289f Absatz 4 in Verbindung mit Absatz 2 Nr. 4 HGB

Zusammenarbeit mit dem Wirtschaftsprüfer

Feststellung des Jahresabschlusses

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2020

der Union Asset Management Holding AG

Hinweis

A Grundlagen des Konzerns

• Kapitalverwaltungsgesellschaften im In- und Ausland:

• Finanzdienstleister:

• Finanzunternehmen:

• Kreditinstitut:

• Servicegesellschaften:

• Wertpapierhandelsunternehmen:

B Wirtschaftsbericht

I. Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

1.1 Kapitalmärkte

Das Corona-Jahr 2020 endet für die Anleger versöhnlich

Wertentwicklung (in %)

Globale Rezession 2020 - Erholung 2021

(Angaben in %)

BIP-Prognosen

Inflationsprognosen

2. Immobilienmärkte

3. Absatz und Fondsvermögen

Branchensituation Publikumsfonds

Branchensituation Spezialfonds

Branchensituation Immobilienfonds

II. Geschäftsentwicklung im Einzelnen

1. Assets under Management und Wertentwicklungen im Überblick

1.1 Fondsgeschäft / Assets under Management

Volumen der Assets under Management

Nettoabsatz der Assets under Management

Volumen der Fondsvermögen

1.2 Wertentwicklung der Fonds der Union Investment Gruppe 1

Immobilienfonds für Privatanleger

Immobilienfonds für Institutionelle Anleger

Union Composites im Benchmark-Vergleich (1 Jahr) 2

(Angaben in %)

1.3 Auszeichnungen, Ranking und Ratings 1

2. Absatz- und Fondsvermögensentwicklung

2.1 Absatz und Fondsvermögen Union Investment Gruppe 2

Absatz- und Vermögensentwicklung im Geschäft mit Privatanlegern

Assets under Management und Nettoabsatz im Geschäftsbereich Privatkunden

(in Mrd. Euro)

Assets under Management und Nettoabsatz im Geschäftsbereich Institutionelle Kunden

(in Mrd. Euro)

Absatz- und Vermögensentwicklung im Geschäft mit institutionellen Anlegern

2.2 Depotgeschäft und Fondsbrokerage

III. Geschäftspolitische Rahmenbedingungen

Steuerliche Vorgaben

Anforderungen der Benchmark-Verordnung

Förderung eines nachhaltigen Finanzsystems

Nachhaltigkeits-Anforderungen

Geldwäscheprävention

Änderung der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie und MiFID II-Quick-Fix

Konsultation der EU-Kommission zur Überprüfung der AIFM-Richtlinie

Referentenentwurf zur Stärkung des Fondsstandorts Deutschland

Anforderungen der Aktionärsrechte-Richtlinie

Anforderungen an die Informationstechnik von Kapitalverwaltungsgesellschaften

Anforderungen an die IT von Banken

IV. Forschung und Entwicklung

1. Privatkunden

Entwicklungen in Bezug auf die Produktpalette

Entwicklung der Neuauflegungen

Finanzportfolioverwaltung

Fondsmaßnahmen

2. Institutionelle Anleger

Immobilienfonds für Privatanleger

3. Ausblick 2021

3.1 Privatkunden

3.2 Institutionelle Kunden

3.3 Immobilienfonds für Privatanleger

V. Lage der Gesellschaft

1.2 Wertentwicklung der Fonds der Union Investment Gruppe ¹

Union Composites im Benchmark-Vergleich (1 Jahr) ²

1.3 Auszeichnungen, Ranking und Ratings ¹

2.1 Absatz und Fondsvermögen Union Investment Gruppe ²

C Erklärung zur Unternehmensführung ¹

2. Darstellung der wesentlichen Risiken ¹

E Nichtfinanzielle Erklärung ¹