YIELCO Investments AG

München

Konzernabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2022 bis zum 31.12.2022

Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2022

I. Grundlagen des Unternehmens

Muttergesellschaft des YIELCO-Konzerns ist die YIELCO Investments AG, München. Die YIELCO Investments AG ist ein beaufsichtigtes Finanzdienstleistungsinstitut mit der Erlaubnis zur Anlageberatung und -vermittlung gemäß § 15 Wertpapierinstitutsgesetz (früher § 32 Kreditwesengesetz). Das Tätigkeitsfeld des Konzerns sind die Konzeption, Strukturierung, Anlageberatung und Anlagevermittlung von Beteiligungsprogrammen und ähnlichen Tätigkeiten für institutionelle Kunden.

Der YIELCO-Konzern besteht aus der YIELCO Investments AG als Muttergesellschaft und den vier Tochtergesellschaften YIELCO Verwaltungs GmbH, München, YIELCO Verwaltungs S.à r.l., Luxemburg, YIELCO Verwaltungs II S.à r.l., Luxemburg und YIELCO Investments (Switzerland) AG, Schweiz. Die Verwaltungsgesellschaften führen jeweils die Geschäfte der Fondsgesellschaften, bei welchen sie Komplementär sind. Aus Gründen der Wesentlichkeit wurde die YIELCO Verwaltungs GmbH, München, nicht konsolidiert.

II. Wirtschaftsbericht

1. Gesamtwirtschaftliche und branchenspezifische Rahmenbedingungen

a) Gesamtwirtschaft

Das Jahr 2022 war vom Ukrainekrieg gekennzeichnet und die Folgen der Coronapandemie waren 2022 noch nicht überwunden. Der nachhaltige Anstieg der Inflation sowie die zu deren Eindämmung vorgenommenen deutlichen Zinssteigerungen haben die Wirtschaft in weiten Teilen stark belastet. Dennoch zeigte sich die Konjunktur in Deutschland zum Jahresende erstaunlich robust und konnte bisher eine Rezession vermeiden. Dies gelang vor allem durch einen starken privaten Konsum, der mutmaßlich dadurch gestützt wurde, dass die privaten Haushalte ihre während der Coronapandemie zusätzlich angesparten Geldreserven auflösten und Konsumausgaben nachholten, die in den letzten beiden Jahren nicht oder nur eingeschränkt möglich waren. Gleichzeitig war auch ein Anstieg der Nachfrage nach Investitionsgütern festzustellen. Hier wirkte sich positiv aus, dass Lieferengpässe allmählich abgebaut wurden und Vorprodukte wieder in einem akzeptablen Zeitrahmen verfügbar waren.

Die durch den Ukrainekrieg und die vom Westen als Reaktion hierauf erlassenen Sanktionen stark angestiegenen Energiepreise haben in einigen energieintensiven Industrien zu einem deutlichen Rückgang der Produktion geführt. Außerdem hatte die zusätzliche Belastung der privaten Haushalte durch deutlich erhöhte Heiz- und Stromkosten trotz der staatlichen Subventionen im Verlauf des Jahres einen dämpfenden Effekt auf die Konsumausgaben. Erst 2025 wird voraussichtlich wieder mit einer geringeren Inflationsrate gerechnet. Dann sollten auch die real verfügbaren Einkommen nicht weiter rückläufig sein, wozu teilweise deutliche Lohn- und Gehaltssteigerungen im Rahmen der Tarifverhandlungen einen wichtigen Beitrag leisten. Die Arbeitnehmer profitieren von einem überwiegend sehr robusten Arbeitsmarkt, in dem trotz der konjunkturellen Unsicherheiten die Unternehmen zwar weniger Neueinstellungen vornehmen, aufgrund des demographischen Wandels aber die Arbeitslosenquote kaum ansteigt (Quelle: RWI Konjunkturbericht Nr. 73, 2022: "Die wirtschaftliche Entwicklung zum Jahresende 2022").

b) Marktüberblick Private Markets

Infrastruktur

In Zeiten wachsender Unsicherheit an den Märkten und globaler Verwerfungen hat sich Infrastruktur als stabile Anlageklasse weltweit behauptet und sich insbesondere für institutionelle Investoren weiter etabliert. Die Anlageklasse Infrastruktur war auch im Jahr 2022 bei Investoren stark nachgefragt und erfuhr dementsprechend hohe Mittelzuflüsse. 2020 gab es eine leichte Reduzierung des eingeworbenen Kapitals, jedoch erholte sich das Fundraising bereits im Jahr 2021 wieder. Im Jahr 2022 konnte mit Mittelzuflüssen in Höhe von rd. USD 160 Mrd. ein neues Rekordniveau erreicht werden. Dem Rekord-Fundraising-Volumen steht die relative kleine Anzahl an Fonds gegenüber, die dieses Kapital eingeworben haben. Dies unterstreicht den Trend, dass die Fondsgrößen weiter ansteigen und es eine Konzentration zu größeren Fonds gibt. Mit einem durchschnittlichen Volumen in Höhe von USD 1,7 Mrd. wurde auch 2022 wieder ein neues Allzeithoch verzeichnet. Laut dem Research-Institut Preqin hatten im Jahr 2022 fast 100 Fonds ein Final Closing erreicht (Quelle der Marktdaten: Preqin, März 2023).

Bei den Transaktionen hingegen setzt sich der Trend einer Reduzierung der Anzahl weiter fort. Dies ist weniger auf die Marktbedingungen zurückzuführen, sondern ist eine Entwicklung, die seit 2017 anhält. Der Reduzierung der Transaktionsanzahl steht ein volatiles Transaktionsvolumen auf Jahresbasis gegenüber. Obwohl sich im Jahr 2020 auch die durchschnittliche Transaktionsgröße verringerte, erhöhte sich diese bereits im Jahr 2021 wieder. Im Jahr 2022 ist wieder ein signifikanter Rückgang der durchschnittlichen Transaktionsvolumina von rd. USD 740 Mio. im Jahr 2021 auf 540 Mio. im Jahr 2022 zu beobachten, bedingt teilweise auch durch die geringere Verfügbarkeit von Fremdkapital und vorsichtigerem Investieren bzw. eher "meilenstein-orientierten" Finanzierungszusagen. Sektoral entfielen gut die Hälfte der Transaktionen auf den Bereich Energie - der Bereich Energy Transition ist hierbei als Wachstumsmotor für die kommende Dekade zu sehen. Regional wurde der Großteil der Transaktionen in Europa (39 %) und Nord Amerika (27 %) getätigt (Quelle der Marktdaten: Preqin, März 2023).

Laut aktueller Marktumfragen erwägen rd. zwei Drittel der Investoren weltweit, auch aktuell, weitere Quotenerhöhungen für die Anlageklasse Infrastruktur - getrieben vor allem durch eine hohe Zufriedenheit mit der bisherigen Performance sowie Entwicklung und Wertstabilität. Vor allem die Sektoren Energie/Energy Transition sowie digitale Infrastruktur und soziale Infrastruktur dürften künftig steigende Investitionsaktivitäten erfahren. Des Weiteren ist die Anzahl an Fondsmanagern weiterhin ansteigend, welche oft als Ausgründungen (Spin-offs) entstehen und neue Investitionsthemen angehen. Parallel zeichnet sich die Anlageklasse im Rahmen der Corona-Pandemie als auch im steigenden inflationären Umfeld durch eine hohe Bewertungsstabilität in Krisenzeiten und geringe Zyklussensitivität aus - hohe Schutzmechanismen gegen steigende Inflation sind auf Transaktionsebene mehrheitlich vorhanden. Infrastruktur als auch eine stark ESG-orientierte Investition ist somit als eine stabile und langfristig orientierte Anlageklasse bei institutionellen Investoren angesehen (Quelle der Marktumfrage: Preqin, Future of Alternatives 2025).

Private Equity

Trotz der erwähnten gesamtwirtschaftlichen Belastungen konnten effektiv geführte Unternehmen, insbesondere Industrieunternehmen, im Jahr 2022 hervorragende Ergebnisse erwirtschaften. Die Verbrauchernachfrage war stark und beständig, da die verfügbaren Einkommen durch die COVID-bedingten Anreize überdurchschnittlich hoch waren. Die Kombination aus einem eingeschränkten Arbeitskräfteangebot und anhaltenden Lieferkettenproblemen führten zu einer Verknappung des Angebots an Waren und Dienstleistungen, das auf eine starke Nachfrage traf und damit unweigerlich deutlich höhere Preise nach sich zog. Eine Reihe von Herstellern und Lieferanten, die ihre Produktion und Lieferketten effizient beherrschten, konnten selbst in diesem schwierigen wirtschaftlichen Umfeld ihre Gewinne teils deutlich erhöhen. Vor diesem Hintergrund konnten auch die auf stark operativ geprägte Investitionsopportunitäten ausgelegten YIELCO Private Equity Programme eine sehr erfolgreiche Wertentwicklung für das Jahr 2022 ausweisen.

Im breiteren Private Equity Markt teilt sich das Jahr 2022 in zwei sehr unterschiedliche Jahreshälften. In den ersten sechs Monaten war das Umfeld trotz beginnender Verwerfungen an den Kapitalmärkten, der Invasion Russlands in der Ukraine und der folgenden Energiekrise recht ähnlich zum Vorjahr 2021. Die Deal-Aktivität blieb weiterhin hoch, und auch die Anzahl an Realisierungen blieb auf einem hohen Niveau. Daher fiel es den Private Equity Managern noch relativ leicht, neues Kapital für ihre Fonds einzuwerben. Mit Beginn der Zinserhöhungen der Federal Reserve im Juni änderte sich das Umfeld jedoch deutlich: Die massiven Zinserhöhungen indizierten ein Anhalten der Inflation und Spekulationen über eine bevorstehende Rezession. Dies sorgte wiederum auch bei Banken für Zurückhaltung bei der Finanzierung neuer Transaktionen. Diese wurde durch das Scheitern einiger Syndizierungen von Leveraged Loans noch verstärkt. Als Folge brachen die Anzahl der neuen Transaktionen und Exits sowie die Fundraisingvolumina ein. Dieser Rückgang hat sich bis in das Jahr 2023 fortgesetzt und ist auch im zweiten Halbjahr weiterhin spürbar. Auf das Gesamtjahr 2022 betrachtet liegen die Transaktionsvolumen der PE-Märkte in Nordamerika und Europa (114 Mrd. USD), die Exits (434 Mrd. USD) und die Fundraisingvolumina (274 Mrd. USD) auf einem historisch immer noch soliden Niveau. Der plötzliche Umschwung zur Jahresmitte 2022 markiert jedoch das Ende einer mehrjährigen Boomphase, welche mit nur einer kurzen Unterbrechung durch die Corona-Pandemie seit 2010 andauerte (Quelle der Marktdaten: Preqin, März 2023).

Private Debt

Das unsichere wirtschaftliche Umfeld und die weiterhin hohen Bewertungsvorstellungen der Verkäufer führten zu einem deutlichen Rückgang der M&A-Aktivitäten von 36 % im Jahr 2022 gegenüber dem Rekordjahr 2021 (vgl. https://www.bain.com/insights/looking-back-at-2022-m-and-a-report-2023). Hierbei ist jedoch zu beachten, dass der Gesamtwert der Transaktionen im Jahr 2022 im Bereich des Durchschnitts der Jahre 2016 bis 2020 lag. Aus einer mittelfristigen Perspektive ergibt sich somit eher eine Normalisierung als ein Einbruch des Marktes.

Der Private-Debt-Markt konnte sich bei Betrachtung des Gesamtjahres 2022 zunächst weitgehend von dieser Entwicklung entkoppeln und verzeichnete einen Rückgang der Transaktionsanzahl von nur 5 % (vgl. Houlihan Lokey Q3 2022 Mid Cap Monitor, S. 9), da die Fondsmanager trotz rückläufigen Volumens von Private Equity Transaktionen ihren Marktanteil zu Lasten der Banken erhöhen konnten. Dieser Trend hat sich durch (drohende) Bankeninsolvenzen der Silicon Valley Bank und anderer Banken noch einmal verstärkt, da gerade lokale Banken, die für die Finanzierung mittelständischer Unternehmen eine große Rolle spielen, aktuell unter strenger Beobachtung u.a. durch die Finanzaufsicht stehen und keine neuen Risiken auf die Bücher nehmen. In diese Lücke können dann Private Debt Fonds stoßen.

Im bisherigen Verlauf des Jahres 2023 war dann allerdings auch am Private Debt Markt ein deutlicher Rückgang der Transaktionsaktivitäten zu verzeichnen. Im Vergleich zum zweiten Halbjahr 2022 wurden im ersten Halbjahr 2023 anzahlmäßig ca. 36 % weniger Transaktionen abgeschlossen (vgl. Houlihan Lokey Q2 2023 Mid Cap Monitor, S. 7). Die makroökonomischen Unsicherheiten hinsichtlich der Konjunkturentwicklung und einer drohenden Lohn-Preis-Spirale tragen zu einer sehr vorsichtigen Vorgehensweise der Private Equity Investoren bei und motivieren auch Verkäufer nicht zu einem schnellen Abschluss. Daher gehen wir für das Gesamtjahr 2023 sowie zumindest die erste Hälfte von 2024 von einem weiterhin gedämpften M&A-Markt und entsprechend weniger Finanzierungsmöglichkeiten aus.

c) Auswirkungen auf den Geschäftsverlauf des YIELCO-Konzerns

Obwohl sich die Anlageprogramme des YIELCO-Konzerns in allen drei Investmentbereichen im Rahmen der Erwartungen oder besser entwickeln, wird die Nachfrage von Investoren nach den angebotenen Produkten primär davon bestimmt, inwieweit die Quoten der Investoren für Alternative Investments bereits ausgeschöpft sind und wieviel Risikokapital noch allokiert werden kann. Durch den unerwartet starken und schnellen Anstieg der Zinsen und die korrespondierenden Kursrückgänge bei Anleihen und Aktien haben viele Investoren aufgrund der überwiegend stabilen Bewertungen von Alternativen Investments die hierfür vorgesehenen Anlagegrenzen erreicht, da der Anteil der Alternative Investments im Gesamtportfolio der Investoren durch Bewertungsrückgänge bei anderen Anlageklassen gestiegen ist ("Denominator-Effekt"). Neuzeichnungen in größerem Umfang sind daher tendenziell bei einem Zinsrückgang zu erwarten oder wenn die Bewertungen von Privatmarktanlagen ebenfalls nachgeben.

Die zu Jahresbeginn 2022 bestehende Erwartung, dass nach dem Wegfall der Corona-Beschränkungen und einer Normalisierung der Vertriebsaktivitäten neue Kundenbeziehungen aufgebaut werden können, hat sich daher nicht erfüllt. Es konnte zwar mit YIELCO Special Situations III ein neuer Private-Equity-Dachfonds in der YIELCO Gruppe aufgelegt werden und neue Investoren für die offenen Programme im Bereich Private Debt, Infrastruktur und Private Equity im Jahresverlauf gewonnen werden, aber die Volumina der Zeichnungen blieben deutlich hinter den Erwartungen zurück.

2. Darstellung des Geschäftsverlaufes und Geschäftsergebnisses

Die Darstellung der folgenden Ertrags-, Vermögens- und Finanzkennzahlen ergeben sich aus dem Jahresabschluss der Gesellschaft.

a) Ertragslage

Die Ertragslage stellt sich im Vorjahresvergleich wie folgt dar:

Gewinn und Verlustrechnung	2022 TEUR	2021 TEUR	Veränderung In %
(1) Operative Erträge ¹⁾	12.317	9.697	27,0 %
(2) Personalkosten	-6.725	-5.428	23,9 %
(3) Sonstige operative Kosten ²⁾	-3.134	-2.352	33,2 %
(4) EBITDA (Summe (1) (3))	2.458	1.918	28,2 %
(5) EBT	2.414	1.876	28,7 %
(6) Jahresüberschuss	1.710	1.322	29,3 %
(7) Personalkostenquote	68 %	69 %
( % der Gesamtkosten)
(8) EBITDA-Marge	20 %	20 %
( % der operativen Erträge)

¹⁾ enthalten Provisionserträge, Beteiligungserträge sowie sonstige betriebliche Erträge

²⁾ enthalten Provisionsaufwendungen, andere Verwaltungsaufwendungen und sonstige betriebliche Aufwendungen

Die Provisionserträge wurden zu 50 % aus Private Equity, zu 28 % aus Infra und zu 22 % aus Private Debt Produkten erzielt.

Der YIELCO-Konzern hat im Geschäftsjahr 2022 einen Jahresüberschuss von TEUR 1.710 (Vorjahr: TEUR 1.322) erwirtschaftet und damit das positive Ergebnis des Vorjahres nochmals übertreffen können. Die Beratungs- und Vertriebsaktivitäten wurden deutlich gesteigert, damit konnte eine Umsatzsteigerung von 27 % in 2022 erzielt werden und das im Vorjahr prognostizierte mittlere sechsstellige Konzernjahresergebnis konnte deutlich übertroffen werden. Der Mitarbeiterstamm wurde hierfür um hochqualifizierte Personen verstärkt. Dies hat sich auch in einem Anstieg der Personalkosten in Höhe von ca. 24 % niedergeschlagen. Mit 68 % stellen die Personalkosten wie im Vorjahr den bedeutsamsten Kostenanteil dar. Die Ausweitung der Beratungs- und Vertriebstätigkeiten hatte auch Einfluss auf die anderen Verwaltungsaufwendungen, sonstigen betrieblichen Aufwendungen und Provisionsaufwendungen, die als sonstige operative Kosten in der Ertragslage aufgeführt und im Vergleich zum Vorjahr um ca. 33 % angestiegen sind. Im Geschäftsjahr 2022 bestanden keine für den Geschäftsverlauf bedeutsamen nichtfinanziellen Leistungsindikatoren.

b) Vermögenslage

Die Vermögenslage zum 31. Dezember 2022 ergibt sich mit Vorjahresvergleich wie folgt:

	31.12.2022 TEUR	31.12.2021 TEUR	Veränderung In %
Bilanzsumme	5.810	5.260	10,46 %
Anlagevermögen	156	163	-4,29 %
Umlaufvermögen	5.554	5.097	8,97 %
liquide Mittel	2.903	3.856	-24,71 %
Eigenkapital	3.142	2.807	11,93 %
Eigenkapitalquote	54 %	53 %

Aufgrund der positiven Geschäftsentwicklung verzeichnet die Bilanzsumme eine deutliche Steigerung von rd. 10 % gegenüber dem Vorjahr.

Das Vermögen ist hauptsächlich kurzfristig gebunden. Größte Einzelposition des Nettoumlaufvermögens sind die liquiden Mittel, wobei sich der Bestand an liquiden Mitteln zum Bilanzstichtag verringert hat (-25 % gegenüber dem Vorjahr). Der Rückgang der liquiden Mittel ist auf eine Stichtagsbetrachtung zurückzuführen, aus diesem Grunde stiegen die Forderungen an Kunden gegenüber dem Vorjahr deutlich an.

c) Finanzlage

Der Finanzmittelbestand zum 31. Dezember 2022 beträgt TEUR 2.903 (Vorjahr: TEUR 3.856). Zusammen mit den Forderungen an Kunden (TEUR 2.430, Vorjahr: TEUR 987) haben sich diese Positionen gemeinsam gegenüber dem Vorjahr aufgrund der positiven Geschäftsentwicklung erhöht.

Der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit hat sich von TEUR 1.571 im Jahr 2021 auf TEUR 461 im Jahr 2022 verringert. Die Entwicklung des Nettoumlaufvermögens wirkte dabei entgegengesetzt zum gestiegenen operativen Ergebnis.

Der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit enthält Dividendenzahlungen in Höhe von TEUR 1.380 (Vorjahr: TEUR 840).

YIELCO besitzt daher eine sehr gute Finanzausstattung mit einer Eigenkapitalquote zum 31. Dezember 2022 von 54 %. Langfristige Verbindlichkeiten bestehen nicht. Im Verlauf des Geschäftsjahres 2022 standen stets genügend liquide Mittel zur Verfügung, um sämtlichen Zahlungsverpflichtungen nachkommen zu können.

Die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage war somit ganzjährig geordnet. YIELCO ist fristenkongruent finanziert. Wesentliche Investitionen wurden nicht getätigt.

d) Gesamtaussage zur Lage des Konzerns

Der YIELCO-Konzern hat im Geschäftsjahr 2022 mit TEUR 1.710 einen guten Jahresüberschuss erzielen können. Dies fußt hauptsächlich auf dem positiven Geschäftsverlauf mit institutionellen Investoren.

Der Vorstand beurteilt den Geschäftsverlauf und die Lage der Gesellschaft als günstig. YIELCO hat im Geschäftsjahr 2022 den Jahresüberschuss gegenüber dem Vorjahr auf TEUR 1.710 erneut steigern können. Dies fußt hauptsächlich auf dem positiven Geschäftswachstum mit institutionellen Investoren, das sich vor allem aus der Erhöhung der Provisionserträge zuzüglich der Beteiligungserträge aus Beteiligungen und verbundenen Unternehmen ergibt.

III. Risikobericht

Das Berichtswesen des Risikomanagements basiert auf dem internen Risikosteuerungskonzept. Das Organisationshandbuch bildet die Grundlage für die Beschreibung, Bewertung und die risikoadäquate Steuerung der Risiken - diese Risiken werden in einem fortlaufenden und regelmäßigen Zyklus sachgerecht an die Geschäftsführung berichtet.

Eine jährliche Risikoinventur, welche die nachfolgenden Risiken zunächst beschreibt und in eine finanzielle Quantifizierung mündet, sichert die turnusmäßige Erfassung. Aus diesen Erkenntnissen werden mögliche Auswirkungen auf die Vermögen-, Finanz und Ertragslage ermittelt.

Der YIELCO-Konzern sieht sich folgenden wesentlichen Risikoarten grundsätzlich ausgesetzt: Adressausfallrisiko, Marktpreisrisiko, Liquiditätsrisiko, operationelle Risiken, aufsichtsrechtliche Anforderungen und Personalrisiken. Im vorliegenden Berichtszeitraum wurden diese gesamthaft als gering eingestuft. Die einzelnen Risikoarten von YIELCO für den Berichtszeitraum stellen sich wie folgt dar:

1. Adressausfallrisiko

Allgemein wird hierunter das Risiko beschreiben, wonach ein einzelner Vertragspartner des YIELCO-Konzerns Gesellschaft seinen vertraglichen Zahlungsverpflichtungen nur teilweise oder gänzlich nicht nachkommt. Der YIELCO-Konzern bietet Finanzdienstleistungen gegenüber Parteien mit sehr guter Bonität an; es sind kein Anzeichnen für Ausfälle erkennbar. Die Einstufung dieses Risiko wird daher als gering eingestuft. Hervorzuheben ist, dass der YIELCO-Konzern keine Kreditgeschäfte mit Dritten betreibt.

2. Marktpreisrisiko

Das Verlustrisiko für den YIELCO-Konzern, das aus Schwankungen beim Marktwert von Positionen im Portfolio resultiert, die auf Veränderungen bei Marktvariablen, wie Zinssätzen, Wechselkursen, Aktien und Rohstoffpreisen oder bei der Bonität eines Emittenten zurückzuführen sind, wird für den YIELCO-Konzern als gering eingestuft, da sich diese Effekte nur bei langanhaltenden Marktveränderungen materiell auf den YIELCO-Konzern auswirken.

3. Liquiditätsrisiko

Der YIELCO-Konzern verfügt über eine angemessene Kapitalausstattung. Das Liquiditätsrisiko aus dem potentiellen Eintritt eines oder mehrerer Risiken wird daher als gering eingestuft. Darüber hinaus resultieren die Mittelzuflüsse (Umsatz und Provisionserlöse) vornehmlich auf mehrjährigen Verträgen, welche auf Vertragslaufzeiten von teilweise über mehr als zehn Jahren basieren. Abgesehen von außergewöhnlichen und langfristigen Marktverwerfungen ergibt sich hieraus eine gute Planungssicherheit.

4. Operationelle Risiken

Der YIELCO-Konzern hat einen ordnungsgemäßen Aufbau und entsprechende Ablauforganisation; die wesentlichen Regelungen sind in einem Organisationshandbuch festgelegt; deren Umsetzung und Einhaltung wird fortlaufend überwacht. Das Verlustrisiko aus hiermit verbundenen Sachverhalten wird daher als gering eingestuft.

Aufgrund der obigen Ausführungen ist der Vorstand der Ansicht, dass die dargestellten Risiken zutreffend beschrieben sowie und angemessen und wirksam überwacht werden. Das Eigenkapital des YIELCO-Konzerns beträgt zum 31. Dezember 2022 TEUR 3.153. Die Eigenmittel der Muttergesellschaft im aufsichtsrechtlichen Sinne belaufen sich TEUR 1.368 und stehen damit in Höhe von mindestens TEUR 100 zur Verfügung (Die Eigenmittelanforderung beläuft sich gemäß Übergangsregelung nach Art. 57 Abs. 3 lit. a) IFR für fünf Jahre (bis 25. Juni 2026) nach Art. 93 CRR i. V. m. Art. 29 der Richtlinie 2013/36/EU).

IV. Chancenbericht

1. Marktpositionierung

Der YIELCO-Konzern ist ein etablierter Anbieter im Bereich der alternativen Anlagen in Deutschland und genießt das Vertrauen von erfahrenen Investoren. Als unabhängiger und innovativer Dienstleister profitiert der YIELCO-Konzern vom hohen Interesse vor allem deutscher institutioneller Investoren an den Anlageklassen Infrastruktur, Private Debt und Private Equity. Mit dem 100 % Tochterunternehmen YIELCO Investments (Switzerland) AG ist die YIELCO Gruppe seit 2020 auch auf dem Schweizer Markt vertreten.

Die Anlageklasse Infrastruktur stößt bei institutionellen Investoren weiterhin auf großes Interesse, das zuletzt durch zwei Entwicklungen noch verstärkt wurde. Einerseits verdeutlichen die hohen Energiekosten für fossile Brennstoffe die Notwendigkeit zur deutlichen Beschleunigung der Energiewende. Andererseits gehen viele Infrastrukturinvestments mit einer Verfolgung von Nachhaltigkeitszielen einher, so dass Investoren ihre ESG-Ziele mit Infrastrukturinvestments leichter erreichen können als mit anderen Anlagen. Beide Trends sind langfristig angelegt und erfordern einen hohen Investitionsbedarf auch privater Mittel, so dass diese Anlageklasse in den Portfolien von Investoren noch lange eine wichtige Rolle spielen dürfte.

Im Bereich Private Equity stehen für 2023 zunächst weitere Closings für zwei bestehende Dachfonds sowie den Co-Investmentfonds YIELCO Defensive Investments im Mittelpunkt der Vertriebsaktivitäten. Diese Produkte fokussieren sich auf den Bereich Special Situations (d.h. Distressed Equity, Turnarounds, komplexe Buyouts), der bisher sehr überzeugende Ergebnisse geliefert hat. Um bestehende und potenzielle spanische Investoren besser betreuen zu können, ist der YIELCO-Konzern seit dem zweiten Quartal 2023 über einen Mitarbeiter in Madrid vertreten.

Aufgrund des gestiegenen Zinsniveaus hat das Interesse von Investoren an Private Debt im Vergleich zu den Vorjahren spürbar nachgelassen, wobei wir in der Breite keine grundsätzliche Reduktion der Allokation für Private Debt bei den Investoren feststellen können. Da aber die Zielquoten für Private Debt 2023 teilweise erreicht oder überschritten wurden (Denominatoreffekt) und generell die Liquidität bei vielen Häusern knapp war, ist erst im Verlauf des Jahres 2024 wieder mit signifikanten Neuzeichnungen zu rechnen, insbesondere wenn Investoren mit stagnierenden oder rückläufigen Zinsen wieder mehr Mittel freisetzen können. Sie treffen dabei auf ein sehr günstiges Marktumfeld, in dem sich die Risikoprämien deutlich erhöht haben und sich gleichzeitig die Wettbewerbsposition von Private Debt Managern gegenüber dem Bankenmarkt merklich verbessert hat. Um die zu erwartende Nachfrage zu bedienen, plant die YIELCO Gruppe für Ende 2023 und Anfang 2024 die Auflage von weiteren Dachfondsprogrammen in diesem Bereich.

2. Leistungsbilanz

In den verschiedenen Investmentbereichen und bei den betreuten Anlageprogrammen und Mandaten hat der YIELCO-Konzern attraktive Portfolien zusammengestellt bzw. entsprechende Dienstleistungen erbracht, die eine gute Entwicklung aufweisen und sich in der Krise als wertstabil erwiesen haben. Dies wird durch die Kunden wertgeschätzt, was auch zur stetigen Verbreiterung der Kundenbasis führt.

3. Kundenstamm

Der YIELCO-Konzern hat eine reputable und stetig wachsende Investorenbasis, die durch die Eröffnung des Schweizer Büros sowie der Repräsentanz in Spanien künftig auch außerhalb Deutschlands verbreitert werden soll. Hierzu tragen ein kundenfreundliches und für Interessengleichrichtung sorgendes Vergütungsmodell, ein modulares und somit flexibles Produkt und Dienstleistungsangebot sowie eine sehr gute Betreuung der Kunden durch die Vorstände und Mitarbeiter des Unternehmens sowie der gesamten YIELCO Gruppe bei. Der YIELCO-Konzern ist somit gut positioniert, ihren institutionellen Kundenstamm auch in Zukunft optimal zu betreuen und kontinuierlich zu erweitern.

4. Mitarbeiter

Der YIELCO-Konzern differenziert sich von anderen Wettbewerbern auch durch ein sehr erfahrenes Vorstands- und Senior-Management-Team mit im Durchschnitt mehr als 15 Jahren relevanter Erfahrung im Bereich Infrastruktur, Private Debt und Private Equity. Trotz der Unsicherheiten des Jahres 2022 hat der YIELCO-Konzern den Mitarbeiterstamm weiter ausgebaut und sich in allen Funktionsbereichen verstärkt. Damit ist das Unternehmen für zukünftige Herausforderungen gut aufgestellt und kann seinen Kunden weiterhin ein innovatives und attraktives Angebot mit hervorragender Betreuung bieten.

V. Prognosebericht

Wenn auch der überlagernde Effekt des Überschießens der Zielallokationen für Alternative Investments bei vielen Investoren noch für eine Zurückhaltung beim Eingehen neuer Engagements sorgt, ist doch ein spürbar zunehmendes Interesse an Privatmarktanlagen zu verzeichnen. Dies gilt insbesondere für Anlagen in Infrastruktur und bei wieder rückläufigen Zinsen vermehrt auch wieder für Private Debt. Daneben profitieren die von der YIELCO Gruppe angebotenen Special Situations Private Equity Strategien von einem Marktumfeld, in dem mehr Unternehmen in wirtschaftliche Schwierigkeiten geraten. Insofern kann Investoren ein sehr attraktives Produktportfolio geboten werden, wenn diese wieder offen für Neuengagements sind. Daher sollten die erwarteten Neuzeichnungen zu einer weiteren Verbesserung der Ertragslage und einem etwas höheren Jahresergebnis des YIELCO-Konzerns im laufenden Jahr 2023 führen.

Nachdem sich die Performance der YIELCO Produkte in 2022 sehr robust gezeigt hat und keine oder nur sehr geringe Renditerückgänge zu verzeichnen waren, gehen wir unter der Annahme eines stabileren und von weniger negativen Überraschungen geprägten Jahres davon aus, dass sich die Performance der bestehenden Anlageprogramme im Durchschnitt weiter verbessert und so für eine nachhaltige Attraktivität der vom YIELCO-Konzern betreuten Programme sorgt. Durch eine steigende Inflation ist die Realverzinsung von bspw. Anleihen eher niedrig, so dass Alternative Investments daher aus dieser Perspektive für Investoren weiterhin attraktiv bleiben. Hierbei sieht sich der YIELCO-Konzern gut positioniert.

München, den 20. Oktober 2023

YIELCO Investments AG

Der Vorstand

gez. Uwe Fleischhauer

gez. Börge Grauel

gez. Dr. Armin Otterbach

gez. María Sanz García

gez. Dr. Matthias Unser

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2022

AKTIVA

		Euro	Euro	31.12.2022 Euro	31.12.2021 Euro
1. Barreserve
a) Kassenbestand			-,--
b) Guthaben bei Zentralnotenbanken			-,--
c) Guthaben bei Postgiroämtern			-,--	-,--	-,--
2. Schuldtitel öffentlicher Stellen und Wechsel, die zur Refinanzierung bei Zentralnotenbanken zugelassen sind
a) Schatzwechsel und unverzinsliche Schatzanweisungen sowie ähnliche Schuldtitel öffentlicher Stellen
darunter: bei der Deutschen Bundesbank refinanzierbar	Euro -,--		-,--	-,--	-,--
(Vorjahr: Euro -,--)
b) Wechsel			-,--	-,--	-,--
darunter: bei der Deutschen Bundesbank refinanzierbar	Euro -,--
(Vorjahr: Euro -,--)
3. Forderungen an Kreditinstitute
a) täglich fällig			2.902.968,07		3.855.776,66
b) andere Forderungen			-,--	2.902.968,07	-,--
4. Forderungen an Kunden				2.430.484,26	987.020,46
darunter: an Finanzdienstleistungsinstitute	Euro -,--
(Vorjahr: Euro -,--)
Kommunalkredite	Euro -,--
(Vorjahr: Euro -,--)
5. Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere
a) Geldmarktpapiere
aa) von öffentlichen Emittenten			-,--		-,--
darunter: beleihbar bei der Deutschen Bundesbank	Euro -,--
ab) von anderen Emittenten			-,--		-,--
darunter: beleihbar bei der Deutschen Bundesbank	Euro -,--
b) Anleihen und Schuldverschreibungen
ba) von öffentlichen Emittenten			-,--		-,--
darunter: beleihbar bei der Deutschen Bundesbank	Euro -,--
(Vorjahr: Euro -,--)
bb) von anderen Emittenten			-,--		-,--
darunter: beleihbar bei der Deutschen Bundesbank	Euro -,--
(Vorjahr: Euro -,--)
c) eigene Schuldverschreibungen			-,--	-,--	-,--
Nennbetrag	Euro -,--
6. Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere				-,--	-,--
7. Beteiligungen				71.419,84	61.224,42
darunter: an Kreditinstituten	Euro -,--
(Vorjahr: Euro -,--)
an Finanzdienstleistungsinstituten	EUR -,--
8. Anteile an verbundenen Unternehmen				12.500,00	12.500,00
darunter: an Kreditinstituten	Euro -,--
(Vorjahr: Euro -,--)
an Finanzdienstleistungsinstituten	Euro -,--
(Vorjahr: Euro -,--)	Euro -,--
9. Treuhandvermögen				-,--	-,--
darunter: Treuhandkredite	Euro -,--
(Vorjahr: Euro -,--)
10. Ausgleichsforderungen gegen die öffentliche Hand einschließlich Schuldverschreibungen aus deren Umtausch				-,--	-,--
11. Immaterielle Anlagewerte				1.612,00	9.601,00
12. Sachanlagen				70.046,41	79.349,07
13. Ausstehende Einlagen auf das gezeichnete Kapital				-,--	-,--
darunter: eingefordert	Euro -,--
(Vorjahr: Euro -,--)
14. Eigene Aktien oder Anteile				-,--	-,--
Nennbetrag/gegebenenfalls rechnerischer Wert	Euro -,--
(Vorjahr: Euro -,--)
15. Sonstige Vermögensgegenstände				118.457,12	166.986,22
16. Rechnungsabgrenzungsposten				202.612,97	87.132,10
17. Nicht durch Eigenkapital gedeckter Fehlbetrag				-,--	-,--
SUMME DER AKTIVA				5.810.100,67	5.259.589,93
PASSIVA
		Euro	Euro	31.12.2022 Euro	31.12.2021 Euro
1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten
a) täglich fällig			-,--		168.266,75
b) mit vereinbarter Laufzeit oder Kündigungsfrist			-,--	-,--	-,--
2. Verbindlichkeiten gegenüber Kunden
a) Spareinlagen					-,--
aa) mit vereinbarter Kündigungsfrist von drei Monaten		-,--			-,--
ab) mit vereinbarter Kündigungsfrist von mehr als drei Monaten		-,--	-,--		-,--
b) andere Verbindlichkeiten
ba) täglich fällig			-,--		384.336,16
bb) mit vereinbarter Laufzeit oder Kündigungsfrist			-,--	-,--	-,--
3. Verbriefte Verbindlichkeiten
a) begebene Schuldverschreibungen			-,--		-,--
b) andere verbriefte Verbindlichkeiten			-,--	-,--	-,--
darunter:
Geldmarktpapiere	Euro -,--
(Vorjahr: Euro -,--)
eigene Akzepte und Solawechsel im Umlauf	Euro -,--
(Vorjahr: Euro -,--)
4. Treuhandverbindlichkeiten				-,--	-,--
darunter:
Treuhandkredite	Euro -,--				-,--
(Vorjahr: Euro -,--)
5. Sonstige Verbindlichkeiten				1.404.769,23	601.380,42
6. Rechnungsabgrenzungsposten				19.024,00	-,--
7. Rückstellungen
a) Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen			-,--		-,--
b) Steuerrückstellungen			319.655,21		378.192,16
c) andere Rückstellungen			925.052,28	1.244.707,49	920.083,87
8. Sonderposten mit Rücklageanteil				-,--	-,--
9. Nachrangige Verbindlichkeiten				-,--	-,--
10. Genussrechtskapital				-,--	-,--
darunter: vor Ablauf von zwei Jahren fällig	Euro -,--
(Vorjahr: Euro -,--)
11. Fonds für allgemeine Bankrisiken				-,--	-,--
12. Ausgleichsposten für aktivierte eigene Anteile				-,--
13. Eigenkapital
a) gezeichnetes Kapital			54.054,00		54.054,00
noch nicht eingezahltes Kapital			-,--		-,--
b) Kapitalrücklage			-,--		-,--
c) Gewinnrücklagen
ca) gesetzliche Rücklage		5.405,40			5.405,40
cb) Rücklage für eigene Anteile		-,--			-,--
cc) satzungsmäßige Rücklagen		-,--			-,--
cd) andere Gewinnrücklagen		7.983,07	13.388,47		7.983,07
d) Konzernbilanzgewinn			3.068.784,74		2.738.451,63
e) Eigenkapitaldifferenz aus der Währungsumrechnung			5.372,74	3.141.599,94	1.436,47
14. Unterschiedsbetrag aus der Kapitalkonsolidierung				-,--	-,--
SUMME DER PASSIVA				5.810.100,67	5.259.589,93

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2022

	Euro	Euro	2022 Euro	2021 Euro
1. Zinserträge aus
a) Kredit- und Geldmarktgeschäften	2.174,50			-,--
b) festverzinslichen Wertpapieren und Schuldbuchforderungen	-,--	2.174,50
2. Zinsaufwendungen		-4.426,74	-2.252,24	-5.277,42
3. Laufende Erträge aus
a) Aktien und anderen nicht festverzinslichen Wertpapieren		-,--		-,--
b) Beteiligungen		323.750,07		31.328,56
c) Anteilen an verbundenen Unternehmen		-,--	323.750,07	58.900,00
4. Erträge aus Gewinngemeinschaften, Gewinnabführungs- oder Teilgewinnabführungsverträgen		-,--	-,--	-,--
5. Provisionserträge		11.213.684,18		9.346.258,35
6. Provisionsaufwendungen		-655.501,82	10.558.182,35	-669.717,60
7. Nettoertrag aus Finanzgeschäften			-,--	-,--
8. Sonstige betriebliche Erträge			779.683,92	260.794,25
9. Erträge aus der Auflösung von Sonderposten mit Rücklageanteil			-,--	-,--
10. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen
a) Personalaufwand
aa) Löhne und Gehälter	-6.102.570,28			-4.899.611,39
ab) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung	-622.095,94	-6.724.666,22		-528.544,74
darunter: für Altersversorgung Euro -,-- (Vorjahr: Euro -,--)
b) andere Verwaltungsaufwendungen		-2.368.503,44	-9.093.169,66	-1.562.057,81
11. Abschreibungen und Wertberichtigungen auf immaterielle Anlagewerte und Sachanlagen			-41.818,96	-42.154,24
12. Sonstige betriebliche Aufwendungen			-110.087,59	-114.481,74
13. Abschreibungen und Wertberichtigungen auf Forderungen und bestimmte Wertpapiere sowie Zuführungen zu Rückstellungen im Kreditgeschäft			-,--	-,--
14. Erträge aus Zuschreibungen zu Forderungen und bestimmten Wertpapieren sowie aus der Auflösung von Rückstellungen im Kreditgeschäft			-,--	-,--
15. Abschreibungen und Wertberichtigungen auf Beteiligungen, Anteile an verbundenen Unternehmen und wie Anlagevermögen behandelte Wertpapiere			-,--	-,--
16. Erträge aus Zuschreibungen zu Beteiligungen, Anteilen an verbundenen Unternehmen und wie Anlagevermögen behandelten Wertpapieren			-,--	-,--
17. Aufwendungen aus Verlustübernahme			-,--	-,--
18. Einstellungen in Sonderposten mit Rücklageanteil			-,--	-,--
19. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit			2.414.287,89	1.875.436,22
20. Außerordentliche Erträge		-,--
21. Außerordentliche Aufwendungen		-,--
22. Außerordentliches Ergebnis		-,--	-,--	-,--
23. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-703.419,78		-551.329,48
24. Sonstige Steuern, soweit nicht unter Posten 12 ausgewiesen		-535,00	-703.954,78	-1.799,25
25. Erträge aus Verlustübernahme			-,--	-,--
26. Auf Grund einer Gewinngemeinschaft, eines Gewinnabführungs- oder eines Teilgewinnabführungsvertrags abgeführter Gewinne			-,--	-,--
27. Konzernjahresüberschuss/-fehlbetrag vor Ergebnisanteilen anderer Gesellschafter			1.710.333,11	1.322.307,49
28. Auf Anteile anderer Gesellschafter entfallender Ergebnisanteil			-,--	-,--
29. Konzernjahresüberschuss/ -fehlbetrag			1.710.333,11	1.322.307,49
30. Konzerngewinnvortrag/-verlustvortrag aus dem Vorjahr			1.358.451,63	1.416.144,14
31. Auswirkungen aus der Änderung des Konsolidierungskreises			-,--	-,--
32. Entnahmen aus der Kapitalrücklage			-,--	-,--
33. Entnahmen aus Gewinnrücklagen
a) aus der gesetzlichen Rücklage		-,--
b) aus der Rücklage für eigene Anteile		-,--
c) aus satzungsmäßigen Rücklagen		-,--
d) aus anderen Gewinnrücklagen		-,--	-,--	-,--
34. Entnahmen aus Genussrechtskapital			-,--	-,--
35. Auflösung des Ausgleichspostens für aktivierte eigene Anteile			-,--	-,--
36. Einstellungen in Gewinnrücklagen
a) in die gesetzliche Rücklage		-,--
b) in die Rücklage für eigene Anteile		-,--
c) in satzungsmäßige Rücklagen		-,--
d) in andere Gewinnrücklagen		-,--	-,--	-,--
37. Wiederauffüllung des Genussrechtskapitals			-,--	-,--
38. KONZERNBILANZGEWINN/ -VERLUST			3.068.784,74	2.738.451,63

Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2022

1. Allgemeines

1.1 Konzern-Muttergesellschaft

Die YIELCO Investments AG (nachfolgend " YIELCO AG" oder "Gesellschaft") mit Sitz in München ist im Handelsregister des Amtsgerichts München unter der Nummer HRB 221969 eingetragen.

Die YIELCO AG stellt den Konzernabschluss für den größten und den kleinsten Kreis von Unternehmen auf. Dieser wird im Bundesanzeiger veröffentlicht und beim Unternehmensregister am Geschäftssitz hinterlegt.

1.2 Konsolidierungskreis

In den Konzernabschluss zum 31. Dezember 2022 der YIELCO AG wurde das Mutterunternehmen sowie alle Tochterunternehmen einbezogen, bei denen die Gesellschaft über die Mehrheit der Stimmrechte verfügt, die einheitliche Leistung ausgeübt wird und die für die Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage im Konzernabschluss nicht von untergeordneter Bedeutung sind. Folgende Unternehmen wurde im Wege der Vollkonsolidierung einbezogen:

Name, Sitz	Anteil am Kapital in %
YIELCO Verwaltungs S.a r.l, Luxemburg	100,00 %
YIELCO Verwaltungs II S.a r.l, Luxemburg	100,00 %
YIELCO Investments (Switzerland) AG, Zürich	100,00 %

Auf die Einbeziehung in den Konsolidierungskreis wurde gemäß § 296 Abs. 2 HGB bei nachfolgendem Unternehmen verzichtet, da dieses für die Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Mutterunternehmens von untergeordneter Bedeutung ist, weil die Vollkonsolidierung des Unternehmens das Konzernergebnis regelmäßig nur um ca. 1 % beeinflusst hätte. Bei der nicht einbezogenen Gesellschaft handelt es sich um eine Kleinstkapitalgesellschaft im Sinne von § 267a HGB:

Name, Sitz	Anteil am Kapital in %
YIELCO Verwaltungs GmbH, München	100,00 %

Bei sämtlichen aufgeführten Unternehmen entspricht die Höhe des Anteils am Kapital auch dem Anteil an den Stimmrechten des Konzerns an diesen Unternehmen.

1.3 Stichtag des Konzernabschlusses

Der Stichtag des Konzernabschlusses ist der der 31. Dezember 2022. Sämtliche Geschäftsjahre der vollkonsolidierten Unternehmen enden zum 31. Dezember 2022.

1.4 Konsolidierungsgrundsätze

Die YIELCO Investments AG erstellte erstmals für das Jahr 2018 einen Konzernabschluss, weil die Voraussetzungen zur Anwendung der Vorschriften des Ersten Unterabschnitts des Vierten Abschnitts des Handelsgesetzbuchs eingetreten waren.

Die Kapitalkonsolidierung (Erstkonsolidierung) erfolgt grundsätzlich zum Zeitpunkt der erstmaligen Einbeziehung der einzelnen Tochtergesellschaft in den Konzernabschluss unter Anwendung der Neubewertungsmethode.

Die Erstkonsolidierung der YIELCO Verwaltungs S.a r.l wurde zum Zeitpunkt der erstmaligen Aufstellung einer Konzernbilanz und Konzerngewinn- und -verlustrechnung durch die Muttergesellschaft zum 1. Januar 2018 durchgeführt. Der sich aus der Erstkonsolidierung ergebende technische passive Unterschiedsbetrag in Höhe von EUR 7.983,07 wurde gemäß DRS 23.148 unmittelbar in die Konzerngewinnrücklagen eingestellt.

Die YIELCO Investments (Switzerland) AG wurde von der YIELCO Investments AG im Januar 2020 gegründet und ist deshalb erstmals im Konzernabschluss 2020 einbezogen.

Die YIELCO Verwaltungs II S.a r.l wurde von der YIELCO Investments AG im Januar 2021 gegründet und ist deshalb erstmals im Konzernabschluss 2021 einbezogen.

Forderungen und Verbindlichkeiten, Provisionserträge und -aufwendungen sowie sonstige Erträge und Aufwendungen zwischen den einbezogenen Gesellschaften wurden eliminiert.

2. Bilanzierung- und Bewertungsmethoden

2.1 Allgemeine Grundsätze

Der Konzernabschluss wurde nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches und der Verordnung über die Rechnungslegung der Kredit- und Finanzdienstleistungsinstitute (RechKredV) aufgestellt. Die Gliederung der Bilanz sowie der Gewinn- und Verlustrechnung erfolgt nach den Formblättern der RechKredV. Für die Darstellung der Gewinn- und Verlustrechnung wurde die Staffelform gewählt.

Für sämtliche einbezogenen Unternehmen werden grundsätzlich die gleichen Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze angewendet.

2.2 Wesentliche Bewertungsgrundsätze

Die im Vorjahr angewandten Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden wurden unverändert beibehalten.

2.2.1 Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

Die Forderungen an Kreditinstitute und an Kunden sowie die sonstigen Vermögensgegenstände werden mit dem Nominalbetrag bilanziert. Sie werden wertberichtigt, wenn ihre Werthaltigkeit gefährdet ist. Diese Wertberichtigungen werden nicht beibehalten, wenn die Gründe der Wertberichtigung nicht mehr bestehen.

2.2.2 Finanzanlagen

Die Beteiligungen und die Anteile an verbundenen Unternehmen sind mit den fortgeführten Anschaffungskosten bzw. mit den niedrigeren beizulegenden Werten am Abschlussstichtag angesetzt. Sie werden wertberichtigt, wenn ihre Werthaltigkeit gefährdet ist. Diese Wertberichtigungen werden nicht beibehalten, wenn die Gründe der Wertberichtigung nicht mehr bestehen.

Die Bilanzierung erhaltener Ausschüttungen aus unter den Beteiligungen ausgewiesenen Personenhandelsgesellschaften erfolgt gemäß RS HFA 18. Danach werden Ausschüttungen nur insoweit als Erträge aus Beteiligungen ausgewiesen, als es sich dabei um eine Ausschüttung laufender oder stehengelassener Gewinne handelt. Soweit es sich lediglich um eine gesellschaftsrechtlich zulässige Ausschüttung freier Liquidität handelt, werden Ausschüttungen als anschaffungskostenmindernde Kapitalrückzahlungen erfasst.

2.2.3 Immaterielle Anlagewerte und Sachanlagen

Die entgeltlich erworbenen immateriellen Anlagewerte und Sachanlagen werden mit den historischen Anschaffungskosten, vermindert um planmäßige Abschreibungen, angesetzt.

Die Abschreibungen erfolgen gemäß der betriebsgewöhnlichen Nutzungsdauer über drei bis 13 Jahre linear. Im Jahr der Anschaffung werden die Zugänge "pro rata temporis" abgeschrieben. Geringwertige Wirtschaftsgüter werden im Jahr des Zugangs in voller Höhe abgeschrieben.

2.2.4 Abgrenzungsposten

Der aktive Rechnungsabgrenzungsposten ist mit dem Betrag der Zahlungen angesetzt, sowie sie Aufwand für einen bestimmten Zeitraum nach dem Bilanzstichtag darstellen.

2.2.5 Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten, Verbindlichkeiten gegenüber Kunden sowie sonstige Verbindlichkeiten werden mit dem Erfüllungsbetrag passiviert.

2.2.6 Rückstellungen

Die Rückstellungen werden mit dem nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen Erfüllungsbetrag angesetzt. Sie berücksichtigen alle erkennbaren Risiken und ungewisse Verbindlichkeiten.

2.2.7 Umrechnung Devisenpositionen

Alle Transaktionen in einer anderen Währung als in Euro werden zu dem im Zeitpunkt der Transaktion geltenden Währungskurs umgerechnet.

Forderungen, sonstige Vermögensgegenstände bzw. Verbindlichkeiten in fremder Währung werden mit dem Devisenkassamittelkurs zum Bilanzstichtag umgerechnet.

Der Jahresabschluss der YIELCO Schweiz AG wurde nach der modifizierten Stichtagskursmethode gemäß § 308a HGB in Euro umgerechnet. Danach erfolgt die Umrechnung der Posten der Bilanz, mit Ausnahme des Eigenkapitals, zum Devisenkassamittelkurs am Bilanzstichtag und der Posten der Gewinn- und Verlustrechnung zum Jahresdurchschnittskurs. Das Eigenkapital wird mit historischen Kursen umgerechnet. Die sich ergebende Umrechnungsdifferenz wird erfolgsneutral innerhalb des Eigenkapitals als "Eigenkapitaldifferenz aus Währungsumrechnung" gesondert ausgewiesen.

3. Erläuterungen zur Bilanz

3.1 Forderungen

Die Restlaufzeiten nach Bilanzpositionen gliedern sich wie folgt:

Forderungen an Kunden	31.12.2022 EUR	31.12.2021 EUR
bis drei Monate	2.430.484,26	987.020,46
mehr als drei Monate bis ein Jahr	0,00	0,00
mehr als ein Jahr bis fünf Jahre	0,00	0,00
mehr als fünf Jahre	0,00	0,00
unbestimmte Laufzeit	0,00	0,00

Die Forderungen an Kunden betreffen in Höhe von EUR 1.163.419,60 (Vorjahr: EUR 619.522,85) Forderungen gegen Unternehmen mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht. Sie sind unverbrieft.

3.2 Anlagevermögen

Auf die Angaben zu den verbundenen Unternehmen und Beteiligungen gemäß § 313 Abs. 2 Nr. 4 HGB wird gemäß § 313 Abs. 3 S. 4 HGB verzichtet, da diese für die Darstellung der Vermögens-, Finanz-, und Ertragslage des Konzerns nach § 264 Abs. 2 HGB von untergeordneter Bedeutung sind.

Die Anteile an verbundenen Unternehmen sind nicht börsennotiert. Der Gesamtbetrag der Beteiligungen ist dem Anlagenspiegel zu entnehmen.

Zusammensetzung und Entwicklung des Anlagevermögens für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2022 (Anlagenspiegel):

Anschaffungskosten in EUR	1.1.2022	Zugänge	Abgänge	31.12.2022
Finanzanlagen
Beteiligungen	61.224,42	10.195,42	0,00	71.419,84
Anteile an verbundenen Unternehmen	12.500,00	0,00	0,00	12.500,00
Immaterielle Anlagewerte
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	79.983,64	850,00	0,00	80.833,64
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung	227.784,41	23.462,17	0,00	251.246,58
Geleistete Anzahlungen	0,00	0,00	0,00	0,00
	381.492,47	34.507,59	0,00	416.000,06

Kumulierte Abschreibungen in EUR	1.1.2022	Zugänge	Abgänge	31.12.2022
Finanzanlagen
Beteiligungen	0,00	0,00	0,00	0,00
Anteile an verbundenen Unternehmen	0,00	0,00	0,00	0,00
Immaterielle Anlagewerte
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	70.382,64	8.839,00	0,00	79.221,64
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung	148.435,34	32.764,83	0,00	181.200,17
Geleistete Anzahlungen	0,00	0,00	0,00	0,00
	218.817,98	41.603,83	0,00	260.421,81

Restbuchwerte in EUR	31.12.2022	31.12.2021
Finanzanlagen
Beteiligungen	71.419,84	61.224,42
Anteile an verbundenen Unternehmen	12.500,00	12.500,00
Immaterielle Anlagewerte
Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und	1.612,00	9.601,00
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung	70.046,41	79.349,07
Geleistete Anzahlungen	0,00	0,00
	155.578,25	162.674,49

3.3 Sonstige Vermögensgegenstände

Die sonstigen Vermögensgegenstände enthalten im Wesentlichen Forderungen für Umsatzsteuer in Höhe von EUR 21.010,52 (Vorjahr: EUR 137.928,64), Forderungen aus Kautionen EUR 26.403,68 (Vorjahr: 9.139,53) und Forderungen gegen Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht in Höhe von EUR 67.084,54 (Vorjahr: EUR 19.055,72).

3.4 Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und Kunden

Die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und die Verbindlichkeiten gegenüber Kunden gliedern sich nach Restlaufzeiten wie folgt:

Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	31.12.2022 EUR	31.12.2021 EUR
bis drei Monate	0,00	168.266,75
mehr als drei Monate bis ein Jahr	0,00	0,00
mehr als ein Jahr bis fünf Jahre	0,00	0,00
mehr als fünf Jahre	0,00	0,00
unbestimmte Laufzeit	0,00	0,00

Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	31.12.2022 EUR	31.12.2021 EUR
bis drei Monate	0,00	384.336,16
mehr als drei Monate bis ein Jahr	0,00	0,00
mehr als ein Jahr bis fünf Jahre	0,00	0,00
mehr als fünf Jahre	0,00	0,00
unbestimmte Laufzeit	0,00	0,00

Die Verbindlichkeiten gegenüber Kunden betreffen in Höhe von EUR 0,00 (Vorjahr: EUR 384.336,16) Verbindlichkeiten gegen Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht.

3.5 Sonstige Verbindlichkeiten

Die sonstigen Verbindlichkeiten enthalten im Wesentlichen Verbindlichkeiten aus Steuern in Höhe von EUR 340.715,20 (Vorjahr: EUR 466.306,85) sowie Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von EUR 841.292,28 (Vorjahr: EUR 1.105.907,83).

3.6 Rückstellungen

Die Rückstellungen gliedern sich in Steuerrückstellungen (TEUR 320) und sonstige Rückstellungen (TEUR 925).

Die sonstigen Rückstellungen enthalten im Wesentlichen personalbezogene Rückstellungen in Höhe von EUR 405.700,00 (Vorjahr: EUR 415.800,00), Rückstellungen für eine Vertriebsprovision in Höhe von EUR 133.300,00 (Vorjahr: EUR 0,00), Rückstellungen für Rechts- und Beratungskosten in Höhe von EUR 133.320,00 (Vorjahr: EUR 58.600,00) und Rückstellungen für Abschluss- und Prüfungskosten in Höhe von EUR 111.000,00 (Vorjahr: EUR 109.500,00).

3.7 Eigenkapital

Das Grundkapital der Muttergesellschaft beträgt EUR 54.054,00 und ist eingeteilt in 54.054 Stückaktien zu einem Nennwert von jeweils EUR 1,00. Die Stückaktien lauten auf den Namen. Das Grundkapital ist vollständig einbezahlt.

Die Gewinnrücklagen enthalten eine gesetzliche Rücklage in Höhe von EUR 5.405,40. Weiterhin enthalten sie in Höhe von EUR 7.983,07 den sich aus der Erstkonsolidierung der einbezogenen Tochterunternehmen ergebenden passiven Unterschiedsbetrag, der im Jahr 2018 unmittelbar in die anderen Gewinnrücklagen eingestellt wurde. Der eingestellte passive Unterschiedsbetrag hat sich gegenüber dem Vorjahr nicht verändert.

Der Konzernbilanzgewinn enthält einen Konzernjahresüberschuss in Höhe von EUR 1.710.333,11 (Vorjahr: EUR 1.322.307,49) und einen Konzerngewinnvortrag von EUR 1.358.451,63 (Vorjahr: EUR 1.416.144,14).

4. Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

4.1 Aufgliederung nach geographischen Märkten

Die Erträge im Sinne des § 34 Abs. 2 Nr. 1 RechkredV gliedern sich nach geographischen Märkten wie folgt auf:

Zinserträge	31.12.2022 EUR	31.12.2021 EUR
Inland	374,00	0,00
Europäisches Ausland	1.800,50	0,00

	31.12.2022	31.12.2021
Laufende Erträge aus Beteiligungen
Inland	323.750,07	31.328,56

	31.12.2022	31.12.2021
Laufende Erträge aus Anteilen an verbundenen Unternehmen
Inland	0,00	58.900,00

	31.12.2022	31.12.2021
Provisionserträge
Inland	2.569.158,31	2.566.193,94
Europäisches Ausland	8.075.941,69	6.769.243,24
Sonstiges Ausland	568.584,18	10.821,17

	31.12.2022	31.12.2021
Sonstige betriebliche Erträge
Inland	138.559,68	243.991,70
Europäisches Ausland	641.124,24	16.802,55

5. Sonstige Angaben

5.1 Stellung als unbeschränkt haftender Gesellschafter

Die YIELCO Gruppe ist unbeschränkt haftender Gesellschafter folgender Gesellschaften:

- YIELCO Infrastruktur I SCS, SICAV-RAIF, Luxemburg

- YIELCO Infrastruktur II SCS, SICAV-RAIF, Luxemburg

- YIELCO Private Debt SCS, SICAV-RAIF, Luxemburg

- YIELCO Infrastruktur II Feeder SCA, SICAV-RAIF, Luxemburg

- YIELCO Private Debt Feeder SCA, SICAV-RAIF, Luxemburg

- YIELCO Special Situations II SCS, SICAV-RAIF, Luxemburg

- YIELCO Speciality Lending SCS, SICAV-RAIF, Luxemburg

- YIELCO Defensive Investment SCS, SICAV-RAIF, Luxemburg

- YIELCO Special Situations Europe II SCS, SICAV-Raif, Luxemburg

- YIELCO Infrastruktur III SCS, SICAV-SIF, Luxemburg

- YIELCO Infrastruktur III Feeder SCA, SICAV-RAIF, Luxemburg

- YIELCO Partner 6 SCSp, Luxemburg

- YIELCO Partner 7 SCSp, Luxemburg

- YIELCO Partner 8 SCSp, Luxemburg

- YIELCO Partner 9 SCSp, Luxemburg

- YIELCO Partner 10 SCSp, Luxemburg

- YIELCO Team Feeder 6 SCSp, Luxemburg

- YIELCO Team Feeder 10 SCSp, Luxemburg

- YIELCO Senior Debt Evergreen SCS, SICAV-RAIF, Luxemburg

- YIELCO Special Situations III SCS, SICAV-RAIF, Luxemburg

5.2 Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Aus Miet- Leasing- und Wartungsverträgen bestehen sonstige finanzielle Verpflichtungen in Höhe von TEUR 379, davon entfallen TEUR 224 auf das Jahr 2023. Weiterhin bestehen zum Bilanzstichtag offene Einzahlungsverpflichtungen aus Beteiligungen in Höhe von TEUR 267.

5.3 Konzernkapitalflussrechnung

In den Finanzmittelfonds werden nur Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente einbezogen. Bezüglich der Angaben zur rechnerischen Überleitung des Finanzmittelfonds auf die entsprechenden Bilanzposten wird auf die Konzernkapitalflussrechnung verwiesen.

5.4 Mitarbeiter

Die YIELCO Gruppe beschäftigte im Geschäftsjahr 2022 durchschnittlich 33 Arbeitnehmer (davon 15 Arbeitnehmer im Backoffice und 18 Arbeitnehmer im Bereich Investment Management).

5.5 Gesamthonorar Konzernabschlussprüfer

Das im Geschäftsjahr 2022 als Aufwand erfasste Honorar des Abschlussprüfers beträgt für Abschlussprüfungsleistungen TEUR 56, für andere Bestätigungsleistungen TEUR 16 sowie für Steuerberatungsleistungen TEUR 21.

5.6 Ergebnisverwendung

Der Vorstand schlägt vor, den gesamten Bilanzgewinn der Konzernmuttergesellschaft auf neue Rechnung vorzutragen.

5.7 Aufsichtsrat / Geschäftsführung

Der Aufsichtsrat der Muttergesellschaft besteht aus drei Mitgliedern. Dem Aufsichtsrat gehörten im Berichtszeitraum die folgenden Herren an:

Dr. Peter Laib, Anlageberater bei der YIELCO Investments (Switzerland) AG (Vorsitzender)

Dr. Frank Döring, Geschäftsführer der Zuber GmbH (stellvertretender Vorsitzender)

Florian Kirchesch, Geschäftsführer der Aspeqt GmbH

Vorstand der Gesellschaft ist bzw. war:

Uwe Fleischhauer, hauptamtlicher Vorstand

Dr. Matthias Unser, hauptamtlicher Vorstand

Dr. Armin Otterbach, hauptamtlicher Vorstand

Börge Grauel, hauptamtlicher Vorstand

Maria Sanz Garcia, hauptamtlicher Vorstand

Die Gesamtbezüge der aktiven Mitglieder des Vorstands betrugen im Geschäftsjahr 2022 EUR 1.933.462,76 und die der aktiven Aufsichtsratsmitglieder EUR 365.252,20.

5.9 Dienstleistungen im Sinne des § 35 Abs. 1 Nr. 5 RechkredV

Die im Geschäftsjahr gegenüber Dritten erbrachten Dienstleistungen im Sinne des § 35 Abs. 1 Nr. 5 RechkredV betreffen Anlagevermittlung.

München, den 20. Oktober 2023

YIELCO Investments AG

Der Vorstand

gez. Uwe Fleischhauer

gez. Börge Grauel

gez. Dr. Armin Otterbach

gez. María Sanz García

gez. Dr. Matthias Unser

Konzernkapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2022

	2022 TEUR	2021 TEUR
1. Periodenergebnis (Konzernjahresergebnis)	1.710	1.322
2. Abschreibungen und Wertberichtigungen auf immaterielle Anlagewerte und Sachanlagen	42	42
3. Ertragssteueraufwand	703	551
4. Eigenkapitaldifferenz aus der Währungsumrechnung	0	2
5. Zwischensumme	2.455	1.917
6. Veränderung der Forderungen an Kunden	-1.443	-308
7. Veränderung der sonstigen Vermögensgegenstände	49	-86
8. Veränderung des aktiven Rechnungsabgrenzungspostens	-115	-22
9. Veränderung der Steuerrückstellungen	0	-37
10. Veränderung der sonstigen Rückstellungen	5	442
11. Veränderung der Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	-168	-2
12. Veränderung der Verbindlichkeiten gegenüber Kunden	-384	384
13. Veränderung der sonstigen Verbindlichkeiten	804	98
14. Veränderung des passive Rechnungsabgrenzungspostens	20	0
15. Zinserträge	-2	0
16. Zinsaufwendungen	4	5
17. Erhaltene Zinsen	2	0
18. Gezahlte Zinsen	-4	-5
19. Ertragsteuerzahlungen	-762	-815
20. Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	461	1.571
21. Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen	-24	-25
22. Auszahlungen aus Investitionen in Gegenstände des Finanzanlagevermögens	-10	-18
23. Cashflow aus der Investitionstätigkeit	-34	-43
24. Ausschüttungen	-1.380	-840
25. Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	-1.380	-840
26. Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelfonds	-953	688
27. Finanzmittelfonds am Anfang des Geschäftsjahres	3.856	3.168
28. Finanzmittelfonds am Ende des Geschäftsjahres	2.903	3.856
Zusammensetzung des Finanzmittelbestandes
29. Guthaben bei Kreditinstituten	2.903	3.856
30. Finanzmittelbestand am 31. Dezember	2.903	3.856

Konzerneigenkapitalspiegel für das Geschäftsjahr 2022

	Eigenkapital des Mutterunternehmens				Konzern
					eigenkapital
	Gezeichnetes Kapital	Gewinnrücklagen	Erwirtschaftetes Konzerneigenkapital	Eigenkapitaldifferenz aus Währungsumrechung
	TEUR	Andere Gewinnrücklagen TEUR	Gewinnvortrag/ Jahresüberschuss TEUR	TEUR	TEUR
Stand am 01.01.2021	54	13	2.256	0	2.323
Ausschüttung	0	0	-840	0	-840
Eigenkapitaldifferenz Währungsumrechnung	0	0	0	2	2
Konzernjahresüberschuss	0	0	1.322	0	1.322
Konzerngesamtergebnis	0	0	1.322	0	1.322
Stand am 31.12.2021	54	13	2.738	2	2.807
Ausschüttung	0	0	-1.380	0	-1.380
Eigenkapitaldifferenz Währungsumrechnung	0	0	0	3	3
Konzernjahresüberschuss	0	0	1.710	0	1.710
Konzerngesamtergebnis	0	0	1.710	0	1.710
Stand am 31.12.2022	54	13	3.069	5	3.141

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die YIELCO Investments AG, München

Prüfungsurteile

Wir haben den Konzernabschluss der YIELCO Investments AG, München, und ihrer Tochtergesellschaften (der Konzern) - bestehend aus der Konzernbilanz zum 31. Dezember 2022, der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung, dem Konzerneigenkapitalspiegel und der Konzernkapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr vom 01. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2022 sowie dem Konzernanhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden - geprüft. Darüber hinaus haben wir den Konzernlagebericht der YIELCO Investments AG, München, für das Geschäftsjahr vom 01. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2022 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

-entspricht der beigefügte Konzernabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Konzerns zum 31. Dezember 2022 sowie seiner Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2022 bis zum 31. Dezember 2022 und

-vermittelt der beigefügte Konzernlagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns. In allen wesentlichen Belangen steht dieser Konzernlagebericht in Einklang mit dem Konzernabschluss, entspricht den deutschen gesetzlichen Vorschriften und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Wir haben unsere Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt "Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts" unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von den Konzernunternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht zu dienen.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter und des Aufsichtsrats für den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Konzernabschlusses, der den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Konzernabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Konzernabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist.

Bei der Aufstellung des Konzernabschlusses sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, die Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren haben sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit, sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus sind sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu bilanzieren, sofern dem nicht tatsächliche oder rechtliche Gegebenheiten entgegenstehen.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Konzernlageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Konzernabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Konzernlageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Konzernlagebericht erbringen zu können.

Der Aufsichtsrat ist verantwortlich für die Überwachung des Rechnungslegungsprozesses des Konzerns zur Aufstellung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Konzernabschluss als Ganzes frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist, und ob der Konzernlagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Konzernabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Konzernabschlusses und Konzernlageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

-identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.

-gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Konzernabschlusses relevanten internen Kontrollsystem und den für die Prüfung des Konzernlageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme abzugeben.

-beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.

-ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass der Konzern seine Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.

-beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Konzernabschlusses einschließlich der Angaben sowie ob der Konzernabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Konzernabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt.

-holen wir ausreichende geeignete Prüfungsnachweise für die Rechnungslegungsinformationen der Unternehmen oder Geschäftstätigkeiten innerhalb des Konzerns ein, um Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht abzugeben. Wir sind verantwortlich für die Anleitung, Überwachung und Durchführung der Konzernabschlussprüfung. Wir tragen die alleinige Verantwortung für unsere Prüfungsurteile.

-beurteilen wir den Einklang des Konzernlageberichts mit dem Konzernabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Konzerns.

-führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Konzernlagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

München, den 20. Oktober 2023

RISE PARTNERS Audit GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

gez. Berizzi, Wirtschaftsprüfer

Feststellung des Konzernabschlusses 2022

Der Konzernabschluss der YIELCO Investments AG für das Geschäftsjahr 2022 wurde in der Aufsichtsratssitzung vom 11. November 2023 gebilligt.

Ergänzender Bericht des Aufsichtsrats der YIELCO Investments AG über Prüfung des Konzernabschlusses, inkl. Konzernlageberichts

Sehr geehrte Aktionäre,

bereits im Juli 2023 hat der Aufsichtsrat der YIELCO Investments AG den Aktionären über seine Tätigkeiten im Geschäftsjahr 2022 sowie das Ergebnis der Prüfung des Jahresabschlusses und Lageberichts 2022 der Gesellschaft berichtet. Da zu diesem Zeitpunkt der Konzernabschluss und Konzernlagebericht noch nicht vorlagen, ist über das Ergebnis der Prüfung des Konzernabschlusses gesondert zu berichten.

Den Konzernabschluss für das Geschäftsjahr 2022 hat die SSW Treuhand- und Steuerberatungsgesellschaft mbH, München vorbereitet.

Der Konzernabschluss und der Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2022 sind von der RISE Partners Audit GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüft worden. Die Prüfung hat keine Beanstandung ergeben; der uneingeschränkte Bestätigungsvermerk wurde erteilt. Auch der Aufsichtsrat hat den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht geprüft. An der Beratung haben die Abschlussprüfer teilgenommen. Der Aufsichtsrat hat von dem Prüfungsergebnis der Abschlussprüfer zustimmend Kenntnis genommen und festgestellt, dass auch seinerseits keine Einwendungen zu erheben sind. Der Aufsichtsrat billigt den vom Vorstand aufgestellten Konzernabschluss und den Konzernlagebericht.

München im November 2023

gez. Dr. Peter Laib, Aufsichtsratsvorsitzender

YIELCO Investments AG

Eigentümerstruktur