H.F.S. Hypo-Fondsbeteiligungen für Sachwerte GmbH

München

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.07.2007 bis zum 31.12.2007

Lagebericht für das Rumpfgeschäftsjahr vom 01. Juli bis 31. Dezember 2007

1) Geschäft und Rahmenbedingungen

Die H.F.S. HYPO-Fondsbeteiligungen für Sachwerte GmbH, München, (H.F.S.) ist eine 90%ige Tochtergesellschaft der Wealth Management Capital Holding GmbH, München (WealthCap). Die WealthCap ist eine 100%ige Tochtergesellschaft der Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG, München (HVB). Ein Anteil von 90% der Beteiligung an der H.F.S. wurde mit Einbringungsvertrag vom 1. März 2007 und wirtschaftlicher Wirkung zum 1. Januar 2007 von der HVB in die WealthCap als Sacheinlage eingebracht. Mit der Mehrheitsgesellschafterin WealthCap besteht seit dem 1. Juli 2007 ein Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag über 100% des Ergebnisses. Die WealthCap führt ihr Ergebnis aufgrund eines Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages an die HVB ab. Die HVB hält weiterhin direkt 10% an der H.F.S.

Geschäftsschwerpunkt ist die Konzeption renditeorientierter Kapitalanlagen, insbesondere von geschlossenen Immobilienfonds mit Investitionen in Europa. Dabei werden die Funktionen Objekteinkauf, Fondskonzeption sowie Vertriebsunterstützung wahrgenommen. Zur Anpassung an die Jahresabschlüsse der WealthCap-Gruppe, die zum 31. Dezember enden, wurde nach dem Rumpfgeschäftsjahr vom 1. Januar 2007 bis zum 30. Juni 2007 abermals ein Rumpfgeschäftsjahr vom 1. Juli 2007 bis zum 31. Dezember 2007 gebildet.

Über die 100%igen Tochtergesellschaften WealthCap Investorenbetreuung GmbH, München, (WCI, bis 5. Juli 2007: B.F.S. Beteiligungs-Treuhand für Sachwerte GmbH) und WealthCap Real Estate Management GmbH, München, (WCR, bis 5. Juli 2007: G.F.S. Geschäftsbesorgung für Sachwerte GmbH) werden die Bereiche Anlegerbetreuung sowie technische, kaufmännische und juristische Objektverwaltung, Centermanagement, Fondsgeschäftsführung und Rechnungswesen abgedeckt. Mit der WCR besteht seit 2006 ein Ergebnisabführungsvertrag, mit den weiteren Tochtergesellschaften WCI, H.F.S.I. Immobilienfonds GmbH sowie V.M.G. Vermietungsgesellschaft mbH Ergebnisabführungsverträge mit Rückwirkung auf den 1. Januar 2007 abgeschlossen.

2) Gesamtwirtschaftliche Entwicklung und Branchensituation

Die deutsche Wirtschaft ist im Jahr 2007 erneut kräftig gewachsen. Das Bruttoinlandsprodukt ist preisbereinigt mit 2,5% (2006: 2,9%) deutlich angestiegen.1 Die Wirtschaftsleistung wurde im Jahresdurchschnitt 2007 von gut 39,7 Millionen Erwerbstätigen erbracht, das waren 649 000 Personen mehr (+ 1,7%) als ein Jahr zuvor. Die Erwerbstätigkeit erreichte damit den höchsten Stand seit der Wiedervereinigung. Die Zahl der Erwerbslosen (internationale Abgrenzung) sank nach vorläufigen Ergebnissen der Arbeitskräfteerhebung um 641 000 (− 15,1%) auf 3,6 Millionen Personen. Die Bauinvestitionen stiegen demgegenüber lediglich um 2,0%. Dieser Zuwachs geht fast ausschließlich auf das Konto der Investitionen in Nichtwohnbauten, die mit einem Plus von 4,3% an das gute Ergebnis des Jahres 2006 (ebenfalls + 4,3%) anknüpfen konnten. Die preisbereinigten Wohnungsbauinvestitionen stiegen demgegenüber lediglich um 0,3% und blieben deutlich hinter der Zuwachsrate des Vorjahres (+ 4,3%) zurück. Die Konsumausgaben trugen mit 0,2%-Punkten zum BIP-Wachstum bei.

Der Markt der Beteiligungsmodelle2 expandierte im Jahr 2007 und erreichte beim platzierten Volumen fast wieder den Spitzenwert aus dem Jahre 2004 von € 12,85 Mrd. So stieg das Zeichnungsvolumen im Jahresvergleich um € 1,02 Mrd. auf € 12,66 Mrd. (im Vorjahr € 11,64 Mrd.), wobei ein Gesamtinvestitionsvolumen von € 23,10 Mrd. (i.Vj. € 23,51 Mrd.) finanziert wurde.

1 Quelle: Statistisches Bundesamt Deutschland, Stand 15. Januar 2008

2 Quelle: Feri Rating und Research, Gesamtmarktstudie Beteiligungsmodelle 2008 in Zusammenarbeit mit Stefan Loipfinger

Die folgende Übersicht zeigt die Marktentwicklung der Beteiligungsmodelle der Jahre 2006 und 2007:

	2007		2006
in € Mrd.	EK	Fondsvolumen	EK	Fondsvolumen
Immobilien	4,50	8,22	4,96	11,20
Schiffe	3,58	8,36	2,55	6,27
Private Equity	2,14	2,16	2,28	2,30
Lebensversicherungen	0,89	1,44	0,85	1,92
New Energy	0,27	0,73	0,27	0,60
Medienfonds	0,01	0,01	0,01	0,02
Leasingfonds	0,05	0,17	0,08	0,32
Spezialitätenfonds	1,22	2,01	0,64	0,88
Gesamt	12,66	23,10	11,64	23,51

Gemäß der Feri-Studie nimmt die WealthCap den 9. (im Vorjahr: 5.) Platz bezogen auf das platzierte Eigenkapital ein. Die WealthCap-Gruppe belegte bei geschlossenen Immobilienfonds den 12. (im Vorjahr: 1.) Platz.

Der Immobilienmarkt des Jahres 2007 war geprägt von einer hohen Nachfrage, insbesondere im Bereich der Gewerbeimmobilien. Darunter haben die erzielbaren Renditen gelitten. Der deutsche Immobilienzyklus mit einer Zykluslänge von erfahrungsgemäß ca. acht Jahren hat im Jahr 2007 möglicherweise seinen Höhepunkt gefunden. Die amerikanische Subprime-Krise des 2. Halbjahres 2007 hat die Wende zumindest an einigen ausländischen Immobilienmärkten markiert.

3) Vermögens-, Finanz- und Ertragslage

a) Vermögenslage

Die Eigenkapitalquote hat sind im Wesentlichen durch die vorgenommene Ausschüttung auf 6,8% (Vorjahr: 7,8%) vermindert. Finanzierungen im Rahmen des Cash-Pooling haben sowohl aktivisch (sonstige Vermögensgegenstände) als auch passivisch (sonstige Verbindlichkeiten) zu einer Bilanzverkürzung geführt. Der Hauptbestandteil dieser Darlehen dient der Finanzierung von Fondsgesellschaften im Rahmen der flexiblen Handhabung der Einzahlung des Eigenkapitals der Anleger (Flex-Cash-Verfahren).

b) Finanzlage

Die H.F.S. ist wie alle Gesellschaften der H.F.S.-Gruppe im H.F.S.-Cash-Pooling zur Optimierung der Liquidität eingebunden. Dies gewährleistet einen Ausgleich von Liquiditätsüberschüssen und Liquiditätsengpässen zwischen den einzelnen Konzerngesellschaften. Vorraussetzungen für die Teilnahme am Cash-Pooling sind entsprechende Sicherheiten, wie z.B. ausreichende Kreditlinien bei Banken.

c) Ertragslage

Im Rumpfgeschäftsjahr des 2. Halbjahres 2007 stand bei der Gesellschaft kein Immobilienfonds zur Platzierung zur Verfügung. Das Rumpfgeschäftsjahr des 1. Halbjahres 2007 war geprägt von der restlichen Platzierung des in 2005 aufgelegten H.F.S. Immobilienfonds Deutschland 10 GmbH & Co. KG. Das platzierte Eigenkapital betrug ca. € 90 Mio. (ohne Agio).

Im Rumpfgeschäftsjahr des 2. Halbjahres 2007 erzielte die H.F.S. aufgrund der eingeflossenen Ergebnisse der Tochtergesellschaften von € 1,88 Mio. einen Jahresüberschuss vor Ergebnisabführung von € 1,38 Mio. (Vj. € 2,73 Mio.).

Die wesentlichen Einflussfaktoren auf den Jahresüberschuss werden nachfolgend dargestellt, wobei berücksichtigt werden muss, dass es sich nur um ein Rumpfgeschäftsjahr (1. Juli 2007 - 31. Dezember 2007) handelt:

	1.7. -31.12.2007	1.1. -30.06.2007
	in T€	in T€
Umsatzerlöse
Fondsplatzierung	233	10.749
Provisionen	62	196
Sonstige betriebliche Erträge	1.983	1.628
Sonstige betriebliche Aufwendungen	./. 3.586	./.9.103
Erträge aus Gewinnabführungsverträgen	1.880	0
Zinsergebnis	647	1.360
Personalaufwand	./.278	./.1.380

3) Nachtragsbericht

Vorgänge von wesentlicher Bedeutung für die Lage der H.F.S. sind nach Abschluss des Rumfgeschäftsjahres bisher nicht eingetreten.

4) Risikobericht

Die H.F.S. ist mit einer Vielzahl von möglichen Risiken konfrontiert. Grundsätzlich unterliegt die H.F.S. neben den immobilien- und branchenspezifischen Risiken (Marktpreis-, Adressausfall und Restwertrisiken) auch den Risiken aus der Fondskonzeption. Der Anlageerfolg ist ferner von vielfältigen rechtlichen, wirtschaftlichen und steuerlichen Umständen abhängig, die den künftigen Erfolg der Beteiligungen dauerhaft beeinträchtigen könnten.

Baukosten- und Bauzeitrisiken sowie höhere Zwischenfinanzierungszinsen durch eine verspätete Vollplatzierung sind Risiken, die mit Einschränkungen im Einflussbereich der H.F.S. liegen.

Die Risiken für die von der H.F.S. bei allen aufgelegten Fondsgesellschaften übernommenen Höchstkostengarantien sind bilanziell berücksichtigt. Die Höchstkostengarantien sichern die Einhaltung des geplanten Investitionsvolumens eines Fonds und die Erzielung eines garantierten Einnahmeüberschusses im Jahr nach der Platzierung. Der Großteil der Höchstkostengarantien ist zwischenzeitlich endabgerechnet. Die Geschäftsführung geht nicht davon aus, dass die H.F.S. GmbH über den Betrag der Rückstellungen hinaus in Anspruch genommen wird.

Grundsätzlich bestehende Risiken im Rahmen der Prospekthaftung sind nach unserer Einschätzung für die H.F.S. nur von untergeordneter Bedeutung, da die Prospekte der H.F.S. allgemein als hochwertig und in einzelnen Bereichen branchenführend angesehen werden. Es wird in diesem Zusammenhang vor Veröffentlichung immer eine umfangreiche Prospektprüfung mit gleichzeitiger Erstellung eines Gutachtens durchgeführt.

Von negativen Entwicklungen bei einzelnen platzierten Fondsgesellschaften ist die H.F.S. nicht unmittelbar betroffen. Mittelbar könnte jedoch die Nennung der H.F.S. in Zusammenhang mit Problemobjekten zu Imageschäden führen. Dasselbe könnten von der H.F.S. nicht beeinflussbare negative Schlagzeilen anderer Wettbewerber bewirken.

Länderrisiken entstehen durch unterschiedliche politische Systeme und Rechtssysteme der verschiedenen Länder sowie deren Stabilität. Bei den Ländern, in denen die H.F.S. tätig ist, handelt es sich um Staaten mit guter politischer Stabilität, so dass derzeit keine wesentlichen Länderrisiken bestehen.

Es kann auch nicht ausgeschlossen werden, dass die Auswirkungen der amerikanischen Subprime-Krise das Anlegerverhalten negativ beeinflussen.

Weitere Risiken, insbesondere bestandsgefährdende Risiken, sind weder bei der H.F.S., noch bei ihren Tochtergesellschaften zu erkennen.

Das Risikomanagement der H.F.S.-Gruppe ist in das Risikomanagement der WealthCap integriert. Diese ist wiederum in das HVB-Konzernrisikomanagement eingebunden. Wesentliche Anstrengungen wurden im Zusammenhang mit dem Bereich des Kreditrisikomanagements und der Erfassung von operationellen Risiken unternommen.

Bei einer 100%igen Tochtergesellschaft der H.F.S. lag zum 31. Dezember 2007 eine buchmäßige Überschuldung vor, die jedoch keine materielle Überschuldung darstellt.

5) Chancenbericht

Es wird darauf geachtet, dass ausschließlich Objekte in ausgewählten Wirtschaftszentren bzw. an entwicklungsfähigen Standorten in das Portfolio aufgenommen werden. Dabei profitiert die H.F.S. bereits im Zeitpunkt der Konzeption der Fonds über sehr gute Erfahrungen in der Standort- und Mietentwicklung. Ferner wird sich diesbezüglich auch die Einbindung der H.F.S. in die WealthCap positiv auf die Konzeption und den Vertrieb der Anteile an den einzelnen Fondsgesellschaften auswirken.

Durch die effiziente Anwendung dieser Kriterien verfügt die H.F.S. im Rahmen ihrer Beteiligungen über hochwertige Immobilienobjekte. Aufgrund der guten Vermietungsstände in den von den Fondsgesellschaften gehaltenen Objekten geht die Geschäftsführung derzeit davon aus, dass der Wertansatz der Beteiligungen werthaltig ist.

Die Führungskräfte der H.F.S. haben im Bereich Fondsmanagement und Immobilienverwaltung ein fundiertes Erfahrungswissen. Diese Know How Kombination, wie auch die personelle Konstanz der Unternehmensführung sind die Garanten für die bisherige und zukünftige Entwicklung der H.F.S. Die H.F.S. genießt innerhalb der Branche einen ausgezeichneten Ruf. Derzeit sind keine Anhaltspunkte erkennbar, dass die H.F.S. ihren Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommen kann.

6) Prognosebericht

Die HVB hat die Geschäftsanteile an der H.F.S. mehrheitlich in die Wealth Management Capital Holding GmbH eingebracht und fasst damit die Aktivitäten der H.F.S., der Blue Capital GmbH und der HVB FondsFinance GmbH zusammen. Innerhalb dieser Gruppe wird die H.F.S. sich auch im Jahr 2008 auf ihre Kernkompetenz Konzeption und Verwaltung von geschlossenen Immobilienfonds mit Investitionen in Europa konzentrieren. Daneben wird dem Anleger der Verkauf von Anteilen an Immobilienfonds über den Zweitmarkt durch die Einrichtung eines EDVbasierten Bieterverfahrens erleichtert.

Ein gegenwärtig in der Konzeptionsphase befindlicher Immobilienfonds wird voraussichtlich frühestens im 2. Quartal 2008 in die Platzierung gehen.

München, den 25. Februar 2008

gez. Dietmar Schloz

Die Geschäftsführung

Bilanz zum 31. Dezember 2007

Aktiva

	31.12.2007		30.06.2007
	EUR	EUR	TEUR	TEUR
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten		497,00		1
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung		165.382,00		191
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	1.114.745,67		1.165
2. Beteiligungen	244.044,84	1.358.790,51	315	1.480
		1.524.669,51		1.672
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen gegen verbundene Unternehmen	1.814.999,65		2.162
2. Forderungen gegen Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	2.606.795,08		2.940
3. Sonstige Vermögensgegenstände	69.690.103,01	74.111.897,74	81.389	86.491
II. Kassenbestand, Guthaben bei Kreditinstituten		11.732,17		12.107
		74.123.629,91		98.598
C. Rechnungsabgrenzungsposten		24.113,81		103
		75.672.413,23		100.373
Passiva
			31.12.2007	30.06.2007
			EUR	TEUR
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital			4.000.000,00	4.000
II. Gewinnvortrag			1.100.708,98	1.101
III. Jahresüberschuss			0,00	2.726
			5.100.708,98	7.827
B. Rückstellungen
1. Steuerrückstellungen			782.624,00	791
2. Sonstige Rückstellungen			3.633.660,93	5.603
			4.416.284,93	6.394
C. Verbindlichkeiten
			225.067,68	161
1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen			181.478,58	1.206
3. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen			13.151.479,39	19.487
4. Verbindlichkeiten gegenüber Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht			14.611.983,19.37.985.410,48	4.487.60.811
5. Sonstige Verbindlichkeiten
-- davon aus Steuern EUR 37.589,22 (i. Vj. TEUR 65)--
-- davon im Rahmen der sozialen Sicherheit EUR 0,00 (i. Vj. TEUR 2)--			66.155.419,32	86.152
			75.672.413,23	100.373

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 01. Juli bis 31. Dezember 2007 (Rumpfgeschäftsjahr)

	1.7. -31.12.2007		1.1. -30.06.2007
	EUR	EUR	TEUR	TEUR
1. Umsatzerlöse		295.241,43		10.945
2. Sonstige betriebliche Erträge		1.983.192,11		1.628
3. Personalaufwand
a) Löhne und Gehälter	236.527,52		1.235
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen
für Altersversorgung	41.328,88	277.856,40	145	1.380
-- davon für Altersversorgung EUR 1.432,92 (i. Vj. TEUR 8)--
4. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen		25.296,29		27
5. Sonstige betriebliche Aufwendungen		3.586.266,38		9.103
6. Erträge aus Beteiligungen		467.248,32		0
-- davon aus verbundenen Unternehmen EUR 435.964,54 (i. Vj. TEUR 0)--
7. Erträge aus Gewinnabführungsverträgen		1.880.323,29		0
8. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge		2.086.053,41		3.701
-- davon aus verbundenen Unternehmen EUR 32.202,03 (i. Vj. TEUR 221)--
9. Zinsen und ähnliche Aufwendungen		1.439.513,57		2.341
-- davon an verbundene Unternehmen EUR 7.160,24 (i. Vj. TEUR 5)--
10. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		1.383.125,92		3.423
11. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag		-411,00		695
12. Sonstige Steuern		1.278,00		2
13. Auf Grund eines Ergebnisabführungsvertrages abgeführter Gewinn		1.382.258,92		0
14. Jahresüberschuss		0,00		2.726

Anhang für das Rumpfgeschäftsjahr für die Zeit vom 01. Juli bis 31. Dezember 2007

1. Allgemeine Angaben zum Jahresabschluss

Die H.F.S. HYPO-Fondsbeteiligungen für Sachwerte GmbH ist eine mittelgroße Kapitalgesellschaft im Sinne von § 267 Abs. 2 HGB.

Das Rumpfgeschäftsjahr umfasst den Zeitraum vom 1. Juli bis 31. Dezember 2007. Das als Vergleichszeitraum dienende vorhergehende Rumpfgeschäftsjahr umfasste den Zeitraum vom 1. Januar bis 30. Juni 2007. Zur Anpassung des Abschlussstichtages der H.F.S. Hypo Fondsbeteiligungen für Sachwerte GmbH an den im Konzern der Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG einheitlichen Abschlussstichtag 31. Dezember wurde ein erneutes Rumpfgeschäftsjahr zum 31. Dezember 2007 erforderlich.

2. Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Die Bilanzierung und Bewertung wurde nach den allgemeinen Bestimmungen der §§ 246 bis 256 HGB sowie unter Berücksichtigung der ergänzenden Vorschriften für Kapitalgesellschaften (§§ 264 bis 283 HGB und GmbHG) vorgenommen. Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

Entgeltlich erworbene immaterielle Anlagegüter werden zu ihren Anschaffungskosten aktiviert und planmäßig linear abgeschrieben.

Das Sachanlagevermögen wird zu Anschaffungskosten vermindert um planmäßige nutzungsbedingte Abschreibungen angesetzt. Die Abschreibungen wurden linear vorgenommen.

Von der Möglichkeit der Sofortabschreibung geringwertiger Wirtschaftsgüter nach § 6 Abs. 2 EStG wurde Gebrauch gemacht. Bei geringwertigen Wirtschaftsgütern wird im Jahr des Zugangs der Abgang gezeigt.

Die Anteile an verbundenen Unternehmen und Beteiligungen werden zu Anschaffungskosten abzgl. kumulierter Kapitalrückzahlungen aus Ausschüttungen bzw. zum niedrigeren beizulegenden Wert angesetzt.

Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände sind zu Nennwerten abzüglich notwendiger Wertberichtigungen angesetzt. Die liquiden Mittel sind zu Nominalwerten angesetzt.

Das gezeichnete Kapital entspricht dem im Handelsregister als Stammkapital eingetragenen Nominalbetrag.

Die Rückstellungen berücksichtigen alle zum Zeitpunkt der Bilanzaufstellung erkennbaren Risiken und ungewissen Verbindlichkeiten, die das abgelaufene Geschäftsjahr betreffen.

Die Verbindlichkeiten sind zu Nennwerten (Rückzahlungsbeträgen) angesetzt.

Posten in Fremdwährung sind zum Stichtagskurs umgerechnet.

3. Sonstige Angaben zur Bilanz

Aktiva

A. Anlagevermögen

Die Zusammensetzung und Entwicklung des Anlagevermögens ist nachfolgender Darstellung zu entnehmen:

				Abschrei-
	Anschaffungskosten			bungen
	Vortrag	Zugänge	Abgänge	kumuliert
	T€	T€	T€	T€
I. Immaterielle Vermögensgegenstände Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	¹⁰⁰	⁰	¹	⁹⁸
II. Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung	^1.160	⁰	¹⁴⁹	⁸⁴⁶
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	^2.996	⁰	^1.881	⁰
2. Beteiligungen	³²¹	⁰	⁷⁷	⁰
	^3.317	⁰	^1.958	⁰
	^4.577	⁰	^2.108	⁹⁴⁴

			Abschreibungen des
	Buchwerte		Geschäfts-
	31.12.2007	Vorjahr	jahres
	T€	T€	T€
I. Immaterielle Vermögensgegenstände Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	¹	¹	⁰
II. Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung	¹⁶⁵	¹⁹¹	²⁵
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	^1.115	^1.165	⁰
2. Beteiligungen	²⁴⁴	³¹⁵	⁰
	^1.359	^1.480	⁰
	^1.525	^1.672	²⁵

Die in 2005 vorgenommene Abschreibung auf Anteile an einem verbundenen Unternehmen in Höhe von T€ 1.831 wurde beibehalten.

B. Umlaufvermögen

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr bestanden nicht.

Die in 2006 vorgenommene Einzelwertberichtigung in Höhe von T€ 1.400 auf eine Forderung bei den sonstigen Vermögensgegenständen wurde beibehalten.

Passiva

Die bisher in den Steuerrückstellungen (T€ 783) enthaltene Position latente Steuern (T€ 8) wurde aufgrund des mit Beginn des Rumpfgeschäftsjahres geltenden Ergebnisabführungsvertrages mit der Muttergesellschaft aufgelöst.

Die wesentlichen Posten der sonstigen Rückstellungen entfallen auf gegenüber Immobilienfonds übernommene Höchstkostengarantien (T€ 1.970), Verwaltungskosten (T€ 838) und Mitarbeiterboni/Tantiemezahlungen (T€ 300).

Die Angaben über die Restlaufzeiten der Verbindlichkeiten ergeben sich aus folgendem Verbindlichkeitenspiegel:

	31.12.2007
		Restlaufzeit
	Gesamt	bis 1 Jahr	über 1 Jahr bis 5 Jahre	mehr als 5 Jahre
	T€	T€	T€	T€
1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	225	167	20	38
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	182	182	0	0
3. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	13.151	13.151	0	0
4. Verbindlichkeiten gegenüber Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	14.612	14.612	0	0
5. Sonstige Verbindlichkeiten	37.985	37.985	0	0
	66.155	66.097	20	38

	Vorjahr

	Gesamt	Restlaufzeit bis 1 Jahr
	T€	T€
1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	161	0
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	1.206	1.206
3. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen	19.487	19.487
4. Verbindlichkeiten gegenüber Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	4.487	4.487
5. Sonstige Verbindlichkeiten	60.811	60.811
	86.152	85.991

Von den Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten bestehen T€ 187 gegenüber verbundenen Unternehmen.

Von den Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen bestehen T€ 5.820 gegenüber Kreditinstituten und T€ 7.331 gegenüber verbundenen Gesellschaften.

Für die Verbindlichkeiten wurden keine Sicherheiten geleistet.

Haftungsverhältnisse

Zum Abschlussstichtag bestanden folgende Haftungsverhältnisse im Sinne des § 251 HGB:

	31.12.2007	Vorjahr
	T€	T€
Bürgschaften / Garantien	500	500
- davon gegenüber verbundenen Unter-
nehmen: T€ 0 (Vorjahr: T€ 0)

4. Sonstige Angaben zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die Umsatzerlöse wurden ausschließlich im Inland erzielt; sie entfallen in Höhe von T€ 233 auf Erlöse aus dem Fondsgeschäft sowie in Höhe von T€ 62 auf Provisionsabrechnungen.

Von den sonstigen betrieblichen Erträgen sind T€ 881 einem anderen Geschäftsjahr zuzurechnen; hiervon betreffen T€ 871 die Auflösung von Rückstellungen.

5. Mitarbeiter

Im Berichtsjahr waren durchschnittlich 4 Angestellte beschäftigt.

6. Organe

Der Geschäftsführung gehörten während des Geschäftsjahres an:

Herr Dietmar Schloz, Geschäftsführer

Herr Dr. Harald G. Huth, Geschäftsführer (bis 31. Januar 2008)

Der Verwaltungsrat der H.F.S. GmbH ist seit 1. April 2007 aufgelöst. Seither besteht nur mehr ein Verwaltungsrat auf Ebene der Muttergesellschaft Wealth Management Capital Holding GmbH.

7. Anteilsbesitz (§ 285 Nr. 11 HGB)

	Sitz	Anteil am Kapital %	Eigen-Kapital T€	Jahresabschluss per

WealthCap Real Estate Management GmbH	München	100	108	31.12.07
WealthCap Investorenbetreuung GmbH	München	100	60	31.12.07
H. F.S. Immobilienfonds GmbH	München	100	-1.095	31.12.07
H. F.S. Leasingfonds GmbH	Ebersberg	100	327	31.12.06
H. F.S. Zweitmarktfonds GmbH	München	100	28	31.12.06
H. F.S. Immobilienfonds Europa 1 Beteiligungs GmbH	München	100	27	31.12.06
H. F.S. Immobilienfonds Europa 2 Beteiligungs GmbH	München	100	24	31.12.06
H. F.S. Immobilienfonds Europa 3 Beteiligungs B.V.	Den Haag	100	15	31.12.06
H. F.S. Value Management GmbH	München	100	83	31.12.06
H. F.S. Komplementärs GmbH	München	100	25	31.12.06
Rolin Grundstücksplanungs- und -verwaltungsgesellschaft mbH	München	100	552	31.12.06
V. M.G. Vermietungsgesellschaft mbH	München	100	462	31.12.07
Goethe Galerie Centermanagement GmbH	Jena	100	80	31.12.06
H. F.S. Beteiligungs GmbH	München	100	25	31.12.06
H. F.S. IMMOBILIENFONDS DEUTSCHLAND 19 GmbH & Co. KG	München	50	99	31.12.06
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Thailand" KG	München	100	48	31.12.06
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Korea" KG	München	100	48	31.12.06
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Malaysia" KG	München	100	30	31.12.06
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Hawaii" KG	München	100	50	31.12.06
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Java" KG	München	100	50	31.12.06
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Panama" KG	München	100	50	31.12.06
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Kuba" KG	Mannheim	100	50	31.12.06
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Haiti" KG	München	100	50	31.12.06
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Ecuador" KG	München	100	50	31.12.06
H. F.S. Immobilienfonds Deutschland 14 GmbH & Co.KG Vormals: Allianz Immobilienfonds 2 KG	München	50	122	31.12.06
H. F.S. Zweitmarktfonds Deutschland 3 KG	München	50	98	31.12.06
H. F.S. Zweitmarktfonds Deutschland 4 KG	München	50	98	31.12.06

	Ergebnis des letzten Jahresabschlusses
	T€
WealthCap Real Estate Management GmbH	0
WealthCap Investorenbetreuung GmbH	167
H. F.S. Immobilienfonds GmbH	118
H. F.S. Leasingfonds GmbH	75
H. F.S. Zweitmarktfonds GmbH	-
H. F.S. Immobilienfonds Europa 1 Beteiligungs GmbH	-
H. F.S. Immobilienfonds Europa 2 Beteiligungs GmbH	-
H. F.S. Immobilienfonds Europa 3 Beteiligungs B.V.	-
H. F.S. Value Management GmbH	341
H. F.S. Komplementärs GmbH	-
Rolin Grundstücksplanungs- und -verwaltungsgesellschaft mbH	415
V. M.G. Vermietungsgesellschaft mbH	0
Goethe Galerie Centermanagement GmbH	15
H. F.S. Beteiligungs GmbH	-
H. F.S. IMMOBILIENFONDS DEUTSCHLAND 19 GmbH & Co. KG	-
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Thailand" KG	-
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Korea" KG	-
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Malaysia" KG	-
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Hawaii" KG	-
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Java" KG	-
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Panama" KG	-
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Kuba" KG	-
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Haiti" KG	-
H. F.S. LEASINGFONDS GmbH & Co. DEUTSCHLAND "Ecuador" KG	-
H. F.S. Immobilienfonds Deutschland 14 GmbH & Co.KG Vormals: Allianz Immobilienfonds 2 KG	-
H. F.S. Zweitmarktfonds Deutschland 3 KG	-
H. F.S. Zweitmarktfonds Deutschland 4 KG	-

Die G.F.S. Geschäftsbesorgung für Sachwerte GmbH ist in WealthCap Real Estate Management GmbH, die B.F.S. Beteiligungs-Treuhand für Sachwerte GmbH ist in WealthCap Investorenbetreuung GmbH jeweils mit Gesellschafterbeschluss vom 5. Juli 2007 umbenannt worden.

8. Konzernabschluss

Mutterunternehmen i.S.d. § 285 Nr. 14 HGB ist die Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG, München, deren Konzernabschluss im elektronischen Bundesanzeiger bekannt gemacht wird.

Der Konzernabschluss der HVB Group wird in den Konzernabschluss der UniCredit S.p.A., Milano, einbezogen. Dieser Konzernabschluss ist erhältlich unter der Adresse UniCredit S.p.A., Registered office: Via Minghetti, 17, 00187 Rome, Italy.

9. Ergebnisverwendung

Im Rahmen des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages mit Wirkung ab dem 1. Juli 2007 wird das Jahresergebnis vollständig an die Mehrheitsgesellschafterin Wealth Management Capital Holding GmbH abgeführt.

München, den 25. Februar 2008

gez. Schloz

Die Geschäftsführung

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

Wir haben den Jahresabschluss --bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang-- unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der H.F.S. HYPO-Fondsbeteiligungen für Sachwerte GmbH, München, für das Rumpfgeschäftsjahr vom 1. Juli bis 31. Dezember 2007 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags liegen in der Verantwortung der Geschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Jahresabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und durch den Lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben in Buchführung, Jahresabschluss und Lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der Geschäftsführung sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung auf Grund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss den gesetzlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft. Der Lagebericht steht in Einklang mit dem Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

München, den 28. Februar 2008

KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Schobel, Wirtschaftsprüfer

Öttl, Wirtschaftsprüfer

WealthCap Investment Services GmbH